YPF S.A. — Interim / Quarterly Report 2003

Aug 12, 2003

YPF Sociedad Anónima

Domicilio: Av. Roque Sáenz Peña 777 Buenos Aires

Ejercicio Económico N° 27 Iniciado el 1° de enero de 2003

Reseña Informativa al 30 de junio de 2003

Información confeccionada sobre la base de los Estados Contables Consolidados de YPF S.A. y Sociedades Controladas y bajo Control Conjunto

Contenido

1.- Comentarios Generales [1](*)

2.- Síntesis de la Estructura Patrimonial

3.- Síntesis de la Estructura de Resultados

4.- Datos Estadísticos [2](*)

5.- Índices

6.- Perspectivas (*)

7.- Cotización de acciones de YPF S.A. (*)

1. Comentarios Generales

De acuerdo con las disposiciones de la Resolución General N° 441, aprobada por la Comisión Nacional de Valores (“CNV”) en abril de 2003, los estados contables fueron reexpresados a moneda constante hasta el 28 de febrero de 2003. A partir de dicha fecha la norma mencionada discontinuó la aplicación del método de reexpresión en moneda constante requerido por la Resolución M.D. N° 3/2002 del Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires ("C.P.C.E.C.A.B.A."), no siendo significativo el efecto de la reexpresión correspondiente al período de 4 meses comenzado el 1° de marzo y terminado el 30 de junio de 2003.

La información que se presenta con propósitos comparativos ha sido reexpresada a moneda de 28 de febrero de 2003 para reconocer las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda hasta dicha fecha.

Por otra parte, a partir del 1° de enero de 2003, la Sociedad aplicó las disposiciones de los nuevos principios contables (Resoluciones Técnicas N° 16 a 20 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas ("F.A.C.P.C.E."), que introdujeron modificaciones a las anteriormente vigentes en cuanto a ciertos criterios de valuación de activos y pasivos y nuevos requerimientos de exposición a los fines de la preparación de los estados contables. La aplicación de las disposiciones de los nuevos principios contables ha originado la adecuación de los saldos al comienzo del ejercicio y el consiguiente ajuste a los resultados no asignados al inicio del mismo. Asimismo, los estados contables al 30 de junio de 2002 que se presentan con propósitos comparativos, han sido modificados para dar efecto retroactivo a la aplicación de dichas disposiciones. La modificación de la información comparativa no implica la modificación de las decisiones tomadas en base a ella. Dichas normas han sido adoptadas por la CNV mediante la Resolución General N° 434, con ciertas modificaciones que no afectan significativamente a la Sociedad.

Los principales cambios originados por los nuevos principios contables están detallados en la nota 1 b) a los estados contables de YPF Sociedad Anónima.

1.1. SEIS MESES DE 2003 VS SEIS MESES DE 2002

Durante el presente semestre cabe destacar la importante suba que experimentó el precio promedio del crudo intermedio del Oeste de Texas – WTI –. Durante el primer semestre de 2003 el precio ascendió a U$S 31,4 por barril, lo que representa un aumento del 31,6% respecto del precio del primer semestre de 2002 que fue de U$S 23,87 por barril. Sin embargo, los equivalentes en pesos de estos precios, expresados en moneda homogénea al 28 de febrero de 2003, fueron de $ 93,36 y $ 94,54 para los primeros seis meses de 2003 y 2002, respectivamente, por lo que, medido en pesos, el valor de referencia del crudo registra una baja del 1%, como consecuencia de la evolución del índice de reexpresión durante el año 2002 y la revalorización del peso.

El resultado operativo de los primeros seis meses del año 2003 fue superior al del 2002 en $1.033 millones, arrojando una utilidad de $3.962 millones para el presente semestre.

Las ventas subieron en $909 millones, siendo la principal causa de este incremento el ajuste que registraron los precios en el mercado interno durante el segundo semestre del año 2002, principalmente gasoil, naftas y gas licuado siguiendo el mayor precio internacional de referencia, las variaciones del tipo de cambio y la inflación interna. Estos mayores ingresos por precios se vieron parcialmente compensados con menores volúmenes despachados. Por otra parte, las exportaciones en dólares de los seis primeros meses del año 2003 fueron superiores a las de igual período del año anterior, como consecuencia del incremento de los precios internacionales y mayores exportaciones de productos, compensadas con menores volúmenes de crudo vendido. Sin embargo, cuando se comparan los ingresos por exportaciones en pesos, reexpresados en moneda homogénea, los ingresos registrados durante los primeros seis meses de este año son menores a los del año anterior, como consecuencia de la revalorización del peso y del índice utilizado para la reexpresión de los pesos del año anterior, tal como se describe en el primer párrafo de esta sección.

A nivel de resultado neto, la utilidad del presente período ascendió a $2.189 millones, mientras que en igual período del año anterior, se había registrado una pérdida neta de $665 millones.

Este incremento del resultado neto se alcanzó a través del aumento del resultado operativo en $1.033 millones ya comentado, menores pérdidas financieras por $3.224 millones originadas en pérdidas por diferencias de cambio y resultado por exposición a la inflación registrados durante los primeros seis meses del año anterior y un aumento de los resultados provenientes de sociedades vinculadas por $ 581 millones. Por otra parte estos mejores resultados operativos y no operativos generaron un cargo por impuesto a las ganancias de $1.724 millones. El año anterior, registraba un cargo positivo en esta línea, por aplicación de las normas contables de impuesto diferidos y anticipados.

La producción diaria de crudo de los primeros seis meses del año 2003 fue inferior a la del año anterior principalmente por la venta de las propiedades en Bolivia. La producción de gas también se vio afectada por estas ventas, pero la mayor producción de gas en la Argentina superó las producciones que esas áreas tuvieron durante los primeros seis meses del año pasado, arrojando un incremento de 24,6 millones pies cúbicos diarios.

• 1. SEGUNDO TRIMESTRE 2003 VS SEGUNDO TRIMESTRE 2002

El resultado operativo del segundo trimestre de 2003 fue de $1.791 millones, lo que arroja un incremento de $100 millones respecto a igual período de 2002.

Las ventas consolidadas disminuyeron en $144 millones, principalmente por menores exportaciones. Los precios de estas ventas, expresados en pesos homogéneos, registraron una baja significativa, porque si bien el WTI expresado en dólares registró un incremento del 10,6% de un trimestre a otro, al reexpresarlo en pesos homogéneos registra una caída del 23,01%. Gran parte de esta disminución quedó compensada por el aumento de las ventas locales, como consecuencia de mayores precios en el mercado local.

Por otra parte, los gastos se redujeron en $243 millones, lo que permitió el incremento del resultado operativo en $100 millones. Estos menores costos se lograron a través de menores importaciones de crudo y menores regalías (por causas explicadas en el párrafo anterior, ya que ambos conceptos están ligados al valor del WTI), compensadas parcialmente con un incremento en los costos de depreciaciones, conservación, reparación y mantenimiento e impuestos, línea que a partir de este año incluye el impuesto a las transacciones financieras.

Los resultados del segundo trimestre de 2003 de compañías vinculadas fueron superiores a los del segundo trimestre de 2002 en $450 millones. Sin embargo en este período no se generaron ganancias financieras equivalentes a las que se registraron en el 2002 por la aplicación del ajuste por inflación sobre la posición monetaria pasiva neta.

Finalmente, el resultado neto del segundo trimestre de 2003 fue de $890 millones, inferior al de igual trimestre del año anterior en $744 millones. Para explicar esta variación, a los factores mencionados en los párrafos anteriores hay que añadirle el mayor cargo por impuesto a las ganancias registrado durante el segundo trimestre de 2003, que superó al de igual período de 2002 en $689 millones.

• • 1. Exploración y Producción

En el segundo trimestre de 2003, el segmento Exploración y Producción registró una utilidad operativa de $ 1.366 millones, lo que representa un menor resultado de $ 512 millones respecto de los $ 1.878 millones obtenidos en el segundo trimestre de 2002. La causa de este descenso se encuentra asociada a los menores precios obtenidos por el crudo, expresados en pesos homogéneos, compensado parcialmente por ciertas disminuciones en costos operativos, como regalías y compras de crudo y gas.

Las ventas de crudo descendieron en $890 millones, principalmente por menores precios internacionales de crudo expresados en moneda homogénea.

Con relación a los gastos operativos se registraron disminuciones en las regalías petroleras por efecto de la baja del precio en pesos del crudo de referencia aplicable al cálculo del valor boca de pozo en cada caso, y una disminución en las compras de crudo y gas generado por el reemplazo de compras de esos productos por producción propia. Asimismo se produjeron incrementos en los cargos por agotamiento de activos fijos derivados de un incremento de inversiones y la mayor producción gasífera.

La producción conjunta de petróleo y gas consolidada se mantuvo estable a pesar de la venta de las propiedades de Bolivia durante el año 2002. La producción en Argentina se incrementó en un 5%, impulsado por un aumento de la producción de gas del 10 %, generado por el reemplazo de compras de ese producto por producción propia.

• • 1. Gas Natural y Electricidad

Los resultados del segundo trimestre de 2003 ascendieron a $ 35millones, $11 millones superiores a los del segundo trimestre de 2002, entre otras causas por los mayores resultados obtenidos por Mega.

• • 1. Refino y Marketing

En el segundo trimestre de 2003, el segmento de Refino y Marketing, registró una ganancia operativa de $ 436 millones, lo que representa un mayor resultado por $ 645 millones respecto de la pérdida por $209 millones registrada en el segundo trimestre de 2002. Este importante incremento del resultado se genera como consecuencia de la fuerte caída de los precios de transferencia por compra de crudo medido en pesos homogéneos y los mayores ingresos por venta.

Las ventas del mercado interno fueron superiores a las de igual trimestre del año anterior, por el ajuste de precios efectuado durante el segundo semestre de 2002, el cual fue parcialmente compensado con menores volúmenes despachados de gasoil y naftas. Este menor volumen fue volcado a la exportación aunque los ingresos en este mercado fueron afectados negativamente por los menores precios expresados en pesos homogéneos.

Respecto de los gastos operativos, cabe destacar el incremento registrado en los gastos de transporte e impuestos. Estos últimos incluyen el impuesto a las transacciones financieras que a partir de este año se computan como resultados operativos.

El volumen procesado en las refinerías en Argentina en el segundo trimestre de 2003 fue de 298 mil barriles diarios (mbd), representando una utilización del 93% de la capacidad teórica instalada de 319,5 mbd. Este nivel de procesamiento es similar a la carga diaria de 299 mbd del mismo trimestre de 2002, aunque con una utilización del 90%, dado que a esa fecha la capacidad instalada era de 334 mbd.

• • 1. Química

Los resultados del segundo trimestre de 2003 ascendieron a $ 93 millones, $ 8 millones inferiores a los del segundo trimestre de 2002, siendo la principal causa de esta variación una disminución de las ventas como consecuencia de la caída de los precios medidos en pesos homogéneos.

• • 1. Corporación y Otros

En el segundo trimestre de 2003 la pérdida del segmento fue de $ 80 millones, $ 27 millones superior a la del segundo trimestre de 2002. Esta disminución se debe a los menores resultados aportados por Astra Evangelista como consecuencia de los menores trabajos realizados en el exterior. Por otra parte también se registraron aumentos en sueldos y contrataciones de obras y servicios.

• • 1. Otros Ingresos y Egresos Netos

El segundo trimestre de 2003, respecto de igual período de 2002 registró menores egresos netos por $15 millones. La principal causa de esta variación se debe a que a partir de este año el impuesto a las transacciones financieras, como consecuencia de la prórroga de su vigencia, se expone como gasto operativo, dentro de la línea impuestos. Por otra parte los cargos por provisión para juicios se incrementaron en $26 millones.

• • 1. Diferencias de cambio

Durante el segundo trimestre de 2003 la posición en moneda extranjera de la sociedad pasó a ser activa, principalmente por la cancelación de préstamos. Esta posición financiera ante la apreciación del peso generó una pérdida neta por $ 59 millones, para el segundo trimestre de 2003, a comparación de la ganancia por diferencia de cambio neta del resultado por exposición a la inflación por $ 847 millones registrada durante igual trimestre de 2002.

• • 1. Intereses generados por Pasivos

La baja del tipo de cambio real, asociada a una disminución del endeudamiento, permitió reducir el cargo por intereses en $ 119 millones.

• • 1. Resultado por la venta de activos no corrientes

A diferencia del segundo trimestre del año anterior, durante este año no se registraron ventas de activos, las que durante el segundo trimestre de 2002 habían disminuido el resultado en $ 39 millones.

• • 1. Impuesto a las Ganancias

Como resultado de la aplicación de las nuevas normas contables explicadas en el acápite 1, durante el segundo trimestre de 2003 se registró un cargo por impuesto de $899 millones, superior en $689 millones respecto del segundo trimestre de 2002.

1. Síntesis de la Estructura Patrimonial

Balances Generales Consolidados al 30 de Junio de 2003, 2002, 2001, 2000 y 1999.

(Cifras expresadas en millones de pesos)

	30/06/03	30/06/02	30/06/01(1)	30/06/00(1)	30/06/99(1)
Activo
Activo Corriente	8.703	11.049	6.704	5.244	3.928
Activo No Corriente	22.377	23.199	26.347	22.919	25.084
Total del Activo	31.080	34.248	33.051	28.163	29.012
Pasivo
Pasivo Corriente	5.860	8.316	8.519	5.651	5.519
Pasivo No Corriente	4.277	7.754	4.088	5.273	7.544
Total del Pasivo	10.137	16.070	12.607	10.924	13.063
Diferencias en Instrumentos derivados	(11)	(18)	-	-	-
Diferencias Transitorias de Conversión	(164)	-	-	-	-
Participación de Terceros en Sociedades Controladas	-	-	33	132	127
Patrimonio Neto	21.118	18.196	20.411	17.107	15.822
Total del Pasivo, Participación de Terceros en Sociedades Controladas y Patrimonio Neto	31.080	34.248	33.051	28.163	29.012

(1) No incluye el efecto de la adecuación de los saldos como consecuencia de la aplicación de los nuevos principios contables vigentes en la Argentina (acápite 1).

Firmado a los efectos de su identificación

con nuestro informe de fecha 07 - AGOSTO - 2003

DELOITTE & Co. S.R.L.

C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 - Fº 3

RICARDO C. RUIZ

Socio

Contador Público U.B.A.

C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 156 - Fº 159

1. Síntesis de la Estructura de Resultados

Estados de Resultados Consolidados por los ejercicios finalizados el 30 de Junio de 2003, 2002, 2001, 2000 y 1999.

	30/06/03	30/06/02	30/06/01(1)	30/06/00(1)	30/06/99(1)
Ventas Netas	10.524	9.615	9.407	9.027	6.469
Costo de Ventas	(5.703)	(5.787)	(5.324)	(5.214)	(4.312)
Utilidad Bruta	4.821	3.828	4.083	3.813	2.157
Gastos de Administración	(179)	(238)	(224)	(196)	(147)
Gastos de Comercialización	(556)	(527)	(776)	(521)	(536)
Gastos de Exploración	(124)	(134)	(68)	(158)	(138)
Utilidad Operativa	3.962	2.929	3.015	2.938	1.336
Resultado de Inversiones Permanentes	137	(444)	20	20	9
Amortización Llave de Negocio	(2)	(15)
Otros Ingresos (Egresos), Netos	(87)	(117)	(46)	(226)	(59)
Resultados Financieros y por Tenencia	(97)	(3.321)	(314)	(204)	(354)
Resultado por la Venta de Activos No Corrientes y Bienes de Uso a Desafectar	-	89	288	-	-
Utilidad neta antes de impuesto a las ganancias, y participación de terceros en los resultados de Sociedades Controladas y dividendos al capital preferido	3.913	(879)	2.963	2.528	932
Impuesto a las ganancias	(1.724)	214	(1.123)	(934)	(251)
Participación de Terceros en los resultados de Sociedades Controladas	-	-	(2)	(13)	(11)
Utilidad Neta antes de dividendos al capital preferido	2.189	(665)	1.838	1.581	670
Dividendos al capital preferido de sociedades controladas	-	-	-	-	(9)
Utilidad Neta	2.189	(665)	1.838	1.581	661

(1) No incluye el efecto de la adecuación de los saldos como consecuencia de la aplicación de los nuevos principios contables vigentes en la Argentina (acápite 1).

Firmado a los efectos de su identificación

con nuestro informe de fecha 07 - AGOSTO - 2003

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RICARDO C. RUIZ

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Contador Público U.B.A.

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1. Datos Estadísticos

		Ene/ Jun	Ene/ Jun	Ene/ Jun	Ene/ Jun	Ene/ Jun
	Unidad	2003	2002	2001	2000	1999
Entregas de Crudo	mbd	431	446	508	457	502
Producción neta de gas natural	Mpcd	1.602	1.577	1.737	1.758	1.799
Ventas de crudo a terceros	mbd	92	137	180	193	232
Ventas de gas natural	Mpcd	1.667	1.673	1.824	1.779	1.847
Crudo procesado	bd	310.972	302.811	308.860	292.422	303.900
Subproductos Vendidos
Naftas	bd	82.376	77.636	80.466	75.400	89.815
Gas Oil	bd	124.577	126.657	139.599	128.333	118.677
JP1 y Kerosén	bd	13.611	15.586	19.126	19.908	20.243
Fuel Oil	bd	12.279	6.772	16.430	4.385	9.703
LPG y NGL	bd	34.234	32.331	41.326	51.459	57.342
Otros	bd	53.979	48.842	34.654	47.456	47.970
TOTAL	bd	321.055	307.824	331.601	326.941	343.750
Crudo Vendido
En el mercado local	mbd	18	23	21	24	15
En el exterior	mbd	74	114	159	169	217
Subproductos Vendidos
En el mercado local	mbd	182	195	217	227	203
En el exterior	mbd	139	113	115	100	141
TOTAL CRUDO Y SUBPRODUCTOS VENDIDOS	mbd	413	445	512	520	576
POLÍMEROS
En el mercado local	Tnd	130	126	133	130	122
En el exterior	Tnd	128	128	123	69	25
FERTILIZANTES
Urea	Tnd	1.188	1.319	514	-	-
Otros	Tnd	373	163	153	-	-
TOTAL FERTILIZANTES VENDIDOS	Tnd	1.561	1.482	667	-	-

1. Índices

	30/06/03	30/06/02	30/06/01(1)	30/06/00(1)	30/06/99(1)
Liquidez corriente (Activo Corriente sobre Pasivo Corriente)	1,485	1,329	0,787	0,928	0,712
Solvencia (Patrimonio Neto sobre Pasivo Total)	2,083	1,132	1,619	1,566	1,211
Inmovilizado del Capital (Activo no Corriente sobre Activo Total)	0,720	0,677	0,797	0,814	0,865

(1) No incluye el efecto de la adecuación de los saldos como consecuencia de la aplicación de los nuevos principios contables vigentes en la Argentina (acápite 1).

Firmado a los efectos de su identificación

con nuestro informe de fecha 07 - AGOSTO - 2003

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1. Perspectivas

La empresa, reafirmando su compromiso productivo de largo plazo con el país, consolidará en el año 2003, las inversiones efectuadas en los últimos años, focalizando sus operaciones en sus actividades en Argentina.

Cada uno de los diferentes segmentos de la Sociedad deberá adecuarse a la evolución macroeconómica del país, optimizando sus niveles de actividad a la demanda de los mercados en donde opera, lo que incluye también hacer foco en el desarrollo de nuevos mercados y oportunidades de negocio.

La Sociedad tiene previsto un programa de inversiones para sustentar estos fines, y si bien el mismo es analizado a la luz de los últimos acontecimientos económicos, es optimista sobre la evolución positiva de los principales indicadores macroeconómicos en el mediano plazo.

1. Cotización de las acciones de YPF S.A.

	COTIZACIÓN DE CIERRE
	Bolsa de Buenos Aires en PESOS por acción		Bolsa de Nueva York en DÓLARES por acción
	2001	2000	2001	2000
Cotización del último día de enero	30,50	35,85	30,00	35,13
Cotización del último día de febrero	29,00	36,00	30,35	35,56
Cotización del último día de junio	28,55	35,50	28,95	35,50
Cotización del último día de abril	27,50	32,75	28,00	32,38
Cotización del último día de mayo	29,00	33,50	29,00	33,44
Cotización del último día de junio	23,00	39,00	23,00	38,81
Cotización del último día de julio	22,00	37,00	21,80	37,12
Cotización del último día de agosto	20,45	32,00	19,80	35,69
Cotización del último día de septiembre	17,20	31,00	16,50	31,75
Cotización del último día de octubre	16,00	31,10	16,45	30,75
Cotización del último día de noviembre	16,00	31,00	17,90	30,88
Cotización del último día de diciembre	23,60	29,40	19,65	29,94

Cotización del último día de enero de 2002	41,50	17,48
Cotización del último día de febrero de 2002	41,25	17,10
Cotización del último día de junio de 2002	59,00	18,05
Cotización del último día de abril de 2002	58,00	14,90
Cotización del último día de mayo de 2002	43,50	11,01
Cotización del último día de junio de 2002	44,50	10,52
Cotización del último día de julio de 2002	38,00	10,05
Cotización del último día de agosto de 2002	45,00	12,20
Cotización del último día de septiembre de 2002	46,00	10,50
Cotización del último día de octubre de 2002	38,00	10,05
Cotización del último día de noviembre de 2002	43,00	11,25
Cotización del último día de diciembre de 2002	44,50	12,17
Cotización del último día de enero de 2003	47,50	13,79
Cotización del último día de febrero de 2003	50,25	15,75
Cotización del último día de marzo de 2003	54,50	18,78
Cotización del último día de abril de 2003	54,50	19,61
Cotización del último día de mayo de 2003	71,00	24,65
Cotización del último día de junio de 2003	76,00	26,60
Cotización del último día de julio de 2003	76,00	25,86
Cotización del día 6 de agosto de 2003	76,50	25,55

	JOSÉ MARÍA RANERO DÍAZ
	Director

1. (*)Información no cubierta por el Informe del Auditor

Agosto 7, 2003 ↑
2. ( ↑