METROGAS S.A.

ESTADOS CONTABLES AL

31 DE DICIEMBRE DE 2001 Y 2000

METROGAS S.A.

ESTADOS CONTABLES AL

31 DE DICIEMBRE DE 2001 Y 2000

INDICE

Memoria

Informe de los Auditores

Balances generales

Estados de resultados

Estados de evolución del patrimonio neto

Estados de origen y aplicación de fondos

Notas a los estados contables

Anexos A, B, C, D, E, F, G y H

Reseña informativa

Informe de la Comisión Fiscalizadora

MEMORIA

Señores Accionistas:

De conformidad con las disposiciones legales y estatutarias vigentes, sometemos a vuestra consideración la documentación de los Estados Contables correspondientes al décimo ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2001.

CONTEXTO MACROECONOMICO

Durante el año 2001, la crisis económica cuyo origen se remonta a fin de 1998, se agudizó dados los continuos problemas de escasez de ahorro y productividad, agravados por la incertidumbre política.

En mayo el nuevo Ministro de Economía logró que el Congreso otorgase al Poder Ejecutivo Nacional facultades especiales para impulsar una mayor competitividad de la economía.

Durante el mes de junio se realizó un Mega Canje voluntario de deuda pública con el fin de despejar los vencimientos de los próximos años, el cual no fue efectivo para disminuir el riesgo país. Luego se sucedieron una serie de medidas tendientes a mejorar la recaudación y reactivar la economía, entre ellas el “factor empalme” que consistió en la aplicación de un arancel y reintegro para el comercio exterior de carácter variable y determinado por la cotización del euro respecto del dólar. A su vez, fue aprobado el proyecto de ley para incluir el euro en el esquema de convertibilidad, a partir del momento en que la cotización de la moneda europea con respecto al dólar fuera uno.

En julio de 2001 el riesgo país alcanzó niveles récord dadas las dudas acerca de la solvencia fiscal del Estado, cerrando totalmente los mercados de capitales para la Argentina. En consecuencia, el Gobierno Nacional se vio obligado a instrumentar la “Ley de Déficit Cero”, la cual consistió en recortar partidas presupuestarias, incluyendo sueldos y jubilaciones del sector público, para lograr un resultado fiscal equilibrado cada mes.

En noviembre de 2001, luego de un nuevo derrumbe de la actividad económica, sucesivas bajas en la calificación de riesgo soberano y nuevos récords de riesgo país, el Gobierno Nacional lanzó un nuevo paquete de medidas económicas, incluyendo la reestructuración de la deuda en manos de acreedores internos, estableciendo un límite máximo en la tasa de interés y reprogramando los vencimientos a más largo plazo.

A comienzos de diciembre la crisis política y económica obligó al Gobierno Nacional a imponer restricciones a la libre disponibilidad de los depósitos bancarios para evitar el colapso del sistema financiero, y finalmente provocó la renuncia del Presidente de la Nación Dr. Fernando De la Rua. La Asamblea Legislativa eligió al Dr. Adolfo Rodríguez Sáa, quien declaró formalmente el default de la deuda soberana e intentó mantener la convertibilidad. Luego se precipitó una nueva crisis política que, tras la renuncia de Rodriguez Sáa, llevó a la designación del Dr. Eduardo Duhalde como nuevo titular del Poder Ejecutivo hasta diciembre de 2003.

La nueva administración derogó la ley de convertibilidad fijando, en una primera instancia, un tipo de cambio oficial a $ 1,40 por dólar e instaurando un mercado libre, cuyas cotizaciones se rigen por la oferta y la demanda, y emitió una serie de medidas tendientes a la pesificación de la economía. A su vez, la Ley N° 25.561 (Ley de Emergencia Pública y Reforma del Régimen Cambiario - Ley de Emergencia -) dejó sin efecto las cláusulas de ajuste en dólares o en otras divisas extranjeras, las cláusulas indexatorias basadas en índices de precios de otros países y cualquier otro mecanismo indexatorio y fijó para las tarifas una relación de un peso equivalente a un dólar estadounidense, entre otras disposiciones.

A comienzos del año 2002 y ante una situación económica y social crítica, el Gobierno Nacional siguió emitiendo decretos y circulares para regular el sistema financiero. Los principales cambios introducidos fueron la eliminación del Tipo de Cambio Oficial para pasar a un Tipo de Cambio Libre, y nuevas disposiciones en materia de la Ley de Quiebras que limitan los derechos de los acreedores dada la emergencia económica.

Adicionalmente, el Gobierno Nacional intenta conseguir el apoyo del Fondo Monetario Internacional y de organismos internacionales, y al mismo tiempo discute en el Congreso y con los Gobernadores la preparación de un Presupuesto que sea sustentable. En relación al sistema financiero y la cadena de pagos, el Gobierno Nacional busca flexibilizar la utilización de los fondos que han sido, además de reprogramados, pesificados y/o transformados en bonos, permitiendo su aplicación a compra de bienes registrables.

Por último el gobierno intenta por todos los medios a su alcance evitar el traslado a precios de la devaluación, comenzando por monitorear y evitar que el tipo de cambio supere $2 / US$ 1, así como aumentos en los precios de combustibles y artículos de primera necesidad, entre otros. En estas condiciones comienza la renegociación con las empresas de servicios públicos privatizados que requieren también una nueva estructura tarifaria sustentable.

RENEGOCIACION DEL CONTRATO DE LICENCIA

El 6 de enero de 2002 el Congreso Nacional sancionó la Ley de Emergencia, que afectó el marco jurídico vigente para los contratos de concesión o licencia de las empresas de servicios públicos.

Las principales disposiciones de la mencionada ley que afectan el contrato firmado oportunamente con el Estado Nacional y modifican expresas disposiciones de la Ley 24.076 (Ley del Gas) son: la “pesificación” de las tarifas que estaban establecidas en dólares convertibles al tipo de cambio fijado por la Ley de Convertibilidad (Ley 23.928), y la prohibición del ajuste de tarifas basado en cualquier índice extranjero, impidiendo por lo tanto la aplicación del índice internacional fijado en el Marco Regulatorio (Producer Price Index -PPI- ).

Asimismo, se dispone el inicio de un proceso de renegociación de los contratos de servicios públicos otorgados por el Poder Ejecutivo Nacional, que se comenzará durante el primer trimestre del año 2002.

El 12 de febrero de 2002, el Poder Ejecutivo Nacional dictó el Decreto Nº 293, por el que se encomienda dicha renegociación al Ministerio de Economía, y el 22 de febrero de 2002 dictó el Decreto Nº 370 a través del cual designa los integrantes de la Comisión de Renegociación. MetroGAS aún no ha sido convocada para la iniciación formal del proceso de renegociación.

Si bien las disposiciones expuestas modifican el Marco Regulatorio de MetroGAS, hasta que no den comienzo las negociaciones anunciadas por el Gobierno Nacional no será posible evaluar los principales impactos económico-financieros para la Sociedad.

PERFIL DE LA COMPAÑÍA

Introducción

MetroGAS es la empresa de distribución de gas natural más grande de nuestro país, en términos de cantidad de clientes y volumen de entrega de gas. MetroGAS distribuye aproximadamente el 25,3% (*) del total del gas natural abastecido por las nueve compañías distribuidoras a las que se les adjudicó tal tarea con posterioridad a la privatización de Gas del Estado a fines de 1992, y cuenta hoy con más de 1,9 millones de clientes en su área de servicio (Capital Federal y once municipalidades del sur del Gran Buenos Aires). Un área densamente poblada que incluye importantes centrales térmicas, clientes industriales y comerciales.

En el noveno ejercicio completo de actividades, la Sociedad ha ido consolidando los profundos cambios implementados desde la fecha de Toma de Posesión, alcanzando una alta eficiencia operativa y actualizando su plan estratégico a fin de lograr los objetivos propuestos.

Perspectivas de la Industria

El consumo de gas natural en la Argentina se ha triplicado desde 1980. Ese año, el consumo fue de aproximadamente 9.300 MMm3 (millones de metros cúbicos) y se incrementó a 29.413 MMm3 en 2001 (*). Dicho aumento refleja una sustitución de energía por parte de los consumidores finales, abundante suministro de gas natural, bajos precios relativos respecto de otras fuentes de energía y un aumento en la capacidad de los gasoductos troncales. La Sociedad considera que la demanda creciente de gas natural evolucionará en relación con el desarrollo de la economía argentina.

A su vez, Argentina cuenta con una red de gasoductos troncales de 11.472 kilómetros con capacidad para transportar aproximadamente 108 MMm3/d. Cabe señalar que los países latinoamericanos han comenzado a desarrollar una red de gasoductos para satisfacer la creciente demanda de la región.

Las reservas comprobadas de gas de la Argentina ascienden a 777.609 MMm3 (**), con una garantía de provisión de 17 años. Dichas reservas han sido descubiertas, en su mayoría, como consecuencia de trabajos de exploración de petróleo. Existen 19 cuencas sedimentarias conocidas en el país, diez de las cuales se encuentran en el continente, tres son marítimas y seis de ellas son combinadas. La producción está concentrada en cinco cuencas: Noroeste en el norte; Neuquén y Cuyo en la zona central; Golfo de San Jorge y Austral en el sur del país. En el año 2001 (**) la producción anual estimada de gas natural ascendió a 45.646 MMm3 provenientes en su gran mayoría de la cuenca neuquina. Aproximadamente el 64,5% del gas comprado por MetroGAS durante 2001 proviene de la cuenca de Neuquén y el restante 35,5% de la cuenca Austral y Golfo de San Jorge.

(*) De acuerdo con la última información disponible suministrada por el Ente Nacional Regulador del Gas (“ENARGAS”) - Informe Trimestral Oct. 00 – Sep. 01.

(**) De acuerdo con la última información disponible suministrada por la Secretaría de Energía y Minería - Boletín Mensual de Octubre 2001.

DESCRIPCION DE LAS OPERACIONES

Suministro y Transporte de Gas

Durante el año 2001, MetroGAS continuó administrando y ejerciendo, cuando fue recomendable, las opciones existentes en los contratos de compra de gas natural con el fin de adecuar losvolúmenes contratados a la demanda, optimizar el servicio brindado a los clientes y promover el uso intensivo del gas en múltiples aplicaciones.

MetroGAS sigue realizando compras en el mercado “spot” y desde 1999 adhirió al Decreto Nº 1020 por medio del cual, dependiendo del precio de compra y los precios de cuenca publicados por el ENARGAS, comparte con los clientes el 50% de los beneficios o de las pérdidas que resultan de las diferencias de dichos precios. El volumen comprado en el mercado “spot” durante 2001 representó aproximadamente el 27% sobre el volumen total de gas comprado por MetroGAS.

La Ley de Emergencia y sus decretos reglamentarios contienen regulaciones relativas a los contratos privados existentes al momento de la entrada en vigencia de dicha ley y pactadas en moneda extranjera o con claúsula de ajuste de tales monedas. Al respecto establece la conversión a pesos de todos las obligaciones a la paridad de $ 1 por US$ 1, aplicándose a las mismas un Coeficiente de Estabilización de Referencia (CER). Si las prestaciones se tornaran onerosas y las partes no llegaran a un acuerdo, se podrá recurrir a la justicia a fin de que establezcan un valor equitativo. Las obligaciones que se generen con posterioridad a dicha ley no podrán ser alcanzadas por cláusulas de ajuste.

Los contratos de compra de gas natural de MetroGAS tienen las características antes mencionadas. Si bien se han iniciado negociaciones con los productores de gas, no se pueden aún precisar los resultados de las mismas.

Los volúmenes de transporte firme contratados hasta el anillo de la Ciudad de Buenos Aires a partir de junio de 2001 fueron de 22,4 MMm3/d. El volumen de transporte firme contratado hasta Bahía Blanca, que se utiliza para la recuperación del poder calorífico luego del proceso de obtención de subproductos continuó siendo de 0,4 MMm3/d desde junio de 2000.

Los contratos celebrados por MetroGAS con las empresas transportadoras de gas podrán sufrir modificaciones, debido a las disposiciones de la Ley de Emergencia aplicables a los contratos de servicios públicos entre los que se incluye el transporte de gas natural, si bien no se pueden aún estimar los resultados de las mismas.

Clientes y Mercado

Los principales objetivos comerciales son la consolidación e incremento del giro del negocio y el crecimiento de nuestra participación en la matriz de consumo energético de nuestros clientes (generación de energía eléctrica, utilización industrial de gas y el uso de Gas Natural Comprimido (“GNC”) como combustible vehicular público o particular).

Los resultados económicos de la Sociedad se ven altamente influenciados por las condiciones climáticas. La demanda de gas natural y, en consecuencia, las ventas y ganancias de MetroGAS, son considerablemente más altas durante el período invernal (mayo a septiembre).

A continuación se incluye una síntesis de los Estados de Resultados de cada uno de los períodos trimestrales de los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2001 y 2000, para reflejar la variación estacional de las ventas y el nivel de rentabilidad anual de MetroGAS.


	2001 (miles de pesos)
	Períodos de tres meses finalizados el
	31-03	30-06	30-09	31-12	Total ejercicio
Ventas netas	118.442	193.281	214.181	131.777	657.681
Ganancia bruta	21.610	62.358	69.349	31.206	184.523
Ganancia operativa	3.491	41.438	48.086	10.733	103.748
Ganancia antes de impuestos	(3.243)	35.575	41.736	3.257	77.325
Ganancia ordinaria	(3.243)	22.743	26.446	2.834	48.780
Ganancia neta	(3.243)	22.743	26.446	(18.819)	27.127


	2000 (miles de pesos)
	Períodos de tres meses finalizados el
	31-03	30-06	30-09	31-12	Total ejercicio
Ventas netas	141.363	199.112	246.076	131.899	718.450
Ganancia bruta	25.062	60.098	78.776	30.268	194.204
Ganancia operativa	6.206	36.955	54.693	5.695	103.549
Ganancia antes de impuestos	(1.573)	31.207	49.052	788	79.474
Ganancia ordinaria	(2.391)	19.422	28.515	2.497	48.043
Ganancia neta	(2.391)	19.422	28.515	2.497	48.043

Tal como mencionáramos anteriormente, MetroGAS brinda el servicio de distribución a más de 1,9 millones de clientes dentro de su área de servicio, de los cuales aproximadamente el 69% se encuentra en la Ciudad de Buenos Aires. Un censo parcial realizado en 1991 por el Gobierno Argentino indica que el 77% de los domicilios particulares dentro del área de servicio de MetroGAS estaban conectados al sistema de distribución (el 95% dentro de la Ciudad de Buenos Aires).

Como consecuencia de i) la crisis económica Argentina (Nota 2 a los estados contables) que afectó la capacidad del Gobierno Nacional de cumplir con sus obligaciones y la posibilidad de acceder a líneas de crédito, declarando formalmente el default de la deuda soberana en diciembre de 2001, y ii) la posterior sanción de la Ley de Emergencia que, entre otras disposiciones, para los contratos de obras y servicios públicos dejó sin efecto las cláusulas de ajuste en dólares o en otras divisas extranjeras, las cláusulas indexatorias basadas en índices de precios de otros países y cualquier otro mecanismo indexatorio, fijó para las tarifas una relación de un peso equivalente a un dólar estadounidense, y dispuso la renegociación de los contratos de servicios públicos, cuyo alcance no ha sido definido con precisión; el traslado a la tarifa del PPI que legítimamente reclama la Sociedad resulta impracticable. Dicho traslado y la posibilidad de su recuperación a través del Estado Nacional, quien avaló los créditos correspondientes, se encuentran condicionados a hechos futuros que escapan al control de la Sociedad.

Dado el actual escenario, en los presentes estados contables se ha revertido el efecto neto de los ingresos devengados durante los ejercicios 2001 y 2000, relativos al diferimiento de los ajustes por PPI en el rubro “Resultado extraordinario” (Ver Relación con la Autoridad Regulatoria y Nota 9.3 a los Estados Contables).

Las ventas a clientes residenciales en 2001 y 2000 totalizaron el 28,1% y 26,4%, respectivamente, del volumen de ventas y aproximadamente el 61,5% y 55,5% de los ingresos netos por ventas.

Durante el año 2001 se produjo una disminución en el consumo de gas por parte de los clientes residenciales respecto del ejercicio anterior como consecuencia de las mayores temperaturas promedio registradas durante el período invernal 2001 respecto de 2000.

La diferencia grado/día del período invernal de mayo a septiembre de 2001 fue de 35 grado/día más cálido que en el año 2000. Un grado/día representa la cantidad de grados centígrados menores a 10º que ocurren en un determinado día.

MetroGAS depende en buena medida de sus ventas a las centrales eléctricas para mantener un alto factor de utilización de su capacidad de transporte en firme (Factor de Carga), particularmente durante los meses más cálidos en los que se reduce el consumo de los clientes residenciales. MetroGAS cuenta entre sus clientes a centrales eléctricas que participan del 46,5% del total térmico generado en el mercado eléctrico mayorista del país.

En el mercado eléctrico, la tendencia en el año 2001 fue la puesta en marcha de nuevas centrales de ciclo combinado y la estrategia de la Sociedad fue colaborar con las unidades en su área de negocios.

Desde 1993 las centrales eléctricas han encarado un plan de inversión renovando sus unidades de generación por nuevas tecnologías denominadas “ciclos combinados”, los cuales suponen un costo de generación mucho menor.

Las turbinas de ciclo combinado requieren una menor demanda específica de gas natural. El efecto originado por la caída en el volumen requerido por dichos clientes será compensado con un aumento en el nivel de actividad de estas centrales, al incrementarse su capacidad de despacho de energía respecto a otras situadas fuera del área de servicio de la Sociedad, como consecuencia del menor costo marginal.

Se trata de un salto tecnológico muy importante en el sector de generación de energía eléctrica. La Argentina se convierte así en uno de los países de menor costo de energíaeléctrica en el mercado eléctrico mayorista. Cabe destacar que, Central Costanera y Central Puerto, clientes de esta Sociedad, son dos de los proveedores de energía eléctrica para la interconexión del Sistema Nacional con el Sistema Eléctrico de Brasil.

Dentro del área de servicios de MetroGAS están operando los siguientes ciclos combinados: Central Térmica Buenos Aires, desde 1995; Central Costanera, desde 1998; Central Puerto, desde 1999 y Central Dock Sud desde marzo de 2001. Desde 1997, MetroGAS ha cedido parte de su capacidad de transporte firme a Central Genelba, planta de ciclo combinado situada fuera de su área de servicios, bajo acuerdos que permiten a la Sociedad recomprar parte de dicha capacidad de transporte firme durante los períodos de demanda pico. Asimismo, A.E.S. Paraná ingresó su ciclo combinado al mercado durante el mes de noviembre de 2001. MetroGAS provee transporte al comercializador que presta dicho servicio a esta usina, mejorando la utilización de su capacidad de transporte.

Durante 2001, la mayor generación de energía hidráulica en la mayoría de las cuencas generó un menor consumo de gas debido a los altos aportes hidráulicos.

Las ventas de gas y servicio de transporte y distribución a las centrales eléctricas en 2001 constituyeron el 42,4% del volumen de gas entregado y en 2000 el 42,0%. Es de destacar, que en un mercado energético altamente competitivo, estos valores significaron para cada año el 9,3% y 14,0% de los ingresos netos por ventas.

Las ventas de gas y servicio de transporte y distribución a clientes industriales, comerciales y entidades públicas representaron aproximadamente el 19,7% y 20,5% del volumen de ventas de la Sociedad y aproximadamente el 19,6% y 18,3% de sus ventas netas durante los años 2001 y 2000, respectivamente. Los volúmenes entregados resultaron inferiores a los alcanzados en el ejercicio anterior, en forma consistente con el comportamiento de los niveles de actividad económica y las condiciones climáticas registradas.

Durante 2001 se renovaron exitosamente todos los contratos de suministro con clientes industriales cuyos vencimientos operaban en este año, los cuales representaban alrededor del 75% de los acuerdos vigentes. Esta acción fue emprendida en un escenario crecientemente competitivo, en el cual se destacó el impulso por parte de la Autoridad Regulatoria de emitir medidas tendientes a ampliar las alternativas de by-pass comercial.

Asimismo, a pesar del contexto recesivo que caracterizó el ejercicio 2001, se continuaron con los esfuerzos tendientes a la incorporación de soluciones energéticas basadas en el gas natural, especialmente generación distribuida (generación de energía eléctrica a través de gas natural).

El mercado de Gas Natural Comprimido representó aproximadamente el 8,1% y el 6,9% del volumen de ventas de la Sociedad y el 8,2% y el 6,9% de sus ventas netas durante 2001 y 2000, respectivamente.

Durante 2001, las ventas de GNC en el área de MetroGAS conservaron una tendencia creciente, debido fundamentalmente a un favorable diferencial de precios de combustibles y a una mayor gama de modelos convertidos a GNC con garantía de fábrica.

En los segmentos de vehículos livianos y utilitarios pequeños, el esfuerzo comercial se focalizó en la obtención de nuevas alternativas de unidades propulsadas a GNC por medio del permanente contacto con terminales automotrices. Para su promoción, se implementó un programa de testeo entre nuestros principales clientes con flotas propias, a través del cual tuvieron la oportunidad de probar en su operación diaria al menos cuatro opciones diferentes de utilitarios livianos.

En lo referente al transporte pesado, el eje de la acción técnica y comercial se orientó a superar la principal barrera de penetración del segmento de Transporte Público de Pasajeros mediante la obtención de un bus dedicado a GNC confiable y competitivo, en lo que se refiere a precio de compra y costo operativo. En este sentido, se iniciaron proyectos cuyo objetivo es obtener dos productos alternativos que serán testeados por compañías transportistas en su actividad diaria durante el ejercicio 2002.

Por su parte, la entrada en operación de las nuevas plantas de procesamiento Cañadón Alfa y MEGA, impactaron en la performance de la planta de procesamiento de Transportadora de Gas del Sur (TGS), en General Cerri. A los efectos de mitigar ésta caída de performance, MetroGAS y TGS acordaron modificar los términos del acuerdo comercial que los vincula, de forma tal de disminuir el impacto antes mencionado, logrando una sustancial reducción de los costos incurridos por MetroGAS. La ganancia bruta de esta actividad, para el año 2001 comparada con el 2000, se redujo en un 56,5%, como consecuencia del impacto previamente mencionado y de la caída de los precios internacionales del crudo.

Durante el año 2001 la Sociedad continuó con la comercialización de detectores de gas natural y monóxido de carbono así como con el ofrecimiento a los clientes residenciales de Seguros para el Hogar y el Servicio Integral para el Hogar denominado “Soluciones”. La receptividad de estos productos y servicios se ubicó dentro de las expectativas planteadas.

Adicionalmente, en 2001 MetroGAS realizó el lanzamiento de la "Campaña de Marketing Social", en la cual se utilizaron medios no tradicionales con el fin de lograr una comunicación más sorprendente, memorable y fácil de controlar. El objetivo de la campaña fue enfatizar el rol social de MetroGAS a través de "Consejos" basados en la concientización y prevención en el uso del gas natural. La Sociedad persiguió objetivos adicionales tales como aumentar la identificación de la marca, continuar construyendo su posicionamiento como empresa dinámica y visible, y generar una mayor cercanía con sus clientes.

Operación del Sistema de Distribución

MetroGAS continuó realizando las inversiones de Factor “K” de acuerdo con los requerimientos del ENARGAS para el período 1998 - 2002 que incluyen: (i) la extensión del sistema de suministro, construcción de 2.400 km. de gasoductos de distribución y 97.000 servicios aproximadamente, lo cual equivale a unos 480 km. de cañerías por año, (ii) movimientos internos, reemplazo del sistema actual para poder aumentar la capacidad y así asegurar un suministro confiable, siendo el objetivo de 26 km durante el período de cinco años, y (iii) la construcción de una cañería de refuerzo de alta presión de aproximadamente 60 km por un diámetro de 24”.

Durante el ejercicio 2001 se han habilitado y notificado al ENARGAS 522 km de cañerías de distribución y 11.825 servicios, tendientes a la expansión del suministro de gas. El acumulado al año 2001 desde el 1 de enero de 1998 asciende a 1.954 km y 59.818 servicios.

Con respecto al gasoducto, MetroGAS ha acordado con el ENARGAS una nueva traza de 58 km y 30” de diámetro. Si bien los permisos necesarios para la construcción han sido obtenidos, se ha suspendido su iniciación como consecuencia de la decisión de la Sociedad de reducir sus inversiones en virtud de los impactos de la Ley de Emergencia.

Esta obra reforzará el anillo del sistema de alta presión y mejorará la seguridad, como así también permitirá satisfacer la creciente demanda de los clientes.

Con el propósito de asegurar la integridad del sistema de distribución las acciones de la Sociedad se concentraron en la optimización de los procesos de mantenimiento preventivo y correctivo. El mantenimiento correctivo esta totalmente integrado al Centro de Servicios junto a un número de actividades relativas a la atención de clientes. El Centro de Servicios es el contacto principal con el cliente, particularmente cuando se manejan las emergencias, por lo tanto: costo, calidad y rapidez de servicio son los aspectos claves de esta función.

Durante 2001, a través de la metodología de ABM (Activity Based Management), utilizada para monitorear los resultados económico - financieros de las operaciones que se realizan en el proceso de reparación de escapes, MetroGAS logró un incremento en la productividad de los recursos propios y una reducción del costo unitario por escape.

Asimismo, durante este año la Sociedad instaló 46 perfiladores de presión en las estaciones reguladoras los cuales permitieron un mejor control y regulación en el sistema de baja presión. Consecuentemente, MetroGAS logró aumentar la calidad del servicio prestado al disminuir la cantidad de escapes denunciados por clientes.

Adicionalmente, un equipo de MetroGAS integrado por personal de la Dirección Comercial y de Operaciones logró optimizar, mediante el trabajo conjunto, la operación del sistema 22 bar, obteniendo mejoras en las presiones de suministro de gas natural.

MetroGAS continua llevando a cabo una cantidad sustancial de entrenamiento polifuncional en Seguridad y Operaciones, con el objetivo de lograr un equipo de trabajo que mejore los servicios a los clientes de manera eficiente para el negocio.

Durante el año 2001, MetroGAS continuó trabajando en la revisión de la cadena de suministros. En esta nueva etapa del proyecto los objetivos fundamentales fueron la preparación de la estrategia de contrataciones a adoptar en los contratos con vencimiento en 2002 y la revisión integral de los procesos del área de Logística.

Inversiones de capital

Las inversiones realizadas en el presente ejercicio alcanzaron los $ 63 millones aproximadamente, dentro de las que se incluyen las Inversiones del Factor “K” aprobadas por la Autoridad Regulatoria. La información detallada de las mismas se halla en el Anexo “A” a los estados contables.

El monto total acumulado de inversiones efectuadas durante los primeros nueve años de actividad de MetroGAS asciende a $ 525 millones aproximadamente.

Estas inversiones han estado dirigidas no sólo al cumplimiento de las Inversiones Obligatorias y las Inversiones del Factor “K”, sino que se han anticipado mejoras como el reemplazo de cañerías principales y de servicios, que favorecerán el cumplimiento de objetivos de expansión del sistema de distribución y el aumento de la eficiencia del mismo.

Atención y Servicios al Cliente

En el año 2001 MetroGAS continuó desarrollando e incorporando mejores prácticas en lo que hace a la calidad de servicio ofrecida a sus clientes. En este sentido, se efectuó la remodelación de la Oficina Comercial de Barracas y se estudia para el año 2002 la relocalización de otras oficinas con el objetivo de ampliar la prestación de servicios actuales y mejorar el esquema de atención y la presencia de MetroGAS en su área de servicio.

Durante el transcurso del año 2001, MetroGAS puso en funcionamiento un nuevo sistema de “Llamadores” y de “Ordenamiento de Clientes” en las Oficinas Comerciales Centro, Floresta, Belgrano y Quilmes. Este sistema permite disponer de una herramienta para el análisis de la gestión de las oficinas y el mejoramiento de los estándares de atención, al contar con información en línea de lo que está ocurriendo en la misma, como también con información estadística sobre los tiempos de atención y la cantidad de trámites atendidos.

Respecto al Centro de Atención Telefónica (CAT), en Marzo 2001 comenzó a funcionar la nueva central telefónica poniéndose en producción nuevas herramientas tecnológicas para lograr una mejora en la eficiencia global del proceso de atención del CAT.

Durante el año 2001 la Sociedad verificó un incremento promedio del 7% en las llamadas ingresadas, siendo las llamadas para efectuar pagos las de mayor incidencia. Con el objeto de mejorar el nivel de este servicio y enfrentar la demanda creciente del canal, MetroGAS comenzó a operar con una empresa de cobro telefónico para canalizar conjuntamente con el servicio del CAT, el cobro de las facturas no vencidas a través del cobro con tarjetas de crédito.

Asimismo, MetroGAS creó la dirección de correo electrónico [email protected] cuyos mensajes recibidos son atendidos y resueltos por el propio CAT.

A su vez, en el marco del CAT se creó una Central de Reclamos, conformándose un equipo integrado tanto por personal del CAT como por personal proveniente de otros sectores, con el objeto de mejorar la resolución de los reclamos recibidos por vía telefónica.

A comienzos de este año MetroGAS comenzó a distribuir las facturas para no videntes impresas en Sistema Braille. Actualmente son 47 los clientes adheridos a esta modalidad.

En el presente año, los sectores Captación de Clientes, Instalaciones Internas y Altas de Clientes realizaron una reingeniería de procesos, en búsqueda de situaciones de mejora y alternativas de soluciones que permitan reorientar las operaciones y recursos hacia aquellas de mayor impacto. Como resultado se logró disminuir el tiempo del proceso de alta de clientes en un 30%.

En el marco del Plan Tecnológico Quinquenal, MetroGAS concretó el cambio del sistema comercial, realizándose la implementación para los clientes de Provincia de Buenos Aires en el mes de abril y para Capital Federal en el mes de julio.

Durante el transcurso del año 2001 se completó la revisión de los contratos del área comercial de clientes residenciales, efectuando la licitación y adjudicación de la tercerización del proceso de Impresión y Ensobrado, los cuales se manejaban de manera separada. Consecuentemente, se obtuvo una reducción del precio unitario de aproximadamente un 40%, lo que representa un significativo ahorro para los futuros años del contrato.

En cuanto a la incorporación de clientes, durante el año 2001 se incorporaron 21.064 clientes en Capital Federal y 23.504 en Provincia de Buenos Aires.

En el marco del proyecto "MetroGAS en su hogar", en el cual se le facilita el acceso a nuevos clientes a través de la financiación de la construcción de las instalaciones internas, actuando MetroGAS como nexo entre las entidades financieras y los clientes, se han procesado desde el comienzo del proyecto en noviembre 2000 7.795 solicitudes de crédito, de ellas 3.986 (3.894 en el año 2001) concluyeron con la incorporación del cliente; 1.085 están aprobadas (iniciadas o por iniciar la construcción de las instalaciones internas); 369 se encuentran aún en proceso de evaluación y 2.355 han sido rechazadas o anuladas.

Recursos Humanos

A partir de la 4ta. Encuesta Bianual de Opinión al Personal administrada el año 2000, el área de Desarrollo de Recursos Humanos generó un plan de acción validado a través de grupos segmentados por nivel y especialidad durante el primer bimestre de 2001. El plan focalizó en diversas propuestas concretas de trabajo alineadas con los valores culturales definidos en MetroGAS.

Al mismo tiempo, el citado plan permitió la inclusión de varias sugerencias originadas en la Primer Campaña de recepción de ideas del personal. De esta manera, resultaron implementadas las iniciativas de Pasantías Laborales para la Conducción y los Desayunos Mensuales con el personal.

Las pasantías laborales proponen fortalecer la orientación al cliente dentro de la organización, facilitando el aprendizaje y la detección e implementación de oportunidades de mejora a través de la experiencia directa de maniobras operativas en la vía pública, la atención telefónica y/o el servicio al cliente en nuestras Oficinas Comerciales.

Por su parte, los desayunos que la Dirección de la Sociedad mantiene mensualmente con un grupo de empleados, resultaron altamente valorados por los concurrentes ya que ofrecen la posibilidad de intercambio activo sobre distintas realidades del negocio, difundiendo información actualizada tanto entre sectores como entre diferentes niveles de la dotación.

Simultáneamente, prosiguieron las acciones de desarrollo para líderes de la organización con Programas de Formación en Coaching, Desarrollo de la Supervisión y Formación de Profesionales con Alto Desempeño.

Con relación a los instrumentos de medición de performance, a la habitual práctica de administración entre los conductores de la herramienta de Feed Back 360, se sumó la población de Supervisores y al proceso de Evaluación de Desempeño del Personal se incorporó la dotación bajo el régimen de Convención Colectiva. De esta manera, se logró alcance total y unificado de todo el personal en la medición de las conductas esperables.

El Programa Anual de capacitación incorporó la modalidad de actividades abiertas con la posibilidad de inscripción de toda persona interesada en su autoperfeccionamiento y desarrollo, con foco en el aprendizaje de herramientas de Estadística, Finanzas, Contabilidad y Evaluación de Proyectos de aplicación inmediata al negocio. Las actividades de entrenamiento mantuvieron sus ejes fuertemente orientados a la educación Técnica Operativa y en Seguridad, Higiene y Medio Ambiente. Al mismo tiempo, se atendieron las necesidades surgidas por nuevos emprendimientos comerciales, implantaciones tecnológicas de informática y gestión de clientes.

Por su parte, el Centro de Entrenamiento Técnico (CET) -por segundo año consecutivo- atendió las solicitudes de capacitación de la empresa de distribución de agua más importante del país en temáticas vinculadas con el trabajo seguro en vía pública y prevención de daños. Simultáneamente, sus expertos recibieron el pedido de dictado de seminarios con prácticas de lucha contra incendio en estaciones de gas comprimido para el personal de una de las empresas internacionales de mayor prestigio mundial. Paralelamente, el personal del CET apoyó los programas de soporte a la comunidad promovidos por entidades sin fines de lucro, instruyendo a jóvenes en busca de su primer empleo.

En el último trimestre del año se comenzó a trabajar en el análisis de la criticidad de los puestos de conducción y el potencial individual de los cuadros gerenciales con el objetivo de obtener un programa de sucesión de todas las posiciones de conducción. Este programa se completará en el curso del primer semestre del año próximo, estando prevista una revisión y actualización anual del mismo.

En la Gestión de Empleos se destaca la revisión y aprobación de la Política pertinente que en su capítulo de Empleo Interno mejoró y agilizó la difusión y presentación a búsquedas de candidatos de la propia dotación de MetroGAS, como herramienta que facilite el desarrollo de los propios recursos. En el área se mantuvo una performance aceptable en materia de tiempos de cobertura, costos de selección y nivel de satisfacción por ingresos producidos.

La dotación de la Sociedad se mantuvo estable durante el año sumando 1033 empleados al 31 de diciembre de 2001.

El Servicio Médico continuó con las campañas de vacunación y prevención de enfermedades cardiovasculares y con la gestión orientada a evitar accidentes y enfermedades inculpables. El ausentismo se mantuvo en niveles bajos dentro de lo proyectado.

Durante el año se reforzaron los sistemas de seguridad para los empleados y activos de la Sociedad y se implementó un nuevo sistema de identificación y controles de accesos en todos los edificios de MetroGAS.

En materia de Remuneraciones se continuó con la administración de los esquemas de incentivos y con la revisión sistemática de puestos y salarios. En el segundo semestre se lanzó el programa “Todos Vendemos”, que consistió en un programa de ventas de detectores por personal sin contacto frecuente con clientes; y la segunda campaña del Plan de Sugerencias del personal focalizada en el tema de “ahorros”, por el cual se recibieron 170 sugerencias.

En el área de Seguridad, Higiene y Medio Ambiente, la Sociedad recibió el Chairman´s Award, premio que BG Group otorga entre sus filiales, en reconocimiento a sus esfuerzos para promover una cultura de prevención de accidentes y preservación del medio ambiente. MetroGAS presentó tres trabajos en dos de las tres categorías en este concurso y obtuvo el Chairman´s Award y una Mención Especial.

El trabajo premiado fue también presentado por BG en representación de MetroGAS, en el Institute of Petroleum en Londres donde recibió el Community Initiative Award en el mes de Noviembre de 2001.

Alineados con la responsabilidad ambiental corporativa y con el objetivo corporativo de reducir en un 15% las emisiones de gases de efecto invernadero para el año 2008, se inició la primera etapa de relevamiento de emisiones de gas natural en el sistema de distribución de MetroGAS.

Finanzas

Durante el mes de mayo de 2001, la Sociedad emitió bajo el Programa Global de U$S 600 millones la Serie C de Obligaciones Negociables por un valor de US$ 130 millones a un precio equivalente al 100% de su valor nominal, de los cuales U$S 115 millones fueron colocados al momento de la emisión y los restantes U$S 15 millones fueron colocados en agosto de 2001, con vencimiento en el año 2004, las cuales devengan una tasa de interés variable, la cual se calcula aplicando un margen que se incrementa del 2,625% al 3,25%. La emisión de la Serie C ha sido autorizada a cotizar en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires el 15 de junio de 2001.

Los fondos obtenidos en la emisión se utilizaron para la refinanciación de pasivos de corto plazo.

Adicionalmente, sigue vigente el acuerdo que la Sociedad firmó en junio de 2000 con el Banco Europeo de Inversiones por U$S 50 millones para financiar el proyecto de construcción del gasoducto Buchanan – Retiro.

Cabe mencionar que la devaluación establecida a través de la Ley de Emergencia y sus decretos reglamentarios, cuyo futuro impacto no puede aún determinarse en su totalidad, provocará un efecto adverso en la situación financiera y en los resultados de MetroGAS, en tanto que gran parte de sus obligaciones han sido previamente pactadas en moneda extranjera, principalmente con entidades de crédito del exterior.

Relación con la Autoridad Regulatoria

El ENARGAS, a través de la Resolución Nº 2347, determinó las tarifas de la Sociedad a partir del 1º de julio de 2001, no incluyendo en las mismas el ajuste por PPI establecido en el Marco Regulatorio, tal como ocurrió durante el ejercicio anterior (Ver Nota 9.3 a los Estados Contables). Debido al dictado, por parte de un juez de primera instancia, de una medida cautelar suspendiendo los efectos del Decreto Nº 669/00, en una causa en la cual se cuestiona la inconstitucionalidad de dicho ajuste por su incompatibilidad con la ley de convertibilidad.

En octubre de 2001, la Sala V de la Cámara Contencioso Administrativo Federal confirmó la medida cautelar que MetroGAS había apelado al igual que el Estado Nacional, el Ente Regulador y la mayoría de las Licenciatarias de Gas. El Estado Nacional así como algunas licenciatarias de gas han recurrido ante la Corte Suprema de Justicia de la Nación. No se puede estimar en que plazo dicho Tribunal se expedirá y por otra parte, se encuentra pendiente de resolución el fondo de la cuestión debatida.

La mencionada reversión no debe interpretarse como renuncia a los derechos emanados del Marco Regulatorio que rige la actividad de MetroGAS, o desistimiento de las acciones realizadas hasta el presente por la Sociedad.

Durante 2001, el Ministerio de Infraestructura y Vivienda, a través de la Secretaría de Energía, circuló a las licenciatarias dos proyectos de Decreto sobre Desregulación del Mercado Gasífero. Estos, fueron analizados en forma particular por MetroGAS y en conjunto con las demás Licenciatarias, presentándose diversas observaciones a dichas iniciativas vinculadas con la importancia de mantener el debido respeto de los derechos emanados de la legislación vigente aplicable a la industria del gas.

En general, se continuaron desarrollando los canales de comunicación con la Autoridad Regulatoria para facilitar un accionar que redunde en un mejor servicio al cliente, armonizando los distintos intereses y derechos de los sujetos del Marco Regulatorio.

Revisión Quinquenal de Tarifas

La Licencia de Distribución establece la realización de una Revisión de Tarifas cada cinco años. La primera Revisión Quinquenal estableció la estructura tarifaria que regiría a partir del 1 de enero de 1998 y hasta el 31 de diciembre de 2002, en función de la determinación de los Factores de Eficiencia (Factor “X”) y de Inversión (Factor “K”).

En el mes de diciembre de 2000, el ENARGAS presentó a las Licenciatarias de Distribución y Transporte de gas natural un conjunto de documentos elaborados por consultores nacionales e internacionales, bajo el liderazgo de la Fundación de Investigaciones Económicas Latinoamericanas (FIEL), que serviría de base para la elaboración de la Metodología de la segunda Revisión Quinquenal de Tarifas (RQT II), que determinaría la estructura tarifaria que regirá entre el 1 de enero de 2003 y el 31 de diciembre de 2007.

Para afrontar las tareas que requiere un proceso complejo como la revisión quinquenal de tarifas, la Sociedad creó un grupo de trabajo integrado por representantes de distintas áreas de MetroGAS, con una amplia interacción en un Comité Técnico y un Comité Coordinador, que monitorean en forma permanente la marcha del proceso.

El complejo contexto económico-financiero, así como los sucesivos cambios producidos en la Secretaría de Energía, organismo gubernamental encargado de fijar las políticas de largo plazo sobre temas energéticos, originó demoras en la emisión de la Metodología de la RQT II por parte del ENARGAS.

El 6 de abril de 2001, el ENARGAS dio a conocer a las Licenciatarias la Metodología mencionada en la cual el ENARGAS considera conveniente desarrollar durante la RQT II las siguientes adecuaciones regulatorias:

Revisión global del nivel tarifario (“full rate case”), que permita corregir eventuales desfasajes acumulados desde la privatización.
Reformas en la estructura regulatoria, que permitan optimizar el funcionamiento del sistema y su expansión.
Asegurar la calidad y confiabilidad del servicio, definiendo el grado de severidad del invierno para el cual las distribuidoras deben garantizar el suministro de gas y la confiabilidad del sistema troncal para satisfacer dicha demanda.
Separación contable del negocio de las Licenciatarias de distribución en las actividades de comercialización (provisión de gas y transporte) y distribución, a partir de enero de 2003.
Redefinición de los usuarios Servicio General P y G con posibilidad de “by-pass” comercial.

En el mes de mayo, el ENARGAS dio a conocer un documento sobre la metodología para determinar el costo de capital que se utilizaría para descontar los flujos de fondos de ingresos y gastos del nuevo período quinquenal. Dicha tasa constituye la “rentabilidad razonable” de las Licenciatarias para el período 2003-2007.

MetroGAS, por su parte, presentó observaciones a dicha metodología y pidió aclaraciones a los lineamientos establecidos en dicho momento. Asimismo, la Sociedad presentó la información sobre Base Tarifaria, que involucra las inversiones realizadas desde el inicio de la actividad hasta el año 2000, como así también información desagregada sobre demanda, ventas y gastos del año 2000.

El 13 de noviembre de 2001 el ENARGAS informó a las Licenciatarias las tasas de costo de capital que se aplicarían a las actividades de distribución y transporte, correspondiendo a distribución el 12,1 % y a transporte el 10,4 %. La tasa determinada por el ENARGAS, basada en una metodología que MetroGAS no comparte, ha sido recurrida por la Sociedad.

A fines de noviembre de 2001 la Sociedad presentó al ENARGAS el plan de inversión sugerido para el período 2003/2007, que se financiaría con la tarifa base a fijarse para el 1 de enero de 2003 y con los Factores K. Asimismo, se reservó el derecho de presentar otras inversiones adicionales haciendo uso de la posibilidad comunicada oficialmente por el ENARGAS. Dado el evidente grado de deterioro que a esa fecha presentaba la economía argentina, la Sociedad supeditó la ejecución de esas inversiones a las posibilidades de obtener fondos en los mercados de capitales, a tasas razonables y compatibles con la tasa de costo de capital que le reconocería la Autoridad Regulatoria en el proceso de Revisión Quinquenal.

Sobre el cierre del año 2001, el ENARGAS solicitó la remisión de las proyecciones de gastos para el período 2003/2007, lo que motivó la solicitud de una prórroga para su cumplimentación, dado que resultaba imposible determinar los impactos que los cambios producidos en la economía argentina, producto de la sanción de la Ley 25.561 y las reglamentaciones a emitirse podrían producir en los mecanismos de formación de precios de bienes y servicios nacionales e importados.

Finalmente, el ENARGAS mediante nota del 8 de febrero de 2002, dio por suspendidos los plazos relacionados con la Segunda Revisión Quinquenal de Tarifas, hasta tanto se realice el proceso de renegociación previsto en el art. 9 de la Ley de Emergencia.

El 2002 será un año de definiciones en el proceso y no cabe duda que los cambios introducidos afectarán las previsiones de crecimiento y expansión originalmente proyectados. El mantenimiento de niveles de rentabilidad acordes con la inversión de largo plazo que la industria requiere, dependerá de la evolución del contexto económico-financiero del país y de la eficacia de la estructura tarifaria que se defina, ya sea en el proceso de renegociación del contrato de concesión o en la Revisión Quinquenal de Tarifas actualmente suspendida, en caso de que ésta sea reanudada.

Evolución de Imagen

Durante el 2001, se cumplieron todos los lineamientos del Plan de Comunicación Corporativa, cuyos objetivos centrales eran “mantener a MetroGAS en el eje de las empresas líderes del país, remarcando que brinda un servicio de alta calidad, con tarifas adecuadas y destacados estándares en materia de seguridad”, y precisando además que “MetroGAS es una bisagra entre el sector gasífero y el mercado eléctrico”.

El seguimiento de este plan permitió nuevamente obtener un buen resultado en las encuestas realizadas por el Centro de Estudios Nueva Mayoría, que posicionaron a MetroGAS como la de mejor imagen entre las compañías que brindan servicios públicos esenciales.

Dichas encuestas arrojaron porcentajes de imagen positiva de 91,25% y 91,65% en la opinión pública y en los líderes de opinión, respectivamente.

Fundación MetroGAS

Durante el año 2001, la Fundación MetroGAS pudo desarrollar plenamente su Programa de Acción Comunitaria cuyas principales acciones se detallan a continuación.

Se realizó el Programa Educativo en Escuelas a través del cual se capacitó a más de 37.000 alumnos de escuelas de diferentes localidades, entre ellas, Ciudad de Buenos Aires, Avellaneda, Bernal, Ezeiza, Monte Grande, Lanús, Piñeiro, Quilmes y Wilde.

Por medio de este programa, los niños adquirieron conocimientos sobre la prevención en el uso del gas natural, los peligros del monóxido de carbono, las ventajas de la utilización del GNC en el transporte y la preservación del medio ambiente.

A partir de marzo de 2001, la Fundación tomó a cargo por el término de 3 años el mantenimiento, conservación y limpieza de la Plaza “Quinquela Martín”, ubicada en Barracas.

En apoyo a la cultura la Fundación entregó al Museo Benito Quinquela Martín equipamiento fotográfico profesional, con el cual la Dirección del Museo realizó el Primer Inventario Fotográfico de las obras que posee, y posibilitará la publicación del mismo en su página de Internet.

En julio, con la presencia del Intendente Municipal de Esteban Echevarría se iniciaron los primeros cursos del Programa Primer Empleo, destinado a jóvenes no profesionales del Gran Buenos Aires.

Asimismo, la Fundación realizó la instalación interna de gas natural al Comedor y Hogar Comunitario de la Fundación Carasucias, que alberga a más de 300 “chicos de la calle” en el barrio de Mataderos.

Finalmente, la Fundación continuó realizando acciones comunitarias en instituciones entre las cuales se encuentran Fundación Fleni, Asociación Volver a Vivir de Florencio Varela, Escuela Infantil Hospital Roca, Hospital Interzonal de Berazategui, Departamento de Acción Social del Hospital de Pediatría Pedro de Elizalde y FUNDALEU (Fundación de Ayuda contra la Leucemia).

COMPOSICION DEL CAPITAL SOCIAL

El Capital Social al 31 de diciembre de 2001 está compuesto por 569.171.208 acciones ordinarias de tres clases “A”, “B” y “C”, de valor nominal un peso y de un voto por acción.


Clases de acciones en circulación	Capital suscripto, inscripto e integrado Miles de $

Clase "A"	290.277
Clase "B"	221.977
Clase "C"	56.917

Capital Social al 31 de diciembre de 2001	569.171

La totalidad de las acciones Clase “A”, que representan el 51% del Capital Social de la Sociedad, están en poder de Gas Argentino S.A. (GASA), y su transferibilidad está sujeta a aprobación de la autoridad regulatoria.

Las acciones Clase “B” representan el 39% del Capital Social. De este porcentaje el 19% pertenece a GASA desde el momento de la privatización. El 20% restante fue objeto de oferta pública y se halla en poder de aproximadamente 700 inversores.

Las acciones Clase “C” que representan el 10% del Capital Social, fueron destinadas al momento de la privatización al Programa de Propiedad Participada (PPP), en beneficio de los empleados de Gas del Estado transferidos a MetroGAS que continuaron siendo empleados de la Sociedad al 31 de julio de 1993, y que eligieron participar en el PPP.

PROPUESTA DE DISTRIBUCION DE UTILIDADES

A continuación detallamos la propuesta de distribución de utilidades, cuya aprobación se somete a la Asamblea de Accionistas:


	Miles de $
Resultados no Asignados del Ejercicio Anterior	-
Ganancia Neta del Ejercicio	27.127

Total a Distribuir	27.127

Propuesta de Distribución:
a Reserva Legal	1.356
a Dividendos en efectivo (incluye dividendos anticipados por miles de $ 33.915)	33.915

Total Distribuido	35.271

El Directorio de la Sociedad, sobre la base de los estados contables al 30 de septiembre de 2001 que arrojaron un resultado de miles de $ 45.946, aprobó el 15 de noviembre de 2001 el pago de un dividendo provisorio en efectivo de miles de $ 34.150, equivalente al 74% de los resultados no asignados a dicha fecha, de acuerdo con la política de distribución de dividendos mantenida por esta Sociedad sin cambios desde el incio de sus operaciones, a $ 0,06 por acción y al 6% del capital social que fueron puestos a disposición de los accionistas a partir del 23 de noviembre de 2001. Para la distribución del mencionado dividendo se afectó la Reserva para Futuros Dividendos en miles de $ 235 y miles de $ 33.915 de los Resultados no Asignados.

Con posterioridad a la citada distribución de dividendos y como resultado de: i) la crisis económica Argentina que afectó la capacidad del Gobierno Nacional de cumplir con sus obligaciones y la posibilidad de acceder a líneas de crédito, declarando formalmente el default de la deuda soberana en diciembre de 2001, y ii) la posterior sanción de la Ley de Emergencia que, entre otras disposiciones, dejó sin efecto la aplicación de cláusulas de ajuste indexatorias basadas en índices de precios de otros países; la Sociedad debió reversar el ajuste por PPI que había sido diferido desde enero de 2000 en base a un acuerdo firmado con el Gobierno y posteriormente ratificado por un decreto del Poder Ejecutivo Nacional quien avalaba la percepción de los créditos resultantes, registrando una pérdida extraordinaria de miles de $ 21.653.

Esta circunstancia hizo que los estados contables de la Sociedad arrojaran al 31 de diciembre de 2001 resultados no asignados negativos por miles de $ 6.788.

El Directorio de la Sociedad propone ratificar el pago provisorio de dividendos, y en atención a que el dividendo provisorio distribuido constituye un dividendo a cuenta de lo que arrojen los resultados finales del ejercicio, transferir el saldo no absorbido por los resultados no asignados como un crédito a favor de la Sociedad compensable con utilidades futuras.



Aprobación de lo Imputado a Resultados del Ejercicio

	Miles de $

Honorarios al Directorio	24

Bono de Participación al Personal	135

Agradecimiento

El Directorio desea expresar su profundo agradecimiento al personal por el esfuerzo y el espíritu de colaboración demostrado durante el ejercicio, así como a los clientes y proveedores por el apoyo prestado y la confianza depositada en MetroGAS.

Buenos Aires, 6 de marzo de 2002

William Harvey Adamson

Presidente

INFORME DE LOS AUDITORES

A los señores Accionistas de

MetroGAS S.A.

Hemos efectuado un examen de auditoría de los balances generales de MetroGAS S.A. al 31 de diciembre de 2001 y 2000, de los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de origen y aplicación de fondos por los ejercicios terminados en esas fechas y de las notas y anexos que los complementan. La preparación y emisión de los mencionados estados contables es responsabilidad de la Sociedad. Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinión sobre los estados contables, en base a la auditoría que efectuamos.
Nuestros exámenes fueron practicados de acuerdo con normas de auditoría vigentes en la República Argentina. Tales normas requieren que planifiquemos y realicemos nuestro trabajo con el objeto de obtener un razonable grado de seguridad de que los estados contables estén exentos de errores significativos y formarnos una opinión acerca de la razonabilidad de la información relevante que contienen los estados contables. Una auditoría comprende el examen, en base a pruebas selectivas, de evidencias que respaldan los importes y las informaciones expuestas en los estados contables. Una auditoría también comprende una evaluación de las normas contables aplicadas y de las estimaciones significativas hechas por la Sociedad, así como una evaluación de la presentación general de los estados contables. Consideramos que las auditorías efectuadas constituyen una base razonable para fundamentar nuestra opinión.
De acuerdo con lo dispuesto por la Resolución No. 1/2002 del Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires y la Resolución N° 392 de la Comisión Nacional de Valores, al 31 de diciembre de 2001, la Sociedad valuó los activos y pasivos nominados en moneda extranjera al tipo de cambio de $ 1 por US$ 1 o su equivalente de tratarse de otra moneda extranjera. En Nota 2., se detallan las circunstancias vigentes al cierre del ejercicio relacionadas con el mercado de cambios en Argentina a esa fecha y las medidas económicas emitidas por el Gobierno Nacional para hacer frente a la crisis que vive el país, algunas de las cuales pueden estar pendientes de emisión a la fecha de preparación de estos estados contables. En la misma Nota se describen los impactos que el conjunto de las medidas adoptadas por el Gobierno Nacional generaron sobre la situación patrimonial y financiera de la Sociedad al 31 de diciembre de 2001, de acuerdo con las evaluaciones y estimaciones realizadas por la gerencia a la fecha de preparación de estos estados contables, siendo sus principales efectos: a) la eliminación de las cláusulas de indexación de la tarifa por índices de precios de otros países, b) la fijación de una relación de un peso equivalente a un dólar estadounidense para las tarifas, c) la renegociación de los contratos de servicios públicos y d) la devaluación de la moneda nacional. Estas circunstancias han generado incertidumbre sobre la generación de flujos de fondos futuros que permitan a la Sociedad repagar y/o refinanciar sus pasivos financieros en su vencimiento original.

Los resultados reales futuros podrían diferir de las evaluaciones y estimaciones realizadas por la gerencia de la Sociedad a la fecha de preparación de los presentes estados contables y dichas diferencias podrían ser significativas. Por lo tanto, los estados contables de la Sociedad pueden no informar todos los efectos que podrían resultar de estas condiciones adversas. No es posible en estos momentos prever la evolución futura de la economía nacional ni sus consecuencias sobre la posición económica y financiera de la Sociedad, ni la evolución futura de sus flujos de fondos. En consecuencia, los estados contables de la Sociedad deben ser leídos a la luz de estas circunstancias de incertidumbre.

En nuestra opinión, sujeto al efecto que sobre los estados contables podrían tener las situaciones descriptas en el punto 3., los estados contables de MetroGAS S.A. reflejan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, su situación patrimonial al 31 de diciembre de 2001 y 2000 y los resultados de sus operaciones, las variaciones en su patrimonio neto y el origen y aplicación de fondos por los ejercicios terminados en esas fechas, de acuerdo con normas contables profesionales vigentes en la República Argentina.
La Sociedad presenta en Nota 3. a los estados contables el balance general proforma al 31 de diciembre de 2001 y el estado de resultados proforma por el ejercicio finalizado en esa fecha, considerando los efectos de la devaluación según los lineamientos descriptos en la citada Nota dando aplicación al método del impuesto diferidos, criterio contable no utilizado en la preparación de los estados contables al 31 de diciembre de 2001 y 2000.
En cumplimiento de disposiciones vigentes informamos que:
los estados contables de MetroGAS S.A. se encuentran asentados en el libro "Inventarios y Balances" y cumplen con lo dispuesto en la Ley de Sociedades Comerciales y en las resoluciones pertinentes de la Comisión Nacional de Valores;
los estados contables de MetroGAS S.A. surgen de registros contables llevados en sus aspectos formales de conformidad con normas legales;
hemos leído la reseña informativa, sobre la cual, en lo que es materia de nuestra competencia, no tenemos otras observaciones que formular que las mencionadas en el párrafo 3. del presente Informe;
al 31 de diciembre de 2001 la deuda de MetroGAS S.A. devengada a favor del Sistema Integrado de Jubilaciones y Pensiones que surge de los registros contables ascendía a
$1.149.588,67, no existiendo a dicha fecha deuda exigible.

Buenos Aires, 6 de marzo de 2002


PRICE WATERHOUSE & CO. (Socio)
C.P.C.E.C.F. Tº 1 Fº 1 R.A.P.U.
Dr. Miguel A. Urus Contador Público (UBA) T° 184 - F° 246 Lic. Adm. T° 28 - F° 223 C.P.C.E. Capital Federal

METROGAS S.A.

Domicilio legal: Gregorio Araoz de Lamadrid 1360 - Buenos Aires

ESTADOS CONTABLES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2001 y 2000

Ejercicios económicos Nº 10 y 9 iniciados el 1º de enero de 2001 y 2000

Actividad principal de la Sociedad: Prestación del servicio público de distribución de gas natural

Inscripción en el Registro Público de Comercio: 1 de diciembre de 1992

Fecha de vencimiento del contrato social: 1 de diciembre de 2091

Modificaciones de los Estatutos:

Aprobado por Asamblea Extraordinaria celebrada el 3 de febrero de 1993

Aprobado por Asamblea Ordinaria y Extraordinaria celebrada el 18 de abril de 1994

Aprobado por Asamblea Extraordinaria celebrada el 29 de junio de 1994

Aprobado por Asamblea Ordinaria y Extraordinaria celebrada el 19 de abril de 1995

Aprobado por Asamblea Extraordinaria celebrada el 7 de febrero de 1996

Sociedad controlante: Gas Argentino S.A.

Domicilio legal: Gregorio Araoz de Lamadrid 1360 - Buenos Aires

Actividad principal: Inversora

Porcentaje de votos poseídos por la sociedad controlante: 70%

Composición y evolución del Capital Social al 31 de diciembre de 2001

Composición del Capital Social


Clases de acciones	Suscripto, inscripto e integrado
	Miles de $
En circulación:
Acciones ordinarias escriturales de valor nominal $1 y de 1 voto cada una:
Clase "A"	290.277
Clase "B"	221.977
Clase "C"	56.917

Capital Social al 31 de diciembre de 2001	569.171

METROGAS S.A.

ESTADOS CONTABLES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2001 y 2000

Evolución del Capital Social


	Suscripto, inscripto e integrado
	Miles de $
Capital social según acta constitutiva del 24 de noviembre de 1992 inscripta en el Registro Público de Comercio el 1 de diciembre de 1992 bajo el Nº 11.670 del Libro 112, Tomo A de Sociedades Anónimas.		12
Aumento de Capital social dispuesto por la Asamblea del 28 de diciembre de 1992 e inscripto en el Registro Público de Comercio el 19 de abril de 1993 bajo el Nº 3.030, Libro 112, Tomo A de Sociedades Anónimas.		388.212
Aumento de Capital social dispuesto por la Asamblea del 29 de junio de 1994 e inscripto en el Registro Público de Comercio el 20 de septiembre de 1994 bajo el Nº 9.566, Libro 115, Tomo A de Sociedades Anónimas.		124.306
Capitalización del Ajuste de Capital social dispuesto por la Asamblea del 12 de marzo de 1997, inscripto en el Registro Público de Comercio el 17 de junio de 1997 bajo el Nº 6.244, Libro 121, Tomo A de Sociedades Anónimas.		56.641
Capital Social al 31 de diciembre de 2001		569.171

METROGAS S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES

AL 30 DE DICIEMBRE DE 2001 Y 2000

NOTA 1 - ACTIVIDAD DE LA SOCIEDAD

MetroGAS S.A. (la "Sociedad" o "MetroGAS"), es una sociedad dedicada a la prestación del servicio público de distribución de gas natural, que fue constituida el 24 de noviembre de 1992 y comenzó sus operaciones el 29 de diciembre de 1992, cuando se completó la privatización de Gas del Estado S.E. ("GdE").

El Gobierno Argentino, por el Decreto del Poder Ejecutivo Nº 2.459/92 del 21 de diciembre de 1992, otorgó a MetroGAS una licencia exclusiva para brindar el servicio público de distribución de gas natural en el área de Capital Federal, sudeste y este del Gran Buenos Aires, a través de la operación de los activos cedidos a la Sociedad por GdE, por un período de 35 años desde la fecha de Toma de Posesión (28 de diciembre de 1992), renovable por diez años bajo ciertas condiciones.

Las condiciones en que la Sociedad desarrolla su actividad y su marco regulatorio han sido significativamente modificadas de acuerdo a lo descripto en Nota 2.

NOTA 2 – CONTEXTO ECONOMICO ARGENTINO Y SU IMPACTO sobre

la Posición económica y financiera de la Sociedad

La República Argentina se encuentra inmersa en un delicado contexto económico el cual tiene como principales indicadores un alto nivel de endeudamiento interno y externo, altas tasas de interés, una reducción significativa del nivel de los depósitos, un riesgo país que ha alcanzando niveles fuera de los promedios habituales y una recesión económica que ya tiene una duración de más de 3 años. Esta situación ha generado una caída importante en la demanda de productos y servicios y un incremento significativo en el nivel de desempleo. Asimismo, la capacidad del Gobierno Nacional para cumplir con sus obligaciones y la posibilidad para acceder a líneas de crédito bancarias han sido afectadas por estas circunstancias.

Desde el 3 de diciembre de 2001 se emitieron medidas tendientes a restringir la libre disponibilidad y circulación de efectivo y la transferencia de divisas al exterior. A partir del 21 de diciembre de 2001, todos los días hábiles hasta el cierre del ejercicio, fueron declarados feriados cambiarios. Posteriormente, el Gobierno Nacional declaró el incumplimiento del pago de los servicios de la deuda externa.

El 6 de enero de 2002, después de una crisis política que significó la renuncia de dos presidentes, el Gobierno Nacional sancionó la Ley N° 25.561 (Ley de Emergencia Pública y Reforma del Régimen Cambiario – “Ley de Emergencia” -) que implicó un profundo cambio del modelo económico vigente hasta ese momento y la modificación de la Ley de Convertibilidad vigente desde marzo de 1991. El 3 de febrero de 2002, el Gobierno Nacional anunció nuevas medidas económicas que se efectivizaron a través del Decreto N° 214 (Reordenamiento del sistema financiero) del 3 de febrero de 2002 y el Decreto N° 260 (Régimen cambiario) del 8 de febrero de 2002, los cuales modifican sustancialmente algunas medidas adoptadas a través de la Ley de Emergencia. Estos decretos se están completando con reglamentaciones de los diversos organismos de control, algunas de las cuales pueden estar pendientes de aprobación a la fecha de aprobación de estos estados contables.

A continuación se enumeran algunas de las medidas adoptadas por el Gobierno Nacional que están en vigencia a la fecha de aprobación de estos estados contables y el efecto de las mismas sobre la posición económica y financiera de la Sociedad.

Régimen cambiario

Con fecha 6 de enero de 2002 se estableció un nuevo régimen cambiario mediante la creación de un mercado oficial y un mercado libre de cambios. En términos generales, por el mercado oficial se cursarían las actividades de exportación, las operaciones de importación de bienes y ciertas actividades financieras sujetas a una previa reestructuración que prolongue sus vencimientos originales. El resto de las operaciones relacionadas con giro o cobro de divisas con el exterior se cursarían en el mercado libre. La paridad inicial fijada para el mercado oficial fue de $ 1,40 por US$ 1. Las cotizaciones del mercado libre resultarían del libre juego de la oferta y la demanda. El 11 de enero de 2002, fecha de apertura de las operaciones de cambio, el Banco Nación Argentina publicó la primer cotización del mercado libre a $ 1,6 por US$ 1 (vendedor) y $ 1,4 por US$ 1 (comprador).

El 8 de febrero de 2002, se emitió el Decreto N° 260 (Régimen cambiario), el cual establece a partir del 11 de febrero de 2002 un mercado único y libre de cambios por el cual se cursarán todas las operaciones de cambio en divisas extranjeras las que serán realizadas al tipo de cambio que sea libremente pactado de acuerdo con los requisitos que establezca el Banco Central de la República Argentina.

Deudas financieras en moneda extranjera

De acuerdo con el Decreto N° 214, las deudas en dólares estadounidenses u otra moneda extranjera con entidades del sistema financiero argentino serán convertidas a pesos a la paridad de $ 1 por US$ 1 o su equivalente en dicha otra moneda. A estas deudas se les aplica, a partir del 3 de febrero de 2002, un Coeficiente de Estabilización de Referencia (“CER”) y una tasa de interés. Al 31 de diciembre de 2001 la deuda financiera (capital original) de MetroGAS a ser valuadas en las condiciones descriptas ascendía a miles de US$ 44.015.

Marco Regulatorio

La Ley de Emergencia dispone que para los contratos de obras y servicios públicos se dejan sin efecto las cláusulas de ajuste en dólares o en otras divisas extranjeras, las cláusulas indexatorias basadas en índices de precios de otros países y cualquier otro mecanismo indexatorio; se fija para las tarifas una relación de un peso equivalente a un dólar estadounidense; se dispone la renegociación de los contratos de servicios públicos y se establece que estas disposiciones no podrán afectar el normal cumplimiento de las obligaciones de las empresas. El Poder Ejecutivo Nacional se encuentra autorizado a renegociar los contratos de servicios públicos tomando en cuenta los siguientes factores: a) el impacto de las tarifas en la competitividad de la economía y en la distribución de ingresos, b) la calidad de los servicios y los planes de inversión previstos contractualmente, c) el interés de los usuarios y la accesibilidad de los servicios, d) la seguridad de los sistemas comprendidos, y e) la rentabilidad de las empresas.

Con fecha 12 de febrero de 2002 el Poder Ejecutivo Nacional emitió el Decreto N° 293 a través del cual se encomienda al Ministerio de Economía la renegociación de los contratos con empresas de servicios públicos y se crea una Comisión de Renegociación de Contratos de Obras y Servicios Públicos, y a través del Decreto Nº 370 del 22 de febrero de 2002 designa los miembros de la misma, contando con la presencia de un representante de los consumidores. Esta comisión asesorará y asistirá al Ministerio de Economía, quien deberá elevar una propuesta de renegociación, o en su defecto la recomendación de rescisión, al Poder Ejecutivo Nacional dentro de los 120 días de la entrada en vigencia del mencionado decreto para luego ser elevada a las comisiones bicamerales del Congreso que correspondan.

El Ministerio de Economía aún no ha realizado contacto con las empresas a fin de llevar adelante esta renegociación y por lo tanto, no se pueden determinar cuáles pueden ser las implicancias que estas medidas puedan tener sobre la Sociedad.

A partir de estos eventos, la recuperabilidad de los créditos resultantes del diferimiento de la facturación de los ajustes a la tarifa por variación en el índice de precios al productor de Estados Unidos de Norteamérica (“PPI”), que la Sociedad había registrado basado en su derecho, sustentado en las Reglas Básicas de la Licencia y en el acuerdo firmado con el Gobierno Nacional y ratificado por un decreto del Poder Ejecutivo Nacional que aseguraba su percepción mediante el ajuste de tarifas futuras, se ha visto afectada (ver Nota 9.3).

Contratos en dólares estadounidenses o con claúsulas de ajuste en dólares

Por otra parte, la Ley de Emergencia contiene regulaciones relativas a los contratos privados existentes al momento de la entrada en vigencia de esta ley, pactados en moneda extranjera o con cláusula de ajuste en tales monedas. Al respecto, establece la conversión a pesos de todas las obligaciones a la paridad de $1 = US$1 aplicándose a las mismas el CER. Si las prestanciones se tornaran onerosas y las partes no llegaran a un acuerdo, se podrá recurrir a la justicia a fin de que establezca un valor equitativo. Las obligaciones que se generen con posterioridad a dicha ley no podrán ser alcanzadas por claúsulas de ajuste.

La Sociedad tiene contratos con estas características, siendo los más importantes los de compra de gas natural, esenciales para la prestación del servicio licenciado. Si bien se han iniciado negociaciones con los productores de gas, a la fecha de aprobación de los presentes estados contables no se pueden precisar cuales serán los resultados de estas negociaciones.

Diferimiento de la deducción de la diferencia de cambio en el impuesto a las ganancias

Los resultados netos negativos que tengan su origen en la aplicación de los correspondientes tipos de cambio sobre activos y pasivos en moneda extranjera existentes a la fecha de la sanción de la Ley de Emergencia, solo serán deducibles en el impuesto a las ganancias en la proporción de un 20% anual en cada uno de los primeros cinco ejercicios fiscales cerrados con posterioridad a la vigencia de la mencionada ley.

Impacto en la situación patrimonial y financiera de la Sociedad

Las disposiciones de la Ley de Emergencia modifican normas del Marco Regulatorio aplicables al transporte y distribución de gas natural, en principio, aquellas que establecen que las tarifas son calculadas en dólares estadounidenses y expresadas en pesos y que son ajustadas de acuerdo a índices internacionales.

En función de las medidas adoptadas por el Gobierno Nacional, de la aplicación de los tipos de cambio vigentes al 4 de marzo de 2002, (últimos disponibles a la fecha de aprobación de los presentes estados contables) se estima que impactarían la situación patrimonial y financiera de la Sociedad al 31 de diciembre de 2001, generando una diferencia de cambio de miles de $ 399.825 (pérdida). Los efectos de esta devaluación junto con las demás medidas adoptadas serán reconocidos contablemente en los estados contables de los períodos siguientes, en función de las futuras reglamentaciones de los organismos contables profesionales y de contralor.

Plan de acción de la Sociedad

La Dirección de la Sociedad se encuentra actualmente definiendo e implementando un plan de acción para revertir el severo impacto del contexto en los resultados de las operaciones de la Sociedad. Entre otras, las principales medidas que se están implantando son:

Lanzar el proceso de análisis relacionado con la renegociación de los contratos de Licencia;
Preparar el detalle de obligaciones contractuales, activas y pasivas, a fin de evaluar el nivel de exposición legal, económica y financiera y fijar el plan de acción tendiente a la renegociación y adecuación de contratos a la realidad económica;
Encarar un plan de reducción de inversiones y gastos sin afectar la normal provisión de gas en forma segura;
Asegurar la continuidad del negocio manteniendo un estricto control financiero a fin de adecuar los egresos financieros a la real disponibilidad de fondos hasta que se normalice la liquidez del sistema financiero;
Obtener el asesoramiento impositivo necesario a fin de optimizar la utilización de los quebrantos impositivos emergentes del impacto en resultados.

Los impactos generados por el conjunto de las medidas adoptadas por el Gobierno Nacional sobre los estados contables de la Sociedad al 31 de diciembre de 2001 informados, se calcularon de acuerdo con las evaluaciones y estimaciones realizadas por la Dirección de MetroGAS a la fecha de preparación de los mismos. Los resultados reales futuros podrían diferir de las evaluaciones y estimaciones realizadas a la fecha de aprobación de los presentes estados contables y dichas diferencias podrían ser significativas. Por lo tanto, los estados contables de la Sociedad pueden no informar todos los ajustes que podrían resultar de éstas condiciones adversas. Asimismo, no es posible en estos momentos prever la evolución futura de la economía nacional ni sus consecuencias sobre la posición económica y financiera de la Sociedad. En consecuencia, las decisiones que deban tomarse en base a los presentes estados contables deberán considerar los efectos de estas medidas y su evolución futura y los estados contables de la Sociedad deben ser leídos a la luz de estas circunstancias de incertidumbre.

NOTA 3 – ESTADOS CONTABLES PROFORMA Y BASES DE PRESENTACION DE

LOS MISMOS

La Sociedad ha confeccionado el balance general y estado de resultados proforma al 31 de diciembre de 2001 y por el ejercicio finalizado en dicha fecha (los estados contables proforma), considerando los efectos al 31 de diciembre de 2001 de la devaluación, a fines de alinearse con las normas contables internacionales, y el diferimiento impositivo por los resultados netos negativos generados por dicha devaluación en función de la aplicación de la Ley de Emergencia y sus decretos reglamentarios, los cuales se presentan a continuación:

BALANCE GENERAL PROFORMA

ESTADO DE RESULTADOS PROFORMA

Los principales criterios de valuación utilizados para la preparación de los estados contables proforma han sido los siguientes:

Tipos de cambio utilizados:
Adelantos en cuenta corriente no documentados con entidades financieras argentinas: $1 = US$ 1
Adelantos en cuenta corriente documentados con entidades financieras del exterior: $ 1,60 = US$ 1 (*)
Obligaciones negociables: $ 1,60 = US$ 1 (*)
Cuentas por pagar en moneda extranjera: dado que los contratos de origen están siendo renegociados se han mantenido $1 = US$ 1
Otros activos y pasivos en moneda extranjera: se han mantenido $1 = US$ 1

(*) Primer cotización de cierre del mercado libre – tipo de cambio vendedor – publicada por el Banco Nación Argentina.

Tratamiento de las diferencias de cambio:

Los resultados netos negativos que surgieron de la aplicación de los tipos de cambio antedichos sobre activos y pasivos en moneda extranjera existentes a la fecha de la sanción de la Ley de Emergencia, se consideraron deducibles en el impuesto a las ganancias, de acuerdo a lo mencionado en dicha ley, en la proporción de un 20% anual en cada uno de los primeros cinco ejercicios fiscales cerrados con posterioridad a la vigencia de la mencionada ley (ver Nota 2).

Dado que la Sociedad activa los costos netos generados por la financiación con capital de terceros de obras cuya construcción se prolongue en el tiempo, hasta que se encuentre en condiciones de su puesta en marcha (ver Nota 4.2.c), los estados contables proforma contemplan la capitalización de diferencias de cambio generadas por la devaluación consecuente de la aplicación de la Ley de Emergencia y sus decretos reglamentarios.

El tratamiento futuro de las diferencias de cambio podría diferir del mencionado, en función de las futuras reglamentaciones de los organismos contables profesionales y de contralor.

NOTA 4 - BASES DE PRESENTACION DE LOS ESTADOS CONTABLES DE

ACUERDO A LAS RESOLUCIONES GENERALES Nº 368 Y 392 DE LA

CNV

La Sociedad ha confeccionado los presentes estados contables de conformidad con las normas contables profesionales vigentes en la Argentina ("PCGA Argentinos") y considerando las disposiciones de la Comisión Nacional de Valores ("CNV").

De acuerdo con lo dispuesto por la Resolución N° 392 de la CNV, al 31 de diciembre de 2001, los activos y pasivos nominados en moneda extranjera fueron valuados al tipo de cambio de $ 1 por US$ 1 o su equivalente de tratarse de otra moneda extranjera.

El ENARGAS emitió resoluciones detallando ciertas pautas para la exposición de la información en los estados contables, que deben ser consideradas por las compañías de transporte y distribución de gas, a partir del 1 de enero de 2001. En función de la aplicación de las mencionadas resoluciones, la Sociedad realizó significativos cambios a la exposición de sus estados contables.

Los estados contables al 31 de diciembre de 2000 se presentan a fines comparativos tal como lo requieren las normas contables profesionales. A efectos de exponer uniformemente la información de dicho ejercicio con el presente se han efectuado ciertas reclasificaciones, producto de los cambios en la exposición mencionados anteriormente, respecto de los estados contables a esa fecha.

4.1. Consideración de los efectos de la inflación

Los estados contables han sido preparados en moneda constante, reconociendo en forma integral los efectos de la inflación hasta el 31 de agosto de 1995. A partir de esa fecha y de acuerdo con la Resolución General Nº 272 de la CNV que instrumenta lo establecido por el Decreto Nº 316/95 del Poder Ejecutivo Nacional, se ha discontinuado la reexpresión de los estados contables por la inflación ocurrida a partir del 1 de septiembre de 1995. Asimismo, la Resolución Nº 140/96 emitida por la Federación Argentina de Consejos Profesionales en Ciencias Económicas ("FACPCE") del 29 de marzo de 1996 establece que el ajuste por inflación de los estados contables sólo sería aplicable en el caso que la variación anual del Indice de Precios Mayoristas Nivel General ("IPMNG") superase el 8%. La variación del mencionado índice para los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2001 y 2000 no supera el 8%, por lo cual los estados contables al 31 de diciembre de 2001 y 2000 sólo incluyen el efecto de la inflación hasta el 31 de agosto de 1995.

4.2. Criterios de valuación

Los principales criterios de valuación utilizados en la preparación de los estados contables son los siguientes:

a) Caja y bancos, Inversiones, Créditos por ventas, Otros créditos y Pasivos

Las sumas de dinero en pesos, sin cláusula de ajuste, han sido valuadas a su valor nominal más los intereses devengados hasta la fecha de cierre del ejercicio, si correspondiera.

Las sumas de dinero en moneda extranjera han sido valuadas a su valor nominal convertido al tipo de cambio de cierre del ejercicio, de acuerdo a lo dispuesto por la Resolución N° 392 de la CNV, incluyendo los intereses devengados, si correspondiera.

Los créditos por ventas incluyen servicios devengados que se encuentran sin facturar a la fecha de cierre del ejercicio. Al 31 de diciembre de 2000, los créditos por ventas incluyen los montos resultantes del diferimiento de la facturación de los ajustes a la tarifa por variación en el PPI (ver Nota 9.3.). Los créditos por ventas están expresados netos de la previsión para deudores incobrables, la cual se basa en las estimaciones de cobro realizadas por la Sociedad.

Las Letras de Tesorería para la cancelación de obligaciones de la Provincia de Buenos Aires denominadas “Patacones”, han sido valuadas a su valor nominal (ver Nota 6).

b) Bienes de cambio

Los materiales en almacenes han sido valorizados a partir de julio de 1998 a precio promedio ponderado producto del cambio de sistema contable; dichos valores no difieren significativamente de los costos de reposición vigentes al 31 de diciembre de 2001 y 2000.

c) Bienes de uso

Para los bienes recibidos en el momento de otorgarse la Licencia, se ha tomado como valor de origen de los bienes de uso el valor global de transferencia definido en el Contrato de Transferencia, que surge como contrapartida de los aportes efectuados y el pasivo transferido.

En base a un trabajo especial efectuado por peritos independientes, se ha realizado una asignación del valor de origen global señalado en el párrafo anterior entre las distintas categorías de bienes que lo integran, asignándole como vida útil los años de servicio restantes que la Sociedad ha estimado en función de cada tipo de bien, estado de conservación y planes de renovación y mantenimiento.

Los bienes incorporados al patrimonio con posterioridad al momento de otorgarse la Licencia han sido valuados a su costo de adquisición reexpresado en moneda del 31 de agosto de 1995, excepto en el caso de las redes de distribución construidas por terceros (diversas asociaciones y cooperativas). De acuerdo a lo establecido por el ENARGAS, dichas redes de distribución se encuentran valuadas a los montos equivalentes a determinados metros cúbicos de gas.

Los bienes de uso son amortizados por el método de la línea recta, aplicando tasas anuales suficientes para extinguir sus valores al final de la vida útil estimada.

La Sociedad activa los costos netos generados por la financiación con capital de terceros de obras cuya construcción se prolongue en el tiempo, hasta que se encuentren en condiciones de ser puestas en marcha. Según se expone en Nota 10, el monto de los intereses capitalizados durante los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2001 y 2000 ascendió a miles de $ 3.399 y miles de $ 2.860, respectivamente.

La Sociedad capitalizó durante los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2001 y 2000 miles de $ 5.851 y miles de $ 7.778, respectivamente, correspondientes a la porción de los costos de operación atribuibles a las actividades de planificación, ejecución y control de las inversiones en bienes de uso realizadas.

Las existencias de gas en cañerías se encuentran valuadas a costos de reposición.

El valor de los bienes de uso, considerados en su conjunto, no supera su valor recuperable.

d) Activos intangibles

Los activos intangibles representan costos de organización amortizables en cinco años, gastos correspondientes al programa de emisión de deuda de mediano plazo cuya amortización fue estimada en función del plazo de vencimiento de la correspondiente Serie y ciertos proyectos vinculados a la generación de beneficios futuros cuya amortización fue estimada en un plazo de tres años.

e) Indemnizaciones por despidos

Las indemnizaciones por despido son cargadas a resultados en el momento de su pago.

f) Impuesto a las ganancias

El impuesto a las ganancias se reconoce sobre la base de lo que se estima será pagado en cada ejercicio. La alícuota del impuesto a las ganancias aplicada en los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2001 y 2000 es del 35% de las ganancias netas imponibles, calculadas de acuerdo con los procedimientos establecidos por las normas impositivas vigentes.

g) Cuentas del Patrimonio Neto

Estas cuentas han sido reexpresadas en moneda constante según lo mencionado en Nota 4.1.

h) Reconocimiento de Ingresos

La Sociedad reconoce los ingresos por ventas sobre la base de las entregas de gas a los clientes; éstos incluyen los montos estimados de gas entregado pero aún no facturado al cierre de cada ejercicio. Los montos efectivamente entregados han sido determinados de acuerdo con los volúmenes de gas comprado y otros datos.

4.3. Ganancias y dividendos por acción

Las ganancias y los dividendos por acción fueron calculados en base al promedio ponderado de acciones en circulación al 31 de diciembre de 2001 y 2000, que ascienden a 569.171.208.

4.4. Instrumentos financieros

La Sociedad utiliza un instrumento financiero con el objetivo de cubrir riesgos del mercado financiero al reducir su exposición a fluctuaciones en el tipo de cambio del euro. El instrumento financiero descripto en Nota 10, corresponde a un acuerdo de compra de moneda extranjera a futuro. Los montos devengados a pagar derivados de este instrumento se incluyen en el rubro “Deudas financieras corrientes” y los resultados relativos al costo de cobertura en “Resultados financieros y por tenencia”.

La Sociedad no ha utilizado otros instrumentos financieros para el manejo de su exposición a las fluctuaciones en los tipos de cambio de las monedas extranjeras y/o en las tasas de interés y, por lo tanto, no ha realizado transacciones que originen riesgos asociados con los mencionados instrumentos financieros.

La Sociedad no utiliza instrumentos financieros con fines especulativos.

NOTA 5 - COMPOSICION DE RUBROS DEL BALANCE GENERAL Y ESTADO DE

RESULTADOS

El detalle de los saldos significativos incluidos en el balance general y en el estado de resultados es el siguiente:

NOTA 6 - DETALLE DE VENCIMIENTOS DE INVERSIONES, CREDITOS Y

DEUDAS

Los plazos de vencimiento de las inversiones, créditos y deudas se detallan a continuación:

(*) Al 31 de diciembre de 2000 se incluyen los saldos resultantes del diferimiento de la facturación de los ajustes a la tarifa por variación en el PPI (ver Nota 9.3).

Las inversiones existentes al 31 de diciembre de 2001 se componen de “Patacones” que devengan un interés del 7% anual; la Sociedad los mantiene registrados a su valor nominal debido a que son utilizados para cancelar deudas fiscales. Adicionalmente, al 31 de diciembre de 2000 existían colocaciones en caja de ahorro, las cuales devengaron intereses a una tasa promedio del 3%. De acuerdo con lo establecido en la Licencia en el caso de facturas de servicios impagas a su vencimiento, la Sociedad tiene derecho a cobrar intereses por mora, a una tasa equivalente al 150% de la tasa de interés en moneda nacional a 30 días, cobrada por el Banco de la Nación Argentina, a partir de la fecha de vencimiento y hasta la fecha de pago. Por tratarse de créditos vencidos, y siguiendo criterios de prudencia, la Sociedad reconoce estos ingresos al momento de su efectivo cobro. Estas condiciones podrían ser modificadas en función de lo descripto en Nota 2.

El crédito correspondiente a la variación de Ingresos Brutos de la Provincia de Buenos Aires devenga un interés del 9,5% anual (T.E.A.). Las deudas no devengan intereses, excepto el rubro Deudas financieras, las cuales se detallan en Nota 10.

NOTA 7 - TRANSACCIONES SIGNIFICATIVAS Y SALDOS CON SOCIEDADES

VINCULADAS

Gas Argentino S.A. (“Gas Argentino”), como propietario del 70% del capital accionario de la Sociedad, es el accionista controlante de MetroGAS. MetroGAS realiza ciertas transacciones con los accionistas de Gas Argentino que al 31 de diciembre de 2001 son: British Gas International B.V. (subsidiaria de BG Group plc.) (“British Gas”) (54,67%) e YPF S.A. (“YPF”) (45,33%) o con sus afiliadas.

Con fecha 4 de abril de 2001, la Inspección General de Justicia aprobó la fusión por absorción de Astra Compañía Argentina de Petróleo S.A. (“Astra”) con YPF, la cual tiene efectos a partir del 1° de enero de 2001.

El 21 de diciembre de 2001 YPF adquirió la participación accionaria de Argentina Private Development Company Ltd. (subsidiaria de YPF) en Gas Argentino.

Los estados contables incluyen gastos derivados de las siguientes transacciones con sociedades vinculadas:

Contratos de suministro de gas directos e indirectos con Astra (al 31 de diciembre de 2000) e YPF (durante el ejercicio 2001).
Honorarios devengados en virtud del Contrato de Asistencia Técnica con BG International Limited (sociedad del grupo British Gas).
Honorarios devengados bajo el Contrato de Suministro de Mano de Obra con BG International Limited (sociedad del grupo British Gas).

Las transacciones significativas realizadas con sociedades vinculadas son las siguientes:


	31 de diciembre de,
	2001	2000
	Miles de $ $

Compra de Gas (1)	38.328	4.091
Honorarios del Operador Técnico (1)	5.183	8.218
Suministro de Mano de Obra (1)	1.351	1.478

(1) Sociedades art. 33 Ley de Sociedades Comerciales al 31 de diciembre de 2001 y al 31 de diciembre de 2000.

Los saldos al 31 de diciembre de 2001 y 2000 por transacciones con sociedades vinculadas son los siguientes:


	31 de diciembre de,
	2001	2000
	Miles de $
Pasivo corriente
a) Sociedades vinculadas
BG International Limited (1)	3.109	6.627
Astra	-	344
YPF (1)	4.061	-
	7.170	6.971

(1) Sociedades art. 33 Ley de Sociedades Comerciales al 31 de diciembre de 2001.

NOTA 8 - ACTIVOS DE DISPONIBILIDAD RESTRINGIDA

Las condiciones que se mencionan a continuación han sido y/o podrían ser modificadas en función de lo descripto en Nota 2. A la fecha de aprobación de estos estados contables no se puede precisar cuales serán los resultados de las modificaciones mencionadas.

Una porción sustancial de los activos transferidos por GdE han sido definidos en la Licencia como "Activos Esenciales" para la prestación del correspondiente servicio concedido. Por esta razón, la Sociedad está obligada a identificar y conservar los Activos Esenciales, junto con cualquier mejora futura, de acuerdo con ciertas normas definidas en la Licencia.

La Sociedad no debe, por ninguna razón, disponer, gravar, alquilar, subalquilar o dar en préstamo los Activos Esenciales con otros propósitos que no sean los de la prestación del servicio concedido en la Licencia, sin la previa autorización del Ente Nacional Regulador del Gas ("ENARGAS"). Toda extensión o mejora que la Sociedad pueda realizar al sistema de gasoductos, puede ser gravada solamente con el fin de garantizar los créditos con vencimiento a más de un año, tomados para financiar dichas ampliaciones o mejoras.

Al momento de la terminación de la Licencia, MetroGAS debe transferir al Gobierno Argentino o a un tercero que éste designe todos los Activos Esenciales establecidos en un inventario actualizado a dicha fecha, libres de cargas y gravámenes.

Como regla general, al producirse la expiración de la Licencia, la Sociedad tendrá derecho a cobrar el menor de los siguientes dos montos:

a) El valor neto de libros de los Bienes de Uso de la Sociedad, determinado sobre la base del precio pagado por Gas Argentino, y el costo original de las subsecuentes inversiones llevadas en dólares estadounidenses y ajustadas por el PPI, neto de la amortización acumulada.

b) El importe resultante de una nueva licitación, neto de gastos e impuestos pagados por el participante ganador (ver Nota 9.1.).

NOTA 9 - MARCO REGULATORIO

El sistema de distribución de gas natural está regulado por la Ley Nº 24.076 (la "Ley del Gas") que, junto con el Decreto del Poder Ejecutivo Nº 1.738/92, otros decretos regulatorios, el Pliego, el Contrato de Transferencia y la Licencia, establecen el marco legal de la actividad de la Sociedad.

La Licencia, el Contrato de Transferencia y las normas dictadas de acuerdo con la Ley del Gas contienen ciertos requisitos en relación con la calidad del servicio, las inversiones de capital, restricciones a la transferencia y constitución de gravámenes sobre los activos, restricciones a la titularidad por parte de productores, transportadoras y distribuidoras de gas y transferencia de acciones de MetroGAS.

La Ley del Gas y la Licencia crean el ENARGAS como entidad reguladora para administrar y llevar a cabo lo establecido por la Ley del Gas y las regulaciones aplicables. La jurisdicción del ENARGAS se extiende al transporte, venta, almacenaje y distribución del gas. Su mandato, de acuerdo con lo expresado en la Ley del Gas, incluye la protección de los consumidores, el cuidado de la competencia en la provisión y demanda del gas y el fomento de las inversiones de largo plazo en la industria del gas.

Las tarifas para el servicio de distribución de gas fueron establecidas en la Licencia y están reguladas por el ENARGAS.

La fórmula para establecer la tarifa está sujeta a ajuste a partir del 31 de diciembre de 1997, cada cinco años, de acuerdo con los criterios que establezca el ENARGAS. La metodología de ajuste contemplada por la Ley del Gas y la Licencia es la llamada "precio tope con revisión periódica", un tipo de regulación incentiva, que permite a las sociedades reguladas retener una porción del beneficio económico originado en ingresos por eficiencia.

Además las tarifas de la Sociedad están sujetas a un ajuste semi-anual como resultado de los cambios en el PPI y otros factores y ajustes periódicos en el caso de cambios en los costos de compra y transporte de gas de la Sociedad.

9.1. Licencia de Distribución

La Licencia autoriza a MetroGAS a suministrar el servicio público de distribución de gas por un plazo de 35 años. La Ley del Gas establece que MetroGAS puede solicitar al ENARGAS una renovación de la Licencia por un período adicional de diez años al vencimiento del período original de 35 años. El ENARGAS deberá evaluar en ese momento el desempeño de la Sociedad y formular una recomendación al Poder Ejecutivo. MetroGAS tiene derecho a la renovación de su Licencia, a menos que el ENARGAS demuestre que no ha cumplido en forma sustancial con todas sus obligaciones emergentes de la Ley del Gas, las reglamentaciones, decretos respectivos y la Licencia.

Finalizado el período de 35 ó 45 años, según fuese el caso, la Ley del Gas exige que se realice una nueva licitación competitiva para dicha licencia, en la cual MetroGAS, si ha cumplido con sus obligaciones, tendrá la opción de equiparar la mejor propuesta ofrecida al Gobierno Argentino por un tercero.

Como regla general, al producirse la extinción de la Licencia por completarse todo su período, MetroGAS tendrá derecho a una contraprestación igual al valor de libros neto de ciertos activos determinados, o al importe pagado por el participante ganador en una nueva licitación, el que fuese menor (ver Nota 8).

MetroGAS tiene varias obligaciones de acuerdo con la Ley del Gas, incluyendo la obligación de cumplir con todas las solicitudes de servicios razonables dentro de su área de servicio. No se considerará razonable la solicitud de servicio si resultara anti-económico para la sociedad distribuidora el hecho de asumir la prestación del servicio solicitado. MetroGAS también tiene la obligación de operar y mantener sus instalaciones en forma segura, lo que puede requerir ciertas inversiones para el reemplazo o mejora de las instalaciones según se establece en la Licencia.

La Licencia detalla otras obligaciones de MetroGAS, las que incluyen la obligación de proporcionar un servicio de distribución, mantener un servicio ininterrumpible, operar el sistema en una forma prudente, mantener la red de distribución, llevar a cabo las Inversiones Obligatorias, mantener ciertos registros contables y proporcionar ciertos informes periódicos al ENARGAS.

9.2. Factor de Inversión “K”

En cada cuadro tarifario vigente a partir del 1º de julio de 1998 hasta el 1° de julio de 2001, el ENARGAS reconoció a MetroGAS el cumplimiento de las obras relacionadas con expansión de redes del período 1998, 1999, 2000 y primer semestre de 2001, otorgándosele el Factor de Inversión “K” porcentual previsto oportunamente. No obstante ello, la Sociedad ha presentado un recurso ante el ENARGAS solicitando que se reconsidere el procedimiento de aplicación del Factor “K”, al haberse efectivizado el mismo sobre márgenes de distribución que no resultan homogéneos a aquellos que se utilizaron originalmente para determinar el mismo.

9.3. Ajuste semi-anual por aplicación del PPI

El ENARGAS, a través de la Resolución Nº 1477, determinó las tarifas de la Sociedad a partir del 1º de enero de 2000, no incluyendo en la tarifa el ajuste por PPI, que hubiera representado un aumento del 3,78% sobre los componentes de transporte y distribución de las tarifas a partir de esa fecha. Dicho hecho se debió a que en negociaciones con el Ente Regulador y el Gobierno Nacional, las Licenciatarias de los Servicios de Transporte y Distribución acordaron diferir la percepción de los montos resultantes del ajuste por PPI correspondiente al primer semestre del año 2000. Asimismo, el ENARGAS estableció, mediante la misma resolución, la metodología de recupero de los ingresos devengados por aplicación del PPI en el primer semestre de 2000, a partir del 1° de julio de 2000 en un período de 10 meses.

Con fecha 17 de julio de 2000, las Licenciatarias de los Servicios de Transporte y Distribución, el Ente Regulador y el Estado Nacional acordaron el traslado a las tarifas a partir del 1° de julio de 2000 de: a) el ajuste por PPI diferido por el 1º semestre de 2000; y b) el aumento prospectivo de las tarifas por el incremento del PPI de 3,78%. Adicionalmente, acordaron diferir la facturación de los montos resultantes de los ajustes por PPI que se produjesen entre el 1° de julio de 2000 hasta el 30 de junio de 2002. Los saldos acumulados durante el período de diferimiento fueron avalados por el Poder Ejecutivo Nacional y, por lo tanto, los ingresos devengados correspondientes, serían recuperados a través de las tarifas a partir del 1° de julio de 2002 y hasta el 30 de junio de 2004.

El 4 de agosto de 2000, fue promulgado por el Poder Ejecutivo Nacional el Decreto N° 669 confirmando los términos del acuerdo mencionado anteriormente.

El 29 de agosto de 2000 MetroGAS fue notificada de una medida cautelar, que ordena suspender la aplicación del Decreto N° 669, refiriéndose principalmente a la inconstitucionalidad del ajuste de tarifas de gas con base en un sistema indexatario calculado a través de índices extranjeros dentro de la vigencia de la Ley de Convertibilidad. Por esa razón, el ENARGAS comunicó a MetroGAS que las tarifas deberían reducirse excluyendo la aplicación del ajuste por PPI. La Sociedad, al igual que la mayoría de las licenciatarias de gas apeló la medida cautelar y recurrió la nota del ENARGAS. Asimismo, el ENARGAS y el Poder Ejecutivo Nacional también apelaron la citada medida. El 5 de octubre de 2001 dicha apelación fue rechazada por la Cámara de Apelaciones Contencioso Administrativo. El Estado Nacional así como algunas licenciatarias de gas han recurrido ante la Corte Suprema de Justicia de la Nación. No se puede estimar en que plazo dicho Tribunal se expedirá y por otra parte, se encuentra pendiente de resolución el fondo de la cuestión debatida.

Como consecuencia de i) la crisis económica Argentina (Nota 2) que afectó la capacidad del Gobierno Nacional de cumplir con sus obligaciones y la posibilidad de acceder a líneas de crédito, declarando formalmente el default de la deuda soberana en diciembre de 2001, y ii) la posterior sanción de la Ley de Emergencia que, entre otras disposiciones, para los contratos de obras y servicios públicos dejó sin efecto las cláusulas de ajuste en dólares o en otras divisas extranjeras, las cláusulas indexatorias basadas en índices de precios de otros países y cualquier otro mecanismo indexatorio, fijó para las tarifas una relación de un peso equivalente a un dólar estadounidense, y dispuso la renegociación de los contratos de servicios públicos, cuyo alcance no ha sido definido con precisión; el traslado a la tarifa del PPI que legítimamente reclama la Sociedad resulta impracticable. Dicho traslado y la posibilidad de su recuperación a través del Estado Nacional, quien avaló los créditos correspondientes, se encuentran condicionados a hechos futuros que escapan al control de la Sociedad.

9.4. Aspectos Generales

La Licencia puede ser revocada por el Gobierno Argentino, bajo recomendación del ENARGAS, en las siguientes circunstancias:

Serios y repetidos incumplimientos por parte de la Sociedad de sus obligaciones.
Total o parcial interrupción en el servicio no interrumpible por causas atribuibles a la Sociedad, cuya duración exceda los períodos estipulados en la Licencia dentro del año calendario.
Venta, disposición, transferencia y gravamen de los Activos Esenciales de la Sociedad, sin previa autorización del ENARGAS, excepto que dicho gravamen sirva para financiar extensiones y mejoras en el sistema de gasoductos.
Quiebra, disolución o liquidación de la Sociedad.
Abandono de la provisión del servicio establecido en la Licencia, intentando otorgar unilateralmente, transferir la Licencia en todo o en parte (sin la autorización previa del ENARGAS), o abandonando la Licencia en otros casos que no sean los permitidos.
Transferencia del Contrato de Asistencia Técnica o delegación de las funciones establecidas en el Contrato, sin la previa autorización del ENARGAS.

En relación con las restricciones, la Licencia estipula que la Sociedad no podrá asumir las deudas de Gas Argentino u otorgar créditos o gravar activos para garantizar deudas ni dar ningún otro beneficio a los acreedores de Gas Argentino.

NOTA 10 - DEUDAS FINANCIERAS

Se detalla a continuación la composición del rubro Deudas financieras al 31 de diciembre de 2001 y 2000, indicando las tasas de interés promedio por cada línea de préstamo así como también su vencimiento:


	31 de diciembre de,
	2001		2000
Deudas Financieras	Tasas de interés	Vencimiento		Tasas de interés	Vencimiento
Obligaciones Negociables a Mediano Plazo - Programa 1998 Serie A Serie B Serie C	9 7/8% 7,375% Libor + 2,625%	01/04/2003 27/09/2002 07/05/2004		9 7/8% 7,375% -	01/04/2003 27/09/2002 -
Obligaciones Negociables a Mediano Plazo - Programa 1994 Serie B	-	-		10 7/8%	15/05/2001
Adelantos en Cuenta Corriente	7,07%-33,00%	02/01/2002-14/06/2002		9,20%-11,75%	02/01/2001-19/06/2001

Se detalla seguidamente el monto de los intereses nominales y el efecto de la capitalización de intereses por los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2001 y 2000:


	31 de diciembre de,
	2001	2000
	Miles de $

- Costo financiero nominal	34.888	34.095
- Resultado financiero neto de otras deudas	261	364

Total intereses	35.149	34.459

- Capitalización de intereses (Nota 4.2.c))	(3.399)	(2.860)

Total intereses imputados a resultados	31.750	31.599

10.1. Obligaciones Negociables de Corto y Mediano Plazo

Programa Global de 1994:

La Asamblea Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas celebrada en abril de 1994 aprobó la creación de un Programa Global de emisión de Obligaciones Negociables de Corto y Mediano Plazo (no convertibles en acciones) con garantía común sobre el patrimonio de la Sociedad, por un monto total de US$ 350 millones (o su equivalente en otras monedas o combinación de monedas), con un plazo de vigencia de cinco años contados a partir de la fecha de autorización del programa por la CNV.

Con fecha 23 de marzo de 1995, la CNV, por medio de la Resolución Nº 10.877, autorizó la oferta pública del mencionado Programa Global de emisión en Series de Obligaciones Negociables.

Con fecha 8 de mayo de 1996, MetroGAS colocó y emitió la Serie B de Obligaciones Negociables por un valor nominal de US$ 100 millones, con vencimiento en el año 2001, a un precio equivalente al 99,786% de su valor nominal, las cuales devengan una tasa de interés del 10 7/8% anual, pagadero semestralmente. La emisión de la Serie B fue registrada en la SEC con fecha 8 de mayo de 1996 y autorizada a cotizar en la BCBA el 29 de mayo de 1996. El 22 de octubre de 1997 y el 16 de septiembre de 1998, la Sociedad recompró US$ 13,196 millones y US$ 2 millones de valor nominal, respectivamente, correspondientes a la presente Serie de Obligaciones Negociables. Dicha Serie B venció en el mes de mayo de 2001 y se canceló en su totalidad con fondos obtenidos de la emisión de la Serie C del Programa Global de 1998.

Se ha dado total cumplimiento al Plan de Afectación de Fondos de la emisión de la Serie B, de Obligaciones Negociables, destinándose los fondos obtenidos a la refinanciación de pasivos de corto plazo.

Programa Global de 1998:

La Asamblea Extraordinaria de Accionistas celebrada el 22 de diciembre de 1998 aprobó la creación de un Programa Global de emisión de Obligaciones Negociables simples, no convertibles en acciones, por un monto nominal máximo en circulación de US$ 600 millones (o su equivalente en otras monedas o combinación de monedas), con un plazo de vigencia de cinco años contados a partir de la fecha de autorización del programa por la CNV.

Con fecha 19 de agosto de 1999, la CNV, por medio de la Resolución Nº 12.923, autorizó la oferta pública del mencionado Programa Global de emisión en Series de Obligaciones Negociables.

El 27 de marzo de 2000, MetroGAS ha colocado y emitido la Serie A de Obligaciones Negociables por un valor de US$ 100 millones, con vencimiento en el año 2003, a un precio equivalente al 99,677% de su valor nominal, las cuales devengan una tasa de interés del 9,875% anual, pagadero semestralmente. La emisión de la Serie A ha sido autorizada a cotizar en la BCBA el 24 de marzo de 2000 y en la Bolsa de Luxemburgo el 3 de abril de 2000.

El 27 de septiembre de 2000, MetroGAS ha colocado y emitido la Serie B de Obligaciones Negociables por un valor de Euros 110 millones (equivalente a aproximadamente US$ 94,4 millones, al tipo de cambio vigente al momento de la emisión), con vencimiento en el año 2002, a un precio equivalente al 99,9% de su valor nominal, las cuales devengan una tasa de interés del 7,375% anual, pagadero anualmente. La emisión de la Serie B ha sido autorizada a cotizar en la Bolsa de Luxemburgo el 27 de septiembre de 2000. La Sociedad ha concertado un acuerdo de compra de euros a futuro con el objetivo de establecer una protección frente a la exposición a la devaluación del dólar estadounidense con respecto al euro. Por lo tanto, en dicho acuerdo se estipuló un tipo de cambio fijo (0,8585 Euros por dólar) a la fecha de pago de intereses y al vencimiento de la mencionada Serie.

El 7 de mayo de 2001, MetroGAS ha emitido la Serie C de Obligaciones Negociables por un valor de US$ 130 millones, de los cuales U$S 115 millones han sido colocados al momento de su emisión y los restantes U$S 15 millones se colocaron el 7 de agosto de 2001, con vencimiento en mayo 2004, a un precio equivalente al 100% de su valor nominal. Dicha Serie devenga una tasa de interés variable, la cual se calcula aplicando un margen que se incrementa del 2,625% al 3,25% sobre la tasa Libor. La emisión de la Serie C ha sido autorizada a cotizar en la BCBA el 15 de junio de 2001.

Con posterioridad al cierre del ejercicio y con motivo de las restricciones al giro de divisas al exterior impuesto por el Gobierno Nacional (ver Nota 2), la Sociedad se vio imposibilitada de pagar en término los intereses de la Serie C de Obligaciones Negociables. Con fecha 15 de febrero de 2002, a raíz de la flexibilización de las normas del Banco Central de la República Argentina relativas al giro de divisas al exterior para ciertas operaciones, MetroGAS pudo finalmente cancelar los intereses mencionados.

Se ha dado total cumplimiento al Plan de Afectación de Fondos de la emisión de la Series A, B y C de Obligaciones Negociables, destinándose los fondos obtenidos a la refinanciación de pasivos de corto plazo.

10.2. Deuda financiera no corriente

El detalle de los vencimientos de capital de las deudas financieras no corrientes, en US$ o en moneda extranjera expresadas en $1 por US$ 1 o su equivalente (Nota 4.2.a), al 31 de diciembre de 2001 es el siguiente:


	2003	2004	Total
	Miles de $

Programa de Obligaciones Negociables	100.000	130.000	230.000
	100.000	130.000	230.000

NOTA 11 - ESTADO DE CAPITALES

Al 31 de diciembre de 2001 el capital social de MetroGAS asciende a miles de $ 569.171, encontrándose totalmente suscripto, inscripto e integrado.

El último aumento de capital social que elevó el mismo a miles de $ 569.171, fue aprobado por la Asamblea General Extraordinaria celebrada el 12 de marzo de 1997, autorizado el 8 de abril de 1997 por la Comisión Nacional de Valores y el 10 de abril de 1997 por la Bolsa de Comercio de Buenos Aires e inscripto en el Registro Público de Comercio el 17 de junio de 1997 bajo el Nº 6.244 del Libro 121, Tomo A de Sociedades Anónimas.

Del total del capital social, el 70% corresponde a la sociedad inversora Gas Argentino, el 20%, originalmente propiedad del Gobierno Nacional, fue objeto de oferta pública tal como se detalla a continuación y el 10% restante está afectado al Programa de Propiedad Participada ("PPP")(ver Nota 14).

De acuerdo con lo previsto en el Contrato de Transferencia, el Gobierno Nacional ofreció a la venta su 20% de participación en el capital social de la Sociedad, representado por 102.506.059 acciones Clase "B", pasando las mismas a manos de inversores privados.

El 2 de noviembre de 1994, mediante Resolución Nº 10.706 la CNV autorizó a la Sociedad el ingreso a la oferta pública de la totalidad de las acciones que a esa fecha componían el capital social; asimismo, se emitieron ADSs en Estados Unidos de Norteamérica, los cuales fueron registrados en la SEC. La Sociedad cotiza sus acciones en la BCBA y los ADSs en la NYSE.

La Sociedad está obligada a mantener en vigencia la autorización de oferta pública de su capital social y la correspondiente autorización para cotizar en mercados de valores autorizados en la República Argentina, como mínimo durante el término de quince años contados a partir de los respectivos otorgamientos.

Transcurridos los primeros cinco años posteriores a la fecha de transferencia, cualquier reducción, rescate o distribución del patrimonio de la Sociedad requerirá la autorización previa del ENARGAS.

La Asamblea de Accionistas celebrada el 27 de abril de 2001 ratificó el pago de un dividendo provisorio en efectivo de miles de $ 34.150, equivalente a $ 0,06 por acción y al 6% del capital social, que fueron puestos a disposición de los accionistas a partir del 29 de noviembre de 2000. Adicionalmente, propuso constituir una Reserva para futuros dividendos de miles de $ 11.618.

El 16 de mayo de 2001 el Directorio de la Sociedad resolvió la afectación de la Reserva para futuros dividendos constituida el 27 de abril de 2001, a la distribución de dividendos en efectivo de miles de $ 11.383, correspondiendo $ 0,02 por acción y equivalentes al 2% del capital social, que fueron puestos a disposición de los accionistas a partir del 30 de mayo de 2001.

El 15 de noviembre de 2001 el Directorio de la Sociedad, sobre la base de los estados contables al 30 de septiembre de 2001 que arrojaron un resultado de miles de $ 45.946, aprobó el pago de un dividendo provisorio en efectivo de miles de $ 34.150 equivalentes al 74% de los resultados no asignados a dicha fecha, de acuerdo con la política de distribución de dividendos mantenida por esta Sociedad sin cambios desde el incio de sus operaciones, a $ 0,06 por acción y al 6% del capital social que fueron puestos a disposición de los accionistas a partir del 23 de noviembre de 2001. Para la distribución del mencionado dividendo se afectó la Reserva para Futuros Dividendos en miles de $ 235 y miles de $ 33.915 de los Resultados no Asignados.

NOTA 12 - RESTRICCIONES SOBRE DISTRIBUCION DE GANANCIAS

De acuerdo con la Ley de Sociedades y el Estatuto Social, debe transferirse a la Reserva Legal el 5% de la ganancia neta del ejercicio, hasta alcanzar el 20% del capital suscripto.

El Estatuto Social prevé la emisión en Bonos de Participación al Personal, estableciéndose que se distribuirá entre los beneficiarios el 0,5% de la ganancia neta del ejercicio después de impuestos (ver Nota 14). En los estados de resultados correspondientes a los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2001 y 2000 se ha deducido como gasto la suma correspondiente a ese concepto calculada sobre la base del resultado del ejercicio.

Adicionalmente, de acuerdo al prospecto correspondiente a la Serie C de Obligaciones Negociables (ver Nota 10), la Sociedad no podrá declarar o pagar dividendos si existiera una causal de incumplimiento. Al 31 de diciembre de 2001, MetroGAS no ha incurrido en causales de incumplimiento según se define en el mencionado prospecto.

NOTA 13 - RESTRICCIONES RELATIVAS A LA TRANSFERENCIA DE

ACCIONES DE GAS ARGENTINO

De acuerdo con las disposiciones del Pliego, Gas Argentino en carácter de accionista controlante de MetroGAS puede vender una parte de su participación en la Sociedad siempre que conserve el 51% del capital accionario de MetroGAS.

Las transferencias que pudieran llevar a Gas Argentino a tener menos del 51% de participación accionaria en MetroGAS están sujetas a la aprobación previa por parte del ENARGAS. El Pliego establece que dicha autorización previa será otorgada después de tres años de la fecha de Toma de Posesión permitiendo que:

Las ventas que cubran el 51% del capital accionario, o si el propósito de la transacción

no es una venta, el acto de reducir el capital resultara en una adquisición de acciones

de no menos del 51% por otra sociedad inversora,

Exista evidencia comprobable de que la transacción no afectará la calidad operativa del

servicio otorgado por la licencia, y

El operador técnico existente, o un nuevo operador técnico aprobado por el ENARGAS,

retenga al menos el 15% de las acciones de la nueva sociedad inversora y los contratos

de asistencia técnica se mantengan en vigencia.

Los Accionistas de Gas Argentino están sujetos a las mismas restricciones que las establecidas en el párrafo anterior.

NOTA 14 - PROGRAMA DE PROPIEDAD PARTICIPADA

El Decreto del Poder Ejecutivo Nº 1.189/92 del Gobierno Argentino, el cual establece la creación de la Sociedad, determina que el 10% del capital accionario representado por acciones Clase "C" debe ser incluido en el PPP, de acuerdo con lo requerido por el Capítulo III de la Ley Nº 23.696, cuya instrumentación fue aprobada el 16 de febrero de 1994 por Decreto Nº 265/94 del Poder Ejecutivo Nacional. Las acciones Clase "C" serán mantenidas por un fiduciario en beneficio de los empleados de GdE transferidos a MetroGAS, que continuaran siendo empleados de la Sociedad al 31 de julio de 1993 y que eligieran participar en el PPP.

Además, de acuerdo con el Estatuto Social, la Sociedad debe proveer la emisión de Bonos de participación en las ganancias según lo definido en el Artículo 230 de la Ley Nº 19.550, en favor de todos los empleados regulares, distribuyendo el 0,5% de la ganancia neta de cada año entre los beneficiarios de este programa. Los montos devengados serán deducidos como gastos en el estado de resultados de cada ejercicio (ver Nota 12).

Los participantes en el PPP adquirieron sus acciones al Gobierno Argentino a $ 1,10 por acción, pagando por ellas en efectivo o aplicando los dividendos de esas acciones y un 50% del Bono de participación en las ganancias al precio de compra. El fiduciario mantendrá la custodia de las acciones Clase "C" hasta que ellas estén totalmente pagas.

Una vez que las acciones Clase "C" estén totalmente pagas podrán ser convertidas en acciones Clase "B", ante el requerimiento de los tenedores. Esta decisión debe ser tomada por los poseedores de las acciones Clase "C", actuando como una sola clase. Mientras los requerimientos establecidos en este programa no hayan sido totalmente cumplidos, ni los Estatutos de la Sociedad en lo pertinente, ni las proporciones de las varias tenencias accionarias, pueden ser modificadas.

NOTA 15 - CONTRATOS DE LARGO PLAZO

A fin de poder satisfacer la demanda de gas y prestar eficientemente el servicio concedido, MetroGAS ha celebrado distintos contratos de largo plazo que le permiten asegurar una cierta capacidad de compra y transporte de gas así como también una correcta administración del negocio a través del contrato de asistencia técnica.

15.1. Compra de Gas

Como consecuencia de la Ley de Emergencia (Nota 2) la Sociedad ha iniciado negociaciones con los productores de gas. A la fecha de aprobación de estos estados contables no se pueden precisar cuales serán los resultados de las negociaciones mencionadas.

La Sociedad ha celebrado diferentes contratos de largo plazo con YPF, Perez Companc, el consorcio Total Austral/Pan American Energy/Wintershall Energía y otros productores de Tierra del Fuego, Neuquén y Santa Cruz a fin de satisfacer sus necesidades de suministro de gas. De acuerdo con los mismos, la cantidad de gas contratada es la siguiente:

Volúmenes Promedio Diarios para los Años


	2001	2002	2003	2004	2005

MMCM/d (1)	13,5	12,3	11,8	7,3	5,6
MMCF/d (2)	475,5	434,1	414,8	259,3	196,2

Los volúmenes y montos de compras de gas mínimas comprometidas, que MetroGAS está obligada a pagar haya adquirido o no el gas, según los contratos de largo plazo anteriormente mencionados son los siguientes:

Volúmenes Promedio Diarios para los Años


	2001	2002	2003	2004	2005

MMCM/d (1)	10,3	9,3	8,8	5,0	4,0
MMCF/d (2)	361,8	327,5	310,2	177,5	139,8
Montos comprometidos Anuales (3)	183,8	153,6	144,1	86,4	72,7

(1) Millones de metros cúbicos por día

(2) Millones de pies cúbicos por día

(3) Millones de dólares

Los contratos de compra de gas de la Sociedad generalmente contienen disposiciones que le permiten minimizar el riesgo de incurrir en responsabilidades monetarias bajo sus obligaciones de adquirir o pagar ("take-or-pay") frente a sus proveedores, como en el caso de una caída en la demanda por parte de las centrales eléctricas o que los grandes clientes celebren contratos con productores o intermediarios para la compra directa de gas natural y con las empresas de transporte para el transporte del gas comprado, evitando la red de distribución de MetroGAS ("bypass"). La Sociedad considera improbable que de los compromisos de adquirir o pagar en sus contratos de suministro de gas, resulten responsabilidades significativas por gas no tomado al 31 de diciembre de 2001.

15.2. Transporte de gas

Los contratos celebrados por la Sociedad con las empresas transportadoras de gas podrían sufrir modificaciones debido a las disposiciones de la Ley de Emergencia (Nota 2) aplicables a los contratos de servicios públicos entre los que se incluye el transporte de gas natural. A la fecha de aprobación de estos estados contables no se puede precisar cuales serán los resultados de dichas modificaciones.

MetroGAS ha celebrado varios contratos de transporte, cuyas fechas de finalización se encuentran entre el año 2004 y el año 2016 con Transportadora de Gas del Sur S.A., Transportadora de Gas del Norte S.A. y otros, a fin de asegurar una capacidad de transporte en firme de 22,8 MMCM por día, considerando los contratos al 31 de diciembre de 2001.

El monto aproximado por transporte en firme a ser pagado por la Sociedad bajo estos contratos totaliza miles de $ 389.420 para el período comprendido entre los años 2001 y 2002; miles de $ 553.450 para el período comprendido entre 2003 y 2005 y miles de $ 1.422.170 para el período comprendido entre 2006 y 2016.

15.3. Compromisos de entrega de gas

A fin de competir con el fuel oil como fuente de energía alternativa para centrales eléctricas y prevenir el "bypass", MetroGAS tiene acuerdos con ciertas centrales eléctricas duales donde se compromete a entregar durante los meses de invierno un volumen mínimo de gas interrumpible. Si los volúmenes mínimos no se alcanzan, MetroGAS debe pagar el exceso del precio del fuel oil sobre el precio del gas, en relación con los volúmenes no entregados.

15.4. Contrato de Asistencia Técnica

Bajo este acuerdo, BG International Limited (sociedad del grupo British Gas) provee asistencia técnica a la Sociedad recibiendo en pago un honorario por asistencia técnica anual igual al mayor entre miles de US$ 3.000 o el 7% de la suma obtenida después de deducir miles de US$ 3.000 de la ganancia antes de impuestos y después de resultados financieros. El contrato original tuvo vigencia por el término de 8 años a partir de la fecha de toma de posesión. Dado que el mismo es renovable con el consentimiento de ambas partes, las mismas acordaron su renovación por un período adicional de ocho años con efectos a partir del 28 de diciembre de 2000. En el mismo se respetaron los términos y condiciones del contrato original. Los gastos resultantes de este contrato, Honorarios del Operador Técnico, se detallan en la Nota 7.

NOTA 16 - ASPECTOS FISCALES Y LEGALES

16.1. Traslado a la tarifa - Impuesto sobre los Ingresos Brutos

El 17 de noviembre de 1997 el ENARGAS autorizó mediante la Resolución Nº 544/97 el traslado a la tarifa de la variación en la base imponible del impuesto sobre los Ingresos Brutos de la jurisdicción de la Provincias de Buenos Aires desde enero de 1993 hasta el 31 de diciembre de 1997 que ascendía a miles de $ 16.824, estableciendo para el recupero de los mencionados importes un plazo de 96 meses.

Teniendo en cuenta el plazo de recupero de dichos créditos, el ENARGAS dispuso por Nota Nº108 del 12 de enero de 1998 que los montos acumulados al 31 de diciembre de 1997 devenguen un interés del 9,5% anual (T.E.A.).

Como consecuencia de ello, al 31 de diciembre de 2001 y 2000 los estados contables de la Sociedad incluyen un crédito corriente de miles de $ 2.721 y miles de $ 2.140 y un crédito no corriente de miles de $ 7.634 y miles de $ 9.819, respectivamente. Los intereses devengados al 31 de diciembre de 2001 y 2000 ascienden a miles de $ 1.016 y miles de $ 1.189 los que han sido registrados como resultados financieros y por tenencia generados por activos en los estados de resultados correspondientes a dichos períodos.

Con fecha 20 de marzo de 1998, la Sociedad solicitó al ENARGAS el traslado a la tarifa de la variación de costos originada por el aumento del impuesto sobre los Ingresos Brutos en la jurisdicción de Capital Federal. El 14 de julio de 2000 el ENARGAS notificó la resolución N°1787 por la que desestima la pretensión de MetroGAS. El 23 de agosto de 2000, la Sociedad interpuso Recurso de Reconsideración. A la fecha de aprobación de los presentes estados contables, el recurso interpuesto por MetroGAS se encuentra pendiente de resolución por el ENARGAS.

16.2. Impuesto a las Ganancias sobre extensiones de redes de gas construidas por terceros

En 1996 el ENARGAS dictó la Resolución Nº 283 en la cual establece que las obras de extensión de redes que hayan sido financiadas total o parcialmente y que la Sociedad incorporó a su patrimonio desde el momento de la Toma de Posesión en la privatización, deberán ser abonadas mediante una bonificación de metros cúbicos según lo establezca la Autoridad Regulatoria.

En julio de 1999, la Administración Federal de Ingresos Públicos (A.F.I.P.) notificó a MetroGAS de la determinación de oficio, por la cual impugna las declaraciones juradas del Impuesto a las Ganancias, correspondientes a los períodos fiscales 1994 y 1995 y determina un ajuste de impuestos que origina una reducción en los saldos a favor por esos ejercicios fiscales por miles de $ 2.017 y $ 453, respectivamente.

El ajuste mencionado proviene de la posición del fisco de intentar gravar el incremento patrimonial derivado de la incorporación de redes de gas cedidas por terceros durante los períodos señalados, con sustento en el Dictamen Nº 7/81 de la Dirección General Impositiva.

La opinión de la A.F.I.P. es que considera que las transferencias de redes no constituyen una cesión a título gratuito, ya que, si bien no hay un precio determinado, la obligación que contrae la empresa es la de proveer el servicio a su cargo el que, a su vez, tendrá como contraprestación normal la fijada en el régimen tarifario.

En tales condiciones, concluye el Dictamen, el incremento patrimonial representado por la incorporación al activo de la empresa de los bienes transferidos encuadra en el concepto de ganancia gravada, sin que pueda incluirse como un concepto exento por no tratarse de un enriquecimiento a título gratuito.

Contra la determinación de la A.F.I.P., MetroGAS interpuso un recurso de apelación ante el Tribunal Fiscal cuyo argumento central está basado en la ausencia de capacidad contributiva por el hecho de que MetroGAS no ha tenido ganancia devengada imponible, bien por estar exento el incremento patrimonial producto de la incorporación de las redes (cesión gratuita) o por constituir una adquisición financiada de un bien de uso (cesión onerosa). Con fecha 29 de noviembre de 2001 el Tribunal Fiscal dictó sentencia por la cual confirmó la determinación del ajuste realizado por la A.F.I.P. Como resultado de la decisión del Tribunal Fiscal, MetroGAS estima que no tendrá un perjuicio económico.

16.3. Impuesto a los Sellos

El 4 de abril de 2001 las autoridades impositivas de Neuquén notificaron a MetroGAS la determinación final con respecto a los contratos transferidos por GdE a la Sociedad y celebrados con anterioridad a la privatización de GdE, de la cual MetroGAS es responsable por un monto que asciende a $ 48,1 millones (incluyendo multa e intereses).

Adicionalmente, Neuquén notificó a MetroGAS que adeudaba en concepto de impuesto a los sellos $ 23,8 millones (incluyendo multas e intereses) respecto a contratos de transporte celebrados con posterioridad a la privatización de GdE.

Por otra parte, el 26 de enero de 2000, las autoridades impositivas del Neuquén informaron a MetroGAS que adeudaba impuestos de sellos por $ 14,5 millones con relación a los intercambios de cartas o aceptaciones tácitas con diferentes compañías proveedoras de gas con posterioridad a la privatización de GdE.

Asimismo, el 6 de abril de 2001 TGS informó a MetroGAS la determinación final realizada por la provincia de Río Negro, con respecto a los contratos transferidos por GdE y celebrados por MetroGAS, con anterioridad y posterioridad a la privatización, respectivamente, de la cual la Sociedad es responsable por un monto que asciende a $ 148,2 millones (incluyendo multas e intereses). TGS presentó una acción declarativa contra la provincia de Río Negro ante la Corte Suprema de Justicia de la Nación y obtuvo una medida cautelar que impide a Río Negro realizar cualquier procedimiento tendiente al cobro del impuesto hasta la resolución de dicha acción.

El Ministerio de Economía ha reconocido en una carta de fecha 7 de octubre de 1998 la responsabilidad del Gobierno Nacional por los impuestos de sellos devengados con anterioridad al 28 de diciembre de 1992, fecha de la privatización de GdE.

Por su parte, el ENARGAS notificó al Ministerio de Economía y a MetroGAS que el impuesto de sellos no había sido considerado para la determinación de las tarifas de distribución iniciales, y que si dicho impuesto es reconocido por la Corte Suprema de la Nación, el mismo debería ser considerado como un nuevo impuesto, el cual requeriría ser trasladado a las tarifas. El ENARGAS también instruyó a las compañías transportadoras y distribuidoras a iniciar acciones legales y administrativas para rechazar los reclamos de la provincia de Neuquén con relación al impuesto de sellos.

MetroGAS presentó una acción declarativa contra la provincia de Neuquén ante la Corte Suprema de Justicia de la Nación para determinar la validez de los reclamos efectuados por dicha provincia, solicitando el dictado de una medida cautelar a fin de que el tribunal, tomando en cuenta presendentes de casos similares, decrete la prohibición de innovar. La

corte hizo lugar a la solicitud por lo que ordenó a Neuquén que se abstenga de realizar actos tendientes al cobro del impuesto de sellos.

La Sociedad entiende que la aplicación de este impuesto es ilegítima debido a que de acuerdo a la naturaleza instrumental del impuesto a los sellos, éste se aplica solamente a documentos instrumentados por escrito i) que contengan una oferta y una expresa aceptación por la otra parte en el mismo documento o ii) que estén instrumentados mediante un intercambio de cartas por las cuales la carta de aceptación contenga o establezca los términos del acuerdo.

En función de lo mencionado anteriormente, MetroGAS realiza sus transacciones con las diferentes compañías proveedoras de gas y de transporte mediante intercambio de cartas con aceptaciones tácitas, entendiendo que las mismas no se encuentran alcanzadas por el mencionado tributo.

16.4. Otros

A la fecha de aprobación de los presentes estados contables, la Sociedad mantiene diferencias interpretativas con las autoridades regulatorias referidas a diversos temas. Luego de un profundo estudio de las mismas, la Sociedad considera que de la resolución final de estas situaciones no surgirán impactos significativos que no hayan sido considerados en los estados contables al 31 de diciembre de 2001.

METROGAS S.A.

ESTADOS CONTABLES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2001 Y 2000

RESEÑA INFORMATIVA REQUERIDA POR LA RESOLUCION Nº 368/01

DE LA COMISION NACIONAL DE VALORES

Base de Presentación

La información contenida en esta Reseña Informativa ha sido preparada de acuerdo con la Resolución Nº 368/01 de la Comisión Nacional de Valores ("CNV") y debe leerse conjuntamente con los estados contables al 31 de diciembre de 2001 y 2000 adjuntos, preparados de acuerdo con PCGA en Argentina.

El ENARGAS emitió resoluciones detallando ciertas pautas para la exposición de información en los estados contables que deben ser consideradas por las compañías de transporte y distribución de gas a los fines regulatorios a partir del 1º de enero de 2001. En función de la aplicación de las mencionadas resoluciones la Sociedad realizó significativos cambios a la exposición de sus estados contables.

Contexto Económico Argentino y su impacto sobre la Sociedad

A partir de la sanción de la Ley de Emergencia y sus posteriores decretos reglamentarios, la actividad de MetroGAS se ha visto significativamente afectada. De acuerdo a lo descripto en Nota 2 a los estados contables, la Dirección de la Sociedad se encuentra implementando un plan de acción para revertir el severo impacto del contexto sobre las operaciones de MetroGAS. En la mencionada Nota 2 a los estados contables se describe el contexto económico, los impactos de la Ley de Emergencia y sus decretos reglamentarios y las incertidumbres generadas sobre los resultados futuros de la Sociedad.

A su vez, MetroGAS ha confeccionado un balance general y estado de resultados proforma al 31 de diciembre de 2001 y por el ejercicio finalizado en dicha fecha, considerando los efectos de la devaluación, a fin de alinearse con normas contables internacionales, y el diferimiento impositivo por los resultados netos negativos generados por dicha devaluación en función de la aplicación de la Ley de Emergencia y sus decretos reglamentarios, los cuales se incluyen en Nota 3 a los estados contables.

Consideraciones Generales

Las ventas y ganancias de la Sociedad se ven altamente influenciadas por la estructura climática imperante en la Argentina. La demanda de gas natural y, en consecuencia, las ventas y ganancias de MetroGAS son considerablemente más altas durante los meses de invierno (de mayo a septiembre) debido a los volúmenes de gas vendidos y al mix de tarifas que afecta los ingresos por ventas y el margen bruto.

Adicionalmente, como consecuencia de i) la crisis económica Argentina que afectó la capacidad del Gobierno Nacional de cumplir con sus obligaciones y la posibilidad de acceder a líneas de crédito, declarando formalmente el default de la deuda soberana en diciembre de 2001, y ii) la posterior sanción de la Ley de Emergencia, el traslado a la tarifa del PPI (Nota 9.3 a los estados contables) que legítimamente reclama la Sociedad resulta impracticable. Dicho traslado y la posibilidad de su recuperación a través del Estado Nacional, quien avaló los créditos correspondientes, se encuentran condicionados a hechos futuros que escapan al control de la Sociedad.

Dado el actual escenario, en los estados contables adjuntos se ha revertido el efecto neto de los ingresos devengados durante los ejercicios 2001 y 2000, relativos al diferimiento de los ajustes por PPI en el rubro “Resultado extraordinario” .

Análisis de las Operaciones de los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2001 y 2000

El ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2001 se caracterizó por un cambio en el mix de ventas a las centrales eléctricas, incrementándose los volúmenes entregados bajo la modalidad del servicio de transporte y distribución y en consecuencia, disminuyendo las ventas que incluyen el componente de gas. Asimismo, se registraron temperaturas más altas durante el segundo y tercer trimestre de 2001 comparadas con los mismos trimestres de 2000.

Con fecha 30 de junio de 1997 el ENARGAS dictó la Resolución Nº 464/97 por medio de la cual aprobó las tarifas máximas para MetroGAS correspondientes al quinquenio 1998/2002.

La mencionada Autoridad Regulatoria estableció la variación porcentual del Factor de Eficiencia “X” en 4,7% y del Factor “K”. En cada cuadro tarifario vigente a partir del 1º de julio de 1998, hasta el 1º de julio de 2001, se aplicó el Factor de Inversión “K” a las categorías residencial, pequeños y medianos consumidores comerciales e industriales, subdistribuidores y gas natural comprimido. Este Factor de Inversión “K” acumula al 31 de diciembre de 2001, un aumento de aproximadamente un 3,1% promedio para cada categoría de usuarios.

Las ventas netas de la Sociedad durante el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2001 disminuyeron en un 8,5% y los costos de operación disminuyeron en un 9,7% respecto del ejercicio anterior, ocasionando una disminución en la ganancia bruta de miles de $9.681, disminuyendo a miles de $184.523 en 2001 respecto de miles de $194.204 en el ejercicio anterior. En el ejercicio 2001 se registró una ganancia operativa de miles de $103.748 respecto de miles de $103.549 obtenido en el ejercicio anterior.

Si bien la ganancia ordinaria de la Sociedad correspondiente al ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2001 ascendió a miles de $48.780, totalizando un aumento del 1,5% respecto de miles de $48.043en el ejercicio anterior; la ganancia neta de MetroGAS disminuyó un 43,5%, de miles de $ 48.043 en 2000 a miles de $ 27.127 en 2001, debido al Resultado Extraordinario registrado como consecuencia de la reversión mencionada anteriormente en Consideraciones Generales.

Resultados de las operaciones y de la condición financiera

Ventas Netas

El total de ventas netas disminuyó en un 8,5% durante el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2001, totalizando miles de $657.681 respecto de miles de $718.450en el ejercicio 2000. Esta reducción se produjo principalmente por la disminución en los ingresos relativos a las ventas a las centrales eléctricas, a las ventas a los clientes industriales, comerciales y entidades públicas y a las ventas de procesamiento de gas, por miles de $39.746, miles de $1.726 y miles de $28.769, respectivamente. Estas reducciones fueron parcialmente compensadas por un aumento en las ventas netas a los clientes residenciales y de gas natural comprimido por miles de $5.028 y miles de $4.444, respectivamente.

En cada cuadro tarifario vigente a partir del 1º de julio de 1998, hasta el 1º de julio de 2001, se incorporó a la tarifa el Factor de Inversión “K” con un porcentaje acumulado del 3,1% promedio de aumento en el margen de distribución. Este porcentaje de aumento en los márgenes de distribución, se aplica solamente a los usuarios de las categorías residencial, pequeños y medianos consumidores comerciales e industriales, subdistribuidores y gas natural comprimido.

Las ventas netas a clientes residenciales aumentaron un 1,3%, de miles de $398.834 durante el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2000 a miles de $403.862 en el ejercicio 2001. El volumen vendido a clientes residenciales durante el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2001 se redujo en un 5,9% respecto del ejercicio anterior debido a un menor consumo diario per capita, ya que se registraron temperaturas más altas durante el invierno del 2001. El aumento registrado en las ventas netas se originó principalmente por el aumento producido en la tarifa por el factor “K” aplicable a esta categoría de clientes y al incremento del índice de precios al productor de Estados Unidos de Norteamérica (“PPI”), aplicado el 1º de enero y el 1º de julio de 2001.

Las ventas netas de gas y del servicio de transporte y distribución a las centrales eléctricas disminuyeron un 39,4% respecto del ejercicio anterior. Los volúmenes entregados a esta categoría de clientes disminuyeron en un 10,8% durante el ejercicio 2001 con respecto al ejercicio anterior. Esta disminución se originó fundamentalmente en una mayor generación de energía hidráulica en la mayoría de las cuencas, lo cual generó un menor consumo de gas debido a los altos aportes hidráulicos durante el ejercicio 2001 respecto del ejercicio anterior. Cabe aclarar que la mayor reducción registrada en las ventas netas a esta categoría de clientes se debe a un cambio en la composición de las ventas, disminuyendo las ventas de gas e incrementándose las de servicio de transporte y distribución, que se realizan a una menor tarifa que los volúmenes entregados bajo la modalidad de venta de gas.

Debido al menor nivel de actividad económica continuo registrado en la economía de Argentina desde principios de 1999, los volúmenes entregados a los clientes industriales, comerciales y entidades públicas disminuyeron un 15,1% durante el ejercicio 2001 respecto del ejercicio anterior. Sin embargo, las ventas netas de gas y del servicio de transporte y distribución a esta categoría de clientes sólo disminuyeron un 1,3% durante el ejercicio 2001 respecto del ejercicio anterior, debido al incremento del PPI, aplicado a la tarifa el 1º de enero y el 1º de julio de 2001.

Las ventas netas de gas natural comprimido aumentaron un 9,0% durante el ejercicio 2001 respecto del ejercicio anterior, como consecuencia principalmente del antes mencionado Factor de Inversión “K” y de la variación del PPI que incrementó la tarifa a esta categoría de usuarios. Los volúmenes de GNC entregados durante el ejercicio 2001 aumentaron un 2,9% respecto del ejercicio anterior. Este aumento corresponde a un mayor número de conversiones de vehículos a GNC y a los reiterados incrementos en los precios de los combustibles alternativos.

La entrada en operación de una importante planta de procesamiento de gas en la provincia de Neuquén a principios de 2001, ocasionó un cambio significativo en la industria del procesamiento de líquidos. Consecuentemente, en función del contrato que mantenía la Sociedad con Transportadora de Gas del Sur (“TGS”) para el procesamiento de gas a través de la planta de su propiedad, MetroGAS vio disminuida la asignación de productos extraídos. Con la intención de mitigar este efecto, MetroGAS y TGS acordaron ciertas modificaciones a los términos de su acuerdo comercial, a través de las cuales MetroGAS obtuvo una reducción de los costos relacionados con esta actividad. Las ventas netas, así como los volúmenes puestos a disposición para procesamiento durante el ejercicio 2001 disminuyeron en un 75,2% y en un 65,1%, respectivamente, en comparación al ejercicio 2000. Adicionalmente, la ganancia bruta de esta actividad disminuyó 56,5% fundamentalmente por la caída de los precios internacionales del crudo.

Los ingresos devengados durante el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2001, resultantes del diferimiento de la percepción de los ajustes a la tarifa por variación en el PPI (ver Nota 9.3.) ascendieron a miles de $42.784.

El siguiente cuadro muestra las ventas netas de la Sociedad por categoría de clientes para los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2001 y 2000, expresadas en miles de pesos:


	Para el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2001		% de Ventas Netas		Para el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2000		% de Ventas Netas
Ventas de Gas:
Clientes Residenciales	403.862	61,5		398.834		55,5
Centrales Eléctricas	18.670	2,8		66.992		9,3
Clientes Industriales, Comerciales y Entidades Públicas	111.361	16,9		114.070		15,9
Gas Natural Comprimido	53.938	8,2		49.494		6,9
Subtotal	587.831	89,4		629.390		87,6

Servicio de Transporte y Distribución:
Centrales Eléctricas	42.509	6,5		33.933		4,7
Clientes Industriales, Comerciales y Entidades Públicas	17.853	2,7		16.870		2,4
Subtotal	60.362	9,2		50.803		7,1

Procesamiento de Gas Natural	9.488	1,4		38.257		5,3

Total Ventas Netas	657.681	100,0		718.450		100,0

El siguiente cuadro muestra el volumen de ventas de gas natural de la Sociedad por categoría de cliente para los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2001 y 2000, expresados en millones de metros cúbicos:


	Para el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2001	% del Volumen de Gas Entregado	Para el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2000	% del Volumen de Gas Entregado
Ventas de Gas:
Clientes Residenciales	1.774,8	28,1	1.886,1	26,4
Centrales Eléctricas	274,4	4,3	1.077,5	15,1
Clientes Industriales, Comerciales y Entidades Públicas	826,2	13,1	943,6	13,2
Gas Natural Comprimido	508,4	8,1	494,1	6,9
Subtotal	3.383,8	53,6	4.401,3	61,6

Servicio de Transporte y Distribución:
Centrales Eléctricas	2.406,3	38,1	1.928,3	26,9
Clientes Industriales, Comerciales y Entidades Públicas	417,0	6,6	519,9	7,3
Subtotal	2.823,3	44,7	2.448,2	34,2

Procesamiento de Gas Natural	104,5	1,7	299,5	4,2

Total Volumen Entregado	6.311,6	100,0	7.149,0	100,0

Costos de Operación

Los costos de operación totalizaron miles de $473.158 durante el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2001, representando una disminución del 9.7% respecto de miles de $524.246 registrados en el año anterior. Esta disminución se originó fundamentalmente por una reducción de los volúmenes de gas adquiridos y por la inexistencia de costos de procesamiento de líquidos durante el ejercicio 2001 debido a las modificaciones del acuerdo comercial con TGS, según se mencionó anteriormente, parcialmente compensada por el aumento de los costos de transporte.

Durante el ejercicio 2001 se adquirieron 3.803 millones de metros cúbicos que representan una disminución del 27,4% respecto de los volúmenes de gas comprados en el ejercicio 2000. Esta reducción en los volúmenes comprados es producto del cambio en el mix de ventas realizadas a las centrales eléctricas, aumentando los volúmenes de gas entregados bajo la modalidad del servicio de transporte y distribución y disminuyendo los volúmenes de gas vendidos que se realizan a una mayor tarifa como consecuencia del costo del gas contenido en la misma. Además, la reducción en los volúmenes comprados también se debe a la disminución en los volúmenes entregados a los clientes residenciales como consecuencia de las mayores temperaturas registradas durante el segundo y tercer trimestre del año 2001. En consecuencia, los costos de gas disminuyeron en un 21,3%.

Los costos de transporte de gas aumentaron en un 9,3% de miles de $206.438 durante el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2000 a miles de $225.736 durante el ejercicio 2001. Este aumento se debe fundamentalmente al incremento de los volúmenes en firme contratados y al aumento de las tarifas de transporte de gas como consecuencia del incremento del PPI aplicado el 1º de enero y el 1º de julio de 2001. Los costos de transporte devengados durante el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2001, resultantes del diferimiento de la percepción de los ajustes a la tarifa por variación en el PPI (ver Nota 9.3.) ascendían a miles de $21.301.

La Sociedad capitalizó durante los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2001 y 2000 miles de $5.851 y miles de $7.778, respectivamente, correspondientes a la porción de los costos de operación atribuibles a las actividades de planificación, ejecución y control de las inversiones en bienes de uso realizadas.

El siguiente cuadro muestra los costos de operación de la Sociedad por tipo de gasto para los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2001 y 2000, expresados en miles de pesos:


	Para el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2001	% de Costos de Operación Totales	Para el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2000	% de Costos de Operación Totales

Compra de Gas	191.812	40,5	243.689	46,4
Transporte de Gas	225.736	47,7	206.438	39,4
Amortización de Bienes de Uso	27.361	5,8	26.542	5,0
Sueldos y Contribuciones Sociales	16.389	3,5	15.715	3,0
Mantenimiento y Reparación	5.666	1,2	6.129	1,1
Honorarios del Operador Técnico	5.183	1,1	8.218	1,6
Materiales Diversos	1.670	0,3	2.656	0,5
Servicios y Suministros de Terceros	1.235	0,3	841	0,2
Procesamiento de líquidos	-	0,0	10.719	2,1
Otros Gastos Operativos	3.957	0,8	11.077	2,1
Capitalización de costos en Bienes de Uso	(5.851)	(1,2)	(7.778)	(1,5)
Total	473.158	100,0	524.246	100,0

Gastos Administrativos

Los gastos administrativos disminuyeron un 16,7%, de miles de $59.384 durante el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2000 a miles de $49.471 durante el ejercicio 2001. Esta reducción se debió principalmente a los menores cargos de amortización de intangibles correspondientes a retiros voluntarios que culminaron su vida útil en diciembre de 2000, a la disminución en los gastos de tasas, impuestos y contribuciones, como así también a los menores cargos por servicios y suministros de terceros.

Gastos Comerciales

Los gastos comerciales se mantuvieron estables ascendiendo a miles de $31.304 y a miles de $31.271 en el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2001 y 2000, respectivamente. Durante el ejercicio 2001 el incremento en los gastos de sueldos y contribuciones sociales fue compensado principalmente por una reducción en los honorarios por servicios profesionales y en los gastos en publicidad y propaganda.

Resultados Financieros y por Tenencia

Los resultados financieros y por tenencia netos totalizaron una pérdida de miles de $25.735 en el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2001 respecto de miles de $24.545 en el ejercicio anterior.

Dicho aumento se originó en un incremento de la pérdida por resultados financieros y por tenencia generados por pasivos de miles de $861 respecto del ejercicio 2000, debido principalmente a un mayor nivel de endeudamiento en el 2001, afectado adicionalmente por tasas más altas de financiación de corto plazo respecto del ejercicio anterior.

Otros ingresos y egresos

El rubro otros ingresos y egresos disminuyó durante el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2001, registrando un egreso de miles de $688 respecto de los miles de $470 registrados como ingresos en el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2000 debido principalmente a mayores multas y menores ingresos por venta de bienes de uso.

Impuesto a las Ganancias sobre resultado ordinario

Durante el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2001, la Sociedad devengó un cargo de miles de $28.545 por impuesto a las ganancias relativo al resultado ordinario, resultando una tasa efectiva del 36,9% mientras que en el ejercicio anterior, el cargo por impuesto a las ganancias ascendió a miles de $31.431, resultando una tasa efectiva del 39,5%. Esta disminución en la tasa efectiva es debido a que existían ciertas provisiones y previsiones contables que no eran deducibles impositivamente durante el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2000.

Resultado extraordinario

De acuerdo a lo mencionado anteriormente en Consideraciones Generales, el presente rubro comprende la reversión del efecto neto de los ingresos devengados durante los ejercicios 2001 y 2000, relativos al diferimiento de los ajustes por PPI, según se describe en Nota 9.3 a los estados contables que se acompañan. Este resultado comprende la pérdida correspondiente a la reversión del efecto neto de PPI a facturar que ascendió a miles de $33.313 parcialmente compensado por el efecto correspondiente de impuesto a las ganancias que ascendió a miles de $11.660.

Fondos originados en las actividades operativas

Los fondos netos originados en las actividades operativas fueron de miles de $29.224 durante el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2001, y de miles de $85.602 en el ejercicio anterior. La disminución en los fondos originados en las actividades operativas se debe principalmente a la disminución del resultado del ejercicio 2001producto de la reversión del PPI (ver Nota 9.3 a los estados contables), a la disminución de las cuentas por pagar debido a la reversión antes citada y al incremento de los otros créditos, básicamente por el take or pay pendiente de utilización al 31 de diciembre de 2001.

Fondos aplicados en las actividades de inversión

Los fondos aplicados en las actividades de inversión ascendieron a miles de $62.897 en el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2001, comparados con miles de $45.083 aplicados en el ejercicio anterior, representando un aumento en los niveles de inversión en bienes de uso.

Fondos originados (aplicados) en las actividades financieras

Los fondos originados en las actividades financieras totalizaron miles de $34.374 en el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2001, comparados con miles de $53.821 aplicados durante el mismo período del ejercicio anterior. Esta variación de fondos se debe principalmente a la menor cancelación de préstamos durante el ejercicio 2001, compensada en parte con la menor emisión de deuda durante dicho ejercicio, en relación con el 2000.

Liquidez y Recursos de Capital

Financiamiento

Al 31 de diciembre de 2001, el endeudamiento total de la Sociedad era de miles de $424.865.

La Asamblea Extraordinaria de Accionistas celebrado el 22 de diciembre de 1998, aprobó la creación de un Programa Global de emisión de Obligaciones Negociables simples, no convertibles en acciones, por un monto nominal máximo en circulación de US$ 600 millones (o su equivalente en otras monedas o combinación de monedas), con un plazo de vigencia de cinco años a partir de la fecha de autorización del programa por la CNV.

Con fecha 19 de agosto de 1999, la CNV, por medio de la Resolución Nº 12.923, autorizó la oferta pública del mencionado Programa Global de emisión en Series de Obligaciones Negociables.

El 27 de marzo de 2000, la Sociedad colocó y emitió, bajo el nuevo Programa Global de Obligaciones Negociables, la Serie A por un monto total de US$ 100 millones, a un precio equivalente al 99,677% de su valor nominal, las cuales devengan una tasa de interés del 9,875% anual, pagadero semestralmente. Dicha Serie vence en el mes de abril del año 2003. La misma ha sido autorizada a cotizar en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires con fecha 24 de marzo de 2000 y en la Bolsa de Luxemburgo con fecha 3 de abril de 2000.

El 27 de septiembre de 2000, MetroGAS colocó y emitió la Serie B de Obligaciones Negociables por un valor de Euros 110 millones (equivalente a aproximadamente US$ 94,4 millones, al tipo de cambio vigente al momento de la emisión), con vencimiento en el año 2002, a un precio equivalente al 99,9% de su valor nominal, las cuales devengan una tasa de interés del 7,375% anual, pagadero anualmente. La emisión de la Serie B ha sido autorizada a cotizar en la Bolsa de Luxemburgo el 27 de septiembre de 2000. La Sociedad ha concertado un acuerdo de compra de euros a futuro con el objetivo de establecer una protección frente a la exposición a la devaluación del dólar estadounidense con respecto al euro. Por lo tanto, en dicho acuerdo se estipuló un tipo de cambio fijo (0,8585 Euros por dólar) a la fecha de pago de intereses y al vencimiento de la mencionada Serie.

El 7 de mayo de 2001, MetroGAS emitió la Serie C de Obligaciones Negociables por un valor de US$ 130 millones, de los cuales US$ 115 millones fueron colocados al momento de su emisión y los restantes US$ 15 millones se colocaron el 7 de agosto de 2001, con vencimiento en el año 2004, a un precio equivalente al 100% de su valor nominal. Dicha Serie devenga una tasa de interés variable, la cual se calcula aplicando un margen que se incrementa del 2,625% al 3,25% sobre la tasa Libor. La emisión de la Serie C ha sido autorizada a cotizar en la BCBA el 15 de junio de 2001.

Se ha dado total cumplimiento al Plan de Afectación de Fondos de la emisión de la Serie A, B y C de Obligaciones Negociables, destinándose los fondos obtenidos a la refinanciación de pasivos de corto plazo.

Capitalización

La capitalización total de la Sociedad al 31 de diciembre de 2001 asciende a miles de $1.006.488 compuesta por miles de $194.865 de deuda a corto plazo, miles de $230.000 de deuda a largo plazo y un patrimonio neto de miles de $581.623. La deuda como porcentaje de la capitalización total ascendió a 42,2% al 31 de diciembre de 2001 y a 36,4% al 31 de diciembre de 2000.

Estructura patrimonial comparativa

A efectos de que se pueda apreciar la evolución de las actividades de la Sociedad, se presenta la estructura patrimonial comparativa de los estados contables al 31 de diciembre de 2001, 2000, 1999, 1998 y 1997.


	31.12.01	31.12.00	31.12.99	31.12.98	31.12.97
	Balance General
	Miles de $
Activo corriente	165.764	142.193	158.648	141.489	137.155
Activo no corriente	921.781	906.233	892.065	889.966	872.664
Total	1.087.545	1.048.426	1.050.713	1.031.455	1.009.819

Pasivo corriente	275.922	251.754	368.390	180.311	140.480
Pasivo no corriente	230.000	196.643	84.804	264.304	269.304
Total Pasivo	505.922	448.397	453.194	444.615	409.784
Patrimonio Neto	581.623	600.029	597.519	586.840	600.035
Total	1.087.545	1.048.426	1.050.713	1.031.455	1.009.819

Estructura de resultados comparativa

A continuación se presenta una síntesis de la evolución de los estados de resultados de los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2001, 2000, 1999, 1998 y 1997.


		31.12.01		31.12.00	31.12.99		31.12.98		31.12.97
		Miles de $
Ganancia Bruta	184.523		194.204			174.589		138.102		139.413
Gastos de Administración y Comercialización	(80.775)		(90.655)			(82.335)		(74.626)		(71.357)
Ganancia Operativa	103.748		103.549			92.254		63.476		68.056
Resultados Financieros	(25.735)		(24.545)			(25.962)		(26.524)		(22.048)
Otros (Egresos) Ingresos, netos	(688)		470			(60)		201		16.932
Ganancia antes de Impuestos	77.325		79.474			66.232		37.153		62.940
Impuesto a las Ganancias	(28.545)		(31.431)			(24.191)		(13.921)		(17.925)
Ganancia ordinaria	48.780		48.043			42.041		23.232		45.015
Resultado extraordinario	(21.653)		-			-		-		-
Ganancia Neta	27.127		48.043			42.041		23.232		45.015

Datos estadísticos comparativos

La información se refiere a los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2001, 2000, 1999, 1998 y 1997.


	31.12.01	31.12.00	31.12.99	31.12.98	31.12.97
	Volumen
	En miles de metros cúbicos
Gas comprado por MetroGAS	3.803.240	5.240.731	5.928.176	4.799.369	4.504.523
Gas contratado por terceros	3.193.506	2.664.282	1.230.146	1.104.809	2.503.941
	6.996.746	7.905.013	7.158.322	5.904.178	7.008.464
Gas retenido en:
- Transporte	(490.597)	(506.587)	(417.990)	(358.869)	(468.733)
- Merma de distribución	(187.977)	(232.366)	(208.440)	(183.779)	(185.375)
- Transporte y proceso de subproductos	(6.539)	(17.035)	(20.840)	(28.415)	(24.801)
Volumen de gas entregado	6.311.633	7.149.025	6.511.052	5.333.115	6.329.555

Indices comparativos

La información se refiere a los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2001, 2000, 1999, 1998 y 1997.


	31.12.01	31.12.00	31.12.99	31.12.98	31.12.97

Liquidez	0,60	0,57	0,43	0,78	0,98

Endeudamiento	0,87	0,75	0,76	0,76	0,68

Rentabilidad Ordinaria antes de Impuesto a las Ganancias	0,14	0,14	0,12	0,07	0,11

Información adicional

Evolución de las cotizaciones de las acciones y ADSs de MetroGAS:


		Cotización de las acciones en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires (1)	Cotización de los ADSs en la New York Stock Exchange (1)
		$	US$
Precio de corte		1,30	13,00
Diciembre	1994	1,03	10,12
Marzo	1995	0,90	9,38
Junio	1995	0,86	8,62
Septiembre	1995	0,92	9,12
Diciembre	1995	0,98	9,75
Marzo	1996	0,97	9,50
Junio	1996	1,05	10,62
Septiembre	1996	0,95	9,87
Diciembre	1996	0,94	9,38
Marzo (2)	1997	1,05	11,38
Junio	1997	1,01	10,00
Septiembre	1997	0,86	8,50
Diciembre	1997	0,77	7,75
Marzo	1998	0,93	9,25
Junio	1998	0,90	8,81
Septiembre	1998	0,80	7,88
Diciembre	1998	0,85	8,13
Marzo	1999	0,79	8,00
Junio	1999	0,88	8,44
Septiembre	1999	0,93	9,25
Diciembre	1999	0,89	8,75
Marzo	2000	0,91	8,63
Junio	2000	0,88	8,75
Septiembre	2000	0,91	9,25
Diciembre	2000	0,84	8,06
Marzo	2001	0,79	8,00
Junio	2001	0,69	6,80
Septiembre	2001	0,58	6,30
Diciembre	2001	0,68	6,50

(1) Cotizaciones al último día hábil del mes.

(2) Con fecha 12 de marzo de 1997 la Asamblea General Extraordinaria aprobó la capitalización del ajuste de capital social incrementándose la cantidad de acciones sujetas a cotización de 199.886.815 a 221.976.771.

Perspectivas de MetroGAS

En función del contexto económico y las disposiciones emitidas por el Gobierno Nacional que incluyen la modificación de las normas del Marco Regulatorio de MetroGAS, la Sociedad prevé centrar sus esfuerzos en asegurar la continuidad del negocio, mantener la calidad y confiabilidad del suministro de gas, cumplir con las Reglas Básicas de la Licencia, y finalmente en base al resultado de la renegociación del contrato de Licencia, MetroGAS definirá su estrategia hacia el futuro.

Buenos Aires, 6 de marzo de 2002

William Harvey Adamson

Presidente

INFORME DE LA COMISION FISCALIZADORA

A los señores Accionistas de

MetroGAS S.A.

De acuerdo con lo dispuesto en el inciso 5° del artículo 294 de la Ley N° 19.550, hemos examinado el inventario al 31 de diciembre de 2001, el balance general de MetroGAS S.A. al 31 de diciembre de 2001, los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de origen y aplicación de fondos por el ejercicio terminado en esa fecha y las notas y anexos que los complementan, los que han sido presentados por la Sociedad para nuestra consideración. La preparación y emisión de los mencionados estados contables es responsabilidad de la Sociedad.
Nuestro examen fue practicado de acuerdo con normas aplicables vigentes. Dichas normas requieren que los exámenes de los estados contables se efectúen de acuerdo con las normas de auditoría vigentes, e incluyan la verificación de la razonabilidad de la información significativa de los documentos examinados y su congruencia con la restante información sobre las decisiones societarias de las que hemos tomado conocimiento, expuestas en actas de Directorio y Asamblea, así como la adecuación de dichas decisiones a la ley y los estatutos, en lo relativo a sus aspectos formales y documentales. Una auditoría requiere que el auditor planifique y desarrolle su tarea con el objetivo de obtener un grado razonable de seguridad acerca de la inexistencia de manifestaciones no veraces o errores significativos en los estados contables. Una auditoría incluye examinar, sobre bases selectivas, los elementos de juicio que respaldan la información expuesta en los estados contables, así como evaluar las normas contables utilizadas, las estimaciones significativas efectuadas por el Directorio de la Sociedad y la presentación de los estados contables tomados en su conjunto. No hemos evaluado los criterios empresarios de administración, comercialización ni producción, dado que ellos son de incumbencia exclusiva del Directorio y de la Asamblea.
Asimismo, en relación con la Memoria del Directorio correspondiente al ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2001, hemos verificado que contiene la información requerida por el artículo 66 de la Ley de Sociedades Comerciales y, en lo que es materia de nuestra competencia, que sus datos numéricos concuerdan con los registros contables de la Sociedad y otra documentación pertinente.
Los saldos al 31 de diciembre de 2000 que se exponen en los estados contables y que se presentan a efectos comparativos, fueron examinados por nosotros habiendo expresado una opinión sin salvedades sobre dichos estados contables en nuestro informe de fecha 6 de febrero de 2001.
De acuerdo con lo dispuesto por la Resolución No. 1/2002 del Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires y la Resolución N° 392 de la Comisión Nacional de Valores, al 31 de diciembre de 2001, la Sociedad valuó los activos y pasivos nominados en moneda extranjera al tipo de cambio de $ 1 por US$ 1 o su equivalente de tratarse de otra moneda extranjera. En Nota 2., se detallan las circunstancias vigentes al cierre del ejercicio relacionadas con el mercado de cambios en Argentina a esa fecha y las medidas económicas emitidas por el Gobierno Nacional para hacer frente a la crisis que vive el país, algunas de las cuales pueden estar pendientes de emisión a la fecha de preparación de estos estados contables. En la misma Nota se describen los impactos que el conjunto de las medidas adoptadas por el Gobierno Nacional generaron sobre la situación patrimonial y financiera de la Sociedad al 31 de diciembre de 2001, de acuerdo con las evaluaciones y estimaciones realizadas por la gerencia a la fecha de preparación de estos estados contables, siendo sus principales efectos: a) la eliminación de las cláusulas de indexación de la tarifa por índices de precios de otros países, b) la fijación de una relación de un peso equivalente a un dólar estadounidense para las tarifas, c) la renegociación de los contratos de servicios públicos y d) la devaluación de la moneda nacional. Estas circunstancias han generado incertidumbre sobre la generación de flujos de fondos futuros que permitan a la Sociedad repagar y/o refinanciar sus pasivos financieros en su vencimiento original.

Los resultados reales futuros podrían diferir de las evaluaciones y estimaciones realizadas por la gerencia de la Sociedad a la fecha de preparación de los presentes estados contables y dichas diferencias podrían ser significativas. Por lo tanto, los estados contables de la Sociedad pueden no informar todos los efectos que podrían resultar de estas condiciones adversas. No es posible en estos momentos prever la evolución futura de la economía nacional ni sus consecuencias sobre la posición económica y financiera de la Sociedad, ni la evolución futura de sus flujos de fondos. En consecuencia, las decisiones que deban tomarse en base a los estados contables adjuntos, deberían contemplar los impactos mencionados y los estados contables de la Sociedad deben ser leídos a la luz de estas circunstancias de incertidumbre.

El Directorio de la Sociedad, de acuerdo con la política de distribución de dividendos de la misma y sobre la base de los estados contables al 30 de septiembre de 2001 que arrojaron un resultado de miles de $ 45.946 (ganancia), aprobó el 15 de noviembre de 2001 el pago de un dividendo provisorio en efectivo de miles de $ 34.150, equivalente al 74% de los resultados no asignados a dicha fecha que fueron puestos a disposición de los accionistas el 23 de noviembre de 2001. Con posterioridad a la mencionada distribución de dividendos y de acuerdo con lo descripto en Nota 9.3. a los estados contables, la Sociedad reversó el ajuste por PPI registrando una pérdida extraordinaria de miles de
$ 21.653. Como consecuencia de ello al 31 de diciembre de 2001 los estados contables de la Sociedad arrojan resultados no asignados negativos por miles de $ 6.788.

En atención a que los dividendos provisorios distribuidos constituyen un dividendo a cuenta de los resultados finales del ejercicio, el Directorio de la Sociedad ha propuesto transferir el saldo no absorbido por los resultados no asignados al 31 de diciembre de 2001 como un crédito a favor de la Sociedad compensable con utilidades futuras.

Basado en el trabajo realizado, con el alcance descripto en los párrafos anteriores, informamos que:
En nuestra opinión, sujeto al efecto que sobre los estados contables podrían tener las situaciones descriptas en el párrafo 5., los estados contables de MetroGAS S.A. reflejan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, su situación patrimonial al 31 de diciembre de 2001 y 2000 y los resultados de sus operaciones, las variaciones en su patrimonio neto y el origen y aplicación de fondos por los ejercicios terminados en esas fechas, de acuerdo con normas contables profesionales vigentes en la República Argentina.
No tenemos observaciones que formular, en materia de nuestra competencia, en relación con la Memoria del Directorio, siendo las afirmaciones sobre hechos futuros responsabilidad exclusiva del Directorio.
En relación a lo determinado por la Resolución N° 340 de la Comisión Nacional de Valores, informamos que hemos leído el informe del auditor externo del que se desprende lo siguiente:
1. las normas de auditoría aplicadas son las aprobadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Capital Federal, las que contemplan los requisitos de independencia,
2. los estados contables han sido preparados teniendo en cuenta las normas Contables aprobadas por el CPCECABA y las disposiciones de la CNV.

Se ha dado cumplimiento a lo dispuesto por el artículo 294 de la Ley de Sociedades Comerciales.

Buenos Aires, 6 de marzo de 2002


Por Comisión Fiscalizadora
Dr. Alejandro P. Frechou Síndico

AI assistant

Metrogas S.A. Annual Report 2001

ESTADOS CONTABLES AL

DESCRIPCION DE LAS OPERACIONES

Atención y Servicios al Cliente

INFORME DE LOS AUDITORES

ESTADOS CONTABLES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2001 y 2000

Composición y evolución del Capital Social al 31 de diciembre de 2001

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES

Marco Regulatorio

NOTA 8 - ACTIVOS DE DISPONIBILIDAD RESTRINGIDA

NOTA 11 - ESTADO DE CAPITALES

NOTA 12 - RESTRICCIONES SOBRE DISTRIBUCION DE GANANCIAS

NOTA 14 - PROGRAMA DE PROPIEDAD PARTICIPADA

NOTA 15 - CONTRATOS DE LARGO PLAZO

NOTA 16 - ASPECTOS FISCALES Y LEGALES

Ventas Netas

Costos de Operación

Gastos Administrativos

Resultados Financieros y por Tenencia

Otros ingresos y egresos

Impuesto a las Ganancias sobre resultado ordinario

Datos estadísticos comparativos

Información adicional

INFORME DE LA COMISION FISCALIZADORA

Se ha dado cumplimiento a lo dispuesto por el artículo 294 de la Ley de Sociedades Comerciales.

Buenos Aires, 6 de marzo de 2002

AI assistant

Metrogas S.A. — Annual Report 2001

ESTADOS CONTABLES AL

DESCRIPCION DE LAS OPERACIONES

Atención y Servicios al Cliente

INFORME DE LOS AUDITORES

ESTADOS CONTABLES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2001 y 2000

Composición y evolución del Capital Social al 31 de diciembre de 2001

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES

Marco Regulatorio

NOTA 8 - ACTIVOS DE DISPONIBILIDAD RESTRINGIDA

NOTA 11 - ESTADO DE CAPITALES

NOTA 12 - RESTRICCIONES SOBRE DISTRIBUCION DE GANANCIAS

NOTA 14 - PROGRAMA DE PROPIEDAD PARTICIPADA

NOTA 15 - CONTRATOS DE LARGO PLAZO

NOTA 16 - ASPECTOS FISCALES Y LEGALES

Ventas Netas

Costos de Operación

Gastos Administrativos

Resultados Financieros y por Tenencia

Otros ingresos y egresos

Impuesto a las Ganancias sobre resultado ordinario

Datos estadísticos comparativos

Información adicional

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Se ha dado cumplimiento a lo dispuesto por el artículo 294 de la Ley de Sociedades Comerciales.

Buenos Aires, 6 de marzo de 2002

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