METROGAS S.A.

ESTADOS CONTABLES AL

30 DE JUNIO DE 2000 Y 1999

METROGAS S.A.

ESTADOS CONTABLES AL

30 DE JUNIO DE 2000 Y 1999

INDICE

Informe de Revisión Limitada

Balances generales

Estados de resultados

Estados de evolución del patrimonio neto

Estados de origen y aplicación de fondos

Notas a los estados contables

Anexos A, B, C, D, E, G y H

Reseña informativa

Informe de la Comisión Fiscalizadora

INFORME DE REVISION LIMITADA

A los señores Presidente y Directores de

MetroGas S.A.

Hemos efectuado una revisión limitada de los balances generales de MetroGas S.A. al 30 de junio de 2000 y 1999, de los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de origen y aplicación de fondos por los períodos de seis meses terminados en esas fechas y de las notas y anexos que los complementan. La preparación y emisión de los mencionados estados contables es responsabilidad de la Sociedad.

Nuestras revisiones se limitaron a la aplicación de los procedimientos establecidos en la Resolución Técnica Nº 7 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas para revisiones limitadas de estados contables de períodos intermedios que consisten, principalmente, en la aplicación de procedimientos analíticos sobre las cifras incluidas en los estados contables y en la realización de indagaciones a personal de la Sociedad responsable de la preparación de la información incluida en los estados contables y su posterior análisis. El alcance de estas revisiones es sustancialmente inferior al de un examen de auditoría, cuyo objetivo es expresar una opinión sobre los estados contables bajo examen. Consecuentemente, no expresamos opinión sobre la situación patrimonial, los resultados de las operaciones, las variaciones en el patrimonio neto y el origen y aplicación de fondos de la Sociedad.

En base a la labor realizada y a nuestros exámenes de los estados contables de la Sociedad por los ejercicios terminados el 31 de diciembre de 1999 y 1998, sobre los cuales emitimos nuestro informe sin salvedades el 11 de febrero de 2000, informamos que los estados contables de MetroGas S.A. al 30 de junio de 2000 y 1999 consideran todos los hechos y circunstancias significativos que son de nuestro conocimiento y que, en relación con los mismos, no tenemos observaciones que formular.

La información contenida en Nota 16 a los estados contables no es requerida por las normas contables profesionales de la República Argentina. La Sociedad presenta en dicha nota las diferencias y ajustes significativos entre las normas contables profesionales aplicadas por la Sociedad en la preparación de sus estados contables y las normas contables profesionales en los Estados Unidos de Norteamérica.

En cumplimiento de disposiciones vigentes informamos que:

los estados de MetroGas S.A. se encuentran asentados en el libro "Inventarios y Balances" y cumplen con lo dispuesto en la Ley de Sociedades Comerciales y en las resoluciones pertinentes de la Comisión Nacional de Valores;
los estados de MetroGas S.A. surgen de registros contables llevados en sus aspectos formales de conformidad con normas legales;
hemos leído la reseña informativa, sobre la cual, en lo que es materia de nuestra competencia, no tenemos ninguna observación que formular;
al 30 de junio de 2000 la deuda de MetroGas S.A. devengada a favor del Sistema Integrado de Jubilaciones y Pensiones que surge de los registros contables ascendía a $ 1.108.961, no existiendo a dicha fecha deuda exigible.

Buenos Aires, 8 de agosto de 2000


PRICE WATERHOUSE & CO. (Socio)
C.P.C.E.C.F. Tº 1 Fº 1 R.A.P.U.
Dr. Miguel A. Urus Contador Público (UBA) T° 184 - F° 246 Lic. Adm. T° 28 - F° 223 C.P.C.E. Capital Federal

METROGAS S.A.

Domicilio legal: Gregorio Araoz de Lamadrid 1360 - Buenos Aires

ESTADOS CONTABLES AL 30 DE JUNIO DE 2000 y 1999

Ejercicios económicos Nº 9 y 8 iniciados el 1º de enero de 2000 y 1999

Actividad principal de la Sociedad: Prestación del servicio público de distribución de gas natural

Inscripción en el Registro Público de Comercio: 1 de diciembre de 1992

Fecha de vencimiento del contrato social: 1 de diciembre de 2091

Modificaciones de los Estatutos:

Aprobado por Asamblea Extraordinaria celebrada el 3 de febrero de 1993

Aprobado por Asamblea Ordinaria y Extraordinaria celebrada el 18 de abril de 1994

Aprobado por Asamblea Extraordinaria celebrada el 29 de junio de 1994

Aprobado por Asamblea Ordinaria y Extraordinaria celebrada el 19 de abril de 1995

Aprobado por Asamblea Extraordinaria celebrada el 7 de febrero de 1996

Sociedad controlante: Gas Argentino S.A.

Domicilio legal: Gregorio Araoz de Lamadrid 1360 - Buenos Aires

Actividad principal: Inversora

Porcentaje de votos poseídos por la sociedad controlante: 70%

Composición y evolución del Capital Social al 30 de junio de 2000

Composición del Capital Social


Clases de acciones	Suscripto, inscripto e integrado
	Miles de $
En circulación:
Acciones ordinarias escriturales de valor nominal $1 y de 1 voto cada una:
Clase "A"	290.277
Clase "B"	221.977
Clase "C"	56.917

Capital Social al 30 de junio de 2000	569.171

METROGAS S.A.

ESTADOS CONTABLES AL 30 DE JUNIO DE 2000 y 1999

Evolución del Capital Social


	Suscripto, inscripto e integrado
	Miles de $
Capital social según acta constitutiva del 24 de noviembre de 1992 inscripta en el Registro Público de Comercio el 1 de diciembre de 1992 bajo el Nº 11670 del Libro 112, Tomo A de Sociedades Anónimas.		12
Aumento de Capital social dispuesto por la Asamblea del 28 de diciembre de 1992 e inscripto en el Registro Público de Comercio el 19 de abril de 1993 bajo el Nº 3030, Libro 112, Tomo A de Sociedades Anónimas.		388.212
Aumento de Capital social dispuesto por la Asamblea del 29 de junio de 1994 e inscripto en el Registro Público de Comercio el 20 de septiembre de 1994 bajo el Nº 9566, Libro 115, Tomo A de Sociedades Anónimas.		124.306
Capitalización del Ajuste de Capital social dispuesto por la Asamblea del 12 de marzo de 1997, inscripto en el Registro Público de Comercio el 17 de junio de 1997 bajo el Nº 6244, Libro 121, Tomo A de Sociedades Anónimas.		56.641
Capital Social al 30 de junio de 2000		569.171

METROGAS S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES

AL 30 DE JUNIO DE 2000 Y 1999

NOTA 1 - ACTIVIDAD DE LA SOCIEDAD

MetroGAS S.A. (la "Sociedad" o "MetroGAS"), es una sociedad dedicada a la prestación del servicio público de distribución de gas natural, que fue constituida el 24 de noviembre de 1992 y comenzó sus operaciones el 29 de diciembre de 1992, cuando se completó la privatización de Gas del Estado S.E. ("GdE").

El Gobierno Argentino, por el Decreto del Poder Ejecutivo Nº 2.459/92 del 21 de diciembre de 1992, otorgó a MetroGAS una licencia exclusiva para brindar el servicio público de distribución de gas natural en el área de Capital Federal, sudeste y este del Gran Buenos Aires, a través de la operación de los activos cedidos a la Sociedad por GdE, por un período de 35 años desde la fecha de Toma de Posesión (28 de diciembre de 1992), renovable por diez años bajo ciertas condiciones.

NOTA 2 - BASES DE PRESENTACION DE LOS ESTADOS CONTABLES

La Sociedad ha confeccionado los presentes estados contables de conformidad con las normas contables profesionales vigentes en la Argentina ("PCGA Argentinos") y considerando las disposiciones de la Comisión Nacional de Valores ("CNV"). No obstante, debido a que la Sociedad cotiza sus acciones en la New York Stock Exchange ("NYSE"), se ha considerado conveniente que los estados contables expongan cierta información adicional con el objetivo de aproximarse a la forma y contenido requeridos por la Securities and Exchange Commission ("SEC"), y por las normas contables profesionales de los Estados Unidos de Norteamérica. Cabe aclarar que los presentes estados contables no incluyen todos los requerimientos de exposición adicionales requeridos por dichas normas.

2.1. Consideración de los efectos de la inflación

Los estados contables han sido preparados en moneda constante, reconociendo en forma integral los efectos de la inflación hasta el 31 de agosto de 1995. A partir de esa fecha y de acuerdo con la Resolución General Nº 272 de la CNV que instrumenta lo establecido por el Decreto Nº 316/95 del Poder Ejecutivo Nacional, se ha discontinuado la reexpresión de los estados contables por la inflación ocurrida a partir del 1 de septiembre de 1995. Asimismo, la Resolución Nº 140/96 emitida por la Federación Argentina de Consejos Profesionales en Ciencias Económicas ("FACPCE") del 29 de marzo de 1996 establece que el ajuste por inflación de los estados contables sólo sería aplicable en el caso que la variación anual del Indice de Precios Mayoristas Nivel General ("IPMNG") superase el 8%. La variación del

mencionado índice proporcionada para los períodos de seis meses finalizados el 30 de junio de 2000 y 1999 no supera el 8%, por lo cual los estados contables al 30 de junio de 2000 y 1999 sólo incluyen el efecto de la inflación hasta el 31 de agosto de 1995.

2.2. Criterios de valuación

Los principales criterios de valuación utilizados en la preparación de los estados contables son los siguientes:

a) Caja y bancos, Inversiones, Créditos por ventas, Otros créditos y Pasivos

Las sumas de dinero en pesos, sin cláusula de ajuste, han sido valuadas a su valor nominal más los intereses devengados hasta la fecha de cierre del período, si correspondiera.

Las sumas de dinero en moneda extranjera han sido valuadas a su valor nominal convertido al tipo de cambio de cierre del período, incluyendo los intereses devengados, si correspondiera.

Los fondos comunes de inversión han sido valuados a los correspondientes valores de las cuotapartes al cierre del período, dichos fondos representan inversiones de renta fija.

Los créditos por ventas incluyen servicios devengados que se encuentran sin facturar a la fecha de cierre del período y los montos resultantes del diferimiento de la percepción de los ajustes a la tarifa por variación en el índice de precios al productor de Estados Unidos de Norteamérica ("PPI") (ver Nota 7.4). Los créditos por ventas están expresados netos de la previsión para deudores incobrables, la cual se basa en las estimaciones de cobro realizadas por la Sociedad.

b) Bienes de cambio

Las existencias de gas en cañerías se encuentran valuadas a costos de reposición. Los materiales en almacenes han sido valorizados a partir de julio de 1998 a precio promedio ponderado producto del cambio de sistema contable; dichos valores no difieren significativamente de los costos de reposición vigentes durante 1999 y 2000.

Las existencias del gas enviado para su procesamiento a la Planta de General Cerri, perteneciente a Transportadora de Gas del Sur S.A. (“TGS”), han sido valuadas a su costo de reposición.

c) Bienes de uso

Para los bienes recibidos en el momento de otorgarse la Licencia, se ha tomado como valor de origen de los bienes de uso el valor global de transferencia definido en el Contrato de Transferencia, que surge como contrapartida de los aportes efectuados y el pasivo transferido.

En base a un trabajo especial efectuado por peritos independientes, se ha realizado una asignación del valor de origen global señalado en el párrafo anterior entre las distintas categorías de bienes que lo integran, asignándole como vida útil los años de servicio restantes que la Sociedad ha estimado en función de cada tipo de bien, estado de conservación y planes de renovación y mantenimiento.

Los bienes incorporados al patrimonio con posterioridad al momento de otorgarse la Licencia han sido valuados a su costo de adquisición reexpresado en moneda del 31 de agosto de 1995, excepto en el caso de las redes de distribución construidas por terceros (diversas asociaciones y cooperativas). De acuerdo a lo establecido por el ENARGAS en las Resoluciones Nº 355, 422, 587 y 1.356, dichas redes de distribución se encuentran valuadas a los montos equivalentes a determinados metros cúbicos de gas, según se detalla en la Nota 14.4.

Los bienes de uso son amortizados por el método de la línea recta, aplicando tasas anuales suficientes para extinguir sus valores al final de la vida útil estimada.

La Sociedad activa los costos netos generados por la financiación con capital de terceros de obras cuya construcción se prolongue en el tiempo, hasta que se encuentren en condiciones de ser puestas en marcha. Según se expone en Nota 8, el monto de los intereses capitalizados durante los períodos de seis meses finalizados el 30 de junio de 2000 y 1999 ascendió a miles de $ 1.463 y miles de $1.721, respectivamente.

La Sociedad capitalizó durante los períodos de seis meses finalizados el 30 de junio de 2000 y 1999 miles de $ 1.462 y miles de $ 1.963, respectivamente, correspondientes a la porción de los costos de operación atribuibles a las actividades de planificación, ejecución y control de las inversiones en bienes de uso realizadas.

El valor de los bienes de uso, considerados en su conjunto, no supera su valor recuperable.

d) Activos intangibles

Los activos intangibles representan costos originados en el programa de retiro voluntario encarado por la Sociedad, los costos correspondientes al programa de emisión de deuda de mediano plazo y ciertos proyectos vinculados a la generación de ganancias futuras. Su amortización fue estimada en un plazo de cinco años, excepto para los costos correspondientes al programa de emisión de deuda cuya amortización se establece en función del plazo de vencimiento, culminando, para el caso de los retiros voluntarios, en diciembre del 2000.

e) Indemnizaciones por despidos

Las indemnizaciones por despido son cargadas a resultados en el momento de su pago.

f) Impuesto a las ganancias

El impuesto a las ganancias se reconoce sobre la base de lo que se estima será pagado en cada ejercicio. La alícuota del impuesto a las ganancias aplicada en los períodos de seis meses finalizados el 30 de junio de 2000 y 1999 es del 35% de las ganancias netas imponibles, calculadas de acuerdo con los procedimientos establecidos por las normas impositivas vigentes.

g) Cuentas del Patrimonio Neto

Estas cuentas han sido reexpresadas en moneda constante según lo mencionado en Nota 2.1.

h) Reconocimiento de Ingresos

La Sociedad reconoce los ingresos por ventas sobre la base de las entregas de gas a los clientes; éstos incluyen los montos estimados de gas entregado pero aún no facturado al cierre de cada período. Los montos efectivamente entregados han sido determinados de acuerdo con los volúmenes de gas comprado y otros datos.

2.3. Ganancias y dividendos por acción

Las ganancias y los dividendos por acción fueron calculados en base al promedio ponderado de acciones en circulación al 30 de junio de 2000 y 1999, que ascienden a 569.171.208.

2.4. Instrumentos financieros con riesgo no reconocido en el Balance General

La Sociedad no ha utilizado instrumentos financieros para el manejo de su exposición a las fluctuaciones en los tipos de cambio de las monedas extranjeras y tasas de interés y, por lo tanto, no ha realizado transacciones que originen riesgos asociados con los mencionados instrumentos financieros.

NOTA 3 - COMPOSICION DE RUBROS DEL BALANCE GENERAL Y ESTADO DE

RESULTADOS

El detalle de los saldos significativos incluidos en el balance general y en el estado de resultados es el siguiente:

NOTA 4 - DETALLE DE VENCIMIENTOS DE INVERSIONES, CREDITOS Y DEUDAS

Los plazos de vencimiento de las inversiones, créditos y deudas se detallan a continuación:

Las inversiones existentes al 30 de junio de 2000 y 1999 se componen de colocaciones en caja de ahorro, las cuales devengan intereses a una tasa promedio del 2,7% y 3% anual, respectivamente. Adicionalmente, al 30 de junio de 1999 existían inversiones en fondos comunes de inversión cuyo rendimiento promedio ascendía a aproximadamente a 6,8% anual. De acuerdo con lo establecido en la Licencia en el caso de facturas de servicios impagas a su vencimiento, la Sociedad tiene derecho a cobrar intereses por mora, a una tasa equivalente al 150% de la tasa de interés en moneda nacional a 30 días, cobrada por el Banco de la Nación Argentina, a partir de la fecha de vencimiento y hasta la fecha de pago. Por tratarse de créditos vencidos, y siguiendo criterios de prudencia, la Sociedad reconoce estos ingresos al momento de su efectivo cobro.

El crédito correspondiente a la variación de Ingresos Brutos de la Provincia de Buenos Aires devenga un interés del 9,5% anual (T.E.A.). Las deudas no devengan intereses, excepto el rubro Deudas financieras, las cuales se detallan en Nota 8.

NOTA 5 - TRANSACCIONES SIGNIFICATIVAS Y SALDOS CON SOCIEDADES

VINCULADAS

Gas Argentino S.A. (“Gas Argentino”), como propietario del 70% del capital accionario de la Sociedad, es el accionista controlante de MetroGAS. MetroGAS realiza ciertas transacciones con los accionistas de Gas Argentino: British Gas International B.V. (subsidiaria de BG Group plc.) (“British Gas”) (54,67%), Astra Compañía Argentina de Petróleo S.A. (“Astra”) (26,67%) y Argentina Private Development Company Ltd (“A.P.D.C.”) (subsidiaria de Astra) (18,66%), o con sus afiliadas.

Los estados contables incluyen gastos derivados de las siguientes transacciones con sociedades vinculadas:

Contratos de suministro de gas directos e indirectos con Astra.
Honorarios pagados en virtud del Contrato de Asistencia Técnica con British Gas.
Honorarios pagados bajo el Contrato de Suministro de Mano de Obra a British Gas.

Las transacciones significativas realizadas con sociedades vinculadas son las siguientes:


	30 de junio de,
	2000	1999
	Miles de $ $

Compra de Gas (1)	1.969	627
Honorarios del Operador Técnico (1)	3.452	2.568
Suministro de Mano de Obra (1)	650	608

(1) Sociedades art. 33 Ley de Sociedades Comerciales.

Los saldos al 30 de junio de 2000 y 1999 por transacciones con sociedades vinculadas son los siguientes:


	30 de junio de,
	2000	1999
	Miles de $
Activo corriente
a) Otros créditos
British Gas (1)	36	38
	36	38

Pasivo corriente
b) Sociedades vinculadas
British Gas (1)	2.697	2.281
Astra (1)	362	467
	3.059	2.748

(1) Sociedades art. 33 Ley de Sociedades Comerciales.

NOTA 6 - ACTIVOS DE DISPONIBILIDAD RESTRINGIDA

Una porción sustancial de los activos transferidos por GdE han sido definidos en la Licencia como "Activos Esenciales" para la prestación del correspondiente servicio concedido. Por esta razón, la Sociedad está obligada a identificar y conservar los Activos Esenciales, junto con cualquier mejora futura, de acuerdo con ciertas normas definidas en la Licencia.

La Sociedad no debe, por ninguna razón, disponer, gravar, alquilar, subalquilar o dar en préstamo los Activos Esenciales con otros propósitos que no sean los de la prestación del servicio concedido en la Licencia, sin la previa autorización del Ente Nacional Regulador del Gas ("ENARGAS"). Toda extensión o mejora que la Sociedad pueda realizar al sistema de gasoductos, puede ser gravada solamente con el fin de garantizar los créditos con vencimiento a más de un año, tomados para financiar dichas ampliaciones o mejoras.

Al momento de la terminación de la Licencia, MetroGAS debe transferir al Gobierno Argentino o a un tercero que éste designe todos los Activos Esenciales establecidos en un inventario actualizado a dicha fecha, libres de cargas y gravámenes.

Como regla general, al producirse la expiración de la Licencia, la Sociedad tendrá derecho a cobrar el menor de los siguientes dos montos:

a) El valor neto de libros de los Bienes de Uso de la Sociedad, determinado sobre la base del precio pagado por Gas Argentino, y el costo original de las subsecuentes inversiones llevadas en dólares estadounidenses y ajustadas por el PPI, neto de la amortización acumulada.

b) El importe resultante de una nueva licitación, neto de gastos e impuestos pagados por el participante ganador (ver Nota 7.1.).

NOTA 7 - MARCO REGULATORIO

El sistema de distribución de gas natural está regulado por la Ley Nº 24.076 (la "Ley del Gas") que, junto con el Decreto del Poder Ejecutivo Nº 1.738/92, otros decretos regulatorios, el Pliego, el Contrato de Transferencia y la Licencia, establecen el marco legal de la actividad de la Sociedad.

La Licencia, el Contrato de Transferencia y las normas dictadas de acuerdo con la Ley del Gas contienen ciertos requisitos en relación con la calidad del servicio, las inversiones de capital, restricciones a la transferencia y constitución de gravámenes sobre los activos, restricciones a la titularidad por parte de productores, transportadoras y distribuidoras de gas y transferencia de acciones de MetroGAS.

La Ley del Gas y la Licencia crean el ENARGAS como entidad reguladora para administrar y llevar a cabo lo establecido por la Ley del Gas y las regulaciones aplicables. La jurisdicción del ENARGAS se extiende al transporte, venta, almacenaje y distribución del gas. Su mandato, de acuerdo con lo expresado en la Ley del Gas, incluye la protección de los consumidores, el cuidado de la competencia en la provisión y demanda del gas y el fomento de las inversiones de largo plazo en la industria del gas.

Las tarifas para el servicio de distribución de gas fueron establecidas en la Licencia y están reguladas por el ENARGAS.

La fórmula para establecer la tarifa está sujeta a ajuste a partir del 31 de diciembre de 1997, cada cinco años, de acuerdo con los criterios que establezca el ENARGAS. La metodología de ajuste contemplada por la Ley del Gas y la Licencia es la llamada "precio tope con revisión periódica", un tipo de regulación incentiva, que permite a las sociedades reguladas retener una porción del beneficio económico originado en ingresos por eficiencia.

Además las tarifas de la Sociedad están sujetas a un ajuste semi-anual como resultado de los cambios en el PPI y otros factores y ajustes periódicos en el caso de cambios en los costos de compra y transporte de gas de la Sociedad.

7.1. Licencia de Distribución

La Licencia autoriza a MetroGAS a suministrar el servicio público de distribución de gas por un plazo de 35 años. La Ley del Gas establece que MetroGAS puede solicitar al ENARGAS una renovación de la Licencia por un período adicional de diez años al vencimiento del período original de 35 años. El ENARGAS deberá evaluar en ese momento el desempeño de la Sociedad y formular una recomendación al Poder Ejecutivo. MetroGAS tiene derecho a la renovación de su Licencia, a menos que el ENARGAS demuestre que no ha cumplido en forma sustancial con todas sus obligaciones emergentes de la Ley del Gas, las reglamentaciones, decretos respectivos y la Licencia.

Finalizado el período de 35 ó 45 años, según fuese el caso, la Ley del Gas exige que se realice una nueva licitación competitiva para dicha licencia, en la cual MetroGAS, si ha cumplido con sus obligaciones, tendrá la opción de equiparar la mejor propuesta ofrecida al Gobierno Argentino por un tercero.

Como regla general, al producirse la extinción de la Licencia por completarse todo su período, MetroGAS tendrá derecho a una contraprestación igual al valor de libros neto de ciertos activos determinados, o al importe pagado por el participante ganador en una nueva licitación, el que fuese menor (ver Nota 6).

MetroGAS tiene varias obligaciones de acuerdo con la Ley del Gas, incluyendo la obligación de cumplir con todas las solicitudes de servicios razonables dentro de su área de servicio. No se considerará razonable la solicitud de servicio si resultara anti-económico para la sociedad distribuidora el hecho de asumir la prestación del servicio solicitado. MetroGAS también tiene la obligación de operar y mantener sus instalaciones en forma segura, lo que puede requerir ciertas inversiones para el reemplazo o mejora de las instalaciones según se establece en la Licencia.

La Licencia detalla otras obligaciones de MetroGAS, las que incluyen la obligación de proporcionar un servicio de distribución, mantener un servicio ininterrumpible, operar el sistema en una forma prudente, mantener la red de distribución, llevar a cabo las Inversiones Obligatorias, mantener ciertos registros contables y proporcionar ciertos informes periódicos al ENARGAS.

7.2. Inversiones Obligatorias

El 28 de diciembre de 1999 el ENARGAS emitió la Nota N° 5.601 dando por cumplidas las Inversiones Obligatorias previstas para el año 1997. Dichas Inversiones Obligatorias fueron fijadas en las Reglas Básicas de la Licencia únicamente para el período 1993-1997.

7.3. Factor de Inversión “K”

En cada cuadro tarifario vigente a partir del 1º de julio de 1998 hasta el 1° de enero de 2000, el ENARGAS reconoció a MetroGAS el cumplimiento de las obras relacionadas con expansión de redes del ejercicio 1998 y 1999, otorgándosele el Factor de Inversión “K” porcentual previsto oportunamente. No obstante ello, la Sociedad ha presentado un recurso ante el ENARGAS solicitando que se reconsidere el procedimiento de aplicación del Factor “K”, al haberse efectivizado el mismo sobre márgenes de distribución que no resultan homogéneos a aquellos que se utilizaron originalmente para determinar el mismo.

7.4. Ajuste semi-anual por aplicación del PPI

El ENARGAS, a través de la Resolución Nº 1477, determinó las tarifas de la Sociedad a partir del 1º de enero de 2000, no incluyendo en la tarifa el ajuste por PPI, que hubiera representado un aumento del 3,78% sobre los componentes de transporte y distribución de las tarifas a partir de esa fecha. Dicho hecho se debió a que en negociaciones con el Ente Regulador y el Gobierno Nacional, las Licenciatarias de los Servicios de Transporte y Distribución acordaron diferir la percepción de los montos resultantes del ajuste por PPI correspondiente al primer semestre del año. Asimismo, el ENARGAS estableció, mediante la misma resolución, la metodología de recupero de los ingresos devengados por aplicación del PPI en el primer semestre de 2000, a partir del 1° de julio de 2000 en un período de 10 meses.

Con fecha 17 de julio de 2000, las Licenciatarias de los Servicios de Transporte y Distribución, el Ente Regulador y el Estado Nacional confirmaron a través de un Acta-Acuerdo, el traslado a las tarifas a partir del 1° de julio de 2000 del ajuste por PPI mencionado anteriormente. A su vez, acordaron diferir la percepción de los montos resultantes de los ajustes por PPI que correspondan desde el 1° de julio de 2000 hasta el 30 de junio de 2002. Consecuentemente, establecieron la implementación de un “Fondo de Estabilización del PPI” que constituye un crédito cierto contra terceros avalado por el Poder Ejecutivo Nacional, y por lo tanto los ingresos devengados correspondientes, serán recuperados a través de las tarifas a partir del 1° de julio de 2002 y hasta el 30 de junio de 2004, según el método establecido en dicha Acta-Acuerdo.

7.5. Aspectos Generales

Adicionalmente, la Licencia puede ser revocada por el Gobierno Argentino, bajo recomendación del ENARGAS, en las siguientes circunstancias:

Serios y repetidos incumplimientos por parte de la Sociedad de sus obligaciones.
Total o parcial interrupción en el servicio no interrumpible por causas atribuibles a la Sociedad, cuya duración exceda los períodos estipulados en la Licencia dentro del año calendario.
Venta, disposición, transferencia y gravamen de los Activos Esenciales de la

Sociedad, sin previa autorización del ENARGAS, excepto que dicho gravamen

sirva para financiar extensiones y mejoras en el sistema de gasoductos.

Quiebra, disolución o liquidación de la Sociedad.
Abandono de la provisión del servicio establecido en la Licencia, intentando otorgar

unilateralmente, transferir la Licencia en todo o en parte (sin la autorización

previa del ENARGAS), o abandonando la Licencia en otros casos que no

sean los permitidos.

Transferencia del Contrato de Asistencia Técnica o delegación de las funciones

establecidas en el Contrato, sin la previa autorización del ENARGAS.

En relación con las restricciones, la Licencia estipula que la Sociedad no podrá asumir las deudas de Gas Argentino u otorgar créditos o gravar activos para garantizar deudas ni dar ningún otro beneficio a los acreedores de Gas Argentino.

NOTA 8 - DEUDAS FINANCIERAS

Se detalla a continuación la composición del rubro Deudas financieras al 30 de junio de 2000 y 1999, indicando las tasas de interés promedio por cada línea de préstamo así como también su vencimiento:


	30 de junio de,
	2000		1999
Deudas Financieras	Tasas de interés	Vencimiento		Tasas de interés	Vencimiento
Obligaciones Negociables a Mediano Plazo - Programa 1998 Serie A	9 7/8%	01/04/2003		-	-
Obligaciones Negociables a Mediano Plazo - Programa 1994 Serie A Serie B Serie C Obligaciones Negociables a Corto Plazo - Programa 1994 Serie F (*)	12% 10 7/8% - -	15/08/2000 15/05/2001 - -		12% 10 7/8% Libor+ 2,125% -	15/08/2000 15/05/2001 02/12/2000 29/03/2000
Adelantos en Cuenta Corriente Documentados	7,35%-8,10%	03/07/2000- 07/07/2000		8,37%-9,37%	02/07/1999- 18/10/1999

(*) la tasa de rendimiento para el inversor era del 8,75%.

Se detalla seguidamente el monto de los intereses nominales y el efecto de la capitalización de intereses por los períodos de seis meses finalizados el 30 de junio de 2000 y 1999:


	30 de junio de,
	2000	1999
	Miles de $

- Costo financiero nominal	18.014	18.577
- Resultado financiero neto de otras deudas	9	21

Total intereses	18.023	18.598

- Capitalización de intereses (Nota 2.2.c))	(1.463)	(1.721)

Total intereses imputados a resultados	16.560	16.877

8.1. Obligaciones Negociables de Corto y Mediano Plazo

Programa Global de 1994:

La Asamblea Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas celebrada en abril de 1994 aprobó la creación de un Programa Global de emisión de Obligaciones Negociables de Corto y Mediano Plazo (no convertibles en acciones) con garantía común sobre el patrimonio de la Sociedad, por un monto total de US$ 350 millones (o su equivalente en otras monedas o combinación de monedas), con un plazo de vigencia de cinco años contados a partir de la fecha de autorización del programa por la CNV.

Con fecha 23 de marzo de 1995, la CNV, por medio de la Resolución Nº 10.877, autorizó la oferta pública del mencionado Programa Global de emisión en Series de Obligaciones Negociables.

El 15 de agosto de 1995 la Sociedad ha emitido la Serie A de Obligaciones Negociables por un valor nominal de US$ 120 millones, con una tasa de interés del 12% anual pagadero semestralmente y amortización total al vencimiento a un plazo de 5 años desde su fecha de emisión. Dicha Serie fue registrada ante la SEC el 6 de noviembre de 1995 y autorizada a cotizar en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires ("BCBA") el 28 de diciembre de 1995. En septiembre de 1998 y abril de 2000 MetroGAS recompró US$ 3 millones y US$ 12,69 millones de valor nominal de la Serie A de Obligaciones Negociables, respectivamente.

Con fecha 8 de mayo de 1996, MetroGAS ha colocado y emitido la Serie B de Obligaciones Negociables por un valor nominal de US$ 100 millones, con vencimiento en el año 2001, a un precio equivalente al 99,786% de su valor nominal, las cuales devengan una tasa de interés del 10 7/8% anual, pagadero semestralmente. La emisión de la Serie B ha sido registrada en la SEC con fecha 8 de mayo de 1996 y autorizada a cotizar en la BCBA el 29 de mayo de 1996. El 22 de octubre de 1997 y el 16 de septiembre de 1998, la Sociedad recompró US$ 13,196 millones y US$ 2 millones de valor nominal, respectivamente, correspondientes a la presente Serie de Obligaciones Negociables.

El 2 de diciembre de 1996, la Sociedad colocó y emitió la Serie C de Obligaciones Negociables por un valor nominal de US$ 62,5 millones. Dicha Serie vencía en el mes de diciembre de 2000 y devengaba intereses a una tasa variable, la cual se calculaba aplicando un margen del 1,375%, 1,875%, 2,125% y 2,375% sobre la tasa LIBO, para el primer, segundo, tercer y cuarto año, respectivamente. La Serie C, autorizada a cotizar en la Bolsa de Luxemburgo, fue cancelada el 2 de junio de 2000 en su totalidad con fondos obtenidos de adelantos en cuenta corriente documentados.

El 29 de marzo de 1999, la Sociedad colocó y emitió, bajo el mencionado Programa Global, la Serie F de Obligaciones Negociables cupón cero por un valor nominal de US$ 70 millones, a un precio equivalente al 91,8514% de su valor nominal. Dicha Serie venció en el mes de marzo de 2000.

Se ha dado total cumplimiento al Plan de Afectación de Fondos de la emisión de las Series A, B, C, D, E y F de Obligaciones Negociables, destinándose los fondos obtenidos a la refinanciación de pasivos de corto plazo.

Programa Global de 1998:

La Asamblea Extraordinaria de Accionistas celebrada el 22 de diciembre de 1998 aprobó la creación de un Programa Global de emisión de Obligaciones Negociables simples, no convertibles en acciones, por un monto nominal máximo en circulación de US$ 600 millones (o su equivalente en otras monedas o combinación de monedas), con un plazo de vigencia de cinco años contados a partir de la fecha de autorización del programa por la CNV.

Con fecha 19 de agosto de 1999, la CNV, por medio de la Resolución Nº 12.923, autorizó la oferta pública del mencionado Programa Global de emisión en Series de Obligaciones Negociables.

El 27 de marzo de 2000, MetroGAS ha colocado y emitido la Serie A de Obligaciones Negociables por un valor de US$ 100 millones, con vencimiento en el año 2003, a un precio equivalente al 99,677% de su valor nominal, las cuales devengan una tasa de interés del 9,875% anual, pagadero semestralmente. La emisión de la Serie A ha sido autorizada a cotizar en la BCBA el 24 de marzo de 2000 y en la Bolsa de Luxemburgo el 3 de abril de 2000.

Se ha dado total cumplimiento al Plan de Afectación de Fondos de la emisión de la Serie A de Obligaciones Negociables, destinándose los fondos obtenidos a la refinanciación de pasivos de corto plazo.

8.2. Deuda financiera no corriente

El detalle de los vencimientos de capital de las deudas financieras no corrientes al 30 de junio de 2000 es el siguiente:


			2003
			Miles de $

Programa de Obligaciones Negociables			100.000
			100.000

NOTA 9 - ESTADO DE CAPITALES

Al 30 de junio de 2000 el capital social de MetroGAS asciende a miles de $ 569.171, encontrándose totalmente suscripto, inscripto e integrado.

El último aumento de capital social que elevó el mismo a miles de $ 569.171, fue aprobado por la Asamblea General Extraordinaria celebrada el 12 de marzo de 1997, autorizado el 8 de abril de 1997 por la Comisión Nacional de Valores y el 10 de abril de 1997 por la Bolsa de Comercio de Buenos Aires e inscripto en el Registro Público de Comercio el 17 de junio de 1997 bajo el Nº 6.244 del Libro 121, Tomo A de Sociedades Anónimas.

Del total del capital social, el 70% corresponde a la sociedad inversora Gas Argentino, el 20%, originalmente propiedad del Gobierno Nacional, fue objeto de oferta pública tal como se detalla a continuación y el 10% restante está afectado al Programa de Propiedad Participada ("PPP")(ver Nota 12).

De acuerdo con lo previsto en el Contrato de Transferencia, el Gobierno Nacional ofreció a la venta su 20% de participación en el capital social de la Sociedad, representado por 102.506.059 acciones Clase "B", pasando las mismas a manos de inversores privados.

El 2 de noviembre de 1994, mediante Resolución Nº 10.706 la CNV autorizó a la Sociedad el ingreso a la oferta pública de la totalidad de las acciones que a esa fecha componían el capital social; asimismo, se emitieron ADSs en Estados Unidos de Norteamérica, los cuales fueron registrados en la SEC. La Sociedad cotiza sus acciones en la BCBA y los ADSs en la NYSE.

La Sociedad está obligada a mantener en vigencia la autorización de oferta pública de su capital social y la correspondiente autorización para cotizar en mercados de valores autorizados en la República Argentina, como mínimo durante el término de quince años contados a partir de los respectivos otorgamientos.

Transcurridos los primeros cinco años posteriores a la fecha de transferencia, cualquier reducción, rescate o distribución del patrimonio de la Sociedad requerirá la autorización previa del ENARGAS.

La Asamblea de Accionistas celebrada el 24 de abril de 2000 ratificó el pago de un dividendo provisorio en efectivo de miles de $ 28.459, equivalente a $ 0,05 por acción y al 5% del capital social, que fueron puestos a disposiciòn de los accionistas a partir del 24 de noviembre de 1999. Adicionalmente, propuso constituir una Reserva para futuros dividendos de miles de $ 11.510.

El 18 de mayo de 2000 el Directorio de la Sociedad resolvió la afectación de la Reserva para futuros dividendos constituida el 24 de abril de 2000, a la distribución de dividendos en efectivo de miles de $ 11.383, correspondiendo $ 0,02 por acción y equivalentes al 2% del capital social, que fueron puestos a disposición de los accionistas a partir del 31 de mayo de 2000.

NOTA 10 - RESTRICCIONES SOBRE DISTRIBUCION DE GANANCIAS

De acuerdo con la Ley de Sociedades y el Estatuto Social, debe transferirse a la Reserva Legal el 5% de la ganancia neta del ejercicio, hasta alcanzar el 20% del capital suscripto.

El Estatuto Social prevé la emisión en Bonos de Participación al Personal, estableciéndose que se distribuirá entre los beneficiarios el 0,5% de la ganancia neta del ejercicio después de impuestos (ver Nota 12). En los estados de resultados correspondientes a los períodos de seis meses finalizados el 30 de junio de 2000 y 1999 se ha deducido como gasto la suma correspondiente a ese concepto calculada sobre la base del resultado del período.

NOTA 11 - RESTRICCIONES RELATIVAS A LA TRANSFERENCIA DE

ACCIONES DE GAS ARGENTINO

De acuerdo con las disposiciones del Pliego, Gas Argentino en carácter de accionista controlante de MetroGAS puede vender una parte de su participación en la Sociedad siempre que conserve el 51% del capital accionario de MetroGAS.

Las transferencias que pudieran llevar a Gas Argentino a tener menos del 51% de participación accionaria en MetroGAS están sujetas a la aprobación previa por parte del ENARGAS. El Pliego establece que dicha autorización previa será otorgada después de tres años de la fecha de Toma de Posesión permitiendo que:

Las ventas que cubran el 51% del capital accionario, o si el propósito de la transacción

no es una venta, el acto de reducir el capital resultara en una adquisición de acciones

de no menos del 51% por otra sociedad inversora,

Exista evidencia comprobable de que la transacción no afectará la calidad operativa del

servicio otorgado por la licencia, y

El operador técnico existente, o un nuevo operador técnico aprobado por el ENARGAS,

retenga al menos el 15% de las acciones de la nueva sociedad inversora y los contratos

de asistencia técnica se mantengan en vigencia.

Los Accionistas de Gas Argentino están sujetos a las mismas restricciones que las establecidas en el párrafo anterior.

NOTA 12 - PROGRAMA DE PROPIEDAD PARTICIPADA

El Decreto del Poder Ejecutivo Nº 1.189/92 del Gobierno Argentino, el cual establece la creación de la Sociedad, determina que el 10% del capital accionario representado por acciones Clase "C" debe ser incluido en el PPP, de acuerdo con lo requerido por el Capítulo III de la Ley Nº 23.696, cuya instrumentación fue aprobada el 16 de febrero de 1994 por Decreto Nº 265/94 del Poder Ejecutivo Nacional. Las acciones Clase "C" serán mantenidas por un fiduciario en beneficio de los empleados de GdE transferidos a MetroGAS, que continuaran siendo empleados de la Sociedad al 31 de julio de 1993 y que eligieran participar en el PPP.

Además, de acuerdo con el Estatuto Social, la Sociedad debe proveer la emisión de Bonos de participación en las ganancias según lo definido en el Artículo 230 de la Ley Nº 19.550, en favor de todos los empleados regulares, distribuyendo el 0,5% de la ganancia neta de cada año entre los beneficiarios de este programa. Los montos devengados serán deducidos como gastos en el estado de resultados de cada ejercicio (ver Nota 10).

Los participantes en el PPP adquirieron sus acciones al Gobierno Argentino a $ 1,10 por acción, pagando por ellas en efectivo o aplicando los dividendos de esas acciones y un 50% del Bono de participación en las ganancias al precio de compra. El fiduciario mantendrá la custodia de las acciones Clase "C" hasta que ellas estén totalmente pagas.

Una vez que las acciones Clase "C" estén totalmente pagas podrán ser convertidas en acciones Clase "B", ante el requerimiento de los tenedores. Esta decisión debe ser tomada por los poseedores de las acciones Clase "C", actuando como una sola clase. Mientras los requerimientos establecidos en este programa no hayan sido totalmente cumplidos, ni los Estatutos de la Sociedad en lo pertinente, ni las proporciones de las varias tenencias accionarias, pueden ser modificadas.

NOTA 13 - CONTRATOS DE LARGO PLAZO

A fin de poder satisfacer la demanda de gas y prestar eficientemente el servicio concedido, MetroGAS ha celebrado distintos contratos de largo plazo que le permiten asegurar una cierta capacidad de compra y transporte de gas así como también una correcta administración del negocio a través del contrato de asistencia técnica.

13.1. Compra de Gas

La Sociedad ha celebrado diferentes contratos de largo plazo con YPF, Perez Companc, el consorcio Total Austral/Pan American Energy/Wintershall Energía y otros productores de Tierra del Fuego, Neuquén y Santa Cruz a fin de satisfacer sus necesidades de suministro de gas. De acuerdo con los mismos, la cantidad de gas contratada es la siguiente:

Volúmenes Promedio Diarios para los Años


	2000	2001	2002	2003	2004

MMCM/d (1)	18,6	15,2	14,0	13,5	7,2
MMCF/d (2)	655	535,5	494,1	474,8	252,9

Los volúmenes y montos de compras de gas mínimas comprometidas, que MetroGAS está obligada a pagar haya adquirido o no el gas, según los contratos de largo plazo anteriormente mencionados son los siguientes:

Volúmenes Promedio Diarios para los Años


	2000	2001	2002	2003	2004

MMCM/d (1)	13,6	12,0	11,1	10,6	5,5
MMCF/d (2)	478,9	424,8	390,5	373,2	193,7
Montos comprometidos anuales (3)	239,1	206,7	189,8	183,4	101,3

(1) Millones de metros cúbicos por día

(2) Millones de pies cúbicos por día

(3) Millones de dólares

Los contratos de compra de gas de la Sociedad generalmente contienen disposiciones que le permiten minimizar el riesgo de incurrir en responsabilidades monetarias bajo sus obligaciones de adquirir o pagar ("take-or-pay") frente a sus proveedores, como en el caso de una caída en la demanda por parte de las centrales eléctricas o que los grandes clientes celebren contratos con productores o intermediarios para la compra directa de gas natural y con las empresas de transporte para el transporte del gas comprado, evitando la red de distribución de MetroGAS ("bypass"). La Sociedad considera improbable que de los compromisos de adquirir o pagar en sus contratos de suministro de gas, resulten responsabilidades significativas por gas no tomado al 30 de junio de 2000.

13.2. Transporte de gas

MetroGAS ha celebrado varios contratos de transporte, cuyas fechas de finalización se encuentran entre el año 2004 y el año 2014, con Transportadora de Gas del Sur S.A., Transportadora de Gas del Norte S.A. y otros, a fin de asegurar una capacidad de transporte en firme de 21,7 MMCM (765,6 MMCF) por día, considerando los contratos al 30 de junio de 2000.

El monto aproximado por transporte en firme a ser pagado por la Sociedad bajo estos contratos totaliza miles de $ 378.490 para el período comprendido entre los años 2000 y 2001; miles de $ 560.890 para el período comprendido entre 2002 y 2004 y miles de $ 1.489.400 para el período comprendido entre 2005 y 2014.

13.3. Compromisos de entrega de gas

A fin de competir con el fuel oil como fuente de energía alternativa para centrales eléctricas y prevenir el "bypass", MetroGAS tiene acuerdos con ciertas centrales eléctricas duales donde se compromete a entregar durante los meses de invierno un volumen mínimo de gas interrumpible. Si los volúmenes mínimos no se alcanzan, MetroGAS debe pagar el exceso del precio del fuel oil sobre el precio del gas, en relación con los volúmenes no entregados.

13.4. Contrato de Asistencia Técnica

Bajo este acuerdo, British Gas provee asistencia técnica a la Sociedad recibiendo en pago un honorario por asistencia técnica anual igual al mayor entre miles de US$ 3.000 o el 7% de la suma obtenida después de deducir miles de US$ 3.000 de la ganancia antes de impuestos y después de resultados financieros. Este contrato es por el término de ocho años a partir de la fecha de Toma de Posesión y renovable con el consentimiento de ambas partes. Los gastos resultantes de este contrato, Honorarios del Operador Técnico, se detallan en la Nota 5.

NOTA 14 - ASPECTOS FISCALES Y LEGALES

14.1. Impuesto a las Ganancias a Recuperar

La Dirección General Impositiva ("DGI") cuestionó la deducción por parte de la Sociedad, en el período fiscal finalizado el 31 de diciembre de 1992, de la amortización de sus activos por el año completo, y la aplicación del quebranto impositivo resultante contra las ganancias de la Sociedad en el período fiscal 1993, por una suma de aproximadamente miles de $ 5.000 respecto del impuesto a las ganancias de MetroGAS para el período fiscal 1993. A efectos de evitar los altos intereses que la Sociedad debería pagar en caso de que prevalezca la posición sustentada por las autoridades impositivas, en agosto de 1994 MetroGAS pagó voluntariamente bajo protesto el monto reclamado más los intereses devengados.

La Sociedad presentó un Recurso administrativo ante la DGI el 28 de diciembre de 1994 para obtener la repetición total del monto abonado, con más los intereses devengados a partir de esa fecha a la tasa del 6% anual. El 27 de diciembre de 1995 la DGI notificó el rechazo del Recurso de Repetición interpuesto. Esta denegatoria de repetición fue apelada por la Sociedad ante el Tribunal Fiscal de la Nación el 28 de diciembre de 1995. Dicho Tribunal notificó el 21 de agosto de 1996 la sentencia mediante la cual rechaza el Recurso de Repetición interpuesto. El 22 de octubre de 1996 MetroGAS interpuso contra esa sentencia un Recurso de Apelación ante la Cámara Nacional de Apelaciones en lo Contencioso Administrativo Federal, que se encuentra en trámite.

Existen argumentos legales a favor de la Sociedad que no se han visto afectados por la sentencia del Tribunal Fiscal de la Nación, la cual no representa una conclusión definitiva sobre los derechos que asisten a la Sociedad para obtener la repetición de los montos abonados.

Sin perjuicio de ello, de acuerdo con lo dispuesto oportunamente por la Comisión Nacional de Valores, la Sociedad se vio obligada a incorporar en sus estados contables al 31 de diciembre de 1996 una previsión contable por el monto total del crédito registrado por dicho concepto. El saldo de dicha previsión al 30 de junio de 2000 y 1999 se incluye dentro del rubro Otros créditos y asciende a miles de $ 5.778.

14.2. Traslado a la tarifa - Impuesto sobre los Ingresos Brutos

El 17 de noviembre de 1997 el ENARGAS autorizó mediante la Resolución Nº 544/97 el traslado a la tarifa de la variación en la base imponible del impuesto sobre los Ingresos Brutos de la jurisdicción de la Provincias de Buenos Aires desde enero de 1993 hasta el 31 de diciembre de 1997 que ascendía a miles de $ 16.824, estableciendo para el recupero de los mencionados importes un plazo de 96 meses.

Teniendo en cuenta el plazo de recupero de dichos créditos, el ENARGAS dispuso por Nota Nº108 del 12 de enero de 1998 que los montos acumulados al 31 de diciembre de 1997 devengan un interés del 9,5% anual (T.E.A.).

Como consecuencia de ello, al 30 de junio de 2000 y 1999 los estados contables de la Sociedad incluyen un crédito corriente de miles de $ 2.551 y miles de $ 2.392 y un crédito no corriente de miles de $ 10.839 y miles de $ 12.745, respectivamente. Los intereses devengados al 30 de junio de 2000 y 1999 ascienden a miles de $ 615 y miles de $ 692 los que han sido registrados como resultados financieros y por tenencia en los estados de resultados correspondientes a dichos períodos.

Con fecha 20 de marzo de 1998, la Sociedad solicitó al ENARGAS el traslado a la tarifa de la variación de costos originada por el aumento del impuesto sobre los Ingresos Brutos en la jurisdicción de Capital Federal. A la fecha de emisión de los presentes estados contables, el reclamo efectuado por MetroGAS se encuentra pendiente de resolución por el ENARGAS.

14.3. Traslado a la tarifa del costo del gas

De acuerdo con las disposiciones del Marco Regulatorio que rige el servicio público de distribución de gas, las tarifas del distribuidor se ajustarán periódicamente conforme a los cambios que sufra el costo de adquisición del gas. El objetivo de estos ajustes es asegurar que el distribuidor no sufra ni ganancias ni pérdidas en su tarifa al producirse variaciones en dicho costo, que la Sociedad registra como Suministro de Gas entre sus Costos de Operación. No obstante ello, el ENARGAS ha limitado en varias ocasiones el traslado del costo del gas contratado con los productores. Como resultado de ello, la Sociedad se vio imposibilitada de recuperar aproximadamente miles de $ 20.331 correspondientes a sus compras de gas en los años 1995, 1996, 1997, 1998, 1999 y 2000. La mencionada imposibilidad de recuperar el costo del gas durante dichos años ha motivado la presentación de recursos administrativos por un total de miles de $ 14.036.

Adicionalmente, como consecuencia de la mencionada limitación, la Sociedad ha presentado el 25 de noviembre de 1996, el 8 de septiembre y el 30 de diciembre de 1997 recursos judiciales ante la Cámara Nacional de Apelaciones en lo Contencioso Administrativo Federal que se encuentran en trámite. El monto de estos reclamos asciende a aproximadamente miles de $ 6.295.

14.4. Extensiones de redes de gas construidas por terceros

En marzo de 1996 el ENARGAS dictó la Resolución Nº 283 en la cual establece que las obras de extensión de redes que hayan sido financiadas total o parcialmente y que la Sociedad incorporó a su patrimonio desde el momento de la Toma de Posesión en la privatización, deberán ser abonadas de acuerdo a lo establecido por la Autoridad Regulatoria en las resoluciones que se mencionan a continuación.

En agosto de 1996 el ENARGAS dictó la Resolución Nº 355 por la cual establece los montos a reconocer a los terceros usuarios que hayan solventado totalmente los emprendimientos transferidos a la Sociedad en los términos de la Resolución Nº 283/96. Dichos montos ascienden al equivalente a 1.550, 1.530 y 1.460 metros cúbicos para los emprendimientos transferidos a la Sociedad en el año 1993, 1994 y 1995, respectivamente.

En febrero de 1997, el ENARGAS dictó la Resolución Nº 422 donde reconoce el monto de las bonificaciones correspondientes al año 1996, las cuales ascienden al equivalente a 1.330 metros cúbicos.

La Resolución Nº 587 del mes de marzo de 1998 establece los montos a bonificar en contraprestación a los emprendimientos transferidos a la Sociedad en el año 1997, los cuales ascienden al equivalente a 1.000 metros cúbicos más seis cargos fijos.

El 9 de diciembre de 1999, el ENARGAS dictó la Resolución N° 1.356 donde establece los montos a bonificar en contraprestación a obras de distribución domiciliaria iniciadas y transferidas durante el año 1998 y aquellas que habiéndose iniciado en el año 1997 hayan sido transferidas para su explotación en el transcurso del año 1998, los cuales ascienden al equivalente a 1.200 metros cúbicos.

La Sociedad estima que los posibles reclamos de clientes que no han sido bonificados por obras cedidas entre los años 1993 y 1997 ascienden a miles de $ 1.300.

14.5. Impuesto a las Ganancias sobre extensiones de redes de gas construidas por terceros.

En julio de 1999, la Administración Federal de Ingresos Públicos (A.F.I.P.) ha notificado a MetroGAS de la determinación de oficio, por la cual impugna las declaraciones juradas del Impuesto a las Ganancias, correspondientes a los períodos fiscales 1994 y 1995 y determina un ajuste de impuestos por miles de $ 2.017 y $ 453, respectivamente.

El ajuste mencionado proviene de la posición del fisco de intentar gravar el incremento patrimonial derivado de la incorporación de redes de gas cedidas por terceros durante los períodos señalados, con sustento en el Dictamen Nº 7/81 de la Dirección General Impositiva.

La opinión de la A.F.I.P. es que considera que las transferencias de redes no constituyen una cesión a título gratuito, ya que, si bien no hay un precio determinado, la obligación que contrae la empresa es la de proveer el servicio a su cargo el que, a su vez, tendrá como contraprestación normal la fijada en el régimen tarifario.

En tales condiciones, concluye el Dictamen, el incremento patrimonial representado por la incorporación al activo de la empresa de los bienes transferidos encuadra en el concepto de ganancia gravada, sin que pueda incluirse como un concepto exento por no tratarse de un enriquecimiento a título gratuito.

Contra la determinación de la A.F.I.P., MetroGAS interpuso un recurso de apelación ante el Tribunal Fiscal cuyo argumento central está basado en la ausencia de capacidad contributiva por el hecho de que MetroGAS no ha tenido ganancia devengada imponible, bien por estar exento el incremento patrimonial producto de la incorporación de las redes (cesión gratuita) o por constituir una adquisición financiada de un bien de uso (cesión onerosa) (ver Nota 14.4).

14.6 Impuesto a los Sellos

El 15 de diciembre de 1999, las autoridades impositivas de Neuquén notificaron a MetroGAS que adeudaba en concepto de impuesto de sellos $ 17,2 millones con respecto a los contratos transferidos por GdE a la Sociedad y celebrados con anterioridad a la privatización de GdE.

Al respecto, el Ministerio de Economía ha reconocido en una carta de fecha 7 de octubre de 1998 la responsabilidad del Gobierno Nacional por los impuestos de sellos devengados con anterioridad al 28 de diciembre de 1992, fecha de la privatización de GdE.

El 26 de enero de 2000, las autoridades impositivas del Neuquén informaron a MetroGAS que adeudaba impuestos de sellos por $ 14,5 millones con relación a los intercambios de cartas o aceptaciones tácitas con diferentes compañías proveedoras de gas con posterioridad a la privatización de GdE.

La Sociedad entiende que la aplicación de este impuesto es ilegítima debido a que de acuerdo a la naturaleza instrumental del impuesto a los sellos, éste se aplica sólamente a documentos instrumentados por escrito i) que contengan una oferta y una expresa aceptación por la otra parte en el mismo documento o ii) que esten instrumentados mediante un intercambio de cartas por las cuales la carta de aceptación contenga o establezca términos del acuerdo. MetroGAS realiza sus transacciones con las diferentes compañías proveedoras de gas y de transporte mediante intercambio de cartas con aceptaciones tácitas, no alcanzadas por el mencionado tributo.

El ENARGAS notificó al Ministerio de Economía y a MetroGAS que el impuesto de sellos no había sido considerado para la determinación de las tarifas de distribución iniciales, y que si dicho impuesto es reconocido por la Corte Suprema de la Nación, el mismo debería ser considerado como un nuevo impuesto, el cual requeriría ser trasladado a las tarifas. El ENARGAS también instruyó a las compañías transportadoras y distribuidoras a iniciar acciones legales y administrativas para rechazar los reclamos de la provincia de Neuquén con relación al impuesto de sellos.

MetroGAS presentó una acción declarativa contra la provincia de Neuquén ante la Corte Suprema de Justicia de la Nación para determinar la validez de los reclamos efectuados por dicha provincia. Este litigio se encuentra aún pendiente de resolución.

Con fecha 7 de junio de 2000 se firmó un Acta Acuerdo entre las empresas y provincias involucradas en el reclamo a fin de suspender las actuaciones en trámite hasta el 31 de agosto con el propósito de arribar a una solución que satisfaga los intereses de las partes.

14.7. Otros

A la fecha de emisión de los presentes estados contables, la Sociedad mantiene diferencias interpretativas con las autoridades regulatorias referidas a diversos temas. Luego de un profundo estudio de las mismas, la Sociedad considera que de la resolución final de estas situaciones no surgirán impactos significativos que no hayan sido considerados en los estados contables al 30 de junio de 2000.

NOTA 15 - RESUMEN DE LAS DIFERENCIAS MAS SIGNIFICATIVAS ENTRE LAS NORMAS CONTABLES PROFESIONALES UTILIZADAS POR LA SOCIEDAD Y LAS NORMAS CONTABLES PROFESIONALES DE LOS ESTADOS UNIDOS DE NORTEAMERICA

Con motivo de la oferta pública de acciones de la Sociedad en bolsas del exterior, que se menciona en Nota 9, y dado que los estados contables al 30 de junio de 2000 y 1999 sólo presentan la situación patrimonial, los resultados de las operaciones y los orígenes y aplicaciones de fondos de acuerdo con los PCGA Argentinos, que difieren en ciertos aspectos de aquellos aplicados en los Estados Unidos de Norteamérica, la Sociedad incluye en los presentes estados contables la exposición de las principales diferencias con las normas contables profesionales de los Estados Unidos de Norteamérica (US GAAP).

El efecto de las principales diferencias entre los PCGA Argentinos y los US GAAP para los períodos de seis meses finalizados el 30 de junio de 2000 y 1999, ha sido reflejado en la información contable contenida en la Nota 16 y está relacionado principalmente con los siguientes conceptos:

a) Reexpresión de los estados contables por los cambios en el nivel general de precios

Los estados contables han sido preparados en moneda constante, reconociendo en forma integral los efectos de la inflación hasta el 31 de agosto de 1995. A partir de esa fecha y de acuerdo con la Resolución General Nº 272 de la CNV que instrumenta lo establecido por el Decreto Nº 316/95 del Poder Ejecutivo Nacional, se ha discontinuado la reexpresión de los estados contables por la inflación ocurrida a partir del 1 de septiembre de 1995. Asimismo, la Resolución Nº 140/96 emitida por la FACPCE el 29 de marzo de 1996 establece que el ajuste por inflación de los estados contables sólo sería aplicable en el caso de que la variación anual del IPMNG superase el 8%. La variación del mencionado índice proporcionada para los períodos de seis meses finalizados el 30 de junio de 2000 y 1999 no supera el 8%, por lo cual los estados contables al 30 de junio de 2000 y 1999 sólo incluyen el efecto de la inflación hasta el 31 de agosto de 1995.

Los activos y pasivos no monetarios y las cuentas de capital han sido reexpresados para reflejar los cambios en el índice de precios mayoristas nivel general, desde la fecha en que los activos fueron adquiridos o transferidos y los pasivos fueron asumidos o incurridos hasta el 31 de agosto de 1995. En un esquema de ajuste integral por inflación, la tenencia de activos monetarios genera pérdidas y la de pasivos monetarios ganancia. Ejemplos de activos y pasivos no monetarios incluyen bienes de uso, bienes intangibles y ciertas reservas. Ejemplos de activos y pasivos monetarios incluyen caja, créditos, cuentas por pagar, deudas financieras denominadas en pesos.

En la mayoría de las circunstancias, los US GAAP no permiten la reexpresión de los estados contables por cambios en el nivel general de precios. Bajo US GAAP, los saldos de las cuentas y las transacciones están expresados en moneda histórica del período en el cual se originaron. Este modelo es comúnmente conocido como costo histórico. Dado que la economía de la Argentina tuvo ejercicios de inflación significativa antes de mediados de 1991, el uso de estados contables reexpresados por cambios en el nivel general de precios es consistente con el "Statement of Accounting Principles Board Nº 3", "Estados contables reexpresados por cambios en el nivel general de precios". Por ello, en la conciliación con US GAAP, el efecto de la reexpresión por el nivel general de precios no ha sido considerado como una partida conciliatoria.

b) Impuesto a las ganancias

Bajo los PCGA Argentinos, el impuesto a las ganancias es generalmente reconocido en los resultados del ejercicio basándose en la estimación del impuesto adeudado a la DGI. Cuando el reconocimiento de los ingresos y gastos para propósitos impositivos no ocurre en el mismo período que el reconocimiento de los ingresos y gastos para los estados contables, las diferencias temporarias resultantes no tienen efecto en la registración del impuesto a las ganancias del período.

Según los US GAAP, el método del pasivo es usado para calcular la provisión del impuesto a las ganancias. De acuerdo con este método, el impuesto diferido sobre los activos y pasivos es reconocido por diferencias entre los activos y pasivos contables e impositivos a la fecha de cierre del período.

c) Activos intangibles

Según los PCGA Argentinos, los costos preoperativos y de organización (incluyendo costos asociados con el programa de retiros voluntarios) incurridos en el inicio de la privatización de la Sociedad, así como ciertos costos correspondientes al programa de emisión de deuda de mediano plazo y ciertos proyectos vinculados con la generación de ganancias futuras, pueden ser diferidos y amortizados en el ejercicio resultante del beneficio. Según US GAAP, dichos costos deben ser registrados como gastos en el período en que se incurren.

d) Provisión para vacaciones

Según los PCGA Argentinos, no existen requerimientos especiales respecto del reconocimiento de la provisión para vacaciones. La práctica usual en la Argentina es registrar el costo por vacaciones cuando son tomadas y registrar como provisión únicamente el monto pagado por las vacaciones, en exceso a la remuneración normal. Según US GAAP, el costo de las vacaciones es totalmente registrado en el período en el que el empleado presta servicios para obtener dichas vacaciones.

e) Contabilización de acciones transferidas por el Gobierno Argentino a empleados de la Sociedad

Los PCGA Argentinos no contienen reglas específicas a seguir sobre la contabilización por parte del empleador, cuando un Accionista principal transfiere acciones a un empleado de la Sociedad. La contabilización de dichas transacciones bajo US GAAP está regida por el "Statement of Accounting Principles Board Nº 25" (APB 25) y el "Accounting Interpretation Bulletin Nº1" (APB 25).

Como se menciona en la Nota 12, el 10% del capital accionario representado por acciones ordinarias Clase "C" fue asignado por el Gobierno Argentino para ser utilizado en el PPP conforme a la Ley Nº 23.696. El Gobierno Argentino acordó establecer este PPP para el beneficio de los empleados de GdE transferidos a la Sociedad que continuaran como empleados de la misma al 31 de julio de 1993. El precio de compra de las acciones Clase "C" a ser pagado por los empleados que cumplieran con dichas condiciones fue anunciado por el Gobierno Argentino en febrero de 1994. Según los términos del PPP, los empleados mencionados adquirieron las acciones ordinarias Clase "C" en poder del Gobierno Argentino por un monto de $ 1,10 por acción.

Los participantes en el PPP pueden comprar sus acciones pagando en efectivo por ellas o aplicando los dividendos de dichas acciones y el 50% del bono de participación en las ganancias al precio de compra.

El APB 25 requiere el reconocimiento del costo que representa la diferencia entre el precio de compra pagado por los empleados y el valor de mercado de las acciones a la fecha en que el número de acciones y el precio de compra por acción fueran conocidos.

El valor de mercado fue estimado basándose en el precio total pagado por Gas Argentino en diciembre de 1992 ($ 1,00 por acción) por el capital accionario de MetroGAS, el cual es menor que el precio de compra pagado por los empleados. Como resultado de ello, no se ha reconocido ningún costo compensatorio relacionado con este plan en la conciliación con US GAAP.

f) Valuación de bienes de cambio

Como se describe en Nota 2.2. b), la Sociedad valúa sus inventarios de gas natural en el sistema de distribución y gas para procesamiento de líquidos al costo de reposición y materiales a precio promedio ponderado. Según US GAAP "Accounting Research Bulletin Nº 43" (ARB 43) los inventarios son valuados al menor valor entre el costo y el valor de realización. El efecto de esta diferencia se incluye en la conciliación con US GAAP de la ganancia neta y el patrimonio neto expuesta en la Nota 16, donde los bienes de cambio y materiales se encuentran valuados a su costo histórico.

g) Valuación de bienes de uso

Como se menciona en Nota 6, GdE otorgó a la Sociedad activos del área de servicio de distribución metropolitana.

El valor de transferencia de estos activos fue determinado basándose en el precio efectivamente pagado por la venta de la mayoría accionaria (70% del capital accionario). Este precio sirvió también como base para determinar el valor del restante 30% de capital accionario. El total del capital accionario fue sumado al monto de las deudas iniciales asumidas bajo el Contrato de Transferencia para determinar el valor global de los bienes de uso. El valor de transferencia de dichos bienes fue aprobado por la Resolución Nº 1.409/92 del Ministerio de Economía y Obras y Servicios Públicos.

Según US GAAP, los bienes de uso deberían valuarse al costo histórico. En el caso de MetroGAS, dicho costo debería ser el costo ajustado por inflación de GdE. Sin embargo, GdE no ha mantenido registros contables o información financiera con respecto a los activos de distribución o de operaciones transferidos a MetroGAS, lo que impide a la Sociedad determinar el costo histórico de los bienes de uso. Como resultado, en la preparación de estados contables de acuerdo con PCGA Argentinos, la Sociedad ha valuado sus bienes de uso siguiendo el método descripto anteriormente. La Sociedad estima que el costo de reposición de los bienes de uso en Argentina es una aproximación del costo histórico ajustado por inflación. El costo de reposición de los bienes de uso de la Sociedad desde la fecha de Toma de Posesión fue determinado por peritos independientes, excediendo el monto registrado de los activos a esa fecha. Por lo tanto, no se ha expuesto ningún ajuste relacionado con los bienes de uso en la conciliación con US GAAP.

Los US GAAP disponen la adopción a partir del 1 de enero de 1996 del "Statement of Financial Accounting Standards Nº 121" "Contabilización de la desvalorización de activos con larga vida útil o de activos a ser dados de baja" (SFAS 121). El SFAS 121 requiere la revisión del valor de ciertos activos cuando existieran hechos o circunstancias que indiquen que el valor registrado de dichos activos pudiera no ser recuperable. La entrada en vigencia de este pronunciamiento no ha tenido efecto sobre el patrimonio neto o los resultados de la Sociedad.

h) Marco regulatorio

Como se menciona en Nota 7.1., la Sociedad provee el servicio público de distribución de gas natural dentro de su área de servicio, estando sujeta al control regulatorio del ENARGAS. La Ley Nº 24.076 y su Decreto Reglamentario Nº 1.738/92 establecen que las tarifas de la Sociedad deben otorgar la oportunidad de recuperar todos los costos propios de operación razonablemente aplicables al servicio, impuestos y una tasa de retorno razonable, y que dicho retorno debe ser similar al de negocios con riesgos similares o comparables y estar relacionado con el grado de eficiencia y la prestación satisfactoria de los servicios.

La Licencia establece que la tarifa será ajustada cada cinco años y será calculada aplicando a la tarifa existente un Factor de Inversión y un Factor de Eficiencia. La tarifa original fue calculada basándose en un modelo teórico del área de servicio de distribución metropolitana.

Dado que las tarifas de la Sociedad no están basadas en su específico costo de provisión del servicio, la Sociedad no cumple con los criterios para la aplicación del "Statement of Financial Accounting Standards Nº 71" "Contabilización del efecto de ciertos tipos de regulaciones" (SFAS 71).

A pesar de ello, si lo dispuesto por el SFAS 71 fuera aplicable a la Sociedad, la Dirección cree esto no tendría efecto significativo en los estados contables al 30 de junio de 2000 y 1999.

i) Segmento industrial

La Sociedad opera exclusivamente en la prestación del servicio público de distribución de gas (la industria del gas).

j) Indemnizaciones por despido

Los US GAAP requieren el devengamiento de pasivos para cubrir los beneficios del personal que estén relacionados con servicios ya prestados, con derechos acumulados y sean de pago probable y de razonable estimación. Como se describe en Nota 2.2. e), la Sociedad carga a resultados las indemnizaciones por despido en el momento de su pago. Según la Ley Argentina, la Sociedad debe pagar una indemnización por despido mínima basada en la edad y los años de servicio de los empleados en el caso de despido sin justa causa. Mientras que la Sociedad espera hacer pagos indemnizatorios en el futuro, no le es posible hacer una estimación razonable de su monto, al menos, a esta fecha. Como resultado, ningún ajuste ha sido hecho en la conciliación con US GAAP que se acompaña.

k) Contingencias de ganancias

Como se describe en Nota 14.2., y de acuerdo con PCGA Argentinos, la Sociedad reconoció en sus estados contables al 31 de diciembre de 1997 el ingreso correspondiente al efecto sobre las tarifas como consecuencia de la variación en la base imponible del Impuesto sobre los Ingresos Brutos de la Provincia de Buenos Aires.

Bajo los US GAAP el mencionado ingreso será reconocido al momento de la correspondiente facturación.

l) Ganancia por acción

Los US GAAP requieren la adopción a partir del 1 de enero de 1997 del “Statement of Financial Accounting Standards Nº 128” “Ganancia (Pérdida) por Acción”. El SFAS 128 establece la obligatoriedad de exponer en el cuerpo del Estado de Resultados además de la ganancia básica por acción, la diluida. Dado que al 30 de junio de 2000 y 1999 la Sociedad no poseía títulos o derechos convertibles en acciones, ambos indicadores son coincidentes, por lo que dicha relación se muestra en una sola línea en los Estado de Resultados correspondientes a cada período bajo la denominación “Ganancia neta por acción”.

NOTA 16 - CONCILIACION DE LA GANANCIA NETA DEL PERIODO Y DEL

PATRIMONIO NETO CON LAS NORMAS CONTABLES DE LOS

ESTADOS UNIDOS DE NORTEAMERICA

El siguiente es un resumen de los ajustes significativos en la pérdida neta y en el patrimonio neto por los períodos de seis meses finalizados el 30 de junio de 2000 y 1999, los cuales son requeridos si US GAAP hubiesen sido aplicados, en lugar de PCGA Argentinos:

Considerando los rubros significativos del Balance General, el total de activos determinado de acuerdo con US GAAP es de miles de $ 1.065.359 y miles de $ 1.064.551 al 30 de junio de 2000 y 1999, respectivamente. El total de pasivos determinados de acuerdo con US GAAP es de miles de $ 505.429 y miles de $ 518.416 al 30 de junio de 2000 y 1999, respectivamente.

METROGAS S.A.

ESTADOS CONTABLES AL 30 DE JUNIO DE 2000 Y 1999

RESEÑA INFORMATIVA REQUERIDA POR LA RESOLUCION Nº 290/97

DE LA COMISION NACIONAL DE VALORES

1. Base de Presentación

La información contenida en esta Reseña Informativa ha sido preparada de acuerdo con la Resolución Nº 290/97 de la Comisión Nacional de Valores ("CNV") y debe leerse conjuntamente con los estados contables al 30 de junio de 2000 y 1999 adjuntos, preparados de acuerdo con PCGA en Argentina.

El Decreto Nº 316/95 del Poder Ejecutivo Nacional de fecha 15 de agosto de 1995, dispuso la eliminación del procedimiento de ajuste por inflación de los estados contables. En base a dicho decreto, la CNV a través de la Resolución General (RG) Nº 272 resolvió la discontinuidad de la reexpresión de estados contables por inflación a partir del 1º de septiembre de 1995. Asimismo, la Resolución Nº 140/96 emitida por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas ("FACPCE") del 29 de marzo de 1996 establece que el ajuste por inflación de los estados contables sólo sería aplicable en el caso que la variación anual del índice de precios mayoristas nivel general superase el 8%. La variación del mencionado índice proporcionada para los períodos de seis meses finalizados el 30 de junio de 2000 y 1999 no supera el 8%, por lo tanto, los estados contables a esa fecha sólo incluyen el efecto de la inflación hasta el 31 de agosto de 1995.

2. Aspectos Económicos de la Sociedad

Consideraciones Generales - Estacionalidad

Las ventas y ganancias de la Sociedad se ven altamente influenciadas por la estructura climática imperante en la Argentina. La demanda de gas natural y, en consecuencia, las ventas y ganancias de MetroGAS son considerablemente más altas durante los meses de invierno (de mayo a septiembre) debido a los volúmenes de gas vendidos y al mix de tarifas que afecta los ingresos por ventas y el margen bruto.

Análisis de las Operaciones de los períodos de seis meses finalizados el 30 de junio de 2000 y 1999

El período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2000, se caracterizó por un aumento en la generación de energía térmica debido al comienzo de operaciones de ciertos ciclos combinados. A raíz de ello, aumentaron significativamente las entregas de gas natural a las centrales eléctricas. El volumen de gas entregado a las centrales eléctricas durante el primer semestre de 2000, aumentó en un 47,2% respecto del mismo período del ejercicio anterior.

Con fecha 30 de junio de 1997 el ENARGAS dictó la Resolución Nº 464/97 por medio de la cual aprobó las tarifas máximas para MetroGAS correspondientes al quinquenio 1998/2002. La mencionada Autoridad Regulatoria estableció la variación porcentual del Factor de Eficiencia “X” en 4,7% y del Factor “K”. En cada cuadro tarifario vigente a partir del 1º de julio de 1998, hasta el 1º de enero de 2000, se aplicó el Factor de Inversión “K” a las categorías residencial, pequeños y medianos consumidores comerciales e industriales, subdistribuidores y gas natural comprimido. Este Factor de Inversión “K” acumula a la fecha de presentación de los estados contables un aumento de aproximadamente un 2% promedio para cada categoría de usuarios.

Como consecuencia de los factores mencionados precedentemente, las ventas netas de la Sociedad durante el período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2000 aumentaron en un 6,1% y los costos de operación aumentaron en un 3,7% respecto del mismo período del ejercicio anterior, ocasionando un incremento en la ganancia bruta de miles de $ 10.679, ascendiendo a miles de $ 90.862 en el primer semestre de 2000 respecto de miles de $ 80.183 en el mismo período del ejercicio anterior. En el primer semestre de 2000 se registró una ganancia operativa de miles de $ 45.821, representando un aumento del 22,0% respecto de miles de $ 37.553 registrados en el mismo período del ejercicio anterior.

La ganancia neta de la Sociedad correspondiente al período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2000 ascendió a miles de $ 17.031 totalizando un aumento del 25,9% en el resultado neto respecto de miles de $ 13.528 en el mismo período del ejercicio anterior.

Resultados de las operaciones y de la condición financiera

Ventas Netas

El total de ventas netas aumentó un 6,1% durante el período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2000, totalizando miles de $ 340.475 respecto de miles de $ 320.814 del mismo período del ejercicio 1999. Este aumento se produjo principalmente por un aumento en las ventas netas de gas y del servicio de transporte y distribución a las centrales eléctricas, en las ventas netas de procesamiento de gas natural, en las ventas netas de gas natural comprimido (“GNC”) y en las ventas netas a clientes residenciales, por miles de $ 12.543, $ 6.349, $ 1.859 y $ 4.075, respectivamente, las que fueron parcialmente compensadas por una reducción en las ventas netas de gas y del servicio de transporte y distribución a industrias, comercios y entidades públicas por miles de $ 5.165.

En cada cuadro tarifario vigente a partir del 1º de julio de 1998, hasta el 1º de enero de 2000, se incorporó a la tarifa el Factor de Inversión “K” con un porcentaje acumulado del 2% promedio de aumento en el margen de distribución. Este porcentaje de aumento en los márgenes de distribución, se aplica solamente a los usuarios de las categorías residencial, pequeños y medianos consumidores comerciales e industriales, subdistribuidores y gas natural comprimido.

Las ventas netas a clientes residenciales aumentaron en un 2,5%, de miles de $ 164.851 durante el período de seis meses finalizado el 30 de junio de 1999 a miles de $ 168.926 en el mismo período de 2000. El volumen vendido a clientes residenciales durante el período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2000 disminuyó en un 3,9% respecto del mismo período del ejercicio anterior. El incremento en las ventas netas corresponde al aumento de la tarifa por el factor “K” aplicable a esta categoría de clientes y al incremento del índice de precios al productor de Estados Unidos de Norteamérica (“PPI”) aplicable a la tarifa a partir del 1° de enero de 2000.

Las ventas netas de gas y del servicio de transporte y distribución a las centrales eléctricas aumentaron en un 20,8% respecto del mismo período del ejercicio anterior. Los volúmenes entregados a esta categoría de clientes aumentaron en un 47,2% durante el primer semestre de 2000 con respecto al mismo período del ejercicio anterior.

Este significativo aumento en los volúmenes se originó fundamentalmente en una mayor generación de energía térmica debido a la apertura de nuevos ciclos combinados durante el primer semestre de 2000 respecto del mismo período del ejercicio anterior, lo que trajo aparejado el aumento de los volúmenes despachados por las centrales térmicas durante el primer semestre de este año. Cabe destacar que el mayor aumento registrado en los volúmenes entregados a esta categoría de clientes respecto de las ventas netas, corresponde al mayor incremento en los volúmenes entregados bajo la modalidad del servicio de transporte y distribución que se realizan a una menor tarifa que los volúmenes de venta de gas.

Las ventas netas de gas y del servicio de transporte y distribución a clientes industriales, comerciales y entidades públicas disminuyeron en un 8,3% durante los primeros seis meses de 2000 respecto del mismo período del ejercicio anterior, debido, fundamentalmente, al menor nivel de actividad económica registrado en la economía argentina desde principios de 1999.

Las ventas netas de GNC aumentaron en un 8,9% durante los primeros seis meses de 2000 respecto del mismo período del ejercicio anterior como consecuencia del antes mencionado factor de inversión “K” que incrementó la tarifa a esta categoría de usuarios y al incremento del índice de precios al productor de Estados Unidos de Norteamérica (“PPI”) aplicable a la tarifa a partir del 1° de enero de 2000. Los volúmenes de GNC entregados durante el primer semestre de 2000 se incrementaron en un 4,7% respecto del mismo período del ejercicio anterior debido a un mayor número de conversiones de vehículos a GNC producto de los reiterados incrementos en los precios de los combustibles alternativos.

Las ventas relacionadas con el procesamiento de gas natural aumentaron un 51,4% durante el período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2000 respecto de igual período del ejercicio anterior, y el volumen total vendido aumentó un 5,4%. El significativo aumento en las ventas se relaciona con que los precios internacionales han aumentado y recuperado sus posiciones históricas a partir de septiembre de 1999 producto del incremento en el precio del petróleo.

El siguiente cuadro muestra las ventas netas de la Sociedad por categoría de clientes para los períodos de seis meses finalizados el 30 de junio de 2000 y 1999, expresadas en miles de pesos:


	Para el período finalizado el 30 de junio de 2000	% de Ventas Netas	Para el período finalizado el 30 de junio de 1999	% de Ventas Netas

Clientes Residenciales	168.926	49,6	164.851	51,4
Centrales Eléctricas	56.852	16,7	54.165	16,9
Clientes Industriales, Comercios y Entidades Públicas	49.844	14,6	56.049	17,4
Gas Natural Comprimido	22.770	6,7	20.911	6,5
Procesamiento de Gas Natural	18.703	5,5	12.354	3,9
Total Ventas de Gas	317.095	93,1	308.330	96,1

Servicio de Transporte y Distribución:
- Centrales Eléctricas	15.986	4,7	6.130	1,9
- Industrias	7.394	2,2	6.354	2,0
Subtotal	23.380	6,9	12.484	3,9

Total Ventas Netas	340.475	100,0	320.814	100,0

El siguiente cuadro muestra el volumen de ventas de gas natural de la Sociedad por categoría de cliente para los períodos de seis meses finalizados el 30 de junio de 2000 y 1999, expresados en miles de metros cúbicos:


	Para el período finalizado el 30 de junio de 2000	% del Volumen de Gas Entregado	Para el período finalizado el 30 de junio de 1999	% del Volumen de Gas Entregado

Clientes Residenciales	765.552	21,7	796.223	26,4
Centrales Eléctricas	918.216	26,0	857.057	28,4
Clientes Industriales, Comercios y Entidades Públicas	424.961	12,0	479.015	15,9
Gas Natural Comprimido	233.428	6,6	222.977	7,4
Procesamiento de Gas Natural	165.872	4,7	157.395	5,2
Total Volumen de Gas Vendido	2.508.029	71,0	2.512.667	83,3

Servicio de Transporte y Distribución:
- Centrales Eléctricas	844.049	23,9	340.345	11,3
- Industrias	182.277	5,1	163.664	5,4
Subtotal	1.026.326	29,0	504.009	16,7

Total Volumen de Gas Entregado	3.534.355	100,0	3.016.676	100,0

Costos de Operación

Los costos de operación totalizaron miles de $ 249.613 durante el período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2000, representando un aumento del 3,7% respecto de miles de $ 240.631 registrados en el mismo período del año anterior. Esta variación se originó fundamentalmente por un aumento en los costos de compra y transporte de gas.

Durante el primer semestre de 2000 se adquirieron 2.674,1 millones de metros cúbicos que representan un nivel estable respecto de los volúmenes de gas comprados en el mismo período de 1999. No obstante, los costos de gas aumentaron en un 4,2% debido a un incremento en los precios de compra y a un mayor precio promedio originado en el cambio de mix de cuencas incrementándose la participación de la cuenca de Neuquén donde el gas tiene un costo mayor en detrimiento de las otras.

Los costos de transporte de gas aumentaron en un 3,1% de miles de $ 99.857 durante el período de seis meses finalizado el 30 de junio de 1999 a miles de $ 102.964 durante el mismo período del ejercicio 2000. Este aumento se debe fundamentalmente al aumento en el costo de procesamiento de gas como consecuencia de los mayores volúmenes vendidos y al incremento de las tarifas de transporte de gas debido principalmente al incremento del PPI aplicable a partir del 1 de enero de 2000.

El siguiente cuadro muestra los costos de operación de la Sociedad por tipo de gasto por los períodos de seis meses finalizados el 30 de junio de 2000 y 1999, expresados en miles de pesos:


	Para el período finalizado el 30 de junio de 2000	% de Costos de Operación Totales	Para el período finalizado el 30 de junio de 1999	% de Costos de Operación Totales

Compra de Gas	124.091	49,7	119.141	49,5
Transporte de Gas	102.964	41,3	99.857	41,5
Amortización de Bienes de Uso	13.170	5,3	14.386	6,0
Mano de Obra	6.343	2,5	5.573	2,3
Operaciones y Mantenimiento	1.665	0,7	2.295	1,0
Honorarios por Servicios	1.319	0,5	279	0,1
Otros Gastos Operativos	1.523	0,6	1.063	0,4
Capitalización de costos en Bienes de Uso	(1.462)	(0,6)	(1.963)	(0,8)

Total	249.613	100,0	240.631	100,0

Gastos Administrativos

Los gastos administrativos disminuyeron un 1,8%, de miles de $ 20.003 durante el primer semestre de 1999 a miles de $ 19.652 durante el mismo período de 2000. Esta disminución se debió principalmente a la reducción registrada en los honorarios por servicios diversos.

Gastos Comerciales

Los gastos comerciales aumentaron en un 1,1%, de miles de $ 12.986 en el período de seis meses finalizado el 30 de junio de 1999 a miles de $ 13.125 en el mismo período de 2000. El aumento se originó, principalmente como consecuencia del incremento de la previsión para deudores incobrables.

Otros Gastos

Los otros gastos aumentaron en un 27.2%, de miles de $ 9.641 en el período de seis meses finalizado el 30 de junio de 1999 a miles de $ 12.264 en el mismo período de 2000. Este aumento se debió principalmente al incremento en los honorarios del Operador Técnico, los cuales se calculan en función de las ganancias del ejercicio, al incremento en la amortización de activos intangibles y en otras provisiones.

Resultados Financieros y por Tenencia

Los resultados financieros y por tenencia netos totalizaron una pérdida de miles de $ 16.200 en el período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2000 respecto de miles de $ 16.702 en el mismo período del ejercicio anterior.

Dicha disminución se originó, fundamentalmente, en una reducción de miles de $ 348 de la pérdida por resultados financieros y por tenencia generados por pasivos, respecto del mismo período de 1999, debido al menor endeudamiento registrado durante el primer semestre de 2000 respecto del mismo período del ejercicio anterior. Los intereses generados por activos durante el primer semestre de 2000 se incrementaron en miles de $ 154 respecto del mismo período del ejercicio anterior.

Otros ingresos y egresos

El rubro otros ingresos y egresos aumentó durante el período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2000 y registró un ingreso de miles de $ 13 respecto de un egreso de miles de $ 207 registrados en el período de seis meses finalizado el 30 de junio de 1999.

Impuesto a las Ganancias

Durante el período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2000, la Sociedad devengó un cargo de miles de $ 12.603 por impuesto a las ganancias, resultando una tasa efectiva del 42,5%. Durante el período de seis meses finalizado el 30 de junio de 1999, la Sociedad devengó un cargo por impuesto a las ganancias de miles de $ 7.116, resultando una tasa efectiva del 34,5%. Este aumento en la tasa efectiva es debido a que existen ciertas provisiones y previsiones contables que no son deducibles impositivamente.

Fondos originados en las actividades operativas

Los fondos netos originados en las actividades operativas fueron miles de $ 5.628 durante el período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2000, y de miles de $ 26.819 en el mismo período del ejercicio anterior. La reducción de fondos originados en las actividades operativas se debe principalmente al incremento en el pago de deudas fiscales, producto del aumento en los anticipos de impuesto a las ganancias y en el pago de deudas comerciales.

Fondos aplicados a las actividades de inversión

Los fondos aplicados a las actividades de inversión ascendieron a miles de $ 18.112 en el primer semestre de 2000, comparados con miles de $ 20.691 aplicados en el mismo período del ejercicio anterior, representando una disminución en los niveles de inversión en bienes de uso.

Fondos (aplicados) originados en las actividades financieras

Los fondos aplicados en las actividades financieras totalizaron miles de $ 2.141 en el período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2000, revirtiendo la situación del mismo período del ejercicio anterior cuyos fondos originados ascendieron a miles de $ 8.223. Esta disminución de fondos al 30 de junio de 2000 respecto del mismo período del ejercicio anterior se debe principalmente al mayor pago de dividendos.

Liquidez y Recursos de Capital

Financiamiento

Al 30 de junio de 2000, el endeudamiento total de la Sociedad era de miles de $ 361.635.

El 15 de agosto de 1995, se emitió la Serie A del Programa de emisión de Obligaciones Negociables por un total de US$ 120,0 millones, con una tasa de interés del 12% anual pagadero semestralmente y amortización total al vencimiento a un plazo de 5 años desde su fecha de emisión. Con fecha 6 de noviembre de 1995 se registró la emisión de la Serie A de Obligaciones Negociables ante la Securities and Exchange Commission. Esta emisión ha sido autorizada a cotizar en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires con fecha 28 de diciembre de 1995. El 29 de septiembre de 1998, MetroGAS recompró US$ 3,0 millones de valor nominal correspondiente a la Serie A de Obligaciones Negociables. Asimismo, en abril de 2000, MetroGAS recompró US$ 12,69 millones de valor nominal correspondiente a la Serie A de Obligaciones Negociables.

Con fecha 8 de mayo de 1996, MetroGAS ha colocado y emitido la Serie B de Obligaciones Negociables por un valor nominal de US$ 100,0 millones (la "Serie B"), con vencimiento en el año 2001, a un precio equivalente al 99,786% de su valor nominal, las cuales devengarán una tasa de interés del 10 7/8% anual, pagadero semestralmente. La emisión de la Serie B se ha registrado en la Securities and Exchange Commission con fecha 8 de mayo de 1996 y ha sido autorizada a cotizar en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires el 29 de mayo de 1996. El 22 de octubre de 1997, la Sociedad recompró US$ 13,2 millones de valor nominal correspondiente a la Serie B de Obligaciones Negociables emitidas bajo el Programa de emisión de Obligaciones Negociables de Corto y Mediano Plazo. Asimismo, el 16 de septiembre de 1998, la Sociedad recompró US$ 2,0 millones de valor nominal de dicha Serie de Obligaciones Negociables.

El 2 de diciembre de 1996 la Sociedad colocó y emitió la Serie C de Obligaciones Negociables por un valor nominal de US$ 62,5 millones, por un plazo de cuatro años y con un interés variable calculado sobre la tasa LIBO más 1,375%, 1,875%, 2,125% y 2,375% para el primero, segundo, tercer y cuarto año, respectivamente. La Serie C, autorizada a cotizar en la Bolsa de Luxemburgo, fue cancelada el 2 de junio de 2000 en su totalidad con fondos obtenidos de adelantos en cuenta corriente documentados.

El 29 de marzo de 1999, la Sociedad colocó y emitió, bajo el mencionado Programa Global, la Serie F de Obligaciones Negociables cupón cero por un monto total de US$ 70 millones, a un precio equivalente al 91,8514% de su valor nominal. Dicha Serie venció en el mes de marzo de 2000.

La Asamblea Extraordinaria de Accionistas celebrado el 22 de diciembre de 1998, aprobó la creación de un Programa Global de emisión de Obligaciones Negociables simples, no convertibles en acciones, por un monto nominal máximo en circulación de US$ 600 millones (o su equivalente en otras monedas o combinación de monedas), con un plazo de vigencia de cinco años a partir de la fecha de autorización del programa por la CNV.

Con fecha 19 de agosto de 1999, la CNV, por medio de la Resolución Nº 12.923, autorizó la oferta pública del mencionado Programa Global de emisión en Series de Obligaciones Negociables presentado por MetroGAS.

El 27 de marzo de 2000, la Sociedad ha colocado y emitido, bajo el nuevo Programa Global de Obligaciones Negociables, la Serie A de Obligaciones Negociables por un monto total de US$ 100 millones, a un precio equivalente al 99,677% de su valor nominal, las cuales devengarán una tasa de interés del 9,875% anual, pagadero semestralmente. Dicha Serie vence en el mes de abril del año 2003. La emisión de la Serie A ha sido autorizada a cotizar en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires con fecha 24 de marzo de 2000 y en la Bolsa de Luxemburgo con fecha 3 de abril de 2000.

La Sociedad mantiene una muy buena calificación, tanto internacional: Standard & Poor’s BBB-, FITCH BB+; como local: Humphrey’s Argentina AAA, FITCH AA+. Cabe mencionar que la calificación de Standard and Poor’s supera la calificación de BB asignada al riesgo soberano de la República Argentina. Con la mencionado calificación de deuda de la Sociedad, ésta se considera “investment grade”, lo cual amplía la base de potenciales inversores para los papeles de deuda de MetroGAS.

Capitalización

La capitalización total de la Sociedad al 30 de junio de 2000 asciende a miles de $ 964.802 compuesta por miles de $ 261.635 de deuda a corto plazo, miles de $ 100.000 de deuda a largo plazo y un patrimonio neto de $ 603.167. La deuda como porcentaje de la capitalización total ascendió a un 37,5% al 30 de junio de 2000 y al 38,9% al 30 de junio de 1999.

Estructura patrimonial comparativa

A efectos de que se pueda apreciar la evolución de las actividades de la Sociedad, se presenta la estructura patrimonial comparativa de los estados contables al 30 de junio de 2000, 1999, 1998, 1997 y 1996.


	30.06.00	30.06.99	30.06.98	30.06.97	30.06.96
	Balance General	Balance General	Balance General	Balance General	Balance General
	Miles de $

Activo corriente	190.011	198.292	192.774	191.874	204.791
Activo no corriente	889.953	890.137	880.271	845.464	835.715
Total	1.079.964	1.088.429	1.073.045	1.037.338	1.040.506

Pasivo corriente	376.797	226.660	215.139	153.542	212.321
Pasivo no corriente	100.000	264.304	269.304	282.500	225.000
Total Pasivo	476.797	490.964	484.443	436.042	437.321

Patrimonio Neto	603.167	597.465	588.602	601.296	603.185

Total	1.079.964	1.088.429	1.073.045	1.037.338	1.040.506

Estructura de resultados comparativa

A continuación se presenta una síntesis de la evolución de los estados de resultados de los períodos de seis meses finalizados el 30 de junio de 2000, 1999, 1998, 1997 y 1996.


		30.06.00		30.06.99	30.06.98		30.06.97		30.06.96
		Miles de $

Ganancia Bruta	90.892		80.183			62.253		66.939		66.819
Gastos de Administración, Comercialización y Otros	(45.041)		(42.630)			(40.358)		(39.404)		(40.880)
Ganancia Operativa	45.821		37.553			21.895		27.535		25.939
Resultados Financieros	(16.200)		(16.702)			(13.633)		(12.099)		(9.398)
Otros Ingresos (Egresos), netos	13		(207)			675		1.544		1.778
Ganancia antes de Impuestos	29.634		20.644			8.937		16.980		18.319
Impuesto a las Ganancias	(12.603)		(7.116)			(3.295)		(4.854)		(5.179)
Ganancia Neta	17.031		13.528			5.642		12.126		13.140

Datos estadísticos comparativos

La información se refiere a los períodos de seis meses finalizados el 30 de junio de 2000, 1999, 1998, 1997 y 1996.



	30.06.00	30.06.99	30.06.98	30.06.97	30.06.96
Volumen	Balance General	Balance General	Balance General	Balance General	Balance General
	En miles de metros cúbicos
Gas comprado por MetroGas	2.674.109	2.774.068	2.019.157	1.962.760	2.998.597
Gas contratado por terceros	1.132.589	523.891	600.427	1.778.217	593.024
	3.806.698	3.297.959	2.619.584	3.740.977	3.591.621
Gas retenido en :
- Transporte	(170.038)	(183.712)	(177.480)	(246.280)	(207.981)
- Merma de distribución	(91.799)	(85.778)	(72.601)	(97.827)	(140.943)
- Transporte y proceso de subproductos	(10.506)	(11.793)	(15.119)	(12.867)	(8.412)

Volumen de gas entregado	3.534.355	3.016.676	2.354.384	3.384.003	3.234.285

Indices comparativos

La información se refiere a los períodos de seis meses finalizados el 30 de junio de 2000, 1999, 1998, 1997 y 1996.


	30.06.00	30.06.99	30.06.98	30.06.97	30.06.96

Liquidez	0,50	0,87	0,90	1,25	0,96

Endeudamiento	0,79	0,82	0,82	0,73	0,73

Información adicional

Evolución de las cotizaciones de las acciones y ADSs de MetroGAS:


		Cotización de las acciones en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires (1)	Cotización de los ADSs en la New York Stock Exchange (1)
		$	US$
Precio de corte		1,30	13,00
Diciembre	1994	1,03	10,12
Marzo	1995	0,90	9,38
Junio	1995	0,86	8,62
Septiembre	1995	0,92	9,12
Diciembre	1995	0,98	9,75
Marzo	1996	0,97	9,50
Junio	1996	1,05	10,62
Septiembre	1996	0,95	9,87
Diciembre	1996	0,94	9,38
Marzo (2)	1997	1,05	11,38
Junio	1997	1,01	10,00
Septiembre	1997	0,86	8,50
Diciembre	1997	0,77	7,75
Marzo	1998	0,93	9,25
Junio	1998	0,90	8,81
Septiembre	1998	0,80	7,88
Diciembre	1998	0,85	8,13
Marzo	1999	0,79	8,00
Junio	1999	0,88	8,44
Septiembre	1999	0,93	9,25
Diciembre	1999	0,89	8,75
Enero	2000	0,91	8,88
Febrero	2000	0,92	9,25
Marzo	2000	0,91	8,63
Abril	2000	0,88	8,75
Mayo	2000	0,86	8,38
Junio	2000	0,88	8,75

(1) Cotizaciones al último día hábil del mes.

(2) Con fecha 12 de marzo de 1997 la Asamblea General Extraordinaria aprobó la capitalización del ajuste de capital social incrementándose la cantidad de acciones sujetas a cotización de 199.886.815 a 221.976.771.

Perspectivas de MetroGAS

Basada en sus objetivos a mediano plazo y concretamente en las estimaciones para el ejercicio 2000, la Sociedad prevé centrar sus esfuerzos en:

Profundizar el proceso de mejora en la calidad de atención y prestación de servicios al cliente.
Mantener la buena imagen pública lograda, continuando con la política de comunicación con nuestros clientes y el plan de difusión de nuestras actividades.
Continuar con un significativo programa de inversiones en todas las áreas, por un monto estimado de $ 92,6 millones aproximadamente para el año 2000 (incluyen $ 38,6 millones relacionados con el gasoducto Buchanan-Retiro).
Continuar con la promoción y desarrollo de los sectores del mercado que permitan mejorar la eficiencia y rentabilidad de la Sociedad.
Mejorar la rentabilidad de las operaciones a través de la optimización del costo de la capacidad de transporte en firme; el desarrollo de nuevas oportunidades de venta de gas a centrales eléctricas y la participación en proyectos de exportación de gas desde la Argentina.
Minimizar las pérdidas técnicas del sistema de distribución de la Sociedad.
Incrementar la eficiencia global del negocio a través de la mejora en los procesos de lectura de medidores; facturación y cobranzas; gestión de morosidad y control de escapes de gas.
Continuar con la revisión de los procesos administrativos de la Sociedad con el objeto de incrementar la productividad y racionalizar costos.
Mantener los excelentes índices de seguridad en el trabajo, continuando con la política de Salud, Seguridad y Medio Ambiente implementada por la Sociedad.

Buenos Aires, 8 de agosto de 2000

Alberto Alfredo Alvarez

Presidente

INFORME DE LA COMISION FISCALIZADORA

A los señores Accionistas de

MetroGas S.A.

De acuerdo con lo requerido por el artículo 63 inciso b) del Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, hemos examinado el balance general de MetroGas S.A. al 30 de junio de 2000, los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de origen y aplicación de fondos por el período de seis meses terminado en esa fecha y las notas y anexos que los complementan, los que han sido presentados por la Sociedad para nuestra consideración. La preparación y emisión de los mencionados estados contables es responsabilidad de la Sociedad.

Nuestro trabajo fue realizado de acuerdo con las normas de sindicatura vigentes. Dichas normas requieren la aplicación de los procedimientos establecidos en la Resolución Técnica Nº 7 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas para revisiones limitadas de estados contables de períodos intermedios, e incluyen la verificación de la congruencia de los documentos revisados con la información sobre las decisiones societarias expuestas en actas y la adecuación de dichas decisiones a la ley y a los estatutos en lo relativo a sus aspectos formales y documentales. Una revisión limitada consiste principalmente en aplicar procedimientos analíticos a la información contable y en efectuar indagaciones a los responsables de las cuestiones contables y financieras. El alcance de dicha revisión es sustancialmente menor al de una auditoría de estados contables, cuyo objetivo es la expresión de una opinión sobre los estados contables tomados en conjunto. Por lo tanto, no expresamos tal opinión. No hemos evaluado los criterios empresarios de administración, comercialización ni producción, dado que ellos son de incumbencia exclusiva del Directorio y de la Asamblea.

Los saldos al 30 de junio de 1999 que se exponen en los estados contables y que se presentan a efectos comparativos, fueron examinados por otra comisión fiscalizadora quienes emitieron su informe sobre dichos estados contables el 9 de agosto de 1999 sin observaciones.

En base a nuestra revisión, con el alcance descripto en los párrafos anteriores, informamos que los estados contables de MetroGas S.A. al 30 de junio de 2000 consideran todos los hechos y circunstancias significativos que son de nuestro conocimiento y que, en relación con los mismos, no tenemos observaciones que formular.

Se ha dado cumplimiento a lo dispuesto por el artículo 294 de la Ley de Sociedades Comerciales.

Buenos Aires, 8 de agosto de 2000


Por Comisión Fiscalizadora
Dr. Alejandro P. FrechouSíndico

AI assistant

Metrogas S.A. Interim / Quarterly Report 2000

ESTADOS CONTABLES AL 30 DE JUNIO DE 2000 y 1999

Composición y evolución del Capital Social al 30 de junio de 2000

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES

Análisis de las Operaciones de los períodos de seis meses finalizados el 30 de junio de 2000 y 1999

Resultados de las operaciones y de la condición financiera

Costos de Operación

Gastos Administrativos

Gastos Comerciales

Otros Gastos

Otros ingresos y egresos

Impuesto a las Ganancias

Fondos originados en las actividades operativas

Fondos (aplicados) originados en las actividades financieras

Liquidez y Recursos de Capital

Capitalización

Estructura patrimonial comparativa

Estructura de resultados comparativa

Datos estadísticos comparativos

Información adicional

Perspectivas de MetroGAS

INFORME DE LA COMISION FISCALIZADORA

Buenos Aires, 8 de agosto de 2000

AI assistant

Metrogas S.A. — Interim / Quarterly Report 2000

ESTADOS CONTABLES AL 30 DE JUNIO DE 2000 y 1999

Composición y evolución del Capital Social al 30 de junio de 2000

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES

Análisis de las Operaciones de los períodos de seis meses finalizados el 30 de junio de 2000 y 1999

Resultados de las operaciones y de la condición financiera

Costos de Operación

Gastos Administrativos

Gastos Comerciales

Otros Gastos

Otros ingresos y egresos

Impuesto a las Ganancias

Fondos originados en las actividades operativas

Fondos (aplicados) originados en las actividades financieras

Liquidez y Recursos de Capital

Capitalización

Estructura patrimonial comparativa

Estructura de resultados comparativa

Datos estadísticos comparativos

Información adicional

Perspectivas de MetroGAS

INFORME DE LA COMISION FISCALIZADORA

Buenos Aires, 8 de agosto de 2000

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