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Metrogas S.A. Interim / Quarterly Report 2008
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Sres.
Mercado Abierto Electrónico
Presente
Ref.: Art. 63 del Reglamento
De nuestra consideración:
Nos dirigimos a Uds. a efectos de informarles que en el día de la fecha el Directorio de la Sociedad aprobó los Estados Contables, Reseña Informativa y la Información relativa al Art. 68 del Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires correspondientes al período de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2008.
En cumplimiento del artículo de referencia informamos los siguientes datos:
3- Identificación del accionista controlante
Gas Argentino S.A., domiciliado en Gregorio Araoz de Lamadrid 1360 - Ciudad Autónoma de Buenos Aires, es el accionista controlante de MetroGAS S.A..
Gas Argentino S.A. posee al 30 de septiembre de 2008 la siguiente cantidad y clase de acciones en el capital social de MetroGAS S.A.:
| Acciones | Cantidad | % sobre el Capital Social |
| Ordinarias Clase “A” (1 voto) | 290.277.316 | 51,00% |
| Ordinarias Clase “B” (1 voto) | 108.142.529 | 19,00% |
Al 30 de septiembre de 2008 no existen valores representativos de deuda convertibles en acciones y/o opciones de compra de acciones de la Sociedad que dan derecho a cantidad de acciones.
Los accionistas de Gas Argentino S.A. son BG Inversiones Argentinas S.A. e YPF Inversora Energética S.A. quienes poseen el 54,67% y 45,33% del capital social de Gas Argentino, respectivamente.
British Gas International B.V. posee al 30 de septiembre de 2008 en forma directa 38.941.720 acciones Ordinarias Clase "B" que representan el 6,84% del capital social de MetroGAS.
Asimismo, les informamos que la cantidad de acciones que, a la fecha de cierre del período mencionado, no pertenecen a los accionistas controlantes de la Sociedad son las siguientes:
| Acciones | Cantidad | % sobre el Capital Social |
| Ordinarias Clase “B” (1 voto) | 74.892.522 | 13,16% |
| Ordinarias Clase “C” (1 voto) | 56.917.121 | 10,00% |
Brindamos a continuación información adicional relativa a los estados contables consolidados correspondientes al período de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2008.
Sin otro particular saludamos a Uds. muy atentamente,
Magdalena Gonzalez Garaño
Responsable de las Relaciones con Mercado
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www.metrogas.com.ar
Para mayor información:
MetroGAS S.A., Buenos Aires D’Longueil Consulting, New York
Eduardo Villegas, CFO Lucia Domville
(54 11) 4309-1434 ([email protected])
Eugenia Gatti (917) 375-1984
(54 11) 4309-1381
METROGAS ANUNCIA RESULTADOS PARA
EL PERIODO DE NUEVES MESES FINALIZADO EL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2008
Buenos Aires, Argentina, 6 de Noviembre de 2008 -- MetroGAS (NYSE: MGS) anuncia sus resultados para el período de nueves meses finalizado el 30 de septiembre de 2008.
Resultados Relevantes
(Millones de pesos) 3er trimestre 2008 Nueve meses 2008
| Ganancia operativa | 52,5 | 121,2 |
| EBITDA | 69,2 | 173,1 |
| Ganancia neta | 14,4 | 75,9 |
| Ganancia neta por acción | 0,03 | 0,13 |
| Ganancia neta por ADS | 0,25 | 1,33 |
Impacto de la devaluación del peso con posterioridad al 30 de septiembre de 2008
- De haberse valuado la deuda financiera de la Sociedad al 30 de septiembre de 2008 a los tipos de cambio vigentes al 31 de octubre de 2008 (3,388 $/US$ y 4,319 $/euro) la ganancia neta del período de nueve meses finalizado al 30 de septiembre de 2008 hubiese ascendido a sólo $22,4 millones luego de reconocer una pérdida por diferencia de cambio de $53,5 millones. Asimismo, el resultado neto del tercer trimestre de 2008 hubiese arrojado una pérdida neta de $39,1 millones.
Análisis de las operaciones[1]
Resultados relevantes del tercer trimestre de 2008:
- La Sociedad reportó una ganancia neta de $14,4 millones para el tercer trimestre de 2008, comparado con una pérdida neta de $7,7 millones en el mismo trimestre de 2007. La variación se originó principalmente en la menor pérdida registrada por la diferencia de cambio derivada de las variaciones de los tipos de cambio aplicables a la deuda financiera.
- Las ventas consolidadas del tercer trimestre de 2008 se mantuvieron en niveles similares con respecto al mismo trimestre del año anterior.
- Con respecto a las ventas de MetroGAS, se redujeron $10,8 millones, un 4,3% respecto del mismo trimestre de 2007, principalmente debido a la caída en las ventas a clientes residenciales.
- Las ventas de MetroENERGIA se incrementaron $10,2 millones, un 36,3% respecto del mismo trimestre de 2007, principalmente debido a mayores ventas por cuenta propia a centrales eléctricas e industrias.
- Los costos de operación disminuyeron un 8,3% durante el tercer trimestre de 2008 y totalizaron $183,5 millones, respecto de $200,1 millones registrados en el mismo trimestre de 2007. Esta disminución se debió principalmente a la reducción del 11,3% en los costos de gas. Esta disminución fue parcialmente compensada por mayores sueldos y contribuciones sociales, servicios y suministros de terceros y costos de mantenimiento y reparación de bienes de uso. La reducción en el costo de gas se debe principalmente a la disminución en los volúmenes de gas natural comprados.
- Los gastos de administración y comercialización del tercer trimestre de 2008 aumentaron un 6,9% respecto de los registrados en el mismo trimestre del año anterior, debido principalmente al incremento de sueldos y contribuciones sociales y servicios y suministros de terceros parcialmente compensado por una disminución de las depreciaciones de bienes de uso y en los honorarios por servicios profesionales.
- Como resultado de lo mencionado anteriormente, la ganancia operativa fue de $52,5 millones en el tercer trimestre de 2008, comparada con $39,3 millones en el tercer trimestre de 2007.
- Los resultados financieros y por tenencia totalizaron una pérdida de $29,8 millones en el tercer trimestre de 2008, comparado con una pérdida de $49,0 millones en el tercer trimestre de 2007. La variación se originó principalmente como consecuencia de la menor pérdida registrada por diferencias de cambio sobre la deuda financiera en el tercer trimestre de 2008 debido a la apreciación del peso con respecto al euro en ese período. Durante el tercer trimestre de 2008, el peso se depreció 3,6% con respecto al dólar y se apreció 7,4% con respecto al euro, mientras que durante el tercer trimestre de 2007, el peso se depreció 1,8% y 7,4% con respecto al dólar y al euro, respectivamente.
- La ganancia neta por acción para el tercer trimestre de 2008 fue de $0,03 (equivalente a $0,25 por ADR), mientras que para el tercer trimestre de 2007, la pérdida neta por acción fue de $0,01(equivalente a $0,14 por ADR).
Resultados relevantes del período de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2008:
- La ganancia neta correspondiente a los nueves meses de 2008 fue de $75,9 millones, respecto de una ganancia neta de $22,5 millones en el mismo período de 2007. Esta variación se originó fundamentalmente, como se menciono anteriormente, por la ganancia por diferencia de cambio registrada en los primeros nueve meses de 2008.
- El total de ventas consolidadas disminuyó un 4,4% durante el período de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2008, totalizando $712,8 millones, respecto de $745,6 millones en el mismo período del año anterior.
- Las ventas de MetroGAS disminuyeron de $620,2 millones en el período de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2007, a $602,7 millones en el mismo período de 2008, representando una caída del 2,8% como consecuencia principalmente de la disminución en las ventas a clientes residenciales y a centrales eléctricas, parcialmente compensado por un aumento en las ventas de subproductos y en menor medida, en las ventas a clientes industriales.
- Con respecto a las ventas de gas por cuenta propia de MetroENERGIA, se redujeron en 12,3%, a $105,1 millones en el los primeros nueve meses de 2008, comparado con $119,8 millones en el mismo período de 2007, principalmente como consecuencia de la caída en los volúmenes entregados a las centrales eléctricas y a industrias, parcialmente compensado con el incremento en los precios promedio.
- Los costos de operación totalizaron $466,2 millones durante el período de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2008, representando una caída del 10,4% respecto de $520,0 millones registrados en el mismo período de 2007. Esta reducción se originó fundamentalmente por una baja en los costos de gas del 18,9%, y la reversión de la provisión para penalidades de centrales eléctricas del período invernal 2007, parcialmente compensada por el incremento de sueldos y cargas sociales, servicios y suministros de terceros y de costos de mantenimiento y reparación de bienes de uso. El menor costo de gas se origina en la reducción en los volúmenes de gas propio comprados debido a la baja en los volúmenes entregados a los clientes residenciales de MetroGAS y a clientes de MetroENERGIA.
- La ganancia bruta ascendió a $246,6 millones en el período de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2008 respecto de $225,6 millones en el mismo período de 2007.
- Los gastos de administración y comercialización se incrementaron un 11,0%, de $113,1 millones en el período de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2007 a $125,5 millones en el mismo período de este año. Este incremento se debió principalmente al aumento en sueldos y cargas sociales y en la previsión para contingencias, parcialmente compensado por la reducción en el cargo por depreciación de bienes de uso y honorarios por servicios profesionales.
- Como resultado de lo enumerado anteriormente, la ganancia operativa totalizó $121,2 millones en los primeros nueve meses de 2008 respecto de $112,5 millones en el mismo período de 2007.
- Los resultados netos financieros y por tenencia generaron una pérdida de $39,2 millones en el período finalizado el 30 de septiembre de 2008 respecto de una pérdida de $95,2 millones en el mismo período anterior. Dicha variación se originó, como se mencionó anteriormente, principalmente por la ganancia por diferencia de cambio registrada durante los primeros nueves meses de 2008, como consecuencia de la disminución del tipo de cambio aplicable a la deuda financiera y por la ganancia registrada como consecuencia de la reversión del descuento de créditos a largo plazo. Durante los primeros nueves meses de 2008, el peso se apreció 0,4% y 4,7% con respecto al dólar y al euro, respectivamente. Durante el mismo período de 2007, el peso se depreció 2,9% y 11,2% con respecto al dólar y al euro, respectivamente.
- Durante el período de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2008, la Sociedad devengó una pérdida por impuesto a las ganancias por $6,2 millones respecto de una ganancia de $2,3 millones registrada al 30 de septiembre de 2007.
- La ganancia neta por acción para el período de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2008, fue de $0,13 (equivalente a $1,33 por ADR), comparada con una ganancia por acción de $0,04 (equivalente a $0,40 por ADR) durante el mismo período de 2007.
Perfil de la Deuda
Tasa de interés Monto Vencimiento
Series 1 8% (*) US$210,8 millones 31/12/2014
Series 2 (A) 4% (**) US$6,3 millones 31/12/2014
Series 2 (B) 2.8% (***) Euros 26,1 millones 31/12/2014
Capital de Deuda que no participó en la Reestructuración:
- Series B 7.375 % Euros 0,3 millones 27/09/2002
(*) Las tasas de interés de esta Serie son 8% para los años 2008-2010 y 9% posteriormente.
(**) Las tasas de interés de esta Serie son 4 % para el año 2008, 5% para los años 2009-2010, 7% para los años 2011-2012 y 8% posteriormente.
(***) Las tasas de interés de esta Serie son 2,8% para el año 2008, 3,8% para los años 2009-2010, 5,8% para los años 2011-2012 y 6,8% para los años 2013-2014.
Ver tablas adjuntas para información financiera adicional
Estados de Resultados Consolidados
para los períodos de nueve meses finalizados
el 30 de septiembre de 2008 y 2007
(expresados en moneda constante)
Períodos al 30 de septiembre,
| Estado de Resultados | 2008 | 2007 | % Variación | |||||
| Ventas | 712.804 | 745.585 | (4,4) | |||||
| Costo de Gas | (202.944) | (250.180) | (18,9) | |||||
| Costo de Transporte | (157.166) | (151.032) | 4,1 | |||||
| Otros Costos Operativos | (106.046) | (118.813) | (10,7) | |||||
| Ganancia Bruta | 246.648 | 225.560 | 9,3 | |||||
| Gastos de Administración | (60.683) | (54.736) | 10,9 | |||||
| Gastos de Comercialización | (64.787) | (58.337) | 11,1 | |||||
| Ganancia Operativa | 121.178 | 112.487 | 7,7 | |||||
| Resultados Financieros y por Tenencia generados por Activos | ||||||||
| Resultados por Tenencia | 137 | 89 | 53,9 | |||||
| Resultado por el descuento a valor actual de otros créditos de largo plazo | 4.078 | (13.499) | 130,2 | |||||
| Intereses operaciones comerciales | 5.078 | 4.884 | 4,0 | |||||
| Intereses operaciones financieras | 4.591 | 1.951 | 135,3 | |||||
| Diferencias de cambio comerciales | 33 | 216 | (84,7) | |||||
| Diferencias de cambio financieras | (4) | -- | -- | |||||
| Resultados Financieros y por Tenencia generados por Pasivos | ||||||||
| Resultados por Tenencia | -- | 23 | (100,0) | |||||
| Intereses operaciones comerciales | (2) | (97) | (97,9) | |||||
| Intereses operaciones financieras | (43.775) | (44.053) | (0,6) | |||||
| Resultado por descuento a valor actual de la deuda financiera a largo plazo | (11.625) | (10.768) | 8,0 | |||||
| Diferencias de cambio operaciones comerciales | 326 | (393) | 183,0 | |||||
| Diferencias de cambio operaciones financieras | 8.009 | (28.692) | 127,9 | |||||
| Diversos | (6.021) | (4.834) | 24,6 | |||||
| Otros Ingresos Netos | 1.142 | 3.594 | (68,2) | |||||
| Participación minoritaria en sociedad controlada | (999) | (668) | 49,6 | |||||
| Ganancia antes del Impuesto a las Ganancias | 82.146 | 20.240 | 305,9 | |||||
| Impuesto a las Ganancias | (6.232) | 2.253 | (376,6) | |||||
| Ganancia Neta del período | 75.914 | 22.493 | 237,5 | |||||
| Ganancia por Acción | 0,13 | 0,04 | ||||||
| Ganancia por ADS | 1,33 | 0,40 |
Balances Generales Consolidados
al 30 de septiembre de 2008 y 2007
(expresados en moneda constante)
Períodos al 30 de septiembre,
| 2008 | 2007 | ||
| Balance general | |||
| Caja y Bancos | 17.689 | 15.118 | |
| Inversiones | 51.804 | 68.759 | |
| Otros Activos Corrientes | 221.867 | 202.153 | |
| Bienes de Uso | 1.649.638 | 1.653.142 | |
| Otros Activos No Corrientes | 181.228 | 143.859 | |
| Total del Activo | 2.122.226 | 2.083.031 | |
| Deuda Financiera Corriente | 16.222 | 29.780 | |
| Otros Pasivos Corrientes | 279.927 | 271.608 | |
| Deuda Financiera No Corriente | 735.192 | 739.111 | |
| Otros Pasivos No Corrientes | 24.464 | 45.208 | |
| Total Pasivo | 1.055.805 | 1.085.707 | |
| Participación minoritaria en sociedad controlada | 1.015 | 1.126 | |
| Patrimonio Neto | 1.065.406 | 996.198 | |
| Total Pasivo y Patrimonio Neto | 2.122.226 | 2.083.031 | |
| Información Relevante | |||
| EBITDA | 173.066 | 170.010 | |
| Costo Financiero Nominal | 43.775 | 44.053 | |
| CAPEX | 52.407 | 38.897 | |
| Amortizaciones | 51.745 | 54.597 | |
Ventas Netas por categoría de clientes
para los períodos de nueve meses finalizados el 30 de septiembre de 2008 y 2007
(expresados en moneda constante)
Períodos al 30 de septiembre,
| 2008 | 2007 | % Variación | |||
| Ventas de Gas: | |||||
| - Clientes Residenciales | 332.909 | 349.596 | (4,8) | ||
| - Clientes Industriales, Comerciales y Entidades Públicas | 72.254 | 75.788 | (4,7) | ||
| Subtotal | 405.163 | 425.384 | (4,8) | ||
| Servicio de Transporte y Distribución: | |||||
| - Centrales Eléctricas | 50.372 | 53.884 | (6,5) | ||
| - Clientes Industriales, Comerciales y Entidades Públicas | 52.459 | 45.340 | 15,7 | ||
| - Gas Natural Comprimido | 30.606 | 30.730 | (0,4) | ||
| Subtotal | 133.437 | 129.954 | 2,7 | ||
| Procesamiento de Gas Natural | 27.530 | 18.338 | 50,1 | ||
| Otras ventas de gas y servicios de transporte y distribución | 36.570 | 46.515 | (21,4) | ||
| MetroENERGIA: | |||||
| - Ventas por cuenta propia | 105.112 | 119.823 | (12,3) | ||
| - Comisiones por venta por cuenta y orden de terceros | 4.992 | 5.571 | (10,4) | ||
| Total | 712.804 | 745.585 | (4,4) | ||
Volumen de Ventas por categoría de cliente
para los períodos de nueve meses finalizados el 30 de septiembre de 2008 y 2007
(expresados en millones de metros cúbicos)
Períodos al 30 de septiembre,
| 2008 | 2007 | % Variación | |||
| Ventas de Gas: | |||||
| - Clientes Residenciales | 1.610,4 | 1.740,2 | (7,5) | ||
| - Clientes Industriales, Comerciales y Entidades Públicas | 438,1 | 463,5 | (5,5) | ||
| Subtotal | 2.048,5 | 2.203,7 | (7,0) | ||
| Servicio de Transporte y Distribución: | |||||
| - Centrales Eléctricas | 2.381,5 | 2.423,0 | (1,7) | ||
| -Clientes Industriales, Comerciales y Entidades Públicas | 739,0 | 695,4 | 6,3 | ||
| - Gas Natural Comprimido | 435,4 | 456,6 | (4,6) | ||
| Subtotal | 3.555,9 | 3.575,0 | (0,5) | ||
| Procesamiento de Gas Natural | 99,5 | 115,7 | (14,0) | ||
| Otras ventas de gas y servicios de transporte y distribución | 459,2 | 479,1 | (4,2) | ||
| Total Volumen Entregado por MetroGAS | 6.163,1 | 6.373,5 | (3,3) | ||
| Total Volumen Entregado por MetroENERGÍA por cuenta propia | 434,5 | 599,3 | (27,5) |
Estados de Flujo de Efectivo Consolidados
para los períodos de nueve meses finalizados el 30 de septiembre de 2008 y 2007
(expresados en moneda constante)
Períodos al 30 de septiembre,
| 2008 | 2007 | ||
| Efectivo originado en las actividades operativas | |||
| Ganancia neta del período | 75.914 | 22.493 | |
| Intereses sobre deudas financieras devengadas en el período | 43.775 | 44.053 | |
| Impuesto a las ganancias devengado en el período | 6.232 | (2.253) | |
| Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las actividades operativas | |||
| Participación de terceros en resultados de la sociedad Controlada | 999 | 668 | |
| Depreciación de bienes de uso | 51.745 | 54.597 | |
| Valor residual de bajas de bienes de uso | 538 | 545 | |
| Previsión para deudores incobrables | 1.005 | 1.055 | |
| Previsión por obsolescencia de materiales | 38 | 674 | |
| Previsión por desvalorización de bienes de uso | 3.727 | 5.005 | |
| Previsión para contingencias | 11.212 | 6.581 | |
| Materiales consumidos | 1.978 | 978 | |
| Resultados por tenencia generados por pasivos | -- | (23) | |
| Diferencias de cambio operaciones financieras | (8.009) | 28.692 | |
| Resultado por el descuento a valor actual de la deuda financiera a largo plazo | 11.625 | 10.768 | |
| Resultado por el descuento a valor actual de otros créditos de largo plazo | (4.078) | 13.499 | |
| Variaciones en activos y pasivos | |||
| Créditos por ventas | (62.027) | (44.133) | |
| Otros créditos | 7.806 | (20.063) | |
| Bienes de cambio | (2.164) | (1.938) | |
| Cuentas por pagar | 3.448 | (11.147) | |
| Remuneraciones y cargas sociales | 3.152 | 515 | |
| Deudas fiscales | 931 | (11.899) | |
| Otras deudas | (16.720) | 148 | |
| Intereses y gastos por pagar | -- | (124) | |
| Previsión para contingencias | (744) | 2.104 | |
| Impuesto a la ganancia mínima presunta pagado en el período | (5.016) | (5.083) | |
| Flujos de efectivo netos originados en actividades operativas | 125.367 | 95.712 | |
| Flujos de efectivo aplicados a actividades de inversión | |||
| Aumentos de bienes de uso | (52.407) | (38.897) | |
| Flujos de efectivo aplicados a actividades de Inversión | (52.407) | (38.897) | |
| Flujos de efectivo aplicados a actividades de financiación | |||
| Préstamos | 416 | -- | |
| Pago de préstamos | (3.260) | (14.339) | |
| Intereses pagados en el período | (29.939) | (31.232) | |
| Flujos de efectivo aplicados a actividades de financiación | (32.783) | (45.571) | |
| Aumento de efectivo del período | 40.177 | 11.244 | |
| Efectivo al inicio del ejercicio | 29.316 | 72.633 | |
| Efectivo al cierre del período | 69.493 | 83.877 |
Estados de Resultados Consolidados
para los terceros trimestres finalizados
el 30 de septiembre de 2008 y 2007
(expresados en moneda constante)
terceros trimestres al 30 de septiembre,
| Estado de Resultados | 2008 | 2007 | % Variación | |||
| Ventas | 278.251 | 278.905 | (0,2) | |||
| Costo de Gas | (83.980) | (94.714) | (11,3) | |||
| Costo de Transporte | (56.618) | (49.498) | 14,4 | |||
| Otros Costos Operativos | (42.902) | (55.849) | (23,2) | |||
| Ganancia Bruta | 94.751 | 78.844 | 20,2 | |||
| Gastos de Administración | (18.122) | (17.632) | 2,8 | |||
| Gastos de Comercialización | (24.108) | (21.888) | 10,1 | |||
| Ganancia Operativa | 52.521 | 39.324 | 33,6 | |||
| Resultados Financieros y por Tenencia generados por Activos | ||||||
| Resultados por Tenencia | 55 | (114) | (148,2) | |||
| Resultado por el descuento a valor actual de otros créditos de largo plazo | 1.406 | (13.499) | (110,4) | |||
| Intereses operaciones comerciales | 1.367 | 2.153 | (36,5) | |||
| Intereses operaciones financieras | 2.151 | 833 | 158,2 | |||
| Diferencias de cambio comerciales | 1.220 | 1.141 | 6,9 | |||
| Diferencias de cambio financieras | (4) | -- | -- | |||
| Resultados Financieros y por Tenencia generados por Pasivos | ||||||
| Intereses operaciones comerciales | (2) | (21) | (90,5) | |||
| Intereses operaciones financieras | (14.906) | (14.822) | 0,6 | |||
| Resultado por descuento a valor actual de la deuda financiera a largo plazo | (3.905) | (3.584) | 9,0 | |||
| Diferencias de cambio operaciones comerciales | (155) | (281) | (44,8) | |||
| Diferencias de cambio operaciones financieras | (15.425) | (18.915) | (18,5) | |||
| Diversos | (1.580) | (1.933) | (18,3) | |||
| Otros Ingresos Netos | (183) | 392 | (146,7) | |||
| Participación minoritaria en sociedad controlada | (412) | (247) | 66,5 | |||
| Ganancia antes del Impuesto a las Ganancias | 22.148 | (9.573) | 331,4 | |||
| Impuesto a las Ganancias | (7.717) | 1.831 | (521,5) | |||
| Ganancia Neta del período | 14.431 | (7.742) | 286,4 | |||
| Ganancia por Acción | 0,03 | (0,01) | ||||
| Ganancia por ADS | 0,25 | (0,14) |
| Información Relevante | |||
| EBITDA | 69.248 | 57.449 | |
| Capex | 21.122 | 15.112 | |
| Amortizaciones | 17.322 | 17.981 |
- 1 MetroGAS ha confeccionado los estados contables de conformidad con las normas contables profesionales vigentes ("PCGA") en la Argentina establecidas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales en Ciencias Económicas ("FACPCE") y aprobadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires ("CPCECABA"), considerando las disposiciones de la Comisión Nacional de Valores ("CNV"). ↑