METROGAS S.A.

ESTADOS CONTABLES AL

31 DE MARZO DE 2002 Y 2001

METROGAS S.A.

ESTADOS CONTABLES AL

31 DE MARZO DE 2002 Y 2001

INDICE

Informe de los Auditores

Balances generales

Estados de resultados

Estados de evolución del patrimonio neto

Estados de origen y aplicación de fondos

Notas a los estados contables

Anexos A, B, C, D, E, F, G y H

Reseña informativa

Informe de la Comisión Fiscalizadora

METROGAS S.A.

Domicilio legal: Gregorio Araoz de Lamadrid 1360 - Buenos Aires

ESTADOS CONTABLES AL 31 DE MARZO DE 2002 Y 2001

Ejercicios económicos Nº 11 y 10 iniciados el 1º de enero de 2002 y 2001

Actividad principal de la Sociedad: Prestación del servicio público de distribución de gas natural

Inscripción en el Registro Público de Comercio: 1 de diciembre de 1992

Fecha de vencimiento del contrato social: 1 de diciembre de 2091

Modificaciones de los Estatutos:

Aprobado por Asamblea Extraordinaria celebrada el 3 de febrero de 1993

Aprobado por Asamblea Ordinaria y Extraordinaria celebrada el 18 de abril de 1994

Aprobado por Asamblea Extraordinaria celebrada el 29 de junio de 1994

Aprobado por Asamblea Ordinaria y Extraordinaria celebrada el 19 de abril de 1995

Aprobado por Asamblea Extraordinaria celebrada el 7 de febrero de 1996

Sociedad controlante: Gas Argentino S.A.

Domicilio legal: Gregorio Araoz de Lamadrid 1360 - Buenos Aires

Actividad principal: Inversora

Porcentaje de votos poseídos por la sociedad controlante: 70%

Composición y evolución del Capital Social al 31 de marzo de 2002

Composición del Capital Social


Clases de acciones	Suscripto, inscripto e integrado
	Miles de $
En circulación:
Acciones ordinarias escriturales de valor nominal $1 y de 1 voto cada una:
Clase "A"	290.277
Clase "B"	221.977
Clase "C"	56.917

Capital Social al 31 de marzo de 2002	569.171

METROGAS S.A.

ESTADOS CONTABLES AL 31 DE MARZO DE 2002 Y 2001

Evolución del Capital Social


	Suscripto, inscripto e integrado
	Miles de $
Capital social según acta constitutiva del 24 de noviembre de 1992 inscripta en el Registro Público de Comercio el 1 de diciembre de 1992 bajo el Nº 11.670 del Libro 112, Tomo A de Sociedades Anónimas.		12
Aumento de Capital social dispuesto por la Asamblea del 28 de diciembre de 1992 e inscripto en el Registro Público de Comercio el 19 de abril de 1993 bajo el Nº 3.030, Libro 112, Tomo A de Sociedades Anónimas.		388.212
Aumento de Capital social dispuesto por la Asamblea del 29 de junio de 1994 e inscripto en el Registro Público de Comercio el 20 de septiembre de 1994 bajo el Nº 9.566, Libro 115, Tomo A de Sociedades Anónimas.		124.306
Capitalización del Ajuste de Capital social dispuesto por la Asamblea del 12 de marzo de 1997, inscripto en el Registro Público de Comercio el 17 de junio de 1997 bajo el Nº 6.244, Libro 121, Tomo A de Sociedades Anónimas.		56.641
Capital Social al 31 de marzo de 2002		569.171

METROGAS S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES

AL 31 DE MARZO DE 2002 Y 2001

NOTA 1 - ACTIVIDAD DE LA SOCIEDAD

MetroGAS S.A. (la "Sociedad" o "MetroGAS"), es una sociedad dedicada a la prestación del servicio público de distribución de gas natural, que fue constituida el 24 de noviembre de 1992 y comenzó sus operaciones el 29 de diciembre de 1992, cuando se completó la privatización de Gas del Estado S.E. ("GdE").

El Gobierno Argentino, por el Decreto del Poder Ejecutivo Nº 2.459/92 del 21 de diciembre de 1992, otorgó a MetroGAS una licencia exclusiva para brindar el servicio público de distribución de gas natural en el área de Capital Federal, sudeste y este del Gran Buenos Aires, a través de la operación de los activos cedidos a la Sociedad por GdE, por un período de 35 años desde la fecha de Toma de Posesión (28 de diciembre de 1992), renovable por diez años bajo ciertas condiciones.

Las condiciones en que la Sociedad desarrolla su actividad y su marco regulatorio han sido significativamente modificadas de acuerdo a lo descripto en Nota 2.

NOTA 2 - CONTEXTO ECONOMICO ARGENTINO Y SU IMPACTO sobre

la PosiciOn econOmica y financiera de la Sociedad

La República Argentina se encuentra inmersa en un delicado contexto económico el cual constituye un marco que tiene como principales indicadores un alto nivel de endeudamiento interno y externo, altas tasas de interés, una reducción significativa del nivel de los depósitos, un riesgo país que ha alcanzando niveles fuera de los promedios habituales y una recesión económica que ya tiene una duración de más de 4 años. Esta situación ha generado una caída importante en la demanda de productos y servicios y un incremento significativo en el nivel de desempleo. Asimismo, la capacidad del Gobierno Nacional para cumplir con sus obligaciones y la posibilidad para acceder a líneas de crédito bancarias han sido afectadas por estas circunstancias.

Desde el 3 de diciembre de 2001 se emitieron medidas tendientes a restringir la libre disponibilidad y circulación de efectivo y la transferencia de divisas al exterior. Posteriormente, el Gobierno Nacional declaró el incumplimiento del pago de los servicios de la deuda externa.

El 6 de enero de 2002, después de una crisis política que significó la renuncia de dos presidentes, el Gobierno Nacional sancionó la Ley N° 25.561 (Ley de Emergencia Pública y Reforma del Régimen Cambiario – “Ley de Emergencia” -) que implicó un profundo cambio del modelo económico vigente hasta ese momento y la modificación de la Ley de Convertibilidad vigente desde marzo de 1991. El 3 de febrero de 2002, el Gobierno Nacional anunció nuevas medidas económicas que se efectivizaron a través del Decreto N° 214 (Reordenamiento del sistema financiero) del 3 de febrero de 2002 y el Decreto N° 260 (Régimen cambiario) del 8 de febrero de 2002, los cuales modifican sustancialmente algunas medidas adoptadas a través de la Ley de Emergencia. Estos decretos se están aún complementando con reglamentaciones de los diversos organismos de control, algunas de las cuales pueden estar pendientes de emisión a la fecha de preparación de estos estados contables.

Adicionalmente, con fecha 24 de abril de 2002, el Gobierno Nacional firmó un acuerdo con los gobernadores provinciales que junto con otros cambios en la administración de la Nación, sentarían las bases de nuevas medidas que no estan emitidas y/o implantadas en su totalidad.

A continuación se enumeran algunas de las medidas adoptadas por el Gobierno Nacional que están en vigencia a la fecha de presentación de estos estados contables y que han afectado la posición económica y financiera de la Sociedad.

Régimen cambiario

El 8 de febrero de 2002, se emitió el Decreto N° 260 (Régimen cambiario), el cual establece a partir del 11 de febrero de 2002 un mercado único y libre de cambios por el cual se cursarán todas las operaciones de cambio en divisas extranjeras al tipo de cambio libremente pactado, de acuerdo con los requisitos establecidos por el Banco Central de la República Argentina.

Deudas financieras nominadas en moneda extranjera con entidades del sistema fiananciero argentino

De acuerdo con el Decreto N° 214, las deudas en dólares estadounidenses u otra moneda extranjera con entidades del sistema financiero argentino fueron convertidas a pesos a la paridad de $ 1 por US$ 1 o su equivalente en otra moneda extranjera. A estas deudas se les aplica a partir del 3 de febrero de 2002 un Coeficiente de Estabilización de Referencia (“CER”) y una tasa de interés. Al 31 de marzo de 2002 la deuda financiera (capital original) de MetroGAS a ser valuadas en las condiciones descriptas ascendía a miles de US$ 44.073.

Marco Regulatorio

La Ley de Emergencia dispone que para los contratos de obras y servicios públicos se dejan sin efecto las cláusulas de ajuste en dólares o en otras divisas extranjeras, las cláusulas indexatorias basadas en índices de precios de otros países y cualquier otro mecanismo indexatorio; se fija para las tarifas una relación de un peso equivalente a un dólar estadounidense; se dispone la renegociación de los contratos de servicios públicos y se establece que estas disposiciones no podrán afectar el normal cumplimiento de las obligaciones de las empresas. El Poder Ejecutivo Nacional se encuentra autorizado a renegociar los contratos de servicios públicos tomando en cuenta los siguientes factores: a) el impacto de las tarifas en la competitividad de la economía y en la distribución de ingresos, b) la calidad de los servicios y los planes de inversión previstos contractualmente, c) el interés de los usuarios y la accesibilidad de los servicios, d) la seguridad de los sistemas comprendidos, y e) la rentabilidad de las empresas.

A partir de estos eventos, la recuperabilidad de los créditos resultantes del diferimiento de la facturación de los ajustes a la tarifa por variación en el índice de precios al productor de Estados Unidos de Norteamérica (“PPI”) durante los años 2000 y 2001, que la Sociedad había registrado basado en su derecho, sustentado en las Reglas Básicas de la Licencia y en el acuerdo firmado con el Gobierno Nacional y ratificado por un decreto del Poder Ejecutivo Nacional que aseguraba su percepción mediante el ajuste de tarifas futuras, se vio afectada (ver Nota 8.3).

Con fecha 12 de febrero de 2002 el Poder Ejecutivo Nacional emitió el Decreto N° 293 a través del cual se encomienda al Ministerio de Economía la renegociación de los contratos con empresas de servicios públicos y se crea una Comisión de Renegociación de Contratos de Obras y Servicios Públicos, y a través del Decreto Nº 370 del 22 de febrero de 2002 designa los miembros de la misma, contando con la presencia de un representante de los consumidores. Esta comisión asesorará y asistirá al Ministerio de Economía, quien deberá elevar una propuesta de renegociación, o en su defecto la recomendación de rescisión, al Poder Ejecutivo Nacional dentro de los 120 días de la entrada en vigencia del mencionado decreto para luego ser elevada a las comisiones bicamerales del Congreso que correspondan.

El proceso de renegociación contractual se ha iniciado formalmente el 21 de marzo de 2002, fecha en que la Comisión de Renegociación hizo entrega a las licenciatarias del servicio de transporte y de distribución de gas natural de las guías de renegociación aprobadas por el Ministerio de Economía.

Por su parte, con fechas 9 y 16 de abril, MetroGAS presentó a la Comisión de Renegociación la información solicitada en dichas guías, efectuando una detallada reserva respecto a los derechos de la Sociedad y de sus inversores.

Finalmente, el día 17 de abril MetroGAS efectuó ante el Comité Coordinador la presentación oral dispuesta en las Guías de Renegociación. A la fecha de estos estados contables no es posible predecir los resultados de esta renegociación.

Contratos en dólares estadounidenses o con claúsulas de ajuste en dólares

Por otra parte, la Ley de Emergencia contiene regulaciones relativas a los contratos privados existentes al momento de la entrada en vigencia de esta ley, pactados en moneda extranjera o con cláusula de ajuste en tales monedas. Al respecto, establece la conversión a pesos de todas las obligaciones a la paridad de $1 = US$1 aplicándose a las mismas el CER. Si las prestaciones se tornaran onerosas y las partes no llegaran a un acuerdo, se podrá recurrir a la justicia a fin de que establezca un valor equitativo. Las obligaciones que se generen con posterioridad a dicha ley no podrán ser alcanzadas por cláusulas de ajuste.

La Sociedad tiene contratos con estas características, siendo los más importantes los de compra de gas natural, esenciales para la prestación del servicio licenciado. Si bien se han iniciado negociaciones con los productores de gas, a la fecha de aprobación de los presentes estados contables no se pueden precisar cuales serán los resultados de estas negociaciones.

Diferimiento de la deducción de la diferencia de cambio en el impuesto a las ganancias

Los resultados netos negativos que tengan su origen en la aplicación de los correspondientes tipos de cambio sobre activos y pasivos en moneda extranjera existentes a la fecha de la sanción de la Ley de Emergencia, solo serán deducibles en el impuesto a las ganancias en la proporción de un 20% anual en cada uno de los primeros cinco ejercicios fiscales cerrados con posterioridad a la vigencia de la mencionada ley. Los activos impositivos diferidos generados por el presente tratamiento de las diferencias de cambio se encuentran registrados en los estados contables al 31 de marzo de 2002 según Nota 3.2.f).

Impacto en la situación patrimonial y financiera de la Sociedad

Las disposiciones de la Ley de Emergencia modifican normas del Marco Regulatorio aplicables al transporte y distribución de gas natural, en principio, aquellas que establecen que las tarifas son calculadas en dólares estadounidenses y expresadas en pesos y que son ajustadas de acuerdo a índices internacionales.

La participación de MetroGAS en el proceso de renegociación de los contratos de servicios públicos contemplado en la Ley de Emergencia implica un acuerdo de voluntades encaminado a preservar la vida de los contratos procurando el mantenimiento de las condiciones originariamente pactadas tanto en lo formal como en lo substancial.

La regulación vigente en materia de distribución de gas garantizó a las inversiones extranjeras realizadas en el país el respeto al principio de "seguridad jurídica" mediante una legislación nacional (Ley 24.076 y sus normas reglamentarias) y supranacional (suscripción de Tratados Bilaterales de Promoción y Protección Recíproca de Inversiones) construida sobre la base de un esquema de convertibilidad, tarifas en dólares y ajustes utilizando indicadores de mercados internacionales.

Este esquema se ha visto seriamente afectado, no solamente por las medidas adoptadas en el marco de la emergencia, sino abrogado en los hechos, lo que ha traído aparejada una verdadera situación de inseguridad jurídica que imposibilita la inversión y el desarrollo de la actividad a cargo de la Sociedad, cuya reparación excede el marco de la renegociación.

La recomposición del contrato debe respetar las pautas básicas del Marco Regulatorio y del Pliego de la Licitación Internacional bajo el cual los inversores decidieron su participación en el proceso de privatización.

Debido a los cambios adversos sustanciales y significativos que han ocurrido en la Argentina, el 25 de marzo de 2002 MetroGAS anunció la suspención de los pagos de capital e intereses sobre la totalidad de su deuda financiera (Ver Nota 9.1.).

Adicionalmente, la devaluación del peso argentino y su impacto sobre la deuda en moneda extranjera que mantiene la Sociedad, los cuales de acuerdo con la Resolución N° 392 de la CNV fueron reconocidos a partir del presente ejercicio, han generado que al 31 de marzo de 2002 las pérdidas acumuladas insuman el 100% de las reservas del patrimonio y más del 50% del capital social.

Plan de acción de la Sociedad

La Dirección de la Sociedad se encuentra actualmente implementando un plan de acción para revertir el severo impacto del contexto en los resultados de las operaciones de la Sociedad. Entre otras, las principales medidas definidas por dicho plan son:

Lanzar el proceso de análisis relacionado con la renegociación de los contratos de Licencia;
Preparar el detalle de obligaciones contractuales, activas y pasivas, a fin de evaluar el nivel de exposición legal, económica y financiera y fijar el plan de acción tendiente a la renegociación y adecuación de contratos a la realidad económica;
Encarar un plan de reducción de inversiones y gastos sin afectar la normal provisión de gas en forma segura;
Asegurar la continuidad del negocio manteniendo un estricto control financiero a fin de adecuar los egresos financieros a la real disponibilidad de fondos hasta que se normalice la liquidez del sistema financiero;
Obtener el asesoramiento impositivo necesario a fin de optimizar la utilización de los quebrantos impositivos emergentes del impacto en los resultados;
Contratar asesores financieros internacionales para desarrollar un plan integral para reestructurar todos sus pasivos financieros (ver Nota 9.1.).
Analizar las distintas alternativas para la recomposición del patrimonio de la Sociedad a fin de evitar que en función del balance al cierre del presente ejercicio, aprobado por la correspondiente Asamblea de Accionistas, MetroGAS quede encuadrada en el supuesto de reducción obligatoria dispuesto por el artículo 206 de la Ley de Sociedades Comerciales.

Los impactos generados por el conjunto de las medidas adoptadas por el Gobierno Nacional sobre los estados contables de la Sociedad al 31 de marzo de 2002 informados, se reconocieron de acuerdo con las evaluaciones y estimaciones realizadas por la Dirección de MetroGAS a la fecha de preparación de los mismos. Los resultados reales futuros podrían diferir de las evaluaciones y estimaciones realizadas a la fecha de aprobación de los presentes estados contables y dichas diferencias podrían ser significativas. Por lo tanto, los estados contables de la Sociedad pueden no informar todos los ajustes que podrían resultar de estas condiciones adversas. Asimismo, no es posible en estos momentos prever la evolución futura de la economía nacional y del proceso de renegociación de la licencia ni sus consecuencias sobre la posición económica y financiera de la Sociedad. En consecuencia, las decisiones que deban tomarse en base a los presentes estados contables deberán considerar los efectos de estas medidas y su evolución futura y los estados contables de la Sociedad deben ser leídos a la luz de estas circunstancias de incertidumbre.

NOTA 3 - BASES DE PRESENTACION DE LOS ESTADOS CONTABLES DE

ACUERDO A LA RESOLUCION GENERAL Nº 368 DE LA CNV

La Sociedad ha confeccionado los presentes estados contables de conformidad con las normas contables profesionales vigentes en la Argentina ("PCGA Argentinos") y considerando las disposiciones de la Comisión Nacional de Valores ("CNV").

De acuerdo con lo establecido por la Resolución N° 392 de la CNV, a partir del presente ejercicio, la Sociedad ha reconocido los efectos de la devaluación del peso argentino, optando por su total reconocimiento en el estado de resultados al 31 de marzo de 2002, bajo el rubro Resultados financieros y por tenencia.

3.1. Consideración de los efectos de la inflación

Los estados contables han sido preparados en moneda constante, reconociendo en forma integral los efectos de la inflación hasta el 31 de agosto de 1995. A partir de esa fecha y de acuerdo con la Resolución General Nº 272 de la CNV que instrumenta lo establecido por el Decreto Nº 316/95 del Poder Ejecutivo Nacional, se ha discontinuado la reexpresión de los estados contables por la inflación ocurrida a partir del 1 de septiembre de 1995. Asimismo, la Resolución Nº 140/96 emitida por la Federación Argentina de Consejos Profesionales en Ciencias Económicas ("FACPCE") del 29 de marzo de 1996 establecía que el ajuste por inflación de los estados contables sólo sería aplicable en el caso que la variación anual del Indice de Precios Mayoristas Nivel General ("IPMNG") superase el 8%.

El 6 de marzo de 2002 el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires ("CPCECABA"), mediante la Resolución M.D. N°3/02 dejó sin efecto la Resolución N° 84/96 del CPCECABA que había adoptado la Resolución 140/96 de la FACPCE. A su vez establece que las mediciones contables reexpresadas por el cambio del poder adquisitivo de la moneda al momento de interrupción de los ajustes, como las que tengan origen incluidas en el período de estabilidad, se considerarán expresadas en moneda de diciembre de 2001. Adicionalmente, restablece la reexpresión en moneda homogénea de los estados contables que tendrá vigencia para los períodos o ejercicios cerrados a partir del 31 de marzo de 2002 inclusive.

Por su parte, la CNV en su Resolución General N° 398 del 21 de marzo de 2002 establece que ha sido instruida por disposición del Decreto N° 316 antes citado, para no aceptar estados contables ajustados para reflejar las variaciones en el nivel general de precios.

De haberse reconocido el efecto de la inflación correspondiente desde el 1 de enero hasta el 31 de marzo de 2002, el activo total y el patrimonio neto a esa fecha y la pérdida neta del período finalizado en dicha fecha, hubieran ascendido a miles de $1.656.807, miles de $374.948 y miles de $381.470, respectivamente. A estos efectos, se emplearon coeficientes de ajuste derivados del índice de precios internos al por mayor (IPIM), publicado por el Instituto Nacional de Estadísticas y Censos (INDEC). La inflación del periodo ascendió al 32% de acuerdo con el mencionado índice.

3.2. Criterios de valuación

Los principales criterios de valuación utilizados en la preparación de los estados contables son los siguientes:

a) Caja y bancos, Inversiones, Créditos por ventas, Otros créditos y Pasivos

Las sumas de dinero en pesos, sin cláusula de ajuste, han sido valuadas a su valor nominal más los intereses devengados hasta la fecha de cierre del período, si correspondiera.

Las sumas de dinero en moneda extranjera han sido valuadas a su valor nominal convertido al tipo de cambio de cierre del período, excepto por las deudas en moneda extranjera con las entidades del sistema financiero argentino que han sido convertidos a la relación de $1=u$s1 según se describe en Nota 2, incluyendo los intereses devengados, si correspondiera.

Los créditos por ventas incluyen servicios devengados que se encuentran sin facturar a la fecha de cierre del período. Al 31 de marzo de 2001, los créditos por ventas incluyen los montos resultantes del diferimiento de la facturación de los ajustes a la tarifa por variación en el PPI (ver Nota 8.3.). Los créditos por ventas están expresados netos de la previsión para deudores incobrables, la cual se basa en las estimaciones de cobro realizadas por la Sociedad.

Las Letras de Tesorería para la cancelación de obligaciones de la Provincia de Buenos Aires denominadas “Patacones” y las Letras de Cancelación de obligaciones provinciales denominadas “Lecops”, han sido valuadas a su valor nominal (ver Nota 5).

b) Bienes de cambio

Los materiales en almacenes han sido valorizados a partir de julio de 1998 a precio promedio ponderado producto del cambio de sistema contable; dichos valores no difieren significativamente de los costos de reposición vigentes al 31 de marzo de 2002 y 2001.

c) Bienes de uso

Para los bienes recibidos en el momento de otorgarse la Licencia, se ha tomado como valor de origen de los bienes de uso el valor global de transferencia definido en el Contrato de Transferencia, que surge como contrapartida de los aportes efectuados y el pasivo transferido.

En base a un trabajo especial efectuado por peritos independientes, se ha realizado una asignación del valor de origen global señalado en el párrafo anterior entre las distintas categorías de bienes que lo integran, asignándole como vida útil los años de servicio restantes que la Sociedad ha estimado en función de cada tipo de bien, estado de conservación y planes de renovación y mantenimiento.

Los bienes incorporados al patrimonio con posterioridad al momento de otorgarse la Licencia han sido valuados a su costo de adquisición reexpresado en moneda del 31 de agosto de 1995, excepto en el caso de las redes de distribución construidas por terceros (diversas asociaciones y cooperativas). De acuerdo a lo establecido por el ENARGAS, dichas redes de distribución se encuentran valuadas a los montos equivalentes a determinados metros cúbicos de gas.

Los bienes de uso son amortizados por el método de la línea recta, aplicando tasas anuales suficientes para extinguir sus valores al final de la vida útil estimada.

La Sociedad activa los costos netos generados por la financiación con capital de terceros de obras cuya construcción se prolongue en el tiempo, hasta que se encuentren en condiciones de ser puestas en marcha. Según se expone en Nota 9, el monto de los intereses capitalizados durante los períodos finalizados el 31 de marzo de 2002 y 2001 ascendió a miles de $ 830 y miles de $ 985, respectivamente. Asimismo, el monto de las diferencias de cambio capitalizadas en el período finalizado el 31 de marzo de 2002 ascendió a miles de $35.283.

La Sociedad capitalizó durante los períodos finalizados el 31 de marzo de 2002 y 2001 miles de $ 1.029 y miles de $ 1.256, respectivamente, correspondientes a la porción de los costos de operación atribuibles a las actividades de planificación, ejecución y control de las inversiones en bienes de uso realizadas.

Las existencias de gas en cañerías se encuentran valuadas a costos de reposición.

El valor de los bienes de uso, considerados en su conjunto, no supera su valor recuperable.

d) Activos intangibles

Los activos intangibles representan gastos correspondientes al programa de emisión de deuda de mediano plazo cuya amortización fue estimada en función del plazo de vencimiento de la correspondiente Serie y ciertos proyectos vinculados a la generación de beneficios futuros cuya amortización fue estimada en un plazo de tres años.

e) Indemnizaciones por despidos

Las indemnizaciones por despido son cargadas a resultados en el momento de su pago.

f) Impuesto a las ganancias

Hasta el 31 de diciembre de 2001, el impuesto a las ganancias se reconocía sobre la base de lo que se estimaba pagar en cada período calculado de acuerdo con los procedimientos establecidos por las normas impositivas vigentes. A partir del presente ejercicio dicho impuesto es cargado a resultados sobre la base del método del impuesto diferido.

El cargo por impuesto a las ganancias del corriente período ha sido determinado tal como se indica a continuación:


		Miles de $
	Quebrantos impositivos del período	60.810
	Activos impositivos diferidos	220.770
	Subtotal	281.580
	Pasivos impositivos diferidos	17.335
	Impuesto a las Ganancias	264.245

Los estados contables por el período finalizado el 31 de marzo de 2001, presentados con fines comparativos, han sido ajustados retroactivamente por este cambio, el que disminuyó la pérdida neta informada previamente y el saldo inicial de los resultados no asignados de ese período por miles de $930 y miles de $7.469, respectivamente.

g) Cuentas del Patrimonio Neto

Estas cuentas han sido reexpresadas en moneda constante según lo mencionado en Nota 3.1.

h) Reconocimiento de Ingresos

La Sociedad reconoce los ingresos por ventas sobre la base de las entregas de gas a los clientes; éstos incluyen los montos estimados de gas entregado pero aún no facturado al cierre de cada período. Los montos efectivamente entregados han sido determinados de acuerdo con los volúmenes de gas comprado y otros datos.

3.3. Ganancias y (Pérdidas) por acción

Las pérdidas por acción fueron calculadas en base al promedio ponderado de acciones en circulación al 31 de marzo de 2002 y 2001, que ascienden a 569.171.208.

3.4. Instrumentos financieros

La Sociedad utiliza un instrumento financiero con el objetivo de cubrir riesgos del mercado financiero al reducir su exposición a fluctuaciones en el tipo de cambio del euro. El instrumento financiero descripto en Nota 9, corresponde a un acuerdo de compra de moneda extranjera a futuro. Los montos devengados a pagar derivados de este instrumento se incluyen en el rubro “Deudas financieras corrientes” y los resultados relativos al costo de cobertura en “Resultados financieros y por tenencia”.

La Sociedad no ha utilizado otros instrumentos financieros para el manejo de su exposición a las fluctuaciones en los tipos de cambio de las monedas extranjeras y/o en las tasas de interés y, por lo tanto, no ha realizado transacciones que originen riesgos asociados con los mencionados instrumentos financieros.

La Sociedad no utiliza instrumentos financieros con fines especulativos.

NOTA 4 - COMPOSICION DE RUBROS DEL BALANCE GENERAL Y ESTADO DE

RESULTADOS

El detalle de los saldos significativos incluidos en el balance general y en el estado de resultados es el siguiente:

NOTA 5 - DETALLE DE VENCIMIENTOS DE INVERSIONES, CREDITOS Y

DEUDAS

Los plazos de vencimiento de las inversiones, créditos y deudas se detallan a continuación:

(*) Al 31 de marzo de 2001 se incluyen los saldos resultantes del diferimiento de la facturación de los ajustes a la tarifa por variación en el PPI (ver Nota 8.3).

Las inversiones existentes al 31 de marzo de 2002 se componen de “Patacones” que devengan un interés del 7% anual y que se mantienen registrados a su valor nominal debido a que son utilizados para cancelar deudas fiscales; y de “Lecops” que no devengan intereses. Adicionalmente, al 31 de marzo de 2001 existían colocaciones en caja de ahorro, las cuales devengaron intereses a una tasa promedio del 3,75%. De acuerdo con lo establecido en la Licencia en el caso de facturas de servicios impagas a su vencimiento, la Sociedad tiene derecho a cobrar intereses por mora, a una tasa equivalente al 150% de la tasa de interés en moneda nacional a 30 días, cobrada por el Banco de la Nación Argentina, a partir de la fecha de vencimiento y hasta la fecha de pago. Por tratarse de créditos vencidos, y siguiendo criterios de prudencia, la Sociedad reconoce estos ingresos al momento de su efectivo cobro. Estas condiciones podrían ser modificadas en función de lo descripto en Nota 2.

El crédito correspondiente a la variación de Ingresos Brutos de la Provincia de Buenos Aires devenga un interés del 9,5% anual (T.E.A.). Las deudas no devengan intereses, excepto el rubro Deudas financieras, las cuales se detallan en Nota 9.

NOTA 6 - TRANSACCIONES SIGNIFICATIVAS Y SALDOS CON SOCIEDADES

VINCULADAS

Gas Argentino S.A. (“Gas Argentino”), como propietario del 70% del capital accionario de la Sociedad, es el accionista controlante de MetroGAS. MetroGAS realiza ciertas transacciones con los accionistas de Gas Argentino que al 31 de marzo de 2002 son: British Gas International B.V. (subsidiaria de BG Group plc.) (“British Gas”) (54,67%) e YPF S.A. (“YPF”) (45,33%) o con sus afiliadas.

El 21 de diciembre de 2001 YPF adquirió la participación accionaria de Argentina Private Development Company Ltd. (subsidiaria de YPF) en Gas Argentino.

Los estados contables incluyen gastos derivados de las siguientes transacciones con sociedades vinculadas:

Contratos de suministro de gas directos e indirectos con YPF.
Honorarios devengados en virtud del Contrato de Asistencia Técnica con BG International Limited (sociedad del grupo British Gas).
Honorarios devengados bajo el Contrato de Suministro de Mano de Obra con BG International Limited (sociedad del grupo British Gas).

Las transacciones significativas realizadas con sociedades vinculadas son las siguientes:


	31 de marzo de,
	2002	2001
	Miles de $ $

Compra de Gas (1)	7.908	8.420
Honorarios del Operador Técnico (1)	1.856	774
Suministro de Mano de Obra (1)	981	243

(1) Sociedades art. 33 Ley de Sociedades Comerciales.

Los saldos al 31 de marzo de 2002 y 2001 por transacciones con sociedades vinculadas son los siguientes:


	31 de marzo de,
	2002	2001
	Miles de $
Activo corriente
a) Otros créditos
BG International Limited (1)	23	-
	23	-



	31 de marzo de,
	2002	2001
	Miles de $
Pasivo corriente
b) Sociedades vinculadas
BG International Limited (1)	5.767	5.753
YPF (1)	5.741	5.502
	11.508	11.255

(1) Sociedades art. 33 Ley de Sociedades Comerciales.

NOTA 7 - ACTIVOS DE DISPONIBILIDAD RESTRINGIDA

Las condiciones que se mencionan a continuación han sido y/o podrían ser modificadas en función de lo descripto en Nota 2. A la fecha de aprobación de estos estados contables no se puede precisar cuales serán los resultados de las modificaciones mencionadas.

Una porción sustancial de los activos transferidos por GdE han sido definidos en la Licencia como "Activos Esenciales" para la prestación del correspondiente servicio concedido. Por esta razón, la Sociedad está obligada a identificar y conservar los Activos Esenciales, junto con cualquier mejora futura, de acuerdo con ciertas normas definidas en la Licencia.

La Sociedad no debe, por ninguna razón, disponer, gravar, alquilar, subalquilar o dar en préstamo los Activos Esenciales con otros propósitos que no sean los de la prestación del servicio concedido en la Licencia, sin la previa autorización del Ente Nacional Regulador del Gas ("ENARGAS"). Toda extensión o mejora que la Sociedad pueda realizar al sistema de gasoductos, puede ser gravada solamente con el fin de garantizar los créditos con vencimiento a más de un año, tomados para financiar dichas ampliaciones o mejoras.

Al momento de la terminación de la Licencia, MetroGAS debe transferir al Gobierno Argentino o a un tercero que éste designe todos los Activos Esenciales establecidos en un inventario actualizado a dicha fecha, libres de cargas y gravámenes.

Como regla general, al producirse la expiración de la Licencia, la Sociedad tendrá derecho a cobrar el menor de los siguientes dos montos:

a) El valor neto de libros de los Bienes de Uso de la Sociedad, determinado sobre la base del precio pagado por Gas Argentino, y el costo original de las subsecuentes inversiones llevadas en dólares estadounidenses y ajustadas por el PPI, neto de la amortización acumulada.

b) El importe resultante de una nueva licitación, neto de gastos e impuestos pagados por el participante ganador (ver Nota 8.1.).

NOTA 8 - MARCO REGULATORIO

El sistema de distribución de gas natural está regulado por la Ley Nº 24.076 (la "Ley del Gas") que, junto con el Decreto del Poder Ejecutivo Nº 1.738/92, otros decretos regulatorios, el Pliego, el Contrato de Transferencia y la Licencia, establecen el marco legal de la actividad de la Sociedad.

La Licencia, el Contrato de Transferencia y las normas dictadas de acuerdo con la Ley del Gas contienen ciertos requisitos en relación con la calidad del servicio, las inversiones de capital, restricciones a la transferencia y constitución de gravámenes sobre los activos, restricciones a la titularidad por parte de productores, transportadoras y distribuidoras de gas y transferencia de acciones de MetroGAS.

La Ley del Gas y la Licencia crean el ENARGAS como entidad reguladora para administrar y llevar a cabo lo establecido por la Ley del Gas y las regulaciones aplicables. La jurisdicción del ENARGAS se extiende al transporte, venta, almacenaje y distribución del gas. Su mandato, de acuerdo con lo expresado en la Ley del Gas, incluye la protección de los consumidores, el cuidado de la competencia en la provisión y demanda del gas y el fomento de las inversiones de largo plazo en la industria del gas.

Las tarifas para el servicio de distribución de gas fueron establecidas en la Licencia y están reguladas por el ENARGAS.

La fórmula para establecer la tarifa está sujeta a ajuste a partir del 31 de diciembre de 1997, cada cinco años, de acuerdo con los criterios que establezca el ENARGAS. La metodología de ajuste contemplada por la Ley del Gas y la Licencia es la llamada "precio tope con revisión periódica", un tipo de regulación incentiva, que permite a las sociedades reguladas retener una porción del beneficio económico originado en ingresos por eficiencia.

Además las tarifas de la Sociedad están sujetas a un ajuste semi-anual como resultado de los cambios en el PPI y otros factores y ajustes periódicos en el caso de cambios en los costos de compra y transporte de gas de la Sociedad.

8.1. Licencia de Distribución

La Licencia autoriza a MetroGAS a suministrar el servicio público de distribución de gas por un plazo de 35 años. La Ley del Gas establece que MetroGAS puede solicitar al ENARGAS una renovación de la Licencia por un período adicional de diez años al vencimiento del período original de 35 años. El ENARGAS deberá evaluar en ese momento el desempeño de la Sociedad y formular una recomendación al Poder Ejecutivo. MetroGAS tiene derecho a la renovación de su Licencia, a menos que el ENARGAS demuestre que no ha cumplido en forma sustancial con todas sus obligaciones emergentes de la Ley del Gas, las reglamentaciones, decretos respectivos y la Licencia.

Finalizado el período de 35 ó 45 años, según fuese el caso, la Ley del Gas exige que se realice una nueva licitación competitiva para dicha licencia, en la cual MetroGAS, si ha cumplido con sus obligaciones, tendrá la opción de equiparar la mejor propuesta ofrecida al Gobierno Argentino por un tercero.

Como regla general, al producirse la extinción de la Licencia por completarse todo su período, MetroGAS tendrá derecho a una contraprestación igual al valor de libros neto de ciertos activos determinados, o al importe pagado por el participante ganador en una nueva licitación, el que fuese menor (ver Nota 7).

MetroGAS tiene varias obligaciones de acuerdo con la Ley del Gas, incluyendo la obligación de cumplir con todas las solicitudes de servicios razonables dentro de su área de servicio. No se considerará razonable la solicitud de servicio si resultara anti-económico para la sociedad distribuidora el hecho de asumir la prestación del servicio solicitado. MetroGAS también tiene la obligación de operar y mantener sus instalaciones en forma segura, lo que puede requerir ciertas inversiones para el reemplazo o mejora de las instalaciones según se establece en la Licencia.

La Licencia detalla otras obligaciones de MetroGAS, las que incluyen la obligación de proporcionar un servicio de distribución, mantener un servicio ininterrumpible, operar el sistema en una forma prudente, mantener la red de distribución, llevar a cabo las Inversiones Obligatorias, mantener ciertos registros contables y proporcionar ciertos informes periódicos al ENARGAS.

8.2. Factor de Inversión “K”

En cada cuadro tarifario vigente a partir del 1º de julio de 1998 hasta el 1° de julio de 2001, el ENARGAS reconoció a MetroGAS el cumplimiento de las obras relacionadas con expansión de redes del período 1998, 1999, 2000 y primer semestre de 2001, otorgándosele el Factor de Inversión “K” porcentual previsto oportunamente. No obstante ello, la Sociedad ha presentado un recurso ante el ENARGAS solicitando que se reconsidere el procedimiento de aplicación del Factor “K”, al haberse efectivizado el mismo sobre márgenes de distribución que no resultan homogéneos a aquellos que se utilizaron originalmente para determinar el mismo.

8.3. Ajuste semi-anual por aplicación del PPI

El ENARGAS, a través de la Resolución Nº 1477, determinó las tarifas de la Sociedad a partir del 1º de enero de 2000, no incluyendo en la tarifa el ajuste por PPI, que hubiera representado un aumento del 3,78% sobre los componentes de transporte y distribución de las tarifas a partir de esa fecha. Dicho hecho se debió a que en negociaciones con el Ente Regulador y el Gobierno Nacional, las Licenciatarias de los Servicios de Transporte y Distribución acordaron diferir la percepción de los montos resultantes del ajuste por PPI correspondiente al primer semestre del año 2000. Asimismo, el ENARGAS estableció, mediante la misma resolución, la metodología de recupero de los ingresos devengados por aplicación del PPI en el primer semestre de 2000, a partir del 1° de julio de 2000 en un período de 10 meses.

Con fecha 17 de julio de 2000, las Licenciatarias de los Servicios de Transporte y Distribución, el Ente Regulador y el Estado Nacional acordaron el traslado a las tarifas a partir del 1° de julio de 2000 de: a) el ajuste por PPI diferido por el 1º semestre de 2000; y b) el aumento prospectivo de las tarifas por el incremento del PPI de 3,78%. Adicionalmente, acordaron diferir la facturación de los montos resultantes de los ajustes por PPI que se produjesen entre el 1° de julio de 2000 hasta el 30 de junio de 2002. Los saldos acumulados durante el período de diferimiento fueron avalados por el Poder Ejecutivo Nacional y, por lo tanto, los ingresos devengados correspondientes, serían recuperados a través de las tarifas a partir del 1° de julio de 2002 y hasta el 30 de junio de 2004.

El 4 de agosto de 2000, fue promulgado por el Poder Ejecutivo Nacional el Decreto N° 669 confirmando los términos del acuerdo mencionado anteriormente.

El 29 de agosto de 2000 MetroGAS fue notificada de una medida cautelar, que ordena suspender la aplicación del Decreto N° 669, refiriéndose principalmente a la inconstitucionalidad del ajuste de tarifas de gas con base en un sistema indexatario calculado a través de índices extranjeros dentro de la vigencia de la Ley de Convertibilidad. Por esa razón, el ENARGAS comunicó a MetroGAS que las tarifas deberían reducirse excluyendo la aplicación del ajuste por PPI. La Sociedad, al igual que la mayoría de las licenciatarias de gas apeló la medida cautelar y recurrió la nota del ENARGAS. Asimismo, el ENARGAS y el Poder Ejecutivo Nacional también apelaron la citada medida. El 5 de octubre de 2001 dicha apelación fue rechazada por la Cámara de Apelaciones Contencioso Administrativo. El Estado Nacional así como algunas licenciatarias de gas han recurrido ante la Corte Suprema de Justicia de la Nación. No se puede estimar en que plazo dicho Tribunal se expedirá y por otra parte, se encuentra pendiente de resolución el fondo de la cuestión debatida.

Como consecuencia de i) la crisis económica Argentina (Nota 2) que afectó la capacidad del Gobierno Nacional de cumplir con sus obligaciones y la posibilidad de acceder a líneas de crédito, declarando formalmente el default de la deuda soberana en diciembre de 2001, y ii) la posterior sanción de la Ley de Emergencia que, entre otras disposiciones, para los contratos de obras y servicios públicos dejó sin efecto las cláusulas de ajuste en dólares o en otras divisas extranjeras, las cláusulas indexatorias basadas en índices de precios de otros países y cualquier otro mecanismo indexatorio, fijó para las tarifas una relación de un peso equivalente a un dólar estadounidense, y dispuso la renegociación de los contratos de servicios públicos; el traslado a la tarifa del PPI que legítimamente reclama la Sociedad resulta impracticable. Dicho traslado y la posibilidad de su recuperación a través del Estado Nacional, quien avaló los créditos correspondientes, se encuentran condicionados a hechos futuros que escapan al control de la Sociedad.

Dado el escenario descripto, en los estados contables al 31 de diciembre de 2001 se revirtió el efecto neto de los ingresos devengados durante los ejercicios 2001 y 2000, relativos al diferimiento de los ajustes por PPI el cual fue registrado como Resultado Extraordinario.

La mencionada reversión no debe interpretarse como renuncia a los derechos emanados del Marco Regulatorio que rige la actividad de MetroGAS, o desistimiento de las acciones realizadas hasta el presente por la Sociedad.

Los estados contables al 31 de marzo de 2001 que se presentan a fines comparativos contienen registrados los importes pendientes de facturación y el pasivo correspondiente con las compañías de transporte, mientras que desde el 1 de enero de 2002 se discontinuó el devengamiento del PPI en función de lo descripto anteriormente.

El 1 de febrero de 2002, el ENARGAS dando cumplimiento a las previsiones de la Ley de Emergencia, aprobó los cuadros tarifarios sin incluir el ajuste por PPI. En consecuencia, MetroGAS presentó un recurso administrativo, que a la fecha se encuentra pendiente de resolución.

8.4. Aspectos Generales

La Licencia puede ser revocada por el Gobierno Argentino, bajo recomendación del ENARGAS, en las siguientes circunstancias:

Serios y repetidos incumplimientos por parte de la Sociedad de sus obligaciones.
Total o parcial interrupción en el servicio no interrumpible por causas atribuibles a la Sociedad, cuya duración exceda los períodos estipulados en la Licencia dentro del año calendario.
Venta, disposición, transferencia y gravamen de los Activos Esenciales de la Sociedad, sin previa autorización del ENARGAS, excepto que dicho gravamen sirva para financiar extensiones y mejoras en el sistema de gasoductos.
Quiebra, disolución o liquidación de la Sociedad.
Abandono de la provisión del servicio establecido en la Licencia, intentando otorgar unilateralmente, transferir la Licencia en todo o en parte (sin la autorización previa del ENARGAS), o abandonando la Licencia en otros casos que no sean los permitidos.
Transferencia del Contrato de Asistencia Técnica o delegación de las funciones establecidas en el Contrato, sin la previa autorización del ENARGAS.

En relación con las restricciones, la Licencia estipula que la Sociedad no podrá asumir las deudas de Gas Argentino u otorgar créditos o gravar activos para garantizar deudas ni dar ningún otro beneficio a los acreedores de Gas Argentino.

NOTA 9 - DEUDAS FINANCIERAS

Se detalla a continuación la composición del rubro Deudas financieras al 31 de marzo de 2002 y 2001, indicando las tasas de interés promedio por cada línea de préstamo así como también su vencimiento:


	31 de marzo de,
	2002		2001
Deudas Financieras	Tasas de interés	Vencimiento		Tasas de interés	Vencimiento
Obligaciones Negociables a Mediano Plazo - Programa 1998 Serie A Serie B Serie C	9 7/8% 7,375% Libor + 3, 25%	01/04/2003 27/09/2002 07/05/2004		9 7/8% 7,375% -	01/04/2003 27/09/2002 -
Obligaciones Negociables a Mediano Plazo - Programa 1994 Serie B	-	-		10 7/8%	15/05/2001
Adelantos en Cuenta Corriente – con entidades del sistema financiero argentino	14,00%-17,00%	25/03/2002		-	-
Adelantos en Cuenta Corriente - con entidades financieras del exterior	7,94%-11,26%	26/03/2002-18/08/02		6,59%-9,22%	02/04/2001-19/06/2001

Se detalla seguidamente el monto de los intereses nominales y el efecto de la capitalización de intereses por los períodos finalizados el 31 de marzo de 2002 y 2001:


	31 de marzo de,
	2002	2001
	Miles de $

- Costo financiero nominal	19.170	7.932
- Resultado financiero neto de otras deudas	32	1

Total intereses	19.202	7.933

- Capitalización de intereses (Nota 3.2.c))	(830)	(985)

Total intereses imputados a resultados	18.372	6.948

9.1. Obligaciones Negociables de Corto y Mediano Plazo

Programa Global de 1994:

La Asamblea Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas celebrada en abril de 1994 aprobó la creación de un Programa Global de emisión de Obligaciones Negociables de Corto y Mediano Plazo (no convertibles en acciones) con garantía común sobre el patrimonio de la Sociedad, por un monto total de US$ 350 millones (o su equivalente en otras monedas o combinación de monedas), con un plazo de vigencia de cinco años contados a partir de la fecha de autorización del programa por la CNV.

Con fecha 23 de marzo de 1995, la CNV, por medio de la Resolución Nº 10.877, autorizó la oferta pública del mencionado Programa Global de emisión en Series de Obligaciones Negociables.

Con fecha 8 de mayo de 1996, MetroGAS colocó y emitió la Serie B de Obligaciones Negociables por un valor nominal de US$ 100 millones, con vencimiento en el año 2001, a un precio equivalente al 99,786% de su valor nominal, las cuales devengan una tasa de interés del 10 7/8% anual, pagadero semestralmente. La emisión de la Serie B fue registrada en la SEC con fecha 8 de mayo de 1996 y autorizada a cotizar en la BCBA el 29 de mayo de 1996. El 22 de octubre de 1997 y el 16 de septiembre de 1998, la Sociedad recompró US$ 13,196 millones y US$ 2 millones de valor nominal, respectivamente, correspondientes a la presente Serie de Obligaciones Negociables. Dicha Serie B venció en el mes de mayo de 2001 y se canceló en su totalidad con fondos obtenidos de la emisión de la Serie C del Programa Global de 1998.

Se ha dado total cumplimiento al Plan de Afectación de Fondos de la emisión de la Serie B, de Obligaciones Negociables, destinándose los fondos obtenidos a la refinanciación de pasivos de corto plazo.

Programa Global de 1998:

La Asamblea Extraordinaria de Accionistas celebrada el 22 de diciembre de 1998 aprobó la creación de un Programa Global de emisión de Obligaciones Negociables simples, no convertibles en acciones, por un monto nominal máximo en circulación de US$ 600 millones (o su equivalente en otras monedas o combinación de monedas), con un plazo de vigencia de cinco años contados a partir de la fecha de autorización del programa por la CNV.

Con fecha 19 de agosto de 1999, la CNV, por medio de la Resolución Nº 12.923, autorizó la oferta pública del mencionado Programa Global de emisión en Series de Obligaciones Negociables.

El 27 de marzo de 2000, MetroGAS ha colocado y emitido la Serie A de Obligaciones Negociables por un valor de US$ 100 millones, con vencimiento en el año 2003, a un precio equivalente al 99,677% de su valor nominal, las cuales devengan una tasa de interés del 9,875% anual, pagadero semestralmente. La emisión de la Serie A ha sido autorizada a cotizar en la BCBA el 24 de marzo de 2000 y en la Bolsa de Luxemburgo el 3 de abril de 2000.

El 27 de septiembre de 2000, MetroGAS ha colocado y emitido la Serie B de Obligaciones Negociables por un valor de Euros 110 millones (equivalente a aproximadamente US$ 94,4 millones, al tipo de cambio vigente al momento de la emisión), con vencimiento en el año 2002, a un precio equivalente al 99,9% de su valor nominal, las cuales devengan una tasa de interés del 7,375% anual, pagadero anualmente. La emisión de la Serie B ha sido autorizada a cotizar en la Bolsa de Luxemburgo el 27 de septiembre de 2000. La Sociedad ha concertado un acuerdo de compra de euros a futuro con el objetivo de establecer una protección frente a la exposición a la devaluación del dólar estadounidense con respecto al euro. Por lo tanto, en dicho acuerdo se estipuló un tipo de cambio fijo (0,8585 Euros por dólar) a la fecha de pago de intereses y al vencimiento de la mencionada Serie.

El 7 de mayo de 2001, MetroGAS ha emitido la Serie C de Obligaciones Negociables por un valor de US$ 130 millones, de los cuales U$S 115 millones han sido colocados al momento de su emisión y los restantes U$S 15 millones se colocaron el 7 de agosto de 2001, con vencimiento en mayo 2004, a un precio equivalente al 100% de su valor nominal. Dicha Serie devenga una tasa de interés variable, la cual se calcula aplicando un margen que se incrementa del 2,625% al 3,25% sobre la tasa Libor. La emisión de la Serie C ha sido autorizada a cotizar en la BCBA el 15 de junio de 2001.

Se ha dado total cumplimiento al Plan de Afectación de Fondos de la emisión de la Series A, B y C de Obligaciones Negociables, destinándose los fondos obtenidos a la refinanciación de pasivos de corto plazo.

Con fecha 25 de marzo de 2002, MetroGAS anunció la suspensión de los pagos de capital e intereses sobre la deuda financiera dado que la Ley de Emergencia, conjuntamente con las reglamentaciones correspondientes, ha alterado los parámetros fundamentales de la licencia de la Sociedad, incluyendo la suspensión de la aplicación de la fórmula de ajuste de las tarifas y la conversión de las tarifas a pesos, así como también ha provocado la devaluación del peso. Consecuentemente, el acceso de la Sociedad a los mercados financieros local e internacional se encuentra cerrado, de la misma manera que le sucede a la mayoría de las restantes compañías argentinas.

Una vez que se alcance un acuerdo con el Gobierno respecto de las modificaciones contractuales que resulten de la renegociación exigida por dicha ley, la Sociedad tiene la intención de desarrollar y proponer a sus acreedores financieros un plan integral para reestructurar todos sus pasivos financieros.

J.P. Morgan Securities Inc. y sus asesores legales con respecto al derecho argentino y al derecho del Estado de Nueva York estarán asistiendo a la Sociedad en el desarrollo de dicho plan de reestructuración.

En virtud del anuncio de la suspensión de pagos, la Sociedad ha incumplido pagos de capital e intereses de varias obligaciones financieras y, en consecuencia, se ha producido un evento de incumplimiento bajo las condiciones del Programa Global de Obligaciones Negociables. Ante esta situación, ciertas deudas de largo plazo podrían transformarse en exigibles a pedido de los acreedores, lo cual no ha ocurrido a la fecha de aprobación de los presentes estados contables. Asimismo, por esta misma razón se produciría la finalización anticipada del acuerdo de compra de euros a futuro descripto anteriormente, el cual se encuentra en proceso de negociación.

Con fecha 26 de marzo de 2002, la Bolsa de Comercio de Buenos Aires resolvió transferir la negociación de las obligaciones negociables emitidas por MetroGAS a rueda reducida, por lo mencionado anteriormente.

Con fecha 27 de marzo de 2002, la Bolsa de Valores de Luxemburgo suspendió la negociación de las obligaciones negociables por un monto de Euros 110 millones con vencimiento en el 2002 y las obligaciones negociables por un monto de US$ 100 con vencimiento en el 2003 emitidas por MetroGAS. Dicha medida fue adoptada por la Bolsa de Valores de Luxemburgo y no implica la suspensión de la cotización de los títulos en dicha Bolsa. La negociación de los títulos fue suspendida a efectos de proteger a los inversores.

9.2. Deuda financiera no corriente

El detalle de los vencimientos de capital de las deudas financieras no corrientes al 31 de marzo de 2002 es el siguiente:


	2003	2004	Total
	Miles de $

Programa de Obligaciones Negociables	300.000	390.000	690.000
	300.000	390.000	690.000

NOTA 10 - ESTADO DE CAPITALES

Al 31 de marzo de 2002 el capital social de MetroGAS asciende a miles de $ 569.171, encontrándose totalmente suscripto, inscripto e integrado.

El último aumento de capital social que elevó el mismo a miles de $ 569.171, fue aprobado por la Asamblea General Extraordinaria celebrada el 12 de marzo de 1997, autorizado el 8 de abril de 1997 por la Comisión Nacional de Valores y el 10 de abril de 1997 por la Bolsa de Comercio de Buenos Aires e inscripto en el Registro Público de Comercio el 17 de junio de 1997 bajo el Nº 6.244 del Libro 121, Tomo A de Sociedades Anónimas.

Del total del capital social, el 70% corresponde a la sociedad inversora Gas Argentino, el 20%, originalmente propiedad del Gobierno Nacional, fue objeto de oferta pública tal como se detalla a continuación y el 10% restante está afectado al Programa de Propiedad Participada ("PPP")(ver Nota 13).

De acuerdo con lo previsto en el Contrato de Transferencia, el Gobierno Nacional ofreció a la venta su 20% de participación en el capital social de la Sociedad, representado por 102.506.059 acciones Clase "B", pasando las mismas a manos de inversores privados.

El 2 de noviembre de 1994, mediante Resolución Nº 10.706 la CNV autorizó a la Sociedad el ingreso a la oferta pública de la totalidad de las acciones que a esa fecha componían el capital social; asimismo, se emitieron ADSs en Estados Unidos de Norteamérica, los cuales fueron registrados en la SEC. La Sociedad cotiza sus acciones en la BCBA y los ADSs en la NYSE.

La Sociedad está obligada a mantener en vigencia la autorización de oferta pública de su capital social y la correspondiente autorización para cotizar en mercados de valores autorizados en la República Argentina, como mínimo durante el término de quince años contados a partir de los respectivos otorgamientos.

Transcurridos los primeros cinco años posteriores a la fecha de transferencia, cualquier reducción, rescate o distribución del patrimonio de la Sociedad requerirá la autorización previa del ENARGAS.

La Asamblea de Accionistas celebrada el 27 de abril de 2001 ratificó el pago de un dividendo provisorio en efectivo de miles de $ 34.150, equivalente a $ 0,06 por acción y al 6% del capital social, que fueron puestos a disposición de los accionistas a partir del 29 de noviembre de 2000. Adicionalmente, propuso constituir una Reserva para futuros dividendos de miles de $ 11.618.

El 16 de mayo de 2001 el Directorio de la Sociedad resolvió la afectación de la Reserva para futuros dividendos constituida el 27 de abril de 2001, a la distribución de dividendos en efectivo de miles de $ 11.383, correspondiendo $ 0,02 por acción y equivalentes al 2% del capital social, que fueron puestos a disposición de los accionistas a partir del 30 de mayo de 2001.

El 15 de noviembre de 2001 el Directorio de la Sociedad, sobre la base de los estados contables al 30 de septiembre de 2001 que arrojaron un resultado de miles de $ 45.946, aprobó el pago de un dividendo provisorio en efectivo de miles de $ 34.150 equivalentes al 74% de los resultados no asignados a dicha fecha, de acuerdo con la política de distribución de dividendos mantenida por esta Sociedad sin cambios desde el inicio de sus operaciones, a $ 0,06 por acción y al 6% del capital social que fueron puestos a disposición de los accionistas a partir del 23 de noviembre de 2001. Para la distribución del mencionado dividendo se afectó la Reserva para Futuros Dividendos en miles de $ 235 y miles de $ 33.915 de los Resultados no Asignados.

La Asamblea de Accionistas celebrada el 30 de abril de 2002 ratificó el pago del mencionado dividendo provisorio, aprobó la propuesta del Directorio de MetroGAS respecto a su consideración como dividendo provisorio a cuenta de la utilidad neta del ejercicio 2001 y ratificó la transferencia del saldo no absorvido por los resultados no asignados como un crédito a favor de la Sociedad compensable con utilidades futuras.

NOTA 11 - RESTRICCIONES SOBRE DISTRIBUCION DE GANANCIAS

De acuerdo con la Ley de Sociedades y el Estatuto Social, debe transferirse a la Reserva Legal el 5% de la ganancia neta del período, hasta alcanzar el 20% del capital suscripto.

El Estatuto Social prevé la emisión en Bonos de Participación al Personal, estableciéndose que se distribuirá entre los beneficiarios el 0,5% de la ganancia neta del período después de impuestos (ver Nota 13). En los estados de resultados correspondientes a los períodos finalizados el 31 de marzo de 2002 y 2001 no se ha deducido como gasto la suma correspondiente a ese concepto debido a la pérdida neta registrada en dichos períodos.

Adicionalmente, de acuerdo al prospecto correspondiente a la Serie C de Obligaciones Negociables (ver Nota 9), la Sociedad no podrá declarar o pagar dividendos si existiera una causal de incumplimiento.

NOTA 12 - RESTRICCIONES RELATIVAS A LA TRANSFERENCIA DE

ACCIONES DE GAS ARGENTINO

De acuerdo con las disposiciones del Pliego, Gas Argentino en carácter de accionista controlante de MetroGAS puede vender una parte de su participación en la Sociedad siempre que conserve el 51% del capital accionario de MetroGAS.

Las transferencias que pudieran llevar a Gas Argentino a tener menos del 51% de participación accionaria en MetroGAS están sujetas a la aprobación previa por parte del ENARGAS. El Pliego establece que dicha autorización previa será otorgada después de tres años de la fecha de Toma de Posesión permitiendo que:

Las ventas que cubran el 51% del capital accionario, o si el propósito de la transacción

no es una venta, el acto de reducir el capital resultara en una adquisición de acciones

de no menos del 51% por otra sociedad inversora,

Exista evidencia comprobable de que la transacción no afectará la calidad operativa del

servicio otorgado por la licencia, y

El operador técnico existente, o un nuevo operador técnico aprobado por el ENARGAS,

retenga al menos el 15% de las acciones de la nueva sociedad inversora y los contratos

de asistencia técnica se mantengan en vigencia.

Los Accionistas de Gas Argentino están sujetos a las mismas restricciones que las establecidas en el párrafo anterior.

NOTA 13 - PROGRAMA DE PROPIEDAD PARTICIPADA

El Decreto del Poder Ejecutivo Nº 1.189/92 del Gobierno Argentino, el cual establece la creación de la Sociedad, determina que el 10% del capital accionario representado por acciones Clase "C" debe ser incluido en el PPP, de acuerdo con lo requerido por el Capítulo III de la Ley Nº 23.696, cuya instrumentación fue aprobada el 16 de febrero de 1994 por Decreto Nº 265/94 del Poder Ejecutivo Nacional. Las acciones Clase "C" serán mantenidas por un fiduciario en beneficio de los empleados de GdE transferidos a MetroGAS, que continuaran siendo empleados de la Sociedad al 31 de julio de 1993 y que eligieran participar en el PPP.

Además, de acuerdo con el Estatuto Social, la Sociedad debe proveer la emisión de Bonos de participación en las ganancias según lo definido en el Artículo 230 de la Ley Nº 19.550, en favor de todos los empleados regulares, distribuyendo el 0,5% de la ganancia neta de cada año entre los beneficiarios de este programa. Los montos devengados serán deducidos como gastos en el estado de resultados de cada período (ver Nota 11).

Los participantes en el PPP adquirieron sus acciones al Gobierno Argentino a $ 1,10 por acción, pagando por ellas en efectivo o aplicando los dividendos de esas acciones y un 50% del Bono de participación en las ganancias al precio de compra. El fiduciario mantendrá la custodia de las acciones Clase "C" hasta que ellas estén totalmente pagas.

Una vez que las acciones Clase "C" estén totalmente pagas podrán ser convertidas en acciones Clase "B", ante el requerimiento de los tenedores. Esta decisión debe ser tomada por los poseedores de las acciones Clase "C", actuando como una sola clase. Mientras los requerimientos establecidos en este programa no hayan sido totalmente cumplidos, ni los Estatutos de la Sociedad en lo pertinente, ni las proporciones de las varias tenencias accionarias, pueden ser modificadas.

NOTA 14 - CONTRATOS DE LARGO PLAZO

A fin de poder satisfacer la demanda de gas y prestar eficientemente el servicio concedido, MetroGAS ha celebrado distintos contratos de largo plazo que le permiten asegurar una cierta capacidad de compra y transporte de gas así como también una correcta administración del negocio a través del contrato de asistencia técnica.

14.1. Compra de Gas

Como consecuencia de la Ley de Emergencia (Nota 2) la Sociedad ha iniciado negociaciones con los productores de gas. A la fecha de aprobación de estos estados contables no se pueden precisar cuales serán los resultados de las negociaciones mencionadas.

La Sociedad ha celebrado diferentes contratos de largo plazo con YPF, Perez Companc, el consorcio Total Austral/Pan American Energy/Wintershall Energía y otros productores de Tierra del Fuego, Neuquén y Santa Cruz a fin de satisfacer sus necesidades de suministro de gas. De acuerdo con los mismos, la cantidad de gas contratada es la siguiente:

Volúmenes Promedio Diarios para los Años


	2002	2003	2004	2005	2006

MMCM/d (1)	12,3	11,8	7,3	5,6	4,6
MMCF/d (2)	434,1	414,8	259,3	196,2	164,0

Los volúmenes y montos de compras de gas mínimas comprometidas, que MetroGAS está obligada a pagar haya adquirido o no el gas, según los contratos de largo plazo anteriormente mencionados son los siguientes:

Volúmenes Promedio Diarios para los Años


	2002	2003	2004	2005	2006

MMCM/d (1)	9,3	8,8	5,0	4,0	3,9
MMCF/d (2)	327,5	310,2	177,5	139,8	137,7

(1) Millones de metros cúbicos por día

(2) Millones de pies cúbicos por día

Los contratos de compra de gas de la Sociedad generalmente contienen disposiciones que le permiten minimizar el riesgo de incurrir en responsabilidades monetarias bajo sus obligaciones de adquirir o pagar ("take-or-pay") frente a sus proveedores, como en el caso de una caída en la demanda por parte de las centrales eléctricas o que los grandes clientes celebren contratos con productores o intermediarios para la compra directa de gas natural y con las empresas de transporte para el transporte del gas comprado, evitando la red de distribución de MetroGAS ("bypass"). La Sociedad considera improbable que de los compromisos de adquirir o pagar en sus contratos de suministro de gas, resulten responsabilidades significativas por gas no tomado al 31 de marzo de 2002.

14.2. Transporte de gas

Los contratos celebrados por la Sociedad con las empresas transportadoras de gas podrían sufrir modificaciones debido a las disposiciones de la Ley de Emergencia (Nota 2) aplicables a los contratos de servicios públicos entre los que se incluye el transporte de gas natural. A la fecha de aprobación de estos estados contables no se puede precisar cuales serán los resultados de dichas modificaciones.

MetroGAS ha celebrado varios contratos de transporte, cuyas fechas de finalización se encuentran entre el año 2004 y el año 2016 con Transportadora de Gas del Sur S.A., Transportadora de Gas del Norte S.A. y otros, a fin de asegurar una capacidad de transporte en firme de 22,8 MMCM por día, considerando los contratos al 31 de marzo de 2002.

14.3. Compromisos de entrega de gas

A fin de competir con el fuel oil como fuente de energía alternativa para centrales eléctricas y prevenir el "bypass", MetroGAS tiene acuerdos con ciertas centrales eléctricas duales donde se compromete a entregar durante los meses de invierno un volumen mínimo de gas interrumpible. Si los volúmenes mínimos no se alcanzan, MetroGAS debe pagar el exceso del precio del fuel oil sobre el precio del gas, en relación con los volúmenes no entregados.

14.4. Contrato de Asistencia Técnica

Bajo este acuerdo, BG International Limited (sociedad del grupo British Gas) provee asistencia técnica a la Sociedad recibiendo en pago un honorario por asistencia técnica anual igual al mayor entre miles de US$ 3.000 o el 7% de la suma obtenida después de deducir miles de US$ 3.000 de la ganancia antes de impuestos y después de resultados financieros. El contrato original tuvo vigencia por el término de 8 años a partir de la fecha de toma de posesión. Dado que el mismo es renovable con el consentimiento de ambas partes, las mismas acordaron su renovación por un período adicional de ocho años con efectos a partir del 28 de diciembre de 2000. En el mismo se respetaron los términos y condiciones del contrato original. Los gastos resultantes de este contrato, Honorarios del Operador Técnico, se detallan en la Nota 6.

NOTA 15 - ASPECTOS FISCALES Y LEGALES

15.1. Traslado a la tarifa - Impuesto sobre los Ingresos Brutos

El 17 de noviembre de 1997 el ENARGAS autorizó mediante la Resolución Nº 544/97 el traslado a la tarifa de la variación en la base imponible del impuesto sobre los Ingresos Brutos de la jurisdicción de la Provincias de Buenos Aires desde enero de 1993 hasta el 31 de diciembre de 1997 que ascendía a miles de $ 16.824, estableciendo para el recupero de los mencionados importes un plazo de 96 meses.

Teniendo en cuenta el plazo de recupero de dichos créditos, el ENARGAS dispuso por Nota Nº108 del 12 de enero de 1998 que los montos acumulados al 31 de diciembre de 1997 devenguen un interés del 9,5% anual (T.E.A.).

Como consecuencia de ello, al 31 de marzo de 2002 y 2001 los estados contables de la Sociedad incluyen un crédito corriente de miles de $ 3.111 y miles de $ 2.733 y un crédito no corriente de miles de $ 7.056 y miles de $ 9.291, respectivamente. Los intereses devengados al 31 de marzo de 2002 y 2001 ascienden a miles de $ 225 y miles de $ 271 los que han sido registrados como resultados financieros y por tenencia generados por activos en los estados de resultados correspondientes a dichos períodos.

Con fecha 20 de marzo de 1998, la Sociedad solicitó al ENARGAS el traslado a la tarifa de la variación de costos originada por el aumento del impuesto sobre los Ingresos Brutos en la jurisdicción de Capital Federal. El 14 de julio de 2000 el ENARGAS notificó la resolución N°1787 por la que desestima la pretensión de MetroGAS. El 23 de agosto de 2000, la Sociedad interpuso Recurso de Reconsideración. A la fecha de aprobación de los presentes estados contables, el recurso interpuesto por MetroGAS se encuentra pendiente de resolución por el ENARGAS.

15.2. Impuesto a los Sellos

El 4 de abril de 2001 las autoridades impositivas de Neuquén notificaron a MetroGAS la determinación final con respecto a los contratos transferidos por GdE a la Sociedad y celebrados con anterioridad a la privatización de GdE, de la cual MetroGAS es responsable por un monto que asciende a $ 48,1 millones (incluyendo multa e intereses).

Adicionalmente, Neuquén notificó a MetroGAS que adeudaba en concepto de impuesto a los sellos $ 23,8 millones (incluyendo multas e intereses) respecto a contratos de transporte celebrados con posterioridad a la privatización de GdE.

Por otra parte, el 26 de enero de 2000, las autoridades impositivas del Neuquén informaron a MetroGAS que adeudaba impuestos de sellos por $ 14,5 millones con relación a los intercambios de cartas o aceptaciones tácitas con diferentes compañías proveedoras de gas con posterioridad a la privatización de GdE.

MetroGAS presentó una acción declarativa contra la provincia de Neuquén ante la Corte Suprema de Justicia de la Nación para determinar la validez de los reclamos efectuados por dicha provincia, solicitando el dictado de una medida cautelar a fin de que el tribunal, tomando en cuenta precedentes de casos similares, decrete la prohibición de innovar. La corte hizo lugar a la solicitud por lo que ordenó a Neuquén que se abstenga de realizar actos tendientes al cobro del impuesto de sellos.

Asimismo, el 6 de abril de 2001 TGS informó a MetroGAS la determinación final realizada por la provincia de Río Negro, con respecto a los contratos transferidos por GdE y celebrados por MetroGAS, con anterioridad y posterioridad a la privatización, respectivamente, de la cual la Sociedad es responsable por un monto que asciende a $ 148,2 millones (incluyendo multas e intereses). TGS presentó una acción declarativa contra la provincia de Río Negro

El Ministerio de Economía ha reconocido en una carta de fecha 7 de octubre de 1998 la responsabilidad del Gobierno Nacional por los impuestos de sellos devengados con anterioridad al 28 de diciembre de 1992, fecha de la privatización de GdE.

Por su parte, el ENARGAS notificó al Ministerio de Economía y a MetroGAS que el impuesto de sellos no había sido considerado para la determinación de las tarifas de distribución iniciales, y que si dicho impuesto es reconocido por la Corte Suprema de la Nación, el mismo debería ser considerado como un nuevo impuesto, el cual requeriría ser trasladado a las tarifas. El ENARGAS también instruyó a las compañías transportadoras y distribuidoras a iniciar acciones legales y administrativas para rechazar los reclamos de la provincia de Neuquén con relación al impuesto de sellos.

La Sociedad entiende que la aplicación de este impuesto es ilegítima debido a que de acuerdo a la naturaleza instrumental del impuesto a los sellos, éste se aplica solamente a documentos instrumentados por escrito i) que contengan una oferta y una expresa aceptación por la otra parte en el mismo documento o ii) que estén instrumentados mediante un intercambio de cartas por las cuales la carta de aceptación contenga o establezca los términos del acuerdo.

En función de lo mencionado anteriormente, MetroGAS realiza sus transacciones con las diferentes compañías proveedoras de gas y de transporte mediante intercambio de cartas con aceptaciones tácitas, entendiendo que las mismas no se encuentran alcanzadas por el mencionado tributo.

15.3. Otros

A la fecha de aprobación de los presentes estados contables, la Sociedad mantiene diferencias interpretativas con las autoridades regulatorias referidas a diversos temas. Luego de un profundo estudio de las mismas, la Sociedad considera que de la resolución final de estas situaciones no surgirán impactos significativos que no hayan sido considerados en los estados contables al 31 de marzo de 2002.

METROGAS S.A.

ESTADOS CONTABLES AL 31 DE MARZO DE 2002 Y 2001

RESEÑA INFORMATIVA REQUERIDA POR LA RESOLUCION Nº 368/01

DE LA COMISION NACIONAL DE VALORES

Base de Presentación

La información contenida en esta Reseña Informativa ha sido preparada de acuerdo con la Resolución Nº 368/01 de la Comisión Nacional de Valores ("CNV") y debe leerse conjuntamente con los estados contables al 31 de marzo de 2002 y 2001 adjuntos, preparados de acuerdo con PCGA en Argentina.

El 6 de marzo de 2002 el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires ("CPCECABA"), mediante la Resolución M.D. N°3/02 dejó sin efecto la Resolución N° 84/96 del CPCECABA que había adoptado la Resolución 140/96 de la FACPCE. A su vez establece que las mediciones contables reexpresadas por el cambio del poder adquisitivo de la moneda al momento de interrupción de los ajustes, como las que tengan origen incluidas en el período de estabilidad, se considerarán expresadas en moneda de diciembre de 2001. Adicionalmente, restablece la reexpresión de los estados contables que tendrá vigencia para los períodos o ejercicios cerrados a partir del 31 de marzo de 2002 inclusive.

De haberse reconocido el efecto de la inflación correspondiente desde el 1 de enero hasta el 31 de marzo de 2002, el activo total y el patrimonio neto a esa fecha y la pérdida neta del período finalizado en dicha fecha, hubieran ascendido a miles de $1.656.807, miles de $374.947 y miles de $381.470, respectivamente. A estos efectos, se emplearon coeficientes de ajuste derivados del índice de precios internos al por mayor (IPIM), publicado por el Instituto Nacional de Estadísticas y Censos (INDEC). La inflación del periodo ascendió al 32% de acuerdo con el mencionado índice.

Contexto Económico Argentino y su impacto sobre la Sociedad

A partir de la sanción de la Ley de Emergencia y sus posteriores decretos reglamentarios, la actividad de MetroGAS se ha visto significativamente afectada. De acuerdo a lo descripto en Nota 2 a los estados contables, la Dirección de la Sociedad se encuentra implementando un plan de acción para revertir el severo impacto del contexto sobre las operaciones de MetroGAS. En la mencionada Nota 2 a los estados contables se describe el contexto económico, los impactos de la Ley de Emergencia y sus decretos reglamentarios y las incertidumbres generadas sobre los resultados futuros de la Sociedad.

Cabe mencionar que, la devaluación del peso argentino y su impacto sobre la deuda en moneda extranjera que mantienen la Sociedad, los cuales de acuerdo con la Resolución N° 392 de la CNV fueron reconocidos a partir del presente ejercicio, han generado que al 31 de marzo de 2002 las pérdidas acumuladas insuman el 100% de las reservas del patrimonio y más del 50% del capital social. Asimismo, la dirección de la Sociedad se encuentra actualmente analizando las distintas alternativas para la recomposición del patrimonio de la Sociedad a fin evitar que en función del balance al cierre del presente ejercicio, aprobado por la correspondiente Asamblea de Accionistas, MetroGAS quede encuadrada en el supuesto de reducción obligatoria dispuesto por el artículo 206 de la Ley de Sociedades Comerciales.

Consideraciones Generales

Las ventas y ganancias de la Sociedad se ven altamente influenciadas por la estructura climática imperante en la Argentina. La demanda de gas natural y, en consecuencia, las ventas y ganancias de MetroGAS son considerablemente más altas durante los meses de invierno (de mayo a septiembre) debido a los volúmenes de gas vendidos y al mix de tarifas que afecta los ingresos por ventas y el margen bruto.

Con fecha 30 de junio de 1997 el ENARGAS dictó la Resolución Nº 464/97 por medio de la cual aprobó las tarifas máximas para MetroGAS correspondientes al quinquenio 1998/2002.

La mencionada Autoridad Regulatoria estableció la variación porcentual del Factor de Eficiencia “X” en 4,7% y del Factor “K”. En cada cuadro tarifario vigente a partir del 1º de julio de 1998, hasta el 1º de julio de 2001, se aplicó el Factor de Inversión “K” a las categorías residencial, pequeños y medianos consumidores comerciales e industriales, subdistribuidores y gas natural comprimido. Este Factor de Inversión “K” acumula al 31 de marzo de 2002, un aumento de aproximadamente un 3,1% promedio para cada categoría de usuarios.

Como consecuencia de i) la crisis económica Argentina que afectó la capacidad del Gobierno Nacional de cumplir con sus obligaciones y la posibilidad de acceder a líneas de crédito, declarando formalmente el default de la deuda soberana en diciembre de 2001, y ii) la posterior sanción de la Ley de Emergencia, el traslado a la tarifa del PPI (Nota 8.3 a los estados contables) que legítimamente reclama la Sociedad resulta impracticable. Dicho traslado y la posibilidad de su recuperación a través del Estado Nacional, quien avaló los créditos correspondientes, se encuentran condicionados a hechos futuros que escapan al control de la Sociedad.

Dado el escenario descripto, en los estados contables al 31 de diciembre de 2001 se revirtió el efecto neto de los ingresos devengados durante los ejercicios 2001 y 2000, relativos al diferimiento de los ajustes por PPI, el cual fue registrado como Resultado Extraordinario.

Asimismo, desde el 1 de enero de 2002 se discontinuó el devengamiento del PPI en función de lo descripto anteriormente.

Análisis de las Operaciones de los períodos finalizados el 31 de marzo de 2002 y 2001

El período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2002 se caracterizó por un cambio en el mix de ventas a las centrales eléctricas, incrementándose los volúmenes entregados bajo la modalidad del servicio de transporte y distribución y en consecuencia, disminuyendo las ventas que incluyen el componente de gas. Asimismo, se registró una importante baja en la demanda eléctrica, respecto del mismo período del ejercicio anterior. A raíz de ello, disminuyeron las entregas de gas natural a las centrales eléctricas, segmento principal al cual se dirigen las ventas de la Sociedad en esta época del año.

Las ventas netas de la Sociedad durante el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2002 disminuyeron en un 15,2% y los costos de operación disminuyeron en un 11,1% respecto del mismo período del ejercicio anterior, ocasionando una disminución en la ganancia bruta de miles de $7.219, disminuyendo a miles de $14.391 en 2002 respecto de miles de $21.610 en el mismo período del ejercicio anterior. En el primer trimestre de 2002 se registró una pérdida operativa de miles de $7.945 respecto de la ganancia operativa de miles de $3.491 obtenida en el mismo período del ejecicio anterior.

La pérdida neta de la Sociedad correspondiente al período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2002 ascendió a miles de $491.306, respecto de miles de $2.313 en el mismo período del ejercicio anterior.

Resultados de las operaciones y de la condición financiera

Ventas Netas

El total de ventas netas disminuyó en un 15,2% durante el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2002, totalizando miles de $100.465 respecto de miles de $118.442en el mismo período del ejercicio 2001. Esta reducción se produjo principalmente por la disminución en los ingresos relativos a las ventas a las centrales eléctricas, a las ventas a residenciales y a las ventas a los clientes industriales, comerciales y entidades públicas por miles de $7.627, miles de $4.290 y miles de $3.730, respectivamente. Asimismo también disminuyeron las ventas de gas natural comprimido y las ventas de procesamiento de gas por miles de $1.645 y miles de $685, respectivamente.

El volumen vendido a clientes residenciales durante el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2002 aumentó en un 4,0% respecto del mismo período del ejercicio anterior debido a un mayor consumo diario per capita. Pese a esto, las ventas netas a clientes residenciales disminuyeron un 7,5% de miles de $57.567 durante el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2001 a miles de $53.277 en el mismo período del ejercicio 2002. La reducción registrada en las ventas netas se originó principalmente debido a que las ventas netas al 31 de marzo de 2001 contienen el devengamiento del PPI.

Las ventas netas de gas y del servicio de transporte y distribución a las centrales eléctricas disminuyeron un 37,3% respecto del mismo período del ejercicio anterior. Los volúmenes entregados a esta categoría de clientes disminuyeron en un 1,7% durante el primer trimestre de 2002 con respecto al mismo período del ejercicio anterior. Esta disminución en los volúmenes se originó fundamentalmente en una importante baja en la demanda eléctrica durante el primer trimeste de 2002 respecto del mismo período del ejercicio anterior. Cabe aclarar que la mayor reducción registrada en las ventas netas a esta categoría de clientes se debe a un cambio en la composición de las mismas, disminuyendo las ventas de gas e incrementándose las de servicio de transporte y distribución, que se realizan a una menor tarifa que los volúmenes entregados bajo la modalidad de venta de gas.

Pese al menor nivel de actividad económica continuo registrado en la economía de Argentina desde principios de 1999, los volúmenes entregados a los clientes industriales, comerciales y entidades públicas aumentaron un 1,4% durante los primeros tres meses de 2002 respecto del mismo período del ejercicio anterior. Sin embargo, las ventas netas de gas y del servicio de transporte y distribución a esta categoría de clientes disminuyeron un 14,9% durante el primer trimestre de 2002 respecto del mismo período del ejercicio anterior, esto se debe principalmente a un cambio en la composición de las ventas, disminuyendo las ventas de gas e incrementándose las de servicio de transporte y distribución, que se realizan a una menor tarifa que los volúmenes entregados bajo la modalidad de venta de gas y en menor medida a que las ventas netas al 31 de marzo de 2001 contienen el devengamiento del PPI.

Las ventas netas de gas natural comprimido disminuyeron un 13,4% durante el primer trimestre de 2002 respecto del mismo período del ejercicio anterior, principalmente debido a que las ventas netas al 31 de marzo de 2001 contienen el devengamiento del PPI. Los volúmenes de GNC entregados durante el primer trimestre de ejercicio 2002 disminuyeron un 7,4% respecto del mismo período del ejercicio anterior, como consecuencia de la disminución de las ventas de combustibles debido a la recesión económica actual.

Las ventas netas, así como los volúmenes puestos a disposición para procesamiento durante el primer trimestre de 2002 disminuyeron en un 22,6% y en un 39,3%, respectivamente, en comparación al mismo período del ejercicio 2001, debido a la disminución de los volúmenes de gas entregado de los cuales se realiza la extracción de productos, como consecuencia de la menor demanda de gas.

Los ingresos devengados durante el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2001, que se presentan a fines comparativos, contienen el diferimiento de la percepción de los ajustes a la tarifa por variación en el PPI (ver Nota 8.3. a los estados contables) cuyo importe asciende a miles de $7.151.

El siguiente cuadro muestra las ventas netas de la Sociedad por categoría de clientes para los períodos de tres meses finalizados el 31 de marzo de 2002 y 2001, expresadas en miles de pesos:


	Para el período finalizado el 31 de marzo de 2002	% de Ventas Netas	Para el período finalizado el 31 de marzo de 2001			% de Ventas Netas
Ventas de Gas:
Clientes Residenciales	53.277	53,0		57.567		48,6
Centrales Eléctricas	-	-		9.314		7,9
Clientes Industriales, Comerciales y Entidades Públicas	17.276	17,2		21.177		17,9
Gas Natural Comprimido	10.665	10,6		12.310		10,3
Subtotal	81.218	80,8		100.368		84,7

Servicio de Transporte y Distribución:
Centrales Eléctricas	12.823	12,8			11.136	9,4
Clientes Industriales, Comerciales y Entidades Públicas	4.080	4,1			3.909	3,3
Subtotal	16.903	16,9			15.045	12,7

Procesamiento de Gas Natural	2.344	2,3			3.029	2,6

Total Ventas Netas	100.465	100,0			118.442	100,0

El siguiente cuadro muestra el volumen de ventas de gas natural y de servicio de transporte y distribución de la Sociedad por categoría de cliente para los períodos de tres meses finalizados el 31 de marzo de 2002 y 2001, expresados en millones de metros cúbicos:


	Para el período finalizado el 31 de marzo de 2002	% del Volumen de Gas Entregado	Para el período finalizado el 31 de marzo de 2001	% del Volumen de Gas Entregado
Ventas de Gas:
Clientes Residenciales	185,8	13,3	178,6	12,5
Centrales Eléctricas	-	-	137,2	9,6
Clientes Industriales, Comerciales y Entidades Públicas	131,1	9,3	161,7	11,3
Gas Natural Comprimido	109,6	7,8	118,3	8,3
Subtotal	426,5	30,4	595,8	41,7

Servicio de Transporte y Distribución:
Centrales Eléctricas	832,8	59,4	710,1	49,7
Clientes Industriales, Comerciales y Entidades Públicas	118,8	8,5	84,8	5,9
Subtotal	951,6	67,9	794,9	55,6

Procesamiento de Gas Natural	23,3	1,7	38,4	2,7

Total Volumen Entregado	1.401,4	100,0	1.429,1	100,0

Costos de Operación

Los costos de operación totalizaron miles de $86.074 durante el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2002, representando una disminución del 11,1% respecto de miles de $96.832 registrados en el mismo período del ejercicio anterior. Esta disminución se originó fundamentalmente por una reducción en los costos de compra de gas y transporte.

Durante el primer trimestre de 2002 se adquirieron 476,5 millones de metros cúbicos que representan una disminución del 28,5% respecto de los volúmenes de gas comprados en el mismo período de 2001. Esta reducción en los volúmenes comprados es producto principalmente del cambio en el mix de ventas realizadas a las centrales eléctricas y a clientes industriales, comerciales y entidades públicas, aumentando los volúmenes de gas entregados bajo la modalidad del servicio de transporte y distribución y disminuyendo los volúmenes de gas vendidos que se realizan a una mayor tarifa como consecuencia del costo del gas contenido en la misma. Además, la reducción en los volúmenes comprados también se debe a la disminución en los volúmenes entregados a los clientes de gas natural comprimido. En consecuencia, los costos de compra de gas disminuyeron en un 32,7%.

Los costos de transporte de gas disminuyeron en un 2,5% de miles de $52.148 durante el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2001 a miles de $50.856 durante el mismo período de 2002. Esta disminución se debe fundamentalmente a que los costos de transporte devengados durante el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2001 contienen el diferimiento de la percepción de los ajustes a la tarifa por variación en el PPI (ver Nota 8.3. a los estados contables) cuyo importe asciende a miles de $5.477.

La Sociedad capitalizó durante los períodos de tres meses finalizados el 31 de marzo de 2002 y 2001 miles de $1.029 y miles de $1.256, respectivamente, correspondientes a la porción de los costos de operación atribuibles a las actividades de planificación, ejecución y control de las inversiones en bienes de uso realizadas.

El siguiente cuadro muestra los costos de operación de la Sociedad por tipo de gasto para los períodos finalizados el 31 de marzo de 2002 y 2001, expresados en miles de pesos:


	Para el período finalizado el 31 de marzo de 2002	% de Costos de Operación Totales	Para el período finalizado el 31 de marzo de 2001	% de Costos de Operación Totales

Compra de Gas	21.147	24,6	31.432	32,5
Transporte de Gas	50.856	59,1	52.148	53,9
Amortización de Bienes de Uso	6.925	8,0	6.730	6,9
Sueldos y Contribuciones Sociales	4.065	4,7	4.046	4,2
Mantenimiento y Reparación	906	1,0	1.354	1,4
Honorarios del Operador Técnico	1.856	2,2	774	0,8
Materiales Diversos	392	0,5	404	0,4
Servicios y Suministros de Terceros	304	0,4	285	0,3
Otros Gastos Operativos	652	0,7	915	0,9
Capitalización de costos en Bienes de Uso	(1.029)	(1,2)	(1.256)	(1,3)
Total	86.074	100,0	96.832	100,0

Gastos Administrativos

Los gastos administrativos aumentaron un 15,0%, de miles de $11.329 durante el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2001 a miles de $13.032 durante el mismo período de 2002. Este aumento se debió principalmente al incremento en provisiones varias, parcialmente compensado por el menor cargo de amortización de intangibles.

Gastos Comerciales

Los gastos comerciales aumentaron en un 37,0% de miles de $6.790 en el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2001 a miles de $9.304 en el mismo período de 2002. El aumento se originó principalmente, como consecuencia del incremento en la previsión para deudores incobrables en función de las estimaciones de cobro de la Sociedad.

Resultados Financieros y por Tenencia

Los resultados financieros y por tenencia netos totalizaron una pérdida de miles de $747.583 en el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2002 respecto de miles de $6.501 en el mismo período del ejercicio anterior.

Dicho aumento se originó en un incremento de la pérdida por resultados financieros y por tenencia generados por pasivos de miles de $741.748 respecto del mismo período de 2001, debido principalmente a las diferencias de cambio generadas por la deuda financiera en moneda extranjera con entidades fuera del sistema financiero argentino con motivo de la devaluación del peso argentino.

Otros ingresos y egresos

El rubro otros ingresos y egresos registró un egreso de miles de $23 durante el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2002, respecto de miles de $233 registrados en el mismo período del ejercicio anterior debido principalmente a menores multas.

Impuesto a las Ganancias

Durante el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2002, la Sociedad devengó un resultado positivo de miles de $264.245 por impuesto a las ganancias, mientras que en el mismo período del ejercicio anterior, el resultado positivo por impuesto a las ganancias ascendió a miles de $930. Este incremento se debe al quebranto del período, así como al crédito por impuesto diferido generados con motivo de las diferencias de cambio deducibles en el impuesto a las ganancias de acuerdo a lo establecido por la Ley de Emergencia (ver Nota 2 a los estados contables).

Fondos originados en las actividades operativas

Los fondos netos originados en las actividades operativas fueron de miles de $3.740 durante el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2002, y de miles de $4.537 en el mismo período del ejercicio anterior. La disminución en los fondos originados en las actividades operativas se debe principalmente al incremento de los créditos por ventas parcialmente compensada por el incremento de remuneraciones y cargas sociales.

Fondos aplicados en las actividades de inversión

Los fondos aplicados en las actividades de inversión ascendieron a miles de $3.258 en el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2002, comparados con miles de $11.149 aplicados en el mismo período del ejercicio anterior, representando una disminución en los niveles de inversión en bienes de uso.

Fondos originados en las actividades financieras

Como consecuencia de los impactos de la Ley de Emergencia y sus decretos reglamentarios en el sistema financiero argentino y en la situación financiera de la Sociedad, las actividades financieras no generaron movimiento de fondos en el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2002, comparados con los fondos originados de miles de $10.698 durante el mismo período del ejecicio anterior.

Liquidez y Recursos de Capital

Financiamiento

Al 31 de marzo de 2002, el endeudamiento total de la Sociedad era de miles de $1.203.027.

La Asamblea Extraordinaria de Accionistas celebrado el 22 de diciembre de 1998, aprobó la creación de un Programa Global de emisión de Obligaciones Negociables simples, no convertibles en acciones, por un monto nominal máximo en circulación de US$ 600 millones (o su equivalente en otras monedas o combinación de monedas), con un plazo de vigencia de cinco años a partir de la fecha de autorización del programa por la CNV.

Con fecha 19 de agosto de 1999, la CNV, por medio de la Resolución Nº 12.923, autorizó la oferta pública del mencionado Programa Global de emisión en Series de Obligaciones Negociables.

El 27 de marzo de 2000, la Sociedad colocó y emitió, bajo el nuevo Programa Global de Obligaciones Negociables, la Serie A por un monto total de US$ 100 millones, a un precio equivalente al 99,677% de su valor nominal, las cuales devengan una tasa de interés del 9,875% anual, pagadero semestralmente. Dicha Serie vence en el mes de abril del año 2003. La misma ha sido autorizada a cotizar en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires con fecha 24 de marzo de 2000 y en la Bolsa de Luxemburgo con fecha 3 de abril de 2000.

El 27 de septiembre de 2000, MetroGAS colocó y emitió la Serie B de Obligaciones Negociables por un valor de Euros 110 millones (equivalente a aproximadamente US$ 94,4 millones, al tipo de cambio vigente al momento de la emisión), con vencimiento en el año 2002, a un precio equivalente al 99,9% de su valor nominal, las cuales devengan una tasa de interés del 7,375% anual, pagadero anualmente. La emisión de la Serie B ha sido autorizada a cotizar en la Bolsa de Luxemburgo el 27 de septiembre de 2000. La Sociedad ha concertado un acuerdo de compra de euros a futuro con el objetivo de establecer una protección frente a la exposición a la devaluación del dólar estadounidense con respecto al euro. Por lo tanto, en dicho acuerdo se estipuló un tipo de cambio fijo (0,8585 Euros por dólar) a la fecha de pago de intereses y al vencimiento de la mencionada Serie.

El 7 de mayo de 2001, MetroGAS emitió la Serie C de Obligaciones Negociables por un valor de US$ 130 millones, de los cuales US$ 115 millones fueron colocados al momento de su emisión y los restantes US$ 15 millones se colocaron el 7 de agosto de 2001, con vencimiento en el año 2004, a un precio equivalente al 100% de su valor nominal. Dicha Serie devenga una tasa de interés variable, la cual se calcula aplicando un margen que se incrementa del 2,625% al 3,25% sobre la tasa Libor. La emisión de la Serie C ha sido autorizada a cotizar en la BCBA el 15 de junio de 2001.

Se ha dado total cumplimiento al Plan de Afectación de Fondos de la emisión de la Serie A, B y C de Obligaciones Negociables, destinándose los fondos obtenidos a la refinanciación de pasivos de corto plazo.

Capitalización

La capitalización total de la Sociedad al 31 de marzo de 2002 asciende a miles de $1.286.155 compuesta por miles de $513.027 de deuda a corto plazo, miles de $690.000 de deuda a largo plazo y un patrimonio neto de miles de $83.128.

Estructura patrimonial comparativa

A efectos de que se pueda apreciar la evolución de las actividades de la Sociedad, se presenta la estructura patrimonial comparativa de los estados contables al 31 de marzo de 2002, 2001, 2000, 1999 y 1998.


	31.03.02	31.03.01	31.03.00	31.03.99	31.03.98
	Balance General
	Miles de $
Activo corriente	156.881	144.403	170.033	149.423	130.026
Activo no corriente	1.208.106	912.862	894.643	895.400	882.243
Total	1.364.987	1.057.265	1.064.676	1.044.823	1.012.269

Pasivo corriente	591.859	260.651	284.744	200.627	170.942
Pasivo no corriente	690.000	206.367	195.483	273.680	276.083
Total Pasivo	1.281.859	467.018	480.227	474.307	447.025
Patrimonio Neto	83.128	590.247	584.449	570.516	565.244
Total	1.364.987	1.057.265	1.064.676	1.044.823	1.012.269

Estructura de resultados comparativa

A continuación se presenta una síntesis de la evolución de los estados de resultados de los períodos finalizados el 31 de marzo de 2002, 2001, 2000, 1999 y 1998.


	31.03.02		31.03.01		31.03.00		31.03.99		31.03.98
	Miles de $
Ganancia Bruta		14.391		21.610		25.062		19.974		12.783
Gastos de Administración y Comercialización		(22.336)		(18.119)		(18.856)		(18.723)		(17.412)
(Pérdida) Ganancia Operativa		(7.945)		3.491		6.206		1.251		(4.629)
Resultados Financieros		(747.583)		(6.501)		(7.678)		(8.119)		(6.531)
Otros (Egresos) Ingresos, netos		(23)		(233)		(101)		(80)		223
Pérdida antes de Impuestos		(755.551)		(3.243)		(1.573)		(6.948)		(10.937)
Impuesto a las Ganancias		264.245		930		(461)		2.158		3.602
Pérdida Neta		(491.306)		(2.313)		(2.034)		(4.790)		(7.335)

Datos estadísticos comparativos

La información se refiere a los períodos finalizados el 31 de marzo de 2002, 2001, 2000, 1999 y 1998.


	31.03.02	31.03.01	31.03.00	31.03.99	31.03.98
	Volumen
	En miles de metros cúbicos
Gas comprado por MetroGAS	476.495	666.286	1.255.928	1.122.075	705.300
Gas contratado por terceros	1.053.296	900.411	570.617	287.415	345.103
	1.529.791	1.566.697	1.826.545	1.409.490	1.050.403
Gas retenido en:
- Transporte	(106.163)	(117.934)	(123.673)	(87.750)	(58.353)
- Merma de distribución	(20.814)	(18.486)	(38.182)	(29.595)	(24.747)
- Transporte y proceso de subproductos	(1.400)	(1.106)	(5.921)	(5.835)	(8.748)
Volumen de gas entregado	1.401.414	1.429.171	1.658.769	1.286.310	958.555

Indices comparativos

La información se refiere a los períodos finalizados el 31 de marzo de 2002, 2001, 2000, 1999 y 1998.


	31.03.02	31.03.01	31.03.00	31.03.99	31.03.98

Liquidez	0,27	0,55	0,60	0,74	0,76

Endeudamiento	15,42	0,79	0,82	0,83	0,79

Información adicional

Evolución de las cotizaciones de las acciones y ADSs de MetroGAS:


		Cotización de las acciones en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires (1)	Cotización de los ADSs en la New York Stock Exchange (1)
		$	US$
Precio de corte		1,30	13,00
Diciembre	1994	1,03	10,12
Marzo	1995	0,90	9,38
Junio	1995	0,86	8,62
Septiembre	1995	0,92	9,12
Diciembre	1995	0,98	9,75
Marzo	1996	0,97	9,50
Junio	1996	1,05	10,62
Septiembre	1996	0,95	9,87
Diciembre	1996	0,94	9,38
Marzo (2)	1997	1,05	11,38
Junio	1997	1,01	10,00
Septiembre	1997	0,86	8,50
Diciembre	1997	0,77	7,75
Marzo	1998	0,93	9,25
Junio	1998	0,90	8,81
Septiembre	1998	0,80	7,88
Diciembre	1998	0,85	8,13
Marzo	1999	0,79	8,00
Junio	1999	0,88	8,44
Septiembre	1999	0,93	9,25
Diciembre	1999	0,89	8,75
Marzo	2000	0,91	8,63
Junio	2000	0,88	8,75
Septiembre	2000	0,91	9,25
Diciembre	2000	0,84	8,06
Marzo	2001	0,79	8,00
Junio	2001	0,69	6,80
Septiembre	2001	0,58	6,30
	2001	0,68	6,50
Enero	2002	1,05	4,70
Febrero	2002	0,96	4,14
Marzo	2002	0,75	3,30

(1) Cotizaciones al último día hábil del mes.

(2) Con fecha 12 de marzo de 1997 la Asamblea General Extraordinaria aprobó la capitalización del ajuste de capital social incrementándose la cantidad de acciones sujetas a cotización de 199.886.815 a 221.976.771.

Perspectivas de MetroGAS

En función del contexto económico y las disposiciones emitidas por el Gobierno Nacional que incluyen la modificación de las normas del Marco Regulatorio de MetroGAS, la Sociedad prevé centrar sus esfuerzos en asegurar la continuidad del negocio, mantener la calidad y confiabilidad del suministro de gas, cumplir con las Reglas Básicas de la Licencia, y finalmente en base al resultado de la renegociación del contrato de Licencia, MetroGAS definirá su estrategia hacia el futuro.

Buenos Aires, 6 de junio de 2002

William Harvey Adamson

Presidente

AI assistant

Metrogas S.A. Annual Report 2002

ESTADOS CONTABLES AL

ESTADOS CONTABLES AL 31 DE MARZO DE 2002 Y 2001

Composición y evolución del Capital Social al 31 de marzo de 2002

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES

Marco Regulatorio

NOTA 7 - ACTIVOS DE DISPONIBILIDAD RESTRINGIDA

NOTA 10 - ESTADO DE CAPITALES

NOTA 13 - PROGRAMA DE PROPIEDAD PARTICIPADA

NOTA 14 - CONTRATOS DE LARGO PLAZO

Ventas Netas

Costos de Operación

Gastos Administrativos

Resultados Financieros y por Tenencia

Otros ingresos y egresos

Datos estadísticos comparativos

Información adicional

AI assistant

Metrogas S.A. — Annual Report 2002

ESTADOS CONTABLES AL

ESTADOS CONTABLES AL 31 DE MARZO DE 2002 Y 2001

Composición y evolución del Capital Social al 31 de marzo de 2002

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES

Marco Regulatorio

NOTA 7 - ACTIVOS DE DISPONIBILIDAD RESTRINGIDA

NOTA 10 - ESTADO DE CAPITALES

NOTA 13 - PROGRAMA DE PROPIEDAD PARTICIPADA

NOTA 14 - CONTRATOS DE LARGO PLAZO

Ventas Netas

Costos de Operación

Gastos Administrativos

Resultados Financieros y por Tenencia

Otros ingresos y egresos

Datos estadísticos comparativos

Información adicional

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