RAGHSA SOCIEDAD ANÓNIMA

Domicilio legal: San Martín 344 - 29° piso - Ciudad Autónoma de Buenos Aires

EJERCICIO ECONÓMICO N° 52 INICIADO EL 1° DE MARZO DE 2019

ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS CONDENSADOS DE PERÍODO INTERMEDIO CORRESPONDIENTES AL PERÍODO DE NUEVE MESES

FINALIZADO EL 30 DE NOVIEMBRE DE 2019

Actividad principal de la Sociedad: adquisición, construcción, arrendamiento y compraventa de inmuebles para oficinas y/o viviendas, como así también actividades de financiación de ventas de dichos inmuebles.

Fecha de inscripción en el Registro Público de Comercio:

del contrato social: 23 de junio de 1969.
de la última modificación del estatuto: 24 de junio de 2014.

Número de registro en la Inspección General de Justicia: 28.194.

Fecha de finalización del contrato social: 28 de febrero de 2100.

Clave Única de Identificación Tributaria (C.U.I.T.): 30-62088060-0.

COMPOSICIÓN DEL CAPITAL (Ver nota 15.)

(En miles de pesos)

Características de las acciones 373.340.000 acciones ordinarias, nominativas, clase única, de valor nominal $1 cada una, con derecho a un voto:	Emitido, suscripto, integrado e inscripto 373.340	Total
		373.340

Firmado a efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 10-01-2020 Por Comisión Fiscalizadora

Firmado a efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 10-01-2020 MARINOZZI MAZZITELLI & ASOCIADOS S.R.L.

(Registro de asociaciones de profesionales Universitarios

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ESTADOS CONSOLIDADOS DEL RESULTADO INTEGRAL

CORRESPONDIENTES A LOS PERÍODOS DE NUEVE Y TRES MESES

FINALIZADOS EL 30 DE NOVIEMBRE DE 2019 Y 2018

(Cifras expresadas en miles de pesos – Notas 2.2.2. a 2.2.3.)

Ganancia (pérdida)– No auditado	Ganancia (pérdida)– No auditado	Ganancia (pérdida)– No auditado
9 meses (1° de marzo al 30 de noviembre) 2019 2018 1.187.816 1.255.356 (29.781) (43.813) 1.158.035 1.211.543 18.305 18.362 (6.026) (13.346) 12.279 5.016 1.170.314 1.216.559 407.991 24 3.848.705 2.321.921 (21.598) - 4.235.098 2.321.945 (183.592) (125.524) (183.265) (30.117) (24.872) (10.087) 5.013.683 3.372.776 (507.958) (458.350) (480.433) (466.152) (3.354.074) (4.172.054) 2.426.370 2.147.041 3.097.588 423.261 513.233 (177.666) 3.610.821 245.595 (315.648) 156.563 (315.648) 156.563 10.014 - 3.305.187 402.158 9,67 0,66	3 meses (1° de septiembre al 30 de noviembre)
2019 1.187.816 (29.781) 1.158.035 18.305 (6.026) 12.279 1.170.314 407.991 3.848.705 (21.598) 4.235.098 (183.592) (183.265) (24.872) 5.013.683 (507.958) (480.433) (3.354.074) 2.426.370 3.097.588 513.233 3.610.821 (315.648) (315.648) 10.014 3.305.187 9,67	2019 340.122 (11.395) 328.727 6.142 (2.155) 3.987 332.714 - (3.139.284) 25.863 (3.113.421) (77.119) (22.043) (12.683) (2.892.552) (896.279) (120.464) 984.098 964.890 (1.960.307) (283.034) (2.243.341) (598.568) (598.568) 9.442 (2.832.467) (6,01)	2018
		484.704 (11.808)
		472.896 5.520 (9.016)
		(3.496) 469.400 24 (3.631.087) -
		(3.631.063) (33.464) (8.157) (3.690)
		(3.206.974) (20.966) (153.705) (247.818) 1.190.437
		(2.439.026) 579.739
		(1.859.287) (75.788)
		(75.788)
		-
		(1.935.075)
		(4,98)

Las notas 1 a 19 y los Anexos I a V son parte integrante de los presentes estados financieros consolidados condensados.

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ESTADOS CONSOLIDADOS DE SITUACIÓN FINANCIERA

AL 30 DE NOVIEMBRE Y 28 DE FEBRERO DE 2019

(Cifras expresadas en miles de pesos – Notas 2.2.2. a 2.2.3.)

ACTIVO ACTIVO NO CORRIENTE Propiedades, planta y equipo Propiedades de inversión Propiedades de inversión en construcción Otros créditos Crédito por impuesto a la ganancia mínima presunta Créditos fiscales Total del activo no corriente ACTIVO CORRIENTE Inventarios Créditos fiscales Otros créditos Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar Activos a valor razonable con cambios en resultados Efectivo y equivalentes de efectivo Total del activo corriente Total del activo PATRIMONIO NETO Y PASIVO PATRIMONIO NETO Capital social Ajuste de capital Prima de emisión Reserva legal Reserva especial R.G. C.N.V. N° 609/12 Reserva voluntaria Resultados acumulados - no asignados Otros resultados integrales acumulados Interés minoritario Patrimonio neto (atribuible a los propietarios) PASIVO NO CORRIENTE Deudas y préstamos que devengan interés Previsiones Cargas sociales y fiscales Pasivo por impuesto diferido Otros pasivos no financieros Total del pasivo no corriente PASIVO CORRIENTE Cuentas a pagar comerciales y otras cuentas por pagar Deudas y préstamos que devengan interés Cargas sociales y fiscales Otros pasivos no financieros Total del pasivo corriente Total del pasivo Total del patrimonio neto y pasivo	Notas / Anexos 9 / I 10 11 12.2 7 13.1 13.1 12.2 12.4 II / 12.7 12.3 15.1 15.1 15.2 15.3 15.4 15.5 12.6 V 13.2 7 14 12.5 12.6 13.2 14	30.11.2019 No auditado 2.273 23.117.551 9.668.829 13.779 154.007 131.380 33.087.819 2.127.039 192.831 149.551 7.440 967.929 6.963.776 10.408.566 43.496.385 373.340 3.928.737 54.635 775.707 919.263 20.032.018 (1.381.776) (178.470) (8.123) 24.515.331 9.781.648 489 4.712 6.076.729 75.333 15.938.911 175.028 188.043 98.139 2.580.933 3.042.143 18.981.054 43.496.385	28.02.2019 Auditado
			4.026 26.934.291 8.354.388 11.494 91.835 56.826
			35.452.860
			- 12.401 55.693 12.756 1.450.916 56.462
			1.588.228
			37.041.088
			373.340 3.928.737 54.635 196.753 919.263 19.419.624 (3.811.263) 137.178 -
			21.218.267
			8.724.614 679 5.655 6.589.962 110.707
			15.431.617
			31.753 240.666 12.489 106.296
			391.204
			15.822.821
			37.041.088

Las notas 1 a 19 y los Anexos I a V son parte integrante de los presentes estados financieros consolidados condensados.

Firmado a efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 10-01-2020 Por Comisión Fiscalizadora

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ESTADOS CONSOLIDADOS DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO

CORRESPONDIENTES A LOS PERÍODOS DE NUEVE MESES

FINALIZADOS EL 30 DE NOVIEMBRE DE 2019 Y 2018

(Cifras expresadas en miles de pesos – Notas 2.2.2. a 2.2.3.)

Aporte de los	propietarios	Ganancias reservadas Reserva especial de aplicación NIIF Reserva Voluntaria Otros resultados integrales acumulados 919.263 19.419.624 137.178 - - - - (315.648) - - (315.648) - - - - 612.394 - 919.263 20.032.018 (178.470)	Ganancias reservadas Reserva especial de aplicación NIIF Reserva Voluntaria Otros resultados integrales acumulados 919.263 19.419.624 137.178 - - - - (315.648) - - (315.648) - - - - 612.394 - 919.263 20.032.018 (178.470)	Total
Ajuste de capital 3.928.737 - - - - - 3.928.737	Prima de emisión 54.635 - - - - - 54.635	Reserva especial de aplicación NIIF 919.263 - - - - 919.263	Reserva Voluntaria 19.419.624 - - - - 612.394 20.032.018
				21.218.267 3.610.821 (305.634)
				3.305.187
				(8.123)
				-
				24.515.331

Ganancias reservadas Reserva especial de aplicación NIIF Reserva Voluntaria Otros resultados integrales acumulados 919.263 12.998.926 12.130 - - - - - 156.563 - - 156.563 - - - - 5.767.035 - 919.263 18.765.961 168.693	Ganancias reservadas Reserva especial de aplicación NIIF Reserva Voluntaria Otros resultados integrales acumulados 919.263 12.998.926 12.130 - - - - - 156.563 - - 156.563 - - - - 5.767.035 - 919.263 18.765.961 168.693	Resultados no asignados 1.243.923 245.595 -	Total
Reserva especial de aplicación NIIF 919.263 - - - - - 919.263	Reserva Voluntaria 12.998.926 - - - - 5.767.035 18.765.961
			19.727.707 245.595 156.563
		245.595 - (5.767.035) (4.277.517)	402.158
			-
			-
			20.129.865

Las notas 1 a 19 y los Anexos I a V son parte integrante de los presentes estados financieros consolidados condensado

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ESTADOS CONSOLIDADOS DE FLUJOS DE EFECTIVO

CORRESPONDIENTES A LOS PERÍODOS DE NUEVE MESES

FINALIZADOS EL 30 DE NOVIEMBRE DE 2019 Y 2018

(Cifras expresadas en miles de pesos – Notas 2.2.2. a 2.2.3.)

Notas/ Anexos	Ganancia (pérdida) – no auditado	Ganancia (pérdida) – no auditado
	30.11.2019 3.305.187 315.648 (10.014) (513.233) 3.354.074 1.755 293 (3.848.705) (407.991) 195.397 5.317 1.575.693 (2.492.007) (254.984) (62.172) (98.447) 146.197 84.706 2.445.035 (3.244.959) - 496.790 7.922.793 (996.239) 6.926.554 (500.264) 1.178 (499.086) 1.891	30.11.2018
Actividades de operación Total del resultado integral del período neto de impuestos Diferencia de cambio por conversión de operaciones en el extranjero Interés minoritario Impuesto a las ganancias y a la ganancia mínima presunta 7 Diferencia de cambio, neta 6 Ajustes para conciliar la ganancia neta del período con los flujos netos de efectivo: Depreciación de propiedades, planta y equipo I - IV Variación neta en previsiones Cambio en el valor razonable de las propiedades de inversión 10 – 11 Resultado por venta propiedad de inversión Intereses perdidos 4-5 Cambios en los activos y pasivos operativos: Disminución / (Aumento) de deudores comerciales y otras cuentas por cobrar Disminución de activos a valor razonable con cambios en resultados Aumento de inventarios (Aumento) / Disminución de créditos fiscales (Aumento) / Disminución de crédito por impuesto a la ganancia mínima presunta (Aumento) / Disminución de otros créditos Aumento / (Disminución) cuentas a pagar comerciales y otras cuentas por pagar Aumento / (Disminución) de cargas sociales y fiscales Aumento de otros pasivos no financieros Disminución de deudas y préstamos que devengan interés Disminución de otros pasivos financieros Flujo neto de efectivo generado por las actividades de operación Actividades de inversión Venta de propiedades de inversión Adquisición de propiedades de inversión en construcción Flujo neto de efectivo generado por utilizado en las actividades de inversión Actividades de financiación Intereses pagados Préstamos Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades de financiación Interés minoritario Resultados financieros y por tenencia del efectivo Aumento neto del efectivo Efectivo al inicio del ejercicio 12.3 Efectivo al cierre del período 12.3		402.158 (156.563) - 177.666 4.172.054 2.114 262 (2.321.921) (24) 297.969 (131) 2.177.019 - 140.457 38.341 92.653 (9.900) (3.644) 13.994 (3.448.683) (64.411)
		1.509.410
		2.809 (1.119.785)
		(1.116.976)
		(461.582) 1.580
		(460.002)
		-
	(18.835) 6.907.314 56.462 6.963.776	117.728

		50.160
		49.460
		99.620

Las notas 1 a 19 y los Anexos I a V son parte integrante de los presentes estados financieros consolidados condensados.

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NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS CONDENSADOS CORRESPONDIENTES AL PERÍODO DE NUEVE MESES

FINALIZADO EL 30 DE NOVIEMBRE DE 2019

(Cifras expresadas en miles de pesos – Notas 2.2.2. a 2.2.3.)

1. RESEÑA DE LA ENTIDAD

RAGHSA S.A. (la “Sociedad”) es una sociedad anónima constituida en la República Argentina, que tiene como actividad principal el desarrollo integral de proyectos inmobiliarios para su venta y/o arrendamiento.

A partir del 27 de enero de 2011, RAGHSA S.A. hace oferta pública de sus obligaciones negociables. En tal sentido, los presentes estados financieros son elaborados de acuerdo con las normas de la Comisión Nacional de Valores (CNV) tal como se describe en la nota 2.1.

Con fecha 7 de enero de 2020, el Directorio de RAGHSA S.A. aprobó la emisión de los presentes estados financieros para su presentación ante la CNV.

1.1. Actividad principal de la Sociedad

La Sociedad considera a toda su actividad de venta, arrendamiento y administración de consorcio como un único segmento de negocio reportable según la NIIF 8. Al 30 de noviembre de 2019, los principales emprendimientos de inversión y renta son los siguientes:

1.1.1. Edificio Plaza San Martín

La Sociedad es propietaria de los pisos dos a once (ambos inclusive) y de ciento cuarenta y tres cocheras y áreas comunes correspondientes a los mismos, en un edificio de oficinas conocido como “Plaza San Martín”, ubicado en la esquina de las calles Maipú y Arenales, Ciudad Autónoma de Buenos Aires, con frente a la Plaza San Martín. Los pisos que son de propiedad de la Sociedad se encuentran alquilados a sociedades multinacionales o importantes empresas argentinas.

Esta torre ha sido certificada por el United States Green Building Council como “LEED for existing buildings operations and maintenance” en nivel GOLD.

Con fecha 6 de mayo de 2019 se produjo la venta de cuatro unidades funcionales destinadas a oficinas recibiendo la suma de USD 23.874.000, equivalentes en pesos argentinos a 1.079.793.

A la fecha de emisión de la presente reseña el 93% de las plantas propias del edificio “Plaza San Martin” se encuentra alquilada.

1.1.2. Torre San Martín 344

La torre San Martín 344 forma parte de un complejo edilicio orientado al mercado de oficinas, de locales comerciales y las cocheras necesarias para el mismo, ubicado en el microcentro de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, con frentes a las calles San Martín 344 y Florida 343. La torre consta de 29 pisos de oficinas más planta baja y 3 subsuelos habilitados para cocheras con acceso por la calle San Martín.

La Sociedad es actualmente propietaria de catorce espacios guardacoches y veinticuatro bauleras.

Firmado a efectos de su identificación Firmado a efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 10-01-2020 con nuestro informe de fecha 10-01-2020 Por Comisión Fiscalizadora MARINOZZI MAZZITELLI & ASOCIADOS S.R.L. (Registro de asociaciones de profesionales Universitarios C.P.C.E.C.A.B.A. T°1 F°36)

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1.1.3. Torre Madero Office

Consiste en un edificio en torre y las cocheras necesarias, orientado al mercado de oficinas, ubicado en la manzana 1Ñ del Dique IV de Puerto Madero. Fue la primera torre certificada por el United States Green Building Council como “LEED Core & Shell” en nivel SILVER y posee un área locativa total de 33.801 m[2] .

Con fecha 21 de agosto de 2019 se realizó la venta y cesión de derechos de la Sociedad a favor de Industrial and Comercial Bank of China (Argentina) S.A., de diversas unidades funcionales destinadas a oficinas comerciales y cocheras y unidades complementarias destinadas a bauleras, recibiendo la suma total y definitiva en concepto de la operación de compra-venta de USD 82.000.000., equivalentes a la suma de pesos argentinos 4.674.000. Adicionalmente la operación de cesión de derechos asciende a USD 20.000.000 equivalentes en pesos argentinos a 1.140.000.

A la fecha de emisión de la presente reseña, el 75% de las plantas de la torre “Madero Office” se encuentra alquilada.

1.1.4. Torre 955 Belgrano Office

Esta torre de oficinas AAA, destinada a renta, está integrada por 30 plantas de aproximadamente 1.018 m[2] rentables cada una. La torre cuenta con vistas 360º del Río de la Plata, la Avenida 9 de Julio y la Ciudad de Buenos Aires.

El proyecto, fue diseñado por el estudio Mario Roberto Álvarez & Asociados y ha sido certificado por el United States Green Building Council como “LEED Core & Shell” en nivel GOLD. Además, se construyó de acuerdo a las normativas de la National Fire Protection Association (NFPA) de los Estados Unidos.

A la fecha de aprobación de los presentes estados financieros, el 100% de las plantas de la torre “955 Belgrano Office” se encuentra alquilado.

1.1.5. Torre Madero Riverside

Esta torre de oficinas AAA se encuentra ubicada en el Dique IV de Puerto Madero en un terreno de 4.624 m[2] . Consta de 1 planta baja de 500 m[2] , 1 planta libre de 1.322 m[2] , 2 plantas libres de 1.407 m[2] , 5 plantas libres de 1.411 m[2] con vistas panorámicas y gran flexibilidad de uso, una planta de 699 m[2] y una planta libre de 3.634 m[2] en el primer subsuelo, totalizando 16.024 m[2] rentables.

Esta torre ha sido certificada por el United States Green Building Council como “LEED Core & Shell” en nivel GOLD, además se construyó de acuerdo con las normativas de la National Fire Protection Association (NFPA) de los Estados Unidos.

A la fecha de aprobación de los presentes estados financieros, el 100% de las plantas del edificio “Madero Riverside” se encuentra alquilado.

1.1.6. Proyecto de oficinas - Centro Empresarial Libertador

En diciembre de 2010 la Sociedad adquirió un lote de aproximadamente 7.200 m² en Núñez, Ciudad Autónoma de Buenos Aires, donde está construyendo un edificio clase “AAA” con aproximadamente 60.000 m[2] de área locativa total. La escritura traslativa de dominio se firmó el 6 de febrero de 2014. Actualmente los subsuelos se encuentran en un avance de aproximadamente un 96%, la estructura de hormigón está finalizada, mientras que el nivel global la obra tiene un avance aproximado del 94%.

A la fecha de emisión de la presente reseña se han suscriptos contratos de locación por aproximadamente 46.000 m[2] que representa un 77% de ocupación, con fecha estimada de inicio de ocupación y cobro de canon locativo a partir del 1 de enero de 2020.

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La obra se desarrolla siguiendo su curso normal, cumpliendo con el grado de avance estipulado en las proyecciones originales.

1.1.7. Terreno Campos Salles 1565

En marzo de 2017 la Sociedad participó de la Subasta Pública N° 2/2017 de la Agencia de Administración de Bienes del Estado (AABE), donde resultó adjudicataria del inmueble con una superficie de 5.189 m[2] , sito en calle Arribeños s/n esquina Campos Salles N° 1565 y Manuela Pedraza N° 1580 de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires por la cantidad de dólares estadounidenses cuarenta y dos millones (US$ 42.000.000). El 21 de marzo de 2017 se abonó en concepto de seña el 30% del valor. El 11 de mayo de 2017 la AABE notificó el acto administrativo resolviendo la adjudicación formal y definitiva del inmueble en favor de la Sociedad. El 8 de agosto de 2017 se abonó el saldo de precio y con fecha 12 de septiembre de 2017 se escrituró el inmueble en favor de la Sociedad.

2. BASES DE PREPARACIÓN Y PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS CONDENSADOS

2.1. Normas contables aplicadas

La Sociedad prepara sus estados financieros de acuerdo con las disposiciones vigentes de la Comisión Nacional de Valores (“CNV”), que aprobó la Resolución General (“RG”) N° 562 adoptando la Resolución Técnica (“RT”) N° 26 (modificada por la RT N° 29) de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (“FACPCE”), la cual establece que las entidades emisoras de acciones y/u obligaciones negociables, con ciertas excepciones, están obligadas a preparar sus estados financieros de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera (“NIIF”) según las emitió el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (en adelante, “IASB”, por su sigla en inglés), mientras que otras entidades tendrán la opción de utilizar las NIIF o la NIIF para las PyMES en reemplazo de las normas contables profesionales (“NCP”), y en particular para los estados financieros condensados de periodo intermedio deben aplicar la Norma Internacional de Contabilidad (NIC) 34 “Información Financiera intermedia”.

2.2. Bases de presentación

Los presentes estados financieros consolidados correspondientes al periodo de nueve meses finalizado el 30 noviembre de 2019 han sido preparados aplicando el marco de información financiera prescripto por la CNV mencionado en la nota 2.1.

En la preparación de los estados financieros, la Sociedad aplicó las políticas contables significativas, juicios, estimaciones y presunciones descriptos en todos los acápites de la presente Nota 2.

Los estados financieros han sido preparados sobre la base del modelo de costo histórico reexpresado, con excepción de las propiedades de inversión y los instrumentos financieros, que han sido valuados a su valor razonable.

Estos estados financieros consolidados condensados de período intermedio incluyen toda la información necesaria para un apropiado entendimiento por parte de los usuarios de los mismos. Debido a que estos estados financieros consolidados condensados de período intermedio no incluyen toda la información ni todas las revelaciones que se requieren para los estados financieros consolidados anuales preparados de conformidad con la NIC 1 (Presentación de estados financieros), los mismos deben ser leídos en conjunto con los estados financieros anuales correspondientes al ejercicio finalizado el 28 de febrero de 2019

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2.2.1. Información comparativa

Los presentes estados financieros consolidados condensados brindan información comparativa respecto del ejercicio anterior y del período finalizado al 30 de noviembre de 2019. El estado consolidado de situación financiera ha sido presentado en forma comparativa con el estado correspondiente al 28 de febrero de 2019. Los estados consolidados del resultado integral, de cambios en el patrimonio y de flujos de efectivo, se presentan en forma comparativa con el período finalizado al 30 de noviembre de 2018.

2.2.2. Unidad de medida - Modelo de medición

Los estados financieros al 30 de noviembre de 2019, incluyendo las cifras correspondientes al ejercicio anterior, han sido reexpresadas para considerar los cambios en el poder adquisitivo general de la moneda funcional de la Sociedad (el peso argentino) conforme a lo establecido en la NIC 29 y en la Resolución General N° 777/2018 de la CNV. Como resultado de ello, los estados financieros están expresados en la unidad de medida corriente al final del período sobre el que se informa.

De acuerdo con la NIC 29, la reexpresión de los estados financieros es necesaria cuando la moneda funcional de una entidad es la de una economía hiperinflacionaria. Para definir un estado de hiperinflación, la NIC 29 brinda una serie de pautas orientativas, no excluyentes, consistentes en (i) analizar el comportamiento de la población, los precios, las tasas de interés y los salarios ante la evolución de los índices de precios y la pérdida de poder adquisitivo de la moneda, y (ii) como una característica cuantitativa, que es la condición mayormente considerada en la práctica, comprobar si la tasa acumulada de inflación en tres años se aproxima o sobrepasa el 100%.

Si bien en los años recientes existió un crecimiento importante en el nivel general de precios, la inflación acumulada en tres años se había mantenido en Argentina por debajo del 100% acumulado en tres años. Sin embargo, debido a diversos factores macroeconómicos, la inflación trienal se ubicó en 2018 por encima de ese guarismo, a la vez que las metas del gobierno nacional, y otras proyecciones disponibles, indican que esta tendencia no se revertirá en el corto plazo.

A efectos de evaluar la mencionada condición cuantitativa, y también para reexpresar los estados financieros, la CNV ha establecido que la serie de índices a utilizar para la aplicación de la NIC 29 es la determinada por la FACPCE. Esa serie de índices combina el Índice de Precios al Consumidor (“IPC”) Nacional publicado por el Instituto Nacional de Estadísticas y Censos (“INDEC”) a partir de enero de 2017 (mes base: diciembre 2016) con el Índice de Precios Internos al por Mayor (“IPIM”) publicado por el INDEC hasta esa fecha, computando para los meses de noviembre y diciembre de 2015, respecto de los cuales no se cuenta con información del INDEC sobre la evolución del IPIM, la variación en el IPC de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.

Considerando el mencionado índice, la inflación interanual fue de 52,09% y 48,47% en los periodos finalizados al 30 de noviembre de 2019 y 2018, respectivamente.

A continuación, se incluye un resumen de los efectos de la aplicación de la NIC 29:

Reexpresión del estado de situación financiera

(i) Las partidas monetarias (aquellas con un valor nominal fijo en moneda local) no se reexpresan, dado que ya se encuentran expresadas en la unidad de medida corriente a la fecha de cierre del período por el cual se informa. En un período inflacionario, mantener activos monetarios genera pérdida de poder adquisitivo y mantener pasivos monetarios genera ganancia de poder adquisitivo, siempre que tales partidas no se encuentren sujetas a un mecanismo de ajuste que compense en alguna medida esos efectos. La pérdida o ganancia monetaria se incluye en el resultado del período por el que se informa.

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(ii) Los activos y pasivos sujetos a cambios en función a acuerdos específicos se ajustan en función a tales acuerdos.

(iii) Las partidas no monetarias medidas a sus valores corrientes al final del periodo sobre el que se informa, no se reexpresan a efectos de su presentación en el estado de situación financiera, pero el proceso de ajuste debe completarse para determinar en términos de unidad de medida homogénea los resultados producidos por la tenencia de esas partidas no monetarias. Al 30 de noviembre de 2019 y 2018, la Sociedad contaba con propiedades de inversión terminadas y terrenos para futuros desarrollos medidas a su valor corriente y por los que había reconocido resultados asociados.

(iv) Las partidas no monetarias medidas a costo histórico o a un valor corriente de una fecha anterior a la de cierre del período sobre el cual se informa se reexpresan por coeficientes que reflejen la variación ocurrida en el nivel general de precios desde la fecha de adquisición o revaluación hasta la fecha de cierre, procediéndose luego a comparar los importes reexpresados de esos activos con los correspondientes valores recuperables. Los cargos al resultado del período por depreciación de la propiedad, planta y equipo, y por amortización de activos intangibles, así como cualquier otro consumo de activos no monetarios se determinarán sobre la base de los nuevos importes reexpresados.

Al 30 de noviembre 2019 y 2018, las partidas sometidas a este proceso de reexpresión, las cuales se encuentran medidas a costo histórico, han sido las siguientes:

Propiedad, planta y equipo;
Propiedades de inversión en construcción (excepto terrenos para futuro desarrollo);
Pasivos por anticipos por futuros alquileres.

(v) Cuando proceda la activación de costos por préstamos en los activos no monetarios de conformidad con la NIC 23, no se capitaliza la porción de esos costos que compensan al acreedor de los efectos de la inflación.

(vi) La reexpresión de los activos no monetarios en los términos de unidad de medida corriente al final del período sobre el que se informa sin un ajuste equivalente para propósitos fiscales, da lugar a una diferencia temporaria gravable y al reconocimiento de un pasivo por impuesto diferido cuya contrapartida se reconoce en el resultado del período por el que se informa.

Cuando además de la reexpresión existe una revaluación de activos no monetarios, el impuesto diferido que se corresponde con la reexpresión se reconoce en el resultado del período, y el impuesto diferido que se corresponde con la revaluación (exceso del valor revaluado sobre el valor reexpresado) se reconoce en el otro resultado integral. La Sociedad no posee activos por los que haya registrado revaluaciones de este tipo.

Reexpresión del estado del resultado integral

(i) Los gastos e ingresos se reexpresan desde la fecha de su registración contable, salvo aquellas partidas del resultado que reflejan o incluyen en su determinación el consumo de activos medidos en moneda de poder adquisitivo de una fecha anterior a la de registración del consumo, las que se reexpresan tomando como base la fecha de origen del activo con el que está relacionada la partida (p.e. depreciación, desvalorización y otros consumos de activos valuados a costo histórico); y salvo también aquellos resultados que surgen de comparar dos mediciones expresadas en moneda de poder adquisitivo de diferentes fechas, para los cuales se requiere identificar los importes comparados, reexpresarlos por separado, y volver a efectuar la comparación, pero con los importes ya reexpresados.

(ii) La ganancia neta por el mantenimiento de activos y pasivos monetarios (“Resultado por exposición a cambios en el poder adquisitivo de la moneda” o “RECPAM”) se presenta en una partida separada del resultado integral.

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Reexpresión del estado de flujos de efectivo

La NIC 29 requiere que todas las partidas de este estado se reexpresen en términos de la unidad de medida corriente a la fecha de cierre del período por el cual se informa.

El resultado monetario generado por el efectivo y equivalentes al efectivo se presenta en el estado de flujos de efectivo por separado de los flujos procedentes de las actividades de operación, inversión y financiación, como una partida específica de la conciliación entre las existencias de efectivo y equivalentes al efectivo al principio y al final del periodo.

2.2.3. Cifras expresadas en miles de pesos

Los presentes estados financieros consolidados condensados se presentan en pesos argentinos que es la moneda funcional de la Sociedad, y todas las cifras se han redondeado a la unidad de mil más próxima, salvo cuando se indique lo contrario.

2.3. Base de consolidación

Los estados financieros consolidados condensados comprenden los estados financieros de RAGHSA S.A. y sus subsidiarias RAGHSA REAL ESTATE LLC y ARGEXON S.A., al 30 de noviembre de 2019.

La información financiera de las sociedades controladas RAGHSA REAL ESTATE LLC y ARGEXON S.A. ha sido preparada siguiendo similares criterios de valuación que los utilizados por la Sociedad. La información financiera de RAGHSA REAL ESTATE LLC y ARGEXON S.A., utilizada en la consolidación al 30 de noviembre de 2019 se preparó para el mismo período de información que el de la Sociedad. Todos los saldos, transacciones, ganancias y pérdidas no realizadas que surgen de las transacciones entre la Sociedad y sus subsidiarias se eliminan totalmente.

2.4. Nuevas normas e interpretaciones adoptadas

A partir del ejercicio iniciado el 1° de marzo de 2018 la Sociedad ha aplicado, por primera vez, ciertas normas e interpretaciones nuevas y/o modificadas según las emitió el IASB. En general, estas normas e interpretaciones requieren que la información de los estados financieros sea modificada retroactivamente. Una breve descripción de las normas e interpretaciones nuevas y/o modificaciones adoptadas por la Sociedad y su impacto sobre los presentes estados financieros es la siguiente:

NIIF 9 “Instrumentos Financieros”

En julio de 2014 fue emitida la versión final de NIIF 9 Instrumentos Financieros, reuniendo todas las fases del proyecto del IASB para reemplazar la NIC 39 Instrumentos Financieros: Reconocimiento y Medición.

Esta norma incluye nuevos requerimientos basados en principios para la clasificación y medición, introduce un modelo “más prospectivo” de pérdidas crediticias esperadas para la contabilidad del deterioro y un enfoque sustancialmente reformado para la contabilidad de coberturas.

Al 30 de noviembre de 2019, la aplicación de esta norma no tuvo impactos relevantes para la Sociedad.

Cancelación anticipada de préstamos con compensación negativa y modificación de los flujos de efectivo contractuales de pasivos financieros que no dan lugar a su baja en cuentas.

El IASB ha modificado la NIIF 9 “Instrumentos Financieros” para permitir que los instrumentos de deuda con características de cancelación anticipada con compensación negativa se midan a costo amortizado o valor razonable a través de otro resultado integral. La enmienda entró en vigencia para los períodos anuales que comenzaron a partir del 1 de enero de 2019. El IASB también aclaró en los Fundamentos de las Conclusiones que, bajo NIIF 9, las ganancias y pérdidas que surgen de las modificaciones de pasivos financieros que no den lugar a la baja en cuentas deben reconocerse en resultados.

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NIIF 15 “Ingresos de actividades ordinarias procedentes de contratos con clientes”

Esta norma sustituye a las NIC 18 Ingresos de actividades ordinarias y NIC 11 Contratos de construcción, las CINIIF 13 Programas de fidelización de clientes, CINIIF 15 Acuerdos para la construcción de inmuebles y CINIIF 18 Transferencias de activos procedentes de clientes, y a la SIC 31 Ingresos - Permutas de servicios de publicidad, y aplica a todos los contratos de ingresos de actividades ordinarias celebrados con clientes. También proporciona un modelo único para el reconocimiento y la medición de las ventas de ciertos activos no financieros (por ejemplo, propiedades, planta y equipo, activos intangibles y otros). Se resumen a continuación los principales conceptos de la nueva norma que implican un cambio respecto de las normas anteriores.

El principio básico de la nueva norma es que una entidad reconoce los ingresos de actividades ordinarias de forma que representen la transferencia de bienes o servicios comprometidos con los clientes a cambio de un importe que refleje la contraprestación a la cual la entidad espera tener derecho en contraprestación de dichos bienes o servicios. Para la aplicación de este principio básico, las entidades deberán efectuar mayores estimaciones y aplicar mayor juicio respecto del que venían considerando con las anteriores normas.

Para el reconocimiento de los ingresos, la nueva norma prevé un modelo de 5 etapas: (1) identificar el contrato (o contratos) celebrado con el cliente; (2) identificar y segregar las obligaciones de desempeño ni asumidas en el contrato (por ejemplo, venta de bienes, prestación de servicios, etc.); (3) determinar el precio de la transacción; (4) asignar el precio de la transacción entre las distintas obligaciones de desempeño identificadas; y (5) reconocer el ingreso cuando (o a medida que) la entidad satisface cada obligación de desempeño asumida en el contrato.

Además, la norma prevé mayor información cuantitativa y cualitativa a revelar sobre el reconocimiento de ingresos, en comparación con las revelaciones que las normas anteriores venían requiriendo. Al 30 de noviembre de 2019, la aplicación de esta norma no generó impactos relevantes para la Sociedad.

NIIF 16 “Arrendamientos”

En el mes de enero de 2016, el IASB emitió la NIIF 16 Arrendamientos. NIIF 16 establece la definición de un contrato de arrendamiento y especifica el tratamiento contable de los activos y pasivos originados por estos contratos desde el punto de vista del arrendador y arrendatario. La nueva norma no difiere significativamente de la norma que la precede, NIC 17 Arrendamientos, con respecto al tratamiento contable desde el punto de vista del arrendador. Sin embargo, desde el punto de vista del arrendatario, la nueva norma requiere el reconocimiento de activos y pasivos para la mayoría de los contratos de arrendamientos. Al 30 de noviembre de 2019, la aplicación de esta norma no generó impactos relevantes para la Sociedad

NIC 12 “Impuesto a las ganancias” – Consecuencias del pago de dividendos en el impuesto a las ganancias

Estas enmiendas clarifican que una entidad debe reconocer las consecuencias que la distribución de dividendos tenga en el impuesto a las ganancias en: la ganancia o pérdida neta del período, o en el otro resultado integral, o en el patrimonio, dependiendo del lugar en que la entidad reconoció originalmente la transacción o evento que generó las utilidades distribuibles que dan lugar al dividendo. Una entidad debe aplicar estas enmiendas a los períodos anuales que comenzaron a partir del 1 de enero de 2019. Cuando una entidad aplique estas enmiendas por primera vez, extenderá su aplicación a las consecuencias en el impuesto a las ganancias de los dividendos reconocidos desde el comienzo del primer período comparativo presentado.

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NIC 23 “Costos por préstamos” – Costos por préstamos susceptibles de capitalización.

Estas enmiendas clarifican que una entidad debe tratar como parte de los préstamos genéricos a cualquier préstamo originalmente tomado para el desarrollo de un activo apto, que se encuentre pendiente de pago después que el activo esté listo para su uso previsto o venta. Una entidad aplica estas enmiendas a los períodos anuales que comenzaron a partir del 1 de enero de 2019. Los costos por préstamos alcanzados por la modificación al párrafo 14 son los que se incurran a partir de la primera aplicación de las enmiendas.

NIC 28 “Inversiones en asociadas y negocios conjuntos” .

Aclara que la elección de medir a valor razonable con cambios en resultados una inversión en una asociada o negocio conjunto que es mantenida por una entidad que es una entidad de capital-riesgo inversión (venture capital organization), u otra entidad calificada, se encuentra disponible para cada inversión en una asociada o negocio conjunto o en cada inversión particular, al reconocimiento inicial. Esta modificación no ha tenido impacto sobre la Sociedad.

NIC 40 “Propiedades de inversión. Transferencias de propiedades de inversión”.

Modifica el párrafo 57 y establece que la entidad transferirá la propiedad a, o de una propiedad de inversión cuando, y solo cuando, exista evidencia de cambio en el uso. Una modificación de uso ocurre si la propiedad comienza a cumplir, o deja de cumplir, con la definición de propiedad de inversión. Una modificación en las intenciones de la Gerencia respecto del uso de una propiedad en sí misma no constituye cambio de uso. Esta modificación no ha tenido impacto sobre la Sociedad.

CINIIF 22 “Transacciones en moneda extranjera y contraprestaciones anticipadas”

Esta Interpretación aclara que, al determinar el tipo de cambio de contado que se tiene que utilizar en el reconocimiento inicial del activo, gasto o ingreso (o parte de él) que surge al cancelar un activo no monetario o un pasivo no monetario que se registraron por una contraprestación anticipada, hay que utilizar la fecha de la transacción en la que se reconoció inicialmente dicho activo no monetario o pasivo no monetario derivado de la contraprestación anticipada. Si hay múltiples pagos o anticipos, la entidad debe determinar la fecha de las transacciones para cada pago o cobro de la contraprestación anticipada. Dado que la práctica de la Sociedad está en línea con la interpretación emitida, la Sociedad no tiene ningún efecto en sus estados financieros.

CINIIF 23 “Incertidumbre sobre tratamientos del impuesto a las ganancias”.

El IFRS Interpretations Committee emitió el 7 de junio de 2017 la interpretación IFRIC (CINIIF) 23 “Incertidumbre sobre tratamientos del impuesto a las ganancias” que aporta claridad sobre cómo debe reflejarse en la medición de los impuestos corriente y diferido contabilizados bajo la NIC 12 “Impuesto a las ganancias” una incertidumbre acerca de la aceptabilidad por el fisco de un tratamiento impositivo particular utilizado por la entidad en su declaración del impuesto a las ganancias.

En la aplicación inicial de la CINIIF 23 una entidad puede, alternativamente: a) aplicar retroactivamente la norma a cada período presentado sobre el que se informa de acuerdo con la NIC 8, o b) aplicar retroactivamente la norma, pero (i) reconociendo el efecto acumulado de la aplicación inicial en el saldo de ganancias acumuladas u otros componentes apropiados del patrimonio al comienzo del período anual en que la entidad aplica por primera vez la norma, y (ii) sin ajustar la información comparativa.

2.4.1. Nuevas normas emitidas aún no vigentes

A la fecha no se observan nuevas normas e interpretaciones que la Sociedad prevea aplicable a futuro.

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2.5 Resumen de políticas contables significativas

Tal como se ha mencionado en la nota 2.2. precedente, en la preparación de los presentes estados financieros consolidados condensados de período intermedio se aplicaron las políticas contables (incluyendo los juicios, estimaciones y supuestos contables significativos) descriptas en las notas 2.3. y 2.4. a los estados financieros correspondientes al ejercicio finalizado el 28 de febrero de 2019 ya emitidos.

3. INGRESOS DE ACTIVIDADES ORDINARIAS

	Ganancia (pérdida) – no auditado	Ganancia (pérdida) – no auditado	Ganancia (pérdida) – no auditado	Ganancia (pérdida) – no auditado
	9 meses (1° de marzo al 30 de noviembre) 3 meses (1° de septiembre al 30 de noviembre)
	2019 1.187.816 18.305 1.206.121	2018 1.255.356 18.362 1.273.718	2019 340.122 6.142 346.264	2018
Ingresos por arrendamientos Ingresos por administración de consorcios Total				484.704 5.520
				490.224

4. RESULTADOS FINANCIEROS GENERADOS POR ACTIVOS

	Ganancia (pérdida) – no auditado	Ganancia (pérdida) – no auditado	Ganancia (pérdida) – no auditado	Ganancia (pérdida) – no auditado
	9 meses (1° de marzo al 30 de noviembre)		3 meses (1° de septiembre al 30 de noviembre)
	2019 (940.897) 265.972 164.728 2.239 (507.958)	2018 (404.372) 150.933 (206.405) 1.494 (458.350)	2019 (325) (896.968) - 1.014 (896.279)	2018
Resultado por tenencia y por compra y venta de títulos Intereses Descuentos valor actual Otros Total				7.653 44.495 (73.927) 813
				(20.966)

5. RESULTADOS FINANCIEROS GENERADOS POR PASIVOS

	Ganancia (pérdida) – no auditado	Ganancia (pérdida) – no auditado	Ganancia (pérdida) – no auditado	Ganancia (pérdida) – no auditado
	9 meses (1° de marzo al 30 de noviembre)		3 meses (1° de septiembre al 30 de noviembre)
	2019 (461.369) (19.064) (480.433)	2018 (448.902) (17.250) (466.152)	2019 (114.031) (6.433) (120.464)	2018
Intereses Otros Total				(148.842) (4.863)
				(153.705)

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6. DIFERENCIA DE CAMBIO, NETA

6. DIFERENCIA DE CAMBIO, NETA
	Ganancia (pérdida)– no auditado 9 meses (1° de marzo al 30 de noviembre) 3 meses (1° de septiembre al 30 de noviembre) 2019 2018 2019 2018 (4.168.848) (5.791.091) (204.289) (784.942) 826.734 1.577.699 1.205.316 507.857 (11.960) 41.338 (16.929) 29.267 (3.354.074) (4.172.054) 984.098 (247.818)
	9 meses (1° de marzo al 30 de noviembre)
	2019 (4.168.848) 826.734 (11.960) (3.354.074)	2018 (5.791.091) 1.577.699 41.338 (4.172.054)	2019
Obligaciones negociables Bonos Otros Total			(204.289) 1.205.316 (16.929)
			984.098

7. IMPUESTO A LAS GANANCIAS

Impuesto a las ganancias corriente y diferido

Los activos y pasivos por impuesto diferido son los siguientes:

Activos diferidos: Quebranto impositivo Previsiones Propiedades, planta y equipo Otros Pasivos diferidos: Propiedades de inversión Propiedades de inversión - venta y reemplazo Deudas financieras Pasivo neto por impuesto diferido	30.11.2019 980.319 6.299 383 2.811 989.812 (6.837.448) (205.926) (23.167) (7.066.541) (6.076.729)	28.02.2019 901.362 6.810 351 58.312 966.835 (7.242.873) (285.958) (27.966) (7.556.797) (6.589.962)

La evolución del pasivo neto por impuesto diferido durante los períodos de nueve meses finalizados el 30 de noviembre de 2019 Y 2018 se resume del siguiente modo:

Pasivo neto por impuesto diferido al inicio del período Cargo a resultado por el impuesto diferido Pasivo neto por impuesto diferido al cierre del período	30.11.2019 (6.589.962) 513.233 (6.076.729)	30.11.2018
		(6.115.893) (177.666)
		(6.293.559)

La conciliación entre el impuesto a las ganancias del estado consolidado del resultado integral y la ganancia contable multiplicada por la tasa impositiva aplicable a la Sociedad para los períodos finalizados el 30 de noviembre de 2019 y 2018, es la siguiente:

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Ganancia antes de impuestos Alícuota legal del impuesto a las ganancias Impuesto sobre la ganancia neta Diferencias permanentes Cambio de tasa impuesto a las ganancias Impuesto a las ganancias neto	30.11.2019 3.097.588 30% (929.276) 3.502.305 (2.059.796) 513.233	30.11.2018
		423.261 30%
		(126.978) 289.769 (340.457)
		(177.666)

Al 30 de noviembre de 2019 y 2018 no se determinó provisión por impuesto a las ganancias a pagar debido a que el resultado impositivo fue quebranto. En el siguiente cuadro se expone el cargo corriente por el impuesto a las ganancias conforme a las regulaciones tributarias y el gasto total por dicho impuesto de acuerdo con las NIIF:

9 meses (1° de marzo al 30 de noviembre)	9 meses (1° de marzo al 30 de noviembre)	3 meses (1° de septiembre al 30 de noviembre) 2019 2018 (283.034) 579.739 (283.034) 579.739
2019 513.233 513.233	2018	2019
	(177.666)	(283.034)
	(177.666)	(283.034)

Al 30 de noviembre de 2019, la Sociedad mantiene un quebranto acumulado de 3.921.275, según se expone a continuación:

Año de generación 2016 2018 2019 2020	Quebranto impositivo (valores nominales) 70.063 270.853 2.255.462 1.324.897() 3.921.275*	Año de prescripción
		2021 2023 2024 2025

(*) Al 30 de noviembre de 2019 la Sociedad estimó, para 9 meses, un quebranto de 1.324.897 correspondiente al período fiscal 2020.

Impuesto a la ganancia mínima presunta

Al 30 de noviembre de 2019, la Sociedad mantiene registrado un crédito por 154.007 en concepto de impuesto a la ganancia mínima presunta, que podrá ser computado como pago a cuenta en el impuesto a las ganancias, según el siguiente detalle:

Año de generación 2013 2014 2015 2016 2017 2020	Monto (Valores Nominales) 5.801 9.978 13.064 21.172 16.118 87.874() 154.007 *	Año de vencimiento
		2023 2024 2025 2026 2027 2030

(*) Así mismo a la fecha mencionada, la Sociedad ha registrado un crédito por 87.874 correspondiente al IMGP 2020, el cual ha sido previsionado.

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8. GANANCIA POR ACCIÓN

El importe de la ganancia por acción básica se calcula dividiendo la ganancia neta del período por el promedio ponderado de acciones ordinarias en circulación. No existen transacciones o conceptos que generen un efecto de dilución sobre la ganancia por acción básica.

La información sobre ganancias y cantidad de acciones utilizadas en los cómputos de la ganancia por acción básica es la siguiente:

Ganancia– no auditado 9 meses (1° de marzo al 30 de noviembre) 3 meses (1° de septiembre al 30 de noviembre) 2019 2018 2019 2018 Ganancia neta del período atribuible a los tenedores de instrumentos ordinarios de patrimonio 3.610.821 245.595 (2.243.341) (1.859.287) Promedio ponderado de cantidad de acciones ordinarias 373.340 373.340 373.340 373.340 Ganancia por acción 9,67 0,66 (6,01) (4,98)	Ganancia– no auditado	Ganancia– no auditado	Ganancia– no auditado
		3 meses (1° de septiembre al 30 de noviembre)
		2019 (2.243.341) 373.340 (6,01)	2018
			(1.859.287)
			373.340
			(4,98)

9. PROPIEDADES, PLANTA Y EQUIPO

9.1. Evolución:

La composición del rubro propiedades, planta y equipo es la siguiente:

Maquinarias, Muebles y útiles, Instalaciones y Rodados (Anexo I) Total Propiedades, planta y equipo	30.11.2019 2.273 2.273	28.02.2019
		4.026
		4.026

La evolución de los valores originales y de las depreciaciones acumuladas de los bienes se expone en el Anexo l, requerimiento de la CNV a partir de la vigencia de la RG N° 622.

9.2. Pérdida por deterioro del valor

En base a la evaluación efectuada por la Sociedad no se han identificado indicios de que existan pérdidas por deterioro de valor de las propiedades, planta y equipo.

10. PROPIEDADES DE INVERSIÓN

La evolución de las propiedades de inversión al 30 de noviembre y 28 de febrero de 2019 es la siguiente:

Saldo inicial Incremento por revaluación reconocido en resultados (1) Bajas por venta de propiedades de inversión Saldo final	30.11.2019 26.934.291 3.698.062 (7.514.802) 23.117.551	28.02.2019
		23.747.636 3.189.044 (2.389)
		26.934.291

(1) Imputado en la línea “ingresos por revaluación de propiedades de inversión” del Estado consolidado del resultado integral. Firmado a efectos de su identificación Firmado a efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 10-01-2020 con nuestro informe de fecha 10-01-2020 Por Comisión Fiscalizadora MARINOZZI MAZZITELLI & ASOCIADOS S.R.L.

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Las propiedades de inversión están medidas a su valor razonable, determinado por la Dirección de la Sociedad tomando como base la valuación realizada en moneda dólar estadounidense al 30 de noviembre 2019 por L.J. Ramos, tasador independiente, acreditado, con una calidad profesional reconocida.

El valor razonable tomado como base por la Sociedad se determinó en base al modelo de transacciones observables. En el enfoque de mercado o de ventas comparables se analizan ventas recientes u ofertas de propiedades similares (“comparables”). Debido a la escasez de inmuebles comparables, se apeló a criterio y experiencia en el rubro inmobiliario para determinar un valor promedio de U$S/m2 aplicable a los edificios, considerando las características principales de los mismos. El valor fue luego ajustado por la Dirección de la Sociedad en función de sus juicios, evaluaciones y conocimiento del mercado y de cada una de las propiedades en cuestión.

Para la torre San Martín 344 dentro del enfoque descripto se estimó un valor de venta de 21.153 US$/unidad y 1.126 US$/m2, para cocheras y bauleras, respectivamente. El valor razonable de mercado de las unidades funcionales, propiedad de la Sociedad (cocheras y bauleras), ascendió a US$ 796.136.

Para el Edificio Plaza San Martín (Maipú 1210), dentro del enfoque descripto se estimó un valor de venta de 4.188 US$/m2. El valor razonable de mercado de la propiedad ascendió a US$ 47.137.244.

Para la torre Madero Office, dentro del enfoque descripto se estimó un valor de venta de 6.500 US$/m2. El valor razonable de mercado de la propiedad ascendió a US$ 125.359.130.

Para la torre 955 Belgrano Office, dentro del enfoque descripto se estimó un valor de venta de 4.500 US$/m2. El valor razonable de mercado de la propiedad ascendió a US$ 137.277.000.

Para la torre Madero Riverside, dentro del enfoque descripto se estimó un valor de venta de 5.600 US$/m2. El valor razonable de mercado de la propiedad ascendió a US$ 89.734.400.

Durante el período finalizado el 30 de noviembre de 2019, estos activos se categorizan dentro del Nivel 3 de jerarquía y no hubo transferencias a y desde el Nivel 3.

11. PROPIEDADES DE INVERSIÓN EN CONSTRUCCIÓN

La evolución de las propiedades de inversión en construcción al 30 de noviembre y 28 de febrero de 2019 es la siguiente:

Saldo inicial Adiciones Resultados de traslación reconocido a otro resultado integral Incremento por revaluación reconocido en resultados Capitalización de intereses (1) Saldo final	30.11.2019	28.02.2019
	8.354.388 996.239 49.320 150.643 118.239	6.500.278 1.548.471 125.049 10.716 169.874
	9.668.829	8.354.388

(1) Corresponde al costo de los préstamos directamente relacionados con el financiamiento de la construcción de las propiedades de inversión, los cuales devengan una tasa anual aproximada entre el 7,25% y 8,5%.

(2) Imputado en la línea “Ingresos por revaluación de propiedades de inversión” del Estado consolidado del resultado integral.

Las propiedades de inversión en construcción se valuaron al costo histórico reexpresado, debido a que su valor de mercado no puede ser medido con fiabilidad por la naturaleza de las mismas e incluyen el efecto de conversión a pesos argentinos de aquellas propiedades localizadas en jurisdicciones con una moneda funcional diferente a la de la Sociedad.

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El terreno ubicado en Campos Salles 1565 se valúo a su valor razonable en base al modelo de transacciones observables debido a que el mismo aún no ha sido afectado a construcciones. En el enfoque de mercado o de ventas comparables se analizan ventas recientes u ofertas de propiedades similares (“comparables”). Debido a la escasez de terrenos comparables, se apeló a criterio y experiencia en el rubro inmobiliario para determinar un valor promedio de U$S/m2 aplicables al terreno, considerando las características principales de los mismos. Dentro del enfoque descripto se estimó un valor de venta de este terreno de 1.486 US$/m[2] . El valor razonable de mercado de esta propiedad ascendió a US$ 33.000.000.

12. ACTIVOS FINANCIEROS Y PASIVOS FINANCIEROS

12.1. Activos financieros valuados a valor razonable con cambios en resultados

El detalle de los activos financieros valuados a valor razonable con cambios en resultados se expone en el Anexo II, a requerimiento de la CNV a partir de la vigencia de la RG N° 622.

12.2. Otros créditos

12.2. Otros créditos
No corrientes Créditos con partes relacionadas Previsión deudores incobrables (Anexo V) Deudores en gestión judicial Previsión deudores en gestión judicial (Anexo V) Préstamos al personal Corrientes Diversos Previsión deudores incobrables (Anexo V)	30.11.2019	28.02.2019
	6.757 (6.757) 3.482 (3.482) 13.779	9.383 (9.383) 4.835 (4.835) 11.494
	13.779	11.494
	157.029 (7.478)	65.672 (9.979)
	149.551	55.693

12.3. Efectivo y equivalente de efectivo

Para los fines de los estados de situación financiera y de flujos de efectivo, el efectivo comprende lo siguiente:

Caja (en moneda local y extranjera) Bancos (en moneda local y extranjera) Según estados consolidados de situación financiera y de flujos de efectivo	30.11.2019	28.02.2019 144 56.318 56.462
	27.365 6.936.411
	6.963.776

12.4. Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar

Corrientes Deudores por alquileres	30.11.2019 7.440 7.440	28.02.2019
		12.756
		12.756

Los deudores comerciales no devengan intereses y su plazo promedio de cobro generalmente oscila entre los 30 y los 60 días.

La apertura por vencimiento de los deudores comerciales y otras cuentas por cobrar a las fechas respectivas es la siguiente:

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Vencidos

Total A vencer < 30 días 30-60 días 61-90 días 91-120 días > 120 días 30.11.2019 7.440 7.440 - - - - - 28.02.2019 12.756 12.756 - - - - -

12.5. Cuentas a pagar comerciales y otras cuentas por pagar

12.5. Cuentas a pagar comerciales y otras cuentas por pagar
Corrientes Cuentas a pagar comerciales Provisiones gastos a pagar	30.11.2019	28.02.2019
	173.445 1.583	28.434 3.319
	175.028	31.753

Los términos y las condiciones de los pasivos detallados precedentemente son las siguientes: (i) las cuentas a pagar comerciales no devengan intereses y normalmente se cancelan en 60 días y (ii) las otras cuentas a pagar no devengan intereses y su plazo promedio de cancelación es de 90 días.

12.6. Deudas y préstamos que devengan interés

Moneda	Vencimiento	28.02.2019
US$ US$ US$ US$	2024 2020-2021 2024 2020-2021	6.667.111 (100.044)
		6.567.067 2.167.079 (9.532)
		2.157.547
		8.724.614
		214.829
		214.829 25.072
		25.072 765
		765
		240.666

12.6.1. Programa Global de emisión de ONs

Con fecha 18 de agosto de 2010, la Asamblea Extraordinaria de Accionistas decidió la creación de un Programa Global de emisión de Obligaciones Negociables a corto, mediano o largo plazo, subordinadas o no, con o sin garantía y a ser denominadas en dólares estadounidenses o cualquier otra moneda, por un monto máximo en circulación de 250.000.000 dólares estadounidenses, para ser destinados a la cancelación de pasivos preexistentes, la inversión en bienes de capital y/o la integración del capital de trabajo de la Sociedad. Asimismo, con fecha 23 de agosto de 2010, el Directorio de la Sociedad aprobó los términos y condiciones del Programa Global de emisión de Obligaciones Negociables junto con el prospecto preliminar, aprobado con fecha 29 de octubre de 2010 por la CNV mediante la Resolución N° 16.441 conforme el régimen de la Ley N° 23.576.

El 27 de enero de 2011 se autorizó la emisión de la clase 1 de Obligaciones Negociables bajo este programa. El 16 de febrero de 2011 fue suscripta la totalidad de la emisión de 100.000.000 dólares estadounidenses en obligaciones negociables, a la par, a una tasa de 8,5 % nominal anual. Con fecha 4 de junio de 2015, la Sociedad ofreció a los tenedores de la clase 1 un canje voluntario por nuevas obligaciones negociables, la clase 2. En consecuencia, lanzó en Nueva York, en canje de su deuda y por

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un monto total de 100.000.000 dólares estadounidenses, nuevos títulos cuyos vencimientos se producirán en julio de 2020 (50%) y en julio de 2021 (50%). La tasa anual de interés se mantendría en el 8,5%.

La Sociedad no pagó prima alguna por el canje voluntario anticipado de esta deuda. La contraprestación consistió en entregar USD 1 de valor nominal de las Obligaciones Negociables de la clase 2 por cada USD 1 correspondiente a las de la clase 1. Los intereses de la clase 2 de las Obligaciones Negociables, emitida bajo la ley del Estado de Nueva York, son pagados en forma semestral el 9 de enero y el 9 de julio de cada año.

Los tenedores del 57,888% del valor nominal de las Obligaciones Negociables de la clase 1 aceptaron ingresar al canje, mientras que los tenedores del 42,112% del valor nominal de las Obligaciones Negociables de la clase 1, que no aceptaron efectuar el canje, continuaron cobrando los intereses y el capital en los términos originales de la emisión de la misma, habiéndose cancelado las correspondiente deudas en su totalidad a la fecha.

La Asamblea General Extraordinaria de Accionistas de fecha 6 de mayo de 2015 delegó en el Directorio la facultad de extender el plazo de vigencia del Programa Global, y mediante Acta de Directorio de fecha 7 de mayo de 2015 el Directorio aprobó realizar las gestiones necesarias a fin de obtener las aprobaciones de la prórroga del plazo de vigencia del Programa Global. Con fecha 25 de febrero de 2016, mediante la Resolución N° 17.979, la CNV aprobó la prórroga del plazo de duración del Programa Global de Emisión de Obligaciones Negociables simples por un período de cinco (5) años adicionales, a computar a partir del vencimiento del plazo original. Asimismo, con fecha 15 de diciembre de 2016, el Directorio aprobó actualizar el Programa y emitir una nueva clase de obligaciones negociables (la clase 3) por un valor nominal de hasta 150.000.000 dólares estadounidenses, incluyendo a los tenedores de las obligaciones negociables de la clase 2 que decidan canjearlas por las obligaciones negociables de la clase 3.

Con fecha 21 de marzo de 2017, la Sociedad emitió la Serie I de las Obligaciones Negociables clase 3 por un monto total de 100.000.000 dólares estadounidenses, dentro del Programa Global de las Obligaciones Negociables por 250.00.000 dólares estadounidenses. Las mismas fueron emitidas a una tasa de 7,25% nominal anual. Los intereses serán pagaderos en forma semestral el 21 de marzo y 21 de septiembre de cada año, comenzando el 21 de septiembre de 2017. Las Obligaciones Negociables serán amortizadas en un único pago a la fecha de vencimiento, el 21 de marzo de 2024. Asimismo, y dentro de la misma emisión, la Sociedad ha aceptado canjear Obligaciones Negociables de la Serie I clase 2 por un total de 18.971.000 dólares estadounidenses, entregando Obligaciones Negociables de la clase 3 por un valor nominal de 19.729.840 dólares estadounidenses y pagar en efectivo los intereses devengados y no pagados a la fecha de canje.

Al 30 de noviembre de 2019, el saldo de capital pendiente y en circulación asciende a 2.422.583 (valor nominal 38.917.000 dólares estadounidenses) y 7.453.183 (valor nominal 119.729.840 dólares estadounidenses), de las clases 2 y 3, respectivamente, las que han sida valuadas y clasificadas de acuerdo a las condiciones vigentes en el programa y los prospectos respectivos.

Los términos y condiciones que rigen a todas las Obligaciones Negociables mencionadas en la presente nota requieren que la Sociedad mantenga determinados ratios financieros e incluye obligaciones de no hacer que limiten la capacidad de la Sociedad y sus subsidiarias de, entre otras cosas, incurrir en deuda adicional, pagar dividendos y realizar otros pagos restringidos, establecer límites a los dividendos y a otros pagos por parte de las subsidiarias restringidas de la Sociedad, incurrir en gravámenes, realizar ciertas inversiones, vender activos fuera del giro ordinario de los negocios, realizar operaciones con afiliadas, y fusionarse en forma propiamente dicha o por absorción o transferir todos o sustancialmente todos sus activos.

Al 30 de noviembre de 2019, la Sociedad ha cumplido con los ratios financieros y con las obligaciones mencionadas precedentemente.

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12.6.2. Programa Local de emisión de ONs

Con fecha 2 de octubre de 2015, la Asamblea Ordinaria de Accionistas decidió la creación de un Programa Local de emisión de obligaciones negociables en los términos de la Ley N° 23.576 de Obligaciones Negociables. La mencionada Asamblea estableció como destino de los fondos provenientes de la colocación de las obligaciones negociables la cancelación de pasivos preexistentes, la inversión en bienes de capital y/o la integración del capital de trabajo de la Sociedad.

Con fecha 25 de febrero de 2016, mediante la Resolución N° 17.978, la CNV aprobó la creación del Programa Local de Emisión de Obligaciones Negociables simples, no convertibles en acciones, por un monto máximo en circulación de hasta 250.000.000 dólares estadounidenses.

A la fecha de emisión de estos estados financieros no se ha emitido deuda bajo este programa.

12.7. Información sobre valores razonables de instrumentos financieros

El siguiente cuadro muestra una comparación entre el valor razonable y el valor contable de los instrumentos financieros no registrados a valor razonable en los presentes estados financieros:

Importes	en libros	Valores razonables	Valores razonables	Nivel de	jerarquía
30.11.2019	28.02.2019	30.11.2019	28.02.2019	30.11.2019	28.02.2019
163.330 7.440 6.963.776	67.187 12.756 56.462	163.330 7.440 6.963.776	67.187 12.756 56.462	1 1 1 1 1	1 1 1 1 1
7.134.546	136.405	7.134.546	136.405
9.969.691 175.028	8.965.280 31.753	11.081.461 175.028	8.355.827 31.753
10.144.719	8.997.033	11.256.489	8.387.580

El valor razonable de los activos y pasivos financieros se presenta por el importe al que se podría canjear el instrumento en una transacción corriente entre partes independientes, de común acuerdo y no en una transacción forzada o de liquidación. Para estimar los valores razonables se han utilizado los siguientes métodos y supuestos:

Efectivo y equivalente de efectivo, los deudores comerciales, otras cuentas por cobrar, otros créditos con vencimiento inferior a 3 meses y cuentas a pagar comerciales y otras cuentas por pagar: para los activos y pasivos financieros que son líquidos o tienen vencimientos a corto plazo (menor a tres meses) se considera que el valor en libros es similar al valor razonable (Nivel 1).

El valor razonable de las deudas y préstamos surge de su cotización en un mercado activo (Nivel 1).

Jerarquías de valores razonables

La Sociedad utiliza la siguiente jerarquía para la determinación del valor razonable de sus instrumentos financieros medidos por su valor razonable:

a) Nivel 1: Cotizaciones en mercados activos para iguales instrumentos.
b) Nivel 2: Otras técnicas de valorización basados en datos observables en el mercado.
c) Nivel 3: Técnicas de valorización basadas en datos no observables en el mercado.

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La siguiente tabla muestra el análisis de los instrumentos financieros registrados a valor razonable por niveles de jerarquía:

Activos financieros valuados a valor razonable con cambios en resultados:

Fondos de inversión TPCG Fondos de Inversión ITAU BONOS EN u$s Bonar 2024() BONOS EN u$s Bonar 2027 BONOS Bonar 2026 Total 30 de noviembre de 2019 Total 28 de febrero de 2019*	Nivel 1 10 7.005 438.833 265.600 256.481 967.929 1.450.916	Nivel 2 - - - - - - -	Nivel 3 - - - - - - -	Total
				10 7.005 438.833 265.600 256.481
				967.929
				1.450.916

(*) Pertenecen 78.683 a la cartera de REAL ESTATE LLC

Durante el período de nueve meses finalizado el 30 de noviembre 2019 no hubo transferencias entre las jerarquías de valor razonable de Nivel 1 y Nivel 2, como así tampoco transferencias a y desde el Nivel 3.

13. CRÉDITOS, CARGAS SOCIALES Y FISCALES

13. CRÉDITOS, CARGAS SOCIALES Y FISCALES
13.1. Créditos fiscales No corrientes Impuesto a las Ganancias retenido por terceros Anticipo del Impuesto a la Ganancia Mínima Presunta IVA - Crédito fiscal Saldo a favor impuesto a las ganancias Otros créditos fiscales Corrientes Impuesto a las Ganancias retenido por terceros IVA - Crédito fiscal Otros créditos fiscales 13.2. Cargas sociales y fiscales No corrientes AFIP/AGIP - Planes de pago Corrientes AFIP/AGIP - Planes de Pago Previsión impuesto a la ganancia mínima presunta Impuesto a los ingresos brutos Remuneraciones y cargas sociales a pagar Diversos	30.11.2019	28.02.2019
	- - 2.507 121.529 7.344	29.473 6.722 7.582 11.816 1.233
	131.380	56.826
	30.11.2019	28.02.2019
	58.831 128.697 5.303	10.315 - 2.086
	192.831	12.401
	30.11.2019	28.02.2019
	4.712	5.655
	4.712	5.655
	3.118 87.874 2.574 2.294 2.279	4.408 - 3.405 3.131 1.545
	98.139	12.489

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14. OTROS PASIVOS NO FINANCIEROS

No corrientes Depósitos en garantía en moneda extranjera Fondo de reparo Alquileres cobrados por adelantado Corrientes Alquileres cobrados por adelantado Depósitos en garantía en moneda extranjera Pasivos con partes relacionadas (Nota 16) Fondos de reparo Anticipos recibidos Acreedores varios Diversos	30.11.2019	28.02.2019
	75.001 332 -	88.734 199 21.774
	75.333	110.707
	69.967 89.880 1.740 1.200 2.167.979 250.029 138	40.104 56.671 2.895 1.280 - - 5.346
	2.580.933	106.296

15. CAPITAL SOCIAL Y RESERVA LEGAL Y OTROS RESULTADOS INTEGRALES

15.1. Capital emitido, suscripto e integrado

Acciones ordinarias nominativas, de valor nominal $1 cada una, con derecho a un voto	30.11.2019 373.340	28.02.2019 373.340	28.02.2018
			373.340

Al 30 de noviembre de 2019, el capital emitido, suscripto e integrado de la Sociedad asciende a 373.340.

El ajuste por inflación del Capital Social se incluye en la cuenta “Ajuste de Capital”, el cual asciende a 3.928.737

15.2. Reserva legal

15.2. Reserva legal
Reserva legal	30.11.2019 775.707	28.02.2019
		196.753

Corresponde a la afectación acumulada del 5% de la ganancia neta de cada ejercicio hasta el límite del 20% del capital social, según disposiciones de la Ley General de Sociedades.

15.3. Reserva especial - Aplicación NIIF

De acuerdo con la R.G. N° 609 de la CNV, la Asamblea de Accionistas de la Sociedad de fecha 11 de julio de 2013 aprobó la constitución de dicha Reserva Especial, correspondiente al exceso del saldo inicial de los resultados acumulados no asignados positivos (1° de marzo de 2012) expuesto en los estados financieros del primer cierre de ejercicio de aplicación de las NIIF (28 de febrero de 2013), respecto del saldo final de los resultados acumulados no asignados al cierre del ejercicio anterior (29 de febrero de 2012) determinado según las NCP. Dicha reserva especial sólo podrá ser desafectada para su capitalización o para absorber eventuales saldos negativos de resultados acumulados no asignados. El saldo de dicha reserva especial asciende a 919.263.

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15.4. Reserva voluntaria

Al 30 de noviembre de 2019, el saldo de dicha reserva asciende a 20.032.018.

15.5. Otros resultados integrales

Durante el período finalizado el 30 de noviembre de 2019, la Sociedad ha reconocido otros resultados integrales por (315.648) generados por las diferencias de cambio derivadas de la conversión a pesos argentinos de los estados financieros de la subsidiaria de la Sociedad. Al 30 de noviembre de 2019, los otros resultados integrales acumulados ascienden a (178.470).

15.6. Consideración de resultados no asignados

Con fecha 25 de junio de 2019 mediante acta de asamblea ordinaria de accionistas N°105 se consideró los resultados no asignados de los Estados Contables al 28 de febrero de 2019 y se aprobó destinar la suma de 505.525 a reserva facultativa y la suma de 477.921 a reserva legal. Los mencionados saldos reexpresados a noviembre 2019 ascienden a 701.994 y 663.662, respectivamente.

16. SALDOS Y OPERACIONES CON PARTES RELACIONADAS

Al 30 de noviembre y 28 de febrero de 2019, los saldos con partes relacionadas son los siguientes:

Partes relacionadas	Otros pasivos no financieros corrientes	Otros pasivos no financieros corrientes
	30.11.2019	28.02.2019
En moneda nacional Moises Khafif (Presidente) Totales	1.740	2.895
	1.740	2.895

Las operaciones con partes relacionadas se realizan de acuerdo con las condiciones de mercado.

La remuneración bruta del personal clave de la Sociedad, correspondiente a sueldos y gratificaciones, y cargas sociales al 30 de noviembre y 28 de febrero de 2019 asciende a 18.877 y 35.268, respectivamente. Cabe mencionar que no existen otros beneficios para el personal clave. La Sociedad considera personal clave a todos los empleados con rol de gerente. Los importes revelados precedentemente fueron reconocidos como gasto durante el período / ejercicio informado. Adicionalmente, la Sociedad mantiene un crédito con personal clave por 9.125 y 9.301 al 30 de noviembre y 28 de febrero de 2019, respectivamente.

17. RESTRICCIONES SOBRE LOS RESULTADOS NO ASIGNADOS

17.1. Reserva legal

De acuerdo con las disposiciones de la Ley N° 19.550 y la R.G. (CNV) N° 622, al menos el 5% de la utilidad neta del ejercicio deberá ser destinado a incrementar el saldo de la Reserva Legal hasta que la misma alcance el 20% del capital social más el ajuste de capital.

17.2. Consideración de resultados no asignados

De conformidad con la Resolución 593 de la CNV, la Asamblea de Accionistas que considere los estados financieros cuyos resultados acumulados resulten positivos, deberá disponer específicamente sobre el destino de los mismos.

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RAGHSA SOCIEDAD ANÓNIMA

18. POLITICAS DE GESTIÓN DE RIESGOS FINANCIEROS.

Los principales pasivos financieros de la Sociedad son obligaciones negociables. El principal objetivo de estos pasivos es financiar la adquisición y desarrollo de la cartera de propiedades de la Sociedad. Los principales activos financieros de la Sociedad son créditos comerciales y efectivo y colocaciones a corto plazo que derivan directamente de sus operaciones.

Debido a la naturaleza de sus operaciones, la Sociedad está expuesta a riesgo de mercado y riesgo crediticio.

La Dirección revisa y acuerda políticas para administrar cada uno de estos riesgos que se resumen a continuación.

Riesgo de mercado

El riesgo de mercado es el riesgo de que el valor razonable de los flujos futuros de efectivo de un instrumento financiero fluctúe debido a cambios en los precios de mercado. Los precios de mercado comprenden tres tipos de riesgo: riesgo de tasa de interés, riesgo inmobiliario y riesgo cambiario. Los instrumentos financieros afectados por el riesgo de mercado son principalmente los préstamos.

Riesgo de tasa de interés

El riesgo de tasa de interés es el riesgo de que el valor razonable o flujos futuros de efectivo de un instrumento financiero fluctúen con motivo de cambios en las tasas de interés del mercado. La exposición de la Sociedad al riesgo de cambios en las tasas de interés del mercado se relaciona principalmente con las obligaciones de deuda a largo plazo de la Sociedad con tasas de interés variable.

Al 30 de noviembre y 28 de febrero de 2019, dicho riesgo no existía por poseer el 100% de sus pasivos expuestos a tasa fija.

Riesgo inmobiliario

La Sociedad ha identificado los siguientes riesgos asociados a su cartera de bienes inmobiliarios:

El costo del desarrollo puede incrementarse si existen demoras en el proceso de planificación. La Sociedad utiliza asesores que son expertos en los requerimientos específicos de planificación para reducir los riesgos que puedan surgir en el proceso de planificación. Un arrendatario relevante puede tornarse insolvente provocando una pérdida significativa de ingresos por arrendamientos y una reducción en el valor de la propiedad relacionada (ver también riesgo crediticio a continuación). Para reducir el riesgo, la Sociedad revisa la situación financiera de todos los posibles arrendatarios y decide el nivel apropiado de garantía que se requiere vía anticipo de alquiler o depósito en garantía.

Riesgo cambiario

El riesgo cambiario es el riesgo de que el valor razonable o flujos futuros de efectivo de un instrumento financiero fluctúen debido a variaciones en los tipos de cambio. La exposición de la Sociedad al riesgo de variaciones en los tipos de cambio se relaciona principalmente con las actividades operativas de la Sociedad (cuando los ingresos o gastos se encuentran denominados en una moneda diferente a la moneda funcional) y las actividades financieras de la Sociedad (préstamos en moneda extranjera).

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RAGHSA SOCIEDAD ANÓNIMA

Riesgo crediticio

El riesgo crediticio es el riesgo de que una contraparte no cumpla con sus obligaciones en virtud de un instrumento financiero o contrato de cliente, con la consecuencia de pérdidas financieras. La Sociedad se encuentra expuesto a riesgo crediticio por sus actividades de arrendamiento y sus actividades financieras, incluyendo los depósitos en los bancos.

El riesgo crediticio es administrado requiriendo a los arrendatarios que en ciertas ocasiones paguen sus cuotas por adelantado. La calificación crediticia del arrendatario es evaluada al momento de celebrar el contrato de arrendamiento.

Las cuentas por cobrar pendientes de los arrendatarios son controladas en forma regular. La exposición máxima al riesgo crediticio a la fecha de información es el valor de libros de cada clase de activo financiero.

Créditos comerciales

Se evalúan los arrendatarios de acuerdo con el criterio de la Sociedad previo a la celebración de los contratos de arrendamiento.

Concentraciones de riesgo crediticio

Las concentraciones de riesgo crediticio, con respecto a los créditos comerciales, se relacionan con los arrendamientos a Chevron y JP Morgan, arrendatarios que representan el 26% de los ingresos y créditos comerciales.

Instrumentos y depósitos en efectivo

El riesgo crediticio de saldos en bancos e instituciones financieras es administrado por la Gerencia de acuerdo con la política de la Sociedad. Las inversiones de excedente de fondos son realizadas solo con contrapartes aprobadas de acuerdo con los límites de inversión asignados.

19. HECHOS OCURRIDOS DESPUÉS DEL CIERRE DEL PERIODO SOBRE EL QUE SE INFORMA

No se han producido con posterioridad al cierre del periodo otros acontecimientos y/o transacciones que puedan afectar en forma significativa la situación patrimonial y financiera de la Sociedad.

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ANEXO I

RAGHSA SOCIEDAD ANÓNIMA

EVOLUCIÓN DE PROPIEDADES, PLANTA Y EQUIPO

AL 30 DE NOVIEMBRE DE 2019 Y 2018

(Cifras expresadas en miles de pesos – Notas 2.2.2. a 2.2.3.)

Descripción	30.11.2019	30.11.2019	30.11.2019	30.11.2019
	Costo de adquisición o costo atribuido
	Al inicio del ejercicio	Aumentos	Bajas	Al cierre del período
Maquinarias Muebles y útiles Instalaciones Rodados Totales al 30.11.2019 Totales al 30.11.2018 Totales al 28.02.2019	73 8.263 4.762 17.852	- - - -	- - - -	73 8.263 4.762 17.852
	30.950	-	-	30.950
	30.950	-	-	30.950
	30.950	-	-	30.950

Descripción		30.11.2019	30.11.2019	30.11.2019			28.02.2019
		Depreciaciones acumuladas				Neto Resultante	Neto Resultante
	Al inicio del ejercicio	Vida útil (en años)	Aumentos	Bajas	Al cierre del período
Maquinarias Muebles y útiles Instalaciones Rodados Totales al 30.11.2019 Totales al 30.11.2018 Totales al 28.02.2019	(73) (7.696) (4.406) (14.747)		- (283) (267) (1.205)	- - - -	(73) (7.979) (4.673) (15.952)	- 284 89 1.900	- 566 356 3.104
	(26.922)		(1.755)	-	(28.677)	2.273	4.026
	(24.103)		(2.114)	-	(26.217)	4.733
	(24.103)		(2.821)	-	(26.924)

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ANEXO II

RAGHSA SOCIEDAD ANÓNIMA

ACTIVOS FINANCIEROS VALUADOS A VALOR RAZONABLE

CON CAMBIOS EN RESULTADOS

AL 30 DE NOVIEMBRE Y 28 DE FEBRERO DE 2019

(Cifras expresadas en miles de pesos – Notas 2.2.2. a 2.2.3.)

Denominación y características		30.11.2019		28.02.2019
	Valor nominal	Valor de cotización	Valor de libros	Valor de libros
Bono Nación Argentina en dólares 8,75% - Vto. 2024 (Bonar 2024 – AY24) Bono de la Nación Argentina en dólares 7,50% - Vto 2026 (Bonar 2026 - AA26) Bono de la Nación Argentina en dólares 6,875% - Vto. 2027 (Bonar 2027 - A2E7) Bono Nación Argentina en dólares 8,75% - Vto. 2024 (Bonar 2024 – AY24) () Fondo De Inversion Itau FCI TPCG - SC II Renta Fija - Clase B FCI Goal Pesos Clase B Bono VCP Credishopp CL.2 FCI Balanz - Clase A FCI Balanz - Clase B Total*	14.700 8.000 8.000 3.312 439 3 - - - -	24,50 32,06 33,20 25,00 15,93 2,63 - - - -	360.150 256.481 265.600 78.683 7.005 10 - - - -	794.526 254.636 363.825 - - 9.830 3.472 13.296 44 11.287
			967.929	1.450.916

*Pertenece a la cartera de Raghsa Real Estate LLC.

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ANEXO III

RAGHSA SOCIEDAD ANÓNIMA

ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA

AL 30 DE NOVIEMBRE Y 28 DE FEBRERO DE 2019

(Cifras expresadas en miles)

30.11.2019	30.11.2019		28.02.2019
Monto y clase de la moneda extranjera	Cambio vigente	Monto en pesos	Monto y clase de la moneda extranjera Cambio vigente	Monto en pesos 32 7.449 794.526 363.825 254.636 - 13.296 1.433.764 1.433.764 6.667.111 2.167.079 88.734 8.922.924 214.829 25.072 56.671 296.572 9.219.496
120 120.026 6.236 4.599 4.441 1.362 - 119.730 38.917 1.205 1.688 1.314 1.126	57,75(1) 57,75(1) 57,75(1) 57,75(1) 57,75(1) 57,75(1) - 62,25(2) 62,25(2) 62,25(2) 62,25(2) 62,25(2) 62,25(2) 62,25(2)	6.965 6.931.505 360.150 265.600 256.480 78.683 -	0,8 38,30(1) 194 38,30(1) 20.745 38,30(1) 9.499 38,30(1) 6.648 38,30(1) - - 347 38,30(1) 166.262 40,10(2) 54.042 40,10(2) 2.213 40,10(2) 5.357 40,10(2) 625 40,10(2) 1.413 40,10(2)
		7.899.383
		7.899.383
		7.453.183 2.422.583 75.002
		9.950.768
		105.069 81.796 70.087
		256.952
		10.207.720

(1) Tipo de cambio comprador al 30.11.2019 y 28.02.2019 según corresponda.

(2) Tipo de cambio vendedor al 30.11.2019 y 28.02.2019 según corresponda.

US$: Dólares estadounidenses.

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31 -

ANEXO IV

Hoja 1/2

RAGHSA SOCIEDAD ANÓNIMA

INFORMACIÓN REQUERIDA POR EL ART 64, APARTADO I, INC. b), DE LA LEY N° 19.550

CORRESPONDIENTE A LOS PERÍODOS DE NUEVE Y TRES MESES FINALIZADOS

EL 30 DE NOVIEMBRE DE 2019 Y 2018

(Cifras expresadas en miles de pesos – Notas 2.2.2. a 2.2.3.)

9 meses (1° de marzo al 30 de noviembre) 2019 2018 114 33 3.327 2.195 5.586 21.126 13.950 16.745 3.962 3.060 233 68 2.609 586 29.781 43.813 - 7.042 6.026 6.304 6.026 13.346 58.944 51.069 8.459 9.118 28.247 9.472 42.367 27.537 871 40 7.164 4.572 362 136 3.056 3.988 1.755 2.114 14.379 2.392 700 571 1.162 999 - 543 1.074 531 11.230 10.076 3.822 2.366 183.592 125.524	3 meses	3 meses
	(1° de septiembre al 30 de noviembre) 2019 2018 92 - 940 642 2.562 4.999 5.242 4.933 1.094 1.031 59 - 1.406 203 11.395 11.808 - 7.042 2.155 1.974 2.155 9.016 17.872 10.170 2.983 1.839 14.134 2.998 19.052 8.398 9 - 2.521 1.944 37 20 901 1.096 583 705 12.536 462 444 166 663 456 - 207 142 127 4.109 3.989 1.133 887 77.119 33.464
2019 114 3.327 5.586 13.950 3.962 233 2.609 29.781 - 6.026 6.026 58.944 8.459 28.247 42.367 871 7.164 362 3.056 1.755 14.379 700 1.162 - 1.074 11.230 3.822 183.592		2018
		- 642 4.999 4.933 1.031 - 203
		11.808
		7.042 1.974
		9.016
		10.170 1.839 2.998 8.398 - 1.944 20 1.096 705 462 166 456 207 127 3.989 887
		33.464

Firmado a efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 10-01-2020 Por Comisión Fiscalizadora

Firmado a efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 10-01-2020 MARINOZZI MAZZITELLI & ASOCIADOS S.R.L.

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32 -

ANEXO IV

Hoja 2/2

RAGHSA SOCIEDAD ANÓNIMA

INFORMACIÓN REQUERIDA POR EL ART 64, APARTADO I, INC. b), DE LA LEY N° 19.550

CORRESPONDIENTE A LOS PERÍODOS DE NUEVE Y TRES MESES FINALIZADOS

EL 30 DE NOVIEMBRE DE 2019 Y 2018

(Cifras expresadas en miles de pesos – Notas 2.2.2. a 2.2.3.)

9 meses (1° de marzo al 30 de noviembre)) 2019 2018 158.032 22.174 872 1.200 293 516 23.766 6.067 302 160 183.265 30.117	3 meses	3 meses
	(1° de septiembre al 30 de noviembre) 2019 2018 10.978 7.443 105 169 93 516 10.857 - 10 29 22.043 8.157
2019 158.032 872 293 23.766 302 183.265		2018
		7.443 169 516 - 29
		8.157

Firmado a efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 10-01-2020 Por Comisión Fiscalizadora

Firmado a efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 10-01-2020 MARINOZZI MAZZITELLI & ASOCIADOS S.R.L.

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ANEXO V

RAGHSA SOCIEDAD ANÓNIMA

EVOLUCIÓN DE LAS PREVISIONES

AL 30 DE NOVIEMBRE DE 2019 Y 2018

(Cifras expresadas en miles de pesos – Notas 2.2.2. a 2.2.3.)

Rubros	Saldos al inicio del ejercicio 4.835 19.362 24.197 35.669 35.669 679 679 920 920	Aumentos (Disminuciones) (1.353) (5.127) (6.480) (2 (14.624) (2 (11.472) (190) (190) (3 (176) (3) (241)	Saldos al cierre del Periodo
INCLUIDAS EN EL ACTIVO Previsión deudores en gestión judicial Previsión deudores incobrables Totales al 30.11.2019 Totales al 30.11.2018 Totales al 28.02.2019 INCLUIDA EN EL PASIVO Previsión para juicios(1) Totales al 30.11.2019 Totales al 30.11.2018 Totales al 28.02.2019			3.482 14.235
			) 17.717
			) 21.045
			24.197
			489
			) 489
			744
			679

(1) Incluye procesos judiciales pendientes o reclamos para eventuales perjuicios a terceros por hechos originados en el desarrollo de las actividades, como así también originados en cuestiones interpretativas de la legislación legal, impositiva, cambiaria y aduanera vigente.

(2) Incluye al 30 de noviembre de 2019 y 2018 (6.773) y (15.140) respectivamente, en concepto de RECPAM. (3) Al 30 de noviembre de 2019 y 2018 el saldo corresponde a RECPAM.

Firmado a efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 10-01-2020 Por Comisión Fiscalizadora

Firmado a efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 10-01-2020 MARINOZZI MAZZITELLI & ASOCIADOS S.R.L. (Registro de asociaciones de profesionales Universitarios C.P.C.E.C.A.B.A. T°1 F°36)

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34 -

RAGHSA SOCIEDAD ANÓNIMA

ESTADOS SEPARADOS DEL RESULTADO INTEGRAL

CORRESPONDIENTES A LOS PERÍODOS DE NUEVE Y TRES MESES

FINALIZADOS EL 30 DE NOVIEMBRE DE 2019 Y 2018

(Cifras expresadas en miles de pesos – Notas 2.2.2. a 2.2.3. a los estados financieros consolidados condensados)

	Ganancia (pérdida)– no auditado	Ganancia (pérdida)– no auditado	Ganancia (pérdida)– no auditado	Ganancia (pérdida)– no auditado
	9 meses (1° de marzo al 30 de noviembre)		3 meses (1 de septiembre al 30 de noviembre)
Ingresos por arrendamientos Costo de arrendamientos Resultado neto por arrendamientos Ingresos por administración de consorcio Costos de administración de consorcio Resultado neto por administración de consorcio Ganancia bruta Ingreso por venta de propiedades de inversión, neto Resultado por revaluación de propiedades de inversión, neto Costos de venta de propiedades Resultado neto generado / (aplicado) por las propiedades de inversión Resultado participaciones permanentes Gastos de administración Gastos de comercialización Otros egresos operativos Ganancia / (Pérdida) operativa Resultados financieros generados por activos Resultados financieros generados por pasivos Diferencia de cambio, neta Resultado por exposición a los cambios en el poder adquisitivo de la moneda Ganancia / (Pérdida) antes de impuesto a las ganancias Impuesto a las ganancias Ganancia / (Pérdida) neta del periodo Diferencias de cambio por conversión de operaciones en el extranjero Total otros resultados integrales del periodo Total del resultado integral del periodo, neto de impuestos Ganancia por acción Básica y diluida, ganancia neta del período atribuible a los tenedores de instrumentos ordinarios de patrimonio	2019 1.187.816 (29.604) 1.158.212 18.305 (6.026) 12.279 1.170.491 407.991 3.848.705 (21.598) 4.235.098 (68.080) (153.009) (183.226) (20.769) 4.980.505 (510.587) (451.182) (3.347.403) 2.436.269 3.107.602 513.233 3.620.835 (315.648) (315.648)	2018 1.255.356 (43.813) 1.211.543 18.362 (13.346) 5.016 1.216.559 24 2.321.921 - 2.321.945 (1.106) (124.556) (30.117) (10.087) 3.372.638 (458.350) (466.152) (4.171.916) 2.147.041 423.261 (177.666) 245.595 156.563 156.563 402.158 0,66	2019 340.122 (11.219) 328.903 6.142 (2.155) 3.987 332.890 - (3.139.284) 25.863 (3.113.421) 12.768 (52.251) (22.048) (6.957) (2.849.019) (896.559) (171.301) 991.226 974.788 (1.950.865) (283.034) (2.233.899) (598.568) (598.568) (2.832.467) (5,98)	2018
				484.704 (11.808)
				472.896 5.520 (9.016)
				(3.496)
				469.400 24 (3.631.087) -
				(3.631.063) (116) (33.488) (8.157) (3.688)
				(3.207.112) (20.966) (153.705) (247.680) 1.190.437
				(2.439.026)
				579.739
				(1.859.287)
				(75.788)
				(75.788)
	3.305.187			(1.935.075)
	9,70			(4,98)

Las Notas 1 y 2, y el Anexo I son parte integrante de los presentes estados financieros separados condensados. Los estados financieros consolidados condensados a la misma fecha deben leerse juntamente con estos estados.

Firmado a efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 10-01-2020 Por Comisión Fiscalizadora

Firmado a efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 10-01-2020 MARINOZZI MAZZITELLI & ASOCIADOS S.R.L.

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35 -

RAGHSA SOCIEDAD ANÓNIMA

ESTADOS SEPARADOS DE SITUACIÓN FINANCIERA

AL 30 DE NOVIEMBRE Y 28 DE FEBRERO DE 2019

(Cifras expresadas en miles de pesos – Notas 2.2.2. a 2.2.3. a los estados financieros consolidados condensados)

ACTIVO ACTIVO NO CORRIENTE Propiedades, planta y equipo Propiedades de inversión Propiedades de inversión en construcción Inversiones en sociedades controladas Otros créditos Crédito por impuesto a la ganancia mínima presunta Créditos fiscales Total del activo no corriente ACTIVO CORRIENTE Créditos fiscales Otros créditos Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar Activos financieros valuados a valor razonable con cambios en resultados Efectivo y equivalente de efectivo Total del activo corriente Total del activo PATRIMONIO NETO Y PASIVO PATRIMONIO NETO Capital social Ajuste de Capital Prima de emisión Reserva legal Reserva especial R.G. C.N.V. N° 609/12 Reserva voluntaria Resultados acumulados - no asignados Otros resultados integrales acumulados Patrimonio neto (atribuible a los propietarios) PASIVO NO CORRIENTE Deudas y préstamos que devengan interés Previsiones Cargas sociales y fiscales Pasivo por impuesto diferido Otros pasivos no financieros Total del pasivo no corriente PASIVO CORRIENTE Cuentas a pagar comerciales y otras cuentas por pagar Deudas y préstamos que devengan interés Cargas sociales y fiscales Otros pasivos no financieros Total del pasivo corriente Total del pasivo Total del patrimonio neto y pasivos	30.11.2019 No auditado 2.273 23.117.551 9.047.557 7.491.988 13.779 154.007 131.380 39.958.535 90.264 48.077 7.440 889.245 97.407 1.132.433 41.090.968 373.340 3.928.737 54.635 775.707 919.263 20.032.018 (1.381.776) (178.470) 24.523.454 9.781.648 489 4.712 6.076.729 75.333 15.938.911 60.344 188.043 97.304 282.912 628.603 16.567.514 41.090.968	28.02.2019 Auditado
		4.026 26.934.291 7.778.563 582.556 11.494 91.835 56.826
		35.459.591
		12.401 55.693 12.756 1.450.916 49.731
		1.581.497
		37.041.088
		373.340 3.928.737 54.635 196.753 919.263 19.419.624 (3.811.263) 137.178
		21.218.267
		8.724.614 679 5.655 6.589.962 110.707
		15.431.617
		31.753 240.666 12.489 106.296
		391.204
		15.822.821
		37.041.088

Firmado a efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 10-01-2020 Por Comisión Fiscalizadora

Firmado a efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 10-01-2020 MARINOZZI MAZZITELLI & ASOCIADOS S.R.L.

(Registro de asociaciones de profesionales Universitarios

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36 -

RAGHSA SOCIEDAD ANÓNIMA

ESTADOS SEPARADOS DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO

CORRESPONDIENTES A LOS PERÍODOS DE NUEVE MESES

FINALIZADOS EL 30 DE NOVIEMBRE DE 2019 Y 2018

(Cifras expresadas en miles de pesos – Notas 2.2.2. a 2.2.3. a los estados financieros)

Aportes	de los propietarios Ajuste de Capital Prima de emisión 3.928.737 54.635 - - - -	de los propietarios Ajuste de Capital Prima de emisión 3.928.737 54.635 - - - -	-	Ganancias reservadas Reserva legal Reserva especial - Aplicación NIIF Reserva voluntaria 196.753 919.263 19.419.624 - - - - - - - - - 578.954 - 612.394 775.707 919.263 20.032.018	Ganancias reservadas Reserva legal Reserva especial - Aplicación NIIF Reserva voluntaria 196.753 919.263 19.419.624 - - - - - - - - - 578.954 - 612.394 775.707 919.263 20.032.018	Ganancias reservadas Reserva legal Reserva especial - Aplicación NIIF Reserva voluntaria 196.753 919.263 19.419.624 - - - - - - - - - 578.954 - 612.394 775.707 919.263 20.032.018	Ganancias reservadas Reserva legal Reserva especial - Aplicación NIIF Reserva voluntaria 196.753 919.263 19.419.624 - - - - - - - - - 578.954 - 612.394 775.707 919.263 20.032.018	Ganancias reservadas Reserva legal Reserva especial - Aplicación NIIF Reserva voluntaria 196.753 919.263 19.419.624 - - - - - - - - - 578.954 - 612.394 775.707 919.263 20.032.018	Otros resultados integrales Acumulados 137.178 - (315.648)		Resultados no asignados	Total 21.218.267 3.620.835 (315.648)
Capital social 373.340 - -	Ajuste de Capital 3.928.737 - -			Reserva legal 196.753 -	Reserva especial - Aplicación NIIF 919.263 - -
											(3.811.263) 3.620.835 -
-	-	-		-	- -	-			(315.648)		3.620.835	3.305.187
-	-	-		578.954	-	612.394			-		(1.191.348)	-
373.340	3.928.737	54.635		775.707	919.263			20.032.018	(178.470)		(1.381.776)	24.523.454
Aportes	de los propietarios Ajuste de capital Prima de Emisión 3.928.737 54.635 - - - -			Ganancias reservadas				Reserva voluntaria 12.998.926 -	Otros resultados integrales acumulados Resultados no asignados 12.130 1.243.923 - 245.595 156.563 -			Total 19.727.707 245.595 156.563
Capital social 373.340 -	Ajuste de capital 3.928.737 - -		-	Reserva legal Reserva especial - Aplicación NIIF 196.753 919.263 - - -			-
-	-	-		- -				-	156.563	245.595		402.158
-	-	-		- -				5.767.035	-	(5.767.035)		-
373.340	3.928.737	54.635		196.753 919.263				18.765.961	168.693	(4.277.517)		20.129.865

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37 -

RAGHSA SOCIEDAD ANÓNIMA

ESTADOS SEPARADOS DE FLUJOS DE EFECTIVO

CORRESPONDIENTES A LOS PERÍODOS DE NUEVE MESES

FINALIZADOS EL 30 DE NOVIEMBRE DE 2019 Y 2018

(Cifras expresadas en miles de pesos – Notas 2.2.2. a 2.2.3. a los estados financieros consolidados condensados)

Actividades de operación Total del resultado integral del periodo neto de impuestos Diferencia de cambio por operaciones en el extranjero Impuesto a las ganancias y a la ganancia mínima presunta Diferencia de cambio, neta Ajustes para conciliar la ganancia neta del período con los flujos netos de efectivo: Depreciación de propiedades, planta y equipo Cambio en el valor razonable de las propiedades de inversión Variación de previsión Intereses perdidos Resultados participaciones permanentes Resultado por venta de propiedades de inversión Cambios en los activos y pasivos operativos: Disminución / (Aumento) de deudores comerciales y otras cuentas por cobrar Disminución de activos a valor razonable con cambios en resultados (Aumento) / Disminución de otros créditos (Aumento) / Disminución de créditos fiscales (Aumento) / Disminución de crédito por impuesto a la ganancia mínima presunta Disminución / (Aumento) de cuentas a pagar comerciales y otras cuentas por pagar Aumento / (Disminución) de cargas sociales y fiscales Disminución de deudas y préstamos que devengan interés Aumento de otros pasivos no financieros Disminución de otros pasivos financieros Flujo neto de efectivo generado por las actividades de operación Actividades de inversión Participación en sociedades Venta de propiedad de inversión Aumento de propiedades de inversión en construcción Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades de inversión Actividades de financiación Intereses pagados Préstamos Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades de financiación Resultados financieros y por tenencia del efectivo Aumento neto de efectivo Efectivo al inicio del ejercicio Efectivo al cierre del período	30.11.2019 No auditado 3.305.187 315.648 (513.233) 3.347.403 1.755 (3.848.705) 293 168.824 68.080 (407.991) 5.317 1.651.748 (25.539) (152.417) (62.655) 60.560 83.869 (3.215.751) 149.814 - 932.207 (7.293.160) 7.922.793 (996.238) (366.605) (500.264) 1.178 (499.086) (18.840) 47.676 49.731 97.407	30.11.2018 No auditado
		402.158 (156.563) 177.666 4.171.916 2.114 (2.321.921) 262 297.969 1.106 (24) (131) 2.177.019 92.653 140.457 38.341 (9.900) (3.644) (3.450.208) 13.994 (64.411)
		1.508.853
		- 2.809 (1.119.785)
		(1.116.976)
		(461.582) 1.580
		(460.002)
		117.728
		49.603
		42.870
		92.473

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C.P.C.E.C.A.B.A. T°1 F°36)

Ariel E. Goñi – Socio Contador Público U.B.A.

C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 318 Fº 102

MOISÉS KHAFIF Presidente

HAYDEÉ E. LAKSMAN Síndico Titular Contador Público U.B.A.

C.P.C.E.C.A.B.A. T° 33 - F° 249

1. BASES DE PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS FINANCIEROS SEPARADOS

1.1. Resumen de las políticas contables significativas aplicadas

La Sociedad prepara sus estados financieros separados de acuerdo con las disposiciones vigentes de la CNV, que aprobó la RG N° 622, la cual establece que las entidades emisoras de acciones y/u obligaciones negociables, con ciertas excepciones, están obligadas a preparar sus estados financieros de acuerdo con la RT N° 26 (y modificaciones) de la FACPCE, que dispone la adopción de las NIIF según las emitió el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB, por su sigla en inglés), mientras que otras entidades tendrán la opción de utilizar las NIIF o la NIIF para las PyMES en reemplazo de las NCPA.

1.2. Bases de presentación

Los presentes estados financieros separados condensados correspondientes al período de nueve meses finalizado el 30 de noviembre de 2019 han sido con la NIIF emitidas por el IASB.

En la preparación de estos estados financieros separados, la Sociedad ha aplicado las bases de presentación, las políticas contables, y los juicios, estimaciones y supuestos contables significativos descriptos en los estados financieros consolidados condensados adjuntos, correspondiente al período de nueve meses finalizado el 30 de noviembre de 2019.

Los presentes estados financieros separados condensados de período intermedio se presentan en miles de pesos argentinos, salvo cuando se indique lo contrario.

Las notas a los estados financieros consolidados condensados son, en lo que corresponda, aplicables a los presentes estados financieros separados condensados y deben ser leídas juntamente con los mismos.

2. INVERSIÓN EN SOCIEDADES CONTROLADAS

En el mes de mayo de 2017, con el objetivo de expandir los negocios de la Sociedad a Estados Unidos, se constituyó la subsidiaria RAGHSA REAL ESTATE LLC, una sociedad constituida y regida bajo las normas del estado de Delaware. El mercado inmobiliario de Estados Unidos representa una excelente opción para invertir y expandir los negocios y el crecimiento de la Sociedad fuera de la Argentina, particularmente la Ciudad de Nueva York asegura variedad y calidad de clientes, y un marco jurídico y de negocios consolidado. RAGHSA REAL ESTATE LLC fue constituida en el marco de las obligaciones establecidas para las “subsidiarias restringidas” en los Programas y Suplementos de las Obligaciones Negociables Clase 2 y Clase 3 de la Sociedad.

A través de RAGHSA REAL ESTATE LLC, se constituyó una nueva sociedad denominada PROPERTY 46 LLC (100% controlada por esta última), constituida y regida bajo las normas del estado de Delaware. PROPERTY 46 LLC adquirió un inmueble en la Ciudad de Nueva York, por un valor de 10.750.000 dólares estadounidenses (valor correspondiente al porcentaje de tenencia de la Sociedad). La adquisición del inmueble, fue realizada a través de una subsidiaria constituida a tal efecto (638W47 LLC) la cual fue constituida de manera conjunta con un tercero (con una participación del 50% cada socio).

Con fechas 13 de mayo, 4, 17 y 20 de septiembre de 2019, la Sociedad realizó aportes de capital a RAGHSA REAL ESTATE LLC por una suma total de USD 119.000.000, a fin de que la misma continúe expandiendo sus negocios en la Ciudad de Nueva York, Estados Unidos.

La Sociedad ha constituido aportes irrevocables con los cuales adquirió el 52% de las acciones emitidas por Argexon S.A. La modificación estatutaria y la inscripción del aumento de capital se encuentra a la fecha de emisión de los estados contables, pendiente de inscripción en los registros correspondientes de la República Oriental del Uruguay.

La participación de la Sociedad en las mencionadas sociedades se encuentra expuesta en el rubro “Inversiones en sociedades controladas” del estado separado de situación financiera, y las mismas han sido valuadas siguiendo el procedimiento establecido por las NIIF para la determinación de su valor patrimonial proporcional. Los resultados generados por las sociedades controladas se encuentran expuestos en la línea “Resultado participaciones permanentes” del estado separado del resultado integral.

Las notas a los Estados Financieros consolidados son, en lo que corresponda, aplicables a los presentes estados financieros separados y deben ser leídas juntamente con los mismos.

ANEXO I

PARTICIPACIÓN EN SUBSIDIARIA

AL 30 DE NOVIEMBRE Y 28 DE FEBRERO DE 2019

(Cifras expresadas en miles de pesos – Notas 2.2.2. a 2.2.3. a los estados financieros consolidados condensados)

Denominación y características de los valores y entes emisores			30.11.2019	30.11.2019				28.02.2019	28.02.2019
	Votos	Valor nominal	Cantidad Valor de costo	Valor de cotización	Cambio vigente (1)	Valor patrimonial proporcional	Participación en los resultados de controlada	Valor patrimonial proporcional	Participación en los resultados de controlada
INVERSIÓN EN SUBSIDIARIA Raghsa Real Estate LLC Argexon S.A. (2)	1 1	US$ 1 1	US$ 130.000.100 130.000.100 766.351 766.351	No Cotiza No Cotiza	57,75 57,75	7.457.475 34.512	(57.155) (10.925)	582.556 -	(1.200) -
						7.491.987	(68.080)	582.556	(1.200)

Denominación y características de los valores y entes emisores Raghsa Real Estate LLC Argexon S.A.(2)		Última información contable disponible	Última información contable disponible	Última información contable disponible
	Fecha	Capital	(Pérdidas) Ganancias	Patrimonio	% de participación sobre el capital social
	30/11/2019 30/11/2019	US$ 130.000.100 781.444	US$ (819.606) (361.270)	US$ 129.133.774 456.952	100% 52%

(1) Tipo de cambio comprador.

(2) Corresponde US$ 750.000 por concepto de aporte irrevocable de Raghsa SA.

US$: Dólares estadounidenses.

AI assistant

Raghsa S.A. — Interim / Quarterly Report 2020

68526_rns_2020-01-10_73b2365c-2d10-48f9-ad91-0bc4e5e8c00a.pdf

RAGHSA SOCIEDAD ANÓNIMA

EJERCICIO ECONÓMICO N° 52 INICIADO EL 1° DE MARZO DE 2019

ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS CONDENSADOS DE PERÍODO INTERMEDIO CORRESPONDIENTES AL PERÍODO DE NUEVE MESES

FINALIZADO EL 30 DE NOVIEMBRE DE 2019

COMPOSICIÓN DEL CAPITAL (Ver nota 15.)

RAGHSA SOCIEDAD ANÓNIMA

ESTADOS CONSOLIDADOS DEL RESULTADO INTEGRAL

CORRESPONDIENTES A LOS PERÍODOS DE NUEVE Y TRES MESES

FINALIZADOS EL 30 DE NOVIEMBRE DE 2019 Y 2018

RAGHSA SOCIEDAD ANÓNIMA

ESTADOS CONSOLIDADOS DE SITUACIÓN FINANCIERA

AL 30 DE NOVIEMBRE Y 28 DE FEBRERO DE 2019

RAGHSA SOCIEDAD ANÓNIMA

ESTADOS CONSOLIDADOS DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO

CORRESPONDIENTES A LOS PERÍODOS DE NUEVE MESES

FINALIZADOS EL 30 DE NOVIEMBRE DE 2019 Y 2018

RAGHSA SOCIEDAD ANÓNIMA

ESTADOS CONSOLIDADOS DE FLUJOS DE EFECTIVO

CORRESPONDIENTES A LOS PERÍODOS DE NUEVE MESES

FINALIZADOS EL 30 DE NOVIEMBRE DE 2019 Y 2018

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS CONDENSADOS CORRESPONDIENTES AL PERÍODO DE NUEVE MESES

FINALIZADO EL 30 DE NOVIEMBRE DE 2019

1. RESEÑA DE LA ENTIDAD

1.1. Actividad principal de la Sociedad

1.1.1. Edificio Plaza San Martín

1.1.2. Torre San Martín 344

1.1.3. Torre Madero Office

1.1.4. Torre 955 Belgrano Office

1.1.5. Torre Madero Riverside

1.1.6. Proyecto de oficinas - Centro Empresarial Libertador

RAGHSA SOCIEDAD ANÓNIMA

1.1.7. Terreno Campos Salles 1565

2. BASES DE PREPARACIÓN Y PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS CONDENSADOS

2.1. Normas contables aplicadas

2.2. Bases de presentación

2.2.1. Información comparativa

2.2.2. Unidad de medida - Modelo de medición

Reexpresión del estado de situación financiera

RAGHSA SOCIEDAD ANÓNIMA

Reexpresión del estado del resultado integral

RAGHSA SOCIEDAD ANÓNIMA

Reexpresión del estado de flujos de efectivo

2.2.3. Cifras expresadas en miles de pesos

2.3. Base de consolidación

2.4. Nuevas normas e interpretaciones adoptadas

NIIF 9 “Instrumentos Financieros”

Cancelación anticipada de préstamos con compensación negativa y modificación de los flujos de efectivo contractuales de pasivos financieros que no dan lugar a su baja en cuentas.

RAGHSA SOCIEDAD ANÓNIMA

NIIF 15 “Ingresos de actividades ordinarias procedentes de contratos con clientes”

NIIF 16 “Arrendamientos”

NIC 12 “Impuesto a las ganancias” – Consecuencias del pago de dividendos en el impuesto a las ganancias

RAGHSA SOCIEDAD ANÓNIMA

NIC 23 “Costos por préstamos” – Costos por préstamos susceptibles de capitalización.

NIC 28 “Inversiones en asociadas y negocios conjuntos” .

NIC 40 “Propiedades de inversión. Transferencias de propiedades de inversión”.

CINIIF 22 “Transacciones en moneda extranjera y contraprestaciones anticipadas”

CINIIF 23 “Incertidumbre sobre tratamientos del impuesto a las ganancias”.

2.4.1. Nuevas normas emitidas aún no vigentes

2.5 Resumen de políticas contables significativas

3. INGRESOS DE ACTIVIDADES ORDINARIAS

4. RESULTADOS FINANCIEROS GENERADOS POR ACTIVOS

5. RESULTADOS FINANCIEROS GENERADOS POR PASIVOS

RAGHSA SOCIEDAD ANÓNIMA

6. DIFERENCIA DE CAMBIO, NETA

7. IMPUESTO A LAS GANANCIAS

Impuesto a las ganancias corriente y diferido

RAGHSA SOCIEDAD ANÓNIMA

Impuesto a la ganancia mínima presunta

RAGHSA SOCIEDAD ANÓNIMA

8.

GANANCIA POR ACCIÓN

9. PROPIEDADES, PLANTA Y EQUIPO

9.1. Evolución:

9.2. Pérdida por deterioro del valor

10. PROPIEDADES DE INVERSIÓN

RAGHSA SOCIEDAD ANÓNIMA

11. PROPIEDADES DE INVERSIÓN EN CONSTRUCCIÓN

Raghsa S.A. Interim / Quarterly Report 2020