METROGAS S.A.

ESTADOS CONTABLES AL

31 DE DICIEMBRE DE 1999 Y 1998

METROGAS S.A.

ESTADOS CONTABLES AL

31 DE DICIEMBRE DE 1999 Y 1998

INDICE

Memoria

Informe del Auditor

Balances generales

Estados de resultados

Estados de evolución del patrimonio neto

Estados de origen y aplicación de fondos

Notas a los estados contables

Anexos A, B, C, D, E, G y H

Informe especial sobre la Reseña informativa

Reseña informativa

Informe de la Comisión Fiscalizadora

MEMORIA

Señores Accionistas:

De conformidad con las disposiciones legales y estatutarias vigentes, sometemos a vuestra consideración la documentación de los Estados Contables correspondientes al octavo ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 1999, siendo éste el séptimo ejercicio completo de gestión de MetroGas.

CONTEXTO MACROECONOMICO

En el año 1998 las proyecciones del panorama económico internacional planteaban una serie de incertidumbres y complicaciones en varios frentes. Un año después no sólo no se dieron muchas de las predicciones pesimistas, sino que la estimación de crecimiento de la economía mundial se ubica en el 3%, superando las expectativas previstas. Esta mejoría se originó en una recuperación mayor a la esperada en los países asiáticos, incluido Japón, y a una economía americana que ha mantenido, contra lo esperado, un dinamismo muy importante. Los países de América Latina, en cambio, prácticamente no crecieron durante 1999.

Durante el año 1999 las condiciones económicas en general no fueron favorables para el desarrollo de negocios en Argentina. Las razones de esta situación deben buscarse en la articulación de tres causales económicas negativas: la baja de los precios de los principales productos exportables, la contracción de la demanda externa de dichos productos y la restricción al acceso al financiamiento externo, tanto para el sector público como para el privado. Este escenario desfavorable derivó en el período recesivo más largo de los últimos años. Adicionalmente, el recambio político previsto para fines de año contribuyó a generar un clima de incertidumbre que postergó cualquier recuperación cíclica de la economía Argentina.

Los sectores más afectados por la recesión fueron las ramas de la actividad industrial vinculadas a la inversión y la producción de bienes de consumo durable. De esta forma, el principal ajuste recesivo se verificó en los niveles de inversión y el mercado de trabajo, situación que generó un crecimiento del desempleo en el período en cuestión.

La economía argentina enfrenta problemas de competitividad, escasez de ahorro, y la necesidad de atraer inversión extranjera. Será necesario, por lo tanto, un sólido programa de políticas que combinen reformas en materia de impuestos, mercado laboral y productivo, de modo de generar factores expansivos en las exportaciones, la inversión y la producción.

Las respuestas que se den a cada una de estas cuestiones influirán en la evolución de la prima de riesgo país, en la recuperación de la confianza y la credibilidad, y en la calidad del crecimiento futuro.

Más allá de que la situación pueda parecer compleja, es justo destacar que la Argentina goza de una significativa estabilidad de precios a la cual la sociedad no está dispuesta a renunciar, cuenta con un sistema financiero estable, se honran puntualmente los pagos externos y la actividad económica no se ha interrumpido, a pesar de enfrentar este año una contracción del PBI que oscila alrededor del 3,6%.

El panorama para el año 2000 luce mejor, con una estimación de crecimiento global del 3,5%, esperando que los países de América Latina salgan del estancamiento verificado en 1999. Por su parte Europa entra en una etapa de mayor dinamismo que ya se comienza a insinuar en algunos indicadores.

Asimismo, el año 2000 plantea algunos riesgos: el incremento de la tasa de interés y la posibilidad de un ajuste bursátil importante en los Estados Unidos con impacto negativo sobre los mercados de capitales. Brasil también presenta riesgos, ya que a pesar de haber mostrado una evolución claramente mejor a la que se esperaba, en 1999 no ha logrado avanzar en las reformas fiscales pendientes. Por último, se mantiene latente el riesgo de una devaluación en China, que afectaría el proceso de recuperación de los países del sudeste asiático.

PERFIL DE LA COMPAÑÍA

Introducción

MetroGas fue constituida a fines de diciembre de 1992 en virtud de la privatización de Gas del Estado efectuada por el Poder Ejecutivo Nacional, a fin de lograr un mercado de gas natural competitivo, eficiente y regulado. Como consecuencia de esta privatización, el sistema de transporte y distribución de la antigua Gas del Estado se dividió en dos compañías de transporte y ocho de distribución que llevaron a cabo fuertes inversiones en instalaciones y tecnología a fin de lograr estándares mundiales de calidad.

MetroGas es la distribuidora más importante de nuestro país, en relación con el volumen de gas distribuido y la cantidad de clientes. MetroGas distribuye aproximadamente el 23,4% del total del gas natural abastecido por las ocho compañías distribuidoras a las que se les adjudicó tal tarea con motivo de la privatización de Gas del Estado, y cuenta hoy con más de 1,8 millones de clientes en su área de servicio (Capital Federal y once municipalidades del sur del Gran Buenos Aires). Un área densamente poblada que incluye importantes centrales térmicas, clientes industriales y comerciales.

En el séptimo ejercicio completo de actividades, la Sociedad ha ido consolidando los profundos cambios implementados desde la fecha de Toma de Posesión, alcanzando una alta eficiencia operativa y actualizando su plan estratégico a fin de lograr los objetivos propuestos.

Perspectivas de la Industria

El consumo de gas natural en la Argentina se ha triplicado desde 1980. El consumo de ese año fue de aproximadamente 9.300 MMm3 (millones de metros cúbicos) y se incrementó a 29.798MMm3 en 1999 (*). Dicho aumento refleja una sustitución de energía por parte de los consumidores finales, abundante suministro de gas natural, bajos precios relativos respecto de otras fuentes de energía y un aumento en la capacidad de los gasoductos troncales. La Sociedad considera que la demanda creciente de gas natural evolucionará en relación con el desarrollo de la economía argentina.

A su vez, Argentina cuenta con una red de gasoductos troncales de 11.095 kilómetros con capacidad para transportar aproximadamente 106 MMm3/d. Cabe señalar que los países latinoamericanos han comenzado a desarrollar una red de gasoductos para satisfacer la creciente demanda de la región.

Las reservas comprobadas de gas de la Argentina ascienden a 686.584 MMm3, con una garantía de provisión de 16 años. Dichas reservas han sido descubiertas, en su mayoría, como consecuencia de trabajos de exploración de petróleo. Existen 19 cuencas sedimentarias conocidas en el país, diez de las cuales se encuentran en el continente, tres son marítimas y seis de ellas son combinadas. La producción está concentrada en cinco cuencas: Noroeste en el norte; Neuquén y Cuyo en la zona central; Golfo de San Jorge y Austral en el sur del país. En el año 1999 (**) la producción anual estimada de gas natural ascendió a 41.749 MMm3 provenientes en su gran mayoría de la cuenca neuquina. Aproximadamente el 67,6% del gas comprado por MetroGas durante 1999 proviene de la cuenca de Neuquén y el restante 32,4% de la cuenca Austral y Golfo de San Jorge.

(*) De acuerdo con la última información disponible suministrada por el Ente Nacional Regulador del Gas (“ENARGAS”) - Informe Trimestral Oct.98 - Sep.99.

(**) De acuerdo con la última información disponible suministrada por el Instituto Nacional del Petróleo y del Gas (“IAPG”) - Boletín Mensual de Septiembre 1999.

Visión

MetroGas tiene la visión de ser un activo participante en el mercado energético concentrándose en asegurar un eficiente servicio de gas natural a sus clientes. En todo lo que la Sociedad realiza está comprometida a la continua creación de valor para sus accionistas, la comunidad y los empleados.

Para alcanzar su visión, la Sociedad ha desarrollado una estrategia que incluye inversiones de capital y otras medidas diseñadas para (i) continuar brindando un estándar excelente de servicios a todos los clientes; (ii) proveer un continuo crecimiento en los dividendos a los accionistas; (iii) lograr una reducción significativa de los costos operativos; (iv) desarrollar una estrategia coherente con el análisis del mercado; (v) mejorar el uso de la capacidad de transporte existente convirtiéndose en un actor clave en ese segmento del mercado; (vi) desarrollar aún más el mercado de GNC; (vii) generar una variedad de servicios que puedan utilizarse para incrementar la rentabilidad de la Sociedad; (viii) continuar preservando el medio ambiente; (ix) desarrollar nuestros recursos humanos y (x) generar una cultura organizacional de excelencia.

DESCRIPCION DE LAS OPERACIONES

Suministro y Transporte de Gas

MetroGas administró y ejerció, cuando fue recomendable, las opciones existentes en los contratos de compra de gas natural con el fin de adecuar los volúmenes contratados a la demanda, optimizar el servicio brindado a los clientes y promover el uso intensivo del gas en múltiples aplicaciones, durante el ejercicio 1999.

Asimismo, a partir del 1° de mayo de 1999, fecha en la cual finalizaba la vigencia de los contratos celebrados en 1994, se modificó la cartera de productores proveedores de gas natural, disminuyendo la compra de gas a YPF del 55% al 37% del total comprado e incorporando al consorcio Total Austral S.A. /Pan American Energy LLC / Wintershall Energía S.A. (19%), a Pan American Energy LLC (3%) y a Astra (1%) y manteniéndose los contratos con Pérez Companc (16%), Petrolera Santa Fe (6%) y otros productores.

Desde principios de 1999, MetroGas está realizando compras en el mercado “spot” y desde mayo se ha adherido al Decreto 1020 por medio del cual, dependiendo del precio de compra y los precios publicados por el ENARGAS, comparte con los clientes el 50% de los beneficios o de las pérdidas que resultan de las diferencias de dichos precios. El volumen comprado en el mercado “spot” durante 1999 representa aproximadamente el 7% sobre el volumen total de gas comprado.

Los volúmenes de transporte firme contratados hasta el anillo de la Ciudad de Buenos Aires en el período enero-mayo fueron de 21,13 MMm3/d y en el período junio-diciembre fueron de 20,63 MMm3/d. El volumen de transporte firme contratado hasta Bahía Blanca, que se utiliza para la recuperación del poder calorífico luego del proceso de obtención de subproductos, se mantuvo durante todo el año en 1,05 MMm3/d.

Clientes y Mercado

Los principales objetivos comerciales son la consolidación e incremento del giro del negocio y el crecimiento de nuestra participación en la matriz de consumo energético de nuestros clientes (generación de energía eléctrica, utilización industrial de gas y el uso de Gas Natural Comprimido (“GNC”) como combustible vehicular público o particular).

Los resultados económicos de la Sociedad se ven altamente influenciados por las condiciones climáticas. La demanda de gas natural y, en consecuencia, las ventas y ganancias de MetroGas, son considerablemente más altas durante el período invernal (mayo a septiembre).

A continuación se incluye una síntesis de los Estados de Resultados de cada uno de los períodos trimestrales de los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 1999 y 1998, para reflejar la variación estacional de las ventas y el nivel de rentabilidad anual de MetroGas.


	1999 (miles de pesos)
	Períodos de tres meses finalizados el
	31-03	30-06	30-09	31-12	Total ejercicio
Ventas netas	125.261	195.553	214.444	157.389	692.647
Ganancia bruta	21.722	58.461	67.150	36.917	184.250
Ganancia operativa	1.251	36.302	43.336	16.776	97.665
Ganancia antes de impuestos	(6.948)	27.592	36.103	9.485	66.232
Ganancia neta	(6.948)	20.476	22.788	5.725	42.041


	1998 (miles de pesos)
	Períodos de tres meses finalizados el
	31-03	30-06	30-09	31-12	Total ejercicio
Ventas netas	102.198	168.689	199.711	131.708	602.306
Ganancia bruta	14.811	47.442	59.070	22.810	144.133
Ganancia operativa	(4.629)	26.524	36.641	5.634	64.170
Ganancia antes de impuestos	(10.937)	19.874	30.279	(2.063)	37.153
Ganancia neta	(10.937)	16.579	19.807	(2.217)	23.232

Tal como mencionáramos anteriormente, MetroGas brinda el servicio de distribución a más de 1,8 millones de clientes dentro de su área de servicio, de los cuales aproximadamente el 69% se encuentra en la Ciudad de Buenos Aires. Un censo parcial realizado en 1991 por el Gobierno Argentino indica que el 77% de los domicilios particulares dentro del área de servicio de MetroGas estaban conectados al sistema de distribución (el 95% dentro de la Ciudad de Buenos Aires).

Las ventas a clientes residenciales en 1999 y 1998 totalizaron el 27,4% y 30,8%, respectivamente, del volumen de ventas y aproximadamente el 51,7% y 55,3% de los ingresos netos por ventas.

Durante el año 1999 se produjo un aumento en el consumo de gas por parte de los clientes residenciales respecto del ejercicio anterior como consecuencia de las menores temperaturas registradas durante el período invernal 1999 respecto de 1998. La temperatura promedio durante el período invernal (mayo/setiembre) fue de 13,2º en 1999 respecto de 13,5º para el mismo período de 1998.

MetroGas depende en buena medida de sus ventas a las centrales eléctricas para mantener un alto factor de utilización de su capacidad de transporte en firme (Factor de Carga), particularmente durante los meses más cálidos en los que se reduce el consumo de los clientes residenciales. MetroGas cuenta entre sus clientes a centrales eléctricas que participan del 30% del mercado eléctrico mayorista del país.

En el mercado eléctrico, la tendencia en el año 2000 es la puesta en marcha de nuevas centrales de ciclo combinado y la estrategia de la Sociedad es colaborar con las unidades en su área de servicio.

Las turbinas de ciclo combinado requieren una menor demanda específica de gas natural. El efecto originado por la caída en el volumen requerido por dichos clientes será compensado con un aumento en el nivel de actividad de estas centrales, al incrementarse su capacidad de despacho de energía como consecuencia del menor costo marginal, respecto a otras situadas fuera del área de servicio de la Sociedad.

Desde 1993 las centrales eléctricas han encarado un plan de inversión renovando sus unidades de generación por nuevas tecnologías denominadas “ciclos combinados”, los cuales suponen un costo de generación mucho menor.

Se trata de un salto tecnológico muy importante en el sector de generación de energía eléctrica. La Argentina se convierte así en uno de los países de menor costo de energía eléctrica en el mercado eléctrico mayorista, encarando hoy el desafío de los próximos años: la interconexión eléctrica con los países del Mercosur.

Como resultante del plan de inversión mencionado, dentro del área de servicio de MetroGas están operando los siguientes ciclos combinados: Central Térmica Buenos Aires, desde 1995; Central Genelba, desde 1997 y Central Costanera, desde 1998. Adicionalmente, durante el presente ejercicio se puso en marcha el ciclo combinado en Central Puerto. Se estima que en julio de 2000 se pondrá en marcha el ciclo combinado de Central Dock Sud.

Influenciado por el aumento de precio del fuel oil y la baja hidraulicidad de algunas cuencas, a lo que se agrega la puesta en marcha de nuevos ciclos combinados, el consumo de gas natural para centrales de generación aumentó considerablemente durante el ejercicio en consideración. Las ventas de gas y servicio de transporte y distribución a las centrales eléctricas en 1999 constituyeron el 39,6% del volumen de gas entregado, y en 1998 el 29,4%. Es de destacar, que en un mercado energético altamente competitivo, estos valores significaron para cada año el 18,5% y 11,1% de los ingresos netos por ventas.

Las ventas de gas y servicio de transporte y distribución a clientes industriales, comerciales y entidades públicas representaron aproximadamente 20,5% y 25,6% del volumen de ventas de la Sociedad y aproximadamente el 18,6% y 21,9% de sus ventas netas durante 1999 y 1998, respectivamente. La reducción de los volúmenes entregados durante 1999, respecto del ejercicio anterior, se debe fundamentalmente a la caída en los niveles de actividad industrial registrada durante el presente ejercicio.

En el marco de un ambiente crecientemente competitivo, durante 1999 se renovaron exitosamente aproximadamente el 50% de los contratos de provisión de gas, transporte y distribución que vinculaban a la Sociedad con clientes industriales.

Argentina ha sido una de las precursoras en el desarrollo y el uso de la tecnología de GNC ubicándose actualmente como líder en cantidad de conversión de automotores livianos y estaciones de expendio especializadas. Ahora están dadas las condiciones para dar otro paso y hacer del GNC un combustible masivo, dado que, a las ventajas ambientalistas y al menor costo social que su uso significa, se le suman las ventajas económicas de la operación y de la balanza comercial del país.

En virtud de las tareas de difusión desarrolladas por MetroGas, el consumo de GNC en su área de servicio se ha incrementado respecto del mismo período del año 1998. El esfuerzo comercial realizado durante el presente ejercicio estuvo centrado en dos vectores principales como son la conversión vehicular, concretándose nuevos compromisos con terminales e importadoras automotrices para obtener sus vehículos convertidos a GNC desde su origen en fábrica con garantía total y, adicionalmente, con las empresas de transporte público de pasajeros para lograr la utilización del GNC como combustible en sus vehículos.

Paralelamente a las acciones mencionadas se continua trabajando con las autoridades oficiales para la conversión a GNC de vehículos de transporte público de pasajeros y de carga, teniendo en cuenta los beneficios que tendrá dicha conversión en el medio ambiente y en la salud de la población.

El mercado de GNC representó aproximadamente el 7,2% y el 8,6% del volumen de ventas y el 6,4% y el 6,9% de las ventas netas durante 1999 y 1998, respectivamente. El incremento en las ventas netas de GNC durante 1999 se produjo como consecuencia de un aumento en el número de usuarios de este tipo de producto como consecuencia de las intensivas campañas publicitarias, la comercialización de vehículos convertidos a GNC desde las principales terminales automotrices e importadoras automotrices con garantía total y al aumento en la cantidad de estaciones de servicio que venden gas natural comprimido dentro del área de servicio de MetroGas.

Durante el ejercicio 1999, se continuó con la contratación del procesamiento para la separación de líquidos del gas natural de propiedad de MetroGas en el Complejo Gral. Cerri, localizado en Bahía Blanca, perteneciente a Transportadora Gas del Sur S.A.

Las ventas netas de líquidos provenientes del procesamiento de gas natural aumentaron en un 14,8% durante el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 1999 respecto del ejercicio anterior, y el volumen total vendido aumentó un 15,8% por estar funcionando a plena capacidad la planta Gral. Cerri desde el mes de mayo de este año. El menor aumento de ventas netas respecto al mayor aumento del volumen vendido se debió a la baja en el precio internacional de líquidos desde enero de este año hasta agosto de 1999. A partir de septiembre de 1999, los precios han aumentado y recuperado sus posiciones históricas.

Operación del Sistema de Distribución

En 1999 ha habido grandes cambios de estructura en el área de Operaciones que han tenido un impacto en la reducción de costos y el mejoramiento de estándares de servicio manteniendo, al mismo tiempo, la seguridad del sistema y de los suministros.

MetroGas continuó realizando las inversiones de Factor “K” de acuerdo con los requerimientos del ENARGAS para el período 1998 - 2002 que incluyen: (i) la extensión del sistema de suministro, construcción de 2.400 km de gasoductos de distribución y 97.000 servicios aproximadamente, lo cual equivale a unos 480 km de cañerías por año, (ii) movimientos internos, reemplazo del sistema actual para poder aumentar la capacidad y así asegurar un suministro confiable, siendo el objetivo de 26 km durante el período de cinco años, y (iii) la construcción de una cañería de refuerzo de alta presión de aproximadamente 60 km por un diámetro de 24”.

Durante el ejercicio 1999 se han construido más de 480 km de cañerías de distribución y 17.500 servicios, tendientes a la expansión de suministro de gas.

La Sociedad ha encarado el proyecto para la construcción de un nuevo gasoducto: Buchanan-Retiro. Esta obra reforzará el anillo del sistema de alta presión y permitirá implementar un programa de reducción de presiones en los tramos que por su antigüedad y estado general la cañería lo requiera. Esto permitirá garantizar la seguridad del sistema de distribución del área de servicio de la Sociedad.

Aunque la Sociedad nunca ha tenido que recurrir a la interrupción del servicio a sus clientes firmes -residenciales, comerciales, GNC e industriales pequeños- por falta de gas, el refuerzo que implica el gasoducto disminuye el riesgo de este tipo de contratiempo. Actualmente, se está concluyendo la etapa de Ingeniería Básica y se está trabajando intensamente en dos frentes: la obtención de autorizaciones y permisos de paso de todos los organismos públicos, privados y pequeños propietarios impactados, y la elaboración del pliego licitatorio y del contrato de construcción.

Este gasoducto operará con alta presión, tendrá 60 km de longitud y 30” de diámetro. Se espera que el trabajo comience durante el segundo semestre del año 2000.

Para asegurar la integridad del sistema de distribución se han efectuado cambios para separar procesos de mantenimiento preventivo y correctivo. El mantenimiento correctivo está ahora totalmente integrado al Centro de Servicios, área recientemente creada, junto con un número de actividades relativas a la atención de clientes. Este cambio ya ha producido un mejoramiento en los servicios a nuestros clientes. El Centro de Servicios es el contacto principal con el cliente, particularmente cuando se manejan las emergencias, por lo tanto: costo, calidad y rapidez de servicio son los aspectos claves de esta función.

Se ha llevado a cabo una cantidad sustancial de entrenamiento polifuncional en Seguridad y Operaciones, y continuará durante el próximo año, para lograr un equipo que mejore los servicios a los clientes pero a un costo menor para el negocio. Este año ya se pueden ver mejoras de un 5% en costos y una mejora promedio del 83% al 87% en los estándares de servicio de emergencias.

La finalidad del mantenimiento preventivo es minimizar el riesgo de falla del sistema. Este proceso está directamente ligado a nuestra inversión de capital (reemplazo y nuevas cañerías, servicios y plantas reguladoras). Adicionalmente, implementa el mantenimiento programado y no programado del sistema. Este año la inversión ascendió a millones de $ 8 en reemplazo de cañerías, protección catódica, acondicionamiento del sistema, estaciones reguladoras y control de presión. Esta actividad nos asegura que continuemos manteniendo la vida útil del sistema.

El beneficio obtenido por la inversión en mantenimiento preventivo fue la reducción en los niveles de escapes denunciados por el público relativos a emergencias. En 1998 el índice de dichos escapes/100km fue de 77,0 mientras que este año el índice se ha reducido a 56,0.

Un área clave de trabajo en 1999 fue la revisión de la cadena de suministro. Con la colaboración de la unidad de soporte del Operador Técnico British Gas, MetroGas ha puesto en funcionamiento un plan de acción que tendrá un impacto significativo en los costos de capital y operativo. Se han identificado áreas y objetivos donde se pueden obtener ahorros en la cadena de suministro en los próximos tres años. Estos ahorros se llevarán a cabo mejorando los contratos y su administración, la pre y post evaluación de las inversiones y la implementación completa del “Supply Chain Review”. El valor de stock de materiales al 31 de diciembre de 1998 de millones de $ 10,1ha continuado disminuyendo y al 31 de diciembre de 1999 es de millones de $ 8,4, es decir, un 16,8% menor.

Inversiones de capital

Las inversiones realizadas en el presente ejercicio alcanzaron los millones de $ 44,4 aproximadamente, dentro de las que se incluyen las Inversiones del Factor “K” aprobado por la Autoridad Regulatoria. La información detallada de las mismas se halla en el Anexo “A” a los estados contables.

El monto total acumulado de inversiones efectuadas durante los primeros siete años de actividad de MetroGas asciende a aproximadamente millones de $ 416,9.

Estas inversiones han estado dirigidas no sólo al mencionado cumplimiento de las Inversiones Obligatorias y las Inversiones del Factor “K”, sino que se han anticipado mejoras como el reemplazo de cañerías principales y de servicios, que favorecerán el cumplimiento de objetivos de expansión del sistema de distribución y el aumento de la eficiencia del mismo.

Atención y Servicios al Cliente

Durante 1999, MetroGas continuó desarrollando acciones tendientes a mejorar sus prestaciones para brindar un servicio de alta calidad a sus clientes.

En ese sentido cabe mencionar la incorporación dentro de las Oficinas Comerciales, de módulos de atención telefónica adicionales, para aquellos clientes que desean realizar su trámite por esta vía y deseen comunicarse directamente con el Centro de Atención Telefónica. Asimismo, se incorporaron cajas adicionales para el cobro de facturas en las Oficinas de Belgrano y Lomas de Zamora, atendiendo así la mayor demanda que se verificó en dichas oficinas.

Por otra parte se avanzó en el estudio general del modelo de atención de clientes, que permitirá a MetroGas definir su esquema de atención basado en pautas geográficas, de transporte, de afluencia de público, de accesibilidad y otras relacionadas con la tecnología y los procesos a utilizar.

En julio de 1999 la Sociedad efectuó el lanzamiento de detectores de gas y monóxido de carbono para todos los clientes. Esta herramienta de prevención es muy importante, pues el monóxido de carbono (producido por la combustión incompleta del gas natural, entre otros combustibles) es un gas venenoso incoloro, inodoro e insípido, imposible de detectar por los sentidos humanos. Para el lanzamiento de este nuevo producto se han previsto diferentes canales de comunicación y actividades de promoción en las Oficinas Comerciales. La receptividad del producto está dentro de las expectativas para esta etapa de lanzamiento.

Con respecto al Centro de Atención Telefónica, se incorporó el módulo de atención a instaladores matriculados, a través de una línea directa, que permite averiguar los estados de sus tramitaciones de solicitudes de factibilidad de suministros e inspecciones, así como el estado de su matrícula y el libre deuda de sanciones, con un promedio de 12.000 consultas mensuales. Este módulo facilita la gestión de quienes son, en este momento, los responsables de efectuar las tareas de instalación interna de gas en los domicilios de nuestros clientes.

Atendiendo la problemática de llamadas en días y horas pico, en base a una herramienta informática provista por el Operador Técnico, se reestructuró la dotación de personal, adecuando los horarios hacia los momentos de mayor ingreso de llamadas. Asimismo, se realizó la ampliación de la trama telefónica, permitiendo así el ingreso de mayor cantidad de llamadas. Esto permitió mejorar los niveles de atención y el cumplimiento de estándares de calidad acordes con niveles internacionales, que se encuentran alineados con los objetivos de la Sociedad (tiempos de espera, cantidad de llamadas atendidas dentro de los 20 y 40 segundos, etc.).

La modalidad de cobro telefónico con tarjeta de crédito tuvo un crecimiento del 150% en transacciones y del 115% en recaudación con relación al año anterior. Como resultado de la mejora continua aplicada a este proceso, se redujo el costo por transacción, obteniendo valores unitarios competitivos con las demás bocas de recaudación.

Durante el año 1999 se incorporaron 4.970 clientes a nuestras redes construidas por obras de Factor “K”, lo que representa un 80% más que el año 1998. Adicionalmente, sobre la red preexistente se incorporaron 40.208 clientes lo que totaliza una cantidad de 45.178 clientes nuevos, cifra que representa un incremento del 3% sobre los valores de 1998.

En relación a la captación de clientes, se completó el rediseño del proceso de alta de clientes, que permitirá a partir del próximo ejercicio, reducir sensiblemente el tiempo promedio actual del proceso llevándolo a 15 días, desde el momento en que se solicita el gas hasta su incorporación efectiva como cliente de MetroGas.

Asimismo, durante el año 2000, se desarrollará e implementará un plan masivo de incorporación de clientes, basado en la resolución de las principales barreras que actualmente existen: el alto costo de la instalación interna y su financiación.

Durante el año 2000 se tomarán todas las medidas tendientes a coordinar la implementación dentro de MetroGas, de los Estándares de Calidad Comercial fijados por el ENARGAS en su Resolución Nº 1.192/99. Dichos estándares impactan en todos los procesos de atención al cliente, pudiendo servir de base para la aplicación de sanciones y para la medición del desempeño de la distribuidora, en comparación con otras empresas del mismo ramo. Estos indicadores abarcan el accionar de la distribuidora en todos los contactos que tiene con sus clientes, básicamente midiendo el nivel de insatisfacción de los mismos a través de los reclamos.

Problemática del año 2000

Considerando la necesidad de adaptar los sistemas informáticos de la Sociedad para la administración y generación de información que contenga fechas posteriores al 31 de diciembre de 1999, MetroGas adoptó medidas conducentes a la adecuación de los mismos con el fin de lograr su adaptación con anterioridad a esa fecha. A tales efectos la Sociedad constituyó una Gerencia de Proyecto creada especialmente, que contó con el asesoramiento de una consultora externa y del Operador Técnico.

Conforme a la magnitud de las tareas realizadas y que se habían previsto durante el período de pruebas, los efectos que se anticipaban con el llamado efecto 2000, fueron superados exitosamente.

Durante el 1 de enero de 2000, con un grupo de apoyo de más de 160 personas se realizaron las pruebas de todos los procesos críticos y se certificó el correcto resultado de la operación de la Sociedad, sin necesidad de poner en funcionamiento ninguno de los planes de contingencias que se habían previsto.

El trabajo de más de dos años de verificación y actualización, llevado a cabo por el Proyecto 2000, junto a todas las direcciones, gerencias y jefaturas y el personal de MetroGas en general, ha resultado en una transición sin problemas para la operatoria del negocio.

Recursos Humanos

Durante 1999 entró en vigencia la nueva estructura de la organización alineada a la cadena de valor y a los procesos, según la visión y la estrategia de negocios que contempla un máximo de cinco niveles. Asimismo, la Sociedad realizó un análisis sistemático de las capacidades requeridas en sus cuadros de conducción que concluyó en confirmaciones, rotaciones y nuevas designaciones de gerencias y jefaturas. Este proceso fue llevado a cabo de forma altamente participativa y mediante la aplicación de una metodología que garantizó la equidad y las posibilidades de desarrollo de sus cuadros.

Se avanzó en el Proceso de Cambio Cultural adaptando y revisionando el Diccionario de Valores y Competencias de MetroGas de tal forma de hacerlo extensivo a la totalidad de su personal, mediante la identificación de comportamientos universales y deseables de cumplimiento por todos los miembros de la organización. Asimismo, se completó la administración del proceso de “Feed Back 360” a la totalidad de los cuadros de conducción. El proceso de “Feed Back 360” es una herramienta para medir comportamientos laborales de las personas, vinculados con sus tareas y su relación con otros. Mediante su aplicación las personas pueden recibir información acerca de sus propios comportamientos. Esta información consiste en la suma de un conjunto de opiniones que otras personas ofrecen y mediante el cual se detectan fortalezas y áreas a mejorar.

Al mismo tiempo y a fin de dar apoyo a la conducción para el tratamiento de los aspectos de mejora individual y de gestión, se inició un Programa de Coaching sobre un Modelo de Diálogo que facilite el aprendizaje a situaciones nuevas y fortalezca el trabajo en equipo.

La Gestión de Empleos se caracterizó por la cobertura de numerosas posiciones, gran parte de ellas por promociones internas y otras, facilitando la incorporación de profesionales del mercado con experiencia y conocimientos que contribuyeron a reforzar la energía de las líneas.

En el área de Capacitación se dictaron 28.400 horas, donde gran proporción correspondió al desarrollo del personal operativo del Centro de Servicios a fin de dotarlo con habilidades múltiples que permitan dar mayor flexibilidad de respuesta a las necesidades de nuestros clientes. Asimismo, fueron dictados Programas en Técnicas de Ventas a personal de nuestras Oficinas Comerciales, con el propósito de facilitar el crecimiento de nuevos productos y servicios. Se implementó un Régimen de Co-Pago para iniciativas académicas del personal y se normatizó el modelo de enseñanza de idiomas logrando así, contar con dos sistemas que estimulan y patrocinan la inquietud por el autodesarrollo de conocimientos.

En el área de Comunicaciones Internas, se introdujo el Procedimiento de Comunicación a través de la línea, que tiende a valorizar la comunicación intrasectorial, asignando responsabilidad a cada conductor por la información actualizada sobre el negocio a la que su personal debe acceder. Este mecanismo consiste en que mensualmente los Directores determinan los temas relevantes para ser informados a la organización; generando un proceso de comunicación en “cascada” a todos los niveles. Este proceso permite medir la claridad y sentido de oportunidad de la información circulante en la Sociedad, como así también las inquietudes centrales del personal general.

Por otro lado, el Centro de Entrenamiento Técnico realizó un estudio comercial a fin de analizar para el próximo año su potencialidad como proveedor de servicios al mercado de capacitación en la industria y la comunidad laboral.

Se consolidó durante el año el funcionamiento del Plan de Salud para el personal de convenio y su grupo familiar. Se acordó con la Obra Social OSTIG mejorar la calidad de atención y contratar la red prestacional del Hospital Italiano.

Se intensificaron las acciones preventivas a través del servicio médico organizando campañas de vacunación, el programa de prevención de enfermedades cardiovasculares controlando factores de riesgo como colesterol, hipertensión arterial, tabaquismo, etc. También se realizó un análisis de riesgos de puestos de trabajo de sectores operativos para la prevención de accidentes y/o enfermedades ocupacionales con capacitación orientada al cuidado ergonométrico en los puestos de trabajo.

La dotación a fines del año se mantuvo en los niveles del año anterior.

En marzo se revisaron las cláusulas salariales del Convenio Colectivo con STIGAS sin modificación de salarios del personal representado por dicha organización gremial. Este convenio tiene vigencia hasta marzo del año 2000.

Se implementó un Programa de Reconocimiento orientado a premiar acciones destacadas. El premio consiste en un valor simbólico y se instrumenta por medio de los jefes y gerentes del empleado respectivo con la coordinación de Recursos Humanos. Durante su primer año de vigencia recibieron distinciones casi un tercio de los empleados.

La dirección aprobó y puso en vigencia la Política sobre Conflictos de Intereses, cuyo propósito principal es esclarecer sobre eventuales conflictos de intereses con los valores sustentados por la Sociedad.

Finanzas

Durante el mes de marzo de 1999 la Sociedad colocó y emitió bajo el Programa Global, la Serie F de Obligaciones Negociables por un valor nominal de US$ 70 millones, con vencimiento el 28 de marzo del 2000. Esta serie con cupón cero, se emitió a un precio equivalente al 91,8514% de su valor nominal, con un rendimiento del 8,75% para el inversor, a un año de plazo. Los fondos obtenidos se utilizaron para cancelar la Serie E de Obligaciones Negociables.

Asimismo durante el mes de agosto de 1999 la Sociedad obtuvo la aprobación de la Comisión Nacional de Valores de un nuevo Programa Global para la emisión de Obligaciones Negociables de Corto y Mediano plazo, simples no convertibles en acciones, por un monto máximo en circulación en cualquier momento de valor nominal US$ 600 millones (o su equivalente en otras monedas o combinación de monedas). El objeto del nuevo programa es reemplazar el anterior programa a efectos de continuar con la refinanciación de pasivos.

La Sociedad mantiene una muy buena calificación, tanto internacional: Standard & Poor´s BBB-, Fitch IBCA BB+; como local: Value AAA, Fitch IBCA AA+. Esta calificación sumada a la trayectoria en el mercado de capitales, y a la calidad y reputación de los accionistas han sido y son elementos valiosos a la hora de acudir a los mercados de deuda.

Es intención de la Sociedad refinanciar los vencimientos de deudas durante el próximo año, como así también las necesidades financieras resultantes de la implementación del Plan de Inversiones, conforme a las posibilidades que ofrezcan los mercados de capitales.

Relación con la Autoridad Regulatoria

En septiembre de 1999 el ENARGAS emitió la Resolución N° 1.192 por la cual estableció en forma definitiva el sistema de control mediante Indicadores o Estándares de Calidad del Servicio con vigencia a partir del 1° de enero de 2000. Estos indicadores cubren aspectos comerciales y técnico-operativos tales como: demora en atención telefónica, fugas por kilómetro, protección catódica, gestión de facturación, inconvenientes en el suministro, etc.

La implementación de estos Indicadores confirma la estrategia de MetroGas de procurar, a través de estándares de calidad propios, un constante mejoramiento en la prestación de los servicios y la seguridad para sus clientes.

Queda pendiente el análisis de la Resolución N° 1.482 del ENARGAS, emitida en enero de 2000, referente a los indicadores de Transparencia de Mercado y Gas no Contabilizado (merma), sobre los que las licenciatarias en general, y MetroGas en particular, poseen diferentes opiniones relativas a su consideración como estándares de control.

En diciembre de 1999 el ENARGAS aprobó en forma definitiva las inversiones obligatorias correspondientes al año 1997 finalizando de esta manera el programa de inversiones obligatorias fijado en las Reglas Básicas de la Licencia únicamente para el período 1993-1997. De acuerdo con los lineamientos de la Revisión Quinquenal de Tarifas y dentro del marco de los proyectos correspondientes al Factor “K”, MetroGas cumplió el cronograma de extensiones de redes y se encuentra habilitada para dar inicio a la construcción de las obras correspondientes al gasoducto Buchanan - Retiro.

Conforme a la Resolución del ENARGAS N° 551, en la que fijó los valores definitivos a las variaciones porcentuales del Factor de inversión “K” en base a la demanda estimada para el quinquenio 1998-2002, el gasoducto Buchanan-Retiro tendría un diámetro de 24 pulgadas que aportaría 4 MMm3/d adicionales de capacidad de distribución.

En relación a los términos en que fuera aprobado por el ENARGAS el mencionado gasoducto, MetroGas sostiene que un proyecto de semejante magnitud no puede ser diseñado para dar solución al crecimiento de la demanda y confiabilidad del sistema tan sólo para el período correspondiente al quinquenio 1998-2002, tal como lo indica la mencionada Resolución.

MetroGas considera que el proyecto del gasoducto Buchanan-Retiro de refuerzo al área metropolitana es la oportunidad óptima para una solución racional al problema de la confiabilidad del sistema a largo plazo. Por esta razón cree en la conveniencia de adelantar las inversiones que corresponderían realizarse en el próximo período quinquenal, y está decidida a realizar el proyecto con un diámetro de 30 pulgadas en lugar de 24 pulgadas, como lo autorizó en ENARGAS, sin revisar el Factor “K”. El recupero de la inversión adicional que esto implique deberá ser tratado en la próxima Revisión Quinquenal de Tarifas, a completarse en el año 2002.

En general se continuaron desarrollando los canales de comunicación con la Autoridad Regulatoria para facilitar un accionar que redunde en un mejor servicio al cliente, atendiendo los roles y derechos de todos los sujetos involucrados en la Ley 24.076.

Evolución de Imagen

En 1999 la Sociedad materializó el Plan de Relaciones Institucionales y Comunicaciones Externas, con el propósito de transmitir a la comunidad que su preocupación fundamental, primera y permanente es asegurar la prestación de un eficiente servicio de gas natural, y así afianzar su imagen pública.

Las acciones de esa política integral de Comunicación Corporativa, a través de las cuales la Sociedad difundió entre su público el Discurso Institucional, dieron sus frutos: en la encuesta de opinión realizada por el Centro de Estudios Unión para la Nueva Mayoría durante noviembre de 1999, MetroGas obtuvo un índice de imagen positiva en la Opinión Pública de 90,0%, y un 89,6% entre Formadores de Opinión.

Confirmando, además, el resultado de su gestión en el área de relaciones con los líderes de opinión, MetroGas resultó distinguida con el Premio Invertir 1999 otorgado por la Fundación homónima que reúne a los principales empresarios de la Argentina y a funcionarios del área económica y de la Cancillería. Dichos premios fueron instituidos en reconocimiento a proyectos que contribuyen al desarrollo económico y social del país. MetroGas obtuvo uno de los premios por el Programa de Capacitación desarrollado en Cultura y Trabajo en Equipo en un Proceso de Cambio.

Acción Comunitaria

Como cada año, en 1999 MetroGas continuó con el desarrollo de la Política de Acción Comunitaria dispuesta por el Directorio de la Sociedad a fines de 1995. Esta Política establece que se destine, todos los años, parte del presupuesto a una institución del área de servicios de la Sociedad ligada a la salud y específicamente a la salud infantil. Durante este ejercicio se adquirieron y donaron equipamientos médicos para el Hospital de Niños Ricardo Gutiérrez, el Municipal de Florencio Varela, el Interzonal de Avellaneda, entre otros. Además se donó a la Casa Cuna la instalación interna completa.

Finalmente, se brindaron cursos de capacitación a bomberos voluntarios de diversas municipalidades en el Centro de Entrenamiento Técnico de Llavallol.

GAS NATURAL Y MEDIO AMBIENTE

Durante 1999, MetroGas continuó e intensificó el control del cumplimiento de la política de Salud, Seguridad y Medio Ambiente implementada por la Sociedad a principios del año 1998 juntamente con otras reglamentaciones vigentes en la materia mediante cursos de capacitación al personal y la realización de auditorías.

La Sociedad participó en el Seminario de Ecoeficiencia organizado por el Consejo Empresario Argentino para el Desarrollo Sostenible con la presentación y exposición del trabajo sobre “Disminución del uso de Refrigerantes Agresivos al Medio Ambiente” con el objeto de difundir además el uso del gas natural, en su calidad de combustible limpio, en los equipos de refrigeración por absorción.

Se realizó el estudio y análisis del impacto ambiental correspondiente al proyecto del gasoducto Buchanan-Retiro.

La Sociedad realizó mediciones de niveles de ruido nocturnas y diurnas en la totalidad de las cámaras de regulación en centros poblados y propuso soluciones técnicas para reducir dicho parámetro en aquellas que excedieran la legislación vigente.

Durante 1999, MetroGas continuó el Programa interno de Reciclado de Papel mediante el cual se trataron 18 toneladas de papel usado.

En noviembre del corriente año se llevó a cabo una auditoría de seguimiento del área de Seguridad, Higiene y Medio Ambiente por parte de BG plc. con la aplicación de las últimas técnicas de sistemas de gerenciamiento en Salud, Seguridad y Medio Ambiente, donde se destacó por parte de la auditoría, el avance en los estándares analizados.

Todo ello junto con los logros ya obtenidos en la preservación del Medio Ambiente natural en el área de acción de la Sociedad refleja una vez más la importancia que desde todos los niveles MetroGas le asigna a este tema.

COMPOSICION DEL CAPITAL SOCIAL

El Capital Social al 31 de diciembre de 1999 está compuesto por 569.171.208 acciones ordinarias de tres clases “A”, “B” y “C”, de valor nominal un peso y de un voto por acción.


Clases de acciones en circulación	Capital Suscripto, inscripto e integrado Miles de $

Clase "A"	290.277
Clase "B"	221.977
Clase "C"	56.917

Capital Social al 31 de diciembre de 1999	569.171

La totalidad de las acciones Clase “A”, que representan el 51% del Capital Social de la Sociedad, están en poder de Gas Argentino S.A. (GASA), y su transferibilidad está sujeta a aprobación de la autoridad regulatoria.

Las acciones Clase “B” representan el 39% del Capital Social. De este porcentaje el 19% pertenece a GASA desde el momento de la privatización. El 20% restante fue objeto de oferta pública y se halla en poder de aproximadamente1.050 inversores.

Las acciones Clase “C” que representan el 10% del Capital Social, fueron destinadas al momento de la privatización al Programa de Propiedad Participada (PPP), en beneficio de los empleados de Gas del Estado transferidos a MetroGas que continuaron siendo empleados de la Sociedad al 31 de julio de 1993, y que eligieron participar en el PPP.

PROPUESTA DE DISTRIBUCION DE UTILIDADES

A continuación detallamos la propuesta de distribución de utilidades, cuya aprobación se somete a la Asamblea de Accionistas:


	Miles de $
Resultados no Asignados del Ejercicio Anterior	-
Ganancia Neta del Ejercicio	42.041

Total a Distribuir	42.041

Propuesta de Distribución:
a Reserva Legal	2.102
a Dividendos en efectivo (incluye dividendos anticipados por miles de $ 28.429)	28.429
a Reserva para Futuros Dividendos	11.510

Total Distribuido	42.041

El Directorio de la Sociedad aprobó el 10 de noviembre de 1999 el pago de un dividendo provisorio en efectivo de miles de $ 28.459, equivalente a $ 0,05 por acción y al 5% del capital social que fueron puestos a disposición de los accionistas a partir del 24 de noviembre de 1999. Para la distribución del mencionado dividendo se afectó la Reserva para Futuros Dividendos en miles de $ 30 y miles de $ 28.429 de los Resultados no Asignados.

El Directorio de la Sociedad propone ratificar el mencionado pago de dividendos y constituir una Reserva para Futuros Dividendos de miles de $ 11.510 que quedará a disposición del Directorio para que éste, cuando lo considere oportuno, la afecte al pago de dividendos en efectivo teniendo en cuenta las disponibilidades de caja, planes de inversión, condiciones financieras, los resultados operativos y otros factores que se estimen relevantes.



Aprobación de lo Imputado a Resultados del Ejercicio

	Miles de $

Honorarios al Directorio	24

Bono de Participación al Personal	213

Agradecimiento

El Directorio desea expresar su profundo agradecimiento al personal por el esfuerzo y el espíritu de colaboración demostrado durante el ejercicio, así como a los clientes y proveedores por el apoyo prestado y la confianza depositada en MetroGas.

Buenos Aires, 11 de febrero de 2000

William Harvey Adamson Alberto Alfredo Alvarez

Director General Presidente

METROGAS S.A.

Domicilio legal: Gregorio Araoz de Lamadrid 1360 - Buenos Aires

ESTADOS CONTABLES AL 31 DE DICIEMBRE DE 1999 y 1998

Ejercicios económicos Nº 8 y 7 iniciados el 1º de enero de 1999 y 1998

Actividad principal de la Sociedad: Prestación del servicio público de distribución de gas natural

Inscripción en el Registro Público de Comercio: 1 de diciembre de 1992

Fecha de vencimiento del contrato social: 1 de diciembre de 2091

Modificaciones de los Estatutos:

Aprobado por Asamblea Extraordinaria celebrada el 3 de febrero de 1993

Aprobado por Asamblea Ordinaria y Extraordinaria celebrada el 18 de abril de 1994

Aprobado por Asamblea Extraordinaria celebrada el 29 de junio de 1994

Aprobado por Asamblea Ordinaria y Extraordinaria celebrada el 19 de abril de 1995

Aprobado por Asamblea Extraordinaria celebrada el 7 de febrero de 1996

Sociedad controlante: Gas Argentino S.A.

Domicilio legal: Gregorio Araoz de Lamadrid 1360 - Buenos Aires

Actividad principal: Inversora

Porcentaje de votos poseídos por la sociedad controlante: 70%

Composición y evolución del Capital Social al 31 de diciembre de 1999

Composición del Capital Social


Clases de acciones	Suscripto, inscripto e integrado
	Miles de $
En circulación:
Acciones ordinarias escriturales de valor nominal $1 y de 1 voto cada una :
Clase "A"	290.277
Clase "B"	221.977
Clase "C"	56.917

Capital social al 31 de diciembre de 1999	569.171

METROGAS S.A.

ESTADOS CONTABLES AL 31 DE DICIEMBRE DE 1999 y 1998

Evolución del Capital Social


	Suscripto, inscripto e integrado
	Miles de $
Capital social según acta constitutiva del 24 de noviembre de 1992 inscripta en el Registro Público de Comercio el 1 de diciembre de 1992 bajo el Nº 11670 del Libro 112, Tomo A de Sociedades Anónimas.		12
Aumento de Capital social dispuesto por la Asamblea del 28 de diciembre de 1992 e inscripto en el Registro Público de Comercio el 19 de abril de 1993 bajo el Nº 3030, Libro 112, Tomo A de Sociedades Anónimas.		388.212
Aumento de Capital social dispuesto por la Asamblea del 29 de junio de 1994 e inscripto en el Registro Público de Comercio el 20 de septiembre de 1994 bajo el Nº 9566, Libro 115, Tomo A de Sociedades Anónimas.		124.306
Capitalización del Ajuste de Capital social dispuesto por la Asamblea del 12 de marzo de 1997, inscripto en el Registro Público de Comercio el 17 de junio de 1997 bajo el Nº 6244, Libro 121, Tomo A de Sociedades Anónimas.		56.641
Capital social al 31 de diciembre de 1999		569.171

Dr. Federico A. Servideo Alberto Alfredo Alvarez

Por Comisión Fiscalizadora Presidente

METROGAS S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES

AL 31 DE DICIEMBRE DE 1999 Y 1998

NOTA 1 - ACTIVIDAD DE LA SOCIEDAD

MetroGas S.A. (la "Sociedad" o "MetroGas"), es una sociedad dedicada a la prestación del servicio público de distribución de gas natural, que fue constituida el 24 de noviembre de 1992 y comenzó sus operaciones el 29 de diciembre de 1992, cuando se completó la privatización de Gas del Estado S.E.("GdE").

El Gobierno Argentino, por el Decreto del Poder Ejecutivo Nº 2.459/92 del 21 de diciembre de 1992, otorgó a MetroGas una licencia exclusiva para brindar el servicio público de distribución de gas natural en el área de Capital Federal, sudeste y este del Gran Buenos Aires, a través de la operación de los activos cedidos a la Sociedad por GdE, por un período de 35 años desde la fecha de Toma de Posesión (28 de diciembre de 1992), renovable por diez años bajo ciertas condiciones.

NOTA 2 - BASES DE PRESENTACION DE LOS ESTADOS CONTABLES

La Sociedad ha confeccionado los presentes estados contables de conformidad con las normas contables profesionales vigentes en la Argentina ("PCGA Argentinos") y considerando las disposiciones de la Comisión Nacional de Valores ("CNV"). No obstante, debido a que la Sociedad cotiza sus acciones en la New York Stock Exchange ("NYSE"), se ha considerado conveniente que los estados contables expongan cierta información adicional con el objetivo de aproximarse a la forma y contenido requeridos por la Securities and Exchange Commission ("SEC"), y por las normas contables profesionales de los Estados Unidos de Norteamérica. Cabe aclarar que los presentes estados contables no incluyen todos los requerimientos de exposición adicionales requeridos por dichas normas.

2.1. Consideración de los efectos de la inflación

Los estados contables han sido preparados en moneda constante, reconociendo en forma integral los efectos de la inflación hasta el 31 de agosto de 1995. A partir de esa fecha y de acuerdo con la Resolución General Nº 272 de la CNV que instrumenta lo establecido por el Decreto Nº 316/95 del Poder Ejecutivo Nacional, se ha discontinuado la reexpresión de los estados contables por la inflación ocurrida a partir del 1 de septiembre de 1995. Asimismo, la Resolución Nº 140/96 emitida por la Federación Argentina de Consejos Profesionales en Ciencias Económicas ("FACPCE") del 29 de marzo de 1996 establece que el ajuste por inflación de los estados contables sólo sería aplicable en el caso que la variación anual del Indice de Precios Mayoristas Nivel General ("IPMNG") superase el 8%. La variación del mencionado índice para los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 1999 y 1998 no supera el 8%, por lo cual los estados contables al 31 de diciembre de 1999 y 1998 sólo incluyen el efecto de la inflación hasta el 31 de agosto de 1995.

2.2. Criterios de valuación

Los principales criterios de valuación utilizados en la preparación de los estados contables son los siguientes:

a) Caja y bancos, Inversiones, Créditos por ventas, Otros créditos y Pasivos

Las sumas de dinero en pesos, sin cláusula de ajuste, han sido valuadas a su valor nominal más los intereses devengados hasta la fecha de cierre del ejercicio, si correspondiera.

Las sumas de dinero en moneda extranjera han sido valuadas a su valor nominal convertido al tipo de cambio de cierre del ejercicio, incluyendo los intereses devengados, si correspondiera.

Los fondos comunes de inversión han sido valuados a los correspondientes valores de las cuotapartes al cierre del ejercicio.

Los créditos por ventas incluyen servicios devengados que se encuentran sin facturar a la fecha de cierre del ejercicio. Los créditos por ventas están expresados netos de la previsión para deudores incobrables, la cual se basa en las estimaciones de cobro realizadas por la Sociedad.

b) Bienes de cambio

Las existencias de gas en cañerías se encuentran valuadas a costos de reposición. Los materiales en almacenes han sido valorizados a partir de julio de 1998 a precio promedio ponderado producto del cambio de sistema contable; dichos valores no difieren significativamente de los costos de reposición vigentes durante 1998 y 1999.

Las existencias del gas enviado para su procesamiento a la Planta de General Cerri, perteneciente a Transportadora de Gas del Sur S.A. (“TGS”), han sido valuadas a su costo de reposición.

c) Bienes de uso

Para los bienes recibidos en el momento de otorgarse la Licencia, se ha tomado como valor de origen de los bienes de uso el valor global de transferencia definido en el Contrato de Transferencia, que surge como contrapartida de los aportes efectuados y el pasivo transferido.

En base a un trabajo especial efectuado por peritos independientes, se ha realizado una asignación del valor de origen global señalado en el párrafo anterior entre las distintas categorías de bienes que lo integran, asignándole como vida útil los años de servicio restantes que la Sociedad ha estimado en función de cada tipo de bien, estado de conservación y planes de renovación y mantenimiento.

Los bienes incorporados al patrimonio con posterioridad al momento de otorgarse la Licencia han sido valuados a su costo de adquisición reexpresado en moneda del 31 de agosto de 1995, excepto en el caso de las redes de distribución construidas por terceros (diversas asociaciones y cooperativas). De acuerdo a lo establecido por el ENARGAS en las Resoluciones Nº 355, 422, 587 y 1.356, dichas redes de distribución se encuentran valuadas a los montos equivalentes a determinados metros cúbicos de gas, según se detalla en la Nota 14.4.

Los bienes de uso son amortizados por el método de la línea recta, aplicando tasas anuales suficientes para extinguir sus valores al final de la vida útil estimada.

La Sociedad activa los costos netos generados por la financiación con capital de terceros de obras cuya construcción se prolongue en el tiempo, hasta que se encuentren en condiciones de ser puestas en marcha. Según se expone en Nota 8, el monto de los intereses capitalizados durante los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 1999 y 1998 ascendió a miles de $ 3.283 y miles de $ 2.978, respectivamente.

La Sociedad capitalizó durante los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 1999 y 1998 miles de $ 3.034 y miles de $ 3.796, respectivamente, correspondientes a la porción de los costos de operación atribuibles a las actividades de planificación, ejecución y control de las inversiones en bienes de uso realizadas.

El valor de los bienes de uso, considerados en su conjunto, no supera su valor recuperable.

d) Activos intangibles

Los activos intangibles representan costos originados en el programa de retiro voluntario encarado por la Sociedad, los costos correspondientes al programa de emisión de deuda de mediano plazo y ciertos proyectos vinculados a la generación de ganancias futuras. Su amortización fue estimada en un plazo de cinco años, culminando, para el caso de los retiros voluntarios, en diciembre del 2000.

e) Indemnizaciones por despido

Las indemnizaciones por despido son cargadas a resultados en el momento de su pago.

f) Impuesto a las ganancias

El impuesto a las ganancias se reconoce sobre la base de lo que se estima será pagado en cada ejercicio. La alícuota del impuesto a las ganancias aplicada en los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 1999 y 1998 es del 35% de las ganancias netas imponibles, calculadas de acuerdo con los procedimientos establecidos por las normas impositivas vigentes.

g) Cuentas del Patrimonio Neto

Estas cuentas han sido reexpresadas en moneda constante según lo mencionado en Nota 2.1.

h) Reconocimiento de Ingresos

La Sociedad reconoce los ingresos por ventas sobre la base de las entregas de gas a los clientes; éstos incluyen los montos estimados de gas entregado pero aún no facturado al cierre de cada ejercicio. Los montos efectivamente entregados han sido determinados de acuerdo con los volúmenes de gas comprado y otros datos.

2.3. Ganancias y dividendos por acción

Las ganancias y los dividendos por acción fueron calculados en base al promedio ponderado de acciones en circulación al 31 de diciembre de 1999 y 1998, que ascienden a 569.171.208.

2.4. Instrumentos financieros con riesgo no reconocido en el Balance General

La Sociedad no ha utilizado instrumentos financieros para el manejo de su exposición a las fluctuaciones en los tipos de cambio de las monedas extranjeras y tasas de interés y, por lo tanto, no ha realizado transacciones que originen riesgos asociados con los mencionados instrumentos financieros.

NOTA 3 - COMPOSICION DE RUBROS DEL BALANCE GENERAL Y ESTADO DE RESULTADOS

El detalle de los saldos significativos incluidos en el balance general y en el estado de resultados es el siguiente:

NOTA 4 - DETALLE DE VENCIMIENTOS DE INVERSIONES, CREDITOS Y DEUDAS

Los plazos de vencimiento de las inversiones, créditos y deudas se detallan a continuación:

Las inversiones existentes al 31 de diciembre de 1999 y 1998 se componen de colocaciones en caja de ahorro, las cuales devengan intereses a una tasa promedio del 2,4% y 3% anual, respectivamente. Adicionalmente, al 31 de diciembre de 1999 existen inversiones en fondos comunes de inversión cuyo rendimiento promedio asciende a aproximadamente 6% anual. De acuerdo con lo establecido en la Licencia en el caso de facturas de servicios impagas a su vencimiento, la Sociedad tiene derecho a cobrar intereses por mora, a una tasa equivalente al 150% de la tasa de interés en moneda nacional a 30 días, cobrada por el Banco de la Nación Argentina, a partir de la fecha de vencimiento y hasta la fecha de pago. Por tratarse de créditos vencidos, y siguiendo criterios de prudencia, la Sociedad reconoce estos ingresos al momento de su efectivo cobro.

El crédito correspondiente a la variación de Ingresos Brutos de la Provincia de Buenos Aires devenga un interés del 9,5% anual (T.E.A.). Las deudas no devengan intereses, excepto el rubro Deudas financieras, las cuales se detallan en Nota 8.

NOTA 5 - TRANSACCIONES SIGNIFICATIVAS Y SALDOS CON SOCIEDADES VINCULADAS

Gas Argentino S.A. (“Gas Argentino”), como propietario del 70% del capital accionario de la Sociedad, es el accionista controlante de MetroGas. MetroGas realiza ciertas transacciones con los accionistas de Gas Argentino: British Gas International B.V. (subsidiaria de British Gas) (“British Gas”) (54,67%), Astra Compañía Argentina de Petróleo S.A. (“Astra”) (26,67%) y Argentina Private Development Company Ltd (“A.P.D.C.”) (subsidiaria de Astra) (18,66%), o con sus afiliadas. El 11 de agosto de 1998, se concretó la transferencia de la participación accionaria de Perez Companc en Gas Argentino a prorrata de sus respectivas participaciones, a favor de British Gas, Astra y A.P.D.C. A raíz de ello, las participaciones accionarias en Gas Argentino a la fecha de emisión de los estados contables se corresponden con las mencionadas en el párrafo anterior.

Los estados contables incluyen gastos derivados de las siguientes transacciones con sociedades vinculadas:

Contratos de suministro de gas directos e indirectos con Astra.
Honorarios pagados en virtud del Contrato de Asistencia Técnica con British Gas.
Honorarios por servicios específicos requeridos por MetroGas a British Gas

plc Sucursal Argentina (subsidiaria de British Gas) bajo el Contrato de Servicio Técnico.

Honorarios pagados bajo el Contrato de Suministro de Mano de Obra a British Gas.

Las transacciones significativas realizadas con sociedades vinculadas son las siguientes:


	31 de diciembre de,
	1999	1998
	Miles de $ $

Compra de Gas (1)	3.477	144
Honorarios del Operador Técnico (1)	6.938	4.719
Suministro de Mano de Obra (1)	1.278	996

(1) Sociedades art. 33 Ley de Sociedades Comerciales al 31 de diciembre de 1999 y 1998.

Los saldos al 31 de diciembre de 1999 y 1998 por transacciones con sociedades vinculadas son los siguientes:


	31 de diciembre de,
	1999	1998
	Miles de $
Activo corriente
a) Otros créditos
British Gas (1)	69	-
	69	-

Pasivo corriente
b) Sociedades vinculadas
British Gas (1)	4.138	1.725
Astra (1)	275	85
	4.413	1.810

(1) Sociedades art. 33 Ley de Sociedades Comerciales al 31 de diciembre de 1999 y 1998.

NOTA 6 - ACTIVOS DE DISPONIBILIDAD RESTRINGIDA

Una porción sustancial de los activos transferidos por GdE han sido definidos en la Licencia como "Activos Esenciales" para la prestación del correspondiente servicio concedido. Por esta razón, la Sociedad está obligada a identificar y conservar los Activos Esenciales, junto con cualquier mejora futura, de acuerdo con ciertas normas definidas en la Licencia.

La Sociedad no debe, por ninguna razón, disponer, gravar, alquilar, subalquilar o dar en préstamo los Activos Esenciales con otros propósitos que no sean los de la prestación del servicio concedido en la Licencia, sin la previa autorización del Ente Nacional Regulador del Gas ("ENARGAS"). Toda extensión o mejora que la Sociedad pueda realizar al sistema de gasoductos, puede ser gravada solamente con el fin de garantizar los créditos con vencimiento a más de un año, tomados para financiar dichas ampliaciones o mejoras.

Al momento de la terminación de la Licencia, MetroGas debe transferir al Gobierno Argentino o a un tercero que éste designe todos los Activos Esenciales establecidos en un inventario actualizado a dicha fecha, libres de cargas y gravámenes.

Como regla general, al producirse la expiración de la Licencia, la Sociedad tendrá derecho a cobrar el menor de los siguientes dos montos:

a) El valor neto de libros de los Bienes de Uso de la Sociedad, determinado sobre la base del precio pagado por Gas Argentino, y el costo original de las subsecuentes inversiones llevadas en dólares estadounidenses y ajustadas por el índice de precios al productor de Estados Unidos de Norteamérica ("PPI"), neto de la amortización acumulada.

b) El importe resultante de una nueva licitación, neto de gastos e impuestos pagados por el participante ganador (ver Nota 7.1.).

NOTA 7 - MARCO REGULATORIO

El sistema de distribución de gas natural está regulado por la Ley Nº 24.076 (la "Ley del Gas") que, junto con el Decreto del Poder Ejecutivo Nº 1.738/92, otros decretos regulatorios, el Pliego, el Contrato de Transferencia y la Licencia, establecen el marco legal de la actividad de la Sociedad.

La Licencia, el Contrato de Transferencia y las normas dictadas de acuerdo con la Ley del Gas contienen ciertos requisitos en relación con la calidad del servicio, las inversiones de capital, restricciones a la transferencia y constitución de gravámenes sobre los activos, restricciones a la titularidad por parte de productores, transportadoras y distribuidoras de gas y transferencia de acciones de MetroGas.

La Ley del Gas y la Licencia crean el ENARGAS como entidad reguladora para administrar y llevar a cabo lo establecido por la Ley del Gas y las regulaciones aplicables. La jurisdicción del ENARGAS se extiende al transporte, venta, almacenaje y distribución del gas. Su mandato, de acuerdo con lo expresado en la Ley del Gas, incluye la protección de los consumidores, el cuidado de la competencia en la provisión y demanda del gas y el fomento de las inversiones de largo plazo en la industria del gas.

Las tarifas para el servicio de distribución de gas fueron establecidas en la Licencia y están reguladas por el ENARGAS.

La fórmula para establecer la tarifa está sujeta a ajuste a partir del 31 de diciembre de 1997, cada cinco años, de acuerdo con los criterios que establezca el ENARGAS. La metodología de ajuste contemplada por la Ley del Gas y la Licencia es la llamada "precio tope con revisión periódica", un tipo de regulación incentiva, que permite a las sociedades reguladas retener una porción del beneficio económico originado en ingresos por eficiencia.

Además las tarifas de la Sociedad están sujetas a un ajuste semi-anual como resultado de los cambios en el PPI y otros factores y ajustes periódicos en el caso de cambios en los costos de compra y transporte de gas de la Sociedad.

7.1. Licencia de Distribución

La Licencia autoriza a MetroGas a suministrar el servicio público de distribución de gas por un plazo de 35 años. La Ley del Gas establece que MetroGas puede solicitar al ENARGAS una renovación de la Licencia por un período adicional de diez años al vencimiento del período original de 35 años. El ENARGAS deberá evaluar en ese momento el desempeño de la Sociedad y formular una recomendación al Poder Ejecutivo. MetroGas tiene derecho a la renovación de su Licencia, a menos que el ENARGAS demuestre que no ha cumplido en forma sustancial con todas sus obligaciones emergentes de la Ley del Gas, las reglamentaciones, decretos respectivos y la Licencia.

Finalizado el período de 35 ó 45 años, según fuese el caso, la Ley del Gas exige que se realice una nueva licitación competitiva para dicha licencia, en la cual MetroGas, si ha cumplido con sus obligaciones, tendrá la opción de equiparar la mejor propuesta ofrecida al Gobierno Argentino por un tercero.

Como regla general, al producirse la extinción de la Licencia por completarse todo su período, MetroGas tendrá derecho a una contraprestación igual al valor de libros neto de ciertos activos determinados, o al importe pagado por el participante ganador en una nueva licitación, el que fuese menor (ver Nota 6).

MetroGas tiene varias obligaciones de acuerdo con la Ley del Gas, incluyendo la obligación de cumplir con todas las solicitudes de servicios razonables dentro de su área de servicio. No se considerará razonable la solicitud de servicio si resultara anti-económico para la sociedad distribuidora el hecho de asumir la prestación del servicio solicitado. MetroGas también tiene la obligación de operar y mantener sus instalaciones en forma segura, lo que puede requerir ciertas inversiones para el reemplazo o mejora de las instalaciones según se establece en la Licencia.

La Licencia detalla otras obligaciones de MetroGas, las que incluyen la obligación de proporcionar un servicio de distribución, mantener un servicio ininterrumpible, operar el sistema en una forma prudente, mantener la red de distribución, llevar a cabo las Inversiones Obligatorias, mantener ciertos registros contables y proporcionar ciertos informes periódicos al ENARGAS.

7.2. Inversiones Obligatorias

El 28 de diciembre de 1999 el ENARGAS emitió la Nota N° 5.601 dando por cumplidas las Inversiones Obligatorias previstas para el año 1997. Dichas Inversiones Obligatorias fueron fijadas en las Reglas Básicas de la Licencia únicamente para el período 1993-1997.

7.3. Factor de Inversión “K”

En los cuadros tarifarios vigentes a partir del 1º de julio de 1998, del 1º de enero de 1999, del 1º de julio de 1999 y del 1° de enero de 2000, el ENARGAS reconoció a MetroGas el cumplimiento de las obras relacionadas con expansión de redes del ejercicio 1998 y 1999, otorgándosele el Factor de Inversión “K” porcentual previsto oportunamente. No obstante ello, la Sociedad ha presentado un recurso ante el ENARGAS solicitando que se reconsidere el procedimiento de aplicación del Factor “K”, al haberse efectivizado el mismo sobre márgenes de distribución que no resultan homogéneos a aquellos que se utilizaron originalmente para determinar el mismo.

7.4. Aspectos Generales

Adicionalmente, la Licencia puede ser revocada por el Gobierno Argentino, bajo recomendación del ENARGAS, en las siguientes circunstancias:

Serios y repetidos incumplimientos por parte de la Sociedad de sus obligaciones.
Total o parcial interrupción en el servicio no interrumpible por causas atribuibles a la

Sociedad, cuya duración exceda los períodos estipulados en la Licencia dentro del año

calendario.

Venta, disposición, transferencia y gravamen de los Activos Esenciales de la

Sociedad, sin previa autorización del ENARGAS, excepto que dicho gravamen

sirva para financiar extensiones y mejoras en el sistema de gasoductos.

Quiebra, disolución o liquidación de la Sociedad.
Abandono de la provisión del servicio establecido en la Licencia, intentando otorgar

unilateralmente, transferir la Licencia en todo o en parte (sin la autorización

previa del ENARGAS), o abandonando la Licencia en otros casos que no

sean los permitidos.

Transferencia del Contrato de Asistencia Técnica o delegación de las funciones

establecidas en el Contrato, sin la previa autorización del ENARGAS.

En relación con las restricciones, la Licencia estipula que la Sociedad no podrá asumir las deudas de Gas Argentino u otorgar créditos o gravar activos para garantizar deudas ni dar ningún otro beneficio a los acreedores de Gas Argentino.

NOTA 8 - DEUDAS FINANCIERAS

Se detalla a continuación la composición del rubro Deudas financieras al 31 de diciembre de 1999 y 1998, indicando las tasas de interés promedio por cada línea de préstamo así como también su vencimiento:


	31 de diciembre de,
	1999		1998
Deudas Financieras	Tasas de interés	Venci- miento		Tasas de interés	Venci- miento

Obligaciones Negociables a Mediano Plazo Serie A Serie B Serie C Obligaciones Negociables a Corto Plazo Serie E Serie F (*)	12% 10 7/8% Libor+ 2,375% - -	15/08/2000 15/05/2001 02/12/2000 - 29/03/2000		12% 10 7/8% Libor+ 2,125% - -	15/08/2000 15/05/2001 02/12/2000 28/03/1999 -
Adelantos en Cuenta Corriente Documentados	8,75%	29/03/2000		7,50%-9,08%	04/01/99- 24/09/99

(*) la tasa de rendimiento para el inversor es del 8,75%.

Se detalla seguidamente el monto de los intereses nominales y el efecto de la capitalización de intereses por los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 1999 y 1998:


	31 de diciembre de,
	1999	1998
	Miles de $

- Costo financiero nominal	36.199	35.153
- Resultado financiero neto de otras deudas	42	15

Total intereses	36.241	35.168

- Capitalización de intereses (Nota 2.2.c))	(3.283)	(2.978)

Total intereses imputados a resultados	32.958	32.190

8.1. Obligaciones Negociables de Corto y Mediano Plazo

La Asamblea Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas celebrada en abril de 1994 aprobó la creación de un Programa Global de emisión de Obligaciones Negociables de Corto y Mediano Plazo (no convertibles en acciones) con garantía común sobre el patrimonio de la Sociedad, por un monto total de US$ 350 millones (o su equivalente en otras monedas o combinación de monedas), con un plazo de vigencia de cinco años contados a partir de la fecha de autorización del programa por la CNV.

Con fecha 23 de marzo de 1995, la CNV, por medio de la Resolución Nº 10.877, autorizó la oferta pública del mencionado Programa Global de emisión en Series de Obligaciones Negociables presentado por MetroGas.

En la reunión celebrada el 7 de agosto de 1995, el Directorio de la Sociedad resolvió aprobar la emisión de la Serie A del Programa de emisión de Obligaciones Negociables de Corto y Mediano Plazo. Dicha Serie fue emitida el 15 de agosto de 1995, por un total de US$ 120 millones, con una tasa de interés del 12% anual pagadero semestralmente y amortización total al vencimiento a un plazo de 5 años desde su fecha de emisión. Con fecha 6 de noviembre de 1995 se registró la emisión de la Serie A de Obligaciones Negociables ante la SEC. Esta emisión ha sido autorizada a cotizar en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires ("BCBA") con fecha 28 de diciembre de 1995. El 29 de septiembre de 1998, MetroGas recompró US$ 3 millones de valor nominal correspondiente a la Serie A de Obligaciones Negociables.

Con fecha 8 de mayo de 1996, MetroGas ha colocado y emitido la Serie B de Obligaciones Negociables por un valor nominal de US$ 100 millones, con vencimiento en el año 2001, a un precio equivalente al 99,786% de su valor nominal, las cuales devengan una tasa de interés del 10 7/8% anual, pagadero semestralmente. La emisión de la Serie B ha sido registrada en la SEC con fecha 8 de mayo de 1996 y ha sido autorizada a cotizar en la BCBA el 29 de mayo de 1996. El 22 de octubre de 1997, la Sociedad recompró US$ 13,196 millones de valor nominal correspondiente a la Serie B de Obligaciones Negociables emitidas bajo el Programa de emisión de Obligaciones Negociables de Corto y Mediano Plazo. Asimismo, el 16 de septiembre de 1998

la Sociedad recompró US$ 2 millones de valor nominal de dicha Serie de Obligaciones Negociables. Esta última operación generó un resultado positivo de miles de $ 280 que se encuentra registrado en la línea Otros de Resultados Financieros y por Tenencia generados por pasivos en el estado de resultados al 31 de diciembre de 1998.

El 2 de diciembre de 1996, la Sociedad ha colocado y emitido, bajo el mencionado Programa Global, la Serie C de Obligaciones Negociables por un valor nominal de US$ 62,5 millones. Dicha Serie vence en el mes de diciembre del año 2000 y devenga intereses a partir de la fecha de emisión a una tasa variable, la cual se calcula aplicando un margen del 1,375%, 1,875%, 2,125% y 2,375% sobre la tasa LIBO, para el primer, segundo, tercer y cuarto año, respectivamente. La Serie C ha sido autorizada a cotizar en la Bolsa de Luxemburgo el 19 de diciembre de 1996.

El 28 de diciembre de 1998, la Sociedad colocó y emitió, bajo el mencionado Programa Global, la Serie E de Obligaciones Negociables cupón cero por un monto de US$ 60 millones, a un precio equivalente al 97,8966% de su valor nominal. Dicha Serie venció en el mes de marzo de 1999 y se canceló con los fondos obtenidos de la emisión de la Serie F.

El 29 de marzo de 1999, la Sociedad ha colocado y emitido, bajo el mencionado Programa Global, la Serie F de Obligaciones Negociables cupón cero por un valor nominal de US$ 70 millones, a un precio equivalente al 91,8514% de su valor nominal. Dicha Serie vence en el mes de marzo del 2000.

Se ha dado total cumplimiento al Plan de Afectación de Fondos de la emisión de las Series A, B, C, D, E y F de Obligaciones Negociables, destinándose los fondos obtenidos a la refinanciación de pasivos de corto plazo.

La Asamblea Extraordinaria de Accionistas celebrada el 22 de diciembre de 1998 aprobó la creación de un Programa Global de emisión de Obligaciones Negociables simples, no convertibles en acciones, por un monto nominal máximo en circulación de US$ 600 millones (o su equivalente en otras monedas o combinación de monedas), con un plazo de vigencia de cinco años contados a partir de la fecha de autorización del programa por la CNV.

Con fecha 19 de agosto de 1999 , la CNV, por medio de la Resolución Nº 12.923 , autorizó la oferta pública del mencionado Programa Global de emisión en Series de Obligaciones Negociables presentado por MetroGas.

8.2. Deuda financiera no corriente

El detalle de los vencimientos de capital de las deudas financieras no corrientes al 31 de diciembre de 1999 es el siguiente:


			2001
			Miles de $

	Programa de Obligaciones Negociables		84.804
			84.804

NOTA 9 - ESTADO DE CAPITALES

Al 31 de diciembre de 1999 el capital social de MetroGas asciende a miles de $ 569.171, encontrándose totalmente suscripto, inscripto e integrado.

El último aumento de capital social que elevó el mismo a miles de $ 569.171, fue aprobado por la Asamblea General Extraordinaria celebrada el 12 de marzo de 1997, autorizado el 8 de abril de 1997 por la Comisión Nacional de Valores y el 10 de abril de 1997 por la Bolsa de Comercio de Buenos Aires e inscripto en el Registro Público de Comercio el 17 de junio de 1997 bajo el Nº 6.244 del Libro 121, Tomo A de Sociedades Anónimas.

Del total del capital social, el 70% corresponde a la sociedad inversora Gas Argentino S.A., el 20%, originalmente propiedad del Gobierno Nacional, fue objeto de oferta pública tal como se detalla a continuación y el 10% restante está afectado al Programa de Propiedad Participada ("PPP")(ver Nota 12).

De acuerdo con lo previsto en el Contrato de Transferencia, el Gobierno Nacional ofreció a la venta su 20% de participación en el capital social de la Sociedad, representado por 102.506.059 acciones Clase "B", pasando las mismas a manos de inversores privados.

El 2 de noviembre de 1994, mediante Resolución Nº 10.706 la CNV autorizó a la Sociedad el ingreso a la oferta pública de la totalidad de las acciones que a esa fecha componían el capital social; asimismo, se emitieron ADSs en Estados Unidos de Norteamérica, los cuales fueron registrados en la SEC. La Sociedad cotiza sus acciones en la BCBA y los ADSs en la NYSE.

La Sociedad está obligada a mantener en vigencia la autorización de oferta pública de su capital social y la correspondiente autorización para cotizar en mercados de valores autorizados en la República Argentina, como mínimo durante el término de quince años contados a partir de los respectivos otorgamientos.

Transcurridos los primeros cinco años posteriores a la fecha de transferencia, cualquier reducción, rescate o distribución del patrimonio de la Sociedad requerirá la autorización previa del ENARGAS.

La Asamblea de Accionistas celebrada el 26 de marzo de 1999 ratificó el pago de un dividendo provisorio en efectivo de miles de $ 19.352 equivalentes a $ 0,034 por acción y al 3,4% del capital social que fueron puestos a disposición de los accionistas a partir del 2 de diciembre de 1998. Adicionalmente, propuso constituir una Reserva para futuros dividendos de miles de $ 2.933.

El 31 de mayo de 1999 el Directorio de la Sociedad resolvió la afectación de la Reserva para futuros dividendos constituida el 26 de marzo de 1999 a la distribución de dividendos en efectivo de miles de $ 2.903 correspondiendo $ 0,0051 por acción y equivalentes al 0,51% del capital social que fueron puestos a disposición de los accionistas a partir del 4 de junio de 1999.

El 10 de noviembre de 1999 el Directorio de la Sociedad aprobó el pago de un dividendo provisorio en efectivo de miles de $ 28.459, equivalente a $ 0,05 por acción y al 5% del capital social que fueron puestos a disposición de los accionistas a partir del 24 de noviembre de 1999. Para la distribución del mencionado dividendo se afectó la Reserva para Futuros Dividendos en miles de $ 30 y miles de $ 28.429 de los Resultados no Asignados.

NOTA 10 - RESTRICCIONES SOBRE DISTRIBUCION DE GANANCIAS

De acuerdo con la Ley de Sociedades y el Estatuto Social, debe transferirse a la Reserva Legal el 5% de la ganancia neta del ejercicio, hasta alcanzar el 20% del capital suscripto.

El Estatuto Social prevé la emisión en Bonos de Participación al Personal, estableciéndose que se distribuirá entre los beneficiarios el 0,5% de la ganancia neta del ejercicio después de impuestos (ver Nota 12). En los estados de resultados correspondientes a los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 1999 y 1998 se ha deducido como gasto la suma correspondiente a ese concepto calculada sobre la base del resultado del ejercicio.

NOTA 11 - RESTRICCIONES RELATIVAS A LA TRANSFERENCIA DE

ACCIONES DE GAS ARGENTINO S.A.

De acuerdo con las disposiciones del Pliego, Gas Argentino en carácter de accionista controlante de MetroGas puede vender una parte de su participación en la Sociedad siempre que conserve el 51% del capital accionario de MetroGas.

Las transferencias que pudieran llevar a Gas Argentino a tener menos del 51% de participación accionaria en MetroGas están sujetas a la aprobación previa por parte del ENARGAS. El Pliego establece que dicha autorización previa será otorgada después de tres años de la fecha de Toma de Posesión permitiendo que:

Las ventas que cubran el 51% del capital accionario, o si el propósito de la transacción

no es una venta, el acto de reducir el capital resultara en una adquisición de acciones

de no menos del 51% por otra sociedad inversora,

Exista evidencia comprobable de que la transacción no afectará la calidad operativa del

servicio otorgado por la licencia, y

El operador técnico existente, o un nuevo operador técnico aprobado por el ENARGAS,

retenga al menos el 15% de las acciones de la nueva sociedad inversora y los contratos

de asistencia técnica se mantengan en vigencia.

Los Accionistas de Gas Argentino están sujetos a las mismas restricciones que las establecidas en el párrafo anterior.

NOTA 12 - PROGRAMA DE PROPIEDAD PARTICIPADA

El Decreto del Poder Ejecutivo Nº 1.189/92 del Gobierno Argentino, el cual establece la creación de la Sociedad, determina que el 10% del capital accionario representado por acciones Clase "C" debe ser incluido en el PPP, de acuerdo con lo requerido por el Capítulo III de la Ley Nº 23.696, cuya instrumentación fue aprobada el 16 de febrero de 1994 por Decreto Nº 265/94 del Poder Ejecutivo Nacional. Las acciones Clase "C" serán mantenidas por un fiduciario en beneficio de los empleados de GdE transferidos a MetroGas, que continuaran siendo empleados de la Sociedad al 31 de julio de 1993 y que eligieran participar en el PPP.

Además, de acuerdo con el Estatuto Social, la Sociedad debe proveer la emisión de Bonos de participación en las ganancias según lo definido en el Artículo 230 de la Ley Nº 19.550, en favor de todos los empleados regulares, distribuyendo el 0,5% de la ganancia neta de cada año entre los beneficiarios de este programa. Los montos devengados serán deducidos como gastos en el estado de resultados de cada ejercicio (ver Nota 10).

Los participantes en el PPP adquirieron sus acciones al Gobierno Argentino a $ 1,10 por acción, pagando por ellas en efectivo o aplicando los dividendos de esas acciones y un 50% del Bono de participación en las ganancias al precio de compra. El fiduciario mantendrá la custodia de las acciones Clase "C" hasta que ellas estén totalmente pagas.

Una vez que las acciones Clase "C" estén totalmente pagas podrán ser convertidas en acciones Clase "B", ante el requerimiento de los tenedores. Esta decisión debe ser tomada por los poseedores de las acciones Clase "C", actuando como una sola clase. Mientras los requerimientos establecidos en este programa no hayan sido totalmente cumplidos, ni los Estatutos de la Sociedad en lo pertinente, ni las proporciones de las varias tenencias accionarias, pueden ser modificadas.

NOTA 13 - CONTRATOS DE LARGO PLAZO

A fin de poder satisfacer la demanda de gas y prestar eficientemente el servicio concedido, MetroGas ha celebrado distintos contratos de largo plazo que le permiten asegurar una cierta capacidad de compra y transporte de gas así como también una correcta administración del negocio a través de los contratos de asistencia y servicio técnico.

13.1. Compra de Gas

La Sociedad ha celebrado diferentes contratos de largo plazo con YPF, Perez Companc, el consorcio Total Austral/Pan American Energy/Wintershall Energía y otros productores de Tierra del Fuego, Neuquén y Santa Cruz a fin de satisfacer sus necesidades de suministro de gas. De acuerdo con los mismos, la cantidad de gas contratada es la siguiente:

Volúmenes Promedio Diarios para los Años


	2000	2001	2002	2003	2004

MMCM/d (1)	18,9	15,7	14,0	13,5	7,2
MMCF/d (2)	668,2	553,2	494,1	474,8	252,9

Los volúmenes y montos de compras de gas mínimas comprometidas, que MetroGas está obligada a pagar haya adquirido o no el gas, según los contratos de largo plazo anteriormente mencionados son los siguientes:

Volúmenes Promedio Diarios para los Años


	2000	2001	2002	2003	2004

MMCM/d (1)	13,8	12,5	11,1	10,6	5,5
MMCF/d (2)	487,6	439,6	390,5	373,2	193,7
Montos comprometidos anuales (3)	236,2	214,0	189,8	183,4	101,3

(1) Millones de metros cúbicos por día

(2) Millones de pies cúbicos por día

(3) Millones de dólares

Los contratos de compra de gas de la Sociedad generalmente contienen disposiciones que le permiten minimizar el riesgo de incurrir en responsabilidades monetarias bajo sus obligaciones de adquirir o pagar ("take-or-pay") frente a sus proveedores, como en el caso de una caída en la demanda por parte de las centrales eléctricas o que los grandes clientes celebren contratos con productores o intermediarios para la compra directa de gas natural y con las empresas de transporte para el transporte del gas comprado, evitando la red de distribución de MetroGas ("bypass"). La Sociedad considera improbable que de los compromisos de adquirir o pagar en sus contratos de suministro de gas, resulten responsabilidades significativas por gas no tomado al 31 de diciembre de 1999.

13.2. Transporte de gas

MetroGas ha celebrado varios contratos de transporte, cuyas fechas de finalización se encuentran entre el año 2004 y el año 2014, con Transportadora de Gas del Sur S.A., Transportadora de Gas del Norte S.A. y otros, a fin de asegurar una capacidad de transporte en firme de 21,7 MMCM (765,6 MMCF) por día, considerando los contratos al 31 de diciembre de 1999.

El monto aproximado por transporte en firme a ser pagado por la Sociedad bajo estos contratos totaliza miles de $ 381.000 para el período comprendido entre los años 2000 y 2001; miles de $ 722.000 para el período comprendido entre 2002 y 2005 y miles de $ 1.202.000 para el período comprendido entre 2006 y 2014.

13.3. Compromisos de entrega de gas

A fin de competir con el fuel oil como fuente de energía alternativa para centrales eléctricas y prevenir el "bypass", MetroGas tiene acuerdos con ciertas centrales eléctricas duales donde se compromete a entregar durante los meses de invierno un volumen mínimo de gas interrumpible. Si los volúmenes mínimos no se alcanzan, MetroGas debe pagar el exceso del precio del fuel oil sobre el precio del gas, en relación con los volúmenes no entregados.

13.4. Contrato de Asistencia Técnica

Bajo este acuerdo, British Gas provee asistencia técnica a la Sociedad recibiendo en pago un honorario por asistencia técnica anual igual al mayor entre miles de US$ 3.000 o el 7% de la suma obtenida después de deducir miles de US$ 3.000 de la ganancia antes de impuestos y después de resultados financieros. Este contrato es por el término de ocho años a partir de la fecha de Toma de Posesión y renovable con el consentimiento de ambas partes. Los gastos resultantes de este contrato, Honorarios del Operador Técnico, se detallan en la Nota 5.

NOTA 14 - ASPECTOS FISCALES Y LEGALES

14.1. Impuesto a las Ganancias a Recuperar

La Dirección General Impositiva ("DGI") cuestionó la deducción por parte de la Sociedad, en el período fiscal finalizado el 31 de diciembre de 1992, de la amortización de sus activos por el año completo, y la aplicación del quebranto impositivo resultante contra las ganancias de la Sociedad en el período fiscal 1993, por una suma de aproximadamente miles de $ 5.000 respecto del impuesto a las ganancias de MetroGas para el período fiscal 1993. A efectos de evitar los altos intereses que la Sociedad debería pagar en caso de que prevalezca la posición sustentada por las autoridades impositivas, en agosto de 1994 MetroGas pagó voluntariamente bajo protesto el monto reclamado más los intereses devengados.

La Sociedad presentó un Recurso administrativo ante la DGI el 28 de diciembre de 1994 para obtener la repetición total del monto abonado, con más los intereses devengados a partir de esa fecha a la tasa del 6% anual. El 27 de diciembre de 1995 la DGI notificó el rechazo del Recurso de Repetición interpuesto. Esta denegatoria de repetición fue apelada por la Sociedad ante el Tribunal Fiscal de la Nación el 28 de diciembre de 1995. Dicho Tribunal notificó el 21 de agosto de 1996 la sentencia mediante la cual rechaza el Recurso de Repetición interpuesto. El 22 de octubre de 1996 MetroGas interpuso contra esa sentencia un Recurso de Apelación ante la Cámara Nacional de Apelaciones en lo Contencioso Administrativo Federal, que se encuentra en trámite.

Existen argumentos legales a favor de la Sociedad que no se han visto afectados por la sentencia del Tribunal Fiscal de la Nación, la cual no representa una conclusión definitiva sobre los derechos que asisten a la Sociedad para obtener la repetición de los montos abonados.

Sin perjuicio de ello, de acuerdo con lo dispuesto oportunamente por la Comisión Nacional de Valores, la Sociedad se vio obligada a incorporar en sus estados contables al 31 de diciembre de 1996 una previsión contable por el monto total del crédito registrado por dicho concepto. El saldo de dicha previsión al 31 de diciembre de 1999 y 1998 se incluye dentro del rubro Otros créditos y asciende a miles de $ 5.778.

14.2. Traslado a la tarifa - Impuesto sobre los Ingresos Brutos

El 17 de noviembre de 1997 el ENARGAS autorizó mediante la Resolución Nº 544/97 el traslado a la tarifa de la variación en la base imponible del impuesto sobre los Ingresos Brutos de la jurisdicción de la Provincias de Buenos Aires desde enero de 1993 hasta el 31 de diciembre de 1997 que ascendía a miles de $ 16.824, estableciendo para el recupero de los mencionados importes un plazo de 96 meses.

Teniendo en cuenta el plazo de recupero de dichos créditos, el ENARGAS dispuso por Nota Nº108 del 12 de enero de 1998 que los montos acumulados al 31 de diciembre de 1997 devengan un interés del 9,5% anual (T.E.A.).

Como consecuencia de ello, al 31 de diciembre de 1999 y 1998 los estados contables de la Sociedad incluyen un crédito corriente de miles de $ 1.875 y miles de $ 1.999 y un crédito no corriente de miles de $ 11.814 y miles de $ 13.636, respectivamente. Los intereses devengados al 31 de diciembre de 1999 y 1998 ascienden a miles de $ 1.347 y miles de $ 1.491 los que han sido registrados como resultados financieros y por tenencia en los estados de resultados correspondientes a dichos ejercicios.

Con fecha 20 de marzo de 1998, la Sociedad solicitó al ENARGAS el traslado a la tarifa de la variación de costos originada por el aumento del impuesto sobre los Ingresos Brutos en la jurisdicción de Capital Federal. A la fecha de emisión de los presentes estados contables, el reclamo efectuado por MetroGas se encuentra pendiente de resolución por el ENARGAS.

14.3. Traslado a la tarifa del costo del gas

De acuerdo con las disposiciones del Marco Regulatorio que rige el servicio público de distribución de gas, las tarifas del distribuidor se ajustarán periódicamente conforme a los cambios que sufra el costo de adquisición del gas. El objetivo de estos ajustes es asegurar que el distribuidor no sufra ni ganancias ni pérdidas en su tarifa al producirse variaciones en dicho costo, que la Sociedad registra como Suministro de Gas entre sus Costos de Operación. No obstante ello, el ENARGAS ha limitado en varias ocasiones el traslado del costo del gas contratado con los productores. Como resultado de ello, la Sociedad se vio imposibilitada de recuperar aproximadamente miles de $ 18.907 correspondientes a sus compras de gas en los años 1995, 1996, 1997, 1998 y 1999. La mencionada imposibilidad de recuperar el costo del gas durante dichos años ha motivado la presentación de recursos administrativos por un total de miles de $ 12.612.

Adicionalmente, como consecuencia de la mencionada limitación, la Sociedad ha presentado el 25 de noviembre de 1996, el 8 de septiembre y el 30 de diciembre de 1997 recursos judiciales ante la Cámara Nacional de Apelaciones en lo Contencioso Administrativo Federal que se encuentran en trámite. El monto de estos reclamos asciende a aproximadamente miles de $ 6.295.

14.4. Extensiones de redes de gas construidas por terceros

En marzo de 1996 el ENARGAS dictó la Resolución Nº 283 en la cual establece que las obras de extensión de redes que hayan sido financiadas total o parcialmente y que la Sociedad incorporó a su patrimonio desde el momento de la Toma de Posesión en la privatización, deberán ser abonadas de acuerdo a lo establecido por la Autoridad Regulatoria en las resoluciones que se mencionan a continuación.

En agosto de 1996 el ENARGAS dictó la Resolución Nº 355 por la cual establece los montos a reconocer a los terceros usuarios que hayan solventado totalmente los emprendimientos transferidos a la Sociedad en los términos de la Resolución Nº 283/96. Dichos montos ascienden al equivalente a 1.550, 1.530 y 1.460 metros cúbicos para los emprendimientos transferidos a la Sociedad en el año 1993, 1994 y 1995, respectivamente.

En febrero de 1997, el ENARGAS dictó la Resolución Nº 422 donde reconoce el monto de las bonificaciones correspondientes al año 1996, las cuales ascienden al equivalente a 1.330 metros cúbicos.

La Resolución Nº 587 del mes de marzo de 1998 establece los montos a bonificar en contraprestación a los emprendimientos transferidos a la Sociedad en el año 1997, los cuales ascienden al equivalente a 1.000 metros cúbicos más seis cargos fijos.

El 9 de diciembre de 1999, el ENARGAS dictó la Resolución N° 1.356 donde establece los montos a bonificar en contraprestación a obras de distribución domiciliaria iniciadas y transferidas durante el año 1998 y aquellas que habiéndose iniciado en el año 1997 hayan sido transferidas para su explotación en el transcurso del año 1998, los cuales ascienden al equivalente a 1.200 metros cúbicos.

La Sociedad estima que los posibles reclamos de clientes que no han sido bonificados por obras cedidas entre los años 1993 y 1997 ascienden a miles de $ 1.300.

14.5. Impuesto a las Ganancias sobre extensiones de redes de gas construidas por terceros.

En julio de 1999, la Administración Federal de Ingresos Públicos (A.F.I.P.) ha notificado a MetroGas de la determinación de oficio, por la cual impugna las declaraciones juradas del Impuesto a las Ganancias, correspondientes a los períodos fiscales 1994 y 1995 y determina un ajuste de impuestos por miles de $ 2.017 y $ 453, respectivamente.

El ajuste mencionado proviene de la posición del fisco de intentar gravar el incremento patrimonial derivado de la incorporación de redes de gas cedidas por terceros durante los períodos señalados, con sustento en el Dictamen Nº 7/81 de la Dirección General Impositiva.

La opinión de la A.F.I.P. es que considera que las transferencias de redes no constituyen una cesión a título gratuito, ya que, si bien no hay un precio determinado, la obligación que contrae la empresa es la de proveer el servicio a su cargo el que, a su vez, tendrá como contraprestación normal la fijada en el régimen tarifario.

En tales condiciones, concluye el Dictamen, el incremento patrimonial representado por la incorporación al activo de la empresa de los bienes transferidos encuadra en el concepto de ganancia gravada, sin que pueda incluirse como un concepto exento por no tratarse de un enriquecimiento a título gratuito.

Contra la determinación de la A.F.I.P., MetroGas interpuso un recurso de apelación ante el Tribunal Fiscal cuyo argumento central está basado en la ausencia de capacidad contributiva por el hecho de que MetroGas no ha tenido ganancia devengada imponible, bien por estar exento el incremento patrimonial producto de la incorporación de las redes (cesión gratuita) o por constituir una adquisición financiada de un bien de uso (cesión onerosa) (ver Nota 14.4).

14.6. Otros

A la fecha de emisión de los presentes estados contables, la Sociedad mantiene diferencias interpretativas con las autoridades regulatorias referidas a diversos temas. Luego de un profundo estudio de las mismas, la Sociedad considera que de la resolución final de estas situaciones no surgirán impactos significativos que no hayan sido considerados en los estados contables al 31 de diciembre de 1999.

NOTA 15 - RESUMEN DE LAS DIFERENCIAS MAS SIGNIFICATIVAS ENTRE

LAS NORMAS CONTABLES PROFESIONALES UTILIZADAS POR

LA SOCIEDAD Y LAS NORMAS CONTABLES PROFESIONALES DE

LOS ESTADOS UNIDOS DE NORTEAMERICA

Con motivo de la oferta pública de acciones de la Sociedad en bolsas del exterior, que se menciona en Nota 9, y dado que los estados contables al 31 de diciembre de 1999 y 1998 sólo presentan la situación patrimonial, los resultados de las operaciones y los orígenes y aplicaciones de fondos de acuerdo con los PCGA Argentinos, que difieren en ciertos aspectos de aquellos aplicados en los Estados Unidos de Norteamérica, la Sociedad incluye en los presentes estados contables la exposición de las principales diferencias con las normas contables profesionales de los Estados Unidos de Norteamérica (US GAAP).

El efecto de las principales diferencias entre los PCGA Argentinos y los US GAAP para los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 1999 y 1998, ha sido reflejado en la información contable contenida en la Nota 16 y está relacionado principalmente con los siguientes conceptos:

a) Reexpresión de los estados contables por los cambios en el nivel general de precios

Los estados contables han sido preparados en moneda constante, reconociendo en forma integral los efectos de la inflación hasta el 31 de agosto de 1995. A partir de esa fecha y de acuerdo con la Resolución General Nº 272 de la CNV que instrumenta lo establecido por el Decreto Nº 316/95 del Poder Ejecutivo Nacional, se ha discontinuado la reexpresión de los estados contables por la inflación ocurrida a partir del 1 de septiembre de 1995. Asimismo, la Resolución Nº 140/96 emitida por la FACPCE el 29 de marzo de 1996 establece que el ajuste por inflación de los estados contables sólo sería aplicable en el caso de que la variación anual del IPMNG superase el 8%. La variación del mencionado índice para los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 1999 y 1998 no supera el 8%, por lo cual los estados contables al 31 de diciembre de 1999 y 1998 sólo incluyen el efecto de la inflación hasta el 31 de agosto de 1995.

Los activos y pasivos no monetarios y las cuentas de capital han sido reexpresados para reflejar los cambios en el índice de precios mayoristas nivel general, desde la fecha en que los activos fueron adquiridos o transferidos y los pasivos fueron asumidos o incurridos hasta el 31 de agosto de 1995. En un esquema de ajuste integral por inflación, la tenencia de activos monetarios genera pérdidas y la de pasivos monetarios ganancia. Ejemplos de activos y pasivos no monetarios incluyen bienes de uso, bienes intangibles y ciertas reservas. Ejemplos de activos y pasivos monetarios incluyen caja, créditos, cuentas por pagar, deudas financieras denominadas en pesos.

En la mayoría de las circunstancias, los US GAAP no permiten la reexpresión de los estados contables por cambios en el nivel general de precios. Bajo US GAAP, los saldos de las cuentas y las transacciones están expresados en moneda histórica del período en el cual se originaron. Este modelo es comúnmente conocido como costo histórico. Dado que la economía de la Argentina tuvo ejercicios de inflación significativa antes de mediados de 1991, el uso de estados contables reexpresados por cambios en el nivel general de precios es consistente con el "Statement of Accounting Principles Board Nº 3", "Estados contables reexpresados por cambios en el nivel general de precios". Por ello, la conciliación con US GAAP no incluye el efecto de la reexpresión por el nivel general de precios.

b) Impuesto a las ganancias

Bajo los PCGA Argentinos, el impuesto a las ganancias es generalmente reconocido en los resultados del ejercicio basándose en la estimación del impuesto adeudado a la DGI. Cuando el reconocimiento de los ingresos y gastos para propósitos impositivos no ocurre en el mismo ejercicio que el reconocimiento de los ingresos y gastos para los estados contables, las diferencias temporarias resultantes no tienen efecto en la registración del impuesto a las ganancias del ejercicio.

Según los US GAAP, el método del pasivo es usado para calcular la provisión del impuesto a las ganancias. De acuerdo con este método, el impuesto diferido sobre los activos y pasivos es reconocido por diferencias entre los activos y pasivos contables e impositivos a la fecha de cierre del ejercicio.

c) Activos intangibles

Según los PCGA Argentinos, los costos preoperativos y de organización (incluyendo costos asociados con el programa de retiros voluntarios) incurridos en el inicio de la privatización de la Sociedad, así como los costos correspondientes al programa de emisión de deuda de mediano plazo y ciertos proyectos vinculados con la generación de ganancias futuras, pueden ser diferidos y amortizados en el ejercicio resultante del beneficio. Según US GAAP, dichos costos deben ser registrados como gastos en el ejercicio en que se incurren.

d) Provisión para vacaciones

Según los PCGA Argentinos, no existen requerimientos especiales respecto del reconocimiento de la provisión para vacaciones. La práctica usual en la Argentina es registrar el costo por vacaciones cuando son tomadas y registrar como provisión únicamente el monto pagado por las vacaciones, en exceso a la remuneración normal. Según US GAAP, el costo de las vacaciones es totalmente registrado en el ejercicio en el que el empleado presta servicios para obtener dichas vacaciones.

e) Contabilización de acciones transferidas por el Gobierno Argentino a empleados de la

Sociedad

Los PCGA Argentinos no contienen reglas específicas a seguir sobre la contabilización por parte del empleador, cuando un Accionista principal transfiere acciones a un empleado de la Sociedad. La contabilización de dichas transacciones bajo US GAAP está regida por el "Statement of Accounting Principles Board Nº 25" (APB 25) y el "Accounting Interpretation Bulletin Nº1" (APB 25).

Como se menciona en la Nota 12, el 10% del capital accionario representado por acciones ordinarias Clase "C" fue asignado por el Gobierno Argentino para ser utilizado en el PPP conforme a la Ley Nº 23.696. El Gobierno Argentino acordó establecer este PPP para el beneficio de los empleados de GdE transferidos a la Sociedad que continuaran como empleados de la misma al 31 de julio de 1993. El precio de compra de las acciones Clase "C" a ser pagado por los empleados que cumplieran con dichas condiciones fue anunciado por el Gobierno Argentino en febrero de 1994. Según los términos del PPP, los empleados mencionados adquirieron las acciones ordinarias Clase "C" en poder del Gobierno Argentino por un monto de $ 1,10 por acción.

Los participantes en el PPP pueden comprar sus acciones pagando en efectivo por ellas o aplicando los dividendos de dichas acciones y el 50% del bono de participación en las ganancias al precio de compra.

El APB 25 requiere el reconocimiento del costo que representa la diferencia entre el precio de compra pagado por los empleados y el valor de mercado de las acciones a la fecha en que el número de acciones y el precio de compra por acción fueran conocidos.

El valor de mercado fue estimado basándose en el precio total pagado por Gas Argentino en diciembre de 1992 ($ 1,00 por acción) por el capital accionario de MetroGas, el cual es menor que el precio de compra pagado por los empleados. Como resultado de ello, no se ha reconocido ningún costo compensatorio relacionado con este plan en la conciliación con US GAAP.

f) Valuación de bienes de cambio

Como se describe en Nota 2.2. b), la Sociedad valúa sus inventarios de gas natural en el sistema de distribución y gas para procesamiento de líquidos al costo de reposición y materiales a precio promedio ponderado. Según US GAAP "Accounting Research Bulletin Nº 43" (ARB 43) los inventarios son valuados al menor valor entre el costo y el valor de realización. El efecto de esta diferencia se incluye en la conciliación con US GAAP de la ganancia neta y el patrimonio neto expuesta en la Nota 16, donde los bienes de cambio y materiales se encuentran valuados a su costo histórico.

g) Valuación de bienes de uso

Como se menciona en Nota 6, GdE otorgó a la Sociedad activos del área de servicio de distribución metropolitana.

El valor de transferencia de estos activos fue determinado basándose en el precio efectivamente pagado por la venta de la mayoría accionaria (70% del capital accionario). Este precio sirvió también como base para determinar el valor del restante 30% de capital accionario. El total del capital accionario fue sumado al monto de las deudas iniciales asumidas bajo el Contrato de Transferencia para determinar el valor global de los bienes de uso. El valor de transferencia de dichos bienes fue aprobado por la Resolución Nº 1.409/92 del Ministerio de Economía y Obras y Servicios Públicos.

Según US GAAP, los bienes de uso deberían valuarse al costo histórico. En el caso de MetroGas, dicho costo debería ser el costo ajustado por inflación de GdE. Sin embargo, GdE no ha mantenido registros contables o información financiera con respecto a los activos de distribución o de operaciones transferidos a MetroGas, lo que impide a la Sociedad determinar el costo histórico de los bienes de uso. Como resultado, en la preparación de estados contables de acuerdo con PCGA Argentinos, la Sociedad ha valuado sus bienes de uso siguiendo el método descripto anteriormente. La Sociedad estima que el costo de reposición de los bienes de uso en Argentina es una aproximación del costo histórico ajustado por inflación. El costo de reposición de los bienes de uso de la Sociedad desde la fecha de Toma de Posesión fue determinado por peritos independientes, excediendo el monto registrado de los activos a esa fecha. Por lo tanto, no se ha expuesto ningún ajuste relacionado con los bienes de uso en la conciliación con US GAAP.

Los US GAAP disponen la adopción a partir del 1 de enero de 1996 del "Statement of Financial Accounting Standards Nº 121" "Contabilización de la desvalorización de activos con larga vida útil o de activos a ser dados de baja" (SFAS 121). El SFAS 121 requiere la revisión del valor de ciertos activos cuando existieran hechos o circunstancias que indiquen que el valor registrado de dichos activos pudiera no ser recuperable. La entrada en vigencia de este pronunciamiento no ha tenido efecto sobre el patrimonio neto o los resultados de la Sociedad.

h) Marco regulatorio

Como se menciona en Nota 7.1., la Sociedad provee el servicio público de distribución de gas natural dentro de su área de servicio, estando sujeta al control regulatorio del ENARGAS. La Ley Nº 24.076 y su Decreto Reglamentario Nº 1.738/92 establecen que las tarifas de la Sociedad deben otorgar la oportunidad de recuperar todos los costos propios de operación razonablemente aplicables al servicio, impuestos y una tasa de retorno razonable, y que dicho retorno debe ser similar al de negocios con riesgos similares o comparables y estar relacionado con el grado de eficiencia y la prestación satisfactoria de los servicios.

La Licencia establece que la tarifa será ajustada cada cinco años y será calculada aplicando a la tarifa existente un Factor de Inversión y un Factor de Eficiencia. La tarifa original fue calculada basándose en un modelo teórico del área de servicio de distribución metropolitana.

Dado que las tarifas de la Sociedad no están basadas en su específico costo de provisión del servicio, la Sociedad no cumple con los criterios para la aplicación del "Statement of Financial Accounting Standards Nº 71" "Contabilización del efecto de ciertos tipos de regulaciones" (SFAS 71).

A pesar de ello, si lo dispuesto por el SFAS 71 fuera aplicable a la Sociedad, la Dirección cree esto no tendría efecto significativo en los estados contables al 31 de diciembre de 1999 y 1998.

i) Segmento industrial

La Sociedad opera exclusivamente en la prestación del servicio público de distribución de gas (la industria del gas).

j) Indemnizaciones por despido

Los US GAAP requieren el devengamiento de pasivos para cubrir los beneficios del personal que estén relacionados con servicios ya prestados, con derechos acumulados y sean de pago probable y de razonable estimación. Como se describe en Nota 2.2. e), la Sociedad carga a resultados las indemnizaciones por despido en el momento de su pago. Según la Ley Argentina, la Sociedad debe pagar una indemnización por despido mínima basada en la edad y los años de servicio de los empleados en el caso de despido sin justa causa. Mientras que la Sociedad espera hacer pagos indemnizatorios en el futuro, no le es posible hacer una estimación razonable de su monto, al menos, a esta fecha. Como resultado, ningún ajuste ha sido hecho en la conciliación con US GAAP que se acompaña.

k) Contingencias de ganancias

Como se describe en Nota 14.2., y de acuerdo con PCGA Argentinos, la Sociedad reconoció en sus estados contables al 31 de diciembre de 1997 el ingreso correspondiente al efecto sobre las tarifas como consecuencia de la variación en la base imponible del Impuesto sobre los Ingresos Brutos de la Provincia de Buenos Aires.

Bajo los US GAAP el mencionado ingreso será reconocido al momento de la correspondiente facturación.

l) Ganancia por acción

Los US GAAP requieren la adopción a partir del 1 de enero de 1997 del “Statement of Financial Accounting Standards Nº 128” “Ganancia (Pérdida) por Acción”. El SFAS 128 establece la obligatoriedad de exponer en el cuerpo del Estado de Resultados además de la ganancia básica por acción, la diluida. Dado que al 31 de diciembre de 1999 y 1998 la Sociedad no poseía títulos o derechos convertibles en acciones, ambos indicadores son coincidentes, por lo que dicha relación se muestra en una sola línea en los Estado de Resultados correspondientes a cada ejercicio bajo la denominación “Ganancia neta por acción”.

NOTA 16 - CONCILIACION DE LA GANANCIA NETA DEL EJERCICIO Y DEL

PATRIMONIO NETO CON LAS NORMAS CONTABLES DE LOS

ESTADOS UNIDOS DE NORTEAMERICA

El siguiente es un resumen de los ajustes significativos en la ganancia neta y en el patrimonio neto por los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 1999 y 1998, los cuales son requeridos si US GAAP hubiesen sido aplicados, en lugar de PCGA Argentinos:

Considerando los rubros significativos del Balance General, el total de activos determinado de acuerdo con US GAAP es de miles de $ 1.030.637 y miles de $ 1.005.787 al 31 de diciembre de 1999 y 1998, respectivamente. El total de pasivos determinados de acuerdo con US GAAP es de miles de $ 481.380 y miles de $ 473.000 al 31 de diciembre de 1999 y 1998, respectivamente.

NOTA 17 - ADECUACION DE SISTEMAS INFORMATICOS A LA PROBLEMATICA

DEL AÑO 2000 (no cubierta por el Informe del Auditor)

Los servicios prestados por la Sociedad operaron en forma absolutamente normal, durante la transición del 31 de diciembre de 1999 al 1 de enero de 2000, sin que se produjeran interrupciones motivadas por el efecto Y2K y sin necesidad de poner en funcionamiento ninguno de los planes de contingencias que se habían previsto.

Adicionalmente, no se han presentado inconvenientes motivados por el mencionado efecto hasta la fecha de emisión de los presentes estados contables.

Dr. Federico A. Servideo Alberto Alfredo Alvarez

Por Comisión Fiscalizadora Presidente

METROGAS S.A.

ESTADOS CONTABLES AL 31 DE DICIEMBRE DE 1999 Y 1998

RESEÑA INFORMATIVA REQUERIDA POR LA RESOLUCION Nº 290/97

DE LA COMISION NACIONAL DE VALORES

Base de Presentación

La información contenida en esta Reseña Informativa ha sido preparada de acuerdo con la Resolución Nº 290/97 de la Comisión Nacional de Valores ("CNV") y debe leerse conjuntamente con los estados contables al 31 de diciembre de 1999 y 1998 adjuntos, preparados de acuerdo con PCGA en Argentina.

El Decreto Nº 316/95 del Poder Ejecutivo Nacional de fecha 15 de agosto de 1995, dispuso la eliminación del procedimiento de ajuste por inflación de los estados contables. En base a dicho decreto, la CNV a través de la Resolución General (RG) Nº 272 resolvió la discontinuidad de la reexpresión de estados contables por inflación a partir del 1º de septiembre de 1995. Asimismo, la Resolución Nº 140/96 emitida por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas ("FACPCE") del 29 de marzo de 1996 establece que el ajuste por inflación de los estados contables sólo sería aplicable en el caso que la variación anual del índice de precios mayoristas nivel general superase el 8%. La variación del mencionado índice para los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 1999 y 1998 no supera el 8%, por lo tanto, los estados contables a esa fecha sólo incluyen el efecto de la inflación hasta el 31 de agosto de 1995.

Aspectos Económicos de la Sociedad

Consideraciones Generales - Estacionalidad

Las ventas y ganancias de la Sociedad se ven altamente influenciadas por la estructura climática imperante en la Argentina. La demanda de gas natural y, en consecuencia, las ventas y ganancias de MetroGas son considerablemente más altas durante los meses de invierno (de mayo a septiembre) debido a los volúmenes de gas vendidos y al mix de tarifas que afecta los ingresos por ventas y el margen bruto.

Análisis de las Operaciones de los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 1999 y 1998

El ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 1999, se caracterizó por una escasa generación de energía hidráulica durante el año 1999, en la mayoría de las cuencas del Comahue y Salto Grande respecto del ejercicio anterior. A raíz de ello, en 1999 aumentaron significativamente las entregas de gas natural a las centrales eléctricas. Asimismo, se registraron temperaturas más bajas durante el segundo y tercer trimestre de 1999 comparadas con los mismos trimestres de 1998, incrementándose en un 8,6% los volúmenes entregados a los clientes residenciales en 1999, respecto de 1998.

Con fecha 30 de junio de 1997 el ENARGAS dictó la Resolución Nº 464/97 por medio de la cual aprobó las tarifas máximas para MetroGas correspondientes al quinquenio 1998/2002. La mencionada Autoridad Regulatoria estableció la variación porcentual del Factor de Eficiencia “X” en 4,7% y del Factor “K”. A partir del mes de julio de 1998 las tarifas correspondientes a las categorías residencial, pequeños y medianos consumidores comerciales e industriales, subdistribuidores y gas natural comprimido contienen el Factor de Inversión “K”. El mencionado Factor acumula al 31 de diciembre de 1999, un aumento de aproximadamente un 1,5% promedio para cada categoría de usuarios.

Como consecuencia de los factores mencionados precedentemente, las ventas netas de la Sociedad durante el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 1999 aumentaron en un 15,0% y los costos de operación aumentaron en un 11,0% respecto del ejercicio anterior, originando un incremento en la ganancia bruta de miles de $ 40.117, ascendiendo a miles de $ 184.250 en 1999 respecto de miles de $ 144.133 en el ejercicio anterior. Adicionalmente, en el ejercicio 1999 se registró una ganancia operativa de miles de $ 97.665, representando un aumento del 52,2% respecto de miles de $ 64.170 registrados en el ejercicio anterior.

La ganancia neta de la Sociedad correspondiente al ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 1999 ascendió a miles de $ 42.041 totalizando un aumento del 81,0% respecto del resultado neto de miles de $ 23.232 del ejercicio anterior.

Resultados de las operaciones y de la condición financiera

Ventas Netas

El total de ventas netas aumentó un 15,0% durante el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 1999, totalizando miles de $ 692.647 respecto de miles de $ 602.306 del ejercicio 1998. Este aumento se produjo principalmente por el incremento en las ventas netas a las centrales eléctricas de miles de $ 61.251 debido a una menor generación de energía hidráulica en la mayoría de las cuencas del Comahue y Salto Grande durante el ejercicio 1999 respecto del ejercicio anterior, y también por el incremento en las ventas netas a los clientes residenciales de miles de $ 25.418 ya que las temperaturas registradas en el período de mayo a septiembre de 1999 fueron más bajas que las registradas en el mismo período del ejercicio anterior. Asimismo, se produjo un aumento en las ventas netas de procesamiento de líquidos de miles de $ 4.266 y en las ventas netas de gas natural comprimido de miles de $ 2.232. Las ventas netas a clientes industriales, comercios y entidades públicas se redujeron en miles de $ 2.826 en el año 1999, respecto del ejercicio anterior.

A partir del mes de julio de 1998 se incorporó a la tarifa el Factor de Inversión “K” con un porcentaje acumulado al 31 de diciembre de 1999 del 1,5% promedio de aumento en el margen de distribución. Este porcentaje de aumento en los márgenes de distribución, se aplica solamente a los usuarios de las categorías residencial, pequeños y medianos consumidores comerciales e industriales, subdistribuidores y gas natural comprimido.

Las ventas netas a clientes residenciales aumentaron en un 7,6%, de miles de $ 332.868 durante el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 1998 a miles de $ 358.286 en 1999. El volumen vendido aumentó en un 8,6% respecto del ejercicio anterior. Dicho incremento corresponde a las temperaturas más bajas registradas durante el segundo y tercer trimestre de 1999 comparadas con los mismos trimestres de 1998.

Las ventas netas de gas y del servicio de transporte y distribución a las centrales eléctricas aumentaron un 91,2% en 1999, respecto del ejercicio anterior. Los volúmenes entregados a esta categoría de clientes aumentaron en un 63,9%. Este significativo aumento en los volúmenes se originó fundamentalmente en una menor generación de energía hidráulica en la mayoría de las cuencas del Comahue y Salto Grande, lo cual generó un mayor consumo de gas para reemplazar los bajos aportes hidráulicos durante el ejercicio 1999 respecto del ejercicio anterior, lo que trajo aparejado el aumento de los volúmenes despachados por las centrales térmicas durante este año. Cabe destacar que durante 1998 se verificó un extraordinario aumento de la hidraulicidad que impactó en la disminución de los volúmenes despachados a las centrales en ese ejercicio. Asimismo, es notorio que el mayor aumento registrado en las ventas netas a esta categoría de clientes respecto de los volúmenes entregados, corresponde al mayor incremento en los volúmenes de venta de gas que se realizan a una mayor tarifa que los volúmenes entregados bajo la modalidad del servicio de transporte y distribución.

Debido al menor nivel de actividad económica registrado en la economía argentina durante el año 1999, las ventas netas de gas y del servicio de transporte y distribución a clientes industriales, comercios y entidades públicas se redujeron en un 2,1% respecto del ejercicio anterior. Los volúmenes entregados a esta categoría de clientes durante el año 1999 disminuyeron un 1,9% respecto del ejercicio anterior.

Las ventas netas de gas natural comprimido aumentaron en un 5,3% durante el ejercicio 1999 respecto del ejercicio anterior como consecuencia del Factor de Inversión “K” mencionado anteriormente que incrementó la tarifa a esta categoría de usuarios. Los volúmenes de gas natural comprimido entregados durante el ejercicio 1999 se incrementaron en un 2,5% respecto del ejercicio como consecuencia de las intensivas campañas publicitarias realizadas, la comercialización de vehículos convertidos a gas natural comprimido desde las principales terminales automotrices e importadoras automotrices con garantía total y al aumento en la cantidad de estaciones de servicio que venden gas natural comprimido dentro del área de servicio de la Sociedad.

Las ventas relacionadas con el procesamiento de gas natural aumentaron un 14,8% durante el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 1999 respecto del ejercicio anterior, y el volumen total vendido aumentó un 42,5% por estar en pleno funcionamiento la planta Gral. Cerri desde el mes de mayo de este año. El menor aumento relativo registrado en las ventas netas respecto del incremento en los volúmenes entregados, se debió a la baja en el precio internacional de líquidos desde enero de este año hasta agosto de 1999. A partir de septiembre de 1999, los precios han aumentado y recuperado sus posiciones históricas.

El siguiente cuadro muestra las ventas netas de la Sociedad por categoría de clientes para los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 1999 y 1998, expresadas en miles de pesos:


	Para el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 1999	% de Ventas Netas	Para el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 1998	% de Ventas Netas
Clientes Residenciales	358.286	51,7	332.868	55,3
Centrales Eléctricas	114.288	16,5	56.136	9,3
Clientes Industriales, Comercios y Entidades Públicas	115.250	16,6	117.505	19,5
Gas Natural Comprimido	44.067	6,4	41.835	6,9
Procesamiento de Gas Natural	33.107	4,8	28.841	4,8
Total Ventas de Gas	664.998	96,0	577.185	95,8
Servicio de Transporte y Distribución:
- Centrales Eléctricas	14.094	2,0	10.995	1,8
- Industrias	13.555	2,0	14.126	2,4
Subtotal	27.649	4,0	25.121	4,2
Total Ventas Netas	692.647	100,0	602.306	100,0

El siguiente cuadro muestra el volumen de ventas de gas natural de la Sociedad por categoría de cliente para los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 1999 y 1998, expresados en millones de metros cúbicos:


	Para el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 1999	% del Volumen de Gas Entregado	Para el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 1998	% del Volumen de Gas Entregado
Clientes Residenciales	1.784,8	27,1	1.643,3	30,8
Centrales Eléctricas	1.830,5	27,8	875,6	16,4
Clientes Industriales, Comercios y Entidades Públicas	985,5	15,0	1.034,6	19,4
Gas Natural Comprimido	468,3	7,1	456,8	8,6
Procesamiento de Gas Natural	425,3	6,4	298,6	5,6
Total Volumen de Gas Vendido	5.494,4	83,4	4.308,9	80,8
Servicio de Transporte y Distribución:
- Centrales Eléctricas	744,2	11,3	695,4	13,0
- Industrias	351,9	5,3	328,8	6,2
Subtotal	1.096,1	16,6	1.024,2	19,2
Total Volumen de Gas Entregado	6.590,5	100,0	5.333,1	100,0

Costos de Operación

Los costos de operación totalizaron miles de $ 508.397 durante el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 1999, representando un aumento del 11,0% respecto de miles de $ 458.173 registrados en el año anterior. Esta variación se originó fundamentalmente por un aumento en los costos de compra de gas y de operaciones y mantenimiento, compensado por una disminución en los costos de mano de obra y transporte de gas.

Durante el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 1999, los costos de compra de gas aumentaron en un 23,0% debido a que se adquirieron 5,928.2 millones de metros cúbicos que representan un aumento del 23,5% respecto de los volúmenes de gas comprados en el año 1998. Este aumento en los volúmenes comprados se origina en el incremento de las ventas de gas a las centrales eléctricas y a los clientes residenciales.

Los costos de transporte de gas disminuyeron un 0,2% de miles de $ 205.803 durante el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 1998 a miles de $ 205.457 durante el ejercicio 1999. Esta variación se origina fundamentalmente en la reducción de los volúmenes de capacidad en firme contratada durante el ejercicio 1999, parcialmente compensada por el incremento de los costos de procesamiento de gas, respecto del ejercicio anterior.

El aumento del 24,1% de los gastos de operaciones y mantenimiento en el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 1999 respecto del ejercicio anterior se origina en el aumento de la cantidad de reparaciones efectuadas en el ejercicio y en el aumento de los costos por la utilización de materiales.

El siguiente cuadro muestra los costos de operación de la Sociedad por tipo de gasto para los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 1999 y 1998, expresados en miles de pesos:


	Para el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 1999	% de Costos de Operación Totales	Para el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 1998	% de Costos de Operación Totales
Compra de Gas	259.465	51,0	210.987	46,0
Transporte de Gas	205.457	40,4	205.803	44,9
Amortización de Bienes de Uso	26.620	5,2	26.814	5,9
Mano de Obra	11.575	2,3	11.990	2,6
Operaciones y Mantenimiento	4.636	0,9	3.737	0,8
Honorarios por Servicios	1.546	0,3	1.301	0,3
Otros Gastos Operativos	2.132	0,4	1.337	0,3
Capitalización de costos en Bienes de Uso	(3.034)	(0,5)	(3.796)	(0,8)
Total	508.397	100,0	458.173	100,0

Gastos Administrativos

Los gastos administrativos aumentaron un 0,7%, de miles de $ 48.572 durante el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 1998 a miles de $ 48.935 durante el ejercicio 1999. Este aumento se debió principalmente al incremento en los honorarios por servicios diversos, el cual fue parcialmente compensada por una disminución registrada en la tasa de verificación y control determinada por el ENARGAS.

Gastos Comerciales

Los gastos comerciales aumentaron en un 11,2%, de miles de $ 16.940 en el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 1998 a miles de $ 18.833 en el ejercicio 1999. El aumento se originó, principalmente como consecuencia del incremento en los sueldos y contribuciones sociales y en los honorarios por servicios diversos. Estos aumentaron principalmente debido al proyecto de reestructuración en el que estuvo trabajando la Sociedad durante el ejercicio 1999.

Otros Gastos

Los otros gastos aumentaron en un 30,2%, de miles de $ 14.451 en el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 1998 a miles de $ 18.817 en el ejercicio 1999. Este aumento se debió principalmente al incremento en los honorarios del Operador Técnico los cuales se calculan en función de las ganancias del ejercicio y al incremento en la amortización de activos intangibles.

Resultados Financieros y por Tenencia

Los resultados financieros y por tenencia netos totalizaron una pérdida de miles de $ 31.373 en el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 1999 respecto de miles de $ 27.218 del ejercicio anterior.

Dicho aumento se originó, fundamentalmente, en un incremento de la pérdida por resultados financieros y por tenencia generados por pasivos de miles de $ 5.805 respecto del ejercicio 1998, debido principalmente a la entrada en vigencia del impuesto sobre el costo financiero vigente a partir de diciembre de 1998 y al aumento de los intereses por adelantos en cuentas corrientes debido al mayor saldo promedio de los mismos durante el ejercicio 1999. Este impuesto significó un costo adicional de miles de $ 5.411 respecto del ejercicio anterior. Los intereses generados por activos al 31 de diciembre de 1999 se incrementaron en miles de $ 1.650 respecto del ejercicio anterior debido a mayores intereses por cobro de deudas morosas y de rentas generadas por inversiones de corto plazo.

Otros ingresos y egresos

El rubro otros ingresos y egresos registró una pérdida de miles de $ 60 durante el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 1999 respecto de una ganancia de miles de $ 201 registrados en el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 1998, principalmente como consecuencia de los mayores gastos por adaptación de sistemas para el año 2000.

Impuesto a las Ganancias

Durante el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 1999, la Sociedad devengó miles de $ 24.191 por impuesto a las ganancias, resultando una tasa efectiva del 36,5%. Durante el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 1998, la Sociedad devengó un cargo por impuesto a las ganancias de miles de $ 13.921, resultando una tasa efectiva del 37,5%. Cabe mencionar que la alícuota del impuesto a las ganancias aplicada en los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 1998 y 1999 es del 35% de las ganancias netas imponibles, calculadas de acuerdo con los procedimientos establecidos por las normas impositivas vigentes.

Fondos originados en las actividades operativas

Los fondos netos originados en las actividades operativas fueron miles de $ 110.219 durante el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 1999 y miles de $ 49.680 en el ejercicio anterior. El incremento de fondos se debe principalmente al aumento de la ganancia neta y al incremento de las cuentas por pagar y deudas fiscales, parcialmente compensado por el incremento de los créditos por ventas.

Fondos aplicados en actividades de inversión

Los fondos aplicados en actividades de inversión ascendieron a miles de $ 44.408 en el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 1999, comparados con miles de $ 55.867 aplicados en el ejercicio anterior, representando una disminución en los niveles de inversión de acuerdo a los planes definidos para 1999.

Fondos (aplicados) originados en las actividades financieras

Los fondos aplicados en las actividades financieras totalizaron miles de $ 49.489 en el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 1999 en contraposición con los fondos originados durante el ejercicio anterior de miles de $ 3.107. Esta variación de fondos al 31 de diciembre de 1999 respecto del ejercicio anterior se debe principalmente al menor nivel de endeudamiento al cierre del ejercicio y adicionalmente se registró un menor pago de dividendos.

Liquidez y Recursos de Capital

Financiamiento

Al 31 de diciembre de 1999, el endeudamiento total de la Sociedad era de miles de $ 349.763.

El 15 de agosto de 1995, se emitió la Serie A del Programa de emisión de Obligaciones Negociables por un total de US$ 120,0 millones, con una tasa de interés del 12% anual pagadero semestralmente y amortización total al vencimiento a un plazo de 5 años desde su fecha de emisión. Con fecha 6 de noviembre de 1995 se registró la emisión de la Serie A de Obligaciones Negociables ante la Securities and Exchange Commission. Esta emisión ha sido autorizada a cotizar en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires con fecha 28 de diciembre de 1995. El 29 de septiembre de 1998, MetroGas recompró US$ 3,0 millones de valor nominal correspondiente a la Serie A de Obligaciones Negociables.

Con fecha 8 de mayo de 1996, MetroGas ha colocado y emitido la Serie B de Obligaciones Negociables por un valor nominal de US$ 100,0 millones (la "Serie B"), con vencimiento en el año 2001, a un precio equivalente al 99,786% de su valor nominal, las cuales devengarán una tasa de interés del 10 7/8% anual, pagadero semestralmente. La emisión de la Serie B se ha registrado en la Securities and Exchange Commission con fecha 8 de mayo de 1996 y ha sido autorizada a cotizar en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires el 29 de mayo de 1996. El 22 de octubre de 1997, la Sociedad recompró US$ 13,2 millones de valor nominal correspondiente a la Serie B de Obligaciones Negociables emitidas bajo el Programa de emisión de Obligaciones Negociables de Corto y Mediano Plazo. Asimismo, el 16 de septiembre de 1998, la Sociedad recompró US$ 2,0 millones de valor nominal de dicha Serie de Obligaciones Negociables.

El 2 de diciembre de 1996 la Sociedad colocó y emitió la Serie C de Obligaciones Negociables por un valor nominal de US$ 62,5 millones, por un plazo de cuatro años y con un interés variable calculado sobre la tasa LIBO más 1,375%, 1,875%, 2,125% y 2,375% para el primer, segundo, tercer y cuarto año, respectivamente. La Serie C ha sido autorizada a cotizar en la Bolsa de Luxemburgo el 19 de diciembre de 1996.

El 29 de marzo de 1999, la Sociedad ha colocado y emitido, bajo el mencionado Programa Global, la Serie F de Obligaciones Negociables cupón cero por un monto total de US$ 70,0 millones, a un precio equivalente al 91,8514% de su valor nominal. Dicha Serie vence en el mes de marzo del 2000. Con los fondos obtenidos de la mencionada Serie, se canceló la Serie E de Obligaciones Negociables.

La Asamblea Extraordinaria de Accionistas celebrado el 22 de diciembre de 1998, aprobó la creación de un Programa Global de emisión de Obligaciones Negociables simples, no convertibles en acciones, por un monto nominal máximo en circulación de US$ 600,0 millones (o su equivalente en otras monedas o combinación de monedas), con un plazo de vigencia de cinco años a partir de la fecha de autorización del programa por la CNV.

Con fecha 19 de agosto de 1999, la CNV, por medio de la Resolución Nº 12.923, autorizó la oferta pública del mencionado Programa Global de emisión en Series de Obligaciones Negociables presentado por MetroGas.

La Sociedad mantiene una muy buena calificación, tanto internacional: Standard & Poor’s BBB-, FITCHIBCA BB+; como local: Value AAA, FITCHIBCA AA+. Cabe mencionar que la calificación de Standard and Poor’s supera la calificación de BB asignada al riesgo soberano de la República Argentina. Con la mencionado calificación de deuda de la Sociedad, ésta se considera “investment grade”, lo cual amplía la base de potenciales inversores para los papeles de deuda de MetroGas.

Capitalización

La capitalización total de la Sociedad al 31 de diciembre de 1999 asciende a miles de $ 947.282 compuesta por miles de $ 264.959 de deuda a corto plazo, miles de $ 84.804 de deuda a largo plazo y un patrimonio neto de $ 597.519. La deuda como porcentaje de la capitalización total ascendió a un 36,9% al 31 de diciembre de 1999 y al 38,6% al 31 de diciembre de 1998.

Estructura patrimonial comparativa

A efectos de que se pueda apreciar la evolución de las actividades de la Sociedad, se presenta la estructura patrimonial comparativa de los estados contables al 31 de diciembre de 1999, 1998, 1997, 1996 y 1995.


	31.12.99	31.12.98		31.12.97		31.12.96		31.12.95
	Balance General	Balance General		Balance General		Balance General		Balance General
	Miles de $

Activo corriente	158.648		141.489		137.155		146.606		174.609
Activo no corriente	892.065		889.966		872.664		847.529		824.672
Total	1.050.713		1.031.455		1.009.819		994.135		999.281

Pasivo corriente	368.390		180.311		140.480		100.426		253.609
Pasivo no corriente	84.804		264.304		269.304		282.500		130.000
Total Pasivo	453.194		444.615		409.784		382.926		383.609

Patrimonio Neto	597.519		586.840		600.035		611.209		615.672

Total	1.050.713		1.031.455		1.009.819		994.135		999.281

Estructura de resultados comparativa

A continuación se presenta una síntesis de la evolución de los estados de resultados de los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 1999, 1998, 1997, 1996 y 1995.


		31.12.99		31.12.98	31.12.97		31.12.96		31.12.95
		Miles de $

Ganancia Bruta	184.250		144.133			148.957		164.895		134.820
Gastos de Administración, Comercialización y Otros Gastos	(86.585)		(79.963)			(80.901)		(85.688)		(89.874)
Ganancia Operativa	97.665		64.170			68.056		79.207		44.946
Resultados Financieros	(31.373)		(27.218)			(22.048)		(18.326)		(3.352)
Otros Ingresos	(60)		201			16.932		1.262		3.852
Ganancia antes de Impuestos	66.232		37.153			62.940		62.143		45.446
Impuesto a las Ganancias	(24.191)		(13.921)			(17.925)		(18.288)		(6.866)
Impuesto a las Ganancias período fiscal 1993	-		-			-		(5.778)		-
Ganancia Neta	42.041		23.232			45.015		38.077		38.580

Datos estadísticos comparativos

La información se refiere a los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 1999, 1998, 1997, 1996 y 1995.



	31.12.99	31.12.98	31.12.97	31.12.96	31.12.95
Volumen	Balance General	Balance General	Balance General	Balance General	Balance General
	En miles de metros cúbicos
Gas comprado por MetroGas	5.928.176	4.799.369	4.504.523	5.603.986	6.814.543
Gas contratado por terceros	1.314.610	1.104.809	2.503.941	1.951.082	231.650
	7.242.786	5.904.178	7.008.464	7.555.068	7.046.193
Gas retenido en :
- Transporte	(424.766)	(358.869)	(468.733)	(460.984)	(421.187)
- Merma de distribución	(208.440)	(183.779)	(185.375)	(287.121)	(394.163)
- Transporte y proceso de subproductos	(19.058)	(28.415)	(24.801)	(26.161)	(22.793)

Volumen de gas entregado	6.590.522	5.333.115	6.329.555	6.780.802	6.208.050

Indices comparativos

La información se refiere a los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 1999, 1998, 1997, 1996 y 1995.


	31.12.99	31.12.98	31.12.97	31.12.96	31.12.95

Liquidez	0,43	0,78	0,98	1,46	0,69

Endeudamiento	0,76	0,76	0,68	0,63	0,62

Información adicional

Evolución de las cotizaciones de las acciones y ADSs de MetroGas:


		Cotización de las acciones en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires (1)	Cotización de los ADSs en la New York Stock Exchange (1)
		$	US$
Precio de corte		1,30	13,00
Diciembre	1994	1,03	10,12
Marzo	1995	0,90	9,38
Junio	1995	0,86	8,62
Septiembre	1995	0,92	9,12
Diciembre	1995	0,98	9,75
Marzo	1996	0,97	9,50
Junio	1996	1,05	10,62
Septiembre	1996	0,95	9,87
Diciembre	1996	0,94	9,38
Marzo (2)	1997	1,05	11,38
Junio	1997	1,01	10,00
Septiembre	1997	0,86	8,50
Diciembre	1997	0,77	7,75
Marzo	1998	0,93	9,25
Junio	1998	0,90	8,81
Septiembre	1998	0,80	7,88
Diciembre	1998	0,85	8,13
Enero	1999	0,84	8,19
Febrero	1999	0,83	8,25
Marzo	1999	0,79	8,00
Abril	1999	0,85	8,38
Mayo	1999	0,79	7,81
Junio	1999	0,88	8,44
Julio	1999	0,84	8,13
Agosto	1999	0,92	9,00
Septiembre	1999	0,93	9,25
Octubre	1999	0,96	9,63
Noviembre	1999	0,90	8,88
Diciembre	1999	0,89	8,75

(1) Cotizaciones al último día hábil del mes.

(2) Con fecha 12 de marzo de 1997 la Asamblea General Extraordinaria aprobó la capitalización del ajuste de capital social incrementándose la cantidad de acciones sujetas a cotización de 199.886.815 a 221.976.771.

Perspectivas de MetroGas

Basada en sus objetivos a mediano plazo y concretamente en las estimaciones para el ejercicio 2000, la Sociedad prevé centrar sus esfuerzos en:

Profundizar el proceso de mejora en la calidad de atención y prestación de servicios al cliente.
Mantener la buena imagen pública lograda, continuando con la política de comunicación con nuestros clientes y el plan de difusión de nuestras actividades.
Continuar con un significativo programa de inversiones en todas las áreas, por un monto estimado de $ 118,3 millones aproximadamente para el año 2000 (incluyen $ 64,3 millones relacionados con el gasdoucto Buchanan-Retiro).
Continuar con la promoción y desarrollo de los sectores del mercado que permitan mejorar la eficiencia y rentabilidad de la Sociedad.
Mejorar la rentabilidad de las operaciones a través de la optimización del costo de la capacidad de transporte en firme; el desarrollo de nuevas oportunidades de venta de gas a centrales eléctricas y la participación en proyectos de exportación de gas desde la Argentina.
Minimizar las pérdidas técnicas del sistema de distribución de la Sociedad.
Incrementar la eficiencia global del negocio a través de la mejora en los procesos de lectura de medidores; facturación y cobranzas; gestión de morosidad y control de escapes de gas.
Continuar con la revisión de los procesos administrativos de la Sociedad con el objeto de incrementar la productividad y racionalizar costos.

Buenos Aires, 10 de febrero de 2000

William Harvey Adamson

Presidente

AI assistant

Metrogas S.A. Annual Report 1999

Ventas Netas

Costos de Operación

Gastos Administrativos

Gastos Comerciales

Otros Gastos

Otros ingresos y egresos

Impuesto a las Ganancias

Fondos originados en las actividades operativas

Fondos (aplicados) originados en las actividades financieras

Financiamiento

Capitalización

AI assistant

Metrogas S.A. — Annual Report 1999

Ventas Netas

Costos de Operación

Gastos Administrativos

Gastos Comerciales

Otros Gastos

Otros ingresos y egresos

Impuesto a las Ganancias

Fondos originados en las actividades operativas

Fondos (aplicados) originados en las actividades financieras

Financiamiento

Capitalización

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