ROTTNEROS BOKSLUTSKOMMUNIKÉ

Q4 januari–december 2018

Kundanpassad massa för avsalumarknaden, fokus på tillväxt inom utvalda nischer

ROTTNEROS BOKSLUTSKOMMUNIKÉ JANUARI – DECEMBER 2018

STARKT KVARTAL AVSLUTAR ETT REKORDÅR

Nettoomsättningen för fjärde kvartalet 2018 ökade med 17 % till 580 (496) MSEK. För helåret 2018 ökade omsättningen med 18 % till 2 260 MSEK (1 912). Fr.o.m. 2018 ingår även intäkter från biprodukter samt resultat från massaprissäkringar i nettoomsättning. Se också s. 15.
EBIT för fjärde kvartalet 2018 ökade till 12 (-7) MSEK. Resultatet under fjärde kvartalet påverkades – i likhet med föregående år – av det årliga underhållsstoppet vid Vallviks Bruk. Produktionsbortfallet och den direkta kostnaden för underhållsstoppet har minskat fjärde kvartalets resultat med ca 67 MSEK (55). För helåret uppgick EBIT till 295 MSEK (156), vilket är ett rekordresultat i koncernens nuvarande struktur.
Resultat efter finansiella poster för fjärde kvartalet ökade till 7 (-12) MSEK och för helåret till 276 (147) MSEK. Resultat per aktie för fjärde kvartalet steg till 0,06 (-0,06) SEK och för helåret till 1,45 (0,75) SEK.
NBSK massaprisnoteringen under fjärde kvartalet 2018 var 39 % högre i SEK, jämfört med fjärde kvartalet 2017. För helåret var noteringen i SEK 35 % högre jämfört med 2017.
Stigande vedkostnader hade en negativ effekt om ca 50 MSEK och massaprissäkringar en negativ effekt om 40 MSEK på fjärde kvartalets resultat, jämfört med fjärde kvartalet 2017. För helåret 2018 var vedkostnader ca 160 MSEK högre än 2017, massaprissäkringar påverkade negativt med 122 MSEK och elprissäkringar påverkade positivt med 47 MSEK.
Fokus på ökad lönsamhet. Fasta kostnader för 2018 var 23 MSEK lägre jämfört med 2017, motsvarande en sänkning med 4 %.
Produktionsvolymen för fjärde kvartalet var stabil på 93,6 (94,4) tusen ton samtidigt som Vallviks Bruk hade ett något längre underhållsstopp än tidigare.
Utdelningspolicy och långsiktiga mål för Rottneros har fastställts av styrelsen i samband med strategiarbetet. Enligt den uppdaterade utdelningspolicyn ska Rottneros dela ut 30–50 % av nettoresultatet, i enlighet med gällande covenanter.
Efter ett starkt år föreslår styrelsen att höja den ordinarie utdelningen till 40 öre per aktie (30) och att ge en extra utdelning om 30 öre per aktie (7). Därmed delas 48 % av nettoresultatet för 2018 ut.

Kvartalet och året i siffror
	Okt-dec 2018	Okt-dec 2017	förändr, %	Jan-dec 2018	Jan-dec 2017	förändr, %
Nettoomsättning, MSEK 1	580	496	17	2 260	1 912	18
EBITDA, MSEK	39	21	86	394	247	60
EBIT, MSEK	12	-7		295	156	89
Resultat efter finansiella poster, MSEK	7	-12		276	147	88
Nettoresultat, MSEK	9	-10		221	114	94
Resultat per aktie, SEK	0,06	-0,06		1,45	0,75	93
Kassaflöde från den löpande verksamheten, MSEK	43	74	-42	223	222	0
Avkastning på sysselsatt kapital (rullande 12 månader), %				20,4	12,9
Produktion, tusen ton	93,6	94,4	-1	393,6	401,2	-2
Leveranser, tusen ton	94,3	100,1	-6	382,5	395,9	-3

¹ Fr.o.m. 2018 ingår även intäkter från biprodukter samt resultat från massaprissäkringar i nettoomsättning. Se också sida 15.

VD-ORD: KRAFTIGT FÖRBÄTTRAT RÖRELSERESULTAT

Rottneros kan summera ett starkt 2018 där koncernen fortsätter att leverera god lönsamhet samtidigt som uppgraderingen av våra två massabruk slutförts under investeringsprogrammet Agenda 500. Rörelseresultatet (EBIT) för helåret har närapå fördubblats jämfört med 2017 och uppgår till 295 (156) MSEK.

Tydlig resultatförbättring

En stark efterfrågan på koncernens produkter, ett högt generellt marknadspris samt en för oss gynnsam dollarkurs är de främsta anledningarna till årets resultat. Massapriset nådde en toppnotering på 1 230 USD/ton för att sedan börja sjunka något mot slutet av perioden.

För helåret 2018 steg omsättningen med 18 procent och uppgick till 2 260 MSEK (1 912 MSEK). EBIT förbättrades kraftigt trots ökade råvarukostnader.

Ser vi till resultat per aktie innebär detta bokslut en ökning med 93 procent från förra året, vilket ligger till grund för styrelsens förslag att höja utdelningen med 33 öre till 70 öre per aktie.

Glädjande är även att det fjärde kvartalet utvecklade sig positivt och omsättningen steg med 17 procent i förhållande till samma kvartal 2017. Denna ökning var också i allt väsentligt drivet av höga massapriser och gynnsamma valutakurser. Råvarusituationen normaliserades och vi gick ur året med lite högre lager än vanligt för att kunna parera eventuella framtida störningar.

Sett över året är det fjärde kvartalet dock alltid svagare resultatmässigt på grund av det årliga produktionsstoppet i Vallvik.

Investeringarna i våra anläggningar har medfört att vi ökat vår maximala produktionskapacitet och fokus ligger nu på att jobba för ett ännu högre kapacitetsutnyttjande.

Marknad

Skogsindustriell verksamhet har historiskt präglats av kraftiga cykliska svängningar i efterfrågan och priser som sätts på en global nivå. Vi befinner oss nu i slutet av en lång konjunkturuppgång där avmattningen är påtaglig och priserna börjar sjunka. Emellertid finns det underliggande, strukturella trender om hållbarhet och ökad användning av förnybara material som stöder efterfrågan på våra produkter framöver. Det har heller inte aviserats några nya kapacitetsökningar inom massaindustrin de kommande åren.

Produktion

Investeringar under de senaste fyra åren har totalt varit närmare 900 MSEK och merparten avser en uppgradering av våra bruk i Vallvik och Rottneros. Årets samlade produktion på 393 600 ton landade något under förra årets volym. Rottneros Bruk satte ett nytt årsrekord, men Vallviks Bruk påverkades av några större oplanerade avbrott i början av året samt att det årliga underhållsstoppet var planenligt längre än vanligt.

Ett mål vi satte för helåret 2018 var ökad lönsamhet genom påtagliga förbättringar i de moment och processer som vi kan påverka. När jag blickar tillbaka konstaterar jag att vi, trots ett turbulent år med många utmaningar till följd av inte minst ofördelaktig väderlek, har lyckats mycket väl med uppgiften. Genom att varje dag ta små steg mot ett effektivare Rottneros ser jag att vi under 2018 byggt ett väsentligt starkare bolag.

Organisation

För att stödja kärnverksamheten har vi under 2018 påbörjat ett arbete med att utveckla och förbättra olika interna funktioner i koncernen. Säkerhet, utbildning och kompetensförsörjning är exempel på områden där vi har fokuserat. Vi förändrade vår försäljningsorganisation under hösten 2018 och bedriver numera försäljning i egen regi på den tyska marknaden; vår största marknad efter Norden. Samverkan med agenter och handelshus är fortsatt viktig för försäljning i övriga Europa och världen.

Vägen framåt

Kärnverksamheten fortsätter sitt strukturerade och systematiska arbete med ständiga förbättringar i alla avseenden. Rottneros Packaging har flyttat in i nya lokaler och vi ser en tydlig marknadspotential för tråg baserade på förnybar råvara. Lignolprojektet fortlöper och är ett viktigt exempel på hur skogsindustrin kan bidra till det fossilfria samhället.

2018 års resultat är på många sätt ett kvitto på gott lagarbete. Jag känner mig privilegierad att få leda Rottneros med alla kompetenta kollegor som hanterar förändringar och växlande förutsättningar på ett konstruktivt och professionellt sätt. Jag vill därför rikta ett varmt tack till alla mina kollegor som bidragit under året. Tack även till våra aktieägare, kunder, leverantörer och långivare.

Lennart Eberleh, vd

MARKNAD OCH PRODUKTER

Den underliggande efterfrågan på massa är god i tillväxtmarknaderna och stabil i de mogna ekonomierna. Den strukturella nedgången inom grafiska papper fortsätter, men har kompenserats av ökad global fiberförbrukning inom förpackningar och mjukpapper.

Världens leveranser av kemisk avsalumassa uppskattas under 2018 ha uppgått till ca 62 miljoner ton, en i stort sett oförändrad nivå jämfört med 2017. Efterfrågan minskade något för NBSK, men var starkare för eukalyptusmassa och oblekt sulfatmassa.

Efterfrågan har under året varit god i Europa, men stagnerade eller minskande i övriga delar av världen. Industrins kapacitetsutnyttjande var under året 88 (92) procent.

Producentlagren ökade under andra halvåret och motsvarade i slutet av året 43 (35) dygns förbrukning, fördelat på 38 (28) dygn för långfibermassa och 47 (41) dygn för kortfibermassa.

NBSK bruttopriset var stigande under första halvåret och stabilt undra andra halvåret. Det toppade på 1 230 USD under fjärde kvartalet och var 1 200 USD vid årsskiftet.

Under januari 2019 har prisnivån gradvis kommit ner till 1 170 USD. Prisutvecklingen för högutbytesmassa har i stort följt marknaden, om än på lägre nivåer än NBSK.

NBSK bruttopriser 2013–2018, kvartalsvis

* Genomsnittliga bruttopriser per kvartal på barrsulfatmassaleveranser i Europa.

PRODUKTION OCH LEVERANSER

Produktionsvolymen för fjärde kvartalet 2018 var stabil på 93,6 (94,4) tusen ton. Detta trots att Vallviks Bruk hade ett längre planerat underhållsstopp än normala år. För helåret 2018 landade produktionen 393,6 (400,1) tusen ton något under förra årets volym på grund av några större avbrott i Vallviks Bruk i början av året samt det planenligt längre underhållsstoppet. Rottneros Bruk satte ett nytt årsproduktionsrekord.

Koncernens kundleveranser under fjärde kvartalet 2018 var 6 procent lägre jämfört med fjärde kvartalet 2017 främst på grund av höga leveranser vid slutet av 2017 samt produktionsproblem hos några större kunder. Kortsiktigt försvagas marknaden för Rottneros men långsiktigt finns det en god balans mellan utbud och efterfrågan.

PRODUKTION, TON

	Okt-dec 2018	Okt-dec 2017	Jan-dec 2018	Jan-dec 2017
Sulfatmassa	47 000	49 800	219 600	228 600
Slipmassa	19 700	19 400	72 000	71 300
CTMP	26 900	25 200	102 000	101 300
SUMMA	93 600	94 400	393 600	401 200

LEVERANSER, TON

	Okt-dec 2018	Okt-dec 2017	Jan-dec 2018	Jan-dec 2017
Sulfatmassa	55 200	54 500	211 900	225 100
Slipmassa	15 300	20 000	68 900	72 200
CTMP	23 800	25 600	101 700	98 600
SUMMA	94 300	100 100	382 500	395 900

Volymutvecklingen årsvis med årlig tillväxt

Underhållsstopp och säsongsvariationer

Under fjärde kvartalet har det i likhet med föregående år varit ett underhållsstopp vid Vallviks Bruk.

De direkta kostnaderna för ett underhållsstopp redovisas i enlighet med god redovisningssed under den period då stoppet genomförs. Underhållsstoppet innebär också ett visst produktionsbortfall som påverkar resultat för det kvartal när stoppet genomförs.

	Tidpunkt för underhållsstopp		Uppskattad stoppkostnad
	2018	2019
Rottneros Bruk	Q3	Q3	15
Vallviks Bruk	Q4	Q4	67

Uppskattad stoppkostnad innehåller både direkta kostnader och den indirekta effekten av produktionsbortfallet, och den representerar en bedömning av ett normalt årligt underhållsstopps påverkan på resultatet i förhållande till ett kvartal utan underhållsstopp. Mer omfattande underhåll på sodapannan i Vallviks Bruk medförde längre stopptid i oktober 2018 än under ett normalår. Därmed ökade också den indirekta effekten.

I övrigt påverkas inte Rottneroskoncernen nämnvärt av regelmässiga säsongsvariationer.

FÖRSÄLJNING OCH RESULTAT – FJÄRDE KVARTALET

Omsättningen under fjärde kvartalet 2018 uppgick till 580 (496) MSEK, en ökning med 17 procent. Omsättningen ökade främst tack vare högre prisnivå för Rottneros leveranser. NBSK bruttopriser i SEK ökade 39 procent jämfört med fjärde kvartalet 2017. Leveransvolymen i ton minskade med 6 procent jämfört med fjärde kvartalet 2017. I kvartalets omsättning ingår även försäljning av vedråvara om 16 (7) MSEK. Intäkter från biprodukter om 11 MSEK samt resultat från massaprissäkringar om -44 MSEK ingår också i nettoomsättning för kvartalet. Se även s. 15.

EBIT för fjärde kvartalet 2018 ökade till 12 (-7) MSEK. Kvartalets resultat påverkades positivt av högre prisnivå för Rottneros produkter och negativt av underhållsstoppet i Vallviks Bruk, högre vedkostnader samt av massaprissäkringar.

Fjärde kvartalet 2018 jämfört med fjärde kvartalet 2017

	Okt-dec 2018	Okt-dec 2017	förändr, %
NBSK, USD	1 223	956	28
SEK/USD	9,04	8,32	9
NBSK, SEK	11 056	7 949	39
Nettoomsättning, MSEK	580	496	17
EBIT, MSEK	12	-7

Skillnader i EBIT Q4 2018 jämfört med Q4 2017 (MSEK)

Rörliga kostnader* för kvartalet ökade på grund av högre vedpriser som tillsammans med ökade importvolymer hade en effekt om ca 50 MSEK jämfört med fjärde kvartalet 2017 och på grund av högre kostnader för bränsle och el samt högre försäljnings- och leveranskostnader.

* Rörliga kostnader är exklusive kostnader som är hänförliga till ökade eller minskade produktions- och leveransvolymer. Sådana kostnader ingår i stället i "volymeffekt" tillsammans med volymökning/-minskning i nettoomsättning.

Det genomsnittliga elpriset på elbörsen Nord Pool (elområde SE3) uppgick under fjärde kvartalet 2018 till 50 (30) öre per kWh, vilket är 67 procent högre än under fjärde kvartalet 2017. Tack vare elprissäkringar på en lägre prisnivå jämfört med 2017 var dock elkostnader efter prissäkringar enbart 5 MSEK högre i jämförelse med fjärde kvartalet 2017, trots att förbrukningen var 7 procent högre. Intäkten från elprissäkringar var 18 (4) MSEK under fjärde kvartalet 2018. Se även s. 9 för elprissäkringar som avser framtida perioder.

Fasta kostnader för kvartalet ökade främst på grund av planenligt högre kostnader för underhåll, något högre personalkostnader samt vissa åtgärder att säkerställa tillgängligheten i tillverkningsprocessen.

Övriga rörelseintäkter under kvartalet ökade jämfört med fjärde kvartalet 2017 främst på grund av försäljningsintäkter om 16 MSEK från utsläppsrätter.

FÖRSÄLJNING OCH RESULTAT – JANUARI-DECEMBER

Omsättningen under 2018 uppgick till 2 260 (1 912) MSEK, en ökning med 18 procent. Omsättningen ökade främst tack vare högre prisnivå för Rottneros leveranser. NBSK bruttopriser i SEK ökade 35 procent jämfört med 2017. Leveransvolymen i ton minskade med 3 procent jämfört med 2017. I omsättningen för 2018 ingår även försäljning av vedråvara om 84 (8) MSEK. Intäkter från biprodukter om 40 MSEK samt resultat från massaprissäkringar om -131 MSEK ingår också i nettoomsättning för året. Se även s. 15.

EBIT för 2018 steg med 89 procent till 295 (156) MSEK, motsvarande 13,1 (8,2) procent av omsättningen. Resultatet påverkades positivt av högre prisnivå för Rottneros produkter och negativt av högre vedkostnader samt av massaprissäkringar. Fasta kostnader för 2018 var 23 MSEK lägre än för 2017.

Januari-december 2018 jämfört med januari-december 2017

	Jan-dec 2018	Jan-dec 2017	förändr, %
NBSK, USD	1 167	882	32
SEK/USD	8,69	8,54	2
NBSK, SEK	10 144	7 530	35
Nettoomsättning, MSEK	2 260	1 912	18
EBIT, MSEK	295	156	89

Skillnader i EBIT januari-december 2018 jämfört med januari-december 2017 (MSEK)

Rörliga kostnader* för 2018 påverkades främst av högre vedpriser som tillsammans med ökade importvolymer hade en effekt om ca 160 MSEK jämfört med 2017. Rörliga kostnader påverkades också av högre försäljnings- och leveranskostnader samt högre förbrukning av bränsle och el i samband med driftstörningar i Vallviks Bruk under året. I Rottneros Bruk har den nya biobränslepannan medfört en effektivare energiförsörjning och lägre bränslekostnader i jämförelse med 2017.

Det genomsnittliga elpriset på elbörsen Nord Pool (elområde SE3) uppgick under 2018 till 46 (30) öre per kWh, vilket är 53 procent högre än under 2017. Tack vare elprissäkringar på en lägre prisnivå jämfört med 2017 var dock elkostnader efter prissäkringar enbart 4 MSEK högre i jämförelse med 2017 trots en 5 procent högre elförbrukning under året. Intäkten från elprissäkringar var 59 (12) MSEK under 2018. Se även s. 9 för elprissäkringar som avser framtida perioder.

Fasta kostnader för 2018 minskade med 23 MSEK eller 4 procent, tack vare det pågående effektiviseringsarbetet, jämfört med 2017.

Övriga rörelseintäkter under 2018 minskade jämfört med 2017 främst på grund av biprodukter som fr.o.m. 2018 ingår i nettoomsättning. Se även s. 15.

Andra poster i resultaträkning

Finansiella kostnader (netto) ökade till 19 (9) MSEK för helåret 2018 på grund av obligationslånet om 400 MSEK som Rottneros emitterade i augusti 2017.

Koncernens resultat efter finansiella poster ökade med 88 procent till 276 (147) MSEK för 2018.

Inkomstskattekostnaden för 2018 var 55 (33) MSEK och den effektiva skattesatsen var 20 (22) procent.

Nettoresultat blev 221 (114) MSEK och resultat per aktie var 1,45 (0,75) SEK för 2018.

Avkastning på sysselsatt kapital steg till 20,4 (12,9) procent. Avkastning på eget kapital var 16,6 (9,7) procent.

INVESTERINGAR

Koncernens investeringar i anläggningstillgångar under 2018 uppgick till 255 (237) MSEK. Investeringarna avser både kapacitets- och effektivitetshöjande utrustning samt miljöinvesteringar. De största investeringarna som har installerats och tagits i bruk under 2018 var ett svaggassystem (ca 70 MSEK) samt nya säkerhetssystem för sodapannan (ca 40 MSEK) i Vallviks Bruk och den utbyggda anläggningen för biologisk rening av processvattnet (ca 85 MSEK) samt ytterligare kapacitetsökning i CTMP-linjen (ca 45 MSEK) i Rottneros Bruk som kommer att öka brukets kapacitet med 18 000 ton/år, med full effekt från 2020.

Under 2018 har koncernen slutfört Agenda 500-programmet, den strategiska handlingsplanen för att långsiktigt stärka och utveckla Rottneros. Årskapaciteten efter gjorda investeringar beräknas vara ca 440 tusen ton. För att till fullo kunna utnyttja den tillgängliga produktionskapaciteten fokuserar företaget på att höja tillgängligheten i massalinjerna. Tillsammans med miljö- och andra investeringar har programmet som löpt under fyra år omfattat ca 870 MSEK, och möjliggjort en uppgradering av massabruken i Vallvik och Rottneros samt en ny fabrik i industriell skala för Rottneros Packaging.

Den årliga investeringsnivån förväntas reduceras till ca 150 MSEK år 2019 och ca 50–100 MSEK per år därefter. Utöver reinvesteringar kommer fokus att ligga på flaskhalselimineringar och effektiviseringar.

Rottneros investeringar och kapacitetsökning

FINANSIELL STÄLLNING

För att slutföra finansieringen av den strategiska planen Agenda 500 och långsiktigt optimera koncernens kapitalstruktur emitterade Rottneros AB i augusti 2017 ett ickesäkerställt obligationslån om 400 MSEK med en löptid om 5 år till huvudsakligen nordiska institutionella investerare. Lånet löper med en rörlig ränta om STIBOR 3m + 4,15 procent och ska återbetalas i september 2022. Lånet har ett rambelopp om 600 MSEK, vilket ger en möjlighet att avropa ytterligare 200 MSEK. Det är noterat på Nasdaq Stockholm. Lånevillkoren innehåller följande sedvanliga så kallade covenanter:

	Covenantkrav	Utfall 2018
Nettoskuld / EBITDA	Under 3,5	0,4	✔
Soliditet	Över 50 %	61 %	✔
Utdelning / nettoresultat	Högst 50 %	48 %	✔

Vid balansdagen var dessa covenanter uppfyllda.

Koncernens likvida medel uppgick till 238 MSEK vid utgången av året, jämfört med 326 MSEK vid utgången av år 2017. Räntebärande skulder var 395 MSEK vid utgången av 2018 och räntebärande nettoskuld vid slutet av året var 157 MSEK, jämfört med 68 MSEK vid slutet av år 2017. Totalt beviljade och outnyttjade krediter uppgick till 182 MSEK vid slutet av 2018.

Soliditeten per den 31 december 2018 uppgick till 61 (60) procent. Det egna kapitalet per aktie uppgick till 9,57 (7,91) SEK vid årets slut.

KASSAFLÖDE

Kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick för 2018 till 223 (222) MSEK. Kassaflödet var högre tack vare högre EBIT men hölls dock tillbaka av ökning i rörelsekapital på grund av högre ved- och massapriser. Kassaflödet efter investeringar i anläggningstillgångar för 2018 var -32 (-15) MSEK.

Utdelning till aktieägarna om 56 (61) MSEK betalades under andra kvartalet 2018.

Nettokassaflödet för året blev -88 (310) MSEK.

ROTTNEROS PACKAGING

Rottneros Packaging, koncernens utvecklingsområde för miljövänliga fibertråg flyttade in i en ny fabrikslokal i Sunne under hösten 2018. Rottneros fortsätter uppbyggnad av tillverkningslinjerna så att en kommersiell produktion gradvis kommer i gång under 2019.

Genom ett EU-projekt, PULPACKTION, arbetar Rottneros för att utveckla helt biobaserade förpackningstråg till ett konkurrenskraftigt pris och på så sätt bidra till en mer hållbar utveckling inom förpackningsindustrin. Projektet startade i 2016 och pågår fram till 2020.

SAMARBETE OM FÖRNYBARA DRIVMEDEL

I september 2017 ingick Rottneros och RenFuel en överenskommelse om leverans av restprodukten lignin för produktion av Lignol®, som är RenFuels patenterade ligninolja. Lignol® kan raffineras till förnybar bensin och diesel. Provleveranser av lignin från Vallviks Bruk till RenFuels testoch pilotanläggning i värmländska Bäckhammar påbörjades under första halvåret.

I maj 2018 meddelade Rottneros, RenFuel och Preem att bolagen undersöker möjligheterna att uppföra världens första lignolanläggning för biodrivmedel vid Vallviks Bruk. Anläggningen skulle producera en årlig volym om minst 30 000 ton lignin och som resultat ca 100 000 ton Lignol®. Projektet syftar till att ha anläggningen i drift 2021.

Genom tillsats av bioråvara till raffinaderierna kan oljebolagen uppfylla den lagstadgade reduktionsplikt som trädde i kraft den 1 juli 2018. Förutom att bidra till transportsektorns omställning från fossila till förnybara drivmedel skulle avyttringen av lignin också ge möjlighet att öka massaproduktionen i Vallviks Bruk.

MODERBOLAGET

Resultatet efter finansiella poster för 2018 i moderbolaget uppgick till 6 (-11) MSEK.

MEDELANTALET ANSTÄLLDA

Medelantalet anställda uppgick under 2018 till 303 (301).

UTDELNINGSPOLICY OCH LÅNGSIKTIGA MÅL

Som en del av sin genomgång av bolagets strategier har Rottneros AB:s styrelse också uppdaterat bolagets utdelningspolicy samt fastställt vissa långsiktiga finansiella och hållbarhetsmål för koncernen.

Enligt den uppdaterade utdelningspolicyn ska Rottneros dela ut 30–50 % av nettoresultatet, i enlighet med gällande covenanter (se covenanter på s. 7, under "Finansiell ställning").

Utöver den uppdaterade utdelningspolicyn har styrelsen fastställt följande långsiktiga finansiella mål för Rottneros:

Finansiella mål	Målsättning	Utfall 2018
		3 % i snitt under
Genomsnittlig tillväxt, producerade ton massa	3 %	rullande 3 år
Andel alternativa intäktsflöden av	Minst 10 %
nettoomsättning	år 2023	5,5 %

Soliditet	Över 50 %	61 %

Styrelsen har också fastställt följande långsiktiga hållbarhetsmål för Rottneros:

Hållbarhetsmål	Målsättning	Utfall 2018
Olycksfall med frånvaro	Nollvision	6
Andel kvinnliga medarbetare	Minst 30 % år 2025	18 %
Andel anställda som genomgått utbildning i Rottneros uppdaterade "Code of Conduct"	100 %	Utbildning startar 2019

AKTIEINFORMATION

Största aktieägarna per 31 december 2018

Aktieägare	Antal aktier (=röster)	Procent av kapitalet
Arctic Paper S.A.	78 230 883	51,0
PROAD AB	8 190 000	5,3
Försäkringsaktiebolaget Avanza Pension	4 697 042	3,1
UBS Switzerland AG, W81MY	2 533 460	1,7
Lind Value ApS	1 950 000	1,3
State Street Bank and Trust Co, W9	1 905 602	1,2
Bolinder, Staffan	1 800 000	1,2
SEB Investment Management	1 562 464	1,0
BNY Mellon NA (Former Mellon), W9	1 467 914	1,0
Borell, Joakim	1 311 294	0,9
Summa 10 största ägarna - innehavsmässigt	103 648 659	67,6
Övriga aktieägare	48 923 266	31,9
Rottneros AB (egna aktier från återköp)	821 965	0,5
TOTALT	153 393 890	100,0

Antalet aktier och egna aktier

Antalet aktier i Rottneros uppgår till 153 393 890. Rottneros innehav av egna aktier uppgår till 821 965 aktier. Ingen förändring av eget innehav har skett under 2018.

Aktiens kursutveckling under 2018

Vid slutet av året var aktiekursen 8,24 SEK (7,15 vid utgången av 2017). Medelkursen under 2018 var 10,34 (7,53) SEK.

Utdelning

Till Rottneros årsstämma som ska hållas den 2 maj 2019 i Sunne föreslår styrelsen att lämna en ordinarie utdelning på 40 öre per aktie samt en extra utdelning på 30 öre per aktie. Därmed delas 48 procent av nettoresultatet för 2018 ut, i enlighet med gällande covenanter.

Aktiens och Stockholmsbörsens kursutveckling

Transaktioner med närstående

Under 2018 har Rottneros sålt massa till den närstående Arctic Paper S.A.-koncernen uppgående till 107 (150) MSEK. Utestående rörelsefordringar på Arctic Paper uppgick vid årets slut till 23 (24) MSEK. Transaktioner har skett på marknadsmässiga villkor.

RISKHANTERING

Operativt arbetar bolaget med ett antal åtgärder och strategier, till exempel fokusering på nischer och olika specifika kundsegment, som syftar till att göra koncernen mindre beroende av listpriset på avsalumassa samt att dämpa fluktuationerna i lönsamheten över en konjunkturcykel. De faktorer som har störst påverkan på koncernens resultat är knutna till valutakurser, massa-, vedoch elpriser.

Valutaexponering USD och EUR

Rottneros fakturerar i olika valutor, men den underliggande valutan för priset på pappersmassa är till största delen USD. Den underliggande exponeringen mot USD är således hög. Det direkta inflödet av USD (realflödet) motsvarar cirka 50 procent av inflödet och EUR cirka 40 procent. Genomslaget av kursförändringar för den indirekta exponeringen fördröjs dock av att kundkontraktens löptid normalt är 1–3 månader.

Den genomsnittliga USD-kursen för 2018 var 2 procent högre jämfört med 2017.

Per 31 december 2018 hade Rottneros orealiserade valutasäkringar avseende januari-februari 2019 med ett verkligt värde om 0 MSEK.

Valutakursutvecklingen 2013–2018

Massapris

Massapriset (NBSK) sätts i USD medan tillverkningskostnaderna till stor del är i SEK. Per sista december 2018 innehade koncernen massaprissäkringar på 12 000 ton med förfallotid mellan januari-december 2019 till ett snittpris av 9 800 SEK per ton. Det verkliga värdet av dessa orealiserade prissäkringar var totalt -8 MSEK per 31 december 2018.

El

All extern el till bruken, ca 300 GWh årligen, köps direkt över elbörsen Nord Pool. Elpriserna noteras i EUR. Vid utgången av 2018 fanns elprissäkringar enligt följande tabell. I tabellen anges säkrad andel av beräknad totalförbrukning samt säkrat genomsnittspris i öre/kWh.

Elprissäkringar per 31 december 2018

År	Andel säkrat	Öre/kWh
2019	85 %	22,5
2020	85 %	21,8
2021	55 %	24,0

Det verkliga värdet av dessa orealiserade prissäkringar har ökat under 2018 och var 141 MSEK per 31 december 2018, jämfört med 31 MSEK per 31 december 2017.

Den höga säkringsgraden skyddar Rottneros framtida elkostnader mot kraftiga prisfluktuationer. Den genomsnittliga prisnivån för el på Nord Pool (elområde SE3) uppgick under 2018 till 46 (30) öre per kWh.

För ytterligare information om risker, se årsredovisningen för 2017, sidorna 38–42.

ÅRSSTÄMMAN 2019

Årsstämma 2019 kommer att hållas torsdagen den 2 maj 2019 i Sunne.

Aktieägare som önskar få ärende behandlat på stämman ska inkomma med sådant förslag till styrelsens ordförande via epost till [email protected] senast den 14 mars 2019, för att förslaget ska kunna tas in i kallelsen till stämman.

VÄSENTLIGA HÄNDELSER EFTER BALANSDAGEN

Det föreligger inga väsentliga händelser efter bokslutsdatum som påverkar koncernens ställning och resultat.

KOMMANDE INFORMATIONSTILLFÄLLEN

24 april 2019	Delårsrapport januari-mars
2 maj 2019	Årsstämma i Sunne
25 juli 2019	Delårsrapport april-juni
22 oktober 2019	Delårsrapport juli-september

I övrigt hänvisas till Rottneros hemsida, www.rottneros.com.

Denna rapport har ej granskats av bolagets revisor.

Vallvik den 7 februari 2019

Lennart Eberleh Verkställande direktör och koncernchef

Denna information är sådan information som Rottneros AB är skyldigt att offentliggöra enligt EU:s marknadsmissbruksförordning och lagen om värdepappersmarknaden. Informationen lämnades, genom nedanstående kontaktpersons försorg, för offentliggörande den 7 februari 2019 klockan 08.00. Denna rapport har upprättats i både en svensk och en engelsk version. Vid avvikelser mellan de två ska den svenska versionen gälla.

För ytterligare information, vänligen kontakta: Lennart Eberleh, verkställande direktör och koncernchef Rottneros AB, +46 270 622 65

Rottneros AB (publ) Org. nr. 556013-5872 Box 144, 826 23 Söderhamn tel. 0270-622 00, fax: 0270-692 10 www.rottneros.com

KONCERNENS RESULTATRAPPORTER

KONCERNENS RESULTATRÄKNING

Belopp i MSEK	Okt-dec 2018	Okt-dec 2017	Jan-dec 2018	Jan-dec 2017
NETTOOMSÄTTNING 1	580	496	2 260	1 912
Förändring färdigvarulager	-1	-25	78	22
Övriga rörelseintäkter 1	22	15	34	47
Rörelsens intäkter totalt	601	486	2 372	1 981
Råvaror och förnödenheter	-308	-238	-1 211	-965
Övriga externa kostnader	-179	-155	-505	-503
Personalkostnader	-75	-72	-262	-266
EBITDA (rörelseresultat före av- och nedskrivningar)	39	21	394	247
Av- och nedskrivningar	-27	-28	-99	-91
EBIT (rörelseresultat)	12	-7	295	156
Finansiella intäkter	0	1	1	2
Finansiella kostnader	-5	-6	-20	-11
Summa finansiella poster	-5	-5	-19	-9
RESULTAT EFTER FINANSIELLA POSTER	7	-12	276	147
Skatt på periodens resultat	2	2	-55	-33
NETTORESULTAT	9	-10	221	114

Antal utestående aktier i genomsnitt (tusen) 2	152 572	152 572	152 572	152 572
Resultat per aktie (SEK) 2	0,06	-0,06	1,45	0,75

¹ Fr.o.m. 2018 ingår även intäkter från biprodukter samt resultat från massaprissäkringar i nettoomsättning. Tidigare ingick de i övriga rörelseintäkter. Se sida 15.

2 Inga aktierelaterade program finns som kan ge utspädningseffekt.

KONCERNENS RAPPORT ÖVER TOTALRESULTAT

Belopp i MSEK	Okt-dec 2018	Okt-dec 2017	Jan-dec 2018	Jan-dec 2017
NETTORESULTAT	9	-10	221	114
Övrigt totalresultat

Poster som har omförts eller kan omföras till periodens resultat
Värdeförändringar på kassaflödessäkringar	57	-10	111	5
Inkomstskatt hänförlig till värdeförändringar	-12	1	-23	-2
Omräkningsdifferenser	-1	0	0	0
SUMMA ÖVRIGT TOTALRESULTAT	44	-9	88	3
TOTALRESULTAT FÖR PERIODEN 3	53	-19	309	117

³ Hela totalresultatet är hänförligt till moderbolagets aktieägare.

KONCERNENS BALANSRÄKNING I SAMMANDRAG

Belopp i MSEK	31 dec 2018	31 dec 2017
Immateriella anläggningstillgångar	17	19
Materiella anläggningstillgångar	1 179	1 020
Finansiella anläggningstillgångar	94	39
Summa anläggningstillgångar	1 290	1 078
Varulager	389	279
Kortfristiga fordringar	484	324
Likvida medel	238	326
Summa omsättningstillgångar	1 111	929
SUMMA TILLGÅNGAR	2 401	2 007
Eget kapital	1 460	1 207
Långfristiga skulder
Räntebärande skulder	395	394
Uppskjuten skatteskuld	119	42
Övriga icke räntebärande skulder	18	10
Summa långfristiga skulder	532	446
Kortfristiga skulder
Icke räntebärande skulder	409	354
Summa kortfristiga skulder	409	354
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER	2 401	2 007

FÖRÄNDRINGAR I KONCERNENS EGET KAPITAL I SAMMANDRAG

				Andra reserver
Belopp i MSEK	Aktiekapital	Övrigt tillskjutet kapital	Återköpta egna aktier	Säkrings reserv	Omräknings differens	Balanserad vinst inkl. årets resultat	Summa eget kapital
Ingående balans per 1 januari 2017	153	730	-69	15	-8	330	1 151
Nettoresultat jan-dec						114	114
Övrigt totalresultat jan-dec				3	0		3
Totalresultat för jan-dec				3	0	114	117
Utdelning till aktieägare jan-sep						-61	-61
Utgående balans per 31 december 2017	153	730	-69	18	-8	383	1 207
Nettoresultat jan-dec						221	221
Övrigt totalresultat jan-dec				88	0		88
Totalresultat för jan-dec				88	0	221	309
Utdelning till aktieägare jan-dec						-56	-56
Utgående balans per 31 december 2018	153	730	-69	106	-8	548	1 460

KONCERNENS KASSAFLÖDESANALYS I SAMMANDRAG

Belopp i MSEK	Jan-dec 2018	Jan-dec 2017
EBIT	295	156
Justering för poster som inte ingår i kassaflödet
Av- och nedskrivningar	99	91
EBIT justerat för ej kassaflödespåverkande poster	394	247
Erhållna/betalda finansiella poster	-18	-16
Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändring av rörelsekapital	376	231
Förändring av rörelsekapital	-153	-9
Kassaflöde från den löpande verksamheten	223	222
Investeringar i anläggningstillgångar	-255	-237
Kassaflöde från investeringsverksamheten	-255	-237
Upptagna långfristiga lån	-	480
Amortering av långfristiga lån	-	-80
Förändring av checkkrediter	-	-14
Utbetald utdelning	-56	-61
Kassaflöde från finansieringsverksamheten	-56	325
Periodens nettokassaflöde	-88	310
Likvida medel vid periodens början	326	16
Periodens nettokassaflöde	-88	310
Likvida medel vid periodens slut	238	326

FÖRÄNDRINGAR I RÄNTEBÄRANDE SKULDER

	Jan-dec	Jan-dec
Belopp i MSEK	2018	2017
Räntebärande skulder i balansräkningen vid periodens början	394	14

Förändringar som ingår i kassaflöde från finansieringsverksamheten:
Upptagna långfristiga lån från banker	-	80
Emission av ett obligationslån	-	400
Amortering av långfristiga lån från banker	-	-80
Förändring av checkkrediter	-	-14
Totalt	-	386

Andra förändringar:
Direkta kostnader i samband med emissionen av obligationslån som periodiseras över lånetiden och som ingår i kassaflöde från
den löpande verksamheten	-	-7
Periodisering av direkta kostnader	1	1

Räntebärande skulder i balansräkningen vid periodens slut	395	394

MODERBOLAGETS RESULTATRAPPORTER

MODERBOLAGETS RESULTATRÄKNING

	Jan-dec	Jan-dec
Belopp i MSEK	2018	2017
NETTOOMSÄTTNING	6	6
Övriga rörelseintäkter	9	10
Rörelsens intäkter totalt	15	16
Övriga externa kostnader	-17	-18
Personalkostnader	-22	-31
EBITDA (rörelseresultat före av- och nedskrivningar)	-24	-33
Av- och nedskrivningar	-3	0
EBIT (rörelseresultat)	-27	-33
Resultat från andelar i koncernföretag	49	28
Finansiella intäkter	4	1
Finansiella kostnader	-20	-7
Summa finansiella poster	33	22
RESULTAT EFTER FINANSIELLA POSTER	6	-11
Skatt på periodens resultat	-2	2
NETTORESULTAT	4	-9

MODERBOLAGETS RAPPORT ÖVER TOTALRESULTAT

Belopp i MSEK	Jan-dec 2018	Jan-dec 2017
NETTORESULTAT	4	-9
Övrigt totalresultat	-	-
Summa övrigt totalresultat	-	-
TOTALRESULTAT FÖR PERIODEN	4	-9

MODERBOLAGETS BALANSRÄKNING I SAMMANDRAG

	31 dec	31 dec
Belopp i MSEK	2018	2017
Immateriella anläggningstillgångar	14	17
Finansiella anläggningstillgångar	293	286
Summa anläggningstillgångar	307	303
Kortfristiga fordringar 1	966	889
Likvida medel	218	311
Summa omsättningstillgångar	1 184	1 200
SUMMA TILLGÅNGAR	1 491	1 503
Eget kapital	918	970
Långfristiga skulder
Räntebärande	395	394
Ej räntebärande	18	10
Summa långfristiga skulder	413	404
Kortfristiga skulder
Ej räntebärande 2	160	129
Summa kortfristiga skulder	160	129
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER	1 491	1 503

1 Inkluderar fordringar från dotterbolag på 966 (889) MSEK.

2 Inkluderar skulder till dotterbolag på 138 (109) MSEK.

TILLÄGGSUPPLYSNINGAR OCH NOTER I SAMMANDRAG

REDOVISNINGSPRINCIPER

Denna rapport har upprättats i enlighet med IAS 34, Delårsrapportering, vilket överensstämmer med svensk lag genom tillämpning av Rådet för Finansiell Rapportering RFR 1, Kompletterande redovisningsregler för koncerner samt RFR 2, Redovisning för juridiska personer, avseende moderbolaget.

Samma redovisningsprinciper, definitioner avseende nyckeltal och beräkningsmetoder tillämpas som i den senaste årsredovisningen, förutom för innehållet av nettoomsättningen som har ändrats enligt följande.

Fr.o.m. 2018 ingår även intäkter från biprodukter samt resultat från massaprissäkringar i nettoomsättning. Tidigare ingick de i övriga rörelseintäkter. Enligt den nya definitionen består Rottneros nettoomsättning under 2018 av följande poster:

Belopp i MSEK	Q4 2018	Q3 2018	Q2 2018	Q1 2018	Helår 2018
Försäljning av massa	596	574	569	527	2 266
Resultat från massaprissäkringar	-44	-44	-29	-14	-131
Försäljning av biprodukter	11	10	9	10	40
Försäljning av ved	16	27	27	14	84
Försäljning av fibertråg	1	0	0	0	1
Nettoomsättning totalt	580	567	576	537	2 260

Nettoomsättning för tidigare år har inte omräknats eftersom effekten inte anses vara materiell. I övriga rörelseintäkter 2017 ingår ett resultat från massaprissäkringar -9 MSEK och försäljning av biprodukter 36 MSEK.

Alla belopp i denna rapport är angivna i MSEK om inget annat anges. Avrundningsdifferenser kan förekomma.

IFRS 9, Finansiella instrument

IFRS 9 trädde i kraft den 1 januari 2018 och ersätter IAS 39 Finansiella instrument: Redovisning och värdering. Den nya standarden har omarbetats i olika delar, en del avser redovisning och värdering av finansiella tillgångar samt finansiella skulder. Den nya standarden har inte några väsentliga effekter för koncernen.

IFRS 15, Intäkter från kundkontrakt

IFRS 15 trädde i kraft den 1 januari 2018. Standarden ersätter tidigare utgivna standarder och tolkningar som hanterar intäkter. IFRS 15 innehåller en samlad modell för intäktsredovisning av kundkontrakt. Den nya standarden har inte några väsentliga effekter för koncernen.

Rottneros får sina intäkter främst från försäljning av en standardprodukt (pappersmassa) till sina kunder. För varje säljtransaktion finns det bara ett prestationsåtagande: leverans av produkt i enlighet med försäljningsvillkoren. Intäkten redovisas vid en specifik tidpunkt när kontroll över produkten förs över till kunden. Försäljningspriset eller en prislista ingår i kundavtalet. Betalningstider i Rottneros kundavtal är sedvanliga i branschen.

IFRS 16, Leasingavtal

IFRS 16 träder i kraft den 1 januari 2019 och ersätter IAS 17 Leasing. Enligt den nya standarden ska de flesta leasade tillgångar redovisas i balansräkningen. Enligt en utvärdering som ledningen slutfört kommer den nya standarden inte att ha några väsentliga effekter för koncernen.

FINANSIELLA INSTRUMENT

VERKLIGT VÄRDE FÖR DERIVATINSTRUMENT PER 31 DECEMBER 2018

Säkring	Säkrad volym	Förfallotid	Säkringsnivå	Verkligt värde (MSEK)
Valuta EUR, termin sälj	2,5 MEUR	Jan-feb 2019	10,30 SEK/EUR	0
Valuta USD, termin sälj	11,0 MUSD	Jan-feb 2019	9,01 SEK/USD	0
Massa, termin sälj	12 000 ton	Jan-dec 2019	9 800 SEK/ton	-8
El, termin köp	701 520 MWh	2019-2021	22,6 öre/kWh	141
Totalt verkligt värde				133

VERKLIGT VÄRDE FÖR DERIVATINSTRUMENT PER 31 DECEMBER 2017

Säkring	Säkrad volym	Förfallotid		Säkringsnivå	Verkligt värde (MSEK)
Valuta EUR, termin sälj	2,0 MEUR	Jan 2018	9,88	SEK/EUR	0
Valuta USD, termin sälj	9,8 MUSD	Jan-feb 2018	8,36	SEK/USD	1
Massa, termin sälj	42 000 ton	Jan-dec 2018	7 293	SEK/ton	-8
El, termin köp	950 520 MWh	2018-2021	22,5	öre/kWh	31
Totalt verkligt värde					24

Värderingen använder direkt observerbara prisnoteringar per balansdagen som klassificeras på nivå 2 i verkligt värdehierarkin enligt IFRS 13.

Hela det verkliga värdet på ett derivatinstrument som utgör säkringsinstrument klassificeras som anläggningstillgång eller långfristig skuld om den säkrade postens återstående löptid är längre än 12 månader, och som omsättningstillgång eller kortfristig skuld om den säkrade postens återstående löptid understiger 12 månader. Den ineffektiva delen, redovisad i resultaträkningen, avseende kassaflödessäkringar uppgick till 0 (0) MSEK under rapportperioden. Den maximala exponeringen för kreditrisk på balansdagen är verkligt värde på de derivatinstrument som redovisas som tillgångar i balansräkningen.

Rottneros AB emitterade i augusti 2017 ett icke-säkerställt obligationslån om 400 MSEK med en löptid om 5 år. Lånet löper med en rörlig ränta om STIBOR 3m + 4,15 procent och ska återbetalas i september 2022. Direkta kostnader i samband med emissionen uppgick till ca 7 MSEK och kommer att rapporteras som räntekostnader över lånetiden. Lånet som har ett rambelopp om 600 MSEK är noterat på Nasdaq Stockholm. Lånevillkoren innehåller sedvanliga så kallade covenanter i form av nettoskuld i relation till EBITDA maximalt 3,5, soliditet minst 50 % och utdelning maximalt 50 % av föregående års nettoresultat. Vid balansdagen var dessa covenanter uppfyllda. Lånets verkliga värde bedöms vara 410 MSEK vid balansdagen.

Karaktären av övriga finansiella tillgångar och skulder är i allt väsentligt samma som per den 31 december 2017. I likhet med vad som var fallet vid utgången av 2017 bedöms redovisade värden motsvara verkliga värden eftersom diskonteringseffekten inte är väsentlig. Kundfordringar täcks av kreditförsäkring som ersätter merparten av eventuella kundförluster. Bolaget har långa relationer med sina kunder och kreditförluster har historiskt varit låga.

KONCERNENS UTVECKLING I SAMMANDRAG

	Jan-dec 2018	Helår 2017	2016	2015	2014	2013
Resultaträkning, MSEK
Nettoomsättning	2 260	1 912	1 730	1 795	1 547	1 389
EBITDA	394	247	221	321	177	-11
Av- och nedskrivningar	-99	-91	-51	-58	-59	-142
EBIT	295	156	170	263	118	-154
Finansiella poster (finansnetto)	-19	-9	-7	-4	-4	-4
Resultat efter finansiella poster	276	147	163	259	114	-158
Nettoresultat	221	114	128	223	133	-158

Kassaflödesanalys, MSEK
Kassaflöde från den löpande verksamheten	223	222	187	335	104	62
Investeringar i anläggningstillgångar	-255	-237	-278	-103	-59	-37
Kassaflöde efter investeringar i anläggningstillgångar	-32	-15	-91	232	45	25
Kassaflöde från finansieringsverksamheten	-56	325	-62	-152	-30	-18
Nettokassaflöde	-88	310	-153	80	54	9
Balansposter, MSEK
Anläggningstillgångar	1 290	1 078	905	706	691	706
Varulager	389	279	278	267	255	246
Kortfristiga fordringar	484	324	290	244	226	175
Likvida medel	238	326	16	169	89	35
Nettoskuld (+) / nettokassa (-)	157	68	-2	-169	-59	25
Eget kapital	1 460	1 207	1 151	1 058	975	825
Långfristiga räntebärande skulder	395	394	-	-	30	0
Långfristiga ej räntebärande skulder	137	52	14	18	9	13
Kortfristiga räntebärande skulder	-	-	14	-	0	60
Kortfristiga ej räntebärande skulder	409	354	310	310	247	264
Sysselsatt kapital	1 617	1 275	1 149	889	916	849
Summa eget kapital och skulder	2 401	2 007	1 489	1 386	1 261	1 161
Nyckeltal
EBITDA-marginal, %	17,4	12,9	12,8	17,9	11,4	-0,8
EBIT-marginal, %	13,1	8,2	9,8	14,7	7,6	-11,1
Avkastning på eget kapital (rullande 12 månader), %	16,6	9,7	11,6	21,9	13,6	Neg
Avkastning på sysselsatt kapital (rullande 12 månader), %	20,4	12,9	16,7	29,1	13,4	Neg
Soliditet, %	61	60	77	76	77	71
Skuldsättningsgrad, %	11	6	0	-16	-6	3
Övrigt
Medelantal anställda, st	303	301	282	264	251	256
Produktion massa, tusen ton	393,6	401,2	374,1	373,3	345,0	333,4
Leveranser massa, tusen ton	382,5	395,9	374,1	372,2	344,2	332,1
Massapris listpris NBSK, USD per ton ¹	1 167	882	802	857	925	857
SEK/USD ²	8,69	8,54	8,56	8,44	6,86	6,51
Massapris listpris NBSK, SEK per ton	10 144	7 530	6 867	7 228	6 345	5 582

¹ Källa: Marknadsnotering bruttopris en gång per vecka. Genomsnitt för varje period.

² Källa: Riksbankens dagsnoteringar. Genomsnitt för varje period.

KVARTALSDATA KONCERNEN

		2018			2017
	Q4	Q3	Q2	Q1	Q4	Q3	Q2	Q1
Resultaträkning, MSEK
Nettoomsättning 1	580	567	576	537	496	472	472	472
EBITDA	39	136	118	101	21	66	83	77
Av- och nedskrivningar	-27	-25	-24	-23	-28	-22	-21	-20
EBIT	12	111	94	78	-7	44	62	57
Finansiella poster (finansnetto)	-5	-5	-4	-5	-5	-3	0	-1
Resultat efter finansiella poster	7	106	90	73	-12	41	62	56
Skatt på periodens resultat	2	-24	-17	-16	2	-9	-13	-13
Nettoresultat	9	82	73	57	-10	32	49	43
Per aktie
Resultat per aktie, SEK	0,06	0,54	0,48	0,37	-0,06	0,21	0,32	0,28
Övrigt
Produktion massa, tusen ton	93,6	100,0	100,1	99,9	94,4	102,5	101,4	102,9
Leveranser massa, tusen ton	94,3	92,5	97,5	98,2	100,1	95,7	98,9	101,2
Massapris listpris NBSK, SEK per ton	11 056	10 983	10 047	8 584	7 949	7 279	7 572	7 290

¹ Fr.o.m. 2018 ingår även intäkter från biprodukter samt resultat från massaprissäkringar i nettoomsättning. Tidigare ingick de i övriga rörelseintäkter. Se sida 15.

AKTIEDATA ¹

		Jan-dec	Helår
		2018	2017	2016	2015	2014	2013
Utestående aktier vid periodens ingång 2	Antal	152 572	152 572	152 572	152 572	152 572	152 572
Utestående aktier vid periodens utgång 2	Antal	152 572	152 572	152 572	152 572	152 572	152 572
Genomsnittligt antal utestående aktier 2	Antal	152 572	152 572	152 572	152 572	152 572	152 572
Återköpta egna aktier 2	Antal	822	822	822	822	822	822
Resultat per aktie	SEK	1,45	0,75	0,84	1,46	0,87	-1,04
Kassaflöde efter investeringar/aktie 3	SEK	-0,21	-0,10	-0,60	1,52	0,29	0,16
Eget kapital/aktie	SEK	9,57	7,91	7,54	6,93	6,39	5,41
Utdelning 4
Ordinarie utdelning	SEK	0,40	0,30	0,30	0,30	0,20	-
Extra utdelning	SEK	0,30	0,07	0,10	0,20	0,60	-
Totalt	SEK	0,70	0,37	0,40	0,50	0,80	-
Utdelning/eget kapital/aktie	%	7,3	4,7	5,3	7,2	12,5	-
Börskurs vid periodens slut	SEK	8,24	7,15	8,05	8,15	3,74	1,99
Börskurs/eget kapital/aktie	ggr	0,9	0,9	1,1	1,2	0,6	0,4
P/E-tal/aktie	ggr	5,7	9,5	9,6	5,6	4,3	Neg
Direktavkastning 5	%	8,5	5,2	5,0	6,1	21,4	-

¹ Det finns inga nyckeltal som är påverkade av någon utspädningseffekt.

² Antal aktier anges i tusental exklusive Rottneros innehav av egna aktier.

³ Kassaflöde från den löpande verksamheten minus investeringar i anläggningstillgångar, dividerat med genomsnittligt antal utestående aktier.

⁴ För 2018 anges föreslagen utdelning.

⁵ Direktavkastning beräknas i förhållande till börskursen vid periodens slut.

ALTERNATIVA NYCKELTAL

Alternativa nyckeltal är finansiella mått som inte definieras i IFRS och som presenteras utanför de finansiella rapporterna. Rottneros använder sig av de alternativa nyckeltalen Kassaflöde efter investeringar, Nettoskuld/-kassa, Sysselsatt kapital, Avkastning på sysselsatt kapital, Avkastning på eget kapital, Soliditet och Skuldsättningsgrad. Bolaget anser att dessa nyckeltal är användbara för läsare av de finansiella rapporterna som ett komplement till andra nyckeltal för att bedöma Rottneroskoncernens finansiella ställning och lönsamhet. Ytterligare använder Rottneros alternativa nyckeltalen P/E-tal och Direktavkastning vilka bolaget anser som relevanta för investerare och andra läsare. Alternativa nyckeltal kan definieras på annat sätt av andra företag och är därför inte alltid jämförbara med liknande mått som används av andra företag.

DEFINITIONER FÖR IFRS- OCH ALTERNATIVA NYCKELTAL

EBITDA

Resultat före av- och nedskrivningar, finansiella poster och inkomstskatter (rörelseresultat före av- och nedskrivningar).

EBIT

Resultat före finansiella poster och inkomstskatter (rörelseresultat).

EBIT-marginal

EBIT i procent av nettoomsättning.

Vinstmarginal

Resultat efter finansiella poster i procent av nettoomsättning.

Resultat per aktie

Nettoresultatet dividerat med genomsnittligt antal utestående aktier.

Eget kapital per aktie

Eget kapital dividerat med antal aktier.

Kassaflöde efter investeringar

Kassaflöde från den löpande verksamheten minus investeringar i anläggningstillgångar.

Nettoskuld/nettokassa Räntebärande skulder minus likvida medel.

Sysselsatt kapital

Eget kapital plus räntebärande skulder minus likvida medel.

Avkastning på sysselsatt kapital (rullande 12 månader)

EBIT för de senaste 12 månaderna, i procent av genomsnittligt sysselsatt kapital (genomsnitt av sysselsatt kapital vid periodens början och vid periodens slut).

Avkastning på eget kapital (rullande 12 månader)

Nettoresultatet för de senaste 12 månaderna, i procent av genomsnittligt eget kapital (genomsnitt av eget kapital vid periodens början och vid periodens slut).

Soliditet

Eget kapital i procent av summa eget kapital och skulder.

Skuldsättningsgrad

Nettoskuld/-kassa i procent av eget kapital.

P/E-tal

Aktiekurs vid periodens utgång i förhållande till resultat per aktie (rullande 12 månader).

Direktavkastning

Utdelning i procent av aktiekurs vid periodens utgång.

ORDLISTA

Avsalumassa	Massa som säljs på marknaden och transporteras till kunden. Ca en tredjedel av världens massaproduktion utgörs av avsalumassa. Resterande två tredjedelar produceras av integrerade pappers- och kartongbruk eller förbrukas internt inom en koncern.	Kortfibermassa	Massa där råvaran utgörs av lövved som har kortare cellulosafibrer än barrved.
BCTMP	Bleached Chemi-Thermo-Mechanical Pulp: blekt mekanisk massa där råvaran impregneras med kemikalier. Starkare än TMP. Beteckningen är vanlig i Nordamerika och Asien (se CTMP).	Långfibermassa	Massa där råvaran utgörs av barrved som har längre cellulosafibrer än lövved.
BEK	Bleached Eucalyptus Kraft Pulp, blekt eukalyptussulfatmassa.	Mekanisk massa	Pappersmassa som framställs genom en mekanisk process för fiberseparering och bearbetning. Har högre bulk, styvhet och opacitet än kemisk massa. Varianter av mekanisk massa är slipmassa, TMP, och CTMP/BCTMP.
CTMP	Chemi-Thermo-Mechanical Pulp, vidareutveckling av TMP, mekanisk massa där råvaran impregneras med kemikalier. Starkare än TMP. Beteckningen används i Europa både för blekt och oblekt massa.	NBSK	Northern Bleached Softwood Kraft Pulp: blekt långfibersulfatmassa. Prisledare på världsmarknaden.
ECF	Elemental Chlorine Free, sulfatmassa som bleks med klordioxid, inte klorgas.	Slipmassa (SGP)	Mekanisk massa baserad på rundved som råvara.
Högutbytesmassa	Slipmassa, TMP och CTMP/BCTMP.	TMP	Thermo-Mechanical Pulp: mekanisk massa som bygger på en tillverkningsteknik med förvärmning av flis med ånga men utan kemikalier.
Kemisk massa	Pappersmassa som framställs genom kokning av vedråvaran i kemikalier. Massan kan blekas till högre ljushet och har högre styrka än mekanisk massa. Kemisk massa är vanligen sulfatmassa men kan även vara sulfitmassa.	UKP	Unbleached Kraft Pulp, oblekt sulfatmassa.

2018 omsatte bolaget 316 000 m3 ved och flis, varav 60 procent levererades internt och 40 procent såldes externt.

VIKTIGA AFFÄRER MED BALTIKUM

SIA Rottneros Baltic. Så heter koncernens dotterbolag i Lettland. Verksamheten består i att anskaffa och transportera massaved och flis främst till Vallvik men även i viss mån till Rottneros Bruk. Utöver det sker extern försäljning även till andra kunder.

Bolaget som förvärvades av Rottneros 1998 är en del av koncernens inköpsorganisation där anskaffning av råvara till koncernens massabruk är av central betydelse.

SIA Rottneros Baltic som är verksamt i Riga samt Ventspils har tre anställda. Bolaget upphandlar virke och flis från olika avverkningsbolag och sågverk runt om i Lettland. Dessa leverantörer köper i huvudsak avverkningsrätter från privata skogsägare.

Skogsbruket i Lettland och synen på ett hållbart brukande har många likheter med Sverige. Spårbarhet och certifieringssystem är standard. Via ett upparbetat kontaktnät finns även möjlighet att köpa från leverantörer i angränsande länder. Så skedde till exempel under sommaren och hösten 2018, då tillgången på råvara i Sverige var begränsad till följd av omfattande torka och därpå följande skogsbränder. Vid det tillfället anskaffades även volymer från Polen.

Rottneros har leveransavtal med Sveaskog och Mellanskog som avverkar och levererar massaved från svenska skogar. Både tillgång och marknadspris förändras över tid och för Rottneroskoncernen innebär det en ökad flexibilitet med ett eget handelsbolag i Baltikum. Koncernen importerar också en viss volym ved från Norge till Rottneros Bruk.

SIA Rottneros Baltic spelade en betydande roll under 2018 för att säkerställa koncernens produktion.

Under ett normalår för Rottneroskoncernen är andelen fiberråvara via import från Baltikum cirka 10 procent. Under 2018 var den andelen 17 procent, vilket gjorde att kostnaden för råvara steg, men att koncernen kunde producera fullt och upprätthålla leveranser till kunderna var mycket värdefullt.

En annan viktig uppgift för bolaget är att planera och sköta en del av koncernens transportbehov via fartyg. Råvara från Lettland skeppas via hamnarna i Ventspils och Riga till hamnar i Sverige och på motsvarande sätt sker även utleveranser av pappersmassa från Vallvik till olika exportmarknader. Både järnväg och sjötransporter kompletterar varandra i koncernens logistiklösning.

Rottneros AB (publ) Box 144, SE-826 23 Söderhamn, Sweden Visiting address: Vallviks Bruk, SE-826 79 Vallvik, Sweden Telephone +46 270-620 00 Telefax +46 270-692 10 [email protected] www.rottneros.com