YPF S.A. — Interim / Quarterly Report 2004

Nov 17, 2004

Oleoducto Trasandino (Argentina) S.A.	Estados Contables al 30 de junio de 2004 juntamente con el Informe de Revisión Limitada de estados contables de período intermedio y el Informe de la Comisión Fiscalizadora

INFORME DE REVISIÓN LIMITADA DE

ESTADOS CONTABLES DE PERÍODO INTERMEDIO

A los Señores Directores de

OLEODUCTO TRASANDINO (ARGENTINA) SOCIEDAD ANÓNIMA

1. Hemos efectuado una revisión limitada del balance general adjunto de OLEODUCTO TRASANDINO (ARGENTINA) S.A. al 30 de junio de 2004 y los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por el período de seis meses finalizado en esa fecha. Dichos estados contables son responsabilidad de la Dirección de la Sociedad.

2. Nuestra revisión fue realizada de acuerdo con las normas de la Resolución Técnica N° 7 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas aplicables a la revisión limitada de estados contables de período intermedio. De acuerdo con dichas normas, una revisión limitada consiste principalmente en aplicar procedimientos analíticos a los estados contables y en efectuar indagaciones a los responsables de las cuestiones contables y financieras. El alcance de una revisión es sustancialmente menor al de una auditoría de estados contables, cuyo objetivo es la expresión de una opinión sobre los estados contables tomados en su conjunto. Por lo tanto, no expresamos tal opinión.

3. Las normas contables profesionales requieren la realización de una comparación entre el valor de libros de los bienes de uso y su valor recuperable cuando se presenten indicios de que dichos activos se hayan desvalorizado. Tal como se describe en la nota 6, al 30 de junio de 2004 se han producido circunstancias que configuran los mencionados indicios, y la Sociedad no ha efectuado dicha comparación. Por lo tanto, los efectos de este apartamiento de las normas contables profesionales sobre el balance general, estados de resultados y de flujo de efectivo no han sido determinados.

4. Basados en nuestra revisión, excepto por lo mencionado en el párrafo 3, no hemos tomado conocimiento de ninguna modificación significativa que deba efectuarse a los estados contables mencionados en el párrafo 1. para que los mismos estén presentados de conformidad con las normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, República Argentina.

5. 2 -

6. En relación al balance general de OLEODUCTO TRASANDINO (ARGENTINA) S.A. al 31 de diciembre de 2003 y a los estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo de OLEODUCTO TRASANDINO (ARGENTINA) S.A. por el período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2003, presentados con propósitos comparativos, informamos que:

7. Hemos emitido con fecha 23 de febrero de 2004 un informe de auditoría de los estados contables de OLEODUCTO TRASANDINO (ARGENTINA) S.A. al 31 de diciembre de 2003, sin salvedades. No hemos auditado ningún estado contable a ninguna fecha y por ningún período posterior al 31 de diciembre de 2003.

8. Hemos emitido con fecha 11 de agosto de 2003 un informe de revisión limitada de los estados contables de OLEODUCTO TRASANDINO (ARGENTINA) S.A. por el período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2003, sin salvedades.

9. En cumplimiento de disposiciones vigentes, informamos que:

10. Los estados contables de OLEODUCTO TRASANDINO (ARGENTINA) S.A. al 30 de junio de 2004 surgen de registros contables llevados, en sus aspectos formales, de conformidad con las normas legales vigentes.

11. Al 30 de junio de 2004, la deuda devengada en concepto de aportes y contribuciones con destino al Sistema Integrado de Jubilaciones y Pensiones, que surge de los registros contables de la Sociedad, asciende a $ 81.080 no siendo exigibles a esa fecha.

Buenos Aires,

12 de agosto de 2004

PISTRELLI, HENRY MARTIN Y ASOCIADOS S.R.L.

C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 – F° 13

ENRIQUE C. GROTZ

Socio

Contador Público U.B.A.

C.P.C.E.C.A.B.A. T° 136 – F° 149

Esmeralda 255 - 5° piso, Oficina 502 - Buenos Aires

EJERCICIOS ECONÓMICOS N° 13 Y 12 INICIADOS EL 1° DE ENERO DE 2004 Y 2003

ESTADOS CONTABLES AL 30 DE JUNIO DE 2004 Y 2003

(No Auditados)

Actividad principal de la Sociedad: Construcción y explotación de un oleoducto trasandino entre la República Argentina y la República de Chile, y la operación del citado oleoducto dentro de los límites territoriales de la República Argentina.

Fecha de inscripción en el Registro Público de Comercio: 22 de diciembre de 1992.

Número de registro en la Inspección General de Justicia: 12.577.

Fecha de finalización del contrato social: 31 de diciembre de 2092.

Modificación de los estatutos (última): 8 de abril de 1997.

COMPOSICIÓN DEL CAPITAL AL 30 DE JUNIO DE 2004

(expresado en pesos - Nota 3)

	Suscripto e integrado
Acciones ordinarias, nominativas no endosables de V/N $1 cada una, con derecho a un voto por acción.	404.000
Acciones preferidas, nominativas no endosables de V/N $1 cada una, sin derecho a voto (excepto en los casos previstos en el art. 217 de la Ley N° 19.550)	44.996.000
	45.400.000

BALANCES GENERALES AL 30 DE JUNIO DE 2004 Y 31 DE DICIEMBRE DE 2003

(No Auditados)

(expresados en miles de pesos - Nota 1.II)

	2004		2003
ACTIVO CORRIENTE
Caja y bancos	612		365
Inversiones – Colocaciones transitorias	54.182		34.951
Créditos por ventas (Nota 2.a)	6.033		7.169
Otros créditos	1.597		799
Total del activo corriente	62.424		43.284
ACTIVO NO CORRIENTE
Otros créditos	205		229
Bienes de uso (Anexo I)	88.034		97.032
Total del activo no corriente	88.239		97.261
Total del activo	150.663		140.545
PASIVO CORRIENTE
Cuentas por pagar (Nota 2.b)	3.878		3.154
Remuneraciones y cargas sociales	114		133
Deudas fiscales (Nota 2.c)	6.722		2.601
Total del pasivo corriente	10.714		5.888
PASIVO NO CORRIENTE
Cuentas por pagar (Nota 2.b)	1.897		1.836
Deudas fiscales (Nota 1.III.c)	188		239
Total del pasivo no corriente	2.085		2.075
Total del pasivo	12.799		7.963
PATRIMONIO NETO	137.864		132.582
Total del pasivo y patrimonio neto	150.663		140.545

Las notas 1 a 6 y los estados complementarios (Anexos I a IV)

que se acompañan son parte integrante de estos estados contables.

ESTADOS DE RESULTADOS

POR LOS PERÍODOS DE SEIS MESES TERMINADOS

EL 30 DE JUNIO DE 2004 Y 2003

(No Auditados)

(expresados en miles de pesos - Nota 1.II)

	2004		2003
INGRESOS POR SERVICIOS PRESTADOS (Nota 2.d)	37.840		47.807
COSTO DE SERVICIOS PRESTADOS (Anexo IV)	(15.418)		(16.702)
Utilidad bruta	22.422		31.105
GASTOS DE ADMINISTRACION (Anexo IV)	(570)		(763)
RESULTADOS FINANCIEROS, netos (Nota 2.e)	445		(1.184)
OTROS EGRESOS, netos	(514)		(953)
Utilidad neta antes del impuesto a las ganancias	21.783		28.205
IMPUESTO A LAS GANANCIAS (Nota 1.III.c)	(9.521)		(12.023)
Utilidad neta del período	12.262		16.182

Las notas 1 a 6 y los estados complementarios (Anexos I a IV)

que se acompañan son parte integrante de estos estados contables.

ESTADOS DE EVOLUCIÓN DEL PATRIMONIO NETO

POR LOS PERÍODOS DE SEIS MESES

TERMINADOS EL 30 DE JUNIO DE 2004 Y 2003

(No Auditados)

(expresados en miles de pesos - Nota 1.II)

	2004																2003
	Aporte de los propietarios Capital social
	Acciones ordinarias				Acciones preferidas						Resultados acumulados
	Valor nominal		Ajuste del capital		Valor nominal		Ajuste del capital		Efecto del ajuste del capital preferido (Nota 1.III.d)		Reserva Legal		Resultados no asignados		Total		Total
Saldos al inicio del ejercicio	404		562		44.996		84.817		(21.761)		14.894		8.670		132.582		126.270
Distribución de resultados acumulados:
* Distribución de dividendos anticipada en efectivo (2):	-		-		-		-		-		-		-		-		(8.846)
* Distribución de dividendos en efectivo (1)	-		-		-		-		-		-		(6.980)		(6.980)		(1.954)
* Reserva legal (1)	-		-		-		-		-		1.689		(1.689)		-		-
Variación del valor de rescate de acciones preferidas (Nota 1.III.d)	-		-		-		1.485		(1.485)		-		-		-		-
Utilidad neta del período	-		-		-		-		-		-		12.262		12.262		16.182
Saldos al cierre del período	404		562		44.996		86.302		(23.246)		16.583		12.263		137.864		131.652

1. Disposición de las Asambleas Generales Ordinarias de Accionistas del 21 de abril de 2004 y del 18 de marzo de 2003.
2. Disposición del Directorio del 9 de mayo de 2003.

Las notas 1 a 6 y los estados complementarios (Anexos I a IV)

que se acompañan son parte integrante de estos estados contables.

ESTADOS DE FLUJO DE EFECTIVO

POR LOS PERÍODOS DE SEIS MESES

TERMINADOS EL 30 DE JUNIO DE 2004 Y 2003

(No Auditados)

(expresados en miles de pesos - Nota 1.II)

	2004		2003
FONDOS GENERADOS POR LAS OPERACIONES
Utilidad neta del período	12.262		16.182
Ajustes para conciliar la utilidad neta con los fondos netos generados por las operaciones:
Depreciaciones de bienes de uso	8.998		8.992
Impuesto a las ganancias	9.521		12.023
REI generado por el efectivo	-		155
Cambios en activos y pasivos:
Créditos por ventas	1.136		1.737
Otros créditos	(774)		(1.706)
Cuentas por pagar	785		1.496
Deudas fiscales y remuneraciones y cargas sociales	(581)		(9.988)
Impuesto a las ganancias pagado	(4.889)		(30.263)
Fondos netos generados por (aplicados a) las operaciones	26.458		(1.372)
FONDOS APLICADOS A LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN
Adquisición de bienes de uso	-		(171)
Fondos netos aplicados a las actividades de inversión	-		(171)
FONDOS APLICADOS A LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN
Dividendos pagados	(6.980)		(10.800)
Fondos netos aplicados a las actividades de financiación	(6.980)		(10.800)
REI generado por el efectivo	-		(155)
Aumento (Disminución) neta de los fondos (1)	19.478		(12.498)
Fondos al inicio del ejercicio	35.316		37.450
Fondos al cierre del período	54.794		24.952

1. El concepto de fondos utilizado es el de caja y bancos más inversiones transitorias con vencimiento originalmente pactado inferior a tres meses.

Las notas 1 a 6 y los estados complementarios (Anexos I a IV)

que se acompañan son parte integrante de estos estados contables.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES

POR EL PERÍODO DE SEIS MESES TERMINADO EL 30 DE JUNIO DE 2004

(No Auditado)

(Cifras expresadas en miles de pesos - Nota 1.II, excepto donde se indica en forma expresa)

1. BASES DE PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS CONTABLES
2. Bases de presentación

Los estados contables por los períodos de seis meses finalizados el 30 de junio de 2004 y 2003 son no auditados pero, en opinión de la Dirección de la Sociedad, contemplan todos los ajustes necesarios para presentar la situación patrimonial y financiera, los resultados de las operaciones y los flujos de efectivo por dichos períodos sobre las mismas bases que se utilizarán en los estados contables anuales auditados.

Los presentes estados contables han sido preparados de conformidad con las normas pertinentes de la Inspección General de Justicia (I.G.J.) y con las normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, República Argentina.

• 1. Reexpresión en moneda constante

Las normas contables profesionales establecen que los estados contables deben expresarse en moneda homogénea. En un contexto de estabilidad monetaria, la moneda nominal es utilizada como moneda homogénea y, en un contexto de inflación o deflación, los estados contables deben expresarse en moneda de poder adquisitivo de la fecha a la cual corresponden dando reconocimiento contable a las variaciones en el índice de precios internos al por mayor (IPIM) publicado por el Instituto Nacional de Estadísticas y Censos, de acuerdo con el método de reexpresión establecido en Resolución Técnica (RT) N° 6 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (F.A.C.P.C.E.).

Los estados contables de la Sociedad al 30 de junio de 2004 reconocen las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda hasta el 28 de febrero de 2003 de acuerdo con lo requerido por el Decreto 664/2003 del Poder Ejecutivo Nacional y la Resolución General N° 4/2003 de la I.G.J.

• 1. Criterios de valuación

Los principales criterios de valuación utilizados para la preparación de los estados contables son los siguientes:

1. Caja y bancos, inversiones, créditos y deudas:
2. En moneda nacional: a su valor nominal, más, de corresponder, los intereses devengados al cierre de cada período.
3. En moneda extranjera: A su valor nominal en moneda extranjera más, de corresponder, los intereses devengados al cierre de cada período, convertidos a los tipos de cambio vigentes a dichas fechas para la liquidación de estas operaciones. El detalle respectivo se expone en el Anexo III.

Los créditos y deudas se valuaron al valor descontado del flujo futuro de fondos que originarán. En los casos en que no difieren significativamente, se han mantenido a su valor nominal.

1. Bienes de uso:

Se valuaron a su costo de adquisición, reexpresado de acuerdo con lo indicado en la Nota 1.II. A partir del 1° de junio de 1994, fecha en que el oleoducto fue habilitado y la Sociedad comenzó a generar ingresos, los ductos, las estaciones de bombeo y los sistemas de comunicación comenzaron a depreciarse linealmente en un período de ciento ochenta meses. El resto de los bienes han sido depreciados siguiendo el método de depreciación de la línea recta en función de la vida útil estimada de cada clase de bien.

Al cierre del período, la gerencia de la sociedad se encuentra analizando la vida útil futura de los activos productivos, en función de la situación de las reservas de hidrocarburos de la cuenca neuquina y los volúmenes de crudo que transportará YPF S.A. durante el segundo semestre del año en curso. (Ver nota 6).

1. Impuesto a las ganancias:

La Sociedad determina el impuesto a las ganancias a pagar aplicando la tasa vigente del 35% sobre la utilidad impositiva del ejercicio.

Adicionalmente, la Sociedad contabiliza los efectos del impuesto diferido originados por aquellas diferencias temporarias existentes entre la valuación contable e impositiva de determinados rubros del activo y el pasivo, según se detalla a continuación. Los activos y pasivos por impuesto diferido han sido valuados a su valor descontado, siguiendo el criterio establecido por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (C.P.C.E.C.A.B.A.).

Al 30 de junio de 2004 y al 31 de diciembre de 2003, las diferencias temporarias generadas por el diferimiento del impuesto a las ganancias se detallan a continuación:

	30-06-2004		31-12-2003
* Impuesto diferido (activo):
Provisiones no deducibles	1.498		1.489
* Impuesto diferido (pasivo):
Costos financieros activados en bienes de uso	(488)		(528)
Costos de puesta en marcha activados en bienes de uso	(155)		(168)
Valor residual de los bienes de uso	(1.043)		(1.032)
	(1.686)		(1.728)
Impuesto diferido, neto	(188)		(239)

A continuación se detallan la composición del impuesto a las ganancias incluido en el estado de resultados al 30 de junio de 2004 y 2003 y la conciliación entre éste y el que resultaría de aplicar a la ganancia contable (antes del impuesto) la tasa impositiva vigente del 35%:

	30-06-2004		30-06-2003
Impuesto estimado a pagar	9.566		12.005
Impuesto diferido (ganancia)/pérdida	(45)		18
	9.521		12.023
Utilidad neta antes de impuestos	21.783		28.205
Alícuota impositiva	35%		35%
	7.624		9.871
Diferencias permanentes:
Resultado por exposición a la inflación	1.793		2.152
Otros	104		-
Impuesto a las ganancias imputado a resultados	9.521		12.023

Adicionalmente, la Sociedad determina el impuesto a la ganancia mínima presunta aplicando la tasa vigente del 1% sobre los activos computables estimados al cierre del ejercicio. Este impuesto es complementario del impuesto a las ganancias. La obligación fiscal de la Sociedad en cada ejercicio coincidirá con el mayor de ambos impuestos. Sin embargo, si el impuesto a la ganancia mínima presunta excede en un ejercicio fiscal al impuesto a las ganancias, dicho exceso podrá computarse como pago a cuenta de cualquier excedente del impuesto a las ganancias sobre el impuesto a la ganancia mínima presunta que pudiera producirse en cualquiera de los diez ejercicios siguientes. Al 30 de junio de 2004 y 2003 los importes estimados en concepto del impuesto a las ganancias, fueron superiores al del impuesto a la ganancia mínima presunta.

El 17 de diciembre de 1999, la Sociedad fue notificada mediante Resolución N° 126/99 de una determinación de oficio realizada por la Administración Federal de Ingresos Públicos (“AFIP”). Dicha resolución determina de oficio la obligación tributaria de la Sociedad en relación con Retenciones de Impuesto a las Ganancias a Beneficiarios del Exterior presumiblemente realizadas en defecto durante la etapa de construcción del ducto, con más intereses resarcitorios y multas. Con fecha 7 de febrero de 2000, la Sociedad interpuso contra dicha

determinación un recurso de apelación ante el Tribunal Fiscal de la Nación, el cual fue resuelto a favor de la Sociedad. Dicha resolución fue posteriormente apelada por la AFIP y contestada por la Sociedad.

Adicionalmente, el 22 de noviembre de 2000, la Sociedad fue notificada mediante Resolución N° 130/2000 de una nueva determinación de oficio realizada por la AFIP. Dicha resolución determina de oficio la obligación tributaria de la Sociedad en relación con depreciaciones presumiblemente deducidas en exceso en las declaraciones juradas del Impuesto a las Ganancias de los períodos fiscales 1994 a 1997, con más intereses resarcitorios y multas. Con fecha 19 de diciembre de 2000, la Sociedad interpuso contra dicha determinación un recurso de apelación ante el Tribunal Fiscal de la Nación, el cual fue resuelto a favor de la Sociedad. Dicha resolución fue posteriormente apelada por la AFIP y contestada por la Sociedad.

En opinión de la Dirección de la Sociedad y de sus asesores legales externos, las determinaciones carecen de fundamentos adecuados y se espera que no tengan efectos significativos adversos en los resultados de las operaciones ni en la posición financiera de la Sociedad.

1. Cuentas del patrimonio neto:

Se encuentran reexpresadas de acuerdo con lo indicado en la Nota 1.II, excepto los aportes de los propietarios, los cuales se han mantenido por su valor nominal. El ajuste derivado de la reexpresión de los mismos, de acuerdo con lo indicado en la Nota 1.II, se expone de la siguiente manera:

• Ajuste del capital ordinario: corresponde al ajuste derivado de la reexpresión de las acciones ordinarias.

• Ajuste del capital preferido: corresponde en forma conjunta al ajuste derivado de la reexpresión de las acciones preferidas de acuerdo a lo indicado en la Nota 1.II y a la diferencia entre el valor reexpresado del capital preferido y su valor de rescate. La Dirección de la Sociedad considera que este valor de las acciones preferidas constituye una redistribución del valor del capital total de la Sociedad entre sus accionistas preferidos y ordinarios. Consecuentemente, este importe se ha imputado a la cuenta "Efecto del ajuste del capital preferido".

• Cuentas del estado de resultados:

Estas cuentas se mantuvieron a su valor reexpresado de acuerdo con lo mencionado en la Nota 1.II.

Los cargos por consumos de activos no monetarios valuados al costo de adquisición, se registraron en función de los importes ajustados de dichos activos, de acuerdo con lo mencionado en la Nota 1.II.

Los resultados financieros y por tenencia, incluyendo el resultado por exposición a la inflación, se exponen, en términos reales, abiertos en generados por activos y generados por pasivos.

• 1. Reconocimiento de ingresos

Los ingresos por servicios se reconocen al momento de la medición de las cantidades entregadas por el cargador en la cabecera del ducto. La tarifa de transporte es negociada libremente con los cargadores, estando sujeta la tarifa máxima a la aprobación de la Secretaría de Energía.

1. DETALLE DE LOS PRINCIPALES RUBROS

El detalle de los principales rubros de los estados contables es el siguiente:

	30-06-04		31-12-03

1. Créditos por ventas (Anexo III)

Sociedad relacionada – YPF S.A.	4.377		4.124
Chevron San Jorge S.A.	1.656		3.045
	6.033		7.169

1. Cuentas por pagar

Corrientes
Proveedores	934		234
Provisiones	2.944		2.920
	3.878		3.154

No corrientes
Provisiones	1.897		1.836
	1.897		1.836

1. Deudas fiscales

Corrientes
Impuesto a las ganancias a pagar (neto de anticipos y retenciones)	6.528		2.378
Ingresos brutos a pagar (neto de retenciones y percepciones)	184		218
Diversos	10		5
	6.722		2.601

1. Ingresos por servicios prestados

	30-06-04		30-06-03
	Ganancia/ (Pérdida)		Ganancia/ (Pérdida)

Sociedad relacionada – YPF S.A. (1)	26.494		27.250
Chevron San Jorge S.A. (1)	11.346		20.557
	37.840		47.807

• 1. Únicos dos clientes con los que opera la Sociedad. Ver nota 6.

	30-06-04		31-12-03

1. Resultados financieros, netos

Generados por activos
Intereses	210		2.456
Diferencias de cambio	235		(3.591)
Resultado por exposición a la inflación	-		(199)
	445		(1.334)
Generados por pasivos
Resultado por exposición a la inflación	-		150
	445		150
	445		(1.184)

1. CAPITAL SOCIAL

El capital de la Sociedad al 30 de junio de 2004 se encue ntra totalmente suscripto e integrado, y está compuesto por 404.000 acciones ordinarias y 44.996.000 acciones preferidas.

Las acciones preferidas no poseen derecho a voto, excepto en los casos previstos por el artículo 217 de la Ley N° 19.550, y pueden ser rescatadas en forma parcial o total en el momento en que lo disponga la Asamblea de Accionistas. El valor de rescate de las mismas varía en función a la cotización del dólar estadounidense tipo comprador del Banco de la Nación Argentina. Estas acciones tienen el derecho al cobro del 60% de los dividendos que vote la Asamblea de Accionistas, siendo el 40% restante distribuible en forma proporcional entre todos los accionistas.

1. SOCIEDAD CONTROLANTE

A&C Pipeline Holding Company ("A&C") ejerce el control de Oleoducto Trasandino (Argentina) S.A. mediante la tenencia del 100% de sus acciones ordinarias con derecho a voto. Los accionistas de A&C son los mismos que los tenedores de acciones preferidas de la Sociedad.

Su domicilio legal se encuentra en P.O. Box 309, Georgetown, Islas Caimán.

La actividad principal de la sociedad es desarrollar las actividades propias de una compañía de inversiones.

1. RESTRICCIONES A LOS RESULTADOS ACUMULADOS

De acuerdo con las disposiciones de la Ley N° 19.550, el 5% de la utilidad neta del presente ejercicio deberá destinarse a la reserva legal, hasta que la misma alcance el 20% del capital social.

OLEODUCTO TRASANDINO (ARGENTINA) S.A.

De acuerdo con la Ley N° 25.063, sancionada en 1998, los dividendos que se distribuyan, en dinero o en especie, en exceso de las utilidades impositivas acumuladas al cierre del ejercicio inmediato anterior a la fecha de pago o distribución, estarán sujetos a una retención del 35% en concepto de impuesto a las ganancias con carácter de pago único y definitivo. Se consideran utilidades impositivas acumuladas a los efectos de este impuesto al saldo de utilidades contables acumuladas al cierre del ejercicio inmediato anterior a la vigencia de la referida ley menos los dividendos pagados más las utilidades impositivas determinadas a partir de dicho ejercicio.

1. CONTEXTO ECONÓMICO

Hasta el 30 de junio de 2004, la Sociedad mantenía un contrato de transporte en firme con su principal cliente YPF S.A., que aseguraba un flujo de transporte de 60.000 barriles por día. El mismo incluía una cláusula de "ship-or-pay" a favor de la Sociedad. Con fecha 11 de junio de 2004, la Sociedad ha recibido de YPF S.A. una comunicación en la que se informan cantidades a transportar para los próximos meses declinantes y sustancialmente inferiores a las existentes en el Acuerdo anterior, y la voluntad de dicha compañía de cesar su utilización del oleoducto, así como la solicitud de restitución por parte de la Sociedad del petróleo existente en el ducto (line-fill) que fue provisto por YPF S.A. al comienzo de las operaciones de la Sociedad.

Por otro lado se estableció un acuerdo con Chevrón San Jorge S.R.L. por cinco meses a partir del 1° de agosto de 2004 por el cual dicha empresa se compromete a transportar 30.000 barriles/día en carácter de “ship or pay”. Asimismo Chevrón San Jorge S.R.L se hará cargo del line fill y de los fondos de tanques operativos.

La conjunción de los factores mencionados previamente configura un indicio de posible declinación de las utilidades futuras, por lo que las normas contables argentinas, establecen que debe efectuarse una prueba de comparación entre el valor de libros y su valor recuperable, entendido este último, como el flujo futuro de fondos esperado de los activos fijos, para estimar la desvalorización de los mismos.

A la fecha de emisión de los presentes estados contables, la Sociedad se encuentra elaborando la mencionada comparación, por lo que los presentes estados contables no contienen ningún ajuste relacionado con los resultados de la misma.

ANEXO I

OLEODUCTO TRASANDINO (ARGENTINA) S.A.

BALANCES GENERALES AL 30 DE JUNIO DE 2004 Y 31 DE DICIEMBRE DE 2003

EVOLUCIÓN DE LOS BIENES DE USO

(No auditados)

(expresados en miles de pesos - Nota 1.II)

	2004
	Costo original
	Valor al comienzo del ejercicio		Altas del período		Bajas del período		Valor al cierre del período
Terrenos	22		-		-		22
Ductos	153.054		-		-		153.054
Estaciones de bombeo	109.466		-		-		109.466
Sistemas de comunicación	5.023		-		-		5.023
Instalaciones	278		-		-		278
Muebles y útiles	127		-		-		127
Rodados	658		-		-		658
Total período actual	268.628		-		-		268.628
Total período anterior	268.599		171		(142)		268.628

	2004										2003
	Depreciaciones
	Acumuladas al inicio del ejercicio		Bajas		Del período		Acumuladas al cierre del período		Neto resultante		Neto resultante
Terrenos	-		-		-		-		22		22
Ductos	97.842		-		5.127		102.969		50.085		55.212
Estaciones de bombeo	69.871		-		3.665		73.536		35.930		39.595
Sistemas de comunicación	3.069		-		129		3.198		1.825		1.954
Instalaciones	278		-		-		278		-		-
Muebles y útiles	116		-		11		127		-		11
Rodados	420		-		66		486		172		238
Total período actual	171.596		-		8.998		180.594		88.034
Total período anterior	153.740		(142)		17.998		171.596				97.032

ANEXO II

OLEODUCTO TRASANDINO (ARGENTINA) S.A.

APERTURA DE COLOCACIONES TRANSITORIAS, CRÉDITOS Y PASIVOS

AL 30 DE JUNIO DE 2004

(No auditada)

(expresada en miles de pesos)

		Activos				Pasivos
Plazo		Colocaciones transitorias		Créditos (3)		Deudas
A vencer
Hasta tres meses		54.182		6.465		4.032
De tres a seis meses		-		389		27
De seis a nueve meses		-		209		-
De nueve a doce meses		-		567		6.655
De uno a dos años		-		59		47
De dos a tres años		-		50		47
De tres a cuatro años		-		50		47
De más de cuatro años		-		46		1.944
Total a vencer		54.182 (1)		7.835 (2)		12.799 (2)

1. El 100% devenga interés a tasa fija. La tasa es aproximadamente del 0,64% anual.
2. No devengan interés.
3. Comprende los créditos por ventas y otros créditos.

ANEXO III

OLEODUCTO TRASANDINO (ARGENTINA) S.A.

BALANCES GENERALES AL 30 DE JUNIO DE 2004 Y 31 DE DICIEMBRE DE 2003

ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA

(No auditados)

(expresados en miles)

		Clase y monto de la Moneda extranjera						Tipo de		Valor de Libros al		Valor de Libros al
Rubro		30-06-2004			31-12-2003			cambio		30-06-2004		31-12-2003
ACTIVO CORRIENTE
Caja y bancos		U$S	65		U$S	27		2,918 (1)		191		78
Inversiones		U$S	13.450		U$S	6.132		2,918 (1)		39.247		17.691
Créditos por ventas		U$S	2.067		U$S	2.485		2,918 (1)		6.033		7.169
Otros créditos		U$S	236		U$S	-		2,918 (1)		689		-
Total del activo corriente										46.160		24.938
ACTIVO NO CORRIENTE
Otros créditos		U$S	3		U$S	3		2,918 (1)		9		9
Total del activo no corriente										9		9
Total del activo										46.169		24.947
PASIVO CORRIENTE
Cuentas por pagar		U$S	258		U$S	-		2,958 (2)		763		-
Total del pasivo corriente										763		-
Total del pasivo										763		-

1. Tipo de cambio comprador en pesos vigente al 30 de junio de 2004.
2. Tipo de cambio vendedor en pesos vigente al 30 de junio de 2004.

ANEXO IV

OLEODUCTO TRASANDINO (ARGENTINA) S.A.

INFORMACIÓN REQUERIDA POR EL ARTÍCULO 64 INCISO b) DE LA LEY N° 19.550

POR LOS PERÍODOS DE SEIS MESES

TERMINADOS EL 30 DE JUNIO DE 2004 Y 2003

(No auditada)

(expresada en miles de pesos - Nota 1.II)

		2004						2003
Rubro		Costo de servicios prestados		Gastos de administración		Total		Total
Sueldos y cargas sociales		2.402		300		2.702		3.058
Honorarios y retribuciones por servicios		294		211		505		824
Impuestos, tasas y contribuciones		1.393		-		1.393		1.656
Gastos operativos y consumos		1.010		-		1.010		1.434
Depreciaciones de bienes de uso		8.998		-		8.998		8.992
Seguros		799		-		799		895
Diversos		522		59		581		606
Total período actual		15.418		570		15.988
Total período anterior		16.702		763				17.465

OLEODUCTO TRASANDINO (ARGENTINA) SOCIEDAD ANÓNIMA

RATIFICACIÓN DE FIRMAS LITOGRAFIADAS

“Por la presente ratificamos nuestras firmas que obran litografiadas en las fojas que anteceden desde la página N° 1 hasta la página N° 16".

JORGE SAN MARTIN MARCELO DEN TOOM ANTONIO ALLEGRETTA

Por Comisión Fiscalizadora Presidente

PISTRELLI, HENRY MARTIN Y ASOCIADOS S.R.L.

C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 - F° 13

ENRIQUE C. GROTZ

Socio

Contador Público U.B.A.

C.P.C.E.C.A.B.A. T° 136 - F° 149

INFORME DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA

POR EL PERÍODO DE SEIS MESES TERMINADO EL 30 DE JUNIO DE 2004

A los Señores Accionistas de

OLEODUCTO TRASANDINO (ARGENTINA) SOCIEDAD ANÓNIMA

De nuestra consideración:

1. Hemos realizado el trabajo mencionado en el párrafo siguiente en relación con el balance general de OLEODUCTO TRASANDINO (ARGENTINA) SOCIEDAD ANÓNIMA al 30 de junio de 2004 y los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por el período de seis meses terminado en esa fecha. Dichos documentos son responsabilidad del Directorio de la Sociedad en ejercicio de sus funciones exclusivas.

2. Nuestro trabajo sobre los estados contables adjuntos consistió en verificar la congruencia de la información significativa contenida en dichos estados con la información de las decisiones societarias expuestas en actas, y la adecuación de dichas decisiones a la ley y a los estatutos, en lo relativo a sus aspectos formales y documentales. Para la realización de dicho trabajo hemos tenido en cuenta el informe de revisión limitada sin salvedades del auditor externo Enrique C. Grotz (socio de la firma Pistrelli, Henry Martin y Asociados S.R.L.) de fecha 12 de agosto de 2004, emitido de acuerdo con las normas de auditoría vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires para la revisión limitada de estados contables de períodos intermedios. No hemos efectuado ningún control de gestión y, por lo tanto, no hemos evaluado los criterios y decisiones empresarias de administración, financiación y operación dado que estas cuestiones son de responsabilidad exclusiva del Directorio. Consideramos que nuestro trabajo y el informe del auditor externo nos brindan una base razonable para fundamentar nuestro informe.

3. Las normas contables profesionales requieren la realización de una comparación entre el valor de libros de los bienes de uso y su valor recuperable cuando se presenten indicios de que dichos activos se hayan desvalorizado. Tal como se describe en la nota 6, al 30 de junio de 2004 se han producido circunstancias que configuran los mencionados indicios, y la Sociedad no ha efectuado dicha comparación. Por lo tanto, los efectos de este apartamiento de las normas contables profesionales sobre el balance general, estados de resultados y de flujo de efectivo no han sido determinados.

4. 2 -

5. Basados en el trabajo realizado, excepto por lo mencionado en el párrafo 3., no hemos tomado conocimiento de ninguna modificación importante que deba hacerse a los estados contables adjuntos para que los mismos estén presentados de conformidad con las normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.

Buenos Aires,

12 de agosto de 2004

JORGE SAN MARTIN MARCELO DEN TOOM

Por Comisión Fiscalizadora