Pozostałe informacje do rozszerzonego skonsolidowanego raportu Grupy Kapitałowej TORPOL za okres 3 miesięcy zakończony dnia 31 marca 2016 roku

Poznań

Data publikacji - 13 maja 2016 roku

SPIS TREŚCI

1.		Wybrane dane finansowe 4
	1.1.	Podstawa sporządzenia oraz zasady przeliczeń wybranych danych finansowych 4
	1.2.	Wybrane skonsolidowane dane finansowe 5
	1.2.1.	Skonsolidowany rachunek zysków i strat5
	1.2.2.	Skonsolidowany bilans 6
	1.2.3.	Skrócony skonsolidowany rachunek przepływów pieniężnych 8
	1.3.	Wybrane jednostkowe dane finansowe 9
	1.3.1.	Rachunek zysków i strat9
	1.3.2.	Bilans10
	1.3.3.	Skrócony rachunek przepływów pieniężnych12
2.		Działalność Grupy Kapitałowej TORPOL13
	2.1.	Podstawowe informacje o działalności Grupy 13
	2.2.	Struktura Grupy 14
	2.3.	Zmiany w Grupie Kapitałowej i jej skutki16
3.		Działalność Grupy w okresie sprawozdawczym17
	3.1.	Najważniejsze projekty realizowane przez GK TORPOL17
	3.2.	Znaczące umowy o roboty budowlane 18
	3.3.	Umowy finansowe18
	3.4.	Instrumenty pochodne18
	3.5.	Transakcje z podmiotami powiązanymi 19
	3.6.	Pozostałe istotne zdarzenia w okresie sprawozdawczym oraz do dnia publikacji raportu19
4.		Sytuacja ekonomiczno-finansowa Grupy 22
	4.1.	Komentarz nt. wyników finansowych22
	4.1.1.	Omówienie głównych pozycji rachunku zysków i strat22
	4.1.2.	Omówienie pozycji bilansowych 23
	4.1.3.	Omówienie pozycji rachunku przepływów pieniężnych25
	4.2.	Ocena wskaźników rentowności25
	4.3.	Przychody oraz ich struktura 26
	4.4.	Ocena zarządzania zasobami finansowymi 28
	4.4.1.	Ocena wskaźników płynności28
	4.4.2.	Wskaźniki struktury finansowania i zadłużenia28
	4.5.	Stanowisko Grupy odnośnie publikowanych prognoz wyników finansowych Grupy	30
5.		Strategia i pespektywy rozwoju31
	5.1.	Cele strategiczne Grupy Kapitałowej31

Pozostałe informacje do rozszerzonego skonsolidowanego raportu Grupy Kapitałowej TORPOL za okres 3 miesięcy zakończony dnia 31 marca 2016 roku

	5.2.	Perspektywy rozwoju Grupy 31
	5.2.1.	Sytuacja na rynku polskim32
	5.2.2.	Sytuacja na rynku norweskim 33
	5.2.3.	Ocena potencjału innych rynków zagranicznych 33
	5.3.	Plan inwestycyjny Grupy35
	5.3.1.	Bieżące inwestycje35
	5.3.2.	Plany inwestycyjne35
	5.3.3.	Wykorzystanie środków z emisji36
	5.4.	Opis istotnych czynników mających wpływ na rozwój Grupy 37
6.		Pozostałe informacje dotyczące Grupy TORPOL39
	6.1.	Informacje o akcjonariacie i akcjach39
	6.1.1.	Informacja o kapitale zakładowym 39
	6.1.2.	Akcjonariat39
	6.1.3.	Akcje TORPOL S.A. w posiadaniu zarządzających i nadzorujących40
	6.2.	Informacje o organie zarządzającym i nadzorującym40
	6.3.	Zatrudnienie w Grupie42
	6.4.	Informacja o udzielonych gwarancjach i poręczeniach przez Emitenta lub podmioty zależne42
	6.5.	Istotne sprawy sądowe i sporne43
	6.6.	Pozostałe istotne informacje dla oceny sytuacji Grupy Kapitałowej 45

1. WYBRANE DANE FINANSOWE

1.1.PODSTAWA SPORZĄDZENIA ORAZ ZASADY PRZELICZEŃ WYBRANYCH DANYCH FINANSOWYCH

Niniejsze Pozostałe informacje do rozszerzonego skonsolidowanego raportu okresowego TORPOL S.A. (TORPOL, Emitent, Spółka) za I kwartał 2016 roku (Raport) zawierają informacje, których zakres został określony w § 87 ust. 10 w związku z § 87 ust. 7 pkt 2-11 rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 lutego 2009 roku w sprawie informacji bieżących i okresowych przekazywanych przez emitentów papierów wartościowych oraz warunków uznawania za równoważne informacji wymaganych przepisami prawa państwa niebędącego państwem członkowskim.

Skrócone skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej TORPOL (Grupa, Grupa TORPOL, GK Emitenta) oraz kwartalna informacja finansowa spółki TORPOL S.A. zostały sporządzone zgodnie z Międzynarodowymi Standardami Sprawozdawczości Finansowej w kształcie zatwierdzonym przez Unię Europejską oraz przy założeniu kontynuowania działalności gospodarczej przez Spółkę przez okres nie krótszy niż kolejne 12 miesięcy.

Prezentowane dane liczbowe zostały podane w tysiącach złotych, z wyjątkiem pozycji, w których wyraźnie wskazano inaczej. W przypadku transakcji wyrażonych w walutach innych niż polski złoty, transakcje są przeliczane na polskie złote przy zastosowaniu średniego kursu NBP obowiązującego w dniu zawarcia transakcji. Natomiast dla potrzeb wyceny bilansowej w przypadku aktywów i pasywów wyrażonych w walutach obcych zastosowano średni kurs NBP na koniec okresu sprawozdawczego oraz na koniec poprzedniego roku obrotowego z wyjątkiem pozycji, w których wyraźnie wskazano inaczej:

	31 marca 2016	31 grudnia 2015
EUR	4,2684	4,2615
NOK	0,4532	0,4431
RSD (dinar serbski)	*0,0346	**0,0349

* Kurs z dnia 30.03.2016. W dniu 31.03.2016 kurs nie był publikowany. ** Kurs z dnia 30.12.2015. W dniu 31.12.2015 kurs nie był publikowany.

Raport zawiera stwierdzenia odnoszące się do przyszłości i oceny przyszłości przez zarząd Emitenta, oparte na pewnych założeniach, które obciążone są ryzykiem i niepewnością. GK Emitenta w związku z tym nie ponosi odpowiedzialności za jakiekolwiek decyzje podjęte na podstawie tych informacji.

1.2.WYBRANE SKONSOLIDOWANE DANE FINANSOWE

1.2.1. SKONSOLIDOWANY RACHUNEK ZYSKÓW I STRAT

	okres 3 miesięcy zakończony 31 marca 2016	okres 3 miesięcy zakończony 31 marca 2015	Zmiana	Zmiana (%)
Działalność kontynuowana
Przychody ze sprzedaży usług	146 571	155 978	-9 407	-6,0%
Przychody z wynajmu	0	3	-3	-100,0%
Przychody ze sprzedaży towarów i produktów	99	49	50	102,0%
Przychody ze sprzedaży	146 670	156 030	-9 360	-6,0%
Koszt własny sprzedaży	137 085	145 202	-8 117	-5,6%
Zysk brutto ze sprzedaży	9 585	10 828	-1 243	-11,5%
Koszty sprzedaży	266	651	-385	-59,1%
Koszty ogólnego zarządu	6 197	5 445	752	13,8%
Zysk ze sprzedaży	3 122	4 732	-1 610	-34,0%
Pozostałe przychody operacyjne	682	274	408	148,9%
Pozostałe koszty operacyjne	149	105	44	41,9%
Zysk z działalności operacyjnej	3 655	4 901	-1 246	-25,4%
Przychody finansowe	1 341	1 314	27	2,1%
Koszty finansowe	841	471	370	78,6%
Udział w zysku jednostki stowarzyszonej	-25	-144	119	-82,6%
Zysk brutto	4 130	5 600	-1 470	-26,3%
Podatek dochodowy	974	1 158	-184	-15,9%
Zysk netto za okres	3 156	4 442	-1 286	-29,0%
Zysk na jedną akcję (w złotych):	0,14	0,19	0,06	-29,0%
- liczba akcji w tysiącach sztuk	22 970	22 970	0	0,0%
-podstawowy i rozwodniony z zysku za rok obrotowy przypadający na jedną akcję	0,14	0,19	-0,06	-29,0%

1.2.2. SKONSOLIDOWANY BILANS

AKTYWA	31 marca 2016	31 grudnia 2015	Zmiana	Zmiana (%)
Aktywa trwałe	166 942	155 576	11 366	7,3%
Rzeczowe aktywa trwałe	104 729	94 112	10 617	11,3%
Nieruchomości inwestycyjne	0	67	-67	-100,0%
Wartość firmy	9 882	9 882	0	0,0%
Wartości niematerialne	1 098	1 157	-59	-5,1%
Udziały w jednostkach stowarzyszonych i wspólnych przedsięwzięciach	1 294	1 307	-13	-1,0%
Należności długoterminowe	23 432	21 908	1 524	7,0%
Aktywa z tytułu podatku odroczonego	26 111	26 732	-621	-2,3%
Rozliczenia międzyokresowe	396	411	-15	-3,6%
Aktywa obrotowe	412 175	520 342	-108 167	-20,8%
Zapasy	19 774	20 588	-814	-4,0%
Należności z tytułu dostaw i usług	126 022	112 721	13 301	11,8%
Rozliczenie kontraktów budowlanych	51 265	31 967	19 298	60,4%
Pozostałe należności	26 452	5 875	20 577	350,2%
Należności z tytułu podatku dochodowego	5 682	2 030	3 652	179,9%
Rozliczenia międzyokresowe	3 200	4 302	-1102	-25,6%
Środki pieniężne i ich ekwiwalenty	179 780	342 859	-163 079	-47,6%
SUMA AKTYWÓW	579 117	675 918	-96 801	-14,3%

Pozostałe informacje do rozszerzonego skonsolidowanego raportu Grupy Kapitałowej TORPOL za okres 3 miesięcy zakończony dnia 31 marca 2016 roku

KAPITAŁ WŁASNY I ZOBOWIĄZANIA	31 marca 2016	31 grudnia 2015	Zmiana	Zmiana (%)
Kapitał własny	226 767	223 562	3 205	1,4%
Kapitał podstawowy	4 594	4 594	0	0,0%
Pozostałe kapitały rezerwowe	117 305	117 305	0	0,0%
Pozostałe kapitały zapasowe	58 918	58 918	0	0,0%
Zyski zatrzymane/ Niepokryte straty	47 401	44 245	3 156	7,1%
Różnice kursowe z przeliczenia jednostki zagranicznej	-1 440	-1 489	49	-3,3%
Kapitał z aktualizacji wyceny	-11	-11	0	0,0%
Udziały niekontrolujące	-672	-672	0	0,0%
Zobowiązania długoterminowe	85 236	90 989	-5 753	-6,3%
Obligacje długoterminowe	40 000	40 000	0	0,0%
Rezerwy	766	766	0	0,0%
Zobowiązania finansowe	37 952	40 084	-2 132	-5,3%
Pozostałe zobowiązania	6 209	10 139	-3 930	-38,8%
Rezerwa z tytułu odroczonego podatku dochodowego	309	0	309	na
Zobowiązania krótkoterminowe	267 786	362 039	-94 253	-26,0%
Zobowiązania z tytułu dostaw i usług	101 834	172 109	-70 275	-40,8%
Zobowiązania z tytułu zakupu rzeczowych aktywów trwałych	8 358	0	8 358	na
Pozostałe zobowiązania finansowe	10 793	10 811	-18	-0,2%
Kredyty i pożyczki	14 363	9 547	4 816	50,4%
Obligacje krótkoterminowe	380	0	380	na
Rozliczenie kontraktów budowlanych i przychodów przyszłych okresów	60 473	97 119	-36 646	-37,7%
Pozostałe zobowiązania	28 933	37 498	-8 565	-22,8%
Rozliczenia międzyokresowe	17 336	11 433	5 903	51,6%
Rezerwy	25 316	23 522	1 794	7,6%
Zobowiązania razem	353 022	453 028	-100 006	-22,1%
SUMA KAPITAŁU WŁASNEGO I ZOBOWIĄZAŃ	579 117	675 918	-96 801	-14,3%

1.2.3. SKRÓCONY SKONSOLIDOWANY RACHUNEK PRZEPŁYWÓW PIENIĘŻNYCH

	okres 3 miesięcy	okres 3 miesięcy
	zakończony 31 marca 2016	zakończony 31 marca 2015	Zmiana

Przepływy środków pieniężnych z działalności operacyjnej
Zysk brutto Korekty o pozycje:	4 130	5 600	-1 470
Amortyzacja	3 322	2 882	440
Zysk na działalności inwestycyjnej	-563	-236	-327
Zmiana stanu należności	-54 948	81 229	-136 177
Zmiana stanu zapasów	827	-12 808	13 635
Zmiana stanu zobowiązań z wyjątkiem kredytów i pożyczek	-117 773	-78 078	-39 695
Przychody z tytułu odsetek	-953	-468	-485
Koszty z tytułu odsetek	770	468	302
Zmiana stanu rozliczeń międzyokresowych	5 464	-1 926	7 390
Zmiana stanu rezerw	1 703	-10	1 713
Podatek dochodowy zapłacony	-3 364	-1 805	-1 559
Pozostałe	73	104	-31
Środki pieniężne netto z działalności operacyjnej	-161 312	-5 048	-156 264
Przepływy środków pieniężnych z działalności inwestycyjnej
Sprzedaż rzeczowych aktywów trwałych i wartości
niematerialnych	665	244	421
Sprzedaż inwestycji w nieruchomości	55	0	55
Nabycie rzeczowych aktywów trwałych i wartości	-5 234	-1 050	-4 184
niematerialnych
Nabycie aktywów finansowych	-12	0
Odsetki otrzymane	868	916	-48
Pozostałe	-293	-173	-120
Środki pieniężne netto z działalności inwestycyjnej	-3 951	-63	-3 888
Przepływy środków pieniężnych z działalności finansowej
Spłata zobowiązań z tytułu leasingu finansowego	-2 236	-4 528	2 292
Wpływy z tytułu zaciągnięcia pożyczek/kredytów	8 521	24 789	-16 268
Emisja dłużnych papierów wartościowych	0	0	0
Dywidendy i inne wypłaty na rzecz właścicieli	0	0	0
Spłata pożyczek/kredytów	-3 705	-54 014	50 309
Odsetki zapłacone	-396	-462	66
Wpływy z emisji akcji	0	0	0
Pozostałe	0	0	0
Środki pieniężne netto z działalności finansowej	2 184	-34 215	36 399
Zwiększenie/(Zmniejszenie) netto stanu środków pieniężnych i ich ekwiwalentów	-163 079	-39 326	-123 753
Środki pieniężne na początek okresu	342 859	193 695	149 164
Środki pieniężne na koniec okresu	179 780	154 369	25 411

1.3.WYBRANE JEDNOSTKOWE DANE FINANSOWE

1.3.1. RACHUNEK ZYSKÓW I STRAT

	okres 3 miesięcy	Okres 3 miesięcy		Zmiana
	zakończony 31 marca 2016	zakończony 31 marca 2015	Zmiana	(%)
Działalność kontynuowana
Przychody ze sprzedaży usług	134 380	155 978	-21 598	-13,8%
Przychody z wynajmu	0	3	-3	-100,0%
Przychody ze sprzedaży towarów i produktów	98	49	49	100,0%
Przychody ze sprzedaży	134 478	156 030	-21 552	-13,8%
Koszt własny sprzedaży	127 481	145 203	-17 722	-12,2%
Zysk brutto ze sprzedaży	6 997	10 827	-3 830	-35,4%
Koszty sprzedaży	256	651	-395	-60,7%
Koszty ogólnego zarządu	4 034	5 444	-1 410	-25,9%
Zysk ze sprzedaży	2 707	4 732	-2 025	-42,8%
Pozostałe przychody operacyjne	683	274	409	149,3%
Pozostałe koszty operacyjne	147	105	42	40,0%

Zysk z działalności operacyjnej	3 243	4 901	-1 658	-33,8%
Przychody finansowe	1 361	1 314	47	3,6%
Koszty finansowe	824	471	353	74,9%
Zysk brutto	3 780	5 744	-1 964	-34,2%
Podatek dochodowy	778	1 158	-380	-32,8%
Zysk netto za okres	3 002	4 586	-1 584	-34,5%
Zysk na jedną akcję (w złotych):	0,13	0,20	0,09	6,9%
- liczba akcji w tysiącach sztuk	22 970	22 970	0	0,0%
-podstawowy i rozwodniony z zysku za rok obrotowy przypadający na jedną akcję	0,13	0,20	0,09	6,9%

Pozostałe informacje do rozszerzonego skonsolidowanego raportu Grupy Kapitałowej TORPOL za okres 3 miesięcy zakończony dnia 31 marca 2016 roku

1.3.2. BILANS

AKTYWA	31 marca 2016	31 grudnia 2015	Zmiana	Zmiana (%)
Aktywa trwałe	170 471	159 473	10 998	6,9%
Rzeczowe aktywa trwałe	103 179	92 635	10 544	11,4%
Nieruchomości inwestycyjne	0	67	-67	-100,0%
Wartość firmy	9 008	9 008	0	0,0%
Wartości niematerialne	1 034	1 150	-116	-10,1%
Udziały w jednostkach podporządkowanych	7 440	7 576	-136	-1,8%
Udziały w pozostałych jednostkach	525	526	-1	-0,2%
Należności długoterminowe	23 432	21 908	1 524	7,0%
Aktywa z tytułu podatku odroczonego	25 463	26 198	-735	-2,8%
Rozliczenia międzyokresowe	390	405	-15	-3,7%
Aktywa obrotowe	401 406	504 607	-103 201	-20,5%
Zapasy	19 542	20 344	-802	-3,9%
Należności z tytułu dostaw i usług	122 406	105 760	16 646	15,7%
Rozliczenie kontraktów budowlanych	47 105	28 594	18 511	64,7%
Pozostałe należności	25 783	6 816	18 967	278,3%
Należności z tytułu podatku dochodowego	5 682	2 030	3 652	179,9%
Rozliczenia międzyokresowe	3 021	4 121	-1 100	-26,7%
Środki pieniężne i ich ekwiwalenty	177 867	336 942	-159 075	-47,2%
SUMA AKTYWÓW	571 877	664 080	-92 203	-13,9%

Pozostałe informacje do rozszerzonego skonsolidowanego raportu Grupy Kapitałowej TORPOL za okres 3 miesięcy zakończony dnia 31 marca 2016 roku

KAPITAŁ WŁASNY I ZOBOWIĄZANIA	31 marca 2016	31 grudnia 2015	Zmiana	Zmiana (%)
Kapitał własny	225 877	222 823	3 054	1,4%

Kapitał podstawowy	4 594	4 594	0	0,0%
Pozostałe kapitały rezerwowe	117 305	117 305	0	0,0%
Pozostałe kapitały zapasowe	58 918	58 918	0	0,0%
Zyski zatrzymane/ Niepokryte straty	46 502	43 500	3 002	6,9%
Różnice kursowe z przeliczenia jednostki zagranicznej	-1 431	-1 483	52	-3,5%
Kapitał z aktualizacji wyceny	-11	-11	0	0,0%
Zobowiązania długoterminowe	84 927	90 989	-6 062	-6,7%
Obligacje długoterminowe	40 000	40 000	0	0,0%
Rezerwy	766	766	0	0,0%
Zobowiązania finansowe	37 952	40 084	-2 132	-5,3%
Pozostałe zobowiązania	6 209	10 139	-3 930	-38,8%
Zobowiązania krótkoterminowe	261 073	350 268	0 -89 195	-25,5%
Zobowiązania z tytułu dostaw i usług	109 665	169 387	-59 722	-35,3%
Zobowiązania z tytułu zakupu rzeczowych aktywów trwałych	8 358	0	8 358	na
Pozostałe zobowiązania finansowe	10 793	10 811	-18	-0,2%
Kredyty i pożyczki	7 993	6 789	1 204	17,7%
Obligacje krótkoterminowe	380	0	380	na
Rozliczenie kontraktów budowlanych i przychodów przyszłych okresów	60 473	96 102	-35 629	-37,1%
Pozostałe zobowiązania	23 611	32 680	-9 069	-27,8%
Zobowiązania z tytułu podatku dochodowego	0	0	0	na
Rozliczenia międzyokresowe	15 600	10 986	4 614	42,0%
Rezerwy	24 200	23 513	687	2,9%
Zobowiązania razem	346 000	441 257	-95 257	-21,6%
SUMA KAPITAŁU WŁASNEGO I ZOBOWIĄZAŃ	571 877	664 080	-92 203	-13,9%

1.3.3. SKRÓCONY RACHUNEK PRZEPŁYWÓW PIENIĘŻNYCH

	okres 3 miesięcy zakończony 31 marca 2016	okres 3 miesięcy zakończony 31 marca 2015	Zmiana
Przepływy środków pieniężnych z działalności operacyjnej
Zysk brutto	3 780	5 744	-1 964
Korekty o pozycje:
Amortyzacja	3 210	2 882	328
Zysk na działalności inwestycyjnej	-562	-236	-326
Zmiana stanu należności	-55 898	81 230	-137 128
Zmiana stanu zapasów	814	-12 808	13 622
Zmiana stanu zobowiązań z wyjątkiem kredytów i pożyczek	-108 362	-78 078	-30 284
Przychody z tytułu odsetek	-953	-468	-485
Koszty z tytułu odsetek	770	468	302
Zmiana stanu rozliczeń międzyokresowych	5 730	-1 926	7 656
Zmiana stanu rezerw	686	-10	696
Podatek dochodowy zapłacony	-3 364	-1 805	-1 559
Pozostałe	202	-41	243
Środki pieniężne netto z działalności operacyjnej	-153 947	-5 048	-148 899
Przepływy środków pieniężnych z działalności inwestycyjnej
Sprzedaż rzeczowych aktywów trwałych i wartości niematerialnych	665	244	421
Sprzedaż inwestycji w nieruchomości	55	0	55
Nabycie rzeczowych aktywów trwałych i wartości niematerialnych	-4 999	-1 050	-3 949
Nabycie aktywów finansowych	-12	0	-12
Odsetki otrzymane	868	916	-48
Pozostałe	-292	-173	-119
Środki pieniężne netto z działalności inwestycyjnej	-3 715	-63	-3 652
Przepływy środków pieniężnych z działalności finansowej
Spłata zobowiązań z tytułu leasingu finansowego	-2 236	-4 528	2 292
Wpływy z tytułu zaciągnięcia pożyczek/kredytów	4 908	24 789	-19 881
Emisja dłużnych papierów wartościowych	0	0	0
Dywidendy i inne wypłaty na rzecz właścicieli	0	0	0
Spłata pożyczek/kredytów	-3 705	-54 014	50 309
Odsetki zapłacone	-380	-462	82
Wpływy z emisji akcji	0	0	0
Pozostałe	0	0	0
Środki pieniężne netto z działalności finansowej	-1 413	-34 215	32 802
Zwiększenie/(Zmniejszenie) netto stanu środków pieniężnych i ich ekwiwalentów	-159 075	-39 326	-119 749
Środki pieniężne na początek okresu	336 942	193 690	143 252
Środki pieniężne na koniec okresu	177 867	154 364	23 503

2. DZIAŁALNOŚĆ GRUPY KAPITAŁOWEJ TORPOL

2.1.PODSTAWOWE INFORMACJE O DZIAŁALNOŚCI GRUPY

Grupa Kapitałowa TORPOL (dalej GK TORPOL, Grupa, Grupa Emitenta), w skład której na dzień niniejszego Raportu wchodzą TORPOL S.A. z siedzibą w Poznaniu (dalej TORPOL, Spółka, Emitent) oraz spółki zależne Torpol Norge AS z siedzibą w Oslo (Norwegia), Torpol d.o.o. za usluge z siedzibą w Zagrzebiu (Chorwacja), Torpol Oil&Gas sp. z o.o. z siedzibą w Złotkowie k. Poznania oraz Afta sp. z o.o. z siedzibą w Poznaniu, należy do czołowych podmiotów działających na rynku budownictwa komunikacyjnej infrastruktury kolejowej i tramwajowej w Polsce i w Norwegii. Grupa prowadzi działalność od 1991 roku. Ponadto zgodnie z przyjętą strategią dywersyfikacji geograficznej sprzedaży, od grudnia 2010 roku Grupa prowadzi działalność operacyjną w Norwegii – pierwotnie poprzez oddział TORPOL NORGE, obecnie również przez spółkę prawa norweskiego Torpol Norge AS. Od 2012 roku Grupa posiada również oddział zagraniczny w Serbii - TORPOL S.A. OGRANAK BEOGRAD. Poprzez spółkę zależną Torpol d.o.o. za usluge od 2016 roku Grupa jest obecna również na rynku chorwackim.

W swojej działalności Grupa występuje głównie w charakterze generalnego wykonawcy lub lidera konsorcjum wykonawców w przypadku realizacji kompleksowych, wielobranżowych projektów. Główne obszary działalności Grupy zarówno na rynku polskim jak i na rynkach zagranicznych obejmują przede wszystkim:

a. projektowanie oraz realizację kompleksowych usług budowy i modernizacji (poprawy parametrów takich jak m.in. maksymalna prędkość, ilość przejazdów) torowych układów kolejowych oraz stacji kolejowych razem z infrastrukturą towarzyszącą;
b. świadczenie usług rewitalizacji linii kolejowych polegających na przywróceniu im parametrów początkowych;
c. projektowanie oraz realizację (głównie w formule generalnego wykonawstwa) kompleksowych usług budowy i modernizacji torów tramwajowych i sieci trakcyjnej wraz z infrastrukturą towarzyszącą;
d. kompleksowe usługi budowy oraz modernizacji sieci elektroenergetycznych napowietrznych i kablowych średniego (SN) i niskiego napięcia (NN), sygnalizacji świetlnej sterowania ruchem drogowym, systemów oświetlenia ulicznego i sieci telekomunikacyjnych – działalność w branży elektroenergetycznej funkcjonuje w strukturze organizacyjnej jako zakład pod nazwą "Zakład Elektroenergetyczny Elmont";
e. usługi budowy dróg i ulic z infrastrukturą towarzyszącą oraz obiektów inżynieryjnych, w tym wiaduktów;
f. usługi projektowania dla przedsięwzięć z dziedziny budownictwa komunikacyjnego jest to główny obszar działalności spółki Lineal sp. z o.o., w której TORPOL posiada 50% udziałów;
g. projektowanie i kompleksowa realizacja budowy instalacji do oczyszczania i uzdatniania ropy naftowej i gazu ziemnego;
h. budownictwo przemysłowe;
i. usługi budowlano montażowe w zakresie systemów automatyki kolejowej (systemy sterowania ruchem kolejowym ERTMS/ETCS, systemy radiołączności kolejowej GSM-R);
j. towarowe przewozy kolejowe, świadczenie usług transportowych na terenie UE.

GK TORPOL ma 25 lat doświadczenia w modernizacji szlaków i linii kolejowych oraz ponad 16 lat w modernizacji linii tramwajowych. Emitent jest jednym z pierwszych prywatnych przedsiębiorców w Polsce, który wykonywał prace przystosowujące linie kolejowe do prędkości 160 km/h. Dzięki zdobytemu doświadczeniu Grupa charakteryzuje się terminowością świadczonych usług i wysoką jakością wykonawstwa robót budowlanych.

2.2.STRUKTURA GRUPY

Poniżej przedstawiono schemat Grupy TORPOL na dzień 31 marca 2016 r. oraz na dzień publikacji niniejszego dokumentu:

Na dzień 31 marca 2016 roku Emitent posiada istotne udziały w następujących podmiotach:

a) Torpol Norge AS (Oslo, Norwegia) przedmiotem działalności spółki zależnej jest pozyskiwanie i kompleksowa realizacja inwestycji związanych z budową lub modernizacją linii kolejowych i tramwajowych oraz metra na rynku norweskim, a w dłuższym okresie na rynku skandynawskim. Spółka zależna posiada także kompetencje w zakresie robót drogowych, mostowych i obiektów inżynieryjnych. Emitent posiada 100% udziałów w kapitale zakładowym oraz 100% głosów na zgromadzeniu wspólników;
b) Torpol Oil&Gas sp. z o.o. z siedzibą w Złotkowie pod Poznaniem spółka specjalizuje się w projektowaniu i kompleksowej realizacji budowy instalacji do oczyszczania i uzdatniania ropy naftowej i gazu ziemnego oraz budownictwie przemysłowym, głównie dla branż energetycznej i chemicznej. Emitent posiada 91% udziałów w kapitale zakładowym oraz 91% głosów na zgromadzeniu wspólników.
c) Torpol d.o.o. za usluge z siedzibą w Zagrzebiu (Chorwacja) kapitał zakładowy spółki wynosi 20 tys. HRK (kun chorwackich), tj. ok. 11 tys. zł, której jedynym udziałowcem jest

Emitent. Podstawowym elementem działalności spółki zależnej jest zarządzanie infrastrukturą kolejową, wykonywanie usług kolejowych, działalności związane z transportem kolejowym, projektowanie i budowa obiektów oraz profesjonalny nadzór budowlany. Spółka Torpol d.o.o. została utworzona w związku intensyfikacją prac przygotowawczych związaną z rozszerzeniem działalności na rynki bałkańskie.

d) Afta sp. z o.o. z siedzibą w Poznaniu przedmiotem działalności spółki jest unieszkodliwianie odpadów, obecnie spółka nie prowadzi działalności. Emitent posiada 100% udziałów w kapitale zakładowym oraz 100% głosów na zgromadzeniu wspólników.
e) Lineal sp. z o.o. z siedzibą w Poznaniu przedmiotem działalności spółki jest projektowanie na rzecz budownictwa komunikacyjnego. Emitent posiada 50% udziałów w kapitale zakładowym oraz 50% głosów na zgromadzeniu wspólników. Pozostałe 50% (udziałów w kapitale zakładowym oraz głosów na zgromadzeniu wspólników) posiada spółka Feroco S.A. w upadłości układowej z siedzibą w Poznaniu.

TORPOL posiada dwa wyodrębnione oddziały – w Norwegii i w Serbii:

a. Torpol Norge NUF oddział zagraniczny w Oslo powstały pod koniec 2010 roku, poprzez który Emitent wspiera prowadzoną przez spółkę zależną Torpol Norge AS działalność w Norwegii. Odział Torpol Norge NUF monitoruje sytuację oraz perspektywy rozwoju Grupy na rynku skandynawskim. Ze względu na możliwość dalszego budowania referencji bezpośrednio przez Emitenta i udziału w realizacji projektów inwestycyjnych w formie konsorcjum ze spółką matką, Emitent zdecydował o pozostawieniu oddziału Torpol Norge NUF w strukturze organizacyjnej Grupy;
b. Torpol Obranak Beograd oddział zagraniczny w Belgradzie powstał w 2012 roku, w związku z planami przystąpienia Serbii do struktur UE i możliwym otrzymaniem przedakcesyjnych funduszy pomocowych na realizację inwestycji infrastrukturalnych. Obecnie oddział w Belgradzie nie prowadzi działalności operacyjnej. Działalność ograniczona jest do monitorowania sytuacji i aktywności podmiotów występujących na rynku oraz oceny potencjału pozostałych rynków bałkańskich pod kątem możliwych obszarów dalszej ekspansji (głównie Czarnogóra, Słowenia).

Ponadto Emitent jest stroną umowy spółki NLF Torpol Astaldi spółka cywilna (NLF) z siedzibą w Łodzi (Polska). NLF jest spółką celową, która została powołana do koordynowania i zarządzania wykonaniem robót budowlanych w ramach realizacji kontraktu "Łódź Fabryczna". TORPOL posiada w spółce 50% udziałów. Z uwagi na formę prawną spółka cywilna nie jest odrębnym przedsiębiorcą i jest traktowana jako wspólne działanie Spółki oraz spółki Astaldi S.p.A. z siedzibą w Rzymie (Włochy), która również posiada 50% udziałów w tym podmiocie, a przychody, koszty, aktywa i zobowiązania dotyczące kontraktu ujmowane są w sprawozdaniu finansowym (skonsolidowanym i jednostkowym) Emitenta zgodnie z jego udziałem w realizacji kontraktu (40% udziału w realizacji robót i wynagrodzeniu z tytułu kontraktu).

W okresie sprawozdawczym konsolidacją metodą pełną zostały objęte wyniki finansowe spółek Torpol Norge AS, Torpol Oil&Gas sp. z o.o. oraz Afta sp. z o.o. Wyniki finansowe spółki Lineal sp. z o.o. zostały objęte konsolidacją metodą praw własności.

2.3.ZMIANY W GRUPIE KAPITAŁOWEJ I JEJ SKUTKI

W dniu 16 lutego 2016 roku zarejestrowano zmianę nazwy spółki zależnej z Dimark Oil&Gas sp. z o.o. na Torpol Oil&Gas sp. z o.o.

W dniu 18 lutego 2016 roku sąd gospodarczy w Zagrzebiu podjął decyzję o rejestracji spółki Torpol d.o.o. za usluge (spółka z o.o.).

Poza wyżej opisanymi zdarzeniami w okresie sprawozdawczym jak również do daty niniejszego Raportu nie wystąpiły inne zmiany w grupie kapitałowej Emitenta.

3. DZIAŁALNOŚĆ GRUPY W OKRESIE SPRAWOZDAWCZYM

W okresie sprawozdawczym Grupa Emitenta kontynuowała dotychczasową działalność operacyjną. Działalność w Polsce obejmowała przede wszystkim realizację średnich i dużych projektów infrastrukturalnych dla spółki PKP Polskie Linie Kolejowe S.A. (dalej: PKP PLK) prowadzonych w ramach rozliczenia dotychczasowej perspektywy finansowej UE (2007-2013). Konsekwentnie rozwijano działalność operacyjną na rynkach zagranicznych, w szczególności w Norwegii. Grupa podjęła również decyzję o rozszerzeniu działalności na rynku bałkańskim poprzez założenie spółki zależnej w Chorwacji, której celem w najbliższych kwartałach będzie budowanie relacji rynkowych oraz start w postępowaniach przetargowych z wykorzystaniem potencjału Emitenta.

3.1.NAJWAŻNIEJSZE PROJEKTY REALIZOWANE PRZEZ GK TORPOL

Na dzień 31 marca 2016 roku GK TORPOL posiada portfel zamówień o wartości ok. 0,53 mld zł netto bez udziału konsorcjantów (nie licząc najkorzystniejszych ofert złożonych przez Emitenta o wartości 51 mln zł netto) , zapewniający prowadzenie prac w 2016 i częściowo w 2017 roku. Należy dodać, że największą pozycję w portfelu zamówień Grupy stanowią kontrakty "Łódź Fabryczna" oraz "E75 Rail Baltica". Ich udział wynosi ok. 70% wartości portfela zamówień. Są to dwa największe kontrakty kolejowe realizowane obecnie na polskim rynku kolejowym

Największą pozycję w portfelu zamówień Grupy stanowi kontrakt "E75 Rail Baltica" – ponad 60% wartości portfela zamówień. Kontrakt "E75 Rail Baltica" został zweryfikowany przez niezależny podmiot, specjalizujący się w audytach i nadzorach inżynierskich projektów infrastrukturalnych, który potwierdził wysokość realizowanej rentowności projektu, jak również potencjał Emitenta do realizacji zamówienia w terminie.

Średnia rentowność na sprzedaży brutto zrealizowanej z posiadanego portfela zamówień na dzień 31 marca 2016 roku wynosi ok. 5,1% (za ostatnie 12 miesięcy) wobec 6,4% wg stanu na koniec 31 marca 2015 roku. Spadek rentowności wynika m.in. z uwzględnienia doszacowania budżetu projektu z tytułu konieczności przesunięcia terminu realizacji kontraktu "Łódź Fabryczna" z września 2015 roku do końca sierpnia 2016 roku, z przyczyn nieleżących po stronie wykonawcy. W związku z tym w dniu 5 maja 2016 roku Emitent, będąc liderem konsorcjum realizującego ten kontrakt, złożył w imieniu konsorcjum pozew do sądu z tytułu roszczeń.

Poniżej zaprezentowano informację nt. istotnych kontraktów realizowanych aktualnie przez Grupę Emitenta wg stanu na koniec I kwartału 2016 roku:

Nazwa projektu	Wartość netto kontraktu (w mln zł)	Udział GK Torpol (w mln zł)	Backlog (mln zł)
E75 Rail Baltica	1 298,8	1 140,2	329,7
Łódź Fabryczna*	1 430,3	482,2
Łódź Fabryczna - instalacje	125,8	125,8	60,4
Łódź Fabryczna - tory	62,0	62,0
Łódź Fabryczna - żelbety	57,7	57,7
Linia 353 Poznań Wschód - Dziarnowo	46,5	46,5	46,5
Oslo Prinsens Gate	63,1	63,1	28,7
Poznań Główny	32,4	32,4	27,3
Podłęże – Bochnia	299,0	299,0	15,3
		pozostałe	21,9
		RAZEM	529,8
Najkorzystniejsze oferty**	51,0	51,0	51,0

* z wyłączeniem prac realizowanych przez Emitenta w ramach projektu Łódź Fabryczna – instalacje, tory i żelbety. ** po otwarciu ofert, w oczekiwanie na zakończenie postępowania przetargowego.

3.2.ZNACZĄCE UMOWY O ROBOTY BUDOWLANE

W okresie sprawozdawczym Emitent ani żadna ze spółek zależnych Emitenta nie zawierały lub też nie aneksowały istotnych umów o roboty budowlane.

3.3.UMOWY FINANSOWE

W okresie sprawozdawczym Emitent nie zawarł znaczących umów dotyczących finansowania.

3.4.INSTRUMENTY POCHODNE

Grupa Emitenta może zawierać transakcje z udziałem instrumentów pochodnych, w celu zarządzania ryzykiem walutowym i stopy procentowej, powstającym w toku działalności Grupy oraz wynikającym z używanych przez nią źródeł finansowania. Zasadą stosowaną przez Grupę jest nieprowadzenie obrotu instrumentami finansowymi.

Na dzień 31 marca 2016 roku oraz na datę niniejszego Raportu, Grupa Emitenta posiadała następujące instrumenty pochodne (dane w tys. zł):

Instrument	Wystawca	Data zawarcia	Data zapadalności	Kwota nominalna (w tys.)	Strike	Rodzaj instrumentu	Wycena	Zabezpieczenie
Opcja na stopę procentową	DnB Bank Polska S.A.	10 lipca 2015	14 lipca 2016	14 000 NOK	1,95%	CAP	0	brak

Na datę niniejszego sprawozdania Grupa Emitenta nie zawarła innych transakcji pochodnych.

3.5.TRANSAKCJE Z PODMIOTAMI POWIĄZANYMI

Transakcje z podmiotami powiązanymi zawierane w Grupie Emitenta były typowymi transakcjami handlowymi zawieranymi na warunkach rynkowych. W nocie 21 skróconego skonsolidowanego sprawozdania finansowanego Grupy Kapitałowej TORPOL za okres 3 miesięcy zakończony dnia 31 marca 2016 przedstawiono zestawienie kwot transakcji z podmiotami powiązanymi w okresie sprawozdawczym.

3.6.POZOSTAŁE ISTOTNE ZDARZENIA W OKRESIE SPRAWOZDAWCZYM ORAZ DO DNIA PUBLIKACJI RAPORTU

W dniu 14 stycznia 2016 roku Rada Nadzorcza Emitenta powołała z tym samym dniem Pana Tomasza Krupińskiego w skład Zarządu TORPOL S.A. powierzając mu funkcję Członka / Wiceprezesa Zarządu.

W dniu 15 stycznia 2016 roku Emitent powziął informację od Pioneer Pekao Investment Management S.A. (Fundusz) o zawiadomieniu sporządzonym w trybie art. 69 ust. 1 pkt 2 w zw. z art. 87 ust. 1 pkt 3 lit. b) Ustawy o ofercie (…), o zmianie udziału w ogólnej liczbie głosów w TORPOL S.A. Zgodnie z treścią zawiadomienia Fundusz dokonał sprzedaży części akcji Emitenta, na skutek czego jego udział w ogólnej liczbie głosów w Torpol S.A. spadł poniżej 5%.

W dniu 1 lutego 2016 roku rezygnację z tym samym dniem z członkostwa w Radzie Nadzorczej Spółki złożył Pan Marek Wadowski. Rezygnacja została złożona w związku z powierzeniem ww. osobie funkcji w zarządzie spółki z udziałem Skarbu Państwa.

W dniu 29 lutego 2016 r. ze skutkiem na ten sam dzień Pan Tomasz Sweklej złożył rezygnację z pełnienia funkcji Prezesa Zarządu. Rezygnacja została złożona z bardzo ważnych powodów osobistych.

W dniu 9 marca 2016 roku Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie Spółki (NWZ) odwołało z pełnienia funkcji Członków Rady Nadzorczej Spółki Panów Michała Kobusa, Artura Piotra Jędrzejewskiego oraz Macieja Lipca. NWZ nie wskazało przyczyn odwołania ww. osób ze składu Rady Nadzorczej Spółki.

Jednocześnie NWZ podjęło uchwały o powołaniu z dniem 9 marca 2016 roku w skład Rady Nadzorczej następujących osób: Pani Jadwigi Dyktus, Pana Konrada Andrzeja Tulińskiego, Pana Jacka Srokowskiego oraz Pana Jacka Klimczaka.

W dniu 17 marca 2016 roku Rada Nadzorcza powołała z dniem 23 marca 2016 roku Pana Grzegorza Grabowskiego na stanowisko Prezesa Zarządu.

W dniu 21 kwietnia 2016 roku rezygnację z tym samym dniem z członkostwa w Radzie Nadzorczej Spółki złożył Pan Konrad Tuliński. Rezygnacja została złożona z powodów osobistych.

W dniu 5 maja 2016 roku konsorcjum w składzie: Emitent, Astaldi S.p.A., Przedsiębiorstwo Usług Technicznych INTERCOR sp. z o.o. (INTERCOR)oraz Przedsiębiorstwo Budowy Dróg i Mostów sp. z o.o. (PBDiM), (łącznie: Konsorcjum), złożyło pozew o zapłatę przeciwko PKP Polskie Linie Kolejowe S.A., Miasto Łódź oraz Polskie Koleje Państwowe S.A. (łącznie: Zamawiający). Wniesionym pozwem Konsorcjum dochodzi roszczeń z tytułu niewykonania bądź nienależytego wykonania przez Zamawiających obowiązków ciążących na nich zgodnie z umową Umowa) zawartą pomiędzy Konsorcjum a Zamawiającym na zaprojektowanie i wykonanie robót budowlanych w ramach projektu "Nowa Łódź Fabryczna" (Inwestycja) oraz obowiązków wynikających wprost z przepisów prawa, co doprowadziło do zakłóceń terminowości realizacji ww. Inwestycji. Mając powyższe na uwadze, Konsorcjum w pierwszej kolejności wniosło o zasądzenie od Zamawiającego kwot roszczeń z uwzględnieniem podziału wierzytelności poszczególnych stron Konsorcjum w stosunku: 40% (ASTALDI) – 40% (Emitent) –10% (INTERCOR) – 10% (PBDiM). Jednocześnie mając na uwadze rozbieżność poglądów w judykaturze co do charakteru prawnego "konsorcjum" oraz związanych z tym trudności z ustaleniem odpowiednich udziałów w wierzytelnościach i zobowiązaniach współkonsorcjantów, w ocenie Konsorcjum uzasadnione było przyjęcie także wariantowego żądania pozwu, uwzględniającego po stronie członków Konsorcjum również jednolity charakter konsorcjum. Wartość przedmiotu sporu wynosi 89,3 mln zł, przy czym Emitent szacuje, iż w tym wariancie sporna kwota przypadająca na Emitenta wyniesie ok. 25,5 mln zł. Emitent stoi na stanowisku, iż każde z zakłóceń wskazanych w złożonym pozwie zostało spowodowane zawinionym naruszeniem przez Zamawiającego ciążących na nim obowiązków, w konsekwencji czego wniesiony pozew jest zasadny.

W dniu 11 maja 2016 roku Zarząd Spółki podjął uchwałę na podstawie, której rekomendowane jest Zwyczajnemu Walnemu Zgromadzeniu, aby zysk netto Spółki za rok obrotowy 2015, wynoszący 32 001 512,49 zł, został przeznaczony na:

zwiększenie kapitału rezerwowego w kwocie 16 152 212,49 zł;
wypłatę dywidendy w kwocie 15 849 300,00 zł, tj. 0,69 zł na jedną akcję.

Rekomendowane jest przy tym aby dzień dywidendy był wyznaczony na dziesiąty dzień liczony od dnia następującego po dniu podjęcia przez Zwyczajne Walne Zgromadzenie Spółki uchwały o podziale zysku netto Spółki za 2015 rok, natomiast wypłata dywidendy nastąpiła w dwóch równych ratach tj.:

I rata w wysokości 0,35 zł na jedną akcję w dniu 30 września 2016 r.;
II rata w wysokości 0,34 zł na jedną akcję w dniu 30 listopada 2016 r.

Rada Nadzorcza Spółki pozytywnie zaopiniowała powyższą propozycję Zarządu odnośnie podziału zysku netto za 2015 rok.

4. SYTUACJA EKONOMICZNO-FINANSOWA GRUPY

Sytuacja ekonomiczno-finansowa Grupy Emitenta w pierwszym kwartale 2016 roku była dobra. Jest to związane z prawidłową realizacją projektów w ramach posiadanego portfela zamówień oraz dyscypliną kosztową w zakresie zarządzania. Głównym celem zarządu Emitenta jest obecnie prawidłowe zakończenie realizacji projektów będących w decydującej fazie oraz pozyskiwanie nowych zamówień na rynku polskim, jak również na rynkach zagranicznych. Potencjał finansowy, kadrowy oraz techniczny pozwala Grupie Emitenta na podejmowanie największych, wielobranżowych projektów budowlanych.

4.1.KOMENTARZ NT. WYNIKÓW FINANSOWYCH

4.1.1. OMÓWIENIE GŁÓWNYCH POZYCJI RACHUNKU ZYSKÓW I STRAT

Wartość przychodów netto ze sprzedaży w okresie sprawozdawczym wyniosła 146,7 mln zł i była nieznacznie niższa (spadek o 6%) w porównaniu z I kwartałem 2015 roku (156 mln zł), co wynika z wykonania harmonogramów prac na poszczególnych kontraktach. Dynamika spadku kosztu własnego sprzedaży była nieznacznie słabsza i wyniosła 5,6% (spadek o 8,1 mln zł), na skutek czego poziom zysku brutto na sprzedaży był niższy o 11,5% r/r i wyniósł 9,6 mln zł (wobec 10,8 mln zł 12 miesięcy wcześniej).

Koszty sprzedaży oraz koszty ogólnego zarządu wyniosły łącznie 6,5 mln zł i były wyższe o 0,4 mln zł rok do roku (+6,0%), co wynika z dużej aktywności Grupy w postępowaniach przetargowych oraz pozyskania personelu zarządzającego branżami pokrewnymi, powiązanymi z branżą kolejową. W efekcie zysk ze sprzedaży netto wyniósł 3,1 mln zł wobec 4,7 mln zł zysku ze sprzedaży netto na koniec marca 2015 roku, co oznacza spadek o 34%.

Saldo pozostałej działalności operacyjnej było dodatnie (+0,5 mln zł po pierwszym kwartale 2016 roku wobec +0,2 mln zł w tym samym okresie 2015 roku) i nie miało wpływu na podstawową działalność Grupy.

W efekcie zysk operacyjny EBIT wyniósł 3,7 mln zł w okresie sprawozdawczym wobec 4,9 mln zł w analogicznym okresie w poprzednim roku obrotowym (-25,4% r/r).

W badanym okresie Grupa uzyskała dodatni wynik na działalności finansowej (+0,5 mln zł wobec +0,8 mln zł rok wcześniej).

Zysk brutto GK Emitenta w okresie sprawozdawczym wyniósł 4,1 mln zł, co oznacza spadek o 1,5 mln zł w porównaniu do pierwszego kwartału 2015 roku (5,6 mln zł). Podatek dochodowy w badanym okresie wyniósł 1,0 mln zł i był niższy o 0,2 mln zł w porównaniu z tym samym okresem w 2015 roku.

Zysk netto Grupy w I kwartale 2016 roku wyniósł 3,15 mln zł i był niższy od wypracowanego zysku netto Grupy w pierwszym kwartale 2015 roku o 1,29 mln zł (4,44 mln zł w I kwartale 2015 roku).

4.1.2. OMÓWIENIE POZYCJI BILANSOWYCH

Na dzień 31 marca 2016 roku suma bilansowa Grupy TORPOL osiągnęła wartość niemal 580 mln zł i była niższa (spadek o 14,3%) w stosunku do stanu na koniec 2015 roku (prawie 676 mln zł).

Aktywa trwałe na dzień 31 marca 2016 roku stanowiły 28,8% wartości sumy bilansowej (wobec 23% według stanu na koniec 2015 roku). Wartość aktywów trwałych wyniosła 166,9 mln zł i była wyższa w porównaniu do wartości aktywów trwałych na koniec 2015 roku o 7,3% (155,6 mln zł). Wynikało to przede wszystkim z realizacji planu inwestycyjnego. Wśród aktywów trwałych największą pozycję stanowią rzeczowe aktywa trwałe o wartości 104,7 mln zł (wobec 94,1 mln zł według stanu na koniec 2015 roku), które stanowią 62,7% udziału w aktywach trwałych (wobec 60,5% udziału według stanu na koniec 2015 roku). Pozostałymi istotnymi pozycjami w aktywach trwałych są aktywa z tytułu podatku odroczonego o wartości 26,1 mln zł (wobec 26,7 mln zł według stanu na koniec 2015 roku), wynikające przede wszystkim z rozliczenia kontraktów długoterminowych (odpowiednio per saldo 14,4 mln zł na koniec marca 2016 roku i 21,9 mln zł na koniec 2015 roku).

Aktywa obrotowe na dzień 31 marca 2016 roku stanowiły 71,2% wartości sumy bilansowej (wobec 77% według stanu na koniec 2015 roku). Wartość aktywów obrotowych wyniosła 412,2 mln zł, co stanowi spadek o 20,8% w stosunku do stanu na koniec 2015 roku (520,3 mln zł) i wynika ze spadku stanu środków pieniężnych i ich ekwiwalentów. Wśród aktywów obrotowych istotną pozycję stanowią należności z tytułu dostaw i usług, które na koniec marca 2016 roku wyniosły 126 mln zł (wobec 112,7 mln zł według stanu na koniec 2015), co stanowi wzrost o 11,8%. Wzrost ten wynika ze specyfiki współpracy z głównym odbiorcą Spółki. Na koniec roku obrotowego (pod koniec grudnia 2015 roku) spółka PKP PLK dokonała płatności części faktur za odebrane roboty budowlane przed terminem ich wymagalności, co spowodowało relatywnie niski poziom należności na koniec 2015 roku. Udział należności z tytułu dostaw i usług w aktywach obrotowych na dzień 31 marca 2016 roku wyniósł 30,6% w porównaniu do 21,7% według stanu na koniec 2015 roku. Pozostałymi istotnymi pozycjami w aktywach obrotowych są środki pieniężne oraz ich ekwiwalenty. Na dzień 31 marca 2016 roku Grupa TORPOL dysponowała środkami pieniężnymi w wysokości 179,8 mln zł wobec 342,9 mln zł na koniec 2015 roku, co stanowi spadek o 47,6%. Poziom środków pieniężnych jest ściśle związany z zarządzaniem płynnością na istotnych kontraktach z portfela zamówień Emitenta, w szczególności na kontrakcie 'Łódź Fabryczna' i "E75 Rail Baltica'. Należy zwrócić szczególną uwagę, że znaczna część tych środków znajdowała się na rachunkach powierniczych, z których Grupa ma ograniczoną możliwości wypłaty środków.

Na jednym z wiodących kontraktów Emitenta, wypłata środków z rachunków powierniczych musi być potwierdzona przez partnera konsorcjum, realizującego wspólnie z Emitentem kontrakt. Środki te mogą być wypłacone i służyć finansowaniu tylko realizacji tego kontraktu. Na koniec marca 2016 roku kwota ta wyniosła 77 mln zł (wobec 115,9 mln zł na koniec 2015 roku).

Na drugim z wiodących kontraktów Emitenta, wypłata środków z rachunków powierniczych musi być potwierdzona pisemną pozytywną opinią zewnętrznego, niezależnego project monitora, która nadzoruje przebieg realizacji kontraktu. Środki te mogą być wypłacone i służyć finansowaniu tylko na potrzeby realizacji kontraktu. Na koniec marca 2016 roku kwota ta wyniosła 79,2 mln zł (wobec 183,2 mln zł na koniec 2015 roku).

Ponadto kwota 1,9 mln zł na koniec marca 2016 roku (wobec ok. 5,8 mln zł na koniec 2015 roku) spoczywała na rachunkach prowadzonych w NOK i mogła być wykorzystana wyłącznie w celu finansowania działalności Grupy na rynku skandynawskim.

Reasumując na koniec I kwartału 2016 roku Grupa dysponowała kwotą 179,8 mln zł (na koniec 2015 roku 342,9 mln zł środków pieniężnych i ich ekwiwalentów), z czego kwota 158,1 mln zł (wobec kwoty 304,9 mln zł na koniec 2015 roku) była przeznaczona na finansowanie realizacji konkretnych kontraktów, natomiast kwotą w wysokości 21,7 mln zł (38 mln zł na koniec 2015 roku) Grupa Emitenta mogła dysponować w sposób nieograniczony.

Udział kapitału własnego w sumie bilansowej na koniec marca 2016 roku wyniósł 39,2% i był wyższy od stanu na koniec 2015 roku (33,1%). Wartość kapitału własnego na koniec okresu sprawozdawczego wyniosła 226,8 mln zł, wobec 223,6 mln zł na koniec 2015 roku, co stanowi wzrost o 1,4%.

Wartość zobowiązań długoterminowych na koniec marca 2015 roku wyniosła 85,2 mln zł i była niższa o 5,8 mln zł według stanu na koniec 2015 roku, co stanowi spadek o 6,3%. Spadek ten był spowodowany przede wszystkim zmniejszeniem poziomu kwot zatrzymanych podwykonawcom, jako zabezpieczenia realizowanych przez nich robót budowlanych na rzecz Emitenta, prezentowanych w pozostałych zobowiązaniach długoterminowych. Główną pozycją zobowiązań długoterminowych są obligacje długoterminowe (3-letnie, który zapadalność przypada na sierpień 2018 roku) o wartości 40 mln zł oraz zobowiązania finansowe wynikające z zawieranych transakcji leasingu finansowego przez Emitenta, których wartość na koniec marca 2016 roku wyniosła 38 mln zł (wobec 40,1 mln zł na koniec 2015 roku).

Wartość zobowiązań krótkoterminowych na koniec marca 2016 roku wyniosła 267,8 mln zł i była niższa o 94,3 mln zł wobec 362,0 mln zł na koniec 2015 roku, co stanowi spadek o 26%. Najistotniejszą pozycję zobowiązań krótkoterminowych stanowią zobowiązania z tytułu dostaw i usług, które na koniec marca 2016 roku wyniosły 101,8 mln zł i spadły w badanych okresie o 70,3 mln zł z poziomu 172,1 mln zł na koniec 2015 roku (spadek o 40,8%), co wynikało z regulowania bieżących zobowiązań przez Grupę w I kwartale 2016 roku. Pozostałymi istotnymi pozycjami są zobowiązania z tytułu rozliczeń kontraktów budowlanych i przychodów przyszłych okresów, które na koniec okresu sprawozdawczego wyniosły 60,5 mln zł, co stanowi spadek o 36,6 mln zł z poziomu 97,1 mln zł na koniec 2015 roku.

Wykorzystanie kredytów i pożyczek na koniec marca 2016 roku było niskie i wyniosło 14,4 mln zł wobec stanu 9,5 mln zł na koniec 2015 roku.

Struktura majątku i źródeł jego finansowania jest prawidłowa i charakterystyczna dla profilu działalności Grupy.

4.1.3. OMÓWIENIE POZYCJI RACHUNKU PRZEPŁYWÓW PIENIĘŻNYCH

Na koniec marca 2016 roku saldo operacyjnych przepływów pieniężnych było ujemne i wykazało wartość -161,3 mln zł. Zmniejszyło się ono w stosunku do analogicznego okresu ubiegłego roku o kwotę 156,3 mln zł, głównie z powodu zmian w kapitale obrotowym (zmiana salda należności i zobowiązań w badanym okresie opisanych w pkt 4.1.2. powyżej), co jest związane z realizacją kontraktów budowlanych przez Emitenta.

Środki pieniężne netto z działalności inwestycyjnej były również ujemne i wyniosły -4,0 mln zł wobec ujemnej pozycji -0,1 mln zł w poprzednim okresie, co wynikało z bieżącej realizacji planu inwestycyjnego Grupy.

Saldo przepływów środków z działalności finansowej było nieznacznie dodatnie i wyniosło 2,2 mln zł wobec ujemnej pozycji -34,2 mln zł w tym samym okresie w 2015 roku, co związane było głównie z utrzymaniem podobnego poziomu zadłużenia przez Grupę w I kwartale 2016 roku w porównaniu ze spłatą kredytów w wysokości 54 mln zł w pierwszych trzech miesiącach 2015 roku.

Grupa TORPOL rozpoczęła rok 2016 dysponując środkami pieniężnymi w wysokości 342,9 mln zł, natomiast zakończyła pierwszy kwartał 2016 posiadając środki pieniężne w kwocie 179,8 mln zł. Przepływy pieniężne netto łącznie w omawianym okresie były ujemne i wyniosły -163,1 mln zł (wobec ujemnych przepływów -39,3 mln zł w pierwszym kwartale 2015 roku).

Wskaźnik rentowności (w %)	Okres 3 miesięcy zakończony 31 marca 2016	Okres 3 miesięcy zakończony 31 marca 2015	Metodologia
marża zysku ze sprzedaży brutto	6,5	6,9	zysk ze sprzedaży brutto okresu/przychody netto ze sprzedaży w danym okresie
EBITDA (w tys. zł)	6 977	7 783	zysk operacyjny powiększony o amortyzację
marża EBITDA	4,8	5,0	zysk operacyjny powiększony o amortyzację w danym okresie/przychody netto ze sprzedaży w danym okresie
marża zysku operacyjnego	2,5	3,1	zysk operacyjny okresu/przychody netto ze sprzedaży w danym okresie
marża brutto	2,8	3,6	zysk brutto okresu/przychody netto ze sprzedaży w danym okresie
marża netto	2,2	2,8	zysk netto okresu/przychody netto ze sprzedaży w danym okresie
rentowność aktywów ROA	0,5	0,6	zysk netto okresu x2 /(wartość aktywów na koniec badanego okresu + wartość aktywów na koniec poprzedniego roku obrotowego)
rentowność kapitałów własnych ROE	1,4	2,1	zysk netto okresu x2 /(wartość kapitałów własnych na koniec badanego okresu + wartość kapitałów własnych na koniec poprzedniego roku obrotowego)

4.2.OCENA WSKAŹNIKÓW RENTOWNOŚCI

Marża zysku ze sprzedaży brutto zmniejszyła się w badanym okresie o 0,4 p.p. w stosunku do analogicznego okresu w 2015 roku i wyniosła 6,5%.

Marża EBITDA wyniosła 4,8% w okresie sprawozdawczym, co stanowi nieznaczny spadek o 0,2 p.p. wobec 5,0% uzyskanych w analogicznym okresie 2015 roku.

Marża zysku operacyjnego z kolei zmniejszyła się o 0,6 p.p. wobec analogicznego okresu w ubiegłym roku do poziomu 2,5%. Marża brutto wykazała podobny spadek w stosunku do analogicznego okresu w 2015 roku do poziomu 2,8%. Jest to efekt dodatniego wyniku Grupy na działalności finansowej.

Poziom marży netto wyniósł 2,2% i był również o 0,6 p.p. niższy wobec wartości wskaźnika 2,8% w pierwszym kwartale 2015 roku.

Stopa zwrotu z aktywów w pierwszym kwartale 2016 roku wyniosła 0,5%, co stanowi nieznaczny spadek o 0,1 p.p w stosunku do analogicznego wskaźnika z poprzedniego roku. Wskaźnik odzwierciedlający rentowność zaangażowanego w Grupie kapitału własnego wyniósł 1,4% wobec stopy rentowności na poziomie 2,1% za pierwszy kwartał ubiegłego roku, co stanowi wzrost o 0,7 p.p.

4.3.PRZYCHODY ORAZ ICH STRUKTURA

Dla celów zarządczych działalność Grupy Emitenta została podzielona na segmenty w oparciu o wytwarzane produkty i świadczone usługi. Grupa wyodrębnia zatem następujące sprawozdawcze segmenty operacyjne:

Drogi kolejowe generalne wykonawstwo kompleksowych usług budowy i modernizacji obiektów w branży budownictwa kolejowego PKP PLK;
Drogi tramwajowe generalne wykonawstwo kompleksowych usług budowy i modernizacji obiektów w branży budownictwa tramwajowego. Odbiorcami usług są Zarządy Dróg Miejskich (kontrakty w Polsce) oraz Hordaland Fylkeskommune, Sporveien Oslo AS, Bymiljoetaten, Oslo kommune (kontrakty w Norwegii);
Pozostałe urządzenia elektryczne, usługi projektowe, pozostałe usługi nie ujęte w innych segmentach.

W tabeli poniżej przedstawiono wielkość przychodów ze sprzedaży netto w poszczególnych segmentach operacyjnych w okresie sprawozdawczym oraz w okresie analogicznym poprzedniego roku.

	1Q2016	Struktura (%)	1Q2015	Struktura (%)	Zmiana	Zmiana (%)
drogi kolejowe	120 840	82,4%	143 298	91,8%	-22 458	-15,7%
drogi tramwajowe	18 581	12,7%	8 593	5,5%	9 988	116,2%
pozostałe	7 249	4,9%	4 139	2,7%	3 110	75,1%
Razem	146 670		156 030		-9 360	-6,0%

Głównym segmentem działalności Grupy jest świadczenie kompleksowych usług w zakresie budownictwa infrastruktury kolejowej. Głównym odbiorcą usług Grupy Emitenta w tym obszarze jest spółka PKP PLK S.A., która z mocy ustawy odpowiada za zarządzanie infrastrukturą kolejową w Polsce. W okresie sprawozdawczym udział przychodów z tego segmentu działalności w całkowitych przychodach Grupy Emitenta wyniósł 82,4%, co oznacza nominalny spadek o 15,7% rdr. Udział odbiorcy PKP PLK w sprzedaży ogółem w pierwszym kwartale wyniósł ok. 81% wobec ok. 91% w analogicznym okresie 2015 roku.

Udział sprzedaży segmentu tramwajowego w całkowitych przychodach ze sprzedaży w pierwszym kwartale 2016 roku wyniósł 12,7% wobec 5,5% udziału w sprzedaży w analogicznym okresie w 2015 roku. Jest to podyktowane głównie realizacją tramwajowego kontraktu w Norwegii - 'Oslo Prinsens Gate'.

Grupa Emitenta zaangażowana jest w prowadzenie projektów generalnego wykonawstwa w branży budownictwa kolejowego i tramwajowego w Polsce i w Norwegii. Sprzedaż zagraniczna dotychczas jest realizowana w Norwegii przede wszystkim w ramach segmentu tramwajowego.

Poniżej zaprezentowano dane dotyczące przychodów z podziałem na przychody krajowe i zagraniczne.

Kierunek	1Q2016	Struktura (%)	1Q2015	Struktura (%)	Zmiana	Zmiana (%)
Polska	129 386	88,2%	148 955	95,5%	-19 569	-13,1%
Zagranica	17 284	11,8%	7 075	4,5%	10 209	144,3%
Razem	146 670		156 030		-9 360	-6,0%

Wysoki udział sprzedaży krajowej w sprzedaży ogółem zarówno w okresie sprawozdawczym jak również w okresie analogicznym ubiegłego roku wynika ze specyfiki posiadanego przez Grupę Emitenta portfela realizowanych kontraktów, w którym dominującą rolę odgrywają kontrakty kolejowe realizowane na rzecz głównego odbiorcy Grupy spółki PKP PLK S.A.

Wyraźny wzrost wolumenu sprzedaży zagranicznej w pierwszym kwartale 2016 roku wynika przede wszystkim z faktu realizacji norweskiego kontraktu w Oslo, jak wyjaśniono powyżej.

W pierwszym kwartale 2016 roku przychody denominowane w koronach norweskich stanowiły prawie 12% obrotu (w analogicznym okresie 2015 roku ok. 4,5%). Ze względu na niski dotychczasowy udział sprzedaży i zakupów w walucie obcej Grupa Emitenta nie zabezpieczyła transakcji sprzedaży i zakupów denominowanych w walutach obcych (poza hedgingiem naturalnym).

4.4.OCENA ZARZĄDZANIA ZASOBAMI FINANSOWYMI

Grupa TORPOL na koniec marca 2016 roku dysponowała środkami pieniężnymi w wysokości 179,8 mln zł wobec 154,4 mln zł w analogicznym okresie 2015 roku, co stanowi wzrost o 25,4 mln zł (+16,5%). Grupa TORPOL konsekwentnie utrzymuje bezpieczny poziom płynności finansowej pozwalający na terminowe realizowanie swoich zobowiązań.

4.4.1. OCENA WSKAŹNIKÓW PŁYNNOŚCI

Wskaźniki płynności	31 marca 2016	31 grudnia 2015	zmiana	Metodologia
kapitał pracujący (w tys. zł)	144 389	158 303	-13 914	aktywa obrotowe – zobowiązania krótkoterminowe
płynność bieżąca	1,54	1,44	0,10	aktywa obrotowe/zobowiązania krótkoterminowe
płynność szybka	1,47	1,38	0,09	(aktywa obrotowe – zapasy)/zobowiązania krótkoterminowe
płynność natychmiastowa	0,67	0,95	-0,28	środki pieniężne i ich ekwiwalenty/zobowiąza nia krótkoterminowe

Poniżej przedstawiono analizę wskaźników płynności w okresie sprawozdawczym.

Kapitał pracujący w Grupie TORPOL na dzień 31 marca 2016 roku osiągnął poziom 144,4 mln zł – co oznacza nieznaczny spadek w stosunku do poziomu 158,3 mln zł na koniec 2015 roku.

W ciągu pierwszego kwartału 2016 roku wskaźniki płynności ukształtowały się na satysfakcjonujących poziomach w porównaniu z końcem 2015 roku. Wskaźnik płynności bieżącej osiągnął wartość 1,54, natomiast wartość wskaźnika płynności szybkiej 1,47 (na koniec 2015 roku wartość wskaźników wynosiła odpowiednio 1,44 i 1,38). W badanym okresie wartość wskaźnika płynności natychmiastowej wyniosła 0,67 wobec poziomu 0,95 na koniec 2015 roku, co oznacza – opierając się wyłącznie na ocenie ww. wskaźnika, że Grupa Emitenta jest w stanie natychmiast zrealizować 2/3 swoich zobowiązań krótkoterminowych. Reasumując, poziomy płynności w badanym okresie były wystarczające do bieżącego regulowania zobowiązań przez Grupę Emitenta.

4.4.2. WSKAŹNIKI STRUKTURY FINANSOWANIA I ZADŁUŻENIA

Grupa Emitenta monitoruje strukturę kapitałów i finansowania działalności operacyjnej przy pomocy wskaźników struktury finansowania i zadłużenia. Analizowane przez Grupę wskaźniki, przedstawione w tabeli poniżej, w opinii Emitenta pozwalają na utrzymanie zarówno dobrego ratingu kredytowego jak też potwierdzają prawidłową strukturę finansowania majątku Grupy. Wszystkie wskaźniki struktury finansowania i zadłużenia w I kwartale 2016 roku znajdowały się na bardzo bezpiecznym i satysfakcjonującym poziomie.

	31 marca 2016	31 grudnia 2015	Zmiana	Metodologia
pokrycie majątku kapitałem własnym	0,39	0,33	0,06	kapitał własny/aktywa ogółem
pokrycie majątku trwałego kapitałem własnym	1,36	1,44	-0,08	kapitał własny/aktywa trwały
ogólne zadłużenie	0,61	0,67	-0,06	(zobowiązania długoterminowe+ zobowiązania krótkoterminowe)/aktywa ogółem
zadłużenie kapitałów własnych	1,56	2,03	-0,47	(zobowiązania długoterminowe+ zobowiązania krótkoterminowe)/kapitały własne
zadłużenie krótkoterminowe	0,46	0,54	-0,07	zobowiązania krótkoterminowe/aktywa ogółem
zadłużenie długoterminowe	0,15	0,13	0,01	zobowiązania długoterminowe/aktywa ogółem
zadłużenie netto	-76 672	-242 417	165 745	zobowiązania finansowe długoterminowe i krótkoterminowe – środki pieniężne i ich ekwiwalenty
Zannualizowana EBITDA	54 998	55 804	-806	zysk operacyjny powiększony o amortyzację za ostatnie 12 miesięcy
zadłużenie netto do zannualizowanej EBITDA	-1,39	-4,34	2,95	(zobowiązania finansowe długoterminowe i krótkoterminowe – środki pieniężne i ich ekwiwalenty)/zysk operacyjny powiększony o amortyzację za ostatnie 12 miesięcy

Wskaźnik pokrycia majątku kapitałem własnym (wskaźnik kapitałowy) wzrósł w pierwszym kwartale 2016 roku do poziomu 0,39 w porównaniu z poziomem 0,33 na koniec ubiegłego roku. Wartość wskaźnika pokrycia majątku trwałego kapitałem własnym pozostały na zbliżonym poziomie (1,36) wobec końca roku 2015.

Grupa TORPOL konsekwentnie utrzymuje bardzo dobrą sytuację zadłużeniową. W okresie 3 miesięcy 2016 roku wskaźniki zadłużenia całkowitego, krótko- i długoterminowego utrzymywały się na stabilnym, satysfakcjonującym poziomie. Wyraźnemu spadkowi uległ wskaźnik zadłużenia kapitałów własnych z poziomu 2,03 na koniec 2015 roku do poziomu 1,56 na 31 marca 2016 roku.

Na uwagę zasługuje fakt, że Grupa TORPOL nie posiada zadłużenia finansowego netto, co oznacza że poziom posiadanych środków pieniężnych przekracza poziom zobowiązań finansowych Grupy. Wskaźnik zadłużenia netto do zannualizowanej EBITDA ukształtował się na koniec marca 2016 roku na ujemnym poziomie -1,39 wobec -4,34 na koniec 2015 roku. Jest to efekt dyscypliny finansowej oraz wysokiej jakości zarządzania płynnością. Ponadto należy dodać, że zadłużenie finansowe jest związane wyłącznie z podstawową działalnością Emitenta.

Zarząd Emitenta zwraca uwagę, że mimo bardzo dobrej sytuacji finansowej i płynnościowej Grupy, należy pamiętać o rekordowych, planowanych nakładach inwestycyjnych na rozwój linii kolejowych oraz innych branż szeroko pojętego budownictwa w Polsce w najbliższych latach, aż do 2023 roku oraz istotnych (nawet większych niż w Polsce) nakładów inwestycyjnych na infrastrukturę krajach skandynawskich w szczególności w Norwegii czy w Szwecji. Stwarza to dla Grupy wielkie możliwości wzmocnienia pozycji rynkowej jako czołowego wykonawcy inwestycji infrastrukturalnych w Polsce oraz dynamicznego rozwoju na rynkach zagranicznych.

W związku z tym, w opinii Emitenta kluczową kwestią staje się dostęp do długoterminowego finansowania dłużnego oraz limitów gwarancyjnych. Dlatego Grupa stale pracuje nad uzyskaniem optymalnej struktury finansowania działalności, aby zapewnić sobie bufor płynnościowy pozwalający na przystępowanie do realizacji dużych projektów (nawet kilku jednocześnie), które biorąc pod uwagę skalę planowanych inwestycji wymagać będą od wykonawców przede wszystkim doświadczonego personelu inżynierskiego, własnego lub w pełni dyspozycyjnego parku maszynowego i przede wszystkim istotnego zaangażowania finansowego.

4.5.STANOWISKO GRUPY ODNOŚNIE PUBLIKOWANYCH PROGNOZ WYNIKÓW FINANSOWYCH GRUPY

Emitent nie publikował prognoz wyników finansowych na 2016 rok.

5. STRATEGIA I PESPEKTYWY ROZWOJU

Szczegółowy opis celów strategicznych oraz perspektyw rozwoju został zamieszczony w punkcie 5 Sprawozdania Zarządu działalności Grupy Kapitałowej TORPOL za 2015 rok (str. 44 -62).

5.1.CELE STRATEGICZNE GRUPY KAPITAŁOWEJ

Podstawowym celem strategicznym Grupy Emitenta jest ciągłe, stabilne i systematyczne tworzenie wartości dodanej dla Akcjonariuszy. Realizacja przyjętej strategii ukierunkowana jest na sukcesywny wzrost przychodów ze sprzedaży przy zachowaniu satysfakcjonującego poziomu rentowności, poprzez konsekwentne budowanie pozycji rynkowej lidera na rynku infrastruktury szynowej w Polsce oraz wiodącego wykonawcy na perspektywicznych rynkach zagranicznych w Skandynawii i na Bałkanach. Ponadto Grupa zamierza rozszerzać portfolio świadczonych usług i rozwijać kompetencje w innych obszarach infrastrukturalnych, w szczególności w projektach dotyczących rozwoju sieci przesyłowych i gazownictwie oraz budownictwie drogowym.

W 2016 roku Grupa skoncentruje się przede wszystkim na zbudowaniu portfela zamówień pozwalającego na stabilne, coroczne osiąganie wolumenu przychodów ze sprzedaży w Polsce w przyszłych latach na poziomie zbliżonych do 2015 roku oraz na zakończeniu realizacji dwóch największych projektów kolejowych obecnie realizowanych w Polsce: projekcie "Nowa Łódź Fabryczna" (1 430 mln zł netto) oraz "E75 Rail Baltica" (1 299 mln zł netto).

5.2.1. SYTUACJA NA RYNKU POLSKIM

W perspektywie najbliższych kilku lat w obszarze budownictwa krajowej infrastruktury kolejowej wymagane jest ponoszenie znacznych nakładów na jego modernizację oraz rozbudowę. Najważniejsze obszary inwestycji w infrastrukturę kolejową zostały przedstawione w przyjętym we wrześniu 2015 roku przez rząd Krajowym Programie Kolejowym do 2023 roku (KPK).

KPK przewiduje nakłady inwestycyjne na infrastrukturę kolejową w wysokości 67,5 mld zł na lata 2016-2023. Jest to rekordowy poziom nakładów inwestycyjnych oraz dofinansowania w historii. Zakładając realizację planu w latach 2016-2023 a rok 2016 jako "przejściowy", w którym nakłady nie powinny wynieść więcej niż 4 mld zł, średnioroczny poziom oczekiwanych nakładów do 2023 roku wyniesie ok 9 mld zł (czyli na poziomie zbliżonym do 2015 roku).

W roku 2016 podstawowym celem do realizacji GK TORPOL będzie finalizacja projektów "Łódź Fabryczna" oraz "E75 Rail Baltica". Grupa zakłada utrzymanie udziału rynkowego na dotychczasowym poziomie oraz budowanie nowego portfela zamówień. Obecnie Grupa Emitenta uczestniczy w prawie 40 otwartych postępowaniach przetargowych o łącznej szacunkowej (potencjalnej) wartości nawet 16 mld zł. Intencją Emitenta jest zbudowanie i rokroczne utrzymywanie portfela zamówień w Polsce o wartości ok. 3,6-4,2 mld zł, co w opinii Emitenta pozwoli na średnioroczną sprzedaż do PKP PLK na poziomie porównywalnym z rokiem 2015 (1,1-1,2 mld zł) i utrzymanie dotychczasowego udziału rynkowego.

Grupa Emitenta prowadzi również działalność na rynku tramwajowym w Polsce. W dotychczasowej perspektywie UE (2007-2013) na inwestycje w infrastrukturę tramwajową (linie szynowe i tabor) przeznaczono 5,3 mld zł. Jak podano wcześniej w obecnej perspektywie 2014-2020, analizując plany samorządów planowane są rekordowe nakłady w wysokości ok. 13 mld zł, wśród nich:

Warszawa 2,2 mld zł;
Łódź 1,4 mld zł;
Gdańsk 1,6 mld zł;
Wrocław 1,2 mld zł;
Bydgoszcz 0,9 mld zł;
Tramwaje Śląskie 1,2 mld zł;
Szczecin 0,3 mld zł;
Kraków 2,0 mld zł;
Poznań 1,2 mld zł;
Toruń 0,8 mld zł
Gorzów Wlkp. 0,4 mld zł.

Dzięki dostępności środków z Unii Europejskiej od kilku lat rosną nakłady inwestycyjne na modernizacje infrastruktury sieci tramwajowych. Grupa Emitenta jest zdania, że w obliczu zwiększonego zapotrzebowania na inwestycje infrastrukturalne oraz trudną sytuację budżetową lokalnych jednostek samorządowych formuła partnerstwa publiczno-prywatnego ma szansę wyraźnie zaistnieć w sektorze tramwajowym.

5.2.2. SYTUACJA NA RYNKU NORWESKIM

TORPOL prowadzi działalność w Norwegii od grudnia 2010 roku, poprzez oddział zagraniczny Torpol Norge NUF. W maju 2015 roku Emitent zarejestrował spółkę zależną Torpol Norge AS.

Przyjęty przez rząd norweski Krajowy Plan Transportowy na lata 2014–2023 (National Transport Plan – NTP) zakłada, że nakłady inwestycyjne w następnych latach wzrosną i w okresie 2014–2017 będą wynosić 61,2 mld NOK, a w okresie 2018–2023 106,6 mld NOK. Łącznie osiągną poziom 167,8 mld NOK. Jest to poziom ok. 17 mld NOK rocznie od 2015 roku (przeszło 8 mld zł rocznie) – co skalą planowanych inwestycji czyni ten rynek podobnym do polskiego (przy wyraźnie mniejszym potencjale wykonawczym). W 2016 roku planowana wartość realizowanych inwestycji wynosi ok. 21,3 mld NOK.

Czynnikiem mogącym powodować opóźnienia w realizowaniu inwestycji zgodnie z przewidywanym harmonogramem jest zbyt mały rynek spółek wykonujących usługi budowlane i remontowe sieci kolejowych oraz zbyt mała kadra inżynierów wykształconych w kierunkach technicznych odpowiedzialna za przygotowanie dokumentacji do projektów budowlanych. Głównie dlatego mimo formalnego uchwalenia i rozpoczęcia programu NTP od 2014 roku, dopiero w 2016 roku pojawiają się na rynku pierwsze projekty stricte kolejowe, co w opinii Emitenta jest dla niego korzystne biorąc pod uwagę etap rozwoju oraz zaplecze maszynowo - kadrowe.

5.2.3. OCENA POTENCJAŁU INNYCH RYNKÓW ZAGRANICZNYCH

Grupa Emitenta nie wyklucza możliwości rozwoju działalności na innych rynkach zagranicznych, na których będą w najbliższych latach ponoszone istotne nakłady inwestycyjne w obszarze infrastruktury kolejowej np. na Bałkanach (Serbia, Chorwacja, itp.). Ponadto poza rynkiem norweskim, Emitent rozważa również ekspansję geograficzną w innych krajach skandynawskich, jednakże na datę Raportu nie podjął żadnych wiążących decyzji w tym zakresie.

Serbia

Od 2012 roku GK Emitenta obecna jest również na rynku serbskim poprzez oddział zagraniczny Torpol Obranak Beograd. Aktualnie obecność Spółki ograniczona jest do monitorowania zmian zachodzących na rynku w związku z planowanymi inwestycjami na infrastrukturę ze środków przedakcesyjnych.

Głównym elementem serbskiej sieci kolejowej jest X Paneuropejski Korytarz Transportowy Salzburg – Tesaloniki, biegnący z północy na południe kraju. Na trasach do niego należących odbywa się 50% przejazdów kolejowych w Serbii. Mimo tego serbska infrastruktura kolejowa jest w bardzo złym stanie technicznym, a pilnego remontu i modernizacji wymaga około 1 000 km torów linii głównych. Szacunkowe łączne koszty wymaganych remontów i konserwacji torów to ok. 3,9 mld EUR do 2018 roku.

Wśród potencjalnych projektów, które nie zostały w 2015 roku i w 2016 powinny zostać rozpisane przez Serbskie Koleje Państwowe, są:

remont linii kolejowej ŠABAC ZVORNIK ok. 15,6 mln euro (w ramach fazy "usuwanie szkód i następstw powodzi);
remont kapitalny linii kolejowej tunel Straževica Jajinci Mala Krsna ok. 21,8 mln euro;
system zdalnego automatycznego kierowania ruchem na węźle kolejowym Belgrad ok. 2,1 mln euro;
projekt remontu linii kolejowej POŽAREVAC KOSTOLAC ok. 6,5 mln euro;
odcinek Rakovica –Resnik o wartości ok. 20 mln euro oraz Janjice- Mala Krsna ok.40 mln euro (oba projekty współfinansowane ze środków UE).

Chorwacja

Po przystąpieniu do UE Chorwacja otrzymała w ramach Funduszu Spójności 2,6 mld euro na inwestycje infrastrukturalne w latach 2014-2020. Uchwalono ambitny plan modernizacji infrastruktury kolejowej. Plan inwestycyjny zakłada realizację projektów o łącznej wartości ok. 1,5 mld euro w okresie 2014-2023.

Wśród istotnych inwestycji kolejowych w ramach planu inwestycyjnego należy wymienić rekonstrukcję i modernizację obwodnicy dla ruchu towarowego Zagrzeb (2015 – projektowanie, 2016-2018 – wykonanie, szacunkowa wartość: 780 mln euro); rekonstrukcję i modernizację drugiego toru linii Zagrzeb – Klara – Sisak (2015-2017 – projektowanie, 2017-2018 – wykonanie, szacunkowa wartość: 195 mln euro), rekonstrukcję i modernizację trasy Okutani – Vinkovci (projektowanie w toku, realizacja 2016-2017; szacunkowa wartość: 366 mln euro), budowa centralnego systemu SRK (rozpoczęcie prac: 2016 rok, szacunkowa wartość: 200 mln euro).

Na szczególną uwagę zasługuje projekt budowy nizinnej linii kolejowej wschodnia granica państwowa – Koprivnica – Zagrzeb – Karlovac – port Rijeka – zachodnia granica państwowa. Według studium wykonalności, przybliżone koszty budowy wyniosą 4,7 mld euro, z zaznaczeniem, że na najdroższym odcinku między Karlovcem a Krasicami koszty mogą wzrosnąć i o 20%, co zależy od wymagań ochrony środowiska, które nie są jeszcze znane. Linia będzie przebiegała przez niezamieszkały teren i jej głównym celem będzie wykonywanie usług transportu tranzytowego towarów między portami w basenie Rijeki i Europą Środkową.

5.3.PLAN INWESTYCYJNY GRUPY

5.3.1. BIEŻĄCE INWESTYCJE

W okresie styczeń – marzec 2016 roku Grupa Emitenta zrealizowała następujące inwestycje (dane w tys. zł):

GRUPA TORPOL	ZAKUP	LEASING	RAZEM
Inw. odtworzeniowe	30	91	121
Inw. modernizacyjne	0	0	0
Inw. rozwojowe	5 047	24 346	29 393
RAZEM	5 077	24 437	29 514

* z tego 16,2 mln zł Emitent zrealizował w 2015 roku – płatności 2 zaliczek w kwocie 1,9 mln euro każda (łącznie ok. 16,2 mln zł) na zakup podbijarki Unimat 09 4x4 Dynamic o wartości 5,75 mln euro, co zostało zaprezentowane w bilansie skonsolidowanym Grupy Torpol za 2015 roku w pozycji zaliczki na środki trwałe w budowie (z uwzględnieniem opłaty wstępnej 2,47 mln zł).

Do najważniejszych realizowanych inwestycji należą:

zakup terenu bazy magazynowo-sprzętowej w Koninie w dniu 9 lutego 2016 roku Emitent zawarł ze spółką PKP S.A. umowę zakupu nieruchomości. Wartość inwestycji wyniosła 4,88 mln zł;
leasing podbijarki Unimat 09 4x4 Dynamic w dniu 12 listopada 2014 roku Grupa dokonała zamówienia maszyny do niwelowania, podnoszenia, nakierowywania i podbijania toru UNIMAT od niemieckiego dostawcy o wartości 5 750 tys. euro. Maszyna będzie certyfikowana zarówno na rynek polski i norweski. Do końca 2015 roku Spółka dokonała płatności 2 zaliczek w kwocie 1,9 mln euro każda (łącznie ok. 16,2 mln zł). Do spłaty pozostało zobowiązanie na podstawie wystawionej faktury o wartości ok. 8,4 mln zł.

5.3.2. PLANY INWESTYCYJNE

Plan inwestycyjny Grupy na 2016 rok zakłada nakłady inwestycyjne netto na poziomie ok. 30 mln zł (dane w tys. zł):

GRUPA	Inwestycje
Inw. Rozwojowe*	26 689
Inw. modernizacyjne	1 185
Inw. odtworzeniowe	2 060
Grupa Emitenta	29 934

* z tego 16,2 mln zł Emitent zrealizował do końca 2015 roku. W planie inwestycyjnym na 2016 rok ujęto pozostałą część kosztów inwestycji, czyli ok. 8,4 mln zł (ujęte jako zobowiązania z tyt. zakupu rzeczowych aktywów trwałych w skonsolidowanym bilansie Grupy wg stanu na 31 marca 2016 roku).

Planowane inwestycje zakłada się sfinansować:

Leasingiem w kwocie 22,7 mln zł (w tym 2,8 mln zł stanowi wkład własny),
Ze środków własnych w kwocie 7,2 mln zł.

Na datę Raportu Grupa Emitenta nie podjęła innych wiążących zobowiązań w związku z planowanymi istotnymi inwestycjami nie ujętych w planie inwestycyjnym.

W opinii Zarządu Spółki, GK TORPOL jest w stanie zrealizować obecne i przyszłe założenia inwestycyjne w oparciu o środki własne wygenerowane z podstawowej działalności operacyjnej oraz z wykorzystaniem finansowania dłużnego (przede wszystkim transakcji leasingu finansowego i długoterminowe finansowanie dłużne).

5.3.3. WYKORZYSTANIE ŚRODKÓW Z EMISJI

W dniu 1 lipca 2014 roku nastąpił przydział akcji Spółki w ramach pierwszej oferty publicznej, w której uplasowano wszystkie oferowane walory (22 970 000 akcji) po cenie maksymalnej. Z emisji nowych akcji Spółka pozyskała ok. 56,1 mln zł netto . Środki te zostały przekazane Emitentowi do dyspozycji po zarejestrowaniu podwyższenia kapitału zakładowego o emisję akcji serii B tj. w sierpniu 2014 roku.

Zgodnie informacjami odnośnie celów emisji, zawartymi w prospekcie emisyjnym Grupa założyła, że ok. 50% wpływów z emisji akcji serii B zostanie przeznaczona na finansowanie rozwoju działalności w Norwegii, z tego znaczna część zostanie przeznaczona na inwestycje w park maszynowy, głównie jako wkład własny w transakcjach leasingu finansowego.

W związku z pełnym sukcesem oferty publicznej Grupa postanowiła nadwyżkę z wpływów z emisji powyżej założonego planu przeznaczyć na finansowanie kapitału obrotowego w Polsce.

Cel	Wartość (mln zł)	Udział w całości pozyskanych środków (%)	Wykorzystanie (mln zł)
park maszynowy w Norwegii	15	26,74	15,0*
kapitał obrotowy w Norwegii	10	17,83	5,0
kapitał obrotowy w Polsce	31,1	55,43	31,1
RAZEM	56,1	100,0	45,4

W tabeli poniżej zamieszczono informację nt. wykorzystania środków z emisji do daty niniejszego Raportu:

Zakupiona podbijarka Unimat 09 4x4 Dynamic o wartości 5,75 mln euro jest certyfikowana na rynek polski, jak również norweski. Inwestycja ta wypełnia plan rozwoju parku maszynowego na potrzeby działalności w Norwegii, określony w celu emisyjnym w prospekcie emisyjnym Grupy.

5.4.OPIS ISTOTNYCH CZYNNIKÓW MAJĄCYCH WPŁYW NA ROZWÓJ GRUPY

Poniżej przedstawiono kluczowe czynniki (w tym czynniki ryzyka), które w opinii Grupy wpływają na wyniki finansowe oraz realizację strategii:

POLSKA:

posiadany portfel zamówień o wartości ok. 0,53 mld zł netto z wyłączeniem konsorcjantów na rok 2016 i częściowo 2017;
rekordowa skala planowanych nakładów inwestycyjnych w perspektywie budżetowej 2014-2020 (KPK – 67,5 mld zł);
zmiany dotyczące wyboru wykonawcy i prowadzenia realizacji projektów: (przetargi dwuetapowe, większa ocena potencjału finansowego, kadrowego i technicznego wykonawców, możliwość zaliczkowania wykonawców, kontrola nad ryzykiem inwestycji przez zamawiającego) – które w opinii Emitenta powinny zwiększyć bariery wejścia dla konkurencji zagranicznej;
posiadane kompetencje i doświadczenie, track-record zbudowany przez ponad 25 lat działalności Grupy Emitenta – gwarantujące zdolność do pozyskiwania największych i złożonych projektów infrastrukturalnych;
szeroki park maszynowy gwarantujący niezależność i konkurencyjność cenową ofert;
opóźnienie zamawiającego PKP PLK w rozpisywaniu w 2016 roku przetargów z nowej perspektywy, co powoduje niską kontraktację w bieżącym roku;
zdolność finansowa oraz dostęp do finansowania Grupy Emitenta;
duża konkurencja, w szczególności ze strony podmiotów zagranicznych (Hiszpania, Włochy);

NORWEGIA, SKANDYNAWIA:

skala planowanych nakładów inwestycyjnych w latach 2014-2023 w związku z planem NTP (167,8 mld NOK), niezależność budżetu norweskiego od UE (nie ma ryzyka utraty/konieczności zwrotu środków pochodzących z dotacji);
opóźnienie zamawiającego w ogłaszaniu przetargów stricte kolejowych pierwsze istotne przetargi pojawiają się dopiero w 2016 roku, co jest korzystne dla Grupy Emitenta, biorąc pod uwagę etap rozwoju spółki zależnej Emitenta;
reputacja marki TORPOL w na rynku norweskim, co ma przełożenie na jej rozpoznawalność na rynku szwedzkim i duńskim;
wzorowa płynność finansowa pozwalająca na zaangażowanie kapitałowe w kilku wymagających projektach jednocześnie;
wysokie bariery wejścia na rynek;
brak wyspecjalizowanej kadry inżynierskiej oraz siły roboczej na rynku norweskim, w porównaniu z doświadczeniem i posiadanymi kompetencjami oraz kadrą Grupy;
konkurencyjność kosztów pracy Grupy;
minimalny okres przestojów, dzięki stosowanym technologiom, co przekłada się na prawie całoroczny charakter rynku;
możliwość uzyskania wyższych marż na rynku budownictwa kolejowego w Norwegii niż w Polsce;
korzystniejsze niż w Polsce warunki realizacji kontraktów (roboty dodatkowe, dodatek za pracę zimą);
ryzyko walutowe kształtowanie się kursu PLN/NOK.

SERBIA, BAŁKANY:

fatalny lub zaniedbany stan infrastruktury kolejowej na rynkach krajów bałkańskich, który implikuje konieczność szybkiego podjęcia inwestycji przez doświadczonych wykonawców z potencjałem technicznym i kadrowym;
ograniczony potencjał i słaba kondycja finansowa i kadrowa lokalnego rynku wykonawczego na kolei (przez wiele lat praktycznie nie było inwestycji, przez co park maszynowy wielu firm stał się przestarzały. Sporo inżynierów i specjalistów jest w wieku przedemerytalnym, zaś mała skala działalności nie pozwala pokryć kosztów prowadzenia działalności, odtwarzania majątku i utrzymania wysoko wykwalifikowanej kadry).
niepewność co do skali i daty rozpoczęcia inwestycji infrastrukturalnych z funduszy przedakcesyjnych w Serbii;
przyznanie Chorwacji ok. 2,6 mld euro w ramach perspektywy 2014-2023;
bardzo konkurencyjny rynek, szczególnie ze strony firm włoskich, greckich;
ryzyko walutowe EUR/PLN, HRK/PLN i RSD/PLN.

6. POZOSTAŁE INFORMACJE DOTYCZĄCE GRUPY TORPOL

6.1.INFORMACJE O AKCJONARIACIE I AKCJACH

6.1.1. INFORMACJA O KAPITALE ZAKŁADOWYM

Na dzień 1 stycznia 2016 r. oraz na dzień publikacji niniejszego raportu okresowego kapitał zakładowy spółki Emitenta wynosi 4 594 000,00 zł i dzieli się na 15 570 000 akcji serii A oraz 7 400 000 akcji serii B (łącznie 22 970 000 akcji) o wartości nominalnej 0,20 zł każda.

Wszystkie akcje Spółki są wprowadzone do obrotu na rynku regulowanym prowadzonym przez GPW.

6.1.2. AKCJONARIAT

Poniżej zaprezentowano strukturę akcjonariatu Spółki na dzień publikacji poprzedniego raportu kwartalnego tj. na dzień 8 listopada 2015 r.

Akcjonariusz	Liczba akcji	Liczba głosów	% udział w k. zakładowym
TF Silesia sp. z o.o.	8 728 600	8 728 600	38,00%
PKO TFI S.A.*	2 000 000	2 000 000	8,71%
Nationale – Nederlanden OFE	1 165 516	1 165 516	5,07%
Pozostali	11 075 884	11 075 884	48,22%
RAZEM	22 970 000	22 970 000	100,00%

* dotyczy akcji będących w posiadaniu funduszy zarządzanych przez podmiot

Zgodnie z wykazem akcjonariuszy posiadających co najmniej 5% liczby głosów na NWZ z dnia 17 listopada 2015 roku, które po przerwie były kontynuowane w dniu 1 grudnia 2015 roku, podmiot PKO TFI (fundusze zarządzane przez podmiot) posiadał 1 973 000 akcji Emitenta, co stanowi 8,59% ogólnej liczby głosów i 8,59% udziału w kapitale zakładowym, natomiast podmiot Nationale – Nederlanden OFE posiadał 1 600 000 akcji Emitenta, co stanowi 6,97% ogólnej liczby głosów i 6,97% udziału w kapitale zakładowym

Od daty publikacji ostatniego raportu okresowego tj. od 21 marca 2016 roku do dnia publikacji niniejszego Raportu według wiedzy Emitenta nie wystąpiły zmiany w strukturze akcjonariatu Emitenta.

Poniżej zaprezentowano aktualną na datę Raportu (tj. na dzień 13 maja 2016 roku) strukturę akcjonariatu Emitenta:

Akcjonariusz	Liczba akcji	Liczba głosów	% udział w k. zakładowym
TF Silesia sp. z o.o.	8 728 600	8 728 600	38,00%
PKO TFI S.A.*	1 973 000	1 973 000	8,59%
Nationale Nederlanden OFE	1 600 000	1 600 000	6,97%
Pozostali	10 668 400	10 668 400	46,44%
RAZEM	22 970 000	22 970 000	100,00%

* dotyczy akcji będących w posiadaniu funduszy zarządzanych przez podmiot.

6.1.3. AKCJE TORPOL S.A. W POSIADANIU ZARZĄDZAJĄCYCH I NADZORUJĄCYCH

		Liczba akcji
Imię i nazwisko	Stanowisko	08 listopada 2015 r.	13 maja 2016 r.
Grzegorz Grabowski	Prezes Zarządu	nd	0
Krzysztof Miler	Wiceprezes Zarządu	7.523	7.523
Michał Ulatowski	Wiceprezes Zarządu	2.332	2.332
Tomasz Krupiński	Wiceprezes Zarządu	0	0

Na dzień publikacji raportu za III kwartał 2015 roku jak również na dzień publikacji niniejszego Raportu tj. na dzień 13 maja 2016 roku osoby nadzorujące nie posiadały akcji TORPOL S.A.

Na dzień publikacji raportu za III kwartał 2015 roku jak również na dzień publikacji niniejszego Raportu tj. na dzień 13 maja 2016 roku osoby zarządzające i nadzorujące nie posiadały uprawnień do akcji TORPOL S.A.

6.2.INFORMACJE O ORGANIE ZARZĄDZAJĄCYM I NADZORUJĄCYM

Na dzień 31 grudnia 2015 roku Zarząd Spółki działał w następującym składzie:

Tomasz Sweklej Prezes Zarządu, Dyrektor Generalny
Krzysztof Miler Wiceprezes Zarządu, Dyrektor ds. Produkcji
Michał Ulatowski Wiceprezes Zarządu, Dyrektor Finansowy

W dniu 14 stycznia 2016 roku w skład Zarządu Emitenta powołany został z tym samym dniem Pan Tomasz Krupiński.

W dniu 17 marca 2016 roku Rada Nadzorcza powołała z dniem 23 marca 2016 roku Pana Grzegorza Grabowskiego na stanowisko Prezesa Zarządu.

Na dzień 13 maja 2016 roku Zarząd Spółki działa w następującym składzie:

Grzegorz Grabowski Prezes Zarządu,
Krzysztof Miler Wiceprezes Zarządu,
Michał Ulatowski Wiceprezes Zarządu,
Tomasz Krupiński Wiceprezes Zarządu.

Na dzień 31 grudnia 2015 roku w skład Rady Nadzorczej Spółki wchodziły następujące osoby:

Marek Wadowski Przewodniczący Rady Nadzorczej
Michał Kobus Sekretarz Rady Nadzorczej
Monika Domańska Członek Rady Nadzorczej
Maciej Lipiec Członek Rady Nadzorczej.
Tadeusz Kozaczyński Członek Rady Nadzorczej
Jerzy Suchnicki Członek Rady Nadzorczej
Artur Piotr Jędrzejewski Członek Rady Nadzorczej

Po 31 grudnia 2015 roku miały miejsce następujące zmiany w składzie Rady Nadzorczej:

W dniu 1 lutego 2016 r. rezygnację z tym samym dniem z członkostwa w Radzie Nadzorczej Spółki złożył Pan Marek Wadowski. Rezygnacja została złożona w związku z powierzeniem ww. osobie funkcji w zarządzie spółki z udziałem Skarbu Państwa.

W dniu 9 marca 2016 roku Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie Spółki (NWZ) odwołało z pełnienia funkcji Członków Rady Nadzorczej Spółki Panów: Michała Kobusa, Artura Piotra Jędrzejewskiego oraz Macieja Lipca. NWZ nie wskazało przyczyn odwołania ww. osób ze składu Rady Nadzorczej Spółki.

Jednocześnie NWZ podjęło uchwały o powołaniu z dniem 9 marca 2016 roku w skład Rady Nadzorczej następujących osób: Panią Jadwigę Dyktus, Pana Konrada Andrzeja Tulińskiego, Pana Jacka Srokowskiego oraz Pana Jacka Klimczaka.

W dniu 21 kwietnia 2016 roku rezygnację z tym samym dniem z członkostwa w Radzie Nadzorczej Spółki złożył Pan Konrad Tuliński. Rezygnacja została złożona z powodów osobistych.

Na dzień niniejszego sprawozdania w skład Rady Nadzorczej Spółki wchodziły następujące osoby:

Jadwiga Dyktus Przewodnicząca Rady Nadzorczej
Monika Domańska Sekretarz Rady Nadzorczej
Jacek Srokowski Członek Rady Nadzorczej
Jacek Klimczak Członek Rady Nadzorczej
Tadeusz Kozaczyński Członek Rady Nadzorczej
Jerzy Suchnicki Członek Rady Nadzorczej

Do dnia publikacji niniejszego Raportu nie miały miejsca inne zmiany w składzie ww. organów Spółki.

6.3.ZATRUDNIENIE W GRUPIE

Poniżej przedstawiono strukturę zatrudnienia w Spółce wg stanu na 31 marca 2016 roku, koniec 2015 roku oraz na koniec I kwartału 2015 roku:

Dział	31.03.2016	31.12.2015	31.03.2015
Zarząd	4	3	3
Administracja	77	79	74
Produkcja	382	385	361
	463	467	438

Poniżej zaprezentowano zatrudnienie na podstawie umowy o pracę w Grupie Emitenta wg stanu na 31 marca 2016 roku, koniec 2015 roku oraz na koniec I kwartału 2015 roku.

	31 marca 2015	31 grudnia 2015	31 marca 2015
Emitent	463	467	438
Grupa Emitenta*	638	636	554
* z uwzględnieniem zatrudnienia w Torpol Oil&Gas sp z.o.o. (90,93%), Lineal sp. z o.o. (50%), NLF Torpol Astaldi s.c. (50%), pozostałe spółki zależne 100%.

W żadnej ze spółek z Grupy Emitenta nie funkcjonują związki zawodowe.

6.4.INFORMACJA O UDZIELONYCH GWARANCJACH I PORĘCZENIACH PRZEZ EMITENTA LUB PODMIOTY ZALEŻNE

Żadna ze spółek z GK TORPOL nie udzielała gwarancji ani poręczeń podmiotom z poza Grupy. Natomiast w celu wspierania rozwoju działalności spółek zależnych Emitenta poręcza zobowiązania finansowe, w tym warunkowe Torpol Norge AS i Torpol Oil&Gas sp. z o.o.

Lp.	bank kredytujący/ gwarant	Kwota zobowiązania (w tys.)	Kwota wykorzystania (w tys.)	Kredytobiorca	Termin spłaty	Rodzaj instrumentu	Uwagi
1	DnB Nord Polska*	55 000 NOK	7 000 NOK	Torpol Norge AS	30-06 2016	limit kredytowo gwarancyjny	Solidarna odpowiedzialność dłużników
2	BZ WBK	3 000 PLN	2 927 PLN	Torpol Oil&Gas sp. z o.o.	14-12 2016	kredyt w rachunku kredytowym	Poręczenie
3	STU Ergo Hestia.	80 PLN	80 PLN	Torpol Oil&Gas sp. z o.o.	07-03 2017	gwarancja należytego wykonania	Poręcznie
4	KUKE S.A	21 PLN	21 PLN	Torpol Oil&Gas sp. z o.o.	09-12- 2021	gwarancja należytego wykonania	Gwarancja w limicie Emitenta
5	TUiR Allianz S.A.	341 PLN	341 PLN	Torpol Oil&Gas sp. z o.o.	24-12- 2019	gwarancja należytego wykonania	Gwarancja w limicie Emitenta
	Razem PLN (tys.)	3 442	3 369
	Razem NOK (tys.)	55 000	7 000
Na koniec 31.03.2016 1 NOK = 0,4532
	Razem PLN (tys.)	28 368	6 541

Poniżej zaprezentowano zestawienie zobowiązań warunkowych z tytułu udzielonych poręczeń przez Emitenta i solidarnej odpowiedzialności Emitenta wg stanu na dzień 31 marca 2016 roku:

Emitent jest stroną trójstronnej umowy o limit kredytowo-gwarancyjny zawartej z Torpol Norge AS oraz DnB Bank Polska S.A. o wartości 55 500 tys. NOK. Wartość zobowiązania warunkowego Emitenta z tytułu zobowiązań Torpol Norge AS na podstawie ww. umowy na dzień 31 marca 2016 roku wynosi 7 000 tys. NOK (z tytułu kredytu uruchomionego przez Torpol Norge AS).

Poza przypadkami opisanymi powyżej w okresie sprawozdawczym do daty niniejszego sprawozdania, ani Emitent ani jednostki zależne nie udzielały bezpośrednio gwarancji ani poręczeń. Grupa Emitenta nie posiada zobowiązań z tytułu gwarancji lub poręczeń udzielonych przez podmioty z Grupy Emitenta. Jednocześnie Emitent jest stroną umów o gwarancje bankowe lub ubezpieczeniowe, których ustanowienie związane jest zabezpieczeniem realizacji projektów budowalnych.

Poza powyższymi Emitent nie udzielał jak również nie zlecał udzielenia gwarancji których wartość przekraczałaby wartość 10% kapitałów własnych Spółki.

6.5.ISTOTNE SPRAWY SĄDOWE I SPORNE

Na dzień sporządzenia niniejszego raportu spółki z Grupy Kapitałowej TORPOL są stroną postępowań dotyczących wierzytelności lub zobowiązań, które samoistnie lub łącznie przekraczają 10% kapitałów własnych Emitenta.

W dniu 13 marca 2015 roku Spółka w imieniu konsorcjum realizującego kontrakt "Łódź Fabryczna" złożyła do sądu pozew przeciwko dwóm byłym kontrahentom Systra S.A. oraz Systra-Sotecni S.p.A. Złożony pozew obejmuje roszczenia konsorcjum realizującego kontrakt wobec byłych kontrahentów z tytułu nieobjętych potrąceniem kar umownych naliczonych na podstawie umowy realizowanej pomiędzy tymi podmiotami a konsorcjum w kwocie ok. 17,2 mln zł, z czego ok. 8,6 mln zł względem Systra S.A. (50%) oraz 8,6 mln zł względem Systra-Sotecni S.p.A. (50%). W dniu 29 kwietnia 2015 roku Systra S.A. i Systra-Sotecni S.p.A. złożyły do sądu odpowiedź na pozew wzajemny. W dniu 7 września 2015 roku została złożona do sądu replika na odpowiedź na pozew wzajemny. W grudniu 2015 roku zasadnicze powództwo wzajemne przeciwko byłym kontrahentom zostało rozszerzone o dotychczasowe roszczenie ewentualne dochodzone w ramach tego samego pozwu obok roszczenia głównego. Obecnie łączna wartość żądania pozwu wzajemnego w tym postępowaniu wynosi 33 mln zł, z czego 13,2 mln zł przypada na Emitenta.

W dniu 5 maja 2016 roku konsorcjum w składzie: Emitent, w imieniu konsorcjum realizującego kontrakt "Łódź Fabryczna" złożył pozew o zapłatę przeciwko PKP Polskie Linie Kolejowe S.A., Miasto Łódź oraz Polskie Koleje Państwowe S.A. (łącznie: Zamawiający). Wniesionym pozwem Konsorcjum dochodzi roszczeń z tytułu niewykonania bądź nienależytego wykonania przez Zamawiających obowiązków ciążących na nich zgodnie z umową (Umowa) zawartą pomiędzy Konsorcjum a Zamawiającym i na zaprojektowanie i wykonanie robo t budowlanych w ramach projektu "Nowa Łódź Fabryczna" (Inwestycja) oraz obowiązków wynikających wprost z przepisów prawa, co doprowadziło do zakłóceń terminowości realizacji ww. Inwestycji. Mając powyższe na uwadze, Konsorcjum w pierwszej kolejności wniosło o zasądzenie od Zamawiającego kwot roszczeń z uwzględnieniem podziału wierzytelności poszczególnych stron Konsorcjum w stosunku: 40% (ASTALDI) – 40% (Emitent) –10% (INTERCOR) – 10% (PBDiM). Jednocześnie mając na uwadze rozbieżność poglądów w judykaturze co do charakteru prawnego "konsorcjum" oraz związanych z tym trudności z ustaleniem odpowiednich udziałów w wierzytelnościach i zobowiązaniach współkonsorcjantów, w ocenie Konsorcjum uzasadnione było przyjęcie także wariantowego żądania pozwu, uwzględniającego po stronie członków Konsorcjum również jednolity charakter konsorcjum. Wartość przedmiotu sporu wynosi 89,3 mln zł, przy czym Emitent szacuje, iż w tym wariancie sporna kwota przypadająca na Emitenta wyniesie ok. 25,5 mln zł. Emitent stoi na stanowisku, iż każde z zakłóceń wskazanych w złożonym pozwie zostało spowodowane zawinionym naruszeniem przez Zamawiającego ciążących na nim obowiązków, w konsekwencji czego wniesiony pozew jest zasadny.

Na datę Raportu, poza powyżej opisanym przypadkiem zgodnie z wiedzą Emitenta nie istnieje istotne ryzyko wystąpienia w przyszłości innych, potencjalnych postępowań, które mogłyby mieć istotny wpływ na sytuację Grupy Emitenta.

6.6.POZOSTAŁE ISTOTNE INFORMACJE DLA OCENY SYTUACJI GRUPY KAPITAŁOWEJ

W ocenie Zarządu Emitenta poza informacjami zawartymi w Raporcie, skróconym skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym oraz kwartalnej informacji finansowej nie istnieją inne istotne informacje dla oceny sytuacji Grupy Kapitałowej TORPOL.

Imię i nazwisko	Funkcja	Data złożenia podpisu	Podpis
Grzegorz Grabowski	Prezes Zarządu	13.05.2016	………………………
Krzysztof Miler	Wiceprezes Zarządu	13.05.2016	………………………
Michał Ulatowski	Wiceprezes Zarządu	13.05.2016	………………………
Tomasz Krupiński	Wiceprezes Zarządu	13.05.2016

AI assistant

Torpol S.A. — Interim / Quarterly Report 2016

5840_rns_2016-05-13_3e238c04-894c-4b18-ae58-e9b5bc5e604c.pdf

SPIS TREŚCI

Pozostałe informacje do rozszerzonego skonsolidowanego raportu Grupy Kapitałowej TORPOL za okres 3 miesięcy zakończony dnia 31 marca 2016 roku

1. WYBRANE DANE FINANSOWE

1.1.PODSTAWA SPORZĄDZENIA ORAZ ZASADY PRZELICZEŃ WYBRANYCH DANYCH FINANSOWYCH

1.2.WYBRANE SKONSOLIDOWANE DANE FINANSOWE

1.2.1. SKONSOLIDOWANY RACHUNEK ZYSKÓW I STRAT

1.2.2. SKONSOLIDOWANY BILANS

Pozostałe informacje do rozszerzonego skonsolidowanego raportu Grupy Kapitałowej TORPOL za okres 3 miesięcy zakończony dnia 31 marca 2016 roku

1.2.3. SKRÓCONY SKONSOLIDOWANY RACHUNEK PRZEPŁYWÓW PIENIĘŻNYCH

1.3.WYBRANE JEDNOSTKOWE DANE FINANSOWE

1.3.1. RACHUNEK ZYSKÓW I STRAT

Pozostałe informacje do rozszerzonego skonsolidowanego raportu Grupy Kapitałowej TORPOL za okres 3 miesięcy zakończony dnia 31 marca 2016 roku

1.3.2. BILANS

Pozostałe informacje do rozszerzonego skonsolidowanego raportu Grupy Kapitałowej TORPOL za okres 3 miesięcy zakończony dnia 31 marca 2016 roku

1.3.3. SKRÓCONY RACHUNEK PRZEPŁYWÓW PIENIĘŻNYCH

2. DZIAŁALNOŚĆ GRUPY KAPITAŁOWEJ TORPOL

2.1.PODSTAWOWE INFORMACJE O DZIAŁALNOŚCI GRUPY

2.2.STRUKTURA GRUPY

2.3.ZMIANY W GRUPIE KAPITAŁOWEJ I JEJ SKUTKI

3. DZIAŁALNOŚĆ GRUPY W OKRESIE SPRAWOZDAWCZYM

3.1.NAJWAŻNIEJSZE PROJEKTY REALIZOWANE PRZEZ GK TORPOL

3.2.ZNACZĄCE UMOWY O ROBOTY BUDOWLANE

3.3.UMOWY FINANSOWE

3.4.INSTRUMENTY POCHODNE

3.5.TRANSAKCJE Z PODMIOTAMI POWIĄZANYMI

3.6.POZOSTAŁE ISTOTNE ZDARZENIA W OKRESIE SPRAWOZDAWCZYM ORAZ DO DNIA PUBLIKACJI RAPORTU

4. SYTUACJA EKONOMICZNO-FINANSOWA GRUPY

4.1.KOMENTARZ NT. WYNIKÓW FINANSOWYCH

4.1.1. OMÓWIENIE GŁÓWNYCH POZYCJI RACHUNKU ZYSKÓW I STRAT

4.1.2. OMÓWIENIE POZYCJI BILANSOWYCH

4.1.3. OMÓWIENIE POZYCJI RACHUNKU PRZEPŁYWÓW PIENIĘŻNYCH

4.2.OCENA WSKAŹNIKÓW RENTOWNOŚCI

4.3.PRZYCHODY ORAZ ICH STRUKTURA

4.4.OCENA ZARZĄDZANIA ZASOBAMI FINANSOWYMI

4.4.1. OCENA WSKAŹNIKÓW PŁYNNOŚCI

4.4.2. WSKAŹNIKI STRUKTURY FINANSOWANIA I ZADŁUŻENIA

4.5.STANOWISKO GRUPY ODNOŚNIE PUBLIKOWANYCH PROGNOZ WYNIKÓW FINANSOWYCH GRUPY

5. STRATEGIA I PESPEKTYWY ROZWOJU

5.1.CELE STRATEGICZNE GRUPY KAPITAŁOWEJ

5.2.1. SYTUACJA NA RYNKU POLSKIM

5.2.2. SYTUACJA NA RYNKU NORWESKIM

5.2.3. OCENA POTENCJAŁU INNYCH RYNKÓW ZAGRANICZNYCH

Serbia

Chorwacja

5.3.PLAN INWESTYCYJNY GRUPY

5.3.1. BIEŻĄCE INWESTYCJE

5.3.2. PLANY INWESTYCYJNE

5.3.3. WYKORZYSTANIE ŚRODKÓW Z EMISJI

5.4.OPIS ISTOTNYCH CZYNNIKÓW MAJĄCYCH WPŁYW NA ROZWÓJ GRUPY

POLSKA:

NORWEGIA, SKANDYNAWIA:

SERBIA, BAŁKANY:

6. POZOSTAŁE INFORMACJE DOTYCZĄCE GRUPY TORPOL

6.1.INFORMACJE O AKCJONARIACIE I AKCJACH

6.1.1. INFORMACJA O KAPITALE ZAKŁADOWYM

6.1.3. AKCJE TORPOL S.A. W POSIADANIU ZARZĄDZAJĄCYCH I NADZORUJĄCYCH

6.2.INFORMACJE O ORGANIE ZARZĄDZAJĄCYM I NADZORUJĄCYM

6.3.ZATRUDNIENIE W GRUPIE

6.4.INFORMACJA O UDZIELONYCH GWARANCJACH I PORĘCZENIACH PRZEZ EMITENTA LUB PODMIOTY ZALEŻNE

6.5.ISTOTNE SPRAWY SĄDOWE I SPORNE

6.6.POZOSTAŁE ISTOTNE INFORMACJE DLA OCENY SYTUACJI GRUPY KAPITAŁOWEJ

More from Torpol S.A.

Torpol S.A. Interim / Quarterly Report 2016