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Metrogas S.A. Annual Report 2008
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Sres.
Comisión Nacional de Valores
Presente
Ref.: Art. 62 del Reglamento
De nuestra consideración:
Nos dirigimos a Uds. a efectos de informarles que en el día de la fecha el Directorio de la Sociedad aprobó la Memoria, Estados Contables, Reseña Informativa y la Información relativa al Art. 68 del Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires correspondientes al ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2008.
En cumplimiento del artículo de referencia informamos los siguientes datos:
3-Propuesta del Directorio
El Directorio de la Sociedad propone que la Asamblea de Accionistas mantenga en Resultados no asignados la pérdida neta del ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2008, que ascendió a miles de $ 13.549.
En tal sentido, informamos que, en esta oportunidad, y en el marco del giro actual del negocio de la Sociedad, el Directorio ha considerado que no existen razones suficientes que hagan indispensable la necesidad de capitalizar los ajustes monetarios del capital, siendo que además no existe obligación legal en contrario. Asimismo, debido a la situación de resultados acumulados negativos, no se efectúan propuestas en materia de distribución de dividendos ni capitalización de ganancias.
Adicionalmente, en cumplimiento de lo establecido en el Art. 62 inc. o) y q) del Reglamento de Cotización de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, informamos que Gas Argentino S.A., domiciliado en Gregorio Araoz de Lamadrid 1360 - Ciudad Autónoma de Buenos Aires, es el accionista controlante de MetroGAS S.A..
Gas Argentino S.A. posee al 31 de diciembre de 2008 la siguiente cantidad y clase de acciones en el capital social de MetroGAS S.A.:
| Acciones | Cantidad | % sobre el Capital Social |
| Ordinarias Clase “A” (1 voto) | 290.277.316 | 51,00% |
| Ordinarias Clase “B” (1 voto) | 108.142.529 | 19,00% |
Al 31 de diciembre de 2008 no existen valores representativos de deuda convertibles en acciones y/o opciones de compra de acciones de la Sociedad que dan derecho a cantidad de acciones.
Los accionistas de Gas Argentino S.A. son BG Inversiones Argentinas S.A. e YPF Inversora Energética S.A. quienes poseen el 54,67% y 45,33% del capital social de Gas Argentino, respectivamente.
British Gas International B.V. posee al 31 de diciembre de 2008 en forma directa 38.941.720 acciones Ordinarias Clase "B" que representan el 6,84% del capital social de MetroGAS.
Asimismo, les informamos que la cantidad de acciones que, a la fecha de cierre del ejercicio mencionado, no pertenecen a los accionistas controlantes de la Sociedad son las siguientes:
| Acciones | Cantidad | % sobre el Capital Social |
| Ordinarias Clase “B” (1 voto) | 74.892.522 | 13,16% |
| Ordinarias Clase “C” (1 voto) | 56.917.121 | 10,00% |
Brindamos a continuación información adicional relativa a los estados contables consolidados correspondientes al ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2008.
Sin otro particular saludamos a Uds. muy atentamente,
Magdalena Gonzalez Garaño
Apoderada
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www.metrogas.com.ar
Para mayor información:
MetroGAS S.A., Buenos Aires D’Longueil Consulting, New York
Eduardo Villegas, CFO Lucia Domville
(54 11) 4309-1434 ([email protected])
Eugenia Gatti (917) 375-1984
(54 11) 4309-1381
METROGAS ANUNCIA RESULTADOS PARA
EL AÑO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2008
Buenos Aires, Argentina, 6 de Marzo de 2009 -- MetroGAS (NYSE: MGS) anuncia sus resultados para el año finalizado el 31 de diciembre de 2008.
Resultados Relevantes
(Millones de pesos) 4to trimestre 2008 ejercicio 2008
| (Pérdida) Ganancia operativa | (3,9) | 117,2 |
| EBITDA | 14,5 | 187,6 |
| (Pérdida) neta | (89,5) | (13,5) |
| (Pérdida) neta por acción | (0,16) | (0,02) |
| (Pérdida) neta por ADS | (1,57) | (0,24) |
Análisis de las operaciones[1]
Resultados relevantes del cuarto trimestre de 2008:
- La Sociedad reportó una pérdida neta de $89.5 millones para el cuarto trimestre de 2008, comparado con una pérdida neta de $6,7 millones en el mismo trimestre de 2007. La variación se originó principalmente en la pérdida registrada por la diferencia de cambio derivada de las variaciones de los tipos de cambio aplicables a la deuda financiera y, en menor medida, a las menores ventas registradas.
- Las ventas consolidadas del cuarto trimestre de 2008 cayeron 10,2% con respecto al mismo trimestre del año anterior.
- No obstante, las ventas de MetroGAS, se incrementaron $9,2 millones, un 5,5% respecto del mismo trimestre de 2007, principalmente debido al aumento en las ventas a clientes residenciales. Las ventas de MetroENERGIA se redujeron $30,7 millones, un 69,9% respecto del mismo trimestre de 2007, principalmente debido a menores ventas por cuenta propia a centrales eléctricas e industrias.
- Los costos de operación disminuyeron un 3,3% durante el cuarto trimestre de 2008 y totalizaron $146,8 millones, respecto de $151,8 millones registrados en el mismo trimestre de 2007. Esta disminución se debió principalmente a la reducción del 6,4% en los costos de gas y del 6,9% en los costos de transporte, parcialmente compensada por mayores sueldos y contribuciones sociales y costos de mantenimiento y reparación de bienes de uso.
- Los gastos de administración y comercialización del cuarto trimestre de 2008 disminuyeron un 4,9% respecto de los registrados en el mismo trimestre del año anterior, debido principalmente a la disminución en las previsiones para contingencias y para deudores incobrables, parcialmente compensada por el incremento de sueldos y contribuciones sociales y servicios y suministros de terceros.
- Como resultado de lo mencionado anteriormente, la pérdida operativa fue de $3,9 millones en el cuarto trimestre de 2008, comparada con una ganancia de $10,2 millones en el cuarto trimestre de 2007.
- Los resultados financieros y por tenencia totalizaron una pérdida de $91,0 millones en el cuarto trimestre de 2008, comparado con una pérdida de $19,1 millones en el cuarto trimestre de 2007. La variación se originó principalmente como consecuencia de la mayor pérdida registrada por diferencias de cambio sobre la deuda financiera en el cuarto trimestre de 2008 debido a la depreciación del peso. Durante el cuarto trimestre de 2008, el peso se depreció 10,1% y 8,6% con respecto al dólar y al euro, respectivamente. Mientras que durante el cuarto trimestre de 2007, el peso se apreció 0,03% con respecto al dólar y se depreció 3,1% con respecto al euro.
- La pérdida neta por acción para el cuarto trimestre de 2008 fue de $0,16 (equivalente a $1,57 por ADR), mientras que para el cuarto trimestre de 2007, la pérdida neta por acción fue de $0,01(equivalente a $0,12 por ADR).
Resultados relevantes del ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2008:
- La pérdida neta correspondiente al ejercicio 2008 fue de $13,5 millones, respecto de una ganancia neta de $15,8 millones en el ejercicio 2007. Esta variación se originó fundamentalmente, como se menciono anteriormente, por la pérdida por diferencia de cambio registrada durante el ejercicio 2008.
- El total de ventas consolidadas disminuyó un 5,7% durante el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2008, totalizando $901,6 millones, respecto de $955,9 millones en el ejercicio 2007.
- Las ventas de MetroGAS disminuyeron de $786,5 millones en el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2007, a $778,2 millones en el ejercicio de 2008, representando una caída del 1,1% como consecuencia principalmente de la disminución en las ventas a clientes residenciales y a centrales eléctricas.
- Con respecto a las ventas de gas por cuenta propia de MetroENERGIA, se redujeron en 28,6%, a $115,6 millones en el ejercicio de 2008, comparado con $161,8 millones en el ejercicio de 2007, principalmente como consecuencia de la caída en los volúmenes entregados a las centrales eléctricas y a industrias, parcialmente compensado con el incremento en los precios promedio.
- Los costos de operación totalizaron $613,0 millones durante el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2008, representando una baja del 8,8% respecto de $671,8 millones registrados en el ejercicio de 2007. Esta reducción se originó fundamentalmente por una baja en los costos de gas del 16,5%, y la reversión de la provisión por penalidades de centrales eléctricas del período invernal 2007, parcialmente compensada con el incremento de sueldos y cargas sociales, servicios y suministros de terceros y de costos de mantenimiento y reparación de bienes de uso. El menor costo de gas se origina en la reducción en los volúmenes de gas propio comprados y a la disminución del precio promedio.
- La ganancia bruta ascendió a $288,6 millones en el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2008 respecto de $284,1 millones en el ejercicio de 2007.
- Los gastos de administración y comercialización se incrementaron un 6,2%, de $161,3 millones en el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2007 a $171,4 millones en el ejercicio de 2008. Este incremento se debió principalmente al aumento en sueldos y cargas sociales y servicios y suministros de terceros, parcialmente compensado por la reducción en el cargo por depreciación de bienes de uso y honorarios por servicios profesionales.
- Como resultado de lo enumerado anteriormente, la ganancia operativa totalizó $117,2 millones en el ejercicio de 2008 respecto de $122,7 millones en el ejercicio de 2007.
- Los resultados netos financieros y por tenencia generaron una pérdida de $130,1 millones en el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2008 respecto de una pérdida de $114,3 millones en el ejercicio anterior. Dicha variación se originó, como se mencionó anteriormente, principalmente por la pérdida por diferencia de cambio registrada durante 2008, como consecuencia del aumento del tipo de cambio aplicable a la deuda financiera en dólares estadounidenses. Durante el ejercicio 2008, el peso se depreció 9,7% y 3,4% con respecto al dólar y al euro, respectivamente. Durante el ejercicio 2007, el peso se depreció 2,9% y 14,7% con respecto al dólar y al euro, respectivamente.
- Durante el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2008, la Sociedad devengó una pérdida por impuesto a las ganancias por $1,8 millones respecto de una ganancia de $4,6 millones registrada al 31 de diciembre de 2007.
- La pérdida neta por acción para el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2008, fue de $0,02 (equivalente a $0,24 por ADR), comparada con una ganancia por acción de $0,03 (equivalente a $0,28 por ADR) durante el 2007.
Perfil de la Deuda
Tasa de interés Monto Vencimiento
Series 1 8% (*) US$210,8 millones 31/12/2014
Series 2 (A) 4% (**) US$6,3 millones 31/12/2014
Series 2 (B) 2.8% (***) Euros 26,1 millones 31/12/2014
Capital de Deuda que no participó en la Reestructuración
Series B 7.375 % Euros 0,3 millones 27/09/2002
(*) Las tasas de interés de esta Serie son 8% para los años 2008-2010 y 9% posteriormente.
(**) Las tasas de interés de esta Serie son 4 % para el año 2008, 5% para los años 2009-2010, 7% para los años 2011-2012 y 8% posteriormente.
(***) Las tasas de interés de esta Serie son 2,8% para el año 2008, 3,8% para los años 2009-2010, 5,8% para los años 2011-2012 y 6,8% para los años 2013-2014.
Ver tablas adjuntas para información financiera adicional
Estados de Resultados Consolidados
para los ejercicios finalizados
el 31 de diciembre de 2008 y 2007
(expresados en miles de Pesos Argentinos)
Ejercicios al 31 de diciembre,
| Estado de Resultados | 2008 | 2007 | % Variación | |||||
| Ventas | 901.564 | 955.853 | (5,7) | |||||
| Costo de Gas | (257.228) | (308.179) | (16,5) | |||||
| Costo de Transporte | (209.173) | (206.888) | 1,1 | |||||
| Otros Costos Operativos | (146.552) | (156.715) | (6,5) | |||||
| Ganancia Bruta | 288.611 | 284.071 | 1,6 | |||||
| Gastos de Administración | (83.037) | (81.918) | 1,4 | |||||
| Gastos de Comercialización | (88.336) | (79.429) | 11,2 | |||||
| Ganancia Operativa | 117.238 | 122.724 | (4,5) | |||||
| Resultados Financieros y por Tenencia generados por Activos | ||||||||
| Resultados por Tenencia | 744 | 454 | 63,9 | |||||
| Resultado por el descuento a valor actual de otros créditos de largo plazo | 3.558 | (12.166) | (129,2) | |||||
| Intereses operaciones comerciales | 6.956 | 6.020 | 15,5 | |||||
| Intereses operaciones financieras | 6.611 | 2.921 | 126,3 | |||||
| Diferencias de cambio comerciales | 2.276 | 301 | 656,1 | |||||
| Diferencias de cambio financieras | 427 | (184) | (332,1) | |||||
| Resultados Financieros y por Tenencia generados por Pasivos | ||||||||
| Resultados por Tenencia | -- | 1.193 | (100,0) | |||||
| Intereses operaciones comerciales | (452) | (101) | 347,5 | |||||
| Intereses operaciones financieras | (59.184) | (58.168) | 1,7 | |||||
| Resultado por descuento a valor actual de la deuda financiera a largo plazo | (16.247) | (15.866) | 2,4 | |||||
| Diferencias de cambio operaciones comerciales | (980) | (361) | 171,5 | |||||
| Diferencias de cambio operaciones financieras | (67.145) | (31.696) | 111,8 | |||||
| Diversos | (6.708) | (6.649) | 0,9 | |||||
| Otros Ingresos Netos | 1.408 | 3.157 | (55,4) | |||||
| Participación minoritaria en sociedad controlada | (245) | (346) | (29,2) | |||||
| (Pérdida) Ganancia antes del Impuesto a las Ganancias | (11.743) | 11.233 | (204,5) | |||||
| Impuesto a las Ganancias | (1.806) | 4.554 | (139,7) | |||||
| (Pérdida) Ganancia Neta del ejercicio | (13.549) | 15.787 | (185,8) | |||||
| (Pérdida) Ganancia por Acción | (0,02) | 0,03 | ||||||
| (Pérdida) Ganancia por ADS | (0,24) | 0,28 |
Balances Generales Consolidados
al 31 de diciembre de 2008 y 2007
(expresados en miles de Pesos Argentinos)
al 31 de diciembre,
| 2008 | 2007 | ||
| Balance general | |||
| Caja y Bancos | 53.106 | 28.997 | |
| Inversiones | 369 | 319 | |
| Otros Activos Corrientes | 192.338 | 170.323 | |
| Bienes de Uso | 1.661.201 | 1.653.273 | |
| Otros Activos No Corrientes | 191.558 | 154.069 | |
| Total del Activo | 2.098.572 | 2.006.981 | |
| Deuda Financiera Corriente | 2.202 | 5.809 | |
| Otros Pasivos Corrientes | 286.242 | 241.334 | |
| Deuda Financiera No Corriente | 813.125 | 730.998 | |
| Otros Pasivos No Corrientes | 20.012 | 38.544 | |
| Total Pasivo | 1.121.581 | 1.016.685 | |
| Participación minoritaria en sociedad controlada | 1.048 | 804 | |
| Patrimonio Neto | 975.943 | 989.492 | |
| Total Pasivo y Patrimonio Neto | 2.098.572 | 2.006.981 | |
| Información Relevante | |||
| EBITDA | 187.569 | 197.335 | |
| CAPEX | 84.169 | 62.944 | |
| Amortizaciones | 69.168 | 71.800 | |
Ventas Netas por categoría de clientes
para los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2008 y 2007
(expresados en miles de Pesos Argentinos)
Ejercicios al 31 de diciembre,
| 2008 | 2007 | % Variación | |||
| Ventas de Gas: | |||||
| - Clientes Residenciales | 415.522 | 422.632 | (1,7) | ||
| - Clientes Industriales, Comerciales y Entidades Públicas | 91.961 | 94.675 | (2,9) | ||
| Subtotal | 507.483 | 517.307 | (1,9) | ||
| Servicio de Transporte y Distribución: | |||||
| - Centrales Eléctricas | 79.283 | 83.778 | (5,4) | ||
| - Clientes Industriales, Comerciales y Entidades Públicas | 67.763 | 60.975 | 11,1 | ||
| - Gas Natural Comprimido | 40.130 | 41.200 | (2,6) | ||
| Subtotal | 187.176 | 185.953 | 0,7 | ||
| Procesamiento de Gas Natural | 36.910 | 29.881 | 23,5 | ||
| Otras ventas de gas y servicios de transporte y distribución | 46.655 | 53.398 | (12,6) | ||
| MetroENERGIA: | 115.634 | 161.843 | (28,6) | ||
| - Ventas por cuenta propia | |||||
| - Comisiones por venta por cuenta y orden de terceros | 7.706 | 7.471 | 3,1 | ||
| Total | 901.564 | 955.853 | (5,7) | ||
Volumen de Ventas por categoría de cliente
para los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2008 y 2007
(expresados en millones de metros cúbicos)
Ejercicios al 31 de diciembre,
| 2008 | 2007 | % Variación | |||
| Ventas de Gas: | |||||
| - Clientes Residenciales | 1.877,1 | 2.037,0 | (7,9) | ||
| - Clientes Industriales, Comerciales y Entidades Públicas | 544,0 | 568,5 | (4,3) | ||
| Subtotal | 2.421,1 | 2.605,5 | (7,1) | ||
| Servicio de Transporte y Distribución: | |||||
| - Centrales Eléctricas | 3.651,1 | 3.771,2 | (3,2) | ||
| - Clientes Industriales, Comerciales y Entidades Públicas | 976,1 | 950,7 | 2,7 | ||
| - Gas Natural Comprimido | 584,4 | 613,8 | (4,8) | ||
| Subtotal | 5.211,6 | 5.335,7 | (2,3) | ||
| Procesamiento de Gas Natural | 106,3 | 150,1 | (29,2) | ||
| Otras ventas de gas y servicios de transporte y distribución | 615,7 | 577,5 | 6,6 | ||
| Total Volumen Entregado por MetroGAS | 8.354,7 | 8.668,8 | (3,6) | ||
| Total Volumen Entregado por MetroENERGÍA por cuenta propia | 472,2 | 836,1 | (43,5) |
Estados de Flujo de Efectivo Consolidados
para los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2008 y 2007
(expresados en miles de Pesos Argentinos)
Ejercicios al 31 de diciembre,
| 2008 | 2007 | ||
| Efectivo originado en las actividades operativas | |||
| (Pérdida) Ganancia neta del ejercicio | (13.549) | 15.787 | |
| Intereses sobre deudas financieras devengadas en el ejercicio | 59.184 | 58.168 | |
| Impuesto a las ganancias devengado en el ejercicio | 1.806 | (4.554) | |
| Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las actividades operativas | |||
| Participación de terceros en resultados de la sociedad controlada | 245 | 346 | |
| Depreciación de bienes de uso | 69.168 | 71.800 | |
| Valor residual de bajas de bienes de uso | 1.271 | 983 | |
| Previsión para deudores incobrables | 1.259 | 2.285 | |
| Previsión por obsolescencia de materiales | 140 | 725 | |
| Previsión por desvalorización de bienes de uso | 5.767 | 11.280 | |
| Previsión para contingencias | 12.702 | 11.397 | |
| Materiales consumidos | 2.728 | 1.732 | |
| Resultados por tenencia generados por pasivos | -- | (1.193) | |
| Diferencias de cambio operaciones financieras | 67.145 | 31.696 | |
| Resultado por el descuento a valor actual de la deuda financiera a largo plazo | 16.247 | 15.866 | |
| Resultado por el descuento a valor actual de otros créditos de largo plazo | (3.558) | 12.166 | |
| Variaciones en activos y pasivos | |||
| Créditos por ventas | (26.497) | (19.938) | |
| Otros créditos | (20.873) | (18.927) | |
| Bienes de cambio | (3.369) | (2.756) | |
| Cuentas por pagar | 17.294 | (37.281) | |
| Remuneraciones y cargas sociales | 4.817 | 1.956 | |
| Deudas fiscales | (8.073) | (24.895) | |
| Otras deudas | (1.120) | 2.277 | |
| Previsión para contingencias | (744) | (3.690) | |
| Impuesto a la ganancia mínima presunta pagado en el ejercicio | (9.606) | (6.896) | |
| Flujos de efectivo netos originados en actividades operativas | 172.384 | 118.334 | |
| Flujos de efectivo aplicados a actividades de inversión | |||
| Aumentos de bienes de uso | (84.169) | (62.944) | |
| Flujos de efectivo aplicados a actividades de Inversión | (84.169) | (62.944) | |
| Flujos de efectivo aplicados a actividades de financiación | |||
| Préstamos | 416 | -- | |
| Pago de préstamos | (3.260) | (36.158) | |
| Intereses pagados en el ejercicio | (61.212) | (62.549) | |
| Flujos de efectivo aplicados a actividades de financiación | (64.056) | (98.707) | |
| Aumento (Disminución) de efectivo del ejercicio | 24.159 | (43.317) | |
| Efectivo al inicio del ejercicio | 29.316 | 72.633 | |
| Efectivo al cierre del ejercicio | 53.475 | 29.316 |
Estados de Resultados Consolidados
para los cuartos trimestres finalizados
el 31 de diciembre de 2008 y 2007
(expresados en miles de Pesos Argentinos)
cuartos trimestres al 31 de diciembre,
| Estado de Resultados | 2008 | 2007 | % Variación | |||||
| Ventas | 188.760 | 210.268 | (10,2) | |||||
| Costo de Gas | (54.284) | (57.999) | (6,4) | |||||
| Costo de Transporte | (52.007) | (55.856) | (6,9) | |||||
| Otros Costos Operativos | (40.506) | (37.902) | 6,9 | |||||
| Ganancia Bruta | 41.963 | 58.511 | (28,3) | |||||
| Gastos de Administración | (22.354) | (27.182) | (17,8) | |||||
| Gastos de Comercialización | (23.549) | (21.092) | 11,6 | |||||
| (Pérdida) Ganancia Operativa | (3.940) | 10.237 | (138,5) | |||||
| Resultados Financieros y por Tenencia generados por Activos | ||||||||
| Resultados por Tenencia | 607 | 365 | 66,3 | |||||
| Resultado por el descuento a valor actual de otros créditos de largo plazo | (520) | 1.333 | (139,0) | |||||
| Intereses operaciones comerciales | 1.878 | 1.136 | 65,3 | |||||
| Intereses operaciones financieras | 2.020 | 970 | 108,2 | |||||
| Diferencias de cambio comerciales | 2.243 | 85 | 2.538,8 | |||||
| Diferencias de cambio financieras | 430 | (184) | (334,2) | |||||
| Resultados Financieros y por Tenencia generados por Pasivos | ||||||||
| Resultados por Tenencia | -- | 1.170 | (100,0) | |||||
| Intereses operaciones comerciales | (450) | (4) | 11.150,0 | |||||
| Intereses operaciones financieras | (15.409) | (14.115) | 9,2 | |||||
| Resultado por descuento a valor actual de la deuda financiera a largo plazo | (4.622) | (5.098) | (9,3) | |||||
| Diferencias de cambio operaciones comerciales | (1.306) | 32 | (4.181,3) | |||||
| Diferencias de cambio operaciones financieras | (75.154) | (3.004) | 2.401,8 | |||||
| Diversos | (687) | (1.815) | (62,1) | |||||
| Otros Ingresos Netos | 266 | (437) | (160,9) | |||||
| Participación minoritaria en sociedad controlada | 755 | 322 | 134,5 | |||||
| (Pérdida) antes del Impuesto a las Ganancias | (93.889) | (9.007) | 942,4 | |||||
| Impuesto a las Ganancias | 4.426 | 2.301 | 92,4 | |||||
| (Pérdida) Neta del período | (89.463) | (6.706) | 1.234,1 | |||||
| Ganancia por Acción | (0,16) | (0,01) | ||||||
| Ganancia por ADS | (1,57) | (0,12) |
| Información Relevante | |||
| EBITDA | 14.504 | 27.325 | |
| Capex | 31.762 | 24.047 | |
| Amortizaciones | 17.423 | 17.203 |
- 1 MetroGAS ha confeccionado los estados contables de conformidad con las normas contables profesionales vigentes ("PCGA") en la Argentina establecidas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales en Ciencias Económicas ("FACPCE") y aprobadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires ("CPCECABA"), considerando las disposiciones de la Comisión Nacional de Valores ("CNV"). ↑