YPF S.A. — Interim / Quarterly Report 2003

Nov 10, 2003

SOCIEDAD ANONIMA

Estados Contables al 30 de Septiembre de 2003
y comparativos

Informe de Revisión Limitada de Estados Contables
de Períodos Intermedios

Informe de la Comisión Fiscalizadora

INFORME DE REVISION LIMITADA

DE ESTADOS CONTABLES
DE PERIODOS INTERMEDIOS

A los Señores Directores de

YPF SOCIEDAD ANONIMA:

1. Hemos efectuado una revisión limitada del balance general de YPF SOCIEDAD ANONIMA al 30 de septiembre de 2003 y de los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por el período de nueve meses finalizado en dicha fecha. Asimismo, hemos efectuado una revisión limitada del balance general consolidado de YPF SOCIEDAD ANONIMA y sus sociedades controladas y en las que ejerce control conjunto al 30 de septiembre de 2003, y de los correspondientes estados consolidados de resultados y de flujo de efectivo por el período de nueve meses finalizado en dicha fecha, que se exponen como información complementaria en el Cuadro I. Estos estados contables son responsabilidad de la Dirección de la Sociedad.
2. Nuestro trabajo fue realizado de acuerdo con las normas de auditoría vigentes en Argentina para la revisión limitada de estados contables de períodos intermedios. Dicha revisión consiste principalmente en aplicar procedimientos analíticos a la información contable y en efectuar indagaciones a los responsables de las cuestiones contables y financieras. El alcance de esta revisión es sustancialmente menor al de una auditoría de estados contables, cuyo objetivo es la expresión de una opinión sobre los estados contables tomados en su conjunto. Por lo tanto, no expresamos tal opinión.
3. La Sociedad, de acuerdo con las normas de la Comisión Nacional de Valores, no ha reconocido los efectos de las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda a partir del 1 de marzo de 2003, lo cual es requerido por las normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires. Como se indica en la Nota 1.a a los estados contables básicos adjuntos, los efectos de no haber reconocido dichas variaciones no han sido significativos.
4. Durante el año 2002 se implementó en el país un profundo cambio del modelo económico y de la Ley de Convertibilidad vigente desde el mes de marzo de 1991. El Gobierno Nacional sancionó varias medidas de carácter monetario, financiero y cambiario para superar la crisis económica en el mediano plazo como se describe en la Nota 12 a los estados contables básicos adjuntos. La evolución futura de la crisis económica podría requerir la adopción de medidas adicionales por parte del Gobierno Nacional. Los estados contables adjuntos deben ser leídos teniendo en cuenta estas cuestiones.
5. Basados en nuestra revisión, no hemos tomado conocimiento de ninguna modificación significativa que deba hacerse a los estados contables mencionados en el primer párrafo para que los mismos estén presentados de conformidad con las normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, la Ley de Sociedades Comerciales y las normas pertinentes de la Comisión Nacional de Valores.
6. En relación con los estados contables al 31 de diciembre de 2002 y al 30 de septiembre de 2002, que se presentan con propósitos comparativos, hemos emitido nuestro informe del auditor de fecha 6 de marzo 2003, sin salvedades, y nuestro informe de revisión limitada de períodos intermedios de fecha 7 de noviembre de 2002, sin salvedades, respectivamente.

Estos estados contables, presentados con propósitos comparativos, incluyen las modificaciones por la aplicación de nuevos principios contables y no consideran los efectos de las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda a partir del 1 de marzo de 2003, tal como se describe en la Nota 1 a los estados contables básicos adjuntos.

1. En cumplimiento de disposiciones legales vigentes y de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, informamos que:
2. Los estados contables adjuntos se encuentran asentados en el libro Inventarios y Balances.
3. Los estados contables de YPF SOCIEDAD ANONIMA surgen de registros contables llevados, en sus aspectos formales, de conformidad con las disposiciones legales vigentes.
4. Al 30 de septiembre de 2003, la deuda devengada en concepto de aportes y contribuciones con destino al Sistema Integrado de Jubilaciones y Pensiones, que surge de los registros contables de la Sociedad, asciende a $ 3.047.308, no siendo exigible a esa fecha.

Buenos Aires, 6 de noviembre de 2003

DELOITTE & Co. S.R.L.

C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 - F° 3

RICARDO C. RUIZ

Socio

Contador Público U.B.A.

C.P.C.E.C.A.B.A. T° 156 - F° 159

ESTADOS CONTABLES AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2003 Y COMPARATIVOS

Indice

	Página
* Carátula	1
* Balances generales consolidados	2
* Estados de resultados consolidados	3
* Estados de flujo de efectivo consolidados	4
* Notas a los estados contables consolidados	5
* Anexos a los estados contables consolidados	14
* Balances generales	16
* Estados de resultados	17
* Estados de evolución del patrimonio neto	18
* Estados de flujo de efectivo	19
* Notas a los estados contables	20
* Anexos a los estados contables	47

Avenida Presidente Roque Sáenz Peña 777 - Buenos Aires

EJERCICIOS ECONOMICOS Nº 27 Y 26

INICIADOS EL 1º DE ENERO DE 2003 Y 2002

ESTADOS CONTABLES AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2003 Y COMPARATIVOS

(Los estados contables al 30 de septiembre de 2003 y 30 de septiembre de 2002 son no auditados)

Actividad principal de la Sociedad: estudio, exploración y explotación de hidrocarburos líquidos y/o gaseosos y demás minerales, como asimismo, la industrialización, transporte y comercialización de estos productos y sus derivados, incluyendo también productos petroquímicos y químicos, la generación de energía eléctrica a partir de hidrocarburos, así como también prestar servicios de telecomunicaciones.

Fecha de inscripción en el Registro Público de Comercio: 2 de junio de 1977.

Fecha de finalización del Contrato Social: 15 de junio de 2093.

Ultima modificación de los estatutos: 9 de abril de 2003.

Régimen Estatutario Optativo de Oferta Pública de Adquisición Obligatoria previsto por el artículo 24 del Decreto 677/2001: no adherida.

Composición del capital al 30 de septiembre de 2003

(expresado en pesos)

	Suscripto, integrado y autorizado a la oferta pública (Nota 4 a los estados contables básicos)
* Acciones ordinarias, escriturales de v/n $10 con derecho a 1 voto por acción	3.933.127.930

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS

POR EL PERIODO DE NUEVE MESES FINALIZADO EL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2003 Y COMPARATIVOS

(cifras expresadas en millones de pesos – Nota 1.a a los estados contables básicos, excepto donde se indica en forma expresa)

(Los estados contables al 30 de septiembre de 2003 y 30 de septiembre de 2002 son no auditados)

1. ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS
2. Bases de presentación:

Siguiendo el procedimiento establecido en la Resolución Técnica N° 4 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas ("F.A.C.P.C.E."), YPF Sociedad Anónima (la "Sociedad" o "YPF") ha consolidado sus balances generales al 30 de septiembre de 2003 y al 31 de diciembre de 2002 y los estados de resultados y de flujo de efectivo por los períodos de nueve meses finalizados el 30 de septiembre de 2003 y 2002 según se detalla a continuación:

• • • Las inversiones y resultados en sociedades controladas, en las que se posee los votos necesarios para formar la voluntad social, son sustituidos por los activos, pasivos, ingresos, gastos, ganancias y pérdidas de éstas, los que se agrupan con los de la Sociedad luego de realizar las eliminaciones correspondientes. En caso de existir socios minoritarios, se segrega la porción de los mismos en el patrimonio neto y resultados.
  • Las inversiones y resultados en sociedades sobre las que se ejerce control conjunto son sustituidos por los activos, pasivos, ingresos, gastos, ganancias y pérdidas de éstas, en proporción al porcentaje de tenencia y considerando las eliminaciones correspondientes. La mencionada consolidación proporcional de los activos y pasivos, ha originado la adecuación de los estados contables consolidados que se presentan con propósitos comparativos para dar efecto retroactivo a los nuevos principios contables mencionados en la Nota 1.b a los estados contables básicos, generando un incremento de 1.717 en el activo total y pasivo total en el balance general al 31 de diciembre de 2002, respectivamente.

En virtud de la Resolución General N° 368 de la Comisión Nacional de Valores ("CNV"), la Sociedad presenta sus estados contables consolidados, incluidos en el Cuadro I, precediendo a sus estados contables básicos.

• 1. Estados contables utilizados en la consolidación:

Se han utilizado los últimos estados contables disponibles de las sociedades sobre las cuales YPF ejerce control o control conjunto, considerando, en caso de corresponder, los hechos y las operaciones significativas subsecuentes y/o información de gestión disponible.

• 1. Criterios de valuación:

Los rubros que no están contenidos en los estados contables básicos de la Sociedad fueron valuados de la siguiente manera:

Activos intangibles

Corresponden a costos preoperativos y de organización, valuados a su costo de adquisición reexpresado de acuerdo con lo indicado en la Nota 1.a a los estados contables básicos, netos de las correspondientes amortizaciones acumuladas. La amortización se calcula por el método de la línea recta en base a una vida económica estimada de cinco años.

En opinión de la Dirección de la Sociedad, las actividades futuras generarán ingresos suficientes para recuperar la totalidad de los costos incurridos.

Llave de negocio

Corresponde a la diferencia entre el costo de adquisición de Global Petroleum Corporation ("Global") y su respectivo valor patrimonial proporcional, el cual era similar al valor de mercado de los activos y pasivos a la fecha de adquisición de los mismos. La llave de negocio se expone neta de la correspondiente amortización acumulada calculada en base a su vida útil estimada usando el método de la línea recta.

Remuneraciones y cargas sociales - Planes de pensión y beneficios posteriores al retiro y al empleo

YPF Holdings Inc., sociedad controlada por YPF S.A. con operaciones en Estados Unidos de América, posee ciertos planes de pensión no contributivos y beneficios posteriores al retiro y al empleo.

La política de financiamiento relacionada con los planes de pensión consiste en aportar a los planes montos suficientes para dar cumplimiento a los requisitos de financiamiento mínimos establecidos en las regulaciones gubernamentales respectivas, más los montos adicionales que la Dirección considere apropiados. Los beneficios relacionados con los planes son devengados sobre la base de la antigüedad y la remuneración percibida durante los años de trabajo. Asimismo, YPF Holdings Inc. posee un plan no contributivo de retiro complementario para ejecutivos y otros empleados seleccionados.

YPF Holdings Inc. proporciona determinados beneficios de atención médica y de seguro de vida a ciertos empleados retirados y, asimismo, ciertos seguros y beneficios de retiro a individuos cuya relación laboral sea terminada por YPF Holdings Inc. con anterioridad al retiro normal. YPF Holdings Inc. devenga el costo estimado de estos beneficios, excepto las pensiones, durante el período de servicio activo de los empleados. Los empleados pueden acceder a los beneficios mencionados si cumplen con los requisitos mínimos de edad y años de servicio. YPF Holdings Inc. registra los beneficios otorgados cuando se alcanza el período mínimo de servicio, cuando el pago del beneficio es probable y cuando su monto puede estimarse razonablemente. Otros beneficios posteriores al retiro y al empleo son financiados a medida que los reclamos son notificados.

Ingresos y costos de obras

Los ingresos y costos relacionados con las actividades de construcción son registrados por el método de avance de obra. Los ajustes a los valores de los contratos y las reestimaciones de costos son imputados al resultado del período en que se determinan. Las pérdidas anticipadas por contratos en curso son imputadas al resultado del período en que se identifican.

Instrumentos derivados

Compañía Mega S.A. ("Mega") y Profertil S.A. mantienen instrumentos de cobertura con el fin de establecer una protección frente a la variación en las tasas de interés establecidas en contratos correspondientes a obligaciones financieras. Los cambios en el valor corriente de estos instrumentos de cobertura de flujo de efectivo son registrados en la línea “Diferencias transitorias de medición de instrumentos derivados” del balance general y cargados a los resultados financieros del estado de resultados a medida que las transacciones relacionadas son reconocidas. Los valores corrientes de estos instrumentos derivados generaron un incremento en el pasivo de 12 y 14 al 30 de septiembre de 2003 y 31 de diciembre de 2002, respectivamente, y se exponen en el rubro "Préstamos" del balance general.

Global mantiene ciertos contratos de futuros con el fin de reducir el riesgo a pérdidas originadas en la fluctuación en los precios de mercado de sus inventarios de combustibles. Asimismo, Global utiliza ciertos contratos de futuros y de swap con el fin de establecer una protección frente a la variación en los precios de prácticamente la totalidad de sus compromisos futuros de compra y venta de bienes. Los cambios en el valor de mercado de estos instrumentos de cobertura de riesgos de cambios en el valor corriente de activos y del correspondiente ítem cubierto se imputan a resultados en el rubro "Ventas netas" o "Costo de ventas", según corresponda.

1. DETALLE DE LOS PRINCIPALES RUBROS DE LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS

Se indica a continuación la composición de los principales rubros de los estados contables consolidados:

Balances Generales Consolidados al 30 de Septiembre de 2003 y 31 de Diciembre de 2002

Activo

1. Inversiones:	2003				2002
	Corriente		No Corriente		Corriente		No Corriente
Colocaciones transitorias y títulos públicos	501 (1)		9		512 (1)		18
Participación en sociedades	-		894		-		578
Previsión para desvalorización de participaciones en sociedades	-		(328)		-		(191)
	501		575		512		405

1. Incluye 456 y 497 al 30 de septiembre de 2003 y al 31 de diciembre de 2002, respectivamente, que corresponden a inversiones con vencimiento originalmente pactado inferior a tres meses.

1. Créditos por ventas:	2003				2002
	Corriente		No Corriente		Corriente		No Corriente
Deudores comunes	1.858		79		2.107		81
Sociedades relacionadas	551		-		477		-
	2.409		79		2.584		81
Previsión para deudores por ventas de cobro dudoso	(370)		-		(453)		-
	2.039		79		2.131		81

1. Otros créditos:	2003				2002
	Corriente		No Corriente		Corriente		No Corriente
Impuesto diferido	-		267		-		444
Créditos de impuestos y reembolsos por exportaciones	315		98		311		191
Deudores por servicios	34		-		28		-
Gastos pagados por adelantado	72		274		69		341
Cánones y derechos	17		131		17		144
Sociedades relacionadas	5.415 (1)		369		4.571(1)		447
Préstamos a clientes	11		87		11		92
Por reconversión de contratos	-		25		-		27
Uniones Transitorias de Empresas y Consorcios	32		-		38		-
Diversos	180		117		264		175
	6.076		1.368		5.309		1.861
Previsión para otros créditos de cobro dudoso	(123)		-		(105)		-
Previsión para valuar otros créditos a su valor recuperable	-		(84)		-		(97)
	5.953		1.284		5.204		1.764

• • • • 1. Incluye 3.756 al 30 de septiembre de 2003 a vencer dentro de los próximos tres meses, los cuales devengan un interés anual de entre el 1% y el 2,1% y 2.716 al 31 de diciembre de 2002 con Repsol International Finance B.V. (sociedad relacionada bajo control común).

1. Bienes de cambio:	2003		2002
Productos destilados y otros procesados para la venta	571		524
Petróleo crudo	265		223
Productos en proceso de destilación y separación	11		14
Materia prima, envases y otros	107		144
	954		905

1. Bienes de uso:	2003		2002
Valor residual de bienes de uso (Anexo A)	20.393		20.860
Previsión para perforaciones exploratorias improductivas	(29)		(44)
Previsión para obsolescencia de materiales	(26)		(26)
Previsión para bienes de uso a desafectar	(13)		(57)
	20.325		20.733

Pasivo

1. Cuentas por pagar:	2003				2002
	Corriente		No Corriente		Corriente		No Corriente
Proveedores	1.382		37		1.557		4
Obligaciones para el abandono de pozos de hidrocarburos	-		341		-		199
Sociedades relacionadas	165		-		118		-
Uniones Transitorias de Empresas y Consorcios	99		-		113		-
Diversas	85		48		117		86
	1.731		426		1.905		289

1. Préstamos:					2003				2002
	Tasa de Interés(1)		Vencimiento del Capital		Corriente		No Corriente		Corriente		No Corriente
Obligaciones Negociables de YPF	7,75-10,00%		2004-2028		749		1.169		983		2.406
Sociedades relacionadas (2)	2,09-4,47%		2003-2004		337		-		378		5
Obligaciones Negociables de Maxus	9,37-10,83%		2003-2004		77		-		86		4
Obligaciones Negociables de Mega	4,64-10,77%		2003-2014		29		421		34		503
Préstamo sindicado de Profertil	5,40-7,22%		2003-2010		33		352		34		451
Swaps de tasa de interés	-		-		1		11		2		12
Otras deudas bancarias y otros acreedores	2,80-7,97%		2003-2007		286		237		454		392
					1.512		2.190		1.971		3.773

(1) Tasa de interés anual vigente al 30 de septiembre de 2003.

(2) Incluye 330 otorgados por Repsol Netherlands Finance B.V. al 30 de septiembre de 2003 y 32 y 346 otorgados por Repsol International Finance B.V. y Repsol Netherlands Finance B.V., respectivamente, al 31 diciembre de 2002.

Estados de Resultados Consolidados al 30 de septiembre de 2003 y 2002

1. Otros egresos, netos:	Ingresos (Egresos)
	2003		2002
Previsión para juicios pendientes	(140)		(35)
Diversos	12		(61)
	(128)		(96)

1. COMPROMISOS Y CONTINGENCIAS DE SOCIEDADES CONTROLADAS

La legislación federal y municipal relacionada con la calidad de la salud y el medio ambiente en los Estados Unidos de América afecta a la mayoría de operaciones de YPF Holdings Inc.

YPF Holdings Inc. considera que sus políticas y procedimientos en el área de control de la contaminación, seguridad de productos e higiene laboral son adecuados para prevenir en forma razonable riesgos en materia ambiental u otros tipos de daños y del resultante perjuicio financiero en relación con sus actividades. Sin embargo, como se señala en párrafos siguientes, sus subsidiarias Maxus Energy Corporation ("Maxus") y Tierra Solutions Inc. ("TS") tienen ciertas obligaciones potenciales por riesgos de daños ambientales relacionadas con operaciones anteriores de Maxus. La Sociedad no puede predecir cuál será la legislación o reglamentación que se promulgará en el futuro o de qué manera se administrarán o se harán cumplir las leyes y reglamentaciones existentes y futuras.

Al 30 de septiembre de 2003, las previsiones para contingencias medioambientales ascendían a 211. En opinión de la Dirección, las previsiones constituidas son adecuadas para cubrir todas las contingencias de ocurrencia probable y que pueden ser estimadas en forma razonable; no obstante, cambios en las circunstancias actuales podrían resultar en incrementos de tales previsiones en el futuro. El detalle de las principales contingencias es el siguiente:

Condado de Hudson, New Jersey. Hasta 1972, Diamond Shamrock Chemicals Company ("Productos Químicos"), una antigua subsidiaria de productos químicos de Maxus, operó una planta de mineral de cromo en Kearny, New Jersey. De acuerdo al Departamento de Protección Ambiental y Energía ("DEP"), los desperdicios provenientes de las operaciones de procesamiento de este mineral fueron utilizados como material de relleno en diversos emplazamientos en y próximos al Condado de Hudson.

En 1990 Occidental Petroleum Corporation ("Occidental"), como sucesora de Productos Químicos, firmó una orden administrativa de consentimiento con el DEP para la investigación y la realización de trabajos de saneamiento en emplazamientos de residuos de mineral de cromo en Kearny y Secaucus, New Jersey. TS está realizando actualmente los trabajos en nombre de Occidental y ha presentado los informes de sus investigaciones al DEP a fines del año 2001. Asimismo, se ha requerido a TS dar garantía financiera en relación con los trabajos mencionados. Actualmente, la referida garantía se encuentra instrumentada a través de YPF Holdings Inc. por un monto de U$S 20 millones. Dicha garantía puede ser reducida con la aprobación del DEP ante una revisión anual de costos. YPF Holdings Inc. ha establecido una previsión en base a su mejor estimación de los costos de investigación y remediación que aún deben incurrirse, los cuales ascienden a aproximadamente 87 al 30 de septiembre de 2003. Adicionalmente, el DEP ha manifestado que espera que Occidental y Maxus participen con los otros fabricantes de cromo en la financiación de ciertas actividades de saneamiento con respecto a un número de los denominados emplazamientos "huérfanos" de cromo ubicados en el Condado de Hudson, New Jersey. Occidental y Maxus han negado su participación con respecto a esos emplazamientos en los cuales no existen pruebas de la presencia de residuos generados por Productos Químicos. Es factible que el Estado de New Jersey inicie acciones legales a fin de recuperar las erogaciones realizadas en relación con estos emplazamientos. Las partes han iniciado conversaciones a fin de llegar a una posible resolución del conflicto. El Gobernador de New Jersey emitió una resolución administrativa por la cual requirió a las agencias estatales una justificación específica en caso de que un requerimiento estatal fuese más estricto que un requerimiento federal.

Painesville, Ohio. Desde aproximadamente 1912 hasta 1976, Productos Químicos operó instalaciones de fabricación en Painesville, Ohio, involucrando varios emplazamientos separados pero contiguos en una superficie de aproximadamente 1.300 acres (527 hectáreas). El área primaria en cuestión fue históricamente la antigua planta de procesamiento de mineral de cromo de Productos Químicos. En 1995, la Agencia de Protección Ambiental de Ohio ("OEPA") emitió la Orden y Observaciones Finales de los Directores (la "Orden de los Directores") ordenando la realización de investigaciones y estudios de factibilidad en relación con trabajos de limpieza ambiental en el área de la antigua planta de Painesville. TS ha acordado participar en los trabajos de limpieza ambiental como ha sido requerido en la Orden de los Directores. En marzo de 2002, TS envió a la OEPA el reporte en relación al trabajo de investigación ambiental y enviará el reporte de factibilidad por separado. Al 30 de septiembre de 2003, YPF Holdings Inc. ha previsionado el importe estimado de su participación en el costo de los trabajos de limpieza ambiental y actividades de mantenimiento por aproximadamente 3. No es posible determinar aún cuál sería la magnitud y la naturaleza de investigaciones o medidas de remediación adicionales que pudieran ser necesarias, sin embargo, las modificaciones, incluso incrementos en las previsiones, serán realizadas cuando fuera requerido.

Río Passaic, New Jersey. Los estudios realizados han indicado que los sedimentos del lecho de la Bahía de Newark, incluyendo el Río Passaic junto a la antigua planta de químicos agrícolas de Productos Químicos en Newark, New Jersey, están contaminados con químicos peligrosos provenientes de diversas fuentes. En relación con un acuerdo con la Agencia de Protección Ambiental de Estados Unidos de América, TS está realizando pruebas y estudios adicionales para identificar el sedimento y la flora y fauna contaminados, y examinar la estabilidad de los sedimentos, en una muestra de seis millas del Río Passaic cercana al emplazamiento de la planta. YPF Holdings Inc. espera que las pruebas y estudios finalicen en 2003 con un costo futuro de aproximadamente 34. El costo estimado de estos estudios ha sido previsionado, no obstante, los montos previsionados en conexión con la continuidad de los estudios están siendo reevaluados en función de lo establecido en la Directiva N° 1 del DEP, emitida en septiembre de 2003 y notificada a sesenta y seis compañías, incluyendo a subsidiarias de YPF Holdings Inc. Bajo dicha Directiva, las compañías notificadas son conjuntamente responsables por los daños sobre los recursos naturales resultado de doscientos años de explotación industrial y comercial en la zona baja del Río Passaic. El DEP está afirmando su jurisdicción en este tema, no obstante que la zona baja del Río Passaic está sujeta a la Iniciativa para la Restauración de Ríos Urbanos del Congreso. Maxus y TS se encuentran evaluando dicha Directiva y determinando la respuesta a la misma. De existir, los costos de remediación que pudieran ser requeridos, no pueden ser estimados razonablemente en la actualidad.

Emplazamientos de terceros. Productos Químicos ha sido designada como una de las partes potencialmente responsable ("PRP") por residuos de sus operaciones en una serie de emplazamientos de terceras partes. En varios de dichos emplazamientos, no se reconoce la exposición de Productos Químicos. Sin embargo, habitualmente cuando existen varios PRP, los costos de investigación, limpieza y otros relacionados, son solventados entre las PRP por acuerdo entre partes. En varios emplazamientos, la responsabilidad final y la participación de Productos Químicos en dichos costos no puede estimarse actualmente. Al 30 de septiembre de 2003, YPF Holdings Inc. ha previsionado aproximadamente 21 por dichos conceptos.

Acciones Legales. En 1998, una subsidiaria de Occidental entabló un juicio en un tribunal de Ohio para obtener una declaración de los derechos de las partes con respecto a obligaciones por ciertos costos relacionados con la planta de Productos Químicos situada en Ashtabula, Ohio, y así como también por otros costos. Mientras esta acción legal se encuentra en la etapa de prueba, Maxus y Occidental han presentado peticiones al tribunal para que dicte sentencia de pleno derecho sobre ciertos hechos en controversia. En enero de 2002, el tribunal concedió a Occidental y denegó a Maxus sus respectivas peticiones. Maxus considera que el tribunal ha fallado incorrectamente y ha apelado el fallo.

El Auditor General del Estado de Texas, ha determinado a Midgard Energy Company ("Midgard"), una subsidiaria de YPF Holdings Inc., una deuda por un impuesto estatal ("Franchise tax") por el período comprendido entre 1984 y 1997, por un monto aproximado de 73, más intereses y multas, por interpretar que ciertas deudas de Midgard serían aportes de capital. YPF Holdings Inc., considera que la determinación carece de mérito y la ha objetado mediante los recursos administrativos correspondientes.

En mayo de 2003, la autoridad fiscal en Estados Unidos de América reclamó a YPF Holdings Inc. y Maxus un adicional de 68 correspondiente al impuesto a las ganancias por los ejercicios 1994 a 1997. YPF Holdings Inc. y Maxus consideran que la mayor parte de la determinación carece de mérito y la han objetado.

1. INFORMACION CONSOLIDADA SOBRE SEGMENTOS DE NEGOCIO

La Sociedad organiza su estructura de negocio en cinco segmentos, los cuales comprenden: la exploración y producción, incluyendo las compras contractuales de gas y compras de petróleo crudo derivados de contratos de servicios y concesiones ("Exploración y Producción"); la refinación y comercialización de petróleo crudo y productos derivados del petróleo ("Refino y Marketing"); las operaciones petroquímicas ("Química"); la comercialización del gas natural, derivados de gas y generación eléctrica ("Gas Natural y Electricidad"); y las restantes actividades realizadas por el grupo YPF, que no encuadran en estas categorías, agrupadas bajo la clasificación de "Administración Central y Otros", que comprende principalmente los gastos y activos de la administración central, las actividades de construcción y las actividades de remediación del medio ambiente por operaciones anteriores de YPF Holdings Inc. (Nota 3).

El resultado operativo y los activos identificables para cada segmento han sido determinados después de ajustes de consolidación. Las ventas entre los segmentos se efectúan a precios internos de transferencia establecidos por YPF, que reflejan aproximadamente los precios de mercado.

	Exploración y Producción		Refino y Marketing		Química		Gas Natural y Electricidad		Administra-ción Central y Otros		Ajustes de Consolidación		Total
Período de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2003
Ventas netas a terceros	898		11.575		918		196		82		-		13.669
Ventas netas a sociedades relacionadas	278		1.629		-		109		-		-		2.016
Ventas netas y comisiones por servicios intersegmentos	7.992		490		147		-		91		(8.720)		-
Ventas netas e ingresos por servicios totales	9.168		13.694		1.065		305 (1)		173		(8.720)		15.685
Utilidad (Pérdida) operativa	4.694		1.268		270		126		(218)		(86)		6.054
Resultado de inversiones no corrientes	18		4		75		59		-		-		156
Depreciación y amortización	1.359		283		52		23		22		-		1.739
Inversión en bienes de uso	1.639		107		30		4		20		(3)		1.797
Activos identificables	16.131		7.411		1.896		1.022		6.093		(589)		31.964

1. Las ventas de gas natural son registradas en el segmento Exploración y Producción.

Las ventas por exportaciones por el período de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2003 fueron 5.499. Estas exportaciones se realizan principalmente a Estados Unidos de América y Chile.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES

POR EL PERIODO DE NUEVE MESES FINALIZADO EL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2003 Y COMPARATIVOS

(cifras expresadas en millones de pesos excepto donde se indica en forma expresa - Nota 1.a)

(Los estados contables al 30 de septiembre de 2003 y 30 de septiembre de 2002 son no auditados)

1. BASES DE PRESENTACION DE LOS ESTADOS CONTABLES Y MODIFICACION DE LA INFORMACION DE EJERCICIOS ANTERIORES
2. Bases de presentación de los estados contables

Los estados contables de YPF Sociedad Anónima han sido confeccionados de conformidad con las normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, considerando las normas de la CNV. Incluyen, además, ciertas reclasificaciones y exposiciones adicionales que permiten aproximarse a la forma y contenido requeridos por la Securities and Exchange Commission de los Estados Unidos de América ("SEC").

Los estados contables por los períodos de nueve meses finalizados el 30 de septiembre de 2003 y 2002 son no auditados pero, en opinión de la Dirección de la Sociedad, contemplan todos los ajustes necesarios para ser presentados sobre bases uniformes con las de los estados contables anuales auditados.

Reexpresión en moneda constante

Los estados contables reconocen los efectos de las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda en forma integral mediante la aplicación del método de reexpresión en moneda constante establecido por la Resolución Técnica N° 6 de la F.A.C.P.C.E. y considerando lo establecido por la Resolución General N° 441 de la CNV.

La Resolución General N° 441, aprobada por la CNV en abril de 2003, establece la discontinuación de la reexpresión de los estados contables en moneda constante a partir del 1 de marzo de 2003. Los efectos de no haber aplicado el método de reexpresión en moneda constante requerido por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires ("C.P.C.E.C.A.B.A.") entre el 1 de marzo y el 30 de septiembre de 2003 no son significativos.

Los estados contables que se presentan con propósitos comparativos fueron reexpresados a moneda de 28 de febrero de 2003 para reconocer las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda a esa fecha.

Efectivo

Para la preparación de los estados de flujo de efectivo se consideraron caja y los equivalentes de caja que comprenden todas las inversiones de muy alta liquidez, con vencimiento originalmente pactado inferior a tres meses.

Instrumentos financieros derivados

YPF no establece usualmente protecciones para cubrir los efectos de la variación de precios de mercado, sin embargo, ha acordado ciertos contratos de cobertura sobre compromisos futuros de entrega de crudo que se detallan en la Nota 2.i.

Criterio de reconocimiento de ingresos

Los ingresos por ventas de petróleo crudo, productos destilados y gas natural se reconocen al momento en que la propiedad y los riesgos son transferidos al cliente.

Participación en Uniones Transitorias de Empresas y Consorcios

Las participaciones de la Sociedad en Uniones Transitorias de Empresas y otros acuerdos para la exploración y extracción de petróleo y gas y la generación de energía eléctrica han sido consolidadas línea por línea, en base a la participación proporcional en los activos, pasivos, ingresos, costos y gastos de los mismos (Nota 6).

Concesiones de explotación y permisos de exploración

De acuerdo con la Ley N° 24.145 promulgada en noviembre de 1992, las áreas que la Sociedad tenía asignadas fueron transformadas en concesiones de explotación y permisos de exploración, regidos por la Ley N° 17.319. Los permisos de exploración pueden tener un plazo de hasta 17 años y las concesiones de explotación tienen un plazo de 25 años, que puede ser extendido por un plazo adicional de 10 años.

Valor corriente de los instrumentos financieros y concentración del riesgo crediticio

El valor registrado de caja y bancos e inversiones corrientes se aproxima a su valor corriente debido al corto plazo del vencimiento de estos instrumentos. Asimismo, el valor corriente de los préstamos otorgados y recibidos, estimado considerando precios de mercado o tasas de interés ofrecidas a la Sociedad al cierre del período o ejercicio, según corresponda, en relación con inversiones o deudas financieras de iguales términos, se aproxima a su valor registrado.

Los instrumentos financieros de la Sociedad que potencialmente están sujetos al riesgo de concentración crediticio consisten principalmente en los saldos de caja y bancos, inversiones corrientes, créditos por ventas y otros créditos otorgados. La Sociedad invierte sus excesos de caja en inversiones de alta liquidez en instituciones financieras en Argentina y en el exterior con alta calificación crediticia y otorgando créditos a sociedades relacionadas en el exterior. En el curso normal de sus negocios y sobre la base de análisis crediticios realizados en forma continua, la Sociedad otorga crédito a sus clientes y a ciertas compañías relacionadas. Asimismo, realiza el cargo a resultados por créditos de cobro dudoso sobre la base de tendencias históricas e información específica de sus clientes. Dado que la cartera de clientes de la Sociedad se encuentra atomizada, la concentración del riesgo crediticio es limitada.

Adicionalmente, la exposición a pérdidas por incumplimiento de las contrapartes de las obligaciones que puedan surgir de los instrumentos financieros derivados es mínima, debido a que las mismas son instituciones financieras con alta calificación crediticia.

Uso de estimaciones

La preparación de los estados contables de conformidad con las normas contables vigentes requiere que la Dirección de la Sociedad efectúe estimaciones que afectan la determinación de los activos, pasivos, ingresos y egresos y la exposición de contingencias a la fecha de presentación de los estados contables. Los resultados futuros pueden diferir de las estimaciones efectuadas a la fecha de preparación de los presentes estados contables.

Resultados por acción

Los resultados por acción han sido calculados en base a las 393.312.793 acciones de la Sociedad en circulación y la utilidad neta por los períodos de nueve meses finalizados el 30 de septiembre de 2003 y 2002.

1. Modificación de la información de ejercicios anteriores

A partir del 1° de enero de 2003, la Sociedad aplicó las disposiciones de los nuevos principios contables (Resoluciones Técnicas N° 16 a 20 de la F.A.C.P.C.E.), que introdujeron modificaciones a las anteriormente vigentes en cuanto a ciertos criterios de valuación de activos y pasivos y nuevos requerimientos de exposición a los fines de la preparación de los estados contables. La aplicación de las disposiciones de los nuevos principios contables ha originado la adecuación de los saldos al comienzo del ejercicio y el consiguiente ajuste a los resultados no asignados al inicio del mismo. Asimismo, los estados contables que se presentan con propósitos comparativos han sido modificados para dar efecto retroactivo a la aplicación de dichas disposiciones. La modificación de la información comparativa no implica cambios en las decisiones tomadas en base a ella.

Dichas normas han sido adoptadas por la CNV mediante la Resolución General N° 434, con ciertas modificaciones que no afectan significativamente a la Sociedad.

Los principales cambios originados por los nuevos principios contables con efecto en los estados contables de la Sociedad son los siguientes:

Principales cambios en los criterios de valuación

• Impuesto diferido:

La determinación del impuesto a las ganancias es por el método del impuesto diferido, el cual considera el efecto de las diferencias temporarias originadas en la distinta base de medición de activos y pasivos según criterios contables e impositivos y de los quebrantos impositivos existentes y créditos fiscales no utilizados susceptibles de deducción de ganancias impositivas futuras, computados considerando la tasa impositiva vigente.

• Erogaciones por reparaciones y mantenimiento:

Las erogaciones por reparaciones y mantenimientos o reacondicionamientos mayores deben imputarse al resultado del período en que se realizan, excepto aquellas atribuibles al reemplazo de un componente del activo que podrá capitalizarse en la medida en que la depreciación del componente sea calculada en función de la vida útil del mismo, que el componente reemplazado esté totalmente amortizado y sea probable que genere beneficios económicos futuros.

• Provisión de costos de licencia por vacaciones:

Las compensaciones que se pagan a los empleados en concepto de licencia por vacaciones, que se devengan a medida que los empleados prestan su servicio, deben provisionarse durante el período de dicha prestación.

• Instrumentos financieros derivados:

Los instrumentos derivados de cobertura efectiva de riesgos de flujo de efectivo se valúan a su valor corriente y sus variaciones se registran en la cuenta "Diferencias transitorias de medición de instrumentos derivados" del balance general y son imputados a resultados a medida que las transacciones relacionadas son reconocidas.

Los instrumentos derivados de cobertura de riesgos a los cambios en el valor corriente del ítem protegido, se valúan a valor corriente y se cargan a resultados junto con las variaciones en el valor corriente del ítem protegido, por causa del riesgo objeto de la cobertura. En la medida en que la cobertura sea eficaz, estos últimos instrumentos derivados no tienen impacto neto en el resultado del período.

• Participación en sociedades en el exterior:

Las diferencias de cambio generadas por la conversión de estados contables en moneda extranjera a partir del 1 de enero de 2003, se imputan a una cuenta adicional entre el pasivo y el patrimonio neto, denominada "Diferencias transitorias de conversión", que se mantendrá hasta que se produzca la venta de la inversión neta o el reembolso total o parcial del capital.

Principales cambios en los criterios de exposición

• Obligaciones para el abandono de pozos de hidrocarburos:

Los costos futuros estimados por obligaciones para el abandono de pozos de hidrocarburos según los lineamientos establecidos por la Resolución N° 5/96 de la Secretaría de Energía, se registran a su valor actual en la línea "Cuentas por pagar" del balance general, con contrapartida en bienes de uso junto con los bienes que le dieron origen y se deprecian utilizando el método de unidades de producción. Al 31 de diciembre de 2002, la Sociedad consideraba dichos costos en el cálculo de la depreciación acumulada de bienes de uso. El efecto de este cambio de criterio en los resultados no asignados al inicio del ejercicio no ha sido significativo.

• Estados contables comparativos:

Las nuevas normas contables profesionales establecen un nuevo esquema para la presentación de información comparativa correspondiente a estados contables de períodos intermedios. La información comparativa del balance general será la correspondiente a la fecha de cierre del ejercicio completo precedente. Mientras que la información comparativa correspondiente a los estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo, será la correspondiente a la del período equivalente del ejercicio anterior.

• Consolidación proporcional de estados contables:

Los estados contables consolidados de la Sociedad incluyen la consolidación proporcional de los estados contables de las sociedades sobre las que YPF ejerce control conjunto.

La adopción de los nuevos criterios de valuación antes detallados, ha dado lugar a la siguiente modificación de la información de ejercicios anteriores:

	Resultados no asignados
	Ganancia (Pérdida)
	31 de diciembre de 2002		31 de diciembre de 2001
Cambios en los criterios de valuación:
Impuesto diferido	417		180
Erogaciones por reparaciones y mantenimiento	48		62
Provisión de costos de licencia por vacaciones	(15)		(26)
Efecto en sociedades relacionadas	12		-
Total	462		216

Asimismo, la adopción de los nuevos criterios de valuación antes mencionados dio lugar a un aumento de 285 en la ganancia neta por el período de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2002.

1. CRITERIOS DE VALUACION

Los principales criterios de valuación utilizados para la preparación de los estados contables son los siguientes:

a) Caja y bancos:

• En moneda nacional: a su valor nominal.

• En moneda extranjera: se convirtieron a los tipos de cambio vigentes al cierre del período o ejercicio, según corresponda, para la liquidación de estas operaciones. Las diferencias de cambio resultantes fueron imputadas a los resultados de cada período. El detalle respectivo se expone en el Anexo G.

b) Inversiones corrientes, créditos por ventas, otros créditos y deudas:

• En moneda nacional: a su valor nominal incorporando, en caso de corresponder, los intereses devengados al cierre del período o ejercicio según las cláusulas específicas de cada operación. En los casos en que es requerido por las normas contables profesionales, el valor descontado al cierre del período o ejercicio, según corresponda, no difiere significativamente del mencionado valor nominal.
• En moneda extranjera: a su valor nominal convertido a los tipos de cambio vigentes al cierre del período o ejercicio, según corresponda, para la liquidación de estas operaciones, incorporando, en caso de corresponder, los intereses devengados a la fecha de cierre de los mismos según las cláusulas específicas de cada operación. Las diferencias de cambio resultantes fueron imputadas a los resultados de cada período. El detalle respectivo se expone en el Anexo G.

Los créditos incluyen, en los casos que corresponda, una previsión para reducir su valor al de probable realización.

c) Bienes de cambio:

• Productos destilados para la venta, productos en proceso de destilación y petróleo crudo: a su costo de reproducción al cierre del período o ejercicio, según corresponda.
• Materias primas y envases: han sido valuados a su costo ajustado según lo mencionado en Nota 1.a., que no difiere significativamente de su costo de reposición al cierre del período o ejercicio, según corresponda.

d) Inversiones no corrientes:

Las mismas comprenden participaciones en sociedades en las que se ejerce control, control conjunto e influencia significativa y participaciones en otras sociedades. Estas inversiones se detallan en el Anexo C y han sido valuadas a su valor patrimonial proporcional, excepto por las participaciones en otras sociedades que han sido valuadas a su costo de adquisición reexpresado según lo mencionado en Nota 1.a.

Las inversiones incluyen, en los casos que corresponda, una previsión por desvalorización de la participación en sociedades.

Las sociedades del exterior en las cuales YPF participa, han sido definidas como sociedades no integradas debido a que acumulan efectivo y otras partidas monetarias, incurren gastos, generan ingresos y obtienen financiación en el exterior. Los activos y pasivos de dichas sociedades fueron convertidos a pesos utilizando las cotizaciones vigentes al cierre del período o ejercicio, según corresponda. Los resultados fueron convertidos empleando los tipos de cambio correspondientes a las fechas de las transacciones. Las correspondientes diferencias de cambio generadas en la conversión han sido imputadas al balance general en el rubro "Diferencias transitorias de conversión".

La participación en acciones preferidas ha sido valuada según las disposiciones estatutarias respectivas.

En caso de corresponder, se han adecuado los estados contables de las sociedades controladas, bajo control conjunto o influencia significativa para adaptarlos a los criterios contables aplicados en la confección de los estados contables de YPF.

Para la determinación de la participación en sociedades sobre las que se ejerce control, control conjunto e influencia significativa, se han utilizado los últimos estados contables disponibles al cierre del período o ejercicio, según corresponda, considerando los hechos y las operaciones significativas subsecuentes y/o información de gestión disponible (Anexo C).

La Sociedad presenta estados contables consolidados como información complementaria a los presentes estados contables (Cuadro I).

A partir de la vigencia de la Ley N° 25.063, los dividendos, en dinero o en especie, que la Sociedad reciba por sus inversiones en otras sociedades en exceso de las utilidades acumuladas impositivas que éstas mantengan al momento de su distribución, estarán sujetos a una retención del 35% en concepto de impuesto a las ganancias con carácter de pago único y definitivo. YPF no ha efectuado cargo alguno por este impuesto por estimar que los dividendos provenientes de utilidades registradas mediante la aplicación del método del valor patrimonial proporcional no estarán sujetos a dicho impuesto.

e) Bienes de uso:

Al costo de adquisición reexpresado de acuerdo con lo indicado en la Nota 1.a, menos las correspondientes depreciaciones acumuladas. Las tasas de depreciación representativas de la vida útil asignada por grupo homogéneo de bienes se detallan en el Anexo A.

Actividades de producción de petróleo y gas

• La Sociedad utiliza el método del esfuerzo exitoso para contabilizar las operaciones relacionadas con las actividades de exploración y producción de petróleo y gas. En consecuencia, los costos de exploración, excluidos los costos de los pozos exploratorios, han sido imputados a resultados cuando se incurren. Los costos de perforación de los pozos exploratorios, incluidos los pozos de prueba estratigráfica, se capitalizan hasta que se determina si existen reservas probadas que justifiquen su desarrollo comercial. En tal sentido, los costos de perforación de un pozo exploratorio también son imputados a resultados si el proceso de determinación de reservas probadas excede a un año desde la fecha de finalización de la perforación.
• Los costos de perforación aplicables a los pozos productivos y a los pozos secos de desarrollo y los costos de equipos relacionados con el desarrollo de las reservas de petróleo y gas han sido activados.
• Los costos activados relacionados con actividades productivas, han sido depreciados por campo, utilizando el método de las unidades de producción, mediante la aplicación de la relación entre el petróleo y el gas producido y las reservas de petróleo y gas probadas y desarrolladas que se estima recuperar.
• Los costos activados relacionados con compras de propiedades con reservas probadas, han sido depreciados por campo, utilizando el método de las unidades de producción, mediante la aplicación de la relación entre el petróleo y el gas producido y las reservas de petróleo y gas probadas totales.
• Los costos futuros por obligaciones para el abandono de pozos de hidrocarburos se han registrado a su valor actual con contrapartida en la línea "Cuentas por pagar" del balance general y se deprecian utilizando el método de unidades de producción.

Otros bienes de uso

• Los bienes no afectados a la producción de petróleo y gas han sido depreciados siguiendo el método de amortización de la línea recta sobre la base de porcentajes de amortización calculados en función de la vida útil estimada de cada clase de bien.

El mantenimiento o reacondicionamientos mayores y las reparaciones de los bienes de uso se imputan a resultados a medida que se realizan.

Las renovaciones, mejoras y refacciones que extienden significativamente la vida útil de los bienes son activadas. A medida que los bienes de uso son reemplazados, sus costos relacionados y sus amortizaciones acumuladas, son dadas de baja.

Se activan los costos incurridos para limitar, neutralizar o prevenir la contaminación ambiental, sólo si se cumple al menos una de las siguientes condiciones: (a) se trata de mejoras en la capacidad y seguridad de planta (u otro activo productivo); (b) se previene o limita la contaminación ambiental; o (c) los costos se incurren para acondicionar los activos para su venta sin que el valor registrado supere su valor recuperable.

El valor de los bienes de uso, considerados al nivel de cada segmento de negocio según se define en la Nota 4 a los estados contables consolidados, no supera su valor recuperable.

f) Impuestos, retenciones y regalías:

Impuesto a las ganancias y a la ganancia mínima presunta

La Sociedad determina el cargo contable por impuesto a las ganancias de acuerdo con el método del impuesto diferido, el cual considera el efecto de las diferencias temporarias originadas en la distinta base de medición de activos y pasivos según criterios contables e impositivos y de los quebrantos impositivos existentes y créditos fiscales no utilizados susceptibles de deducción de ganancias impositivas futuras, computados considerando la tasa impositiva vigente, que actualmente alcanza el 35%.

La Sociedad ha registrado los mencionados activos y pasivos diferidos por sus respectivos valores nominales. El efecto correspondiente a la medición de dichos activos y pasivos diferidos sobre bases descontadas no es significativo.

Adicionalmente, la Sociedad determina el impuesto a la ganancia mínima presunta aplicando la tasa vigente del 1% sobre los activos computables al cierre del ejercicio. Este impuesto es complementario del impuesto a las ganancias. La obligación fiscal de la Sociedad en cada ejercicio coincidirá con el monto mayor que surja de la determinación del impuesto a la ganancia mínima presunta y la obligación fiscal por el impuesto a las ganancias determinado aplicando la tasa vigente del 35% sobre la utilidad impositiva estimada del ejercicio. Sin embargo, si el impuesto a la ganancia mínima presunta excede en un ejercicio fiscal al impuesto a las ganancias a pagar, dicho exceso podrá computarse como pago a cuenta de cualquier excedente del impuesto a las ganancias a pagar sobre el impuesto a la ganancia mínima presunta que pudiera producirse en cualquiera de los diez ejercicios siguientes.

En el período de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2003, el importe en concepto de obligación fiscal por impuesto a las ganancias estimado fue superior al impuesto a la ganancia mínima presunta estimado y se imputó al resultado del período en el rubro "Impuesto a las ganancias" (Nota 3.k). A pesar de haber determinado la existencia de un quebranto impositivo para el período de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2002, la Sociedad no determinó un cargo por el impuesto a la ganancia mínima presunta por dicho período por estimar que el impuesto a las ganancias sería superior al impuesto a la ganancia mínima presunta por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2002.

Regalías y regímenes de retención a las exportaciones de hidrocarburos

Por la producción de petróleo crudo y los volúmenes de gas natural efectivamente aprovechados, se abonan regalías equivalentes al 12% sobre el valor estimado en boca de pozo de dichos productos. Dicho valor es asimilable al precio de venta final menos gastos de transporte, almacenamiento y tratamiento. Las regalías se imputan al costo de producción.

La Ley N° 25.561 de Emergencia Pública y Reforma del Régimen Cambiario estableció la creación de un régimen de retenciones a las exportaciones de hidrocarburos por cinco años. Las alícuotas vigentes de dichas retenciones ascienden a 5% para ciertos productos refinados, gas licuado de petróleo y gasolina natural y 20% para el petróleo.

g) Previsiones:

• Deducidas del activo: se han constituido para reducir la valuación de los créditos por ventas, otros créditos, inversiones no corrientes y bienes de uso en base al análisis de los créditos de cobro dudoso y del probable valor recuperable de los activos afectados.
• Incluidas en el pasivo: se han constituido para afrontar situaciones contingentes que podrían originar obligaciones para la Sociedad. En la estimación de los montos, se ha considerado la probabilidad y el momento de su concreción, tomando en cuenta las expectativas de la Dirección de la Sociedad y en consulta con sus asesores legales. En los casos en que es requerido por las normas contables profesionales, el valor descontado al cierre del período o ejercicio, según corresponda, no difiere significativamente del valor nominal registrado.

El movimiento de las previsiones se expone en el Anexo E.

h) Obligaciones ambientales:

Las obligaciones ambientales se registran cuando las evaluaciones y/o saneamientos ambientales son probables, significativos y se pueden estimar razonablemente. Dicha estimación se basa en los estudios de factibilidad detallados sobre el enfoque y los costos de saneamiento para emplazamientos individuales, o en la estimación de la Sociedad de los costos a incurrir según la experiencia histórica y la información disponible, dependiendo de la etapa en que se encuentre la evaluación y/o saneamiento de cada emplazamiento. A medida que más información sobre cada emplazamiento está disponible o bien a medida que se modifican las normas sobre medio ambiente, la Sociedad revisa su estimación de costos a incurrir en materia de evaluación y/o saneamiento ambiental.

i) Instrumentos derivados:

Al 30 de septiembre de 2003, la Sociedad mantiene contratos de swap de precio de crudo con el objeto de cubrir el cambio en el valor corriente de ciertos compromisos correspondientes a entregas de petróleo crudo originalmente pactados por aproximadamente 23,9 millones y 24,1 millones de barriles a ser entregados durante el término de diez y siete años, respectivamente, de acuerdo con los contratos de venta anticipada de petróleo crudo mencionados en la Nota 9.b ("ítems cubiertos"). Bajo estos contratos de swap de precio, la Sociedad recibirá precios variables que dependerán de los precios de mercado y pagará precios fijos. Al 30 de septiembre de 2003, aproximadamente 29 millones de barriles de crudo se encuentran protegidos bajo dichos contratos.

Los contratos de swap de precio y los ítems cubiertos mencionados han sido valuados a su valor corriente y se exponen netos en el rubro "Anticipo de clientes, netos" (Nota 3.h) del balance general. El efecto de los cambios en el valor corriente de los contratos de swap de precio y en los ítems cubiertos, por causa del riesgo objeto de la cobertura, se imputa al resultado de cada período en el rubro "Ventas netas".

j) Cuentas del patrimonio neto:

Se reexpresaron de acuerdo con lo indicado en la Nota 1.a, excepto la cuenta "Capital suscripto", la cual se ha mantenido por su valor de origen. El ajuste derivado de su reexpresión se expone en la cuenta "Ajuste de los aportes".

k) Cuentas del estado de resultados:

Las cuentas del estado de resultados han sido registradas mediante la aplicación de los siguientes criterios:

• Las cuentas que acumulan operaciones monetarias se reexpresaron mediante la aplicación a los importes originales de los coeficientes correspondientes al mes de devengamiento de acuerdo a lo mencionado en la Nota 1.a.
• El costo de ventas ha sido calculado computando las unidades vendidas en cada mes al costo de reproducción de dicho mes reexpresado de acuerdo a lo mencionado en la Nota 1.a.
• Los cargos por consumos de activos no monetarios valuados al costo de adquisición, se calcularon en función de los importes ajustados de tales activos, de acuerdo con lo indicado en la Nota 1.a.
• El resultado por tenencia correspondiente a los bienes de cambio valuados a su costo de reproducción, neto del efecto de la inflación, se incluyó en el rubro "Resultado por tenencia de bienes de cambio".
• Los resultados de inversiones permanentes en sociedades sobre las que se ejerce control, control conjunto o influencia significativa se computaron sobre la base de los resultados de dichas sociedades reexpresados al cierre del período y se incluyeron en el rubro "Resultados de inversiones no corrientes".

• Los resultados financieros se exponen netos del efecto de la inflación general sobre los activos y pasivos que los generaron. Bajo la denominación de "Resultado por exposición a la inflación" se expone el efecto de la inflación general sobre los activos y pasivos monetarios restantes.

• DETALLE DE LOS PRINCIPALES RUBROS DE LOS ESTADOS CONTABLES

Se indica a continuación la composición de los principales rubros de los estados contables:

Balances Generales al 30 de Septiembre de 2003 y 31 de Diciembre de 2002

Activo

1. Inversiones:	2003				2002
	Corriente		No Corriente		Corriente		No Corriente
Colocaciones transitorias y títulos públicos	276 (1)		-		374 (1)		8
Participación en sociedades (Anexo C)	-		2.753		-		2.445
Previsión para desvalorización de participaciones en sociedades (Anexo E)	-		(328)		-		(191)
	276		2.425		374		2.262

1. Incluye 231 y 358 al 30 de septiembre de 2003 y al 31 de diciembre de 2002, respectivamente, correspondientes a inversiones con vencimiento originalmente pactado inferior a tres meses.

1. Créditos por ventas:	2003				2002
	Corriente		No Corriente		Corriente		No Corriente
Deudores comunes	1.576		77		1.766		81
Sociedades relacionadas (Nota 7)	610		-		575		-
	2.186 (1)		77		2.341		81
Previsión para deudores por ventas de cobro dudoso (Anexo E)	(352)		-		(433)		-
	1.834		77		1.908		81

(1) Incluye 299 en gestión judicial, 214 de plazo vencido a menos de tres meses, 215 de plazo vencido a más de tres meses, 1.342 a vencer dentro de los próximos tres meses y 116 a vencer a más de tres meses.

1. Otros créditos:	2003				2002
	Corriente		No Corriente		Corriente		No Corriente
Impuesto diferido (Nota 3.k)	-		231		-		417
Créditos de impuestos y reembolsos por exportaciones	262		-		257		70
Deudores por servicios	33		-		26		-
Gastos pagados por adelantado	59		171		56		201
Cánones y derechos	17		131		17		144
Sociedades relacionadas (Nota 7)	4.290		357		3.083		458
Préstamos a clientes	11		87		11		92
Por reconversión de contratos	-		25		-		27
Uniones Transitorias de Empresas y Consorcios	32		-		38		-
Diversos	102		90		149		112
	4.806 (1)		1.092 (2)		3.637		1.521
Previsión para otros créditos de cobro dudoso (Anexo E)	(123)		-		(105)		-
Previsión para valuar otros créditos a su valor recuperable (Anexo E)	-		(84)		-		(97)
	4.683		1.008		3.532		1.424

(1) Incluye 15 de plazo vencido a menos de tres meses, 131 de plazo vencido a más de tres meses y 4.660 a vencer de acuerdo al siguiente detalle: 3.385 de uno a tres meses, 221 de tres a seis meses, 298 de seis a nueve meses y 756 de nueve a doce meses.

(2) Incluye 398 a vencer de uno a dos años, 106 a vencer de dos a tres años y 588 a vencer a más de tres años.

1. Bienes de cambio:	2003		2002
Productos destilados para la venta	360		307
Petróleo crudo	255		218
Productos en proceso de destilación	7		10
Materias primas y envases	49		59
	671		594

1. Bienes de uso:	2003		2002
Valor residual de bienes de uso (Anexo A)	18.731		19.037
Previsión para perforaciones exploratorias improductivas (Anexo E)	(29)		(44)
Previsión para obsolescencia de materiales (Anexo E)	(26)		(26)
Previsión para bienes de uso a desafectar (Anexo E)	(13)		(57)
	18.663		18.910

Pasivo

1. Cuentas por pagar:	2003				2002
	Corriente		No Corriente		Corriente		No Corriente
Proveedores	1.048		27		1.238		4
Obligaciones para el abandono de pozos de hidrocarburos	-		341		-		199
Sociedades relacionadas (Nota 7)	270		-		208		-
Uniones Transitorias de Empresas y Consorcios	99		-		113		-
Diversas	39		43		44		70
	1.456 (1)		411 (2)		1.603		273

1. Incluye 1.440 a vencer dentro de los próximos tres meses, 6 a vencer de tres a seis meses y 10 a vencer a más de seis meses.
2. Incluye 43 a vencer de uno a dos años y 368 a vencer a más de dos años.

1. Préstamos:					2003				2002
	Tasa de Interés(1)		Vencimiento del Capital		Corriente		No Corriente		Corriente		No Corriente
Obligaciones Negociables	7,75-10,00%		2004-2028		749		1.169		983		2.406
Otras deudas bancarias y otros acreedores	3,66%		2004-2007		75		219		91		340
					824		1.388		1.074		2.746

(1) Tasa de interés anual vigente al 30 de septiembre de 2003.

Al 30 de septiembre de 2003, los vencimientos de los préstamos corrientes y no corrientes, son los siguientes:

	De 1 a 3 meses		De 3 a 6 meses		De 9 a 12 meses		Total
Préstamos corrientes	8		780		36		824

	De 1 a 2 años		De 2 a 3 años		De 3 a 4 años		A más de 5 años		Total
Préstamos no corrientes	73		73		672		570		1.388

Se indican a continuación las principales características de las Obligaciones Negociables emitidas:

Programa Global		Emisión				Tasa de Interés (1)		Vencimiento del Capital		Valor Registrado
(en millones)										2003				2002
		Año		Valor nominal						Corriente		No Corriente		Corriente		No Corriente
-           -		1994		U$S 350		8,00%		2004		733		-		31		1.026
U$S 1.000		1997		U$S 300		7,75%		2007		5		599		20		717
U$S 1.000		1998		U$S 350		-		-		-		-		914		-
U$S 1.000		1998		U$S 100		10,00%		2028		8		190		4		221
U$S 1.000		1999		U$S 225		9,13%		2009		3		380		14		442
										749		1.169		983		2.406

1. Tasa de interés anual vigente al 30 de septiembre de 2003.

En relación con las emisiones de Obligaciones Negociables, la Sociedad ha acordado para sí y sus sociedades controladas ciertas cláusulas, incluyendo entre otras, pagar todos sus pasivos a su vencimiento, y no crear gravámenes que excedan el 15% del total de activos consolidados. En caso de incumplimiento de alguna de las cláusulas pactadas, el fiduciario o los tenedores titulares de por lo menos un 25% del monto total del capital de las Obligaciones Negociables en circulación podrán declarar exigible y pagadero el capital e intereses devengados de todas las obligaciones en forma inmediata.

Las deudas financieras contienen generalmente obligaciones usuales en contratos de esta naturaleza que incluyen limitaciones relativas a la creación de gravámenes sobre los activos de la Sociedad, protecciones ante cambios adversos y cláusulas de cesación de pagos cruzadas. La mayoría de las deudas pendientes de la Sociedad están sujetas al último tipo de cláusulas mencionadas, las cuales pueden ejecutarse si ocurre algún evento de cesación de pagos respecto de intereses o capital en una suma igual o superior a U$S 20 millones.

1. Anticipo de clientes, netos:	2003				2002
	Corriente		No Corriente		Corriente		No Corriente
Anticipo de clientes	380		1.274		625		1.560
Instrumentos financieros derivados de cobertura - Swaps de precio de hidrocarburos	(121)		(330)		(224)		(233)
	259		944 (1)		401		1.327

(1) Incluye 259 a vencer de uno a dos años, 259 a vencer de dos a tres años y 426 a vencer a más de tres años.

1. Diferencias transitorias de conversión:	2003		2002
Saldo al inicio del ejercicio	-		-
Disminuciones	(132)		-
Saldo al cierre	(132)		-

Estados de Resultados al 30 de Septiembre de 2003 y 2002

1. Otros egresos, netos:	Ingresos (Egresos)
	2003		2002
Previsión para juicios pendientes	(140)		(33)
Diversos	4		(7)
	(136)		(40)

1. Impuesto a las ganancias:	2003		2002
Impuesto a las ganancias determinado	(2.390)		-
Impuesto diferido	(183)		308
	(2.573)		308

La conciliación entre el cargo a resultados por impuesto a las ganancias correspondiente a los períodos de nueve meses finalizados el 30 de septiembre de 2003 y 2002 y el que resultaría de aplicar la tasa impositiva vigente a la utilidad neta antes de impuesto a las ganancias que surge de los estados de resultados de cada período, es la siguiente:

	2003		2002
Utilidad neta antes de impuesto a las ganancias	5.921		1.547
Tasa impositiva vigente	35%		35%
Tasa impositiva vigente aplicada a la utilidad neta antes de impuesto a las ganancias	(2.072)		(541)
Diferencias permanentes:
Reexpresión en moneda constante	(339)		251
Resultado de inversiones no corrientes	106		(306)
Diferencia de cambio nominal por conversión de inversiones no corrientes	-		1.055
Diferencia de cambio no gravada	(26)		237
Diversas	(242)		(388)
	(2.573)		308

Asimismo, la composición del impuesto diferido al 30 de septiembre de 2003 y 31 de diciembre de 2002, es la siguiente:

	2003		2002
Activos impositivos diferidos
Diferencias de cambio generada por la devaluación inicial del peso (Nota 12)	151		202
Previsiones no deducibles	271		275
Diversos	85		101
Total activo impositivo diferido	507		578
Pasivos impositivos diferidos
Bienes de uso	(222)		(115)
Diversos	(54)		(46)
Total pasivo impositivo diferido	(276)		(161)
Total impuesto diferido	231		417(1)

(1) Incluye 3 de reexpresión a moneda constante (Nota 1.a).

1. CAPITAL SOCIAL

Al 30 de septiembre de 2003, el capital suscripto es de 3.933 y está representado por 393.312.793 acciones ordinarias, escriturales, divididas en cuatro clases de acciones (A, B, C y D) de valor nominal $ 10 con derecho a un voto por acción que se encuentra totalmente suscripto, integrado y autorizado a la oferta pública.

Al 30 de septiembre de 2003, Repsol YPF, S.A. ("Repsol YPF") controla la Sociedad, directa e indirectamente, mediante una participación del 99,04%. El domicilio legal de Repsol YPF es Paseo de la Castellana 278, 28046 Madrid, España.

La actividad principal de Repsol YPF es la exploración, desarrollo y producción de petróleo crudo y gas natural, el transporte de productos derivados de hidrocarburos, gas licuado de petróleo y gas natural, la refinación, la producción de productos petroquímicos y la comercialización de productos derivados de hidrocarburos, petroquímicos, gas licuado y gas natural.

Al 30 de septiembre de 2003, el Estado Nacional Argentino posee 1.000 acciones Clase A de YPF. Mientras existan acciones Clase A, se requerirá ineludiblemente su voto afirmativo para: 1) fusiones, 2) adquisición de más del 50% de las acciones de la Sociedad en caso de copamiento accionario consentido u hostil, 3) transferencia total de los derechos de exploración y explotación, 4) disolución voluntaria de la Sociedad o 5) cambio de domicilio social y/o fiscal de la Sociedad fuera de la República Argentina. En los casos 3) y 4) se requerirá, además, la previa aprobación del Congreso de la Nación Argentina.

1. ACTIVOS DE DISPONIBILIDAD RESTRINGIDA Y GARANTIAS OTORGADAS

Al 30 de septiembre de 2003, YPF ha garantizado acuerdos de comercialización suscriptos por ciertas subsidiarias por un monto de U$S 45 millones. Adicionalmente, YPF ha otorgado garantías en relación con las actividades de financiación de las sociedades Pluspetrol Energy S.A., Central Dock Sud S.A. y PBBPolisur S.A. por un monto de aproximadamente U$S 67 millones, U$S 75 millones y U$S 18 millones, respectivamente.

La Sociedad ha prendado la totalidad de sus acciones de Mega y Profertil S.A. por requerimiento de los respectivos acuerdos de financiación y se ha comprometido, entre otras cosas, a mantener su participación en dichas sociedades hasta el 1° de abril de 2004 y hasta el 31 de diciembre de 2010, respectivamente. Adicionalmente, la Sociedad ha otorgado una garantía en relación con la actividad de financiación de Mega por un monto de aproximadamente U$S 13 millones.

En relación con los préstamos obtenidos para la adquisición de las acciones ordinarias de Maxus (sociedad controlada indirectamente a través de YPF Holdings Inc.), la Sociedad ha garantizado el pago de dichos préstamos, los cuales ascendían a U$S 27 millones al 30 de septiembre de 2003.

1. PARTICIPACION EN UNIONES TRANSITORIAS DE EMPRESAS Y CONSORCIOS

Al 30 de septiembre de 2003, las Uniones Transitorias de Empresas ("UTEs") y los principales Consorcios de exploración y explotación en las que la Sociedad participa son las siguientes:

Nombre y Ubicación		Participación		Operador		Ultimos Estados Contables Emitidos		Actividad
Acambuco Salta		22,50%		Pan American Energy LLC		30/06/03		Exploración y producción
Aguada Pichana Neuquén		27,28%		Total Austral S.A.		30/06/03		Producción
Aguaragüe Salta		30,00%		Tecpetrol S.A.		31/08/03		Exploración y producción
Bandurria Neuquén		37,50%		YPF S.A.		-		Exploración
CAM-2/A SUR Tierra del Fuego y Santa Cruz		50,00%		Sipetrol S.A.		-		Exploración y producción
CAM-3 Santa Cruz		50,00%		Sipetrol S.A.		-		Exploración y producción
Campamento Central / Cañadón Perdido Chubut		50,00%		YPF S.A.		31/12/02		Producción
CCA-1 GAN GAN Chubut		50,00%		Wintershall Energía S.A.		-		Exploración
CGSJ - V/A Chubut		50,00%		Wintershall Energía S.A.		-		Exploración
Corralera Neuquén		40,00%		Chevron San Jorge S.R.L.		-		Exploración
El Tordillo Chubut		12,20%		Tecpetrol S.A.		30/06/03		Producción
Filo Morado Neuquén		50,00%		YPF S.A.		31/12/02		Generación de energía eléctrica
La Tapera y Puesto Quiroga Chubut		12,20%		Tecpetrol S.A.		30/06/03		Exploración
Llancanelo Mendoza		51,00%		YPF S.A.		31/12/02		Exploración y producción
Magallanes "A" Santa Cruz		50,00%		Sipetrol S.A.		31/12/02		Producción
Palmar Largo Formosa		30,00%		Pluspetrol S.A.		30/06/03		Producción
Puesto Hernández Neuquén y Mendoza		61,55%		Pecom Energía S.A.		30/06/03		Producción
Ramos Salta		15,00% (1)		Pluspetrol Energy S.A.		31/12/02		Producción
San Roque Neuquén		34,11%		Total Austral S.A.		30/06/03		Exploración y producción
Tierra del Fuego Tierra del Fuego		30,00%		Pan American Fueguina S.R.L.		30/06/03		Producción

1. Adicionalmente, YPF posee un 27% de participación indirecta a través de Pluspetrol Energy S.A.

Hasta el 30 de septiembre de 2003, la Sociedad licitó y resultó adjudicataria en forma total o asociada con terceros de permisos de exploración en varias áreas, oscilando su participación entre el 18% y el 100%.

Los activos y pasivos al 30 de septiembre de 2003 y 31 de diciembre de 2002 y los costos de producción por los períodos de nueve meses finalizados el 30 de septiembre de 2003 y 2002 de las UTEs y consorcios que se incluyen en cada rubro de los estados contables son los siguientes:

	2003		2002
Activo corriente	79		110
Activo no corriente	1.814		1.658
Total del activo	1.893		1.768
Pasivo corriente	152		192
Pasivo no corriente	136		44
Total del pasivo	288		236
Costos de producción	516		484

Para la determinación de la participación en UTEs y consorcios se han utilizado los últimos estados contables disponibles al cierre del período o ejercicio, según corresponda, considerando los hechos y las operaciones significativas subsecuentes y/o información de gestión disponible.

1. SALDOS Y OPERACIONES CON SOCIEDADES RELACIONADAS

Al 30 de septiembre de 2003 y 31 de diciembre de 2002, los principales saldos pendientes por operaciones con sociedades controladas, bajo control conjunto, influencia significativa, la sociedad controlante y otras sociedades relacionadas bajo control común son los siguientes:

	2003								2002
	Créditos por ventas		Otros créditos				Cuentas por pagar		Créditos por ventas		Otros créditos				Cuentas por pagar
	Corriente		Corriente		No Corriente		Corriente		Corriente		Corriente		No Corriente		Corriente
Sociedades controladas:
Operadora de Estaciones de Servicios S.A.	8		-		-		5		6		2		-		6
A - Evangelista S.A.	-		-		-		22		-		1		-		28
Otras	-		-		-		44		-		-		-		44
	8		-		-		71		6		3		-		78
Sociedades bajo control conjunto:
Petroken	38		-		-		-		26		-		-		-
Profertil S.A.	15		36		-		18		8		109		-		7
Mega	235		28		-		36		228		1		30		-
Refinería del Norte S.A. ("Refinor")	54		-		-		23		89		2		-		22
	342		64		-		77		351		112		30		29
Sociedades bajo influencia significativa:	34		21		-		36		31		45		-		64
Sociedad controlante y otras sociedades relacionadas bajo control común:
Repsol YPF	-		1.298		-		54		-		1.394		-		26
Repsol YPF Transporte y Trading S.A.	151		-		-		3		146		-		-		-
Repsol YPF Gas S.A.	14		30		65		-		10		30		63		-
Repsol YPF Gas Chile Ltda.	-		2		292		-		-		-		365		-
Repsol YPF Brasil S.A.	21		278		-		14		18		313		-		-
Repsol International Finance B.V.	-		2.587		-		-		-		1.172		-		-
Otras	40		10		-		15		13		14		-		11
	226		4.205		357		86		187		2.923		428		37
	610		4.290		357		270		575		3.083		458		208

La Sociedad efectúa operaciones de compra, de venta y financieras con sociedades relacionadas. Los precios y tasas de estas operaciones se aproximan a los correspondientes a operaciones con terceros. Adicionalmente, las operaciones de venta de participaciones en sociedades de YPF a otras sociedades relacionadas se detallan en la Nota 11. Las principales operaciones de compra, de venta y financieras con estas sociedades por los períodos de nueve meses finalizados el 30 de septiembre de 2003 y 2002, son las siguientes:

	2003								2002
	Ventas		Compras y servicios		Operaciones de préstamos (débitos) créditos		Intereses ganancia (pérdida)		Ventas		Compras y servicios		Operaciones de préstamos (débitos) créditos		Intereses ganancia (pérdida)
Sociedades controladas:
Operadora de Estaciones de Servicios S.A.	6		60		-		-		6		65		-		-
A - Evangelista S.A.	1		91		-		-		-		225		-		-
	7		151		-		-		6		290		-		-
Sociedades bajo control conjunto:
Petroken	116		1		-		-		83		1		-		-
Profertil S.A.	41		38		50		4		28		19		20		6
Mega	306		-		-		1		202		-		(34)		1
Refinor	216		80		-		-		131		48		-		-
	679		119		50		5		444		68		(14)		7
Sociedades bajo influencia significativa:	192		169		-		-		149		179		-		-
Sociedad controlante y otras sociedades relacionadas bajo control común:
Repsol YPF	-		16		(80)		36		-		-		-		-
Repsol YPF Transporte y Trading S.A.	894		22		-		-		953		333		-		-
Repsol YPF Brasil S.A.	46		-		-		12		-		-		-		-
Repsol YPF Gas S.A.	141		-		10		5		97		-		13		5
Repsol International Finance B.V.	-		-		(1.613)		17		-		-		(105)		-
Repsol Netherlands Finance B.V.	-		-		-		-		-		-		(1.900)		(76)
Otras	258		9		25		4		86		9		25		54
	1.339		47		(1.658)		74		1.136		342		(1.967)		(17)
	2.217		486		(1.608)		79		1.735		879		(1.981)		(10)

1. BENEFICIOS SOCIALES Y OTROS BENEFICIOS PARA EL PERSONAL

a) Programa de bonificación por objetivos y evaluación del desempeño:

Alcanza a ciertos empleados de la Sociedad y sus sociedades controladas. Se basa en el cumplimiento de los objetivos corporativos, de unidad de negocio e individuales y en la evaluación de desempeño. Se determina a partir de la remuneración anual de cada empleado y será abonada en efectivo.

El cargo a resultados relacionado con el programa de bonificación descripto fue 15 y 21 por los períodos de nueve meses finalizados el 30 de septiembre de 2003 y 2002, respectivamente.

b) Plan de retiro:

A partir del 1 de marzo de 1995, la Sociedad ha establecido un plan de retiro de contribuciones definidas, que proveerá beneficios a cada empleado que decida adherirse al plan. Cada adherente deberá aportar un monto que variará entre el 2% y el 9% de su remuneración mensual y la Sociedad deberá aportar un monto equivalente al contribuido por cada adherente.

Los adherentes recibirán los fondos aportados por la Sociedad antes de su retiro, únicamente en caso de renuncia bajo ciertas circunstancias o despido injustificado y, adicionalmente, en caso de muerte o incapacidad. YPF puede discontinuar este plan en cualquier momento, sin incurrir en ningún costo relacionado a su terminación.

Los cargos totales reconocidos bajo el plan de retiro ascienden a aproximadamente a 3 y 2 por los períodos de nueve meses finalizados el 30 de septiembre de 2003 y 2002, respectivamente.

c) Programas de incentivo a directivos:

Alcanzan a directivos y a personal con alta responsabilidad de la Sociedad y sus sociedades controladas e incluyen:

• Programa de Apreciación Accionaria con vencimiento en el 2004, basado en la apreciación de la cotización de la acción de Repsol YPF entre el momento de otorgamiento de los derechos y el de su ejercicio y es abonado en efectivo. Incluye 387.860 derechos de apreciación accionaria cuyo valor base es de 16,40 y 24,60 euros por acción.
• Programa de Apreciación Accionaria con vencimiento en el 2006, basado en la apreciación de la cotización de la acción de Repsol YPF entre el momento de otorgamiento de los derechos y el de su ejercicio y es abonado en efectivo. Incluye 754.911 derechos de apreciación accionaria cuyo valor base es de 13 y 18 euros por acción.
• Programa de Opciones para la Adquisición de Acciones con vencimiento en el 2005. Bajo este programa, Repsol YPF tenía previsto emitir obligaciones convertibles en acciones ordinarias, de carácter subordinado, de dos series diferentes con un valor nominal de 15 y 22 euros, respectivamente. Durante 2003, Repsol YPF definió la cancelación de este programa en efectivo.

El cargo neto correspondiente a estos programas por el período de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2003 no ha sido significativo.

1. COMPROMISOS Y CONTINGENCIAS

a) Previsión para juicios pendientes:

Se constituye para afrontar juicios cuantificables con perspectiva desfavorable. En opinión de la Dirección de la Sociedad y en la de sus asesores legales externos, no se espera que en el futuro estos juicios tengan efectos significativos adicionales en los resultados de las operaciones o en la posición financiera de la Sociedad (Anexo E).

Adicionalmente, existen causas en las que YPF es demandada por aproximadamente 447, para las cuales no se ha constituido previsión debido a que la Dirección de la Sociedad, en base a los elementos de juicio disponibles a la fecha y a la opinión de sus asesores legales, no ha podido determinar con razonable certeza la perspectiva de las mismas.

b) Otros compromisos y contingencias:

Compromisos contractuales:

En junio de 1998 y diciembre de 2001, YPF recibió de compradores de petróleo crudo pagos anticipados por compromisos futuros de entregas de petróleo por aproximadamente U$S 315 millones y U$S 400 millones, respectivamente. Bajo los términos de estos contratos la Sociedad acordó vender y entregar a los compradores aproximadamente 23,9 millones y 24,1 millones de barriles de petróleo crudo durante el término de diez y siete años, respectivamente. La Sociedad podrá utilizar crudos de diferentes orígenes para satisfacer sus entregas contractuales, incluyendo crudo de producción propia y crudo adquirido a terceros. Estos anticipos por ventas de crudo han sido expuestos como "Anticipos de clientes, netos" en el balance general y los mismos serán aplicados a las entregas realizadas a los compradores durante el término de los contratos. El monto de los anticipos netos asciende a 1.203 y 1.728 al 30 de septiembre de 2003 y al 31 de diciembre de 2002, respectivamente. Al 30 de septiembre de 2003, aproximadamente 29 millones de barriles de crudo se encuentran pendientes de entrega.

Reclamos impositivos:

Con fecha 31 de enero de 2003, la Sociedad recibió una notificación de la Administración Federal de Ingresos Públicos ("AFIP"), manifestando que los anticipos recibidos por entregas futuras de petróleo crudo en noviembre de 1996, que se encuentran totalmente cancelados, y los recibidos en junio de 1998, mencionados en el párrafo anterior, deberían estar sujetos a una retención por impuesto a las ganancias de aproximadamente 70, más intereses y multas. La Dirección de la Sociedad considera, basada en la opinión de sus asesores legales, que por tratarse de anticipos recibidos por exportaciones comprometidas de petróleo crudo, el reclamo carece de fundamentos.

Adicionalmente, la Sociedad ha recibido reclamos impositivos y de tasas por parte de diversos entes fiscales y municipales por aproximadamente 124, más intereses y multas. La Sociedad considera que dichos reclamos carecen de mérito y los ha objetado mediante los recursos administrativos o judiciales correspondientes.

Pasivos y contingencias asumidas por el Estado Nacional Argentino:

En virtud de la Ley de Privatización de YPF, el Estado Nacional Argentino se hizo cargo de ciertas obligaciones de la sociedad predecesora al 31 de diciembre de 1990.

Hasta el 30 de septiembre de 2003, todos los reclamos relacionados con la sociedad predecesora recibidos por YPF han sido o están en proceso de ser notificados al Gobierno Nacional Argentino.

Pasivos ambientales de YPF:

Debido a su operatoria, YPF está sujeta a diversas leyes y regulaciones provinciales y nacionales de protección del medio ambiente. Dichas leyes y regulaciones podrían, entre otras, imponer sanciones por el costo de limpieza de la contaminación y daños al medio ambiente resultantes de la mencionada operatoria. La Dirección de YPF considera que las operaciones de la Sociedad se ajustan en forma sustancial a las leyes y regulaciones relativas a la protección del medio ambiente actualmente vigentes en Argentina, tal como han sido históricamente interpretadas y aplicadas.

No obstante, se ha encomendado la realización de estudios a fin de profundizar el conocimiento de la situación ambiental de determinadas zonas geográficas en las que la Sociedad tiene actividades, a fin de establecer su estado, causas y remedios, así como en su caso en función de la antigüedad del problema, las responsabilidades del Estado Nacional en virtud de la obligación de mantener indemne a YPF por los pasivos que pudieran existir con anterioridad al 31 de diciembre de 1990.

Al 30 de septiembre de 2003, se han provisionado las obligaciones ambientales cuyas evaluaciones y/o saneamientos son probables y significativos y se pueden estimar razonablemente, en base al programa de remediación actual de la Sociedad. Cambios legislativos y tecnológicos futuros podrían causar una reevaluación de esas estimaciones. Sobre la base de la evidencia actualmente disponible, la Dirección de la Sociedad cree que estos cambios no producirían un impacto significativo adverso en la situación financiera y en el resultado de las operaciones de YPF, pero los posibles cambios en los gastos proyectados como resultado de modificaciones en las leyes o regulaciones argentinas y estudios en realización podrían afectar los resultados de las operaciones en el largo plazo.

Pasivos ambientales de Maxus:

Ciertos pasivos ambientales relacionados con operaciones de Productos Químicos fueron asumidos por parte de TS y Maxus, subsidiarias controladas indirectamente a través de YPF Holdings Inc. YPF se comprometió a contribuir con fondos hasta un monto que permita hacer frente a los compromisos ambientales asumidos y a sus costos y gastos operativos (Nota 3 a los estados contables consolidados).

Mercado del gas licuado de petróleo:

Con fecha 22 de marzo de 1999, YPF fue notificada de la Resolución N° 189/99 de la ex Secretaría de Industria, Comercio y Minería (la "Secretaría"), la cual impuso a la Sociedad una multa de 109, en moneda de esa fecha, por interpretar que se habría incurrido en abuso de posición dominante en el mercado a granel del gas licuado de petróleo ("GLP"), debido a la existencia de diferencia de precios entre las exportaciones de GLP respecto de las ventas en el mercado interno, durante el período comprendido entre 1993 y 1997. La Sociedad previsionó el importe mencionado durante el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2000. En julio de 2002, la Corte Suprema confirmó la multa e YPF efectivizó el pago reclamado.

Asimismo, la Resolución N° 189/99, ordenó iniciar una investigación para comprobar si la conducta sancionada se repitió en el período comprendido entre octubre de 1997 y marzo de 1999. En el marco de tal investigación, con fecha 29 de enero de 2003, la Comisión Nacional de Defensa de la Competencia, solicitó a YPF explicaciones. La Sociedad se presentó oponiendo excepción de prescripción y, en subsidio, formulando tales explicaciones y solicitando el archivo de las actuaciones.

Acuerdo con el Estado Nacional y la Provincia de Neuquén:

Con fecha 28 de diciembre de 2000, el Poder Ejecutivo Nacional, a través del Decreto N° 1.252, otorgó a YPF la prórroga de la concesión de explotación del área Loma La Lata - Sierra Barrosa de la cual YPF es titular, por un plazo adicional de 10 años hasta el mes de noviembre del año 2027, de acuerdo con las condiciones establecidas en el Acuerdo de Prórroga suscripto el 5 de diciembre de 2000, entre el Estado Nacional, la Provincia de Neuquén e YPF. Con motivo de dicho acuerdo, YPF se comprometió, entre otras cosas, a abonar al Estado Nacional U$S 300 millones por la obtención de la prórroga antes mencionada en tres cuotas anuales, los cuales fueron registrados en el rubro bienes de uso; a definir un programa de inversiones de U$S 8.000 millones, en la Provincia de Neuquén, desde el año 2000 hasta el 2017 y a abonar a la Provincia de Neuquén el 5% del flujo de fondos neto proveniente de la concesión, durante cada año del plazo de la prórroga. Las obligaciones mencionadas fueron alcanzadas por la normativa económica establecida en la Ley N° 25.561 de Emergencia Pública y Reforma del Régimen Cambiario.

Reclamo de EDF International S.A.:

EDF Internacional S.A. ("EDF"), ha iniciado un procedimiento arbitral internacional, que se rige por el Reglamento de Arbitraje de la Cámara de Comercio Internacional, en el que demanda a Endesa Internacional S.A., Repsol YPF e YPF. En dicho proceso arbitral, EDF reclama que Repsol YPF e YPF sean condenados a pagarle la suma de U$S 69 millones en relación con la venta de Electricidad Argentina S.A., sociedad controlante de Edenor S.A., por la revisión del precio pagado, según se estipuló en el contrato de compra-venta de acciones, alegando la desvinculación de la paridad del tipo de cambio del peso respecto del dólar estadounidense antes del 31 de diciembre de 2001. La Dirección de la Sociedad, basada en la opinión de sus asesores legales externos, considera que la Ley de Convertibilidad N° 23.928 fue derogada a partir de la entrada en vigencia de la Ley N° 25.561 de Emergencia Pública y Reforma del Régimen Cambiario, promulgada el 6 de enero de 2002 y, que por lo tanto, el reclamo de EDF carece de fundamentos.

Liquidación de regalías hidrocarburíferas:

A partir de la sanción de la Ley N° 25.561 de Emergencia Pública y Reforma del Régimen Cambiario, que entre otras medidas, modificó la Ley de Convertibilidad, se ha producido una discrepancia con las provincias en relación al tipo de cambio a utilizar para liquidar las regalías hidrocarburíferas, debido a que las mismas consideran que las liquidaciones practicadas por la producción destinada al mercado interno no se ajustan a lo dispuesto por las Resoluciones N° 155/92 y 188/93 de la Secretaría de Energía, en cuanto a la utilización del tipo de cambio libre. En opinión de la Dirección de la Sociedad, es procedente la liquidación de regalías en base a los montos efectivamente percibidos basándose en lo dispuesto por el Art. 56, inciso c), punto I de la Ley de Hidrocarburos N° 17.319 y en el Art. 110 del Decreto 1.757/90. La Sociedad estima que el criterio sostenido por las provincias productoras es improcedente y se encuentra negociando con las mismas en el marco de la Resolución N° 231/02 de la Secretaría de Energía.

1. RESTRICCIONES A LOS RESULTADOS NO ASIGNADOS

De acuerdo con las disposiciones de la Ley N° 19.550, el 5% de la utilidad neta del ejercicio debe ser apropiada a la reserva legal, hasta que la misma alcance el 20% del Capital Social (Capital Suscripto y Ajuste de los Aportes).

De acuerdo con la Ley N° 25.063, sancionada en diciembre de 1998, los dividendos que se distribuyan, en dinero o en especie, en exceso de las utilidades impositivas acumuladas al cierre del ejercicio inmediato anterior a la fecha de pago o distribución, estarán sujetos a una retención del 35% en concepto de impuesto a las ganancias con carácter de pago único y definitivo, excepto los que se distribuyan a accionistas radicados en países con los cuales existan convenios para evitar la doble imposición, los cuales estarán sujetos a una alícuota menor. Se consideran utilidades impositivas acumuladas a los efectos de este impuesto al saldo de utilidades contables acumuladas al cierre del ejercicio inmediato anterior a la vigencia de la referida ley menos los dividendos pagados más las utilidades impositivas determinadas a partir de dicho ejercicio.

1. PRINCIPALES CAMBIOS EN EL CONJUNTO ECONOMICO

Durante el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2002:

• En enero de 2002, YPF a través de YPF International Ltd., vendió a valores de mercado su participación en YPF Blora Ltd., YPF Maxus Southeast Sumatra, YPF Java Baratlaut B.V., YPF Madura Barat B.V., YPF Poleng B.V. y PT IIAPCO Services, sociedades que poseían activos en Indonesia, por un monto total de aproximadamente U$S 174 millones, registrando una ganancia de 114.
• En marzo de 2002, el Directorio aprobó la transferencia de Repsol YPF Chile Ltda. y Repsol YPF Gas Chile Ltda., sociedades surgidas de la escisión de YPF Chile S.A., a Repsol YPF y a Repsol Butano S.A., respectivamente. Con fecha 28 de marzo de 2002, se transfirió Repsol YPF Gas Chile Ltda. a Repsol Butano S.A. por un monto de U$S 45 millones, registrando una pérdida neta de 25. Con fecha 16 de diciembre de 2002, se transfirió Repsol YPF Chile Ltda. a Repsol YPF por un monto de U$S 104 millones, registrando una pérdida neta de 4.

• En julio de 2002, YPF vendió, a valores de mercado, su participación en Repsol YPF Santa Cruz S.A. (sociedad escindida de YPF International Ltd.) a Repsol YPF por U$S 883 millones, registrando una ganancia de 605. Repsol YPF Santa Cruz S.A. posee las inversiones en Andina y Maxus Bolivia Inc.

• EFECTOS DE LA DEVALUACION DEL PESO ARGENTINO Y DE OTRAS MODIFICACIONES A LA NORMATIVA ECONOMICA

El 6 de enero de 2002, el Congreso Nacional sancionó la Ley N° 25.561 de Emergencia Pública y Reforma del Régimen Cambiario. En síntesis, la nueva normativa y sus disposiciones complementarias establecieron el abandono de la convertibilidad del peso y la fijación de un mercado libre de cambio y facultó al Poder Ejecutivo, entre otros aspectos, a sancionar medidas adicionales de carácter monetario, financiero y cambiario conducentes a superar la crisis económica en el mediano plazo.

Posteriormente, se emitieron diversas normas que introdujeron modificaciones adicionales a la nueva normativa vigente, cuyos aspectos principales aún vigentes para YPF a la fecha de aprobación de estos estados contables, se resumen a continuación:

• 1. Los cobros de exportaciones de servicios y bienes correspondientes a embarques deberán ser liquidados en el mercado único y libre de cambios, en los plazos establecidos por la Secretaría de Industria y Comercio, excepto por ciertos contratos de prefinanciación, financiación y cobros anticipados de exportaciones y ciertas financiaciones por contratos cuyas condiciones prevean la atención de los servicios mediante la aplicación en el exterior del flujo de fondos proveniente de exportaciones, para los cuales se admitirá la aplicación directa del cobro de exportaciones a la cancelación de los mismos.

Adicionalmente, el Decreto N° 1.589/89 del Poder Ejecutivo Nacional establece que los productores con libre disponibilidad de petróleo crudo, gas natural y/o gases licuados en los términos de la Ley N° 17.319 y decretos complementarios, y los productores que así lo convengan en el futuro, tendrán la libre disponibilidad del porcentaje de divisas proveniente de las exportaciones de petróleo crudo, derivados del petróleo crudo, gas natural y/o gases licuados de libre disponibilidad, establecido en los concursos y/o renegociaciones, o acordados en los contratos respectivos. En todos los casos, el porcentaje máximo de libre disponibilidad de divisas no podrá exceder al 70% de cada operación. Con fecha 27 de diciembre de 2002, el Poder Ejecutivo Nacional, mediante el Decreto N° 2.703/02, ratificó, a partir de dicha fecha, el límite del 70% como porcentaje máximo de libre disponibilidad de divisas para las exportaciones de petróleo crudo y sus derivados. Adicionalmente, debido a que, durante el año 2002, diversos organismos de asesoramiento oficial han dictaminado que el derecho a que goza la industria hidrocarburífera en lo que respecta a la libre disponibilidad de divisas provenientes de la exportación de hidrocarburos y derivados, consagrado en el artículo 5 del Decreto N° 1.589/89, habría sido implícitamente derogado por el nuevo régimen cambiario establecido por el Decreto N° 1.606/01, la Sociedad obtuvo una medida cautelar por la cual se ordena al Poder Ejecutivo Nacional, al Ministerio de Economía y al Banco Central de la República Argentina abstenerse de dictar cualquier acto que afecte la libre disponibilidad de divisas de la que goza YPF en función del mencionado Decreto N° 1.589/89. Publicado el Decreto N° 2.703/02, YPF ha ampliado su demanda de aclaración para que sea resuelta cualquier duda que dicho precepto pudiera plantear.

• 1. La pesificación de las tarifas de los servicios públicos anteriormente pactadas en dólares y su posterior renegociación caso por caso.
• La creación de un régimen de retenciones a la exportación de hidrocarburos por cinco años, estableciéndose las alícuotas en un 5% para ciertos productos refinados, gas licuado de petróleo y gasolina natural y en un 20% para el petróleo crudo. El Poder Ejecutivo Nacional está facultado para establecer las alícuotas correspondientes.

Según lo establece la citada Ley de Emergencia, la pérdida resultante de la aplicación del tipo de cambio oficial al 6 de enero de 2002, establecido en 1,40 pesos por dólar estadounidense, sobre la posición neta de activos y pasivos en moneda extranjera a dicha fecha, será deducible en el impuesto a las ganancias a razón de un 20% anual durante los cinco ejercicios cerrados con posterioridad a la fecha de vigencia de la ley (Nota 3.k).

Los presentes estados contables contemplan todos los efectos significativos derivados de las nuevas políticas económicas y cambiarias conocidas a la fecha de emisión de los mismos. Todas las estimaciones efectuadas por la Dirección de la Sociedad han sido efectuadas considerando dichas políticas. Los efectos de las medidas adicionales que sean implementadas por el Gobierno y de la instrumentación de aquellas adoptadas anteriormente, serán reconocidos en el momento en que la Dirección de la Sociedad tome conocimiento de las mismas.

Anexo C

BALANCES GENERALES AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2003 Y 31 DE DICIEMBRE DE 2002

INVERSIONES EN ACCIONES Y PARTICIPACION EN OTRAS SOCIEDADES

(expresados en millones de pesos – Nota 1.a)

(Los estados contables al 30 de septiembre de 2003 y 30 de septiembre de 2002 son no auditados)

		2003																									2002
													Información sobre el ente emisor
		Características de los valores															Ultimos estados contables
Denominación y Emisor		Clase		Valor Nominal			Cantidad		Valor Registrado		Costo		Actividad Principal		Domicilio Legal		Fecha		Capital Social		Resultado		Patrimonio Neto		Participación sobre capital social		Valor registrado
Controladas:
YPF International S.A.		Ordinarias		Bs.	100		147.695		330		1.392		Inversión		Av. José Estenssoro 100, Santa Cruz de la Sierra, República de Bolivia		30/09/03		-	(2)	(34)		330		99,99%		425
YPF Holdings Inc.		Ordinarias		U$S	0,01		100		356	(3)	424		Inversión y financiera		717 North Harwood Street, Dallas, Texas, U.S.A.		30/09/03		1.540		(116)		219		100,00%		485
Operadora de Estaciones de Servicios S.A.		Ordinarias		$	1		11.880		238		258		Gestión comercial de estaciones de servicios de propiedad de YPF S.A.		Av. Roque Sáenz Peña 777, Buenos Aires, Argentina		30/09/03		-	(2)	(3)		238		99,00%		240
A-Evangelista S.A.		Ordinarias		$	1		8.683.498		64	(1)	31		Servicios de ingeniería y construcción		Tucumán 744, P. 12°, Buenos Aires, Argentina		30/09/03		9		(2)		82		99,91%		72
Argentina Private Development Company Limited (en liquidación)		Ordinarias		U$S	0,01		769.414		44		84		Inversión y financiera		P.O. Box 1109, Gran Caimán, British West Indies		31/12/01		-	(2)	3		44		100,00%		44
									1.032		2.189																1.266
Control conjunto:
Compañía Mega S.A.		Ordinarias		$	1		77.292.000		233		169		Separación, fraccionamiento y transporte de líquidos de gas natural		Av. Roque Sáenz Peña 777, P. 7°, Buenos Aires, Argentina		30/06/03		203		148		560		38,00%		148
Petroken Petroquímica Ensenada S.A.		Ordinarias		$	1		40.602.826		143		103		Petroquímica		Sarmiento 1230, P. 6°, Buenos Aires, Argentina		30/06/03		81		40		286		50,00%		124
Profertil S.A.		Ordinarias		$	1		1.000.000		282		391		Producción y venta de fertilizantes		Alicia Moreau de Justo 750, P. 1°, Of. 11, Buenos Aires, Argentina		30/06/03		2		212		564		50,00%		174
Refinería del Norte S.A.		Ordinarias		$	1		45.803.655		170		110		Refinación		Maipú 1, P. 2°, Buenos Aires, Argentina		31/03/03		92		36		321		50,00%		155
									828		773																601
Influencia significativa:
Oleoductos del Valle S.A.		Ordinarias		$	10		4.072.749		102	(1)	33		Transporte de petróleo por ducto		Florida 1, P. 10°, Buenos Aires, Argentina		30/06/03		110		3		341		37,00%		112
PBBPolisur S.A.		Ordinarias		$	1		12.838.664		105		236		Petroquímica		Av. Eduardo Madero 900, P. 7°, Buenos Aires, Argentina		30/06/03		46		202		376		28,00%		30
Terminales Marítimas Patagónicas S.A.		Ordinarias		$	10		476.034		43	(1)	-		Almacenamiento y despacho de petróleo		Av. Leandro N. Alem 1180, P. 11°, Buenos Aires, Argentina		30/06/03		14		11		135		33,15%		45
Oiltanking Ebytem S.A.		Ordinarias		$	10		351.167		29	(1)	9		Transporte y almacenamiento de hidrocarburos		Alicia Moreau de Justo 872, P. 4°, Of. 7, Buenos Aires, Argentina		31/03/03		12		18		113		30,00%		9
Gasoducto del Pacífico (Argentina) S.A.		Preferidas		$	1		12.298.800		28		26		Transporte de gas por ducto		San Martín 323, P. 19°, Buenos Aires, Argentina		30/06/03		124		3		283		10,00%		28
Central Dock Sud S.A.		Ordinarias		$	0,01		86.799.282		24	(3)	45		Generación de energía eléctrica y su comercialización en bloque		Reconquista 360, P. 6°, Buenos Aires, Argentina		30/06/03		9		75		294		9,98%	(5)	16
Gas Argentino S.A.		Ordinarias		$	1		104.438.182		125	(3)	338		Inversión en MetroGas S.A.		Gregorio Araoz de Lamadrid 1360, Buenos Aires, Argentina		30/06/03		230		107		406		45,33%		22
Inversora Dock Sud S.A.		Ordinarias		$	1		40.291.975		166	(3)	193		Inversión y financiera		Reconquista 360, P. 6°, Buenos Aires, Argentina		30/06/03		94		53		289		42,86%		139
Pluspetrol Energy S.A.		Ordinarias		$	1		30.006.540		232		121		Exploración y explotación de hidrocarburos y generación, producción y comercialización de energía eléctrica		Lima 339, Buenos Aires, Argentina		30/06/03		67		45		515		45,00%		141
Oleoducto Trasandino (Argentina) S.A.		Preferidas		$	1		8.099.280		24		2		Transporte de petróleo por ducto		Esmeralda 255, P. 5°, Buenos Aires, Argentina		30/06/03		45		16		132		18,00%		22
Otras Sociedades:
Diversas(4)		-		-	-		-		15		13		-		-		-		-		-		-		-		14
									893		1.016																578
									2.753		3.978																2.445

Ver información adicional sobre los principales cambios en el conjunto económico en Nota 11.

1. Corresponde al porcentaje de participación sobre el patrimonio neto de la sociedad, neto de resultados no trascendidos a terceros.
2. No se expone valor alguno dado que el valor registrado es menor a $ 1 millón.
3. Corresponde al porcentaje de participación sobre el patrimonio neto de la sociedad más ajustes para adecuar los criterios contables a los de YPF S.A.
4. Incluye Enerfin S.A. (en liquidación), A-Evangelista Construções e Serviços Ltda., Gasoducto del Pacífico (Cayman) Ltd., A&C Pipeline Holding Company, Poligás Luján S.A.C.I., Petróleos Transandinos YPF S.A. y Mercobank S.A.
5. Adicionalmente, la Sociedad posee un 29,93% de participación indirecta en el capital a través de Inversora Dock Sud S.A.

INFORME DE LA COMISION FISCALIZADORA

A los Señores Accionistas de

YPF SOCIEDAD ANONIMA:

De nuestra consideración:

De acuerdo con lo requerido por el Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires y disposiciones vigentes, hemos realizado el trabajo mencionado en el párrafo siguiente en relación con el balance general de YPF SOCIEDAD ANONIMA al 30 de septiembre de 2003 y los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por el período de nueve meses terminado en esa fecha, y el balance general consolidado de YPF SOCIEDAD ANONIMA y sus sociedades controladas y en las que ejerce control conjunto al 30 de septiembre de 2003 y los correspondientes estados consolidados de resultados y de flujo de efectivo por el período de nueve meses terminado en esa fecha, expuestos como información complementaria en el Cuadro I. Adicionalmente, hemos realizado el trabajo mencionado en el párrafo siguiente en relación con la correspondiente "Información adicional a las notas a los estados contables - Art. N° 68 del Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires", cuya presentación no es requerida por las normas contables profesionales vigentes en Argentina. Dichos documentos son responsabilidad del Directorio de la Sociedad en ejercicio de sus funciones exclusivas.

Nuestro trabajo sobre los estados contables mencionados en el primer párrafo consistió en verificar la congruencia de la información significativa contenida en dichos estados con la información sobre las decisiones societarias expuestas en actas, y la adecuación de dichas decisiones a la ley y a los estatutos, en lo relativo a sus aspectos formales y documentales. Para la realización de dicho trabajo hemos tenido en cuenta principalmente los informes de los auditores externos Deloitte & Co. S.R.L. de fecha 6 de noviembre de 2003, correspondientes a la revisión limitada de estados contables de períodos intermedios y a la información adicional a la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, ambos emitidos de acuerdo con las normas de auditoría vigentes en Argentina. No hemos efectuado ningún control de gestión y, por lo tanto, no hemos evaluado los criterios y decisiones empresarias de administración, financiación, comercialización y producción, dado que estas cuestiones son responsabilidad exclusiva del Directorio de la Sociedad. Consideramos que nuestro trabajo y los informes de los auditores externos nos brindan una base razonable para fundamentar nuestro informe.

La Sociedad, de acuerdo con las normas de la Comisión Nacional de Valores, no ha reconocido los efectos de las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda a partir del 1 de marzo de 2003, lo cual es requerido por las normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires. Como se indica en la Nota 1.a a los estados contables básicos adjuntos, los efectos de no haber reconocido dichas variaciones no han sido significativos.

Durante el año 2002 se implementó en el país un profundo cambio del modelo económico y de la Ley de Convertibilidad vigente desde el mes de marzo de 1991. El Gobierno Nacional sancionó varias medidas de carácter monetario, financiero y cambiario para superar la crisis económica en el mediano plazo como se describe en la Nota 12 a los estados contables adjuntos. La evolución futura de la crisis económica podría requerir la adopción de medidas adicionales por parte del Gobierno Nacional. Los estados contables adjuntos deben ser leídos teniendo en cuenta estas cuestiones.

Basados en el trabajo realizado, no hemos tomado conocimiento de ninguna modificación significativa que deba hacerse a:

1. Los estados contables mencionados en el primer párrafo, para que los mismos estén presentados de conformidad con las normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, la Ley de Sociedades Comerciales y las normas pertinentes de la Comisión Nacional de Valores.
2. La "Información adicional a las notas a los estados contables - Art. N° 68 del Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires".

Informamos además, en cumplimiento de disposiciones legales vigentes que, en ejercicio del control de legalidad que nos compete, hemos aplicado durante el período los restantes procedimientos descriptos en el artículo N° 294 de la Ley N° 19.550, que consideramos necesarios de acuerdo con las circunstancias, no teniendo observaciones que formular al respecto.

Buenos Aires, 6 de noviembre de 2003

Por Comisión Fiscalizadora
HOMERO BRAESSAS
Síndico
Contador Público U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 14 – F° 111

INFORME DE REVISION LIMITADA SOBRE LA RESEÑA
INFORMATIVA E INFORMACION ADICIONAL A LAS
NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES - ART. N° 68 DEL
REGLAMENTO DE LA BOLSA DE COMERCIO DE BUENOS AIRES

A los Señores Directores de

YPF SOCIEDAD ANONIMA:

1. En relación con nuestra revisión limitada de los estados contables de YPF SOCIEDAD ANONIMA correspondientes al período intermedio finalizado el 30 de septiembre de 2003 (que no se presentan en este documento), sobre los cuales emitimos nuestro informe de revisión limitada con fecha 6 de noviembre de 2003, que debe ser leído juntamente con este informe, se nos ha requerido revisar ciertos datos contenidos en la "Reseña Informativa" por el período intermedio finalizado el 30 de septiembre de 2003 y en la "Información adicional a las notas a los estados contables - Art. N° 68 del Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires", que se adjuntan firmados a efectos de su identificación con este informe. Los documentos mencionados son responsabilidad de la Dirección de la Sociedad, no son requeridos por las normas contables profesionales vigentes en Argentina y se presentan para cumplir con los requerimientos de la Comisión Nacional de Valores ("CNV") y de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, respectivamente.
2. Nuestra revisión fue realizada de acuerdo con las normas de auditoría vigentes en Argentina para la revisión limitada de estados contables de períodos intermedios y estuvo destinada, primordialmente, a expresar las manifestaciones limitadas incluidas en nuestro informe arriba mencionado. El alcance de una revisión limitada es sustancialmente menor al de una auditoría de estados contables, cuyo objetivo es la expresión de una opinión sobre los estados contables tomados en conjunto y, por lo tanto, no expresamos tal opinión. La información contenida en la "Reseña Informativa" y en la "Información adicional a las notas a los estados contables - Art. N° 68 del Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires", excepto por la indicada como "Información no cubierta por el informe de revisión limitada de estados contables de períodos intermedios", también ha estado sujeta a las indagaciones y procedimientos analíticos aplicados en nuestra revisión de los estados contables al 30 de septiembre de 2003.
3. La Sociedad, de acuerdo con las normas de la Comisión Nacional de Valores, no ha reconocido los efectos de las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda a partir del 1 de marzo de 2003, lo cual es requerido por las normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires. Como se indica en la Nota 1.a a los estados contables básicos, los efectos de no haber reconocido dichas variaciones no han sido significativos.
4. Basados en nuestra revisión, no hemos tomado conocimiento de ninguna modificación significativa que deba hacerse a la información contenida en la "Reseña Informativa" y a la "Información adicional a las notas a los estados contables - Art. N° 68 del Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires" por el período intermedio finalizado el 30 de septiembre de 2003.
5. En relación con la información contenida en la "Reseña Informativa" correspondiente al período finalizado el 30 de septiembre de 2002, que se presenta con propósitos comparativos, hemos emitido nuestro informe de revisión limitada de períodos intermedios de fecha 7 de noviembre de 2002, sin salvedades.

Dicha información, presentada con propósitos comparativos, incluye las modificaciones por la aplicación de nuevos principios contables y no considera los efectos de las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda a partir del 1 de marzo de 2003, tal como se describe en el tercer párrafo.

1. La información contenida en la "Reseña Informativa" correspondiente a los períodos terminados el 30 de septiembre de 2001, 2000 y 1999, fue revisada por otros auditores, quienes emitieron sus informes de revisión limitada de períodos intermedios, sin salvedades, con fechas 6 de noviembre de 2001 y 7 de noviembre de 2000 y no incluye el efecto de la adecuación de los saldos como consecuencia de la aplicación de los nuevos principios contables vigentes en la Argentina, mencionados en la Nota 1.b. a los estados contables básicos.

Buenos Aires, 6 de noviembre de 2003

DELOITTE & Co. S.R.L.

C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 - F° 3

RICARDO C. RUIZ

Socio

Contador Público U.B.A.

C.P.C.E.C.A.B.A. T° 156 - F° 159

YPF Sociedad Anónima

Domicilio: Av. Roque Sáenz Peña 777 Buenos Aires

Ejercicio Económico N° 27 Iniciado el 1° de enero de 2003

Reseña Informativa al 30 de septiembre de 2003

Información confeccionada sobre la base de los Estados Contables Consolidados de YPF S.A. y Sociedades Controladas y bajo Control Conjunto

Contenido

1.- Comentarios Generales [1](*)

2.- Síntesis de la Estructura Patrimonial

3.- Síntesis de la Estructura de Resultados

4.- Datos Estadísticos [2](*)

5.- Índices

6.- Perspectivas (*)

7.- Cotización de acciones de YPF S.A. (*)

1. Comentarios Generales

De acuerdo con las disposiciones de la Resolución General N° 441, aprobada por la Comisión Nacional de Valores (“CNV”) en abril de 2003, los estados contables fueron reexpresados a moneda constante hasta el 28 de febrero de 2003. A partir de dicha fecha la norma mencionada discontinuó la aplicación del método de reexpresión en moneda constante requerido por la Resolución M.D. N° 3/2002 del Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires ("C.P.C.E.C.A.B.A."), no siendo significativo el efecto de la reexpresión correspondiente al período de 7 meses comenzado el 1° de marzo y terminado el 30 de septiembre de 2003.

La información que se presenta con propósitos comparativos ha sido reexpresada a moneda de 28 de febrero de 2003 para reconocer las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda hasta dicha fecha.

Por otra parte, a partir del 1° de enero de 2003, la Sociedad aplicó las disposiciones de los nuevos principios contables (Resoluciones Técnicas N° 16 a 20 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas -"F.A.C.P.C.E."-), que introdujeron modificaciones a las anteriormente vigentes en cuanto a ciertos criterios de valuación de activos y pasivos y nuevos requerimientos de exposición a los fines de la preparación de los estados contables. La aplicación de las disposiciones de los nuevos principios contables ha originado la adecuación de los saldos al comienzo del ejercicio y el consiguiente ajuste a los resultados no asignados al inicio del mismo. Asimismo, los estados contables al 30 de septiembre de 2002 que se presentan con propósitos comparativos, han sido modificados para dar efecto retroactivo a la aplicación de dichas disposiciones. La modificación de la información comparativa no implica la modificación de las decisiones tomadas en base a ella. Dichas normas han sido adoptadas por la CNV mediante la Resolución General N° 434, con ciertas modificaciones que no afectan significativamente a la Sociedad.

Los principales cambios originados por los nuevos principios contables están detallados en la nota 1.b) a los estados contables de YPF Sociedad Anónima ("YPF").

La Sociedad no se ha adherido al Régimen Estatutario Optativo de Oferta Pública de Adquisición Obligatoria previsto en el artículo 24 del Decreto 677/2001.

1.1. NUEVE MESES DE 2003 VS NUEVE MESES DE 2002

El precio promedio del crudo intermedio del Oeste de Texas – WTI – de los primeros nueve meses del año 2003 fue de US$ 31.04 por barril, superior en un 24.2% respecto de igual periodo de 2002. Sin embargo, los equivalentes en pesos de estos precios, expresados en moneda homogénea por aplicación del ajuste por inflación hasta el 28 de febrero de 2003, fueron $ 90.81 y $ 97.77 para los primeros nueve meses de 2003 y 2002, respectivamente, por lo que, medido en pesos, el valor de referencia del crudo registra una baja del 7%, como consecuencia de la evolución del índice de reexpresión durante el año 2002.

El resultado operativo de los primeros nueve meses del año 2003 fue superior al del 2002 en $1.497 millones, arrojando una utilidad de $6.054 millones para el presente período.

Las ventas subieron en $1.990 millones como consecuencia del importante incremento de los precios y del volumen comercializado por Global Companies en Estados Unidos y del aumento de las ventas de YPF a través de los mejores precios promedio en el mercado interno durante el período de nueve meses del año 2003, respecto de ese período de 2002. Los principales incrementos de precios se registraron en gas oil, naftas y gas licuado, los cuales siguieron la evolución de los precios internacionales de referencia, las variaciones del tipo de cambio y la inflación interna. Estos mayores ingresos por precios se vieron parcialmente compensados con menores volúmenes despachados, principalmente gas oil y naftas. Por otra parte, las exportaciones, expresadas en dólares de los nueve primeros meses del año 2003 fueron superiores a las de igual período del año anterior, como consecuencia del incremento de los precios internacionales y mayores volúmenes de productos refinados exportados. El volumen de productos refinados compensó a las menores exportaciones de crudo, las cuales cayeron significativamente producto en parte del mayor procesamiento en refinerías. Sin embargo, cuando se comparan los ingresos por exportaciones en pesos reexpresados en moneda homogénea, los ingresos de los primeros nueve meses de este año son menores a los del año anterior, como consecuencia de la revalorización del peso y de la evolución del índice utilizado para la reexpresión de los pesos del año anterior.

Los costos y gastos de los primeros nueves meses del año 2003 fueron superiores a los de igual período de 2002 en $493 millones, como consecuencia del comportamiento de las ventas, las que generaron mayores compras de productos de Global Companies, aunque menores importaciones de crudo en YPF. Por otra parte se registraron mayores gastos en amortizaciones y fletes, compensados con menores cargos por contrataciones y servicios.

A nivel de resultado neto, la utilidad del presente período ascendió a $3.348 millones, mientras que en igual período del año anterior, se había registrado una ganancia neta de $1.855 millones.

Este incremento del resultado neto se alcanzó a través del aumento del resultado operativo en $1.497 millones y a menores pérdidas financieras por $2.945 millones, originadas en pérdidas por diferencias de cambio y resultado por exposición a la inflación registrados durante los primeros nueve meses del año anterior.

El aumento de los resultados provenientes de sociedades vinculadas por $ 651 millones se vio compensado con la utilidad generada durante el año 2002 por la venta de activos.

Por otra parte estos mejores resultados operativos y no operativos generaron un mayor cargo por impuesto a las ganancias de $2.901 millones.

La producción diaria de crudo de los primeros nueve meses del año 2003 fue inferior a la del año anterior principalmente por la venta de las propiedades en Bolivia. La producción de gas también se vio afectada por estas ventas, pero la mayor producción de gas en la Argentina superó las producciones que esas áreas tuvieron durante los primeros nueve meses del año pasado, arrojando un incremento de 151.2 millones pies cúbicos diarios.

• 1. TERCER TRIMESTRE 2003 VS TERCER TRIMESTRE 2002

El precio promedio del crudo intermedio del Oeste de Texas – WTI – del tercer trimestre de 2003 fue de US$ 30.02 por barril, superior en un 6.8% respecto de igual periodo de 2002. Sin embargo, los equivalentes en pesos de estos precios, expresados en moneda homogénea por aplicación del ajuste por inflación hasta el 28 de febrero de 2003, fueron $85.7 y $104.2 para el tercer trimestre de 2003 y 2002, respectivamente, por lo que, medido en pesos, el valor de referencia del crudo registra una baja del 17.7%, como consecuencia de la evolución del índice de reexpresión durante el año 2002 y la revalorización del peso entre ambos trimestres.

El resultado operativo del tercer trimestre de 2003 fue de $2.092 millones, lo que arroja un incremento de $407 millones respecto a igual período de 2002.

Este aumento del resultado operativo se origina en un incremento en las ventas, como consecuencia del ajuste de los precios en el mercado interno, principalmente gas oil, y un fuerte aumento de las exportaciones de gas oil y petroquímicos. En cuanto a los precios de los productos exportados, si bien en dólares la gran mayoría registraron un aumento, al expresarlos en pesos el incremento queda absorbido por el revalorización del peso y la evolución del índice de precios utilizados en la reexpresión de los valores del año anterior, explicada anteriormente.

El resultado neto del tercer trimestre de 2003 fue de $1.159 millones, inferior al de igual trimestre del año anterior en $1.361 millones. Las causas de esta variación son los resultados registradas durante el tercer trimestre de 2002 correspondientes a las ganancias por la venta de activos en Bolivia por $590 millones y por la exposición la inflación por $382 millones. Adicionalmente, el tercer trimestre de 2003 recoge un cargo por impuesto a las ganancias que superó al de igual período de 2002 en $963 millones.

• • 1. Exploración y Producción

En el tercer trimestre de 2003, el segmento Exploración y Producción registró una utilidad operativa de $ 1.556 millones, lo que representa un menor resultado de $ 355 millones respecto de los $ 1.911 millones obtenidos en el tercer trimestre de 2002. La causa de este descenso se encuentra asociada a los menores precios obtenidos por el crudo, expresados en pesos homogéneos, compensado parcialmente por incremento en las ventas de gas y ciertas disminuciones en costos operativos.

Las ventas de crudo descendieron en $592 millones, principalmente por menores precios internacionales de crudo expresados en moneda homogénea, asociado con disminuciones en los volúmenes vendidos, debido a que no se han efectuado compras de crudo durante el presente trimestre. Estas ventas se vieron parcialmente compensadas por un incremento en las ventas de gas por $144 millones producto de un invierno mas intenso respecto del año anterior.

Con relación a los gastos operativos se registraron disminuciones en las regalías petroleras por efecto de la baja del precio en pesos del crudo de referencia aplicable al cálculo del valor boca de pozo en cada caso, una disminución en las compras de crudo y gas generado por el reemplazo de compras de esos productos por producción propia. Asimismo, se produjeron incrementos en los cargos por agotamiento de activos fijos derivados de un incremento de inversiones y la mayor producción gasífera. Durante el presente trimestre también se registraron mayores cargos por perforaciones improductivas en Malasia.

La producción conjunta de petróleo y gas consolidada se incremento levemente a pesar de la venta de las propiedades de Bolivia durante el año 2002. La producción en Argentina se incrementó en un 9%, impulsado por un aumento de la producción de gas del 22%, generado por un incremento de la demanda.

• • 1. Gas Natural y Electricidad

Los resultados del tercer trimestre de 2003 ascendieron a $42 millones, $4 millones superiores a los del tercer trimestre de 2002.

• • 1. Refino y Marketing

En el tercer trimestre de 2003, el segmento de Refino y Marketing, registró una ganancia operativa de $420 millones, lo que representa un mayor resultado por $413 millones respecto de la ganancia por $7 millones registrada en el tercer trimestre de 2002. Este importante incremento del resultado se genera como consecuencia de la fuerte caída de los precios de transferencia por compra de crudo medido en pesos homogéneos y los mayores ingresos por venta.

Las ventas del mercado interno fueron superiores a las de igual trimestre del año anterior, por el ajuste de precios efectuado durante el segundo semestre de 2002 con mayor efecto en el cuarto trimestre del mismo año, principalmente en los precios del gas oil, manteniéndose estable el volumen despachado. Por otra parte, las exportaciones registraron un importante aumento debido al fuerte incremento de las ventas de gas oil.

Respecto de los gastos operativos, cabe destacar la disminución de las compras intersegmento como consecuencia de los menores precios medidos en pesos homogéneos.

Los gastos comerciales se vieron incrementados debido al aumento de fletes como consecuencia del incremento en los volúmenes vendidos.

El volumen procesado en las refinerías en Argentina en el tercer trimestre de 2003 fue de 290 mil barriles diarios (mbd), representando una utilización del 90.8% de la capacidad teórica instalada de 319,5 mbd. Este nivel de procesamiento es levemente inferior a la carga diaria de 298 mbd del mismo trimestre de 2002, que teniendo en cuenta la capacidad teórica instalada de aquel trimestre representaba una utilización del 93%. Esta baja esta dada por mayores paradas de plantas durante el presente trimestre respecto de igual trimestre de 2002.

• • 1. Química

Los resultados del tercer trimestre de 2003 ascendieron a $ 109 millones, $61 millones superiores a los del tercer trimestre de 2002, siendo la principal causa de esta variación un aumento de los volúmenes exportados que compensaron la caída que sufrieron los precios de los productos exportados.

• • 1. Corporación y Otros

En el tercer trimestre de 2003 la pérdida del segmento fue de $79 millones, $ 14 millones superior a la del tercer trimestre de 2002, debido a los menores ingresos provenientes de Astra Evangelista, los cuales se incorporan en este epígrafe.

• • 1. Otros Ingresos y Egresos Netos

El tercer trimestre de 2003, respecto de igual período de 2002 registró mayores egresos netos por $5 millones.

• • 1. Diferencias de cambio

Durante el tercer trimestre de 2003 la posición en moneda extranjera de la sociedad pasó a ser activa, principalmente por la cancelación de préstamos. Esta posición financiera ante la evolución de la cotización del peso respecto del dólar generó una ganancia neta por $ 19 millones, para el tercer trimestre de 2003, a comparación de la ganancia por diferencia de cambio neta del resultado por exposición a la inflación por $ 382 millones registrada durante igual trimestre de 2002.

• • 1. Intereses generados por Pasivos

La baja del tipo de cambio real, asociada a una importante disminución del endeudamiento, permitió reducir el cargo por intereses en un 48%, lo que representa un ahorro de $ 41 millones.

• • 1. Resultado por la venta de activos no corrientes

A diferencia del tercer trimestre del año anterior, durante este año no se registraron ventas de activos, en cambio durante el tercer trimestre de 2002 se generó una ganancia de $ 590 millones.

• • 1. Impuesto a las Ganancias

Como resultado de la aplicación de las nuevas normas contables explicadas en el acápite 1, durante el tercer trimestre de 2003 se registró un cargo por impuesto de $883 millones, superior en $963 millones respecto de la ganancia de $80 millones generada por la aplicación del método del impuesto diferido en el tercer trimestre de 2002.

1. Síntesis de la Estructura Patrimonial

Balances Generales Consolidados al 30 de Septiembre de 2003, 2002, 2001, 2000 y 1999.

(Cifras expresadas en millones de pesos)

	30/09/03	30/09/02	30/09/01(1)	30/09/00(1)	30/09/99(1)
Activo
Activo Corriente	9.644	9.642	7.904	5.466	3.864
Activo No Corriente	22.320	22.998	25.747	22.622	25.022
Total del Activo	31.964	32.640	33.651	28.088	28.886
Pasivo
Pasivo Corriente	6.587	5.029	8.678	5.097	5.326
Pasivo No Corriente	4.267	6.909	3.855	5.157	7.119
Total del Pasivo	10.854	11.938	12.533	10.254	12.445
Diferencias Transitorias de Medición de Instrumentos Derivados	(12)	(14)	-	-	-
Diferencias Transitorias de Conversión	(132)	-	-	-	-
Participación de Terceros en Sociedades Controladas	-	-	35	136	132
Patrimonio Neto	21.254	20.716	21.083	17.698	16.309
Total del Pasivo, Diferencias Transitorias, Participación de Terceros en Sociedades Controladas y Patrimonio Neto	31.964	32.640	33.651	28.088	28.886

(1) No incluye el efecto de la adecuación de los saldos como consecuencia de la aplicación de los nuevos principios contables vigentes en la Argentina (acápite 1).

Firmado a los efectos de su identificación

con nuestro informe de fecha 06 - NOVIEMBRE - 2003

DELOITTE & Co. S.R.L.

C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 - Fº 3

RICARDO C. RUIZ

Socio

Contador Público U.B.A.

C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 156 - Fº 159

1. Síntesis de la Estructura de Resultados

Estados de Resultados Consolidados por los ejercicios finalizados el 30 de Septiembre de 2003, 2002, 2001, 2000 y 1999.

	30/09/03	30/09/02	30/09/01(1)	30/09/00(1)	30/09/99(1)
Ventas Netas	15.685	13.695	13.817	13.894	10.175
Costo de Ventas	(8.350)	(7.897)	(7.875)	(7.856)	(6.585)
Utilidad Bruta	7.335	5.798	5.942	6.038	3.590
Gastos de Administración	(273)	(323)	(328)	(303)	(251)
Gastos de Comercialización	(821)	(760)	(1.125)	(835)	(815)
Gastos de Exploración	(187)	(158)	(121)	(224)	(255)
Utilidad Operativa	6.054	4.557	4.368	4.676	2.269
Resultado de Inversiones No Corrientes	156	(495)	73	35	35
Amortización Llave de Negocio	(3)	(15)
Otros Egresos, Netos	(128)	(96)	(138)	(349)	(106)
Resultados Financieros y por Tenencia	(124)	(3.069)	(552)	(277)	(514)
Resultado por la Venta de Activos No Corrientes y Bienes de Uso a Desafectar	-	679	277	(429)	-
Utilidad Neta antes de Impuesto a las Ganancias, y Participación de Terceros en los Resultados de Sociedades Controladas y Dividendos al Capital Preferido de Sociedades Controladas	5.955	1.561	4.028	3.656	1.684
Impuesto a las Ganancias	(2.607)	294	(1.512)	(1.464)	(508)
Participación de Terceros en los Resultados de Sociedades Controladas	-	-	(4)	(20)	(20)
Utilidad Neta antes de Dividendos al Capital Preferido	3.348	1.855	2.512	2.172	1.156
Dividendos al Capital Preferido de Sociedades Controladas	-	-	-	-	(9)
Utilidad Neta	3.348	1.855	2.512	2.172	1.147

(1) No incluye el efecto de la adecuación de los saldos como consecuencia de la aplicación de los nuevos principios contables vigentes en la Argentina (acápite 1).

Firmado a los efectos de su identificación

con nuestro informe de fecha 06 - NOVIEMBRE - 2003

DELOITTE & Co. S.R.L.

C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 - Fº 3

RICARDO C. RUIZ

Socio

Contador Público U.B.A.

C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 156 - Fº 159

1. Datos Estadísticos

		Ene/ Set	Ene/ Set	Ene/ Set	Ene/ Set	Ene/ Set
	Unidad	2003	2002	2001	2000	1999
Entregas de Crudo	mbd	433	444	499	462	489
Producción neta de gas natural	Mpcd	1.795	1.644	1.806	1.834	1.778
Ventas de crudo a terceros	mbd	97	138	184	191	217
Ventas de gas natural	Mpcd	1.876	1.765	1.814	1.890	1.955
Crudo procesado	bd	306.676	297.890	308.350	290.006	304.159
Subproductos Vendidos
Naftas	bd	89.107	78.777	85.367	81.268	86.000
Gas Oil	bd	129.600	118.730	137.142	129.981	118.554
JP1 y Kerosén	bd	13.891	16.051	18.624	21.820	20.665
Fuel Oil	bd	10.783	6.000	13.020	5.365	6.269
LPG y NGL	bd	39.344	35.402	41.149	49.125	42.180
Otros	bd	56.444	49.086	38.971	46.042	50.799
TOTAL	bd	339.169	304.046	334.273	333.601	324.467
Crudo Vendido
En el mercado local	mbd	13	28	20	21	17
En el exterior	mbd	84	110	164	170	200
Subproductos Vendidos
En el mercado local	mbd	192	192	210	227	228
En el exterior	mbd	147	112	124	107	137
TOTAL CRUDO Y SUBPRODUCTOS VENDIDOS	mbd	436	442	518	525	582
POLÍMEROS
En el mercado local	Tnd	132	126	133	135	121
En el exterior	Tnd	115	128	124	87	33
FERTILIZANTES
Urea	Tnd	1.227	1.319	835	-	-
Otros	Tnd	306	163	181	-	-
TOTAL FERTILIZANTES VENDIDOS	Tnd	1.533	1.482	1.016	-	-

1. Índices

	30/09/03	30/09/02	30/09/01(1)	30/09/00(1)	30/09/99(1)
Liquidez corriente (Activo Corriente sobre Pasivo Corriente)	1,464	1,917	0,911	1,072	0,726
Solvencia (Patrimonio Neto sobre Pasivo Total)	1,958	1,735	1,682	1,726	1,310
Inmovilizado del Capital (Activo no Corriente sobre Activo Total)	0,698	0,705	0,765	0,805	0,866

(1) No incluye el efecto de la adecuación de los saldos como consecuencia de la aplicación de los nuevos principios contables vigentes en la Argentina (acápite 1).

Firmado a los efectos de su identificación

con nuestro informe de fecha 06 - NOVIEMBRE - 2003

DELOITTE & Co. S.R.L.

C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 - Fº 3

RICARDO C. RUIZ

Socio

Contador Público U.B.A.

C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 156 - Fº 159

1. Perspectivas

La empresa, reafirmando su compromiso productivo de largo plazo con el país, consolidará en el año 2003, las inversiones efectuadas en los últimos años, focalizando sus operaciones en sus actividades en Argentina.

Cada uno de los diferentes segmentos de la Sociedad deberá adecuarse a la evolución macroeconómica del país, optimizando sus niveles de actividad a la demanda de los mercados en donde opera, lo que incluye también hacer foco en el desarrollo de nuevos mercados y oportunidades de negocio.

La Sociedad tiene previsto un programa de inversiones para sustentar estos fines, y si bien el mismo es analizado a la luz de los últimos acontecimientos económicos, es optimista sobre la evolución positiva de los principales indicadores macroeconómicos en el mediano plazo.

1. Cotización de las acciones de YPF S.A.

	COTIZACIÓN DE CIERRE
	Bolsa de Buenos Aires en PESOS por acción		Bolsa de Nueva York en DÓLARES por acción
	2001	2000	2001	2000
Cotización del último día de enero	30,50	35,85	30,00	35,13
Cotización del último día de febrero	29,00	36,00	30,35	35,56
Cotización del último día de marzo	28,55	35,50	28,95	35,50
Cotización del último día de abril	27,50	32,75	28,00	32,38
Cotización del último día de mayo	29,00	33,50	29,00	33,44
Cotización del último día de junio	23,00	39,00	23,00	38,81
Cotización del último día de julio	22,00	37,00	21,80	37,12
Cotización del último día de agosto	20,45	32,00	19,80	35,69
Cotización del último día de septiembre	17,20	31,00	16,50	31,75
Cotización del último día de octubre	16,00	31,10	16,45	30,75
Cotización del último día de noviembre	16,00	31,00	17,90	30,88
Cotización del último día de diciembre	23,60	29,40	19,65	29,94

Cotización del último día de enero de 2002	41,50	17,48
Cotización del último día de febrero de 2002	41,25	17,10
Cotización del último día de marzo de 2002	59,00	18,05
Cotización del último día de abril de 2002	58,00	14,90
Cotización del último día de mayo de 2002	43,50	11,01
Cotización del último día de junio de 2002	44,50	10,52
Cotización del último día de julio de 2002	38,00	10,05
Cotización del último día de agosto de 2002	45,00	12,20
Cotización del último día de septiembre de 2002	46,00	10,50
Cotización del último día de octubre de 2002	38,00	10,05
Cotización del último día de noviembre de 2002	43,00	11,25
Cotización del último día de diciembre de 2002	44,50	12,17
Cotización del último día de enero de 2003	47,50	13,79
Cotización del último día de febrero de 2003	50,25	15,75
Cotización del último día de marzo de 2003	54,50	18,78
Cotización del último día de abril de 2003	54,50	19,61
Cotización del último día de mayo de 2003	71,00	24,65
Cotización del último día de junio de 2003	76,00	26,60
Cotización del último día de julio de 2003	76,00	25,86
Cotización del último día de agosto de 2003	74,00	24,60
Cotización del último día de septiembre de 2003	79,00	26,80
Cotización del último día de octubre de 2003	95,00	33,01
Cotización del día 5 de noviembre de 2003	95,00	33,45

	JOSÉ MARÍA RANERO DÍAZ
	Director

YPF S.A.

ESTADOS CONTABLES AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2003

INFORMACION ADICIONAL A LAS NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES

ARTICULO 68 DEL REGLAMENTO

DE LA BOLSA DE COMERCIO DE BUENOS AIRES

(cifras en millones de pesos - Nota 1.a a los estados contables básicos,
excepto donde se indica en forma expresa)

Cuestiones generales sobre la actividad de la Sociedad:

1. La Sociedad no está sujeta a regímenes jurídicos específicos y significativos que pudieran implicar decaimientos o renacimientos contingentes de beneficios previstos por los mismos.
2. No existen hechos que afecten significativamente la comparabilidad de los estados contables al 30 de septiembre de 2003, sin embargo, tal como se menciona en la Nota 1.b a los estados contables básicos, a partir del 1° de enero de 2003, la Sociedad aplicó las disposiciones de los nuevos principios contables, originando la adecuación de los saldos al comienzo del ejercicio y el consiguiente ajuste a los resultados no asignados al inicio del mismo. Asimismo, los estados contables que se presentan con propósitos comparativos han sido modificados para dar efecto retroactivo a la aplicación de dichas modificaciones.
3. a. No existen deudas de plazo vencido. Los créditos de plazo vencido son los siguientes:

	Créditos Corrientes
Vencidos entre julio y septiembre de 2003	237
Vencidos entre abril y junio de 2003	39
Vencidos entre enero y marzo de 2003	79
Vencidos entre octubre y diciembre de 2002	40
Vencidos entre octubre de 2001 y septiembre de 2002	59
Vencidos con anterioridad a octubre de 2001	415
	869 (1)

1. Del total de créditos vencidos y créditos corrientes a vencer detallados en el punto 3.b., 299 se encuentran en gestión judicial y 475 se encuentran cubiertos por las previsiones para deudores por ventas de cobro dudoso y para otros créditos de cobro dudoso.
2. Los créditos y las deudas a vencer son los siguientes:

	Corriente				No Corriente
	Créditos		Deudas		Créditos		Deudas
A vencer entre octubre y diciembre de 2003	4.729		2.052		-		-
A vencer entre enero y marzo de 2004	329		912		-		-
A vencer entre abril y junio de 2004	302		2.341		-		-
A vencer entre julio y septiembre de 2004	763		119		-		-
A vencer entre octubre de 2004 y septiembre de 2005	-		-		415		371
A vencer entre octubre de 2005 y septiembre de 2006	-		-		121		355
A vencer con posterioridad a septiembre de 2006	-		-		633		2.035
	6.123		5.424		1.169 (1)		2.761

1. De este total 84 se encuentran cubiertos por la previsión para valuar otros créditos a su valor recuperable.

4.a., 4.b. y 4.c. En el Anexo G a los estados contables se exponen todos los créditos y deudas en moneda extranjera.

La Sociedad posee pasivos correspondientes a anticipos de clientes netos, relacionados con compromisos futuros de entrega de petróleo por 1.203, los cuales se detallan en la Nota 3.h a los estados contables básicos. No existen otros créditos o deudas significativos en especie o sujetos a cláusula de ajuste.

Los saldos que devengan intereses son los siguientes:

Créditos Corrientes:	4.452
Créditos No corrientes:	423
Pasivos Corrientes:	800
Pasivos No corrientes:	1.417

1. En el Anexo C de los estados contables se expone el porcentaje de participación en sociedades del art. 33 de la Ley Nº 19.550. Adicionalmente, en la Nota 7 a los estados contables se exponen los saldos deudores y acreedores con dichas sociedades, incluyéndose en dicha nota o en el Anexo G a los estados contables, según corresponda y cuando fuera aplicable, la información prevista en los puntos 3 y 4 precedentes.
2. No existen, ni existieron durante el período, créditos por ventas o préstamos significativos contra directores, síndicos o sus parientes hasta el segundo grado inclusive.

Inventario físico de los bienes de cambio:

1. Dada la naturaleza de la actividad, la Sociedad efectúa mediciones físicas de la mayor parte de sus bienes de cambio durante cada mes. No existen bienes de cambio de inmovilización significativa al 30 de septiembre de 2003.

Valores corrientes:

1. Para valuar los bienes de cambio a su costo de reproducción se consideraron los costos de producción propios al cierre del período.

Bienes de uso:

1. No existen bienes de uso revaluados técnicamente.
2. El monto total de bienes de uso sin usar por ser obsoletos y/o por tener lenta rotación está totalmente previsionado y asciende a 26, tratándose principalmente de materiales y equipos retirados de la operación.

Participaciones en otras sociedades:

1. No existen participaciones en otras sociedades en exceso de lo admitido por el art. 31 de la Ley Nº 19.550.

Valores recuperables:

1. Los valores recuperables significativos de bienes de cambio y de bienes de uso considerados al nivel de cada segmento de negocio, que son utilizados como límite para sus respectivas valuaciones contables, se determinaron en función de su valor neto de realización y de su valor de uso, definido como la suma de los flujos netos de fondos esperados que deberían surgir del uso de los bienes y de su disposición al final de su vida útil.

Seguros:

1. A continuación se exponen los seguros que cubren los bienes tangibles:

Bienes cubiertos	Riesgo cubierto	Monto cubierto (1)	Valor contable
Equipamiento y demás activo fijo en general, utilizado en explotación, destilación, transporte, y demás actividades.	Todo riesgo (Primer riesgo absoluto)	680	18.935
Equipamiento y demás activo fijo en general, utilizado en explotación, destilación, transporte, y demás actividades.	Terremoto	200
Mercaderías	Todo riesgo de transporte	25
Pozos	Control, reperforación, derrame y polución	250 (2)

(1) Cifras expresadas en millones dólares estadounidenses.

(2) Cobertura por cada potencial siniestro.

La Dirección de la Sociedad, habida cuenta de que la póliza integral petrolera contratada responde a las necesidades de la Sociedad (significativo monto de activos cubiertos geográficamente dispersos), considera que los riesgos corrientes se encuentran suficientemente cubiertos.

Contingencias positivas y negativas:

1. Para el cálculo de las previsiones respectivas se han considerado la totalidad de los elementos de juicio disponibles y el grado de probabilidad de ocurrencia de las cuestiones cubiertas por las mismas (Notas 2.g, 2.h y 9 a los estados contables básicos).
2. En las Notas 5 y, fundamentalmente, 9 a los estados contables básicos y en la Nota 3 a los estados contables consolidados, se exponen las situaciones contingentes no contabilizadas que pudieran tener cierto grado de significación presente o futuro. En todos los casos su falta de contabilización responde a su baja probabilidad de concreción.

Aportes irrevocables a cuenta de futuras suscripciones:

1. Los aportes irrevocables tienen origen en la absorción por parte de YPF S.A. de Astra C.A.P.S.A. y de Repsol Argentina S.A. con motivo de la fusión de dichas sociedades.
2. No existen dividendos acumulativos impagos de acciones preferidas.
3. En la Nota 10 a los estados contables se exponen las condiciones, circunstancias y plazos para las restricciones a la distribución de los resultados no asignados.

JOSE MARIA RANERO DIAZ

Director

1. (*)Información no cubierta por el Informe de Revisión Limitada de Estados Contables de Períodos Intermedios del Auditor.

Noviembre 6, 2003 ↑
2. ( ↑