Metrogas S.A. — Annual Report 2007

Mar 10, 2008

ACTA DE DIRECTORIO Nº 332: En la ciudad de Buenos Aires, a los 6 días del mes de marzo de 2008, siendo las 12 horas, se reúnen en la sede social los directores y síndicos de MetroGAS S.A. que firman al pie. Preside la reunión el Sr. Jorge E. Verruno. Se pasa a tratar el primer punto del Orden del Día: 1) Consideración de la Memoria y Balance General, el Estado de Resultados, el Estado de Evolución del Patrimonio Neto, el Flujo de Efectivo, Anexos y notas a los Estados Contables, la Reseña Informativa, el Inventario, e información referida en el art. 68 del Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, el resto de la documentación mencionada en el art 234. inc. 1º de la Ley de Sociedades Comerciales, así como la Memoria, los Estados Contables y la Reseña Informativa traducidos al idioma inglés requeridos por las Normas de la Comisión Nacional de Valores, documentación correspondiente al ejercicio económico número dieciséis, iniciado el 1º de enero de 2007 y finalizado el 31 diciembre de 2007. El Sr. Verruno hace referencia a la documentación mencionada, que ha sido distribuida con anterioridad a la reunión y pone a votación la aprobación de dichos documentos. Sometido el tema a consideración de los presentes por mayoría se aprueba la Memoria y el Balance General, el Estado de Resultados, el Estado de Evolución del Patrimonio Neto, el Flujo de Efectivo, Anexos y Notas a los Estados Contables, y expresamente la Reseña Informativa, el Inventario, e información referida en el art. 68 del Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, el resto de la documentación mencionada en el art. 234. inc. 1º de la Ley de Sociedades Comerciales, así como la Memoria, los Estados Contables y la Reseña Informativa en idioma inglés requeridos por Normas de la Comisión Nacional de Valores, documentación correspondiente al ejercicio económico número dieciséis, iniciado el 1º de enero de 2007 y finalizado el 31 diciembre de 2007 y se toma nota, asimismo del Informe del Auditor y del Informe de la Comisión Fiscalizadora. Se transcribe la Memoria y el Informe de la Comisión Fiscalizadora. MEMORIA. Señores Accionistas: De conformidad con las disposiciones legales y estatutarias vigentes, sometemos a vuestra consideración la documentación referida a los Estados Contables correspondientes al decimosexto ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2007. 1. CONTEXTO MACROECONÓMICO. Durante el año 2007 la economía argentina se ha seguido consolidando después de la crisis del año 2001, acumulando elevadas tasas de crecimiento desde 2003. Entre los pilares de la recuperación y estabilización de la economía se destacaron el tipo de cambio competitivo, el ascenso de los precios de los commodities y la suba de los ingresos fiscales. Las estadísticas del 2007 siguieron mostrando algunas variables con un muy buen comportamiento, aunque comenzaron a presentarse algunos signos de alerta. Así por ejemplo, el supervávit primario, en términos de PBI, disminuyó durante el 2007. A su vez, el índice de precios al consumidor aumentó un 8,5%, mientras que el crecimiento del PBI fue de 8,7%. El crecimiento de la inversión del 13% muestra una desaceleración respecto al año anterior, cuando la suba fue del 21% básicamente por el menor ritmo de expansión de la construcción. En un contexto internacional con cierto grado de incertidumbre pero con una sostenida demanda de commodities, los principales desafíos para el 2008 parecieran estar relacionadas principalmente con la cuestión energética, las presiones sindicales y el control de la inflación. 2. PERFIL DE LA SOCIEDAD. MetroGAS S.A. (“MetroGAS” o “la Sociedad”) es la empresa de distribución de gas natural más grande de la Argentina, en términos de cantidad de clientes y volumen de gas entregado. MetroGAS distribuye aproximadamente el 23% (*) del total del gas natural abastecido por las nueve compañías distribuidoras a las que se les adjudicó tal tarea con posterioridad a la privatización de Gas del Estado a fines de 1992, y cuenta hoy con más de 2 millones de clientes en su área de servicio (Capital Federal y once municipalidades del sur del Gran Buenos Aires), un área densamente poblada que incluye importantes centrales térmicas, clientes industriales y comerciales. Con motivo de las nuevas reglamentaciones (ver Nota 8.4 a los estados contables individuales), con fecha 20 de abril de 2005 el Directorio de MetroGAS decidió la constitución de MetroENERGÍA S.A. (“MetroENERGÍA”), una sociedad anónima de la cual MetroGAS es titular del 95% del capital accionario y cuyo objeto social es el de dedicarse por cuenta propia, de terceros o asociada a terceros, a la compra-venta de gas natural y/o su transporte. Desde el año 1993 el consumo de gas natural en la Argentina aumentó aproximadamente un 77%. Ese año el consumo fue de aproximadamente 21.828 MMm3 (millones de metros cúbicos) y se incrementó a 38.532 MMm3 en 2007 (*). Dicho aumento se ha debido a la sustitución de energía por parte de los consumidores finales, bajos precios relativos respecto de otras fuentes de energía, el aumento en la capacidad de los gasoductos troncales y la expansión de los sistemas de distribución. Las reservas comprobadas de gas de la Argentina ascienden a 446.156 MMm3 (**), con una garantía de provisión de 9 años. Existen 19 cuencas sedimentarias conocidas en el país, 10 de las cuales se encuentran en el continente, 3 son marítimas y 6 de ellas son combinadas. La producción está concentrada en 5 cuencas: Noroeste; Neuquén y Cuyo en la zona central; Golfo de San Jorge y Austral en el sur del país. En el año 2007, la producción anual estimada de gas natural ascendió a 50.994MMm3 (***) provenientes en su mayoría de la cuenca neuquina. Aproximadamente el 69% del gas comprado por MetroGAS durante 2007 provino de la cuenca de Neuquén y el restante 31% de la cuenca Austral y Golfo de San Jorge. (*) De acuerdo con la última información disponible suministrada por el Ente Nacional Regulador del Gas (“ENARGAS”) -diciembre 2007. (**) De acuerdo con la última información disponible suministrada por la Secretaría de Energía - diciembre 2006. (***) De acuerdo con la última información disponible suministrada por la Secretaría de Energía - diciembre 2007. 3. ESTRUCTURA ORGANIZATIVA. A continuación se expone la estructura organizativa actual de MetroGAS: 4. RENEGOCIACIÓN DEL CONTRATO DE LICENCIA. La Ley N° 25.561 de Emergencia Pública y Reforma del Régimen Cambiario (“Ley de Emergencia”) del 7 de enero de 2002 afectó el marco jurídico vigente para los contratos de licencia de las empresas de servicios públicos. Las principales disposiciones de la mencionada Ley que afectan la Licencia otorgada oportunamente a MetroGAS por el Gobierno Nacional y modifican expresas disposiciones de la Ley Nº 24.076 (“Ley del Gas”) son: la “pesificación” de las tarifas que estaban establecidas en dólares convertibles al tipo de cambio fijado por la Ley de Convertibilidad (Ley Nº 23.928), la prohibición del ajuste de tarifas basado en cualquier índice extranjero, impidiendo por lo tanto la aplicación del índice internacional fijado en el Marco Regulatorio (Producer Price Index -PPI- de los Estados Unidos) y la decisión unilateral del Gobierno de renegociar la Licencia otorgada a la Sociedad en 1992. Asimismo, la Ley de Emergencia dispuso el inicio de un proceso de renegociación de los contratos de servicios públicos otorgados por el Poder Ejecutivo Nacional (“PEN”) sin perjuicio de establecer que las empresas de servicios públicos deberían seguir cumpliendo con todas sus obligaciones. El proceso comenzó el 12 de febrero de 2002 cuando el PEN dictó el Decreto Nº 293, por el que se encomendó la renegociación al Ministerio de Economía y Producción (“ME”) quien, mediante el dictado de la Resolución ME N° 20/2002, estableció las condiciones por las que debía transitar dicho proceso. El 22 de febrero de 2002 el PEN dictó el Decreto Nº 370 a través del cual designó los integrantes de la Comisión de Renegociación de Contratos de Obras y Servicios Públicos (“CRC”). Mediante el Decreto Nº 311/03 del 3 de julio de 2003 se creó la “Unidad de Renegociación y Análisis de Contratos de Servicios Públicos” (“UNIREN”), con la misión de asesorar en el proceso de renegociación de los contratos de obras y servicios públicos y elaborar un marco regulatorio común a todos los servicios públicos, en reemplazo de la CRC. Durante los años 2002 y 2003, pese a que MetroGAS cumplió acabadamente con la entrega de toda la información que se le solicitara, que los propios informes emanados desde la CRC y la UNIREN destacaban que el sector gas no presentaba dificultades en cuanto a la ejecución de los contratos de licencia y al cumplimiento de las condiciones y obligaciones comprometidas, y que la gestión de las Licenciatarias, entre ellas MetroGAS, reunía las condiciones suficientes para avanzar en el proceso de renegociación, no logró avanzarse más allá de la Fase II (presentación de información) de dicho proceso. Asimismo, tampoco llegaron a plasmarse los incrementos tarifarios transitorios que dispuso el Poder Ejecutivo Nacional mediante los Decretos N° 2.437/02 y N° 146/03, cuya aplicación fue suspendida por distintas medidas judiciales. Pese al intercambio de propuestas entre las partes con el Gobierno Nacional el proceso continuó dilatándose en el tiempo y transcurrieron los años 2004, 2005 y 2006, sin que se hubiese podido alcanzar un acuerdo. La Ley de Emergencia, que originalmente vencía en diciembre de 2003, fue prorrogándose sucesivamente mediante la sanción de diversas leyes, que la extendieron hasta el 31 de diciembre de 2008. Por consiguiente, también se fueron prorrogando sucesivamente los plazos de renegociación de licencias y concesiones de servicios públicos. Durante el año 2007, se intercambiaron con la UNIREN diversos borradores de propuestas para arribar a un acuerdo, pero lamentablemente hasta la fecha no se han podido alcanzar los consensos necesarios que satisfagan tanto los intereses del Gobierno Nacional, como los de la Sociedad y sus accionistas. 5. MARCO REGULATORIO. La distribución de gas natural es una actividad regulada por el ENARGAS. Su jurisdicción se extiende al transporte, venta, almacenaje y distribución de gas natural. Su mandato, de acuerdo con lo expresando en la Ley del Gas, incluye la protección de los consumidores, el cuidado de la competencia en la provisión y demanda de gas natural y el fomento de las inversiones de largo plazo en la industria. Durante el año 2007, MetroGAS continuó realizando sus mejores esfuerzos a los fines de mantener una relación con el ENARGAS que permita a ambas partes cumplir con sus correspondientes responsabilidades y redunde en un mejor servicio a los clientes. En línea con los cambios regulatorios que se produjeron en el sector de gas natural a partir de la emisión de los Decretos N° 180 y N° 181 en el año 2004, con fecha 22 de diciembre de 2005 la Secretaría de Energía (“SE”) dictó la Resolución N° 2.020/05, en la que se estableció un cronograma de fechas para el inicio de las compras de gas natural en forma directa por las categorías de usuarios denominadas Servicio General “P” y GNC. Este proceso se denominó “unbundling de gas”. El cronograma estableció que: a) los usuarios con consumos (durante el período abril 2003 - marzo 2004) iguales o mayores a 30.000m3/mes y hasta 150.000m3/mes debieron comprar el gas en forma directa a partir del 1° de enero de 2006, b) los usuarios con consumos (durante ese mismo período) iguales o mayores a 15.000m3/mes y menores a 30.000m3/mes debieron comprar el gas en forma directa a partir del 1° de marzo de 2006, c) los usuarios con consumos (durante ese mismo período) mayores a 9.000m3/mes y menores a 15.000m3/mes no tienen aún fecha establecida para la compra de gas en forma directa y d) en el caso de las estaciones de GNC debieron comprar el gas en forma directa a partir del 1° de marzo de 2006 (extendido al 1° de abril de 2006 mediante la Resolución N° 275/06). Asimismo, dicha resolución excluyó a las asociaciones civiles sin fines de lucro, las asociaciones sindicales, gremiales o mutuales, las prestadoras de salud y las entidades de educación pública o privada del espectro de usuarios que a partir de las fechas correspondientes deben adquirir gas natural directamente de productores y/o comercializadores. Además, la Resolución N° 2.020/05 estableció una serie de restricciones a la representación de las estaciones de GNC para la compra de gas natural, a efectos de limitar posibles integraciones verticales entre sujetos de la industria del gas y se creó el Mecanismo de Asignación de Gas Natural para GNC, a través del cual, las estaciones expendedoras de GNC reciben gas natural mediante un mecanismo de oferta y demanda en el ámbito del Mercado Electrónico de Gas (“MEG”). En este escenario, durante el año 2005 finalizó el proceso de conformación del comercializador MetroENERGÍA, a fin de retener la mayor cantidad posible de clientes y de contar con una herramienta más acorde al nuevo contexto en el que se debe desempeñar la Sociedad. MetroENERGÍA, sociedad controlada por MetroGAS, autorizada por el ENARGAS para actuar como empresa comercializadora de gas natural y/o su transporte, e inscripta como agente del MEG, celebró durante el año 2007 acuerdos de suministro de gas natural con distintos productores a fin de abastecer a los usuarios que deben adquirir el gas de terceros proveedores. Asimismo, celebró contratos de abastecimiento de gas natural con grandes clientes, centrales eléctricas y usuarios del Servicio General “G” y del Servicio General “P”, con consumos tanto en el área de distribución de MetroGAS como en el resto del país. Las acciones llevadas adelante permitieron retener a través de MetroENERGÍA la mayor parte de los clientes industriales y comerciales oportunamente contemplados dentro del proceso de “unbundling” del área de la Sociedad, con lo cual se logró mantener la participación de estas categorías de clientes en la matriz de ventas de MetroGAS. Con fecha 28 de febrero de 2006 la SE emitió la Resolución N° 275/06, la cual modificó la Resolución N° 2.020/05 y estableció un mecanismo de asignación de gas natural para estaciones de expendio de GNC. Estas modificaciones están relacionadas con: (i) la prórroga, hasta el 1° de abril de 2006, para que las estaciones de GNC compren el gas en forma directa, (ii) la limitación, hasta el 30 de abril de 2007, de la vigencia de los contratos de compraventa de GNC que se firmen a partir del 1° de abril de 2006, (iii) la obligación de las prestadoras del servicio de distribución de gas de representar a las estaciones de GNC en las distintas subastas del mecanismo de asignación de gas natural, sólo para la primera vez que se realice el procedimiento establecido para la compra de GNC en el ámbito del MEG. Esta última obligación de las distribuidoras posteriormente fue extendida a las distintas subastas realizadas en el ámbito del citado mecanismo de asignación. Por otra parte, el 14 de febrero de 2006 el Gobierno Nacional firmó un acuerdo con los productores de gas natural y las estaciones de GNC para el congelamiento de los precios de GNC hasta el 31 de diciembre de 2006 que será revisable bimestralmente y tendrá vigencia mientras no existan aumentos de costos operativos y/o salariales. Dicho acuerdo fue posteriormente extendido hasta el 31 de diciembre de 2007. En los meses de marzo, junio y septiembre de 2006 y mayo de 2007, se realizaron las subastas en el ámbito del MEG para que las estaciones de GNC adquieran gas natural de los productores y por los volúmenes asignados por el MEG. El 22 de septiembre de 2006 se publicó en el Boletín Oficial la Resolución N° 1.329/2006 de la SE, por medio de la cual se regularon diversos aspectos de la industria. Concretamente, (i) especifica los distintos conceptos que integran los volúmenes globales de gas natural que los productores se comprometen a inyectar en el sistema de transporte, (ii) fija un régimen de prioridades frente a nominaciones y confirmación de nominaciones de gas natural a ser cumplido por productores y transportistas, previendo penalidades por incumplimientos, (iii) categoriza como ininterrumpible la “reserva mínima inicial” de las estaciones de expendio de GNC en funcionamiento en febrero de 2004, (iv) incorpora un mecanismo mediante el cual las distribuidoras de gas natural deberán registrar los desbalances que se produzcan con motivo de los consumos de las estaciones de expendio de GNC por debajo de las nominaciones realizadas por las distribuidoras a tales efectos, siendo tales desbalances luego facturados por los productores correspondientes a las distribuidoras a precio GNC, o bien compensados entre éstos en el ámbito de los contratos de compra-venta de gas que pudieran tener vigentes, y (v) faculta a las distribuidoras de gas natural a utilizar determinados volúmenes de gas natural incluidos en contratos de compraventa de gas natural celebrados por usuarios directamente con los productores, bajo ciertas condiciones. Respecto de los denominados "cargos fideicomiso" para la financiación de obras de ampliación del sistema de transporte de gas natural que las distribuidoras de gas cobran a sus clientes industriales y generadores termoeléctricos (y estaciones de expendio de GNC, sólo en el caso de cargo fideicomiso I) en nombre y por cuenta orden de Nación Fideicomisos S.A. de acuerdo a las normas que los crearon y reglamentaron (entre otras, Ley N° 26.095, Decretos PEN N° 180/2004 y N° 1.216/2006, Resoluciones MPFIPyS N° 185/2004, N° 2.008/2006 y N° 409/2007, Resolución ENARGAS N° 3.689/2007 y Notas ENARGAS N° 6.398/2007, N° 4.381/2007, N° 808/2007, N° 1.989/2005 y N° 3.937/2005), existen casos de clientes de MetroGAS obligados a su pago que han recurrido a la justicia a los efectos de plantear su inconstitucionalidad y solicitar una medida cautelar de no innovar hasta tanto se resuelva el planteo. En algunos casos, la justicia efectivamente ha otorgado las medidas cautelares solicitadas, ordenándose consecuentemente a MetroGAS abstenerse de facturar y cobrar los cargos en cuestión, medida que la Sociedad se encuentra cumpliendo a la fecha. Con fecha 6 de julio de 2007 la Secretaría de Comercio Interior del Ministerio de Economía y Producción inició los procedimientos administrativos tendientes a disponer una potencial intervención temporaria de MetroGAS. Lo hizo invocando el marco de la Ley N° 20.680 de Abastecimiento y Represión del Agio y en el supuesto de que la Sociedad habría actuado en forma contraria a derecho al haber restringido los consumos de gas natural a ciertos usuarios industriales en determinados términos y condiciones. Finalmente, la Secretaría de Comercio Interior no dispuso la intervención temporaria de MetroGAS. Cabe aclarar que la decisión adoptada por MetroGAS en relación con la restricción de ciertos suministros de gas natural a usuarios industriales fue en estricto cumplimiento del marco legal aplicable y, específicamente, de las decisiones en tal sentido adoptadas por el Comité Ejecutivo de Emergencia, convocado y actuante de acuerdo al Reglamento Interno de los Centros de Despacho aprobado por la Resolución del ENARGAS N° 716/1998 con la participación de la Secretaría de Energía y el ENARGAS, en sus reuniones de los días 3 y 5 de julio de 2007 y en aras de garantizar el normal abastecimiento de gas natural a los usuarios no interrumpibles. Por último, cabe mencionar que ha continuado la proliferación de reclamos de ciertos municipios de la Provincia de Buenos Aires tendientes al cobro de tasas municipales por diversos conceptos, verificándose en muchos casos inexistencia de contraprestación específica y/o excesiva onerosidad. El marco regulatorio vigente y aplicable a la distribución de gas prevé el traslado a tarifas de toda nueva tasa que se cree o aumento de alícuotas, como así también, bajo ciertas condiciones, el uso gratuito del espacio público a efectos del tendido de cañería de gas natural. No obstante ello, y sin perjuicio de las numerosas solicitudes presentadas por MetroGAS y el derecho que le asiste, a la fecha de los presentes estados contables, el ENARGAS aún no ha autorizado ningún traslado a tarifa de los pagos realizados por estos conceptos. 6. GOBIERNO CORPORATIVO. 6.1 Autoridades. En la Asamblea de Accionistas y reunión de Directorio de MetroGAS, celebradas ambas el 27 de abril de 2007 fue designado nuevamente el Sr. Jorge E. Verruno, como Presidente de la Sociedad, quien reviste la condición de independiente. El Sr. Roberto Daniel Brandt fue designado como Vicepresidente 1° y el Sr. Vito Sergio Camporeale como Vicepresidente 2° de la Sociedad. El 6 de julio de 2007, el Director General de la Sociedad, el Sr. Roberto Daniel Brandt solicitó una licencia a ese cargo hasta el 20 de julio de 2007, designando el Directorio al Sr. Vito Sergio Camporeale en su reemplazo durante ese período. Asimismo, con fecha 18 de Julio de 2007 el Directorio aceptó el pedido de extensión de licencia del Sr. Roberto Daniel Brandt hasta el 31 de diciembre de 2007 y la renuncia del mismo a su posición de Director y Vicepresidente Primero de la Sociedad. El Directorio de MetroGAS nombró al Sr. Andrés Cordero Vicepresidente Primero y Director General interino hasta el 31 de diciembre de 2007, quien el 20 de diciembre de 2007 fue confirmado como Director General por el Directorio de la Sociedad. El Comité de Auditoria de MetroGAS se encuentra compuesto por tres Directores independientes, por lo que la Sociedad cumple con las disposiciones vigentes locales e internacionales referidas al buen gobierno corporativo. 6.2 Toma de Decisiones y Sistema de Control Interno. La Sociedad promueve la delegación de autoridad, permitiendo dar respuestas ágiles y eficientes a las actividades, existiendo a la vez una clara y explícita definición de los alcances de dicha delegación mediante la fijación de límites de aprobación implementados sistematizadamente, que minimizan riesgos. Por otra parte, MetroGAS cuenta con un área de Auditoria Interna cuya misión consiste en asegurar al Directorio, al Comité de Auditoria, al Comité de Dirección y al nivel gerencial de la Sociedad que existen procesos efectivos y eficientes de control interno para identificar y administrar los riesgos del negocio. La existencia de procesos estandarizados, procedimientos administrativos, comunicaciones fluidas, emisión periódica de informes de control de gestión, evaluaciones de desempeño, en el marco de las políticas establecidas por el Comité de Dirección, afianzan el sistema de control interno, proveen la certeza razonable del logro de objetivos, el suministro de información financiera confiable y el cumplimiento de las normas vigentes. 6.3 Ley Sarbanes-Oxley. MetroGAS se encuentra registrada en la Bolsa de Nueva York y está sujeta a los requerimientos de la Securities and Exchange Commission (“SEC”). Por dicha razón, la Ley Sarbanes-Oxley resulta aplicable a la operatoria de la Sociedad. Dicha ley, que se dictó con el fin de brindar una razonable confiabilidad en la información contable y financiera, exige que el Director General y el Director de Administración y Finanzas firmen una certificación anual, en la que manifiesten, entre otras cosas, que son responsables de establecer, mantener y monitorear una adecuada estructura de control interno, opinando anualmente sobre la efectividad del control interno en la emisión de los estados contables. Asimismo, los auditores externos deben opinar sobre estas manifestaciones. MetroGAS ya ha cumplimentado las secciones de esta ley aplicables a partir del ejercicio finalizado al 31 de diciembre de 2002 y deberá dar cumplimiento a las disposiciones relativas a la opinión sobre el control interno junto con la emisión de los estados contables al 31 de diciembre de 2007. Por otra parte, y en virtud de las últimas prórrogas, los Auditores Externos deberán emitir su opinión respectiva junto con la emisión de los estados contables al 31 de diciembre de 2008. A fin de dar cumplimiento en fecha a todos los requerimientos de la mencionada Ley, MetroGAS ha conformado un equipo de trabajo integrado por personal de las áreas de administración y finanzas y de legales, contando además con una alta participación de los responsables de los procesos de todas las áreas de la Sociedad. Asimismo, la Sociedad ha contratado a la firma Ernst & Young como consultor para que brinde asistencia en la evaluación de controles e implementación de mejoras. El proyecto se centra en la evaluación de los controles internos sobre la emisión de la información contable. A la fecha, MetroGAS ha realizado el relevamiento y documentación de procesos, riesgos y controles, la evaluación del diseño y la operación de los controles y ha implementado diversos planes de remediación. Durante el próximo ejercicio MetroGAS continuará con el relevamiento y documentación de procesos nuevos o de procesos que hayan cambiado, la realización de la evaluación de diseño de controles de dichos procesos, la ejecución de pruebas de operación de los controles y la implementación de las acciones de remediación sobre las debilidades detectadas. 6.4 Modalidades de Remuneración del Directorio y de los Cuadros Gerenciales. La remuneración al Directorio es fijada por la Asamblea Ordinaria de Accionistas. Al 31 de diciembre de 2007, la política de remuneraciones del personal ejecutivo, consiste en una retribución mensual fija y una retribución variable ligada a la consecución de objetivos fijados anualmente. No existen implementados, como parte de la política de remuneraciones, planes de opciones sobre las acciones de la Sociedad, ni incentivos de largo plazo. 7. RESEÑA DE LAS OPERACIONES. 7.1. Política Comercial, Planificación Empresaria, Financiera y de Inversiones. En función del contexto económico y las disposiciones emitidas por el Gobierno Nacional, que incluyen la modificación de las normas del Marco Regulatorio de MetroGAS, la Sociedad prevé centrar sus esfuerzos en asegurar la continuidad del negocio, mantener la calidad y confiabilidad del suministro de gas, cumplir con las reglas básicas de la Licencia, y finalmente, sobre la base del resultado de la renegociación del contrato de Licencia, MetroGAS definirá su estrategia hacia el futuro y aspectos tales como la planificación empresaria, la política comercial y el desarrollo del plan de inversiones. 7.2. Compra y Transporte de Gas. A fin de satisfacer las necesidades de suministro de gas, los proveedores con los que opera la Sociedad son: YPF, Total Austral, Wintershall Energía, Pan American Energy, y otros productores de Tierra del Fuego, Neuquén y Santa Cruz. El 14 de junio de 2007 se publicó en el Boletín Oficial la Resolución N° 599/2007 de la Secretaría de Energía por medio de la cual se homologó la propuesta de “Acuerdo con Productores de Gas Natural 2007-2011”, que luego fuera ratificada por determinados productores de gas natural, tornando así aplicable tal Acuerdo. Básicamente, el Acuerdo 2007-2011 establece: i) los volúmenes a ser inyectados en punto de ingreso al sistema de transporte por los productores de gas natural para los usuarios residenciales, comercios, industrias, usinas y estaciones de expendio de GNC hasta el 31 de diciembre de 2011 (aunque con plazos contractuales distintos según el segmento de usuario), ii) fija parámetros de ajustes de precios en forma escalonada y particular considerando segmentos de usuarios, y iii) establece los mecanismos de redireccionamientos e inyecciones adicionales de gas natural para la satisfacción de la demanda del mercado interno, en caso de resultar ello necesario ante situaciones de desabastecimiento. En virtud del Acuerdo 2007-2011, los productores y las distribuidoras de gas natural deberán celebrar contratos de compraventa de gas natural reflejando las previsiones contenidas en el mismo. A la fecha de cierre de los presentes estados contables, la Sociedad no celebró ninguno de estos contratos puesto que, en su entendimiento, las ofertas de contratos recibidas de parte de los productores de gas natural no respetarían los términos del Acuerdo 2007-2011 ni, en razón de los volúmenes contemplados, permitirían a MetroGAS asegurar el abastecimiento a sus usuarios no interrumpibles. Los contratos que originalmente vencían el 31 de diciembre de 2006 se mantuvieron en las mismas condiciones, incluyendo precios, hasta el 31 de julio de 2007. A partir del 1° de agosto de 2007, sobre la base de lo establecido en el Acuerdo 2007-2011 y en virtud de distintas notas de la Subsecretaría de Combustibles y Circulares del MEG, entraron en vigencia los volúmenes establecidos en dicho Acuerdo en calidad de arreglos de suministro, toda vez que no existen contratos con los productores. Debido a que MetroGAS entiende que los volúmenes, cuencas de inyección y rutas de transporte previstos en el Acuerdo 2007-2011 impedirían el normal abastecimiento de la demanda ininterrumpible, la Sociedad ha efectuado presentaciones ante el ENARGAS, la Secretaría de Energía y la Subsecretaría de Combustibles tendientes a plantear esta situación y solicitar su remediación. Al 31 de diciembre de 2007, la capacidad de transporte firme contratada hasta el anillo de la zona de servicio de MetroGAS asciende a 23,6 MMm3/día. Para la recuperación del poder calorífico, luego del proceso de obtención de subproductos, se cuenta con 0,41 MMm3/día de capacidad de transporte firme contratado hasta Bahía Blanca. Además, se dispone de 0,55 MMm3/día de capacidad de transporte firme contratado desde Tierra del Fuego hasta Santa Cruz. 7.3 Clientes y Mercado. Los resultados económicos de la Sociedad se ven altamente influenciados por las condiciones climáticas. La demanda de gas natural y, en consecuencia, las ventas y ganancias de MetroGAS, son considerablemente más altas durante el período invernal (mayo a septiembre). A continuación se incluye una síntesis de los Estados de Resultados consolidados de los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2007 y 2006, para reflejar la variación estacional de las ventas y el nivel de rentabilidad anual de MetroGAS.

	2007 (miles de pesos)
	Períodos de tres meses finalizados el
	31-03	30-06	30-09	31-12	Total ejercicio
Ventas	198.732	267.948	278.905	210.268	955.853
Ganancia bruta	54.242	92.474	78.844	58.511	284.071
Ganancia operativa	21.310	51.853	39.324	10.237	122.724
Ganancia (pérdida) antes de impuestos	(5.620)	35.433	(9.573)	(9.007)	11.233
Ganancia (pérdida) neta	(6.268)	36.503	(7.742)	(6.706)	15.787

	2006 (miles de pesos)
	Períodos de tres meses finalizados el
	31-03	30-06	30-09	31-12	Total ejercicio
Ventas	199.304	228.468	251.139	194.982	873.893
Ganancia bruta	60.371	78.836	66.145	42.958	248.310
Ganancia operativa	29.766	45.500	30.043	6.952	112.261
Ganancia (pérdida) antes de impuestos	(23.664)	486.541	(8.089)	(9.212)	445.576
Ganancia (pérdida) neta	(24.655)	331.616	(6.206)	(8.202)	292.553

Tal como se mencionara anteriormente, MetroGAS brinda el servicio de distribución a más de 2 millones de clientes dentro de su área de servicio, de los cuales aproximadamente el 65% se encuentra en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires. Las ventas a clientes residenciales en 2007 y 2006 representaron el 23,5% y 20,3%, respectivamente, del volumen de ventas y aproximadamente el 44,2% y 42,7% del monto de ventas. Las ventas a clientes residenciales aumentaron 13,3% de miles de $ 373.161 en el 2006 a miles de $ 422.632 en el 2007, debido fundamentalmente al aumento del 17,7% del volumen entregado a esta categoría de clientes, como consecuencia de las menores temperaturas promedio registradas durante el ejercicio 2007, respecto del ejercicio anterior. MetroGAS depende en buena medida de sus ventas a las centrales eléctricas para mantener un alto factor de utilización de su capacidad de transporte en firme (Factor de Carga), particularmente durante los meses más cálidos, en los que se reduce el consumo de los clientes residenciales. MetroGAS cuenta entre sus clientes a centrales eléctricas que participan del 44% del total térmico generado en el mercado eléctrico mayorista del país. Desde 1993 las centrales eléctricas han llevado adelante un plan de inversión que renueva sus unidades de generación por nuevas tecnologías denominadas “ciclos combinados”, los cuales suponen un costo de generación mucho menor. Dentro del área de servicios de MetroGAS están operando los siguientes ciclos combinados: Central Térmica Buenos Aires, desde 1995; Central Costanera, desde 1999; Central Puerto, desde 1999 y Central Dock Sud desde 2001. Asimismo, MetroGAS también provee transporte al comercializador que presta dicho servicio a A.E.S. Paraná, que ingresó su ciclo combinado al mercado en el año 2001, mejorando así la utilización de su capacidad de transporte. Durante 2007 continuó el fuerte crecimiento de la demanda eléctrica iniciado en 2003. Este hecho, sumado a la escasez de oferta debido a la falta de instalación de nuevos ciclos combinados desde el año 2001, produjo un fuerte despacho de todo el parque de generación térmica del área de MetroGAS, tanto de ciclos combinados como de turbinas de vapor de ciclo abierto. Las ventas del servicio de transporte y distribución a las centrales eléctricas en 2007 y 2006 representaron el 43,5% y el 47,7% del volumen entregado, respectivamente, presentando en el 2007 un aumento en verano y una disminución en invierno, producto del menor transporte disponible a causa de un invierno más crudo y de una mayor intervención estatal en el despacho de gas, que limitó la generación eléctrica a partir del gas natural. Las ventas de gas y del servicio de transporte y distribución a clientes industriales, comerciales y entidades públicas representaron aproximadamente el 17,6% y 16,8% del volumen de ventas de la Sociedad en los años 2007 y 2006, respectivamente. El incremento se debe principalmente a un aumento del 20,2% en los volúmenes de gas entregados a esta categoría de clientes como consecuencia del mayor nivel de actividad económica. Durante el 2007 se renovaron los contratos de suministro con clientes industriales, cuyos vencimientos operaban en ese año. En función de las previsiones realizadas frente al invierno 2007, se continuó con la política desarrollada durante el 2006 de incluir opciones que permiten una mayor flexibilidad operativa frente a potenciales inconvenientes de abastecimiento, extendiendo el concepto a la totalidad de los contratos con renovación durante el año. En línea con las metas fijadas para el año, pese a los condicionantes existentes en cuanto a la disponibilidad de gas y transporte, se ha logrado mantener adecuadas relaciones con los industriales, así como en el mercado de las Pequeñas y Medianas Empresas (“PYMES”) y de clientes comerciales. Tal como ocurriera el año anterior, las condiciones generales del mercado continuaron generando incrementos en la demanda de gas natural, notándose ampliaciones de plantas existentes y el desarrollo de nuevos emprendimientos y proyectos que, salvo casos puntuales, no representan demandas de magnitudes relevantes. El mercado de GNC representó aproximadamente el 7,1% y el 8,0% del volumen de ventas de la Sociedad durante 2007 y 2006, respectivamente. Durante el año 2007 continuó la desregulación de compra de gas en boca de pozo para las estaciones de expendio de GNC introducida por la Resolución SE N° 275/06 (complementaria de la Resolución N° 2.020/2005). Asimismo, a través de MetroENERGIA, se continuó con los acuerdos de administración de los compromisos de venta a este segmento de varios productores de gas natural, e incluso se incrementó la cantidad de productores contratantes del servicio, así como el volumen administrado. 7.4 Operación del Sistema de Distribución. Si bien la crisis desatada a fines del ejercicio 2001 continúa condicionando fuertemente las actividades operativas de la Sociedad, MetroGAS continúa direccionando sus recursos, priorizando la seguridad y confiabilidad del sistema. Tal cual lo acontecido a partir del año 2002, MetroGAS se vio obligada a continuar manteniendo suspendidas las inversiones asociadas a expansión del sistema de distribución (obras de factor K). No obstante ello, y como consecuencia de la severa alteración de los precios relativos energéticos, la Sociedad debió enfrentar a partir del 2002 una creciente demanda de suministro, la que actualmente se encuentra estabilizada. Durante este año se instalaron aproximadamente 19.900 nuevos servicios y se realizó el control de la construcción de 52,0 Km de obras financiadas por terceros. Asimismo, MetroGAS ha finalizado con la tercera etapa del proyecto de integridad de activos, estando actualmente en operación a través de un plan anual de mejoras. Esta metodología de gestión tiene como objetivo primario asegurar un gerenciamiento sistémico de los activos físicos críticos correspondientes a la distribución de gas y de los riesgos asociados a los mismos a lo largo de todo su ciclo de vida útil. Dentro de los principales logros pueden mencionarse la actualización de todos los modelos existentes de riesgos para la evaluación de los activos, la reformulación de los planes de inspección y mantenimiento de las estaciones reguladoras de presión, priorizando las actividades y su frecuencia de ejecución bajo el criterio de minimización del riesgo y la finalización del proceso de evaluación de las competencias del personal operativo. Utilizando como base los modelos de riesgos antes mencionados, se planificaron y ejecutaron 49,8 Km de renovación de cañerías principales de baja presión con sus servicios asociados. La Sociedad continúa ejecutando el proyecto de Mantenimiento Basado en Riesgo (RBM o “Risk Based Maintenance”), mediante el cual busca mitigar riesgos asociados a la operación y confiabilidad en las estaciones reguladoras de presión. Durante este año, 12 estaciones han sido adecuadas. Durante el año también se realizaron pequeñas obras de refuerzo en el sistema de distribución, con el fin de garantizar la confiabilidad del suministro de gas. Con el objetivo de optimizar la operación del sistema de baja presión de la Sociedad, a través de un control más ágil y estricto de las presiones de suministro, se continuó con la ejecución del proyecto de “Telecomando de Perfiladores de Presión en Estaciones Reguladoras”. En este sentido, durante el 2007 se incorporaron 15 nuevas plantas a la modalidad de mando a distancia y 9 puntos extremos de red con telemedición. De esta forma el 75% del total de las estaciones reductoras de presión del sistema de baja presión de la Sociedad se encuentra con control de presiones por medio de perfiladores telecomandados. También, y como una de las acciones contempladas en los planes de mantenimiento preventivo, se completaron 180 Km de relevamiento tipo DCVG (Direct Current Voltage Gradient) del sistema de alta presión de la Sociedad, con el objeto de identificar potenciales fallas en estas instalaciones. Durante el año 2007 se realizaron 16 reparaciones definitivas en el sistema de alta presión. En lo que hace al mantenimiento correctivo del sistema, se han reemplazado más de 14.700 servicios domiciliarios y más de 16.000 medidores, entre otras acciones destinadas al mantenimiento de corto plazo del sistema de distribución. La atención de emergencias registró un volumen anual de aproximadamente 59.200 reclamos, principalmente por escapes de gas, de los cuales alrededor de 7.860 fueron clasificados por la Sociedad como de alta prioridad de tratamiento. La totalidad de los mismos fueron atendidos in situ dentro de las dos horas y el 98% dentro de la hora de recibido el llamado, superando de esta forma el indicador del ENARGAS que obliga atender el 95% de los llamados clasificados como de alta prioridad dentro de la hora de recibido el llamado. La coordinación y ejecución en campo de más de 57.600 operaciones de corte y rehabilitación de suministro contribuyeron al control de los niveles de morosidad e ilícitos. En materia de abastecimiento de materiales y servicios, se han continuado los esfuerzos por contener eventuales incrementos de costos, implementándose, entre otras, acciones orientadas a la optimización de los contratos existentes. 7.5 Inversiones de capital. Con el objetivo de mitigar el impacto de la crisis en la posición financiera de MetroGAS, la Sociedad ha optimizado sus inversiones de capital, reduciéndolas a niveles compatibles con la continuidad del negocio y la prestación de un servicio seguro en el corto plazo. La información detallada de las mismas se halla en el Anexo “A” a los estados contables. El monto total acumulado de inversiones efectuadas durante los dieciséis años de actividad de MetroGAS asciende a U$S 598 millones aproximadamente. 7.6 Atención y Servicios al Cliente. Durante el 2007 continuamos con las pautas de trabajo establecidas en años anteriores, lo que motivó que la actividad se concentrara en los siguientes objetivos: a) Atender una demanda de trámites relacionados con la obtención del suministro de gas, que continuó creciendo por el atraso tarifario del gas natural en comparación con otros combustibles alternativos;b) Continuar el proceso de mejora en la atención de los reclamos recibidos por la Sociedad a través de los distintos canales de recepción; c) Continuar con las acciones de contención de los costos, ya sean estos propios o generados por proveedores y contratistas. d) Colaborar en campañas de solidaridad desarrolladas por la Fundación MetroGAS. De acuerdo a lo mencionado, debe destacarse el incremento observado en las actividades vinculadas a Captación de Clientes, representando un 4% de crecimiento en los análisis de factibilidad presentados y un 5% en las solicitudes de inspección, mientras que las altas mostraron un incremento del 4% en comparación con el año anterior, totalizando 51.795 nuevos clientes. Los reclamos recibidos por parte de nuestros clientes en el año 2007 totalizaron 25.642, lo que representa un aumento de un 13% respecto de los reclamos recibidos en el año 2006. Como parte de un proceso de mejora continua, se realizaron durante todo el año controles de calidad diarios sobre la generación, tratamiento y resolución de reclamos. Por otra parte continuamos con la incorporación de nuevos canales y medios de recaudación telefónicos y por Internet. En este sentido, se implementó el pago automatizado a través del IVR (Contestador por Voz Interactivo) con tarjetas de crédito las 24 hs y los 365 días del año. Otras acciones desarrolladas, tanto para mejorar la atención del público en general como para optimizar los costos, fueron: Una acción constante sobre los créditos por ventas relacionados con clientes residenciales, comerciales y pequeñas industrias, que permitió mantener el nivel de morosidad en términos razonables. La renegociación de varios contratos de comisiones por recaudación. Se incorporó la cobranza de facturas de clientes comerciales e industriales, en nuestras Oficinas Comerciales, así como también la atención de clientes derivados por fraude en el consumo de gas. Durante el transcurso del año, todo el sector colaboró activamente en la atención de las problemáticas relacionadas con las restricciones derivadas del invierno, básicamente para asegurar las restricciones al consumo de grandes clientes y su posterior rehabilitación. 7.7 Recursos Humanos. La dotación de la Sociedad al 31 de diciembre de 2007, asciende a 1.014 empleados, de los cuales 5 pertenecen a MetroENERGÍA. MetroGAS continuó privilegiando la redistribución de funciones, la estabilidad del personal con antigüedad en la empresa y un manejo prudente de los recursos presupuestarios. En atención a la variación del costo de vida y los movimientos salariales producidos en el mercado se implementó un incremento promedio del 15% para todo el personal de la Sociedad. Este incremento se otorgó en tres etapas durante los meses de junio, octubre y diciembre. Asimismo, durante el corriente año se firmó un nuevo convenio-empresa con el sindicato STIGAS cuya vigencia es desde 1 de marzo de 2007 hasta el 28 de febrero 2009. Respecto a la cobertura de salud, se realizaron significativos esfuerzos para mantener los costos sin deteriorar el nivel de prestaciones profesionales. Por otro lado, dentro del plan de salud corporativo se continúa fomentado la actividad deportiva para tener una vida saludable; es por ello que la empresa brinda a sus empleados asesoramiento médico y entrenamiento con personal idóneo para participar en actividades deportivas. Por otra parte, dentro de las prácticas comunicacionales se mantuvieron los desayunos con el personal, las visitas programadas a diferentes locaciones de la empresa y el ejercicio de la comunicación en cascada. En materia de desarrollo, capacitación y entrenamiento técnico, entre la diversidad de acciones emprendidas se destacan las de desarrollo académico contratadas para la actualización de conocimientos y habilidades de varios integrantes -de alto potencial y nominados en cuadros de reemplazo-, en instituciones de reconocida experiencia educativa, como así también la participación del personal en las acciones de autodesarrollo provistas por la Empresa. Asimismo, se focalizó en el soporte de formación a usuarios para el lanzamiento de diversos proyectos tecnológicos y la actualización de conocimientos operativos sobre productos nuevos con el dictado de cursos por parte de proveedores y fabricantes. Por otro lado, se efectivizó la graduación de más del 20% de los participantes al Programa de Continuidad Educativa que lograron la conclusión de sus estudios de nivel secundario. Desde la gestión de empleo se produjo el relanzamiento de Programas de Técnicos y Profesionales cuya contratación fortalece y diversifica el talento de la organización y se produjo la cobertura de diversas posiciones vacantes recurriendo a la postulación de candidatos internos de la empresa. Simultáneamente, en relación con la contribución a la comunidad, MetroGAS continuó con la implementación de programas de formación en dos escuelas de Educación Técnica, la educación de numerosos grupos de funcionarios del GCBA, como así también de instaladores matriculados. Además, se mantuvo la difusión de prácticas seguras de trabajo entre otras prestigiosas empresas del mercado a través del dictado a su personal de actividades de entrenamiento en el Centro de Entrenamiento Técnico de Llavallol. 7.8 Seguridad, Salud y Medio Ambiente. Durante el año 2007, MetroGAS ha logrado superar el objetivo propuesto por el “Programa de Seguridad basado en los Comportamientos” implementado en el año 2003. En un esfuerzo de mejora continua, se implementaron medidas para la prevención de accidentes sobre la base de las observaciones recibidas, tanto del personal propio como de contratistas. Asimismo, en el presente ejercicio MetroGAS recibió el Primer Premio en la categoría Desempeño en Seguridad por parte de BG Group (“BG”), por la presentación del trabajo “Más allá de Cero Accidentes”; logrando ser reconocida por haber logrado 16,5 millones de horas trabajadas sin accidentes con pérdida de días desde el 12 de mayo de 2004.  A través del Departamento de Seguros, MetroGAS negoció con Consolidar ART en el año 2002 la incorporación al contrato, de una cláusula de Participación de Utilidades. Como resultado de la reducción de accidentes, en enero de 2007 por la aplicación de dicha cláusula, se obtuvo un recupero del orden de los $ 20.000, siendo el segundo período consecutivo en el que se obtiene dicho reconocimiento. En cuanto al sistema de Gestión de Seguridad, Salud y Medio Ambiente certificado bajo normas ISO 14001 y OHSAS 18001, se desarrollaron acciones tendientes a mantener la certificación lograda mediante auditorias internas y una auditoria externa realizada por el Det Norske Veritas en el mes de marzo. Como resultado del alto nivel de cumplimiento, se obtuvo la recertificación a través del Det Norske Veritas de las normas mencionadas por los próximos tres años. Asimismo, en el mes de marzo MetroGAS recibió una mención especial otorgada por el presidente de BG Group, en reconocimiento a su “Perfomance de Seguridad”. Por último, en el mes de abril se llevó a cabo el Congreso Argentino de Higiene y Seguridad en el Trabajo, en el cual MetroGAS fue designada para la realización de las actividades del congreso para el año próximo, en el Centro de Entrenamiento Técnico que posee en Llavallol. 7.9 Relaciones Institucionales. Durante el año 2007 se verificó el invierno más frío en los últimos 50 años. En un contexto preelectoral, un invierno de estas características, puso a la Sociedad en una situación de alta exposición pública. Durante la primer “ola de frío” del año, la exposición mediática de la Sociedad creció en un 220% respecto a su promedio mensual. Aún en esas circunstancias, el 66% de las notas referidas a MetroGAS fueron neutrales hacia la imagen pública de la Sociedad. El trabajo de contención así encarado finalizó con excelentes resultados, como surge en la encuesta de opinión pública realizada por Poliarquía Consultores en nuestra área de servicio. En este sentido, sólo un 15,7% atribuyó la responsabilidad de la crisis a las empresas distribuidoras. Asimismo, las encuestas encargadas al Centro de Estudios Unión para la Nueva Mayoría demuestran, a diciembre de 2007, que la imagen de MetroGAS ante la opinión pública alcanza al 72% de positividad, muy por encima de la mayoría de las empresas de servicios públicos. En todo momento, la Sociedad mantuvo contacto directo y fluido con autoridades nacionales, municipales, empresariales, comunitarias y, a través de la prensa, con el público en general, de modo de que no hubiera malos entendidos acerca de estas circunstancias en ninguno de los niveles señalados. En la misma dirección, se mantuvo una estrecha relación con las autoridades del Gobierno de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires y de cada uno de los municipios donde la Sociedad está presente a fin de encauzar y resolver cada uno de los problemas que se fueron presentando, ya sean específicamente técnico-operativos o bien, inherentes a tasas e impuestos. Por otra parte, se realizaron campañas de comunicación para evitar actos de fraude, sensibilizar respecto de la necesidad de prevenir accidentes por monóxido de carbono y para prevenir daños en la vía pública. 7.10 Acción Comunitaria. Durante el año 2007, MetroGAS continuó teniendo una activa presencia comunitaria, en forma directa o a través de la Fundación MetroGAS y de su Voluntariado Corporativo. Durante este año, la capacitación fue el eje principal del trabajo de la Fundación MetroGAS, tanto en Seguridad como en la destinada a los jóvenes para facilitar su inserción laboral. En el año 2007 se capacitó a más de 400 bomberos de la Policía Federal en lucha contra el fuego y en evacuación de espacios confinados, en el Centro de Entrenamiento Técnico (CET) de Llavallol y se ofrecieron cursos a bomberos voluntarios de Lanús Este, Lanús Oeste y Villa Echanagucía, y al personal de la Secretaría de Emergencias de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires. En materia educativa, continuó con sus programas de apoyo a la escuela técnica y sus talleres de atención telefónica realizados junto al Servicio de Empleos de la AMIA, a los que concurrieron más de 100 jóvenes. También, se continuó posibilitando el mantenimiento de la huerta terapéutica del Hospital Pedro de Elizalde y se patrocinó una escuelita de fútbol que organiza la Parroquia Natividad de María, para más de 60 chicos carenciados. La Fundación MetroGAS mantuvo además el financianciamiento al Voluntariado Corporativo, apoyando sus actividades en favor de la comunidad. También durante el 2007, con la colaboración de los empleados de las Oficinas Comerciales, se llevó adelante la campaña de venta de las tarjetas navideñas, realizada por quinto año consecutivo, a beneficio de la ONG Damas Rosadas, que ayuda a la Maternidad Sardá y al Hospital Rivadavia. Durante noviembre y diciembre de 2007, dicho esfuerzo se tradujo en una recaudación récord de aproximadamente $69.000.-, que se aportarán para comprar un ecógrafo neonatal para los bebés internados en terapia intensiva. Finalmente, fue muy bien recibido el trabajo de recuperación del patrimonio industrial de la distribución del gas por redes llevado a cabo por la Fundación, que permitió exponer una serie de publicidades desde sus orígenes hasta nuestros tiempos en la Expo Argentina Oil & Gas, que se desarrolló en el mes de octubre de 2007 en la Rural. 8. POLÍTICA DE DIVIDENDOS. En el pasado, conforme a los resultados de la Sociedad y a otros factores considerados relevantes, el Directorio de MetroGAS recomendó el pago de dividendos, durante el último trimestre de cada año, en forma provisoria y, en oportunidad de la Asamblea Ordinaria, el dividendo definitivo, dentro de los límites establecidos por la Ley de Sociedades Comerciales y considerando las restricciones establecidas en los prospectos de emisión de deuda. A partir del ejercicio fiscal 2002 y hasta la fecha, la Sociedad mantiene resultados no asignados negativos. Por este motivo, desde ese momento no se han distribuido dividendos y, en el futuro, no podrán ser distribuidos, hasta tanto se cubran las pérdidas de ejercicios anteriores, conforme a lo establecido por la Ley de Sociedades Comerciales. 9. COMPOSICIÓN DEL CAPITAL SOCIAL. El Capital Social al 31 de diciembre de 2007 está compuesto por 569.171.208 acciones ordinarias de tres clases “A”, “B” y “C”, de valor nominal un peso y de un voto por acción.

Clases de acciones en circulación	Capital suscripto, inscripto e integrado Miles de $
Clase "A"	290.277
Clase "B"	221.977
Clase "C"	56.917
Capital Social al 31 de diciembre de 2007	569.171

La totalidad de las acciones Clase “A”, que representan el 51% del Capital Social de la Sociedad, están en poder de Gas Argentino, y su transferibilidad está sujeta a aprobación de la autoridad regulatoria. Las acciones Clase “B” representan el 39% del Capital Social. De este porcentaje el 19% pertenece a Gas Argentino desde el momento de la privatización. El 20% restante fue objeto de oferta pública y se halla en poder de aproximadamente 1.150 inversores. Las acciones Clase “C” que representan el 10% del Capital Social, fueron destinadas al momento de la privatización al Programa de Propiedad Participada (PPP), en beneficio de los empleados de Gas del Estado transferidos a MetroGAS que continuaron siendo empleados de la Sociedad al 31 de julio de 1993, y que eligieron participar en dicho programa. Con fecha 7 de diciembre de 2005, Gas Argentino celebró de un acuerdo de reestructuración de su deuda financiera con la totalidad de sus acreedores, fondos administrados por Ashmore (“Fondos Ashmore”) y por Marathon (“Fondos Marathon”), por medio del cual cancelará todas las obligaciones relacionadas con dicha deuda a cambio de la emisión y/o la transferencia por los actuales accionistas de Gas Argentino de acciones ordinarias de la misma que representen el 30% de su capital social post-emisión a los Fondos Ashmore y la transferencia del 3,65% y del 15,35%, del capital social de MetroGAS, que es propiedad de Gas Argentino, a Fondos Ashmore y Fondos Marathon, respectivamente. Dicho acuerdo se encuentra sujeto, entre otras condiciones, a la aprobación del ENARGAS y del Secretario de Comercio Interior previo dictamen de la Comisión Nacional de Defensa de la Competencia (“CNDC”). El ENARGAS mediante Resolución I/097 del 14 de septiembre de 2007 aprobó la transferencia accionaria. La Sociedad se encuentra aguardando el dictamen de la CNDC y la posterior aprobación del Secretario de Comercio Interior para realizar la mencionada transacción. 10. DESTINO DE LOS RESULTADOS. El Directorio de la Sociedad propone aprobar como honorarios al Directorio la cifra de miles de $ 687, que fueron imputados al resultado del ejercicio 2007. Asimismo, el Directorio de la Sociedad propone que la Asamblea de Accionistas mantenga en Resultados no asignados la ganancia neta del ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2007, que ascendió a miles de $ 15.787 a fin de absorber parcialmente los resultados no asignados negativos que la Sociedad posee al 31 de diciembre de 2007. 11. AGRADECIMIENTO. El Directorio desea expresar su profundo agradecimiento a todos los empleados de MetroGAS quienes brindaron su colaboración en la tarea diaria, así como a los clientes, proveedores y acreedores por el apoyo prestado y la confianza depositada en MetroGAS. Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 6 de marzo de 2008. Jorge E. Verruno. Presidente. INFORME DE COMISIÓN FISCALIZADORA. A los señores Accionistas de MetroGAS S.A. 1. De acuerdo con lo dispuesto en el inciso 5° del artículo 294 de la Ley N° 19.550, hemos examinado el inventario, el balance general de MetroGAS S.A. al 31 de diciembre de 2007, los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por el ejercicio terminado en esa fecha y las notas 1 a 15 y anexos A, C, D, E, F, G y H que los complementan, los que han sido presentados por la Sociedad para nuestra consideración. Además, hemos examinado los estados contables consolidados de MetroGAS S.A. con su sociedad controlada por el ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2007, los que se presentan como información complementaria, y revisado la Memoria del Directorio correspondiente a dicho ejercicio. La preparación y emisión de los mencionados estados contables es responsabilidad de la Sociedad. 2. Nuestro examen fue practicado de acuerdo con normas de sindicatura vigentes. Dichas normas requieren que los exámenes de los estados contables incluyan la verificación de la razonabilidad de la información significativa de los documentos examinados y su congruencia con la restante información sobre las decisiones societarias de las que hemos tomado conocimiento, expuestas en actas de Directorio y Asamblea, así como la adecuación de dichas decisiones a la ley y los estatutos, en lo relativo a sus aspectos formales y documentales. Para realizar nuestra tarea profesional, hemos efectuado una revisión del trabajo efectuado por los auditores externos de MetroGAS S.A., Price Waterhouse & Co. S.R.L., quienes emitieron su informe de auditoría en el día de la fecha con salvedades. Una auditoría requiere que el auditor planifique y desarrolle su tarea con el objetivo de obtener un grado razonable de seguridad acerca de la inexistencia de manifestaciones no veraces o errores significativos en los estados contables. Una auditoría incluye examinar, sobre bases selectivas, los elementos de juicio que respaldan la información expuesta en los estados contables, así como evaluar las normas contables utilizadas, las estimaciones significativas efectuadas por la Sociedad y la presentación de los estados contables tomados en su conjunto. No hemos evaluado los criterios empresarios de administración, comercialización ni producción, dado que ellos son de incumbencia exclusiva de la Sociedad. 3. Asimismo, en relación con la Memoria del Directorio correspondiente al ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2007, hemos verificado que contiene la información requerida por el artículo 66 de la Ley de Sociedades Comerciales y la normativa aplicable de la Comisión Nacional de Valores y, en lo que es materia de nuestra competencia, que sus datos numéricos concuerdan con los registros contables de la Sociedad y otra documentación pertinente. 4. Los saldos al 31 de diciembre de 2006 que se exponen en los estados contables, se presentan a efectos comparativos y fueron examinados por esta Comisión Fiscalizadora, emitiéndose su informe el 2 de marzo de 2007 con salvedades. 5. Los cambios en las condiciones económicas del país y las modificaciones introducidas por el Gobierno Nacional a la Licencia con la que opera la Sociedad mencionadas en la Nota 2. a los estados contables y principalmente la suspensión del régimen original de actualización de tarifas, afectan la ecuación económica y financiera de la Sociedad. La dirección de la Sociedad se encuentra en un proceso de renegociación con el Estado Nacional de ciertos términos de la Licencia a fin de contrarrestar el impacto negativo generado por las circunstancias mencionadas. A la fecha de emisión de estos estados contables no es posible predecir el resultado del proceso de renegociación ni determinar sus implicancias finales sobre la operatoria y los resultados de la Sociedad. Asimismo, la Sociedad ha elaborado sus proyecciones a los efectos de determinar el valor recuperable de sus activos no corrientes, en base a como estima será el resultado final del proceso de renegociación mencionado. No estamos en condiciones de prever si las premisas utilizadas por la gerencia para elaborar las mencionadas proyecciones se concretarán en el futuro y, en consecuencia, si los valores recuperables de los activos no corrientes superarán a sus respectivos valores contables netos. 6. Basado en el trabajo realizado, con el alcance descripto en los párrafos anteriores, informamos que: a) En nuestra opinión, y sujeto al efecto que sobre los estados contables podrían tener los eventuales ajustes y reclasificaciones, si los hubiere, que pudieran requerirse de la resolución de las situaciones descriptas en los puntos 5. y 6., los estados contables de MetroGAS S.A. demuestran razonablemente, en todos sus aspectos significativos, su situación patrimonial al 31 de diciembre de 2007 y los resultados de sus operaciones, las variaciones en su patrimonio neto y el flujo de efectivo por el ejercicio terminado en esa fecha, de acuerdo con normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires. b) Los estados contables consolidados de MetroGAS S.A. con su sociedad controlada reflejan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, su situación patrimonial consolidada al 31 de diciembre de 2007 y los resultados consolidados de sus operaciones y el flujo de efectivo consolidado por el ejercicio terminado en esa fecha, de acuerdo con normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires. c) No tenemos observaciones que formular, en materia de nuestra competencia, en relación con la Memoria del Directorio, siendo las afirmaciones sobre hechos futuros responsabilidad exclusiva del Directorio. d) En relación a lo determinado por la Resolución N° 368 de la Comisión Nacional de Valores, informamos que hemos leído el informe del auditor externo del que se desprende lo siguiente: i) las normas de auditoría aplicadas son las aprobadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, las que contemplan los requisitos de independencia, y ii) los estados contables han sido preparados teniendo en cuenta las normas contables aprobadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires. 7. Se ha dado cumplimiento a lo dispuesto por el artículo 294, inciso 5° de la Ley de Sociedades Comerciales. Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 6 de marzo de 2008. Por Comisión Fiscalizadora. María Gabriela Grigioni. Síndico. No habiendo más asuntos que tratar se levanta la sesión siendo las 12.30 hs.

Jorge Verruno

Presidente