Ratos — Audit Report / Information 2018

Feb 7, 2019

Bokslutskommuniké 2018

Oktober-december 2018

• Koncernens nettoomsättning 5 919 MSEK (5 413)
• Resultat före skatt -747 MSEK (-597)
• Resultat per aktie före och efter utspädning -2,46 SEK (-2,01)
• Nedskrivning av koncernmässigt värde i Plantasjen uppgår till 600 MSEK

Januari-december 2018

• Koncernens nettoomsättning 23 125 MSEK (23 059)
• Resultat före skatt -69 MSEK (658)
• Resultat per aktie före och efter utspädning -1,40 SEK (0,72)
• Likvida medel i moderbolaget 1 734 MSEK (2 226)
• Förslag till utdelning 0,50 SEK /aktie (2,00)

Utveckling i bolagsportföljen, okt-dec 2018

• Portföljens nettoomsättning 5 330 MSEK (4 816)
• Portföljens EBITA -87 MSEK (36)
• Portföljens operativa EBITA 27 MSEK (82)

Utveckling i bolagsportföljen, jan-dec 2018

• Portföljens nettoomsättning 21 165 MSEK (19 927)
• Portföljens EBITA 804 MSEK (1 038)
• Portföljens operativa EBITA 972 MSEK (1 119)

Förvärv och avyttringar, jan-dec 2018

• Gudrun Sjödén Group avyttrades under tredje kvartalet, realisationsresultatet uppgick till 36 MSEK
• Jøtul avyttrades under första kvartalet, realisationsresultatet uppgick till 26 MSEK

	kv4	kv4	kv1-4	kv1-4
MSEK	2018	2017	2018	2017
Nettoomsättning	5 919	5 413	23 125	23 059
EBITA	-69	81	978	1 741
Rörelseresultat	-683	-496	320	1 081
Resultat före skatt	-747	-597	-69	658
varav Resultat/resultatandelar från bolag	-142	-47	604	679
Resultat per aktie före utspädning, SEK	-2,46	-2,01	-1,40	0,72
Resultat per aktie efter utspädning, SEK	-2,46	-2,01	-1,40	0,72
Periodens kassaflöde från den löpande verksamheten			732	1 299
Likvida medel i moderbolaget			1 734	2 226

Utveckling i bolagsportföljen är jämförelse med motsvarande föregående år pro forma. Portföljens operativa EBITA är exklusive jämförelsestörande poster.

Avstämning av Alternativa nyckeltal återfinns i not 3.

Nedskrivningar och omstruktureringskostnader präglade det fjärde kvartalet

EBITA i bolagsportföljen för det fjärde kvartalet var negativt beroende på stora projektnedskrivningar i HENT samt åtgärder i Diab. EBITA i Plantasjen och Speed Group fortsätter att utvecklas negativt medan Aibel, airteam, Bisnode och HL Display utvecklas positivt. Det underliggande resultatet i Diab utvecklas också positivt.

I Plantasjen har vi skrivit ner koncernmässigt värde med 600 MSEK. Ett planerat kapitaltillskott genomfördes i Plantasjen i januari 2019 om 200 MNOK för att sänka belåningsgraden i bolaget.

Efter kvartalets slut förvärvade Ratos resterande aktier i dotterbolaget TFS till ett aktievärde om 11 MEUR. Ratos ägande uppgår efter förvärvet till 100%.

*Resultatsiffror för Ratos portfölj är justerade för Ratos ägarandel och i MSEK.

Resultatutveckling*

För fjärde kvartalet 2018 ökade bolagsportföljens omsättning med 11%, medan EBITA-resultatet minskade från 36 MSEK till -87 MSEK. Det försämrade resultatet beror i huvudsak på Diab, HENT, Plantasjen samt Speed Group. Diab redovisade ett negativt redovisat resultat på grund av omstruktureringskostnader om totalt -78 MSEK, vilka hänför sig till nedskrivningar av maskiner och inventarier som ett resultat av rationaliseringar av produktionen. Diabs operativa EBITA-resultat förbättrades jämfört med föregående år och vindkraftsmarknad fortsatte att utvecklas positivt under kvartalet, en utveckling som väntas fortsätta in i 2019. HENTs resultat belastades av projektnedskrivningar. Bolaget, som haft en snabb tillväxt, ser nu över organisationen och rutiner för anbud och projektgenomförande. Plantasjens EBITA påverkades negativt av uppsägning av olönsamma samarbetsavtal och högre inkurans. Utvecklingen i Plantasjen har resulterat i en sänkt värdering vilket innebär att vi skriver ner vårt bokförda värde. Detta innebär dock inte att ambitionerna för bolagets lönsamhet minskat. Plantasjen är ett starkt varumärke i en bransch som växer och där kundnöjdhet har största prioritet. De pågående förbättringsåtgärderna kommer dock att ta längre tid att genomföra innan de får full effekt jämfört med våra tidigare bedömningar. I Speed Group fortsatte problemen med olönsamma kundavtal. EBITA påverkades även negativt av kostnader om -11 MSEK relaterade till avyttring av Speed Production samt VD-byte.

Flera bolag utvecklas positivt. Aibel, airteam och Bisnode utvecklas samtliga väl i såväl kvartalet som helåret. Detta är ett resultat av genomförda omstruktureringar, värdeskapande initiativ och en marknad som växer. HL Display har under kvartalet och året uppvisat tydliga resultatförbättringar som ett resultat av de initiativ som bedrivits i bolaget under 2018.

Resultatet före skatt uppgick till -747 MSEK (-597). I Plantasjen har vi skrivit ner koncernmässigt värde med 600 MSEK. Ratos-koncernens EBITA i kvartalet uppgick till -69 MSEK (81).

Händelser i portföljbolagen

Under kvartalet vann HENT uppdraget att bygga delar av nya Livsvitenskapsbygget vid Oslo Universitetet på uppdrag av Statsbygg. Ordervärdet uppgår till cirka 1 miljard NOK. Speed Group har avyttrat sitt dotterbolag Speed Production. Försäljningen bidrar till en renodling av Speed Groups affär, med fokus på logistiktjänster.

Efter kvartalets slut genomfördes ett sedan tidigare planerat kapitaltillskott i Plantasjen om 200 MNOK för att möjliggöra en lägre belåningsgrad. airteam fortsätter att stärka sin marknadsposition i Sverige genom förvärvet av Aurvandil AB, som äger dotterbolagen Creovent och Thorszelius. Detta är det andra förvärvet som airteam gör på den svenska marknaden och totalt det tredje tilläggsförvärvet sedan Ratos blev huvudägare 2016.

Efter kvartalets slut förvärvade Ratos resterande aktier i dotterbolaget TFS till ett aktievärde om 11 MEUR. Ratos ägande uppgår efter förvärvet till 100%.

Vidtagna åtgärder

Under året har vi sett över vår centrala organisation i Ratos AB och rekryterat in viktig operativ kompetens samt effektiviserat vårt arbetssätt. Detta har bidragit till att våra operativa förvaltningskostnader har sänkts för 2018 till 117 MSEK (153).

Arbetet med innehavsportföljen fortsätter med högsta fokus på stabilitet, lönsamhet och tillväxt. Under året har en rad åtgärder vidtagits, inte minst i det fjärde kvartalet. Bland annat har VD-skifte skett och initierats i tre bolag, Diab, Kvdbil och Speed Group. Produktionssystem har effektiviserats i Diab och HL Display. En mer resultatfokuserad organisation har kommit på plats i flera bolag inklusive TFS. Ny ordförande har tillsatts i tre bolag. Ratos innehar idag ordförandeposten i två av våra bolag.

Sammantaget tror jag vi kan se effekter av våra åtgärder redan under 2019.

Jonas Wiström, Verkställande direktör

Viktiga händelser 2018

Viktiga händelser oktober-december

• Peter Wallin har utsetts till CFO, Chief Financial Officer, i Ratos. Peter kommer närmast från rollen som CFO för Skanska-koncernen och tillträdde sin tjänst på Ratos i december 2018.
• HENT har tecknat avtal om ett större projekt i Oslo. Bolaget har fått uppdraget att bygga delar av nya Livsvitenskapsbygget vid Oslo Universitet på uppdrag av Statsbygg. Ordervärdet uppgår till cirka 1 miljard NOK.
• Nedskrivningar av koncernmässigt värde i Plantasjen uppgår till 600 MSEK.

Viktiga händelser januari-september

• Ratos avyttrade i september samtliga aktier, motsvarande en ägarandel om 30%, i intresseföretaget Gudrun Sjödén Group till VD och grundaren Gudrun Sjödén. Ratos erhöll 225 MSEK i samband med försäljningen, vilket innebar ett realisationsresultat om 36 MSEK.
• Aibel ingick under andra kvartalet avtal med Equinor för projektering, inköp och byggnation av däcket till en processplattform på Johan Sverdrup-fältet till ett värde om cirka 8 miljarder norska kronor. Projekteringen har startat medan byggnationen startar första kvartalet 2019, för slutleverans 2022.
• På Ratos årsstämma som avhölls den 3 maj togs beslut om utdelning om 2,00 SEK per stamaktie, totalt 638 MSEK vilken utbetalades i maj.
• HENT sålde sin bostadsutvecklingsverksamhet, HENT Eiendomsinvest, under andra kvartalet till Fredensborg Bolig vilket innebar en realisationsvinst om 84 MNOK.
• I samband med kapitalmarknadsdagen i juni presenterade Ratos nya finansiella mål.
• 1. Vinsten i bolagsportföljen ska öka varje år
• 1. En konservativ belåning i portföljbolagen med en aggregerad skuldsättningskvot, inklusive Ratos AB, ska understiga 2,5x (Nettoskuld/EBITDA)
• 1. Totalavkastningen för Ratos-aktien ska över tid vara bättre än genomsnittet på Nasdaq Stockholm
• Ratos tillsköt under andra kvartalet kapital om 100 MSEK till Kvdbil.
• HENT har lämnat utdelning om 150 MNOK varav Ratos andel uppgick till 106 MNOK under andra kvartalet.
• airteam förvärvade under första kvartalet Luftkontroll Energy i Örebro AB. Bolaget omsatte 2017 cirka 80

MSEK. Ratos har inte tillskjutit något kapital i samband med förvärvet.

• Ratos sålde under första kvartalet samtliga aktier i Jøtul till ett företagsvärde om 364 MNOK (enterprise value). Försäljningen gav ett realisationsresultat om 26 MSEK.
• Ratos genomförde under första kvartalet förändringar i ledningsgrupp samt investeringsorganisation.

Viktiga händelser efter periodens slut

• Ratos dotterbolag airteam har tecknat avtal om förvärv av Creovent AB (Creovent) och Thorszelius Ventilation & Service AB (Thorszelius), ledande installatörer av klimat- och ventilationslösningar i Stockholms- och Uppsalaregionen. Proforma uppgick omsättningen 2017 för de båda bolagen till cirka 235 MSEK och operativ EBITA till 24 MSEK. Förvärvet ska slutföras under första kvartalet 2019 och finansieras av airteam.
• Ratos har förvärvat resterande aktier (40%) i dotterbolaget Trial Form Support International AB (TFS) av delägaren och grundaren Daniel Spasic till ett aktievärde om 11 MEUR. Ratos ägande uppgår efter förvärvet till 100%.
• I januari genomförde Ratos förändringar i ledningsgruppen samt investeringsorganisationen. Förändringen innebar att två personer lämnar sina anställningar.
• Kapitaltillskott till Plantasjen om 200 MNOK genomfört i januari 2019.

Påverkan av IFRS 16

Med beaktande av IFRS 16 Leasing, den nya leasingstandarden som träder ikraft 1 januari 2019, så kommer räntebärande nettoskuld i koncernen öka med cirka 4 miljarder SEK till knappt 8 miljarder SEK per 1 januari 2019. Den aggregerade skuldsättningskvoten kommer därför att öka, varför Ratos målsättning om en aggregerad skuldsättningskvot om 2,5x kommer ses över, kopplat till denna förändrade redovisningsprincip.

För att förenkla för läsaren framöver kommer Ratos att under 2019 i kvartalsrapport inkludera vissa nyckeltal för 2019 exklusive IFRS 16. Detta för att få jämförbarhet mellan åren. För ytterligare information se not 1, sid 23.

På sidorna 6–11 finns mer information om viktiga händelser i bolagen.

Bolagsöversikt

Ratos-koncernens nettoomsättning uppgick 2018 till 23 125 MSEK (23 059). Rörelseresultatet för samma period uppgick till 320 MSEK (1 081). För att underlätta uppföljning av den löpande utvecklingen i Ratos bolagsportfölj presenteras i kommande avsnitt viss finansiell information, vilken inte finns definierad i IFRS. En avstämning/brygga mellan alternativa nyckeltal som används i denna rapport och närmast liggande IFRS-mått återfinns i not 3.

Ratos bolagsportfölj

Ratos investerar främst i onoterade medelstora bolag i Norden och har 12 bolag i portföljen. Största branscher sett till omsättning är Bygg, Industri och Konsumentvaror/Handel.

12 bolag med cirka

12 300* anställda

* Antalet anställda baseras på medelantal anställda under helåret 2018 för de 12 bolagen.

** Justerad för Ratos ägarandelar.

Ratos bolag

Kvartal 4, 2018

Omsättningsutveckling, bolagen i sin helhet

EBITA, justerad för Ratos ägarandelar

Information som presenteras för respektive bolag på sid 6-11 avser bolagen i sin helhet och har ej justerats för Ratos ägarandel.

Konsumentvaror/handel

Plantasjen

• Negativ försäljningsutveckling om 2% i fjärde kvartalet.
• EBITA påverkades negativt av avslut av olönsamma samarbetsavtal samt högre inkurans. Även den lägre försäljningen påverkade EBITA negativt.
• Kassaflödet påverkades negativt av kalendereffekter i samband med årsskiftet.
• Nedskrivning av Plantasjens koncernmässiga värde om 600 MSEK. Efter årsskiftet genomfördes kapitaltillskott om totalt 200 MNOK för att möjliggöra en lägre belåningsgrad.
• Daniel Juhlin lämnade i februari 2019 sin roll som VD för Plantasjen och styrelseledamot Christer Åberg tillträdde som tillförordnad VD i bolaget med omedelbar verkan.

Oase Outdoors

• Säsongsmässigt litet kvartal där försäljningen för kvartal och helår påverkades av tuffare marknadsförhållanden i Storbritannien.
• Den svagare marknaden i Storbritannien har tillsammans med investeringar i tillväxtinitiativ belastat EBITAmarginalen.

	kv4		kv1-4
MNOK	2018	2017	2018	2017
Omsättning	737	755	3 961	3 881
EBITA	-155	-109	72	213
EBITA-marginal	-21,1%	-14,4%	1,8%	5,5%
Rörelsens kassaflöde	-7	106	-71	359

Nordens ledande kedja för försäljning av växter och växttillbehör med drygt 140 butiker i Norge, Sverige och Finland främst inriktade mot konsumenter.

99%

	kv4		kv1-4
MDKK	2018	2017	2018	2017
Omsättning	8	10	306	316
EBITA	-16	-16	26	41
EBITA-marginal	neg	neg	8,5%	13,0%
Rörelsens kassaflöde	-58	-43	3	26

Danskt bolag som utvecklar, designar och säljer högkvalitativ utrustning för camping och friluftsliv.

Ägarandel

78%

Bygg HENT

• Negativ EBITA på grund av ytterligare projektnedskrivningar om cirka -150 MNOK i fjärde kvartalet kopplade till ökade kostnader och ökad riskavsättning.
• Bolaget ser över rutiner och organisation för anbud och projektgenomförande.
• Försäljningstillväxt om 19% drivet av bra orderbok. Orderingång om cirka 3 miljarder NOK under fjärde kvartalet. Nya order inkluderar bland annat uppdraget att bygga delar av nya Livsvitenskapsbygget vid Oslo Universitetet på uppdrag av Statsbygg. Ordervärdet uppgår till cirka 1 miljard NOK. Orderboken per 31 december 2018 uppgick till cirka 13,4 miljarder NOK.

	kv4		kv1-4
MNOK	2018	2017	2018	2017
Omsättning	2 264	1 894	7 855	7 034
EBITA	-103	69	145	253
EBITA-marginal	-4,5%	3,7%	1,9%	3,6%
Rörelsens kassaflöde	109	489	99	132

Ledande norsk byggentreprenör med projekt i Norge, Sverige och Danmark. Bolaget är inriktat på nybyggnation av offentliga och kommersiella fastigheter och fokuserar sina resurser på projektutveckling, projektledning och inköp. Projekten genomförs i stor utsträckning av ett brett nätverk av kvalitetssäkrade underentreprenörer.

Ägarandel

73%

airteam

• Organisk tillväxt om 15% i fjärde kvartalet. EBITA ökade till följd av en stark utveckling i Danmark. Transaktionskostnader om cirka 1 MDKK i samband med förvärv har belastat redovisad EBITA i fjärde kvartalet.
• Förvärv av Creovent och Thorszelius, ledande installatörer av klimat- och ventilationslösningar i Stockholms- och Uppsalaregionen, har tecknats och förväntas slutföras under första kvartalet 2019. Proforma uppgick omsättningen 2017 för de båda bolagen till cirka 235 MSEK och operativ EBITA till 24 MSEK. Förvärvet finansieras av airteam.

	kv4		kv1-4
MDKK	2018	2017	2018	2017
Omsättning	204	166	667	633
EBITA	25	21	64	60
EBITA-marginal	12,4%	12,8%	9,6%	9,4%
Rörelsens kassaflöde	36	49	51	88

Ett danskt bolag som erbjuder högkvalitativa och effektiva ventilationslösningar i Danmark och Sverige.

Ägarandel

70%

Industri

Aibel

• Försäljningen i kvartalet understeg föregående år i huvudsak på grund av att bolaget ligger mellan avslut och uppstart av stora EPC-kontrakt (Engineering, Procurement, Construction). Orderingången i kvartalet uppgick till cirka 730 MNOK och orderboken per slutet av perioden uppgår till cirka 17 miljarder NOK, +45% mot samma tidpunkt föregående år.
• Förbättrad lönsamhet jämfört med föregående år, drivet av framgångsrika projektleveranser, förbättrad produktivitet och högt resursutnyttjande.
• Under fjärde kvartalet vann Aibel ett EPC-kontrakt för en bro på Johan Sverdrup-fältet. Aibel vann även ett s.k. FEED-kontrakt (Front End Engineering Design) för Gudrun-fältet, fas 2, med option även på projektgenomförande (EPCI).

	kv4		kv1-4
MNOK	2018	2017	2018	2017
Omsättning	1 949	2 424	7 907	9 081
EBITA	192	51	537	309
EBITA-marginal	9,8%	2,1%	6,8%	3,4%
Rörelsens kassaflöde	259	230	-92	575

Ledande norsk leverantör inom underhålls- och ombyggnadstjänster (Modifications and Yard Services) till produktionsplattformar och landanläggningar för olja- och gasutvinning, nybyggnadsprojekt (Field Development) för olja och gas samt förnyelsebar energi (Renewables). Företaget har verksamhet längs den norska kusten samt i Asien. Kunderna är främst de stora oljebolagen verksamma på den norska kontinentalsockeln.

Diab

• Försäljningstillväxt om 37% i kvartalet, drivet av en starkare vindmarknad vilken förväntas fortsätta in i 2019.
• Omstruktureringskostnader om -81 MSEK relaterade till kostnadsbesparingar och nedskrivningar av maskiner och inventarier. Operativ EBITA uppgick till 0 MSEK.
• Omstrukturering samt produktivitetsåtgärder börjar ge resultat. Produktionseffektiviteten ökade i kvartalet.
• Kapitaltillskott om 20 MSEK genomfört under fjärde kvartalet.

kv1-4

Ägarandel 32%

	kv4		kv1-4
MSEK	2018	2017	2018	2017
Omsättning	411	299	1 496	1 439
EBITA	-81	-33	-155	1
EBITA-marginal	-19,8%	-11,1%	-10,4%	0,1%
Rörelsens kassaflöde	-4	12	-68	23

Globalt företag som utvecklar, tillverkar och säljer kärnmaterial till kompositkonstruktioner för bland annat vingar till vindkraftverk, skrov och däck till fritidsbåtar samt detaljer till flygplan, tåg, industriella applikationer och byggnader. Materialet har en unik kombination av egenskaper såsom låg vikt, hög hållfasthet, isolationsförmåga samt kemisk resistens.

Ägarandel

96%

HL Display

• Försäljningstillväxt om 11%, drivet av ökad försäljning i Storbritannien samt positiva valutaeffekter.
• EBITA påverkades positivt av ökad omsättning samt pågående lönsamhetsförstärkande initiativ.
• Under 2018 har bolagets fokus på ökad lönsamhet gett förväntat resultat.

	kv4		kv1-4
MSEK	2018	2017	2018	2017
Omsättning	397	358	1 554	1 445
EBITA	21	-1	96	43
EBITA-marginal	5,4%	-0,2%	6,2%	2,9%
Rörelsens kassaflöde	77	88	97	49

Internationell leverantör av butikslösningar för förbättrad kundupplevelse, lönsamhet och hållbarhet. Installationer i upp emot 295 000 butiker på 50 marknader. Tillverkning sker i Polen, Sverige, Kina och Storbritannien.

LEDiL

• Försäljningstillväxt om 2% i kvartalet. Tillväxt i Asien och stabil utveckling i Europa medan utvecklingen i Nordamerika är fortsatt utmanande.
• Under det fjärde kvartalet har LEDiLs internationella expansion fortsatt, bland annat med etablering i Kina. Satsningarna har haft viss påverkan på EBITA-resultatet.

	kv4			kv1-4
MEUR	2018	2017	2018	2017
Omsättning	9,4	9,2	42,8	40,3
EBITA	1,7	1,6	10,6	11,1
EBITA-marginal	17,7%	17,2%	24,8%	27,4%
Rörelsens kassaflöde	1,7	-0,7	9,3	6,2

Finsk ledande global aktör inom sekundäroptik till LED-belysning. Produkterna säljs av egna säljare samt via agenter och distributörer i Europa, Nordamerika och Asien. Tillverkningen sker hos underleverantörer i Finland och Kina.

Ägarandel 99%

Technology, Media, Telecom

Bisnode

• Positiv lönsamhetsutveckling i kvartalet tack vare positiva valutaeffekter, lägre kostnader och realiserade effekter av förändringsprogrammet.
• Det fjärde kvartalet avslutar ett år med fortsatt bra resultat av Bisnodes pågående konsolidering och satsning på nya kunderbjudanden.
• Försäljningstillväxt om 3% under fjärde kvartalet, drivet av positiva valutaeffekter. Ledande europeiskt data- och analysföretag.

	kv4		kv1-4
MSEK	2018	2017	2018	2017
Omsättning	985	952	3 696	3 555
EBITA	188	143	471	397
EBITA-marginal	19,0%	15,0%	12,7%	11,2%
Rörelsens kassaflöde	111	127	380	397

Kunderna är företag och organisationer i Europa som använder Bisnodes tjänster till att omvandla data till insikter för både dagliga frågor och stora strategiska beslut.

Kvdbil

• Försäljningsminskning om 4% jämfört med föregående år, pga svag utveckling inom Företagsbil medan utvecklingen inom Privatbil var positiv.
• EBITA påverkades negativt om 4 MSEK i jämförelsestörande kostnader till följd av omorganisation i fjärde kvartalet. Operativ EBITA uppgick till 9 MSEK (16). Det lägre resultatet är påverkat av försäljningsminskningen, ökade kostnader för ITutveckling samt högre reklamationskostnader.
• Lars Nykvist har tillträtt som VD i Kvdbil. Lars kommer närmast från rollen som VD för Outnorth AB.

	kv4		kv1-4
MSEK	2018	2017	2018	2017
Omsättning	89	93	332	346
EBITA	5	5	8	30
EBITA-marginal	5,8%	5,5%	2,5%	8,8%
Rörelsens kassaflöde	7	7	16	20

Sveriges största oberoende nätbaserade marknadsplats för förmedling av begagnade bilar. Företaget driver auktionssajterna kvd.se, kvdnorge.no, kvdpro.com och kvdcars.com, där förmedling av personbilar, tunga fordon och maskiner sker vid veckovisa nätauktioner. Antalet unika besökare uppgår till cirka 200 000 per vecka. I bolagets tjänsteerbjudande ingår värderingstjänster för personbilar.

Ägarandel 70%

Ägarandel

Healthcare

TFS

• Tjänsteomsättningen* i fjärde kvartalet uppgick till 15,6 MEUR (14,0).
• EBITA i fjärde kvartalet påverkades positivt av jämförelsestörande poster om totalt 1,1 MEUR (-0,4). Operativ EBITA uppgick till -0,1 MEUR (-0,6) och påverkades positivt av genomförda omstruktureringar.
• En större omorganisation genomfördes i fjärde kvartalet som ska leda till fokusering på de två kärnområdena SRS (Strategic Resoursing Solutions) och CDS (Clinical Development Services).
• Efter årsskiftet förvärvade Ratos resterande aktier (40%) i TFS till ett aktievärde om 11 MEUR. Ratos ägande uppgår efter förvärvet till 100%.

* TFS och övriga CROs (contract research organisations) har två intäktsslag enligt IFRS: 1) Tjänsteomsättning (som är den faktiska inkomstbringande försäljningen) och 2) vidarefakturering av utlägg (t ex för resor, laboratoriekostnader, övriga omkostnader) till ingen eller mycket låg marginal. I allt väsentligt är det tjänsteomsättningen som är av intresse för bolagets utveckling och intjäning.

Företagstjänster

Speed Group

• Försäljningstillväxt om 50%, varav 12% organiskt. Förvärvet av Samdistribution har utvecklats väl.
• Lönsamheten påverkas negativt om -15 MSEK i jämförelsestörande kostnader kopplat till avyttringen av Speed Production samt VD-byte. Försämrad operativ EBITA på grund av fortsatta effektivitetsproblem i kontrakt.
• CFO Anders Appelqvist har utsetts till tillförordnad VD för Speed Group tills permanent VD har rekryterats.

	kv4			kv1-4
MEUR	2018	2017	2018	2017
Omsättning	22,2	25,4	82,0	91,6
EBITA	1,1	-1,0	-0,6	-0,7
EBITA-marginal	4,8%	-3,9%	-0,8%	-0,8%
Rörelsens kassaflöde	-0,8	0,7	-2,0	1,2

Genomför på uppdrag av läkemedels-, bioteknik- och medicinteknikindustrin, kliniska studier i human fas.

	kv4		kv1-4
MSEK	2018	2017	2018	2017
Omsättning	196	131	738	513
EBITA	-20	0	-12	24
EBITA-marginal	-10,0%	0,1%	-1,6%	4,7%
Rörelsens kassaflöde	5	7	-52	-3

Svensk leverantör av tjänster som sträcker sig från bemanning, rekrytering och utbildning till fullskaligt övertagande av lagerhantering.

Ägarandel 60%

Ratos bolag, justerat för Ratos ägarandelar

	Portföljens nettoomsättning			Portföljens EBITA
	kv4	kv4	kv1-4	kv1-4	kv4	kv4	kv1-4	kv1-4
MSEK	2018	2017	2018	2017	2018	2017	2018	2017
Aibel	668	789	2 695	2 992	66	16	183	102
airteam	196	152	638	570	24	19	62	54
Bisnode	689	665	2 583	2 484	131	100	329	277
Diab	394	287	1 437	1 382	-78	-32	-149	1
HENT	1 772	1 410	6 124	5 300	-80	51	113	190
HL Display	391	352	1 531	1 424	21	-1	94	42
Kvdbil	89	93	332	346	5	5	8	30
LEDiL	64	60	290	256	11	10	72	70
Oase Outdoors	9	12	330	321	-17	-16	28	42
Plantasjen	784	756	4 184	3 963	-164	-112	76	217
Speed Group	137	91	517	359	-14	0	-9	17
TFS	137	148	504	529	7	-6	-4	-4
Summa justerad för Ratos ägarandel	5 330	4 816	21 165	19 927	-87	36	804	1 038
Förändring	11%		6%		neg		-23%

		Portföljens operativa EBITA A)		Portföljens kassaflöde från rörelsen B)	Portföljens räntebärande nettoskuld	Ratos ägar andelar (%)
	kv4	kv4	kv1-4	kv1-4	kv4
MSEK	2018	2017	2018	2017	2018	2018-12-31	2018-12-31
Aibel	72	38	189	131	88	861	32
airteam	25	19	63	54	35	58	70
Bisnode	144	109	363	297	77	963	70
Diab	-0	-32	-32	1	-4	855	96
HENT	-80	45	47	184	85	-519	73
HL Display	29	5	105	49	76	441	99
Kvdbil	9	16	16	42	7	37	100
LEDiL	11	10	72	70	11	199	66
Oase Outdoors	-17	-16	28	42	-63	214	78
Plantasjen	-162	-110	122	229	-7	2 406	99
Speed Group	-3	0	3	17	4	49	70
TFS	0	-4	-5	2	-5	43	60
Summa justerad för Ratos ägarandel	27	82	972	1 119	303	5 606
Förändring	-67%		-13%

A) EBITA, justerat för jämförelsestörande poster.

B) Kassaflöde från rörelsen, exklusive betald skatt och betalda räntor, inklusive kassaflöde från investeringar och avyttringar av immateriella respektive materiella anläggningstillgångar.

Finansiell information

Ratos resultat

EBITA för helåret 2018 uppgick till 978 MSEK (1 741). I EBITA ingår realisationsresultat från försäljning av bolag om totalt 62 MSEK (596). Resultat/resultatandelar från bolagen ingår med 1 030 MSEK (1 196), där större förändringar mot föregående år är Diab om -156 MSEK, Plantasjen -143 MSEK och HENT -106 MSEK. Samtidigt uppvisar Aibel en resultatförbättring om 183 MSEK jämfört med föregående år.

Resultat före skatt för helåret 2018 uppgick till -69 MSEK (658), varav nedskrivningar av portföljbolag uppgår till -600 MSEK (-550). Resultat/resultatandelar från bolagen ingick med 604 MSEK (679).

Ratos operativa förvaltningskostnader uppgick till -117 MSEK (-153). Minskning av kostnader förklaras främst av lägre personalkostnader och övriga förvaltningskostnader.

Se not 5 sid 27-28 för mer detaljer.

Ratos resultat oktober-december

EBITA för fjärde kvartalet uppgick till -69 MSEK (81). Resultat/resultatandelar från bolagen ingick med -56 MSEK (90). Där HENT, Plantasjen och Diab har försämrade resultat jämfört med föregående år. Aibel, Bisnode och HL Display uppvisade resultatförbättringar jämfört med föregående år.

Resultat före skatt för fjärde kvartalet 2018 uppgick till -747 MSEK (-597), varav nedskrivningar av portföljbolag uppgick till -600 MSEK (-550). Resultat/resultatandelar från bolagen ingick med -142 MSEK (-47).

Ratos operativa förvaltningskostnader uppgick till -19 MSEK (-38). Minskning av kostnader förklaras främst av lägre personalkostnader och övriga förvaltningskostnader.

Se not 5 sid 27-28 för mer detaljer.

Kassaflöde

Periodens kassaflöde uppgick till -485 MSEK (-494), varav kassaflöde från den löpande verksamheten stod för 732 MSEK (1 299). Plantasjen och Diab står för den största negativa förändringen, HL Display utvecklades positivt kassaflödesmässigt.

Kassaflöde från investeringsverksamheten uppgick till -256 MSEK (1 135) och kassaflöde från finansieringsverksamheten för -962 MSEK (-2 928).

Finansiell ställning och skuldsättning

Koncernens likvida medel var vid periodens slut 3 404 MSEK (3 881) och räntebärande nettoskuld uppgick till 3 549 MSEK (3 324).

Portföljens aggregerade skuldsättningskvot, inklusive moderbolaget, uppgår till 3,4x (2,4x). Ratos målsättning är att ha en konservativ belåning i portföljbolagen med en

aggregerad skuldsättningskvot, inklusive moderbolaget, som på sikt ska understiga 2,5x (Nettoskuld/EBITDA).

Med beaktande av IFRS 16 Leasing, den nya leasingstandarden som träder ikraft 1 januari 2019, så kommer räntebärande nettoskuld i koncernen öka med cirka 4 miljarder SEK till knappt 8 miljarder SEK per 1 januari 2019. Den aggregerade skuldsättningskvoten kommer därför att öka, varför Ratos målsättning om en aggregerad skuldsättningskvot om 2,5x kommer ses över, kopplat till denna förändrade redovisningsprincip.

Ratos eget kapital

Den 31 december 2018 uppgick Ratos eget kapital (hänförligt till moderbolagets ägare) till 8 701 MSEK (9 660 MSEK), motsvarande 27 SEK per utestående aktie (30 SEK).

Moderbolaget

Rörelseresultatet uppgick till -114 MSEK (-172). Moderbolagets resultat före skatt uppgick till -239 MSEK (1 491), varav nedskrivning från aktier i dotterföretag -836 MSEK (-533). Moderbolagets likvida medel uppgick till 1 734 MSEK (2 226).

Ratos B-aktie

Resultat per aktie före och efter utspädning uppgick till -1,40 SEK (0,72) för helåret. Slutkursen per den 31 december 2018 för Ratos B-aktie var 23,28 SEK. Totalavkastningen på B-aktien uppgick för helåret 2018 till -30%, att jämföra med utvecklingen för SIX Return Index som var -4%.

Incitamentsprogram

Under året har moderbolaget emitterat teckningsoptioner och ett konvertibelt förlagslån i enlighet med stämmobeslut 3 maj 2018. Totalt emitterades 515 472 st teckningsoptioner samt 724 528 st konvertibler.

Återköp och antal aktier

Inga återköp av B-aktier har skett. Ratos ägde per den 31 december 5 126 262 B-aktier (motsvarande 1,6% av totalt antal aktier), återköpta till en genomsnittlig kurs om 68 kr. Årsstämman 2018 gav styrelsen förnyat mandat att förvärva egna aktier. Innehavet av egna aktier får inte överstiga sju procent av samtliga aktier.

Per den 31 december 2018 uppgick det totala antalet aktier i Ratos (A- och B-aktier) till 324 140 896 och antalet röster till 108 587 444. Antalet utestående A- och B-aktier uppgick till 319 014 634. Genomsnittligt antal B-aktier i Ratos ägo under helår 2018 var 5 126 262 (5 126 262).

Kreditfaciliteter och nyemissionsmandat

Moderbolaget har en lånefacilitet på 1 miljard SEK inklusive checkräkningskredit. Syftet med faciliteten är att dels kunna använda den vid behov av överbryggnadsfinansiering vid förvärv, dels kunna finansiera utdelning och löpande driftskostnader under en period med få eller inga försäljningar. I normalfallet ska moderbolaget vara obelånat. Vid periodens slut var krediten outnyttjad. Därutöver finns ett bemyndigande från årsstämman 2018 att emittera högst 35 miljoner Ratos B-aktier i samband med avtal om förvärv.

Ratos årsstämma kommer att avhållas den 8 maj 2019 på Skandiascenen, Cirkus, i Stockholm. Årsredovisningen kommer att finnas tillgänglig på bolagets huvudkontor och hemsida, www.ratos.se, senast vecka 14, 2019.

Förslag till utdelning avseende A- och B-aktier Styrelsen föreslår en utdelning för räkenskapsåret 2018 om 0,50 SEK per aktie (2,00) av serie A och serie B. Avstämningsdag för utdelningen föreslås bli den 10 maj 2019 och utbetalning från Euroclear Sweden beräknas ske den 15 maj 2019.

Förslag till årsstämma 2019 Årsstämma

Nyckeltal för Ratos aktie

	kv1-4	kv1-4
MSEK	2018	2017
Nyckeltal per aktie 1)
Totalavkastning, %	-30	-13
Direktavkastning, %	2,1	5,6
Börskurs, SEK	23,28	35,84
Utdelning, SEK	0,50 4)	2,00
Eget kapital hänförligt till moderbolagets ägare, SEK 2)	27	30
Resultat per aktie före utspädning, SEK 3)	-1,40	0,72
Resultat per aktie efter utspädning, SEK 3)	-1,40	0,72
Antal utestående stamaktier i genomsnitt
- före utspädning	319 014 634	319 014 634
- efter utspädning	319 424 669	319 014 634
Totalt antal registrerade aktier	324 140 896	324 140 896
Antal utestående aktier	319 014 634	319 014 634
- varav A-aktier	84 637 060	84 637 060
- varav B-aktier	234 377 574	234 377 574

1) Om inget annat anges avses B-aktien.

2) Eget kapital hänförligt till moderbolagets ägare, dividerat med antal utestående stamaktier vid periodens slut.

3) Se defintion hemsidan

4) Föreslagen utdelning

Finansiella rapporter

Koncernens resultaträkning

	kv4	kv4	kv1-4	kv1-4
MSEK	2018	2017	2018	2017
Nettoomsättning	5 919	5 413	23 125	23 059
Övriga rörelseintäkter	40	10	115	79
Förändring av lager av produkter i arbete, färdiga varor och pågående arbete för annans räkning	2	-28	-1	-16
Aktiverat arbete för egen räkning	35	24	128	70
Råvaror och förnödenheter	-3 616	-2 856	-13 084	-12 123
Kostnader för ersättning till anställda	-1 540	-1 528	-6 107	-6 098
Avskrivningar och nedskrivningar av materiella och immateriella anläggningstillgångar	-784	-707	-1 167	-1 163
Övriga kostnader	-792	-880	-3 010	-3 467
Realisationsresultat från koncernföretag	-12	-0	104	559
Nedskrivningar och realisationsresultat för investeringar redovisade enligt kapitalandelsmetoden	0	48	44	161
Andelar av resultat före skatt från investeringar
redovisade enligt kapitalandelsmetoden 1)	65	8	171	19
Rörelseresultat	-683	-496	320	1 081
Finansiella intäkter	36	21	62	77
Finansiella kostnader	-100	-122	-450	-500
Finansnetto	-64	-101	-388	-423
Resultat före skatt	-747	-597	-69	658
Skatt	-4	-16	-155	-234
Andel av skatt från investeringar redovisade
enligt kapitalandelsmetoden 1)	-18	-13	-38	-17
Periodens resultat	-769	-625	-262	407
Periodens resultat hänförligt till:
Moderbolagets ägare	-787	-641	-448	268
Innehav utan bestämmande inflytande	18	16	186	139
Resultat per aktie, SEK
- före utspädning	-2,46	-2,01	-1,40	0,72
- efter utspädning	-2,46	-2,01	-1,40	0,72

1) Skatt hänförligt till andelar av resultat före skatt från investeringar redovisade enligt kapitalandelsmetoden presenteras på egen rad.

Koncernens rapport över totalresultat

	kv4	kv4	kv1-4	kv1-4
MSEK	2018	2017	2018	2017
Periodens resultat	-769	-625	-262	407
Övrigt totalresultat
Poster som inte ska återföras i resultaträkningen:
Omvärdering av förmånsbestämda pensioner, netto	-15	8	-15	8
Skatt hänförlig till poster som inte ska återföras i resultaträkningen	1	2	1	2
	-14	10	-14	10
Poster som senare kan återföras i resultaträkningen:
Periodens omräkningsdifferenser	-216	74	209	-29
Periodens förändring av säkringsreserv	-13	24	-10	-1
Skatt hänförlig till poster som senare kan återföras till resultaträkningen	3	-5	2	0
	-225	93	201	-30
Periodens övrigt totalresultat	-239	103	187	-20
Periodens summa totalresultat	-1 008	-523	-75	387
Periodens summa totalresultat hänförligt till:
Moderbolagets ägare	-981	-560	-307	248
Innehav utan bestämmande inflytande	-27	38	232	139

Rapport över finansiell ställning för koncernen i sammandrag

MSEK	2018-12-31	2017-12-31
TILLGÅNGAR
Anläggningstillgångar
Goodwill	11 274	11 583
Övriga immateriella anläggningstillgångar	1 761	1 841
Materiella anläggningstillgångar	1 586	1 827
Finansiella anläggningstillgångar	1 213	1 323
Uppskjutna skattefordringar	486	478
Summa anläggningstillgångar	16 320	17 053
Omsättningstillgångar
Varulager	1 060	1 136
Kortfristiga fordringar	4 020	3 253
Likvida medel	3 404	3 881
Summa omsättningstillgångar	8 483	8 270
Summa tillgångar	24 803	25 324
EGET KAPITAL OCH SKULDER
Eget kapital inklusive innehav utan bestämmande inflytande	10 630	11 546
Långfristiga skulder
Räntebärande skulder	4 938	5 819
Ej räntebärande skulder	456	356
Pensionsavsättningar	524	486
Övriga avsättningar	21	61
Uppskjutna skatteskulder	429	500
Summa långfristiga skulder	6 368	7 222
Kortfristiga skulder
Räntebärande skulder	1 591	1 019
Ej räntebärande skulder	5 509	4 880
Avsättningar	705	656
Summa kortfristiga skulder	7 805	6 555
Summa eget kapital och skulder	24 803	25 323

Rapport över förändringar i koncernens eget kapital i sammandrag

		2018-12-31			2017-12-31
MSEK	Moder bolagets ägare	Innehav utan best inflytande	Totalt eget kapital	Moder bolagets ägare	Innehav utan best inflytande	Totalt eget kapital
Ingående eget kapital Justering 1)	9 660	1 886	11 546	11 283	2 003	13 286
Justerat eget kapital	-29 9 631	-17 1 869	-46 11 500	-0 11 283	0 2 004	-0 13 286
Periodens summa totalresultat	-307	232	-75	248	139	387
Utdelning	-638	-42	-680	-659	-90	-749
Innehav utan bestämmande inflytandes andel av kapitaltillskott, nyemission och nedsatt kapital		9	9		27	27
Nettoeffekt, återköp/inlösen av egna aktier				-1 300		-1 300
Värdet av konverteringsrätt för konvertibelt förlagslån	2		2
Optionspremier	1		1	1		1
Säljoption, framtida förvärv från innehav utan bestämmande inflytande	8	-114	-106	-3	-2	-5
Förvärv av andel i dotterföretag från innehav utan bestämmande inflytande Avyttring av andel i dotterföretag till innehav utan	3	-15	-12	-1	-6	-6
bestämmande inflytande	1	5	6	1	6	6
Innehav utan bestämmande inflytande vid förvärv		0	0
Innehav utan bestämmande inflytande i avyttrat företag		-15	-15		-101	-101
Justering innehav utan bestämmande inflytande				91	-91
Utgående eget kapital	8 701	1 929	10 630	9 660	1 886	11 546

1) Justering av ingående balans 2018 avser ändrad värdering av intresseföretag till Aibel som hos Aibel klassificerats om från tillgångar som innehas för försäljning till andelar redovisade enligt kapitalandelsmetoden.

Rapport över kassaflöden för koncernen

	kv1-4	kv1-4
MSEK	2018	2017
Den löpande verksamheten
Rörelseresultat	320	1 081
Justering för poster som inte ingår i kassaflödet	1 042	522
	1 362	1 602
Betald inkomstskatt	-147	-251
Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändring av rörelsekapital	1 215	1 351
Kassaflöde från förändringar i rörelsekapital
Ökning (-)/Minskning (+) av varulager	-73	-26
Ökning (-)/Minskning (+) av rörelsefordringar	-730	232
Ökning (+)/Minskning (-) av rörelseskulder	321	-258
Kassaflöde från den löpande verksamheten	732	1 299
Investeringsverksamheten
Förvärv, koncernföretag	-82	-365
Avyttring, koncernföretag	92	709
Förvärv, investeringar redovisade enligt kapitalandelsmetoden	-0	-16
Avyttring, investeringar redovisade enligt kapitalandelsmetoden	233	1 065
Investering och avyttring, övriga immateriella/materiella anläggningstillgångar	-510	-572
Investering och avyttring, finansiella tillgångar	1	288
Erhållna räntor	10	25
Kassaflöde från investeringsverksamheten	-256	1 135
Finansieringsverksamheten
Innehav utan bestämmande inflytandes andel i emission/kapitaltillskott	9	41
Återköp/inlösen av egna aktier		-1 300
Inbetald optionspremie	7	19
Återköp/slutreglering optioner	-10	-24
Förvärv och avyttring av andel i dotterföretag från	-11	0
innehav utan bestämmande inflytande
Utbetald utdelning	-638	-677
Utbetald utdelning, innehav utan bestämmande inflytande	-55	-90
Upptagna lån	2 542	662
Amortering av lån Betalda räntor	-2 475 -301	-1 199 -330
Amortering av finansiella leasingskulder	-31	-30
Kassaflöde från finansieringsverksamheten	-962	-2 928
Periodens kassaflöde	-485	-494
Likvida medel vid årets början	3 881	4 389
Kursdifferens i likvida medel	7	-46
Ökning (-)/Minskning (+) av likvida medel klassificerade som Tillgångar som innehas för försäljning		32
Likvida medel vid periodens slut	3 404	3 881

Moderbolagets resultaträkning

	kv4	kv4	kv1-4	kv1-4
MSEK	2018	2017	2018	2017
Övriga rörelseintäkter	7	-4	22	10
Övriga externa kostnader	-14	-27	-55	-81
Personalkostnader	-15	-25	-77	-98
Avskrivningar av materiella anläggningstillgångar	-1	-1	-4	-3
Rörelseresultat	-22	-56	-114	-172
Realisationsresultat vid försäljning av andelar i koncernföretag	38	846	614	844
Utdelning från koncernföretag			114	572
Nedskrivning av aktier i koncernföretag	-810	-410	-836	-533
Realisationsresultat vid försäljning av andelar i intresseföretag				778
Resultat från övriga värdepapper och fordringar
som är anläggningstillgångar			2	2
Övriga ränteintäkter och liknande resultatposter	0	9	12	22
Räntekostnader och liknande resultatposter	7	1	-29	-21
Resultat efter finansiella poster	-786	390	-239	1 491
Skatt	0		0
Periodens resultat	-786	390	-239	1 491

Moderbolagets rapport över totalresultat

	kv4	kv4	kv1-4	kv1-4
MSEK	2018	2017	2018	2017
Periodens resultat	-786	390	-239	1 491
Övrigt totalresultat
Periodens förändring av fond för verkligt värde			-7
Periodens övrigt totalresultat			-7
Periodens totalresultat	-786	390	-245	1 491

Sammandrag av moderbolagets balansräkning

MSEK	2018-12-31	2017-12-31
TILLGÅNGAR
Anläggningstillgångar
Materiella anläggningstillgångar	59	61
Finansiella anläggningstillgångar	6 931	8 267
Fordringar på koncernföretag	5	12
Summa anläggningstillgångar	6 995	8 340
Omsättningstillgångar
Kortfristiga fordringar	21	12
Fordringar på koncernföretag	5	2
Likvida medel	1 734	2 226
Summa omsättningstillgångar	1 760	2 240
Summa tillgångar	8 755	10 581
EGET KAPITAL OCH SKULDER
Eget kapital	7 885	8 765
Långfristiga skulder
Räntebärande skulder, koncernföretag	572	306
Ej räntebärande skulder	6	18
Övriga finansiella skulder	48	30
Konvertibelt förlagslån	16
Summa långfristiga skulder	643	354
Kortfristiga avsättningar	140	140
Kortfristiga skulder
Räntebärande skulder, koncernföretag		13
Övriga finansiella skulder	0
Ej räntebärande skulder, koncernföretag	33	1 250
Ej räntebärande skulder	53	59
Summa kortfristiga skulder	87	1 322
Summa eget kapital och skulder	8 755	10 581

Sammandrag avseende förändringar i moderbolagets eget kapital

MSEK	2018-12-31	2017-12-31
Ingående eget kapital	8 765	9 232
Periodens totalresultat	-245	1 491
Utdelning	-638	-659
Nettoeffekt, återköp/inlösen av egna aktier		-1 300
Värdet av konverteringsrätt för konvertibelt förlagslån	2
Optionspremier	2	1
Utgående eget kaptial	7 885	8 765

Moderbolagets kassaflödesanalys

	kv1-4	kv1-4
MSEK	2018	2017
Den löpande verksamheten
Resultat före skatt	-239	1 491
Justering för poster som inte ingår i kassaflödet	254	-1 463
	16	27
Betald inkomstskatt
Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändring av rörelsekapital	16	27
Kassaflöde från förändringar i rörelsekapital:
Ökning (-)/Minskning (+) av rörelsefordringar	0	-19
Ökning (+)/Minskning (-) av rörelseskulder	-61	-69
Kassaflöde från den löpande verksamheten	-45	-61
Investeringsverksamheten
Investering, aktier i dotterföretag	-120	-422
Avyttring, aktier i dotterföretag	62
Skuld till koncernföretag 1)	236	1 228
Avyttring, aktier i intresseföretag		781
Förvärv, materiella anläggningstillgångar	-2	0
Kassaflöde från investeringsverksamheten	177	1 587
Finansieringsverksamheten
Återköp/inlösen av egna aktier		-1 300
Inbetald optionspremie		4
Återköp/slutreglering optioner	-3	-16
Konvertibelt förlagslån	18
Utbetald utdelning	-638	-677
Kassaflöde från finansieringsverksamheten	-623	-1 989
Periodens kassaflöde	-491	-463
Likvida medel vid årets början	2 226	2 677
Kursdifferens i likvida medel	-1	12
Likvida medel vid periodens slut	1 734	2 226

1) Skuld till centralt administrerat koncernföretag som uppkommit vid avyttring av koncernföretag.

Not 1 Redovisningsprinciper

Ratos koncernredovisning upprättas i enlighet med International Financial Reporting Standards (IFRS) och tillhörande tolkningar (IFRIC), så som de antagits av EU. Denna delårsrapport har upprättats i enlighet med IAS 34 Delårsrapportering samt tillämpliga bestämmelser i årsredovisningslagen. För moderbolaget tillämpas även RFR 2 Redovisning för juridisk person.

Ändrade redovisningsprinciper föranledda av nya IFRS

Från och med 2018 tillämpas IFRS 15 Intäkter från avtal med kunder och IFRS 9 Finansiella instrument. Nedan förändringar har gjorts avseende tillämpning av de nya standarderna. I övrigt är redovisnings- och värderingsprinciper oförändrade i förhållande till Ratos årsredovisning 2017.

IFRS 15 Intäkter från avtal med kunder

IFRS 15 tillämpas från 2018 och behandlar redovisningen av intäkter från kontrakt med kunder och försäljning av vissa icke-finansiella tillgångar. Den ersätter IAS 11 Entreprenadavtal och IAS 18 Intäkter samt tillhörande tolkningar. Den nya standarden innebär en ny modell för intäktsredovisning som baseras på när kontrollen av en vara eller tjänst överförs till kunden samt att intäkten redovisas till ett belopp som återspeglar den ersättning som företaget förväntas ha rätt till i utbyte mot varan eller tjänsten.

Ratos har valt att tillämpa full retroaktivitet vid övergången med användning av standardens praktiska lösningar, dock har inga väsentliga praktiska lösningar använts. Övergången till IFRS 15 har inte medfört några väsentliga effekter på Ratos-koncernens finansiella resultat och ställning. Inga jämförelsetal har därför räknats om och därmed lämnas ingen upplysning om övergångsbrygga.

Ratos är ett investeringsbolag vars verksamhet består av förvärv och utveckling av företrädesvis onoterade nordiska företag. Ratos ska över tid skapa högsta möjliga aktieägarvärde genom att som aktiv ägare förverkliga potentialen i ett antal utvalda bolag. Vid utgången av fjärde kvartalet 2018 består portföljen av 11 dotterföretag samt ett intresseföretag. Portföljbolagen verkar i olika branscher samt agerar strategiskt, operativt och finansiellt oberoende av varandra. Då Ratos dotterföretags verksamheter skiljer sig betydligt från varandra anses den mest relevanta uppdelningsgrunden för att kategorisera intäkter vara efter portföljbolag samt de branscher bolagen verkar i. Dessa två kategorier ger upplysning om det mest primära analysbehovet för Ratoskoncernen samt ger läsaren möjlighet att få förståelse för de olika branscher som Ratos är involverad i för att kunna bedöma konjunkturkänslighet för koncernen samt andra ekonomiska faktorer som kan påverka intäkterna.

IFRS 9 Finansiella Instrument

IFRS 9 tillämpas från 2018 och har ersatt IAS 39 Finansiella instrument: Redovisning och värdering. För Ratos-koncernen medför IFRS 9 inga förändringar avseende redovisning i och borttagande från Rapport över finansiell ställning. Däremot förändras klassificering och värdering av finansiella instrument. Vid första redovisningstillfället redovisas alla finansiella instrument till verkligt värde, vilket överensstämmer med IAS 39. Efter det första redovisningstillfället värderas finansiella tillgångar antingen till upplupet anskaffningsvärde, verkligt värde via resultaträkningen eller verkligt värde via övrigt totalresultat. Vilken kategori en finansiell tillgång klassificeras till styrs dels av bolagets affärsmodell, samt dels av vilka kontraktsenliga kassaflöden bolaget kommer att erhålla från den finansiella tillgången.

I kategorin upplupet anskaffningsvärde ingår kundfordringar, finansiella fordringar och likvida medel. I kategorin verkligt värde via resultaträkningen ingår derivat som inte används som säkringsinstrument, syntetiska optioner, tilläggsköpeskillingar och andra långfristiga värdepappersinnehav. Ratos-koncernen har inga finansiella tillgångar i kategorin verkligt värde via övrigt totalresultat. Värdering av finansiella skulder är i huvudsak oförändrad jämfört med IAS 39.

Enligt IFRS 9 fastställs fordringars nedskrivningsbehov baserat på förväntade kreditförluster, vilket främst berör Ratos-koncernen avseende redovisning av kundförluster. Koncernens kundförluster har varit, och är även efter övergången till den nya standarden, ej materiella. Respektive portföljbolag tillämpar en egen nedskrivningsmodell för kundfordringar som baseras på antaganden och historisk information. De flesta portföljbolag har valt att tillämpa en förenklad nedskrivningsmodell. Tre portföljbolag tillämpar factoring på fakturor till ett fåtal kunder, dessa betraktas som separat affärsmodeller eftersom de går att urskilja från de övriga fordringarna.

Avseende säkringsredovisning får IFRS 9 ingen effekt på Ratoskoncernens finansiella ställning och resultat. Jämförelsesiffror för 2017 baseras på tidigare principer och är inte omräknade. Övergången till IFRS 9 har inte medfört några effekter i öppningsbalansen.

Se vidare not 16 Finansiella instrument och not 26 Finansiella risker och riskpolicy i Ratos årsredovisning 2017 för beskrivning av de säkringar som finns inom Ratos-koncernen.

Konvertibelt förlagslån och teckningsoptioner

Moderbolaget har emitterat ett konvertibelt förlagslån till personalen, som erlagt marknadsvärde. Redovisning av det konvertibla förlagslånet delas upp i en räntebärande skuld och en konverteringsrätt. Konverteringsrätten redovisas i eget kapital.

Det initiala verkliga värdet för det konvertibla förlagslånets skulddel beräknades genom användning av marknadsräntan på utgivningsdagen för en likvärdig icke konvertibel obligation. Efter första redovisningstillfället redovisas skulden till upplupet anskaffningsvärde till dess den konverteras eller förfaller. Resterande del av likviden fördelas till konverteringsrätten och redovisas netto efter skatt i eget kapital och omvärderas inte. Utgivet konvertibelt förlagslån medför inte några personalkostnader. Vid en eventuell framtida konvertering av förlagslånet emitteras nya aktier som ökar eget kapital samtidigt som skulddelen överförs till eget kapital. Om konvertering ej sker återbetalas skulden till deltagarna på förfallodagen.

Moderbolaget har även emitterat teckningsoptioner till personalen. Teckningsoptionerna erbjuds vederlagsfritt, vilket innebär att deltagarna erhåller en förmån motsvarande marknadsvärdet. Marknadsvärdet vid tilldelning är beräknat med Black & Scholes värderingsformel. Förmånen och därtill hörande sociala avgifter redovisas i sin helhet som personalkostnad vid emitteringstillfället då intjänandevillkor saknas. Kostnaden för förmånen redovisas med en motsvarande ökning av eget kapital. Vid ett eventuellt framtida utnyttjande av teckningsoptioner erhåller moderbolaget en likvid motsvarande lösenkursen varvid nya aktier emitteras och lösenlikviden redovisas som en ökning av eget kapital.

Nya IFRS som ännu inte har börjat tillämpas

IFRS 16 Leasingavtal, ersätter IAS 17 Leasingavtal och IFRIC 4 Fastställande av huruvida ett avtal innehåller ett leasingavtal och relaterade regler från och med 2019. Den nya standarden innebär att leasetagare ska redovisa alla kontrakt som uppfyller definitionen av ett leasingkontrakt (utom kontrakt om maximalt 12 månaders löptid och kontrakt av individuellt lågt värde) som nyttjanderättstillgång och finansiell skuld i rapport över finansiell ställning.

Standarden gör för leasetagare ingen åtskillnad mellan operationella och finansiella avtal. Avtal som i dag utgör operationella leasingavtal kommer således att rapporteras i balansräkningen med följden att nuvarande rörelsekostnad, motsvarande periodens leasingavgift, ersätts med avskrivning och räntekostnad i resultaträkningen. De finansiella rapporterna för Ratos kommer i stort att påverkas enligt följande: förbättrat rörelseresultat, försämrat finansnetto, ökad balansomslutning, kassaflöde från leasingkontrakt kommer att flyttas från den löpande verksamheten till finansieringsverksamheten (amortering och betald ränta).

För att förenkla för läsaren kommer Ratos att under 2019 att i kvartalsrapporter inkludera vissa nyckeltal för 2019 exklusive IFRS 16. Detta för att få jämförbarhet mellan åren.

Ratos har valt att tillämpa förenklad metod vid övergången till

IFRS 16. Både 2017 och 2018 baseras på tidigare principer och är inte omräknade. Effekten av IFRS 16 redovisas i öppningsbalansen per 1 januari 2019. IFRS 16 medför att räntebärande nettoskuld ökar med ca 4 miljarder SEK till knappt 8 miljarder SEK per 1 januari 2019. Ökningen är främst hänförlig till Plantasjen vars leasingskuld ökar med cirka 3 miljarder SEK. Nedan tabell visar preliminär påverkan på ingående balans 1 januari 2019.

Preliminär påverkan ingående balans 2019 Förändring Miljarder SEK 2019-01-01 TILLGÅNGAR Nyttjanderättstillgångar 4 Uppskjuten skattefordran 0 Kortfristiga fordringar 0 Summa Tillgångar 4 EGET KAPITAL OCH SKULDER Eget kapital 0 SKULDER Finansiell leasingskuld (räntebärande) 4 Avsättningar 0 Summa Eget kapital och Skulder 4

Not 2 Risker och osäkerhetsfaktorer

Ratos är ett investeringsbolag som förvärvar, utvecklar och säljer onoterade bolag i Norden.

Verksamheten innebär risker hänförliga till både Ratos och bolagen. Dessa omfattar framförallt marknadsmässiga, verksamhetsrelaterade och transaktionsrelaterade risker och kan avse både generella risker, såsom omvärldshändelser och den makroekonomiska utvecklingen, samt företags- och branschspecifika risker. Ratos framtida resultatutveckling är till stor del beroende av de underliggande bolagens framgång och avkastning, vilken också bland annat är beroende av hur framgångsrika bolagsansvariga och respektive bolags ledningsgrupp och styrelse är på att utveckla bolaget och genomföra värdeskapande initiativ.

Not 3 Alternativa nyckeltal

Ratos verksamhet; förvärv, utveckling och försäljning av bolag, innebär att skillnader i koncernens struktur kan förekomma mellan olika perioder. Omsättning, resultat, kassaflöde och finansiell ställning för koncernen kan således innefatta stora variationer mellan perioder, vilket beror på skillnader i bolagsportföljens sammansättning. Därtill uppkommer resultat från avyttring av bolag oregelbundet, vilket medför stora engångseffekter. För att underlätta jämförelse mellan perioder och möjliggöra uppföljning av löpande intjäning och utveckling i bolagsportföljen presenterar Ratos viss finansiell information, vilken inte finns definierad i IFRS.

Denna information avser att ge läsaren möjlighet att i större utsträckning utvärdera Ratos investeringar och ska ses som ett komplement till finansiell information för koncernen.

Ratos är även exponerad för olika slag av finansiella risker, främst relaterade till lån, kundfordringar, leverantörsskulder och derivatinstrument. De finansiella riskerna består av likviditetsrisk, ränterisk, kreditrisk och valutarisk.

Det är även väsentligt att Ratos har förmåga att attrahera och behålla personal med rätt kompetens och erfarenhet.

För ytterligare beskrivning av koncernens och moderbolagets väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer hänvisas till förvaltningsberättelsen samt not 26 och 33 i årsredovisningen för 2017.

Nedan visas avstämningar och redogörelse för komponenter som ingår i alternativa nyckeltal som används i denna rapport. Definitioner återfinns på www.ratos.se.

Nettoomsättning

MSEK	kv1-4 2018	kv1-4 2017	Förändring
Portföljens nettoomsättning, Ratos ägarandel	21 165	19 927	6%
Nettoomsättning i dotterföretag, andel vilken ej ägs av Ratos	4 586	4 137
Dotterföretag avyttrade under innevarande år	70	1 987
Investeringar redovisade enligt kapitalandelsmetoden	-2 695	-2 992
Koncernens nettoomsättning	23 125	23 059	0%

Operativ EBITA, EBITA och rörelseresultat

MSEK	kv1-4 2018	kv1-4 2017	Förändring
Portföljens operativa EBITA, Ratos ägarandel	972	1 119	-13%
Jämförelsestörande poster, Ratos ägarandel	-168	-81
Portföljens EBITA, Ratos ägarandel	804	1 038	-23%
EBITA i dotterföretag, andel vilken ej ägs av Ratos	225	272
Dotterföretag avyttrade under innevarande år	0	-30
Realisationsresultat från portföljbolag	62	663
Investeringar redovisade enligt kapitalandelsmetoden	-13	-85
Intäkter och kostnader i moderbolaget och centrala bolag	-99	-119
Koncernens EBITA	978	1 741	-44%
Av- och nedskrivningar av immateriella tillgångar uppkomna vid företagsförvärv	-659	-660
Koncernens rörelseresultat	320	1 081	-70%

Kassaflöde från rörelsen

MSEK	kv1-4 2018
Portföljens kassaflöde från rörelsen kv 4, Ratos ägarandel	303
Portföljens kassaflöde från rörelsen kv 1-3, Ratos ägarandel	46
Portföljens kassaflöde från rörelsen kv 1-4, Ratos ägarandel	349
Kassaflöde från rörelsen i dotterföretag, andel vilken ej ägs av Ratos	172
Kassaflöde från rörelsen i dotterföretag avyttrade under innevarande år	-22
Investeringar redovisade enligt kapitalandelsmetoden	31
Investering och avyttring, immateriella och materiella tillgångar	510
Betald inkomstskatt	-147
Hänförligt till moderbolaget	-45
Elimineringar	-117
Kassaflöde från den löpande verksamheten	732

Räntebärande nettoskuld

MSEK	2018-12-31
Portföljens totala Räntebärande nettoskuld, Ratos ägarandel	5 606
Räntebärande nettoskuld i dotterföretag, andel vilken ej ägs av Ratos	528
Investeringar redovisade enligt kapitalandelsmetoden	-861
Hänförligt till moderbolaget och centrala bolag	-1 725
Räntebärande nettoskuld koncernen	3 549
	2018-12-31	2017-12-31
Långfristiga räntebärande skulder	4 938	5 819
Kortfristiga räntebärande skulder	1 591	1 019
Avsättningar för pensioner	524	486
Räntebärande tillgångar	-100	-118
Likvida medel	-3 404	-3 881

Not 4 Förvärvade och avyttrade verksamheter

Avyttring av Gudrun Sjödén Group

I september avyttrade Ratos hela sitt innehav om 30% i Gudrun Sjödén Group. Försäljningspriset uppgick till 225 MSEK och den totala realisationsvinsten till 36 MSEK.

Avyttring av Jøtul

I februari 2018 avyttrade Ratos samtliga aktier i dotterföretaget Jøtul A/S (Jøtul) till ett företagsvärde om 364 MNOK (enterprise value). Försäljningen avslutades i februari.

Försäljningar inom dotterföretag

HENT har sålt sitt dotterbolag HENT Eiendomsinvest till Fredensborg Bolig. Till avtalet fanns en villkorad köpeskilling kopplad till en option avseende utbyggnad av ett projekt utanför Oslo. Försäljningen av verksamheten gav en realisationsvinst om cirka 84 MNOK, inklusive villkorad tilläggsköpeskilling.

I oktober sålde Speed Group sina aktier i Speed Production AB. Köparen var Inission Borås AB. Försäljningen resulterade i en realisationsförlust om -12 MSEK.

Förvärv inom dotterföretag

Speed Group har under året förvärvat Samdistribution Logistik Sverige AB. Samdistribution Logistik Sverige AB är idag den ledande logistikparten för den svenska bokmarknaden och bedriver sin verksamhet i lokaler om 22 000 kvm i Rosersberg i norra Stockholm.

airteam slutförde ett förvärv av Luftkontroll Energy i Örebro AB, en ledande installatör av ventilationslösningar i Mälardalsregionen. Luftkontroll Energy har cirka 35 medarbetare med kontor i Örebro. Omsättningen för 2017 uppgick till cirka 80 MSEK. Bolaget erbjuder effektiva ventilations- och energilösningar inklusive service och underhållstjänster. airteam tar genom förvärvet av Luftkontroll Energy ett strategiskt viktigt första kliv in i Sverige.

Förutom vad som redogjorts för ovan har under perioden ett par ytterligare mindre förvärv skett i portföljbolagen.

Not 5 Rörelsesegment

		Omsättning					EBT 1)
	kv4	kv4	kv1-4	kv1-4	kv4	kv4	kv1-4	kv1-4
MSEK	2018	2017	2018	2017	2018	2017	2018	2017
Aibel					65	-1	159	-24
airteam	281	218	918	820	33	17	83	37
Bisnode	985	952	3 690	3 555	176	98	321	280
Diab	411	299	1 496	1 439	-88	-35	-181	-41
HENT	2 429	1 933	8 394	7 266	-101	70	165	250
HL Display	397	358	1 554	1 445	18	-10	69	17
Kvdbil	89	93	332	346	6	4	6	27
LEDiL	98	91	439	388	15	13	99	93
Oase Outdoors	12	15	421	409	-25	-23	26	40
Plantasjen	793	765	4 233	4 009	-231	-151	-116	51
Speed Group	196	131	738	513	-22	-3	-32	10
TFS Summa bolag i portföljen alla	229	248	841	882	12	-13	-14	-30
redovisade perioder	5 919	5 101	23 056	21 072	-142	-35	584	709
AH Industries				265				-2
Arcus								-0
GS-Hydro				542				-79
Gudrun Sjödén Group						7	10	23
Jøtul		311	70	944		-19	10	-46
Nebula				177				40
Serena Properties								33
Summa bolag avyttrade under		311	70	1 929		-12	20	-30
redovisade perioder Summa bolag i portföljen	5 919	5 413	23 125	23 001	-142	-47	604	679
AH Industries								-32
Gudrun Sjödén Group							36
Arcus								33
Jøtul							26
Nebula								515
Serena Properties								79
Realisationsresultat							62	596
Nedskrivning Diab						-200		-200
Nedskrivning och resultat från konkurs GS-Hydro
Nedskrivning HL Display						-350		68 -350
Nedskrivning Plantasjen					-600		-600
Resultat från bolag	5 919	5 413	23 125	23 001	-742	-597	66	792
Intäkter och kostnader i
moderbolag och centrala bolag
Operativa förvaltningskostnader					-19	-38	-117	-153
Övriga intäkter och kostnader,
inkl. transaktionskostnader				58	6	31	1	34
Kostnader, vilka kommer att
belasta portföljbolag					0	-2	2	0
Finansiella poster					8	9	-21	-16
Koncernen totalt	5 919	5 413	23 125	23 059	-747	-597	-69	658

1) Dotterföretagens resultat ingår med 100% i koncernens resultat och investeringar redovisade enligt kapitalandelsmetoden ingår med ägd andel före skatt.

			EBITA 1)
	kv4	kv4	kv1-4	kv1-4
MSEK	2018	2017	2018	2017
Aibel	65	-1	159	-24
airteam	35	28	89	77
Bisnode	188	143	464	397
Diab	-81	-33	-155	1
HENT	-109	71	155	261
HL Display	21	-1	96	43
Kvdbil	5	5	8	30
LEDiL	17	16	109	107
Oase Outdoors	-22	-20	36	53
Plantasjen	-166	-114	77	220
Speed Group	-20	0	-12	24
TFS	11	-9	-6	-4
Summa bolag i portföljen alla redovisade perioder	-56	84	1 019	1 185
AH Industries				3
Arcus				0
GS-Hydro				-70
Gudrun Sjödén Group		7	10	23
Jøtul		-1	0	-17
Nebula				54
Serena Properties				18
Summa bolag avyttrade under redovisade perioder		6	10	11
Summa bolag i portföljen	-56	90	1 030	1 196
AH Industries				-32
Gudrun Sjödén Group			36
Arcus				33
Jøtul			26
Nebula				515
Serena Properties				79
Realisationsresultat			62	596
Nedskrivning och resultat från konkurs GS-Hydro Resultat från bolag				68
	-56	90	1 092	1 859
Intäkter och kostnader i
moderbolag och centrala bolag
Operativa förvaltningskostnader	-19	-38	-117	-153
Övriga intäkter och kostnader, inkl. transaktionskostnader	6	31	1	34
Kostnader, vilka kommer att belasta portföljbolag	0	-2	2	0
Koncernen totalt	-69	81	978	1 741

1) Dotterföretagens resultat ingår med 100% i koncernens resultat och investeringar redovisade enligt kapitalandelsmetoden ingår med ägd andel före skatt.

	Omsättningsfördelning per bransch 1)
	kv4	kv4	kv1-4	kv1-4
MSEK	2018	2017	2018	2017
Bygg
airteam	281	218	918	820
HENT	2 429	1 933	8 394	7 266
	2 710	2 151	9 312	8 086
Technology, Media, Telecom
Bisnode	985	952	3 690	3 555
Kvdbil	89	93	332	346
Nebula 2)				177
	1 075	1 045	4 022	4 078
Industri
AH Industries 3)				265
Diab	411	299	1 496	1 439
GS-Hydro 4)				542
HL Display	397	358	1 554	1 445
LEDiL	98	91	439	388
	905	747	3 489	4 079
Konsumentvaror/Handel
Jøtul 5)		311	70	944
Plantasjen	793	765	4 233	4 009
Oase Outdoors	12	15	421	409
	805	1 091	4 723	5 363
Healthcare
TFS	229	248	841	882
	229	248	841	882
Företagstjänster
Speed Group	196	131	738	513
	196	131	738	513
Omsättning centrala bolag				58
Summa	5 919	5 413	23 125	23 059

1) I Not 5 Rörelsesegment ingår endast dotterföretagens omsättning. Intresseföretag redovisas enligt kapitalandelsmetoden.

2) Nebula avyttrades juli 2017

3) AH Industries avyttrades mars 2017

4) GS-Hydro försattes i konkurs september 2017

5) Jøtul avyttrades februari 2018

		Koncernmässigt värde 1)
MSEK	2018-12-31	2017-12-31
Aibel	725	679
airteam	443	383
Bisnode	2 156	1 929
Diab	454	623
Gudrun Sjödén Group		183
HENT	413	410
HL Display	621	566
Jøtul		-34
Kvdbil	481	376
LEDiL	495	418
Oase Outdoors	188	155
Plantasjen	575	1 275
Speed Group	278	297
TFS	246	239
Summa	7 074	7 497
Övriga nettotillgångar i moderbolaget och centrala bolag 2)	1 627	2 163
Eget kapital (hänförligt till moderbolagets ägare)	8 701	9 660

1) Innehaven visas till koncernmässiga värden, vilket motsvaras av koncernens andel i innehavens eget kapital, eventuella restvärden på koncernmässiga över- och undervärden reducerat med eventuella internvinster. Därutöver inkluderas även aktieägarlån.

2) Varav likvida medel i moderbolaget 1 734 MSEK (2 226)

Not 6 Finansiella instrument

Ratos tillämpar värdering till verkliga värden i begränsad omfattning och då främst för derivat, syntetiska optioner, villkorade köpeskillingar och säljoptioner. Dessa poster värderas enligt nivåerna två respektive tre i verkligt värde-hierarkin.

För beskrivning av IFRS 9, se not 1. Övergången till den nya standarden har inte medfört några förändrade värderingstekniker under perioden.

I rapport över finansiell ställning per 31 december 2018 uppgår det sammanlagda värdet av finansiella instrument värderade till verkligt värde i enlighet med nivå tre till 475 MSEK (340). Förändringen består av omvärdering av syntetiska optioner, tillkommande säljoption och villkorade tilläggsköpeskillingar.

I rapport över finansiell ställning per 31 december 2018 uppgår värdet på derivat till netto 12 MSEK (-1), varav 17 MSEK (29) redovisas som tillgång och 5 MSEK (30) som skuld.

Not 7 Goodwill och nedskrivningar

Goodwill har förändrats enligt nedan under perioden.

MSEK	Ackumulerade anskaffnings värden	Ackumulerade nedskrivningar	Totalt
Ingående balans 2018-01-01	13 172	-1 589	11 583
Rörelseförvärv	60		60
Avyttrade företag	-496	486	-10
Nedskrivningar Årets omräknings		-600	-600
differenser	250	-10	240
Utgående balans
2018-12-31	12 987	-1 713	11 274

Nedskrivningar av goodwill hänförligt till Plantasjen

Styrelsen i Ratos AB har beslutat om nedskrivning i det fjärde kvartalet hänförligt till Plantasjen om 600 MSEK.

Till följd av svag resultatutveckling i kombination med att bolagets åtgärder för förbättrad lönsamhet förväntas ta längre tid än tidigare beräknat har Ratos koncernmässigt redovisade värde på Plantasjen skrivits ned med 600 MSEK. Efter nedskrivningen uppgår det koncernmässiga värdet för Plantasjen till 575 MSEK. Värdet motsvarar det återvinningsvärde som fastställts baseras på verkligt värde minskat med försäljningskostnader. Omsättningstillväxt, brutto- och EBITA-marginal utgör utöver antagen vinstmultipel, viktiga antaganden. Antagen vinstmultipel är i nivå med jämförbara bolag.

Ratos bedömer löpande om det föreligger en indikation på att något portföljbolag minskat i värde. För det fall att en sådan indikation föreligger beräknas återvinningsvärdet för bolaget. Om återvinningsvärdet är lägre än det redovisade värdet görs en nedskrivning. Goodwill och andra immateriella tillgångar med obestämbar nyttjandeperiod prövas årligen, under kvartal fyra, oavsett om det finns en indikation på en värdeminskning eller ej.

Not 8 Närståenderelationer

Transaktioner med närstående sker på marknadsmässiga villkor.

Moderbolaget

Moderbolaget har en närståenderelation med sina koncernföretag, för mer information se not 29 i årsredovisningen för 2017. Moderbolaget har inte några ställda säkerheter. Moderbolaget har eventualförpliktelser till dotter- och intresseföretag uppgående till 603 MSEK (358). Moderbolaget har lämnat en kapitalgaranti avseende upplåning i TFS. Därutöver garanterar moderbolaget att Medcro Intressenter AB och Outdoor Intressenter AB fullföljer sina åtaganden i samband med förvärvet av TFS respektive förvärvet av Oase Outdoors. Moderbolaget garanterar även att Sophion Holding AB samt EMaint AB fullföljer sina åtaganden i samband med försäljning av Sophion Bioscience respektive försäljning av Euromaint.

Nedan redovisas moderbolagets transaktioner gentemot dotteroch intresseföretag för perioden samt moderbolagets balansposter mot dotter- och intresseföretag vid utgången av perioden.

MSEK	Finansiella intäkter	Övriga intäkter	Kapital tillskott	Utdelning
2018 kv1-4	4	5	120	114
2017 kv1-4		6	316	572

MSEK	Fordran	Avsättning	Skuld	Eventual förpliktelse
2018-12-31	10	135	606	603
2017-12-31	15	112	1 569	358

Ratos har under kvartalet tillfört 20 MSEK till Diab. Tidigare under året har Ratos tillfört 100 MSEK till Kvdbil.

Telefonkonferens

8 februari kl 10.00 +46 505 583 59

Kommande informationstillfällen

2019
Publicering Ratos Årsredovisning 2018	Vecka 14
Årsstämma	8 maj
Delårsrapport januari-mars	8 maj
Delårsrapport januari-juni	16 augusti
Delårsrapport januari-september	5 november

Stockholm den 7 februari 2019 Ratos AB (publ)

Jonas Wiström Verkställande direktör

För ytterligare information: Jonas Wiström, VD, 08-700 17 00 Helene Gustafsson, IR- och presschef 08-700 17 98

Denna rapport har ej varit föremål för särskild granskning av Ratos revisorer.

Denna information är sådan information som Ratos AB är skyldigt att offentliggöra enligt EU:s marknadsmissbruksförordning. Informationen lämnades, genom ovanstående kontaktpersons försorg, för offentliggörande den 7 februari 2019 kl. 23.00 CET.

Ratos AB (publ) Drottninggatan 2 Box 1661 111 96 Stockholm Tel 08-700 17 00 www.ratos.se Org nr 556008-3585

Ratos är ett investeringsbolag som äger och utvecklar onoterade medelstora företag i Norden. Målet är att som aktiva ägare bidra till långsiktig och hållbar företagsutveckling i bolagen samt att genomföra värdeskapande transaktioner. Ratos portfölj består av 12 nordiska medelstora bolag där största branscher sett till omsättning är Industri, Bygg och Konsumentvaror/Handel. Ratos är noterat på Nasdaq Stockholm och har totalt cirka 12 300 medarbetare.