RAGHSA SOCIEDAD ANÓNIMA

Domicilio legal: San Martín 344 - 29° piso - Ciudad Autónoma de Buenos Aires

EJERCICIO ECONÓMICO N° 52 INICIADO EL 1° DE MARZO DE 2019

ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS CONDENSADOS DE PERÍODO INTERMEDIO CORRESPONDIENTES AL PERÍODO DE SEIS MESES

FINALIZADO EL 31 DE AGOSTO DE 2019

Actividad principal de la Sociedad: adquisición, construcción, arrendamiento y compraventa de inmuebles para oficinas y/o viviendas, como así también actividades de financiación de ventas de dichos inmuebles.

Fecha de inscripción en el Registro Público de Comercio:

del contrato social: 23 de junio de 1969.
de la última modificación del estatuto: 24 de junio de 2014.

Número de registro en la Inspección General de Justicia: 28.194.

Fecha de finalización del contrato social: 28 de febrero de 2100.

Clave Única de Identificación Tributaria (C.U.I.T.): 30-62088060-0.

COMPOSICIÓN DEL CAPITAL (Ver nota 15.)

(En miles de pesos)

Características de las acciones 373.340.000 acciones ordinarias, nominativas, clase única, de valor nominal $1 cada una, con derecho a un voto:	Emitido, suscripto, integrado e inscripto 373.340	Total
		373.340

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con nuestro informe de fecha 10-10-2019 Por Comisión Fiscalizadora

Firmado a efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 10-10-2019 MARINOZZI MAZZITELLI & ASOCIADOS S.R.L. (Registro de asociaciones de profesionales Universitarios C.P.C.E.C.A.B.A. T°1 F°36)

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ESTADOS CONSOLIDADOS DEL RESULTADO INTEGRAL

CORRESPONDIENTES A LOS PERÍODOS DE SEIS Y TRES MESES

FINALIZADOS EL 31 DE AGOSTO DE 2019 Y 2018

(Cifras expresadas en miles de pesos – Notas 2.2.2. a 2.2.3.)

Notas / Anexos Ingresos por arrendamientos 3 Costo de arrendamientos IV Resultado neto por arrendamientos Ingresos por administración de consorcios 3 Costos por administración de consorcios IV Resultado neto por administración de consorcios Ganancia bruta Resultados por la venta de propiedades de inversión, neto 10 Ingresos por revaluación de propiedades de inversión, neto Costo de venta de propiedades Resultado neto generado por las propiedades de inversión Gastos de administración IV Gastos de comercialización IV Otros egresos operativos Ganancia operativa Resultados financieros generados por activos 4 Resultados financieros generados por pasivos 5 Diferencia de cambio, neta 6 Resultado por exposición a los cambios en el poder adquisitivo de la moneda Ganancia antes de impuesto a las ganancias y a la ganancia mínima presunta Impuesto a las ganancias y a la ganancia mínima presunta 7 Ganancia neta del período Otro resultado integral del período Diferencias de cambio por conversión de operaciones en el extranjero Total otros resultados integrales del período Interés minoritario Total del resultado integral del período, neto de impuestos Ganancia por acción Básica y diluida, ganancia neta del período atribuible a los tenedores de instrumentos ordinarios de patrimonio 8	Ganancia (pérdida) – No auditado 6 meses (mar-agos) 3 meses (jun-agos)	Ganancia (pérdida) – No auditado 6 meses (mar-agos) 3 meses (jun-agos)
	2019 2018	2019 2018
	743.419 675.855 (16.123) (28.068)	347.182 366.945 (8.436) (16.493)
	727.296 647.787 10.667 11.262 (3.395) (3.797)	338.746 350.452 7.260 5.614 (1.728) (1.823)
	7.272 7.465	5.533 3.791
	734.568 655.252 357.804 5.220.732 6.128.401 5.220.732 (41.623) -	(344.278) 354.243 (185.618) 3.579.771 6.206.360 3.579.771 (41.623) -
	6.444.582 5.220.732 (93.373) (80.736) (141.389) (19.259) (10.689) (5.610)	5.979.119 3.579.771 (54.925) (41.037) (106.072) (11.163) (2.031) (4.453)
	6.933.699 5.770.379 340.554 (383.582) (315.692) (274.013) (3.804.539) (3.441.518) 1.281.704 838.933	6.160.370 3.877.361 495.928 (274.073) (164.113) (180.100) (3.104.120) (2.398.836) 542.539 564.643
	4.435.726 2.510.199 698.319 (664.237)	3.930.603 1.588.995 658.838 (421.338)
	5.134.045 1.845.962 248.118 203.770	4.589.441 1.167.657 285.671 145.476
	248.118 203.770	285.671 145.476
	502 -	502 -
	5.382.665 2.049.732	4.875.614 1.313.133
	13,75 4,94	12,96 3,13

Las notas 1 a 19 y los Anexos I a V son parte integrante de los presentes estados financieros consolidados condensados.

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ESTADOS CONSOLIDADOS DE SITUACIÓN FINANCIERA

AL 31 DE AGOSTO Y 28 DE FEBRERO DE 2019

(Cifras expresadas en miles de pesos – Notas 2.2.2. a 2.2.3.)

ACTIVO ACTIVO NO CORRIENTE Propiedades, planta y equipo Propiedades de inversión Propiedades de inversión en construcción Otros créditos no financieros Crédito por impuesto a la ganancia mínima presunta Créditos fiscales Total del activo no corriente ACTIVO CORRIENTE Inventarios Créditos fiscales Otros créditos Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar Activos a valor razonable con cambios en resultados Efectivo Total del activo corriente Total del activo PATRIMONIO NETO Y PASIVO PATRIMONIO NETO Capital social Ajuste de capital Prima de emisión Reserva legal Reserva especial R.G. C.N.V. N° 609/12 Reserva voluntaria Resultados acumulados - no asignados Otros resultados integrales acumulados Participación minoritaria Patrimonio neto (atribuible a los propietarios) PASIVO NO CORRIENTE Deudas y préstamos Previsiones Cargas sociales y fiscales Pasivo por impuesto diferido Otros pasivos no financieros Total del pasivo no corriente PASIVO CORRIENTE Cuentas a pagar comerciales y otras cuentas por pagar Deudas y préstamos Cargas sociales y fiscales Otros pasivos no financieros Total del pasivo corriente Total del pasivo Total del patrimonio neto y pasivo	Notas / Anexos 9 / I 10 11 12.2 7 13.1 13.1 12.2 12.4 II / 12.7 12.3 15.1 15.1 15.2 15.3 15.4 15.5 12.6 V 13.2 7 14 12.5 12.6 13.2 14	31.08.2019 No auditado 2.506 22.817.323 8.459.795 - 66.140 133.908 31.479.672 1.703.056 159.903 245.664 20.087 807.097 7.162.991 10.098.798 41.578.470 373.340 3.399.541 47.914 680.288 806.185 17.567.893 663.837 451.888 1.366 23.992.252 9.590.242 489 2.961 5.082.864 57.532 14.734.088 177.472 268.895 14.508 2.391.255 2.852.130 17.586.218 41.578.470	28.02.2019 Auditado
			3.530 23.621.122 7.326.720 10.080 80.539 49.836
			31.091.827
			- 10.875 48.842 11.187 1.272.440 49.517
			1.392.861
			32.484.688
			373.340 3.399.541 47.914 172.550 806.185 17.030.829 (3.425.908) 203.769 -
			18.608.220
			7.651.405 596 4.959 5.779.335 97.089
			13.533.384
			27.847 211.062 10.953 93.222
			343.084
			13.876.468
			32.484.688

Las notas 1 a 19 y los Anexos I a V son parte integrante de los presentes estados financieros consolidados condensados.

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ESTADOS CONSOLIDADOS DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO

CORRESPONDIENTES A LOS PERÍODOS DE SEIS MESES

FINALIZADOS EL 31 DE AGOSTO DE 2019 Y 2018

(Cifras expresadas en miles de pesos – Notas 2.2.2. a 2.2.3.)

Aportes de los propietarios Ganancias reservadas

Capital social Ajuste de Capital 373.340 3.399.541 - - - -	Capital social Ajuste de Capital 373.340 3.399.541 - - - -	Capital social Ajuste de Capital 373.340 3.399.541 - - - -	Capital social Ajuste de Capital 373.340 3.399.541 - - - -	Prima de emisión Reserva legal 47.914 172.550 - - - -	Prima de emisión Reserva legal 47.914 172.550 - - - -	Prima de emisión Reserva legal 47.914 172.550 - - - -	Reserva especial - Aplicación NIIF 806.185 -	Reserva voluntaria 17.030.829 - -	Reserva voluntaria 17.030.829 - -	Otros resultados integrales Acumulados 203.769 248.118	Otros resultados integrales Acumulados 203.769 248.118	Resultados no asignados (3.425.908) 5.134.547 -	Interés Minoritario Total - 18.608.220 502 - 248.118	Interés Minoritario Total - 18.608.220 502 - 248.118
-		-		-	-		-	-		248.118		5.134.547	502 5.135.050
													864 864
		-		-	507.738		-	537.064		-		(1.044.802)	- -
373.340		3.399.541		47.914 680.288			806.185	17.567.893		451.888		663.837	1.366 23.992.252
	Aportes		de los propietarios Ganancias reservadas Ajuste de capital Prima de Emisión Reserva legal Reserva especial - Aplicación NIIF 3.399.541 47.914 172.550 806.185 - - - - - - - -				Ganancias reservadas				Otros resultados integrales acumulados - - 203.769		Resultados no asignados 359.139 1.845.963 -	Total 16.558.488 1.845.963 203.769
	Capital social 373.340 - -
	-		- -			- -			-		203.769		1.845.963	2.049.732
	-		- -			- -			5.631.010		-		(5.631.010)	-
	373.340 3.399.541 47.914 172.550 806.185								17.030.829		203.769		(3.425.908) 18.608.220

Las notas 1 a 19 y los Anexos I a V son parte integrante de los presentes estados financieros consolidados condensado

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ESTADOS CONSOLIDADOS DE FLUJOS DE EFECTIVO

CORRESPONDIENTES A LOS PERÍODOS DE SEIS MESES

FINALIZADOS EL 31 DE AGOSTO DE 2019 Y 2018

(Cifras expresadas en miles de pesos – Notas 2.2.2. a 2.2.3.)

Notas/ Anexos	Ganancia (pérdida) – no auditado	Ganancia (pérdida) – no auditado
	31.08.2019	31.08.2018
Actividades de operación Ganancia neta del período Impuesto a las ganancias y a la ganancia mínima presunta 7 Diferencia de cambio, neta 6 Ajustes para conciliar la ganancia neta del período con los flujos netos de efectivo: Depreciación de propiedades, planta y equipo IV Variación neta en previsiones Cambio en el valor razonable de las propiedades de inversión 10 Resultado por venta propiedad de inversión Intereses perdidos 4-5 Cambios en los activos y pasivos operativos: Disminución de deudores por venta y alquileres Disminución / (Aumento) de activos financieros valuados a valor razonable con cambios en resultados (Aumento) de inventarios (Aumento) / Disminución de créditos fiscales (Disminución) de crédito por impuesto a la ganancia mínima presunta (Aumento) / Disminución de otros créditos Aumento / (Disminución) cuentas a pagar comerciales y otras cuentas por pagar (Disminución)/ Aumento de cargas sociales y fiscales Aumento de otros pasivos Flujo neto de efectivo generado por (utilizado en) las actividades de operación Actividades de inversión Aumento en propiedades de inversión Adquisición de propiedades de inversión en construcción Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades de inversión Actividades de financiación Préstamos Intereses pagados Flujo neto de efectivo (utilizado en) generado por las actividades de financiación Interés minoritario Resultados financieros y por tenencia del efectivo Aumento neto del efectivo Efectivo al inicio del período 12.3 Efectivo al cierre del período 12.3	5.382.665 (696.471) 3.794.662 1.026 (107) 1.161.603 (357.804) - (8.900) (230.724) (1.703.056) (233.100) 14.395 (186.742) 149.625 1.557 2.258.473	5.221.341 664.247 (3.441.518) 1.909 (261) (5.220.733) - (93.345) 4.824 227.590 60.409 57.429 19.672 (53.292) 621 90.361
	9.347.102	(2.460.746)
	- (1.133.075)	1.234 (1.000.670)
	(1.133.075)	(999.436)
	(1.440.412) -	3.592.472 (263.149)
	(1.440.412)	3.329.323
	1.366	-
	338.493	361.342

	7.113.474	230.483
	49.517	43.377
	7.162.991	273.860

Las notas 1 a 19 y los Anexos I a V son parte integrante de los presentes estados financieros consolidados condensados.

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NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS CONDENSADOS

CORRESPONDIENTES AL PERÍODO DE SEIS MESES

FINALIZADO EL 31 DE AGOSTO DE 2019

(Cifras expresadas en miles de pesos – Notas 2.2.2. a 2.2.3.)

1. RESEÑA DE LA ENTIDAD

RAGHSA S.A. (la “Sociedad”) es una sociedad anónima constituida en la República Argentina, que tiene como actividad principal el desarrollo integral de proyectos inmobiliarios para su venta y/o arrendamiento.

A partir del 27 de enero de 2011, RAGHSA S.A. hace oferta pública de sus obligaciones negociables. En tal sentido, los presentes estados financieros son elaborados de acuerdo con las normas de la Comisión Nacional de Valores (CNV) tal como se describe en la nota 2.1.

Con fecha 10 de octubre de 2019, el Directorio de RAGHSA S.A. aprobó la emisión de los presentes estados financieros para su presentación ante la CNV.

1.1. Actividad principal de la Sociedad

La Sociedad considera a toda su actividad de venta, arrendamiento y administración de consorcio como un único segmento de negocio reportable según la NIIF 8. Al 31 de agosto de 2019, los principales emprendimientos de inversión y renta son los siguientes:

1.1.1. Edificio Plaza San Martín

La Sociedad es propietaria de los pisos dos a once (ambos inclusive) y de ciento cuarenta y tres cocheras y áreas comunes correspondientes a los mismos, en un edificio de oficinas conocido como “Plaza San Martín”, ubicado en la esquina de las calles Maipú y Arenales, Ciudad Autónoma de Buenos Aires, con frente a la Plaza San Martín. Los pisos que son de propiedad de la Sociedad se encuentran alquilados a sociedades multinacionales o importantes empresas argentinas.

Esta torre ha sido certificada por el United States Green Building Council como “LEED for existing buildings operations and maintenance” en nivel GOLD.

Con fecha 6 de mayo de 2019 se produjo la venta de cuatro unidades funcionales destinadas a oficinas recibiendo la suma de USD 23.874.000, equivalentes en pesos argentinos a 1.079.793.

A la fecha de emisión de la presente reseña el 100% de las plantas propias del edificio “Plaza San Martin” se encuentra alquilada.

1.1.2. Torre San Martín 344

La torre San Martín 344 forma parte de un complejo edilicio orientado al mercado de oficinas, de locales comerciales y las cocheras necesarias para el mismo, ubicado en el microcentro de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, con frentes a las calles San Martín 344 y Florida 343. La torre consta de 29 pisos de oficinas más planta baja y 3 subsuelos habilitados para cocheras con acceso por la calle San Martín.

La Sociedad es actualmente propietaria de catorce espacios guardacoches y veinticuatro bauleras.

Firmado a efectos de su identificación Firmado a efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 10-10-2019 con nuestro informe de fecha 10-10-2019 Por Comisión Fiscalizadora MARINOZZI MAZZITELLI & ASOCIADOS S.R.L.

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1.1.3. Torre Madero Office

Consiste en un edificio en torre y las cocheras necesarias, orientado al mercado de oficinas, ubicado en la manzana 1Ñ del Dique IV de Puerto Madero. Fue la primera torre certificada por el United States Green Building Council como “LEED Core & Shell” en nivel SILVER y posee un área locativa total de 33.801 m[2] .

Con fecha 21 de agosto de 2019 se realizó la venta y cesión de derechos de la Sociedad a favor de Industrial and Comercial Bank of China (Argentina) S.A., de diversas unidades funcionales destinadas a oficinas comerciales y cocheras y unidades complementarias destinadas a bauleras, recibiendo la suma total y definitiva en concepto de la operación de compra-venta de USD 82.000.000., equivalentes a la suma de pesos argentinos 4.674.000. Adicionalmente la operación de cesión de derechos asciende a USD 20.000.000 equivalentes en pesos argentinos a 1.140.000.

A la fecha de emisión de la presente reseña, el 75% de las plantas de la torre “Madero Office” se encuentra alquilada.

1.1.4. Torre 955 Belgrano Office

Esta torre de oficinas AAA, destinada a renta, está integrada por 30 plantas libres de aproximadamente 1.018 m[2] rentables cada una. La torre cuenta con vistas 360º del Río de la Plata, la Avenida 9 de Julio y la Ciudad de Buenos Aires.

El proyecto, diseñado por el estudio Mario Roberto Álvarez & Asociados, ha sido certificado por el United States Green Building Council como “LEED Core & Shell” en nivel GOLD. Además, se construyó de acuerdo a las normativas de la National Fire Protection Association (NFPA) de los Estados Unidos.

A la fecha de aprobación de los presentes estados financieros, el 100% de los pisos de la torre “955 Belgrano Office” se encuentra alquilado.

1.1.5. Torre Madero Riverside

Esta torre de oficinas AAA se encuentra ubicada en el Dique IV de Puerto Madero en un terreno de 4.624 m[2] . Consta de 1 planta baja de 500 m[2] , 1 planta libre de 1.322 m[2] , 2 plantas libres de 1.407 m[2] , 5 plantas libres de 1.411 m[2] con vistas panorámicas y gran flexibilidad de uso, una planta de 699 m[2] y una planta libre de 3.634 m[2] en el primer subsuelo, totalizando 16.024 m[2] rentables.

Esta torre ha sido certificada por el United States Green Building Council como “LEED Core & Shell” en nivel GOLD, además se construyó de acuerdo con las normativas de la National Fire Protection Association (NFPA) de los Estados Unidos.

A la fecha de aprobación de los presentes estados financieros, el 100% de los m[2] rentables del edificio “Madero Riverside” se encuentra alquilado.

1.1.6. Proyecto de oficinas - Centro Empresarial Libertador

En diciembre de 2010 la Sociedad adquirió un lote de aproximadamente 7.200 m² en Núñez, Ciudad Autónoma de Buenos Aires, donde está construyendo un edificio clase “AAA” con aproximadamente 60.000 m[2] de área locativa total. La escritura traslativa de dominio se firmó el 6 de febrero de 2014. Actualmente los subsuelos se encuentran en un avance de aproximadamente un 93%, la estructura de hormigón está finalizada, mientras que el nivel global la obra tiene un avance aproximado del 85%.

A la fecha de emisión de la presente reseña se han suscriptos contratos de locación por aproximadamente 46.522 m[2] que representa un 77% de ocupación, con fecha estimada de inicio de ocupación y cobro de canon locativo a partir del 1 de enero de 2020.

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La obra se desarrolla siguiendo su curso normal, cumpliendo con el grado de avance estipulado en las proyecciones originales.

La Sociedad prevé la finalización de esta obra en el segundo semestre de 2019.

1.1.7. Terreno Campos Salles 1565

En marzo de 2017 la Sociedad participó de la Subasta Pública N° 2/2017 de la Agencia de Administración de Bienes del Estado (AABE), donde resultó adjudicataria del inmueble con una superficie de 5.189 m[2] , sito en calle Arribeños s/n esquina Campos Salles N° 1565 y Manuela Pedraza N° 1580 de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires por la cantidad de dólares estadounidenses cuarenta y dos millones (US$ 42.000.000). El 21 de marzo de 2017 se abonó en concepto de seña el 30% del valor. El 11 de mayo de 2017 la AABE notificó el acto administrativo resolviendo la adjudicación formal y definitiva del inmueble en favor de la Sociedad. El 8 de agosto de 2017 se abonó el saldo de precio y con fecha 12 de septiembre de 2017 se escrituró el inmueble en favor de la Sociedad.

2. BASES DE PREPARACIÓN Y PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS CONDENSADOS

2.1. Normas contables aplicadas

La Sociedad prepara sus estados financieros de acuerdo con las disposiciones vigentes de la Comisión Nacional de Valores (“CNV”), que aprobó la Resolución General (“RG”) N° 562 adoptando la Resolución Técnica (“RT”) N° 26 (modificada por la RT N° 29) de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (“FACPCE”), la cual establece que las entidades emisoras de acciones y/u obligaciones negociables, con ciertas excepciones, están obligadas a preparar sus estados financieros de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera (“NIIF”) según las emitió el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (en adelante, “IASB”, por su sigla en inglés), mientras que otras entidades tendrán la opción de utilizar las NIIF o la NIIF para las PyMES en reemplazo de las normas contables profesionales (“NCP”), y en particular para los estados financieros condensados de periodo intermedio deben aplicar la Norma Internacional de Contabilidad (NIC) 34 “Información Financiera intermedia”.

2.2. Bases de presentación

Los presentes estados financieros consolidados correspondientes al periodo de seis meses finalizado el 31 de agosto de 2019 han sido preparados aplicando el marco de información financiera prescripto por la CNV mencionado en la nota 2.1.

En la preparación de los estados financieros, la Sociedad aplicó las políticas contables significativas, juicios, estimaciones y presunciones descriptos en todos los acápites de la presente Nota 2.

Los estados financieros han sido preparados sobre la base del modelo de costo histórico reexpresado, con excepción de las propiedades de inversión y los instrumentos financieros, que han sido valuados a su valor razonable.

Estos estados financieros consolidados condensados de período intermedio incluyen toda la información necesaria para un apropiado entendimiento por parte de los usuarios de los mismos. Debido a que estos estados financieros consolidados condensados de período intermedio no incluyen toda la información ni todas las revelaciones que se requieren para los estados financieros consolidados anuales preparados de conformidad con la NIC 1 (Presentación de estados financieros), los mismos deben ser leídos en conjunto con los estados financieros anuales correspondientes al ejercicio finalizado el 28 de febrero de 2019.

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2.2.1. Información comparativa

Los presentes estados financieros consolidados condensados brindan información comparativa respecto del ejercicio anterior y del período finalizado al 31 de agosto de 2018. El estado consolidado de situación financiera ha sido presentado en forma comparativa con el estado correspondiente al 28 de febrero de 2019. Los estados consolidados del resultado integral, de cambios en el patrimonio y de flujos de efectivo, se presentan en forma comparativa con el período finalizado al 31 de agosto de 2018.

2.2.2. Unidad de medida - Modelo de medición

Los estados financieros al 31 de agosto de 2019, incluyendo las cifras correspondientes al ejercicio anterior, han sido reexpresadas para considerar los cambios en el poder adquisitivo general de la moneda funcional de la Sociedad (el peso argentino) conforme a lo establecido en la NIC 29 y en la Resolución General N° 777/2018 de la CNV. Como resultado de ello, los estados financieros están expresados en la unidad de medida corriente al final del período sobre el que se informa.

De acuerdo con la NIC 29, la reexpresión de los estados financieros es necesaria cuando la moneda funcional de una entidad es la de una economía hiperinflacionaria. Para definir un estado de hiperinflación, la NIC 29 brinda una serie de pautas orientativas, no excluyentes, consistentes en (i) analizar el comportamiento de la población, los precios, las tasas de interés y los salarios ante la evolución de los índices de precios y la pérdida de poder adquisitivo de la moneda, y (ii) como una característica cuantitativa, que es la condición mayormente considerada en la práctica, comprobar si la tasa acumulada de inflación en tres años se aproxima o sobrepasa el 100%.

Si bien en los años recientes existió un crecimiento importante en el nivel general de precios, la inflación acumulada en tres años se había mantenido en Argentina por debajo del 100% acumulado en tres años. Sin embargo, debido a diversos factores macroeconómicos, la inflación trienal se ubicó en 2018 por encima de ese guarismo, a la vez que las metas del gobierno nacional, y otras proyecciones disponibles, indican que esta tendencia no se revertirá en el corto plazo.

A efectos de evaluar la mencionada condición cuantitativa, y también para reexpresar los estados financieros, la CNV ha establecido que la serie de índices a utilizar para la aplicación de la NIC 29 es la determinada por la FACPCE. Esa serie de índices combina el Índice de Precios al Consumidor (“IPC”) Nacional publicado por el Instituto Nacional de Estadísticas y Censos (“INDEC”) a partir de enero de 2017 (mes base: diciembre 2016) con el Índice de Precios Internos al por Mayor (“IPIM”) publicado por el INDEC hasta esa fecha, computando para los meses de noviembre y diciembre de 2015, respecto de los cuales no se cuenta con información del INDEC sobre la evolución del IPIM, la variación en el IPC de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.

Considerando el mencionado índice, la inflación interanual fue de 54,5% y 34,4% en los periodos finalizados al 31 de agosto de 2019 y 2018, respectivamente.

A continuación, se incluye un resumen de los efectos de la aplicación de la NIC 29:

Reexpresión del estado de situación financiera

(i) Las partidas monetarias (aquellas con un valor nominal fijo en moneda local) no se reexpresan, dado que ya se encuentran expresadas en la unidad de medida corriente a la fecha de cierre del período por el cual se informa. En un período inflacionario, mantener activos monetarios genera pérdida de poder adquisitivo y mantener pasivos monetarios genera ganancia de poder adquisitivo, siempre que tales partidas no se encuentren sujetas a un mecanismo de ajuste que compense en alguna medida esos efectos. La pérdida o ganancia monetaria se incluye en el resultado del período por el que se informa.

(ii) Los activos y pasivos sujetos a cambios en función a acuerdos específicos se ajustan en función a tales acuerdos.

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(iii) Las partidas no monetarias medidas a sus valores corrientes al final del periodo sobre el que se informa, no se reexpresan a efectos de su presentación en el estado de situación financiera, pero el proceso de ajuste debe completarse para determinar en términos de unidad de medida homogénea los resultados producidos por la tenencia de esas partidas no monetarias. Al 31 de agosto de 2019 y 2018, la Sociedad contaba con propiedades de inversión terminadas y terrenos para futuros desarrollos medidas a su valor corriente y por los que había reconocido resultados asociados.

(iv) Las partidas no monetarias medidas a costo histórico o a un valor corriente de una fecha anterior a la de cierre del período sobre el cual se informa se reexpresan por coeficientes que reflejen la variación ocurrida en el nivel general de precios desde la fecha de adquisición o revaluación hasta la fecha de cierre, procediéndose luego a comparar los importes reexpresados de esos activos con los correspondientes valores recuperables. Los cargos al resultado del período por depreciación de la propiedad, planta y equipo, y por amortización de activos intangibles, así como cualquier otro consumo de activos no monetarios se determinarán sobre la base de los nuevos importes reexpresados.

Al 31 de agosto 2019 y 2018, las partidas sometidas a este proceso de reexpresión, las cuales se encuentran medidas a costo histórico, han sido las siguientes:

Propiedad, planta y equipo;
Propiedades de inversión en construcción (excepto terrenos para futuro desarrollo);
Pasivos por anticipos por futuros alquileres.

(v) Cuando proceda la activación de costos por préstamos en los activos no monetarios de conformidad con la NIC 23, no se capitaliza la porción de esos costos que compensan al acreedor de los efectos de la inflación.

(vi) La reexpresión de los activos no monetarios en los términos de unidad de medida corriente al final del período sobre el que se informa sin un ajuste equivalente para propósitos fiscales, da lugar a una diferencia temporaria gravable y al reconocimiento de un pasivo por impuesto diferido cuya contrapartida se reconoce en el resultado del período por el que se informa.

Cuando además de la reexpresión existe una revaluación de activos no monetarios, el impuesto diferido que se corresponde con la reexpresión se reconoce en el resultado del período, y el impuesto diferido que se corresponde con la revaluación (exceso del valor revaluado sobre el valor reexpresado) se reconoce en el otro resultado integral. La Sociedad no posee activos por los que haya registrado revaluaciones de este tipo.

Reexpresión del estado del resultado integral

(i) Los gastos e ingresos se reexpresan desde la fecha de su registración contable, salvo aquellas partidas del resultado que reflejan o incluyen en su determinación el consumo de activos medidos en moneda de poder adquisitivo de una fecha anterior a la de registración del consumo, las que se reexpresan tomando como base la fecha de origen del activo con el que está relacionada la partida (p.e. depreciación, desvalorización y otros consumos de activos valuados a costo histórico); y salvo también aquellos resultados que surgen de comparar dos mediciones expresadas en moneda de poder adquisitivo de diferentes fechas, para los cuales se requiere identificar los importes comparados, reexpresarlos por separado, y volver a efectuar la comparación, pero con los importes ya reexpresados.

(ii) La ganancia neta por el mantenimiento de activos y pasivos monetarios (“Resultado por exposición a cambios en el poder adquisitivo de la moneda” o “RECPAM”) se presenta en una partida separada del resultado integral.

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Reexpresión del estado de flujos de efectivo

La NIC 29 requiere que todas las partidas de este estado se reexpresen en términos de la unidad de medida corriente a la fecha de cierre del período por el cual se informa.

El resultado monetario generado por el efectivo y equivalentes al efectivo se presenta en el estado de flujos de efectivo por separado de los flujos procedentes de las actividades de operación, inversión y financiación, como una partida específica de la conciliación entre las existencias de efectivo y equivalentes al efectivo al principio y al final del periodo.

2.2.3. Cifras expresadas en miles de pesos

Los presentes estados financieros consolidados condensados se presentan en pesos argentinos que es la moneda funcional de la Sociedad, y todas las cifras se han redondeado a la unidad de mil más próxima, salvo cuando se indique lo contrario.

2.3. Base de consolidación

Los estados financieros consolidados condensados comprenden los estados financieros de RAGHSA S.A. y sus subsidiarias RAGHSA REAL ESTATE LLC y ARGEXON S.A., al 31 de agosto de 2019.

La información financiera de la sociedad controlada RAGHSA REAL ESTATE LLC ha sido preparada siguiendo similares criterios de valuación que los utilizados por la Sociedad. La información financiera de RAGHSA REAL ESTATE LLC y ARGEXON S.A., utilizada en la consolidación al 31 de agosto de 2019 se preparó para el mismo período de información que el de la Sociedad. Todos los saldos, transacciones, ganancias y pérdidas no realizadas que surgen de las transacciones entre la Sociedad y sus subsidiarias se eliminan totalmente.

2.4. Nuevas normas e interpretaciones adoptadas

A partir del ejercicio iniciado el 1° de marzo de 2018 la Sociedad ha aplicado, por primera vez, ciertas normas e interpretaciones nuevas y/o modificadas según las emitió el IASB. En general, estas normas e interpretaciones requieren que la información de los estados financieros sea modificada retroactivamente. Una breve descripción de las normas e interpretaciones nuevas y/o modificaciones adoptadas por la Sociedad y su impacto sobre los presentes estados financieros es la siguiente:

NIIF 9 “Instrumentos Financieros”

En julio de 2014 fue emitida la versión final de NIIF 9 Instrumentos Financieros, reuniendo todas las fases del proyecto del IASB para reemplazar NIC 39 Instrumentos Financieros: Reconocimiento y Medición.

Esta norma incluye nuevos requerimientos basados en principios para la clasificación y medición, introduce un modelo “más prospectivo” de pérdidas crediticias esperadas para la contabilidad del deterioro y un enfoque sustancialmente reformado para la contabilidad de coberturas.

Al 31 de agosto de 2019, la aplicación de esta norma no tuvo impactos relevantes para la Sociedad.

Cancelación anticipada de préstamos con compensación negativa y modificación de los flujos de efectivo contractuales de pasivos financieros que no dan lugar a su baja en cuentas.

El IASB ha modificado la NIIF 9 “Instrumentos Financieros” para permitir que los instrumentos de deuda con características de cancelación anticipada con compensación negativa se midan a costo amortizado o valor razonable a través de otro resultado integral. La enmienda entra en vigencia para los períodos anuales que comienzan a partir del 1 de enero de 2019, pero se permite su aplicación anticipada. El IASB también aclaró en los Fundamentos de las Conclusiones que, bajo NIIF 9, las ganancias y pérdidas que

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surgen de las modificaciones de pasivos financieros que no den lugar a la baja en cuentas deben reconocerse en resultados.

NIIF 15 “Ingresos de actividades ordinarias procedentes de contratos con clientes”

Esta norma sustituye a las NIC 18 Ingresos de actividades ordinarias y NIC 11 Contratos de construcción, las CINIIF 13 Programas de fidelización de clientes, CINIIF 15 Acuerdos para la construcción de inmuebles y CINIIF 18 Transferencias de activos procedentes de clientes, y a la SIC 31 Ingresos - Permutas de servicios de publicidad, y aplica a todos los contratos de ingresos de actividades ordinarias celebrados con clientes. También proporciona un modelo único para el reconocimiento y la medición de las ventas de ciertos activos no financieros (por ejemplo, propiedades, planta y equipo, activos intangibles y otros). Se resumen a continuación los principales conceptos de la nueva norma que implican un cambio respecto de las normas anteriores.

El principio básico de la nueva norma es que una entidad reconoce los ingresos de actividades ordinarias de forma que representen la transferencia de bienes o servicios comprometidos con los clientes a cambio de un importe que refleje la contraprestación a la cual la entidad espera tener derecho en contraprestación de dichos bienes o servicios. Para la aplicación de este principio básico, las entidades deberán efectuar mayores estimaciones y aplicar mayor juicio respecto del que venían considerando con las anteriores normas.

Para el reconocimiento de los ingresos, la nueva norma prevé un modelo de 5 etapas: (1) identificar el contrato (o contratos) celebrado con el cliente; (2) identificar y segregar las obligaciones de desempeño ni asumidas en el contrato (por ejemplo, venta de bienes, prestación de servicios, etc.); (3) determinar el precio de la transacción; (4) asignar el precio de la transacción entre las distintas obligaciones de desempeño identificadas; y (5) reconocer el ingreso cuando (o a medida que) la entidad satisface cada obligación de desempeño asumida en el contrato.

Además, la norma prevé mayor información cuantitativa y cualitativa a revelar sobre el reconocimiento de ingresos, en comparación con las revelaciones que las normas anteriores venían requiriendo. Al 31 de agosto de 2019, la aplicación de esta norma no generó impactos relevantes para la Sociedad.

NIIF 16 “Arrendamientos”

En el mes de enero de 2016, el IASB emitió la NIIF 16 Arrendamientos. NIIF 16 establece la definición de un contrato de arrendamiento y especifica el tratamiento contable de los activos y pasivos originados por estos contratos desde el punto de vista del arrendador y arrendatario. La nueva norma no difiere significativamente de la norma que la precede, NIC 17 Arrendamientos, con respecto al tratamiento contable desde el punto de vista del arrendador. Sin embargo, desde el punto de vista del arrendatario, la nueva norma requiere el reconocimiento de activos y pasivos para la mayoría de los contratos de arrendamientos. Al 31 de agosto de 2019, la aplicación de esta norma no generó impactos relevantes para la Sociedad

NIC 12 “Impuesto a las ganancias” – Consecuencias del pago de dividendos en el impuesto a las ganancias

Estas enmiendas clarifican que una entidad debe reconocer las consecuencias que la distribución de dividendos tenga en el impuesto a las ganancias en: la ganancia o pérdida neta del período, o en el otro resultado integral, o en el patrimonio, dependiendo del lugar en que la entidad reconoció originalmente la transacción o evento que generó las utilidades distribuibles que dan lugar al dividendo. Una entidad debe aplicar estas enmiendas a los períodos anuales que comienzan a partir del 1 de enero de 2019. Cuando una entidad aplique estas enmiendas por primera vez, extenderá su aplicación a las consecuencias en el impuesto a las ganancias de los dividendos reconocidos desde el comienzo del primer período comparativo presentado.

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NIC 23 “Costos por préstamos” – Costos por préstamos susceptibles de capitalización.

Estas enmiendas clarifican que una entidad debe tratar como parte de los préstamos genéricos a cualquier préstamo originalmente tomado para el desarrollo de un activo apto, que se encuentre pendiente de pago después que el activo esté listo para su uso previsto o venta. Una entidad aplica estas enmiendas a los períodos anuales que comienzan a partir del 1 de enero de 2019, pero se permite su aplicación anticipada. Los costos por préstamos alcanzados por la modificación al párrafo 14 son los que se incurran a partir de la primera aplicación de las enmiendas.

NIC 28 “Inversiones en asociadas y negocios conjuntos” .

Aclara que la elección de medir a valor razonable con cambios en resultados una inversión en una asociada o negocio conjunto que es mantenida por una entidad que es una entidad de capital-riesgo inversión (venture capital organization), u otra entidad calificada, se encuentra disponible para cada inversión en una asociada o negocio conjunto o en cada inversión particular, al reconocimiento inicial. Esta modificación no ha tenido impacto sobre la Sociedad.

NIC 40 “Propiedades de inversión. Transferencias de propiedades de inversión”.

Modifica el párrafo 57 y establece que la entidad transferirá la propiedad a, o de una propiedad de inversión cuando, y solo cuando, exista evidencia de cambio en el uso. Una modificación de uso ocurre si la propiedad comienza a cumplir, o deja de cumplir, con la definición de propiedad de inversión. Una modificación en las intenciones de la Gerencia respecto del uso de una propiedad en sí misma no constituye cambio de uso. Esta modificación no ha tenido impacto sobre la Sociedad.

CINIIF 22 “Transacciones en moneda extranjera y contraprestaciones anticipadas”

Esta Interpretación aclara que, al determinar el tipo de cambio de contado que se tiene que utilizar en el reconocimiento inicial del activo, gasto o ingreso (o parte de él) que surge al cancelar un activo no monetario o un pasivo no monetario que se registraron por una contraprestación anticipada, hay que utilizar la fecha de la transacción en la que se reconoció inicialmente dicho activo no monetario o pasivo no monetario derivado de la contraprestación anticipada. Si hay múltiples pagos o anticipos, la entidad debe determinar la fecha de las transacciones para cada pago o cobro de la contraprestación anticipada. Dado que la práctica de la Sociedad estaba en línea con la interpretación emitida, la Sociedad no tuvo ningún efecto en sus estados financieros.

CINIIF 23 “Incertidumbre sobre tratamientos del impuesto a las ganancias”.

El IFRS Interpretations Committee emitió el 7 de junio de 2017 la interpretación IFRIC (CINIIF) 23 “Incertidumbre sobre tratamientos del impuesto a las ganancias” que aporta claridad sobre cómo debe reflejarse en la medición de los impuestos corriente y diferido contabilizados bajo la NIC 12 “Impuesto a las ganancias” una incertidumbre acerca de la aceptabilidad por el fisco de un tratamiento impositivo particular utilizado por la entidad en su declaración del impuesto a las ganancias.

En la aplicación inicial de la CINIIF 23 una entidad podrá, alternativamente: a) aplicar retroactivamente la norma a cada período presentado sobre el que se informa de acuerdo con la NIC 8, o b) aplicar retroactivamente la norma, pero (i) reconociendo el efecto acumulado de la aplicación inicial en el saldo de ganancias acumuladas u otros componentes apropiados del patrimonio al comienzo del período anual en que la entidad aplica por primera vez la norma, y (ii) sin ajustar la información comparativa.

2.4.1. Nuevas normas emitidas aún no vigentes

A la fecha no se observan nuevas normas e interpretaciones que la Sociedad prevea aplicable a futuro.

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2.5 Resumen de políticas contables significativas

Tal como se ha mencionado en la nota 2.2. precedente, en la preparación de los presentes estados financieros consolidados condensados de período intermedio se aplicaron las políticas contables (incluyendo los juicios, estimaciones y supuestos contables significativos) descriptas en las notas 2.3. y 2.4. a los estados financieros correspondientes al ejercicio finalizado el 28 de febrero de 2019 ya emitidos.

3. INGRESOS DE ACTIVIDADES ORDINARIAS

	Ganancia (pérdida) – no auditado
	6 meses (mar-agos) 3 meses(jun-agos)
	2019 2018 2019 2018
Ingresos por arrendamientos Ingresos por administración de consorcios Total ingresos por actividades ordinarias	743.419 675.855 347.182 366.945 10.667 11.262 7.260 5.614
	754.086 687.117 354.442 372.559

4. RESULTADOS FINANCIEROS GENERADOS POR ACTIVOS

	Ganancia (pérdida) – no auditado
	6 meses (mar-agos) 3 meses(jun-agos)
	2019 2018 2019 2018
Resultado por tenencia y por compra y venta de títulos Intereses Descuentos valor actual Otros Total ingresos por actividades ordinarias	285 (361.342) 310.132 (250.067) 194.730 93.345 41.194 44.129 144.464 (116.182) 144.464 (68.619) 1.075 597 138 484
	340.554 (383.582) 495.928(274.073)

5. RESULTADOS FINANCIEROS GENERADOS POR PASIVOS

	Ganancia (pérdida) – no auditado
	6 meses (mar-agos) 3 meses(jun-agos)
	2019 2018 2019 2018
Intereses Otros Total ingresos por actividades ordinarias	(304.612) (263.150) (147.965) (174.386) (11.080) (10.863) (16.148) (5.714)
	(315.692) (274.013)(164.113) (180.100)

6. DIFERENCIA DE CAMBIO, NETA

	Ganancia (pérdida) – no auditado
	6 meses (mar-agos) 3 meses(jun-agos)
	2019 2018 2019 2018
Obligaciones negociables Bonos Otros Total ingresos por actividades ordinarias	(3.437.088) (4.390.346) (2.405.760) (3.012.205) (357.574) 938.241 (653.469) 598.834 (9.877) 10.587 (44.891) 14.535
	(3.804.539) (3.441.518) (3.104.120) (2.398.836)

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7. IMPUESTO A LAS GANANCIAS

Impuesto a las ganancias corriente y diferido

Los activos y pasivos por impuesto diferido son los siguientes:

Activos diferidos: Quebranto impositivo Previsiones Propiedades, planta y equipo Otros Pasivos diferidos: Propiedades de inversión Propiedades de inversión - venta y reemplazo Obligaciones negociables Deudas financieras Pasivo neto por impuesto diferido	31.08.2019 3.752.187 59.793 982.560 - 4.794.540 3.677.340 (14.756.567) 1.201.823 - (9.877.404) (5.082.864)	28.02.2019 790.486 5.972 308 51.139 847.905 (6.351.932) (250.782) - (24.526) (6.627.240) (5.779.335)

La evolución del pasivo neto por impuesto diferido durante los períodos de seis meses finalizados el 31 de agosto de 2019 Y 2018 se resume del siguiente modo:

Pasivo neto por impuesto diferido al inicio del período Cargo a resultado por el impuesto diferido Pasivo neto por impuesto diferido al cierre del período	31.08.2019 5.779.335 (696.471) 5.082.864	31.08.2018
		(4.216.651) (1.298.673)
		(5.515.324)

La conciliación entre el impuesto a las ganancias del estado consolidado del resultado integral y la |ganancia contable multiplicada por la tasa impositiva aplicable a la Sociedad para los períodos finalizados el 31 de agosto de 2019 y 2018, es la siguiente:

Ganancia antes de impuestos Alícuota legal del impuesto a las ganancias Impuesto sobre la ganancia neta Diferencias permanentes Cambio de tasa impuesto a las ganancias Impuesto a las ganancias neto	31.08.2019 4.435.726 30% (1.330.718) 2.029.037 - 698.319	31.08.2018
		2.510.199 30%
		(753.060) (177.589) 266.412
		(664.237)

Al 31 de agosto de 2019 y 2018 no se determinó provisión por impuesto a las ganancias a pagar debido a que el resultado impositivo fue quebranto. En el siguiente cuadro se expone el cargo corriente por el impuesto a las ganancias conforme a las regulaciones tributarias y el gasto total por dicho impuesto de acuerdo con las NIIF:

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C.P.C.E.C.A.B.A. T° 33 - F° 249

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RAGHSA SOCIEDAD ANÓNIMA

6 meses (Marzo - Agosto)	6 meses (Marzo - Agosto)	3 meses (Junio - Agosto)	3 meses (Junio - Agosto)
31.08.2019 698.319 698.319	31.08.2018	2019	2018
	(664.237)	658.838	(421.338)
	(664.237)	658.838	(421.338)

Al 31 de agosto de 2019, la Sociedad mantiene un quebranto acumulado de 2.596.378, según se expone a continuación:

Año de generación 2016 2018 2019	Quebranto impositivo (valores nominales) 70.063 270.853 2.255.462 2.596.378	Año de prescripción
		2021 2023 2024

Impuesto a la ganancia mínima presunta

Al 31 de agosto de 2019, la Sociedad mantiene registrado un crédito por 66.133 en concepto de impuesto a la ganancia mínima presunta, que podrá ser computado como pago a cuenta en el impuesto a las ganancias, según el siguiente detalle:

Año de generación 2013 2014 2015 2016 2017	Monto 5.801 9.978 13.064 21.172 16.118 66.133	Año de vencimiento
		2023 2024 2025 2026 2027

8. GANANCIA POR ACCIÓN

El importe de la ganancia por acción básica se calcula dividiendo la ganancia neta del período por el promedio ponderado de acciones ordinarias en circulación. No existen transacciones o conceptos que generen un efecto de dilución sobre la ganancia por acción básica.

La información sobre ganancias y cantidad de acciones utilizadas en los cómputos de la ganancia por acción básica es la siguiente:

Ganancia –	Ganancia –	no auditado
6 meses (mar-agos)		3 meses (jun-agos)
2019	2018	2019 2018
5.134.045	1.845.963	4.838.061 1.167.657
373.340	373.340	373.340 373.340
13,75	4,94	12,96 3,13

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RAGHSA SOCIEDAD ANÓNIMA

9. PROPIEDADES, PLANTA Y EQUIPO

9.1. Evolución:

La composición del rubro propiedades, planta y equipo es la siguiente:

Maquinarias, Muebles y útiles, Instalaciones y Rodados (Anexo I) Total Propiedades, planta y equipo	31.08.2019 2.506 2.506	28.02.2019
		3.530
		3.530

La evolución de los valores originales y de las depreciado acumuladas de los bienes se expone en el Anexo l, requerimiento de la CNV a partir de la vigencia de la RG N° 622.

9.2. Pérdida por deterioro del valor

En base a la evaluación efectuada por la Sociedad no se han identificado indicios de que existan pérdidas por deterioro de valor de las propiedades, planta y equipo.

10. PROPIEDADES DE INVERSIÓN

La evolución de las propiedades de inversión al 31 de agosto y 28 de febrero de 2019 es la siguiente:

Saldo inicial Incremento por revaluación reconocido en resultados (1) Bajas por venta de propiedades de inversión Saldo final	31.08.2019	28.02.2019 20.826.454 2.796.762 (2.095) 23.621.122
	23.621.122 6.128.400 (6.932.199)
	22.817.323

(1) Imputado en la línea “ingresos por revaluación de propiedades de inversión” del Estado consolidado del resultado integral.

Las propiedades de inversión están medidas a su valor razonable, determinado por la Dirección de la Sociedad tomando como base la valuación realizada en moneda dólar estadounidense al 31 de agosto de 2019 por L.J. Ramos, tasador independiente, acreditado, con una calidad profesional reconocida.

El valor razonable tomado como base por la Sociedad se determinó en base al modelo de transacciones observables. En el enfoque de mercado o de ventas comparables se analizan ventas recientes u ofertas de propiedades similares (“comparables”). Debido a la escasez de inmuebles comparables, se apeló a criterio y experiencia en el rubro inmobiliario para determinar un valor promedio de U$S/m2 aplicable a los edificios, considerando las características principales de los mismos. El valor fue luego ajustado por la Dirección de la Sociedad en función de sus juicios, evaluaciones y conocimiento del mercado y de cada una de las propiedades en cuestión.

Para la torre San Martín 344 dentro del enfoque descripto se estimó un valor de venta de 21.153 US$/unidad y 1.126 US$/m2, para cocheras y bauleras, respectivamente. El valor razonable de mercado de las unidades funcionales, propiedad de la Sociedad (cocheras y bauleras), ascendió a US$ 796.136.

Para el Edificio Plaza San Martín (Maipú 1210), dentro del enfoque descripto se estimó un valor de venta de 4.188 US$/m2. El valor razonable de mercado de la propiedad ascendió a US$ 47.137.244.

Para la torre Madero Office, dentro del enfoque descripto se estimó un valor de venta de 6.500 US$/m2. El valor razonable de mercado de la propiedad ascendió a US$ 125.359.130.

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Para la torre 955 Belgrano Office, dentro del enfoque descripto se estimó un valor de venta de 4.500 US$/m2. El valor razonable de mercado de la propiedad ascendió a US$ 137.277.000.

Para la torre Madero Riverside, dentro del enfoque descripto se estimó un valor de venta de 5.600 US$/m2. El valor razonable de mercado de la propiedad ascendió a US$ 89.734.400.

Durante el período finalizado el 31 de agosto de 2019, estos activos se categorizan dentro del Nivel 3 de jerarquía y no hubo transferencias a y desde el Nivel 3.

11. PROPIEDADES DE INVERSIÓN EN CONSTRUCCIÓN

La evolución de las propiedades de inversión en construcción al 31 de agosto y 28 de febrero de 2019 es la siguiente:

Saldo inicial Adiciones Resultados de traslación reconocido a otro resultado integral Incremento por revaluación reconocido en resultados Capitalización de intereses (1) Saldo final	31.08.2019	28.02.2019
	7.326.721 742.130 - 341.755 49.189	5.700.683 1.357.995 109.667 9.398 148.978
	8.459.795	7.326.721

(1) Corresponde al costo de los préstamos directamente relacionados con el financiamiento de la construcción de las propiedades de inversión, los cuales devengan una tasa anual aproximada entre el 7,25% y 8,5%.

(2) Imputado en la línea “Ingresos por revaluación de propiedades de inversión” del Estado consolidado del resultado integral.

Las propiedades de inversión en construcción se valuaron al costo histórico reexpresado, debido a que su valor de mercado no puede ser medido con fiabilidad por la naturaleza de las mismas e incluyen el efecto de conversión a pesos argentinos de aquellas propiedades localizadas en jurisdicciones con una moneda funcional diferente a la de la Sociedad.

El terreno ubicado en Campos Salles 1565 se valúo a su valor razonable en base al modelo de transacciones observables debido a que el mismo aún no ha sido afectado a construcciones. En el enfoque de mercado o de ventas comparables se analizan ventas recientes u ofertas de propiedades similares (“comparables”). Debido a la escasez de terrenos comparables, se apeló a criterio y experiencia en el rubro inmobiliario para determinar un valor promedio de U$S/m2 aplicables al terreno, considerando las características principales de los mismos. Dentro del enfoque descripto se estimó un valor de venta de este terreno de 1.486 US$/m[2] . El valor razonable de mercado de esta propiedad ascendió a US$ 33.000.000.

12. ACTIVOS FINANCIEROS Y PASIVOS FINANCIEROS

12.1. Activos financieros valuados a valor razonable con cambios en resultados

El detalle de los activos financieros valuados a valor razonable con cambios en resultados se expone en el Anexo II, a requerimiento de la CNV a partir de la vigencia de la RG N° 622.

Firmado a efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 10-10-2019 Por Comisión Fiscalizadora

Firmado a efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 10-10-2019 MARINOZZI MAZZITELLI & ASOCIADOS S.R.L. (Registro de asociaciones de profesionales Universitarios C.P.C.E.C.A.B.A. T°1 F°36)

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12.2. Otros créditos

No corrientes Créditos con partes relacionadas Previsión deudores incobrables (Anexo V) Deudores en gestión judicial Previsión deudores en gestión judicial (Anexo V) Préstamos al personal Corrientes Diversos Previsión deudores incobrables (Anexo V)	31.08.2019 6.757 (6.757) 3.482 (3.482) - - 253.049 (7.385) 245.664	28.02.2019 8.229 (8.229) 4.240 (4.240) 10.080 10.080 57.594 (8.752) 48.842

12.3. Efectivo

Para los fines de los estados de situación financiera y de flujos de efectivo, el efectivo comprende lo siguiente:

Caja (en moneda local y extranjera) Bancos (en moneda local y extranjera) Según estados consolidados de situación financiera y de flujos de efectivo 12.4. Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar Corrientes Deudores por alquileres	Caja (en moneda local y extranjera) Bancos (en moneda local y extranjera) Según estados consolidados de situación financiera y de flujos de efectivo 12.4. Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar Corrientes Deudores por alquileres	31.08.2019	28.02.2019 127 49.390 49.517
		178 7.162.813
		7.162.991
		31.08.2019	28.02.2019
		20.087	11.187
		20.087	11.187

Los deudores comerciales no devengan intereses y su plazo promedio de cobro generalmente oscila entre los 30 y los 60 días.

La apertura por vencimiento de los deudores comerciales y otras cuentas por cobrar a las fechas respectivas es la siguiente:

Firmado a efectos de su identificación Firmado a efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 10-10-2019 con nuestro informe de fecha 10-10-2019 Por Comisión Fiscalizadora MARINOZZI MAZZITELLI & ASOCIADOS S.R.L. (Registro de asociaciones de profesionales Universitarios Vencidos Total A vencer < 30 días 30-60 días 61-90 días 91-120 días > 120 días 31.08.2019 20.087 20.087 28.02.2019 11.187 11.187 - - - - - 12.5. Cuentas a pagar comerciales y otras cuentas por pagar 31.08.2019 28.02.2019 Corrientes Cuentas a pagar comerciales 175.963 24.936 Provisiones gastos a pagar 1.509 2.911 177.472 27.847	Firmado a efectos de su identificación Firmado a efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 10-10-2019 con nuestro informe de fecha 10-10-2019 Por Comisión Fiscalizadora MARINOZZI MAZZITELLI & ASOCIADOS S.R.L. (Registro de asociaciones de profesionales Universitarios Vencidos Total A vencer < 30 días 30-60 días 61-90 días 91-120 días > 120 días 31.08.2019 20.087 20.087 28.02.2019 11.187 11.187 - - - - - 12.5. Cuentas a pagar comerciales y otras cuentas por pagar 31.08.2019 28.02.2019 Corrientes Cuentas a pagar comerciales 175.963 24.936 Provisiones gastos a pagar 1.509 2.911 177.472 27.847	Firmado a efectos de su identificación Firmado a efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 10-10-2019 con nuestro informe de fecha 10-10-2019 Por Comisión Fiscalizadora MARINOZZI MAZZITELLI & ASOCIADOS S.R.L. (Registro de asociaciones de profesionales Universitarios Vencidos Total A vencer < 30 días 30-60 días 61-90 días 91-120 días > 120 días 31.08.2019 20.087 20.087 28.02.2019 11.187 11.187 - - - - - 12.5. Cuentas a pagar comerciales y otras cuentas por pagar 31.08.2019 28.02.2019 Corrientes Cuentas a pagar comerciales 175.963 24.936 Provisiones gastos a pagar 1.509 2.911 177.472 27.847
	175.963 1.509	24.936 2.911
	177.472	27.847

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Los términos y las condiciones de los pasivos detallados precedentemente son las siguientes: (i) las cuentas a pagar comerciales no devengan intereses y normalmente se cancelan en 60 días y (ii) las otras cuentas a pagar no devengan intereses y su plazo promedio de cancelación es de 90 días.

12.6. Deudas y préstamos

Moneda	Vencimiento	28.02.2019
US$ US$ US$ US$	2024 2020-2021 2024 2020-2021	5.846.994 (87.737)
		5.759.257 1.900.508 (8.360)
		1.892.148
		7.651.405
		188.403
		188.403 21.988
		21.988 671
		211.062

12.6.1. Programa Global de emisión de ONs

Con fecha 18 de agosto de 2010, la Asamblea Extraordinaria de Accionistas decidió la creación de un Programa Global de emisión de Obligaciones Negociables a corto, mediano o largo plazo, subordinadas o no, con o sin garantía y a ser denominadas en dólares estadounidenses o cualquier otra moneda, por un monto máximo en circulación de 250.000.000 dólares estadounidenses, para ser destinados a la cancelación de pasivos preexistentes, la inversión en bienes de capital y/o la integración del capital de trabajo de la Sociedad. Asimismo, con fecha 23 de agosto de 2010, el Directorio de la Sociedad aprobó los términos y condiciones del Programa Global de emisión de Obligaciones Negociables junto con el prospecto preliminar, aprobado con fecha 29 de octubre de 2010 por la CNV mediante la Resolución N° 16.441 conforme el régimen de la Ley N° 23.576.

El 27 de enero de 2011 se autorizó la emisión de la clase 1 de Obligaciones Negociables bajo este programa. El 16 de febrero de 2011 fue suscripta la totalidad de la emisión de 100.000.000 dólares estadounidenses en obligaciones negociables, a la par, a una tasa de 8,5 % nominal anual. Con fecha 4 de junio de 2015, la Sociedad ofreció a los tenedores de la clase 1 un canje voluntario por nuevas obligaciones negociables, la clase 2. En consecuencia, lanzó en Nueva York, en canje de su deuda y por un monto total de 100.000.000 dólares estadounidenses, nuevos títulos cuyos vencimientos se producirán en julio de 2020 (50%) y en julio de 2021 (50%). La tasa anual de interés se mantendría en el 8,5%.

La Sociedad no pagó prima alguna por el canje voluntario anticipado de esta deuda. La contraprestación consistió en entregar USD 1 de valor nominal de las Obligaciones Negociables de la clase 2 por cada USD 1 correspondiente a las de la clase 1. Los intereses de la clase 2 de las Obligaciones Negociables, emitida bajo la ley del Estado de Nueva York, son pagados en forma semestral el 9 de enero y el 9 de julio de cada año.

Los tenedores del 57,888% del valor nominal de las Obligaciones Negociables de la clase 1 aceptaron ingresar al canje, mientras que los tenedores del 42,112% del valor nominal de las Obligaciones Negociables de la clase 1, que no aceptaron efectuar el canje, continuaron cobrando los intereses y el

Firmado a efectos de su identificación

con nuestro informe de fecha 10-10-2019 Por Comisión Fiscalizadora

Firmado a efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 10-10-2019 MARINOZZI MAZZITELLI & ASOCIADOS S.R.L.

(Registro de asociaciones de profesionales Universitarios C.P.C.E.C.A.B.A. T°1 F°36)

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capital en los términos originales de la emisión de la misma, habiéndose cancelado las correspondientes deudas en su totalidad a la fecha.

La Asamblea General Extraordinaria de Accionistas de fecha 6 de mayo de 2015 delegó en el Directorio la facultad de extender el plazo de vigencia del Programa Global, y mediante Acta de Directorio de fecha 7 de mayo de 2015 el Directorio aprobó realizar las gestiones necesarias a fin de obtener las aprobaciones de la prórroga del plazo de vigencia del Programa Global. Con fecha 25 de febrero de 2016, mediante la Resolución N° 17.979, la CNV aprobó la prórroga del plazo de duración del Programa Global de Emisión de Obligaciones Negociables simples por un período de cinco (5) años adicionales, a computar a partir del vencimiento del plazo original. Asimismo, con fecha 15 de diciembre de 2016, el Directorio aprobó actualizar el Programa y emitir una nueva clase de obligaciones negociables (la clase 3) por un valor nominal de hasta 150.000.000 dólares estadounidenses, incluyendo a los tenedores de las obligaciones negociables de la clase 2 que decidan canjearlas por las obligaciones negociables de la clase 3.

Con fecha 21 de marzo de 2017, la Sociedad emitió la Serie I de las Obligaciones Negociables clase 3 por un monto total de 100.000.000 dólares estadounidenses, dentro del Programa Global de las Obligaciones Negociables por 250.00.000 dólares estadounidenses. Las mismas fueron emitidas a una tasa de 7,25% nominal anual. Los intereses serán pagaderos en forma semestral el 21 de marzo y 21 de septiembre de cada año, comenzando el 21 de septiembre de 2017. Las Obligaciones Negociables serán amortizadas en un único pago a la fecha de vencimiento, el 21 de marzo de 2024. Asimismo, y dentro de la misma emisión, la Sociedad ha aceptado canjear Obligaciones Negociables de la Serie I clase 2 por un total de 18.971.000 dólares estadounidenses, entregando Obligaciones Negociables de la clase 3 por un valor nominal de 19.729.840 dólares estadounidenses y pagar en efectivo los intereses devengados y no pagados a la fecha de canje.

Al 31 de agosto de 2019, el saldo de capital pendiente y en circulación asciende a 2.373.937 (valor nominal 38.917.000 dólares estadounidenses) y 7.303.520 (valor nominal 119.729.840 dólares estadounidenses), de las clases 2 y 3, respectivamente, las que han sida valuadas y clasificadas de acuerdo a las condiciones vigentes en el programa y los prospectos respectivos.

Los términos y condiciones que rigen a todas las Obligaciones Negociables mencionadas en la presente nota requieren que la Sociedad mantenga determinados ratios financieros e incluye obligaciones de no hacer que limiten la capacidad de la Sociedad y sus subsidiarias de, entre otras cosas, incurrir en deuda adicional, pagar dividendos y realizar otros pagos restringidos, establecer límites a los dividendos y a otros pagos por parte de las subsidiarias restringidas de la Sociedad, incurrir en gravámenes, realizar ciertas inversiones, vender activos fuera del giro ordinario de los negocios, realizar operaciones con afiliadas, y fusionarse en forma propiamente dicha o por absorción o transferir todos o sustancialmente todos sus activos.

Al 31 de agosto de 2019, la Sociedad ha cumplido con los ratios financieros y con las obligaciones mencionadas precedentemente.

12.6.2. Programa Local de emisión de ONs

Con fecha 2 de octubre de 2015, la Asamblea Ordinaria de Accionistas decidió la creación de un Programa Local de emisión de obligaciones negociables en los términos de la Ley N° 23.576 de Obligaciones Negociables. La mencionada Asamblea estableció como destino de los fondos provenientes de la colocación de las obligaciones negociables la cancelación de pasivos preexistentes, la inversión en bienes de capital y/o la integración del capital de trabajo de la Sociedad.

Con fecha 25 de febrero de 2016, mediante la Resolución N° 17.978, la CNV aprobó la creación del Programa Local de Emisión de Obligaciones Negociables simples, no convertibles en acciones, por un monto máximo en circulación de hasta 250.000.000 dólares estadounidenses.

A la fecha de emisión de estos estados financieros no se ha emitido deuda bajo este programa.

(Registro de asociaciones de profesionales Universitarios C.P.C.E.C.A.B.A. T°1 F°36)

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HAYDEÉ E. LAKSMAN Juan E. Bettinelli – Socio Síndico Titular Contador Público U.B.A. Contador Público U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 310 Fº 7 C.P.C.E.C.A.B.A. T° 33 - F° 249

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12.7. Información sobre valores razonables de instrumentos financieros

El siguiente cuadro muestra una comparación entre el valor razonable y el valor contable de los instrumentos financieros no registrados a valor razonable en los presentes estados financieros:

Importes	en libros	Valores razonables	Valores razonables	Nivel de	jerarquía
31.08.2019	28.02.2019	31.08.2019	28.02.2019	31.08.2019	28.02.2019
245.664 20.087 7.162.991	58.922 11.187 49.517	245.664 20.087 7.162.991	58.922 11.187 49.517	1 1 1 1 1	1 1 1 1 1
7.428.742	119.626	7.428.742	119.626
9.859.137 177.472	7.958.563 27.847	9.010.747 177.472	7.327.982 27.847
10.036.609	7.986.410	9.188.219	7.355.829

El valor razonable de los activos y pasivos financieros se presenta por el importe al que se podría canjear el instrumento en una transacción corriente entre partes independientes, de común acuerdo y no en una transacción forzada o de liquidación. Para estimar los valores razonables se han utilizado los siguientes métodos y supuestos:

Efectivo, los deudores comerciales, otras cuentas por cobrar, otros créditos con vencimiento inferior a 3 meses y cuentas a pagar comerciales y otras cuentas por pagar: para los activos y pasivos financieros que son líquidos o tienen vencimientos a corto plazo (menor a tres meses) se considera que el valor en libros es similar al valor razonable (Nivel 1).

El valor razonable de las obligaciones negociables surge de su cotización en un mercado activo (Nivel 1).

Jerarquías de valores razonables

La Sociedad utiliza la siguiente jerarquía para la determinación del valor razonable de sus instrumentos financieros medidos por su valor razonable:

a) Nivel 1: Cotizaciones en mercados activos para iguales instrumentos.
b) Nivel 2: Otras técnicas de valorización basados en datos observables en el mercado.
c) Nivel 3: Técnicas de valorización basadas en datos no observables en el mercado.

La siguiente tabla muestra el análisis de los instrumentos financieros registrados a valor razonable por niveles de jerarquía:

Firmado a efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 10-10-2019 Por Comisión Fiscalizadora

(Registro de asociaciones de profesionales Universitarios

C.P.C.E.C.A.B.A. T°1 F°36)

HAYDEÉ E. LAKSMAN Síndico Titular Contador Público U.B.A.

Juan E. Bettinelli – Socio Contador Público U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 310 Fº 7

C.P.C.E.C.A.B.A. T° 33 - F° 249

Firmado a efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 10-10-2019 MARINOZZI MAZZITELLI & ASOCIADOS S.R.L.

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Activos financieros valuados a valor razonable con cambios en resultados:

Fondos de inversión TPCG Fondos de inversión Balanz BONOS EN u$s Bonar 2024 BONOS EN u$s Bonar 2027 BONOS Bonar 2026 BONOS EN u$s Bonar 2024 () Total 31 de agosto de 2019 Total 28 de febrero de 2019*	Nivel 1 114 86.699 275.625 196.000 175.560 73.099 807.097 1.272.440	Nivel 2 - - - - - - -	Nivel 3 - - - - - - -	Total
				114 86.699 275.625 196.000 175.560 73.099
				807.097
				1.272.440

*Pertenece a la cartera de Argexon S,A,

Durante el período de seis meses finalizado el 31 de agosto 2019 no hubo transferencias entre las jerarquías de valor razonable de Nivel 1 y Nivel 2, como así tampoco transferencias a y desde el Nivel 3.

13. CRÉDITOS, CARGAS SOCIALES Y FISCALES

13.1. Créditos fiscales No corrientes Impuesto a las Ganancias retenido por terceros Anticipo del Impuesto a la Ganancia Mínima Presunta IVA - Crédito fiscal Saldo a favor impuesto a las ganancias Otros créditos fiscales Corrientes Impuesto a las Ganancias retenido por terceros IVA - Crédito fiscal Otros créditos fiscales 13.2. Cargas sociales y fiscales No corrientes AFIP/AGIP - Planes de pago Corrientes AFIP/AGIP - Planes de Pago Impuesto a los ingresos brutos Remuneraciones y cargas sociales a pagar Diversos	31.08.2019	28.02.2019
	- 2.528 2.507 121.529 7.344	25.847 5.896 6.649 10.362 1.082
	133.908	49.836
	31.08.2019	28.02.2019
	38.025 108.062 13.816	9.046 - 1.829
	159.903	10.875
	31.08.2019	28.02.2019
	2.961	4.959
	2.961	4.959
	5.996 4.122 1.211 3.179	3.865 2.986 2.746 1.356
	14.508	10.953

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24 -

RAGHSA SOCIEDAD ANÓNIMA

14. OTROS PASIVOS NO FINANCIEROS

No corrientes Depósitos en garantía en moneda extranjera Fondo de reparo Alquileres cobrados por adelantado Corrientes Alquileres cobrados por adelantado Depósitos en garantía en moneda extranjera Pasivos con partes relacionadas (Nota 16) Fondos de reparo Anticipos recibidos Diversos	31.08.2019	28.02.2019 77.819 174 19.096 97.089 35.171 49.700 2.539 1.123 - 4.689 93.222
	57.532 - -
	57.532
	43.261 62.252 1.246 1.944.012 340.483
	2.391.254

15. CAPITAL SOCIAL Y RESERVA LEGAL Y OTROS RESULTADOS INTEGRALES

15.1. Capital emitido, suscripto e integrado

Acciones ordinarias nominativas, de valor nominal $1 cada una, con derecho a un voto	31.08.2019 373.340	28.02.2019 373.340	28.02.2018
			373.340

Al 31 de agosto de 2019, el capital emitido, suscripto e integrado de la Sociedad asciende a 373.340.

El ajuste por inflación del Capital Social se incluye en la cuenta “Ajuste de Capital”, el cual asciende a 3.399.541.

15.2. Reserva legal

15.2. Reserva legal
Reserva legal	31.08.2019 680.288	28.02.2019
		172.550

Corresponde a la afectación acumulada del 5% de la ganancia neta de cada ejercicio hasta el límite del 20% del capital social, según disposiciones de la Ley General de Sociedades.

15.3. Reserva especial - Aplicación NIIF

De acuerdo con la R.G. N° 609 de la CNV, la Asamblea de Accionistas de la Sociedad de fecha 11 de julio de 2013 aprobó la constitución de dicha Reserva Especial, correspondiente al exceso del saldo inicial de los resultados acumulados no asignados positivos (1° de marzo de 2012) expuesto en los estados financieros del primer cierre de ejercicio de aplicación de las NIIF (28 de febrero de 2013), respecto del saldo final de los resultados acumulados no asignados al cierre del ejercicio anterior (29 de febrero de 2012) determinado según las NCP. Dicha reserva especial sólo podrá ser desafectada para su capitalización o para absorber eventuales saldos negativos de resultados acumulados no asignados. El saldo de dicha reserva especial asciende a 806.185.

15.4. Reserva voluntaria

Firmado a efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 10-10-2019 Por Comisión Fiscalizadora

Firmado a efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 10-10-2019 MARINOZZI MAZZITELLI & ASOCIADOS S.R.L.

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25 -

RAGHSA SOCIEDAD ANÓNIMA

Al 31 de agosto de 2019, el saldo de dicha reserva asciende a 17.567.893.

15.5. Otros resultados integrales

Durante el período finalizado el 31 de agosto de 2019, la Sociedad ha reconocido otros resultados integrales por (248.118) generados por las diferencias de cambio derivadas de la conversión a pesos argentinos de los estados financieros de la subsidiaria de la Sociedad. Al 31 de agosto de 2019, los otros resultados integrales acumulados ascienden a 451.888.

15.6. Consideración de resultados no asignados

Con fecha 25 de junio de 2019 mediante acta de asamblea ordinaria de accionistas N°105 se consideró los resultados no asignados de los Estados Contables al 28 de febrero de 2019 y se aprobó destinar la suma de $ 505.525 a reserva facultativa y la suma de $ 477.921 a reserva legal. Los mencionados saldos reexpresados a agosto 2019 ascienden a 537.064 y 507.738, respectivamente.

16. SALDOS Y OPERACIONES CON PARTES RELACIONADAS

Al 31 de agosto y 28 de febrero de 2019, los saldos con partes relacionadas son los siguientes:

Partes relacionadas	Otros pasivos no financieros corrientes	Otros pasivos no financieros corrientes
	31.08.2019	28.02.2019
En moneda nacional Moises Khafif (Presidente) Totales	1.010	2.539
	1.010	2.539

Las operaciones con partes relacionadas se realizan de acuerdo con las condiciones de mercado.

La remuneración bruta del personal clave de la Sociedad, correspondiente a sueldos y gratificaciones, y cargas sociales al 31 de agosto y 28 de febrero de 2019 asciende a 12.929 y 30.930, respectivamente. Cabe mencionar que no existen otros beneficios para el personal clave. La Sociedad considera personal clave a todos los empleados con rol de gerente. Los importes revelados precedentemente fueron reconocidos como gasto durante el período / ejercicio informado. Adicionalmente, la Sociedad mantiene un crédito con personal clave por 9.348 y 8.157 al 31 de agosto y 28 de febrero de 2019, respectivamente.

17. RESTRICCIONES SOBRE LOS RESULTADOS NO ASIGNADOS

17.1. Reserva legal

De acuerdo con las disposiciones de la Ley N° 19.550 y la R.G. (CNV) N° 622, al menos el 5% de la utilidad neta del ejercicio deberá ser destinado a incrementar el saldo de la Reserva Legal hasta que la misma alcance el 20% del capital social más el ajuste de capital.

17.2. Consideración de resultados no asignados

De conformidad con la Resolución 593 de la CNV, la Asamblea de Accionistas que considere los estados financieros cuyos resultados acumulados resulten positivos, deberá disponer específicamente sobre el destino de los mismos.

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26 -

RAGHSA SOCIEDAD ANÓNIMA

18. POLITICAS DE GESTIÓN DE RIESGOS FINANCIEROS.

Los principales pasivos financieros de la Sociedad son obligaciones negociables. El principal objetivo de estos pasivos es financiar la adquisición y desarrollo de la cartera de propiedades de la Sociedad. Los principales activos financieros de la Sociedad son créditos comerciales y efectivo y colocaciones a corto plazo que derivan directamente de sus operaciones.

Debido a la naturaleza de sus operaciones, la Sociedad está expuesta a riesgo de mercado y riesgo crediticio.

La Dirección revisa y acuerda políticas para administrar cada uno de estos riesgos que se resumen a continuación.

Riesgo de mercado

El riesgo de mercado es el riesgo de que el valor razonable de los flujos futuros de efectivo de un instrumento financiero fluctúe debido a cambios en los precios de mercado. Los precios de mercado comprenden tres tipos de riesgo: riesgo de tasa de interés, riesgo inmobiliario y riesgo cambiario. Los instrumentos financieros afectados por el riesgo de mercado son principalmente los préstamos.

Riesgo de tasa de interés

El riesgo de tasa de interés es el riesgo de que el valor razonable o flujos futuros de efectivo de un instrumento financiero fluctúen con motivo de cambios en las tasas de interés del mercado. La exposición de la Sociedad al riesgo de cambios en las tasas de interés del mercado se relaciona principalmente con las obligaciones de deuda a largo plazo de la Sociedad con tasas de interés variable.

Al 31 de agosto y 28 de febrero de 2019, dicho riesgo no existía por poseer el 100% de sus pasivos expuestos a tasa fija.

Riesgo inmobiliario

La Sociedad ha identificado los siguientes riesgos asociados a su cartera de bienes inmobiliarios:

El costo del desarrollo puede incrementarse si existen demoras en el proceso de planificación. La Sociedad utiliza asesores que son expertos en los requerimientos específicos de planificación para reducir los riesgos que puedan surgir en el proceso de planificación. Un arrendatario relevante puede tornarse insolvente provocando una pérdida significativa de ingresos por arrendamientos y una reducción en el valor de la propiedad relacionada (ver también riesgo crediticio a continuación). Para reducir el riesgo, la Sociedad revisa la situación financiera de todos los posibles arrendatarios y decide el nivel apropiado de garantía que se requiere vía anticipo de alquiler o depósito en garantía.

Riesgo cambiario

El riesgo cambiario es el riesgo de que el valor razonable o flujos futuros de efectivo de un instrumento financiero fluctúen debido a variaciones en los tipos de cambio. La exposición de la Sociedad al riesgo de variaciones en los tipos de cambio se relaciona principalmente con las actividades operativas de la Sociedad (cuando los ingresos o gastos se encuentran denominados en una moneda diferente a la moneda funcional) y las actividades financieras de la Sociedad (préstamos en moneda extranjera).

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RAGHSA SOCIEDAD ANÓNIMA

Riesgo crediticio

El riesgo crediticio es el riesgo de que una contraparte no cumpla con sus obligaciones en virtud de un instrumento financiero o contrato de cliente, con la consecuencia de pérdidas financieras. La Sociedad se encuentra expuesto a riesgo crediticio por sus actividades de arrendamiento y sus actividades financieras, incluyendo los depósitos en los bancos.

El riesgo crediticio es administrado requiriendo a los arrendatarios que en ciertas ocasiones paguen sus cuotas por adelantado. La calificación crediticia del arrendatario es evaluada al momento de celebrar el contrato de arrendamiento.

Las cuentas por cobrar pendientes de los arrendatarios son controladas en forma regular. La exposición máxima al riesgo crediticio a la fecha de información es el valor de libros de cada clase de activo financiero.

Créditos comerciales

Se evalúan los arrendatarios de acuerdo con el criterio de la Sociedad previo a la celebración de los contratos de arrendamiento.

Concentraciones de riesgo crediticio

Las concentraciones de riesgo crediticio, con respecto a los créditos comerciales, se relacionan con los arrendamientos a Monsanto, Chevron y JP Morgan, arrendatarios que representan el 25% de los ingresos y créditos comerciales.

Instrumentos y depósitos en efectivo

El riesgo crediticio de saldos en bancos e instituciones financieras es administrado por la Gerencia de acuerdo con la política de la Sociedad. Las inversiones de excedente de fondos son realizadas solo con contrapartes aprobadas de acuerdo con los límites de inversión asignados.

19. HECHOS OCURRIDOS DESPUÉS DEL CIERRE DEL PERIODO SOBRE EL QUE SE INFORMA

No se han producido con posterioridad al cierre del periodo otros acontecimientos y/o transacciones que puedan afectar en forma significativa la situación patrimonial y financiera de la Sociedad.

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28 -

ANEXO I

RAGHSA SOCIEDAD ANÓNIMA

EVOLUCIÓN DE PROPIEDADES, PLANTA Y EQUIPO

AL 31 DE AGOSTO DE 2019 Y 2018

(Cifras expresadas en miles de pesos – Notas 2.2.2. a 2.2.3.)

Descripción	31.08.2019 Costo de adquisición o costo atribuido Al inicio del ejercicio Aumentos Bajas Al cierre del período 7.246 - - 7.246 15.656 - - 15.656 4.176 - - 4.176 64 - - 64 27.142 - - 27.142 27.142 - - 27.142 27.142 - - 27.142	31.08.2019 Costo de adquisición o costo atribuido Al inicio del ejercicio Aumentos Bajas Al cierre del período 7.246 - - 7.246 15.656 - - 15.656 4.176 - - 4.176 64 - - 64 27.142 - - 27.142 27.142 - - 27.142 27.142 - - 27.142	31.08.2019 Costo de adquisición o costo atribuido Al inicio del ejercicio Aumentos Bajas Al cierre del período 7.246 - - 7.246 15.656 - - 15.656 4.176 - - 4.176 64 - - 64 27.142 - - 27.142 27.142 - - 27.142 27.142 - - 27.142
	Al inicio del ejercicio	Aumentos	Bajas
Maquinarias Muebles y útiles Instalaciones Rodados Totales al 31.08.2019 Totales al 31.08.2018 Totales al 28.02.2019	7.246 15.656 4.176 64	- - - -	- - - -
	27.142	-	-
	27.142	-	-
	27.142	-	-

Descripción		31.08.2019	31.08.2019	31.08.2019
		Depreciaciones acumuladas				Neto Resultante
	Al inicio del ejercicio	Vida útil (en años)	Aumentos	Bajas	Al cierre del período
Maquinarias Muebles y útiles Instalaciones Rodados Totales al 31.08.2019 Totales al 31.08.2018 Totales al 28.02.2019	6.750 12.934 3.864 64	3-20 3-20 10 5	166 704 156 -	- - - -	6.916 13.637 4.020 64	331 2.019 156 -
	23.612		1.026	-	24.636	2.506
	21.138		1.236	-	22.374	4.768
	21.138		2.470	-	23.612

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29 -

ANEXO II

RAGHSA SOCIEDAD ANÓNIMA

ACTIVOS FINANCIEROS VALUADOS A VALOR RAZONABLE

CON CAMBIOS EN RESULTADOS

AL 31 DE AGOSTO Y 28 DE FEBRERO DE 2019

(Cifras expresadas en miles de pesos – Notas 2.2.2. a 2.2.3.)

Denominación y características		31.08.2019		28.02.2019
	Valor nominal	Valor de cotización	Valor de libros	Valor de libros
Bono Nación Argentina en dólares 8,75% - Vto. 2024 (Bonar 2024 – AY24) Bono de la Nación Argentina en dólares 7,50% - Vto 2026 (Bonar 2026 - AA26) Bono de la Nación Argentina en dólares 6,875% - Vto. 2027 (Bonar 2027 - A2E7) FCI Goal Pesos Clase B Bono VCP Credishopp CL.2 FCI Balanz - Clase A FCI Balanz - Clase B FONDO DE INVERSION BALANZ MULTIMERCADO CL A FONDO DE INVERSION BALANZ MULTIMERCADO CL C FONDO DE INVERSION BALANZ - DNU REPRO AHORRO CL A FONDO DE INVERSION BALANZ - DNU REPRO AHORRO CL B FCI TPCG - SC II Renta Fija - Clase B Bono Nación Argentina en dólares 8,75% - Vto. 2024 (Bonar 2024 – AY24) () Total*	14.700 8.000 8.000 - - 48 83 7.156 49.475 144 83 18 38.986	18,75 21,95 24,50 - - 6,42 6,52 1,48 1,49 6,52 6,41 6,19 18,75	275.625 175.560 196.000 - - 306 544 10.595 73.784 940 530 114 73.099	696.792 223.313 319.071 3.045 11.661 39 9.899 - - - - 8.620 -
			807.097	1.272.440

*Pertenece a la cartera de Raghsa Real Estate LLC.

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30 -

ANEXO III

RAGHSA SOCIEDAD ANÓNIMA

ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA

AL 31 DE AGOSTO Y 28 DE FEBRERO DE 2019

(Cifras expresadas en miles)

31.08.2019	31.08.2019		28.02.2019
Monto y clase de la moneda extranjera	Cambio vigente	Monto en pesos	Monto y clase de la moneda extranjera Cambio vigente	Monto en pesos 28 6.532 696.792 319.071 223.313 11.661 1.257.397 1.257.397 5.846.994 1.900.508 77.819 7.825.321 188.403 21.988 49.700 260.091 8.085.412
0,69 103.873 12.224 5.598 3.918 1.282 119.730 38.917 157 3.930 478 1.964	57 (1) 57 (1) 57 (1) 57 (1) 57 (1) 57 (1) 57 (1) 61 (2) 61 (2) 61 (2) 61 (2) 61 (2) 61 (2)	39 7.136756 696.792 319.071 223.313 73.099 -	US$ 0,7 38,30(1) US$ 170 38,30(1) US$ 18.193 38,30(1) US$ 8.331 38,30(1) US$ 5.831 38,30(1) US$ 304 38,30(1) US$ 145.810 40,10(2) US$ 47.394 40,10(2) US$ 1.941 40,10(2) US$ 4.698 40,10(2) US$ 548 40,10(2) US$ 1.239 40,10(2)
		8.449.070
		8.449.070
		7.303.520 2.373.937 9.575
		9.687.032
		239.748 29.147 119.785
		388.680
		10.075.712

(1) Tipo de cambio comprador al 31.08.2019 y 28.02.2019 según corresponda.

(2) Tipo de cambio vendedor al 31.08.2019 y 28.02.2019 según corresponda.

US$: Dólares estadounidenses.

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31 -

ANEXO IV

Hoja 1/2

RAGHSA SOCIEDAD ANÓNIMA

INFORMACIÓN REQUERIDA POR EL ART 64, APARTADO I, INC. b), DE LA LEY N° 19.550

CORRESPONDIENTE A LOS PERÍODOS DE SEIS Y TRES MESES FINALIZADOS

EL 31 DE AGOSTO DE 2019 Y 2018

(Cifras expresadas en miles de pesos – Notas 2.2.2. a 2.2.3.)

Periodo de 6 meses (mar-agos) 2019 2018 925 28 2.176 1.360 2.645 14.259 7.637 10.356 2.515 1.775 152 59 73 231 16.123 28.068 3.395 3.797 3.395 3.797 36.021 36.020 6.342 6.261 9.396 5.645 20.447 17.377 756 35 4.429 2.292 285 109 1.890 2.570 1.026 553 294 1.751 255 355 65 471	Periodo de 3 meses	Periodo de 3 meses
	(jun-agos) 2019 2018 906 0 1.015 646 1.701 9.680 3.776 5.126 1.038 840 - 41 - 163 8.436 16.496 1.728 1.823 1.728 1.823 18.887 19.260 4.091 1.494 6.571 2.260 12.152 9.674 652 5 3.113 1.126 110 104 918 1.701 513 264 279 1.228 151 176 34 79
2019 925 2.176 2.645 7.637 2.515 152 73 16.123 3.395 3.395 36.021 6.342 9.396 20.447 756 4.429 285 1.890 1.026 294 255 65		2018
		0 646 9.680 5.126 840 41 163
		16.496
		1.823
		1.823
		19.260 1.494 2.260 9.674 5 1.126 104 1.701 264 1.228 176 79

Firmado a efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 10-10-2019 Por Comisión Fiscalizadora

Firmado a efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 10-10-2019 MARINOZZI MAZZITELLI & ASOCIADOS S.R.L.

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32 -

ANEXO IV

Hoja 2/2

RAGHSA SOCIEDAD ANÓNIMA

INFORMACIÓN REQUERIDA POR EL ART 64, APARTADO I, INC. b), DE LA LEY N° 19.550

CORRESPONDIENTE A LOS PERÍODOS DE SEIS Y TRES MESES FINALIZADOS

EL 31 DE AGOSTO DE 2019 Y 2018

(Cifras expresadas en miles de pesos – Notas 2.2.2. a 2.2.3.)

Periodo de 6 meses (mar-agos) 2019 2018 - 286 817 342 6.245 5.363 5.105 1.306 93.373 80.736 128.964 12.967 673 901 209 - 11.321 5.320 222 71 141.389 19.259 254.280 131.860	Periodo de 3 meses	Periodo de 3 meses
	(jun-agos) 2019 2018 - 0 761 106 3.050 2.944 3.643 616 54.925 41.037 100.002 7.056 76 463 - 5.796 3.568 198 76 106.072 11.163 171.161 70.519
2019 - 817 6.245 5.105 93.373 128.964 673 209 11.321 222 141.389 254.280		2018
		0 106 2.944 616
	54.925	41.037
	100.002 76 - 5.796 198	7.056 463 3.568 76
	106.072	11.163

	171.161	70.519

Firmado a efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 10-10-2019 Por Comisión Fiscalizadora

Firmado a efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 10-10-2019 MARINOZZI MAZZITELLI & ASOCIADOS S.R.L.

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33 -

ANEXO V

RAGHSA SOCIEDAD ANÓNIMA

EVOLUCIÓN DE LAS PREVISIONES

AL 31 DE AGOSTO DE 2019 Y 2018

(Cifras expresadas en miles de pesos – Notas 2.2.2. a 2.2.3.)

Rubros	Saldos al inicio del ejercicio 4.241 16.980 21.221 26.231 31.281 596 596 677 807	Aumentos (Disminuciones) - 199 199 - 581 - - 130 63	Efecto RECPAM (759) (3.037) (3. 796) (9.252) (10.641) (107) (107) (260) (274)	Saldos al cierre del Periodo 3.482 14.142 17.624 16.979 21.221 489 489 547 596
INCLUIDAS EN EL ACTIVO Previsión deudores en gestión judicial Previsión deudores incobrables Totales al 31.08.2019 Totales al 31.08.2018 Totales al 28.02.2019 INCLUIDA EN EL PASIVO Previsión para juicios(1) Totales al 31.08.2019 Totales al 31.08.2018 Totales al 28.02.2019

(1) Incluye procesos judiciales pendientes o reclamos para eventuales perjuicios a terceros por hechos originados en el desarrollo de las actividades, como así también originados en cuestiones interpretativas de la legislación legal, impositiva, cambiaria y aduanera vigente.

Firmado a efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 10-10-2019 Por Comisión Fiscalizadora

Firmado a efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 10-10-2019 MARINOZZI MAZZITELLI & ASOCIADOS S.R.L. (Registro de asociaciones de profesionales Universitarios

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34 -

RAGHSA SOCIEDAD ANÓNIMA

ESTADOS SEPARADOS DEL RESULTADO INTEGRAL

CORRESPONDIENTES A LOS PERÍODOS DE SEIS Y TRES MESES

FINALIZADOS EL 31 DE AGOSTO DE 2019 Y 2018

(Cifras expresadas en miles de pesos – Notas 2.2.2. a 2.2.3. a los estados financieros consolidados condensados)

Ganancia (pérdida) – no auditado 6 meses (mar-agos) 3 meses (jun-agos) 2019 2018 2019 2018	Ganancia (pérdida) – no auditado 6 meses (mar-agos) 3 meses (jun-agos) 2019 2018 2019 2018	Ganancia (pérdida) – no auditado 6 meses (mar-agos) 3 meses (jun-agos) 2019 2018 2019 2018
743.419 (16.123) 727.296 10.667 (3.395) 7.272 734.568 6.128.401 357.804 (41.623) 6.444.582 (70.903) (88.362) (141.350) (12.112) 6.866.423 338.494 (245.457) (3.804.936) 1.281.704 4.436.228 698.319 5.134.547 248.118 248.118	675.855 347.182 (28.068) (8.436)	366.945 (16.493)
	647.787 338.746 11.262 7.260 (3.797) (1.727)	350.452 5.614 (1.823)
	7.465 5.533 655.252 344.279 - 5.584.979 5.220.732 77.959	3.791 354.243 - 3.579.771
	5.220.732 (465.463) (868) (71.392) (79.866) (50.018) (19.259) (106.033) (5.612) (3.454)	3.579.771 (859) (40.176) (11.163) (4.455)
	5.770.379 6.092.500 (383.582) 493.868 (274.013) (93.285) (3.441.518) (3.104.517) 838.933 542.539	3.877.361 (274.073) (180.100) (2.398.836) 564.643
	2.510.199 3.931.105 (664.237) 658.838	1.588.995 (421.338)
	1.845.962 4.589.943 203.770 285.670 203.770 285.670	1.167.657 145.476 145.476
5.382.665	2.049.732 4.875.614	1.313.133
13,75	4,64 12,96	3,13

Las Notas 1 y 2, y el Anexo I son parte integrante de los presentes estados financieros separados condensados. Los estados financieros consolidados condensados a la misma fechadeben leerse juntamente con estos estados.

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35 -

RAGHSA SOCIEDAD ANÓNIMA

ESTADOS SEPARADOS DE SITUACIÓN FINANCIERA

AL 31 DE AGOSTO Y 28 DE FEBRERO DE 2019

(Cifras expresadas en miles de pesos – Notas 2.2.2. a 2.2.3. a los estados financieros consolidados condensados)

ACTIVO ACTIVO NO CORRIENTE Propiedades, planta y equipo Propiedades de inversión Propiedades de inversión en construcción Inversiones en sociedades controladas Otros créditos Crédito por impuesto a la ganancia mínima presunta Créditos fiscales Total del activo no corriente ACTIVO CORRIENTE Créditos fiscales Otros créditos Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar Activos financieros valuados a valor razonable con cambios en resultados Efectivo Total del activo corriente Total del activo PATRIMONIO NETO Y PASIVO PATRIMONIO NETO Capital social Ajuste de Capital Prima de emisión Reserva legal Reserva especial R.G. C.N.V. N° 609/12 Reserva voluntaria Resultados acumulados - no asignados Otros resultados integrales acumulados Patrimonio neto (atribuible a los propietarios) PASIVO NO CORRIENTE Deudas y préstamos Previsiones Cargas sociales y fiscales Pasivo por impuesto diferido Otros pasivos no financieros Total del pasivo no corriente PASIVO CORRIENTE Cuentas a pagar comerciales y otras cuentas por pagar Deudas y préstamos Cargas sociales y fiscales Otros pasivos no financieros Total del pasivo corriente Total del pasivo Total del patrimonio neto y pasivos	31.08.2019 No auditado 2.506 22.817.323 7.842.604 1.695.462 - 66.133 131.380 32.555.408 51.001 77.738 20.087 733.998 5.912.167 6.794.991 39.350.399 373.340 3.399.541 47.914 680.288 806.185 17.567.893 663.839 451.887 23.990.887 9.590.242 489 2.961 5.082.864 57.532 14.734.088 112.217 268.895 13.775 230.537 625.424 15.359.512 39.350.399	28.02.2019 Auditado
		3.530 23.621.122 6.821.727 510.896 10.080 80.539 49.836
		31.097.730
		10.875 48.842 11.187 1.272.440 43.614
		1.386.958
		32.484.688
		373.340 3.399.541 47.914 172.550 806.185 17.030.829 (3.425.908) 203.769
		18.608.220
		7.651.405 596 4.959 5.779.335 97.089
		13.533.384
		27.847 211.062 10.953 93.222
		343.084
		13.876.468
		32.484.688

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36 -

RAGHSA SOCIEDAD ANÓNIMA

ESTADOS SEPARADOS DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO

CORRESPONDIENTES A LOS PERÍODOS DE SEIS MESES

FINALIZADOS EL 31 DE AGOSTO DE 2019 Y 2018

(Cifras expresadas en miles de pesos – Notas 2.2.2. a 2.2.3. a los estados financieros)

	Aportes	de los propietarios Ajuste de Capital Prima de emisión 3.399.541 47.914 - - - -	de los propietarios Ajuste de Capital Prima de emisión 3.399.541 47.914 - - - -	Ganancias reservadas Reserva legal Reserva especial - Aplicación NIIF Reserva voluntaria 172.550 806.185 17.030.829 - - - - - - - - - 507.738 - 537.064 680.288 806.185 17.567.893	Ganancias reservadas Reserva legal Reserva especial - Aplicación NIIF Reserva voluntaria 172.550 806.185 17.030.829 - - - - - - - - - 507.738 - 537.064 680.288 806.185 17.567.893	Ganancias reservadas Reserva legal Reserva especial - Aplicación NIIF Reserva voluntaria 172.550 806.185 17.030.829 - - - - - - - - - 507.738 - 537.064 680.288 806.185 17.567.893		Otros resultados integrales Acumulados 203.769 - 248.118	Resultados no asignados (3.425.908) 5.134.547 -	Total 18.608.220 5.382.665 -
		Ajuste de Capital 3.399.541 - -		Reserva legal 172.550 - -	Reserva especial - Aplicación NIIF 806.185 - -
-		-	-	-	-	-		248.118	5.134.547	5.382.665
-		-	-	507.738	-	537.064		-	(1.044.802)	-
373.340		3.399.541	47.914	680.288	806.185	17.567.893		451.887	663.838	23.990.887
	Aportes	de los propietarios Ajuste de capital Prima de Emisión 3.399.541 47.914 - - - - -		Ganancias reservadas		Reserva voluntaria 11.399.819 -	-	Otros resultados integrales acumulados Resultados no asignados - 359.139 - 1.845.963 203.769 -		Total 16.558.488 1.845.963 203.769
	Capital social 373.340 -	Ajuste de capital 3.399.541 - - -		Reserva legal Reserva especial - Aplicación NIIF 172.550 806.185 - - - -
		- -	-	- -		-		203.769	1.845.963	2.049.732
		- -	-	- -		5.631.010		-	(5.631.010)	-
	373.340 3.399.541 47.914			172.550 806.185		17.030.829		203.769	(3.425.908)	18.608.220

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Firmado a efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 10-10-2019 MARINOZZI MAZZITELLI & ASOCIADOS S.R.L. (Registro de asociaciones de profesionales Universitarios

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37 -

RAGHSA SOCIEDAD ANÓNIMA

ESTADOS SEPARADOS DE FLUJOS DE EFECTIVO

CORRESPONDIENTES A LOS PERÍODOS DE SEIS MESES

FINALIZADOS EL 31 DE AGOSTO DE 2019 Y 2018

(Cifras expresadas en miles de pesos – Notas 2.2.2. a 2.2.3. a los estados financieros consolidados condensados)

Actividades de operación Resultado del ejercicio Impuesto a las ganancias y a la ganancia mínima presunta Diferencia de cambio, neta Ajustes para conciliar la ganancia neta del período con los flujos netos de efectivo: Depreciación de propiedades, planta y equipo Cambio en el valor razonable de las propiedades de inversión Variación de previsión Intereses perdidos Resultados participaciones permanentes Resultado por venta de propiedades de inversión Resultado por tenencia, compra/venta de títulos Cambios en los activos y pasivos operativos: (Aumento) / Disminución de deudores comerciales y otras cuentas por cobrar Disminución / (Aumento) de activos financieros valuados a valor razonable con cambios en resultados Disminución / (Aumento) de otros créditos Disminución / (Aumento) de créditos fiscales Aumento de crédito por impuesto a la ganancia mínima presunta Disminución de cuentas a pagar comerciales y otras cuentas por pagar Aumento / (Disminución) de cargas sociales y fiscales Aumento de otros pasivos Flujo neto de efectivo generado por (utilizado en) las actividades de operación Actividades de inversión Participación en sociedades Aumento propiedades, planta y equipo Aumento de propiedades de inversión en construcción Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades de inversión Actividades de financiación Intereses pagados Préstamos Flujo neto de efectivo (utilizado en) generado por las actividades de financiación Resultados financieros y por tenencia del efectivo Aumento neto de efectivo Efectivo al inicio del período Efectivo al cierre del período	31.08.2019 No auditado 5.382.665 (696.471) 3.794.662 1.026 1.161.603 (107) - (70.903) (357.804) - (8.900) (157.625) (18.816) (121.670) 14.402 84.370 824 97.758 9.105.014 (1.113.663) (0) (1.020.879) (2.134.542) - (1.440.412) (1.440.412) 338.494 5.868.554 43.614 5.912.168	31.08.2018 No auditado
		5.221.341 664.247 (3.441.518) 1.909 (5.220.733) (261) (93.345) 868 - - 4.824 227.590 60.409 57.429 19.672 (53.292) 621 90.361
		(2.459.878)
		(212.342) 1.234 (790.866)
		(1.001.974)
		(263.149) 3.592.472
		3.329.323
		361.342
		228.813
		37.598
		266.411

Firmado a efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 10-10-2019 Por Comisión Fiscalizadora

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MOISÉS KHAFIF Presidente

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C.P.C.E.C.A.B.A. T° 33 - F° 249

38 -

RAGHSA SOCIEDAD ANÓNIMA

1. BASES DE PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS FINANCIEROS SEPARADOS

1.1. Resumen de las políticas contables significativas aplicadas

La Sociedad prepara sus estados financieros separados de acuerdo con las disposiciones vigentes de la CNV, que aprobó la RG N° 622, la cual establece que las entidades emisoras de acciones y/u obligaciones negociables, con ciertas excepciones, están obligadas a preparar sus estados financieros de acuerdo con la RT N° 26 (y modificaciones) de la FACPCE, que dispone la adopción de las NIIF según las emitió el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB, por su sigla en inglés), mientras que otras entidades tendrán la opción de utilizar las NIIF o la NIIF para las PyMES en reemplazo de las NCPA.

1.2. Bases de presentación

Los presentes estados financieros separados condensados correspondientes al período de seis meses finalizado el 31 de agosto de 2019 han sido con la NIIF emitidas por el IASB.

En la preparación de estos estados financieros separados, la Sociedad ha aplicado las bases de presentación, las políticas contables, y los juicios, estimaciones y supuestos contables significativos descriptos en los estados financieros consolidados condensados adjuntos, correspondiente al período de seis meses finalizado el 31 de agosto de 2019.

Los presentes estados financieros separados condensados de período intermedio se presentan en miles de pesos argentinos, salvo cuando se indique lo contrario.

Las notas a los estados financieros consolidados condensados son, en lo que corresponda, aplicables a los presentes estados financieros separados condensados y deben ser leídas juntamente con los mismos.

2. INVERSIÓN EN SOCIEDADES CONTROLADAS

En el mes de mayo de 2017, con el objetivo de expandir los negocios de la Sociedad a Estados Unidos, se constituyó la subsidiaria RAGHSA REAL ESTATE LLC, una sociedad constituida y regida bajo las normas del estado de Delaware. El mercado inmobiliario de Estados Unidos representa una excelente opción para invertir y expandir los negocios y el crecimiento de la Sociedad fuera de la Argentina, particularmente la Ciudad de Nueva York asegura variedad y calidad de clientes, y un marco jurídico y de negocios consolidado. RAGHSA REAL ESTATE LLC fue constituida en el marco de las obligaciones establecidas para las “subsidiarias restringidas” en los Programas y Suplementos de las Obligaciones Negociables Clase 2 y Clase 3 de la Sociedad.

A través de RAGHSA REAL ESTATE LLC, se constituyó una nueva sociedad denominada PROPERTY 46 LLC (100% controlada por esta última), constituida y regida bajo las normas del estado de Delaware. PROPERTY 46 LLC adquirió un inmueble en la Ciudad de Nueva York, por un valor de 10.750.000 dólares estadounidenses (valor correspondiente al porcentaje de tenencia de la Sociedad). La adquisición del inmueble, fue realizada a través de una subsidiaria constituida a tal efecto (638W47 LLC) la cual fue constituida de manera conjunta con un tercero (con una participación del 50% cada socio).

Asimismo, con fecha 28 de junio de 2019 la Sociedad adquirió el 52% de las acciones de Argexon.

La participación de la Sociedad en las mencionadas sociedades se encuentra expuesta en el rubro “Inversiones en sociedades controladas” del estado separado de situación financiera, y la misma ha sido valuada siguiendo el procedimiento establecido por las NIIF para la determinación de su valor patrimonial proporcional. Los resultados generados por las sociedades controladas se encuentran expuestos en la línea “Resultado participaciones permanentes” del estado separado del resultado integral.

Las notas a los Estados Financieros consolidados son, en lo que corresponda, aplicables a los presentes estados financieros separados y deben ser leídas juntamente con los mismos.

Firmado a efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 10-10-2019 Por Comisión Fiscalizadora

(Registro de asociaciones de profesionales Universitarios C.P.C.E.C.A.B.A. T°1 F°36)

Firmado a efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 10-10-2019 MARINOZZI MAZZITELLI & ASOCIADOS S.R.L.

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39 -

ANEXO I

RAGHSA SOCIEDAD ANÓNIMA

PARTICIPACIÓN EN SUBSIDIARIA

AL 31 DE AGOSTO Y 28 DE FEBRERO DE 2019

(Cifras expresadas en miles de pesos – Notas 2.2.2. a 2.2.3. a los estados financieros consolidados condensados)

Denominación y características de los valores y entes emisores				31.08.2019	31.08.2019				28.02.2019	28.02.2019
	Votos	Valor nominal	Cantidad	Valor de costo	Valor de cotización	Cambio vigente	Valor patrimonial proporcional	Participación en los resultados de controlada	Valor patrimonial proporcional	Participación en los resultados de controlada
INVERSIÓN EN SUBSIDIARIA Raghsa Real Estate LLC Argexon S.A.	1 1	US$ 1 1	31.000.100 16.351	US$ 31.000.100 16.351	No Cotiza No Cotiza	57 57	1.693.983 1.480	70.360 52	510.896 -	(1.052) -
							1.695.463	70.412	510.896	(1.052)

Denominación y características de los valores y entes emisores Raghsa Real Estate LLC Argexon S.A.		Última información contable disponible	Última información contable disponible	Última información contable disponible
	Fecha	Capital	(Pérdidas) Ganancias	Patrimonio	% de participación sobre el capital social
	31/08/2019 31/08/2019	US$ 31.000.100 31.444	US$ 1.234.389 18.475	US$ 29.719 49.919	100% 52%

(1) Tipo de cambio comprador.

US$: Dólares estadounidenses.

Firmado a efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 10-10-2019 Por Comisión Fiscalizadora

Firmado a efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 10-10-2019 MARINOZZI MAZZITELLI & ASOCIADOS S.R.L.

(Registro de asociaciones de profesionales Universitarios

C.P.C.E.C.A.B.A. T°1 F°36)

HAYDEÉ E. LAKSMAN Síndico Titular Contador Público U.B.A.

MOISÉS KHAFIF Presidente

Juan E. Bettinelli – Socio Contador Público U.B.A.

C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 310 Fº 7

C.P.C.E.C.A.B.A. T° 33 - F° 249

AI assistant

Raghsa S.A. — Interim / Quarterly Report 2019

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EJERCICIO ECONÓMICO N° 52 INICIADO EL 1° DE MARZO DE 2019

ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS CONDENSADOS DE PERÍODO INTERMEDIO CORRESPONDIENTES AL PERÍODO DE SEIS MESES

FINALIZADO EL 31 DE AGOSTO DE 2019

COMPOSICIÓN DEL CAPITAL (Ver nota 15.)

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ESTADOS CONSOLIDADOS DEL RESULTADO INTEGRAL

CORRESPONDIENTES A LOS PERÍODOS DE SEIS Y TRES MESES

FINALIZADOS EL 31 DE AGOSTO DE 2019 Y 2018

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ESTADOS CONSOLIDADOS DE SITUACIÓN FINANCIERA

AL 31 DE AGOSTO Y 28 DE FEBRERO DE 2019

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ESTADOS CONSOLIDADOS DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO

CORRESPONDIENTES A LOS PERÍODOS DE SEIS MESES

FINALIZADOS EL 31 DE AGOSTO DE 2019 Y 2018

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ESTADOS CONSOLIDADOS DE FLUJOS DE EFECTIVO

CORRESPONDIENTES A LOS PERÍODOS DE SEIS MESES

FINALIZADOS EL 31 DE AGOSTO DE 2019 Y 2018

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NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS CONDENSADOS

CORRESPONDIENTES AL PERÍODO DE SEIS MESES

FINALIZADO EL 31 DE AGOSTO DE 2019

1. RESEÑA DE LA ENTIDAD

1.1. Actividad principal de la Sociedad

1.1.1. Edificio Plaza San Martín

1.1.2. Torre San Martín 344

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1.1.3. Torre Madero Office

1.1.4. Torre 955 Belgrano Office

1.1.5. Torre Madero Riverside

1.1.6. Proyecto de oficinas - Centro Empresarial Libertador

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1.1.7. Terreno Campos Salles 1565

2. BASES DE PREPARACIÓN Y PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS CONDENSADOS

2.1. Normas contables aplicadas

2.2. Bases de presentación

2.2.1. Información comparativa

2.2.2. Unidad de medida - Modelo de medición

Reexpresión del estado de situación financiera

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Reexpresión del estado del resultado integral

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Reexpresión del estado de flujos de efectivo

2.2.3. Cifras expresadas en miles de pesos

2.3. Base de consolidación

2.4. Nuevas normas e interpretaciones adoptadas

NIIF 9 “Instrumentos Financieros”

Cancelación anticipada de préstamos con compensación negativa y modificación de los flujos de efectivo contractuales de pasivos financieros que no dan lugar a su baja en cuentas.

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NIIF 15 “Ingresos de actividades ordinarias procedentes de contratos con clientes”

NIIF 16 “Arrendamientos”

NIC 12 “Impuesto a las ganancias” – Consecuencias del pago de dividendos en el impuesto a las ganancias

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NIC 23 “Costos por préstamos” – Costos por préstamos susceptibles de capitalización.

NIC 28 “Inversiones en asociadas y negocios conjuntos” .

NIC 40 “Propiedades de inversión. Transferencias de propiedades de inversión”.

CINIIF 22 “Transacciones en moneda extranjera y contraprestaciones anticipadas”

CINIIF 23 “Incertidumbre sobre tratamientos del impuesto a las ganancias”.

2.4.1. Nuevas normas emitidas aún no vigentes

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2.5 Resumen de políticas contables significativas

3. INGRESOS DE ACTIVIDADES ORDINARIAS

4. RESULTADOS FINANCIEROS GENERADOS POR ACTIVOS

5. RESULTADOS FINANCIEROS GENERADOS POR PASIVOS

6. DIFERENCIA DE CAMBIO, NETA

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7. IMPUESTO A LAS GANANCIAS

Impuesto a las ganancias corriente y diferido

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Impuesto a la ganancia mínima presunta

8. GANANCIA POR ACCIÓN

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9. PROPIEDADES, PLANTA Y EQUIPO

9.1. Evolución:

9.2. Pérdida por deterioro del valor

10. PROPIEDADES DE INVERSIÓN

Raghsa S.A. Interim / Quarterly Report 2019