WT — Capital/Financing Update 2020

Jan 8, 2020

公開資訊觀測站

本資料由　 (上市公司) 3036 文曄　公司提供

序號	1	發言日期	109/01/08	發言時間	14:17:39
發言人	楊幸瑜	發言人職稱	副總經理	發言人電話	(02)8226-9088
主旨	本公司對大聯大投資控股股份有限公司公開收購本公司普通股股份之 相關事宜說明(補充公告10.其他相關重大訊息(2))
符合條款	第	38	款	事實發生日	109/01/08
說明	1.接獲公開收購人收購通知之日期:1081113 2.現任董事、監察人及其配偶與未成年子女、持有本公司已發行股份超過百分之 　十之股東目前持有之股份種類及數量: 稱謂 姓名　　　　　　持有股數　　　配偶及未成年子女持有股數 　 董事長　　鄭文宗 　　28,177,112股 8,356,543股 　 董 事 　許文紅 　　8,356,543股 28,177,112股 　 董 事 高新明 　　4,474,434股 0 股 　 董 事 文友投資(股)公司 1,359,204股 　 不適用 代表人 鄭更義 0 股 0 股 　獨立董事 程天縱 0 股 0 股 　獨立董事 龔汝沁 0 股 0 股 　獨立董事 林哲偉 0 股 0 股 3.董事會出席人員:親自出席有董事長鄭文宗、董事高新明、董事鄭更義、獨立董 　事程天縱、獨立董事龔汝沁及獨立董事林哲偉，另董事許文紅委託鄭文宗董事 　代為出席；董事席次七席，本次出席七席。 4.董事會就本次公開收購人身分與財務狀況、收購條件公平性，及收購資金來源 　合理性之查證情形(須完整揭露已採行之查證措施及相關程序): 一、公開收購人身分與財務狀況： 　　經審閱公開收購說明書及其相關附件內容，並查閱公開收購人大聯大公司於經 　　濟部商業司網頁以及公開資訊觀測站登記之公司基本資料，可知大聯大公司係 　　依中華民國法律所設立之股份有限公司，其已發行之普通股於臺灣證券交易所 　　上市交易（股票代號：3702）。 　　大聯大公司旗下各子公司主要經營之業務為電子零件代理、銷售、買賣等，與 　　本公司所營業務高度重疊，無論從上游原廠供應商或下游客戶之角度，大聯大 　　公司均為本公司主要競爭對手，大聯大公司與本公司在台灣主要上市櫃半導體 　　通路商市佔率約7成，在亞洲不含日本前十大半導體通路商市佔率約5成，大聯 　　大公司此次公開收購本公司股權，已引起原廠供應商及下游客戶之反彈，目前 　　有數家客戶來信要求本公司就將來價格機制及配貨提出說明，並表示考慮轉單 　　以分配採購風險。 　　另審閱公開收購說明書及其相關附件內容，本次大聯大公司收購本公司30%股 　　權所需資金為新台幣 8,111,638 仟元，大聯大公司以自有資金支應部分金額 　　為新台幣1,751,638仟元（約佔收購所需資金之21.59%），其餘所需資金新台 　　幣6,360,000 仟元（約佔收購所需資金之78.41%）悉由大聯大公司以13間金融 　　機構提供的短期融通資金支應，惟大聯大公司擬收購本公司股權，係屬長期性 　　投資，竟以短期融通資金支應（其中甚至有民國108年12月20日即到期之款項 　　金額約新台幣10億元），顯係以短支長，勢必嚴重影響大聯大公司之財務結構 　　健全，在大聯大公司目前營業收入、營業毛利、營業利益及稅前純益均減少及 　　下滑，108年前三季現金流量比例甚至呈現-1.67％之情況下，財務狀況明顯較 　　過往惡化。 二、收購條件公平性： 　　大聯大公司於公開收購說明書第15頁說明取得被收購有價證券之目的及計畫： 　　「公開收購人本次公開收購取得部分被收購公司股權，係以財務性投資著眼， 　　冀透過被收購公司歷年穩定的經營績效，為公開收購人帶來良好投資收益，並 　　與被收購公司逐步開啟良性對話的機會。除為維護股東權益所必要者外，公開 　　收購人目前並無任何意圖影響被收購公司經營之計畫或想法」。 　　鑑於大聯大公司在公告公開收購本公司股權之前，從未與本公司就收購股權事 　　宜交換過意見，故大聯大公司有必要於公開收購說明書中具體闡述：以新台幣 　　81.1億元收購本公司三成股權後，究竟要與本公司開啟何種「良性對話」？為 　　何一定要收購本公司三成股權後，才能與本公司開啟「良性對話」？如此才能 　　確保本公司股東能在資訊充分揭露的情況下，做成是否參與應賣的決定。 　　根據大聯大公司於公開收購說明書的敘述，大聯大公司出於維護股東權益之必 　　要時，即得隨時影響本公司之經營。由於本公司股權結構極為分散，目前第一 　　大股東之持股比例僅為4.77%，全體董事及關係人持股僅略高於10%，前十大股 　　東的合計持股比例亦僅24.4%，本公司現有經營團隊將完全無法與大聯大公司 　　30%之持股抗衡。故一旦大聯大公司認為有「維護股東權益之必要」，其即有 　　能力立即干預本公司之經營。據此以觀，大聯大公司於公開收購說明書所稱： 　　公開收購本公司股權係以財務性投資著眼的論述，顯然與必要時得隨時影響本 　　公司經營的說法相互矛盾，並不足以作為本公司股東做成是否參與應賣的依據 　　。 　　根據常在國際法律事務所、安中法律事務所出具之法律意見書，大聯大公司 　　應於進行本交易前向台灣公平交易委員會進行結合申報。另根據北京市中倫律 　　師事務所、北京安杰律師事務所、德恆律師事務所、北京市君合律師事務所及 　　上海市錦天城（北京）律師事務所出具之法律意見書，其均認為大聯大公司 　　當就公開收購本公司三成股權之交易向中國國家市場監督管理總局辦理經營 　　者集中申報。然查大聯大公司於公開說明書中並未有提及：大聯大公司向台 　　灣公平交易委員會及中國國家市場監督管理總局提出申報的相關程序。若大 　　聯大公司依法確實應就本次公開收購向台灣公平交易委員會及中國國家市場 　　監督管理總局提出申報，其現行公開收購說明書揭露之內容，恐將造成投資 　　人誤會。本公司審議委員會另委請康儲聯合會計師事務所黃國師會計師為獨 　　立專家，其於民國108年11月21日作成「公開收購價格合理性意見書」，設算 　　本公司發行流通在外普通股價值區間為每股新台幣50.48~53.68元。 　　本案大聯大公司擬以每股新台幣45.8元收購本公司發行流通在外普通股， 　　明顯低於前述獨立專家設算之普通股價值合理區間之下緣，故大聯大公司之 　　收購價格實無合理性可言。 　　實則本次公開收購價僅略高於本公司過去3年每股收盤價均價新台幣43.04元 　　。而本公司於大聯大公司公告公開收購前一日之收盤價新台幣36.1元，則接 　　近本公司過去3年股價最低點新台幣34.6。因此本次大聯大公司提出之收購價 　　格，對於長期持有本公司股權之股東而言，仍屬過低。 　　綜上所述，由於大聯大公司並未於公開收購說明書中詳述本次公開收購之目 　　的及計畫、亦未說明向台灣公平交易委員會及中國國家市場監督管理總局提 　　出申報的相關程序，恐使本公司股東在無法取得充分資訊的前提下，做成是 　　否參與應賣。且大聯大公司所提出之收購價格亦明顯遠低於獨立專家設算之 　　合理價格區間下緣，僅略高於公司過去3年每股收盤價均價，其收購條件實不 　　具公平性。 三、收購資金來源合理性： 　　大聯大公司本次係向13間金融機構動用短期借款額度（合計新台幣63.6億元） 　　支應收購本公司三成股權所需約78.41%的款項。基於行業特性，一般電子零 　　組件通路商通常需大量短期週轉金以支應日常營運開銷所需。大聯大公司發 　　動本次公開收購所動支的短期額度，勢將排擠大聯大公司旗下各事業體日常 　　業務經營所需週轉金額度。 　　大聯大公司於公開收購說明書第15頁表示：本次公開收購「係以財務性投資 　　著眼，冀透過被收購公司歷年穩定的經營績效，為公開收購人帶來良好投資 　　收益」，由此可知大聯大公司擬長期持有本公司股權以賺取股利。然而大聯 　　大公司取得本公司三成股權所需約78.41%的收購資金來源，竟是源自於短期 　　融通額度，如此以短支長的規劃，顯然不合乎公司營運常規。 　　綜上所述，大聯大公司提出收購資金來源合理性，實有疑義，且勢必嚴重影 　　響大聯大公司之財務結構健全性。 5.前開查證是否委託專家出具意見書:（如委託專家出具意見書，請一併完成 　專家意見書檔案上傳公告。） 　康儲聯合會計師事務所黃國師會計師，於民國108年11月21日出具公開收購價格 　合理性獨立專家意見書。 　安中法律事務所、北京市中倫律師事務所、北京安杰律師事務所、德恆律師事 　務所、上海市錦天城（北京）律師事務所、常在國際法律事務所及君合律師事 　務所出具之法律意見書。 6.董事會對其公司股東提供建議，並應載明董事同意或反對意見之明確意見及 　其所持理由: 　由於大聯大公司並未於公開說明書中詳實說明收購本公司股權之目的及計畫、 　未說明向台灣公平交易委員會及中國國家市場監督管理總局提出申報的相關程 　序，且其提出收購資金來源合理性亦有疑義，本公司股東在相關資訊未充分揭 　露的情況下貿然參與應賣，恐遭致相當風險。此外大聯大公司提出之收購價格 　偏低，對於長期持有本公司股權之股東並不公平合理。再者，大聯大公司與本 　公司長期處於激烈競爭關係，一旦大聯大公司持有本公司30%股權，勢將造成 　原廠供應商及下游客戶之反彈甚至斷貨或轉單，對於本公司營運將造成無可彌 　補的損失。經審酌前述各問題後，謹建議本公司股東不要參與本次公開收購之 　應賣。惟仍籲請本公司股東詳閱大聯大公司於公開收購公告及公開收購說明書 　（包括日後大聯大公司可能再次修正或補充後的公開收購說明書及相關資料） 　，自行決定是否參與應賣。本建議僅供本公司股東參考，本公司股東應審慎評 　估並考量個別投資需求及財務稅務等狀況，自行承擔參與應賣與未參與應賣之 　風險。 7.公司財務狀況於最近期財務報告提出後有無重大變化，及其變化內容:無。 8.現任董事、監察人或持股超過百分之十之大股東持有公開收購人或其關係企業 　之股份種類、數量及其金額:無。 9.公開收購交易中涉及利害關係董事資訊(自然人董事姓名或法人董事名稱暨其 　代表人姓名、其自身或其代表之法人有利害關係之重要內容、其應迴避或不迴 　避理由、迴避情形、贊成或反對併購決議之理由): 　董事長鄭文宗、董事許文紅、董事高新明及法人董事文友投資(股)公司雖持有 　文曄科技股票，然各董事或法人董事代表人對於本案確實無害於公司利益，且 　未符合最高法院107年度台上字第649號之判決董事利害關係之定義，故於本案 　討論及表決時無需迴避。 　贊成或反對併購決議之理由： 　全體出席董事同意審議委員會針對本次公開收購進行審議之結果及建議。 10.其他相關重大訊息: (1)請本公司股東詳閱公開收購人之公開收購說明書，查詢公開收購說明書網址為 　　http://mops.twse.com.tw/mops/web/t162sb01(公開資訊觀測站/投資專區/ 　　公開收購專區) (2)本公司於民國109年1月8日董事會決議通過議案－擬就公開收購人大聯大投資控 　 股股份有限公司是否應向中國國家市場監督管理總局提出申報一事，本公司對 　 外正式說明之內容： 　 本公司於民國（下同）108年11月13日接獲大聯大投資控股股份有限公司 　（下稱「大聯大公司」）之公開收購申報書件，表示擬以新台幣 　　8,111,638,000元 公開收購本公司5%至30%股權（下稱「本件交易」或 　「本次公開收購」）。嗣後大聯大公司分別於108年12月4日及12月6日公告 　 將「公平交易委員會認定本件交易無須申報」增列為本次公開收購的成就條 　 件，並延長本次公開收購期間至109年1月30日。 　 大聯大公司復於108年12月27日、108年12月29日及108年12月31日 　 上傳三份中國大陸律師事務所出具之法律分析意見及備忘錄至公開資訊觀測站 　 ，分析大聯大公司是否應依中國反壟斷法（下稱「反壟斷法」）規定，就本件 　 交易向中國國家市場監督管理總局（下稱「市場監管總局」）提出申報。 　 有鑑於大聯大公司上傳之法律意見書仍無法完全釐清本件交易所涉及反壟 　 斷法之爭議，本公司尚陸續接獲許多股東及上下游合作廠商之關切及詢問， 　 爰提出以下正式說明，俾供各界參考。 　　一、根據本公司所取得北京市中倫律師事務所、北京安杰律師事務所、北京 　　　　德恆律師事務所、北京市君合律師事務所及上海市錦天城（北京）律師 　　　　事務所出具之法律意見書，其一致認為：大聯大公司收購本公司三成股 　　　　權後，將同時取得對本公司之控制權，因此大聯大公司應在公開收購開 　　　　始後，向中國國家市場監管總局進行經營者集中申報，並應於公開收購 　　　　完成前，取得中國國家市場監管總局之批准。本公司已將前揭法律意見 　　　　書全數公告於公開資訊觀測站供各界閱覽審酌。 　　二、大聯大公司公告之中國法律分析意見，未能就「無須向中國市場監管 　　　　總局進行申報」予以釋疑： 　　(一)三份中國法律分析意見均對「本次公開收購無須向中國進行申報 　　　」有所保留 　　　　大聯大公司公告之瑞栢律師事務所備忘錄、天元律師事務所法 　　　　律分析意見及方達律師事務所分析（下稱「中國法律分析意見」）中 　　　　，分別有「…我們仍建議大聯大應及時對董事會、股東會的組成 　　　　情況、大聯大所占席位等情況並結合歷史出席率和表決記錄等因 　　　　素再進行分析，以判斷大聯大是否因此獲得了對目標公司的控制 　　　　權以及是否需要進行經營者集中反壟斷申報」、「控制權認定及由 　　　　此導致的是否觸發經營者集中申報問題是反壟斷法項下的複雜問 　　　　題，對其最終判斷仍需以反壟斷局的最終認定為準」、「但是，依 　　　　據《未依法申報經營者集中調查處理暫行辦法》等相關規定，對 　　　　涉嫌未依法申報經營者集中，任何單位和個人有權向反壟斷局舉 　　　　報，且反壟斷局有權認定交易行為是否屬於未依法申報經營者集 　　　　中」等語。 　　(二)中國法律分析意見可證明大聯大公司擬透過本次公開收購控制本 　　公司經營之意圖與能力 　　　　前揭法律分析意見就本案之具體資料均由大聯大公司提供，包括 　　　　(1)本公司之股權結構(2)2013年至2019年股東會出席情形(3)議案 　　　　表決情形及(4)最近兩次董監選舉表決情形。其所引據之2013年 　　　　至2019年股東會出席率，根據本公司公告之資料顯示分別為 　　　　74.85%、65.71%、77.94%、77.12%、81.50%、74.88%、73.57%。 　　　　再依據瑞栢律師事務所出具備忘錄第7頁第3段所載「董事會 　　　　所提名的董監人選均獲出席股東七成至八成投票表決通過」，可得 　　　　知最近兩次董監事選舉參與表決之股份比例未超過60%。大聯大 　　　　公司既能提供其委任之中國律師事務所相關詳盡資料，顯見其於 　　　　進行本次公開收購前即已就該等特定資料掌握並進行分析，方確 　　　　定僅需取得30%本公司股權即可取得本公司董事會過半數席次。 　　　　無論就透過本次公開收購控制本公司經營之意圖及能力均可由其 　　　　公告之法律分析意見內容充分證明。 　　(三)中國法律意見分析均提及中國市場監管總局可能因舉報而對本交 　　易發起調查之可能 　　　　瑞栢律師事務所甚至進一步提及「考慮本次擬議交易並非合意收 　　　　購且收購方與目標公司為同業競爭者，半導體行業又為國內敏感 　　　　行業」；天元律師事務所亦指出「由於本次交易屬於同行業上市 　　　　公司之間的股權收購，存在反壟斷局根據目標公司及其現有股東 　　　　及競爭對手的舉報而對本次交易是否構成集中進行調查的可能性」 　　　　。而根據相關媒體報導，手機中國聯盟已就本交易進行舉報，市 　　　　場監管總局也已進行調查。足見中國主管機關要求本件交易進行 　　　　申報之風險極高。 　　(四)未依法申報之法律後果包括回復原狀 　　　　於本公司公告之法律意見書及大聯大公司公告之法律分析意見中 　　　　，針對未依法向中國市場監管總局進行申報而實施集中可能之後 　　　　果，均載明中國市場監管總局有權採取包括停止實施集中、限期 　　　　處分股份或資產、限期轉讓營業等必要措施以恢復到集中前的狀 　　　　態。 　　(五)財務投資說詞並非得豁免申報之理由 　　　　中國市場監管總局2019年公示案件中有許多專業財務投資公司收購 　　　　股權或資產仍須進行申報之案例。其中包含KKR收購Genesis 　　　　 Care 20%股權以及湖北省宏泰國有資本投資運營集團收購萬潤科 　　　　技20.21%股權，兩者均需進行申報。前述案例除收購方均為專業財 　　　　務投資機構外，取得股權更遠低於本件交易之30%，可見大聯大公 　　　　司就本件交易應進行申報，殆無疑義。 　　三、本件交易是否須向中國市場監管總局申報攸關本次公開收購成功與否 　　　　，本公司認為大聯大公司應比照先前行文請求台灣公平交易委員會釋 　　　　疑之作法，將「中國國家市場監督管理總局認定本件無須辦理經營者 　　　　集中申報」，增列為本件公開收購之成就條件，函請中國市場監管總 　　　　局就本次公開收購應否依反壟斷法提出申報一事釋疑；並將相關資訊 　　　　揭露於公開收購說明書中，據以確保市場交易秩序並維護投資人權益。

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