NICOLAS CORREA, S.A.

Cuentas Anuales e Informe de Gestión

31 de diciembre de 2006

(Junto con el Informe de Auditoría)

KPMG Auditores S.L. Gran Vía, 17 48001 Bilbao

Informe de Auditoría de Cuentas Anuales

A los Accionistas de Nicolás Correa, S.A.

Hemos auditado las cuentas anuales de Nicolás Correa, S.A. (la Sociedad) que comprenden el balance de situación al 31 de diciembre de 2006, la cuenta de pérdidas y ganancias y la memoria correspondientes al ejercicio anual terminado en dicha fecha, cuya formulación es responsabilidad de los Administradores de la Sociedad. Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre las citadas cuentas anuales en su conjunto, basada en el trabajo realizado de acuerdo con las normas de auditoría generalmente aceptadas que requieren el examen, mediante la realización de pruebas selectivas, de la evidencia justificativa de las cuentas anuales y la evaluación de su presentación, de los principios contables aplicados y de las estimaciones realizadas.

De acuerdo con la legislación mercantil, los Administradores presentan, a efectos comparativos, con cada una de las partidas del balance de situación, de la cuenta de pérdidas y ganancias y del cuadro de financiación, además de las cifras del ejercicio 2006, las correspondientes al ejercicio anterior. Nuestra opinión se refiere exclusivamente a las cuentas anuales del ejercicio 2006. Con fecha 31 de marzo de 2006 emitimos nuestro informe de auditoría sobre las cuentas anuales del ejercicio 2005 en el que expresamos una opinión favorable.

En nuestra opinión las cuentas anuales adjuntas expresan, en todos los aspectos significativos, la

imagen fiel del patrimonio y de la situación financiera de Nicolás Correa, S.A. al 31 de diciembre de 2006 y de los resultados de sus operaciones y de los recursos obtenidos y aplicados durante el ejercicio anual terminado en dicha fecha y contienen la información necesaria y suficiente para su interpretación y comprensión adecuada, de conformidad con principios y normas contables generalmente aceptados, que guardan uniformidad con los aplicados en el ejercicio anterior.

El informe de gestión adjunto del ejercicio 2006 contiene las explicaciones que los Administradores consideran oportunas sobre la situación de Nicolás Correa, S.A., la evolución de sus negocios y sobre otros asuntos y no forma parte integrante de las cuentas anuales. Hemos verificado que la información contable que contiene el citado informe de gestión concuerda con la de las cuentas anuales del ejercicio 2006. Nuestro trabajo como auditores se limita a la verificación del informe de gestión con el alcance mencionado en este mismo párrafo y no incluye la revisión de información distinta de la obtenida a partir de los registros contables de la Sociedad.

INSITIUTO DE CENSORES JURADOS DE CUENTÁS DE ESPAÑA

KPMG AUDITORES, S.L.

Miembro ejerciento:

31 de marzo de 2007

KPMG AUDITORES, S.L.

$2007$ N° Año 03/07/02024 IMPORTE COLEGIAL: 85,00 EUR

. . . . . . . . . . . . . . . . . . .

Este informe está sujeto a la tasa aplicable establecida en la Ley 44/2002 de 22 de noviembre. . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. . . . .

inscrita en el Registro Oficial de Auditores de Cuentas con el n.º S0702, y en el Registro de Sociedades del Instituto de Censores Jurados de Cuentas con el n.º 10.

Reg. Mer. Madrid, T. 11.961, F. 90, Sec. 8, H. M-188.007, Inscrip. 9.ª N.I.F. B-78510153

KPMG Auditores, S.L., sociedad limitada española y firma miembro. de la red KPMG de firmas miembro independientes afiliadas al KPMG International, sociedad suiza.

Activo

Inmovilizado Inmovilizaciones materiales (nota 6)Inmovilizaciones financieras (nota 7)Acciones ------------------------------------Deudores por operaciones de tráfico a lar Inmovilizaciones inmateriales (nota 5) Acciones propias (nota 11) (10da 8)

Gastos a distribuir en varios ejercicios (nota

Activo circulante Inversiones financieras temporales (nota 7) Existencias (nota 9)Deudores (nota 10) Ajustes por periodificación Tesorería

	46.546	80327
CreeProvOtraDeuAcreDeu
creeOtroDeu$\frac{1}{2}$	26.040202	E08'S1138
Provis	12.47913.054	21.255523.025723.058	N
SeresQ	20.362144	34$-401$111	$\widehat{\mathbf{S}}$
Pérc	—126	960	နplazo
opdcRestpFiltCapမ်ား	$\vec{D}$286 -92385184797	9222313273
	$\frac{2005}{200}$	$\frac{2006}{2000}$
miles de e	(Expresados en
$\frac{\Omega}{\Theta}$2006 y	$\mathbf{z}$de diciembre

de las cuentas anuales de 2006.

Balances de Situación $\blacktriangleright$

NICOLAS CORREA, S.

5002

(soune

Pasivo

ervas ital suscritoital suscrito lidas del ejercicio erva de revalorización Real Decreto-Ley 7/1996 la de emisión

os a distribuir en varios ejerciciosvenciones de capital (nota 12)s ingresos a distribuir en varios ejercicios (nota 8)

iones para riesgos y gastos (nota 13)

ota 25) dores a largo plazodas con entidades de crédito (nota 14)s acreedores (nota 15)s acreedores (nota 15) lesto sobre beneficios diferido a largo plazo

edores a corto plazoeudas con entidades de crédito (nota 16)eudas con empresas del grupo y asociadascreedores comerciales (nota 19)tras deudas no comerciales (nota 19) tes por periodificación fsiones para operaciones de tráfico (Zt abodas (nota 17)

$-$

$\cdot$

$\mathbf{r} = \mathbf{r} \mathbf{r} + \mathbf{r}$

80.327	SéjR967	4.9482.9522.971475엕	10.486▎▃▙1999	38985.492	974	N$\overline{a}$$\boldsymbol{\mathsf{N}}$	7.2021 - 15	37.854	10.04415.63314.803(3.625)666	$\sqrt{\frac{2}{9}}$
965.946	13.888	$3.65999$$2.0342$323$\rightarrow$$\rightarrow$	္$\vec{3}$	3.8632.273	427	504	891မြိ	25.891	(3.809)8.965967000.6666	$\sqrt{\frac{2}{3}}$

the contract of the contract of the contract of the contract of the contract of

a memoria adjunta forma parte integrante de las

Gastos de

Per
Res			Resultados extraordinarioU)Gi∐NO3
Total	$\begin{array}{ c c c c c c c c c c c c c c c c c c c$		Totalgastos extraordinarios
eneficioseneficiosIngresosSubvencioBeneficiomateria(nota	$rac{9}{6}$ $rac{9}{6}$	$\begin{array}{c c c c c} \hline \mathbb{Z} & \mathbb{Z} & \mathbb{Z} & \mathbb{Z} \ \hline \mathbb{Z} & \mathbb{Z} & \mathbb{Z} & \mathbb{Z} \ \mathbb{Z} & \mathbb{Z} & \mathbb{Z} & \mathbb{Z} \ \hline \end{array}$	érdidas y gastos extraordinariosVariación de las provisiones de imaterial y cartera de control (nGastos extraordinarios (nota 21)dezili$\overline{(\overline{e})}$
ውት
Resultados			Resultados financieros positivင္တ
Total			Totalgastos financieros
ngresoslngresosDiferenciaOtrosinte莹	$rac{6}{32}$ $rac{6}{32}$ $rac{6}{32}$ $rac{6}{32}$ $rac{6}{32}$ $rac{6}{32}$	$\frac{36264}{1240}$ $\frac{25461}{1240}$ $\frac{52746}{1240}$ $\frac{52}{1240}$	astos financieros y gastos asimiladosGastos financieros y asimilados (notaDiferencias negativas de cambio(nota8Q)
Pér
letal			Total gastos de explotación
			Otros gastos de explotaciónTributosServicios exteriores
Otros ing			Dotaciones para amortizacionesVariación de las provisiones de t₹$\mathbf{g}$يو15ミilizadosepou)$\sigma$≍$\circledcirc$
AumentoTrabajosde fabr	210.972210.9422348272		Aprovisionamientos (nota 9)Gastos de personal (nota 21)
IngresosImporte r$\frac{\mathbf{a}}{\mathbf{b}}$			astos de explotaciónReducción de existede fabricaciónexistencias de proăluctosterminadosчç,$\mathbf{\underline{\underline{\theta}}}$Carso
	31 de diciembre de 2006 y(Expresadas en miles de e2005Impres	1902	Gastos
miles deeuros)
$\prec$5002

Cuentas de Pérdidas y Gananciaspara los ejercicios anuales terminados en

NICOLAS CORREA, S.A.

soune)

Ingresos

' sos de explotaciónvorte neto de la cifra de negocios (nota 20)nento de existencias de productos terminados y en curso fabricación

bajos realizados por la empresa para su inmovilizadoos ingresos de explotación

rotal ingresos de explotación

Pérdidas de explotación

sos financierosresos de participaciones en capital (nota 7(a))os intereses e ingresos asimiladosrencias positivas de cambio

Total ingresos financieros

tados financieros negativos

Pérdidas de las actividades ordinarias

Impuesto sobre Sociedades (nota 25) efícios en enajenación de inmovilizado inmaterial,aterial y cartera de control (nota 7(a))icios por operaciones con acciones y obligaciones propiasivenciones de capital transferidas al resultado del ejercicio ota 12)esos extraordinarios icios e ingresos extraordinarios Total ingresos extraordinarios Pérdidas antes de impuestos Resultados extraordinarios negativos $\sim$ $\sim$ $\mathbf{r}$ and $\mathbf{r} = \mathbf{r}$ .

$\mathbf{1}$

Pérdidas Terejercicio

			$\begin{array}{ccccccccccc}\n & 0 & 0 & 0 & 0 & 0 & 0 & 0 & 0 & 0 & 0 & 0 & 0 & 0 &$
			$\begin{pmatrix} 500 \ 300 \ 3000 \ 6000 \ 6000 \ \end{pmatrix}$

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31 de diciembre de 2006

$(1)$ Naturaleza y Actividades Principales

Nicolás Correa, S.A. (en adelante la Sociedad) se constituyó como sociedad regular colectiva el 7 de febrero de 1948, transformándose en sociedad anónima, por un período de tiempo ilimitado, el 9 de diciembre de 1957. Tiene su domicilio social en Burgos.

Su objeto social consiste en la fabricación de maquinaria, herramienta, industria metalúrgica en general y demás actividades directamente relacionadas.

La actividad principal de la Sociedad es la fabricación de máquinas fresadoras y centros de mecanizado, llevándose a cabo en sus instalaciones industriales de Burgos.
Con efectos 1 de enero de 2006 la Sociedad ha llevado a cabo una escisión de parte de sus activos que han sido aportados a sus accionistas. Los activos aportados han consistido en las participaciones financieras que hasta la fecha de la operación detentaba la Sociedad sobre N. C. Hyperbaric, S.A., Nicolás Correa Service, S.A. y Nicolás Correa Inmobiliaria, S.L. (véase nota 7) por importe de 2.153 miles de euros. Previamente, N. C. Hyperbaric, S.A. había igualmente escindido los activos y pasivos relacionados con su actividad de calderería, aportándolos a una sociedad de nueva constitución denominada N.C. Calderería, S.A. (véanse notas 7 y 11).

Posteriormente y con fecha 24 de febrero de 2006 la Sociedad ha llevado a cabo

una operación de fusión por absorción, por la cuál ha absorbido a la sociedad Industrias Anayak, S.A. (Sociedad Absorbida) mediante la disolución sin liquidación de esta última. Esta operación ha sido financiada mediante una ampliación de capital por la que la Sociedad, en virtud de la ecuación de canje que establecía la entrega de 57 acciones a cambio de cada cinco de la Sociedad Absorbida, emitió 3.555.204 nuevas acciones ordinarias de 0,80 euros de valor nominal cada una y con una prima de emisión de 4,19 euros, para dar entrada en el accionariado de la Sociedad a los accionistas de la Sociedad Absorbida (véase nota $11$ ).

El balance de fusión de Industrias Anayak, S.A. corresponde al cerrado con fecha 31 de diciembre de 2005 y es como sigue:

Miles de euros

Activo

Inmovilizado Inmovilizaciones inmateriales (nota 5) Inmovilizaciones materiales (nota 6)

644 3.567

6.527

Inmovilizaciones financieras (nota 7)

Suma y sigue

$\overline{2}$

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Miles de euros

Activo

Suma anterior

Activo circulante

6.527

4.883
8.416
27
891
94

14.311

20.838

6.404

289

1.917

2.206

Pasivo

Fondos propios Capital suscrito 1.874 Reservas de revalorización 1.101 Reservas 6.983 Resultados de ejercicios anteriores $(2.702)$ Pérdidas del ejercicio $(852)$

Ingresos a distribuir en varios ejercicios Subvenciones de capital (nota 12)

Acreedores a largo plazo Deudas con entidades de crédito Otras deudas a largo plazo

Acreedores a corto plazo Deudas con entidades de crédito 2.334 Deudas con empresas del grupo y asociadas 96 Acreedores comerciales 8.489 Otras deudas no comerciales 1.067 Provisiones para operaciones de tráfico $226$

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Como consecuencia de esta operación de fusión se han puesto de manifiesto las siguientes plusvalías contables, respecto a los valores históricos de determinados activos propiedad de la Sociedad absorbida a 31 de diciembre de 2006:

Miles de euros

nmovilizaciones materiales
Terrenos	2.319
Construcciones	1.341

3.660

Esta operación de fusión se ha acogido al régimen especial de las fusiones, escisiones aportaciones de activos y canje de valores previsto en el Capítulo VIII del Título VII del Real Decreto Legislativo 4/2004, de 5 de marzo, por el que se aprueba el texto refundido de la Ley del Impuesto sobre Sociedades. Este régimen establece que los bienes y derechos adquiridos mediante las transmisiones derivadas de las operaciones a las que haya sido de aplicación se valorarán, a efectos fiscales, por los mismos valores que tenían en la entidad transmitente antes de realizarse la operación, manteniéndose igualmente la fecha de adquisición de la entidad transmitente.

El Fondo de Comercio generado en esta operación, ha ascendido a 9.523 miles de euros, de los cuales 750 miles de euros corresponden a los gastos incurridos en la operación de fusión (véase nota 5).

Bases de Presentación $(2)$

En cumplimiento de la legislación vigente los Administradores de la Sociedad han formulado estas cuentas anuales con objeto de mostrar la imagen fiel del patrimonio, de la situación financiera, de los resultados y de los cambios en la situación financiera del ejercicio 2006, así como la propuesta de aplicación de resultados de este ejercicio.
Estas cuentas anuales han sido preparadas a partir de los registros auxiliares de contabilidad.
Los Administradores de la Sociedad estiman que las cuentas del ejercicio anual terminado en 31 de diciembre 2006 serán aprobadas por la Junta General de Accionistas sin variaciones significativas.

Como requiere la normativa contable el balance de situación, la cuenta de pérdidas y ganancias y el cuadro de financiación del ejercicio 2006 recogen, a efectos comparativos las cifras correspondientes al ejercicio anterior, que formaban parte de las cuentas anuales de 2005 aprobadas por los Accionistas en Junta de fecha 22 de junio de 2006. De acuerdo con lo permitido por esta normativa la Sociedad ha optado por omitir en la memoria del ejercicio 2006 algunos de los datos comparativos del ejercicio 2005.

(Continúa)

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Como consecuencia de la escisión y fusión por absorción mencionadas en la nota 1 anterior los saldos del balance de situación y de la cuenta de pérdidas y ganancias de los ejercicios 2006 y 2005 no son comparativos.

De acuerdo con la legislación vigente los Administradores de la Sociedad han formulado separadamente las cuentas anuales consolidadas de la Sociedad al

ser ésta la sociedad dominante del Grupo Nicolás Correa, las cuales muestran unos fondos propios consolidados superiores a los de la Sociedad.

Aplicación de Resultados $(3)$

La propuesta de aplicación de resultados del ejercicio finalizado en 31 de diciembre de 2006, formulada por los Administradores y pendiente de aprobación por la Junta General de Accionistas, contempla el traspaso íntegro de las pérdidas del ejercicio a la cuenta de reservas voluntarias.

$(4)$ Principios Contables y Normas de Valoración Aplicados

Estas cuentas anuales han sido preparadas de acuerdo con los principios contables y normas de valoración y clasificación contenidos en el Plan General de Contabilidad. Los principales son los siguientes:

Inmovilizaciones inmateriales (a)

El inmovilizado inmaterial se valora a su coste de adquisición o coste directo de

producción aplicado, según proceda, y se presenta neto de su correspondiente amortización acumulada, conforme a los siguientes criterios:
Los costes incurridos en cada proyecto individualizado de investigación y desarrollo son capitalizados, amortizándose en el ejercicio en que se incurren.
Las aplicaciones informáticas adquiridas figuran por los costes incurridos y se $\blacksquare$ amortizan linealmente durante un período de cuatro años en que está prevista su utilización. Los costes de mantenimiento de las aplicaciones informáticas se registran como gastos en el momento en que se incurren.
Los derechos de uso y de opción de compra derivados de la utilización de inmovilizados materiales contratados en régimen de arrendamiento financiero se registran por el valor de contado del bien en el momento de la adquisición. La amortización de estos derechos se realiza linealmente durante la vida útil del bien arrendado. En el pasivo se refleja la deuda total por las cuotas de arrendamiento más el importe de la opción de compra. La diferencia inicial entre la deuda total y el valor de contado del

bien, equivalente al gasto financiero de la operación, se contabiliza como gastos a distribuir en varios ejercicios y se imputa a resultados en el período de duración del contrato de acuerdo a un criterio financiero. En el momento en que se ejercita la opción de compra, el coste y la amortización acumulada de estos bienes se traspasa a los conceptos correspondientes del inmovilizado material.

(for)

(Continúa)

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Inmovilizaciones materiales $(b)$

El inmovilizado material se presenta por su valor de coste de adquisición o producción actualizado hasta 1996, de acuerdo con lo permitido por la las amortizaciones acumuladas legislación vigente, deducidas correspondientes.

La amortización de los elementos del inmovilizado material se realiza sobre los valores de coste o de coste actualizado siguiendo el método lineal durante los siguientes años de vida útil estimados:

Construcciones Instalaciones técnicas y maquinaria Otras instalaciones, utillaje y mobiliario Equipos para procesos de información Elementos de transporte Otro inmovilizado material

Los gastos de mantenimiento y reparaciones del inmovilizado material que no mejoran su utilización o prolongan su vida útil, se cargan a la cuenta de pérdidas y ganancias en el momento en que se producen.

Inmovilizaciones financieras $(C)$

Los valores mobiliarios de renta fija y variable figuran valorados a precio de

adquisición, incluidos los gastos inherentes al mismo.
A efectos de la preparación de las cuentas individuales de la Sociedad, las inversiones en sociedades del grupo y asociadas se valoran a su coste de adquisición.
Se dotan las oportunas provisiones por depreciación de los valores mobiliarios cuando se aprecian circunstancias de suficiente entidad y clara constancia. A estos efectos, cuando se trata de participaciones en capital, se provisiona el exceso del coste de adquisición sobre el valor teórico-contable de las participaciones, corregido por el importe de las plusvalías tácitas adquiridas que todavía subsisten al cierre de cada ejercicio.

(d) Gastos a distribuir en varios ejercicios

Incluyen, principalmente, los gastos por intereses diferidos por las deudas contraídas como consecuencia de la adquisición de inmovilizado material contratado en régimen de arrendamiento financiero, así como los gastos de formalización de deudas con entidades de crédito, que se imputan a resultados durante el período de vencimiento de las correspondientes deudas, de acuerdo con un criterio financiero.

(Continúa)

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Existencias (e)

Las existencias se muestran valoradas a precio de adquisición o coste de producción como sigue:

Existencias comerciales, materias primas y otros aprovisionamientos: A $\bullet$ precio medio ponderado de adquisición.
Productos en curso y semiterminados y productos terminados: A precio de coste medio ponderado de los consumos de materias primas y otros aprovisionamientos, incorporando la parte aplicable de los costes directos e indirectos de mano de obra y de gastos generales de fabricación.
La Sociedad realiza dotaciones a la provisión por depreciación de existencias cuyo coste excede a su valor de mercado o cuando existen dudas razonables de su recuperabilidad.
Clientes y efectos comerciales a cobrar $(t)$
- Siguiendo la práctica comercial generalizada, una parte de las ventas efectuadas por la Sociedad se instrumenta en efectos comerciales, aceptados o sin aceptar por los clientes nacionales y mediante remesas y financiaciones a la exportación concedidos por entidades financieras en el caso de clientes extranjeros. Los efectos a cobrar y las remesas y financiaciones a la exportación se descuentan en bancos salvo buen fin. En

el balance de situación al 31 de diciembre de 2006 el saldo de clientes por ventas y prestaciones de servicios incluye financiaciones, nacionales y a la exportación relacionadas con saldos de clientes pendientes de vencimiento, figurando su contrapartida por el mismo importe como deudas con entidades de crédito (véanse notas $10 \vee 16$ ).

Los gastos relativos al descuento de efectos y a la concesión de remesas y financiaciones a la exportación se reconocen en la cuenta de pérdidas y ganancias cuando se incurren y no se difieren a lo largo del período de vencimiento de los respectivos créditos debido a la escasa repercusión que tal diferimiento tendría en la determinación de los resultados de cada ejercicio.
La Sociedad sigue el criterio de dotar provisiones para insolvencias con el fin de cubrir los saldos de determinada antigüedad o en los que concurren circunstancias que permiten razonablemente su calificación como de dudoso cobro.

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Transacciones en moneda distinta del euro $(q)$

Las transacciones en moneda distinta del euro se registran contablemente por su contravalor en euros, utilizando los tipos de cambio vigentes en las fechas en que se realizan. Los beneficios o pérdidas por las diferencias de cambio surgidas en la cancelación de los saldos provenientes de transacciones en moneda distinta del euro, se reconocen en la cuenta de pérdidas y ganancias en el momento en que se producen.

Los saldos a cobrar y a pagar en moneda distinta del euro al cierre del ejercicio se valoran en euros a tipos de cambio que se aproximan a los vigentes al 31 de diciembre o, en su caso, al tipo de cambio establecido en los contratos de compra de divisa a plazo, reconociéndose como gastos las pérdidas netas de cambio no realizadas, determinadas para grupos de divisas de similar vencimiento y comportamiento en el mercado, y difiriéndose hasta su vencimiento los beneficios netos no realizados, determinados de igual modo.

(h) Corto/largo plazo

En el balance de situación adjunto se clasifican a corto plazo los créditos y deudas con vencimiento igual o inferior a doce meses y a largo plazo en el caso contrario.

Indemnizaciones por despido y premios de fidelidad $\left(1\right)$

Excepto en el caso de causa justificada las sociedades vienen obligadas a indemnizar a sus empleados cuando son cesados en sus servicios.

Ante la ausencia de cualquier necesidad previsible de terminación anormal del empleo y dado que no reciben indemnizaciones aquellos empleados que se jubilan o cesan voluntariamente en sus servicios, los pagos por indemnizaciones, cuando surgen, se cargan a gastos en el momento en que se toma la decisión de efectuar el despido.
La Sociedad ha establecido diversos acuerdos con sus trabajadores con el objeto de regular la jubilación parcial anticipada y renovaciones de plantilla que contempla, entre otros, la realización de contratos de relevo con los trabajadores que cumplan determinados requisitos. El importe de los compromisos asumidos por este concepto con determinados empleados figura registrado en el epígrafe de provisiones para riesgos y gastos del balance de situación adjunto (véase nota 13).
De acuerdo con el Convenio Colectivo vigente los empleados de la Sociedad que cumplan veinticinco años ininterrumpidos de relación laboral con la

misma, serán compensados con una mensualidad de su salario real. Para cubrir esta obligación la Sociedad tiene constituida, en el epígrafe de provisiones para riesgos y gastos del balance de situación adjunto, una provisión por el importe que se estima devengado por este concepto (véase nota $13$ ).

(Continúa)

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Impuesto sobre Sociedades $\overline{(\overline{I})}$

A efectos de este impuesto, a partir del ejercicio 2006, la Sociedad declara en régimen de declaración consolidada como Sociedad dominante junto con determinadas sociedades del Grupo indicadas en el Anexo 1 de la nota 7, aportando las bases imponibles y las deducciones generadas en cada ejercicio.

El gasto por Impuesto sobre Sociedades de cada ejercicio se calcula sobre el resultado contable, corregido por las diferencias de naturaleza permanente con los criterios fiscales. El efecto impositivo de las diferencias temporales se incluye, en su caso, en las correspondientes partidas de impuestos anticipados o diferidos del balance de situación.

Las deducciones y bonificaciones de la cuota afectan al cálculo del impuesto devengado en cada sociedad por el importe efectivo de las mismas que es aplicable en el régimen de declaración consolidada y no por el importe inferior o superior que correspondería a cada sociedad en régimen de tributación individual y se imputan a la Sociedad que ha realizado la actividad o ha obtenido el rendimiento necesario para obtener el derecho a la deducción o bonificación.

Los créditos por compensación de bases imponibles negativas, las deducciones y bonificaciones pendientes de aplicación por insuficiencia de cuota y los impuestos anticipados son objeto de registro contable de acuerdo con el principio de prudencia y siempre que puedan hacerse efectivos por el conjunto de sociedades que forman el grupo fiscal consolidado. Por la parte de los resultados fiscales negativos y de las deducciones y bonificaciones procedentes de algunas de las sociedades del grupo que han sido compensados por el resto de las sociedades del grupo consolidado, surge un crédito y débito recíproco, entre las sociedades a las que corresponden y las sociedades que lo compensan. En caso de que existan resultados fiscales negativos o deducciones pendientes de aplicación que no puedan ser compensadas por el resto de las sociedades del grupo consolidado, estos créditos fiscales son reconocidos en el activo del balance de situación en la medida en que su realización futura esté razonablemente asegurada en el plazo máximo de diez años.

(k) Subvenciones de capital

Las subvenciones de capital no reintegrables figuran en el pasivo del balance de situación por el importe original concedido y se imputan a resultados siguiendo el método lineal, durante un período de tiempo equivalente a la

vida útil de los elementos del inmovilizado financiados con dichas subvenciones.

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Memoria de Cuentas Anuales

Provisiones para operaciones de tráfico

Los posibles gastos relacionados con reparaciones a efectuar en las máquinas fresadoras vendidas, reposición de piezas defectuosas y cualquier otro tipo de gasto imputable a las mismas durante el período de garantía, se registran en el epígrafe de provisiones para operaciones de tráfico, de acuerdo con la mejor estimación.

(m) Actividades medioambientales

La Sociedad realiza actividades cuyo propósito es prevenir, reducir o reparar el daño que pueda producir sobre el medio ambiente.

Los gastos relacionados con la realización de actividades medioambientales se reconocen en el capítulo de servicios exteriores de la cuenta de pérdidas y ganancias en el ejercicio de su devengo, siempre que los mismos no se produzcan como consecuencia de hechos acaecidos fuera de la actividad ordinaria de la Sociedad, en cuyo caso se muestran en el capítulo de gastos extraordinarios.

Los elementos susceptibles de ser incorporados al patrimonio de la Sociedad al objeto de ser utilizados de forma duradera y cuya finalidad principal es la minimización del impacto medioambiental y la protección y mejora del medio ambiente, incluyendo la reducción o eliminación de la contaminación futura, se contabilizan como inmovilizado material, atendiendo a los criterios de valoración indicados en el apartado (b) de esta memoria.

(n) Ingresos y gastos

Los ingresos y gastos se imputan en función del criterio del devengo, es decir, cuando se produce la corriente real de bienes y servicios que los mismos representan, con independencia del momento en que se produzca la corriente monetaria o financiera derivada de ellos.

No obstante, siguiendo el principio de prudencia, la Sociedad únicamente contabiliza los beneficios realizados a la fecha de cierre del ejercicio, mientras que los riesgos previsibles y las pérdidas, aún las eventuales, se contabilizan tan pronto como son conocidas.

(Continúa)

$101$

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Inmovilizaciones Inmateriales $(5)$

El detalle y movimiento de este capítulo en el ejercicio 2006 es el siguiente:

Miles de euros

Altas por

		fusión			Fraspasos
	31.12.05	(nota 1)	Altas	Bajas	$($ nota 6 $)$	31.12.06
Coste
Gastos de investigación y
desarrollo	20.281	1.631	5.589		$\blacksquare$	27.501
Fondo de comercio	۰.	8.773	750		$\blacksquare$	9.523
Aplicaciones informáticas	435	83	79	(58)	$\blacksquare$	539
Derechos sobre bienes en
régimen de arrendamiento
financiero	836				(836)
	21.552	10.487	6.418	(58)	(836)	37.563

Amortizaciones
Gastos de investigación y
desarrollo	(20.281)	(1.002)	(6.218)			(27.501)
Fondo de Comercio	$\blacksquare$		(351)	$\blacksquare$	$\blacksquare$	(351)
Aplicaciones informáticas	(427)	(68)	(21)	58		(458)
Derechos sobre bienes en
régimen de arrendamientofinanciero
	(371)		(81)		452
	(21.079)	(1.070)	(6.671)	58	452	(28.310)

	473	9.417	(253)	====	(384)	9.253

$(6)$ Inmovilizaciones Materiales

La composición y movimiento de este capítulo en el ejercicio 2006 es como sigue:

				Miles de euros
	31.12.05	Altas porfusión$($ nota 1)	Altas	Bajas	Traspasos$($ nota 5 $)$	31.12.06
Coste actualizado
Terrenos	6	3.024			$\blacksquare$	3.030
Construcciones	7.451	4.233	60	$\bullet\bullet$	$\blacksquare$	11.744
Instalaciones técnicas y maquinariaOtras instalaciones, utillaje y	8.380	5.001	450	(87)	836	14.580
mobiliarioFaujoos para procesos de	1.986	565	47	(18)	$\blacksquare$	2.580

Equipos para procesos de información Elementos de transporte Otro inmovilizado material

Suma y sigue

$\int!!!!!\int! \mathcal{M}$

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Memoria de Cuentas Anuales

			Miles de euros
31.12.05	Altas porfusión(nota 1)	Altas	Bajas	Traspasos(nota 5)	31.12.06
20.710	14.314	689	(970)	836	35.579

Amortización acumulada actualizada

Suma anterior

Construcciones	(2.806)	(1.240)	(312)			(4.358)
nstalaciones técnicas y maquinaria	(7.529)	(4.252)	(282)	24	(452)	(12.491)
Otras instalaciones, utillaje y
mobiliario	(1.734)	(437)	(95)	18		(2.248)
Equipos para procesos de
información	(812)	(221)	(50)	180		(903)
Elementos de transporte	(75)		(31)			(106)
Otro inmovilizado material	(1.772)	(937)	(176)	685		(2.200)
	(14.728)	(7.087)	(946)	907	(452)	(22.306)

	5.982	7.227	(257)	(63)	384	13.273

Haciendo uso de las distintas disposiciones fiscales de actualización de activos, la Sociedad incrementó en 1979, 1980 y 1983 el coste y la amortización acumulada de su inmovilizado material en un importe neto de 2.091 miles de euros.

En el ejercicio 1996 la Sociedad se acogió a la actualización de balances regulada en el Real Decreto-Ley 7/1996, de 7 de junio, incrementando el valor de sus activos materiales en 1.030 miles de euros (véase nota 11(c)).

El importe neto de actualización efectuada al amparo del Real Decreto-Ley 7/1996 que se mantiene en balance, así como la dotación a la amortización, son los siguientes:

		Miles de euros
	Actualizaciónneta al31.12.05	Amortización	Actualizaciónneta al31.12.06
TerrenosConstrucciones	454	$\blacksquare$(21)	433
	455		434

De mantener la Sociedad la totalidad de los elementos actualizados, se estima que el gasto de amortización del próximo ejercicio se verá incrementado en 21 miles de euros, que tendrá la consideración de gasto deducible a efectos del Impuesto

sobre Sociedades.

$122$

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Parte de las inmovilizaciones materiales absorbidas en el proceso de fusión a las que se hace referencia en la nota 1, se actualizaron haciendo uso de las distintas disposiciones fiscales de actualización de activos en 1990 y 1996 incrementándose su coste y amortización acumulada por un importe neto de 40.316 y 1.101.469 euros, respectivamente.

Al 31 de diciembre de 2006 construcciones se encuentran hipotecadas en garantía de la devolución de un préstamo bancario (véase nota 14).

Un detalle del coste registrado de los elementos totalmente amortizados y en uso al 31 de diciembre de 2006 es como sigue:

Instalaciones técnicas y maquinaria Otras instalaciones, utillaje y mobiliario Equipos para procesos de información Elementos de transporte Otro inmovilizado material

Miles de euros 9.501 1.472 799 45 1.891 13.708

Inmovilizaciones Financieras $(7)$

La composición y el movimiento de este capítulo durante el ejercicio 2006 es como sigue:

				Miles de euros
		Altas porfusión	Bajas porescisión
	31.12.05	(nota 1)	$($ nota 1 $)$	Altas	Bajas	Traspasos	31.12.06
Participaciones en empresas del
grupo y asociadas	8.043	194	(2.153)	550			6.634
Créditos a empresas del grupo y
asociadas	$\blacksquare$	55	$\sim$	$\sim$	₩.	(27)	28
Otras inversiones financieras
permanentes	247	255		$\blacksquare$	(12)		490
Otras inmovilizaciones financieras	445				(445)
Fianzas a largo plazo	3	27	$\overline{\phantom{a}}$			$\sim$	31
Administraciones públicas a largo
plazo
Subvenciones de capital
(nota 12).			$\sim$	1.400		$\blacksquare$	1.400
Créditos por pérdidas acompensar y derechos
por deducciones y
bonificaciones pendientes
de aplicación a largo plazo
(nota 25)	7.787	1.843		186	(338)	(2.981)	6.497
	16.525	2.374	(2.153)	2.137	(795)	(3.008)	15.080
Provisiones	(4.041)	(58)	$\blacksquare$	(64)	$\boldsymbol{4}$	$\blacksquare$	(4.159)
	12.484	2.316	(2.153)	2.073	(791)	(3.008)	10.921
						(Continúa)

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(a) Participaciones en empresas del grupo y asociadas

El detalle de las participaciones en empresas del grupo y asociadas al 31 de diciembre de 2006 se muestra en el Anexo I adjunto, el cual forma parte integrante de esta nota.

Altas corresponde a la constitución en 2006 de Nicolás Correa Machine Tools (Kunming) Co. Ltd, en la que Nicolás Correa, S.A. posee el 55% de la participación.

La actividad principal de las empresas del Grupo es la siguiente:

N.C. Manufacturing, S.A., constituida en octubre de 1997 es una sociedad dedicada al montaje de máquinas-herramienta.
Nicolás Correa Electrónica, S.A., constituida el 1 de diciembre de 1999 es $\blacksquare$ una sociedad dedicada a la fabricación y venta de equipos eléctricos y electrónicos para maquinaria, instalaciones industriales y edificaciones en general.
Nicolás Correa Calderería, S.A., constituida en enero de 2006, a partir de la $\leftarrow$ escisión de N.C. Hyperbanic, S.A. es una sociedad dedicada a la fabricación y venta de carenados para máquinas-herramienta.
Nicolás Correa Machine Tools (Kunming) Co.Ltd., constituida en octubre de 2006, es una Sociedad dedicada a la fabricación y montaje de máquinasherramienta.
Montajes Panak, S.A., constituida en mayo de 1998, es una sociedad dedicada al ajuste y montaje de máquinas-herramienta.
Tiger Machinery Parts, constituida en julio de 1989, es una sociedad dedicada a la comercialización y prestación de servicios de asistencia técnica de máquina-herramienta.
El resto de las sociedades del Grupo y asociadas son comercializadoras de productos de la Sociedad o de otras empresas fabricantes de bienes de equipo, excepto Centro Regional de Servicios Avanzados, S.A., que se dedica a prestar servicios informáticos.

Ninguna de las sociedades participadas cotiza en Bolsa.

El detalle de los fondos propios de empresas del Grupo y asociadas al 31 de diciembre de 2006, según sus cuentas anuales y de los resultados

extraordinarios, se muestran en el Anexo II adjunto, el cual forma parte integrante de esta nota.

$\sqrt{\mu}$

(Continúa)

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Durante el ejercicios 2006 la Sociedad ha recibido los siguientes dividendos procedentes de sus subsidiarias:

Miles de euros

10

N.C. Manufacturing, S.A. N.C. Electrónica, S.A. Centro de Servicios Avanzados, S.A.

Los desembolsos pendientes sobre acciones no exigidos, que figuran incluidos en el epígrafe de deudas con empresas del grupo y asociadas al 31 de diciembre de 2005 (véase nota 17), corresponden a los mantenidos con Nicolás Correa Levante, S.A.

(b) Créditos a empresas del grupo y asociadas

Corresponde al vencimiento a largo plazo de un préstamo concedido por Industrias Anayak, S.A. (véase nota 1) a Tiger Machinery Parts, con fecha 3 de febrero de 2003, por un importe de 120.000 euros. Este préstamo, que no devenga intereses, fue renegociado en febrero de 2005.

El importe pendiente de vencimiento a corto plazo, se encuentra registrado en el capítulo de Inversiones financieras temporales y asciende a 27 miles de euros.

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Otras inversiones financieras permanentes $(C)$

Su detalle al 31 de diciembre de 2006 es como sigue:

Miles Porcentaje de participación de euros

	-------------
Sodical, S.A.	1.40	166
Fedet, S.A.	6,22	78
C.E.I. de Castilla y León, S.A.	0.52	18
Sociedad de Garantía Recíproca	0.06	9
Proschools, S.I.	8,33

272

También incluye un importe de 138 miles de euros correspondiente a dos fondos de inversión, que se encuentran pignorados a favor de Elkargi, S,G.R, en garantía de los avales concedidos por ésta para la cobertura de los prestamos recibidos del Ministerio de Ciencia y Tecnología, un fondo de inversión mobiliario por importe de 20 miles de euros, así como un depósito en una entidad financiera por importe de 60 miles de euros, que vence el 7 de abril de 2008 y devenga un tipo de interés anual creciente comprendido entre el 2,25% y el 3.25%. Dicho depósito está pignorado en garantía de un aval firmado por la Sociedad.

Provisiones (d)

El detalle de las provisiones al 31 de diciembre de 2006 es el siguiente:

Miles de euros Empresas del grupo y asociadas Nicolás Correa USA, Inc. 2.654 Nicolás Correa Deutschland, GmbH 919 Nicolás Correa Svenska, A.B. 296 Nicolás Correa Portugal Equipamentos Industriais, Ltda. 178 Nicolás Correa Levante, S.A. 27 Nicolás Correa Italia, S.R.L. 9 Otras inversiones financieras permanentes Tiger Machinery Parts 44

Fedet, S.A. C.E.I. de Castilla y León, S.A. Proschools, S.L.

$16°$

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Deudores por Operaciones de Tráfico a Largo Plazo $(8)$

Los saldos de clientes por ventas y prestación de servicios que tienen vencimiento a más de un año se clasifican en este capítulo, cuyo vencimiento por años es como sigue:

Al 31 de diciembre de 2006 los saldos que figuran en el epígrafe de otros ingresos a distribuir en varios ejercicios corresponden a los intereses financieros no devengados inherentes a las deudas con clientes clasificadas en este capítulo.

$(9)$ Existencias

El detalle de existencias al 31 de diciembre de 2006 es como sigue:

Miles de euros

Comerciales	5.048
Materias primas y otros aprovisionamientos	1.269
Productos en curso y semiterminados	9.542
Productos terminados	4.957
Anticipos a proveedores	439

Los gastos por aprovisionamientos de existencias han sido los siguientes:

Miles de euros

21.255

Existencias comerciales Compras netas Variación de existencias

6.852 $(2.242)$

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Miles de euros

Materias primas y otros aprovisionamientos Compras netas

30.033

Trabajos realizados por otras empresas

36.541

Las compras realizadas a empresas del grupo y asociadas se muestran en la nota 23.

$(10)$ Deudores

El detalle de deudores al 31 de diciembre de 2006 es como sigue:

Miles de euros

Clientes por ventas y prestaciones de servicios 17.296

23.025

Clientes por ventas y prestaciones de servicios y empresas del grupo, deudores, incluyen 790 miles de euros al 31 de diciembre de 2006 correspondientes al contravalor en euros de monedas distintas del euro, de los cuales 687 miles de euros se encuentran cubiertos con operaciones de seguro de cambio según el siguiente detalle:

Miles Divisa de euros

Vencimiento

Dólares canadienses 387.444 267 Del 15 de febrero de 2007 al 30 de marzo de 2007

547.514

Dólares de EE.UU.

Del 31 de enero de 2007 al 30 de abril de 2007

420

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Clientes por ventas y prestaciones de servicios al 31 de diciembre de 2006 incluyen 1.933 miles de euros correspondientes a saldos de clientes nacionales y extranjeros que han sido financiados por una entidad de crédito (véase nota 16).

Asimismo al 31 de diciembre de 2006 se han suscrito otras operaciones de seguro de cambio para cubrir ventas no realizadas a dicha fecha en dólares de EE.UU., dólares canadienses y libras esterlinas por un contravalor en euros de 580, de 121 y de 628 miles de euros, respectivamente, y con vencimientos comprendidos entre el 15 de febrero y 30 de mayo de 2007.

Los saldos deudores con Administraciones públicas al 31 de diciembre de 2006 son los siguientes:

	Milesde euros

Hacienda Pública, deudor
Por IVA	1.644
Por Impuesto sobre Sociedades
De ejercicios anteriores	50
Del ejercicio (nota 25)
Subvenciones oficiales	1.898
Créditos por pérdidas a compensar y derechos por
deducciones y bonificaciones pendientes de
	.

aplicación a corto plazo (nota 25)

6.593

El movimiento de la provisión para insolvencias en el ejercicio finalizado en 31 de diciembre de 2005 ha sido el siguiente:

	Milesde euros
Saldos al 31 de diciembre de 2005	1.081
Altas por fusión	471
Dotaciones del ejercicio	458
Recuperaciones de saldos provisionados	(192)

Saldos al 31 de diciembre de 2006

1.818

Fondos Propios $(11)$

El detalle y movimiento de los fondos propios de la Sociedad se muestran en el Anexo III adjunto, el cual forma parte integrante de esta nota.

Capital suscrito (a)

El capital social al 31 de diciembre de 2006 está representado por 12.555.204 acciones de 0,80 euros de valor nominal cada una.

(Continúa)

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Durante el ejercicio 2006 la Sociedad ha procedido a la venta de la totalidad de las acciones propias de que disponía.

La Junta General de Accionistas celebrada el 28 de junio de 2005 acordó autorizar al Consejo de Administración para que aumentase el capital social en una o varias veces hasta una cifra máxima de la mitad del mismo, durante

un período de cinco años.
Al 31 de diciembre de 2006 las acciones que integran el capital social están totalmente suscritas y desembolsadas, gozan de iguales derechos políticos y económicos y cotizan en las Bolsas de Madrid y Bilbao.
Al 31 de diciembre de 2006 ninguna entidad jurídica posee una participación superior al 10%.
Prima de Emisión $(b)$

La prima de emisión tiene las mismas restricciones y puede destinarse a los mismos fines que las reservas voluntarias de la Sociedad, incluyendo su conversión en capital social.

Acogiéndose a lo permitido por la legislación mercantil la Sociedad procedió a actualizar, al 31 de diciembre de 1996, el valor de su inmovilizado (véase nota 6). El detalle de los conceptos que integran el saldo de la reserva de revalorización al 31 de diciembre de 2005:

Miles de euros

Incremento neto de valor resultante de actualizar los
activos (nota 6)	1.030
Gravamen del 3% sobre el importe actualizado	__(31)

999

Dado que la actualización ha sido comprobada por las autoridades tributarias, el saldo de esta cuenta puede ser destinado, libre de impuestos, a:

Eliminación de resultados negativos del ejercicio o de ejercicios anteriores.
Ampliación de capital. $\blacksquare$
Reservas de libre disposición a partir del 31 de diciembre del año 2006. $\blacksquare$

En cualquier caso el saldo de la cuenta únicamente será distribuible, directa o indirectamente, en la medida en que la plusvalía haya sido realizada, entendiéndose que ello se producirá cuando los elementos actualizados hayan sido contablemente amortizados, en la parte correspondiente a dicha amortización, transmitidos o dados de baja en los libros.

$\sqrt{u}$

(Continúa)

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Memoria de Cuentas Anuales

Reserva legal (d)

Las sociedades están obligadas a destinar una cifra igual al 10% de los beneficios de cada ejercicio a la constitución de un fondo de reserva hasta que éste alcance, al menos, el 20% del capital social. Esta reserva no es distribuible a los accionistas y sólo podrá ser utilizada para cubrir, en el caso de no tener otras reservas disponibles, el saldo deudor de la cuenta de pérdidas y ganancias. También bajo determinadas condiciones se podrá destinar a incrementar el capital social en la parte de esta reserva que supere el 10% de la cifra de capital ya ampliada.

(e) Reservas voluntarias

Las reservas voluntarias son de libre disposición, excepto por un importe equivalente a las pérdidas del ejercicio.

Subvenciones de Capital $(12)$

Las subvenciones de capital de carácter no reintegrable presentan al 31 de diciembre de 2006 el siguiente detalle:

Miles de euros

Saldos al 31 de diciembre de 2006

2.202

En el ejercicio 2006 la Sociedad ha recibido varias subvenciones por un importe acumulado de 1.400 miles de euros, principalmente, correspondientes al Programa CENIT, del Ministerio de Industria, Comercio y Turismo que al 31 de diciembre de 2006 figuran concedidas y pendientes de devengo, por lo que

figuran registradas en el capítulo de inmovilizaciones financieras (véase nota 7).

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Provisiones para Riesgos y Gastos $(13)$

Su detalle y movimiento durante el ejercicio anual terminado en 31 de diciembre de 2006 es como sigue:

Miles de euros

	Provisión pararesponsabilidades	Premios defidelidad	Prejubilaciónpor contratode relevo(nota 21)	Total
Saldos al 31 de diciembre de 2005	23	157	247	427
Altas por fusión.			172	172
∍agos	(23)		(152)	(175)
Dotaciones	330	_13	207	550
Saldos al 31 de diciembre de 2006	330	170	474	974

Deudas con Entidades de Crédito $(14)$

Su detalle al 31 de diciembre de 2006 es el siguiente:

Miles de euros

Préstamo hipotecario sindicado Línea ICO Innovación Tecnológica Préstamos con garantía personal

3.841

Menos, vencimientos a corto plazo (nota 16)

Préstamo hipotecario sindicado, recibido con fecha 29 de septiembre de 2005, corresponde al importe dispuesto de un principal original de 7.000 miles de euros, que se amortiza en 32 cuotas trimestrales a partir del 28 de diciembre de 2007, devengando un tipo anual de interés al 31 de diciembre de 2006 de un 4,5%. La Sociedad ha asumido el compromiso con las entidades prestamistas de cumplir una serie de ratios financieros, que se calculan sobre los datos de las cuentas anuales consolidadas auditadas de Nicolás Correa, S.A. y sociedades dependientes, durante la vida del préstamo.

La sociedad tiene contratadas dos operaciones de permuta financiera sobre tipos de

interés con los mismos importes y vencimientos que los del préstamo sindicado.

La Línea ICO Innovación Tecnológica, por un importe original 114 miles de euros, devenga un tipo de interés del 4,80%.

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Memoria de Cuentas Anuales

El detalle de los préstamos con garantía personal es el siguiente:

	Tipo de	Fecha	Miles de Euros
	interés	último	Importe
Garantía	al 31.12.06	vencimiento	original	31.12.06

Personal	3,65%	10/08/07	269	-51
Personal	$3.50%$	01/07/12	165.	151
Personal	4.50%	25/09/08	175	74
Personal	4.99%	07/06/07	303	303

El vencimiento a largo plazo de estas deudas es como sigue:

Vencimiento	Milesde euros
A dos años	545
A tres años	513
A cuatro años	513
A cinco años	513
Resto	1.812

579

(15) Otros Acreedores

Otros acreedores, a largo plazo, corresponden en su totalidad a anticipos reembolsables, que no devengan intereses. Su detalle al 31 de diciembre de 2006 es como sigue:

				Miles de euros
Organismo	Concesión	Vencimiento	Importeoriginal	31.12.06
Ministerio de Ciencia y Tecnología	2001	2013	715	715
Ministerio de Ciencia y Tecnología	2001	2011	470	276
Ministerio de Ciencia y Tecnología	2002	2011	180	129
Centro para el Desarrollo Tecnológico	2003	2007	678	169
Centro para el Desarrollo Tecnológico	2004	2010	998	802
Ministerio de Ciencia y Tecnología	2005	2021	263	263
Ministerio de Ciencia y Tecnología	2005	2021	843	843
Centro para el Desarrollo Tecnológico	2001	2009	2.075	785
Centro para el Desarrollo Tecnológico	2003	2008	379	285

Centro para el Desarrollo Tecnológico Ministerio de Ciencia y Tecnología Ministerio de Ciencia y Tecnología

2005	2014	1.120	1.120
2001	2011	86	49
2001	2010	206	118

Suma y sigue

5.554

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Memoria de Cuentas Anuales

NUMBRETO DE CIENCIA Y TECNOLOGIA	∠∪∪ა	ZUIT	-JQ.	TI
Centro para el Desarrollo Tecnológico	2006	2015	470	470
Ministerio de Ciencia y Tecnología	2006	2015	300	300
Ministerio de Ciencia y Tecnología	2006	2015	186	186
				6.551
Menos, vencimientos a corto plazo (nota 19)				(1.059)
				5.492
El vencimiento a largo plazo de estas deudas es como sigue:
				Miles
Vencimiento				de euros
A dos años				1.079
				789
A tres años
A cuatro años				877
A cinco años				510
Resto				2.237

(16) Deudas con Entidades de Crédito, a Corto Plazo

El detalle de este capítulo al 31 de diciembre de 2006 es como sigue:

	Milesde euros
Créditos bancariosVencimientos a corto plazo de préstamos	2.458
a largo plazo (nota 14)Efectos descontados de clientes (nota 10)	5451.933
Deudas por intereses	$\frac{12}{ }$

4.948

Créditos bancarios corresponde a disposiciones de líneas de crédito con un límite

global de 3.500 miles de euros, con vencimientos comprendidos entre el 29 de marzo de 2007 y el 16 de abril de 2008 y que devengan unos tipos de interés anuales comprendidos entre el 3,94% y el 4,19%.

Child

(Continúa)

NICOLAS CORREA, S.A.

Memoria de Cuentas Anuales

Deudas con Empresas del Grupo y Asociadas $(17)$

Su detalle al 31 de diciembre de 2006 es el siguiente:

Miles de euros

Proveedores Acreedores por prestación de servicios Desembolsos pendientes sobre acciones no exigidos (nota 7(a))

2.358 21

Acreedores Comerciales $(18)$

-----------

Su detalle al 31 de diciembre de 2006 es el siguiente:

Miles de euros

Anticipos recibidos por pedidos Proveedores Acreedores por prestaciones de servicios

4.830 11.823 1.299

(19) Otras Deudas no Comerciales

Su detalle al 31 de diciembre de 2006 es el siguiente:

	Milesde euros
Administraciones públicasRemuneraciones pendientes de pagoOtras deudas	1.867701403

(Continúa)

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Memoria de Cuentas Anuales

Los saldos acreedores con Administraciones públicas son los siguientes:

Miles de euros

Hacienda Pública, acreedor

Por retenciones practicadas Por subvenciones a reintegrar Anticipos reembolsables (nota 15) Organismos de la Seguridad Social, acreedores Impuesto sobre beneficios diferido (nota 25)

1.867

Hacienda pública, acreedor por subvenciones a reintegrar corresponde al importe a devolver al Ministerio de Ciencia y Tecnología tras la revisión de un determinado expediente.

(20) Importe Neto de la Cifra de Negocios

La distribución del importe neto de la cifra de negocios, correspondiente a la actividad ordinaria de la Sociedad durante el ejercicio 2006 y distribuida por mercados geográficos, es como sigue:

12.755

32.605

6.722

9.370

Miles de euros

España
Resto Comunidad Europea
Resto de Europa
Resto del mundo

_61.452

Los importes correspondientes al ejercicio 2006 incluyen las ventas netas realizadas en monedas distintas del euro por 5.566 miles de euros.

Las ventas realizadas a empresas del Grupo y asociadas se muestran en la nota 23.

(Continúa)

NICOLAS CORREA, S.A.

Memoria de Cuentas Anuales

Gastos de Personal $(21)$

Su detalle para el ejercicio 2006 es el siguiente:

Miles de euros

207

Sueldos, salarios y asimilados 11.094 Seguridad social a cargo de la empresa 3.047 Dotaciones a las provisiones para prejubilaciones (nota 13) Otros gastos sociales 468

14.816

Como consecuencia del plan de reestructuración establecido por la Sociedad, durante el ejercicio 2006 han causado baja determinados trabajadores. El coste asociado a las mismas, que asciende a aproximadamente 188 miles de euros, se muestra en el capítulo de gastos extraordinarios, de la cuenta de pérdidas y ganancias adjunta.

El número medio de empleados, mantenido durante ambos ejercicios y distribuido por categorías profesionales, ha sido el siguiente:

Ingenieros licenciados

da a a aistean a dol colo como contro como como de culto de la do

53.
6.

43

314

La distribución por sexos al final del ejercicio del personal y los Administradores es como sigue:

	Hombres	Mujeres
Administradores y Alta DirecciónResto de personal	6289	25
	295

Dentro de Administradores y Alta Dirección hay dos hombres que forman parte de la Alta Dirección y así mismo son Administradores.

El resto son exclusivamente Administradores de la Sociedad.

NICOLAS CORREA, S.A.

Memoria de Cuentas Anuales

Gastos Financieros y Asimilados (22).

Su detalle al 31 de diciembre de 2006 es el siguiente:

Miles de euros

Intereses de préstamos y créditos	312
Intereses de créditos con otras empresas	4
Intereses por descuento de efectos y créditos documentarios	192
Otros gastos financieros	__ 4

_512

(23) Transacciones con Empresas del Grupo y Asociadas

Las principales transacciones realizadas durante 2006 con empresas del grupo y asociadas han sido las siguientes:

Miles de euros

Gastos Compras netas

$(24)$ Información Relativa al Consejo de Administración y Otra Información

Las remuneraciones devengadas por los miembros del Consejo de Administración durante el ejercicio 2006 son como sigue:

Los consejeros ejecutivos, D. José Ignacio Nicolás-Correa Barragán, D. Javier Eguren Albistegui y D. José Ignacio Sáez Martínez, han percibido en conjunto, por los conceptos de sueldos, dietas y otras remuneraciones 352,195 y 147 miles de euros, respectivamente, en el ejercicio 2006.

Los restantes consejeros, han devengado las siguientes remuneraciones en concepto de dietas:

Miles de euros

D. Eduardo Martínez Abascal Moonlecht, S.L. Dña. Ana Nicolás Correa Barragán Nmas Uno Capital Privado, S.L. D. Felipe Oriol Díaz de Bustamante

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Memoria de Cuentas Anuales

Al 31 de diciembre de 2006 los miembros del Consejo de Administración no mantienen saldos con la Sociedad.

Al 31 de diciembre de 2006 la Sociedad no tiene contraídas obligaciones en materia de pensiones y de seguros de vida respecto a los miembros anteriores o actuales del órgano de administración de la Sociedad, ni tiene asumidas obligaciones por cuenta de ellos a título de garantía.

Durante el ejercicio 2006 los miembros del Consejo de Administración no han realizado con la Sociedad ni con las sociedades del Grupo operaciones ajenas al tráfico ordinario o en condiciones distintas a las de mercado.

En relación con el contenido de la Ley 26/2003, de 17 de julio, por la que se modifican la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores, y el texto refundido de la Ley de Sociedades Anónimas, aprobado por el Real Decreto Legislativo 1564/1989, de 22 de diciembre, los miembros del Consejo de Administración Nicolás Correa, S.A. manifiestan que las participaciones, cargos, funciones y actividades desarrolladas y/o realizadas en empresas cuyo objeto social sea idéntico, análogo o complementario al desarrollado por la Sociedad, se detallan en el Anexo IV adjunto, el cual forma parte integrante de esta nota de la memoria de cuentas anuales.

La facturación de honorarios y gastos de la empresa auditora de las cuentas anuales de la Sociedad para el ejercicio terminado en 31 de diciembre de 2006, por servicios de auditoría ascienden a 89 miles de euros, e incluyen la totalidad de los

honorarios relativos a la auditoría del ejercicio 2006, con independencia del momento de su facturación.

(25) Situación Fiscal

Los beneficios, determinados conforme a la legislación fiscal, están sujetos a un gravamen del 35% sobre la base imponible. No obstante, en la cuota resultante pueden practicarse determinadas deducciones.

A efectos del Impuesto sobre Sociedades las cuentas anuales de la Sociedad se integran en las cuentas anuales consolidadas del Grupo compuesto por determinadas sociedades residentes en España, del cual Nicolás Correa, S.A. es la sociedad dominante. Por el resto de los impuestos, tasas o tributos a los que está sometida la Sociedad, la base liquidable se calcula individualmente.
El régimen sobre tributación consolidada requiere que el Grupo de sociedades que configuran la base imponible del impuesto sea considerado, a todos los efectos, como un único sujeto pasivo. En consecuencia, cualquier Sociedad que

abandona al conjunto consolidable pierde, a favor del mismo, tanto las bases imponibles negativas aportadas al Grupo, como las deducciones en la cuota que ella misma hubiera originado durante su permanencia en el citado régimen de tributación.

(Continúa)

NICOLAS CORREA, S.A.

Memoria de Cuentas Anuales

La Sociedad deberá, sin embargo, calcular la deuda tributaria que le correspondería en la hipótesis de declaración independiente, modificándose la cuota en función de las deducciones y desgravaciones que le sean atribuidas por el Grupo, una vez calculadas éstas sobre los resultados consolidados.

Debido al diferente tratamiento que la legislación fiscal permite para determinadas operaciones, el resultado contable difiere de la base imponible. A continuación se incluye una conciliación entre el resultado contable del ejercicio 2006 y la base imponible fiscal que la Sociedad prevé aportar a la declaración consolidada de este ejercicio:

Bases imponibles aportadas al grupo fiscal por otras empresas del grupo (nota 10)

$(3.374)$

$(1)$

Cuota al 35%

Base imponible fiscal

Retenciones y pagos a cuenta del Impuesto sobre Sociedades

Impuesto sobre Sociedades a devolver (nota 10) $\perp(1)$

Diferencias permanentes corresponde, entre otros, a la tributación de la plusvalía originada en la venta de un edificio a Nicolás Correa Inmobiliaria, S.L. (véase nota 7). Asimismo, se ha generado una deducción por reinversión del 20 por ciento de la mencionada plusvalía, por lo que, conforme a la legislación vigente, deberá materializar dicha reinversión, por los importes obtenidos en la enajenación de los activos, en un período de tiempo que comprende el año anterior al de la enajenación y los tres siguientes.

(Continúa)

NICOLAS CORREA, S.A.

Memoria de Cuentas Anuales

El gasto del ejercicio 2006 por Impuesto sobre Sociedades se calcula como sigue:

Miles de euros

Reege imponibles aportadas al orupo fiscal.

Dascs miponibics aponauds ar ynypo nsuar
por otras empresas del grupo por 35%	(107)
Activación de créditos fiscales por bases imponibles
negativas	(186)
Regularización de tipos impositivos en créditos fiscales
activados	338
Regularización de tipos impositivos en impuestos diferidos	(18)
Cambios en la imposición diferida y anticipada	17
Regularizaciones de ejercicios anteriores	(40)

Gasto por Impuesto sobre Sociedades

La Sociedad dispone al 31 de diciembre de 2006 de las siguientes bases imponibles negativas a compensar contra eventuales beneficios fiscales futuros:

Año de origen	Miles de euros	Compensableshasta
2003	3.243	2018
2004	6.327	2019
2005	3.186	2020
2006 (estimada)	3.374	2021

16.130

Parte de estas bases imponibles negativas corresponden a las absorbidas en la fusión de Industrias Anayak, S.A. por importes de 1.904, 1.806 y 728 miles de euros generadas por esta sociedad en los ejercicios 2003, 2004 y 2005, respectivamente.

La situación de las deducciones tributarias al cierre del ejercicio 2006, expresadas en miles de euros, es la siguiente:

Ejercicio	l+D	FF	FP	DI		Otros	™otal
Incorporaciones de fusión
1999AAAA	501.	$\sim$	$\sim$	$\blacksquare$	$\blacksquare$	$\blacksquare$	501$\rightarrow$ $\rightarrow$ $\rightarrow$

NICOLAS CORREA, S.A.

Memoria de Cuentas Anuales

Ejercicio EE FP Otros Total $R_{\rm{B}}$ $H^+D^-$ DI. Generadas por la Sociedad

2000	386	268	10	$\blacksquare$	$\blacksquare$	664$\blacksquare$
2001	566	249	15	$\bullet$	$\overline{\phantom{m}}$	830$\blacksquare$
2002	1.078	343	5			1.426$\overline{\phantom{m}}$
2003	1.269	196	4	22	163	1.654$\overline{\phantom{a}}$
2004	565	483	5	9	117	1.179$\qquad \qquad$
2005	668	214	4	26	16	928$\blacksquare$
2006	2.135	223		4		2.369
	6.667	1.976	50	61	296	9.050
	8.022	2.043 55		$\underline{61}$	296	1

1+D: Deducción por actividades de investigación científica e innovación tecnológica.
EE: Deducción por actividades de exportación.
$FP:$ Deducción por gastos de formación profesional.
Reinversión. $R:$
$D$ : Doble imposición de dividendos.
Su desglose de acuerdo con el año en que se generaron y sus vencimientos establecidos es como sigue:

Ejercicio	Ejercicio	Ultimo ejercicio deaplicación

2000	278	2010
2001	264	2011
2002	348	2012
2003	385	2013
1999	501	2014
2004	614	2014
2000	529	2015
2005	333	2015
2001	665	2016
2006	234	2016
2002	1.313	2017
2003	1.418	2018
2004	718	2019
2005	743	2020

$2.135$

NICOLAS CORREA, S.A.

Memoria de Cuentas Anuales

Las deducciones por reinversión que mantiene la Sociedad corresponden a las originadas en determinadas enajenaciones de edificios y terrenos, llevadas a cabo en el ejercicio y en ejercicios anteriores. La reinversión debe realizarse dentro del plazo correspondiente entre el año anterior a la fecha de la enajenación y los tres siguientes. El resumen por elemento de activo fijo de las enajenaciones realizadas acogidas a deducción por reinversión, los elementos en los que se materializa la reinversión y la fecha de mantenimiento de estos últimos, se presenta en el Anexo V adjunto, el cual forma parte integrante de esta nota.

De acuerdo con las expectativas de beneficios futuros relacionados con el aumento de la productividad esperada, al 31 de diciembre de 2006 se encuentran activados los siguientes créditos fiscales:

		Miles de euros
	A largoplazo	A cortoplazo	Total
Bases imponibles negativasDeducciones y bonificaciones	107	3.000	3.107
pendientes de aplicación	6.390		6.390
	6.497nota)	3.000(nota 10)	9.497

El resto de bases imponibles negativas y de deducciones y bonificaciones

pendientes de aplicación no han sido activadas, siguiendo un criterio de prudencia valorativa al no estar razonablemente asegurada su recuperabilidad total con beneficios a generar en los próximos diez años.
El detalle de las diferencias temporales al 31 de diciembre de 2006 en el reconocimiento de gastos e ingresos a efectos contables y fiscales y de su correspondiente efecto impositivo acumulado diferido, es como sigue:

Miles de euros

Diferencia	Efecto
temporal	impositivo

3.660

4.172

Impuestos diferidos a largo plazo Plusvalía de inmovilizado material generada en la fusión

Impuestos diferidos a corto plazo (nota 19) Plusvalía por enajenación de inmovilizado material, acogida a reinversión Operaciones por arrendamiento financiero Libertad de amortización y amortización acelerada

1.098

NICOLAS CORREA, S.A.

Memoria de Cuentas Anuales

Según establece la legislación vigente los impuestos no pueden considerarse definitivamente liquidados hasta que las declaraciones presentadas hayan sido inspeccionadas por las autoridades fiscales, o haya transcurrido el plazo de prescripción de cuatro años. Al 31 de diciembre de 2006 la Sociedad tiene abiertos a inspección por las autoridades fiscales todos los impuestos principales que le son aplicables desde el 1 de enero de 2003 (1 de enero de 2002 para el

Impuesto sobre Sociedades). Los Administradores de la Sociedad no esperan que surian pasivos adicionales de importancia.
La Ley 35/206 del Impuesto sobre la Renta de las Personas Físicas y de modificación parcial de las leyes de los Impuestos sobre Sociedades, sobre la Renta de no Residentes y sobre el Patrimonio, publicada el 28 de noviembre de 2006, supuso la modificación del tipo impositivo del Impuesto sobre Sociedades para las sociedades sujetas a normativa común. El tipo impositivo será del 32,5% para el ejercicio 2007 y del 30% para los ejercicios 2008 y siguientes.
Durante el ejercicio 2006 parte de la legislación fiscal aplicable al Impuesto sobre Sociedades en Gipuzkoa, Decreto Foral de Urgencia Fiscal 3/2005, de 30 de diciembre ha sido objeto de una suspensión cautelar judicial, que no es firme al encontrarse recurrida judicialmente y no haber sido publicada en el Boletín Oficial del Territorio Histórico de Gipuzkoa.
Los Administradores de Industrias Anayak, S.A. han venido realizando los cálculos de los importes asociados con este impuesto hasta el ejercicio 2005 y aquellos abiertos a inspección de acuerdo con la normativa foral en vigor al cierre de cada ejercicio, por considerar que de la resolución final de las actuaciones judiciales y los recursos planteados no se derivará un impacto significativo sobre las cuentas anuales tomadas en su conjunto.

Información Medioambiental $(26)$

La Sociedad ha incurrido en gastos por 26 miles de euros durante el ejercicio 2006 con relación a la protección y mejora del medio ambiente. Asimismo durante el ejercicio 2006 se han realizado inversiones en activo fijo por este concepto por importe de 12 miles de euros.
Al 31 de diciembre de 2006 la Sociedad no tiene registrada provisión alguna para posibles riesgos medioambientales dado que los Administradores estiman que no existen contingencias significativas relacionadas con posibles litigios, indemnizaciones u otros conceptos.
La Sociedad no ha recibido durante el ejercicio 2006 subvenciones ni ingresos relacionados con el medio ambiente.

Los cuadros de financiación de los ejercicios 2006 y 2005 se presentan en el Anexo VI adjunto, el cual forma parte integrante de esta nota.

NICOLAS CORREA, S.A.

Memoria de Cuentas Anuales

La conciliación del resultado del ejercicio con los recursos aplicados (generados) en las operaciones es como sigue:

Miles de euros 2006 2005

Pérdidas del ejercicio	3.625	3.809
Dotaciones a las amortizaciones del inmovilizado(notas $5 \vee 6$ )
Dotación neta a la provisión por depreciación	(7.617)	(2.947)
de inmovilizaciones financieras (nota 7)	(60)	(816)
Dotaciones a provisiones para riesgos y gastos (nota 13)	(550)	(254)
Beneficios netos en la enajenación de inmovilizado	13	78
Beneficios por operaciones con acciones y obligaciones
propias	329
Gastos a distribuir en varios ejercicios	(27)	(52)
Gasto por Impuesto sobre Sociedades	(152)
Subvenciones de capital transferidas al resultado
del ejercicio (nota 12)	1.260	444
	(3.179)	262

the control of the control of the

the company's company's company's company's company's company's company's company's company's company's company's company's company's company's company's company's company's company's company's company's company's company' ——………………………………………………………………………………………………

Empresas del GrupoNicolás Correa Deutschland, GmbHNicolás Correa Deutschland, GmbHNicolás Correa Calderería, S.A.Nicolás Correa Machine Tools Co. Ltd.Nicolás Correa Portugal Equipamentos IndustriaNicolás Correa Portu Empresas Montajes Panak, S.A.Nicolás Correa Levante, S.A. (i)Nicolás Correa Electrónica, S.A.Nicolás Correa Italia, S.R.L.

Empresas Centro Regional de ServicioTiger Machinery PartsNicolás Correa Catalunya, SNicolás Correa Catalunya, S asociadas Servicios Avanzados, S.A. S.A

$\oplus$ E $\overline{5}$ de diciembre de 2006 estas socieda

Este Anexo forma parte integrante de la nota 7(a) de la memoria de cuentas anuales de 2006, junto con la

				Sall	GO
	Constitución	Domiciliosocial	Porcentajebarticipación$\Omega$Ф	oste	බ
			8$%$ O'	ņတ္တ
	10000000000000000000000000000000000000	Albany (EE.UU.)Heiligenhaus (Alemania)	8$-560,$
		Burgos	94$\sqrt{2}$	9953995899599569549
		Burgos	≌O9%0'
			თთ$0%$
		Kunming (China)Estocolmo (Suecia)	8,0%
riais,		Marinha Grande(Portugal)	8%O'
		Deba (Gipuzkoa)Benifaió (Valencia)	Ō$-590,6$
			95,0%
			88,0%
		BurgosTurín (Italia)	85,0%	ထ
$\mathbf{r}$		Burgos	↘$\frac{65}{3}$
	888889889	California (EE.UU.Leganés (Madrid)	$40,0%$$49,0%$	224
		San Cugat deVallés
		(Barcelor$\widetilde{\mathbf{e}}$	خيب9,89%	局
				6.634

အိ36encontraban	$\frac{1}{2}$proceso de liquidación.

31 de diciembre de 2006

NICOLAS CORREA, S.A.

Detalle de Participaciones en Empresas del Grupo y Asociadas

cual debe ser leído.

Anexo I

JOIP SOJNE brico-contable

$13000000000000000000000000000000000000$ 179275 277277 $\vec{\omega}$ $\mathbf{r}$ $\mathbf{u}=\mathbf{u}$ $\mathbf{r}$

Empresas del Grupo

Nicolás Correa USA, Inc.

Nicolás Correa Deutschland, S.A.

N.C. Manufacturing, S.A.

Nicolás Correa Calderería, S.A

Nicolás Correa Machine Tools Co. $\overline{a}$

Nicolás Correa Svenska, A.B.

Nicolás Correa Portugal Equipamentos Industrials, Ltda.

Montajes Panak, S.A.

Nicolás Correa Levante, S.A.

Nicolás Correa Electrónica, A.A.

Nicolás Correa Italia, S.R.L.

Empresas asociadas

Centro Regional de Servicios Avanzados,N.C. Mepro, S.A.Nicolás Correa Catalunya, S.A. Tiger Machinery Parts atalunya, S.A.

(i) Datos al 31 de octubre de 2006.

Este Anexo forma parte integrante de la nota 7(a) de la memoria de cuentas anuales de 2006, junto con

la cual debe ser leído.

NICOLAS CORREA, S.

Detalle de los Fondos Propios y Resultados Extraordinarios de las Empresas del Grupo y Asociadas

900

ω
ဥ


diciembre
ငှစ
Ŋ

(Expresados en miles de euros)

ဖ္
8884	් පි$\vec{o}$	8 9 9 9	920	Capital2.601
413948114	222$\circledS$SJ.	(201)	$\frac{1}{2}$$rac{62}{9}$$\bullet$	Reservas(2.601)

$\blacktriangleright$

	Besultados$\begin{bmatrix} 6 & 1 \ 1 & 7 \ 2 & 1 \end{bmatrix}$(64)(30)(30)(30)(30)
$22.500000000000000000000000000000000000$							$\begin{array}{c cccc}\n & 1.68600000000000000000000000000000000000$
							Resultadosextraordinariosbeneficios)

Anexo II

Saldos al 31 de diciembre de 2005

Aplicación del resultado de 2005

Reducción de capital por escisión (véase

Traspasos

Pérdidas del ejercicio

Saldos al 31 de diciembre de 2006

Este Anexo forma parte integrante de la n iota 11 de la memoria de cuentas anuales de 2006, junto con la cual debe ser leído.

NICOLAS CORREA, S.A.

Detalle y Movimiento de Fondos Propiosen el ejercicio anual terminado en31 de diciembre de 2006

9002 ap

Ampliación de capital por fusión (véase nota 1) nota 1) $\frac{100001}{20000000000000000000000000000000$ suscrito $(008'1)$ Capital 2.844 000'6 $\mathbf{P}$ $\blacklozenge$ Prima deemisión 14.897 15.632 736 $\mathbf{L}$ $\mathbf{r}$ $\mathbf{L}$ Real Decreto-Le revalorización Reserva de 3661/2 899 666 Iτ $\blacksquare$

(Expresados en miles de euros)

							Ψ
SOS	J.				п	1.800	ReservalegIad
{ 1		(262)			1	Z6Z	accionesReservasReservaspropiaspara
13.003		297	Ł	(353)	(3.809)	16.868	voluntariasReservas
3625	(3.625)				3.809	(3.809	PérdidaejercicicdelG

Contract

$\sim 10^{-1}$

$\sim$

ၯ ा∽ $\frac{212}{12}$ $\frac{1}{241}$ Total 37.854 25.891 (3.625) $\label{eq:2} \frac{1}{\sqrt{2}}\int_{\mathbb{R}^3} \frac{1}{\sqrt{2}},d\mu,d\mu,.$ Anexo III

D. José Ignacio Nicolás Correa BarragánMiembro del Consejo Porcentaje de participación
ာ . Javier Eguren Albistegui
Dña. Ana Nicolás Correa BarragánMiembro del Consejo
D. José Ignacio Sáez MartínezMiembro del Consejo
N MAS 1 Capital Privado, Miembro del Consejo $S.L.$

Observaciones

(a) Miembro del Consejo de Administración(b) Mantiene un 11,52% adicional de partici

Este Anexo forma parte integrante de la no

$\bar{\mathfrak{a}}$

de la memoria de cuentas anuales de 2006, junto con la cual debe ser leído.

Anexo IV

N.C. Mepro, S.A

$\frac{4}{3}$ $\times$

$\times$ $\mathbf{u}$ $\mathbf{E}$

$\mathbf{u}$

	Piso$\frac{\mathsf{d}}{\mathsf{d}}$Espolón	Edificios deeganés	Parcela Segregadaen C/Alcalde MartínCobos	Elementotransmitido
297	ခြ	$\rightarrow$$\overrightarrow{u}$	164	Deducciónmáxima aobtener
锡.	ਇ	883	212	renta acogliImporte dea reinverti

Detalle de las Deducciones por Reinversión de Beneficios lOríginadas por la Enajenación de Activos al31 de diciembre de 2006 Extraordinarios

NICOLAS CORREA, S $\blacktriangleright$

01/06/04 a			21/10/078 50/07/12						20/21/619/12/06$\boldsymbol{\omega}$	l≒'$\overline{a}$$\overline{\omega}$reinversiónPeríodo
Maquinaria 2003		Modelos 2004	AmpliaciónCapital en NCGMBHDeutschland	Aparatos.verif.2003	Equipos Inf.2003	Mobiliario 2003	Sofware 2003	Maquinaria 2003	Ampliación capitalen NC USA, INC.	Elementosreinvertidos
	20/11/2004	1/2004	30/12/2004	30/05/2003	SO02/11/08	2/06/2003	30/08/2003	20/09/2003	2002/21/08	reinversiónFecha
	$\underline{228}$	بپ	930	ω	မ္မ	កា	—កា	$\frac{8}{4}$	664	nporte de losreinvertidoselementos
	1/2007	1/2007	30/12/2009	30/05/2006	30/11/2006	9002/90/2	30/08/2006	3002/60/06	30/12/2007	nantenimientoreilnversiónFecha
						п.				Deducciónrealizada

Este Anexo forma parte integrante de la nota 25 de la memoria de cuentas anuales de 2006, junto con la cual debe ser leído.

(Expresado en miles de euros)

Anexo V

Año límitepara deducir

2012

$\overline{117}$

144

$\mathbf{r}$

2013

$\overline{96}$

ခြ

2014

$\blacksquare$

114

2013

Aplicaciones

Recursos aplicados en (procedentes de) las operaci

Aplicaciones por fusión (nota Inmovilizaciones financieras Inmovilizaciones materiales Inmovilizaciones inmateriales $\Rightarrow$

Reducción de capital por escisión (retat)

Ingresos a distribuir en varios ejercicios (nota 8)Cancelación o traspaso a corto plazo de deudas a lAplicaciones y traspasos a corto plazo de provisionAplicaciones y traspasos a corto plazo de provision Gastos a distribuir en varios ejercicios Aumento de deudores por operaciones de tráfico Adquisiciones de inmovilizado Inmovilizaciones materiales (nota 6)Inmovilizaciones financieras (nota 7) Inmovilizaciones inmateriales (nota ය

Traspasos a largo plazo de inmovilizaciones financi

Total aplicaciones

Aumento del capital circulante

NICOLAS CORREA, S.A

. н.

Cuadros de Financiació

para los ejercios anuales term31 de diciembre de 2006 y

$\mathbf c$֧֧֧֧֧֧֧֧֧֚֚֚֚֚֚֚֚֚֚֚֚֚֚֚֚֚֚֝֝֓֡֡֡֬֓֝֬֝֓֝֬֝֬֝֓֬֝֓֬֓֓֝֬֓֝֬֝֬֝֬
က(



diciempre de

A GOOZ

8.7769.971			AcreedoresExistenciasDeudores
Aumentos$\mathbb{S}$
	œ	23.64Z
		4.855
AmpliaciónBajas de irPropuestos aPedrassificaDisminucióDisminucióDisminucióDisminució	8.017	287.82
	S62		ncieras (nota 7)
	कै	$\frac{1}{9}$	ches para riesgos
	ω244		a largo plazo
		$1.604$1.2
	$\frac{1}{2}$
	929785	1.951	$\mathbf{r}$
	$\mathfrak{S}$	689
	Ņ344	8418

		2.153
	п.	18.960
		2.316
DeudasOtras		11767.227
DrigenesSubvens poioS S C CS Poio	292	(3.179)	raciones
	SOOS	3002

la memoria de cuentas anuales de 2006, junto con la cual debe ser leído.

iónminados eny 2005

de euros)

(Expresados

en miles

Origenes

r fusión (nota 1)nes de capital las a largo plazo n entidades de crédito

de capital por fusión (nota 1)

e inmovilizaciones financieras por escisiónto sobre beneficios diferidos a largo plazo (nota 25)ficación a largo plazo de provisiones a corto plazoficación a largo plazo de provisiones a corto plazosiciones de crédito

nes

n del capital circulante

ऊVariaciones del capital circulant	Φ	SOOS
Disminuciones	Aumentos	Disminuciones
ı		2710
	997
806'71	뜨	f
1	Y	959
		မ္မ၁

14.908	848	3.629
4.855	2.981
19.762	32292022	3.629

Inversiones financieras temporalesTesorería

Ajustes por periodificación

19.763

N 58 P

$\mathbb{P}$

REG

Variación del capital circulante

Anexo VI

NICOLAS CORREA, S.A.

Informe de Gestión

31 de diciembre de 2006

1. Evolución de los Negocios y Situación de la Sociedad

Los miembros del Consejo de Administración de Nicolás Correa, S.A. presentan ante sus accionistas el Informe de Gestión de la Sociedad matriz, correspondiente al

ejercicio económico 2006.

Es el primero que se emite para las dos plantas productivas de Burgos e Itziar, tras la fusión con Industrias Anayak, S. A.

Para facilitar la comprensión de la evolución de los negocios entre los ejercicios 2005 y 2006, mostramos al final de este informe un cuadro con magnitudes equivalentes, resultantes de sumar las actividades de las dos sociedades en 2005 y las dos plantas en 2006.

Dos elementos son los más destacables en este ejercicio, en primer lugar, el inicio de la recuperación de la demanda, con el consiguiente incremento de la captación de pedidos y en segundo lugar, la gestión de la fusión que se ha llevado a cabo con el objetivo de materializarla en el menor espacio de tiempo posible, clarificando así las expectativas del mercado y de las personas que componen la Organización.

La captación de pedidos ha alcanzado la cifra de 85,5 millones de Euros, lo que supone un incremento del 54% con respecto al ejercicio anterior. La captación en los mercados exteriores ha crecido un 63,8% mientras que en el mercado interior el crecimiento ha sido del 22,1%.

Este importantísimo incremento de los pedidos se debe a una mejora del consumo de máquina-herramienta en Europa y a los efectos que la fusión ha tenido con la mejora radical de las ventas de la marca correa en Alemania y el excelente resultado de las ventas en China. Diez millones de Euros de captación, han sido fruto de la captación cruzada de las redes de una marca para los productos de la otra, suponiendo una de las sinergias más importantes de la fusión.

En España no se ha producido un cambio en el consumo de fresado de la intensidad con la que lo ha hecho en el resto de Europa, pero esperamos que lo haga en los próximos meses. Asia por su parte, con China a la cabeza como primer consumidor mundial, ha continuado el ritmo de crecimiento de los últimos años.

Como consecuencia de esta captación la cartera de final de año ha pasado de 19,6 a 43,7 millones de Euros lo que supone un crecimiento del 122,9%.

La cifra de negocios de la Sociedad ha sido de 61,4 millones de Euros, lo que supone una reducción del 7,7% respecto al ejercicio anterior (considerando la cifra de negocio de Industrias Anayak, S.A. para el ejercicio 2005 a efectos de comparabilidad). Esta reducción de la cifra de negocios se ha debido a la escasa cartera de principios de año y a un sesgo de la captación de pedidos durante este ejercicio hacia máquinas de gran tamaño y sofisticación tecnológica con mayor plazo de entrega que en ejercicios precedentes. $\sqrt{\mu}$

A pesar de esta reducción de la cifra de negocios el EBITDA de la Sociedad ha alcanzado los 3,3 millones de Euros frente a un EBITDA negativo de 0,9 millones de Euros en el ejercicio anterior. Esta radical mejora de resultados se ha debido fundamentalmente a un incremento de los márgenes de las ventas y a las sinergias obtenidas de la fusión.

Los resultados de la Sociedad han sido negativos en 3,6 millones de Euros, frente a unos resultados también negativos de 4,7 millones de Euros en el ejercicio anterior (considerando Industrias Anayak, S.A. para el ejercicio 2005 a efectos de comparabilidad), lo que supone una reducción de las pérdidas en un 23,4%.

En este ejercicio se ha consolidado la presencia de la compañía tanto en el mercado Alemán como en el Chino, que se han convertido junto con el Español en los tres mercados de mayor importancia suponiendo juntos el 60% de la captación.

Cerramos por tanto un ejercicio en el que el mercado ha dado claras muestras de recuperación, lo que ha permitido mejorar radicalmente la cartera de pedidos que ha pasado de 19,4 a 51,5 millones en un año (de Febrero 2006 a Febrero 2007) y en el que la fusión con Industrias Anayak, S.A. ha producido una clara mejora de los resultados como consecuencia de las sinergias generadas, a pesar de no haber alcanzado en el año el nivel de actividad suficiente para lograr el punto de equilibrio.

a. La Fusión

La fusión que se inició formalmente el uno de enero de 2006, ha sido gestionada

con un objetivo central, conseguir una integración total de las dos sociedades fusionadas en el menor plazo posible.

Para ello se tomaron dos medidas fundamentales:

La primera fue el anuncio del organigrama resultante de la fusión, al día siguiente de la aprobación definitiva de la misma por sendas Juntas Generales, en el que se clarificaban las responsabilidades de todo el personal.
La segunda fue definir y gestionar un Proyecto de Fusión, para lo que se creó la Oficina de Fusión, a la cual, dependiendo del Consejero Delegado, se le asignó la responsabilidad de definir, facilitar y controlar el avance de los 37 proyectos que finalmente se identificaron para garantizar la integración de ambas organizaciones.

De los 37 proyectos identificados, al final del ejercicio 2006, 17 estaban totalmente terminados, 18 tenían tareas pendientes de ejecución para su plena satisfacción y dos proyectos se consideraron mal enfocados o a destiempo por lo que se trasladaron como proyectos para el Plan de Gestión del 2007. Con ello decidimos cerrar la oficina de fusión y dejar una sola persona, como coordinador de los proyectos mencionados con tareas pendientes para garantizar su correcta finalización, ya que la fusión de los dos competidores requiere un esfuerzo que tardará años en culminarse totalmente.

En la integración de ambas organizaciones no ha sido necesario acometer reestructuraciones de personal ya que como consecuencia del ciclo recesivo en que se encontraba el mercado en los últimos años, las plantillas de ambas sociedades estaban muy ajustadas y existían acuerdos previos de jubilaciones anticipadas con 32 personas y además el incremento de la entrada de pedidos requiere el esfuerzo de todo el personal.

La plantilla de la sociedad al 31 de diciembre 2006 era de 314 personas, frente a las 307 del año 2005, lo que supone un incremento del 2,3%

2. Evolución Previsible de la Sociedad

Esperamos que la actual fortaleza de los mercados de Máquina-Herramienta se mantenga al menos en los dos próximos ejercicios permitiendo un crecimiento de la cifra de negocios, 80 millones de Euros en 2007 y 100 millones de Euros en 2008, lo que conllevará una clara mejora de los resultados empresariales en comparación con éste y los ejercicios anteriores.

La Sociedad debe aprovechar su condición de líder Europeo en el mercado de fresado medio-grande para consolidar su posición en los principales mercados mundiales: Alemania, China, Italia, así como el mercado interior.

Actividades en Materia de Investigación y Desarrollo (I+D - Proyecto Cenit)

Si en los ejercicios anteriores el mayor esfuerzo de I+D ha estado centrado en el

desarrollo de dos nuevas gamas de máquinas fresadoras de columna móvil, el mayor esfuerzo de este ejercicio se ha centrado en la innovación y en el inicio del desarrollo de una solución de mandrinado, inicialmente prevista para las fresadoras de marca anayak.

El esfuerzo de innovación se ha planificado mediante un proyecto cuatrienal CENIT, en el que Nicolás Correa lidera la participación de 22 empresas del sector y 8 centros tecnológicos de todo el país. La propuesta de Nicolás Correa, S.A. ha sido seleccionada por el CDTI (Centro para el Desarrollo Tecnológico e Industrial) del Ministerio de Industria y Comercio, junto con otros trece proyectos de los 50 presentados, asignándole una importante subvención del coste de las actividades planificadas; el presupuesto global de este proyecto asciende a 30 millones de euros.

En este proyecto se pretende desarrollar la tecnología que ha de permitir mantener la ventaja que hoy tenemos frente a los competidores Asiáticos, exceptuados los Japoneses, a través del desarrollo de máquinas eco-diseñadas respetuosas con el medio ambiente, máquinas inteligentes que ayudan en el diagnóstico preventivo y facilitan su utilización por parte de los clientes, máquinas con nuevos materiales más ligeros y resistentes y máquinas más estables frente a las variaciones térmicas y por tanto más precisas.

Otro conjunto de proyectos apoyados por el programa PROFIT, el CDTI, La Agencia de Desarrollo de Castilla y León y el Gobierno Vasco han permitido avanzar en los desarrollos de diferentes soluciones de fresado, en los que ambas marcas venían trabajando en los ejercicios anteriores.

$(\sqrt{\mu})$

La inversión total en I+D en este ejercicio 2006 ha sido de 5,6 millones de Euros, lo que supone un importantísimo esfuerzo por la innovación tecnológica.

4. Adquisiciones de Acciones Propias

Durante el ejercicio 2006 la sociedad ha procedido a la venta de la totalidad de las acciones propias que disponía y al finalizar el año no mantenía ninguna en cartera.

Descripción de los Principales Riesgos e Incertidumbres a las que se Enfrenta la Sociedad.

A corto plazo la revalorización del Euro es la mayor amenaza para la atractividad de nuestra propuesta de valor. De continuar dicha revalorización podría poner en cuestión los crecimientos anteriormente previstos.

No identificamos otros riesgos comerciales o tecnológicos a corto plazo, si bien prevemos que el robustecimiento y avance tecnológico de los competidores asiáticos, especialmente Chinos y Taiwaneses pueden suponer una nueva competencia hoy prácticamente inexistente.

6. Información sobre Instrumentos Financieros

Los instrumentos financieros que usa la sociedad siguen basados en la cobertura de tipos de cambio de las operaciones comerciales realizadas. Su impacto en los resultados del ejercicio no ha sido significativo.

Acontecimientos importantes Ocurridos Después del Cierre del Ejercicio.

No se ha producido ningún acontecimiento importante después del cierre.

CUADRO PARA LA COMPRENSION DE LAS CIFRAS DE LA MEMORIA Y DEL INFORME DE GESTION

	Antes fusiónN. Correa 2005	Antes fusiónI. Anayak2005	SUMA2005	Después fusiónN. Correa2006	VARIACION$%$2005/2006
Cifra de Negocios	40.295	26.301	66.596	61.452	(7,7%)
EBITDA	(706)	(200)	(906)	3.343	(469,0%)
Resultados	(3.809)	(852)	(4.661)	(3.625)	(22, 2%)
Captación de pedidos	32.841	22.719	55.560	85.560	54,0%

El Consejo de Administración de Nicolás Correa, S.A., el 29 de marzo de 2007, formula las cuentas anuales individuales (integradas por el balance de situación, la cuenta de pérdidas y ganancias y la memoria) y el informe de gestión correspondiente al ejercicio anual terminado en 31 de diciembre de 2006, firmando todos ellos en la presente hoja, en señal de conformidad, así como a su vez por la Secretaria del Consejo de Administración en cada una de las hojas de los documentos mencionados a efectos de identificación.

D. Javier Eguren Albístegui A. José Ignacio Nicolás Correa Barragan (Presidente) (Vocal)

. . . . . . . . . . . . . . . . . . .

D. Eduardo Martinez Abascal

$\lambda$ - $-$

D. Felipe Oriol Diaz de Bustamante. $(Vocal)$

Dña. Ana Nicolas Correa Barragan (Consejera - Secretaria)

Dña. Chloe McCraken. Vocal

D. Jorge Mataix Entero Vocal

D. Ignacio Saez Martinez Vocal

NICOLÁS CORREA, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Cuentas Anuales e Informe de Gestión Consolidado

31 de diciembre de 2006

Preparadas de Conformidad con las Normas Internacionales de Información Financiera adoptadas por la Unión Europea

(Junto con el Informe de Auditoría)

KPMG Auditores S.L. Gran Vía, 17 48001 Bilbao

Informe de Auditoría de Cuentas Anuales Consolidadas

A los Accionistas de Nicolás Correa, S.A.

Hemos auditado las cuentas anuales consolidadas de Nicolás Correa, S.A. (la Sociedad) y sociedades dependientes (en adelante el Grupo o el Grupo Nicolás Correa) que comprenden el balance de situación consolidado al 31 de diciembre de 2006, la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada, el estado de cambios en el patrimonio neto consolidado, el estado de flujos de efectivo consolidado y la

memoria de cuentas anuales consolidada correspondientes al ejercicio anual terminado en dicha fecha, cuya formulación es responsabilidad de los Administradores de la sociedad dominante. Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre las citadas cuentas anuales consolidadas en su conjunto, basada en el trabajo realizado de acuerdo con las normas de auditoría generalmente aceptadas en España que requieren el examen, mediante la realización de pruebas selectivas, de la evidencia justificativa de las cuentas anuales consolidadas y la evaluación de su presentación, de los principios contables aplicados y de las estimaciones realizadas.

De acuerdo con la legislación mercantil los Administradores de la sociedad dominante presentan, a efectos comparativos, con cada una de las partidas del balance de situación consolidado, de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada, del estado de cambios en el patrimonio neto consolidado, del estado de flujos de efectivo consolidado y de la memoria de las cuentas anuales consolidadas, además de las cifras del ejercicio 2006, las correspondientes al ejercicio anterior. Nuestra opinión se refiere, exclusivamente, a las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2006. Con fecha 31 de marzo de 2006 emitimos nuestro informe de auditoría acerca de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2005 en el que expresamos una opinión con una excepción por la falta de uniformidad derivada de la no aplicación de las Normas Internacionales de Contabilidad 32 y 39 a las cifras comparativas del ejercicio 2004 al haberse acogido el Grupo Nicolás Correa a la excepción

contenida en la NIIF 1 adoptada por la Unión Europea.

1. En nuestra opinión, las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2006 adjuntas expresan, en todos los aspectos significativos, la imagen fiel del patrimonio consolidado y de la situación financiera consolidada de Nicolás Correa, S.A. y sociedades dependientes al 31 de diciembre de 2006 y de los resultados consolidados de sus operaciones, de los cambios en el patrimonio neto consolidado y de sus flujos de efectivo consolidados correspondientes al ejercicio anual terminado en dicha fecha y contienen la información necesaria y suficiente para su interpretación y comprensión adecuada, de conformidad con las Normas Internacionales de Información Financiera adoptadas por la Unión Europea que guardan uniformidad con las aplicadas en el ejercicio anterior.
1. El informe de gestión consolidado adjunto del ejercicio 2006 contiene las explicaciones que los Administradores consideran oportunas sobre la situación del Grupo Nicolás Correa, la evolución de sus negocios y sobre otros asuntos y no forma parte integrante de las cuentas anuales consolidadas. Hemos verificado que la información contable que contiene el citado informe de gestión concuerda con la de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2006. Nuestro trabajo como auditores se limita a la verificación del informe de gestión consolidado con el alcance mencionado en este mismo párrafo y no incluye la revisión de información distinta de la obtenida a partir de los registros contables de Nicolás Correa, S.A. y sociedades dependientes.

KPMG AUDITORES, S.L.

31 de marzo de 2007

KPMG Auditores S.L., firma española miembro de KPMG International, sociedad suiza

Activo

Inmovilizado material Activos intangibles

Instrumentos financieros derivados Inversiones contabilizadas aplicando el méto Activos financieros de la participación

Activos por impuestos diferidos

Total activos no corrientes

Existencias

Activos por impuestos sobre las ganancias corrientes

Otros activos corrientes Deudores comerciales y otras cuentas a cobiEfectivo y otros medios líquidos equivalentes

Total activos corrientes

La memoria consolidada adjunta forma parte

Total activo

	ミくりくら
$\frac{1}{2}$ances 1င္ပက	תבבונś
luación Conso	SULLDADEزد>J

$\overline{5}$ de diciembre de 2006 y

(Expresados en miles de euros)

	.la
			$\vec{\omega}$	Notaთ თ
	49.81ဖ			$\frac{2005}{\frac{1}{2}}$
			$\begin{array}{c ccc}\n & 2005 \ & 450 \ & 240\n\end{array}$ $\begin{array}{c ccc}\n & 2005 \ & 2003 \ & 2003\n\end{array}$
ਤ ਨੂੰ ਨੂੰ ਨੂੰ	פתח מתההההבצה מ	$\Xi$		ួទ ក្នុង ក្ល

integrante de las cuentas anuales consolidadas de 2006.

89.945

69.306

SOEPENDIENTES

blidados

2005

Patrimonio Neto

apital socialrima de emisióntras reservascciones propiasanancias acumuladas

Patrimonio atribuido a tenedores de instrumentos de patrimonio neto de la dominante

ereses minoritarios

Total patrimonio neto

Pasivo

Mros pasivos financierosPréstamos y otros pasivos remuneradosPrestaciones a los empleadosProvisionesProvisiones Total pasivos no corrientes $\overline{1}$ $\frac{1}{2}$ $\Rightarrow$ $\frac{1}{10}$

ros pasivos financieroséstamos y otros pasivos remuneradosreedores comerciales y otras cuentaspvisiones a pagar

Total pasivos corrientes

Total pasivo

Total patrimonio neto y pasivo

$\overline{\mathbf{5}}$ $\vec{4}$ $\vec{4}$

$\frac{4}{4}$

$\vec{\omega}$ $\vec{\omega}$

$22 + 2$

$\vec{c}$

	$\vec{a}$ $\vec{a}$ $\vec{a}$ $\vec{a}$						$\omega$ $\omega$ $\sim$ $\omega$ $\sim$			w v v v
2006			$10.060000000000000000000000000000000000$	43.877	$\overline{962}$	44.673				$\begin{array}{ c c c c c } \hline 4.88 & \begin{array}{c} 0.00000 & \text{if} & 0.0000 \ 0.00000 & \text{if} & 0.0000 \ 0.00000 & \text{if} & 0.0000 \ 0.00000 & \text{if} & 0.0000 \end{array} \end{array}$	30.311	45.272	39.945
2005			000 53 900000 5000000 500	33.207	$\frac{1}{8}$	34.009		$\frac{38}{10}$$\frac{28}{10}$$\frac{28}{10}$$\frac{28}{10}$	13.771	82.8983.8983.91	21.526	35.297	age age

NICOLÁS CORREA, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Cuentas de Pérdidas y Ganancias Consolidadas correspondientes a los ejercicios anuales terminados en 31 de diciembre de 2006 y 2005

(Expresadas en miles de euros)

Nota

2006

2005

Ingresos ordinarios	23	63.097	51.583
Otros ingresos	24	$3.343$	1.521
		66.440	53.104
Gastos de explotación
Variación de existencias de productos terminados y en
curso de fabricación	10	599	567
Consumos de materias primas y consumibles		(33.724)	(25.554)
Gastos de personal	25	(17.612)	(16.194)
Gastos por amortización	5 y 6	(2.016)	(1.406)
Otros gastos		(15.401)	(13.518)
		(68.154)	(56.105)
Pérdidas de explotación		(1.714)	(3.001)
Ingresos financieros	26	469	317
Gastos financieros	26	(935)	(670)
Participación en beneficios del ejercicio de las asociadas
contabilizadas aplicando el método de la participación		(23)

Pérdidas antes de impuestos de actividadescontinuadas		(2.203)	(3.337)
Impuesto sobre las ganancias	27	(403)	449
Pérdidas del ejercicio		(2.606)	(2.888)
Atribuidas aTenedores de instrumentos de patrimonio neto dela dominanteIntereses minoritarios		(2.620)(2.606)	(2.990)102(2.888
Pérdida por acción atribuible a los accionistas de laSociedad durante el ejercicio (expresado en euros)BásicasDiluidas	1515	0,2090.209	0,3370.337

La memoria consolidada adjunta forma parte integrante de las cuentas anuales consolidadas de 2006.

Pérdidas del ejercicio Saldos al 31 de diciembre de 2005

Venta de acciones propiasOtros movimientos Reducción de patrimonio por escisión Aplicación de ganancias acumuladas Ampliación de capital por fusión (nota 1) Total ingresos y gastos reconocidos en el ejerc

Saldos al 31 de diciembre de 2006

2.844	(008; 1)	ŏ.		000'6	Capital
$\blacktriangle$-897	1		п	736	Prima deBisión	Atribuible a los
ı	δŠ	$\mathbf{I}$	ł	(355)	Accionespropias	tenedores de instrume

$\mathbf{I}$

$\blacksquare$

$\blacklozenge$

Lυ, $\mathbf{r}$

$\overline{\phantom{a}}$

303

l c

$\frac{10.044}{20}$

15.632

(23)

(Expresado en miles de euros)

Estado de Cambios en el Patrimonio Neto Consolidadopara el ejercicio anual terminado el31 de diciembre de 2006

NICOLÁS CORREA, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

$\frac{1}{\sqrt{2}}$ de patrimonio de la Sociedad dominante

828$\frac{1}{9}$	(3.809)	I	(353)			23.400	reservasOtras
(247)$\vec{D}$	3.809		(3.040		(2.622)	426	acumuladasGanancias
P44၉	Ţ	17.741	(5.164)	(2.620)	(2.620)	33.207	Total
							minolnte

resesnitarios $\label{eq:2.1} \frac{1}{\left(1-\frac{1}{2}\right)}\left(\frac{1}{\left(1-\frac{1}{2}\right)}\right)^{\frac{1}{2}}\left(\frac{1}{\left(1-\frac{1}{2}\right)}\right)^{\frac{1}{2}}\left(\frac{1}{\left(1-\frac{1}{2}\right)}\right)^{\frac{1}{2}}\left(\frac{1}{\left(1-\frac{1}{2}\right)}\right)^{\frac{1}{2}}\left(\frac{1}{\left(1-\frac{1}{2}\right)}\right)^{\frac{1}{2}}\left(\frac{1}{\left(1-\frac{1}{2}\right)}\right)^{\frac{1}{2}}\left(\frac{1}{\left(1-\frac$ $\frac{1}{6}$ . $\frac{1}{4}$ $\frac{1}{4}$ $\frac{1}{2}$ $(1)$ $\overline{\mathbb{B}}$ 802 TotalPatrimonio $(5.644)$ $\underline{\underline{44.672}}$ 34.009 $(2.609.5)$ $\frac{65}{65}$

Página 1 de 2

La memoria consolidada forma parte integrante de las cuentas anuales consolidadas de 2006.

Saldos al 31 de diciembre de 2004 Adopción de la NIC 32 y 39

Saldos al 1 de enero de 2005

Resultados del ejercicio

Total ingresos y gastos reconocidosen el ejercicio

Saldos al 31 de diciembre de 2005

Otros movimientos

Aplicación de ganancias acumuladas

Traspasos

NICOLÁS CORREA, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Estado de Cambios en el Patrimonio Neto Consolidadopara el ejercicio anual terminado el31 de diciembre de 2005

	Atribuible a los tenedores	de instrumentos	ဝ	patrimonio de la Sociedad	dominante
	Prima de	Acciones	Otras	Ganancias
Capital	emisión	propias	reservas	acumuladas	$\frac{1}{12}$
000'6	SS		24.190	687'7	36.415
		ဖြ ော	ŧ	$\frac{415}{5}$	ခြွ
000'6	736	(35)	24,190	2.904	36.475
ŧ			п	(2.990)	(2.990)
				(066'2)	(066'2)
1	ı	п	უი	$\widetilde{S}$
1	п		$(8+8)$	848
ı	п		$\Xi$	(192)	(278)
$\frac{1}{2}$	136	355)	23.400 p	426	$\overline{202.55}$

(Expresado en miles de euros)

$\sim$

Página 2 de 2

NICOLÁS CORREA Y SOCIEDADES DEPENDIENTES Estados de Flujos de Efectivo Consolidados (Método indirecto) correspondientes a los ejercicios anuales terminados el 31 de diciembre de 2006 y 2005

(Expresados en miles de euros)

	2006	2005
Flujos de efectivo de actividades de explotación
Pérdidas del ejercicio antes de impuestos	(2.203)	(3.337)
Ajustes por :
Amortizaciones	2.016	1.406
Variación de provisión	450	1.537
Ingresos/gastos por diferencias de cambio	27
Ingresos financieros	(415)	(299)
Gastos financieros	854	652
Participaciones en los resultados de las inversiones contabilizadas
por el método de la participación	23	17
Beneficio en la venta de inmovilizado material	(10)	(16)
Beneficio neto en instrumentos financieros derivados	(39)
Imputación de subvenciones oficiales a resultados	(2.745)	(110)
Cambios en el capital circulante	(2.042)	(150)
Aumento en deudores comerciales y otras cuentas a cobrar	(799)	(1.409)
Aumento/Disminución en existencias	(4.336)	82.
Aumento en otros activos corrientes	(161)
Aumento/Disminución en acreedores comerciales y otras cuentas
a pagar	5.318	(966)
Disminución de provisiones	(23)	(695)
Disminución de prestaciones a los empleados	(146)
Efectivo generado por las operaciones	(2.189)	(3.138)
Intereses pagados	(935)	(689)
Impuesto sobre las ganancias cobrado / (pagado)	101	(223)
Efectivo neto generado por las actividades de explotación	(3.023)	(4.050)

Flujo de efectivo de actividades de inversión

Procedente de la venta de inmovilizado material	84	295
Procedente de la venta de activos financieros	31	6
Intereses recibidos	469	261
Dividendos recibidos		28
Procedente de subvenciones oficiales recibidas	3.262
Adquisición de inmovilizado material	(1.053)	(2.684)
Adquisición de activos intangibles	(393)	(23)
Adquisición de otros activos financieros		(445)
Efectivo neto generado por actividades de inversión	2.401	(2.562)
Flujo de efectivo de actividades financieras
Procedente de la venta de acciones propias	644
Procedente de otros pasivos financieros	985	126
Procedente de préstamos y otros pasivos remunerados	(1.597)	4.825
Otros	78	130.
Efectivo neto generado por actividades financieras	110	5.081
Aumento (Disminución) neto de efectivo y otros medios
líquidos equivalentes	(512)	(1.531)
Efectivo y otros medios líquidos equivalentes al efectivo a 1 de enero
inicial	1.754	3.285
Efectivo y otros medios líquidos equivalentes adquiridos por fusión	891	3.285
Efectivo y otros medios líquidos equivalentes dispuestos por escisiónEfectivo y otros medios líquidos equivalentes adquiridos / (dispuestos)	(536)

por variaciones en el perímetro de consolidación

Efectivo y otros medios líquidos equivalentes a 31 de diciembre

769 2.366 1.754

La memoria consolidada forma parte integrante de las cuentas anuales consolidadas de 2006.

NICOLÁS CORREA, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Cuentas Anuales Consolidadas

31 de diciembre de 2006

Naturaleza, Actividades y Composición del Grupo

Nicolás Correa, S.A. (en adelante la Sociedad) tiene por objeto social la fabricación de maquinaria, herramienta, industria metalúrgica en general y demás actividades directamente relacionadas.

Nicolás Correa, S.A., se constituyó como sociedad regular colectiva mediante escritura pública otorgada el 7 de febrero de 1948, transformándose en sociedad anónima por un período de tiempo ilimitado el 9 de diciembre de 1957. Tiene su domicilio social en Burgos.

Nicolás Correa, S.A. es la sociedad dominante de un Grupo formado por las sociedades dependientes que se relacionan en el Anexo I adjunto (en adelante el Grupo).

Nicolás Correa, S.A. tiene sus acciones admitidas a cotización en las Bolsas de Bilbao y Madrid.

Con efectos 1 de enero de 2006 la Sociedad llevó a cabo una escisión de parte de sus activos que fueron aportados a sus accionistas. Los activos aportados han consistido en las participaciones financieras que hasta la fecha de la operación detentaba la Sociedad en N. C. Hyperbaric, S.A., Nicolás Correa Service, S.A. y Nicolás Correa Inmobiliaria, S.L. por importe de 2.153 miles de euros. Previamente, N. C. Hyperbaric, S.A. había igualmente escindido los activos y pasivos relacionados con su actividad de calderería, aportándolos a una sociedad de nueva constitución denominada N.C. Calderería, S.A. El efecto en el patrimonio neto del Grupo, de esta salida del perímetro de consolidación ha ascendido a 5.543 miles de euros.

Posteriormente y con fecha 24 de febrero de 2006 la Sociedad ha llevado a cabo una operación de fusión por absorción, por la cuál ha absorbido a la sociedad Industrias Anayak, S.A. (Sociedad Absorbida) mediante la disolución sin liquidación de esta última. Esta operación ha sido financiada mediante una ampliación de capital por la que la Sociedad, en virtud de la ecuación de canje que establecía la entrega de 57 acciones a cambio de cada cinco de la Sociedad Absorbida, emitió 3.555.204 nuevas acciones ordinarias de 0,80 euros de valor nominal cada una y con una prima de emisión de 4,19 euros, para dar entrada en el accionariado de la Sociedad a los accionistas de la Sociedad Absorbida.

NICOLÁS CORREA, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Cuentas Anuales Consolidadas

El balance de fusión de Industrias Anayak, S.A. corresponde al cerrado con fecha 31 de diciembre de 2005 y es como sigue:

	Miles		Miles
Activo	de euros.	Pasivo--------	de euros
. .

Inmovilizado		Fondos propios
Inmovilizaciones inmateriales	644	Capital suscrito	1.874
Inmovilizaciones materiales	3.567	Reservas de revalorización	1.101
Inmovilizaciones financieras	2.316	Reservas	6.983
		Resultados de ejercicios anteriores	(2.702)
	6.527	Pérdidas del ejercicio	(852)
Activo circulante			6.404
Existencias	4.883
Deudores	8.416	Ingresos a distribuir en varios ejercicios
Inversiones financieras temporales	27	Subvenciones de capital	16
Tesorería	891
Ajustes por periodificación	94	Acreedores a largo piazo
		Deudas con entidades de crédito	289
	14.311	Otras deudas a largo plazo	1.917
			2.206
		Acreedores a corto plazo
		Deudas con entidades de crédito	2.334
		Deudas con empresas del grupo y	96

Acreedores comerciales	8.489
Otras deudas no comerciales	1.067
Provisiones para operaciones de tráfico	226

12.212

20.838

Miles de euros

Inmovilizaciones materiales Terrenos Construcciones

NICOLAS CORREA, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Cuentas Anuales Consolidadas

transmitente antes de realizarse la operación, manteniéndose igualmente la fecha de adquisición de la entidad transmitente.

El Fondo de Comercio generado en esta operación ha ascendido a 9.492 miles de euros, de los cuales 750 miles de euros corresponden a los gastos incurridos en la operación de fusión (véase nota 6).

Bases de Presentación 2.

Las cuentas anuales consolidadas se presentan en miles de euros y han sido formuladas por los Administradores de la Sociedad de acuerdo con lo establecido por las Normas Internacionales de Información Financiera adoptadas por la Unión Europea (NIIF-UE) de forma que muestran la imagen fiel del patrimonio consolidado y de la situación financiera consolidada al 31 de diciembre de 2006, de los resultados de sus operaciones, de los cambios en el patrimonio neto consolidado y de los flujos de efectivo consolidados durante el ejercicio anual terminado en dicha fecha. El Grupo adoptó las NIIF-UE al 1 de enero de 2004 y aplicó, en dicha fecha, la NIIF 1 "Adopción por primera vez de las Normas Internacionales de Información Financiera" (NIC 1.14).

Los Administradores de la Sociedad dominante estiman que las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2006, que han sido formuladas el 29 de marzo de 2007 serán aprobadas por la Junta General de Accionistas sin modificación alguna.

Como consecuencia de las operaciones descritas en la nota 1 anterior las cuentas anuales consolidadas de los ejercicios 2006 y 2005 no son comparativas.

Bases de elaboración de las cuentas anuales consolidadas $2.1$

Estas cuentas anuales consolidadas se han preparado utilizando el principio de coste histórico con la excepción de los instrumentos financieros a valor razonable con cambios en resultados y los activos financieros disponibles para la venta que se han registrado a valor razonable.

$2.2$ Juicios y estimaciones contables relevantes utilizadas

La preparación de las cuentas anuales consolidadas de acuerdo con NIIF-UE requiere que la Dirección del Grupo realice juicios, estimaciones e hipótesis en el proceso de aplicación de las políticas contables del Grupo.

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Cuentas Anuales Consolidadas

Si bien las citadas estimaciones se han realizado en función de la mejor información disponible al 31 de diciembre de 2006 sobre los hechos analizados, es posible que acontecimientos que puedan tener lugar en el futuro obliguen a su modificación en los próximos ejercicios. El efecto en cuentas anuales consolidadas de las modificaciones que, en su caso, se derivasen de los ajustes a efectuar durante los próximos ejercicios se registraría de forma prospectiva.

Durante el ejercicio 2006 no se han producido cambios significativos en los juicios y estimaciones contables utilizados por la Sociedad en ejercicios anteriores.

Normas e interpretaciones emitidas no aplicadas $2.31$

Se han emitido y han sido adoptadas por la UE nuevas normas contables (NIIF) e interpretaciones (CINIIF) cuya fecha de entrada en vigor está prevista para los ejercicios contables iniciados el 1 de enero de 2007 o con posterioridad a dicha fecha. La evaluación por parte de la Dirección del Grupo del impacto de estas nuevas normas se resume a continuación:

• NIIF 7, Instrumentos financieros: información a revelar

Durante el mes de agosto de 2005, el IASB emitió la NIIF 7 Instrumentos financieros: información a revelar, y una enmienda complementaria a NIC 1, Presentación de estados financieros-información a revelar sobre el capital. La NIIF 7 y la modificación a la NIC1 introducen nuevos requerimientos para mejorar la información revelada sobre los instrumentos financieros presentada en los estados financieros y sustituyen a la NIC 30, Información a revelar en los estados financieros de bancos y entidades financieras similares, y algunos de los requisitos de la NIC 32, Instrumentos financieros: información a revelar y su presentación. La enmienda a NIC 1 introduce requisitos de revelación sobre el capital de una entidad. La NIIF 7 es aplicable a los períodos anuales que comienzan el 1 de enero de 2007 o posteriores a dicha fecha. El Grupo no ha adoptado anticipadamente esta norma. La aplicación de la misma no será significativa en relación con los estados financieros consolidados del Grupo e implicará la revelación de información adicional respecto a los instrumentos financieros del Grupo y a su capital social.

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Cuentas Anuales Consolidadas

• CINIIF 7, Aplicación de la reexpresión según NIC 29 Información financiera en economías hiperinflacionarias

En el mes de noviembre de 2005, el CINIIF emitió CINIIF 7 Aplicación del enfoque de revaloraciones según NIC 29, Informes financieros en economías hiperinflacionarias. CINIIF 7 clarifica los requisitos bajo la NIC 29 Informes financieros en economías hiperinflacionarias respecto a cómo reexpresar los importes comparativos en los estados financieros cuando una entidad detecte la existencia de hiperinflación en la economía de la moneda utilizada en los estados financieros y cómo reexpresar los conceptos de impuestos diferidos en el balance inicial. Una entidad aplicará dicha interpretación para periodos anuales que empiezan el 1 de enero de 2006 o posteriores a dicha fecha. El Grupo Nicolás Correa no opera en la actualidad en países hiperinflacionarios según NIC 29. Consecuentemente, esta interpretación no afectará a las cuentas anuales consolidadas del Grupo.

• CINIIF 8, Alcance de la NIIF 2 – Pagos basados en acciones

El mes de enero de 2005 el CINIIF emitió la CINIIF 8 relativa a situaciones en las que una entidad realiza pagos basados en acciones en contra-prestación de bienes o servicios que no pueden ser identificados específicamente. Las sociedades aplicarán esta interpretación para períodos anuales que empiecen el 1 de mayo de 2006 o posteriores a dicha fecha. El Grupo no realiza en la actualidad operaciones de pagos basados en acciones por lo que esta interpretación no afectará a los estados financieros del Grupo.

CINIIF 9 Reevaluación de derivados implícitos

En el mes de marzo de 2006 el CINIIF emitió la CINIIF 9 relativa a la reevaluación de cuándo un derivado implícito incluido en un instrumento financiero debe ser separado del contrato principal no derivado. Esta interpretación se aplicará para períodos anuales que empiecen el 1 de junio de 2006 o posteriores a dicha fecha. EL Grupo no mantiene instrumentos financieros híbridos y, en consecuencia, esta interpretación no afectará a los estados financieros del Grupo.

• CINIIF 10, Información financiera intermedia y deterioro de valor (pendiente de adopción por la UE)

En el mes de julio de 2006 el CINIIF emitió la CINIIF 10 que prohíbe la reversión de las pérdidas por deterioro respecto al fondo de comercio, las inversiones en patrimonio neto o los activos financieros valorados a coste. La CINIIF 10 es de aplicación para períodos anuales que empiecen el 1 de noviembre de 2006 o posteriores a dicha fecha. El Grupo estima que esta interpretación no tendrá un efecto significativo en las cuentas anuales

consolidadas del Grupo.

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Cuentas Anuales Consolidadas

• CINIIF 11 NIIF 2- Transacciones entre entidades del Grupo y en acciones propias (pendiente de adopción por la UE)

En noviembre de 2006 el CINIIF emitió la CINIIF 11 que desarrolla el tratamiento de las transacciones con pagos basados en acciones entre empresas del Grupo en las cuentas individuales. Es de aplicación para períodos anuales que empiecen el 1 de marzo de 2006 o posteriores a dicha fecha. El Grupo no realiza en la actualidad operaciones de pagos basados en

acciones por lo que estima que esta interpretación no afectará a las cuentas anuales consolidadas del Grupo.

• CINIIF 12 Acuerdos de concesiones de servicios (pendiente de adopción por $la$ UE)

En el mes de noviembre de 2006 el CINIIF emitió la CINIIF 12 que regula la contabilización de los acuerdos de concesiones de servicios. La CINIIF 12 es de aplicación para ejercicios anuales que empiecen el 1 de marzo de 2007 o posteriores a esa fecha. El Grupo no mantiene ningún acuerdo dentro del alcance de esta interpretación, en consecuencia estima que no tendrá impacto alguno en las cuentas anuales consolidadas del Grupo.

• NIIF 8 Segmentos operativos (pendiente de adopción por la UE)

En el mes de noviembre de 2006 el IASB emitió la NIIF 8, norma que entrará en vigor el 1 de enero de 2009 aunque se admite su aplicación anticipada, y que sustituye a la norma actualmente en vigor NIC 14 Información por segmentos. Esta norma modifica el enfoque de identificación de segmentos que pasan a definirse como los componentes en los que se subdivide una entidad, a efectos de preparar la información interna que utiliza la Dirección del Grupo para tomar decisiones operativas. El Grupo todavía no ha decidido si aplicará esta norma con carácter anticipado y su impacto en las cuentas anuales consolidadas será la modificación de los segmentos sobre los que se informa, así como la información que se da de los mismos.

Aplicación de Resultados 3.

La propuesta de aplicación de los resultados de Nicolás Correa, S.A. del ejercicio 2006, formulada por los Administradores y pendiente de aprobación por la Junta General de Accionistas, así como la aplicación aprobada del ejercicio 2005 contemplan el traspaso íntegro de las pérdidas de ambos ejercicios a resultados negativos de ejercicios anteriores.

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Cuentas Anuales Consolidadas

Principios Contables y Normas de Valoración Aplicados 4.

Para la elaboración de las cuentas anuales consolidadas se han seguido los principios contables y normas de valoración contenidos en las Normas de Información Financiera adoptadas por la Unión Europea (NIIF-UE).

Un resumen de los más significativos se presenta a continuación:

Hipótesis de empresa en funcionamiento y principio de devengo $4.1$

Los estados financieros consolidados se elaboran bajo la hipótesis de empresa en funcionamiento.

Los ingresos y gastos se reconocen en función de su fecha de devengo y no conforme a su fecha de cobro o pago.

Criterios de consolidación $4.2^{\circ}$

El tipo de Sociedades que forman parte del perímetro de consolidación y los métodos de consolidación utilizados en cada caso han sido los siguientes:

Entidades dependientes $4.2.1$

Se consideran "entidades dependientes" aquéllas sobre las que la Sociedad se encuentra en una posición de control. A estos efectos se entiende por control la capacidad de dirigir las políticas financieras y operativas de una entidad participada con el fin de obtener beneficios de sus actividades. Se presume que existe dicho control cuando la Sociedad dominante ostenta la propiedad, directa o indirecta, de más del 50% de los derechos políticos de las entidades participadas o, siendo inferior este porcentaje, existen acuerdos con otros accionistas de las mismas que otorgan a la Sociedad el control sobre más de la mitad de los derechos de voto, o ésta tiene poder para dirigir la política financiera y operativa de la entidad en virtud de acuerdos o disposiciones estatutarias, para nombrar o revocar a la mayoría de los miembros del Consejo de Administración, o para emitir la mayoría de los votos en las reuniones del Consejo. En la determinación del control la Sociedad considera la existencia de derechos de voto potenciales ejercitables o convertibles al cierre del ejercicio contable en poder de la Sociedad o de terceros.

Las cuentas anuales de las entidades dependientes se consolidan con las de la Sociedad por aplicación del método de integración global. Consecuentemente, todos los saldos y transacciones efectuadas entre las sociedades consolidadas han sido eliminados en el proceso de

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Cuentas Anuales Consolidadas

Desde el 1 de enero de 2004, fecha de transición del Grupo a las NIIF-UE, en la fecha de una adquisición, los activos y pasivos y los pasivos contingentes de una sociedad dependiente se calculan a sus valores razonables en la fecha de adquisición. Cualquier exceso del coste de adquisición con respecto a los valores razonables de los activos netos identificables adquiridos se reconoce como fondo de comercio. Cualquier defecto del coste de adquisición con respecto a los valores razonables de

los activos netos identificables adquiridos, una vez debidamente analizado el coste de la combinación y los valores razonables de los activos netos adquiridos, se reconoce en resultados en el período de la adquisición.

Asimismo, a partir de dicha fecha, la participación de los accionistas minoritarios se establece en función de su porcentaje de participación en los valores razonables de los activos, pasivos y pasivos contingentes identificables reconocidos. Cualquier pérdida aplicable a los intereses minoritarios que supere el valor en libros de dichos intereses minoritarios se reconoce con cargo a la participación de la Sociedad, excepto en aquellos casos en los que los minoritarios tengan una obligación vinculante de asumir una parte o la totalidad de las pérdidas y tuvieran capacidad para realizar la inversión adicional necesaria. Los beneficios obtenidos por el Grupo en fechas posteriores se asignan a la Sociedad hasta recuperar el importe de la participación de los minoritarios en las pérdidas de períodos contables anteriores.

Los estados financieros de las sociedades dependientes utilizados en el proceso de consolidación son relativos a una fecha y a un período que coinciden con los de la Sociedad.

En el Anexo I de esta nota se detallan las sociedades dependientes, así como la información relacionada con las mismas.

Todos los saldos y beneficios y pérdidas no realizados frente a terceros, así como transacciones significativas entre las sociedades consolidadas han sido eliminados en el proceso de consolidación.

Entidades asociadas 4.2.2

Son entidades sobre las que la Sociedad, directa o indirectamente a través de dependientes, tiene capacidad para ejercer influencia significativa. La influencia significativa es el poder de intervenir en las decisiones de política financiera y de explotación de una entidad, sin que suponga la existencia de control o de control conjunto sobre la misma. En la evaluación de la existencia de influencia significativa se consideran los derechos de voto potenciales ejercitables o convertibles en la fecha de cierre de cada ejercicio teniendo en cuenta, igualmente, los derechos de voto potenciales poseídos por otra entidad. Habitualmente la influencia significativa se presume si posee directa o indirectamente un 20% o más de los derechos de voto de la entidad participada.

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Cuentas Anuales Consolidadas

Los estados financieros de las sociedades asociadas utilizados en el proceso de consolidación son relativos a una fecha y a un período que coinciden con los de la Sociedad.

En las cuentas anuales consolidadas las entidades asociadas se valoran por el "método de la participación", es decir, por la fracción de su neto patrimonial que representa la participación del Grupo en su capital, una

vez minorados los dividendos percibidos de las mismas y menos cualquier deterioro de valor. Las políticas contables de las entidades asociadas se han adaptado a las políticas contables del Grupo previamente a la aplicación del método de la participación.

La participación del Grupo en los beneficios o pérdidas de la asociada se registra como un aumento o disminución de la inversión cuya contrapartida se reconoce en el epígrafe "Participación en beneficios del ejercicio de las asociadas contabilizadas aplicando el método de la participación", de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada. La participación del Grupo en el total de ingresos y gastos reconocidos por la asociada directamente en su patrimonio neto desde la fecha de adquisición, se registra como un aumento o disminución de la inversión en la asociada con contrapartida en una línea separada en cuentas de patrimonio neto.

La participación del Grupo en los beneficios o pérdidas de las entidades asociadas y en los cambios en el patrimonio neto, se determinan en base a la participación en la propiedad de la asociada al cierre del ejercicio, sin considerar el posible ejercicio o conversión de los derechos de voto potenciales.

La adquisición de participaciones en entidades asociadas se registra aplicando el método de adquisición. Cualquier exceso del coste de adquisición con respecto a la parte de los valores razonables de los activos netos identificables de la empresa asociada atribuibles al Grupo en la fecha de adquisición, se considera fondo de comercio y se presenta formando parte del saldo del epígrafe de entidades asociadas del balance de situación consolidado. Cualquier defecto del coste de adquisición con respecto a la parte de los valores razonables de los activos netos identificables de la empresa asociada que corresponde al Grupo en la fecha de adquisición, se reconoce como un ingreso en la determinación de la participación del Grupo en los resultados de la asociada en el período de adquisición.

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Cuentas Anuales Consolidadas

Las pérdidas en la entidad asociada que corresponden al Grupo se limitan al valor de la inversión neta, excepto en aquellos casos en los que se hubieran asumido por parte del grupo obligaciones legales o implícitas que determinen el compromiso de asunción de pérdidas por importe superior. A los efectos del reconocimiento de las pérdidas en asociadas, se entiende por inversión neta el resultado de añadir al valor contable resultante de la aplicación del método de la participación, el correspondiente a cualquier otra partida que, en sustancia, forme parte de la inversión en la asociada. Los beneficios obtenidos con posterioridad por aquellas asociadas en las que se haya limitado el reconocimiento de pérdidas al valor de la inversión, se registran en la medida que excedan de las pérdidas no reconocidas previamente.

En el Anexo I de esta nota se detallan las entidades asociadas incluidas en las cuentas anuales consolidadas así como la información relevante relacionada con las mismas.

Deterioro de valor

El Grupo aplica los criterios de deterioro desarrollados en la NIC 39: "Instrumentos financieros: Reconocimiento y Valoración" con el objeto de determinar si es necesario registrar pérdidas por deterioro adicionales a las ya registradas en la inversión neta en la asociada o en cualquier otro activo financiero mantenido con la misma como consecuencia de la aplicación del método de la participación.

El cálculo del deterioro se determina como resultado de la comparación del valor contable asociado a la inversión neta en la asociada con su valor recuperable, entendiéndose por valor recuperable el mayor del valor en uso y el valor razonable menos los costes de venta. En este sentido, el valor en uso se calcula en función de la participación del Grupo en el valor actual de los flujos de efectivo estimados de las actividades ordinarias y de los importes que pudieran resultar de la enajenación final de la asociada.

Efectos de las variaciones en los tipos de cambio de la moneda extranjera $4.31$

Moneda funcional y moneda de presentación 4.3.1

Las partidas incluidas en las cuentas anuales de cada una de las entidades del Grupo se valoran utilizando la moneda del entorno económico principal en que la entidad opera ("moneda funcional"). Las cuentas anuales consolidadas se presentan en euros, que es la moneda funcional y de presentación de la Sociedad.

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Cuentas Anuales Consolidadas

Transacciones, saldos y flujos en moneda extranjera 4.3.2

Las transacciones en moneda extranjera se convierten a la moneda funcional utilizando los tipos de cambio vigentes en las fechas en que se efectúan las transacciones. Los activos y pasivos monetarios en moneda extranjera se convierten a la moneda funcional al tipo existente en la fecha de balance. Los activos y pasivos no monetarios, que son

valorados a coste histórico, se convierten a la moneda funcional al tipo de cambio de la fecha en la que se realizó la transacción.

Las diferencias que se ponen de manifiesto en la liquidación de las transacciones en moneda extranjera y en la conversión a euros de activos y pasivos monetarios denominados en moneda extranjera, se reconocen en resultados. No obstante, las diferencias de cambio surgidas en partidas monetarias que forman parte de la inversión neta de negocios en el extranjero se registran como diferencias de conversión en cuentas de patrimonio neto.

Las pérdidas o ganancias por diferencias de cambio relacionadas con activos o pasivos financieros monetarios denominados en moneda extranjera, se reconocen igualmente en resultados.

En la presentación del estado consolidado de flujos de efectivo consolidado, los flujos procedentes de transacciones en moneda extranjera se convierten a euros aplicando los tipos de cambio existentes en la fecha en la que éstos se produjeron. El efecto de la variación de los tipos de cambio sobre el efectivo y otros medios líquidos equivalentes denominados en moneda extranjera se presenta separadamente en el estado consolidado de flujos de efectivo.

Conversión de negocios en el extranjero 4.3.3

El Grupo se acogió a la exención contemplada en la NIIF 1 "Adopción por primera vez de las NIIF" relativa a diferencias de conversión acumuladas, por lo que las diferencias de conversión reconocidas en las cuentas anuales consolidadas generadas con anterioridad al 1 de enero de 2004 se muestran en las reservas por ganancias acumuladas. A partir de dicha fecha, la conversión a euros de negocios en el extranjero, cuya moneda funcional no es la de un país hiperinflacionario, se ha efectuado mediante la aplicación del siguiente criterio:

Los activos y pasivos de cada balance presentado se convierten al tipo de cambio de cierre en la fecha de cada balance;
Los ingresos y gastos de cada cuenta de resultados se convierten a $\blacksquare$ los tipos en la fecha de las transacciones y
Todas las diferencias de cambio resultantes de la aplicación de los $\blacksquare$ criterios anteriores se reconocen como un componente separado del patrimonio neto.

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Cuentas Anuales Consolidadas

Inmovilizado material 4.4

Reconocimiento inicial 4.4.1

El inmovilizado material se reconoce a su coste de adquisición menos su correspondiente amortización acumulada y, si la hubiere, menos cualquier pérdida acumulada por deterioro. El coste del inmovilizado material construido por el Grupo se determina siguiendo los mismos principios que si fuera un inmovilizado adquirido. La capitalización del coste de producción del mismo se realiza mediante el epígrafe "Trabajos efectuados por el Grupo para activos no corrientes", de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada.

Los inmuebles que se encuentran en construcción o en desarrollo para uso futuro como inversión inmobiliaria, se clasifican y valoran como inmovilizado material hasta el momento en que se encuentre finalizada su construcción o desarrollo, momento en que tiene lugar su reclasificación al epígrafe de inversiones inmobiliarias.

El Grupo se acogió el 1 de enero de 2004 a la exención de la NIIF 1 "Adopción por primera vez de las NIIF" relativa al valor razonable o revalorización como coste atribuido.

4.4.2 Amortizaciones

La amortización de los elementos del inmovilizado material se calcula linealmente distribuyendo su coste de adquisición, menos su valor residual, en función de los siguientes años de vida útil estimada:

	Años devida útilestimada
Construcciones	$38 - 40$
Instalaciones técnica y maquinaria	$5 - 10$
Otras instalaciones, utillaje y mobiliario	10
Equipos informáticos	$4 - 5$
Otro inmovilizado	$4 - 10$

El Grupo revisa, al cierre de cada ejercicio, el valor residual, la vida útil y el método de amortización de los distintos activos materiales. Las modificaciones en los criterios inicialmente establecidos se reconocen como un cambio de estimación.

En el caso de elementos comprensivos de distintos componentes con diferentes vidas útiles, el Grupo determina el gasto de amortización de forma independiente para cada componente de un elemento de inmovilizado material que tiene un coste significativo en relación al coste total del elemento.

(Continúa)

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Cuentas Anuales Consolidadas

Cuando el importe en libros de un activo es superior a su importe recuperable estimado, su valor se reduce de forma inmediata hasta su importe recuperable.

4.4.3 Costes posteriores

Con posterioridad al reconocimiento inicial del activo, sólo se capitalizan aquellos costes incurridos que vayan a generar beneficios económicos futuros que se puedan calificar como probables y el importe de los mencionados costes se pueda valorar con fiabilidad. En este sentido, los costes derivados del mantenimiento diario del inmovilizado material se registran en resultados a medida que se incurren.

Las sustituciones de elementos del inmovilizado material susceptibles de capitalización suponen la reducción del valor contable de los elementos sustituidos. En aquellos casos en los que el coste de los elementos sustituidos no haya sido amortizado de forma independiente y no fuese practicable determinar el valor contable de los mismos, se utiliza el coste de la sustitución como indicativo del coste de los elementos en el momento de su adquisición o construcción.

4.4.4. Deterioro del valor de los activos

El Grupo evalúa y determina las pérdidas y las reversiones de las pérdidas por deterioro de valor del inmovilizado material de acuerdo con los criterios que se mencionan en la nota 4.12.

Activos Intangibles $4.5^{\circ}$

Fondo de comercio 4.5.1

El fondo de comercio (véase nota 6) procedente de las combinaciones de negocios efectuadas a partir de la fecha de transición (1 de enero de 2004), se valora en el momento inicial por un importe equivalente a la diferencia entre el coste de la combinación de negocios y la participación del Grupo en el valor razonable de los activos, pasivos y pasivos contingentes de la entidad dependiente o negocio conjunto adquirido.

El fondo de comercio no se amortiza, sino que se analiza su deterioro con una periodicidad anual o con una frecuencia mayor en el caso en el que se hubieran identificado acontecimientos indicativos de una potencial pérdida del valor del activo. A estos efectos, el fondo de comercio resultante de las combinaciones de negocios se asigna a cada una de las unidades generadoras de efectivo (UGE) o grupos de UGEs que se

espera se vayan a beneficiar de las sinergias de la combinación. Después del reconocimiento inicial, el fondo de comercio se valora por su coste menos las pérdidas por deterioro de valor acumuladas.

El fondo de comercio generado internamente no se reconoce como un activo.

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Cuentas Anuales Consolidadas

Otros activos intangibles 4.5.2

El resto de activos intangibles adquiridos por el Grupo se presentan en el balance de situación consolidado por su valor de coste, minorado en el importe de las amortizaciones y pérdidas por deterioro acumuladas.

Vida útil y amortizaciones 4.5.3

El Grupo evalúa para cada activo intangible adquirido si la vida útil es finita o indefinida. A estos efectos se entiende que un activo intangible tiene vida útil indefinida cuando no existe un límite previsible al período durante el cual va a generar flujos netos de efectivo.

Los activos intangibles con vidas útiles indefinidas no están sujetos a amortización sino a comprobación de su deterioro que se realizan, al menos, con una periodicidad anual.

La amortización de los activos intangibles con vidas útiles finitas se realiza distribuyendo el importe amortizable de forma sistemática a lo largo de su vida útil estimada en cinco años mediante la aplicación del método lineal.

A estos efectos se entiende por importe amortizable el coste de adquisición o coste atribuido menos su valor residual.

El Grupo revisa el valor residual, la vida útil y el método de amortización de los activos intangibles al cierre de cada ejercicio. Las modificaciones en los criterios inicialmente establecidos se reconocen como un cambio de estimación.

4.5.4. Deterioro del valor de los activos

El Grupo evalúa y determina las pérdidas y las reversiones de las pérdidas por deterioro de valor de los activos intangibles de acuerdo con los criterios que se mencionan en la nota 4.12.

Activos financieros 4.6

Clasificación de instrumentos financieros 4.6.1

Los instrumentos financieros se clasifican en el momento de su reconocimiento inicial como un activo financiero, un pasivo financiero o un instrumento de patrimonio, de conformidad con el fondo económico del acuerdo contractual y con las definiciones de activo financiero, pasivo financiero o de instrumento de patrimonio desarrolladas en la NIC 32 "Instrumentos financieros: información a revelar".

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Cuentas Anuales Consolidadas

Asimismo, y a efectos de su valoración, los instrumentos financieros se clasifican en las categorías de activos y pasivos financieros a valor razonable con cambios en resultados, préstamos y cuentas a cobrar, inversiones mantenidas hasta el vencimiento, activos financieros disponibles para la venta y pasivos financieros. La clasificación en las categorías anteriores se efectúa atendiendo a las características del instrumento y a la finalidad que determinó su adquisición.

Las compras y ventas convencionales de activos financieros se reconocen en la fecha de negociación, es decir, la fecha en que el Grupo se compromete a comprar o vender el activo

El Grupo adoptó las NIC 32 y NIC 39 al 1 de enero de 2005. Como consecuencia de ello, los activos y pasivos financieros reconocidos bajo PCGA anteriores, fueron designados en dicha fecha como activos o pasivos financieros al valor razonable con cambios en resultados o como activos financieros disponibles para la venta.

Principios de compensación 4.6.2

Un activo financiero y un pasivo financiero son objeto de compensación sólo cuando el Grupo tiene el derecho exigible, legalmente de compensar los importes reconocidos y tiene la intención de liquidar la cantidad neta o de realizar el activo y cancelar el pasivo simultáneamente.

4.6.3 Activos y pasivos financieros al valor razonable con cambios en

resultados

Los activos o pasivos financieros al valor razonable con cambios en resultados son aquellos que se clasifican como mantenidos para negociar o que el Grupo designó al 1 de enero de 2005 y a partir de dicha fecha, desde el momento de su reconocimiento inicial como tales. Un activo o pasivo financiero se clasifica como mantenido para negociar Sİ.

Se adquiere o incurre principalmente con el objeto de venderlo o volver a comprarlo en un futuro inmediato.
Es parte de una cartera de instrumentos financieros identificados, que se gestionan conjuntamente y para la cual existe evidencia de un patrón reciente de obtención de beneficios a corto plazo o,
Se trata de un derivado, excepto un derivado que haya sido designado como instrumento de cobertura y cumpla las condiciones

para ser eficaz y un derivado que sea un contrato de garantía financiera.

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Cuentas Anuales Consolidadas

Los instrumentos de patrimonio que no tienen un precio de mercado cotizado en un mercado activo y cuyo valor razonable no puede ser estimado con fiabilidad, no se clasifican en esta categoría.

Los activos y pasivos financieros a valor razonable con cambios en resultados se reconocen inicialmente al valor razonable. Los costes de transacción directamente atribuibles a la compra o emisión se reconocen

como un gasto en la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada.

Con posterioridad a su reconocimiento inicial, se reconocen a valor razonable registrando las variaciones en resultados.

4.6.4 Inversiones mantenidas hasta el vencimiento

Las inversiones mantenidas hasta el vencimiento son activos financieros no derivados con pagos fijos o determinables y vencimientos fijos que la Dirección del Grupo tiene la intención efectiva y la capacidad de conservar hasta su vencimiento, distintos de aquellos clasificados en otras categorías. Los criterios de valoración aplicables a los instrumentos financieros clasificados en esta categoría son iguales a los aplicables a los préstamos y cuentas a cobrar.

El Grupo no ha reclasificado ni ha vendido activos financieros clasificados como mantenidos a vencimiento durante el ejercicio.

4.6.5 Activos y pasivos financieros valorados a coste

Las inversiones en instrumentos de patrimonio cuyo valor razonable no puede ser estimado con fiabilidad se valoran a coste. No obstante, si el Grupo puede disponer en cualquier momento de una valoración fiable del activo o pasivo financiero, éstos se reconocen en dicho momento a valor razonable, registrando los beneficios o pérdidas en función de la clasificación de los mismos.

En las inversiones en instrumentos de patrimonio valoradas a coste, el Grupo reconoce los ingresos de las inversiones sólo en la medida en que se distribuyan las reservas por ganancias acumuladas de la entidad en la que se participa, surgidas después de la adquisición. Los dividendos recibidos por encima de tales ganancias se consideran como recuperación de la inversión y por tanto se reconocen como una reducción de la misma.

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Valor razonable 4.6.6

El valor razonable es el importe por el que puede ser intercambiado un activo o cancelado un pasivo entre un comprador y vendedor interesados y debidamente informados, en condiciones de independencia mutua. En general el Grupo aplica la siguiente jerarquía sistemática para determinar el valor razonable de activos y pasivos financieros:

En primer lugar el Grupo aplica los precios de cotización dentro del mercado activo más ventajoso al cual tiene acceso inmediato el Grupo ajustado, en su caso, para reflejar cualquier diferencia en el riesgo crediticio entre los instrumentos habitualmente negociados y aquel que está siendo valorado. A estos efectos se utiliza el precio comprador para los activos comprados o pasivos a emitir y el precio vendedor para activos a comprar o pasivos emitidos. Si el Grupo tiene activos y pasivos que compensan riesgos de mercado entre sí, se utilizan precios de mercado medios para las posiciones de riesgo compensadas, aplicando el precio adecuado a la posición neta.
Si no existen precios de mercado disponibles, se utilizan precios de transacciones recientes, ajustadas por las condiciones.
En caso contrario el Grupo aplica técnicas de valoración $\blacksquare$ generalmente aceptadas, utilizando en la mayor medida posible datos procedentes del mercado y en menor medida datos específicos del Grupo.

Coste amortizado 4.6.7

El coste amortizado de un activo o pasivo financiero es el importe al que fue valorado inicialmente el activo o pasivo, menos los reembolsos del principal, más o menos la imputación o amortización gradual acumulada, utilizando el método del tipo de interés efectivo, de cualquier diferencia existente entre el valor inicial y el valor de reembolso al vencimiento, menos cualquier disminución por deterioro del valor o incobrabilidad.

Asimismo, se entiende por tipo de interés efectivo el tipo de descuento que iguala, exactamente, los flujos de efectivo a cobrar o a pagar estimados a lo largo de la vida esperada del instrumento financiero o, cuando sea adecuado, en un período más corto, con el valor contable del activo o pasivo financiero.

Los flujos de efectivo se estiman considerando todas las condiciones contractuales del instrumento financiero sin considerar las pérdidas crediticias futuras. El cálculo incluye las comisiones y puntos básicos de interés pagados o recibidos por las partes del contrato, así como los costes de transacción y cualquier otra prima o descuento. En aquellos casos en los que el Grupo no pueda estimar con fiabilidad los flujos de efectivo o la vida esperada de un instrumento financiero, se utilizan los flujos de efectivo contractuales a lo largo del período contractual completo.

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Cuentas Anuales Consolidadas

Deterioro de valor 4.6.8

Un activo financiero o grupo de activos financieros está deteriorado y se ha producido una pérdida por deterioro, si existe evidencia objetiva del deterioro como resultado de uno o más eventos que han ocurrido después del reconocimiento inicial del activo y ese evento o eventos causantes de la pérdida tienen un impacto sobre los flujos de efectivo

futuros estimados del activo o grupo de activos financieros, que puede ser estimado con fiabilidad.

El Grupo reconoce los deterioros de valor y la incobrabilidad de préstamos y otras cuentas a cobrar y de instrumentos de deuda mediante el registro de una cuenta correctora de los activos financieros. En el momento en el que se considera que el deterioro y la incobrabilidad son irreversibles se elimina el valor contable contra el importe de la cuenta correctora. Las reversiones de los deterioros de valor se reconocen igualmente contra el importe de la provisión.

En el caso de activos financieros contabilizados a coste amortizado, el Grupo reconoce, en su caso, el importe de la pérdida por deterioro de valor por un importe equivalente a la diferencia entre el valor en libros del activo financiero y el valor actual de los flujos de efectivo futuro estimados, descontados al tipo de interés efectivo original del activo. Las pérdidas por deterioro se reconocen en el resultado del ejercicio y se revierten si la disminución en los importes reconocidos puede ser relacionada objetivamente con un evento posterior al reconocimiento del deterioro, siempre que dicha reversión no exceda el coste amortizado que hubieran tenido los activos, si no se hubiera registrado deterioro alguno. El Grupo reconoce los deterioros de valor, en su caso, mediante el registro de una provisión correctora.

En el caso de activos financieros contabilizados a coste, el importe de la pérdida por deterioro del valor se calcula como diferencia entre el importe en libros del activo financiero y el valor actual de los flujos de efectivo futuros estimados descontados a la tasa actual de rentabilidad del mercado para activos financieros similares. Las pérdidas por deterioro del valor de los activos valorados a coste no son reversibles y se registran como una reducción de su valor contable.

Pasivos financieros 4.6.9

Los pasivos financieros, incluyendo acreedores comerciales y otras cuentas a pagar, que no se clasifican al valor razonable con cambios en resultados, se reconocen inicialmente por su valor razonable menos, en

su caso, los costes de transacción que son directamente atribuibles a la emisión de los mismos. Con posterioridad al reconocimiento inicial, los pasivos clasificados bajo esta categoría se valoran a coste amortizado utilizando el método del tipo de interés efectivo.

$\sqrt{10}$

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4.6.10 Bajas de activos financieros

El Grupo aplica los criterios de baja de activos financieros a una parte de un activo financiero o a una parte de un grupo de activos financieros similares o a un activo financiero o a un grupo de activos financieros similares.

Los activos financieros se dan de baja contable cuando los derechos a recibir flujos de efectivo relacionados con los mismos han vencido o se han transferido y el Grupo ha traspasado sustancialmente los riesgos y ventajas derivados de su titularidad. Los criterios de reconocimiento de la baja de activos financieros en operaciones en las que el Grupo ni cede ni retiene de manera sustancial los riesgos y beneficios inherentes a su propiedad se basan en el análisis del grado de control mantenido.

La baja de un activo financiero en su totalidad implica el reconocimiento de resultados por la diferencia existente entre su valor contable y la suma de la contraprestación recibida, neta de gastos de la transacción, incluyéndose los activos obtenidos o pasivos asumidos y cualquier resultado diferido en patrimonio neto.

Las transacciones en las que el Grupo retiene de manera sustancial todos los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad de un activo financiero cedido se registran mediante el reconocimiento en cuentas de pasivo de la contraprestación recibida. Los gastos de la transacción, se reconocen en resultados siguiendo el método del tipo de interés efectivo.

4.6.11 Bajas y modificaciones de pasivos financieros

El Grupo da de baja un pasivo financiero o una parte del mismo en el momento en el que las obligaciones contempladas en el correspondiente contrato han sido satisfechas, canceladas o han expirado.

El Grupo reconoce la diferencia entre el valor contable del pasivo financiero o de una parte del mismo cancelado o cedido a un tercero y la contraprestación pagada, incluida cualquier activo cedido diferente del efectivo o pasivo asumido, con cargo o abono a la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada.

Contabilidad de operaciones de cobertura 4.7

Los instrumentos financieros derivados se reconocen inicialmente siguiendo los criterios expuestos anteriormente para los activos y pasivos financieros. Los instrumentos financieros derivados, que no cumplen con los criterios de la contabilidad de coberturas expuestos a continuación se clasifican y valoran como activos o pasivos financieros al valor razonable con cambios en resultados. Los instrumentos financieros derivados, que cumplen con los criterios de la contabilidad de coberturas, se reconocen inicialmente por su valor razonable más, en su caso, los costes de transacción que son directamente atribuibles a la contratación de los mismos o menos, en su caso, los costes de transacción que son directamente atribuibles a la emisión de los mismos.

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El Grupo usa instrumentos financieros derivados para cubrir sus riesgos de tipo de cambio y tipo de interés derivados de su actividad. De acuerdo con las políticas de tesorería del Grupo éste no adquiere ni mantiene instrumentos financieros derivados para su negociación.

El Grupo ha decidido no utilizar contabilidad de cobertura para los instrumentos financieros derivados en los que ha incurrido durante el ejercicio, en

consecuencia los cambios en el valor razonable de sus instrumentos financieros derivados se reconocen inmediatamente en la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada como resultados financieros.

Acciones de la Sociedad Dominante 4.8

La adquisición por el Grupo de acciones de la sociedad dominante se presenta por el coste de adquisición de forma separada como una minoración del patrimonio neto del balance de situación consolidado, con independencia del motivo que justifico su adquisición, no reconociéndose resultado alguno como consecuencia de las transacciones realizadas con instrumentos de patrimonio propio.

La amortización posterior de las acciones de la Sociedad dominante, dará lugar a una reducción de capital por el importe del nominal de dichas acciones y la diferencia positiva o negativa entre el precio de adquisición y el nominal de las acciones se cargará o abonará a cuentas de ganancias acumuladas.

Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar 4.9

Las cuentas comerciales a cobrar se reconocen inicialmente por su valor razonable y posteriormente por su coste amortizado de acuerdo con el método del tipo de interés efectivo, menos la provisión por pérdidas por deterioro del valor.

Se establece una provisión para pérdidas por deterioro de cuentas comerciales a cobrar cuando existe evidencia objetiva de que el Grupo no será capaz de cobrar todos los importes que se le adeudan de acuerdo con los términos originales de las cuentas a cobrar. El importe de la provisión es la diferencia entre el importe registrado contablemente del activo y el valor presente de los flujos futuros de efectivo estimados, descontados al tipo de interés efectivo. El importe de la provisión se reconoce en la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada.

4.10 Existencias

Las existencias se valoran por el importe menor entre su coste, que incorpora todos los costes originados por su adquisición y transformación, y los costes directos e indirectos en los que se haya incurrido para darles su condición y ubicación actuales, y su "valor neto realizable" entendiéndose por este último concepto el precio estimado de su enajenación en el curso ordinario del negocio, menos los costes estimados para terminar su producción y los necesarios para llevar a cabo su venta.

(Continúa)

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El criterio aplicado por el Grupo en la determinación del coste para cada tipo de existencias es la siguiente:

Existencias comerciales, materias primas y bienes mantenidos para su $\blacksquare$ transformación: A precio de adquisición determinado de acuerdo con el método de coste medio ponderado.
Productos en curso y productos terminados: A coste medio ponderado de los $\blacksquare$ consumos de materias primas y otros materiales, incorporando los costes directamente relacionados con las unidades producidas y una parte calculada de forma sistemática de los costes indirectos, variables o fijos incurridos durante el proceso de su transformación. La incorporación de los costes indirectos fijos se efectúa en función de la capacidad normal de producción o la producción real.

El valor de coste de las existencias es objeto de ajuste en aquellos casos en los que su coste excede su valor neto realizable. A estos efectos se entiende por valor neto realizable:

Materias primas y bienes mantenidos por su transformación: su precio de reposición. No obstante lo anterior, el Grupo no realiza ajuste alguno en aquellos casos en los que se espera que los productos terminados a los que se incorporan las materias primas y bienes mantenidos para su transformación vayan a ser enajenados por un valor equivalente a su coste de producción o superior al mismo;
Existencias comerciales y productos terminados: su precio estimado de venta, menos los costes necesarios a incurrir para que se lleve a cabo la venta;
Productos en curso: el precio estimado de venta de los productos terminados $\blacksquare$ correspondientes, menos los costes estimados para finalizar su producción y los relacionados con su venta.

Las correcciones a la valoración de existencias y la reversión de las mismas se reconocen en la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada del ejercicio. La reversión de los ajustes negativos efectuados sólo tiene lugar en el caso en el que las circunstancias que dieron lugar a su reconocimiento hayan dejado de existir o cuando exista una clara evidencia que justifica un incremento en el valor neto de realización como consecuencia de un cambio en las circunstancias económicas. La reversión de la reducción del valor tiene como límite el menor del coste y el nuevo valor neto realizable de las existencias. La reversión de las reducciones en el valor de las existencias se reconoce con abono a los epígrafes "Variación de existencias de productos terminados y en curso de

fabricación" y "Consumos de materias primas y consumibles".

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4.11 Efectivo y otros medios líquidos equivalentes

El efectivo y equivalentes al efectivo incluyen el efectivo en caja, los depósitos bancarios a la vista en entidades de crédito, otras inversiones a corto plazo de gran liquidez con un vencimiento original próximo en el tiempo, generalmente inferior a tres meses desde la fecha de adquisición, siempre que sean fácilmente convertibles en importes determinados de efectivo y que están sujetas a un riesgo insignificante de cambios de valor. A efectos del estado de flujos de efectivo se incluyen, asimismo, los descubiertos bancarios. No obstante, los descubiertos bancarios se clasifican, en su caso, como recursos ajenos en el pasivo corriente del balance de situación consolidado.

El Grupo clasifica los flujos de efectivo correspondientes a los intereses recibidos como actividades de inversión y los pagados como actividades de financiación. Los dividendos recibidos se clasifican como actividades de inversión.

4.12 Pérdidas por deterioro del valor de activos no financieros sujetos a amortización o depreciación

El Grupo evalúa de forma periódica la existencia de indicios del deterioro del valor de los activos consolidados que no tengan la consideración de activos financieros, existencias, activos por impuestos diferidos y, en su caso, activos no corrientes clasificados como mantenidos para la venta, al objeto de determinar si su valor recuperable es inferior a su valor contable (pérdida por deterioro). Los criterios aplicados por el Grupo en la verificación del deterioro de los activos a los que se hace referencia en este apartado se muestra en los apartados anteriores.

4.12.1 Cálculo del valor recuperable

El valor recuperable de los activos es el mayor entre su valor razonable menos los costes de venta y su valor de uso continuado. La determinación del valor de uso del activo se determina en función de los flujos de efectivo futuros esperados que se derivarán de la utilización del activo, las expectativas sobre posibles variaciones en el importe o distribución temporal de los flujos, el valor temporal del dinero, el precio a satisfacer por soportar la incertidumbre relacionada con el activo y otros factores que los partícipes del mercado considerarían en la valoración de los flujos de efectivo futuros relacionados con el activo.

Las diferencias negativas resultantes de la comparación de los valores contables de los activos con sus valores recuperables se reconocen con cargo a la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada.

El valor recuperable se debe calcular para un activo individual, a menos que el activo no genere entradas de efectivo que sean, en buena medida, independientes de las correspondientes a otros activos o grupos de activos. En el caso de activos que no generan flujos de efectivo de forma independiente, el valor recuperable es determinado para la unidad generadora de efectivo (UGE) a la cual el activo pertenece.

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Las pérdidas relacionadas con el deterioro de valor de las unidades generadas de efectivo (UGE's), se asignan inicialmente a reducir, en su caso, el valor del fondo de comercio atribuido a la misma y a continuación a los demás activos de la UGE, prorrateando en función del valor contable de cada uno de los activos, con el límite para cada uno de ellos del mayor de su valor razonable menos los costes de venta, su valor de uso y cero.

4.12.2 Reversión de la pérdida por deterioro de valor

Las pérdidas por deterioro del valor del fondo de comercio no revierten en ejercicios posteriores. Las pérdidas por deterioro del resto de activos distintos del fondo de comercio sólo se revierten si se hubiese producido un cambio en las estimaciones utilizadas para determinar el valor recuperable del activo.

La reversión de la pérdida por deterioro de valor se registra con abono a la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada con el límite del valor contable que hubiera tenido el activo, neto de amortizaciones, si no se hubiera registrado el deterioro.

El importe de la reversión de la pérdida de valor de una UGE, se distribuye entre los activos de la misma, exceptuando el fondo de comercio, prorrateando en función de su valor contable y teniendo en cuenta el límite de la reversión al que se hace referencia en el párrafo anterior.

4.13 Préstamos y otros pasivos remunerados

Los prestamos y otros pasivos con intereses se reconocen, inicialmente, por su valor razonable, netos de los costes en que se haya incurrido en la transacción. Posteriormente, los recursos ajenos se valoran por su coste amortizado; cualquier diferencia entre los fondos obtenidos (netos de los costes necesarios para su obtención) y el valor de reembolso se reconoce en la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada durante la vida de la deuda de acuerdo con el método del tipo de interés efectivo.

El Grupo da de baja un pasivo financiero o una parte del mismo en el momento en el que las obligaciones contempladas en el correspondiente contrato han sido satisfechas, canceladas o han expirado.

4.14 Prestaciones a los empleados

4.14.1 Indemnizaciones por cese

Las indemnizaciones a satisfacer en concepto de cese que no se encuentren relacionadas con procesos de reestructuración en curso se reconocen cuando el Grupo se encuentra comprometido de forma demostrable a discontinuar la relación laboral con anterioridad a la fecha normal de retiro.

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Las compensaciones que no se van a pagar en los doce meses siguientes a la fecha del balance se descuentan a su valor actual.

4.14.2 Otras prestaciones a largo plazo a los empleados

De acuerdo con el Convenio Colectivo vigente los empleados de la Sociedad que cumplan veinticinco años ininterrumpidos de relación

laboral con la misma, serán compensados con una mensualidad de su salario real. El importe devengado por este concepto se muestra incluido en el epígrafe de Prestaciones a los empleados, del pasivo no corriente.

4.14.3 Contratos de relevo

La Sociedad ha establecido diversos acuerdos con sus trabajadores con el objeto de regular la jubilación parcial anticipada y renovaciones de plantilla que contempla, entre otros, la realización de contratos de relevo con los trabajadores que cumplan determinados requisitos. Prestaciones a los empleados, en el pasivo no corriente incluye una provisión por el importe que se estima devengado por este concepto.

4.14.4 Retribuciones a empleados a corto plazo

Las retribuciones a corto plazo devengadas por el personal del Grupo se registran a medida que los empleados prestan sus servicios como un gasto por retribuciones y como un pasivo, una vez deducidos los importes ya satisfechos. Si el importe pagado es superior al gasto devengado, sólo se reconoce un activo en la medida en la que éste vaya a dar lugar a una reducción de los pagos futuros o a un reembolso en efectivo.

El Grupo reconoce el coste esperado de las retribuciones a corto plazo en forma de permisos remunerados cuyos derechos se van acumulando, a medida que los empleados prestan los servicios que les otorgan el derecho a su percepción. Si los permisos no son acumulativos, el gasto se reconoce a medida que se producen los permisos.

4.14.5 Planes de participación en beneficios e incentivos

El Grupo concede incentivos o participaciones en beneficios que se reconocen con cargo a la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada cuando se encuentra contractualmente obligado o cuando se han creado obligaciones implícitas y se puede realizar una estimación fiable del valor de la obligación.

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4.15 Provisiones

Las provisiones se reconocen en el balance de situación consolidado cuando el Grupo tiene una obligación presente, ya sea legal o implícita, como resultado de un suceso pasado; es probable que la empresa tenga que desprenderse de recursos que incorporen beneficios económicos futuros para cancelar tal obligación; y puede hacerse una estimación fiable del importe de la obligación.

Los importes reconocidos en el balance de situación consolidado corresponden a la mejor estimación, a la fecha de cierre, de los desembolsos necesarios para cancelar las obligaciones presentes, una vez considerados los riesgos e incertidumbres relacionados con la provisión y, cuando resulte significativo, el efecto financiero producido por el descuento, siempre que se pueda determinar con fiabilidad los desembolsos que se van a efectuar en cada período.

Las provisiones no incluyen el efecto fiscal, ni las ganancias esperadas por la enajenación o abandono de activos.

Las provisiones revierten en resultados cuando es menor la probabilidad de ocurrencia de que exista una salida de recursos que incorporen beneficios económicos futuros para cancelar tal obligación que de lo contrario. La reversión se registra en el epígrafe de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada en el que se hubiera registrado el correspondiente gasto y el exceso, en su caso, se reconoce en cuentas de otros ingresos de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada.

Las provisiones para garantías se reconocen cuando se venden las máquinas o piezas o se ha producido la prestación del servicio relacionado. La estimación de la provisión se realiza en base a los datos históricos conocidos y promediando todos los posibles desenlaces.

4.16 Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar

Los acreedores comerciales y otras cuentas a pagar se valoran inicialmente por el valor razonable de la contraprestación recibida. Con posterioridad al reconocimiento inicial del pasivo, los saldos registrados en esta cuenta se valoran por su coste amortizado.

4.17 Reconocimiento de ingresos

Los ingresos ordinarios por la venta de máquinas o la prestación de servicios se reconocen por el valor razonable de la contrapartida recibida o a recibir derivada de los mismos. Los ingresos ordinarios se presentan netos del impuesto sobre valor añadido y de cualquier otro importe o impuesto que, en sustancia, corresponda a cantidades recibidas por cuenta de terceros. Asimismo, los descuentos por pronto pago, por volumen u otro tipo de descuentos cuyo desembolso se considere probable en el momento de reconocimiento del ingreso, se registran como una minoración del mismo.

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4.17.1 Ventas de máquinas

Las ventas de máquinas se reconocen cuando el Grupo ha procedido a su entrega, el cliente ha aceptado las máquinas objeto del contrato, la cobrabilidad de las correspondientes cuentas a cobrar está razonablemente asegurada y se puede efectuar una estimación fiable de las devoluciones esperadas.

4.17.2 Venta de bienes sujetos a condiciones de inspección

El reconocimiento de los ingresos ordinarios en el caso de ventas de máquinas sujetas a condiciones de inspección se produce cuando el comprador inspecciona y acepta la máquina.

4.17.3 Ventas de inversión inmobiliaria

Los ingresos ordinarios por la venta de inmuebles en el tráfico normal de las operaciones del Grupo se reconocen mediante la aplicación de los principios a los que se hace referencia en esta nota en el caso de la venta de máquinas. En circunstancias normales, el reconocimiento de ingresos tiene lugar en el momento en el que se produce la transferencia del título legal de la propiedad.

4.17.4 Prestación de servicios

Las ventas de servicios se reconocen en el ejercicio contable en que éstas han tenido lugar.

4.17.5 Subvenciones oficiales

Las subvenciones oficiales se reconocen cuando existe una seguridad razonable del cumplimiento de las condiciones asociadas a su concesión y el cobro de las mismas.

Subvenciones de capital

Las subvenciones de capital otorgadas en forma de activos monetarios se reconocen con abono al epígrafe subvenciones oficiales del balance de situación consolidado y se imputan al epígrafe de otros ingresos de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada a medida que se amortizan los correspondientes activos financiados.

Subvenciones de explotación

Las subvenciones de explotación se reconocen con abono a "otros ingresos" de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada, en el mismo período en el que se incurren los gastos asociados.

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Subvenciones de tipos de interés

Los pasivos financieros que incorporan ayudas implícitas en forma de aplicación de tipos de interés por debajo de mercado se reconocen en el momento inicial por su valor razonable. La diferencia entre dicho valor, ajustado en su caso por los costes de emisión del pasivo financiero y el importe recibido, se registra como una subvención oficial atendiendo a la

naturaleza de la subvención concedida.

4.17.6 Ingresos por intereses

Los ingresos por intereses se reconocen usando el método del tipo de interés efectivo.

4.17.7 Ingresos por dividendos

Los ingresos por dividendos procedentes de inversiones en instrumentos de patrimonio se reconocen cuando han surgido los derechos para el Grupo a su percepción.

4.18 Arrendamientos

Las operaciones de arrendamiento se clasifican en arrendamientos financieros y arrendamientos operativos. A diferencia del arrendamiento operativo, un arrendamiento financiero es un arrendamiento en el que se transfiere sustancialmente todos los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad del activo objeto del contrato.

4.18.1 Arrendamientos financieros: arrendatario

Los arrendamientos en los que se transfiere al Grupo sustancialmente todos los riesgos y las ventajas derivados de la propiedad de los activos se clasifican como arrendamientos financieros y en caso contrario se clasifican como arrendamientos operativos. Al inicio del plazo del arrendamiento, el Grupo reconoce un activo, conforme a su naturaleza, y un pasivo por el menor del valor razonable del activo arrendado y el valor presente de los pagos mínimos por el arrendamiento. Los costes directos iniciales se incluyen como mayor valor del activo. Cada pago por arrendamiento se desglosa entre la reducción del principal de la deuda y la carga financiera. Esta se reconoce en la cuenta de pérdidas y ganancias, de forma que se obtenga un tipo de interés periódico constante sobre el saldo de la deuda pendiente de amortizar en cada período. La obligación de pago derivada del arrendamiento, neta de la carga financiera, se presenta en el epígrafe "Préstamos y otros pasivos remunerados". Las cuotas de arrendamiento contingentes se registran como gasto cuando es probable que se vaya a incurrir en las mismas. En el caso de que no exista una certeza razonable de que el arrendador obtendrá la propiedad del activo al término del plazo del arrendamiento, el inmovilizado material adquirido se amortiza en el período menor entre la vida útil del activo y el plazo del arrendamiento.

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4.18.2 Arrendamiento operativo: arrendatario

Las cuotas derivadas de los arrendamientos operativos, netas de los incentivos recibidos, se reconocen como gasto de forma lineal durante el plazo de arrendamiento.

Las cuotas de arrendamiento contingentes se registran como gasto

cuando es probable que se vaya a incurrir en las mismas.

4.19 Impuesto sobre las ganancias

El gasto o ingreso por impuesto sobre las ganancias comprende tanto el corriente como el impuesto diferido. Los impuestos, tanto si son del ejercicio corriente, como si son diferidos, se reconocen como gasto o ingreso, y se incluyen en la determinación del beneficio o pérdida neta del ejercicio.

El impuesto corriente es la cantidad a pagar o a recuperar por el impuesto sobre las ganancias relativo a la ganancia o pérdida fiscal consolidada del ejercicio. Los activos o pasivos por impuesto sobre las ganancias corriente, se valoran por las cantidades que se espera pagar o recuperar de las autoridades fiscales, utilizando la normativa y tipos impositivos que están aprobados o se encuentran prácticamente aprobados en la fecha de cierre.

El impuesto diferido se calcula utilizando el método de la deuda que identifica las diferencias temporarias que surgen entre los saldos reconocidos a efectos de información financiera y los usados a efectos fiscales. Los impuestos diferidos pasivos son los importes a pagar en el futuro en concepto de Impuesto sobre Sociedades relacionados con las diferencias temporarias imponibles, mientras que los impuestos diferidos activos son los importes a recuperar en concepto de Impuesto sobre Sociedades debido a la existencia de diferencias temporarias deducibles, bases imponibles negativas compensables o deducciones pendientes de aplicación.

El Grupo sigue el criterio de reconocer los activos o pasivos relacionados con las diferencias temporarias, excepto en aquellos casos en los que éstas se encuentren relacionadas con el reconocimiento inicial de un fondo de comercio.

El impuesto sobre las ganancias corriente o diferido se reconoce en resultados, salvo que surja de una transacción o suceso económico que se ha reconocido en el mismo ejercicio o en otro diferente, contra patrimonio neto o de una combinación de negocios.

Los activos y pasivos por impuestos diferidos se valoran según los tipos que van a ser de aplicación en los ejercicios en los que se espere realizar los activos o pagar los pasivos a partir de la normativa aplicable aprobada o a punto de aprobar en la fecha del balance y una vez consideradas las consecuencias fiscales que se derivan de la forma en que el Grupo espera recuperar los activos o liquidar los pasivos.

(Continúa)

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Se reconoce un activo por impuestos diferidos, sólo en la medida en que sea probable la disponibilidad de ganancias fiscales futuras. Los activos por impuestos diferidos reconocidos contablemente, así como los no reconocidos, se someten, en cada fecha de balance, a revisión. El importe del activo por impuestos diferidos se ajusta en la medida que se estime probable que no se dispondrá de suficiente ganancia fiscal futura, y los importes no registrados son objeto de reversión o reconocimiento contable si se recupera la expectativa de

suficiente ganancia fiscal para poder utilizar los saldos dados de baja o no reconocidos.

Los activos y pasivos por impuesto sobre las ganancias corrientes sólo se compensan si existe un derecho legal frente a las autoridades fiscales y la Sociedad tiene la intención de liquidar las deudas que resulten por su importe neto o bien realizar los activos y liquidar las deudas de forma simultánea.

Los activos y pasivos por impuestos diferidos se reconocen en el balance de situación consolidado como activos y pasivos no corrientes, con independencia de su fecha esperada de realización o liquidación.

4.20 Información financiera por segmentos

Un segmento del negocio es un componente identificable del Grupo que tiene por objeto suministrar un único producto o servicio o bien un conjunto de productos o servicios que se encuentran relacionados y que se caracteriza por estar sometido a riesgos y rendimientos de naturaleza diferente a los que corresponden a otros segmentos del negocio dentro del mismo Grupo. Los factores que el Grupo considera para determinar si los productos o servicios están relacionados son la propia naturaleza del producto, la tipología del cliente final y la rentabilidad del producto o servicio.

Un segmento geográfico es un componente identificable del Grupo que tiene por objeto suministrar productos o servicios dentro de un entorno económico específico y que se caracteriza por estar sometido a riesgos y rendimientos de naturaleza distinta a los que corresponden a otros componentes operativos que desarrollan su actividad en entornos diferentes. Los factores que el Grupo considera para identificar segmentos geográficos son el riesgo y la rentabilidad de los mercados a los que dirige sus productos.

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4.21 Clasificación de activos y pasivos entre corrientes y no corrientes

El Grupo presenta el balance de situación consolidado clasificando activos y pasivos entre corrientes y no corrientes. A estos efectos, son activos o pasivos corrientes aquellos que cumplan los siguientes criterios:

Los activos se clasifican como corrientes cuando se espera realizarlos o se $\bullet$

pretende venderlos o consumirlos en el transcurso del ciclo normal de la explotación del Grupo, se mantienen fundamentalmente con fines de negociación, se espera realizarlos dentro del periodo de los doce meses posteriores a la fecha de cierre del balance o se trata de efectivo u otros medios líquidos equivalentes, excepto en aquellos casos en los que no puedan ser intercambiados o utilizados para cancelar un pasivo, al menos dentro de los doces meses siguientes a la fecha de cierre del balance.

Los pasivos se clasifican como corrientes cuando se espera liquidarlos en el $\blacksquare$ ciclo normal de la explotación del Grupo, se mantienen fundamentalmente para su negociación, se tienen que liquidar dentro del periodo de doce meses desde la fecha de cierre o el Grupo no tiene el derecho incondicional para aplazar la cancelación de los pasivos durante los doce meses siguientes a la fecha de cierre.
Los pasivos corrientes tales como acreedores comerciales, pasivos $\mathcal{L}_{\mathcal{A}}$ generados por gastos de personal y otros costes de explotación, se clasifican como corrientes independientemente de que su vencimiento se vaya a producir más allá de los doce meses contados desde la fecha de cierre.
Los pasivos financieros se clasifican como corrientes cuando deban liquidarse dentro de los doce meses siguientes a la fecha de cierre del balance, aunque el plazo original sea por un período superior a doce meses y exista un acuerdo de refinanciación o de reestructuración de los pagos a largo plazo que haya concluido después de la fecha de cierre del balance y antes de que las cuentas anuales consolidadas sean formuladas.

No se compensan activos con pasivos salvo que la compensación sea requerida o esté permitida por alguna Norma o interpretación.

Inmovilizado Material 5.

La composición de este epígrafe del balance de situación consolidado y de su movimiento durante los ejercicios 2006 y 2005 se muestra a continuación:

$31.12.04$

Otro inmovilizado	Equipos informáticos	y mobiliario	Otras instalaciones, utiliaje	maquinaria	Instalaciones tecnicas y	Construcciones	Amortización acumulada		Otro inmovilizado	material en curso	Anticipos e inmovilizado	Equipos informáticos	y mobilario	Otras instalaciones, utilaje	maquinaria	Instalaciones tecnicas y	Terrenos y construcciones	eison
(6281)	$(208)$$(6202)$			(9006)		(396.5)		34.142	-132	682		285	2727		3.678		4.329

Saldo neto

$(16.769)$

$\overline{VZ}$

NICOLÁS CORREA, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES Cuentas Anuales Consolidadas

$\overline{\mathfrak{D}}$

1323	(1.361)	$\begin{pmatrix} 1 & 0 & 0 & 0 \ 0 & 0 & 0 & 0 \ 0 & 0 & 0 & 0 \ 0 & 0 & 0 & 0 \end{pmatrix}$			2.684	$rac{1}{29}$	$rac{26}{334}$		366	Altas
22	159	ഇ. జ	34 GO		GSD	39)199	$\frac{21}{9}$ $\frac{2}{9}$			Bajas
€ිලිමුලි		$\mathbb{R}$ .	(22)	$\sim$ $\sim$	ශු	(38)	$\hat{r}$ , $\hat{r}$		$\hat{\mathbf{r}}$ and $\hat{\mathbf{r}}$	Traspasos
ලිව	ලිව		(308)	$\epsilon$			$\label{eq:2.1} \mathcal{L}=\mathcal{L}^{\frac{1}{2}}\left(\mathcal{L}^{\frac{1}{2}}\right)^{-1}\mathcal{L}^{\frac{1}{2}}\left(\mathcal{L}^{\frac{1}{2}}\right)^{-1}\mathcal{L}^{\frac{1}{2}}\left(\mathcal{L}^{\frac{1}{2}}\right)^{-1}\mathcal{L}^{\frac{1}{2}}\left(\mathcal{L}^{\frac{1}{2}}\right)^{-1}\mathcal{L}^{\frac{1}{2}}\left(\mathcal{L}^{\frac{1}{2}}\right)^{-1}\mathcal{L}^{\frac{1}{2}}\left(\mathcal{L}^{\frac{1}{2}}$			Otrosmovimientos
$\frac{1}{2}$	(9.179)	$(226)$$(0+6)$$(921)$	(0566)	(12241)	36.350	$\frac{2.1005}{2.105}$	588.2398.2	13.893	14.482	31.12.05
2316	[7.197]	(4325)(325)	(4.321)	(6221)	14.513	$\frac{1221}{2}$	285272	5.070	7.385	altas del perímetroAltas por fusión y
GOCT	j—⊾358)	$(6.69)$$(6.69)$			1.053	8.	88	$\begin{array}{cc}\n340 \ 446\n\end{array}$		Altas
प्रज	803	$\frac{1}{3}$			(25)	$\boxed{0.96}$	$\begin{matrix} 1 & 1 & 1 \ 1 & 1 & 1 \ 1 & 1 & 1 \ 1 & 1 & 1 \ 1 & 1 & 1 \ 1 & 1 & 1 \ 1 & 1 & 1 \ 1 & 1 & 1 \ 1 & 1 & 1 \ 1 & 1 & 1 \ 1 & 1 & 1 \ 1 & 1 & 1 \ 1 & 1 & 1 \ 1 & 1 & 1 \ 1 & 1 & 1 \ 1 & 1 & 1 \ 1 & 1 & 1 \ 1 & 1 & 1 \ 1 & 1 & 1 \ 1 & 1 & 1 \ 1 & 1 & 1 \ 1 & 1 & 1 \ 1 & 1 & 1 \ 1 & 1 & 1$			Bajas

$\left(\begin{smallmatrix} \bullet & \bullet \end{smallmatrix}\right)$

TEEE	1.386	$\frac{11}{68}$(48)	288	534	(6.772	(9 0 )န္တ	(544)	(2.167)	(2.048)	perimetroJeb asbilas
$\overline{71761}$	(24.445)	(2.439)(2.479)	(998)	(302.4)	44.162	$\frac{2.816}{ }$	28011	17.149	89102	31.12.06

NICOLÁS CORREA, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Cuentas Anuales Consolidadas

Determinados terrenos y construcciones del Grupo se revalorizaron por última vez el 1 de enero de 2004, fecha de primera adopción de las NIIF, en base a tasaciones de expertos independientes. Las tasaciones se llevaron a cabo en función del valor de mercado. La plusvalía por revalorización, neta de los correspondientes impuestos diferidos, se abonó a reservas de primera aplicación de las NIIF en el patrimonio neto de los accionistas.

Si los terrenos y construcciones se contabilizaran sobre la base de coste histórico, los importes serían los siguientes:

		Miles de euros
	2006	2005
CosteAmortización acumulada	17.120(4.621)	10.846(3.165)
Importe neto en libros	12.499	'.681

Inmovilizado material afecto a garantías $5.1$

Al 31 de diciembre de 2006 existen elementos del inmovilizado material por un importe de 7.283 miles de euros (11.049 miles de euros en 2005) y amortización acumulada de 2.853 miles de euros (2.882 miles de euros en 2005), que están hipotecados con una entidad de crédito (véase nota 17.1).

Seguros $5.2$

El Grupo consolidado tiene contratadas varias pólizas de seguro para cubrir los riesgos a que están sujetos los elementos del inmovilizado material. La cobertura de estas pólizas se considera suficiente.

Bienes totalmente amortizados $5.31$

El coste revalorizado de los elementos del inmovilizado material que está totalmente amortizado y que todavía está en uso al 31 de diciembre de 2006 y 2005 es como sigue:

	Miles de euros
	2006	2005
Instalaciones técnicas y maquinaria	9.904	7.243
Otras instalaciones, utillaje y mobiliario	2.479	1.504
Equipos informáticos	793	728

Equipos informaticos Otro inmovilizado

NICOLÁS CORREA, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Cuentas Anuales Consolidadas

Arrendamientos $5.4$

Al 31 de diciembre de 2006 el Grupo no es arrendatario de ningún activo bajo contrato de arrendamiento financiero.

Al 31 de diciembre de 2005, el valor neto contable de los activos arrendados bajo contrato de arrendamiento financiero era el siguiente:

Activos Intangibles 6.

El movimiento de los activos intangibles durante los ejercicios 2005 y 2006 se muestra a continuación:

Miles de euros

Fondo de

	comercio(nota 1)	Otros	Total
Al 31 de diciembre de 2004
CosteAmortización acumulada	$\blacksquare$	587(459)	587(459)
Importe neto en libros		_128	128
Altas	$\blacksquare$	23	23
Bajas	÷	(16)	(16)
Cargo por amortización	÷	(45)	$\left( 45\right)$
Traspasos (nota 5)		38	38

$\overline{\phantom{a}}$

NICOLÁS CORREA, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Cuentas Anuales Consolidadas

Miles de euros Fondo de comercio Total $(nota 1)$ Otros

Al 31 de diciembre de 2005
Coste		621	621
Amortización acumulada		(493)	(493)
Importe neto en libros		_128	28
Altas por fusión	8.742	644	9.386
Altas	750	88	838
Bajas
Cargo por amortización		(658)	(658)
Salidas perímetro		(102)	(102)
Al 31 de diciembre de 2006
Coste	9.492	1.193	10.685
Amortización acumulada		(1.093)	(1.093)
Importe neto en libros	9.492	100	9.592

$\mathbf{1}$

Otros activos intangibles corresponden a aplicaciones informáticas que han sido adquiridas a terceros.

7. Inversiones en Asociadas

El movimiento en empresas asociadas durante los ejercicios 2006 y 2005 es como sigue:

	Miles de euros
	2006	2005
Saldo al 31 de diciembre de 2005	410	382
Participación en resultadosOtros movimientos	(23)	17_11
Saldo al 31 de diciembre de 2006	387

NICOLÁS CORREA, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Cuentas Anuales Consolidadas

El Grupo mantiene las siguientes inversiones en asociadas, ninguna de las cuales cotiza en Bolsa:

Danamisa sién

$\mathbf{D} = \mathbf{L}$

Denominacion	Pais.	2006	ZUUS
N.C. Mepro, S.A.	España	40.00%	40,00%
Nicolás Correa Cataluña, S.A.	España	19,75%	19,75%
Tiger Machinery Parts, Co.	EE.UU.	49,00%	$0.00%$

Un detalle de las principales magnitudes, en su caso consolidadas, de las asociadas es la siguiente:

				Miles de euros
	Activos	Pasivos	Patrimonioneto	Ingresosordinarios	Beneficios/pérdidas	Participaciónen elresultado
2006	2.310	1.318	992	1.852	(52)	(23)
2005	1.818	740	1.078	2.517	51	17

Activos Financieros 8.

El detalle al 31 de diciembre de este epígrafe del balance de situación consolidado, que se muestra incluido en activos no corrientes, es el siguiente:

		Miles de euros
	2006	2005
Activos financieros valorados a coste	460	446
Inversiones mantenidas hasta el vencimiento	$\blacksquare$	13
Otros activos financieros	283	445
	$74^\circ$

NICOLÁS CORREA, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Cuentas Anuales Consolidadas

Activos financieros valorados a coste corresponde al 31 de diciembre a la participación en las siguientes sociedades:

	Porcentaje de		Miles de euros
	participación	2006	2005
Centro de Servicios Avanzados, S.A.	17,50%	221	221
Sodical, S.A.	1,40%	166	166
Fedet, S.A.	6,22%	47	25
C.E.I. de Castilla y León, S.A.	0.52%	17	17
Gestión del Aeropuerto de Burgos, S.A.	0,00%		8
Proschools Inversiones Financieras	4,66%	$\blacksquare$
Sociedad de Garantía Recíproca	0,06%

Otros activos financieros incluyen un importe de 218 miles de euros correspondiente a fondos de inversión gestionados por diferentes entidades bancarias.

Instrumentos Financieros Derivados 9.

La Sociedad utiliza productos financieros derivados para eliminar o reducir significativamente los riesgos de tipos de interés y los riesgos de exposición a fluctuaciones en los tipos de cambio.

La Sociedad ha estimado los valores razonables de estos contratos mediante el descuento de flujos de tesorería en base a valores observables en los mercados a la fecha de cierre del ejercicio y en base a tipos de cambio a plazo disponibles en fuentes públicas, respectivamente.

Permutas de tipos de interés $9.1$

El detalle de las operaciones de permuta de interés en vigor al 31 de diciembre de 2006 son los siguientes:

Nocional enmiles de euros	Fecha deinicio	Fecha definalización	Tipo de interés$($ nota 17.1 $)$
1.218	28.12.05	28.09.15	3,88%
1.624	28.12.05	28.09.15	3,76%

(Continúa)

446

$\underline{460}$

NICOLÁS CORREA, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Cuentas Anuales Consolidadas

Contratos a plazo de moneda extranjera $9.2$

Los detalles de divisas y valores nocionales de las operaciones de compraventa a futuro de divisas, todas ellas con un vencimiento inferior al año, en vigor al 31 de diciembre de 2006, son los siguientes:

	Divisa	Milesde euros
Dólares Canadienses	571.359	388
Dólares de EE.UU.	1.283.121	1.000
Libras Esterlinas	427.113	628
		01.G

10. Existencias

El detalle al 31 de diciembre de este epígrafe del balance de situación consolidado es el siguiente:

		Miles de euros
	2006	2005
Comerciales	5.058	2.175
Materias primas y bienes mantenidos para
su transformación	2.112	3.383
Productos en curso	11.097	11.790
Productos terminados	4.990	4.099
Anticipos	440	90
	23.697	21.537

Durante el ejercicio 2006 el Grupo ha realizado disminuciones de valor de las existencias para ajustarlas a su valor neto de realización por importe de 240 miles de euros (216 miles de euros en 2005).

(Continúa)

NICOLÁS CORREA, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Cuentas Anuales Consolidadas

11. Deudores Comerciales y Otras Cuentas a Cobrar

El detalle al 31 de diciembre de este epígrafe del balance de situación consolidado es el siguiente:

		Miles de euros
	2006	2005
Clientes por ventas y prestaciones de serviciosAnticipos a empleadosAdministraciones públicasDeudores varios	21.633153.79179	16.6421.091165
Provisiones por incobrabilidad	(1.915)	(1.274)
	23.603	16.624

Los saldos con Administraciones públicas al 31 de diciembre son como sigue:

		Miles de euros
	2006	2005
Hacienda Pública, deudor por IVA	1.644	655
Subvenciones oficiales	2.093	339

3.791 1.091

Los movimientos de las provisiones por incobrabilidad son como sigue:

	Miles de euros
	2006	2005
Saldos al 1 de enero	1.274	483
Altas por fusiónSalidas del perímetroDotaciones por incobrabilidadReversionesCancelaciones	471(192)556(194)	$\blacksquare$844(47)(6)
Saldos al 31 de diciembre	1.915	1.274

Clientes por ventas y prestaciones de servicios incluye al 31 de diciembre de 2006 saldos por un importe acumulado de 945 miles de euros correspondientes a deudores con vencimiento superior a un año.

NICOLÁS CORREA, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Cuentas Anuales Consolidadas

Administraciones públicas incluye al 31 de diciembre de 2006 saldos por un importe acumulado de 1.400 miles de euros correspondientes a una cuenta a cobrar con vencimiento superior a un año.

12. Efectivo y Otros Medios Líquidos Equivalentes

El detalle al 31 de diciembre de este epígrafe del balance de situación consolidado es el siguiente:

	Miles de euros
	2006	2005
Caja y bancos	2.366	1.754

El Grupo no tiene descubiertos bancarios a las mencionadas fechas y todos los saldos son de libre disposición.

13. Impuestos Diferidos

El detalle de activos y pasivos por impuestos diferidos por conceptos al 31 de diciembre de 2006 es como sigue:

--------------------------------------	A 211	.
.	les de euros.	_______
Activos---------	े sivos	Netos---------------------------------------______

	2006	2005	2006	2005	2006	2005
Inmovilizado materialValoración de activos			(2.243)	(1.246)	(2.243)	(1.246)
financieros no corrientes			(13)		(13)
Gastos $I + D$		101				101
Gastos de establecimiento	10	23			10	23
Libertad de amortización y
amortización acumulada			(72)		(72)
Plusvalías por enajenación de
inmovilizado	$\overline{\phantom{0}}$	$\overline{\phantom{a}}$	(3)	(151)	(3)	(151)
Otros	128	276		$\blacksquare$	128	276
Operaciones de arrendamiento
financiero	$\sim$	$\overline{\phantom{a}}$	(82)	(91)	(82)	(91)
Créditos fiscales por basesimponibles negativas yderechos por deducciones y
bonificaciones (nota 27)Préstamos a tipo de interés	9.510	9.309		$\blacksquare$	9.510	9.309

$\Box$ detalle de la variación por tipos de activos y pasivos por impuestos diferidos en 2006 y 2005 es como sigue:

Otros Inmovilizado material

Créditos por bases imponibles derechos por deducciones y $(22)$

Gastos de l + DGastos de establecimiento Valoración de activos financie

Plusvalias por enajenación de

Libertad de amortización y am acelerada

Operaciones Préstamos a tipo de interés n de arrendamient

NICOLÁS CORREA, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

$40$

Cuentas Anuales Consol

Ď $\mathbf{r}$

		Reconoci	Ö$\frac{\Theta}{\Theta}$			Reconocido en
			Jatrimonio			del perímVariacio
	그1.05.05	Resultado	neto	31.12.05	Resultados	de consolic
	$\mathbf{\Omega}$	$\overrightarrow{4}$			$\overline{5}$
	1.263	ವ		31593	$\widetilde{S}$
/bonificacioness negativas y
	9/5.9	334		8.309	(152)
solutientes				ł	(3)
		47		$\overline{C}$	(63)
			$\mathbf{r}$	23	N
e inmovilizado	$23 + 5$$-23$	$\frac{8}{4}$		$\overline{91}$	$\mathbf \Theta$
nortización
					그
to financiero	(23)	ခြ စွဲ		$\overline{10}$	$\boldsymbol{\circ}$
$rac{C}{\sigma}$			လြွ	202	(319)
	$\overline{\overline{\text{ZU}}}$	802		PD4	(nota 27)(402)	m

lidadas

$\frac{1665}{1000}$ $rac{99}{23}$ $\frac{1}{2}$ $\frac{1}{2}$ $\widetilde{\mathbb{F}^n}$ 31.12.06 $2.2438$ $\overline{\text{Z}\text{Z}\text{Z}}$ $\frac{1}{(490)}$

NICOLÁS CORREA, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Cuentas Anuales Consolidadas

El detalle estimado de los activos y pasivos por impuestos diferidos cuyo plazo de realización o reversión es superior a doce meses es como sigue:

Miles de euros nnne. OOOC

	2006	ZUUƏ
Activos por diferencias temporariasCréditos por bases imponibles negativas y derechos	138	400
por deducciones y bonificaciones (nota 27)	6.510	9.309
Total activos	6.648	9.709
Pasivos por impuestos diferidos	(2.911)	1.508)
Total pasivos	(2.911)	(1.508)
Neto	3.737	8.201

1. Patrimonio Neto
- 14.1 Capital

Al 31 de diciembre de 2006 el capital social de Nicolás Correa, S.A. está representado por 12.555.204 de acciones ordinarias de 0,80 euros de valor nominal cada una, totalmente suscritas y desembolsadas (9.000.000 de acciones de un euros de valor nominal cada una en 2005). Todas las acciones gozan de iguales derechos políticos y económicos, excepto las acciones propias, cuyos derechos políticos quedan en suspenso y cuyos derechos económicos son atribuidos proporcionalmente al resto de las acciones.

La totalidad de las acciones de la Sociedad están admitidas a cotización oficial en las Bolsas de Madrid y Bilbao.

No existen restricciones para la libre transmisibilidad de las mismas.

Al 31 de diciembre de 2006 ninguna entidad jurídica posee directa o indirectamente, una participación superior al 10% del capital social de Nicolás Correa, S.A.

La Junta General de Accionistas celebrada el 28 de junio de 2005 autorizó al Consejo de Administración para que aumentase el capital social, en una o varias veces, hasta la mitad del capital social de la Sociedad en el momento de

esta autorización, mediante aportaciones dinerarias y en un plazo máximo de cinco años.

NICOLÁS CORREA, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Cuentas Anuales Consolidadas

Asimismo, en esta Junta General los Accionistas facultaron al Consejo de Administración para poder adquirir acciones de la Sociedad directamente o a través de sociedades del Grupo, en las condiciones y límites establecidos en el Texto Refundido de la Ley de Sociedades Anónimas.

14.2 Prima de emisión

Esta reserva, originada como consecuencia de un aumento de capital social Ilevado a cabo el 31 de marzo de 1989, tiene las mismas restricciones y puede destinarse a los mismos fines que las reservas voluntarias de la Sociedad incluyendo su conversión en capital social.

14.3 Otras reservas

Un detalle de otras reservas al 31 de diciembre, es como sigue:

		Miles de euros
	31.12.06	31.12.05

Reserva legal	1.800	1.800
Reservas voluntarias	13.003	16.868
Otras reservas de la Sociedad Dominante	4.381	3.436
Reserva por acciones propias		297
Reservas de revalorizaciones legales	999	999

	20.183	23.400

Reserva legal

Reservas voluntarias

Las reservas voluntarias son de libre disposición excepto por lo comentado en la nota 14.5.

NICOLÁS CORREA, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Cuentas Anuales Consolidadas

Reservas de revalorizaciones legales

Acogiéndose a lo permitido por la legislación mercantil la Sociedad y una sociedad del Grupo consolidada por integración global procedieron a actualizar, al 31 de diciembre de 1996, el valor de su inmovilizado. Dado que la actualización ha sido comprobada por las autoridades tributarias, el saldo de esta cuenta puede ser destinado, libre de impuestos, a:

Eliminación de resultados negativos del ejercicio o de ejercicios anteriores.
Ampliación de capital. $\bullet$
Reservas de libre disposición a partir del 31 de diciembre del año 2006. $\bullet$

En cualquier caso el saldo de la cuenta únicamente será distribuible, directa o indirectamente en la medida en que la plusvalía haya sido realizada, entendiéndose que ello se producirá cuando los elementos actualizados hayan sido contablemente amortizados, en las partes correspondientes a dicha amortización, transmitidas o dadas de baja en los libros.

14.4 Acciones propias

Acciones propias corresponde al coste de las acciones de la Sociedad mantenidas por el Grupo. Al 31 de diciembre de 2006 el Grupo mantiene en cartera 11.000 acciones de la Sociedad (122.000 acciones en 2005).

Al 31 de diciembre de 2006 y 2005 la composición de la cartera de acciones de la Sociedad es como sigue:

		2006			2005
			Euros			Euros
Sociedad	Número		Preciomedio deNominal adquisición Número Nominal			Preciomedio deadquisición
Nicolás Correa, S.A.Nicolás Correa	$\blacksquare$	$\blacksquare$			101.000 101.000	2,939
Service, S.A.Nicolás Correa		$\blacksquare$		10.000	10.000	2,900
Electrónica, S.A.	11.000	8.800	2,074	11.000	11.000	2,592
	11.000	8.800	2.074		122.000 122.000	2,905

NICOLÁS CORREA, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Cuentas Anuales Consolidadas

El destino final previsto para estas acciones es su enajenación.

14.5. Restricciones a la distribución de dividendos

Al 31 de diciembre los importes de las reservas no distribuibles, son como

sigue:

	Miles de euros
	2006	2005
Reserva legalReservas de revalorizaciones legalesGanancias acumuladas	1,80099929	1.8001.105381
	2.828	3.286

15. Pérdidas por Acción

$El$

Las pérdidas básicas por acción se calcula dividiendo la pérdida del ejercicio atribuible a los accionistas ordinarios de la Sociedad, entre el número medio ponderado de acciones ordinarias en circulación durante el ejercicio, excluidas las acciones propias.

	31.12.06	31.12.05
Pérdida atribuible a los accionistas ordinariosde la Sociedad (miles de euros)Número medio ponderado de acciones ordinarias	2.620	2.990
en circulación	12.544.204	8.878.000
Pérdidas básicas por acción (euros por acción)	0.209	0.337
número medio de acciones ordinarias en circulación se calcula como sigue:
	31.12.06	31.12.05
Acciones ordinarias en circulación al 1 de eneroEfecto de las acciones propias	12.555.204(11.000)	9.000.000(122.000)
Número medio ponderado de acciones ordinarias encirculación al 31 de diciembre	12.544.204	8.878.000

NICOLÁS CORREA, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Cuentas Anuales Consolidadas

Las ganancias diluidas por acción se calculan ajustando el número medio ponderado de acciones ordinarias en circulación para reflejar la conversión de todas las acciones ordinarias potenciales dilusivas. La Sociedad no tiene acciones ordinarias potenciales dilusivas.

16. Otros Pasivos Financieros

El saldo que figura en este epígrafe corresponde, principalmente, a la valoración a coste, amortizado de los préstamos recibidos a tipo de interés nulo de entidades públicas. Su desglose es como sigue:

		Miles de euros
	31.12.06	31.12.05
No corrienteCorriente	4.664881	3.600504
	5.545	4.104

El detalle de los pasivos, desglosado por las entidades de las que se recibe la financiación al 31 de diciembre, es el siguiente:

Miles de euros

	2006	2005
Ministerio de Ciencia y Tecnología	2.467	1.267
CDTI	2.929	1.797
Otros	149	1.040
	5.545	4.104

La deuda con el Ministerio de Ciencia y Tecnología y con el CDTI se corresponde con el coste amortizado de los anticipos reintegrables a largo plazo sin devengo de intereses y concedidos como ayuda de financiación a determinados proyectos de investigación y desarrollo, que han sido registrados con cargo a la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada.

NICOLÁS CORREA, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Cuentas Anuales Consolidadas

El vencimiento de estos pasivos financieros en el largo plazo es el siguiente:

	Miles de euros
2006	2005

A dos años	1.046	1.814
A tres años:	694	689
A cuatro años.	708	675
A cinco años	411	263
Más de cinco años	1.805	159

4.664 3.600

17. Préstamos y Otros Pasivos Remunerados

El detalle al 31 de diciembre de este epígrafe del balance de situación consolidado es el siguiente:

		Miles de euros
	2006	2005
No corriente
Deudas con entidades de crédito	3.821	7.212
Pasivos por arrendamientos financieros	$\blacksquare$

Corriente		7.214
Deudas con entidades de créditoPasivos por arrendamientos financieros	6.217	6.34496
		6.44()

El vencimiento a largo plazo de los préstamos y otros pasivos remunerados es el siguiente:

	Miles de euros
	2006	2005
A dos años	590	664
A tres años	513	1.203
A cuatro años	513	1.207
A cinco años	513	1.116
Más de cinco años	⊟692.⊺	3.024

NICOLÁS CORREA, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Cuentas Anuales Consolidadas

El importe contabilizado de los préstamos y otras deudas con intereses se aproxima a su valor razonable.

Deudas con entidades de crédito 17.1

El detalle de las deudas con entidades de crédito al 31 de diciembre es como sigue:

		Miles de euros
	2006	2005
Préstamo sindicado	3.841	3.841
Préstamos hipotecarios		3.064
Créditos bancarios	4.236	5.413
Otras deudas	1.961	1.238
	10.038	13.556

Préstamo sindicado al 31 de diciembre de 2006 se encuentra garantizado con terrenos y edificios propiedad de la Sociedad y devengan intereses a un tipo anual del 4,5% (véase nota 5.1). Los préstamos hipotecarios devengan intereses referenciados al Euribor, incrementados en determinados puntos porcentuales (Euribor más determinados puntos porcentuales en 2005).

El límite de las pólizas de crédito al 31 de diciembre de 2006 asciende a 4.700 miles de euros (a 9.103 miles de euros en el ejercicio 2005). Estas líneas de crédito devengan unos tipos de interés anual comprendidos entre el 3,94% y el 4,95% (2,68% y 3,50% en el ejercicio 2005).

La Sociedad, con fecha 28 de diciembre de 2005, suscribió sendos swaps de tipos de interés para asegurar el tipo de interés de parte de los préstamos mencionados anteriormente, por un nominal de 2.842 miles de euros, vencimiento el 28 de septiembre de 2015 y con tipos de interés asegurados del 3,88% y 3,76%, respectivamente (véase nota 9.1).

18. Prestaciones a los Empleados

Un detalle al 31 de diciembre de este epígrafe del balance es el siguiente:

	2006 -	- 2005
Provisión premio antigüedad (4.14.2)	170.	157
$\mathbf{D}_{\mathbf{z}}$ aishaisha aasaasaanaa aa salaa $\mathbf{z}$

Prejubilación por contrato de relevo (4.14.3)

474 267

Miles de euros

Total no corriente

NICOLÁS CORREA, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Cuentas Anuales Consolidadas

Durante el ejercicio 2006 la Sociedad y determinados trabajadores firmaron varios acuerdos de contrato de relevo por el que éstos consideran baja parcial al cumplir la edad de 60 años.

Al 31 de diciembre de 2006 el Grupo tiene constituidas las provisiones necesarias por la cobertura de los pasivos con devengo estimado en el período de vigencia de los referidos contratos.

La Sociedad tiene contratado un plan de aportación definida con los empleados con contrato de carácter indefinido que se incorporaron a la misma con posterioridad al 1 de enero de 2003, para la cobertura de la jubilación. Al 31 de diciembre de 2006 y 2005 no hay ningún trabajador incluido dentro del colectivo con derecho a prestación.

Provisiones 19

El movimiento de las provisiones durante los ejercicios 2006 y 2005 es como sigue:

		Miles de euros
	Garantías	Litigios	Otros	Total
Al 31 de diciembre de 2004	739	65	$\sim$	804
Provisiones dotadasProvisiones utilizadas	727(653)	$\blacksquare$(42)	13٠	740(695)

Al 31 de diciembre de 2005	813	23	13	849
Altas por fusión	225		$\blacksquare$	225
Salidas del perímetro	(445)		(13)	(458)
Provisiones dotadas	372	330	$\blacksquare$	702
Provisiones utilizadas	(466)	(23)		(489)
Al 31 de diciembre de 2006	199	330	$\equiv$	829

El desglose de estas provisiones al 31 de diciembre entre corrientes y no corrientes es como sigue:

	Miles de euros
	2006	2005
No corrienteCorriente	330499	36813

829 849

NICOLÁS CORREA, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Cuentas Anuales Consolidadas

La provisión para garantías se refiere, principalmente, a los gastos relacionados con reparaciones a efectuar en las máquinas fresadoras, reposición de piezas defectuosas y cualquier otro tipo de gasto imputable a la misma durante el período de garantía. La provisión está estimada en base a la información histórica de que dispone el Grupo en relación a productos similares.

20. Contingencias

El Grupo tiene al 31 de diciembre de 2006 pasivos contingentes por avales bancarios y otras garantías relacionadas con el curso normal del negocio por importe de 4.719 miles de euros (4.120 miles de euros al 31 de diciembre de 2005). Los Administradores de la Sociedad no prevén que surja un pasivo significativo como consecuencia de los mencionados avales.

21. Subvenciones Oficiales

Las subvenciones oficiales de carácter no reintegrable, presentan al 31 de diciembre el siguiente movimiento:

	Miles de euros
	2006	2005
Saldos al 1 de enero	802	350
Altas por fusión	16
Salidas del perímetro	(144)
Subvenciones concedidas en el ejercicio	4.662	608
Subvenciones reconocidas en ingresos	(2.745)	(156)
Saldos al 31 de diciembre	2.591	802

El valor neto contable al 31 de diciembre de 2006 de las subvenciones cuyo plazo estimado de reversión es superior a doce meses asciende a 1.400 miles de euros (602 miles de euros al 31 de diciembre de 2005).

NICOLÁS CORREA, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Cuentas Anuales Consolidadas

22. Acreedores Comerciales y Otras Cuentas a Pagar

El detalle al 31 de diciembre de acreedores comerciales y otras cuentas a pagar es como sigue:

	Miles de euros
	2006	2005
Acreedores comerciales	15.319	10.164
Anticipos recibidos por pedidos	4.830	1.195
Otras cuentas a pagar
Remuneraciones pendientes de pago	922	1.046
Organismos de la Seguridad Social acreedores	295	272
Administraciones Públicas acreedoras	742	645
Cobros anticipados	46	195
Otras deudas	560	252
	22,714	13.769

23. Ingresos Ordinarios

Un detalle de los ingresos ordinarios durante los ejercicios 2006 y 2005 es como sigue:

$\mathbf{A}$ . At the second second second second second second second second second second second second second second second second second second second second second second second second second second second second second s

	NIIIES DE EUROS
	2006	2005
Venta de bienes	62.388	51.145
Prestaciones de servicios	709	205
Ingresos por arrendamientos operativos	$\mathbf{m}$	233
	63.097	51.583

24. Otros Ingresos

El detalle de otros ingresos al 31 de diciembre es el siguiente:

	Miles de euros
	2006	2005
Ingresos por arrendamientos operativos		285.
Beneficios en la venta de inmovilizado material	12	16
Beneficios en la venta de inversiones financieras	10	-76.
Subvenciones	2.745	1.065

NICOLÁS CORREA, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Cuentas Anuales Consolidadas

Las subvenciones corresponden a las recibidas por el Grupo en el marco de las ayudas oficiales otorgadas por la Administración Publica española para la realización de determinados proyectos fundamentalmente de investigación y desarrollo.

25. Gastos de Personal

Ingenieros y licenciados

El detalle de los gastos de personal durante los ejercicios 2006 y 2005 es el siguiente:

	Miles de euros
	2006	2005
Sueldos, salarios y asimilados	13.466	12.330
Seguridad Social	3.665	3.306
Otros gastos sociales	481	558
	17.612	16 194

El número medio de empleados del Grupo durante los ejercicios 2006 y 2005, desglosado por categorías, es como sigue:

Número de empleados 2006 2005 33 29

$\underline{386}$

Ingenieros técnicos, peritos y ayudantes titulados	64	45
Jefes administrativos y de taller	9	5
Ayudantes no titulados	6
Oficiales administrativos	46	-31
Subalternos	4
Oficiales	228	192

La distribución por sexos al final del ejercicio del personal y los Administradores de la Sociedad Dominante es como sigue:

	Hombres	Mujeres
Administradores y Alta Dirección	6
Resto de personal	359	31
	365	33

Dentro de Administradores y Alta Dirección hay dos hombres que forman parte de la

Alta Dirección y así mismo son Administradores.

El resto son exclusivamente Administradores de la Sociedad.

$316$

NICOLÁS CORREA, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Cuentas Anuales Consolidadas

26. Ingresos y Gastos Financieros

El detalle de los ingresos y gastos financieros al 31 de diciembre es el siguiente:

Miles de euros

Ingresos financieros	2006	2005
Ingresos por dividendos		28
Diferencias positivas de cambio	54	18
Otros ingresos	414	271
Total ingresos financieros	469	317
Gastos financieros
De deudas con entidades de crédito	854	534
De arrendamientos financieros		29
Diferencias negativas de cambio	81	18
Otros gastos		89
Total gastos financieros	935

27. Impuesto sobre las Ganancias

El detalle del gasto / (ingreso) por impuesto sobre las ganancias en 2006 y 2005, es como sigue:

	Miles de euros
	2006	2005
Impuesto corriente
Del ejercicio		59
Impuestos diferidos (nota 13)
Origen y reversión de diferencias temporarias	387	(174)
Créditos por bases imponibles negativas y deducciones
fiscales reconocidos en el ejercicio	(186)	(334)
Regularización de tipos impositivos en la imposicióndiferida y créditos fiscales por bases imponibles
negativas	202

	403	$\left(508\right)$

$\underline{403}$

NICOLÁS CORREA, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Cuentas Anuales Consolidadas

Una conciliación entre el resultado contable y el ingreso por impuesto es como sigue:

Miles de euros 2005 2006

Pérdida del ejercicio antes de impuestos	(2.203)	(3.337)
Ingreso esperado al tipo impositivo de la Sociedad (35%)	(771)	(1.168)
Deducciones y bonificaciones	$\blacksquare$	(334)
Diferencias permanentes	30	147
Créditos fiscales no activados	976	906
Regularización de tipos impositivos en la imposición diferida
y créditos fiscales por bases imponibles negativas	202
Otros conceptos	(34)
Gasto / (Ingreso) por impuesto	403$($ nota 13 $)$	(449)

El Grupo dispone al 31 de diciembre de 2006 de las siguientes bases imponibles negativas a compensar contra eventuales beneficios fiscales futuros:

Compensables hasta

2003	3.243	2018
2004	6.327	2019
2005	3.186	2020
2006 (estimada)	3.374	2021

Miles de euros

16.130

De acuerdo con la Ley del Impuesto sobre Sociedades, si en virtud de las normas aplicables para la determinación de la base imponible ésta resultase negativa, su importe podrá ser compensado dentro de los quince ejercicios inmediatos y sucesivos a aquél en que se originó la pérdida, distribuyendo la cuantía en la proporción que se estime conveniente. La compensación se realizará al tiempo de formular la declaración del Impuesto sobre Sociedades, sin perjuicio de las facultades de comprobación que correspondan a las autoridades fiscales.

Año de origen

NICOLÁS CORREA, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Cuentas Anuales Consolidadas

Un detalle de las deducciones pendiente de aplicar por su insuficiencia de cuota al 31 de diciembre es como sigue:

	Miles de euros
	2006	2005
1999	501
2000	807	657
2001	938	1.133
2002	1.663	1.542
2003	1.804	2.184
2004	1.333	1.407
2005	1.076	1.262
2006	2.369
	10.491	8.185

La Sociedad mantiene determinadas deducciones por reinversión que corresponden a las originadas en determinadas enajenaciones de edificios y terrenos, llevadas a cabo en el ejercicio y en ejercicios anteriores. La reinversión debe realizarse dentro del plazo correspondiente entre el año anterior a la fecha de la enajenación y los tres siguientes. El resumen por elemento de activo fijo de las enajenaciones realizadas acogidas a deducción por reinversión, los elementos en los que se materializa la reinversión y la fecha de mantenimiento de estos últimos, se presenta en el Anexo III

adjunto, el cual forma parte integrante de esta nota.

De acuerdo con las expectativas de beneficios futuros relacionados con el aumento de la productividad esperada, al 31 de diciembre de 2006 se encuentran activados los siguientes créditos fiscales:

		Miles de euros
	Nocorriente	Corriente	Total
Bases imponibles negativas	107	3.000	3.107
Deducciones y bonificacionespendientes de aplicación	6.403		6.390
	6.510	3.000	9.510$($ nota 13 $)$

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Cuentas Anuales Consolidadas

El resto de bases imponibles negativas y de deducciones y bonificaciones pendientes de aplicación no han sido activadas al no estar razonablemente asegurada su recuperabilidad total con beneficios a generar, en el período de utilización, por encima de los esperados para aplicar las bases imponibles negativas y las deducciones y bonificaciones pendientes de aplicación activadas.

La Ley 35/206 del Impuesto sobre la Renta de las Personas Físicas y de modificación parcial de las leyes de los Impuestos sobre Sociedades, sobre la Renta de no Residentes y sobre el Patrimonio, publicada el 28 de noviembre de 2006, supuso la modificación del tipo impositivo del Impuesto sobre Sociedades para las sociedades sujetas a normativa común. El tipo impositivo será del 32,5% para el ejercicio 2007 y del 30% para los ejercicios 2008 y siguientes.

Durante el ejercicio 2006 parte de la legislación fiscal aplicable al Impuesto sobre Sociedades en Gipuzkoa, Decreto Foral de Urgencia Fiscal 3/2005, de 30 de diciembre, ha sido objeto de una suspensión cautelar judicial, que no es firme al encontrarse recurrida judicialmente y no haber sido publicada en el Boletín Oficial del Territorio Histórico de Gipuzkoa.

Los Administradores de Industrias Anayak, S.A. han venido realizando los cálculos de los importes asociados con este impuesto hasta el ejercicio 2006 y aquellos abiertos a inspección de acuerdo con la normativa foral en vigor al cierre de cada ejercicio, por considerar que de la resolución final de las actuaciones judiciales y los recursos planteados no se derivará un impacto significativo sobre las cuentas anuales tomadas en su conjunto.

28. Remuneraciones a la Dirección

Las remuneraciones recibidas por el personal clave de la dirección son las siguientes:

	Miles de euros
2006	2005

$\Box$ abaile caia a a a a a aba cala a la a a accelera de la milion dice dice de la c			$\mathbf{z}$	$\sim$ 0.00

Retribuciones a corto plazo a los empleados, directivos

NICOLÁS CORREA, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Cuentas Anuales Consolidadas

29. Información Relativa a los Administradores de la Sociedad

El detalle de las remuneraciones de los Administradores de la Sociedad es el siguiente:

	Miles de euros
	2006	2005
Sueldos	392	292
Dietas	330	247
Otras retribuciones	170	142
	892	681

Los Administradores de la Sociedad no tienen concedidos anticipos o créditos y no se han asumido obligaciones por cuenta de ellos a título de garantía. Asimismo, el Grupo consolidado no tiene contraídas obligaciones en materia de pensiones y de seguros de vida con respecto a antiguos o actuales Administradores de la Sociedad.

Durante el ejercicio 2006 los Administradores de la Sociedad no han realizado con la Sociedad ni con sociedades del grupo operaciones ajenas al tráfico ordinario o en condiciones distintas a las de mercado.

En relación con el contenido de la Ley 26/2003, de 17 de julio, por la que se modifican la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores, y el texto refundido de la Ley de Sociedades Anónimas, aprobado por el Real Decreto Legislativo 1564/1989, de 22 de diciembre, los miembros del Consejo de Administración de Nicolás Correa, S.A. manifiestan que las participaciones, cargos, funciones y actividades desarrolladas y/o realizadas en empresas cuyo objeto social sea idéntico, análogo o complementario al desarrollado por la Sociedad, se detallan en el Anexo II adjunto, el cual forma parte integrante de esta nota de la memoria de cuentas anuales consolidadas.

30. Información Medioambiental

Las operaciones del Grupo están sometidas a la legislación relativa a la protección del medioambiente y la seguridad y salud del trabajador. Los Administradores consideran que se cumplen sustancialmente tales leyes y que se mantienen procedimientos diseñados para fomentar y garantizar su cumplimiento.

El Grupo ha adoptado las medidas oportunas en relación con la protección y mejora del medioambiente y la minimización, en su caso, del impacto medioambiental, cumpliendo con la normativa vigente al respecto. Durante el ejercicio no se ha considerado necesario registrar ninguna dotación para riesgos y cargas de carácter medioambiental al no existir contingencias relacionadas con la protección y mejora del medioambiente.

NICOLÁS CORREA, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Cuentas Anuales Consolidadas

El Grupo considera mínimos, y en todo caso adecuadamente cubiertos los riesgos medioambientales que se pudieran derivar de su actividad, y estima que no surgirán pasivos adicionales relacionados con el medio ambiente. El Grupo no ha incurrido en inversiones, ni recibido subvenciones relacionadas con el medio ambiente, durante los ejercicios terminados en 31 de diciembre de 2006 y 2005. Asimismo, no ha incurrido en gastos de naturaleza medioambiental por importe significativo.

31. Honorarios de Auditoría

La empresa auditora de las cuentas anuales consolidadas del Grupo, y aquellas otras sociedades con las que dicha empresa mantiene alguno de los vínculos a los que hace referencia la Disposición Adicional decimocuarta de la Ley de Medidas de Reforma del Sistema Financiero, han devengado durante los ejercicios anuales terminados el 31 de diciembre de 2006 y 2005, honorarios y gastos por servicios profesionales, según el siguiente detalle:

		Miles de euros
	2006	2005
Por servicios de auditoríaPor otros servicios	82.700$\blacksquare$	138.74074.450

El importe indicado en el cuadro anterior incluye la totalidad de los honorarios y gastos relativos a los servicios realizados durante los ejercicios 2006 y 2005, con independencia del momento de su facturación.

32. Información Financiera por Segmentos

Al 31 de diciembre de 2006 el Grupo está compuesto por los siguientes segmentos del negocio, cuyos productos y servicios principales son como sigue:

Máquinas fresadoras $\blacksquare$
Máquinas de higienización de alimentos por altas presiones $\pm$
Promoción inmobiliaria $\overline{\phantom{0}}$

Los precios de venta inter-segmentos se establecen siguiendo los términos y condiciones comerciales normales que están disponibles para terceros no vinculados.

Los segmentos del negocio de fabricación y comercialización de máquinas fresadoras y de higienización de alimentos por altas presiones se gestionan a nivel global, dado que el Grupo opera en todo el mundo siendo sus principales mercados Europa, Estados Unidos y China. En Europa las actividades principales se desarrollan en España, Reino Unido, Italia, Francia y Alemania.

NICOLÁS CORREA, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Cuentas Anuales Consolidadas

En la presentación de la información por segmentos geográficos, el ingreso ordinario está basado en la localización geográfica de los clientes y los activos del segmento están basados en la localización geográfica de los activos.

Total ingresos ordinarios de los segmentos externos Total ingresos ordinarios de clientes Total ingresos ordinarios inter-segmentos

Resultados de las operaciones Resultados de los segmentos Gastos no asignados a los segmentos

Impuesto sobre las ganancias Participación en beneficios de sociedades Costes financieros netos consolidadas por el método participación de la

Inversiones contabilizadas aplicando el Activos del segmento Beneficios del ejercicio

Total activos Activos no asignados a segmentos método de la participación

Pasivos del segmento Pasivos no asignados a segmentos Total pasivos

Inversiones en activo fijo

Amortizaciones

$rac{2005}{2000}$ 26.778 $(222)$ $(1.652)$ 76.762 53.097 Z2.485 2006 9.388 NICOLÁS CORREA, 山生 Fresadoras Segmento Máquinas $(53)$ 387 $(523)$ $(4.673)$ 40.797 53558 2005 43.234 10.324 2146 4.762 $410$ $\overline{\mathbb{Z}}$ $\overrightarrow{L}$ Cuentas Anuales Conso $\frac{2006}{2000}$ S.A. Hiperbáricas SegmentoMáquinas $|$ . $|$ . $|\cdot|$ || , $\blacksquare$ $\mathbf{I}$ $\prec$ SOCIEDAI $rac{2005}{3}$ 11.214 7.667 धारि 8.116 299 $\overline{25}$ 函 784

					$\parallel$ .		$\frac{1}{1000}$SegmentoPromociónImmobiliaria
$\mathbb{R}$	292	$-415$		184	幽143	233233	$\frac{2005}{200}$
и (		and the first state and a	STATISTICS	Comment of the Comment of the Comment of the Comment of the Comment of the Comment	þ.බි	Ğ388188医	Elim0œ
. .	11 L				闶ζī		采ĐUТ

	2006	1141	$\frac{26.779}{45.222}$	$rac{22.76}{20.76}$	76.762	$\begin{array}{l} \hline \text{Q} \text{Q} \text{Q} \text{Q} \text{Q} \text{Q} \text{Q} \text{Q}$	(466)	(1.714)$\sqrt{p(T)}$	Z60.63	E3.097	300220082008200920092009
(Continúa)	300FT	$\overline{Z}$	$15.844$$\frac{19.452}{22.292}$	$\frac{12}{100}$$\frac{25}{100}$$\frac{200}{100}$	56.495	(2.888)$rac{1}{6}$	(353)	(3.001)$\boxed{2005}$	Saca	51.583

Ingresos ordinarios de clientes externos

Activos del segmento

Inversiones en activo fijo

$\infty$

NICOLÁS CORREA, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Cuentas Anuales Consolidadas

Nacional	9002	$\frac{4}{400}$	Z5.155	189
	$rac{2005}{\pi}$	20.299	25.52H	$\overline{207}$
Europa	$\frac{2000}{\sqrt{2}}$	39.327	$\frac{534}{15}$	Ш
	2005	1832	lko℔	$\parallel$ (
Otros	$\begin{array}{c c} \hline 900\zeta \ \hline \end{array}$	بما	نµ∣
	2002	$\overline{5}$	$\frac{1}{\sqrt{2}}$	$\Vert$ ,	.
Consolida	$\frac{2006}{\sqrt{20}}$	Z60 33	267.62	LIAL

$\overline{\phantom{a}}$

Miles de euros

$\blacksquare$

(Continúa)

NICOLÁS CORREA, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Cuentas Anuales Consolidadas

33. Política y Gestión de Riesgos

33.1 Factores de riesgo financiero

Las actividades del Grupo están expuestas a diversos riesgos financieros: riesgo de mercado, incluyendo riesgo de tipo de cambio, riesgo de precios, riesgo de crédito, riesgo de liquidez y riesgo del tipo de interés en los flujos de efectivo. El programa de gestión del riesgo global del Grupo se centra en la incertidumbre de los mercados financieros y trata de minimizar los efectos potenciales adversos sobre la rentabilidad financiera del Grupo. El Grupo emplea derivados para cubrir ciertos riesgos.

La gestión del riesgo está controlada por el Departamento Financiero del Grupo con arreglo a políticas aprobadas por el Consejo de Administración. Este Departamento identifica, evalúa y cubre los riesgos financieros en estrecha colaboración con las unidades operativas del Grupo. El Consejo de Administración proporciona políticas escritas para la gestión del riesgo global, así como para materias concretas tales como riesgo de tipo de cambio, riesgo de tipo de interés, riesgo de liquidez, empleo de derivados y no derivados e inversión del excedente de liquidez.

33.1.1 Riesgo de mercado

Riesgo de tipo de cambio $\begin{array}{c} \square \end{array}$

El Grupo opera en el ámbito internacional y, por tanto, está

expuesto a riesgo de tipo de cambio por operaciones con divisas, especialmente el dólar de EE.UU., dólar canadiense y el yen. El riesgo de tipo de cambio surge, principalmente, de transacciones comerciales futuras y, en menor medida, de activos y pasivos reconocidos e inversiones netas en negocios en el extranjero.

Para controlar el riesgo de tipo de cambio que surge de transacciones comerciales futuras, activos y pasivos reconocidos, el Grupo usa contratos de divisa a plazo. El riesgo de tipo de cambio surge cuando las transacciones comerciales futuras y los activos y pasivos reconocidos están denominados en una moneda que no es la moneda funcional de la Sociedad. El Departamento Financiero es el responsable de gestionar la posición neta en cada moneda extranjera usando contratos externos a plazo de moneda extranjera.

NICOLÁS CORREA, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Cuentas Anuales Consolidadas

33.1.2 Riesgo de crédito

El Grupo no tiene concentraciones significativas de riesgo de crédito. El Grupo tiene políticas para asegurar que las ventas de productos se efectúen a clientes con un historial de crédito adecuado. Las operaciones con derivados y las operaciones al contado solamente se formalizan con instituciones financieras de alta calificación

crediticia. El Grupo dispone de políticas para limitar el importe del riesgo con cualquier institución financiera.

33.1.3 Riesgo de liquidez

El Grupo lleva a cabo una gestión prudente del riesgo de liquidez, fundada en el mantenimiento de suficiente efectivo y valores negociables, la disponibilidad de financiación mediante un importe suficiente de líneas de crédito disponibles y capacidad suficiente para liquidar posiciones de mercado. El Departamento Financiero tiene como objetivo mantener la flexibilidad en la financiación mediante la disponibilidad de líneas de crédito contratadas.

33.1.4 Riesgo de tipo de interés en los flujos de efectivo y del valor razonable

Como el Grupo no posee activos remunerados importantes, los ingresos y los flujos de efectivo de las actividades de explotación del Grupo son en su mayor parte independientes respecto de las variaciones en los tipos de interés de mercado.

El riesgo de tipo de interés del Grupo surge de los recursos ajenos a largo plazo. Los recursos ajenos emitidos a tipos variables exponen al Grupo a riesgo de tipo de interés de los flujos de efectivo. Los préstamos a tipo de interés fijo exponen al Grupo a riesgos de tipo de interés de valor razonable.

El Grupo gestiona el riesgo de tipo de interés en los flujos de efectivo mediante permutas de tipo de interés variable a fijo. Estas permutas de tipo de interés tienen el efecto económico de convertir los recursos ajenos con tipos de interés variable en interés fijo. Generalmente, el Grupo obtiene recursos ajenos a largo plazo con interés variable y, parcialmente, las permutas en interés fijo que son generalmente más bajos que los disponibles si el Grupo hubiese obtenido los recursos ajenos directamente a tipos de interés fijos. Bajo las permutas de tipo de interés, el Grupo se compromete con otras partes a intercambiar, con cierta periodicidad (generalmente,

trimestral), la diferencia entre los intereses fijos y los intereses variables calculada en función de los principales nocionales contratados.

Denominación social

$\mathbf{I}$

Consolidadas por integración global Nicolás Correa Calderería, S.A.

Montajes Panak, S.A.

Nicolás Correa Svenska, AB

Nicolás Correa Portugal Equipamentos Industrias Ltd

Nicolás Correa Italia, S.R.L.

N.C. Manufacturing, S.A.

Nicolás Correa Electrónica, S.A.

Nicolás Correa Levante, S.A

Nicolás Correa Deutschland GMBH

N.C. Madrine Tools Co. Ltd.

Consolidadas por puesta en equivalencia

N.C. Mepro, S.A.

Nicolás Correa Catalunya, S.A.

Tigre Machinery Parts Co.

NICOLÁS CORREA, S.A. Y SOCIEDADES

Detalle de lasSociedades Dependientes y Asociadas al31 de diciembre de 2006 y 2005

Domicilio social

DEPENDIENTES

Actividad	ociedadَهَparticipacióntitular$\bullet$ক্ট
Fabricación y venta de estructuras	NicolásCorrea,ဖ္
mecano-soldadas, carenados,telescópicas y otras plezasခုchapaprotecciones
Ajuste y montaje de máquinasherramienta	NicolásCorrea,$\mathbf{S}$
Comercialización de máquinas-herramienta	Nicolás Correa,
Comercialización de máquinas-herramienta	Nicolás Correa,
Comercialización de máquinasherramienta	NicolásCorrea,
Fabricación de máquinas fresadoras	NicolásCorrea,
Fabricación y venta de equipos eléctricos	Nicolás Correa,
Comercialización de máquinas-herramienta	NicolásCorrea,
Comercialización de máquinasherramienta	NicolásCorrea,
Fabricación y montaje de máquinasHerramienta	licolásCorrea,$\omega$$\blacktriangleright$
Comercialización de máquinaherramienta.	NicolásCorrea,ίņ,
Comercialización de máquinasherramienta	Nicolás Correa,Ø

Comercialización y prestación de servicios daasistencia técnica de máquinas - herramienta servicios de

$\mathcal{F}$

Anexo1

participacióndirecto ep og

%66'68

100,00%

9600'001

%00'16 85,00%

%00'88

96,00%

9600'001

55,00%

%00°4

$%06'61$

49,00%

Nicolás Correa, S.A.

D. José Ignacio Nicolás Correa BarragánMiembro del Consejo Porcentaje de participación
$\overline{\mathsf{C}}$ Javier Eguren Albistegui
Dña. Miembro del Consejo Ana Nicolás Correa Barragán
$\overline{C}$ Miembro del Consejo José Ignacio Sáez Martínez
N MAS 1 Capital Privado, S.L. Miembro del Consejo

Observaciones

$\mathfrak{S}\mathfrak{S}$ Miembro del Consejo de Administración en representación de Mepro Mantiene un 11,52% adicional de participación

Este anexo forma parte integrante de la nota 29 de

Anexo II

N.C. Mepro, S.A.

$\frac{41}{5} \times$

$\times$ $\mathcal{A}$ $\mathbf{u}$ $\mathbf{u}$

Parcela segregadaen C/Alcalde Edificios de Piso del Espolón Leganés Martin Cobos transmitido Elemento Deducciónmáxima a obtener $\overline{\overline{\text{28}}}$ $164$ $111$ 능 renta acoa reinve $\underline{48}$ $\mathbf{a}$ ထ ിന $\overline{\phantom{a}}$

$\bullet$

$\overline{\phantom{0}}$$\overline{\omega}$Detalle de las Dedureinversión21/10/0301/06/04PD6/04$\ddot{\circ}$19/12/06Período20/21/1/06/08ω$\boldsymbol{\omega}$originados por la Enajenación dMaquinaria 2003Mobiliario 2003Aaquinaria 2003Modetos 2004Sofware 2003Ampliacióncapital en NCDeutschlandcapital en NCElementosreinvertidosAmpliaciónAparatos.verif.2003icciones por Reinversión deInf.2003EquiposGmbh(Expresado en euros)30/05/200330/12/200430/11/200330/08/2003SO02/60/0811/20044002/11/8030/12/2002reinversión12/06/2003FechaФ႙ၟBeneficiosActivos almportereinvertidoselementos$\mathbb{F}^*$Extraordinarios228930⊩ဝ$\frac{1}{27}$66480$\boldsymbol{\mathcal{F}}$न्ति$\vec{a}$╼┷ωCN$\overline{5}$antenimientoreinversiónFecha1002/11/086002/21/089002/11/061/803002/200630/08/20063002/60/0630/12/200712/06/20061/2007Deducciónaplicada11 L		NICOL	ASCORREA, S.A. Y SOCIEDADES	DEPENTESS


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de la memoria de cuentas anuales consolidadas de 20 06, junto con la cual debe ser leído.

Este Anexo forma parte integrante de la nota 27

Anexo III

Importe

$\overline{63}$

2012

2013

2014

능

296

NICOLAS CORREA, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES. Informe de Gestión Consolidado 31 de Diciembre de 2006

De acuerdo con lo dispuesto en el artículo 171 del Texto Refundido de la Ley de Sociedades Anónimas, se indican a continuación los hechos más relevantes referidos a la actividad de Nicolás Correa, S.A. y sociedades dependientes (en adelante Grupo Nicolás Correa) correspondientes al ejercicio económico 2006.

Este Informe de Gestión Consolidado complementa la información económicofinanciera facilitada por el Grupo, que se amplía en la Memoria Consolidada de las Cuentas Anuales.

Además de este informe, se edita, con anterioridad a la celebración de la Junta General de Accionistas en la que corresponde aprobar las cuentas anuales del ejercicio 2006, el Informe Anual, en el que se describen los hitos principales del desarrollo del Grupo durante el ejercicio y la información económico-financiera resumida, comparada con los ejercicios precedentes.

Como consecuencia del Informe Aldama, la Ley de Reforma del Sistema financiero y la Ley de Transparencia, Nicolás Correa incorporará, como ya se hizo en años anteriores, el Informe Anual en su web en la dirección www.correa.es, cumpliendo con ello los objetivos de transparencia y difusión recomendados por los mismos.

1. Evolución de los Negocios y Situación del Grupo

Este informe de gestión del ejercicio 2006, es el primero que emitimos de un ejercicio completo tras la configuración del nuevo perímetro de consolidación, consecuencia en primer lugar, de la fusión de Industrias Anayak, S.A. con la sociedad absorbente Nicolás Correa, S.A. y, en segundo lugar, por la segregación del Grupo Inmobiopres Holding, S.A.

Para facilitar la comprensión de la evolución de los negocios, en el siguiente texto establecemos comparaciones con datos equivalentes al actual perímetro de consolidación para los ejercicios 2005 y 2006. Al final de este informe, mostramos un cuadro aclaratorio con magnitudes equivalentes, en el que las cifras de 2005 tienen el mismo perímetro de consolidación que en 2006.

La captación de pedidos de la sociedad matriz ha alcanzado la cifra de 85,5 millones de Euros, lo que supone un incremento del 54% con respecto al ejercicio anterior. La captación en los mercados exteriores ha crecido un 64% mientras que en el mercado interior el crecimiento ha sido del 22%.

Como consecuencia de esta captación la cartera de final de año ha pasado de 20 a 44 millones de Euros lo que supone un crecimiento del 123%.

Los ingresos ordinarios del Grupo han sido de 63 millones de Euros, lo que supone una reducción del 6% respecto al ejercicio anterior. Esta reducción de los ingresos ordinarios se ha debido a la escasa cartera de principios de año y a un sesgo de la captación de pedidos durante este ejercicio hacia máquinas de gran tamaño y sofisticación tecnológica con mayor plazo de entrega que en ejercicios precedentes.

A pesar de esta reducción en los ingresos ordinarios, el EBITDA del Grupo consolidado ha pasado a 0,3 millones de Euros positivos, frente a un EBITDA negativo de 3,8 millones de Euros en el ejercicio anterior. Esta radical mejora de resultados se ha debido fundamentalmente a una mejora de los márgenes de las ventas, a las sinergias obtenidas de la fusión.

Las pérdidas antes de impuestos de actividades continuadas en el Grupo Consolidado han sido negativas en 2,2 millones de Euros, frente a unos resultados también negativos de 5,4 millones de Euros en el ejercicio anterior, lo que supone una importantísima reducción de las pérdidas en un 59%.

Entre las filiales industriales cabe destacar el resultado positivo de todas ellas. GNC Manufacturing presenta unos beneficios antes de impuestos de 0,1 millones de Euros, GNC Calderería presenta unos beneficios antes de impuestos de 0,2 millones de Euros y GNC Electrónica presenta unos beneficios antes de impuestos de 0,03 millones de Euros. GNC Kunming, constituida en Septiembre del pasado ejercicio 2006, ha iniciado sus actividades de producción y venta durante el ejercicio 2007, por lo que su resultado del pasado ejercicio ha sido neutro.

En este Ejercicio se ha consolidado la presencia de la compañía tanto en el mercado Alemán como en el Chino, que se han convertido junto con el Español en los tres mercados de mayor importancia suponiendo juntos el 60% de la captación.

Cerramos por tanto un Ejercicio en el que el mercado ha dado claras muestras de recuperación, lo que ha permitido mejorar radicalmente la cartera de pedidos que ha pasado de 19 á 52 millones en un año (de Febrero 2006 a Febrero 2007) y en el que la fusión con Industrias Anayak ha producido una clara mejora de los resultados como

consecuencia de las sinergias alcanzadas, a pesar de no haber alcanzado en el año el nivel de actividad suficiente para lograr el punto de equilibrio.

a. La Fusión.

La fusión que se inició formalmente el uno de enero de 2006, ha sido gestionada con un objetivo central: conseguir una integración total de las dos sociedades fusionadas en el menor plazo posible.

Para ello se tomaron dos medidas fundamentales:

La primera fue el anuncio del organigrama resultante de la fusión, al día siguiente de la aprobación definitiva de la misma por sendas Juntas Generales, en el que se clarificaban las responsabilidades de todo el personal.
La segunda fue definir y gestionar un Proyecto de Fusión, para lo que se creó la Oficina de Fusión, a la cual, dependiendo del Consejero Delegado, se le asignó la responsabilidad de definir, facilitar y controlar el avance de los 37 proyectos que finalmente se identificaron para garantizar la integración de ambas organizaciones

En la integración al Grupo de Industrias Anayak, S.A. no ha sido necesario acometer reestructuraciones de personal ya que como consecuencia del ciclo recesivo en que se encontraba el mercado en los últimos años, las plantillas de ambas sociedades estaban muy ajustadas y existían acuerdos previos de jubilaciones anticipadas con 32 personas y el incremento de la entrada de pedidos requiere el esfuerzo de todo el personal.

Como consecuencia la plantilla del Grupo a 31 de diciembre 2006 ha sido de 398 personas, frente a las 379 del año 2005, lo que supone un incremento del 5%.

2. Evolución Previsible del Grupo

Esperamos que la actual fortaleza de los mercados de Máquina-Herramienta se mantenga al menos en los dos próximos ejercicios permitiendo un crecimiento de la cifra de negocios, 85 millones de Euros en 2007 y 110 millones de Euros en 2008, lo que conllevará una clara mejora de los resultados empresariales en comparación con éste y los ejercicios anteriores.

La Sociedad Matriz, debe aprovechar su condición de líder Europeo en el mercado de fresado medio-grande para consolidar su posición en los principales mercados mundiales: Alemania, China, Italia, así como el mercado interior.

El desarrollo de la filial de producción GNC Kunming, abierta en este ejercicio en China, confirma la estrategia de crecimiento basada en el desarrollo de un Grupo industrial, formado por sociedades filiales ágiles y competitivas: GNC Calderería, GNC

Manufacturing y GNC Electrónica, que ha de permitir mejorar la competitividad de nuestra oferta, en los mercados internacionales, y contribuir de forma positiva tanto al crecimiento de la actividad del Grupo GNC, como al resultado consolidado.

3. Actividades en Materia de Investigación y Desarrollo.

Si en los ejercicios anteriores el mayor esfuerzo de I+D ha estado centrado en el desarrollo de dos nuevas gamas de máquinas fresadoras de columna móvil, el mayor esfuerzo de este ejercicio se ha centrado en la innovación y en el inicio del desarrollo de una solución de mandrinado, inicialmente prevista para las fresadoras de marca anayak.

El esfuerzo de innovación se ha planificado mediante un proyecto cuatrienal CENIT, en el que Nicolás Correa, S.A. lidera la participación de 22 empresas del sector y 8 centros tecnológicos de todo el país. La propuesta de Nicolás Correa, S.A. ha sido seleccionada por el CDTI (Centro para el Desarrollo Tecnológico e Industrial) del Ministerio de Industria y Comercio, junto con otros trece proyectos de los 50 presentados, asignándole una importante subvención del coste de las actividades planificadas; el presupuesto global de este proyecto asciende a 30 millones de euros.

Otro conjunto de proyectos apoyados por el programa PROFIT, el CDTI, la Agencia de Desarrollo de Castilla y León y el Gobierno Vasco, han permitido avanzar en los desarrollos de diferentes soluciones de fresado, en los que las dos marcas del Grupo venían trabajando en ejercicios anteriores.

La inversión total en I+D de este ejercicio 2006 ha sido de 5,6 millones de Euros, lo que supone un importantísimo esfuerzo por la innovación tecnológica.

4. Adquisiciones de Acciones Propias.

En el ejercicio 2006, la Sociedad Matriz ha procedido a la venta de la totalidad de las acciones propias que disponía. Al finalizar el año una de las sociedades filiales mantenía en cartera 11.000 acciones propias.

Descripción de los Principales Riesgos e Incertidumbres a las que se Enfrenta el Grupo.

6. Información sobre Instrumentos Financieros.

Los instrumentos financieros que utiliza el Grupo siguen basados en la cobertura de tipos de cambio e interés de las operaciones comerciales que se realizan. Su impacto en los resultados el ejercicio no ha sido significativo.

7. Evolución de la cotización del Grupo en Bolsa.

La cotización al cierre del ejercicio del Grupo Nicolás Correa se ha mantenido en 4,67 euros por acción, con 4,63 euros por acción se cerró en el año 2005. Durante el ejercicio se han contratado en bolsa 12.491.889 acciones frente a las 4.611.725 acciones contratadas en 2005.

Acontecimientos importantes Ocurridos Después del Cierre del Ejercicio.

No se han producido ninguno después del cierre.

CUADRO PARA LA COMPRENSION DE LAS CIFRAS DE LA MEMORIA Y DEL INFORME DE GESTION

	GRUPO CORREACON FUSIONESCISIONY2005	MEMORIAGRUPO CORREA2006	VARIACIONen k $\epsilon$ ó %2005/2006
INGRESOS ORDINARIOS	66.997	63.097	$-6%$
EBITDA	$-3.868$	302	4,1 $k\in$
PERDIDAS DEEXPLOTACION	$-5.239$	$-1.714$	$-67%$
PERDIDAS ANTES DEIMPUESTOS	$-5.397$	$-2.203$	-59%
PLANTILLA FINAL AÑO	396	415	5%

El Consejo de Administración de Nicolás Correa, S.A. y Sociedades Dependientes, el 29 de marzo de 2007, formula las cuentas anuales consolidadas (integradas por el balance de situación consolidado, la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada, el estado de cambios en el patrimonio neto consolidado, el estado de flujos de efectivo consolidado y la memoria de cuentas anuales consolidada) y el informe de gestión consolidado correspondiente al ejercicio anual terminado en 31 de diciembre de 2006, firmando todos ellos en la presente hoja, en señal de conformidad, así como a su vez por la Secretaria del

Consejo de Administración en cada una de las hojas de los documentos mencionados a efectos de identificación.

D. José Ignacio Nicolás Correa Barragán D. Javier Eguren Albistegui (Presidente) (Vocal)

Moonlecht, S.L. (Representado por Dña. Chloe McCracken) (Vocal)

D. Eduardo Martinez Abascar (Vocal)

D. Felipe Oriol Díaz de Bustamante (Vocal)

D. José Igna¢io Saéz Martínez $(Vocal)$

Dña. Ana Nicolás Correa Barragán (Consejera - Secretaria)

Capital Privado SGECR, S.A. (Vocal)

●

AI assistant

Nicolas Correa S.A. — Annual Report 2006

1867_10-k_2007-06-06_9d053b3b-ebab-4321-a4d9-c6575bf3bbd9.pdf

NICOLAS CORREA, S.A.

KPMG Auditores S.L. Gran Vía, 17 48001 Bilbao

Informe de Auditoría de Cuentas Anuales

31 de marzo de 2007

KPMG AUDITORES, S.L.

Activo

Pasivo

Ingresos

$(1)$ Naturaleza y Actividades Principales

NICOLAS CORREA, S.A.

3.660

Bases de Presentación $(2)$

Aplicación de Resultados $(3)$

NICOLAS CORREA, S.A.

Inmovilizaciones materiales $(b)$

Inmovilizaciones financieras $(C)$

(d) Gastos a distribuir en varios ejercicios

NICOLAS CORREA, S.A.

Existencias (e)

NICOLAS CORREA, S.A.

Transacciones en moneda distinta del euro $(q)$

(h) Corto/largo plazo

Impuesto sobre Sociedades $\overline{(\overline{I})}$

(k) Subvenciones de capital

vida útil de los elementos del inmovilizado financiados con dichas subvenciones.

Provisiones para operaciones de tráfico

(m) Actividades medioambientales

(n) Ingresos y gastos

Inmovilizaciones Inmateriales $(5)$

$(6)$ Inmovilizaciones Materiales

NICOLAS CORREA, S.A.

Amortización acumulada actualizada

Inmovilizaciones Financieras $(7)$

La composición y el movimiento de este capítulo durante el ejercicio 2006 es como sigue:

(a) Participaciones en empresas del grupo y asociadas

Otras inversiones financieras permanentes $(C)$

Provisiones (d)

Deudores por Operaciones de Tráfico a Largo Plazo $(8)$

$(9)$ Existencias

Miles de euros

NICOLAS CORREA, S.A.

Dólares canadienses 387.444 267 Del 15 de febrero de 2007 al 30 de marzo de 2007

Dólares de EE.UU.

Del 31 de enero de 2007 al 30 de abril de 2007

Fondos Propios $(11)$

El capital social al 31 de diciembre de 2006 está representado por 12.555.204 acciones de 0,80 euros de valor nominal cada una.

NICOLAS CORREA, S.A.

Reserva legal (d)

Saldos al 31 de diciembre de 2006

figuran registradas en el capítulo de inmovilizaciones financieras (véase nota 7).

Provisiones para Riesgos y Gastos $(13)$

Menos, vencimientos a corto plazo (nota 16)

interés con los mismos importes y vencimientos que los del préstamo sindicado.

(15) Otros Acreedores

NICOLAS CORREA, S.A.

Memoria de Cuentas Anuales

(16) Deudas con Entidades de Crédito, a Corto Plazo

NICOLAS CORREA, S.A.

Deudas con Empresas del Grupo y Asociadas $(17)$

Acreedores Comerciales $(18)$

(19) Otras Deudas no Comerciales

NICOLAS CORREA, S.A.

(20) Importe Neto de la Cifra de Negocios

NICOLAS CORREA, S.A.

Gastos de Personal $(21)$

14.816

Ingenieros licenciados

Dentro de Administradores y Alta Dirección hay dos hombres que forman parte de la Alta Dirección y así mismo son Administradores.

El resto son exclusivamente Administradores de la Sociedad.

Gastos Financieros y Asimilados (22).

(23) Transacciones con Empresas del Grupo y Asociadas

$(24)$ Información Relativa al Consejo de Administración y Otra Información

(25) Situación Fiscal

NICOLAS CORREA, S.A.

16.130

NICOLAS CORREA, S.A.

NICOLAS CORREA, S.A.

Nicolas Correa S.A. Annual Report 2006