Metrogas S.A. — Board/Management Information 2015

Feb 26, 2015

ACTA DE DIRECTORIO Nº 487: En la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, a los 25 días del mes de febrero de 2015, siendo las 16 horas, se reúnen los Directores de MetroGAS S.A. (“MetroGAS” o la “Sociedad”), Sres. David José Tezanos González, Marcelo Adrián Núñez, Gabriel Leiva, Daniel Alfonso Suarez, Raúl Angel Rodríguez, Héctor Caram, María Eugenia Gozzi Valdez, Juan Carlos Fronza, Gustavo Ernesto Di Luzio y Patricio Da Re. Asiste el Sr. Raúl Manuel Lima por la Comisión Fiscalizadora, y la Secretaria del Directorio, Sra. Magdalena González Garaño. Preside la reunión el Sr. David José Tezanos González, quien previo a comprobar la existencia de quórum suficiente declara abierto el acto. Se da lectura al único punto del Orden del Día: Consideración de los Estados Financieros consolidados e individuales, la Memoria, los Estados de Situación Financiera Consolidados, los Estados Consolidados de Pérdidas y Ganancias y Otro Resultado Integral, los Estados Consolidados de Cambios en el Patrimonio Neto, los Estados Consolidados de Flujo de Efectivo y Notas a los Estados Contables, la Reseña Informativa, el Inventario, e información referida al art. 68 del Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, el resto de la documentación acompañada en el art. 234 inc. 1° de la Ley de Sociedades Comerciales, correspondiente al ejercicio económico número veintitrés, iniciado el 1° de enero de 2014 y finalizado el 31 de diciembre de 2014: Toma la palabra el Sr. David José Tezanos González y hace referencia a la documentación mencionada en el Orden del Día, que ha sido distribuida con anterioridad a la reunión y menciona la necesidad de aprobar dichos documentos. Sometido el tema a consideración de los presentes, se aprueba por unanimidad los Estados Financieros consolidados e individuales, la Memoria, los Estados de Situación Financiera Consolidados, los Estados Consolidados de Pérdidas y Ganancias y Otro Resultado Integral, los Estados Consolidados de Cambios en el Patrimonio Neto, los Estados Consolidados de Flujo de Efectivo y Notas a los Estados Contables, la Reseña Informativa, el Inventario, e información referida al art. 68 del Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, el resto de la documentación acompañada en el art. 234 inc. 1° de la Ley de Sociedades Comerciales, así como la Conciliación a Normas Internacionales de Información Financiera de los Estados Financieros de la Sociedad Controlada (Título IV - Capítulo III - Artículo 3° - Apartado 10. B de las Normas – N.T. 2013 y mod.), documentación correspondiente al ejercicio económico número veintitrés, iniciado el 1° de enero de 2014 y finalizado el 31 de diciembre de 2014 y se toma nota, asimismo del Informe del Auditor y del Informe de la Comisión Fiscalizadora. Se transcribe a continuación la Memoria y el Informe de la Comisión Fiscalizadora: “MEMORIA. Señores Accionistas: De conformidad con las disposiciones legales y estatutarias vigentes, sometemos a vuestra consideración la documentación referida a los Estados Contables correspondientes al vigésimo tercer ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2014. 1. CONTEXTO MACROECONÓMICO. El año 2014 se caracterizó por un contexto internacional complejo, con luces y sombras en el desarrollo de la economía mundial. La tendencia al bajo crecimiento de los últimos años parece consolidarse. Según el Fondo Monetario Internacional, la economía mundial crecería 3,3% en 2014, 0,4% menos que en la estimación difundida en abril. Mientras que la mayoría de los países desarrollados crecieron menos que lo esperado, los emergentes mostraron desaceleraciones generalizadas. Esta situación se verificó claramente en Latinoamérica, donde en países como Brasil, principal socio comercial de la Argentina, el PBI creció 0,1% hasta el tercer trimestre después de caer 0,9% en el segundo y registrar un crecimiento del 1,9% en el primero. México, avanzó 2,1% en términos anuales en el tercer trimestre del año tras crecer 1,6% en el segundo y 1,8% en el primero. En Chile el PBI se desaceleró a 0,8% anual en tercer trimestre tras haber crecido 1,9% en el segundo y 2,7 % en el primero. Por su parte, en los mercados financieros internacionales no se registraron cambios significativos que alteraran el curso de la política monetaria de los principales Bancos Centrales. La Reserva Federal de EE.UU. que mira con mucha cautela posibles presiones inflacionarias continuó a lo largo del año con la paulatina reducción en su programa de compra de bonos del Tesoro. En cuanto a los Bancos Central de Europa y de Japón intensificaron aún más sus políticas de estímulo al crecimiento. La noticia sobresaliente para los mercados financieros sobre el fin de año fué la caída del precio del petróleo. En tres meses (octubre, noviembre y diciembre) bajó de US$ 95 por barril, precio alrededor del cual osciló en los últimos cinco años, a US$ 55. La caída se dio en un contexto de fortalecimiento del dólar, cierta desaceleración de la economía china y un aumento estructural de la oferta de petróleo en EE.UU., que no fue compensada por una reducción en la producción de los países de la OPEP. En lo referente a la Argentina durante los primeros nueve meses del año, según últimas cifras difundidas por el INDEC, el PIB se mantuvo sin cambios respecto a igual período de 2013, en concordancia con el resto de la región. El consumo privado retrocedió 0,9%, y la inversión 4,1% anual. En cuanto al sector externo, la caída en volúmenes exportados e importados rondó el 10% anual. El nivel general de precios mostro una suba en los primeros meses del año para luego estabilizarse. En enero de 2014 el INDEC publicó un nuevo Índice de Precios al Consumidor Nacional urbano (IPCNu), según este indicador la inflación acumulada del período enero - diciembre alcanzó el 23,9%. La situación fiscal mostró un leve deterioro, con ingresos del Gobierno Nacional (tributarios, seguridad social y rentas de la propiedad) que aumentaron al 42% anual, llegando a $ 1.023 mil millones en el período enero – diciembre de 2014. Mientras tanto el gasto primario alcanzó $ 1.046 mil millones. En consecuencia, el resultado fiscal primario (previo al pago de intereses de deuda) fue deficitario en $ 23 mil millones. Durante 2014 se continuó con el pago de deuda pública en dólares, y se decidió asimismo depositar fondos para ser aplicados al pago de los servicios de intereses correspondientes al Discount y al Par en dólares estadounidenses y euros con legislación en moneda extranjera, que fueran afectados por la decisión de la justicia norteamericana de impedir el normal flujo de pagos de estos instrumentos de deuda, en el marco del conflicto judicial en Tribunales de Nueva York con los tenedores de deuda que no ingresaron en los canjes 2005 y 2010. En lo referente a la política monetaria y cambiaria, a lo largo del año el Banco Central tomó un conjunto de medidas a fin de reducir la volatilidad del tipo de cambio y estabilizar las reservas internacionales. En enero de 2014 el Banco Central realizó una devaluación puntual del orden del 20%, y elevó la tasa de interés en pesos de las Lebac que pasó de 17,8% en Diciembre de 2013 a 30,4% en Febrero de 2014, para luego reducirla levemente a partir de Julio. La tasa Badlar de bancos privados mostró una tendencia similar aunque de manera menos pronunciada. Por su parte las reservas internacionales estarían finalizando el año en torno a los US$ 31.000 millones y el tipo de cambio oficial AR$ / US$ alrededor de 8,6. 2. PERFIL DE LA SOCIEDAD. MetroGAS S.A. (“MetroGAS” o “la Sociedad”) es la empresa de distribución de gas natural más grande de la Argentina, en términos de cantidad de clientes y volumen de gas entregado. MetroGAS distribuye aproximadamente el 17,4% (*) del total del gas natural abastecido por las nueve compañías distribuidoras a las que se les adjudicó tal tarea en oportunidad de la privatización de Gas del Estado a fines de 1992, y cuenta hoy con aproximadamente 2,3 millones de clientes en su área de servicio (Capital Federal y once municipalidades del sur del Gran Buenos Aires), un área densamente poblada que incluye importantes centrales térmicas, clientes industriales y comerciales. En el año 2005, con motivo de los cambios en las reglamentaciones (ver punto 6.1), el Directorio de MetroGAS decidió la constitución de MetroENERGÍA S.A. (“MetroENERGÍA”), una sociedad anónima de la cual MetroGAS es titular del 95% del capital accionario y cuyo objeto social es el de dedicarse por cuenta propia, de terceros o asociada a terceros, a la compra-venta de gas natural y/o su transporte. Desde el año 1993 el consumo de gas natural en la Argentina aumentó aproximadamente un 81%. Ese año el consumo fue de aproximadamente 21.828 MMm3 (millones de metros cúbicos) y se incrementó a 39.488 MMm3 en 2014 (*). Dicho aumento se ha debido a los mejores precios relativos que presentó el gas natural respecto de otras fuentes de energía, al aumento en la capacidad de los gasoductos troncales y a la expansión de los sistemas de distribución. Las reservas comprobadas de gas de la Argentina ascienden a 328.260 MMm3 (***). Existen 19 cuencas sedimentarias conocidas en el país, 10 de las cuales se encuentran en el continente, 3 son marítimas y 6 de ellas son combinadas. La producción está concentrada en 5 cuencas: Noroeste; Neuquén y Cuyo en la zona central; Golfo de San Jorge y Austral en el sur del país. La producción de gas natural fue 41.484 MMm3 (**) en el período enero 2014 – diciembre 2014, de los cuales 23.217 MMm3 fueron provenientes de la cuenca neuquina. Adicionalmente, para poder satisfacer los requerimientos de la demanda interna, se debieron importar unos aproximadamente 11.940 MMm3, provenientes de Bolivia y GNL regasificado en las plantas de Escobar y Bahía Blanca. Aproximadamente el 57,4% del gas comprado por MetroGAS durante 2014 provino de la cuenca de Neuquén y el restante 42,6% de la cuenca Austral y Golfo de San Jorge. (*) De acuerdo con la última información disponible suministrada por el Ente Nacional Regulador del Gas (“ENARGAS”) - noviembre 2014. (**) De acuerdo con la última información disponible suministrada por la Secretaría de Energía - diciembre 2014. (***) De acuerdo con la última información disponible suministrada por la Secretaría de Energía - diciembre 2013. Existen distintos regímenes impulsados por el Gobierno Nacional tendientes a potenciar la industria del gas natural que, si bien en principio no tienen impacto directo en la Sociedad ni ponen obligaciones sobre ella, sí podrían tener consecuencias favorables a su operatoria considerando que uno de los objetivos principales de aquellos es lograr un incremento en las inyecciones de gas natural (ver punto 6.3 de la Memoria). 3. ESTRUCTURA ORGANIZATIVA. Con el propósito de lograr una alineación estratégica con las áreas de negocio se creó la Dirección de Sistemas de Información potenciar los procesos críticos de negocio y de soporte, durante el corriente año se realizaron cambios en la estructura organizativa. A continuación se expone la estructura organizativa actual de MetroGAS:

4. RENEGOCIACIÓN DE LA LICENCIA. La Ley de Emergencia del 7 de enero de 2002 afectó el marco jurídico vigente para los contratos de licencia de las empresas de servicios públicos. Las principales disposiciones de la mencionada Ley que afectan la Licencia otorgada oportunamente a MetroGAS por el Gobierno Nacional y modifican expresas disposiciones de la Ley Nº 24.076 (“Ley del Gas”) son: la “pesificación” de las tarifas que estaban establecidas en dólares convertibles al tipo de cambio fijado por la Ley de Convertibilidad (Ley Nº 23.928), la prohibición del ajuste de tarifas basado en cualquier índice extranjero, impidiendo por lo tanto la aplicación del índice internacional fijado en el Marco Regulatorio (Producer Price Index -PPI- de los Estados Unidos) y la disposición respecto a la renegociación de la Licencia otorgada a la Sociedad en 1992. Asimismo, la Ley de Emergencia dispuso el inicio de un proceso de renegociación de los contratos de servicios públicos otorgados por el Poder Ejecutivo Nacional (“PEN”) sin perjuicio de establecer que las empresas de servicios públicos deben seguir cumpliendo con todas sus obligaciones. La Ley de Emergencia, que originalmente vencía en diciembre de 2003, fue sucesivamente prorrogada hasta el 31 de diciembre de 2015. También se fueron prorrogando los plazos de renegociación de licencias y concesiones de servicios públicos. En el marco del proceso de renegociación, el 1° de octubre de 2008 se firmó un Acuerdo Transitorio con la UNIREN, que fue ratificado por la Asamblea de Accionistas de MetroGAS el 14 de octubre de 2008 y aprobado por el PEN con fecha 26 de marzo de 2009 a través del Decreto N° 234 (B.O. 14/04/09). Dicho Acuerdo Transitorio establece un Régimen Tarifario de Transición a partir del 1° de septiembre de 2008, con una readecuación de precios y tarifas que incluye variaciones en el precio del gas, transporte y distribución. Los montos resultantes del incremento efectivamente percibido originado en la readecuación de la tarifa de distribución deberán ser depositados por la Sociedad en un fondo específico (fideicomiso) destinado a la realización de obras de infraestructura dentro del área de Licencia. El Acuerdo Transitorio mencionado no fue implementado ya que no se emitieron los cuadros tarifarios correspondientes. El 21 de noviembre de 2012, la Sociedad, suscribió un Acta (“Acta”) que acuerda establecer un monto fijo por factura, diferenciado por categoría de cliente. Los importes por tal concepto cobrados por las Distribuidoras se depositan en un fideicomiso denominado Fondo para Obras de Consolidación y Expansión de la Distribución de Gas (“FOCEGAS”) creado a tal efecto y se utilizan para la ejecución de obras de infraestructura, obras de conexión, repotenciación, expansión y/o adecuación tecnológica de los sistemas de distribución de gas por redes, seguridad, confiabilidad del servicio e integridad de las redes, así como mantenimiento y todo otro gasto conexo necesario para la prestación del servicio público de distribución de gas, hasta el límite de los fondos efectivamente disponibles para ser aplicado dentro del área de prestación del servicio. Por otra parte, las distribuidoras de gas deben someter a la aprobación de un Comité de Ejecución creado en el ámbito del fideicomiso, un Plan de Inversiones de Consolidación y Expansión expresado en términos físicos y monetarios cuyos lineamientos son determinados en el contrato de fideicomiso oportunamente suscripto entre la Sociedad y Nación Fideicomisos S.A. El 11 de diciembre de 2012 la Sociedad, Nación Fideicomisos S.A. y el ENARGAS suscribieron el contrato de fideicomiso financiero y de administración privado. El 1° de febrero de 2013, MetroGAS presentó al ENARGAS el Plan de Inversiones de Consolidación y Expansión para su aprobación. Con fecha 27 de marzo de 2013 MetroGAS fue notificada que en la reunión del Comité de Ejecución realizada el 21 de marzo, el Plan había sido aprobado en su totalidad. El 6 de enero de 2014 la Sociedad presentó al ENARGAS el Plan de Obras 2014, incluyendo la información de lo ejecutado mediante el Plan 2013 y envió a Nación Fideicomiso S.A. la rendición de las erogaciones que surgieron a partir de la metodología alternativa de adelanto de fondos, todo lo cual resultó aprobado en marzo de 2014. El 14 de noviembre de 2014 se presentó el Plan de Obras 2015 correspondiente a rubros Confiabilidad, Mantenimiento y Expansión. Con fecha 26 de marzo de 2014, en el marco del proceso de renegociación de los contratos de servicios públicos dispuesto por la Ley N° 25.561 y complementarias, la Sociedad suscribió un Acuerdo Transitorio con la Unidad de Renegociación y Análisis de Contratos de Servicios Públicos (“UNIREN”), por el cual se acuerda en forma transitoria un régimen tarifario de transición que permita la obtención de recursos adicionales a los que estaba percibiendo por la aplicación de la Resolución ENARGAS N° I/2.407. Los montos que las Licenciatarias de gas perciben con motivo del FOCEGAS y de la Resolución mencionada en el párrafo anterior son tomados a cuenta de los ajustes tarifarios previstos en el Acuerdo Transitorio aprobado por el Decreto N° 234/09. El Acuerdo Transitorio, ratificado por el Decreto N° 445/2014 publicado en el B.O. el 7 de abril de 2014, establece un régimen tarifario de transición a partir del 1 de abril de 2014, consistente en la readecuación de precios y tarifas considerando los lineamientos necesarios para mantener la continuidad del servicio y criterios comunes a las demás empresas licenciadas de Distribución, observando la regulación vigente en materia tarifaria, incluyendo variaciones del precio del gas en el punto de ingreso al sistema de transporte. El Acuerdo Transitorio, prevé además que se incorporará la transferencia que resulte de los cambios en las normas tributarias, excepto en el impuesto a las ganancias, que estuviesen pendientes de resolución, e incorpora en sus cláusulas un Mecanismo de Monitoreo de Costos sobre la base de una estructura de costos de explotación e inversiones, e índices de precios representativos de tales costos, que bajo ciertas premisas activa el inicio de un procedimiento de revisión, mediante el cual el ENARGAS evaluará la real magnitud de la variación de los costos de explotación e inversiones de la Licenciataria, determinando si corresponde el ajuste de la tarifa de distribución. El Acuerdo Transitorio establece por otra parte que, entre la fecha de su suscripción y el 31 de diciembre de 2015, fecha en que deja de tener vigencia la Ley N° 25.561, el Gobierno Nacional, a través de la UNIREN, y la Licenciataria deberán alcanzar un consenso respecto de las modalidades, plazos y oportunidad de la suscripción del Acta Acuerdo de Renegociación Contractual Integral. Con fecha 27 de marzo de 2014, el Gobierno Nacional anuncia un esquema de readecuación de subsidios y la Secretaría de Energía (“SE”) de la Nación con fecha 31 de marzo de 2014, dictó la Resolución SE N° 226/14 mediante la cual se considera que resulta necesario determinar un conjunto de nuevos precios para el gas natural y un esquema que procure un consumo racional del mismo, incentivando el ahorro para generar un uso responsable. En ese marco se establecen nuevos precios del gas natural para los usuarios Residenciales y Servicio General P para cada cuenca de producción y categoría de usuario, y esos nuevos precios serán de aplicación bajo un mecanismo de comparación con los consumos de igual bimestre/mes del año anterior. Además se establece un sendero de precios en tres etapas cuya vigencia será el 1 de abril de 2014, 1 de junio de 2014 y 1 de agosto de 2014. Para los usuarios que reduzcan su consumo más de un 20%, se mantendrán los precios de cuenca que estaban vigentes hasta el 31 de marzo de 2014 y surgían de la Resolución SE N° 1.417/2008. Mientras que aquellos usuarios que reduzcan su consumo con igual bimestre/mes del año anterior entre más de un 5% y hasta un 20%, tendrán un precio de gas natural por cuenca diferencial y menor de aquellos que no reduzcan su consumo o que reduciéndolo éste no supere el 5%. A través de la Nota ENRG/SD N° 03097 del 7 de abril de 2014, el ENARGAS notifica la Resolución N° I/2.851 de esa misma fecha, mediante la cual se aprueban nuevos Cuadros Tarifarios que tendrán vigencia a partir del 1 de abril de 2014, 1 de junio de 2014 y 1 de agosto de 2014. En dichos cuadros se reconocen en forma escalonada cambios en la tarifa final de los usuarios del servicio residencial y del Servicio SGP de servicio completo, que involucra cambios en el precio del gas en el punto de ingreso al sistema de transporte, como consecuencia del reconocimiento de los nuevos precios por cuenca establecidos por la Resolución SE N°226/14 mencionada anteriormente, en la tarifa de transporte como consecuencia de la emisión de nuevos cuadros tarifarios para las transportadoras de gas que reflejen lo establecido por los Acuerdos Transitorios firmados por esas empresas en el año 2008, y en los márgenes de distribución de esta Licenciataria, como consecuencia de la firma del Acuerdo Transitorio de MetroGAS. En concordancia con el esquema de precios establecido por la Secretaría de Energía en Resolución SE N° 226/14 y la Resolución N° I/2.851, se establecen para cada período tres niveles de tarifa que serán de aplicación a los usuarios según el nivel de consumo que en un bimestre/mes registre con respecto al mismo bimestre/mes del año anterior. Aquellos usuarios que registren en esa comparación una reducción de consumo superior al 20%, mantendrán el nivel de tarifa que regía hasta el 31 de marzo de 2014. Los que reduzcan su consumo entre un 5 y 20%, aplicarán un nivel tarifario que atenúa en un 50% aproximadamente el impacto de variación de su factura de consumo, respecto de aquellos que no reduzcan su consumo o su reducción no alcance el 5%. La Resolución del ENARGAS establece además que los cuadros tarifarios que no presentan variación respecto del que se aplicaba hasta el 31 de marzo de 2014, también serán de aplicación a los usuarios esenciales (centros asistenciales públicos, entidades educativas públicas, entidades religiosas, etc.) y a aquellos usuarios alcanzados por el procedimiento establecido en la Notas MPFIPyS N° 10/2009 de fecha 13 de agosto de 2009 del Ministerio de Planificación Federal, Inversión Pública y Servicios. Bajo el mecanismo establecido, la Licenciataria también tendrá distintos precios por el servicio de distribución de gas según sea el comportamiento en el consumo de los usuarios. A través de la Nota ENRG/SD N° 05.747 del 13 de mayo de 2014, el ENARGAS notifica la Resolución N° I/2.904 de la misma fecha, mediante la cual se aprueba la metodología para la determinación de las entregas de gas por categoría de usuario que se produzcan a partir del 1° de abril de 2014. Sin perjuicio de los Acuerdos Transitorios suscriptos hasta la fecha, la Sociedad estima alcanzar un consenso con el gobierno nacional a través de la UNIREN respecto de las modalidades, plazos y oportunidad de la suscripción del Acta Acuerdo de Renegociación Contractual Integral, de manera de facilitar la recomposición de la situación económico-financiera de la Sociedad. 5. DEUDA FINANCIERA. Con motivo de diversas situaciones que afectaron de manera significativa la capacidad de la Sociedad de generar los flujos de fondos suficientes para satisfacer el pago de proveedores y acreedores financieros, el 17 de junio de 2010 el Directorio de MetroGAS solicitó la apertura del concurso preventivo de acreedores. Una vez cumplidos los distintos pasos procesales previstos por la Ley de Concursos y Quiebras (“LCQ”), el 2 de febrero de 2012 la Sociedad presentó una reformulación completa y final de la propuesta de acuerdo preventivo para acreedores quirografarios verificados y declarados admisibles consistente en el pago de los créditos quirografarios verificados o declarados mediante la entrega, en canje y dación en pago de tales créditos, de dos clases de obligaciones negociables (las “Nuevas Obligaciones Negociables”) con vencimiento el 31 de diciembre de 2018. Las Nuevas Obligaciones Negociables estarán denominadas en dólares estadounidenses y sus montos de capital a la fecha de la emisión será de la siguiente forma: i) una Clase A equivalente al 53,2% del monto del crédito quirografario verificado o declarado admisible y ii) una Clase B equivalente al 46,8% del monto del crédito verificado o declarado admisible. Asimismo, dentro de cada una de las clases de Nuevas Obligaciones Negociables se emitirán a su vez dos series distintas a efectos de identificar los créditos quirografarios con causa en obligaciones negociables anteriores (Serie L) del resto de los créditos quirografarios (Serie U). Además, la Sociedad ofrece pagar en la fecha de emisión de las Nuevas Obligaciones Negociables un monto equivalente al interés que las Nuevas Obligaciones Negociables Clase A referidas anteriormente hubiesen devengado desde el 1 de enero de 2011 hasta la fecha de emisión, a una tasa de interés nominal anual del 8,875%. De acuerdo a la propuesta y a opción de la Sociedad el mencionado interés devengado hasta el 31 de diciembre de 2012 ha sido capitalizado. El capital de las Nuevas Obligaciones Negociables se amortizará en su totalidad a su vencimiento el 31 de diciembre de 2018 en un único pago. Las Nuevas Obligaciones Negociables Clase A serán exigibles de acuerdo con sus términos desde su fecha de emisión. Las Nuevas Obligaciones Negociables Clase B sólo se tornarían obligaciones exigibles si se hubiese producido la caducidad anticipada del plazo de vencimiento de las Nuevas Obligaciones Negociables Clase A en o antes del 30 de junio de 2014. Si un evento de incumplimiento no hubiese ocurrido en esa fecha, las nuevas Obligaciones Negociables Clase B serían canceladas automáticamente. Al 31 de diciembre de 2014 no ha ocurrido ningún evento de incumplimiento. El 6 de septiembre de 2012 el juzgado interviniente dictó resolución homologando el concurso preventivo de la Sociedad y declarándolo concluido en los términos de la legislación concursal, disponiendo asimismo la constitución del comité definitivo de acreedores. El canje de deuda y la emisión de las Nuevas Obligaciones fueron efectuados por la Sociedad el 11 de enero de 2013 para los acreedores quirografarios verificados y declarados admisibles. La Sociedad con fecha 1 y 13 de febrero de 2013 acreditó en el expediente judicial concursal el cumplimiento del canje y de la entrega de las Nuevas Obligaciones Negociables, así como también de la capitalización y pago de intereses, a fin de obtener el levantamiento de las inhibiciones generales y la declaración judicial de cumplimiento del concurso preventivo en los términos del artículo 59 in fine de la Ley de Concursos y Quiebras. El 26 de marzo de 2013 el Directorio de MetroGAS resolvió por mayoría de votos proceder a capitalizar el 100% de la porción sujeta a capitalización de los intereses pagaderos el 30 de junio de 2013 y emitir Obligaciones Negociables Adicionales a efectos de dicha capitalización. Asimismo, el Directorio también resolvió la emisión de Nuevas Obligaciones Negociables para ser entregadas a los nuevos acreedores quirografarios, una vez que cuenten con sentencia verificatoria en el Concurso Preventivo. En cumplimiento del acuerdo preventivo, MetroGAS emitió con fecha 25 de julio de 2013, a) Obligaciones Negociables de la Verificación Tardía Serie A-U por U$S 5.087.459 y Serie B-U por U$S 4.013.541; y b) Obligaciones Negociables de la Capitalización Serie A-L Adicionales por U$S 6.756.665 y Serie A-U Adicionales por U$S 704.581. El 9 de octubre de 2013 el Directorio de MetroGAS resolvió por mayoría de votos proceder a capitalizar el total de la porción sujeta a capitalización de los intereses pagaderos el 31 de diciembre de 2013 y emitir Obligaciones Negociables Adicionales a efectos de dicha capitalización. El 8 de noviembre de 2013 el Juzgado interviniente emitió una resolución en la cual dio por cumplido el concurso por cumplimiento del acuerdo. Con fecha 29 de enero de 2014, MetroGAS emitió Obligaciones Negociables de la Capitalización Serie A-L Adicionales Diciembre 2013 por U$S 3.516.500 y Serie A-U Adicionales Diciembre 2013 por U$S 371.456. El 28 de abril de 2014 el Directorio de MetroGAS resolvió por mayoría de votos proceder a abonar en efectivo intereses por hasta U$S 4.750.000, capitalizar el remanente de la porción sujeta a capitalización de intereses pagaderos el 30 de junio de 2014 y emitir Obligaciones Negociables Adicionales a efectos de dicha capitalización. Con fecha 17 de julio de 2014, MetroGAS emitió Obligaciones Negociables de la Capitalización Serie A-L Adicionales Junio 2014 por U$S 3.516.500 y Serie A-U Adicionales Junio 2014 por U$S 371.044. Habiéndose llegado a la Fecha Límite, 30 de junio de 2014, y no habiéndose producido ningún Hecho Desencadenante las Obligaciones Negociables Clase B fueron canceladas y la Sociedad nada debe por ellas. De acuerdo con los términos y condiciones de emisión de las Nuevas Obligaciones Negociables, la Sociedad y sus subsidiarias deberán cumplir con una serie de restricciones, que entre otras y en términos generales son las que se enumeran a continuación. Una descripción detallada de las mismas así como su instrumentación y especificaciones se encuentran en el Prospecto de Emisión correspondiente: - Incurrir o garantizar endeudamiento; - realizar pagos restringidos, incluyendo pago de dividendos; - efectuar cualquier venta de activos; - realizar inversiones de cualquier tipo; - llevar a cabo operaciones de venta con alquiler recíproco (sale and leaseback); - llevar a cabo operaciones con sociedades vinculadas; - constituir o asumir gravámenes; - celebrar fusiones o consolidaciones; y efectuar una venta o alquiler de la totalidad o sustancialmente la totalidad de sus activos. Al 31 de diciembre de 2014 no ha ocurrido ningún evento de incumplimiento. La Sociedad ha cumplido durante el ejercicio 2014 con las condiciones y compromisos establecidos en el Prospecto de Emisión. El 31 de diciembre de 2014, la Sociedad pagó los intereses semestrales desde el 30 de junio de 2014 hasta el 31 de diciembre de 2014. El 12 de diciembre de 2013 el Directorio de MetroGAS aprobó por unanimidad un contrato de apertura de línea de crédito con YPF. La propuesta de línea de crédito de YPF tiene un costo de BADLAR más un spread de 6% anual. YPF pone a disposición de MetroGAS una línea de crédito "No Comprometida" por hasta $180.000.000, por un plazo de 180 días desde la fecha de la propuesta. MetroGAS podrá requerir los desembolsos que estime convenientes de acuerdo a sus necesidades hasta el monto máximo de la línea de crédito y durante el plazo mencionado y podrá hacer pagos anticipados parciales o totales sin penalidades. Por último, en caso de mora tiene un interés punitorio del 10% anual. Al 31 de diciembre de 2014 la Sociedad ha tomado miles de $ 90.000 de esta línea de crédito. 6. MARCO REGULATORIO. La distribución de gas natural es una actividad regulada por el ENARGAS. Su jurisdicción se extiende al transporte, venta, almacenaje y distribución de gas natural. Su mandato, de acuerdo con lo expresando en la Ley del Gas, incluye la protección de los consumidores, el cuidado de la competencia en la provisión y demanda de gas natural y el fomento de las inversiones de largo plazo en la industria. 6.1 Unbundling de gas natural. En línea con los cambios regulatorios que se introdujeron en el sector de gas natural a partir del año 2005 se produjo el proceso denominado informalmente como “unbundling de gas natural” por el cual las distintas categorías de consumidores (con la excepción de usuarios residenciales y pequeños comercios así como asociaciones civiles sin fines de lucro, asociaciones sindicales, gremiales o mutuales, prestadoras de servicios de salud y entidades de educación pública o privada) debieron comenzar a adquirir volúmenes de gas natural en el punto de ingreso al sistema de transporte directamente de productores y/o comercializadores de gas natural, quedando limitadas las distribuidoras zonales a prestar exclusivamente el servicio de transporte y/o distribución de gas natural. Adicionalmente, y en el mismo año, se creó el Mecanismo de Asignación de Gas Natural para GNC a través del cual las estaciones expendedoras de GNC reciben gas natural mediante un mecanismo de asignaciones periódicas de volúmenes en el ámbito del Mercado Electrónico de Gas (“MEG”). En este escenario, durante el año 2005 se conformó una compañía comercializadora, MetroENERGÍA, figura creada a los fines de retener la mayor cantidad posible de clientes y de contar con una herramienta más acorde al nuevo contexto en el que se debía desempeñar la Sociedad. MetroENERGÍA fue autorizada por el ENARGAS para actuar como empresa comercializadora de gas natural y/o su transporte, e inscripta como agente del MEG. Las acciones llevadas adelante por MetroENERGÍA desde su creación, permitieron continuar reteniendo la mayor parte de los clientes industriales y comerciales oportunamente contemplados dentro del proceso de “unbundling” del área de la Sociedad, con lo cual se logró mantener la participación de estas categorías de clientes en la matriz de ventas de MetroGAS. 6.2 Acuerdo Complementario con Productores de Gas Natural. El 14 de junio de 2007 se publicó en el Boletín Oficial la Resolución N° 599/07 de la SE por medio de la cual se homologó la propuesta de “Acuerdo con Productores de Gas Natural 2007-2011” (“Acuerdo 2007-2011”), que luego fuera ratificada por determinados productores de gas natural, tornando así aplicable tal acuerdo. Básicamente, el Acuerdo 2007-2011 establece los volúmenes a ser inyectados en punto de ingreso al sistema de transporte por los productores de gas natural para los usuarios residenciales, comercios, industrias, usinas y estaciones de expendio de GNC hasta el 31 de diciembre de 2011 (aunque con plazos contractuales distintos según el segmento de usuario), y fija parámetros de ajustes de precios en forma escalonada y particular considerando estos segmentos de usuarios. Por su parte, la Resolución homologatoria del Acuerdo 2007-2011 (Resolución SE N° 599/07) establece los mecanismos de redireccionamientos e inyecciones adicionales de gas natural para la satisfacción de la demanda del mercado interno, en caso de resultar ello necesario ante situaciones de desabastecimiento. Los volúmenes inyectados por los productores de gas podrán ser entregados a usinas, industrias y estaciones de expendio de GNC en forma directa o mediante la intervención de comercializadoras de gas natural, como es el caso de MetroENERGÍA. El 5 de enero de 2012 se publicó en el Boletín Oficial la Resolución SE N° 172/12 por medio de la cual se prorrogaron los efectos de la Resolución SE N° 599/07 en materia de asignaciones de volúmenes de gas natural por rutas y cuencas en función de las diferentes categorías de clientes hasta tanto se dicten nuevas normas al respecto, lo cual no aconteció a la fecha de emisión de estos estados financieros consolidados. 6.2 Políticas de incentivo. Existen distintos regímenes impulsados por el Gobierno Nacional denominados Plan de Energía Total, Programa de Estímulo a la Inyección Excedente de Gas Natural y Régimen de Promoción de Inversión para la Explotación de Hidrocarburos, tendientes a potenciar la industria del gas natural que, si bien en principio no tienen impacto directo en la Sociedad ni ponen obligaciones sobre ella, sí podrían tener consecuencias favorables a su operatoria considerando que uno de los objetivos principales de aquellos es lograr un incremento en las inyecciones de gas natural. 6.3 Fideicomisos. A la fecha de emisión de estos estados financieros, MetroGAS debe facturar, cobrar y liquidar tres cargos específicos, con diversa afectación, lo cual hace la Sociedad por cuenta y orden de Nación Fideicomisos S.A. como fiduciaria de tres contratos de fideicomiso distintos. El cargo específico I (regulado por el Decreto PEN N° 180/04 y normas concordantes) y el cargo específico II (regulado por Ley N° 26.095 y normas concordantes) son soportados por todo el universo de usuarios del servicio de gas natural distinto del segmento residencial y están destinados al pago de obras de infraestructura para la ampliación del sistema de transporte de gas natural. Por su parte, el cargo específico III (regulado por el Decreto PEN N° 2.067/08 y normas concordantes, luego incluido en la Ley N° 26.095 según lo dispuesto por la Ley N° 26.784 de Presupuesto 2013 para la Administración Nacional) es soportado por los mismos clientes que abonan los cargos precedentes, incluyéndose en este caso la mayoría de las subcategorías de los usuarios residenciales, estando destinado al pago de la importación de los volúmenes de gas natural adicionales que resultasen necesarios para satisfacer la demanda doméstica. Es importante señalar que ninguno de estos tres cargos específicos facturados y cobrados por MetroGAS se incorpora al patrimonio de la Sociedad. Por el contrario, una vez percibidos, la Sociedad tiene la obligación de depositarlos en las cuentas fiduciarias oportunamente señaladas por el Fiduciario, agotándose la intervención de MetroGAS al respecto. 6.4 Tasas Municipales. El marco regulatorio vigente y aplicable a la distribución de gas, así como el Acuerdo Transitorio suscripto el 26 de marzo, prevé el traslado a tarifas de toda nueva tasa o aumento de alícuotas, como así también y, bajo ciertas condiciones, el uso gratuito del espacio público a efectos del tendido de cañería de gas natural. A la fecha de emisión de los presentes estados financieros, la Sociedad no ha podido trasladar a sus tarifas los pagos realizados a distintos municipios, de la Provincia de Buenos Aires y a la Ciudad Autónoma de Buenos Aires por estos conceptos, los que al 31 de diciembre de 2014 acumulan la suma de $ 234 millones. 6.5 Autoridad Regulatoria. La intervención del ENARGAS establecida originalmente por el Decreto N° 571/07 por un plazo de 180 días corridos fue sucesivamente prorrogada por períodos iguales, la última de ellas mediante el Decreto N° 2.704/14 publicado el 27 de enero de 2015. 7. GOBIERNO CORPORATIVO. MetroGAS S.A. cumple con adecuadas prácticas de gobierno corporativo, respetando los principios de información plena, transparencia, eficiencia, protección del público inversor, trato igualitario entre inversores y protección de la estabilidad de las entidades e intermediarios financieros. Dentro del ámbito del Directorio de la Sociedad, MetroGAS cuenta con un Comité de Auditoría, compuesto por tres Directores independientes, dando cumplimiento a las disposiciones vigentes locales e internacionales referidas a este tema. El Directorio aprobó, entre otras medidas atinentes al Gobierno Corporativo, el Código de Conducta, la Política de prevención de fraude y prácticas deshonestas y el canal de denuncias anónimas. 7.1 Autoridades. En la Asamblea de Accionistas y reunión de Directorio de MetroGAS, celebradas el 28 de abril de 2014 fue designado el Sr. David José Tezanos González, como Presidente de la Sociedad, quien reviste la condición de no independiente. El Sr. Marcelo Adrián Núñez fue designado como Vicepresidente 1°. 7.2 Toma de Decisiones y Sistema de Control Interno. La Sociedad promueve la delegación de autoridad, permitiendo dar respuestas ágiles y eficientes a las actividades, existiendo a la vez una clara y explícita definición de los alcances de dicha delegación mediante la fijación de límites de aprobación implementados sistematizadamente, que minimizan riesgos. Por otra parte, MetroGAS cuenta con un área de Auditoria Interna cuya misión consiste en asegurar al Directorio, al Comité de Auditoria, al Comité de Dirección y al nivel gerencial de la Sociedad que existen procesos efectivos y eficientes de control interno para identificar y administrar los riesgos del negocio. La existencia de procesos estandarizados, procedimientos administrativos, comunicaciones fluidas, emisión periódica de informes de control de gestión, evaluaciones de desempeño, en el marco de las políticas establecidas por el Comité de Dirección, afianzan el sistema de control interno, proveen la certeza razonable del logro de objetivos, el suministro de información financiera confiable y el cumplimiento de las normas vigentes. 7.3 Ley Sarbanes-Oxley. MetroGAS se encuentra registrada en la Bolsa de Nueva York y está sujeta a los requerimientos de la Securities and Exchange Commission (“SEC”). Por dicha razón, la Ley Sarbanes-Oxley resulta aplicable a la operatoria de la Sociedad. Dicha ley, que se dictó con el fin de brindar una razonable confiabilidad en la información contable y financiera, exige que el Director General y el Director de Administración y Finanzas firmen una certificación anual, en la que manifiesten, entre otras cosas, que son responsables de establecer, mantener y monitorear una adecuada estructura de control interno, opinando anualmente sobre la efectividad del mismo en la emisión de los estados financieros. MetroGAS ya ha cumplimentado las secciones de esta ley aplicables a partir del ejercicio finalizado al 31 de diciembre de 2002 así como las disposiciones relativas a la opinión de la gerencia sobre el control interno a partir del ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2007. A fin de dar cumplimiento en fecha a todos los requerimientos de la mencionada Ley, MetroGAS ha conformado un equipo de trabajo integrado por personal de las áreas de administración y finanzas, legales y auditoría interna, contando además con una alta participación de los responsables de los procesos de todas las áreas de la Sociedad. Asimismo, la Sociedad ha contratado a firmas de consultoría para que brinden asistencia en la evaluación de controles e implementación de mejoras. El proceso se centra en la evaluación de los controles internos sobre la emisión de la información contable. A la fecha, MetroGAS ha realizado el relevamiento y documentación de procesos, riesgos y controles, la evaluación del diseño y la operación de los controles y ha implementado diversos planes de remediación. Con fecha 21 de enero de 2015 MetroGAS inició ante la SEC el trámite legal de retiro del registro lo que implica el cese de su deber de información ante la misma. 7.4 Modalidades de Remuneración del Directorio y de los Cuadros Gerenciales. La remuneración al Directorio es fijada por la Asamblea Ordinaria de Accionistas. La remuneración del Director General y los Directores Ejecutivos que reportan a aquel es fijada por el Comité de Remuneraciones y Nominaciones conformado por 3 miembros del Directorio, la mayoría de los cuales son independientes con el objetivo de velar por el cumplimiento de las políticas. Durante el año 2014 se implementó un nuevo esquema de evaluación de puestos gerenciales y de dirección. Al 31 de diciembre de 2014, la política de remuneraciones del personal ejecutivo, consiste en una retribución mensual fija y una retribución variable ligada a la consecución de objetivos fijados anualmente. No existen implementados, como parte de la política de remuneraciones, planes de opciones sobre las acciones de la Sociedad. 7.5 Gestión integral de riesgos. La Sociedad posee una Política de Administración de Riesgos del Negocio alineada a las mejores prácticas de administración de riesgos. Cuenta con un Comité de Administración de Riesgos integrado por los Directores Ejecutivos de la Sociedad y el Director de Auditoria Interna. Este grupo es el responsable último por el monitoreo e implementación de la política de riesgos. Trimestralmente el Comité de Auditoría analiza las modificaciones respecto de los riesgos de negocio y fraude y se informa al Directorio de MetroGAS sobre las cuestiones críticas relacionadas con la administración de riesgos. 8. RESEÑA DE LAS OPERACIONES. 8.1. Política Comercial, Planificación Empresaria, Financiera y de Inversiones. En función del contexto económico y las disposiciones emitidas por el Gobierno Nacional, que incluyen la modificación de las normas del Marco Regulatorio de MetroGAS, y su propio concurso preventivo de acreedores, MetroGAS prevé, en tanto sea financieramente viable, centrar sus esfuerzos en asegurar la continuidad del negocio, mantener la calidad, y confiabilidad del suministro de gas, cumplir con las reglas básicas de la Licencia, y finalmente, sobre la base del resultado de la renegociación de la Licencia, MetroGAS definirá su nueva estrategia hacia el futuro y aspectos tales como la planificación empresaria, la política comercial y el desarrollo del plan de inversiones. 8.2. Compra y Transporte de Gas. A fin de satisfacer las necesidades de suministro de gas para los usuarios del servicio completo, MetroGAS solicita diariamente a todos los productores de gas natural los volúmenes que se requieren para abastecer a los mencionados usuarios, en un todo de acuerdo con lo dispuesto por la Resolución SE N° 599/07 (y su prórroga dispuesta por la Resolución SE N° 172/12) y la Resolución ENARGAS I/1.410 del 28 de septiembre de 2010. En cuanto a los precios que los productores facturan por los volúmenes de gas entregados, estos están regulados y definidos por la Secretaría de Energía, quien dispuso los valores actualmente vigentes por medio de la Resolución SE N° 226/14 de fecha 7 de abril de 2014 para las distintas categorías de usuarios. De esta forma MetroGAS tiene garantizada la entrega de los volúmenes que necesita para sus clientes de servicio completo y a los precios que puede luego trasladar a sus clientes, por medio de la normativa mencionada. A partir de agosto de 2008 se conectó a la red de MetroGAS una planta de inyección de propano/aire (PIPA) que permite inyectar un volumen adicional de hasta 1,5 MMm3/día equivalentes de gas natural, de requerirlo la demanda del invierno. Durante el transcurso del año 2009, la PIPA sólo funcionó inyectando al sistema de distribución volúmenes de prueba. Durante el presente ejercicio la PIPA inyectó un volumen de 9,08MMm3. El 6 enero de 2014 MetroGAS se presentó al Open Season 01/2013 de Transportadora Gas del Sur (“TGS”) a los fines de renovar los contratos por las rutas de transporte que vencían el 30 de abril de 2014, presentando las correspondientes ofertas irrevocables. Con fecha 9 de abril de 2014 y 10 de abril de 2014 se publicaron las Resoluciones ENARGAS N° I/2.853/14 y N° I/2.852/14, respectivamente, las cuales establecieron un nuevo cuadro tarifario a aplicarse a TGS y TGN en tres etapas a partir del 1° de abril de 2014, 1° de junio de 2014 y 1° de agosto de 2014. Al 31 de diciembre de 2014, la capacidad de transporte firme contratada hasta el anillo de la zona de servicio de MetroGAS asciende a 24,33 MMm3/día, 21,56 MMm3/día corresponden a transporte firme contratado sobre el Sistema de TGS y 2,77 MMm3/día sobre el Sistema de TGN. Cabe mencionar que en el caso de las capacidades contratadas con TGS, se actualizan los plazos de vigencia en forma automática, por períodos anuales, a menos que alguna de las partes manifieste en forma fehaciente su voluntad de no renovación. 8.3 Clientes y Mercado. Las ventas de la Sociedad se ven altamente influenciadas por la estructura climática imperante en la Argentina. La demanda de gas natural y, en consecuencia, sus ventas son considerablemente más altas durante los meses de invierno (de mayo a septiembre) debido a los volúmenes de gas vendidos y al mix de tarifas que afecta los ingresos por ventas y el margen bruto. A continuación se incluye una síntesis de los Estados de Resultados consolidados de los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2014 y 2013 para reflejar la variación estacional de las ventas y el nivel de rentabilidad anual de MetroGAS.

	2014 (miles de pesos)
	Períodos de tres meses finalizados el
	31-03	30-06	30-09	31-12	Total ejercicio
Ventas	454.337	916.829	1.199.271	614.037	3.184.474
Ganancia (pérdida) bruta	62.973	254.678	305.186	(27.769)	595.068
(Pérdida) ganancia operativa	(68.768)	93.037	82.453	(196.940)	(90.218)
(Pérdida) ganancia antes de impuestos	(329.998)	18.839	(18.063)	(276.136)	(605.358)
(Pérdida) ganancia neta	(343.024)	8.990	(20.510)	(276.635)	(631.179)

Tal como se mencionara anteriormente, MetroGAS brinda el servicio de distribución a aproximadamente 2,3 millones de clientes dentro de su área de servicio, de los cuales aproximadamente el 62% se encuentra en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.

Las ventas a clientes residenciales en 2014 y 2013 representaron el 27,3% y 28,0%, respectivamente, del volumen de ventas y aproximadamente el 44,2% y 39,4% del monto de ventas.

	2013 (miles de pesos)
	Períodos de tres meses finalizados el
	31-03	30-06	30-09	31-12	Total ejercicio
Ventas	371.459	478.116	599.795	486.841	1.936.211
Ganancia bruta	91.202	115.315	185.890	110.602	503.009
(Pérdida) ganancia operativa	(8.647)	(5.159)	105.219	(29.538)	62.875
(Pérdida) ganancia antes de impuestos	694.673	(69.921)	19.328	(165.340)	478.740
Ganancia (pérdida) neta	446.600	(48.953)	8.522	(149.339)	256.830

Las ventas con gas de MetroGAS a los clientes residenciales aumentaron un 83,8%, de miles de $ 762.881 a miles de $ 1.402.139 durante los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2013 y 2014, respectivamente, debido principalmente al incremento de la tarifa en el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2014 respecto al ejercicio anterior, de acuerdo a lo establecido en el Acuerdo transitorio firmado en marzo de 2014, parcialmente compensados por una disminución en los volúmenes entregados a esta categoría de clientes del 11,3%. MetroGAS depende, en buena medida, de sus ventas a las centrales eléctricas para mantener un alto factor de utilización de su capacidad de transporte en firme (Factor de Carga), particularmente durante los meses más cálidos, en los que se reduce el consumo de los clientes residenciales. MetroGAS cuenta entre sus clientes a centrales eléctricas que participan del 24,3% del total térmico generado en el mercado eléctrico mayorista del país. Durante 2014 continuó el crecimiento de la demanda eléctrica iniciado en 2003, sin embargo el despacho con gas del parque de generación térmica del área de MetroGAS disminuyó un 2,7% respecto del año 2013, debido a un mayor despacho con combustibles líquidos fundamentado en un cambio de criterio realizado por CAMMESA a fines de 2013 en la consideración de los costos reales de los distintos combustibles, con el propósito de obtener un despacho óptimo minimizando los costos de operación. Las ventas del servicio de transporte y distribución a las centrales eléctricas en 2014 y 2013 representaron el 39,3% y el 41,5% del volumen entregado, respectivamente. Las ventas de gas y del servicio de transporte y distribución a clientes industriales, comerciales y entidades públicas representaron aproximadamente el 11,4% y 10,4% del volumen de ventas de la Sociedad en los años 2014 y 2013, respectivamente. A partir de julio de 2013, MetroGAS discontinuó el procesamiento de gas natural para la obtención de hidrocarburos en la planta de Gral. Cerri. Posteriormente, para el período agosto-diciembre de 2013 se llegó a un acuerdo con Transportadora Gas del Sur (“TGS”) para ceder dichos hidrocarburos en cabecera del gasoducto de TGS a cambio de una tarifa mensual. Dicho acuerdo se renovó para el período julio-diciembre de 2014. Durante el 2014 se renovaron los contratos de suministro con clientes industriales, cuyos vencimientos operaban en ese año. En función de las previsiones realizadas frente al invierno 2014, se continuó con la política desarrollada desde el 2007 de incluir opciones que permitieran una mayor flexibilidad operativa frente a potenciales inconvenientes de abastecimiento, extendiendo el concepto a la totalidad de los contratos con renovación durante el año. En línea con las metas fijadas para el año, y pese a los condicionantes externos que afectan la operatoria de la Sociedad, se ha logrado mantener adecuadas relaciones con los grandes clientes industriales, así como en el mercado de las Pequeñas y Medianas Empresas (“PYMES”) y de clientes comerciales. Las condiciones generales del mercado permitieron mantener la demanda de gas natural para dichos segmentos de clientes.El mercado de GNC representó aproximadamente el 7,6% y 6,9% del volumen de ventas de la Sociedad durante los años 2014 y 2013, respectivamente. Las ventas de MetroENERGÍA, durante el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2014 fueron de miles de $ 1.383.993 mientras que durante el ejercicio anterior fueron de miles de $ 725.938, representado el 43,5% y 37,5% del monto de ventas de la Sociedad. Dicho aumento se debe principalmente al incremento en los precios promedios, y en menor medida debido al incremento del 6,4% en los volúmenes vendidos. 8.4 Operación del Sistema de Distribución. La situación económica de MetroGAS, sigue condicionando fuertemente las actividades operativas, por lo que la Sociedad direcciona los recursos a fin de priorizar la seguridad del sistema. Durante el año 2014 se instalaron aproximadamente 10.713 nuevos servicios, lo que marcó una reducción del 14% en relación al año 2013. Respecto a obras financiadas por terceros, se realizó el control de la construcción de 76,34 Km de tendido de redes de distribución. A partir de ciertos incidentes ocurridos en los años 2007 y 2009 en el sistema de 22 bar, se realizaron una serie de evaluaciones y estudios sobre dicho sistema, definiendo, a partir de sus resultados, la estrategia que permitirá en los próximos tres años, a) restablecer la presión de operación de 22 bar en algunos tramos del sistema, presión que había sido reducida entre un 15% y un 20% en forma preventiva, b) remediar y reemplazar aquellos tramos que los estudios así lo recomiendan y c) continuar con evaluaciones confirmatorias para el resto del sistema. Los proyectos asociados a dicha estrategia se encuentran en ejecución o han sido planificados. Con el objetivo de optimizar la operación del sistema de baja presión de la Sociedad, a través de un control más ágil y estricto de las presiones de suministro, MetroGAS cuenta con el “Telecomando de Perfiladores de Presión en Estaciones Reguladoras”. De esta forma el 80% del total de las estaciones reguladoras de presión del sistema de baja presión de la Sociedad se encuentra con control de presiones por medio de perfiladores telecomandados y se cuenta con 64 puntos extremos de red con telemedición. También, y dando cumplimiento a la normativa emitida por el ENARGAS para las líneas de transmisión de gas (Parte O NAG 100) se completó la evaluación base del 60%, de acuerdo a lo requerido por la normativa, de las líneas de transmisión, priorizadas de acuerdo al riesgo, lo que involucró una serie de actividades de mantenimiento preventivo como: relevamiento tipo DCVG (Direct Current Voltage Gradient) y CIS (Close Interval Survey) y evaluaciones directas de la cañería. En lo que hace al mantenimiento correctivo del sistema, se han reemplazado aproximadamente 9.256 servicios domiciliarios, entre otras acciones destinadas al mantenimiento de corto plazo del sistema de distribución. La atención de emergencias registró un volumen anual de aproximadamente 64.350 reclamos, principalmente por escapes de gas, de los cuales alrededor de 6.200 fueron clasificados por la Sociedad como de alta prioridad de tratamiento. Se han realizado 16.488 Km de Relevamiento de nuestras redes de baja, media y alta presión, cumpliendo con lo requerido en las normas. 8.5 Inversiones de capital. La Sociedad ha direccionado sus inversiones de capital, adecuándolas a niveles compatibles con la continuidad del negocio y la prestación de un servicio seguro en el corto plazo. La información detallada de las mismas se halla en el Anexo “A” a los estados contables. 8.6 Atención y Servicios al Cliente. Durante el transcurso del año 2014, el área de Atención y servicios al Cliente se vio fuertemente impactada por los cambios tarifarios dispuestos por la Resolución ENARGAS I/2.851/2014 de fecha 7 de abril de 2014, y por la creación de un Registro de Exceptuados a la Política de Redireccionamiento de Subsidios del Estado Nacional, dispuesto por la Resolución del ENARGAS I/2.905. Esta situación se verificó básicamente por la existencia de un mayor número de consultas de los clientes en todos nuestros centros de atención, un aumento en la cantidad de trámites relacionados con cambios de titularidad, presentaciones de Declaraciones Juradas de excepción a las nuevas tarifas y la interposición de reclamos de facturación, concentrados en un breve período de tiempo, ante lo que se pensaba como facturaciones erróneas de la Distribuidora. Ante el anuncio de los cambios tarifarios, y frente a la previsión de un aumento en el requerimiento de atención por parte de los clientes, a través de los distintos canales (Centro de Atención Telefónica, Oficinas Comerciales, etc.), la Compañía tomó una serie de medidas preventivas, involucrando a todos los estamentos necesarios, y destinando grandes cantidades de recursos, de forma tal de maximizar los esfuerzos que permitieran atender de la mejor manera posible esa mayor demanda. En función de ello, se realizaron las siguientes acciones: -Incorporación de un nuevo Contestador Automático (IVR), con mayores opciones para la atención de consultas sobre cambios tarifarios; - Incorporación de personal en el CAT y Oficinas Comerciales y de nuevas posiciones para el personal ingresante; - Upgrade tecnológico de la plataforma telefónica (equipamiento y software); - Duplicación de los canales de ingreso de llamadas; - Remodelación del layout de las Oficinas Comerciales Quilmes y Centro e instalación de terminales de autoconsulta y de cartelería explicativa en todas las oficinas; - Modificación de los procesos de atención y extensión de horarios en las oficinas afectadas así como readecuación de los procedimientos de caja, seguridad y pólizas de seguro; - Flexibilización del otorgamiento de planes de pago a nuestros clientes, ante los cambios tarifarios establecidos; - Creación de un proceso específico para la atención de presentaciones de Declaraciones Juradas y Reclamos y notificaciones a los clientes involucrados; así como nuevo proceso de digitalización, archivo y manejo de documentación, en coordinación con el ENARGAS; - Refuerzo el proceso de control y auditoría de lecturas y facturación; - Implementación de los cambios determinados por la AFIP en la Resolución 3.571 en la factura electrónica y de los cambios tarifarios en los Sistemas Comerciales, derivados de las Resoluciones antes mencionadas; y - Incorporación de información explicativa de los cambios tarifarios generados y del Registro de Exceptuados creado en la Web de MetroGAS. 8.7 Recursos Humanos. La dotación consolidada de la Sociedad al 31 de diciembre de 2014, asciende a 1.228 empleados, de los cuales 5 pertenecen a MetroENERGÍA. Durante el año 2014 la Sociedad otorgó incrementos salariales en concordancia con el promedio del mercado. El proceso de Gestión de Empleo se destacó por una actividad de nivel sostenido en búsqueda de profesionales de las especialidades tecnológica, técnica e ingenieriles. Las acciones de desarrollo emprendidas focalizaron en la población profesional de Ingenieros con acciones de promoción y fortalecimiento del segmento tales como contratación de candidatos ad hoc con plan de rotación y actividades de capacitación para el desarrollo de habilidades y conocimientos generales del negocio. Otras iniciativas de desarrollo consistieron en el Análisis y Detección de Potencial y Definición de Plan de Sucesión e identificación de Puestos Críticos; como así también el desarrollo de encuentros de Team Building con cuadros de Dirección, Gerencias y Jefaturas a fin de generar espacios para la construcción de una visión compartida de gestión del cambio y desempeño laboral. Los principales programas educativos focalizaron en Normas de Calidad, formación de especialistas en Sistemas de Información, certificación en manejo de autoelevadores, hidrogrúas y soldadura en alta presión. Asimismo, se produjo la formación en Seguridad en atmósferas explosivas, la formación de Auditores Internos operativos y de Instructores Internos y la capacitación en diferentes módulos del sistema de información para gestión de activos. Además, se concretaron más de veinte actividades técnicas y de prevención en seguridad, requeridas por empresas de diferentes rubros, distribuidoras, subdistribuidoras y particulares. Finalmente, se concretó un estudio de benchmarking entre dieciocho empresas de distintos rubros de negocio sobre mejores prácticas de recursos humanos con foco en retención de talentos. 8.8 Seguridad, Salud y Medio Ambiente. Continuando con un Sistema de Gestión Integrado de Seguridad, Salud y Medio Ambiente certificado bajo normas ISO 14001 Versión 2004 y OHSAS 18001 Versión 2007, se desarrollaron diversas acciones orientadas a la mejora continua del Sistema de Gestión mediante auditorías internas. Como resultado del nivel de cumplimiento, se logró mantener la certificación de las normas mencionadas por parte de la auditoría externa realizada por la firma certificadora DNV los días 2,3 y 4 de diciembre de 2014. A través del compromiso con la Política de Salud, Seguridad y Medio Ambiente enfocada en la mejora continua, mantenemos revisionada y alineada la misma de acuerdo al criterio de YPF. La empresa Galeno ART, en los meses de marzo y abril realizó un relavamiento detallado de todas las bases, edificios y sucursales de MetroGAS verificando nuestro compromiso y cumplimiento de las normas y procedimientos en materia de prevención de riesgos y accidentes. Con motivo de las visitas efectuadas por la Superintendencia de Riesgos del Trabajo (SRT) en nuestras instalaciones a fines del 2013, en los meses de marzo, abril y junio del 2014 fueron verificadas la implementación de las oportunidades de mejora detectadas de acuerdo al cronograma presentado oportunamente. Se realizaron los dos simulacros obligatorios de Evacuación en los establecimientos de Capital en cumplimiento de la ley 1346 de CABA, presentando los informes correspondientes ante Defensa Civil. En el mes de diciembre último se realizó el simulacro anual ambiental de la norma NAG 153 cuyo objetivo fue verificar como se procede ante un derrame de odorante en la sala de odorización de la City Gate Gutiérrez, evaluando, entre otros aspectos, temas relacionados a los elementos de protección personal y de prevención de accidentes, analizando también la cadena de llamados que se ejecutan al momento del derrame (personal que se involucra y tiempos) y al tratamiento que se le dan a los residuos generados. No se han producido multas o sanciones relacionadas con cuestiones ambientales, ni se han recibido quejas por parte de clientes de la Sociedad, ni por la comunidad en general. Por último, en abril de 2014 MetroGAS participó como sponsor en el congreso del día de la seguridad realizado por el Instituto Argentino de Seguridad (IAS). 8.9 Relaciones Institucionales. La Sociedad mantuvo vigente su estrategia de comunicación orientada a todos los sectores de interés, trabajando en consolidar los atributos positivos de MetroGAS en la opinión pública. En este marco, se mantienen los índices de imagen social acumulados durante el periodo anterior, destacando la atención sobre temas sensibles en los medios de comunicación. Durante 2014 se intensificó la gestión de relacionamiento con los ejecutivos municipales correspondientes a las áreas de servicio. Dentro del programa de "Registro de Exceptuados"; se ha trabajado de manera cercana con los Municipios en el incremento de dotación de atención al cliente y puesta en marcha de nuevos puntos de recepción en varias zonas del área de cobertura. En el marco institucional, se consolidó la presencia en la Asociación de Distribuidores de Gas (ADIGAS), el Consejo Profesional de Relaciones Públicas de la República Argentina, el Coloquio de IDEA y el Instituto Argentino del Petróleo y del Gas (IAPG). Además, se desarrolló un stand en la Exposición Industrial de Avellaneda, que contó con la presencia del Gobernador de la Provincia de Buenos Aires, Daniel Scioli, junto con los principales funcionarios nacionales, provinciales y municipales. 8.10 Acción Comunitaria. En el año 2014, MetroGAS reafirmó su activa presencia comunitaria a través de los programas de capacitación en seguridad para Bomberos Voluntarios de Lanus, Tristán Suárez, San Vicente, Esteban Echeverría, Avellaneda y Ezeiza, Personal de la Superintendencia Federal de Bomberos de la Policía Federal Argentina y de la Policía Metropolitana. Estas acciones se vieron complementaron con campañas de prevención para accidentes por inhalación de monóxido de carbono que se realizaron junto al ENARGAS y las Direcciones de Defensa Civil de los Municipios como Ezeiza, Lanús, San Vicente, Tristán Suárez y la División Siniestros de la Superintendencia Federal de Bomberos. Respecto al Programa de Apoyo a la escuela técnica, se llevaron adelante actividades en las Escuelas Técnicas N° 10 “Fray Luis Beltrán”, N° 14 “Libertad”, N° 32 “General San Martín” y N°33 “Fundición Maestranza El Plumerillo” Además, se auspició la 3° Feria de Ciencias de TecnoSalud organizada por el Gobierno de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires. Se desarrollaron cuatro proyectos de gran impacto local: - Premio MetroGAS al Uso Racional de Energía organizado junto al Programa Escuelas Verdes del GCBA; - Talleres de Introducción a la Industria del Petróleo y el GAS destinados a Docentes de Escuelas Técnicas realizados junto al Instituto Argentino del Petróleo y el Gas (IAPG); - Se continuó con los talleres sobre monóxido de carbono destinada a Escuelas Primarias del área de MetroGAS a cargo del Circuito Cultural Barracas; y - Avance del mural artístico ubicado en las inmediaciones de MetroGAS (Barracas). El diseño y montaje cuenta con la participación de la Cátedra de Muralismo del Instituto Superior de Bellas Artes “Manuel Belgrano”. Asimismo, se continuó brindando soporte a las actividades de la Huerta Terapéutica que la Sociedad instaló junto al Servicio de Psicopatología del Hospital de Pediatría “Pedro de Elizalde” al cual concurren semanalmente niños con severos trastornos de conducta como parte del tratamiento indicado para su recuperación; y a la Escuelita de Fútbol que organiza la Parroquia Natividad de María la cual fomenta la inclusión de chicos de los asentamientos y villas vecinas a esa parroquia cercana a la sede central de la Sociedad. 9. POLÍTICA DE DIVIDENDOS. En el pasado, conforme a los resultados de la Sociedad y a otros factores considerados relevantes, el Directorio de MetroGAS recomendó el pago de dividendos, durante el último trimestre de cada año, en forma provisoria y, en oportunidad de la Asamblea Ordinaria, el dividendo definitivo, dentro de los límites establecidos por la Ley de Sociedades Comerciales y considerando las restricciones establecidas en los prospectos de emisión de deuda. A partir del ejercicio fiscal 2002 y hasta la fecha, la Sociedad mantiene resultados no asignados negativos. Por este motivo, desde ese momento no se han distribuido dividendos y, en el futuro, no podrán ser distribuidos, hasta tanto se cubran las pérdidas de ejercicios anteriores, conforme a lo establecido por la Ley de Sociedades Comerciales. De acuerdo a los términos y condiciones de emisión de las Nuevas Obligaciones Negociables emitidas por MetroGAS de acuerdo a lo descripto en Nota 17 a los presentes estados contables, la distribución de dividendos en efectivo estará condicionada a que la Sociedad hubiera rescatado, amortizado o comprado un monto de capital de por lo menos U$S 75 millones de las Obligaciones Negociables Clase A. 10. COMPOSICIÓN DEL CAPITAL SOCIAL. El Capital Social al 31 de diciembre de 2014 está compuesto por 569.171.208 acciones ordinarias de tres clases “A”, “B” y “C”, de valor nominal un peso y de un voto por acción.

Clases de acciones en circulación	Capital suscripto, inscripto e integrado Miles de $
Clase "A"	290.277
Clase "B"	221.977
Clase "C"	56.917
Capital Social al 31 de diciembre de 2014	569.171

La totalidad de las acciones Clase “A”, que representan el 51% del Capital Social de la Sociedad, están en poder de Gas Argentino S.A. (“GASA”), y su transferibilidad está sujeta a aprobación de la autoridad regulatoria. A la fecha, los accionistas de GASA son (i) YPF Inversora Energética S.A. (“YPFIESA”) que es propietaria del 98% de las acciones, y (ii) Operadora de Estaciones de Servicios S.A. (“OPESSA”) que es propietaria de 2% de las acciones. De tal modo, YPFIESA posee 50.620.701 acciones Clase A y 43.561.382 acciones Clase B y OPESSA posee 1.913.532 acciones Clase A. YPFIESA es una subsidiaria de YPF, el titular directo del 99,9998% del capital social de YPFIESA, mientras que la restante participación es de A-Evangelista S.A. OPESSA es una subsidiaria de YPF, el titular directo del 99,99995% del capital social de OPESSA, mientras que la restante participación es de YPF GAS S.A. Las acciones Clase “B” representan el 39% del Capital Social. De este porcentaje el 19% pertenece a GASA desde el momento de la privatización. El 20% restante fue objeto de oferta pública y se halla en poder de aproximadamente 1.650 inversores. Las acciones Clase “C” que representan el 10% del Capital Social, fueron destinadas al momento de la privatización al Programa de Propiedad Participada (PPP), en beneficio de los empleados de Gas del Estado transferidos a MetroGAS que continuaron siendo empleados de la Sociedad al 31 de julio de 1993, y que eligieron participar en dicho programa. El 2 de noviembre de 1994, mediante Resolución Nº 10.706 la CNV autorizó a la Sociedad el ingreso a la oferta pública de la totalidad de las acciones que a esa fecha componían el capital social; asimismo, se emitieron ADRs en Estados Unidos de Norteamérica, los cuales fueron registrados en la SEC. La Sociedad cotiza sus acciones en la BCBA. Con fecha 21 de enero de 2015 MetroGAS inició ante la SEC el trámite legal de retiro del registro lo que implica el cese de su deber de información ante la misma. 11. DESTINO DE LOS RESULTADOS. El Directorio de la Sociedad propone aprobar como honorarios al Directorio la cifra de miles de $ 2.128, que fueron imputados al resultado del ejercicio 2014. Asimismo, el Directorio de la Sociedad propone que la Asamblea de Accionistas mantenga en Resultados no asignados la pérdida neta del ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2014, atribuible a los propietarios de la controladora, que ascendió a miles de $ 631.420. Al 31 de diciembre de 2014, el total del patrimonio neto atribuible a los propietarios de la controladora era negativo y ascendía a miles de $ 210.186, encontrándose la Sociedad alcanzada por las disposiciones del art. 94 inciso 5to. y del art. 96 de la Ley N°19.550 de Sociedades Comerciales. 12. AGRADECIMIENTO. El Directorio desea expresar su profundo agradecimiento a todos los empleados de la Sociedad quienes brindaron su colaboración en la tarea diaria, así como a los clientes, proveedores y acreedores por el apoyo prestado y la confianza depositada en MetroGAS. Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 25 de febrero de 2015. David Tezanos González. Presidente” “INFORME DE LA COMISION FISCALIZADORA. A los señores Accionistas de MetroGAS S.A. De nuestra consideración: 1. De acuerdo con lo requerido por el artículo 62 inciso b) del Reglamento de Cotización de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, hemos efectuado una auditoría  de los estados financieros consolidados  anuales adjuntos de MetroGAS  S.A. (“Sociedad”) al 31 de diciembre de 2014, y de los correspondientes estados de situación financiera, de pérdidas y ganancias y otro resultado integral, de cambios en el patrimonio neto y de flujo de efectivo por el ejercicio terminado en esa fecha y las notas 1 a 30 (las Notas 3, 4 y 5 describen las principales políticas contables utilizadas en la preparación de los estados financieros consolidados adjuntos). La preparación y emisión de los mencionados estados contables es responsabilidad de la Sociedad. 2. Nuestra labor fue llevada a cabo de acuerdo con las normas de sindicatura vigentes. Para realizar nuestra tarea profesional, hemos efectuado una revisión del trabajo realizado por los auditores externos de MetroGAS S.A., Deloitte & CO. S.A., quienes emitieron su informe auditoría con fecha 25 de febrero de 2015 con párrafos adicionales aclaratorios. Una auditoría involucra aplicar procedimientos, sustanciales sobre bases selectivas, para obtener elementos de juicio sobre la información expuesta en los estados financieros. Los procedimientos seleccionados dependen del juicio profesional del auditor e incluyen su evaluación de los riesgos de que existan distorsiones significativas en los estados financieros originadas en errores o en irregularidades. Al realizar esta evaluación de riesgos, el auditor considera el control interno existente en la Sociedad, relevante para la preparación y presentación razonable de los estados financieros, con la finalidad de diseñar los procedimientos de auditoría que resulten apropiados en las circunstancias, pero no con el propósito de expresar una opinión sobre la efectividad del control interno de la entidad. Dado que no es responsabilidad del síndico efectuar un control de gestión, la revisión no se extendió a los criterios y decisiones empresarias de las diversas áreas de la sociedad, cuestiones que son de responsabilidad exclusiva del Directorio. 3. Según lo manifiesta la Sociedad en su Nota 3, los Estados Financieros Consolidados Anuales fueron preparados y presentados por el Directorio de la Sociedad en uso de las funciones exclusivas de acuerdo con las normas contables profesionales de las Resoluciones Técnicas N° 26 y N° 29 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE), incorporadas por la Comisión Nacional de Valores (CNV) a su normativa. 4 - Al 31 de diciembre de 2014, la Sociedad registra pérdidas acumuladas por miles de $ 779.357 y mantiene un capital de trabajo negativo de miles $ 526.553. Como consecuencia de la magnitud de las pérdidas acumuladas registradas a dicha fecha, la Sociedad registra un patrimonio neto negativo atribuible a los propietarios de la controlante de miles de $ 210.186, encontrándose alcanzada por las disposiciones del art. 94 inc. 5 ° y el art. 96 de la Ley de Sociedades Comerciales. La Sociedad estima que durante el próximo año se irá recuperando gradualmente la situación financiera de MetroGAS a través de la completa implementación del Acuerdo Transitorio suscripto el 26 de marzo de 2014 con la UNIREN particularmente en lo que respecta al traslado a las tarifas de distribución de los cambios en las normas tributarias, excepto en el impuesto a las ganancias, que estuviesen pendientes de resolución y el reconocimiento en las tarifas de distribución de los mayores costos de operación resultantes de la implementación del mecanismo de monitoreo de costos previsto en el mencionado Acuerdo Transitorio. Adicionalmente, la Sociedad estima alcanzar un consenso con el Gobierno Nacional a través de la UNIREN respecto de las modalidades, plazos y oportunidad de la suscripción del Acta Acuerdo de Renegociación Contractual Integral, de manera de recomponer la situación económico-financiera de la Sociedad. No obstante, de mantenerse las condiciones existentes a la fecha de los presentes estados financieros, la situación continuará deteriorándose por lo cual la Sociedad se encuentra analizando una serie de medidas para mitigar el impacto de la situación financiera. A la fecha de emisión de los presentes estados financieros no es posible predecir el resultado del proceso de renegociación tarifaria ni determinar sus implicancias finales sobre la operatoria y los resultados de la Sociedad. 5. En cumplimiento de lo dispuesto por el Art. 145 de la Resolución General IGJ Nº 7/2005 hemos verificado que los directores han constituido la garantía prevista el Art. 256 de la Ley de Sociedades Comerciales en los términos de la resolución mencionada. 6. En base a nuestra revisión, con el alcance descripto en los puntos anteriores, informamos que los estados financieros consolidados de MetroGAS S.A. al 31 de diciembre de 2014, preparados, en todos sus aspectos significativos, de acuerdo con lo dispuesto en la Ley de Sociedades Comerciales N° 19.550 y las normas aplicables de la Comisión Nacional de Valores consideran todos los hechos y circunstancias significativos que son de nuestro conocimiento y que, en relación con los mismos, no tenemos otras observaciones que formular que las mencionadas en los puntos 3 y 4 del presente informe. 7. Se ha dado cumplimiento a lo dispuesto por el artículo 294, inciso 5 de la Ley de Sociedades Comerciales. Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 25 de febrero de 2015. Por Comisión Fiscalizadora. Cristian Javier Fernández.” y “INFORME DE LA COMISION FISCALIZADORA. A los señores Accionistas de MetroGas S.A. De nuestra consideración: 1. De acuerdo con lo requerido por el artículo 62 inciso b) del Reglamento de Cotización de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, hemos efectuado una auditoría de los estados financieros individuales  adjuntos de MetroGAS S.A. (“Sociedad”) al 31 de diciembre de 2014, y de los correspondientes estados de situación financiera, de pérdidas y ganancias y otro resultado integral, de cambios en el patrimonio neto y de flujo de efectivo por el ejercicio terminado en esa fecha y las notas 1 a 29 que los complementan, los que han sido presentados por la Sociedad para nuestra consideración. La preparación y emisión de los mencionados estados contables es responsabilidad de la Sociedad. 2. Nuestra labor fue llevada a cabo de acuerdo con las normas de sindicatura vigentes. Para realizar nuestra tarea profesional, hemos efectuado una revisión del trabajo realizado por los auditores externos de MetroGAS S.A., Deloitte & Co. S.A., quienes emitieron su informe de auditoría con fecha 25 de febrero de 2015 con párrafos adicionales aclaratorios. Una auditoría involucra aplicar procedimientos, sustanciales sobre bases selectivas, para obtener elementos de juicio sobre la información expuesta en los estados financieros. Los procedimientos seleccionados dependen del juicio profesional del auditor e incluyen su evaluación de los riesgos de que existan distorsiones significativas en los estados financieros originadas en errores o en irregularidades. Al realizar esta evaluación de riesgos, el auditor considera el control interno existente en la Sociedad, relevante para la preparación y presentación razonable de los estados financieros, con la finalidad de diseñar los procedimientos de auditoría que resulten apropiados en las circunstancias, pero no con el propósito de expresar una opinión sobre la efectividad del control interno de la entidad. Dado que no es responsabilidad del síndico efectuar un control de gestión, la revisión no se extendió a los criterios y decisiones empresarias de las diversas áreas de la sociedad, cuestiones que son de responsabilidad exclusiva del Directorio. 3. Según lo manifiesta la Sociedad en su Nota 3, los Estados Financieros Individuales Anuales fueron preparados y presentados por el Directorio de la Sociedad en uso de las funciones exclusivas de acuerdo con las normas contables profesionales de las Resoluciones Técnicas N° 26 y N° 29 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE), incorporadas por la Comisión Nacional de Valores (CNV) a su normativa. 4 - Al 31 de diciembre de 2014, la Sociedad registra pérdidas acumuladas por miles de $ 779.357 y mantiene un capital de trabajo negativo de miles $ 579.486. Como consecuencia de la magnitud de las pérdidas acumuladas registradas a dicha fecha, la Sociedad registra un patrimonio neto negativo de miles de $ 210.186, encontrándose alcanzada por las disposiciones del art. 94 inc. 5 ° y el art. 96 de la Ley de Sociedades Comerciales. La Sociedad estima que durante el próximo año se irá recuperando gradualmente la situación financiera de MetroGAS a través de la completa implementación del Acuerdo Transitorio suscripto el 26 de marzo de 2014 con la UNIREN particularmente en lo que respecta al traslado a las tarifas de distribución de los cambios en las normas tributarias, excepto en el impuesto a las ganancias, que estuviesen pendientes de resolución y el reconocimiento en las tarifas de distribución de los mayores costos de operación resultantes de la implementación del mecanismo de monitoreo de costos previsto en el mencionado Acuerdo Transitorio. Adicionalmente, la Sociedad estima alcanzar un consenso con el Gobierno Nacional a través de la UNIREN respecto de las modalidades, plazos y oportunidad de la suscripción del Acta Acuerdo de Renegociación Contractual Integral, de manera de recomponer la situación económico-financiera de la Sociedad. No obstante, de mantenerse las condiciones existentes a la fecha de los presentes estados financieros, la situación continuará deteriorándose por lo cual la Sociedad se encuentra analizando una serie de medidas para mitigar el impacto de la situación financiera. A la fecha de emisión de los presentes estados financieros no es posible predecir el resultado del proceso de renegociación tarifaria ni determinar sus implicancias finales sobre la operatoria y los resultados de la Sociedad. 5. En cumplimiento de lo dispuesto por el Art. 145 de la Resolución General IGJ Nº 7/2005 hemos verificado que los directores han constituido la garantía prevista el Art. 256 de la Ley de Sociedades Comerciales en los términos de la resolución mencionada. 6. En base a nuestra revisión, con el alcance descripto en los puntos anteriores, informamos que los estados financieros individuales de MetroGAS S.A. al 31 de diciembre de 2014, preparados, en todos sus aspectos significativos, de acuerdo con lo dispuesto en la Ley de Sociedades Comerciales N° 19.550 y las normas aplicables de la Comisión Nacional de Valores consideran todos los hechos y circunstancias significativos que son de nuestro conocimiento y que, en relación con los mismos, no tenemos otras observaciones que formular que las mencionadas en los puntos 3 y 4 del presente informe. 7. Se ha dado cumplimiento a lo dispuesto por el artículo 294, inciso 5 de la Ley de Sociedades Comerciales. Por Comisión Fiscalizadora. Cristian Javier Fernández”. No habiendo más puntos que tratar, se levanta la sesión siendo las 16.30 horas.

Firmantes: David José Tezanos González, Marcelo Adrián Núñez, Gabriel Leiva, Daniel Alfonso Suarez, Raúl Angel Rodríguez, Héctor Caram, María Eugenia Gozzi Valdez, Juan Carlos Fronza, Gustavo Ernesto Di Luzio y Patricio Da Re. Asiste el Sr. Raúl Manuel Lima

Magdalena Gonzalez Garaño

Responsable de las Relaciones con el Mercado