METROGAS S.A.

ESTADOS CONTABLES

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2006 Y 2005

METROGAS S.A.

ESTADOS CONTABLES

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2006 Y 2005

ÍNDICE

Memoria

Informe de los auditores

Balances generales consolidados

Estados de resultados consolidados

Estados de flujo de efectivo consolidados

Notas a los estados contables consolidados

Anexos A, D, E, F, G y H

Balances generales

Estados de resultados

Estados de evolución del patrimonio neto

Estados de flujo de efectivo

Notas a los estados contables

Anexos A, C, D, E, F, G y H

Reseña informativa

Informe de la Comisión Fiscalizadora

MEMORIA

Señores Accionistas:

De conformidad con las disposiciones legales y estatutarias vigentes, sometemos a vuestra consideración la documentación referida a los Estados Contables correspondientes al decimoquinto ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2006.

1. CONTEXTO MACROECONÓMICO

La economía Argentina ha seguido consolidando su estabilidad y crecimiento después de la crisis. Lo ha hecho en el marco de un crecimiento mundial, que ha sido sólido y generalizado, y que acumula elevadas tasas de crecimiento desde 2003.

Los pilares de la política macroeconómica local siguieron siendo los mismos: un tipo de cambio competitivo, superávit externo, superávit fiscal y una política monetaria expansiva. En este contexto, la elevada capacidad ociosa instalada antes de la crisis ha sido claramente un factor clave para sostener la reactivación.

Los factores de riesgo que mencionáramos hace un año siguen siendo los mismos, pero es evidente que aún no han llegado a frenar la recuperación. La inflación es claramente el factor de mayor riesgo en la economía del país, la cual mantiene una serie de frentes abiertos: insuficiente inversión, en particular en áreas críticas para sostener el crecimiento, restricción energética, puja salarial y de costos, así como escasez de crédito, aunque con una insipiente reinserción de las compañías en los mercados de capitales.

A pesar que los pronósticos hacia fines de 2005 coincidían en que era difícil sostener el crecimiento verificado hasta ese momento, la tasa de incremento del PBI fue del 8,5% durante el año 2006. Este aumento sigue siendo, en gran medida, apuntalado por incentivos al consumo. El índice de precios al consumidor tuvo un incremento durante el 2006 del 9,8%, mientras que los precios mayoristas sólo crecieron un 7,1%.

En materia de comercio exterior, los datos siguen siendo alentadores. Las exportaciones crecieron durante el 2006 un 15,4% y las importaciones lo hicieron en un 19,1%. Como resultado, el superávit comercial creció un 6,4%.

Adicionalmente es importante destacar que la recaudación creció un 25,8% durante el 2006, lo que determinó un superávit de $ 23.158 millones, en comparación con $ 19.623 millones del año 2005. La tasa de crecimiento de la economía sigue apuntalando estos números ya que como porcentaje del PBI el superávit en el 2006 fue del 3,6%, mientras que en el 2005 fue del 3,7%.

Mirando hacia el 2007, la inflación continúa siendo una preocupación. Adicionalmente, el Banco Central debe seguir esterilizando parte de la creciente emisión monetaria por la compra de dólares que puede llegar a complicar el programa monetario. Finalmente, un último factor de riesgo que debe mencionarse es la situación fiscal de las provincias. Si bien el resultado primario del conjunto de provincias en el 2006 fue un superávit de aproximadamente $ 2.000 millones, el resultado financiero fue deficitario y la tendencia para el 2007 tiende a desmejorar.

2. PERFIL DE LA SOCIEDAD

MetroGAS es la empresa de distribución de gas natural más grande de la Argentina, en términos de cantidad de clientes y volumen de gas entregado. MetroGAS distribuye aproximadamente el 24,2 % (*) del total del gas natural abastecido por las nueve compañías distribuidoras a las que se les adjudicó tal tarea con posterioridad a la privatización de Gas del Estado a fines de 1992, y cuenta hoy con más de 2 millones de clientes en su área de servicio (Capital Federal y once municipalidades del sur del Gran Buenos Aires), un área densamente poblada que incluye importantes centrales térmicas, clientes industriales y comerciales.

Con motivo de las nuevas reglamentaciones (ver notas 8.4 y 8.5 a los estados contables individuales), con fecha 20 de abril de 2005 el Directorio de MetroGAS decidió la constitución de MetroENERGÍA S.A. (“MetroENERGIA”), una sociedad anónima de la cual MetroGAS es titular del 95 % del capital accionario y cuyo objeto social es el de dedicarse por cuenta propia, de terceros o asociada a terceros, a la compraventa de gas natural y/o su transporte.

Desde el año 1993 el consumo de gas natural en la Argentina aumentó aproximadamente un 66%. Ese año el consumo fue de aproximadamente 21.828 MMm3 (millones de metros cúbicos) y se incrementó a 36.195 MMm3 en 2006 (*). Dicho aumento se ha debido a la sustitución de energía por parte de los consumidores finales, bajos precios relativos respecto de otras fuentes de energía, el aumento en la capacidad de los gasoductos troncales y la expansión de los sistemas de distribución.

Las reservas comprobadas de gas de la Argentina ascienden a 438.951 MMm3 (**), con una garantía de provisión de 8 años. Dichas reservas han sido descubiertas, en su mayoría, como consecuencia de trabajos de exploración de petróleo. Existen 19 cuencas sedimentarias conocidas en el país, 10 de las cuales se encuentran en el continente, 3 son marítimas y 6 de ellas son combinadas. La producción está concentrada en 5 cuencas: Noroeste; Neuquén y Cuyo en la zona central; Golfo de San Jorge y Austral en el sur del país. En el año 2006, la producción anual estimada de gas natural ascendió a 51.820 MMm3 (***) provenientes en su mayoría de la cuenca neuquina. Aproximadamente el 59% del gas comprado por MetroGAS durante 2006 provino de la cuenca de Neuquén y el restante 41% de la cuenca Austral y Golfo de San Jorge.

Diversos factores hicieron que las reservas de gas, así como la relación que existe entre la mismas y la producción, respecto a la garantía de años de provisión disminuyeran respecto al año pasado. Entre ellos se puede mencionar la incertidumbre regulatoria y la diferencia de precios del petróleo con respecto al gas.

(*) De acuerdo con la última información disponible suministrada por el Ente Nacional Regulador del Gas (“ENARGAS”) -noviembre 2006.

(**) De acuerdo con la última información disponible suministrada por la Secretaría de Energía - diciembre 2005.

(***) De acuerdo con la última información disponible suministrada por la Secretaría de Energía - diciembre 2006.

3. ESTRUCTURA ORGANIZATIVA

A continuación se expone la estructura organizativa actual de MetroGAS:

4. RENEGOCIACIÓN DEL CONTRATO DE LICENCIA

Las principales disposiciones de la mencionada Ley que afectan la Licencia otorgada oportunamente a MetroGAS por el Gobierno Nacional y modifican expresas disposiciones de la Ley Nº 24.076 (“Ley del Gas”) son: la “pesificación” de las tarifas que estaban establecidas en dólares convertibles al tipo de cambio fijado por la Ley de Convertibilidad (Ley Nº 23.928), la prohibición del ajuste de tarifas basado en cualquier índice extranjero, impidiendo por lo tanto la aplicación del índice internacional fijado en el Marco Regulatorio (Producer Price Index -PPI- de los Estados Unidos) y la decisión unilateral del Gobierno de renegociar la Licencia otorgada a la Sociedad en 1992.

Asimismo, la Ley de Emergencia dispuso el inicio de un proceso de renegociación de los contratos de servicios públicos otorgados por el Poder Ejecutivo Nacional (“PEN”) sin perjuicio de establecer que las empresas de servicios públicos deberían seguir cumpliendo con todas sus obligaciones. El proceso comenzó el 12 de febrero de 2002 cuando el PEN dictó el Decreto Nº 293, por el que se encomendó la renegociación al Ministerio de Economía y Producción (“ME”) quien, mediante el dictado de la Resolución del ME N° 20/2002, estableció las condiciones por las que debía transitar dicho proceso. El 22 de febrero de 2002 el PEN dictó el Decreto Nº 370 a través del cual designó los integrantes de la Comisión de Renegociación de Contratos de Obras y Servicios Públicos (“CRC”).

Luego de la asunción, el 25 de mayo de 2003, del gobierno del Presidente Néstor Kirchner, mediante el Decreto Nº 311/03 del 3 de julio de 2003 creó la “Unidad de Renegociación y Análisis de Contratos de Servicios Públicos” (“UNIREN”), con la misión de asesorar en el proceso de renegociación de 61 contratos de obras y servicios públicos y elaborar un marco regulatorio común a todos los servicios públicos. Esta unidad está presidida por los ministros de Planificación Federal, Inversión Pública y Servicios y de Economía y Producción. La UNIREN es la continuadora de la anterior Comisión de Renegociación de Contratos creada en febrero de 2002.

Durante los años 2002 y 2003, pese a que MetroGAS cumplió acabadamente con la entrega de toda la información que se le solicitara, que los propios informes emanados desde la CRC y la UNIREN destacaban que el sector gas no presentaba dificultades en cuanto a la ejecución de los contratos de licencia y cumplimiento de las condiciones y obligaciones comprometidas, y que la gestión de las Licenciatarias, entre ellas MetroGAS, reunía las condiciones suficientes para avanzar en el proceso de renegociación, no logró avanzarse más allá de la Fase II (presentación de información) de dicho proceso.

Asimismo, tampoco llegaron a plasmarse los incrementos tarifarios transitorios que dispuso el Poder Ejecutivo Nacional mediante los Decretos N° 2.437/02 y N° 146/03, cuya aplicación fue suspendida por distintas medidas judiciales.

Pese al intercambio de propuestas entre las partes con el Gobierno Nacional el proceso continuó dilatándose en el tiempo y transcurrieron los años 2004 y 2005, sin que se hubiese podido alcanzar un acuerdo.

La Ley de Emergencia, que originalmente vencía en diciembre de 2003, fue prorrogándose sucesivamente mediante la sanción de diversas leyes, que la extendieron hasta el 31 de diciembre de 2007.

El día 21 de abril de 2006 la UNIREN, a través de la nota N° 729/06, envió una nueva propuesta a MetroGAS la cual contenía algunos cambios con respecto a las enviadas en el año 2005. La misma fue respondida por MetroGAS el día 9 de junio. En esta nueva propuesta MetroGAS mantuvo algunos de los cambios propuestos por la UNIREN e incluyó otros, en concordancia con la propuesta enviada por la compañía en diciembre de 2005.

Lamentablemente hasta la fecha no se ha podido alcanzar el consenso entre las partes para arribar a uno que satisfaga tanto los intereses del Gobierno Nacional, como los de la Sociedad y sus accionistas.

Las expectativas para el año 2007 no resultan ser las más halagüeñas en relación con la renegociación del contrato. Se está en presencia de un año electoral, con la mira del Gobierno Nacional puesta en el control de la inflación. Si bien los incrementos de tarifa necesarios para compensar, al menos parcialmente, los importantes desequilibrios que en sus ingresos y costos han tenido las empresas del sector energético desde el año 2002, no tienen un impacto significativo en los índices de inflación, no se visualiza en el horizonte cercano un cambio en la política del Gobierno en ese aspecto, en especial en el sector de clientes residenciales, que tienen una significativa importancia en la generación de ingresos de MetroGAS.

5. MARCO REGULATORIO

La distribución de gas natural es una actividad regulada, por el ENARGAS. Su jurisdicción se extiende al transporte, venta, almacenaje y distribución de gas natural. Su mandato, de acuerdo con lo expresando en la Ley del Gas, incluye la protección de los consumidores, el cuidado de la competencia en la provisión y demanda de gas natural y el fomento de las inversiones de largo plazo en la industria.

Durante el año 2006 MetroGAS continuó realizando sus mejores esfuerzos a los fines de mantener una relación con el ENARGAS que permita a ambas partes cumplir con sus correspondientes responsabilidades y redunde en un mejor servicio a los clientes.

En línea con los cambios regulatorios que se produjeron en el sector gas natural a partir de la emisión de los Decretos N° 180 y N° 181 en el año 2004, con fecha 22 de diciembre de 2005 la Secretaría de Energía (“SE”) dictó la Resolución N° 2.020/05 reglamentaria y modificatoria de la Resolución N° 752/05, por medio de la cual se subdividió en tres grupos a los usuarios de la categoría Servicio General “P”, estableciendo un cronograma de fechas para el inicio de las compras de gas natural en forma directa por estos usuarios. Tal cronograma estableció que: a) los usuarios con consumos (durante el período abril 2003 - marzo 2004) iguales o mayores a 30.000m3/mes y hasta 150.000m3/mes debieron comprar el gas en forma directa a partir del 1° de enero de 2006, b) los usuarios con consumos (durante ese mismo período) iguales o mayores a 15.000m3/mes y menores a 30.000m3/mes debieron comprar el gas en forma directa a partir del 1° de marzo de 2006, c) los usuarios con consumos (durante ese mismo período) mayores a 9.000m3/mes y menores a 15.000m3/mes no tienen aún fecha establecida para la compra de gas en forma directa.

Asimismo, se amplió el espectro de los usuarios a los que las distribuidoras no pueden dejar de abastecer, agregándose las asociaciones civiles sin fines de lucro, las asociaciones sindicales, gremiales o mutuales, las prestadoras de salud y las entidades de educación pública o privada.

Finalmente, se establecieron una serie de restricciones a la representación de las estaciones de GNC para la compra de gas natural, a efectos de limitar posibles integraciones verticales entre sujetos de la industria del gas y se creó el Mecanismo de Asignación de Gas Natural para GNC, a través del cual, las estaciones expendedoras de GNC reciben gas natural mediante un mecanismo de oferta y demanda en el ámbito del Mercado Electrónico de Gas (“MEG”)

MetroENERGÍA presentó, con fecha 2 de enero de 2006, un reclamo administrativo ante el Ministerio de Planificación Federal, Inversión Pública y Servicios (“MPFIPyS”) contra la mencionada Resolución N° 2.020/05 en lo que respecta a las restricciones para representar a las estaciones de GNC para la compra de gas natural en el ámbito del MEG, el que aún no ha tenido respuesta.

Con fecha 9 de febrero de 2006, a través de la Circular N° 41/06, el MEG determinó una nueva prórroga, sin plazo establecido, para que las estaciones de GNC presenten sus requerimientos de gas ante dicho mercado.

Con fecha 28 de febrero de 2006 la SE emitió la Resolución N° 275/06, la cual modificó la Resolución N° 2.020/05 y estableció un mecanismo de asignación de gas natural para estaciones de expendio de GNC. Estas modificaciones están relacionadas con: (i) la prórroga, hasta el 1° de abril de 2006, para que las estaciones de GNC compren el gas en forma directa, (ii) la limitación, hasta el 30 de abril de 2007, de la vigencia de los contratos de compraventa de GNC que se firmen a partir del 1° de abril de 2006, (iii) la obligación de las prestadoras del servicio de distribución de gas de representar a las estaciones de GNC en las distintas subastas del mecanismo de asignación de gas natural, sólo para la primera vez que se realice el procedimiento establecido para la compra de GNC en el ámbito del MEG. Esta última obligación de las distribuidoras posteriormente fue extendida a las distintas subastas realizadas en el ámbito del citado mecanismo de asignación.

Por otra parte, el 14 de febrero de 2006 el Gobierno Nacional firmó un acuerdo con los productores de gas natural y las estaciones de GNC para el congelamiento de los precios de GNC hasta el 31 de diciembre de 2006 que será revisable bimestralmente y tendrá vigencia mientras no existan aumentos de costos operativos y/o salariales. Dicho acuerdo fue posteriormente extendido hasta el 31 de diciembre de 2007.

En los meses de marzo, junio y septiembre de 2006 se realizaron las subastas en el ámbito del MEG para que las estaciones de GNC adquieran gas natural de los productores y por los volúmenes asignados por el MEG.

Con fecha 21 de marzo de 2006 el Ente Nacional Regulador del Gas dictó la Resolución Nº 3.462, por la cual incorporó a las tarifas de MetroGAS el valor del gas natural en el punto de ingreso al sistema de transporte previsto en el último escalón del sendero que trata el “Acuerdo” precitado. Este aumento rige a partir del 1 de julio de 2005, con la particularidad que los valores incrementales que surgieron por la aplicación de estos cuadros tarifarios, por el período comprendido entre el 1 de julio de 2005 y el 28 de febrero de 2006, debieron facturarse a los usuarios en ocho cuotas mensuales, con dos meses de gracia contados a partir del 1 de marzo de 2006, y sin intereses ni recargos. Vale decir que este retroactivo fue facturado entre el 1 de mayo y el 31 de diciembre de 2006. En lo que hace a los consumos posteriores al 1 de marzo de 2006 la nueva tarifa se aplicó directamente en la facturación respectiva.

De acuerdo a lo solicitado por el ENARGAS se presentó la información relacionada con las compras de gas y diferencias diarias generadas entre agosto de 2005 y febrero de 2006, y posteriormente las del período marzo a julio de 2006. En ambas presentaciones se continuó reclamando y haciendo reserva de derechos por las diferencias diarias que se produjeron a partir de agosto de 2004, solicitando que se regularice la aplicación del Marco Regulatorio en todo lo atinente al traslado de los costos efectivos de compra de gas natural a las tarifas que se facturan a los clientes.

El 22 de septiembre de 2006 se publicó en el Boletín Oficial la Resolución N° 1.329/2006 de la SE, por medio de la cual se regularon diversos aspectos de la industria. Concretamente, (i) especifica los distintos conceptos que integran los volúmenes globales de gas natural que los productores se comprometen a inyectar en el sistema de transporte, (ii) fija un régimen de prioridades frente a nominaciones y confirmación de nominaciones de gas natural a ser cumplido por productores y transportistas, previendo penalidades por incumplimientos, (iii) categoriza como ininterrumpible la “reserva mínima inicial” de las estaciones de expendio de GNC en funcionamiento en febrero de 2004, (iv) incorpora un mecanismo mediante el cual las distribuidoras de gas natural deberán registrar los desbalances que se produzcan con motivo de los consumos de las estaciones de expendio de GNC por debajo de las nominaciones realizadas por las distribuidoras a tales efectos, siendo tales desbalances luego facturados por los productores correspondientes a las distribuidoras a precio GNC, o bien compensados entre éstos en el ámbito de los contratos de compra-venta de gas que pudieran tener vigentes, y (v) faculta a las distribuidoras de gas natural a utilizar determinados volúmenes de gas natural incluidos en contratos de compraventa de gas natural celebrados por usuarios directamente con los productores, bajo ciertas condiciones.

Asimismo, durante el año 2006 se registraron novedades respecto del denominado “cargo fideicomiso”, que las distribuidoras de gas natural cobran a sus clientes industriales en nombre y por cuenta orden de Nación Fideicomisos S.A., creado bajo el Decreto N° 180/04 para la financiación de obras de infraestructura de transporte y distribución de gas natural. Originalmente, de acuerdo a tal Decreto, el cargo fideicomiso no se encontraba gravado por ningún impuesto. Sin embargo, desde el 18 de septiembre de 2006, fecha de publicación del Decreto 1.216/06, el cargo fideicomiso pasa a estar gravado con Impuesto al Valor Agregado (“IVA”) a la alícuota de 21%. Dada la inexistencia de precisiones en cuanto a temas operativos respecto de la facturación y cobro del IVA sobre el cargo fideicomiso por parte de las distribuidoras de gas natural, MetroGAS, en consonancia con las otras distribuidoras, presentó ante Nación Fideicomisos S.A., ENARGAS y SE una propuesta de mecanismo de facturación y cobro que respeta los intereses de todas las partes involucradas, a la vez que protege a MetroGAS de cualquier contingencia derivada del cobro del cargo fideicomiso. A la fecha de los presentes estados contables ninguno de los tres entes citados se opuso a la propuesta de MetroGAS, lo cual es considerado una aceptación tácita. Sobre esta base, MetroGAS ya comenzó a facturar IVA sobre el cargo fideicomiso y a rendirlo a Nación Fideicomisos S.A.

El 5 de enero de 2007 se publicó en el Boletín Oficial la Resolución N° 2.008/2006 que prevé la creación de un nuevo cargo fideicomiso bajo el ámbito de la Ley N° 26.095, exceptuando de su pago a determinados clientes (Residenciales, pequeños comercios e industrias y GNC). El 11 de enero de 2007 se publicó en el Boletín Oficial la Resolución del ENARGAS N° 3.689/2007 que fija los valores del mencionado cargo. El 9 de febrero de 2007 MetroGAS recibió la nota del ENARGAS N° 808/2007 por medio de la cual se determina el procedimiento administrativo para la facturación, percepción e ingreso de este nuevo cargo fideicomiso. No obstante ello, a la fecha de emisión de los presentes estados contables, Nación Fideicomisos S.A. no ha provisto a MetroGAS de la información necesaria para poder facturar este cargo a los clientes.

Cabe mencionar que ha continuado la proliferación de reclamos de los municipios de distintas provincias tendientes al cobro de tasas municipales por diversos conceptos, verificándose en muchos casos inexistencia de contraprestación específica y/o excesiva onerosidad. El marco regulatorio vigente y aplicable a la distribución de gas prevé el traslado a tarifas de toda nueva tasa que se cree o aumento de alícuotas, como así también, bajo ciertas condiciones, el uso gratuito del espacio público a efectos del tendido de cañería de gas natural. No obstante ello, y sin perjuicio de las numerosas solicitudes presentadas por MetroGAS y el derecho que le asiste, a la fecha de los presentes estados contables, el ENARGAS aún no ha autorizado ningún traslado a tarifa de los pagos realizados por estos conceptos.

6. REESTRUCTURACIÓN DE LA DEUDA FINANCIERA

Durante este ejercicio MetroGAS completó la reestructuración de su deuda financiera quirografaria conforme a la Solicitud de Consentimientos lanzada en noviembre de 2005. Este proceso fue cerrado en base a un acuerdo extrajudicial, es decir mediante la aceptación voluntaria de aproximadamente el 95% de sus acreedores, que representaban aproximadamente U$S 415 millones.

Como parte de la reestructuración y de acuerdo a lo previsto en la Solicitud de Consentimientos, se emitieron en canje por la deuda existente Obligaciones Negociables Serie 1 por un monto de U$S 236,3 millones, Obligaciones Negociables Serie 2 Clase A por un monto de U$S 6,3 millones, y Obligaciones Negociables Serie 2 Clase B por un monto de Euros 26,1 millones. Asimismo, se realizaron pagos por un total de U$S 105,6 milllones a los efectos de recomprar Deuda existente al 75% de su valor, de acuerdo a la opción de compra en efectivo, y pagos por U$S 19,1 millones y Euros 0,5 millones en concepto de intereses devengados por las Obligaciones Series 1 y 2 desde el 1° de enero 2005 hasta el 30 de diciembre 2005.

La reestructuración de la deuda financiera generó una ganancia de $ 388,8 millones, la que después del impuesto a las ganancias, asciende a $ 252,7 millones, principalmente generada por una reducción de capital de la deuda, cuyos acreedores adhirieron a la opción de compra en efectivo, y por la reducción de los intereses acumulados devengados, neta de los gastos relacionados con la operación.

De la deuda existente antes de la reestructuración, solo restan cancelar aproximadamente U$S 2,4 millones, es decir que se ha cancelado el 99,4% de la misma.

Asimismo, durante el año se recompraron mediante operaciones de mercado abierto aproximadamente U$S 17,4 millones de capital de las Obligaciones Negociables Serie 1.

En definitiva, luego de cerrada la reestructuración y habiendo pagado mayoritariamente la deuda que no aceptó la propuesta, se canceló deuda existente por aproximadamente U$S 578 millones (capital U$S 444 millones e intereses U$S 134 millones), finalizando el año 2006 con un nuevo nivel de deuda de U$S 264 millones. A los efectos comparativos la deuda financiera antes de la reestructuración devengaba intereses por aproximadamente U$S 36 millones al año, mientras que la nueva deuda devengará intereses por aproximadamente U$S 18 millones al año, lo que representa una reducción del 50 % en la carga anual de intereses.

7. GOBIERNO CORPORATIVO

7.1 Autoridades

En la Asamblea de Accionistas y reunión de Directorio de MetroGAS S.A., celebradas ambas el 28 de abril de 2006 fue designado el Sr. Jorge E. Verruno, como Presidente de la Sociedad, quien reviste la condición de independiente. El Sr. Roberto Daniel Brandt es el Vicepresidente 1° y el Sr. Vito Sergio Camporeale es el Vicepresidente 2° de la Sociedad.

El Comité de Auditoria de MetroGAS S.A. se encuentra compuesto por tres Directores independientes, por lo que la Sociedad cumple con las disposiciones vigentes locales e internacionales referidas al buen gobierno corporativo.

7.2 Toma de Decisiones y Sistema de Control Interno

La Sociedad promueve la delegación de autoridad, permitiendo dar respuestas ágiles y eficientes a las actividades, existiendo a la vez una clara y explícita definición de los alcances de dicha delegación mediante la fijación de límites de aprobación implementados sistematizadamente, que minimizan riesgos.

Por otra parte, MetroGAS cuenta con un área de Auditoria Interna cuya misión consiste en asegurar al Directorio, al Comité de Auditoria, al Comité de Dirección y al nivel gerencial de la Sociedad que existen procesos efectivos y eficientes de control interno para identificar y administrar los riesgos del negocio.

La existencia de procesos estandarizados, procedimientos administrativos, comunicaciones fluidas, emisión periódica de informes de control de gestión, evaluaciones de desempeño, en el marco de las políticas establecidas por el Comité de Dirección, afianzan el sistema de control interno, proveen la certeza razonable del logro de objetivos, el suministro de información financiera confiable y el cumplimiento de las normas vigentes.

7.3 Ley Sarbanes-Oxley

MetroGAS se encuentra registrada en la Bolsa de Nueva York y está sujeta a los requerimientos de la SEC. Por dicha razón, la Ley Sarbanes-Oxley resulta aplicable a la operatoria de la Sociedad. Dicha ley, que se dictó con el fin de brindar una razonable confiabilidad en la información contable y financiera, exige que el Director General y el Director de Administración y Finanzas firmen una certificación anual, en la que manifiesten, entre otras cosas, que son responsables de establecer, mantener y monitorear una adecuada estructura de control interno, opinando anualmente sobre la efectividad del control interno en la emisión de los estados contables. Asimismo, los auditores externos deben opinar sobre estas manifestaciones. MetroGAS ya ha cumplimentado las secciones de esta ley aplicables a partir del ejercicio finalizado al 31 de diciembre de 2002 y deberá dar cumplimiento a las disposiciones relativas a la opinión sobre el control interno junto con la emisión de los estados contables al 31 de diciembre de 2007. Por otra parte, y en virtud de las últimas prórrogas, los Auditores Externos deben emitir su opinión respectiva junto con la emisión de los estados contables al 31 de diciembre de 2008.

A fin de dar cumplimiento en fecha a todos los requerimientos de la mencionada Ley, MetroGAS ha conformado un equipo de trabajo integrado por personal de las áreas de administración y finanzas y de legales, contando además con una alta participación de los responsables de los procesos de todas las áreas de la Sociedad. Asimismo, la Sociedad ha contratado a la firma Ernst & Young como consultor para que brinde asistencia en la evaluación de controles e implementación de mejoras.

El proyecto se centra en la evaluación de los controles internos sobre la emisión de la información contable. A la fecha, MetroGAS ha realizado el relevamiento y documentación de procesos, riesgos y controles, la evaluación del diseño y la operación de los controles y ha implementado diversos planes de remediación. Durante el próximo ejercicio MetroGAS continuará con el relevamiento y documentación de procesos nuevos o de procesos que hayan cambiado, la realización de la evaluación de diseño de controles de dichos procesos, la ejecución de pruebas de operación de los controles y la implementación de las acciones de remediación sobre las debilidades detectadas.

7.4 Modalidades de Remuneración del Directorio y de los Cuadros Gerenciales

La remuneración al Directorio es fijada por la Asamblea Ordinaria de Accionistas.

Al 31 de diciembre de 2006, la política de remuneraciones del personal ejecutivo, consiste en una retribución mensual fija y una retribución variable ligada a la consecución de objetivos fijados anualmente. No existen implementados, como parte de la política de remuneraciones, planes de opciones sobre las acciones de la Sociedad, ni incentivos de largo plazo.

8. RESEÑA DE LAS OPERACIONES

8.1. Política Comercial, Planificación Empresaria, Financiera y de Inversiones

En función del contexto económico y las disposiciones emitidas por el Gobierno Nacional, que incluyen la modificación de las normas del Marco Regulatorio de MetroGAS, la Sociedad prevé centrar sus esfuerzos en asegurar la continuidad del negocio, mantener la calidad y confiabilidad del suministro de gas, cumplir con las reglas básicas de la Licencia, y finalmente, sobre la base del resultado de la renegociación del contrato de Licencia, MetroGAS definirá su estrategia hacia el futuro y aspectos tales como la planificación empresaria, la política comercial y el desarrollo del plan de inversiones.

8.2. Compra y Transporte de Gas

Durante el año 2004, la Ley de Emergencia y sus decretos reglamentarios fueron la antesala de la firma entre la SE y una gran cantidad de productores de gas natural, de un acuerdo, al cual nos referiremos como Acuerdo 2004, fijando el precio del gas natural en el Punto de Ingreso al Sistema de Transporte (“PIST”), con vigencia hasta el 31 de diciembre de 2006. El Acuerdo 2004 fue validado por el ME mediante la Resolución N° 208/04.

Como consecuencia del Acuerdo 2004 se comenzaron a renegociar todos los contratos de gas entre MetroGAS y los productores. En abril de 2005 se finalizó la renegociación con el último productor, por lo tanto MetroGAS cuenta con todos sus contratos a largo plazo de gas alineados con lo establecido en dicho acuerdo.

A la fecha de los presentes estados contables, MetroGAS se encuentra renegociando con los productores de gas natural las condiciones comerciales para el año 2007. De conformidad con las conversaciones mantenidas entre el Gobierno Nacional y los productores de gas, los acuerdos se prorrogarían hasta el 30 de abril de 2007 en las mismas condiciones actualmente vigentes, manteniendo durante dicho período los precios correspondientes al mes de diciembre de 2006.

En mayo de 2005, mediante la Resolución N° 752/05, que reglamenta los artículos 4°y 5° del Decreto N° 181/04, la SE inició el proceso de conversión compulsiva de los Grandes Usuarios Firmes e Interrumpibles, de los clientes con Servicio General G, de los clientes con Servicio General P, cuyo consumo sea mayor a 150.000 m3/mes, y de las estaciones de GNC a “nuevos consumidores directos de gas natural”. Este proceso se denominó “unbundling de gas”.

El “unbundling” representa una reducción del 32% en los volúmenes de gas contratados a largo plazo por MetroGAS. En este escenario, se finalizó el proceso de conformación del comercializador MetroENERGÍA, a fin de retener la mayor cantidad posible de clientes y de contar con una herramienta más acorde al nuevo contexto en el que se debe desempeñar la Sociedad.

MetroENERGÍA S.A., sociedad controlada por MetroGAS, autorizada por el ENARGAS para actuar como empresa comercializadora de gas natural y/o su transporte, e inscripta como agente del MEG, celebró acuerdos de suministro de gas natural con distintos productores a fin de abastecer a los usuarios que debían adquirir el gas de terceros proveedores. Asimismo, celebró contratos de abastecimiento de gas natural con grandes clientes, centrales eléctricas y usuarios del Servicio General “G” y del Servicio General “P”, con consumos en el área de distribución de MetroGAS hasta el 31 de diciembre de 2006, de acuerdo a las fechas en las que tales clientes deberían adquirir el gas natural de proveedores distintos de las licenciatarias del servicio de distribución.

A la fecha de los presentes estados contables, MetroENERGIA se encuentra renegociando con los productores de gas natural las condiciones comerciales para el año 2007. De conformidad con las conversaciones mantenidas entre el Gobierno Nacional y los productores de gas, los acuerdos se prorrogarían hasta el 30 de abril de 2007 en las mismas condiciones actualmente vigentes, manteniendo durante dicho período los precios correspondientes al mes de diciembre de 2006. En ese contexto, MetroENERGIA prorrogaría a su vez el abastecimiento de gas natural a sus clientes (industrias / centrales eléctricas y comercios) con los que ha celebrado acuerdos hasta el 31 de diciembre de 2006, en las mismas condiciones enunciadas precedentemente.

A partir del 1° de junio de 2006, MetroGAS ha incrementado su capacidad de transporte en 1 MMm3/día como consecuencia de la finalización de un contrato mediante el cual, desde el 1° de junio de 1997, dicha capacidad se encontraba cedida a Industrias.

Al 31 de diciembre de 2006, la capacidad de transporte firme contratada hasta el anillo de la zona de servicio de MetroGAS asciende a 23,6 MMm3/día. Para la recuperación del poder calorífico, luego del proceso de obtención de subproductos, se cuenta con 0,4 MMm3/día de capacidad de transporte firme contratado hasta Bahía Blanca. Además, se dispone de 0,55 MMm3/día de capacidad de transporte firme contratado desde Tierra del Fuego hasta Santa Cruz.

Durante los años 2005 y 2006 la producción de gas resultó insuficiente para abastecer al mercado local. Con el respaldo de las resoluciones emitidas en el 2004 por la SE y el ENARGAS, las distribuidoras pudieron utilizar, para sus clientes firmes, gas cuyo destino original era principalmente la exportación y la generación eléctrica. Estos recursos fueron muy utilizados por todas las distribuidoras, a excepción de MetroGAS, aumentando así los costos de generación eléctrica por el uso de fuel oil y afectando las ventas de gas a Chile y Brasil. La estrategia que viene adoptando MetroGAS en cuanto a la compra de gas a largo plazo y spot y de transporte a largo plazo, permitió a esta distribuidora prescindir de estos mecanismos de emergencia, a la vez que pudo ofrecer un servicio sin restricciones significativas a sus clientes industriales.

8.3 Clientes y Mercado

Los resultados económicos de la Sociedad se ven altamente influenciados por las condiciones climáticas. La demanda de gas natural y, en consecuencia, las ventas y ganancias de MetroGAS, son considerablemente más altas durante el período invernal (mayo a septiembre).

A continuación se incluye una síntesis de los Estados de Resultados consolidados de los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2006 y 2005, para reflejar la variación estacional de las ventas y el nivel de rentabilidad anual de MetroGAS.


	2006 (miles de pesos)
	Períodos de tres meses finalizados el
	31-03	30-06	30-09	31-12	Total ejercicio
Ventas	199.304	228.468	251.139	194.982	873.893
Ganancia bruta	60.371	78.836	66.145	42.958	248.310
Ganancia operativa	29.766	45.500	30.043	6.952	112.261
Ganancia (pérdida) antes de impuestos	(23.664)	486.541	(8.089)	(9.212)	445.576
Ganancia (pérdida) neta	(24.655)	331.616	(6.206)	(8.202)	292.553


	2005 (miles de pesos)
	Períodos de tres meses finalizados el
	31-03	30-06	30-09	31-12	Total ejercicio
Ventas	186.048	244.004	283.615	178.325	891.992
Ganancia bruta	33.523	54.258	73.577	31.280	192.638
Ganancia (pérdida) operativa	7.862	37.772	37.473	(43)	83.064
Ganancia (pérdida) antes de impuestos	29.421	57.182	6.978	(64.303)	29.278
Ganancia (pérdida) neta	29.421	57.232	6.870	(65.112)	28.411

Las ventas a clientes residenciales en 2006 y 2005 totalizaron el 20,3% y 22,7%, respectivamente, del volumen de ventas y aproximadamente el 42,7% y 42,4% de las ventas.

MetroGAS depende en buena medida de sus ventas a las centrales eléctricas para mantener un alto factor de utilización de su capacidad de transporte en firme (Factor de Carga), particularmente durante los meses más cálidos, en los que se reduce el consumo de los clientes residenciales. MetroGAS cuenta entre sus clientes a centrales eléctricas que participan del 44% del total térmico generado en el mercado eléctrico mayorista del país.

Desde 1993 las centrales eléctricas han llevado adelante un plan de inversión que renueva sus unidades de generación por nuevas tecnologías denominadas “ciclos combinados”, los cuales suponen un costo de generación mucho menor.

Dentro del área de servicios de MetroGAS están operando los siguientes ciclos combinados: Central Térmica Buenos Aires, desde 1995; Central Costanera, desde 1999; Central Puerto, desde 1999 y Central Dock Sud desde marzo de 2001. Asimismo, A.E.S. Paraná ingresó su ciclo combinado al mercado durante el mes de noviembre de 2001. MetroGAS provee transporte al comercializador que presta dicho servicio a esta usina, mejorando la utilización de su capacidad de transporte.

Durante 2006 continuó el fuerte crecimiento de la demanda eléctrica iniciado en 2003. Este hecho, sumado a la escasez de oferta debido a la falta de instalación de nuevos ciclos combinados desde el año 2001, produjo un fuerte despacho de todo el parque de generación térmica del área de MetroGAS, tanto de ciclos combinados como de turbinas de vapor de ciclo abierto. En consecuencia se verifica una fuerte disminución de la estacionalidad (invierno-verano) de las ventas en la zona de MetroGAS.

Las ventas de gas y de servicio de transporte y distribución a las centrales eléctricas en 2006 y 2005 constituyeron el 47,7% y el 47,8 % del volumen de gas entregado, respectivamente.

Las ventas de gas y de servicio de transporte y distribución a clientes industriales, comerciales y entidades públicas representaron aproximadamente el 16,8% y 17,6% del volumen de ventas de la Sociedad.

Durante 2006 se renovaron los contratos de suministro con clientes industriales, cuyos vencimientos operaban en ese año. En función de las previsiones realizadas frente al invierno 2006, se continuó con la política desarrollada durante el 2005 de incluir opciones que permiten una mayor flexibilidad operativa frente a potenciales inconvenientes de abastecimiento, extendiendo el concepto a la totalidad de los contratos con renovación durante el año.

En línea con las metas fijadas para el año, pese a los condicionantes existentes en cuanto a la disponibilidad de gas y transporte, se ha logrado mantener adecuadas relaciones con los Grandes Usuarios Industriales, así como en el mercado de las Pequeñas y Medianas Empresas (“PYMES”) y de Clientes Comerciales. Tal como ocurriera el año anterior, las condiciones generales del mercado continuaron generando incrementos en la demanda de gas natural, notándose ampliaciones de plantas existentes y el desarrollo de nuevos emprendimientos y proyectos que, salvo casos puntuales, no representan demandas de magnitudes relevantes.

En función de los cambios introducidos en el mercado a partir del dictado de la Resolución N° 752/2005 de la SE, durante el transcurso del año continuaron las reuniones con los clientes de la categoría Servicio General “P” con consumos anuales ubicados entre 180.000 y 365.000 metros cúbicos. Las acciones llevadas adelante permitieron captar a través de MetroENERGÍA la mayor parte de los clientes industriales y comerciales contemplados dentro del proceso de “unbundling” con lo cual se logró mantener la participación de estas categorías de clientes en la matriz de ventas de MetroGAS.

El mercado de GNC representó aproximadamente el 7,9% y el 9,0% del volumen de ventas de la Sociedad durante 2006 y 2005, respectivamente.

Durante el mes de Abril se produjeron los cambios regulatorios introducidos en el mercado por la Resolución N° 275/2006 (complementaria de las Resoluciones N° 752/2005 y N° 2020/2005 de la SE), implementándose la desregulación de compra de gas en boca de pozo para las estaciones de expendio de GNC. En función de esto se desarrollaron diversas acciones a través de MetroENERGIA que permitieron arribar a acuerdos de prestación de servicios con varios productores de gas para la administración de sus compromisos de ventas en este segmento.

8.4 Operación del Sistema de Distribución

Si bien la crisis desatada a fines del ejercicio 2001 continúa condicionando fuertemente las actividades operativas de la Sociedad, MetroGAS continúa direccionando sus recursos, priorizando la seguridad y confiabilidad del sistema.

Tal cual lo acontecido a partir del año 2002, MetroGAS se vio obligada a continuar manteniendo suspendidas las inversiones asociadas a expansión del sistema de distribución (obras de factor K). No obstante ello, y como consecuencia de la severa alteración de los precios relativos energéticos, la Sociedad debió enfrentar a partir del 2002 una creciente demanda de suministro, la que actualmente se encuentra estabilizada. Durante este año se instalaron aproximadamente 19.000 nuevos servicios y se realizó el control de la construcción de 50 Km de obras financiadas por terceros.

Asimismo, MetroGAS sigue avanzando en el proyecto de integridad de activos, el cual tiene como objetivo primario asegurar un gerenciamiento sistémico de los activos físicos críticos correspondientes a la distribución de gas y de los riesgos asociados a los mismos a lo largo de todo su ciclo de vida útil. Dentro de los principales logros pueden mencionarse la actualización y desarrollo de los modelos de riesgos para la evaluación de los activos y la reformulación de los planes de inspección y mantenimiento de las estaciones reguladoras de presión, priorizando las actividades y su frecuencia de ejecución bajo el criterio de minimización del riesgo.

Utilizando como base los modelos de riesgos antes mencionados, se planificaron y ejecutaron 46,8 Km de renovación de cañerías principales de baja presión con sus servicios asociados.

La Sociedad continua ejecutando el proyecto de Mantenimiento Basado en Riesgo (RBM o “Risk Based Maintenance”), mediante el cual busca mitigar riesgos asociados a la operación y confiabilidad en las estaciones reguladoras de presión. Durante este año 10 estaciones ya han sido adecuadas.

Durante el año también se realizaron pequeñas obras de refuerzo en el sistema de distribución, con el fin de garantizar la confiabilidad del suministro de gas.

Con el objetivo de optimizar la operación del sistema de baja presión de la Sociedad, a través de un control más ágil y estricto de las presiones de suministro, se continuó con la ejecución del proyecto de “Telecomando de Perfiladores de Presión en Estaciones Reguladoras”. En este sentido, durante el 2006 se incorporaron 12 nuevas plantas a la modalidad de mando a distancia y 12 puntos extremos de red con telemedición. De esta forma el 62 % del total de las estaciones reductoras de presión del sistema de baja presión de la Sociedad se encuentra con control de presiones por perfilador telecomando.

También, y como una de las acciones contempladas en los planes de mantenimiento preventivo, se completaron 88,43 Km de relevamiento tipo DCVG (Direct Current Voltage Gradient) del sistema de alta presión de la Sociedad, con el objeto de identificar potenciales fallas en estas instalaciones.

En lo que hace al mantenimiento correctivo del sistema, se han reemplazado más de 11.500 servicios domiciliarios y más de 15.300 medidores, entre otras acciones destinadas al mantenimiento de corto plazo del sistema de distribución.

La atención de emergencias registró un volumen anual de aproximadamente 59.900 reclamos, principalmente por escapes de gas, de los cuales alrededor de 9.500 fueron clasificados por la Sociedad como de alta prioridad de tratamiento. La totalidad de los mismos fueron atendidos in situ dentro de las dos horas y el 97 % dentro de la hora de recibido el llamado, superando de esta forma el indicador del ENARGAS que obliga atender el 95 % de los llamados clasificados como de alta prioridad dentro de la hora de recibido el llamado.

La coordinación y ejecución en campo de más de 56.900 operaciones de corte y rehabilitación de suministro contribuyeron al control de los niveles de morosidad e ilícitos.

En materia de abastecimiento de materiales y servicios, se han continuado los esfuerzos por contener eventuales incrementos de costos, implementándose, entre otras, acciones orientadas a la optimización de los contratos existentes.

8.5 Inversiones de capital

Con el objetivo de mitigar el impacto de la crisis en la posición financiera de MetroGAS, la Sociedad ha optimizado sus inversiones de capital, reduciéndolas a niveles compatibles con lacontinuidad del negocio y la prestación de un servicio seguro en el corto plazo. La información detallada de las mismas se halla en el Anexo “A” a los estados contables.

El monto total acumulado de inversiones efectuadas durante los quince años de actividad de MetroGAS asciende a U$S 578 millones aproximadamente.

8.6 Atención y Servicios al Cliente

Durante 2006 se mantuvieron las pautas de trabajo del año anterior, lo que motivó que la actividad se concentrara en los siguientes objetivos:

Atender una demanda de trámites relacionados con la obtención del suministro de gas, que continuó creciendo por el atraso tarifario del gas natural en comparación con otros combustibles alternativos;
Continuar el proceso de mejora en la atención de los reclamos recibidos por la Sociedad a través de los distintos canales de recepción;
Continuar con las acciones de contención de los costos, ya sean estos propios o generados por proveedores y contratistas.
Colaborar en campañas de solidaridad desarrolladas por la Fundación MetroGAS.

De acuerdo a lo mencionado, debe destacarse el incremento observado en las actividades vinculadas a Captación de Clientes, con un 32% de crecimiento en los análisis de factibilidad presentados y un 22% en las solicitudes de inspección, mientras que las altas mostraron una disminución del 2% en comparación con el año anterior.

En función de esto último, se habilitó a partir del mes de enero de 2006, una nueva boca de atención a gasistas matriculados en nuestra Oficina Comercial Floresta, mientras se están realizando estudios para mejorar el proceso de comunicación y presentación a través del Centro de Atención Telefónica o vía Internet.

Los reclamos recibidos por parte de nuestros clientes en el año 2006 totalizaron 22.599, lo que representa un aumento de un 4% respecto de los reclamos recibidos en el año 2005. Como parte de un proceso de mejora continua, se realizaron durante todo el año controles de calidad diarios sobre la generación, tratamiento y resolución de reclamos.

También durante el 2006, se desarrolló una intensa actividad de capacitación en lo atinente a la calidad de atención, involucrando a la totalidad del personal de Atención a Clientes en el transcurso de los ocho cursos dictados.

Se continuó con la incorporación de nuevos canales y medios de recaudación telefónicos y por Internet.

Otras acciones desarrolladas, tanto para mejorar la atención del público en general como para optimizar los costos, fueron:

La implementación de un programa informático en red para el cálculo de incentivos y penalidades relacionados con el Programa de Uso Racional de la Energía (PURE 2006). Este programa facilita la atención y explicación a nuestros clientes de los temas relacionados con la aplicación de este programa.
La licitación y adjudicación del contrato relacionado con el proceso de impresión de las facturas y avisos de deuda, obteniéndose un precio competitivo. a pesar de las variables en juego (costos laborales, de insumos, etc.).
Una acción constante sobre los créditos por ventas relacionados con clientes residenciales, que permitió mantener el nivel de morosidad en términos razonables.
La renegociación del contrato de comisiones por recaudación que concentra el 48% de la recaudación a través de entidades y representa el 36% de la recaudación total, incluidas las Oficinas Comerciales.

8.7 Recursos Humanos

La dotación de la Sociedad al 31 de diciembre de 2006, asciende a 1.019 empleados, de los cuales 4 pertenecen a MetroENERGÍA. MetroGAS continuó privilegiando la redistribución de funciones, la estabilidad del personal con antigüedad en la empresa y un manejo prudente de los recursos presupuestarios.

En atención a la variación del costo de vida y los movimientos salariales producidos en el mercado se implementó un incremento promedio del 19 % para todo el personal de la Sociedad. Este incremento se otorgó en tres etapas durante los meses de abril, septiembre y diciembre.

Respecto de planes de salud, se realizaron significativos esfuerzos para mantener los costos sin deteriorar el nivel de prestaciones profesionales. Con el objetivo de mejorar los servicios de salud al personal, en el mes de junio se realizó un acuerdo entre la Obra Social de Trabajadores de la Industria del Gas y MetroGAS, otorgando al personal en convenio la misma cobertura de salud que posee el personal fuera de convenio.

En lo referente a la integración de la familia a la empresa, se desarrolló un campamento educativo dirigido a los hijos de los empleados de distintas edades.

Con respecto al desarrollo de los cuadros de conducción de la organización, se mantuvieron, durante el primer semestre, reuniones de directores, gerentes y jefaturas para reflexionar y recrear prácticas de liderazgo a nivel personal y organizacional. La segunda parte del año se dedicó al análisis de desempeño y potencial, como así también, a la sistematización de la información sobre cuadros de reemplazo de la totalidad de la dotación. Además, se implementaron con éxito las acciones de desarrollo de posgrado para diversos cuadros con potencial de conducción.

Desde al área de capacitación, las actividades se focalizaron en el sostenimiento del programa de formación de supervisores y profesionales de la empresa, en el apoyo a proyectos operativos de seguridad basada en comportamientos y mantenimiento de la integridad de activos, en la actualización técnica de los instaladores matriculados que operan en el área de concesión y en dar continuidad al programa de educación de adultos para los niveles primario y secundario.

Desde la gestión de empleo se incorporaron diversos especialistas técnicos, requeridos para la implementación del programa de renovación informática definido en la organización.

Dentro de las prácticas comunicacionales se mantuvieron los desayunos con el personal, las visitas programadas a diferentes locaciones de la empresa y el ejercicio de la comunicación en cascada. Se administró la Encuesta de Opinión Bianual al personal, se ofreció especial apoyo comunicacional a los emprendimientos de seguridad y se relevó el nivel de satisfacción actual respecto de las mismas.

8.8 Seguridad, Salud y Medio Ambiente

Durante el año 2006, MetroGAS ha logrado mantener el nivel 4, otorgado por la Aseguradora de Riesgos del Trabajo Consolidar S.A., que es el máximo nivel posible contemplando en la legislación vigente, cuando son superadas las exigencias previstas en la Ley de Riesgos del Trabajo N° 24.557 y que implica alcanzar niveles de prevención, de condiciones y de medio ambiente de trabajo superiores a las obligaciones legales.

El Instituto Argentino del Petróleo y Gas (IAPG) ha otorgado a MetroGAS el "Premio Anual de Seguridad" correspondiente al año 2006, por los logros alcanzados en el grupo de empresas con más de 1 millón de horas trabajadas por año.

A través del Dto. Seguros, MetroGAS negoció con Consolidar ART en el año 2002 la incorporación al contrato, de una cláusula de Participación de Utilidades. Como resultado de la reducción de accidentes, en enero 2006 por la aplicación de dicha cláusula, se obtuvo un recupero del orden de los $ 36.000.

En cuanto al sistema de Gestión de Seguridad, Salud y Medio Ambiente certificado bajo normas ISO 14001 y OHSAS 18001, se desarrollaron acciones tendientes a mantener la certificación lograda mediante auditorias internas y una auditoria externa realizada por el Det Norske Veritas en el mes de diciembre, las cuales reflejaron un alto nivel de cumplimiento de las normas mencionadas.

En el mes de Octubre se llevó a cabo el Workshop Regional – HSSE Forum 2006. Al mismo asistieron representantes de BG Group, BG Brasil, BG Argentina, Comgas, Iqara Energy, BG Andes & Austral y Gasoducto Cruz Del Sur.

8.9 Relaciones Institucionales

Durante el año 2006 el contexto no difirió mayormente del de 2005, al menos en lo referido a las dificultades para la renegociación del contrato de licencia y a la imagen de conjunto de las empresas de servicios públicos. No obstante, MetroGAS pudo mantener un fluido diálogo con funcionarios del Poder Ejecutivo y legislativo nacional, provincial y municipal, por un lado, y continuó liderando al sector en materia de índices de imagen positiva, manteniendo muy buenos niveles de aprobación.

Con relación a los resultados obtenidos a fines de 2005, la posición de la Compañía ha mejorado sensiblemente en la consideración de la opinión pública. En este segmento, la imagen de MetroGAS, según la medición realizada en diciembre de 2006, por el Centro de Estudios para la Nueva Mayoría, registró un 77,8 % de positividad, esto es 6 puntos más que lo registrado en junio de ese año. Esa misma medición, pero enfocada exclusivamente a los Líderes de Opinión, reflejó un 65 % de respuestas positivas.

Desde los aspectos comunicacionales, se decidió continuar con las características del discurso puesto en marcha durante el 2005, esto es, directo, sencillo, claro pero, fundamentalmente, proactivo. Sus frutos se evidenciaron en un muy buen nivel de entendimiento con la prensa y, a través de ella, con el público en general. Estas acciones fueron sumamente efectivas para la resolución de algunos incidentes en la vía pública por negligencias de terceros. Como consecuencia de la resolución del incidente sucedido el Día de la Primavera de 2005, MetroGAS se hizo acreedor del premio Eikon de Plata por el tratamiento profesional que se le brindara al caso.

Luego de comunicada la exitosa renegociación de la deuda, se siguió haciendo foco en las cuestiones de seguridad, tan sensibles al negocio de MetroGAS.

Por ello, se continuaron y reforzaron las campañas publicitarias institucionales y de prensa para prevenir los accidentes por inhalación de monóxido de carbono y los que se producen en la vía pública por parte de terceros, que actúan sin adoptar mínimos recaudos de seguridad. Así, y en lo específicamente referido a este último punto, se procuró difundir por todos los medios posibles el Plan de Prevención de Daños con que cuenta la Compañía.

Un eje de trabajo que se incorporó en forma efectiva y decidida durante 2006 fue el de la instalación del nombre de MetroENERGÍA y el diseño y desarrollo de un mensaje comunicacional apropiado.

Las funciones institucionales se siguieron cumpliendo con la misma metodología de años anteriores, esto es, perfil bajo, prudente, pero extendido a todos los sectores de la vida política, económica, gremial, parlamentaria, etc. del país, a fin de dar a conocer nuestra realidad como, así también, posicionar a MetroGAS para un 2007 que, por su contenido electoral, seguramente será muy ajetreado.

8.10 Acción Comunitaria

Durante el año 2006 se continuó con el fortalecimiento de un vínculo empático con la comunidad del área de servicio de MetroGAS, al tiempo que se buscó dar una mayor difusión a las actividades de la Fundación MetroGAS en materia de responsabilidad social. Por esa razón, se optó por la ratificación de los cursos de acción ya definidos, como son los Programas de Capacitación, el Apoyo al Voluntariado Corporativo, el Programa de Arraigo Local y el Sponsoreo solidario.

Durante este período, la Fundación MetroGAS continuó con la implementación del Programa de Capacitación en Huertas, entre las que se encuentran las Huertas Escolares en veinte escuelas públicas del Conurbano Bonaerense, como así también el de Huerta Terapéutica en el Servicio de Psicopatología del Hospital de Niños Pedro de Elizalde. La Huerta en Casa Garrahan se suspendió durante el 2006 debido a las obras de ampliación de la casa. También prosiguió el programa de Capacitación de Jóvenes que permitió a más de trescientas personas provenientes del Servicio de Empleos de AMIA y la Fundación FOC obtengan una herramienta de accesibilidad al mercado laboral, a través de los talleres de Atención de Clientes y Telemarketer.

Además, se desarrolló en la Escuela Técnica N° 14 “Libertad” del barrio de Barracas el Piloto del “Programa de Apoyo a la Escuela Técnica”, el cual a partir del 2007 permitirá que los jóvenes que ingresen a cuatro escuelas técnicas tengan una nivelación acorde a esta modalidad educativa.

En el Centro de Entrenamiento Técnico (CET) tuvieron lugar actividades enmarcadas en el área seguridad, dirigidas a bomberos voluntarios, brigadistas de hospitales y personal dependiente de la Subsecretaría de Emergencias del Gobierno de la Ciudad de Buenos Aires, en las cuales se capacitó a más de doscientas personas, además de una acción intensiva destinada a los nuevos oficiales de la Superintendencia Federal de Bomberos de la Policía Federal Argentina.

Con la colaboración de los empleados de las Oficinas Comerciales, se llevó adelante la campaña de venta de las tarjetas navideñas de las Damas Rosadas, con un resultado récord que superó los $ 50.000 que irán a colaborar con las tareas que esas voluntarias realizan en la Maternidad Sardá y en el Hospital Rivadavia, ambos ubicados en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.

Por su parte, el Programa de Voluntariado Corporativo, en gran medida solventado por la Fundación MetroGAS, permitió que más del ochenta por ciento del personal de la Compañía desarrollara actividades en favor de la comunidad. Dentro de las actividades desarrollas por los distintos grupos figuran las funciones de teatro representadas por el grupo "Caminito de Colores" y del “Coro MetroGAS” en hospitales, comedores comunitarios y jardines de infantes, y la entrega de más de seiscientos juguetes a fin de año en la Maternidad Sardá

En lo que respecta al Programa “Arraigo Local”, la Fundación MetroGAS se hizo cargo del mantenimiento de los jardines anexos al Templo de Santa Felicitas, en Barracas. Además, en conjunto con la Dirección del Museo Histórico Nacional, la Fundación inició los trabajos de restauración de la “Bandera de Macha”, Símbolo Patrio más antiguo del país, y colaboró con el Museo Quinquela Martín en la megamuestra referida al Centenario de la llegada de Quinquela Martín al barrio de la Boca. Además, nuevamente se realizó, en conjunto con FADHE, el “Festival de la Primavera”, destinado a niños transplantados.

9. POLÍTICA DE DIVIDENDOS

En el pasado, conforme a los resultados de la Sociedad y a otros factores considerados relevantes, el Directorio de MetroGAS recomendó el pago de dividendos, durante el último trimestre de cada año, en forma provisoria y, en oportunidad de la Asamblea Ordinaria, el dividendo definitivo, dentro de los límites establecidos por la Ley de Sociedades Comerciales y considerando las restricciones establecidas en los prospectos de emisión de deuda.

A partir del ejercicio fiscal 2002 y hasta la fecha, la Sociedad mantiene resultados no asignados negativos. Por este motivo, desde ese momento no se han distribuido dividendos y, en el futuro, no podrán ser distribuidos, hasta tanto se cubran las pérdidas de ejercicios anteriores, conforme a lo establecido por la Ley de Sociedades Comerciales.

COMPOSICIÓN DEL CAPITAL SOCIAL

El Capital Social al 31 de diciembre de 2006 está compuesto por 569.171.208 acciones ordinarias de tres clases “A”, “B” y “C”, de valor nominal un peso y de un voto por acción.


Clases de acciones en circulación	Capital suscripto, inscripto e integrado Miles de $
Clase "A"	290.277
Clase "B"	221.977
Clase "C"	56.917

Capital Social al 31 de diciembre de 2006	569.171

Las acciones Clase “B” representan el 39% del Capital Social. De este porcentaje el 19% pertenece a Gas Argentino desde el momento de la privatización. El 20% restante fue objeto de oferta pública y se halla en poder de aproximadamente 1.150 inversores.

Las acciones Clase “C” que representan el 10% del Capital Social, fueron destinadas al momento de la privatización al Programa de Propiedad Participada (PPP), en beneficio de los empleados de Gas del Estado transferidos a MetroGAS que continuaron siendo empleados de la Sociedad al 31 de julio de 1993, y que eligieron participar en dicho programa.

Con fecha 7 de diciembre de 2005, Gas Argentino celebró de un acuerdo de reestructuración de su deuda financiera con la totalidad de sus acreedores, fondos administrados por Ashmore (“Fondos Ashmore”) y por Marathon (“Fondos Marathon”), por medio del cual cancelará todas las obligaciones relacionadas con dicha deuda a cambio de la emisión y/o la transferencia por los actuales accionistas de Gas Argentino de acciones ordinarias de la misma que representen el 30% de su capital social post-emisión a los Fondos Ashmore y la transferencia del 3,65% y del 15,35%, del capital social de MetroGAS, que es propiedad de Gas Argentino, a Fondos Ashmore y Fondos Marathon, respectivamente.

Dicho acuerdo está sujeto, entre otras condiciones, a la aprobación del ENARGAS y de la Comisión Nacional de Defensa de la Competencia.

11. DESTINO DE LOS RESULTADOS

El Directorio de la Sociedad propone aprobar como honorarios al Directorio la cifra de miles de $ 580, que fueron imputados al resultado del ejercicio 2006.

Asimismo, el Directorio de la Sociedad propone que la Asamblea de Accionistas mantenga en Resultados no asignados la ganancia neta del ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2006, que ascendió a miles de $ 292.553 a fin de absorber parcialmente los resultados no asignados negativos que la Sociedad posee al 31 de diciembre de 2006.

12. AGRADECIMIENTO

El Directorio desea expresar su profundo agradecimiento a todos los empleados de MetroGAS quienes brindaron su colaboración en la tarea diaria, así como a los clientes, proveedores y acreedores por el apoyo prestado y la confianza depositada en MetroGAS.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 2 de marzo de 2007.

Jorge E. Verruno

Presidente

INFORME DE LOS AUDITORES

A los señores Accionistas, Presidente y Directores de

MetroGAS S.A.

CUIT N° 30-65786367-6

Hemos efectuado un examen de auditoría de los balances generales de MetroGAS S.A. al 31 de diciembre de 2006 y 2005, de los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por los ejercicios terminados en esas fechas y de las notas 1. a 15. y anexos A, C, D, E, F, G y H que los complementan. Además, hemos examinado los estados contables consolidados de MetroGAS S.A. con su sociedad controlada por el ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2006 y 2005, los que se presentan como información complementaria. La preparación y emisión de los mencionados estados contables es responsabilidad de la Sociedad. Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinión sobre los estados contables, en base a la auditoría que efectuamos.
Nuestros exámenes fueron practicados de acuerdo con normas de auditoría vigentes en la República Argentina. Tales normas requieren que planifiquemos y realicemos nuestro trabajo con el objeto de obtener un razonable grado de seguridad que los estados contables estén exentos de errores significativos y formarnos una opinión acerca de la razonabilidad de la información relevante que contienen los estados contables. Una auditoría comprende el examen, en base a pruebas selectivas, de evidencias que respaldan los importes y las informaciones expuestas en los estados contables. Una auditoría también comprende una evaluación de las normas contables aplicadas y de las estimaciones significativas hechas por la Sociedad, así como una evaluación de la presentación general de los estados contables. Consideramos que las auditorías efectuadas constituyen una base razonable para fundamentar nuestra opinión.
La Sociedad ha confeccionado los estados contables aplicando los criterios de valuación y exposición establecidos por la Comisión Nacional de Valores los que, según se explica en la Nota 3.3., difieren en lo relacionado con el reconocimiento de la inflación al 30 de septiembre de 2003, de las normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires. El efecto emergente de esta discrepancia sobre los estados contables al 31 de diciembre de 2006 carece de significatividad. Asimismo y tal como se menciona en Nota 3.5.f) a partir de la unificación de las normas contables profesionales vigentes a partir del 1° de enero de 2006, la discrepancia de normas que existía entre la Comisión Nacional de Valores y las normas contables profesionales referida a la valuación del impuesto diferido ha desaparecido, valuándose los mismos a su valor nominal.
Los cambios en las condiciones económicas del país y las modificaciones introducidas por el Gobierno Nacional a la Licencia con la que opera la Sociedad mencionadas en Nota 2., principalmente la alteración de los parámetros fundamentales de la Licencia, afectan la ecuación económica y financiera de la Sociedad. La dirección de la Sociedad se encuentra en un proceso de renegociación con el Estado Nacional de ciertos términos de la Licencia a fin de contrarrestar el impacto negativo generado por las circunstancias mencionadas. La Sociedad ha elaborado sus proyecciones a los efectos de determinar el valor recuperable de sus activos no corrientes, en base a como estima será el resultado final del proceso de renegociación mencionado. No estamos en condiciones de prever si las premisas utilizadas por la gerencia para elaborar las mencionadas proyecciones se concretarán en el futuro y, en consecuencia, si los valores recuperables de los activos no corrientes superarán a sus respectivos valores contables netos.
Nuestro informe de auditoría de fecha 8 de marzo de 2006 sobre los estados contables al 31 de diciembre de 2005, contenía, entre otras, las siguientes salvedades referidas a: i) la incertidumbre existente sobre la resolución de las negociaciones con los acreedores financieros con los cuales la Sociedad había incumplido en el pago de capital e intereses, y ii) la capacidad de la Sociedad para continuar operando como una empresa en marcha. Tal como se menciona en Nota 9., con fecha 12 de mayo de 2006 la Sociedad ha cerrado un acuerdo de reestructuración financiera con dichos acreedores, hecho que resolvió las incertidumbres mencionadas.
En nuestra opinión, excepto por los desvíos en la aplicación de las normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires mencionados en el párrafo 3, por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2005 que se presenta en forma comparativa y sujeto al efecto que sobre los estados contables podrían tener los eventuales ajustes y reclasificaciones, si los hubiere, que pudieran requerirse de la resolución de la situación descripta en el párrafo 4:

a) los estados contables de MetroGAS S.A. reflejan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, su situación patrimonial al 31 de diciembre de 2006 y 2005 y los resultados de sus operaciones, las variaciones en su patrimonio neto y el flujo de efectivo por los ejercicios terminados en esas fechas, de acuerdo con normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires;

b) los estados contables consolidados de MetroGAS S.A. con su sociedad controlada reflejan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, su situación patrimonial consolidada al 31 de diciembre de 2006 y 2005 y los resultados consolidados de sus operaciones y el flujo de efectivo consolidado por los ejercicios terminados en esas fechas, de acuerdo con normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.

En cumplimiento de disposiciones vigentes informamos que:

a) los estados contables de MetroGAS S.A. y sus estados contables consolidados se encuentran asentados en el libro "Inventarios y Balances" y cumplen, en lo que es materia de nuestra competencia, con lo dispuesto en la Ley de Sociedades Comerciales y en las resoluciones pertinentes de la Comisión Nacional de Valores;

b) los estados de MetroGAS S.A. surgen de registros contables llevados en sus aspectos formales de conformidad con normas legales que mantienen las condiciones de seguridad e integridad en base las cuales fueron autorizados por la Comisión Nacional de Valores;

c) hemos leído la reseña informativa, sobre la cual, en lo que es materia de nuestra competencia, no tenemos otras observaciones que formular que las mencionadas en los párrafos 3. y 4.;

d) al 31 de diciembre de 2006 la deuda de MetroGAS S.A. devengada a favor del Sistema Integrado de Jubilaciones y Pensiones que surge de los registros contables ascendía a

$1.984.756, no existiendo a dicha fecha deuda exigible.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 2 de marzo de 2007


PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio)
C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 Fº 17
Dr. Carlos N. Martínez Contador Público (UBA) C.P.C.E. Ciudad Autónoma de Buenos Aires Tomo 155 - Folio 146

METROGAS S.A.

Domicilio legal: Gregorio Aráoz de Lamadrid 1360 - Ciudad Autónoma de Buenos Aires

ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2006 Y 2005

Ejercicios económicos Nº 15 y 14 iniciados el 1º de enero de 2006 y 2005

Actividad principal de la Sociedad: Prestación del servicio público de distribución de gas natural

Inscripción en el Registro Público de Comercio:

Del estatuto: 1º de diciembre de 1992

De la última modificación: 29 de julio de 2005

Fecha de vencimiento del contrato social: 1º de diciembre de 2091

Sociedad controlante: Gas Argentino S.A.

Domicilio legal: Gregorio Aráoz de Lamadrid 1360 - Ciudad Autónoma de Buenos Aires

Actividad principal: Inversora

Porcentaje de votos poseídos por la sociedad controlante: 70%

Composición y evolución del Capital Social al 31 de diciembre de 2006

Composición del Capital Social


Clases de acciones	Suscripto, inscripto e integrado
	Miles de $
En circulación:
Acciones ordinarias escriturales de valor nominal $ 1 y de 1 voto cada una:
Clase "A"	290.277
Clase "B"	221.977
Clase "C"	56.917


Capital Social al 31 de diciembre de 2006	569.171

METROGAS S.A.

ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2006 Y 2005

Evolución del Capital Social


	Suscripto, inscripto e integrado
	Miles de $
Capital Social según acta constitutiva del 24 de noviembre de 1992 inscripta en el Registro Público de Comercio el 1º de diciembre de 1992 bajo el Nº 11.670 del Libro 112, Tomo A de Sociedades Anónimas.	12
Aumento del Capital Social dispuesto por la Asamblea del 28 de diciembre de 1992 e inscripto en el Registro Público de Comercio el 19 de abril de 1993 bajo el Nº 3.030, Libro 112, Tomo A de Sociedades Anónimas.	388.212
Aumento del Capital Social dispuesto por la Asamblea del 29 de junio de 1994 e inscripto en el Registro Público de Comercio el 20 de septiembre de 1994 bajo el Nº 9.566, Libro 115, Tomo A de Sociedades Anónimas.	124.306
Capitalización del Ajuste del Capital Social dispuesto por la Asamblea del 12 de marzo de 1997, inscripto en el Registro Público de Comercio el 17 de junio de 1997 bajo el Nº 6.244, Libro 121, Tomo A de Sociedades Anónimas.	56.641

Capital Social al 31 de diciembre de 2006	569.171

METROGAS S.A.

BALANCES GENERALES CONSOLIDADOS

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2006 Y 2005

METROGAS S.A.

ESTADOS DE RESULTADOS CONSOLIDADOS

POR LOS EJERCICIOS FINALIZADOS

EL 31 DE DICIEMBRE DE 2006 Y 2005

METROGAS S.A.

ESTADOS DE FLUJO DE EFECTIVO CONSOLIDADOS

POR LOS EJERCICIOS FINALIZADOS

EL 31 DE DICIEMBRE DE 2006 Y 2005

NOTA 1 - BASES DE CONSOLIDACIÓN

Con motivo de la constitución de MetroENERGÍA S.A. (“MetroENERGÍA”) el 20 de abril de 2005, inscripta en la Inspección General de Justicia el día 16 de mayo de 2005, sociedad de la cual MetroGAS S.A. (la “Sociedad” o “MetroGAS”) es titular del 95% del capital accionario (Nota 8 a los estados contables individuales), la Sociedad ha consolidado línea por línea sus balances generales al 31 de diciembre de 2006 y 2005 y los estados de resultados y de flujo de efectivo por los ejercicios finalizados al 31 de diciembre de 2006 y 2005 con los estados contables de su sociedad controlada, siguiendo el procedimiento establecido en la Resolución Técnica Nº 21 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (“FACPCE”), aprobada por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (“CPCECABA”).

Los estados contables consolidados incluyen los activos y pasivos y resultados de la siguiente sociedad controlada:


	Participación porcentual sobre
Sociedad emisora	Capital	Votos
MetroENERGÍA S.A.	95	95

NOTA 2 - NORMAS CONTABLES

A continuación se detallan las normas contables más relevantes utilizadas por la Sociedad para la preparación de los presentes estados contables consolidados, las que han sido aplicadas uniformemente respecto del ejercicio anterior.

2.1. Preparación y presentación de los estados contables consolidados

Los presentes estados contables consolidados, están expresados en pesos argentinos, y fueron confeccionados conforme a las normas contables de exposición y valuación contenidas en las Resoluciones Técnicas emitidas por la FACPCE, aprobadas por el CPCECABA y de acuerdo con las resoluciones emitidas por la Comisión Nacional de Valores (“CNV”).

En el marco del convenio de declaración de voluntades celebrado el 8 de julio de 2004 por la FACPCE y el CPCECABA, el cual manifiesta que las partes consideran importante el tratamiento de la unificación de las normas técnicas, este último Consejo emitió con fecha 10 de agosto de 2005 la Resolución CD 93/05, a través de la cual se adoptaron las normas contables aprobadas por la FACPCE, incluyendo los cambios incorporados a las mismas hasta el 1° de abril de 2005.

La adopción de las mencionadas normas entró en vigencia para los estados contables anuales o períodos intermedios correspondientes a ejercicios iniciados a partir del 1° de enero de 2006. Asimismo, la CNV ha adoptado las mencionadas normas con ciertas modificaciones, estableciendo también que son de aplicación para los ejercicios iniciados a partir del 1° de enero de 2006.

NOTA 2 - NORMAS CONTABLES (Cont.)

Las principales modificaciones incorporadas por el proceso de unificación de normas contables son:

Las normas contables vigentes hasta el ejercicio anterior, para determinar si existía una desvalorización de activos, requerían que se compare el valor contable del activo con el flujo de fondos que el mismo generaría a valores nominales. Las normas recientemente adoptadas exigen que esta comparación se realice con el flujo de fondos a valores actuales.
Las normas contables vigentes hasta el ejercicio anterior admitían que, bajo ciertas circunstancias, algunos créditos y deudas se valuaran a valores descontados utilizando la tasa de interés del Banco de la Nación Argentina aplicable a Cajas de Ahorro de libre disponibilidad. Esta alternativa no está admitida por las nuevas normas contables, las cuales requieren se utilice una tasa de mercado en general y, como excepción, que los otros créditos y deudas bajo ciertas circunstancias se valúen a valor nominal.
La Sociedad, de acuerdo con lo permitido por las nuevas normas contables, ha decidido no reconocer el pasivo diferido generado por el efecto del ajuste por inflación sobre los bienes de uso. En consecuencia, se incorpora información adicional en la nota 2.5.i) sobre este particular.

Las modificaciones incorporadas por el proceso de unificación de normas contables no han generado efectos significativos sobre los estados contables consolidados de la Sociedad.

2.2. Estimaciones contables

La preparación de estados contables consolidados a una fecha determinada requiere que la Dirección de la Sociedad realice estimaciones y evaluaciones que afectan el monto de los activos y pasivos registrados y los activos y pasivos contingentes revelados a dicha fecha, como así también los ingresos y egresos registrados en el ejercicio. La Dirección de la Sociedad realiza estimaciones para poder calcular a un momento dado, por ejemplo, la previsión para deudores incobrables, las depreciaciones, el valor recuperable de los activos, el cargo por impuesto a las ganancias y la previsión para contingencias. Los resultados reales futuros pueden diferir de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes estados contables consolidados.

2.3. Consideración de los efectos de la inflación

Los estados contables consolidados han sido preparados en moneda constante, reconociendo en forma integral los efectos de la inflación hasta el 31 de agosto de 1995. A partir de esa fecha y hasta el 31 de diciembre de 2001 se ha discontinuado la reexpresión de los estados contables, debido a la existencia de un período de estabilidad monetaria. Desde el 1º de enero de 2002 y hasta el 1º de marzo de 2003 se reconocieron los efectos de la inflación, debido a la existencia de un período inflacionario. A partir de esa fecha se ha discontinuado la reexpresión de los estados contables consolidados. Este criterio no está de acuerdo con normas contables profesionales vigentes, las cuales establecen que los estados contables deben ser reexpresados hasta el 30 de septiembre de 2003. El efecto del mencionado apartamiento contable no es significativo sobre los estados contables al 31 de diciembre de 2006.

NOTA 2 - NORMAS CONTABLES (Cont.)

El índice utilizado a los efectos de la reexpresión de las partidas fue el índice de precios internos al por mayor (“IPM”) publicado por el Instituto Nacional de Estadística y Censos.

2.4. Información comparativa

Los saldos al 31 de diciembre de 2005 y por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2005 que se exponen en estos estados contables consolidados a efectos comparativos surgen de los estados contables consolidados a dicha fecha.

Se han reclasificado ciertas cifras de los estados contables consolidados correspondientes al ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2005 a los efectos de su presentación comparativa con los de este ejercicio.

2.5. Criterios de valuación

a) Caja y bancos

Se han computado a su valor nominal.

b) Activos y pasivos en moneda extranjera

Los activos y pasivos en moneda extranjera han sido valuados a los tipos de cambio vigentes al cierre del ejercicio.

c) Inversiones corrientes

Los Bonos del Estado Nacional “BODEN” han sido valuados a su valor de mercado al cierre del ejercicio.

Las cuotapartes en fondos comunes de inversión han sido valuadas a su valor de mercado al cierre del ejercicio.

Las colocaciones en caja de ahorro y plazo fijo han sido valuadas a su valor nominal más los intereses devengados al cierre del ejercicio.

d) Créditos por ventas y cuentas por pagar

Los créditos por ventas y las cuentas por pagar han sido valuados a su valor nominal, incorporando, cuando corresponda, los resultados financieros devengados a la fecha de cierre del ejercicio. Los valores obtenidos de esta forma no difieren significativamente de los que se hubieran obtenido de aplicarse las normas contables vigentes, que establecen que deben valuarse al precio de contado estimado al momento de la transacción más los intereses y componentes financieros implícitos devengados en base a la tasa interna de retorno determinada en dicha oportunidad.

NOTA 2 - NORMAS CONTABLES (Cont.)

Los créditos por ventas incluyen servicios devengados que se encuentran sin facturar a la fecha de cierre del ejercicio.

La línea denominada PURE corresponde al Programa de Uso Racional de la Energía, el cual comprende el establecimiento de incentivos y cargos adicionales por excedentes de consumo. El saldo por este concepto en el rubro Créditos por ventas corresponde a las bonificaciones y/o cargos adicionales por excedentes de los consumos a facturar, mientras que el monto contenido en Cuentas por pagar corresponde a los cargos adicionales por excedentes de consumos, a ser depositados en el Fondo Fiduciario indicado por el ENARGAS.

La línea denominada Fideicomiso de Transporte expuesta en el rubro Cuentas por pagar corresponde a los montos cobrados, pendientes de depósito.

Adicionalmente a la venta de gas propio, MetroENERGÍA, sociedad controlada por MetroGAS, comercializa gas natural por cuenta y orden de productores a terceros adquirentes, percibiendo una comisión, que se incluye en la línea Ventas de los estados de resultados consolidados. Los créditos por ventas y las cuentas por pagar generados por esta operatoria han sido valuados siguiendo el criterio general mencionado anteriormente.

Los créditos por ventas están expresados netos de la previsión para deudores incobrables, la cual se basa en las estimaciones de cobro realizadas por la Sociedad.

e) Deudas financieras

Las deudas financieras resultantes de la reestructuración de pasivos financieros correspondientes a las Obligaciones Negociables Serie 1 y 2 han sido valuadas sobre la base de las sumas a pagar descontadas utilizando la tasa de mercado que refleja al momento inicial de la transacción las evaluaciones sobre el valor tiempo del dinero y los riesgos específicos de la deuda.

Las deudas financieras, que no entraron en el proceso de reestructuración de pasivos financieros, correspondientes a las Obligaciones Negociables Serie A y B han sido valuadas a su valor nominal más los resultados financieros devengados al cierre del ejercicio. Los valores obtenidos de esta forma no difieren significativamente de los que se hubieran obtenido de aplicarse las normas contables vigentes, que establecen que deben valuarse de acuerdo con la suma de dinero recibida, neta de los costos de la transacción, más los resultados financieros devengados en base a la tasa interna de retorno estimada en dicha oportunidad.

NOTA 2 - NORMAS CONTABLES (Cont.)

f) Otros créditos y deudas

Los otros créditos y deudas han sido valuados a su valor nominal más los resultados financieros devengados al cierre del ejercicio. Los valores obtenidos de esta forma no difieren significativamente de los que se hubieran obtenido de aplicarse las normas contables vigentes, que establecen que deben valuarse en base a la mejor estimación posible de la suma a cobrar y a pagar, respectivamente, descontada utilizando una tasa que refleje el valor tiempo del dinero y los riesgos específicos de la transacción estimada en el momento de su incorporación al activo y pasivo, respectivamente.

A partir de la unificación de las normas contables (Nota 2.1.) desaparece la discrepancia que existía entre el CPCECABA y la CNV respecto al descuento del crédito por impuesto diferido, valuándose el mismo a su valor nominal.

g) Bienes de cambio

Los materiales en almacenes han sido valuados a su costo de reposición al cierre del ejercicio. Los valores obtenidos de esta forma, netos de la previsión por obsolescencia, no superan a sus respectivos valores recuperables estimados al cierre del ejercicio.

h) Bienes de uso

Para los bienes recibidos en el momento de otorgarse la Licencia, se ha tomado como valor de origen de los bienes de uso el valor global de transferencia definido en el Contrato de Transferencia, que surge como contrapartida de los aportes efectuados y el pasivo transferido reexpresado siguiendo los lineamientos indicados en la Nota 2.3. a los estados contables consolidados.

Sobre la base de un trabajo especial efectuado por peritos independientes, se ha realizado una asignación del valor de origen global señalado en el párrafo anterior entre las distintas categorías de bienes que lo integran, asignándole como vida útil los años de servicio restantes que la Sociedad ha estimado en función de cada tipo de bien, estado de conservación y planes de renovación y mantenimiento.

Los bienes incorporados al patrimonio con posterioridad al momento de otorgarse la Licencia han sido valuados a su costo de adquisición reexpresado siguiendo los lineamientos indicados en la Nota 2.3. a los estados contables consolidados, excepto en el caso de las redes de distribución construidas por terceros (diversas asociaciones y cooperativas) que, de acuerdo a lo establecido por el ENARGAS, se encuentran valuadas a los montos equivalentes a determinados metros cúbicos de gas.

Los bienes de uso son depreciados por el método de la línea recta, aplicando tasas anuales suficientes para extinguir sus valores al final de la vida útil estimada. Las depreciaciones de estos bienes han sido computadas sobre la base de los montos de estos activos ajustados por inflación siguiendo los lineamientos de la Nota 2.3..

NOTA 2 - NORMAS CONTABLES (Cont.)

La Sociedad activa los costos netos generados por la financiación con capital de terceros de obras cuya construcción se prolongue en el tiempo, hasta que se encuentren en condiciones de su puesta en marcha y los costos de operación atribuibles a las actividades realizadas de planificación, ejecución y control de las inversiones en bienes de uso, los cuales ascienden a miles de $ 3.139 y miles de $ 5.988 por los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2006 y 2005, respectivamente.

Las existencias de gas en cañerías se encuentran valuadas a costo de adquisición reexpresado siguiendo los lineamientos indicados en la Nota 2.3. a los estados contables consolidados.

El valor de los bienes de uso no supera, en su conjunto, su valor de utilización económica al cierre del ejercicio.

i) Impuesto a las ganancias

La Sociedad y su sociedad controlada han reconocido el cargo por impuesto a las ganancias en base al método del pasivo por impuesto diferido, reconociendo de esta manera las diferencias temporarias entre las mediciones de los activos y pasivos contables e impositivas.

El activo por impuesto diferido se genera principalmente por los quebrantos impositivos. El pasivo por impuesto diferido se genera principalmente por: i) las diferencias temporarias entre la valuación contable y el valor impositivo de los bienes de uso, fundamentalmente por los distintos criterios de depreciación y el tratamiento contable dado a los resultados financieros (intereses y diferencias de cambio) activados en dicho rubro y ii) el descuento de la deuda financiera, debido a que impositivamente la misma se valúa a su valor nominal.

A los efectos de determinar los activos y pasivos diferidos se ha aplicado sobre las diferencias temporarias identificadas y los quebrantos impositivos, la tasa impositiva vigente a la fecha de emisión de estos estados contables.

El siguiente cuadro detalla la evolución y composición de los activos y pasivos por impuesto diferido:

Activos diferidos


	Quebrantos estimados		Créditos por ventas	Deudas financieras	Otros	Previsión		Total
	Miles de $
Saldos al 31 de diciembre de 2005	287.820	8.586		10.698	22.408	(169.840)	159.672

Movimientos del ejrcicio	(136.780)	3.139		(10.698)	(1.643)	18.800	(127.182)

Saldos al 31 de diciembre de 2006	151.040	11.725		-	20.765	(151.040)	32.490

NOTA 2 - NORMAS CONTABLES (Cont.)

Pasivos diferidos


	Bienes de uso		Deudas financieras		Otros		Total
			Miles de $
Saldos al 31 de diciembre de 2005	(10.529)		-		(6.952)		(17.481)

Movimientos del ejercicio	441		(29.355)		7.009		(21.905)

Saldos al 31 de diciembre de 2006		(10.088)		(29.355)		57		(39.386)

El crédito por impuesto diferido proveniente del quebranto impositivo registrado por la Sociedad asciende a miles de $ 151.040 y miles de $ 287.820 al cierre y al inicio del ejercicio, respectivamente. Dicho quebranto impositivo podrá ser compensado con utilidades de ejercicios futuros, expirando en el año 2007 miles de $ 121.145 y en el año 2009 miles de $ 29.895.

La realización de los activos impositivos diferidos, incluido el mencionado quebranto, depende de la generación futura de ganancias gravadas durante aquellos ejercicios en los cuales las diferencias temporarias se convierten en deducibles. A fin de determinar la realización de los mencionados activos, la Sociedad toma en consideración las proyecciones de ganancias imponibles futuras sobre la base de su mejor estimación.

En función de las estimaciones realizadas por la Sociedad, MetroGAS ha registrado una previsión por desvalorización sobre los activos impositivos diferidos cuyo saldo asciende a miles de $ 151.040 y miles de $ 169.840 al cierre y al inicio del ejercicio, respectivamente.

El pasivo diferido neto al cierre del ejercicio derivado de la información incluida en los cuadros anteriores asciende a miles de $ 6.896 y el activo diferido neto al inicio del ejercicio asciende a miles de $ 142.191.

NOTA 2 - NORMAS CONTABLES (Cont.)

A continuación se detalla la conciliación entre el impuesto a las ganancias cargado a resultados y el que resultaría de aplicar al resultado contable antes del impuesto a las ganancias, la tasa impositiva correspondiente:



	31 de diciembre de,
	2006	2005
	Miles de $
Impuesto a las ganancias calculado sobre el resultado antes del impuesto a las ganancias	155.952	10.247
Diferencias permanentes
Reexpresión en moneda constante	15.266	18.035
Gastos no deducibles e ingresos no computables	605	(1.043)
Previsión por desvalorización activo impositivo diferido	(18.800)	(26.372)
Total impuesto a las ganancias cargado a resultados	153.023	867

A continuación se detalla la conciliación entre el impuesto a las ganancias cargado a resultados y el impuesto determinado a los fines fiscales:



	31 de diciembre de,
	2006	2005
	Miles de $
Impuesto a las ganancias determinado a los fines fiscales	140.716	12.522
Diferencias transitorias	31.107	14.717
Previsión por desvalorización activo impositivo diferido	(18.800)	(26.372)
Total impuesto a las ganancias cargado a resultados	153.023	867

La Sociedad, de acuerdo con lo permitido por las nuevas normas contables, ha optado por no reconocer el pasivo por impuesto diferido generado por el efecto del ajuste por inflación sobre los bienes de uso a los efectos del cálculo del impuesto diferido. De haberse reconocido el pasivo por impuesto diferido por este concepto, el mismo ascendería a $ 307 millones y en $ 322 millones al cierre y al inicio del ejercicio respectivamente, a valores nominales. La diferencia de $ 15 millones hubiera impactado en el resultado del ejercicio. Se estima que este pasivo se revertirá a razón de aproximadamente $ 12 millones por año.

NOTA 2 - NORMAS CONTABLES (Cont.)

j) Impuesto a la ganancia mínima presunta

La Sociedad determina el impuesto a la ganancia mínima presunta aplicando la tasa vigente del 1% sobre los activos computables al cierre del ejercicio. Este impuesto es complementario del impuesto a las ganancias. La obligación fiscal de la Sociedad en cada ejercicio coincidirá con el mayor de ambos impuestos. Sin embargo, si el impuesto a la ganancia mínima presunta excede en un ejercicio fiscal al impuesto a las ganancias, dicho exceso podrá computarse como pago a cuenta del impuesto a las ganancias que pudiera producirse en cualquiera de los diez ejercicios siguientes.

La Sociedad ha reconocido el impuesto a la ganancia mínima presunta devengado en el ejercicio y pagado en ejercicios anteriores como crédito debido a que estima que en ejercicios futuros podrá computarlo como pago a cuenta del impuesto a las ganancias. Dicho crédito, que se expone en el rubro Otros créditos no corrientes, podrá computarse como pago a cuenta expirando entre los años 2012 y 2016.

k) Indemnizaciones por despidos

Las indemnizaciones por despidos son cargadas a resultados en el momento en que se incurren.

l) Saldos con partes relacionadas

Los saldos con partes relacionadas, generados fundamentalmente por operaciones comerciales y servicios diversos, han sido valuados de acuerdo con las condiciones pactadas entre las partes involucradas.

m) Previsión para contingencias

Se ha constituido para cubrir situaciones contingentes de carácter laboral, comercial y otros riesgos diversos que podrían originar obligaciones para la Sociedad. En la estimación de sus montos y probabilidad de concreción se ha considerado la opinión de los asesores legales de la Sociedad.

Asimismo, han sido consideradas las coberturas de seguros contratadas por la Sociedad. A la fecha de emisión de los presentes estados contables consolidados, la Dirección de la Sociedad considera que no existen elementos que permitan determinar que otras contingencias puedan materializarse y generar un impacto negativo en los presentes estados contables consolidados.

n) Cuentas del patrimonio neto

Los movimientos de las cuentas del patrimonio neto han sido reexpresados siguiendo los lineamientos detallados en la Nota 2.3. a los estados contables consolidados.

NOTA 2 - NORMAS CONTABLES (Cont.)

La cuenta “Capital social” ha sido expresada a su valor nominal histórico. La diferencia entre el valor expresado en moneda homogénea y el nominal histórico ha sido expuesta en la cuenta “Ajuste del capital social”, integrante del patrimonio neto.

o) Reconocimiento de ingresos

La Sociedad reconoce los ingresos por ventas sobre la base de las entregas de gas a los clientes, incluyendo los montos estimados de gas entregado pero aún no facturados al cierre de cada ejercicio.

Los montos efectivamente entregados han sido determinados de acuerdo con los volúmenes de gas comprado y otros datos.

p) Cuentas del estado de resultados

Las cuentas de resultado se exponen a valores nominales excepto las depreciaciones de bienes que se encuentran reexpresadas siguiendo los lineamientos indicados en Nota 2.3. a los estados contables consolidados.

2.6. Ganancia básica y diluida por acción

La ganancia básica y diluida por acción es calculada sobre la base del promedio ponderado de acciones al 31 de diciembre de 2006 y 2005, respectivamente, que ascienden a 569.171.208. Dado que la Sociedad no posee acciones preferidas o deuda convertible en acciones ambos indicadores son iguales.

2.7. Información por segmentos

La Sociedad opera fundamentalmente en la prestación del servicio de distribución de gas, no calificando sus restantes actividades como segmentos a ser presentados en forma individual de acuerdo con los lineamientos de la Resolución Técnica N° 18 de la FACPCE.

NOTA 3 - COMPOSICIÓN DE RUBROS DEL BALANCE GENERAL Y ESTADOS DE RESULTADOS CONSOLIDADOS

El detalle de los saldos significativos incluidos en el balance general y los estados de resultados consolidados es el siguiente:

NOTA 3 - COMPOSICIÓN DE RUBROS DEL BALANCE GENERAL Y ESTADOS DE RESULTADOS CONSOLIDADOS (Cont.)

NOTA 4 - DETALLE DE VENCIMIENTOS DE INVERSIONES, CRÉDITOS Y DEUDAS

Los plazos de vencimiento de las inversiones, créditos y deudas se detallan a continuación:

NOTA 4 - DETALLE DE VENCIMIENTOS DE INVERSIONES, CRÉDITOS Y

DEUDAS (Cont.)

Las inversiones existentes al 31 de diciembre de 2006 y 2005 incluyen "BODEN" que devengaron intereses a una tasa del 1,06% anual, plazos fijos que devengaron intereses a una tasa del 9,50% anual y fondos comunes de inversión con un rendimiento promedio del 6,73% anual. De acuerdo con lo establecido en la Licencia en el caso de facturas de servicios impagas a su vencimiento, la Sociedad tiene derecho a cobrar intereses por mora, a una tasa equivalente al 150% de la tasa de interés en moneda nacional a 30 días, cobrada por el Banco de la Nación Argentina, a partir de la fecha de vencimiento y hasta la fecha de pago. Por tratarse de créditos vencidos, y siguiendo criterios de prudencia, la Sociedad reconoce estos ingresos al momento de su efectivo cobro.

El crédito correspondiente a la variación de Ingresos Brutos de la Provincia de Buenos Aires devengó un interés del 9,5% anual (T.E.A.) hasta el 31 de diciembre de 2005, según lo dispuesto por el ENARGAS y teniendo en cuenta el plazo de recupero de dicho crédito. Las deudas no devengan intereses, excepto el rubro Deudas financieras (Nota 9 a los estados contables individuales) y el rubro Deudas fiscales por el acogimiento al Plan de pagos correspondiente a la Tasa de ocupación de espacios públicos. Ciertas deudas devengan cláusula de ajuste CER.

NOTA 5 - TRANSACCIONES SIGNIFICATIVAS Y SALDOS CON PARTES

RELACIONADAS

Gas Argentino S.A. (“Gas Argentino”), como propietario del 70% del capital accionario de la Sociedad, es el accionista controlante de MetroGAS.

MetroGAS realiza ciertas transacciones con los accionistas de Gas Argentino que al 31 de diciembre de 2006 son: BG Inversiones Argentinas S.A. (“BG”) (54,67%) e YPF Inversora Energética S.A. (“YPF”) (45,33%) o con sus afiliadas.

Los estados contables consolidados incluyen las siguientes transacciones con sociedades relacionadas:

Contratos de suministro, venta de gas y servicios con compañías que están directa e indirectamente relacionadas con YPF
Honorarios devengados en virtud del Contrato de Asistencia Técnica con BG International Limited
Honorarios devengados por suministro de personal con BG Argentina S.A.

NOTA 5 - TRANSACCIONES SIGNIFICATIVAS Y SALDOS CON PARTES RELACIONADAS (Cont.)

Las transacciones significativas realizadas con sociedades relacionadas son las siguientes:

NOTA 5 - TRANSACCIONES SIGNIFICATIVAS Y SALDOS CON PARTES RELACIONADAS (Cont.)

Los saldos al 31 de diciembre de 2006 y 2005 por transacciones con sociedades relacionadas son los siguientes:

ANEXO A

METROGAS S.A.

BALANCES GENERALES CONSOLIDADOS

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2006 Y 2005

BIENES DE USO

ANEXO D

METROGAS S.A.

BALANCES GENERALES CONSOLIDADOS

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2006 Y 2005

INVERSIONES, ACCIONES, DEBENTURES Y OTROS TÍTULOS EMITIDOS EN SERIE

ANEXO E

METROGAS S.A.

BALANCES GENERALES CONSOLIDADOS

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2006 Y 2005

PREVISIONES

ANEXO F

METROGAS S.A.

COSTOS DE LOS SERVICIOS PRESTADOS CONSOLIDADOS

POR LOS EJERCICIOS FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2006 Y 2005

ANEXO G

METROGAS S.A.

BALANCES GENERALES CONSOLIDADOS

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2006 Y 2005

ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA

ANEXO H

METROGAS S.A.

INFORMACIÓN CONSOLIDADA REQUERIDA POR EL ART. 64, INC. b) DE LA LEY Nº 19550

POR LOS EJERCICIOS FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2006 Y 2005

METROGAS S.A.

BALANCES GENERALES

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2006 Y 2005

METROGAS S.A.

ESTADOS DE RESULTADOS

POR LOS EJERCICIOS FINALIZADOS

EL 31 DE DICIEMBRE DE 2006 Y 2005

METROGAS S.A.

ESTADOS DE EVOLUCIÓN DEL PATRIMONIO NETO

POR LOS EJERCICIOS FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2006 Y 2005

METROGAS S.A.

ESTADOS DE FLUJO DE EFECTIVO

POR LOS EJERCICIOS FINALIZADOS

EL 31 DE DICIEMBRE DE 2006 Y 2005

NOTA 1 - ACTIVIDAD DE LA SOCIEDAD

MetroGAS S.A. ("la Sociedad" o "MetroGAS"), es una sociedad dedicada a la prestación del servicio público de distribución de gas natural, que fue constituida el 24 de noviembre de 1992 y comenzó sus operaciones el 29 de diciembre de 1992, cuando se completó la privatización de Gas del Estado S.E. ("GdE").

El Gobierno Argentino, por el Decreto del Poder Ejecutivo Nº 2.459/92 del 21 de diciembre de 1992, otorgó a MetroGAS una licencia exclusiva para brindar el servicio público de distribución de gas natural en el área de Capital Federal, sudeste y este del Gran Buenos Aires, a través de la operación de los activos cedidos a la Sociedad por GdE, por un período de treinta y cinco años desde la fecha de Toma de Posesión (28 de diciembre de 1992), renovable por diez años bajo ciertas condiciones.

El accionista controlante de MetroGAS es Gas Argentino S. A. (“Gas Argentino”) que posee el 70 % del Capital Social de la Sociedad. El 20 % originalmente propiedad del Gobierno Nacional, fue objeto de oferta pública tal como se detalla en Nota 10 y el restante 10% está afectado al Programa de Propiedad Participada (“PPP”) (Nota 13).

Las condiciones en que la Sociedad desarrolla su actividad y su marco regulatorio han sido modificados significativamente de acuerdo a lo descripto en Nota 2 y Nota 8.

NOTA 2 - LEY DE EMERGENCIA - IMPACTOS EN EL NEGOCIO DE LA SOCIEDAD

2.1. Consideraciones Generales

A partir del mes de diciembre de 2001, el Gobierno Nacional emitió una serie de medidas con el objeto de contrarrestar la delicada situación económica, financiera y social en la que se encontraba el país, las cuales implicaron un profundo cambio del modelo económico vigente hasta ese momento.

Entre las mencionadas medidas se destacan: (i) la puesta en vigencia de la flotación del tipo de cambio, que derivó en una devaluación significativa que se registró durante los primeros meses del año 2002, (ii) la pesificación de ciertos activos y pasivos en moneda extranjera mantenidos en el país y (iii) la pesificación de precios y tarifas de los servicios públicos.

2.2. Proceso de renegociación de la licencia

Como parte de las medidas mencionadas, el 9 de enero de 2002 se promulgó la Ley N° 25.561 de Emergencia Pública y Régimen Cambiario (“Ley de Emergencia”), norma que posteriormente fue complementada con otras leyes, decretos y reglamentaciones emitidas por distintos organismos gubernamentales. Este conjunto normativo ha implicado para MetroGAS un cambio sustancial en los términos de la Licencia con la que operaba la Sociedad y en su relación con el Estado Nacional, modificando el régimen de retribución tarifaria previsto en la Ley Nº 24.076 (la “Ley del Gas”) y sus normas complementarias.

NOTA 2 - LEY DE EMERGENCIA - IMPACTOS EN EL NEGOCIO DE LA SOCIEDAD (Cont.)

El Poder Ejecutivo Nacional ("PEN") se encuentra autorizado a renegociar los contratos de servicios públicos, tomando en cuenta los siguientes factores: a) el impacto de las tarifas en la competitividad de la economía, b) la calidad de los servicios y los planes de inversión previstos contractualmente, c) el interés de los usuarios y la accesibilidad de los servicios, d) la seguridad de los sistemas comprendidos, y e) la rentabilidad de las empresas. En Nota 8 se describe la evolución de la renegociación de tarifas llevada a cabo por la Sociedad con el Gobierno Nacional.

2.3. Proceso de renegociación de los contratos en dólares estadounidenses con proveedores

La Ley de Emergencia contiene regulaciones relativas a los contratos privados existentes al momento de su entrada en vigencia, pactados en moneda extranjera o con cláusula de ajuste en tales monedas. Al respecto, establece la conversión a pesos de todas las obligaciones a la paridad de $ 1 = U$S 1.

Si las prestaciones se tornaran onerosas y las partes no llegaran a un acuerdo, se podrá recurrir a la justicia a fin que establezca un valor equitativo. Las obligaciones que se generan con posterioridad a dicha ley no pueden ser alcanzadas por cláusulas de ajuste.

La Sociedad tiene contratos con estas características, siendo los más importantes los de compra de gas natural, esenciales para la prestación del servicio licenciado. En virtud de lo establecido en el Acuerdo para la Implementación del Esquema de Normalización de los Precios del Gas Natural previamente mencionado y a la renegociación de la totalidad de los contratos arribada con los proveedores de gas natural de la Sociedad y sujeto al cumplimiento continuo por el Estado Nacional de todas las obligaciones asumidas en el mismo, los productores de gas con los que se ha renegociado se comprometieron a suspender las acciones y/o procedimientos que hubieran iniciado contra las licenciatarias de distribución de gas respecto de los reclamos patrimoniales derivados de la mencionada ley, suspensión que al 31 de diciembre de 2006 se convertiría en una renuncia definitiva.

2.4. Proceso de reestructuración financiera

Debido a los cambios adversos sustanciales y significativos que han ocurrido en la Argentina hacia fines del año 2001, el 25 de marzo de 2002 MetroGAS anunció la suspensión de los pagos de capital e intereses sobre la totalidad de su deuda financiera.

Tras las negociaciones mantenidas en el transcurso de estos años, el 9 de noviembre de 2005, la Sociedad efectúo el lanzamiento de una solicitud de consentimiento para reestructurar su deuda financiera quirografaria en los términos de un acuerdo preventivo extrajudicial (“APE”) de acuerdo con la Ley Argentina.

Con fecha 12 de mayo de 2006 se produjo la finalización del proceso de reestructuración de deuda financiera realizándose el canje efectivo de los títulos. En Nota 9 se describe la evolución de la renegociación llevada a cabo por la Sociedad con sus acreedores financieros.

NOTA 3 - NORMAS CONTABLES

A continuación se detallan las normas contables más relevantes utilizadas por la Sociedad para la preparación de los presentes estados contables, las que han sido aplicadas uniformemente respecto del ejercicio anterior.

3.1. Preparación y presentación de los estados contables

Los presentes estados contables, están expresados en pesos argentinos, y fueron confeccionados conforme a las normas contables de exposición y valuación contenidas en las Resoluciones Técnicas emitidas por la FACPCE, aprobadas por el CPCECABA y de acuerdo con las resoluciones emitidas por la CNV.

Las principales modificaciones incorporadas en el proceso de unificación de normas contables son:

Las normas contables vigentes hasta el ejercicio anterior, para determinar si existía una desvalorización de activos, requerían que se compare el valor contable del activo con el flujo de fondos que el mismo generaría a valores nominales. Las normas recientemente adoptadas exigen que esta comparación se realice con el flujo de fondos a valores actuales.
Las normas contables vigentes hasta el ejercicio anterior admitían que, bajo ciertas circunstancias, algunos créditos y deudas se valuaran a valores descontados utilizando la tasa de interés del Banco de la Nación Argentina aplicable a cajas de ahorro de libre disponibilidad. Esta alternativa no está admitida por las nuevas normas contables, las cuales requieren se utilice una tasa de mercado en general y, como excepción, que los otros créditos y deudas bajo ciertas circunstancias se valúen a valor nominal.
La Sociedad, de acuerdo con lo permitido por las nuevas normas contables, ha decidido no reconocer el pasivo diferido generado por el efecto del ajuste por inflación sobre los bienes de uso. En consecuencia, se incorpora información adicional en la nota 3.5.j) sobre este particular.

Las modificaciones incorporadas en el proceso de unificación de normas contables no han generado efectos significativos sobre los estados contables de la Sociedad.

NOTA 3 - NORMAS CONTABLES (Cont.)

3.2. Estimaciones contables

La preparación de estados contables a una fecha determinada requiere que la Dirección de la Sociedad realice estimaciones y evaluaciones que afectan el monto de los activos y pasivos registrados y los activos y pasivos contingentes revelados a dicha fecha, como así también los ingresos y egresos registrados en el ejercicio. La Dirección de la Sociedad realiza estimaciones para poder calcular a un momento dado, por ejemplo, la previsión para deudores incobrables, las depreciaciones, el valor recuperable de los activos, el cargo por impuesto a las ganancias y la previsión para contingencias. Los resultados reales futuros pueden diferir de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes estados contables.

3.3. Consideración de los efectos de la inflación

Los estados contables han sido preparados en moneda constante, reconociendo en forma integral los efectos de la inflación hasta el 31 de agosto de 1995. A partir de esa fecha y hasta el 31 de diciembre de 2001 se ha discontinuado la reexpresión de los estados contables, debido a la existencia de un período de estabilidad monetaria. Desde el 1° de enero de 2002 y hasta el 1° de marzo de 2003 se reconocieron los efectos de la inflación, debido a la existencia de un período inflacionario. A partir de esa fecha se ha discontinuado la reexpresión de los estados contables. Este criterio no está de acuerdo con normas contables profesionales vigentes, las cuales establecen que los estados contables deben ser reexpresados hasta el 30 de septiembre de 2003. El efecto del mencionado apartamiento contable no es significativo sobre los estados contables al 31 de diciembre de 2006.

El índice utilizado a los efectos de la reexpresión de las partidas fue el índice de precios internos al por mayor publicado por el Instituto Nacional de Estadística y Censos.

3.4. Información comparativa

Los saldos al 31 de diciembre de 2005 y por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2005 que se exponen en estos estados contables a efectos comparativos surgen de los estados contables a dicha fecha.

Se han reclasificado ciertas cifras de los estados contables correspondientes al ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2005 a los efectos de su presentación comparativa con los de este ejercicio.

3.5. Criterios de valuación

a) Caja y bancos

Se han computado a su valor nominal.

NOTA 3 - NORMAS CONTABLES (Cont.)

b) Activos y pasivos en moneda extranjera

Los activos y pasivos en moneda extranjera han sido valuados a los tipos de cambio vigentes al cierre del ejercicio.

c) Inversiones corrientes

Los Bonos del Estado Nacional “BODEN” han sido valuados a su valor de mercado al cierre del ejercicio.

Las cuotapartes en fondos comunes de inversión han sido valuadas a su valor de mercado al cierre del ejercicio.

Las colocaciones en caja de ahorro y plazo fijo han sido valuadas a su valor nominal más los intereses devengados al cierre del ejercicio.

d) Créditos por ventas y cuentas a pagar

Los créditos por ventas y las cuentas a pagar han sido valuados a su valor nominal, incorporando, cuando corresponda, los resultados financieros devengados a la fecha de cierre del ejercicio. Los valores obtenidos de esta forma no difieren significativamente de los que se hubieran obtenido de aplicarse las normas contables vigentes, que establecen que deben valuarse al precio de contado estimado al momento de la transacción más los intereses y componentes financieros implícitos devengados en base a la tasa interna de retorno determinada en dicha oportunidad.

Los créditos por ventas incluyen servicios devengados que se encuentran sin facturar a la fecha de cierre del ejercicio.

La línea denominada PURE corresponde al Programa de Uso Racional de la Energía, el cual comprende el establecimiento de incentivos y cargos adicionales por excedentes de consumo. El saldo por este concepto en el rubro Créditos por ventas corresponde a las bonificaciones y/o cargos adicionales por excedentes de los consumos a facturar, mientras que el monto contenido en Cuentas a pagar corresponde a los cargos adicionales por excedentes de consumos, a ser depositados en el Fondo Fiduciario indicado por el ENARGAS.

La línea denominada Fideicomiso de Transporte expuesta en el rubro Cuentas por pagar corresponde a los montos cobrados, pendientes de depósito.

Los créditos por ventas están expresados netos de la previsión para deudores incobrables, la cual se basa en las estimaciones de cobro realizadas por la Sociedad.

NOTA 3 - NORMAS CONTABLES (Cont.)

e) Deudas financieras

Las deudas financieras resultantes de la reestructuración de pasivos financieros correspondientes a las Obligaciones Negociables Serie 1 y 2 han sido valuadas sobre la base de las sumas a pagar descontadas utilizando la tasa de mercado que refleja al momento inicial de la transacción las evaluaciones sobre el valor tiempo del dinero y los riesgos específicos de la deuda.

f) Otros créditos y deudas

Los otros créditos y deudas han sido valuados a su valor nominal más los resultados financieros devengados al cierre del ejercicio. Los valores obtenidos de esta forma no difieren significativamente de los que se hubieran obtenido de aplicarse las normas contables vigentes, que establecen que deben valuarse en base a la mejor estimación posible de la suma a cobrar y a pagar, respectivamente, descontada utilizando una tasa que refleje el valor tiempo del dinero y los riesgos específicos de la transacción estimada en el momento de su incorporación al activo y pasivo, respectivamente.

A partir de la unificación de las normas contables (Nota 3.1) desaparece la discrepancia que existía entre el CPCECABA y la CNV respecto al descuento del crédito por impuesto diferido, valuándose el mismo a su valor nominal.

g) Bienes de cambio

h) Inversiones no corrientes

La inversión permanente en la sociedad controlada MetroENERGÍA ha sido valuada de acuerdo con el método del valor patrimonial proporcional en base a los estados contables al 31 de diciembre de 2006 emitidos por la misma.

Las normas contables utilizadas por MetroENERGÍA para la elaboración de sus estados contables son las mismas que las utilizadas por la Sociedad.

NOTA 3 - NORMAS CONTABLES (Cont.)

Los valores obtenidos de esta forma, no superan a sus respectivos valores recuperables estimados al cierre del ejercicio.

i) Bienes de uso

Los bienes incorporados al patrimonio con posterioridad al momento de otorgarse la Licencia han sido valuados a su costo de adquisición reexpresado siguiendo los lineamientos indicados en la nota 3.3., excepto en el caso de las redes de distribución construidas por terceros (diversas asociaciones y cooperativas) que, de acuerdo a lo establecido por el ENARGAS, se encuentran valuadas a los montos equivalentes a determinados metros cúbicos de gas.

Las existencias de gas en cañerías se encuentran valuadas a costo de adquisición reexpresado siguiendo los lineamientos indicados en la Nota 3.3..

El valor de los bienes de uso no supera, en su conjunto, su valor de utilización económica al cierre del ejercicio.

j) Impuesto a las ganancias

La Sociedad ha reconocido el cargo por impuesto a las ganancias en base al método del impuesto diferido, reconociendo de esta manera las diferencias temporarias entre las mediciones de los activos y pasivos contables e impositivos.

NOTA 3 - NORMAS CONTABLES (Cont.)

El siguiente cuadro detalla la evolución y composición de los activos y pasivos por impuesto diferido:

Activos diferidos


	Quebrantos estimados	Créditos por ventas	Deudas financieras	Otros	Previsión		Total
	Miles de $
Saldos al 31 de diciembre de 2005	287.820	8.586	10.698	22.408	(169.840)	159.672


Movimientos del ejercicio	(136.780)	3.139	(10.698)	(1.643)	18.800	(127.182)
Saldos al 31 de diciembre de 2006	151.040	11.725	-	20.765	(151.040)	32.490

Pasivos diferidos


	Bienes de uso	Deudas financieras	Otros	Total
Miles de $
Saldos al 31 de diciembre de 2005	(10.529)	-	(6.952)	(17.481)


Movimientos del ejercicio	441	(29.355)	7.009	(21.905)
Saldos al 31 de diciembre de 2006	(10.088)	(29.355)	57	(39.386)

NOTA 3 - NORMAS CONTABLES (Cont.)



	31 de diciembre de,
	2006	2005
	Miles de $

Impuesto a las ganancias calculado sobre el resultado antes del impuesto a las ganancias	154.574	9.944
Diferencias permanentes

Reexpresión en moneda constante	15.266	18.035

Gastos no deducibles e ingresos no computables	(1.953)	(1.607)

Previsión por desvalorización activo impositivo diferido	(18.800)	(26.372)

Total impuesto a las ganancias cargado a resultados	149.087	-

A continuación se detalla la conciliación entre el impuesto a las ganancias cargado a resultados y el impuesto determinado a los fines fiscales:



	31 de diciembre de,
	2006	2005
	Miles de $

Impuesto a las ganancias determinado a los fines fiscales	136.780	11.655

Diferencias transitorias	31.107	14.717

Previsión por desvalorización activo impositivo diferido	(18.800)	(26.372)

Total impuesto a las ganancias cargado a resultados	149.087	-

NOTA 3 - NORMAS CONTABLES (Cont.)

La Sociedad, de acuerdo con lo permitido por las nuevas normas contables, ha optado por no reconocer el pasivo por impuesto diferido generado por el efecto del ajuste por inflación sobre los bienes de uso a los efectos del cálculo del impuesto diferido. De haberse reconocido el pasivo por impuesto diferido por este concepto, el mismo ascendería, a valores nominales, a $ 307 millones y a $ 322 millones al cierre y al inicio del ejercicio respectivamente. La diferencia de $ 15 millones hubiera impactado en el resultado del ejercicio. Se estima que este pasivo se revertirá a razón de aproximadamente $ 12 millones por año.

k) Impuesto a la ganancia mínima presunta

La Sociedad ha reconocido el impuesto a la ganancia mínima presunta devengado en el ejercicio y el pagado en ejercicios anteriores como crédito debido a que estima que en ejercicios futuros podrá computarlo como pago a cuenta del impuesto a las ganancias. Dicho crédito, que se expone en el rubro Otros créditos no corrientes, podrá computarse como pago a cuenta expirando entre los años 2012 y 2016.

l) Indemnizaciones por despidos

Las indemnizaciones por despidos son cargadas a resultados en el momento en que se incurren.

m) Saldos con partes relacionadas

n) Previsión para contingencias

Asimismo, han sido consideradas las coberturas de seguros contratadas por la Sociedad. A la fecha de emisión de los presentes estados contables, la Dirección de la Sociedad considera que no existen elementos que permitan determinar que otras contingencias puedan materializarse y generar un impacto negativo en los presentes estados contables.

NOTA 3 - NORMAS CONTABLES (Cont.)

o) Cuentas del patrimonio neto

Los movimientos de las cuentas del patrimonio neto han sido reexpresados siguiendo los lineamientos detallados en la nota 3.3..

p) Reconocimiento de ingresos

La Sociedad reconoce los ingresos por ventas sobre la base de las entregas de gas a los clientes, incluyendo los montos estimados de gas entregado pero aún no facturados al cierre de cada ejercicio.

Los montos efectivamente entregados han sido determinados de acuerdo con los volúmenes de gas comprado y otros datos.

q) Cuentas del estado de resultados

Las cuentas de resultados se exponen a valores nominales excepto las depreciaciones de bienes de uso que se encuentran reexpresadas siguiendo los lineamientos indicados en Nota 3.3..

3.6. Ganancia básica y diluida por acción

3.7. Información por segmentos

NOTA 4 - COMPOSICIÓN DE RUBROS DEL BALANCE GENERAL Y ESTADOS DE RESULTADOS

El detalle de los saldos significativos incluidos en el balance general y los estados de resultados es el siguiente:

NOTA 4 - COMPOSICIÓN DE RUBROS DEL BALANCE GENERAL Y ESTADOS DE

RESULTADOS (Cont.)

NOTA 5 - DETALLE DE VENCIMIENTOS DE INVERSIONES, CRÉDITOS Y DEUDAS

Los plazos de vencimiento de las inversiones, créditos y deudas se detallan a continuación:

NOTA 5 - DETALLE DE VENCIMIENTOS DE INVERSIONES, CRÉDITOS Y DEUDAS (Cont.)

El crédito correspondiente a la variación de Ingresos Brutos de la Provincia de Buenos Aires devengó intereses del 9,5% anual (T.E.A.) hasta el 31 de diciembre de 2005, según lo dispuesto por el ENARGAS y teniendo en cuenta el plazo de recupero de dicho crédito. Las deudas no devengan intereses, excepto el rubro Deudas financieras (Nota 9) y el rubro Deudas fiscales por el acogimiento al Plan de pagos correspondiente a la Tasa de ocupación de espacios públicos (Nota 15.4.2). Ciertas deudas devengan cláusula de ajuste CER.

NOTA 6 - TRANSACCIONES SIGNIFICATIVAS Y SALDOS CON PARTES RELACIONADAS

Gas Argentino S.A. (“Gas Argentino”), como propietario del 70% del capital accionario de la Sociedad, es el accionista controlante de MetroGAS.

MetroGAS, es el propietario del 95% del capital accionario de MetroENERGÍA y por lo tanto es su accionista controlante, siendo los restantes accionistas BG Argentina S.A. e YPF Inversora Energética S.A. quienes poseen el 2,73% y 2,27% del capital accionario de MetroENERGÍA respectivamente.

MetroGAS realiza ciertas prestaciones de servicios a MetroENERGÍA.

Los estados contables incluyen las siguientes transacciones con sociedades relacionadas:

Contratos de suministro, venta de gas y servicios con compañías que están directa e indirectamente relacionadas con YPF
Honorarios devengados en virtud del Contrato de Asistencia Técnica con BG International Limited
Honorarios devengados por suministro de personal con BG Argentina S.A.
Prestación de servicios y venta de gas y transporte a MetroENERGÍA.

NOTA 6 - TRANSACCIONES SIGNIFICATIVAS Y SALDOS CON PARTES RELACIONADAS (Cont.)

Las transacciones significativas realizadas con sociedades relacionadas son las siguientes:

NOTA 6 - TRANSACCIONES SIGNIFICATIVAS Y SALDOS CON PARTES RELACIONADAS (Cont.)

Los saldos al 31 de diciembre de 2006 y 2005 por transacciones con sociedades relacionadas son los siguientes:

NOTA 7 - ACTIVOS DE DISPONIBILIDAD RESTRINGIDA

Una porción sustancial de los activos transferidos por GdE han sido definidos en la Licencia como "Activos Esenciales" para la prestación del correspondiente servicio concedido. Por esta razón, la Sociedad está obligada a identificar y conservar los Activos Esenciales, junto con cualquier mejora futura, de acuerdo con ciertas normas definidas en la Licencia.

La Sociedad no debe, por ninguna razón, disponer, gravar, alquilar, subalquilar o dar en préstamo los Activos Esenciales con otros propósitos que no sean los de la prestación del servicio concedido en la Licencia, sin la previa autorización del ENARGAS. Toda extensión o mejora que la Sociedad pueda realizar al sistema de gasoductos, puede ser gravada solamente con el fin de garantizar los créditos con vencimiento a más de un año, tomados para financiar dichas ampliaciones o mejoras.

Al momento de la terminación de la Licencia, MetroGAS debe transferir al Gobierno Argentino o a un tercero que éste designe todos los Activos Esenciales establecidos en un inventario actualizado a dicha fecha, libres de cargas y gravámenes.

Como regla general, al producirse la expiración de la Licencia, la Sociedad tendrá derecho a cobrar el menor de los siguientes dos montos:

a) El valor de los Bienes de Uso de la Sociedad, determinado sobre la base del precio pagado por Gas Argentino, y el costo original de las subsecuentes inversiones llevadas en dólares estadounidenses y ajustadas por el PPI, neto de la depreciación acumulada.

b) El importe resultante de una nueva licitación, neto de gastos e impuestos pagados por el participante ganador (Nota 8.1.).

NOTA 8 - MARCO REGULATORIO

El sistema de distribución de gas natural está regulado por la "Ley del Gas" que, junto con el Decreto del Poder Ejecutivo Nº 1.738/92, otros decretos regulatorios, el Pliego, el Contrato de Transferencia y la Licencia, establecen el marco legal de la actividad de la Sociedad.

La Licencia, el Contrato de Transferencia y las normas dictadas de acuerdo con la Ley del Gas contienen ciertos requisitos en relación con la calidad del servicio, las inversiones de capital, restricciones a la transferencia y constitución de gravámenes sobre los activos, restricciones a la titularidad por parte de productores, transportadoras y distribuidoras de gas y transferencia de acciones de MetroGAS.

La Ley del Gas y la Licencia crean el ENARGAS como entidad reguladora para administrar y llevar a cabo lo establecido por la Ley del Gas y las regulaciones aplicables. La jurisdicción del ENARGAS se extiende al transporte, venta, almacenaje y distribución del gas. Su mandato, de acuerdo con lo expresado en la Ley del Gas, incluye la protección de los consumidores, el cuidado de la competencia en la provisión y demanda del gas y el fomento de las inversiones de largo plazo en la industria del gas.

NOTA 8 - MARCO REGULATORIO (Cont.)

Las tarifas para el servicio de distribución de gas fueron establecidas en la Licencia y están reguladas por el ENARGAS.

8.1. Licencia de Distribución

La Licencia autoriza a MetroGAS a suministrar el servicio público de distribución de gas por un plazo de 35 años. La Ley del Gas establece que MetroGAS puede solicitar al ENARGAS una renovación de la Licencia por un período adicional de 10 años al vencimiento del período original de 35 años. El ENARGAS deberá evaluar en ese momento el desempeño de la Sociedad y formular una recomendación al Poder Ejecutivo. MetroGAS tiene derecho a la renovación de su Licencia, a menos que el ENARGAS demuestre que no ha cumplido en forma sustancial con todas sus obligaciones emergentes de la Ley del Gas, las reglamentaciones, decretos respectivos y la Licencia.

Finalizado el período de 35 ó 45 años, según fuese el caso, la Ley del Gas exige que se realice una nueva licitación competitiva para dicha licencia, en la cual MetroGAS, si ha cumplido con sus obligaciones, tendrá la opción de equiparar la mejor propuesta ofrecida al Gobierno Argentino por un tercero.

Como regla general, al producirse la extinción de la Licencia por completarse todo su período, MetroGAS tendrá derecho a una contraprestación igual al valor de los activos determinados, o al importe pagado por el participante ganador en una nueva licitación, el que fuese menor (Nota 7).

MetroGAS tiene varias obligaciones de acuerdo con la Ley del Gas, incluyendo la obligación de cumplir con todas las solicitudes de servicios razonables dentro de su área de servicio. No se considerará razonable la solicitud de servicio si resultara anti-económica para la sociedad distribuidora el hecho de asumir la prestación del servicio solicitado. MetroGAS también tiene la obligación de operar y mantener sus instalaciones en forma segura, lo que puede requerir ciertas inversiones para el reemplazo o mejora de las instalaciones según se establece en la Licencia.

La Licencia detalla otras obligaciones de MetroGAS, las que incluyen la obligación de proporcionar un servicio de distribución, mantener un servicio ininterrumpible, operar el sistema en una forma prudente, mantener la red de distribución, llevar a cabo las Inversiones Obligatorias, mantener ciertos registros contables y proporcionar ciertos informes periódicos al ENARGAS.

La Licencia puede ser revocada por el Gobierno Argentino, bajo recomendación del ENARGAS, en las siguientes circunstancias:

Serios y repetidos incumplimientos por parte de la Sociedad de sus obligaciones.
Total o parcial interrupción en el servicio no interrumpible por causas atribuibles a la Sociedad, cuya duración exceda los períodos estipulados en la Licencia dentro del año calendario.
Venta, disposición, transferencia y gravamen de los Activos Esenciales de la Sociedad, sin previa autorización del ENARGAS, excepto que dicho gravamen sirva para financiar extensiones y mejoras en el sistema de gasoductos.

NOTA 8 - MARCO REGULATORIO (Cont.)

Quiebra, disolución o liquidación de la Sociedad.
Abandono de la provisión del servicio establecido en la Licencia, o el intento de cesión o la transferencia unilateral, en todo o en parte (sin la autorización previa del ENARGAS), o la renuncia de la Licencia en otros casos que no sean los permitidos.
Transferencia del Contrato de Asistencia Técnica o delegación de las funciones establecidas en el Contrato, sin la previa autorización del ENARGAS.

En relación con las restricciones, la Licencia estipula que la Sociedad no podrá asumir las deudas de Gas Argentino u otorgar créditos o gravar activos para garantizar deudas ni dar ningún otro beneficio a los acreedores de Gas Argentino.

8.2. Ajuste semi-anual por aplicación del PPI

El ENARGAS, a través de la Resolución Nº 1.477, determinó las tarifas de la Sociedad a partir del 1º de enero de 2000, no incluyendo en la tarifa el ajuste por PPI, que hubiera representado un aumento del 3,78% sobre los componentes de transporte y distribución de las tarifas a partir de esa fecha. Ello se debió a que en negociaciones con el Ente Regulador y el Gobierno Nacional, las licenciatarias de los servicios de transporte y distribución acordaron diferir la percepción de los montos resultantes del ajuste por PPI correspondiente al primer semestre del año 2000. Asimismo, el ENARGAS estableció, mediante la misma resolución, la metodología de recupero de los ingresos devengados por aplicación del PPI en los primeros seis meses de 2000, a partir del 1° de julio de 2000 en un período de diez meses.

Con fecha 17 de julio de 2000, las licenciatarias de los servicios de transporte y distribución, el Ente Regulador y el Estado Nacional acordaron el traslado a las tarifas a partir del 1° de julio de 2000 de: a) el ajuste por PPI diferido por el 1º semestre de 2000 y b) el aumento prospectivo de las tarifas por el incremento del PPI de 3,78%. Adicionalmente, acordaron diferir la facturación de los montos resultantes de los ajustes por PPI que se produjesen entre el 1° de julio de 2000 hasta el 30 de septiembre de 2002. Los saldos acumulados durante el período de diferimiento fueron avalados por el Poder Ejecutivo Nacional, por lo tanto, los ingresos devengados correspondientes serían recuperados a través de las tarifas a partir del 1° de julio de 2002 y hasta el 30 de junio de 2004.

El 4 de agosto de 2000, fue promulgado por el PEN el Decreto N° 669 confirmando los términos del acuerdo mencionado anteriormente.

El 29 de agosto de 2000 MetroGAS fue notificada de una medida cautelar, que ordena suspender la aplicación del Decreto N° 669, refiriéndose principalmente a la inconstitucionalidad del ajuste de tarifas de gas con base en un sistema indexatario calculado a través de índices extranjeros dentro de la vigencia de la Ley de Convertibilidad. Por esa razón, el ENARGAS comunicó a MetroGAS que las tarifas deberían reducirse excluyendo la aplicación del ajuste por PPI. La Sociedad, al igual que la mayoría de las licenciatarias de gas, apeló la medida cautelar y recurrió la nota del ENARGAS.

NOTA 8 - MARCO REGULATORIO (Cont.)

Asimismo, el ENARGAS y el PEN también apelaron la citada medida. El 5 de octubre de 2001 dicha apelación fue rechazada por la Cámara de Apelaciones en lo Contencioso Administrativo. El Estado Nacional así como algunas licenciatarias de gas han recurrido ante la Corte Suprema de Justicia de la Nación. Se encuentra pendiente de resolución el fondo de la cuestión debatida habiéndose corrido traslado a las distintas Licenciatarias para que tomen intervención en la misma.

Como parte de las medidas adoptadas por el Gobierno Nacional, mencionadas en Nota 2, el Estado Nacional sancionó la Ley de Emergencia que, entre otras disposiciones, para los contratos de obras y servicios públicos dejó sin efecto las cláusulas de ajuste en dólares o en otras divisas extranjeras, las cláusulas indexatorias basadas en índices de precios de otros países y cualquier otro mecanismo indexatorio, fijó para las tarifas una relación de un peso equivalente a un dólar estadounidense, y dispuso la renegociación de los contratos de servicios públicos, consecuentemente; el traslado a la tarifa del PPI que legítimamente reclama la Sociedad resulta impracticable. Dicho traslado y la posibilidad de su recuperación a través del Estado Nacional, quien avaló los créditos correspondientes, se encuentran condicionados a hechos futuros que escapan al control de la Sociedad.

Dado el escenario descripto, en los estados contables al 31 de diciembre de 2001 se revirtió el efecto neto de los ingresos devengados durante los ejercicios 2001 y 2000, relativos al diferimiento de los ajustes por PPI el cual fue registrado como Resultado Extraordinario.

La mencionada reversión no debe interpretarse como renuncia a los derechos emanados del Marco Regulatorio que rige la actividad de MetroGAS, o desistimiento de las acciones realizadas hasta el presente por la Sociedad.

El 1° de febrero de 2002, el ENARGAS dando cumplimiento a las previsiones de la Ley de Emergencia, aprobó los cuadros tarifarios sin incluir el ajuste por PPI. En consecuencia, MetroGAS presentó un recurso administrativo reclamando el ajuste por el PPI por los ejercicios 2000 y 2001, que a la fecha se encuentra pendiente de resolución.

8.3. Renegociación tarifaria

Con fecha 12 de febrero de 2002 el PEN emitió el Decreto N° 293 a través del cual se encomendó al Ministerio de Economía (“ME”) la renegociación de los contratos con empresas de servicios públicos y se creó una Comisión de Renegociación de Contratos de Obras y Servicios Públicos.

El proceso de renegociación contractual se inició formalmente el 21 de marzo de 2002, fecha en que la Comisión de Renegociación hizo entrega a las licenciatarias del servicio de transporte y distribución de gas natural de las guías de renegociación aprobadas por el ME. Con fechas 9 y 16 de abril de 2002, MetroGAS presentó a la Comisión de Renegociación la información solicitada en dichas guías, efectuando una detallada reserva respecto a los derechos de la Sociedad y de sus inversores. El 17 de abril de 2002 MetroGAS efectuó ante el Comité Coordinador la presentación oral dispuesta en las guías de renegociación.

NOTA 8 - MARCO REGULATORIO (Cont.)

El proceso de renegociación se vio afectado por una medida cautelar de fecha 16 de mayo de 2002 que impide la toma de decisiones por parte de la Comisión de Renegociación sin previo envío de copia de la información remitida por las licenciatarias al representante de los consumidores, así como permitir su participación en las reuniones de los equipos técnicos. Esta medida ha sido apelada por el ME. Asimismo, el PEN estableció que todo reclamo por incumplimiento de los contratos de concesión que están siendo renegociados se presente ante la Comisión de Renegociación. Cualquier reclamo que efectúe el concesionario fuera del proceso de renegociación traerá como consecuencia su exclusión automática del proceso. MetroGAS impugnó esta resolución en sede administrativa. Posteriormente, con fecha 16 de agosto de 2002 se publicó la Resolución N° 308 en la que se establece que las autoridades de aplicación de los contratos de licencia de servicios públicos continúan ejerciendo sus respectivas atribuciones y facultades.

Finalmente, la resolución determina que si mientras se desarrolla el proceso de renegociación, las empresas licenciatarias efectuaren una presentación en sede judicial o ante un tribunal arbitral, articulada sobre el presunto incumplimiento contractual fundado en las normas de la emergencia, serán intimadas por el ME a desistir de tal acción, bajo apercibimiento de instar los actos para disponer su exclusión de dicho proceso. MetroGAS ha impugnado esta resolución en sede administrativa.

Con fecha 17 de septiembre de 2002 se publicó el Decreto N° 1.834 con una vigencia similar al plazo de Emergencia Pública, el que establece que la sola presentación en concurso preventivo o la solicitud de quiebra de las empresas comprendidas en el proceso de renegociación no dará lugar a la rescisión de los contratos de licencia o concesión que celebraron con el Estado Nacional.

El ME convocó para el 26 de septiembre de 2002 a audiencia pública para el tratamiento de los ajustes tarifarios de urgencia solicitados por las licenciatarias de transporte y distribución de gas. Por su parte el Ente Nacional Regulador del Gas (“ENARGAS”) convocó a todas las licenciatarias de transporte y distribución de gas a una audiencia pública a celebrase el 18 de noviembre de 2002. Ambas audiencias no fueron llevadas a cabo debido al dictado de medidas cautelares ante la solicitud de la Defensoría del Pueblo de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires y algunas asociaciones de consumidores.

El PEN a través de los Decretos Nº 2.437/02 y Nº 146/03 dispuso la readecuación en forma transitoria de las tarifas de servicios públicos de gas y energía eléctrica. No obstante ello, a través de medidas cautelares solicitadas por la Defensoría del Pueblo de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, por el Defensor del Pueblo de la Nación y de las asociaciones de usuarios, fue ordenada la suspensión de los efectos de los Decretos Nº 2.437/02 y Nº 146/03.

En marzo de 2003 MetroGAS solicitó al ME, en su calidad de Presidente de la Comisión de Renegociación, la prosecución y finalización de la fase III prevista en la Resolución del ME N° 20/2002. El Ministro de Economía respondió la nota remitida por MetroGAS afirmando que el proceso de renegociación continuaba en curso.

NOTA 8 - MARCO REGULATORIO (Cont.)

El PEN, a través del Decreto N° 311/03, creó, en el ámbito de los Ministerios de Economía y Producción y de Planificación Federal, Inversión Pública y Servicios, una Unidad de Renegociación Análisis de Servicios Públicos (“UNIREN”) con la misión de asesorar en el proceso de renegociación de los contratos de servicios públicos dispuesto por la Ley de Emergencia.

La UNIREN podrá suscribir acuerdos integrales o parciales de renegociación contractual con las empresas licenciatarias ad referéndum del Poder Ejecutivo, elevar proyectos vinculados con posibles adecuaciones transitorias de tarifas, efectuar recomendaciones para el funcionamiento de los servicios y elaborar un proyecto de marco regulatorio general.

El 1° de octubre de 2003 el Gobierno Nacional sancionó la Ley N° 25.790 que prorroga hasta el 31 de diciembre de 2004 el plazo para llevar a cabo la renegociación de los contratos de obras y servicios públicos dispuesto por la Ley de Emergencia. Dicho plazo fue subsiguientemente prorrogado hasta el 31 de diciembre de 2005, por Ley N° 25.972, 31 de diciembre 2006, por Ley N° 26.077 y 31 de diciembre 2007, por Ley N° 26.204.

Con fecha 26 de noviembre de 2003, la UNIREN convocó a las licenciatarias a una reunión con cada una de ellas a efectos de fijar de común acuerdo un cronograma de trabajo para analizar los diferentes aspectos de la renegociación de la licencia. Posteriormente, el 28 de noviembre de 2003 la UNIREN remitió a MetroGAS las pautas para la renegociación con un cronograma de actividades a seguir.

El 13 de enero de 2004, MetroGAS remitió una nota a la UNIREN proponiendo la inclusión en la agenda de temas cuyo tratamiento la empresa considera relevantes.

Con fecha 13 de enero de 2005 la UNIREN envió a todas las distribuidoras de gas un proyecto de Carta de Entendimiento en el cual la información esencial estaba referenciada a anexos que no fueron acompañados.

Desde la recepción por parte de la Sociedad de la mencionada Carta de Entendimiento (la que no contaba con los elementos necesarios para ser evaluados correctamente), la Sociedad ha mantenido una comunicación fluida con la UNIREN, cumpliendo con la entrega de la información solicitada, además de efectuar las presentaciones adicionales que le permitieran concluir la fase III del proceso y adecuar de común acuerdo el Contrato de Licencia sin introducir cambios estructurales a los efectos de preservar durante la emergencia la vida del contrato y las condiciones originales pactadas, con miras a su restablecimiento futuro.

Tras la Audiencia Pública celebrada el 22 de abril de 2005, en junio de 2005 la UNIREN envió a MetroGAS mediante Nota N° 1.449/05 una nueva propuesta respecto de la renegociación de la Licencia. Si bien esta propuesta contiene progresos respecto a los lineamientos originales de la Carta de Entendimiento enviada con anterioridad, MetroGAS respondió a la UNIREN que ésta continúa siendo una propuesta unilateral y expuso su disposición a negociar un Acuerdo consensuado y equilibrado para ambas partes.

NOTA 8 - MARCO REGULATORIO (Cont.)

El 24 de noviembre de 2005 la UNIREN remitió a la Sociedad un Proyecto de Acta Acuerdo en el que subsistían cuestiones planteadas por la Sociedad que no fueron incluidas, por lo que MetroGAS formuló una contrapropuesta el día 29 de diciembre de 2005.

El 21 de abril de 2006 la UNIREN remitió a MetroGAS un nuevo Proyecto de Acta Acuerdo. MetroGAS realizó algunos comentarios técnicos al mismo y los envió a la UNIREN el 9 de junio de 2006 para su consideración.

A la fecha de emisión de estos estados contables no es posible predecir el resultado del proceso de renegociación ni determinar las implicancias finales que las normas arriba mencionadas tendrán en la operatoria y los resultados de la Sociedad.

8.4. Nueva reglamentación

A mediados del mes de febrero de 2004 el PEN dictó dos decretos cuyas disposiciones tienen incidencia en las actividades operativas y en la evolución económico-financiera de la Sociedad. El Decreto N° 180/04 estableció un régimen de inversiones para obras de infraestructura básica de gas y creó un Mercado Electrónico de Gas a fin de coordinar las transacciones vinculadas a mercados de compra de gas en condiciones "spot" y a los mercados secundarios de transporte y distribución de gas. El Decreto N° 181/04 facultó a las autoridades del área de energía a realizar acuerdos con los productores de gas natural a efectos de establecer un ajuste del precio del gas adquirido por las distribuidoras de gas y la implementación de mecanismos aplicables a usuarios que inicien la adquisición directa de su propio gas, por cuanto las distribuidoras ya no los podrán abastecer. Asimismo, divide en tres, de acuerdo con sus consumos, a los clientes de la categoría "residencial".

Posteriormente se dictaron una serie de resoluciones y disposiciones que reglamentan los mencionados decretos. Las principales disposiciones introducidas corresponden a: i) la suspensión de la exportación de excedentes de gas natural que resulten útiles para el abastecimiento interno, ii) la elaboración de un Programa de Racionalización de Exportaciones de Gas Natural y del Uso de la Capacidad de Transporte, iii) la homologación del Acuerdo para la Implementación del Esquema de Normalización de los Precios del Gas Natural en el Punto de Ingreso al Sistema de Transporte, en virtud del cual, la Sociedad ha reestructurado la totalidad de los contratos de compra de gas natural (Nota 14), iv) el otorgamiento de premios por la reducción de consumos por debajo de los umbrales definidos y la aplicación de cargos adicionales a determinados clientes que excedan los mismos, correspondiente al Programa de Uso Racional de la Energía (“PURE”) que es suspendido desde septiembre hasta abril de cada año, v) la creación y constitución de un régimen de Fideicomisos a través de un Fondo Fiduciario, vi) la aprobación de un mecanismo de corte útil para garantizar el abastecimiento a los usuarios ininterrumpibles y vii) la aprobación del Acuerdo de Implementación del Mercado Electrónico de Gas (“MEG”) entre la Bolsa de Comercio de Buenos Aires y la SE, mediante el cual el MEG comenzó a funcionar.

NOTA 8 - MARCO REGULATORIO (Cont.)

En mayo de 2005 la SE dictó la Resolución N° 752/05, modificada luego por la Resolución N° 930/05, reglamentando de este modo el artículo 4° del Decreto del PEN N° 181/04, por medio de la cual establece que a partir del 1° de septiembre de 2005, las prestatarias del servicio de distribución de gas no podrán suscribir contratos de corto, mediano y largo plazo para la compra de gas natural en el Punto de Ingreso al Sistema de Transporte para abastecer a los Grandes Usuarios Firmes e Interrumpibles, a los usuarios del Servicio General “G” y del Servicio General “P” cuyo consumo promedio mensual del último año de consumo fuera igual o superior a 150.000 m3/mes, ni podrán utilizar los volúmenes de gas natural que dispongan en virtud de contratos vigentes para abastecer a los mencionados usuarios.

Con fecha 22 de diciembre de 2005 la SE dictó la Resolución N° 2.020/05 reglamentaria de la Resolución N° 752/05. En la misma se estableció un cronograma para la compra de gas natural en forma directa de las categorías de usuarios denominadas Servicio General “P” y GNC, el cual establece que: a) los usuarios con consumos (durante el período abril 2003-marzo 2004) iguales o mayores a 30.000m3/mes y hasta 150.000m3/mes deberán comprar el gas en forma directa a partir del 1° de enero de 2006, b) los usuarios con consumos (durante el período abril 2003-marzo 2004) iguales o mayores a 15.000m3/mes y menores a 30.000m3/mes deberán comprar el gas en forma directa a partir del 1° de marzo de 2006, c) los usuarios con consumos (durante el período abril 2003-marzo 2004) mayores a 9.000m3/mes y menores de 15.000m3/mes no tienen aún fecha establecida para la compra de gas en forma directa y d) en el caso de las estaciones de GNC deberían comprar el gas en forma directa a partir del 1° de marzo de 2006 (extendido al 1° de abril de 2006 mediante la Resolución N° 275/06).

Asimismo, dicha resolución excluye a las asociaciones civiles sin fines de lucro, las asociaciones sindicales, gremiales o mutuales, las prestadoras de salud y las entidades de educación pública o privada del espectro de usuarios que a partir de las fechas correspondientes deben adquirir gas natural directamente de productores y/o comercializadores.

Además la Resolución N° 2.020/05 estableció una serie de restricciones a la representación de las estaciones de GNC para la compra de gas natural, a efectos de limitar posibles integraciones verticales entre sujetos de la industria del gas y creó el Mecanismo de Asignación de Gas Natural para GNC, a través del cual, las estaciones expendedoras de GNC reciben gas natural mediante un mecanismo de oferta y demanda en el ámbito del Mercado Electrónico del Gas.

Con fecha 28 de febrero de 2006 la SE emitió la Resolución N° 275/06, la cual modifica la Resolución N° 2.020/05. Estas modificaciones están relacionadas con: (i) la prórroga, hasta el 1° de abril de 2006, para que las estaciones de GNC compren el gas en forma directa, (ii) la limitación, hasta el 30 de abril de 2007, de la vigencia de los contratos de compraventa de GNC que se firmen a partir del 1° de abril de 2006, (iii) la obligación de las prestadoras del servicio de distribución de gas de representar a las estaciones de GNC en sus compras de gas natural, sólo para la primera vez que se realice el procedimiento establecido para la compra de GNC en el ámbito del MEG.

NOTA 8 - MARCO REGULATORIO (Cont.)

Por otra parte, el 14 de marzo de 2006 el Gobierno Nacional firmó un acuerdo con los productores de gas natural y las estaciones de GNC para el congelamiento de los precios de GNC hasta el 31 de diciembre de 2006, que será revisable bimestralmente y tendrá vigencia mientras no existan aumentos de costos operativos y/o salariales. Dicho acuerdo fue posteriormente extendido hasta el 31 de diciembre de 2007.

En los meses de marzo, junio y septiembre de 2006 se realizaron las subastas en el ámbito del MEG para que las estaciones de GNC adquieran gas natural de los productores por los volúmenes asignados por el MEG.

El 22 de septiembre de 2006 se publicó en el Boletín Oficial la Resolución N° 1.329/2006 de la Secretaría de Energía, por medio de la cual se regularon los siguientes aspectos de la industria: (i) se especifica los distintos conceptos que integran los volúmenes globales de gas natural que los productores se comprometen a inyectar en el sistema de transporte, (ii) se fija un régimen de prioridades frente a nominaciones y confirmación de nominaciones de gas natural a ser cumplido por productores y transportistas, previendo penalidades por incumplimientos, (iii) se categoriza como ininterrumpible la “reserva mínima inicial” de las estaciones de expendio de GNC en funcionamiento en febrero de 2004, (iv) se incorpora un mecanismo mediante el cual las distribuidoras de gas natural deberán registrar los desbalances que se produzcan con motivo de los consumos de las estaciones de expendio de GNC por debajo de las nominaciones realizadas por las distribuidoras a tales efectos, siendo tales desbalances luego facturados por los productores correspondientes a las distribuidoras a precio GNC, o bien compensados entre éstos en el ámbito de los contratos de compra-venta de gas que pudieran tener vigentes, y (v) se faculta a las distribuidoras de gas natural a utilizar determinados volúmenes de gas natural incluidos en contratos de compra-venta de gas natural celebrados por usuarios directamente con los productores, bajo ciertas condiciones.

Asimismo, durante el año 2006 se registraron novedades respecto del denominado “cargo fideicomiso”, que las distribuidoras de gas natural cobran a sus clientes industriales en nombre y por cuenta orden de Nación Fideicomisos S.A., creado bajo el Decreto N° 180/04 para la financiación de obras de infraestructura de transporte y distribución de gas natural. Originalmente, de acuerdo a tal Decreto, el cargo fideicomiso no se encontraba gravado por ningún impuesto. Sin embargo, desde el 18 de septiembre de 2006, fecha de publicación del Decreto 1.216/06, el cargo fideicomiso pasa a estar gravado con Impuesto al Valor Agregado (“IVA”) a la alícuota de 21%. Dada la inexistencia de precisiones en cuanto a temas operativos respecto de la facturación y cobro del IVA sobre el cargo fideicomiso por parte de las distribuidoras de gas natural, MetroGAS, en consonancia con las otras distribuidoras, presentó ante Nación Fideicomisos S.A., ENARGAS y SE una propuesta de mecanismo de facturación y cobro que respeta los intereses de todas las partes involucradas, a la vez que protege a MetroGAS de cualquier contingencia derivada del cobro del cargo fideicomiso. A la fecha de la presente ninguno de los tres entes citados se opuso a la propuesta de MetroGAS, lo cual es considerado una aceptación tácita. Sobre esta base MetroGAS ya comenzó a facturar IVA sobre el cargo fideicomiso y a rendirlo a Nación Fideicomisos S.A.

NOTA 8 - MARCO REGULATORIO (Cont.)

El 5 de enero de 2007 se publicó en el Boletín Oficial la Resolución N° 2008/2006 que prevé la creación de un nuevo cargo fideicomiso bajo el ámbito de la Ley N° 26.095, exceptuando de su pago a determinados clientes (Residenciales, pequeños comercios e industrias y GNC). El 11 de enero de 2007 se publicó en el Boletín Oficial la Resolución ENARGAS N° 3.689/2007 que fija los valores del mencionado cargo. El 9 de febrero de 2007 MetroGAS recibió la nota del ENARGAS N° 808/2007 por medio de la cual se determina el procedimiento administrativo para la facturación, percepción e ingreso de este nuevo cargo fideicomiso. No obstante ello, a la fecha de emisión de los presentes estados contables, Nación Fideicomisos S.A. no ha provisto a MetroGAS la información necesaria para poder facturar este cargo a los clientes.

8.5. Constitución de MetroENERGÍA

Con motivo de las nuevas reglamentaciones, el Directorio de MetroGAS decidió la constitución de una sociedad anónima de la cual MetroGAS es titular del 95 % del capital accionario y cuyo objeto social es el de dedicarse por cuenta propia, de terceros o asociada a terceros, a la compra-venta de gas natural y/o su transporte. Esta sociedad fue constituida el 20 de abril de 2005 e inscripta en la Inspección General de Justicia el día 16 de mayo de 2005 bajo la denominación de MetroENERGÍA S.A.. Los restantes accionistas son BG Argentina S.A. e YPF Inversora Energética S.A. quienes poseen el 2,73% y 2,27% del capital accionario de MetroENERGÍA, respectivamente.

Con fecha 13 de julio de 2005, mediante una nota del ENARGAS, MetroENERGÍA obtuvo la inscripción provisoria en el Registro de Comercializadores. La autorización definitiva para actuar como comercializador fue otorgada por el ENARGAS con fecha 28 de julio de 2005.

A partir de la mencionada inscripción, MetroENERGÍA celebró acuerdos de suministro de gas natural con distintos productores a fin de abastecer a los usuarios que debían adquirir el gas de terceros proveedores. Asimismo celebró contratos de abastecimiento de gas natural con grandes clientes, usuarios del Servicio General “G”, del Servicio General “P” y GNC, de acuerdo a las distintas fechas en las que tales clientes debieron adquirir el gas natural de proveedores distintos de las licenciatarias del servicio de distribución. Cabe destacar que los contratos celebrados con grandes clientes, usuarios del Servicio General “G” y del Servicio General “P” vencían el 31 de diciembre de 2006.

A su vez, MetroENERGÍA celebró contratos con algunos productores de gas natural a los efectos de facturar en nombre propio y por cuenta y orden de terceros las ventas de gas natural que aquellos efectúen a estaciones de expendio de GNC en el ámbito del Mecanismo de Asignación de Gas Natural bajo las Resoluciones de la SE N° 752/05, N° 2020/05 y N° 275/06. Estos contratos vencen el 1° de mayo de 2007.

Sobre la base de las conversaciones mantenidas entre el Gobierno Nacional y los productores de gas, los acuerdos celebrados se prorrogaron hasta el 30 de abril de 2007 en las mismas condiciones vigentes en diciembre de 2006, incluyendo precios. En ese contexto, MetroENERGIA prorrogó a su vez el abastecimiento de gas natural a sus clientes (industrias, centrales eléctricas y comercios), con los que ha celebrado acuerdos, hasta el 1 de mayo de 2007, en las mismas condiciones enunciadas precedentemente.

NOTA 9 - DEUDAS FINANCIERAS

Se detallan a continuación las condiciones y composición de las deudas financieras al 31 de diciembre de 2006 y 2005:



	31 de diciembre de,
	2006			2005
	Miles de $	Tasas de interés	Vencimientos	Miles de $	Tasas de interés	Vencimientos
Obligaciones Negociables

Serie A	2.431	9,875%	01/04/2003	303.200	9,875%	01/04/2003

Serie B	12.364	7,375%	27/09/2002	392.766	7,375%	27/09/2002

Serie C	-	-	-	394.160	Libor + 3,25 %	07/05/2004

Adelantos en Cuenta Corriente - con entidades financieras del exterior	-	-	-	151.600	7,94%-11,26%	19/02/2002 14/06/2002

Adelantos en Cuenta Corriente - con entidades del sistema financiero argentino	-	-	-	75.672	8%	25/03/2002

Intereses a pagar	5.496	-		355.709	-

Deuda financiera corriente	20.291			1.673.107

Obligaciones Negociables

Serie 1	670.105	8% (1)	31/12/2014 (4)	-	-	-

Serie 2 Clase A	19.151	3% (2)	31/12/2014 (5)	-	-	-


Serie 2 Clase B	105.301	1,8% (3)	31/12/2014 (5)	-	-	-

Descuento a valor actual	(83.871)	-		-	-

Deuda financiera no corriente	710.686			-

Las tasas de interés de esta Serie son 8% para los años 2006-2010 y 9% posteriormente.
Las tasas de interés de esta Serie son 3% para el año 2006, 4 % para los años 2007-2008, 5% para los años 2009-2010, 7% para los años 2011-2012 y 8% posteriormente.
Las tasas de interés de esta Serie son 1,8% para el año 2006, 2,8% para los años 2007-2008, 3,8% para los años 2009-2010, 5,8% para los años 2011-2012 y 6,8% para los años 2013-2014.

NOTA 9 - DEUDAS FINANCIERAS (Cont.)

El cronograma de amortización de capital de esta Serie es el siguiente: 5% el 30 de junio y 31 de diciembre de 2010; 10% cada 30 de junio y 31 de diciembre subsiguiente hasta el 31 de diciembre de 2012 y 12,5% cada 30 de junio y 31 de diciembre siguiente hasta el 31 de diciembre de 2014.
El cronograma de amortización de capital de estas Series es el siguiente: 16-2/3% el 30 de junio y 31 de diciembre de 2012; 16-2/3% cada 30 de junio y 31 de diciembre posterior hasta el 31 de diciembre de 2014.

Se detalla seguidamente el monto de los intereses nominales y el efecto de la capitalización de intereses por los ejercicios finalizados el 30 de septiembre31 de d y 2005:



	31 de diciembre de,
	2006	2005
	Miles de $


- Costo financiero nominal	82.748	110.055

- Capitalización de intereses (Anexo H)	-	(1.536)


Total intereses imputados en resultados	82.748	108.519

Programa Global de 1998:

La Asamblea Extraordinaria de Accionistas celebrada el 22 de diciembre de 1998 aprobó la creación de un Programa Global de emisión de Obligaciones Negociables simples, no convertibles en acciones, por un monto nominal máximo en circulación de U$S 600 millones (o su equivalente en otras monedas o combinación de monedas), con un plazo de vigencia de cinco años contados a partir del 19 de agosto de 1999, fecha en la cual se obtuvo la autorización de la oferta pública del mencionado Programa Global por la CNV. El 15 de octubre de 2004, la Asamblea Extraordinaria de Accionistas aprobó la prórroga del Programa Global por un plazo de 5 años adicionales desde el 19 de agosto de 2004, la que fue autorizada por la CNV el 31 de marzo de 2005.

Bajo dicho Programa Global fueron colocadas y emitidas las Obligaciones Negociables: (i) Serie A, el 27 de marzo de 2000, por un valor de U$S 100 millones, con vencimiento en el año 2003, y tasa de interés del 9,875% anual; (ii) Serie B, el 27 de septiembre de 2000, por un valor de Euros 110 millones, con vencimiento en el año 2002 y tasa de interés del 7,375% anual y (iii) Serie C, el 7 de mayo de 2001, por un valor de U$S 130 millones, con vencimiento en mayo de 2004 y tasa de interés variable, la cual se calcula aplicando un margen que se incrementa del 2,625% al 3,25% sobre la tasa Libo.

Con fecha 25 de marzo de 2002, MetroGAS anunció la suspensión de los pagos de capital e intereses sobre la deuda financiera dado que la Ley de Emergencia, conjuntamente con las reglamentaciones correspondientes, alteró los parámetros fundamentales de la licencia de la Sociedad, incluyendo la suspensión de la aplicación de la fórmula de ajuste de las tarifas y la conversión de las tarifas a pesos, así como también la devaluación del peso.

NOTA 9 - DEUDAS FINANCIERAS (Cont.)

El 9 de noviembre de 2005, la Sociedad efectúo el lanzamiento de una solicitud de consentimiento para reestructurar su deuda financiera quirografaria en los términos de un acuerdo preventivo extrajudicial (“APE”) de acuerdo con la Ley Argentina.

La propuesta de MetroGAS presentada el 9 de noviembre de 2005 consistió en una invitación a suscribir el APE y ofreció a los acreedores financieros básicamente tres opciones:

la Opción de Compra en Efectivo, mediante la cual se ofrece comprar hasta U$S 160 millones de capital de la deuda existente, con dinero en efectivo a un precio de U$S 750 por cada U$S 1.000 de capital de dicha deuda (o su equivalente en otras monedas);
la Opción de Canje de la Serie 1 denominada en Dólares Estadounidenses y por el 100% del monto del capital de la deuda que sea canjeado por esta opción. Esta serie vence el 31 de diciembre de 2014, amortiza en cuotas semestrales desde junio de 2010, y tiene un cupón del 8 %, desde el primero al sexto año, y 9% posteriormente.
La Opción de Canje de la Serie 2 denominada en Dólares Estadounidenses, en Euros y, a opción de ciertos tenedores, en Pesos, y tendrá un monto del 105% del monto de capital de la deuda que sea canjeado por esta opción. Esta serie vence el 31 de diciembre de 2014, amortiza en cuotas semestrales desde junio de 2012, y tiene cupones que van desde 3% hasta el 8% a partir del octavo año.

Con fecha 12 de abril de 2006 MetroGAS anunció que acreedores tenedores de aproximadamente el 95% del total de la deuda financiera pendiente de pago de la Sociedad se habían pronunciado en forma favorable respecto del proceso de reestructuración de su deuda financiera. La Sociedad también anunció que la reestructuración se haría extrajudicialmente a efectos de finalizar de forma efectiva y más rápida dicho proceso.

Asimismo, en dicha fecha, el Directorio de la Sociedad aprobó la emisión y solicitud de autorización de oferta pública de las Obligaciones Negociables Serie 1 por un monto de hasta US$ 250 millones, Obligaciones Negociables Serie 2 Clase A por un monto de hasta US$ 10 millones, y Obligaciones Negociables Serie 2 Clase B por un monto de hasta Euros 40 millones, las cuales serán entregadas en canje a los actuales tenedores de las obligaciones negociables de la Sociedad.

Con fecha 12 de mayo de 2006 se produjo la finalización del proceso de reestructuración de deuda financiera realizándose el canje efectivo de los títulos. Para ello se emitieron Obligaciones Negociables Serie 1 por un monto total de U$S 236.285.638 de valor nominal, Serie 2 Clase A por un monto total de U$S 6.254.764 de valor nominal y Serie 2 Clase B por un monto total de euros 26.070.450 de valor nominal. Adicionalmente se efectuaron pagos por un total de U$S 105.608.445 por las opciones recibidas de compra en efectivo y U$S 19.090.494 y euros 469.268 correspondientes a intereses devengados por las obligaciones negociables Series 1 y Series 2 hasta el 30 de diciembre 2005.

NOTA 9 - DEUDAS FINANCIERAS (Cont.)

Se ha dado total cumplimiento al Plan de Afectación de Fondos de la emisión de las Series 1 y 2 de Obligaciones Negociables, destinándose los fondos obtenidos a la refinanciación de pasivos de corto plazo.

La reestructuración de la deuda financiera generó una ganancia de miles de $ 388.748, la que neta del efecto del impuesto a las ganancias, asciende a miles de $ 252.686, principalmente generada por una reducción de capital de la deuda cuyos acreedores adhirieron a la opción de compra en efectivo y por la reducción de los intereses devengados, neta de los gastos relacionados con la operación.

MetroGAS, y sus subsidiarias, deberán cumplir con una serie de restricciones debido a obligaciones relacionadas con la nueva deuda, que entre otras, incluye a las siguientes:

Rescate obligatorio con fondos excedentes: la Sociedad destinará el monto de fondos excedentes (no asignado a pagos restringidos) (i) para rescatar (a prorrata entre los tenedores de las Obligaciones Negociables Serie 1) las Obligaciones Negociables Serie 1 en circulación mediante precancelaciones de Obligaciones Negociables; y (ii) después de que todas las Obligaciones Negociables Serie 1 en circulación hayan sido canceladas íntegramente, para rescatar (a prorrata entre los tenedores de las Obligaciones Negociables Serie 2) las Obligaciones Negociables Serie 2 en circulación mediante precancelaciones de Obligaciones negociables, en cada caso, en tanto la Sociedad no haya destinado dicho monto de fondos excedentes disponibles netos para realizar operaciones de compra en el mercado;
Limitaciones sobre endeudamiento: la Sociedad no podrá incurrir en nuevos endeudamientos por un monto mayor que U$S 20 millones;
Limitaciones sobre inversiones: la Sociedad no efectuará inversiones que no sean las inversiones permitidas (según las definiciones contenidas en la Solicitud de Consentimientos de fecha 9 de noviembre de 2005) hasta que la Sociedad hubiera rescatado, amortizado o comprado un monto de capital de por lo menos U$S 75 millones de las Obligaciones Negociables Serie 1. Además, las inversiones deducibles, a los efectos del cálculo de fondos excedentes, no podrán exceder U$S 15 millones en cada año de cómputo;
Limitaciones sobre pagos restringidos: hasta que la Sociedad hubiera rescatado, amortizado o comprado un monto de capital de por lo menos U$S 75 millones de las Obligaciones Negociables Serie 1, los pagos restringidos (incluyendo dividendos) estarán sujetos al índice de endeudamiento de la Sociedad;
Limitaciones a la venta de activos: la Sociedad no realizará ninguna venta de activos, salvo que se cumplan las siguientes condiciones: a) la venta de los activos se realice por el valor de mercado, b) por lo menos el 75 % del pago sea en dinero en efectivo o equivalentes de efectivo y c) dicha venta de activos no afecte en forma sustancial y adversa la capacidad de la Sociedad para cumplir con estas obligaciones;
Limitación sobre transacciones con compañías controladas, controlantes o bajo control común.

De acuerdo a lo establecido en el primer punto mencionado precedentemente, la Sociedad efectuó el cálculo correspondiente para el período iniciado el 1° de abril y finalizado el 30 de septiembre de 2006, del cual no surgieron fondos excedentes. Cabe mencionar que la Sociedad destinó fondos disponibles para realizar operaciones de compras en el mercado por un monto de U$S 17,4 millones de capital de las Obligaciones Negociables Serie 1.

NOTA 10 – ESTADO DE CAPITALES

Al 31 de diciembre de 2006 el capital social de MetroGAS asciende a miles de $ 569.171 encontrándose totalmente suscripto, inscripto e integrado y compuesto por las siguientes clases de acciones:


Clases de acciones	Miles de $
En circulación:
Acciones ordinarias escriturales de valor nominal $ 1 y de 1 voto cada una:
Clase "A"	290.277
Clase "B"	221.977
Clase "C"	56.917


Capital Social al 31 de diciembre de 2006	569.171

El último aumento de capital social que elevó el mismo a miles de $ 569.171, fue aprobado por la Asamblea General Extraordinaria celebrada el 12 de marzo de 1997, autorizado el 8 de abril de 1997 por la CNV y el 10 de abril de 1997 por la BCBA e inscripto en el Registro Público de Comercio el 17 de junio de 1997 bajo el Nº 6.244 del Libro 121, Tomo A de Sociedades Anónimas.

Del total del capital social, el 70% corresponde a la sociedad inversora Gas Argentino, el 20%, originalmente propiedad del Gobierno Nacional, fue objeto de oferta pública tal como se detalla a continuación y el 10% restante está afectado al Programa de Propiedad Participada ("PPP") (Nota 13).

De acuerdo con lo previsto en el Contrato de Transferencia, el Gobierno Nacional ofreció a la venta su 20% de participación en el capital social de la Sociedad, representado por 102.506.059 acciones Clase "B", pasando las mismas a manos de inversores privados.

El 2 de noviembre de 1994, mediante Resolución Nº 10.706 la CNV autorizó a la Sociedad el ingreso a la oferta pública de la totalidad de las acciones que a esa fecha componían el capital social; asimismo, se emitieron ADSs en Estados Unidos de Norteamérica, los cuales fueron registrados en la Securities & Exchange Commission (“SEC”). La Sociedad cotiza sus acciones en la BCBA y sus ADSs en el New York Stock Exchange ("NYSE").

La Sociedad está obligada a mantener en vigencia la autorización de oferta pública de su capital social y la correspondiente autorización para cotizar en mercados de valores autorizados en la República Argentina, como mínimo durante el término de quince años contados a partir de los respectivos otorgamientos.

Transcurridos los primeros cinco años posteriores a la fecha de transferencia, cualquier reducción, rescate o distribución del patrimonio de la Sociedad requerirá la autorización previa del ENARGAS.

NOTA 11 - RESTRICCIONES SOBRE DISTRIBUCIÓN DE GANANCIAS

De acuerdo con la Ley de Sociedades, el Estatuto Social y la Resolución N° 434/03 de la CNV, debe transferirse a la Reserva Legal el 5% de la ganancia neta del ejercicio más (menos) los ajustes de resultados de ejercicios anteriores, hasta alcanzar el 20% del capital suscripto más el saldo de la cuenta Ajuste del Capital.

La distribución de dividendos en efectivo estará condicionada al índice de endeudamiento de la Sociedad hasta que la Sociedad hubiera rescatado, amortizado o comprado un monto de capital de por lo menos U$S 75 millones de las Obligaciones Negociables Serie 1.

NOTA 12 - RESTRICCIONES RELATIVAS A LA TRANSFERENCIA DE ACCIONES DE GAS ARGENTINO

De acuerdo con las disposiciones del Pliego, Gas Argentino en carácter de accionista controlante de MetroGAS puede vender una parte de su participación en la Sociedad siempre que conserve el 51% del capital accionario de MetroGAS.

Las transferencias que pudieran llevar a Gas Argentino a tener menos del 51% de participación accionaria en MetroGAS están sujetas a la aprobación previa por parte del ENARGAS. El Pliego establece que dicha autorización previa será otorgada después de tres años de la fecha de Toma de Posesión permitiendo que:

Las ventas que cubran el 51% del capital accionario, o si el propósito de la transacción no es una venta, el acto de reducir el capital resultara en una adquisición de acciones de no menos del 51% por otra sociedad inversora,
Exista evidencia comprobable de que la transacción no afectará la calidad operativa del servicio otorgado por la licencia, y
El operador técnico existente, o un nuevo operador técnico aprobado por el ENARGAS, retenga al menos el 15% de las acciones de la nueva sociedad inversora y los contratos de asistencia técnica se mantengan en vigencia.

Los accionistas de Gas Argentino están sujetos a las mismas restricciones que las establecidas en el párrafo anterior.

Con fecha 7 de diciembre de 2005, Gas Argentino celebró un acuerdo de reestructuración de su deuda financiera con la totalidad de sus acreedores, fondos administrados por Ashmore (“Fondos Ashmore”) y por Marathon (“Fondos Marathon”), por medio del cual cancelará todas las obligaciones relacionadas con dicha deuda a cambio de la emisión y/o la transferencia por los actuales accionistas de Gas Argentino de acciones ordinarias de la misma que representen el 30% de su capital social post-emisión a los Fondos Ashmore y la transferencia del 3,65% y del 15,35% del capital social de MetroGAS, que es propiedad de Gas Argentino, a Fondos Ashmore y Fondos Marathon, respectivamente.

NOTA 12 - RESTRICCIONES RELATIVAS A LA TRANSFERENCIA DE ACCIONES DE GAS ARGENTINO (Cont.)

Dicho acuerdo está sujeto, entre otras condiciones, a la aprobación del ENARGAS y de la Comisión Nacional de Defensa de la Competencia.

NOTA 13 - PROGRAMA DE PROPIEDAD PARTICIPADA

El Decreto del Poder Ejecutivo Nº 1.189/92 del Gobierno Argentino, el cual establece la creación de la Sociedad, determina que el 10% del capital accionario representado por acciones Clase "C" debe ser incluido en el PPP, de acuerdo con lo requerido por el Capítulo III de la Ley Nº 23.696, cuya instrumentación fue aprobada el 16 de febrero de 1994 por Decreto Nº 265/94 del PEN. Las acciones Clase "C" serán mantenidas por un fiduciario en beneficio de los empleados de GdE transferidos a MetroGAS, que continuaran siendo empleados de la Sociedad al 31 de julio de 1993 y que eligieran participar en el PPP.

Además, de acuerdo con el Estatuto Social, la Sociedad debe proveer la emisión de Bonos de participación en las ganancias según lo definido en el Artículo 230 de la Ley Nº 19.550, en favor de todos los empleados regulares, distribuyendo el 0,5% de la ganancia neta de cada año entre los beneficiarios de este programa. Los montos devengados serán deducidos como gastos en el estado de resultados de cada ejercicio, en la medida que existan resultados positivos acumulados.

Los participantes en el PPP adquirieron sus acciones al Gobierno Argentino a $ 1,10 por acción, pagando por ellas en efectivo o aplicando los dividendos de esas acciones y un 50% del Bono de participación en las ganancias al precio de compra. El fiduciario mantendrá la custodia de las acciones Clase "C" hasta que ellas estén totalmente pagas.

Una vez que las acciones Clase "C" estén totalmente pagas podrán ser convertidas en acciones Clase "B", ante el requerimiento de los tenedores. Esta decisión debe ser tomada por los poseedores de las acciones Clase "C", actuando como una sola clase. Mientras los requerimientos establecidos en este programa no hayan sido totalmente cumplidos, ni los Estatutos de la Sociedad en lo pertinente, ni las proporciones de las varias tenencias accionarias, pueden ser modificadas.

NOTA 14 - CONTRATOS DE LARGO PLAZO

A fin de poder satisfacer la demanda de gas y prestar eficientemente el servicio concedido, MetroGAS ha celebrado distintos contratos de largo plazo que le permiten asegurar una cierta capacidad de compra y transporte de gas así como también una correcta administración del negocio a través del contrato de asistencia técnica.

NOTA 14 - CONTRATOS DE LARGO PLAZO (Cont.)

14.1. Compra de gas

A fin de satisfacer las necesidades de suministro de gas, los proveedores con los que opera la Sociedad son: Repsol YPF, Total Austral, Wintershall Energía, Pan American Energy, y otros productores de Tierra del Fuego, Neuquén y Santa Cruz.

Como consecuencia de las nuevas reglamentaciones dictadas (Nota 8), la Sociedad ha renegociado la totalidad de los contratos de compra de gas a fin de adecuar las condiciones contractuales a las disposiciones vigentes, incluyendo la Resolución N° 275/06 y 2020/05 y complementarias, y al plan de esquematización de precios homologado por la Resolución N° 208/04.

De acuerdo con las mencionadas renegociaciones, la cantidad de gas contratada al 31 de diciembre de 2006 es la siguiente:

Volúmenes Promedio Diarios para los Años


	2006	2007	2008	2009	2010


MMCM/d (1)	9,1	2,4	0,9	0,5	0,4

MMCF/d (2)	319,4	84,2	32,1	16,2	13,0

Los volúmenes y montos de compras de gas mínimas comprometidas, que MetroGAS está obligada a pagar haya adquirido o no el gas, según los contratos de largo plazo anteriormente mencionados son los siguientes:

Volúmenes Promedio Diarios para los Años


	2006	2007	2008	2009	2010


MMCM/d (1)	7,1	1,7	0,8	0,4		0,3

MMCF/d (2)	248,7	61,5	29,6	14,6		11,7

Montos comprometidos anuales (3)	140,3	28,9	13,0	6,4		5,1

(1) Millones de metros cúbicos por día

(2) Millones de pies cúbicos por día

(3) Millones de pesos. Para la estimación de los montos comprometidos se consideraron los precios del gas en boca de pozo que surgen de las renegociaciones de los contratos vigentes, de acuerdo con el Decreto N° 181/04 y

Res. 208/04. A partir de julio 2005 se han considerado los precios vigentes a dicha fecha hasta la finalización de los contratos vigentes el 31 de diciembre de 2006. Los volúmenes consignados a partir del 1° de julio de 2007 dependen de la renegociación de los precios de la oferta correspondiente. Para la estimación de la diferenciación de precios de venta de gas Residencial e Industrial, se consideró el desplazamiento en todas sus etapas. A la fecha MetroGAS se encuentra renegociando con los productores de gas natural las condiciones comerciales para el año 2007. Sobre la base de las conversaciones mantenidas entre el Gobierno Nacional y los productores de gas, los acuerdos se prorrogaron hasta el 30 de abril de 2007 en las mismas condiciones actualmente vigentes, manteniendo durante dicho período los precios correspondientes al mes de diciembre de 2006.

NOTA 14 - CONTRATOS DE LARGO PLAZO (Cont.)

Los contratos de compra de gas de la Sociedad contienen disposiciones que le permiten limitar el riesgo de incurrir en responsabilidades monetarias bajo sus obligaciones de adquirir o pagar ("take-or-pay") frente a sus proveedores, como en el caso de una caída en la demanda por parte de las centrales eléctricas o que los grandes clientes celebren contratos con productores o intermediarios para la compra directa de gas natural y con las empresas de transporte para el transporte del gas comprado, evitando la red de distribución de MetroGAS ("bypass"). La Sociedad considera improbable que de los compromisos de adquirir o pagar en sus contratos de suministro de gas, resulten obligaciones significativas por gas no tomado al 31 de diciembre de 2006.

14.2. Transporte de gas

MetroGAS ha celebrado varios contratos de transporte, cuyas fechas de finalización se encuentran entre el año 2006 y el año 2016 con Transportadora de Gas del Sur S.A. (“TGS”), Transportadora de Gas del Norte S.A (“TGN”). y otros, a fin de asegurar una capacidad de transporte en firme de 24,6 MMCM por día, considerando los contratos vigentes al 31 de diciembre de 2006.

El monto aproximado por transporte en firme a ser pagado por la Sociedad bajo estos contratos totaliza $ 383,6 millones para el período comprendido entre los años 2007 y 2008; $ 378,0 millones para el período comprendido entre los años 2009 y 2010 y $ 672,7 millones para el período comprendido entre 2011 y 2021.

Los contratos celebrados por la Sociedad con las empresas transportadoras de gas podrían sufrir modificaciones debido a las disposiciones de la Ley de Emergencia aplicables a los contratos de servicios públicos entre los que se incluye el transporte de gas natural. A la fecha de aprobación de estos estados contables no se pueden precisar cuáles serán los resultados de dichas modificaciones, de concretarse.

14.3. Compromisos de transporte y distribución

Los contratos con las centrales eléctricas incluyen cláusulas de cesión de transporte en el período invernal, mediante las cuales MetroGAS está autorizada a restringir el servicio de transporte y distribución por un determinado volumen para abastecer a su demanda ininterrumpible.

En el caso que MetroGAS estuviese obligado a restringir el servicio de transporte y distribución por un volumen mayor al establecido en cada contrato, debido fundamentalmente a una mayor demanda firme, se prevén en dichos contratos penalidades a pagar a usinas por tales restricciones.

Durante el ejercicio 2004 la Sociedad ha renegociado los contratos de venta con Central Dock Sud y Central Térmica Costanera. En particular, para Central Dock Sud las modificaciones contractuales establecen que la penalidad a pagar hasta el año 2006 no podrá superar el 100% de la facturación. MetroGAS pagará anualmente, como máximo, hasta el 30% de la facturación y el remanente se compensará en días de servicio adicionales fraccionados en tres partes iguales en los años siguientes. De no ser posible, se pagará la penalidad establecida.

NOTA 14 - CONTRATOS DE LARGO PLAZO (Cont.)

14.4. Contrato de Asistencia Técnica

Bajo este acuerdo, BG International Limited (sociedad del grupo BG) provee asistencia técnica a la Sociedad recibiendo en pago un honorario por asistencia técnica anual igual al mayor entre miles de U$S 3.000 o el 7% de la suma obtenida después de deducir miles de U$S 3.000 de la ganancia antes del impuesto a las ganancias y antes de resultados financieros. El contrato original tuvo vigencia por el término de ocho años a partir de la fecha de toma de posesión. Dado que el mismo es renovable con el consentimiento de ambas partes, las mismas acordaron su renovación por un período adicional de ocho años, con efectos a partir del 28 de diciembre de 2000. En el mismo se respetaron los términos y condiciones del contrato original.

La Ley de Emergencia (Nota 2) establece la conversión a pesos de todas las obligaciones que surjan de los contratos privados pactados en moneda extranjera o con cláusula de ajuste en tales monedas, existentes al momento de la entrada en vigencia de esta ley, a la paridad de $ 1 = U$S 1, aplicándose a las mismas el CER. Consecuentemente, se han introducido modificaciones al contrato original con vigencia a partir del 1° de marzo de 2002.

Dichas modificaciones, prevén una cláusula transitoria durante cuya vigencia la Sociedad debe abonar en forma anual un monto igual al mayor entre miles de $ 360, actualizados por el CER o, en la medida en que se haya logrado la reestructuración financiera, el 7% de las Utilidades Netas de la Sociedad (honorario sobre utilidades). Se establece que a partir del ejercicio en el cual el honorario sobre utilidades sea mayor a miles de $ 3.000 actualizados por el CER, y siempre que la reestructuración financiera haya sido alcanzada, la mencionada cláusula transitoria quedará sin efecto y la Sociedad deberá abonar además, una suma adicional equivalente al monto de miles de $ 3.000 por año menos los pagos efectuados de conformidad con la cláusula transitoria, actualizados por el CER desde el 1° de marzo de 2002. En caso de ser aplicable, esta suma adicional será pagadera en 36 cuotas mensuales iguales consecutivas. Los gastos devengados resultantes de este contrato se exponen en la línea Honorarios por Asesoramiento Operador Técnico en el Anexo H. Por su parte, las transacciones y saldos con BG International Limited relacionados con este contrato se detallan en Nota 6.

Durante el presente ejercicio se ha devengado el monto correspondiente al honorario sobre utilidades, ya que el mismo supera los miles de $ 3.000 actualizados por el CER y dado que la reestructuración financiera ha sido alcanzada.

NOTA 15 - ASPECTOS FISCALES Y LEGALES

15.1. Impuesto sobre los Ingresos Brutos - Traslado a la tarifa

El 17 de noviembre de 1997 el ENARGAS autorizó mediante la Resolución Nº 544/97 el traslado a la tarifa de la variación en la base imponible del impuesto sobre los Ingresos Brutos de la jurisdicción de la Provincia de Buenos Aires desde enero de 1993 hasta el 31 de diciembre de 1997, que ascendía a miles de $ 16.824, estableciendo para el recupero de los mencionados importes un plazo de 96 meses.

NOTA 15 - ASPECTOS FISCALES Y LEGALES (Cont.)

Teniendo en cuenta el plazo de recupero de dichos créditos, el ENARGAS dispuso por Nota Nº 108 del 12 de enero de 1998 que los montos acumulados al 31 de diciembre de 1997 devenguen un interés del 9,5% anual (T.E.A.) hasta el 31 de diciembre de 2005.

Con fecha 20 de marzo de 1998, la Sociedad solicitó al ENARGAS el traslado a la tarifa de la variación de costos originada por el aumento del impuesto sobre los Ingresos Brutos en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires. El 14 de julio de 2000 el ENARGAS notificó la resolución N° 1.787 por la que desestima la pretensión de MetroGAS. El 23 de agosto de 2000, la Sociedad interpuso Recurso de Reconsideración, que fue rechazado por el ENARGAS con fecha 15 de noviembre de 2000, presentándose Recurso de Reconsideración del artículo 100 de la Ley de Procedimientos. A la fecha de aprobación de los presentes estados contables, el recurso interpuesto por MetroGAS se encuentra pendiente de resolución por el ENARGAS.

No obstante ello, MetroGAS solicitó al ENARGAS el 11 de octubre de 2002 una recomposición tarifaria en virtud de lo dispuesto en el artículo 46 de la Ley N° 24.076.

Por medio de diversas notas dirigidas al ENARGAS, MetroGAS planteó el problema derivado de realizar el recupero sobre los clientes existentes al cierre de 1997, debido a los clientes con servicio dado de baja o sin suministro en vigor. Se solicitó al ENARGAS instrucciones para realizar una redistribución entre los clientes activos de los montos no recuperados o cualquier otra alternativa que el ENARGAS considerara procedente. El ENARGAS nunca se expidió y, dado que el plazo de 96 meses establecido para recuperar este impuesto se encuentra ya vencido y que en marzo de 2006 se dejó de facturar el concepto a los clientes activos, el saldo no recuperado de miles de $ 1.481 al 31 de diciembre de 2006 fue totalmente previsionado.

15.2. Impuesto a los Sellos

El 4 de abril de 2001 las autoridades impositivas de la Provincia de Neuquén notificaron a MetroGAS la determinación final con respecto a los contratos transferidos por GdE a la Sociedad y celebrados con anterioridad a la privatización de GdE, según la cual MetroGAS es responsable por un monto que asciende a $ 48,1 millones (incluyendo multa e intereses).

Adicionalmente, la Provincia de Neuquén notificó a MetroGAS que adeudaba en concepto de impuesto a los sellos $ 23,8 millones (incluyendo multas e intereses) respecto a contratos de transporte celebrados con posterioridad a la privatización de GdE.

Por otra parte, el 26 de enero de 2000, las autoridades impositivas de la Provincia de Neuquén informaron a MetroGAS que adeudaba impuestos de sellos por $ 14,5 millones con relación a los intercambios de cartas o aceptaciones tácitas con diferentes compañías proveedoras de gas con posterioridad a la privatización de GdE.

NOTA 15 - ASPECTOS FISCALES Y LEGALES (Cont.)

MetroGAS presentó una acción declarativa contra la Provincia de Neuquén ante la Corte Suprema de Justicia de la Nación (“CSJN”) para determinar la validez de los reclamos efectuados por dicha Provincia, solicitando el dictado de una medida cautelar de no innovar, sobre la base de precedentes en casos similares. La Corte hizo lugar a la solicitud y ordenó a la Provincia de Neuquén que se abstenga de realizar actos tendientes al cobro del impuesto de sellos.

Asimismo, el 6 de abril de 2001 TGS informó a MetroGAS la determinación final realizada por la Provincia de Río Negro, con respecto a los contratos transferidos por GdE y celebrados por MetroGAS, con anterioridad y posterioridad a la privatización, según la cual la Sociedad es responsable por un monto que asciende a $ 148,2 millones (incluyendo multas e intereses). TGS presentó una acción declarativa contra la Provincia de Río Negro ante la CSJN y obtuvo una medida cautelar que impide a la Provincia de Río Negro realizar cualquier procedimiento tendiente al cobro del impuesto hasta la resolución de dicha acción.

El ME ha reconocido en una carta de fecha 7 de octubre de 1998 la responsabilidad del Gobierno Nacional por los impuestos de sellos devengados con anterioridad al 28 de diciembre de 1992, fecha de la privatización de GdE.

Por su parte, el ENARGAS notificó al ME y a MetroGAS que el impuesto de sellos no había sido considerado para la determinación de las tarifas de distribución iniciales y que, si dicho impuesto es reconocido por la CSJN, el mismo debería ser considerado como un nuevo impuesto, el cual requeriría ser trasladado a las tarifas. El ENARGAS también instruyó a las compañías transportadoras y distribuidoras a iniciar acciones legales y administrativas para rechazar los reclamos de la Provincia de Neuquén con relación al impuesto de sellos.

El 18 de septiembre de 2003 la Provincia de Neuquén notificó a MetroGAS liquidaciones provisorias por Ofertas de compraventa de gas con Repsol, Pecom Chauvco, Santa Fe, Wintershall, Total y Pan American, reclamando el 50 % del impuesto sobre las ofertas por las que los mencionados productores se acogieron al Decreto Provincial N° 786/98 y pagaron el 50% del impuesto. Asimismo, se reclama por ofertas con aceptación tácita de reventa de capacidad de transporte de MetroGAS a Pecom.

MetroGAS ha iniciado un procedimiento administrativo de análisis de la cuestión ya que se trata de una liquidación provisoria.

MetroGAS ha presentado el descargo pertinente ante la Provincia de Neuquén y, con fecha 19 de noviembre de 2003, interpuso una medida cautelar dentro del proceso de la acción declarativa de certeza iniciada en noviembre de 1999 con respecto a los contratos de gas. Con fecha 31 de marzo de 2004 la CSJN hizo lugar a la medida cautelar solicitada por MetroGAS, prohibiendo a la Provincia de Neuquén continuar con los actos tendientes al cobro del impuesto con relación a dichos acuerdos.

En los autos “Transportadora de Gas del Sur S.A. contra Provincia de Santa Cruz sobre acción declarativa de certeza”, con fecha 15 de abril de 2004 la CSJN decidió hacer lugar a la solicitud efectuada por TGS, y en consecuencia, declaró improcedente la pretensión fiscal respecto a las ofertas con aceptación tácita materia del litigio. El fallo impuso las costas del juicio a la Provincia.

NOTA 15 - ASPECTOS FISCALES Y LEGALES (Cont.)

Con fecha 27 de diciembre de 2005 se notificó la sentencia de la CSJN en la causa “MetroGAS c/Provincia de Neuquén s/acción declarativa de certeza” por la que se declara abstracto el reclamo de MetroGAS.

La Sociedad entiende que la aplicación de este impuesto es ilegítima debido a que, de acuerdo a la naturaleza instrumental del impuesto a los sellos, éste se aplica solamente a documentos instrumentados por escrito que: i) contengan una oferta y una expresa aceptación por la otra parte en el mismo documento o ii) estén instrumentados mediante un intercambio de cartas por las cuales la carta de aceptación contenga o establezca los términos del acuerdo.

MetroGAS realiza sus transacciones con las diferentes compañías proveedoras de gas y de transporte mediante intercambio de cartas con aceptaciones tácitas, entendiendo que las mismas no se encuentran alcanzadas por el mencionado tributo y, por lo tanto, no se han registrado deudas por este impuesto.

15.3. Impuesto a las Ganancias - Deducción de créditos incobrables

El 5 de noviembre de 2002, la Administración Federal de Ingresos Públicos (“A.F.I.P.”) notificó a MetroGAS la determinación de oficio, impugnando las declaraciones juradas del Impuesto a las Ganancias, correspondientes a los períodos fiscales 1996 y 1997 y determinando un ajuste que origina una diferencia de impuestos por esos ejercicios fiscales por miles de $ 854 y $ 1.585, respectivamente.

Con fecha 26 de noviembre de 2002 se inscribió, ante el registro correspondiente, el embargo trabado por la A.F.I.P. por la suma aproximada de $ 6,9 millones sobre inmuebles de propiedad de MetroGAS situados en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, hecho que fue notificado a la Sociedad el 11 de septiembre de 2003. Al 31 de diciembre de 2006, el valor residual contable de los bienes de uso embargados ascendía a $ 38,2 millones. Con fecha 16 de junio de 2006 MetroGAS solicitó el levantamiento del embargo trabado sobre los bienes inmuebles. A la fecha de presentación de estos estados contables este expediente se encuentra a resolver.

El fisco impugna la deducción de créditos incobrables efectuada por MetroGAS, que consideró como índices de incobrabilidad los siguientes:

Desaparición del deudor manifiesta a través del cambio de titularidad del servicio.
Retiro del medidor a clientes con deuda menor a $ 1.000.

La A.F.I.P. sostiene que MetroGAS debió iniciar acciones judiciales tendientes al cobro de dichos créditos.

El 26 de noviembre de 2002, MetroGAS interpuso un recurso de apelación ante el Tribunal Fiscal contra la determinación de la A.F.I.P..

NOTA 15 - ASPECTOS FISCALES Y LEGALES (Cont.)

Posteriormente, con fecha 3 de diciembre de 2002, se publicó en el Boletín Oficial el Decreto N° 2.442/02 que sustituye el artículo N° 136 de la reglamentación del impuesto a las ganancias con aplicación a los períodos fiscales que cierren a partir de su publicación (año 2002). Uno de sus objetivos principales fue reglamentar los requisitos que deben reunir los créditos morosos de escasa significación para posibilitar su deducción como incobrables, estableciendo las siguientes pautas: morosidad mayor a 180 días, notificación al deudor de su situación de mora y reclamo del crédito, corte del servicio o cese de operaciones con el deudor y monto no superior al que fije la A.F.I.P.. Con respecto a ésta última, el 7 de marzo de 2003 se publicó en el Boletín Oficial la Resolución General N° 1.457 de la A.F.I.P., estableciendo el monto máximo de deducción en $ 1.500. El 18 de junio de 2004 se publicó la Resolución General N° 1.693 que incrementó el monto de la deducción a $ 5.000.

Con fecha 16 de febrero de 2007 la Sala C del Tribunal Fiscal notificó a MetroGAS la sentencia del 7 de diciembre de 2006 por medio de la cual aceptó como índice de incobrabilidad el retiro del medidor a clientes y rechazó el relacionado con la desaparición del deudor. En ambos casos, teniendo en cuenta la naturaleza del tema y los montos en cuestión y, ante la existencia de un error excusable, el Tribunal Fiscal revocó la multa aplicada a MetroGAS.

El Tribunal Fiscal ordenó a la D.G.I. que en el término de 30 días practique una reliquidación del impuesto a las ganancias e intereses resarcitorios de conformidad con los criterios que ha establecido. Producida esa reliquidación por el fisco se le dará a la Compañía la posibilidad de su revisión. Una vez firme la reliquidación comenzarán a correr los plazos para que ambas partes puedan apelar ante la Cámara.

En función de lo mencionado anteriormente, y una vez recibida la liquidación, la Sociedad continuará con el procedimiento de apelación ante la Cámara. Por lo expuesto, la Dirección de la Sociedad entiende que cuenta con elementos suficientes para obtener resultados favorables tras la apelación mencionada y por lo tanto, MetroGAS no registró ninguna previsión para contingencias por este asunto.

15.4. Tasa por Estudio, Revisión e Inspección y por Ocupación de Espacios Públicos

15.4.1 Tasa por Estudio, Revisión e Inspección de Espacios Públicos

En 1997, MetroGAS y otras compañías de servicios públicos celebraron un convenio para la coordinación del trabajo en los espacios públicos con el Gobierno de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (“GCABA”). Con motivo del acuerdo mencionado, MetroGAS acordó pagar $ 0,5 millones por año para compensar el costo de las inspecciones del trabajo en espacios públicos.

Desde el 2000 en adelante, el GCABA incluyó en su presupuesto una tasa por el estudio, revisión e inspección del trabajo en espacios públicos aplicable, entre otros, a cañerías de gas. Si bien el convenio fue explícitamente mencionado como un precedente, los montos por el impuesto fueron unilateralmente incrementados por el GCABA.

NOTA 15 - ASPECTOS FISCALES Y LEGALES (Cont.)

El 26 de enero de 2001, el ENARGAS informó a MetroGAS que, en el caso de la tasa de estudio, revisión e inspección del trabajo en espacios públicos, MetroGAS debía demostrar el impacto en los precios a los consumidores finales; mientras que en el caso de la tasa de ocupación de espacios públicos, la Sociedad debería debatir la validez del tributo, tanto por vía administrativa como judicial. El ENARGAS también informó al GCABA que cualquier cambio relativo a impuestos debería ser trasladado, siendo absorbido por los usuarios de la jurisdicción en la cual se produjeron dichos cambios.

A partir del año 2001 MetroGAS ha recibido, de parte del GCABA, reclamos para el pago de la tasa de estudio, revisión e inspección del trabajo en espacios públicos.

MetroGAS presentó contra cada uno de los reclamos efectuados por el GCABA, los recursos administrativos correspondientes, los que fueron oportunamente rechazados, por lo que el haber agotado la vía administrativa posibilitó el inicio de acciones judiciales tendientes a efectivizar el cobro de las sumas reclamadas.

Con fecha 19 de octubre de 2005 MetroGAS fue notificada de la ejecución fiscal iniciada por el GCABA. Con fecha 27 de octubre de 2005 MetroGAS contestó oponiendo excepción de inhabilidad de título y solicitando el rechazo de la ejecución. Por su lado, con fecha 24 de noviembre de 2005 se notificó dicha situación al ENARGAS y se le reiteró la solicitud del traslado a tarifas.

Con fecha 15 de marzo de 2006 se recibió la cédula por la que se notificó la Resolución del Juzgado que rechaza la defensa opuesta por MetroGAS y ordena llevar adelante la ejecución. Dicha resolución fue apelada en tiempo y forma y a la fecha de presentación de estos estados contables el expediente se encuentra a resolver en la Cámara de Apelaciones en lo Contencioso Administrativo y Tributario de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.

El marco regulatorio de la industria del gas, específicamente el Art. 41 de la Ley N° 24.076 y el Art. 9.6.2 del Decreto Reglamentario N° 2.255/92, establecen que las variaciones de costos originados en cambios en los impuestos, serán reflejados en las tarifas, lo que es avalado por la Jurisprudencia de la CSJN en casos en los que se impugnó la validez de la Tasa por Ocupación de Espacios Públicos, tal como se expone en el punto 15.4.2.

En virtud de lo expuesto, MetroGAS considera que existe un derecho adquirido a que se le reconozca el traslado a tarifas de los montos que eventualmente deba abonar por la Tasa de Estudio, Revisión e Inspección de Espacios Públicos, razón por la cual se ha registrado este concepto en el rubro Otros créditos no corrientes por miles de $ 28.044, habiendo constituido simultáneamente una previsión por dicho importe más la estimación de honorarios y costas por miles de $ 3.000.

NOTA 15 - ASPECTOS FISCALES Y LEGALES (Cont.)

15.4.2 Tasa por Ocupación de Espacios Públicos

En 1998, el GCABA creó una tasa de ocupación de espacios públicos aplicable, entre otros, a cañerías de gas, que fue incluida en el presupuesto anual de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, la cual ha sido impugnada por diversas compañías de servicios públicos que prestan servicios en dicha jurisdicción.

A partir del año 2003 el GCABA ha reclamado a MetroGAS el pago de la tasa de ocupación de espacios públicos. MetroGAS presentó oportunamente recursos jerárquicos en sede administrativa contra dichos reclamos.

El 22 de septiembre de 2004 el GCABA notificó a MetroGAS el rechazo de los recursos administrativos oportunamente presentados, lo cual concluye la instancia administrativa y posibilita el inicio de acciones judiciales tendientes a efectivizar el cobro de las sumas reclamadas.

Con fecha 28 de febrero de 2005 se presentó ante los tribunales de 1° instancia del Gobierno de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, una acción contenciosa administrativa con medida cautelar contra la decisión del GCABA del 22 de septiembre de 2004.

Con fecha 2 de febrero de 2005 se remitió una nota a la SE, con copia al ENARGAS y a la UNIREN, solicitando a ese organismo el inmediato tratamiento del traslado a tarifas de la tasa.

En abril de 2005, la Dirección General de Asuntos Jurídicos del Ministerio de Economía, se expidió a favor del traslado a tarifas, enviando el expediente al ENARGAS a efectos que se expida en forma definitiva.

El 6 de julio de 2005, MetroGAS ha sido notificada del mandamiento de intimación y pago por los períodos fiscales 1998 a 2002. Con fecha 22 de noviembre de 2005 se dictó sentencia por la que se ordenó llevar adelante la ejecución hasta el pago íntegro de las sumas adeudadas, con más sus intereses y costas. En virtud de lo expuesto, con fecha 28 de diciembre de 2005 MetroGAS presentó una nota en la Dirección General de Rentas, solicitando el acogimiento al Plan de Facilidades de Pago en 60 cuotas mensuales reglado por Resolución N° 2.722 por los períodos fiscales mencionados y se presentó en la misma fecha otro plan de facilidades de pago por los períodos 2003 y 2004.

Con fecha 16 de enero de 2006 se presentó una nota solicitando el acogimiento a otro Plan de Facilidades de Pago por las tres primeras cuotas del año 2005. A la fecha, continúa abonando en tiempo y forma las cuotas trimestrales por Ocupación de Espacios Públicos y cada una de las cuotas de los planes de facilidades de pago.

NOTA 15 - ASPECTOS FISCALES Y LEGALES (Cont.)

Con fecha 6 de marzo de 2006 MetroGAS presentó al ENARGAS una nota informando el ingreso a los planes de facilidades de pago mencionados y solicitando nuevamente el traslado a tarifas, la cual fue reiterada mediante nota presentada ante el ENARGAS con fecha 29 de marzo de 2006. Con fecha 28 de abril de 2006 se solicitó al ENARGAS el pronto despacho. Con fecha 11 de julio de 2006 se reiteró el pedido de traslado a tarifas, enviando los comprobantes de pago de la segunda y tercer cuota de los planes de facilidades de pago abonadas.

Con fecha 28 de noviembre de 2006 el ENARGAS solicitó la presentación de información y documentación a fin de evaluar el impacto del traslado a tarifas en los usuarios de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires. Con fecha 1° de diciembre de 2006 MetroGAS presentó ante el ENARGAS una nota con los antecedentes de la información y documentación adjuntada al expediente durante los seis años de trámite de esas actuaciones administrativas, entre la cual se encontraba aquella requerida en la Nota. Con fecha 30 de enero de 2007 MetroGAS presentó ante el ENARGAS una nota solicitando que informe si, previo a resolver y no obstante considerar que la información y documentación suministrada por la empresa desde su primera presentación satisfacía los recaudos impuestos por la normativa legal para tener por acreditados los extremos que habilitarían el reconocimiento del derecho invocado en los términos del Art. N° 41 de la Ley 24.076 y el Art. N° 9.6.2. de las Reglas Básicas de la Licencia de Distribución, era necesario para ese Organismo Regulador contar con información y/o constancias documentales adicionales a las ya presentadas por MetroGAS.

Mediante Resolución N° 113/05, de fecha 7/02/05, la Municipalidad de Esteban Echeverría reclamó la suma de miles de $ 6.575 (accesorios incluidos) en concepto de derecho de uso y ocupación de espacios públicos correspondiente al período 2000 a 2004. Con fecha 18 de febrero de 2005 MetroGAS presentó su descargo rechazando la aplicación del citado gravamen en virtud de que, así lo disponen normas federales jerárquicamente superiores a las contenidas en las Ordenanzas Municipales.

Con fecha 28 de marzo de 2005 el Intendente Municipal notificó a MetroGAS el rechazo a los argumentos esgrimidos por la empresa (Decreto N° 465/2005). Contra dicho Decreto, MetroGAS interpuso un Recurso de Reconsideración el cual fue rechazado con fecha 17 de agosto de 2005, agotándose de esta manera la instancia administrativa y posibilitando el inicio de acciones judiciales tendientes a efectivizar el cobro de las sumas reclamadas.

Con fecha 10 de marzo de 2006 MetroGAS y el Municipio firmaron un acta intención a fin de arribar a un acuerdo respecto a las sumas adeudadas. Con fecha 30 de marzo de 2006 se abonó la primer cuota trimestral del año 2006 y a partir de esa fecha se continuaron pagando regularmente las cuotas del período.

En mayo de 2006 se solicitó al ENARGAS el traslado a tarifas y en julio del mismo año se solicitó el pronto despacho.

NOTA 15 - ASPECTOS FISCALES Y LEGALES (Cont.)

Con fecha 30 de junio de 2006 se recibió una Carta Documento en la cual el Municipio informó la deuda de MetroGAS al 31 de diciembre de 2005, ofreciéndose dos alternativas de planes de pago. Con fecha 10 de julio de 2006 se envió copia de dicha carta al ENARGAS a fin de que informe los cursos de acción a seguir respecto a los planes de pago ofrecidos y se solicitó nuevamente el traslado a tarifas.

Con fecha 14 de julio de 2006 se informó a la Municipalidad de Esteban Echeverría acerca de la nota enviada al Ente y se le recordó que, en virtud del acta firmada, ésta se encontraba obligada a no impulsar o iniciar cualquier acción de cobro en concepto del gravamen por la ocupación de espacio público.

Con fecha 19 de diciembre de 2006, ante el inminente inicio de acciones por parte de la Municipalidad para cobrar la suma adeudada y a los efectos de evitar perjuicios en la prestación del servicio, MetroGAS envió una Carta Documento a la Municipalidad manifestando la conformidad con uno de los planes de facilidades de pago ofrecidos. El mismo consiste en abonar el monto histórico (miles de $ 5.124) del período 2000 a 2005 en cuatro (4) cuotas; la primera de ellas fue abonada en la misma fecha. Con fecha 27 de diciembre de 2006 se firmó un acta acuerdo con el municipio, formalizando el ingreso al plan de pagos.

MetroGAS ha registrado estos conceptos en el rubro Otros créditos no corrientes por miles de $ 40.380 y miles de $ 5.663 para la mencionada tasa correspondiente a CABA y Esteban Echeverría, respectivamente, ya que considera que existe un derecho adquirido a que se le reconozca el traslado a tarifas de los montos abonados en concepto de Ocupación de Espacios Públicos toda vez que así lo establece el marco regulatorio de la industria del gas. La Ley N° 24.076 (Art. 41) y el Decreto N° 2.255/92 (Art. 9.6.2) establecen que las variaciones de costos originados en cambios en los impuestos, serán reflejados en las tarifas.

Este criterio es asimismo avalado por la jurisprudencia de la Corte Suprema de Justicia de la Nación que en los casos Gas Natural BAN c/ Municipalidad de Campana y Litoral Gas c/ Municipalidad de Villa Constitución s/ Acción meramente declarativa se expidió señalando que el punto 9.6.2 del Decreto N° 2.255/92 estableció que las variaciones de costos que se originen en cambios en las normas tributarias serán trasladadas a las tarifas de acuerdo con lo dispuesto en el Art. 41 de la Ley N° 24.076.

En virtud de lo expuesto y de acuerdo a lo establecido en la legislación vigente y la resolución emanada de la Dirección General de Asuntos Jurídicos del Ministerio de Economía, MetroGAS considera que estos créditos son recuperables.

NOTA 15 - ASPECTOS FISCALES Y LEGALES (Cont.)

15.5. Impuesto sobre los Ingresos Brutos (Provincia de Buenos Aires) - Incremento de la alícuota

Durante 1994 la Provincia de Buenos Aires acordó con el Estado Nacional que no incrementaría más allá del 3,5% la alícuota de dicho impuesto para ventas de gas natural. Sin perjuicio de ello, la Provincia incrementó dicha alícuota e instruyó a MetroGAS a incluir dicho incremento en las facturas a los clientes para luego remitir a la Provincia el impuesto cobrado. MetroGAS decidió no seguir dichas instrucciones, citando el acuerdo entre la Provincia y la Nación antes descripto.

En julio de 2003 la Provincia, mediante una pre-vista, reclamó a la Sociedad el pago de los montos que se hubieren percibido de los clientes, de haberse aplicado el mencionado incremento de la alícuota en las facturas (actualmente asciende a aproximadamente $ 10 millones, incluyendo intereses y multas), lo que fue oportunamente rechazado por MetroGAS. Con fecha 12 de octubre de 2005 la Dirección de Rentas de la Provincia de Buenos Aires notificó a MetroGAS la Resolución N° 465/05 de apertura del Procedimiento de Determinación de Oficio, por los períodos fiscales 2001 a marzo de 2003, el que fue cerrado el 22 de diciembre de 2005, mediante Resolución N° 907/05, por la que se intima a abonar la deuda. Dicha Resolución fue apelada, con fecha 16 de enero de 2006, por ante el Tribunal Fiscal de la Provincia de Buenos Aires.

Con fecha 27 de septiembre de 2006 la Comisión Federal de Impuestos, a través del fallo Plenario N° 112/2006, ratificó el criterio seguido por la Sociedad.

En caso que finalmente MetroGAS sea compelido a efectuar dichos pagos, se solicitará el traslado de dicha incidencia a las tarifas abonadas por los clientes conforme con los términos de la Licencia.

15.6. Tasas y cargos

A través de la Resolución Nº 2778/03, el ENARGAS determinó que MetroGAS había cobrado tasas y cargos en exceso a los clientes por $ 3,8 millones y estableció una multa por $ 0,5 millones. La Sociedad presentó oportunamente un recurso de reconsideración con alzada en subsidio contra la mencionada Resolución y contra la tasa de interés aplicada sobre la multa. Al 31 de diciembre de 2006, el monto total reclamado por el ENARGAS asciende a miles de $ 18.098, incluyendo intereses y multas, habiéndose registrado la previsión correspondiente.

15.7. Juicios ejecutivos.

A la fecha de emisión de los presentes estados contables, la Sociedad mantiene ciertos juicios ejecutivos iniciados por tenedores de Obligaciones Negociables, los cuales se encuentran pendientes de resolución.

Ciertos tenedores de Obligaciones Negociables han trabado embargos sobre cuentas corrientes y recaudaciones de MetroGAS. Al 31 de diciembre de 2006, las sumas embargadas y/o depositadas judicialmente, ascienden aproximadamente a miles de $ 21.613.

NOTA 15 - ASPECTOS FISCALES Y LEGALES (Cont.)

15.8. Otros

A la fecha de aprobación de los presentes estados contables, la Sociedad mantiene diferencias interpretativas con las autoridades regulatorias referidas a diversos temas. Luego de un profundo estudio de las mismas, la Sociedad considera que de la resolución final de estas situaciones no surgirán impactos significativos que no hayan sido considerados en los estados contables al 31 de diciembre de 2006.

ANEXO A

METROGAS S.A.

BALANCES GENERALES

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2006 Y 2005

BIENES DE USO

ANEXO C

METROGAS S.A.

BALANCES GENERALES

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2006 Y 2005

PARTICIPACIONES EN OTRAS SOCIEDADES

ANEXO D

METROGAS S.A.

BALANCES GENERALES

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2006 Y 2005

INVERSIONES, ACCIONES, DEBENTURES Y OTROS TÍTULOS EMITIDOS EN SERIE

ANEXO E

METROGAS S.A.

BALANCES GENERALES

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2006 Y 2005

PREVISIONES

ANEXO F

METROGAS S.A.

COSTOS DE LOS SERVICIOS PRESTADOS

POR LOS EJERCICIOS FINALIZADOS

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2006 Y 2005

ANEXO G

METROGAS S.A.

BALANCES GENERALES

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2006 Y 2005

ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA

ANEXO H

METROGAS S.A.

INFORMACIÓN REQUERIDA POR EL ART. 64, INC. b) DE LA LEY Nº 19550

POR LOS EJERCICIOS FINALIZADOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2006 Y 2005

METROGAS S.A.

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Base de Presentación

Los presentes estados contables consolidados, están expresados en pesos argentinos, y fueron confeccionados conforme a las normas contables de exposición y valuación contenidas en las Resoluciones Técnicas emitidas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (“FACPCE”), aprobadas, por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (”CPCECABA”) y de acuerdo con las resoluciones emitidas por la Comisión Nacional de Valores (“CNV”).

Los estados contables consolidados han sido preparados en moneda constante, reconociendo en forma integral los efectos de la inflación hasta el 31 de agosto de 1995. A partir de esa fecha y hasta el 31 de diciembre de 2001 se ha discontinuado la reexpresión de los estados contables, debido a la existencia de un período de estabilidad monetaria. Desde el 1º de enero de 2002 y hasta el 1º de marzo de 2003 se reconocieron los efectos de la inflación, debido a la existencia de un período inflacionario. A partir de esa fecha se ha discontinuado la reexpresión de los estados contables consolidados. El índice utilizado a los efectos de la reexpresión de las partidas fue el índice de precios internos al por mayor publicado por el Instituto Nacional de Estadística y Censos.

La Sociedad ha consolidado línea por línea sus balances generales al 31 de diciembre de 2006 y 2005 y los estados de resultados y de flujo de efectivo por los ejercicios finalizados el 31 de dicembre de 2006 y 2005, con los estados contables de su sociedad controlada (“MetroENERGÍA”), siguiendo el procedimiento establecido en la Resolución Técnica Nº 21 de la FACPCE, aprobada por el CPCECABA.

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DE LA COMISIÓN NACIONAL DE VALORES (Cont.)

Asimismo, la CNV ha adoptado las mencionadas normas con ciertas modificaciones, estableciendo que también son de aplicación para los ejercicios iniciados a partir del 1° de enero de 2006.

Las principales modificaciones incorporadas por el proceso de unificación de normas contables son:

Las normas contables vigentes hasta el ejercicio anterior, para determinar si existía una desvalorización de activos, requerían que se compare el valor contable del activo con el flujo de fondos que el mismo generaría a valores nominales. Las normas recientemente adoptadas exigen que esta comparación se realice con el flujo de fondos a valores actuales.
Las normas contables vigentes hasta el ejercicio anterior admitían que, bajo ciertas circunstancias, algunos créditos y deudas se valuaran a valores descontados utilizando la tasa de interés del Banco de la Nación Argentina aplicable a Cajas de Ahorro de libre disponibilidad. Esta alternativa no está admitida por las nuevas normas contables, las cuales requieren se utilice una tasa de mercado en general y, como excepción, que los otros créditos y deudas bajo ciertas circunstancias se valúen a valor nominal.
La Sociedad, de acuerdo con lo permitido por las nuevas normas contables, ha decidido no reconocer el pasivo diferido generado por el efecto del ajuste por inflación sobre los bienes de uso. En consecuencia, se incorpora información adicional en nota 2.5 i) de los estados contables consolidados sobre este particular.

Las modificaciones incorporadas por el proceso de unificación de normas contables no han generado efectos significativos sobre los estados contables de la Sociedad.

Contexto Económico Argentino y su impacto sobre la Sociedad

A partir de la sanción de la Ley de Emergencia y sus posteriores decretos reglamentarios, la actividad de MetroGAS se ha visto significativamente afectada. Entre las medidas adoptadas se destaca la significativa devaluación registrada durante los primeros meses del año 2002, la pesificación de ciertos activos y pasivos en moneda extranjera mantenidos en el país, el consecuente incremento de los precios internos y la pesificación de precios y el congelamiento de tarifas de los Servicios Públicos.

Asimismo, dicha ley contiene regulaciones relativas a los contratos privados existentes al momento de su entrada en vigencia, pactados en moneda extranjera o con cláusula de ajuste en tales monedas. Al respecto, establece la conversión a pesos de todas las obligaciones a la paridad de $ 1 = U$S 1.

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Sociedad y, sujeto al cumplimiento continuo por el Estado Nacional de todas las obligaciones asumidas en el mismo, los productores de gas con los que se ha renegociado se comprometieron a suspender las acciones y/o procedimientos que hubieran iniciado contra las licenciatarias de distribución de gas respecto de los reclamos patrimoniales derivados de la mencionada ley, suspensión que al 31 de diciembre de 2006 se convertiría en una renuncia definitiva.

Asimismo, las disposiciones de la Ley de Emergencia modifican normas del Marco Regulatorio aplicables al transporte y distribución de gas natural, principalmente, aquellas que establecen que las tarifas son calculadas en dólares estadounidenses y expresadas en pesos, y que son ajustadas de acuerdo a índices internacionales.

Las situaciones descriptas anteriormente han sido consideradas por la Dirección de la Sociedad, al efectuar las estimaciones contables significativas incluidas en los presentes estados contables consolidados, las cuales incluyen las correspondientes al valor recuperable de los activos no corrientes. A tal fin, la Dirección de la Sociedad elabora periódicamente proyecciones económico-financieras a partir de escenarios alternativos basados en supuestos macroeconómicos, financieros, de mercado y regulatorios. A partir de las situaciones antes descriptas, se han considerado en las mencionadas proyecciones, modificaciones de tarifas y ajustes a los costos operativos de la Sociedad, de modo tal de recomponer la ecuación económico-financiera de la misma. Los resultados reales futuros podrían diferir de aquellas estimaciones.

En notas 2 y 8 a los estados contables individuales se describe, en forma detallada, el contexto económico, los impactos de la Ley de Emergencia y sus decretos reglamentarios y las incertidumbres generadas sobre los resultados futuros de la Sociedad.

Consideraciones Generales

Las ventas y ganancias de la Sociedad se ven altamente influenciadas por la estructura climática imperante en la Argentina. La demanda de gas natural y, en consecuencia, las ventas y ganancias de MetroGAS son considerablemente más altas durante los meses de invierno (de mayo a septiembre) debido a los volúmenes de gas vendidos y al mix de tarifas que afecta los ingresos por ventas y el margen bruto.

El 28 de octubre de 2004 el ENARGAS aprobó en forma provisoria por medio de la Resolución N° 3.092 los cuadros tarifarios expresados en pesos aplicables al período que se extiende desde el 1° de octubre de 2004 hasta el 30 de abril de 2005.

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RESEÑA INFORMATIVA REQUERIDA POR LA RESOLUCIÓN Nº 368/01

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El 8 de junio de 2005 el ENARGAS aprobó en forma provisoria por medio de la Resolución N° 3.208 los cuadros tarifarios expresados en pesos aplicables al período que se extiende desde el 1° de mayo hasta el 30 de junio de 2005. El 12 de julio de 2005 el ENARGAS aprobó en forma provisoria por medio de la Resolución N° 3.227 un nuevo cuadro tarifario que reemplaza al aprobado por Resolución N° 3.208, aplicable al período que se extiende desde el 1° de mayo hasta el 30 de junio de 2005.

El 21 de marzo de 2006 el ENARGAS aprobó en forma provisoria por medio de la Resolución N° 3.462 los cuadros tarifarios con vigencia a partir del 1° de julio de 2005.

Los mencionados cuadros tarifarios contienen los valores del precio de gas en boca de pozo que surgen del Acuerdo para la Implementación del Esquema de Normalización de los Precios del Gas Natural en el Punto de Ingreso al Sistema de Transporte, celebrado entre la Secretaría de Energía y los productores de gas natural.

Análisis de las Operaciones de los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2006 y 2005

Las ventas de la Sociedad durante el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2006 disminuyeron un 2,0 % y los costos de operación disminuyeron un 10,5%, respecto del ejercicio 2005, ocasionando un incremento en la ganancia bruta de miles de $ 55.672, la cual ascendió a miles de $ 248.310 durante el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2006, respecto de miles de $ 192.638 en el ejercicio anterior.

Durante el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2006 se registró una ganancia operativa de miles de $ 112.261, respecto de una ganancia operativa de miles de $ 83.064 obtenida en el ejercicio anterior.

Durante el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2006 los resultados financieros y por tenencia generaron una ganancia de miles de $ 332.282, respecto de una pérdida de miles de $ 56.684 del ejercicio anterior, originada principalmente como consecuencia del resultado de la reestructuración de la deuda financiera, del descuento de dicha deuda financiera a valores actuales y de la reducción de la carga anual de intereses por operaciones financieras, parcialmente compensado por los resultados financieros negativos resultantes de la fluctuación del tipo de cambio aplicable a la deuda financiera en moneda extranjera.

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La ganancia neta de la Sociedad correspondiente al ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2006 ascendió a miles de $ 292.553, respecto de una ganancia neta de miles de $ 28.411 en el ejercicio anterior.

Resultados de las operaciones y de la condición financiera

Ventas

El total de ventas consolidadas disminuyó un 2,0% durante el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2006, totalizando miles de $ 873.893, respecto de miles de $ 891.992 en el ejercicio anterior.

Si bien, con motivo del “unbundling de gas” iniciado efectivamente el 1° de septiembre de 2005, las ventas con gas de MetroGAS se redujeron aproximadamente un 32,7% en el ejercicio 2006, respecto del ejercicio 2005 y los volúmenes entregados con gas se redujeron un 43,5%, el proceso de conformación del comercializador MetroENERGÍA logró retener aproximadamente un 96% de los clientes industriales del “unbundling” y 88% de los clientes GNC del “undbundling”, incrementándose las ventas de MetroENERGÍA de miles de $ 22.827 durante el ejercicio 2005 a miles de $ 139.183 en el ejercicio 2006.

Debe señalarse que las operaciones de MetroENERGIA fueron realizadas en un 33% mediante la comercialización de gas por cuenta propia y un 67% mediante la comercialización de gas por cuenta y orden de terceros, percibiendo por ello una comisión que se incluye en la línea de Ventas del estado de resultados. Principalmente es por esta razón que no se verifica un incremento en las ventas de MetroENERGIA equivalente a la reducción en las ventas con gas de MetroGAS, ni así tampoco variaciones porcentuales equivalentes en los volúmenes entregados.

Las ventas a clientes residenciales disminuyeron un 1,4% de miles de $ 378.293 durante el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2005 a miles de $ 373.161 en el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2006, debido fundamentalmente a la disminución en el volumen entregado a esta categoría de clientes, como consecuencia de las mayores temperaturas promedio registradas en 2006 respecto de 2005.

Durante el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2006 MetroGAS no efectuó ventas con gas a las centrales eléctricas como consecuencia del “undbundling” antes mencionado. Por otra parte, las ventas de servicio de transporte y distribución a dichas centrales eléctricas se incrementaron en un 34,2% en el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2006 respecto de 2005, fundamentalmente por el incremento del 40,7% en los volúmenes entregados bajo esta modalidad.

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DE LA COMISIÓN NACIONAL DE VALORES (Cont.)

Las ventas con gas de MetroGAS a los clientes industriales, comerciales y entidades públicas disminuyeron un 38,9% durante el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2006, respecto del ejercicio anterior, debido principalmente a la disminución del 40,8% en los volúmenes con gas entregados a esta categoría de clientes, como consecuencia del “unbundling”, parcialmente compensado con el ajuste retroactivo al 1° de julio de 2005 en el precio del gas incluido en la tarifa, que fuera aprobado por el ENARGAS en marzo de 2006. Por otra parte, las ventas de servicio de transporte y distribución a esta categoría de clientes se incrementaron un 84,2% en el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2006, respecto del ejercicio anterior, como consecuencia principalmente del incremento del 61,1% en los volúmenes entregados bajo esta modalidad.

Las ventas con gas de MetroGAS a las GNC disminuyeron un 68,9% durante el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2006, respecto del ejercicio anterior, debido principalmente a la disminución del 77,8% en los volúmenes con gas entregados a esta categoría de clientes como consecuencia del “unbundling” a partir de abril 2006, parcialmente compensado con el ajuste retroactivo al 1° de julio de 2005 en el precio del gas incluido en la tarifa, que fuera aprobado por el ENARGAS en marzo de 2006. Por otra parte, y también como consecuencia del “unbundling”, a partir abril de 2006, MetroGAS comenzó a brindar sólo el servicio de transporte y distribución a esta categoría de clientes.

Las ventas de gas natural para procesamiento durante el ejercicio finalizado al 31 de diciembre de 2006 aumentaron un 93,5% respecto del ejercicio anterior, debido fundamentalmente a los mayores volúmenes puestos a disposición para su procesamiento.

Asimismo, dado que los resultados al 31 de diciembre de 2005 de MetroENERGÍA corresponden a su primer ejercicio irregular de seis meses y quince días, su comparabilidad se ve afectada con los del ejercicio 2006.

Las ventas con gas de MetroENERGIA se incrementaron de miles de $21.492 en el ejercicio finalizado el 31 de diciembre 2005 a miles de $130.802 en el año 2006, principalmente como consecuencia del incremento en los volúmenes entregados en virtud de los nuevos contratos de abastecimiento de gas natural que MetroENERGIA celebró a partir de enero y marzo 2006 con grandes clientes, usuarios del Servicio General “G” y del Servicio General “P”, de acuerdo a las distintas fechas en las que tales clientes debieron adquirir el gas natural de proveedores distintos de las licenciatarias del servicio de distribución. El volumen entregado por MetroENERGÍA correspondiente a las ventas por cuenta propia, ascendió en el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2006 a millones de metros cúbicos 736,4 mientras en el año 2005 entregó 369,1 millones de metros cúbicos.

METROGAS S.A.

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DE LA COMISIÓN NACIONAL DE VALORES (Cont.)

Las comisiones por operaciones de ventas por cuenta y orden realizadas por MetroENERGIA se incrementaron de miles de $1.335 en el ejercicio finalizado el 31 de diciembre 2005 a miles de $8.381 en el año 2006, como consecuencia de los nuevos contratos de abastecimiento de gas natural que MetroENERGIA celebró a partir de enero y marzo 2006 con grandes clientes, usuarios del Servicio General “G”, del Servicio General “P” y GNC, de acuerdo a las distintas fechas en las que tales clientes debieron adquirir el gas natural de proveedores distintos de las licenciatarias del servicio de distribución.

El siguiente cuadro muestra las ventas consolidadas de la Sociedad, por tipo de servicio y categoría de clientes, para los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2006 y 2005, expresadas en miles de pesos:



	Para el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2006	% de Ventas	Para el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2005	% de Ventas
Ventas de Gas:
Clientes Residenciales	373.161	42,7	378.293	42,4
Centrales Eléctricas	-	-	101.062	11,3
Clientes Industriales, Comerciales y Entidades Públicas	79.299	9,1	129.695	14,5
Gas Natural Comprimido	36.468	4,2	117.277	13,2
Subtotal	488.928	56,0	726.327	81,4

Servicio de Transporte y Distribución:
Centrales Eléctricas	82.875	9,5	61.753	6,9
Clientes Industriales, Comerciales y Entidades Públicas	62.260	7,1	33.800	3,8
Gas Natural Comprimido	32.462	3,7	-	-
Subtotal	177.597	20,3	95.553	10,7
Procesamiento de Gas Natural	38.760	4,4	20.034	2,3

Otras ventas de gas y servicios de transporte y distribución	29.425	3,3	27.251	3,1
MetroENERGÍA
Ventas por cuenta propia	130.802	15,0	21.492	2,4
Comisiones por venta por cuenta y orden de terceros	8.381	1,0	1.335	0,1
Total Ventas	873.893	100,0	891.992	100,0

METROGAS S.A.

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DE LA COMISIÓN NACIONAL DE VALORES (Cont.)

El siguiente cuadro muestra el volumen de ventas de gas natural y de servicio de transporte y distribución de MetroGAS (excluyendo los volúmenes vendidos a MetroENERGÍA), por categoría de clientes, para los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2006 y 2005, expresados en millones de metros cúbicos:



	Para el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2006	% del Volumen de Gas Entregado	Para el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2005	% del Volumen de Gas Entregado
Ventas de Gas:
Clientes Residenciales	1.730,8	20,3	1.792,2	22,7
Centrales Eléctricas	-	-	880,4	11,2
Clientes Industriales, Comerciales y Entidades Públicas	473,1	5,6	798,5	10,1
Gas Natural Comprimido	158,3	1,9	712,4	9,0
Subtotal	2.362,2	27,8	4.183,5	53,0
Servicio de Transporte y Distribución:
Centrales Eléctricas	4.068,2	47,7	2.891,5	36,6
Clientes Industriales, Comerciales y Entidades Públicas	957,4	11,2	594,4	7,5
Gas Natural Comprimido	516,4	6,1	-	-
Subtotal	5.542,0	65,0	3.485,9	44,1
Procesamiento de Gas Natural	212,7	2,5	139,9	1,8
Otras ventas de gas y servicios de transporte y distribución	406,5	4,7	86,2	1,1
Total Volumen Entregado por MetroGAS	8.523,4	100,0	7.895,5	100,0

Total Volumen Entregado por MetroENERGÍA por cuenta propia	736,4	100,0	369,1	100,0

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Costos de operación

Los costos de operación totalizaron miles de $ 625.583 durante el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2006, originando una disminución del 10,5%, respecto de miles de $ 699.354 registrados en el ejercicio anterior. Esta variación se originó fundamentalmente por la disminución del 23,2% en los costos de compra de gas y por el menor cargo de depreciaciones de bienes de uso, respecto al ejercicio anterior, levemente compensado con el incremento de costo de transporte, de mantenimiento y reparaciones y de sueldos y cargas sociales. La disminución en los costos de compra de gas se originó en los menores volúmenes de gas propio comprados, a partir de la plena entrada en vigencia del “undbundling”, parcialmente compensada por el aumento del precio de gas en boca de pozo, de acuerdo a los cuadros tarifarios aprobados en forma provisoria por el ENARGAS.

Durante el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2006 MetroGAS adquirió 2.965,0 millones de metros cúbicos y MetroENERGÍA 743,7 millones de metros cúbicos, los que en su conjunto representan una disminución del 27,9% respecto de los volúmenes de gas comprados en el ejercicio 2005. Esta variación se debe a la disminución de los volúmenes entregados fundamentalmente a las centrales eléctricas, industrias y GNC, como consecuencia del “undbundling” y de la operatoria de venta por cuenta y orden.

Los costos de transporte de gas aumentaron de miles de $ 191.844 durante el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2005 a miles de $ 200.725 durante el ejercicio 2006, como consecuencia del incremento en la capacidad diaria contratada al 31 de diciembre de 2006 respecto del año anterior. Las tarifas de transporte de gas no han tenido incrementos desde enero 2002, como consecuencia de la aplicación de la Ley de Emergencia.

La Sociedad activó en bienes de uso durante los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2006 y 2005 miles de $ 3.139 y miles de $ 4.452, respectivamente, correspondientes a la porción de los costos de operación atribuibles a las actividades realizadas de planificación, ejecución y control de las inversiones en bienes de uso.

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El siguiente cuadro muestra los costos de operación de la Sociedad, por tipo de gasto, para los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2006 y 2005, expresados en miles de pesos:



	Para el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2006	% de Costos de Operación Totales	Para el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2005	% de Costos de Operación Totales

Compra de gas	284.974	45,5	371.299	53,1
Transporte de gas	200.725	32,1	191.844	27,4
Depreciación de bienes de uso	63.062	10,1	80.794	11,5
Sueldos y cargas sociales	29.255	4,7	24.270	3,5
Mantenimiento y reparación	11.882	1,9	6.422	0,9
Honorarios del operador técnico	7.737	1,2	5.056	0,7
Materiales diversos	2.685	0,4	2.599	0,4
Servicios y suministros de terceros	4.933	0,8	2.228	0,3
Otros gastos operativos	23.469	3,8	19.294	2,8
Capitalización de costos en bienes de uso	(3.139)	(0,5)	(4.452)	(0,6)
Total	625.583	100,0	699.354	100,0

Gastos de administración

Los gastos de administración aumentaron un 11,5%, de miles de $ 56.043 en el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2005 a miles de $ 62.467 en el ejercicio 2006. Este aumento se debió básicamente al aumento de sueldos y cargas sociales y honorarios por servicios profesionales.

Gastos de comercialización

Los gastos de comercialización aumentaron de miles de $ 53.531 en el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2005 a miles de $ 73.582 en el ejercicio 2006, debido principalmente al incremento del cargo de la previsión para deudores incobrables respecto del recupero de previsión registrado al 31 de diciembre de 2005, al aumento de sueldos y cargas sociales y al aumento de los servicios y suministros de terceros.

Resultados financieros y por tenencia

Los resultados financieros y por tenencia totalizaron una ganancia neta de miles de $ 332.282 en el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2006, respecto a una pérdida neta de miles de $ 56.684 en el ejercicio anterior.

METROGAS S.A.

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DE LA COMISIÓN NACIONAL DE VALORES (Cont.)

Dicha variación se originó fundamentalmente por el resultado positivo que arrojó la reestructuración de la deuda financiera, el descuento de dicha deuda financiera a valores actuales y la reducción en la carga anual de intereses por operaciones financieras, parcialmente compensado por los resultados financieros negativos resultantes de la fluctuación del tipo de cambio aplicable a la deuda financiera en moneda extranjera.

Otros ingresos netos

Los otros ingresos netos registraron una ganancia de miles de $ 1.398 durante el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2006, respecto a una ganancia de miles de $ 2.979 registrada en el ejercicio anterior, debido fundamentalmente a un menor cargo por multas a contratistas y otros servicios prestados.

Impuesto a las ganancias

Durante el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2006, la Sociedad devengó un cargo por impuesto a las ganancias por miles de $ 153.023, respecto de miles de $ 867 en el ejercicio anterior.

Flujos de efectivo netos originados en actividades operativas

Los flujos de efectivo netos originados en actividades operativas fueron de miles de $ 170.237 durante el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2006, mientras que en el ejercicio anterior fueron miles de $ 199.345. Dicha disminución se debe básicamente al aumento de los fondos requeridos por el capital de trabajo.

Flujos de efectivo netos aplicados en actividades de inversión

Los flujos de efectivo netos aplicados en actividades de inversión ascendieron a miles de $ 48.915 en el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2006, por aumentos de bienes de uso, comparados con miles de $ 44.565 aplicados en el ejercicio anterior.

Flujos de efectivo netos aplicados en actividades de financiación

Los flujos de efectivo netos aplicados en actividades de financiación ascendieron a miles de $ 572.619 en el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2006, debido principalmente a la cancelación de deuda en efectivo realizada en el proceso de reestructuración de la deuda financiera y a los pagos de intereses.

METROGAS S.A.

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DE LA COMISIÓN NACIONAL DE VALORES (Cont.)

Liquidez y recursos de capital

Financiamiento

Al 31 de diciembre de 2006 el endeudamiento financiero de la Sociedad era de miles de $ 730.977.

Con fecha 25 de marzo de 2002, MetroGAS anunció la suspensión de los pagos de capital e intereses sobre la deuda financiera dado que la Ley de Emergencia, conjuntamente con las reglamentaciones correspondientes, han alterado los parámetros fundamentales de la licencia de la Sociedad, incluyendo la suspensión de la aplicación de la fórmula de ajuste de las tarifas y la conversión de las tarifas a pesos, así como también la devaluación del peso.

El 9 de noviembre de 2005, la Sociedad efectuó el lanzamiento de una solicitud de consentimiento para reestructurar su deuda financiera quirografaria en los términos de un acuerdo preventivo extrajudicial (“APE”) de acuerdo con la Ley Argentina.

METROGAS S.A.

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DE LA COMISIÓN NACIONAL DE VALORES (Cont.)

Con fecha 12 de mayo de 2006 se produjo la finalización del proceso de reestructuración de deuda financiera realizándose el canje efectivo de los títulos. Para ello se emitieron Obligaciones Negociables Serie 1 por un monto total de US$ 236.285.638 de valor nominal, Serie 2 Clase A por un monto total de US$ 6.254.764 de valor nominal y Serie 2 Clase B por un monto total de euros 26.070.450 de valor nominal. Adicionalmente se efectuaron pagos por un total de US$ 105.608.445 por las opciones recibidas de compra en efectivo y US$ 19.090.494 y euros 469.268 correspondientes a intereses devengados por las obligaciones negociables Series 1 y Series 2 hasta el 30 de diciembre 2005.

MetroGAS, y sus subsidiarias, deberán cumplir con una serie de restricciones debido a obligaciones relacionadas con la nueva deuda (Nota 9 a los estados contables individuales)

Estructura patrimonial consolidada comparativa

A efectos que se pueda apreciar la evolución de las actividades de la Sociedad, se presenta la estructura patrimonial consolidada comparativa de los estados contables consolidados al 31 de diciembre de 2006 y 2005 (debido a la constitución de la sociedad controlada MetroENERGÍA S.A. inscripta en la Inspección General de Justicia con fecha 16 de mayo de 2005) y los estados contables individuales de MetroGAS S.A. al 31 de diciembre de 2004, 2003 y 2002, en moneda constante del 1º de marzo de 2003.

METROGAS S.A.

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DE LA COMISIÓN NACIONAL DE VALORES (Cont.)



	31.12.06	31.12.05	31.12.04		31.12.03	31.12.02
	Miles de $
Activo corriente	235.512	697.424		476.392	322.519	221.090
Activo no corriente	1.797.325	1.928.322		1.946.486	2.007.439	2.110.840
Total Activo	2.032.837	2.625.746		2.422.878	2.329.958	2.331.930

Pasivo corriente	308.081	1.900.349		1.758.129	1.546.834	1.542.245
Pasivo no corriente	750.593	44.153		12.008	7.406	3.721
Total Pasivo	1.058.674	1.944.502		1.770.137	1.554.240	1.545.966
Participación minoritaria en sociedad controlada	458	92		-	-	-
Patrimonio Neto	973.705	681.152		652.741	775.718	785.964
Total	2.032.837	2.625.746		2.422.878	2.329.958	2.331.930

Estructura de resultados consolidados comparativa

A continuación se presenta una síntesis de la evolución de los estados de resultados consolidados de los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2006 y 2005 y los estados de resultados individuales de MetroGAS S.A. correspondientes a los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2004, 2003 y 2002, en moneda constante del 1º de marzo de 2003.



		31.12.06		31.12.05	31.12.04		31.12.03	31.12.02
		Miles de $
Ganancia bruta	248.310		192.638			175.249	145.160		173.123
Gastos de administración y comercialización	(136.049)		(109.574)			(116.350)	(114.781)		(176.021)
Ganancia operativa	112.261		83.064			58.899	30.379		(2.898)
Resultados financieros y por tenencia	332.282		(56.684)			(183.275)	6.668		(685.848)
Otros ingresos (egresos) netos	1.398		2.979			1.399	(1.386)		1.327
Resultado por participación minoritaria en sociedad controlada	(365)		(81)			-	-		-
Ganancia (pérdida) antes del impuesto a las ganancias	445.576		29.278			(122.977)	35.661		(687.419)
Impuesto a las ganancias	(153.023)		(867)			-	(45.907)		197.509
Ganancia (pérdida) neta	292.553		28.411			(122.977)	(10.246)		(489.910)

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Datos estadísticos comparativos

La información se refiere a los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2006, 2005, 2004, 2003 y 2002.



	31.12.06	31.12.05	31.12.04	31.12.03	31.12.02
	Volumen
	En miles de metros cúbicos
Gas comprado por MetroGAS	2.964.967	4.986.444	5.428.853	3.866.739	3.586.212
Gas contratado por terceros	6.515.760	3.796.822	3.544.264	3.587.942	2.854.905
	9.480.727	8.783.266	8.973.117	7.454.681	6.441.117
Gas retenido en:
- Transporte	(614.323)	(568.746)	(576.457)	(499.486)	(447.558)
- Merma de distribución	(332.133)	(311.856)	(307.618)	(299.931)	(224.777)
- Transporte y proceso de subproductos	(10.865)	(7.148)	(8.978)	(3.000)	(13.000)

Volumen de gas entregado	8.523.407	7.895.516	8.080.064	6.652.264	5.755.782

Índices comparativos

La información se refiere a los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2006, 2005, 2004, 2003 y 2002.



	31.12.06	31.12.05	31.12.04	31.12.03	31.12.02
Liquidez	0,76	0,37	0,27	0,21	0,14
Solvencia	0,92	0,35	0,37	0,50	0,51
Inmovilización del capital	0,88	0,73	0,80	0,86	0,91
Rentabilidad	0,35	0,04	(0,17)	(0,01)	(0,48)

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Información adicional

Evolución de las cotizaciones de las acciones y ADSs de MetroGAS:


		Cotización de las acciones en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires (1)	Cotización de los ADSs en el New York Stock Exchange (1)
		$	U$S



Diciembre	2002	0,55	1,43
Diciembre	2003	1,98	6,44
Diciembre	2004	1,30	4,26
Enero	2005	1,37	4,45
Febrero	2005	1,36	4,76
Marzo	2005	1,35	4,52
Abril	2005	1,33	4,45
Mayo	2005	1,35	4,65
Junio	2005	1,26	4,40
Julio	2005	1,29	4,75
Agosto	2005	1,32	4,69
Septiembre	2005	1,45	4,89
Octubre	2005	1,45	4,70
Noviembre	2005	1,36	4,59
Diciembre	2005	1,30	4,09
Enero	2006	1,31	4,14
Febrero	2006	1,23	4,03
Marzo	2006	1,27	4,06
Abril	2006	1,20	3.92
Mayo	2006	1,02	3,34
Junio	2006	1,04	3,33
Julio	2006	1,06	3,45
Agosto	2006	1,04	3,40
Septiembre	2006	1,02	3,26
Octubre	2006	1,07	3,45
Noviembre	2006	1,12	3,80
Diciembre	2006	1,19	4,07

Cotizaciones al último día hábil del mes.

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Perspectivas

En función del contexto económico y las disposiciones emitidas por el Gobierno Nacional, que incluyen la modificación de las normas del Marco Regulatorio de MetroGAS, la Sociedad continuará concentrando sus esfuerzos en asegurar la continuidad del negocio, mantener la calidad y confiabilidad del suministro de gas, cumplir con las Reglas Básicas de la Licencia y, finalmente, sobre la base del resultado de la renegociación del contrato de Licencia, definir su estrategia hacia el futuro.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 2 de marzo de 2007.

Jorge E. Verruno

Presidente

INFORME DE LA COMISION FISCALIZADORA

A los señores Accionistas de

MetroGAS S.A.

De acuerdo con lo dispuesto en el inciso 5° del artículo 294 de la Ley N° 19.550, hemos examinado el inventario, el balance general de MetroGAS S.A. al 31 de diciembre de 2006, el correspondiente estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por el ejercicio terminado en esa fecha y las notas 1 a 15 y anexos A, C, D, E, F, G y H que los complementan, los que han sido presentados por la Sociedad para nuestra consideración. Además hemos revisado la Memoria del Directorio correspondiente a dicho ejercicio. La preparación y emisión de los mencionados estados contables es responsabilidad de la Sociedad.
Nuestro examen fue practicado de acuerdo con normas de sindicatura vigentes. Dichas normas requieren que los exámenes de los estados contables se efectúen de acuerdo con las normas de auditoría vigentes, e incluyan la verificación de la razonabilidad de la información significativa de los documentos examinados y su congruencia con la restante información sobre las decisiones societarias de las que hemos tomado conocimiento, expuestas en actas de Directorio y Asamblea, así como la adecuación de dichas decisiones a la ley y los estatutos, en lo relativo a sus aspectos formales y documentales. Para realizar nuestra tarea profesional, hemos efectuado una revisión del trabajo efectuado por los auditores externos de MetroGAS S.A., Price Waterhouse & Co. S.R.L., quienes emitieron su informe de auditoría en el día de la fecha con salvedades. Una auditoría requiere que el auditor planifique y desarrolle su tarea con el objetivo de obtener un grado razonable de seguridad acerca de la inexistencia de manifestaciones no veraces o errores significativos en los estados contables. Una auditoría incluye examinar, sobre bases selectivas, los elementos de juicio que respaldan la información expuesta en los estados contables, así como evaluar las normas contables utilizadas, las estimaciones significativas efectuadas por la Sociedad y la presentación de los estados contables tomados en su conjunto. No hemos evaluado los criterios empresarios de administración, comercialización ni producción, dado que ellos son de incumbencia exclusiva de la Sociedad.
Asimismo, en relación con la Memoria del Directorio correspondiente al ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2006, hemos verificado que contiene la información requerida por el artículo 66 de la Ley de Sociedades Comerciales y, en lo que es materia de nuestra competencia, que sus datos numéricos concuerdan con los registros contables de la Sociedad y otra documentación pertinente.
Los saldos al 31 de diciembre de 2005 que se exponen en los estados contables, se presentan a efectos comparativos y fueron examinados por esta Comisión Fiscalizadora, emitiéndose su informe el 8 de marzo de 2006 con salvedades.
La Sociedad ha confeccionado los estados contables aplicando los criterios de valuación y exposición establecidos por la Comisión Nacional de Valores los que, según se explica en la Nota 3.3. a los estados contables, difieren en lo relacionado con el reconocimiento de la inflación, de las normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires. El efecto emergente de esta discrepancia sobre los estados contables al 31 de diciembre de 2006 carece de significatividad.
Los cambios en las condiciones económicas del país y las modificaciones introducidas por el Gobierno Nacional a la Licencia con la que opera la Sociedad mencionadas en la Nota 2. a los estados contables y principalmente la suspensión del régimen original de actualización de tarifas, afectan la ecuación económica y financiera de la Sociedad. La dirección de la Sociedad se encuentra en un proceso de renegociación con el Estado Nacional de ciertos términos de la Licencia a fin de contrarrestar el impacto negativo generado por las circunstancias mencionadas. A la fecha de emisión de estos estados contables no es posible predecir el resultado del proceso de renegociación ni determinar sus implicancias finales sobre la operatoria y los resultados de la Sociedad. Asimismo, la Sociedad ha elaborado sus proyecciones a los efectos de determinar el valor recuperable de sus activos no corrientes, en base a como estima será el resultado final del proceso de renegociación mencionado. No estamos en condiciones de prever si las premisas utilizadas por la gerencia para elaborar las mencionadas proyecciones se concretarán en el futuro y, en consecuencia, si los valores recuperables de los activos no corrientes superarán a sus respectivos valores contables netos.
Nuestro informe de fecha 8 de marzo de 2006 sobre los estados contables al 31 de diciembre de 2005 contenía, entre otras, salvedades referidas a: i) la incertidumbre existente sobre la resolución de las negociaciones con los acreedores financieros con los cuales la Sociedad había incumplido en el pago de capital e intereses y la capacidad de la Sociedad para continuar operando como una empresa en marcha. Tal como se menciona en la Nota 9. a los estados contables, con fecha 12 de mayo de 2006 la Sociedad ha cerrado un acuerdo de reestructuración financiera con dichos acreedores, hecho que resolvió las incertidumbres mencionadas; y ii) un desvío a normas contables profesionales vigentes como consecuencia de valuar los saldos por aplicación del método del impuesto diferido a su valor nominal de acuerdo con lo requerido por las normas de la Comisión Nacional de Valores. Tal como se menciona en la Nota 3.5.f) a los estados contables a partir de la unificación de las normas contables profesionales vigentes desde el 1° de enero de 2006, esta discrepancia ha desaparecido.
Basado en el trabajo realizado, con el alcance descripto en los párrafos anteriores, informamos que:
En nuestra opinión, excepto por los desvíos en la aplicación de las normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires mencionadas en el punto 5. y sujeto al efecto que sobre los estados contables podrían tener los eventuales ajustes y reclasificaciones, si los hubiere, que pudieran requerirse de la resolución de la situación descripta en el punto 6., los estados contables de MetroGAS S.A. demuestran razonablemente, en todos sus aspectos significativos, su situación patrimonial al 31 de diciembre de 2006 y los resultados de sus operaciones, las variaciones en su patrimonio neto y el flujo de efectivo por el ejercicio terminado en esa fecha, de acuerdo con normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.
No tenemos observaciones que formular, en materia de nuestra competencia, en relación con la Memoria del Directorio, siendo las afirmaciones sobre hechos futuros responsabilidad exclusiva del Directorio.
En relación a lo determinado por la Resolución N° 368 de la Comisión Nacional de Valores, informamos que hemos leído el informe del auditor externo del que se desprende lo siguiente:
1. las normas de auditoría aplicadas son las aprobadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, las que contemplan los requisitos de independencia, y
2. los estados contables han sido preparados teniendo en cuenta las normas contables aprobadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires y las disposiciones de la Comisión Nacional de Valores.
Se ha dado cumplimiento a lo dispuesto por el artículo 294, inciso 5° de la Ley de Sociedades Comerciales.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 2 de marzo de 2007


Por Comisión Fiscalizadora
María Gabriela Grigioni Síndico

ACTA DE COMISION FISCALIZADORA

En la ciudad de Buenos Aires el día 2 de marzo de 2007, se reúnen los miembros de la Comisión Fiscalizadora de MetroGAS S.A. abajo firmantes.

Toma la palabra la Dra. María Gabriela Grigioni, quien expresa que el motivo de la presente reunión es emitir un informe sobre los estados contables por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2006. Luego de un amplio análisis de la documentación pertinente, se deja constancia de que los mencionados estados contables de la Sociedad por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2006 deberán ser aprobados por el Directorio en todos los términos del texto obrante en nuestro poder, en cuyo caso se somete a consideración el texto del informe que a continuación se transcribe:

“INFORME DE LA COMISION FISCALIZADORA

A los señores Accionistas de

MetroGAS S.A.

De acuerdo con lo dispuesto en el inciso 5° del artículo 294 de la Ley N° 19.550, hemos examinado el inventario, el balance general de MetroGAS S.A. al 31 de diciembre de 2006, el correspondiente estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por el ejercicio terminado en esa fecha y las notas 1 a 15 y anexos A, C, D, E, F, G y H que los complementan, los que han sido presentados por la Sociedad para nuestra consideración. Además hemos revisado la Memoria del Directorio correspondiente a dicho ejercicio. La preparación y emisión de los mencionados estados contables es responsabilidad de la Sociedad.
Nuestro examen fue practicado de acuerdo con normas de sindicatura vigentes. Dichas normas requieren que los exámenes de los estados contables se efectúen de acuerdo con las normas de auditoría vigentes, e incluyan la verificación de la razonabilidad de la información significativa de los documentos examinados y su congruencia con la restante información sobre las decisiones societarias de las que hemos tomado conocimiento, expuestas en actas de Directorio y Asamblea, así como la adecuación de dichas decisiones a la ley y los estatutos, en lo relativo a sus aspectos formales y documentales. Para realizar nuestra tarea profesional, hemos efectuado una revisión del trabajo efectuado por los auditores externos de MetroGAS S.A., Price Waterhouse & Co. S.R.L., quienes emitieron su informe de auditoría en el día de la fecha con salvedades. Una auditoría requiere que el auditor planifique y desarrolle su tarea con el objetivo de obtener un grado razonable de seguridad acerca de la inexistencia de manifestaciones no veraces o errores significativos en los estados contables. Una auditoría incluye examinar, sobre bases selectivas, los elementos de juicio que respaldan la información expuesta en los estados contables, así como evaluar las normas contables utilizadas, las estimaciones significativas efectuadas por la Sociedad y la presentación de los estados contables tomados en su conjunto. No hemos evaluado los criterios empresarios de administración, comercialización ni producción, dado que ellos son de incumbencia exclusiva de la Sociedad.
Asimismo, en relación con la Memoria del Directorio correspondiente al ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2006, hemos verificado que contiene la información requerida por el artículo 66 de la Ley de Sociedades Comerciales y, en lo que es materia de nuestra competencia, que sus datos numéricos concuerdan con los registros contables de la Sociedad y otra documentación pertinente.
Los saldos al 31 de diciembre de 2005 que se exponen en los estados contables, se presentan a efectos comparativos y fueron examinados por esta Comisión Fiscalizadora, emitiéndose su informe el 8 de marzo de 2006 con salvedades.
La Sociedad ha confeccionado los estados contables aplicando los criterios de valuación y exposición establecidos por la Comisión Nacional de Valores los que, según se explica en la Nota 3.3. a los estados contables, difieren en lo relacionado con el reconocimiento de la inflación, de las normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires. El efecto emergente de esta discrepancia sobre los estados contables al 31 de diciembre de 2006 carece de significatividad.
Los cambios en las condiciones económicas del país y las modificaciones introducidas por el Gobierno Nacional a la Licencia con la que opera la Sociedad mencionadas en la Nota 2. a los estados contables y principalmente la suspensión del régimen original de actualización de tarifas, afectan la ecuación económica y financiera de la Sociedad. La dirección de la Sociedad se encuentra en un proceso de renegociación con el Estado Nacional de ciertos términos de la Licencia a fin de contrarrestar el impacto negativo generado por las circunstancias mencionadas. A la fecha de emisión de estos estados contables no es posible predecir el resultado del proceso de renegociación ni determinar sus implicancias finales sobre la operatoria y los resultados de la Sociedad. Asimismo, la Sociedad ha elaborado sus proyecciones a los efectos de determinar el valor recuperable de sus activos no corrientes, en base a como estima será el resultado final del proceso de renegociación mencionado. No estamos en condiciones de prever si las premisas utilizadas por la gerencia para elaborar las mencionadas proyecciones se concretarán en el futuro y, en consecuencia, si los valores recuperables de los activos no corrientes superarán a sus respectivos valores contables netos.
Nuestro informe de fecha 8 de marzo de 2006 sobre los estados contables al 31 de diciembre de 2005 contenía, entre otras, salvedades referidas a: i) la incertidumbre existente sobre la resolución de las negociaciones con los acreedores financieros con los cuales la Sociedad había incumplido en el pago de capital e intereses y la capacidad de la Sociedad para continuar operando como una empresa en marcha. Tal como se menciona en la Nota 9. a los estados contables, con fecha 12 de mayo de 2006 la Sociedad ha cerrado un acuerdo de reestructuración financiera con dichos acreedores, hecho que resolvió las incertidumbres mencionadas; y ii) un desvío a normas contables profesionales vigentes como consecuencia de valuar los saldos por aplicación del método del impuesto diferido a su valor nominal de acuerdo con lo requerido por las normas de la Comisión Nacional de Valores. Tal como se menciona en la Nota 3.5.f) a los estados contables a partir de la unificación de las normas contables profesionales vigentes desde el 1° de enero de 2006, esta discrepancia ha desaparecido.
Basado en el trabajo realizado, con el alcance descripto en los párrafos anteriores, informamos que:
En nuestra opinión, excepto por los desvíos en la aplicación de las normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires mencionadas en el punto 5. y sujeto al efecto que sobre los estados contables podrían tener los eventuales ajustes y reclasificaciones, si los hubiere, que pudieran requerirse de la resolución de la situación descripta en el punto 6., los estados contables de MetroGAS S.A. demuestran razonablemente, en todos sus aspectos significativos, su situación patrimonial al 31 de diciembre de 2006 y los resultados de sus operaciones, las variaciones en su patrimonio neto y el flujo de efectivo por el ejercicio terminado en esa fecha, de acuerdo con normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.
No tenemos observaciones que formular, en materia de nuestra competencia, en relación con la Memoria del Directorio, siendo las afirmaciones sobre hechos futuros responsabilidad exclusiva del Directorio.
En relación a lo determinado por la Resolución N° 368 de la Comisión Nacional de Valores, informamos que hemos leído el informe del auditor externo del que se desprende lo siguiente:
1. las normas de auditoría aplicadas son las aprobadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, las que contemplan los requisitos de independencia, y
2. los estados contables han sido preparados teniendo en cuenta las normas contables aprobadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires y las disposiciones de la Comisión Nacional de Valores.
Se ha dado cumplimiento a lo dispuesto por el artículo 294, inciso 5° de la Ley de Sociedades Comerciales.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 2 de marzo de 2007


Por Comisión Fiscalizadora
Síndico”

Finalmente, se resuelve delegar en uno cualquiera, indistintamente, de los miembros de esta Comisión la firma del presente informe y de los referidos Estados Contables.

No habiendo más asuntos que tratar se levanta la sesión.



D. Serrano Redonnet		M. G. Grigioni		O. Oroná

ACTA DE DIRECTORIO Nº 315: En la ciudad de Buenos Aires, a los 2 días del mes de marzo de 2007, siendo las 14 horas, se reúnen en la sede social los directores y síndicos de MetroGAS S.A. que firman al pie. Preside la reunión el Sr. Jorge E. Verruno. Se pasa a tratar el primer punto del Orden del Día: 1) Consideración de la Memoria y Balance General, el Estado de Resultados, el Estado de Evolución del Patrimonio Neto, el Flujo de Efectivo, Anexos y notas a los Estados Contables, la Reseña Informativa, el Inventario, e información referida en el art. 68 del Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, el resto de la documentación mencionada en el art 234. inc. 1º de la Ley de Sociedades Comerciales, así como la Memoria, los Estados Contables y la Reseña Informativa traducidos al idioma inglés requeridos por las Normas de la Comisión Nacional de Valores, documentación correspondiente al ejercicio económico número quince, iniciado el 1º de enero de 2006 y finalizado el 31 diciembre de 2006. El Sr. Verruno hace referencia a la documentación mencionada, que ha sido distribuida con anterioridad a la reunión y pone a votación la aprobación de dichos documentos. Sometido el tema a consideración de los presentes por mayoría se aprueba la Memoria y el Balance General, el Estado de Resultados, el Estado de Evolución del Patrimonio Neto, el Flujo de Efectivo, Anexos y Notas a los Estados Contables, y expresamente la Reseña Informativa, el Inventario, e información referida en el art. 68 del Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, el resto de la documentación mencionada en el art. 234. inc. 1º de la Ley de Sociedades Comerciales, así como la Memoria, los Estados Contables y la Reseña Informativa en idioma inglés requeridos por Normas de la Comisión Nacional de Valores, documentación correspondiente al ejercicio económico número quince, iniciado el 1º de enero de 2006 y finalizado el 31 diciembre de 2006 y se toma nota, asimismo del Informe del Auditor y del Informe de la Comisión Fiscalizadora. Se transcribe la Memoria y el Informe de la Comisión Fiscalizadora. MEMORIA. “Señores Accionistas: De conformidad con las disposiciones legales y estatutarias vigentes, sometemos a vuestra consideración la documentación referida a los Estados Contables correspondientes al decimoquinto ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2006. 1. CONTEXTO MACROECONÓMICO. La economía Argentina ha seguido consolidando su estabilidad y crecimiento después de la crisis. Lo ha hecho en el marco de un crecimiento mundial, que ha sido sólido y generalizado, y que acumula elevadas tasas de crecimiento desde 2003. Los pilares de la política macroeconómica local siguieron siendo los mismos: un tipo de cambio competitivo, superávit externo, superávit fiscal y una política monetaria expansiva. En este contexto, la elevada capacidad ociosa instalada antes de la crisis ha sido claramente un factor clave para sostener la reactivación. Los factores de riesgo que mencionáramos hace un año siguen siendo los mismos, pero es evidente que aún no han llegado a frenar la recuperación. La inflación es claramente el factor de mayor riesgo en la economía del país, la cual mantiene una serie de frentes abiertos: insuficiente inversión, en particular en áreas críticas para sostener el crecimiento, restricción energética, puja salarial y de costos, así como escasez de crédito, aunque con una insipiente reinserción de las compañías en los mercados de capitales. A pesar que los pronósticos hacia fines de 2005 coincidían en que era difícil sostener el crecimiento verificado hasta ese momento, la tasa de incremento del PBI fue del 8,5% durante el año 2006. Este aumento sigue siendo, en gran medida, apuntalado por incentivos al consumo. El índice de precios al consumidor tuvo un incremento durante el 2006 del 9,8%, mientras que los precios mayoristas sólo crecieron un 7,1%. En materia de comercio exterior, los datos siguen siendo alentadores. Las exportaciones crecieron durante el 2006 un 15,4% y las importaciones lo hicieron en un 19,1%. Como resultado, el superávit comercial creció un 6,4%. Adicionalmente es importante destacar que la recaudación creció un 25,8% durante el 2006, lo que determinó un superávit de $ 23.158 millones, en comparación con $ 19.623 millones del año 2005. La tasa de crecimiento de la economía sigue apuntalando estos números ya que como porcentaje del PBI el superávit en el 2006 fue del 3,6%, mientras que en el 2005 fue del 3,7%. Mirando hacia el 2007, la inflación continúa siendo una preocupación. Adicionalmente, el Banco Central debe seguir esterilizando parte de la creciente emisión monetaria por la compra de dólares que puede llegar a complicar el programa monetario. Finalmente, un último factor de riesgo que debe mencionarse es la situación fiscal de las provincias. Si bien el resultado primario del conjunto de provincias en el 2006 fue un superávit de aproximadamente $ 2.000 millones, el resultado financiero fue deficitario y la tendencia para el 2007 tiende a desmejorar. 2. PERFIL DE LA SOCIEDAD. MetroGAS es la empresa de distribución de gas natural más grande de la Argentina, en términos de cantidad de clientes y volumen de gas entregado. MetroGAS distribuye aproximadamente el 24,2 % (*) del total del gas natural abastecido por las nueve compañías distribuidoras a las que se les adjudicó tal tarea con posterioridad a la privatización de Gas del Estado a fines de 1992, y cuenta hoy con más de 2 millones de clientes en su área de servicio (Capital Federal y once municipalidades del sur del Gran Buenos Aires), un área densamente poblada que incluye importantes centrales térmicas, clientes industriales y comerciales. Con motivo de las nuevas reglamentaciones (ver notas 8.4 y 8.5 a los estados contables individuales), con fecha 20 de abril de 2005 el Directorio de MetroGAS decidió la constitución de MetroENERGÍA S.A. (“MetroENERGIA”), una sociedad anónima de la cual MetroGAS es titular del 95 % del capital accionario y cuyo objeto social es el de dedicarse por cuenta propia, de terceros o asociada a terceros, a la compraventa de gas natural y/o su transporte. Desde el año 1993 el consumo de gas natural en la Argentina aumentó aproximadamente un 66%. Ese año el consumo fue de aproximadamente 21.828 MMm3 (millones de metros cúbicos) y se incrementó a 36.195 MMm3 en 2006 (*). Dicho aumento se ha debido a la sustitución de energía por parte de los consumidores finales, bajos precios relativos respecto de otras fuentes de energía, el aumento en la capacidad de los gasoductos troncales y la expansión de los sistemas de distribución. Las reservas comprobadas de gas de la Argentina ascienden a 438.951 MMm3 (**), con una garantía de provisión de 8 años. Dichas reservas han sido descubiertas, en su mayoría, como consecuencia de trabajos de exploración de petróleo. Existen 19 cuencas sedimentarias conocidas en el país, 10 de las cuales se encuentran en el continente, 3 son marítimas y 6 de ellas son combinadas. La producción está concentrada en 5 cuencas: Noroeste; Neuquén y Cuyo en la zona central; Golfo de San Jorge y Austral en el sur del país. En el año 2006, la producción anual estimada de gas natural ascendió a 51.820 MMm3 (***) provenientes en su mayoría de la cuenca neuquina. Aproximadamente el 59% del gas comprado por MetroGAS durante 2006 provino de la cuenca de Neuquén y el restante 41% de la cuenca Austral y Golfo de San Jorge. Diversos factores hicieron que las reservas de gas, así como la relación que existe entre la mismas y la producción, respecto a la garantía de años de provisión disminuyeran respecto al año pasado. Entre ellos se puede mencionar la incertidumbre regulatoria y la diferencia de precios del petróleo con respecto al gas. (*) De acuerdo con la última información disponible suministrada por el Ente Nacional Regulador del Gas (“ENARGAS”) -noviembre 2006. (**) De acuerdo con la última información disponible suministrada por la Secretaría de Energía - diciembre 2005. (***) De acuerdo con la última información disponible suministrada por la Secretaría de Energía - diciembre 2006.

ESTRUCTURA ORGANIZATIVA.

A continuación se expone la estructura organizativa actual de MetroGAS:

RENEGOCIACIÓN DEL CONTRATO DE LICENCIA

La Ley N° 25.561 de Emergencia Pública y Reforma del Régimen Cambiario (“Ley de Emergencia”) del 7 de enero de 2002 afectó el marco jurídico vigente para los contratos de licencia de las empresas de servicios públicos. Las principales disposiciones de la mencionada Ley que afectan la Licencia otorgada oportunamente a MetroGAS por el Gobierno Nacional y modifican expresas disposiciones de la Ley Nº 24.076 (“Ley del Gas”) son: la “pesificación” de las tarifas que estaban establecidas en dólares convertibles al tipo de cambio fijado por la Ley de Convertibilidad (Ley Nº 23.928), la prohibición del ajuste de tarifas basado en cualquier índice extranjero, impidiendo por lo tanto la aplicación del índice internacional fijado en el Marco Regulatorio (Producer Price Index -PPI- de los Estados Unidos) y la decisión unilateral del Gobierno de renegociar la Licencia otorgada a la Sociedad en 1992. Asimismo, la Ley de Emergencia dispuso el inicio de un proceso de renegociación de los contratos de servicios públicos otorgados por el Poder Ejecutivo Nacional (“PEN”) sin perjuicio de establecer que las empresas de servicios públicos deberían seguir cumpliendo con todas sus obligaciones. El proceso comenzó el 12 de febrero de 2002 cuando el PEN dictó el Decreto Nº 293, por el que se encomendó la renegociación al Ministerio de Economía y Producción (“ME”) quien, mediante el dictado de la Resolución del ME N° 20/2002, estableció las condiciones por las que debía transitar dicho proceso. El 22 de febrero de 2002 el PEN dictó el Decreto Nº 370 a través del cual designó los integrantes de la Comisión de Renegociación de Contratos de Obras y Servicios Públicos (“CRC”). Luego de la asunción, el 25 de mayo de 2003, del gobierno del Presidente Néstor Kirchner, mediante el Decreto Nº 311/03 del 3 de julio de 2003 creó la “Unidad de Renegociación y Análisis de Contratos de Servicios Públicos” (“UNIREN”), con la misión de asesorar en el proceso de renegociación de 61 contratos de obras y servicios públicos y elaborar un marco regulatorio común a todos los servicios públicos. Esta unidad está presidida por los ministros de Planificación Federal, Inversión Pública y Servicios y de Economía y Producción. La UNIREN es la continuadora de la anterior Comisión de Renegociación de Contratos creada en febrero de 2002. Durante los años 2002 y 2003, pese a que MetroGAS cumplió acabadamente con la entrega de toda la información que se le solicitara, que los propios informes emanados desde la CRC y la UNIREN destacaban que el sector gas no presentaba dificultades en cuanto a la ejecución de los contratos de licencia y cumplimiento de las condiciones y obligaciones comprometidas, y que la gestión de las Licenciatarias, entre ellas MetroGAS, reunía las condiciones suficientes para avanzar en el proceso de renegociación, no logró avanzarse más allá de la Fase II (presentación de información) de dicho proceso. Asimismo, tampoco llegaron a plasmarse los incrementos tarifarios transitorios que dispuso el Poder Ejecutivo Nacional mediante los Decretos N° 2.437/02 y N° 146/03, cuya aplicación fue suspendida por distintas medidas judiciales. Pese al intercambio de propuestas entre las partes con el Gobierno Nacional el proceso continuó dilatándose en el tiempo y transcurrieron los años 2004 y 2005, sin que se hubiese podido alcanzar un acuerdo. La Ley de Emergencia, que originalmente vencía en diciembre de 2003, fue prorrogándose sucesivamente mediante la sanción de diversas leyes, que la extendieron hasta el 31 de diciembre de 2007. El día 21 de abril de 2006 la UNIREN, a través de la nota N° 729/06, envió una nueva propuesta a MetroGAS la cual contenía algunos cambios con respecto a las enviadas en el año 2005. La misma fue respondida por MetroGAS el día 9 de junio. En esta nueva propuesta MetroGAS mantuvo algunos de los cambios propuestos por la UNIREN e incluyó otros, en concordancia con la propuesta enviada por la compañía en diciembre de 2005. Lamentablemente hasta la fecha no se ha podido alcanzar el consenso entre las partes para arribar a uno que satisfaga tanto los intereses del Gobierno Nacional, como los de la Sociedad y sus accionistas. Las expectativas para el año 2007 no resultan ser las más halagüeñas en relación con la renegociación del contrato. Se está en presencia de un año electoral, con la mira del Gobierno Nacional puesta en el control de la inflación. Si bien los incrementos de tarifa necesarios para compensar, al menos parcialmente, los importantes desequilibrios que en sus ingresos y costos han tenido las empresas del sector energético desde el año 2002, no tienen un impacto significativo en los índices de inflación, no se visualiza en el horizonte cercano un cambio en la política del Gobierno en ese aspecto, en especial en el sector de clientes residenciales, que tienen una significativa importancia en la generación de ingresos de MetroGAS. 5. MARCO REGULATORIO. La distribución de gas natural es una actividad regulada, por el ENARGAS. Su jurisdicción se extiende al transporte, venta, almacenaje y distribución de gas natural. Su mandato, de acuerdo con lo expresando en la Ley del Gas, incluye la protección de los consumidores, el cuidado de la competencia en la provisión y demanda de gas natural y el fomento de las inversiones de largo plazo en la industria. Durante el año 2006 MetroGAS continuó realizando sus mejores esfuerzos a los fines de mantener una relación con el ENARGAS que permita a ambas partes cumplir con sus correspondientes responsabilidades y redunde en un mejor servicio a los clientes. En línea con los cambios regulatorios que se produjeron en el sector gas natural a partir de la emisión de los Decretos N° 180 y N° 181 en el año 2004, con fecha 22 de diciembre de 2005 la Secretaría de Energía (“SE”) dictó la Resolución N° 2.020/05 reglamentaria y modificatoria de la Resolución N° 752/05, por medio de la cual se subdividió en tres grupos a los usuarios de la categoría Servicio General “P”, estableciendo un cronograma de fechas para el inicio de las compras de gas natural en forma directa por estos usuarios. Tal cronograma estableció que: a) los usuarios con consumos (durante el período abril 2003 - marzo 2004) iguales o mayores a 30.000m3/mes y hasta 150.000m3/mes debieron comprar el gas en forma directa a partir del 1° de enero de 2006, b) los usuarios con consumos (durante ese mismo período) iguales o mayores a 15.000m3/mes y menores a 30.000m3/mes debieron comprar el gas en forma directa a partir del 1° de marzo de 2006, c) los usuarios con consumos (durante ese mismo período) mayores a 9.000m3/mes y menores a 15.000m3/mes no tienen aún fecha establecida para la compra de gas en forma directa. Asimismo, se amplió el espectro de los usuarios a los que las distribuidoras no pueden dejar de abastecer, agregándose las asociaciones civiles sin fines de lucro, las asociaciones sindicales, gremiales o mutuales, las prestadoras de salud y las entidades de educación pública o privada. Finalmente, se establecieron una serie de restricciones a la representación de las estaciones de GNC para la compra de gas natural, a efectos de limitar posibles integraciones verticales entre sujetos de la industria del gas y se creó el Mecanismo de Asignación de Gas Natural para GNC, a través del cual, las estaciones expendedoras de GNC reciben gas natural mediante un mecanismo de oferta y demanda en el ámbito del Mercado Electrónico de Gas (“MEG”). MetroENERGÍA presentó, con fecha 2 de enero de 2006, un reclamo administrativo ante el Ministerio de Planificación Federal, Inversión Pública y Servicios (“MPFIPyS”) contra la mencionada Resolución N° 2.020/05 en lo que respecta a las restricciones para representar a las estaciones de GNC para la compra de gas natural en el ámbito del MEG, el que aún no ha tenido respuesta. Con fecha 9 de febrero de 2006, a través de la Circular N° 41/06, el MEG determinó una nueva prórroga, sin plazo establecido, para que las estaciones de GNC presenten sus requerimientos de gas ante dicho mercado. Con fecha 28 de febrero de 2006 la SE emitió la Resolución N° 275/06, la cual modificó la Resolución N° 2.020/05 y estableció un mecanismo de asignación de gas natural para estaciones de expendio de GNC. Estas modificaciones están relacionadas con: (i) la prórroga, hasta el 1° de abril de 2006, para que las estaciones de GNC compren el gas en forma directa, (ii) la limitación, hasta el 30 de abril de 2007, de la vigencia de los contratos de compraventa de GNC que se firmen a partir del 1° de abril de 2006, (iii) la obligación de las prestadoras del servicio de distribución de gas de representar a las estaciones de GNC en las distintas subastas del mecanismo de asignación de gas natural, sólo para la primera vez que se realice el procedimiento establecido para la compra de GNC en el ámbito del MEG. Esta última obligación de las distribuidoras posteriormente fue extendida a las distintas subastas realizadas en el ámbito del citado mecanismo de asignación. Por otra parte, el 14 de febrero de 2006 el Gobierno Nacional firmó un acuerdo con los productores de gas natural y las estaciones de GNC para el congelamiento de los precios de GNC hasta el 31 de diciembre de 2006 que será revisable bimestralmente y tendrá vigencia mientras no existan aumentos de costos operativos y/o salariales. Dicho acuerdo fue posteriormente extendido hasta el 31 de diciembre de 2007. En los meses de marzo, junio y septiembre de 2006 se realizaron las subastas en el ámbito del MEG para que las estaciones de GNC adquieran gas natural de los productores y por los volúmenes asignados por el MEG. Con fecha 21 de marzo de 2006 el Ente Nacional Regulador del Gas dictó la Resolución Nº 3.462, por la cual incorporó a las tarifas de MetroGAS el valor del gas natural en el punto de ingreso al sistema de transporte previsto en el último escalón del sendero que trata el “Acuerdo” precitado. Este aumento rige a partir del 1 de julio de 2005, con la particularidad que los valores incrementales que surgieron por la aplicación de estos cuadros tarifarios, por el período comprendido entre el 1 de julio de 2005 y el 28 de febrero de 2006, debieron facturarse a los usuarios en ocho cuotas mensuales, con dos meses de gracia contados a partir del 1 de marzo de 2006, y sin intereses ni recargos. Vale decir que este retroactivo fue facturado entre el 1 de mayo y el 31 de diciembre de 2006. En lo que hace a los consumos posteriores al 1 de marzo de 2006 la nueva tarifa se aplicó directamente en la facturación respectiva. De acuerdo a lo solicitado por el ENARGAS se presentó la información relacionada con las compras de gas y diferencias diarias generadas entre agosto de 2005 y febrero de 2006, y posteriormente las del período marzo a julio de 2006. En ambas presentaciones se continuó reclamando y haciendo reserva de derechos por las diferencias diarias que se produjeron a partir de agosto de 2004, solicitando que se regularice la aplicación del Marco Regulatorio en todo lo atinente al traslado de los costos efectivos de compra de gas natural a las tarifas que se facturan a los clientes. El 22 de septiembre de 2006 se publicó en el Boletín Oficial la Resolución N° 1.329/2006 de la SE, por medio de la cual se regularon diversos aspectos de la industria. Concretamente, (i) especifica los distintos conceptos que integran los volúmenes globales de gas natural que los productores se comprometen a inyectar en el sistema de transporte, (ii) fija un régimen de prioridades frente a nominaciones y confirmación de nominaciones de gas natural a ser cumplido por productores y transportistas, previendo penalidades por incumplimientos, (iii) categoriza como ininterrumpible la “reserva mínima inicial” de las estaciones de expendio de GNC en funcionamiento en febrero de 2004, (iv) incorpora un mecanismo mediante el cual las distribuidoras de gas natural deberán registrar los desbalances que se produzcan con motivo de los consumos de las estaciones de expendio de GNC por debajo de las nominaciones realizadas por las distribuidoras a tales efectos, siendo tales desbalances luego facturados por los productores correspondientes a las distribuidoras a precio GNC, o bien compensados entre éstos en el ámbito de los contratos de compra-venta de gas que pudieran tener vigentes, y (v) faculta a las distribuidoras de gas natural a utilizar determinados volúmenes de gas natural incluidos en contratos de compraventa de gas natural celebrados por usuarios directamente con los productores, bajo ciertas condiciones. Asimismo, durante el año 2006 se registraron novedades respecto del denominado “cargo fideicomiso”, que las distribuidoras de gas natural cobran a sus clientes industriales en nombre y por cuenta orden de Nación Fideicomisos S.A., creado bajo el Decreto N° 180/04 para la financiación de obras de infraestructura de transporte y distribución de gas natural. Originalmente, de acuerdo a tal Decreto, el cargo fideicomiso no se encontraba gravado por ningún impuesto. Sin embargo, desde el 18 de septiembre de 2006, fecha de publicación del Decreto 1.216/06, el cargo fideicomiso pasa a estar gravado con Impuesto al Valor Agregado (“IVA”) a la alícuota de 21%. Dada la inexistencia de precisiones en cuanto a temas operativos respecto de la facturación y cobro del IVA sobre el cargo fideicomiso por parte de las distribuidoras de gas natural, MetroGAS, en consonancia con las otras distribuidoras, presentó ante Nación Fideicomisos S.A., ENARGAS y SE una propuesta de mecanismo de facturación y cobro que respeta los intereses de todas las partes involucradas, a la vez que protege a MetroGAS de cualquier contingencia derivada del cobro del cargo fideicomiso. A la fecha de los presentes estados contables ninguno de los tres entes citados se opuso a la propuesta de MetroGAS, lo cual es considerado una aceptación tácita. Sobre esta base, MetroGAS ya comenzó a facturar IVA sobre el cargo fideicomiso y a rendirlo a Nación Fideicomisos S.A. El 5 de enero de 2007 se publicó en el Boletín Oficial la Resolución N° 2.008/2006 que prevé la creación de un nuevo cargo fideicomiso bajo el ámbito de la Ley N° 26.095, exceptuando de su pago a determinados clientes (Residenciales, pequeños comercios e industrias y GNC). El 11 de enero de 2007 se publicó en el Boletín Oficial la Resolución del ENARGAS N° 3.689/2007 que fija los valores del mencionado cargo. El 9 de febrero de 2007 MetroGAS recibió la nota del ENARGAS N° 808/2007 por medio de la cual se determina el procedimiento administrativo para la facturación, percepción e ingreso de este nuevo cargo fideicomiso. No obstante ello, a la fecha de emisión de los presentes estados contables, Nación Fideicomisos S.A. no ha provisto a MetroGAS de la información necesaria para poder facturar este cargo a los clientes. Cabe mencionar que ha continuado la proliferación de reclamos de los municipios de distintas provincias tendientes al cobro de tasas municipales por diversos conceptos, verificándose en muchos casos inexistencia de contraprestación específica y/o excesiva onerosidad. El marco regulatorio vigente y aplicable a la distribución de gas prevé el traslado a tarifas de toda nueva tasa que se cree o aumento de alícuotas, como así también, bajo ciertas condiciones, el uso gratuito del espacio público a efectos del tendido de cañería de gas natural. No obstante ello, y sin perjuicio de las numerosas solicitudes presentadas por MetroGAS y el derecho que le asiste, a la fecha de los presentes estados contables, el ENARGAS aún no ha autorizado ningún traslado a tarifa de los pagos realizados por estos conceptos. 6. REESTRUCTURACIÓN DE LA DEUDA FINANCIERA. Durante este ejercicio MetroGAS completó la reestructuración de su deuda financiera quirografaria conforme a la Solicitud de Consentimientos lanzada en noviembre de 2005. Este proceso fue cerrado en base a un acuerdo extrajudicial, es decir mediante la aceptación voluntaria de aproximadamente el 95% de sus acreedores, que representaban aproximadamente U$S 415 millones. Como parte de la reestructuración y de acuerdo a lo previsto en la Solicitud de Consentimientos, se emitieron en canje por la deuda existente Obligaciones Negociables Serie 1 por un monto de U$S 236,3 millones, Obligaciones Negociables Serie 2 Clase A por un monto de U$S 6,3 millones, y Obligaciones Negociables Serie 2 Clase B por un monto de Euros 26,1 millones. Asimismo, se realizaron pagos por un total de U$S 105,6 milllones a los efectos de recomprar Deuda existente al 75% de su valor, de acuerdo a la opción de compra en efectivo, y pagos por U$S 19,1 millones y Euros 0,5 millones en concepto de intereses devengados por las Obligaciones Series 1 y 2 desde el 1° de enero 2005 hasta el 30 de diciembre 2005. La reestructuración de la deuda financiera generó una ganancia de $ 388,8 millones, la que después del impuesto a las ganancias, asciende a $ 252,7 millones, principalmente generada por una reducción de capital de la deuda, cuyos acreedores adhirieron a la opción de compra en efectivo, y por la reducción de los intereses acumulados devengados, neta de los gastos relacionados con la operación. De la deuda existente antes de la reestructuración, solo restan cancelar aproximadamente U$S 2,4 millones, es decir que se ha cancelado el 99,4% de la misma. Asimismo, durante el año se recompraron mediante operaciones de mercado abierto aproximadamente U$S 17,4 millones de capital de las Obligaciones Negociables Serie 1. En definitiva, luego de cerrada la reestructuración y habiendo pagado mayoritariamente la deuda que no aceptó la propuesta, se canceló deuda existente por aproximadamente U$S 578 millones (capital U$S 444 millones e intereses U$S 134 millones), finalizando el año 2006 con un nuevo nivel de deuda de U$S 264 millones. A los efectos comparativos la deuda financiera antes de la reestructuración devengaba intereses por aproximadamente U$S 36 millones al año, mientras que la nueva deuda devengará intereses por aproximadamente U$S 18 millones al año, lo que representa una reducción del 50 % en la carga anual de intereses. 7. GOBIERNO CORPORATIVO. 7.1 Autoridades. En la Asamblea de Accionistas y reunión de Directorio de MetroGAS S.A., celebradas ambas el 28 de abril de 2006 fue designado el Sr. Jorge E. Verruno, como Presidente de la Sociedad, quien reviste la condición de independiente. El Sr. Roberto Daniel Brandt es el Vicepresidente 1° y el Sr. Vito Sergio Camporeale es el Vicepresidente 2° de la Sociedad. El Comité de Auditoria de MetroGAS S.A. se encuentra compuesto por tres Directores independientes, por lo que la Sociedad cumple con las disposiciones vigentes locales e internacionales referidas al buen gobierno corporativo. 7.2 Toma de Decisiones y Sistema de Control Interno. La Sociedad promueve la delegación de autoridad, permitiendo dar respuestas ágiles y eficientes a las actividades, existiendo a la vez una clara y explícita definición de los alcances de dicha delegación mediante la fijación de límites de aprobación implementados sistematizadamente, que minimizan riesgos. Por otra parte, MetroGAS cuenta con un área de Auditoria Interna cuya misión consiste en asegurar al Directorio, al Comité de Auditoria, al Comité de Dirección y al nivel gerencial de la Sociedad que existen procesos efectivos y eficientes de control interno para identificar y administrar los riesgos del negocio. La existencia de procesos estandarizados, procedimientos administrativos, comunicaciones fluidas, emisión periódica de informes de control de gestión, evaluaciones de desempeño, en el marco de las políticas establecidas por el Comité de Dirección, afianzan el sistema de control interno, proveen la certeza razonable del logro de objetivos, el suministro de información financiera confiable y el cumplimiento de las normas vigentes. 7.3 Ley Sarbanes-Oxley. MetroGAS se encuentra registrada en la Bolsa de Nueva York y está sujeta a los requerimientos de la SEC. Por dicha razón, la Ley Sarbanes-Oxley resulta aplicable a la operatoria de la Sociedad. Dicha ley, que se dictó con el fin de brindar una razonable confiabilidad en la información contable y financiera, exige que el Director General y el Director de Administración y Finanzas firmen una certificación anual, en la que manifiesten, entre otras cosas, que son responsables de establecer, mantener y monitorear una adecuada estructura de control interno, opinando anualmente sobre la efectividad del control interno en la emisión de los estados contables. Asimismo, los auditores externos deben opinar sobre estas manifestaciones. MetroGAS ya ha cumplimentado las secciones de esta ley aplicables a partir del ejercicio finalizado al 31 de diciembre de 2002 y deberá dar cumplimiento a las disposiciones relativas a la opinión sobre el control interno junto con la emisión de los estados contables al 31 de diciembre de 2007. Por otra parte, y en virtud de las últimas prórrogas, los Auditores Externos deben emitir su opinión respectiva junto con la emisión de los estados contables al 31 de diciembre de 2008. A fin de dar cumplimiento en fecha a todos los requerimientos de la mencionada Ley, MetroGAS ha conformado un equipo de trabajo integrado por personal de las áreas de administración y finanzas y de legales, contando además con una alta participación de los responsables de los procesos de todas las áreas de la Sociedad. Asimismo, la Sociedad ha contratado a la firma Ernst & Young como consultor para que brinde asistencia en la evaluación de controles e implementación de mejoras. El proyecto se centra en la evaluación de los controles internos sobre la emisión de la información contable. A la fecha, MetroGAS ha realizado el relevamiento y documentación de procesos, riesgos y controles, la evaluación del diseño y la operación de los controles y ha implementado diversos planes de remediación. Durante el próximo ejercicio MetroGAS continuará con el relevamiento y documentación de procesos nuevos o de procesos que hayan cambiado, la realización de la evaluación de diseño de controles de dichos procesos, la ejecución de pruebas de operación de los controles y la implementación de las acciones de remediación sobre las debilidades detectadas. 7.4 Modalidades de Remuneración del Directorio y de los Cuadros Gerenciales. La remuneración al Directorio es fijada por la Asamblea Ordinaria de Accionistas. Al 31 de diciembre de 2006, la política de remuneraciones del personal ejecutivo, consiste en una retribución mensual fija y una retribución variable ligada a la consecución de objetivos fijados anualmente. No existen implementados, como parte de la política de remuneraciones, planes de opciones sobre las acciones de la Sociedad, ni incentivos de largo plazo. 8. RESEÑA DE LAS OPERACIONES. 8.1. Política Comercial, Planificación Empresaria, Financiera y de Inversiones. En función del contexto económico y las disposiciones emitidas por el Gobierno Nacional, que incluyen la modificación de las normas del Marco Regulatorio de MetroGAS, la Sociedad prevé centrar sus esfuerzos en asegurar la continuidad del negocio, mantener la calidad y confiabilidad del suministro de gas, cumplir con las reglas básicas de la Licencia, y finalmente, sobre la base del resultado de la renegociación del contrato de Licencia, MetroGAS definirá su estrategia hacia el futuro y aspectos tales como la planificación empresaria, la política comercial y el desarrollo del plan de inversiones. 8.2. Compra y Transporte de Gas. Durante el año 2004, la Ley de Emergencia y sus decretos reglamentarios fueron la antesala de la firma entre la SE y una gran cantidad de productores de gas natural, de un acuerdo, al cual nos referiremos como Acuerdo 2004, fijando el precio del gas natural en el Punto de Ingreso al Sistema de Transporte (“PIST”), con vigencia hasta el 31 de diciembre de 2006. El Acuerdo 2004 fue validado por el ME mediante la Resolución N° 208/04. Como consecuencia del Acuerdo 2004 se comenzaron a renegociar todos los contratos de gas entre MetroGAS y los productores. En abril de 2005 se finalizó la renegociación con el último productor, por lo tanto MetroGAS cuenta con todos sus contratos a largo plazo de gas alineados con lo establecido en dicho acuerdo. A la fecha de los presentes estados contables, MetroGAS se encuentra renegociando con los productores de gas natural las condiciones comerciales para el año 2007. De conformidad con las conversaciones mantenidas entre el Gobierno Nacional y los productores de gas, los acuerdos se prorrogarían hasta el 30 de abril de 2007 en las mismas condiciones actualmente vigentes, manteniendo durante dicho período los precios correspondientes al mes de diciembre de 2006. En mayo de 2005, mediante la Resolución N° 752/05, que reglamenta los artículos 4°y 5° del Decreto N° 181/04, la SE inició el proceso de conversión compulsiva de los Grandes Usuarios Firmes e Interrumpibles, de los clientes con Servicio General G, de los clientes con Servicio General P, cuyo consumo sea mayor a 150.000 m3/mes, y de las estaciones de GNC a “nuevos consumidores directos de gas natural”. Este proceso se denominó “unbundling de gas”. El “unbundling” representa una reducción del 32% en los volúmenes de gas contratados a largo plazo por MetroGAS. En este escenario, se finalizó el proceso de conformación del comercializador MetroENERGÍA, a fin de retener la mayor cantidad posible de clientes y de contar con una herramienta más acorde al nuevo contexto en el que se debe desempeñar la Sociedad. MetroENERGÍA S.A., sociedad controlada por MetroGAS, autorizada por el ENARGAS para actuar como empresa comercializadora de gas natural y/o su transporte, e inscripta como agente del MEG, celebró acuerdos de suministro de gas natural con distintos productores a fin de abastecer a los usuarios que debían adquirir el gas de terceros proveedores. Asimismo, celebró contratos de abastecimiento de gas natural con grandes clientes, centrales eléctricas y usuarios del Servicio General “G” y del Servicio General “P”, con consumos en el área de distribución de MetroGAS hasta el 31 de diciembre de 2006, de acuerdo a las fechas en las que tales clientes deberían adquirir el gas natural de proveedores distintos de las licenciatarias del servicio de distribución. A la fecha de los presentes estados contables, MetroENERGIA se encuentra renegociando con los productores de gas natural las condiciones comerciales para el año 2007. De conformidad con las conversaciones mantenidas entre el Gobierno Nacional y los productores de gas, los acuerdos se prorrogarían hasta el 30 de abril de 2007 en las mismas condiciones actualmente vigentes, manteniendo durante dicho período los precios correspondientes al mes de diciembre de 2006. En ese contexto, MetroENERGIA prorrogaría a su vez el abastecimiento de gas natural a sus clientes (industrias / centrales eléctricas y comercios) con los que ha celebrado acuerdos hasta el 31 de diciembre de 2006, en las mismas condiciones enunciadas precedentemente. A partir del 1° de junio de 2006, MetroGAS ha incrementado su capacidad de transporte en 1 MMm3/día como consecuencia de la finalización de un contrato mediante el cual, desde el 1° de junio de 1997, dicha capacidad se encontraba cedida a Industrias. Al 31 de diciembre de 2006, la capacidad de transporte firme contratada hasta el anillo de la zona de servicio de MetroGAS asciende a 23,6 MMm3/día. Para la recuperación del poder calorífico, luego del proceso de obtención de subproductos, se cuenta con 0,4 MMm3/día de capacidad de transporte firme contratado hasta Bahía Blanca. Además, se dispone de 0,55 MMm3/día de capacidad de transporte firme contratado desde Tierra del Fuego hasta Santa Cruz. Durante los años 2005 y 2006 la producción de gas resultó insuficiente para abastecer al mercado local. Con el respaldo de las resoluciones emitidas en el 2004 por la SE y el ENARGAS, las distribuidoras pudieron utilizar, para sus clientes firmes, gas cuyo destino original era principalmente la exportación y la generación eléctrica. Estos recursos fueron muy utilizados por todas las distribuidoras, a excepción de MetroGAS, aumentando así los costos de generación eléctrica por el uso de fuel oil y afectando las ventas de gas a Chile y Brasil. La estrategia que viene adoptando MetroGAS en cuanto a la compra de gas a largo plazo y spot y de transporte a largo plazo, permitió a esta distribuidora prescindir de estos mecanismos de emergencia, a la vez que pudo ofrecer un servicio sin restricciones significativas a sus clientes industriales. 8.3 Clientes y Mercado. Los resultados económicos de la Sociedad se ven altamente influenciados por las condiciones climáticas. La demanda de gas natural y, en consecuencia, las ventas y ganancias de MetroGAS, son considerablemente más altas durante el período invernal (mayo a septiembre). A continuación se incluye una síntesis de los Estados de Resultados consolidados de los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2006 y 2005, para reflejar la variación estacional de las ventas y el nivel de rentabilidad anual de MetroGAS.


	2006 (miles de pesos)
	Períodos de tres meses finalizados el
	31-03	30-06	30-09	31-12	Total ejercicio
Ventas	199.304	228.468	251.139	194.982	873.893
Ganancia bruta	60.371	78.836	66.145	42.958	248.310
Ganancia operativa	29.766	45.500	30.043	6.952	112.261
Ganancia (pérdida) antes de impuestos	(23.664)	486.541	(8.089)	(9.212)	445.576
Ganancia (pérdida) neta	(24.655)	331.616	(6.206)	(8.202)	292.553


	2005 (miles de pesos)
	Períodos de tres meses finalizados el
	31-03	30-06	30-09	31-12	Total ejercicio
Ventas	186.048	244.004	283.615	178.325	891.992
Ganancia bruta	33.523	54.258	73.577	31.280	192.638
Ganancia (pérdida) operativa	7.862	37.772	37.473	(43)	83.064
Ganancia (pérdida) antes de impuestos	29.421	57.182	6.978	(64.303)	29.278
Ganancia (pérdida) neta	29.421	57.232	6.870	(65.112)	28.411

Tal como se mencionara anteriormente, MetroGAS brinda el servicio de distribución a más de 2 millones de clientes dentro de su área de servicio, de los cuales aproximadamente el 65% se encuentra en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires. Las ventas a clientes residenciales en 2006 y 2005 totalizaron el 20,3% y 22,7%, respectivamente, del volumen de ventas y aproximadamente el 42,7% y 42,4% de las ventas. MetroGAS depende en buena medida de sus ventas a las centrales eléctricas para mantener un alto factor de utilización de su capacidad de transporte en firme (Factor de Carga), particularmente durante los meses más cálidos, en los que se reduce el consumo de los clientes residenciales. MetroGAS cuenta entre sus clientes a centrales eléctricas que participan del 44% del total térmico generado en el mercado eléctrico mayorista del país. Desde 1993 las centrales eléctricas han llevado adelante un plan de inversión que renueva sus unidades de generación por nuevas tecnologías denominadas “ciclos combinados”, los cuales suponen un costo de generación mucho menor. Dentro del área de servicios de MetroGAS están operando los siguientes ciclos combinados: Central Térmica Buenos Aires, desde 1995; Central Costanera, desde 1999; Central Puerto, desde 1999 y Central Dock Sud desde marzo de 2001. Asimismo, A.E.S. Paraná ingresó su ciclo combinado al mercado durante el mes de noviembre de 2001. MetroGAS provee transporte al comercializador que presta dicho servicio a esta usina, mejorando la utilización de su capacidad de transporte. Durante 2006 continuó el fuerte crecimiento de la demanda eléctrica iniciado en 2003. Este hecho, sumado a la escasez de oferta debido a la falta de instalación de nuevos ciclos combinados desde el año 2001, produjo un fuerte despacho de todo el parque de generación térmica del área de MetroGAS, tanto de ciclos combinados como de turbinas de vapor de ciclo abierto. En consecuencia se verifica una fuerte disminución de la estacionalidad (invierno-verano) de las ventas en la zona de MetroGAS. Las ventas de gas y de servicio de transporte y distribución a las centrales eléctricas en 2006 y 2005 constituyeron el 47,7% y el 47,8 % del volumen de gas entregado, respectivamente. Las ventas de gas y de servicio de transporte y distribución a clientes industriales, comerciales y entidades públicas representaron aproximadamente el 16,8% y 17,6% del volumen de ventas de la Sociedad. Durante 2006 se renovaron los contratos de suministro con clientes industriales, cuyos vencimientos operaban en ese año. En función de las previsiones realizadas frente al invierno 2006, se continuó con la política desarrollada durante el 2005 de incluir opciones que permiten una mayor flexibilidad operativa frente a potenciales inconvenientes de abastecimiento, extendiendo el concepto a la totalidad de los contratos con renovación durante el año. En línea con las metas fijadas para el año, pese a los condicionantes existentes en cuanto a la disponibilidad de gas y transporte, se ha logrado mantener adecuadas relaciones con los Grandes Usuarios Industriales, así como en el mercado de las Pequeñas y Medianas Empresas (“PYMES”) y de Clientes Comerciales. Tal como ocurriera el año anterior, las condiciones generales del mercado continuaron generando incrementos en la demanda de gas natural, notándose ampliaciones de plantas existentes y el desarrollo de nuevos emprendimientos y proyectos que, salvo casos puntuales, no representan demandas de magnitudes relevantes. En función de los cambios introducidos en el mercado a partir del dictado de la Resolución N° 752/2005 de la SE, durante el transcurso del año continuaron las reuniones con los clientes de la categoría Servicio General “P” con consumos anuales ubicados entre 180.000 y 365.000 metros cúbicos. Las acciones llevadas adelante permitieron captar a través de MetroENERGÍA la mayor parte de los clientes industriales y comerciales contemplados dentro del proceso de “unbundling” con lo cual se logró mantener la participación de estas categorías de clientes en la matriz de ventas de MetroGAS. El mercado de GNC representó aproximadamente el 7,9% y el 9,0% del volumen de ventas de la Sociedad durante 2006 y 2005, respectivamente. Durante el mes de Abril se produjeron los cambios regulatorios introducidos en el mercado por la Resolución N° 275/2006 (complementaria de las Resoluciones N° 752/2005 y N° 2020/2005 de la SE), implementándose la desregulación de compra de gas en boca de pozo para las estaciones de expendio de GNC. En función de esto se desarrollaron diversas acciones a través de MetroENERGIA que permitieron arribar a acuerdos de prestación de servicios con varios productores de gas para la administración de sus compromisos de ventas en este segmento. 8.4 Operación del Sistema de Distribución Si bien la crisis desatada a fines del ejercicio 2001 continúa condicionando fuertemente las actividades operativas de la Sociedad, MetroGAS continúa direccionando sus recursos, priorizando la seguridad y confiabilidad del sistema. Tal cual lo acontecido a partir del año 2002, MetroGAS se vio obligada a continuar manteniendo suspendidas las inversiones asociadas a expansión del sistema de distribución (obras de factor K). No obstante ello, y como consecuencia de la severa alteración de los precios relativos energéticos, la Sociedad debió enfrentar a partir del 2002 una creciente demanda de suministro, la que actualmente se encuentra estabilizada. Durante este año se instalaron aproximadamente 19.000 nuevos servicios y se realizó el control de la construcción de 50 Km de obras financiadas por terceros. Asimismo, MetroGAS sigue avanzando en el proyecto de integridad de activos, el cual tiene como objetivo primario asegurar un gerenciamiento sistémico de los activos físicos críticos correspondientes a la distribución de gas y de los riesgos asociados a los mismos a lo largo de todo su ciclo de vida útil. Dentro de los principales logros pueden mencionarse la actualización y desarrollo de los modelos de riesgos para la evaluación de los activos y la reformulación de los planes de inspección y mantenimiento de las estaciones reguladoras de presión, priorizando las actividades y su frecuencia de ejecución bajo el criterio de minimización del riesgo. Utilizando como base los modelos de riesgos antes mencionados, se planificaron y ejecutaron 46,8 Km de renovación de cañerías principales de baja presión con sus servicios asociados. La Sociedad continua ejecutando el proyecto de Mantenimiento Basado en Riesgo (RBM o “Risk Based Maintenance”), mediante el cual busca mitigar riesgos asociados a la operación y confiabilidad en las estaciones reguladoras de presión. Durante este año 10 estaciones ya han sido adecuadas. Durante el año también se realizaron pequeñas obras de refuerzo en el sistema de distribución, con el fin de garantizar la confiabilidad del suministro de gas. Con el objetivo de optimizar la operación del sistema de baja presión de la Sociedad, a través de un control más ágil y estricto de las presiones de suministro, se continuó con la ejecución del proyecto de “Telecomando de Perfiladores de Presión en Estaciones Reguladoras”. En este sentido, durante el 2006 se incorporaron 12 nuevas plantas a la modalidad de mando a distancia y 12 puntos extremos de red con telemedición. De esta forma el 62 % del total de las estaciones reductoras de presión del sistema de baja presión de la Sociedad se encuentra con control de presiones por perfilador telecomando. También, y como una de las acciones contempladas en los planes de mantenimiento preventivo, se completaron 88,43 Km de relevamiento tipo DCVG (Direct Current Voltage Gradient) del sistema de alta presión de la Sociedad, con el objeto de identificar potenciales fallas en estas instalaciones. En lo que hace al mantenimiento correctivo del sistema, se han reemplazado más de 11.500 servicios domiciliarios y más de 15.300 medidores, entre otras acciones destinadas al mantenimiento de corto plazo del sistema de distribución. La atención de emergencias registró un volumen anual de aproximadamente 59.900 reclamos, principalmente por escapes de gas, de los cuales alrededor de 9.500 fueron clasificados por la Sociedad como de alta prioridad de tratamiento. La totalidad de los mismos fueron atendidos in situ dentro de las dos horas y el 97 % dentro de la hora de recibido el llamado, superando de esta forma el indicador del ENARGAS que obliga atender el 95 % de los llamados clasificados como de alta prioridad dentro de la hora de recibido el llamado. La coordinación y ejecución en campo de más de 56.900 operaciones de corte y rehabilitación de suministro contribuyeron al control de los niveles de morosidad e ilícitos. En materia de abastecimiento de materiales y servicios, se han continuado los esfuerzos por contener eventuales incrementos de costos, implementándose, entre otras, acciones orientadas a la optimización de los contratos existentes. 8.5 Inversiones de capital. Con el objetivo de mitigar el impacto de la crisis en la posición financiera de MetroGAS, la Sociedad ha optimizado sus inversiones de capital, reduciéndolas a niveles compatibles con la continuidad del negocio y la prestación de un servicio seguro en el corto plazo. La información detallada de las mismas se halla en el Anexo “A” a los estados contables. El monto total acumulado de inversiones efectuadas durante los quince años de actividad de MetroGAS asciende a U$S 578 millones aproximadamente. 8.6 Atención y Servicios al Cliente. Durante 2006 se mantuvieron las pautas de trabajo del año anterior, lo que motivó que la actividad se concentrara en los siguientes objetivos: a) Atender una demanda de trámites relacionados con la obtención del suministro de gas, que continuó creciendo por el atraso tarifario del gas natural en comparación con otros combustibles alternativos; b) Continuar el proceso de mejora en la atención de los reclamos recibidos por la Sociedad a través de los distintos canales de recepción; c) Continuar con las acciones de contención de los costos, ya sean estos propios o generados por proveedores y contratistas. d) Colaborar en campañas de solidaridad desarrolladas por la Fundación MetroGAS. De acuerdo a lo mencionado, debe destacarse el incremento observado en las actividades vinculadas a Captación de Clientes, con un 32% de crecimiento en los análisis de factibilidad presentados y un 22% en las solicitudes de inspección, mientras que las altas mostraron una disminución del 2% en comparación con el año anterior. En función de esto último, se habilitó a partir del mes de enero de 2006, una nueva boca de atención a gasistas matriculados en nuestra Oficina Comercial Floresta, mientras se están realizando estudios para mejorar el proceso de comunicación y presentación a través del Centro de Atención Telefónica o vía Internet. Los reclamos recibidos por parte de nuestros clientes en el año 2006 totalizaron 22.599, lo que representa un aumento de un 4% respecto de los reclamos recibidos en el año 2005. Como parte de un proceso de mejora continua, se realizaron durante todo el año controles de calidad diarios sobre la generación, tratamiento y resolución de reclamos. También durante el 2006, se desarrolló una intensa actividad de capacitación en lo atinente a la calidad de atención, involucrando a la totalidad del personal de Atención a Clientes en el transcurso de los ocho cursos dictados. Se continuó con la incorporación de nuevos canales y medios de recaudación telefónicos y por Internet. Otras acciones desarrolladas, tanto para mejorar la atención del público en general como para optimizar los costos, fueron: La implementación de un programa informático en red para el cálculo de incentivos y penalidades relacionados con el Programa de Uso Racional de la Energía (PURE 2006). Este programa facilita la atención y explicación a nuestros clientes de los temas relacionados con la aplicación de este programa. La licitación y adjudicación del contrato relacionado con el proceso de impresión de las facturas y avisos de deuda, obteniéndose un precio competitivo. a pesar de las variables en juego (costos laborales, de insumos, etc.). Una acción constante sobre los créditos por ventas relacionados con clientes residenciales, que permitió mantener el nivel de morosidad en términos razonables. La renegociación del contrato de comisiones por recaudación que concentra el 48% de la recaudación a través de entidades y representa el 36% de la recaudación total, incluidas las Oficinas Comerciales. 8.7 Recursos Humanos. La dotación de la Sociedad al 31 de diciembre de 2006, asciende a 1.019 empleados, de los cuales 4 pertenecen a MetroENERGÍA. MetroGAS continuó privilegiando la redistribución de funciones, la estabilidad del personal con antigüedad en la empresa y un manejo prudente de los recursos presupuestarios. En atención a la variación del costo de vida y los movimientos salariales producidos en el mercado se implementó un incremento promedio del 19 % para todo el personal de la Sociedad. Este incremento se otorgó en tres etapas durante los meses de abril, septiembre y diciembre. Respecto de planes de salud, se realizaron significativos esfuerzos para mantener los costos sin deteriorar el nivel de prestaciones profesionales. Con el objetivo de mejorar los servicios de salud al personal, en el mes de junio se realizó un acuerdo entre la Obra Social de Trabajadores de la Industria del Gas y MetroGAS, otorgando al personal en convenio la misma cobertura de salud que posee el personal fuera de convenio. En lo referente a la integración de la familia a la empresa, se desarrolló un campamento educativo dirigido a los hijos de los empleados de distintas edades. Con respecto al desarrollo de los cuadros de conducción de la organización, se mantuvieron, durante el primer semestre, reuniones de directores, gerentes y jefaturas para reflexionar y recrear prácticas de liderazgo a nivel personal y organizacional. La segunda parte del año se dedicó al análisis de desempeño y potencial, como así también, a la sistematización de la información sobre cuadros de reemplazo de la totalidad de la dotación. Además, se implementaron con éxito las acciones de desarrollo de posgrado para diversos cuadros con potencial de conducción. Desde al área de capacitación, las actividades se focalizaron en el sostenimiento del programa de formación de supervisores y profesionales de la empresa, en el apoyo a proyectos operativos de seguridad basada en comportamientos y mantenimiento de la integridad de activos, en la actualización técnica de los instaladores matriculados que operan en el área de concesión y en dar continuidad al programa de educación de adultos para los niveles primario y secundario. Desde la gestión de empleo se incorporaron diversos especialistas técnicos, requeridos para la implementación del programa de renovación informática definido en la organización. Dentro de las prácticas comunicacionales se mantuvieron los desayunos con el personal, las visitas programadas a diferentes locaciones de la empresa y el ejercicio de la comunicación en cascada. Se administró la Encuesta de Opinión Bianual al personal, se ofreció especial apoyo comunicacional a los emprendimientos de seguridad y se relevó el nivel de satisfacción actual respecto de las mismas. 8.8 Seguridad, Salud y Medio Ambiente. Durante el año 2006, MetroGAS ha logrado mantener el nivel 4, otorgado por la Aseguradora de Riesgos del Trabajo Consolidar S.A., que es el máximo nivel posible contemplando en la legislación vigente, cuando son superadas las exigencias previstas en la Ley de Riesgos del Trabajo N° 24.557 y que implica alcanzar niveles de prevención, de condiciones y de medio ambiente de trabajo superiores a las obligaciones legales. El Instituto Argentino del Petróleo y Gas (IAPG) ha otorgado a MetroGAS el "Premio Anual de Seguridad" correspondiente al año 2006, por los logros alcanzados en el grupo de empresas con más de 1 millón de horas trabajadas por año. A través del Dto. Seguros, MetroGAS negoció con Consolidar ART en el año 2002 la incorporación al contrato, de una cláusula de Participación de Utilidades. Como resultado de la reducción de accidentes, en enero 2006 por la aplicación de dicha cláusula, se obtuvo un recupero del orden de los $ 36.000. En cuanto al sistema de Gestión de Seguridad, Salud y Medio Ambiente certificado bajo normas ISO 14001 y OHSAS 18001, se desarrollaron acciones tendientes a mantener la certificación lograda mediante auditorias internas y una auditoria externa realizada por el Det Norske Veritas en el mes de diciembre, las cuales reflejaron un alto nivel de cumplimiento de las normas mencionadas. En el mes de Octubre se llevó a cabo el Workshop Regional – HSSE Forum 2006. Al mismo asistieron representantes de BG Group, BG Brasil, BG Argentina, Comgas, Iqara Energy, BG Andes & Austral y Gasoducto Cruz Del Sur. 8.9 Relaciones Institucionales. Durante el año 2006 el contexto no difirió mayormente del de 2005, al menos en lo referido a las dificultades para la renegociación del contrato de licencia y a la imagen de conjunto de las empresas de servicios públicos. No obstante, MetroGAS pudo mantener un fluido diálogo con funcionarios del Poder Ejecutivo y legislativo nacional, provincial y municipal, por un lado, y continuó liderando al sector en materia de índices de imagen positiva, manteniendo muy buenos niveles de aprobación. Con relación a los resultados obtenidos a fines de 2005, la posición de la Compañía ha mejorado sensiblemente en la consideración de la opinión pública. En este segmento, la imagen de MetroGAS, según la medición realizada en diciembre de 2006, por el Centro de Estudios para la Nueva Mayoría, registró un 77,8 % de positividad, esto es 6 puntos más que lo registrado en junio de ese año. Esa misma medición, pero enfocada exclusivamente a los Líderes de Opinión, reflejó un 65 % de respuestas positivas. Desde los aspectos comunicacionales, se decidió continuar con las características del discurso puesto en marcha durante el 2005, esto es, directo, sencillo, claro pero, fundamentalmente, proactivo. Sus frutos se evidenciaron en un muy buen nivel de entendimiento con la prensa y, a través de ella, con el público en general. Estas acciones fueron sumamente efectivas para la resolución de algunos incidentes en la vía pública por negligencias de terceros. Como consecuencia de la resolución del incidente sucedido el Día de la Primavera de 2005, MetroGAS se hizo acreedor del premio Eikon de Plata por el tratamiento profesional que se le brindara al caso. Luego de comunicada la exitosa renegociación de la deuda, se siguió haciendo foco en las cuestiones de seguridad, tan sensibles al negocio de MetroGAS. Por ello, se continuaron y reforzaron las campañas publicitarias institucionales y de prensa para prevenir los accidentes por inhalación de monóxido de carbono y los que se producen en la vía pública por parte de terceros, que actúan sin adoptar mínimos recaudos de seguridad. Así, y en lo específicamente referido a este último punto, se procuró difundir por todos los medios posibles el Plan de Prevención de Daños con que cuenta la Compañía. Un eje de trabajo que se incorporó en forma efectiva y decidida durante 2006 fue el de la instalación del nombre de MetroENERGÍA y el diseño y desarrollo de un mensaje comunicacional apropiado. Las funciones institucionales se siguieron cumpliendo con la misma metodología de años anteriores, esto es, perfil bajo, prudente, pero extendido a todos los sectores de la vida política, económica, gremial, parlamentaria, etc. del país, a fin de dar a conocer nuestra realidad como, así también, posicionar a MetroGAS para un 2007 que, por su contenido electoral, seguramente será muy ajetreado. 8.10 Acción Comunitaria. Durante el año 2006 se continuó con el fortalecimiento de un vínculo empático con la comunidad del área de servicio de MetroGAS, al tiempo que se buscó dar una mayor difusión a las actividades de la Fundación MetroGAS en materia de responsabilidad social. Por esa razón, se optó por la ratificación de los cursos de acción ya definidos, como son los Programas de Capacitación, el Apoyo al Voluntariado Corporativo, el Programa de Arraigo Local y el Sponsoreo solidario. Durante este período, la Fundación MetroGAS continuó con la implementación del Programa de Capacitación en Huertas, entre las que se encuentran las Huertas Escolares en veinte escuelas públicas del Conurbano Bonaerense, como así también el de Huerta Terapéutica en el Servicio de Psicopatología del Hospital de Niños Pedro de Elizalde. La Huerta en Casa Garrahan se suspendió durante el 2006 debido a las obras de ampliación de la casa. También prosiguió el programa de Capacitación de Jóvenes que permitió a más de trescientas personas provenientes del Servicio de Empleos de AMIA y la Fundación FOC obtengan una herramienta de accesibilidad al mercado laboral, a través de los talleres de Atención de Clientes y Telemarketer.. Además, se desarrolló en la Escuela Técnica N° 14 “Libertad” del barrio de Barracas el Piloto del “Programa de Apoyo a la Escuela Técnica”, el cual a partir del 2007 permitirá que los jóvenes que ingresen a cuatro escuelas técnicas tengan una nivelación acorde a esta modalidad educativa. En el Centro de Entrenamiento Técnico (CET) tuvieron lugar actividades enmarcadas en el área seguridad, dirigidas a bomberos voluntarios, brigadistas de hospitales y personal dependiente de la Subsecretaría de Emergencias del Gobierno de la Ciudad de Buenos Aires, en las cuales se capacitó a más de doscientas personas, además de una acción intensiva destinada a los nuevos oficiales de la Superintendencia Federal de Bomberos de la Policía Federal Argentina. Con la colaboración de los empleados de las Oficinas Comerciales, se llevó adelante la campaña de venta de las tarjetas navideñas de las Damas Rosadas, con un resultado récord que superó los $ 50.000 que irán a colaborar con las tareas que esas voluntarias realizan en la Maternidad Sardá y en el Hospital Rivadavia, ambos ubicados en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires. Por su parte, el Programa de Voluntariado Corporativo, en gran medida solventado por la Fundación MetroGAS, permitió que más del ochenta por ciento del personal de la Compañía desarrollara actividades en favor de la comunidad. Dentro de las actividades desarrollas por los distintos grupos figuran las funciones de teatro representadas por el grupo "Caminito de Colores" y del “Coro MetroGAS” en hospitales, comedores comunitarios y jardines de infantes, y la entrega de más de seiscientos juguetes a fin de año en la Maternidad Sardá. En lo que respecta al Programa “Arraigo Local”, la Fundación MetroGAS se hizo cargo del mantenimiento de los jardines anexos al Templo de Santa Felicitas, en Barracas. Además, en conjunto con la Dirección del Museo Histórico Nacional, la Fundación inició los trabajos de restauración de la “Bandera de Macha”, Símbolo Patrio más antiguo del país, y colaboró con el Museo Quinquela Martín en la megamuestra referida al Centenario de la llegada de Quinquela Martín al barrio de la Boca. Además, nuevamente se realizó, en conjunto con FADHE, el “Festival de la Primavera”, destinado a niños transplantados. 9. POLÍTICA DE DIVIDENDOS. En el pasado, conforme a los resultados de la Sociedad y a otros factores considerados relevantes, el Directorio de MetroGAS recomendó el pago de dividendos, durante el último trimestre de cada año, en forma provisoria y, en oportunidad de la Asamblea Ordinaria, el dividendo definitivo, dentro de los límites establecidos por la Ley de Sociedades Comerciales y considerando las restricciones establecidas en los prospectos de emisión de deuda. A partir del ejercicio fiscal 2002 y hasta la fecha, la Sociedad mantiene resultados no asignados negativos. Por este motivo, desde ese momento no se han distribuido dividendos y, en el futuro, no podrán ser distribuidos, hasta tanto se cubran las pérdidas de ejercicios anteriores, conforme a lo establecido por la Ley de Sociedades Comerciales. 10. COMPOSICIÓN DEL CAPITAL SOCIAL. El Capital Social al 31 de diciembre de 2006 está compuesto por 569.171.208 acciones ordinarias de tres clases “A”, “B” y “C”, de valor nominal un peso y de un voto por acción.


Clases de acciones en circulación	Capital suscripto, inscripto e integrado Miles de $
Clase "A"	290.277
Clase "B"	221.977
Clase "C"	56.917

Capital Social al 31 de diciembre de 2006	569.171

La totalidad de las acciones Clase “A”, que representan el 51% del Capital Social de la Sociedad, están en poder de Gas Argentino, y su transferibilidad está sujeta a aprobación de la autoridad regulatoria. Las acciones Clase “B” representan el 39% del Capital Social. De este porcentaje el 19% pertenece a Gas Argentino desde el momento de la privatización. El 20% restante fue objeto de oferta pública y se halla en poder de aproximadamente 1.150 inversores.

Las acciones Clase “C” que representan el 10% del Capital Social, fueron destinadas al momento de la privatización al Programa de Propiedad Participada (PPP), en beneficio de los empleados de Gas del Estado transferidos a MetroGAS que continuaron siendo empleados de la Sociedad al 31 de julio de 1993, y que eligieron participar en dicho programa. Con fecha 7 de diciembre de 2005, Gas Argentino celebró de un acuerdo de reestructuración de su deuda financiera con la totalidad de sus acreedores, fondos administrados por Ashmore (“Fondos Ashmore”) y por Marathon (“Fondos Marathon”), por medio del cual cancelará todas las obligaciones relacionadas con dicha deuda a cambio de la emisión y/o la transferencia por los actuales accionistas de Gas Argentino de acciones ordinarias de la misma que representen el 30% de su capital social post-emisión a los Fondos Ashmore y la transferencia del 3,65% y del 15,35%, del capital social de MetroGAS, que es propiedad de Gas Argentino, a Fondos Ashmore y Fondos Marathon, respectivamente. Dicho acuerdo está sujeto, entre otras condiciones, a la aprobación del ENARGAS y de la Comisión Nacional de Defensa de la Competencia. 11. DESTINO DE LOS RESULTADOS. El Directorio de la Sociedad propone aprobar como honorarios al Directorio la cifra de miles de $ 580, que fueron imputados al resultado del ejercicio 2006. Asimismo, el Directorio de la Sociedad propone que la Asamblea de Accionistas mantenga en Resultados no asignados la ganancia neta del ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2006, que ascendió a miles de $ 292.553 a fin de absorber parcialmente los resultados no asignados negativos que la Sociedad posee al 31 de diciembre de 2006. 12. AGRADECIMIENTO. El Directorio desea expresar su profundo agradecimiento a todos los empleados de MetroGAS quienes brindaron su colaboración en la tarea diaria, así como a los clientes, proveedores y acreedores por el apoyo prestado y la confianza depositada en MetroGAS. Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 2 de marzo de 2007. Jorge E. Verruno. Presidente” Informe de Comisión Fiscalizadora “INFORME DE LA COMISION FISCALIZADORA. A los señores Accionistas de MetroGAS S.A. 1. De acuerdo con lo dispuesto en el inciso 5° del artículo 294 de la Ley N° 19.550, hemos examinado el inventario, el balance general de MetroGAS S.A. al 31 de diciembre de 2006, el correspondiente estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por el ejercicio terminado en esa fecha y las notas 1 a 15 y anexos A, C, D, E, F, G y H que los complementan, los que han sido presentados por la Sociedad para nuestra consideración. Además hemos revisado la Memoria del Directorio correspondiente a dicho ejercicio. La preparación y emisión de los mencionados estados contables es responsabilidad de la Sociedad. 2. Nuestro examen fue practicado de acuerdo con normas de sindicatura vigentes. Dichas normas requieren que los exámenes de los estados contables se efectúen de acuerdo con las normas de auditoría vigentes, e incluyan la verificación de la razonabilidad de la información significativa de los documentos examinados y su congruencia con la restante información sobre las decisiones societarias de las que hemos tomado conocimiento, expuestas en actas de Directorio y Asamblea, así como la adecuación de dichas decisiones a la ley y los estatutos, en lo relativo a sus aspectos formales y documentales. Para realizar nuestra tarea profesional, hemos efectuado una revisión del trabajo efectuado por los auditores externos de MetroGAS S.A., Price Waterhouse & Co. S.R.L., quienes emitieron su informe de auditoría en el día de la fecha con salvedades. Una auditoría requiere que el auditor planifique y desarrolle su tarea con el objetivo de obtener un grado razonable de seguridad acerca de la inexistencia de manifestaciones no veraces o errores significativos en los estados contables. Una auditoría incluye examinar, sobre bases selectivas, los elementos de juicio que respaldan la información expuesta en los estados contables, así como evaluar las normas contables utilizadas, las estimaciones significativas efectuadas por la Sociedad y la presentación de los estados contables tomados en su conjunto. No hemos evaluado los criterios empresarios de administración, comercialización ni producción, dado que ellos son de incumbencia exclusiva de la Sociedad. 3. Asimismo, en relación con la Memoria del Directorio correspondiente al ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2006, hemos verificado que contiene la información requerida por el artículo 66 de la Ley de Sociedades Comerciales y, en lo que es materia de nuestra competencia, que sus datos numéricos concuerdan con los registros contables de la Sociedad y otra documentación pertinente. 4. Los saldos al 31 de diciembre de 2005 que se exponen en los estados contables, se presentan a efectos comparativos y fueron examinados por esta Comisión Fiscalizadora, emitiéndose su informe el 8 de marzo de 2006 con salvedades. 5. La Sociedad ha confeccionado los estados contables aplicando los criterios de valuación y exposición establecidos por la Comisión Nacional de Valores los que, según se explica en la Nota 3.3. a los estados contables, difieren en lo relacionado con el reconocimiento de la inflación, de las normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires. El efecto emergente de esta discrepancia sobre los estados contables al 31 de diciembre de 2006 carece de significatividad. 6. Los cambios en las condiciones económicas del país y las modificaciones introducidas por el Gobierno Nacional a la Licencia con la que opera la Sociedad mencionadas en la Nota 2. a los estados contables y principalmente la suspensión del régimen original de actualización de tarifas, afectan la ecuación económica y financiera de la Sociedad. La dirección de la Sociedad se encuentra en un proceso de renegociación con el Estado Nacional de ciertos términos de la Licencia a fin de contrarrestar el impacto negativo generado por las circunstancias mencionadas. A la fecha de emisión de estos estados contables no es posible predecir el resultado del proceso de renegociación ni determinar sus implicancias finales sobre la operatoria y los resultados de la Sociedad. Asimismo, la Sociedad ha elaborado sus proyecciones a los efectos de determinar el valor recuperable de sus activos no corrientes, en base a como estima será el resultado final del proceso de renegociación mencionado. No estamos en condiciones de prever si las premisas utilizadas por la gerencia para elaborar las mencionadas proyecciones se concretarán en el futuro y, en consecuencia, si los valores recuperables de los activos no corrientes superarán a sus respectivos valores contables netos. 7. Nuestro informe de fecha 8 de marzo de 2006 sobre los estados contables al 31 de diciembre de 2005 contenía, entre otras, salvedades referidas a: i) la incertidumbre existente sobre la resolución de las negociaciones con los acreedores financieros con los cuales la Sociedad había incumplido en el pago de capital e intereses y la capacidad de la Sociedad para continuar operando como una empresa en marcha. Tal como se menciona en la Nota 9. a los estados contables, con fecha 12 de mayo de 2006 la Sociedad ha cerrado un acuerdo de reestructuración financiera con dichos acreedores, hecho que resolvió las incertidumbres mencionadas; y ii) un desvío a normas contables profesionales vigentes como consecuencia de valuar los saldos por aplicación del método del impuesto diferido a su valor nominal de acuerdo con lo requerido por las normas de la Comisión Nacional de Valores. Tal como se menciona en la Nota 3.5.f) a los estados contables a partir de la unificación de las normas contables profesionales vigentes desde el 1° de enero de 2006, esta discrepancia ha desaparecido. 8. Basado en el trabajo realizado, con el alcance descripto en los párrafos anteriores, informamos que: a) En nuestra opinión, excepto por los desvíos en la aplicación de las normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires mencionadas en el punto 5. y sujeto al efecto que sobre los estados contables podrían tener los eventuales ajustes y reclasificaciones, si los hubiere, que pudieran requerirse de la resolución de la situación descripta en el punto 6., los estados contables de MetroGAS S.A. demuestran razonablemente, en todos sus aspectos significativos, su situación patrimonial al 31 de diciembre de 2006 y los resultados de sus operaciones, las variaciones en su patrimonio neto y el flujo de efectivo por el ejercicio terminado en esa fecha, de acuerdo con normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires. b) No tenemos observaciones que formular, en materia de nuestra competencia, en relación con la Memoria del Directorio, siendo las afirmaciones sobre hechos futuros responsabilidad exclusiva del Directorio. c) En relación a lo determinado por la Resolución N° 368 de la Comisión Nacional de Valores, informamos que hemos leído el informe del auditor externo del que se desprende lo siguiente: i) las normas de auditoría aplicadas son las aprobadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, las que contemplan los requisitos de independencia, y ii)los estados contables han sido preparados teniendo en cuenta las normas contables aprobadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires y las disposiciones de la Comisión Nacional de Valores. 8. Se ha dado cumplimiento a lo dispuesto por el artículo 294, inciso 5° de la Ley de Sociedades Comerciales. Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 2 de marzo de 2007. Por Comisión Fiscalizadora. María Gabriela Grigioni. Se pasa a tratar el segundo punto del Orden del Día: 2) Convocatoria a Asamblea Ordinaria y Asambleas Especiales de Clases A, B y C: Toma la palabra el Sr. Presidente a fin de manifestar que resulta necesario convocar a la Asamblea Ordinaria, y a las Asambleas Especiales de las Clases A, B y C de MetroGAS S.A. Por ello, a propuesta del Sr. Presidente se resuelve por unanimidad convocar la Asamblea Ordinaria, y a las Asambleas Especiales de las Clases A, B y C, todas ellas a celebrarse el día 27 de abril de 2007, a las 10 horas en primera convocatoria y a las 11 horas en segunda convocatoria, en Gregorio Aráoz de Lamadrid 1360, Ciudad de Buenos Aires, para tratar el siguiente: Orden del Día: 1) Designación de dos accionistas para firmar el acta. 2) Consideración de la Memoria y Balance General, el Estado de Resultados, el Estado de Evolución del Patrimonio Neto, el Flujo de Efectivo, Anexos y Notas a los Estados Contables, la Reseña Informativa, el Informe de la Comisión Fiscalizadora, el Inventario, e información referida en el art. 68 del Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, el resto de la documentación mencionada en el art. 234 inc. 1º de la Ley de Sociedades Comerciales, así como la Memoria, los Estados Contables y la Reseña Informativa traducidos al idioma inglés requeridos por las Normas de la Comisión Nacional de Valores del ejercicio económico número quince, iniciado el 1º de enero de 2006 y finalizado el 31 diciembre de 2006. 3) Destino del resultado del ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2006. 4) Consideración de la gestión de los miembros del Directorio y de la Comisión Fiscalizadora correspondientes al ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2006. 5) Consideración de los honorarios del Directorio y de la Comisión Fiscalizadora correspondiente al ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2006. 6) Consideración de los honorarios del Auditor Externo del ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2006. 7) Elección de seis Directores titulares y suplentes por la Clase A de acciones. 8) Elección de dos Síndicos titulares y suplentes por la Clase A de acciones 9) Elección de Directores titulares y suplentes por la Clase B de acciones. 10) Elección de un Síndico titular y un suplente por la Clase B de acciones. 11) Elección de un Director titular y un Director suplente por la Clase C de acciones. 12) Designación del Auditor Externo de los estados contables del ejercicio 2007. 13) Aprobación del presupuesto anual para el Comité de Auditoría. No habiendo más asuntos que tratar se levanta la sesión siendo las 14.30 hs.

Magdalena Gonzalez Garaño

Responsable de las Relaciones con el Mercado

AI assistant

Metrogas S.A. — Annual Report 2006

ESTADOS CONTABLES

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2006 Y 2005

3. ESTRUCTURA ORGANIZATIVA

5. MARCO REGULATORIO

7. GOBIERNO CORPORATIVO

7.1 Autoridades

7.2 Toma de Decisiones y Sistema de Control Interno

7.3 Ley Sarbanes-Oxley

7.4 Modalidades de Remuneración del Directorio y de los Cuadros Gerenciales

8. RESEÑA DE LAS OPERACIONES

8.1. Política Comercial, Planificación Empresaria, Financiera y de Inversiones

8.6 Atención y Servicios al Cliente

8.7 Recursos Humanos

9. POLÍTICA DE DIVIDENDOS

11. DESTINO DE LOS RESULTADOS

INFORME DE LOS AUDITORES

ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2006 Y 2005

Composición y evolución del Capital Social al 31 de diciembre de 2006

BALANCES GENERALES CONSOLIDADOS

ESTADOS DE RESULTADOS CONSOLIDADOS

ESTADOS DE FLUJO DE EFECTIVO CONSOLIDADOS

La línea denominada Fideicomiso de Transporte expuesta en el rubro Cuentas por pagar corresponde a los montos cobrados, pendientes de depósito.

Los créditos por ventas están expresados netos de la previsión para deudores incobrables, la cual se basa en las estimaciones de cobro realizadas por la Sociedad.

e) Deudas financieras

i) Impuesto a las ganancias

RELACIONADAS

ANEXO A

METROGAS S.A.

BALANCES GENERALES CONSOLIDADOS

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2006 Y 2005

BIENES DE USO

ANEXO D

METROGAS S.A.

BALANCES GENERALES CONSOLIDADOS

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2006 Y 2005

INVERSIONES, ACCIONES, DEBENTURES Y OTROS TÍTULOS EMITIDOS EN SERIE

ANEXO E

METROGAS S.A.

BALANCES GENERALES CONSOLIDADOS

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2006 Y 2005

PREVISIONES

ANEXO F

METROGAS S.A.

COSTOS DE LOS SERVICIOS PRESTADOS CONSOLIDADOS

ANEXO G

METROGAS S.A.

BALANCES GENERALES CONSOLIDADOS

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2006 Y 2005

ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA

ANEXO H

METROGAS S.A.

INFORMACIÓN CONSOLIDADA REQUERIDA POR EL ART. 64, INC. b) DE LA LEY Nº 19550

BALANCES GENERALES

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2006 Y 2005

ESTADOS DE EVOLUCIÓN DEL PATRIMONIO NETO

ESTADOS DE FLUJO DE EFECTIVO

La línea denominada Fideicomiso de Transporte expuesta en el rubro Cuentas por pagar corresponde a los montos cobrados, pendientes de depósito.

j) Impuesto a las ganancias

k) Impuesto a la ganancia mínima presunta

NOTA 4 - COMPOSICIÓN DE RUBROS DEL BALANCE GENERAL Y ESTADOS DE

NOTA 6 - TRANSACCIONES SIGNIFICATIVAS Y SALDOS CON PARTES RELACIONADAS

NOTA 6 - TRANSACCIONES SIGNIFICATIVAS Y SALDOS CON PARTES RELACIONADAS (Cont.)

NOTA 6 - TRANSACCIONES SIGNIFICATIVAS Y SALDOS CON PARTES RELACIONADAS (Cont.)

NOTA 7 - ACTIVOS DE DISPONIBILIDAD RESTRINGIDA

ANEXO A

METROGAS S.A.

BALANCES GENERALES

BIENES DE USO

BALANCES GENERALES

PARTICIPACIONES EN OTRAS SOCIEDADES

ANEXO D

METROGAS S.A.

BALANCES GENERALES

INVERSIONES, ACCIONES, DEBENTURES Y OTROS TÍTULOS EMITIDOS EN SERIE

METROGAS S.A.

BALANCES GENERALES

PREVISIONES

ANEXO F

Metrogas S.A. Annual Report 2006