Metrogas S.A. — Management Reports 2016

Mar 4, 2016

ACTA DE DIRECTORIO Nº 116: En la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, a los 2 días del mes de marzo de 2016, siendo las 9 horas, se reúnen en la sede social los Directores de MetroENERGIA S.A. (la “Sociedad”) Sres. Marcelo Adrián Núñez y Martín Mandarano. Asiste el señor José Luis Tamagnini, en su carácter de miembro de la Comisión Fiscalizadora. Preside la reunión el Sr. Marcelo Adrián Núñez, quién verifica la existencia de quórum suficiente para sesionar y declara abierto el acto. Se da lectura al único punto del Orden del Día: Consideración de la Memoria y el Balance General, el Estado de Resultados, el Estado de Evolución del Patrimonio Neto, el Flujo de Efectivo, Anexos y notas a los Estados Contables y el Inventario, correspondiente al ejercicio económico número once, iniciado el 1° de enero de 2015 y finalizado el 31 de diciembre de 2015. Toma la palabra el Sr. Núñez y manifiesta que resulta necesario aprobar la Memoria y Balance General, el Estado de Resultados, el Estado de Evolución del Patrimonio Neto, el Flujo de Efectivo, Anexos y notas a los Estados Contables y el Inventario, correspondiente al ejercicio económico número once, iniciado el 1° de enero de 2015 y finalizado el 31 de diciembre de 2015, los que son de conocimiento de los presentes por haber sido distribuidos con anterioridad a esta reunión. Sometido el tema a consideración de los presentes, los estados contables al 31 de diciembre de 2015 y demás documentación resultan aprobados por unanimidad. A continuación, se transcribe la Memoria y el Informe de Comisión Fiscalizadora. “MEMORIA. Señores Accionistas: De conformidad con las disposiciones legales y estatutarias vigentes, sometemos a vuestra consideración la documentación referida a los Estados Contables correspondientes al décimo primer ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2015.1. CONTEXTO MACROECONÓMICO Siendo MetroENERGÍA una empresa cuya actividad se centra en el mercado argentino, la Sociedad lleva a cabo su gestión en el marco de la evolución de las principales variables del contexto macroeconómico del país. En este contexto y de acuerdo a los últimos datos publicados del Informe de Avance del Nivel de Actividad confeccionado por el Instituto Nacional de Estadística y Censos de la República Argentina (INDEC), la estimación provisoria de actividad económica reflejó un incremento del 2,2% para el primer semestre del año 2015 y una variación positiva del 0,5% para el acumulado del año 2014, mientras que el mismo informe había mostrado un incremento del 2,9% en el PIB (Producto Interno Bruto) para el año 2013. A partir de 2014, el gobierno argentino estableció un nuevo índice de precios al consumidor nacional urbano (IPCNu), incluyendo las 24 provincias, divididas en 6 regiones. De acuerdo al IPCNu, la inflación de los primeros diez meses del año 2015 fue del 11,9%, mientras que este mismo indicador reflejó un valor de la inflación del 23,9% para el todo el año 2014. Con fecha 7 de enero de 2016 y mediante el Decreto N° 55/2016 del Poder Ejecutivo Nacional (PEN), se declaró en estado de emergencia administrativa al Sistema Estadístico Nacional y a su órgano rector, el INDEC. A partir de ese momento dejó de publicarse el IPCNu y para los últimos dos meses del año 2015 se dieron a conocer dos índices de precios al consumidor alternativos. Estos índices son los elaborados por la Dirección General de Estadística y Censos de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires y por Dirección Provincial de Estadística y Censos de la Provincia de San Luis. Los mismos reflejaron un incremento de los precios al consumidor del 26,9% y del 31,6%, respectivamente, para el acumulado del año 2015. En materia de financiamiento al sector privado, cabe destacar que los préstamos en pesos a este sector presentaron un crecimiento acumulado del orden del 33,6% en el período de 12 meses que va de octubre 2014 a octubre 2015. Este tipo de financiamiento ganó dinamismo a lo largo del año, nutrido del alza de los depósitos privados, los cuales mostraron un incremento que llega al 47% en el período de 12 meses antes mencionado. El esquema de tasas de interés mínimas para los depósitos minoristas de personas físicas establecido por el BCRA en 2014 fue discontinuado en los últimos días de 2015, momento en el que también se observó un incremento de las tasas ofrecidas por las colocaciones en moneda local, con el objetivo de disminuir el nivel de circulante en poder del público. El tipo de cambio peso/dólar había culminado el año 2014 en un valor de 8,55 pesos por dólar. Durante el presente año, y considerando la devaluación ocurrida a mediados del mes de diciembre, el tipo de cambio peso/dólar se incrementó hasta llegar a 13,04 pesos por dólar al cierre del año 2015, resultando por lo tanto aproximadamente un 52,5% superior a la cotización observada a finales de 2014 y un 14,2% superior, en promedio, al registrado en 2014. El 17 de diciembre de 2015 el Ministerio de Hacienda y Finanzas Públicas anunció la liberación de lo que se había dado en llamar "cepo cambiario", produciéndose una devaluación importante en el tipo de cambio oficial, que convergió a partir de entonces con otros tipos de cambio implícitos existentes hasta ese momento. 2. PERFIL DE LA SOCIEDAD. MetroENERGÍA S.A. (“MetroENERGÍA” o “la Sociedad”) fue creada a partir del dictado de la Resolución N° 752/05 de la Secretaría de Energía (“SE”) y es controlada por MetroGAS S.A. (“MetroGAS”), titular del 95% de su capital accionario. Constituida el 20 de abril de 2005 e inscripta en la Inspección General de Justicia (“IGJ”) el 16 de mayo de 2005, tiene por objeto social dedicarse por cuenta propia, de terceros o asociada a terceros, a la compra-venta de gas natural y/o su transporte. En estos años ha logrado su objetivo principal de convertirse en uno de los líderes del mercado energético argentino en todos los segmentos considerando el volumen de gas natural entregado a lo largo de todo el país. Desde el año 1993 el consumo de gas natural en la Argentina aumentó aproximadamente un 100%. Ese año el consumo fue de aproximadamente 21.828 MMm3 (millones de metros cúbicos) y se incrementó a 43.557 MMm3 en 2015 (*). Dicho aumento se ha debido a los mejores precios relativos que presentó el gas natural respecto de otras fuentes de energía, al aumento en la capacidad de los gasoductos troncales y a la expansión de los sistemas de distribución. Las reservas comprobadas de gas de la Argentina ascienden a 332.217 MMm3 (***). Existen 19 cuencas sedimentarias conocidas en el país, 10 de las cuales se encuentran en el continente, 3 son marítimas y 6 de ellas son combinadas. La producción está concentrada en 5 cuencas: Noroeste; Neuquén y Cuyo en la zona central; Golfo de San Jorge y Austral en el sur del país. La producción de gas natural fue 42.973 MMm3 (**) en el período enero 2015 – diciembre 2015, de los cuales 20.277 MMm3 fueron provenientes de la cuenca neuquina. Adicionalmente, para poder satisfacer los requerimientos de la demanda interna, se debieron importar unos aproximadamente 10.739 MMm3, provenientes de Bolivia y GNL regasificado en las plantas de Escobar y Bahía Blanca. (*) De acuerdo con la última información disponible suministrada por el Ente Nacional Regulador del Gas (“ENARGAS”) - diciembre 2015. (**) De acuerdo con la última información disponible suministrada por la Secretaría de Energía - diciembre 2015. (***) De acuerdo con la última información disponible suministrada por la Secretaría de Energía - diciembre 2014. 3. MARCO REGULATORIO. A mediados del mes de febrero de 2004, el Poder Ejecutivo Nacional (“PEN”) dictó dos decretos cuyas disposiciones incidieron directamente en las actividades operativas y en la evolución económico-financiera de MetroGAS. El Decreto N° 180/04 creó el Mercado Electrónico de Gas (“MEG”) a fin de coordinar las transacciones vinculadas a mercados de compra de gas en condiciones "spot" y a los mercados secundarios de transporte y distribución de gas, ámbito en el cual comenzó a realizar operaciones esta Sociedad. El Decreto N° 181/04 facultó a las autoridades del área de energía a realizar acuerdos con los productores de gas natural a efectos de establecer un ajuste del precio del gas adquirido por las distribuidoras de gas y la implementación de mecanismos aplicables a usuarios que inicien la adquisición directa de su propio gas, por cuanto las distribuidoras ya no los podrán abastecer. Asimismo, considerando que el Decreto N° 180/04 autorizó a las licenciatarias del servicio de distribución o sus accionistas a tener una participación controlante en una compañía comercializadora de gas natural en los términos del artículo N° 14 de la Ley Nº 24.076, durante el año 2005 se conformó una compañía comercializadora, MetroENERGÍA, a los fines de contar con una herramienta más acorde al nuevo contexto en el que se debía desempeñar MetroGAS. En este escenario, MetroENERGÍA fue autorizada por el Ente Nacional Regulador del Gas (“ENARGAS”) para actuar como empresa comercializadora de gas natural y/o su transporte, e inscripta como agente del MEG. En línea con los cambios regulatorios que se introdujeron en el tramo downstream del gas natural a partir del año 2005 se produjo el proceso denominado informalmente como “unbundling” por el cual las distintas categorías de consumidores (con la excepción de usuarios residenciales, pequeños comercios, asociaciones civiles sin fines de lucro, asociaciones sindicales, gremiales o mutuales, prestadoras de servicios de salud y entidades de educación pública o privada) debieron comenzar a adquirir volúmenes de gas natural en el punto de ingreso al sistema de transporte directamente de productores y/o comercializadores de gas natural, quedando limitadas las distribuidoras zonales a prestar exclusivamente el servicio de transporte y/o distribución de gas natural.

Respecto de las estaciones de expendio de GNC, el 22 de diciembre de 2005 la Secretaría de Energía (“SE”) dictó la Resolución N° 2.020/05 que estableció una serie de restricciones a la representación de las estaciones de GNC para la compra de gas natural a efectos de limitar posibles integraciones verticales entre sujetos de la industria del gas, y creó el Mecanismo de Asignación de Gas Natural para GNC a través del cual las estaciones expendedoras de GNC comenzaron a recibir gas natural mediante un mecanismo de oferta y demanda en el ámbito del MEG. Periódicamente se realizaban subastas en el ámbito del MEG para que las estaciones de GNC adquieran gas natural de los productores y por los volúmenes de gas natural asignados por el MEG, habiendo sido la última de ellas en junio de 2011 con efectos hasta fines de abril de 2012. Sin perjuicio del vencimiento del plazo de aplicación de la última subasta, a la fecha de emisión de los presentes estados contables no se han realizado nuevas subastas, prorrogándose mes a mes los arreglos de suministro registrados en la Réplica de Despacho según Nota SE 4.307/2012 hasta recibir instrucciones de la SE. El 14 de junio de 2007 se publicó en el Boletín Oficial la Resolución N° 599/07 de la SE por medio de la cual se homologó la propuesta de “Acuerdo con Productores de Gas Natural 2007-2011” (“Acuerdo 2007-2011”), que luego fuera ratificada por determinados productores de gas natural, tornando así aplicable tal acuerdo. Básicamente, el Acuerdo 2007-2011 establece los volúmenes a ser inyectados en punto de ingreso al sistema de transporte por los productores de gas natural para los usuarios residenciales, comercios, industrias, usinas y estaciones de expendio de GNC hasta el 31 de diciembre de 2011 (aunque con plazos contractuales distintos según el segmento de usuario), y fija parámetros de ajustes de precios en forma escalonada y particular considerando estos segmentos de usuarios priorizando principalmente el abastecimiento de la demanda residencial y GNC. El 5 de enero de 2012 se publicó en el Boletín Oficial la Resolución SE N° 172/11 por medio de la cual se prorrogaron los efectos de la Resolución SE N° 599/07 en materia de asignaciones de volúmenes de gas natural por rutas y cuencas en función de las diferentes categorías de clientes hasta tanto se dicten nuevas normas al respecto, lo cual no ha ocurrido a la fecha de emisión de los presentes estados contables. El 4 de octubre de 2010 se publicó en el Boletín Oficial la Resolución ENARGAS N° 1.410/10 (luego aclarada por Nota ENARGAS N° 13.934) que aprobó el nuevo procedimiento de solicitudes, confirmaciones y control de gas que deberá ser observado por los distintos actores de la industria del gas natural, incluyendo a las comercializadoras de gas natural, con impacto en la operatoria diaria de nominaciones, transporte, distribución y compraventa de gas natural. 3.1 Políticas de incentivo Existen distintos regímenes impulsados por el Gobierno Nacional tendientes a potenciar la industria del gas natural que, si bien en principio no tienen impacto directo en la Sociedad ni ponen obligaciones sobre ella, sí podrían tener consecuencias favorables a su operatoria considerando que uno de los objetivos principales de aquellos es lograr un incremento en las inyecciones de gas natural. Entre las distintas medidas se destacan (i) el Programa Gas Plus, regulado por las Resoluciones SE N° 24/08, N° 1031/08 y N° 695/09; (ii) el Programa de Estímulo a la Inyección Excedente de Gas Natural, regulado por la Resolución N° 1/13 de la Comisión de Planificación y Coordinación Estratégica del Plan Nacional de Inversiones Hidrocarburíferas (“CPCEPNIH”) y (iii) el Programa de Estímulo a la Inyección de Gas Natural a Empresas con Inyección Reducida, regulado por las Resoluciones CPCEPNIH N° 83/2013 y N° 22/2014. 4. RESEÑA DE LAS OPERACIONES. 4.1 Política Comercial, Planificación Empresaria, Financiera y de Inversiones. La Sociedad prevé continuar centrando sus esfuerzos en el abastecimiento a los clientes con los que ha celebrado contratos y presentarse como una alternativa de suministro para aquellos clientes que deben adquirir el gas natural en forma directa. Por otra parte, es intención de la Sociedad incrementar su participación en todo aquello que haga a su giro comercial, buscando de este modo consolidar su posición de liderazgo en el mercado nacional. Al 31 de diciembre de 2015 MetroENERGÍA opera con aproximadamente 400 industrias y comercios y más de 350 estaciones de GNC, mediante la comercialización de gas natural por cuenta y orden. La gestión de aprovisionamiento de gas es realizada en base a los requerimientos recibidos de cada cliente que, dependiendo del segmento de mercado, pueden ser a través de un programa preestablecido de suministros, o mediante solicitudes específicas. Asimismo, la Sociedad prevé continuar financiando sus operaciones mediante la utilización de su propio capital de trabajo, prescindiendo de financiamiento bancario o de accionistas para la operatoria habitual. 4.2 Vinculaciones Contractuales Relevantes A partir de la inscripción en el Registro de Comercializadores, la Sociedad celebró acuerdos de suministro de gas natural y/o transporte con distintos agentes del mercado a fin de abastecer a los usuarios que debían adquirir el gas de terceros proveedores. Actualmente, MetroENERGÍA posee diferentes acuerdos de compra para suministrar gas natural y/o transporte a las industrias y comercios hasta Abril de 2016 o hasta Diciembre de 2016. Asimismo celebró contratos de abastecimiento de gas natural con grandes clientes, usuarios del Servicio General “G” y del Servicio General “P”, de acuerdo a las distintas fechas en que tales clientes debieron adquirir el gas natural de proveedores distintos de las licenciatarias del servicio de distribución. Estos contratos fueron renovados en concordancia a los celebrados con los productores de gas natural. A su vez, MetroENERGÍA continúa gestionando los acuerdos con productores de gas natural a través de los cuales factura en nombre propio y por cuenta y orden de terceros las ventas de gas natural que aquellos efectúen a estaciones de expendio de GNC en el ámbito del Mecanismo de Asignación de Gas Natural para GNC bajo las Resoluciones de la SE N° 752/05, N° 2.020/05 y N° 275/06. 4.3 Partes Relacionadas. MetroENERGÍA es una sociedad anónima de la cual MetroGAS es titular del 95% del capital accionario. Los restantes accionistas eran BG Argentina S.A. e YPF Inversora Energética S.A. quienes poseían el 2,73% y 2,27% del capital accionario respectivamente, y fue constituida a partir del proceso denominado “unbundling de gas” iniciado en mayo de 2005 a partir de la Resolución N° 752/05 antes mencionada. El 3 de mayo de 2013, MetroENERGÍA recibió una notificación de su accionista BG Argentina S.A. informando que ha transferido a YPF Inversora Energética S.A. 6.279 acciones ordinarias, escriturales de valor nominal 1 peso y 1 voto por acción, representativas del 2,73% del capital social de la Sociedad. Como consecuencia de dicha transferencia, al 31 de diciembre de 2013 YPF Inversora Energética S.A. posee el 5% del capital social de MetroENERGÍA. MetroENERGÍA realiza operaciones comerciales con MetroGAS cuyos precios son fijados de acuerdo a las tarifas aplicables por esta última para sus operaciones comerciales con terceros, de acuerdo a la normativa vigente. Asimismo, existe un acuerdo de prestación de servicios profesionales por parte de MetroGAS a MetroENERGÍA vinculado a los aspectos administrativos, contables, impositivos, financieros, legales y todos aquellos que hacen al giro y operatoria ordinaria de MetroENERGÍA, cuyo valor ha sido fijado de acuerdo a pautas razonables de mercado para este tipo de servicios. 4.4 Clientes y Mercado. A continuación se incluye una síntesis del Estado de Resultados de los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2015 y 2014 para reflejar los objetivos alcanzados y las variaciones a los mismos:

	2015	2014
	Miles de $
Ventas	269.855	161.957
Ganancia bruta	269.855	161.957
Ganancia operativa	200.522	118.259
Ganancia antes del impuesto a las ganancias	224.662	95.669
Ganancia neta	146.030	62.174

Durante 2015 la Sociedad ha negociado contratos de suministro de gas y/o transporte y en todos los casos actúa como agente para la comercialización por cuenta y orden de terceros, percibiendo una comisión, la cual se reconoce como ingreso en el estado de resultados en la cuenta “Comisiones por operaciones de cuenta y orden de terceros”. El total de ventas aumentó un 66,6%, de miles de $ 161.957 durante el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2014 a miles de $ 269.855 durante el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2015, debido al aumento de las comisiones por operaciones por cuenta y orden de terceros. No se registraron costos de operación al 31 de diciembre de 2015 y 2014, debido a que no se realizan operaciones de compra directas pasando a la modalidad de compras por cuenta y orden de terceros. De este modo la ganancia bruta, aumentó un 66,6% de miles de $ 161.957 durante el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2014 a miles de $ 269.855 durante el presente ejercicio. Los gastos de administración se incrementaron un 45,7% de miles de $ 15.185 a miles de $ 22.132 para los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2014 y 2015, respectivamente. Dicho incremento corresponde principalmente al aumento de servicios y suministros de terceros. Los gastos de comercialización aumentaron un 65,5%, de miles de $ 28.513 a miles de $ 47.201 por los ejercicios finalizados al 31 de diciembre de 2014 y 2015, respectivamente. La variación corresponde principalmente al aumento del cargo de la previsión para deudores incobrables y los gastos por impuestos, tasas y contribuciones. La Sociedad devengó un cargo por impuesto a las ganancias de miles de $ 33.495 y de miles de $ 78.632 para los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2014 y 2015, respectivamente. El flujo de efectivo neto generado durante el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2015 fue de miles de $ 116.515 y corresponde principalmente al flujo generado por las actividades operativas, parcialmente compensado por el flujo aplicado en las actividades de financiación por el pago de dividendos. 4.5 Indicadores de la actividad

5. COMPOSICIÓN DEL CAPITAL SOCIAL. Al 31 de diciembre de 2015 el Capital Social suscripto, inscripto e integrado de la Sociedad asciende a miles de $ 230.

Clases de acciones	Suscripto, inscripto e integrado
	Miles de $
En circulación:
Ordinarias escriturales de valor nominal $ 1 y de 1 voto cada una:	230
Capital Social al 31 de diciembre de 2015	230

6. POLÍTICA DE DIVIDENDOS. Con fecha 30 mayo de 2005, BG Argentina S.A. e YPF S.A. (sociedad que con fecha 31 de octubre de 2005 transfirió a favor de YPF Inversora Energética S.A. la totalidad de sus acciones en MetroENERGÍA) han decidido renunciar al cobro de dividendos de esta Sociedad hasta tanto la deuda financiera de MetroGAS, que surja como consecuencia de la reestructuración y/o refinanciación de la deuda vigente, sea cancelada. Durante el ejercicio 2015, la Asamblea de Accionistas de la Sociedad dispuso la distribución de dividendos por el resultado del ejercicio 2014 que ascendió a miles de $ 62.174, en oportunidad en que el Directorio lo estime pertinente, teniendo en cuenta la disponibilidad de caja y las condiciones financieras del negocio y todo otro factor que dicho órgano de administración considere. Fueron puestos a disposición del accionista mayoritario MetroGAS en agosto de 2015 dividendos por la suma de miles de $ 20.000, considerando la renuncia del accionista minoritario mencionada en el párrafo anterior. 7. DESTINO DE LOS RESULTADOS. Por el ejercicio 2015, existiendo una Reserva Legal que ha superado el 20% del Capital Social (límite establecido por el artículo 70 de la ley Nº 19.550), el Directorio de la Sociedad propone la distribución de dividendos del resultado del ejercicio 2015 de miles de $ 146.030. 8. AGRADECIMIENTO. El Directorio desea expresar su profundo agradecimiento a todos los empleados de MetroENERGÍA quienes brindaron su colaboración en la tarea diaria así como a los clientes y proveedores por el apoyo prestado y la confianza depositada en MetroENERGÍA. Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 2 de marzo de 2016. Marcelo Adrián Núñez. Presidente”, INFORME DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA. A los Señores Accionistas de MetroENERGÍA S.A. 1. De acuerdo con lo dispuesto en el inciso 5° del artículo 294 de la Ley N° 19.550 y sus modificatorias (la “Ley General de Sociedades”), hemos examinado el inventario y el balance general de MetroENERGÍA S.A. (“MetroENERGÍA” o la “Sociedad”) al 31 de diciembre de 2015, de los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por el ejercicio finalizado en dicha fecha, y las notas 1 a 7 y anexos D, E, G, y H que los complementan lo que ha sido presentado por la Sociedad para nuestra consideración. La preparación y emisión de los mencionados estados contables es responsabilidad del Directorio de la Sociedad. 2. Nuestro trabajo fue practicado de acuerdo con las normas de sindicatura. Dichas normas requieren que los exámenes de los estados contables incluyan la verificación de la razonabilidad de la información significativa de los documentos examinados y su congruencia con la restante información sobre las decisiones societarias de las que hemos tomado conocimiento, expuestas en actas de Directorio y Asamblea, así como la adecuación de dichas decisiones a la ley y los estatutos, en lo relativo a sus aspectos formales y documentales. Para realizar nuestra tarea profesional, hemos efectuado una revisión del trabajo realizado por los auditores externos de MetroENERGÍA, Deloitte & Co. S.A, quienes emitieron su informe de auditoría el día 2 de marzo de 2016 sin observaciones. Una auditoría comprende el examen, en base a pruebas selectivas, de evidencias que respaldan los importes y las informaciones expuestas en los estados contables. Una auditoría también comprende una evaluación de las normas contables aplicadas y de las estimaciones significativas hechas por la Sociedad, así como una evaluación de la presentación general de los estados contables. No hemos evaluado los criterios empresarios de administración, comercialización ni producción, dado que ellos son de incumbencia exclusiva de la Sociedad. 3. Asimismo, en relación a la Memoria del Directorio correspondiente al ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2015, hemos verificado que contiene la información requerida por el artículo 66 de la Ley General de Sociedades y la normativa aplicable de la Inspección General de Justicia y, en lo que es materia de nuestra competencia. 4. Hemos verificado que los directores a la fecha de cierre de los presentes estados contables han constituido la garantía prevista el Art. 256 de la Ley General de Sociedades. 5. En base a nuestra revisión, con el alcance descripto en los puntos anteriores, informamos que los estados contables de MetroENERGÍA al 31 de diciembre de 2015 y 2014, preparados de acuerdo con normas contables vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, reflejan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, todos los hechos y circunstancias significativos que son de nuestro conocimiento y que, en relación con los mismos, no tenemos observaciones que formular. 6. Se ha dado cumplimiento a lo dispuesto por el artículo 294, inciso 5 de la Ley General de Sociedades. Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 2 de marzo de 2016. Por Comisión Fiscalizadora. José Luis Tamagnini. Síndico.” No habiendo más asuntos que tratar, se levanta la sesión siendo las 9.30 horas.

Directores presentes: Marcelo Adrián Núñez y Martín Mandarano.

Síndico presente: José Luis Tamagnini

Magdalena González Garaño

Secretaria del Directorio