Stillfront Group — Earnings Release 2022

Feb 15, 2023

Bokslutskommuniké 2022

CITAT FRÅN VD

"Stillfront presterade bättre än en svag underliggande marknad under det sista kvartalet 2022. Nettoomsättningen växte med 24 procent jämfört med samma period föregående år till 1 781 MSEK, drivet av förvärvade studios, positiva valutaeffekter och stabil utveckling från våra organiska studios, med en organisk nedgång om -0,7 procent i fjärde kvartalet. Justerad EBIT uppgick till 485 MSEK och justerad EBITDA till 672 MSEK, vilket resulterade i en justerad EBITmarginal och justerad EBITDA-marginal om 27 respektive 38 procent i kvartalet. Stillfront fortsatte generera starka kassaflöden under 2022. Kassaflödet från en löpande verksamheten före förändringar i rörelsekapital växte med 29 procent under 2022, till 2 082 MSEK, medan fritt kassaflöde växte till 974 MSEK, trots ökade investeringar i produktutveckling om 375 MSEK under samma period. Efter flera år av stark tillväxt sjönk marknaden för mobilspel med uppskattningsvis -8 procent under 2022. Stillfront uppvisade en organisk nedgång om -1,4 procent för helåret, signifikant bättre än marknaden tack vare stark utveckling från ett antal av våra viktigaste spelfranchises, bidrag från nya spellanseringar samt framgångsrika evenemang i spelen under året."

FINANSIELLA HÖJDPUNKTER Q4

• Nettoomsättningen uppgick till 1 781 (1 442) MSEK, en ökning med 24 procent
• Nettoomsättningen minskade organiskt med -0,7 procent
• EBIT uppgick till 70 (249) MSEK, en minskning med 72 procent
• Justerad EBIT uppgick till 485 (460) MSEK, en ökning med 5 procent, motsvarande en marginal på 27 (32) procent
• Jämförelsestörande poster som påverkar EBIT uppgick till -192 (-24) MSEK, varav merparten avser en engångsavskrivning om -176 (0) MSEK på utvecklade spel med förkortad ekonomisk livslängd och kostnader på -10 MSEK för personalminskningar
• Avskrivningar för förvärvsrelaterade poster uppgick till -222 (-187) MSEK
• EBITDA uppgick till 655 (532) MSEK, en ökning med 23 procent
• Justerad EBITDA uppgick till 672 (556) MSEK, en ökning med 21 procent, motsvarande en marginal på 38 (39) procent
• Periodens resultat uppgick till 203 (169) MSEK, en ökning med 20 procent
• Fritt kassaflöde de senaste 12 månaderna uppgick till 974 (953) MSEK, en ökning med 2 procent
• Nettoskulden uppgick till 3 826 (3 649) MSEK och justerad skuldsättningskvot, proforma, var 1,5x (1,6x)
• Likvida medel uppgick till 989 (1 133) MSEK och outnyttjade kreditfaciliteter uppgick till 2 401 (2 494) MSEK
• Stillfronts styrelse föreslår ingen utdelning för 2022

NYCKELTAL

	2022	2021	2022	2021
MSEK	okt-dec	okt-dec	jan-dec	jan-dec
Bookings	1 760	1 446	7 014	5 440
Förändring förutbetald intäkt	21	-3	44	16
Nettoomsättning	1 781	1 442	7 058	5 455
EBIT	70	249	850	1 034
Justerad EBIT	485	460	2 005	1 802
Justerad EBIT marginal, %	27	32	28	33
EBITDA	655	532	2 545	2 020
Justerad EBITDA	672	556	2 595	2 124
Justerad EBITDA marginal, %	38	39	37	39
Jämförelsestörande poster	-192	-24	-226	-104
Resultat före skatt	214	180	753	793
Resultat efter skatt	203	169	547	596
Antal anställda	1 589	1 381	1 589	1 381
Justerad skuldsättningskvot, pro forma, x	1,5	1,6	1,5	1,6

Kommentar från VD

Starkt kassaflöde och lönsamhet

Stillfront presterade bättre än en svag underliggande marknad under det sista kvartalet 2022. Nettoomsättningen växte med 24 procent i kvartalet jämfört med samma period föregående år till 1 781 MSEK, drivet av förvärvade studios, positiva valutaeffekter och stabil utveckling från våra organiska studios. Justerad EBIT uppgick till 485 MSEK och justerad EBITDA till 672 MSEK, vilket resulterade i en justerad EBIT-marginal och justerad EBITDA-marginal om 27 respektive 38 procent i kvartalet. För helåret 2022 växte Stillfront nettoomsättningen med 29 procent till 7 058 MSEK och justerad EBIT med 11 procent till 2 005 MSEK, vilket resulterade i en justerad EBIT-marginal om 28 procent.

Stillfront fortsatte generera starka kassaflöden under 2022. Kassaflödet från den löpande verksamheten före förändringar i rörelsekapital växte med 29 procent under 2022 till 2 082 MSEK. Fritt kassaflöde för under de senaste tolv månaderna uppgick till 974 MSEK, 2 procent högre jämfört med samma period föregående år, trots ökade investeringar i produktutveckling om 375 MSEK, eller 61 procent, under samma period. Stillfront genererade 2 SEK i fritt kassaflöde per aktie under 2022.

Stabil organisk utveckling i en svag marknad

Stillfronts organiska nettoomsättning sjönk med -0,7 procent i det fjärde kvartalet. Den organiska utvecklingen var något sämre än vi hade förväntat oss när vi publicerade vår senaste rapport i oktober, främst drivet av att den globala mobilspelsmarknaden var svagare än väntat.

FIFA World Cup som hölls i Qatar under det fjärde kvartalet hade en negativ påverkan på engagemanget i våra spel, framförallt i MENA-regionen under november och första halvan av december. Efter att evenemanget avslutats steg engagemangsnivån åter igen och Jawaker, vår största studio i regionen, presterade väl under andra halvan av december. Trots den negativa påverkan från fotbolls-VM bidrog Jawaker med stark organisk tillväxt i det fjärde kvartalet och studion har imponerat under sina första 15 månader som en del av Stillfront.

2022 var ett svårt år för mobilspel. Marknaden sjönk med uppskattningsvis -8 procent1 efter flera år av stark tillväxt. Mot denna bakgrund är vi glada att Stillfronts organiska nedgång var begränsad till -1,4 procent för helåret 2022. Vi har lyckats prestera signifikant bättre än marknaden under 2022 tack vare stark utveckling från ett antal av våra viktigaste spelfranchises, bidrag från nya spellanseringar samt framgångsrika evenemang i spelen under året. Flera av våra starka spelfranchises, inklusive Supremacy, BitLife och Albion Online, rapporterade signifikant organisk tillväxt under 2022. Med det sagt är vi såklart inte nöjda med en organisk nedgång på koncernnivå. Och trots att

visibiliteten är fortsatt låg förväntar vi oss att både Stillfront och marknaden återgår till organisk tillväxt under den andra halvan av 2023.

Stillfronts omsättning och EBITDA i det fjärde kvartalet påverkades negativt med cirka -1 procent respektive -2 procent av beslutet att pausa Moonfrogs dotterbolag Ulka Games verksamhet i Bangladesh, vilket vi kommunicerade i ett pressmeddelande den 3 november 2022. Utredningen som genomförs av de bangladeshiska myndigheterna pågår fortfarande och inga formella åtal har ännu väckts mot Ulka Games eller dess företrädare. Vi fortsätter att noga följa processen. Moonfrog genererar det mesta av sina intäkter från den indiska marknaden så ett potentiellt beslut att stänga Ulka Games verksamhet permanent skulle ha mycket begränsad inverkan på Moonfrogs verksamhet utanför Bangladesh och den ekonomiska påverkan för koncernen skulle vara icke-väsentlig.

Effektiv kapitalallokering i vår portfölj

År 2021 tog Stillfront det strategiska beslutet att öka investeringarna i nyspelsutveckling under 2022. Till följd av det ökade aktiveringen av produktutvecklingskostnader till 14,1 procent i relation till nettoomsättningen under 2022, jämfört med 11,4 procent under 2021. Den högre investeringstakten har resulterat i ett flertal framgångsrika spelsläpp och Stillfront har lagt till 8 nya, egenutvecklade titlar i den aktiva portföljen under 2022. Vi har däremot också sett att vissa spelutvecklingsprojekt inte mött våra avkastningskrav. Som en följd av detta har vi valt att stänga ner specifika utvecklingsprojekt under det fjärde kvartalet vilket resulterat i personalneddragningar i våra studios Kixeye, Simutronics och Coldwood Interactive, såväl som en engångsavskrivning på -176 MSEK i kvartalet.

Under det fjärde kvartalet minskade aktiveringen av produktutvecklingskostnader till 13,2 procent av nettoomsättningen, jämfört med 14,4 procent i det tredje kvartalet. Lanseringar under det fjärde kvartalet har presterat något sämre än våra förväntningar, med en titel tillagd i den aktiva portföljen.

När vi nu går in i 2023 har vi en tydlig ambition att bli mer effektiva i hur vi allokerar kapital för spelutveckling. Framöver kommer vi att implementera ännu strängare krav på utvecklingsprojekt för våra studios och allokera en större andel av investeringarna till våra viktigaste spelfranchises. Som ett resultat av det siktar vi på att öka avkastningen på våra investeringar i produktutveckling och därmed gradvis minska relationen mellan investeringar och intäkter. Vår ambition är att återgå till nivåer runt 10 procent av nettoomsättningen under de kommande åren, med naturliga fluktuationer mellan specifika kvartal och år. Portföljdiversifieringen fortsätter vara en viktig pelare i Stillfront strategi och vår ambition att växa vår portfölj

¹ Stillfronts adresserade marknad definieras som den globala mobilspelsmarknaden exklusive Kina, med genomsnittliga marknadstillväxtsiffror från data.ai, Newzoo och Sensor Tower.

med nya speltitlar förblir intakt, men vi ämnar göra det med ett stärkt fokus på att maximera balansen mellan risk och avkastning framöver.

Effektiv kundanskaffning

Våra kostnader för kundanskaffning uppgick till 439 MSEK i det fjärde kvartalet, motsvarande 25 procent av vår nettoomsättning, jämfört med 378 MSEK eller 26 procent av nettoomsättningen under samma period föregående år. Marknadsföringslandskapet under det fjärde kvartalet var något svårare än vi förväntade oss vid kvartalets början, och som ett resultat av detta spenderade vi något mindre på kundanskaffning än vad vi hade förväntat oss. En nyckelkomponent i Stillfronts strategi är våra strikta återbetalningskrav på kostnader för kundanskaffning, där vi inte kompromissar med vårt krav på 180 dagars avkastning. Under 2022 har marknadsföringslandskapet varit utmanande och våra strikta återbetalningsmål har ställt höga krav på våra marknadsföringsteam i hela gruppen. Vi är stolta över att vi kunde öka marknadsföringsutgifterna för helåret 2022 med 29 procent, och det har blivit ännu tydligare under det senaste året att vår förmåga att snabbt allokera kapital för kundanskaffning över vår diversifierade portfölj av spel utan att kompromissa med lönsamheten är en viktig konkurrensfördel i vår bransch.

En ny fas 2023

När vi höll vår kapitalmarknadsdag i november 2019 kommunicerade vi en ambition att skala Stillfront till att bli en ledande global aktör inom free-to-play-spel. Sedan dess har Stillfront ökat sina intäkter med mer än 3,5x, samtidigt som det fria kassaflödet ökat med mer än 4,5x. Under samma period har vi också tydligt diversifierat Stillfronts spelportfölj och lagt till flera stora spelfranchises till gruppen. Vi har ökat vår marknadsandel inom mobilspel, samt ytterligare utökat vårt globala fotavtryck i Nordamerika, MENA och Asien. Vi har också byggt vår unika verksamhetsmodell Stillops, som möjliggör

samarbeten och synergier mellan våra 23 studios. Vi har en stark marknadsposition i en spännande och ständigt utvecklande bransch som kommer att fortsätta växa under lång tid, drivet av en ökande efterfrågan på digital underhållning.

När vi går in i 2023 går Stillfront in i en ny fas, det vi kallar Stillfront IV, eller synergifasen. Vår ambition med denna fas är att ytterligare utnyttja den skala som vi har uppnått de senaste tre åren för att fortsätta bygga världens bästa spelföretag. Med Stillfront IV kommer vi att vara helt fokuserade på att optimera verksamheten i vårt bolag och öka värdet för våra aktieägare, genom att utnyttja alla tillgångar som våra mer än 1 500 högkvalificerade medarbetare i våra 23 studios har byggt upp under de senaste åren.

Jag förblir övertygad om att Stillfront aldrig har varit i en starkare position än vi är i nu. Vi går in i 2023 med hög energi och starkt självförtroende för att fortsätta bygga på den unika position Stillfront har inom mobilspelsindustrin och jag är spänd på att se de vad framtiden har i beredskap för oss.

JÖRGEN LARSSON, VD, STILLFRONT GROUP

Stillfront i korthet

Ett globalt spelbolag

Stillfront är ett globalt spelbolag grundat 2010. Vi utvecklar digitala spel för en mångsidig publik och vår breda spelportfölj uppskattas av nästan 70 miljoner människor varje månad. Stillfront fokuserar på att realisera synergier genom vår Stillops-plattform som kopplar ihop och stärker våra spelteam över hela världen. Vi är ett snabbt växande företag och är en aktiv global, strategisk förvärvare. Våra 1 500+ medarbetare trivs och utvecklas i en organisation som präglas av entreprenörsanda. Stillfronts aktier (SF) är noterade på Nasdaq Stockholm Large Cap.

En hållbar spelverksamhet

Stillfronts mål är att göra ett positivt avtryck i våra spelares vardagsliv, genom att skapa en social, underhållande, prisvärd och positiv spelupplevelse. Vårt hållbarhetsramverk består av tre områden: Gaming for all – fokus på värdet vi skapar genom våra produkter; Living our values – interna och kulturella perspektiv; och Smart resource use – en plan för att minska vårt klimatavtryck. Läs mer om våra långsiktiga hållbarhetsmål på www.stillfront.com/en/sustainability.

GLOBAL NÄRVARO

78 spel i aktiva portföljen i Q4

76% mobil andel av bookings i Q4

16% andel bookings från annonser in Q4

1,589 medarbetare

NETTOOMSÄTTNING LTM (MSEK) JUSTERAD EBIT LTM (MSEK)

Portföljgenomgång

Spelens utveckling

Bookings i det fjärde kvartalet uppgick till 1 760 MSEK, varav 1 693 MSEK i den aktiva portföljen. Ökningen med 24 procent jämfört med samma period föregående år drevs av spel från 6waves och positiva valutaeffekter.

Bookings från övriga spel uppgick till 67 MSEK i det fjärde kvartalet. Övriga spel består av spelsläpp som ännu inte lagts till i den aktiva portföljen samt mindre long-tail-spel.

Annonsintäkterna i den aktiva portföljen ökade med 3 procent jämfört med samma period föregående år och stod för 16 procent av totala bookings i den aktiva portföljen under det fjärde kvartalet, upp från 14 procent i det tredje kvartalet. Andelen från annonsintäkter var 19 procent samma period föregående år. Denna lägre andel annonsintäkter var främst ett resultat av tillägget av nya spel från 6waves och stark utveckling inom strategispel som främst monetiseras genom köp i spelen.

Andelen av bookings i den aktiva portföljen som genererades från mobilt uppgick till 76 procent i det fjärde kvartalet, ner från 77 procent i det tredje kvartalet och upp från 75 procent samma period föregående år.

ARPDAU för den aktiva portföljen ökade med 35 procent jämfört med samma period föregående år, från 1,2 SEK till 1,6 SEK. Den starka ökningen drevs främst av positiva valutaeffekter, det faktum att strategispel stod för en större andel av totala bookings samt förbättrad monetisering i Casual & Mash-up.

Kostnaden för kundanskaffning, UAC, i den aktiva portföljen uppgick till 438 MSEK i det fjärde kvartalet, upp med 16 procent jämfört med 376 MSEK samma period föregående år. Detta motsvarar 26 procent av bookings i den aktiva portföljen, jämfört med 28 procent samma period föregående år.

MAU, månatliga aktiva användare, ökade med 5 procent jämfört med samma period föregående år, medan MPU, månadsbetalande användare, sjönk med 15 procent. Minskningen av MPU drevs delvis av Stillfronts beslut att pausa Moonfrogs verksamhet i Bangladesh under det fjärde kvartalet.

	Aktiv	Strategy	Sim / RPG /	Mashup /
2022 Q4	Portfölj		Action		Casual Övriga spel
Bookings (MSEK)	1 693	586	383	724	67
Förändring mot föregående år %	24%	77%	-3%	13%
Bookings annonser, %	16%	1%	6%	32%
Bookings mobil, %	76%	75%	54%	88%
Anskaffningskostnad användare (UAC) (MSEK)	438	162	83	192	2
Förändring mot föregående år %	16%	72%	-35%	25%
Dagliga aktiva unika användare (DAU) ('000)	11 526	791	1 279	9 456
Förändring mot föregående år %	-8%	45%	-9%	-11%
Månatliga aktiva unika användare (MAU) ('000)	60 909	4 028	6 429	50 452
Förändring mot föregående år %	-5%	17%	-19%	-4%
Månadsbetalande användare (MPU) ('000)	1 231	176	248	806
Förändring mot föregående år %	-15%	50%	-14%	-22%
Genomsnittlig intäkt per DAU (ARPDAU) (SEK)	1,6	8,1	3,3	0,8
Förändring mot föregående år %	35%	22%	7%	27%

Produktområden

Strategy

Strategiportföljen består av 21 klassiska krigsspel och så kallade 4x-spel inklusive titlar som Empire, Conflict of Nations, Supremacy 1914 och Shishinogotoku. Strategispelen stod för 35 procent av bookings i den aktiva portföljen under det fjärde kvartalet. Bookings ökade med 77 procent jämfört med samma period föregående år till 586 MSEK, drivet av spel från nyligen förvärvade 6waves såväl som av stark organisk tillväxt.

Kostnaden för kundanskaffning (UAC) för Strategy under det fjärde kvartalet uppgick till 162 MSEK, en ökning med 72 procent jämfört med samma period föregående år. Detta motsvarar 28 procent av bookings i kvartalet. Den höga nivån av kundanskaffning var fortsatt driven av stark utveckling från Supremacy-titlarna.

Som en effekt av de stora investeringarna i kundanskaffning under de senaste 12 månaderna, såväl som förvärvet av 6waves, ökade antalet dagliga och månatliga användare i kvartalet med 45 respektive 17 procent jämfört med samma period föregående år. ARPDAU för produktområdet ökade med 22 procent i kvartalet jämfört med samma period föregående år, främst drivet av 6waves spel och valutaeffekter.

6waves nya titlar som mjuklanserades under kvartalet har inte motsvarat studions initiala förväntningar. Framöver kommer 6waves att lansera flera samarbetsprojekt med andra Stillfront-studios, i tillägg till sin pipeline av externt utvecklade spel. Som kommunicerades i samband med förvärvet ser Stillfront en betydande potential att anpassa och publicera befintliga Stillfront-titlar i Japan och över östra Asien.

Simulation, RPG & Action

Simulation, RPG & Action är en diversifierad portfölj bestående av 29 spel inklusive simuleringsspel som Big Farm: Mobile Harvest och Hollywood Story, actionspel som Battle Pirates samt RPG-spel som Albion Online och Shakes & Fidget.

Simulation, RPG & Action stod för 23 procent av bookings i den aktiva portföljen i det fjärde kvartalet. Bookings minskade med -3 procent jämfört med samma period föregående år och uppgick till 383 MSEK i kvartalet. Nedgången är ett resultat av lägre investeringar i kundanskaffning inom produktområdet jämfört med samma period föregående år. Kostnaden för kundanskaffning inom Simulation, RPG & Action var ner med -35 procent jämfört med samma period föregående år, och som ett resultat sjönk även MAU och DAU under samma period.

Sandbox Interactives hittitel Albion Online fortsatte sitt positiva momentum från tredje kvartalet och visade stark organisk tillväxt under fjärde kvartalet, trots låga investeringar i kundanskaffning. Playa Games hade också ett mycket starkt fjärde kvartal och växte sin nyckeltitel Shakes & Fidget avsevärt jämfört med samma period förra året.

Som kommunicerades under tredje kvartalet implementerade Kixeye ett kostnadsoptimeringsprojekt under fjärde kvartalet för att säkerställa att studions kostnadsbas är bättre anpassad till utvecklingen för dess spelportfölj.

Casual & Mash-up

Casual & Mash-up-portföljen består av 28 spel, inclusive titlar som Property Brothers Home Design, BitLife, Word Collect, Trivia Star, Jawaker och Ludo Club. En ny titel adderades till produktområdet i det fjärde kvartalet. Produktområdet stod för 43 procent av bookings i den aktiva portföljen under det fjärde kvartalet, och växte med 13 procent jämfört med samma period föregående år, främst drivet av positiva valutaeffeker. Kostnaderna för kundanskaffning inom Casual & Mash-up växte med 25 procent jämfört med samma period föregående år.

Jawaker levererade solid tillväxt under fjärde kvartalet, trots negativ påverkan från fotbolls-VM i november och december. Jawaker har fortsatt att utveckla och släppa nya spel inom Jawaker-appen och expandera till nya geografiska marknader.

Produktområden som andel av totala bookings under Q4 2022 i den aktiva portföljen

Bookings i den totala aktiva portföljen indelat per produktområde

Q4'21 Q1'22 Q2'22Q3'22Q4'22

Kostnaden för kundanskaffning (UAC) i den totala aktiva portföljen indelat per produktområde

Q4'21 Q1'22 Q2'22 Q3'22 Q4'22

Candywriters starka franchise BitLife hade ett imponerande fjärde kvartal med stark organisk tillväxt. Studion har fortsatt med sin framgångsrika strategi med stora innehållsuppdateringar. I början av 2023 lanserades BitLife FR på fransktalande marknader med lovande initiala resultat.

Moonfrogs nyckeltitel Ludo Club hade också ett starkt kvartal, vilket avsevärt ökade bookings jämfört med samma period föregående år och studion visade stark tillväxt på tysktalande marknader mot slutet av året.

FINANSIELL ÖVERSIKT AV DET FJÄRDE KVARTALET

Intäkter och rörelseresultat

	2022	2021		2022	2021
MSEK	okt-dec	okt-dec	Δ%	jan-dec	jan-dec	Δ%
Nettoomsättning	1 781	1 442	24	7 058	5 455	29
EBITDA	655	532	23	2 545	2 020	26
EBITDA marginal, %	37	37		36	37
EBIT	70	249	-72	850	1 034	-18
EBIT marginal, %	4	17		12	19
Jämförelsestörande poster	-192	-24	715	-226	-104	118
Justerad EBITDA	672	556	21	2 595	2 124	22
Justerad EBITDA marginal,%	38	39		37	39
Avskrivningar förvärvsrelaterade		-187	19	-929	-665	40
poster	-222
Justerad EBIT	485	460	5	2 005	1 802	11
Justerad EBIT marginal, %	27	32		28	33

Nettoomsättningen under det fjärde kvartalet uppgick till 1 781 (1 442) MSEK. Tillväxten på 23,5 procent är relaterad till förvärvade studios (+10,9 procent jämfört med föregående år), valutaeffekter (+14,4 procent jämfört med föregående år), och organisk tillväxt (-0,7 procent jämfört med föregående år).

Stillfront påverkades positivt av valutaförändringar på nettointäkterna under fjärde kvartalet, främst drivet av en stark USD mot SEK jämfört med föregående år. Valutakurserna under kvartalet anges i valutatabellen på sidan 20 i denna rapport.

Beslutet att pausa verksamheten i Bangladesh påverkade tillväxten av Stillfronts nettoomsättning negativt med -1,1 procent i det fjärde kvartalet. Den negativa påverkan på nettoomsättningstillväxten redovisas som 'Övrig förändring' i tabellen nedan.

	2022	2021	2022	2021
Nettoomsättning tillväxt	okt-dec	okt-dec	jan-dec	jan-dec
Förändring genom förvärv, %	10,9	37,6	20,0	48,5
Förändring genom valutaeffekter, %	14,4	0,8	11,1	-3,9
Organisk tillväxt, %	-0,7	-4,9	-1,4	-7,8
Övrig förändring %	-1,1	0,0	-0,3	0,0
Total nettoomsättningstillväxt, %	23,5	33,5	29,4	36,8

Stillfront hade en bruttomarginal på 76 procent under kvartalet, jämfört med 79 procent samma kvartal förra året. 6waves ingår sedan februari 2022, vilket, som kommunicerats i samband med förvärvet, har en något negativ inverkan på Stillfronts bruttomarginaler då studion har högre direkta kostnader än andra studios i koncernen uppvägt av en lägre kostnadsbas för kundanskaffning.

Stillfronts personalkostnader i procent av nettoomsättningen uppgick till 17 (17) procent under fjärde kvartalet, i linje med samma kvartal förra året. Övriga externa kostnader uppgick till 6 (6) procent.

EBITDA uppgick till 655 (532) MSEK i det fjärde kvartalet. Justerad EBITDA uppgick till 672 (556) MSEK, vilket motsvarar en justerad EBITDA-marginal på 38 (39) procent i kvartalet.

EBIT uppgick till 70 (249) MSEK i det fjärde kvartalet. Justerad EBIT uppgick till 485 (460) MSEK, vilket motsvarar en justerad EBIT-marginal på 27 (32) procent. Jämförelsestörande poster uppgick till -192 (-24) MSEK i kvartalet, inklusive -176 (0) MSEK i jämförelsestörande avskrivningar på egenutvecklade spel med förkortad ekonomisk livslängd och kostnader på -10 MSEK för personalminskningar i studiorna Kixeye och Coldwood Interactive. Vidare kostnader för personalminskningar i studion Simutronics förväntas att under det första kvartalet

Nettoomsättning (MSEK)

Justerad EBIT (MSEK)

2023 påverksa EBIT negativt med cirka -10 MSEK. Inga nedskrivningar eller andra väsentliga kostnader har gjorts under kvartalet i samband med att verksamheten i Bangladesh pausats.

Produktutveckling

	2022	2021	2022	2021
MSEK	okt-dec	okt-dec	jan-dec	jan-dec
Aktivering av produktutveckling	235	185	996	620
Avskrivningar produktutveckling	-168	-79	-518	-263
Avskrivningar förvärvsrelaterade poster	-222	-187	-929	-665

I det fjärde kvartalet uppgick aktiveringar av investeringar i produktutveckling till 235 (185) MSEK. Investeringarna inkluderar utveckling av nya spel i mjuklansering, och ännu ej annonserade titlar. Investeringar har även gjorts i större utökningar och tillägg till befintliga spel.

Avskrivningar på produktutveckling uppgick till -168 (-79) MSEK under det fjärde kvartalet. Därutöver redovisades under fjärde kvartalet -176 (0) MSEK i jämförelsestörande avskrivningar på egenutvecklade spel med förkortad ekonomisk livslängd. Avskrivningar på förvärvsrelaterade poster uppgick till -222 (-187) MSEK, där ökningen drivs av nyligen genomförda förvärv och valutaeffekter och där minskningen mot tidigare kvartal 2022 beror på en justering av förvärvsanalysen av 6waves.

Finansnetto

	2022	2021	2022	2021
MSEK	okt-dec	okt-dec	jan-dec	jan-dec
Räntenetto exklusive tilläggsköpeskilling	-73	-45	-232	-154
Ränta tilläggsköpeskilling (ej kassapåverkande)	-25	-20	-113	-87
Valutakursdifferens	1	2	11	4
Övrigt	-	-0	-	-0
Omvärdering tilläggsköpeskilling	241	-7	237	-5
Summa finansiella poster	143	-70	-97	-242

Finansnettot uppgick till 143 (-70) MSEK under det fjärde kvartalet, och består av räntenetto om -73 (-45) MSEK, ej kassapåverkande diskonteringsränta på tilläggsköpeskillingar -25 (-20) MSEK, omvärderingar av tilläggsköpeskillingar 241 (-7) MSEK och valutakursdifferenser 1 (2) MSEK.

Skatt

Koncernens skattekostnad uppgick till -11 (-11) MSEK för det fjärde kvartalet, motsvarande en skattesats på 5 (6) procent. inklusive normala årliga skattejusteringar. För helåret uppgick koncernens skattekostnad till -206 (-197) MSEK, motsvarande en skattesats på 27 (25) procent. Om man exkluderar effekterna av icke avdragsgilla transaktionskostnader och diskonteringsränta samt skattefria omvärderingar av tilläggsköpeskillingar skulle skattesatsen för helåret ha varit 32 (21) procent. Engångsskattejusteringar under året avseende skattekostnader för tidigare år har belastat årets skattekostnad med -26 MSEK. Exklusive effekten av skattejusteringar för tidigare år skulle skattesatsen för året ha varit 28 procent.

Finansiering

	2022	2021
MSEK	31 dec	31 dec
Nettoskuld	3 826	3 649
Likvida medel	989	1 133
Justerad räntetäckningsgrad, pro forma, x	11,8	15,5
Justerad skuldsättningskvot, pro forma, x	1,5	1,6

Under första kvartalet emitterades nya aktier till säljarna av 6waves motsvarande sammanlagt 147 MSEK och en företrädesemission genomfördes av nya aktier på sammanlagt 1 989 MSEK, för att finansiera förvärvet av 6waves och för att öka den finansiella flexibiliteten. Villkorade tilläggsköpeskillingar och andra skulder för företagsförvärv reglerades under andra kvartalet med 523 (617) MSEK kontant och 170 (153) MSEK med nyemitterade aktier, under tredje kvartalet med 312 (0) MSEK kontant och 90 (154) MSEK med nyemitterade aktier samt under fjärde kvartalet med ytterligare 206 (0) MSEK kontant och 2 (0) MSEK med nyemitterade aktier.

Under tredje kvartalet ingick Stillfront också avtal om ett nytt reverslån på 60 MEUR från AB Svensk Exportkredit, med en löptid på fyra år. Lånet förstärker Stillfronts finansiella ställning och diversifierar ytterligare bolagets finansieringsplattform. Det användes i början av oktober för en frivillig förtida inlösen av utestående seniora obligationer med rörlig ränta som förföll den 22 november 2022 och hade ett utestående belopp om 600 MSEK. Under fjärde kvartalet förlängdes också Stillfronts icke säkerställda revolverande kreditfacitlitet om 3 750 MSEK till nytt förfallodatum i december 2025 med oförändrade villkor vilket ger en fortsatt kostnadseffektiv finansiering och finansiell flexibilitet samt förbättrad löptidsprofil för kreditportföljen.

Nettoskulden per årets slut 2022 uppgick till 3 826 (3 649) MSEK.

Justerad räntetäckningsgrad, pro forma, per kvartalets slut uppgick till 11,8x (15,5x).

Justerad skuldsättningskvot, proforma uppgick till 1,5x (1,6x). Enligt Stillfronts finansiella mål ska justerad skuldsättningskvot inte överstiga 1,5x med möjlighet att utöka detta mål under kortare perioder.

Per årets slut uppgick outnyttjade kreditfaciliteter totalt till 2 401 (2 494) MSEK, varav 2 279 (2 294) MSEK är långfristiga kreditfaciliteter. Likvida medel uppgick till 989 (1 133) MSEK.

Koncernens finansiella tillgångar och skulder redovisas i allmänhet till upplupet anskaffningsvärde, vilket är också en god approximation av verkligt värde. Obligationslåneskulden med ett redovisat värde på 2 496 (3 092) MSEK har dock ett verkligt värde på 2 415 (3 138) MSEK. Valutaterminer och valutaränteswappar med ett redovisat värde på -83 (-11) MSEK redovisas till verkligt värde via övrigt totalresultat. Villkorade tilläggsköpeskillingar för aktier i dotterbolag med ett redovisat värde på 3 027 (3 328) MSEK redovisas till verkligt värde via resultaträkningen.

MSEK	2023	2024	2025	2026	2027	Total
Villkorade tilläggsköpeskillningar
Kontanter	748	495	442	293	184	2 163
Aktier	323	172	170	120	79	864
Summa tilläggsköpeskillningar	1 071	668	612	413	263	3 027

Beloppen i tabellen avser redovisad skuld i balansräkningen, som motsvarar nuvärdet av de förväntade framtida nominella betalningarna, angivna per år då de kommer att regleras. Per kvartalets slut hade koncernen skulder för villkorade tilläggsköpeskillingar på 3 027 (3 328) MSEK, varav 1 071 (1 030) MSEK kortfristiga och 1 956 (2 298) MSEK långfristiga skulder. För skulderna som ska regleras under 2023-2027 motsvarar 2 163 MSEK av det redovisade värdet förväntade kontanta betalningar och 864 MSEK nyutgivna aktier i Stillfront.

Skulder för villkorade tilläggsköpeskillingar vid utgången av september 2022 uppgick till 3 628 MSEK och minskade under fjärde kvartalet till 3 027 MSEK, främst drivet av omvärderingar och diskonteringseffekter på -420 MSEK, valutakursdifferenser på -180 MSEK och en slutreglering av 2022 års tilläggsköpeskilling på -2 MSEK.

Kassaflöde

	2022	2021	2022	2021
MSEK	okt-dec	okt-dec		jan-dec jan-dec
Kassaflöde från den löpande verksamheten	484	442	2 028	1 620
Kassaflöde från investeringsverksamheten	-480	-1 515	-3 758	-4 176
Kassaflöde från finansieringsverksamheten	-301	1 014	1 463	2 612
Periodens kassaflöde	-297	-59	-267	56
Likvida medel vid periodens slut	989	1 133	989	1 133

Koncernen hade ett kassaflöde från den löpande verksamheten på 484 (442) MSEK under det fjärde kvartalet. Kassaflödet i kvartalet inkluderar skattebetalningar på -113 (-85) MSEK inklusive slutavräkning av skatt för tidigare år, samt förändringar i rörelsekapitalet på 10 (37) MSEK, som bland annat påverkades av tidpunkt för betalning från plattformsleverantörer och betalningar till leverantörer.

Kassaflödet från investeringsverksamheten uppgick till -480 (-1 515) MSEK, varav -235 (-185) MSEK är hänförligt till investeringar i produktutveckling, -206 (-1 192) MSEK till förvärv av verksamheter och -30 (-134) MSEK till betalningar för tillgångsförvärv. Kassaflöden för förvärv av verksamheter och tillgångsförvärv under kvartalet är slutavräkningar av uppskjuten köpeskilling avseende investeringar gjorda under tidigare perioder.

Kassaflöde från finansieringsverksamheten uppgick till -301 (1 014) MSEK inklusive -243 (911) MSEK i nettoreglering av lån.

Fritt kassaflöde för de senaste tolv månaderna uppgick till 974 (953) MSEK. Kassakonverteringskvoten, definierad som fritt kassaflöde för de senaste tolv månaderna dividerat med EBITDA för de senaste tolv månaderna, uppgick till 0,38 (0,47).

VIKTIGA HÄNDELSER UNDER KVARTALET

Stillfront Group tillkännager förlängning av sin befintliga icke säkerställda revolverande kreditfacilitet på 3,75 miljarder SEK med nytt förfallodatum 2025

Den 21 november 2022 meddelade Stillfront att bolaget hade utnyttjat sin tvååriga förlängningsmöjlighet av sin revolverande kreditfacilitet på 3,75 miljarder SEK med ett nytt förfallodatum i december 2025. Förlängningen gjordes på samma villkor som den ursprungliga faciliteten som undertecknades i december 2020. Med förlängningen säkerställer Stillfront fortsatt kostnadseffektiv finansiering och finansiell flexibilitet, samtidigt som förfalloprofilen för skuldportföljen förbättras. Faciliteten stöds av DNB Bank ASA, Sweden Branch; Nordea Bank Abp, filial i Sverige; och Swedbank AB (publ). Mannheimer Swartling har varit juridisk rådgivare till Stillfront.

Stillfront Group utvärderar potentiell avveckling av dotterbolags verksamhet i Bangladesh

Stillfront Group meddelade den 3 november 2022 att bolaget beslutat att utvärdera en potentiell process för att stänga Moonfrog Labs verksamhet i Bangladesh. Stillfronts dotterbolag i Indien, Moonfrog Labs, som förvärvades i februari 2021, har haft affärsverksamhet i Bangladesh genom ett företag som heter Ulka Games. På grund av nyligen vidtagna åtgärder från Bangladeshiska myndigheter, inklusive en ny tolkning av vad som utgör "gaming"-verksamhet i motsats till "gambling"-verksamhet enligt bangladeshisk lag, anser Stillfront att det inte längre är möjligt att bedriva onlinespelverksamhet i Bangladesh under dessa förhållanden. Stillfronts omsättning och EBITDA under fjärde kvartalet påverkades negativt med cirka -1% respektive -2% som ett resultat av beslutet. Kassa och banktillgodohavanden i koncernen inkluderar 91 MSEK på bankkonton i Bangladesh. Moonfrog Labs har visat solid tillväxt sedan de blev en del av Stillfront. Moonfrog genererar det mesta av sina intäkter från den indiska marknaden och ett potentiellt beslut att stänga Ulka Games verksamhet permanent skulle ha mycket begränsad inverkan på Moonfrogs verksamhet utanför Bangladesh och den ekonomiska påverkan för koncernen skulle vara icke-väsentlig.

Valberedning utsedd i Stillfront Group

Valberedningens sammansättning inför årsstämman 2023 offentliggjordes genom ett pressmeddelande den 9 november 2022. Som en följd av en efterföljande ägarförändring ändrades valberedningens sammansättning, vilket offentliggjordes den 5 december 2022. Efter förändringen består valberedningen inför årsstämman 2023 av följande ledamöter: Ossian Ekdahl, ordförande i valberedningen, utsedd av Första AP-fonden (AP1); Niklas Johansson, utsedd av Handelsbanken Fonder; Patrik Jönsson, utsedd av SEB Fonder; och Jan Samuelson, styrelseordförande i Stillfront Group AB (publ) (adjungerad).

Stillfront ansluter till Science Based Targets initiative (SBTi)

Stillfront meddelade den 6 december 2022 att bolaget åtagit sig att fastställa kortsiktiga, företagsomfattande utsläppsminskningsmål i linje med klimatvetenskapen och med Science Based Targets initiative (SBTi). Stillfront kommer nu att fokusera på att implementera åtgärder för att minska utsläppen från vår egen verksamhet samt initiera projekt relaterade till att minska energiförbrukningen när användare spelar våra spel. SBTi är ett partnerskap mellan CDP (Climate Disclosure Project), FN:s Global Compact, World Resources Institute (WRI) och Worldwide Fund for Nature (WWF).

HÄNDELSER EFTER KVARTALETS UTGÅNG

Stillfronts styrelseordförande Jan Samuelson ställer inte upp för omval

Den 3 januari 2023 meddelade Jan Samuelson, styrelseordförande i Stillfront Group AB (publ), valberedningen att han inte står till förfogande för omval vid årsstämman 2023. Jan har varit styrelseordförande i Stillfront sedan 2018. Valberedningen kommer att presentera sitt fullständiga förslag till styrelse, inklusive ny styrelseordförande, i god tid innan Stillfronts årsstämma. Årsstämman 2023 kommer att hållas i Stockholm den 11 maj 2023.

För mer information om händelser, vänligen besök: https://www.stillfront.com/en/section/media/press-releases/

MARKNAD

Spelindustrin är idag världens största underhållningsindustri med nästan 3 miljarder spelare globalt och mobilspel är världens mest populära spelform.

Under 2022 sjönk mobilspelsindustrin efter många år av stark tillväxt. Newzoo uppskattar att marknaden för mobilspel minskade med -6,4 procent och genererade intäkter på 92,2 miljarder USD 2022, vilket motsvarar 50 procent av den totala spelmarknaden globalt. Enligt data.ai:s uppskattningar minskade de globala spelarutgifterna för mobilspel under 2022 med cirka -5 procent jämfört med föregående till 109,5 miljarder USD och med mer än -10 procent om Kina

exkluderas, då konsumtionen av mobilspel har påverkats av både en normalisering efter ökningen under pandemin samt ekonomisk motvind över hela världen.

Data.ai förväntar att marknaderna för mobilspel kommer att minska med -3 procent 2023. Under de kommande åren förväntas mobilspelsindustrin växa med en förväntad CAGR på cirka 4 procent från 2022 till 2025. Newzoo förväntar att den globala marknaden för mobilspel överstiger 103 miljarder USD år 2025.

Människor inom alla åldersdemografier spelar spel. Genomsnittsåldern för en spelare i USA är 33 år, enligt ESA, och 76% av alla spelare är över 18 år gamla. Antalet kvinnliga spelare har ökat under de senaste åren och idag identifierar sig 48 procent av den totala populationen spelare i USA som kvinnor och 52 procent identifierar sig som män.

Källor för marknadsdata:

Newzoo's Newzoo's Games Market Estimates and Forecasts January 2023 data.ai State of Mobile 2023 data.ai 5 Mobile App Forecasts for 2023 Essential Facts of the Video Game Industry 2022, by ESA

MODERBOLAGET

Sedvanliga koncernledningsfunktioner och koncernövergripande tjänster tillhandahålls via moderbolaget. Moderbolagets intäkter under kvartalet uppgick till 36 (35) MSEK. Resultat före skatt uppgick till 538 (-65) MSEK.

NÄRSTÅENDETRANSAKTIONER

Utöver sedvanliga närståendetransaktioner, såsom ersättning till nyckelpersoner, har det inte förekommit några transaktioner med närstående.

AKTIEN OCH AKTIEÄGARE

#	Ägare	Antal aktier	Kapital/röster
1	Laureus Capital GmbH	60 702 417	11,8%
2	Första AP-fonden	29 437 545	5,7%
3	DNB Asset Management AS	25 675 667	5,5%
4	SEB Fonder	18 037 796	4,0%
5	Handelsbanken Fonder	17 374 923	3,6%
6	Vanguard	15 575 017	2,9%
7	Columbia Threadneedle	15 085 096	2,9%
8	Nordea Liv & Pension	14 399 358	1,8%
9	Alcur Fonder	9 954 426	1,6%
10	Glenernie Capital Ltd	8 334 623	1,5%
11	Övriga aktieägare	298 622 586	58,2%

Källa: Monitor av Modular Finance AB. Sammanställd och bearbetad data från bland andra Euroclear, Morningstar och Finansinspektionen.

Det totala antalet aktier den 31 december 2022 uppgick till 513 199 454. Detta är det antal aktier som registrerats hos Bolagsverket vid detta datum.

Stillfront Groups aktier handlas på Nasdaq Stockholm. Slutkurs den 30 december 2022 var 17,52 SEK/aktie.

Följande obligationer handlas på Nasdaq Stockholm:

2019/2024-obligation: ISIN-kod SE0012728830 2021/2025-obligation: ISIN-kod SE0015961065

REDOVISNINGSPRINCIPER

Denna delårsrapport har upprättats i enlighet med IAS 34, Delårsrapportering. Koncernredovisningen har upprättats i enlighet med IFRS så som de antagits av EU och därtill följande hänvisning till 9:e kapitlet i årsredovisningslagen. Moderbolagets redovisning är upprättad i enlighet med RFR 2, Redovisning för juridiska personer och

årsredovisningslagen. Inga väsentliga förändringar i redovisningsprinciper har ägt rum sedan upprättande av den senaste årsredovisningen.

En insättning som görs i samband med den årliga förnyelsen av aktieswappen till den bank som ingick swapavtalet med Stillfront behandlas som en partiell inlösen av swapskulden.

De finansiella rapporterna presenteras i svenska kronor, vilket överensstämmer med Moderbolagets funktionella valuta. Beloppen är avrundade till närmaste miljontal (MSEK) om inte annat anges. Till följd av avrundningar kan siffror presenterade i de finansiella rapporterna i vissa fall inte exakt summera till totalen och procenttal kan avvika från de exakta procenttalen.

RISKER OCH OSÄKERHETSFAKTORER

Som en global aktör med stor geografisk spridning är Stillfront utsatt för ett antal strategiska, finansiella, marknads- och operativa risker. Relevanta risker inkluderar exempelvis risker relaterade till marknadsförhållanden, regleringar och skatter samt risker förknippade med allmänhetens uppfattning om spel. Övriga strategiska och finansiella risker är risker hänförliga till förvärv, krediter och finansiering. Operativa risker är exempelvis risker hänförliga till distributionskanaler, teknisk utveckling och immateriella rättigheter. Riskerna beskrivs närmare den senaste årsredovisningen. Inga andra väsentliga risker anses ha tillkommit förutom dem som beskrivs i årsredovisningen.

FRAMÅTBLICKANDE UTTALANDEN

Denna rapport innehåller vissa framåtblickande uttalanden som ger uttryck för Stillfronts nuvarande uppfattning eller förväntningar om framtida händelser och finansiell och operationell prestation. Eftersom dessa framåtblickande uttalanden involverar både kända och okända risker och osäkerheter kan det faktiska utfallet skilja sig åt väsentligen från informationen som framgår av den framåtblickande informationen. Sådana risker och osäkerheter inkluderar men är inte begränsade till affärsmässiga, ekonomiska, konkurrensmässiga, tekniska och legala osäkerheter och/eller risker. Framåtriktade uttalanden i denna rapport gäller endast vid tidpunkten för offentliggörandet av rapporten och kan förändras utan att det meddelas. Stillfront åtar sig ingen skyldighet att offentligt uppdatera eller revidera något framåtblickande uttalande som ett resultat av ny information, framtida händelser eller annat, om det inte krävs enligt tillämplig lagstiftning eller börsregler.

UNDERSKRIFT

Stockholm, den 15 februari 2023

Jörgen Larsson, VD & grundare

Bokslutskommunikén har inte granskats av bolagets revisorer.

Finansiell rapportering

KONCERNENS RESULTATRÄKNING I SAMMANDRAG

	2022	2021	2022	2021
MSEK	okt-dec	okt-dec	jan-dec	jan-dec
Rörelsens intäkter
Bookings	1 760	1 446	7 014	5 440
Förändring förutbetald intäkt	21	-3	44	16
Nettoomsättning	1 781	1 442	7 058	5 455
Aktiverat arbete för egen räkning	162	124	609	462
Övriga rörelseintäkter	7	5	28	19
Rörelsens kostnader
Direkta kostnader	-426	-306	-1 675	-1 224
Anskaffningskostnader för användare	-439	-378	-1 811	-1 407
Övriga externa kostnader	-106	-92	-421	-294
Personalkostnader	-307	-239	-1 195	-888
Jämförelsestörande poster	-192	-24	-226	-104
Avskrivningar produktutveckling	-168	-79	-518	-263
Avskrivningar förvärvsrelaterade poster	-222	-187	-929	-665
Övriga avskrivningar	-19	-17	-72	-59
Rörelseresultat (EBIT)	70	249	850	1 034
Resultat från finansiella poster
Summa finansiella poster	143	-70	-97	-242
Resultat före skatt	214	180	753	793
Periodens skatt	-11	-11	-206	-197
Periodens resultat	203	169	547	596
Övrigt totalresultat
Poster som kan komma att omklassificeras i resultaträkningen
Valutaomräkningsdifferens	867	260	1 556	689
Summa totalresultat för perioden	1 070	429	2 102	1 285
Periodens resultat hänförligt till:
Moderbolagets aktieägare	213	170	559	590
Innehav utan bestämmande inflytande	-10	-1	-12	6
Periodens totalresultat hänförligt till:
Moderbolagets aktieägare	2 113	430	2 113	1 278
Innehav utan bestämmande inflytande	-10	-1	-10	6
Genomsnittligt antal aktier
Före utspädning	513 190 931	386 678 876	483 877 769	366 572 354
Efter utspädning	513 190 931	386 678 876	483 877 769	367 143 219
Periodens resultat per aktie hänförligt till moderbolagets aktieägare
Före utspädning, SEK/aktie	0,42	0,44	1,15	1,61
Efter utspädning, SEK/aktie	0,42	0,44	1,15	1,61

KONCERNENS BALANSRÄKNING I SAMMANDRAG

MSEK	12/31/2022	12/31/2021
Goodwill	16 043	12 752
Andra immateriella anläggningstillgångar	6 149	5 244
Materiella anläggningstillgångar	157	127
Uppskjuten skattefordran	75	39
Övriga långfristiga tillgångar	16	7
Kortfristiga fordringar	697	747
Likvida medel	989	1 133
Summa tillgångar	24 126	20 049
Eget kapital
Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare	14 237	9 772
Innehav utan bestämmande inflytande	6	23
Summa eget kapital	14 242	9 795
Långfristiga skulder
Uppskjuten skatteskuld	1 127	1 053
Obligationslån	2 496	2 494
Skulder till kreditinstitut	1 471	1 456
Reverslån	668	-
Övriga skulder	192	67
Avsättningar för tilläggsköpeskillingar	1 956	2 298
Summa långfristiga skulder	7 909	7 368
Kortfristiga skulder
Skulder till kreditinstitut	79	-
Obligationslån	-	597
Aktieswap	20	223
Övriga skulder	805	1 035
Avsättningar för tilläggsköpeskillingar	1 071	1 030
Summa kortfristiga skulder	1 975	2 886
Summa skulder och eget kapital	24 126	20 049

EGET KAPITAL, KONCERNEN

				Balanserat	Eget kapital	Innehav
		Övrigt		kapital inkl	hänförligt till	utan best	Totalt
	Aktie	tillskjutet	Övriga	periodens	moderbolagets	ämmande	eget
MSEK	kapital	kapital	reserver	resultat	aktieägare	inflytande	kapital
Ingående kapital per 2021-01-01	24	6 179	-808	734	6 129	17	6 146
Periodens resultat				590	590	6	596
Valutaomräkningsdifferens			688		688	1	689
Summa totalresultat	-	-	688	590	1 278	6	1 285
Summa transaktioner redovisade direkt	3	2 362	-	-	2 365	-	2 365
mot eget kapital
Utgående eget kapital 2021-12-31	27	8 541	-120	1 325	9 772	23	9 795
Ingående eget kapital 2022-01-01	27	8 541	-120	1 325	9 772	23	9 795
Periodens resultat				559	559	-12	547
Valutaomräkningsdifferens			1 554	-	1 554	2	1 556
Summa totalresultat	-	-	1 554	559	2 113	-10	2 102
Summa transaktioner redovisade direkt
mot eget kapital	9	2 401	-	-58	2 352	-7	2 345
Utgående kapital per 2022-12-31	36	10 942	1 434	1 825	14 237	6	14 242

KONCERNENS KASSAFLÖDESANALYS I SAMMANDRAG

	2022	2021	2022	2021
MSEK	okt-dec	okt-dec	jan-dec	jan-dec
Den löpande verksamheten
Resultat före skatt	214	180	753	793
Justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet, mm	373	310	1 640	1 043
Betald skatt	-113	-85	-310	-221
Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändringar av
rörelsekapital	474	405	2 082	1 615
Kassaflöde från förändringar i rörelsekapital
Ökning(-)/Minskning(+) av rörelsefordringar	29	-52	74	-2
Ökning(+)/Minskning(-) av rörelseskulder	-18	89	-129	7
Kassaflöde från förändringar i rörelsekapital	10	37	-54	5
Kassaflöde från den löpande verksamheten	484	442	2 028	1 620
Investeringsverksamheten
Förvärv av verksamhet	-206	-1 192	-2 724	-3 317
Förvärv av materiella anläggningstillgångar	-9	-4	-30	-14
Aktivering av produktutveckling	-235	-185	-996	-621
Förvärv av speltillgångar	-30	-134	-31	-223
Nettoförändring av finansiella anläggningstillgångar	1	0	22	-0
Kassaflöde från investeringsverksamheten	-480	-1 515	-3 758	-4 176
Finansieringsverksamheten
Nettoförändring lån	-243	911	-288	1 604
Realiserade valutasäkringstransaktioner	-43	-	-159	-
IFRS 16 återbetalning leasing	-15	-13	-57	-46
Nyemission	-	123	2 001	1 074
Emissionskostnader	-0	-6	-35	-20
Kassaflöde från finansieringsverksamheten	-301	1 014	1 463	2 612
Periodens kassaflöde	-297	-59	-267	56
Likvida medel vid periodens början	1 350	1 171	1 133	1 005
Valutakursdifferens i likvida medel	-64	21	123	72
Likvida medel vid periodens slut	989	1 133	989	1 133

MODERBOLAGETS RESULTATRÄKNING I SAMMANDRAG

	2022	2021	2022	2021
MSEK	okt-dec	okt-dec	jan-dec	jan-dec
Rörelsens intäkter
Nettoomsättning	36	35	144	136
Aktiverat arbete för egen räkning	5	-	14	-
Rörelsens kostnader
Övriga externa kostnader	-15	-15	-72	-68
Personalkostnader	-32	-22	-116	-80
Rörelseresultat	-7	-2	-30	-11
Resultat från finansiella poster
Summa finansiella poster	290	-158	-453	-371
Resultat efter finansiella poster	284	-160	-484	-382
Bokslutsdispositioner
Koncernbidrag	254	95	254	95
Resultat före skatt	538	-65	-230	-287
Periodens skatt	-160	-45	67	-7
Periodens resultat	378	-110	-163	-294

MODERBOLAGETS BALANSRÄKNING I SAMMANDRAG

MSEK	12/31/2022	12/31/2021
Immateriella tillgångar	16	4
Materiella anläggningstillgångar	1	1
Finansiella anläggningstillgångar	21 451	19 018
Uppskjuten skattefordran	75	5
Kortfristiga fordringar	390	190
Kassa och bank	0	77
Summa tillgångar	21 932	19 294
Eget kapital	12 682	10 442
Avsättningar för tilläggsköpeskillingar	2 384	2 491
Långfristiga skulder	212	3
Obligationslån	2 496	3 092
Skulder till kreditinstitut	1 549	1 456
Reverslån	668	-
Aktieswap	20	223
Kortfristiga skulder	1 921	1 588
Summa skulder och eget kapital	21 932	19 294

NYCKELTAL, KONCERNEN

	2022	2021	2022	2021
MSEK	okt-dec	okt-dec	jan-dec	jan-dec
Bookings	1 760	1 446	7 014	5 440
Förändring förutbetald intäkt	21	-3	44	16
Nettoomsättning	1 781	1 442	7 058	5 455
EBIT	70	249	850	1 034
EBIT marginal, %	4	17	12	19
Justerad EBIT	485	460	2 005	1 802
Justerad EBIT marginal, %	27	32	28	33
EBITDA	655	532	2 545	2 020
EBITDA marginal, %	37	37	36	37
Justerad EBITDA	672	556	2 595	2 124
Justerad EBITDA marginal, %	38	39	37	39
Resultat före skatt	214	180	753	793
Nettoresultat	203	169	547	596
Antal anställda	1 589	1 381	1 589	1 381
Justerad räntetäckningsgrad, pro forma, x	11,8	15,5	11,8	15,5
Justerad skuldsättningskvot, pro forma, x	1,46	1,56	1,46	1,56
Eget kapital per aktie f utspädning, SEK	27,74	25,24	27,74	25,24
Eget kapital per aktie e utspädning, SEK	27,74	25,24	27,74	25,24
Resultat per aktie f utspädning, SEK	0,42	0,44	1,15	1,61
Resultat per aktie e utspädning, SEK	0,42	0,44	1,15	1,61
Antal aktier periodens slut f utspädning	513 199 454	387 134 079	513 199 454	387 134 079
Antal aktier periodens slut e utspädning	513 199 454	387 134 079	513 199 454	387 134 079
Genomsnittligt antal aktier f utspädning	513 190 931	386 678 876	483 877 769	366 572 354
Genomsnittligt antal aktier e utspädning	513 190 931	386 678 876	483 877 769	367 143 219

VALUTATABELL (HUVUDVALUTOR)

			Genomsnitt Genomsnitt Genomsnitt Genomsnitt		Stängning	Stängning
	2022	2021	2022	2021	2022	2021
MSEK	okt-dec	okt-dec	jan-dec	jan-dec	jan-dec	jan-dec
1 EUR=SEK	10,9343	10,1253	10,6317	10,1449	11,1283	10,2269
1 USD=SEK	10,7245	8,6481	10,1245	8,5815	10,4371	9,0437
100 JPY=SEK*	7,5834	7,7892	7,6860	7,7985	7,9167	7,8521

Genomsnittskurserna används för omräkning av resultatposter i utländsk valuta under respektive period till svenska kronor. Stängningskurserna används för omräkning av tillgångar och skulder i utländsk valuta vid slutet av respektive period till svenska kronor.

* Kursen för 100 JPY=SEK under jan-dec ovan avser den genomsnittliga kursen under februari-december då 6waves konsoliderades från 1 februari 2022.

FÖRVÄRV

MSEK

Köpeskilling	Super Free	Moonfrog	Game Labs	Jawaker	6waves
Kontanter	657	756	204	1 365	1 729
Nyemitterade aktier	665	-	82	462	147
Villkorad tilläggsköpeskilling	383	207	77	1 183	389
Summa köpeskilling	1 704	963	363	3 010	2 265
Verkligt värde på förvärvade tillgångar och antagna skulder (MSEK):
Immateriella anläggningstillgångar	665	231	190	1 048	789
Materiella anläggningstillgångar	1	2	-	1	1
Kortfristiga fordringar, exkl likvida medel	105	29	4	11	107
Likvida medel	82	65	15	56	42
Långfristiga skulder		-0	-
Uppskjutna skatteskulder	-170	-62	-40	-216	-108
Kortfristiga skulder	-140	-59	-6	-15	-134
Summa förvärvade nettotillgångar exklusive goodwill	544	205	163	886	696
Redovisad goodwill	1 160	758	200	2 125	1 569
Summa förvärvade nettotillgångar	1 704	963	363	3 010	2 265
Avgår
Likvida medel	-82	-65	-15	-56	-42
Stamaktier som emitteras	-665	-	-82	-462	-147
Villkorad tilläggsköpeskilling	-383	-207	-77	-1 183	-389
Nettoutflöde vid förvärv av verksamhet	575	691	189	1 309	1 687
Andel av aktier och röster förvärvade (%)	100	100	100	100	100
Transaktionskostnader	22	23	13	16	29
Konsoliderad sedan	1 Feb 2021	1 Mar 2021	1 May 2021	3 Oct 2021	1 Feb 2022
Årets omsättning före förvärvet	91	41	15	199	67
Justerad EBITDA före förvärvet	-3	15	6	148	18

Förvärven under 2021 av Super Free Games, Moonfrog Labs, Game Labs och Jawaker presenteras i årsredovisningen för 2021, inklusive preliminära förvärvsanalyser. Förvärvsanalyserna för Super Free Games, Moonfrog Labs, Game Labs och Jawaker är slutgiltiga.

Den 19 januari 2022 meddelade Stillfront förvärvet av upp till 100 procent av aktierna och rösterna i Six Waves Inc., en ledande utgivare av mobilbaserade free-to-play strategispel i Japan för en total initial köpeskilling om 201 miljoner USD på kontant- och skuldfri basis. Säljarna av 6waves utgjordes av grundare, anställda och investerare. Av den initiala köpeskillingen betalades cirka 92 procent kontant och cirka 8 procent genom totalt 2 913 857 nyemitterade aktier i Stillfront. 6waves konsoliderades in i Stillfronts konsoliderade finansiella rapportering från den 1 februari 2022.

Den preliminära förvärvsanalysen av 6waves anges i tabellen ovan. Den har uppdaterats under det fjärde kvartalet. Förvärvsanalysen bygger på antaganden om bland annat verkligt värde av tillgångar och skulder samt villkorade tilläggsköpeskilling vid förvärvstillfället som vid behov uppdateras under tolvmånadersperioden efter förvärvstillfället. Goodwill som redovisas i förvärvet avser värdet av den kompetens och expertis inom bolaget som avser förmågan att utveckla och lansera nya spel och nya versioner av befintliga spel.

DEFINITIONER

Nyckeltal och alternativa resultatmått

ARPDAU

Genomsnittlig intäkt per daglig aktiv användare. Beräknad som Bookings i kvartalet dividerad med antalet dagar i kvartalet dividerad med genomsnittliga antalet dagliga aktiva användare i kvartalet.

Bookings

Intäkter före förändringar i uppskjutna intäkter, inklusive insättningar från betalande användare, reklamintäkter i spelet och andra spelrelaterade intäkter.

Kassakonvertingskvot

Fritt kassaflöde för de senaste tolv månaderna dividerad med EBITDA för de senaste tolv månaderna.

DAU

Dagliga aktiva användare. Beräknad som det genomsnittliga antalet dagliga aktiva användare under varje månad i kvartalet, delad med antalet månader i kvartalet.

EBITDA

Rörelseresultat före av- och nedskrivningar. Justerad EBITDA är EBITDA justerad för jämförelsestörande poster.

EBITDA-marginal

EBITDA i procent av nettoomsättningen. Justerad EBITDA-marginal är EBITDA-marginal justerad för jämförelsestörande poster.

EBIT

Rörelseresultat före finansnetto och skatt. Justerad EBIT är EBIT justerad för jämförelsestörande poster och avskrivningar på immateriella tillgångar som förvärvats genom rörelseförvärv och identifierats i förvärvsanalysen.

EBIT-marginal

EBIT i procent av nettoomsättningen. Justerad EBITmarginal är EBIT-marginal justerad för jämförelsestörande poster och avskrivningar på immateriella tillgångar som förvärvats genom rörelseförvärv och identifierats i förvärvsanalysen.

Fritt kassaflöde

Kassaflöde från verksamheten minus förvärv av immateriella anläggningstillgångar och återbetalning av leasingavtal.

Bruttomarginal

Bruttovinst som en procentsats av nettoomsättning, där bruttovinst definieras som nettoomsättning minus direkta kostnader.

Jämförelsestörande poster

Väsentliga resultaträkningsposter som inte är inkluderade i Gruppens normala återkommande resultat och som försvårar jämförelsen mellan perioderna.

Räntetäckningsgrad

Justerad EBITDA, pro forma dividerad med finansnetto exklusive omvärdering av tilläggsköpeskillingar och ränta på tilläggsköpeskillingar för de senaste 12 månaderna.

Justerad skuldsättningskvot

Räntebärande nettoskuld exklusive tilläggsköpeskillingar dividerat med justerad EBITDA, pro forma under de senaste tolv månaderna.

MAU

Månatliga aktiva unika användare. Beräknad som månatliga aktiva unika användare under varje månad i kvartalet, dividerad med antalet månader i kvartalet.

MPU

Månadsbetalande användare. Beräknad som månadsbetalande användare under varje månad i kvartalet, dividerad med antalet månader i kvartalet.

Nettoskuld

Räntebärande skulder, inklusive redovisat värde av aktieswappar, minus likvida medel. Tilläggsköpeskillingar ingår inte i de räntebärande skulderna i nyckeltalet.

Organisk tillväxt

Förändring i koncernens omsättning, exklusive omräkningseffekt till följd av förändrade valutakurser och förvärv. Förvärvade enheters nettoomsättning definieras som förvärvad tillväxt under en period om tolv månader från förvärvsdagen. Påverkan av beslutet av att pausa verksamheten i Bangladesh har exkluderats från måttet.

Eget kapital/aktie

Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare, dividerat med antalet utestående aktier vid periodens slut.

UAC

Anskaffningskostnad för användare.

Syftet med varje nyckeltal finns beskrivet i den senaste årsredovisningen.

AVSTÄMNING ALTERNATIVA NYCKELTAL

Jämförelsestörande poster

	2022	2021	2022	2021
MSEK	okt-dec	okt-dec	jan-dec	jan-dec
Jämförelsestörande poster
Intäkter
Övrigt	-	-	-	7
Totala intäkter jämförelsestörande, EBIT	-	-	-	7
Kostnader
Transaktionskostnader	-	-20	-14	-74
Långsiktiga incitamentsprogram	-7	-4	-26	-10
Övrigt	-10	-0	-10	-26
Avskrivningar produktutveckling	-176	-	-176	-
Totala jämförelsestörande poster, EBIT	-192	-24	-226	-104
Finansiella intäkter
Omvärdering av tilläggsköpeskilling	241	-	237	-
Övrigt			-	-
Totala jämförelsestörande, finansiella intäkter	241	-	237	-
Finansiella kostnader
Omvärdering av tilläggsköpeskilling	-	-7	-	-5
Totalt jämförelsestörande, finansiella kostnader	-	-7	-	-5
Totalt jämförelsestörande, finansiella poster	241	-7	237	-5

Alternativa nyckeltal

	2022	2021	2022	2021
MSEK	okt-dec	okt-dec	jan-dec	jan-dec
Nettoomsättning	1 781	1 442	7 058	5 455
Direkta kostnader	-426	-306	-1 675	-1 224
Bruttovinst	1 355	1 136	5 384	4 232
Bruttovinstmarginal, %	76	79	76	78
EBITDA och EBIT
Rörelseresultat (EBIT)	70	249	850	1 034
Avskrivningar förvärvsrelaterade poster	222	187	929	665
Övriga avskrivningar	187	96	590	321
Jämförelsestöreande avskrivningar	176	-	176	-
EBITDA	655	532	2 545	2 020
Justerad EBITDA och EBIT
Rörelseresultat (EBIT)	70	249	850	1 034
Jämförelsestörande poster	192	24	226	104
Avskrivningar förvärvsrelaterade poster	222	187	929	665
Justerat rörelseresultat (EBIT)	485	460	2 005	1 802
Övriga avskrivningar	187	96	590	321
Justerad EBITDA	672	556	2 595	2 124
I relation till nettoomsättning
EBITDA marginal, %	37	37	36	37
Justerad EBITDA marginal, %	38	39	37	39
Rörelsemarginal (EBIT), % Justerad rörelsemarginal (EBIT), %	4 27	17 32	12 28	19 33
	2022	2021	2022	2021
MSEK	okt-dec	okt-dec	jan-dec	jan-dec
Justerad räntetäckningsgrad
Justerad EBITDA senaste 12 månader	2 595	2 124	2 595	2 124
Dividerat med
Summa finansiella poster senaste 12 månader	97	242	97	242
Total jämförelsestörande, finansiella poster senaste 12 månader	237	-5	237	-5
Ränta tilläggsköpeskilling, finansiella poster senaste 12 månader	-113	-87	-113	-87
Justerad räntetäckningsgrad, x	11,7	14,1	11,7	14,1
Justerad skuldsättningskvot
Obligationslån	2 496	3 092	2 496	3 092
Skulder till kreditinstitut	1 549	1 456	1 549	1 456
Reverslån	668	-	668	-
Aktieswap	20	223	20	223
Valutaderivat	83	11	83	11
Likvida medel	-989	-1 133	-989	-1 133
Summa räntebärande nettoskuld	3 826	3 649	3 826	3 649
Dividerat med
Justerad EBITDA senaste 12 månaderna	2 595	2 124	2 595	2 124
Justerad skuldsättningskvot, x	1,47	1,72	1,47	1,72
Kassakonverteringskvot senaste 12 månaderna
Kassaflöde från den löpande verksamheten senaste 12 månaderna			2 028	1 620
	2 028	1 620
IFRS 16 återbetalning leasing senaste 12 månaderna	-57	-46	-57	-46
Förvärv av immateriella anläggningstillgångar senaste 12 månaderna	-996	-621	-996	-621
Fritt kassaflöde senaste 12 månaderna	974	953	974	953
Dividerat med
EBITDA senaste 12 månaderna	2 545	2 020	2 545	2 020

Alternativa nyckeltal, pro forma

	2022	2021
MSEK	jan-dec	jan-dec
Justerad EBITDA, pro forma
Proforma Justerad EBITDA senaste 12 mån	2 595	2 124
Inkluderas
EBITDA, förvärvade företag	18	212
Justerad EBITDA, pro forma	2 612	2 336
Justerad räntetäckningsgrad, pro forma
Proforma Justerad EBITDA senaste 12 mån	2 612	2 336
Dividerat med
Summa finansiella poster senaste 12 mån	97	242
Total jämförelsestörande, finansiella poster	237	-5
Ränta tilläggsköpeskilling, finansiella poster	-113	-87
Justerad räntetäckningsgrad, pro forma, x	11,8	15,5
Justerad skuldsättningskvot, pro forma
Obligationslån	2 496	3 092
Skulder till kreditinstitut	1 549	1 456
Reverslån	668	-
Aktieswap	20	223
Valutaderivat	83	11
Likvida medel	-989	-1 133
Räntebärande nettoskuld	3 826	3 649
Dividerat med
Justerad EBITDA, senaste 12 månaderna, pro forma	2 612	2 336
Justerad skuldsättningskvot, pro forma, x	1,46	1,56

Aktieinformation

	2022	2021	2022	2021
	okt-dec	okt-dec	jan-dec	jan-dec
Eget kapital per aktie
Eget kapital hänförligt till moderbolaget aktieägare, MSEK	14 237	9 772	14 237	9 772
Dividerat med
Antal aktier periodens slut före utspädning	513 199 454	387 134 079	513 199 454	387 134 079
Eget kapital per aktie före utspädning, SEK	27,74	25,24	27,74	25,24
Antal aktier periodens slut efter utspädning	513 199 454	387 134 079	513 199 454	387 134 079
Eget kapital per aktie efter utspädning, SEK	27,74	25,24	27,74	25,24
Resultat per aktie
Periodens resultat hänförligt till moderbolaget aktieägare, MSEK	213	170	559	590
Dividerat med
Genomsnittligt antal aktier före utspädning	513 190 931	386 678 876	483 877 769	366 572 354
Resultat per aktie före utspädning, SEK	0,42	0,44	1,15	1,61
Genomsnittligt antal aktier efter utspädning	513 190 931	386 678 876	483 877 769	367 143 219
Resultat per aktie efter utspädning, SEK	0,42	0,44	1,15	1,61

Finansiell kalender

Årsredovisning och hållbarhetsrapport 2022 20 april 2023 Delårsrapport januari-mars 2023 3 maj 2023 Bolagsstämma 2023 11 maj 2023 Delårsrapport januari-juni 2023 21 juli 2023 Delårsrapport januari-september 2023 25 oktober 2023

Denna information är sådan information som Stillfront Group AB (publ) är skyldigt att offentliggöra enligt EU:s marknadsmissbruksförordning. Informationen lämnades, genom nedanstående kontaktpersons försorg, för offentliggörande den 15 februari, 2023, kl 07.00 CET.

För ytterligare information, kontakta:

Tel: +46 70 3211800, jorgen@stillfront.com Tel: +46 70 0807846, andreas@stillfront.com

Jörgen Larsson, VD Andreas Uddman, CFO

Om Stillfront

Stillfront är ett globalt spelbolag grundat 2010. Vi utvecklar digitala spel för en mångsidig publik och vår breda spelportfölj uppskattas av nästan 70 miljoner människor varje månad. Stillfront fokuserar på att realisera synergier genom vår Stillopsplattform som kopplar ihop och stärker våra spelteam över hela världen. Vi är ett snabbt växande företag och är en aktiv global, strategisk förvärvare. Våra 1 500+ medarbetare trivs och utvecklas i en organisation som präglas av entreprenörsanda. Stillfronts aktier (SF) är noterade på Nasdaq Stockholm Large Cap. För ytterligare information, besök: www.stillfront.com