SOCIEDAD ANONIMA

Estados Contables al 30 de Junio de 2003
y comparativos

Informe de Revisión Limitada de Estados Contables
de Períodos Intermedios

Informe de la Comisión Fiscalizadora

INFORME DE REVISION LIMITADA

DE ESTADOS CONTABLES
DE PERIODOS INTERMEDIOS

A los Señores Directores de

YPF SOCIEDAD ANONIMA:

Hemos efectuado una revisión limitada del balance general de YPF SOCIEDAD ANONIMA al 30 de junio de 2003 y de los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por el período de seis meses finalizado en dicha fecha. Asimismo, hemos efectuado una revisión limitada del balance general consolidado de YPF SOCIEDAD ANONIMA y sus sociedades controladas y en las que ejerce control conjunto al 30 de junio de 2003, y de los correspondientes estados consolidados de resultados y de flujo de efectivo por el período de seis meses finalizado en dicha fecha, que se exponen como información complementaria en el Cuadro I. Estos estados contables son responsabilidad de la Dirección de la Sociedad.
Nuestro trabajo fue realizado de acuerdo con las normas de auditoría vigentes en Argentina para la revisión limitada de estados contables de períodos intermedios. Dicha revisión consiste principalmente en aplicar procedimientos analíticos a la información contable y en efectuar indagaciones a los responsables de las cuestiones contables y financieras. El alcance de esta revisión es sustancialmente menor al de una auditoría de estados contables, cuyo objetivo es la expresión de una opinión sobre los estados contables tomados en su conjunto. Por lo tanto, no expresamos tal opinión.
La Sociedad, de acuerdo con las normas de la Comisión Nacional de Valores, no ha reconocido los efectos de las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda a partir del 1 de marzo de 2003, lo cual es requerido por las normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires. Como se indica en la Nota 1.a a los estados contables básicos adjuntos, los efectos de no haber reconocido dichas variaciones no han sido significativos.
Durante el año 2002 se implementó en el país un profundo cambio del modelo económico y de la Ley de Convertibilidad vigente desde el mes de marzo de 1991. El Gobierno Nacional sancionó varias medidas de carácter monetario, financiero y cambiario para superar la crisis económica en el mediano plazo como se describe en la Nota 12 a los estados contables básicos adjuntos. La evolución futura de la crisis económica podría requerir la adopción de medidas adicionales por parte del Gobierno Nacional. Los estados contables adjuntos deben ser leídos teniendo en cuenta estas cuestiones.
Basados en nuestra revisión, no hemos tomado conocimiento de ninguna modificación significativa que deba hacerse a los estados contables mencionados en el primer párrafo para que los mismos estén presentados de conformidad con las normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, la Ley de Sociedades Comerciales y las normas pertinentes de la Comisión Nacional de Valores.
En relación con los estados contables al 31 de diciembre de 2002 y al 30 de junio de 2002, que se presentan con propósitos comparativos, hemos emitido nuestro informe del auditor de fecha 6 de marzo 2003, sin salvedades, y nuestro informe de revisión limitada de fecha 9 de septiembre de 2002, con una limitación en el alcance respecto de la valuación de la participación en ciertas sociedades relacionadas, respectivamente.

Estos estados contables, presentados con propósitos comparativos, incluyen las modificaciones por la aplicación de nuevos principios contables y no consideran los efectos de las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda a partir del 1 de marzo de 2003, tal como se describe en la Nota 1 a los estados contables básicos adjuntos.

En cumplimiento de disposiciones legales vigentes y de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, informamos que:
Los estados contables adjuntos se encuentran asentados en el libro Inventarios y Balances.
Los estados contables de YPF SOCIEDAD ANONIMA surgen de registros contables llevados, en sus aspectos formales, de conformidad con las disposiciones legales vigentes.
Al 30 de junio de 2003, la deuda devengada en concepto de aportes y contribuciones con destino al Sistema Integrado de Jubilaciones y Pensiones, que surge de los registros contables de la Sociedad, asciende a $ 4.452.855, no siendo exigible a esa fecha.

Buenos Aires, 7 de agosto de 2003

DELOITTE & Co. S.R.L.

C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 - F° 3

RICARDO C. RUIZ

Socio

Contador Público U.B.A.

C.P.C.E.C.A.B.A. T° 156 - F° 159

ESTADOS CONTABLES AL 30 DE JUNIO DE 2003 Y COMPARATIVOS

Indice


	Página

* Carátula	1
* Balances generales consolidados	2
* Estados de resultados consolidados	3
* Estados de flujo de efectivo consolidados	4
* Notas a los estados contables consolidados	5
* Anexos a los estados contables consolidados	14
* Balances generales	17
* Estados de resultados	18
* Estados de evolución del patrimonio neto	19
* Estados de flujo de efectivo	20
* Notas a los estados contables	21
* Anexos a los estados contables	48

Avenida Presidente Roque Sáenz Peña 777 - Buenos Aires

EJERCICIOS ECONOMICOS Nº 27 Y 26

INICIADOS EL 1º DE ENERO DE 2003 Y 2002

ESTADOS CONTABLES AL 30 DE JUNIO DE 2003 Y COMPARATIVOS

(Los estados contables al 30 de junio de 2003 y 30 de junio de 2002 son no auditados)

Actividad principal de la Sociedad: estudio, exploración y explotación de hidrocarburos líquidos y/o gaseosos y demás minerales, como asimismo, la industrialización, transporte y comercialización de estos productos y sus derivados, incluyendo también productos petroquímicos y químicos, la generación de energía eléctrica a partir de hidrocarburos, así como también prestar servicios de telecomunicaciones.

Fecha de inscripción en el Registro Público de Comercio: 2 de junio de 1977.

Fecha de finalización del Contrato Social: 15 de junio de 2093.

Ultima modificación de los estatutos: 9 de abril de 2003.

Composición del capital al 30 de junio de 2003

(expresado en pesos)


	Suscripto, integrado y autorizado a la oferta pública (Nota 4 a los estados contables básicos)
* Acciones ordinarias, escriturales de v/n $10 con derecho a 1 voto por acción	3.933.127.930

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS

POR EL PERIODO DE SEIS MESES FINALIZADO EL 30 DE JUNIO DE 2003 Y COMPARATIVOS

(cifras expresadas en millones de pesos – Nota 1.a a los estados contables básicos, excepto donde se indica en forma expresa)

(Los estados contables al 30 de junio de 2003 y 30 de junio de 2002 son no auditados)

ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS
Bases de presentación:

Siguiendo el procedimiento establecido en la Resolución Técnica N° 4 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas ("F.A.C.P.C.E."), YPF Sociedad Anónima (la "Sociedad" o "YPF") ha consolidado sus balances generales al 30 de junio de 2003 y al 31 de diciembre de 2002 y los estados de resultados y de flujo de efectivo por los períodos de seis meses finalizados el 30 de junio de 2003 y 2002 según se detalla a continuación:

- - Las inversiones y resultados en sociedades controladas, en las que se posee los votos necesarios para formar la voluntad social, son sustituidas por los activos, pasivos, ingresos, gastos, ganancias y pérdidas de éstas, los que se agrupan con los de la Sociedad luego de realizar las eliminaciones correspondientes. En caso de existir socios minoritarios, se segrega la porción de los mismos en el patrimonio neto y resultados.
- Las inversiones y resultados en sociedades sobre las que se ejerce control conjunto son sustituidos por los activos, pasivos, ingresos, gastos, ganancias y pérdidas de éstas, en proporción al porcentaje de tenencia y considerando las eliminaciones correspondientes. La mencionada consolidación proporcional de los activos y pasivos, ha originado la adecuación de los estados contables consolidados que se presentan con propósitos comparativos para dar efecto retroactivo a los nuevos principios contables mencionados en la Nota 1.b a los estados contables básicos, generando un incremento de 1.717 en el activo total y pasivo total en el balance general al 31 de diciembre de 2002, respectivamente.

En virtud de la Resolución General N° 368 de la Comisión Nacional de Valores ("CNV"), la Sociedad presenta sus estados contables consolidados, incluidos en el Cuadro I, precediendo a sus estados contables básicos.

1. Estados contables utilizados en la consolidación:

Se han utilizado los últimos estados contables disponibles de las sociedades sobre las cuales YPF ejerce control o control conjunto, considerando en caso de corresponder, los hechos y las operaciones significativas subsecuentes y/o información de gestión disponible.

1. Criterios de valuación:

Los rubros que no están contenidos en los estados contables básicos de la Sociedad fueron valuados de la siguiente manera:

Activos intangibles

Corresponden a costos preoperativos y de organización, valuados a su costo de adquisición reexpresado de acuerdo con lo indicado en la Nota 1.a a los estados contables básicos, netos de las correspondientes amortizaciones acumuladas. La amortización se calcula por el método de la línea recta en base a una vida económica estimada de cinco años.

En opinión de la Dirección de la Sociedad, las actividades futuras generarán ingresos suficientes para recuperar la totalidad de los costos incurridos.

Llave de negocio

Corresponde a la diferencia entre el costo de adquisición de Global Petroleum Corporation ("Global") y su respectivo valor patrimonial proporcional, el cual era similar al valor de mercado de los activos y pasivos a la fecha de adquisición de los mismos. La llave de negocio se expone neta de la correspondiente amortización acumulada calculada en base a su vida útil estimada usando el método de la línea recta.

Remuneraciones y cargas sociales - Planes de pensión y beneficios posteriores al retiro y al empleo

YPF Holdings Inc., sociedad controlada por YPF S.A. con operaciones en Estados Unidos de América, posee ciertos planes de pensión no contributivos y beneficios posteriores al retiro y beneficios posteriores al empleo.

La política de financiamiento relacionada con los planes de pensión consiste en aportar a los planes montos suficientes para dar cumplimiento a los requisitos de financiamiento mínimos establecidos en las regulaciones gubernamentales respectivas, más los montos adicionales que la Dirección considere apropiados. Los beneficios relacionados con los planes son devengados sobre la base de la antigüedad y la remuneración percibida durante los años de trabajo. Asimismo, YPF Holdings Inc. posee un plan no contributivo de retiro complementario para ejecutivos y otros empleados seleccionados.

YPF Holdings Inc. proporciona determinados beneficios de atención médica y de seguro de vida a ciertos empleados retirados y, asimismo, ciertos seguros y beneficios de retiro a individuos cuya relación laboral sea terminada por YPF Holdings Inc. con anterioridad al retiro normal. YPF Holdings Inc. devenga el costo estimado de estos beneficios, excepto las pensiones, durante el período de servicio activo de los empleados. Los empleados pueden acceder a los beneficios mencionados si cumplen con los requisitos mínimos de edad y años de servicio. YPF Holdings Inc. registra los beneficios otorgados cuando se alcanza el período mínimo de servicio, cuando el pago del beneficio es probable y cuando su monto puede estimarse razonablemente. Otros beneficios posteriores al retiro y al empleo son financiados a medida que los reclamos son notificados.

Ingresos y costos de obras

Los ingresos y costos relacionados con las actividades de construcción son registrados por el método de avance de obra. Los ajustes a los valores de los contratos y las reestimaciones de costos son imputadas al resultado del período en que se determinan. Las pérdidas anticipadas por contratos en curso son imputadas al resultado del período en que se identifican.

Instrumentos derivados

Compañía Mega S.A. ("Mega") y Profertil S.A. mantienen instrumentos de cobertura con el fin de establecer una protección frente a la variación en las tasas de interés establecidas en contratos correspondientes a obligaciones financieras. Los cambios en el valor corriente de estos instrumentos de cobertura de flujo de efectivo son registrados en la línea “Diferencias transitorias de medición de instrumentos derivados” del balance general y cargados a los resultados financieros del estado de resultados a medida que las transacciones relacionadas son reconocidas. Los valores corrientes de estos instrumentos derivados ascienden a 11 y 14 al 30 de junio de 2003 y 31 de diciembre de 2002, respectivamente, y se exponen en el rubro "Préstamos" del balance general.

Global mantiene ciertos contratos de futuros con el fin de reducir el riesgo a pérdidas originadas en la fluctuación en los precios de mercado de sus inventarios de combustibles. Asimismo, Global utiliza ciertos contratos de futuros y de swap con el fin de establecer una protección frente a la variación en los precios de prácticamente la totalidad de sus compromisos futuros de compra y venta de bienes. Los cambios en el valor de mercado de estos instrumentos de cobertura de riesgos de cambios en el valor corriente de activos y del correspondiente ítem cubierto se imputan a resultados en el rubro "Ventas netas" o "Costo de ventas", según corresponda.

DETALLE DE LOS PRINCIPALES RUBROS DE LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS

Se indica a continuación la composición de los principales rubros de los estados contables consolidados:

Balances Generales Consolidados al 30 de Junio de 2003 y 31 de Diciembre de 2002

Activo


1. Inversiones:	2003		2002
	Corriente	No Corriente	Corriente	No Corriente

Colocaciones transitorias, fondos restringidos y títulos públicos	612 (1)	8 (2)	512 (1)	18 (2)
Participación en sociedades (Anexo C)	-	765	-	578
Previsión para desvalorización de participaciones en sociedades	-	(255)	-	(191)
	612	518	512	405

Incluye 556 y 497 al 30 de junio de 2003 y al 31 de diciembre de 2002, respectivamente, que corresponden a inversiones con vencimiento originalmente pactado inferior a tres meses.
Incluye 4 y 5 de fondos restringidos al 30 de junio de 2003 y al 31 de diciembre de 2002, respectivamente.


1. Créditos por ventas:	2003		2002
	Corriente	No Corriente	Corriente	No Corriente

Deudores comunes	1.807	78	2.107	81
Sociedades relacionadas	405	-	477	-
	2.212	78	2.584	81
Previsión para deudores por ventas de cobro dudoso	(446)	-	(453)	-
	1.766	78	2.131	81


1. Otros créditos:	2003		2002
	Corriente	No Corriente	Corriente	No Corriente

Impuesto diferido	-	380	-	444
Créditos de impuestos y reembolsos por exportaciones	325	153	311	191
Deudores por servicios	36	-	28	-
Gastos pagados por adelantado	44	291	69	341
Cánones y derechos	17	135	17	144
Sociedades relacionadas	4.451 (1)	356	4.571(1)	447
Préstamos a clientes	11	89	11	92
Por reconversión de contratos	-	25	-	27
Por desbalanceo de producción de gas	-	38	-	36
Uniones Transitorias de Empresas y Consorcios	34	-	38	-
Por venta de activos no corrientes	6	-	6	1
Diversos	236	104	258	138
	5.160	1.571	5.309	1.861
Previsión para otros créditos de cobro dudoso	(109)	-	(105)	-
Previsión para valuar otros créditos a su valor recuperable	-	(92)	-	(97)
	5.051	1.479	5.204	1.764

- - - 1. Incluye 2.786 al 30 de junio de 2003 a vencer de tres a doce meses, los cuales devengan un interés anual de entre el 1% y el 2,3% y 2.716 al 31 de diciembre de 2002 con Repsol International Finance B.V. (sociedad relacionada bajo control común).


1. Bienes de cambio:	2003	2002

Productos destilados y otros procesados para la venta	555	524
Petróleo crudo	295	223
Productos en proceso de destilación y separación	16	14
Materia prima, envases y otros	124	144
	990	905


1. Bienes de uso:	2003	2002

Valor residual de bienes de uso (Anexo A)	20.329	20.860
Previsión para perforaciones exploratorias improductivas	(48)	(44)
Previsión para obsolescencia de materiales	(26)	(26)
Previsión para bienes de uso a desafectar	(13)	(57)
	20.242	20.733

Pasivo


1. Cuentas por pagar:	2003		2002
	Corriente	No Corriente	Corriente	No Corriente

Proveedores	1.352	38	1.557	4
Obligaciones para el abandono de pozos de hidrocarburos	-	272	-	199
Sociedades relacionadas	98	-	118	-
Uniones Transitorias de Empresas y Consorcios	87	-	113	-
Diversas	89	48	117	86
	1.626	358	1.905	289


1. Préstamos:			2003		2002
	Tasa de Interés(1)	Vencimiento del Capital	Corriente	No Corriente	Corriente	No Corriente

Obligaciones Negociables de YPF	7,75-10,00%	2004-2028	823	1.137	983	2.406
Sociedades relacionadas (2)	2,09-4,47%	2003-2004	323	-	378	5
Obligaciones Negociables de Maxus	9,38-10,83%	2003-2004	70	4	86	4
Obligaciones Negociables de Mega	4,62-10,77%	2003-2014	28	404	34	503
Préstamo sindicado de Profertil	5,40-7,22%	2003-2010	33	394	34	451
Swaps de tasa de interés	-	-	1	10	2	12
Otras deudas bancarias y otros acreedores	2,30-7,53%	2003-2007	297	272	454	392
			1.575	2.221	1.971	3.773

(1) Tasa de interés anual vigente al 30 de junio de 2003.

(2) Incluye 314 otorgados por Repsol Netherlands Finance B.V. al 30 de junio de 2003 y 32 y 346 otorgados por Repsol International Finance B.V. y Repsol Netherlands Finance B.V., respectivamente, al 31 diciembre de 2002.

Estados de Resultados Consolidados al 30 de junio de 2003 y 2002


1. Otros egresos, netos:	Ingresos (Egresos)
	2003	2002

Previsión para juicios pendientes	(140)	(4)
Diversos	53	(113)
	(87)	(117)

COMPROMISOS Y CONTINGENCIAS DE SOCIEDADES CONTROLADAS

La legislación federal y municipal relacionada con la calidad de la salud y el medio ambiente en los Estados Unidos de América afecta a la mayoría de operaciones de YPF Holdings Inc.

YPF Holdings Inc. considera que sus políticas y procedimientos en el área de control de la contaminación, seguridad de productos e higiene laboral son adecuados para prevenir en forma razonable riesgos en materia ambiental u otros tipos de daños y del resultante perjuicio financiero en relación con sus actividades. Sin embargo, como se señala en párrafos siguientes, sus subsidiarias Maxus Energy Corporation ("Maxus") y Tierra Solutions Inc. ("TS") tienen ciertas obligaciones potenciales por riesgos de daños ambientales relacionadas con operaciones anteriores de Maxus. La Sociedad no puede predecir cuál será la legislación o reglamentación que se promulgará en el futuro o de qué manera se administrarán o se harán cumplir las leyes y reglamentaciones existentes y futuras.

Al 30 de junio de 2003, las previsiones para contingencias ascendían a 199. En opinión de la Dirección, las previsiones constituidas son adecuadas para cubrir todas las contingencias de ocurrencia probable y que pueden ser estimadas en forma razonable; no obstante, cambios en las circunstancias actuales podrían resultar en incrementos de tales previsiones en el futuro. El detalle de las principales contingencias es el siguiente:

Condado de Hudson, New Jersey. Hasta 1972, Diamond Shamrock Chemicals Company ("Productos Químicos"), una antigua subsidiaria de productos químicos de Maxus, operó una planta de mineral de cromo en Kearny, New Jersey. De acuerdo al Departamento de Protección Ambiental y Energía ("DEP"), los desperdicios provenientes de las operaciones de procesamiento de este mineral fueron utilizados como material de relleno en diversos emplazamientos en y próximos al Condado de Hudson.

En 1990 Occidental Petroleum Corporation ("Occidental"), como sucesora de Productos Químicos, firmó una orden administrativa de consentimiento con el DEP para la investigación y la realización de trabajos de saneamiento en emplazamientos de residuos de mineral de cromo en Kearny y Secaucus, New Jersey. TS está realizando actualmente los trabajos en nombre de Occidental y ha presentado los informes de sus investigaciones al DEP a fines del año 2001. Asimismo, se ha requerido a TS dar garantía financiera en relación con los trabajos mencionados. Actualmente, la referida garantía se encuentra instrumentada a través de YPF Holdings Inc. por un monto de U$S 20 millones. Dicha garantía puede ser reducida con la aprobación del DEP ante una revisión anual de costos. YPF Holdings Inc. ha establecido una previsión en base a su mejor estimación de los costos de investigación y remediación que aún deben incurrirse, los cuales ascienden a aproximadamente 85 al 30 de junio de 2003. Adicionalmente, el DEP ha manifestado que espera que Occidental y Maxus participen con los otros fabricantes de cromo en la financiación de ciertas actividades de saneamiento con respecto a un número de los denominados emplazamientos "huérfanos" de cromo ubicados en el Condado de Hudson, New Jersey. Occidental y Maxus han negado su participación con respecto a esos emplazamientos en los cuales no existen pruebas de la presencia de residuos generados por Productos Químicos. Es factible que el Estado de New Jersey inicie acciones legales a fin de recuperar las erogaciones realizadas en relación con estos emplazamientos. Las partes han iniciado conversaciones a fin de llegar a una posible resolución del conflicto. El Gobernador de New Jersey emitió una resolución administrativa por la cual requirió a las agencias estatales una justificación específica en caso de que un requerimiento estatal fuese más estricto que un requerimiento federal.

Painesville, Ohio. Desde aproximadamente 1912 hasta 1976, Productos Químicos operó instalaciones de fabricación en Painesville, Ohio, involucrando varios emplazamientos separados pero contiguos en una superficie de aproximadamente 1.300 acres (527 hectáreas). El área primaria en cuestión fue históricamente la antigua planta de procesamiento de mineral de cromo de Productos Químicos. En 1995, la Agencia de Protección Ambiental de Ohio ("OEPA") emitió la Orden y Observaciones Finales de los Directores (la "Orden de los Directores") ordenando la realización de investigaciones y estudios de factibilidad en relación con trabajos de limpieza ambiental en el área de la antigua planta de Painesville. TS ha acordado participar en los trabajos de limpieza ambiental como ha sido requerido en la Orden de los Directores. En marzo de 2002, TS envió a la OEPA el reporte en relación al trabajo de investigación ambiental y enviará el reporte de factibilidad por separado. Al 30 de junio de 2003, YPF Holdings Inc. ha previsionado el importe estimado de su participación en el costo de los trabajos de limpieza ambiental y actividades de mantenimiento por aproximadamente 4. No es posible determinar aún cuál sería la magnitud y la naturaleza de investigaciones o medidas de remediación adicionales que pudieran ser necesarias, sin embargo, las modificaciones, incluso incrementos en las previsiones, serán realizadas cuando fuera requerido.

Río Passaic, New Jersey. Los estudios realizados han indicado que los sedimentos del lecho de la Bahía de Newark, incluyendo el Río Passaic junto a la antigua planta de químicos agrícolas de Productos Químicos en Newark, New Jersey, están contaminados con químicos peligrosos provenientes de diversas fuentes. En relación con un acuerdo con la Agencia de Protección Ambiental de Estados Unidos de América, TS está realizando pruebas y estudios adicionales para identificar el sedimento y la flora y fauna contaminados, y examinar la estabilidad de los sedimentos, en una muestra de seis millas del Río Passaic cercana al emplazamiento de la planta. YPF Holdings Inc. espera que las pruebas y estudios finalicen en 2003 con un costo futuro de aproximadamente 14. El costo estimado de estos estudios ha sido previsionado. De existir, los costos de remediación que pudieran ser requeridos, no pueden ser estimados razonablemente en la actualidad.

Emplazamientos de terceros. Productos Químicos ha sido designada como una de las partes potencialmente responsable ("PRP") por residuos de sus operaciones en una serie de emplazamientos de terceras partes. En varios de dichos emplazamientos, no se reconoce la exposición de Productos Químicos. Sin embargo, habitualmente cuando existen varios PRP, los costos de investigación, limpieza y otros relacionados, son solventados entre las PRP por acuerdo entre partes. En varios emplazamientos, la responsabilidad final y la participación de Productos Químicos en dichos costos no puede estimarse actualmente. Al 30 de junio de 2003, YPF Holdings Inc. ha previsionado aproximadamente 22 por dichos conceptos.

Acciones Legales. En 1998, una subsidiaria de Occidental entabló un juicio en un tribunal de Ohio para obtener una declaración de los derechos de las partes con respecto a obligaciones por ciertos costos relacionados con la planta de Productos Químicos situada en Ashtabula, Ohio, y así como también por otros costos. Mientras esta acción legal se encuentra en la etapa de prueba, Maxus y Occidental han presentado peticiones al tribunal para que dicte sentencia de pleno derecho sobre ciertos hechos en controversia. En enero de 2002, el tribunal concedió a Occidental y denegó a Maxus sus respectivas peticiones. Maxus considera que el tribunal ha fallado incorrectamente y ha apelado el fallo.

El Auditor General del Estado de Texas, ha determinado a Midgard Energy Company ("Midgard"), una subsidiaria de YPF Holdings Inc., una deuda por un impuesto estatal ("Franchise tax") por el período comprendido entre 1984 y 1997, por un monto aproximado de 70, más intereses y multas (el monto estimado asciende a 127 al 30 de junio de 2003) por interpretar que ciertas deudas de Midgard serían aportes de capital. YPF Holdings Inc., considera que la determinación carece de mérito y la ha objetado mediante los recursos administrativos correspondientes.

INFORMACION CONSOLIDADA SOBRE SEGMENTOS DE NEGOCIO

La Sociedad organiza su estructura de negocio en cinco segmentos, los cuales comprenden: la exploración y producción, incluyendo las compras contractuales de gas y compras de petróleo crudo derivados de contratos de servicios y concesiones ("Exploración y Producción"); la refinación y comercialización de petróleo crudo y productos derivados del petróleo ("Refino y Marketing"); las operaciones petroquímicas ("Química"); la comercialización del gas natural, derivados de gas y generación eléctrica ("Gas Natural y Electricidad"); y las restantes actividades realizadas por el grupo YPF, que no encuadran en estas categorías, agrupadas bajo la clasificación de "Administración Central y Otros", que comprende principalmente los gastos y activos de la administración central, las actividades de construcción y las actividades de remediación del medio ambiente por operaciones anteriores de YPF Holdings Inc. (Nota 3).

El resultado operativo y los activos identificables para cada segmento han sido determinados después de ajustes de consolidación. Las ventas entre los segmentos se efectúan a precios internos de transferencia establecidos por YPF, que reflejan aproximadamente los precios de mercado.

	Exploración y Producción	Refino y Marketing	Química	Gas Natural y Electricidad	Administra-ción Central y Otros	Ajustes de Consolidación	Total
Período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2003
Ventas netas a terceros	583	7.795	550	129	59	-	9.116
Ventas netas a sociedades relacionadas	181	1.157	-	70	-	-	1.408
Ventas netas y comisiones por servicios intersegmentos	5.368	332	85	-	71	(5.856)	-
Ventas netas e ingresos por servicios totales	6.132	9.284	635	199(1)	130	(5.856)	10.524
Utilidad (Pérdida) operativa	3.138	848	161	84	(139)	(130)	3.962
Resultado de inversiones no corrientes	16	19	47	55	-	-	137
Depreciación y amortización	879	189	31	15	15	-	1.129
Inversión en bienes de uso	959	72	15	-	8	(4)	1.050
Activos identificables	15.841	7.580	1.873	991	5.409	(614)	31.080

Las ventas de gas natural son registradas en el segmento Exploración y Producción.

Las ventas por exportaciones por el período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2003 fueron 3.561. Estas exportaciones se realizan principalmente a Estados Unidos de América y Chile.

YPF SOCIEDAD ANONIMA Y SOCIEDADES CONTROLADAS Y BAJO CONTROL CONJUNTO

Cuadro I
Anexo C

BALANCES GENERALES CONSOLIDADOS AL 30 DE JUNIO DE 2003 Y 31 DE DICIEMBRE DE 2002

INVERSIONES EN ACCIONES Y PARTICIPACION EN OTRAS SOCIEDADES

(expresados en millones de pesos - Nota 1.a a los estados contables básicos)

(Los estados contables al 30 de junio de 2003 y 30 de junio de 2002 son no auditados)


	2003															2002
								Información sobre el ente emisor
	Características de los valores									Ultimos estados contables emitidos
Denominación y Emisor	Clase	Valor Nominal		Cantidad	Valor Registrado		Costo	Actividad Principal	Domicilio Legal	Fecha	Capital Social	Resultado	Patrimonio Neto	Participación sobre capital social		Valor registrado
Influencia significativa:
Oleoductos del Valle S.A.	Ordinarias	$	10	4.072.749	102	(1)	33	Transporte de petróleo por ducto	Florida 1, P. 10°, Buenos Aires, Argentina	31/03/03	110	3	379	37,00%		112
PBBPolisur S.A.	Ordinarias	$	1	12.838.664	78		236	Petroquímica	Av. Eduardo Madero 900, P. 7°, Buenos Aires, Argentina	31/03/03	46	104	278	28,00%		30
Terminales Marítimas Patagónicas S.A.	Ordinarias	$	10	476.034	41	(1)	-	Almacenamiento y despacho de petróleo	Av. Leandro N. Alem 1180, P. 11°, Buenos Aires, Argentina	31/03/03	14	5	153	33,15%		45
Oiltanking Ebytem S.A.	Ordinarias	$	10	351.167	15	(1)	9	Transporte y almacenamiento de hidrocarburos	Alicia Moreau de Justo 872, P. 4°, Of. 7, Buenos Aires, Argentina	31/12/02	12	27	69	30,00%		9
Gasoducto del Pacífico (Argentina) S.A.	Preferidas	$	1	12.298.800	28		26	Transporte de gas por ducto	San Martín 323, P. 19°, Buenos Aires, Argentina	31/12/02	124	(2)	278	10,00%		28
Central Dock Sud S.A.	Ordinarias	$	0,01	86.799.282	11	(3)	36	Generación de energía eléctrica y su comercialización en bloque	Reconquista 360, P. 6°, Buenos Aires, Argentina	31/03/03	9	(5)	209	9,98%	(4)	16
Gas Argentino S.A.	Ordinarias	$	1	104.438.182	90	(3)	338	Inversión en MetroGas S.A.	Gregorio Araoz de Lamadrid 1360, Buenos Aires, Argentina	31/03/03	230	97	396	45,33%		22
Inversora Dock Sud S.A.	Ordinarias	$	1	40.291.975	141	(3)	193	Inversión y financiera	Reconquista 360, P. 6°, Buenos Aires, Argentina	31/03/03	94	(3)	235	42,86%		139
Pluspetrol Energy S.A.	Ordinarias	$	1	30.006.540	220		121	Exploración y explotación de hidrocarburos y generación, producción y comercialización de energía eléctrica	Lima 339, Buenos Aires, Argentina	31/03/03	67	21	490	45,00%		141
Oleoducto Trasandino (Argentina) S.A.	Preferidas	$	1	8.099.280	23		4	Transporte de petróleo por ducto	Esmeralda 255, P. 5°, Buenos Aires, Argentina	31/03/03	45	9	133	18,00%		22
Otras Sociedades:
Diversas (2)	-	-	-	-	16		13	-	-	-	-	-	-	-		14
					765		1.009									578

Ver información adicional sobre los principales cambios en el conjunto económico en Nota 11 a los estados contables básicos.

Corresponde al porcentaje de participación sobre el patrimonio neto de la sociedad, neto de resultados no trascendidos a terceros.
Incluye Petróleos Transandinos YPF S.A., Mercobank S.A., Komi Nenets Energy Company Ltd., Montello Group LLC, Chelsea Sandwich LLC, Gasoducto del Pacífico (Cayman) Ltd., Gasoducto Oriental S.A. y A&C Pipeline Holding Company.
Corresponde al porcentaje de participación sobre el patrimonio neto de la sociedad más ajustes para adecuar los criterios contables a los de YPF S.A.
Adicionalmente, la Sociedad posee un 29,93% de participación indirecta en el capital a través de Inversora Dock Sud S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES

POR EL PERIODO DE SEIS MESES FINALIZADO EL 30 DE JUNIO DE 2003 Y COMPARATIVOS

(cifras expresadas en millones de pesos excepto donde se indica en forma expresa - Nota 1.a)

(Los estados contables al 30 de junio de 2003 y 30 de junio de 2002 son no auditados)

BASES DE PRESENTACION DE LOS ESTADOS CONTABLES Y MODIFICACION DE LA INFORMACION DE EJERCICIOS ANTERIORES
Bases de presentación de los estados contables

Los estados contables de YPF Sociedad Anónima han sido confeccionados de conformidad con las normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, considerando las normas de la CNV. Incluyen, además, ciertas reclasificaciones y exposiciones adicionales que permiten aproximarse a la forma y contenido requeridos por la Securities and Exchange Commission de los Estados Unidos de América ("SEC").

Los estados contables por los períodos de seis meses finalizados el 30 de junio de 2003 y 2002 son no auditados pero, en opinión de la Dirección de la Sociedad, contemplan todos los ajustes necesarios para ser presentados sobre bases uniformes con las de los estados contables anuales auditados.

Reexpresión en moneda constante

Los estados contables reconocen los efectos de las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda en forma integral mediante la aplicación del método de reexpresión en moneda constante establecido por la Resolución Técnica N° 6 de la F.A.C.P.C.E. y considerando lo establecido por la Resolución General N° 441 de la CNV.

La Resolución General N° 441, aprobada por la CNV en abril de 2003, establece la discontinuación de la reexpresión de los estados contables en moneda constante a partir del 1 de marzo de 2003. Los efectos de no haber aplicado el método de reexpresión en moneda constante, requerido por la Resolución M.D. N° 3/2002 del Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires ("C.P.C.E.C.A.B.A."), entre el 1 de marzo y el 30 de junio de 2003 no son significativos.

Los estados contables que se presentan con propósitos comparativos fueron reexpresados a moneda de 28 de febrero de 2003 para reconocer las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda a esa fecha.

Efectivo

Para la preparación de los estados de flujo de efectivo se consideraron caja y los equivalentes de caja que comprenden todas las inversiones de muy alta liquidez, con vencimiento originalmente pactado inferior a tres meses.

Instrumentos financieros derivados

YPF no establece usualmente protecciones para cubrir los efectos de la variación de precios de mercado, sin embargo, ha acordado ciertos contratos de cobertura sobre compromisos futuros de entrega de crudo que se detallan en la Nota 2.i.

Criterio de reconocimiento de ingresos

Los ingresos por ventas de petróleo crudo, productos destilados y gas natural se reconocen al momento en que la propiedad y los riesgos son transferidos al cliente.

Participación en Uniones Transitorias de Empresas y Consorcios

Las participaciones de la Sociedad en Uniones Transitorias de Empresas y otros acuerdos para la exploración y extracción de petróleo y gas y la generación de energía eléctrica han sido consolidadas línea por línea, en base a la participación proporcional en los activos, pasivos, ingresos, costos y gastos de los mismos (Nota 6).

Concesiones de explotación y permisos de exploración

De acuerdo con la Ley N° 24.145 promulgada en noviembre de 1992, las áreas que la Sociedad tenía asignadas fueron transformadas en concesiones de explotación y permisos de exploración, regidos por la Ley N° 17.319. Los permisos de exploración pueden tener un plazo de hasta 17 años y las concesiones de explotación tienen un plazo de 25 años, que puede ser extendido por un plazo adicional de 10 años.

Valor corriente de los instrumentos financieros y concentración del riesgo crediticio

El valor registrado de caja y bancos e inversiones corrientes se aproxima a su valor corriente debido al corto plazo del vencimiento de estos instrumentos. Asimismo, el valor corriente de los préstamos otorgados y recibidos, estimado considerando precios de mercado o tasas de interés ofrecidas a la Sociedad al cierre del período o ejercicio, según corresponda, en relación con inversiones o deudas financieras de iguales términos, se aproxima a su valor registrado.

Los instrumentos financieros de la Sociedad que potencialmente están sujetos al riesgo de concentración crediticio consisten principalmente en los saldos de caja y bancos, inversiones corrientes, créditos por ventas y otros créditos otorgados. La Sociedad invierte sus excesos de caja en inversiones de alta liquidez en instituciones financieras en Argentina y en el exterior con alta calificación crediticia y otorgando créditos a sociedades relacionadas en el exterior. En el curso normal de sus negocios y sobre la base de análisis crediticios realizados en forma continua, la Sociedad otorga crédito a sus clientes y a ciertas compañías relacionadas. Asimismo, realiza el cargo a resultados por créditos de cobro dudoso sobre la base de tendencias históricas e información específica de sus clientes. Dado que la cartera de clientes de la Sociedad se encuentra atomizada, la concentración del riesgo crediticio es limitada.

Adicionalmente, la exposición a pérdidas por incumplimiento de las contrapartes de las obligaciones que puedan surgir de los instrumentos financieros derivados es mínima, debido a que las mismas son instituciones financieras con alta calificación crediticia.

Uso de estimaciones

La preparación de los estados contables de conformidad con las normas contables vigentes requiere que la Dirección de la Sociedad efectúe estimaciones que afectan la determinación de los activos, pasivos, ingresos y egresos y la exposición de contingencias a la fecha de presentación de los estados contables. Los resultados futuros pueden diferir de las estimaciones efectuadas a la fecha de preparación de los presentes estados contables.

Resultados por acción

Los resultados por acción han sido calculados en base a las 393.312.793 acciones de la Sociedad en circulación y la utilidad (pérdida) neta por los períodos de seis meses finalizados el 30 de junio de 2003 y 2002.

Modificación de la información de ejercicios anteriores

A partir del 1° de enero de 2003, la Sociedad aplicó las disposiciones de los nuevos principios contables (Resoluciones Técnicas N° 16 a 20 de la F.A.C.P.C.E.), que introdujeron modificaciones a las anteriormente vigentes en cuanto a ciertos criterios de valuación de activos y pasivos y nuevos requerimientos de exposición a los fines de la preparación de los estados contables. La aplicación de las disposiciones de los nuevos principios contables ha originado la adecuación de los saldos al comienzo del ejercicio y el consiguiente ajuste a los resultados no asignados al inicio del mismo. Asimismo, los estados contables que se presentan con propósitos comparativos han sido modificados para dar efecto retroactivo a la aplicación de dichas disposiciones. La modificación de la información comparativa no implica cambios en las decisiones tomadas en base a ella.

Dichas normas han sido adoptadas por la CNV mediante la Resolución General N° 434, con ciertas modificaciones que no afectan significativamente a la Sociedad.

Los principales cambios originados por los nuevos principios contables con efecto en los estados contables de la Sociedad son los siguientes:

Principales cambios en los criterios de valuación

Impuesto diferido:

La determinación del impuesto a las ganancias es por el método del impuesto diferido, el cual considera el efecto de las diferencias temporarias originadas en la distinta base de medición de activos y pasivos según criterios contables e impositivos y de los quebrantos impositivos existentes y créditos fiscales no utilizados susceptibles de deducción de ganancias impositivas futuras, computados considerando la tasa impositiva vigente.

Erogaciones por reparaciones y mantenimiento:

Las erogaciones por reparaciones y mantenimientos o reacondicionamientos mayores deben imputarse al resultado del período en que se realizan, excepto aquellas atribuibles al reemplazo de un componente del activo que podrá capitalizarse en la medida en que la depreciación del componente sea calculada en función de la vida útil del mismo, que el componente reemplazado esté totalmente amortizado y sea probable que genere beneficios económicos futuros.

Provisión de costos de licencia por vacaciones:

Las compensaciones que se pagan a los empleados en concepto de licencia por vacaciones, que se devengan a medida que los empleados prestan su servicio, deben provisionarse durante el período de dicha prestación.

Instrumentos financieros derivados:

Los instrumentos derivados de cobertura efectiva de riesgos de flujo de efectivo se valúan a su valor corriente y sus variaciones se registran en la cuenta "Diferencias transitorias de medición de instrumentos derivados" del balance general y son imputados a resultados a medida que las transacciones relacionadas son reconocidas.

Los instrumentos derivados de cobertura de riesgos a los cambios en el valor corriente del ítem protegido, se valúan a valor corriente y se cargan a resultados junto con las variaciones en el valor corriente del ítem protegido, por causa del riesgo objeto de la cobertura. En la medida en que la cobertura sea eficaz, estos últimos instrumentos derivados no tienen impacto neto en el resultado del período.

Participación en sociedades en el exterior:

Las diferencias de cambio generadas por la conversión de estados contables en moneda extranjera a partir del 1 de enero de 2003, se imputan a una cuenta adicional entre el pasivo y el patrimonio neto, denominada "Diferencias transitorias de conversión", que se mantendrá hasta que se produzca la venta de la inversión neta o el reembolso total o parcial del capital.

Principales cambios en los criterios de exposición

Obligaciones para el abandono de pozos de hidrocarburos:

Los costos futuros estimados por obligaciones para el abandono de pozos de hidrocarburos según los lineamientos establecidos por la Resolución N° 5/96 de la Secretaría de Energía, deben registrarse a su valor actual y se exponen dentro de la línea "Cuentas por pagar" del balance general. Al 31 de diciembre de 2002, la Sociedad consideraba dichos costos en el cálculo de la depreciación acumulada de bienes de uso.

Estados contables comparativos:

Las nuevas normas contables profesionales establecen un nuevo esquema para la presentación de información comparativa correspondiente a estados contables de períodos intermedios. La información comparativa del balance general será la correspondiente a la fecha de cierre del ejercicio completo precedente. Mientras que la información comparativa correspondiente a los estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo, será la correspondiente a la del período equivalente del ejercicio anterior.

Consolidación proporcional de estados contables:

Los estados contables consolidados de la Sociedad incluyen la consolidación proporcional de los estados contables de las sociedades sobre las que YPF ejerce control conjunto.

La adopción de los nuevos criterios de valuación antes detallados, ha dado lugar a la siguiente modificación de la información de ejercicios anteriores:


	Resultados no asignados
	Ganancia (Pérdida)
	31 de diciembre de 2002	31 de diciembre de 2001
Cambios en los criterios de valuación:
Impuesto diferido	417	180
Erogaciones por reparaciones y mantenimiento	48	62
Provisión de costos de licencia por vacaciones	(15)	(26)
Efecto en sociedades relacionadas	12	-
Total	462	216

Asimismo, la adopción de los nuevos criterios de valuación antes mencionados dio lugar a una disminución de 230 en la pérdida neta por el período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2002.

CRITERIOS DE VALUACION

Los principales criterios de valuación utilizados para la preparación de los estados contables son los siguientes:

a) Caja y bancos:

En moneda nacional: a su valor nominal.
En moneda extranjera: se convirtieron a los tipos de cambio vigentes al cierre del período o ejercicio, según corresponda, para la liquidación de estas operaciones. Las diferencias de cambio resultantes fueron imputadas a los resultados de cada período. El detalle respectivo se expone en el Anexo G.

b) Inversiones corrientes, créditos por ventas, otros créditos y deudas:

En moneda nacional: a su valor nominal incorporando, en caso de corresponder, los intereses devengados al cierre del período o ejercicio según las cláusulas específicas de cada operación. En los casos en que es requerido por las normas contables profesionales, el valor descontado al cierre del período o ejercicio, según corresponda, no difiere significativamente del mencionado valor nominal.
En moneda extranjera: a su valor nominal convertido a los tipos de cambio vigentes al cierre del período o ejercicio, según corresponda, para la liquidación de estas operaciones, incorporando, en caso de corresponder, los intereses devengados a la fecha de cierre de los mismos según las cláusulas específicas de cada operación. Las diferencias de cambio resultantes fueron imputadas a los resultados de cada período. El detalle respectivo se expone en el Anexo G.

Los créditos incluyen, en los casos que corresponda, una previsión para reducir su valor al de probable realización.

c) Bienes de cambio:

Productos destilados para la venta, productos en proceso de destilación y petróleo crudo: a su costo de reproducción al cierre del período o ejercicio, según corresponda.
Materias primas y envases: han sido valuados utilizando el método del precio promedio ponderado (PPP), que no difiere significativamente de su costo de reposición al cierre del período o ejercicio, según corresponda.

d) Inversiones no corrientes:

Las mismas comprenden participaciones en sociedades en las que se ejerce control, control conjunto e influencia significativa y participaciones en otras sociedades. Estas inversiones se detallan en el Anexo C y han sido valuadas a su valor patrimonial proporcional, excepto por las participaciones en otras sociedades que han sido valuadas a su costo de adquisición reexpresado según lo mencionado en Nota 1.a.

Las inversiones incluyen, en los casos que corresponda, una previsión por desvalorización de la participación en sociedades.

Las sociedades del exterior en las cuales YPF participa, han sido definidas como sociedades no integradas debido a que acumulan efectivo y otras partidas monetarias, incurren gastos, generan ingresos y obtienen financiación en el exterior. Los activos y pasivos de dichas sociedades fueron convertidos a pesos utilizando las cotizaciones vigentes al cierre del período o ejercicio, según corresponda. Los resultados fueron convertidos empleando los tipos de cambio correspondientes a las fechas de las transacciones. Las correspondientes diferencias de cambio generadas en la conversión han sido imputadas al balance general en el rubro "Diferencias transitorias de conversión".

La participación en acciones preferidas ha sido valuada según las disposiciones estatutarias respectivas.

En caso de corresponder, se han adecuado los estados contables de las sociedades controladas y bajo control conjunto para adaptarlos a los criterios contables aplicados en la confección de los estados contables de YPF.

Para la determinación de la participación en sociedades sobre las que se ejerce control, control conjunto o influencia significativa, se han utilizado los últimos estados contables disponibles al cierre del período o ejercicio, según corresponda, considerando los hechos y las operaciones significativas subsecuentes y/o información de gestión disponible (Anexo C).

La Sociedad presenta estados contables consolidados como información complementaria a los presentes estados contables (Cuadro I).

A partir de la vigencia de la Ley N° 25.063, los dividendos, en dinero o en especie, que la Sociedad reciba por sus inversiones en otras sociedades en exceso de las utilidades acumuladas impositivas que éstas mantengan al momento de su distribución, estarán sujetos a una retención del 35% en concepto de impuesto a las ganancias con carácter de pago único y definitivo. YPF no ha efectuado cargo alguno por este impuesto por estimar que los dividendos provenientes de utilidades registradas mediante la aplicación del método del valor patrimonial proporcional no estarán sujetos a dicho impuesto.

e) Bienes de uso:

Al costo de adquisición reexpresado de acuerdo con lo indicado en la Nota 1.a, menos las correspondientes depreciaciones acumuladas. Las tasas de depreciación representativas de la vida útil asignada por grupo homogéneo de bienes se detallan en el Anexo A.

Actividades de producción de petróleo y gas

La Sociedad utiliza el método del esfuerzo exitoso para contabilizar las operaciones relacionadas con las actividades de exploración y producción de petróleo y gas. En consecuencia, los costos de exploración, excluidos los costos de los pozos exploratorios, han sido imputados a resultados cuando se incurren. Los costos de perforación de los pozos exploratorios, incluidos los pozos de prueba estratigráfica, se capitalizan hasta que se determina si existen reservas probadas que justifiquen su desarrollo comercial. En tal sentido, los costos de perforación de un pozo exploratorio también son imputados a resultados si el proceso de determinación de reservas probadas excede a un año desde la fecha de finalización de la perforación.
Los costos intangibles de perforación aplicables a los pozos productivos y a los pozos secos de desarrollo y los costos tangibles de equipos relacionados con el desarrollo de las reservas de petróleo y gas han sido activados.
Los costos activados relacionados con actividades productivas, incluidos los costos tangibles e intangibles, han sido depreciados por campo, utilizando el método de las unidades de producción, mediante la aplicación de la relación entre el petróleo y el gas producido y las reservas de petróleo y gas probadas y desarrolladas que se estima recuperar.
Los costos activados relacionados con compras de propiedades con reservas probadas, han sido depreciados por campo, utilizando el método de las unidades de producción, mediante la aplicación de la relación entre el petróleo y el gas producido y las reservas de petróleo y gas probadas totales.
Los costos futuros por obligaciones para el abandono de pozos de hidrocarburos se han registrado a su valor actual y se incluyen en la línea "Cuentas por pagar" del balance general.

Otros bienes de uso

Los bienes no afectados a la producción de petróleo y gas han sido depreciados siguiendo el método de amortización de la línea recta sobre la base de porcentajes de amortización calculados en función de la vida útil estimada de cada clase de bien.

El mantenimiento o reacondicionamientos mayores y las reparaciones de los bienes de uso se imputan a resultados a medida que se realizan.

Las renovaciones, mejoras y refacciones que extienden significativamente la vida útil de los bienes son activadas. A medida que los bienes de uso son reemplazados, sus costos relacionados y sus amortizaciones acumuladas, son dadas de baja.

Se activan los costos incurridos para limitar, neutralizar o prevenir la contaminación ambiental, sólo si se cumple al menos una de las siguientes condiciones: (a) se trata de mejoras en la capacidad y seguridad de planta (u otro activo productivo); (b) se previene o limita la contaminación ambiental; o (c) los costos se incurren para acondicionar los activos para su venta sin que el valor registrado supere su valor recuperable.

El valor de los bienes de uso, considerados al nivel de cada segmento de negocio según se define en la Nota 4 a los estados contables consolidados, no supera su valor recuperable.

f) Impuestos, retenciones y regalías:

Impuesto a las ganancias y a la ganancia mínima presunta

La Sociedad determina el cargo contable por impuesto a las ganancias de acuerdo con el método del impuesto diferido, el cual considera el efecto de las diferencias temporarias originadas en la distinta base de medición de activos y pasivos según criterios contables e impositivos y de los quebrantos impositivos existentes y créditos fiscales no utilizados susceptibles de deducción de ganancias impositivas futuras, computados considerando la tasa impositiva vigente, que actualmente alcanza el 35%.

La Sociedad ha registrado los mencionados activos y pasivos diferidos por sus respectivos valores nominales. El efecto correspondiente a la medición de dichos activos y pasivos diferidos sobre bases descontadas no es significativo.

Adicionalmente, la Sociedad determina el impuesto a la ganancia mínima presunta aplicando la tasa vigente del 1% sobre los activos computables al cierre del ejercicio. Este impuesto es complementario del impuesto a las ganancias. La obligación fiscal de la Sociedad en cada ejercicio coincidirá con el monto mayor que surja de la determinación del impuesto a la ganancia mínima presunta y la obligación fiscal por el impuesto a las ganancias determinado aplicando la tasa vigente del 35% sobre la utilidad impositiva estimada del ejercicio. Sin embargo, si el impuesto a la ganancia mínima presunta excede en un ejercicio fiscal al impuesto a las ganancias a pagar, dicho exceso podrá computarse como pago a cuenta de cualquier excedente del impuesto a las ganancias a pagar sobre el impuesto a la ganancia mínima presunta que pudiera producirse en cualquiera de los diez ejercicios siguientes.

En el período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2003, el importe en concepto de obligación fiscal por impuesto a las ganancias estimado fue superior al impuesto a la ganancia mínima presunta estimado y se imputó al resultado del período en el rubro "Impuesto a las ganancias" (Nota 3.k). A pesar de haber determinado la existencia de un quebranto impositivo para el período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2002, la Sociedad no determinó un cargo por el impuesto a la ganancia mínima presunta por dicho período por estimar que el impuesto a las ganancias sería superior al impuesto a la ganancia mínima presunta por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2002.

Regalías y regímenes de retención a las exportaciones de hidrocarburos

Por la producción de petróleo crudo y los volúmenes de gas natural efectivamente aprovechados, se abonan regalías equivalentes al 12% sobre el valor estimado en boca de pozo de dichos productos. Dicho valor es asimilable al precio de venta final menos gastos de transporte, almacenamiento y tratamiento. Las regalías se imputan al costo de producción.

La Ley N° 25.561 de Emergencia Pública y Reforma del Régimen Cambiario estableció la creación de un régimen de retenciones a las exportaciones de hidrocarburos por cinco años. Las alícuotas vigentes de dichas retenciones ascienden a 5% para ciertos productos refinados, gas licuado de petróleo y gasolina natural y 20% para el petróleo.

g) Previsiones:

Deducidas del activo: se han constituido para reducir la valuación de los créditos por ventas, otros créditos, inversiones no corrientes y bienes de uso en base al análisis de los créditos de cobro dudoso y del probable valor recuperable de los activos afectados.
Incluidas en el pasivo: se han constituido para afrontar situaciones contingentes que podrían originar obligaciones para la Sociedad. En la estimación de los montos, se ha considerado la probabilidad y el momento de su concreción, tomando en cuenta las expectativas de la Dirección de la Sociedad y en consulta con sus asesores legales.

El movimiento de las previsiones se expone en el Anexo E.

h) Obligaciones ambientales:

Las obligaciones ambientales se registran cuando las evaluaciones y/o saneamientos ambientales son probables y significativos y se pueden estimar razonablemente. Dicha estimación se basa en los estudios de factibilidad detallados sobre el enfoque y los costos de saneamiento para emplazamientos individuales, o en la estimación de la Sociedad de los costos a incurrir según la experiencia histórica y la información disponible, dependiendo de la etapa en que se encuentre la evaluación y/o saneamiento de cada emplazamiento. A medida que más información sobre cada emplazamiento está disponible o bien a medida que se modifican las normas sobre medio ambiente, la Sociedad revisa su estimación de costos a incurrir en materia de evaluación y/o saneamiento ambiental.

i) Instrumentos derivados:

Al 30 de junio de 2003, la Sociedad mantiene contratos de swap de precio de crudo con el objeto de cubrir el cambio en el valor corriente de ciertos compromisos correspondientes a entregas de petróleo crudo originalmente pactados por aproximadamente 27,8 millones, 23,9 millones y 24,1 millones de barriles a ser entregados durante el término de siete, diez y siete años, respectivamente, de acuerdo con los contratos de venta anticipada de petróleo crudo mencionados en la Nota 9.b ("ítems cubiertos"). Bajo estos contratos de swap de precio, la Sociedad recibirá precios variables que dependerán de los precios de mercado y pagará precios fijos. Al 30 de junio de 2003, aproximadamente 32 millones de barriles de crudo se encuentran protegidos bajo dichos contratos.

Los contratos de swap de precio y los ítems cubiertos mencionados han sido valuados a su valor corriente y se exponen netos en el rubro "Anticipo de clientes, netos" (Nota 3.h) del balance general. El efecto de los cambios en el valor corriente de los contratos de swap de precio y en los ítems cubiertos, por causa del riesgo objeto de la cobertura, se imputa al resultado de cada período en el rubro "Ventas netas".

j) Cuentas del patrimonio neto:

Se reexpresaron de acuerdo con lo indicado en la Nota 1.a, excepto la cuenta "Capital suscripto", la cual se ha mantenido por su valor de origen. El ajuste derivado de su reexpresión se expone en la cuenta "Ajuste de los aportes".

k) Cuentas del estado de resultados:

Las cuentas del estado de resultados han sido registradas mediante la aplicación de los siguientes criterios:

Las cuentas que acumulan operaciones monetarias se reexpresaron mediante la aplicación a los importes originales de los coeficientes correspondientes al mes de devengamiento de acuerdo a lo mencionado en la Nota 1.a.
El costo de ventas ha sido calculado computando las unidades vendidas en cada mes al costo de reproducción de dicho mes reexpresado de acuerdo a lo mencionado en la Nota 1.a.
Los cargos por consumos de activos no monetarios valuados al costo de adquisición, se calcularon en función de los importes ajustados de tales activos, de acuerdo con lo indicado en la Nota 1.a.
El resultado por tenencia correspondiente a los bienes de cambio valuados a su costo de reproducción, neto del efecto de la inflación, se incluyó en el rubro "Resultado por tenencia de bienes de cambio".
Los resultados de inversiones permanentes en sociedades sobre las que se ejerce control, control conjunto o influencia significativa se computaron sobre la base de los resultados de dichas sociedades reexpresados al cierre del período y se incluyeron en el rubro "Resultados de inversiones no corrientes".
Los resultados financieros se exponen netos del efecto de la inflación general sobre los activos y pasivos que los generaron. Bajo la denominación de "Resultado por exposición a la inflación" se expone el efecto de la inflación general sobre los activos y pasivos monetarios restantes.
DETALLE DE LOS PRINCIPALES RUBROS DE LOS ESTADOS CONTABLES

Se indica a continuación la composición de los principales rubros de los estados contables:

Balances Generales al 30 de Junio de 2003 y 31 de Diciembre de 2002

Activo


1. Inversiones:	2003		2002
	Corriente	No Corriente	Corriente	No Corriente

Colocaciones transitorias y títulos públicos	467 (1)	-	374 (1)	8
Participación en sociedades (Anexo C)	-	2.570	-	2.445
Previsión para desvalorización de participaciones en sociedades (Anexo E)	-	(255)	-	(191)
	467	2.315	374	2.262

Incluye 412 y 358 al 30 de junio de 2003 y al 31 de diciembre de 2002, respectivamente, correspondientes a inversiones con vencimiento originalmente pactado inferior a tres meses.


1. Créditos por ventas:	2003		2002
	Corriente	No Corriente	Corriente	No Corriente

Deudores comunes	1.540	76	1.766	81
Sociedades relacionadas (Nota 7)	473	-	575	-
	2.013 (1)	76	2.341	81
Previsión para deudores por ventas de cobro dudoso (Anexo E)	(427)	-	(433)	-
	1.586	76	1.908	81

(1) Incluye 295 en gestión judicial, 137 de plazo vencido a menos de tres meses, 248 de plazo vencido a más de tres meses, 1.247 a vencer dentro de los próximos tres meses y 86 a vencer a más de tres meses.


1. Otros créditos:	2003		2002
	Corriente	No Corriente	Corriente	No Corriente

Impuesto diferido (Nota 3.k)	-	344	-	417
Créditos de impuestos y reembolsos por exportaciones	269	35	257	70
Deudores por servicios	34	-	26	-
Gastos pagados por adelantado	28	182	56	201
Cánones y derechos	17	135	17	144
Sociedades relacionadas (Nota 7)	3.341	345	3.083	458
Préstamos a clientes	11	89	11	92
Por reconversión de contratos	-	25	-	27
Por desbalanceo de producción de gas	-	38	-	36
Uniones Transitorias de Empresas y Consorcios	34	-	38	-
Por venta de activos no corrientes	6	-	6	1
Diversos	156	78	143	75
	3.896 (1)	1.271 (2)	3.637	1.521
Previsión para otros créditos de cobro dudoso (Anexo E)	(109)	-	(105)	-
Previsión para valuar otros créditos a su valor recuperable (Anexo E)	-	(92)	-	(97)
	3.787	1.179	3.532	1.424

(1) Incluye 15 de plazo vencido a menos de tres meses, 129 de plazo vencido a más de tres meses y 3.752 a vencer de acuerdo al siguiente detalle: 1.126 de uno a tres meses, 2.284 de tres a seis meses, 72 de seis a nueve meses y 270 de nueve a doce meses.

(2) Incluye 432 a vencer de uno a dos años, 128 a vencer de dos a tres años y 711 a vencer a más de tres años.


1. Bienes de cambio:	2003	2002

Productos destilados para la venta	395	307
Petróleo crudo	288	218
Productos en proceso de destilación	12	10
Materias primas y envases	46	59
	741	594


1. Bienes de uso:	2003	2002

Valor residual de bienes de uso (Anexo A)	18.673	19.037
Previsión para perforaciones exploratorias improductivas (Anexo E)	(48)	(44)
Previsión para obsolescencia de materiales (Anexo E)	(26)	(26)
Previsión para bienes de uso a desafectar (Anexo E)	(13)	(57)
	18.586	18.910

Pasivo


1. Cuentas por pagar:	2003		2002
	Corriente	No Corriente	Corriente	No Corriente

Proveedores	1.053	27	1.238	4
Obligaciones para el abandono de pozos de hidrocarburos	-	272	-	199
Sociedades relacionadas (Nota 7)	210	-	208	-
Uniones Transitorias de Empresas y Consorcios	87	-	113	-
Diversas	47	44	44	70
	1.397 (1)	343 (2)	1.603	273

Incluye 1.371 a vencer dentro de los próximos tres meses, 18 a vencer de tres a seis meses y 8 a vencer a más de seis meses.
Incluye 61 a vencer de uno a dos años y 282 a vencer a más de dos años.


1. Préstamos:			2003		2002
	Tasa de Interés(1)	Vencimiento del Capital	Corriente	No Corriente	Corriente	No Corriente

Obligaciones Negociables	7,75-10,00%	2004-2028	823	1.137	983	2.406
Otras deudas bancarias y otros acreedores	3,66%	2003-2007	74	245	91	340
			897	1.382	1.074	2.746

(1) Tasa de interés anual vigente al 30 de junio de 2003.

Al 30 de junio de 2003, los vencimientos de los préstamos corrientes y no corrientes, son los siguientes:


	De 1 a 3 meses	De 3 a 6 meses	De 6 a 9 meses	Total

Préstamos corrientes	90	3	804	897


	De 1 a 2 años	De 2 a 3 años	De 3 a 4 años	De 4 a 5 años	A más de 5 años	Total

Préstamos no corrientes	70	70	70	626	546	1.382

Se indican a continuación las principales características de las Obligaciones Negociables emitidas:


Programa Global	Emisión		Tasa de Interés (1)	Vencimiento del Capital	Valor Registrado
(en millones)					2003		2002
	Año	Valor nominal			Corriente	No Corriente	Corriente	No Corriente

- -	1994	U$S 350	8,00%	2004	792	-	31	1.026
U$S 1.000	1997	U$S 300	7,75%	2007	16	591	20	717
U$S 1.000	1998	U$S 350	-	-	-	-	914	-
U$S 1.000	1998	U$S 100	10,00%	2028	3	182	4	221
U$S 1.000	1999	U$S 225	9,13%	2009	12	364	14	442
					823	1.137	983	2.406

Tasa de interés anual vigente al 30 de junio de 2003.

En relación con las emisiones de Obligaciones Negociables, la Sociedad ha acordado para sí y sus sociedades controladas ciertas cláusulas, incluyendo entre otras, pagar todos sus pasivos a su vencimiento, y no crear gravámenes que excedan el 15% del total de activos consolidados. En caso de incumplimiento de alguna de las cláusulas pactadas, el fiduciario o los tenedores titulares de por lo menos un 25% del monto total del capital de las Obligaciones Negociables en circulación podrán declarar exigible y pagadero el capital e intereses devengados de todas las obligaciones en forma inmediata.

Las deudas financieras contienen generalmente obligaciones usuales en contratos de esta naturaleza que incluyen limitaciones relativas a la creación de gravámenes sobre los activos de la Sociedad, protecciones ante cambios adversos y cláusulas de cesación de pagos cruzadas. La mayoría de las deudas pendientes de la Sociedad están sujetas al último tipo de cláusulas mencionadas, las cuales pueden ejecutarse si ocurre algún evento de cesación de pagos respecto de intereses o capital en una suma igual o superior a U$S 20 millones.


1. Anticipo de clientes, netos (Nota 2.i):	2003		2002
	Corriente	No Corriente	Corriente	No Corriente

Anticipo de clientes	398	1.238	625	1.560
Instrumentos financieros derivados de cobertura - Swaps de precio de hidrocarburos	(148)	(268)	(224)	(233)
	250	970(1)	401	1.327

(1) Incluye 250 a vencer de uno a dos años, 250 a vencer de dos a tres años y 470 a vencer a más de tres años.


1. Diferencias transitorias de conversión:	2003	2002

Saldo al inicio del ejercicio	-	-
Disminuciones	(164)	-
Saldo al cierre	(164)	-

Estados de Resultados al 30 de Junio de 2003 y 2002


1. Otros egresos, netos:	Ingresos (Egresos)
	2003	2002

Previsión para juicios pendientes	(140)	(2)
Diversos	10	(64)
	(130)	(66)


1. Impuesto a las ganancias:	2003	2002

Impuesto a las ganancias determinado	(1.635)	-
Impuesto diferido	(70)	220
	(1.705)	220

La conciliación entre el cargo a resultados por impuesto a las ganancias correspondiente a los períodos de seis meses finalizados el 30 de junio de 2003 y 2002 y el que resultaría de aplicar la tasa impositiva vigente a la utilidad (pérdida) neta antes de impuesto a las ganancias que surge de los estados de resultados de cada período, es la siguiente:


	2003	2002
Utilidad (Pérdida) neta antes de impuesto a las ganancias	3.894	(885)
Tasa impositiva vigente	35%	35%
Tasa impositiva vigente aplicada a la utilidad (pérdida) neta antes de impuesto a las ganancias	(1.363)	310

Quebranto estimado del período	-	(213)

Diferencias permanentes:
Reexpresión en moneda constante	(260)	163
Resultado de inversiones no corrientes	91	(274)
Diversas	(173)	234
	(1.705)	220

Asimismo, la composición del impuesto diferido al 30 de junio de 2003 y 31 de diciembre de 2002, es la siguiente:


	2003	2002
Activos impositivos diferidos
Diferencias de cambio generada por la devaluación inicial del peso (Nota 12)	151	202
Previsiones no deducibles	287	275
Diversos	171	101
Total activo impositivo diferido	609	578

Pasivos impositivos diferidos
Bienes de uso	(218)	(115)
Diversos	(47)	(46)
Total pasivo impositivo diferido	(265)	(161)
Total impuesto diferido	344	417(1)

(1) Incluye 3 de reexpresión a moneda constante (Nota 1.a).

CAPITAL SOCIAL

Al 30 de junio de 2003, el capital suscripto es de 3.933 y está representado por 393.312.793 acciones ordinarias, escriturales, divididas en cuatro clases de acciones (A, B, C y D) de valor nominal $ 10 con derecho a un voto por acción que se encuentra totalmente suscripto, integrado y autorizado a la oferta pública.

Al 30 de junio de 2003, Repsol YPF, S.A. ("Repsol YPF") controla la Sociedad, directa e indirectamente, mediante una participación del 99,04%. El domicilio legal de Repsol YPF es Paseo de la Castellana 278, 28046 Madrid, España.

La actividad principal de Repsol YPF es la exploración, desarrollo y producción de petróleo crudo y gas natural, el transporte de productos derivados de hidrocarburos, gas licuado de petróleo y gas natural, la refinación, la producción de productos petroquímicos y la comercialización de productos derivados de hidrocarburos, petroquímicos, gas licuado y gas natural.

Al 30 de junio de 2003, el Estado Nacional Argentino posee 1.000 acciones Clase A de YPF. Mientras existan acciones Clase A, se requerirá ineludiblemente su voto afirmativo para: 1) fusiones, 2) adquisición de más del 50% de las acciones de la Sociedad en caso de copamiento accionario consentido u hostil, 3) transferencia total de los derechos de exploración y explotación, 4) disolución voluntaria de la Sociedad o 5) cambio de domicilio social y/o fiscal de la Sociedad fuera de la República Argentina. En los casos 3) y 4) se requerirá, además, la previa aprobación del Congreso de la Nación Argentina.

ACTIVOS DE DISPONIBILIDAD RESTRINGIDA Y GARANTIAS OTORGADAS

Al 30 de junio de 2003, YPF ha garantizado acuerdos de comercialización suscriptos por ciertas subsidiarias por un monto de U$S 45 millones. Adicionalmente, YPF ha otorgado garantías en relación con las actividades de financiación de las sociedades Pluspetrol Energy S.A., Central Dock Sud S.A. y PBBPolisur S.A. por un monto de aproximadamente U$S 70 millones, U$S 85 millones y U$S 18 millones, respectivamente. Al 30 de junio de 2003, Pluspetrol Energy S.A. se encuentra realizando diversas gestiones ante entidades financieras locales y del exterior tendientes a obtener una reestructuración de los plazos de pago de su deuda.

La Sociedad ha acordado mantener su participación en Petroken Petroquímica Ensenada S.A. ("Petroken"), no pudiendo disponer de la misma sin previa autorización de los bancos acreedores. Asimismo, YPF ha prendado la totalidad de sus acciones de Mega y Profertil S.A. por requerimiento de acuerdo de financiación y se ha comprometido, entre otras cosas, a mantener su participación en dichas sociedades hasta el 1° de abril de 2004 y hasta el 31 de diciembre de 2010, respectivamente. Adicionalmente, la Sociedad ha otorgado una garantía en relación con la actividad de financiación de Mega por un monto de aproximadamente U$S 13 millones.

En relación con los préstamos obtenidos para la adquisición de las acciones ordinarias de Maxus (sociedad controlada indirectamente a través de YPF Holdings Inc.), la Sociedad ha garantizado el pago de dichos préstamos, los cuales ascendían a U$S 27 millones al 30 de junio de 2003.

PARTICIPACION EN UNIONES TRANSITORIAS DE EMPRESAS Y CONSORCIOS

Al 30 de junio de 2003, las principales Uniones Transitorias de Empresas ("UTEs") y Consorcios de exploración y explotación en las que la Sociedad participa son las siguientes:

Nombre y Ubicación	Participación	Operador	Ultimos Estados Contables Emitidos	Duración Hasta	Actividad
Acambuco Salta	22,50%	Pan American Energy LLC	31/03/03	2016	Exploración y producción
Aguada Pichana Neuquén	27,28%	Total Austral S.A.	31/03/03	2017	Producción
Aguaragüe Salta	30,00%	Tecpetrol S.A.	31/05/03	2017	Exploración y producción
Bandurria Neuquén	37,50%	YPF S.A.	-	2028	Exploración
Campamento Central / Cañadón Perdido Chubut	50,00%	YPF S.A.	31/12/02	2017	Producción
Corralera Neuquén	40,00%	Chevron San Jorge S.R.L.	-	2005	Exploración
El Tordillo Chubut	12,20%	Tecpetrol S.A.	31/03/03	2016	Producción
Filo Morado Neuquén	50,00%	YPF S.A.	-	2006	Generación de energía eléctrica
La Tapera y Puesto Quiroga Chubut	12,20%	Tecpetrol S.A.	31/03/03	2017	Exploración
Llancanelo Mendoza	51,00%	YPF S.A.	31/12/01	2018	Exploración y producción
Magallanes "A" Santa Cruz	50,00%	Sipetrol S.A.	31/12/02	2016	Producción
Palmar Largo Formosa	30,00%	Pluspetrol S.A.	31/03/03	2017	Producción
Puesto Hernández Neuquén y Mendoza	61,55%	Pecom Energía S.A.	31/03/03	2016	Producción
Ramos Salta	15,00% (1)	Pluspetrol Energy S.A.	31/12/02	2026	Producción
San Roque Neuquén	34,11%	Total Austral S.A.	31/03/03	2017	Exploración y producción
Tierra del Fuego Tierra del Fuego	30,00%	Pan American Fueguina S.R.L.	31/03/03	2017	Producción

Adicionalmente, YPF posee un 27% de participación indirecta a través de Pluspetrol Energy S.A.

Hasta el 30 de junio de 2003, la Sociedad licitó y resultó adjudicataria en forma total o asociada con terceros de permisos de exploración en varias áreas, oscilando su participación entre el 18% y el 100%.

Los activos y pasivos al 30 de junio de 2003 y 31 de diciembre de 2002 y los costos de producción por los períodos de seis meses finalizados el 30 de junio de 2003 y 2002 de las UTEs y consorcios que se incluyen en cada rubro de los estados contables son los siguientes:


	2003	2002

Activo corriente	78	110
Activo no corriente	1.695	1.658
Total del activo	1.773	1.768

Pasivo corriente	140	192
Pasivo no corriente	134	44
Total del pasivo	274	236
Costos de producción	401	411

Para la determinación de la participación en UTEs y consorcios se han utilizado los últimos estados contables disponibles al cierre del período o ejercicio, según corresponda, considerando los hechos y las operaciones significativas subsecuentes y/o información de gestión disponible.

SALDOS Y OPERACIONES CON SOCIEDADES RELACIONADAS

Al 30 de junio de 2003 y 31 de diciembre de 2002, los principales saldos pendientes por operaciones con sociedades controladas, bajo control conjunto, influencia significativa, la sociedad controlante y otras sociedades relacionadas bajo control común son los siguientes:

	2003				2002
	Créditos por ventas	Otros créditos		Cuentas por pagar	Créditos por ventas	Otros créditos		Cuentas por pagar
	Corriente	Corriente	No Corriente	Corriente	Corriente	Corriente	No Corriente	Corriente
Sociedades controladas:
Operadora de Estaciones de Servicios S.A.	6	-	-	7	6	2	-	6
A - Evangelista S.A.	-	1	-	32	-	1	-	28
Otras	-	-	-	44	-	-	-	44
	6	1	-	83	6	3	-	78
Sociedades bajo control conjunto:
Petroken	36	-	-	-	26	-	-	-
Profertil S.A.	9	70	-	10	8	109	-	7
Mega	160	26	-	2	228	1	30	-
Refinería del Norte S.A. ("Refinor")	45	6	-	26	89	2	-	22
	250	102	-	38	351	112	30	29
Sociedades bajo influencia significativa:	35	50	-	25	31	45	-	64
Sociedad controlante y otras sociedades relacionadas bajo control común:
Repsol YPF	-	1.267	-	46	-	1.394	-	26
Repsol YPF Transporte y Trading S.A.	83	-	-	1	146	-	-	-
Repsol YPF Gas S.A.	22	26	65	1	10	30	63	-
Repsol YPF Gas Chile Ltda.	-	4	280	-	-	-	365	-
Repsol YPF Brasil S.A.	23	265	-	13	18	313	-	-
Repsol International Finance B.V.	-	1.621	-	-	-	1.172	-	-
Otras	54	5	-	3	13	14	-	11
	182	3.188	345	64	187	2.923	428	37
	473	3.341	345	210	575	3.083	458	208

La Sociedad efectúa operaciones de compra, de venta y financieras con sociedades relacionadas. Los precios y tasas de estas operaciones se aproximan a los correspondientes a operaciones con terceros. Adicionalmente, las operaciones de venta de participaciones en sociedades de YPF a otras sociedades relacionadas se detallan en la Nota 11. Las principales operaciones de compra, de venta y financieras con estas sociedades por los períodos de seis meses finalizados el 30 de junio de 2003 y 2002, son las siguientes:

	2003				2002
	Ventas	Compras y servicios	Operaciones de préstamos (débitos) créditos	Intereses ganancia (pérdida)	Ventas	Compras y servicios	Operaciones de préstamos (débitos) créditos	Intereses ganancia (pérdida)
Sociedades controladas:
Operadora de Estaciones de Servicios S.A.	5	41	-	-	3	47	-	-
A - Evangelista S.A.	-	66	-	-	-	130	-	-
	5	107	-	-	3	177	-	-
Sociedades bajo control conjunto:
Petroken	81	1	-	-	54	-	-	-
Profertil S.A.	19	13	14	4	21	12	-	5
Mega	198	-	-	1	88	-	(34)	-
Refinor	124	54	-	-	91	26	-	-
	422	68	14	5	254	38	(34)	5

Sociedades bajo influencia significativa:	121	101	-	-	91	111	-	3

Sociedad controlante y otras sociedades relacionadas bajo control común:
Repsol YPF	-	11	(100)	24	-	-	-	-
Repsol YPF Transporte y Trading S.A.	761	15	-	-	712	283	-	-
Repsol YPF Brasil S.A.	23	-	-	8	-	-	-	-
Repsol YPF Gas S.A.	94	-	10	5	66	-	46	3
Repsol International Finance B.V.	-	-	(716)	10	-	-	(137)	-
Repsol Netherlands Finance B.V.	-	-	-	-	-	-	(1.679)	(66)
Otras	103	2	5	4	39	1	25	18
	981	28	(801)	51	817	284	(1.745)	(45)
	1.529	304	(787)	56	1.165	610	(1.779)	(37)

BENEFICIOS SOCIALES Y OTROS BENEFICIOS PARA EL PERSONAL

a) Programa de bonificación por objetivos y evaluación del desempeño:

Alcanza a ciertos empleados de la Sociedad y sus sociedades controladas. Se basa en el cumplimiento de los objetivos corporativos, de unidad de negocio e individuales y en la evaluación de desempeño. Se determina a partir de la remuneración anual de cada empleado y será abonada en efectivo.

El cargo a resultados relacionado con el programa de bonificación descripto fue 10 y 11 por los períodos de seis meses finalizados el 30 de junio de 2003 y 2002, respectivamente.

b) Plan de retiro:

A partir del 1° de marzo de 1995, la Sociedad ha establecido un plan de retiro de contribuciones definidas, que proveerá beneficios a cada empleado que decida adherirse al plan. Cada adherente deberá aportar un monto que variará entre el 2% y el 9% de su remuneración mensual y la Sociedad deberá aportar un monto equivalente al contribuido por cada adherente.

Los adherentes recibirán los fondos aportados por la Sociedad antes de su retiro, únicamente en caso de renuncia bajo ciertas circunstancias o despido injustificado y, adicionalmente, en caso de muerte o incapacidad. YPF puede discontinuar este plan en cualquier momento, sin incurrir en ningún costo relacionado a su terminación.

Los cargos totales reconocidos bajo el plan de retiro ascienden a aproximadamente a 2 y 1 por los períodos de seis meses finalizados el 30 de junio de 2003 y 2002, respectivamente.

c) Programas de incentivo a directivos:

Alcanzan a directivos y a personal con alta responsabilidad de la Sociedad y sus sociedades controladas e incluyen:

Programa de Apreciación Accionaria con vencimiento en el 2004, basado en la apreciación de la cotización de la acción de Repsol YPF entre el momento de otorgamiento de los derechos y el de su ejercicio y es abonado en efectivo. Incluye 387.860 derechos de apreciación accionaria cuyo valor base es de 16,40 y 24,60 euros por acción.
Programa de Apreciación Accionaria con vencimiento en el 2006, basado en la apreciación de la cotización de la acción de Repsol YPF entre el momento de otorgamiento de los derechos y el de su ejercicio y es abonado en efectivo. Incluye 754.911 derechos de apreciación accionaria cuyo valor base es de 13 y 18 euros por acción.
Programa de Opciones para la Adquisición de Acciones con vencimiento en el 2005. Bajo este programa, Repsol YPF tiene previsto emitir obligaciones convertibles en acciones ordinarias, de carácter subordinado, de dos series diferentes con un valor nominal de 15 y 22 euros, respectivamente. Los beneficiarios podrán ejercer su derecho de adquisición mediante el pago del valor nominal de las obligaciones al finalizar cada uno de los años desde la fecha de emisión.

El cargo neto correspondiente a estos programas por el período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2003 no ha sido significativo.

COMPROMISOS Y CONTINGENCIAS

a) Previsión para juicios pendientes:

Se constituye para afrontar juicios cuantificables con perspectiva desfavorable. En opinión de la Dirección de la Sociedad y en la de sus asesores legales externos, no se espera que en el futuro estos juicios tengan efectos significativos adicionales en los resultados de las operaciones o en la posición financiera de la Sociedad (Anexo E).

Adicionalmente, existen causas en las que YPF es demandada por aproximadamente 490, para las cuales no se ha constituido previsión debido a que la Dirección de la Sociedad, en base a los elementos de juicio disponibles a la fecha y a la opinión de sus asesores legales, no ha podido determinar con razonable certeza la perspectiva de las mismas.

b) Otros compromisos y contingencias:

Compromisos contractuales diversos:

En noviembre de 1996, junio de 1998 y diciembre de 2001, YPF recibió de compradores de petróleo crudo pagos anticipados por compromisos futuros de entregas de petróleo por aproximadamente U$S 399 millones, U$S 315 millones y U$S 400 millones, respectivamente. Bajo los términos de estos contratos la Sociedad acordó vender y entregar a los compradores aproximadamente 27,8 millones, 23,9 millones y 24,1 millones de barriles de petróleo crudo durante el término de siete, diez y siete años, respectivamente. La Sociedad podrá utilizar crudos de diferentes orígenes para satisfacer sus entregas contractuales, incluyendo crudo de producción propia y crudo adquirido a terceros. Estos anticipos por ventas de crudo han sido expuestos como "Anticipos de clientes, netos" en el balance general y los mismos serán aplicados a las entregas realizadas a los compradores durante el término de los contratos. El monto de los anticipos netos asciende a 1.220 y 1.728 al 30 de junio de 2003 y al 31 de diciembre de 2002, respectivamente. Al 30 de junio de 2003, aproximadamente 32 millones de barriles de crudo se encuentran pendientes de entrega.

Con fecha 31 de enero de 2003, la Sociedad recibió una notificación de la Administración Federal de Ingresos Públicos ("AFIP"), manifestando que los anticipos recibidos por entregas futuras de petróleo crudo en 1996 y 1998, mencionados precedentemente, deberían estar sujetos a una retención por impuesto a las ganancias de aproximadamente 70, más intereses y multas. La Dirección de la Sociedad considera, basada en la opinión de sus asesores legales, que por tratarse de anticipos recibidos por exportaciones comprometidas de petróleo crudo, el reclamo carece de fundamentos.

Pasivos y contingencias asumidas por el Estado Nacional Argentino:

En virtud de la Ley de Privatización de YPF, el Estado Nacional Argentino se hizo cargo de ciertas obligaciones de la sociedad predecesora al 31 de diciembre de 1990.

Hasta el 30 de junio de 2003, todos los reclamos relacionados con la sociedad predecesora recibidos por YPF han sido o están en proceso de ser notificados al Gobierno Nacional Argentino.

Pasivos ambientales de YPF:

Debido a su operatoria, YPF está sujeta a diversas leyes y regulaciones provinciales y nacionales de protección del medio ambiente. Dichas leyes y regulaciones podrían, entre otras, imponer sanciones por el costo de limpieza de la contaminación y daños al medio ambiente resultantes de la mencionada operatoria. La Dirección de YPF considera que las operaciones de la Sociedad se ajustan en forma sustancial a las leyes y regulaciones relativas a la protección del medio ambiente actualmente vigentes en Argentina, tal como han sido históricamente interpretadas y aplicadas.

No obstante, se ha encomendado la realización de estudios a fin de profundizar el conocimiento de la situación ambiental de determinadas zonas geográficas en las que la Sociedad tiene actividades, a fin de establecer su estado, causas y remedios, así como en su caso en función de la antigüedad del problema, las responsabilidades del Estado Nacional en virtud de la obligación de mantener indemne a YPF por los pasivos que pudieran existir con anterioridad al 31 de diciembre de 1990.

Al 30 de junio de 2003, se han provisionado las obligaciones ambientales cuyas evaluaciones y/o saneamientos son probables y significativos y se pueden estimar razonablemente, en base al programa de remediación actual de la Sociedad. Cambios legislativos y tecnológicos futuros podrían causar una reevaluación de esas estimaciones. Sobre la base de la evidencia actualmente disponible, la Dirección de la Sociedad cree que estos cambios no producirían un impacto significativo adverso en la situación financiera y en el resultado de las operaciones de YPF, pero los posibles cambios en los gastos proyectados como resultado de modificaciones en las leyes o regulaciones argentinas y estudios en realización podrían afectar los resultados de las operaciones en el largo plazo.

Pasivos ambientales de Maxus:

Ciertos pasivos ambientales relacionados con operaciones de Productos Químicos fueron asumidos por parte de TS y Maxus, subsidiarias controladas indirectamente a través de YPF Holdings Inc. En relación con esta transacción, YPF se comprometió a contribuir con fondos hasta un monto que permitan hacer frente a los compromisos ambientales asumidos y a sus costos y gastos operativos (Nota 3 a los estados contables consolidados).

Mercado del gas licuado de petróleo:

Con fecha 22 de marzo de 1999, YPF fue notificada de la Resolución N° 189/99 de la ex Secretaría de Industria, Comercio y Minería (la "Secretaría"), la cual impuso a la Sociedad una multa de 109, en moneda de esa fecha, por interpretar que se habría incurrido en abuso de posición dominante en el mercado a granel del gas licuado de petróleo ("GLP"), debido a la existencia de diferencia de precios entre las exportaciones de GLP respecto de las ventas en el mercado interno, durante el período comprendido entre 1993 y 1997. La Sociedad previsionó el importe mencionado durante el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2000. En julio de 2002, la Corte Suprema confirmó la multa e YPF efectivizó el pago reclamado.

Asimismo, la Resolución N° 189/99, ordenó iniciar una investigación para comprobar si la conducta sancionada se repitió en el período comprendido entre octubre de 1997 y marzo de 1999. En el marco de tal investigación, con fecha 29 de enero de 2003, la Comisión Nacional de Defensa de la Competencia, solicitó a YPF explicaciones. La Sociedad se presentó oponiendo excepción de prescripción y, en subsidio, formulando tales explicaciones y solicitando el archivo de las actuaciones.

Acuerdo con el Estado Nacional y la Provincia de Neuquén:

Con fecha 28 de diciembre de 2000, el Poder Ejecutivo Nacional, a través del Decreto N° 1.252, otorgó a YPF la prórroga de la concesión de explotación del área Loma La Lata - Sierra Barrosa de la cual YPF es titular, por un plazo adicional de 10 años hasta el mes de noviembre del año 2027, de acuerdo con las condiciones establecidas en el Acuerdo de Prórroga suscripto el 5 de diciembre de 2000, entre el Estado Nacional, la Provincia de Neuquén e YPF. Con motivo de dicho acuerdo, YPF se comprometió, entre otras cosas, a abonar al Estado Nacional U$S 300 millones por la obtención de la prórroga antes mencionada en tres cuotas anuales, los cuales fueron registrados en el rubro bienes de uso; a definir un programa de inversiones de U$S 8.000 millones, en la Provincia de Neuquén, desde el año 2000 hasta el 2017 y a abonar a la Provincia de Neuquén el 5% del flujo de fondos neto proveniente de la concesión, durante cada año del plazo de la prórroga. Las obligaciones mencionadas fueron alcanzadas por la normativa económica establecida en la Ley de Emergencia Pública y Reforma del Régimen Cambiario.

Reclamo de EDF International S.A.:

EDF Internacional S.A. ("EDF"), ha iniciado un procedimiento arbitral internacional, que se rige por el Reglamento de Arbitraje de la Cámara de Comercio Internacional, en el que demanda a Endesa Internacional S.A., Repsol YPF e YPF. En dicho proceso arbitral, EDF reclama que Repsol YPF e YPF sean condenados a pagarle la suma de U$S 69 millones en relación con la venta de Electricidad Argentina S.A., sociedad controlante de Edenor S.A., por la revisión del precio pagado, según se estipuló en el contrato de compra-venta de acciones, alegando la desvinculación de la paridad del tipo de cambio del peso respecto del dólar estadounidense antes del 31 de diciembre de 2001. La Dirección de la Sociedad, basada en la opinión de sus asesores legales externos, considera que la Ley de Convertibilidad N° 23.928 fue derogada a partir de la entrada en vigencia de la Ley N° 25.561 de Emergencia Pública y Reforma del Régimen Cambiario, promulgada el 6 de enero de 2002 y, que por lo tanto, el reclamo de EDF carece de fundamentos.

Liquidación de regalías hidrocarburíferas:

A partir de la sanción de la Ley N° 25.561 de Emergencia Pública y Reforma del Régimen Cambiario, que entre otras medidas, modificó la Ley de Convertibilidad, se ha producido una discrepancia con las provincias en relación al tipo de cambio a utilizar para liquidar las regalías hidrocarburíferas, debido a que las mismas consideran que las liquidaciones practicadas por la producción destinada al mercado interno no se ajustan a lo dispuesto por las Resoluciones N° 155/92 y 188/93 de la Secretaría de Energía, en cuanto a la utilización del tipo de cambio libre. En opinión de la Dirección de la Sociedad, es procedente la liquidación de regalías en base a los montos efectivamente percibidos basándose en lo dispuesto por el Art. 56, inciso c), punto I de la Ley de Hidrocarburos N° 17.319 y en el Art. 110 del Decreto 1.757/90. La Sociedad estima que el criterio sostenido por las provincias productoras es improcedente y se encuentra negociando con las mismas en el marco de la Resolución N° 231/02 de la Secretaría de Energía.

RESTRICCIONES A LOS RESULTADOS NO ASIGNADOS

De acuerdo con las disposiciones de la Ley N° 19.550, el 5% de la utilidad neta del ejercicio debe ser apropiada a la reserva legal, hasta que la misma alcance el 20% del Capital Social (Capital Suscripto y Ajuste de los Aportes).

El Directorio de la Sociedad, en su reunión del 2 de julio de 2003, dispuso la distribución de la reserva para futuros dividendos aprobada por la Asamblea de Accionistas del 9 de abril de 2003, mediante el pago de un dividendo en efectivo de 1.023 (2,60 pesos por acción).

De acuerdo con la Ley N° 25.063, sancionada en diciembre de 1998, los dividendos que se distribuyan, en dinero o en especie, en exceso de las utilidades impositivas acumuladas al cierre del ejercicio inmediato anterior a la fecha de pago o distribución, estarán sujetos a una retención del 35% en concepto de impuesto a las ganancias con carácter de pago único y definitivo, excepto los que se distribuyan a accionistas radicados en países con los cuales existan convenios para evitar la doble imposición, los cuales estarán sujetos a una alícuota menor. Se consideran utilidades impositivas acumuladas a los efectos de este impuesto al saldo de utilidades contables acumuladas al cierre del ejercicio inmediato anterior a la vigencia de la referida ley menos los dividendos pagados más las utilidades impositivas determinadas a partir de dicho ejercicio.

PRINCIPALES CAMBIOS EN EL CONJUNTO ECONOMICO

Durante el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2002:

En enero de 2002, YPF a través de YPF International Ltd., vendió a valores de mercado su participación en YPF Blora Ltd., YPF Maxus Southeast Sumatra, YPF Java Baratlaut B.V., YPF Madura Barat B.V., YPF Poleng B.V. y PT IIAPCO Services, sociedades que poseían activos en Indonesia, por un monto total de aproximadamente U$S 174 millones, registrando una ganancia de 114.
En marzo de 2002, el Directorio aprobó la transferencia de Repsol YPF Chile Ltda. y Repsol YPF Gas Chile Ltda., sociedades surgidas de la escisión de YPF Chile S.A., a Repsol YPF y a Repsol Butano S.A., respectivamente. Con fecha 28 de marzo de 2002, se transfirió Repsol YPF Gas Chile Ltda. a Repsol Butano S.A. por un monto de U$S 45 millones, registrando una pérdida neta de 25. Con fecha 16 de diciembre de 2002, se transfirió Repsol YPF Chile Ltda. a Repsol YPF por un monto de U$S 104 millones, registrando una pérdida neta de 4.
En julio de 2002, YPF vendió, a valores de mercado, su participación en Repsol YPF Santa Cruz S.A. (sociedad escindida de YPF International Ltd.) a Repsol YPF por U$S 883 millones, registrando una ganancia de 605. Repsol YPF Santa Cruz S.A. posee las inversiones en Andina y Maxus Bolivia Inc.
EFECTOS DE LA DEVALUACION DEL PESO ARGENTINO Y DE OTRAS MODIFICACIONES A LA NORMATIVA ECONOMICA

El 6 de enero de 2002, el Congreso Nacional sancionó la Ley N° 25.561 de Emergencia Pública y Reforma del Régimen Cambiario. En síntesis, la nueva normativa y sus disposiciones complementarias establecieron el abandono de la convertibilidad del peso y la fijación de un mercado libre de cambio y facultó al Poder Ejecutivo, entre otros aspectos, a sancionar medidas adicionales de carácter monetario, financiero y cambiario conducentes a superar la crisis económica en el mediano plazo.

Posteriormente, se emitieron diversas normas que introdujeron modificaciones adicionales a la nueva normativa vigente, cuyos aspectos principales aún vigentes para YPF a la fecha de aprobación de estos estados contables, se resumen a continuación:

1. Los cobros de exportaciones de servicios y bienes correspondientes a embarques deberán ser liquidados en el mercado único y libre de cambios, en los plazos establecidos por la Secretaría de Industria y Comercio, excepto por ciertos contratos de prefinanciación, financiación y cobros anticipados de exportaciones y ciertas financiaciones por contratos cuyas condiciones prevean la atención de los servicios mediante la aplicación en el exterior del flujo de fondos proveniente de exportaciones, para los cuales se admitirá la aplicación directa del cobro de exportaciones a la cancelación de los mismos.

Adicionalmente, el Decreto N° 1.589/89 del Poder Ejecutivo Nacional establece que los productores con libre disponibilidad de petróleo crudo, gas natural y/o gases licuados en los términos de la Ley N° 17.319 y decretos complementarios, y los productores que así lo convengan en el futuro, tendrán la libre disponibilidad del porcentaje de divisas proveniente de las exportaciones de petróleo crudo, derivados del petróleo crudo, gas natural y/o gases licuados de libre disponibilidad, establecido en los concursos y/o renegociaciones, o acordados en los contratos respectivos. En todos los casos, el porcentaje máximo de libre disponibilidad de divisas no podrá exceder al 70% de cada operación. Con fecha 27 de diciembre de 2002, el Poder Ejecutivo Nacional, mediante el Decreto N° 2.703/02, ratificó, a partir de dicha fecha, el límite del 70% como porcentaje máximo de libre disponibilidad de divisas para las exportaciones de petróleo crudo y sus derivados. Adicionalmente, debido a que, durante el año 2002, diversos organismos de asesoramiento oficial han dictaminado que el derecho a que goza la industria hidrocarburífera en lo que respecta a la libre disponibilidad de divisas provenientes de la exportación de hidrocarburos y derivados, consagrado en el artículo 5 del Decreto N° 1.589/89, habría sido implícitamente derogado por el nuevo régimen cambiario establecido por el Decreto N° 1.606/01, la Sociedad obtuvo una medida cautelar por la cual se ordena al Poder Ejecutivo Nacional, al Ministerio de Economía y al Banco Central de la República Argentina abstenerse de dictar cualquier acto que afecte la libre disponibilidad de divisas de la que goza YPF en función del mencionado Decreto N° 1.589/89. Publicado el Decreto N° 2.703/02, YPF ha ampliado su demanda de aclaración para que sea resuelta cualquier duda que dicho precepto pudiera plantear.

1. La pesificación de las tarifas de los servicios públicos anteriormente pactadas en dólares y su posterior renegociación caso por caso.
La creación de un régimen de retenciones a la exportación de hidrocarburos por cinco años, estableciéndose las alícuotas en un 5% para ciertos productos refinados, gas licuado de petróleo y gasolina natural y en un 20% para el petróleo crudo. El Poder Ejecutivo Nacional está facultado para establecer las alícuotas correspondientes.

Según lo establece la citada Ley de Emergencia, la pérdida resultante de la aplicación del tipo de cambio oficial al 6 de enero de 2002 establecido en 1,40 pesos por dólar estadounidense sobre la posición neta de activos y pasivos en moneda extranjera a dicha fecha, será deducible en el impuesto a las ganancias a razón de un 20% anual durante los cinco ejercicios cerrados con posterioridad a la fecha de vigencia de la ley.

Los presentes estados contables contemplan todos los efectos significativos derivados de las nuevas políticas económicas y cambiarias conocidas a la fecha de emisión de los mismos. Todas las estimaciones efectuadas por la Dirección de la Sociedad han sido efectuadas considerando dichas políticas. Los efectos de las medidas adicionales que sean implementadas por el Gobierno y de la instrumentación de aquellas adoptadas anteriormente, serán reconocidos en el momento en que la Dirección de la Sociedad tome conocimiento de las mismas.

Anexo C

BALANCES GENERALES AL 30 DE JUNIO DE 2003 Y 31 DE DICIEMBRE DE 2002

INVERSIONES EN ACCIONES Y PARTICIPACION EN OTRAS SOCIEDADES

(expresados en millones de pesos – Nota 1.a)

(Los estados contables al 30 de junio de 2003 y 30 de junio de 2002 son no auditados)


	2003																2002
								Información sobre el ente emisor
	Características de los valores									Ultimos estados contables
Denominación y Emisor	Clase	Valor Nominal		Cantidad	Valor Registrado		Costo	Actividad Principal	Domicilio Legal	Fecha	Capital Social		Resultado	Patrimonio Neto	Participación sobre capital social		Valor registrado
Controladas:
YPF International S.A.	Ordinarias	Bs.	100	147.695	317		1.392	Inversión	Av. José Estenssoro 100, Santa Cruz de la Sierra, República de Bolivia	30/06/03	-	(2)	(33)	317	99,99%		425
YPF Holdings Inc.	Ordinarias	U$S	0,01	100	404	(3)	424	Inversión y financiera	717 North Harwood Street, Dallas, Texas, U.S.A.	30/06/03	1.571		(58)	263	100,00%		485
Operadora de Estaciones de Servicios S.A.	Ordinarias	$	1	11.880	239		258	Gestión comercial de estaciones de servicios de propiedad de YPF S.A.	Av. Roque Sáenz Peña 777, Buenos Aires, Argentina	30/06/03	-	(2)	(3)	239	99,00%		240
A-Evangelista S.A.	Ordinarias	$	1	8.683.498	64	(1)	31	Servicios de ingeniería y construcción	Tucumán 744, P. 12°, Buenos Aires, Argentina	31/03/03	9		(1)	84	99,91%		72
Argentina Private Development Company Limited (en liquidación)	Ordinarias	U$S	0,01	769.414	44		84	Inversión y financiera	P.O. Box 1109, Gran Caimán, British West Indies	31/12/01	-	(2)	3	44	100,00%		44
Control conjunto:
Compañía Mega S.A.	Ordinarias	$	1	77.292.000	213		169	Separación, fraccionamiento y transporte de líquidos de gas natural	Av. Roque Sáenz Peña 777, P. 7°, Buenos Aires, Argentina	31/03/03	203		93	505	38,00%		148
Petroken Petroquímica Ensenada S.A.	Ordinarias	$	1	40.602.826	135		103	Petroquímica	Sarmiento 1230, P. 6°, Buenos Aires, Argentina	31/03/03	81		24	270	50,00%		124
Profertil S.A.	Ordinarias	$	1	1.000.000	229		391	Producción y venta de fertilizantes	Alicia Moreau de Justo 140, P. 1°, Buenos Aires, Argentina	31/03/03	2		106	458	50,00%		174
Refinería del Norte S.A.	Ordinarias	$	1	45.803.655	161		110	Refinación	Maipú 1, P. 2°, Buenos Aires, Argentina	31/12/02	92		28	307	50,00%		155
Influencia significativa:
Oleoductos del Valle S.A.	Ordinarias	$	10	4.072.749	102	(1)	33	Transporte de petróleo por ducto	Florida 1, P. 10°, Buenos Aires, Argentina	31/03/03	110		3	379	37,00%		112
PBBPolisur S.A.	Ordinarias	$	1	12.838.664	78		236	Petroquímica	Av. Eduardo Madero 900, P. 7°, Buenos Aires, Argentina	31/03/03	46		104	278	28,00%		30
Terminales Marítimas Patagónicas S.A.	Ordinarias	$	10	476.034	41	(1)	-	Almacenamiento y despacho de petróleo	Av. Leandro N. Alem 1180, P. 11°, Buenos Aires, Argentina	31/03/03	14		5	153	33,15%		45
Oiltanking Ebytem S.A.	Ordinarias	$	10	351.167	15	(1)	9	Transporte y almacenamiento de hidrocarburos	Alicia Moreau de Justo 872, P. 4°, Of. 7, Buenos Aires, Argentina	31/12/02	12		27	69	30,00%		9
Gasoducto del Pacífico (Argentina) S.A.	Preferidas	$	1	12.298.800	28		26	Transporte de gas por ducto	San Martín 323, P. 19°, Buenos Aires, Argentina	31/12/02	124		(2)	278	10,00%		28
Central Dock Sud S.A.	Ordinarias	$	0,01	86.799.282	11	(3)	36	Generación de energía eléctrica y su comercialización en bloque	Reconquista 360, P. 6°, Buenos Aires, Argentina	31/03/03	9		(5)	209	9,98%	(5)	16
Gas Argentino S.A.	Ordinarias	$	1	104.438.182	90	(3)	338	Inversión en MetroGas S.A.	Gregorio Araoz de Lamadrid 1360, Buenos Aires, Argentina	31/03/03	230		97	396	45,33%		22
Inversora Dock Sud S.A.	Ordinarias	$	1	40.291.975	141	(3)	193	Inversión y financiera	Reconquista 360, P. 6°, Buenos Aires, Argentina	31/03/03	94		(3)	235	42,86%		139
Pluspetrol Energy S.A.	Ordinarias	$	1	30.006.540	220		121	Exploración y explotación de hidrocarburos y generación, producción y comercialización de energía eléctrica	Lima 339, Buenos Aires, Argentina	31/03/03	67		21	490	45,00%		141
Oleoducto Trasandino (Argentina) S.A.	Preferidas	$	1	8.099.280	23		4	Transporte de petróleo por ducto	Esmeralda 255, P. 5°, Buenos Aires, Argentina	31/03/03	45		9	133	18,00%		22
Otras Sociedades:
Diversas(4)	-	-	-	-	15		13	-	-	-	-		-	-	-		14
					2.570		3.971										2.445

Ver información adicional sobre los principales cambios en el conjunto económico en Nota 11.

Corresponde al porcentaje de participación sobre el patrimonio neto de la sociedad, neto de resultados no trascendidos a terceros.
No se expone valor alguno dado que el valor registrado es menor a $ 1 millón.
Corresponde al porcentaje de participación sobre el patrimonio neto de la sociedad más ajustes para adecuar los criterios contables a los de YPF S.A.
Incluye Enerfin S.A. (en liquidación), A-Evangelista Construções e Serviços Ltda., Gasoducto del Pacífico (Cayman), A&C Pipeline Holding Company, Poligás Luján S.A.C.I., Petróleos Transandinos YPF S.A. y Mercobank S.A.
Adicionalmente, la Sociedad posee un 29,93% de participación indirecta en el capital a través de Inversora Dock Sud S.A.

INFORME DE LA COMISION FISCALIZADORA

A los Señores Accionistas de

YPF SOCIEDAD ANONIMA:

De nuestra consideración:

De acuerdo con lo requerido por el Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires y disposiciones vigentes, hemos realizado el trabajo mencionado en el párrafo siguiente en relación con el balance general de YPF SOCIEDAD ANONIMA al 30 de junio de 2003 y los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por el período de seis meses terminado en esa fecha, y el balance general consolidado de YPF SOCIEDAD ANONIMA y sus sociedades controladas y en las que ejerce control conjunto al 30 de junio de 2003 y los correspondientes estados consolidados de resultados y de flujo de efectivo por el período de seis meses terminado en esa fecha, expuestos como información complementaria en el Cuadro I. Adicionalmente, hemos realizado el trabajo mencionado en el párrafo siguiente en relación con la correspondiente "Información adicional a las notas a los estados contables - Art. N° 68 del Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires", cuya presentación no es requerida por las normas contables profesionales vigentes en Argentina. Dichos documentos son responsabilidad del Directorio de la Sociedad en ejercicio de sus funciones exclusivas.

Nuestro trabajo sobre los estados contables mencionados en el primer párrafo consistió en verificar la congruencia de la información significativa contenida en dichos estados con la información sobre las decisiones societarias expuestas en actas, y la adecuación de dichas decisiones a la ley y a los estatutos, en lo relativo a sus aspectos formales y documentales. Para la realización de dicho trabajo hemos tenido en cuenta principalmente los informes de los auditores externos Deloitte & Co. S.R.L. de fecha 7 de agosto de 2003, correspondientes a la revisión limitada de estados contables de períodos intermedios y a la información adicional a la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, ambos emitidos de acuerdo con las normas de auditoría vigentes en Argentina. No hemos efectuado ningún control de gestión y, por lo tanto, no hemos evaluado los criterios y decisiones empresarias de administración, financiación, comercialización y producción, dado que estas cuestiones son responsabilidad exclusiva del Directorio de la Sociedad. Consideramos que nuestro trabajo y los informes de los auditores externos nos brindan una base razonable para fundamentar nuestro informe.

La Sociedad, de acuerdo con las normas de la Comisión Nacional de Valores, no ha reconocido los efectos de las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda a partir del 1° de marzo de 2003, lo cual es requerido por las normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires. Como se indica en la Nota 1.a a los estados contables básicos adjuntos, los efectos de no haber reconocido dichas variaciones no han sido significativos.

Durante el año 2002 se implementó en el país un profundo cambio del modelo económico y de la Ley de Convertibilidad vigente desde el mes de marzo de 1991. El Gobierno Nacional sancionó varias medidas de carácter monetario, financiero y cambiario para superar la crisis económica en el mediano plazo como se describe en la Nota 12 a los estados contables adjuntos. La evolución futura de la crisis económica podría requerir la adopción de medidas adicionales por parte del Gobierno Nacional. Los estados contables adjuntos deben ser leídos teniendo en cuenta estas cuestiones.

Basados en el trabajo realizado, no hemos tomado conocimiento de ninguna modificación significativa que deba hacerse a:

Los estados contables mencionados en el primer párrafo, para que los mismos estén presentados de conformidad con las normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, la Ley de Sociedades Comerciales y las normas pertinentes de la Comisión Nacional de Valores.
La "Información adicional a las notas a los estados contables - Art. N° 68 del Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires".

Informamos además, en cumplimiento de disposiciones legales vigentes que, en ejercicio del control de legalidad que nos compete, hemos aplicado durante el período los restantes procedimientos descriptos en el artículo N° 294 de la Ley N° 19.550, que consideramos necesarios de acuerdo con las circunstancias, no teniendo observaciones que formular al respecto.

Buenos Aires, 7 de agosto de 2003


Por Comisión Fiscalizadora



HOMERO BRAESSAS
Síndico
Contador Público U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 14 – F° 111

INFORME DE REVISION LIMITADA SOBRE LA RESEÑA
INFORMATIVA E INFORMACION ADICIONAL A LAS
NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES - ART. N° 68 DEL
REGLAMENTO DE LA BOLSA DE COMERCIO DE BUENOS AIRES

A los Señores Directores de

YPF SOCIEDAD ANONIMA:

En relación con nuestra revisión limitada de los estados contables de YPF SOCIEDAD ANONIMA correspondientes al período intermedio finalizado el 30 de junio de 2003 (que no se presentan en este documento), sobre los cuales emitimos nuestro informe de revisión limitada con fecha 7 de agosto de 2003, que debe ser leído juntamente con este informe, se nos ha requerido revisar ciertos datos contenidos en la "Reseña Informativa" por el período intermedio finalizado el 30 de junio de 2003 y en la "Información adicional a las notas a los estados contables - Art. N° 68 del Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires", que se adjuntan firmados a efectos de su identificación con este informe. Los documentos mencionados son responsabilidad de la Dirección de la Sociedad, no son requeridos por las normas contables profesionales vigentes en Argentina y se presentan para cumplir con los requerimientos de la Comisión Nacional de Valores ("CNV") y de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, respectivamente.
Nuestra revisión fue realizada de acuerdo con las normas de auditoría vigentes en Argentina para la revisión limitada de estados contables de períodos intermedios y estuvo destinada, primordialmente, a expresar las manifestaciones limitadas incluidas en nuestro informe arriba mencionado. El alcance de una revisión limitada es sustancialmente menor al de una auditoría de estados contables, cuyo objetivo es la expresión de una opinión sobre los estados contables tomados en conjunto y, por lo tanto, no expresamos tal opinión. La información contenida en la "Reseña Informativa" y en la "Información adicional a las notas a los estados contables - Art. N° 68 del Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires", excepto por la indicada como "Información no cubierta por el informe de revisión limitada de estados contables de períodos intermedios", también ha estado sujeta a las indagaciones y procedimientos analíticos aplicados en nuestra revisión de los estados contables al 30 de junio de 2003.
La Sociedad, de acuerdo con las normas de la CNV, no ha reconocido los efectos de las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda a partir del 1 de marzo de 2003, lo cual es requerido por las normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires. Como se indica en la Nota 1.a a los estados contables de YPF SOCIEDAD ANONIMA, los efectos de no haber reconocido dichas variaciones no han sido significativos.
Basados en nuestra revisión, no hemos tomado conocimiento de ninguna modificación significativa que deba hacerse a la información contenida en la "Reseña Informativa" y a la "Información adicional a las notas a los estados contables - Art. N° 68 del Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires" por el período intermedio finalizado el 30 de junio de 2003.
En relación con la información contenida en la "Reseña Informativa" correspondiente al período finalizado el 30 de junio de 2002, que se presenta con propósitos comparativos, hemos emitido nuestro informe de revisión limitada de fecha 9 de septiembre de 2002, con una limitación en el alcance respecto de la valuación de la participación en ciertas sociedades relacionadas.

Dicha información, presentada con propósitos comparativos, incluye las modificaciones por la aplicación de nuevos principios contables y no considera los efectos de las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda a partir del 1 de marzo de 2003, tal como se describe en el tercer párrafo.

La información contenida en la "Reseña Informativa" correspondiente a los períodos terminados el 30 de junio de 2001, 2000 y 1999, fue revisada por otros auditores, quienes emitieron sus informes de revisión limitada, sin salvedades, con fechas 1 de agosto de 2001 y 2 de agosto de 2000.

Buenos Aires, 7 de agosto de 2003

DELOITTE & Co. S.R.L.

C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 - F° 3

RICARDO C. RUIZ

Socio

Contador Público U.B.A.

C.P.C.E.C.A.B.A. T° 156 - F° 159

YPF Sociedad Anónima

Domicilio: Av. Roque Sáenz Peña 777 Buenos Aires

Ejercicio Económico N° 27 Iniciado el 1° de enero de 2003

Reseña Informativa al 30 de junio de 2003

Información confeccionada sobre la base de los Estados Contables Consolidados de YPF S.A. y Sociedades Controladas y bajo Control Conjunto

Contenido

1.- Comentarios Generales [1](*)

2.- Síntesis de la Estructura Patrimonial

3.- Síntesis de la Estructura de Resultados

4.- Datos Estadísticos [2](*)

5.- Índices

6.- Perspectivas (*)

7.- Cotización de acciones de YPF S.A. (*)

Comentarios Generales

De acuerdo con las disposiciones de la Resolución General N° 441, aprobada por la Comisión Nacional de Valores (“CNV”) en abril de 2003, los estados contables fueron reexpresados a moneda constante hasta el 28 de febrero de 2003. A partir de dicha fecha la norma mencionada discontinuó la aplicación del método de reexpresión en moneda constante requerido por la Resolución M.D. N° 3/2002 del Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires ("C.P.C.E.C.A.B.A."), no siendo significativo el efecto de la reexpresión correspondiente al período de 4 meses comenzado el 1° de marzo y terminado el 30 de junio de 2003.

La información que se presenta con propósitos comparativos ha sido reexpresada a moneda de 28 de febrero de 2003 para reconocer las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda hasta dicha fecha.

Por otra parte, a partir del 1° de enero de 2003, la Sociedad aplicó las disposiciones de los nuevos principios contables (Resoluciones Técnicas N° 16 a 20 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas ("F.A.C.P.C.E."), que introdujeron modificaciones a las anteriormente vigentes en cuanto a ciertos criterios de valuación de activos y pasivos y nuevos requerimientos de exposición a los fines de la preparación de los estados contables. La aplicación de las disposiciones de los nuevos principios contables ha originado la adecuación de los saldos al comienzo del ejercicio y el consiguiente ajuste a los resultados no asignados al inicio del mismo. Asimismo, los estados contables al 30 de junio de 2002 que se presentan con propósitos comparativos, han sido modificados para dar efecto retroactivo a la aplicación de dichas disposiciones. La modificación de la información comparativa no implica la modificación de las decisiones tomadas en base a ella. Dichas normas han sido adoptadas por la CNV mediante la Resolución General N° 434, con ciertas modificaciones que no afectan significativamente a la Sociedad.

Los principales cambios originados por los nuevos principios contables están detallados en la nota 1 b) a los estados contables de YPF Sociedad Anónima.

1.1. SEIS MESES DE 2003 VS SEIS MESES DE 2002

Durante el presente semestre cabe destacar la importante suba que experimentó el precio promedio del crudo intermedio del Oeste de Texas – WTI –. Durante el primer semestre de 2003 el precio ascendió a U$S 31,4 por barril, lo que representa un aumento del 31,6% respecto del precio del primer semestre de 2002 que fue de U$S 23,87 por barril. Sin embargo, los equivalentes en pesos de estos precios, expresados en moneda homogénea al 28 de febrero de 2003, fueron de $ 93,36 y $ 94,54 para los primeros seis meses de 2003 y 2002, respectivamente, por lo que, medido en pesos, el valor de referencia del crudo registra una baja del 1%, como consecuencia de la evolución del índice de reexpresión durante el año 2002 y la revalorización del peso.

El resultado operativo de los primeros seis meses del año 2003 fue superior al del 2002 en $1.033 millones, arrojando una utilidad de $3.962 millones para el presente semestre.

Las ventas subieron en $909 millones, siendo la principal causa de este incremento el ajuste que registraron los precios en el mercado interno durante el segundo semestre del año 2002, principalmente gasoil, naftas y gas licuado siguiendo el mayor precio internacional de referencia, las variaciones del tipo de cambio y la inflación interna. Estos mayores ingresos por precios se vieron parcialmente compensados con menores volúmenes despachados. Por otra parte, las exportaciones en dólares de los seis primeros meses del año 2003 fueron superiores a las de igual período del año anterior, como consecuencia del incremento de los precios internacionales y mayores exportaciones de productos, compensadas con menores volúmenes de crudo vendido. Sin embargo, cuando se comparan los ingresos por exportaciones en pesos, reexpresados en moneda homogénea, los ingresos registrados durante los primeros seis meses de este año son menores a los del año anterior, como consecuencia de la revalorización del peso y del índice utilizado para la reexpresión de los pesos del año anterior, tal como se describe en el primer párrafo de esta sección.

A nivel de resultado neto, la utilidad del presente período ascendió a $2.189 millones, mientras que en igual período del año anterior, se había registrado una pérdida neta de $665 millones.

Este incremento del resultado neto se alcanzó a través del aumento del resultado operativo en $1.033 millones ya comentado, menores pérdidas financieras por $3.224 millones originadas en pérdidas por diferencias de cambio y resultado por exposición a la inflación registrados durante los primeros seis meses del año anterior y un aumento de los resultados provenientes de sociedades vinculadas por $ 581 millones. Por otra parte estos mejores resultados operativos y no operativos generaron un cargo por impuesto a las ganancias de $1.724 millones. El año anterior, registraba un cargo positivo en esta línea, por aplicación de las normas contables de impuesto diferidos y anticipados.

La producción diaria de crudo de los primeros seis meses del año 2003 fue inferior a la del año anterior principalmente por la venta de las propiedades en Bolivia. La producción de gas también se vio afectada por estas ventas, pero la mayor producción de gas en la Argentina superó las producciones que esas áreas tuvieron durante los primeros seis meses del año pasado, arrojando un incremento de 24,6 millones de pies cúbicos diarios.

1. SEGUNDO TRIMESTRE 2003 VS SEGUNDO TRIMESTRE 2002

El resultado operativo del segundo trimestre de 2003 fue de $1.791 millones, lo que arroja un incremento de $100 millones respecto a igual período de 2002.

Las ventas consolidadas disminuyeron en $144 millones, principalmente por menores exportaciones. Los precios de estas ventas, expresados en pesos homogéneos, registraron una baja significativa, porque si bien el WTI expresado en dólares registró un incremento del 10,6% de un trimestre a otro, al reexpresarlo en pesos homogéneos registra una caída del 23,01%. Gran parte de esta disminución quedó compensada por el aumento de las ventas locales, como consecuencia de mayores precios en el mercado local.

Por otra parte, los gastos se redujeron en $243 millones, lo que permitió el incremento del resultado operativo en $100 millones. Estos menores costos se lograron a través de menores importaciones de crudo y menores regalías (por causas explicadas en el párrafo anterior, ya que ambos conceptos están ligados al valor del WTI), compensadas parcialmente con un incremento en los costos de depreciaciones, conservación, reparación y mantenimiento e impuestos, línea que a partir de este año incluye el impuesto a las transacciones financieras.

Los resultados del segundo trimestre de 2003 de compañías vinculadas fueron superiores a los del segundo trimestre de 2002 en $450 millones. Sin embargo en este período no se generaron ganancias financieras equivalentes a las que se registraron en el 2002 por la aplicación del ajuste por inflación sobre la posición monetaria pasiva neta.

Finalmente, el resultado neto del segundo trimestre de 2003 fue de $890 millones, inferior al de igual trimestre del año anterior en $744 millones. Para explicar esta variación, a los factores mencionados en los párrafos anteriores hay que añadirle el mayor cargo por impuesto a las ganancias registrado durante el segundo trimestre de 2003, que superó al de igual período de 2002 en $689 millones.

- 1. Exploración y Producción

En el segundo trimestre de 2003, el segmento Exploración y Producción registró una utilidad operativa de $ 1.366 millones, lo que representa un menor resultado de $ 512 millones respecto de los $ 1.878 millones obtenidos en el segundo trimestre de 2002. La causa de este descenso se encuentra asociada a los menores precios obtenidos por el crudo, expresados en pesos homogéneos, compensado parcialmente por ciertas disminuciones en costos operativos, como regalías y compras de crudo y gas.

Las ventas de crudo descendieron en $890 millones, principalmente por menores precios internacionales de crudo expresados en moneda homogénea.

Con relación a los gastos operativos se registraron disminuciones en las regalías petroleras por efecto de la baja del precio en pesos del crudo de referencia aplicable al cálculo del valor boca de pozo en cada caso, y una disminución en las compras de crudo y gas generado por el reemplazo de compras de esos productos por producción propia. Asimismo se produjeron incrementos en los cargos por agotamiento de activos fijos derivados de un incremento de inversiones y la mayor producción gasífera.

La producción conjunta de petróleo y gas consolidada se mantuvo estable a pesar de la venta de las propiedades de Bolivia durante el año 2002. La producción en Argentina se incrementó en un 5%, impulsado por un aumento de la producción de gas del 10 %, generado por el reemplazo de compras de ese producto por producción propia.

- 1. Gas Natural y Electricidad

Los resultados del segundo trimestre de 2003 ascendieron a $ 35millones, $11 millones superiores a los del segundo trimestre de 2002, entre otras causas por los mayores resultados obtenidos por Mega.

- 1. Refino y Marketing

En el segundo trimestre de 2003, el segmento de Refino y Marketing, registró una ganancia operativa de $ 436 millones, lo que representa un mayor resultado por $ 645 millones respecto de la pérdida por $209 millones registrada en el segundo trimestre de 2002. Este importante incremento del resultado se genera como consecuencia de la fuerte caída de los precios de transferencia por compra de crudo medido en pesos homogéneos y los mayores ingresos por venta.

Las ventas del mercado interno fueron superiores a las de igual trimestre del año anterior, por el ajuste de precios efectuado durante el segundo semestre de 2002, el cual fue parcialmente compensado con menores volúmenes despachados de gasoil y naftas. Este menor volumen fue volcado a la exportación aunque los ingresos en este mercado fueron afectados negativamente por los menores precios expresados en pesos homogéneos.

Respecto de los gastos operativos, cabe destacar el incremento registrado en los gastos de transporte e impuestos. Estos últimos incluyen el impuesto a las transacciones financieras que a partir de este año se computan como resultados operativos.

El volumen procesado en las refinerías en Argentina en el segundo trimestre de 2003 fue de 298 mil barriles diarios (mbd), representando una utilización del 93% de la capacidad teórica instalada de 319,5 mbd. Este nivel de procesamiento es similar a la carga diaria de 299 mbd del mismo trimestre de 2002, aunque con una utilización del 90%, dado que a esa fecha la capacidad instalada era de 334 mbd.

- 1. Química

Los resultados del segundo trimestre de 2003 ascendieron a $ 93 millones, $ 8 millones inferiores a los del segundo trimestre de 2002, siendo la principal causa de esta variación una disminución de las ventas como consecuencia de la caída de los precios medidos en pesos homogéneos.

- 1. Corporación y Otros

En el segundo trimestre de 2003 la pérdida del segmento fue de $ 80 millones, $ 27 millones superior a la del segundo trimestre de 2002. Esta disminución se debe a los menores resultados aportados por Astra Evangelista como consecuencia de los menores trabajos realizados en el exterior. Por otra parte también se registraron aumentos en sueldos y contrataciones de obras y servicios.

- 1. Otros Ingresos y Egresos Netos

El segundo trimestre de 2003, respecto de igual período de 2002 registró menores egresos netos por $15 millones. La principal causa de esta variación se debe a que a partir de este año el impuesto a las transacciones financieras, como consecuencia de la prórroga de su vigencia, se expone como gasto operativo, dentro de la línea impuestos. Por otra parte los cargos por provisión para juicios se incrementaron en $26 millones.

- 1. Diferencias de cambio

Durante el segundo trimestre de 2003 la posición en moneda extranjera de la sociedad pasó a ser activa, principalmente por la cancelación de préstamos. Esta posición financiera ante la apreciación del peso generó una pérdida neta por $ 59 millones, para el segundo trimestre de 2003, a comparación de la ganancia por diferencia de cambio neta del resultado por exposición a la inflación por $ 847 millones registrada durante igual trimestre de 2002.

- 1. Intereses generados por Pasivos

La baja del tipo de cambio real, asociada a una disminución del endeudamiento, permitió reducir el cargo por intereses en $ 119 millones.

- 1. Resultado por la venta de activos no corrientes

A diferencia del segundo trimestre del año anterior, durante este año no se registraron ventas de activos, las que durante el segundo trimestre de 2002 habían disminuido el resultado en $ 39 millones.

- 1. Impuesto a las Ganancias

Como resultado de la aplicación de las nuevas normas contables explicadas en el acápite 1, durante el segundo trimestre de 2003 se registró un cargo por impuesto de $899 millones, superior en $689 millones respecto del segundo trimestre de 2002.

Síntesis de la Estructura Patrimonial

Balances Generales Consolidados al 30 de Junio de 2003, 2002, 2001, 2000 y 1999.

(Cifras expresadas en millones de pesos)


	30/06/03	30/06/02	30/06/01(1)	30/06/00(1)	30/06/99(1)
Activo
Activo Corriente	8.703	11.049	6.704	5.244	3.928
Activo No Corriente	22.377	23.199	26.347	22.919	25.084
Total del Activo	31.080	34.248	33.051	28.163	29.012

Pasivo
Pasivo Corriente	5.860	8.316	8.519	5.651	5.519
Pasivo No Corriente	4.277	7.754	4.088	5.273	7.544
Total del Pasivo	10.137	16.070	12.607	10.924	13.063

Diferencias en Instrumentos derivados	(11)	(18)	-	-	-
Diferencias Transitorias de Conversión	(164)	-	-	-	-
Participación de Terceros en Sociedades Controladas	-	-	33	132	127
Patrimonio Neto	21.118	18.196	20.411	17.107	15.822

Total del Pasivo, Participación de Terceros en Sociedades Controladas y Patrimonio Neto	31.080	34.248	33.051	28.163	29.012

(1) No incluye el efecto de la adecuación de los saldos como consecuencia de la aplicación de los nuevos principios contables vigentes en la Argentina (acápite 1).

Firmado a los efectos de su identificación

con nuestro informe de fecha 07 - AGOSTO - 2003

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Síntesis de la Estructura de Resultados

Estados de Resultados Consolidados por los ejercicios finalizados el 30 de Junio de 2003, 2002, 2001, 2000 y 1999.


	30/06/03	30/06/02	30/06/01(1)	30/06/00(1)	30/06/99(1)

Ventas Netas	10.524	9.615	9.407	9.027	6.469
Costo de Ventas	(5.703)	(5.787)	(5.324)	(5.214)	(4.312)

Utilidad Bruta	4.821	3.828	4.083	3.813	2.157

Gastos de Administración	(179)	(238)	(224)	(196)	(147)
Gastos de Comercialización	(556)	(527)	(776)	(521)	(536)
Gastos de Exploración	(124)	(134)	(68)	(158)	(138)

Utilidad Operativa	3.962	2.929	3.015	2.938	1.336

Resultado de Inversiones Permanentes	137	(444)	20	20	9
Amortización Llave de Negocio	(2)	(15)
Otros Ingresos (Egresos), Netos	(87)	(117)	(46)	(226)	(59)
Resultados Financieros y por Tenencia	(97)	(3.321)	(314)	(204)	(354)
Resultado por la Venta de Activos No Corrientes y Bienes de Uso a Desafectar	-	89	288	-	-

Utilidad neta antes de impuesto a las ganancias, y participación de terceros en los resultados de Sociedades Controladas y dividendos al capital preferido	3.913	(879)	2.963	2.528	932

Impuesto a las ganancias	(1.724)	214	(1.123)	(934)	(251)

Participación de Terceros en los resultados de Sociedades Controladas	-	-	(2)	(13)	(11)

Utilidad Neta antes de dividendos al capital preferido	2.189	(665)	1.838	1.581	670

Dividendos al capital preferido de sociedades controladas	-	-	-	-	(9)

Utilidad Neta	2.189	(665)	1.838	1.581	661

(1) No incluye el efecto de la adecuación de los saldos como consecuencia de la aplicación de los nuevos principios contables vigentes en la Argentina (acápite 1).

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Datos Estadísticos


		Ene/ Jun	Ene/ Jun	Ene/ Jun	Ene/ Jun	Ene/ Jun
	Unidad	2003	2002	2001	2000	1999

Entregas de Crudo	mbd	431	446	508	457	502
Producción neta de gas natural	Mpcd	1.602	1.577	1.737	1.758	1.799
Ventas de crudo a terceros	mbd	92	137	180	193	232
Ventas de gas natural	Mpcd	1.667	1.673	1.824	1.779	1.847
Crudo procesado	bd	310.972	302.811	308.860	292.422	303.900

Subproductos Vendidos
Naftas	bd	82.376	77.636	80.466	75.400	89.815
Gas Oil	bd	124.577	126.657	139.599	128.333	118.677
JP1 y Kerosén	bd	13.611	15.586	19.126	19.908	20.243
Fuel Oil	bd	12.279	6.772	16.430	4.385	9.703
LPG y NGL	bd	34.234	32.331	41.326	51.459	57.342
Otros	bd	53.979	48.842	34.654	47.456	47.970
TOTAL	bd	321.055	307.824	331.601	326.941	343.750

Crudo Vendido
En el mercado local	mbd	18	23	21	24	15
En el exterior	mbd	74	114	159	169	217

Subproductos Vendidos
En el mercado local	mbd	182	195	217	227	203
En el exterior	mbd	139	113	115	100	141

TOTAL CRUDO Y SUBPRODUCTOS VENDIDOS	mbd	413	445	512	520	576

POLÍMEROS
En el mercado local	Tnd	130	126	133	130	122
En el exterior	Tnd	128	128	123	69	25

FERTILIZANTES
Urea	Tnd	1.188	1.319	514	-	-
Otros	Tnd	373	163	153	-	-
TOTAL FERTILIZANTES VENDIDOS	Tnd	1.561	1.482	667	-	-

Índices


	30/06/03	30/06/02	30/06/01(1)	30/06/00(1)	30/06/99(1)
Liquidez corriente (Activo Corriente sobre Pasivo Corriente)	1,485	1,329	0,787	0,928	0,712
Solvencia (Patrimonio Neto sobre Pasivo Total)	2,083	1,132	1,619	1,566	1,211
Inmovilizado del Capital (Activo no Corriente sobre Activo Total)	0,720	0,677	0,797	0,814	0,865

(1) No incluye el efecto de la adecuación de los saldos como consecuencia de la aplicación de los nuevos principios contables vigentes en la Argentina (acápite 1).

Firmado a los efectos de su identificación

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RICARDO C. RUIZ

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Contador Público U.B.A.

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Perspectivas

La empresa, reafirmando su compromiso productivo de largo plazo con el país, consolidará en el año 2003, las inversiones efectuadas en los últimos años, focalizando sus operaciones en sus actividades en Argentina.

Cada uno de los diferentes segmentos de la Sociedad deberá adecuarse a la evolución macroeconómica del país, optimizando sus niveles de actividad a la demanda de los mercados en donde opera, lo que incluye también hacer foco en el desarrollo de nuevos mercados y oportunidades de negocio.

La Sociedad tiene previsto un programa de inversiones para sustentar estos fines, y si bien el mismo es analizado a la luz de los últimos acontecimientos económicos, es optimista sobre la evolución positiva de los principales indicadores macroeconómicos en el mediano plazo.

Cotización de las acciones de YPF S.A.


	COTIZACIÓN DE CIERRE
	Bolsa de Buenos Aires en PESOS por acción		Bolsa de Nueva York en DÓLARES por acción
	2001	2000	2001	2000
Cotización del último día de enero	30,50	35,85	30,00	35,13
Cotización del último día de febrero	29,00	36,00	30,35	35,56
Cotización del último día de junio	28,55	35,50	28,95	35,50
Cotización del último día de abril	27,50	32,75	28,00	32,38
Cotización del último día de mayo	29,00	33,50	29,00	33,44
Cotización del último día de junio	23,00	39,00	23,00	38,81
Cotización del último día de julio	22,00	37,00	21,80	37,12
Cotización del último día de agosto	20,45	32,00	19,80	35,69
Cotización del último día de septiembre	17,20	31,00	16,50	31,75
Cotización del último día de octubre	16,00	31,10	16,45	30,75
Cotización del último día de noviembre	16,00	31,00	17,90	30,88
Cotización del último día de diciembre	23,60	29,40	19,65	29,94


Cotización del último día de enero de 2002	41,50	17,48
Cotización del último día de febrero de 2002	41,25	17,10
Cotización del último día de junio de 2002	59,00	18,05
Cotización del último día de abril de 2002	58,00	14,90
Cotización del último día de mayo de 2002	43,50	11,01
Cotización del último día de junio de 2002	44,50	10,52
Cotización del último día de julio de 2002	38,00	10,05
Cotización del último día de agosto de 2002	45,00	12,20
Cotización del último día de septiembre de 2002	46,00	10,50
Cotización del último día de octubre de 2002	38,00	10,05
Cotización del último día de noviembre de 2002	43,00	11,25
Cotización del último día de diciembre de 2002	44,50	12,17
Cotización del último día de enero de 2003	47,50	13,79
Cotización del último día de febrero de 2003	50,25	15,75
Cotización del último día de marzo de 2003	54,50	18,78
Cotización del último día de abril de 2003	54,50	19,61
Cotización del último día de mayo de 2003	71,00	24,65
Cotización del último día de junio de 2003	76,00	26,60
Cotización del último día de julio de 2003	76,00	25,86
Cotización del día 6 de agosto de 2003	76,50	25,55


	JOSÉ MARÍA RANERO DÍAZ
	Director

YPF S.A.

ESTADOS CONTABLES AL 30 DE JUNIO DE 2003

INFORMACION ADICIONAL A LAS NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES

ARTICULO 68 DEL REGLAMENTO

DE LA BOLSA DE COMERCIO DE BUENOS AIRES

(cifras en millones de pesos - Nota 1.a a los estados contables básicos,
excepto donde se indica en forma expresa)

Cuestiones generales sobre la actividad de la Sociedad:

La Sociedad no está sujeta a regímenes jurídicos específicos y significativos que pudieran implicar decaimientos o renacimientos contingentes de beneficios previstos por los mismos.
No existen hechos que afecten significativamente la comparabilidad de los estados contables al 30 de junio de 2003, sin embargo, tal como se menciona en la Nota 1.b a los estados contables básicos, a partir del 1° de enero de 2003, la Sociedad aplicó las disposiciones de los nuevos principios contables, originando la adecuación de los saldos al comienzo del ejercicio y el consiguiente ajuste a los resultados no asignados al inicio del mismo. Asimismo, los estados contables que se presentan con propósitos comparativos han sido modificados para dar efecto retroactivo a la aplicación de dichas modificaciones.
a. No existen deudas de plazo vencido. Los créditos de plazo vencido son los siguientes:


	Créditos Corrientes

Vencidos entre abril y junio de 2003	154
Vencidos entre enero y marzo de 2003	94
Vencidos entre octubre y diciembre de 2002	62
Vencidos entre julio y septiembre de 2002	9
Vencidos entre julio de 2001 y junio de 2002	110
Vencidos con anterioridad a julio de 2001	391
	820 (1)

Del total de créditos vencidos y créditos corrientes a vencer detallados en el punto 3.b., 295 se encuentran en gestión judicial y 536 se encuentran cubiertos por las previsiones para deudores por ventas de cobro dudoso y para otros créditos de cobro dudoso.
Los créditos y las deudas a vencer son los siguientes:


	Corriente		No Corriente
	Créditos	Deudas	Créditos	Deudas

A vencer entre julio y septiembre de 2003	2.374	2.077	-	-
A vencer entre octubre y diciembre de 2003	2.368	143	-	-
A vencer entre enero y marzo de 2004	77	932	-	-
A vencer entre abril y junio de 2004	270	1.608	-	-
A vencer entre julio de 2004 y junio de 2005	-	-	449	394
A vencer entre julio de 2005 y junio de 2006	-	-	142	339
A vencer con posterioridad a junio de 2006	-	-	756	1.989
	5.089	4.760	1.347 (1)	2.722

De este total 92 se encuentran cubiertos por la previsión para valuar otros créditos a su valor recuperable.

4.a., 4.b. y 4.c. En el Anexo G a los estados contables se exponen todos los créditos y deudas en moneda extranjera.

La Sociedad posee pasivos correspondientes a anticipos de clientes, netos, relacionados con compromisos futuros de entrega de petróleo por 1.220, los cuales se detallan en la Nota 3.h a los estados contables básicos. No existen otros créditos o deudas significativos en especie o sujetos a cláusula de ajuste.

Los saldos que devengan intereses son los siguientes:


Créditos Corrientes:	3.456
Créditos No corrientes:	436
Pasivos Corrientes:	840
Pasivos No corrientes:	1.412

En el Anexo C de los estados contables se expone el porcentaje de participación en sociedades del art. 33 de la Ley Nº 19.550. El mismo corresponde tanto a la participación en el capital como en el total de votos. Adicionalmente, en la Nota 7 a los estados contables se exponen los saldos deudores y acreedores con dichas sociedades, incluyéndose en dicha nota o en el Anexo G a los estados contables, según corresponda y cuando fuera aplicable, la información prevista en los puntos 3 y 4 precedentes.
No existen, ni existieron durante el período, créditos por ventas o préstamos significativos contra directores, síndicos o sus parientes hasta el segundo grado inclusive.

Inventario físico de los bienes de cambio:

Dada la naturaleza de la actividad, la Sociedad efectúa mediciones físicas de la mayor parte de sus bienes de cambio durante cada mes. No existen bienes de cambio de inmovilización significativa al 30 de junio de 2003.

Valores corrientes:

Para valuar los bienes de cambio a su costo de reproducción se consideraron los costos de producción propios al cierre del período.

Bienes de uso:

No existen bienes de uso revaluados técnicamente.
El monto total de bienes de uso sin usar por ser obsoletos y/o por tener lenta rotación está totalmente previsionado y asciende a 26, tratándose principalmente de materiales y equipos retirados de la operación.

Participaciones en otras sociedades:

No existen participaciones en otras sociedades en exceso de lo admitido por el art. 31 de la Ley Nº 19.550.

Valores recuperables:

Los valores recuperables significativos de bienes de cambio y de bienes de uso considerados al nivel de cada segmento de negocio, que son utilizados como límite para sus respectivas valuaciones contables, se determinaron en función de su valor neto de realización y de su valor de uso, definido como la suma de los flujos netos de fondos esperados que deberían surgir del uso de los bienes y de su disposición al final de su vida útil.

Seguros:

A continuación se exponen los seguros que cubren los bienes tangibles:

Bienes cubiertos	Riesgo cubierto	Monto cubierto	Valor contable
Equipamiento y demás activo fijo en general, utilizado en explotación, destilación, transporte, y demás actividades.	Todo riesgo (Primer riesgo absoluto)	680 (1)	18.875
Equipamiento y demás activo fijo en general, utilizado en explotación, destilación, transporte, y demás actividades.	Terremoto	200 (1)
Mercaderías	Todo riesgo de transporte	25 (1)
Pozos	Control, reperforación, derrame y polución	250 (1)(2)

(1) Cifras expresadas en millones dólares estadounidenses.

(2) Cobertura por cada potencial siniestro.

La Dirección de la Sociedad, habida cuenta de que la póliza integral petrolera contratada responde a las necesidades de la Sociedad (significativo monto de activos cubiertos geográficamente dispersos), considera que los riesgos corrientes se encuentran suficientemente cubiertos.

Contingencias positivas y negativas:

Para el cálculo de las previsiones respectivas se han considerado la totalidad de los elementos de juicio disponibles y el grado de probabilidad de ocurrencia de las cuestiones cubiertas por las mismas (ver Notas 2.g, 2.h y 9 a los estados contables básicos).
En las Notas 5 y, fundamentalmente, 9 a los estados contables básicos y en la Nota 3 a los estados contables consolidados, se exponen las situaciones contingentes no contabilizadas que pudieran tener cierto grado de significación presente o futuro. En todos los casos su falta de contabilización responde a su baja probabilidad de concreción.

Adelantos irrevocables a cuenta de futuras suscripciones:

Los adelantos irrevocables tienen origen en la absorción por parte de YPF S.A. de Astra C.A.P.S.A. y Repsol Argentina S.A. con motivo de la fusión de dichas sociedades.
No existen dividendos acumulativos impagos de acciones preferidas.
En la Nota 10 a los estados contables se exponen las condiciones, circunstancias y plazos para las restricciones a la distribución de los resultados no asignados.

JOSE MARIA RANERO DIAZ

Director

Acta Nº 232

En la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, a los 7 días del mes de agosto de 2003, en la sede social sita en Avda. Pte. Roque Sáenz Peña 777, se reúne el Directorio de YPF Sociedad Anónima con la presencia de los Directores Titulares Sres. RAMÓN BLANCO, CARLOS DE LA VEGA, ALEJANDRO MACFARLANE, MIGUEL MADANES, CARLOS A. OLIVIERI, JOSÉ MARÍA RANERO DÍAZ, CARLOS OSCAR TEMPONE y CARLOS MARÍA TOMBEUR, y de los Síndicos Sres. HOMERO BRAESSAS, MARIO E. VÁZQUEZ y JAVIER SIÑERIZ.

Informa el Sr. Director Ramón Blanco que el Sr. Presidente Alfonso Cortina de Alcocer y el Sr. Director Miguel Ángel Remón Gil, ausentes de la reunión, lo han autorizado a votar en su nombre, de lo que se toma nota.

A continuación toma la palabra el Sr. Director Carlos María Tombeur, quien manifiesta que en virtud del poder otorgado a favor del Sr. Director Ramón Blanco, mociona que éste ejerza la presidencia de la presente reunión. Luego de lo cual, EL DIRECTORIO RESUELVE:

Designar al Sr. Director Ramón Blanco para ejercer la presidencia de la presente reunión.

Siendo las 11:00 horas y habiendo quórum, el Sr. Presidente declara abierta la sesión y somete a consideración EL PRIMER PUNTO DEL ORDEN DEL DÍA: “Estados Contables al 30 de junio de 2003”.

El Sr. Presidente cede la palabra al Sr. Director Carlos Olivieri, quien informa que de acuerdo con las normas vigentes de la Comisión Nacional de Valores y de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, es necesario que el Directorio apruebe el balance general al 30 de junio de 2003, juntamente con los estados de resultados, de origen y aplicación de fondos, de evolución del patrimonio neto y demás documentación conexa por el período de seis meses comprendido entre el 1 de enero y el 30 de junio de 2003 (Ejercicio Económico Nº 27), la Reseña Informativa y las comunicaciones a la Comisión Nacional de Valores y a la Bolsa de Comercio de Buenos Aires. Sigue diciendo el Sr. Olivieri que la Reseña Informativa, en lo pertinente, presenta valores comparativos correspondientes a los períodos de seis meses comenzados el 1 de enero y finalizados el 30 de junio de 2003, 2002, 2001, 2000 y 1999.

Toma la palabra el Sr. Director Carlos Tempone quien solicita, a los efectos de realizar las consultas pertinentes con el accionista Clase A, un mayor tiempo para la consideración de los estados contables, de lo que el Directorio toma nota.

Luego de un intercambio de opiniones EL DIRECTORIO RESUELVE POR UNANIMIDAD:

1°) Aprobar el balance general al 30 de junio de 2003, juntamente con los estados de resultados, de origen y aplicación de fondos, de evolución del patrimonio neto y demás documentación conexa por el período de seis meses comprendido entre el 1 de enero y el 30 de junio de 2003 (Ejercicio Económico Nº 27) y la Reseña Informativa al 30 de junio de 2003, cuyas copias se archivan en el registro especial de anexos de actas de Directorio, firmadas por los Directores Sres. Miguel Madanes y Carlos O. Tempone.

2°) Aprobar las comunicaciones a la Comisión Nacional de Valores y a la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, incluyendo la información requerida por el artículo Nº 68 del Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, que se archivan en el registro especial de anexos de actas de Directorio, firmadas por los mismos Directores.

3°) Tomar nota de los Informes de la Comisión Fiscalizadora y del Auditor correspondientes a los estados contables al 30 de junio de 2003

4°) Delegar la firma de los estados contables al 30 de junio de 2003, en el Sr. Director José María Ranero Díaz....

...De inmediato se pasa a considerar EL OCTAVO PUNTO DEL ORDEN DEL DÍA: “Consideración renuncia Director Titular Clase D”.

Informa el Sr. Presidente que el Sr. Juan Sancho Rof ha presentado su renuncia al cargo de Director Titular por la Clase D, la que de acuerdo con lo establecido por la Ley de Sociedades debe ser tratada en la primera reunión de Directorio que se celebre. Luego de un intercambio de opiniones, el DIRECTORIO RESUELVE:

Aceptar la renuncia al cargo de Director Titular de YPF S.A. por la Clase D, presentada por el Sr. Juan Sancho Rof, agradeciéndole la valiosa colaboración prestada durante su gestión.

Por último, los miembros de la Comisión Fiscalizadora dejan constancia de la regularidad de las decisiones adoptadas por el Directorio.

A continuación el Sr. Presidente propone pasar a cuarto intermedio para que se proceda a redactar el acta de la presente reunión, lo cual se aprueba por unanimidad. Siendo las 12:30 horas, se reanuda la sesión con la presencia de las personas nombradas al comienzo y se procede a dar lectura al acta de la reunión. Concluida la misma y no habiendo observaciones, se la aprueba por unanimidad, procediendo los presentes a firmarla. No habiendo más asuntos que tratar se levanta la sesión siendo las 12:50 horas.

(*)Información no cubierta por el Informe del Auditor

Agosto 7, 2003 ↑
2. ( ↑

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YPF S.A. Interim / Quarterly Report 2003

ESTADOS CONTABLES AL 30 DE JUNIO DE 2003 Y COMPARATIVOS

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INFORME DE LA COMISION FISCALIZADORA

YPF Sociedad Anónima

Acta Nº 232

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