Raghsa S.A. - Annual Report 2020 | FinancialReports.eu

RAGHSA SOCIEDAD ANÓNIMA

Estados financieros consolidados por el ejercicio finalizado el 29 de febrero de 2020, juntamente con el Informe de los Auditores Independientes y el Informe de la Comisión Fiscalizadora

Informe sobre el grado de cumplimiento del Código de Gobierno Societario - Anexo IV de la Sección I del Capítulo I del Título IV de las NORMAS (N.T. 2013 y mod.).

El presente reporte sobre el Código de Gobierno Societario se emite con el fin de dar cumplimiento a lo dispuesto por la Resolución General de la Comisión Nacional de Valores N° 797/ RAGHSA SOCIEDAD ANONIMA suscribe la importancia que tiene para las empresas disponer de un sistema de gobierno corporativo que oriente la estructura y funcionamiento de sus órganos en interés de la Compañía y sus accionistas. Los pilares del sistema de gobierno corporativo de RAGHSA SOCIEDAD ANÓNIMA son la transparencia, la participación de sus accionistas, el adecuado funcionamiento del Directorio y la independencia del auditor externo. Este instrumento, junto con el estatuto, el Código de Ética y las políticas de pioneras de RSE demuestran la apuesta decidida que hace la Sociedad por el buen gobierno corporativo, la transparencia y la responsabilidad social.

A) LA FUNCIÓN DEL DIRECTORIO

Principios

I. La compañía debe ser liderada por un Directorio profesional y capacitado que será el encargado de sentar las bases necesarias para asegurar el éxito sostenible de la compañía. El Directorio es el guardián de la compañía y de los derechos de todos sus Accionistas.

II. El Directorio deberá ser el encargado de determinar y promover la cultura y valores corporativos. En su actuación, el Directorio deberá garantizar la observancia de los más altos estándares de ética e integridad en función del mejor interés de la compañía.

III. El Directorio deberá ser el encargado de asegurar una estrategia inspirada en la visión y misión de la compañía, que se encuentre alineada a los valores y la cultura de la misma. El Directorio deberá involucrarse constructivamente con la gerencia para asegurar el correcto desarrollo, ejecución, monitoreo y modificación de la estrategia de la compañía.

IV. El Directorio ejercerá control y supervisión permanente de la gestión de la compañía, asegurando que la gerencia tome acciones dirigidas a la implementación de la estrategia y al plan de negocios aprobado por el directorio.

V. El Directorio deberá contar con mecanismos y políticas necesarias para ejercer su función y la de cada uno de sus miembros de forma eficiente y efectiva.

1. El Directorio genera una cultura ética de trabajo y establece la visión, misión y valores de la compañía.

La Sociedad, en sus más de cincuenta años de existencia, se ha caracterizado por la defensa de valores sólidos que funcionan como principios rectores de su comportamiento y guía de su accionar individual y colectivo. En Raghsa, a lo largo de los años se ha hecho culto y formado una cultura empresarial teniendo como pilares valores tales como el respeto, la responsabilidad, la transparencia, la proactividad, la innovación y la búsqueda de la excelencia. Es así que estos valores fueron consolidados en el Código de Ética.

El Directorio de la Sociedad define el plan de negocios, objetivos de gestión y presupuestos de cada año. El Directorio encomienda al equipo gerencial el desarrollo de los mismos. El Directorio se reúne mensualmente a fin de considerar la marcha de los negocios y presupuesto y controlar la implementación de las estrategias y políticas asumidas en pos del cumplimiento de los objetivos fijados.

2. El Directorio fija la estrategia general de la compañía y aprueba el plan estratégico que desarrolla la gerencia. Al hacerlo, el Directorio tiene en consideración factores ambientales, sociales y de gobierno societario. El Directorio supervisa su implementación mediante la utilización de indicadores clave de desempeño y teniendo en consideración el mejor interés de la compañía y todos sus accionistas.

El Directorio de la Sociedad verifica en forma periódica la evolución de los planes y la estrategia a través de los reportes elaborados por las distintas gerencias.

Asimismo, con la aprobación de los estados contables de la Sociedad se somete a consideración del Directorio un informe respecto a la marcha de los negocios.

El seguimiento de los objetivos de desempeño de los gerentes de primera línea es revisado por el Directorio periódicamente. Tal evaluación comprende, entre otros, la evolución de las utilidades generadas sobre la base a las utilidades estimadas, situación financiera de la compañía, cumplimiento de objetivos por sector, vacancia en los inmuebles destinados a oficinas de la compañía, etc.

La Sociedad asume un sólido compromiso con la comunidad, sus clientes y el medio ambiente. El Directorio vela por el cumplimiento de políticas de responsabilidad social empresaria de la Sociedad, cuyos principales lineamientos de la misma se destacan:

(a) la actuación corporativa, la cual procura asegurar que el gobierno corporativo se comprometa con la ética y transparencia en la relación con los públicos de interés; (b) el desarrollo e inversión sostenible, por la cual se procura conducir los negocios y actividades con responsabilidad social; y (c) el cuidado y promoción del cuidado del medio ambiente, en donde la Compañía se destaca por ser pionera en Argentina en haber obtenido para sus edificios la certificación internacional LEED (Leadership in Energy & Environmental Design), máxima certificación de edificios sostenibles, desarrollado por el Consejo de la Construcción Verde de Estados Unidos (US Green Building Council), y asegurarse que todos los servicios que se brinden en sus edificios sean lo más amigables con el medioambiente posible. Asimismo, la Sociedad emite un newsletter de RSE con consejos e información vinculada al cuidado del medioambiente en los lugares de trabajo y hogares.

3. El Directorio supervisa a la gerencia y asegura que ésta desarrolle, implemente y mantenga un sistema adecuado de control interno con líneas de reporte claras.

El Directorio funciona principalmente como un órgano de administración, supervisión y control, y ha delegado parte de la gestión ordinaria de los negocios de la Sociedad a favor de ciertos gerentes designados en los términos del artículo 270 de la LSC, estableciendo las responsabilidades y roles conforme el cargo para el cual han sido designados.

Dichos gerentes tienen dependencia directa del Directorio y responden ante la Sociedad y los terceros por el desempeño de su cargo.

4. El Directorio diseña las estructuras y prácticas de gobierno societario, designa al responsable de su implementación, monitorea la efectividad de las mismas y sugiere cambios en caso de ser necesarios.

En cumplimiento de las Normas de la CNV, el Directorio ha implementado y aprueba el Código de Gobierno Societario.

Asimismo, como parte del compromiso con los estándares más altos de integridad y ética de negocios, el Directorio de la Sociedad ha dictado un Código de Ética que fija los principios éticos y guías acerca del comportamiento individual y empresario aceptado junto con otras políticas dirigidas a la prevención de la corrupción y el lavado de activos, las cuales se ajustan a lo dispuesto por la Ley 27.401 y a la Ley de Código de Conducta y Ética, el cual proporciona los elementos clave que guían a los directores y empleados en su accionar frente a problemas reales o potenciales de ética o cumplimiento. El programa incluye, entre otros, capacitaciones periódicas para todos los empleados y miembros del Directorio, canales de denuncia anónima abiertos a terceros, protección de denunciantes e investigación de denuncias, política anticorrupción, evaluación de integridad de terceros, políticas de confidencialidad, política de conozca a su cliente, y política de sanciones.

5. Los miembros del Directorio tienen suficiente tiempo para ejercer sus funciones de forma profesional y eficiente. El Directorio y sus comités tienen reglas claras y formalizadas para su funcionamiento y organización, las cuales son divulgadas a través de la página web de la compañía.

Los miembros del Directorio aceptan sus mandatos en función de su disponibilidad de tiempo y compromiso para ejercer sus funciones de manera responsable y eficiente en beneficio de la Sociedad. El Directorio tiene reglas claras para su funcionamiento y organización.

B) LA PRESIDENCIA EN EL DIRECTORIO Y LA SECRETARÍA CORPORATIVA

Principios

VI. El Presidente del Directorio es el encargado de velar por el cumplimiento efectivo de las funciones del Directorio y de liderar a sus miembros. Deberá generar una dinámica positiva de trabajo y promover la participación constructiva de sus miembros, así como garantizar que los miembros cuenten con los elementos e información necesaria para la toma de decisiones. Ello también aplica a los Presidentes de cada comité del Directorio en cuanto a la labor que les corresponde.
VII. El Presidente del Directorio deberá liderar procesos y establecer estructuras buscando el compromiso, objetividad y competencia de los miembros del Directorio, así como el mejor funcionamiento del órgano en su conjunto y su evolución conforme a las necesidades de la compañía.
VIII. El Presidente del Directorio deberá velar por que el Directorio en su totalidad esté involucrado y sea responsable por la sucesión del gerente general.

6. El Presidente del Directorio es responsable de la buena organización de las reuniones del Directorio, prepara el orden del día asegurando la colaboración de los demás miembros y asegura que estos reciban los materiales necesarios con tiempo suficiente para participar de manera eficiente e informada en las reuniones. Los Presidentes de los comités tienen las mismas responsabilidades para sus reuniones.

La Sociedad garantiza la disponibilidad de información relevante para la toma de decisiones del Órgano de Administración. Las reuniones del Directorio son realizadas asiduamente y para aquellas en las que se deben tomar decisiones, se envía la documentación a analizar con anticipación para decidir acerca de los puntos a tratar. La responsabilidad sobre la realización de las convocatorias del Directorio, así como la disponibilidad de la información relativa a las mismas, es responsabilidad del Presidente de la Sociedad que se encuentra a disposición cotidiana de los miembros del Directorio para que éstos puedan realizar las consultas que estimen pertinentes sobre los temas a tratarse en las reuniones de Directorio, dándose intervención a las demás gerencias de primera línea según los temas a tratar.

7. El Presidente del Directorio vela por el correcto funcionamiento interno del Directorio mediante la implementación de procesos formales de evaluación anual.

El Directorio expone los resultados de su gestión conjunta anualmente en la Memoria, la cual es analizada y aprobada por la Asamblea de Accionistas en oportunidad de tratar y resolver los asuntos contemplados en los incisos 1º y 2º del artículo 234 de la LGC, sin perjuicio de que el Presidente se encarga de que haya un análisis contínuo e individuales de cada uno de los miembros del Directorio.

8. El Presidente genera un espacio de trabajo positivo y constructivo para todos los miembros del Directorio y asegura que reciban capacitación continua para mantenerse actualizados y poder cumplir correctamente sus funciones.

La Sociedad implementa planes de capacitación y actualización para todos sus ejecutivos gerenciales. Asimismo, los Directores se mantienen actualizados de temas vinculados a la política, economía, regulaciones y toda otra materia de relevancia, temas que son tratados en las reuniones de marcha de la Sociedad. En la evaluación de desempeño anual también se proponen y determinan cursos a realizar.

9. La Secretaría Corporativa apoya al Presidente del Directorio en la administración efectiva del Directorio y colabora en la comunicación entre accionistas, Directorio y gerencia.

La función de la Secretaría Corporativa es llevada a cabo por el departamento de Asuntos Legales, el cual a través de sus miembros actúa en su competencia como apoyo al Presidente del Directorio, tanto en la administración efectiva del órgano como en la comunicación entre accionistas, Directorio y gerencia.

10. El Presidente del Directorio asegura la participación de todos sus miembros en el desarrollo y aprobación de un de un plan de sucesión para el gerente general de la compañía.

La supervisión de los planes de sucesión de los niveles gerenciales de primera línea se encuentra a cargo del Directorio en su totalidad. Los cuadros de reemplazo de los niveles gerenciales se identifican a través de una evaluación interna enfocada a medir el potencial individual y las necesidades de la Sociedad. Fruto de este trabajo de evaluación y formación durante años, la Sociedad ha designado este año un nuevo Gerente General.

C) COMPOSICIÓN, NOMINACIÓN Y SUCESIÓN DEL DIRECTORIO

Principios

IX. El Directorio deberá contar con niveles adecuados de independencia y diversidad que le permitan tomar decisiones en pos del mejor interés de la compañía, evitando el pensamiento de grupo y la toma de decisiones por individuos o grupos dominantes dentro del Directorio.

X. El Directorio deberá asegurar que la compañía cuenta con procedimientos formales para la propuesta y nominación de candidatos para ocupar cargos en el Directorio en el marco de un plan de sucesión.

11. El Directorio tiene al menos dos miembros que poseen el carácter de independientes de acuerdo con los criterios vigentes establecidos por la Comisión Nacional de Valores.

La Sociedad no hace oferta pública de acciones sino solo de obligaciones Negociables, por lo tanto, según normativa vigente esta recomendación no es aplicable. Sin perjuicio de ello, cabe señalar que se está en continuo análisis de potenciales Directores independientes, y que todos los miembros del Directorio son designados por la Asamblea de Accionistas y sus antecedentes son informados a los accionistas en la Asamblea y a la CNV mediante la presentación de las declaraciones juradas requeridas.

La independencia de los miembros del Directorio no fue cuestionada durante el transcurso del año y no se han producido abstenciones por conflictos de interés.

12. La compañía cuenta con un Comité de Nominaciones que está compuesto por al menos tres (3) miembros y es presidido por un director independiente. De presidir el Comité de Nominaciones, el Presidente del Directorio se abstendrá de participar frente al tratamiento de la designación de su propio sucesor.

Los accionistas de la Sociedad ante cada vencimiento de mandato, o cuando lo consideran pertinente, eligen a los miembros del Directorio conforme el Estatuto. El Directorio selecciona el nivel gerencial de primera línea. El Directorio de la Sociedad, considerando la cantidad de personal de la Sociedad y la continua interacción entre todos los Directores con Gerentes y el restante personal de la Sociedad, no considera necesario implementar un Comité de Nominaciones dentro de la Organización.

13. El Directorio, a través del Comité de Nominaciones, desarrolla un plan de sucesión para sus miembros que guía el proceso de preselección de candidatos para ocupar vacantes y tiene en consideración las recomendaciones no vinculantes realizadas por sus miembros, el Gerente General y los Accionistas.

La Sociedad no cuenta con un Comité de Nominaciones y no considera necesaria su implementación debido a que las funciones a cargo de éste, con el alcance establecido en la normativa vigente, son desarrolladas efectivamente por el Directorio, con el soporte de las gerencias de primera línea.

D) REMUNERACIÓN

Principios

XI. El Directorio deberá generar incentivos a través de la remuneración para alinear a la gerencia - liderada por el gerente general- y al mismo Directorio con los intereses de largo plazo de la compañía de manera tal que todos los directores cumplan con sus obligaciones respecto a todos sus accionistas de forma equitativa.

14. La compañía cuenta con un Comité de Remuneraciones que está compuesto por al menos tres (3) miembros. Los miembros son en su totalidad independientes o no ejecutivos.

El Directorio en pleno se involucra en orientar, asesorar y colaborar con los nuevos miembros electos. La Sociedad no cuenta con un comité de remuneraciones por no estar obligada a ello, ni considerarlo necesario en virtud de la cantidad de empleados. Las remuneraciones de todos los empleados se determinan de acuerdo con sus desempeños y considerando encuestas de remuneraciones realizadas por empresas de primera línea, que garantizan que la Sociedad se mantiene en niveles competitivos y alineados con su envergadura.

15. El Directorio, a través del Comité de Remuneraciones, establece una política de remuneración para el gerente general y miembros del Directorio.

La remuneración del Directorio es fijada por la Asamblea de Accionistas de acuerdo con las disposiciones legales vigentes, y el Directorio aporta informes comparativos con empresas de primera línea para análisis del Directorio.

E) AMBIENTE DE CONTROL

Principios

XII. El Directorio debe asegurar la existencia de un ambiente de control, compuesto por controles internos desarrollados por la gerencia, la auditoría interna, la gestión de riesgos, el cumplimiento regulatorio y la auditoría externa, que establezca las líneas de defensa necesarias para asegurar la integridad en las operaciones de la compañía y de sus reportes financieros.

XIII. El Directorio deberá asegurar la existencia de un sistema de gestión integral de riesgos que permita a la gerencia y al Directorio dirigir eficientemente a la compañía hacia sus objetivos estratégicos.

XIV. El Directorio deberá asegurar la existencia de una persona o departamento (según el tamaño y complejidad del negocio, la naturaleza de sus operaciones y los riesgos a los cuales se enfrenta) encargado de la auditoría interna de la compañía. Esta auditoría, para evaluar y auditar los controles internos, los procesos de gobierno societario y la gestión de riesgo de la compañía, debe ser independiente y objetiva y tener sus líneas de reporte claramente establecidas.

XV. El Comité de Auditoría del Directorio estará compuesto por miembros calificados y experimentados, y deberá cumplir con sus funciones de forma transparente e independiente.

XVI. El Directorio deberá establecer procedimientos adecuados para velar por la actuación independiente y efectiva de los Auditores Externos.

16. El Directorio determina el apetito de riesgo de la compañía y además supervisa y garantiza la existencia de un sistema integral de gestión de riesgos que identifique, evalúe, decida el curso de acción y monitoree los riesgos a los que se enfrenta la compañía, incluyendo -entre otros- los riesgos medioambientales, sociales y aquellos inherentes al negocio en el corto y largo plazo.

La Sociedad cuenta con políticas de control y gestión de riesgos, las que son actualizadas en forma permanente. El Directorio realiza auditorías de los procesos que considera críticos en la Sociedad en las áreas de administración, operativas, presupuestos, y de negocios inmobiliarios. Asimismo, cuenta con políticas para el control del cumplimiento de las normas legales e internas por parte de todos los empleados de la Sociedad, como así también lleva a cabo la tarea de detectar riesgos del negocio. Dichas tareas son realizadas por el Directorio conjuntamente con distintos departamentos de la Sociedad para la creación y optimización de controles y procedimientos.

La gestión de riesgos, de control interno y de prevención de fraudes de la Sociedad es llevada a cabo por cada gerencia y de acuerdo al área de su responsabilidad. Esta modalidad se sustenta en una eficiente distribución de funciones y responsabilidades, con la intervención del Directorio

17. El Directorio monitorea y revisa la efectividad de la auditoría interna independiente y garantiza los recursos para la implementación de un plan anual de auditoría en base a riesgos y una línea de reporte directa al Comité de Auditoría.

Los miembros del Órgano de Administración y gerentes de primera línea, entre las principales funciones, realizan la evaluación de los impactos en las operaciones de los riesgos empresariales.

18. El auditor interno o los miembros del departamento de auditoría interna son independientes y altamente capacitados.

El área de Auditoría Interna reporta al Directorio, el cual, periódicamente evalúa los resultados de su desempeño y grado de independencia de sus miembros integrantes. Asimismo, existe la Comisión Fiscalizadora, independiente, que también hace llegar sus informes al Directorio.

19. El Directorio tiene un Comité de Auditoría que actúa en base a un reglamento. El comité está compuesto en su mayoría y presidido por directores independientes y no incluye al gerente general. La mayoría de sus miembros tiene experiencia profesional en áreas financieras y contables.

La Sociedad no se encuentra obligada a conformar un Comité de Auditoría de acuerdo con la normativa vigente. Sin perjuicio de ello y conforme a lo señalado, existe la Comisión Fiscalizadora, independiente, y el área de Auditoría Interna que reporta al Directorio, el cual, periódicamente evalúa los resultados de su desempeño y grado de independencia de sus miembros integrantes.

20. El Directorio, con opinión del Comité de Auditoría, aprueba una política de selección y monitoreo de auditores externos en la que se determinan los indicadores que se deben considerar al realizar la recomendación a la asamblea de Accionistas sobre la conservación o sustitución del auditor externo.

Los auditores externos son designados por los accionistas en la Asamblea Anual, previo informe del Directorio y de la Comisión Fiscalizadora.

F) ÉTICA, INTEGRIDAD Y CUMPLIMIENTO

Principios

XVII. El Directorio debe diseñar y establecer estructuras y prácticas apropiadas para promover una cultura de ética, integridad y cumplimiento de normas que prevenga, detecte y aborde faltas corporativas o personales serias.

XVIII. El Directorio asegurará el establecimiento de mecanismos formales para prevenir y en su defecto lidiar con los conflictos de interés que puedan surgir en la administración y dirección de la compañía. Deberá contar con procedimientos formales que busquen asegurar que las transacciones entre partes relacionadas se realicen en miras del mejor interés de la compañía y el tratamiento equitativo de todos sus accionistas.

21. El Directorio aprueba un Código de Ética y Conducta que refleja los valores y principios éticos y de integridad, así como también la cultura de la compañía. El Código de Ética y Conducta es comunicado y aplicable a todos los directores, gerentes y empleados de la compañía.

La Sociedad cuenta con un código de ética que fija los principios éticos y guías acerca del comportamiento individual y empresario aceptado. Se fomenta su aplicación frente a clientes y proveedores.

22. El Directorio establece y revisa periódicamente, en base a los riesgos, dimensión y capacidad económica un Programa de Ética e Integridad. El plan es apoyado visible e inequívocamente por la gerencia quien designa un responsable interno para que desarrolle, coordine, supervise y evalúe periódicamente el programa en cuanto a su eficacia. El programa dispone: (i) capacitaciones periódicas a directores, administradores y empleados sobre temas de ética, integridad y cumplimiento; (ii) canales internos de denuncia de irregularidades, abiertos a terceros y adecuadamente difundidos; (iii) una política de protección de denunciantes contra represalias; y un sistema de investigación interna que respete los derechos de los investigados e imponga sanciones efectivas a las violaciones del Código de Ética y Conducta; (iv) políticas de integridad en procedimientos licitatorios; (v) mecanismos para análisis periódico de riesgos, monitoreo y evaluación del Programa; y (vi) procedimientos que comprueben la integridad y trayectoria de terceros o socios de negocios (incluyendo la debida diligencia para la verificación de irregularidades, de hechos ilícitos o de la existencia de vulnerabilidades durante los procesos de transformación societaria y adquisiciones), incluyendo proveedores, distribuidores, prestadores de servicios, agentes e intermediarios.

El Código de Ética de la Sociedad, establece lineamientos y mecanismos para prevenir el uso indebido de información privilegiada y/o confidencial, y asegurarse de que esa información nunca se use para obtener un rédito personal de empleados de la Sociedad (ni sus familiares y allegados), ni se procure la información a un tercero.

Asimismo, la Sociedad cumple en tiempo y forma con la normativa aplicable en todo lo pertinente al tratamiento y divulgación de hechos relevantes. Sin perjuicio de lo expuesto precedentemente, cabe agregar que a la Sociedad le resulta de aplicación el artículo 117 de la Ley Nº 26.831 que, en adición a lo dispuesto por el Código Penal, regula el uso indebido de información privilegiada.

El código de ética e integridad que defiende los valores de la compañía, dispone: (i) capacitaciones periódicas a directores, administradores y empleados sobre temas de ética, integridad y cumplimiento; (ii) canales internos de denuncia de irregularidades, abiertos a terceros y adecuadamente difundidos; (iii) una política de protección de denunciantes contra represalias; y un sistema de investigación interna que respete los derechos de los investigados e imponga sanciones efectivas a las violaciones del Código de Ética y Conducta; (iv) políticas de integridad en procedimientos licitatorios; (v) mecanismos para análisis periódico de riesgos, monitoreo y evaluación del Programa; y (vi) procedimientos que due diligence que comprueben la integridad y trayectoria de terceros o socios de negocios (incluyendo la debida diligencia para la verificación de irregularidades, de hechos ilícitos o de la existencia de vulnerabilidades durante los procesos de transformación societaria y adquisiciones), incluyendo proveedores, distribuidores, prestadores de servicios, agentes e intermediarios.

23. El Directorio asegura la existencia de mecanismos formales para prevenir y tratar conflictos de interés. En el caso de transacciones entre partes relacionadas, el Directorio aprueba una política que establece el rol de cada órgano societario y define cómo se identifican, administran y divulgan aquellas transacciones perjudiciales a la compañía o sólo a ciertos inversores.

Sobre el punto particular, el Código de Ética establece que en caso de conflicto de intereses el personal debe priorizar los intereses de la Sociedad sobre cualquier situación o circunstancia que pudiera derivar en un beneficio personal o de sus familiares, ya sea este potencial o concreto, y establece un mecanismo de notificación e intervención del Directorio ante casos concretos.

No obstante, en el caso de tener algún conflicto de interés los directores deben denunciarlo conforme a lo dispuesto en los artículos 272 y 273 de la LGS. La Sociedad tiene una extensa y reconocida trayectoria y nunca se ha verificado un conflicto de intereses.

G) PARTICIPACIÓN DE LOS ACCIONISTAS Y PARTES INTERESADAS

Principios

XIX. La compañía deberá tratar a todos los Accionistas de forma equitativa. Deberá garantizar el acceso igualitario a la información no confidencial y relevante para la toma de decisiones asamblearias de la compañía.

XX. La compañía deberá promover la participación activa y con información adecuada de todos los Accionistas en especial en la conformación del Directorio.

XXI. La compañía deberá contar con una Política de Distribución de Dividendos transparente que se encuentre alineada a la estrategia.

XXII. La compañía deberá tener en cuenta los intereses de sus partes interesadas.

24. El sitio web de la compañía divulga información financiera y no financiera, proporcionando acceso oportuno e igual a todos los Inversores. El sitio web cuenta con un área especializada para la atención de consultas por los Inversores.

La Sociedad mantiene comunicación permanente con sus accionistas e inversores también a través de su sitio WEB. La Sociedad publica en su sitio web información general y actualizada de la Sociedad y a través de la cual se pueden canalizar consultas. Asimismo, la Sociedad pública toda la información requerida por las normas aplicables y mantiene un sitio web con información general y actualizada, y a través del cual se pueden canalizar consultas.

25. El Directorio debe asegurar que exista un procedimiento de identificación y clasificación de sus partes interesadas y un canal de comunicación para las mismas.

Las diferentes áreas de la Sociedad cuentan con estrategias individuales de comunicación con los distintos stakeholders a los fines de identificarlos conforme los distintos asuntos de interés del negocio. A partir de estas relaciones, el Directorio identifica los intereses prioritarios, definiendo así la estrategia de relacionamiento de la Sociedad y los correspondientes canales de comunicación a ser utilizados (como ser redes sociales, web institucional, comunicados de prensa).

26. El Directorio remite a los Accionistas, previo a e de -a través de un canal de comunicación formalrealizar comentarios no vinculantes y compartir opiniones discrepantes con las recomendaciones realizadas por el Directorio, teniendo este último que, al enviar el paquete definitivo de información, expedirse expresamente sobre los comentarios recibidos que crea necesario.

La Gerencia de Asuntos Legales, actuando como asesora del Directorio, distribuye a los accionistas la documentación e información relativa al orden del día de la Asamblea que se esté por celebrar.

27. El estatuto de la compañía considera que los Accionistas puedan recibir los paquetes de información para la Asamblea de Accionistas a través de medios virtuales y participar en las Asambleas a través del uso de medios electrónicos de comunicación que permitan la transmisión simultánea de sonido, imágenes y palabras, asegurando el principio de igualdad de trato de los participantes.

El estatuto vigente de la Sociedad expresamente incluye la posibilidad de celebrar la Asamblea a través de medios de transmisión simultánea de sonido, imágenes y palabras, asegurándose en todo momento la igualdad de trato entre todos los participantes. A los fines de efectuar la comunicación del paquete de información, la Sociedad procede respecto a sus accionistas conforme lo descripto en el punto anterior.

28. La Política de Distribución de Dividendos está alineada a la estrategia y establece claramente los criterios, frecuencia y condiciones bajo las cuales se realizará la distribución de dividendos.

El Directorio de la Sociedad establece y propone a la Asamblea de Accionistas la conveniencia, la oportunidad y el monto de distribución de dividendos así como, de corresponder, la capitalización de las utilidades del ejercicio, al realizar su propuesta de distribución de resultados a la Asamblea considerando la evolución y proyección de los negocios y de los compromisos asumidos por la Sociedad. Todas las acciones del capital de la Sociedad están en pie de igualdad en cuanto al pago de dividendos.

La Sociedad no tiene y actualmente no prevé establecer, una política de dividendos formal que rija el monto y pago de dividendos u otras distribuciones. Sin perjuicio de ello, la Sociedad está limitada para pagar dividendos por lo establecido al respecto en los Programas y Suplementos de las Obligaciones Negociables Clase 2, Clase 3 y Clase 4 emitidos por la Sociedad.

La Sociedad no tiene previsto distribuir dividendos en el próximo año, ya que tiene la intención de reinvertir todas aquellas utilidades que resulten del giro de los negocios para de esta manera financiar el crecimiento de sus utilidades y permitir la generación de valor para sus accionistas.

La Sociedad cuenta con procesos documentados para la elaboración de la propuesta de destino de resultados. El Directorio elabora una propuesta de conformidad con las exigencias legales y la Asamblea de Accionistas aprueba quedando plasmada en Actas.

MOISÉS KHAFIF Presidente

RAGHSA SOCIEDAD ANÓNIMA

Domicilio legal: San Martín 344 - 29° piso - Ciudad Autónoma de Buenos Aires

EJERCICIO ECONÓMICO N° 52 INICIADO EL 1° DE MARZO DE 2019

ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS

CORRESPONDIENTES AL EJERCICIO FINALIZADO EL 29 DE FEBRERO DE 2020

Actividad principal de la Sociedad: adquisición, construcción, arrendamiento y compraventa de inmuebles para oficinas y/o viviendas, como así también actividades de financiación de ventas de dichos inmuebles.

Fecha de inscripción en el Registro Público de Comercio:

del contrato social: 23 de junio de 1969.
de la última modificación del estatuto: 24 de junio de 2014.

Número de registro en la Inspección General de Justicia: 28.194.

Fecha de finalización del contrato social: 28 de febrero de 2100.

Clave Única de Identificación Tributaria (C.U.I.T.): 30-62088060-0.

COMPOSICIÓN DEL CAPITAL (Ver nota 15.)

(en miles de pesos)

Características de las acciones Emitido, suscripto, integrado e inscripto 373.340.000 acciones ordinarias, nominativas, clase única, de valor nominal $1 cada una, con derecho a un voto: 373.34	Total
	373.340

Firmado a efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 29-05-2020 Por Comisión Fiscalizadora

Firmado a efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 29-05-2020 MARINOZZI MAZZITELLI & ASOCIADOS S.R.L. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 - F° 36

HAYDEÉ E. LAKSMAN Síndico Titular Contador Público U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 33 - F° 249

MOISÉS KHAFIF

Ariel E. Goñi Socio Contador Público (UBA) C.P.C.E.C.A.B.A. T° 318- F° 102

Presidente

RAGHSA SOCIEDAD ANÓNIMA

ESTADOS CONSOLIDADOS DEL RESULTADO INTEGRAL

POR LOS EJERCICIOS FINALIZADOS EL 29 DE FEBRERO DE 2020 Y 28 DE FEBRERO DE 2019

(Cifras expresadas en miles de pesos Notas 2.2.1. y 2.2.2.)

Notas / Anexos RESULTADO POR OPERACIONES CONTINUAS: Ingresos por arrendamientos 3 Costos de arrendamientos IV Resultado neto por arrendamientos Ingresos por administración de consorcio 3 Costos de administración de consorcio IV Resultado neto por administración de consorcio Ganancia bruta Ingresos por venta de propiedades de inversión Resultados por revaluación de propiedades de inversión 10/11 Costos de venta de propiedades Resultado neto generado por las propiedades de inversión Gastos de administración IV Gastos de comercialización IV Otros egresos operativos Ganancia operativa Resultados financieros generados por activos 4 Resultados financieros generados por pasivos 5 Diferencia de cambio, neta 6 Resultados por exposición a los cambios en el poder adquisitivo de la moneda Ganancia antes de impuesto a las ganancias Impuesto a las ganancias 7 Ganancia del ejercicio por operaciones continuas Atribuible a: Accionistas de la sociedad controlante Interés no controlante OTROS RESULTADOS INTEGRALES: Diferencias de cambio por conversión de operaciones en el extranjero Total otros resultados integrales del ejercicio Total del resultado integral del ejercicio, neto de impuestos Atribuible a: Accionistas de la sociedad controlante Interés no controlante Ganancia por acción Básica y diluida, ganancia neta del ejercicio atribuible a los tenedores de instrumentos ordinarios de patrimonio	29.02.2020	28.02.2019
	1.658.575 (46.341)	1.827.054 (63.058)
	1.612.234 24.790 (8.637)	1.763.996 26.935 (19.118)
	16.153	7.817
	1.628.387	1.771.813
	441.516 15.589.200 (23.373)	26 3.462.685 -
	16.007.343 (307.467) (219.052) (25.599)	3.462.711 (189.298) (43.475) (9.899)
	17.083.612	4.991.852
	(504.825) (271.241) (3.893.387) 3.397.859	(573.817) (650.092) (4.819.858) 3.042.766
	15.812.018 (3.952.555)	1.990.851 (512.978)
	11.859.463	1.477.873
	11.871.227 (11.764)	1.477.873 -
	(798.615)	135.324
	(798.615)	135.324
	11.060.848	1.613.197

	11.072.612 (11.764)	1.613.197 -
	31,80	3,96

Las notas 1 a 19 y los Anexos I a V son parte integrante de los presentes estados financieros consolidados.

Firmado a efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 29-05-2020 Por Comisión Fiscalizadora

Firmado a efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 29-05-2020 MARINOZZI MAZZITELLI & ASOCIADOS S.R.L. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 - F° 36

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ESTADOS CONSOLIDADOS DE SITUACIÓN FINANCIERA

POR LOS EJERCICIOS FINALIZADOS EL 29 DE FEBRERO DE 2020 Y 28 DE FEREBRRO DE 2019

(Cifras expresadas en miles de pesos Notas 2.2.1. y 2.2.2.)

Notas / Anexos ACTIVOS ACTIVO NO CORRIENTE Propiedades, planta y equipo 9/I Propiedades de inversión 10 Propiedades de inversión en construcción 11 Otros créditos 12.2 Crédito por impuesto a la ganancia mínima presunta Créditos fiscales 13.1 Total del activo no corriente ACTIVO CORRIENTE Inventarios Créditos fiscales 13.1 Otros créditos 12.2 Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar 12.4 Activos financieros valuados a valor razonable con cambios en resultados II/12.7 Efectivo y equivalentes de efectivo 12.3 Total del activo corriente Total del activo PATRIMONIO NETO Y PASIVO PATRIMONIO NETO Capital social 15.1 Ajuste de capital 15.1 Prima de emisión Reserva legal 15.2 Reserva especial RG CNV N° 609/12 15.3 Reserva voluntaria 15.4 Resultados acumulados - no asignados Otros resultados integrales acumulados 15.5 Total patrimonio atribuible de la sociedad controlante Interés no controlante Total Patrimonio neto PASIVO NO CORRIENTE Deudas y préstamos que devengan interés 12.6 Previsiones V Cargas sociales y fiscales 13.2 Pasivo por impuesto diferido 7 Otros pasivos no financieros 14 Total del pasivo no corriente PASIVO CORRIENTE Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar 12.5 Deudas y préstamos que devengan interés 12.6 Cargas sociales y fiscales 13.2 Otros pasivos no financieros 14 Total del pasivo corriente Total del pasivo Total de patrimonio neto y pasivo	29.02.2020 4.953 44.935.811 2.638.942 13.262 66.133 131.379 47.790.480 2.465.904 218.470 102.662 10.266 1.035.233 7.187.725 11.020.260 58.810.740 373.340 4.282.239 59.124 839.447 994.799 21.678.054 6.457.550 (650.166) 34.034.387 (9.832) 34.024.555 8.811.920 489 4.140 11.084.015 86.670 19.987.234 349.070 1.527.914 11.067 2.910.900 4.798.951 24.786.185 58.810.740	28.02.2019
		4.356 29.147.488 9.040.870 12.438 99.381 61.495
		38.366.028 - 13.420 60.269 13.804 1.570.138 61.102
		1.718.733
		40.084.761
		373.340 4.282.239 59.124 212.920 994.799 21.015.340 (4.124.436) 148.449
		22.961.775 -
		22.961.775
		9.441.517 735 6.119 7.131.460 119.804
		16.699.635
		34.362 260.441 13.516 115.032
		423.351
		17.122.986
		40.084.761

Las notas 1 a 19 y los Anexos I a V son parte integrante de los presentes estados financieros consolidados.

Firmado a efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 29-05-2020 Por Comisión Fiscalizadora

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ESTADOS CONSOLIDADOS DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO

POR LOS EJERCICIOS FINALIZADOS EL 29 DE FEBRERO DE 2020 Y 28 DE FEBRERO DE 2019

(Cifras expresadas en miles de pesos Notas 2.2.1. y 2.2.2.)

Ganancias reservadas Reserva especial de aplicación NIIF Reserva Voluntaria Otros resultados integrales acumulados 994.799 21.015.340 148.449 - - - - - - (798.615) - - (798.615) - - - - 662.714 - 994.799 21.678.054 (650.166)	Ganancias reservadas Reserva especial de aplicación NIIF Reserva Voluntaria Otros resultados integrales acumulados 994.799 21.015.340 148.449 - - - - - - (798.615) - - (798.615) - - - - 662.714 - 994.799 21.678.054 (650.166)	Resultados no asignados (4.124.436) 11.871.227 -	Total
Reserva especial de aplicación NIIF 994.799 - - - - - 994.799	Reserva Voluntaria 21.015.340 - - - - - 662.714 21.678.054
			22.961.775 11.859.463 (798.615)
		11.871.227 - (1.289.241) 6.457.550	11.060.848
			1932
			-
			34.024.555

Ganancias reservadas Reserva especial de aplicación NIIF Reserva Voluntaria Otros resultados integrales acumulados 994.799 14.066.907 13.125 - - - - - - 135.324 - - 135.324 - - - - 6.948.433 - 994.799 21.015.340 148.449	Ganancias reservadas Reserva especial de aplicación NIIF Reserva Voluntaria Otros resultados integrales acumulados 994.799 14.066.907 13.125 - - - - - - 135.324 - - 135.324 - - - - 6.948.433 - 994.799 21.015.340 148.449	Resultados no asignados 1.346.124 1.477.873 -	Total
Reserva especial de aplicación NIIF 994.799 - - - - - 994.799	Reserva Voluntaria 14.066.907 - - - - - 6.948.433 21.015.340
			21.348.578 1.477.873 135.324
		1.477.873 - (6.948.433) (4.124.436)	1.613.196
			-
			-
			22.961.775

Las notas 1 a 19 y los Anexos I a V son parte integrante de los presentes estados financieros consolidados.

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ESTADOS CONSOLIDADOS DE FLUJOS DE EFECTIVO

POR LOS EJERCICIOS FINALIZADOS EL 29 DE FEBRERO DE 2020 Y 28 DE FEBRERO DE 2019

(Cifras expresadas en miles de pesos Notas 2.2.1. y 2.2.2.)

Notas / Anexos Actividades de operación Ganancia neta del ejercicio Impuesto a las ganancias y a la ganancia mínima presunta Diferencia de cambio, neta 6 Interés Minoritario Diferencia de cambio por conversión de operaciones en el extranjero Ajustes para conciliar la ganancia neta del ejercicio con los flujos netos de efectivo: Depreciación de propiedades, planta y equipo IV Variación de previsiones V Cambio en el valor razonable de las propiedades de inversión 10/11 Intereses (ganados) perdidos, netos 4 - 5 Resultado por venta propiedades de inversión Efecto RECPAM Cambios en los activos y pasivos operativos: Disminución / (Aumento) de Deudores comerciales y otras cuentas por pagar Disminución de activos financieros valuados a valor razonable con cambios en resultados (Aumento) / Disminución de otros créditos (Aumento) Disminución de créditos fiscales Disminución de Inventarios Disminución de crédito por impuesto a la ganancia mínima presunta Aumento / (Disminución) de cuentas a pagar comerciales y otras cuentas por pagar Disminución de cargas sociales y fiscales Disminución de deudas y préstamos que devengan interés Disminución de otros pasivos financieros Aumento de otros pasivos no financieros Flujo neto de efectivo generado por las actividades de operación Actividades de inversión Venta de propiedades, planta y equipo Venta de propiedades de inversión Adquisición de propiedades de inversión en construcción Flujo neto de efectivo generado / (utilizado) en las actividades de inversión Actividades de financiación Intereses pagados Préstamos Flujo neto de efectivo utilizado por las actividades de financiación Interés no controlante Resultados financieros y por tenencia del efectivo Aumento neto de efectivo Efectivo al inicio del ejercicio 12.3 Efecto RECPAM Efectivo al cierre del ejercicio 12.3	29.02.2020	28.02.2019
	11.060.848 3.952.555 3.893.388 11.764 798.615 3.312 325 (15.589.200) (84.482) (441.516) - 3.537 1.789.921 (55.345) (274.934) (3.264.689) 33.248 332.347 (3.968) (4.686.577) - 2.847.422	1.477.872 512.978 4.819.858 - - 3.052 793 (3.462.685) 422.003 (26) (3.893.244) (1.032) 2.199.918 95.252 156.920 - 50.958 (61.399) (3.105) - (23.153) -
	326.571 (3.909) 8.573.812 (1.046.445)	2.294.960 - 2.610 (1.675.709)
	7.523.458 (599.337) 4.127	(1.673.099) (692.058) -
	(595.210)	(692.058)
	(9.832)	-
	(118.364)	119.124
	7.126.623	48.927
	61.102	53.525
	-	(41.350)
	7.187.725	61.102

Las notas 1 a 19 y los Anexos I a V son parte integrante de los presentes estados financieros consolidados.

Firmado a efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 29-05-2020 Por Comisión Fiscalizadora

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NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 29 DE FEBRERO DE 2020 Y 28 DE FEBRERO DE 2019

(Cifras expresadas en miles de pesos Notas 2.2.1. y 2.2.2.)

1. RESEÑA DE LA ENTIDAD

como actividad principal el desarrollo integral de proyectos inmobiliarios para su venta y/o arrendamiento.

A partir del 27 de enero de 2011, RAGHSA S.A. hace oferta pública de sus obligaciones negociables. En tal sentido, los presentes estados financieros son elaborados de acuerdo con las normas de la Comisión Nacional de Valores (CNV) tal como se describe en la nota 2.1.

Con fecha 29 de mayo de 2020, el Directorio de RAGHSA S.A. aprobó la emisión de los presentes estados financieros para su presentación ante la CNV.

1.1. Actividad principal de la Sociedad

La Sociedad considera a toda su actividad de venta, arrendamiento y administración de consorcio como un único segmento de negocio reportable según la NIIF 8. Al 29 de febrero de 2020, los principales emprendimientos de inversión y renta son los siguientes:

1.1.1. Edificio Plaza San Martín

Al 28 de febrero de 2019 la Sociedad era propietaria de los pisos dos a once (ambos inclusive), de las cocheras y áreas comunes correspondientes a los mismos, del edificio de oficinas comerciales ubicado en la esquina de las calles Maipú y Arenales con frente a la Plaza San Martín, Ciudad Autónoma de Buenos Aires.

Con fecha 6 de mayo de 2019, se produjo la venta de cuatro unidades funcionales destinadas a oficinas y sus correspondientes cocheras, recibiendo la suma de US$ 23.784.000, equivalentes en pesos argentinos a 1.079.794.

Al 29 de febrero de 2020, la Sociedad era propietaria de los pisos dos a seis (ambos inclusive) y del piso ocho y de cocheras y áreas comunes correspondientes a los mismos

Con fecha 14 de mayo de 2020, se produjo la venta de una unidad funcional destinada a oficinas y sus correspondientes cocheras, recibiendo la suma de US$ 7.500.000, equivalentes en pesos argentinos a 495.423.

A la fecha de emisión de la presente memoria, luego de las ventas mencionadas en los párrafos alquilada.

1.1.2. Torre San Martín 344

La torre San Martín 344 forma parte de un complejo edilicio orientado al mercado de oficinas, de locales comerciales y las cocheras necesarias para el mismo, ubicado en el microcentro de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, con frentes a las calles San Martín 344 y Florida 343. La torre consta de 29 pisos de oficinas más planta baja y 3 subsuelos habilitados para cocheras con acceso por la calle San Martín.

La Sociedad es actualmente propietaria de catorce espacios guardacoches y veinticuatro bauleras.

1.1.3. Torre Madero Office

Consiste en un edificio en torre y las cocheras necesarias, orientado al mercado de oficinas, ubicado en la manzana 1Ñ del Dique IV de Puerto Madero. Fue la primera torre certificada por el United States Green Building Council como Core & en nivel SILVER y posee un área locativa total de 33.801 m[2] .

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Con fecha 21 de agosto de 2019, se realizó la venta y cesión de derechos de la Sociedad a favor de Industrial and Comercial Bank of China (Argentina) S.A., de diversas unidades funcionales destinadas a oficinas comerciales, cocheras y unidades complementarias destinadas a bauleras, recibiendo la suma total y definitiva en concepto de la operación de compra-venta de USD 82.000.000, equivalentes a la suma de pesos argentinos 4.674.000. Adicionalmente, la operación de cesión de derechos asciende a USD 20.000.000 equivalentes en pesos argentinos a 1.140.000.

A la fecha de aprobación de los presentes estados financieros, el 75% de las plantas de la tor

1.1.4. Torre 955 Belgrano Office

Esta torre de oficinas AAA, destinada a renta, está integrada por 30 plantas libres de aproximadamente1.018 m2 rentables cada una. La torre cuenta con vistas 360º del Río de la Plata, la Avenida 9 de Julio y la Ciudad de Buenos Aires. Asimismo, el proyecto, diseñado por el estudio Mario de acuerdo a las normativas de la National Fire Protection Association (NFPA) de los Estados Unidos.

A la fecha de aprobación de los presentes estados

1.1.5. Torre Madero Riverside

Esta torre de oficinas AAA se encuentra ubicada en el Dique IV de Puerto Madero en un terreno de 4.624 m[2] . Consta de 1 planta baja de 500 m[2] , 1 planta libre de 1.322 m[2] , 2 plantas libres de 1.407 m[2] , 5 plantas libres de 1.411 m[2 ] con vistas panorámicas y gran flexibilidad de uso, una planta de 699 m[2 ] y una planta libre de 3.634 m[2 ] en el primer subsuelo, totalizando 16.024 m[2 ] rentables.

nivel GOLD, además se construyó de acuerdo a las normativas de la National Fire Protection Association (NFPA) de los Estados Unidos.

A la fecha de aprobación de los presentes estados financieros, el 100% de los m[2 ] rentables del edificio cuentra alquilado.

1.1.6. Centro Empresarial Libertador

La Torre Centro Empresarial Libertador es el mayor desarrollo de RAGHSA con 100.000 m2 totales. La misma se encuentra ubicada en Av. del Libertador al 7200. Posee 26 plantas libres de hasta 2.900 m2 rentables, lo que la convierte en el edificio de oficinas AAA más grande del país, 854 cocheras, 27 ascensores y un hall de entrada con triple altura.

Esta torre ha comenzado con el proceso de certificación por el United States Green Building Council como normativas de la National Fire Protection Association (NFPA) de los Estados Unidos.

A la fecha de emisión de la presente memoria, el 82% de los m[2 ] Centro Empresarial Libertador

1.1.7. Terreno Campos Salles 1565

En marzo de 2017 la Sociedad participó de la Subasta Pública N° 2/2017 de la Agencia de Administración de Bienes del Estado (AABE), donde resultó adjudicataria del inmueble con una superficie de 5.189 m[2] , sito en calle Arribeños s/n esquina Campos Salles N° 1565 y Manuela Pedraza N° 1580 de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires por la cantidad de dólares estadounidenses cuarenta y dos millones (US$ 42.000.000). El 21 de marzo de 2017 se abonó en concepto de seña el 30% del valor. El 11 de mayo de 2017 la AABE notificó el acto administrativo resolviendo la adjudicación formal y definitiva del inmueble en favor de la Sociedad. El 8 de agosto de 2017 se abonó el saldo de precio y con fecha 12 de septiembre de 2017 se escrituró el inmueble en favor de la Sociedad.

Firmado a efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 29-05-2020 Por Comisión Fiscalizadora

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2. BASES DE PREPARACIÓN Y PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS

2.1. Normas contables aplicadas

La Sociedad prepara sus estados financieros de acuerdo con las disposiciones vigentes de la Comisión Técnica N° 26 (modificada por la RT N° 29) de la Federación Argentina de Consejos Profesionales la cual establece que las entidades emisoras de acciones y/u obligaciones negociables, con ciertas excepciones, están obligadas a preparar sus estados financieros de ó el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (en ade otras entidades tendrán la opción de utilizar las NIIF o la NIIF para las PyMES en reemplazo de las normas contables profesionales

2.2. Bases de presentación

Los presentes estados financieros consolidados correspondientes al ejercicio finalizado el 29 de febrero de 2020 han sido preparados aplicando el marco de información financiera prescripto por la CNV mencionado en la nota 2.1.

En la preparación de los estados financieros, la Sociedad aplicó las políticas contables significativas, juicios, estimaciones y presunciones descriptos en todos los acápites de la presente Nota 2.

Los estados financieros han sido preparados sobre la base del modelo de costo histórico reexpresado, con excepción de las propiedades de inversión y los instrumentos financieros, que han sido valuados a su valor razonable.

2.2.1. Unidad de medida - Modelo de medición

Los estados financieros al 29 de febrero de 2020, incluyendo las cifras correspondientes al ejercicio anterior, han sido reexpresadas para considerar los cambios en el poder adquisitivo general de la moneda funcional de la Sociedad (el peso argentino) conforme a lo establecido en la NIC 29 y en la Resolución General N° 777/2018 de la CNV. Como resultado de ello, los estados financieros están expresados en la unidad de medida corriente al final del ejercicio sobre el que se informa.

De acuerdo con la NIC 29, la reexpresión de los estados financieros es necesaria cuando la moneda funcional de una entidad es la de una economía hiperinflacionaria. Para definir un estado de hiperinflación, la NIC 29 brinda una serie de pautas orientativas, no excluyentes, consistentes en (i) analizar el comportamiento de la población, los precios, las tasas de interés y los salarios ante la evolución de los índices de precios y la pérdida de poder adquisitivo de la moneda, y (ii) como una característica cuantitativa, que es la condición mayormente considerada en la práctica, comprobar si la tasa acumulada de inflación en tres años se aproxima o sobrepasa el 100%.

Si bien en los años recientes existió un crecimiento importante en el nivel general de precios, la inflación acumulada en tres años se había mantenido en Argentina por debajo del 100% acumulado en tres años. Sin embargo, debido a diversos factores macroeconómicos, la inflación trienal se ubicó en 2018 por encima de ese guarismo, a la vez que las metas del gobierno nacional, y otras proyecciones disponibles, indican que esta tendencia no se revertirá en el corto plazo.

A efectos de evaluar la mencionada condición cuantitativa, y también para reexpresar los estados financieros, la CNV ha establecido que la serie de índices a utilizar para la aplicación de la NIC 29 es la determinada po Nacional publicado por el Instituto Nacional de Estadísticas y Censos a partir de enero de 2017 (mes base: diciembre 2016) con el Índice de Precios Internos al por Mayor publicado por el INDEC hasta esa fecha, computando para los meses de noviembre y diciembre de 2015, respecto de los cuales no se cuenta con información del INDEC sobre la evolución del IPIM, la variación en el IPC de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.

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Considerando el mencionado índice, la inflación fue de 50,3% y 51,3% en los ejercicios finalizados el 29 de febrero de 2020 y 28 de febrero de 2019, respectivamente.

A continuación se incluye un resumen de los efectos de la aplicación de la NIC 29:

Reexpresión del estado de situación financiera

(i) Las partidas monetarias (aquellas con un valor nominal fijo en moneda local) no se reexpresan, dado que ya se encuentran expresadas en la unidad de medida corriente a la fecha de cierre del ejercicio por el cual se informa. En un periodo inflacionario, mantener activos monetarios genera pérdida de poder adquisitivo y mantener pasivos monetarios genera ganancia de poder adquisitivo, siempre que tales partidas no se encuentren sujetas a un mecanismo de ajuste que compense en alguna medida esos efectos. La pérdida o ganancia monetaria se incluye en el resultado del ejercicio por el que se informa.
(ii) Los activos y pasivos sujetos a cambios en función a acuerdos específicos se ajustan en función a tales acuerdos.
(iii) Las partidas no monetarias medidas a sus valores corrientes al final del ejercicio sobre el que se informa, no se reexpresan a efectos de su presentación en el estado de situación financiera, pero el proceso de ajuste debe completarse para determinar en términos de unidad de medida homogénea los resultados producidos por la tenencia de esas partidas no monetarias. Al 29 de febrero de 2020 y 28 de febrero de 2019, la Sociedad contaba con propiedades de inversión terminadas y terrenos para futuros desarrollos medidas a su valor corriente y por los que había reconocido resultados asociados.
(iv) Las partidas no monetarias medidas a costo histórico o a un valor corriente de una fecha anterior a la de cierre del ejercicio sobre el cual se informa se reexpresan por coeficientes que reflejen la variación ocurrida en el nivel general de precios desde la fecha de adquisición o revaluación hasta la fecha de cierre, procediéndose luego a comparar los importes reexpresados de esos activos con los correspondientes valores recuperables. Los cargos al resultado del ejercicio por depreciación de la propiedad, planta y equipo, y por amortización de activos intangibles, así como cualquier otro consumo de activos no monetarios se determinarán sobre la base de los nuevos importes reexpresados.

Al 29 de febrero de 2020 y 28 de febrero de 2019, las partidas sometidas a este proceso de reexpresión, las cuales se encuentran medidas a costo histórico, han sido las siguientes:

Propiedad, planta y equipo;
Propiedades de inversión en construcción (excepto terrenos para futuro desarrollo); Pasivos por anticipos por futuros alquileres.
(v) Cuando proceda la activación de costos por préstamos en los activos no monetarios de conformidad con la NIC 23, no se capitaliza la porción de esos costos que compensan al acreedor de los efectos de la inflación.
(vi) La reexpresión de los activos no monetarios en los términos de unidad de medida corriente al final del ejercicio sobre el que se informa sin un ajuste equivalente para propósitos fiscales, da lugar a una diferencia temporaria gravable y al reconocimiento de un pasivo por impuesto diferido cuya contrapartida se reconoce en el resultado del ejercicio por el que se informa.

Cuando además de la reexpresión existe una revaluación de activos no monetarios, el impuesto diferido que se corresponde con la reexpresión se reconoce en el resultado del ejercicio, y el impuesto diferido que se corresponde con la revaluación (exceso del valor revaluado sobre el valor reexpresado) se reconoce en el otro resultado integral. La Sociedad no posee activos por los que haya registrado revaluaciones de este tipo.

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Reexpresión del estado del resultado integral

(i) Los gastos e ingresos se reexpresan desde la fecha de su registración contable, salvo aquellas partidas del resultado que reflejan o incluyen en su determinación el consumo de activos medidos en moneda de poder adquisitivo de una fecha anterior a la de registración del consumo, las que se reexpresan tomando como base la fecha de origen del activo con el que está relacionada la partida (p.e. depreciación, desvalorización y otros consumos de activos valuados a costo histórico); y salvo también aquellos resultados que surgen de comparar dos mediciones expresadas en moneda de poder adquisitivo de diferentes fechas, para los cuales se requiere identificar los importes comparados, reexpresarlos por separado, y volver a efectuar la comparación, pero con los importes ya reexpresados.
(ii) do por exposición a cambios en el poder adquisitivo de la o se presenta en una partida separada del resultado integral.

Reexpresión del estado de flujos de efectivo

La NIC 29 requiere que todas las partidas de este estado se reexpresen en términos de la unidad de medida corriente a la fecha de cierre del ejercicio por el cual se informa.

El resultado monetario generado por el efectivo y equivalentes al efectivo se presenta en el estado de flujos de efectivo por separado de los flujos procedentes de las actividades de operación, inversión y financiación, como una partida específica de la conciliación entre las existencias de efectivo y equivalentes al efectivo al principio y al final del ejercicio.

2.2.2. Información comparativa

El estado de situación financiera consolidado, los estados de consolidados del resultado integral, de cambios en el patrimonio y de flujos de efectivo comparativos han sido reexpresados para considerar los cambios en el poder adquisitivo de la moneda y, como resultado, están expresadas en la unidad de medida corriente al final del ejercicio sobre el cual se informa.

2.2.3. Cifras expresadas en miles de pesos

Los presentes estados financieros consolidados se presentan en pesos argentinos que es la moneda funcional de la Sociedad, y todas las cifras se han redondeado a la unidad de mil más próxima, salvo cuando se indique lo contrario.

2.2.4. Base de consolidación

Los estados financieros consolidados comprenden los estados financieros de RAGHSA S.A. y sus subsidiarias RAGHSA REAL ESTATE LLC y ARGEXON S.A. al 29 de febrero de 2020.

Subsidiarias son todas las entidades sobre las cuales la Sociedad tiene el control. La Entidad controla a otra cuando está expuesta, o tiene derecho, a obtener rendimientos variables por su implicación continuada en la participada, y tiene la capacidad de utilizar el poder de dirigir las políticas operativas y financieras de la participada, para influir sobre estos rendimientos, esto se observa generalmente por una participación accionaria de más de la mitad de sus acciones con derechos de voto.

Los Estados financieros de las subsidiarias han sido elaborados a las mismas fechas y por los mismos ejercicios contables que los de la Sociedad, utilizando de manera uniforme políticas contables concordantes con las aplicadas por la Sociedad. En caso que sea necesario, se realizan los ajustes necesarios a los Estados financieros de la subsidiarias para que las políticas contables utilizadas por el grupo sean uniformes.

La Sociedad considera al peso argentino como su moneda funcional y de presentación. A tal fin, previo a la consolidación, los Estados financieros de sus subsidiarias RAGHSA REAL ESTATE LLC y ARGEXON S.A., originalmente emitidos en dólares estadounidenses, fueron convertidos a pesos (moneda de presentación).

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Por otra parte, las participaciones no controladoras representan la porción del resultado y del patrimonio neto que no pertenece, directa o indirectamente, a la Sociedad. En los presentes Estados financieros consolidados se exponen como una línea separada en los Estados de Situación Financiera, de Resultados, de Otros Resultados Integrales y de Cambios en el Patrimonio.

2.3. Resumen de las políticas contables significativas

Las siguientes son las políticas contables significativas aplicadas por la Sociedad en la preparación de sus estados financieros consolidados:

2.3.1. Conversión de moneda extranjera

a) Moneda funcional y moneda de presentación

Los estados financieros consolidados de la Sociedad se presentan en miles de pesos argentinos, que a la vez es su moneda funcional.

b) Transacciones y saldos en moneda extranjera

Las transacciones en moneda extranjera son inicialmente registradas por la Sociedad a la tasa de cambio de su moneda funcional a la fecha en que esa transacción reúne por primera vez las condiciones para su reconocimiento.

Los activos y pasivos monetarios denominados en moneda extranjera se convierten a la moneda funcional a la tasa de cambio vigente a la fecha de cierre del ejercicio sobre el que se informa. Dichas diferencias de conversión se imputan al resultado neto del estado del resultado integral.

Las partidas no monetarias que se miden por su valor razonable en moneda extranjera se convierten utilizando las tasas de cambio a la fecha en la que se determina ese valor razonable. Las ganancias o pérdidas que surjan de la conversión de partidas no monetarias se reconocen en función de la ganancia o pérdida de la partida que dio origen a la diferencia de conversión. Las diferencias de conversión de partidas cuya ganancia o pérdida son reconocidas en el otro resultado integral o en los resultados se reconocen también en el otro resultado integral o en resultados, respectivamente.

Las diferencias de cambio generadas por la conversión a pesos argentinos de los activos, pasivos, patrimonio y resultados de las subsidiarias de la Sociedad, cuya moneda funcional es el dólar estadounidense, son reconocidos en otros resultados integrales.

2.3.2. Clasificación de partidas corrientes y no corrientes

La Sociedad presenta los activos y pasivos en el estado consolidado de situación financiera clasificados como corrientes y no corrientes.

Un activo se clasifica como corriente cuando la Sociedad:

espera realizar el activo o tiene la intención de venderlo o consumirlo en su ciclo normal de operación;
mantiene el activo principalmente con fines de negociación;
espera realizar el activo dentro de los doce meses siguientes después del ejercicio sobre el que se informa;
el activo es efectivo o equivalente de efectivo a menos que éste se encuentre restringido y no pueda ser intercambiado ni utilizado para cancelar un pasivo por un ejercicio mínimo de doce meses después del cierre del ejercicio sobre el que se informa.

Todos los demás activos se clasifican como no corrientes.

Un pasivo se clasifica como corriente cuando la Sociedad:

espera liquidar el pasivo en su ciclo normal de operación;
mantiene el pasivo principalmente con fines de negociación;

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el pasivo debe liquidarse dentro de los doce meses siguientes a la fecha de cierre del ejercicio sobre el que se informa;

no tiene un derecho incondicional para aplazar la cancelación del pasivo durante, al menos, los doce meses siguientes a la fecha de cierre del ejercicio sobre el que se informa.

Todos los demás pasivos se clasifican como no corrientes.

2.3.3. Reconocimiento de ingresos de actividades ordinarias

Los ingresos de actividades ordinarias se reconocen en la medida en que sea probable que los beneficios económicos fluyan a la Sociedad y que los ingresos se puedan medir de manera fiable, independientemente del momento en el que el pago sea realizado. Los ingresos se miden por el valor razonable de la contraprestación recibida o por recibir, teniendo en cuenta las condiciones de pago definidas contractualmente y sin incluir impuestos ni aranceles. La Sociedad evalúa sus acuerdos de ingresos en base a criterios específicos, a fin de determinar si actúa en calidad de mandante o de mandataria. La Sociedad concluyó que actúa en calidad de mandante en todos sus acuerdos de ingresos.

Ingresos por arrendamientos

Los ingresos de actividades ordinarias procedentes de los arrendamientos operativos se reconocen como ingresos sobre una base lineal durante el transcurso del plazo del arrendamiento, incluso aunque los pagos no se efectúen de esa forma. Los costos directos iniciales incurridos por la Sociedad para negociar y acordar un arrendamiento operativo se reconocen como gasto a lo largo del plazo de arrendamiento, sobre la misma base que los ingresos del arrendamiento.

No existen derechos de reembolso ni descuentos que afecten los contratos de alquiler. No existen obligaciones de desempeño adicionales a las de ceder el goce del inmueble durante los ejercicios acordados en los acuerdos de alquiler.

Ingresos por administración de consorcio

Los ingresos por la administración de consorcio se imputan a resultados en función de su devengamiento, calculado en base a la prestación del servicio.

2.3.4. Impuestos

a) Impuesto a las ganancias corriente

Los activos y pasivos por el impuesto a las ganancias corriente del ejercicio se miden por los importes que se espera recuperar o pagar de o a la autoridad fiscal. Las tasas impositivas y la normativa fiscal utilizadas para computar estos importes son aquéllas que estén aprobadas o cuyo procedimiento de aprobación se encuentre próximo a completarse a la fecha de cierre del ejercicio sobre el que se informa. La tasa impositiva vigente para la Sociedad es de 30%.

El impuesto a las ganancias corriente que se relaciona con partidas que se reconocen directamente en el patrimonio se reconoce también en el patrimonio y no en el resultado neto del estado del resultado integral. La Dirección de la Sociedad evalúa en forma periódica las posiciones tomadas en las declaraciones de impuestos con respecto a las situaciones en las que las normas fiscales aplicables se encuentran sujetas a interpretación y constituye provisiones cuando fuera apropiado.

En virtud de los dispuesto en el Art. 76 de la Ley 27.260, el impuesto a la ganancia mínima presunta se derogó para los ejercicios que se inicien a partir del 1 de enero de 2019.

En el ejercicio finalizado el 29 de febrero de 2020, la Sociedad ha estimado un resultado impositivo (ganancia) de aproximadamente 1.140.464, procediéndose a la absorción de quebrantos de años anteriores.

A dicha fecha el crédito acumulado por el impuesto a la ganancia mínima presunta asciende a 66.133, el cual puede ser computado como pago a cuenta de impuesto a las ganancias.

Al 29 de febrero de 2020 la Sociedad mantiene un activo registrado por quebrantos acumulados de 1.450.693, originado en los siguientes quebrantos impositivos:

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Año de generación		Quebranto impositivo (valores nominales) 72.840 252.527 2.265.790 (1.140.464)	Año de prescripción 2021 2023 2024
2016 2018 2019 2020
		1.450.693

De conformidad con la Resolución General N° 3363/12, publicada en el Boletín Oficial el 12 de septiembre de 2012, la Sociedad deberá presentar al organismo fiscal, además de los presentes estados financieros preparados de acuerdo con las NIIF, un estado de situación financiera al 29 de febrero de 2020 y un estado de resultados por el ejercicio finalizado en esa fecha, preparados de acuerdo con las normas contables profesionales vigentes para los sujetos no alcanzados por la RT N° 26, junto con un informe profesional que detalle las diferencias de medición y presentación surgidas de la aplicación de las NIIF respecto de las citadas normas contables profesionales.

b) Impuesto a las ganancias diferido

El impuesto a las ganancias diferido se reconoce utilizando el método del pasivo sobre las diferencias temporarias entre las bases impositivas de los activos y pasivos y sus respectivos importes en libros a la fecha de cierre del ejercicio sobre el que se informa.

Los pasivos por impuesto diferido se reconocen, en general, para todas las diferencias temporarias imponibles salvo:

(i) Cuando dichas diferencias surjan del reconocimiento inicial de una plusvalía, o de un activo o un pasivo en una transacción que no constituya una combinación de negocios y que, al momento de la transacción, no afecte la ganancia contable ni la ganancia o la pérdida impositiva.
(ii) Con respecto a las diferencias temporarias imponibles relacionadas con las inversiones en subsidiarias, asociadas y participaciones en negocios conjuntos, cuando la oportunidad de su reversión se pueda controlar y sea probable que las mismas no se reversen en el futuro cercano.

Los activos por impuesto diferido se reconocen, en general, para todas las diferencias temporarias deducibles y por la compensación futura de quebrantos impositivos no utilizados, en la medida en que sea probable la existencia de ganancias imponibles disponibles futuras contra las cuales se puedan compensar esas diferencias temporarias deducibles y/o se puedan utilizar esos quebrantos impositivos, salvo:

(i) Cuando dichas diferencias surjan del reconocimiento inicial de un activo o un pasivo en una transacción que no constituya una combinación de negocios y que, al momento de la transacción, no afecte la ganancia contable ni la ganancia o la pérdida impositiva.
(ii) Con respecto a las diferencias temporarias deducibles relacionadas con las inversiones en subsidiarias, asociadas y participaciones en negocios conjuntos, donde los activos por impuesto diferido se reconocen solamente en la medida en que sea probable que las diferencias temporarias deducibles se reviertan en un futuro cercano y que existan ganancias imponibles disponibles futuras contra las cuales se puedan compensar dichas diferencias.

El importe en libros de los activos por impuesto diferido se revisa en cada fecha de cierre del ejercicio sobre el que se informa y se reduce con cargo al resultado del ejercicio en la medida en que ya no sea probable la existencia de suficiente ganancia imponible futura para permitir que esos activos por impuesto diferido sean utilizados total o parcialmente. Los activos por impuesto diferido no reconocidos se reevalúan en cada fecha de cierre del ejercicio sobre el que se informa y se reconocen con crédito al resultado del ejercicio en la medida en que se torne probable la existencia de ganancias imponibles futuras que permitan recuperar dichos activos por impuesto diferido no reconocidos con anterioridad.

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Los activos y pasivos por impuesto diferido no se descuentan y se miden a las tasas impositivas que, se espera, sean de aplicación en el ejercicio en el que el activo se realice o el pasivo se cancele, en base a las tasas impositivas y normas fiscales que fueron aprobadas a la fecha de cierre del ejercicio sobre el que se informa, o cuyo procedimiento de aprobación se encuentre próximo a completarse a esa fecha. El 29 de diciembre de 2017, a través de Ley 27.430 se aprobó un cambio de tasa del 35% al 30% aplicable para ejercicios que comiencen el 1° de enero de 2018 y hasta el 31 de diciembre de 2019 y al 25% para ejercicios que comiencen el 1° de enero de 2020 en adelante. Asimismo, con fecha 23 de diciembre de 2019, fue publicada en el Boletín Oficial la Ley 27.541 de Solidaridad Social y Reactivación Productiva en el marco de la emergencia pública. Uno de los principales cambios es la suspensión de la alícuota del impuesto a las ganancias establecido por la Ley de Reforma Tributaria del 25% hasta los ejercicios fiscales que se inicien a partir del 1 de enero de 2021. Por tal motivo, la tasa impositiva vigente en Argentina para el ejercicio finalizado el 29 de febrero de 2020 es 30%.

El impuesto diferido relacionado con las partidas reconocidas fuera del resultado se reconoce también fuera del mismo. Estas partidas se reconocen en correlación con las transacciones subyacentes con las que se relacionan, ya sea en el otro resultado integral o directamente en el patrimonio.

Los activos y pasivos por impuesto diferido se compensan si existe un derecho legalmente exigible de compensar los activos y pasivos por el impuesto a las ganancias corriente y si los impuestos diferidos se relacionan con la misma entidad sujeta a impuestos y la misma jurisdicción fiscal.

Al 29 de febrero de 2020 y 28 de febrero de 2019 la Sociedad mantiene un pasivo neto por impuesto diferido de 11.084.015 y 7.131.460, respectivamente, originado fundamentalmente en diferencias temporarias entre la base contable e impositiva de las propiedades de inversión.

c) Impuestos relacionados con las ventas y con los débitos y créditos bancarios

Los ingresos de actividades ordinarias, los gastos incurridos y los activos adquiridos se reconocen excluyendo el importe de cualquier impuesto relacionado con las ventas, como es el caso del impuesto al valor agregado y el impuesto a los ingresos brutos, o relacionado con los débitos y créditos bancarios, salvo:

(i) Cuando el impuesto incurrido en una venta, en una adquisición de activos o en una prestación de servicios no resulte recuperable de la autoridad fiscal, en cuyo caso ese impuesto se reconoce como parte del costo de adquisición del activo o como parte del gasto, según corresponda;
(ii) Las cuentas por cobrar y por pagar, que ya están expresadas incluyendo el importe de impuesto al valor agregado.

El importe neto del impuesto relacionado con las ventas y con los débitos y créditos bancarios que se espera recuperar de o que corresponda pagar a la autoridad fiscal, se presenta como un crédito o deuda fiscal en el estado de situación financiera, según corresponda.

El cargo por el impuesto a los ingresos brutos se presenta en la línea de gastos de comercialización del estado del resultado integral. El cargo por el impuesto a los débitos y créditos bancarios se presenta en la línea de gastos de administración del estado del resultado integral.

2.3.5. Propiedades, planta y equipo

Las propiedades, planta y equipo se miden al costo, neto de la depreciación acumulada y/o de las pérdidas acumuladas por deterioro del valor, si las hubiera. Ese costo incluye el costo de reemplazar componentes de propiedades, planta y equipo.

Para los componentes significativos de propiedades, planta y equipo que deben ser reemplazados periódicamente, la Sociedad da de baja el componente reemplazado y reconoce el componente nuevo con su correspondiente vida útil y depreciación. Del mismo modo, cuando se efectúa una inspección de gran envergadura, el costo de la misma se reconoce como un reemplazo en la medida en que se cumplan los requisitos para su reconocimiento. Todos los demás costos rutinarios de reparación y mantenimiento se reconocen como gasto en el estado del resultado integral a medida que se incurren.

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Todo incremento por revaluación se reconoce en el otro resultado integral y se acumula en el patrimonio en la cuenta superávit por revaluación de activos, salvo en la medida en que ese incremento hubiera revertido una disminución de revaluación del mismo activo reconocida previamente en el resultado neto del estado del resultado integral, en cuyo caso ese incremento se reconoce en el resultado neto del estado del resultado integral. Una disminución de revaluación se reconoce en el resultado neto del estado del resultado integral, salvo en la medida que esa disminución compense un incremento de revaluación del mismo activo reconocido previamente en el patrimonio neto en la cuenta superávit por revaluación de activos.

La depreciación se calcula en forma lineal a lo largo de las vidas útiles estimadas de los activos depreciándose en forma completa el mes de alta de los bienes y no depreciándose el mes de baja, de la siguiente manera:

Maquinarias: 3 a 20 años.
Muebles y útiles: 3 a 10 años.
Instalaciones: 10 años.
Rodados: 5 años.

Un componente de propiedades, planta y equipo o cualquier parte significativa del mismo reconocida inicialmente se da de baja en el momento de su venta o cuando no se espera obtener beneficios económicos futuros por su uso o venta. Cualquier ganancia o pérdida resultante al momento de dar de baja el activo, calculada como la diferencia entre el ingreso neto procedente de la venta y el importe en libros del activo, se incluye en el resultado neto del estado del resultado integral cuando se da de baja el activo.

Los valores residuales, las vidas útiles y los métodos y tasas de depreciación de los activos se revisan al menos a cada fecha de cierre del ejercicio sobre el que se informa y se ajustan prospectivamente, de corresponder.

2.3.6. Propiedades de inversión

Las propiedades de inversión se miden inicialmente al costo, incluido los costos de transacción. Con posterioridad al reconocimiento inicial, las propiedades de inversión cuya construcción ya se ha concluido se miden por su valor razonable, que refleja las condiciones del mercado a la fecha de cierre del ejercicio sobre el que se informa. Las ganancias y pérdidas que surgen de los cambios en los valores razonables de las propiedades de inversión se incluyen en el resultado neto del estado del resultado integral en el ejercicio en el que ocurren. Los valores razonables son determinados anualmente por la Dirección de la Sociedad tomando como base al análisis realizado por un valuador externo independiente reconocido, mediante la aplicación de modelos recomendados por el Comité de Normas Internacionales de Valuación. Por otra parte, las propiedades de inversión en construcción se miden al costo, dado que su valor razonable no puede estimarse en forma fiable. Ese costo incluye los costos por préstamos relacionados con proyectos de construcción a largo plazo, en la medida en que se cumplan los requisitos para su reconocimiento. El valor de los terrenos se determina inicialmente al costo y se revalúa a su valor razonable hasta tanto se inician las labores de construcción de los inmuebles de inversor a los que se han destinado y son parte integral no separable de una propiedad de inversión en construcción.

Las propiedades de inversión se dan de baja, ya sea en el momento de su venta o cuando la propiedad de inversión se retira del uso en forma permanente y no se espera recuperar beneficio económico alguno de su venta. La diferencia entre el ingreso neto procedente de la venta y el importe en libros del activo se reconoce en el resultado neto del estado del resultado integral en el ejercicio en el que el activo es dado de baja.

Se realizan transferencias a o desde las propiedades de inversión solamente cuando exista un cambio en el uso del activo. Para el caso de una transferencia desde una propiedad de inversión hacia un componente de propiedad, planta y equipo, el costo atribuido tomado en cuenta para su posterior contabilización es el valor razonable del activo a la fecha del cambio de uso. Si un componente de propiedad, planta y equipo se transfiere a una propiedad de inversión, la Sociedad contabiliza el activo hasta la fecha del cambio de uso de acuerdo con la política contable establecida para las propiedades, planta y equipo.

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2.3.7. Costos por préstamos

Los costos por préstamos que sean directamente atribuibles a la adquisición, construcción o producción de un activo que requiere de un ejercicio sustancial antes de estar listo para su uso esperado o su venta, se capitalizan como parte del costo de ese activo, excepto por la porción de estos costos que compensan al acreedor de los efectos de la inflación, siempre que sea probable que den lugar a beneficios económicos futuros para la Sociedad y puedan ser medidos con fiabilidad. Todos los demás costos por préstamos se contabilizan como gastos en el ejercicio en el que se incurren. Los costos por préstamos incluyen los intereses y otros costos en los que incurre la Sociedad en relación con la celebración de los acuerdos de préstamos respectivos.

Debido a que el endeudamiento de la Sociedad es en moneda extranjera, la Sociedad evalúa a cada fecha de cierre si las diferencias de cambio originadas en préstamos atribuibles a la construcción de activos aptos constituyen un ajuste de los costos por intereses de esos préstamos que corresponde capitalizar juntos con esos intereses. Considerando el contexto macroeconómico vigente en los ejercicios en los que las actuales propiedades en construcción se han desarrollado, caracterizado por una elevada inflación y devaluación por encima de valores que pudieran preveerse al tiempo de toma de los mencionados préstamos, la Dirección de la Sociedad ha concluido que las diferencias de cambio devengadas no reúnen las condiciones para proceder a su capitalización en el costo de los mencionados activos y los ha imputado al estado de resultados de cada ejercicio.

2.3.8. Instrumentos financieros: Presentación, reconocimiento y medición

2.3.8.1. Activos financieros

a) Reconocimiento inicial y medición posterior

Los activos financieros se clasifican como activos financieros valuados a valor razonable con cambios en resultados, préstamos y cuentas por cobrar, inversiones mantenidas hasta el vencimiento, inversiones financieras disponibles para la venta, o como derivados designados como instrumentos de cobertura en una cobertura eficaz, según corresponda. La Sociedad determina la clasificación de los activos financieros al momento del reconocimiento inicial.

Todos los activos financieros se reconocen inicialmente por su valor razonable más, en el caso de los activos financieros que no se contabilizan a valor razonable con cambios en resultados, los costos de transacción directamente atribuibles.

Los activos financieros de la Sociedad valuados a costo amortizado incluyen el efectivo, los deudores comerciales y otras cuentas por cobrar y otros créditos.

Después del reconocimiento inicial, estos activos financieros se miden al costo amortizado, utilizando el método de la tasa de interés efectiva, en la medida en que su efecto sea significativo, menos cualquier deterioro del valor. El método del interés efectivo utiliza la tasa que permite descontar los flujos de efectivo futuros que se estiman recibir o pagar en la vida del instrumento o un ejercicio menor, de ser apropiado, igualando el valor neto en libros del activo o pasivo financiero. El costo amortizado se calcula tomando en cuenta cualquier descuento o prima en la adquisición y las comisiones o los costos que son una parte integrante de la tasa de interés efectiva. La amortización de la tasa de interés efectiva se reconoce en el resultado neto del estado del resultado integral como ingreso financiero.

Los activos financieros valuados a valor razonable con cambios en resultados incluyen los activos financieros mantenidos para negociar. Los activos financieros se clasifican como mantenidos para negociar si se adquieren con el propósito de venderlos o recomprarlos en un futuro cercano. Los activos financieros valuados a valor razonable con cambios en resultados se contabilizan en el estado de situación financiera por su valor razonable, y los cambios en ese valor razonable son reconocidos como ingresos o costos financieros en el estado del resultado integral.

b) Baja en cuentas

Un activo financiero o, de corresponder, parte de un activo financiero o parte de un grupo de activos financieros similares, se da de baja en cuentas cuando:

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hayan expirado los derechos contractuales a recibir los flujos de efectivo generados por el activo, o

se hayan transferido los derechos contractuales sobre los flujos de efectivo generados por el activo o se haya asumido una obligación de pagar a un tercero la totalidad de esos flujos de efectivo sin una demora significativa, a través de un acuerdo de transferencia, y (a) se hayan transferido sustancialmente todos los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad del activo o (b) no se hayan ni transferido ni retenido sustancialmente todos los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad del activo, pero se haya transferido el control sobre el mismo.

Cuando se hayan transferido los derechos contractuales de recibir los flujos de efectivo generados por el activo o se haya celebrado un acuerdo de transferencia, pero no se hayan ni transferido ni retenido sustancialmente todos los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad del activo ni se haya transferido el control sobre el mismo, ese activo se continuará reconociendo en la medida de la implicación continuada de la Sociedad sobre el activo. En este último caso, la Sociedad también reconocerá el pasivo relacionado. El activo transferido y el pasivo relacionado se medirán de manera que reflejen los derechos y obligaciones que la Sociedad haya retenido. Una implicación continuada que toma la forma de una garantía sobre el activo transferido se mide como la diferencia entre el menor importe entre el importe original en libros del activo y el importe máximo de la contraprestación que la Sociedad sería requerida a devolver.

c) Deterioro del valor de activos financieros

Al cierre de cada ejercicio sobre el que se informa, la Sociedad evalúa si existe alguna evidencia objetiva de que un activo financiero o un grupo de activos financieros se encuentran deteriorados en su valor. Un activo financiero o un grupo de activos financieros se consideran deteriorados en su valor solamente si existe evidencia objetiva de deterioro de ese valor como resultado de uno o más eventos ocurridos ese evento que causa la pérdida tiene impacto sobre los flujos de efectivo futuros estimados generados por el activo financiero o el grupo de activos financieros, y ese impacto puede estimarse de manera fiable.

Para los activos financieros contabilizados al costo amortizado, la Sociedad evalúa si existe evidencia objetiva de deterioro del valor de manera individual.

Si existe evidencia objetiva de que ha habido una pérdida por deterioro del valor, el importe de la pérdida se mide como la diferencia entre el importe en libros del activo y el valor presente de los flujos de efectivo futuros estimados, excluyendo las pérdidas de crédito futuras esperadas y que aún no se hayan producido. El valor presente de los flujos de efectivo futuros estimados se descuenta a la tasa de interés efectiva original de los activos financieros.

2.3.8.2. Pasivos financieros

a) Reconocimiento inicial y medición posterior

Los pasivos financieros se clasifican como pasivos financieros medidos a valor razonable con cambios en resultados, préstamos y cuentas por pagar, o como derivados designados como instrumentos de cobertura en una cobertura eficaz, según corresponda. La Sociedad determina la clasificación de los pasivos financieros al momento del reconocimiento inicial.

Todos los pasivos financieros se reconocen inicialmente por su valor razonable más, en el caso de los préstamos y cuentas por pagar contabilizados al costo amortizado, los costos de transacción directamente atribuibles.

Los pasivos financieros de la Sociedad incluyen las cuentas a pagar comerciales y otras cuentas por pagar, y las deudas y préstamos que devengan interés.

Después del reconocimiento inicial, estos pasivos financieros se miden al costo amortizado, utilizando el método de la tasa de interés efectiva (ver nota 2.3.8.1.a), en la medida en que su efecto sea significativo. Las ganancias y pérdidas se reconocen en el resultado neto del estado del resultado integral cuando los pasivos se dan de baja, como así también a través del proceso de amortización, a través del método de la tasa de interés efectiva.

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El costo amortizado se calcula tomando en cuenta cualquier descuento o prima en la adquisición y las comisiones o los costos que sean una parte integrante de la tasa de interés efectiva. La amortización de la tasa de interés efectiva se reconoce como otros gastos operativos o como costos financieros en el estado del resultado integral, según corresponda a la naturaleza del pasivo que les dio origen.

b) Baja en cuentas

Un pasivo financiero se da de baja cuando la obligación especificada en el correspondiente contrato se haya pagado, cancelado o haya vencido.

Cuando un pasivo financiero existente es reemplazado por otro pasivo proveniente del mismo prestamista bajo condiciones sustancialmente diferentes, o si las condiciones de un pasivo existente se modifican de manera sustancial, tal permuta o modificación se trata como una baja del pasivo original y el reconocimiento de un nuevo pasivo, y la diferencia entre los importes en libros respectivos se reconoce en el resultado neto del estado del resultado integral.

2.3.8.3. Compensación de instrumentos financieros

Los activos financieros y los pasivos financieros se compensan de manera que se informa el importe neto en el estado de situación financiera, solamente si la Sociedad (i) tiene un derecho actual legalmente exigible de compensar los importes reconocidos y (ii) tiene la intención de liquidarlos por el importe neto o de realizar los activos y cancelar los pasivos en forma simultánea.

2.3.8.4. Determinación de valores razonables

A cada fecha de cierre del ejercicio sobre el que se informa, el valor razonable de los instrumentos financieros que se negocian en mercados activos se determina por referencia a los precios cotizados en esos mercados o a los precios cotizados por los agentes del mercado (precio de compra para las posiciones largas y precio de venta para las posiciones cortas), sin deducir los costos de transacción.

Para los instrumentos financieros que no se negocian en mercados activos, el valor razonable se determina utilizando técnicas de valoración adecuadas. Tales técnicas pueden incluir el uso de transacciones de mercado recientes entre partes interesadas y debidamente informadas que actúen en condiciones de independencia mutua, la referencia a los valores razonables de otros instrumentos financieros que sean esencialmente similares, el análisis de valores descontados de flujos de efectivo y otros modelos de valoración apropiados.

2.3.8.5. Activos financieros y pasivos financieros con partes relacionadas

Los créditos y deudas con partes relacionadas se reconocen inicialmente por su valor razonable más los costos de transacción directamente atribuibles. En la medida en que provengan de transacciones no celebradas como entre partes independientes, cualquier diferencia surgida al momento del reconocimiento inicial entre el valor razonable y la contraprestación entregada o recibida se trata como una transacción de patrimonio (contribución de capital o distribución de dividendos, según sea positiva o negativa).

Con posterioridad al reconocimiento inicial, estos créditos y deudas se miden por su costo amortizado, utilizando el método de la tasa de interés efectiva. La amortización de la tasa de interés se reconoce en el resultado neto del resultado integral como ingresos o costos financieros o como otros ingresos o egresos operativos, según cuál sea la naturaleza del activo o el pasivo que la origina.

2.3.9. Deterioro del valor de activos no financieros

Los activos no financieros de la Sociedad incluyen las propiedades, planta y equipo y las propiedades de inversión. Las propiedades de inversión se miden por sus valores razonables, las pérdidas o ganancias derivadas de un cambio en el valor razonable de los mismos se incluirán en el resultado del ejercicio en que surjan.

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Por otro lado, a cada fecha de cierre del ejercicio sobre el que se informa, la Sociedad evalúa si existe algún indicio de que un activo no financiero (distinto de las propiedades de inversión) pudiera estar deteriorado en su valor. Si existe tal indicio o cuando una prueba anual de deterioro del valor para un activo es requerida, la Sociedad estima el importe recuperable de ese activo.

El importe recuperable de propiedades, planta y equipo es el mayor valor entre el valor razonable menos los costos de venta de ese activo y su valor en uso. Ese importe recuperable se determina para un activo individual, salvo que ese activo individual no genere flujos de efectivo que sean sustancialmente independientes de los de otros activos o grupos de activos, en cuyo caso se toman los flujos de efectivo del grupo de activos que conforman la unidad generadora de efectivo a la que pertenecen.

Cuando el importe en libros de un activo individual o de una unidad generadora de efectivo excede su importe recuperable, el activo individual o, en su caso, la unidad generadora de efectivo se considera deteriorado y su valor se reduce a su importe recuperable.

Al evaluar el valor en uso de un activo individual o de una unidad generadora de efectivo, los flujos de efectivo estimados se descuentan a su valor presente mediante una tasa de descuento antes de impuestos que refleja las evaluaciones corrientes del mercado sobre el valor temporal del dinero y los riesgos específicos ese activo individual, o en su caso, de la unidad generadora de efectivo.

El cálculo del valor razonable menos los costos de venta se basa en la información disponible sobre transacciones recientes de mercado, si las hubiera, de venta de bienes similares hechas en condiciones y entre partes independientes o en precios de mercado observables, netos de los costos incrementales relacionados con la venta del bien. Si no pueden identificarse este tipo de transacciones, se utiliza un modelo de valoración que resulte apropiado.

La Sociedad basa su cálculo del deterioro del valor en presupuestos detallados y cálculos de proyecciones que se confeccionan por separado para cada una de las unidades generadoras de efectivo de la Sociedad a las cuales se les asignan los activos individuales.

Las pérdidas por deterioro del valor de los activos no financieros se reconocen en el resultado neto del estado del resultado integral en aquellas categorías de gastos que se correspondan con la función del activo deteriorado. Las pérdidas por deterioro de valor de los otros activos no financieros se imputan a gastos de administración.

Asimismo, a cada fecha de cierre del ejercicio sobre el que se informa, se efectúa una evaluación sobre si existe algún indicio de que las pérdidas por deterioro del valor reconocidas previamente ya no existen o hayan disminuido. Si existiese tal indicio, la Sociedad efectúa una estimación del importe recuperable del activo individual o de la unidad generadora de efectivo. Una pérdida por deterioro del valor reconocida previamente solamente se revierte si hubo un cambio en los supuestos utilizados para determinar el importe recuperable del activo individual o de la unidad generadora de efectivo, desde la última vez en que se reconoció una pérdida por deterioro del valor de ese activo o unidad generadora de efectivo. La reversión se limita de manera tal que el importe en libros del activo o unidad generadora de efectivo no exceda su monto recuperable, ni exceda el importe en libros que se hubiera determinado, neto de la depreciación, si no se hubiese reconocido una pérdida por deterioro del valor para ese activo o unidad generadora de efectivo en ejercicios anteriores. Tal reversión se reconoce en el resultado neto del estado del resultado integral en la misma partida en la que se reconoció la pérdida en ejercicios anteriores.

Al 29 de febrero de 2020 los saldos contables del rubro Propiedades, planta y equipo no superan sus valores recuperables.

2.3.10. Efectivo

Se considera efectivo tanto a los fondos en caja como a los depósitos bancarios a la vista de libre disponibilidad, los cuales se valuaron a su valor nominal más los intereses devengados al cierre de cada ejercicio, en caso de corresponder. Los intereses devengados fueron imputados a los resultados de cada ejercicio.

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Para propósitos de presentación del estado de flujos de efectivo, el efectivo incluye el efectivo en caja y bancos.

2.3.11. Provisiones

Las provisiones se reconocen cuando (i) existe una obligación presente (legal o implícita) como resultado de un suceso pasado, (ii) es probable que haya que desprenderse de recursos que incorporan beneficios económicos para cancelar la obligación y (iii) pueda hacerse una estimación fiable del importe de la misma. En los casos en que se espera que la provisión se reembolse en todo o en parte, por ejemplo, en virtud de un contrato de seguros, el reembolso se reconoce como un activo separado únicamente en los casos en que tal reembolso sea virtualmente cierto. El gasto correspondiente a cualquier provisión se presenta en el resultado neto del estado del resultado integral, neto de todo reembolso relacionado.

Si el efecto del valor temporal del dinero es significativo, las provisiones se descuentan utilizando una tasa actual de mercado antes de impuestos que refleja, cuando corresponda, los riesgos específicos del pasivo. Cuando se reconoce el descuento, el aumento de la provisión producto del paso del tiempo se reconoce como gastos de administración en el estado del resultado integral.

Pasivos contingentes

Un pasivo contingente es (i) una obligación posible, surgida a raíz de sucesos pasados y cuya existencia ha de ser confirmada sólo porque ocurran o no ocurran uno o más sucesos futuros inciertos que no están enteramente bajo el control de la Sociedad, o (ii) una obligación presente, surgida a raíz de sucesos pasados, que no se ha reconocido contablemente porque (a) no es probable que para satisfacerla se vaya a requerir una salida de recursos que incorporen beneficios económicos, o (b) el importe de la obligación no pueda ser medido con la suficiente fiabilidad.

Un pasivo contingente no es reconocido en los estados financieros, sino que es informado en notas, excepto en el caso en que la posibilidad de una eventual salida de recursos para liquidarlo sea remota. Para cada tipo de pasivo contingente a las respectivas fechas de cierre de los ejercicios sobre los que se informa, la Sociedad revela, en la medida en que resulte significativo, (i) una breve descripción de la naturaleza del mismo y, cuando fuese posible, (ii) una estimación de sus efectos financieros, (iii) una indicación de las incertidumbres relacionadas con el importe o el calendario de las salidas de recursos correspondientes y (iv) la posibilidad de obtener eventuales reembolsos.

Activos contingentes

Un activo contingente es un activo de naturaleza posible, surgido a raíz de sucesos pasados, cuya existencia ha de ser confirmada sólo por la ocurrencia, o en su caso por la no ocurrencia, de uno o más eventos inciertos en el futuro, que no están enteramente bajo el control de la Sociedad.

Un activo contingente no es reconocido en los estados financieros, sino que es informado en notas, pero sólo en el caso en que sea probable la entrada de beneficios económicos. Para cada tipo de activo contingente a las respectivas fechas de cierre de los ejercicios sobre los que se informa, la Sociedad revela en la medida en que resulte significativo (i) una breve descripción de la naturaleza del mismo y, cuando fuese posible, (ii) una estimación de sus efectos financieros.

Tal cual lo previsto en la NIC 37.92, la Sociedad ha adoptado la política de no revelar de manera detallada la información vinculada con disputas con terceros relativas a situaciones que involucran provisiones, pasivos contingentes y activos contingentes, en la medida en que esa información perjudique seriamente la posición de la Sociedad. En estos casos, la Sociedad brinda información de naturaleza genérica y explica las razones que han llevado a tomar tal decisión.

2.4. Juicios, estimaciones y supuestos contables significativos

La preparación de los estados financieros de acuerdo con las NIIF requiere la elaboración y consideración, por parte de la Dirección de la Sociedad, de juicios, estimaciones y supuestos contables significativos que impactan en los saldos informados de activos y pasivos, ingresos y gastos, así como en la determinación y revelación de activos y pasivos contingentes a la fecha de cierre del ejercicio sobre el que se informa. En este sentido, las incertidumbres asociadas con las estimaciones y supuestos adoptados podrían dar lugar en el futuro a resultados finales que podrían diferir de dichas estimaciones y requerir de ajustes significativos a los saldos informados de los activos y pasivos afectados.

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La Sociedad ha basado sus estimaciones y supuestos contables significativos considerando los parámetros disponibles al momento de la preparación de los presentes estados financieros. Sin embargo, las circunstancias y los supuestos actuales sobre los acontecimientos futuros podrían variar debido a cambios en el mercado o a circunstancias que surjan más allá del control de la Sociedad. Esos cambios se reflejan en los supuestos en el momento en que ellos ocurren.

2.4.1. Clasificación de la propiedad

La Sociedad determina si la propiedad se clasifica como propiedad de inversión o inventario.

(i) Las propiedades de inversión comprenden edificios y terreno (orientadas al mercado de oficinas), que no están sustancialmente ocupados para el uso o en operación por la Sociedad, ni para la venta durante el curso ordinario de los negocios, pero se desarrollan principalmente para renta de ingreso y apreciación de capital.
(ii) Inventarios comprenden las viviendas residenciales que se mantienen para su venta durante el curso ordinario de los negocios. Al cierre del ejercicio, la Sociedad no mantiene inventarios en su poder.

2.4.2. Revaluación de propiedades de inversión

La Sociedad registra sus propiedades de inversión por su valor razonable y los cambios en ese valor se reconocen en el rubro resultado neto generado por las propiedades de inversión en el estado del resultado integral.

La Sociedad contrató especialistas en valuación para apoyar a la Dirección de la Sociedad en sus evaluaciones del valor razonables de tales propiedades. El valuador utilizó el método de comparación de ofertas, el que se basa en la información disponible sobre transacciones recientes de mercado, si las hubiera, de venta de bienes similares hechas en condiciones y entre partes independientes o en precios de mercado observables, netos de los costos incrementales relacionados con la venta del bien. En base a este valor inicial, la Dirección de la Sociedad determina el valor razonable ajustando el mismo en función de sus juicios, evaluaciones y conocimiento del mercado y de cada una de las propiedades en cuestión. El valor razonable determinado para las propiedades de inversión es extremadamente sensible al rendimiento financiero estimado, como así también a la tasa estimada de ocupación a largo plazo. Los supuestos claves utilizados en la determinación de estos valores razonables se explican con más detalle en las notas 10 y 11.

2.4.3. Valor razonable de instrumentos financieros

Todos los activos y pasivos para los cuales se mide o se revela el valor razonable en los estados financieros se categorizan dentro de la jerarquía de valor razonable, como se describe a continuación, considerando para ello el dato de entrada de nivel inferior que sea significativo para la medición del valor razonable en su conjunto:

Datos de entrada de Nivel 1: Precios de cotización (sin ajustar) en mercados activos o pasivos para idénticos.
Datos de entrada de Nivel 2: Técnicas de valoración para las cuales los datos de entrada son distintos de los precios de cotización incluidos en el Nivel 1, pero son observables para el activo o pasivo, directa o indirectamente.

Datos de entrada de Nivel 3: Técnicas de valoración para las cuales los datos de entrada no son observables para el activo o pasivo.

En los casos en que el valor razonable de los activos y pasivos financieros no surja de mercados activos, sus valores razonables se determinan mediante la utilización de técnicas de valoración, incluyendo modelos de flujos de efectivo descontados.

Cuando es posible, los datos de los que se nutren estos modelos se toman de mercados observables.

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Pero cuando no es así, se requiere un grado de juicio discrecional para determinar los valores razonables. Estos juicios incluyen la consideración de datos tales como el riesgo de liquidez, el riesgo de crédito y la volatilidad.

Los cambios en los supuestos relacionados con estos factores podrían afectar los importes de los valores razonables informados para los instrumentos financieros.

El activo por impuesto diferido se reconoce para todas las pérdidas impositivas no utilizadas en la medida que sea probable que exista una ganancia impositiva disponible contra la cual puedan compensarse esas pérdidas. La determinación del importe del activo por impuesto diferido que se puede reconocer requiere de un nivel significativo de juicio por parte de la Dirección de la Sociedad en relación con la oportunidad y el nivel de la ganancia impositiva futura a alcanzar y con las estrategias futuras de planificación fiscal a aplicar.

2.5. Nuevas normas e interpretaciones adoptadas

A partir del ejercicio iniciado el 1° de marzo de 2018 la Sociedad ha aplicado, por primera vez, ciertas normas e interpretaciones nuevas y/o modificadas según las emitió el IASB. En general, estas normas e interpretaciones requieren que la información de los estados financieros sea modificada retroactivamente. Una breve descripción de las normas e interpretaciones nuevas y/o modificaciones adoptadas por la Sociedad y su impacto sobre los presentes estados financieros es la siguiente:

==> picture [466 x 40] intentionally omitted <==

Operativos ición, presentación e información a revelar sobre los arrendamientos, introduciendo cambios significativos cuando la Sociedad actúa como arrendataria. No se generaron cambios significativos con respecto a la NIC anterior para los casos en los que la Sociedad actúa como arrendadora.

ición,

Esta interpretación tiene como objetivo clarificar cómo el reconocimiento y las exigencias de la NIC 12 hay incertidumbre sobre el tratamiento del impuesto a las ganancias. La interpretación aborda específicamente lo siguiente: si una entidad considerará por separado el tratamiento impositivo incierto; los supuestos que una entidad realiza sobre la revisión de los tratamientos impositivos por las autoridades fiscales; cómo determinará una entidad la ganancia fiscal (pérdida fiscal), las bases fiscales, pérdidas fiscales no utilizadas, créditos fiscales no utilizados y tasas fiscales; y cómo considerará una entidad los cambios en hechos y circunstancias. Esta interpretación no tuvo impacto significativo en los presentes Estados financieros consolidados ya que no existen actualmente incertidumbres significativas sobre el tratamiento del impuesto a las ganancias.

Nuevas normas emitidas aún no vigentes

Las normas e interpretaciones emitidas pero no efectivas a la fecha de emisión de los presentes Estados financieros consolidados se exponen a continuación. La Sociedad adoptará estas normas, si fueran aplicables, cuando las mismas sean efectivas:

Modificaciones al Marco Conceptual de Información Financiera

El IASB emitió un nuevo Marco Conceptual en marzo de 2018. Este marco incluye algunos conceptos nuevos, proporciona definiciones actualizadas y criterios de reconocimiento para activos y pasivos y clarifica algunos conceptos importantes. Los cambios en el Marco Conceptual podrían afectar la aplicación de las NIIF en situaciones donde ninguna norma aplique sobre una transacción o evento particular. Este Marco Conceptual es de aplicación para los ejercicios que comiencen el 1 de enero de 2020. La Sociedad no espera que el impacto de esta norma sea significativo.

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modificación sobre la definición de negocio

Esta modificación ayudará a las Sociedades a determinar si una adquisición realizada es un negocio o una compra de un gru

proporcionar bienes y servicios a los clientes, mientras que en la definición anterior, se focalizaba en los retornos en la forma de dividendos, menores costos u otros beneficios económicos. Esta norma es de aplicación para los ejercicios que comiencen el 1 de enero de 2020. La Sociedad no espera que el impacto de esta norma sea significativo.

s en las

modificaciones en la definición de material:

La nueva definición establece que la información es material si su omisión, expresión inadecuada o ensombrecimiento podría esperarse razonablemente que influyera en las decisiones que los usuarios principales de los estados financieros realizan sobre esos estados financieros. Esta definición también clarifica que la materialidad dependerá de la naturaleza o magnitud de la información o ambos. Las modificaciones reempl

Esto implica que la evaluación sobre la materialidad deberá tener en cuenta solo si se espera que influya razonablemente en las decisiones económicas de los principales usuarios. Esta norma es de aplicación para los ejercicios que comiencen el 1 de enero de 2020. La Sociedad no espera que el impacto de esta norma sea significativo

3. INGRESOS DE ACTIVIDADES ORDINARIAS

Ingresos por arrendamientos Ingresos por administración de consorcio Total	29.02.2020 1.658.575 24.790 1.683.365	28.02.2019 1.827.054 26.935 1.853.989

4. RESULTADOS FINANCIEROS GENERADOS POR ACTIVOS

Resultados por tenencia y por compra y venta de títulos Intereses Descuento valor actual Otros Total	29.02.2020 (1.012.504) 326.724 178.263 2.692 (504.825)	28.02.2019
		(532.603) 204.072 (247.650) 2.364
		(573.817)

5. RESULTADOS FINANCIEROS GENERADOS POR PASIVOS

Intereses Otros Total	29.02.2020 (242.243) (28.998) (271.241)	28.02.2019
		(626.075) (24.017)
		(650.092)

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6. DIFERENCIA DE CAMBIO, NETA

6. DIFERENCIA DE CAMBIO, NETA
Obligaciones negociables Bonos Deudas comerciales Otros Total	29.02.2020 (4.796.484) 928.291 - (25.194) (3.893.387)	28.02.2019
		(6.145.523) 1.284.257 (87.268) 128.676
		(4.819.858)

7. IMPUESTO A LAS GANANCIAS

Impuesto a las ganancias corriente y diferido

Los activos y pasivos por impuesto diferido son los siguientes:

Activos diferidos: Quebranto impositivo Previsiones Propiedades, planta y equipo Otros Pasivos diferidos: Propiedades de inversión Propiedades de inversión venta y reemplazo Propiedades, planta y equipo Deudas financieras Pasivo neto por impuesto diferido	29.02.2020 355.326 7.234 - 1.531 364.091 (10.505.398) (918.426) (287) (23.995) (11.448.106) (11.084.015)	28.02.2019
		975.427 7.369 380 63.103
		1.046.279
		(7.838.021) (309.455) - (30.263)
		(8.177.739)
		(7.131.460)

La evolución del pasivo neto por impuesto diferido durante los ejercicios finalizados el 29 de febrero de 2020 y 28 de febrero de 2019 se resume del siguiente modo:

2020 y 28 de febrero de 2019 se resume del siguiente modo:
Pasivo neto por impuesto diferido al inicio del ejercicio Cargo a resultado por el impuesto diferido Pasivo neto por impuesto diferido al cierre del ejercicio	29.02.2020 (7.131.460) (3.952.555) (11.084.015)	28.02.2019
		(6.618.482) (512.978)
		(7.131.460)

La conciliación entre el impuesto a las ganancias del estado consolidado del resultado integral y la ganancia contable multiplicada por la tasa impositiva aplicable a la Sociedad por los ejercicios finalizados el 29 de febrero de 2020 y 28 de febrero de 2019 es la siguiente:

Ganancia antes de impuestos Alícuota legal del impuesto a las ganancias Impuesto a las ganancias Ajustes para el cálculo del impuesto a las ganancias efectivo: Diferencial de tasa en impuesto diferido Diferencias permanentes Diferencias permanentes por cambio de tasa Impuesto a las ganancias neto	29.02.2020 15.812.018 30% (4.743.605) - (2.642.181) 3.433.231 (3.952.555)	28.02.2019 1.990.851 30% (597.255) 478.571 (394.294) - (512.978)

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En el siguiente cuadro se expone la diferencia entre la provisión corriente por el impuesto a las ganancias conforme a las regulaciones tributarias y el gasto total por dicho impuesto de acuerdo con las NIIF:

Resultado por impuesto diferido Impuesto a las ganancias neto	29.02.2020 (3.952.555) (3.952.555)	28.02.2019
		(512.978)
		(512.978)

8. GANANCIA POR ACCIÓN

El importe de la ganancia por acción básica se calcula dividiendo la ganancia neta del ejercicio por el promedio ponderado de acciones ordinarias en circulación. No existen transacciones o conceptos que generen un efecto de dilución sobre la ganancia por acción básica.

La información sobre ganancias y cantidad de acciones utilizadas en los cómputos de la ganancia por acción básica es la siguiente:

Ganancia neta del ejercicio atribuible a los tenedores de instrumentos ordinarios de patrimonio Promedio ponderado de cantidad de acciones ordinarias Ganancia por acción	29.02.2020 11.871.227 373.340 31,80	28.02.2019
		1.477.873
		373.340
		3,96

9. PROPIEDADES, PLANTA Y EQUIPO

9.1. Evolución

La composición del rubro Propiedades, planta y equipo es la siguiente:

Maquinarias, Muebles y útiles, Instalaciones y Rodados (Anexo I) Total Propiedades, planta y equipo	29.02.2020	28.02.2019 4.356 4.356
	4.953
	4.953

La evolución de los valores originales y de las depreciaciones acumuladas de los bienes se expone en el Anexo I, a requerimiento de la CNV a partir de la vigencia de la RG N° 622.

9.2. Pérdida por deterioro del valor

En base a la evaluación efectuada por la Sociedad no se identificaron indicios de que existan pérdidas por deterioro de valor de las propiedades, planta y equipo.

10. PROPIEDADES DE INVERSIÓN

El movimiento de las propiedades de inversión al 29 de febrero de 2020 y 28 de febrero 2019 es el siguiente:

Saldo inicial Altas Incremento por revaluación reconocido en resultados (1) Baja por venta de propiedad de inversión Saldo final	29.02.2020 29.147.488 8.379.092 15.541.527 (8.132.296) 44.935.811	28.02.2019
		25.698.985 - 3.451.088 (2.585)
		29.147.488

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Las propiedades de inversión están medidas a su valor razonable, determinado por la Dirección de la Sociedad tomando como base la valuación realizada en moneda dólar estadounidense al 29 de febrero de 2020 por L.J. Ramos, tasador independiente, acreditado, con una calidad profesional reconocida.

El valor razonable tomado como base por la Sociedad se determinó en base al modelo de transacciones observables. En el enfoque de mercado o de ventas comparables se analizan ventas recientes u ofertas de propiedades a criterio y experiencia en el rubro inmobiliario para determinar un valor promedio de U$S/m[2 ] aplicable a los edificios, considerando las características principales de los mismos. El valor fue luego ajustado por la Dirección de la Sociedad en función de sus juicios, evaluaciones y conocimiento del mercado y de cada una de las propiedades en cuestión.

Para la torre San Martín 344 dentro del enfoque descripto se estimó un valor de venta de 21.153 US$/unidad y 1.126 US$/m2, para cocheras y bauleras, respectivamente. El valor razonable de mercado de las unidades funcionales, propiedad de la Sociedad (cocheras y bauleras), ascendió a US$ 796.136.

Para el Edificio Plaza San Martín (Maipú 1210), dentro del enfoque descripto se estimó un valor de venta de 4.188 US$/m2. El valor razonable de mercado de la propiedad ascendió a US$ 47.137.244.

Para la torre Madero Office, dentro del enfoque descripto se estimó un valor de venta de 6.500 US$/m2. El valor razonable de mercado de la propiedad ascendió a US$ 125.359.130.

Para la torre 955 Belgrano Office, dentro del enfoque descripto se estimó un valor de venta de 4.500 US$/m2. El valor razonable de mercado de la propiedad ascendió a US$ 137.277.000.

Para la torre Madero Riverside, dentro del enfoque descripto se estimó un valor de venta de 5.600 US$/m2. El valor razonable de mercado de la propiedad ascendió a US$ 89.734.400.

Para el Centro Empresarial Libertador, dentro del enfoque descripto se estimó un valor de venta de 6.000 US$/m2. El valor razonable de mercado de la propiedad ascendió a US$ 361.320.000.

Durante el ejercicio finalizado el 29 de febrero de 2020, estos activos se categorizan dentro del Nivel 3 de jerarquía y no hubo transferencias a y desde el Nivel 3.

11. PROPIEDADES DE INVERSIÓN EN CONSTRUCCIÓN

El movimiento de las propiedades de inversión en construcción al 29 de febrero de 2020 y 28 de febrero de 2019 es el siguiente:

de 2019 es el siguiente:
Saldo inicial Adiciones Bajas Resultados de traslación reconocido a otro resultado integral Incremento por revaluación reconocido en resultados (2) Capitalización de intereses (1) Saldo final	29.02.2020 9.040.870 1.046.449 (8.379.092) 2.104 47.675 880.938 2.638.942	28.02.2019
		7.034.408 1.675.708 - 135.324 11.597 183.833
		9.040.870

(1) Corresponde al costo de los préstamos directamente relacionados con el financiamiento de la construcción de las propiedades de inversión, los cuales devengan una tasa anual aproximada entre el 7,25% y 8,5%.

(2) Imputado en la línea

integral.

Las propiedades de inversión en construcción se valuaron al costo histórico, debido a que su valor de mercado no puede ser medido con fiabilidad por la naturaleza de las mismas e incluyen el efecto de conversión a pesos argentinos de aquellas propiedades localizadas en jurisdicciones con una moneda funcional diferente a la de la Sociedad.

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El terreno ubicado en Campos Salles 1565 se valúo a su valor razonable en base al modelo de transacciones observables debido a que el mismo aún no ha sido afectado a construcciones. En el enfoque de mercado o de ventas comparables se analizan ventas recientes u ofertas de propiedades similares rubro inmobiliario para determinar un valor promedio de U$S/m2 aplicables al terreno, considerando las características principales de los mismos. Dentro del enfoque descripto se estimó un valor de venta de este terreno de 1.486 US$/m2. El valor razonable de mercado de esta propiedad ascendió a US$ 33.000.000.

12. ACTIVOS FINANCIEROS Y PASIVOS FINANCIEROS

12.1. Activos financieros valuados a valor razonable con cambios en resultados

El detalle de los activos financieros valuados a valor razonable con cambios en resultados se expone en el Anexo II, a requerimiento de la CNV a partir de la vigencia de la RG N° 622.

12.2. Otros créditos

12.2.Otros créditos
No corrientes Crédito con partes relacionadas Previsión deudores incobrables (Anexo V) Deudores en gestión judicial Previsión deudores en gestión judicial (Anexo V) Préstamos al personal Corrientes Diversos Previsión deudores incobrables (Anexo V)	29.02.2020	28.02.2019
	6.757 (6.757) 3.482 (3.482) 13.262	10.154 (10.154) 5.233 (5.233) 12.438
	13.262	12.438
	110.229 (7.567)	71.068 (10.799)
	102.662	60.269

12.3. Efectivo y equivalentes de efectivo

Para los fines de los estados consolidados de situación financiera y de flujos de efectivo del ejercicio, el efectivo comprende lo siguiente:

Caja (en moneda local y extranjera) Bancos (en moneda local y extranjera) Según estados consolidados de situación financiera y de flujos de efectivo 12.4.Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar Corrientes Deudores por alquileres	29.02.2020 4.122 7.183.603 7.187.725 29.02.2020 10.266 10.266

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Los deudores comerciales no devengan intereses y su plazo promedio de cobro generalmente oscila entre los 30 y los 60 días.

La apertura por vencimiento de los deudores comerciales y otras cuentas por cobrar a las fechas respectivas es la siguiente:

29.02.2020 28.02.2019					Vencidos
	Total	A vencer		30-60 días - -	61-90 días 9 - -	1-120 días - -	> 120 días
	10.266 13.804						- -

12.5. Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar

Corrientes Cuentas a pagar comerciales Provisiones gastos a pagar	29.02.2020 241.250 107.820 349.070	28.02.2019
		30.770 3.592
		34.362

Los términos y las condiciones de los pasivos detallados precedentemente son las siguientes: (i) las cuentas a pagar comerciales no devengan intereses y normalmente se cancelan en 60 días, y (ii) las otras cuentas por pagar no devengan intereses y su plazo promedio de cancelación es de 90 días.

12.6. Deudas y préstamos que devengan interés

12.6.Deudas y préstamos que devengan interés	an interés
Tasa de interés% No corrientes Obligaciones negociables clase 3 7,25% Capital Costos diferidos Total obligaciones negociables clase 3 Obligaciones negociables clase 2 8,5% Capital Costos diferidos Total obligaciones negociables clase 2 Obligaciones negociables clase 4 Costos diferidos Total obligaciones negociables clase 4 Corrientes Obligaciones negociables clase 3 7,25% Interés Total obligaciones negociables clase 3 Obligaciones negociables clase 2 8,5% Capital Interés Total obligaciones negociables clase 2 Otro préstamo	Tasa de interés%	Vencimiento	29.02.2020 7.662.710 (90.891) 7.571.819 1.245.344 (5.193) 1.240.151 (50) (50) 8.811.920 248.453 248.453 1.245.344 29.992 1.275.336 4.125 1.527.914	28.02.2019 7.214.949 (108.265)
		2024 2020-2021 2024 2020-2021
				7.106.684
				2.345.148 (10.315)
				2.334.833

				-
				-
				9.441.517
				232.481
				232.481
				- 27.132
				27.132
				828
				260.441

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12.6.1. Programa Global de emisión de ONs

Con fecha 18 de agosto de 2010, la Asamblea Extraordinaria de Accionistas decidió la creación de un Programa Global de emisión de Obligaciones Negociables a corto, mediano o largo plazo, subordinadas o no, con o sin garantía y a ser denominadas en dólares estadounidenses o cualquier otra moneda, por un monto máximo en circulación de 250.000.000 dólares estadounidenses, para ser destinados a la cancelación de pasivos preexistentes, la inversión en bienes de capital y/o la integración del capital de trabajo de la Sociedad. Asimismo, con fecha 23 de agosto de 2010, el Directorio de la Sociedad aprobó los términos y condiciones del Programa Global de emisión de Obligaciones Negociables junto con el prospecto preliminar, aprobado con fecha 29 de octubre de 2010 por la CNV mediante la Resolución N° 16.441 conforme el régimen de la Ley N° 23.576.

El 27 de enero de 2011 se autorizó la emisión de la clase 1 de Obligaciones Negociables bajo este programa. El 16 de febrero de 2011 fue suscripta la totalidad de la emisión de 100.000.000 dólares estadounidenses en obligaciones negociables, a la par, a una tasa de 8,5 % nominal anual. Con fecha 4 de junio de 2015, la Sociedad ofreció a los tenedores de la clase 1 un canje voluntario por nuevas obligaciones negociables, la clase 2. En consecuencia, lanzó en Nueva York, en canje de su deuda y por un monto total de 100.000.000 dólares estadounidenses, nuevos títulos cuyos vencimientos se producirán en julio de 2020 (50%) y en julio de 2021 (50%). La tasa anual de interés se mantendría en el 8,5%.

La Sociedad no pagó prima alguna por el canje voluntario anticipado de esta deuda. La contraprestación consistió en entregar USD 1 de valor nominal de las Obligaciones Negociables de la clase 2 por cada USD 1 correspondiente a las de la clase 1. Los intereses de la clase 2 de las Obligaciones Negociables, emitida bajo la ley del Estado de Nueva York, son pagados en forma semestral el 9 de enero y el 9 de julio de cada año.

Los tenedores del 57,888% del valor nominal de las Obligaciones Negociables de la clase 1 aceptaron ingresar al canje, mientras que los tenedores del 42,112% del valor nominal de las Obligaciones Negociables de la clase 1, que no aceptaron efectuar el canje, continuaron cobrando los intereses y el capital en los términos originales de la emisión de la misma, habiéndose cancelado las correspondientes deudas en su totalidad a la fecha.

La Asamblea General Extraordinaria de Accionistas de fecha 6 de mayo de 2015 delegó en el Directorio la facultad de extender el plazo de vigencia del Programa Global, y mediante Acta de Directorio de fecha 7 de mayo de 2015 el Directorio aprobó realizar las gestiones necesarias a fin de obtener las aprobaciones de la prórroga del plazo de vigencia del Programa Global. Con fecha 25 de febrero de 2016, mediante la Resolución N° 17.979, la CNV aprobó la prórroga del plazo de duración del Programa Global de Emisión de Obligaciones Negociables simples por un ejercicio de cinco (5) años adicionales, a computar a partir del vencimiento del plazo original. Asimismo, con fecha 15 de diciembre de 2016, el Directorio aprobó actualizar el Programa y emitir una nueva clase de obligaciones negociables (la clase 3) por un valor nominal de hasta 150.000.000 dólares estadounidenses, incluyendo a los tenedores de las obligaciones negociables de la clase 2 que decidan canjearlas por las obligaciones negociables de la clase 3.

Con fecha 21 de marzo de 2017, la Sociedad emitió la Serie I de las Obligaciones Negociables clase 3 por un monto total de 100.000.000 dólares estadounidenses, dentro del Programa Global de las Obligaciones Negociables por 250.00.000 dólares estadounidenses. Las mismas fueron emitidas a una tasa de 7,25% nominal anual. Los intereses son pagaderos en forma semestral el 21 de marzo y 21 de septiembre de cada año, comenzando el 21 de septiembre de 2017. Las Obligaciones Negociables serán amortizadas en un único pago a la fecha de vencimiento, el 21 de marzo de 2024. Asimismo, y dentro de la misma emisión, la Sociedad ha aceptado canjear Obligaciones Negociables de la Serie I clase 2 por un total de 18.971.000 dólares estadounidenses, entregando Obligaciones Negociables de la clase 3 por un valor nominal de 19.729.840 dólares estadounidenses y pagar en efectivo los intereses devengados y no pagados a la fecha de canje.

Al 29 de febrero de 2020, el saldo de capital pendiente y en circulación asciende a 1.560.572 (valor nominal 38.917.000 dólares estadounidenses) y 4.801.167 (valor nominal 119.730.000 dólares estadounidenses), de las clases 2 y 3, respectivamente, las que han sida valuadas y clasificadas de acuerdo a las condiciones vigentes en el programa y los prospectos respectivos.

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Con fecha 2 de abril de 2020, la Sociedad ofreció a los tenedores de la clase 2 (por la totalidad de la clase) y a los tenedores de la clase 3 (por hasta 40.000.000 dólares estadounidense) un canje voluntario por nuevas obligaciones negociables, la clase 4. En consecuencia, lanzó en Nueva York, en canje de su deuda y por un monto total de hasta 78.917.000 dólares estadounidenses, nuevos títulos cuyos vencimientos se producirá en mayo de 2027. La tasa anual de interés se mantendría en el 8,5%.

La Sociedad no pagó prima alguna por el canje voluntario anticipado de esta deuda. La contraprestación consistió en entregar USD 1 de valor nominal de las Obligaciones Negociables de la clase 4 por cada USD 1 correspondiente a las de la clase 2 y clase 3. Los intereses de la clase 4 de las Obligaciones Negociables, emitida bajo la ley del Estado de Nueva York, son pagados en forma semestral el 4 de mayo y el 4 de noviembre de cada año.

Los tenedores del 78,38% del valor nominal de las Obligaciones Negociables de la clase 2 y los tenedores del 69,60% del valor nominal ofrecido de las Obligaciones Negociables de la clase 3 aceptaron ingresar al canje.

A la fecha de emisión de los presente estados contables, la Sociedad cuenta con las siguientes clases de Obligaciones Negociables en circulación, emitidas bajo el Programa: (i) Obligaciones Negociables clase 2 por un valor nominal de 8.413.000 dólares estadounidense; (ii) Obligaciones Negociables clase 3 por un valor nominal de 91.891.840 dólares estadounidense; (iii) Obligaciones Negociables clase 4 por un valor nominal de 58.342.000 dólares estadounidense.

Los términos y condiciones que rigen a todas las Obligaciones Negociables mencionadas en la presente nota requieren que la Sociedad mantenga determinados ratios financieros e incluye obligaciones de no hacer que limiten la capacidad de la Sociedad y sus subsidiarias de, entre otras cosas, incurrir en deuda adicional, pagar dividendos y realizar otros pagos restringidos, establecer límites a los dividendos y a otros pagos por parte de las subsidiarias restringidas de la Sociedad, incurrir en gravámenes, realizar ciertas inversiones, vender activos fuera del giro ordinario de los negocios, realizar operaciones con afiliadas, y fusionarse en forma propiamente dicha o por absorción o transferir todos o sustancialmente todos sus activos.

Al 29 de febrero de 2020, la Sociedad ha cumplido con los ratios financieros y con las obligaciones mencionadas precedentemente.

12.6.2. Programa Local de emisión de ONs

Con fecha 2 de octubre de 2015, la Asamblea Ordinaria de Accionistas decidió la creación de un Programa Local de emisión de obligaciones negociables en los términos de la Ley N° 23.576 de Obligaciones Negociables. La mencionada Asamblea estableció como destino de los fondos provenientes de la colocación de las obligaciones negociables la cancelación de pasivos preexistentes, la inversión en bienes de capital y/o la integración del capital de trabajo de la Sociedad.

Con fecha 25 de febrero de 2016, mediante la Resolución N° 17.978, la CNV aprobó la creación del Programa Local de Emisión de Obligaciones Negociables simples, no convertibles en acciones, por un monto máximo en circulación de hasta 250.000.000 dólares estadounidenses.

A la fecha de emisión de estos estados financieros no se ha emitido deuda bajo este programa.

12.7. Información sobre valores razonables de instrumentos financieros

El siguiente cuadro muestra una comparación entre el valor razonable y el valor contable de los instrumentos financieros no registrados a valor razonable en los presentes estados financieros:

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Importes en libros 29.02.2020 28.02.2019 10.266 13.804 7.187.725 61.102	Importes en libros 29.02.2020 28.02.2019 10.266 13.804 7.187.725 61.102	Valores razonables 29.02.2020 28.02.2019	Valores razonables 29.02.2020 28.02.2019	Nivel de jerarquía	Nivel de jerarquía
		29.02.2020		29.02.2020 1 1 1 1	28.02.2019 1 1 1 1
10.266 7.187.725		10.266 7.187.725	13.804 61.102
7.197.991	74.906	7.197.991	74.906
10.339.834 349.070	9.701.958 34.362	12.666.687 349.070	9.042.426 34.362
10.688.904	9.736.320	13.015.757	9.076.788

El valor razonable de los activos y pasivos financieros se presenta por el importe al que se podría canjear el instrumento en una transacción corriente entre partes independientes, de común acuerdo y no en una transacción forzada o de liquidación. Para estimar los valores razonables se han utilizado los siguientes métodos y supuestos:

Efectivo y equivalentes en efectivo, los deudores comerciales, otras cuentas por cobrar con vencimiento inferior a 3 meses y cuentas a pagar comerciales y otras cuentas por pagar: para los activos y pasivos financieros que son líquidos o tienen vencimientos a corto plazo (menor a tres meses) se considera que el valor en libros es similar al valor razonable (Nivel 1).

El valor razonable de las deudas y préstamos surge de su cotización en un mercado activo (Nivel 1).

Jerarquías de valores razonables

La Sociedad utiliza la siguiente jerarquía para la determinación del valor razonable de sus instrumentos financieros medidos por su valor razonable:

a) Nivel 1: Cotizaciones en mercados activos para iguales instrumentos.
b) Nivel 2: Otras técnicas de valorización basados en datos observables en el mercado.
c) Nivel 3: Técnicas de valorización basadas en datos no observables en el mercado.

La siguiente tabla muestra el análisis de los instrumentos financieros registrados a valor razonable por niveles de jerarquía:

Activos financieros valuados a valor razonable con cambios en resultados:

Nivel 1	Nivel 2	Nivel 3	Total
11.119 2.140 47.612 7.672 281.600 235.056 361.760 88.274	- - - - - - - -	- - - - - - - -	11.119 2.140 47.612 7.672 281.600 235.056 361.760 88.274
1.035.233	-	-	1.035.233
1.570.138	-	-	1.570.138

(*) Pertenece a la cartera de Raghsa Real Estate LLC

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Durante el ejercicio finalizado el 29 de febrero de 2020 no hubo transferencias entre las jerarquías de valor razonable de Nivel 1 y Nivel 2, como así tampoco transferencias a y desde el Nivel 3.

13. CRÉDITOS Y CARGAS SOCIALES Y FISCALES

13. CRÉDITOS Y CARGAS SOCIALES Y FISCALES
13.1. Créditos fiscales No corrientes IVA - Crédito fiscal Impuesto a las ganancias retenidos por terceros Anticipo Impuesto a la Ganancia Mínima Presunta Saldo a favor impuesto a las ganancias Otros créditos fiscales Corrientes Impuesto a las Ganancias retenido por terceros IVA - Crédito fiscal Otros créditos fiscales 13.2. Cargas sociales y fiscales No corrientes AFIP/AGIP Planes de pago Corrientes AFIP/AGIP Planes de pago Impuesto sobre los ingresos brutos Remuneraciones y cargas sociales a pagar Diversos 14. OTROS PASIVOS NO FINANCIEROS	29.02.2020	28.02.2019
	2.507 - - 121.528 7.344	8.205 31.894 7.275 12.787 1.334
	131.379	61.495
	77.877 135.469 5.124	11.162 - 2.258
	218.470	13.420
	29.02.2020	28.02.2019
	4.140	6.119
	4.140	6.119
	2.555 2.955 2.911 2.646	4.770 3.685 3.389 1.672
	11.067	13.516

No corrientes Depósitos en garantía en moneda extranjera Fondo de reparo Alquileres cobrados por adelantado Corrientes Alquileres cobrados por adelantado Depósitos en garantía en moneda extranjera Pasivos con partes relacionadas (Nota 16) Fondos de reparo Anticipos Recibidos Diversos	29.02.2020	28.02.2019
	86.283 387 -	96.026 215 23.563
	86.670	119.804
	42.386 75.200 773 1.477 2.618.513 172.551	43.399 61.327 3.133 1.386 - 5.787
	2.910.900	115.032

Firmado a efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 29-05-2020 Por Comisión Fiscalizadora

Firmado a efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 29-05-2020 MARINOZZI MAZZITELLI & ASOCIADOS S.R.L. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 - F° 36

Ariel E. Goñi Socio Contador Público (UBA) C.P.C.E.C.A.B.A. T° 318- F° 102

HAYDEÉ E. LAKSMAN Síndico Titular Contador Público U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 33 - F° 249

MOISÉS KHAFIF Presidente

33 -

RAGHSA SOCIEDAD ANÓNIMA

15. CAPITAL SOCIAL, RESERVAS Y OTROS RESULTADOS INTEGRALES

15.1. Capital emitido, suscripto e integrado

Acciones ordinarias, nominativas, de valor nominal $1 cada una, con derecho a un voto	29.02.2020 373.340	28.02.2019	28.02.2018 373.340	28.02.2017
		373.340		373.340

Al 29 de febrero de 2020, el capital emitido, suscripto e integrado de la Sociedad asciende a 373.340, y se presenta en valores nominales.

4.282.239.

15.2. Reserva legal

Reserva legal	29.02.2020 28.02.2019
	839.447 212.920

Corresponde a la afectación acumulada del 5% de la ganancia neta de cada ejercicio hasta el límite del 20% del capital social, según disposiciones de la Ley General de Sociedades.

15.3. Reserva especial - Aplicación NIIF

De acuerdo con la R.G. N° 609 de la CNV, la Asamblea de Accionistas de la Sociedad de fecha 11 de julio de 2013 aprobó la constitución de dicha Reserva Especial, correspondiente al exceso del saldo inicial de los resultados acumulados no asignados positivos (1° de marzo de 2012) expuesto en los estados financieros del primer cierre de ejercicio de aplicación de las NIIF (28 de febrero de 2013), respecto del saldo final de los resultados acumulados no asignados al cierre del ejercicio anterior (29 de febrero de 2012) determinado según las NCP. Dicha reserva especial sólo podrá ser desafectada para su capitalización o para absorber eventuales saldos negativos de resultados acumulados no asignados. El saldo de dicha reserva especial asciende a 994.779.

15.4. Reserva voluntaria

Con fecha 25 de junio de 2019, según la Asamblea de Accionistas de la Sociedad, se incrementó la reserva voluntaria. Al 29 de febrero de 2020, el saldo de dicha reserva asciende a 21.678.053.

15.5. Otros resultados integrales

Durante los ejercicios finalizados el 29 de febrero de 2020 y 28 de febrero de 2019, la Sociedad ha reconocido otros resultados integrales por (798.615) y 135.324, respectivamente, generados por las diferencias de cambio derivadas de la conversión a pesos argentinos de los estados financieros de la subsidiaria de la Sociedad. El saldo de los resultados integrales acumulados asciende a (650.166) y 148.449 al 29 de febrero de 2020 y 28 de febrero de 2019, respectivamente.

16. SALDOS Y OPERACIONES CON PARTES RELACIONADAS

Al 29 de febrero de 2020 y 28 de febrero de 2019, los saldos con partes relacionadas son los siguientes:

Partes relacionadas		Otros pasivos no financieros
		corrientes 29.02.2020 28.02.2019
		773 3.133

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MOISÉS KHAFIF

Presidente

34 -

RAGHSA SOCIEDAD ANÓNIMA

Las operaciones con partes relacionadas se realizan de acuerdo con las condiciones de mercado.

La remuneración bruta del personal clave de la Sociedad, correspondiente a sueldos y gratificaciones, y cargas sociales al 29 de febrero de 2020 y 28 de febrero de 2019 asciende a 26.470 y 38.167, respectivamente. Cabe mencionar que no existen otros beneficios para el personal clave. La Sociedad considera personal clave a todos los empleados con rol de gerente. Los importes revelados precedentemente fueron reconocidos como gasto durante el ejercicio / ejercicio informado. Adicionalmente, la Sociedad mantiene un crédito con personal clave por 8.968 y 10.065 al 29 de febrero de 2020 y 28 de febrero de 2019, respectivamente.

17. RESTRICCIONES SOBRE LOS RESULTADOS NO ASIGNADOS

17.1. Reserva legal

De acuerdo con las disposiciones de la Ley N° 19.550 y la R.G. (CNV) N° 622, al menos el 5% de la utilidad neta del ejercicio deberá ser destinado a incrementar el saldo de la Reserva Legal hasta que la misma alcance el 20% del capital social más el ajuste de capital.

17.2. Consideración de resultados no asignados

De conformidad con la Resolución 593 de la CNV, la Asamblea de Accionistas que considere los estados financieros cuyos resultados acumulados resulten positivos, deberá disponer específicamente sobre el destino de los mismos.

18. POLÍTICAS DE GESTIÓN DE RIESGOS FINANCIEROS

Los principales pasivos financieros de la Sociedad son obligaciones negociables. El principal objetivo de estos pasivos es financiar la adquisición y desarrollo de la cartera de propiedades de la Sociedad. Los principales activos financieros de la Sociedad son créditos comerciales, efectivo y equivalentes de efectivo, y colocaciones a corto plazo que derivan directamente de sus operaciones.

Debido a la naturaleza de sus operaciones, la Sociedad está expuesta a riesgo de mercado y riesgo crediticio

La Dirección revisa y acuerda políticas para administrar cada uno de estos riesgos que se resumen a continuación.

Riesgo de mercado

El riesgo de mercado es el riesgo de que el valor razonable de los flujos futuros de efectivo de un instrumento financiero fluctúe debido a cambios en los precios de mercado. Los precios de mercado comprenden tres tipos de riesgo: riesgo de tasa de interés, riesgo inmobiliario y riesgo cambiario. Los instrumentos financieros afectados por el riesgo de mercado son principalmente los préstamos.

Riesgo de tasa de interés

El riesgo de tasa de interés es el riesgo de que el valor razonable o flujos futuros de efectivo de un instrumento financiero fluctúen con motivo de cambios en las tasas de interés del mercado. La exposición de la Sociedad al riesgo de cambios en las tasas de interés del mercado se relaciona principalmente con las obligaciones de deuda a largo plazo de la Sociedad con tasas de interés variable.

Al 29 de febrero de 2020 y 28 de febrero de 2019, dicho riesgo no existía por poseer el 100% de sus pasivos expuestos a tasa fija.

Riesgo inmobiliario

La Sociedad ha identificado los siguientes riesgos asociados a su cartera de bienes inmobiliarios:

Firmado a efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 29-05-2020 Por Comisión Fiscalizadora

Firmado a efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 29-05-2020 MARINOZZI MAZZITELLI & ASOCIADOS S.R.L. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 - F° 36

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35 -

RAGHSA SOCIEDAD ANÓNIMA

El costo del desarrollo puede incrementarse si existen demoras en el proceso de planificación. La Sociedad utiliza asesores que son expertos en los requerimientos específicos de planificación para reducir los riesgos que puedan surgir en el proceso de planificación. Un arrendatario relevante puede tornarse insolvente provocando una pérdida significativa de ingresos por arrendamientos y una reducción en el valor de la propiedad relacionada (ver también riesgo crediticio a continuación). Para reducir el riesgo, la Sociedad revisa la situación financiera de todos los posibles arrendatarios y decide el nivel apropiado de garantía que se requiere vía anticipo de alquiler o depósito en garantía.

Riesgo cambiario

El riesgo cambiario es el riesgo de que el valor razonable o flujos futuros de efectivo de un instrumento financiero fluctúen debido a variaciones en los tipos de cambio. La exposición de la Sociedad al riesgo de variaciones en los tipos de cambio se relaciona principalmente con las actividades operativas de la Sociedad (cuando los ingresos o gastos se encuentran denominados en una moneda diferente a la moneda funcional) y las actividades financieras de la Sociedad (préstamos en moneda extranjera).

Riesgo crediticio

El riesgo crediticio es el riesgo de que una contraparte no cumpla con sus obligaciones en virtud de un instrumento financiero o contrato de cliente, con la consecuencia de pérdidas financieras. La Sociedad se encuentra expuesto a riesgo crediticio por sus actividades de arrendamiento y sus actividades financieras, incluyendo los depósitos en los bancos.

El riesgo crediticio es administrado requiriendo a los arrendatarios que en ciertas ocasiones paguen sus cuotas por adelantado. La calificación crediticia del arrendatario es evaluada al momento de celebrar el contrato de arrendamiento.

Las cuentas por cobrar pendientes de los arrendatarios son controladas en forma regular. La exposición máxima al riesgo crediticio a la fecha de información es el valor de libros de cada clase de activo financiero.

Créditos comerciales

Se evalúan los arrendatarios de acuerdo con el criterio de la Sociedad previo a la celebración de los contratos de arrendamiento.

Concentraciones de riesgo crediticio

Las concentraciones de riesgo crediticio, con respecto a los créditos comerciales, se relacionan con los arrendamientos a Chevron y JP Morgan, arrendatarios que representan el 26% de los ingresos y créditos comerciales.

Instrumentos y depósitos en efectivo

El riesgo crediticio de saldos en bancos e instituciones financieras es administrado por la Gerencia de acuerdo con la política de la Sociedad. Las inversiones de excedente de fondos son realizadas solo con contrapartes aprobadas de acuerdo con los límites de inversión asignados.

19. HECHOS OCURRIDOS DESPUÉS DEL CIERRE DE EJERCICIO SOBRE EL QUE SE

INFORMA

Con posterioridad al 29 de febrero de 2020, la Organización Mundial de la Salud declaró al brote de coronavirus (COVID-19) como una pandemia. La situación de emergencia sobre la salud pública se expandió prácticamente en todo el mundo y los distintos países han tomado diversas medidas para hacerle frente. Esta situación y las medidas adoptadas han afectado significativamente la actividad económica internacional con impactos diversos en los distintos países y sectores de negocio.

La Dirección de la entidad estima que esta situación no tendrá un impacto adverso y significativo sobre las operaciones de la entidad. Sin embargo, la evolución futura del COVID-19 es muy incierta y no puede predecirse, al igual que las medidas necesarias para contenerlo o tratar su impacto, y, por lo tanto, los resultados, desarrollos y decisiones comerciales reales pueden diferir de los previstos en la declaración prospectiva de la Dirección sobre el impacto del COVID-19 en las operaciones de la entidad.

Firmado a efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 29-05-2020 Por Comisión Fiscalizadora

Firmado a efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 29-05-2020 MARINOZZI MAZZITELLI & ASOCIADOS S.R.L. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 - F° 36

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36 -

ANEXO I

RAGHSA SOCIEDAD ANÓNIMA

EVOLUCIÓN DE PROPIEDADES, PLANTA Y EQUIPO AL

29 DE FEBRERO DE 2020 Y 28 DE FEBRERO DE 2019

(Cifras expresadas en miles de pesos Notas 2.2.1. y 2.2.2.)

Descripción Maquinarias Muebles y útiles Instalaciones Rodados Totales al 29.02.2020 Totales al 28.02.2019 Descripción Al inicio del ejercicio Maquinarias (80) Muebles y útiles (8.328) Instalaciones (4.768) Rodados (15.960) Totales al 29.02.2020 (29.136) Totales al 28.02.2019 (26.084)	Descripción	29.02.2020 Costo de adquisición o costo atribuido Al inicio del ejercicio Aumentos Bajas Al cierre del ejercicio 80 - - 80 8.941 - - 8.941 5.153 - - 5.153 19.318 3.909 - 23.227 33.492 3.909 - 37.401 33.492 - - 33.492 29.02.2020	29.02.2020 Costo de adquisición o costo atribuido Al inicio del ejercicio Aumentos Bajas Al cierre del ejercicio 80 - - 80 8.941 - - 8.941 5.153 - - 5.153 19.318 3.909 - 23.227 33.492 3.909 - 37.401 33.492 - - 33.492 29.02.2020	29.02.2020 Costo de adquisición o costo atribuido Al inicio del ejercicio Aumentos Bajas Al cierre del ejercicio 80 - - 80 8.941 - - 8.941 5.153 - - 5.153 19.318 3.909 - 23.227 33.492 3.909 - 37.401 33.492 - - 33.492 29.02.2020	29.02.2020 Costo de adquisición o costo atribuido Al inicio del ejercicio Aumentos Bajas Al cierre del ejercicio 80 - - 80 8.941 - - 8.941 5.153 - - 5.153 19.318 3.909 - 23.227 33.492 3.909 - 37.401 33.492 - - 33.492 29.02.2020	29.02.2020 Costo de adquisición o costo atribuido Al inicio del ejercicio Aumentos Bajas Al cierre del ejercicio 80 - - 80 8.941 - - 8.941 5.153 - - 5.153 19.318 3.909 - 23.227 33.492 3.909 - 37.401 33.492 - - 33.492 29.02.2020	29.02.2020 Costo de adquisición o costo atribuido Al inicio del ejercicio Aumentos Bajas Al cierre del ejercicio 80 - - 80 8.941 - - 8.941 5.153 - - 5.153 19.318 3.909 - 23.227 33.492 3.909 - 37.401 33.492 - - 33.492 29.02.2020	28.02.2019
		Al inicio del ejercicio		Aumentos		Bajas
		80 8.941 5.153 19.318		- - - 3.909		- - - -
		33.492		3.909		-
		33.492		-		-

		Depreciaciones acumuladas					Neto Resultante	Neto Resultante
	Al inicio del ejercicio	Vida útil (en años) 3-20 3-20 10 5	Aumentos		Bajas	Al cierre del ejercicio
Maquinarias Muebles y útiles Instalaciones Rodados Totales al 29.02.2020 Totales al 28.02.2019	(80) (8.328) (4.768) (15.960)		- (408) (385) (2.519)		- - - -	(80) (8.736) (5.153) (18.479)	- 205 4.748	- 613 385 3.358
	(29.136)		(3.312)		-	(32.448)	4.953	4.356
	(26.084)		(3.052)		-	(29.136)

Firmado a efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 29-05-2020 Por Comisión Fiscalizadora

Firmado a efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 29-05-2020 MARINOZZI MAZZITELLI & ASOCIADOS S.R.L. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 - F° 36

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37 -

ANEXO II

RAGHSA SOCIEDAD ANÓNIMA

ACTIVOS FINANCIEROS VALUADOS A VALOR RAZONABLE

CON CAMBIOS EN RESULTADOS

AL 29 DE FEBRERO DE 2020 Y 28 DE FEBRERO DE 2019

(Cifras expresadas en miles de pesos Notas 2.2.1. y 2.2.2.)

Denominacióny características	29.02.2020	28.02.2019
	Valor nominal Valor de cotización	Valor de libros
Bono Nación Argentina en dólares 8,75% - Vto. 2024 (Bonar 2024 AY24) Bono de la Nación Argentina en dólares 7,50% - Vto 2026 (Bonar 2026 - AA26) Bono de la Nación Argentina en dólares 6,875% - Vto. 2027 (Bonar 2027 - A2E7) Bono Nación Argentina en dólares 8,75% - Vto 2024 (Bonar 2024-AY24) () Bono VCP Credishopp CL.2 FCI Balanz - Clase A FCI Balanz - Clase B FCI TPCG - SC II Renta Fija - Clase B FCI Goal Pesos Clase B Total*	12.700 28,49 8.000 29,38 8.000 35,20 3.099 28,49 - - 1.203 1,78 26.572 1,79 2.691 2,85 643 17,29	859.813 275.559 393.720 - 14.389 48 12.214 10.638 3.757
		1.570.138

(*) Pertenece a la cartera de Raghsa Real Estate LLC

Firmado a efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 29-05-2020 Por Comisión Fiscalizadora

Firmado a efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 29-05-2020 MARINOZZI MAZZITELLI & ASOCIADOS S.R.L. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 - F° 36

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38 -

ANEXO III

RAGHSA SOCIEDAD ANÓNIMA

ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA AL

29 DE FEBRERO DE 2020 Y 28 DE FEBRERO 2019

(Cifras expresadas en miles Notas 2.2.1. y 2.2.2.)

||
ACTIVO CORRIENTE
Caja
Bancos
Bono Bonar 2026 - (AA26)
Bono Bonar 2027 - (A2E7)
Bono Bonar 2024 - (AY24)
Bono Bonar 2024 - (AY24) ()
VCP CREDISHOPP CL.2
Total del activo corriente en moneda extranjera
Total del activo en moneda extranjera
PASIVO NO CORRIENTE
Préstamos:
- Obligaciones negociables clase 3 capital
- Obligaciones negociables clase 2 capital
Otros pasivos no financieros:
- Depósitos en garantía
Total del pasivo no corriente en moneda extranjera
PASIVO CORRIENTE
Préstamos:
- Obligaciones negociables clase 3
Intereses
- Obligaciones negociables clase 2
Capital
Intereses
Otros pasivos no financieros:
- Depósitos en garantía
Total del pasivo corriente en moneda extranjera
Total del pasivo en moneda extranjera|29.02.2020||28.02.2019|
|---|---|---|---|
||Monto y clase
de la moneda
extranjera
Cambio
vigente|Monto en
pesos|Monto en
pesos|
||US$ 68
59
US$ 120.503
59
US$ 3.984
59
US$ 4.773
59
US$ 6.132
59
US$ 1.496
59
US$ -
-
US$ 119.730
64
US$ 19.459
64
US$ 1.348
64
US$ 3.882
64
US$ 19.459
64
US$ 469
64
US$ 1.175
64|3.989
7.109.679
235.056
281.600
361.760
88.274
-|35
8.061
275.559
393.720
859.813
-
14.389|
|||8.080.358|1.551.577|
|||8.080.358|1.551.577|
|||7.662.710
1.245.344
86.283|7.214.949
2.345.148
96.026|
|||8.994.337|9.656.123|
|||248.453
1.245.344
29.992
75.200|232.481
-
27.132
61.327|
|||1.598.989|320.940|
|||10.593.326|9.977.063*|

() Pertenece a la cartera de Raghsa Real Estate LLC.

(1) Tipo de cambio comprador al 29 de febrero de 2020.

(2) Tipo de cambio vendedor al 29 de febrero de 2020.

US$: Dólares estadounidenses

Firmado a efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 29-05-2020 Por Comisión Fiscalizadora

Firmado a efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 29-05-2020 MARINOZZI MAZZITELLI & ASOCIADOS S.R.L. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 - F° 36

HAYDEÉ E. LAKSMAN Síndico Titular Contador Público U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 33 - F° 249

MOISÉS KHAFIF

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Presidente

39 -

ANEXO IV

RAGHSA SOCIEDAD ANÓNIMA

INFORMACIÓN REQUERIDA POR EL ARTÍCULO 64, APARTADO I,

INCISO b), DE LA LEY N° 19.550 POR LOS EJERCICIOS

FINALIZADOS EL 29 DE FEBRERO DE 2020 Y 28 DE FEBRERO DE 2019

(Cifras expresadas en miles de pesos Notas 2.2.1. y 2.2.2.)

Rubro	Costos de arrendamientos Costos de administración de consorcio Gastos de administración Gastos de comercialización Total 29.02.2020 Total 28.02.2019
Gastos en personal Honorarios y retribuciones por servicios de terceros Impuestos, tasas y contribuciones Honorarios de directores y síndicos Mantenimiento Movilidad y representación Suscripciones, avisos y publicidad Expensas Depreciación de propiedades, planta y equipo Suministros Luz y teléfono Seguros Gastos de juicios Deudores incobrables Comisiones pagadas Alquileres Terminaciones Diversos Total al 29.02.2020 Total al 28.02.2019	- - 90.490 - 90.490 86.038 124 8.637 50.275 3.160 62.196 27.032 5.124 - 35.861 179.272 220.257 51.973 - - 56.925 - 56.925 40.526 6.380 - 1.069 - 7.449 27.932 - - 9.715 - 9.715 6.541 - - 409 1.027 1.436 1.710 21.541 - 4.341 - 25.882 29.291 - - 3.312 - 3.312 3.055 - - 30.591 - 30.591 2.513 8.991 - 919 - 9.910 5.171 363 - 1.326 - 1.689 1.240 - - - - - 863 - - - 381 381 717 - - 1.235 34.862 36.097 8.717 - - 16.382 - 16.382 14.826 361 - - - 361 - 3.457 - 4.617 350 8.424 6.804
	46.341 8.637 307.467 219.052 581.497 63.058 19.118 189.298 43.475 314.949

Rubro

Costos de
arrendamientos
Costos de
administración
de consorcio
Gastos de
administración
Gastos de
comercialización
Total
29.02.2020
Total
28.02.2019

Gastos en personal
Honorarios
y
retribuciones
por
servicios de terceros
Impuestos, tasas y contribuciones
Honorarios de directores y síndicos
Mantenimiento
Movilidad y representación
Suscripciones, avisos y publicidad
Expensas
Depreciación de propiedades, planta
y equipo
Suministros
Luz y teléfono
Seguros
Gastos de juicios
Deudores incobrables
Comisiones pagadas
Alquileres
Terminaciones
Diversos
Total al 29.02.2020
Total al 28.02.2019

-
-
90.490
-
90.490
86.038
124
8.637
50.275
3.160
62.196
27.032
5.124
-
35.861
179.272
220.257
51.973
-
-
56.925
-
56.925
40.526
6.380
-
1.069
-
7.449
27.932
-
-
9.715
-
9.715
6.541
-
-
409
1.027
1.436
1.710
21.541
-
4.341
-
25.882
29.291
-
-
3.312
-
3.312
3.055
-
-
30.591
-
30.591
2.513
8.991
-
919
-
9.910
5.171
363
-
1.326
-
1.689
1.240
-
-
-
-
-
863
-
-
-
381
381
717
-
-
1.235
34.862
36.097
8.717
-
-
16.382
-
16.382
14.826
361
-
-
-
361
-
3.457
-
4.617
350
8.424
6.804

46.341
8.637
307.467
219.052
581.497
63.058
19.118
189.298
43.475
314.949

Firmado a efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 29-05-2020 Por Comisión Fiscalizadora

Firmado a efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 29-05-2020 MARINOZZI MAZZITELLI & ASOCIADOS S.R.L. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 - F° 36

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40 -

ANEXO V

RAGHSA SOCIEDAD ANÓNIMA

EVOLUCIÓN DE LAS PREVISIONES AL 29 DE FEBRERO DE 2020

Y 28 DE FEBRERO DE 2019

(Cifras expresadas en miles de pesos Notas 2.2.1. y 2.2.2.)

Rubros INCLUIDAS EN EL ACTIVO Previsión deudores en gestión judicial Previsión deudores incobrables Totales al 29.02.2020 Totales al 28.02.2019 INCLUIDA EN EL PASIVO Previsión para juicios(1) Totales al 29.02.2020 Totales al 28.02.2019	Saldos al inicio del ejercicio 5.233 20.953 26.186 38.600 735 735 996	Aumentos (Disminuciones) - 381 381(2) 717(2) - - 77(3)	Efecto RECPAM (1.751) (7.010) (8.761) (13.131) (246) (246) (338)	Saldos al cierre del ejercicio
				3.482 14.324
				17.806
				26.186
				489 489
				735

(1) Incluye procesos judiciales pendientes o reclamos para eventuales perjuicios a terceros por hechos originados en el desarrollo de las actividades, como así también originados en cuestiones interpretativas de la legislación legal, impositiva, cambiaria y aduanera vigente.

(2) Imputado en la línea deudores incobrables del Anexo IV. (3) Imputado en la línea gastos para juicios del Anexo IV.

Firmado a efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 29-05-2020 Por Comisión Fiscalizadora

Firmado a efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 29-05-2020 MARINOZZI MAZZITELLI & ASOCIADOS S.R.L. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 - F° 36

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Presidente

41 -

RAGHSA SOCIEDAD ANÓNIMA

ESTADOS SEPARADOS DEL RESULTADO INTEGRAL

POR LOS EJERCICIOS FINALIZADOS EL 29 DE FEBRERO DE 2020 Y 28 DE FEBRERO 2019

(Cifras expresadas en miles de pesos Notas 2.2.1. y 2.2.2. a los estados financieros consolidados)

RESULTADOS POR OPERACIONES CONTINUAS: Ingresos por arrendamientos Costo de arrendamientos Resultado neto por arrendamientos Ingresos por administración de consorcio Costos de administración de consorcio Resultado neto por administración de consorcio Ganancia bruta Ingresos por venta de propiedades de inversión, neto Resultados por revaluación de propiedades de inversión, neto Costos de venta de propiedades Resultado neto generado por las propiedades de inversión Resultado participaciones permanentes Gastos de administración Gastos de comercialización Otros egresos operativos Ganancia operativa Resultados financieros generados por activos Resultados financieros generados por pasivos Diferencia de cambio, neta Resultados por exposición a los cambios en el poder adquisitivo de la moneda Ganancia antes de impuesto a las ganancias Impuesto a las ganancias Ganancia del ejercicio por operaciones continuas OTROS RESULTADOS INTEGRALES: Diferencias de cambio por conversión de operaciones en el extranjero Total otros resultados integrales del ejercicio Total del resultado integral del ejercicio, neto de impuestos Ganancia por acción Básica y diluida, ganancia neta del ejercicio atribuible a los tenedores de instrumentos ordinarios de patrimonio	Ganancia(pérdida)	Ganancia(pérdida)
	29.02.2020	28.02.2019
	1.658.575 (46.161)	1.827.054 (63.058)
	1.612.414 24.790 (8.637)	1.763.996 26.935 (19.118)
	16.153	7.817
	1.628.567 441.516 15.589.200 (23.373)	1.771.813 26 3.462.685 -
	16.007.343 (83.775) (218.405) (215.902) (24.111)	3.462.711 (1.298) (188.000) (43.474) (9.899)
	17.093.717 (507.511) (273.911) (3.886.372) 3.397.859	4.991.853 (573.817) (650.092) (4.819.858) 3.042.765
	15.823.782 (3.952.555)	1.990.851 (512.978)
	11.871.227	1.477.873

	(798.615)	135.324
	(798.615)	135.324
	11.072.612	1.613.197
	31,80	3,96

Las notas 1 y 2, el Anexo I y los estados contables consolidados son parte integrante y deben leerse conjuntamente con los presentes estados financieros separados.

Firmado a efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 29-05-2020 Por Comisión Fiscalizadora

Firmado a efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 29-05-2020 MARINOZZI MAZZITELLI & ASOCIADOS S.R.L. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 - F° 36

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42 -

RAGHSA SOCIEDAD ANÓNIMA

ESTADOS SEPARADOS DE SITUACIÓN FINANCIERA

POR LOS EJERCICIOS FINALIZADOS EL 29 DE FEBRERO DE 2020

Y 28 DE FEBRERO 2019

(Cifras expresadas en miles de pesos Notas 2.2.1. y 2.2.2. a los estados financieros consolidados)

ACTIVOS ACTIVO NO CORRIENTE Propiedades, planta y equipo Propiedades de inversión Propiedades de inversión en construcción Inversiones en sociedades controladas Otros créditos Crédito por impuesto a la ganancia mínima presunta Créditos fiscales Total del activo no corriente ACTIVO CORRIENTE Créditos fiscales Otros créditos Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar Activos financieros valuados a valor razonable con cambios en resultados Efectivo y equivalentes de efectivo Total del activo corriente Total del activo PATRIMONIO NETO Y PASIVOS PATRIMONIO NETO Capital social Ajuste de capital Prima de emisión Reserva legal Reserva especial RG CNV N° 609/12 Reserva voluntaria Resultados acumulados - no asignados Otros resultados integrales acumulados Patrimonio neto PASIVO NO CORRIENTE Deudas y préstamos que devengan interés Previsiones Cargas sociales y fiscales Pasivo por impuesto diferido Otros pasivos no financieros Total del pasivo no corriente PASIVO CORRIENTE Cuentas a pagar comerciales y otras cuentas por pagar Deudas y préstamos que devengan interés Cargas sociales y fiscales Otros pasivos no financieros Total del pasivo corriente Total del pasivo Total de patrimonio neto y pasivos	29.02.2020 4.953 44.935.811 2.005.647 7.629.818 13.262 66.133 131.379 54.787.003 81.798 35.656 10.266 946.960 109.949 1.184.629 55.971.632 373.340 4.282.239 59.124 839.447 994.799 21.678.054 6.457.550 (650.166) 34.034.387 8.811.920 489 4.140 11.084.015 86.670 19.987.234 143.178 1.527.914 10.510 268.409 1.950.011 21.937.245 55.971.632	28.02.2019
		4.356 29.147.488 8.417.729 630.424 12.438 99.382 61.495
		38.373.312
		13.420 60.269 13.804 1.570.138 53.818
		1.711.449
		40.084.761
		373.340 4.282.239 59.124 212.920 994.799 21.015.340 (4.124.436) 148.449
		22.961.775
		9.441.517 735 6.119 7.131.460 119.804
		16.699.635
		34.362 260.441 13.516 115.032
		423.351
		17.122.986
		40.084.761

Las notas 1 y 2, el Anexo I y los estados contables consolidados son parte integrante y deben leerse conjuntamente con los presentes estados financieros separados.

Firmado a efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 29-05-2020 Por Comisión Fiscalizadora

Firmado a efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 29-05-2020 MARINOZZI MAZZITELLI & ASOCIADOS S.R.L.

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43 -

RAGHSA SOCIEDAD ANÓNIMA

ESTADOS SEPARADOS DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO

POR LOS EJERCICIOS FINALIZADOS EL 29 DE FEBRERO DE 2020

Y 28 DE FEBRERO DE 2019

(Cifras expresadas en miles de pesos Notas 2.2.1. y 2.2.2. a los estados financieros consolidados)

Ganancias reservadas Reserva especial de aplicación NIIF Reserva Voluntaria Otros resultados integrales acumulados 994.799 21.015.340 148.449 - - - - - - (798.615) - - (798.615) - - - - 662.714 - 994.799 21.678.054 (650.166) Ganancias reservadas Reserva especial de aplicación NIIF Reserva Voluntaria Otros resultados integrales acumulados 994.799 14.066.907 13.125 - - - - - - 135.324 - - 135.324 - - - - 6.948.433 - 994.799 21.015.340 148.449	Ganancias reservadas Reserva especial de aplicación NIIF Reserva Voluntaria Otros resultados integrales acumulados 994.799 21.015.340 148.449 - - - - - - (798.615) - - (798.615) - - - - 662.714 - 994.799 21.678.054 (650.166) Ganancias reservadas Reserva especial de aplicación NIIF Reserva Voluntaria Otros resultados integrales acumulados 994.799 14.066.907 13.125 - - - - - - 135.324 - - 135.324 - - - - 6.948.433 - 994.799 21.015.340 148.449	Resultados no asignados (4.124.436) 11.871.227 -	Total
			22.961.775 11.871.227 (798.615)
		11.871.227 - (1.289.241) 6.457.550 Resultados no asignados 1.346.124 1.477.873 -	11.072.612
			-
			-
			34.034.387
			Total
Reserva especial de aplicación NIIF 994.799 - - - - - 994.799	Reserva Voluntaria 14.066.907 - - - - - 6.948.433 21.015.340
			21.348.578 1.477.873 135.324
		1.477.873 - (6.948.433) (4.124.436)	1.613.197
			-
			-
			22.961.775

Las notas 1 y 2, el Anexo I y los estados contables consolidados son parte integrante y deben leerse conjuntamente con los presentes estados financieros separados.

Firmado a efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 29-05-2020 Por Comisión Fiscalizadora

Firmado a efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 29-05-2020 MARINOZZI MAZZITELLI & ASOCIADOS S.R.L. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 - F° 36

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44 -

RAGHSA SOCIEDAD ANÓNIMA

ESTADOS SEPARADOS DE FLUJOS DE EFECTIVO

POR LOS EJERCICIOS FINALIZADOS EL 29 DE FEBRERO DE 2020 Y 28 DE FEBRERO 2019

(Cifras expresadas en miles de pesos Notas 2.2.1. y 2.2.2. a los estados financieros consolidados)

Actividades de operación Ganancia neta del ejercicio Diferencia de cambio por conversión de operaciones en el extranjero Impuesto a las ganancias y a la ganancia mínima presunta Diferencia de cambio neta Ajustes para conciliar la ganancia neta del ejercicio con los flujos netos de efectivo: Depreciación de propiedades, planta y equipo Variación de previsiones Cambio en el valor razonable de las propiedades de inversión Intereses perdidos, netos Resultado participaciones permanentes Resultado por venta de propiedades, planta y equipo Efecto RECPAM Cambios en los activos y pasivos operativos: Disminución / (Aumento) de deudores por ventas y alquileres Disminución de activos financieros valuados a valor razonable con cambios en resultados Disminución de otros créditos (Aumento) / Disminución de créditos fiscales Aumento de crédito por impuesto a la ganancia mínima presunta Aumento / (Disminución) de cuentas a pagar comerciales y otras cuentas por pagar Disminución de deudas y préstamos que devengan interés Disminución de cargas sociales y fiscales Aumento / (Disminución) de otros pasivos Flujo neto de efectivo generado por las actividades de operación Actividades de inversión Participación en sociedades Venta de propiedades de inversión Adquisición de propiedades de inversión en construcción Adquisición de propiedad planta y equipo Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades de inversión Actividades de financiación Intereses pagados Préstamos Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades de financiación Resultados financieros y por tenencia del efectivo Aumento neto de efectivo Efecto RECPAM Efectivo al inicio del ejercicio Efectivo al cierre del ejercicio	29.02.2020 11.072.612 798.615 3.952.555 3.886.372 3.312 325 (15.589.200) (77.668) 83.775 (441.516) - 3.537 1.875.507 11.660 (138.263) 33.248 126.454 (4.682.454) (4.959) 212.385 1.126.297 (7.881.779) 8.573.812 (1.038.400) (3.909) (350.276) (599.337) (4.125) (603.462) (116.428) 56.131 - 53.818 109.949	28.02.2019
		1.477.872 512.978 4.819.858 3.052 793 (3.462.685) 422.003 1.298 (26) (3.893.244) (1.032) 2.199.918 95.252 156.920 50.958 (61.399) - (3.105) (23.153)
		2.296.258 - 2.610 (1.675.709) -
		(1.673.099) (692.058) -
		(692.058)
		119.124 50.225 (42.801) 46.394
		53.818

Las notas 1 y 2, el Anexo I y los estados contables consolidados son parte integrante y deben leerse conjuntamente con los presentes estados financieros separados.

Firmado a efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 29-05-2020 Por Comisión Fiscalizadora

C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 - F° 36

Firmado a efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 29-05-2020 MARINOZZI MAZZITELLI & ASOCIADOS S.R.L.

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45 -

RAGHSA SOCIEDAD ANÓNIMA

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS SEPARADOS

(Cifras expresadas en miles de pesos Notas 2.2.1. y 2.2.2. a los estados financieros consolidados)

1. BASES DE PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS FINANCIEROS SEPARADOS

1.1. Resumen de las políticas contables significativas aplicadas

La Sociedad prepara sus estados financieros separados de acuerdo con las disposiciones vigentes de la CNV, que aprobó la RG N° 622, la cual establece que las entidades emisoras de acciones y/u obligaciones negociables, con ciertas excepciones, están obligadas a preparar sus estados financieros de acuerdo con la RT N° 26 (y modificaciones) de la FACPCE, que dispone la adopción de las NIIF según las emitió el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB, por su sigla en inglés), mientras que otras entidades tendrán la opción de utilizar las NIIF o la NIIF para las PyMES en reemplazo de las NCPA.

1.2. Bases de presentación

Los presentes estados financieros separados correspondientes al ejercicio finalizado el 29 de febrero de 2020 han sido preparados de acuerdo con las NIIF emitidas por el IASB.

En la preparación de estos estados financieros separados, la Sociedad ha aplicado las bases de presentación, las políticas contables, y los juicios, estimaciones y supuestos contables significativos descriptos en los estados financieros consolidados adjuntos, correspondiente al ejercicio finalizado el 29 de febrero de 2020.

Los presentes estados financieros separados se presentan en miles de pesos argentinos, salvo cuando se indique lo contrario.

Las notas a los estados financieros consolidados son en lo que corresponde, aplicables a los presentes estados financieros separados y deben ser leídos juntamente con los mismos.

2. INVERSIONES EN SOCIEDADES CONTROLADAS

En el mes de mayo de 2017, con el objetivo de expandir los negocios de la Sociedad a Estados Unidos, se constituyó la subsidiaria RAGHSA REAL ESTATE LLC, una sociedad constituida y regida bajo las normas del estado de Delaware. El mercado inmobiliario de Estados Unidos representa una excelente opción para invertir y expandir los negocios y el crecimiento de la Sociedad fuera de la Argentina, particularmente la Ciudad de Nueva York asegura variedad y calidad de clientes, y un marco jurídico y de negocios consolidado. RAGHSA REAL ESTATE LLC fue constituida en el marco de las obligaciones Programas y Suplementos de las Obligaciones Negociables Clase 2 y Clase 3 de la Sociedad.

A través de RAGHSA REAL ESTATE LLC, se constituyó una nueva sociedad denominada PROPERTY 46 LLC (100% controlada por esta última), constituida y regida bajo las normas del estado de Delaware. PROPERTY 46 LLC adquirió un inmueble en la Ciudad de Nueva York, por un valor de 10.750.000 dólares estadounidenses (valor correspondiente al porcentaje de tenencia de la Sociedad). La adquisición del inmueble, fue realizada a través de una subsidiaria constituida a tal efecto (638W47 LLC) la cual fue constituida de manera conjunta con un tercero (con una participación del 50% cada socio).

Con fecha 13 de mayo, 4, 17 y 20 de septiembre de 2019, la Sociedad realizó aportes de capital a RAGHSA REAL ESTATE LLC por una suma total de USD 19.000, a fin de que la misma continúe expandiendo sus negocios en la Ciudad de Nueva York, Estados Unidos.

Firmado a efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 29-05-2020 Por Comisión Fiscalizadora

Firmado a efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 29-05-2020 MARINOZZI MAZZITELLI & ASOCIADOS S.R.L. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 - F° 36

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Presidente

46 -

RAGHSA SOCIEDAD ANÓNIMA

La Sociedad ha constituido aportes irrevocables con las cuales adquirió el 52% de las acciones emitidas por ARGEXON S.A. la modificación estatutaria y la inscripción del aumento de capital se encuentran a la fecha de emisión de los estados contables, pendiente de inscripción en los registros correspondientes de la República Oriental del Uruguay.

La participación de la Sociedad en las mencionadas sociedades se encuentra expuesta en el rubro do de situación financiera, y las mismas han sido valuadas siguiendo el procedimiento establecido por las NIIF para la determinación de su valor patrimonial proporcional. Los resultados generados por las sociedades controladas se encuentran expuestos en la eparado del resultado integral.

Las notas a los estados financieros consolidados son, en lo que corresponda, aplicables a los presentes estados financieros separados y deben ser leídas juntamente con los mismos.

Firmado a efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 29-05-2020 Por Comisión Fiscalizadora

Firmado a efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 29-05-2020 MARINOZZI MAZZITELLI & ASOCIADOS S.R.L. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 - F° 36

HAYDEÉ E. LAKSMAN Síndico Titular Contador Público U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 33 - F° 249

MOISÉS KHAFIF Presidente

Ariel E. Goñi Socio Contador Público (UBA) C.P.C.E.C.A.B.A. T° 318- F° 102

47 -

ANEXO I

RAGHSA SOCIEDAD ANÓNIMA

PARTICIPACIÓN EN SUBSIDIARIA

AL 29 DE FEBRERO DE 2020 Y 28 DE FERBRERO DE 2019

(Cifras expresadas en miles de pesos - Notas 2.2.1. y 2.2.2. a los estados financieros consolidados)

Denominación y características de los valores y entes emisores		29.02.2020	29.02.2020				28.02.2019 Valor patrimonial proporcional Participación en los resultados de controlada 630.424 (1.803) - - 630.424 (1.803)	28.02.2019 Valor patrimonial proporcional Participación en los resultados de controlada 630.424 (1.803) - - 630.424 (1.803)
	Votos	Valor nominal Cantidad Valor de costo	Valor de cotización	Cambio vigente (1)	Valor patrimonial proporcional	Participación en los resultados de controlada		Participación en los resultados de controlada
INVERSIÓN EN SUBSIDIARIA Raghsa Real Estate LLC Argexon S.A. (2)	1 1	US$ US$ 1 130.000.100 130.000.100 1 766.351 766.351	No Cotiza No Cotiza	59 59	7.596.219 33.598	(71.030) (12.745)	630.424 -	(1.803) -
					7.629.817	(83.775)	630.424	(1.803)

Denominación y características de los valores y entes emisores	Última información contable disponible
	Fecha Capital (Pérdidas) Patrimonio % de participación sobre el capital social
Raghsa Real Estate LLC Argexon .S.A. (2)	US$ US$ US$ 29/02/2020 130.000.100 (1.203.899) 128.749.481 100% 29/02/2020 781.444 (415.412) 402.810 52%

(1) Tipo de cambio comprador.

(2) Incluye USD 750.000 por concepto de aporte irrevocable de RAGHSA S.A.

US$: Dólares estadounidenses.

Firmado a efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 29-05-2020 Por Comisión Fiscalizadora

Firmado a efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 29-05-2020 MARINOZZI MAZZITELLI & ASOCIADOS S.R.L. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 - F° 36

HAYDEÉ E. LAKSMAN Síndico Titular Contador Público U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 33 - F° 249

MOISÉS KHAFIF

Ariel E. Goñi Socio Contador Público (UBA) C.P.C.E.C.A.B.A. T° 318- F° 102

Presidente

AI assistant

Raghsa S.A. — Annual Report 2020

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Informe sobre el grado de cumplimiento del Código de Gobierno Societario - Anexo IV de la Sección I del Capítulo I del Título IV de las NORMAS (N.T. 2013 y mod.).

A) LA FUNCIÓN DEL DIRECTORIO

Principios

1. El Directorio genera una cultura ética de trabajo y establece la visión, misión y valores de la compañía.

3. El Directorio supervisa a la gerencia y asegura que ésta desarrolle, implemente y mantenga un sistema adecuado de control interno con líneas de reporte claras.

4. El Directorio diseña las estructuras y prácticas de gobierno societario, designa al responsable de su implementación, monitorea la efectividad de las mismas y sugiere cambios en caso de ser necesarios.

5. Los miembros del Directorio tienen suficiente tiempo para ejercer sus funciones de forma profesional y eficiente. El Directorio y sus comités tienen reglas claras y formalizadas para su funcionamiento y organización, las cuales son divulgadas a través de la página web de la compañía.

B) LA PRESIDENCIA EN EL DIRECTORIO Y LA SECRETARÍA CORPORATIVA

Principios

7. El Presidente del Directorio vela por el correcto funcionamiento interno del Directorio mediante la implementación de procesos formales de evaluación anual.

8. El Presidente genera un espacio de trabajo positivo y constructivo para todos los miembros del Directorio y asegura que reciban capacitación continua para mantenerse actualizados y poder cumplir correctamente sus funciones.

9. La Secretaría Corporativa apoya al Presidente del Directorio en la administración efectiva del Directorio y colabora en la comunicación entre accionistas, Directorio y gerencia.

10. El Presidente del Directorio asegura la participación de todos sus miembros en el desarrollo y aprobación de un de un plan de sucesión para el gerente general de la compañía.

C) COMPOSICIÓN, NOMINACIÓN Y SUCESIÓN DEL DIRECTORIO

Principios

11. El Directorio tiene al menos dos miembros que poseen el carácter de independientes de acuerdo con los criterios vigentes establecidos por la Comisión Nacional de Valores.

D) REMUNERACIÓN

Principios

14. La compañía cuenta con un Comité de Remuneraciones que está compuesto por al menos tres (3) miembros. Los miembros son en su totalidad independientes o no ejecutivos.

15. El Directorio, a través del Comité de Remuneraciones, establece una política de remuneración para el gerente general y miembros del Directorio.

E) AMBIENTE DE CONTROL

Principios

17. El Directorio monitorea y revisa la efectividad de la auditoría interna independiente y garantiza los recursos para la implementación de un plan anual de auditoría en base a riesgos y una línea de reporte directa al Comité de Auditoría.

18. El auditor interno o los miembros del departamento de auditoría interna son independientes y altamente capacitados.

19. El Directorio tiene un Comité de Auditoría que actúa en base a un reglamento. El comité está compuesto en su mayoría y presidido por directores independientes y no incluye al gerente general. La mayoría de sus miembros tiene experiencia profesional en áreas financieras y contables.

F) ÉTICA, INTEGRIDAD Y CUMPLIMIENTO

Principios

21. El Directorio aprueba un Código de Ética y Conducta que refleja los valores y principios éticos y de integridad, así como también la cultura de la compañía. El Código de Ética y Conducta es comunicado y aplicable a todos los directores, gerentes y empleados de la compañía.

G) PARTICIPACIÓN DE LOS ACCIONISTAS Y PARTES INTERESADAS

Principios

24. El sitio web de la compañía divulga información financiera y no financiera, proporcionando acceso oportuno e igual a todos los Inversores. El sitio web cuenta con un área especializada para la atención de consultas por los Inversores.

25. El Directorio debe asegurar que exista un procedimiento de identificación y clasificación de sus partes interesadas y un canal de comunicación para las mismas.

28. La Política de Distribución de Dividendos está alineada a la estrategia y establece claramente los criterios, frecuencia y condiciones bajo las cuales se realizará la distribución de dividendos.

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EJERCICIO ECONÓMICO N° 52 INICIADO EL 1° DE MARZO DE 2019

ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS

CORRESPONDIENTES AL EJERCICIO FINALIZADO EL 29 DE FEBRERO DE 2020

COMPOSICIÓN DEL CAPITAL (Ver nota 15.)

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ESTADOS CONSOLIDADOS DEL RESULTADO INTEGRAL

POR LOS EJERCICIOS FINALIZADOS EL 29 DE FEBRERO DE 2020 Y 28 DE FEBRERO DE 2019

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ESTADOS CONSOLIDADOS DE SITUACIÓN FINANCIERA

POR LOS EJERCICIOS FINALIZADOS EL 29 DE FEBRERO DE 2020 Y 28 DE FEREBRRO DE 2019

RAGHSA SOCIEDAD ANÓNIMA

ESTADOS CONSOLIDADOS DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO

POR LOS EJERCICIOS FINALIZADOS EL 29 DE FEBRERO DE 2020 Y 28 DE FEBRERO DE 2019

RAGHSA SOCIEDAD ANÓNIMA

ESTADOS CONSOLIDADOS DE FLUJOS DE EFECTIVO

POR LOS EJERCICIOS FINALIZADOS EL 29 DE FEBRERO DE 2020 Y 28 DE FEBRERO DE 2019

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NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 29 DE FEBRERO DE 2020 Y 28 DE FEBRERO DE 2019

1. RESEÑA DE LA ENTIDAD

1.1. Actividad principal de la Sociedad

1.1.1. Edificio Plaza San Martín

1.1.2. Torre San Martín 344

1.1.3. Torre Madero Office

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1.1.4. Torre 955 Belgrano Office

1.1.5. Torre Madero Riverside

1.1.6. Centro Empresarial Libertador

1.1.7. Terreno Campos Salles 1565

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2. BASES DE PREPARACIÓN Y PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS

2.1. Normas contables aplicadas

2.2. Bases de presentación

2.2.1. Unidad de medida - Modelo de medición

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Reexpresión del estado de situación financiera

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Reexpresión del estado del resultado integral

Reexpresión del estado de flujos de efectivo

2.2.2. Información comparativa

2.2.3. Cifras expresadas en miles de pesos

2.2.4. Base de consolidación

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Raghsa S.A. Annual Report 2020