Ratos — Annual Report (ESEF) 2025

Mar 4, 2026

2138008KECUUB9VR47982025-01-012025-12-312138008KECUUB9VR47982024-01-012024-12-312138008KECUUB9VR47982025-12-312138008KECUUB9VR47982024-12-312138008KECUUB9VR47982023-12-31ifrs-full:IssuedCapitalMember2138008KECUUB9VR47982023-12-31ifrs-full:AdditionalPaidinCapitalMember2138008KECUUB9VR47982023-12-31ifrs-full:OtherReservesMember2138008KECUUB9VR47982023-12-31ifrs-full:RetainedEarningsMember2138008KECUUB9VR47982023-12-31ifrs-full:EquityAttributableToOwnersOfParentMemberiso4217:SEKiso4217:SEKxbrli:shares2138008KECUUB9VR47982023-12-31ifrs-full:NoncontrollingInterestsMember2138008KECUUB9VR47982023-12-312138008KECUUB9VR47982024-01-012024-12-31ifrs-full:RetainedEarningsMember2138008KECUUB9VR47982024-01-012024-12-31ifrs-full:EquityAttributableToOwnersOfParentMember2138008KECUUB9VR47982024-01-012024-12-31ifrs-full:NoncontrollingInterestsMember2138008KECUUB9VR47982024-01-012024-12-31ifrs-full:OtherReservesMember2138008KECUUB9VR47982024-01-012024-12-31ifrs-full:IssuedCapitalMember2138008KECUUB9VR47982024-01-012024-12-31ifrs-full:AdditionalPaidinCapitalMember2138008KECUUB9VR47982024-12-31ifrs-full:IssuedCapitalMember2138008KECUUB9VR47982024-12-31ifrs-full:AdditionalPaidinCapitalMember2138008KECUUB9VR47982024-12-31ifrs-full:OtherReservesMember2138008KECUUB9VR47982024-12-31ifrs-full:RetainedEarningsMember2138008KECUUB9VR47982024-12-31ifrs-full:EquityAttributableToOwnersOfParentMember2138008KECUUB9VR47982024-12-31ifrs-full:NoncontrollingInterestsMember2138008KECUUB9VR47982025-01-012025-12-31ifrs-full:RetainedEarningsMember2138008KECUUB9VR47982025-01-012025-12-31ifrs-full:EquityAttributableToOwnersOfParentMember2138008KECUUB9VR47982025-01-012025-12-31ifrs-full:NoncontrollingInterestsMember2138008KECUUB9VR47982025-01-012025-12-31ifrs-full:OtherReservesMember2138008KECUUB9VR47982025-12-31ifrs-full:IssuedCapitalMember2138008KECUUB9VR47982025-12-31ifrs-full:AdditionalPaidinCapitalMember2138008KECUUB9VR47982025-12-31ifrs-full:OtherReservesMember2138008KECUUB9VR47982025-12-31ifrs-full:RetainedEarningsMember2138008KECUUB9VR47982025-12-31ifrs-full:EquityAttributableToOwnersOfParentMember2138008KECUUB9VR47982025-12-31ifrs-full:NoncontrollingInterestsMember Års- och hållbarhetsredovisning 2025 1866 Söderberg & Haak, Sveriges första grossist inom järn och stål, grundas av Pelle Söderberg och Leonard Haak, S Aktiebolaget Ratos bildas, namnet taget från bröderna Ragnar och Torsten Söderberg. Börsintroduktion av Ratos på Stockholms fondbörs. Aktiekapitalet var 15 miljoner kronor. Söderberg & Haak ombildas till ett aktiebolag. Ratos etableras som ett investmentbolag med onoterade och noterade innehav. Ragnar och Torsten Söderbergs stiftelser grundas. Tillsammans har de till dags dato bidragit med cirka 3 miljarder kronor till forskning och utbildning inom ekonomi, medicin och rättsvetenskap. 1905 1934 1947 1954 1960 Ratos är en bolags grupp som äger och utvecklar små och medelstora nordiska bolag. 2018–2025 Ratos skiftar strategi över tid vad gäller noterade och onoterade innehav, hel- och delägda bolag. 1980–2018 På LEDiL förfinas ljuset för en ljus framtid – för människan och livet omkring oss. Avancerade optiska lösningar levererar belysning som främjar välbefinnande, säkerhet och hållbarhet inom en mängd olika tillämpningar, från stads- och gatubelys- ning till detaljhandel och kontorsmiljöer. Viktiga år i Ratos historia Introduktion Innehåll Om Ratos Rapporter Övrigt Ratos historia och drivkraft leder bolaget vidare in i framtiden Historien om Ratos och företagarfamiljen Söderberg börjar 1866. Det är en historia om fram gångsrikt entreprenörskap och bolags byg- gande. Vi är stolta över vår historia och för vad den fortsätter att lära oss. Tidigare erfarenheter och framgångar används för att skapa nya. Under 1980-talets stabila tillväxt och goda förutsättningar att bygga starka bolagsgrupper inriktade vi oss på helägda dotterbolag. Under 1990-talet tog vi vara på den växande kapital- marknadens möjligheter och investerade i note- rade bolag. I början av 2000-talet prioriterade vi onoterade innehav med en private equity- strategi, för att kunna skapa värde i en alltmer konkurrensutsatt och globaliserad värld. Under senare delen av 2010-talet antogs en ny riktning för att stöpa om Ratos till en bolags-grupp bestående av noterade och onoterade bolag. Ratos utvecklar sin verksamhet i takt med tiden. Vår strategi och våra innehav har utvecklats när möjligheter och behov uppstått, och vi har alltid strävat efter att anpassa oss till nya utmaningar i konjunkturen och marknaden. Flexibiliteten att kunna ompröva och välja nya vägar när det krävs har varit en naturlig del av Ratos och en förut- sättning för långsiktigt värdeskapande. Ratos värdeskapande ska bygga på lönsamhet. Genom att förena entreprenörskap med finansiell disciplin och starka relationer fortsätter vi att realisera nya idéer. Som en aktiv och långsiktig ägare fortsätter vi vår resa med fokus på värde- skapande. På så sätt uppnår vi inte bara lön- samhet – utan också ett hållbart och lång siktigt aktieägarvärde. Ett starkt och genuint samhällsengagemang har alltid varit viktigt för Ratos. Det har skapat en kultur som genomsyrar hela bolaget, oavsett eko- nomiskt klimat. Affärsmässighet, anpassnings- förmåga och ansvarstagande utgör grunden för en robust och långsiktigt hållbar affärsmodell. Ratos hade inte varit Ratos utan detta fundament. Under våra första snart 160 år har drivkraften varit att skapa nya möjligheter, att utveckla bolag och människor och att bidra till ett bättre samhälle. Den drivkraften kommer alltid att finnas hos oss. Läs om Ratos 2025, och framåt. Introduktion Innehåll Om Ratos Rapporter Övrigt Det här är Ratos Ratos är ett svenskt börsnoterat bolag som äger och utvecklar små och medelstora nordiska bolag, både noterade och onoterade. Ratos innehav består av 14 bolag som alla verkar under eget varumärke och med egen styrelse och ledning. Som aktiv och långsiktig ägare ska Ratos arbeta för ett hållbart värde skapande i varje bolag. Presis Infra är en norsk bolagsgrupp inom underhåll av kritisk infrastruktur baserade i Bergen. De är också verksamma inom drift och underhåll av färjekajer och bergssäkring. Bolaget har en slimmad organisation, decentraliserad affärs- modell och är unika i sin bransch med ledande marginaler. Introduktion Innehåll Om Ratos Rapporter Övrigt Introduktion Förord Det här är Ratos Om Ratos Kort om Ratos 4 VD-ord 6 Mål och strategier 9 Ratos bolag 14 Hållbar verksamhet 22 Ratosaktien 24 Rapporter Innehåll 27 Förvaltningsberättelse 28 Hållbarhetsrapport 32 Bolagsstyrning 66 Finansiella rapporter och noter 80 Revisionsberättelse 140 Granskningsberättelse 144 Övrigt Femårsöversikt, koncernen 146 Avstämning av alternativa nyckeltal 148 Definitioner 149 Aktieägarinformation 150 Föreningen Inkludera 152 Rapporterna finns tillgängliga på Ratos webbplats direkt efter offentliggörandet och utges på svenska och engelska. Årsredovisningen distribueras per post till de aktieägare som så begär. Finansiell kalender Årsstämma 2026 25 mars Q1 2026 4 maj Q2 2026 17 juli Q3 2026 23 oktober Q4 2026 15 februari 2027 Innehåll Aktieägarkontakt Anna Vilogorac Tel: 08-700 17 00 e-post: info@ratos.com Kontakt Ratos AB Mailbox 511 SE-114 11 Stockholm e-post: info@ratos.com Långsiktig och aktiv ägare med fokus på värdeskapande Långsiktig ägare Ratos är en långsiktig ägare som driver utveckling och förbättring för att skapa hållbart värde och lönsamhet. Vårt över- gripande mål är att skapa långsiktigt värde för våra aktieägare. Aktiv ägare Ratos är en aktiv ägare som arbetar nära portfölj bolagens styrelser och ledningar. Genom tydliga mål och strukturerad upp- följning säkerställs att bolagen utvecklas i linje med sina strategier. Innehav Ratos består av 14 bolag, varav ett är noterat, med huvudsaklig verksamhet i Norden. Bolagen verkar inom olika branscher och är organiserade i tre affärsområden: Industry, Construction & Services och Consumer. Nettoomsättning, MSEK Justerad EBITA, MSEK Antal anställda 9 100 20252024202320222021 1 464 1 522 1 615 1 931 1 654 20252024202320222021 12 431 17 441 20 066 18 832 20 057 Om Ratos Kort om Ratos 4 Introduktion Innehåll Om Ratos Kort om Ratos VD-ord Mål och strategier Ratos bolag Hållbar verksamhet Ratosaktien Rapporter Övrigt Affärsområden och bolag Industry Aleido, Diab Group, HL Display, Knightec Group, LEDiL, Oase Outdoors, Speed Group och TFS HealthScience. Construction & Services Aibel, Expin Group, Presis Infra och Sentia. Consumer KVD Group och Plantasjen. Ratos består av 14 bolag med huvudsaklig verksamhet i Norden. Bolagen verkar inom olika branscher och är organiserade i tre affärsområden: Industry, Construction & Services och Consumer. Affärsområdet Industry fokuserar på tekniklösningar i form av produkter och digitala tjänster inom industrin. Bolagen är verk- samma inom eftermarknadsinformation och utbildningslös- ningar, hållbar kärnmaterialsutveckling, produkt- och digital tjänsteutveckling i skärningspunkten mellan affärsstrategi och teknikutveckling, sekundäroptik, camping- och friluftslivs- utrustning, tredjepartslogistik samt kontraktsforskning för bioteknik och läkemedelsföretag. Affärsområdet Construction & Services omfattar elektri- fiering av spårbunden infrastruktur, underhåll av samhälls- kritisk transportinfrastruktur, teknik och konstruktion av komplexa hållbara energilösningar samt byggnation av kom- mersiella fastigheter, offentliga byggnader och bostäder. Affärsområdet Consumer omfattar detaljhandel inom växter, blommor och närliggande produkter samt en marknadsplats för begagnade bilar och en ledande återförsäljare av fritidsfordon. Omsättning, MSEK 10 373 Organisk tillväxt –1% EBITA, justerad, MSEK 993 EBITA-marginal, justerad 9,6% Avkastning på sysselsatt kapital (ROCE) 10,5% Omsättning, MSEK 3 929 Organisk tillväxt 1% EBITA, justerad, MSEK 876 EBITA-marginal, justerad (exkl intressebolag) 8,5% Avkastning på sysselsatt kapital (ROCE) 19,8% Omsättning, MSEK 4 531 Organisk tillväxt –3% EBITA, justerad, MSEK 236 EBITA-marginal, justerad 5,2% Avkastning på sysselsatt kapital (ROCE) 3,0% Om Ratos Kort om Ratos 5 Introduktion Innehåll Om Ratos Kort om Ratos VD-ord Mål och strategier Ratos bolag Hållbar verksamhet Ratosaktien Rapporter Övrigt Steg mot ett mer värdeskapande Ratos 2025 var ett år av fortsatta steg mot ett mer värdeskapande Ratos. Vi förbättrade lönsam- heten och renodlade portföljen trots en avvaktande marknad – vilket ger oss ett starkare utgångsläge inför 2026. Vårt arbete med att utveckla Ratos har fortsatt under 2025, med den långsiktiga ambitionen att bygga ett Ratos med goda förutsättningar för hållbar och lönsam tillväxt. Det har varit ett aktivt år för Ratos och våra bolag där vi har genomfört strate- giska initiativ och ökat den operativa effektiviteten för att stärka vår långsiktiga konkurrenskraft. Implementeringen av åtgärder för förbättrad kostnadskontroll, högre operationell effektivitet och anpassning av produktions- resurser har bidragit till förbättrad lönsamhet. Ratos uppnådde tillväxt och en förbättrad lönsamhet i två av tre affärsområden, trots en fortsatt dämpad efterfrågan kopplad till den geopolitiska osäkerheten. Resultatutvecklingen stöds av en ökad efterfrågan och viktiga kundkontrakt inom Product Solutions och inom affärsområdena Construction & Services och Consumer. Bolagen med konsultverksamhet inom Industrial Services påverkades dock negativt delvis kopplat till en fortsatt försiktig och avvaktande marknad. Om Ratos VD-ord 6 Introduktion Innehåll Om Ratos Kort om Ratos VD-ord Mål och strategier Ratos bolag Hållbar verksamhet Ratosaktien Rapporter Övrigt Året i korthet Ratos nyckeltal MSEK 2025 2024 Nettoomsättning 18 832 20 057 Organisk tillväxt (%) –1,1% –1,6% EBITDA 3 415 2 740 EBITA, justerad 1 931 1 654 EBITA-marginal, justerad 10,3% 8,2% Rörelseresultat 284 995 Resultat före skatt –262 269 Årets resultat –499 94 Vinst per aktie (SEK) –2,07 –0,45 Bolagens nyckeltal 2025, MSEK Netto omsättning EBITA 2) Aibel 1) – 426 Aleido 703 77 Diab Group 1 583 158 Expin Group 674 –36 HL Display 2 834 387 Knightec Group 2 408 192 KVD 1 549 100 LEDiL 545 65 Oase Outdoors 344 37 Plantasjen 2 982 137 Presis Infra 3 255 371 Sentia 1) – 116 Speed Group 926 13 TFS 1 177 63 1) 49,99% av Aibels EAT samt 39,77% av Sentias EAT. 2) Avser justerad EBITA. Vi går nu in i 2026 med ett ökat momentum. De förbättrade resultaten och tillväxten i fjärde kvartalet, tillsammans med våra effektiviseringsinsatser ger oss en solid plattform för att fortsätta driva organisk tillväxt och fortsätta att implementera vår långsiktiga strategi under kommande år. 2025 ett aktivt år för Ratos och våra bolag Jag vill lyfta några av de initiativ och händelser som haft stor betydelse för Ratos utveckling under 2025. Rekonstruktionen av Plantasjen slutfördes under första kvartalet och resulterade i minskade kostnader, lägre skuld- sättning och ett reducerat kapitalbehov. Som en del av åtgärds- programmet avvecklades verksamheten i Finland, en tredjedel av butikerna stängdes och personalstyrkan i Norge och Sverige minskades. Plantasjen är idag till stor del en förändrad verk- samhet efter de omfattande strukturella förändringarna. Plantasjen avslutar året med en svag positiv organisk tillväxt och förbättrad marginal, där ett något förbättrat konsument- förtroende under 2025 bidrog till utvecklingen. Under andra kvartalet genomförde Ratos två viktiga struktur- affärer: försäljningen av ventilationsbolaget airteam och börs- introduktionen av den nordiska byggkoncernen Sentia. Vi är stolta över att airteam mellan åren 2016 och 2024 fördubblade sin omsättning och sitt resultat med Ratos som ägare. Efter börsnoteringen av Sentia uppgår Ratos ägarandel i Sentia till 40 procent. Affärerna är betydelsefulla steg mot ett mer värde- skapande Ratos. Genom sammanslagningen av Knightec och Semcon bil- dades Knightec Group i början av 2025. Bolaget är en ledande nordisk teknisk konsult med cirka 2 500 medarbetare. Integra- tionen, som avslutades under tredje kvartalet, har genererat besparingar och breddat erbjudandet, vilket stärker förmågan att leverera komplexa, strategiska och internationella uppdrag. Under fjärde kvartalet tecknade HL Display avtal om att för- värva det tyska bolaget Deinzer Holding GmbH. Förvärvet, som är HL:s största förvärv hittills, stärker bolagets kunderbjudande och befäster positionen som ledande leverantör av butiks- lösningar i Europa. Därtill säkrade HL Display två stora kund- kontrakt med strategiskt viktiga kunder i Storbritannien och Nordamerika. Under fjärde kvartalet tog logistikbolaget Speed Group över Plantasjens logistik- och transportverksamhet. Överföringen förväntas vara slutförd i slutet av första kvartalet 2026 och syftar till att uppnå såväl kostnadsbesparingar som effektivitets- vinster. Jag vill också nämna att det strategiska förvärvet inom under- vattensindustrin som Diab Group genomförde i slutet av 2024 har fortsatt att utvecklas väl och bidrog positivt, tillsammans med en omsättningstillväxt i PET-produktionen, till Diab groups förbättrade lönsamhet 2025. Aibel tilldelades efter kvartalets slut ett betydande ramavtal med en löptid på fem år samt optioner på tre respektive två års förlängning. Det totala värdet för den initiala femårsperioden uppskattas till 20 miljarder NOK, vilket markerar ett rekordår för Aibel. 2025 har även haft sina utmaningar. Expin Group påverkades negativt av en svag elektrifieringsmarknad i Finland även om den svenska elektrifieringsmarknaden var fortsatt gynnsam, med flera större pågående projekt och en rekordhög orderstock. Expin Group har därför behövt vidta åtgärder för att anpassa kostnadsstrukturen och stärka lönsamheten. Efter kvartalets utgång tecknades avtal om att avyttra Expin Group till Bane- service, Norges ledande järnvägsentreprenör. Plantagen har genomfört omfattande strukturella föränd- ringar som resulterat i en mer stabil men mindre verksamhet. För att bättre spegla bolagets nuvarande verksamhetsstruktur genomfördes en nedskrivning av goodwill om 1 049 MSEK i det fjärde kvartalet. Hållbarhet på Ratos Hållbarhetsarbetet ska vara affärsdrivet, värdeskapande och strategiskt förankrat. Under 2025 validerades våra klimatmål av Science Based Targets initiative (SBTi), en viktig milstolpe i vårt arbete. Målen omfattar både utsläppsminskningar till 2030 och långsiktiga ambitioner till 2050. Med tydliga vetenskaps- baserade mål stärker vi våra bolags kunderbjudanden, ökar konkurrenskraften och framtidssäkrar Ratos. Inför 2026 Den 5 maj 2026 är det 160 år sedan grundandet av Söderberg & Haak – handelsbolaget som lade grunden för dagens Ratos. Första årets omsättning uppgick till 63 000 kronor med en vinst om 232 kronor och 10 öre, ett tidigt uttryck för det entreprenör- skap och affärsanda som fortfarande präglar Ratos. Vi stänger år 2025 med en omsättning om 18,8 miljarder SEK och resultat om 1,9 miljarder SEK. Om Ratos VD-ord 7 Introduktion Innehåll Om Ratos Kort om Ratos VD-ord Mål och strategier Ratos bolag Hållbar verksamhet Ratosaktien Rapporter Övrigt Viktiga händelser under året Q1 • • Rekonstruktionen i Plantasjen vinner laga kraft. All verksamhet i Finland avvecklas, en tredjedel av butikerna stängs och per- sonalstyrkan i Norge och Sverige minskas. • • Ratos ingår avtal om avyttring av ventilationsbolaget airteam. • • Årsstämman beslutar om en utdelning för 2024 om 1,35 SEK, totalt uppgående till 442 MSEK. Q2 • • Avyttring av airteam slutförs. • • Börsnotering av Sentia, en nordisk byggkoncern med ledande position på utvalda marknader, på Euronext Oslo Børs. • • Avyttringarna resulterar i en reavinst om 2,8 miljarder SEK. • • Markus Granlund utses till VD för TFS HealthScience. Q3 • • Skiljedom meddelas till fördel för Diab Group och resulterar i ett positivt utfall om 300 MSEK. Den totala positiva kassa- flödespåverkan uppgår till cirka 600 MSEK. • • Jonas Wiström, tidigare VD och koncernchef för Ratos, meddelar sin avsikt att gå i pension. Q4 • • Gustaf Salford utses till VD och koncernchef för Ratos med tillträde den 1 december. • • Johan Ekener utses till VD för KVD. • • Are Ellingsve utses till VD för Plantasjen. • • HL Display ingår avtal om att förvärva det tyska bolaget Deinzer Holding GmbH. • • Nedskrivning om 1 miljard SEK för att bättre återspegla Plantasjens verksamhetsstruktur efter rekonstruktionen. • • Avtal tecknades om avyttring av Expin Group till Baneservice. Sedan jag tillträdde som VD i december har jag haft förmånen att besöka de människor som leder våra bolag, sammanlagt 14 VD:ar och ledningsgrupper i Sverige, Finland, Norge och Danmark. Jag har fått värdefulla insikter i deras verksamheter, möjligheter och utmaningar och är imponerad av hur våra bolag drivs, med stort engagemang och uthållighet. Varje besök har stärkt min övertygelse om att Ratos styrka ligger i de människor som varje dag leder, bygger och utvecklar våra bolag, hur de skapar värde varje dag. Tillsammans med årets resultat stärker detta min övertygelse om att Ratos står väl rustat inför 2026. Jag går in i 2026 med positiv framtidstro och beslutsamhet. Som en aktiv och långsiktig ägare ska vi utveckla bolag med goda förutsättningar för lönsam organisk tillväxt, starka margi- naler och hög avkastning. I fokus för att skapa aktieägarvärde är värdeskapande åtgärder i Ratos bolag, kompletterat med en aktiv tilläggsförvärvsagenda. Förvärv och avyttringar kommer fortsatt vara viktiga för att uppnå den struktur vi strävar mot. Under 2026 kommer vi att förfina Ratos strategi för att ytter- ligare stärka vår förmåga att skapa ett hållbart och långsiktigt aktieägarvärde. Ett varmt tack till våra aktieägare för ert förtroende, till styrel- serna, till verkställande direktörer och ledningsteam i våra bolag för ett starkt genomförande, samt till alla medarbetare inom Ratos för ert engagemang och hårda arbete. Jag ser fram emot att fortsätta vår spännande resa tillsammans under 2026. Gustaf Salford Verkställande direktör Sentia börsnoteras den 13 juni på Oslo Børs. Efter börsnote- ringen uppgår Ratos ägarandel i Sentia till cirka 40%. Jan Jahren, VD på Sentia, ringer i klockan vid börsöppningen. 8 Introduktion Innehåll Om Ratos Kort om Ratos VD-ord Mål och strategier Ratos bolag Hållbar verksamhet Ratosaktien Rapporter Övrigt Om Ratos VD-ord Mål och strategier Ratos övergripande mål har varit oförändrat sedan börs noteringen 1954: att skapa långsiktigt värde för bolagets aktieägare. Med en liten och effektiv organisation kombinerar Ratos erfarenhet och flexibilitet med snabbhet. Vårt strukturkapital skapar förutsättningar för ett långsiktigt aktieägarvärde. Om Ratos Mål och strategier 9 Introduktion Innehåll Om Ratos Kort om Ratos VD-ord Mål och strategier Ratos bolag Hållbar verksamhet Ratosaktien Rapporter Övrigt Finansiella mål Mål EBITA-tillväxt Skuldsättningsgrad Utdelningsandel 3 mdkr 1,5–2,5x 30–50% EBITA ska uppgå till minst 3 miljarder SEK år 2025. Nettoskuld, exklusive finansiell leasingskuld, i förhållande till EBITDA bör normalt uppgå till 1,5–2,5x Utdelningsandelen uppgår normalt till 30–50 procent av resultatet efter skatt, exklusive realisationsvinster och realisationsförluster, hänförligt till moderbolagets ägare. Utfall 1,9 mdkr (Justerad EBITA) 1,4x (Justerad EBITDA) 50% Kommentar Avyttringen av bolagen airteam och Sentia medförde bortfall av en helårseffekt om 730 MSEK i EBITA. Inklusive dessa bolag skulle EBITA ha uppgått till 2,7 miljarder SEK. Den rapporterade skuldsättningen uppgick till 0,6x, positivt påverkad främst av reavinster relaterade till avyttringen av airteam och Sentia under det andra kvartalet 2025. Styrelsen föreslår en ordinarie utdelning om 1,40 SEK per A- och B-aktie för räkenskapsåret 2025. Den 8 februari 2021 fastställde Ratos styrelse finansiella mål kopplade till beslutet att utveckla Ratos till en rörelsedrivande koncern. Målen gällde till och med 2025. Om Ratos Mål och strategier 10 Introduktion Innehåll Om Ratos Kort om Ratos VD-ord Mål och strategier Ratos bolag Hållbar verksamhet Ratosaktien Rapporter Övrigt Hållbarhetsmål Hållbarhetsmålen för Ratos fokuserar på minskade utsläpp och ökad jämställdhet. Ratos klimatmål validerades av Science Based Targets initiative (SBTi) 2025. Målen omfattar både kortsiktiga utsläpps mål för 2030 och lång- siktiga ambitioner för 2050. Mål Minskning av absoluta utsläpp Scope 1 Scope 2 2030 –42% 2050 –90% Reducera utsläppen från scope 1 och scope 2 med 2024 som basår. Utfall 2025 –42% Mål Förnybar el 2030 100% 2050 100% Öka den årliga andelen aktivt inköpt förnybar el från 33% år 2024 till 100% år 2030 varav minst 88% år 2027. Bibehålla den aktiva årliga inköpsstrategin för att säkerställa 100% förnybar el fram till år 2050. Utfall 2025 80% Mål Minskning av relativa utsläpp Scope 3 2030 –51,6% 2050 –97% Reducera utsläppen från scope 3 per förädlingsvärde till 2030 samt 2050, med 2024 som basår. Utfall 2025 19% Mål Jämställdhet Kvinnor/män 40/60% Ratos strävar efter en jämnare köns- fördelning i ledande befattningar, med målet att nå minst 40/60 fördelning mellan kvinnor och män till år 2030. Målet omfattar både styrelseledamöter och ledningen för Ratos AB samt Ratosbolagen. Utfall 2025 Kvinnor/män, % Styrelse Ledning Ratos AB 50/50 40/60 Ratosbolag 26/74 29/71 Kommentar De totala scope 1- och scope 2-utsläppen (marknads- baserade) har minskat med 42% vilket främst är kopplat till minskning i scope 2-utsläpp som kan hän- föras till att Ratos har köpt en andel förnybar el. För perioden uppgår andelen aktivt inköpt förnybar el till 80%. Utsläppsintensiteten i scope 3 har istället ökat med 19%. Ökningen avser en kombination av lägre bruttovinst samt bättre datakvalitet. Om Ratos Mål och strategier 11 Introduktion Innehåll Om Ratos Kort om Ratos VD-ord Mål och strategier Ratos bolag Hållbar verksamhet Ratosaktien Rapporter Övrigt Ratos ska utvecklas i takt med tiden Övergripande mål och strategi Ratos övergripande mål har varit oförändrat sedan börsnote- ringen 1954: att skapa långsiktigt värde för våra aktieägare. Ett maximerat aktieägarvärde över tid uppnår vi genom långsiktig lönsam tillväxt – både organiskt och via strategiska tilläggs- förvärv – samt genom effektiv kapitalanvändning och väl avvägda strategiska investeringar. Vår strategi syftar till att ge Ratos en attraktiv marknadsexpo- nering. De bolag vi äger eller deläger ska vara exponerade mot attraktiva och konjunkturstabila marknader och på sikt kunna leverera tillväxt och lönsamhet över marknaden, samt generera starka kassaflöden som kan investeras för att driva ytterligare tillväxt. För att uppnå detta fokuserar Ratos på bolag som är, eller har potential att bli, marknadsledare. Det är typiskt sett kunskapsledande bolag som verkar i en väldefinierad och attraktiv nisch där deras produkt eller tjänst utgör en viktig del av slutkundens värdekedja, vilket skapar förutsättningar för stabila intäkter och prissättningsstyrka. Ratos idag – fokus på marknadsledande nordiska bolag Dagens Ratos är en bolagsgrupp bestående av nordiska bolag som är, eller har potential att bli, marknadsledande inom sina segment. På senare tid har gruppen renodlats och under 2025 såldes ventilationsbolaget airteam och byggkoncernen Sentia börsnoterades. Vid årsskiftet 2025/2026 består Ratos av 14 bolag organi- serade i tre affärsområden: Industry, Construction & Services, samt Consumer. Åtta av bolagen är verksamma inom Industry, fyra inom Construction & Services – varav två är intressebolag – och två inom Consumer. Under snart 160 år har Ratos förnyats för att ta vara på nya affärsmöjligheter och anpassats till rådande omvärldstrender. Effektiv kapitalallokering Effektiv kapitalallokering är central i Ratos strategi. Våra finansiella mål och vår investeringsprocess säkerställer att kapitalet används där det skapar störst värde. En effektiv kapitalallokering gör det möjligt att stärka våra kärn- inne hav och fortsätta renodlingsresan – samtidigt som vi upprätthåller goda kassaflöden och en balanserad skuld- sättning. Det skapar förutsättningar för långsiktig tillväxt och hållbart aktieägarvärde. Nyckelfaktorer för långsiktig framgång En balanserad portfölj Ratos ska ha en balanserad portfölj, vilket kan uppnås bland annat genom att kombinera olika typer av innehav. Onoterade bolag ger möjlighet till operativ kontroll och strategisk utveckling, medan noterade innehav kan bidra med finansiell flexibilitet och komplettera en långsiktig strategi. En sådan kombination skapar förutsättningar för riskspridning, långsiktiga investeringar och bolags- utveckling i linje med en övergripande strategi. Om Ratos Mål och strategier 12 Introduktion Innehåll Om Ratos Kort om Ratos VD-ord Mål och strategier Ratos bolag Hållbar verksamhet Ratosaktien Rapporter Övrigt Decentraliserad struktur Ratos har en decentraliserad struktur, där varje bolag har ett stort strategiskt och operativt oberoende inom ramen för Ratos övergripande mål. De mest effektiva besluten fattas närmast kunden, där marknads- och kundinsikten är som starkast. Som moderbolag ansvarar Ratos för övergri- pande styrning och finansiella ramar. Ägarrollen utövas genom aktiv intern och extern styrelserepresentation, vilket möjliggör ett verkligt aktivt och värdeskapande ägande. Förstärkande tilläggsförvärv Tilläggsförvärv är ett viktigt verktyg för att accelerera till- växten och stärka våra kärninnehavs marknadsposition. Strategin syftar till att förstärka kärninnehaven genom produkt utveckling, teknik, kompetens eller geografisk expansion, och möjliggör realisering av kostnads- och intäktssynergier. Genom dessa investeringar kan vi öka både effektivitet och lönsamhet, vilket stärker vår position som marknadsledare och skapar långsiktigt värde. Hållbarhet som strategisk konkurrensfördel I en värld med ökande krav från marknad, kunder och regelverk är långsiktig lönsamhet nära sammanlänkad med förmågan att driva en hållbar verksamhet. Därför är hållbarhet – miljö, socialt ansvar och sund styrning – en integrerad del av både vårt bolagsurval och vår aktiva ägar- styrning. Vi arbetar målmedvetet för att göra hållbarhet till en affärsmässig drivkraft i bolagens kärnverksamhet, så att den skapar verkligt värde, stärker konkurrenskraften och bidrar positivt till samhället. Läs mer om vårt hållbarhets- arbete på sidorna 32–65. Om Ratos Mål och strategier 13 Introduktion Innehåll Om Ratos Kort om Ratos VD-ord Mål och strategier Ratos bolag Hållbar verksamhet Ratosaktien Rapporter Övrigt Ratos bolag Ratos innehav består av 14 bolag med huvudsaklig verksamhet i Norden. Bolagen verkar inom olika branscher och är organiserade i tre affärs områden: Industry, Construction & Services och Consumer. En logistiklösning är så mycket mer än att flytta något fysiskt från punkt A till B. Det handlar mer om kunskap att planera, leda och implementera olika materialflöden så snabbt, effektivt och hållbart det går. På Speed handlar det om inleveranser, kvalitet och miljö, lagring och lagerhantering, utleveranser och produktionsnära tjänster men framförallt om kundanpassade lösningar. Om Ratos Ratos bolag 14 Introduktion Innehåll Om Ratos Kort om Ratos VD-ord Mål och strategier Ratos bolag Hållbar verksamhet Ratosaktien Rapporter Övrigt Aleido avknoppades för två år sedan från Knightec Group (Semcon) och är en interna- tionell ledare inom eftermarknadsinformation och digitalt lärande. Bolaget är specialiserat på att leverera kunskap som överbryggar klyftan mellan teknik och människa. Aleido stöttar kunder i att hantera och utveckla eftermark- nadsinformation, med stöd av AI, automation och domänspecifik expertis. Det möjliggör ökad förståelse för produktanvändning, utvecklings- behov och relevanta tilläggstjänster. Kunderna finns inom olika tekniska branscher, såsom Diab Group är ett globalt företag som tillverkar och utvecklar strukturella kärnmaterial. Dessa material har en unik kombination av egenskaper såsom låg vikt, hög styrka, isolerande förmåga och kemisk motståndskraft. Materialen används i industrier med höga krav, bland annat inom marin-, flyg-, undervattens-, försvars- och vind- kraftsindustrin. fordon, telekom, industri, järnväg, försvar och medicinteknik. Viktiga händelser 2025 • • Investerade i utvecklingen av en modulär, hållbar teknisk plattform som optimerar hur information skapas, hanteras och konsu- meras. • • Tydliggjorde branschspecifika lösningar för att möta det växande behovet av att sänka kostnader och höja driftsäkerheten under hela produktlivscykeln, bland annat inom för- svarsindustrin och dess leverantörskedja. • • Etablerade kontor i Indien. Fokus 2026 • • Skapa hållbar tillväxt och teknologiskt ledarskap genom ny teknik och nya erbjudanden. Viktiga händelser 2025 • • Slutförde förvärvet av Subsea Composite Solutions AS, vilket stärkte erbjudandet inom undervattens- och flytande material. • • Produktionsanläggningen i Sverige erhöll certifikat för massbalansering och introduk- tionen av fossilfri PVC i sina Avancerade kit. • • Diabs Advanced Kits erhöll den internatio- nella utmärkelsen IBEX 2025 Innovation Award i kategorin ”Båtbyggnadsmetoder och material”. • • Erhöll EcoVadis Guldmedalj för hållbarhets- arbetet, vilket placerar företaget bland de fem procent bästa av 150 000 företag världen över. Fokus 2026 • • Säkra långsiktig lönsamhet genom att utveckla erbjudandet inom marin-, flyg-, undervattens-, försvars- och vindkrafts- sektorn. • • Öka marknadsandelen genom tilläggsförvärv och fortsatt utveckling av hållbarhetsarbetet. Industry Vi lever i en högteknologisk värld i snabb förändring och Aleidos ambition är att vara den mest pålitliga partnern i att göra det avancerade enkelt att förstå. Som en global ledare inom hållbar innovation av kärnmaterialutveckling, med över 75 års expertis, gör Diab alltid kärnan i kundernas lösningar. Grundat 1950 Förvärvstillfälle 2001/2009 Ratos ägarandel 96% Andra ägare Ledning VD Johan Arvidsson Medarbetare 700 Geografisk närvaro 8 produktionsenheter och 14 försäljningskontor i Europa, Nordamerika, Asien och Australien. Grundat 1986 del av Knightec Group (Semcon) Förvärvstillfälle 2023 Ratos ägarandel 100% VD Anna-Karin Flöjt Medarbetare 850 Geografisk närvaro Kontor i Sverige, Storbritannien, Ungern, Tyskland, Indien och Kina. Om Ratos Ratos bolag 15 Introduktion Innehåll Om Ratos Kort om Ratos VD-ord Mål och strategier Ratos bolag Hållbar verksamhet Ratosaktien Rapporter Övrigt Knightec Group bildades genom en samman- slagning av Knightec och Semcon och är en nordiskt ledande strategisk partner inom produkt- och digital tjänsteutveckling. Bolaget hjälper kunder att driva komplexa transforma- tionsresor genom att integrera affärsstrategi med teknikutveckling och tjänsterna inkluderar hårdvara, design, mjukvara, molntjänster, regelverk och ledning. Bland kunderna finns flera large cap-bolag inom sektorer med hög efterfrågan på digitalisering, som industribolag, finansiella aktörer och teknikbolag. hållbarheten. HL:s produkter finns i 350 000 butiker världen över. Viktiga händelser 2025 • • Ökade försäljningen av hållare för elektro- niska hylletiketter (ESL), inklusive nya avtal med två av världens största dagligvarukedjor för deras utrullningar som startar 2026 . • • Slutförde integrationen av de förvärvade bolagen Oechsle Display Systems i Tyskland och pr trading i Danmark. • • Omprofilering av HL förvärvade bolag i Danmark och Kanada för att stärka kopp- lingen till HL:s varumärke. • • Avtal om förvärv av Deinzer i Tyskland. • • Tilldelades EcoVadis Guldmedalj i hållbarhet. Fokus 2026 • • Driva organisk tillväxt med fokus på stora europeiska marknader och innovation. • • Arbeta vidare med strategiska tilläggsförvärv. • • Fortsätta integrationsarbetet och effekti- visera verksamheten. • • Utveckla hållbarhetsarbetet för att stärka tillväxt och positionen som marknadsledare. Viktiga händelser 2025 • • Integrerade verksamheten och lanserade det nya varumärket Knightec Group. • • Vann flera större landsöverskridande uppdrag från globala kunder. • • Investerade i ett nytt koncernkontor i Göteborg samt nya lokaler i Västerås, Linköping och Malmö, och påbörjade planeringen av nya hubbar i Stockholm och Uppsala. Fokus 2026 • • Accelerera organisk tillväxt och lönsamhet. • • Fokusera på bolagets 20 största kunder. • • Stärka strategiska relationer och öka andelen långsiktiga partnerskap. • • Skala leveransen i bolagets verksamhets- länder Sverige–Norge–Brasilien. • • Stärka entreprenörsdrivet ledarskap. • • Genomföra ett strategiskt förvärv. Industry Den självklara partnern som levererar innovativa och hållbara lösningar som skapar en bättre butiksupplevelse för både kunder och personal. Formar morgondagens affärer, teknik, människor och samhälle. Grundat 1954 Förvärvstillfälle 2001/2010 Ratos ägarandel 95% Andra ägare Ledning VD Björn Borgman, Jonas Magnusson (maj 2026) Medarbetare 1 500 Geografisk närvaro Produktionsanlägg- ningar i Sverige, Polen, Tyskland, UK, Kanada och Kina samt säljenheter i 24 länder som täcker 40 marknader i Europa, Nordamerika och Asien. Grundat 2024 Förvärvstillfälle Knightec/Semcon 2022 Ratos ägarandel 85% Andra ägare VD samt nyckelmedarbetare VD Dimitris Gioulekas Medarbetare 2 500 Geografisk närvaro Totalt 25 kontor, med huvudkontor i Sverige samt Norge och Brasilien. HL Display är en global ledare som hjälper butiker och varumärken att skapa attraktiva, effektiva och mer hållbara butiksmiljöer som förbättrar kund- och personalupplevelsen. HL verkar inom tre segment: dagligvaruhandel, varuleverantörer samt detalj- och fackhandel. Erbjudandet omfattar butikskommunikation, varuexponering, displayer, kund anpassad design och relaterade tjänster. Genom sina lösningar hjälper HL kunder att öka försäljning och effektivitet, inspirera besökare och stärka Om Ratos Ratos bolag 16 Introduktion Innehåll Om Ratos Kort om Ratos VD-ord Mål och strategier Ratos bolag Hållbar verksamhet Ratosaktien Rapporter Övrigt I över 20 år har LEDiL varit en global ledare inom sekundäroptik för LED-belysning, från gatubelysning till butiker och kontor. Företaget utvecklar innovativa lösningar som linser, reflektorer och kontaktdon för att kontrollera och rikta LED-ljus, med målet att maximera effektivitet och ljusstyrka. Kunderna återfinns i 60 länder och är främst armaturtillverkare och ljusdesigners. Oase Outdoors är en ledande och innovativ leverantör av camping- och friluftsutrustning. Bolaget utvecklar, designar och säljer funk- tionella produkter under tre varumärken – Outwell®, Easy Camp® och Robens®. Sortimentet omfattar bland annat tält, camping möbler och sovsäckar av hög kvalitet. Varumärkena är tydligt differentierade för olika konsumentgrupper, som familjer, frilufts- entusiaster och äventyrare med olika krav på kvalitet och pris. Oase Outdoors arbetar mål- medvetet för att skapa långlivade produkter med minskad miljöpåverkan. Viktiga händelser 2025 • • Lanserade nya linser för gatubelysning, skräddarsydda för den amerikanska mark- naden. • • Expanderade Ingemanns produktionskapa- citet för att driva tillväxt på den europeiska marknaden (förvärvat av LEDiL 2024). Fokus 2026 • • Fortsätta driva innovation utifrån kundernas behov, med målet att växa snabbare än mark- naden genom att leverera kundservice i världsklass och utnyttja styrkan i den globala organisationen. Viktiga händelser 2025 • • Lanserade kollektion med ökat hållbarhets- fokus inom alla tre varumärken, med fokus på kvalitet, material, tillverkning och förpackning. Bland annat kraftigt minskat PFAS-innehåll i tält och minskad plastanvändning. • • Erhöll ett tiotal prestigefyllda, oberoende utmärkelser i Europa samt Best Buy-status från ledande mediekanaler. Fokus 2026 • • Kartlägga produktanvändning för att minska miljöpåverkan och samtidigt bibehålla den kvalitet som kunderna förväntar sig. • • Utveckla och stärka organisationen. Industry För en tryggare och mer hållbar framtid där välbefinnande och livskvalitet står i centrum. Vi tror att alla åtminstone en gång i livet bör få uppleva glädjen med ett liv under öppen himmel. Grundat 2002 Förvärvstillfälle 2014 Ratos ägarandel 64% Andra ägare Grundare, ledning och styrelse VD Kimmo Rauhala Medarbetare 170 Geografisk närvaro Huvudkontor i Finland. Betydande närvaro i Danmark, Kina, USA, Tyskland och Polen. Grundat 1984 Förvärvstillfälle 2016 Ratos ägarandel 78% Övriga ägare Nyckelmedarbetare VD Henrik Arens Medarbetare 80 Geografisk närvaro Huvudkontor i Danmark och försäljning i 45 länder, med fokus på Europa. Om Ratos Ratos bolag 17 Introduktion Innehåll Om Ratos Kort om Ratos VD-ord Mål och strategier Ratos bolag Hållbar verksamhet Ratosaktien Rapporter Övrigt Speed är en av Nordens ledande tredjeparts- logistiker med över 290 000 m 2 logistikyta. Bolaget erbjuder hållbara, flexibla och inno- vativa lösningar för komplexa logistik- och transportutmaningar. Med entreprenörsanda, snabba beslutsvägar och djup kundförståelse löser bolaget problem som andra undviker och skapar värde genom oberoende och handlings- kraft. Speeds 3PL-tjänster omfattar mer än lagerhållning och distribution och inkluderar även montering, produktion och förädling. TFS HealthScience är en global kontrakts- forskningsorganisation som samarbetar med bioteknik- och läkemedelsföretag för att genomföra kliniska studier och utveckla inno- vativa behandlingar. TFS tillhandahåller skräd- darsydda tjänster inom specialiserade terapeu- tiska områden, som dermatologi, internmedicin, neurovetenskap, onkologi och oftalmologi samt resurslösningar inom det som allmänt kallas för life science-sektorn. Företaget verkar på en marknad med en stabil och långsiktig under- liggande tillväxt. Viktiga händelser 2025 • • Påbörjade byggnation av nya logistikanlägg- ningar i Falkenberg och Göteborg, vardera 40 000 m 2 , med inflyttning under våren 2026. Carlsberg blir viktig kund i Falkenberg. • • Inledde ombyggnad av lager i Borås till en modern logistikanläggning med avancerad multikundsautomatisering. • • Avyttrade bemannings- och rekryteringsverk- samheten för att renodla fokus på logistik. • • Fortsatte arbeta målmedvetet för att minska klimatpåverkan i hela verksamheten. Instal- lerade solcellsanläggning i Stockholm och utökade cirkulära insatser, inklusive åter- vinning av träavfall. Fokus 2026 • • Etablera nya logistikanläggningar i Helsing borg och Moss genom övertagande av Plantasjens logistik. • • Starta upp nya logistikanläggningar i Göteborg och Falkenberg samt ny automationslösning i Borås. • • Säkerställa hållbar och långsiktig lönsamhet genom kundmix, kontraktslängder och volymer. Viktiga händelser 2025 • • Utsåg Markus Granlund till ny VD. • • Lanserade en decentraliserad verksamhets- modell med fokus på terapeutiska special- inriktningar och ökad kundnärhet. • • Fick SBTi:s godkännande av kortsiktiga mål och nettonollmål för verksamheten. Fokus 2026 • • Fortsätta implementera verksamhets- modellen från 2025 med fokus på forskning med patienten i centrum, med stöd av digital innovation, automatisering samt relevant intern och extern expertis. • • Bygga vidare på terapeutisk specialisering och global närvaro för att säkra hållbar tillväxt. Industry Det självklara valet för hållbar logistik – entreprenörsdrivna, innovativa och oberoende, med styrkan hos en stor aktör och snabbheten hos en liten. Skapar ett bestående arv inom klinisk forskning genom integritet, innovation och påverkan för patienter världen över. Grundat 2004 Förvärvstillfälle 2015 Ratos ägarandel 70% Andra ägare Bolagets grundare VD Per Jonasson Medarbetare +500 Geografisk närvaro Borås, Göteborg, Mölndal, Stenungsund och Stockholm. Grundat 1996 Förvärvstillfälle 2015/2019 Ratos ägarandel 100% VD Markus Granlund Medarbetare + 600 Geografisk närvaro Huvudkontor i Sverige med direkt verksamhet i ett 20-tal länder och indirekt verksamhet i ytterligare ett 30-tal länder. Om Ratos Ratos bolag 18 Introduktion Innehåll Om Ratos Kort om Ratos VD-ord Mål och strategier Ratos bolag Hållbar verksamhet Ratosaktien Rapporter Övrigt Construction & Services Aibel är en ledande leverantör av så kallade EPCI-tjänster (Engineering, Procurement, Con- struction and Installation) som designar, bygger och underhåller plattformar och annan kritisk infrastruktur inom energiindustrin. Bolaget är en betydande leverantör till den havsbaserade vindkraftsindustrin i Europa och inom elektri- fieringen av den havsbaserade olje- och gas- industrin, liksom landbaserade olje- och gasanläggningar. Expin Group fokuserar på elektrifiering och signal- och telesystem inom spårbunden infra- struktur i Sverige och Finland. Bolaget har tre dotterbolag, Elektrosignal Infra, som är experter på el-, signal- och teleinstallationer till spår- bunden infrastruktur i Sverige; Ratatek, som är experter på elektrifiering av spårbunden infra- struktur i Finland och Sverige; och TKBM Entreprenad som utför mindre anläggnings- entreprenader i Mälardalen. Viktiga händelser 2025 • • Levererade den tredje havsvindplattformen till Dogger Bank Wind Farm (brittisk sektor). • • Färdigställde havsvindplattformen DolWin epsilon i Haugesund och installerade den på fältet i Tyskland. • • Tilldelades ett ramavtal för underhåll och modifieringar av Vår Energi. • • Båda Hornsea 3-havsvindplattformarna anlände från Thailand till varvet i Haugesund för färdigställande. Fokus 2026 • • Färdigställa och leverera de två Hornsea 3-havsvindplattformarna till Ørsted. • • Färdigställa och leverera den obemannade olje- och gasproduktionsplattformen Munin till Aker BP. • • Säkerställa ramavtal för underhåll och modifieringar för ledande operatörer på norsk sockel. • • Vinna nya kontrakt inom havsvind. Viktiga händelser 2025 • • Fredrik Häggström utsågs till ny VD. • • Erhöll kontrakt för Arenastaden med Region Stockholm, Förvaltning för utbyggd tunnel bana. • • Erhöll kontrakt för Brandgaspartier Huvuddel 3, totalt 11 stationer med Region Stockholm, Trafikförvaltningen. • • Elektrifieringsmarknaden i Finland försäm- rades med färre ordrar och större prispress som följd. Ny VD anställdes mot slutet av året och flera omstruktureringsinitiativ inleddes. Fokus 2026 • • För ES Infra handlar det om att leverera på rekordorderboken med kvalitet och för Ratatek, där ingen större marknadsåter- hämtning väntas, fortsätter fokus vara på kostnadskontroll. Vi levererar hållbara lösningar. Vi kan allt inom el, kontaktledning och signal. Grundat 1882 Förvärvstillfälle 2013 Ratos ägarandel 32% Andra ägare Ferd 50%. Sjätte AP-fonden 18% VD Mads Andersen Medarbetare 5 300 Geografisk närvaro Norge, Thailand och Singapore. Grundat 2012 Förvärvstillfälle 2022 Ratos ägarandel 94% Andra ägare Nyckelmedarbetare VD Fredrik Häggström Medarbetare 260 Geografisk närvaro Sverige och Finland. Om Ratos Ratos bolag 19 Introduktion Innehåll Om Ratos Kort om Ratos VD-ord Mål och strategier Ratos bolag Hållbar verksamhet Ratosaktien Rapporter Övrigt Sentia är en nordisk börsnoterad byggkoncern med en ledande position på utvalda marknader. Sentia bygger främst stora, komplexa projekt som kontor, hotell, sjukhus, universitet och kultur hus för både offentliga och privata kunder i Norge och Sverige. Koncernen har många åter- kommande kunder, och en stor del av projekten drivs enligt partnering- och samarbetsmodellen. Sentia består av HENT i Norge samt Vestia och SSEA i Sverige och är den sjätte största bygg- koncernen i geografin Norge och Sverige. ständig förbättring, vilket skapar långsiktigt värde för samhället, kunder och medarbetare. Viktiga händelser 2025 • • Blev rikstäckande i Norge genom etablering i Trøndelag. • • Vann nya kontrakt inom elektrifiering och maskiner drivna av biogas. • • Digitaliseringsinitiativ inom drift och under håll har delvis fått genomslag i kon- traktsutvärderingarna. • • Förbättrade effektiviteten genom införandet av smart teknologi och datadrivna processer. Fokus 2026 • • Fortsätta geografisk expansion men även inom nya segment, både organiskt och genom strategiska förvärv inom nyckelsegment. • • Utveckla verksamheten genom kompetens- höjande insatser, digitalisering och stegvis övergång till fossilfri drift. Viktiga händelser 2025 • • Börsnoterades på Euronext Oslo Børs. • • Levererade fortsatt stark lönsamhet och tillväxt. • • Uppnådde rekordstor orderingång och orderbok. Fokus 2026 • • Vinna nya projekt inom såväl befintliga kärn- områden som nya segment, med bibehållen lönsamhet. Construction & Services Vara den föredragna partnern för offentliga kunder och den mest attrak tiva arbetsgivaren i branschen. Genom kvalitet, innovation och hållbar verksamhet skapar vi långsiktigt värde för samhället, våra kunder och våra medarbetare. Bygger framtiden tillsammans. Grundat 2015 Förvärvstillfälle 2021 Ratos ägarandel 97% Övriga ägare Nyckelmedarbetare VD Eivind Iden Medarbetare 400 Geografisk närvaro Norge och Sverige Grundat Bildades genom sammangåendet av HENT och SSEA år 2025. Förvärvstillfälle 2013 och 2021 Ratos ägarandel 40% VD Jan Jahren Medarbetare 1 400 Geografisk närvaro Norge och Sverige Presis Infra är en ledande aktör inom underhåll av kritisk infrastruktur i Norge och Sverige och bidrar till säkerhet och tillförlitlighet i viktiga transportnätverk. Bolaget är även verksamt inom drift och underhåll av färjekajer och bergs säkring. Det här är kritiska tjänster som säkrar vägar och hamnar, och bidrar till att transportflöden flyter dygnet runt, året om. Kunderna är främst offentliga, men även privata företag. Med teknisk expertis, modern utrust ning och starkt hållbarhetsengagemang erbjuder Presis Infra pålitliga lösningar som stödjer säkerhet och miljöansvar. Verksamheten bygger på kvalitet, ansvar och en kultur av Om Ratos Ratos bolag 20 Introduktion Innehåll Om Ratos Kort om Ratos VD-ord Mål och strategier Ratos bolag Hållbar verksamhet Ratosaktien Rapporter Övrigt KVD Group består av Kvdbil, Sveriges största digitala förmedlare av begagnade bilar, och Forsbergs Fritidscenter, Sveriges största åter- försäljare av husbilar och husvagnar. Kvdbils mål är att förenkla och säkra processen för köp och försäljning av begagnade bilar. Bolaget skapar värde för kunder genom transparent prissättning, pålitlig kvalitet och en smidig digital upplevelse som ger trygghet och bekvämlighet för både säljare och köpare. Forsbergs Fritidscenters mål är att erbjuda frihet åt kunderna genom rätt husbil eller Plantasjen är Nordens ledande kedja för för- säljning av växter, blommor och kringliggande produkter. Butikskedjan har det största utbudet av växter och andra produkter kring odling, både inomhus och utomhus. Utöver det säljer de även trädgårdsmöbler och andra produkter för trädgårdsliv. Totalt har Plantasjen 90 butiker i Norge och Sverige. husvagn samt tryggt ägande med utmärkt service och rådgivning. Årligen säljs och för- medlas över 23 000 begagnade bilar samt 800 husbilar och husvagnar. Viktiga händelser 2025 • • Kvdbil hade, genom kompetensutveckling och affärsutveckling, fokus på elektrifierade bilar, då dessa nu börjar finnas på begagnat- markanden. • • Forsbergs Fritidscenter drev initiativ för ökad effektivitet och lönsammare tillväxt. • • Johan Ekener utsågs till ny VD för KVD Group. Fokus 2026 • • Stärka den ledande positionen genom att bredda kundsegment, utveckla digitala lösningar och driva operativ effektivitet. • • Leverera bästa nettopris till säljare, bästa värde till köpare och behålla flexibiliteten för att anpassa bolaget till marknadsför- ändringar. Viktiga händelser 2025 • • Slutförde rekonstruktion i februari 2025 med nedstängning av 36 butiker. • • Fortsatt arbete med att öka effektivitet och minska kostnader inom centrala enheter. Fokus 2026 • • Utveckla nya produktkategorier som driver kundbesök året runt. • • Öka kundtillströmning genom att utveckla medlemserbjudanden. • • Utveckla butikerna och vidareutbilda butiks- personal för att förstärka kundupplevelsen. Consumer Den mest effektiva och pålitliga mark- nadsplatsen för begagnade fordon, samt den ledande återförsäljaren av mobilt boende i Sverige. Nordens härligaste växthus Grundat 1991 Förvärvstillfälle 2010 och 2021 Ratos ägarandel 100% VD Johan Ekener Medarbetare 300 Geografisk närvaro 32 anläggningar runt om i Sverige Grundat 1986 Förvärvstillfälle 2016 Ratos ägarandel 99% Andra ägare Ledningen VD Nils Eriksson, Are Ellingsve (april 2026) Medarbetare 1 000 Geografisk närvaro Norge och Sverige, med huvudkontor i Norge Om Ratos Ratos bolag 21 Introduktion Innehåll Om Ratos Kort om Ratos VD-ord Mål och strategier Ratos bolag Hållbar verksamhet Ratosaktien Rapporter Övrigt Hållbar verksamhet Affärsmässigt hållbarhetsarbete driver långsiktig lönsam tillväxt De företag som på affärsmässiga grunder lyckas integrera håll- barhet i sin affärsutveckling bygger en starkare och mer lönsam position i marknaden. Därför måste hållbarhetsarbetet alltid vara affärsmässigt värdeskapande och strategiskt relevant. Hållbarhetsarbete utan affärsstrategisk koppling är inte hållbart, på samma sätt som en verksamhet utan hållbarhet lätt blir kortsiktig eller daterad. Denna syn – att integrera hållbarhet i affärsstrategin – genomsyrar urval, utvärdering och styrning av våra bolag för att maximera det långsiktiga värdeskapandet. Miljö, socialt ansvar och bolagsstyrning (ESG) En viktig del i Ratos styrning är att stötta våra bolag med att integrera hållbarhet i sina affärsmodeller, strategier, besluts- processer och i bolagsstyrningen. Det görs utifrån bolagens unika förutsättningar för att säkerställa relevans och strategiskt stöd på rätt områden. För Ratos bidrar denna styrning till att stärka bolagens konkurrenskraft och aktieägarnas avkastning. Science Based Targets – från ambition till handling I december 2025 validerades Ratos reduktionsmål av Science Based Targets initiative (SBTi). Att fastställa mål i enlighet med SBTi:s corporate standard och få dessa validerade markerar en milstolpe i arbetet med att anpassa våra hållbarhetsambitioner till inter nationellt erkända standarder. SBTi är en oberoende organisation som hjälper företag och finansiella institutioner att sätta reduktionsmål i linje med Parisavtalet för att begränsa den globala uppvärmningen till under 1,5 °C, baserat på den senaste klimatvetenskapen enligt IPCC (Intergovernmental Panel on Climate Change). Ratos klimatmålsättningar omfattar både kortsiktiga utsläppsmål för 2030 och långsiktiga ambitioner för 2050. Samtliga Ratosbolag ska beräkna sin klimatpåverkan i scope 1–3. Långsiktigt framgångs rika bolag är både lönsamma och hållbara. Lönsamhet lägger grunden för framåtriktade investeringar i innovation, talang och förnyelse, samtidigt som en tydlig strategi styr investe ringarna mot områden som gör bolagens produkter och tjänster långsiktigt konkurrens kraftiga. Främja jämställdhet i Ratos Under 2025 fortsatte Ratos att arbeta med det jämställd- hetsmål som sattes för hela koncernen under 2024. Målet är att senast 2030 nå en könsfördelning om minst 40/60 mellan kvinnor och män på ledande befattningar, både i Ratos AB och i Ratos bolag. Målet avser det minst representerade könet. Målet omfattar Ratos styrelse och respektive bolags styrelse samt Ratos ledningsgrupp och respektive bolags ledningsgrupp. Ratos ingick under 2025 avtal med Handelsbanken och SEB om att hållbarhetslänka befintlig kreditfacilitet där Handels- banken agerat hållbarhetskoordinator. Kreditfaciliteten är länkad till både Ratos reduktionsmål och jämställdhetsmål. Riskhantering och regelefterlevnad Ratos tillämpar en heltäckande riskhanteringsprocess för miljömässiga, sociala och styrningsrelaterade risker, inklusive klimatförändringar, mänskliga rättigheter och påverkan i leve- rantörskedjan. Riskerna uppdateras regelbundet utifrån för- ändrad lagstiftning och intressenters förväntningar. Styrelsen i Ratos och i respektive bolag ansvarar för att riskhanterings- processerna genomförs. Ratos respekterar FN:s konventioner om mänskliga rättig- heter, nationella lagar och regler i de länder där vi är verk- samma, liksom kollektivavtal och ILO-konventioner. I de fall där internationell rätt ställer striktare krav än nationella regelverk följer Ratos internationell rätt. Vårt arbete med riskhantering, affärsetik och regelefter- levnad stöds även av Ratos uppförandekod samt tillhörande policys, utbildningar och visselblåsarsystem. Våra bolag ska ha en extern visselblåsarfunktion, som är oberoende av både Ratos och bolagets IT-system och onlinetjänster. Varje bolag ansvarar för att ta fram riktlinjer för hur visselblåsarärenden ska hanteras. Om Ratos Hållbar verksamhet 22 Introduktion Innehåll Om Ratos Kort om Ratos VD-ord Mål och strategier Ratos bolag Hållbar verksamhet Ratosaktien Rapporter Övrigt Värdeskapande genom innovation och hållbarhet Hur arbetar TFS för att göra sina produkter mer hållbara – och vilka framsteg har gjorts hittills? Vi arbetar i linje med CSRD/ESRS och har fastställda mål enligt Science Based Targets initiative (SBTi). I Europa använder verksamheten nu 100 procent förnybar energi och antalet fossildrivna fordon har halve- rats, vilket lett till tydliga minskningar av utsläpp i Scope 1 och Scope 2. Samtidigt har vi förbättrat kvaliteten på våra utsläppsdata, integrerat fler ESG-aspekter hos våra leverantörer, intensifierat våra återvinnings- och logistikprogram och fått högre betyg från både CDP och EcoVadis. Allt detta synliggör bolagets arbete för att vara en ansvarsfull och framtids- inriktad partner. Hur skapar TFS värde för sina kunder genom hållbarhet? Vi erbjuder tillförlitliga och högkvalitativa kliniska tjänster med ett tyd- ligt och transparent ESG-fokus. Genom förbättrade utsläppsdata, etisk sourcing och integrerade hållbarhetsrutiner, hjälper vi våra kunder att nå sina hållbarhetsmål. Samtidigt söker vi kontinuerligt nya sätt att skapa mervärde genom hållbarhet i nära samarbete med våra kunder. På vilket sätt bidrar digitalisering och innovation till TFS:s hållbarhetsarbete? Vi digitaliserar just nu vår kliniska dokumentation och processer för kliniska studier för att minska resandet, förbättra datakvaliteten, sänka utsläppen och möjliggöra mer inkluderande deltagande genom decen- traliserade modeller. På detta sätt skapas både ökad effektivitet och skalbarhet, samtidigt som vi får bättre möjligheter att följa upp vår miljö- påverkan, såsom energianvändningen i våra datacenter, samt de sociala aspekterna som patientupplevelse och användarengagemang. Vi följer även upp våra digitala utsläpp, integrerar dem i vår väsentlighetsanalys och granskar våra IT-leverantörers hållbarhetsprestanda. Hur arbetar HL Display för att göra sina produkter mer hållbara – och vilka framsteg har gjorts hittills? Under 2025 fortsatte HL Display att styra produktutbudet mot fler miljö- vänliga alternativ, vilket också återspeglas i resultaten. Försäljningen av vårt Sustainable Choice-sortiment ökade med 46 procent, använd- ningen av återvunnen plast i produktionen ökade med 139 procent och vi återvann 55 ton material från återanvända produkter, vilket stödjer en cirkulär materialanvändning. Hur skapar HL Display värde för sina kunder genom hållbarhet? Vi hjälper våra kunder att minska förpacknings- och matsvinn genom förpackningsfria försäljningslösningar. Vi erbjuder också alternativ med lägre miljöpåverkan, bland annat genom mer återvunnet material i våra produkter, så att kunder kan minska sina butikers klimatavtryck. Där det är möjligt stödjer vi hantering vid slutet av produkternas livscykel genom vårt Take-back-erbjudande: vi samlar in uttjänta produkter och åter- vinner materialet för nya användningsområden. På det sättet blir avfall faktiskt en värdefull resurs och inte ett problem. På vilket sätt bidrar digitalisering och innovation till HL Displays hållbarhetsarbete? För att minska avfall och energianvändning använder vi digitala verktyg och innovativa arbetssätt. Vi säkerställer effektiv produktion med mini- malt spill med hjälp av produktionsplaneringssystem och vi har för- bättrat verktygsframställning och underhåll för ökad effektivitet. Sam- tidigt investerar vi i energieffektivisering och förnybar energi, såsom solkraft, på våra anläggningar. Innovation är en integrerad del av pro- duktutvecklingen. Där det är möjligt tillämpar vi principer för ekodesign och väljer material med lägre miljöpåverkan. Det bidrar till ökad håll- barhet och reparerbarhet och gör produkterna enklare att återvinna. Hur arbetar Diab Group för att göra sina produkter mer hållbara – och vilka framsteg har gjorts hittills? Under 2025 fick Diab Group en ISCC-certifiering för biocirkulärt och massbalanserat material vid alla försäljningskontor i Europa. Genom certifiering av den europeiska leveranskedjan är Diab Group den första tillverkaren av kärnmaterial att få en sådan certifiering. Hur skapar Diab Groups värde för sina kunder genom hållbarhet? Hållbarhet är en central del av Diab Groups verksamhet. Våra lätta och starka kärnmaterial minskar produktvikten, vilket sänker bränsleförbruk- ningen vid transporter och minskar miljöpåverkan, samtidigt som pre- standa och hållbarhet bibehålls. Inom vindkraft används våra material för att tillverka längre rotorblad utan att vikten ökar, vilket i sin tur förbättrar både effektiviteten och energiproduktionen. Diab Group minskar sam- tidigt klimatavtrycket från sina material genom kontinuerliga initiativ för att sänka utsläppen, vilket skapar mervärde för våra kunder. På vilket sätt bidrar digitalisering och innovation till Diab Groups hållbarhetsarbete? Digitalisering och innovation gör att Diab kan möta centrala hållbarhets- utmaningar, bland annat genom en transparent och datadriven kol dioxid- rapportering som identifierar utsläppskällor, prioriterar åtgärder och synliggör framsteg. Det bidrar till en mer resurseffektiv produktion och bättre spårbarhet av biocirkulära material, vilket minskar miljöpåverkan och säkerställer regelefterlevnad. Vi har digitala lärplattformar som stärker den interna kompetensen genom en enhetlig utbildning, uppfölj- ning av kompetensnivåer och riktade insatser inom specifika områden. Sammantaget bidrar insatserna till att driva hållbarhetsarbetet framåt i material- och produktionsledet och genom hela värdekedjan. Nicole Bezuidenhout TFS HealthScience Valentine Bourgal HL Display Eva-Lotta Petersson Diab Group Om Ratos Hållbar verksamhet 23 Introduktion Innehåll Om Ratos Kort om Ratos VD-ord Mål och strategier Ratos bolag Hållbar verksamhet Ratosaktien Rapporter Övrigt Ratosaktien Ratosaktien utvecklades under 2025 med en totalavkastning (kursutvecklingen inklusive återinvesterad utdelning) om +26 procent att jämföra med utvecklingen för SIX Return Index som var 13 procent. Korta fakta Aktienotering Nasdaq Stockholm Totalt antal aktier 327 385 688 Antal utestående aktier 327 385 688 Sista betalkurs, 2025-12-30 38,06 SEK (Ratos B) Högsta/lägsta notering 41,16 / 26,06 SEK (Ratos B) Börsvärde, 2025-12-30 12,5 miljarder SEK Aktiens utveckling Kursutvecklingen för Ratos B-aktie var +18 procent att jämföra med OMXSPI som under samma period var 8 procent. Årets högsta kurs (41,16 SEK) noterades i juni månad och den lägsta (26,06 SEK) i april månad. Sista betalkurs den 30 december var 38,06 SEK. Under 2025 uppgick totalavkastningen (kursutveck- lingen inklusive återinvesterad utdelning) för Ratos B-aktie till +26,5 procent att jämföra med SIX Return Index som under samma period var 12,7 procent. Utdelning Styrelsen föreslår en ordinarie utdelning om 1,40 SEK per A- och B-aktie för räkenskapsåret 2025 och en total utbetalning om 458 MSEK. Baserat på sista betalkurs vid årets slut uppgår direktavkastningen till 3,7 procent. Ägarstruktur De tio största ägarna svarade för 68 procent av rösterna och 44 procent av kapitalet. Andelen aktier som ägdes av fysiska eller juridiska personer utanför Sverige uppgick till 18 procent. Aktieägare i USA, Norge och Schweiz representerar den största andelen av det utländska ägandet. Anställdas ägande i Ratos Ratos nyckelpersoners incitamentsprogram är kopplade till utvecklingen för aktieägarna. Läs mer i förvaltningsberättelsen på sidorna 28–31 och på Ratos webbplats. Återköp av egna aktier Årsstämman 2025 gav styrelsen förnyat mandat att förvärva egna aktier. Innehavet av egna aktier får inte överstiga 10 procent av det totala antalet aktier i bolaget. Under 2025 har inga återköp av egna aktier skett. Aktieägarstatistik Storleksklasser Antal aktieägare Andel av kapital, % 1–500 37 506 1,71 501–1 000 7 813 1,91 1 001–5 000 9 914 7,02 5 001–10 000 1 653 3,76 10 001–15 000 482 1,87 15 001–20 000 281 1,55 20 001– 694 82,19 Totalt 58 343 100 Källa: Monitor av Modular Finance AB. Sammanställd och bearbetad data från bland annat Euroclear, Morningstar och Finansinspektionen. Uppdelning av aktieslag Aktieslag Antal aktier % av röster % av kapital Serie A 84 637 060 77,7 25,9 Serie B 242 748 628 22,3 74,1 Totalt 327 385 688 100 100 Källa: Monitor av Modular Finance AB. Sammanställd och bearbetad data från bland annat Euroclear, Morningstar och Finansinspektionen. Emission av B-aktier Sedan årsstämman 2009 finns ett beslut om att Ratos i samband med förvärv kan emittera B-aktier i Ratos, genom kvittning, apportemission eller mot kontant betalning. Mandatet förnyades vid årsstämman 2025 och avser högst 35 miljoner B-aktier. Analytiker som följer Ratos En aktuell förteckning över de analytiker som följer Ratos finns på vår webbplats under Investerare Om Ratos Ratosaktien 24 Introduktion Innehåll Om Ratos Kort om Ratos VD-ord Mål och strategier Ratos bolag Hållbar verksamhet Ratosaktien Rapporter Övrigt Data per aktie 2025 2024 2023 2022 2021 Resultat per aktie före utspädning, SEK 6,51 0,76 3,73 1,69 8,17 Utdelning per A- och B-aktie, SEK 1,40 1) 1,35 1,25 0,84 1,20 Utdelning per A- och B-aktie i % av resultat per aktie 22 1) 178 34 50 15 Utdelning per A- och B-aktie i % av eget kapital 3 1) 4 3 2 3 Eget kapital, SEK 2) 41 37 38 38 37 Börskurs vid årets slut, B-aktie, SEK 38,06 31,34 36,08 41,49 57,95 Börskurs/eget kapital, % 94 84 96 110 158 Direktavkastning, B-aktie, % 3,7 1) 4,3 3,5 2,0 2,1 Totalavkastning, B-aktie, % 26,5 –10 –11 –27 54 P/E-tal 5,8 41,2 9,7 24,6 7,1 Högsta/lägsta betalkurs, B-aktie, SEK 41,16/26,06 40,72/30,62 45,76/28,96 58,75/36,64 62,95/37,20 * Om inget annat anges avses B-aktien. 1) Föreslagen utdelning. 2) Eget kapital hänförligt till moderbolagets ägare, dividerat med antal utestående stamaktier vid periodens slut. Nyckeltal 2025 2024 2023 2022 2021 Börsvärde, MSEK 1) 12 498 10 612 11 880 13 704 19 192 Antal aktieägare 58 343 60 508 65 536 70 908 73 741 Antal utestående A- och B-aktier i genomsnitt före utspädning 327 385 688 327 182 990 326 042 022 325 223 889 322 945 842 Utestående antal A- och B-aktier vid årets slut 327 385 688 327 385 688 326 516 488 325 898 988 324 676 320 Utdelning, MSEK 2) 458 1) 442 408 274 390 * Om inget annat anges avses B-aktien. 1) Avser utestående aktier. 2) Utdelning avser stamaktier. Ägarfördelning, % av kapital 1) Privatpersoner 43% Stiftelser 18% Fondbolag 17% Övriga 22% 1) Källa: Monitor av Modular Finance AB. Sammanställd och bearbetad data från bland annat Euroclear, Morningstar och Finansinspektionen. Ratos aktieägare 1) Antal Andel av 2025-12-31 A-aktier B-aktier kapital, % röster, % Torsten Söderbergs Stiftelse 12 056 186 16 063 900 8,59 12,54 Ragnar Söderbergs stiftelse 17 235 241 10 093 088 8,35 16,75 P-O Söderberg Holding AB 17 691 833 5 227 122 7,00 16,72 Jan Söderberg Förvaltning AB 14 787 996 4 731 750 5,96 14,01 Spiltan Fonder 0 11 105 169 3,39 1,02 Dimensional Fund Advisors 0 8 193 983 2,50 0,75 Avanza Pension 83 461 7 937 727 2,45 0,81 Vanguard 0 7 693 436 2,35 0,71 Katarina Söderbaum 4 614 332 2 122 744 2,06 4,43 Quartile Fonder 0 5 281 590 1,61 0,48 Övriga 18 168 011 164 298 119 55,74 31,78 Totalt 84 637 060 242 748 628 100 100 Om Ratos Ratosaktien 25 Introduktion Innehåll Om Ratos Kort om Ratos VD-ord Mål och strategier Ratos bolag Hållbar verksamhet Ratosaktien Rapporter Övrigt Diab Group levererar högpresterande kärmmaterial utvecklade för de mest krävande undervattenmiljöerna. Kärnmaterial och flytskumsprodukter är byggda för tillförlitlig prestanda från havsytan till havsbotten, för både civila subsea‑tillämpningar och försvarsindustrin. Introduktion Innehåll Om Ratos Rapporter Övrigt 26 Förvaltningsberättelse 28 Hållbarhetsrapport 32 Allmänna upplysningar 33 Miljöupplysningar 42 Sociala upplysningar 51 Styrningsupplysningar 59 Bolagsstyrning 66 Ordföranden har ordet 67 Bolagsstyrningsrapport 68 Styrelse och VD 76 Ledningsgrupp 78 Finansiella rapporter och noter 80 Koncernens rapport över resultat och totalresultat 80 Rapport över finansiell ställning för koncernen 81 Rapport över förändringar i koncernens eget kapital 82 Rapport över kassaflöden för koncernen 83 Moderbolagets resultaträkning 84 Moderbolagets rapport över totalresultat 84 Moderbolagets balansräkning 85 Förändringar i moderbolagets eget kapital 86 Moderbolagets kassaflödesanalys 87 Notförteckning 88 Noter 89 Revisionsberättelse 140 Revisors granskningsberättelse över Ratos AB:s hållbarhetsrapport 144 Rapporter Introduktion Innehåll Om Ratos Rapporter Övrigt 27 Förvaltningsberättelse Styrelsen och verkställande direktören för Ratos AB (publ) 556008-3585 får härmed avge årsredovisning för 2025 för moderbolaget och koncernen. Styrelsens säte är i Stockholm, Sverige. Bolagets verksamhet Ratos är en svensk bolagsgrupp som äger och utvecklar små och medelstora nordiska bolag. Vid årsskiftet innefattar Ratos affärsområden 14 bolag med huvud‑ kontor i Norden. Ratoskoncernen är indelade i tre affärsområden Industry, bestående av två segment Industrial Services samt Product Solutions, Construction & Services samt Consumer. Finansiella mål Under 2021 fastställde Ratos styrelse nya finansiella mål som en följd av tidigare kommunicerat beslut att utveckla verksamhetens inriktning mot att bli en rörelsedrivande koncern. Finansiella mål är: EBITA-tillväxt Mål: EBITA ska uppgå till minst 3 miljarder SEK år 2025. Nettoskuldsättningsgrad Mål: Nettoskuld, exklusive finansiell leasingskuld, i förhållande till EBITDA bör normalt uppgå till 1,5–2,5x. Utdelningsandel Mål: Utdelningsandelen uppgår normalt sett till 30–50 procent av resultatet efter skatt, exklusive realisationsvinster och realisations‑ förluster, hänförligt till moderbolagets ägare. Process för värdeskapande Ratos process för värdeskapande bygger på stabilitet, lönsamhet, organisk tillväxt och tilläggsförvärv. Ratos fokus är att äga och utveckla bolag med goda förutsättningar för lönsam tillväxt, starka marginaler och hög avkastning. I fokus för att skapa aktieägarvärde är värde‑ skapande åtgärder i Ratos bolag, kompletterat med en aktiv tilläggs‑ förvärvs agenda. Förvärv är en viktig del i Ratos strategi för att skapa långsiktig vinsttillväxt och aktieägarvärde. Ratos stabila balansräkning och starka fokus på kassaflöden ger Ratos en framskjuten position från vilken de tillfällen som uppstår kan fångas. Händelser under året 2025 var ytterligare ett händelserikt år i Ratos. Ratos har fortsatt att stärka lönsamheten inom sina kärnområden. Under andra kvartalet genomfördes två avyttringar inom Ratos, airteam såldes samt Sentia noterades på Euronext Oslo börs, total reavinst uppgick till 2,8 miljarder kronor. Plantasjens rekonstruktion vann laga kraft i början på året, verksam‑ heten i Finland samt ett antal butiker i både Sverige och Norge har lagts ned till följd av detta. Plantasjen har genomgått omfattande strukturella förändringar och bedrivs idag som väsentligt förändrad verksamhet. Mot bakgrund av detta har en nedskrivning av goodwill genomförts under året för att bättre återspegla bolagets nuvarande verksamhetsstruktur. Gustaf Salford utsågs till ny VD och koncernchef för Ratos då Jonas Wiström meddelat sin avsikt att gå i pension. HL Display har i december tecknat avtal om att förvärva Deinzer Holding GmbH, förvärvet förväntas slutföras under första kvartalet 2026. Ordinarie årsstämman 2025 beslutade om en utdelning för räken‑ skapsåret 2024 om 1,35 SEK per aktie (1,25), avstämningsdag fastställdes till 28 mars och utdelningen utbetalades den 2 april. Förvärv och avyttringar 2025 Två större avyttringar har genomförts i Ratos under 2025, airteam såldes samt Sentia noterades på Euronext Oslo börs, total reavinst uppgick till 2,8 miljarder kronor. I samband med dessa avyttringar redovisas seg‑ mentet Construction inom affärsområdet Construction & Services som avvecklad verksamhet. Ett antal tilläggsförvärv samt avyttringar har skett under året inom våra affärsområden, dessa redogörs för i not 4, se sidorna 98–100. Hållbarhet Ratos AB omfattas av kravet på hållbarhetsrapportering enligt 6 kap. §10 i ÅRL. Hållbarhetsrapporten ingår i förvaltningsberättelsen och återfinns på sidorna 32–65. I den ingår de relevanta upplysningar om miljö‑ och personalfrågor som behövs för förståelsen av företagets utveckling, ställning och resultat. Detta omfattar även information som presenteras i upplysning SBM‑1 om immateriella nyckelresurser i företagets värde‑ kedja och Ratos beroende av desamma samt deras bidrag till vårt värde‑ skapande. Eftersom EU ännu inte godkänt de digitala taxonomierna för ESRS och Artikel 8 har hållbarhetsrapporten inte märkts i det format som anges 14 § 6 kap årsredovisningslagen. Koncernens resultat Rörelseresultatet för årets kvarvarande verksamhet uppgick till 284 MSEK (995). Det lägre resultatet förklaras främst av nedskrivning av goodwill om –1 618 MSEK (–246) samt jämförelsestörande poster om +92 MSEK (–289). Justerat för jämförelsestörande poster samt ned‑ skrivningar ökade rörelseresultatet med 280 MSEK jämfört med före‑ gående år vilket främst förklaras av ett ökat resultat i affärsområdena Construction & Services och Consumer. Affärsområdet Industry mins‑ kade sitt resultat i perioden till följd av ett svagare resultat i segmentet Industrial Services som påverkades negativt av färre antal arbetsdagar samt svagare efterfrågan inom fordonsindustrin. Finansnetto uppgick till –547 MSEK (–726). Räntenetto till bank var –239 MSEK (–368), räntekostnader för finansiell leasing –234 MSEK (–266), valutaeffekter (inklusive valutaderivat) var –48 MSEK (–23) samt övriga finansiella poster var –26 MSEK (–69). Resultat före skatt för året uppgick till –262 MSEK (269). Årets skatte‑ kostnad uppgick till –236 MSEK (–176). Den effektiva skattesatsen för året var negativ (65 procent). Justerat för nedskrivning av goodwill uppgår den effektiva skattesatsen till 17 procent (34%). Årets resultat från kvarvarande verksamhet uppgick till –499 MSEK (94) och totalt för Ratos, inklusive avvecklad verksamhet, till 2 532 MSEK (662). Rapporter Förvaltningsberättelse 28 Introduktion Innehåll Om Ratos Rapporter Förvaltningsberättelse Hållbarhetsrapport Allmänna upplysningar Miljöupplysningar Sociala upplysningar Styrningsupplysningar Bolagsstyrning Ordföranden har ordet Bolagsstyrningsrapport Styrelse och VD Ledningsgrupp Finansiella rapporter och noter Koncernens räkningar Moderbolagets räkningar Notförteckning Noter Revisionsberättelse Granskningsberättelse Övrigt Koncernens kassaflöde Kassaflöde från den löpande verksamheten uppgick till 2 294 MSEK (3 445) och påverkas negativt med cirka 200 MSEK i utbetald ackords‑ likvid i Plantasjen samt positivt med cirka 700 MSEK till följd av skilje‑ domen i Diab. Kassaflöde från investeringsverksamheten uppgick till –330 MSEK (–972). Kassaflöde från finansieringsverksamheten uppgick till –2 909 MSEK (–2 618). Årets kassaflöde uppgick till –944 MSEK (–145). Förändringen av årets kassaflöde var främst hänförligt till förändring av rörelsekapital (–1 469 MSEK) samt lägre investeringsverksamhet (+643 MSEK) främst hänförligt till färre tilläggsförvärv jämfört med före‑ gående år. Årets kassaflöde från löpande verksamhet, justerat för den avvecklade verksamheten, förbättrades med cirka 150 MSEK jämfört med föregående år. Finansiell ställning och skuldsättning Koncernens likvida medel uppgick vid årets slut till 1 138 MSEK (2 186) och räntebärande nettoskuld exklusive finansiell leasingskuld uppgick till 3 239 MSEK (2 815). Skuldsättningsgraden exklusive finansiell lea‑ singskuld uppgick vid årets slut till 0,6x (1,3x). Justerad skuldsättnings‑ grad exklusive finansiell leasing vid årets slut uppgick till 1,4x (1,2x) efter kapitalvinster samt poster som är jämförelsestörande. Ratos har kvar‑ varande aktier i Sentia om 39,77% till ett värde av 2,3 miljarder SEK vid årets slut och ingår inte i beräkningen av skuldsättningsgraden. Koncernens räntebärande nettoskuld inklusive finansiell leasing upp‑ gick till 6 819 MSEK (6 820). Skuldsättningsgraden inklusive finansiell leasingskuld uppgick vid årets slut till 1,0x (1,9x). Den totala omräknings‑ effekten av valuta knutet till räntebärande skulder uppgick till –146 MSEK varav –2 MSEK avsåg skulder till kreditinstitut och –144 MSEK finansiell leasingskuld. Vid årets slut uppgick koncernens räntebärande skulder till kredit‑ institut till 4 126 MSEK (4 506). Kreditfaciliteter och nyemissionsmandat Moderbolaget har obligationslån (term loan) på 4 101 MSEK. Utöver det har moderbolaget en revolverande kreditfacilitet (committed credit facility) på 3 000 MSEK, med en återstående löptid om 2,8 år, samt checkräkningskrediter på 150 MSEK. Faciliteterna ska användas vid behov för att finansiera befintliga dotterbolag samt att finansiera nya förvärv. Faciliteten löper med en rörlig ränta och marginalen är baserad på koncernens skuldsättningskvot. Vid årets slut uppgick moderbolagets outnyttjade krediter till 3 150 MSEK. Därutöver finns ett bemyndigande från årsstämman 2025 att emittera högst 35 miljoner Ratos B‑aktier i samband med avtal om förvärv. Moderbolaget Moderbolagets rörelseresultat uppgick för perioden januari‑december till –174 MSEK (–142). Resultatet före skatt uppgick till –1 332 MSEK (50) och påverkades negativt av nedskrivning av koncernintern fordran om –357 MSEK hänförligt till den avslutade rekonstruktionen i Plantasjen, samt nedskrivning av koncerninterna fordringar om –645 MSEK och av aktier i koncernföretag om –700 MSEK hänförligt till nedskrivning av goodwill och övervärden i Plantasjen och Expin Group. Nedskrivning‑ arna i moderbolaget påverkar inte koncernens resultat. Moderbolagets likvida medel uppgick till 436 MSEK (246). Ratoskoncernen finansieras centralt, genom moderbolagets egna kassa och med lånade medel från externa banker. Syftet är att uppnå ökad effektivitet i koncernen. Händelser efter balansdagen Den 16 februari 2026 tecknades avtal om avyttring av Expin Group till Baneservice, Norges ledande järnvägsentreprenör. Transaktionen för‑ väntas att slutföras under andra kvartalet 2026. HL Displays förvärv av Deinzer Holding GmbH slutfördes den 2 mars 2026. Preliminär köpeskilling uppgick till 11 MEUR och är framför allt hänförlig till immateriella anläggningstillgångar och goodwill. Framtida utveckling Ratos fokus framåt är att äga och utveckla bolag med goda förutsätt‑ ningar för lönsam organisk tillväxt, starka marginaler och hög avkastning. I fokus för att skapa aktieägarvärde är värdeskapande åtgärder i Ratos bolag, kompletterat med en aktiv tilläggsförvärvsagenda. Förvärv och avyttringar kommer fortsatt vara viktiga för att uppnå aktieägarvärde. Risker och osäkerhetsfaktorer Ratoskoncernens verksamheter innebär risker hänförliga till både moderbolaget och dotterbolagen. Dessa omfattar framför allt marknads‑ mässiga, verksamhetsrelaterade och transaktionsrelaterade risker och kan avse både generella risker, såsom omvärldshändelser och den makro‑ ekonomiska utvecklingen, samt företags‑ och bransch specifika risker. De finansiella riskerna består av likviditetsrisk, ränterisk, kreditrisk och valutarisk. Det finns ett flertal finansiella risker som majoriteten av bolagen är exponerade mot, främst relaterade till lån, kundfordringar, leverantörsskulder och derivatinstrument. De risker som bolagen exponeras för hanteras av respektive bolag. Ratos AB är exponerat för finansiella risker främst vad avser värde‑ förändringar i bolagen och likviditetsrisk. Ratos framtida resultatutveck‑ ling är beroende av dotterbolagens framgång, vilket styrs av hur fram‑ gångsrika respektive bolags ledningsgrupper och styrelser är avseende utveckling av bolaget och genomförande av värde skapande initiativ. Ratos genomför årligen en kartläggning och bedömning av risker och riskhantering för bolagen och Ratos moderbolag som sammanställs och diskuteras av bolagens respektive Ratos ledning och styrelse. Risk‑ arbetet har ett brett perspektiv och inkluderar externa, strategiska, finansiella och operationella risker samt risker relaterade till regelefter‑ levnad och hållbarhet. Se vidare Ratos bolagsstyrningsrapport. Ratos och respektive bolag är från tid till annan part i juridiska processer, vars utfall inrymmer osäkerhet. Aktuella tvister, och därtill hänförliga avsätt‑ ningar, bevakas och följs upp löpande av Ratos revisionsutskott. Ratos styrelse fastställer den finansiella strategin för moderbolaget medan koncern‑ och intressebolagens styrelse fastställer respektive företags finansiella strategier. Moderbolagets finanspolicy, som anger riktlinjer för hantering av finansiella risker, fastställs årligen av Ratos styrelse. Styrelsen utvärderar och föreslår vid behov förändringar av finanspolicyn. Koncernen har en centraliserad treasury‑funktion som finansierar koncernens bolag och bistår i finansiella frågor. Respektive koncernbolag upprättar egen finanspolicy anpassad till bolagets verk‑ samhet och risker. För ytterligare information hänvisas till not 25 Finansiella risker och riskpolicy. I bolagsstyrningsrapporten finns en redogörelse för styrelsearbetet, se sidorna 68–75. Riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare Dessa riktlinjer omfattar styrelseledamöter, vd samt övriga ledande befattningshavare i Ratos ledningsgrupp. Riktlinjerna ska tillämpas på ersättningar som avtalas, och förändringar som görs i redan avtalade ersättningar, efter det att riktlinjerna antagits av årsstämman 2026. Riktlinjerna omfattar inte ersättningar som beslutas av årsstämman. Riktlinjernas främjande av bolagets affärsstrategi, långsiktiga intressen och hållbarhet Information om bolagets affärsstrategi och långsiktiga intressen, inklusive dess hållbarhetsarbete, framgår av bolagets webbplats, se www.ratos.com. En framgångsrik implementering av bolagets affärsstrategi och till‑ vara tagandet av bolagets långsiktiga intressen, inklusive dess håll‑ barhet, förutsätter att bolaget kan rekrytera och behålla kvalificerade medarbetare. För detta krävs att bolaget kan erbjuda konkurrenskraftig ersättning. Riktlinjerna möjliggör att ledande befattningshavare kan erbjudas en konkurrenskraftig totalersättning. I bolaget har inrättats långsiktiga aktierelaterade incitaments‑ program. De har beslutats av bolagsstämman och omfattas därför inte av dessa riktlinjer. För mer information om dessa program, se www.ratos.com. Rapporter Förvaltningsberättelse 29 Introduktion Innehåll Om Ratos Rapporter Förvaltningsberättelse Hållbarhetsrapport Allmänna upplysningar Miljöupplysningar Sociala upplysningar Styrningsupplysningar Bolagsstyrning Ordföranden har ordet Bolagsstyrningsrapport Styrelse och VD Ledningsgrupp Finansiella rapporter och noter Koncernens räkningar Moderbolagets räkningar Notförteckning Noter Revisionsberättelse Granskningsberättelse Övrigt Rörlig kontantersättning som omfattas av dessa riktlinjer ska syfta till att främja bolagets affärsstrategi och långsiktiga intressen, inklusive dess hållbarhet. Formerna av ersättning m.m. Ersättningen till ledande befattningshavare ska vara marknadsmässig och får bestå av följande komponenter: fast kontantlön, rörlig kontant‑ ersättning, pensionsförmåner och andra förmåner. Bolagsstämman kan därutöver – och oberoende av dessa riktlinjer – besluta om exempelvis aktie‑ och aktiekursrelaterade ersättningar. Uppfyllelse av kriterier för utbetalning av rörlig kontantersättning ska kunna mätas under en period om ett år. Den rörliga kontantersättningen får uppgå till högst 100 procent av den fasta årliga kontantlönen. Ytter‑ ligare kontant rörlig ersättning kan utgå vid extraordinära omständig‑ heter, förutsatt att sådana extraordinära arrangemang är tidsbegrän‑ sade och endast görs på individnivå i syfte att behålla befattningshavare, eller som ersättning för extraordinära arbetsinsatser utöver personens ordinarie arbetsuppgifter. Sådan ersättning får inte överstiga ett belopp motsvarande 25 procent av den fasta årliga kon‑ tantlönen samt ej utges mer än en gång per år och per individ. Beslut om sådan ersättning ska fattas av styrelsen på förslag av ersättnings‑ utskottet. För verkställande direktören ska pensionsförmåner, innefattande sjukförsäkring, vara premiebestämda. Rörlig kontantersättning ska inte vara pensionsgrundande. Pensionspremierna för premiebestämd pen‑ sion ska uppgå till högst 30 procent av den fasta årliga kontantlönen. För övriga ledande befattningshavare ska pensionsförmåner, inne‑ fattande sjukförsäkring, vara premiebestämda. Rörlig kontantersättning ska inte vara pensionsgrundande. Pensionspremierna för premiebe‑ stämd pension ska uppgå till högst 30 procent av den fasta årliga kon‑ tantlönen. Andra förmåner får innefatta bl.a. ersättning för tandvård och läkar‑ vård (inklusive medicin), sjukvårdsförsäkring och bilförmån. Sådana förmåner får för VD utgå i sedvanligt begränsad omfattning. Upphörande av anställning Vid anställningens upphörande får uppsägningstiden vara högst tolv månader. Fast kontantlön under uppsägningstiden och avgångsvederlag får sammantaget inte överstiga ett belopp motsvarande den fasta kon‑ tantlönen för tolv månader eller för det fall styrelsen så särskilt beslutar upp till arton månader. Därutöver kan ersättning för eventuellt åtagande om konkurrensbegränsning utgå. Sådan ersättning ska kompensera för eventuellt inkomstbortfall, uppgå till högst 60 procent av månadsinkom‑ sten vid tidpunkten för uppsägningen i den utsträckning som den tidi‑ gare befattningshavaren saknar rätt till avgångsvederlag och utgå under den tid som åtagandet om konkurrensbegränsning gäller, vilket ska vara högst tolv månader efter anställningens upphörande. Vid uppsägning från befattningshavarens sida får uppsägningstiden vara högst sex månader, utan rätt till avgångsvederlag. Kriterier för utdelning av rörlig kontantersättning m.m. Den rörliga kontantersättningen ska vara kopplad till förutbestämda och mätbara kriterier som kan vara finansiella eller icke‑finansiella. De kan utgöras av individanpassade kvantitativa eller kvalitativa mål. Kriterierna ska vara utformade så att de främjar bolagets affärsstrategi och långsik‑ tiga intressen, inklusive dess hållbarhet, genom att exempelvis ha en tydlig koppling till affärsstrategin eller främja befattningshavarens lång‑ siktiga utveckling. Andelen rörlig kontantersättning varierar beroende på vilken position den anställde har i bolaget. Den del av den rörliga kontantersättningen som är kopplad till utfallet av finansiella kriterier utgör normalt 100 procent för VD och CFO och cirka 75–90 procent för övriga ledande befattningshavare, även om andelen kan vara större eller mindre beroende på omständigheterna i det enskilda fallet, och kan exempelvis vara beroende av tillväxt i justerad EBITA‑marginal, avkast‑ ning på sysselsatt kapital, organisk tillväxt eller andra kriterier som föreslås av ersättningsutskottet och beslutas av styrelsen. Den rörliga kontantersättningen kan innehålla ett villkor som innebär att utbetalning ska ske med 50 procent året efter intjänandeåret och 50 procent året därefter, varvid upp till 100 procent av den rörliga kon‑ tantersättningen får betalas ut året efter intjänandeåret vid ledande befattningshavares pensionsavgång eller om hela den mottagna kontant ersättningen överstigande 50 procent antingen investeras i instrument i Ratos långsiktiga incitamentsprogram eller Ratos B‑aktie. När mätperioden för uppfyllelse av kriterier för utbetalning av rörlig kontantersättning avslutats ska det bedömas/fastställas i vilken utsträckning kriterierna uppfyllts. Styrelsen ansvarar för bedömningen såvitt avser rörlig kontantersättning till verkställande direktören, på för‑ slag av ersättningsutskottet. Såvitt avser rörlig kontantersättning till övriga befattningshavare ansvarar verkställande direktören för bedöm‑ ningen. Såvitt avser finansiella mål ska bedömningen ta sin utgångs‑ punkt i den av bolaget senast offentliggjorda finansiella informationen. Lön och anställningsvillkor för anställda Vid beredningen av styrelsens förslag till dessa ersättningsriktlinjer har lön och anställningsvillkor för bolagets anställda beaktats genom att uppgifter om anställdas totalersättning, ersättningens komponenter samt ersättningens ökning och ökningstakt över tid utgjort en del av ersättningsutskottets och styrelsens beslutsunderlag vid utvärderingen av skäligheten av riktlinjerna och de begränsningar som följer av dessa. Utvecklingen av avståndet mellan de ledande befattningshavarnas ersättning och övriga anställdas ersättning kommer att redovisas i ersättningsrapporten. Beslutsprocessen för att fastställa, se över och genomföra riktlinjerna Styrelsen har inrättat ett ersättningsutskott. I utskottets uppgifter ingår att bereda styrelsens beslut om förslag till riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare. Styrelsen ska upprätta förslag till nya rikt‑ linjer åtminstone vart fjärde år och lägga fram förslaget för beslut vid årsstämman. Riktlinjerna ska gälla till dess att nya riktlinjer antagits av bolagsstämman. Ersättningsutskottet ska även följa och utvärdera pro‑ gram för rörliga ersättningar för bolagsledningen, tillämpningen av rikt‑ linjer för ersättning till ledande befattningshavare samt gällande ersätt‑ ningsstrukturer och ersättningsnivåer i bolaget. Ersättningsutskottets ledamöter är oberoende i förhållande till bolaget och bolagsledningen. Vid styrelsens behandling av och beslut i ersättningsrelaterade frågor närvarar inte verkställande direktören eller andra personer i bolags‑ ledningen, i den mån de berörs av frågorna. Frångående av riktlinjerna Styrelsen får besluta att tillfälligt frångå riktlinjerna helt eller delvis, om det i ett enskilt fall finns särskilda skäl för det och ett avsteg är nöd‑ vändigt för att tillgodose bolagets långsiktiga intressen, inklusive dess hållbarhet, eller för att säkerställa bolagets ekonomiska bärkraft. Som angivits ovan ingår det i ersättningsutskottets uppgifter att bereda styrelsens beslut i ersättningsfrågor, vilket innefattar beslut om avsteg från riktlinjerna. Översyn av riktlinjerna och beskrivning av betydande förändringar jämfört med tidigare riktlinjer En översyn av riktlinjerna har gjorts inför årsstämman 2026. Styrelsens förslag till riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare inför årsstämman 2026 överensstämmer i huvudsak med de riktlinjer som beslutades vid årsstämman 2022, med mindre uppdateringar under rubriken ”Upphörande av anställning” samt ökad flexibilitet kring de finansiella kriterierna för och utbetalning av rörlig kontantersättning. Ingen aktieägare har lämnat några synpunkter på riktlinjerna. Rapporter Förvaltningsberättelse 30 Introduktion Innehåll Om Ratos Rapporter Förvaltningsberättelse Hållbarhetsrapport Allmänna upplysningar Miljöupplysningar Sociala upplysningar Styrningsupplysningar Bolagsstyrning Ordföranden har ordet Bolagsstyrningsrapport Styrelse och VD Ledningsgrupp Finansiella rapporter och noter Koncernens räkningar Moderbolagets räkningar Notförteckning Noter Revisionsberättelse Granskningsberättelse Övrigt Ratosaktien Totalt antal A‑aktier vid årets slut 84 637 060 Totalt antal B‑aktier vid årets slut 242 748 628 Totalt antal aktier 327 385 688 Aktier av serie A berättigar till en röst per aktie och aktier av serie B till en tiondels röst per aktie. A‑aktier kan högst utges till ett antal som motsvarar 27 procent av aktiekapitalet, B‑aktier till ett antal som mot‑ svarar 100 procent av aktiekapitalet. Största ägare per den 31 december 2025 är Torsten Söderbergs Stiftelse med 8,59 procent av kapitalet och 12,54 procent av rösterna, Ragnar Söderbergs stiftelse med 8,35 procent av kapitalet och 16,75 procent av rösterna, P‑O Söderberg Holding AB med 7 procent av kapitalet och 16,72 procent av rösterna samt Jan Söderberg Förvaltning AB med 5,96 procent av kapitalet och 14,01 procent av rösterna. Det finns inga för bolaget kända avtal mellan aktieägare som kan medföra begränsningar i rätten att överföra aktierna. Antal aktier samt återköpta/sålda aktier Inga nya aktier har utfärdats under 2025. Per den 31 december 2025 uppgick det totala antalet aktier tillika ute stående aktier i Ratos (A‑ och B‑aktier) till 327 385 688 och antalet röster till 108 911 923. Förslag till vinstdisposition SEK Överkursfond 203 031 070 Balanserat resultat 7 772 030 255 Årets resultat –1 281 305 461 Totalt 6 693 755 863 Styrelsen föreslår följande vinstdisposition: Utdelning till innehavare av aktier av serie A och B 1,40 SEK/aktie 1) 458 339 963 Balanseras i ny räkning 6 235 415 900 1) Baserat på antalet utestående aktier den 31 decemberi 2025. Rapporter Förvaltningsberättelse 31 Introduktion Innehåll Om Ratos Rapporter Förvaltningsberättelse Hållbarhetsrapport Allmänna upplysningar Miljöupplysningar Sociala upplysningar Styrningsupplysningar Bolagsstyrning Ordföranden har ordet Bolagsstyrningsrapport Styrelse och VD Ledningsgrupp Finansiella rapporter och noter Koncernens räkningar Moderbolagets räkningar Notförteckning Noter Revisionsberättelse Granskningsberättelse Övrigt Hållbarhetsrapport Hållbarhetsrapporten sammanfattar Ratos och våra bolags ansvarstagande, våra resultat och våra prioriteringar inom miljö, människor och samhälle. Med butiksupplevelsen i fokus så fortsätter HL Display att utveckla och förfina sina lösningar världen över. Rapporter Förvaltningsberättelse 32 Introduktion Innehåll Om Ratos Rapporter Förvaltningsberättelse Hållbarhetsrapport Allmänna upplysningar Miljöupplysningar Sociala upplysningar Styrningsupplysningar Bolagsstyrning Ordföranden har ordet Bolagsstyrningsrapport Styrelse och VD Ledningsgrupp Finansiella rapporter och noter Koncernens räkningar Moderbolagets räkningar Notförteckning Noter Revisionsberättelse Granskningsberättelse Övrigt Allmänna upplysningar ESRS 2 Allmänna upplysningar Sida BP-1 Allmän grund för utarbetandet av hållbarhetsförklaringen 34 BP-2 Upplysningar med avseende på särskilda omständigheter 34 GOV-1 Förvaltnings-, lednings- och tillsynsorganens roll 35 GOV-2 Information som lämnas till och hållbarhetsfrågor som behandlas av företagets styrelse, ledningen och organisation 35 GOV-3 Integration av hållbarhetsrelaterade resultat i incitamentssystem 35 GOV-4 Förklaring om tillbörlig aktsamhet 36 GOV-5 Riskhantering och intern kontroll över hållbarhetsrapportering 36 SBM-1 Strategi, affärsmodell och värdekedja 36 SBM-2 Intressenters intressen och synpunkter 38 SBM-3 Väsentlig påverkan, risker och möjligheter och deras förhållande till strategi och affärsmodell 39 IRO-1 Beskrivning av processen för att fastställa och bedöma väsentlig påverkan, risker och möjligheter 41 IRO-2 Upplysningskrav i ESRS-standarder som omfattas av företagets hållbarhetsförklaring 41 Hållbarhetsarbete utan affärsstrategisk koppling är inte hållbart, på samma sätt som en verksamhet utan hållbarhets- koppling lätt blir kortsiktig eller daterad. Hållbarhet som del av affären Ratos Uppförandekod Ratos Uppförandekod utgör grunden för vårt arbete och vårt ansvarstagande för människan, samhället och miljön. Att integrera hållbarhet i affärsstrategin genomsyrar urval, utvärdering och styr- ning av våra bolag för att maximera det långsiktiga värdeskapandet. En drivkraft för långsiktigt värdeskapande Rapporter Förvaltningsberättelse 33 Introduktion Innehåll Om Ratos Rapporter Förvaltningsberättelse Hållbarhetsrapport Allmänna upplysningar Miljöupplysningar Sociala upplysningar Styrningsupplysningar Bolagsstyrning Ordföranden har ordet Bolagsstyrningsrapport Styrelse och VD Ledningsgrupp Finansiella rapporter och noter Koncernens räkningar Moderbolagets räkningar Notförteckning Noter Revisionsberättelse Granskningsberättelse Övrigt Läs mer Läs mer Läs mer ESRS 2 • Allmänna upplysningar Grund för utarbetande BP-1 Allmän grund för utarbetande av hållbarhetsrapporten Hållbarhetsrapporten omfattar Ratos AB (publ) org.nr 556008-3585 med tillhörande bolag. Hållbarhetsrapporten har upprättats utifrån Årsredovisningslagen (1995:1554) och European Sustainability Reporting Standards (ESRS). Genomgående tillämpas följande definitioner: ”Ratos AB” avser moderbolaget, ”Ratos” avser samtliga bolag i koncernen, vilket omfattar moderbolaget Ratos AB och de företag i vilka Ratos AB har bestäm- mande inflytande. ”Ratos bolag” avser bolagen över vilka Ratos AB har bestämmande inflytande. ”Ratos bolag” inkluderar således inte moder- bolaget Ratos AB eller intresseföretag. ”Intresseföretag” avser företag där Ratos AB eller Ratos bolag har ett betydande, men inte ett bestäm- mande, inflytande. Rapporteringen inklusive mätetal och datapunkter avser räkenskaps- året 2025 om inget annat anges. Hållbarhetsrapporten har utarbetats på konsoliderad grund. Principerna för konsolideringen är desamma som för den finansiella rapporteringen. Intressebolag som i den finansiella rapporteringen redovisas enligt kapitalandelsmetoden är exkluderade från hållbarhetsrapporteringen, men har beaktats i den dubbla väsent- lighetsanalysen som en del av värdekedjan. Ratos bolag som själva omfattas av krav på hållbarhetsrapportering i enlighet med EU-direktiv eller nationell lagstiftning tillämpar möjlig- heten att hänvisa till Ratos AB:s konsoliderade hållbarhetsrapport i respektive bolags årsredovisning. Hänvisningen återfinns i förvaltnings- berättelsen. Ratos hållbarhetsrapport omfattar delar av värdekedjan, utifrån vad som bedömts som mest väsentligt och där det finns tillgänglig informa- tion av tillräcklig kvalitet. Se visualisering av värdekedjan på sidan 37. Datainsamlingen för leverantörsledet är än så länge begränsad och kommer att utvecklas kommande år. BP-2 Upplysningar med avseende på särskilda omständigheter Hållbarhetsrapporten skiljer sig från tidigare år då den för första gången har upprättats i enlighet med ESRS. Ratos hållbarhetsrapport strukture- rades utifrån ESRS år 2024 då Ratos rapporterade inspirerat av den standarden. Hållbarhetsrapporten för 2025 innehåller kompletterande information för att uppfylla kraven enligt ESRS. Eftersom det är första året som Ratos rapporterar i enlighet med ESRS redovisas inte föränd- ringarna i detalj. Ratos tillämpar de tidshorisonter som definieras i ESRS för kort, medel lång och lång sikt, om inget annat anges. Kort sikt avser rapporte- ringsperioden, medellång sikt avser rapporteringsperioden upp till fem år och lång sikt avser mer än fem år. I hållbarhetsrapporten inkluderas information från annan lagstiftning som kräver upplysningar om hållbarhetsinformation, EUs taxonomiför- ordningen och dess kompletterande delegerande akter. För en översikt av hur informationen förhåller sig till andra EU-lagstiftningar, se IRO-2 på sida 41 och Förteckning över datapunkter som härrör från annan EU- lagstiftning på sidorna 63–65. Väsentliga uppskattningar Osäkerhet avseende väsentliga uppskattningar avser främst koldioxid- utsläpp i värdekedjan. För att beräkna koldioxidutsläpp används emis- sionsfaktorer för att omvandla underliggande data, till exempel energi- förbrukning till koldioxidekvivalenter. Kvaliteten på utsläppsdata i värdekedjan varierar mellan Ratos bolag beroende på bolagets verk- samhet och bransch. Inom vissa branscher där det finns tillgång till livscykelanalyser är datakvaliteten generellt sett högre än där upp- skattningar baseras på inköpsvolym. Ratos strävar efter att använda till- förlitliga datakällor direkt från bolag och leverantörer. En kvarstående osäkerhetsfaktor är dock att beräkningsmetoder och antaganden kan skilja sig åt mellan leverantörer, vilket försvårar jämförbarhet och uppföljning. Beräkningsmetoder och antaganden redovisas närmare i upplysningskrav E1-6. Osäkerhet bedöms även föreligga vid beräkning av ersättningsindikatorer som löneskillnader och total ersättning. Beräkningsmetoder och antaganden redovisas närmare i upplysnings- krav S1-16. Användning av infasningsregler Ratos tillämpar infasningsreglerna enligt EU:s förordning om hållbar- hetsrapporteringsstandarder (2023/2772) och den ändringsförordning som kallas Quick Fix (2025/4812) vilken skjuter upp tillämpnings- datumet för vissa upplysningskrav. Ratos utnyttjar möjligheten till infasning för följande upplysningskrav: • • S1 Den egna arbetskraften: S1-7, S1-8 (delvis), S1-11, S1-12, S1-13, S1-14 (delvis) • • S2 Arbetstagare i värdekedjan • • E1 Klimatförändringar: E1-9 Rapporter Förvaltningsberättelse 34 Introduktion Innehåll Om Ratos Rapporter Förvaltningsberättelse Hållbarhetsrapport Allmänna upplysningar Miljöupplysningar Sociala upplysningar Styrningsupplysningar Bolagsstyrning Ordföranden har ordet Bolagsstyrningsrapport Styrelse och VD Ledningsgrupp Finansiella rapporter och noter Koncernens räkningar Moderbolagets räkningar Notförteckning Noter Revisionsberättelse Granskningsberättelse Övrigt Styrning GOV-1 Förvaltnings-, lednings- och tillsynsorganens roll Styrelsen Ratos styrelse besitter en bred och mångsidig kompetens med erfa- renhet från olika branscher och områden som är relevanta för koncer- nens verksamhet, inklusive kunskap att hantera hållbarhetsrelaterade frågor och utmaningar. Valberedningen beaktar behovet av att styrelsen besitter den kompetens som krävs för att hantera koncernens relevanta hållbarhetsfrågor på en övergripande nivå. En grundläggande utbildning avseende CSRD/ESRS har genomförts med Ratos styrelsemedlemmar och koncernledningen i Ratos, samt styrelseledamöter och ledande befattningshavare i Ratos bolag. Styrelsen säkerställer att Ratos har nödvändig kompetens och resurser för att hantera koncernens väsentliga hållbarhetsfrågor genom delegering till VD som i sin tur delegerar ansvaret till chefen för kommu- nikation och hållbarhet. Respektive styrelse i Ratos bolag säkerställer att bolaget har relevant kompetens för att hantera sina specifika håll- barhetsfrågor. Ratos styrelse bestod per 31 december 2025 av sex ledamöter, varav 50% kvinnor och 50% män. Samtliga ledamöter är oberoende i förhål- lande till bolaget. Läs mer om styrelseledamöterna och deras erfarenhet i bolagsstyrningsrapporten. Styrelsen har det yttersta ansvaret för den koncernövergripande strategin och hållbarhetsarbetet, inklusive att fastställa och följa upp koncernens hållbarhetsmål. Revisionsutskottet har en central roll i att övervaka hållbarhetsarbetet och följer upp hållbarhetsrapportens lag- efterlevnad och kvalitet, se även bolagsstyrningsrapporten för mer infor- mation. Respektive bolags-VD och företagsledning är operativt ansva- riga för det egna hållbarhetsarbetet genom direkt delegering av Ratos ledning. Hållbarhetsstyrning Ratos tillämpar en decentraliserad styrmodell där respektive bolag bedriver sin verksamhet med en hög grad av självständighet inom ramen för Ratos koncernövergripande principer och värderingar. Ratos tog under 2024 fram en så kallad Ratos Sustainable Business Policy (SBP) och ersatte då följande dokument: Uppförandekod, Ägarpolicy, Miljöpolicy och Policy för Hållbarhet, Företagsansvar och Ansvarsfulla Investeringar. Under 2025 har SBPn delats upp i två poli- cyer; Ratos Uppförandekod och Ratos Miljöpolicy. Under 2025 har Ratos även tagit fram en Uppförandekod för leverantörer. Policyerna antogs av styrelsen under 2025 och utgör tillsammans Ratos policyramverk för hållbart företagande och hållbar affärspraxis. Policyerna ses över årligen. Policyn Ratos Uppförandekod omfattar hela Ratos verksamhet och anger förväntningar på att bolagen integrerar hållbarhet i sin styrning, riskhantering och affärsverksamhet. Ramverket speglar viktiga områden och definierar de minimikrav som gäller för hela koncernen. Policyn finns tillgänglig i sin helhet på Ratos webbplats och distribueras till berörda intressenter. Ratos åtar sig att tillhandahålla lämpliga resurser för att skapa förutsättningar för implementering av sin hållbarhetsstra- tegi samt hantera väsentlig påverkan, risker och möjligheter i koncernen. I enlighet med vår uppförandekod ställer Ratos krav på att god affärsetik och antikorruptionsarbete finns implementerat i bolagen. Hållbarhet är en integrerad del av Ratos ägarstyrning. Ratos ställer krav på ett aktivt, affärsdrivande hållbarhetsarbete och en transparent håll- barhetsrapportering som driver bolagens kärnaffär. Ratos riskhanteringsprocess omfattar risker relaterade till miljö, socialt ansvar och bolagsstyrning, inklusive områden som klimatföränd- ringar, mänskliga rättigheter och leverantörskedjans påverkan. Riskerna justeras regelbundet som svar på regulatoriska förändringar och intres- senternas förväntningar. Styrelsen för Ratos och respektive bolag ansvarar för att riskhanteringsprocesserna utförs. GOV-2 Information som lämnas till och hållbarhetsfrågor som behandlas av företagets styrelse, ledning Koncernens väsentliga hållbarhetsrelaterade påverkan, risker och möj- ligheter, det vill säga de väsentliga hållbarhetsfrågorna, behandlas regelbundet i samband med styrelsemöten samt vid behov vid särskilda tillfällen, exempelvis i samband med uppföljning av klimatmål, riskbe- dömningar eller regulatoriska förändringar. I tillägg behandlar revisions- utskottet koncernens hållbarhetsrapport på ett separat möte där hela årsredovisningen godkänns. Styrelsen har under 2025 specifikt behandlat hållbarhetsfrågor relaterade till följande tematiska ESRS, vilka också är Ratos väsentliga hållbarhetsfrågor: • • E1 Klimatförändringar • • S1 Den egna arbetskraften • • S2 Arbetstagare i värdekedjan • • G1 Ansvarsfullt företagande Genomlysning av bolag i samband med nya förvärv sker genom sed- vanlig finansiell genomgång av det aktuella bolaget, granskning av aktuella policys och styrdokument samt genom djupintervjuer med per- soner på nyckelpositioner. Bedömningen ingår i Ratos underlag inför investeringsbeslutet samt fungerar som rekommendation i den fortsatta ägarstyrningen. GOV-3 Integration av hållbarhetsrelaterade resultat i incitamentssystem Ledande befattningshavare i Ratos och ledande befattningshavare i Ratos bolag har, efter beslut på årsstämman, i koncernens styrelse och i respektive bolagsstyrelse, möjlighet att delta i incitamentsprogram som möjliggör att en viss del av den årliga ersättningen är rörlig. I dagsläget finns ingen koppling mellan rörlig ersättning och hållbarhetsrelaterade mål eller utfall. Rapporter Förvaltningsberättelse 35 Introduktion Innehåll Om Ratos Rapporter Förvaltningsberättelse Hållbarhetsrapport Allmänna upplysningar Miljöupplysningar Sociala upplysningar Styrningsupplysningar Bolagsstyrning Ordföranden har ordet Bolagsstyrningsrapport Styrelse och VD Ledningsgrupp Finansiella rapporter och noter Koncernens räkningar Moderbolagets räkningar Notförteckning Noter Revisionsberättelse Granskningsberättelse Övrigt GOV-4 Förklaring om tillbörlig aktsamhet Säkerställande av tillbörlig aktsamhet är en fortlöpande praxis som ska fortsätta utvecklas och integreras i Ratos strategi. Tabellen visar var i hållbarhetsrapporten information om resultatet av Ratos processer för att säkerställa tillbörlig aktsamhet återfinns: Centrala delar i tillbörlig aktsamhet Punkter i Hållbarhetsrapporten a) Att bygga in tillbörlig aktsamhet i styrning, strategi och affärsmodell GOV-2, SBM-3 b) Att samarbeta med berörda intressenter i alla huvudstegen i tillbörlig aktsamhet SBM-2, IRO-1 c) Att identifiera och bedöma negativ påverkan IRO-1, SBM-3 d) Att vidta åtgärder för att hantera den negativa påverkan SBM-3 e) Att följa upp hur ändamålsenliga insatserna är och kommunicera det E1-4, S1-5 GOV-5 Riskhantering och intern kontroll över hållbarhetsrapportering Ratos arbetar för att stärka den interna kontrollen av hållbarhetsrappor- teringen. Arbetet syftar till att säkerställa en enhetlig och tillförlitlig datainsamling samt kvalitetssäkring av hållbarhetsuppgifter inom hela koncernen. En initial bedömning av risker inom hållbarhetsrapporteringen har identifierat att datakvaliteten kan påverkas av manuell hantering av data samt att bolagen kan ha olika beräkningsmetoder och rutiner för fram- tagandet av underlag. För att hantera riskerna har ett gemensamt rap- porteringssystem införts för att samla in data från samtliga bolag. Data- kvaliteten säkerställs genom flera kontrollsteg där bolagen ansvarar för att granska och verifiera sina uppgifter innan de rapporteras vidare till koncernen. Därefter sker ytterligare avvikelsekontroller på koncernnivå för att upptäcka avvikelser. Vid avvikelser följs de upp med berörda bolag för att säkerställa huruvida uppgifterna är korrekta eller om det finns ett behov av korrigering. Strategi SBM-1 Strategi, affärsmodell och värdekedja Ratos AB (publ) är ett svenskt börsnoterat bolag som består av 14 bolag baserade i Norden med verksamhet i cirka 30 länder. Genom att utveckla ledande verksamheter inom industri och infrastrukturlösningar, med ett utbud av tjänster och produkter för en hållbar framtid, skapar Ratos värde både för sina aktieägare och för samhället i stort. Ratos har en diversifierad portfölj av verksamheter inom olika branscher och bolagen är organiserade i tre affärsområden – Industry, Construction & Services och Consumer. Se avsnitt S1-6 för uppgifter om antal anställda uppdelat efter geografiska områden. Affärsområden I affärsområdet Industry är tekniklösningar i form av produkt- och digital tjänsteutveckling inom industrin i fokus. Verksamheten är uppdelad i segmenten Product Solutions och Industrial Services med bolag verk- samma inom marknader med stark tillväxt, såsom förnybar energi, daglig varuhandel, hållbara lättviktskonstruktioner, farmakologi och eftermarknadslösningar. Affärsområdet och segmentet Construction & Services fokuserar på att bygga och underhålla ett hållbart samhälle. Verksamheten omfattar underhåll av infrastruktur inom järnväg, väg och energilösningar. Affärsområdet Consumer omfattar två bolag – ett inom detaljhandel och ett som driver en digital handelsplattform för begagnade fordon och maskiner. Bolagen arbetar för att förenkla och förbättra livet för konsu- menter genom hållbara och tidsbesparande lösningar. Affärsmodell och strategi Genom att utveckla hållbara bolag skapas långsiktiga värden. Håll- barhet i både affärsidé och daglig verksamhet är kärnan i lönsamma bolag, varför hållbarhet är en integrerad del av Ratos affärsstrategi. Det gäller både moderbolaget och arbetet som aktiv ägare i Ratos bolag. Ratos största bidrag till samhället är att vara en aktiv och ansvarsfull ägare som bygger långsiktigt framgångsrika och hållbara bolag vilka skapar arbeten, tar hänsyn till människor och miljö samt levererar produkter och tjänster av hög kvalitet. Hållbarhetsmål Hållbarhet är en integrerad del av affärsstrategin och en förutsättning för långsiktig tillväxt. Ratos styrelse har fastställt koncerngemensamma hållbarhetsmål kopplade till Agenda 2030, med fokus på mål 13 – Bekämpa klimatförändringarna och mål 5 – Jämställdhet. Målen har formulerats i linje med affärsstrategin och i dialog med intressenter. Målen omfattar: • • Klimatmål för scope 1, 2 och 3 fördelat på både kortsiktiga och långsiktiga mål. • • Minst 40/60 fördelning mellan kvinnor och män på ledande befattningar senast år 2030. Ratos anslöt sig under 2024 till Science Based Targets initiative (SBTi) för att säkerställa att koncernens klimatmål är vetenskapligt förankrade. Målen validerades i december 2025. Målen är utgångspunkten för Ratos långsiktiga arbete med att minska klimatpåverkan och främja jämställdhet i koncernens bolag. De omsätts i praktiken genom att hållbarhetsfrågorna integreras i styrning, uppfölj- ning och den operativa verksamheten. Målen ska bidra till ett strukturerat och vetenskapligt förankrat håll- barhetsarbete som stärker Ratos konkurrenskraft och framtidssäkrar koncernen. Åtaganden och riktlinjer som styr hållbarhetsarbetet För att säkerställa att koncernens hållbarhetsarbete bedrivs på ett ansvarsfullt och jämförbart sätt utgår Ratos från internationella rikt- linjer. Hållbarhetsarbetet tar utgångspunkt i internationella hållbarhets- nätverk och riktlinjer och ska bidra till de globala målen för hållbar utveckling. Arbetet utgår från FN:s Global Compact, FN:s vägledande principer för företag och mänskliga rättigheter, FN:s konventioner om barns rättigheter, FN:s konventioner mot korruption, ILO:s kärnkonven- tioner och OECD:s riktlinjer för multinationella företag. Ratos förväntar sig vidare att de leverantörer som koncernen har affärsförbindelser med ställer sig bakom samma principer. Rapporter Förvaltningsberättelse 36 Introduktion Innehåll Om Ratos Rapporter Förvaltningsberättelse Hållbarhetsrapport Allmänna upplysningar Miljöupplysningar Sociala upplysningar Styrningsupplysningar Bolagsstyrning Ordföranden har ordet Bolagsstyrningsrapport Styrelse och VD Ledningsgrupp Finansiella rapporter och noter Koncernens räkningar Moderbolagets räkningar Notförteckning Noter Revisionsberättelse Granskningsberättelse Övrigt Värdekedja Ratos diversifierade verksamhet innebär att bolagen har olika typer av värdekedjor och är beroende av olika nyckelresurser. Beroende på bransch och respektive bolags inriktning kan de mest väsentliga frågorna uppstå uppströms, i den egna verksamheten eller nedströms. Ratos har under 2025 fortsatt arbetet med att uppdatera processer och riktlinjer för att hantera påverkan, risker och möjligheter som uppstår i koncernens olika värdekedjor. Uppströms Egen verksamhet Nedströms Hållbarhetsfrågor E1, S2, G1 E1, S1, G1 E1, S1, G1 Utvinning av råmaterial och metaller Logistiklösningar för kunder Transport och leverans av produkter och tjänster Transport av råmaterial till Ratos bolag Användning och underhåll av kontorslokaler och andra byggnader Försäljning av produkter och tjänster online och i butik Tillverkning av varor Transport av inköpta varor till Ratos bolag Bearbetning av råmaterial till produkter Slutbehandling av ut tjänt kontors- och produktions- utrustning Produktanpassning Konsumtion och användning av sålda produkter och tjänster Slutbehandling av uttjänta produkter Inköp av råmaterial från leverantörer Inköp av färdiga produkter och tjänster från leverantörer Rapporter Förvaltningsberättelse 37 Introduktion Innehåll Om Ratos Rapporter Förvaltningsberättelse Hållbarhetsrapport Allmänna upplysningar Miljöupplysningar Sociala upplysningar Styrningsupplysningar Bolagsstyrning Ordföranden har ordet Bolagsstyrningsrapport Styrelse och VD Ledningsgrupp Finansiella rapporter och noter Koncernens räkningar Moderbolagets räkningar Notförteckning Noter Revisionsberättelse Granskningsberättelse Övrigt SBM-2 Intressenters intressen och synpunkter För Ratos är dialog med intressenter avgörande för att säkerställa att koncernens väsentliga påverkan, risker och möjligheter speglar intres- senternas förväntan. Våra viktigaste intressenter är medarbetare, kunder, aktieägare och investerare. Genom att förstå deras perspektiv, förväntningar och den påverkan Ratos verksamhet har på omvärlden, stärks förmågan att fatta välgrundade beslut och utveckla hållbara affärsstrategier. Styrelse och ledning informeras om intressenters synpunkter årligen. Dialogen med intressenter sker både löpande och genom mer riktade insatser. Under 2025 genomfördes fördjupade intervjuer med utvalda intressenter som en uppföljning av resultaten av tidigare genomförda intressentdialoger där syftet var att identifiera koncernens väsentliga hållbarhetsfrågor. Vid årets intressentdialoger fick intressenterna god- känna resultatet av den uppdaterade dubbla väsentlighetsanalysen, vilken beskrivs i IRO-1. Intressentgrupp Metod för interaktion Medarbetare på Ratos • • Intervjuer med representanter i samband med intressentdialog • • Personalmöten, medarbetarsamtal • • Strukturerade diskussionsgrupper med fokus på Ratos värderingar, företagskultur, arbets- metoder och framtida utveckling Medarbetare i Ratos bolag • • Intervjuer med representanter i samband med intressentdialog • • Möten inom Ratos årliga funktionella forum • • (VD, CFO, HR, Hållbarhet, etc) Bolagens ledningsgrupper och styrelseledamöter • • Intervjuer med representanter i samband med intressentdialog • • Koncerngemensam utvärdering av styrelse- arbetet Ägare och investerare • • Intervjuer med representanter i samband med intressentdialog • • Årsstämma • • Dialog och enskilda möten Rapporter Förvaltningsberättelse 38 Introduktion Innehåll Om Ratos Rapporter Förvaltningsberättelse Hållbarhetsrapport Allmänna upplysningar Miljöupplysningar Sociala upplysningar Styrningsupplysningar Bolagsstyrning Ordföranden har ordet Bolagsstyrningsrapport Styrelse och VD Ledningsgrupp Finansiella rapporter och noter Koncernens räkningar Moderbolagets räkningar Notförteckning Noter Revisionsberättelse Granskningsberättelse Övrigt SBM-3 Väsentliga konsekvenser, risker och möjligheter och deras förhållande till strategi och affärsmodell Ratos är en diversifierad koncern med bolag i flera branscher, vilket innebär att påverkan, risker och möjligheter varierar mellan bolagen. Arbetet med att kartlägga och agera på koncernens risker och möjlig- heter anpassas ständigt efter rådande koncern- och bolagsstruktur. Ratos väsentliga påverkan på människor och miljö avser främst utsläpp av växthusgaser uppströms och nedströms i värdekedjan. Negativ påverkan kan även uppstå genom brister i arbetsvillkor, arbets- miljö och lika möjligheter, både i den egna verksamheten och i värde- kedjan. Potentiell positiv påverkan omfattar bland annat förbättrade arbetsförhållanden, mångfald och investeringar i energieffektivitet och förnybar energi. De identifierade hållbarhetsfrågorna innebär både risker och möjlig- heter för koncernen. Klimatförändringar, bristande arbetsvillkor eller oetiskt agerande kan medföra finansiella risker, medan hållbara investe- ringar kan stärka konkurrenskraften och bidra till långsiktig värdeska- pande. Ratos väsentliga frågor är kopplade till Ratos affärsmodell och strategi, som bygger på aktivt och långsiktigt ägarskap. Genom att integrera hållbarhetsaspekter i investeringar, styrning och uppföljning arbetar Ratos för att hantera risker, ta tillvara på möjligheter och stärka positiv påverkan i hela värdekedjan. Ratos har inte identifierat några nuvarande finansiella effekter av koncernens väsentliga hållbarhets- relaterade risker och möjligheter som väsentligt påverkat den finansiella ställningen, resultatet eller kassaflödena under 2025. Ratos har inte heller genomfört analys av nuvarande eller förväntade finansiella effekter som till exempel kapital- eller driftutgifter. Samtliga väsentliga hållbarhetsfrågor som identifierades i den dubbla väsentlighetsanalys som genomfördes 2025 omfattas av ESRS. Läs mer om processen för den dubbla väsentlighetsanalysen i nästa avsnitt, IRO-1. Påverkansväsentlighet Finansiell väsentlighet Väsentliga hållbarhetsfrågor Beskrivning Värdekedja Potentiell Faktisk Negativ Positiv Risk Möjlighet Tidshorisont ESRS E1 • Klimatförändringar Begränsning av klimatförändringar Utsläpp av växthusgaser bidrar negativt till klimatförändringarna. Om Ratos inte når sina klimatmål kan det medföra skadat anseende, förlorade kundkontrakt, begränsade affärsmöjligheter och minskad attraktionskraft som arbetsgivare. Uppströms Egen verksamhet Nedströms Kort Medellång Anpassning till klimatförändringar Bristande anpassning till fysiska klimatrisker kan innebära ökade kostnader och minskad efterfrågan. Samtidigt kan ökad efterfrågan på klimatanpassade produk- ter och lösningar skapa nya affärsmöjligheter för koncernens bolag. Uppströms Egen verksamhet Nedströms Medellång Lång Energi Energianvändning i koncernen bidrar till klimatpåverkan och medför en risk genom stigande energipriser och ökade kostnader kopplade till koldioxidutsläpp. Samtidigt kan investeringar i förnybar energi stärka koncernens konkurrenskraft. Uppströms Egen verksamhet Nedströms Kort Medellång ESRS S1 • Den egna arbetskraften Lika behandling och lika möjligheter för alla Brist på lika möjligheter och risk för trakasserier kan leda till ojämlik behandling. Det medför risk för minskad konkurrenskraft vid otillräcklig kompetensutveckling, men också möjlighet att stärka prestation och innovation genom ökad mångfald och inkludering. Egen verksamhet Kort Medellång Arbetsvillkor Otillräckliga arbetsvillkor och brister i arbetsmiljö och säkerhet kan leda till olyckor, ökad sjukfrånvaro och ökad personalomsättning. Det medför risk för ekonomiska förluster och svårigheter att attrahera och behålla kompetens. Egen verksamhet Kort Medellång Andra arbetsrelaterade rättigheter Bristande skydd av anställdas personuppgifter kan leda till böter, juridiska kostnader och skadat anseende vid en cyberincident. Egen verksamhet Kort Rapporter Förvaltningsberättelse 39 Introduktion Innehåll Om Ratos Rapporter Förvaltningsberättelse Hållbarhetsrapport Allmänna upplysningar Miljöupplysningar Sociala upplysningar Styrningsupplysningar Bolagsstyrning Ordföranden har ordet Bolagsstyrningsrapport Styrelse och VD Ledningsgrupp Finansiella rapporter och noter Koncernens räkningar Moderbolagets räkningar Notförteckning Noter Revisionsberättelse Granskningsberättelse Övrigt Påverkansväsentlighet Finansiell väsentlighet Väsentliga hållbarhetsfrågor Beskrivning Värdekedja Potentiell Faktisk Negativ Positiv Risk Möjlighet Tidshorisont ESRS S2 • Arbetstagare i värdekedjan Arbetsvillkor De väsentliga hållbarhetsfrågorna är arbetsvillkor, lika behandling och lika möjligheter för alla och andra arbetsrelaterade rättigheter. 1) Uppströms Kort Medellång ESRS G1 • Ansvarsfullt företagande Företagskultur En företagskultur som präglas av etik och samarbete stärker medarbetarnas förtroende inom organisationen och främjar ansvarsfullt agerande. Brister i företagskulturen, särskilt avseende ansvarstagande och kännedom om informationssäkerhet, kan öka risken för cyberincidenter som leder till driftstör- ningar, ekonomiska förluster och skadat förtroende hos företagets intressenter. Egen verksamhet Kort Skydd av visselblåsare Otillräckligt skydd för visselblåsare kan leda till att oegentligheter inte rapporteras och ökad risk för bristande regelefterlevnad och skadat anseende. Uppströms Egen verksamhet Nedströms Medellång Korruption och mutor Korruption och mutor kan leda till böter, rättsliga kostnader och förlorade affärer, särskilt för bolag inom koncernen som verkar i bygg- och anläggningsbranschen. Uppströms Egen verksamhet Nedströms Medellång 1) S2 Arbetstagare i värdekedjan är föremål för infasning och kommer att utvecklas framåt. Rapporter Förvaltningsberättelse 40 Introduktion Innehåll Om Ratos Rapporter Förvaltningsberättelse Hållbarhetsrapport Allmänna upplysningar Miljöupplysningar Sociala upplysningar Styrningsupplysningar Bolagsstyrning Ordföranden har ordet Bolagsstyrningsrapport Styrelse och VD Ledningsgrupp Finansiella rapporter och noter Koncernens räkningar Moderbolagets räkningar Notförteckning Noter Revisionsberättelse Granskningsberättelse Övrigt Hantering av konsekvenser, risker och möjligheter IRO-1 Beskrivning av arbetsgången för att fastställa och bedöma väsentliga konsekvenser, risker och möjligheter Identifiering, bedömning och prioritering av väsentliga frågor utifrån principen om dubbel väsentlighet skedde första gången under 2022 och har sedan dess uppdaterats årligen. Under 2025 uppdaterade Ratos den dubbla väsentlighetsanalysen för att säkerställa dess överensstäm- melse med ESRS. Upplysningar om processen för väsentlighetsbedömning 2025 Den dubbla väsentlighetsanalysen har uppdaterats för att säkerställa att den speglar Ratos aktuella affärskontext och prioriteringar. Bedöm- ningen har genomförts för Ratos AB och respektive bolag. Intressebolag har beaktats som en del av värdekedjan. Under 2025 skedde två strukturella förändringar inom Ratoskon- cernen. I maj avyttrades bolaget airteam och i juni avyttrades den kon- trollerade andelen av byggkoncernen Sentia. Både airteam och Sentia exkluderas från hållbarhetsredovisningen om inget annat anges. I den dubbla väsentlighetsanalysen identifierades Ratos väsentliga hållbarhetsfrågor, baserat på företagets mest betydande påverkan på miljön och på människor, inklusive mänskliga rättigheter, samt de mest betydande finansiella riskerna och möjligheterna för Ratos med avse- ende på hållbarhet. Processen kartlade Ratos faktiska och potentiella, både negativa och positiva, påverkan samt de finansiella riskerna och möjligheterna vilka analyserades utifrån ett dubbelt väsentlighets- perspektiv. Den dubbla väsentlighetsanalysen omfattade följande steg: Steg 1: Kartläggning av Ratos hållbarhetssammanhang Ratos väsentiiga hållbarhetsfrågor identifierades genom en översyn av tidigare års väsentlighetsbedömningar, benchmarking av nordiska bran- scher inom koncernens tre affärsområden, riskkartläggning, intressent- dialoger samt en jämförelse mot ESRS för att identifiera och komplettera eventuella gap. För att förstå den påverkan Ratos har eller kan ha på omvärlden genomfördes en kartläggning av Ratos värdekedja, aktiviteter och affärsrelationer. Steget syftade till att ytterligare fördjupa förstå- elsen för de branscher som Ratos bolag verkar i, branscher och material i bolagens värdekedjor och de utmaningar som finns i branscherna såväl som i samhället i stort. Kartläggningen gav också förutsättningar för att förstå Ratos hållbarhetsrelaterade affärsrisker och affärsmöjligheter. Under 2025 har Ratos vidareutvecklat sina processer för att identi- fiera, förebygga, begränsa och redovisa hur bolaget behandlar de fak- tiska och potentiella negativa konsekvenserna för miljö och människor i samband med den egna verksamheten och längs värdekedjan. Vidare genomfördes workshops för representanter från Ratos bolag med fokus på mänskliga rättigheter och riskidentifiering i värdekedjan. Steg 2: Identifiering av faktisk och potentiell påverkan, risker och möjligheter – sammanfattning I processen för den dubbla väsentlighetsanalysen har Ratos bolags olika typer av verksamhet, marknader och affärsrelationer beaktats. Bolagen har utgått från sina särskilda omständigheter och andra faktorer för att identifiera påverkan, risker och möjligheter. För att ta fram en bruttolista över Ratoskoncernens faktiska och potentiella påverkan, risker och möjligheter, genomfördes en skrivbordsanalys baserad på de branscher och värdekedjor som är aktuella för Ratos. Analysen baserades på en genomgång av intern dokumentation och externa källor, till exempel hållbarhetsredovisningar från Ratosbolagen, publik information och Ratoskoncernens policyer samt SASB-standarder relevanta för de branscher som Ratosbolagen är verksamma inom. Steg 3: Bedömning av betydelsen av påverkan, risker och möjligheter – sammanfattning Kartläggningen i steg ett och två resulterade i en bruttolista över den positiva och negativa påverkan som Ratos har eller kan ha på miljön, ekonomi och människor, inklusive mänskliga rättigheter. Ratos olika typer av påverkan jämfördes med varandra och negativ påverkan och positiv påverkan analyserades separat. Betydelsen av negativ påverkan bedömdes utifrån allvarlighetsgrad, en kombination av skala, omfattning och återställbarhet. Betydelsen av positiv påverkan bedömdes utifrån skala och omfattning. För potentiell påverkan togs även hänsyn till sanno likheten. Risker för negativ påverkan på mänskliga rättigheter bedömdes med utgångspunkt att allvarlighetsgrad beaktas över sanno- likhet. Finansiella risker och möjligheter bedömdes utifrån finansiell storlek och sannolikhet. Bedömningen gjordes i kvantitativa termer med hjälp av överens- komna nivåer för skala, omfattning, återställbarhet, sannolikhet och finansiell effekt. Vid bedömningen av allvarlighetsgrad – baserat på skala, omfattning och återställbarhet – beaktades faktorer som kan ge upphov till ökad risk för negativ påverkan, till exempel branscher och geografiska områden där bolagen är verksamma. I vissa fall har bolags- specifika faktorer beaktats i bedömningen. Resultaten konsoliderades sedan baserat på Ratos framtagna konsolideringsmodell. Konsolide- ringsmodellen beaktar bolagens storlek, hur många bolag som har iden- tifierat att en fråga är väsentlig samt annan bolagsspecifik information. Vid beaktning av bolagens storlek vägdes de olika bolagens respektive effekt på Ratos finansiella resultat mätt i tre olika finansiella nyckeltal. Det bygger på antagandet att storleken på ett bolags finansiella nyckel tal speglar dess inflytande på Ratos vad gäller påverkan, risker och möjligheter. Om till exempel relationer med leverantörer bedöms utgöra en affärsrisk för ett Ratosbolag och energifrågan för ett annat bolag med större finansiell effekt, sett till de tre nyckeltal som tas i beaktning, så kommer – allt annat lika – energifrågan att ges större vikt. För väsentlighet kopplat till den egna arbetskraften vägdes bolagens respektive påverkan baserat på medelantalet anställda. I frågor som avser potentiell negativ påverkan på mänskliga rättigheter beaktas påverkans allvarlighetsgrad före sannolikheten att det inträffar. Steg 4: Prioritering av påverkan, risker och möjligheter samt validering Utifrån analysen i steg tre fastställdes det för varje påverkan, risk och möjlighet om de skulle anses vara väsentliga eller inte. Tröskeln för påverkansväsentlighet och finansiell väsentlighet har varit om påverkan på människor eller miljö, eller ur ett styrningsperspektiv, är tillräckligt betydande för att kräva åtgärder (till exempel att särskilt bevaka frågan) av Ratos, eller tillräckligt betydande ur ett rapporteringsperspektiv för Ratos. Resultatet presenterades i årets intressentdialog där intressen- terna godkände resultatet. Beslutsprocess, integration och ingångsparametrar Huvudansvaret för att identifiera, bedöma, prioritera, hantera och över- vaka potentiell och faktisk påverkan på människor och miljö ligger hos bolagen. Mognadsgraden gällande att säkerställa tillbörlig aktsamhet relaterat till hållbarhet varierar mellan bolagen. Den dubbla väsentlig- hetsanalysen har samordnats av Ratos hållbarhetsfunktion, med del- tagande från Ratos bolag. Beslut om väsentlighet har tagits av Ratos koncernledning och Ratos styrelse. IRO-2 Upplysningskrav i ESRS-standarder som omfattas av företagets hållbarhetsrapport För en förteckning över de ESRS-standarder som baserat på den dubbla väsentlighetsanalysen omfattas av hållbarhetsrapporten samt var upp- lysningarna återfinns, se inledningen till respektive standard. För en förteckning över vilka datapunkter i hållbarhetsrapporten som härrör från annan EU-lagstiftning, se sida 63. Rapporter Förvaltningsberättelse 41 Introduktion Innehåll Om Ratos Rapporter Förvaltningsberättelse Hållbarhetsrapport Allmänna upplysningar Miljöupplysningar Sociala upplysningar Styrningsupplysningar Bolagsstyrning Ordföranden har ordet Bolagsstyrningsrapport Styrelse och VD Ledningsgrupp Finansiella rapporter och noter Koncernens räkningar Moderbolagets räkningar Notförteckning Noter Revisionsberättelse Granskningsberättelse Övrigt Miljöupplysningar ESRS E1 Klimatförändringar Sida GOV-3 Integration av hållbarhetsrelaterade resultat i incitamentssystem 46 E1-1 Omställningsplan för begränsning av klimatförändringarna 46 SBM-3 Väsentlig påverkan, risker och möjligheter och deras förhållande till strategi och affärsmodell 47 IRO-1 Beskrivning av arbetsgången för att fastställa och bedöma väsentlig klimatrelaterad påverkan, risker och möjligheter 47 E1-2 Policyer för begränsning av och anpassning till klimatförändringarna 47 E1-3 Åtgärder och resurser med avseende på klimatförändringspolicyer 47 E1-4 Mål för begränsning av och anpassning till klimatförändringarna 48 E1-5 Energianvändning och energimix 48 E1-6 Bruttoväxthusgasutsläpp inom scope 1, 2, 3 och totala växthusgasutsläpp 49 E1-8 Intern koldioxidprissättning 50 Klimatmål 1,5°C Ratos klimatmålsättningar omfattar både kortsiktiga reduktionsmål för 2030 och långsiktiga ambitioner för 2050. Kortsiktiga och långsiktiga mål för att begränsa klimatpåverkan Klimatmål i linje med Parisavtalet kräver att uppvärmningen begränsas till 1,5 °C. Ratos ska bidra med att minska utsläpp i hela värdekedjan med vetenskapligt baserade mål. Uppföljning säkerställer att framsteg och ansvar kan mätas. I december 2025 nådde Ratos en viktig milstolpe när Ratos reduktionsmål validerades av Science Based Target initiative (SBTi). Rapporter Förvaltningsberättelse 42 Introduktion Innehåll Om Ratos Rapporter Förvaltningsberättelse Hållbarhetsrapport Allmänna upplysningar Miljöupplysningar Sociala upplysningar Styrningsupplysningar Bolagsstyrning Ordföranden har ordet Bolagsstyrningsrapport Styrelse och VD Ledningsgrupp Finansiella rapporter och noter Koncernens räkningar Moderbolagets räkningar Notförteckning Noter Revisionsberättelse Granskningsberättelse Övrigt Läs mer Läs mer Läs mer Rapportering enligt EU:s taxonomiförordning EU:s taxonomi är en del av EU:s strategi för att styra kapitalflöden mot hållbara investeringar och underlätta omställningen till en klimatneutral ekonomi. Taxonomin omfattar fortsatt sex miljömål: (i) begränsning av klimatförändringar, (ii) anpassning till klimatförändringar, (iii) hållbar användning och skydd av vatten och marina resurser, (iv) omställning till en cirkulär ekonomi, (v) förebyggande och begränsning av föroreningar, (vi) skydd och återställande av biologisk mångfald och ekosystem. För rapporteringen år 2025 har Ratos tillämpat upplysningskraven enligt artikel 8 i förordning (EU) 2020/852 (taxonomiförordningen), samt de tillhörande upplysningsbestämmelserna i kommissionens delege- rade förordning (EU) 2021/2178, i dess lydelse efter ändring genom dele- gerad förordning (EU) 2026/73. De regeländringar som är tillämpliga för rapporteringen avseende 2025 omfattar bland annat införandet av för- enklade rapporteringsmallar samt ett kvantitativt väsentlighetströskel- värde. Enligt tröskelvärdet behöver ekonomiska verksamheter som sam- mantaget understiger 10% av koncernens omsättning, kapitalutgifter (CapEx) eller driftsutgifter (OpEx) inte bedömas avseende taxonomi- berättigande eller taxonomiförenlighet, utan redovisas i stället som icke-bedömda verksamheter som anses vara icke-väsentliga. Mot bakgrund av tillämpningen av tröskeln har Ratos bedömt att kon- cernen inte har några ekonomiskt väsentliga verksamheter att bedöma avseende taxonomiberättigande eller taxonomiförenlighet kopplat till CapEx eller OpEx för räkenskapsåret 2025. Koncernens omsättning överstiger det kumulativa väsentlighetströskelvärdet om 10%, och de underliggande ekonomiska verksamheter som bidrar till omsättningen har därför varit föremål för vidare taxonomibedömning. Analysprocess Varje bolag har analyserat sina ekonomiska verksamheter i förhållande till samtliga verksamheter som omfattas av de klimat- och miljörelate- rade delegerade akterna, med stöd från Ratos och en oberoende extern part. Informationen har därefter sammanställts och kvalitetssäkrats på koncernnivå. Ratos har fortsatt att tillhandahålla vägledning och stöd till bolagen för att säkerställa en enhetlig och korrekt tillämpning av taxo- nomiförordningen. Ratosbolag som bedriver verksamheter som omfattas av taxonomin har rapporterat finansiella data via en gemensam rapporteringsplatt- form, vilket har möjliggjort bedömning av väsentlighet på konsoliderad koncernnivå. Redovisningsprinciper För EU-taxonomirapportering definieras och beräknas omsättning, CapEx och OpEx i linje med taxonomiförordningen och den delegerade akten om upplysningar, i dess ändrade lydelse. Omsättning definieras som koncernens nettoomsättning från försäljning av produkter och tjänster och redovisas i enlighet med IFRS. Omsättnings-KPI:ns näm- nare motsvarar nettoomsättningen enligt koncernens konsoliderade resultaträkning (se s. 80). CapEx avser tillägg till materiella och immate- riella anläggningstillgångar under rapporteringsperioden, redovisade enligt IFRS. OpEx för EU-taxonomisyften definieras i enlighet med den särskilda definition som anges i den delegerade akten och motsvarar inte koncer- nens totala rörelsekostnader i resultaträkningen. Istället omfattar OpEx direkta, icke-aktiverade kostnader som är nödvändiga för att säkerställa fortsatt och effektiv drift av materiella anläggningstillgångar samt kort- fristiga leasingavgifter. Ratos taxonomirapportering omfattar samtliga bolag som konsoli- deras i koncernredovisningen. Intressebolag ingår inte i rapporteringen. Under året avyttrade Ratos sin byggverksamhet. Bolag som avyttrades under 2025 ingår inte i omsättnings-KPI:n, medan CapEx och OpEx inkluderas fram till tidpunkten för avyttringen, i enlighet med de redo- visnings- och konsolideringsprinciper som tillämpas i koncernens IFRS- redovisning. Samtliga nyckeltal beräknas på konsoliderad basis och baseras på aggregerad data. För bolag som har avyttrats under 2025 har vissa estimat tillämpats vid beräkningen av CapEx och OpEx. Under 2025 genomfördes metodförfiningar i tillämpningen av EU- taxonomin, vilket bland annat resulterade i förändringar av KPI:n för OpEx till följd av metodjusteringar. Eftersom de uppdaterade rapporte- ringsmallarna som tillämpas för 2025 inte kräver jämförande information avseende OpEx har någon omräkning av jämförelsetal inte varit nöd- vändig. Verksamheter som omfattas av taxonomiförordningen Byggverksamheten som avyttrades under året, har tidigare utgjort en betydande andel av koncernens taxonomiberättigade verksamheter. Mot bakgrund av det avser den taxonomiberättigade omsättning som identifierats under 2025 därmed ett begränsat antal verksamheter. Verksamheterna motsvarar ekonomiska verksamheter som definieras i EU-taxonomins delegerade akter och avser huvudsakligen omställ- ningen till en cirkulär ekonomi genom försäljning av begagnade varor, samt begränsning av klimatförändringar genom verksamheter kopplade till järnvägsinfrastruktur och tillverkning av teknik för förnybar energi. I de fall verksamheter har identifierats som taxonomiberättigade har de därefter bedömts avseende taxonomiförenlighet mot tillämpliga tek- niska granskningskriterier. Varje intäktsström har hänförts till en enskild ekonomisk verksamhet för EU-taxonomisyften och har endast räknats en gång i beräkningen av nyckeltalen för att undvika dubbelräkning. Resterande, icke-berättigad omsättning samt CapEx och OpEx avser verksamheter inriktade mot tekniska och digitala lösningar som inte direkt omfattas av någon verksamhet som listas i taxonomins delege- rade akter. Aktiviteter som är förenliga med taxonomikraven Ratos redovisar för räkenskapsåret 2025 inte någon taxonomiförenlig omsättning, CapEx eller OpEx. Även om taxonomiberättigade verksam- heter som bidrar till omsättningen har identifierats, har koncernen ännu inte färdigställt de processer som krävs för att på konsoliderad nivå kunna påvisa uppfyllelse av samtliga krav för taxonomiförenlighet, inklu- sive kriterierna om att inte orsaka betydande skada (Do No Significant Harm) och kraven på minimiskyddsåtgärder (minimum safeguards). Under 2025 har en försiktig ansats tillämpats, och Ratos har inte bekräftat efterlevnad av hela uppsättningen tekniska granskningskrite- rier som krävs för taxonomiförenlighet. För det krävs ytterligare utveck- ling av koncerngemensamma processer och due diligence-rutiner. Framåtblick Taxonomibedömningen för 2025 utgör en grund för fortsatt utveckling av interna processer kopplade till EU-taxonomin. Under 2026 kommer Ratos att fortsätta följa regulatoriska förändringar och stödja bolagen i att stärka processer och due diligence-rutiner, för att säkerställa bered- skap om verksamheter skulle bli ekonomiskt väsentliga för taxonomi- rapportering under kommande år. Rapporter Förvaltningsberättelse 43 Introduktion Innehåll Om Ratos Rapporter Förvaltningsberättelse Hållbarhetsrapport Allmänna upplysningar Miljöupplysningar Sociala upplysningar Styrningsupplysningar Bolagsstyrning Ordföranden har ordet Bolagsstyrningsrapport Styrelse och VD Ledningsgrupp Finansiella rapporter och noter Koncernens räkningar Moderbolagets räkningar Notförteckning Noter Revisionsberättelse Granskningsberättelse Övrigt Andel av omsättning, CapEx, OpEx från produkter eller tjänster som är associerade med taxonomiberättigade eller taxonomiförenliga ekonomiska aktiviteter – upplysningar som omfattar år 2025 (sammanfattande nyckeltal) Budgetår (N) 2025 Nyckeltal Totalt Verksamheter som omfattas av taxonomin Taxonomi- förenliga verksamheter Andel taxonomi- förenliga verksamheter Uppdelning per miljömål av taxonomiförenliga verksamheter Andel möjlig görande verksamheter Andel omställnings- verksamheter Ej bedömda verksamheter som anses icke-väsentliga Taxonomi- förenliga verk- samheter under föregående budgetår (N–1) Andel taxonomi- förenliga verk- samheter under föregående budgetår (N–1) Begränsning av klimatförändringar Anpassning till klimatförändringar Vatten Cirkulär ekonomi Föroreningar Biologisk mångfald Text MSEK % MSEK % % % % % % % % % % MSEK % Omsättning 18 832 11,6% 0 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0 0% CapEx 1 228 0,0% 0 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 9,3% 0 0% OpEx 591 0,0% 0 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 4,6% 0 0% Rapporter Förvaltningsberättelse 44 Introduktion Innehåll Om Ratos Rapporter Förvaltningsberättelse Hållbarhetsrapport Allmänna upplysningar Miljöupplysningar Sociala upplysningar Styrningsupplysningar Bolagsstyrning Ordföranden har ordet Bolagsstyrningsrapport Styrelse och VD Ledningsgrupp Finansiella rapporter och noter Koncernens räkningar Moderbolagets räkningar Notförteckning Noter Revisionsberättelse Granskningsberättelse Övrigt Omsättning Rapporterad KPI Omsättning Budgetår (N) 2025 Ekonomiska aktiviteter Kod Taxonomi- berättigad KPI (Andel av taxonomi- berättigad omsättning) Taxonomi- förenlig KPI (Monetärt värde av omsättning) Taxonomi- förenlig KPI (Andel av taxonomi- förenlig omsättning) Miljömål för taxonomiförenliga verksamheter Möjliggörande verksamhet Omställnings- verksamhet Andel taxonomi- förenliga inom taxonomi- berättigade Begränsning av klimatförändringar Anpassning till klimatförändringar Vatten Cirkulär ekonomi Föroreningar Biologisk mångfald Text % MSEK % % % % % % % (E där tillämpligt) (T där tillämpligt) % Tillverkning av teknik för förnybar energi CCM 3.1 1,6% 0 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% Tillhandahållande av datadrivna IT- och OT-lösningar CE 4.1 0,0% 0 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% Försäljning av begagnade varor CE 5.4 6,4% 0 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% Infrastruktur för järnvägstransport CCM 6.14 3,6% 0 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% Uppförande av nya byggnader CCM 7.1/CE 3.1 0,0% 0 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% Renovering av befintliga byggnader CCM 7.2/CE 3.2 0,0% 0 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% Installation, underhåll och reparation av energieffektiv utrustning CCM 7.3 0,0% 0 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% Yrkestjänster i samband med byggnaders energiprestanda CCM 9.3 0,0% 0 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% Summa taxonomiförenlighet per miljömål 0% 0% 0% 0% 0% 0% Total KPI (Omsättning) 11,6% 0 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% Rapporter Förvaltningsberättelse 45 Introduktion Innehåll Om Ratos Rapporter Förvaltningsberättelse Hållbarhetsrapport Allmänna upplysningar Miljöupplysningar Sociala upplysningar Styrningsupplysningar Bolagsstyrning Ordföranden har ordet Bolagsstyrningsrapport Styrelse och VD Ledningsgrupp Finansiella rapporter och noter Koncernens räkningar Moderbolagets räkningar Notförteckning Noter Revisionsberättelse Granskningsberättelse Övrigt ESRS E1 • Klimatförändringar Väsentliga hållbarhetsfrågor Beskrivning Värdekedja Begränsning av klimatförändringar Utsläpp av växthusgaser bidrar negativt till klimatförändringarna. Om Ratos bolag inte når sina klimat mål kan det medföra skadat anseende, förlorade kundkontrakt, begränsade affärsmöjlig- heter och minskad attraktionskraft som arbetsgivare. Uppströms Egen verksamhet Nedströms Anpassning till klimatförändringar Bristande anpassning till fysiska klimatrisker kan innebära ökade kostnader och minskad efter- frågan. Samtidigt kan ökad efterfrågan på klimatanpassade produkter och lösningar skapa nya affärsmöjligheter för koncernens bolag. Uppströms Egen verksamhet Nedströms Energi Ratos energianvändning bidrar till klimatpåverkan och medför en risk genom stigande energi- priser och ökade kostnader kopplade till koldioxidutsläpp. Samtidigt kan investeringar i förnybar energi stärka koncernens konkurrenskraft. Uppströms Egen verksamhet Nedströms Styrning GOV-3 Integrering av hållbarhetsrelaterade resultat i incitamentssystem Ratos har inte inkluderat klimatrelaterade nyckeltal eller faktorer som del i ett incitamentsprogram. Se mer information i ESRS 2, GOV-3. Strategi E1-1 Omställningsplan för att begränsa klimatförändringar Ratos har tagit fram klimatmål i enlighet med 1,5 °C-målet i Parisavtalet. Målen validerades av Science Based Targets initiative (SBTi) i december 2025. Målen redovisas i E1-4. För att uppnå målen arbetar Ratos med att ta fram en klimatomställ- ningsplan. Ambitionen är att planen ska fastställas av styrelsen under 2026 för att sedan utvecklas kontinuerligt och vara en integrerad del av affärsstrategin och vägleda Ratos bolag i deras klimatarbete. En central del i omställningsplanen är att successivt fasa ut använd- ningen av fossila bränslen. Ett första steg är att få koncernens fordons- flotta att övergå till elfordon och laddhybrider. För bolag med produk- tions- och tillverkningsprocesser är ambitionen att öka användningen av förnybar energi däribland förnybar el kopplad till marknadsbaserade instrument. När det gäller scope 3-relaterade utsläpp ligger fokus på att identifiera möjligheter att köpa in produkter och tjänster med lägre klimat avtryck samt att utveckla policyer och processer som stödjer hållbara inköp. Ratos redovisar utgifter enligt taxonomiförordningen. För att öka andelen taxonomiförenlig verksamhet planeras att i ett första steg utveckla processer som säkerställer efterlevnad av taxonomins krav på minimiskyddsåtgärder. Inga av de aktiviteter som redovisas i E1-3 bedöms påverka kapitalutgifterna i någon väsentlig grad. Läs mer om arbetet med taxonomin i avsnittet Rapportering enligt EU:s taxonomi- förordning. Ratos har inte identifierat några väsentliga investeringar eller andra tillgångar som skulle förhindra framtida utsläppsminskningar, så kallade inlåsta växthusgasutsläpp. Ratos är inte heller uteslutet från EU-referensvärdena för anpassning till Parisavtalet. Ratos arbetar för att minska koncernens klimatpåverkan och bidra till omställningen mot en koldioxidsnål ekonomi. Arbetet baseras på vetenskapligt förankrade mål enligt Science Based Targets initiative (SBTi). Rapporter Förvaltningsberättelse 46 Introduktion Innehåll Om Ratos Rapporter Förvaltningsberättelse Hållbarhetsrapport Allmänna upplysningar Miljöupplysningar Sociala upplysningar Styrningsupplysningar Bolagsstyrning Ordföranden har ordet Bolagsstyrningsrapport Styrelse och VD Ledningsgrupp Finansiella rapporter och noter Koncernens räkningar Moderbolagets räkningar Notförteckning Noter Revisionsberättelse Granskningsberättelse Övrigt SBM-3 Väsentlig påverkan, risker och möjligheter och förhållandet till strategi och affärsmodell Som en del i arbetet med den dubbla väsentlighetsanalysen bedömdes motståndskraften i Ratos affärsmodell och strategi mot klimatrelaterade risker på en översiktlig nivå. För mer detaljer se IRO-1. Resultatet av ana- lysen visar att det finns både väsentliga omställningsrisker och fysiska klimatrisker på medellång och lång sikt. Omställningsrisker: • • Regulatoriska risker föreligger om Ratos inte sänker sitt klimatavtryck i samma takt som eventuell lagstiftning kräver eller risk för ökande energikostnader om priset på koldioxid höjs. • • Marknadsrisker föreligger om Ratos inte minskar klimatavtrycket från sina produkter och tjänster i samma takt som kunderna kräver. • • Anseenderisk kan uppstå om Ratos skulle uppfattas ha för låga klimat ambitioner eller (riskera att) inte nå upp till sina klimatmål. Fysiska klimatrisker: • • Extrema väderhändelser som stör egen verksamhet eller påverkar leverantörer och distributionskedjor utgör en reell fysisk klimatrisk. Preliminärt bedöms motståndskraften mot riskerna vara god eftersom Ratos vidtagit åtgärder för att integrera hållbarhetsarbetet i affärsverk- samheten och utifrån att Ratos följer relevanta miljölagar och internatio- nella standarder. Bedömningen, och hanteringen av riskerna, kommer att utvecklas med stöd av omställningsplanen. Hantering av påverkan, risker och möjligheter IRO-1 Beskrivning av arbetsgången för att fastställa och bedöma väsentlig klimatrelaterad påverkan, risker och möjligheter I den dubbla väsentlighetsanalysen identifierades och bedömdes klimat relaterad påverkan, risk och möjligheter utifrån de branscher och verksamheter som är relevanta för Ratos. Bedömning av Ratos bolags olika värdekedjor, och insamling av aktivitets- och utsläppsdata, har varit särskilt avgörande för att bedöma klimatpåverkan. Processen för den dubbla väsentlighetsanalysen beskrivs mer under ESRS 2 IRO-1. Fysiska klimatrisker bedömdes kvalitativt utifrån ett scenario där extrema väderhändelser antas bli både vanligare och allvarligare än idag. De olika bolagens olika typer av verksamheter och värdekedjor utvärderades för att avgöra om riskerna är väsentliga eller inte. För att bedöma omställningsrisker utvärderades Ratos strategi och affärsmodell kvalitativt mot ett scenario där samhälle och marknad snabbt ställer om till en ekonomi som bidrar till att begränsa den globala uppvärmningen till 1,5 °C. Kostnaderna för teknikutveckling eller upp- fyllande av regulatoriska krav antas bli höga, med stora marknads- eller ryktesrisker för den som inte kan ställa om i tid. Scenariot omfattar också högre priser på växthusgasutsläpp, en politisk faktor som inklu- derats för att utvärdera Ratos energianvändning. Ratos har ännu inte genomfört en klimatscenarioanalys. I utveck- lingen av Ratos omställningsplan ingår att förbättra förutsättningarna för att bedöma klimatrelaterad påverkan, risker och möjligheter utifrån olika scenarier. E1-2 Policyer för begränsning av och anpassning till klimatförändringarna Miljö- och klimatpolicy Klimat- och miljöarbetet i Ratos utgår från Ratos Miljöpolicy. Policyn adresserar klimatbegränsning, klimat anpassning, energieffektivitet och utveckling av förnybar energi. Läs mer om policyn under ESRS GOV-1. Åtgärder för att bekämpa klimatförändringarna ska inriktas på att öka användningen av förnybar energi och främja effektiv resursanvändning, inklusive energieffektivitet. Bolagen ansvarar för att implementera strategier för att bidra till Ratos klimatmål. I enlighet med Ratos Miljöpolicy förväntas klimatåtgärder i koncernen vara riktade för att hantera föränderliga klimatrisker. Det omfattar bland annat fokus på att öka användningen av förnybar energi. E1-3 Åtgärder och resurser med avseende på klimatförändringspolicyer Åtgärder och resurser med avseende på policyer relaterade till klimatförändringar Under 2025 hållbarhetslänkade Ratos AB en kreditfacilitet till hållbar- hetsmålen. Målen som avser reduktion av koldioxidutsläpp validerades av SBTi. De är exempel på två av de större klimatrelaterade åtgärder som genomförts på koncernnivå i Ratos under 2025. Klimatomställningsplan Under 2025 påbörjades framtagandet av en koncerngemensam klimat- omställningsplan för att underlätta prioriteringen av klimatåtgärder och vägleda Ratos bolag i deras klimatarbete. Klimatomställningsplanen avses färdigställas under 2026. Åtgärder som nämns i klimatomställningsplanen omfattar bland annat att fasa ut den del av fordonsflottan som drivs på fossila bränlen och övergå till elfordon och laddhybrider. Bolag med produktions- och tillverkningsprocesser ska åta sig att öka användningen av förnybar energi däribland förnybar el kopplad till marknadsbaserade instrument. Avseende utsläpp i scope 3 ska bolagen fokusera på att köpa in pro- dukter och tjänster med lägre klimat avtryck samt att utveckla policyer och processer som stödjer hållbara inköp. Hållbarhetslänkat låneavtal Ratos har under 2025 förnyat ett befintligt låneavtal, en kreditfacilitet, på 3,3 miljarder SEK med villkor länkade till målet för minskade kol- dioxid utsläpp och ett mål kopplat till jämställdhet. Villkoren innebär att räntemarginalen för kreditfaciliteten påverkas positivt eller negativt beroende på måluppfyllelsen. Syftet med hållbarhetslänkningen av kreditfaciliteten är att skapa förutsättningar och incitament för att uppnå Ratos klimatmål. De två åtgärderna kan inte kopplas till en specifik utsläppsminskning eller kapital- eller driftsutgift för 2025. Rapporter Förvaltningsberättelse 47 Introduktion Innehåll Om Ratos Rapporter Förvaltningsberättelse Hållbarhetsrapport Allmänna upplysningar Miljöupplysningar Sociala upplysningar Styrningsupplysningar Bolagsstyrning Ordföranden har ordet Bolagsstyrningsrapport Styrelse och VD Ledningsgrupp Finansiella rapporter och noter Koncernens räkningar Moderbolagets räkningar Notförteckning Noter Revisionsberättelse Granskningsberättelse Övrigt Mätetal och mål E1-4 Mål för begränsning av och anpassning till klimatförändringar Ratos reduktionsmål validerades av SBTi under 2025. Målen omfattar både kortsiktiga och långsiktiga mål för att begränsa klimatpåverkan Utfall 2025 Basår 2024 Kortsiktiga mål – 2030 Långsiktiga mål – 2050 Scope 1 och 2 –42% 52 276 ton CO 2 e 1) Minskade växthusgasutsläpp med 42% (absolut värde) Minskade växthusgasutsläpp med 90% (absolut värde) Förnybar el 80% 33% 100% förnybar el 100% förnybar el Scope 3 +19% 55 2) Minskade växthusgasutsläpp med 51,6% per förädlingsvärde 3) Minskade växthusgasutsläpp med 97% per förädlingsvärde 3) 1) Basåret är omräknat pga. organisatoriska förändringar och omfattar endast kvarvarande bolag. Siffran är därmed inte jämförbar med utfallet för 2024 så som det presenteras i E1-6. 2) Intensitetsmått baserat på förhållandet mellan totala utsläppet av koldioxidekvivalenter i kilo och bruttovinsten. 3) Förädlingsvärdet avser bruttovinst uttryckt i MSEK. Målen är antagna av Ratos styrelse och omfattar samtliga bolag inom koncernen. Basåret för samtliga mål är 2024 vilket är det år som Ratos anslöt sig till SBTi. Målen validerades av SBTi i december 2025. Samtliga Ratosbolag ska beräkna sin klimat påverkan i scope 1–3. Bolagen är ansvariga för att implementera strategier för att bidra till målen. Användning av förnybar energi och energieffektivisering är de drivkrafter som främst förväntas bidra till utfasning av fossila bränslen och uppfyl- lande av målen. Ratos styrelse, ledning och investerare är de intres- senter som främst bidragit till målens framtagande. Styrelsen kommer följa upp målen årligen. De totala scope 1- och scope 2-utsläppen har minskat med 42% vilket främst beror på att Ratos har köpt förnybar el. Utsläppsintensiteten i scope 3 har ökat med 19%. Ökningen avser en kombination av lägre brutto vinst samt bättre datakvalitet. Vidare åtar sig Ratos att öka den årliga andelen aktivt inköpt förnybar el från 33% år 2024 till 100% för- nybar el senast 2030 varav minst 88% år 2027. Därefter ska Ratos bibehålla den aktiva årliga inköpsstrategin för att säkerställa 100% förnybar el fram till 2050. För perioden uppgår andelen aktivt inköpt f örnybar el till 80%. Information kommer att uppdateras till nästa års redovisning när klimat omställningsplanen är färdigställd. E1-5 Energianvändning och energimix Energin som används inom koncernen kommer från olika typer av energi källor, både fossila och förnybara samt en mindre del kärnenergi. För att beräkna koncernens totala energiförbrukning har förbränning av energikällor i annan enhet, till exempel liter råolja, omvandlats till MWh. Energianvändning och energimix MWh 2025 2024 Energianvändning från fossila källor inom sektorer som omfattas av High Climate Impact Sectors (HCIS) Kol- och kolprodukter 0 113 Råolja och petroleumprodukter 5 906 13 785 Naturgas 21 718 20 064 Andra fossila källor 0 864 Inköpt eller förvärvad elektricitet, värme, ånga och kylning från fossila källor 11 997 40 060 Total energianvändning från fossila källor inom sektorer som omfattas av HCIS 39 621 74 886 Total energianvändning från fossila källor inom sektorer som inte omfattas av HCIS 45 549 40 916 Total energianvändning från fossila källor 85 170 118 097 Andel fossila i total energianvändning, % 35 48 Användning från kärnenergikällor 3 259 6 117 Andel kärnenergikällor i total energianvändning, % 1 2 Förnybara energikällor, inbegripet biomassa (inklusive industriavfall och kommunalt avfall av biologiskt ursprung, biogas, förnybar vätgas osv 24 542 6 484 Inköpt eller förvärvad elektricitet, värme, ånga och kylning från förnybara källor 130 532 113 274 Egenproducerad förnybar icke-bränsleenergi 1 972 1 332 Total energianvändning från förnybara energikällor 157 047 121 091 Andel förnybara källor i total energianvändning, % 64 50 Total energianvändning 245 476 245 305 Rapporter Förvaltningsberättelse 48 Introduktion Innehåll Om Ratos Rapporter Förvaltningsberättelse Hållbarhetsrapport Allmänna upplysningar Miljöupplysningar Sociala upplysningar Styrningsupplysningar Bolagsstyrning Ordföranden har ordet Bolagsstyrningsrapport Styrelse och VD Ledningsgrupp Finansiella rapporter och noter Koncernens räkningar Moderbolagets räkningar Notförteckning Noter Revisionsberättelse Granskningsberättelse Övrigt Den egna produktionen av förnybar energi produceras främst av Speed som har en av Nordens största takbaserade solcells anläggningar instal- lerad på sin anläggning i Borås. Energiintensitet baserad på nettoomsättning MWh/MSEK 2025 2024 Total energianvändning från verksamheter i sektorer med hög klimatpåverkan per nettoomsättning från verksamheter i sektorer med hög klimatpåverkan 4 8 För att beräkna energiintensiteten från sektorer med hög klimat- påverkan, enligt definitionen i ESRS, inkluderas energianvändning från verksamhet inom sektorer med NACE-kod A-H. För Ratos innebär det att energianvändning från bolag med verksamhet från följande sektorer inkluderats i beräkningen: tillverkning (C), bygg och konstruktion (F), grossist och detaljhandel (G) och transport och lagring (H). Koppling mellan energiintensitet baserad på nettoomsättning och information i finansiell rapportering MSEK 2025 2024 Nettoomsättning från verksamheter i sektorer med hög klimatpåverkan som används för att beräkna energiintensitet 10 711 18 902 Nettoomsättning (övriga) 8 121 13 223 Nettoomsättning totalt (Finansiella rapporter) 18 832 32 125 E1-6 Bruttoväxthusgasutsläpp inom scope 1, 2, 3 och totala växthusgasutsläpp Metoder och väsentliga antaganden För att beräkna koncernens totala utsläpp av växthusgaser omvandlas utsläpp av olika växthusgaser till koldioxidekvivalenter (CO 2 e). Ratos har för 2025 fortsatt att samla in klimatdata från alla sina bolag. Klimatdatan omfattar samtliga scope, scope 1, scope 2 och scope 3. För rapporteringsperioden har 92% (11) av Ratos bolag upprättat egna klimatbokslut och ett bolag har rapporterat bränsle- och energiförbruk- ning och andra aktiviteter som har beräknats i Ratos klimatbokslut. I klimatbokslutet har sex kategorier identifierats som väsentliga för koncernen: kategori 1 Inköpta varor och tjänster, kategori 2 Kapitalvaror, kategori 3 Bränsle- och energirelaterade verksamhet, kategori 4 Trans- port och distribution uppströms, kategori 9 Transport och distribution nedströms och kategori 11 Användning av sålda produkter. Datakvaliteten varierar mellan bolagen men bedöms generellt vara god. Det finns dock fortsatt en del osäkerheter dels då beräkningar görs av respektive bolag vilket kan medföra skillnader i metod och val av emissionsfaktorer etc, dels då vissa beräkningar är baserade på utgifter och uppskattningar vilket skapar viss osäkerhet. Dock följer även upp- skattningarna etablerade beräkningsmetoder. Generellt har datakvali- teten inom koncernen förbättrats under 2025. Notera att jämförelsedata inkluderar utsläpp i samtliga scope från bolagen Sentia och airteam som avyttrades under 2025. Då Ratos AB fortsatt äger en minoritetsandel i Sentia (som är ett intressebolag till Ratos AB) om 40% har Ratos AB inkluderat motsvarande sin ägarandel av Sentias scope 1 och scope 2 utsläpp i Ratos AB:s scope 3 kategori 15 utsläpp. I samma kategori har Ratos AB inkluderat motsvarande Ratos AB:s ägarandel (32%) av intressebolaget Aibels scope 1 och scope 2 utsläpp. Klimatutsläpp i scope 2 presenteras både enligt plats- och marknads- baserad beräkningsmetod. De biogena utsläppen avser främst bränsle med inblandning av f örnybara drivmedel. De biogena utsläppen uppgår totalt till 13 271 ton koldioxidekvivalenter fördelat mellan 7 759 ton i scope 1, 489 ton i scope 2 (market-based) och 5 023 ton i scope 3. Växthusgasintensitet baserad på nettoomsättning Ton CO 2 e/MSEK 2025 2024 Totala utsläpp av växthusgaser (platsbaserade) per nettoomsättning. 26 30 Totala utsläpp av växthusgaser (marknadsbaserade) per nettoomsättning. 25 30 Koppling mellan växthusgasintensitet baserad på nettoomsättning och information i finansiell rapportering MSEK 2025 2024 Nettoomsättning som används för att beräkna växthusgasintensitet 18 832 32 125 Nettoomsättning (övriga) 0 0 Nettoomsättning totalt (Finansiella rapporter) 18 832 32 125 Totala växthusgasutsläppen uppdelade på scope 1, scope 2 och betydande scope 3 Retroaktivt Ton koldioxidekvivalenter 2025 2024 % Scope 1-växthusgasutsläpp Bruttoväxthusgasutsläpp 17 719 14 848 19 Scope 2-växthusgastutsläpp Platsbaserade 28 438 27 566 3 Marknadsbaserade 12 848 52 437 –75 Scope 3-växthusgasutsläpp Totala indirekta 434 197 912 518 –52 1 Inköpta varor och tjänster 282 946 723 380 –61 2 Kapitalvaror 37 036 21 515 72 3 Bränsle- och energirelaterade verksamheter 12 544 12 588 0 4 Transport och distribution uppströms 34 723 37 652 –8 9 Transport och distribution nedströms 17 886 29 527 –39 11 Användning av sålda produkter 29 365 66 674 –56 Övriga kategorier 19 697 21 181 –7 Totala utsläpp av växthusgaser Totalt platsbaserade 480 354 954 931 –50 Totalt marknadsbaserade 464 765 979 802 –53 Rapporter Förvaltningsberättelse 49 Introduktion Innehåll Om Ratos Rapporter Förvaltningsberättelse Hållbarhetsrapport Allmänna upplysningar Miljöupplysningar Sociala upplysningar Styrningsupplysningar Bolagsstyrning Ordföranden har ordet Bolagsstyrningsrapport Styrelse och VD Ledningsgrupp Finansiella rapporter och noter Koncernens räkningar Moderbolagets räkningar Notförteckning Noter Revisionsberättelse Granskningsberättelse Övrigt Växthusgasutsläpp uppdelat per affärsområde Koncernen totalt Ratos AB Construction & Service Industry Consumer 2025 2024 % 2025 2024 % 2025 2024 % 2025 2024 % 2025 2024 % Scope 1 17 719 14 848 19 1 0 998 11 328 8 386 35 5 639 5 518 2 752 943 –20 Scope 2 Platsbaserade 28 438 27 566 3 3 3 –4 51 624 –92 27 099 25 537 6 1 285 1 402 –8 Marknadsbaserade 12 848 52 437 –75 2 2 –4 15 11 366 –100 11 680 18 067 –35 1 151 23 002 –95 Scope 3 434 197 912 518 –52 5 608 67 8 310 50 115 537 242 –91 253 522 227 607 11 124 952 147 601 –15 E1-8 Internkoldioxidprissättning Ratos använder sig inte av ett internt system för koldioxidprissättning. Rapporter Förvaltningsberättelse 50 Introduktion Innehåll Om Ratos Rapporter Förvaltningsberättelse Hållbarhetsrapport Allmänna upplysningar Miljöupplysningar Sociala upplysningar Styrningsupplysningar Bolagsstyrning Ordföranden har ordet Bolagsstyrningsrapport Styrelse och VD Ledningsgrupp Finansiella rapporter och noter Koncernens räkningar Moderbolagets räkningar Notförteckning Noter Revisionsberättelse Granskningsberättelse Övrigt Sociala upplysningar ESRS S1 Den egna arbetskraften Sida ESRS 2 SBM-2 Intressenters intressen och synpunkter 52 ESRS 2 SBM-3 Väsentliga påverkan, risker och möjligheter och deras förhållande till strategi och affärsmodell 52 S1-1 Policyer för den egna arbetskraften 53 S1-2 Rutiner för kontakter med den egna arbetskraften och arbetstagarrepresentanter angående inverkningar 54 S1-3 Rutiner för att åtgärda negativ påverkan och kanaler genom vilka medarbetare kan uppmärksamma problem 54 S1-4 Åtgärder avseende väsentlig påverkan på medarbetare och strategier för att minska väsentliga risker och utnyttja väsentliga möjligheter, vad gäller egna arbetskraften, och dess åtgärders ändamålsenlighet 54 S1-5 Mål för hur väsentlig negativ påverkan ska hanteras, positiv påverkan stärkas och väsentliga risker och möjligheter hanteras 55 S1-6 Uppgifter om företagets anställda 55 S1-8 Kollektivavtalstäckning och social dialog 56 S1-9 Mångfaldsindikatorer 56 S1-10 Tillräckliga löner 56 S1-14 Mått för arbetsmiljö 57 S1-15 Mått för balans mellan arbete och fritid 57 S1-16 Ersättningsmått (löneskillnader och total ersättning) 57 S1-17 Incidenter, anmälningar och allvarliga påverkan på mänskliga rättigheter 57 ESRS S2 Arbetstagare i värdekedjan Sida S2 Infasning – översiktlig redovisning enligt ESRS 1 §17 58 kvinnor/män 40/60 Genom att identifiera och hantera potentiella risker i ett tidigt skede kan vi reduceraoch undvika både operativa och finansiella konsekvenser. Verkligt värde utgår från våra med- arbetares kompetens, engagemang och ledarskap, och förstärks genom våra strategier, processer och resurser som vägleder verksamheten. Förebyggande och minimering av risker Allt handlar om människor Ratos jämställdhetsmål syftar till att säkerställa en balanserad och inklude- rande organisation där varken män eller kvinnor är underrepresenterade. Rapporter Förvaltningsberättelse 51 Introduktion Innehåll Om Ratos Rapporter Förvaltningsberättelse Hållbarhetsrapport Allmänna upplysningar Miljöupplysningar Sociala upplysningar Styrningsupplysningar Bolagsstyrning Ordföranden har ordet Bolagsstyrningsrapport Styrelse och VD Ledningsgrupp Finansiella rapporter och noter Koncernens räkningar Moderbolagets räkningar Notförteckning Noter Revisionsberättelse Granskningsberättelse Övrigt Läs mer Läs mer Läs mer ESRS S1 • Den egna arbetskraften Ratos arbete med den egna arbetskraften utgår från kärnvärdet ”Allt handlar om människor”, vilket speglar övertygelsen att våra medarbetare är avgörande för koncernens utveckling och framgång. Genom att erbjuda rättvisa, säkra och inkluderande arbetsvillkor och främja engagemang och kompetens utveckling stärks Ratos konkurrenskraft och långsiktiga värdeskapande. Väsentliga hållbarhetsfrågor Beskrivning Värdekedja Lika behandling och lika möjligheter för alla Brist på lika möjligheter och risk för trakasserier kan leda till ojämlik behandling. Det medför risk för minskad konkurrenskraft och lägre omsättning vid otillräcklig kompetensutveckling, men också möjlighet att stärka prestation och innovation genom ökad mångfald och inkludering. Egen verksamhet Arbetsvillkor Otillräckliga arbetsvillkor och brister i arbetsmiljö och säkerhet kan leda till olyckor, ökad sjuk- frånvaro och hög personalomsättning. Det medför risk för ekonomiska förluster och svårigheter att attrahera och behålla kompetens. Egen verksamhet Andra arbetsrelaterade rättigheter Bristande skydd av anställdas personuppgifter kan leda till böter, juridiska kostnader och skadat anseende vid en cyberincident. Egen verksamhet Strategi SBM-2 Intressenters intressen och synpunkter Medarbetare, både i moderbolaget och i bolagen, är en av Ratos vikti- gaste intressentgrupper. Det finns flera dialogforum för att ta tillvara på medarbetarnas intressen, synpunkter, perspektiv och förväntningar på den påverkan Ratos har, både på dem själva och på miljön – i syfte att kunna fatta välgrundade beslut och utveckla hållbara affärsstrategier. För detaljer om Ratos intressentdialoger, se ESRS 2, SBM-2. SBM-3 Väsentlig påverkan, risker och möjligheter och förhållandet till strategi och affärsmodell Ratos strategi bygger på ett långsiktigt och aktivt ägarskap, där målet är att utveckla lönsamma och hållbara företag. En grundläggande förut- sättning är att vara en ansvarsfull och attraktiv arbetsgivare som kan rekrytera, behålla och utveckla medarbetare och ledare med rätt kom- petens. Ett av Ratos tre kärnvärden är ”Allt handlar om människor” vilket speglar Ratos syn på att både medarbetare inom Ratoskoncernen och arbetare i andra delar av värdekedjan är viktiga. Ratos har identifierat potentiell negativ påverkan på den egna arbets- kraften avseende arbetsvillkor samt likabehandling och lika möjligheter. Potentiell påverkan innebär inte att faktisk påverkan har uppstått, men frågorna kräver ändå ett kontinuerligt och systematiskt arbete – om brister skulle uppstå i det förebyggande arbetet kan den potentiella påverkan realiseras. Potentiell negativ påverkan på arbetsvillkor avser främst hälsa och säkerhet. I vissa av Ratos bolag, särskilt inom affärsområdena Industry och Construction & Services, handlar det om olycksfall och skaderisker inom en fysiskt krävande arbetsmiljö. I andra delar av koncernen, där arbetet är kontorsbaserat, kan påverkan i stället handla om stress och hög arbetsbelastning som kan påverka medarbetares välmående. Rapporter Förvaltningsberättelse 52 Introduktion Innehåll Om Ratos Rapporter Förvaltningsberättelse Hållbarhetsrapport Allmänna upplysningar Miljöupplysningar Sociala upplysningar Styrningsupplysningar Bolagsstyrning Ordföranden har ordet Bolagsstyrningsrapport Styrelse och VD Ledningsgrupp Finansiella rapporter och noter Koncernens räkningar Moderbolagets räkningar Notförteckning Noter Revisionsberättelse Granskningsberättelse Övrigt Inom likabehandling och lika möjligheter skulle ett bristande arbete med jämställdhet och mångfald kunna påverka medarbetarna negativt genom trakasserier, ojämlik behandling, underrepresentation och bris- tande tillgång till lika möjligheter. Påverkan på medarbetare uppstår utifrån Ratos affärsmodell och verksamheter men utgör också gemensamma utmaningar för de bran- scher där koncernen verkar i. Identifierad påverkan är inte relaterad till Ratos klimatomställningsplan. Om det förebyggande arbetet inom områdena arbetsvillkor samt likabehandling och lika möjligheter inte fungerar som avsett kan det uppstå en finansiell risk. Brister i arbetsvillkor, särskilt avseende hälsa och säkerhet, kan leda till olyckor, sjukfrånvaro och produktionsstör- ningar, vilket i sin tur kan innebära ersättningskostnader eller böter. Bristande arbete med jämställdhet och mångfald kan leda till minskad kompetensutveckling, försämrad konkurrenskraft och dess- utom göra Ratos till en mindre attraktiv arbetsplats. Omvänt har sats- ningar inom jämställdhet och mångfald identifierats som en finansiell möjlighet eftersom det utgör en förutsättning för långsiktig lönsamhet och konkurrenskraft. Ratos bedömer att risken för tvångsarbete, barnarbete och modernt slaveri inom de marknader Ratos bolag verkar inom är låg, särskilt ur ett globalt perspektiv, varför frågan inte identifierats som väsentlig. Arbetet med att förebygga potentiell negativ påverkan omfattar alla anställda. Identifierade risker och möjligheter är inte heller knutna till någon specifik grupp av anställda. Hantering av påverkan, risker och möjligheter S1-1 Policyer relaterat till den egna arbetskraften Ratos Uppförandekod utgör grunden i koncernens övergripande ramverk för hållbar affärspraxis, och fastställer tydliga förväntningar på att håll- barhet ska integreras i styrning, riskhantering och daglig verksamhet. Läs mer om policyns del i Ratos styrning och organisation under ESRS 2, GOV-1. I uppförandekoden adresseras de väsentliga frågor som identifierats avseende arbetsvillkor samt likabehandling och lika möjligheter. Policyn innehåller bland annat principer för rättvisa arbetsvillkor, hälsa och säkerhet, jämlikhet, icke-diskriminering och respekt för mänskliga rättig heter i alla verksamheter. Policyn omfattar samtliga anställda i koncernen. Alla Ratos bolag ska anta koncernens policy alternativt anta motsvarande policyer som uppfyller miniminivån i Ratos Uppförandekod. Ratos styrelse är tillsammans med styrelsen för respektive bolag, ansvarig för efterlevnad av kraven i policyn samt för att aktivt arbeta för likabehandling och lika möjligheter för koncernens anställda. Även medarbetare och representanter har ett ansvar för att kraven efterlevs. Respektive bolags-VD och företagsledning är operativt ansvariga för det egna hållbarhetsarbetet genom direkt delegering från Ratos ledning. Ratos Uppförandekod är förenlig med flera internationellt erkända principer avseende mänskliga rättigheter och arbetsvillkor: • • FN:s Global Compact • • OECD:s riktlinjer för multinationella företag • • FN:s allmänna förklaring om de mänskliga rättigheterna • • FN:s vägledande principer för företag och mänskliga rättigheter • • ILO:s deklaration om grundläggande principer och rättigheter i arbetet • • ILO:s tio grundläggande konventioner Ratos accepterar inte barnarbete, tvångsarbete, modernt slaveri eller någon annan form av ofrivilligt arbete, varken i den egna verksamheten eller i värdekedjan. Det omfattar också människohandel även om det inte uttryckligen nämns i Ratos Uppförandekod. För att möjliggöra att eventuell påverkan på mänskliga rättigheter upp- märksammas och hanteras så har Ratos upprättat en visselblåsarfunk- tion som är tillgänglig både internt och externt, läs mer under G1-1. Ratos har inte en koncerngemensam policy för förebyggande av arbetsplatsolyckor, men flera av bolagen har egna policyer och incident- rapporteringssystem på plats för att hantera arbetsplatsolyckor. Policyn anger också nolltolerans mot diskriminering, inklusive trakas- serier, och syftar till att främja lika möjligheter för alla. Medarbetarna behandlas lika oavsett, men inte begränsat till, kön, könsöverskridande identitet eller uttryck, religion eller annan trosuppfattning, etnisk till- hörighet, funktionsnedsättning, sexuell läggning och ålder. Kvotering eller annan form av inkludering av särskilda grupper är inte inkluderat på policynivå. Policyn fokuserar på att säkerställa lika- behandling, jämlikhet och mångfald genom hela anställningen, inklusive arbetsvillkor, lön, rekrytering, befordran och kompetensutveckling. Rekrytering sker enbart utifrån meriter och kompetens. Efterlevnaden av Uppförandekoden säkerställs genom tydlig ansvars- fördelning mellan styrelse, VD och ledning, regelbunden uppföljning och rapportering. VD på respektive bolag har tillsammans med sin lednings- grupp övergripande ansvar för den dagliga verksamheten inklusive genomförandet av hållbarhetsprogram. Rapporter Förvaltningsberättelse 53 Introduktion Innehåll Om Ratos Rapporter Förvaltningsberättelse Hållbarhetsrapport Allmänna upplysningar Miljöupplysningar Sociala upplysningar Styrningsupplysningar Bolagsstyrning Ordföranden har ordet Bolagsstyrningsrapport Styrelse och VD Ledningsgrupp Finansiella rapporter och noter Koncernens räkningar Moderbolagets räkningar Notförteckning Noter Revisionsberättelse Granskningsberättelse Övrigt S1-2 Rutiner för kontakter med medarbetare och deras företrädare angående påverkan Ratos bedriver en kontinuerlig dialog med sina medarbetare i syfte att säkerställa goda arbetsvillkor, hälsa, jämställdhet och utvecklings- möjligheter. Bolaget respekterar rätten till facklig organisering och kollektiva förhandlingar. Engagemang sker regelbundet genom medarbetarundersökningar och ledningsdialoger. Resultaten används för att följa upp arbetsmiljö, kultur och engagemang samt för att planera förbättringsåtgärder. Ratos styrelse har det övergripande ansvaret för social hållbarhet, medan VD och ledning i bolagen ansvarar för det operativa genom- förandet. S1-3 Rutiner för att gottgöra för negativ påverkan samt kanaler där egna medarbetare kan uppmärksamma problem Ratos åtar sig att tillhandahålla såväl de finansiella resurser som tek- niska medel, personal och kompetens som behövs för att genomföra hållbarhetsstrategin och hantera väsentlig påverkan, risker och möjlig- heter i koncernen. Anställda ska rapportera misstänkta överträdelser till närmaste över- ordnad chef. Både anställda och tredje man har dessutom möjlighet att anonymt rapportera misstanke om överträdelser i Ratos och bolagens visselblåsarfunktioner. Visselblåsarfunktionens utformning för skyddad anonymitet och oberoende hantering är två av de åtgärder som vidtagits för att skydda anställda mot repressalier. Läs mer om visselblåsarfunk- tionen i G1-1. Utöver rutiner och kanaler för att uppmärksamma överträdelser har Ratos implementerat mekanismer för att hantera klagomålsförfaranden. De beskrivs bland annat i personalhandboken som ingår i introduk- tionen för nyanställda. Inkomna ärenden från rapporteringssystemen följs upp löpande och resultatet sammanställs och delas med Ratos ledning och styrelse. Tilltro till, och kännedom om, Ratos processer och rutiner följs upp genom medarbetarundersökningar. S1-4 Åtgärder avseende väsentlig påverkan på den egna arbetskraften och strategier för att minska väsentliga risker och utnyttja väsentliga möjligheter vad gäller den egna arbetskraften För att arbeta förebyggande med potentiell påverkan, minimera risker och ta tillvara på möjligheter kopplade till den egna arbetskraften, genomför Ratos olika initiativ på både koncern- och bolagsnivå. Hur implementering av koncerngemensamma initiativ sker kan se olika ut mellan bolagen. Initiativen är anpassade efter Ratos mål och riktlinjer. Uppföljning av relevanta nyckeltal sker löpande, bland annat utifrån jämställdhets- målet och statistik på hälsa och säkerhet, och resultatet används för att prioritera kommande insatser. En viktig förutsättning för att Ratos ska kunna nå sina mål är att Ratos och bolagen erbjuder ansvarsfulla och attraktiva arbetsplatser så att det finns förutsättningar att rekrytera, behålla och utveckla medarbetare och ledare med rätt kompetens. Att rekrytera rätt personer i ledande ställningar är en av Ratos viktigaste uppgifter som ägare. Bolagen arbetar aktivt för att identifiera, utveckla och rekrytera rätt kompetens till sina respektive bolag. Ratos arbetar för att främja jämställdhet och mångfald i hela kon- cernen. Utöver att jämställdhet och mångfald har ett värde i sig själv ur ett rättighets- och demokratiperspektiv är vi övertygade om att det även stärker vår långsiktiga lönsamhet och konkurrenskraft. I enlighet med Ratos uppförandekod ska rekrytering och karriärutveckling baseras på relevanta meriter och kompetenser. Oskäliga löneskillnader får inte förekomma. Ratos verkar för att koncernens alla medarbetare ska ha en god arbetsmiljö som främjar hälsa och välmående. En del bolag, särskilt inom Industry och Construction & Services, har verksamheter med för- höjd risk för personskada. I de bolagen är det av högsta prioritet att medvetandegöra och utbilda medarbetarna i risker på arbetsplatsen. Bolagen ansvarar för att utreda och följa upp eventuella incidenter och olyckor vilka också är prioriterade nyckeltal som rapporteras månadsvis till moderbolaget. I bolag där det finns en förhöjd risk för kompetens- brist, hög personalomsättning samt beroende av nyckelpersoner, följs nyckeltalet upp i bolagens ledningar och styrelser. Ratos har under 2025 inte genomfört analys av nuvarande eller för- väntade finansiella effekter som till exempel kapital- eller driftutgifter. Rapporter Förvaltningsberättelse 54 Introduktion Innehåll Om Ratos Rapporter Förvaltningsberättelse Hållbarhetsrapport Allmänna upplysningar Miljöupplysningar Sociala upplysningar Styrningsupplysningar Bolagsstyrning Ordföranden har ordet Bolagsstyrningsrapport Styrelse och VD Ledningsgrupp Finansiella rapporter och noter Koncernens räkningar Moderbolagets räkningar Notförteckning Noter Revisionsberättelse Granskningsberättelse Övrigt Mål och mätetal S1-5 Mål för hur väsentlig negativ påverkan ska hanteras, positiv påverkan stärkas och väsentliga risker och möjligheter hanteras För att främja jämställdhet mellan könen i hela organisationen har Ratos styrelse antagit ett mål att minst uppnå fördelningen 40/60 mellan kvinnor och män på ledande positioner i Ratoskoncernen senast år 2030. Fördelningen avser det minst representerade könet. Ledande befattningar avser styrelse och ledningsgrupper i såväl Ratos som i alla bolag (exklusive intressebolag). Per sista december 2025 uppgår köns- fördelningen i Ratos ABs styrelse till 50/50 (43/57) och i Ratos ABs led- ningsgrupp till 40/60 (17/83). Ratos AB uppnår således jämställdhets- målen i både styrelse och ledningsgrupp år 2025. Könsfördelningen i bolagens styrelser var 26/74 och i ledningsgrupper var fördelningen 29/71. Se även S1-9 för ytterligare information. Könsfördelning på ledande positioner Kvinnor/Män, % 2025 Mål Styrelse Ratos AB 50/50 40/60 Ratosbolag 26/74 40/60 Ledning Ratos AB 40/60 40/60 Ratosbolag 29/71 40/60 Ratos medarbetare har inte varit direkt involverade i målens utformande. Uppföljning av målet kommuniceras både internt till alla anställda och externt på Ratos webbplats och i hållbarhetsrapporten. Ratos har i nuläget inga andra mål kopplat till den egna arbetskraften men har som ambition att under 2026 identifiera och målsätta ytter- ligare underämnen. S1-6 Uppgifter om företagets anställda Antal anställda anges som antalet anställda vid rapporteringsperiodens slut, det vill säga per 31 december 2025, om inget annat anges. Ratos har stor geografisk spridning med medarbetare i stora delar av världen men där en majoritet av koncernens medarbetare är anställda i Sverige och Norge. En majoritet av de anställda inom koncernen har tillsvidareanställning eller motsvarande. Fördelningen av anställda efter avtalstyp varierar mellan bolag med i princip uteslutande tillsvidare- anställda till bolag med tillfälligt- och behovsanställda vilket bedöms vara naturligt givet dess verksamheter med stor påverkan av säsongs- variationer eller tidsbegränsade projekt. Behovet av tillfälligt anställd personal finns i flertalet bolag och inom samtliga affärsområden. Könsfördelning Antal anställda 2025 2024 Män 5 985 7 574 Kvinnor 3 967 4 744 Annat 2 0 Totalt anställda 9 954 12 318 Antal anställda fördelat per land 1) Antal anställda 2025 2024 Sverige 4 227 5 093 Norge 1 927 3 338 Övriga länder 3 800 3 887 Totalt anställda 9 954 12 318 1) För länder med > 50 anställda som representerar > 10% av det totala antalet anställda. Fördelning av anställda redovisat efter avtalstyp uppdelat i män och kvinnor 2025 Heltidsekvivalenter Kvinnor Män Totalt Antal tillsvidareanställda 3 237 5 354 8 591 Antal tillfälligt anställda 130 183 313 Antal behovsanställda 9 149 158 Total 3 376 5 686 9 062 För antal heltidsekvivalenter fördelat per land, se not 7. 2024 Heltidsekvivalenter Kvinnor Män Totalt Antal tillsvidareanställda 3 712 7 050 10 762 Antal tillfälligt anställda 37 100 137 Antal behovsanställda 15 24 39 Total 3 765 7 173 10 938 Personalomsättningen inom koncernen uppgår till 20%. Personalomsättningsinformationen ska ses i ljuset av att Ratos verk- samhet spänner över en bredd av verksamheter inom många branscher där bland annat två större bolag har en hög andel säsongsarbetare där personalomsättningen naturligt är högre. Därtill har ett av Ratos bolag under rapporteringsperioden haft verksamhet inom bemanningsverk- samhet vilket också driver personalomsättningen. Rapporter Förvaltningsberättelse 55 Introduktion Innehåll Om Ratos Rapporter Förvaltningsberättelse Hållbarhetsrapport Allmänna upplysningar Miljöupplysningar Sociala upplysningar Styrningsupplysningar Bolagsstyrning Ordföranden har ordet Bolagsstyrningsrapport Styrelse och VD Ledningsgrupp Finansiella rapporter och noter Koncernens räkningar Moderbolagets räkningar Notförteckning Noter Revisionsberättelse Granskningsberättelse Övrigt S1-8 Kollektivavtalstäckning och social dialog Andelen anställda inom koncernen som omfattas av kollektivavtal uppgår till 66%. Andelen anställda som omfattas av kollektivavtal beräknas enligt följande formel: (Antal anställda som omfattas av kol- lektivavtal/Antal anställda) x 100. Kollektivavtalstäckning inom EES presenteras för länder där bolaget har ett väsentligt antal 1) anställda, det vill säga i Sverige och Norge. Kollektivavtalstäckningen har minskat i Norge till följd av avyttringen av Sentia. Kollektivavtalstäckning, anställda i EES 1) Täckningsgrad 2025 2024 0–19% 20–39% 40–59% Norge 60–79% Sverige, Norge 80–100% Sverige Andelen anställda som täcks av företrädare på arbetsplatsen uppgår i länder där Ratos har ett väsentligt antal 1) anställda till 96% respektive 99% i Sverige respektive i Norge . Social dialog, företrädare på arbetsplatsen (endast EES) 1) Täckningsgrad 2025 2024 0–19% 20–39% 40–59% Sverige 60–79% Norge 80–100% Sverige, Norge 1) För länder med > 50 anställda som representerar > 10% av det totala antalet anställda. S1-9 Mångfaldsindikatorer Per sista december 2025 uppgick könsfördelningen till 40% kvinnor och 60% män i Ratos ABs företagsledning vilket innebär att Ratos AB har nått jämställdhetsmålet om minst 40/60 fördelning mellan kvinnor och män i ledningen. I Ratos bolag var könsfördelningen 29% kvinnor och 71% män i ledningen vilket är en förbättring mot föregående år då fördel- ningen var 24% kvinnor och 76% män. Notera att de finansiella rappor- terna (not 7) presenterar könsfördelning för koncernen totalt inklusive moderbolag varför datan nedan (fördelad mellan moderbolag och Ratos bolag) skiljer sig mot data presenterad i not 7. Könsfördelning inom företagsledningen 2025 2024 Antal anställda Andel, % Antal anställda Andel, % Företagsledning Ratos AB Män 3 60 5 83 Kvinnor 2 40 1 17 Total 5 100 6 100 Företagsledning Ratosbolag Män 49 71 78 76 Kvinnor 20 29 25 24 Total 69 100 103 100 Åldersfördelning 2025 2024 Antal anställda Andel, % Antal anställda Andel, % Under 30 år 2 257 23 2 854 23 30–50 år 5 274 53 6 280 51 Över 50 år 2 423 24 3 184 26 S1-10 Tillräckliga löner Samtliga anställda inom koncernen har bedömts ha löner som lägst uppfyller de lagstadgade kraven i respektive land och/eller lönenivå satt i kollektivavtal där det finns. Rapporter Förvaltningsberättelse 56 Introduktion Innehåll Om Ratos Rapporter Förvaltningsberättelse Hållbarhetsrapport Allmänna upplysningar Miljöupplysningar Sociala upplysningar Styrningsupplysningar Bolagsstyrning Ordföranden har ordet Bolagsstyrningsrapport Styrelse och VD Ledningsgrupp Finansiella rapporter och noter Koncernens räkningar Moderbolagets räkningar Notförteckning Noter Revisionsberättelse Granskningsberättelse Övrigt S1-14 Mått för arbetsmiljö Ratos strävar efter att skapa säkra och hälsosamma arbetsplatser. Incidenter och olyckor är ett prioriterat nyckeltal som rapporteras månadsvis till Ratos. Bolagen ansvarar för att utreda och följa upp eventuella incidenter och olyckor. Tabellen presenterar data för arbetsmiljö relaterat till den egna arbetskraften. Frekvens av registreringsbara arbetsrelaterade olyckor är beräknad enligt ESRS genom att dividera antalet registrerbara arbetsrelaterade olyckor med totalt antal arbetade timmar som den egna arbetskraften har arbetat multiplicerat med 1 000 000. Frekvens av antalet arbetsrelaterade olyckor visar fall per miljon arbetade timmar. Frekvensen varierar inom koncernen till följd av de olika verksamhets- områden som bolagen är verksamma inom. Bolag inom konsultbran- schen har generellt en lägre frekvens av arbetsrelaterade olyckor än bolag inom bygg- och tillverkningsindustrin. Vid beräkning av koncernens arbetade timmar har uppskattningar gjorts utifrån standardarbetstid med hänsyn tagen till rätten att ta betald frånvaro såsom semester, allmänna helgdagar och sjukledighet. Under 2025 har ingen medarbetare inom Ratos omkommit till följd av arbetsrelaterade skador eller arbetsrelaterad ohälsa. Arbetsrelaterad ohälsa omfattar hälsobesvär som orsakas eller förvärras av arbetsför- hållanden på arbetsplatsen till exempel muskel- och skelettbesvär men också psykisk ohälsa. Muskel- och skelett besvär redovisas som arbets- relaterad ohälsa, inte som skada. Utfallet visar både att andelen anställda som omfattas av arbetsmiljösystem har ökat samt att frek- vensen och antal registreringsbara arbetsrelaterade olyckor har minskat sedan föregående år. Avseende antalet fall av arbetsrelaterad ohälsa har datakvaliteten förbättrats varför 2024 års data inte är helt jämförbar. Arbetsmiljö 2025 2024 Andelen personer i den egna arbetskraften som omfattas av företagets arbetsmiljösystem på grund av lagkrav och/eller erkända normer eller riktlinjer, % 94 93 Antalet dödsfall som har orsakats av arbetsrelaterade skador och arbetsrelaterad ohälsa 0 0 Antalet registreringsbara arbetsrelaterade olyckor 273 396 Frekvens av registreringsbara arbetsrelaterade olyckor 18 23 När det gäller företagets anställda, antalet fall av registreringsbar arbetsrelaterad ohälsa, i enlighet med rättsliga restriktioner för insamling av uppgifter 16 40 S1-15 Mått för balans mellan arbete och fritid Samtliga anställda inom hela Ratos koncern, oavsett geografisk sprid- ning, är berättigade att ta ledigt av familjeskäl till exempel föräldra- ledighet och vård av nära anhörig antingen genom nationell lagstiftning, kollektivavtal eller policyer. Andel av anställda som är berättigade att ta ledigt av familjeskäl Andel, % 2025 2024 Män 100 100 Kvinnor 100 100 Total 100 100 Andel som har tagit ledigt av familjeskäl 1) Andel, % 2025 2024 Män 16 16 Kvinnor 14 14 Total 15 15 1) Andel av de som har rätt till ledighet av familjeskäl. S1-16 Ersättningsmått (löneskillnader och total ersättning) Ratos arbetar för att lika arbete ska resultera i lika lön och på så vis eliminera löneskillnader mellan könen. För 2025 uppmättes en ojusterad löneskillnad om 2%. Löneskillnader har beräknats enligt följande: (genomsnittlig ersättning per manlig FTE – genomsnittlig ersättning per kvinnlig FTE)/genomsnittlig ersättning per manlig FTE. Genomsnittlig ersättning för män beräknas som den totala ersättning som utbetalats till manliga anställda dividerad med antalet manliga heltids ekvivalenter (FTE) i koncernen. Genomsnittlig ersättning för kvinnor beräknas som den totala ersättning som utbetalats till kvinn- liga anställda dividerad med antalet kvinnliga heltids ekvivalenter (FTE) i koncernen. Beräkningen tar inte hänsyn till lika arbete utan endast ersättning i förhållande till antal arbetade timmar vilket är en begräns- ning för nyckeltalet. Eftersom det inte går att bekräfta oförklarliga löne- skillnader bör det tas i beaktning vid analys av data. Vidare har Ratos beräknat kvoten av den högst betalde individens ersättning i för hållande till den ojusterade medianlönen i koncernen. Den högst betalde individen i koncernen är VD. Nyckeltalet beräknas genom formeln VD:s totala ersättning/total medianersättning för samt- liga anställda som erhållit ersättning under rapporteringsperioden. Ersättningen inkluderar grundlön, plus rörlig ersättning och andra förmåner. Ersättningskvoten uppgår i perioden till 61. Vid analys av utfallet bör tas i beaktning att Ratos äger bolag som verkar inom branscher med stora säsongsvariationer vilket resulterar i en större andel deltidsarbetare. Den stora andelen deltidsarbetare är då en naturlig del av affären för att kunna möta en högre efterfrågan i perioder men sänker medianlönen inom koncernen. En generell begränsning är att data inte är justerad efter skillnader i köpkraft mellan länder vilket påverkar ersättningsmåtten på grund av den geografiska spridningen av Ratos bolags anställda. Vidare tar data inte hänsyn till individer som inte identifierar sig som man eller kvinna alternativt inte vill uppge sitt kön. Individer som inte identifierar sig som man eller kvinna alternativt inte vill uppge sitt kön har exkluderats från populationen. Alla belopp för ersättningsmåtten har räknats om från respektive bolags lokala valuta till SEK utifrån Ratos valutakurser. Valutakurserna är samma som tillämpas för den finansiella rapporteringen. Datakvali- teten varierar inom koncernen främst till följd av tillgång till data på grund av olika HR- och lönesystem. S1-17 Incidenter, anmälningar och allvarliga påverkan på mänskliga rättigheter Under rapporteringsperioden rapporterades åtta fall av diskriminering. Tre av fallen grundade sig i ett missförstånd och avskrevs. Samtliga åtta fall har hanterats. Vidare har det inkommit totalt 33 ärenden till bola- gens visselblåsarsystem. Av 33 ärenden är 32 avslutade per balansdag. I ärendet som inte var stängt per sista december 2025 har bolaget invol- verat både HR och ledningsgrupp för att säkerställa att hantering sker på ett korrekt sätt. Under 2025 har det inte rapporterats några allvarliga människorättsrelaterade ärenden i koncernen, varken genom vissel- blåsarsystem eller till ansvariga. Således har det inte heller utfärdats böter, viten eller andra gottgörelser. Rapporter Förvaltningsberättelse 57 Introduktion Innehåll Om Ratos Rapporter Förvaltningsberättelse Hållbarhetsrapport Allmänna upplysningar Miljöupplysningar Sociala upplysningar Styrningsupplysningar Bolagsstyrning Ordföranden har ordet Bolagsstyrningsrapport Styrelse och VD Ledningsgrupp Finansiella rapporter och noter Koncernens räkningar Moderbolagets räkningar Notförteckning Noter Revisionsberättelse Granskningsberättelse Övrigt ESRS S2 • Arbetstagare i värdekedjan Ratos rapporterar översiktligt på S2 Arbets- tagare i värdekedjan och tillämpar infasnings- reglerna enligt den så kallade ”Quick Fix” för huvuddelen av standarden. Läs mer om användningen av infasning i BP-2. Väsentliga hållbarhetsfrågor Beskrivning Värdekedja Arbetsvillkor De väsentliga hållbarhetsfrågorna är arbetsvillkor, lika behandling och lika möjligheter för alla och andra arbetsrelaterade rättigheter. 1) Uppströms 1) S2 Arbetstagare i värdekedjan är föremål för infasning och kommer att utvecklas framåt. Väsentliga frågor och koppling till affärsmodell Ratos har identifierat potentiell negativ påverkan på arbetstagare i värde kedjan, uppströms och nedströms avseende arbetsvillkor, lika- behandling och lika möjligheter för alla och andra arbetsrättsrelaterade frågor. Ett av Ratos kärnvärden ”Allt handlar om människor” speglar Ratos syn på att både medarbetare inom Ratoskoncernen och arbetare i andra delar av värdekedjan är viktiga att fokusera på. Ratos arbete med att utvärdera, bedöma och hantera påverkan, risker och möjligheter på arbetstagare i värdekedjan är under utveckling. I ett första steg kommer leverantörsdialoger att prioriteras som ett indirekt sätt att påverka i värdekedjan. Ratos förväntar sig att leverantörerna ska vara transparenta kring sina inköps- och produktionsprocesser samt på begäran lämna ut nödvändig dokumentation för att följa Ratos stan- darder för miljö, samhällsansvar och bolagsstyrning. Policyer Ratos policyramverk vilket inkluderar Ratos Uppförandekod och Ratos Uppförandekod för leverantörer lägger stor vikt vid dialog med leveran- törer för att säkerställa efterlevnad av hållbar affärspraxis i värdekedjan. Policyerna förtydligar också att Ratos ska verka för att hantera väsent- liga konsekvenser, risker och möjligheter relaterade till arbetstagare i värdekedjan. Det inkluderar rättvisa arbetsvillkor, säkra arbetsförhål- landen och respekt för mänskliga rättigheter. Åtgärder och resultat Uppföljning av åtgärder och resultat kommer att vidareutvecklas inför att kraven på full implementering av S2 ska genomföras. En viktig åtgärd som redan vidtagits är införandet av en visselblåsarfunktion, läs mer om den under G1. En pågående insats är att etablerandet av en upp- förandekod för leverantörer. Mätetal och mål Ratos har inte implementerat särskilda mätetal eller mål avseende arbetstagare i värdekedjan då riskkartläggning av koncernens leveran- törer ännu pågår. Rapporter Förvaltningsberättelse 58 Introduktion Innehåll Om Ratos Rapporter Förvaltningsberättelse Hållbarhetsrapport Allmänna upplysningar Miljöupplysningar Sociala upplysningar Styrningsupplysningar Bolagsstyrning Ordföranden har ordet Bolagsstyrningsrapport Styrelse och VD Ledningsgrupp Finansiella rapporter och noter Koncernens räkningar Moderbolagets räkningar Notförteckning Noter Revisionsberättelse Granskningsberättelse Övrigt Styrningsupplysningar ESRS G1 Ansvarsfullt företagande Sida ESRS 2 GOV-1 Förvaltnings-, tillsyns- och ledningsorganens ansvar 60 ESRS 2 IRO-1 Beskrivning av arbetsgången för att fastställa och bedöma väsentliga inverkningar, risker och möjligheter 61 G1-1 Policyer för ansvarsfullt företagande och företagskultur 61 G1-3 Förebyggande arbete mot, och upptäckt av, korruption och mutor 62 G1-4 Fall av korruption eller mutor 62 Under år 2025 har det inte rapporterats något fall av misstänkt korruption eller mutbrott inom Ratos eller något av bolagen. 0 rapporterade fall Gemensamma policyer och styrnings- principer ska säkerställa att Ratos och bolagen bedrivs rättvist, transparent och i enlighet med lagar och etiska normer. Ansvarsfull och transparent styrning Ägandeskap utövas genom styrelse- representation där Ratos som ägare ställer höga krav på god affärsetik. Långsiktigt och aktivt ägande Rapporter Förvaltningsberättelse 59 Introduktion Innehåll Om Ratos Rapporter Förvaltningsberättelse Hållbarhetsrapport Allmänna upplysningar Miljöupplysningar Sociala upplysningar Styrningsupplysningar Bolagsstyrning Ordföranden har ordet Bolagsstyrningsrapport Styrelse och VD Ledningsgrupp Finansiella rapporter och noter Koncernens räkningar Moderbolagets räkningar Notförteckning Noter Revisionsberättelse Granskningsberättelse Övrigt Läs mer Läs mer Läs mer ESRS G1 • Ansvarsfullt företagande Ratos främjar en företagskultur som bygger på integritet, ansvarstagande och respekt, vilket är avgörande för att upprätthålla förtroende och ett hållbart affärsbeteende. Genom gemensamma policyer och tydliga styrnings- principer säkerställs att verksamheten bedrivs rättvist, transparent och i enlighet med lagar och etiska normer. Väsentliga hållbarhetsfrågor Beskrivning Värdekedja Företagskultur En företagskultur som präglas av etik och samarbete stärker förtroendet inom organisationen och främjar ansvarsfullt agerande. Brister i företagskulturen, särskilt avseende ansvarstagande och kännedom om informationssäker- het, kan öka risken för cyberincidenter som leder till driftstörningar, ekonomiska förluster och skadat förtroende hos företagets intressenter. Egen verksamhet Skydd av visselblåsare Otillräckligt skydd för visselblåsare kan leda till att oegentligheter inte rapporteras och ökad risk för bristande regelefterlevnad och skadat anseende. Uppströms Nedströms Korruption och mutor Korruption och mutor kan leda till böter, rättsliga kostnader och förlorade affärer, särskilt för bolag inom koncernen som verkar i bygg- och anläggningsbranschen. Uppströms Egen verksamhet Nedströms Styrning GOV-1 Förvaltnings-, tillsyns- och ledningsorganens ansvar Ratos har fastställt tre kärnvärden som är vägledande för sättet att arbeta och agera, både internt och externt. De tre kärnvärdena är: • • Enkelhet • • Tempo i exekvering • • Allt handlar om människor Ratos styrmodell etablerar tydliga ansvarsområden och roller för kon- cernens majoritetsägda bolag. Bolagen opererar med en hög grad av självständighet samtidigt som efterlevnad av den gemensamma affärs- och hållbarhetsstrategin genomsyrar koncernen. Ägandeskap utövas genom styrelserepresentation där Ratos som ägare ställer höga krav på att god affärsetik och proaktivt antikorruptionsarbete finns implemen- terat i bolagen. Ratos chefsjurist och chefen för kommunikation och hållbarhet är medlemmar av ledningsgruppen vilket säkerställer att ledningen har god tillgång till sakkunskaper inom ansvarsfullt företagande. Rapporter Förvaltningsberättelse 60 Introduktion Innehåll Om Ratos Rapporter Förvaltningsberättelse Hållbarhetsrapport Allmänna upplysningar Miljöupplysningar Sociala upplysningar Styrningsupplysningar Bolagsstyrning Ordföranden har ordet Bolagsstyrningsrapport Styrelse och VD Ledningsgrupp Finansiella rapporter och noter Koncernens räkningar Moderbolagets räkningar Notförteckning Noter Revisionsberättelse Granskningsberättelse Övrigt Hantering av påverkan, risker och möjligheter IRO-1 Beskrivning av arbetsgången för att fastställa och bedöma väsentlig påverkan, risker och möjligheter Ratos identifierar, bedömer och hanterar väsentlig påverkan, risker och möjligheter inom området ansvarsfullt företagande genom en systema- tisk och koncernövergripande process som beskrivs under ESRS 2, IRO-1. I väsentlighetsbedömningen av frågor som berör ansvarsfullt före- tagande har bland annat bolagsstruktur, verksamhetssektor och geo- grafiska och regulatoriska förutsättningar beaktats. Ratos är en svensk koncern med verksamhet främst i Norden men även internationellt. Ratos verkar genom tre affärsområden – Industry, Construction & Services och Consumer – som alla har olika riskprofiler. Risker har identifierats avseende datasäkerhet och integritet, korrup- tion och mutor samt skydd för visselblåsare. Positiv påverkan har också identifierats avseende företagskultur. En stark och etisk företagskultur som främjar ansvarstagande, samarbete och innovation kan stärka medarbetarnas engagemang, produktivitet och bolagens operativa effektivitet. Risker för datasäkerhet och integritet drivs av bland annat digitalise- ring där dataintrång och cyberattacker kan orsaka driftstörningar, eko- nomiska förluster, juridiska kostnader och skada förtroendet. Brott mot dataskyddsregler som GDPR kan även medföra betydande böter och skadat anseende. Risker avseende korruption och mutor skulle kunna uppstå från otillbörligt beteende inom den egna verksamheten eller i värdekedjan som kan leda till rättsliga påföljder, förlorade kontrakt och marknads- tillstånd, samt allvarlig skada på varumärke och investerarförtroende. Risken är särskilt relevant i branscher med komplexa upphandlingar, såsom bygg- och anläggningsverksamhet i affärsområdet Construction & Services. Bristande skydd för visselblåsare i leverantörsledet kan hindra rap- portering av oegentligheter, vilket ökar risken för bristande regelefter- levnad, rättsliga påföljder och störningar i leverantörskedjan. Det kan i sin tur påverka produktkvalitet och skada Ratos anseende. G1-1 Affärsetiska policyer och företagskultur Ratos Uppförandekod fastställer koncernens principer för ansvarsfullt företagande och hållbar affärspraxis. Områden i policyn som berör ansvarsfullt företagande och företagskultur omfattar bland annat affärsetik, antikorruption, mänskliga rättigheter, rättvisa arbetsvillkor och ansvarsfulla investeringar i hela värdekedjan. Den betonar en före- tagskultur byggd på integritet, ansvarstagande och respekt. Genom tyd- liga styrningsprinciper, utbildning och visselblåsarfunktion främjar Ratos en öppen och etisk kultur i samtliga bolag. För utförlig beskrivning av uppförandekoden se ESRS 2 GOV-1 samt ESRS 2 GOV-2. Uppförande- koden kompletteras även med Ratos AB:s Personalhandbok samt Ratos AB:s Policy för Samhällsengagemang. Även Ratos investeringskriterier fastställer principer för ansvarsfullt företagande. Ratos investerar inte i bolag som tillverkar tobaksprodukter, där huvudråvaran är tobaksblad, tillhandahåller pornografi eller bidrar till allvarlig miljöskada. Vidare investerar Ratos inte i utveckling, produk- tion eller försäljning av vapen som strider mot internationella konven- tioner (till exempel klusterbomber, landminor, kemiska- eller biologiska vapen) eller kärnvapen. För utförlig information om Ratos ägarstyrning hänvisas till bolagsstyrningsrapporten. I den dubbla väsentlighetsanalysen identifierades även risker kopplat till datasäkerhet och integritet vilket regleras i ett flertal policyer till exempel Ratos AB:s Datasäkerhetspolicy, Ratos AB:s IT- och Informa- tionssäkerhetspolicy, Ratos AB:s Policy för Behandling av Anställdas Personuppgifter och Ratos AB:s Integritetspolicy. Hösten 2025 antog och publicerade Ratos styrelse en ny Upp- förande kod för leverantörer. Den bygger på samma principer som Uppförande koden. Arbetet med att implementera den i koncernen och införliva den i leverantörsdialoger kommer att pågå under 2026. För mer information om arbetstagare i värdekedjan, se S2 på sidan 58. Visselblåsarfunktion Misstänkta överträdelser ska rapporteras till närmaste överordnad chef, om det av någon anledning inte bedöms lämpligt eller möjligt har både anställda och tredje man möjlighet att anonymt rapportera via en vissel- blåsarfunktion. Samtliga bolag i koncernen har en visselblåsarfunktion som möjliggör anonym rapportering avseende missförhållanden och oegentligheter. De tillhandahålls av en oberoende tredje part. Alla rapporter i visselblåsarfunktionen hanteras inom det externa systemet utifrån särskilda riktlinjer i enlighet med Ratos personal- handbok samt information som finns på Ratos webbplats. Rapporte- ringskanalen är krypterad och lösenordsskyddad. Rapportering kan ske anonymt. Riktlinjer för mottagarkollektivet fastställs i Ratos riktlinjer för visselblåsarärenden. Riktlinjerna fastställer minimikrav för mottagar- kollektivet av visselblåsarärenden i Ratos AB samt majoritetsägda bolag. Mottagarkollektivet i Ratos bolag ska bestå antingen av minst en Ratos- styrelseledamot eller respektive bolags chefsjurist tillsammans med en extern jurist. Styrelseordförande i respektive bolag är ansvarig för att riktlinjerna uppfylls. Rapporter som inkommer till Ratos AB:s vissel- blåsar funktion behandlas konfidentiellt av Ratos visselblåsaransvariga Ratos chefsjurist och ordförande för revisionsutskottet. Externa råd- givare kan involveras om det finns behov av att stärka upp med expert- kunskap. När en rapport lämnas registreras den i ett formulär, och rap- portören får därefter ett personligt ID och lösenord som bör sparas på ett säkert sätt. Inom sju dagar kan rapportören logga in med uppgifterna för att läsa eventuella följdfrågor eller svar från Ratos AB. Alla rapporter granskas enligt de svenska riktlinjerna för visselblåsning. Interna rap- porter, inkluderat korruption och mutor, hanteras också enligt särskilda riktlinjer. Ratos accepterar inte repressalier mot någon som har rapporterat i god tro. Skyddad anonymitet och oberoende hantering är exempel på sätt som anställda eller andra som rapporterat skyddas mot repressa- lier. Funktionen är helt frikopplad från Ratos IT-system och webb- tjänster. Ratos strävar efter att upprätthålla ett öppet företagsklimat och en hög affärsetik. För att alla anställda ska känna till att visselblåsarfunktionen existerar får alla nyanställda en policygenomgång och en introduktion till personalhandboken i samband med introduktionen. Tilltron till vissel blåsarfunktionen följs upp på arbetsplatssamtal efter årlig med- arbetarundersökning. För representation, gåvor och engagemang gäller särskilda riktlinjer. För Ratos AB regleras riktlinjer för representation i Ratos AB:s personal- handbok som bland annat omfattar att aktiviteten ska vara övervägande yrkesinriktad snarare än övervägande nöjesbetonad. Oavsett form av aktivitet (eller gåva), ska alltid beaktas huruvida kostnaden för mot- parten är rimlig och i det fall kostnaden är hög, att risk för muta före- ligger och/eller att man kan försätta sig i en komprometterande situation gentemot givaren/leverantören. I det fall aktiviteterna är i gräns landet mellan övervägande ”nöjesbetonad” och övervägande ”yrkesinriktad” skall VD från fall till fall avgöra hur aktiviteten skall behandlas. Det är individens skyldighet att informera VD i det fall gåva eller annan förmån erhållits av person eller företag som Ratos har eller kan komma att ha en affärsrelation med. För Ratos AB regleras riktlinjer kring samhällsengagemang i Ratos AB:s Policy för Samhällsengagemang gäller att minst ett av bestämda huvudkriterier är uppfyllt. Huvudkrite- rier omfattar bland annat, utsatta i samhällen där Ratos verkar, entre- prenörskap, utbildning och forskning. Rapporter Förvaltningsberättelse 61 Introduktion Innehåll Om Ratos Rapporter Förvaltningsberättelse Hållbarhetsrapport Allmänna upplysningar Miljöupplysningar Sociala upplysningar Styrningsupplysningar Bolagsstyrning Ordföranden har ordet Bolagsstyrningsrapport Styrelse och VD Ledningsgrupp Finansiella rapporter och noter Koncernens räkningar Moderbolagets räkningar Notförteckning Noter Revisionsberättelse Granskningsberättelse Övrigt G1-3 Förebyggande arbete mot, och upptäckt av, korruption och mutor Inom Ratoskoncernen råder nolltolerans mot korruption vilket inklu- derar mutor och penningtvätt. Ledningsgruppen i såväl Ratos AB som i respektive bolag ska regelbundet analysera korruptions- och penning- tvättsrisk samt tillhandahålla och övervaka åtgärdsprogram avseende anti-korruption- och anti-penningtvätt vilket regleras i Ratos Upp- förandekod. VD i Ratos AB och VD i respektive bolag är ansvariga för genomförande av analyserna. Resultatet av anti-korruptionsåtgärder rapporteras till Ratos AB och respektive bolags styrelse vartannat år. I nuläget har Ratos inte anordnat koncerngemensamma utbildningar inom anti-korruption och anti-mutor. Ratos AB har för perioden gjort antagandet att klassificera respektive bolags och Ratos AB:s företags- ledning som högriskfunktioner. Under rapporteringsperioden har det inte genomförts riktade utbildningar till ledningen i respektive bolag. Inkomna ärenden i visselblåsarfunktionen, inklusive korruption och mutor, hanteras oberoende enligt särskilda regler och rutiner. Se mer i G1-1. Korruption och mutor ingår i Ratos Uppförandekod och ingår därmed i den policygenomgång som alla nyanställda får. Policyn finns tillgänglig internt och på Ratos webbplats. Ratos har under 2025 inte genomfört analys av nuvarande eller för- väntade finansiella effekter som till exempel kapital- eller driftutgifter. Mätetal och mål G1-4 Bekräftade fall av korruption och mutor Under 2025 har inga fall av korruption eller mutor identifierades och därmed har det inte heller utfärdats böter. Rapporter Förvaltningsberättelse 62 Introduktion Innehåll Om Ratos Rapporter Förvaltningsberättelse Hållbarhetsrapport Allmänna upplysningar Miljöupplysningar Sociala upplysningar Styrningsupplysningar Bolagsstyrning Ordföranden har ordet Bolagsstyrningsrapport Styrelse och VD Ledningsgrupp Finansiella rapporter och noter Koncernens räkningar Moderbolagets räkningar Notförteckning Noter Revisionsberättelse Granskningsberättelse Övrigt Förteckning över datapunkter som härrör från annan EU-lagstiftning I tabellen nedan visas de datapunkter i ESRS 2 och tematiska ESRS som härrör från annan EU-lagstiftning. Tabellen är ett obligatoriskt tillägg enligt ESRS. Upplysningskrav Datapunkt Namn på datapunkt Referens i EU:s förordning om hållbarhetsrelaterade upplysningar (SFDR) Referens i Pelare 3-rapporten Referens i EU:s förordning om referensvärden (BMR) Referens i EU:s klimatlag Sektion Sida ESRS 2 GOV-1 21 (d) Jämnare könsfördelning i styrelserna X X Mål och måluppfyllelse, Hållbarhetsrapport 11, 22, 55 ESRS 2 GOV-1 21 (e) Procentandel oberoende styrelseledamöter X Hållbarhetsrapport 35 ESRS 2 GOV-4 30 Redogörelse för due diligence (tillbörlig aktsamhet) X Hållbarhetsrapport 36 ESRS 2 SBM-1 40 (d) i Inblandning i verksamheter kopplade till fossila bränslen X X X Inte relevant ESRS 2 SBM-1 40 (d) ii Inblandning i verksamheter kopplade till kemikalieproduktion X X Inte relevant ESRS 2 SBM-1 40 (d) iii Deltagande i verksamhet med anknytning till kontroversiella vapen X X Inte relevant ESRS 2 SBM-1 40 (d) iv Inblandning i verksamheter kopplade till odling och produktion av tobak X Inte relevant ESRS E1-1 14 Omställningsplan för att uppnå klimatneutralitet senast 2050 X Hållbarhetsrapport 46 ESRS E1-1 16 (g) Företag som är uteslutna från EU-referensvärdena för anpassning till Parisavtalet X X Inte relevant ESRS E1-4 34 Minskningsmål för utsläpp av växthusgaser X X X Hållbarhetsrapport 48 ESRS E1-5 38 Energiförbrukning från fossila källor uppdelad efter källor (endast sektorer med hög klimatpåverkan) X Hållbarhetsrapport 48 ESRS E1-5 37 Energiförbrukning och energimix X Hållbarhetsrapport 48 ESRS E1-5 40–43 Energiintensitet förknippad med verksamheter i sektorer med hög klimatpåverkan X Hållbarhetsrapport 48 ESRS E1-6 44 Brutto och totala växthusgasutsläpp scope 1, 2, 3 X X X Hållbarhetsrapport 49 ESRS E1-6 53–55 Bruttoutsläppsintensitet för växthusgasutsläpp X X X Hållbarhetsrapport 49 ESRS E1-7 56 Upptag av växthusgaser och koldioxidkrediter X Inte materiellt ESRS E1-9 66 Referensportföljens exponering mot klimatrelaterade fysiska risker X Infasning ESRS E1-9 66 (a) Uppdelning av monetära belopp efter akut och kronisk fysisk risk X Infasning ESRS E1-9 66 (c) Plats för betydande tillgångar utsatta för väsentlig fysisk risk X Infasning ESRS E1-9 67 (c) Uppdelning av det redovisade värdet på sina fastighetstillgångar efter energieffektivitetsklasser X Infasning ESRS E1-9 69 Portföljens grad av exponering mot klimatrelaterade möjligheter X Infasning ESRS E2-4 28 Mängden av varje förorening som förtecknas i bilaga II till förordningen om ett europeiskt register över utsläpp och överföringar som släpps ut i luft, vatten och mark X Inte materiellt Rapporter Förvaltningsberättelse 63 Introduktion Innehåll Om Ratos Rapporter Förvaltningsberättelse Hållbarhetsrapport Allmänna upplysningar Miljöupplysningar Sociala upplysningar Styrningsupplysningar Bolagsstyrning Ordföranden har ordet Bolagsstyrningsrapport Styrelse och VD Ledningsgrupp Finansiella rapporter och noter Koncernens räkningar Moderbolagets räkningar Notförteckning Noter Revisionsberättelse Granskningsberättelse Övrigt Upplysningskrav Datapunkt Namn på datapunkt Referens i EU:s förordning om hållbarhetsrelaterade upplysningar (SFDR) Referens i Pelare 3-rapporten Referens i EU:s förordning om referensvärden (BMR) Referens i EU:s klimatlag Sektion Sida ESRS E3-1 9 Vattenresurser och marina resurser X Inte materiellt ESRS E3-1 13 Särskild strategi X Inte materiellt ESRS E3-1 14 Hållbara oceaner och hav X Inte materiellt ESRS E3-4 28 (c) Totalt återvunnet och återanvänt vatten X Inte materiellt ESRS E3-4 29 Total vattenförbrukning i m 3 per nettointäkter av egen verksamhet X Inte materiellt ESRS 2 SBM 3 – E4 16 (a) i X Inte angivet ESRS 2 SBM 3 – E4 16 (b) X Inte angivet ESRS 2 SBM 3 – E4 16 (c) X Inte angivet ESRS E4-2 24 (b) Hållbara mark-/jordbruksmetoder/-policyer X Inte materiellt ESRS E4-2 24 (c) Hållbara metoder/policyer för hållbarhet i haven X Inte materiellt ESRS E4-2 24 (d) Policyer för att behandla avskogning X Inte materiellt ESRS E5-5 37 (d) Icke-återvunnet avfall X Inte materiellt ESRS E5-5 39 Farligt avfall och radioaktivt avfall X Inte materiellt ESRS 2 SBM3 – S1 14 (f) Risk att utsättas för tvångsarbete X Hållbarhetsrapport 52 ESRS 2 SBM3 – S1 14 (g) Risk att utsättas för barnarbete X Hållbarhetsrapport 52 ESRS S1-1 20 Åtaganden i policy för mänskliga rättigheter X Hållbarhetsrapport 53 ESRS S1-1 21 Strategier för tillbörlig aktsamhet i frågor som behandlas i Internationella arbetsorganisationens (ILO) grundläggande konventioner 1–8 X Hållbarhetsrapport 53 ESRS S1-1 22 Processer och åtgärder för att förhindra människohandel X Hållbarhetsrapport 53 ESRS S1-1 23 Strategi för förebyggande av arbetsplatsolyckor eller ett system för att hantera sådana X Hållbarhetsrapport 53, 54, 57 ESRS S1-3 32 (c) Mekanismer för klagomålshantering i samband med personalfrågor X Inte angivet 54 ESRS S1-14 88 (b) och (c) Antal dödsfall och antal och andel arbetsrelaterade olyckor X X Hållbarhetsrapport 57 ESRS S1-14 88 (e) Antal dagar förlorade på grund av skador, olyckor, dödsfall eller sjukdom X Hållbarhetsrapport 57 ESRS S1-16 97 (a) Ojusterad löneklyfta mellan könen X X Hållbarhetsrapport 57 ESRS S1-16 97 (b) Överdrivet hög VD-lön X Hållbarhetsrapport 57 ESRS S1-17 103 (a) Fall av diskriminering X Hållbarhetsrapport 57 ESRS S1-17 104 (a) Underlåtenhet att iaktta FN:s vägledande principer för företag och mänskliga rättigheter och OECD:s riktlinjer X X Hållbarhetsrapport 57 Rapporter Förvaltningsberättelse 64 Introduktion Innehåll Om Ratos Rapporter Förvaltningsberättelse Hållbarhetsrapport Allmänna upplysningar Miljöupplysningar Sociala upplysningar Styrningsupplysningar Bolagsstyrning Ordföranden har ordet Bolagsstyrningsrapport Styrelse och VD Ledningsgrupp Finansiella rapporter och noter Koncernens räkningar Moderbolagets räkningar Notförteckning Noter Revisionsberättelse Granskningsberättelse Övrigt Upplysningskrav Datapunkt Namn på datapunkt Referens i EU:s förordning om hållbarhetsrelaterade upplysningar (SFDR) Referens i Pelare 3-rapporten Referens i EU:s förordning om referensvärden (BMR) Referens i EU:s klimatlag Sektion Sida ESRS 2 SBM3 – S2 11 (b) Betydande risk för barnarbete eller tvångsarbete i värdekedjan X Inte angivet ESRS S2-1 17 Åtaganden i policy för mänskliga rättigheter X Hållbarhetsrapport 58 ESRS S2-1 18 Policyer för arbetstagare i värdekedjan X Hållbarhetsrapport 58 ESRS S2-1 19 Respekterar inte FN:s vägledande principer för företag och mänskliga rättigheter och OECD:s riktlinjer X X Infasning ESRS S2-1 19 Strategier för tillbörlig aktsamhet i frågor som behandlas i Internationella arbetsorganisationens (ILO) grundläggande konventioner 1–8 X Infasning ESRS S2-4 36 Människorättsfrågor och människorättsfall kopplade till företagets värdekedja i tidigare och senare led X Infasning ESRS S3-1 16 Människorättsåtaganden X Inte materiellt ESRS S3-1 17 Underlåtenhet att iaktta FN:s vägledande principer för företag och mänskliga rättigheter, ILO:s principer eller OECD:s riktlinjer X X Inte materiellt ESRS S3-4 36 Människorättsfrågor och människorättsincidenter X Inte materiellt ESRS S4-1 16 Policyer för konsumenter och slutanvändare X Inte materiellt ESRS S4-1 17 Underlåtenhet att iaktta FN:s vägledande principer för företag och mänskliga rättigheter och OECD:s riktlinjer X X Inte materiellt ESRS S4-4 35 Människorättsfrågor och människorättsincidenter X Inte materiellt ESRS G1-1 10 (b) FN:s konvention mot korruption X Hållbarhetsrapport 61 ESRS G1-1 10 (d) Skydd för visselblåsare X Hållbarhetsrapport 61 ESRS G1-4 24 (a) Böter för brott mot lagar mot korruption och mutor X X Hållbarhetsrapport 62 ESRS G1-4 24 (b) Standarder för bekämpning av korruption och mutor X Hållbarhetsrapport 62 Rapporter Förvaltningsberättelse 65 Introduktion Innehåll Om Ratos Rapporter Förvaltningsberättelse Hållbarhetsrapport Allmänna upplysningar Miljöupplysningar Sociala upplysningar Styrningsupplysningar Bolagsstyrning Ordföranden har ordet Bolagsstyrningsrapport Styrelse och VD Ledningsgrupp Finansiella rapporter och noter Koncernens räkningar Moderbolagets räkningar Notförteckning Noter Revisionsberättelse Granskningsberättelse Övrigt Bolagsstyrning Rapporter Bolagsstyrning 66 Introduktion Innehåll Om Ratos Rapporter Förvaltningsberättelse Hållbarhetsrapport Allmänna upplysningar Miljöupplysningar Sociala upplysningar Styrningsupplysningar Bolagsstyrning Ordföranden har ordet Bolagsstyrningsrapport Styrelse och VD Ledningsgrupp Finansiella rapporter och noter Koncernens räkningar Moderbolagets räkningar Notförteckning Noter Revisionsberättelse Granskningsberättelse Övrigt Ratos fyller 160 år i år. Under årtiondena har vi byggt flera framgångs rika företag och kontinuerligt förfinat vår strategi. Erfarenheterna och lärdomarna från vår historia utgör en stark grund när vi formar nästa kapitel i Ratos utveckling. Vår nuvarande portfölj innehåller flera mycket spännande verksamheter med god långsiktig potential. Ratos ska över tid bygga lönsamma och stabila bolag, med fokus på höga margi- naler, stark kapitalavkastning samt både organisk och förvärvad tillväxt. Ratos ägarhorisont är långsiktig och vår ambition är att varje innehav ska vara ledande inom sin respektive bransch. 2025 präglades av högt tempo, avgörande beslut och betydel- sefulla åtgärder som sammantaget har stärkt Ratos. Merparten av våra 14 bolag uppvisar idag en robusthet som är central för att skapa långsiktigt aktieägarvärde. Det stärker också vår förmåga att genomföra ytterligare tilläggsförvärv framöver. Affärsmässiga beslut ska fattas nära verksamheten. Ratos ledning ska därför bestå av ett fåtal mycket kompetenta och erfarna medarbetare, med tydligt mandat och ansvar. Hållbarhet är samtidigt en integrerad del av hur vi bygger ett konkurrenskraftigt Ratos. Vårt engagemang för affärskritisk hållbarhet stärker bolagens motståndskraft och position, både i dagens och morgondagens marknad. Avslutningsvis vill jag tacka våra aktieägare för ert fortsatta förtroende samt alla medarbetare, ledningsgrupper och styrelser i våra bolag för ert engagemang och hårda arbete. Tillsammans fortsätter vi att utveckla Ratos med fokus på kapitaleffektivitet, lönsamhet och långsiktigt värdeskapande – ett hållbart Ratos med kraft att växa och leverera aktieägarvärde över tid. Per-Olof Söderberg Styrelseordförande Ordföranden har ordet 2025 blev ett händelserikt och viktigt år för Ratos. Genom avyttringen av airteam, börsnoteringen av Sentia, rekonstruktionen av Plantasjen och HL Displays tilläggsförvärv av Deinzer, tog vi tydliga steg framåt i utveck- lingen av bolaget. Året avslutades med både ökad rörelsemarginal och organisk tillväxt. Rapporter Bolagsstyrning 67 Introduktion Innehåll Om Ratos Rapporter Förvaltningsberättelse Hållbarhetsrapport Allmänna upplysningar Miljöupplysningar Sociala upplysningar Styrningsupplysningar Bolagsstyrning Ordföranden har ordet Bolagsstyrningsrapport Styrelse och VD Ledningsgrupp Finansiella rapporter och noter Koncernens räkningar Moderbolagets räkningar Notförteckning Noter Revisionsberättelse Granskningsberättelse Övrigt Bolagsstyrningsrapport Bolagsstyrning inom Ratos Ratos AB är ett publikt aktiebolag och till grund för styrningen av Ratos ligger både externa och interna regelverk. I syfte att fastställa riktlinjer för bolagets drift har styrelsen utarbetat och fastslagit ett antal policy- dokument. I dessa lämnas en vägledning för organisationen och med- arbetarna baserad på de grundläggande värderingar och principer som ska prägla verksamhet och uppförande. Ratos tillämpar Svensk kod för bolagsstyrning (”koden”) och redovisar inte några avvikelser från koden för räkenskapsåret 2025. Denna bolagsstyrningsrapport strävar efter att undvika upprepningar av infor- mation som följer av tillämpliga regelverk och att i första hand beskriva bolagsstyrning för Ratos AB. Bolagets revisorer har utfört en lagstadgad genomgång av bolags- styrningsrapporten. Viktiga externa regelverk • • Svensk aktiebolagslag • • Redovisningslagstiftning och rekommendationer • • Nasdaq Stockholms Regelverk för emittenter • • Svensk kod för bolagsstyrning Viktiga interna regelverk och dokument • • Bolagsordning • • Styrelsens och styrelseutskottens arbetsordningar • • Beslutsordningar/attestinstruktioner • • VD-instruktion och rapporteringsinstruktion • • Interna riktlinjer, policydokument och manualer som ger vägledning för koncernens verksamhet och medarbetare, till exempel Ratos Code of Conduct samt insiderpolicy. Styrningsstruktur i Ratos 1 Aktieägare genom bolagsstämma Högsta beslutande organ. Beslutar om fastställande av resultat- och balans- räkning, ansvarsfrihet, vinstdisposition, bolagsordning, styrelse, revisor, valbered- ningens tillsättning och förslag, ersätt- ningar och ersättningsprinciper till ledning (inkl. ersättningsrapport) samt övriga viktiga frågor. 4 Revisor Granskar bolagets årsredovisning, bokföring och förvaltning. 3b Revisionsutskott Säkerställer den finansiella rapporte- ringen och den interna kontrollen. 3a Ersättningsutskott Bereder frågor avseende ersättnings- och anställningsvillkor för VD och ledande befattningshavare. 3 Styrelse Övergripande ansvar för bolagets organisa- tion och förvaltning. Utser VD. Fastställer strategier och mål. Hanterar och fattar beslut i koncernövergripande frågor. 2 Valberedning Aktieägarnas organ som bland annat nominerar styrelseledamöter och revisor samt föreslår arvoden till dessa. 5 VD och ledningsgrupp Ansvarar för den löpande förvaltningen av verksamheten enligt styrelsens riktlinjer och anvisningar. VD leder arbetet i led- ningsgruppen. Rapporter Bolagsstyrning 68 Introduktion Innehåll Om Ratos Rapporter Förvaltningsberättelse Hållbarhetsrapport Allmänna upplysningar Miljöupplysningar Sociala upplysningar Styrningsupplysningar Bolagsstyrning Ordföranden har ordet Bolagsstyrningsrapport Styrelse och VD Ledningsgrupp Finansiella rapporter och noter Koncernens räkningar Moderbolagets räkningar Notförteckning Noter Revisionsberättelse Granskningsberättelse Övrigt 1  Aktieägare och bolagsstämmor Aktiekapital och aktieägare Ratos är sedan 1954 noterat på Nasdaq Stockholm. Aktiekapitalet upp- gick vid årsskiftet till cirka 1 031 MSEK fördelat på totalt 327 385 688 aktier, varav 84 637 060 A-aktier och 242 748 628 B-aktier. Bolagets A-aktier ger rätt till en röst per aktie medan B-aktier ger rätt till en tiondels röst per aktie. A- och B-aktier medför samma rätt till andel av bolagets tillgångar samt berättigar till lika stor utdelning. Bolagstämman beslutar om utdelning. Vid årsskiftet hade Ratos totalt 58 343 aktieägare enligt statistik från Modular Finance, som sammanställer och bearbetar data från bland annat Euroclear, Morningstar och Finansinspektionen. De tio största ägarna svarade för 68,2 procent av rösterna och 44,3 procent av kapi- talet. Mer information om Ratosaktien och aktieägare finns på sidorna 24–25. Bolagsstämmor Bolagsstämman är det högsta beslutande organet i Ratos och det är genom deltagande på den som Ratos aktieägare utövar sitt inflytande i företaget. Normalt hålls bolagsstämma en gång per år, årsstämman, som sammankallas i Stockholm före juni månads utgång. Kallelse sker genom publicering i Post- och Inrikes Tidningar och på Ratos hemsida. Att kallelse skett annonseras i Svenska Dagbladet. Samtliga stämmo- dokument publiceras på Ratos webbplats (www.ratos.com) på svenska och engelska. Aktieägare med minst en tiondel av rösterna i Ratos har rätt att begära en extra bolagsstämma. Även styrelsen och Ratos revisor kan kalla till extra bolagsstämma. Aktieägare som vill få ett ärende behandlat vid en årsstämma ska skicka en skriftlig begäran till styrelsen i så god tid att ärendet kan tas upp i kallelsen till årsstämman, normalt cirka sju veckor före års- stämman. Uppgift om senaste tidpunkt för en sådan begäran finns på Ratos hemsida. Aktieägare som är registrerad i Euroclear Swedens aktieägarregister och som i tid har anmält sitt deltagande har rätt att delta i bolags- stämman, personligen eller genom ombud, och rösta för sitt innehav. Biträde till aktieägare får närvara om aktieägaren anmäler detta. En sammanställning över de huvudsakliga beslut som årsstämman fattar framgår av Ratos bolagsordning på Ratos webbplats. Årsstämma 2025 Årsstämman 2025 avhölls den 26 mars 2025 på Grand Hôtel, lokal: ’Studio Stockholm’ i Stockholm. Vid årsstämman var 266 aktieägare företrädda, personligen, via ombud eller genom poströstning, vilka sam- mantaget representerade 76,1 procent av rösterna och 49,8 procent av kapitalet. Samtliga styrelseledamöter som valdes på årsstämman var när- varande, liksom Ratos VD och revisor. Protokoll och information om års- stämman 2025, både på svenska och engelska, samt VD:s anförande, finns publicerade på Ratos webbplats. Årsstämman 2025 fattade bland annat beslut om följande: • • Utdelning med 1,35 SEK/aktie av serie A och B, totalt 442 MSEK • • Arvode om 990 000 SEK till styrelsens ordförande och 510 000 SEK till varje styrelseledamot samt ersättning till revisor • • Omval av styrelseledamöterna Per-Olof Söderberg, Tone Lunde Bakker, Mats Granryd, Cecilia Sjöstedt, Jan Söderberg och Jonas Wiström samt nyval av Gunilla Berg. Ulla Litzén avböjde omval. Omval av Per-Olof Söderberg som styrelsens ordförande • • Omval av revisionsfirma Ernst & Young AB (EY) • • Beslut om ersättningsrapport • • Erbjudande till VD och övriga nyckelpersoner i Ratos om förvärv av konvertibler och teckningsoptioner i Ratos • • Bemyndigande för styrelsen att förvärva och överlåta Ratosaktier • • Bemyndigande för styrelsen att besluta om nyemission av högst 35 miljoner aktier av serie B i samband med företagsförvärv. Årsstämma 2026 Årsstämma i Ratos AB (publ) hålls onsdagen den 25 mars 2026 kl 14.00 på Grand Hôtel, entré Spegelsalen, lokal: ’Studio Stockholm’, i Stockholm. För ärenden till valberedningen och årsstämman hänvisas till Ratos webbplats. För ytterligare information om årsstämman se sidan 150. Närvaro vid årsstämman 20252024202320222021 157 202 230 266 76,175,572,974,87 7,7 185 Antal närvarande/företrädda aktieägare Andel av röster, % Rapporter Bolagsstyrning 69 Introduktion Innehåll Om Ratos Rapporter Förvaltningsberättelse Hållbarhetsrapport Allmänna upplysningar Miljöupplysningar Sociala upplysningar Styrningsupplysningar Bolagsstyrning Ordföranden har ordet Bolagsstyrningsrapport Styrelse och VD Ledningsgrupp Finansiella rapporter och noter Koncernens räkningar Moderbolagets räkningar Notförteckning Noter Revisionsberättelse Granskningsberättelse Övrigt 2  Valberedningen Årsstämman har beslutat om principerna för hur valberedningen ska utses och dessa principer ska gälla tills vidare tills annat beslutas av bolagsstämma. Valberedningen ska bestå av minst fem ledamöter, jämte styrelseordföranden. Valberedningens ledamöter ska utses av de till röstetalet största aktieägarna per den sista bankdagen i augusti året före årsstämman. Vid bedömningen av vilka som utgör de till röstetalet största ägarna ska en grupp aktieägare anses utgöra en ägare om de till bolaget skriftligen meddelat att de träffat skriftlig överenskommelse att genom samordnat utövande av rösträtten inta en långsiktig gemensam hållning i fråga om bolagets förvaltning. Den ledamot som utsetts av den till röstetalet största ägaren ska vara ordförande i valberedningen, om inte valberedningen beslutar annat. Om någon aktieägare avstår från sin rätt att utse ledamot, ska den aktieägare som därefter är den till röstetalet största ägaren erbjudas utse en ledamot. Majoriteten av valberedningens ledamöter ska vara oberoende i förhållande till bolaget och bolagsledningen. Valbered- ningens mandatperiod sträcker sig intill dess ny valberedning utsetts. Om en ledamot avgår ur valberedningen ska den ägare som utsett ledamoten ha rätt att utse ersättare. Om en ägare som utsett ledamot i valberedningen väsentligt reducerat sitt aktieinnehav i bolaget och därigenom inte längre tillhör de fem till röstetalet största ägarna, eller om ny ägare kommit bland de fem till röstetalet största ägarna, kan val- beredningen erbjuda annan aktieägare att utse en ersättare för den ledamot som utsetts av den ägare som inte längre tillhör de fem till röste talet största ägarna. Valberedningen kan också besluta att istället adjungera en sådan ersättare till valberedningen. Valberedningens sammansättning meddelades på Ratos hemsida samt offentliggjordes genom pressmeddelande den 26 september 2025. Valberedningen består av: • • Jenny Parnesten, utsedd av Ragnar Söderbergs stiftelse, samt eget och närståendes innehav, valberedningens ordförande • • Markus Söderberg, utsedd av Jan Söderberg Förvaltning, samt eget innehav • • Maria Söderberg, utsedd av Torsten Söderbergs Stiftelse, samt eget innehav • • Erik Brändström, utsedd av Spiltan Fonder • • Patrik Jönsson, utsedd av SEB Funds AB • • Per-Olof Söderberg, ordförande i Ratos styrelse. Tillsammans representerar valberedningen 62 procent av röstetalet för samtliga aktier i bolaget. En sammanställning av valberedningens uppgifter finns i Ratos valberedningsinstruktion på Ratos hemsida. Valberedningens arbete inför årsstämman 2026 Valberedningen har inför årsstämman 2026 hållit fyra protokollförda sammanträden och däremellan haft löpande kontakt. Valberedningen har för sitt arbete tagit del av den interna utvärdering av styrelsens arbete som utförts, tagit del av styrelseordförandens redogörelse för styrelsearbetet och VD:s redogörelse för bolagets strategi. Valbered- ningens ordförande, tillsammans med delar av valberedningen, har därutöver intervjuat enskilda styrelseledamöter. Ratos är ett svenskt bolag som äger och utvecklar privata och börs- noterade nordiska bolag. Det ställs mot denna bakgrund höga krav på att styrelsen både har en bred industriell bakgrund och dokumenterad förmåga att driva och utveckla bolag i olika branscher och i olika utveck- lingsfaser. Ratos styrelse har under de senaste åren successivt förnyats, samtidigt som en viss kontinuitet behållits. Det är valberedningens upp- fattning att den nuvarande styrelsen fungerar väl och med ett stort engagemang från de enskilda ledamöterna. Sammantaget bedömer valberedningen att de föreslagna ledamö- terna har en bred och kompletterande erfarenhet som mycket väl svarar upp mot kraven som ställs. Valberedningen har därför inte sett anled- ning i detta skede att välja in någon ytterligare styrelseledamot, utan anser att den föreslagna sammansättningen med sex ledamöter är lämplig och ändamålsenlig. Kraven på oberoende bedöms också vara uppfyllt. Valberedningen har fortsatt diskuterat kraven på mångfald, bland annat utifrån bolagsstyrningskodens krav att ange hur mångfalds- policyn har tillämpats och har valt att som mångfaldspolicy använda bolagsstyrningskodens avsnitt 4.1 som anger att styrelsen ska präglas av mångsidighet och bredd avseende kompetens, erfarenhet och bak- grund, samt att en jämn könsfördelning eftersträvats. Efter valbered- ningens överväganden rörande bland annat styrelseledamöternas bak- grund och erfarenhet konstateras att könsfördelningen i den föreslagna styrelsen kommer att bli 50 procent kvinnor och 50 procent män, eftersom de föreslagna ledamöterna är tre kvinnor och tre män (jämfört med tre kvinnor och fyra män per 31 december 2024) 1) . Förslagen till arvoden för styrelsen, liksom ersättning för utskotts- arbete, har beretts av de fem ledamöter i valberedningen som inte ingår i Ratos styrelse. Aktieägarna har informerats om att förslag till årsstämman kan lämnas till valberedningen. Valberedningens förslag, redogörelse för valberedningens arbete inför årsstämman 2026 samt kompletterande information om föreslagna sty- relseledamöter offentliggörs i samband med kallelsen till årsstämman och redogörs även för på årsstämman 2026. Inget arvode har utgått för medverkan i valberedningen. Avvikelser/överträdelser Ratos följer koden utan avvikelser. Inga överträdelser av Nasdaq Stockholms Regelverk för emittenter eller god sed på aktiemarknaden har förekommit. 1) Notera att Jonas Wiström avträdde ur styrelsen i samband med att han avträdde som vd i december 2025. Rapporter Bolagsstyrning 70 Introduktion Innehåll Om Ratos Rapporter Förvaltningsberättelse Hållbarhetsrapport Allmänna upplysningar Miljöupplysningar Sociala upplysningar Styrningsupplysningar Bolagsstyrning Ordföranden har ordet Bolagsstyrningsrapport Styrelse och VD Ledningsgrupp Finansiella rapporter och noter Koncernens räkningar Moderbolagets räkningar Notförteckning Noter Revisionsberättelse Granskningsberättelse Övrigt 3  Styrelse Styrelsens sammansättning Ratos styrelse ska bestå av lägst fyra och högst nio ledamöter. Styrelsen utses av aktieägarna vid varje årsstämma. Mandatperioden är därmed ett år. Årsstämman 2025 beslutade att styrelsen ska bestå av sju ledamöter, utan suppleanter. Omval skedde av styrelseledamöterna Per-Olof Söderberg, Tone Lunde Bakker, Mats Granryd, Cecilia Sjöstedt, Jan Söderberg och Jonas Wiström samt nyval av Gunilla Berg. Ulla Litzén avböjde omval. Omval skedde av Per-Olof Söderberg som styrelsens ordförande. VD ingår i styrelsen och närvarar därmed vid styrelsemöten. 86 procent (samtliga utom VD) av styrelsens ledamöter är oberoende i relation till Ratos. Styrelsens sammansättning och en bedömning av varje styrelseledamots oberoende presenteras närmare på sidorna 76–77. Styrelsens ansvar och uppgifter Styrelsen har det övergripande ansvaret för Ratos organisation och för- valtning, i såväl bolagets som aktieägarnas intresse. Styrelsen fastställer finansiella mål och beslutar om bolagets strategi, affärsplan, säker- ställer god intern kontroll, riskhantering och ett adekvat hållbarhets- arbete. Styrelsens arbete regleras av bland annat aktiebolagslagen, bolags ordningen, koden och styrelsens arbetsordning. Styrelsens över- gripande ansvar kan inte delegeras men styrelsen kan utse utskott med uppgift att bereda och utvärdera frågor inför beslut i styrelsen. Styrelsen fastställer årligen en arbetsordning för styrelsearbetet som ska tillse att bolagets operativa arbete och bolagets ekonomiska förhål- landen kontrolleras på ett betryggande sätt. I arbetsordningen beskrivs styrelseordförandens särskilda roll och uppgifter, beslutsordningar, instruktioner för Ratos VD och rapportering samt ansvarsområden för utskotten. Därutöver fastställer styrelsen också årligen ett antal policy- dokument för bolagets verksamhet och säkerställer att det finns en tillfreds ställande kontroll av bolagets efterlevnad av lagar, regler och interna riktlinjer. Styrelsen säkerställer nämnda efterlevnad bland annat genom Ratos årliga riskhanteringsprocess och assurance mapping, där ansvar för och validering av interna processer kopplade till identifierade risker tydliggörs. Styrelseordförandens främsta uppgift är att leda styrelsearbetet och se till att styrelseledamöterna fullgör sina respektive uppgifter. Styrelsens arbete under 2025 Under 2025 har sammanlagt 19 protokollförda styrelsemöten hållits: sex ordinarie, ett konstituerande per capsulam, två extra styrelsemöten samt tio per capsulammöten. Styrelsemötena har en återkommande struktur med bestämda huvudpunkter. Informationsmaterial och beslutsunderlag inför styrelsemötena utsänds i regel cirka en vecka före varje möte. Ratos chefsjurist är protokollförare i styrelsen. Vid samtliga ordinarie styrelsemöten presenteras information om bolagets finansiella ställning och viktiga händelser som påverkar bolagets verksamhet. Vid extra styrelsemöten behandlas vanligtvis förvärvs- och avyttringsfrågor samt finansierings- och incitamentsfrågor och hålls när dessa beslutsärenden uppkommer. 2025 har varit ett år med tilläggsförvärvs-, incitaments- och finansieringsfrågor. Ledande befattningshavare i Ratos har deltagit i styrelsens möten såsom före- dragande i särskilda frågor. Utvärdering av styrelsen Styrelsen utvärderar årligen styrelsens arbete i en strukturerad process där ledamöterna har möjlighet att ge sin syn på arbetsformer och effek- tivitet, styrelsematerial, ledamöternas insatser samt uppdragets omfatt- ning för att utveckla styrelsens arbetsformer. För verksamhetsåret 2025 gjordes utvärderingen internt genom att styrelseledamöterna besvarat ett anonymt frågeformulär och resultatet av utvärderingen har föredra- gits av styrelseordföranden med efterföljande diskussion i styrelsen. Därutöver har valberedningens ordförande, tillsammans med delar av valberedningen, haft enskilda samtal med respektive styrelseledamot. Resultatet av utvärderingen har redovisats för valberedningen. Av utvär- deringen framgår att styrelsearbetet bedömdes fungera väl. Utskott Styrelsen har inrättat ett ersättningsutskott och ett revisionsutskott för att strukturera, effektivisera och kvalitetssäkra arbetet och bereda sty- relsens beslut inom dessa områden. Utskottens ledamöter utses årligen vid det konstituerande styrelsemötet. Styrelsens sammansättning Mötesnärvaro under 2025 Namn 1) Invald år Oberoende av bolaget Oberoende av större aktieägare Totalt arvode 2) , TSEK Ersättnings- utskottsmöten Revisions- utskottsmöten Styrelse- möten Per-Olof Söderberg 2000 Ja Nej 1 190 6/6 5/5 19/19 Jan Söderberg 2000 Ja Nej 710 6/6 5/5 19/19 Gunilla Berg 2025 Ja Ja 855 – 4/4 15/16 Mats Granryd 2024 Ja Ja 635 – 5/5 19/19 Tone Lunde Bakker 2022 Ja Ja 635 – 5/5 19/19 Cecilia Sjöstedt 2024 Ja Ja 710 6/6 5/5 19/19 Jonas Wiström 3) 2016 Nej Ja 0 – – 15/19 Summa 4 735 1) Ulla Litzén avböjde omval vid årsstämman 2025. 2) Avser arvoden för bolagsstämmoåret 2025/2026. 3) Jonas Wiström uppbär inte något arvode för uppdraget som ordinarie styrelseledamot. Jonas Wiström lämnade styrelsen den 1 december 2025. Rapporter Bolagsstyrning 71 Introduktion Innehåll Om Ratos Rapporter Förvaltningsberättelse Hållbarhetsrapport Allmänna upplysningar Miljöupplysningar Sociala upplysningar Styrningsupplysningar Bolagsstyrning Ordföranden har ordet Bolagsstyrningsrapport Styrelse och VD Ledningsgrupp Finansiella rapporter och noter Koncernens räkningar Moderbolagets räkningar Notförteckning Noter Revisionsberättelse Granskningsberättelse Övrigt 3a  Ersättningsutskottets arbete Ersättningsutskottet har dels en rådgivande (uppföljning och utvärde- ring), dels en beredande funktion för beslutsärenden innan behandling och beslut sker i Ratos styrelse. Följande frågor handläggs bland annat i ersättningsutskottet: • • VD:s anställningsvillkor och villkor för bolagsledningen och direkt- rapporterande till VD • • Följa och utvärdera program för rörliga ersättningar för bolagsled- ningen • • Ärenden av principiell karaktär rörande pensionsavtal, avgångs- vederlag, uppsägningstid, bonus/tantiem, arvoden, förmåner med mera • • Bereda frågor kring samt beslut avseende Ratos och bolagens incita- mentssystem, i vissa fall för styrelsens och/eller bolagsstämmas beslut • • Styrelsens förslag till årsstämman avseende riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare samt rapport innehållande information om ersättning till ledande befattningshavare. Ersättningsutskottet arbetar enligt fastställd arbetsordning. Normalt görs under tidig höst en genomgång av om det finns några större prin- cipiella ersättningsrelaterade frågor att förbereda. Om sådana finns behandlas dessa inför ett slutligt förslag vid de ordinarie mötena i december och januari. Under 2025 har ersättningsutskottet gjort en grundlig utvärdering av Ratos ersättningsstrukturer och incitaments- program, vilken resulterat i förslag från utskottet att lämna strukturen för den rörliga kontantlönen för 2025 i huvudsak oförändrad samt att, i likhet med 2024, föreslå årsstämman 2025 ett långsiktigt incitaments- program i form av ett tecknings- samt konvertibeloptionsprogram. Inför årsstämman 2026 föreslås mindre uppdateringar av ersättningsrikt- linjerna. Ersättningsutskottet gör även en årlig utvärdering av Ratos långsiktiga incitamentssystem samt upprättar en årlig rapport inne- hållande information om ersättning till ledande befattningshavare, som Ratos styrelse lägger fram på årsstämman för godkännande. Under 2025 har Per-Olof Söderberg (styrelsens ordförande, tillika ordförande i ersättningsutskottet), Jan Söderberg och Cecilia Sjöstedt ingått i ersättningsutskottet. Ersättningsutskottet har hållit sex protokollförda möten under 2025 och har däremellan haft löpande kontakt. Ratos chefsjurist är protokoll- förare i utskottet. Ersättningsutskottet lämnar fortlöpande muntliga rapporter till styrelsen och lämnar förslag i frågor som kräver styrelsens beslut. Protokollen görs tillgängliga för samtliga styrelseledamöter. VD och andra ledande befattningshavare deltar vanligtvis i utskottets sammanträden som föredragande i vissa frågor. 3b  Revisionsutskottets arbete Under 2025 har samtliga styrelseledamöter, förutom VD, ingått i revi- sionsutskottet. Samtliga revisionsutskottets ledamöter är att betrakta som oberoende i förhållande till bolaget och dess ledning. Gunilla Berg är ordförande i utskottet. Bolagets revisor har deltagit vid samtliga fem revisionsutskottsmöten under 2025. Revisionsutskottet har hållit fem protokollförda möten. Ratos chefs- jurist är protokollförare i utskottet. Revisionsutskottet har dels en rådgivande, dels en beredande funktion för beslutsärenden innan behandling och beslut sker i Ratos styrelse. Revisionsutskottet fastställer årligen en årscykel över de arbets- uppgifter och områden som revisionsutskottet ansvarar för. Utskottet ansvarar för och följer enligt ett fastställt schema upp bland annat redo- visning och finansiell rapportering, hållbarhetsrapportering, revision, intern kontroll, bolagsstyrning, riskhantering, inköp av icke-revisions- tjänster, betalning av skatter, moderbolagets garanti- och kapital- åtaganden, försäkring, tvister och strategiska redovisningsfrågor samt efterlevnad av lagar och regler och vissa policydokument beslutade av Ratos styrelse. Vidare upprätthåller revisionsutskottet tillsyn av Ratos externt opererade visselblåsarsystem. Revisionsutskottets arbete följer Ratos kvartalsrapportering samt Ratos arbete med värderingsfrågor och nedskrivningsprövningar, med fem ordinarie möten varje år där revisorn deltar i samtliga utskottsmöten. Frågor som särskilt behandlats under 2025 var frågeställningar relaterade till Ratos finansiella rapportering, hållbarhetsrapportering, internkontroll och tvister. VD och CFO deltar vanligtvis i utskottets sammanträden som föredraganden. Utskottets ordförande har löpande kontakt med bolagets revisor. Ersättning till styrelsens ledamöter Årsstämman 2025 beslutade att ersättning till styrelsens ordinarie ledamöter ska utgå med 510 000 SEK per ledamot och år. Ersättning till styrelsens ordförande ska utgå med 990 000 SEK per år. Till ordförande i revisionsutskottet beslutades att därutöver utbetala 345 000 SEK per år och till övriga utskottsledamöter 125 000 SEK per år. Till ordförande i ersättningsutskottet beslutades utbetala 75 000 SEK per år och till övriga utskottsledamöter 75 000 SEK per år. 4  Revisor Revisor i Ratos utses årligen av årsstämman. Nominering sker av valbe- redningen. Revisorn har till uppgift att på aktieägarnas vägnar granska bolagets årsredovisning och koncernredovisning, styrelsens och verk- ställande direktörens förvaltning, ersättningen till ledande befattnings- havare (inklusive ersättningsrapporten), hållbarhetsrapporten samt bolagsstyrningsrapporten. Granskningsarbetet och revisionsberättelsen föredras på årsstämman. Vid årsstämman 2025 omvaldes Ernst & Young AB (EY) till revisions- byrå intill nästa årsstämma. EY har utsett Erik Sandström till huvud- ansvarig revisor. Utöver uppdraget i Ratos är Erik Sandström huvud- ansvarig revisor för Atlas Copco, Epiroc, Essity och Spotify. Vid års stämman 2026 föreslås EY att utses till revisionsbyrå intill nästa årsstämma. Ersättning till revisor Arvode till bolagets revisor utgår enligt särskild därom träffad överens- kommelse, i enlighet med beslut på årsstämman. För specifikation av revisionsarvode och kostnader för andra uppdrag, se not 8. Ratos policy för inköp av icke-revisionstjänster följs kontinuerligt upp av revisions- utskottet som även utvärderar innehållet i såväl revisions- som konsult- tjänster. Rapporter Bolagsstyrning 72 Introduktion Innehåll Om Ratos Rapporter Förvaltningsberättelse Hållbarhetsrapport Allmänna upplysningar Miljöupplysningar Sociala upplysningar Styrningsupplysningar Bolagsstyrning Ordföranden har ordet Bolagsstyrningsrapport Styrelse och VD Ledningsgrupp Finansiella rapporter och noter Koncernens räkningar Moderbolagets räkningar Notförteckning Noter Revisionsberättelse Granskningsberättelse Övrigt 5  Styrning i Ratos Ratos principer för aktivt ägande och utövande av ägarrollen Ratos är ett svenskt bolag som äger och utvecklar privata och börsnote- rade nordiska bolag. I Ratos Code of Conduct finns vissa strategiska fundament som ligger till grund för hur bolaget väljer att agera som ägare och synen på bolagsstyrning. Ratos som ägare ska addera värde men värdeskapande och styrning är därmed inte detsamma i alla situa- tioner. Att ha en tydlig ansvarsfördelning mellan ägare, styrelse och VD är viktigt för styrningen av Ratos bolag såväl som för moderbolaget Ratos AB och därmed en viktig del i Ratos affärsmodell och framgång som ägare. Mer om Ratos utövande av ägarrollen går att läsa på sidan 4. VD och ledningsgruppen VD utses av styrelsen och ansvarar tillsammans med ledningsgruppen för den dagliga verksamheten i Ratos i enlighet med styrelsens instruk- tioner. VD ger styrelsen löpande uppdateringar om verksamheten och tillser att den får information för att fatta väl avvägda beslut. Ledningsgruppen i Ratos består av VD, CFO, investerings- och strategi chef, chefsjurist samt kommunikations- och hållbarhetschef. Ledningsgruppens roll är att förbereda och implementera strategier, hantera bolagsstyrnings- och organisationsfrågor samt följa upp Ratos finansiella utveckling och hållbarhetsarbete. Bolagens finansiella utveckling och pågående aktiviteter avhandlas vid månadsvisa möten där respektive bolags VD och CFO deltar tillsam- mans med Ratos VD, CFO samt andra ledande befattningshavare. Ersättning till ledande befattningshavare Riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare godkändes på årsstämman 2022. Mer information om fast och rörlig ersättning finns i not 7. Utvärdering av behovet av internrevision Ratos innehav består av 14 bolag med huvudsaklig verksamhet i Norden, som är eller kan bli marknadsledande. Vid utgången av året hade Ratos 14 bolag vilka verkar inom tre affärsområden i olika branscher med olika risker. För Ratos har behovet av internrevision därmed bedömts lämp- ligare att diskutera och besluta för varje enskilt bolag utifrån behov, storlek och komplexitet än från moderbolags- eller koncernnivå. Ratos genomför årligen en riskgenomgång, där betydande risker i bolagen respektive Ratos sammanfattas och diskuteras i bolagens respektive Ratos ledning och styrelse. Ratos ledning och styrelse kan med riskgenomgången som grund identifiera behov av fördjupning/ utveckling av vissa områden, möjlighet att identifiera områden som behöver stärkas samt ge vägledning för revisionsutskottet vid revisions- prioriteringar. Moderbolaget Ratos AB med 23 anställda vid årets slut har inga komplexa funktioner som är svåra att genomlysa. Behovet av att införa en internrevisionsfunktion för moderbolaget Ratos AB måste därför betraktas som litet, varför Ratos, i likhet med föregående år, beslutat att inte inrätta en internrevisionsfunktion varken på koncernnivå eller för moderbolaget Ratos AB. Intern kontroll Styrelsen har det övergripande ansvaret för att det inom Ratos finns en effektiv och adekvat riskhantering och intern kontroll. Syftet är att ge en rimlig försäkran att verksamheten drivs ändamålsenligt och effektivt, att den externa rapporteringen är tillförlitlig och att lagar såväl som interna regler och policydokument följs. Detta sker genom ett strukturerat sty- relsearbete samt genom att uppgifter delegeras till ledningen, revisions- utskottet och andra medarbetare. Därutöver sker en dialog med koncer- nens revisorer avseende deras löpande observationer samt den årliga utvärderingen av intern kontroll, som genomförs under tredje kvartalet och avrapporteras till revisionsutskottet. Ansvar och befogenheter defi- nieras även i Ratos ”assurance mapping”, vilket utgör en del av Ratos riskhanteringsprocess, samt i instruktioner för attesträtt, policydoku- ment och manualer som anger riktlinjer och handledning för koncernens verksamhet och medarbetare. Vidare har respektive bolags styrelse ansvar för att bolaget i fråga följer lagar och regler samt för efterlevnad av interna policydokument och riktlinjer. En rutin har successivt implementerats för att stärka uppföljningen av dessa. Ratos har ett ramverk med minimikrav avseende intern kontroll (MICR) kopplat till intern kontroll för finansiell rapportering (ICFR). Ramverket syftar till att få ytterligare förbättrad säkerhet i att den externa finansiella rapporteringen är tillförlitlig och upprättad i enlighet med lagar, förordningar, redovisningsstandarder och andra krav som är tillämpliga för Ratos. Uppföljning och utvärdering av minimikraven i respektive bolag görs årligen och återrapporteras till Ratos revisions- utskott. Rapporter Bolagsstyrning 73 Introduktion Innehåll Om Ratos Rapporter Förvaltningsberättelse Hållbarhetsrapport Allmänna upplysningar Miljöupplysningar Sociala upplysningar Styrningsupplysningar Bolagsstyrning Ordföranden har ordet Bolagsstyrningsrapport Styrelse och VD Ledningsgrupp Finansiella rapporter och noter Koncernens räkningar Moderbolagets räkningar Notförteckning Noter Revisionsberättelse Granskningsberättelse Övrigt Ratos riskhanteringsprocess Ratos genomför årligen en riskgenomgång, där betydande risker i den egna verksamheten och bolagen sammanfattas och diskuteras i Ratos respektive bolagens ledning och styrelse. Processen syftar till att ge bolagens ledning och styrelse samt Ratos ledning och styrelse en för- ståelse för Ratos största risker. Som en del av god bolagsstyrning förväntas bolagen ha en kon- tinuerlig process för att identifiera, bedöma och hantera sina risker. Respektive bolags VD och ledning är operationellt ansvariga för att en ändamålsenlig riskhanteringsprocess finns och är godkänd av respek- tive bolags styrelse. Ratos stödjer sina bolag med upplägg och modeller för arbetet och arbetar löpande med att stärka såväl den egna som bolagens riskpro- cesser. Ratos riskhanteringsprocess kompletteras med en ”assurance mapping”, dvs. ett tydliggörande av ansvar och validering av interna processer och identifierade risker. Ratos största risker finns samman- fattade i förvaltningsberättelsen på sidorna 28–31. Intern kontroll avseende den finansiella rapporteringen Den interna kontrollen avseende den finansiella rapporteringen utgår från hur Ratos verksamhet bedrivs och hur organisationen är uppbyggd. Ratos verksamhet består av att utveckla bolag med huvudkontor i Norden, som är eller kan bli marknadsledande. Ratos har tre affärs- områden; Construction & Services, Industry och Consumer och varje affärsområde består för närvarande av två till åtta bolag. Respektive affärsområde har ett dedikerat team som även arbetar aktivt i bolagens styrelser. Varje enskilt bolag är oberoende av andra bolag ägda av Ratos. Avsikten är inte att system- och rapporteringsmässigt integrera dessa bolag i Ratoskoncernen, utan resurser läggs på uppföljning och utveck- ling av dotter- och intresseföretagens rapportering. Ratos ambition är att, som en del i det värdeskapande arbetet med bolagen, skapa själv- ständiga och högkvalitativa organisationer med en hög rapporterings- kvalitet. Ratos har ett övergripande ansvar men beslut och styrning sker i varje enskilt bolag utifrån behov, storlek och komplexitet. Den interna kon- trollen avseende den finansiella rapporteringen utformas därför för att vara ändamålsenlig i såväl Ratos AB som i bolagen. Utvärdering och beslut tas av respektive styrelse och ledning. Det innebär att de väsent- liga risker som påverkar den interna kontrollen avseende finansiell rap- portering identifieras och hanteras såväl av Ratos som på bolagsnivå. Basen för den interna kontrollen avseende den finansiella rapporte- ringen utgörs av en övergripande kontrollmiljö där organisation, besluts- vägar, befogenheter och ansvarsområden har dokumenterats och kom- municerats i ett antal styrande dokument. Det innebär att befogenheter och ansvar inom Ratos AB och respektive dotterbolag finns fastställda i ett antal interna riktlinjer, policydokument och manualer. Det gäller till exempel arbetsfördelningen mellan styrelsen och VD och övriga organ som styrelsen inrättar, instruktioner för attesträtt samt redovisnings- och rapporteringsinstruktioner. Detta tjänar även till att minska risken för oegentligheter och otillbörligt gynnande av annan part på företagets bekostnad. Samtliga bolag rapporterar månadsvis fullständiga bokslut samt prognoser. Rapporteringen sker i ett gemensamt koncernredovisnings- system. Rapporteringen utgör grunden för koncernens konsoliderade finansiella rapportering. Varje enskilt bolag svarar för ekonomisk styr- ning och för att finansiella rapporter är korrekta, kompletta och leve- reras i tid inför koncernrapporteringen. Den finansiella rapporteringen är utarbetad för att följa gällande lagar och regelverk såsom till exempel IFRS. Bolagens IFRS-tillämpning i rapporteringen och hur den ansluter till de principval som Ratos har gjort följs upp löpande. Ratos ekonomi- avdelning har flertalet stödjande instruktioner och dokument avsedda som stöd för bolagens rapportering för att säkerställa fullständighet och riktighet i den finansiella rapporteringen. Intern riskhanteringsprocess för Ratos 1. Identifiering 2. Klassificering 3. Hantering 4. Rapportering 5. Ägarrapportering En plan för hur identifierade risker ska hanteras tas fram med aktivi- teter och medel för att eliminera/ minska/bevaka risken, samt vem som är ansvarig för respektive aktivitet. En rapport som summerar Ratos största risker sammanställs och dis- kuteras i Ratos styrelse årligen. Riskbedömningen och handlings- planer presenteras och diskuteras i respektive bolags styrelse åtminstone en gång per år. Klassificering och rangordning av identifierade risker, baserat på sanno likhet, påverkansgrad, typ av risk och tidsaspekt. Ratos rekommenderar en bred ansats, där samtliga relevanta ope- rationella, strategiska, finansiella samt legala områden täcks, för att identifiera bolagens största risker. Respektive bolag bör fånga upp och diskutera risker på lämplig nivå i organisationen i en bolagsanpassad process. Rapporter Bolagsstyrning 74 Introduktion Innehåll Om Ratos Rapporter Förvaltningsberättelse Hållbarhetsrapport Allmänna upplysningar Miljöupplysningar Sociala upplysningar Styrningsupplysningar Bolagsstyrning Ordföranden har ordet Bolagsstyrningsrapport Styrelse och VD Ledningsgrupp Finansiella rapporter och noter Koncernens räkningar Moderbolagets räkningar Notförteckning Noter Revisionsberättelse Granskningsberättelse Övrigt Säkerställandet av kvaliteten i den finansiella rapporteringen Det är styrelsens uppfattning att kvaliteten i ett bolags finansiella rap- portering i första hand styrs av organisationens kompetens i redovis- ningsfrågor samt hur ekonomi-, redovisnings- och finansfunktionerna är bemannade och organiserade. Ratos ekonomiavdelning är involverade i rapporteringen från bolagen. Detta innebär att kvaliteten i bolagens redovisning och rapportering kontinuerligt granskas och utvecklas. Ratos utvärderar inrapporteringen från bolagen ur analytisk synvinkel med avseende på fullständighet och rimlighet samt att Ratos redovis- ningsprinciper efterlevs. Ratos ekonomiavdelning har en aktiv dialog med respektive bolag. Eventuella avvikelser som uppmärksammats i den legala och operativa uppföljningen korrigeras. Utvecklingen och risker som identifieras kommuniceras månadsvis till VD och CFO, som i tillämpliga fall i sin tur rapporterar till Ratos styrelse. Varje månad avger bolagen rapporter där aktiviteter i bolaget och bolagets utveckling beskrivs och analyseras. Rapporterna lämnas till Ratos ledning och i vissa fall till Ratos styrelse. Rapporterna komplet- teras med månadsvisa möten mellan bolagen och Ratos ledning där rap- porteringen diskuteras och analyseras för att förstå respektive bolags finansiella utveckling och uppföljning av verksamheten. Redovisning av förvärv och avyttringar, liksom större transaktioner och redovisningsfrågor, diskuteras och stäms löpande av med Ratos revi- sorer. Koncernkonsolideringsprocessen innehåller ett antal avstäm- ningskontroller, dels manuella, dels automatiska kontroller i till exempel koncernredovisningssystemet. Ratos ekonomiavdelning är organiserad och bemannad utifrån behovet av att säkerställa att koncernen upprätthåller en hög redovis- ningsstandard samt följer IFRS och övrig normgivning inom redovis- ningsområdet. I arbetsuppgifterna ingår att upprätta löpande redovis- ning i huvudsak för moderbolaget samt att upprätta bokslut för både moderbolag och koncern. Ratos ekonomiavdelning leds av Ratos CFO och medarbetarna har relevant yrkeserfarenhet från rapportering och redovisningsfrågor. Styrelsen övervakar genom revisionsutskottet den interna kontrollen samt den finansiella rapporteringens tillförlitlighet och utvärderar rekommendationer till förbättringar. Revisionsutskottet lämnar förslag i frågor som kräver styrelsens beslut. Läs mer om Ratos bolagsstyrning Läs mer om Ratos bolagsstyrning på vår hemsida under Bolagsstyrning • • Tidigare års bolagsstyrningsrapporter • • Bolagsordning • • Information från tidigare års bolagsstämmor • • Valberedning • • Styrelsen och dess utskott • • Ledningsgrupp • • Incitamentssystem • • Revisor Rapporter Bolagsstyrning 75 Introduktion Innehåll Om Ratos Rapporter Förvaltningsberättelse Hållbarhetsrapport Allmänna upplysningar Miljöupplysningar Sociala upplysningar Styrningsupplysningar Bolagsstyrning Ordföranden har ordet Bolagsstyrningsrapport Styrelse och VD Ledningsgrupp Finansiella rapporter och noter Koncernens räkningar Moderbolagets räkningar Notförteckning Noter Revisionsberättelse Granskningsberättelse Övrigt Övre raden från vänster: Jan Söderberg Tone Lunde Bakker Gunilla Berg Magnus Stephensen Undre raden från vänster: Mats Granryd Cecilia Sjöstedt Per-Olof Söderberg Rapporter Bolagsstyrning 76 Introduktion Innehåll Om Ratos Rapporter Förvaltningsberättelse Hållbarhetsrapport Allmänna upplysningar Miljöupplysningar Sociala upplysningar Styrningsupplysningar Bolagsstyrning Ordföranden har ordet Bolagsstyrningsrapport Styrelse och VD Ledningsgrupp Finansiella rapporter och noter Koncernens räkningar Moderbolagets räkningar Notförteckning Noter Revisionsberättelse Granskningsberättelse Övrigt Styrelse och VD Per-Olof Söderberg, ordförande Styrelseledamot sedan 2000 och styrelseordförande sedan december 2017. Oberoende i förhållande till bolaget och bolagsledningen. Beroende i förhållande till större aktieägare i bolaget. Civilekonom, Handelshögskolan i Stockholm. MBA Insead. Född 1955, svensk. Styrelseordförande och medgrundare i Söderberg & Partners AB. Styrelseordförande och grundare i föreningen Inkludera. Vice ordförande i Handelshögskolan i Stockholm. Tidigare koncernchef på Dahl. Aktier i Ratos (eget och närståendes): 17 739 153 A-aktier, 5 370 122 B-aktier Tone Lunde Bakker Styrelseledamot sedan 2022. Oberoende i förhållande till bolaget, bolagsledningen samt större aktieägare i bolaget. Civilekonomexamen från Arizona State University i USA. Född 1962, norsk. VD för Eksportfinansiering Norge (Eksfin). Styrelsele- damot i Webstep ASA. Medlem av, och ordförande i Kontroll kommittén, Stiftelsen DNV Counsel. Tidigare ledande befattningar inom nordiska banker. 18 år inom Danske Bank Norway varav tre år som lands- chef och senast som VD för Swedbank Norway. Aktier i Ratos (eget och närståendes): 5 000 B-aktier Gunilla Berg Styrelseledamot sedan 2025. Oberoende i förhållande till bolaget, bolagsledningen samt större aktieägare i bolaget. Civilekonom, Handelshögskolan i Stockholm. Född 1960, svensk. Styrelseledamot samt ordförande i revisionsutskotten i Atrium Ljungberg, Praktikertjänst samt Nordion Energi. Tidigare CFO i bl a Post Nord, SAS och KF samt styrelse- ledamot för bl a Alfa Laval, LE Lundbergsföretagen, Vatten fall, Atlas Copco samt Afry. Aktier i Ratos (eget och närståendes): 4 000 B-aktier Mats Granryd Styrelseledamot sedan 2024. Oberoende i förhållande till bolaget, bolagsledningen samt större aktieägare i bolaget. Civilingenjör, KTH Kungliga Tekniska Högskolan i Stockholm. Född 1962, svensk. Styrelseordförande i Vattenfall och Business Sweden. Styrelsemedlem i Telenor. Verksam inom DNV Counsel, FN:s bredbandskommission samt medlem i The B Team. Tidigare Director General och styrelseledamot i GSMA, 2016–2025. VD och koncernchef för Tele2 Group, 2010– 2016. Ledande befattningar inom Ericsson, 1995–2010. Managementkonsult Arthur Andersen och Arrigo, 1988–1995. Aktier i Ratos (eget och närståendes): 30 000 B-aktier Jan Söderberg, vice ordförande Styrelseledamot sedan 2000 och vice styrelseordförande sedan december 2017. Oberoende i förhållande till bolaget och bolagsledningen. Beroende i förhållande till större aktieägare i bolaget. Civilekonom, Handelshögskolan i Stockholm. Född 1956, svensk. Styrelseordförande i och grundare av Söderbergföretagen. Tidigare befattningar inkluderar VD och koncernchef för Bröderna Edstrand samt ledande befattningar i Dahl Invest AB, Fosselius & Alpen och Esselte. Aktier i Ratos (eget och närståendes): 14 787 996 A-aktier, 4 731 750 B-aktier Gustaf Salford, VD och koncernchef VD och koncernchef sedan december 2025. Masterexamen, Handelshögskolan i Stockholm. Reservofficer, Flottan Född 1977, svensk. Anställd på Ratos sedan december 2025. Tidigare VD, CFO och andra ledande befattningar Elekta, 2009–2025. Managementkonsult Boston Consulting Group, 2007–2009. Managementkonsult Booz Allen Hamilton, 2004–2007. Aktier i Ratos (eget och närståendes): 0 Cecilia Sjöstedt Styrelseledamot sedan 2024. Oberoende i förhållande till bolaget, bolagsledningen samt större aktieägare i bolaget. Civilingenjör, maskinteknik, KTH Kungliga Tekniska Högskolan i Stockholm. Född 1967, svensk. Vice President & Managing Director för Maquet Critical Care på Getinge. Vice styrelseordförande för Stockholms handelskammare. Styrelseledamot i Pulsion Medical Systems (Tyskland). Tidigare Site Leader & Managing Director samt GSC Director Resins & Technology på Cytiva (Danaher)/GE Healthcare Uppsala, 2018–2023. Plant & Site Director (Managing Director) på Galderma/Nestlé Skin Health Uppsala, 2016–2018. Site Director Fresenius Kabi Uppsala, 2010–2016. Ledande positioner inom svensk och inter- nationell industri. Framför allt inom pappersindustrin, grafisk industri, mat & dryckesindustrin samt Life Science/ MedTech. Aktier i Ratos (eget och närståendes): 5 500 B-aktier Styrelsesekreterare Magnus Stephensen, Chefsjurist, Ratos. Revisor Vid 2025 års ordinarie bolagsstämma valdes revisions- byrån Ernst & Young AB. Erik Sandström, auktoriserad revisor, har utsetts till huvudansvarig revisor för tiden till och med ordinarie bolagsstämma 2026. Styrelsens och VD:s innehav per den 31 december 2025, för aktuellt innehav se Ratos hemsida www.ratos.com. Rapporter Bolagsstyrning 77 Introduktion Innehåll Om Ratos Rapporter Förvaltningsberättelse Hållbarhetsrapport Allmänna upplysningar Miljöupplysningar Sociala upplysningar Styrningsupplysningar Bolagsstyrning Ordföranden har ordet Bolagsstyrningsrapport Styrelse och VD Ledningsgrupp Finansiella rapporter och noter Koncernens räkningar Moderbolagets räkningar Notförteckning Noter Revisionsberättelse Granskningsberättelse Övrigt Från vänster: Wilhelm Montgomery Katarina Grönwall Anna Vilogorac Gustaf Salford Magnus Stephensen Rapporter Bolagsstyrning 78 Introduktion Innehåll Om Ratos Rapporter Förvaltningsberättelse Hållbarhetsrapport Allmänna upplysningar Miljöupplysningar Sociala upplysningar Styrningsupplysningar Bolagsstyrning Ordföranden har ordet Bolagsstyrningsrapport Styrelse och VD Ledningsgrupp Finansiella rapporter och noter Koncernens räkningar Moderbolagets räkningar Notförteckning Noter Revisionsberättelse Granskningsberättelse Övrigt Ledningsgrupp Anna Vilogorac CFO & IR MSc KTH Kungliga Tekniska Högskolan i Stockholm. Född 1979, svensk. Anställd på Ratos sedan 2025. Group CFO, Nuent Group, 2023–2025. Flera olika strategi- och finansroller, senast CFO på ett av Sandvik Groups affärsområden, 2013–2023. Transaction services KPMG, 2011–2013. Strategy advisory PwC, 2008–2011. Business consultant Lawson, 2006–2008. Teckningsoptioner i Ratos: 100 000 Konvertibler i Ratos: 100 000 Wilhelm Montgomery Vice President of Strategy & Investments MBA INSEAD. Född 1994, svensk. Anställd på Ratos sedan 2021. L.E.K. Consulting, 2018–2021. Aktier i Ratos (eget och närståendes): 15 500 A-aktier, 350 000 B-aktier Konvertibler i Ratos: 216 400 Katarina Grönwall Vice President Communications & Sustainability Jur. kand. Stockholms universitet. Född 1968, Svensk. Anställd på Ratos sedan 2025. Chief Communications & Sustainability OX2 Group, 2021–2024. Chief Communications Sweco Group, 2019–2021. Chief Communications Handelsbanken Group, 2018–2019. SVP Communications Skanska Group, 2009–2018. EVP Hallvarsson & Halvarsson, 1999–2009. EU-Fakta, Confederation of Swedish Enterprises, 1992–1996. Teckningsoptioner i Ratos: 50 000 Konvertibler i Ratos: 50 000 Gustaf Salford VD och koncernchef sedan december 2025 Masterexamen, Handelshögskolan i Stockholm. Reservofficer, Flottan. Född 1977, svensk. Anställd på Ratos sedan december 2025. VD, CFO och andra ledande befattningar Elekta, 2009–2025. Managementkonsult Boston Consulting Group, 2007–2009. Managementkonsult Booz Allen Hamilton, 2004–2007. Aktier i Ratos (eget och närståendes): 0 Ledningsgruppens innehav per den 31 december 2025, för aktuellt innehav se Ratos webbplats www.ratos.com. Magnus Stephensen Chefsjurist Jur.kand. Uppsala universitet. Född 1980, svensk och isländsk. Anställd på Ratos sedan 2017. Modern Times Group MTG AB (publ), 2012–2017. Linklaters Advokatbyrå AB, 2005–2012. Teckningsoptioner i Ratos: 375 000 Konvertibler i Ratos: 665 000 Rapporter Bolagsstyrning 79 Introduktion Innehåll Om Ratos Rapporter Förvaltningsberättelse Hållbarhetsrapport Allmänna upplysningar Miljöupplysningar Sociala upplysningar Styrningsupplysningar Bolagsstyrning Ordföranden har ordet Bolagsstyrningsrapport Styrelse och VD Ledningsgrupp Finansiella rapporter och noter Koncernens räkningar Moderbolagets räkningar Notförteckning Noter Revisionsberättelse Granskningsberättelse Övrigt Rapporter Finansiella rapporter och noter 80 Finansiella rapporter och noter Koncernens rapport över resultat och totalresultat MSEK Not 2, 4 2025 2024 MSEK Not 2, 4 2025 2024 Nettoomsättning 3 18 832 20 057 Övrigt totalresultat Övriga rörelseintäkter 3 1 022 142 Poster som inte ska återföras i resultaträkningen 22 Kostnad för sålda varor och tjänster –8 330 –8 985 Omvärdering av förmånsbestämda pensioner, netto 9 –3 Aktiverat arbete för egen räkning 7 11 Skatt hänförlig till poster som inte ska återföras i resultaträkningen 10 –1 0 Kostnader för ersättning till anställda 7, 22 –6 589 –6 849 8 –3 Avskrivningar och nedskrivningar av materiella och immateriella Poster som senare kan återföras i resultaträkningen 19 anläggningstillgångar samt nyttjanderättstillgångar 11, 12, 13 –3 131 –1 745 Årets omräkningsdifferenser –582 133 Övriga externa kostnader 8, 26 –2 114 –2 136 Årets förändring av säkringsreserv –116 79 Realisationsresultat från koncernföretag 5 9 62 Skatt hänförlig till poster som senare kan återföras till resultaträkningen 10 4 –2 Realisationsresultat från investeringar redovisade enligt –694 210 kapitalandelsmetoden 33 Andelar av resultat från investeringar redovisade enligt Årets övrigt totalresultat, netto efter skatt –685 207 kapitalandelsmetoden 6, 14 544 439 Summa totalresultat för året 1 846 869 Rörelseresultat 284 995 Summa totalresultat för året hänförligt till Finansiella intäkter 9 33 68 Moderbolagets ägare 1 594 434 Finansiella kostnader 9 –532 –771 Innehav utan bestämmande inflytande 253 436 Valutakursvinster/förluster 9 –48 –23 Finansnetto –547 –726 Resultat före skatt –262 269 Resultat per aktie från årets resultat, SEK 21 Inkomstskatt 10 –236 –176 – före utspädning 6,51 0,76 Årets resultat från kvarvarande verksamhet –499 94 – efter utspädning 6,46 0,76 Resultat per aktie från kvarvarande verksamhet, SEK 21 Årets resultat från avvecklad verksamhet 4 3 031 568 – före utspädning –2,07 –0,45 Årets resultat 2 532 662 – efter utspädning –2,07 –0,45 Årets resultat hänförligt till Moderbolagets ägare 2 130 249 Innehav utan bestämmande inflytande 20 402 414 Introduktion Innehåll Om Ratos Rapporter Förvaltningsberättelse Hållbarhetsrapport Allmänna upplysningar Miljöupplysningar Sociala upplysningar Styrningsupplysningar Bolagsstyrning Ordföranden har ordet Bolagsstyrningsrapport Styrelse och VD Ledningsgrupp Finansiella rapporter och noter Koncernens räkningar Moderbolagets räkningar Notförteckning Noter Revisionsberättelse Granskningsberättelse Övrigt Rapporter Finansiella rapporter och noter 81 Rapport över finansiell ställning för koncernen MSEK Not 4 2025-12-31 2024-12-31 MSEK Not 4 2025-12-31 2024-12-31 TILLGÅNGAR EGET KAPITAL OCH SKULDER Anläggningstillgångar Aktiekapital 18 1 031 1 031 Goodwill 11 10 170 14 286 Övrigt tillskjutet kapital 439 439 Övriga immateriella anläggningstillgångar 11 1 539 1 785 Reserver 19 –613 –70 Materiella anläggningstillgångar 12 1 177 1 547 Balanserat resultat inklusive årets resultat 12 451 10 869 Nyttjanderättstillgångar 13 3 277 3 609 Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare 13 308 12 270 Andelar redovisade enligt kapitalandelsmetoden 14 5 264 3 426 Innehav utan bestämmande inflytande 20 2 126 2 482 Aktier och andelar 16 22 0 Summa eget kapital 15 434 14 752 Övriga fordringar 16 57 95 Skulder Uppskjutna skattefordringar 10 476 555 Långfristiga räntebärande skulder 16, 25, 26 7 002 7 613 Summa anläggningstillgångar 21 982 25 304 Övriga långfristiga skulder 16, 32 325 963 Omsättningstillgångar Avsättningar för pensioner 22 64 68 Varulager 17 1 602 1 851 Övriga avsättningar 23 33 43 Skattefordringar 64 86 Uppskjutna skatteskulder 10 346 708 Kundfordringar 16, 25 2 150 3 025 Summa långfristiga skulder 7 771 9 395 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 321 393 Kortfristiga räntebärande skulder 16, 25, 26 912 1 390 Avtalstillgångar 32 390 669 Leverantörsskulder 16 1 348 2 676 Övriga fordringar 16 236 1 010 Skatteskulder 141 304 Derivatinstrument 16 1 12 Avtalsskulder 32 272 2 398 Likvida medel 16, 30 1 138 2 186 Derivatinstrument 16 8 3 Summa omsättningstillgångar 5 902 9 232 Övriga skulder 595 1 412 Summa tillgångar 27 885 34 536 Upplupna kostnader 24 1 277 1 651 Avsättningar 23 127 555 Summa kortfristiga skulder 4 680 10 388 Summa skulder 12 451 19 783 Summa eget kapital och skulder 27 885 34 536 Information om koncernens ställda säkerheter och eventualförpliktelser, se not 27. Introduktion Innehåll Om Ratos Rapporter Förvaltningsberättelse Hållbarhetsrapport Allmänna upplysningar Miljöupplysningar Sociala upplysningar Styrningsupplysningar Bolagsstyrning Ordföranden har ordet Bolagsstyrningsrapport Styrelse och VD Ledningsgrupp Finansiella rapporter och noter Koncernens räkningar Moderbolagets räkningar Notförteckning Noter Revisionsberättelse Granskningsberättelse Övrigt Rapporter Finansiella rapporter och noter 82 Rapport över förändringar i koncernens eget kapital Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare Övrigt till skjutet Balanserat resultat, Innehav utan Totalt MSEK Not 18, 19, 20 Aktie kapital kapital Reserver inkl. årets resultat Summa bestämmande inflytande eget kapital Ingående eget kapital 2024-01-01 1 029 421 –258 11 123 12 314 2 137 14 451 Årets resultat 249 249 414 662 Årets övrigt totalresultat 188 –3 185 22 207 Årets totalresultat 188 246 434 436 869 Utdelning –409 –409 –281 –689 Innehav utan bestämmande inflytandes andel av kapitaltillskott, nyemission och nedsatt kapital 50 50 Konvertering av konvertibellån till aktier 3 19 21 21 Nettoeffekt, återköp/inlösen egna aktier –1 –1 –1 –2 Värdet av konverteringsrätt för konvertibla förlagslån, netto 4 4 4 Optionspremier, netto 6 6 6 Säljoption, framtida förvärv från innehav utan bestämmande inflytande 598 598 323 921 Förvärv av andel i dotterföretag från innehav utan bestämmande inflytande –529 –529 –402 –931 Avyttring av andel i dotterföretag till innehav utan bestämmande inflytande –12 –12 64 52 Innehav utan bestämmande inflytandes andel av utdelning från intressebolag –156 –156 156 Utgående eget kapital 2024-12-31 1 031 439 –70 10 869 12 270 2 482 14 752 Ingående eget kapital 2025-01-01 1 031 439 –70 10 869 12 270 2 482 14 752 Årets resultat 2 130 2 130 402 2 532 Årets övrigt totalresultat –543 7 –536 –149 –685 Årets totalresultat –543 2 137 1 594 253 1 846 Utdelning –442 –442 –856 –1 298 Innehav utan bestämmande inflytande vid förvärv 5 5 Innehav utan bestämmande inflytande i avyttrat företag –308 –308 Värdet av konverteringsrätt för konvertibla förlagslån, netto 1 1 1 Optionspremier, netto –1 –1 –1 Säljoption, framtida förvärv från innehav utan bestämmande inflytande 179 179 440 619 Förvärv av andel i dotterföretag från innehav utan bestämmande inflytande –140 –140 –56 –195 Avyttring av andel i dotterföretag till innehav utan bestämmande inflytande –39 –39 51 12 Innehav utan bestämmande inflytandes andel av utdelning från intressebolag –114 –114 114 Utgående eget kapital 2025-12-31 1 031 439 –613 12 451 13 308 2 126 15 434 Introduktion Innehåll Om Ratos Rapporter Förvaltningsberättelse Hållbarhetsrapport Allmänna upplysningar Miljöupplysningar Sociala upplysningar Styrningsupplysningar Bolagsstyrning Ordföranden har ordet Bolagsstyrningsrapport Styrelse och VD Ledningsgrupp Finansiella rapporter och noter Koncernens räkningar Moderbolagets räkningar Notförteckning Noter Revisionsberättelse Granskningsberättelse Övrigt Rapporter Finansiella rapporter och noter 83 Rapport över kassaflöden för koncernen MSEK Not 30 2025 2024 MSEK Not 30 2025 2024 Den löpande verksamheten Finansieringsverksamheten Rörelseresultat från kvarvarande verksamhet 284 995 Innehav utan bestämmande inflytandes andel i emission/kapitaltillskott 50 Rörelseresultat avvecklad verksamhet 3 047 675 Överlåtelse av egna aktier –2 Justering för poster som inte ingår i kassaflödet 10 1 568 Återköp/slutreglering optioner –128 –28 3 342 3 238 Förvärv och avyttring av andel i dotterföretag från innehav utan Erhållna utdelningar från intressebolag 320 318 bestämmande inflytande –149 –891 Räntor och finansiella poster, netto –414 –544 Utbetald utdelning –442 –409 Betald inkomstskatt –363 –447 Utbetald utdelning, innehav utan bestämmande inflytande –856 –281 Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändring av Upptagna lån 3 262 3 405 rörelsekapital 2 884 2 566 Amortering av lån –3 659 –3 403 Kassaflöde från förändringar i rörelsekapital Amortering av finansiella leasingskulder –938 –1 060 Kassaflöde från finansieringsverksamheten –2 909 –2 618 Ökning (–)/Minskning (+) av varulager 64 130 Ökning (–)/Minskning (+) av rörelsefordringar 131 351 Årets kassaflöde –944 –145 Ökning (+)/Minskning(–) av rörelseskulder –784 399 Likvida medel vid årets början 2 186 2 360 Kassaflöde från den löpande verksamheten 2 294 3 445 Kursdifferens i likvida medel –105 –29 Investeringsverksamheten Likvida medel vid årets slut 1 138 2 186 Förvärv, koncernföretag –43 –608 Avyttring, koncernföretag 71 –25 Avyttring, investeringar redovisade enligt kapitalandelsmetoden 30 Investering och avyttring, immateriella/materiella anläggningstillgångar –394 –287 Investering och avyttring, finansiella tillgångar 6 –52 Kassaflöde från investeringsverksamheten –330 –972 Introduktion Innehåll Om Ratos Rapporter Förvaltningsberättelse Hållbarhetsrapport Allmänna upplysningar Miljöupplysningar Sociala upplysningar Styrningsupplysningar Bolagsstyrning Ordföranden har ordet Bolagsstyrningsrapport Styrelse och VD Ledningsgrupp Finansiella rapporter och noter Koncernens räkningar Moderbolagets räkningar Notförteckning Noter Revisionsberättelse Granskningsberättelse Övrigt Rapporter Finansiella rapporter och noter 84 Moderbolagets resultaträkning Moderbolagets rapport över totalresultat MSEK Not 2025 2024 Övriga rörelseintäkter 3 62 8 Övriga externa kostnader 8 –100 –36 Personalkostnader 7, 22 –136 –113 Avskrivningar av materiella anläggningstillgångar 12 –1 –1 Rörelseresultat –174 –142 Resultat från andelar i koncernföretag 5 –700 Övriga ränteintäkter och liknande resultatposter 9 393 478 Räntekostnader och liknande resultatposter 9 –1 297 –459 Valutakursvinster/förluster 9 –38 –4 Resultat efter finansiella poster –1 816 –127 Koncernbidrag, erhållna 485 177 Resultat före skatt –1 332 50 Skatt 10 50 48 Årets resultat –1 281 98 MSEK 2025 2024 Årets resultat –1 281 98 Årets övrigt totalresultat 0 0 Årets totalresultat –1 281 98 Introduktion Innehåll Om Ratos Rapporter Förvaltningsberättelse Hållbarhetsrapport Allmänna upplysningar Miljöupplysningar Sociala upplysningar Styrningsupplysningar Bolagsstyrning Ordföranden har ordet Bolagsstyrningsrapport Styrelse och VD Ledningsgrupp Finansiella rapporter och noter Koncernens räkningar Moderbolagets räkningar Notförteckning Noter Revisionsberättelse Granskningsberättelse Övrigt Rapporter Finansiella rapporter och noter 85 MSEK Not 2025-12-31 2024-12-31 TILLGÅNGAR Anläggningstillgångar Materiella anläggningstillgångar 12 3 3 Finansiella anläggningstillgångar Andelar i koncernföretag 29 8 883 11 174 Andra långfristiga värdepappersinnehav 22 Fordringar på koncernföretag 15, 16 3 700 3 130 Uppskjutna skattefordringar 301 252 Summa anläggningstillgångar 12 909 14 560 Omsättningstillgångar Kortfristiga fordringar Fordringar på koncernföretag 15,16 1 327 3 983 Övriga fordringar 3 5 Derivatinstrument 16 1 4 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 21 17 Kassa och bank 16, 30 436 246 Summa omsättningstillgångar 1 788 4 254 Summa tillgångar 14 697 18 814 Moderbolagets balansräkning MSEK Not 2025-12-31 2024-12-31 EGET KAPITAL OCH SKULDER Eget kapital 18 Bundet eget kapital Aktiekapital 1 031 1 031 Reservfond 289 289 Fritt eget kapital Överkursfond 203 203 Balanserat resultat 7 772 8 116 Årets resultat –1 281 98 Summa eget kapital 8 014 9 737 Långfristiga skulder Räntebärande skulder Konvertibla förlagslån 16 104 112 Övriga räntebärande skulder 16 4 100 4 133 Uppskjutna skatteskulder 3 4 Summa långfristiga skulder 4 207 4 249 Kortfristiga avsättningar Övriga avsättningar 23 9 5 Summa kortfristiga avsättningar 9 5 Kortfristiga skulder Räntebärande skulder Konvertibla förlagslån 16 42 40 Skulder till koncernföretag 16 1 985 4 140 Derivatinstrument 16 2 1 Övriga räntebärande skulder 16 30 378 Ej räntebärande skulder Skulder till koncernföretag 16 339 193 Leverantörsskulder 16 6 14 Övriga skulder 6 3 Upplupna kostnader 24 57 53 Summa kortfristiga skulder 2 467 4 824 Summa eget kapital och skulder 14 697 18 814 Information om moderbolagets ställda säkerheter och eventualförpliktelser, se not 27. Introduktion Innehåll Om Ratos Rapporter Förvaltningsberättelse Hållbarhetsrapport Allmänna upplysningar Miljöupplysningar Sociala upplysningar Styrningsupplysningar Bolagsstyrning Ordföranden har ordet Bolagsstyrningsrapport Styrelse och VD Ledningsgrupp Finansiella rapporter och noter Koncernens räkningar Moderbolagets räkningar Notförteckning Noter Revisionsberättelse Granskningsberättelse Övrigt Rapporter Finansiella rapporter och noter 86 Förändringar i moderbolagets eget kapital Bundet eget kapital Fritt eget kapital MSEK Not 18 Aktiekapital Reservfond Överkursfond Balanserat resultat Årets resultat Totalt eget kapital Ingående eget kapital 2024-01-01 1 029 289 184 8 223 292 10 016 Övriga vinstdispositioner 292 –292 Årets resultat 98 Årets totalresultat 98 98 Utdelning –409 –409 Konvertering av konvertibellån till aktier 3 19 21 Optionspremier 6 6 Värdet av konverteringsrätt för konvertibla förlagslån 5 5 Uppskjuten skatt på konverteringsrätt för konvertibla förlagslån –1 –1 Utgående eget kapital 2024-12-31 1 031 289 203 8 116 98 9 737 Ingående eget kapital 2025-01-01 1 031 289 203 8 116 98 9 737 Övriga vinstdispositioner 98 –98 Årets resultat –1 281 Årets totalresultat –1 281 –1 281 Utdelning –442 –442 Optionspremier –1 –1 Värdet av konverteringsrätt för konvertibla förlagslån 2 2 Uppskjuten skatt på konverteringsrätt för konvertibla förlagslån –1 –1 Utgående eget kapital 2025-12-31 1 031 289 203 7 772 –1 281 8 014 Introduktion Innehåll Om Ratos Rapporter Förvaltningsberättelse Hållbarhetsrapport Allmänna upplysningar Miljöupplysningar Sociala upplysningar Styrningsupplysningar Bolagsstyrning Ordföranden har ordet Bolagsstyrningsrapport Styrelse och VD Ledningsgrupp Finansiella rapporter och noter Koncernens räkningar Moderbolagets räkningar Notförteckning Noter Revisionsberättelse Granskningsberättelse Övrigt Rapporter Finansiella rapporter och noter 87 MSEK Not 30 2025 2024 Den löpande verksamheten Resultat före skatt –1 332 50 Justering för poster som inte ingår i kassaflödet 1 440 –269 109 –220 Betald inkomstskatt Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändring av rörelsekapital 109 –220 Kassaflöde från förändringar i rörelsekapital Ökning (–)/Minskning (+) av rörelsefordringar –25 –35 Ökning (+)/Minskning (–) av rörelseskulder –3 2 Kassaflöde från den löpande verksamheten 80 –252 Investeringsverksamheten Investering och utbetalning netto, aktier i dotterföretag 1 790 –298 Investering, materiella anläggningstillgångar –0 Investering i finansiella tillgångar –22 Kassaflöde från investeringsverksamheten 1 767 –298 Finansieringsverksamheten Återköp/inlösen optioner –29 Inbetald optionspremie 18 Konvertibla förlagslån –7 44 Förändring av externa lån –350 54 Förändring av koncerninterna lån –829 212 Utbetald utdelning –442 –409 Kassaflöde från finansieringsverksamheten –1 657 –80 Årets kassaflöde 190 –630 Likvida medel vid årets början 246 876 Kursdifferens i likvida medel 0 0 Likvida medel vid årets slut 436 246 Moderbolagets kassaflödesanalys Introduktion Innehåll Om Ratos Rapporter Förvaltningsberättelse Hållbarhetsrapport Allmänna upplysningar Miljöupplysningar Sociala upplysningar Styrningsupplysningar Bolagsstyrning Ordföranden har ordet Bolagsstyrningsrapport Styrelse och VD Ledningsgrupp Finansiella rapporter och noter Koncernens räkningar Moderbolagets räkningar Notförteckning Noter Revisionsberättelse Granskningsberättelse Övrigt Rapporter Finansiella rapporter och noter 88 1 Redovisningsprinciper 89 2 Rörelsesegment 94 3 Intäktsredovisning 97 4 Förvärvade och avyttrade verksamheter 98 5 Realisationsresultat från koncernföretag och investeringar redovisade enligt kapitalandelsmetoden 101 6 Andel av resultat från investeringar redovisade enligt kapitalandelsmetoden 101 7 Anställda, personalkostnader och ledande befattningshavares och styrelsens ersättningar 102 8 Arvode och kostnadsersättning till revisorer 106 9 Finansiella intäkter och kostnader 107 10 Skatter 108 11 Immateriella anläggningstillgångar 110 12 Materiella anläggningstillgångar 114 13 Nyttjanderättstillgångar 115 14 Andelar redovisade enligt kapitalandelsmetoden 116 15 Fordringar på koncernföretag 118 16 Finansiella instrument 119 17 Varulager 122 18 Eget kapital 122 19 Redogörelse för övrigt totalresultat samt förändring av reserver och innehav utan bestämmande inflytande 123 20 Innehav utan bestämmande inflytande 124 21 Resultat per aktie 125 22 Pensioner 125 23 Avsättningar 127 24 Upplupna kostnader 128 25 Finansiella risker och riskpolicy 128 26 Leasing 131 27 Ställda säkerheter och eventualförpliktelser 132 28 Närståenderelationer 133 29 Andelar i koncernföretag 133 30 Kassaflödesanalys 134 31 Viktiga uppskattningar och bedömningar 137 32 Avtalstillgångar och avtalsskulder 137 33 Händelser efter balansdagen 138 34 Valutakurser 138 35 Uppgifter om moderbolaget 138 Notförteckning Introduktion Innehåll Om Ratos Rapporter Förvaltningsberättelse Hållbarhetsrapport Allmänna upplysningar Miljöupplysningar Sociala upplysningar Styrningsupplysningar Bolagsstyrning Ordföranden har ordet Bolagsstyrningsrapport Styrelse och VD Ledningsgrupp Finansiella rapporter och noter Koncernens räkningar Moderbolagets räkningar Notförteckning Noter Revisionsberättelse Granskningsberättelse Övrigt Rapporter Finansiella rapporter och noter 89 Noter Not 1 • Redovisningsprinciper Överensstämmelse med normgivning och lag Ratos koncernredovisning har upprättats i enlighet med årsredovis- ningslagen (1995:1554), RFR 1 Kompletterande redovisningsregler för koncerner, International Financial Reporting Standards (IFRS) och tolk- ningar till standarderna (IFRIC) så som de antagits av EU. Moderbolaget tillämpar samma redovisningsprinciper som koncernen utom i de fall som anges i avsnittet ”Moderbolagets redo visningsprinciper” sida 94. Ändrade redovisningsprinciper föranledda av nya eller förändrade IFRS Det har under 2025 inte tillkommit några nya standarder eller ändringar i standarder som har krävt någon förändring av redovisnings- eller värderingsprinciper. Övriga förändringar bedöms inte påverka koncernens principer i någon väsentlig utsträckning. Nya IFRS som ännu inte börjat tillämpas Framtida standarder, ändringar och förbättringar i befintliga standarder samt tolkningar som inte trätt i kraft för räkenskapsåret 2025 har inte förtidstillämpats vid upprättandet av denna finansiella rapport. Ratos utvärderar för närvarande effekterna av införandet av IFRS 18. Stan- darden förväntas främst påverka presentationen och upplysningskraven i de finansiella rapporterna, särskilt utformningen av rapporten över totalresultat samt upplysningar om alternativa resultatmått. IFRS 18 för- väntas inte påverka koncernens redovisade resultat, finansiella ställning eller kassaflöden, utan påverkan bedöms avse klassificering och pre- sentation. Förutsättningar vid upprättande av moderbolagets och koncernens finansiella rapporter Moderbolagets funktionella valuta är svenska kronor som även utgör rapporteringsvaluta för moderbolaget och för koncernen. Det innebär att de finansiella rapporterna presenteras i svenska kronor. Belopp anges i miljoner kronor (MSEK) om inte annat framgår. Avrundningar kan förekomma i tabeller och räkningar, vilka får till följd att angivna totalbelopp inte alltid är en exakt summa av de avrundade delbeloppen. Koncernens redovisningsprinciper, som återges på följande sidor, tillämpas konsekvent på samtliga perioder som presenteras i koncer- nens finansiella rapporter. Principerna tillämpas även konsekvent på rapportering och konsolidering av moderbolag, dotterföretag och intresse företag. Bedömningar och uppskattningar Att upprätta de finansiella rapporterna i enlighet med IFRS kräver bedömningar och uppskattningar samt antaganden som påverkar tillämpningen av redovisningsprinciperna och de redovisade beloppen av tillgångar, skulder, intäkter och kostnader. Det verkliga utfallet kan avvika från dessa uppskattningar och bedömningar. Uppskattningar och antaganden ses över regelbundet. Ändringar av uppskattningar redovisas i den period ändringen görs. Bedömningar vid tillämpningen av IFRS som har en betydande inverkan på de finansiella rapporterna, liksom gjorda uppskattningar som kan medföra väsentliga justeringar i det påföljande årets finansiella rapporter, beskrivs närmare i not 31. Klimatrelaterade risker För att bidra till klimatomställningen har Ratos satt reduktionsmål som sträcker sig över samtliga scope med målet att nå netto noll senast år 2050. I samband med framtagande av målen har Ratos utvärderat både omställningsrisker och fysiska klimatrisker på en översiktlig nivå. Resul- tatet visar att det finns väsentliga risker inom respektive område på sikt. Exempel på omställningsrisker omfattar ökade kostnader till följd av övergång från en till huvudsak, fossildriven fordons- och maskinpark, till fordon och maskiner som drivs på förnybar energi, ökade energikost- nader och koldioxidskatter. Fysiska klimatrisker bedöms till exempel vara extrema väderhändelser som kan störa både den egna verksam- heten direkt och indirekt genom värde- och distributionskedjor. Avseende fysiska klimatrisker görs bedömningen att det är geografisk spridning på koncernens tillgångar vilket minskar risken för effekter av enskilda händelser. Därtill verkar Ratos bolag i huvudsak i geografiska områden vars exponering för extremväder bedöms vara relativt låg. Den större risken bedöms istället vara kopplad till värdekedjan. För att han- tera och reducera denna risk arbetar Ratos för att ha en spridning av både kunder, leverantörer och distributörer som minskar risken att bli beroende av enskilda parter. För mer information om finansiella risker, se vidare information i not 25. Då omställningen sker gradvis har klimatförändringar inte bedömts haft en väsentlig påverkan på de finansiella rapporterna eller på de upp- skattningar och antaganden som har gjorts vid upprättande av koncer- nens års- och hållbarhetsredovisning för räkenskapsåret 2025. Introduktion Innehåll Om Ratos Rapporter Förvaltningsberättelse Hållbarhetsrapport Allmänna upplysningar Miljöupplysningar Sociala upplysningar Styrningsupplysningar Bolagsstyrning Ordföranden har ordet Bolagsstyrningsrapport Styrelse och VD Ledningsgrupp Finansiella rapporter och noter Koncernens räkningar Moderbolagets räkningar Notförteckning Noter Revisionsberättelse Granskningsberättelse Övrigt Rapporter Finansiella rapporter och noter 90 Konsolideringsprinciper och rörelseförvärv Dotterföretag Dotterföretag är företag som Ratos har ett bestämmande inflytande över. Bestämmande inflytande innehas när koncernen exponeras för eller har rätt till rörlig avkastning från sitt innehav i företaget och har möjlighet att påverka avkastningen genom sitt bestämmande inflytande i företaget. Dotterföretag inkluderas i koncernredovisningen från och med den dag då det bestämmande inflytandet överförs till koncernen. Förvärvsmetoden Dotterföretag redovisas enligt förvärvsmetoden. Metoden innebär att förvärv av ett dotterföretag betraktas som en transaktion genom att koncernen indirekt förvärvar dotterföretagets tillgångar och övertar dess skulder. I förvärvsanalysen fastställs det verkliga värdet på förvärvs- dagen av förvärvade identifierbara tillgångar och övertagna skulder samt eventuella innehav utan bestämmande inflytande. Vid förvärv av rörelse finns två alternativa metoder för redovisning av goodwill, antingen pro- portionell andel eller full goodwill. Full goodwill innebär att innehav utan bestämmande inflytande redovisas till verkligt värde. Val mellan dessa två metoder görs individuellt för varje förvärv. Villkorade köpeskillingar redovisas till verkligt värde vid förvärvstid- punkten. Om den villkorade köpeskillingen klassificeras som en finan- siell skuld omvärderas denna till verkligt värde vid varje rapporttillfälle. Omvärderingen redovisas i årets resultat. Om den villkorade köpe skil- lingen däremot klassificeras som egetkapitalinstrument görs ingen omvärdering, och reglering redovisas inom eget kapital. Köp- och säljoption utställd till ägare utan bestämmande inflytande Säljoption utställd till ägare utan bestämmande inflytande avser avtal som ger denne rätt att sälja andelar i dotterföretaget till verkligt värde vid en framtida tidpunkt. Köpoption utställd till ägare utan bestämmande inflytande avser avtal som ger Ratos rätt att köpa andelar i dotterföretaget till verkligt värde vid en framtida tidpunkt. Det belopp som kan komma att betalas om optionen utnyttjas redovisas initialt till nuvärdet av inlösen priset, som gäller vid den tidpunkt då optionen först kan utnyttjas, som finansiell skuld med ett motsvarande belopp direkt i eget kapital. Värdering (nivå 3) av optionen görs löpande och förändringar redovisas direkt över eget kapital. Om optionen löper ut utan att utnyttjas, bokas skulden bort och en motsvarande justering av eget kapital görs. För information om utställda köp- och säljoptioner se not 16. Förvärv och avyttringar i dotterföretag där det bestämmande inflytandet är oförändrat Förvärv och avyttringar av andelar i dotterföretag där Ratos har, ett av transaktionen opåverkat bestämmande inflytande, redovisas som en transaktion inom eget kapital, dvs. mellan moderbolagets ägare och Innehav utan bestämmande inflytande . Intresseföretag – kapitalandelsmetod Intresseföretag är företag som Ratos har ett betydande inflytande över. Betydande inflytande innebär möjlighet att delta i beslut som rör före- tagets finansiella och operativa strategier, men innebär inte ett bestäm- mande inflytande eller gemensamt bestämmande inflytande. I normal- fallet innebär ett ägande motsvarande lägst 20 procent och högst 50 procent av rösterna att ett betydande inflytande innehas. Intresseföretag redovisas enligt kapitalandels metoden. Kapitalandels- metoden innebär att det i koncernen bokförda värdet på aktierna i intresseföretagen motsvaras av koncernens andel i intresseföretagens eget kapital samt eventuella restvärden på koncernmässiga över- och undervärden reducerat med eventuella internvinster. I koncernens resultaträkning redovisas som ”Andel av resultat från investeringar redovisade enligt kapitalandelsmetoden” koncernens andel i intresse- företagens resultat efter skatt. Erhållna utdelningar från intresseföretag minskar redovisat värde. Tillgången avseende andelar i intresseföretag prövas årligen för nedskrivning, skulle värdet anses ha en värdenedgång skrivs andelen ned. Redovisade nedskrivningar reverseras utifall andelar i intresseföretag bedöms ha en bestående värdeuppgång till bokfört värde innan nedskrivning. I noterade intressebolag beräknas Ratos resultatandel på tillgänglig ekonomisk information vid publicering av delårsrapport. I de fall ingen offentlig rapport från intressebolaget finns att tillgå inom rimlig tid före en delårsrapport offentliggörande baseras beräkningen på analytikers prognoser och dylik ekonomisk information. Utländsk valuta Transaktioner Transaktioner i utländsk valuta omräknas till den funktionella valutan till den valutakurs som föreligger på transaktionsdagen. Monetära till- gångar och skulder i utländsk valuta räknas om till den funktionella valutan till den valutakurs som föreligger på balansdagen. Valutakurs- differenser som uppstår vid omräkningar av finansiella tillgångar och skulder redovisas i finansnettot. Värdeförändringar som beror på valuta- omräkning avseende rörelserelaterade tillgångar och skulder redovisas i rörelseresultatet. Nettoinvestering i en utlandsverksamhet Monetära långfristiga fordringar på en utlandsverksamhet för vilken reglering inte är planerad eller troligen inte kommer att ske inom över- skådlig framtid, är i praktiken en del av nettoinvesteringen i utlands- verksamheten. En valutakursdifferens som uppstår på den monetära långfristiga fordringen redovisas i övrigt totalresultat och ackumuleras i omräkningsreserv i eget kapital. Intäktsredovisning Intäktsredovisning enligt IFRS 15 ska ske på det sätt som bäst speglar överföringen av den utlovade varan eller tjänsten till kunden, med hjälp av en femstegsmodell som anges i standarden. För att tillämpa modellen måste ett företag identifiera ett kontrakt som innehåller en prestations- förpliktelse för att överföra en vara eller tjänst till en kund till ett fast- ställt transaktionspris (försäljningspris). Transaktionspriset utgörs av den ersättning som ett företag förväntar sig ha rätt att erhålla i utbyte mot att det överför varor eller tjänster till en kund. När transaktions- priset är fastställt så ska det fördelas till de respektive åtagandena i kontraktet. Intäkten redovisas när prestationsförplikten är uppfylld. Intäktsredovisningen kan antingen ske vid en tidpunkt eller över tid, beroende på när kontrollen överförs till kunden. Ett företag uppfyller ett prestationsåtagande över tid om ett av följande kriterier är uppfyllt: 1. kunden erhåller omedelbar nytta när åtagandet uppfylls 2. företagets prestationer skapar eller förbättrar en tillgång som kunden kontrollerar 3. företagets prestationer skapar inte en tillgång som har en alternativ användning för företaget och företaget har en rätt till betalning för hittills utförda prestationer. För mer information om intäktsredovisning, se not 3. Finansiella intäkter och kostnader I finansnettot redovisas bland annat utdelning, ränta samt kostnader för att uppta lån, beräknad med tillämpning av effektivräntemetoden samt valutakursförändringar avseende finansiella tillgångar och skulder. Utdelningsintäkter redovisas när rätten att erhålla utdelning fastställts. Realisationsresultat vid avyttring av finansiella tillgångar och nedskriv- ningar av finansiella tillgångar redovisas i finansnettot, liksom orealise- rade och realiserade värdeförändringar avseende finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultatet. Värdeförändringar på derivat- instrument där säkringsredovisning ej tillämpas redovisas i finansnettot. Därutöver fördelas betalningar avseende finansiella leasingkontrakt mellan räntekostnad och amortering. Räntekostnaden redovisas som finansiell kostnad. Immateriella tillgångar Goodwill Goodwill värderas till anskaffningsvärde med avdrag för eventuella ackumulerade nedskrivningar. Goodwill skrivs inte av utan prövas årligen för nedskrivningsbehov eller när indikation uppkommer som tyder på att tillgången minskat i värde. Goodwill som uppkommit vid förvärv av intresseföretag eller joint ventures inkluderas i det redo visade värdet för andelarna. Övriga immateriella anläggningstillgångar Övriga immateriella anläggningstillgångar som förvärvas av koncernen redovisas till anskaffningsvärde med avdrag för nedskrivningar samt, om tillgången har en bestämbar nyttjandeperiod, ackumulerade avskrivningar. Introduktion Innehåll Om Ratos Rapporter Förvaltningsberättelse Hållbarhetsrapport Allmänna upplysningar Miljöupplysningar Sociala upplysningar Styrningsupplysningar Bolagsstyrning Ordföranden har ordet Bolagsstyrningsrapport Styrelse och VD Ledningsgrupp Finansiella rapporter och noter Koncernens räkningar Moderbolagets räkningar Notförteckning Noter Revisionsberättelse Granskningsberättelse Övrigt Rapporter Finansiella rapporter och noter 91 Avskrivning Avskrivningar redovisas i resultatet linjärt över immateriella tillgångars beräknade nyttjandeperioder, såvida inte sådana nyttjandeperioder är obestämbara. Avskrivningsbara immateriella tillgångar skrivs av från det datum då de är tillgängliga för användning. De beräknade nyttjandeperioderna är: Antal år Varumärken 1) Obestämbar nyttjandeperiod Kundrelationer 2–10 Affärssystem 3–8 Övriga immateriella tillgångar 3–10 1) De varumärken som för närvarande identifierats av koncernen har bedömts ha obestämbar nyttjandeperiod och skrivs därför inte av, se vidare not 11. Materiella anläggningstillgångar Ägda tillgångar Materiella anläggningstillgångar redovisas i koncernen till anskaffnings- värde efter avdrag för ackumulerade avskrivningar och eventuella ned- skrivningar. I anskaffningsvärdet ingår inköpspriset samt kostnader direkt hänförbara till tillgången för att bringa den på plats och i skick för att utnyttjas i enlighet med syftet med anskaffningen. Exempel på direkt hänförbara kostnader som ingår i anskaffningsvärdet är kostnader för leverans och hantering, installation, lagfarter, konsult- och juristtjänster. Redovisat värde för en materiell anläggningstillgång tas bort ur Rapport över finansiell ställning vid utrangering eller avyttring eller när inga framtida ekonomiska fördelar väntas från användning. Vinst eller förlust som uppkommer vid avyttring eller utrangering av en tillgång utgörs av skillnaden mellan försäljningspriset och tillgångens redo- visade värde, med avdrag för direkta försäljningskostnader, redovisas som övrig rörelseintäkt/kostnad. Avskrivningsprinciper Avskrivning sker linjärt över tillgångens beräknade nyttjandeperiod per komponent. Mark skrivs inte av. Antal år Byggnader 5–50 Maskiner och inventarier 2–20 Leasing Från och med 1 januari 2019 redovisas huvuddelen av leasingavtalen som nyttjanderätts tillgång med tillhörande skuld, från den tidpunkt då tillgången är tillgänglig för användning av leasetagaren. Samtliga leasing kontrakt ses som finansiella leasing avtal. Vid den initiala redo- visningen av ett leasing kontrakt är värdet på nyttjanderättstillgången och leasingskulden vanligt vis lika stort. Varje leasingbetalning fördelas mellan ränta och amortering av leasing skulden. Räntan redovisas som finansiell kostnad i resultaträkningen fördelat över leasing perioden så att varje period belastas med ett belopp som motsvarar en fast ränta på den underliggande leasingskulden. Nyttjanderättstillgången värderas till anskaffningsvärdet vilket motsvaras av värdet på leasingskulden, plus eventuella initiala direkta utgifter, plus åtaganden för till exempel nedmontering, bortforsling eller återställande efter leasingkontraktets slut. Huvud regeln är att nyttjande rättstillgången skrivs av linjärt över kontraktets löptid eller den tid som leasetagaren bedömer att utnyttja tillgången om en förläng- nings option finns. Leasingavtal av lågt värde, liksom leasingavtal med en leasing period om maximalt 12 månader, så kallade korttids leasing- avtal, inkluderas inte i leasingskulden utan redovisas med linjär kostnads föring under leasing perioden. Med leasingavtal av lågt värde avses leasing kontrakt som understiger 50 KSEK eller 5 KUSD eller respek tive bolags materialitetsnivå. Leasingskulden värderas initialt till nuvärdet av framtida leasing- avgifter. Leasingavgifterna ska diskonteras med användning av leasing- avtalets implicita ränta, om denna räntesats lätt kan fastställas, men vanligaste metoden är att koncernen använder marginell låneränta. Framtida leasingavgifter som nuvärdesberäknas består främst av fasta avgifter, variabla leasingavgifter som beror på ett index och åtagande att betala ett restvärde vid kontraktets slut. Leasing skulder som förfaller inom 12 månader klassificeras som kortfristig skuld och skulder som förfaller bortom 12 månader som långfristig skuld. Vid fastställande av löptid för leasingkontraktet tas hänsyn till för- längningsoptioner om det är troligt att de kommer att utnyttjas. Istället för avtalets kontraktstid så lägger leasetagaren till den tid som man tror man kommer att förlänga kontraktet med. Möjligheter att förlänga/säga upp leasingavtal inkluderas endast i leasingperioden om det är rimligt att anta att avtalet förlängs eller inte avslutas. Vissa optioner kan eventuellt utnyttjas vid ett senare tillfälle. Marginell låneränta används som diskonteringsräntan för nuvärdes- beräkning. Det är den ränta som leasetagaren skulle få betala om den istället upptar ett lån för att köpa motsvarande tillgång som leasing- skulden avser, hänsyn tas bland annat till kontraktets löptid, land, valuta, säkerhet och kredit risk för långivaren. Finansiella instrument Finansiella instrument som redovisas i Rapport över finansiell ställning inkluderar på tillgångssidan likvida medel, kundfordringar, aktier och andelar, övriga fordringar och derivatinstrument. På skuldsidan åter- finns leverantörsskulder, räntebärande skulder, övriga skulder och derivatinstrument . Upplupet anskaffningsvärde Tillgångar som innehas med syfte att inkassera avtalsenliga kassaflöden och där dessa kassaflöden enbart består av kapitalbelopp och ränta, redovisas till upplupet anskaffningsvärde. Ränteintäkter från sådana finansiella tillgångar redovisas som finansiella intäkter genom tillämp- ning av effektivräntemetoden. Vinster och förluster som uppstår vid bortbokning från rapport över finansiell ställning redovisas direkt i resultaträkningen inom finansnettot tillsammans med valutakurs- resultatet. Skulder som redovisas till upplupet anskaffningsvärde är alla andra skulder än de som värderas till verkligt värde via resultaträkningen. Ränte kostnader från finansiella skulder som är värderade till upplupet anskaffningsvärde redovisas som finansiella kostnader genom tillämp- ning av effektivräntemetoden. Vinster och förluster som uppstår vid bortbokning från rapport över finansiell ställning redovisas direkt i resultaträkningen inom finansnettot tillsammans med valutakurs- resultatet. I kategorin upplupet anskaffningsvärde ingår kundfordringar, övriga fordringar, likvida medel, leverantörsskulder, skulder till kreditinstitut, finansiell leasingskuld samt övriga räntebärande skulder. Kundford- ringar redovisas till det belopp varmed de förväntas inflyta, med avdrag för förlustreserv. Leverantörsskulder, som har en kort förväntad löptid, värderas till nominellt belopp utan diskontering . Verkligt värde via resultaträkningen Tillgångar och skulder som inte uppfyller kraven för att redovisas till upplupet anskaffningsvärde eller verkligt värde via övrigt totalresultat värderas till verkligt värde via resultaträkningen. Koncernen värderar alla egetkapitalinstrument till verkligt värde. Förändringar i det verkliga värdet av finansiella tillgångar/skulder som redovisas till verkligt värde via resultaträkningen redovisas i resultaträkningen. En vinst eller förlust för ett skuldinstrument som redovisas till verkligt värde via resultat- räkningen och som inte ingår i ett säkringsförhållande redovisas netto i resultaträkningen i den period vinsten eller förlusten uppkommer. Skuldinstrument som ingår i kategorin är tilläggsköpeskillingar, synte- tiska optioner, säljoptioner samt derivat med undantag för derivat som är identifierat och effektivt säkringsinstrument i samband med säk- ringsredovisning. Syfte med derivatinstrument, som inte klassificeras som säkringsinstrument, avgör om värdeförändringen redovisas i finans- nettot eller i rörelseresultatet. Värdeförändring på utfärdade syntetiska Introduktion Innehåll Om Ratos Rapporter Förvaltningsberättelse Hållbarhetsrapport Allmänna upplysningar Miljöupplysningar Sociala upplysningar Styrningsupplysningar Bolagsstyrning Ordföranden har ordet Bolagsstyrningsrapport Styrelse och VD Ledningsgrupp Finansiella rapporter och noter Koncernens räkningar Moderbolagets räkningar Notförteckning Noter Revisionsberättelse Granskningsberättelse Övrigt Rapporter Finansiella rapporter och noter 92 optioner där marknadsmässiga premier har erlagts redovisas i finans- nettot. Egetkapitalinstrument som ingår i kategorin är innehav av aktier och andelar som inte redovisas som dotterföretag eller intresseföretag . Derivatinstrument och säkringsredovisning Koncernens derivatinstrument har anskaffats för att säkra de risker för ränte- och valutaexponeringar koncernen är utsatt för. För att säkra risken används olika typer av derivatinstrument såsom terminer, swappar och säkring av nettoinvestering i utlandsverksamhet. Samtliga derivatinstrument redovisas till verkligt värde i Rapport över finansiell ställning. Transaktionskostnader belastar resultatet initialt. De värdeförändringar som uppstår vid omvärdering redovisas på olika sätt, beroende på om säkringsredovisning tillämpas eller ej. I enlighet med IFRS 9 dokumenterar koncernen förhållandet mellan säkringsinstrumentet och den säkrade posten då transaktionen ingås, liksom även koncernens mål för riskhanteringen och riskhanterings- strategin avseende säkringen. Koncernen dokumenterar också sin bedömning, både när säkringen ingås och fortlöpande av huruvida de derivatinstrument som används i säkringstransaktioner har varit och fortsätter vara effektiva när det gäller att motverka förändringar i verkligt värde eller kassaflöden som är hänförliga till de säkrade posterna. Säkringarnas utfall redovisas i årets resultat vid samma tidpunkt som vinster och förluster redovisas för de poster som säkrats. Om säkringsredovisningen avbryts innan derivatinstrumentets för- fallodag återgår derivatinstrumentet till att klassificeras som finansiell tillgång eller skuld värderad till verkligt värde via resultatet, och derivat instrumentets framtida värdeförändringar redovisas därmed direkt i årets resultat. Kassaflödessäkringar De valutaterminer som används för säkring av framtida kassaflöden och prognostiserade inköp och försäljningar i utländsk valuta redovisas i Rapport över finansiell ställning till verkligt värde. I de fall säkringsredo- visning tillämpas redovisas periodens värdeförändringar i övrigt total- resultat och de ackumulerade värdeförändringarna i säkringsreserven inom eget kapital till dess att det säkrade flödet redovisas i årets resultat, varvid säkringsinstrumentets ackumulerade värdeförändringar omklassificeras till årets resultat för att där möta och matcha resultat- effekterna från den säkrade transaktionen. Tillämpas inte säkringsredovisning redovisas periodens värde- förändring direkt i årets resultat. Säkring av nettoinvestering Säkringar av nettoinvesteringar i utlandsverksamheter redovisas på liknande sätt som kassaflödessäkringar. Den andel av vinst eller förlust på ett säkringsinstrument som bedöms som en effektiv säkring redovisas i övrigt totalresultat och ackumuleras i eget kapital. Den vinst eller förlust som hänför sig till den ineffektiva delen redovisas direkt i resultaträkningen som övriga intäkter eller övriga kostnader. Ackumulerade vinster och förluster i eget kapital omklassificeras till resultaträkningen när utlandsverksamheten avyttras helt eller delvis. Nedskrivningar Vid varje rapporttillfälle görs en bedömning av huruvida det föreligger någon indikation på att en tillgång minskat i värde. Om en indikation på värdenedgång finns beräknas tillgångens återvinningsvärde. Bedömning av nedskrivning sker på annat sätt för vissa tillgångar. Detta gäller varulager, tillgångar som innehas för försäljning, förvalt- ningstillgångar som används för finansiering av ersättningar till anställda samt uppskjutna skattefordringar, se respektive rubrik nedan. IAS 36 tillämpas avseende nedskrivning av andra tillgångar än finan- siella tillgångar vilka redovisas enligt IFRS 9. Nedskrivning av goodwill, immateriella och materiella anläggningstillgångar samt nyttjanderättstillgångar Värdet på goodwill, immateriella och materiella anläggningstillgångar samt nyttjanderättstillgångar bedöms vid varje balansdag för att avgöra om det finns indikation på nedskrivningsbehov. Om sådan indikation finns beräknas tillgångens återvinningsvärde. För goodwill, andra imma- teriella tillgångar med obestämbar nyttjandeperiod samt immateriella tillgångar som ännu ej är färdiga för användning beräknas återvinnings- värdet dessutom årligen oavsett om en indikation på värde nedgång föreligger eller ej. I Ratoskoncernen hänförs goodwill och immateriella anläggnings- tillgångar med obestämbar nyttjandeperiod till ett bolag, dvs. ett dotter- eller intresseföretag, då varje bolag utgör en kassa gene rerande enhet. En prövning av redovisat värde, inklusive värdet på goodwill och immate- riella tillgångar som är hänförliga till bolaget i fråga, görs per bolag. En nedskrivning belastar rörelseresultatet och redovisas när redo- visat värde överstiger återvinningsvärdet. Nedskrivning fördelas i första hand till goodwill. Återvinningsvärdet är det högsta av verkligt värde med avdrag för försäljningskostnader och nyttjandevärdet. För utförlig beskrivning, se not 11. Nedskrivning av finansiella tillgångar Koncernen värderar de framtida förväntade kreditförlusterna relaterade till investeringar i skuldinstrument redovisade till upplupet anskaffnings- värde resp. verkligt värde med förändringar via övrigt totalresultat baserat på framåtriktad information. Koncernen tillämpar i enlighet med reglerna i IFRS 9 en förenklad metod för nedskrivningsprövning av kundfordringar. Förenklingen innebär att reserven för förväntade kreditförluster beräknas baserat på förlustrisken för hela fordrans löptid och redovisas när fordran redovisas första gången. För mer information se not 25 . Återföring av nedskrivningar Nedskrivningar på andra tillgångar än goodwill återförs om det har skett en förändring i de antaganden som låg till grund för beräkningen av åter- vinningsvärdet. En nedskrivning återförs endast i den utsträckning tillgångens redovisade värde efter återföring inte överstiger det redo- visade värde som tillgången skulle ha haft om någon nedskrivning inte hade gjorts, med beaktande av de avskrivningar som då skulle ha gjorts. Finansiella tillgångar skrivs bort när det inte längre föreligger rimlig förväntan om betalning, exempelvis när en gäldenär har misslyckats att uppfylla en återbetalningsplan eller fordran har förfallit över ett visst antal dagar. När lån och fordringar har skrivits bort, genomförs fortsatta åtgärder i försök att återkräva fordran. Om en tidigare bortskriven fordran återvinns redovisas beloppet i resultaträkningen. Eget kapital Koncernens egna kapital delas upp på aktiekapital, övrigt tillskjutet kapital, reserver, balanserat resultat inklusive årets resultat samt innehav utan bestämmande inflytande. Förvärv och avyttringar i dotterföretag där det bestämmande inflytandet är oförändrat Förvärv och avyttringar av andelar i dotterföretag där Ratos har, ett av transaktionen opåverkat bestämmande inflytande, redovisas som en transaktion inom eget kapital, dvs. mellan moderbolagets ägare och Innehav utan bestämmande inflytande. Återköp av egna aktier Förvärv av egna aktier redovisas som en minskning av eget kapital. Likvid från avyttring av egna aktier redovisas som en ökning av eget kapital. Eventuella transaktionskostnader redovisas direkt mot eget kapital. Utdelningar Utdelningar redovisas som skuld efter det att årsstämman fattat beslut om utdelningen. Introduktion Innehåll Om Ratos Rapporter Förvaltningsberättelse Hållbarhetsrapport Allmänna upplysningar Miljöupplysningar Sociala upplysningar Styrningsupplysningar Bolagsstyrning Ordföranden har ordet Bolagsstyrningsrapport Styrelse och VD Ledningsgrupp Finansiella rapporter och noter Koncernens räkningar Moderbolagets räkningar Notförteckning Noter Revisionsberättelse Granskningsberättelse Övrigt Rapporter Finansiella rapporter och noter 93 Ersättning till anställda Avgiftsbestämda pensionsplaner Som avgiftsbestämda pensionsplaner klassificeras de planer där före- tagets förpliktelse är begränsad till de avgifter företaget åtagit sig att betala. I sådant fall beror storleken på den anställdes pension på de avgifter som företaget betalar till planen eller till ett försäkringsbolag och den kapitalavkastning som avgifterna ger. Följaktligen är det den anställde som bär den aktuariella risken och investeringsrisken. Före tagets förpliktelser avseende avgifter till avgiftsbestämda planer redovisas som en kostnad i årets resultat i den takt de intjänas. Förmånsbestämda planer Koncernens nettoförpliktelse avseende förmånsbestämda planer beräknas separat för varje plan genom en uppskattning av den framtida ersättning som de anställda intjänat genom sin anställning i både inne- varande och tidigare perioder. Ersättningen diskonteras till ett nuvärde och det verkliga värdet på eventuella förvaltningstillgångar dras av. Diskonteringsräntan är räntan på balansdagen på en förstklassig företags obligation med en löptid som motsvarar koncernens pensions- förpliktelser. När det inte finns en aktiv marknad för sådana företags- obligationer används i stället marknadsräntan på statsobligationer med en motsvarande löptid. Beräkningen utförs av en kvalificerad aktuarie med användande av den så kallade Projected unit credit-metoden. Incitamentsprogram, syntetiska optioner Ratos AB har under åren 2007–2017 ställt ut syntetiska optioner. Syntetiska optioner kan även ställas ut av dotterföretag. Erhållen premie redovisas som finansiell skuld. Det har initialt inte inneburit någon kostnad för företaget då en värdering av optionernas verkliga värde motsvarar den premie företaget har erhållit. Skulden omvärderas löpande till verkligt värde genom tillämpning av en optionsvärderingsmodell, med beaktande av gällande villkor. Värdeförändringar under optionens löptid redovisas som en finansiell post. Om en syntetisk option utnyttjas av innehavaren regleras den finan- siella skulden. Realiserat resultat ingår i resultatet som en finansiell post. Om de syntetiska optionerna förfaller värdelösa intäktsförs den redovisade skulden. I de fall en marknadsmässig premie inte har erlagts redovisas och värderas dessa i enlighet med IFRS 2. Grundläggande för IFRS 2 är att företaget bär den kostnad det har inneburit att inte erhålla en marknads- mässig premie. Kostnaden som initialt motsvaras av marknadsvärdet på skulden redovisas som ersättningar till anställda. I vissa fall periodiseras kostnaden över en intjänandeperiod. Skulden omvärderas löpande till verkligt värde och värdeförändringar redovisas i årets resultat. Incitamentsprogram, konvertibla förlagslån Moderbolaget har emitterat konvertibla förlagslån till personalen, som erlagt ett marknadsvärde. Redovisning av det konvertibla förlagslånet delas upp i en räntebärande skuld och en konverteringsrätt. Konverte- ringsrätten redovisas i eget kapital. Det initiala verkliga värdet för det konvertibla förlagslånets skulddel beräknas genom användning av marknadsräntan på utgivningsdagen för en likvärdig icke konvertibel obligation. Efter första redovisningstillfället redovisas skulden till upplupet anskaffningsvärde till dess den konverteras eller förfaller. Resterande del av likviden fördelas till konverteringsrätten och redovisas netto efter skatt i eget kapital och omvärderas inte. Utgivet konvertibelt förlagslån medför inte några personalkostnader. Vid en eventuell framtida konvertering av förlagslånet emitteras nya aktier som ökar eget kapital samtidigt som skulddelen överförs till eget kapital. Om konvertering ej sker återbetalas skulden till deltagarna på förfallodagen. Incitamentsprogram, teckningsoptioner Moderbolaget har emitterat teckningsoptioner till personalen. Tecknings- optionerna erbjuds vederlagsfritt, vilket innebär att deltagarna erhåller en förmån motsvarande marknadsvärdet. Marknadsvärdet vid tilldelning är beräknat med Black & Scholes värderingsformel. Förmånen och där- till hörande sociala avgifter redovisas i sin helhet som personalkostnad vid emitteringstillfället då intjänande-, presentations- eller marknads- villkor saknas. Kostnaden för förmånen redovisas med en motsvarande ökning av eget kapital. Vid ett eventuellt framtida utnyttjande av teck- ningsoptioner erhåller moderbolaget en likvid motsvarande lösenkursen varvid nya aktier emitteras och lösen likviden redovisas som en ökning av eget kapital . Avsättningar En avsättning skiljer sig från andra skulder genom att det råder ovisshet om betalningstidpunkt eller beloppets storlek för att reglera avsätt- ningen. En avsättning redovisas i Rapport över finansiell ställning när kon- cernen har en befintlig legal eller informell förpliktelse som en följd av en inträffad händelse och det är troligt att ett utflöde av ekonomiska resurser kommer att krävas för att reglera förpliktelsen samt en till- förlitlig uppskattning av beloppet kan göras. Avsättningar görs med det belopp som är den bästa uppskattningen av vad som krävs för att reglera den befintliga förpliktelsen på balans- dagen. Om effekten av när i tiden betalning sker är väsentlig, beräknas avsättningar genom diskontering av det förväntade framtida kassaflödet till en räntesats före skatt som återspeglar aktuella marknadsbedöm- ningar av pengars tidsvärde och, om det är tillämpligt, de risker som är förknippade med avsättningen. En avsättning för förlustkontrakt redovisas när fördelarna som kon- cernen förväntas erhålla från ett kontrakt är lägre än de oundvikliga kostnaderna för att uppfylla förpliktelserna enligt kontraktet. En avsättning för garantier redovisas när de underliggande produk- terna eller tjänsterna säljs. Avsättningen baseras på historiska data om garantier och en sammanvägning av tänkbara utfall i förhållande till de sannolikheter som utfallen är förknippade med. Omstrukturering En avsättning för omstrukturering redovisas när det finns en fastställd, utförlig och formell omstruktureringsplan och omstruktureringen har antingen påbörjats eller blivit offentligt tillkännagiven. Ingen avsättning görs för framtida rörelsekostnader. Skatt Inkomstskatter utgörs av aktuell skatt och uppskjuten skatt. Inkomst- skatter redovisas i resultatet utom då underliggande transaktion redo- visas i övrigt totalresultat eller i eget kapital varvid tillhörande skatte- effekt redovisas i övrigt totalresultat eller i eget kapital. Aktuell skatt är skatt som ska betalas eller erhållas avseende aktuellt år, med tillämpning av de skattesatser som är beslutade eller i praktiken beslutade per balansdagen. Till aktuell skatt hör även justering av aktuell skatt hänförlig till tidigare perioder. Uppskjuten skatt beräknas med utgångspunkt i skillnaden mellan redovisat och skattemässigt värde på tillgångar och skulder. En värde- ring görs baserat på de skattesatser och skatteregler som har beslutats eller aviserats per balansdagen. Uppskjutna skattefordringar avseende avdragsgilla temporära skillnader och underskottsavdrag redovisas i den mån det är sannolikt att de kommer att kunna utnyttjas. Värdet på uppskjutna skattefordringar reduceras när det inte längre bedöms sanno likt att de kan utnyttjas. Uppskjutna skattefordringar och -skulder kvittas när det finns en legal kvittningsrätt för aktuella skattefordringar och -skulder och när de uppskjutna skattefordringarna och -skulderna hänför sig till skatter debiterade av en och samma skattemyndighet och det finns en avsikt att reglera dessa genom en nettobetalning. Vid behov bokas en reservering i form av skatteskuld avseende osäker skatteposition. En osäker skatteposition föreligger när det finns osäker- het kring huruvida en viss hantering kommer att godkännas av skatte- myndigheten. Det kan till exempel vara oklart hur skattelagstiftningen ska tillämpas på en viss transaktion eller under en viss omständighet . Introduktion Innehåll Om Ratos Rapporter Förvaltningsberättelse Hållbarhetsrapport Allmänna upplysningar Miljöupplysningar Sociala upplysningar Styrningsupplysningar Bolagsstyrning Ordföranden har ordet Bolagsstyrningsrapport Styrelse och VD Ledningsgrupp Finansiella rapporter och noter Koncernens räkningar Moderbolagets räkningar Notförteckning Noter Revisionsberättelse Granskningsberättelse Övrigt Rapporter Finansiella rapporter och noter 94 Avvecklad verksamhet En avvecklad verksamhet är en del av koncernen som antingen avyttrats eller är klassificerad som att den innehas för försäljning och som motsvarar en självständig rörelsegren eller är ett dotterföretag som förvärvats uteslutande i syfte att säljas. En avvecklad verksamhet redovisas skiljt från kvarvarande verksamhet i resultaträkningen med motsvarande redovisning för jämförelseperioden. Moderbolagets redovisningsprinciper Moderbolaget har upprättat sin årsredovisning enligt årsredo vis nings- lagen och Rådet för finansiell rapporterings rekommendation RFR 2 Redovisning för juridisk person. Även av Rådet för finansiell rapportering utgivna uttalanden för noterade företag tillämpas. RFR 2 innebär att moderbolaget i årsredovisningen för den juridiska personen ska tillämpa samtliga av EU antagna IFRS och uttalanden så långt det är möjligt inom ramen för årsredovisningslagen, tryggandelagen och med hänsyn till sambandet mellan redovisning och beskattning. Rekommendationen anger vilka undantag från och tillägg till IFRS som ska göras. Skillnaderna mellan koncernens och moderbolagets redovisnings- principer framgår nedan. De nedan angivna redovisningsprinciperna för moderbolaget tillämpas konsekvent på samtliga perioder som presenteras i moder- bolagets finansiella rapporter. Klassificering och uppställningsformer Moderbolagets resultaträkning och balansräkning är uppställda enligt årsredovisningslagens scheman, medan Rapport över totalresultat, Rapport över förändringar i eget kapital och Rapport över kassaflöden baseras på IAS 1 Utformning av finansiella rapporter respektive IAS 7 Rapport över kassaflöden. De skillnader mot koncernens rapporter som gör sig gällande i moderbolagets resultat- och balansräkningar utgörs främst av redovisning av finansiella intäkter och kostnader, anläggnings- tillgångar, eget kapital samt förekomsten av avsättningar som egen rubrik i balansräkningen. Intresse- och dotterföretag Andelar i intresse- och dotterföretag redovisas i moderbolaget enligt anskaffningsvärdemetoden. Detta innebär att transaktionsutgifter inkluderas i det redovisade värdet för innehav i dotterföretag och intresseföretag. I koncernen däremot redovisas transaktionsutgifterna för dotterföretag direkt i resultatet. Villkorade köpeskillingar värderas utifrån sannolikheten av att köpeskillingen kommer att utgå. Eventuella förändringar av avsätt- ningen/fordran ökar/reducerar anskaffningsvärdet. I koncernredo- visningen redovisas villkorade köpeskillingar till verkligt värde med värde förändringar över resultatet. Koncernbidrag och aktieägartillskott I de fall moderbolaget lämnar aktieägartillskott aktiveras dessa som aktier och andelar i den mån nedskrivning inte erfordras. Koncernbidrag redovisas efter sin ekonomiska innebörd. Erhållna koncernbidrag redovisas som finansiell intäkt samt lämnade koncern- bidrag redovisas som en finansiell kostnad. Skatt Moderbolaget har beskattats enligt reglerna för investmentbolag fram till 2020. Från 2021 har verksamheten ändrats i moderbolaget vilket innebar att skattestatus investmentbolag anses ha upphört och moder- bolaget beskattas enligt konventionella inkomstskatteregler. Leasing Moderbolaget tillämpar lättnadsregeln i RFR 2 och redovisar leasing- avgifter som kostnad linjärt över leasingperioden. Not 2 • Rörelsesegment Ratos är en svensk koncern med fokus på teknik- och infrastruktur- lösningar. Vid utgången av 2025 äger Ratos 12 dotter bolag samt två intressebolag. Bolagen verkar i olika branscher samt agerar strategiskt, operativt och finansiellt på ett självständigt sätt. Ratos har tre affärs- områden, Industry, Construction & Services samt Consumer, vilka består av fyra segment. Affärsområdet Industry består av segmenten Industrial Services och Product Solutions, affärsområdet Construction & Services består av segmentet Construction & Services och affärsområdet Consumer består av segmentet Consumer. Den mest relevanta uppdel- ningsgrunden för att kategorisera intäkter är utifrån de fem segmenten. Denna uppdelning ger upp lysning om det mest väsentliga och relevanta analysbehovet för Ratoskoncernen samt ger läsaren möjlighet att få för- ståelse för de olika branscher som Ratos är involverad i för att kunna bedöma konjunkturkänslighet för koncernen samt andra ekonomiska faktorer som kan påverka intäkterna. Ratos verkställande direktör som är Ratoskoncernens ”högsta verk- ställande beslutsfattare”, följer regelbundet upp verksamheten i respek- tive affärsområde och beslutar om resursallokering samt utvärderar finansiella utfall utifrån Ratos finansiella målsättningar. Introduktion Innehåll Om Ratos Rapporter Förvaltningsberättelse Hållbarhetsrapport Allmänna upplysningar Miljöupplysningar Sociala upplysningar Styrningsupplysningar Bolagsstyrning Ordföranden har ordet Bolagsstyrningsrapport Styrelse och VD Ledningsgrupp Finansiella rapporter och noter Koncernens räkningar Moderbolagets räkningar Notförteckning Noter Revisionsberättelse Granskningsberättelse Övrigt Rapporter Finansiella rapporter och noter 95 Koncern Totalt 2025 Industrial Product Construction kostnader och kvarvarande Avvecklad MSEK Services Solutions & Services Consumer elimineringar verksamhet verksamhet Totalt Nettoomsättning 5 118 5 306 3 929 4 531 1) –52 18 832 5 552 24 384 EBITDA 464 1 479 801 841 –169 3 415 3 098 6 513 Av- och nedskrivningar av tillgångar –226 –545 –188 –429 –5 –1 392 –51 –1 443 EBITA 238 934 613 412 –174 2 023 3 047 5 070 Jämförelsestörande poster –107 286 –263 176 92 2 813 2 905 EBITA, justerad 345 648 876 236 2) –174 1 931 234 2 166 Av- och nedskrivningar av tillgångar uppkomna vid förvärv –74 –8 –603 –1 054 –1 739 –1 739 Rörelseresultat 163 926 11 –642 –174 284 3 047 3 331 Finansnetto –39 –115 –168 69 –294 –547 54 –492 Koncernbidrag –17 –435 17 –68 503 Resultat före skatt 107 376 –140 –641 35 –262 3 102 2 839 Kassaflöde från den löpande verksamheten 369 1 446 444 148 83 2 489 –195 2 294 Räntebärande nettofordran (–)/nettoskuld (+) 606 926 1 078 3 521 689 6 819 6 819 1) Varav Plantasjen 2 982 MSEK 2) Varav Plantasjen 137 MSEK Koncern Totalt 2024 Industrial Product Construction kostnader och kvarvarande Avvecklad MSEK Services Solutions & Services Consumer elimineringar verksamhet verksamhet Totalt Nettoomsättning 5 356 5 099 4 307 5 337 1) –43 20 057 12 068 32 125 EBITDA 635 884 889 470 –137 2 740 783 3 523 Av- och nedskrivningar av tillgångar –244 –304 –177 –646 –4 –1 375 –108 –1 483 EBITA 391 579 712 –176 –142 1 365 675 2 039 Jämförelsestörande poster –75 21 –236 –289 –289 EBITA, justerad 466 579 691 60 2) –142 1 645 675 2 329 Av- och nedskrivningar av tillgångar uppkomna vid förvärv –74 –3 –42 –250 –369 –369 Rörelseresultat 317 576 670 –426 –142 995 675 1 670 Finansnetto –36 –186 –180 –336 13 –726 76 –650 Koncernbidrag –112 –65 177 Resultat före skatt 280 278 491 –828 48 269 751 1 020 Kassaflöde från den löpande verksamheten 613 664 625 652 –246 2 308 1 138 3 445 Räntebärande nettofordran (–)/nettoskuld (+) 421 2 125 2 517 3 995 1 694 10 751 –3 932 6 820 1) Varav Plantasjen 3 785 MSEK 2) Varav Plantasjen –37 MSEK Introduktion Innehåll Om Ratos Rapporter Förvaltningsberättelse Hållbarhetsrapport Allmänna upplysningar Miljöupplysningar Sociala upplysningar Styrningsupplysningar Bolagsstyrning Ordföranden har ordet Bolagsstyrningsrapport Styrelse och VD Ledningsgrupp Finansiella rapporter och noter Koncernens räkningar Moderbolagets räkningar Notförteckning Noter Revisionsberättelse Granskningsberättelse Övrigt Rapporter Finansiella rapporter och noter 96 Nettoomsättning 1) , Kvarvarande verksamhet Anläggningstillgångar 2) Totalt Totalt 2025 Industrial Product Construction Kvarvarande Industrial Product Construction Kvarvarande MSEK Services Solutions & Services Consumer Elimineringar verksamhet Services Solutions & Services Consumer Moderbolaget verksamhet Norge 195 232 3 113 1 872 5 413 23 31 2 804 1 727 4 584 Sverige 3 308 422 619 2 659 –52 6 956 5 592 1 348 82 1 517 3 8 541 Övriga Norden 20 321 197 538 1 1 808 29 1 837 Övriga Europa 1 249 2 992 4 241 137 620 757 Övriga världen 346 1 339 1 685 18 347 365 5 118 5 306 3 929 4 531 –52 18 832 5 770 4 154 2 915 3 243 3 16 084 Nettoomsättning 1) , Kvarvarande verksamhet Anläggningstillgångar 2) Totalt Totalt 2024 Industrial Product Construction Kvarvarande Industrial Product Construction Kvarvarande Avvecklad MSEK Services Solutions & Services Consumer Elimineringar verksamhet Services Solutions & Services Consumer Moderbolaget verksamhet verksamhet Totalt Norge 175 165 3 216 2 187 –0 5 742 23 33 2 871 3 107 6 034 1 057 7 091 Sverige 3 522 328 690 2 951 –43 7 448 5 412 1 417 755 1 562 3 9 149 498 9 647 Övriga Norden 31 374 401 199 1 005 0 1 931 26 1 958 887 2 845 Övriga Europa 1 053 3 206 4 259 160 733 893 893 Övriga världen 576 1 027 1 602 21 730 751 751 5 356 5 099 4 307 5 337 –43 20 057 5 617 4 844 3 652 4 668 3 18 785 2 442 21 227 1) Nettoomsättning utifrån var kunden har sin geografiska hemvist. 2) Med anläggningstillgångar avses materiella och immateriella anläggningstillgångar samt nyttjanderättstillgångar. Inget enskilt land utöver Norge och Sverige bedöms som väsentliga för koncernen och särredovisas därför inte i tabellen ovan. Bedömningen om ett land är väsentligt eller inte görs utifrån om nettoomsättningen eller anläggningstillgångarna för landet överstiger 10 procent av koncernens totala netto omsättning respektive totala anläggningstillgångar. Ingen enskild kund svarar för mer än 10 procent av den totala nettoomsättningen. Introduktion Innehåll Om Ratos Rapporter Förvaltningsberättelse Hållbarhetsrapport Allmänna upplysningar Miljöupplysningar Sociala upplysningar Styrningsupplysningar Bolagsstyrning Ordföranden har ordet Bolagsstyrningsrapport Styrelse och VD Ledningsgrupp Finansiella rapporter och noter Koncernens räkningar Moderbolagets räkningar Notförteckning Noter Revisionsberättelse Granskningsberättelse Övrigt Rapporter Finansiella rapporter och noter 97 Not 3 • Intäktsredovisning Nettoomsättning Koncernen – kvarvarande verksamhet MSEK 2025 2024 Nettoomsättningens fördelning Varuförsäljning 9 650 10 264 Tjänsteuppdrag 7 984 8 352 Entreprenaduppdrag 674 994 Ersättningsbara utlägg 525 447 Koncernen totalt 18 832 20 057 MSEK 2025 2024 Tidpunkt för intäktsredovisning Vid en tidpunkt 13 966 14 651 Över tid 4 866 5 405 18 832 20 057 Nedan beskrivs prestationsåtaganden samt viktiga bedömningar vid tillämpning av IFRS 15. Se not 32 för vidare information gällande avtals- tillgångar och avtalsskulder. Varuförsäljning Prestationsåtagandet innebär försäljning av olika typer av varor till kund, bland annat kompositmaterial, butiksinredning, växter och trädgårds- utrustning. Åtagandet uppfylls antingen vid leverans av vara till kund alternativt om försäljning sker i butik direkt vid betalningen. Betalnings- villkoren varierar mellan 15–120 dagar. Skyldighet för returer föreligger avseende de varor som säljs direkt till privatpersonen och retur perioden varierar mellan 7–30 dagar. Garantiåtagande finns för vissa varor och i dessa fall finns reserver för returer som baseras på historisk försäljning. Avtal innehåller fristående försäljningspriser. I de fall rörlig ersättning (prisreduktion, mängdrabatt etc.) eller andra rabatter förekommer för- delas motsvarande till samtliga prestationsåtaganden på basis av deras relativa fristående försäljnings priser. Nettoomsättning från varuförsälj- ning avser segmenten Consumer och Product Solutions. Tjänsteuppdrag Prestationsåtagandet innebär att bistå kunder med olika form av tjänster, bland annat teknikkonsultsuppdrag, underhåll av infrastruktur samt tredjeparts logistiklösningar och bemanning. Utförandet av tjänster sker utifrån avtal. Åtagandet uppfylls antingen vid leverans av tjänsten till kund, det vill säga vid utförandet av tjänsten, eller proportio- nellt över avtalets löptid. Uppfylls åtagandet vid utförandet av tjänsten redovisas intäkten vid en tidpunkt. Detta avser intäkter från exempelvis tredjeparts logistiklösningar samt underhåll av infrastruktur. För presta- tionsåtaganden som uppfylls proportionellt över avtalets löptid, redo- visas intäkten i takt med att prestationsåtagandet uppfylls. Betalnings- villkoren varierar vanligen mellan 30–90 dagar men även förskotts- betalning förekommer. Ingen skyldighet för returer, återbetalningar eller garanti föreligger. Avtalen innehåller fristående försäljningspris. I de fall rörlig ersättning (prisreduktion, mängdrabatt etc.) eller andra rabatter förekommer fördelas de ut på berörda prestations åtaganden på basis av deras relativa fristående försäljningspriser. Netto omsättning från tjänste uppdrag avser segmenten Construction & Services, Industrial Services och Product Solutions. Entreprenaduppdrag Entreprenadverksamheten består huvudsakligen av att genomföra kontrakts uppdrag (projekt) med en varaktighet av några månader upp till fem år. Prestations åtagande är att uppföra byggnation av BEST- arbeten åt kund. Överföring till kund sker löpande och intäktsredovis- ning sker över tid (successiv vinst avräkning). Successiv vinstavräkning innebär att intäkter redovisas när arbetet fortskrider, baserat på färdig- ställandegraden. Graden av färdigställande bedöms på grundval av den utförda produktionen och beräknas som förhållandet mellan nedlagda kostnader per boksluts datumet och beräknad totalkostnad för respek- tive projekt. Resultat föring sker från första månaden i ett projekt där en intäkt tas upp till motsvarande nedlagd kostnad för projektet. Så snart ett slut resultat kan uppskattas på ett tillförlitligt sätt börjar man löpande ta upp en vinst i förhållande till färdigställandegrad i projektet. Normalt fak- tureras kund månatligen med betalningsvillkor om normalt 30 dagar. Varje projekt har olika betalningsplaner. Fakturering sker antingen i takt med att arbetet fortskrider eller enligt avtalade betalningsplaner. Vid slutfaktura till kund uppgår betalningsvillkor normalt till 30 dagar. Upplupna intäkter som inte fakturerats redovisas som avtalstillgångar. Fakturerade intäkter som ännu inte har intjänats, redovisas som kort- fristig avtalsskuld. Bolaget har en garanti förpliktelse och gör avsättning för reklamationsarbete. Avtal innehåller fri stående försäljningspris. Netto omsättning från entreprenaduppdrag avser segmentet Construc- tion & Services. Övriga rörelseintäkter Koncernen – kvarvarande verksamhet MSEK 2025 2024 Realisationsvinst vid avyttring materiella anläggningstillgångar 13 61 Hyresintäkter 8 39 Intäkt från skiljedom 723 Ackordsvinster 232 Övriga rörelseintäkter 47 42 1 022 142 Moderbolaget MSEK 2025 2024 Intern försäljning 43 8 Övriga rörelseintäkter 20 0 62 8 Introduktion Innehåll Om Ratos Rapporter Förvaltningsberättelse Hållbarhetsrapport Allmänna upplysningar Miljöupplysningar Sociala upplysningar Styrningsupplysningar Bolagsstyrning Ordföranden har ordet Bolagsstyrningsrapport Styrelse och VD Ledningsgrupp Finansiella rapporter och noter Koncernens räkningar Moderbolagets räkningar Notförteckning Noter Revisionsberättelse Granskningsberättelse Övrigt Rapporter Finansiella rapporter och noter 98 Not 4 • Förvärvade och avyttrade verksamheter Under 2025 Förvärv inom affärsområden Under första kvartalet har HL Display genomfört ett mindre inkråms- förvärv av delar av LTG Displays rörelse. Diab förvärvade under december 2024 det norska bolaget Subsea Composite Solutions AS (SCS). Under första kvartalet 2025 har förvärvs- analysen uppdaterats och slutlig köpeskilling betalats ut. Presis infra har under andra kvartalet förvärvat aktier i sitt intresse- bolag Sopihop AS vilket medför att bolaget från förvärvet konsolideras som ett dotterbolag. Ägarandelen uppgår till ca 90% efter förvärvet. HL Display förvärvade under oktober 2024 det kanadensiska bolaget Kost Klip Manufacturing Ltd. Under tredje kvartalet 2025 har förvärvs- analysen uppdaterats då slutlig köpeskilling fastställts. I tabellen presenteras preliminär förvärvsanalys för de tilläggsförvärv samt uppdaterade förvärvsanalyser som genomförts under året. MSEK Immateriella anläggningstillgångar 6 Materiella anläggningstillgångar 4 Nyttjanderättstillgångar 23 Finansiella tillgångar 0 Uppskjuten skattefordran 1 Kundfordringar 12 Omsättningstillgångar 6 Likvida medel 9 Innehav utan bestämmande inflytande –5 Långfristiga skulder –27 Kortfristiga skulder –21 Netto identifierbara tillgångar och skulder 8 Goodwill –24 Köpeskilling –16 varav kontant utbetald 31 varav värde av aktier i intressebolag 25 varav villkorad tilläggsköpeskilling –71 Förvärvade likvida medel –9 Utbetald villkorad köpesskilling tidigare förvärv 21 Påverkan på koncernens likvida medel 43 Avyttring inom affärsområden Plantasjen har i januari avyttrat sitt dotterbolag Kaggen Gård AS, total reavinst uppgår till 2 MSEK för försäljningen. Presis Infra har i mars avyttrat sitt dotterbolag Bergen Bydrift AS, total reaförlust uppgår till 13 MSEK för försäljningen. Speed Group har under fjärde kvartalet avyttrat sina dotterbolag Speed Competence samt Speed Construction Logistics, total reavinst uppgår till 7 MSEK för försäljningarna. I tabellen presenteras effekter på koncernens rapport över finansiell ställning och kassaflöden till följd av de avyttringar som genomförts under året. MSEK Immateriella anläggningstillgångar 4 Materiella anläggningstillgångar 68 Nyttjanderättstillgångar 10 Finansiella anläggningstillgångar 0 Kundfordringar 41 Omsättningstillgångar 12 Likvida medel 25 Långfristiga skulder och avsättningar –10 Kortfristiga skulder och avsättningar –49 Netto tillgångar och skulder 102 Försäljningspris 100 Avyttrade likvida medel –25 varav villkorad tilläggsköpeskilling –25 Påverkan på koncernens likvida medel 51 Försäljningspris 100 Avyttrade netto tillgångar (-) / skulder (+) –102 Transaktionskostnader –1 Redovisat rearesultat i resultaträkning –3 Introduktion Innehåll Om Ratos Rapporter Förvaltningsberättelse Hållbarhetsrapport Allmänna upplysningar Miljöupplysningar Sociala upplysningar Styrningsupplysningar Bolagsstyrning Ordföranden har ordet Bolagsstyrningsrapport Styrelse och VD Ledningsgrupp Finansiella rapporter och noter Koncernens räkningar Moderbolagets räkningar Notförteckning Noter Revisionsberättelse Granskningsberättelse Övrigt Rapporter Finansiella rapporter och noter 99 Avyttring av segmentet Construction Från och med andra kvartalet 2025 redovisar Ratossegmentet Construction som avvecklad verksamhet. Detta då airteam avyttrades i maj 2025 och Sentia börsnoterades i juni 2025. I tabellerna nedan ses en specifikation över segmentet Constructions verksamhet som avyttrats och dess effekt på koncernens rapport över finansiell ställning och rapport över kassaflöden under jämförelseåret. Resultaträkning från avvecklad verksamhet MSEK 2025 2024 Intäkter 5 555 12 072 Kostnader –5 266 –11 321 Resultat före skatt 289 751 Skatt –71 –183 Resultat efter skatt 218 568 Realisationsresultat vid avyttring av den avvecklade verksamheten 2 813 Totalt resultat för perioden 3 031 568 Periodens resultat hänförligt till: Moderbolagets ägare 2 809 395 Innehav utan bestämmande inflytande 221 174 Resultat per aktie, SEK före utspädning 8,58 1,21 efter utspädning 8,53 1,21 Kassaflödesanalys från avvecklad verksamhet MSEK 2025 2024 Kassaflöde från den löpande verksamheten –195 1 138 Kassaflöde från investeringsverksamheten 12 –29 Kassaflöde från finansieringsverksamheten –1 057 159 Förändring av likvida medel –1 240 1 268 Nettotillgångar vid försäljningstidpunkt Tillgångar och skulder som ingick i det avvecklade segmentet Construction framgår nedan. MSEK 2025 Goodwill 2 086 Övriga immateriella tillgångar 36 Materiella anläggningstillgångar 20 Nyttjanderättstillgångar 239 Finansiella tillgångar 41 Uppskjutna skattefordringar 50 Kortfristiga fordringar 1 568 Likvida medel 3 071 Innehav utan bestämmande inflytande –309 Långfristiga räntebärande skulder –162 Långfristiga ej räntebärande skulder –387 Kortfristiga räntebärande skulder –96 Kortfristiga ej räntebärande skulder –4 133 Avyttrade nettotillgångar 2 025 Realisationsresultat exklusive transaktionskostnader och omräkningsdifferenser 2 975 Försäljningspris 5 000 Verkligt värde kvarvarande aktier i Sentia ASA –1 909 Avgår likvida medel i avyttrad verksamhet –3 071 Summa kassaflödespåverkande 21 Introduktion Innehåll Om Ratos Rapporter Förvaltningsberättelse Hållbarhetsrapport Allmänna upplysningar Miljöupplysningar Sociala upplysningar Styrningsupplysningar Bolagsstyrning Ordföranden har ordet Bolagsstyrningsrapport Styrelse och VD Ledningsgrupp Finansiella rapporter och noter Koncernens räkningar Moderbolagets räkningar Notförteckning Noter Revisionsberättelse Granskningsberättelse Övrigt Rapporter Finansiella rapporter och noter 100 Under 2024 Förvärv inom affärsområden Industry I mars slutförde HL Display förvärvet av pr trading-Flekota A/S (pr trading) som varit deras distributionspartner i Danmark. pr trading levererar standard- och skräddarsydda display- och butikslösningar till danska dagligvaruhandlare samt specialhandlare och varumärkesleverantörer. Bolaget har 38 anställda och en omsättning på cirka 160 MDKK. I juni slutförde LEDiL förvärvet av Ingemann Components A/S. Bolaget är en Danmarksbaserad, nordeuropeisk ledare inom ljuseffekt, armatureffektivitet, ljusfördelning och bländskydd för storskalig optik. Bolaget omsätter cirka 90 MDKK årligen. Under tredje kvartalet har två mindre förvärv genomförts i HL Display samt Speed Group. I oktober förvärvade HL Display Kost Klip Manafucturing Ltd., en kanadensisk tillverkare av lösningar för butiks-kommunikation och hyll- hantering för detaljhandeln. Bolaget har 110 anställda och en omsätt- ning på cirka 24 MCAD. I november förvärvade Speed Group Nord Logistics, ett bolag som erbjuder kompletta transporttjänster även inom sjö- och flygfrakt. Bolaget har 4 anställda och en omsättning på cirka 49 MSEK. Diab förvärvade under december det norska bolaget Subsea Composite Solutions AS (SCS). Förvärvet kommer att stärka och bredda Diabs position som en global leverantör av färdigbearbetade och lackerade undervattensprodukter. Bolaget har 11 anställda samt en omsättning på cirka 60 MNOK. Nedan presenteras preliminär förvärvsanalys för de tilläggsförvärv som genomförts under året samt uppdaterade poster avseende fastställda förvärvsanalyser från tidigare förvärv. MSEK Industry Totalt Immateriella anläggningstillgångar 45 45 Materiella anläggningstillgångar 42 42 Nyttjanderättstillgångar 29 29 Kundfordringar 110 110 Omsättningstillgångar 81 81 Likvida medel 17 17 Innehav utan bestämmande inflytande –0 –0 Uppskjuten skatteskuld –8 –8 Långfristiga skulder och avsättningar Kortfristiga skulder –118 –118 Netto identifierbara tillgångar och skulder 171 171 Goodwill 437 437 Köpeskilling 608 608 varav kontant utbetald 525 525 varav emitterade aktier 3 3 varav villkorad tilläggs köpeskilling 80 80 Avyttring inom affärsområden Consumer Plantasjen har under september begärt sitt finska dotterbolag i konkurs till följd av den pågående rekonstruktionen. Plantasjen redovisar en total reavinst om 28 MSEK till följd av konkursen i Finland. Construction & Services Expin Group har under året begärt 4 dotterbolag i konkurs till följd av den pågående omstruktureringen samt sålt sitt norska dotterbolag till anställda i bolaget. Expin Group redovisar en total reavinst om 34 MSEK till följd av dessa transaktioner. Construction MSEK & services Consumer Totalt Immateriella anläggningstillgångar 0 0 Materiella anläggningstillgångar 15 6 21 Nyttjanderättstillgångar 6 335 342 Finansiella tillgångar 3 0 3 Varulager 34 34 Kundfordringar 76 3 79 Omsättningstillgångar 105 51 156 Likvida medel 8 18 25 Långfristiga skulder och avsättningar –7 –416 –423 Kortfristiga skulder –240 –72 –313 Netto tillgångar och skulder –34 –41 –75 Försäljningspris 0 0 Avyttrade netto tillgångar (–)/ skulder (+) 34 41 75 Omräkningsdifferenser 0 –13 –13 Redovisat resultat i resultaträkning 34 28 62 Introduktion Innehåll Om Ratos Rapporter Förvaltningsberättelse Hållbarhetsrapport Allmänna upplysningar Miljöupplysningar Sociala upplysningar Styrningsupplysningar Bolagsstyrning Ordföranden har ordet Bolagsstyrningsrapport Styrelse och VD Ledningsgrupp Finansiella rapporter och noter Koncernens räkningar Moderbolagets räkningar Notförteckning Noter Revisionsberättelse Granskningsberättelse Övrigt Rapporter Finansiella rapporter och noter 101 Not 5 • Realisationsresultat från koncern företag och investeringar redovisade enligt kapitalandels metoden Koncernen – kvarvarande verksamhet Realisationsresultat vid försäljning av koncernföretag 1) MSEK 2025 2024 Expin Group, realisationsresultat från konkurser i 4 dotterbolag och försäljning av norskt dotterbolag 34 Plantasjen, realisationsresultat från konkurs i finskt dotterbolag 12 28 Plantasjen, realisationsresultat från avyttring av norskt dotterbolag 2 Presis Infra, realisationsresultat från avyttring av norskt dotterbolag –13 Speed Group, realisationsresultat från avyttring av två svenska dotterbolag 7 9 62 1) Realisationsresultat för avvecklad verksamhet redovisas i not 4. Moderbolaget Resultat från andelar i koncernföretag MSEK 2025 2024 Nedskrivning av aktier i koncernföretag 1) –700 –700 1) Se not 29 för mer information. Not 6 • Andel av resultat från investeringar redovisade enligt kapitalandelsmetoden Koncernen – kvarvarande verksamhet MSEK 2025 2024 Resultatandelar Aibel 426 434 Sentia 116 Övriga intressebolag 2 5 544 439 Introduktion Innehåll Om Ratos Rapporter Förvaltningsberättelse Hållbarhetsrapport Allmänna upplysningar Miljöupplysningar Sociala upplysningar Styrningsupplysningar Bolagsstyrning Ordföranden har ordet Bolagsstyrningsrapport Styrelse och VD Ledningsgrupp Finansiella rapporter och noter Koncernens räkningar Moderbolagets räkningar Notförteckning Noter Revisionsberättelse Granskningsberättelse Övrigt Rapporter Finansiella rapporter och noter 102 Not 7 • Anställda, personalkostnader och ledande befattningshavares och styrelsens ersättningar Medelantalet anställda 1) 2025 2024 Varav Varav Totalt kvinnor, % Totalt kvinnor, % Moderbolaget 23 39 21 43 Koncernföretag 9 883 35 10 917 34 Koncernen totalt 9 906 10 938 Varav i: Sverige 4 104 34 4 608 34 Norge 1 846 30 2 394 26 Danmark 252 36 401 31 Finland 193 20 326 33 Australien 8 25 10 20 Bangladesh 1 0 Belgien 3 33 4 25 Brasilien 740 26 593 26 Frankrike 125 63 125 61 Förenade Arabemiraten 5 20 6 17 Indien 8 50 8 50 Irland 6 67 9 44 Israel 8 100 8 94 Italien 106 29 134 18 Kanada 107 35 102 43 Kina 531 21 327 34 Kroatien 1 100 1 100 Litauen 83 29 85 31 Nederländerna 26 39 26 43 Polen 364 61 348 47 Portugal 30 86 29 84 Rumänien 2 100 2 100 Schweiz 12 55 13 54 Slovenien 3 33 3 33 Spanien 241 83 241 81 Storbritannien 373 34 382 34 Thailand 18 50 18 61 Tjeckien 7 57 7 57 Tyskland 302 44 275 45 2025 2024 Varav Varav Totalt kvinnor, % Totalt kvinnor, % Ungern 243 46 253 45 USA 140 42 183 47 Vietnam 1 0 Österrike 16 25 17 29 9 906 10 938 Varav avvecklad verksamhet 844 15 1 747 15 1) Exklusive Aibel och Sentia som redovisas enligt kapitalandelsmetoden. Könsfördelning i styrelse och bland ledande befattningshavare 2025-12-31 2024-12-31 Andel kvinnor, % Andel kvinnor, % Styrelse Moderbolaget 50 43 Koncernen totalt 29 15 Företagsledning Moderbolaget 40 17 Koncernen totalt 30 24 Löner och andra ersättningar Koncernen – kvarvarande verksamhet 2025 2024 Styrelse och ledande Övriga Styrelse och ledande Övriga MSEK befattningshavare 1) anställda Totalt befattningshavare 1) anställda Totalt Koncernen, totalt 239 4 639 4 879 251 4 877 5 128 (varav tantiem) (52) (52) (66) (66) Varav i Sverige 147 2 254 2 402 160 2 205 2 365 (varav tantiem) (32) (32) (38) (38) Varav i övriga länder 92 2 385 2 477 91 2 672 2 763 (varav tantiem) (21) (21) (28) (28) Medelantal personer 130 145 1) Med ledande befattningshavare avses i dessa tabeller ledande befattningshavare i respektive underkoncern. Introduktion Innehåll Om Ratos Rapporter Förvaltningsberättelse Hållbarhetsrapport Allmänna upplysningar Miljöupplysningar Sociala upplysningar Styrningsupplysningar Bolagsstyrning Ordföranden har ordet Bolagsstyrningsrapport Styrelse och VD Ledningsgrupp Finansiella rapporter och noter Koncernens räkningar Moderbolagets räkningar Notförteckning Noter Revisionsberättelse Granskningsberättelse Övrigt Rapporter Finansiella rapporter och noter 103 Moderbolaget MSEK 2025 2024 Ledande befattningshavare och vd Medelantal personer 1) 6 6 Löner och andra ersättningar 2) 50 50 (varav bonus) 3) (21) (22) Löner och andra ersättningar, övriga anställda 35 17 Summa 85 67 1) Per balansdagen var antalet personer fem (sex). 2) Inklusive semestertillägg 0,8 procent. 3) Rörlig kontantlön utbetalas över två år och fördelas med 50 procent per år. Kostnaden för respektive års rörliga lön kostnadsförs i sin helhet det år ersättningen intjänats. Dock kan upp till 100 procent av den rörliga kontantersättningen 2025 betalas ut redan 2026, förutsatt att hela delen av den mottagna rörliga kontantersättningen som överstiger 50 procent investeras i instrument i Ratos långsiktiga incitamentsprogram 2026. Tidigare vd:s del utbetalas under 2026. Sociala kostnader Koncernen – kvarvarande verksamhet MSEK 2025 2024 Sociala kostnader 1 501 1 509 (varav pensionskostnader) (350) (369) Av koncernens pensionskostnader avser 38 MSEK (37) styrelse och ledande befattningshavare i koncernens företag. Koncernens ute- stående pensionsförpliktelser till dessa uppgår till 7 MSEK (13). Moderbolaget MSEK 2025 2024 Sociala kostnader 45 37 (varav pensionskostnader) (17) (14) Av moderbolagets pensionskostnader avser 3,2 MSEK (3,1) vd. Ersättning till styrelse och ledande befattningshavare Riktlinjer och principer för ersättning till ledande befattningshavare De riktlinjer för ersättnings- och incitamentssystem för ledande befatt- ningshavare som redogörs för nedan beslutades av årsstämman 2022. Riktlinjerna har tillämpats under hela 2025. Riktlinjernas främjande av bolagets affärsstrategi, långsiktiga intressen och hållbarhet Information om bolagets affärsstrategi och långsiktiga intressen, inklu- sive dess hållbarhet, framgår av bolagets webbplats, se www.ratos.com. En framgångsrik implementering av bolagets affärsstrategi och tillvara tagandet av bolagets långsiktiga intressen, inklusive dess håll- barhet, förutsätter att bolaget kan rekrytera och behålla kvalificerade medarbetare. För detta krävs att bolaget kan erbjuda konkurrenskraftig ersättning. Dessa riktlinjer möjliggör att ledande befattnings havare kan erbjudas en konkurrenskraftig totalersättning. I bolaget har inrättats långsiktiga aktierelaterade incitaments- program. De har beslutats av bolagsstämman och omfattas därför inte av dessa riktlinjer. För mer information om dessa program, se www.ratos.com. Rörlig kontantersättning som omfattas av dessa riktlinjer ska syfta till att främja bolagets affärsstrategi och långsiktiga intressen, inklusive dess hållbarhet. Formerna av ersättning m.m. Ersättningen till ledande befattningshavare ska vara marknadsmässig och får bestå av följande komponenter: fast kontantlön, rörlig kontant- ersättning, pensionsförmåner och andra förmåner. Bolagsstämman kan därutöver – och oberoende av dessa riktlinjer – besluta om exempelvis aktie- och aktiekursrelaterade ersättningar. Uppfyllelse av kriterier för utbetalning av rörlig kontantersättning ska kunna mätas under en period om ett år. Den rörliga kontantersätt- ningen får uppgå till högst 100 procent av den fasta årliga kontantlönen. Ytterligare kontant rörlig ersättning kan utgå vid extraordinära omständigheter, förutsatt att sådana extraordinära arrangemang är tidsbegränsade och endast görs på individnivå i syfte att behålla befattningshavare, eller som ersättning för extraordinära arbets insatser utöver personens ordinarie arbetsuppgifter. Sådan ersättning får inte överstiga ett belopp motsvarande 25 procent av den fasta årliga kon- tantlönen samt ej utges mer än en gång per år och per individ. Beslut om sådan ersättning ska fattas av styrelsen på förslag av ersättnings- utskottet. För verkställande direktören ska pensionsförmåner, innefattande sjukförsäkring, vara premiebestämda. Rörlig kontantersättning ska inte vara pensionsgrundande. Pensionspremierna för premiebestämd pen- sion ska uppgå till högst 30 procent av den fasta årliga kontantlönen. För övriga ledande befattningshavare ska pensionsförmåner, innefatt- ande sjukförsäkring, vara premiebestämda. Rörlig kontantersättning ska inte vara pensionsgrundande. Pensionspremierna för premie bestämd pension ska uppgå till högst 30 procent av den fasta årliga kontant- lönen. Andra förmåner får innefatta bland annat ersättning för tandvård och läkarvård (inklusive medicin), sjukvårdsförsäkring och bilförmån. Sådana förmåner får för vd utgå i sedvanligt begränsad omfattning. Upphörande av anställning Vid anställningens upphörande får uppsägningstiden vara högst tolv månader. Fast kontantlön under uppsägningstiden och avgångs vederlag får sammantaget inte överstiga ett belopp motsvarande den fasta kon- tantlönen för sex månader för den verkställande direktören och tolv månader för övriga ledande befattningshavare. Därutöver kan ersättning för eventuellt åtagande om konkurrensbegränsning utgå. Sådan ersätt- ning ska kompensera för eventuellt inkomstbortfall, uppgå till högst 60 procent av månadsinkomsten vid tidpunkten för uppsägningen i den utsträckning som den tidigare befattningshavaren saknar rätt till avgångsvederlag och utgå under den tid som åtagandet om konkurrens- begränsning gäller, vilket för övrig ledande befattningshavare ska vara högst tolv månader efter anställningens upphörande. Vid uppsägning från befattningshavarens sida får uppsägningstiden vara högst sex månader, utan rätt till avgångsvederlag. Kriterier för utdelning av rörlig kontantersättning m.m. Den rörliga kontantersättningen ska vara kopplad till förutbestämda och mätbara kriterier som kan vara finansiella eller icke-finansiella. De kan utgöras av individanpassade kvantitativa eller kvalitativa mål. Kriterierna ska vara utformade så att de främjar bolagets affärsstrategi och lång- siktiga intressen, inklusive dess hållbarhet, genom att exempelvis ha en tydlig koppling till affärsstrategin eller främja befattningshavarens lång- siktiga utveckling. Andelen rörlig kontantersättning varierar beroende på vilken position den anställde har i bolaget. Den del av den rörliga kontantersättningen som är kopplad till utfallet av finansiella kriterier utgör normalt 100 procent för vd och CFO, cirka 80–90 procent för affärsområdeschefer och cirka 75 procent för övriga ledande befatt- ningshavare, även om andelen kan vara större eller mindre beroende på omständigheterna i det enskilda fallet, och ska vara beroende av (i) EBITA-tillväxt i Ratoskoncernen samt (ii) tillväxt i vinst före skatt (EBT) för Ratoskoncernen. Den rörliga kontantersättningen betalas som huvudregel ut till 50 procent året efter intjänandeåret och till 50 procent året därefter. Dock kan upp till 100 procent av den rörliga kontantersättningen betalas ut året efter intjänandeåret, förutsatt att hela den mottagna kontant- ersättningen överstigande 50 procent investeras i instrument i Ratos långsiktiga incitamentsprogram. Introduktion Innehåll Om Ratos Rapporter Förvaltningsberättelse Hållbarhetsrapport Allmänna upplysningar Miljöupplysningar Sociala upplysningar Styrningsupplysningar Bolagsstyrning Ordföranden har ordet Bolagsstyrningsrapport Styrelse och VD Ledningsgrupp Finansiella rapporter och noter Koncernens räkningar Moderbolagets räkningar Notförteckning Noter Revisionsberättelse Granskningsberättelse Övrigt Rapporter Finansiella rapporter och noter 104 När mätperioden för uppfyllelse av kriterier för utbetalning av rörlig kon- tantersättning avslutats ska det bedömas/fastställas i vilken utsträck- ning kriterierna uppfyllts. Styrelsen ansvarar för bedömningen såvitt avser rörlig kontantersättning till verkställande direktören, på förslag av ersättningsutskottet. Såvitt avser rörlig kontantersättning till övriga befattningshavare ansvarar verkställande direktören för bedömningen. Såvitt avser finansiella mål ska bedömningen ta sin utgångspunkt i den av bolaget senast offentliggjorda finansiella informationen. Lön och anställningsvillkor för anställda Vid beredningen av styrelsens förslag till dessa ersättningsriktlinjer har lön och anställningsvillkor för bolagets anställda beaktats genom att uppgifter om anställdas totalersättning, ersättningens komponenter samt ersättningens ökning och ökningstakt över tid utgjort en del av ersättningsutskottets och styrelsens beslutsunderlag vid utvärderingen av skäligheten av riktlinjerna och de begränsningar som följer av dessa. Utvecklingen av avståndet mellan de ledande befattnings havarnas ersättning och övriga anställdas ersättning kommer att r edovisas i ersättningsrapporten. Beslutsprocessen för att fastställa, se över och genomföra riktlinjerna Styrelsen har inrättat ett ersättningsutskott. I utskottets uppgifter ingår att bereda styrelsens beslut om förslag till riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare. Styrelsen ska upprätta förslag till nya rikt- linjer åtminstone vart fjärde år och lägga fram förslaget för beslut vid årsstämman. Riktlinjerna ska gälla till dess att nya riktlinjer antagits av bolagsstämman. Ersättningsutskottet ska även följa och utvärdera pro- gram för rörliga ersättningar för bolagsledningen, tillämpningen av rikt- linjer för ersättning till ledande befattningshavare samt gällande ersätt- ningsstrukturer och ersättningsnivåer i bolaget. Ersättningsutskottets ledamöter är oberoende i förhållande till bolaget och bolagsledningen. Vid styrelsens behandling av och beslut i ersättningsrelaterade frågor närvarar inte verkställande direktören eller andra personer i bolags- ledningen, i den mån de berörs av frågorna. Frångående av riktlinjerna Styrelsen får besluta att tillfälligt frångå riktlinjerna helt eller delvis, om det i ett enskilt fall finns särskilda skäl för det och ett avsteg är nöd- vändigt för att tillgodose bolagets långsiktiga intressen, inklusive dess hållbarhet, eller för att säkerställa bolagets ekonomiska bärkraft. Som angivits ovan ingår det i ersättningsutskottets uppgifter att bereda styrelsens beslut i ersättningsfrågor, vilket innefattar beslut om avsteg från riktlinjerna. Konvertibla förlagslån och teckningsoptioner utställda under 2022–2025 Årsstämmorna 2022 till 2025 har beslutat om ett långsiktigt incitaments- program för vd och övriga nyckelpersoner i Ratos bestående av konver- tibler och teckningsoptioner (nedan gemensamt ”Instrumenten”), där deltagare i programmet, med visst undantag, äger fritt bestämma hur stor andel utav erbjudna Instrument som ska utgöras av konvertibler och/eller teckningsoptioner, förutom i LTI2021 och LTI2022 där del- tagare, med visst undantag, äger fritt bestämma hur stor andel utav erbjudna instrument som skulle utgöras av konvertibler men att andelen teckningsoptioner högst fick utgöra 50 procent av de erbjudna Instru- menten. I LTI2023 till LTI2025 ägde VD samt medlemmar av Ratos lednings grupp fritt bestämma hur stor andel utav erbjudna Instrument som ska utgöras av konvertibler och för andelen teckningsoptioner gällde att den fick utgöra högst 50 procent av de erbjudna Instrumenten medan övriga nyckelpersoner ägde endast rätt att teckna konvertibler men inte teckningsoptioner. En förutsättning för tilldelning av tecknings- optionerna är att medarbetaren har ingått avtal angående återköp m.m. med bolaget enligt vilket bland annat bolaget eller av bolaget anvisad köpare har en rätt att återköpa teckningsoptioner om deltagarens anställning upphör. Ovan nämnda konvertibelprogram löper under högst cirka 4 år och kan tidigast utnyttjas efter cirka 3 år. Ovan nämnda teck- ningsoptionsprogram löper under högst cirka 3,5 år och kan tidigast utnyttjas efter cirka 3 år. Värdering av teckningsoptionerna har utförts enligt sedvanlig värderings modell (Black & Scholes). För program utställda 2022–2025 erbjöds teckningsoptionerna kostnadsfritt till del tagarna och de erhöll en förmån motsvarande marknadsvärdet på tecknings optionerna vid tilldelning (optionspremien). Nettokostnaden för deltagare, efter subventionering, uppgick till cirka 25 procent av förmånsvärdet i LTI2022 till LTI2025. Syntetiska optioner utställda under åren 2015–2017 Årsstämman från 2015 till och med 2017 beslutade om kontantavräk- nade optionsprogram relaterade till Ratos investeringar i bolagen som fortsatt är utestående. Programmen genomfördes genom utgivande av syntetiska optioner som överläts till marknadspris. Programmen ger nyckelpersoner inom Ratos möjligheter att ta del av bolagens värde- tillväxt. Det är först när Ratos genomsnittliga årliga avkastning över- stiger en viss procentsats (som varierar mellan 8–10 procent) som optionerna har ett värde. Optionsköpen subventionerades genom att options köparen erhöll kontant extra ersättning motsvarande högst 50 procent av optionspremien, varvid ersättningen fördelades till lika delar på fyra år och förutsatte i normalfallet att vederbörande fortsatt var verksam i Ratoskoncernen och fortsatt innehade från Ratos förvär- vade optioner. Varken vd eller styrelseledamöter har tilldelats några syntetiska optioner. Ersättningar till vd Rörlig ersättning Den rörliga ersättningens storlek beslutas av styrelsen på förslag av ersättningsutskottet och inom ramen för den totala rörliga ersättningen till ledande befattningshavare och andra nyckelpersoner. Förvärv av teckningsoptioner subventioneras inom ramen för incitaments program för ledande befattningshavare. Pensionsvillkor Pensionspremie uppgår till 30 procent av den fasta lönen. Pensionen är avgiftsbestämd. Det finns inte någon avtalad pensionsålder. Villkor för avgångsvederlag Vid uppsägning från bolagets eller vd:s sida gäller en uppsägningstid om sex (6) månader. Vd är berättigad till ett avgångsvederlag motsvarande sex (6) månadslöner under förutsättning att uppsägning av anställ- ningen skett från bolagets sida. Andra ledande befattningshavare Rörlig ersättning För ersättning till övriga ledande befattningshavare, se ovan tabell. Pensionsvillkor Pensionsförmånerna består av avgiftsbestämda pensionslösningar. Det finns inte någon avtalad pensionsålder. Villkor för avgångsvederlag Vid uppsägning från Bolagets eller ledande befattningshavares sida gäller normalt en uppsägningstid om sex månader. Det finns inget avtal om avgångsvederlag i något anställningsavtal . Incitamentsprogram i Ratos dotterföretag Ratos arbetar aktivt för att en incitamentsstrategi ska finnas för sty- relsen och ledande befattningshavare i de bolag som Ratos investerar i. Det förekommer olika typer av incitamentsprogram, som omfattar bland annat aktier, teckningsoptioner, syntetiska optioner och syntetiska aktier. Investering genomförs på marknadsmässiga villkor. Dessa undantag har inte haft någon betydande inverkan på Ratos- koncernens resultat- och balansräkning. Sammanlagt uppgår finansiella skulder avseende syntetiska optioner i Ratoskoncernen till 31 MSEK (190). Under året påverkades koncernens resultat med –1 MSEK (–89) avseende syntetiska optionsskulder. Introduktion Innehåll Om Ratos Rapporter Förvaltningsberättelse Hållbarhetsrapport Allmänna upplysningar Miljöupplysningar Sociala upplysningar Styrningsupplysningar Bolagsstyrning Ordföranden har ordet Bolagsstyrningsrapport Styrelse och VD Ledningsgrupp Finansiella rapporter och noter Koncernens räkningar Moderbolagets räkningar Notförteckning Noter Revisionsberättelse Granskningsberättelse Övrigt Rapporter Finansiella rapporter och noter 105 Ersättning till Ratos styrelse och ledande befattningshavare 2025 Styrelsearvode/ Rörlig Övriga Pensions- Aktie relaterade Pensions- MSEK grundlön 1) ersättning 2) förmåner 3) kostnad ersättningar Summa förpliktelser Per-Olof Söderberg, styrelsens ordförande 1,2 – – – – 1,2 – Jan Söderberg, styrelseledamot 0,7 – – – – 0,7 – Tone Lunde Bakker, styrelseledamot 0,6 – – – – 0,6 – Mats Granryd, styrelseledamot 0,6 – – – – 0,6 – Cecilia Sjöstedt, styrelseledamot 0,7 – – – – 0,7 – Gunilla Berg, styrelseledamot 0,9 – – – – 0,9 – Jonas Wiström, vd 4) 10,1 8,3 0,1 3,0 0 21,6 – Gustaf Salford, vd 4) 0,6 0 0 0,2 0 0,8 – Andra ledande befattningshavare 5) 18,4 12,4 0 5,5 3,1 39,4 – 1) Grundlön inklusive semestertillägg 0,8 procent. Styrelsearvodet avser arvode för stämmoåret april 2025 till och med mars 2026. 2) Rörlig ersättning avser bonus hänförlig till 2025. Utbetalning sker med 50 procent under 2026 och 50 procent under 2027. Dock kan upp till 100 procent av den rörliga kontantersättningen 2025 betalas ut redan år 2026, förutsatt att hela den delen av den mottagna rörliga kontantersättningen som överstiger 50 procent investeras i instrument i Ratos långsiktiga incitamentsprogram 2026. Dock kommer 100 % av den rörliga kontantersättningen 2025 betalas ut till tidigare vd under år 2026. 3) Består till största delen av bilförmån. 4) Jonas Wiström ingår fram till december och Gustaf Salford från och med december. 5) Omfattar åtta personer som ingått i ledningsgruppen under 2025. Per 2025-12-31 uppgår antalet till fem. Ersättning till Ratos styrelse och ledande befattningshavare 2024 Styrelsearvode/ Rörlig Övriga Pensions- Aktie relaterade Pensions- MSEK grundlön 1) ersättning 2) förmåner 3) kostnad ersättningar Summa förpliktelser Per-Olof Söderberg, styrelsens ordförande 1,2 – – – – 1,2 – Jan Söderberg, styrelseledamot 0,7 – – – – 0,7 – Ulla Litzén, styrelseledamot 0,8 – – – – 0,8 – Tone Lunde Bakker, styrelseledamot 0,6 – – – – 0,6 – Mats Granryd, styrelseledamot 0,6 – – – – 0,6 – Cecilia Sjöstedt, styrelseledamot 0,7 – – – – 0,7 – Jonas Wiström, vd 10,5 8,0 0,1 3,1 1,4 23,2 – Andra ledande befattningshavare 4) 17,7 13,7 0,1 5,1 4,8 41,3 – 1) Grundlön inklusive semestertillägg 0,8 procent. Styrelsearvodet avser arvode för stämmoåret april 2024 till och med mars 2025. 2) Rörlig ersättning avser bonus hänförlig till 2024. Utbetalning sker med 50 procent under 2025 och 50 procent under 2026. Dock kan upp till 100 procent av den rörliga kontantersättningen 2024 betalas ut redan år 2025, förutsatt att hela den delen av den mottagna rörliga kontantersättningen som överstiger 50 procent investeras i instrument i Ratos långsiktiga incitamentsprogram 2025. 3) Består till största delen av bilförmån. 4) Omfattar fem personer som ingått i ledningsgruppen under 2024. Per 2024-12-31 uppgår antalet till fem. Introduktion Innehåll Om Ratos Rapporter Förvaltningsberättelse Hållbarhetsrapport Allmänna upplysningar Miljöupplysningar Sociala upplysningar Styrningsupplysningar Bolagsstyrning Ordföranden har ordet Bolagsstyrningsrapport Styrelse och VD Ledningsgrupp Finansiella rapporter och noter Koncernens räkningar Moderbolagets räkningar Notförteckning Noter Revisionsberättelse Granskningsberättelse Övrigt Rapporter Finansiella rapporter och noter 106 Teckningsoptioner utställda av Ratos 2025-12-31 2024-12-31 Antal Motsvarande Antal Motsvarande optioner antal aktier optioner antal aktier Utestående vid periodens ingång 2 100 000 2 100 000 2 591 700 2 591 700 Utställda 375 000 375 000 650 000 650 000 Återköpta/inlösta –1 350 000 –1 350 000 –1 141 700 –1 141 700 Utestående vid periodens utgång 1 125 000 1 125 000 2 100 000 2 100 000 varav inlösenbara 0 0 Upplysningar om utställda teckningsoptioner under perioden Varje option berättigar till inköp av en aktie. 2025 2024 Förfallotidpunkt 2028-12-15 2027-12-15 Förmånsvärde inkl sociala avgifter, MSEK 4,1 8,1 Sammanlagda inbetalningar till Ratos om aktierna förvärvas, MSEK 12,4 13,4 Optionsvillkor för utestående teckningsoptioner 2025-12-31 2024-12-31 Optionspris Lösenpris 2) Rätt att köpa Antal Motsvarande Antal Motsvarande Förfallotidpunkt kr/option kr/aktie antal aktier optioner antal aktier optioner antal aktier 2025-12-15 1) 10,92 40,93 1,00 0 0 800 000 800 000 2026-12-15 1) 8,57 29,31 1,00 375 000 375 000 650 000 650 000 2027-12-15 1) 9,53 35,76 1,00 375 000 375 000 650 000 650 000 2028-12-15 1) 8,29 33,12 1,00 375 000 375 000 1 125 000 1 125 000 2 100 000 2 100 000 Maximal utökning av antalet aktier i förhållande till utestående aktier vid periodens slut, % 0,3 0,6 1) Då teckningsoptionerna erbjöds vederlagsfritt till deltagarna erhåller de en förmån motsvarande marknadsvärdet på teckningsoptionerna vid tilldelning (optionspremien). Nettokostnaden för deltagare, efter subventionering, uppgår till cirka 50 procent av förmånsvärdet. 2) Omräknat för utdelning. Not 8 • Arvode och kostnadsersättning till revisorer Koncernen Moderbolaget MSEK 2025 2024 2025 2024 Huvudansvarig revisor EY Revisionsuppdrag 29 33 7 5 Revisionsverksamhet utöver revisionsuppdraget 3 1 0 0 Skatterådgivning 0 0 Andra uppdrag 0 0 0 33 34 7 6 Övriga revisorer Revisionsuppdrag 6 5 Totalt 38 40 7 6 Varav avvecklad verksamhet 5 3 Med revisionsuppdrag avses lagstadgad revision av årsredovisningen och bokföringen samt styrelsens och verkställande direktörens förvaltning. Revisionsverksamhet utöver revisionsuppdraget avser övrig granskning som utförs i enlighet med avtal eller överenskommelse, exempelvis granskning av fusioner, likvidationer samt revisionsnära rådgivning. Detta inklu- derar även övriga arbetsuppgifter som det ankommer bolagets revisor att utföra samt rådgivning och annat biträde som föranleds av iakttagelser vid sådan granskning eller vid genomförandet av sådana arbetsuppgifter. Skatterådgivning avser bland annat skattekonsultationer, skatte rådgivning i samband med företagsförvärv, transferprissättning samt skattetjänster relaterade till utlandspersonal. Andra uppdrag avser alla övriga tjänster exempelvis rådgivning i trans aktioner samt i samband med förvärv och avyttringar, rådgivning avseende redovisningsfrågor samt råd givning kring processer och intern kontroll . Introduktion Innehåll Om Ratos Rapporter Förvaltningsberättelse Hållbarhetsrapport Allmänna upplysningar Miljöupplysningar Sociala upplysningar Styrningsupplysningar Bolagsstyrning Ordföranden har ordet Bolagsstyrningsrapport Styrelse och VD Ledningsgrupp Finansiella rapporter och noter Koncernens räkningar Moderbolagets räkningar Notförteckning Noter Revisionsberättelse Granskningsberättelse Övrigt Rapporter Finansiella rapporter och noter 107 Not 9 • Finansiella intäkter och kostnader Koncernen – kvarvarande verksamhet Upplupet Verkligt värde via anskaffnings värde resultat räkningen Totalt MSEK 2025 2024 2025 2024 2025 2024 Finansiella intäkter Ränteintäkter 32 66 32 66 Värdeförändring, syntetiska optioner 4 1 4 1 Övriga finansiella intäkter –3 1 –3 1 30 67 4 1 33 68 Finansiella kostnader Räntekostnader –258 –423 –258 –423 Räntekostnader, finansiell leasing –234 –266 –234 –266 Räntekostnader, konvertibla förlagslån –13 –12 –13 –12 Värdeförändring, syntetiska optioner –1 –33 –1 –33 Värdeförändring, villkorade köpeskillingar –3 –3 Övriga finansiella kostnader –22 –31 –2 –1 –23 –33 –527 –731 –3 –37 –530 –768 Pensioner, räntekostnad –2 –2 –532 –771 Valutakursvinster/förluster Värdeförändring, valutaderivat – ej säkringsredovisade –7 5 –7 5 Övriga valutakursförändringar –41 –28 –41 –26 –41 –28 –7 5 –48 –23 Finansnetto –547 –726 Ränteintäkter hänförliga till finansiella tillgångar ej värderade till verkligt värde i resultatet uppgår till 32 MSEK (66). Räntekostnader hänförliga till finansiella skulder ej värderade till verkligt värde i resultatet uppgår till –492 MSEK (–688). Koncernen har inga verkligt värdesäkringar . Moderbolaget Upplupet Verkligt värde via anskaffnings värde resultat räkningen Totalt MSEK 2025 2024 2025 2024 2025 2024 Finansiella intäkter Ränteintäkter, koncerninterna 379 447 379 447 Ränteintäkter, övriga 11 31 11 31 Värdeförändring, syntetiska optioner 4 4 393 478 4 393 478 Finansiella kostnader Räntekostnader, koncerninterna –102 –178 –102 –178 Räntekostnader konvertibla förlagslån –13 –12 –13 –12 Räntekostnader, övriga –163 –230 –163 –230 Värdeförändring, syntetiska optioner –13 –13 Övriga finansiella kostnader –17 –26 –17 –26 Nedskrivning av koncernintern fordran –645 –645 Reaförlust av koncernintern fordran till följd av rekonstruktion –357 –357 –1 297 –446 –13 –1 297 –459 Valutakursvinster/förluster Värdeförändring, derivat – ej säkringsredovisade 12 3 12 3 Övriga valutakursförändringar –50 –7 –50 –7 –50 –7 12 3 –38 –4 Finansnetto –942 15 Ränteintäkter hänförliga till finansiella tillgångar ej värderade till verkligt värde via resultatet uppgår till 393 MSEK (478 MSEK). Räntekostnader hänförliga till finansiella skulder ej värderade till verkligt värde via resultatet uppgår till –265 MSEK (–408 MSEK). Introduktion Innehåll Om Ratos Rapporter Förvaltningsberättelse Hållbarhetsrapport Allmänna upplysningar Miljöupplysningar Sociala upplysningar Styrningsupplysningar Bolagsstyrning Ordföranden har ordet Bolagsstyrningsrapport Styrelse och VD Ledningsgrupp Finansiella rapporter och noter Koncernens räkningar Moderbolagets räkningar Notförteckning Noter Revisionsberättelse Granskningsberättelse Övrigt Rapporter Finansiella rapporter och noter 108 Not 10 • Skatter Redovisat i resultaträkningen – kvarvarande verksamhet MSEK 2025 2024 Årets skattekostnad –237 –296 Justering av skatt hänförlig till tidigare år 1 4 Uppskjuten skatt –1 117 Totalt redovisad skattekostnad i koncernen –236 –176 Avstämning effektiv skatt – kvarvarande verksamhet MSEK 2025 2024 Resultat före skatt –262 269 Avgår resultat från investeringar redovisade enligt kapitalandelsmetoden –544 –439 –806 –171 Skatt enligt gällande skattesats, 20,6% 166 35 Effekt av andra skattesatser i andra länder –16 –24 Ej avdragsgilla kostnader –539 –95 Ej skattepliktiga intäkter 207 9 Ökning av underskottsavdrag utan mot svarande aktivering av uppskjuten skatt –102 –162 Nedskrivning av tidigare aktiverade underskottsavdrag –62 –5 Utnyttjande av tidigare ej aktiverade underskottsavdrag 56 23 Aktivering av tidigare ej aktiverade underskottsavdrag 54 68 Skatt hänförlig till tidigare år 1 4 Övrigt –4 3 Redovisad effektiv skatt –236 –176 Skatteposter som redovisats i övrigt totalresultat/eget kapital MSEK 2025 2024 Uppskjuten skatt hänförlig till förändring av säkringsreserv 2 –2 Uppskjuten skatt hänförlig till omvärdering av förmånsbestämda pensionsåtaganden –1 0 Uppskjuten skatt hänförlig till konverteringsrätt för konvertibla förlagslån 2 –1 2 –3 Redovisade uppskjutna skattefordringar och skulder Uppskjuten skattefordran Uppskjuten skatteskuld MSEK 2025 2024 2025 2024 Immateriella anläggnings tillgångar 23 23 328 365 Materiella anläggnings tillgångar 53 52 40 48 Nyttjanderättstillgångar 79 95 Finansiella anläggnings tillgångar 0 0 Varulager 19 20 Kundfordringar 3 4 Övriga fordringar 1 15 21 32 Entreprenadkontrakt 442 Räntebärande skulder 16 14 Avsättningar pensioner 5 7 Övriga avsättningar 35 132 Övriga skulder 23 26 Underskottsavdrag 351 437 Obeskattade reserver/boksluts dispositioner 57 62 Skattefordringar/skatteskulder 592 810 462 963 Kvittningar –116 –255 –116 –255 Skattefordringar/skatteskulder, netto 476 555 346 708 Av redovisade uppskjutna skattefordringar förväntas 25 MSEK (25) att nyttjas inom ett år, 52 MSEK (98) inom fem år och 399 MSEK (433) över 5 år eller saknar fastställd nyttjandetidpunkt. Av redovisade uppskjutna skatte skulder förväntas 43 MSEK (70) att regleras inom ett år, 123 MSEK (157) inom fem år och 181 MSEK (481) över fem år eller saknar fastställd tidpunkt. Totala underskott uppgår till 14,8 miljarder SEK, varav 13,7 miljarder SEK hänför sig till Ratos AB. Av dessa förfaller 0,6 miljarder SEK inom tio år och 14,2 miljarder SEK saknar fastställd förfallotidpunkt. Det skatte- mässiga värdet för underskottet uppgår till 3,1 miljarder SEK. Av totala underskott som finns i koncernen så har en uppskjuten skatte fordran om 351 MSEK (437) redovisats. Det är inte säkert att de ej redovisade skattefordringarna kommer att medföra lägre skatteutbetalningar i framtiden varför de ej åsätts något värde. Global minimiskatt Under 2025 har Ratos fortsatt implementationen av de nya reglerna om global minimiskatt. För 2025 har samt- liga länder där Ratos har legala enheter testats utifrån de så kallade Safe Harbour reglerna, 5 länder utav totalt 36 länder kvalificerade sig inte i något av de tre testen varför en förenklad full beräkning har genomförts för dessa. Den förenklade fulla beräkningen visar på en effektiv skattesats över 15% för samtliga varför ingen global minimiskatt är bokförd för året. Moderbolaget Moderbolagets skattekostnad 2025 uppgår till +49 MSEK (+48). Ratos AB har ackumulerade underskott som vid utgången av 2025 uppgick till 13,7 miljarder SEK (13,8), av dessa är 301 MSEK (252) redovisade som upp- skjuten skattefordran på balansdagen. Introduktion Innehåll Om Ratos Rapporter Förvaltningsberättelse Hållbarhetsrapport Allmänna upplysningar Miljöupplysningar Sociala upplysningar Styrningsupplysningar Bolagsstyrning Ordföranden har ordet Bolagsstyrningsrapport Styrelse och VD Ledningsgrupp Finansiella rapporter och noter Koncernens räkningar Moderbolagets räkningar Notförteckning Noter Revisionsberättelse Granskningsberättelse Övrigt Rapporter Finansiella rapporter och noter 109 Förändring uppskjuten skatt 2025 Ingående balans Redovisat i Redovisat i samband med Redovisat i samband Redovisat i övrigt total - Omräknings - Utgående balans MSEK 2025 resultat räkningen avyttring av bolag med förvärv av bolag resultat/eget kapital differens Omklassi ficeringar 2025 Immateriella anläggningstillgångar 342 19 4 0 14 –0 –306 Materiella anläggningstillgångar 4 9 1 –0 –2 0 13 Nyttjanderättstillgångar 95 –11 –2 –3 0 80 Finansiella anläggningstillgångar –0 0 1 0 0 Varulager 20 –1 0 –1 19 Kundfordringar 4 –1 0 –0 3 Övriga fordringar –17 –2 –0 –20 Entreprenadkontrakt –442 –56 484 14 Räntebärande skulder –14 –2 –0 0 –1 1 –16 Avsättningar pensioner 7 –0 0 –1 0 5 Övriga avsättningar och skulder 158 16 –115 3 –4 58 Underskottsavdrag 437 –32 –48 –7 –0 351 Obeskattade reserver/periodiseringsfonder –62 1 4 0 –0 –57 Skattefordringar/skatteskulder, netto –153 –60 328 1 1 13 0 129 Varav avvecklad verksamhet –280 –59 327 12 Förändring uppskjuten skatt 2024 Ingående balans Redovisat i Redovisat direkt i Redovisat i samband Redovisat i övrigt total - Omräknings - Utgående balans MSEK 2024 resultat räkningen balansräkningen med förvärv av bolag resultat/eget kapital differens Omklassi ficeringar 2024 Immateriella anläggningstillgångar –374 46 –9 1 –7 342 Materiella anläggningstillgångar 4 1 –1 0 4 Nyttjanderättstillgångar 123 –29 –0 0 95 Finansiella anläggningstillgångar 1 –1 –1 –0 –0 Varulager 20 –0 1 0 0 20 Kundfordringar 1 2 0 0 4 Övriga fordringar –13 4 0 –8 –17 Entreprenadkontrakt –460 –119 133 5 –442 Räntebärande skulder –11 –2 –1 0 0 –14 Avsättningar pensioner 7 –1 0 0 –0 7 Övriga avsättningar och skulder 82 62 14 –0 –1 –1 1 158 Underskottsavdrag 369 75 –14 2 6 437 Obeskattade reserver/periodiseringsfonder –73 5 –0 7 –62 Skattefordringar/skatteskulder, netto –323 43 133 –8 –3 6 0 –153 Introduktion Innehåll Om Ratos Rapporter Förvaltningsberättelse Hållbarhetsrapport Allmänna upplysningar Miljöupplysningar Sociala upplysningar Styrningsupplysningar Bolagsstyrning Ordföranden har ordet Bolagsstyrningsrapport Styrelse och VD Ledningsgrupp Finansiella rapporter och noter Koncernens räkningar Moderbolagets räkningar Notförteckning Noter Revisionsberättelse Granskningsberättelse Övrigt Rapporter Finansiella rapporter och noter 110 Not 11 • Immateriella anläggningstillgångar Koncernen Förvärvade immateriella tillgångar MSEK Goodwill Varu märken Kund relationer Övriga tillgångar Affärs system Övriga tillgångar Pågående projekt Totalt Ackumulerade anskaffningsvärden Ingående balans 2024-01-01 16 183 921 786 473 673 48 3 19 087 Rörelseförvärv 437 45 0 4 1 487 Investeringar 39 3 19 61 Avyttrade företag –1 –2 –3 Avyttringar/Utrangeringar –140 –2 –141 Omklassificering –4 4 10 –5 –8 –3 Årets valutakursdifferenser 30 –1 2 4 –2 2 0 35 Utgående balans 2024-12-31 16 646 920 836 477 585 46 13 19 523 Ingående balans 2025-01-01 16 646 920 836 477 585 46 13 19 523 Rörelseförvärv –24 6 –18 Investeringar 29 0 12 41 Avyttrade företag –2 073 –17 –112 –15 –10 –2 228 Avyttringar/Utrangeringar – 33 –3 –0 –36 Omklassificering 1 –2 –0 Årets valutakursdifferenser –494 – 53 –5 –19 –22 –1 –0 – 594 Utgående balans 2025-12-31 14 055 850 837 347 545 42 13 16 689 Introduktion Innehåll Om Ratos Rapporter Förvaltningsberättelse Hållbarhetsrapport Allmänna upplysningar Miljöupplysningar Sociala upplysningar Styrningsupplysningar Bolagsstyrning Ordföranden har ordet Bolagsstyrningsrapport Styrelse och VD Ledningsgrupp Finansiella rapporter och noter Koncernens räkningar Moderbolagets räkningar Notförteckning Noter Revisionsberättelse Granskningsberättelse Övrigt Rapporter Finansiella rapporter och noter 111 Förvärvade immateriella tillgångar MSEK Goodwill Varu märken Kund relationer Övriga tillgångar Affärs system Övriga tillgångar Pågående projekt Totalt Ackumulerade av- och nedskrivningar Ingående balans 2024-01-01 –2 136 –6 –136 –353 –443 –35 –3 109 Rörelseförvärv –4 –1 –5 Årets avskrivningar –88 –36 –76 –2 –201 Årets nedskrivningar –246 –44 –290 Ackumulerade avskrivningar i avyttrat företag 1 1 3 Avyttringar/Utrangeringar 139 2 141 Omklassificeringar 4 –2 –2 –3 –3 Årets valutakursdifferenser 18 –1 –1 –3 1 –2 12 Utgående balans 2024-12-31 –2 360 –7 –227 –392 –428 –38 –3 452 Ingående balans 2025-01-01 –2 360 –7 –227 –392 –428 –38 –3 452 Årets avskrivningar –87 –34 –58 –3 –182 Årets nedskrivningar –1 618 –8 –1 –1 627 Ackumulerade avskrivningar i avyttrat företag 112 7 119 Avyttringar/Utrangeringar 33 3 35 Årets valutakursdifferenser 93 1 2 15 15 1 126 Utgående balans 2025-12-31 –3 885 –6 –312 –299 –439 –39 –4 979 Redovisat värde enligt Rapport över finansiell ställning: Per 2025-12-31 10 170 844 525 47 106 3 13 11 709 Per 2024-12-31 14 286 913 609 85 157 8 13 16 072 Introduktion Innehåll Om Ratos Rapporter Förvaltningsberättelse Hållbarhetsrapport Allmänna upplysningar Miljöupplysningar Sociala upplysningar Styrningsupplysningar Bolagsstyrning Ordföranden har ordet Bolagsstyrningsrapport Styrelse och VD Ledningsgrupp Finansiella rapporter och noter Koncernens räkningar Moderbolagets räkningar Notförteckning Noter Revisionsberättelse Granskningsberättelse Övrigt Rapporter Finansiella rapporter och noter 112 Nedskrivningar och prövning av goodwill och övriga immateriella tillgångar med obestämbar nyttjandeperiod Goodwill och övriga immateriella tillgångar med obestämbar nyttjande- period uppgick per den 31 december 2025 till ett bokfört värde om 11 014 MSEK (15 200). Nedan framgår hur beloppet för delats mellan kassa genererande enheter, vilka utgörs av respektive bolag. Immateriella Goodwill anläggnings tillgångar 1) MSEK 2025 2024 2025 2024 Knightec Group 2 529 2 529 Presis Infra 2 193 2 283 HL Display 1 121 1 240 LEDiL 1 148 1 218 Plantasjen 29 1 101 609 646 HENT 844 airteam 1 057 18 Aleido 889 893 7 909 11 166 609 664 Bolag utan enskilt betydande värden 2 262 3 121 235 249 Totalt 10 170 14 286 844 913 1) Immateriella anläggningstillgångar avser varumärken med obestämbar nyttjandeperiod som därmed inte skrivs av. Varumärken med obestämbar nyttjandeperiod avser nyckel- tillgångar för de dotterföretag som har värderat dessa tillgångar. Arbetet med att för- bättra och utveckla varumärkena sker fortlöpande. Nettokassaflöden som varumärkena genererar förväntas inte upphöra inom en överskådlig framtid. Varumärkena anses därför ha obestämbara nyttjandeperioder. Ratos bedömer löpande om det föreligger en indikation på att något bolag minskat i värde. För det fall att sådan indikation skulle föreligga beräknas bolagets återvinningsvärde. Goodwill och andra immateriella tillgångar med obestämd nyttjandeperiod prövas också årligen, oavsett om det finns en indikation på en värdeminskning eller ej. Prövning av redovisade värden sker genom att åter vinningsvärdet beräknas för respektive bolag. Återvinningsvärdet, vilket utgörs av det högsta av nyttjande värde och verkligt värde minskat med försäljningskostnader, jämförs med det redo visade värdet. Om återvinningsvärdet är lägre än det redovisade värdet görs en nedskrivning. I första hand skrivs goodwill ned. Nedskrivning av goodwill Nedskrivning av goodwill och andra övervärden under 2025 Plantasjen Nedskrivningsprövningen för Plantasjen baserades på beräkning av nyttjandevärde. Detta värde bygger på framtida kassaflödesberäkningar baserade på senaste resultatprognos. Tillväxttakten efter prognos- perioden uppgår till 2 procent. De beräknade kassaflödena har nuvärdes- beräknades med en diskonteringsränta på 10 procent efter skatt. Plantasjen har under 2024 samt 2025 genomfört omfattande struktu- rella förändringar vilket resulterat i en mer stabil men väsentligt mindre verksamhet. Konsumentmarknaden är fortsatt konservativ vilket har reflekterats i kassaflödesberäkningarna. Det beräknade återvinnings- värdet uppgår till 1 042 MSEK vilket underskrider bokfört värde, mot bakgrund av detta har en ned skrivning om 1 049 MSEK redovisats. Se avsnitt känslighetsanalys för mer information avseende värden efter nedskrivning. Expin Group Per den 16 februari 2026 tecknades avtal om avyttring av ES Infra samt Ratatek till Baneservice, vilket i allt väsentligt avser den operationella verksamheten i Expin Group. Återvinningsvärdet har därför beräknats till försäljningspris minus försäljningskostnader vilket medfört en ned- skrivning om 568 MSEK redovisats. Transaktionen förväntas att slut- föras under andra kvartalet 2026. Nedskrivning av goodwill under 2024 Plantasjen Nedskrivningsprövningen för Plantasjen baserades på beräkning av nyttjandevärde. Detta värde bygger på framtida kassaflödesberäkningar baserade på senaste resultatprognos. Tillväxttakten efter prognos- perioden uppgår till 2 procent. De beräknade kassaflödena har nuvärdes- beräknades med en diskonteringsränta på 10 procent efter skatt. Till följd av nedgången i marknaden och en svag finansiell utveckling de senaste tre åren ansökte Plantasjen i augusti 2024 om företags- rekonstruktion för utvalda legala enheter i Sverige, Norge och Finland. Plantasjens finska verksamhet sattes i konkurs under september månad. Med anledning av rekonstruktionsbeslutet har ett nedskriv- ningsbehov identifierats och i det tredje kvartalet 2024 har en ned- skrivning om 246 MSEK genomförts. Plantasjens rekonstruktionsplaner godkändes i januari 2025 av respektive domstol i Norge och Sverige. Se avsnitt känslighetsanalys för mer information avseende värden efter nedskrivning. Nedskrivningsprövning i bolag med betydande goodwill-poster Nedan beskrivs genomförda nedskrivningsprövningar och viktiga antaganden, som använts vid beräkning av återvinningsvärde, för bolag där goodwill bedömts vara av betydande storlek. Goodwill hänförlig till övriga bolag är var för sig inte betydande i förhållande till Ratos- koncernens totala goodwill. Knightec Group Knightec Group består av de tidigare två kassagenererande enheterna Knightec och Semcon som gick samman under 2024. Nedskrivnings- prövningen för Knightec Group baserades på beräkning av nyttjande- värde. Detta värde bygger på framtida kassaflödesberäkningar baserade på senaste resultatprognos. Tillväxttakten efter prognos perioden uppgår till 2 procent. De beräknade kassaflödena har nuvärdes- beräknats med en diskonteringsränta på 8,5 procent efter skatt. Knightec prognostiserar i prognosperioden en omsättningstillväxt bland annat baserat på en differentiering mot andra marknadssegment. Lönsam heten förväntas vara stabil de närmast kommande åren drivet av omsättningstillväxt och god kostnadskontroll. Beräkningarna visar att återvinningsvärdet överstiger bokfört värde och inget nedskrivningsbehov bedöms således föreligga. Presis Infra Nedskrivningsprövningen för Presis Infra baserades på verkligt värde. Verkligt värdevärderingen ingår i nivå 3 och är baserad på indata i en värderingsmodell. Presis Infra har haft en stabil verksamhet under året och marknaden för infrastrukturunderhåll förväntas på sikt fortsätta vara stark. En god orderingång och en stabil orderstock, vilket i kom- bination med fokus på kostnadskontroll förväntas ge fortsatt god lön- samhet. Beräkning visar att återvinningsvärdet överstiger bokfört värde och inget nedskrivningsbehov bedöms således föreligga. HL Display Nedskrivningsprövningen för HL Display baserades på verkligt värde. Verkligt värdevärderingen ingår i nivå 3 och är baserad på indata i en värderingsmodell. Prognosen för kommande år baseras på att bolaget är marknadsledande i Europa och har en god strategisk position med diversifierad kundexponering. Omsättningstillväxt och lönsamhet för- väntas ligga på en stabil nivå de närmaste åren. Beräkning visar att åter- vinningsvärdet överstiger bokfört värde och inget nedskrivningsbehov bedöms således föreligga. Introduktion Innehåll Om Ratos Rapporter Förvaltningsberättelse Hållbarhetsrapport Allmänna upplysningar Miljöupplysningar Sociala upplysningar Styrningsupplysningar Bolagsstyrning Ordföranden har ordet Bolagsstyrningsrapport Styrelse och VD Ledningsgrupp Finansiella rapporter och noter Koncernens räkningar Moderbolagets räkningar Notförteckning Noter Revisionsberättelse Granskningsberättelse Övrigt Rapporter Finansiella rapporter och noter 113 LEDiL Nedskrivningsprövningen för LEDiL baserades på beräkning av nyttjande värde. Detta värde bygger på framtida kassaflödesberäkningar baserade på senaste resultatprognos. Tillväxttakten efter prognos- perioden uppgår till 2 procent. De beräknade kassaflödena har nuvär- desberäknats med en diskonteringsränta på 10 procent efter skatt. LEDiL prognostiserar en omsättningstillväxt under de närmaste åren baserat på en återgång av marknaden samt lansering av nya produkter. Lönsamheten förväntas vara stabil de närmast kommande åren drivet av omsättningstillväxt, god kostnadskontroll och fortsatta investeringar i R&D. Beräkning visar att återvinningsvärdet överstiger bokfört värde och inget nedskrivningsbehov bedöms således föreligga. Aleido Nedskrivningsprövningen för Aleido baserades på beräkning av nyttjande värde. Detta värde bygger på framtida kassaflödesberäkningar baserade på senaste resultatprognos. Tillväxttakten efter prognos- perioden uppgår till 2 procent. De beräknade kassaflödena har nuvär- desberäknats med en diskonteringsränta på 8,3 procent efter skatt. Lönsamheten förväntas vara stabil de närmast kommande åren drivet av omsättningstillväxt och god kostnadskontroll. Beräkning visar att åter- vinningsvärdet överstiger bokfört värde och inget nedskrivningsbehov bedöms således föreligga. Väsentliga antaganden som använts i beräkning av nyttjandevärde Nyttjandevärde för ett bolag baseras på Ratos andel av nuvärdet av bolagets framtida beräknade kassaflöden. Beräkningarna av nyttjandevärde är mest känsliga för avvikelser från nedanstående antaganden: • • Resultatprognos • • Diskonteringsränta • • Tillväxttal Andra viktiga antaganden vid beräkning av nyttjandevärde är bland annat omsättningstillväxt samt brutto- och EBITA-marginaler. Antaganden som används är anpassade för respektive bolag då varje bolag i sig är en oberoende enhet med unika förutsättningar. Viktiga antaganden beskrivs på sidorna 115–116 under rubriken Nedskrivningsprövning i bolag med betydande goodwill-poster. Resultatprognos Resultatprognosen är baserad på av företagsledningen senast fast- ställda budgetar och prognoser samt rimliga och verifierbara anta- ganden som utgör Ratos bästa uppskattningar av de ekonomiska förhål- landen som beräknas råda under prognosperioden. Utgångspunkt för att skatta värden för dessa är tidigare erfarenheter samt externa källor. Resultatprognos omfattar maximalt fem år. Diskonteringsränta Framtida kassaflöden har nuvärdesberäknats med en diskonterings- ränta. Ratos har använt en diskonteringsfaktor efter skatt, då beräknade framtida kassaflöden även omfattar skatt. Ratos har utifrån det faktiskt använda avkastningskravet efter skatt (WACC) gjort en översättning till ett estimat motsvarande avkastningskrav före skatt genom att dividera med ett minus skattesats. Diskonteringsfaktorn återspeglar marknadsmässiga bedömningar av pengars tidsvärde och de specifika risker som är knutna till tillgången. Tillväxttal Efter prognosperioden uppskattas ett slutvärde. Detta görs med hjälp av ett antagande om stabil tillväxt i nominella termer för respektive bolag som matchar antagen långfristig tillväxttakt för relevanta produkter, branscher, länder och marknader. I nedskrivningsprövningar för 2025 uppgår denna tillväxttakt till 2 procent (2). Väsentliga antaganden som använts i beräkning av verkligt värde Verkligt värde har fastställts i enlighet med nivå 3 i värderings hierarkin. Beräkningarna av verkligt värde är mest känsliga för avvikelser från nedan stående antaganden: • • Vinstmultipel • • EBITDA- och EBIT-prognos Vinstmultipel Använda vinstmultiplar är i nivå med noterade jämförbara bolag. EBITDA- och EBIT-prognos Se ovan avsnitt om resultatprognos. Känslighetsanalys Känslighetsanalys av beräkningarna av nyttjandevärde har genomförts, för ett antagande åt gången, där långsiktig tillväxttakt har sänkts med en halv procentenhet, diskonteringsräntan har höjts med en halv procent- enhet respektive att prognostiserat kassaflöde har reducerats med tio procent. Känslighetsanalys för beräkningarna av verkligt värde har genomförts, för ett antagande åt gången, där vinstmultipel har justerats ned en nivå och resultatprognos har justerats ned med tio procent. Till följd av nedskrivningarna av goodwill för Plantasjen under 2025 och 2024 är det redovisade värdet i linje med återvinningsvärdet och är därmed känsligt för förändringar i väsentliga antaganden. En sänkning med en halv procent i långsiktig tillväxttakt skulle påverka återvinnings- värdet för Plantasjen med 37 MSEK, en ökning av diskonteringsränta med en halv procent skulle påverka återvinningsvärdet för Plantasjen med 53 MSEK, en reducering av prognostiserade kassaflöden med tio procent skulle påverka återvinningsvärdet för Plantasjen med 104 MSEK. För samtliga övriga bolag är bedömningen att inga rimliga för- ändringar i viktiga antaganden leder till att beräknat återvinningsvärde understiger redovisat värde. För de bolag som har begränsat utrymme mellan redovisat värde och återvinningsvärde följer koncernen utveck- lingen av de underliggande antagandena särskilt noggrant. Introduktion Innehåll Om Ratos Rapporter Förvaltningsberättelse Hållbarhetsrapport Allmänna upplysningar Miljöupplysningar Sociala upplysningar Styrningsupplysningar Bolagsstyrning Ordföranden har ordet Bolagsstyrningsrapport Styrelse och VD Ledningsgrupp Finansiella rapporter och noter Koncernens räkningar Moderbolagets räkningar Notförteckning Noter Revisionsberättelse Granskningsberättelse Övrigt Rapporter Finansiella rapporter och noter 114 Not 12 • Materiella anläggningstillgångar Koncernen Byggnader Pågående MSEK och mark Inventarier nyanläggningar Totalt Ackumulerade anskaffningsvärden Ingående balans 2024-01-01 1 087 3 778 50 4 916 Investeringar 20 164 78 262 Avyttringar/Utrangeringar –75 –196 –272 Tillgångar i förvärvat företag 0 97 97 Tillgångar i avyttrat företag –19 –41 –59 Överfört från anläggning under uppförande 10 18 –28 Omklassificering 1 9 –11 –1 Kostnadsfört –0 –0 Årets valutakursdifferenser 9 98 2 108 Utgående balans 2024-12-31 1 033 3 928 91 5 052 Ingående balans 2025-01-01 1 033 3 928 91 5 052 Investeringar 19 124 229 372 Avyttringar/Utrangeringar –116 –472 –588 Tillgångar i förvärvat företag 14 14 Tillgångar i avyttrat företag –103 –122 –225 Överfört från anläggning under uppförande 4 53 –57 Omklassificering 28 40 –72 –4 Kostnadsfört 0 0 Årets valutakursdifferenser –42 –195 –3 –240 Utgående balans 2025-12-31 822 3 370 189 4 381 Byggnader Pågående MSEK och mark Inventarier nyanläggningar Totalt Ackumulerade av- och nedskrivningar Ingående balans 2024-01-01 –535 –2 764 –3 299 Årets avskrivningar –46 –262 –308 Årets nedskrivningar –50 –9 –59 Ackumulerade avskrivningar i förvärvat företag –55 –55 Ackumulerade avskrivningar i avyttrat företag 14 25 38 Avyttringar/Utrangeringar 62 189 250 Omklassificering 0 0 Årets valutakursdifferenser –2 –70 –72 Utgående balans 2024-12-31 –557 –2 948 –3 505 Ingående balans 2025-01-01 –557 –2 948 –3 505 Årets avskrivningar –38 –222 –259 Årets nedskrivningar –18 –240 –258 Ackumulerade avskrivningar i förvärvat företag –9 –9 Ackumulerade avskrivningar i avyttrat företag 37 101 137 Avyttringar/Utrangeringar 104 424 528 Omklassificering 2 1 3 Årets valutakursdifferenser 20 140 160 Utgående balans 2025-12-31 –450 –2 754 –3 203 Redovisat värde enligt rapport över finansiell ställning Per 2025-12-31 372 616 189 1 177 Per 2024-12-31 476 980 91 1 547 Introduktion Innehåll Om Ratos Rapporter Förvaltningsberättelse Hållbarhetsrapport Allmänna upplysningar Miljöupplysningar Sociala upplysningar Styrningsupplysningar Bolagsstyrning Ordföranden har ordet Bolagsstyrningsrapport Styrelse och VD Ledningsgrupp Finansiella rapporter och noter Koncernens räkningar Moderbolagets räkningar Notförteckning Noter Revisionsberättelse Granskningsberättelse Övrigt Rapporter Finansiella rapporter och noter 115 Moderbolaget MSEK Inventarier Totalt Ackumulerade anskaffningsvärden Ingående balans 2024-01-01 6 6 Investeringar 0 0 Utgående balans 2024-12-31 6 6 Ingående balans 2025-01-01 6 6 Utgående balans 2025-12-31 6 6 Ackumulerade avskrivningar Ingående balans 2024-01-01 –2 –2 Årets avskrivningar –1 –1 Utgående balans 2024-12-31 –3 –3 Ingående balans 2025-01-01 –3 –3 Årets avskrivningar –1 –1 Utgående balans 2025-12-31 3 3 Redovisat värde enligt rapport över finansiell ställning Per 2025-12-31 3 3 Per 2024-12-31 3 3 Not 13 • Nyttjanderättstillgångar Koncernen Byggnader MSEK och mark Inventarier Totalt Ackumulerade anskaffningsvärden Ingående balans 2024-01-01 7 202 936 8 138 Tillkommande kontrakt under året 254 347 602 Avyttringar och förtidsavslutade kontrakt –494 –106 –600 Nya kontrakt vid förvärv 21 8 29 Kontrakt i avyttrat företag –598 –598 Förändringar i befintliga kontrakt –550 4 –546 Övriga förändringar 213 9 222 Årets valutakursdifferenser –1 –9 –10 Utgående balans 2024-12-31 6 047 1 189 7 236 Ingående balans 2025-01-01 6 047 1 189 7 236 Tillkommande kontrakt under året 220 303 523 Avyttringar och förtidsavslutade kontrakt –314 –97 –411 Nya kontrakt vid förvärv 36 36 Kontrakt i avyttrat företag –480 –254 –734 Förändringar i befintliga kontrakt 255 3 258 Övriga förändringar 119 –2 117 Årets valutakursdifferenser –205 –57 –262 Utgående balans 2025-12-31 5 643 1 121 6 764 Introduktion Innehåll Om Ratos Rapporter Förvaltningsberättelse Hållbarhetsrapport Allmänna upplysningar Miljöupplysningar Sociala upplysningar Styrningsupplysningar Bolagsstyrning Ordföranden har ordet Bolagsstyrningsrapport Styrelse och VD Ledningsgrupp Finansiella rapporter och noter Koncernens räkningar Moderbolagets räkningar Notförteckning Noter Revisionsberättelse Granskningsberättelse Övrigt Rapporter Finansiella rapporter och noter 116 Byggnader MSEK och mark Inventarier Totalt Ackumulerade av- och nedskrivningar Ingående balans 2024-01-01 –2 945 –377 –3 322 Avyttringar och förtidsinlösning av kontrakt 356 76 432 Ackumulerade avskrivningar i avyttrat företag 249 249 Årets avskrivningar –778 –217 –995 Årets valutakursdifferenser 3 5 8 Utgående balans 2024-12-31 –3 114 –513 –3 627 Ingående balans 2025-01-01 –3 114 –513 –3 627 Avyttringar och förtidsinlösning av kontrakt 311 84 394 Ackumulerade avskrivningar på nya avtal vid förvärv –13 –13 Ackumulerade avskrivningar i avyttrat företag 308 178 486 Årets avskrivningar –639 –217 –855 Årets valutakursdifferenser 107 21 128 Utgående balans 2025-12-31 –3 027 –460 –3 487 Redovisat värde enligt rapport över finansiell ställning Per 2025-12-31 2 615 662 3 277 Per 2024-12-31 2 933 676 3 609 Not 14 • Andelar redovisade enligt kapitalandelsmetoden Förändring av redovisade värden Koncernen MSEK 2025 2024 Redovisat värde vid årets ingång 3 426 3 246 Investeringar 1 909 0 Andel av årets resultat från investeringar redovisade enligt kapitalandelsmetoden 544 439 Andel av övrigt totalresultat från investeringar redovisade enligt kapitalandelsmetoden –106 70 Utdelning –320 –318 Avyttring av intresseföretag –31 Valutakursdifferenser –158 –11 Redovisat värde vid årets utgång 5 264 3 426 Nedskrivningsprövning av innehavet av Aibel Per 31 december 2025 uppgår det koncernmässiga värdet på Aibel till 1 823 MSEK. Med koncernmässigt värde avses koncernens andel av eget kapital och eventuella koncernmässiga över- och undervärden med hänsyn till innehav utan bestämmande inflytande (32 procent). Redovisat värde är konsoliderat värde som ingår i Rapport över finansiell ställning för koncernen (49 procent). Genomförd nedskrivningsprövning för 2025, vilken baseras på en verkligt värde beräkning, visar inte på något nedskrivningsbehov. Nedskrivningsprövning av innehavet av Sentia Per 31 december 2025 uppgår det bokförda värdet på Sentia till 2 025 MSEK. Marknadsvärde baserat på börs- kurs den 31 december 2025 på Ratos aktier i Sentia uppgår till 2 301 MSEK . Introduktion Innehåll Om Ratos Rapporter Förvaltningsberättelse Hållbarhetsrapport Allmänna upplysningar Miljöupplysningar Sociala upplysningar Styrningsupplysningar Bolagsstyrning Ordföranden har ordet Bolagsstyrningsrapport Styrelse och VD Ledningsgrupp Finansiella rapporter och noter Koncernens räkningar Moderbolagets räkningar Notförteckning Noter Revisionsberättelse Granskningsberättelse Övrigt Rapporter Finansiella rapporter och noter 117 Andelar redovisade enligt kapitalandelsmetoden fördelade mellan betydande och ej individuellt betydande andelar 2025 2024 Individuellt ej Individuellt ej MSEK Aibel 1) Sentia 2) betydande andelar Totalt Aibel 1) betydande andelar Totalt Andelar redovisade enligt kapitalandelsmetoden Ingår i koncernen enligt följande: Andel av resultat efter skatt 426 116 544 434 5 439 Andel av övrigt totalresultat –106 0 –106 70 70 Andel av totalresultat 320 116 2 438 504 5 509 Redovisat värde 3 239 2 025 5 264 3 393 33 3 426 100% Nettoomsättning 18 084 11 119 17 730 Årets resultat 852 539 868 Övrigt totalresultat –211 26 141 Summa totalresultat 640 566 1 009 Anläggningstillgångar 9 972 1 305 10 738 Omsättningstillgångar 6 868 5 051 6 140 Långfristiga skulder –1 939 –111 –2 241 Kortfristiga skulder –8 433 –4 695 –7 848 Nettotillgångar 6 468 1 551 6 789 1) Aibel Holding I AS ägs till 49 procent av NCS Invest. Mer information om koncernstrukturen framgår av not 29 Andelar i koncernföretag. Ratos äger via Ratos Infra 64 procent av NCS Invest. 2) Ratos andel av Sentias resultat beräknas enligt de principer som framgår i not 1 för noterade intressebolag där resultatet uppskattas baserad på tillgänglig ekonomisk information vid tillfället för redovisningen. Introduktion Innehåll Om Ratos Rapporter Förvaltningsberättelse Hållbarhetsrapport Allmänna upplysningar Miljöupplysningar Sociala upplysningar Styrningsupplysningar Bolagsstyrning Ordföranden har ordet Bolagsstyrningsrapport Styrelse och VD Ledningsgrupp Finansiella rapporter och noter Koncernens räkningar Moderbolagets räkningar Notförteckning Noter Revisionsberättelse Granskningsberättelse Övrigt Rapporter Finansiella rapporter och noter 118 Avstämning finansiell information i sammandrag för betydande investeringar redovisade enligt kapitalandelsmetoden Aibel 100% Sentia 100% MSEK 2025 2024 2025 2024 Ingående balans nettotillgångar 6 789 6 427 Investeringar 4 729 Årets resultat efter skatt 852 868 292 Övrigt totalresultat –211 141 0 Utdelning –646 –626 Omräkningsdifferenser –315 –21 71 Utgående balans nettotillgångar 6 468 6 789 5 092 Aibel 49% 1) Sentia 40% MSEK 2025 2024 2025 2024 Andel i nettotillgångar 3 239 3 393 2 025 Redovisat värde 3 239 3 393 2 025 1) Koncernmässigt värde, justerat för andel som tillfaller innehav utan bestämmande inflytande, uppgår till 1 823 MSEK (2 035) . Not 15 • Fordringar på koncernföretag Moderbolaget Långfristiga fordringar Koncernföretag MSEK 2025 2024 Ackumulerade anskaffningsvärden vid årets början 3 130 3 919 Tillkommande 1 450 1 169 Omklassificering –9 –1 616 Nedskrivning –182 Reglerat –660 –351 Valutakursförändringar –29 9 Utgående balans 3 700 3 130 Kortfristiga fordringar Koncernföretag MSEK 2025 2024 Ackumulerade anskaffningsvärden vid årets början 3 983 2 975 Tillkommande 2 377 4 056 Omklassificering 9 971 Nedskrivning –821 Reglerat –4 015 –4 023 Valutakursförändringar –207 5 Utgående balans 1 327 3 983 Introduktion Innehåll Om Ratos Rapporter Förvaltningsberättelse Hållbarhetsrapport Allmänna upplysningar Miljöupplysningar Sociala upplysningar Styrningsupplysningar Bolagsstyrning Ordföranden har ordet Bolagsstyrningsrapport Styrelse och VD Ledningsgrupp Finansiella rapporter och noter Koncernens räkningar Moderbolagets räkningar Notförteckning Noter Revisionsberättelse Granskningsberättelse Övrigt Rapporter Finansiella rapporter och noter 119 Not 16 • Finansiella instrument Koncernen 31 december Verkligt värde via Derivat som används Total enligt rapport över Upplupet anskaffningsvärde resultat räkningen för säkringsändamål finansiell ställning MSEK 2025 2024 2025 2024 2025 2024 2025 2024 Finansiella tillgångar Aktier och andelar 22 0 22 0 Övriga fordringar 1) 18 55 9 27 55 Derivatinstrument 1 4 0 8 1 12 Kundfordringar 2 150 3 025 2 150 3 025 Likvida medel 1 138 2 186 1 138 2 186 3 328 5 266 10 4 0 8 3 338 5 278 Överskott i pensionsplan, tillgång 1 3 338 5 279 Finansiella skulder Räntebärande skulder – Skulder till kreditinstitut 4 126 4 506 4 126 4 506 – Finansiell leasingskuld 3 580 4 005 3 580 4 005 – Konvertibla förlagslån 151 161 151 161 – Övriga räntebärande skulder 19 29 38 302 57 331 Övriga långfristiga skulder 2) 324 968 324 968 Derivatinstrument 2 1 6 2 8 3 Leverantörsskulder 1 348 2 676 1 348 2 676 9 224 11 376 364 1 271 6 2 9 594 12 649 Avsättningar för pensioner 64 68 9 658 12 717 1) I övriga fordringar ingår 27 MSEK (55) som är räntebärande. 2) Övriga långfristiga skulder avser i sin helhet köp- och säljoptioner utställda till ägare utan bestämmande inflytande. Värdeförändringar på dessa optioner redovisas direkt över eget kapital . Introduktion Innehåll Om Ratos Rapporter Förvaltningsberättelse Hållbarhetsrapport Allmänna upplysningar Miljöupplysningar Sociala upplysningar Styrningsupplysningar Bolagsstyrning Ordföranden har ordet Bolagsstyrningsrapport Styrelse och VD Ledningsgrupp Finansiella rapporter och noter Koncernens räkningar Moderbolagets räkningar Notförteckning Noter Revisionsberättelse Granskningsberättelse Övrigt Rapporter Finansiella rapporter och noter 120 Verkligt värde Valutaterminer har värderats till verkligt värde med beaktande av aktuella räntor och kurser på bokslutsdagen. Verkligt värde för fordringar med rörlig ränta motsvarar dess redovisade värde. Merparten av de ränte bärande skulderna löper med rörlig ränta, samt oftast en marginal som beror på skuldsättningsgrad, varför verkligt värde på balansdagen motsvarar redovisat värde. I nedanstående tabeller lämnas upplysningar om hur verkligt värde bestäms för de finansiella instrument som värderas till verkligt värde i rapport över finansiell ställning. Uppdelning av hur verkligt värde bestämts utgår från följande nivåer: Nivå 1: finansiella instrument värderas enligt priser noterade på en aktiv marknad. Nivå 2: finansiella instrument värderas utifrån direkt eller indirekt observerbara marknadsdata och som inte inkluderas i nivå 1. Nivå 3: finansiella instrument värderas utifrån indata som inte är observerbara på marknaden. Verkligt värde-hierarki, nivå 1 Koncernen har inga finansiella instrument i nivå 1 i verkligt värde- hierarkin. Verkligt värde-hierarki Tillgångar Nivå 2 Nivå 3 MSEK 2025 2024 2025 2024 Derivat – Valutaterminer 1 12 Villkorade köpeskillingar 9 1 12 9 Skulder Nivå 2 Nivå 3 MSEK 2025 2024 2025 2024 Syntetiska optioner 31 190 Derivat – Valutaterminer 8 3 Köp- och säljoption till innehav utan bestämmande inflytande 324 968 Villkorade köpeskillingar 7 112 8 3 362 1 270 Förändring, nivå 3 Skulder Syntetiska optioner Köp- och säljoptioner Villkorade köpeskillingar MSEK 2025 2024 2025 2024 2025 2024 Ingående balans 190 149 968 1 869 112 141 Redovisat i finansnettot –2 88 3 Redovisat i rörelseresultatet –12 Redovisat mot eget kapital –104 –41 Tillkommande/justerade –71 80 Avyttrat, koncernföretag –27 –505 –10 Reglerat –126 –45 –9 –880 –22 –99 Valutakursdifferens –3 –2 –25 –20 –1 –2 Utgående balans 31 190 324 968 7 112 Den utgående balansen avseende syntetiska optioner representerar det sammanlagda bedömda värdet av ett antal utestående optioner inom koncernen, vilka har Ratos olika bolag som underliggande tillgångar. Ratos vär- derar syntetiska optioner utifrån på marknaden veder tagna principer. Avgörande parametrar i samband med optionsvärderingen är antagna marknadsvärden avseende de underliggande tillgångarna, den underliggande tillgångens volatilitet och hur lång den återstående löptiden på optionen är. Flera program avslutades under 2025. Köp- och säljoptioner utställda till ägare utan bestämmande inflytande värderas med utgångspunkt i vill- koren i köpeavtal och aktie ägar avtal och redovisas till verkligt värde. Köp- och säljoptioner finns för minoritets- poster i Knightec Group, Expin Group och Presis Infra. Den viktigaste parametern är aktiens värdeutveckling, vilken baseras på resultat fram till estimerad förfallotidpunkt. Av den utgående balans har optionen för Knightec Group störst värde, estimerade förfallotider samt nominella belopp framgår i not 25 (löptidsanalys finansiella skulder). Värdering av villkorade köpeskillingar beaktar nuvärdet av förväntade betalningar, diskonterade med en riskjusterad ränta. Olika scenarier för prognostiserat resultat beaktas för att bedöma storleken av de förväntade utbetalningarna och sannolikheten för dess inträffande. Av utgående balans förväntas 7 MSEK regleras under 2027 och maximalt nominellt belopp uppgår till 7 MSEK. Introduktion Innehåll Om Ratos Rapporter Förvaltningsberättelse Hållbarhetsrapport Allmänna upplysningar Miljöupplysningar Sociala upplysningar Styrningsupplysningar Bolagsstyrning Ordföranden har ordet Bolagsstyrningsrapport Styrelse och VD Ledningsgrupp Finansiella rapporter och noter Koncernens räkningar Moderbolagets räkningar Notförteckning Noter Revisionsberättelse Granskningsberättelse Övrigt Rapporter Finansiella rapporter och noter 121 Moderbolaget 31 december Verkligt värde via Verkligt värde via Total enligt rapport över Upplupet anskaffningsvärde övrigt totalresultat resultat räkningen finansiell ställning MSEK 2025 2024 2025 2024 2025 2024 2025 2024 Finansiella tillgångar Finansiella fordringar 22 0 22 0 Fordringar på koncernföretag 1) 5 026 7 113 0 0 5 027 7 113 Derivatinstrument 1 4 1 4 Likvida medel 436 246 436 246 5 462 7 359 0 2 4 5 464 7 362 Finansiella skulder Räntebärande skulder – Skulder till kreditinstitut 4 101 4 451 4 101 4 451 – Skulder till koncernföretag 1 984 4 139 1 1 1 985 4 140 – Konvertibla förlagslån 150 158 150 158 – Övriga räntebärande skulder 25 54 25 54 Skulder till koncernföretag, ej räntebärande 339 193 339 193 Leverantörsskulder 6 14 6 14 Derivatinstrument 2 1 2 1 6 580 8 956 27 56 6 607 9 012 1) I fordringar på koncernföretag ingår 4 511 MSEK (6 888) som är räntebärande. Verkligt värde-hierarki Tillgångar Nivå 2 MSEK 2025 2024 Derivat – Valutaterminer interna 0 0 – Valutaterminer externa 1 4 2 4 Skulder Nivå 2 Nivå 3 MSEK 2025 2024 2025 2024 Syntetiska optioner 25 54 Derivat – Valutaterminer interna – Valutaterminer externa 2 1 2 1 25 54 Förändring, nivå 3 Skulder Syntetiska optioner MSEK 2025 2024 Ingående balans 54 41 Redovisat i finansnettot –4 13 Reglerat –25 Utgående balans 25 54 Omvärderingar som avser syntetiska optioner redovisat i finansnettot, med 4 MSEK (–13), avseende skulder som ingår i den utgående balansen. Introduktion Innehåll Om Ratos Rapporter Förvaltningsberättelse Hållbarhetsrapport Allmänna upplysningar Miljöupplysningar Sociala upplysningar Styrningsupplysningar Bolagsstyrning Ordföranden har ordet Bolagsstyrningsrapport Styrelse och VD Ledningsgrupp Finansiella rapporter och noter Koncernens räkningar Moderbolagets räkningar Notförteckning Noter Revisionsberättelse Granskningsberättelse Övrigt Rapporter Finansiella rapporter och noter 122 Not 17 • Varulager Koncernen MSEK 2025 2024 Råvaror och förnödenheter 154 200 Varor under tillverkning 180 183 Färdiga varor och handelsvaror 1 236 1 370 Förskott till leverantörer 31 97 1 602 1 851 Kostnad för varulager som resultatförts och ingår i kostnad såld vara uppgår till 5 361 MSEK (5 720). Nedskriv- ning av lager som kostnadsförts under året uppgår till 36 MSEK (68) och ingår i kostnad såld vara. Den del av varulagret som värderats till nettoförsäljningsvärde uppgår till 117 MSEK (107). Not 18 • Eget kapital Aktiekapital Stam A Stam B Antal 2025 2024 2025 2024 Utgivna aktier per 1 januari 84 637 060 84 637 060 242 748 628 241 879 429 Utgivna aktier per 31 december 84 637 060 84 637 060 242 748 628 242 748 628 Totalt antal aktier Kvotvärde MSEK Utgivna aktier per 1 januari 2025 327 385 688 3,15 1 031 Utgivna aktier per 31 december 2025 327 385 688 3,15 1 031 Omstämpling av aktier Årsstämman 2003 beslutade om att ett konverteringsförbehåll avseende möjlighet att stämpla om A-aktier till B-aktier skulle införas i bolagsordningen. Detta innebär att ägare av A-aktier har en konti nuerlig möjlighet att genomföra en konvertering till B-aktier. Under 2025 har 0 (0) A-aktier omstämplats till B-aktier. Koncernen Övrigt tillskjutet kapital Avser eget kapital som är tillskjutet från ägarna. Här ingår överkursfonder som betalats i samband med emissioner. Reserver Innefattar alla valutakursdifferenser som uppstår vid omräkning av finansiella rapporter från utländsk verk- samhet i annan valuta än SEK. Reserver inkluderar även effekter av kassaflödessäkringar och säkring av nettoinvesteringar. Balanserat resultat inklusive årets resultat I balanserat resultat ingår intjänade resultat och omvärdering av förmånsbestämda pensionsplaner som redo- visats i övrigt totalresultat för moderbolaget och dess dotterföretag och intresseföretag. Tidigare avsättningar till reservfond ingår också i denna post. Moderbolaget Bundna fonder Bundna fonder får inte minskas genom vinstutdelning. Reservfond Syftet med reservfonden har varit att spara en del av nettovinsten, som inte går åt för täckning av balanserad förlust. I reservfonden ingår även belopp som före 2006-01-01 tillförts överkursfonden. Fritt eget kapital Följande fonder utgör tillsammans med årets resultat fritt eget kapital, dvs. det belopp som finns tillgängligt för utdelning till aktie ägarna. Överkursfond När aktierna emitteras till överkurs, dvs. för aktierna betalas mer än aktiernas kvotvärde, ska ett belopp motsvarande det erhållna beloppet utöver aktiernas kvotvärde föras till överkursfonden. Avsättning till överkursfond efter 2006-01-01 utgör fritt eget kapital. Balanserat resultat Balanserat resultat utgörs av föregående års balanserade resultat och resultat efter avdrag för under året lämnad vinstutdelning. Kostnader för återköp av egna aktier, erhållna köpoptionspremier och eventuellt tillkommande transaktionskostnader redovisas direkt i balanserat resultat. Kapitalhantering Koncernens målsättning är att ha en god finansiell ställning, som bidrar till att bibehålla investerares, kredit- givares och marknadens förtroende samt utgör en grund för fortsatt utveckling av affärsverksamheten, och att den långsiktiga avkastningen som genereras till aktie ägarna är tillfredsställande. Ratos övergripande mål är att öka aktieägarvärdet i ett Ratos som växer. Ratos finansiella mål fokuserar på vinstutvecklingen i bolags portföljen samt aktiens totalavkastning. De finansiella målen är; (1) EBITA-tillväxt, EBITA ska uppgå till minst 3 miljarder SEK år 2025 (2) Skuldsättningsgrad, nettoskuld, exklusive finansiell leasing skuld, i förhållande till EBITDA bör normalt uppgå till 1,5–2,5x. (3) Utdelningsandel, Utdelningsandelen uppgår normalt sett till 30–50 procent av resultatet efter skatt, exklusive realisationsvinster och realisations- förluster, hänförligt till moderbolagets ägare. Introduktion Innehåll Om Ratos Rapporter Förvaltningsberättelse Hållbarhetsrapport Allmänna upplysningar Miljöupplysningar Sociala upplysningar Styrningsupplysningar Bolagsstyrning Ordföranden har ordet Bolagsstyrningsrapport Styrelse och VD Ledningsgrupp Finansiella rapporter och noter Koncernens räkningar Moderbolagets räkningar Notförteckning Noter Revisionsberättelse Granskningsberättelse Övrigt Rapporter Finansiella rapporter och noter 123 Koncernens justerade EBITA på kvarvarande verksamhet för 2025 uppgick till 1 931 MSEK (1 654) för kvarvarande verksamhet, vilket ger en tillväxt på 17 procent. Koncernens skuldsättningsgrad, exklusive finansiell leasingskuld, uppgick på balansdagen till 0,6x. Styrelsen föreslår en ordinarie utdelning om 1, 40 SEK per A- och B-aktie för räkenskapsåret 2025, vilket motsvarar en total utbetalning om 458 MSEK och utdelningsandel om 22 procent (50 procent på justerat resultat hänförligt till moderbolagets ägare). Baserat på betalkurs vid årets slut uppgår direkt avkastningen till 3,7 procent . På årsstämman 2025 förnyades beslut om att Ratos i samband med förvärv kan emittera B-aktier i Ratos genom kvittning, apport eller mot kontant betalning. Det avser högst 35 miljoner B-aktier. Kapital definieras som totalt eget kapital inklusive innehav utan bestämmande inflytande. Varken moder- bolaget eller något av dotter företagen står under externa kapitalkrav såsom till exempel tillsyn under en myn- dig het. För beskrivning av låneavtal kopplat till finansiering och dess lånevillkor, se not 25 Finansiella risker och riskpolicy. Optioner Teckningsoption 2018–2025 Årsstämmorna 2018–2025 beslutade om emittering av tecknings optioner till personalen. Villkoren för utestående teckningsoptioner framgår av not 7. Konverteringsrätt avseende konvertibla förlagslån 2018–2025 Årsstämmorna 2018–2025 beslutade om emittering av konvertibla förlags lån till personalen. Konvertibla för- lagslån delas upp i en ränte bärande skuld som framgår i not 16 och en konverteringsrätt. Konverteringsrätten redovisas i eget kapital. För ytterligare beskrivning se även not 7. Utdelning Efter balansdagen har styrelsen föreslagit följande utdelning: MSEK Utdelning till innehavare av aktier av serie A och B 1,40 SEK/aktie 1) 458 Balanseras i ny räkning 6 235 1) Baserat på antalet utestående aktier den 31 december 2025. Föreslagen utdelning för 2025 blir föremål för fastställande på årsstämman den 26 mars 2026. Not 19 • Redogörelse för övrigt totalresultat samt förändring av reserver och innehav utan bestämmande inflytande Majoritetens andel av reserver Innehav utan Omräknings- Säkrings- bestämmande MSEK reserv reserv Totalt inflytande Totalt Ingående redovisat värde 2024-01-01 –214 –44 –258 –193 –451 Årets omräkningsdifferenser 137 137 –4 133 Kassaflödessäkringar – redovisade i övrigt totalresultat 52 52 27 79 – skatt hänförlig till årets förändring –1 –1 –0 –2 Utgående redovisat värde 2024-12-31 –77 7 –70 –171 –240 Ingående redovisat värde 2025-01-01 –77 7 –70 –171 –240 Årets omräkningsdifferenser –470 –470 –110 –580 Kassaflödessäkringar – redovisade i övrigt totalresultat –75 –75 –41 –116 – skatt hänförlig till årets förändring 1 1 0 2 Utgående redovisat värde 2025-12-31 –547 –66 –613 –321 –934 Omräkningsreserv Omräkningsreserven innefattar alla valutakursdifferenser som uppstår vid omräkning av finansiella rapporter från utländska verksamheter som har upprättat sina finansiella rapporter i annan valuta än den valuta som kon- cernens finansiella rapporter presenteras i. Även säkring av netto investeringar i utlandet ingår. Moderbolaget och koncernen presenterar sina finansiella rapporter i svenska kronor. Säkringsreserv Säkringsreserven innefattar den effektiva andelen av den ackumulerade nettoförändringen av verkligt värde på ett kassaflödessäkrings instrument hänförbart till kassaflöden som ännu inte har inträffat . Introduktion Innehåll Om Ratos Rapporter Förvaltningsberättelse Hållbarhetsrapport Allmänna upplysningar Miljöupplysningar Sociala upplysningar Styrningsupplysningar Bolagsstyrning Ordföranden har ordet Bolagsstyrningsrapport Styrelse och VD Ledningsgrupp Finansiella rapporter och noter Koncernens räkningar Moderbolagets räkningar Notförteckning Noter Revisionsberättelse Granskningsberättelse Övrigt Rapporter Finansiella rapporter och noter 124 Not 20 • Innehav utan bestämmande inflytande Individuellt ej betydande innehav 2025 utan bestämmande MSEK NCS Invest 1) LEDiL inflytande 2) Total I sin helhet, 100% Anläggningstillgångar 3 989 1 240 Omsättningstillgångar 31 171 Långfristiga skulder –245 Kortfristiga skulder –0 –117 Nettotillgångar 4 020 1 048 Redovisat värde på innehav utan bestämmande inflytande 1 447 364 311 2 122 Nettoomsättning 545 Årets resultat 744 42 Övrigt totalresultat –263 –67 Summa totalresultat 481 –25 Kassaflöde från löpande verksamhet 318 86 Kassaflöde från investeringsverksamhet 29 –26 Kassaflöde från finansieringsverksamhet –316 –65 Årets kassaflöde 31 –6 Årets resultat hänförligt till innehav utan bestämmande inflytande 154 15 229 397 Övrigt totalresultat hänförligt till innehav utan bestämmande inflytande –95 –24 –31 –149 Utdelning utbetald till innehav utan bestämmande inflytande –101 –17 –737 –856 Innehav utan bestämmande inflytande, andel 36% 36% 1) NCS Invest äger 49 procent i Aibel Holding I AS. Ratos äger via Ratos Infra 64 procent av NCS Invest. 2) Betydande innehav utan bestämmande inflytande definieras som minst 10 procent av koncernens totala innehav utan bestämmande inflytande. Individuellt ej betydande innehav 2024 utan bestämmande MSEK NCS Invest 1) LEDiL HENT inflytande 2) Total I sin helhet, 100% Anläggningstillgångar 3 826 1 328 1 697 Omsättningstillgångar 29 203 4 616 Långfristiga skulder –301 –520 Kortfristiga skulder –0 –122 –3 904 Nettotillgångar 3 856 1 108 1 889 Redovisat värde på innehav utan bestämmande inflytande 1 388 385 262 447 2 482 Nettoomsättning 511 8 850 Årets resultat 745 47 423 Övrigt totalresultat 60 39 –31 Summa totalresultat 805 85 392 Kassaflöde från löpande verksamhet 312 93 1 032 Kassaflöde från investeringsverksamhet –30 –197 –24 Kassaflöde från finansieringsverksamhet –282 82 15 Årets kassaflöde 0 –22 1 023 Årets resultat hänförligt till innehav utan bestämmande inflytande 155 15 117 125 414 Övrigt totalresultat hänförligt till innehav utan bestämmande inflytande 22 14 –7 –6 22 Utdelning utbetald till innehav utan bestämmande inflytande –101 –17 –93 –69 –281 Innehav utan bestämmande inflytande, andel 36% 36% 25% 1) NCS Invest äger 49 procent i Aibel Holding I AS. Ratos äger via Ratos Infra 64 procent av NCS Invest. 2) Betydande innehav utan bestämmande inflytande definieras som minst 10 procent av koncernens totala innehav utan bestämmande inflytande. Introduktion Innehåll Om Ratos Rapporter Förvaltningsberättelse Hållbarhetsrapport Allmänna upplysningar Miljöupplysningar Sociala upplysningar Styrningsupplysningar Bolagsstyrning Ordföranden har ordet Bolagsstyrningsrapport Styrelse och VD Ledningsgrupp Finansiella rapporter och noter Koncernens räkningar Moderbolagets räkningar Notförteckning Noter Revisionsberättelse Granskningsberättelse Övrigt Rapporter Finansiella rapporter och noter 125 Not 21 • Resultat per aktie Resultat per aktie för Ratos totalt har beräknats på följande sätt: MSEK 2025 2024 Årets resultat hänförligt till moderbolagets ägare 2 130 249 Använt i beräkningen av resultat per aktie före utspädning 2 130 249 Räntekostnad för konvertibla förlagslån, netto 12 Använt i beräkning av resultat per aktie efter utspädning 2 142 249 Vägt genomsnittligt antal aktier Totalt antal stamaktier 327 385 688 327 385 688 Effekt av innehav av egna aktier samt utfärdande av nya aktier –202 698 Vägt genomsnittligt antal före utspädning 327 385 688 327 182 990 Teckningsoptioner 24 642 33 733 Konvertibla förlagslån 4 196 711 Vägt genomsnittligt antal efter utspädning 331 607 041 327 216 723 Resultat per aktie före utspädning, SEK 6,51 0,76 Resultat per aktie efter utspädning, SEK 6,46 0,76 Resultat per aktie från kvarvarande verksamhet Årets resultat hänförligt till moderbolagets ägare –679 –146 Resultat per aktie före och efter utspädning, SEK –2,07 –0,45 Teckningsoptioner Ratos AB har under 2025 haft fyra utestående tecknings options program. Lösenkurser uppgår till 46,43 SEK, 34,37 SEK, 40,25 SEK respektive 36,43 SEK. Teckningsoptioner har haft utspädningseffekt ifall lösenkurs på optionerna är lägre än stam aktiernas genomsnittskurs under året, dock viktat i de fall de inte varit utestående hela året. För ytterligare information hänvisas till not 7. Konvertibla förlagslån Utställda konvertibla förlagslån har inkluderats i beräkningen av resultat per aktie efter utspädning från emitteringstidpunkten genom att öka antalet aktier med det totala antalet aktier som konvertiblerna motsvarar och öka resultatet med den redovisade räntekostnaden efter skatt. Konvertiblerna har inte inkluderats i beräk- ningen av resultat per aktie efter utspädning i de fall resultat per aktie förbättras efter utspädning. För ytte- rligare information hänvisas till not 7. Not 22 • Pensioner I koncernen finns både förmånsbestämda och avgiftsbestämda pensions planer. Ratoskoncernen har inte någon koncerngemensam policy avseende pensioner utan varje enskilt bolags styrelse beslutar om pensions- lösningar för bolaget. Avgiftsbestämda pensioner Pensionsplanerna omfattar huvudsakligen ålderspension. Pensions premierna är lönerelaterade och kostnads- förs löpande. Förmånsbestämda pensioner Pensionsplanerna omfattar huvudsakligen ålderspension. Intjäningen baseras på antal år inom pensionsplanen och lönen vid pensioneringstillfället. Pensionsförpliktelserna är säkerställda genom pensions stiftelser och dylikt eller av bolaget. De förmånsbestämda planerna är inte huvudlösningen för dotterföretagen utan utgör endast komplement till avgiftsbestämda pensionsplaner. Av Ratos nuvarande dotterföretag har tre förmåns- bestämda pensioner. Diab har det beloppsmässigt största förmånsbestämda pensionsåtagandet i koncernen och det uppgår till 52 MSEK (57). Diab står för 81 procent av koncernens förmåns bestämda pensionsskuld. Åtagande för pension för tjänstemän i Sverige (ITP) tryggas delvis genom försäkringar i Alecta. Pensions- planen som tryggas hos Alecta redovisas som avgiftsbestämd plan då det inte går att erhålla till räckligt med uppgifter för att Ratos ska kunna redovisa sin andel av pensionsplanen som förmånsbestämd. Alectas över- skott kan fördelas till försäkringstagarna och/eller de försäkrade. Vid utgången av 2025 uppgick Alectas över- skott i form av den kollektiva konsolideringsnivån till preliminärt 167 procent (162). Den kollektiva konsolide- ringsnivån utgörs av marknadsvärdet på Alectas tillgångar i procent av försäkrings åtagandena beräknade enligt Alectas försäkringstekniska beräknings antaganden, vilka inte överensstämmer med IAS 19. Årets premier betalda till Alecta uppgår till 40 MSEK (57). Koncernen Pensionskostnad MSEK 2025 2024 Kostnad avseende tjänstgöring under innevarande period 1 1 Kostnad avseende tjänstgöring under tidigare perioder Räntenetto 2 2 Effekter av reduceringar och regleringar 1 –1 Pensionskostnader för förmånsbestämda pensioner 4 2 Pensionskostnader för avgiftsbestämda pensioner, Alecta 40 57 Pensionskostnader för avgiftsbestämda pensioner, övriga 278 240 Årets pensionskostnad 322 299 Pensionskostnaderna ingår i resultaträkningen på raden Kostnader för ersättning till anställda med undantag av räntenetto som ingår i finansnettot i resultaträkningen. Introduktion Innehåll Om Ratos Rapporter Förvaltningsberättelse Hållbarhetsrapport Allmänna upplysningar Miljöupplysningar Sociala upplysningar Styrningsupplysningar Bolagsstyrning Ordföranden har ordet Bolagsstyrningsrapport Styrelse och VD Ledningsgrupp Finansiella rapporter och noter Koncernens räkningar Moderbolagets räkningar Notförteckning Noter Revisionsberättelse Granskningsberättelse Övrigt Rapporter Finansiella rapporter och noter 126 Förmånsbestämda pensionsplaner MSEK 2025 2024 Nuvärde av fonderade förpliktelser 79 39 Förvaltningstillgångarnas verkliga värde –20 –34 59 6 Nuvärde av ofonderade förpliktelser 5 61 Nettoskuld i Rapport över finansiell ställning 64 67 Belopp som redovisas i balansräkningen Avsättningar för pensioner 64 68 Överskott i förmånsbestämd plan redovisad som långsiktig finansiell fordran 1 Nettoskuld i Rapport över finansiell ställning 64 67 Förändringar i förmånsbestämda pensionsförpliktelser MSEK 2025 2024 Ingående balans 101 97 Pensioner intjänade under perioden 3 3 Räntekostnader 2 3 Betalningar från planen –2 –4 Förpliktelser i avyttrade bolag –15 Aktuariella vinster/förluster: Finansiella antaganden –5 1 Demografiska antaganden 1 1 Erfarenhetsmässiga antaganden –0 –1 Övrigt 1 –1 Valutakursdifferens –1 1 Förmånsbestämda förpliktelser vid årets slut 84 101 Förändringar i förvaltningstillgångar MSEK 2025 2024 Ingående balans 34 32 Ränteintäkter 0 0 Inbetalning från arbetsgivare 1 1 Inbetalning från de anställda 1 1 Förvaltningstillgångar i avyttrade bolag –16 –1 Betalningar från planen –0 –1 Avkastning på förvaltningstillgångar exkl. ränteintäkter ovan 0 1 Övrigt 0 0 Valutakursdifferens –0 0 Förvaltningstillgångar vid årets slut 20 34 Förvaltningstillgångarna består av följande: MSEK 2025 2024 Tillgångar placerade hos försäkringsbolag 20 34 20 34 Av förvaltningstillgångarna är 20 MSEK (19) noterade och 0 MSEK (15) onoterade tillgångar. Väsentliga aktuariella antaganden på balansdagen Diab 2025 2024 Nettoskuld i Rapport över finansiell ställning 52 57 Diskonteringsränta, %: Förstklassiga obligationer, Sverige 3,9 3,4 Förstklassiga obligationer, Italien 3,4 3,0 Inflation, % 1,7 1,8 Förväntad löneökningstakt, % 2,7 2,8 Årlig ökning av pensioner och fribrev, % 1,7 2,0 Moderbolaget Moderbolagets pensionskostnader för avgiftsbestämda pensioner uppgår till 14 MSEK (11), varav 0 MSEK (0) avser Alecta. Introduktion Innehåll Om Ratos Rapporter Förvaltningsberättelse Hållbarhetsrapport Allmänna upplysningar Miljöupplysningar Sociala upplysningar Styrningsupplysningar Bolagsstyrning Ordföranden har ordet Bolagsstyrningsrapport Styrelse och VD Ledningsgrupp Finansiella rapporter och noter Koncernens räkningar Moderbolagets räkningar Notförteckning Noter Revisionsberättelse Granskningsberättelse Övrigt Rapporter Finansiella rapporter och noter 127 Not 23 • Avsättningar Koncernen Avsättningar, långfristiga MSEK 2025 2024 Garantiåtaganden Vid årets början 8 8 Årets avsättningar 1 0 Outnyttjade reverserade avsättningar –0 0 Avsättningar i avyttrat företag –7 Valutakursdifferens –0 0 Vid årets slut 2 8 Övrigt Vid årets början 34 37 Årets avsättningar 8 2 Ianspråktagna avsättningar –7 –6 Outnyttjade reverserade avsättningar –2 –0 Valutakursdifferens –2 1 Vid årets slut 32 34 Summa långfristiga avsättningar 33 43 Avsättningar, kortfristiga MSEK 2025 2024 Garantiavsättningar Vid årets början 528 479 Årets avsättningar 33 221 Ianspråktagna avsättningar –1 –93 Outnyttjade reverserade avsättningar –71 Avsättningar i avyttrat företag –547 Omräkningsdifferens –13 –8 Vid årets slut 1 528 Övrigt Vid årets början 26 29 Årets avsättningar 168 79 Ianspråktagna avsättningar –63 –37 Outnyttjade reverserade avsättningar –5 –45 Omräkningsdifferens –0 0 Vid årets slut 127 26 Summa kortfristiga avsättningar 127 555 Avsättningarnas karaktär och förfallostruktur Garantiåtaganden Avsättningarna avser garantiåtagande för utförda arbeten. Avsättning för garantier börjar beräknas när en tjänst slutförs eller en vara har övergått till kund. För att uppskatta beloppen används huvudsakligen historiska data avseende reparationer och utbyten. Garantiperioderna sträcker sig över 2–10 år för de långfristiga avsättning- arna och över 1 år för de kortfristiga avsättningarna. Under året har rörelsesegmentet Construction avyttrats vilket väsentligt har minskat koncernens garantiåtaganden per balansdagen. Övriga avsättningar Övriga avsättningar består bland annat av legala krav och avsättningar för pågående omstruktureringar. De långfristiga övriga avsättningarna beräknas regleras inom 2–5 år och de kortfristiga övriga avsättningarna inom 1 år. Moderbolaget Avsättningar, kortfristiga MSEK 2025 2024 Övrigt Vid årets början 5 17 Årets avsättningar 11 26 Ianspråktagna avsättningar –2 –0 Outnyttjade reverserade avsättningar –5 –38 Vid årets slut 9 5 Av moderbolagets avsättningar avser 0 MSEK (0) avsättningar för dotter- och intresseföretag. Introduktion Innehåll Om Ratos Rapporter Förvaltningsberättelse Hållbarhetsrapport Allmänna upplysningar Miljöupplysningar Sociala upplysningar Styrningsupplysningar Bolagsstyrning Ordföranden har ordet Bolagsstyrningsrapport Styrelse och VD Ledningsgrupp Finansiella rapporter och noter Koncernens räkningar Moderbolagets räkningar Notförteckning Noter Revisionsberättelse Granskningsberättelse Övrigt Rapporter Finansiella rapporter och noter 128 Not 24 • Upplupna kostnader Koncernen MSEK 2025 2024 Personalkostnader 901 1 160 Övrigt 377 492 1 277 1 651 Moderbolaget MSEK 2025 2024 Personalkostnader 54 47 Övrigt 3 6 57 53 Not 25 • Finansiella risker och riskpolicy Principer för finansiering och finansiell riskhantering Koncernen är genom sin verksamhet exponerad för olika slag av finansiella risker relaterade till kundfordringar, leverantörsskulder, lån och derivatinstrument. Ratos finansiella risker består av: • • valutarisk • • ränterisk • • likviditetsrisk • • kreditrisk Ratos finansiering och finansiella risker hanteras inom koncernen i enlighet med den finanspolicyn som är fast- ställd av styrelse. Styrelsen beslutar även om den finansiella strategin för moderbolaget medan respektive kon- cernbolags styrelser fastställer bolagets finansiella strategier i enlighet med moderbolagets finans policy. Moderbolaget Moderbolagets finanspolicy, som anger riktlinjer för hantering, mandat fördelning och uppföljning av finansiella risker, fastställs årligen av Ratos styrelse. Styrelsen utvärderar och föreslår vid behov förändringar av finans- policyn. Koncernen eftersträvar att ha en god finansiell ställning, som bidrar till att bibehålla investerares, kredit- givares och marknadens förtroende samt utgör en grund för fortsatt utveckling av affärsverksamheten, samtidigt som den långsiktiga avkastningen till aktie ägarna är tillfredsställande. Koncernföretag Den interna och externa finansieringsverksamheten är koncentrerad till Ratoskoncernens treasuryfunktion (Group Treasury). Därmed uppnås stordriftsfördelar beträffande prissättning på finansiella transaktioner och koncernens finansiering. Då moderbolagets treasuryfunktion utnyttjar kassaöverskott för att balansera kassa- underskott inom koncernen kan koncernens finansieringsbehov, och därigenom ränte kostnad, minimeras. Enligt Ratos finanspolicy är huvudregeln att alla koncernbolag där Ratos har en majoritetsägarandel (>50 procent) finansieras av Ratos AB. Valutarisker Med valutarisk avses risken att förändringar i valutakurser påverkar koncernens resultaträkning och/eller kassa flöden negativt. Valutarisker finns både i omräknings exponering kopplad till utländska koncern företag samt i finansiella tillgångar och skulder. Valutaexponering av finansiella tillgångar och skulder per balansdagen I moderbolaget får i normalfallet endast placeringar i svensk valuta förekomma. Normalt görs inte valutasäkring av aktier, aktieägarlån eller dylika balansposter i moderbolaget. Transaktionsexponering, inför ett förvärv eller avyttring av ett utländskt företag, kan valutasäkras. Koncernbolagen hanterar sina valutarisker i enlighet med den finans policy och riskhanteringsstrategi som fastställts av respektive koncernbolags styrelse. Ratoskoncernen bedriver verksamhet i cirka 30 länder och koncernbolagens resultat och finansiella ställning rapporteras i respektive koncern bolags hemvistvaluta och omräknas därefter till svenska kronor. Därmed kommer fluktuationer i växelkursen för svenska kronan att påverka koncernens resultat liksom eget kapital och andra poster i räken skaperna. En förändring av SEK med 10 procent gentemot Ratos exponering av netto flöden i EUR, NOK, DKK, GBP och USD skulle påverka resultatet med cirka 34 MSEK (–11). Känslighetsanalysen beräknas utifrån finansiella till- gångar och skulder i utländsk valuta per balansdagen. Moderbolaget, och vissa koncernbolag, innehar valutaterminer och valutaswappar. De externa avtalen är i regel med större bank eller finans institut som inte förväntas komma på obestånd och har i regel löptider under 12 månader, huvudregeln för koncernbolagen är att dessa avtal skall göras med Ratos AB som absorberar och säkrar gruppens totala valutaexponering. Alla utestående terminer, som inte omfattas av säkringsredovisning, omvärderas till verkligt värde i bokslutet, varvid justeringen redovisas i resultaträkningen. Syftet med dessa har varit att minimera kursdifferenser hänförliga till fordringar och skulder i utländsk valuta. Störst påverkan på resultatet efter finansnettot uppkommer då finansiella skulder och tillgångar räknas om. Tillämpas säkrings redovisning påverkas övrigt totalresultat fram till dess reglering sker, effekten förs då om till koncernens resultat. Det verkliga värdet på terminskontrakt uppgick netto till –7 MSEK (9) per den 31 december 2025, varav i Rapport över finansiell ställning redovisats 1 MSEK (12) som tillgångar och 8 MSEK (3) som skulder. Redovisat belopp på terminskontrakt som säkringsredovisas uppgår till 6 MSEK (6), varav 0 MSEK (8) redovisas som tillgång och 6 MSEK (2) som skuld. Introduktion Innehåll Om Ratos Rapporter Förvaltningsberättelse Hållbarhetsrapport Allmänna upplysningar Miljöupplysningar Sociala upplysningar Styrningsupplysningar Bolagsstyrning Ordföranden har ordet Bolagsstyrningsrapport Styrelse och VD Ledningsgrupp Finansiella rapporter och noter Koncernens räkningar Moderbolagets räkningar Notförteckning Noter Revisionsberättelse Granskningsberättelse Övrigt Rapporter Finansiella rapporter och noter 129 Koncernens riskexponering i utländsk valuta vid utgången av rapportperioden, uttryckt i svenska kronor, framgår av tabellen nedan: EUR NOK DKK GBP USD SEK MSEK 2025 2024 2025 2024 2025 2024 2025 2024 2025 2024 2025 2024 Kundfordringar 275 209 36 23 43 194 139 127 197 170 64 61 Övriga fordringar 422 440 2 582 3 535 185 202 208 310 120 130 Övriga skulder –18 –33 –2 –1 654 –5 –105 –142 –63 –130 –44 –23 Leverantörsskulder –218 –150 –33 –9 –24 –150 –87 –67 –160 –236 –65 –110 Valutaexponering finansiella tillgångar och skulder 460 466 2 583 1 895 204 241 155 228 94 –66 –45 –73 Valutaterminskontrakt –432 –517 –2 247 –1 861 –200 –212 –44 –34 –236 –253 Nettoexponering 28 –51 336 35 4 29 111 194 –142 –319 –45 –73 Ränterisk Med ränterisk avses risken att förändringar i räntenivåer påverkar koncernens finansiella resultat och kassa- flöde. Ränterisker är främst relaterade till koncernens räntebärande nettoskuld som per den 31 december 2025 uppgick till 6 819 MSEK (6 820). Låneräntan är knuten till marknadsräntan. Räntebindningen (durationen) för koncernen skall, enligt finans policyn, ta hänsyn till det prognostiserade kassaflödet från koncern bolagen, matchning mellan interna och externa tillgångar och skulder samt att ha en stabil utveckling när marknadsräntor förändras. Det enskilda koncernbolagets räntebindning skall matcha dess struktur och koncernbolagets riskhante- ringsstrategi som fastställts. I de fall räntebindningstiden förändrats sker detta genom användning av ränte- swappar. Per 31 december 2025 har koncernen inga ränte swappar. Om räntan förändras med en procentenhet i samtliga länder där Ratoskoncernen har lån eller placeringar blir effekten på finansnettot baserat på skulder till kreditinstitut per årsskiftet som ej är ränte säkrade, totalt cirka 41 MSEK (45). Känslighetsanalysen grundar sig på att alla andra faktorer (till exempel valutakurser) förblir oförändrade. Samtliga av koncernens lån löper per 31 december 2025 med rörlig ränta . Likviditetsrisk Risken för att ett företag får svårigheter att fullgöra förpliktelser mot utomstående som i huvudsak samman- hänger med finansiella skulder, men även omfattar åtaganden från den operativa verksamheten. Moderbolaget ska ha bindande lånelöfte från bank med minst 12 månader till förfall. En kombination av till- gängliga kreditfaciliteter och tillgänglig kassa ska sammantaget överstiga närmaste 12 månaders prognostise- rade åtaganden. Pantsättning av aktier eller andra tillgångar som säkerhet för egna åtaganden eller för inne- havens eller annans för pliktelser kan göras efter beslut i styrelsen. Moderbolaget ska inte gå i generell borgen gentemot någon långivare för innehavens eller annans förpliktelser. Garantier avseende tillskjutande av ägar- kapital kan lämnas efter beslut i styrelsen. Moderbolaget har per 31 december 2025 en lånefacilitet på 3 miljarder SEK samt checkräkningskrediter om 150 MSEK. Syftet med faciliteten är att kunna använda den vid behov för allmänna företags ändamål. Låne- faciliteten och checkkrediten var per 31 december 2025 outnyttjade. Utöver detta har moderbolaget ett bemyn- digande från årsstämman att emittera aktier i samband med avtal om förvärv, se vidare not 18 avsnitt Kapital- hantering. Vid årets slut uppgick koncernens räntebärande skulder till kredit institut till 4 126 MSEK (4 506). Totalt outnyttjade kreditfaciliteter uppgick till 3 189 MSEK (3 194), med förutbestämd räntemarginal. För större delen av koncernens kreditfaciliteter finns en skyldighet att bland annat understiga en skuldsättningskvot. Under året var samtliga kriterier uppfyllda . Löptidsanalys finansiella skulder För koncernens finansiella skulder per den 31 december 2025, visas följande förväntade förfallostruktur, omfattande odiskonterade kassaflöden avseende amorteringar och uppskattade räntebetalningar baserade på terminsavtal alternativt faktisk ränta samt uppskattade marginaler. Omräkning till SEK av belopp i utländsk valuta har gjorts till balansdagskurs. Löptidsanalysen omfattar inte skulder avseende syntetiska optioner. Syntetiska optioner har fastställda f örfallotidpunkter, men beroende på villkor eller händelser som exempelvis avyttring av bolag kan tidpunkt för förfall variera. Per den 31 december 2025 uppgick koncernens skulder avseende syntetiska optioner till 31 MSEK (190) . 2025-12-31 5 år och MSEK Inom 1 år Inom 2 år Inom 3 år Inom 4 år senare Summa Skulder till kreditinstitut 133 4 198 1 1 4 4 337 Finansiell leasingskuld 838 695 593 480 1 128 3 735 Övriga räntebärande skulder 75 40 45 34 194 Leverantörsskulder 1 348 1 348 Köp- och säljoptioner 259 90 439 Villkorade köpeskillingar 4 3 7 Valutaterminer – utflöde 1 1 – inflöde –2 –2 Summa 2 398 5 196 639 515 1 221 10 060 Introduktion Innehåll Om Ratos Rapporter Förvaltningsberättelse Hållbarhetsrapport Allmänna upplysningar Miljöupplysningar Sociala upplysningar Styrningsupplysningar Bolagsstyrning Ordföranden har ordet Bolagsstyrningsrapport Styrelse och VD Ledningsgrupp Finansiella rapporter och noter Koncernens räkningar Moderbolagets räkningar Notförteckning Noter Revisionsberättelse Granskningsberättelse Övrigt Rapporter Finansiella rapporter och noter 130 2024-12-31 5 år och MSEK Inom 1 år Inom 2 år Inom 3 år Inom 4 år senare Summa Skulder till kreditinstitut 540 173 4 202 1 5 4 920 Finansiell leasingskuld 850 808 640 535 1 367 4 199 Övriga räntebärande skulder 82 55 39 48 224 Leverantörsskulder 2 676 2 676 Köp- och säljoptioner 10 306 652 968 Villkorade köpeskillingar 102 5 5 112 Valutaterminer – utflöde 5 5 – inflöde 7 7 Summa 4 271 1 346 5 539 583 1 371 1 3 110 Kreditrisk Kreditrisker uppstår dels i finansiella, dels i kommersiella transaktioner. Koncernen är i sin finansiella verk- samhet exponerad för kredit risk på motparten i samband med placering av överskottslikviditet på bankkonton, i räntebärande värdepapper och i samband med köp av derivatinstrument. Den kommersiella exponeringen består främst av kredit risken i koncernens kundfordringar och avtalstillgångar och utgörs av risken att kun- derna inte kan fullfölja sina betalnings åtaganden. Aktuell finansiell kreditrisk För att reducera moderbolagets finansiella kreditrisk och för att moderbolaget ska ha en hög beredskap för investeringar placeras likviditeten i bank eller räntebärande värdepapper med låg ränterisk, låg kreditrisk och hög likviditet. Förutom att placera de likvida medlen på bankkonto eller depositionskonto hos av Ratos god- kända banker, får investeringar endast göras i värdepapper (statsskuldsväxlar, certifikat, obligationer eller mot- svarande) emitterade av svenska staten, svenska kommuner, banker och företag som erhållit minst A+ rating av oberoende värderings institut. Löptiden på placering av värdepapper får inte överstiga sex månader förutom värde papper utgivna av Svenska Staten där statsskuldväxlar får ha en löptid på maximalt 12 månader och stats- obligationer maximalt 24 månader. Moderbolagets likvida medel uppgick per 31 december 2025 till 436 MSEK (246). Per den 31 december 2025 uppgick likvida medel i koncernen till 1 138 MSEK (2 186). Under 2025 förekom inga kreditförluster vid placering av likvida medel. Aktuell kommersiell kreditrisk Moderbolaget har inte några kundfordringar eller avtalstillgångar. Koncernen har kundfordringar och avtals- tillgångar som är inom tillämpnings området för modellen för förväntade kreditförluster. Likvida medel är även inom tillämpningsområdet för nedskrivningar enligt IFRS 9, den nedskrivning som skulle komma i fråga har dock bedömts vara ej materiell. Redovisat värde på koncernens kundfordringar och avtalstillgångar, i Rapport över finansiell ställning, avspeglar den maximala exponeringen för kreditrisk. Ratos koncernbolag är verksamma inom ett flertal olika branscher och på ett stort antal geografiska marknader, vilket ger en god riskspridning. Branschspridningen i kombination med den globala verksamheten innebär att koncernen inte har någon väsentlig koncentration på enskilda kunder. Koncernen tillämpar i enlighet med reglerna i IFRS 9 den förenk- lade metoden för nedskrivningsprövning av kundfordringar och avtalstillgångar. Metoden innebär att reserven för förväntade kreditförluster beräknas baserat på förlustrisken för hela fordrans löptid och redovisas när ford ran redovisas första gången. Förlustrisken baseras i första hand på historiskt utfall men även på individuell bedömning ifall andra faktorer indikerar på minskad betalningsförmåga. Detta omfattar kundernas betalnings- historik, förlusthistorik samt nuvarande och framåt blickande information om makroekonomiska faktorer som kan påverka kundernas betalningsförmåga. Den historiska förlustnivån justeras baserat på förväntade föränd- ringar i dessa faktorer. Kundfordringar och avtalstillgångar grupperas baserat på kredit risk karaktäristika och antal dagars dröjsmål. Avtalstillgångarna är hänförliga till ännu ej fakturerat arbete och har i allt väsentligt samma risk karaktäristika som redan fakturerat arbete för samma typ av kontrakt. Koncernen anser därför att förlustnivåerna för kund- fordringar är en rimlig uppskattning av förlustnivåerna på avtalstillgångar. Utifrån detta baseras förlustreserven för koncern totalt för kundfordringar och avtalstillgångar på följande: 2025-12-31 Förfallet Förfallet Förfallet Förfallet MSEK Ej förfallna 0–60 dagar 61–180 dagar 181–365 dagar mer än ett år Summa Redovisat belopp kundfordringar – brutto 1 814 299 30 8 48 2 198 Förväntad förlustnivå i % 0 20 59 75 2 Kreditförlustreserv –0 –1 –6 –5 –36 –48 Redovisat belopp avtalstillgångar – brutto 390 Förväntad förlustnivå i % 0 Kreditförlustreserv 0 2024-12-31 Förfallet Förfallet Förfallet Förfallet MSEK Ej förfallna 0–60 dagar 61–180 dagar 181–365 dagar mer än ett år Summa Redovisat belopp kundfordringar – brutto 2 380 464 76 64 118 3 103 varav byggverksamhet 308 81 9 16 55 468 Förväntad förlustnivå i % 0 0 12 36 36 3 Kreditförlustreserv –1 –2 –9 –23 –43 –78 Redovisat belopp avtalstillgångar – brutto 669 Förväntad förlustnivå i % 0 Kreditförlustreserv 0 Introduktion Innehåll Om Ratos Rapporter Förvaltningsberättelse Hållbarhetsrapport Allmänna upplysningar Miljöupplysningar Sociala upplysningar Styrningsupplysningar Bolagsstyrning Ordföranden har ordet Bolagsstyrningsrapport Styrelse och VD Ledningsgrupp Finansiella rapporter och noter Koncernens räkningar Moderbolagets räkningar Notförteckning Noter Revisionsberättelse Granskningsberättelse Övrigt Rapporter Finansiella rapporter och noter 131 Förändringen i förlustreserven under året specificeras nedan: Kundfordringar MSEK 2025 2024 Ingående balans, 1 januari –78 –44 Förändring av förlustreserv redovisad i resultaträkningen –3 –26 Under året bortskrivna fordringar 7 1 Återföring av ej utnyttjat belopp –2 –10 Valutakursdifferenser 2 1 Förlustreserv, avyttrade bolag 26 Per 31 december –48 –78 Nedskrivning av kundfordringar som redovisades i resultaträkningen uppgick till –10 MSEK (–26) avseende kvarvarande verksamhet. För avtalstillgångar finns ingen förlust för 2025 och 2024. Kreditrisk byggverksamhet Under året har koncernens byggverksamhet avyttrats. Föregående år utgjorde koncernens byggverksamhet en väsentlig del av koncernens totala kundfordringar samt avtalstillgångar. Historiskt har förlustrisken på dessa fordringar varit marginell vilket innebär att ingen framtida förlust reserv redovisas under föregående år. Under föregående år hade koncernens byggverksamhet bank garantier och andra säkerheter för utestående fordringar upp gående till 13 MSEK. Not 26 • Leasing Koncernen Leasingavtal Av totala leasingtillgångar (nyttjanderättstillgångar) om 3 277 MSEK så utgörs 80 procent av byggnader och mark. Av denna anledning beskrivs endast villkoren av denna typ av leasingtillgång. Koncernens leasing- kontrakt består främst av butikslokaler, lager lokaler och kontor. Hyreskontrakten för fastigheter innehåller normalt även en eller flera förlängningsoptioner. Utnyttjande av en förlängningsoption har inkluderats i beräkningen om det bedöms sannolikt att optionen kommer att utnyttjas. Rörliga kostnader såsom moms och fastighetskostnader som underhållskostnader, el, värme och vatten etc. exkluderas ur leasing skuldberäkningen i den mån kostnaderna går att separera från hyreskostnaden. För att beräkna leasingskulden (nuvärdet av framtida leasing avgifter) hänförlig till fastigheter används den implicita/ marginella låneräntan. Majoriteten av hyreskontrakten innehåller någon form av indexuppräkning, vanligen konsumentprisindex. Bolagen har använt sig av lättnadsregeln att inte inkludera tillgångar av lågt värde, det vill säga leasingkontrakt som understiger 50 KSEK eller 5 KUSD eller respektive bolags materialitetsnivå. Det initiala anskaff ningsvärdet för nyttjanderättstillgångar motsvarar det initiala värdet på leasingskulden minus direkta utgifter och åtaganden. Avtalen har löptider som varierar mellan 5 och 20 år men huvuddelen av avtalen har löptid 10 till 15 år. Flertalet av avtalen ger bolagen en ensidig rätt till förlängning. Övriga avtal ger bolagen ett indirekt besittnings- skydd. Rätt till förlängning kan endast utnyttjas av bolagen och inte av leasegivaren. Avtalen kan inte avbrytas i förtid. De ger möjlighet till förlängning upprepade gånger efter löp tidens utgång och innehåller inget slutgiltigt slutdatum i den meningen att det inte finns något hinder för ytterligare förlängning. Bolagen räknar med att avtalen för fåtal lokaler kommer att avslutas i förtid och leasing skuld/-tillgång justeras, då överenskommelser träffats om förtida avflyttning. För 2025 uppgår justeringen avseende i förtid avslutade hyreskontrakt under året till ej materiellt värde. För övriga lokaler och mark har bedömningen gjorts att förlängning av leasing-/hyresavtal sannolikt inte kommer att ske. Inga förlängningsoptioner ingår i huvuddelen av leasing skulderna/-tillgångarna. Bolagen omprövar årligen huruvida det är rimligt säkert att en för längningsoption kommer att utnyttjas. Förändringar kan ske i framtiden till följd av förändringar av hyresperiodernas längd i samband med omför- handling av avtal, samt i händelse av förtida upphörande av hyreskontrakt, när så är fallet kommer leasingskuld och nyttjanderättstillgång att justeras. Introduktion Innehåll Om Ratos Rapporter Förvaltningsberättelse Hållbarhetsrapport Allmänna upplysningar Miljöupplysningar Sociala upplysningar Styrningsupplysningar Bolagsstyrning Ordföranden har ordet Bolagsstyrningsrapport Styrelse och VD Ledningsgrupp Finansiella rapporter och noter Koncernens räkningar Moderbolagets räkningar Notförteckning Noter Revisionsberättelse Granskningsberättelse Övrigt Rapporter Finansiella rapporter och noter 132 Koncernen Resultaträkning - kvarvarande verksamhet MSEK 2025 2024 Ingår i följande rad Intäkter från sub-leasing 8 39 Övriga rörelseintäkter Årets av- och nedskrivningar –812 –903 Avskrivningar och nedskriv- ningar av materiella och immate- riella anläggnings tillgångar samt nyttjanderättstillgångar Kostnader hänförliga till korttidsleasingavtal –25 –13 Övriga externa kostnader Kostnader hänförliga till leasingavtal av lågt värde –8 –7 Övriga externa kostnader Räntekostnader –234 –266 Finansiella kostnader Summa resultatpåverkan leasingavtal –1 071 –1 149 Rapport över kassaflöden MSEK 2025 2024 Ingår i följande rad Korttidsleasing avtal, avtal av lågt värde och variabla leasingbetalningar 1) –34 –21 Löpande verksamhet Amortering av finansiella leasingskulder –938 –1 060 Finansieringsverksamheten Betalda räntor för finansiella leasingskulder –239 –274 Finansieringsverksamheten Summa kassaflödespåverkan gällande leasingavtal 1) –1 210 –1 355 1) Exklusive påverkan från sub-leasing. Rapport över finansiell ställning MSEK 2025-12-31 2024-12-31 Långfristig leasingskuld, räntebärande 2 770 3 201 Kortfristig leasingskuld, räntebärande 811 804 Totalt 3 580 4 005 Se not 25 Finansiella risker och riskpolicy, för förväntad förfallo tidpunkt av odiskonterade värden avseende finansiell leasingskuld. Se not 13 Nyttjanderättstillgångar för nyttjanderättstillgångar som redovisas i Rapport över finansiell ställning. Ingångna leasingavtal med tillträde 2026 eller senare Bolag inom koncernen har tecknat hyresavtal med tillträde under 2026. Avtalen löper 7 – 12 år och preliminär prognos av nyttjandevärdet för dessa kontrakt beräknas till 518 MSEK. Not 27 • Ställda säkerheter och eventualförpliktelser Koncernen Ställda säkerheter MSEK 2025 2024 Nettotillgångar 1 370 Övriga ställda säkerheter 89 1 414 89 2 784 Moderbolaget Moderbolaget har inte några ställda säkerheter. Moderbolaget har eventualförpliktelser till dotter- och intresse- företag uppgående till 58 MSEK (34). Introduktion Innehåll Om Ratos Rapporter Förvaltningsberättelse Hållbarhetsrapport Allmänna upplysningar Miljöupplysningar Sociala upplysningar Styrningsupplysningar Bolagsstyrning Ordföranden har ordet Bolagsstyrningsrapport Styrelse och VD Ledningsgrupp Finansiella rapporter och noter Koncernens räkningar Moderbolagets räkningar Notförteckning Noter Revisionsberättelse Granskningsberättelse Övrigt Rapporter Finansiella rapporter och noter 133 Not 28 • Närståenderelationer Transaktioner med närstående sker på marknadsmässiga villkor. Moderbolaget Moderbolaget har en närståenderelation med sina koncernföretag, för mer information se not 29. Nedan redovisas moderbolagets transaktioner gentemot dotter- och intresseföretag för året samt moder- bolagets balansposter mot dotter- och intresseföretag vid utgången av året. MSEK 2025 2024 Finansiella intäkter 391 447 Övriga intäkter 65 7 Finansiella kostnader –102 –180 Övriga kostnader –1 –4 Reaförlust av koncernintern fordran till följd av avslutad rekonstruktion –357 Koncernbidrag 485 177 MSEK 2025-12-31 2024-12-31 Fordran cashpool 294 346 Övriga fordringar 4 733 6 767 Skuld cashpool 1 984 3 357 Övriga skulder 340 977 Transaktioner med nyckelpersoner i ledande ställning Ersättning till ledande befattningshavare och styrelseledamöter framgår av not 7. Not 29 • Andelar i koncernföretag Moderbolaget MSEK 2025 2024 Ackumulerade anskaffningsvärden vid årets början 12 256 11 818 Investerat 339 1 398 Återbetalt aktieägartillskott –1 930 –960 Vid årets slut 10 665 12 256 Ackumulerade nedskrivningar vid årets början –1 082 –1 082 Årets nedskrivning –700 Vid årets slut –1 782 –1 082 Värde enligt balansräkning 8 883 11 174 Utifrån den nedskrivningsprövning som Ratos årligen gör, se not 11, utvärderas även eventuellt nedskrivnings- behov på det redovisade värdet av andelar i koncernföretag. Under 2025 har moderbolaget skrivit ned det redo- visade värdet på andelar i Ratos Consumer AB med –700 MSEK (0). Dotterföretag, org nr, säte Ägd MSEK Antal aktier andel, % 2025-12-31 2024-12-31 Direktägda bolag Ratos Ind. AB, 556809-4402, Stockholm 50 000 100 6 184 6 039 Ratos Infra AB, 559052-2057, Stockholm 50 000 100 1 799 3 589 Ratos Consumer AB, 559077-8675, Stockholm 50 000 100 894 1 540 Ratos Fastighets AB, 556308-3863, Stockholm 50 000 100 6 6 8 883 11 174 Introduktion Innehåll Om Ratos Rapporter Förvaltningsberättelse Hållbarhetsrapport Allmänna upplysningar Miljöupplysningar Sociala upplysningar Styrningsupplysningar Bolagsstyrning Ordföranden har ordet Bolagsstyrningsrapport Styrelse och VD Ledningsgrupp Finansiella rapporter och noter Koncernens räkningar Moderbolagets räkningar Notförteckning Noter Revisionsberättelse Granskningsberättelse Övrigt Rapporter Finansiella rapporter och noter 134 Andel i % 1) 2025-12-31 2024-12-31 Under koncern Indirekt andel i underkoncern Ratos Ind. AB Aleido Group AB, 556606-0363, Göteborg 100 100 Aleido Knightec Group AB, 559384-1058, Stockholm 87 87 Knightec Group HL Display Holding AB, 556809-4394, Stockholm 95 100 HL Display Diab Group AB, 556603-1711, Helsingborg 97 96 Diab TFS Trial Form Support International AB, 556513-1660, Lund 100 100 TFS Ledil Group Oy, 2365174-6, Salo 64 67 LEDiL Speed Group Holding AB, 559017-4578, Borås 70 70 Speed Group Sunrise TopCo ApS, 37940682, Give 78 78 Oase Outdoors Ratos Infra AB NCS Invest AB, 556914-7530, Stockholm 32 32 Aibel Sentia ASA, 999 256 864, Trondheim 40 75 Sentia Ratos Depå AB, 559304-1329, Stockholm 2) 95 95 Expin Group Presis Infra Holdco AS, 927 459 574, Oslo 98 97 Presis Infra Airteam TopCo A/S, 37495077, Viby 3) 70 airteam 3) Ratos Consumer AB Plantasjen Holding AS, 917763933, Kongsvinger 99 99 Plantasjen KVD of Sweden AB, 556826-5697, Stockholm 100 100 KVD 1) Avser Ratos ägarandel i underkoncern. 2) Bolaget har under året bytt namn, tidigare NVBS Railtech Holding AB. 3) Airteam Topco A/S avyttrade airteam i maj 2025. Bolaget ingår fortfarande i koncernen och ägs till 70% av Ratos Infra AB. Not 30 • Kassaflödesanalys Koncernen Moderbolaget MSEK 2025 2024 2025 2024 Erhållen ränta 36 62 369 315 Betald ränta –451 –606 –194 –379 Justering för poster som inte ingår i kassaflödet Koncernen Moderbolaget MSEK 2025 2024 2025 2024 Andel av resultat från investeringar redovisade enligt kapitalandels metoden –544 –439 Realisationsresultat –2 798 –83 Av- och nedskrivningar av tillgångar 3 182 1 853 1 703 1 Orealiserade kursdifferenser 57 24 195 –18 Ej betalda koncernbidrag –485 –177 Avsättningar samt övrigt 113 213 27 –75 Justering för poster som inte ingår i kassaflödet 10 1 568 1 440 –269 Likvida medel Koncernen Moderbolaget MSEK 2025 2024 2025 2024 Kassa, bank 1 138 2 186 436 246 Likvida medel 1 138 2 186 436 246 Ej utnyttjad kreditfacilitet Ej utnyttjad kreditfacilitet uppgår för koncernen till 3 189 MSEK (3 194) och för moderbolaget till 3 150 MSEK (3 150). Introduktion Innehåll Om Ratos Rapporter Förvaltningsberättelse Hållbarhetsrapport Allmänna upplysningar Miljöupplysningar Sociala upplysningar Styrningsupplysningar Bolagsstyrning Ordföranden har ordet Bolagsstyrningsrapport Styrelse och VD Ledningsgrupp Finansiella rapporter och noter Koncernens räkningar Moderbolagets räkningar Notförteckning Noter Revisionsberättelse Granskningsberättelse Övrigt Rapporter Finansiella rapporter och noter 135 Avyttrade företag – koncernen MSEK 2025 2024 Anläggningstillgångar 2 557 365 Omsättningstillgångar 1 621 269 Likvida medel 3 096 25 Summa tillgångar 7 273 660 Innehav utan bestämmande inflytande 309 Långfristiga skulder och avsättningar 559 423 Kortfristiga skulder och avsättningar 4 278 313 Summa skulder 5 146 735 Försäljningspris 5 101 0 Avgår: Säljrevers –25 Verkligt värde kvarvarande aktier i Sentia ASA –1 909 Likvida medel i den avyttrade verksamheten –3 096 –25 Påverkan på koncernens likvida medel 71 –25 Förvärvade företag – koncernen MSEK 2025 2024 Immateriella anläggningstillgångar 6 45 Materiella anläggningstillgångar 4 42 Nyttjanderättstillgångar 23 29 Finansiella anläggningstillgångar 0 Uppskjuten skattefordran 1 Kundfordringar 12 110 Omsättningstillgångar 6 81 Likvida medel 9 17 Summa tillgångar 61 323 Innehav utan bestämmande inflytande 5 0 Uppskjuten skatteskuld 8 Långfristiga skulder och avsättningar 27 26 Kortfristiga skulder och avsättningar 21 118 Summa skulder 53 152 Netto identifierbara tillgångar och skulder 8 171 Goodwill –24 437 Köpeskilling –16 608 Avgår: Säljrevers –25 Villkorad köpeskilling 71 –80 Emitterade aktier –3 Likvida medel i den förvärvade verksamheten –9 –17 Utbetald villkorad köpeskilling tidigare förvärv 21 100 Påverkan på koncernens likvida medel –43 –608 Introduktion Innehåll Om Ratos Rapporter Förvaltningsberättelse Hållbarhetsrapport Allmänna upplysningar Miljöupplysningar Sociala upplysningar Styrningsupplysningar Bolagsstyrning Ordföranden har ordet Bolagsstyrningsrapport Styrelse och VD Ledningsgrupp Finansiella rapporter och noter Koncernens räkningar Moderbolagets räkningar Notförteckning Noter Revisionsberättelse Granskningsberättelse Övrigt Rapporter Finansiella rapporter och noter 136 Förändringar av skulder hänförliga till finansieringsverksamheten – koncernen Kassaflöde Ej kassaflödespåverkande förändringar Återköp/ Förvärvade Ingående balans slut reglering och avyttrade Valuta kurs- Nya och ändrade Övriga Utgående balans MSEK 2025-01-01 Upp tagna lån Amortering optioner bolag Omklas si ficering förändring leasing kontrakt föränd ringar 2025-12-31 Skulder till kreditinstitut långfristigt 4 123 3 208 –3 212 2 0 –1 4 119 Skulder till kreditinstitut kortfristigt 383 31 –407 0 –1 –0 7 Finansiell leasingskuld 4 005 –938 –227 –144 524 360 3 580 Konvertibla förlagslån 161 –7 –5 3 151 Övriga räntebärande skulder 1) 219 30 –40 –128 –2 –29 50 Totala skulder från finansierings verksamheten 8 890 3 269 –4 603 –128 –225 –5 –148 524 334 7 907 Kassaflöde Ej kassaflödespåverkande förändringar Återköp/ Förvärvade Ingående balans slut reglering och avyttrade Valuta kurs- Nya och ändrade Övriga Utgående balans MSEK 2024-01-01 Upp tagna lån Amortering optioner bolag Omklas si ficering förändring leasing kontrakt föränd ringar 2024-12-31 Skulder till kreditinstitut långfristigt 4 421 3 312 –10 –5 –3 605 9 4 123 Skulder till kreditinstitut kortfristigt 88 47 –3 360 –1 3 605 5 –1 383 Finansiell leasingskuld 5 398 –1 060 –404 –2 577 –504 4 005 Konvertibla förlagslån 126 44 –5 –6 161 Övriga räntebärande skulder 1) 255 1 –32 –45 –48 –2 88 219 Totala skulder från finansierings verksamheten 10 288 3 405 –4 463 –45 –458 –5 10 577 –423 8 890 1) Utöver ovan ingår även tilläggsköpeskillingar på 7 MSEK (112) i övriga räntebärande skulder som totalt uppgår till 57 MSEK (331). Introduktion Innehåll Om Ratos Rapporter Förvaltningsberättelse Hållbarhetsrapport Allmänna upplysningar Miljöupplysningar Sociala upplysningar Styrningsupplysningar Bolagsstyrning Ordföranden har ordet Bolagsstyrningsrapport Styrelse och VD Ledningsgrupp Finansiella rapporter och noter Koncernens räkningar Moderbolagets räkningar Notförteckning Noter Revisionsberättelse Granskningsberättelse Övrigt Rapporter Finansiella rapporter och noter 137 Not 31 • Viktiga uppskattningar och bedömningar Ratos finansiella rapporter är upprättade i enlighet med IFRS. Detta kräver att företagsledningen gör bedöm- ningar, uppskattningar och antaganden som påverkar tillämpningen av redovisningsprinciperna och de redo- visade beloppen av tillgångar, skulder, intäkter och k ostnader. Uppskattningar och bedömningar baseras på historiska erfarenheter, extern information och antaganden som företags ledningen anser vara rimliga under gällande omständigheter. Förändrade antaganden kan leda till justeringar av redovisade värden och det verkliga utfallet kan komma att avvika från gjorda uppskattningar och bedömningar. Inom ramen för IFRS kan i vissa fall val göras mellan olika principer. Val av princip kräver i vissa fall att led- ningen gör bedömningar av vilken princip som ger den mest rättvisande bilden av Ratos verksamhet. Utvecklingen inom redovisningsområdet och valet av principer diskuteras även i Ratos revisionsutskott. Nedan följer viktiga källor till osäkerheter i uppskattningar. Viktiga källor till osäkerhet i uppskattningar Prövning av dotter- och intresseföretag inklusive goodwill Värdet på dotter- och intresseföretag inklusive goodwill prövas årligen genom att beräkna ett återvinningsvärde, dvs. det högsta av ett nytt jande värde och verkligt värde med avdrag för försäljningskostnader, för respektive bolag. Beräkning av dessa värden kräver att flera antaganden om framtida förhållanden och uppskattningar av parametrar görs, såsom vinstmultiplar och framtida lönsamhetsnivå. En beskrivning av tillvägagångssättet åter- finns i not 11. Framtida händelser och ny information kan förändra dessa bedömningar och uppskattningar. Förvärv Ratos och dess dotterbolag genomför förvärvsanalyser relaterade till rörelseförvärv. I förvärvsanalyser används värderingsmodeller för att fastställa verkligt värde på tillgångar och skulder vid tidpunkten för förvärvet. Värde- ringsmetoderna kräver att flera antaganden om framtida förhållanden och uppskattning av parametrar görs, såsom framtida kassa flöden samt återstående ekonomisk livslängd. På grund av uppskattningar och bedöm- ningar så kan det slutliga resultatet variera från det beräknade utfallet. Intäktsredovisning över tid Inom entreprenaduppdrag och tjänsteuppdrag tillämpar Ratos intäktsredovisning över tid, så kallad successiv vinst avräkning. Ett grund läggande villkor för att kunna bedöma den successiva vinstavräkningen är att projekt- intäkter och projektkostnader kan fastställas på ett tillförlitligt sätt. Tillförlitligheten bygger bland annat på att bolagens system för projekt styrning följs och att projektledningen har nödvändiga kunskaper. Bedömningen av projekt intäkter och projektkostnader baseras på ett antal uppskattningar och bedömningar som är beroende av projekt ledningens erfarenheter och kunskaper om projektstyrning, utbildning, och tidigare ledning av projekt. På grund av inslag av bedömning så kan det slutliga resultatet komma att avvika från det successivt upp arbetade resultatet.Under året har Ratos avyttrat den kontrollerande andelen av Sentia respektive airteam, tillika tidigare rörelsesegmentet Construction, vilket har minskat koncernens intäktsredovisning över tid i 2025. Tvister Ratos och respektive bolag är från tid till annan part i juridiska processer, vars utfall inrymmer osäkerhet. Aktuella tvister, och därtill hänförliga avsättningar, bevakas och följs upp löpande. På grund av inslag av bedömning så kan det slutliga resultatet komma att avvika från redovisad avsättning. Upplysning om avsättningar återfinns i not 23. Uppskjutna skattefordringar på underskottsavdrag Uppskjutna skattefordringar på underskottsavdrag redovisas endast i den mån det är sannolikt att dessa kommer att kunna utnyttjas mot framtida överskott. Vid redovisning av uppskjutna skattefordringar görs således antaganden om framtida skattemässiga överskott. Not 32 • Avtalstillgångar och avtalsskulder MSEK 2025 2024 Avtalstillgångar Entreprenadkontrakt 90 339 Övriga avtalstillgångar 300 330 Summa kortfristiga avtalstillgångar 390 669 Avtalsskulder Övriga avtalsskulder 4 4 Summa långfristiga avtalsskulder 4 4 Entreprenadkontrakt 8 2 102 Övriga avtalsskulder 264 296 Summa kortfristiga avtalsskulder 272 2 398 Tidpunkt för intäktföring av långfristiga avtalsskulder Övriga avtalsskulder Inom 1–3 år 4 4 Summa långfristiga avtalsskulder 4 4 Avtalsskulder intäktsförda under året som inkluderades i ingående balans Entreprenadkontrakt 6 1 549 Övriga avtalsskulder 181 218 Summa intäktsförda avtalsskulder 187 1 766 Väsentliga förändringar i avtalstillgångar och avtalsskulder Koncernens långfristiga och kortfristiga avtalstillgångar och avtalsskulder hänförliga till entreprenadkontrakt har historiskt främst varit hänförliga till Sentia. Under 2025 avyttrades rörelsesegmentet Construction där bland annat Sentia ingick vilket medför att dessa poster har minskat väsentligt per balansdagen. Förlustreserv avtalstillgångar Avtalstillgångar är inom tillämpningsområdet för modellen för förväntade kreditförluster. Se not 25 avsnittet om kreditrisk för beskrivning och beräkning av kreditförlustreserv. Entreprenadavtal Entreprenaduppdrag intäktsförs i takt med upparbetning av projekten enligt IFRS 15. Se not 1, Redovisnings- principer och not 3, Intäkternas fördelning. Resultaträkningen - kvarvarande verksamhet MSEK 2025 2024 Upparbetade intäkter 674 994 Nettoresultat 47 6 Introduktion Innehåll Om Ratos Rapporter Förvaltningsberättelse Hållbarhetsrapport Allmänna upplysningar Miljöupplysningar Sociala upplysningar Styrningsupplysningar Bolagsstyrning Ordföranden har ordet Bolagsstyrningsrapport Styrelse och VD Ledningsgrupp Finansiella rapporter och noter Koncernens räkningar Moderbolagets räkningar Notförteckning Noter Revisionsberättelse Granskningsberättelse Övrigt Rapporter Finansiella rapporter och noter 138 Rapport över finansiell ställning MSEK 2025 2024 Fordringar på beställare av uppdrag enligt entreprenadavtal Upparbetade intäkter 1 282 9 698 Fakturering –1 192 –9 359 Summa fordran på beställare 90 339 Varav kortfristiga avtalsfordringar 90 339 MSEK 2025 2024 Skulder till beställare av uppdrag enligt entreprenadavtal Fakturering 201 33 591 Upparbetad intäkt –193 –30 886 Summa skuld till beställare 8 2 704 Varav kortfristiga avtalsskulder 8 2 102 Not 33 • Händelser efter balansdagen Den 16 februari 2026 tecknades avtal om avyttring av Expin Group till Baneservice, Norges ledande järnvägs- entreprenör. Resultatpåverkan i det fjärde kvartalet uppgick till –795 MSEK och var ej kassaflödespåverkande. Transaktionen förväntas att slutföras under andra kvartalet 2026. HL Displays förvärv av Deinzer Holding GmbH slutfördes den 2 mars 2026. Preliminär köpeskilling uppgick till 11 MEUR och är framför allt hänförlig till immateriella anläggningstillgångar och goodwill. Not 34 • Valutakurser Genomsnittskurser SEK 2025 2024 Danska kronor, DKK 1,483 1,533 Euro, EUR 11,068 11,435 Norska kronor, NOK 0,945 0,983 Balansdagskurser SEK 2025-12-31 2024-12-31 Danska kronor, DKK 1,448 1,540 Euro, EUR 10,818 11,487 Norska kronor, NOK 0,915 0,970 Not 35 • Uppgifter om moderbolaget Ratos AB är ett publikt svenskregistrerat aktiebolag med säte i Stockholm. Moderbolagets aktier är registrerade på Nasdaq Stockholm. Adressen till huvudkontoret är Mailbox 511, 114 11 Stockholm och besöksadressen är Sturegatan 10 . Koncernredovisningen för 2025 består av moderbolaget och dess koncernföretag. I koncernen ingår även ägd andel av investeringar redovisade enligt kapitalandelsmetoden. Introduktion Innehåll Om Ratos Rapporter Förvaltningsberättelse Hållbarhetsrapport Allmänna upplysningar Miljöupplysningar Sociala upplysningar Styrningsupplysningar Bolagsstyrning Ordföranden har ordet Bolagsstyrningsrapport Styrelse och VD Ledningsgrupp Finansiella rapporter och noter Koncernens räkningar Moderbolagets räkningar Notförteckning Noter Revisionsberättelse Granskningsberättelse Övrigt Rapporter Finansiella rapporter och noter 139 Styrelsens och verkställande direktörens intygande Koncernredovisningen respektive årsredovisningen har upprättats i enlighet med de internationella redovisningsstandarder som avses i Europa parlamentets och rådets förordning (EG) nr 1606/2002 av den 19 juli 2002 om tillämpning av internationella redovisningsstandarder respektive god redovisningssed och ger en rättvisande bild av koncer- nens och moderbolagets ställning och resultat. Förvaltningsberättelsen för koncernen respektive moderbolaget ger en rättvisande översikt över utvecklingen av koncernens och moderbolagets verksamhet, ställning och resultat samt beskriver väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer som moderbolaget och de företag som ingår i koncernen står inför. Styrelsen och verkställande direktören försäkrar också att årsredovis- ningen har upprättats i enlighet med de standarder för hållbarhetsrap- porteringen som har antagits med stöd av artikel 29b i direktiv 2013/34/ EU och de specifikationer som har antagits med stöd av artikel 8.4 i Europadepartements och rådets förordning (EU) 2020/852. Årsredovisningen och koncernredovisningens innehåll beslutades den 3 mars 2026. Stockholm den 3 mars 2026 Per-Olof Söderberg Ordförande Gunilla Berg Styrelseledamot Mats Granryd Styrelseledamot Tone Lunde Bakker Styrelseledamot Cecilia Sjöstedt Styrelseledamot Jan Söderberg Styrelseledamot Gustaf Salford Verkställande direktör Koncernens resultaträkning och rapport över finansiell ställning samt moderbolagets resultat- och balansräkning blir föremål för fastställelse på årsstämman den 25 mars 2026. Vår revisionsberättelse avseende årsredovisningen och koncernredovisningen har lämnats den 3 mars 2026. Vår granskningsberättelse avseende den lagstadgade hållbarhetsrapporten har lämnats den 3 mars 2026. Ernst & Young AB Erik Sandström Auktoriserad revisor Introduktion Innehåll Om Ratos Rapporter Förvaltningsberättelse Hållbarhetsrapport Allmänna upplysningar Miljöupplysningar Sociala upplysningar Styrningsupplysningar Bolagsstyrning Ordföranden har ordet Bolagsstyrningsrapport Styrelse och VD Ledningsgrupp Finansiella rapporter och noter Koncernens räkningar Moderbolagets räkningar Notförteckning Noter Revisionsberättelse Granskningsberättelse Övrigt Rapporter Finansiella rapporter och noter 140 Revisionsberättelse Till bolagsstämman i Ratos AB (publ), org nr 556008-3585 Rapport om årsredovisningen och koncernredovisningen Uttalanden Vi har utfört en revision av årsredovisningen och koncernredovisningen för Ratos AB (publ) för år 2025 med undantag för bolagsstyrnings- rapporten på sidorna 66–79 och hållbarhetsrapporten på sidorna 32–65. Bolagets årsredo vis ning och koncernredovisning ingår på sidorna 27–139 i detta dokument. Enligt vår uppfattning har årsredovisningen upprättats i enlighet med årsredovisningslagen och ger en i alla väsentliga avseenden rättvisande bild av moderbolagets finansiella ställning per den 31 december 2025 och av dess finansiella resultat och kassaflöde för året enligt årsredo- visnings lagen. Koncernredovisningen har upprättats i enlighet med års- redo vis nings lagen och ger en i alla väsentliga avseenden rättvisande bild av koncernens finansiella ställning per den 31 december 2025 och av dess finansiella resultat och kassaflöde för året enligt IFRS Redovis- ningsstandarder, så som de antagits av EU, och års redo visningslagen. Våra uttalanden omfattar inte bolagsstyrnings rapporten på sidorna 66–79 och hållbarhetsrapporten på sidorna 32–65. Förvaltningsberät- telsen är förenlig med årsredo vis ningens och koncernredovisningens övriga delar. Vi tillstyrker därför att bolagsstämman fastställer resultaträkningen och balansräkningen för moderbolaget och resultaträkningen och rap- porten över finansiell ställning för koncernen. Våra uttalanden i denna rapport om årsredovisningen och koncernredo vis ningen är förenliga med innehållet i den komp letterande rapport som har överlämnats till moderbolagets revisionsutskott i enlighet med Revisorsförordningens (537/2014) artikel 11. Grund för uttalanden Vi har utfört revisionen enligt International Standards on Auditing (ISA) och god revisionssed i Sverige. Vårt ansvar enligt dessa standarder beskrivs närmare i avsnittet Revisorns ansvar. Vi är oberoende i för- hållande till moderbolaget och koncernen enligt god revisorssed i Sverige och har i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska ansvar enligt dessa krav. Detta innefattar att, baserat på vår bästa kunskap och över tygelse, inga förbjudna tjänster som avses i Revisorsförordningens (537/2014) artikel 5.1 har tillhandahållits det granskade bolaget eller, i förekommande fall, dess moderföretag eller dess kontrollerade företag inom EU. Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och ända- måls enliga som grund för våra uttalanden. Särskilt betydelsefulla områden Särskilt betydelsefulla områden för revisionen är de områden som enligt vår professionella bedömning var de mest betydelsefulla för revi- sionen av årsredovisningen och koncernredovisningen för den aktuella perioden. Dessa områden behandlades inom ramen för revisionen av, och i vårt ställningstagande till, årsredovisningen och koncernredo vis- ningen som helhet, men vi gör inga separata uttalanden om dessa områden. Beskrivningen nedan av hur revisionen genomfördes inom dessa områden ska läsas i detta sammanhang. Vi har fullgjort de skyldigheter som beskrivs i avsnittet Revisorns ansvar i vår rapport om årsredovisningen också inom dessa områden. Därmed genomfördes revisions åtgärder som utformats för att beakta vår bedömning av risk för väsentliga fel i årsredovisningen och kon cern- redovisningen. Utfallet av vår granskning och de gransknings åt gärder som genomförts för att behandla de områden som framgår nedan utgör grunden för vår revisionsberättelse. Värdering av goodwill och andelar i koncernföretag Beskrivning av området Värdet av goodwill uppgår till 10,1 miljarder SEK i koncernens rapport över finansiell ställning, och andelar i koncernföretag uppgår till 8,9 mil- jarder SEK i moderbolagets balansräkning, per balansdagen. Som framgår av not 11 prövas värdet på goodwill årligen, samt så snart det finns indikationer på att ett nedskrivningsbehov kan föreligga, genom att beräkna återvinningsvärdet och ställa det i relation till de redovisade värdena. För andelar i koncernföretag bedöms löpande under året om det föreligger indikationer på värdenedgång och om så är fallet beräknas tillgångens återvinningsvärde och ställs i relation till det bokförda värdet. Nedskrivningsprövningarna för 2025 resulterade i nedskriv- ningar av goodwill om totalt 1 618 MSEK samt nedskrivningar av andelar i koncernföretag om totalt 700 MSEK. I not 11 framgår att återvinningsvärdet utgörs av nyttjandevärdet eller det verkliga värdet minus försäljningskostnader. Väsentliga antaganden vid beräkningen av nyttjandevärde är bland annat framtida intjänings- förmåga, tillväxt och diskonteringsränta. Vid värdering till verkligt värde utgör vinstprognos och vinstmultipel väsentliga antaganden. Till följd av de uppskattningar och antaganden som görs i samband med nedskrivningsprövningarna samt storleken på redovisade värden har vi bedömt värdering av goodwill för koncernen och andelar i koncern företag för moderbolaget som särskilt betydelsefulla områden i revisionen. Hur detta område beaktades i revisionen I vår revision av räkenskapsåret 2025 har vi utvärderat koncernens och moderbolagets process för att identifiera indikationer på nedskrivnings- behov, upprätta nedskrivningsprövningar samt för att identifiera kassa- genererande enheter. Vi har granskat de väsentliga antaganden som ligger till grund för nedskrivningstesterna genom bland annat jämfö- relser mot historiskt utfall, framtida prognoser och jämförelse mot lik- värdiga bolag. Vidare har vi genomfört känslighetsanalyser för föränd- ringar i väsentliga antaganden. Vi har involverat interna värderingsspecialister i vår granskning av väsentliga antaganden samt för att utvärdera de värderingsmodeller som använts. Slutligen har vi granskat de upplysningar som lämnats i årsredo- visningen. Annan information än årsredovisningen och koncernredovisningen Detta dokument innehåller även annan information än årsredovisningen och koncernredovisningen och återfinns på sidorna 1–26, 32–65 och 146–152. Den andra informationen består även av ersättningsrapporten för räkenskapsåret 2025 som vi inhämtade före datumet för denna revisions berättelse. Det är styrel sen och verkställande direktören som har ansvaret för denna andra information. Vårt uttalande avseende årsredovisningen och koncernredovisningen omfattar inte denna information och vi gör inget uttalande med bestyr- kande avseende denna andra information. I samband med vår revision av årsredovisningen och koncernredovis- ningen är det vårt ansvar att läsa den infor mation som identifieras ovan och överväga om informationen i väsentlig utsträckning är oförenlig med årsredovisningen och koncernredovisningen. Vid denna genom gång beaktar vi även den kunskap vi i övrigt inhämtat under revisionen samt bedömer om informationen i övrigt verkar innehålla väsentliga fel aktig- heter. Om vi, baserat på det arbete som har utförts avseende denna infor- mation, drar slutsatsen att den andra informationen innehåller en väsentlig felaktighet, är vi skyldiga att rapportera detta. Vi har inget att rapportera i det avseendet. Introduktion Innehåll Om Ratos Rapporter Förvaltningsberättelse Hållbarhetsrapport Allmänna upplysningar Miljöupplysningar Sociala upplysningar Styrningsupplysningar Bolagsstyrning Ordföranden har ordet Bolagsstyrningsrapport Styrelse och VD Ledningsgrupp Finansiella rapporter och noter Koncernens räkningar Moderbolagets räkningar Notförteckning Noter Revisionsberättelse Granskningsberättelse Övrigt Rapporter Finansiella rapporter och noter 141 Styrelsens och verkställande direktörens ansvar Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret för att års redovisningen och koncernredovisningen upprättas och att den ger en rättvisande bild enligt årsredovisningslagen och, vad gäller koncern- redo vis ningen, enligt IFRS Redovisningsstandarder så som de antagits av EU. Styrelsen och verk ställande direktören ansvarar även för den interna kontroll som de bedömer är nödvändig för att upprätta en års- redovisning och koncern redo visning som inte innehåller några väsent- liga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller misstag. Vid upprättandet av årsredovisningen och koncernredovis ningen ansvarar styrelsen och verkställande direktören för bedömningen av bola gets förmåga att fortsätta verksamheten. De upplyser, när så är tillämp ligt, om förhållanden som kan påverka förmågan att fortsätta verk sam heten och att använda antagandet om fortsatt drift. Antagandet om fortsatt drift tillämpas dock inte om styrelsen och verkställande direk tören avser att likvidera bolaget, upphöra med verksam heten eller inte har något realistiskt alternativ till att göra något av detta. Styrelsens revisionsutskott ska, utan att det påverkar styrelsens ansvar och uppgifter i övrigt, bland annat övervaka bolagets finansiella rappor tering. Revisorns ansvar Våra mål är att uppnå en rimlig grad av säkerhet om att årsredovisningen och koncernredovisningen som helhet inte innehåller några väsent liga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller misstag, och att lämna en revisions berättelse som innehåller våra uttalan den. Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men är ingen garanti för att en revi- sion som utförs enligt ISA och god revisionssed i Sverige alltid kommer att upptäcka en väsentlig felaktighet om en sådan finns. Felaktigheter kan uppstå på grund av oegentlig heter eller misstag och anses vara väsentliga om de enskilt eller tillsammans rimligen kan förväntas påverka de ekonomiska beslut som användare fattar med grund i års- redovisningen och koncernredovisningen. Som del av en revision enligt ISA använder vi professionellt omdöme och har en professionellt skeptisk inställning under hela revisionen. Dessutom: • • identifierar och bedömer vi riskerna för väsentliga felaktigheter i års- redo visningen och koncernredovis ningen, vare sig dessa beror på oegentligheter eller misstag, utformar och utför gransknings åtgär der bland annat utifrån dessa risker och inhämtar revisions bevis som är tillräckliga och ändamålsenliga för att utgöra en grund för våra utta- landen. Risken för att inte upptäcka en väsentlig felaktig het till följd av oegentligheter är högre än för en väsentlig felaktig het som beror på misstag, eftersom oegent ligheter kan innefatta agerande i maskopi, förfalskning, avsiktliga utelämnanden, felaktig infor mation eller åsido sättande av intern kontroll. • • skaffar vi oss en förståelse av den del av bolagets interna kontroll som har betydelse för vår revision för att utforma gransknings åt gärder som är lämpliga med hänsyn till omständigheterna, men inte för att uttala oss om effektiviteten i den interna kontrollen. • • utvärderar vi lämpligheten i de redovisningsprinciper som används och rimligheten i styrelsens och verkställande direktörens upp skatt- ningar i redovisningen och tillhörande upplysningar. • • drar vi en slutsats om lämpligheten i att styrelsen och verkställande direk tören använder antagandet om fortsatt drift vid upprättandet av årsredovisningen och koncern redovisningen. Vi drar också en slut- sats, med grund i de inhämtade revisionsbevisen, om det finns någon väsentlig osäkerhetsfaktor som avser sådana händelser eller för- hållanden som kan leda till betydande tvivel om bolagets för måga att fortsätta verksamheten. Om vi drar slutsatsen att det finns en väsentlig osäkerhetsfaktor, måste vi i revisionsberättelsen fästa upp- märksamheten på upplys ningarna i årsredovisningen om den väsent- liga osäker hetsfaktorn eller, om sådana upplysningar är otill räck liga, modifiera uttalandet om årsredovisningen och koncern redo vis ningen. Våra slutsatser baseras på de revisionsbevis som inhämtas fram till datumet för revisions berättelsen. Dock kan framtida händelser eller förhållan den göra att ett bolag inte längre kan fortsätta verk sam- heten. • • utvärderar vi den övergripande presentationen, strukturen och inne- hållet i årsredovisningen och koncernredovis ningen, däribland upp- lys ningarna, och om årsredovis ningen och koncernredovis ningen återger de under liggande transaktionerna och händelserna på ett sätt som ger en rättvisande bild. • • planerar och utför vi koncernrevisionen för att inhämta tillräckliga och ändamålsenliga revisionsbevis avseende den finansiella informa- tionen för företag eller affärsenheter inom koncernen som grund för att göra ett uttalande avseende koncernredovisningen. Vi ansvarar för styrning, övervakning och genomgång av det revisionsarbete som utförts för koncernrevisionens syfte. Vi är ensamt ansvariga för våra uttalanden. Vi måste informera styrelsen om bland annat revisionens planerade om fatt ning och inriktning samt tidpunkten för den. Vi måste också infor- mera om betydelsefulla iakttagelser under revisionen, däribland de eventuella betydande brister i den interna kontrollen som vi identifierat. Vi måste också förse styrelsen med ett uttalande om att vi har följt rele vanta yrkesetiska krav avseende oberoende, och ta upp alla rela- tioner och andra förhållanden som rimligen kan påverka vårt oberoende, samt i tillämpliga fall åtgärder som har vidtagits för att eliminera hoten eller motåtgärder som har vidtagits. Av de områden som kommuniceras med styrelsen fastställer vi vilka av dessa områden som varit de mest betydelsefulla för revisionen av års redo visningen och koncernredovisningen, inklusive de viktigaste bedömda riskerna för väsentliga felaktigheter, och som därför utgör de för revisionen särskilt betydelsefulla områdena. Vi beskriver dessa om råden i revisionsberättelsen såvida inte lagar eller andra författ ningar för hind rar upplysning om frågan. Introduktion Innehåll Om Ratos Rapporter Förvaltningsberättelse Hållbarhetsrapport Allmänna upplysningar Miljöupplysningar Sociala upplysningar Styrningsupplysningar Bolagsstyrning Ordföranden har ordet Bolagsstyrningsrapport Styrelse och VD Ledningsgrupp Finansiella rapporter och noter Koncernens räkningar Moderbolagets räkningar Notförteckning Noter Revisionsberättelse Granskningsberättelse Övrigt Rapporter Finansiella rapporter och noter 142 Rapport om andra krav enligt lagar och andra författningar Revisorns granskning av förvaltning och förslaget till dispositioner av bolagets vinst eller förlust Uttalanden Utöver vår revision av årsredovisningen har vi även utfört en revision av styrelsens och verkställande direktörens förvalt ning av Ratos AB (publ) för år 2025 samt av förslaget till dispositioner beträffande bolagets vinst eller förlust. Vi tillstyrker att bolagsstämman disponerar vinsten enligt förslaget i förvaltningsberättelsen och beviljar styrel sens ledamöter och verkstäl- lande direktören ansvars frihet för räken skaps året. Grund för uttalanden Vi har utfört revisionen enligt god revisionssed i Sverige. Vårt ansvar enligt denna beskrivs närmare i avsnittet Revisorns ansvar. Vi är obero- ende i förhållande till moderbolaget och koncernen enligt god revisors- sed i Sverige och har i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska ansvar enligt dessa krav. Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och ända måls enliga som grund för våra uttalanden. Styrelsens och verkställande direktörens ansvar Det är styrelsen som har ansvaret för förslaget till dispositioner beträf- fande bolagets vinst eller förlust. Vid förslag till utdelning innefattar detta bland annat en bedömning av om utdelningen är försvarlig med hänsyn till de krav som bolagets och koncernens verksamhetsart, om fatt ning och risker ställer på storleken av moderbolagets och koncer- nens egna kapital, konsolideringsbehov, likviditet och ställning i övrigt. Styrelsen ansvarar för bolagets organisation och förvaltningen av bolagets angelägenheter. Detta innefattar bland annat att fortlöpande bedöma bolagets och koncernens ekonomiska situation, och att tillse att bolagets organisation är utformad så att bokföringen, medelsför- valtningen och bolagets ekonomiska angelägenheter i övrigt kont rolleras på ett betryggande sätt. Verkställande direktören ska sköta den löpande förvaltningen enligt styrelsens riktlinjer och anvis ningar och bland annat vidta de åtgärder som är nödvändiga för att bolagets bokföring ska fullgöras i överensstämmelse med lag och för att medels- förvaltningen ska skötas på ett betryggande sätt. Revisorns ansvar Vårt mål beträffande revisionen av förvaltningen, och därmed vårt uttalande om ansvarsfrihet, är att inhämta revisionsbevis för att med en rimlig grad av säkerhet kunna bedöma om någon styrelseledamot eller verkställande direktören i något väsentligt avseende: • • företagit någon åtgärd eller gjort sig skyldig till någon försummelse som kan föranleda ersättningsskyldighet mot bolaget. • • på något annat sätt handlat i strid med aktiebolagslagen, årsredo - visningslagen eller bolagsordningen. Vårt mål beträffande revisionen av förslaget till dispositioner av bolagets vinst eller förlust, och därmed vårt uttalande om detta, är att med rimlig grad av säkerhet bedöma om förslaget är förenligt med aktie bolags- lagen. Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men ingen garanti för att en revision som utförs enligt god revisionssed i Sverige alltid kommer att upptäcka åtgärder eller försummelser som kan föranleda ersätt nings- skyldighet mot bolaget, eller att ett förslag till dispositioner av bolagets vinst eller förlust inte är förenligt med aktiebolagslagen. Som en del av en revision enligt god revisionssed i Sverige använder vi professionellt omdöme och har en professionellt skeptisk inställning under hela revisionen. Granskningen av förvaltningen och förslaget till dispositioner av bolagets vinst eller förlust grundar sig främst på revi- sionen av räkenskaperna. Vilka tillkommande granskningsåtgärder som utförs baseras på vår professionella bedömning med utgångspunkt i risk och väsentlighet. Det innebär att vi fokuserar granskningen på sådana åtgärder, områden och förhållanden som är väsentliga för verksam heten och där avsteg och överträdelser skulle ha särskild betydelse för bola- gets situation. Vi går igenom och prövar fattade beslut, besluts under lag, vidtagna åtgärder och andra förhållanden som är relevanta för vårt utta- lande om ansvarsfrihet. Som underlag för vårt uttalande om styrelsens förslag till dispositioner beträffande bolagets vinst eller förlust har vi granskat styrelsens motiverade yttrande samt ett urval av underlagen för detta för att kunna bedöma om förslaget är förenligt med aktie- bolagslagen. Revisorns granskning av Esef-rapporten Uttalande Utöver vår revision av årsredovisningen och koncernredovisningen har vi även utfört en granskning av att styrelsen och verkställande direktören har upprättat årsredovisningen och koncernredovisningen i ett format som möjliggör enhetlig elektronisk rapportering (Esef-rapporten) enligt 16 kap. 4 a § lagen (2007:528) om värdepappers marknaden för Ratos AB (publ) för år 2025. Vår granskning och vårt uttalande avser endast det lagstadgade kravet. Enligt vår uppfattning har Esef-rapporten upprättats i ett format som i allt väsentligt möjliggör enhetlig elektronisk rapportering. Grund för uttalande Vi har utfört granskningen enligt FARs rekommendation RevR 18 Revi- sorns granskning av Esef-rapporten. Vårt ansvar enligt denna rekom- mendation beskrivs närmare i avsnittet Revisorns ansvar. Vi är obero- ende i förhållande till Ratos AB (publ) enligt god revisorssed i Sverige och har i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska ansvar enligt dessa krav. Vi anser att de bevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga som grund för vårt uttalande. Styrelsens och verkställande direktörens ansvar Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret för att Esef-rapporten har upprättats i enlighet med 16 kap. 4 a § lagen (2007:528) om värdepappersmarknaden, och för att det finns en sådan intern kontroll som styrelsen och verkställande direktören bedömer nödvändig för att upprätta Esef-rapporten utan väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller misstag. Revisorns ansvar Vår uppgift är att uttala oss med rimlig säkerhet om Esef-rapporten i allt väsentligt är upprättad i ett format som upp fyller kraven i 16 kap. 4 a § lagen (2007:528) om värde pappersmarknaden, på grundval av vår granskning. Introduktion Innehåll Om Ratos Rapporter Förvaltningsberättelse Hållbarhetsrapport Allmänna upplysningar Miljöupplysningar Sociala upplysningar Styrningsupplysningar Bolagsstyrning Ordföranden har ordet Bolagsstyrningsrapport Styrelse och VD Ledningsgrupp Finansiella rapporter och noter Koncernens räkningar Moderbolagets räkningar Notförteckning Noter Revisionsberättelse Granskningsberättelse Övrigt Rapporter Finansiella rapporter och noter 143 RevR 18 kräver att vi planerar och genomför våra granskningsåtgärder för att uppnå rimlig säkerhet att Esef-rapporten är upprättad i ett format som uppfyller dessa krav. Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men är ingen garanti för att en granskning som utförs enligt RevR 18 och god revisionssed i Sve- rige alltid kommer att upptäcka en väsentlig felaktighet om en sådan finns. Felaktigheter kan uppstå på grund av oegentlig heter eller misstag och anses vara väsentliga om de enskilt eller tillsammans rimligen kan förväntas påverka de ekonomiska beslut som användare fattar med grund i Esef-rapporten. Revisionsföretaget tillämpar ISQM 1 Kvalitetsstyrning för revisions- företag som utför revision och översiktlig granskning av finansiella rapporter samt andra bestyrkandeuppdrag och näraliggande tjänster som kräver att företaget utformar, implementerar och hanterar ett system för kvalitetsstyrning inklusive riktlinjer och rutiner avseende efterlevnad av yrkesetiska krav, standarder för yrkesutövningen och tillämpliga krav i lagar och andra författningar. Granskningen innefattar att genom olika åtgärder inhämta bevis om att Esef-rapporten har upprättats i ett format som möjliggör enhetlig elektronisk rapportering av årsredovis ningen och koncernredovisning. Revisorn väljer vilka åtgärder som ska utföras, bland annat genom att bedöma riskerna för väsentliga felaktigheter i rapporteringen vare sig dessa beror på oegentligheter eller misstag. Vid denna riskbedömning beaktar revisorn de delar av den interna kontrollen som är relevanta för hur styrelsen och verkställande direktören tar fram underlaget i syfte att utforma granskningsåtgärder som är ändamålsenliga med hänsyn till omständigheterna, men inte i syfte att göra ett uttalande om effektivi- teten i den interna kontrollen. Granskningen omfattar också en utvärde- ring av ändamålsenligheten och rimligheten i styrelsens och verk- ställande direktörens antaganden. Granskningsåtgärderna omfattar huvudsakligen validering av att Esef-rapporten upprättats i ett giltigt XHTML-format och en avstämning av att Esef-rapporten överensstämmer med den granskade årsredo- visningen och koncernredovisningen. Vidare omfattar granskningen även en bedömning av huruvida kon- cernens resultat-, balans- och egetkapitalräkningar, kassaflödesanalys samt noter i Esef-rapporten har märkts med iXBRL i enlighet med vad som följer av Esef-förordningen. Revisorns granskning av bolagsstyrningsrapporten Det är styrelsen som har ansvaret för bolagsstyrnings rapporten på sidorna 66–79 och för att den är upprättad i enlighet med årsredovisnings lagen. Vår granskning har skett enligt FARs rekommendation RevR 16 Revi- sorns granskning av bolagsstyrningsrapporten. Detta innebär att vår gransk ning av bolagsstyrningsrapporten har en annan inriktning och en väsentligt mindre omfattning jämfört med den inriktning och omfattning som en revision enligt International Standards on Auditing och god revi- sions sed i Sverige har. Vi anser att denna granskning ger oss tillräcklig grund för våra uttalanden. En bolagsstyrningsrapport har upprättats. Upplysningar i enlighet med 6 kap. 6 § andra stycket punkterna 2–6 årsredo visningslagen samt 7 kap. 31 § andra stycket samma lag är förenliga med årsredovis ningens och koncernredovisningens övriga delar samt i överens stämmelse med årsredovisnings lagen. Ernst & Young AB, Box 7850, 103 99 Stockholm, utsågs till Ratos AB:s revisor av bolagsstämman den 26 mars 2025 och har varit bolagets revisor sedan den 8 maj 2019. Stockholm den 3 mars 2026 Ernst & Young AB Erik Sandström Auktoriserad revisor Introduktion Innehåll Om Ratos Rapporter Förvaltningsberättelse Hållbarhetsrapport Allmänna upplysningar Miljöupplysningar Sociala upplysningar Styrningsupplysningar Bolagsstyrning Ordföranden har ordet Bolagsstyrningsrapport Styrelse och VD Ledningsgrupp Finansiella rapporter och noter Koncernens räkningar Moderbolagets räkningar Notförteckning Noter Revisionsberättelse Granskningsberättelse Övrigt Rapporter Finansiella rapporter och noter 144 Revisors granskningsberättelse över Ratos AB:s hållbarhetsrapport Till bolagsstämman i Ratos AB (publ), org nr 556008-3585 Slutsats Vi har utfört en översiktlig granskning av hållbarhetsrapporten upp- rättad av Ratos AB (företaget) för räkenskapsåret 2025. Hållbarhets- rapporten ingår på sidorna 32–65 i detta dokument. Grundat på vår översiktliga granskning som beskrivs i avsnittet Revisorns ansvar har det inte kommit fram några omständigheter som ger oss anledning att anse att hållbarhetsrapporten inte, i allt väsentligt, är upprättad i enlighet med årsredovisningslagen vilket inbegriper • • om hållbarhetsrapporten uppfyller kraven i ESRS, • • om den process som företaget har genomfört för att identifiera rapporterad hållbarhetsinformation har utförts såsom den beskrivs i hållbarhetsrapporten och • • efterlevnaden av rapporteringskraven i EU:s gröna taxonomi- förordning artikel 8. Grund för slutsats Vi har utfört granskningen enligt FAR:s rekommendation RevR 19 Revisorns översiktliga granskning av den lagstadgade hållbarhetsrap- porten. Vårt ansvar enligt denna rekommendation beskrivs närmare i avsnittet Revisorns ansvar. Vi anser att de bevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga som grund för vår slutsats. Annan information än hållbarhetsrapporten Detta dokument innehåller även annan information än hållbarhetsrap- porten och återfinns på sidorna 1–31 och 66–139 samt 146–152. Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret för denna andra information. Vår slutsats avseende hållbarhetsrapporten omfattar inte denna information och vi uttalar ingen slutsats med bestyrkande avseende denna andra information. I samband med vår översiktliga granskning av hållbarhetsrapporten är det vårt ansvar att läsa den information som identifieras ovan och överväga om informationen i väsentlig utsträckning är oförenlig med hållbarhetsrapporten. Vid denna genomgång beaktar vi även den kun- skap vi i övrigt inhämtat under den översiktliga granskningen samt bedömer om informationen i övrigt verkar innehålla väsentliga felaktig- heter. Om vi, baserat på det arbete som har utförts avseende denna infor- mation, drar slutsatsen att den andra informationen innehåller en väsentlig felaktighet, är vi skyldiga att rapportera detta. Vi har inget att rapportera i det avseendet. Övrig upplysning Hållbarhetsrapporten för föregående räkenskapsår 2024 har inte varit föremål för översiktlig granskning enligt RevR 19 Revisorns översiktliga granskning av den lagstadgade hållbarhetsrapporten. Någon granskning av jämförelsetalen i hållbarhetsrapporten för 2025 har därmed inte utförts. Styrelsens och verkställande direktörens ansvar Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret för att hållbarhetsrapporten har upprättats i enlighet med 6 kap. 12–12 f §§ års- redovisningslagen, och för att det finns en sådan intern kontroll som styrelsen och verkställande direktören bedömer nödvändig för att upp- rätta hållbarhetsrapporten utan väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller misstag. Revisorns ansvar Vårt ansvar är att uttala en slutsats med begränsad säkerhet om hållbarhets rapporten är upprättad enligt 6 kap. 12–12 f §§ årsredovis- ningslagen på grundval av vår granskning. Granskningen har utförts enligt FAR:s rekommendation RevR 19 Revisorns översiktliga granskning av den lagstadgade hållbarhetsrapporten. Denna rekommendation kräver att vi planerar och utför våra granskningsåtgärder för att uppnå begränsad säkerhet att hållbarhetsrapporten är upprättad i enlighet med dessa krav. De granskningsåtgärder som har utförts för att inhämta bevis är mer begränsade än för ett uppdrag där uttalandet görs med rimlig säkerhet och den säkerhet som har uppnåtts är därför lägre än för ett uppdrag där uttalandet görs med rimlig säkerhet. Det innebär att det inte är möjligt för oss att skaffa oss en sådan säkerhet att vi blir medvetna om alla vik- tiga omständigheter som skulle kunna ha blivit identifierade om ett upp- drag där uttalandet görs med rimlig säkerhet utförts. Revisionsföretaget tillämpar ISQM 1 (International Standard on Quality Management), som kräver att företaget utformar, implementerar och hanterar ett system för kvalitetsstyrning inklusive riktlinjer eller rutiner avseende efterlevnad av yrkesetiska krav, standarder för yrkes- utövningen och tillämpliga krav i lagar och andra författningar. Vi är oberoende i förhållande till Ratos AB enligt god revisorssed i Sverige och har i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska ansvar enligt dessa krav. Granskningen innefattar att genom olika åtgärder inhämta underlag till hållbarhetsrapporten. Revisorn väljer vilka åtgärder som ska utföras, bland annat genom att bedöma riskerna för väsentliga felaktigheter i hållbarhetsrapporten vare sig dessa beror på oegentligheter eller misstag. Vid denna riskbedömning beaktar revisorn de delar av den interna kontrollen som är relevanta för hur styrelsen och verkställande direktören upprättar hållbarhetsrapporten i syfte att utforma gransk- ningsåtgärder som är ändamålsenliga med hänsyn till omständighet- erna, men inte i syfte att uttala en slutsats om effektiviteten i den interna kontrollen. Granskningen består av att göra förfrågningar, i första hand till personer som är ansvariga för upprättandet av hållbarhets- rapporten, att utföra analytisk granskning och att vidta andra översikt- liga granskningsåtgärder. Introduktion Innehåll Om Ratos Rapporter Förvaltningsberättelse Hållbarhetsrapport Allmänna upplysningar Miljöupplysningar Sociala upplysningar Styrningsupplysningar Bolagsstyrning Ordföranden har ordet Bolagsstyrningsrapport Styrelse och VD Ledningsgrupp Finansiella rapporter och noter Koncernens räkningar Moderbolagets räkningar Notförteckning Noter Revisionsberättelse Granskningsberättelse Övrigt Rapporter Finansiella rapporter och noter 145 Våra granskningsåtgärder avseende hållbarbetsrapporten inkluderade, men var inte begränsade till att: • • Genom förfrågningar erhålla en allmän förståelse för den interna kontroll miljön, rapporteringsprocesserna, och informationssystemen som är relevanta för upprättandet av informationen i hållbarhets- rapporten. • • Utvärdera om information som identifierats som väsentlig genom den process som bolaget genomfört för att identifiera innehållet hållbar- hetsrapporten också ingår. • • Utvärdera om strukturen och presentationen av hållbarhetsrapporten är förenlig med kraven i ESRS. • • Genomföra förfrågningar till relevant personal och analytiska gransk- ningsåtgärder avseende utvalda upplysningar i hållbarhetsrapporten. • • Utföra substansgranskningsåtgärder baserat på ett stickprov på utvalda upplysningar i hållbarhetsrapporten. • • Genom förfrågningar och analytiska granskningsåtgärder för att inhämta underlag till metoderna för att ta fram väsentliga uppskatt- ningar och framåtblickande information och förstå hur dessa metoder tillämpades. Våra granskningsåtgärder avseende den process som företaget har genomfört för att identifiera hållbarhetsinformation att rapportera inkluderade, men var inte begränsade till följande: Erhålla en förståelse för processen genom att; • • Genomföra förfrågningar för att förstå källorna till den information som används av företagsledningen (t.ex. intressentdialoger, affärs- planer och strategidokument). • • Granska företagets interna dokumentation av sin process. • • Utvärdera om den information som erhållits från våra åtgärder om den process som implementerats av företaget överensstämmer med beskrivningen av processen på sidan 41 i hållbarhetsrapporten. Våra granskningsåtgärder avseende taxonomiupplysningarna inklude- rade, men var inte begränsade till följande: • • Erhålla förståelse för processen för att identifiera ekonomiska verk- samheter som omfattas av- och är förenliga med EU:s gröna taxonomi och de motsvarande upplysningarna i hållbarhetsrapporten genom att; • • Genomföra förfrågningar till relevant personal och analytiska gransk- ningsåtgärder på taxonomiupplysningarna. • • Genomföra förfrågningar för att förstå källorna till den information som används i taxonomiupplysningarna. • • Utvärdera om presentationen av taxonomiupplysningarna är förenlig med kraven i EU:s taxonomiförordning. Begränsningar Vid rapportering av framåtblickande information i enlighet med ESRS, måste styrelsen och företagsledningen för Ratos AB förbereda fram- åtblickande information utifrån angivna antaganden om händelser som kan inträffa i framtiden och möjliga framtida aktiviteter av Ratos AB. Faktiska utfall kommer sannolikt att bli annorlunda eftersom förväntade händelser ofta inte inträffar som förväntat. Stockholm den 3 mars 2026 Ernst & Young AB Erik Sandström Auktoriserad revisor Introduktion Innehåll Om Ratos Rapporter Förvaltningsberättelse Hållbarhetsrapport Allmänna upplysningar Miljöupplysningar Sociala upplysningar Styrningsupplysningar Bolagsstyrning Ordföranden har ordet Bolagsstyrningsrapport Styrelse och VD Ledningsgrupp Finansiella rapporter och noter Koncernens räkningar Moderbolagets räkningar Notförteckning Noter Revisionsberättelse Granskningsberättelse Övrigt Femårsöversikt, koncernen 2025 2024 2023 2022 2021 Nyckeltal 1) Resultat per stamaktie före utspädning, SEK 6,51 0,76 3,73 1,69 8,17 Utdelning per A- och B-aktie, SEK 1,40 2) 1,35 1,25 0,84 1,20 Direktavkastning, % 3,7 2) 4,3 3,5 2,0 2,1 Totalavkastning, % 26 –10 –11 –27 54 Börskurs vid årets slut, SEK 38,06 31,34 36,08 41,49 57,95 Eget kapital per aktie, 31 december, SEK 3) 41 37 38 38 37 Eget kapital, MSEK 4) 13 308 12 270 12 314 12 289 11 940 Avkastning på eget kapital, % 16 2 10 5 24 Avkastning på sysselsatt kapital exklusive finansiell leasing, % 9,5 10,1 10,0 10,2 11,0 Avkastning på sysselsatt kapital, % 8,9 9,4 8,8 8,6 9,0 Avkastning på investerat kapital, % 7,6 7,5 7,4 7,3 9,0 Skuldsättningsgrad exklusive finansiell leasing 0,6x 1,3x 0,7x 2,5x 0,1x Skuldsättningsgrad 1,0x 1,9x 1,5x 3,5x 1,3x Soliditet, % 55 43 40 37 47 Genomsnittligt antal stamaktier före utspädning 327 385 688 327 182 990 326 042 022 325 223 889 322 945 842 Utestående antal A- och B-aktier 327 385 688 327 385 688 326 516 488 325 898 988 324 676 320 Resultaträkning, MSEK Nettoomsättning 18 832 20 057 33 748 29 875 22 551 EBITDA 3 415 2 740 5 308 2 958 2 669 EBITA, justerad 1 931 1 654 2 244 1 966 1 802 Rörelseresultat 284 995 3 010 1 618 1 656 Resultat före skatt –262 269 2 273 1 178 1 306 Årets resultat från kvarvarande verksamhet –499 94 2 006 879 1 139 Årets resultat från avvecklad verksamhet 3 031 568 1 715 Årets resultat 2 532 662 2 006 879 2 855 Resultat hänförligt till moderbolagets ägare 2 130 249 1 218 548 2 637 1) Om inget annat anges avses B-aktien. 2) Föreslagen ordinarie utdelning. 3) Eget kapital hänförligt till moderbolagets ägare, dividerat med antal utestående stamaktier vid periodens slut. 4) Hänförligt till moderbolagets ägare. Övrigt Femårsöversikt 146 Introduktion Innehåll Om Ratos Rapporter Övrigt Femårsöversikt, koncernen Alternativa nyckeltal Definitioner Aktieägarinformation Information om stiftelserna 2025 2024 2023 2022 2021 Rapport över finansiell ställning, MSEK Immateriella anläggningstillgångar 11 709 16 072 15 978 16 908 11 418 Materiella anläggningstillgångar 1 177 1 547 1 617 1 725 1 503 Nyttjanderättstillgångar 3 277 3 609 4 816 5 100 5 006 Finansiella anläggningstillgångar 5 343 3 522 3 307 1 675 2 157 Uppskjutna skattefordringar 476 555 477 357 303 Omsättningstillgångar 5 902 9 232 9 935 11 411 7 998 Tillgångar 27 885 34 536 36 129 37 175 28 385 Eget kapital 15 434 14 752 14 451 13 788 13 326 Avsättningar 225 666 619 543 535 Uppskjutna skatteskulder 346 708 801 742 440 Leasingskulder 3 580 4 005 5 398 5 670 5 507 Övriga räntebärande skulder 4 342 5 001 5 049 7 371 2 575 Ej räntebärande skulder 3 958 9 404 9 811 9 061 6 002 Eget kapital och skulder 27 885 34 536 36 129 37 175 28 385 Övrigt Femårsöversikt 147 Introduktion Innehåll Om Ratos Rapporter Övrigt Femårsöversikt, koncernen Alternativa nyckeltal Definitioner Aktieägarinformation Information om stiftelserna Avstämning av alternativa nyckeltal (APMer) Ratos använder sig av finansiella mått som inte är definierade i IFRS utan är så kallade alternativa nyckeltal (APM). Dessa alternativa nyckel- tal anses utgöra värdefull kompletterande information för analytiker och övriga intressenter för att utvärdera och bedöma koncernens finansiella prestation och ställning. Ratos definitioner av dessa nyckeltal kan skilja sig från andra bolag och därför är dessa inte alltid jämförbara med lik- nande nyckeltal som används av andra bolag. Nedan visas avstämningar och redogörelse för delkomponenter som ingår i de väsentliga alternativa nyckeltal som används i årsredovis- ningen. Avstämning sker mot den mest direkt avstämbara posten, del- summan eller totalsumman som anges i de finansiella rapporterna för motsvarande period. Definitioner återfinns på www.ratos.com och sidan 149. Organisk tillväxt MSEK, kvarvarande verksamhet 2025 2024 Tillväxt Nettoomsättning, % –6 0 Nettoomsättning 18 832 20 057 Förvärvad nettoomsättning 389 437 Effekter av valutaförändringar –511 –154 Övrigt –838 48 Nettoomsättning, justerad 19 793 19 726 Avyttrad nettoomsättning i jämförelseperiod 44 11 Nettoomsättning, justerad i jämförelse perioden 20 013 20 056 Organisk tillväxt –220 –330 Organisk tillväxt, % –1 –2 EBITDA, EBITA och rörelseresultat MSEK, kvarvarande verksamhet 2025 2024 EBITDA, koncernen totalt 6 513 3 523 Avvecklad verksamhet 3 098 783 EBITDA, kvarvarande verksamhet 3 415 2 740 Avskrivningar och nedskrivningar –1 392 –1 375 EBITA 2 023 1 365 Rearesultat 37 Rekonstruktion 176 –187 Omstrukturering 1) –581 –54 Avyttring Expin Group –226 Rättsliga tvister 710 Transaktionskostnader –24 Övrigt –49 Justerad EBITA 1 931 1 654 Nedskrivningar av goodwill –1 049 –246 Avskrivningar av immateriella tillgångar uppkomna vid förvärv –121 –124 Avyttring Expin Group –568 Rörelseresultat 284 995 Total rörelseresultateffekt avyttring Expin Group –795 1) Hänförligt till personal- och tillgångsrelaterade omstruktureringar Räntebärande nettoskuld MSEK 2025-12-31 2024-12-31 Räntebärande skulder, övrigt 4 341 5 001 Avsättningar för pensioner 64 68 Räntebärande tillgångar –29 –68 Likvida medel –1 138 –2 186 Räntebärande nettoskuld exkl. finansiell leasing 3 239 2 815 Finansiella leasingskulder 3 580 4 005 Räntebärande nettoskuld ink. finansiell leasing 6 819 6 820 Övrigt Alternativa nyckeltal 148 Introduktion Innehåll Om Ratos Rapporter Övrigt Femårsöversikt, koncernen Alternativa nyckeltal Definitioner Aktieägarinformation Information om stiftelserna Definitioner Tillväxtmått Organisk tillväxt Nettoomsättning i jämförbara enheter. Effekter av förvärv, avyttringar och valuta förändringar exklu- deras. Måttet visar på den underliggande försäljningstillväxten driven av förändringar i volym, pris och produkt mix för jämförbara enheter mellan olika perioder. Avkastningsmått Avkastning på eget kapital Årets resultat hänförligt till moderbolagets ägare för de senaste 12 månaderna dividerat med genomsnitt- ligt eget kapital hänförligt till moderbolagets ägare under de fem senaste kvartalen. Måttet används för att visa på total lönsamhet i för- hållande till eget kapital investerat av moderbolagets aktieägare. Avkastning på investerat kapital Justerad EBITA minus betald skatt för de senaste 12 månaderna i procent av genomsnittligt investerat kapital under de fem senaste kvartalen. Måttet används för att visa lönsamhet i förhållande till hur effektivt kapitalet används. Avkastning på sysselsatt kapital Justerad EBITA för de senaste 12 månaderna i pro- cent av genomsnittligt sysselsatt kapital under de fem senaste kvartalen. Måttet används för att visa lönsamhet i förhållande till hur effektivt kapitalet används. Direktavkastning Föreslagen utdelning på stamaktien i procent av B-aktiens stängningskurs vid periodens sista handels dag. Visar hur stor procentuell del av aktieägarens investering som återfås i form av utdelning varje år. EBITDA EBITA med återlagda av- och nedskrivningar (Earnings Before Interest, Tax, Depreciation and Amortisation). Måttet visar på det operativa resultatet och förmågan att generera intäkter från verksamheten utan hänsyn tagen till kapitalstruktur, investeringar i anläggningstillgångar eller skattesituation. EBITDA-marginal EBITDA i procent av nettoomsättningen. EBITA Rörelseresultat före nedskrivning av goodwill samt av- och nedskrivningar av andra immateriella till- gångar som uppkommit i samband med företags- förvärv och därmed likställda transaktioner (Earnings Before Interest, Tax and Amortisation). Måttet är centralt för ledningens resultat uppföljning då det visar på den underliggande lönsamheten genererad från den operativa verksamheten. EBITA-marginal EBITA i procent av nettoomsättningen. Justerad EBITA EBITA justerat för engångsposter som på affärs- områdesnivå bedöms jämförelsestörande. Justerad EBITA-marginal Justerad EBITA i procent av nettoomsättningen. Totalavkastning B-aktiens kursutveckling inklusive åter investerad utdelning (årets utbetalda) på stam aktierna. Måttet visar från ett ägarperspektiv den totala avkastningen på aktien. Kapitalmått Investerat kapital Anläggningstillgångar (inklusive goodwill) och rörelse kapital. Räntebärande nettoskuld Räntebärande skulder (inklusive finansiell leasing- skuld) samt pensionsavsättningar minus ränte- bärande tillgångar och likvida medel. Används för att definiera finansieringen via finansiella skulder med hänsyn tagen till finansiella tillgångar, och används som en komponent vid bedömning av finansiell risk. Skuldsättningsgrad Räntebärande nettoskuld i förhållande till EBITDA för de senaste 12 månaderna. Måttet visar finansiell risk samt förmågan att betala skulder. Används av ledningen för uppföljning och över vakning av skuldsättningsnivån. Skuldsättningsgrad exklusive finansiell leasing Räntebärande nettoskuld exklusive finansiell leasing i förhållande till EBITDA för de senaste 12 månaderna. Soliditet Redovisat eget kapital i procent av balans omslut- ningen. I eget kapital inräknas innehav utan bestämmande inflytande. Måttet visar den finansiella risken uttryckt i hur stor procentuell del av balansomslutningen som finansierats av ägarna. Sysselsatt kapital Eget kapital, innehav utan bestämmande inflytande samt ränte bärande skulder. Aktierelaterade mått Eget kapital per aktie Eget kapital hänförligt till moderbolagets ägare dividerat med ute stående antal stamaktier vid periodens slut. Måttet ger en indikation om hur mycket kapital per aktie som är hänförligt till moderbolagets ägare. P/E-tal Börskurs för B-aktien i förhållande till resultat per aktie. Resultat per aktie före utspädning Årets resultat hänförligt till moderbolagets ägare dividerat med genomsnittligt antal utestående stam aktier. Resultat per aktie efter utspädning Vid beräkningen av resultat per aktie efter utspäd- ning justeras resultatet och det genomsnittliga antalet aktier för att ta hänsyn till effekter av poten- tiella stamaktier, vilka under rapporterade perioder härrör från konvertibla skuldebrev och optioner utgivna till anställda. Övriga mått Kassaflöde från den löpande verksamheten Omfattar kassaflöde från den löpande verksam- heten, erhållna utdelningar från intressebolag, räntor och finansiella poster, betald inkomstskatt samt förändring av rörelsekapital. Mått som visar det kassa flöde som verksamheten genererar och som potentiellt kan användas för att åter- betala kreditgivare, investeringar, utdelning till ägare och övriga strategiska initiativ. Medelantal anställda Totalt antal arbetade timmar under perioden omräknat till heltidstjänster. Övrigt Definitioner 149 Introduktion Innehåll Om Ratos Rapporter Övrigt Femårsöversikt, koncernen Alternativa nyckeltal Definitioner Aktieägarinformation Information om stiftelserna Aktieägarinformation Årsstämma den 25 mars 2026 Årsstämma i Ratos AB (publ) hålls onsdagen den 25 mars 2026 kl 14.00 på Grand Hôtel, entré Spegelsalen, lokal: ’Studio Stockholm’, Södra Blasieholmshamnen 8, Stockholm. Rätt att delta och anmälan Det finns två sätt för aktieägare att delta vid stämman: (i) närvaro vid stämman personligen eller genom ombud, eller (ii) deltagande genom poströstning. I båda fallen måste aktieägare som har sina aktier förvaltar- registrerade tillfälligt ha inregistrerat aktierna i eget namn (vilket beskrivs närmare nedan). Deltagande personligen eller genom ombud Aktieägare som önskar delta vid stämman personligen eller genom ombud ska: • • dels vara införd som aktieägare i den av Euroclear Sweden AB förda aktieboken tisdagen den 17 mars 2026, • • dels anmäla sitt deltagande till stämman senast torsdagen den 19 mars 2026, enligt anvisningarna nedan. Anmälan om deltagande i stämman ska göras via bolagets webbplats www.ratos.com, per telefon 08-518 01 550 på vardagar kl. 09.00–16.00 eller med brev till Computershare AB, ”Ratos årsstämma 2026”, Box 149, 182 12 Danderyd. Vid anmälan ska anges namn, person- eller organisa- tionsnummer, adress, telefonnummer samt antalet eventuella biträden (högst två). Sker deltagande i stämman genom ombud, ska en skriftlig och daterad fullmakt undertecknad av aktieägaren skickas in till ovan angiven adress före stämman. Fullmaktsformulär finns på bolagets webbplats www.ratos.com. Om fullmakten utfärdas av en juridisk person ska registrerings bevis eller annan behörighetshandling bifogas fullmakten. För att underlätta registreringen vid stämman bör fullmakten samt registreringsbevis eller annan behörighetshandling vara bolaget till- handa under ovanstående adress senast torsdagen den 19 mars 2026. Poströstning Styrelsen har beslutat att aktieägare ska kunna utöva sin rösträtt genom poströstning. Aktieägare som vill delta i stämman genom poströstning ska: • • dels vara införd som aktieägare i den av Euroclear Sweden AB förda aktieboken tisdagen den 17 mars 2026, • • dels anmäla sitt deltagande i stämman genom att avge sin poströst senast torsdagen den 19 mars 2026, enligt anvisningarna nedan. För poströstning ska ett särskilt formulär användas. Poströstnings- formuläret finns tillgängligt på bolagets webbplats www.ratos.com. Ifyllt och undertecknat poströstningsformulär ska skickas via e-post till info@computershare.se eller med post till Computershare AB, ”Ratos årsstämma 2026”, Box 149, 182 12 Danderyd. Ifyllt formulär måste vara Computershare tillhanda senast torsdagen den 19 mars 2026. Aktie- ägare kan även avge poströst elektroniskt genom verifiering med BankID via bolagets webbplats www.ratos.com. Sådana elektroniska röster måste också avges senast torsdagen den 19 mars 2026. Aktieägaren får inte förse poströsten med särskilda instruktioner eller villkor. Om så sker är hela poströsten ogiltig. Ytterligare anvisningar och villkor framgår av poströstningsformuläret. Om en aktieägare avger sin poströst genom ombud ska en skriftlig och daterad fullmakt undertecknad av aktieägaren bifogas post- röstnings formuläret. Fullmaktsformulär finns på bolagets webbplats www.ratos.com. Om fullmakten utfärdas av en juridisk person ska registrerings bevis eller annan behörighetshandling bifogas fullmakten. Aktieägare som vill delta i stämman personligen eller genom ombud måste anmäla detta enligt instruktionerna under rubriken ”Deltagande personligen eller genom ombud” ovan. Det innebär att en anmälan om deltagande endast genom poströstning inte räcker för den som vill delta i stämman personligen eller genom ombud. För eventuella frågor beträffande poströstningsförfarandet, kontakta Computershare, telefon 08-518 01 550, vardagar kl. 09.00–16.00. Förvaltarregistrerade aktier För att ha rätt att delta i stämman (inklusive genom poströstning) måste aktieägare som har sina aktier förvaltarregistrerade tillfälligt ha inregistrerat aktierna i eget namn så att aktieägaren blir upptagen i aktieboken tisdagen den 17 mars 2026. Observera att förfarandet också gäller beträffande aktier som ligger på banks aktieägardepå och vissa investeringssparkonton (ISK). Sådan rösträttsregistrering begärs hos förvaltaren enligt förvaltarens rutiner i sådan tid i förväg som förvaltaren bestämmer. Rösträttsregistreringar som gjorts av förvaltaren senast torsdagen den 19 mars 2026 kommer att beaktas vid framställningen av aktieboken. Utdelning och avstämningsdag Styrelsen föreslår en utdelning för räkenskapsåret 2025 om 1,40 SEK per aktie (1,35) av serie A och serie B. Avstämningsdag för utdelningen föreslås bli den 27 mars 2026 och utbetalning från Euroclear Sweden beräknas ske den 1 april 2026. Övrigt Aktieägarinformation 150 Introduktion Innehåll Om Ratos Rapporter Övrigt Femårsöversikt, koncernen Alternativa nyckeltal Definitioner Aktieägarinformation Information om stiftelserna Området arbetar idag med cirka 350 barn och ungdomar, varav hälften återkommer flera gånger i veckan för kampsportsträning, sociala aktiviteter, läxhjälp och körkortsprogram, och erbjuder härmed konkreta verktyg för barn och ungdomar att etablera sig på arbetsmarknaden. Föreningen Inkludera Inkluderas samarbeten är långsiktiga, och syftar till att profes- sionalisera verksamheterna och paketera deras unika metoder till lösningar som de kan sälja till kommuner. Målet är att de ska bli finansiellt hållbara och växa så att de kan nå många fler. Över åren har föreningen bidragit till över 1 000 avtal med drygt 125 svenska kommuner. År 2025 arbetade Inkludera främst med följande sex verksamheter: • • Idrott utan Gränser – Idrott utan Gränser arbetar för att fler barn och unga ska bli sedda och bekräftade genom att intro- ducera meningsfulla aktiviteter på idrottslektioner, efter skolan och på lov. • • Maskrosbarn – 700 000 barn i Sverige har en förälder med ett missbruk, psykisk sjukdom eller som utsätter dem för våld. Hos Maskrosbarn får barnen långsiktigt stöd, gemenskap och möjlighet att förändra sitt liv • • Passalen – Passalen möjliggör att barn och unga vuxna med funktionsvariation kan delta i samhällslivet. Inkludera grundades 2011, utifrån viljan att stärka det svenska samhället. Genom att arbeta med sociala innovationer som utvecklats på gräsrotsnivå förverkligas visionen att motverka olika typer av utanför- skap. Tillsammans med entreprenörerna bakom dessa byggs finansiellt hållbara och skalbara organisationer. Ratos har varit engagerade i styrelsen och bistått med delfinansiering sedan 2014. Inkludera är ett av Ratos främsta samhälls- engagemang utifrån övertygelsen att ett sammanhållet, välmående samhälle är en förutsättning för långsiktigt hållbara affärer. • • Changers Hub – Changers Hub synliggör valmöjligheter för unga som saknar nätverk, så att de kan skapa en hållbar framtid genom utbildning, jobb och företagande • • Området – En kampsportsförening i Flemingsberg som skapar en trygg plats där barn och unga möter lokala vuxna som förstår dem. Hos Området får de verktyg att stärka sin självkänsla och disciplin • • Vision Generation Boll – Hos VGB deltar barn i Järva i aktivi- teter som stöttar, utvecklar och utmanar. Barnen får ökat förtroende för både den egna förmågan och samhället. Ett starkt prioriterat område framåt är att motverka övergången från barndom till kriminalitet. Det gör Inkludera genom att välja ut, finansiera och utveckla verksamheter med stark lokal för- ankring och stort lokalt förtroendekapital. Inkludera har även arbetat med att genomföra kunskapshöjande och systemför- ändrande insatser i social och offentlig sektor, även utanför kärnportföljen. Målet är alltid detsamma – att effektiva sociala innovationer ska nå många och bli till nationella lösningar. Golnaz Hashemzadeh Bonde, VD i Inkludera Övrigt Information om stiftelserna 152 Introduktion Innehåll Om Ratos Rapporter Övrigt Femårsöversikt, koncernen Alternativa nyckeltal Definitioner Aktieägarinformation Information om stiftelserna Produktion: Ratos i samarbete med Hallvarsson & Halvarsson Foto: ©Fotograf Fredrik Bjelkerud 2020, ©LEDiL 2021, ©BullRun – stock.adobe.com, Aibel, Aleido, Astrid H Gjerde, Expin Group, HL Display, Inkludera, Karl Nordlund, Knightec Group, Kvd, Marcus Holmstrom, Oskar Lind, Plantasjen, Presis, Infra, Robens, Sentia, Shutterstock, Speed, Studio E, TFS HealthScience och www.tmrw.se Tryck: Larsson Offsettryck AB, Linköping 2026 Papper: Munken Polar FSC Ratos AB (publ) org nr 556008-3585 This annual report is also available in English. Trycksak 3041 0298 S V A N E N M Ä R K T