Metrogas S.A. — Management Reports 2015

Feb 26, 2015

ACTA DE DIRECTORIO Nº 106: En la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, a los 25 días del mes de febrero de 2015, siendo las 15.30 horas, se reúnen en la sede social los directores y síndicos de MetroENERGIA S.A. (en adelante la “Sociedad”) que firman al pie. Preside la reunión el Sr. David José Tezanos González, quien una vez constatada la existencia de quórum suficiente declara abierto el acto. Se da lectura al único punto del Orden del Día: Consideración de la Memoria y el Balance General, el Estado de Resultados, el Estado de Evolución del Patrimonio Neto, el Flujo de Efectivo, Anexos y notas a los Estados Contables y el Inventario, correspondiente al ejercicio económico número diez, iniciado el 1° de enero de 2014 y finalizado el 31 de diciembre de 2014. Toma la palabra el Sr. Tezanos González y manifiesta que resulta necesario aprobar la Memoria y Balance General, el Estado de Resultados, el Estado de Evolución del Patrimonio Neto, el Flujo de Efectivo, Anexos y notas a los Estados Contables y el Inventario, correspondiente al ejercicio económico número diez, iniciado el 1° de enero de 2014 y finalizado el 31 de diciembre de 2014, los que son de conocimiento de los presentes por haber sido distribuidos con anterioridad a esta reunión. Sometido el tema a consideración de los presentes, los estados contables al 31 de diciembre de 2014 y demás documentación resultan aprobados por unanimidad. A continuación, se transcribe la Memoria y el Informe de Comisión Fiscalizadora. “MEMORIA. Señores Accionistas: De conformidad con las disposiciones legales y estatutarias vigentes, sometemos a vuestra consideración la documentación referida a los Estados Contables correspondientes al décimo ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2014. 1. CONTEXTO MACROECONÓMICO. El año 2014 se caracterizó por un contexto internacional complejo, con luces y sombras en el desarrollo de la economía mundial. La tendencia al bajo crecimiento de los últimos años parece consolidarse. Según el Fondo Monetario Internacional, la economía mundial crecería 3,3% en 2014, 0,4% menos que en la estimación difundida en abril. Mientras que la mayoría de los países desarrollados crecieron menos que lo esperado, los emergentes mostraron desaceleraciones generalizadas. Esta situación se verificó claramente en Latinoamérica, donde en países como Brasil, principal socio comercial de la Argentina, el PBI creció 0,1% hasta el tercer trimestre después de caer 0,9% en el segundo y registrar un crecimiento del 1,9% en el primero. México, avanzó 2,1% en términos anuales en el tercer trimestre del año tras crecer 1,6% en el segundo y 1,8% en el primero. En Chile el PBI se desaceleró a 0,8% anual en tercer trimestre tras haber crecido 1,9% en el segundo y 2,7 % en el primero. Por su parte, en los mercados financieros internacionales no se registraron cambios significativos que alteraran el curso de la política monetaria de los principales Bancos Centrales. La Reserva Federal de EE.UU. que mira con mucha cautela posibles presiones inflacionarias continuó a lo largo del año con la paulatina reducción en su programa de compra de bonos del Tesoro. En cuanto a los Bancos Central de Europa y de Japón intensificaron aún más sus políticas de estímulo al crecimiento. La noticia sobresaliente para los mercados financieros sobre el fin de año fue la caída del precio del petróleo. En tres meses (octubre, noviembre y diciembre) bajó de US$ 95 por barril, precio alrededor del cual osciló en los últimos cinco años, a US$ 55. La caída se dio en un contexto de fortalecimiento del dólar, cierta desaceleración de la economía china y un aumento estructural de la oferta de petróleo en EE.UU., que no fue compensada por una reducción en la producción de los países de la OPEP. En lo referente a la Argentina durante los primeros nueve meses del año, según últimas cifras difundidas por el INDEC, el PIB se mantuvo sin cambios respecto a igual período de 2013, en concordancia con el resto de la región. El consumo privado retrocedió 0,9%, y la inversión 4,1% anual. En cuanto al sector externo, la caída en volúmenes exportados e importados rondó el 10% anual. El nivel general de precios mostro una suba en los primeros meses del año para luego estabilizarse. En enero de 2014 el INDEC publicó un nuevo Índice de Precios al Consumidor Nacional urbano (IPCNu), según este indicador la inflación acumulada del período enero - diciembre alcanzó el 23,9%. La situación fiscal mostró un leve deterioro, con ingresos del Gobierno Nacional (tributarios, seguridad social y rentas de la propiedad) que aumentaron al 42% anual, llegando a $ 1.023 mil millones en el período enero – diciembre de 2014. Mientras tanto el gasto primario alcanzó $ 1.046 mil millones. En consecuencia, el resultado fiscal primario (previo al pago de intereses de deuda) fue deficitario en $ 23 mil millones. Durante 2014 se continuó con el pago de deuda pública en dólares, y se decidió asimismo depositar fondos para ser aplicados al pago de los servicios de intereses correspondientes al Discount y al Par en dólares estadounidenses y euros con legislación en moneda extranjera, que fueran afectados por la decisión de la justicia norteamericana de impedir el normal flujo de pagos de estos instrumentos de deuda, en el marco del conflicto judicial en Tribunales de Nueva York con los tenedores de deuda que no ingresaron en los canjes 2005 y 2010. En lo referente a la política monetaria y cambiaria, a lo largo del año el Banco Central tomó un conjunto de medidas a fin de reducir la volatilidad del tipo de cambio y estabilizar las reservas internacionales. En enero de 2014 el Banco Central realizó una devaluación puntual del orden del 20%, y elevó la tasa de interés en pesos de las Lebac que pasó de 17,8% en Diciembre de 2013 a 30,4% en Febrero de 2014, para luego reducirla levemente a partir de Julio. La tasa Badlar de bancos privados mostró una tendencia similar aunque de manera menos pronunciada. Por su parte las reservas internacionales estarían finalizando el año en torno a los US$ 31.000 millones y el tipo de cambio oficial AR$ / US$ alrededor de 8,6. 2. PERFIL DE LA SOCIEDAD. MetroENERGÍA S.A. (“MetroENERGIA” o “la Sociedad”) fue creada a partir del dictado de la Resolución N° 752/05 de la Secretaría de Energía (“SE”) y es controlada por MetroGAS S.A. (“MetroGAS”), titular del 95% de su capital accionario. Constituida el 20 de abril de 2005 e inscripta en la Inspección General de Justicia (“IGJ”) el 16 de mayo de 2005, tiene por objeto social dedicarse por cuenta propia, de terceros o asociada a terceros, a la compra-venta de gas natural y/o su transporte. En estos años ha logrado su objetivo principal de convertirse en uno de los líderes del mercado energético argentino en todos los segmentos considerando el volumen de gas natural entregado a lo largo de todo el país. Desde el año 1993 el consumo de gas natural en la Argentina aumentó aproximadamente un 81%. Ese año el consumo fue de aproximadamente 21.828 MMm3 (millones de metros cúbicos) y se incrementó a 39.488 MMm3 en 2014 (*). Dicho aumento se ha debido a los mejores precios relativos que presentó el gas natural respecto de otras fuentes de energía, al aumento en la capacidad de los gasoductos troncales y a la expansión de los sistemas de distribución. Las reservas comprobadas de gas de la Argentina ascienden a 328.260 MMm3 (***). Existen 19 cuencas sedimentarias conocidas en el país, 10 de las cuales se encuentran en el continente, 3 son marítimas y 6 de ellas son combinadas. La producción está concentrada en 5 cuencas: Noroeste; Neuquén y Cuyo en la zona central; Golfo de San Jorge y Austral en el sur del país. La producción de gas natural fue 37.934 MMm3 (**) en el período enero 2014 – noviembre 2014, de los cuales 21.193 MMm3 fueron provenientes de la cuenca neuquina. Adicionalmente, para poder satisfacer los requerimientos de la demanda interna, se debieron importar unos aproximadamente 11.940 MMm3, provenientes de Bolivia y GNL regasificado en las plantas de Escobar y Bahía Blanca. (*) De acuerdo con la última información disponible suministrada por el Ente Nacional Regulador del Gas (“ENARGAS”) - noviembre 2014. (**) De acuerdo con la última información disponible suministrada por la Secretaría de Energía - noviembre 2014. (***) De acuerdo con la última información disponible suministrada por la Secretaría de Energía - diciembre 2013. 3. MARCO REGULATORIO. A mediados del mes de febrero de 2004, el Poder Ejecutivo Nacional (“PEN”) dictó dos decretos cuyas disposiciones incidieron directamente en las actividades operativas y en la evolución económico-financiera de MetroGAS S.A. (“MetroGAS”). El Decreto N° 180/04 creó el Mercado Electrónico de Gas (“MEG”) a fin de coordinar las transacciones vinculadas a mercados de compra de gas en condiciones "spot" y a los mercados secundarios de transporte y distribución de gas, ámbito en el cual comenzó a realizar operaciones esta Sociedad. El Decreto N° 181/04 facultó a las autoridades del área de energía a realizar acuerdos con los productores de gas natural a efectos de establecer un ajuste del precio del gas adquirido por las distribuidoras de gas y la implementación de mecanismos aplicables a usuarios que inicien la adquisición directa de su propio gas, por cuanto las distribuidoras ya no los podrán abastecer. Asimismo, considerando que el Decreto N° 180/04 autorizó a las licenciatarias del servicio de distribución o sus accionistas a tener una participación controlante en una compañía comercializadora de gas natural en los términos del artículo N° 14 de la Ley Nº 24.076, durante el año 2005 se conformó una compañía comercializadora, MetroENERGÍA, a los fines de abastecer a la mayor cantidad posible de ex clientes de MetroGAS S.A. y de contar con una herramienta más acorde al nuevo contexto en el que se debía desempeñar la Sociedad. En este escenario, MetroENERGÍA fue autorizada por el ENARGAS para actuar como empresa comercializadora de gas natural y/o su transporte, e inscripta como agente del MEG. En línea con los cambios regulatorios que se introdujeron en el tramo downstream del gas natural a partir del año 2005 se produjo el proceso denominado informalmente como “unbundling” por el cual las distintas categorías de consumidores (con la excepción de usuarios residenciales, pequeños comercios, asociaciones civiles sin fines de lucro, asociaciones sindicales, gremiales o mutuales, prestadoras de servicios de salud y entidades de educación pública o privada) debieron comenzar a adquirir volúmenes de gas natural en el punto de ingreso al sistema de transporte directamente de productores y/o comercializadores de gas natural, quedando limitadas las distribuidoras zonales a prestar exclusivamente el servicio de transporte y/o distribución de gas natural. Respecto de las estaciones de expendio de GNC, el 22 de diciembre de 2005 la Secretaría de Energía (“SE”) dictó la Resolución N° 2.020/05 que estableció una serie de restricciones a la representación de las estaciones de GNC para la compra de gas natural a efectos de limitar posibles integraciones verticales entre sujetos de la industria del gas, y creó el Mecanismo de Asignación de Gas Natural para GNC a través del cual las estaciones expendedoras de GNC comenzaron a recibir gas natural mediante un mecanismo de oferta y demanda en el ámbito del MEG. Periódicamente se realizan subastas en el ámbito del MEG para que las estaciones de GNC adquieran gas natural de los productores y por los volúmenes de gas natural asignados por el MEG, habiendo sido la última de ellas en junio de 2011 con efectos hasta fines de abril de 2012. Sin perjuicio del vencimiento del plazo de aplicación de la última subasta, a la fecha de emisión de los presentes estados contables no se han realizado nuevas subastas, prorrogándose mes a mes los arreglos de suministro registrados en la Réplica de Despacho hasta recibir instrucciones de la SE. El 14 de junio de 2007 se publicó en el Boletín Oficial la Resolución N° 599/07 de la SE por medio de la cual se homologó la propuesta de “Acuerdo con Productores de Gas Natural 2007-2011” (“Acuerdo 2007-2011”), que luego fuera ratificada por la mayoría de los productores de gas natural, tornando así aplicable tal acuerdo. Básicamente, el Acuerdo 2007-2011 establece los volúmenes a ser inyectados en punto de ingreso al sistema de transporte por los productores de gas natural para los usuarios residenciales, comercios, industrias, usinas y estaciones de expendio de GNC hasta el 31 de diciembre de 2011 (aunque con plazos contractuales distintos según el segmento de usuario), y fija parámetros de ajustes de precios en forma escalonada y particular considerando estos segmentos de usuarios priorizando principalmente el abastecimiento de la demanda residencial y GNC, quedando en manos de cada distribuidora la determinación diaria de sus solicitudes de volúmenes de gas natural con destino a la Demanda Prioritaria (según la Res. SEN N° 599/07), y dejando de seguir la estimación de demanda de la Secretaría de Energía de la Nación de acuerdo a lo previsto en la Resolución N° 599/2077. El 4 de octubre de 2010 se publicó en el Boletín Oficial la Resolución del ENARGAS N° 1.410/10 (luego aclarada por Nota ENARGAS N° 13.934) que aprobó el nuevo procedimiento de solicitudes, confirmaciones y control de gas que deberá ser observado por los distintos actores de la industria del gas natural, incluyendo a las comercializadoras de gas natural, con impacto en la operatoria diaria de nominaciones, transporte, distribución y compraventa de gas natural. 3.1 Políticas de incentivo. Existen distintos regímenes impulsados por el Gobierno Nacional tendientes a potenciar la industria del gas natural que, si bien en principio no tienen impacto directo en la Sociedad ni ponen obligaciones sobre ella, sí podrían tener consecuencias favorables a su operatoria considerando que uno de los objetivos principales de aquellos es lograr un incremento en las inyecciones de gas natural. Entre las distintas medidas se destacan: Gas Plus. Durante el año 2008 el Gobierno lanzó a través de la Resolución SE N° 24/08, modificada por las Resoluciones de la SE N° 1.031/08 y N° 695/09, el denominado programa “Gas Plus” de incentivo a la producción de gas natural en virtud del cual todo nuevo volumen de gas producido bajo este programa no será considerado parte de los volúmenes del Acuerdo 2007-2011 ni estará sujeto a sus condiciones de precios, no obstante lo cual no puede ser exportado y el precio debe permitir solventar los costos asociados y obtener una rentabilidad razonable. Programa de Estímulo a la Inyección Excedente de Gas Natural. Mediante Resolución 1/2013 dictada el 18 de enero de 2013 por la Comisión de Planificación y Coordinación Estratégica del Plan Nacional de Inversiones Hidrocarburíferas se aprobó el Programa de Estímulo a la Inyección Excedente de Gas Natural con la finalidad de incentivar a los productores de gas natural a incrementar sus inyecciones con destino al abastecimiento del mercado interno mediante el reconocimiento de mayores precios por sobre los efectivamente cobrados a través de un sistema de compensaciones, a cargo del Gobierno Nacional, entre el precio real de venta de dichas inyecciones y el valor de referencia fijado (7,50 USD/MMBTU). 4. RESEÑA DE LAS OPERACIONES. 4.1 Política Comercial, Planificación Empresaria, Financiera y de Inversiones. La Sociedad prevé continuar centrando sus esfuerzos en el abastecimiento a los clientes con los que ha celebrado contratos y presentarse como una alternativa de suministro para aquellos clientes que deben adquirir el gas natural en forma directa. Por otra parte, es intención de la Sociedad incrementar su participación en todo aquello que haga a su giro comercial, buscando de este modo consolidar su posición de liderazgo en el mercado nacional. Al 31 de diciembre de 2014 MetroENERGÍA opera con aproximadamente 400 industrias y comercios y más de 350 estaciones de GNC, mediante la comercialización de gas natural por cuenta y orden. La gestión de aprovisionamiento de gas es realizada en base a los requerimientos recibidos de cada cliente que, dependiendo del segmento de mercado, pueden ser a través de un programa preestablecido de suministros, o mediante solicitudes específicas. Asimismo, la Sociedad prevé continuar financiando sus operaciones mediante la utilización de su propio capital de trabajo, prescindiendo de financiamiento bancario o de accionistas para la operatoria habitual. 4.2 Vinculaciones Contractuales Relevantes. A partir de la inscripción en el Registro de Comercializadores, la Sociedad celebró acuerdos de suministro de gas natural con distintos productores a fin de abastecer a los usuarios que debían adquirir el gas de terceros proveedores. Actualmente, MetroENERGÍA posee acuerdos de compra para suministrar gas natural a las industrias y comercios hasta diciembre de 2015. Asimismo celebró contratos de abastecimiento de gas natural con grandes clientes, usuarios del Servicio General “G” y del Servicio General “P”, de acuerdo a las distintas fechas en que tales clientes debieron adquirir el gas natural de proveedores distintos de las licenciatarias del servicio de distribución. Estos contratos fueron renovados en concordancia a los celebrados con los productores de gas natural. A su vez, MetroENERGÍA continúa gestionando los acuerdos con productores de gas natural a través de los cuales factura en nombre propio y por cuenta y orden de terceros las ventas de gas natural que aquellos efectúen a estaciones de expendio de GNC en el ámbito del Mecanismo de Asignación de Gas Natural para GNC bajo las Resoluciones de la SE N° 752/05, N° 2.020/05 y N° 275/06. 4.3 Partes Relacionadas. MetroENERGÍA es una sociedad anónima de la cual MetroGAS es titular del 95% del capital accionario. Los restantes accionistas eran BG Argentina S.A. e YPF Inversora Energética S.A. quienes poseían el 2,73% y 2,27% del capital accionario respectivamente, y fue constituida a partir del proceso denominado “unbundling de gas” iniciado en mayo de 2005 a partir de la Resolución N° 752/05 antes mencionada. El 3 de mayo de 2013, MetroENERGÍA recibió una notificación de su accionista BG Argentina S.A. informando que ha transferido a YPF Inversora Energética S.A. 6.279 acciones ordinarias, escriturales de valor nominal 1 peso y 1 voto por acción, representativas del 2,73% del capital social de la Sociedad. Como consecuencia de dicha transferencia, al 31 de diciembre de 2013 YPF Inversora Energética S.A. posee el 5% del capital social de MetroENERGÍA. MetroENERGÍA realiza operaciones comerciales con MetroGAS cuyos precios son fijados de acuerdo a las tarifas aplicables por esta última para sus operaciones comerciales con terceros, de acuerdo a la normativa vigente. Asimismo, existe un acuerdo de prestación de servicios profesionales por parte de MetroGAS a MetroENERGÍA vinculado a los aspectos administrativos, contables, impositivos, financieros, legales y todos aquellos que hacen al giro y operatoria ordinaria de MetroENERGÍA, cuyo valor ha sido fijado de acuerdo a pautas razonables de mercado para este tipo de servicios. 4.4 Clientes y Mercado. A continuación se incluye una síntesis del Estado de Resultados de los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2014 y 2013 para reflejar los objetivos alcanzados y las variaciones a los mismos:

	2014	2013
	Miles de $
Ventas	161.957	199.836
Ganancia bruta	161.957	110.234
Ganancia operativa	118.259	81.369
Ganancia antes del impuesto a las ganancias	95.669	88.720
Ganancia neta	62.174	57.341

Durante 2014 la Sociedad ha renegociado los contratos existentes de compra y venta de gas y en todos los casos actúa como agente para la comercialización de gas natural por cuenta y orden de terceros, percibiendo una comisión, la cual se reconoce como ingreso en el estado de resultados en la cuenta “Comisiones por operaciones de cuenta y orden de terceros”. El total de ventas disminuyó un 19,0%, de miles de $ 199.836 durante el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2013 a miles de $ 161.957 durante el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2013, debido a la disminución de las ventas de gas y transporte por cuenta propia, parcialmente compensado por mayores a comisiones por venta por cuenta y orden de terceros.No se registraron costos de operación al 31 de diciembre de 2014, ascendiendo a miles de $ $ 89.602 por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2013. Dicha variación corresponde principalmente a la disminución de las operaciones de compra directas pasando a la modalidad de compras por cuenta y orden de terceros. De este modo la ganancia bruta, aumentó un 46,9% de miles de $ 110.234 durante el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2013 a miles de $ 161.957 durante el presente ejercicio como consecuencia de la disminución de los costos de operación y las ventas por cuenta propia y el aumento de las comisiones por operaciones por cuenta y orden de terceros. Los gastos de administración se incrementaron un 14,5% de miles de $ 13.262 a miles de $ 15.185 para los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2013 y 2014, respectivamente. Dicho incremento corresponde principalmente al aumento de servicios y suministros de terceros. Los gastos de comercialización aumentaron un 82,7%, de miles de $ 15.603 a miles de $ 28.513 por los ejercicios finalizados al 31 de diciembre de 2013 y 2014, respectivamente. La variación corresponde principalmente al aumento del cargo de la previsión para deudores incobrables, los gastos por impuestos, tasas y contribuciones y de los gastos por remuneraciones y otros beneficios al personal. La Sociedad devengó un cargo por impuesto a las ganancias de miles de $ 31.379 y de miles de $ 33.495 para los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2013 y 2014, respectivamente. El flujo de efectivo neto aplicado durante el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2014 fue de miles de $ 35.289 y corresponde principalmente al flujo aplicado en las actividades de financiación por el pago de dividendos. 4.5 Indicadores de la actividad.

5. COMPOSICIÓN DEL CAPITAL SOCIAL. Al 31 de diciembre de 2014 el Capital Social suscripto, inscripto e integrado de la Sociedad asciende a miles de $ 230.

Clases de acciones	Suscripto, inscripto e integrado
	Miles de $
En circulación:
Ordinarias escriturales de valor nominal $ 1 y de 1 voto cada una:	230
Capital Social al 31 de diciembre de 2014	230

6. POLÍTICA DE DIVIDENDOS. Con fecha 30 mayo de 2005, BG Argentina S.A. e YPF S.A. (sociedad que con fecha 31 de octubre de 2005 transfirió a favor de YPF Inversora Energética S.A. la totalidad de sus acciones en MetroENERGÍA) han decidido renunciar al cobro de dividendos de esta Sociedad hasta tanto la deuda financiera de MetroGAS, que surja como consecuencia de la reestructuración y/o refinanciación de la deuda vigente, sea cancelada. Durante el ejercicio 2014, la Asamblea de Accionistas de la Sociedad dispuso la distribución de dividendos por el resultado del ejercicio 2013 que ascendió a miles de $ 57.341, en oportunidad en que el Directorio lo estime pertinente, teniendo en cuenta la disponibilidad de caja y las condiciones financieras del negocio y todo otro factor que dicho órgano de administración considere. Fueron puestos a disposición del accionista mayoritario MetroGAS en agosto y en diciembre de 2014 dividendos por la suma de miles de $ 8.000 y miles de $ 20.000, respectivamente, considerando la renuncia del accionista minoritario mencionada en el párrafo anterior. 7. DESTINO DE LOS RESULTADOS. Por el ejercicio 2014, existiendo una Reserva Legal que ha superado el 20% del Capital Social (límite establecido por el artículo 70 de la ley Nº 19.550), el Directorio de la Sociedad propone la distribución de dividendos del resultado del ejercicio 2014 de miles de $ 62.174. 8. AGRADECIMIENTO. El Directorio desea expresar su profundo agradecimiento a todos los empleados de MetroENERGÍA quienes brindaron su colaboración en la tarea diaria así como a los clientes y proveedores por el apoyo prestado y la confianza depositada en MetroENERGÍA. Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 25 de febrero de 2015. David José Tezanos González. Presidente”, “INFORME DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA. A los Señores Accionistas de MetroENERGÍA S.A. 1.- De acuerdo con lo dispuesto en el inciso 5° del artículo 294 de la Ley N° 19.550 y sus modificatorias (la “Ley de Sociedades Comerciales”), hemos examinado el inventario y el balance general de MetroENERGÍA S.A. (“MetroENERGÍA” o la “Sociedad”) al 31 de diciembre de 2014, de los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por el ejercicio finalizado en dicha fecha, y las notas 1 a 7 y anexos D, E, F, G, y H que los complementan lo que ha sido presentado por la Sociedad para nuestra consideración. La preparación y emisión de los mencionados estados contables es responsabilidad del Directorio de la Sociedad. 2.- Nuestro trabajo fue practicado de acuerdo con las normas de sindicatura vigentes en la República Argentina. Dichas normas requieren que los exámenes de los estados contables incluyan la verificación de la razonabilidad de la información significativa de los documentos examinados y su congruencia con la restante información sobre las decisiones societarias de las que hemos tomado conocimiento, expuestas en actas de Directorio y Asamblea, así como la adecuación de dichas decisiones a la ley y los estatutos, en lo relativo a sus aspectos formales y documentales. Para realizar nuestra tarea profesional, hemos efectuado una revisión del trabajo realizado por los auditores externos de MetroENERGÍA, Deloitte & Co. S.A, quienes emitieron su informe de auditoría el día 25 de febrero de 2015 sin observaciones. Una auditoría comprende el examen, en base a pruebas selectivas, de evidencias que respaldan los importes y las informaciones expuestas en los estados contables. Una auditoría también comprende una evaluación de las normas contables aplicadas y de las estimaciones significativas hechas por la Sociedad, así como una evaluación de la presentación general de los estados contables. No hemos evaluado los criterios empresarios de administración, comercialización ni producción, dado que ellos son de incumbencia exclusiva de la Sociedad. 3.- Asimismo, en relación a la Memoria del Directorio correspondiente al ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2014, hemos verificado que contiene la información requerida por el artículo 66 de la Ley de Sociedades Comerciales y la normativa aplicable de la Inspección General de Justicia y, en lo que es materia de nuestra competencia, que sus datos numéricos concuerdan con los registros contables de la Sociedad y otra documentación pertinente. 4.- En cumplimiento de lo dispuesto por el Art. 145 de la Resolución General IGJ Nº 7/2005 hemos verificado que los directores han constituido la garantía prevista el Art. 256 de la Ley de Sociedades Comerciales en los términos de la resolución mencionada. 5.- En base a nuestra revisión, con el alcance descripto en los puntos anteriores, informamos que los estados contables de MetroENERGÍA al 31 de diciembre de 2014 y 2013, preparados de acuerdo con normas contables vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, reflejan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, todos los hechos y circunstancias significativos que son de nuestro conocimiento y que, en relación con los mismos, no tenemos observaciones que formular. 6.- Se ha dado cumplimiento a lo dispuesto por el artículo 294, inciso 5 de la Ley de Sociedades Comerciales. Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 25 de febrero de 2015. Por Comisión Fiscalizadora. Luis Rodolfo Bullrich – Síndico”. No habiendo más asuntos que tratar se levanta la sesión siendo las 16 hs.

Directores presentes y firmantes: D. Tezanos González, M. Núñez y M. E. Pardo

Síndico presente y firmante: Luis Rodolfo Bullrich

Magdalena Gonzalez Garaño

Apoderada