Luxor B — Interim / Quarterly Report 2019

Feb 21, 2020

Investeringsselskabet Luxor A/S

Frederiksborggade 50, 4. 1360 København K
Telefon 33 32 50 15 - CVR-nr. 49 63 99 10

Delårsrapport pr. 31. december 2019
21. februar 2020
Meddelelse nr. 5, 2019/20

Delårsrapport

pr. 31. december 2019

Investeringsselskabet Luxor A/S’ bestyrelse har dags dato godkendt delårsrapporten pr. 31. december 2019.

1. kvartal 2019/20:

• Basisindtjeningen udgør kr. 11,7 mio. (kr. 8,0 mio.).
• Koncernens resultat før skat udgør kr. 17,9 mio. (kr. 5,2 mio.)

Kvartalets resultatet før skat er kr. 6,2 mio. højere end basisindtjeningen primært som følge af:
- regulering til dagsværdi af renteswaps og realkreditlån med kr. 6,5 mio.
- regulering til dagsværdi af finansielle aktiver med kr. -0,3 mio.

Forventet basisindtjening 2019/20:

• For regnskabsåret 2019/20 forventes en basisindtjening i niveauet kr. 33 mio., hvilket er højere end den forventede basisindtjening i niveauet kr. 31 mio. i den seneste udmelding i selskabsmeddelelse nr. 2, 2019/20 af 16. december 2019.
• Dagsværdiregulering af renteswaps og finansielle aktiver indgår ikke i basisindtjeningen, og vil frem til 10. februar 2020 påvirke årets resultat før skat med kr. 4,0 mio. Beløbet er fordelt med kr. 6,2 mio. for delåret og kr. -2,2 mio. i perioden 1. januar - 10. februar 2020.

Eventuelle henvendelser vedrørende delårsrapporten kan rettes til direktør Jannik Rolf Larsen (tlf. nr. 3332 5015).

---

Investeringsselskabet Luxor A/S
DELÅRSRAPPORT
side 2 af 20

Meddelelse nr. 5 af 21. februar 2020

Delårsrapport for 1. oktober til 31. december 2019

Indholdsfortegnelse

	Side
Koncernens hoved- og nøgletal	3
Delårsrapport	4 - 7
Ledelsespåtegning	8
Totalindkomst for koncernen	9
Koncernbalance	10 - 11
Egenkapitalopgørelse	12
Pengestrømsopgørelse	13
Segmentoplysninger	14 - 15
Væsentlige noter	15 - 20

Selskabets hovedaktiviteter er fordelt på rentebærende værdipapirer og ejendomme, hvor der arbejdes med en fleksibel investeringsstrategi inden for en række konkrete investeringsrammer.

Koncernens overordnede målsætning er at skabe det bedst mulige langsigtede afkast til aktionærerne gennem anlægsinvesteringer for egen- og fremmedkapital inden for de fastlagte rammer for risiko.

Investeringsselskabets Luxor A/S har til hensigt at udlodde årligt udbytte til investorerne i det omfang årets resultat og øvrige forhold tillader dette.

Investeringsselskabet Luxor A/S har i henhold til Lov om forvaltere af alternative investeringsfonde tilladelse til at investere i pantebreve, obligationer og ejendomme samt en dispensation til at kunne forvalte aktier modtaget i forbindelse med en hel eller delvis konvertering af en erhvervsobligation.

---

Investeringsselskabet Luxor A/S
DELÅRSRAPPORT
side 3 af 20

KONCERNENS HOVED- OG NØGLETAL

Millioner kroner	OKTOBER - DECEMBER
	2019/20 delår	2018/19 delår	2017/18 delår	2018/19 hele året
Hovedtal
Indtægter	21,9	19,3	16,7	81,6
Bruttoindtjening	19,2	16,0	11,0	69,0
Resultat før skat	17,9	5,2	2,9	19,7
Periodens resultat	13,9	4,1	2,3	15,3
Basisindtjening	11,7	8,0	5,0	29,0
Aktiver	906,5	878,6	865,2	908,3
Egenkapital	359,8	357,6	354,5	0,0
Investering i materielle anlægsaktiver	0,0	0,0	0,3	345,8
Resultat til analyseformål:
Periodens resultat (efter skat)	13,9	4,1	2,3	15,3
Nøgletal
Værdier pr. 100 kr. aktie
Indtjening pr. aktie (kroner) (EPS)	13,94	4,06	2,29	15,26
Indre værdi pr. cirkulerende aktie (kroner)	359,77	357,62	354,54	345,83
Egenkapitalforrentning i procent p.a.	15,80	4,56	2,59	4,36
Egenkapitalandel i procent	39,69	40,70	40,98	38,07
Aktiekapital
Nom. aktiekapital ultimo (mio. kr.)	100,0	100,0	100,0	100,0
Antal cirkulerende aktier (mio. kr.)	100,0	100,0	100,0	100,0
Fondsbørsens officielle kurs pr. 100 kr. aktie:
Laveste	402	416	405	402
Højeste	434	456	440	555
Ultimo	434	446	415	416
Omsætning på fondsbørsen, stk.	2.119	2.021	3.605	11.104
Noteret på fondsbørsen, stk.	825.000	825.000	825.000	825.000

Nøgletallene er beregnet efter finansanalytikerforeningens "Recommendations & Ratios januar 2018". Resultat og udvandet resultat pr. aktie er i overensstemmelse med IAS 33.

---

Investeringsselskabet Luxor A/S
DELÅRSRAPPORT
side 4 af 20

Periodens basisindtjening og resultat

Koncernens basisindtjening for delåret udgør kr. 11,7 mio. (kr. 8,0 mio.).

Basisindtjeningen er opgjort som delårets resultat før skat reguleret for dagsværdiregulering af renteswaps og finansielle aktiver.

Koncernens resultat før skat for delåret udgør kr. 17,9 mio. (kr. 5,2 mio.)

Delårets resultat før skat er kr. 6,2 mio. højere end basisindtjeningen primært som følge af regulering til dagsværdi af renteswaps og gæld til realkreditinstitutter kr. 6,5 mio. samt regulering til dagsværdi af finansielle aktiver kr. -0,3 mio.

Tilsvarende var delårets resultat før skat for 2018/19 kr. 2,8 mio. lavere end basisindtjeningen primært som følge af regulering i renteswaps og gæld til realkreditinstitutter samt finansielle aktiver.

Indregnes delårets skat på kr. 4,0 mio. (kr. 1,1 mio.), er delårets resultat efter skat kr. 13,9 mio. (kr. 4,1 mio.).

Forretningsområder

Koncernens balance, der i forhold til samme tidspunkt sidste år er forøget fra kr. 878,6 mio. til kr. 906,5 mio., indeholder følgende forretningsområder:

	2019/20	2018/19
	mio. kr.	mio. kr.
Pantebreve	676,6	655,7
Aktier	0,6	0,7
Værdipapirer i alt	677,2	656,4
Investeringsejendomme	191,4	187,9
I alt	868,6	844,3

Pantebreve

Dagsværdi af koncernens pantebrevsbeholdning udgør kr. 676,6 mio. (kr. 655,7 mio.), og den nominelle værdi udgør kr. 724,2 mio. (kr. 719,6 mio.).

Dagsværdien af koncernens pantebrevsbeholdning er fordelt med kr. 512,7 mio. (kr. 487,3 mio.) i fastforrentede pantebreve og kr. 163,9 mio. (kr. 168,4 mio.) i variabelt forrentede cibor pantebreve.

---

Investeringsselskabet Luxor A/S
DELÅRSRAPPORT
side 5 af 20

Afkast af pantebrevsbeholdningen for delåret er som følger:

	2019/20		2018/19
	mio. kr.		mio. kr.
Renteindtægter	13,9		13,3
Kursavancer	3,2		2,1
Regulering til dagsværdi	-0,3		0,2
	16,8		15,6
Direkte omkostninger pantebreve	0,6		0,5
Konstaterede tab på pantebreve, regulering til dagsværdi for kreditrisiko samt omkostninger ved salg af nødlidende panter	-2,7		-2,0
Indgået på tidligere afskrevne fordringer	2,7	0,0	1,5	-0,5
		16,2		14,6

Fastforrentede pantebreve nom. kr. 510,7 mio. (kr. 490,3 mio.) måles i balancen til dagsværdi på grundlag af en effektiv rente på 8,25% p.a. (8,5% p.a.). Fastforrentede pantebreve nom. kr. 31,9 mio. (37,9 mio.) og cibor pantebreve nom. kr. 181,6 mio. (kr. 191,4 mio.) måles til dagsværdi, der i al væsentlighed svarer til pantebrevenes kostpris. Ved værdiansættelsen af pantebrevsporteføljen til dagsværdi er der indregnet regulering for kreditrisiko.

Koncernens beholdning af pantebreve har en gennemsnitlig dagsværdi pr. pantebrev på tkr. 299,9 (tkr. 299,4).

Nettotab/gevinst pantebreve udgør kr. 0 mio. (kr. -0,5 mio.), hvilket er på niveau med det forudsatte.

I nettotab/gevinst pantebreve er der indregnet:

• konstaterede nettotab på pantebreve og tilgodehavende pantebrevsydelser med kr. -2,7 mio. (kr. -2,0 mio.), inklusiv regulering til imødegåelse af kreditrisiko på pantebreve og tilgodehavende pantebrevsydelser samt omkostninger ved salg af nødlidende panter.
• indgået på tidligere afskrevne fordringer med kr. 2,7 mio. (kr. 1,5 mio.).

Den samlede regulering til dagsværdi for kreditrisiko på pantebreve udgør kr. 12,7 mio. (kr. 15,1 mio.), hvilket svarer til 1,9% (2,3%) af beholdningen.

Koncernen forventer i indeværende regnskabsår en mindre forøgelse af pantebrevsbeholdningen.

Investeringsejendomme

Koncernens balance indeholder 5 (5) investeringsejendomme med en dagsværdi på kr. 191,4 mio. (kr. 187,9 mio.).

Afkast for investeringsejendomme for delåret er følgende:

	2019/20	2018/19
	mio. kr.	mio. kr.
Huslejeindtægter	3,8	3,2
Direkte omkostninger, investeringsejendomme	1,8	2,3
	2,0	0,9

---

Investeringsselskabet Luxor A/S
DELÅRSRAPPORT
side 6 af 20

Om koncernens samlede ejendomsportefølje, der udgør ca. 34.085 m2, kan oplyses, at udlejningsprocenten pr. 31. december 2019 udgør ca. 91,3% (85,5%).

I forbindelse med ny udlejning er der indregnet omkostninger til ombygning og renovering af de udlejede m2 ca. med kr. 0,9 mio.

Finansiering og gæld

Dagsværdi af koncernens kortfristede gæld til kreditinstitutter andrager kr. 415,2 mio. (kr. 406,4 mio.), der er optaget i danske kroner.

Selskabet har fastlåst renten på kr. 250 mio. (kr. 250 mio.) via renteswaps i DKK med restvarighed på op til ca. 9,25 år. Delårets regulering til dagsværdi af renteswaps er kr. 4,9 mio. (kr. -2,7 mio.) som følge af renteudviklingen.

De indgåede renteswaps anvendes til afdækning af renterisiko på basisindtjeningen. Den samlede dagsværdiregulering på renteswaps med kreditinstitutter er kr. -14,4 mio. (kr. -7,8 mio.). Beløbet udlignes ved løbende dagsværdiregulering over kontrakternes løbetid.

Realkreditlån investeringsejendomme

Dagsværdien af koncernens gæld til realkreditinstitutter andrager kr. 92,4 mio. (kr. 88,3 mio.).

Delårets regulering til dagsværdi på realkreditlån udgør kr. 0,9 mio. (kr. 0,0 mio.).

Koncernen har fastlåst renten på kr. 30,8 mio. (kr. 34,9 mio.) via renteswaps med en varighed på op til 7,0 år. Delårets regulering til dagsværdi af renteswaps er kr. 0,7 mio. (kr. 0,0 mio.).

De indgåede renteswaps anvendes til afdækning af variabelt forrentede realkreditlån. Den samlede regulering til dagsværdi fra renteswaps med realkreditinstitutter er kr. -4,1 mio. (kr. -4,4). Beløbet udlignes ved løbende regulering til dagsværdi over kontrakternes løbetid.

I perioden efter kvartsafslutningen har koncernen optaget kr. 14 mio. i realkreditlån. Lånene er optaget som kontantlån udstedt på basis af 0,5% 's obligationer med udløb i år 2040.

Risiko på egenkapital og markedsværdier ved parameterændringer

Nedenstående skema viser følsomheden på en række væsentlige balanceposter pr. 31. december 2019 og 31. december 2018.

Mio. kr.	Stigning i parameter	2019/20 Dagsværdi	2019/20 Ændring af værdi	2018/19 Dagsværdi	2018/19 Ændring af værdi
Pantebreve	1% effektiv rente	676,6	26,5	655,7	25,3
Aktier	10% kursændring	0,6	0,1	0,7	0,1
Investeringsejendomme	0,5% afkastkrav	191,4	12,3	187,9	12,3
Værdipapirer i fremmed valuta	10% kursændring	0,6	0,1	0,7	0,1
Renteswaps	0,5% renteændring	-18,5	-8,2	-12,2	-8,4

Det skal tilføjes, at såfremt ovennævnte parametre måtte udvikle sig negativt som følge af en rentestigning, vil der modsvarende kunne konstateres en vis reduktion af kontantværdien på optagne realkreditlån og renteswaps.

---

Investeringsselskabet Luxor A/S
DELÅRSRAPPORT
side 7 af 20

Beskrivelse af koncernens finansielle risici og finansielle instrumenter fremgår af årsrapportens note 32. Der henvises til selskabets hjemmeside www.luxor.dk.

Fremtidsudsigter og begivenheder efter regnskabsperiodens afslutning

For regnskabsåret 2019/20 forventes en basisindtjening i niveauet kr. 33 mio., hvilket er højere end den forventede basisindtjening i niveauet kr. 31. mio. i den seneste udmelding i selskabsmeddelelse nr. 2, 2019/20 af 16. december 2019.

Dagsværdiregulering af renteswaps og finansielle aktiver indgår ikke i basisindtjeningen, og vil fra regnskabsårets start og frem til 10. februar 2020 påvirke årets resultat før skat med kr. 4,0 mio. Beløbet er fordelt med kr. 6,2 mio. for delåret og kr. -2,2 mio. i perioden 1. januar - 10. februar 2020.

De omtalte forventninger til basisindtjeningen er forbundet med en række risici og usikkerheder. Den faktiske basisindtjening kan derfor adskille sig fra forventningerne i delårsrapporten.

Selskabet offentliggør i års- og delårsrapporterne niveauet for regnskabsårets forventede basisindtjening. Der offentliggøres ikke nogen egentlige resultatforventninger, idet afkastet på de finansielle anlægsaktiver og gæld ændrer sig på daglig basis, hvilket betyder, at resultatforventningen afviger fra de faktiske forventninger allerede på det tidspunkt, hvor det offentliggøres.

Regnskabsgrundlag

Delårsrapporten er aflagt efter samme regnskabspraksis som årsrapporten for 2018/19, hvortil der henvises.

Den anvendte regnskabspraksis er uændret i forhold til den aflagte årsrapport pr. 30. september 2019.

Den valgte præsentation af delårsrapporten pr. 31. december 2019 er uændret i forhold til sidste år.

Delårsrapporten er aflagt i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards (IFRS), som godkendt af EU, herunder IAS 34 om delårsrapporter samt yderligere danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber.

---

Investeringsselskabet Luxor A/S
DELÅRSRAPPORT
side 8 af 20

LEDELSESPÅTEGNING

Bestyrelsen og direktionen har dags dato behandlet og godkendt delårsrapporten for perioden 1. oktober - 31. december 2019 for Investeringsselskabet Luxor A/S.

Delårsrapporten, der omfatter et sammendraget koncernregnskab for Investeringsselskabet Luxor A/S, er afslagt ved anvendelse af International Financial Reporting Standards (IFRS), som godkendt af EU, herunder IAS 34 om delårsrapporter samt yderligere danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber.

Vi anser den valgte regnskabspraksis for hensigtsmæssig, således at delårsrapporten giver et retvisende billede af koncernens aktiver, passiver, finansielle stilling pr. 31. december 2019 samt resultatet af koncernens aktiviteter og pengestrømme for perioden 1. oktober - 31. december 2019.

Delårsrapporten er ikke revideret af selskabets revisor.

København, den 21. februar 2020

Direktion:

Jannik Rolf Larsen

Bestyrelse:

Steffen Heegaard
Casper Moltke
Formand
Michael Hedegaard Lyng

---

Investeringsselskabet Luxor A/S
DELÅRSRAPPORT
side 9 af 20

TOTALINDKOMSTOPGØRELSE FOR PERIODEN 1. OKTOBER - 31. DECEMBER 2019

	Note	Konzern
		1/10 - 31/12 2019 tkr.	1/10 - 31/12 2018 tkr.	1/10 2018-30/9 2019 tkr.
Finansieringsindtægter	2	17.241	15.477	61.797
Nettotab/gevinst, pantebreve	3	2	-461	-3.511
Regulering til dagsværdi af finansielle aktiver	4	-297	-58	6.463
		16.946	14.958	64.749
Huslejeindtægter		3.814	3.195	13.987
Andre indtægter		855	641	2.615
Regulering til dagsværdi af investeringsejendomme		0	0	219
		4.669	3.836	16.821
Indtægter i alt		21.615	18.794	81.570
Direkte omkostninger, værdipapirer		595	472	1.853
Direkte omkostninger, ejendomme		1.823	2.315	10.759
Bruttoindtjening i alt		19.197	16.007	68.958
Finansieringsomkostninger	5	-2.916	6.490	32.773
		22.113	9.517	36.185
Andre eksterne omkostninger		1.092	925	3.299
Personaleomkostninger	6	3.034	3.277	12.753
Afskrivninger		103	103	412
		4.229	4.305	16.464
Resultat før skat		17.884	5.212	19.721
Skat af periodens resultat	7	3.947	1.157	4.459
PERIODENS RESULTAT (TOTALINDKOMST)		13.937	4.055	15.262
Resultat pr. aktie for A & B-aktier (EPS) i kr.		13,9	4,1	15,3
Resultat pr. aktie for A & B-aktier (EPS) i kr. (udvandet værdi)		13,9	4,1	15,3

---

Investeringsselskabet Luxor A/S
DELÅRSRAPPORT
side 10 af 20

BALANCE PR. 31. DECEMBER 2019
AKTIVER

	Note	Konzern
		31/12 2019 tkr.	31/12 2018 tkr.	30/9 2019 tkr.
Anlægsaktiver
Domicilejendomme		10.595	10.784	10.642
Driftsmateriel og inventar		430	653	486
Materielle anlægsaktiver		11.025	11.437	11.128
Investeringsejendomme		191.400	187.886	191.400
Igangværende ombygning		0	2.465	0
Investeringsejendomme		191.400	190.351	191.400
Værdipapirer	8	677.162	656.400	687.984
Finansielle anlægsaktiver		677.162	656.400	687.984
Langfristede aktiver		879.587	858.188	890.512
Andre tilgodehavender		7.704	8.758	7.063
Periodeafgrænsningsposter		904	262	1.081
Tilgodehavender		8.608	9.020	8.144
Likvide beholdninger		18.329	11.421	9.659
Kortfristede aktiver		26.937	20.441	17.803
AKTIVER		906.524	878.629	908.315

---

Investeringsselskabet Luxor A/S
DELÅRSRAPPORT
side 11 af 20

BALANCE PR. 31. DECEMBER 2019

PASSIVER

	Note	Konzern
		31/12 2019 tkr.	31/12 2018 tkr.	30/9 2019 tkr.
Aktiekapital		100.000	100.000	100.000
Foreslået udbytte		23.000	23.000	23.000
Overført overskud		236.766	234.622	222.829
Egenkapital		359.766	357.622	345.829
Udskudt skat	7	9.475	3.839	6.253
Realkreditinstitutter	9	83.743	80.111	86.723
Renteswaps	11	18.221	11.877	23.775
Anden gæld		395	0	97
Langfristede forpligtelser		111.834	95.827	116.848
Realkreditinstitutter	9	8.397	7.939	8.381
Kreditinstitutter	10	415.178	406.413	425.559
Deposita		4.590	3.544	4.363
Selskabsskat		641	0	618
Anden gæld		5.067	5.163	5.837
Renteswaps	11	273	354	290
Periodeafgrænsningsposter		778	1.767	590
Kortfristede forpligtelser		434.924	425.180	445.638
Forpligtelser		546.758	521.007	562.486
PASSIVER		906.524	878.629	908.315

Note 12 Finansiel gearing

---

Investeringsselskabet Luxor A/S
DELÅRSRAPPORT
side 12 af 20

EGENKAPITALOPGØRELSE
Koncern

	Aktie-kapital A-aktier tkr.	Aktie-kapital B-aktier tkr.	Overført overskud tkr.	Foreslået udbytte tkr.	I alt tkr.
Egenkapital A- og B-aktier
1. oktober 2018	17.500	82.500	230.567	23.000	353.567
Periodens resultat (totalindkomst)	0	0	4.055	0	4.055
Egenkapital A- og B-aktier
31. december 2018	17.500	82.500	234.622	23.000	357.622
Egenkapital A- og B-aktier
1. oktober 2019	17.500	82.500	222.829	23.000	345.829
Periodens resultat (totalindkomst)	0	0	13.937	0	13.937
Egenkapital A- og B-aktier
31. december 2019	17.500	82.500	236.766	23.000	359.766

---

Investeringsselskabet Luxor A/S
DELÅRSRAPPORT
side 13 af 20

PENGESTRØMSOPGØRELSE FOR PERIODEN 1. OKTOBER - 31. DECEMBER 2019

	Konzern
	2019/2020 tkr.	2018/19 tkr.
Pengestrømme fra driftsaktivitet
Modtagne pantebrevsrenter	13.959	13.376
Andre finansieringsindbetalinger	104	87
Andre indtægter	855	641
Huslejeindbetalinger	4.273	3.638
Renteudbetalinger	-3.527	-3.507
Driftsomkostninger og øvrige udbetalinger	-7.497	-5.316
Omkostninger ved salg af nødlidende panter	0	-13
Selskabsskat	-702	-1.476
Pengestrømme fra driftsaktivitet	7.465	7.430
Pengestrømme fra investeringsaktivitet
Pantebrevstilgang	-30.330	-39.110
Pantebrevsafgang	43.780	29.106
Deposita, indbetalinger	227	392
Anlægsinvesteringer	0	-850
Pengestrømme fra investeringsaktivitet	13.677	-10.462
Pengestrømme fra finansieringsaktivitet
Afdrag, kreditinstitutter	-10.381	-16.266
Låntagning, realkreditinstitutter	0	21.907
Afdrag, realkreditinstitutter	-2.091	-1.723
Pengestrømme fra finansieringsaktivitet	-12.472	3.918
Nettoforskydning i likviditet	8.670	886
Likvider primo	9.659	10.535
Likvider ultimo	18.329	11.421

---

Investeringsselskabet Luxor A/S
DELÅRSRAPPORT
side 14 af 20

SEGMENTOPLYSNINGER

Koncern

	Pantebreve tkr.	Aktier tkr.	Investerings-ejendomme tkr.	Øvrige tkr.	I alt tkr.
Koncern 2019/20
Indtægter (realiserede)	17.241	0	3.814	855	21.910
Dagsværdiregulering	-268	-29	0	0	-297
Bruttoindtjening	16.380	-29	1.991	855	19.197
Aktiver	683.095	584	192.281	30.564	906.524
Anlægsinvesteringer	30.330	0	0	0	30.330
Forpligtelser (segmenter)	429.227	358	119.530	-9.238	539.877
Koncern 2018/19
---	---	---	---	---	---
Indtægter (realiserede)	15.477	0	3.195	641	19.313
Dagsværdiregulering	228	-286	0	0	-58
Bruttoindtjening	14.772	-286	880	641	16.007
Aktiver	663.162	667	190.522	24.278	878.629
Anlægsinvesteringer	39.110	0	850	0	39.960
Forpligtelser (segmenter)	413.767	413	113.735	-13.838	514.077

Segmenternes bruttoindtjening indeholder ikke afskrivninger og renteomkostninger. Der er således asymmetri mellem renteomkostninger og forpligtelser.

For en specifikation fra bruttoindtjening til periodens resultat henvises til koncernens resultatopgørelse.

Segmentet pantebreve indeholder regulering til dagsværdi for kreditrisiko med tkr. 12.686 (tkr. 15.117).

Der er i regnskabsperioden foretaget en positiv regulering til dagsværdi for kreditrisiko for pantebreve og tilgodehavende pantebrevsydelser med tkr. 2.556 (tkr. 3.297) jf. note 5. Regulering til dagsværdi for kreditrisiko foretages for pantebreve på baggrund af et individuelt skøn, og for tilgodehavende pantebrevsydelser dels som en sumhensættelse og dels på baggrund af et individuelt skøn.

Bruttoindtjeningen for alle segmenter indeholder posten regulering til dagsværdi, der ikke er en kontant indtægt/omkostning. Posten er specificeret i note 6.

Bruttoindtjening i segmentoplysningerne kan afstemmes til koncernens delårsresultat før skat således:

	Koncern
	2019/20 tkr.	2018/19 tkr.
Bruttoindtjening	19.197	16.007
Finansieringsomkostninger	-2.916	6.490
Andre eksterne omkostninger	1.092	925
Personaleomkostninger	3.034	3.277
Afskrivninger	103	103
Resultat før skat	17.884	5.212

---

Investeringsselskabet Luxor A/S
DELÅRSRAPPORT
side 15 af 20

Forpligtelser i segmentoplysningerne kan afstemmes til koncerntotalerne således:

	Konzern
	2019/20 tkr.	2018/19 tkr.
Forpligtelser, segmenter	539.877	514.077
Anden gæld	5.462	5.163
Selskabsskat	641	0
Periodeafgrænsning	778	1.767
Forpligtelser	546.758	521.007
	Konzern
---	---	---
	2019/20 tkr.	2018/19 tkr.
1. Opgørelse af basisindtjening
Finansieringsindtægter	17.241	15.477
Huslejeindtægter	3.814	3.195
Andre indtægter	855	641
Nettotab/gevinst, pantebreve	2	-461
Direkte omkostninger, værdipapirer	595	472
Direkte omkostninger, ejendomme	1.823	2.315
Finansieringsomkostninger	3.531	3.732
Andre eksterne omkostninger	1.092	925
Personaleomkostninger	3.034	3.277
Afskrivninger	103	103
Basisindtjening	11.734	8.028
2. Finansieringsindtægter
Pantebreve, renter	13.907	13.331
Kursavancer, pantebreve	3.230	2.061
Kursavance, aktier	0	-1
Valutaswaps	0	1
Andre finansieringsindtægter	104	85
	17.241	15.477

---

Investeringsselskabet Luxor A/S
DELÅRSRAPPORT
side 16 af 20

	Konzern
	2019/20 tkr.	2018/19 tkr.
3. Nettotab/gevinst, pantebreve
Konstaterede nettotab på pantebreve og tilgodehavende pantebrevsydelser	5.220	5.297
Regulering til dagsværdi for kreditrisiko, pantebreve og pantebrevsydelser	2.556	3.297
Omkostninger ved salg af nødlidende panter	0	13
	-2.664	-2.013
Indgået på tidligere afskrevne fordringer	2.666	1.552
	2	-461
4. Regulering til dagsværdi af finansielle aktiver
Regulering til dagsværdi, pantebreve	-268	228
Regulering til dagsværdi, aktier	-29	-286
	-297	-58
5. Finansieringsomkostninger
Kreditinstitutter	2.750	2.723
Renteswaps, kreditinstitutter	123	77
Renteswaps kreditinstitutter, regulering til dagsværdi	-4.904	2.755
	-2.031	5.555
Realkreditinstitutter	383	367
Renteswaps, realiseret dagsværdi realkreditinstitutter	275	297
Realkreditinstitutter, regulering til dagsværdi	-876	-34
Renteswaps, realkreditinstitutter regulering til dagsværdi	-667	37
Omkostninger ved optagelse af gæld til realkreditinstitutter	0	268
	-2.916	6.490
6. Personaleomkostninger
Bestyrelse, vederlag	170	153
Gager og lønninger	2.611	2.869
Bidragsbaseret pension	231	233
Andre omkostninger til social sikring	22	22
Øvrigt personale i alt	2.864	3.124
Personaleomkostninger i alt	3.034	3.277
Gennemsnitligt antal medarbejdere	13	13

---

Investeringsselskabet Luxor A/S
DELÅRSRAPPORT
side 17 af 20

I henhold til lov om forvaltere af alternative investeringsfonde m.v. kan det oplyses, at lønpolitik og praksis er i overensstemmelse med krav om sund og effektiv risikostyring.

Vederlag i moderselskab til direktion og ansatte i regnskabsåret (i alt to personer), der har væsentlig indflydelse på moderselskabets risikoprofil, udgør kr. 0,9 mio. (kr. 1,1 mio.).

	Konzern
	2019/20 tkr.	2018/19 tkr.
7. Selskabsskat
Skat af periodens ordinære resultat:
Beregnet skat 22% af periodens resultat før skat	3.934	1.147
Skatteeffekt af:
Ikke skattepligtige indtægter, omkostninger, værdireguleringer m.m...	13	10
	3.947	1.157
Effektiv skatteprocent	22,07%	22,20%
Skatteaktiv 1. oktober 2019	19.930	22.911
Overført til DI-Ejendoms Invest A/S	-293	-173
Ændring i udskudt skat indregnet i resultatopgørelsen	-2.872	-755
Skatteaktiv 31. december 2019	16.765	21.983
Udskudt skat 1. oktober 2019	26.183	25.593
Ændring i udskudt skat indregnet i resultatopgørelsen	57	229
Udskudt skat 31. december 2019	26.240	25.822
Udskudt skat i alt 31. december 2019	9.475	3.839
Værdien af den udskudte skat fordeles således:
Investeringsejendomme	26.199	25.624
Finansielle anlægsaktiver, regulering til dagsværdi for realkreditinstitutter og kreditinstitutter m.m.	-247	-308
Fremførbare skattemæssige underskud	-16.477	-21.477
Udskudt skat	9.475	3.839

Udskudt skat beregnes med en skattesats på 22%. Skatteaktivet indregnes, i det omfang det forventes at kunne realiseres i form af fremtidige skattemæssige overskud.

Det kildeartsbegrænsede tabsfradrag på aktier er ikke indregnet i det skattemæssige underskud. Underskuddet udgør pr. 31. december 2019 kr. 97,5 mio. (kr. 97,5 mio.) målt på baggrund af en skatteprocent på 22%, udnyttelsen af tabsfradraget er ikke tidsbegrænset.

---

Investeringsselskabet Luxor A/S
DELÅRSRAPPORT
side 18 af 20

	Konzern
8. Værdipapirer	2019/20 tkr.	2018/19 tkr.
Pantebreve antal stk.	2.298	2.241
Pantebreve fordelt på nominel værdi:
Fastforrentede pantebreve:
Målt til dagsværdi på grundlag af en gennemsnitlig effektiv rente på 8,25% p.a. (8,5% p.a.)	510.682	490.326
Målt til dagsværdi der i al væsentlighed svarer til pantebrevenes kostpris	31.938	37.850
Fastforrentede pantebreve i alt	542.620	528.176
Cibor pantebreve, målt til dagsværdi på grundlag af pantebrevenes kostpris	181.596	191.429
	724.216	719.605

Beholdningen af værdipapirer i moderselskab og koncern specificeres pr. 31. december 2019 som følger:

	Pantebreve	Aktier	I alt
Samlet kostpris	677.080	1.610	678.690
Regulering til dagsværdi	12.184	-1.026	11.158
Regulering til dagsværdi, kreditrisiko	-12.686	0	-12.686
Dagsværdi	676.578	584	677.162

Ved værdiansættelse af pantebrevsporteføljen til dagsværdi er fratrukket regulering for kreditrisiko.

Ved værdiansættelse til dagsværdi er ingen opsigelige pantebreve optaget til højere værdi end pålydende eller minimum indfrielseskursen. Forskel i dagsværdi og nominel værdi er tkr. 47.638 (tkr. 63.872), heraf vedrører tkr. 12.686 (tkr. 15.117) regulering til dagsværdi for kreditrisiko.

	Konzern
	2019/20 tkr.	2018/19 tkr.
9. Realkreditinstitutter
Kontantlånsrestgæld	91.842	87.345
Dagsværdi af obligationsrestgæld	92.363	88.270
Værdiansættelse af gæld til realkreditinstitutter:
Investeringsejendomme, dagsværdi	84.887	80.411
Domicilejendom, amortiseret kostpris	7.253	7.639
	92.140	88.050

---

Investeringsselskabet Luxor A/S
DELÅRSRAPPORT
side 19 af 20

	Konzern
	2019/20 tkr.	2018/19 tkr.
10. Kreditinstitutter
Dagsværdi af lån (DKK), kreditinstitutter	415.178	406.413

11. Renteswaps

Konzernen har indgået renteswaps til afdækning af renterisici på variabelt forrentede realkreditlån med en kontraktmæssig værdi på nom. kr. 30,8 mio. (kr. 34,9 mio.) og lån fra kreditinstitutter med en kontraktmæssig værdi på kr. 250,0 mio. (kr. 250,0 mio.). De indgåede renteswaps kan ikke indregnes som regnskabsmæssig sikring.

Renteswaps, realkreditinstitutter	Kontraktmæssig værdi i mio.	Rest løbetid	Dagsværdi tkr.	Værdi-regulering i resultat-opgørelsen tkr.
Konzern
31. december 2019
Renteswaps cibor 6 måneder	DKK 18,7	31.12.2027	-3.577	-517
Renteswaps cibor 3 måneder	DKK 12,1	31.12.2024	-510	-150
			-4.087	-667
Renteswaps, kreditinstitutter
Konzern
31. december 2019
Renteswap	DKK 25,0	03.07.2020	-273	-17
Renteswap	DKK 50,0	09.07.2022	-1.907	-309
Renteswap	DKK 25,0	26.06.2025	-1.187	-490
Renteswap	DKK 25,0	29.07.2025	-2.134	-480
Renteswap	DKK 25,0	26.06.2026	-1.502	-600
Renteswap	DKK 50,0	26.06.2027	-3.645	-1.419
Renteswap	DKK 25,0	25.01.2028	-2.391	-746
Rentewaps	DKK 25,0	22.03.2029	-1.368	-843
			-14.407	-4.904

---

Investeringsselskabet Luxor A/S
DELÅRSRAPPORT
side 20 af 20

12. Finansiel gearing

	Konzern
	2019/20 tkr.	2018/19 tkr.
Konzernens finansielle gearing opgøres således:
Kreditinstitutter	415.178	406.413
Realkreditinstitutter	92.140	88.050
Anden gæld	5.067	5.163
Selskabsskat	641	0
Likvider	-18.329	-11.421
	494.697	488.205
Egenkapital	359.766	357.622
Finansiel gearing	1,38	1,37