YPF S.A. — Interim / Quarterly Report 2003

May 13, 2003

YPF Sociedad Anónima

Domicilio: Av. Roque Sáenz Peña 777 Buenos Aires

Ejercicio Económico N° 27 Iniciado el 1° de enero de 2003

Reseña Informativa al 31 de marzo de 2003

Información confeccionada sobre la base de los Estados Contables Consolidados de YPF S.A. y sus Sociedades Controladas y Bajo Control Conjunto

Contenido

1.- Comentarios Generales [1](*)

2.- Síntesis de la Estructura Patrimonial

3.- Síntesis de la Estructura de Resultados

4.- Datos Estadísticos [2](*)

5.- Índices

6.- Perspectivas (*)

7.- Cotización de acciones de YPF S.A. (*)

1. Comentarios Generales

De acuerdo con las disposiciones de la Resolución General N° 441, aprobada por la CNV en abril de 2003, los estados contables fueron reexpresados a moneda constante hasta el 28 de febrero de 2003. A partir de dicha fecha la norma mencionada discontinuó la aplicación del método de reexpresión en moneda constante requerido por la Resolución M.D. N° 3/2002 del Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires ("C.P.C.E.C.A.B.A."), no siendo significativo el efecto de la reexpresión correspondiente al mes de marzo de 2003.

Los estados contables al 31 de marzo de 2002 que se presentan con propósitos comparativos han sido modificados retroactivamente para reconocer los efectos de las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda correspondientes al período de tres meses finalizado en dicha fecha de acuerdo a las resoluciones N° 415 de la CNV y M.D. N° 3/2002 del C.P.C.E.C.A.B.A., y se los ha reexpresado a moneda de 28 de febrero de 2003 para reconocer las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda hasta dicha fecha.

Por otra parte, a partir del 1° de enero de 2003, la Sociedad aplicó las disposiciones de los nuevos principios contables (Resoluciones Técnicas N° 16 a 20 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas ("F.A.C.P.C.E."), que introdujeron modificaciones a las anteriormente vigentes en cuanto a ciertos criterios de valuación de activos y pasivos y nuevos requerimientos de exposición a los fines de la preparación de los estados contables. La aplicación de las disposiciones de los nuevos principios contables ha originado la adecuación de los saldos al comienzo del ejercicio y el consiguiente ajuste a los resultados no asignados al inicio del mismo. Asimismo, los estados contables que se presentan con propósitos comparativos han sido modificados para dar efecto retroactivo a la aplicación de dichas disposiciones. La modificación de la información comparativa no implica la modificación de las decisiones tomadas en base a ella. Dichas normas han sido adoptadas por la CNV mediante la Resolución General N° 434, con ciertas modificaciones que no afectan significativamente a la Sociedad.

Los principales cambios originados por los nuevos principios contables están detallados en la nota 1 b) a los estados contables de YPF Sociedad Anónima.

Durante el presente trimestre cabe destacar la importante suba que experimentó el precio promedio del crudo intermedio del Oeste de Texas – WTI –. Durante el primer trimestre de 2003 el precio ascendió a U$S 33,9 por barril, lo que representa un aumento del 57% respecto del precio del primer trimestre de 2002 que fue de U$S 21,55 por barril. Los equivalentes en pesos de los precios del WTI, expresado en moneda homogénea al 28 de febrero de 2003 fueron de $ 105,7 y $ 84,1 para los primeros tres meses de 2003 y 2002, respectivamente.

Esta suba de los precios internacionales del crudo, que también se refleja en los precios de sus productos derivados, fue una de las principales causas del aumento de las ventas del primer trimestre de 2003 en $ 1.053 millones respecto de igual periodo de 2002. Si a la variación antes mencionada se le elimina el impacto de las menores ventas de las operaciones discontinuadas en Bolivia durante el segundo trimestre de 2002, la variación se incrementa a $ 1.269 millones. De este total, $ 649 se generaron en el mercado interno, como consecuencia del reajuste de los precios de los combustibles, principalmente gas oil, cuyos precios, medidos a moneda constante, habían sufrido una caída significativa como consecuencia de proceso inflacionario y devaluatorio registrado durante el primer trimestre del año 2002. Por otra parte, las exportaciones efectuadas por YPF se incrementaron en $ 126 millones a través de los mejores precios internacionales de crudo y gas oil y por un aumento significativo de las ventas de productos refinados y petroquímicos, dado que los volúmenes de crudo cayeron respecto del mismo periodo del año anterior por la mayor utilización de refinerías que posibilitó destinar los mencionados mayores volúmenes de refinados a la exportación. Respecto de las ventas internacionales, cabe destacar que el incremento de las operaciones en Estados Unidos se produjo como consecuencia de los mayores precios y de los mayores volúmenes vendidos a causa de las temperaturas invernales más bajas que se registraron durante este año a comparación del año anterior.

El resultado operativo de los primeros tres meses de 2003 fue superior al de igual periodo de 2002 en $ 933 millones. El principal motivo de este incremento es el aumento de las ventas en $ 1.269 millones explicado en el párrafo anterior, el cual se vio reducido por los mayores costos de compras de productos en los Estados Unidos y por las operaciones de trading.

Finalmente, la utilidad neta de los primeros tres meses de 2003 fue de $ 1.299 millones, a comparación de la pérdida por $ 2.299 millones registrada durante el primer trimestre de 2002. Esta variación en la utilidad neta de $ 3.598 millones tiene su causa principal en las mayores diferencias de cambio negativas registradas en el primer trimestre de 2002, período del mayor impacto de la salida de la convertibilidad, que ascendieron, netas de inflación, a $ 3.586 millones.

El mayor resultado operativo explicado anteriormente y los menores cargos por intereses financieros por baja de endeudamiento, se vio absorbido por el mayor cargo por impuesto a las ganancias. Cabe aclarar que la puesta en vigencia de las nuevas normas contables que incluyen la registración de impuestos diferidos o anticipados, implicó reconocer retroactivamente en marzo de 2002 un ajuste contable por este concepto, generado por el diferimiento de la deducción impositiva de diferencias de cambio en 5 años, de acuerdo a las normas emitidas oportunamente por el Gobierno Nacional.

• 1. PRIMER TRIMESTRE 2003 VS PRIMER TRIMESTRE 2002
  2. Exploración y Producción

En el primer trimestre de 2003, el segmento Exploración y Producción registró una utilidad operativa de $ 1.772 millones, lo que representa un mayor resultado de $ 622 millones respecto de los $ 1.150 millones obtenidos en el primer trimestre de 2002. La causa de este incremento se encuentra asociada a los mayores precios internacionales de crudo, compensado parcialmente por menores ingresos obtenidos por ventas de gas en el mercado local y aumentos en costos operativos.

Los principales incrementos en los costos operativos se debieron a mayores cargos por agotamiento de activos fijos derivados de un incremento de inversiones, incrementos en las regalías petroleras por efecto del incremento del precio internacional de crudo de referencia aplicable al cálculo del valor boca de pozo en cada caso, y un aumento de los costos de extracción como resultado de las renegociaciones de contratos que se llevan a cabo con los proveedores de la Sociedad, afectados por la evolución de las variables económicas del país.

Las ventas de crudo se incrementaron en $ 918 millones, principalmente por mayores precios internacionales de crudo. Estos ingresos por venta de crudo se vieron parcialmente compensados por la caída en los ingresos obtenidos por ventas de gas natural en moneda constante en el mercado local y externo por $ 144 millones.

La producción conjunta de petróleo y gas consolidada disminuyó un 3%, básicamente producto de la venta de las propiedades de Bolivia durante el año 2002. La producción en Argentina se incrementó en un 2% impulsado por un aumento de la producción de gas del 11%, generado por el reemplazo de compras de ese producto por producción propia.

• • 1. Gas Natural y Electricidad

Los resultados del primer trimestre de 2003 ascendieron a $ 49 millones, $ 21 millones superiores a los del primer trimestre de 2002, siendo la principal causa de esta variación los mayores resultados obtenidos por Compañía Mega, quien incrementó su resultado operativo en $ 34 millones.

• • 1. Refino y Marketing

En el primer trimestre de 2003, el segmento de Refino y Marketing, registró una ganancia operativa de $ 412 millones, lo que representa un mayor resultado por $ 281 millones respecto de los $ 131 millones obtenidos en el primer trimestre de 2002. Este importante incremento del resultado se logró por un aumento de las ventas, que compensó el incremento de los mayores costos del crudo comprado a la unidad de Exploración y Producción, producto del alza del WTI, y a los mayores gastos por transporte e impuestos, ya que a partir de este año, en este último concepto, se incluye el impuesto a los débitos y créditos bancarios que durante el año anterior se exponía fuera del resultado operativo.

Consecuentemente, el aumento en las ventas se alcanzó a través del recupero parcial en los precios del mercado interno, del impacto de la devaluación en el costo del barril medido en pesos, los cuales se reajustaron durante el segundo semestre de 2002. También aumentaron los ingresos provenientes de exportaciones, aunque en menor medida. Este mercado registró incrementos en volúmenes de gasoil, fuel y naftas de exportación.

El volumen procesado en las refinerías en Argentina en el primer trimestre de 2003 fue de 307 mil barriles diarios (mbd), representando una utilización del 96% de la capacidad teórica instalada de 319,5 mbd. Este nivel de procesamiento es un 7% superior a la carga diaria de 287 mbd del mismo trimestre de 2002, alcanzando una utilización del 86%, dado que a esa fecha la capacidad instalada era de 334 mbd.

• • 1. Química

Los resultados del primer trimestre de 2003 ascendieron a $ 68 millones, $ 31 millones superiores a los del primer trimestre de 2002, siendo la principal causa de esta variación el fuerte incremento de los volúmenes de productos petroquímicos exportados y la incorporación de los nuevos negocios de fertilizantes y de producción de metanol.

• • 1. Corporación

En el primer trimestre de 2003 el resultado negativo del segmento ascendió a $ 59 millones, $ 21 millones inferiores a los del primer trimestre de 2002. Esta disminución se debe a que la evolución de los sueldos y honorarios, principales conceptos que componen los gastos corporativos de YPF S.A., fue menor al índice inflacionario, el cual es utilizado para reexpresar los resultados del primer trimestre del año anterior en moneda constante.

• • 1. Otros Ingresos y Egresos Netos

En el primer trimestre de 2003, el rubro Otros Ingresos (Egresos) Netos, registró un resultado negativo de $ 55 millones, por lo que la pérdida fue menor a la del mismo período del año anterior en $ 15 millones. La principal causa de esta variación se debe a que a partir de este año el impuesto sobre los débitos y créditos de cuentas bancarias, cuya vigencia se ha prorrogado, se expone como gasto operativo, dentro de la línea impuestos del Anexo H a los estados contables.

• • 1. Diferencia de cambio

Durante el primer trimestre de 2003 la posición en moneda extranjera de la sociedad pasó a ser activa, principalmente por la cancelación de préstamos. Este hecho, unido a la baja del tipo de cambio generó una pérdida por $ 87 millones, para el primer trimestre de 2003, a comparación de los $ 3.673 millones de pérdida registrada durante el primer trimestre de 2002 como resultado de la modificación de la ley de convertibilidad, la consecuente liberación del tipo de cambio que se produjo durante dicho trimestre y su impacto respecto de la posición pasiva en moneda extranjera de la Sociedad en esa fecha.

• • 1. Intereses generados por Pasivos

La baja del tipo de cambio real, asociada a una disminución del endeudamiento, permitió reducir el cargo por intereses en $ 147 millones.

• • 1. Resultado por la venta de activos no corrientes

A diferencia del primer trimestre del año anterior, durante este año no se registraron ventas de activos, las que durante el primer trimestre de 2002 habían contribuido en $ 128 millones.

• • 1. Impuesto a las Ganancias

Como resultado de la aplicación de las nuevas normas contables explicadas en el acápite 1, durante el primer trimestre de 2003 se registró un cargo por impuesto de $ 825 millones, de los cuales $ 767 corresponden a la provisión por el impuesto a las ganancias a pagar y $ 55 millones por aplicación de la norma de impuesto diferido.

1. Síntesis de la Estructura Patrimonial

Balances Generales Consolidados al 31 de Marzo de 2003, 2002, 2001, 2000 y 1999.

(Cifras expresadas en millones de pesos reexpresados al 28 de febrero de 2003)

	31/03/03	31/03/02	31/03/01(1)	31/03/00(1)	31/03/99(1)
Activo
Activo Corriente	9.221	9.393	7.139	4.956	3.677
Activo No Corriente	22.802	27.839	26.189	22.952	25.429
Total del Activo	32.023	37.232	33.328	27.908	29.106
Pasivo
Pasivo Corriente	5.396	11.218	7.491	5.411	4.987
Pasivo No Corriente	4.553	9.416	4.730	5.429	7.717
Total del Pasivo	9.949	20.634	12.221	10.840	12.704
Diferencias Transitorias de Conversión	(108)	-	-	-	-
Diferencias Transitorias de medición de instrumentos derivados	(13)	-	-	-	-
Participación de Terceros en Sociedades Controladas	-	-	31	138	319
Patrimonio Neto	22.195	16.598	21.076	16.930	16.083
Total del Pasivo, Participación de Terceros en Sociedades Controladas y Patrimonio Neto	32.023	37.232	33.328	27.908	29.106

(1) No incluye el efecto de la adecuación de los saldos como consecuencia de la aplicación de los nuevos principios contables vigentes en la Argentina (acápite 1).

Firmado a los efectos de su identificación

con nuestro informe de fecha 09 - MAYO - 2003

DELOITTE & Co. S.R.L.

C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 - Fº 3

RICARDO C. RUIZ

Socio

Contador Público U.B.A.

C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 156 - Fº 159

1. Síntesis de la Estructura de Resultados

Estados de Resultados Consolidados por los períodos de tres meses finalizados el 31 de Marzo de 2003, 2002, 2001, 2000 y 1999.

(Cifras expresadas en millones de pesos reexpresados al 28 de febrero de 2003)

	31/03/03	31/03/02	31/03/01(1)	31/03/00(1)	31/03/99(1)
Ventas Netas	5.752	4.699	4.660	4.598	3.031
Costo de Ventas	(3.142)	(2.966)	(2.688)	(2.783)	(2.086)
Utilidad Bruta	2.610	1.733	1.972	1.815	945
Gastos de Administración	(78)	(133)	(110)	(97)	(75)
Gastos de Comercialización	(270)	(280)	(328)	(259)	(259)
Gastos de Exploración	(91)	(82)	(33)	(101)	(64)
Utilidad Operativa	2.171	1.238	1.501	1.358	547
Resultado de Inversiones No Corrientes	44	(87)	(11)	9	-
Amortización Llave de Negocio	(1)	(7)	-	-	-
Otros Ingresos (Egresos), Netos	(55)	(70)	11	(95)	29
Resultado Neto por la Venta de Inversiones no Corrientes	-	128	(2)	-	-
Resultados Financieros y por Tenencia	(35)	(3.925)	(114)	(84)	(220)
Utilidad neta antes de impuesto a las ganancias, participación de terceros en los resultados de Sociedades Controladas y dividendos al capital preferido	2.124	(2.723)	1.385	1.188	356
Impuesto a las ganancias	(825)	424	(611)	(462)	(110)
Participación de Terceros en los resultados de Sociedades Controladas	-	-	-	(9)	(4)
Utilidad Neta antes de dividendos al capital preferido	1.299	(2.299)	774	717	242
Dividendos al capital preferido de sociedades controladas	-	-	-	-	(4)
Utilidad Neta	1.299	(2.299)	774	717	238

(1) No incluye el efecto de la adecuación de los saldos como consecuencia de la aplicación de los nuevos principios contables vigentes en la Argentina (acápite 1).

Firmado a los efectos de su identificación

con nuestro informe de fecha 09 - MAYO - 2003

DELOITTE & Co. S.R.L.

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RICARDO C. RUIZ

Socio

Contador Público U.B.A.

C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 156 - Fº 159

1. Datos Estadísticos

		Ene/ Mar	Ene/ Mar	Ene/ Mar	Ene/ Mar	Ene/ Mar
	Unidad	2003	2002	2001	2000	1999
Entregas de Crudo	mbd	425	449	500	457	508
Producción neta de gas natural	Mpcd	1.307	1.389	1.497	1.419	1.534
Ventas de crudo a terceros	mbd	76	136	181	194	243
Ventas de gas natural	Mpcd	1.324	1.312	1.573	1.493	1.603
Crudo procesado	bd	315.391	296.816	299.828	292.426	298.024
SUBPRODUCTOS VENDIDOS
Naftas	bd	82.114	79.549	69.472	73.669	94.719
Gas Oil	bd	129.846	126.667	135.258	126.579	118.449
JP1 y Kerosene	bd	15.436	14.168	19.110	18.712	19.290
Fuel Oil	bd	14.352	5.563	17.387	4.241	7.688
LPG	bd	32.702	31.719	37.640	51.107	57.130
Otros	bd	52.694	45.630	34.374	44.841	48.228
TOTAL	bd	327.144	303.296	313.241	319.149	345.504
Polímeros	Tnd	268	247	227	233	143
Fertilizantes	Tnd	1.561	963	-	-	-
Crudo Vendido
En el mercado local	mbd	16	19	30	28	11
En el exterior	mbd	60	117	151	166	232
Subproductos Vendidos
En el mercado local	mbd	147	183	212	219	212
En el exterior	mbd	180	120	101	100	134
TOTAL CRUDO Y SUBPRODUCTOS VENDIDOS	mbd	403	439	494	513	589
POLIMEROS
En el mercado local	Tnd	136	106	133	142	121
En el exterior	Tnd	132	141	94	91	22
FERTILIZANTES
Urea	Tnd	377	591	-	-	-
Otros	Tnd	29	61	-	-	-
TOTAL FERTILIZANTES VENDIDOS EN EL MERCADO LOCAL	Tnd	406	652	-	-	-

1. Índices

	31/03/03	31/03/02	31/03/01(1)	31/03/00(1)	31/03/99(1)
Liquidez corriente (Activo Corriente sobre Pasivo Corriente)	1,709	0,837	0,953	0,916	0,737
Solvencia (Patrimonio Neto sobre Pasivo Total)	2,231	0,804	1,725	1,562	1,266
Inmovilizado del Capital (Activo No Corriente sobre Activo Total)	0,712	0,748	0,786	0,822	0,874

(1) No incluye el efecto de la adecuación de los saldos como consecuencia de la aplicación de los nuevos principios contables vigentes en la Argentina (acápite 1).

Firmado a los efectos de su identificación

con nuestro informe de fecha 09 - MAYO - 2003

DELOITTE & Co. S.R.L.

C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 - Fº 3

RICARDO C. RUIZ

Socio

Contador Público U.B.A.

C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 156 - Fº 159

1. Perspectivas

La Sociedad, tal como ha sido su estrategia de largo plazo en los últimos años, seguirá focalizando sus esfuerzos en fortalecer sus actividades en Argentina.

Para el año 2003, se ha establecido un programa de inversiones que supera los $ 800 millones de dólares, lo cual confirma el objetivo de seguir manteniendo el desarrollo de sus negocios en el país, asegurar los niveles de producción de los últimos años, e incrementar aquellos que permitan acceder a otros mercados, a través del aumento de las exportaciones.

Por otra parte, la Sociedad está comprometida a mantener su endeudamiento en niveles bajos, acordes con su generación de fondos e inversiones proyectadas, de manera de asegurar una estabilidad y equilibrio financiero en este período de transición del país.

1. Cotización de las acciones de YPF S.A.

	COTIZACION DE CIERRE
	Bolsa de Buenos Aires en PESOS por acción		Bolsa de Nueva York en DOLARES por acción
	2001	2000	2001	2000
Cotización del último día de enero	30,50	35,85	30,00	35,13
Cotización del último día de febrero	29,00	36,00	30,35	35,56
Cotización del último día de marzo	28,55	35,50	28,95	35,50
Cotización del último día de abril	27,50	32,75	28,00	32,38
Cotización del último día de mayo	29,00	33,50	29,00	33,44
Cotización del último día de junio	23,00	39,00	23,00	38,81
Cotización del último día de julio	22,00	37,00	21,80	37,12
Cotización del último día de agosto	20,45	32,00	19,80	35,69
Cotización del último día de septiembre	17,20	31,00	16,50	31,75
Cotización del último día de octubre	16,00	31,10	16,45	30,75
Cotización del último día de noviembre	16,00	31,00	17,90	30,88
Cotización del último día de diciembre	23,60	29,40	19,65	29,94

Cotización del último día de enero de 2002	41,50	17,48
Cotización del último día de febrero de 2002	41,25	17,10
Cotización del último día de marzo de 2002	59,00	18,05
Cotización del último día de abril de 2002	58,00	14,90
Cotización del último día de mayo de 2002	43,50	11,01
Cotización del último día de junio de 2002	44,50	10,52
Cotización del último día de julio de 2002	38,00	10,05
Cotización del último día de agosto de 2002	45,00	12,20
Cotización del último día de septiembre de 2002	46,00	10,50
Cotización del último día de octubre de 2002	38,00	10,05
Cotización del último día de noviembre de 2002	43,00	11,25
Cotización del último día de diciembre de 2002	44,50	12,17
Cotización del último día de enero de 2003	47,50	13,79
Cotización del último día de febrero de 2003	50,25	15,75
Cotización del último día de marzo de 2003	54,50	18,78
Cotización del último día de abril de 2003	54,50	19,61
Cotización del día 8 de mayo de 2003	61,00	21,76

	JOSÉ MARÍA RANERO DÍAZ
	Director

1. (*)Información no cubierta por el Informe del Auditor

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2. ( ↑