Rottneros

Delårsrapport januari-mars 2012

		Kvartal		Helår
	I 2012	IV 2011	I 2011	2011
Omsättning, MSEK	371	337	400	1 513
Resultat efter finansnetto, MSEK1	-4	-44	19	28
inklusive jämförelsestörande poster	-4	-44	19	-120
Resultat efter finansnetto per aktie, SEK1	-0,03	-0,29	0,12	0,18
inklusive jämförelsestörande poster	-0,03	-0,29	0,12	-0,79
Resultat efter skatt, MSEK1	-4	-48	14	4
inklusive jämförelsestörande poster	-4	-48	14	-144
Resultat efter skatt per aktie, SEK1	-0,03	-0,32	0,09	0,02
inklusive jämförelsestörande poster	-0,03	-0,32	0,09	-0,95
Kassaflöde före investeringar per aktie, SEK	-0,21	-0,15	-0,16	0,23
Kassaflöde per aktie, SEK	-0,32	-0,69	-0,27	-0,74
	2012-03-31	2011-12-31	2011-03-31
Eget kapital per aktie, SEK	6,64	6,65	8,13
Soliditet, %	75	75	83

1 Exklusive nedskrivningar och engångskostnader om totalt -148 MSEK under helåret 2011.

x Resultat efter finansnetto för första kvartalet 2012 uppgick till -4 MSEK, jämfört med -44 MSEK för fjärde kvartalet 2011 och 19 MSEK för första kvartalet 2011.
x Priset för kemisk massa i USD är ökande och prishöjningar har annonserats för april med USD 20-30 per ton till USD 870 per ton. Dock har det genomsnittliga priset i kronor varit lägre under första kvartalet 2012 än under det fjärde kvartalet 2011.
x Världslagren för massa är sjunkande och det är starka leveranser av massa till Asien. Samtidigt har ved- och elkostnaderna gått ner vilket ger en positiv marginalpåverkan.
x Kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick till -32 (-25) MSEK för det första kvartalet 2012. Det negativa kassaflödet förklaras till stor del av att investeringar utförda under slutet av 2011 betalats under början av 2012. Mätning av porositeten i massan vid Vallviks Bruk.

VD-ord

2012 har ur en massaleverantörs synvinkel börjat betydligt stabilare än avslutningen av 2011. Starka leveranser till Kina före och efter årsskiftet har ändrat momentum i den globala massamarknaden. Prisfallen är förbytta till uppgångar. Framförallt är det de kortfibriga kemiska massorna som efterfrågas då priset sjunkit för lågt och prisskillnaden mot de långfibriga blivit väl stort, över 200 USD/ton mot historiskt normala 50-100 USD/ton. Prisindexet PIX Europa för kortfibrig massa har stigit med över 100 USD/ton under 2012 medan indexet för långfibrig massa stigit med drygt 10 USD/ton vilket gör att prisskillnaden nu är normal. Under årets första kvartal har den svenska kronan stärkts mot US-dollarn så att PIX-indexet i svenska kronor är lägre än vid årsskiftet. Men momentum är där. Alla större leverantörer av marknadsmassa anmälde prishöjningar för såväl mars som igen för april så att listpriset nu är uppe i 870 USD/ton för långfibrig kemisk massa i Europa. Prishöjningarna kommer successivt att slå igenom under våren och kombinerat med de sänkta massavedspriserna kommer våra marginaler att bli bättre igen. Vårt rörelseöverskott för kvartalet blev 10 MSEK och rörelseresultatet efter avskrivningar -3 MSEK.

Äntligen ser det ut som om CTMP-priserna följer med de kemiska massapriserna uppåt. Tre prishöjningar i Asien har redan genomförts under året, men från en låg nivå. Under den stora prisuppgången för kemiska massor efter den globala finanskrisen 2008/09 fastnade CTMP-priserna på den låga och för både kanadensisk och nordisk skogsindustri förlustbringande nivån vi sett fram till 2012. Vi ser nu en god efterfrågan på framförallt långfibrig CTMP för förpackningssektorn i Asien där denna massas unika kombination av egenskaper möjliggör stadiga och lätta förpackningar. Den bättre efterfrågan med förbättrade försäljningspriser kombinerat med lägre ved- och elenergipriser gör att låga marginaler nu kommer att förbättras.

Trots våra båda huvudprodukters ljusnande tillvaro faller skugga över en gammal stolt Rottneros-produkt, nämligen slipmassan. Vi är den ende kvarvarande leverantören av blekt finslipmassa och har därigenom kunnat hålla en god prisbild. Men de ointegrerade slipmassakunderna i det hårt utsatta tryckpappersområdet förlorar både volym och marknadsandelar och allt fler tvingas lägga ned denna pappersproduktion. Vi hoppas fortfarande på förnyade möjligheter i Japan där slipmassa traditionellt används i tunna tryckpapper. Vi försöker också att erbjuda kartongmarknaden en extremt bulkig massa för att minimera kartongens kostnad med oförändrad styvhet.

Ole Terland VD och koncernchef

MASSAMARKNADEN

Marknad och produkter

Under första kvartalet 2012 har flera prishöjningar genomförts för kortfibriga kemiska massor. Även priset för långfibrig kemisk marknadsmassa har höjts under mars och april, vilket förväntas påverka priserna för det andra kvartalet positivt. Efterfrågan på kemisk massa är god.

I statistiken för den totala världsmarknaden för blekt kemisk avsalumassa, uppgick leveranserna under januari-februari 2012 till 6,84 (6,48) miljoner ton, vilket var 5,5 % högre än motsvarande period 2011. Utnyttjandet av leveranskapaciteten för blekt kemisk massa i världen för perioden januari-februari 2012 var 93 % (89 % för motsvarande period 2011). Utnyttjandet av produktionskapaciteten för samma period beräknas till 94 % (96 %).

Producentlagren i världen för blekt kemisk massa uppgick till 3,9 miljoner ton vid februari månads utgång. Lagren var därmed oförändrade jämfört med vid årets början.

Långfibrig kemisk massa (NBSK) (som tillverkas i Vallvik)

PIX-priset för blekt långfibrig sulfatmassa i Europa var vid årets början USD 834 per ton och vid utgången av mars USD 844 per ton, med en lägsta notering om USD 826 i början av februari. En stark krona mot slutet av kvartalet har dock inneburit att priset i SEK är lägre än vid årets början. Marknaden för långfibrig kemisk massa är i god balans med en lagerreduktion om cirka 120 000 ton till slutet av februari. Prishöjningar har annonserats för april med USD 20- 30 per ton till USD 870 per ton. Producentlager av långfibrig kemisk massa ligger på normal nivå och motsvarar 31 dagars produktion.

Leveransern under janua under motsv under period (93 % för m utnyttjandet na av blekt lå ari-februari 20 varande perio den januari-fe otsvarande p var cirka 93 % ångfibrig kemi 012 och var od 2011. Leve ebruari 2012 period 2011) % (97 %). isk massa ök 6,1 % högre eransutnyttjan uppgick till 9 och produktio kade e än ndet 96 % ons-

Mekanisk m Rottneros) massa och CT TMP (som ti llverkas i

Priset på ko per ton på början. Unde om USD genomslag p Under janua procent jäm Leveransern 0,5 miljoner rtfibrig CTMP den västeuro er första kvar 30-35 per på priserna. ari-februari 20 mfört med na under janu ton. P uppgick till opeiska mark rtalet 2012 ha ton annons Efterfrågan p 012 steg leve motsvarande uari-februari ca USD 570 knaden vid å ar en prishöj serats och på CTMP är g eranserna me e period 20 2012 uppgic -590 årets ning fått god. ed 9 011. k till

Leveransutn 2012 var 99 96 % (104 % nyttjandet fö % (96 %) oc %). ör perioden ch produktion januari-febr nsutnyttjandet ruari t var

PR RODUKTION OCH LEVE RANSER

Kon sam ton upp pro pro ma ncernens ma mmanlagd pro per år. Pro pgick till 81 duktion av C duktion av sli rknadsrelater ssabruk i Rot oduktionskap oduktionen u 900 (88 50 CTMP har ök ipmassa har rade produkti ttneros och V pacitet om kna under januar 00) ton. Rott kat något, me minskat kraft onsbegränsn Vallvik har en appt 400 000 ri-mars 2012 neros Bruks edan brukets tigt till följd av ningar.

Utle 84 sulf mot ber där kva min följd everanserna 700 (83 400 fatmassa ha tsvarande p roende på stö rmed leverans artalet 2012. nskat kraftigt d av en svaga under första ) ton. Vallvi r ökat med eriod föregå örre efterfråg serna av CT Leveransern jämfört med are marknad kvartalet 201 iks Bruks le 5 000 ton ående år. D gan. Även eft MP har ökat a av slipmas första kvarta för denna pro 2 uppgick till everanser av jämfört med Detta mycket terfrågan och under första ssa har dock alet 2011, till odukt. n02ssvlvdthaklpnkraåe

PRO ODUKTION TON N
	Jan-mar 2012	Jan-mar 2011
Sulf fatmassa	50 900	50 600
Slip pmassa	10 700	19 300
CTM MP	20 300	18 600
SUM MMA	81 900	88 500


LEV VERANSER TON N
	Jan-mar 2012	Jan-mar 2011
Sulf fatmassa	52 800	47 800
Slip pmassa	12 400	17 800
CTM MP	19 500	17 800

Und derhållsstop pp och säson ngsvariation er

Vid und min gen gen för stop Rot bruket i Ro der juli och ndre årlig u nomförs ett nomföras und underhållsst ppen geno ttneroskoncer ottneros geno augusti, vilk underhållsins underhållssto der det tredj topp redovisa omförs. I rnen nämnvä omförs ett se ket kombine ats. Vid V opp, vilket i e kvartalet. as under de övrigt påv ärt av säsongs emesterstopp ras med en Vallviks Bruk år kommer Kostnaderna en period då verkas inte svariationer.

FAKTURERING OCH RESULTAT Januari-mars 2012 jämfört med januari-mars 2011

AVVIKELSEANALYS
	Jan-mar 2012	Jan-mar 2011
NBSK PIX	833	954
SEK/USD	6,75	6,49
NBSK SEK	5 620	6 192

RÖRELSERESULTAT	-3	21

Pris		-47
Valuta		12
Volym		-17
Rörliga kostnader		20
Övrigt		8

Koncernens nettoomsättning uppgick under januarimars 2012 till 371 (400) MSEK. Det genomsnittliga priset på långfibrig sulfatmassa NBSK uttryckt i USD minskade med 13 % från USD 954 till USD 833, medan de genomsnittliga priserna för NBSK-massa omräknat till SEK minskade från 6 192 till 5 620 kr per ton, en minskning med 9 %.

Elpriset på elbörsen Nord Pool uppgick under januarimars 2012 genomsnittligt till 35 öre per kWh att jämföras med 58 öre per kWh under motsvarande period föregående år.

Koncernens rörelseresultat för januari-mars 2012 uppgick till -3 (21) MSEK. Utfallet av realiserade säkringsaktiviteter under första kvartalet 2012 uppgick till -2 (13) MSEK.
Koncernens resultat efter finansnetto uppgick till -4 (19) MSEK och inkluderar ett finansnetto på -1 (-2) MSEK. I finansnettot ingår finansiella kursförluster med 0 (-2) MSEK.
Resultat efter skatt uppgick till -4 (14) MSEK.
Resultatet per aktie efter skatt blev -0,03 (0,09) SEK.
Kassaflödet per aktie uppgick till -0,32 (-0,27) SEK.

Januari-mars 2012 jämfört med oktober-december 2011

AVVIKELSEANALYS
	Jan-mar 2012	Okt-dec 2011
NBSK PIX	833	887
SEK/USD	6,75	6,75
NBSK SEK	5 620	5 985

RÖRELSERESULTAT	-3	-43
Pris		-26
Valuta		0
Volym		-5
Rörliga kostnader		22
Övrigt		49
TOTAL SKILLNAD		40

Koncernens nettoomsättning uppgick under första kvartalet 2012 till 371 MSEK jämfört med 337 MSEK under fjärde kvartalet 2011. Det genomsnittliga priset på långfibrig sulfatmassa NBSK uttryckt i USD minskade från USD 887 till USD 833, medan de genomsnittliga priserna för NBSK-massa omräknat till SEK minskade från 5 985 till 5 620 kr per ton, en minskning med 6 %.

Elpriset på elbörsen Nord Pool uppgick under första kvartalet 2012 genomsnittligt till 35 öre per kWh att jämföras med 33 öre per kWh under fjärde kvartalet 2011.

Koncernens rörelseresultat under första kvartalet 2012 uppgick till -3 MSEK att jämföras med fjärde kvartalet 2011 då rörelseresultatet uppgick till -43 MSEK. Under fjärde kvartalet 2011 genomförde Vallviks Bruk det årliga underhållsstoppet. Stoppet medförde produktionsbortfall och högre underhållskostnader som bedöms ha påverkat resultatet för det fjärde kvartalet negativt med cirka 25 MSEK. Utfallet av realiserade säkringsaktiviteter under första kvartalet 2012 uppgick till - 2 (-13) MSEK.
Koncernens resultat efter finansnetto uppgick under första kvartalet 2012 till -4 MSEK jämfört med -44 MSEK för fjärde kvartalet 2011.

INVESTERI INGAR OCH H FINANSIEL LL STÄLLNI ING

Koncern under 16 (16) nens invester januari-ma MSEK. ringar i anläg ars 2012 ggningstillgån uppgick ngar till
Koncern vid utg 21 MSE nens likvida gången av EK vid utgång medel uppg mars 2012 en av decem ick till 14 MS 2, jämfört m mber 2011. SEK med
Koncern skulder 31 dec uppgick 2011). nen hade den om samman cember 2011 till 74 MSEK n 31 mars 20 nlagt 88 MSE ). Räntebär K (26 MSEK p 012 räntebära K (47 MSEK ande nettos per 31 decem ande per kuld mber
Beviljad mars 20 beviljade e men outnyt 012 till samm e krediter upp ttjade kredite manlagt 71 M pgick till 150 r uppgick den MSEK och to MSEK. n 31 otala
Soliditet vilket ä 2011. ten uppgick p är oförändrat per den 31 ma t jämfört me ars 2012 till 7 ed 31 decem 75 % mber
Det egn (6,65 SE na kapitalet p EK per 31 dec per aktie uppg cember 2011 gick till 6,64 S ). SEK

KASSAFLÖ ÖDE

Kassaflö invester -32 (-25 finansie negativa rörelsek beror p under fö mot slut ödet från den ringar uppgick 5) MSEK och lla säkringa a kassaflödet kapitalet ök å slutbetalni öregående kv tet av det förs n löpande ve k under janua inkluderade ar med -3 ( t under kvart kat. Rörels ngar av inve vartal och en sta kvartalet. erksamheten ari-mars 201 kassaflöde (13) MSEK. talet beror på ekapitalöknin esteringar gjo n hög fakture före 2 till från Det å att ngen orda ering
Kassaflö uppgick MSEK. ödet efter under janu investerin uari-mars 20 ngsverksamhe 12 till -48 ( eten (-41)

MEDELANT TALET ANS STÄLLDA

Medelantale 2012 till 292 et anställda (307). uppgick und der januari-m mars

SKATT

Uppskjuten till 71 MSE jämfört med uppskjuten underskottsa skattemässig vilka uppskju skattefordran K, vilket är d per sista skattefordra avdrag om 2 ga undersko uten skattefor n uppgick pe en minsknin december 2 an motsva 271 MSEK. ttsavdrag om rdran ej har b er 31 mars 2 g med 2 MS 2011. Uppbo rar outnyttj Dessutom f m 148 MSEK bokats. 2012 SEK okad jade finns K för

MODERBO OLAGET

Resultatet e moderbolage efter finansn efter finansne et uppgick t netto ingår r etto för janu till -9 (2) MS realiserade s uari-mars 20 SEK. I result äkringsaktivit 12 i tatet teter för -2 ( hela konce (13) MSEK. ernen som påverkat res sultatet med

Mo på s derbolagets sidan 13. balans- och resultaträkn ing återfinns

AK KTIEINFORM MATION

AN NTAL AKTIER R
	Per 31 mars 2 012
Re egistrerat anta l aktier	153 393 8 890
- v varav aktier i eg get innehav	821 9 965

Akt tiekursen

ST TÖRSTA AKTIEÄ ÄGARNA PER 31 1 MARS 2012

Akt tieägare		Antal aktier	Proce
		(=röster)	ka pitalet
Ne emus Holding AB B		30 857 435	20,1
Sk kagen Verkst Ver rdipapirfond		12 204 585	8,0
Da anske Bank A/S		6 451 273	4,2
DN NB NOR Bank AS SA Sverige		6 451 273	4,2
HS SH Nordbank AG		5 599 860	3,6
Ro obur Försäkring		4 795 614	3,1
No ordea Bank AB		3 500 274	2,3
Ali z Invest AB		3 485 000	2,3
BB BVA Ireland P.L.C C		2 323 139	1,5
NT TC GIC Govt Of S Singapore Inv Cor rp		2 164 279	1,4
Su umma 10 största a ägarna - inne havsmässigt		77 832 732	50,7
Ro ottneros AB (egna a aktier från åter köp)		821 965	0,5
Öv vriga aktieägare		74 739 193	48,8
TO OTALT	1	53 393 890	1 100,0

För rsäljning av e egna aktier

Ant Rot akti att bes öve talet aktier i ttneros inneh ier. Årsstämm under tiden slut om att öv erlåtelse har ä i Rottneros hav av egna man 2011 gav till nästkom verlåta aktier ännu inte ske uppgår till aktier uppgå v styrelsen be mmande årss r i bolaget. N ett. 153 393 890. r till 821 965 emyndigande stämma fatta Någon sådan .5ean

Transaktioner med närstående

Rottneros har sålt massa till den närstående Arctic Paper S.A.-koncernen. Detta har gjorts på marknadsmässiga villkor.

Utdelning

Årsstämman den 19 april 2011 beslutade att utdelning lämnas med 20 öre per aktie, vilket totalt motsvarar 31 MSEK. Utdelningen har utbetalats i april 2011. För räkenskapsåret 2011 har styrelsen föreslagit årsstämman den 19 april 2012 att utdelning lämnas med 10 öre per aktie.

RISKHANTERING

Operativt arbetar bolaget med ett antal åtgärder och strategier, till exempel fokusering på nischer och olika specifika kundsegment, som syftar till att göra koncernen mindre beroende av listpriset på avsalumassa samt att dämpa fluktuationerna i lönsamheten över en konjunkturcykel. De faktorer som har störst påverkan på koncernens resultat är knutna till valutakurser, massa-, ved- och elpriser.

Resultat efter finansiella poster
	2012					2011
Koncernen	I	IV	III	II		I Helår
Resultat efter finansiella poster	-4		-44 -132	37		19 -120
Varav:
Valutasäkringar	2	-4	-1	5	7	7
Massaprissäkringar	-	-	-	-	-	-
Elsäkringar	-4	-9	-5	1	6	-7
Totalt säkringar	-2	-13	-6	6	13	0
Grön el	5	3	5	6	6	20

Valutaexponering USD och EUR

Rottneros fakturerar i olika valutor, men den underliggande valutan för priset på pappersmassa är till största delen USD. Cirka 10 % av faktureringen är kontrakterad i SEK med EUR som faktureringsvaluta. Den underliggande exponeringen mot USD är alltså mycket hög, men det direkta inflödet av USD (realflödet) motsvarar cirka 45 %. Genomslaget av kursförändringar för den indirekta exponeringen fördröjs dock av att kontraktens löptid normalt är 1-3 månader.

Den genomsnittliga USD-kursen var 4 % högre under januari-mars 2012 jämfört med motsvarande period föregående år och uppgick genomsnittligt under perioden till 6,75 SEK/USD jämfört med 6,49 SEK/USD för januari-mars 2011. Påverkan på omsättningen av en högre genomsnittskurs för USD gentemot SEK under första kvartalet 2012 uppgick till 12 MSEK jämfört med första kvartalet 2011.

Vid utgången av mars 2012 fanns valutakurssäkringar i form av terminskontrakt tecknade för 28 MUSD till en genomsnittlig kurs av 6,88 SEK/USD för leveranser 2012. Dessutom fanns valutasäkringar i form av terminskontrakt tecknade för 14 MEUR till en genomsnittlig kurs av 9,18 SEK/EUR för köp av el under 2012-2015.

Massapris

Massapriset (NBSK) sätts i USD medan tillverkningskostnaderna till stor del är i lokala valutor. Under första kvartalet 2012 har inga massaprissäkringar använts. I början av april 2012 har dock kontrakt tecknats för säkring av massapriset till USD 890 per ton för 2 000 ton per månad under perioden aprildecember 2012.

El

All fysisk el till de svenska bruken köps direkt över elbörsen Nord Pool. Elpriserna noteras i EUR. Vid utgången av mars 2012 fanns elsäkringar motsvarande i tabellen angiven andel av prognostiserad förbrukning. I tabellen anges genomsnittspriser i EUR/MWh, samt genomsnittspris i öre/kWh (baserat på forwardkurser EUR per den 31 mars 2012).

	ELSÄKRINGAR PER 31 MARS 2012
År	Andel säkrat	EUR/MWh	Öre/kWh
2012 Q2-Q4	55%	48,7	45
2013	48%	45,4	41
2014	32%	46,5	43
2015	16%	49,0	45

För elkostnaderna under 2012-2015 finns säkringar av EUR tecknade om totalt 14 MEUR till en genomsnittlig kurs av 9,18 SEK/EUR.

Den genomsnittliga prisnivån för el på Nord Pool uppgick under januari-mars 2012 till 35 öre per kWh.

För ytterligare information om risker, se årsredovisningen för 2011, sidorna 32-36.

MARKNADSVÄRDERING (MSEK) MARS 2012
			Marknads	Referensvärde,
Säkring	Säkrad volym	Säkringsnivå	värde	Avista 31 mars 2012
Valuta USD, termin sälj 28 MUSD		6,88 SEK/USD	7	6,64 SEK/USD
Valuta EUR, termin köp 14 MEUR		9,18 SEK/EUR	-2	8,85 SEK/EUR
El	372 860 MWh	42,8 öre/kWh	-29	19,7 öre/kWh
Totalt marknadsvärde			-24

MARKNADSVÄRDERING (MSEK) MARS 2011
			Marknads	Referensvärde,
	Säkrad volym	Säkringsnivå	värde	Avista 31 mars 2011
Valuta USD, termin sälj 14 MUSD		6,73 SEK/USD	6	6,34 SEK/USD
Valuta EUR, termin sälj 1 MEUR		9,00 SEK/EUR	0	8,93 SEK/EUR
El	382 108 MWh	43,1 öre/kWh	16	56,5 öre/kWh
Totalt marknadsvärde			22

Av tabellen ovan framgår marknadsvärderingarna av samtliga säkringar. Värderingen avser likvidationsvärdet, dvs. en värdering enligt terminskontrakt per 31 mars 2012. Referensvärdet avser avista notering den 31 mars och anges som kompletterande upplysning. Genom tillämpningen av IFRS/IAS är dessa marknadsvärden reflekterade i balansräkningen och i vissa fall i resultaträkningen, men visas ändå här som kompletterande information.

Denna delårsrapport har upprättats i enlighet med IAS 34, Delårsrapportering, vilket överensstämmer med svensk lag genom tillämpning av Rådet för Finansiell Rapportering RFR 1, Kompletterande redovisningsregler för koncerner samt RFR 2, Redovisning för juridiska personer, avseende moderbolaget.

Samma redovisningsprinciper, definitioner avseende nyckeltal och beräkningsmetoder tillämpas som i den senaste årsredovisningen.

UTSIKTER FÖR 2012

Bolaget avstår från att lämna en resultatprognos för 2012.

KOMMANDE INFORMATIONSTILLFÄLLEN

18 juli 2012 Delårsrapport januari-juni 2012 19 oktober 2012 Delårsrapport januari- september 2012 24 januari 2013 Bokslutskommuniké 2012

I övrigt hänvisas till Rottneros uppdaterade hemsida www.rottneros.com.

Stockholm den 19 april 2012

Ole Terland REDOVISNINGSPRINCIPER Koncernchef och verkställande direktör

Denna rapport har ej granskats av bolagets revisorer.

Media- och analytikermöte

Analytiker och journalister inbjuds till ett möte torsdagen den 19 april kl. 13.00.

Plats: City Conference Centre, Norra Latin, Drottninggatan 71 B, Stockholm

Anmälan till Hella Wopfner, [email protected], telefon: 08-590 010 12

Rottneros AB (publ) Org. nr. 556013-5872 Box 70 370, 107 24 Stockholm tel.: 08-590 010 00, fax: 08-590 010 01 www.rottneros.com

Rottneros offentliggör denna information enligt lagen om värdepappersmarknaden och/eller lagen om handel med finansiella instrument. Informationen lämnades för offentliggörande den 19 april 2012 klockan 08.00. Denna rapport har upprättats i både en svensk och engelsk version. Vid avvikelser mellan de två ska den svenska versionen gälla.

NYCKELTALSDEFINITIONER

Soliditet

Eget kapital i procent av balansomslutningen.

Räntebärande nettofordran/-skuld

Likvida medel minus räntebärande skulder.

Skuldsättningsgrad

Räntebärande nettofordran/-skuld dividerat med eget kapital.

Rörelsemarginal

Rörelseresultat efter avskrivningar i procent av periodens nettoomsättning.

Vinstmarginal

Resultat efter finansnetto i procent av periodens nettoomsättning.

Nettoresultat

Nettoresultatet är resultatet efter skatt.

Resultat per aktie

Nettoresultatet dividerat med genomsnittligt antal aktier.

Avkastning på sysselsatt kapital

Resultat efter finansnetto med tillägg för räntekostnader under den senaste tolvmånadersperioden dividerat med genomsnittligt sysselsatt kapital för den aktuella perioden.

Sysselsatt kapital

Balansomslutningen med avdrag för icke räntebärande rörelseskulder inklusive uppskjutna skatteskulder.

Avkastning på eget kapital

Nettoresultatet under den senaste tolvmånadersperioden i procent av genomsnittligt eget kapital för den aktuella perioden.

Räntetäckningsgrad

Resultat efter finansnetto med tillägg för räntekostnader dividerat med räntekostnader.

P/E tal

Aktiekurs vid periodens utgång i förhållande till resultat per aktie efter skatt.

Direktavkastning

Utdelning i procent av aktiekurs vid periodens utgång.

Rörelsens kassaflöde/aktie

Kassaflöde från den löpande verksamheten och normala investeringar dividerat med antalet aktier.

Kassaflöde före investeringar/aktie

Kassaflöde från den löpande verksamheten dividerat med antalet aktier.

ORDLISTA

BEK	Bleached Eucalyptus Kraft, blekt eukalyptusmassa.	NBSK	Northern Bleached Softwood Kraft: blekt långfibersulfatmassa. Prisledare på världsmarknaden.
CTMP	Chemi-Thermo-Mechanical Pulp, vidareutveckling av TMP, där råvaran impregneras med kemikalier. Starkare än TMP.	Slipmassa (SGP)	Mekanisk massa som använder rundved som råvara.
ECF	Elemental Chlorine Free, sulfatmassa som bleks endast med klordioxid.	TMP	Thermo-Mechanical Pulp: mekanisk massa som använder tillverknings teknik med förvärmning av flis med ånga.
Kemisk massa	Pappersmassa som framställs genom kokning av vedråvaran i kemikalier. Har högre vithet och styrka än mekanisk massa.	UKP	Unbleached Kraft Pulp, oblekt sulfatmassa.
Mekanisk massa	Pappersmassa som framställs genom en mekanisk process för fiberseparering och bearbetning. Har högre bulk, styvhet och opacitet än kemisk massa.

KONCERNENS RESULTATRÄKNING (MSEK)
	Jan-mar 2012	Jan-mar 2011	Helår 2011
Nettoomsättning	371	400	1 513
Förändring färdigvarulager	-19	20	60
Övriga rörelseintäkter	21	24	90
SUMMA INTÄKTER	373	444	1 663
Råvaror och förnödenheter	-235	-264	-1 001
Övriga externa kostnader	-83	-91	-450
Personalkostnader	-45	-50	-209
Av- & nedskrivningar	-13	-18	-120
SUMMA KOSTNADER	-376	-423	-1 780
RÖRELSERESULTAT	-3	21	-117
Finansiella intäkter	1	1	2
Finansiella kostnader	-2	-3	-5
Summa finansiella poster	-1	-2	-3
RESULTAT EFTER FINANSIELLA POSTER	-4	19	-120
Skatt på periodens resultat	0	-5	-24
RESULTAT EFTER SKATT	-4	14	-144

Resultat efter skatt/aktie (SEK)1	-0,03	0,09	-0,95

1 Resultat efter skatt/aktie efter utspädning är samma som resultat efter skatt/aktie.

KONCERNENS RAPPORT ÖVER TOTALRESULTAT (MSEK)
	Jan-mar 2012	Jan-mar 2011	Helår 2011
RESULTAT EFTER SKATT	-4	14	-144
Övrigt totalresultat
Kassaflödessäkringar, resultat före skatt	5	-3	-54
Kassaflödessäkringar, skatteeffekt	-2	1	14
Valutakursdifferenser	0	0	1
Omklassificeringsjustering 3	0	0	0
SUMMA ÖVRIGT TOTALRESULTAT	3	-2	-39
TOTALRESULTAT FÖR PERIODEN	-1	12	-183

FAKTORER SOM PÅVERKAR OMSÄTTNINGEN
Massapris listpris NBSK, USD 1	833	954	960
SEK/USD 2	6,75	6,49	6,50

1 Källa för NBSK listpris är PIX pris.

2 Källa: Riksbankens årsgenomsnitt.

3 Ackumulerade valutakursdifferenser för dekonsoliderade dotterföretag som förts till resultatet i enlighet med IAS 21.

Massapris listpris NBSK i SEK 5 620 6 192 6 229 Rottneros leveranser, ton 84 700 83 400 311 400

KONCERNENS BALANSRÄKNING (MSEK)
	Mar 2012	Mar 2011	Dec 2011
Immateriella anläggningstillgångar	3	2	3
Materiella anläggningstillgångar	763	718	760
Finansiella anläggningstillgångar	77	141	78
Summa anläggningstillgångar	843	861	841
Varulager	238	248	276
Kortfristiga fordringar	262	300	209
Likvida medel	14	86	21
Summa omsättningstillgångar	514	634	506
SUMMA TILLGÅNGAR	1 357	1 495	1 347
Eget kapital	1 013	1 240	1 014
Långfristiga skulder
Räntebärande	5	9	5
Ej räntebärande	16	0	11
Summa långfristiga skulder	21	9	16
Kortfristiga skulder
Räntebärande	83	5	42
Ej räntebärande	240	241	275
Summa kortfristiga skulder	323	246	317
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER	1 357	1 495	1 347

KONCERNENS KASSAFLÖDESANALYS (MSEK)
		Jan-mar 2012 Jan-mar 2011	Helår 2011
Rörelseresultat	-3	21	-117
Justering för poster som inte ingår i kassaflödet
Av-/nedskrivningar	13	18	120
Bokföringsmässigt resultat vid avyttringar	-	-	-4
Nedskrivning av fordringar	-	-	72
Övriga ej kassaflödespåverkande poster	-5	0	14
	5	39	85
Erhållna/betalda finansiella poster	-1	0	0
Erhållen/betald skatt	-2	-2	-1
Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändring av rörelsekapital	2	37	84
Förändring av rörelsekapital	-34	-62	-49
Kassaflöde från den löpande verksamheten	-32	-25	35
Investeringar i anläggningstillgångar	-16	-16	-157
Försäljning av anläggningstillgångar	-	-	4
Förändring långfristiga fordringar	-	-	5
Kassaflöde från investeringsverksamheten	-16	-16	-148
Upptagna lån	42	-	37
Amortering av skuld	-1	-28	-28
Utbetald utdelning	-	-	-30
Kassaflöde från finansieringsverksamheten	41	-28	-21
Årets kassaflöde	-7	-69	-134
Likvida medel vid årets början	21	155	155
Årets kassaflöde	-7	-69	-134
Kursdifferens i likvida medel	0	0	0
Likvida medel och kortfristiga placeringar vid årets slut	14	86	21

		Jan-mar 2012	Jan - mar 2011	2011	2010	2009	2008	2007
Aktier vid periodens ingång2	Antal	152 572	152 572	152 572	1 525 719	180 212	180 212	180 212
Emitterade aktier2	Antal	-	-	-	0	1 345 507	-	-
Sammanläggning aktier2	Antal	-	-		- -1 373 147	-	-	-
Aktier vid periodens utgång2	Antal	152 572	152 572	152 572	152 572	1 525 719	180 212	180 212
Genomsnittligt antal aktier2,5	Antal	152 572	152 572	152 572	152 572	26 884	18 021	18 021
Rörelseresultat/aktie5	SEK	-0,02	0,14	-0,77	0,90	-6,18	-16,95	-19,99
Resultat efter finansnetto/aktie5	SEK	-0,03	0,12	-0,79	0,90	-2,58	-21,33	-21,30
Resultat efter skatt/aktie5	SEK	-0,03	0,09	-0,95	0,82	-2,59	-18,35	-16,69
Rörelsens kassaflöde/aktie3,5	SEK	-0,32	-0,27	-0,74	0,51	2,74	-13,34	-5,59
Eget kapital/aktie5	SEK	6,64	8,13	6,65	8,05	7,14	44,96	58,29
Utdelning5,6	SEK	-	-	0,10	0,20	-	-	-
Utdelning/eget kapital/aktie	%	-	-	1,5	2,5	-	-	-
Börskurs vid periodens slut5	SEK	2,71	5,05	2,11	4,37	6,90	10,50	23,10
Börskurs/eget kapital/aktie	ggr	0,4	0,6	0,3	0,5	1,0	0,2	0,4
P/E-tal/aktie	ggr	Neg	13,7	Neg	5,3	Neg	Neg	Neg
Direktavkastning4	%	-	-	4,7	4,6	-	-	-

AKTIEDATA¹

¹ Det finns inga nyckeltal som är påverkade av någon utspädningseffekt.

² Antal aktier anges i tusental exklusive Rottneros innehav av egna aktier.

³ Kassaflöde efter normala investeringar men exkl. strategiska investeringar.

4 Direktavkastning beräknas i förhållande till börskursen vid årets slut.

5 I april 2010 har sammanläggning skett av aktier där tio befintliga aktier lagts samman till en aktie. Jämförelseperioderna har justerats för denna sammanläggning.

6 För 2011 anges föreslagen utdelning.

NYCKELTAL ÅTTA KVARTAL
	2012				2011			2010
	I	IV	III	II	I	IV	III	II
Nettoomsättning, MSEK	371	337	367	409	400	402	413	462
Avkastning på eget kapital, %	Neg	Neg	Neg	8,5	10,4	10,8	10,1	9,2
Avkastning på sysselsatt kapital, %	Neg	Neg	Neg	11,0	11,9	11,6	10,7	9,5
Soliditet, %	75	75	78	83	83	82	81	7 8
Eget kapital/aktie, SEK	6,64	6,65	7,03	8,00	8,13	8,05	8,03	7,59
Resultat efter skatt/aktie, SEK	-0,03	-0,32	-0,89	0,17	0,09	0,06	0,37	0,32
Kassaflöde före investeringar/aktie, SEK	-0,21	-0,15	0,18	0,36	-0,16	0,26	0,19	0,42
Rörelsens kassaflöde/aktie, SEK	-0,32	-0,69	0,00	0,22	-0,27	-0,10	0,07	0,28
Rörelsemarginal, %	Neg	Neg	Neg	8,8	5,2	3,5	16,7	10,3

FÖRÄNDRINGAR I EGET KAPITAL (MSEK)
		Jan-Mar 2012 Jan-Mar 2011	Helår 2011
Ingående eget kapital	1 014	1 228	1 228
Totalresultat för perioden	-1	12	-183
Utdelning	-	-	-31
Utgående eget kapital	1 013	1 240	1 014

KVARTALSDATA KONCERNEN (MSEK)
	2012				2011				2010
	I	IV	III	II	I	IV	III	II	I
Nettoomsättning	371	337	367	409	400	402	413	462	407
Rörelseresultat före avskrivningar	10	-40	-50	54	39	35	88	61	40
Av- och nedskrivningar	-13	-3	-81	-18	-18	-20	-20	-13	-33
Rörelseresultat	-3	-43	-131	36	21	15	68	48	7
Finansnetto	-1	-1	-1	1	-2	-2	-4	2	4
Resultat efter finansiella poster	-4	-44	-132	37	19	13	64	50	11
Skatt	0	-4	-4	-11	-5	-5	-8	0	0
Resultat efter skatt	-4	-48	-136	26	14	8	56	50	11

Produktion massa, tusen ton	81,9	70,4	77,2	88,0	88,5	75,0	82,6	84,0	81,4
Leveranser massa, tusen ton	84,7	72,7	74,3	81,0	83,4	80,4	75,8	86,8	87,3

MODERBOLAGETS RESULTATRÄKNING (MSEK)
	Jan-mar 2012	Jan-mar 2011	Helår 2011
Nettoomsättning	1	16	27
Övriga rörelseintäkter	2	9	12
SUMMA INTÄKTER	3	25	3 9
Råvaror och förnödenheter	-	-8	-8
Övriga externa kostnader	-8	-8	-114
Personalkostnader	-4	-7	-24
Av- & nedskrivningar	0	0	0
SUMMA KOSTNADER	-12	-23	-146
RÖRELSERESULTAT	-9	2	-107
Resultat från andelar i koncernföretag	-	-	16
Finansiella intäkter, övrigt	1	2	3
Finansiella kostnader, övrigt	-1	-2	-2
Summa finansiella poster	0	0	17
RESULTAT EFTER FINANSIELLA POSTER	-9	2	-90
Skatt på periodens resultat	0	0	-1
RESULTAT EFTER SKATT	-9	2	-91

MODERBOLAGETS RAPPORT ÖVER TOTALRESULTAT (MSEK)
	Jan-mar 2012	Jan-mar 2011	Helår 2011
RESULTAT EFTER SKATT	-9	2	-91
Övrigt totalresultat
SUMMA ÖVRIGT TOTALRESULTAT	-	-	-
TOTALRESULTAT FÖR PERIODEN	-9	2	-91

MODERBOLAGETS BALANSRÄKNING (MSEK)
	Mar 2012	Mar 2011	Dec 2011
Immateriella anläggningstillgångar	3	1	2
Materiella anläggningstillgångar	1	1	1
Finansiella anläggningstillgångar	318	372	318
Summa anläggningstillgångar	322	374	321
Kortfristiga fordringar	816	720	780
Likvida medel	2	34	8
Summa omsättningstillgångar	818	754	788
SUMMA TILLGÅNGAR	1 140	1 128	1 109
Eget kapital	965	1 097	973
Kortfristiga skulder
Räntebärande	79	-	37
Ej räntebärande	96	31	99
Summa kortfristiga skulder	175	31	136
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER	1 140	1 128	1 109

KONCERNENS UTVECKLING I SAMMANDRAG
	Jan-mar 2012 Jan-mar 2011		2011	2010	2009	2008	2007
FAKTORER SOM PÅVERKAR OMSÄTTNINGEN
Massapris listpris NBSK, USD¹	833	954	960	930	657	852	794
SEK/USD²	6,75	6,49	6,50	7,21	7,65	6,58	6,76
Massapris listpris NBSK i SEK	5 620	6 192	6 229	6 705	4 989	5 617	5 368
Rottneros leveranser, ton	84 700	83 400	311 400	330 300	376 700	617 900	714 700

Försäljning och resultat, MSEK
Nettoomsättning	371	400	1 513	1 684	1 508	2 663	2 927
Rörelseresultat före avskrivningar	10	39	4	224	-62	-82	75
Av- och nedskrivningar	-13	-18	-120	-86	-104	-224	-435
Rörelseresultat efter avskrivningar	-3	21	-117	138	-166	-306	-360
Finansnetto	-1	-2	-3	0	97	-79	-24
Resultat efter finansnetto	-4	19	-120	138	-69	-385	-384
Resultat efter skatt	-4	14	-144	125	-69	-331	-301

Balansposter, MSEK
Anläggningstillgångar	843	861	841	867	849	1 149	1 123
Varulager	238	248	276	213	215	447	493
Kortfristiga fordringar	262	300	209	259	230	391	572
Likvida medel	14	86	21	155	111	45	121
Eget kapital	1 013	1 240	1 014	1 228	1 089	810	1 050
Långfristiga räntebärande skulder	5	9	5	10	57	692	173
Långfristiga ej räntebärande skulder	16	0	11	0	1	14	49
Kortfristiga räntebärande skulder	83	5	42	29	44	82	452
Kortfristiga ej räntebärande skulder	240	241	275	227	214	434	585
Balansomslutning	1 357	1 495	1 347	1 494	1 405	2 032	2 309
Nyckeltal
Rörelsemarginal %	-0,9	5,2	-7,8	8,2	-11,0	-11,5	-12,3
Vinstmarginal %	-1,2	4,7	-8,0	8,2	-4,6	-14,4	-13,1
Avkastning på sysselsatt kapital %	Neg	11,9	Neg	11,6	Neg	Neg	Neg
Avkastning på eget kapital efter skatt %	Neg	10,4	Neg	10,8	Neg	Neg	Neg
Soliditet %	75	83	75	82	78	40	45
Skuldsättningsgrad ggr	0,1	-0,1	0,0	-0,1	0,1	1,0	0,6
Räntetäckningsgrad ggr	Neg	25,2	Neg	26,2	Neg	Neg	Neg
Övrigt
Investeringar MSEK	16	16	157	125	10	191	163
Medelantal anställda st	292	307	298	308	387	667	718

¹ Källa för NBSK listpris är PIX pris.

² Källa: Riksbankens årsgenomsnitt.

DETTA ÄR ROTTNEROS

Rottneros med anor från 1600-talet är en leverantör av kundanpassade högkvalitativa pappersmassor.

Rottneros har cirka 300 medarbetare och omsatte cirka 1,5 miljarder kronor under 2011.

Rottneros producerar avsalumassa, det vill säga pappersmassa som säljs på den öppna marknaden, till skillnad mot massa som produceras vid fabriker med integrerad pappersproduktion.

Koncernens produktionskapacitet är knappt 400 000 ton massa per år vid de två bruken i Rottneros och Vallvik.

Vid Vallviks Bruk produceras långfibrig sulfatmassa av två kvaliteter, helblekt sulfatmassa ECF (Elemental Chlorine Free) och oblekt sulfatmassa UKP (Unbleached Kraft Pulp).

Vid Rottneros Bruk tillverkas de mekaniska massakvaliteterna CTMP och slipmassa.

Affärsidé

Rottneros affärsidé är att vara en oberoende och flexibel leverantör av högkvalitativ, kundanpassad pappersmassa. Genom ständig produktutveckling, hög leveranssäkerhet, teknisk support och service anpassar Rottneros sitt utbud till krävande kunders behov.

Affärsmodell

Rottneros verkar på marknaden för avsalumassa och är en global leverantör av långfibrig kemisk blekt och oblekt massa samt mekaniska massor av typerna CTMP och slipmassa.

Produktion sker vid två svenska massabruk. Vid Vallviks Bruk produceras långfibrig kemisk blekt sulfatmassa samt långfibrig kemisk oblekt massa. Vid Rottneros Bruk tillverkas mekaniska massor av typen CTMP och slipmassa. Bruken är självständiga resultatenheter och har egna försäljningsorganisationer.

Värdeskapande

Rottneros skapar värde genom att fokusera på segment där koncernen genom produktionsinriktning och applikationer har, eller kan uppnå, en stark ställning på marknaden för avsalumassa. Exempel på detta är massa för elektriska applikationer med mycket höga renhetskrav, filter där luftpermeabilitet har en avgörande betydelse, livsmedelskartong där styvhet är

den viktigaste faktorn och massa för tunna tryckpapper med höga krav på ogenomsynlighet där Rottneros är en betydande leverantör.

En väsentlig del i värdeskapandet är effektiv och rationell hantering av de insatsvaror som krävs för massaproduktion. Rottneros använder främst tre insatsvaror:

x Ved som står för cirka 38 procent av kostnaderna
x Elektricitet som svarar för cirka åtta procent av kostnaderna
x Kemikalier som motsvarar cirka sju procent av kostnadsmassan.

För att uppnå trygghet och stabilitet eftersträvar Rottneros långsiktiga relationer och avtal med leverantörer av dessa varor.

Operativa mål och strategier

Rottneros har ett antal övergripande mål för den operativa verksamheten som ska leda till konkurrenskraftig avkastning för aktieägarna över en konjunkturcykel genom värdeutveckling och direktavkastning. För att uppnå detta måste koncernen skapa mervärde för kunderna, vara en attraktiv arbetsgivare samt en konkurrenskraftig producent.

Ett av målen är tillväxt. För att skapa förutsättningar för detta agerar Rottneros efter två huvudstrategier:

x Rottneros söker utvecklingsmöjligheter som stärker den befintliga massaverksamheten genom strategiska allianser i Sverige och utlandet. Koncernen planerar även för ytterligare kapacitetshöjning vid Vallviks Bruk.
x Rottneros förbereder ett eventuellt inträde i närliggande verksamheter där koncernens kunnande om förädling av massafibrer utnyttjas och är en förutsättning och där det finns tydliga synergieffekter. Ett led i detta är att koncernen driver projekt som avses leda till produktion av högförädlade biobränslen vid bägge bruken i samarbete med industriella och finansiella partners.

Ytterligare ett mål är att Rottneros över tiden ska skapa förutsättningar för en mindre volatil resultatutveckling under en konjunkturcykel genom inriktningen mot allt mer specialiserade massakvaliteter.

Rottneros, med anor tillbaka till 1600-talet, är en fristående och flexibel leverantör av kundanpassad, högkvalitativ pappersmassa. Genom ständig produktutveckling, hög leveranssäkerhet, teknisk support och service anpassar Rottneros sig till krävande kunders behov.

Rottneros har en total produktionskapacitet på nära 400 000 ton massa per år vid två fabriker i Sverige. Ett allt intensivare produktutvecklingsarbete i samklang med kundernas önskemål skall leda till en stabilare och högre lönsamhet över en konjunkturcykel.

Rottneros AB (publ) Box 70 370, 107 24 Stockholm Besöksadress: World Trade Center, Kungsbron 1, C6, Stockholm Telefon 08-590 010 00, telefax 08-590 010 01 [email protected] www.rottneros.com