Ratos — Interim / Quarterly Report 2010

Nov 4, 2010

Delårsrapport januari – september 2010 Q3

• Resultat före skatt 2 047 Mkr (766)
• Resultat per aktie före utspädning 9,86 kr (3,09)
• Sammantaget god utveckling i innehaven
• Förvärv av HL Display, Stofa och RM Group
• Haglöfs avyttrat exitvinst 783 Mkr
• Ratos-aktiens totalavkastning +31%

Ratos i sammandrag

Mkr	2010 kv 3	2009 kv 3	2010 kv 1-3	2009 kv 1-3	2009
Resultat/resultatandelar	524	391	1 172	681	1 295
Summa resultat/resultatandelar	524	391	1 172	681	1 295
Exitresultat	783		783
Omvärdering HL Display	140		140
Resultat från innehav	1 447	391	2 095	681	1 295
Centralt netto	3	31	-48	85	80
Resultat före skatt	1 450	422	2 047	766	1 375

Viktiga händelser

• I juli ingick Ratos avtal om försäljning av samtliga aktier i Haglöfs till japanska Asics för 1 007 Mkr. Försäljningen innebar en exitvinst för Ratos om 783 Mkr och en årlig genomsnittlig avkastning (IRR) om 30%. Försäljningen slutfördes i augusti
• I juli tecknade Ratos avtal om förvärv av samtliga aktier i den danska triple-play-operatören Stofa för en köpeskilling (Enterprise Value) om 1 090 MDKK. Säljare var Telia-Sonera. Ratos tillförde 527 MDKK (668 Mkr) i eget kapital. Förvärvet slutfördes i juli
• AH Industries tecknade i början av augusti avtal om förvärv av samtliga aktier i danska RM Group. Säljare var grundarfamiljen Jørgensen som kvarstår som ägare i det sammanslagna bolaget med en ägarandel om 10%. Förvärvet slutfördes i augusti till ett företagsvärde (Enterprise Value) om 325 MDKK, varav Ratos i samband med affären tillsköt 227 MDKK (288 Mkr) i eget kapital. Ratos ägarandel uppgår till 69%
• I juni tecknade Ratos avtal om att förvärva familjen Remius aktier i HL Display, motsvarande 28,2% av kapitalet och 59,1% av rösterna. I samband därmed lämnades, i enlighet med bestämmelserna för budplikt, ett offentligt erbjudande till övriga aktieägare om

Ratos delårsrapport januari-september 2010 1

49 kr per aktie. Förvärven slutfördes under tredje kvartalet och totalt uppgick överförd ersättning till 1 072 Mkr, varav 43 Mkr utgjordes av nyemitterade Ratos-aktier. I samband med att förvärvet av familjen Remius aktier slutfördes erhöll Ratos det bestämmande inflytandet över HL Display och tidigare ägd andel ska därmed omvärderas till verkligt värde, varför en positiv resultateffekt om 140 Mkr redovisas i resultatet. Sista handelsdag för HL Display-aktien på NASDAQ OMX Stockholm var den 17 september. Ratos ägarandel i HL Display uppgick den 30 september till 99,5% av kapitalet och 99,7% av rösterna. Tvångsinlösen av resterande aktier har påkallats

• I augusti refinansierades innehavet i HL Display, vilket innebar att Ratos erhöll en kontantutbetalning om cirka 400 Mkr. Refinansieringen genomfördes för att anpassa kapitalstrukturen i HL Display till den nya ägarstrukturen med Ratos som huvudägare
• I samband med förvärvet av familjen Remius aktier i HL Display genomfördes i juli en apportemission om 217 556 B-aktier i Ratos
• EuroMaints förvärv av tyska RSM Group slutfördes i januari. Köpeskillingen uppgick till 166 Mkr. Beloppet tillsköts i sin helhet av Ratos
• Ratos förvärvade i mars ytterligare 5,4% av Medisize för 6,2 MEUR (59,8 Mkr)

■ Tilläggsinvesteringar och avyttringar har under perioden skett i bland annat innehaven Bisnode och Inwido

Händelser efter periodens slut

• Ratos styrelse har beslutat att revidera investeringsstrategin avseende investeringsintervall och antal innehav. Den undre gränsen för minsta investering höjs till 300 Mkr (tidigare 150 Mkr). Gränsen höjs för att bättre avspegla Ratos fokus att investera i medelstora till stora företag samt mot bakgrund av att Ratos idag är ett betydligt större företag efter de senaste årens starka tillväxt. Begränsningen i antalet innehav tas bort eftersom antalet i sig inte är värdeskapande samt kan variera över tid till följd av förändrade marknadsförutsättningar. Revideringarna innebär dock ingen praktisk förändring jämfört med hur investeringsstrategin tillämpats tidigare
• DIABs VD Anders Paulsson har meddelat bolagets styrelse att han önskar avgå som VD senast nästa sommar. Anders Paulsson kommer att vara kvar som rådgivare till bolaget även framöver och kvarstår som VD till dess att en efterträdare finns på plats

På sidorna 6-12 finns mer information om viktiga händelser i innehaven.

VD-kommentar

Året har fortsatt utvecklats väl för våra bolag, inte minst om man beaktar att vi har en mindre konjunkturkänslig portfölj som utvecklades relativt starkt även under 2009. På bolagsnivå är det dock stora skillnader mellan hur långt bolagen kommit i återhämtningen. Några bolag som snabbt kom tillbaka möter nu goda jämförelsetal från förra året. Ungefär hälften av bolagen har först under de senaste månaderna börjat se en tydligt förbättrad marknadssituation. Tre innehav har antingen ännu inte eller först nyligen nått botten. För en portfölj med tjugo innehav exponerad mot olika branscher och marknader speglar denna fördelning, i nuvarande konjunkturläge, omvärlden relativt väl.

Arne Karlsson

Ytterligare VD-kommentarer på www.ratos.se

Omvärld och marknad

Under 2010 har den globala ekonomin fortsatt sin långsamma och slagiga men likväl tydliga återhämtning. Det makroekonomiska scenario Ratos arbetat med sedan snart två år, dvs RÖLVT (Recessionen Över, Lång Väg Tillbaka), känns fortsatt stabilt.

Det finns självfallet fortfarande stora och svårbedömda risker som kan hota den rimligt positiva trend vi just nu upplever – minns att vi sedan ett par år tillbaka befinner oss i ej kartlagd terräng – där till exempel Greklands och eurons kris liksom risken för valuta- och handelskrig kan tjäna som exempel. Likväl är vårt huvudscenario detsamma som sedan årsskiftet 2008/09, dvs att världen under några år kommer att få uppleva en så kallad "sub par growth", alltså ekonomisk tillväxt men under den långsiktigt potentiella trenden.

Vi har under de senaste åren betonat att en sådan allmänekonomisk omgivning inte alls behöver vara negativ för välskötta företag med starka positioner i värdekedjan – tvärtom finns det med dessa förutsättningar stora möjligheter till god lönsamhetsutveckling. Detta är något vi nu också ser i många företag, både i Ratos portfölj och i vår omgivning.

För Ratos innehav har året fortsatt utvecklats på ett tillfredsställande sätt, inte minst om man beaktar att vi har en mindre konjunkturkänslig portfölj som utvecklades relativt väl även under 2009.

Den sammantagna omsättningen för den under-

liggande portföljen av bolag var under årets första nio månader oförändrad jämfört med föregående år. Med hänsyn tagen till Ratos ägarandelar ökade omsättningen med 2%. Motsvarande siffror för rörelseresultatet (EBITA) var +14% respektive +15% och resultatet före skatt +30% respektive +38%.

Analyseras bolagen på en något mer nedbruten nivå kan tre undergrupper urskiljas. I den första gruppen, "Early Birds", återfinns sex företag som redan tidigt utvecklades väl, försäljnings- och/eller vinstmässigt. Dessa bolag uppvisar mycket goda siffror för årets första nio månader, men med en avtagande ökningstakt främst på grund av starka jämförelsesiffror från andra halvåret 2009.

I den andra gruppen, "Runner Ups", finns elva innehav som av olika skäl ännu inte fått full utväx-

		2010 kv 1-3
	100%	Ratos andel
Omsättning	0%	+2%
EBITA	+14%	+15%
EBT	+30%	+38%
	2010 kv 3
	100%	Ratos andel

Utveckling Ratos innehav

För att underlätta en analys hänvisas till den utförliga tabellen på sidan 12 där ekonomiska data för Ratos innehav redovisas. På www.ratos.se finns en sammanfattning av bland annat resultaträkningar och rapporter över finansiell ställning för Ratos intresse- och dotterföretag att tillgå i nedladdningsbara Excel-filer.

Omsättning +2% +3% EBITA +9% +2% EBT +10% +3%

ling i verksamheten men där de senaste månaderna markerat en klar vändpunkt som förhoppningsvis kommer att bli bestående framöver.

De tre företagen i grupp tre, "Laggards", är bolag som antingen ännu inte eller först nyligen nått botten, eller, när det gäller EuroMaint, som underliggande kommer att göra ett bättre rörelseresultat än 2009, men där mycket stora extraordinära kostnader medför att 2010 blir ett förlorat år.

Ratos resultat

Resultatet före skatt för de första nio månaderna 2010 uppgick till 2 047 Mkr (766). Det högre resultatet förklaras av förbättrade resultat i de underliggande innehaven samt försäljningen av Haglöfs under det tredje kvartalet. Därutöver påverkas resultatet positivt med 140 Mkr till följd av att tidigare ägd andel i HL Display omvärderades, i enlighet med IFRS, till verkligt värde i samband med att förvärvet av familjen Remius aktier slutfördes. I resultatet ingår resultat/resultatandelar från innehaven med 1 172 Mkr (681), exitresultat med 783 Mkr (0) och omvärderingseffekter med 140 Mkr (0).

Centrala intäkter och kostnader

Ratos centrala netto uppgick till -48 Mkr (+85), varav personalkostnader uppgick till 119 Mkr (118). Den rörliga delen av personalkostnaderna uppgick till 45 Mkr (47). Övriga förvaltningskostnader var 98 Mkr

(43). Finansiella poster netto uppgick till +169 Mkr (+246).

Skatt

Ratos koncernmässiga skattekostnad utgörs av dotterföretagens och Ratos andel av intresseföretagens skatt. Skattesatsen i koncernens resultaträkning har bland annat påverkats av moderbolagets investmentbolagsstatus.

Finansiell ställning

Kassaflödet från den löpande verksamheten och investeringsverksamheten var -489 Mkr (-71) och koncernens likvida medel var vid periodens slut 2 522 Mkr (4 430), varav kortfristiga räntebärande placeringar utgjorde 0 Mkr (1 226). De räntebärande skulderna inklusive pensionsavsättningar uppgick till 14 760 Mkr (15 338).

Ratos resultat

Mkr	2010 kv 1-3	2009 kv 1-3
Resultat/resultatandelar före skatt 1)
AH Industries (69%)	-11	-16
Anticimex (85%)	87	88
Arcus Gruppen (83%)	51	-7
Bisnode (70%)	189	88
Camfil (30%)	79	58
Contex Group (99%)	37	-82
DIAB (94%)	135	70
EuroMaint (100%)	-79	24
GS-Hydro (100%)	21	54
Hafa Bathroom Group (100%)	38	36
Haglöfs (100%) 2)	5	59
HL Display (99%)	20	17
Inwido (96%)	287	50
Jøtul (61%)	-27	20
Lindab (22%)	43	27
MCC (100%)	67	79
Medisize (98%)	85	43
SB Seating (85%)	71	-5
Stofa (100%)	12
Superfos (33%)	58	92
Övriga innehav 3)	4	-14
Summa resultat/resultatandelar	1 172	681
Exit Haglöfs	783
Summa exitresultat	783	0
Omvärdering HL Display	140
Resultat från innehav	2 095	681
Centralt netto	-48	85
Koncernens resultat före skatt	2 047	766

1) Dotterföretagens resultat ingår med 100% och intresseföretagens resultat med respektive ägarandel.

2) Haglöfs ingår i koncernens resultat till och med juli månad. Hela innehavet avyttrades i augusti 2010.

3) Avser dotterföretaget BTJ Group.

Moderbolaget

Moderbolagets resultat före skatt uppgick till 873 Mkr (631). Moderbolagets likvida medel, inklusive kortfristiga räntebärande placeringar, var 282 Mkr (2 859). Med hänsyn tagen till avtalade, men ännu ej genomförda, finansiella transaktioner har Ratos per den 4 november en nettolikviditet om cirka 270 Mkr. Därutöver finns en befintlig kreditfacilitet om 3,2 miljarder kr samt ett bemyndigande från årsstämman 2010 att emittera 30 miljoner Ratos B-aktier i samband med förvärv.

Risker och osäkerhetsfaktorer

För en beskrivning av koncernens och moderbolagets väsentliga risk- och osäkerhetsfaktorer hänvisas till förvaltningsberättelsen samt not 31 och 38 i årsredovisningen för 2009. En bedömning för de närmast kommande månaderna finns i stycket Omvärld och marknad på sid 3.

Transaktioner med närstående

Moderbolaget har erhållit utdelning från dotter- och intresseföretag om 105 Mkr (223). I januari tillsköt Ratos 166 Mkr till EuroMaint för förvärvet av RSM Group. HL Display har sålts till ett av Ratos helägt dotterföretag, HL Förvaltning i Stockholm AB, i samband med refinansiering av innehavet i augusti. Ratos tillsköt i augusti 288 Mkr till AH Industries i samband med förvärvet av RM Group.

Ratos-aktien

Resultatet per aktie före utspädning uppgick till 9,86 kr (3,09). Ratos-aktiens totalavkastning uppgick under årets första nio månader till +31%, att jämföra med utvecklingen för SIX Return Index som var +18%.

Återköp och antal aktier

Under perioden har 172 094 aktier återköpts. Antalet utnyttjade köpoptioner uppgick till motsvarande 576 200 aktier. Ratos ägde vid slutet av september 2 833 141 B-aktier (motsvarande 1,7% av totalt antal aktier), återköpta till en genomsnittlig kurs om 126 kr.

I samband med förvärvet av familjen Remius aktier i HL Display genomfördes i juli en apportemission om 217 556 B-aktier i Ratos. Per den 3o september uppgick det totala antalet aktier i Ratos (A- och B-aktier) till 162 070 448 och antalet röster till 54 300 022. Antalet utestående aktier uppgick till 159 237 307. Genomsnittligt antal B-aktier i Ratos ägo under perioden var 2 895 669 (3 276 077 under 2009).

Ratos eget kapital 1) Eget kapital

Mkr	2010-09-30	% av eget kapital
AH Industries	630	4
Anticimex	878	6
Arcus Gruppen	746	5
Bisnode	1 169	8
Camfil	175	1
Contex Group	957	7
DIAB	1 050	7
EuroMaint	624	4
GS-Hydro	-33	0
Hafa Bathroom Group	165	1
HL Display	1 025	7
Inwido	2 062	14
Jøtul	306	2
Lindab	648	4
MCC	658	6
Medisize	782	5
SB Seating	1 082	7
Stofa	653	5
Superfos	591	4
Övriga innehav 2)	191	1
Summa	14 359	98
Övriga nettotillgångar i centrala bolag	71	2
Eget kapital (hänförligt till moderbolagets ägare)	14 430	100
Eget kapital per aktie, kr	91

1) Innehaven visas till koncernmässiga värden, vilket motsvaras av koncernens andel i innehavens eget kapital, eventuella restvärden på koncernmässiga över- och undervärden reducerat med eventuella internvinster. Därutöver inkluderas även aktieägarlån och räntor på dessa.

2) I Övriga innehav ingår dotterföretaget BTJ Group samt innehaven i Overseas Telecom och IK Investment Partners.

Den 30 september 2010 uppgick Ratos eget kapital (hänförligt till moderbolagets ägare) till 14 430 Mkr (13 800 Mkr den 30 juni 2010) motsvarande 91 kr per utestående aktie (87 kr den 30 juni 2010).

Kreditfaciliteter

Moderbolaget har en femårig rullande lånefacilitet på 3,2 miljarder kr inklusive checkräkningskredit. Syftet med faciliteten är att dels kunna använda den vid behov av överbryggnadsfinansiering vid förvärv, dels kunna finansiera utdelning och löpande driftskostnader under en period med få eller inga exits. I normalfallet ska moderbolaget vara obelånat. Vid periodens slut var kreditfaciliteten outnyttjad.

Omstämpling av aktier

Sedan bolagsstämman 2003 finns ett konverteringsförbehåll avseende möjlighet att stämpla om A-aktier till B-aktier i bolagsordningen. Detta innebär att ägare av A-aktier har en kontinuerlig möjlighet att genomföra en konvertering till B-aktier. Under 2010 har 3 000 A-aktier stämplats om till B-aktier.

Övrigt

Valberedning

I enlighet med beslut på Ratos årsstämma den 15 april 2010 har bolagets större ägare mellan sig utsett en valberedning med styrelsens ordförande Olof Stenhammar som sammankallande. Till ordförande har utsetts Anders Oscarsson (AMF Pension). Övriga ledamöter är: Annika Andersson (Fjärde AP-fonden), Jan Söderberg (Ragnar Söderbergs stiftelse samt eget och närståendes innehav), Maria Söderberg (Torsten Söderbergs stiftelse) och Per-Olof Söderberg (eget och närståendes innehav).

Extrastämma

Den 6 oktober avhöll Ratos extra bolagsstämma i Stockholm. Stämman fattade beslut avseende incitamentsprogram i HL Display samt i Stofa. Stämman beslutade i enlighet med det i kallelsen presenterade förslaget gällande överlåtelse av högst 3 000 stamaktier, motsvarande högst 2% av antalet aktier och andelen röster, i dotterbolaget HL Förvaltning i Stockholm AB till anställda med flera i HL Display-koncernen. Stämman beslutade även i enlighet med förslaget gällande överlåtelse av högst 2 825 000 aktier, motsvarande högst 1,6% av antalet aktier och andelen röster, i dotterbolaget Stofa Holding ApS till anställda med flera i Stofa Holding-koncernen.

Information om innehaven

AH Industries

• Omsättning 743 Mkr (890) och EBITA 59 Mkr (51), avser pro forma inklusive förvärvet av RM Group
• Positiv utveckling i RM Group under kvartalet medan låg marknadsaktivitet inom framför allt affärsområdet Flanges påverkade omsättning och resultat negativt
• Fortsatt osäker marknadssituation för vindkraftsindustrin medför att en bred marknadsåterhämtning dröjer
• Förvärv slutfört av RM Group till ett företagsvärde (Enterprise Value) om 325 MDKK, varav Ratos tillsköt 227 MDKK (288 Mkr) i eget kapital

Ratos ägarandel i AH Industries uppgick till 69% och det koncernmässigt bokförda värdet i Ratos var 630 Mkr den 3o september 2010.

AH Industries är en av världens största underleverantörer av metallkomponenter och tjänster till vindkraftssamt cement- och mineralindustrin. Bolaget är specialiserat på tillverkning och bearbetning av tunga metallobjekt med höga krav på precision. Huvuddelen av produktionen sker på Jylland (Danmark), men bolaget har även verksamhet i Kina.

Anticimex

• Omsättning 1 370 Mkr (1 343) och EBITA 140 Mkr (149)
• Omsättningstillväxten påverkad av minskad aktivitet inom energibesiktningar för flerbostadshus, vilka enligt lag skulle varit genomförda under 2009
• Den kalla och snörika vintern ledde till ett högt skadeutfall inom försäkringar under inledningen av året, vilket påverkar resultatet negativt. Utvecklingen för tredje kvartalet var i linje med föregående år
• Fortsatt positiv resultatutveckling för verksamheterna utanför Sverige
• Starkt operativt kassaflöde

Ratos ägarandel i Anticimex uppgick till 85% och det koncernmässigt bokförda värdet i Ratos var 878 Mkr den 3o september 2010.

Anticimex är ett serviceföretag som erbjuder ett brett tjänstesortiment som skapar trygga och hälsosamma inomhusmiljöer. I tjänsteutbudet ingår bland annat skadedjurssäkring, hygiensäkring, försäkringar, avfuktning, brandskydd samt överlåtelse- och energibesiktningar. Koncernen finns idag representerad i Sverige, Finland, Danmark, Norge, Tyskland och Nederländerna.

Arcus Gruppen

• Omsättning 1 340 Mkr (1 232) och EBITA 55 Mkr (10)
• Fortsatt god försäljningstillväxt (+9% i lokal valuta), huvudsakligen drivet av vin i Sverige och Norge
• Stark resultatutveckling tack vare volymökning och en förstärkning av norska och svenska kronan gentemot euron
• Arcus Gruppens VD Jan Tore Føsund har avgått. Ordförande Kaare Frydenberg övergick den 1 september till rollen som arbetande ordförande till dess att en efterträdare utsetts

Ratos ägarandel i Arcus Gruppen uppgick till 83% och det koncernmässigt bokförda värdet i Ratos var 746 Mkr den 3o september 2010.

Arcus Gruppen är Norges ledande spritproducent och vinleverantör med en stark position även i övriga Norden. Bland gruppens mer kända varumärken finns Braastad Cognac, Vikingfjord Vodka, Løiten och Linie Aquavit.

Bisnode

• Omsättning 3 288 Mkr (3 497) och EBITA 376 Mkr (407)
• Den sencykliska delen av verksamheten, Marketing Solutions, noterar nu tecken på en vändning i Sverige och Tyskland. Efterfrågan väntas fortsätta öka mot slutet av året
• I resultatet ingår extraordinära kostnader och reaförluster om totalt 16 Mkr
• Starkt kassaflöde
• Yritystele, en online B2B-söktjänst för affärsinformation i Finland, förvärvades i början av oktober

Ratos ägarandel i Bisnode uppgick till 70% och det koncernmässigt bokförda värdet i Ratos var 1 169 Mkr den 3o september 2010.

Bisnode är en av de ledande europeiska leverantörerna av digital affärsinformation med tjänster inom marknads-, kredit- och produktinformation med information om konsumenter och företag. Verksamhet bedrivs i 17 länder runt om i Europa.

Camfil

• Omsättning 3 463 Mkr (3 381) och EBITA 368 Mkr (309)
• Positiv försäljningsutveckling i Europa, Asien och inom Power Systems
• Förbättrad lönsamhet till följd av genomförda åtgärdsprogram. Marginalerna ökade i samtliga regioner och inom Power Systems
• Utdelning om 85 Mkr, varav Ratos andel 25 Mkr

Ratos ägarandel i Camfil uppgick till 30% och det koncernmässigt bokförda värdet i Ratos var 175 Mkr den 3o september 2010.

Camfil är världsledande inom renluftsteknik och luftfilter. Koncernens produkter och tjänster bidrar till en bra inomhusmiljö samt skyddar känsliga tillverkningsprocesser och omgivande miljö. Tillverkning sker vid 23 anläggningar i fyra världsdelar och koncernen är representerad med dotterbolag och agenter i mer än 50 länder.

Contex Group

• Omsättning 552 Mkr (523) och EBITA 78 Mkr (-11)
• Lagerreduktioner hos kunder under 2009 bidrog till god försäljningstillväxt under 2010, speciellt i Contex A/S
• Kraftig marginalförbättring tack vare de omfattande besparingsprogram som genomfördes 2008 och 2009
• Aage Snorgaard ny VD från den 1 oktober

Ratos ägarandel i Contex Group uppgick till 99% och det koncernmässigt bokförda värdet i Ratos var 957 Mkr den 3o september 2010.

Danska Contex Group är världsledande inom utveckling och tillverkning av avancerade 2D- och 3D-bildlösningar. Bolaget har tre verksamhetsområden: Contex A/S som är världens största tillverkare av scanners för stora bildformat, Z Corporation som tillverkar 3D-skrivare samt Vidar Systems Corporation som tillverkar produkter för bilddigitalisering för medicinska ändamål.

DIAB

• Omsättning 1 080 Mkr (1 014) och EBITA 166 Mkr (130)
• Försäljningen ökade med 12% i lokala valutor. Fortsatt stark vindmarknad i Asien, men svagare utveckling i Europa samt Nord- och Sydamerika
• Marinsegmentet visar god återhämtning
• Lönsamhetsförbättring till följd av ökat kapacitetsutnyttjande samt effektiviseringar
• VD Anders Paulsson har meddelat styrelsen att han önskar avgå senast nästa sommar. Anders Paulsson kommer att fortsätta som rådgivare till DIAB och kvarstå som VD fram till dess att en efterträdare tillträtt

Ratos ägarandel i DIAB uppgick till 94% och det koncernmässigt bokförda värdet i Ratos var 1 050 Mkr den 3o september 2010.

DIAB är ett världsledande företag som tillverkar och utvecklar kärnmaterial till kompositkonstruktioner för bland annat vingar till vindkraftverk, skrov och däck till båtar samt detaljer till flygplan, tåg, bussar och rymdraketer. Materialet har en unik kombination av egenskaper såsom låg vikt, hög hållfasthet, isolationsförmåga samt kemisk resistens.

EuroMaint

• Omsättning 2 583 Mkr (1 812) och EBITA -4 Mkr (93)
• Organisk försäljningstillväxt (exklusive förvärven av RSM och EISAB) var 12% tack vare en god utveckling inom EuroMaint Rail
• Resultatet belastas av kraftigt förhöjda kostnader för att åtgärda omfattande vinterskador på tågen samt omstruktureringskostnader. Exklusive dessa kostnader var resultatet högre än 2009
• Fortsatt svag utveckling för EuroMaint Industry, dock ökande efterfrågan under kvartalet
• EuroMaint Rail tecknade i oktober ett förlängt underhållsavtal med Green Cargo. Ordervärdet är 220 Mkr per år

Ratos ägarandel i EuroMaint uppgick till 100% och det koncernmässigt bokförda värdet i Ratos var 624 Mkr den 3o september 2010.

EuroMaint är ett av Sveriges ledande underhållsföretag och erbjuder kvalificerade underhållstjänster till industrin och spårtrafikbranschen. Verksamheten bedrivs i två dotterföretag, EuroMaint Rail och EuroMaint Industry. EuroMaint finns på totalt 18 orter i Sverige och därutöver också i Tyskland, Belgien, Polen, Nederländerna, Lettland och USA.

GS-Hydro

• Omsättning 950 Mkr (1 125) och EBITA 52 Mkr (99)
• Svag orderingång och försäljningsutveckling på grund av kundernas minskade investeringar. Inom Offshoresegmentet har dock en stabilisering skett
• Besparingsåtgärder genomförs för att anpassa verksamheten till lägre volym
• Pekka Frantti tillträdde som ny VD den 1 februari 2010

Ratos ägarandel i GS-Hydro uppgick till 100% och det koncernmässigt bokförda värdet i Ratos var -33 Mkr den 3o september 2010 (efter genomförd refinansiering under 2008).

GS-Hydro är en ledande leverantör av icke-svetsade rörsystem. Produkterna används inom framför allt marin- och offshoreindustrin, men används även inom pappersindustrin, gruv- och metallindustrin, bil- och flygindustrin samt inom försvarsindustrin. Huvudkontoret ligger i Finland.

Hafa Bathroom Group

• Omsättning 324 Mkr (288) och EBITA 39 Mkr (41)
• Positiv försäljningsutveckling tack vare ökad efterfrågan driven av låga räntor, ROT-avdrag samt en långsiktig positiv renoveringstrend i hem och badrum. Ett avslutat kundavtal väntas dock påverka negativt från och med fjärde kvartalet
• Satsning lanserad mot proffsmarknaden
• Ratos erhöll under perioden utdelning om 90 Mkr

Ratos ägarandel i Hafa Bathroom Group uppgick till 100% och det koncernmässigt bokförda värdet var 165 Mkr den 3o september 2010.

Hafa Bathroom Group är med varumärkena Hafa och Westerbergs ett av Nordens ledande företag inom badrumsinredningar.

HL Display

• Omsättning 1 226 Mkr (1 022) och EBITA 59 Mkr (65)
• Omsättningen ökade med 20%. Exklusive förvärvet av PPE (december 2009) var omsättningen i nivå med föregående år
• Resultatet påverkades negativt av kostnader av engångskaraktär om 17 Mkr relaterade till bland annat omstrukturering av produktionen. Även den starka svenska kronan påverkade resultatet negativt
• Ratos slutförde under det tredje kvartalet förvärvet av familjen Remius aktier och det offentliga erbjudandet till övriga aktieägare. Per den 30 september uppgick Ratos ägarandel till 99,5% av kapitalet och 99,7% av rösterna. Tvångsinlösen av resterande aktier har påkallats. Sista handelsdag på NASDAQ OMX Stockholm var den 17 september
• Refinansiering genomförd där Ratos erhållit cirka 400 Mkr

Ratos ägarandel i HL Display uppgick till 99% och det koncernmässigt bokförda värdet i Ratos var 1 025 Mkr den 3o september 2010.

HL Display är en global marknadsledande leverantör av produkter och system för varuexponering och butikskommunikation med verksamhet i 33 länder. Tillverkning sker i Kina, Storbritannien, Sverige och USA.

Inwido

• Omsättning 3 758 Mkr (3 553) och EBITA 363 Mkr (230)
• Fortsatt god utveckling i Sverige, Finland och Norge. Svagt på marknaderna utanför Norden där förbättringsprogram har initierats
• EBITA uppgick för tredje kvartalet till 169 Mkr (162), motsvarande en EBITA-marginal om 13% (12). Kostnadseffektivitet och goda bruttomarginaler bidrog till den positiva resultatutvecklingen
• Under första kvartalet förvärvades 34% av det danska dotterbolaget där 25 MDKK har betalats och 71 MDKK betalas senast 2012. Därtill finns en eventuell tilläggsköpeskilling om max 17 MDKK att utbetala 2013. Ägarandelen i Danmark uppgår efter förvärvet till 95%

Ratos ägarandel i Inwido uppgick till 96% och det koncernmässigt bokförda värdet i Ratos var 2 062 Mkr den 3o september 2010.

Inwido utvecklar, tillverkar och säljer ett komplett sortiment av fönster och dörrar till konsumenter, byggbolag och småhustillverkare. Verksamhet bedrivs i samtliga nordiska länder samt i Storbritannien, Irland, Polen och Ryssland. Elitfönster, SnickarPer, Tiivi, KPK, Lyssand och Allan Brothers är några av bolagets varumärken.

Jøtul

• Omsättning 660 Mkr (676) och EBITA 29 Mkr (20)
• Mycket god marknadsutveckling i Norge, medan försäljningen i Frankrike har försvagats. I lokala valutor har försäljningen ökat med 4%
• EBITA-resultatet har påverkats positivt av förändrade pensionsregler, men negativt av högre råmaterialpriser och valutaförändringar
• Efter konvertering av kapitaltillskott genomfört 2009 till aktier, uppgår Ratos ägarandel till 61%

Ratos ägarandel i Jøtul uppgick till 61% och det koncernmässigt bokförda värdet i Ratos var 306 Mkr den 3o september 2010.

Norska Jøtul är Europas största tillverkare av braskaminer med tillverkning i Norge, Danmark, Frankrike, Polen och USA. Företaget har anor från 1853 och produkterna säljs globalt, främst genom specialbutiker men även inom "gör-det-själv"-marknaden.

Lindab

• Omsättning 4 830 Mkr (5 417) och EBITA 325 Mkr (228)
• Marknadsåterhämtningen har fortsatt under tredje kvartalet. Utvecklingen är god i Sverige och återhämtningen är tydlig i Östeuropa. Justerat för valuta- och strukturförändringar ökade omsättningen under tredje kvartalet med 8%
• Avtal om försäljning och återhyra av fastighet skapade kassaflöde om 285 Mkr och en reavinst om 73 Mkr
• Förvärv av finska ventilationsföretaget IVK-Tuote Oy

Ratos ägarandel i Lindab uppgick till 22% och det koncernmässigt bokförda värdet i Ratos var 648 Mkr den 3o september 2010.

Lindab är ett ledande företag i Europa inom utveckling, produktion, marknadsföring och distribution av system och produkter i tunnplåt och stål för byggindustrin. Koncernen är etablerad i 31 länder. Cirka 60% av försäljningen går till länder utanför Norden. Lindab är noterat på NASDAQ OMX Stockholms Large Caplista.

Medisize

• Omsättning 826 Mkr (951) och EBITA 102 Mkr (75)
• Omsättningen minskade med 4% justerad för valuta. Justerad för intäkter relaterade till uppstart av ny produktionslinje 2009 var omsättningen +11% mot föregående år
• Förbättrat resultat drivet av högre produktion av komponenter till insulinpennor än normalt under första halvåret. EBITA-resultatet påverkas positivt med 10 Mkr till följd av bland annat försäkringsersättning efter brand i en produktionsenhet
• Ratos förvärvade under första kvartalet ytterligare 5,4% av Medisize för 6,2 MEUR (59,8 Mkr)

Ratos ägarandel i Medisize uppgick till 98% och det koncernmässigt bokförda värdet i Ratos var 782 Mkr den 3o september 2010.

Medisize är en internationell kontraktstillverkare specialiserad på hjälpmedel för dosering och administrering av läkemedel och medicinska förpackningar (Development & Manufacturing) samt på utveckling, tillverkning och distribution av engångsprodukter i plast för anestesi och intensivvård (Airway Management).

Mobile Climate Control (MCC)

• Omsättning 685 Mkr (875) och EBITA 92 Mkr (116)
• Minskad försäljning till följd av lägre efterfrågan i militärsegmentet, men tydliga tecken på återhämtning i nyttofordonssegmentet
• Stabil EBITA-marginal 13% (13) trots lägre försäljning
• Tilläggsköpeskilling om 43 Mkr erlagd hänförlig till förvärvet av ACME 2008

Ratos ägarandel i MCC uppgick till 100% och det koncernmässigt bokförda värdet i Ratos var 658 Mkr den 3o september 2010.

Mobile Climate Control (MCC) erbjuder kompletta klimatsystem för tre huvudsakliga kundsegment: bussar, nyttofordon och militärfordon. Cirka 80% av bolagets försäljning sker i Nordamerika och 20% i Europa. De större produktionsanläggningarna finns i Toronto (Kanada), Goshen (USA), Norrtälje (Sverige) samt Wroclaw (Polen).

SB Seating

• Omsättning 874 Mkr (890) och EBITA 152 Mkr (29)
• Den sencykliska kontorsstolsmarknaden har stabiliserats. Flera viktiga marknader såsom Sverige, Tyskland och Benelux har haft tillväxt under 2010
• Kraftigt förbättrad EBITA-marginal, 18% (10). Sänkta kostnader i kombination med effekter av genomförd omorganisation förklarar resultatförbättringen

Ratos ägarandel i SB Seating uppgick till 85% och det koncernmässigt bokförda värdet i Ratos var 1 082 Mkr den 3o september 2010.

SB Seating utvecklar och producerar ergonomiska arbetsstolar i skandinavisk design till företag och offentlig verksamhet. Gruppen marknadsför tre starka varumärken, HÅG, Rh och Rbm, som i huvudsak säljs genom återförsäljare. Koncernen finns idag representerad i Norge, Sverige, Danmark, Tyskland, Storbritannien, Benelux-länderna och Frankrike.

Stofa

• Omsättning 1 055 Mkr (1 088) och EBITA 82 Mkr (79)
• Stabil utveckling av omsättning och operativt resultat
• Resultatet har påverkats negativt av kostnader relaterade till ägarförändringen
• Ny reklamkampanj med justerad varumärkesidentitet inledd under hösten
• Ratos förvärv slutfört per den 31 juli

Ratos ägarandel i Stofa uppgick till 100% och det koncernmässigt bokförda värdet i Ratos var 653 Mkr den 3o september 2010.

Stofa är en dansk triple-play-operatör (bredband, kabel-TV och telefoni) som förser cirka 350 000 hushåll med kabel-TV och 40% av dessa även med bredband. Tjänsterna levereras i nära samarbete med 300 antennföreningar runt om i Danmark. Härutöver säljer Stofa även till slutabonnenter som erbjuds interaktiva TVtjänster (betal-TV), bredband och IP-telefoni.

Superfos

• Omsättning 2 441 Mkr (2 428) och EBITA 191 Mkr (286)
• Omsättningen i redovisad valuta ökade med 12%. Förbättrat konjunkturläge har medfört stark återhämtning i segmenten färg, byggmaterial och kemi. Livsmedelssegmentet, som är mer oberoende av konjunkturen, har haft en stabil utveckling
• Resultatminskningen jämfört med motsvarande period föregående år förklaras av kraftigt stigande råvarupriser. Justerat för råvarueffektens påverkan har resultatutvecklingen varit positiv jämfört med samma period 2009
• Flera nya produkter lanserade, vilket under perioden inneburit order i nya användarsegment

Ratos ägarandel i Superfos uppgick till 33% och det koncernmässigt bokförda värdet i Ratos var 591 Mkr den 3o september 2010.

Superfos är en dansk internationell koncern med verksamhet i 20 länder huvudsakligen i Europa. Bolaget utvecklar, producerar och säljer formsprutade förpackningar till livsmedels-, färg- och kemiindustrin.

Övriga innehav

• BTJs omsättning uppgick till 621 Mkr (681) och EBITA till 5 Mkr (-12). Lägre omsättning i Sverige och Finland har kompenserats av sänkta rörelsekostnader efter genomförda åtgärdsprogram
• Fortsatt hård konkurrens på marknaden för Overseas Telecom

Det sammanlagda koncernmässigt bokförda värdet för Övriga innehav i Ratos var 191 Mkr den 30 september 2010.

I Övriga innehav ingår tre innehav: BTJ Group, IK Investment Partners och Overseas Telecom.

Ratos innehav 30 september 2010

		Nettoomsättning			EBITA			EBT A)
Mkr	2010 kv 1-3	2009 kv 1-3	2009	2010 kv 1-3	2009 kv 1-3	2009	2010 kv 1-3	2009 kv 1-3	2009
AH Industries 1)	743	890	1 236	59	51	86	39	28	54
Anticimex	1 370	1 343	1 803	140	149	197	111	110	148
Arcus Gruppen	1 340	1 232	1 829	55	10	83	51	-7	50
Bisnode	3 288	3 497	4 741	376	407	593	263	240	324
Camfil 2)	3 463	3 381	4 503	368	309	417	341	275	376
Contex Group	552	523	698	78	-11	11	37	-82	-71
DIAB	1 080	1 014	1 322	166	130	156	135	81	97
EuroMaint	2 583	1 812	2 510	-4	93	133	-54	46	70
GS-Hydro	950	1 125	1 495	52	99	113	21	54	58
Hafa Bathroom Group	324	288	390	39	41	51	38	38	40
HL Display 3)	1 226	1 022	1 360	59	65	86	36	42	61
Inwido	3 758	3 553	5 026	363	230	348	287	110	189
Jøtul	660	676	1 044	29	20	89	4	49	112
Lindab	4 830	5 417	7 019	325	228	265	191	121	119
MCC	685	875	1 085	92	116	128	67	79	85
Medisize	826	951	1 358	102	75	134	85	43	103
SB Seating	874	890	1 203	152	29	56	141	58	76
Stofa 4)	1 055	1 088	1 460	82	79	130	52	57	99
Superfos	2 441	2 428	3 128	191	286	292	178	228	230
Övriga innehav 5)	621	681	863	5	-12	-16	4	-14	-18
Summa	32 668	32 686	44 071	2 728	2 394	3 352	2 028	1 556	2 203
Förändring		0%			14%			30%

Mkr	Avskrivningar B) 2010 kv 1-3	Investeringar C) 2010 kv 1-3 2010 kv 1-3	Kassa- flöde D)	Eget kapital E) 2010-09-30	Räntebärande nettoskulder E) 2010-09-30	Medelantal anställda 2009	Koncern- mässigt värde 2010-09-30	Ratos ägarandel 2010-09-30
AH Industries 1)	43	–	–	904	397	405	630	69%
Anticimex	28	37	94	1 011	515	1 178	878	85%
Arcus Gruppen	27	21	52	954	-402	463	746	83%
Bisnode	101	66	179	2 202	2 492	3 167	1 169	70%
Camfil 2)	97	107	146	1 925	369	3 249	175	30%
Contex Group	40	44	21	974	663	335	957	99%
DIAB	65	49	68	1 204	840	1 132	1 050	94%
EuroMaint	42	41	48	624	744	1 909	624	100%
GS-Hydro	21	13	63	343	603	623	-33	100%
Hafa Bathroom Group	4	4	-22	54	112	166	165	100%
HL Display 3)	29	–	–	1 028	571	906	1 025	99%
Inwido	96	46	48	2 346	1 786	3 604	2 062	96%
Jøtul	44	53	-137	569	705	717	306	61%
Lindab	128	81	289	2 882	2 104	4 586	648	22%
MCC	12	50	-7	685	532	591	658	100%
Medisize	34	28	49	809	270	891	782	98%
SB Seating	37	15	110	1 124	808	457	1 082	85%
Stofa 4)	71	–	–	655	603	462	653	100%
Superfos	158	122	-25	1 752	428	1 452	591	33%
Övriga innehav 5)	8	7	-40	55	63	279	12	66%

A) Resultat med återlagda räntekostnader på aktieägarlån.

• B) I avskrivningar ingår avskrivningar och nedskrivningar på materiella anläggningstillgångar samt på internt genererade och direktförvärvade immateriella tillgångar. Av- och nedskrivningar ingår i EBITA.
• C) Investeringar exklusive förvärv av företag.
• D) Med kassaflöde avses kassaflöde från löpande verksamhet inklusive betalda räntor och investeringsverksamhet före förvärv och avyttring av företag.

• E) I eget kapital ingår aktieägarlån. Räntebärande skulder exkluderar aktieägarlån.

• 1) AH Industries resultat och medelantal anställda 2009 och 2010 har proformerats med hänsyn till förvärv av RM Group.

• 2) Ratos refinansierade sitt ägande i Camfil 2008 och har en räntebärande nettoskuld per 2010-09-30 om 535 Mkr, vilken ej ingår i Camfils resultaträkning och rapport över finansiell ställning. Ratos koncernmässigt bokförda värde har justerats med hänsyn till refinansieringen. Koncernmässigt värde exklusive refinansiering uppgår till 695 Mkr.
• 3) HL Displays resultat 2009 och 2010 har proformerats med hänsyn till refinansiering augusti 2010.
• 4) Stofas resultat 2009 och 2010 har proformerats med hänsyn till Ratos förvärv.
• 5) I "Övriga innehav" ingår dotterföretaget BTJ Group.

Stockholm den 4 november 2010 Ratos AB (publ)

Arne Karlsson Verkställande direktör

Telefonkonferens 4 november kl 10.00

08-505 201 10 OBS! Riktnummer måste slås

Hör VD Arne Karlsson kommentera delårsrapporten på www.ratos.se

För ytterligare information: Arne Karlsson, VD, 08-700 17 00 Emma Rheborg, Informations- och IR-chef, 08-700 17 20

Rapporttillfällen

2011
17 feb	Bokslutskommuniké 2010
5 april	Årsstämma
5 maj	Delårsrapport jan-mars
19 aug	Delårsrapport jan-juni
9 nov	Delårsrapport jan-sept

Granskningsrapport

Inledning

Vi har utfört en översiktlig granskning av delårsrapporten för Ratos AB per den 30 september 2010 och den niomånadersperiod som slutade detta datum. Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret för att upprätta och presentera denna delårsrapport i enlighet med IAS 34 och årsredovisningslagen. Vårt ansvar är att uttala en slutsats om denna delårsrapport grundad på vår översiktliga granskning.

Den översiktliga granskningens inriktning och omfattning

Vi har utfört vår översiktliga granskning i enlighet med Standard för översiktlig granskning (SÖG) 2410 Översiktlig granskning av finansiell delårsinformation utförd av företagets valda revisor. En översiktlig granskning består av att göra förfrågningar, i första hand till personer som är ansvariga för finansiella frågor och redovisningsfrågor, att utföra analytisk granskning och att vidta andra översiktliga granskningsåtgärder. En översiktlig granskning har en annan inriktning och en betydligt mindre omfattning jämfört med den inriktning och omfattning som en revision enligt Revisionsstandard i Sverige RS och

god revisionssed i övrigt har. De granskningsåtgärder som vidtas vid en översiktlig granskning gör det inte möjligt för oss att skaffa oss en sådan säkerhet att vi blir medvetna om alla viktiga omständigheter som skulle kunna ha blivit identifierade om en revision utförts. Den uttalade slutsatsen grundad på en översiktlig granskning har därför inte den säkerhet som en uttalad slutsats grundad på en revision har.

Slutsats

Grundat på vår översiktliga granskning har det inte kommit fram några omständigheter som ger oss anledning att anse att delårsrapporten inte, i allt väsentligt, är upprättad för koncernens del i enlighet med IAS 34 och årsredovisningslagen samt för moderbolagets del i enlighet med årsredovisningslagen.

Stockholm den 4 november 2010

KPMG AB

Thomas Thiel Auktoriserad revisor

Koncernens resultaträkning

Mkr	2010 kv 3	2009 kv 3	2010 kv 1-3	2009 kv 1-3	2009
Nettoomsättning	6 856	6 417	20 083	19 203	26 356
Övriga rörelseintäkter	87	39	208	122	178
Förändring av varulager	-533	-46	-367	26	-140
Råvaror och förnödenheter	-2 172	-2 398	-7 115	-7 301	-9 663
Kostnader för ersättning till anställda	-1 984	-1 974	-6 414	-6 302	-8 469
Avskrivningar och nedskrivningar av materiella och immateriella anläggningstillgångar	-255	-334	-725	-839	-1 134
Övriga kostnader	-1 407	-1 232	-4 309	-3 883	-5 447
Omvärdering HL Display	140		140
Realisationsresultat vid försäljning av koncernföretag	783	-21	778	-22	6
Realisationsresultat vid försäljning av intresseföretag					-6
Andelar i intresseföretags resultat	85	82	219	227	358
Rörelseresultat	1 600	533	2 498	1 231	2 039
Finansiella intäkter	48	129	179	281	328
Finansiella kostnader	-198	-240	-630	-746	-992
Finansnetto	-150	-111	-451	-465	-664
Resultat före skatt	1 450	422	2 047	766	1 375
Skatt	-173	-114	-382	-239	-441
Periodens resultat	1 277	308	1 665	527	934
Periodens resultat hänförligt till:
Moderbolagets ägare	1 229	276	1 568	488	842
Innehav utan bestämmande inflytande	48	32	97	39	92
Resultat per aktie, kr
– före utspädning	7,73	1,75	9,86	3,09	5,32
– efter utspädning	7,72	1,74	9,84	3,09	5,32

Koncernens rapport över totalresultat

Mkr	2010 kv 3	2009 kv 3	2010 kv 1-3	2009 kv 1-3	2009
Periodens resultat	1 277	308	1 665	527	934
Övrigt totalresultat:
Periodens omräkningsdifferenser	-609	-455	-1 076	-462	-266
Periodens förändring av säkringsreserv	51	-43	61	15	64
Periodens förändring av verkligt värde reserv	-13	-28	-23	79	94
Skatt hänförlig till övrigt totalresultat	-14	19	-16	-4	-7
Periodens övrigt totalresultat	-585	-507	-1 054	-372	-115
Periodens summa totalresultat	692	-199	611	155	819
Periodens summa totalresultat hänförligt till:
Moderbolagets ägare	698	-144	680	198	777
Innehav utan bestämmande inflytande	-6	-55	-69	-43	42

Rapport över finansiell ställning för koncernen i sammandrag

Mkr	2010-09-30	2009-09-30	2009-12-31
TILLGÅNGAR
Anläggningstillgångar
Goodwill	19 674	18 229	18 507
Övriga immateriella anläggningstillgångar	1 622	1 877	1 875
Materiella anläggningstillgångar	4 074	3 916	3 702
Finansiella anläggningstillgångar	2 420	2 679	2 807
Uppskjutna skattefordringar	490	487	500
Summa anläggningstillgångar	28 280	27 188	27 391
Omsättningstillgångar
Varulager	2 963	2 676	2 617
Kortfristiga fordringar	5 965	5 783	5 661
Likvida medel	2 522	4 430	4 999
Tillgångar som innehas för försäljning			190
Summa omsättningstillgångar	11 450	12 889	13 467
Summa tillgångar	39 730	40 077	40 858
EGET KAPITAL OCH SKULDER
Eget kapital inklusive innehav utan
bestämmande inflytande	15 717	16 131	16 802
Långfristiga skulder
Räntebärande skulder	11 534	12 556	12 040
Ej räntebärande skulder	446	374	415
Pensionsavsättningar	410	538	451
Övriga avsättningar	512	625	607
Uppskjutna skatteskulder	710	717	779
Summa långfristiga skulder	13 612	14 810	14 292
Kortfristiga skulder
Räntebärande skulder	2 816	2 244	2 014
Ej räntebärande skulder	7 035	6 339	7 167
Avsättningar	550	553	579
Skulder hänförliga till Tillgångar som innehas för försäljning			4
Summa kortfristiga skulder	10 401	9 136	9 764
Summa eget kapital och skulder	39 730	40 077	40 858

Rapport över förändringar i koncernens eget kapital i sammandrag

		2010-09-30			2009-09-30			2009-12-31
		Innehav utan Moder- bestämmande Totalt eget			Innehav utan Moder- bestämmande Totalt eget			Innehav utan Moder- bestämmande Totalt eget
Mkr	bolagets ägare	inflytande	kapital	bolagets ägare	inflytande		kapital bolagets ägare	inflytande	kapital
Ingående eget kapital	15 302	1 500	16 802	15 825	1 465	17 290	15 825	1 465	17 290
Justering för ändrad redovisningsprincip	-25		-25
Justerat eget kapital	15 277	1 500	16 777	15 825	1 465	17 290	15 825	1 465	17 290
Periodens summa totalresultat	680	-69	611	198	-43	155	777	42	819
Utdelning	-1 512	-23	-1 535	-1 423	-11	-1 434	-1 423	-11	-1 434
Nyemission	43	125	168		46	46	89	102	191
Överlåtelse av egna aktier (vid bolagsförvärv)
i intresseföretag	10		10
Återköp egna aktier i intresseföretag				2		2	2		2
Återköp av egna aktier	-34		-34
Överlåtelse av egna aktier (inlösen köpoptioner)	80		80	14		14	14		14
Optionspremier	9		9	9		9	18		18
Inlösen av konvertibelprogram i intresseföretag	-8		-8
Förvärv av innehav utan bestämmande inflytande	-109	-218	-327		-11	-11		-158	-158
Avyttring av innehav utan bestämmande inflytande	-1	1
Inlösen av optioner i dotterbolag	-5		-5
Innehav utan bestämmande inflytande vid förvärv					60	60		60	60
Innehav utan bestämmande inflytande i avyttrat företag		-29	-29
Utgående eget kapital	14 430	1 287	15 717	14 625	1 506	16 131	15 302	1 500	16 802

Rapport över kassaflöden för koncernen

Mkr	2010 kv 1-3	2009 kv 1-3	2009
Den löpande verksamheten
Resultat före skatt	2 047	766	1 375
Justering för poster som inte ingår i kassaflödet	-337	647	1 033
	1 710	1 413	2 408
Betald inkomstskatt	-141	-256	-285
Kassaflöde från den löpande verksamheten före
förändring av rörelsekapital	1 569	1 157	2 123
Kassaflöde från förändringar i rörelsekapital:
Ökning (-)/Minskning (+) av varulager	-90	212	475
Ökning (-)/Minskning (+) av rörelsefordringar	565	164	144
Ökning (+)/Minskning (-) av rörelseskulder	-1 321	-778	-239
Kassaflöde från den löpande verksamheten	723	755	2 503
Investeringsverksamheten
Förvärv, koncernföretag	-1 358	-359	-516
Avyttring, koncernföretag	1 103	155	205
Förvärv, aktier i intresseföretag och övriga innehav	-491	-20	-20
Avyttring, aktier i intresseföretag och övriga innehav	3	6	31
Förvärv, övriga immateriella/materiella anläggningstillgångar	-518	-657	-974
Avyttring, övriga immateriella/materiella anläggningstillgångar	54	39	163
Investering, finansiella tillgångar	-49	-6	-28
Avyttring, finansiella tillgångar	44	16	36
Kassaflöde från investeringsverksamheten	-1 212	-826	-1 103
Finansieringsverksamheten
Återköp av egna aktier	-34
Inlösen optioner	75	14	-23
Optionspremie	8	8	19
Innehav utan bestämmande inflytandes andel i emission/kapitaltillskott		46	102
Förvärv av innehav utan bestämmande inflytande	-254
Utbetald utdelning	-1 512	-1 423	-1 423
Utbetald utdelning/inlösen, innehav utan bestämmande inflytande	-23	-11	-11
Upptagna lån	986	596	474
Amortering av lån	-1 147	-2 226	-3 070
Kassaflöde från finansieringsverksamheten	-1 901	-2 996	-3 932
Periodens kassaflöde	-2 390	-3 067	-2 532
Likvida medel vid årets början	4 999	7 485	7 485
Kursdifferens i likvida medel	-87	12	46
Likvida medel vid periodens slut	2 522	4 430	4 999

Koncernens nyckeltal

	2010 kv 1-3	2009 kv 1-3	2009
Avkastning på eget kapital, %			5
Soliditet, %	40	40	41
Nyckeltal per aktie
Totalavkastning, %	31	33	47
Direktavkastning, %			5,1
Börskurs, kr	232,80	167,00	185,00
Utdelning, kr			9,5
Eget kapital hänförligt till moderbolagets ägare, kr	91	93	96
Resultat per aktie före utspädning, kr	9,86	3,09	5,32
Antal utestående aktier i genomsnitt
– före utspädning	159 010 012	158 060 041	158 124 369
– efter utspädning	159 301 120	158 120 565	158 186 343
Totalt antal registrerade aktier	162 070 448	161 349 252	161 852 892
Antal utestående aktier	159 237 307	158 112 005	158 615 645
– varav A-aktier	42 325 530	42 328 530	42 328 530
– varav B-aktier	116 911 777	115 783 475	116 287 115

Moderbolagets resultaträkning

Mkr	2010 kv 3	2009 kv 3	2010 kv 1-3	2009 kv 1-3	2009
Övriga rörelseintäkter	3	1	4	1	11
Övriga externa kostnader	-13	-8	-87	-34	-60
Personalkostnader	-31	-37	-119	-108	-158
Avskrivningar av materiella anläggningstillgångar	-2	-1	-4	-2	-4
Övriga rörelsekostnader		-5		-6	-2
Rörelseresultat	-43	-50	-206	-149	-213
Realisationsresultat vid försäljning av
andelar i koncernföretag	932		932	310	310
Utdelningar från koncernföretag			93	25	25
Nedskrivning av aktier i koncernföretag					-57
Realisationsresultat vid försäljning av andelar i intresseföretag					-1
Utdelningar från intresseföretag			12	198	198
Resultat från övriga värdepapper och fordringar som är anläggningstillgångar	35	68	106	214	262
Övriga ränteintäkter och liknande resultatposter	1	8	5	56	50
Räntekostnader och liknande resultatposter	-41	-6	-69	-23	-28
Resultat efter finansiella poster	884	20	873	631	546
Skatt
Periodens resultat	884	20	873	631	546

Moderbolagets rapport över totalresultat

Mkr	2010 kv 3	2009 kv 3	2010 kv 1-3	2009 kv 1-3	2009
Periodens resultat	884	20	873	631	546
Övrigt totalresultat:
Periodens förändring av fond för verkligt värde	-11	1	-21	79	99
Periodens övrigt totalresultat	-11	1	-21	79	99
Periodens totalresultat	873	21	852	710	645

Sammandrag av moderbolagets balansräkning

Mkr	2010-09-30	2009-09-30	2009-12-31
TILLGÅNGAR
Anläggningstillgångar
Materiella anläggningstillgångar	87	87	90
Finansiella anläggningstillgångar	13 021	10 995	11 124
Summa anläggningstillgångar	13 108	11 082	11 214
Omsättningstillgångar
Kortfristiga fordringar	24	49	119
Likvida medel	282	2 859	2 776
Summa omsättningstillgångar	306	2 908	2 895
Summa tillgångar	13 414	13 990	14 109
EGET KAPITAL OCH SKULDER
Eget kapital	12 758	13 297	13 321
Långfristiga avsättningar
Pensionsavsättningar	2	2	2
Övriga avsättningar	136	179	168
Långfristiga skulder
Räntebärande skulder	244	201	197
Ej räntebärande skulder	109	104	136
Kortfristiga avsättningar		10	10
Kortfristiga skulder
Ej räntebärande skulder	165	197	275
Summa eget kapital och skulder	13 414	13 990	14 109
Ställda säkerheter och ansvarsförbindelser	inga	inga	inga

Sammandrag avseende förändringar i moderbolagets eget kapital

Mkr	2010-09-30	2009-09-30	2009-12-31
Ingående eget kapital	13 321	13 988	13 988
Periodens totalresultat	852	710	645
Utdelning	-1 512	-1 423	-1 423
Återköp av egna aktier	-34
Nyemission	43		89
Överlåtelse av egna aktier (inlösen köpoptioner)	80	14	14
Optionspremier	8	8	8
Utgående eget kapital	12 758	13 297	13 321

Moderbolagets kassaflödesanalys

Mkr	2010 kv 1-3	2009 kv 1-3	2009
Den löpande verksamheten
Resultat före skatt	873	631	546
Justering för poster som inte ingår i kassaflödet	-952	-523	-456
	-79	108	90
Betald inkomstskatt	–	–	–
Kassaflöde från den löpande verksamheten före
förändring av rörelsekapital	-79	108	90
Kassaflöde från förändringar i rörelsekapital:
Ökning (-)/Minskning (+) av rörelsefordringar	-8	9	24
Ökning (+)/Minskning (-) av rörelseskulder	-145	-249	-250
Kassaflöde från den löpande verksamheten	-232	-132	-136
Investeringsverksamheten
Investering, aktier i dotterföretag	-1 896	-1 894	-2 360
Avyttring och inlösen, aktier i dotterföretag	1 489	1 108	1 157
Investering, aktier i intresseföretag och övriga innehav	-486	-20	-20
Avyttring, aktier i intresseföretag och övriga innehav		6	6
Förvärv, materiella anläggningstillgångar	-2	-55	-59
Investering, finansiella tillgångar	-11	-510	-165
Avyttring, finansiella tillgångar	80	85	85
Kassaflöde från investeringsverksamheten	-826	-1 280	-1 356
Finansieringsverksamheten
Återköp av egna aktier	-34
Överlåtelse av egna aktier (inlösen köpoptioner)	80	14	14
Optionspremie	8	8	8
Utbetald utdelning	-1 512	-1 423	-1 423
Upptagna lån	22
Amortering av lån		-28	-31
Kassaflöde från finansieringsverksamheten	-1 436	-1 429	-1 432
Periodens kassaflöde	-2 494	-2 841	-2 924
Likvida medel vid årets början	2 776	5 700	5 700
Likvida medel vid periodens slut	282	2 859	2 776

Rörelsesegment

	Omsättning				EBT 1)
Mkr	2010 kv 3	2009 kv 3	2010 kv 1-3	2009 kv 1-3	2009	2010 kv 3	2009 kv 3	2010 kv 1-3	2009 kv 1-3	2009
Innehav
AH Industries	152	94	371	383	523	-7	-14	-11	-16	-19
Anticimex	461	451	1 370	1 343	1 803	29	27	87	88	119
Arcus Gruppen	476	454	1 340	1 232	1 829	48	24	51	-7	165
Bisnode	1 015	1 092	3 288	3 595	4 838	70	5	189	88	145
Camfil						22	24	79	58	80
Contex Group	186	162	552	523	698	7	-10	37	-82	-73
DIAB	362	316	1 080	788	1 095	44	34	135	70	87
EuroMaint	845	615	2 583	1 812	2 510	-9	4	-79	24	41
GS-Hydro	281	343	950	1 125	1 495	-11	30	21	54	58
Hafa Bathroom Group	95	100	324	288	390	6	17	38	36	38
Haglöfs	30	227	289	480	587	-4	48	5	59	58
HL Display	270		270			3	6	20	17	25
Inwido	1 276	1 318	3 758	3 553	5 026	149	101	287	50	125
Jøtul	275	251	660	676	1 044	25	26	-27	20	74
Lindab						36	17	43	27	27
MCC	231	242	685	875	1 085	30	24	67	79	85
Medisize	236	315	826	951	1 358	31	9	85	43	103
SB Seating	248	249	874	890	1 203	20	3	71	-5	-9
Stofa	235		235			12		12
Superfos						21	26	58	92	184
Övriga innehav 2)	180	185	621	681	863	2	-10	4	-14	-18
Summa	6 854	6 414	20 076	19 195	26 347	524	391	1 172	681	1 295
Exit Haglöfs						783		783
Exitresultat	0	0	0	0	0	783	0	783	0	0
Omvärdering HL Display						140		140
Innehav totalt	6 854	6 414	20 076	19 195	26 347	1 447	391	2 095	681	1 295
Centralt netto	2	3	7	8	9	3	31	-48	85	80
Koncernen totalt	6 856	6 417	20 083	19 203	26 356	1 450	422	2 047	766	1 375

1) Dotterföretagens resultat ingår med 100% och intresseföretagens resultat med respektive ägarandel.

2) Avser dotterföretaget BTJ Group.

Redovisningsprinciper i enlighet med IFRS

Koncernredovisningen är upprättad i enlighet med International Financial Reporting Standards (IFRS). Delårsrapporten är upprättad i enlighet med IAS 34, Delårsrapportering. Vidare har tillämpliga bestämmelser i årsredovisningslagen och lagen om värdepappersmarknaden tillämpats.

Moderbolagets delårsrapport har upprättats i enlighet med årsredovisningslagen och lagen om värdepappersmarknaden, vilket är i enlighet med bestämmelserna i RFR 2.3 Redovisning för juridisk person.

Samma redovisningsprinciper och beräkningsgrunder har, förutom i de fall som anges nedan, tillämpats för koncern och moderbolag som vid upprättandet av den senaste årsredovisningen. IFRS förutsätter enhetliga redovisningsprinciper inom en koncern. Kravet avser både intresse- och dotterföretag.

Nya redovisningsprinciper för 2010

Omarbetad IFRS 3 Rörelseförvärv och ändrad IAS 27 Koncernredovisning och separata finansiella rapporter tillämpas från och med den 1 januari 2010. Standarden anger nya regler för delförsäljning och delförvärv. Avgörande för hur förvärv/avyttring redovisas är beroende av hur stor andel som förvärvas/avyttras.

■ I det fall delförvärvet innebär att bestämmande inflytande erhålls i det förvärvade företaget, omvärderas tidigare ägd andel till verkligt värde, och vinst/ förlust redovisas i årets resultat. På motsvarande sätt redovisas en avyttring, när det bestämmande inflytandet förloras, som ett realisationsresultat på avyttringen samtidigt som kvarvarande andel i företaget omvärderas till verkligt värde.

■ Förvärv som sker efter det att bestämmande inflytande erhållits eller vid avyttring när det bestämmande inflytande kvarstår, betraktas som en ägartransaktion, varvid eventuella förändringar redovisas mot eget kapital.

■ Villkorade köpeskillingar värderas till verkligt värde vid förvärvstillfället. I de fall den villkorade köpeskillingen resulterar i en skuld omvärderas denna till verkligt värde vid varje rapporttillfälle. Omvärderingen redovisas som intäkt/kostnad i årets resultat.

■ Transaktionsutgifter som uppstår i samband med ett förvärv kostnadsförs direkt. Ratos har valt att redovisa transaktionsutgifter uppkomna i koncernen under 2009 och där förvärvet slutförts först under 2010 över balanserat resultat.

■ Vid förvärv av "innehav utan bestämmande inflytande" (minoritet) finns två alternativa metoder för redovisning, antingen full goodwill eller proportionell andel av förvärvade nettotillgångar. Val mellan dessa två metoder görs individuellt för varje förvärv.

Övriga reviderade IFRS-standarder samt tolkningsuttalanden från IFRIC har inte haft någon väsentlig effekt på koncernens eller moderbolagets resultat, finansiella ställning eller upplysningar.

Väsentliga redovisnings- och värderingsprinciper

Nedan beskrivs kortfattat för Ratos viktiga redovisningsprinciper.

Förvärvsanalyser

En förvärvsanalys är preliminär till dess den fastställs, vilket ska ske inom 12 månader efter förvärvet. I de fall en förvärvsanalys ändras justeras resultat- och balansräkningarna för jämförelseperioden i de fall det är aktuellt.

Goodwill och immateriella anläggningstillgångar

IFRS innebär krav på att identifiera och värdera immateriella tillgångar vid förvärv. I den utsträckning som immateriella tillgångar kan identifieras och värderas, minskar goodwill i motsvarande mån. Goodwill skrivs inte av men prövas för nedskrivning årligen. Övriga immateriella tillgångar skrivs av under förutsättning att avskrivningstiden går att fastställa. I dessa fall sker nedskrivningsprövning först om det finns en indikation på värdenedgång. I de fall avskrivningstiden inte kan fastställas och avskrivningar därmed inte görs, ska en årlig nedskrivningsprövning göras oavsett eventuell indikation på värdenedgång.

Vid nedskrivningsprövning hänförs goodwill och övriga immateriella tillgångar med obestämbar nyttjandeperiod till så kallade kassagenererande enheter, vilka i Ratos fall utgörs av separata dotterföretag (innehav). Samtliga innehavs redovisade värden, inklusive värdet på goodwill och immateriella anläggningstillgångar, hänförbara till förvärvet prövas genom att beräkna innehavens återvinningsvärde. Innehaven nedskrivningsprövas årligen oavsett om en indikation på värdenedgång föreligger eller inte. Däremellan prövas värdet om en indikation på värdenedgång föreligger.

Intresseföretag

Ratos tillämpar i likhet med tidigare kapitalandelsmetoden för konsolidering av intresseföretag.

Förvärv och avyttring av rörelse

Förvärv

Ratos har ökat sitt ägande i Medisize med 5,4% till 98,4%. Överförd ersättning uppgick till 59,8 Mkr (6,2 MEUR). Förvärvsrelaterade utgifter uppgår till 2 Mkr och har redovisats som övriga rörelsekostnader i periodens koncernresultat.

Efter konvertering av kapitaltillskott i Jøtul genomfört 2009 till aktier uppgår Ratos ägarandel till 61% (63).

HL Display

I juni tecknade Ratos ett avtal om förvärv av familjen Remius aktier i HL Display, motsvarande 28,2% av kapitalet och 59,1% av rösterna. I samband därmed lämnade Ratos ett erbjudande till övriga aktieägare i HL Display, i enlighet med bestämmelserna om budplikt, att överlåta aktier utgivna i HL Display till Ratos för 49 kr per aktie.

Under andra kvartalet ökade Ratos sin ägarandel i HL Display genom förvärv av aktier via NASDAQ OMX Stockholm till ett värde om 483 Mkr. Förvärvet av familjen Remius aktier slutfördes den 21 juli. Överförd ersättning uppgick till 428 Mkr. Likvid utgjordes till 90% av kontanter och till 10% av nyemitterade aktier i Ratos motsvarande 385 Mkr kontant och 217 556 nya aktier i Ratos. I samband med förvärvet av familjen Remius aktier erhöll Ratos det bestämmande inflytandet över HL Display som därefter redovisas som dotterföretag. Tidigare ägd andel ska omvärderas till verkligt värde i samband med att det bestämmande inflytandet erhålls, varför en resultateffekt av omvärderingen inklusive återförda valutakurseffekter om 140 Mkr redovisas inom rörelseresultatet. Ratos har valt att redovisa förvärvet enligt partiell goodwillmetod. Preliminär goodwill uppgår sammanlagt till 1 110 Mkr.

Efter att bestämmande inflytande erhölls förvärvade Ratos ytterligare aktier genom det offentliga erbjudandet och via NASDAQ OMX Stockholm till ett värde om 161 Mkr. Dessa förvärv ses enligt den reviderade IFRS 3 Rörelseförvärv som eget kapitaltransaktioner genom att Ratos förvärvar aktier från "innehav utan bestämmande inflytande" (minoriteten), varför skillnaden mellan överförd ersättning och förvärvat "innehav utan bestämmande inflytande" redovisas direkt mot eget kapital med 105 Mkr. Total erlagd överförd ersättning under perioden uppgår till 1 072 Mkr, varav 43 Mkr utgjordes av nyemitterade Ratos-aktier. Vid rapportperiodens slut ägde Ratos 99,5% av kapitalet och 99,7% av rösterna.

HL Display har en stark marknadsposition och är det enda globala företaget i sin bransch. Företaget har en unik sortimentsbredd och genom sin innovationsförmåga och storlek finns goda förutsättningar att skapa nya konkurrenskraftiga produkter. Förvärvad goodwill avspeglar dessa värden.

Som dotterföretag ingår HL Display i koncernens omsättning från och med augusti med 270 Mkr och i resultat före skatt med 3 Mkr och dessförinnan som intresseföretag med 16 Mkr i resultat före skatt. För perioden januari till september uppgick omsättningen till 1 226 Mkr och resultat före skatt till 36 Mkr.

Förvärvsrelaterade utgifter uppgår till 5 Mkr för perioden och har redovisats som övriga rörelsekostnader i periodens koncernresultat.

Stofa

Ratos tecknade i juli avtal med TeliaSonera om förvärv av samtliga aktier i Stofa. Förvärvet slutfördes den 30 juli. Enterprise Value uppgick till 1 090 MDKK och överförd ersättning uppgick till 527 MDKK (668 Mkr). I den preliminära förvärvsanalysen uppgår goodwill till 885 Mkr. Den goodwill som redovisas för förvärvet motsvaras av bolagets lönsamhetsnivå som baseras bland annat på bolagets kunderbjudande, tekniska kompetens, marknadsposition och historiska marknadsnärvaro.

Det förvärvade företaget ingår i koncernens omsättning för perioden med 235 Mkr och i resultat före skatt med 12 Mkr. För perioden januari till september uppgick omsättningen till 1 055 Mkr och resultat före skatt till 52 Mkr.

Förvärvsrelaterade utgifter uppgår till 11 Mkr för perioden och har redovisats som övriga rörelsekostnader i periodens koncernresultat.

Av nedanstående tabell framgår respektive bolags förvärvsanalyser.

Preliminära förvärvsanalyser i samband med att det bestämmande inflytandet erhölls

Mkr	HL Display	Stofa	Totalt
Immateriella anläggningstillgångar	4	6	10
Materiella anläggningstillgångar	221	467	688
Finansiella anläggningstillgångar	24	68	92
Omsättningstillgångar	582	254	836
Likvida medel	144	131	275
Innehav utan bestämmande inflytande	-59	-1	-60
Långfristiga skulder och avsättningar	-293	-813	-1 106
Kortfristiga skulder	-386	-329	-715
Netto identifierbara
tillgångar och skulder	237	-217	20
Koncernmässigt värde på intresseföretag vid förvärvstidpunkten	-775		-775
Omvärdering av tidigare ägd andel,
exklusive valutakurseffekt	-144		-144
Koncerngoodwill	1 110	885	1 995
Överförd ersättning	428	668	1 096

Förvärv i koncernföretag

Bisnodes investeringar i Directinet och Bilfakta har slutförts. Den sammanlagda överförda ersättningen för dessa förvärv uppgick till 90 Mkr. De förvärvade företagen ingår i koncernens omsättning med 95 Mkr och i resultat före skatt med -5 Mkr. För perioden januari till september uppgår företagens omsättning till 96 Mkr och resultat före skatt till -6 Mkr. Bisnode har även betalat tilläggsköpeskilling om 108 Mkr för förvärv genomförda 2007.

EuroMaints förvärv av Rail Service Management Group (RSM) slutfördes i januari, varvid överförd ersättning för förvärvet tillsammans med ytterligare några mindre förvärv uppgick till 176 Mkr. De förvärvade företagen ingår i koncernens omsättning med 577 Mkr och i resultat före skatt med 4 Mkr. För perioden januari till september uppgår företagens om sättning till 577 Mkr och resultat före skatt till 4 Mkr. Förvärvsrelaterade utgifter uppgår till 1 Mkr för perioden och har redovisats som övriga rörelsekostnader i periodens koncernresultat.

AH Industries förvärvade den 31 augusti RM Group. Överförd köpeskilling uppgick till 316 MDKK (399 Mkr), varav Ratos tillsköt 227 MDKK (288 Mkr) i eget kapital. Preliminär goodwill uppgår till 158 MDKK (199 Mkr). Förvärvet väntas ge synergier i form av ett kompletterande produktsortiment, breddad kund- och leverantörsbas samt kvalificerad kompetens inom vindoch cement/mineralområdet. Därutöver ger förvärvet en plattform för fortsatt expansion utanför Europa, bland annat genom RM Groups verksamhet i Kina. Förvärvad goodwill avspeglar dessa värden. Det förvärvade företaget ingår i koncernens omsättning med 50 Mkr och i resultat före skatt med 6 Mkr. För perioden januari till september uppgår företagets omsättning till 421 Mkr och resultat före skatt till 56 Mkr.

Av nedanstående tabell framgår respektive bolags preliminära förvärvsanalyser.

Preliminära förvärvsanalyser

Mkr	Bisnode	EuroMaint RM Group		Totalt
Immateriella
anläggningstillgångar	5	1		6
Materiella anläggningstillgångar	2	67	121	190
Uppskjuten skattefordran	1			1
Omsättningstillgångar	52	251	175	478
Likvida medel	10	1	77	88
Långfristiga skulder och
avsättningar	-5	-31	-82	-118
Kortfristiga skulder	-62	-128	-91	-281
Netto identifierbara tillgångar
och skulder	3	161	200	364
Koncerngoodwill *)	87	15	199	301
Överförd ersättning	90	176	399	665

*) I EuroMaints koncerngoodwill ingår "förvärvat till lågt pris" (negativ goodwill) uppgående till 6 Mkr, vilket ingår i periodens resultat.

Avyttring

Den 12 juli ingick Ratos ett avtal med japanska Asics om försäljning av det helägda dotterföretaget Haglöfs. Affären slutfördes den 20 augusti 2010. Överförd köpeskilling uppgick till 1 007 Mkr och Ratos realisationsvinst (exitvinst) uppgick till 783 Mkr.

Denna information offentliggörs enligt lagen om värdepappersmarknaden, lagen om handel med finansiella instrument eller krav ställda i noteringsavtal.

Ratos AB (publ) Drottninggatan 2 Box 1661 111 96 Stockholm Sweden Tel 08-700 17 00 www.ratos.se Org. nr 556008-3585