Luxor B — Interim / Quarterly Report 2017

May 28, 2018

Investeringsselskabet Luxor A/S

Frederiksborggade 50, 4. 1360 København K
Telefon 33 32 50 15 - CVR-nr. 49 63 99 10

Nasdaq Copenhagen A/S
Nikolaj Plads 6
Postboks 1040
1007 København K

Meddelelse nr. 5, 2017/18
side 1 af 21
dato 28. maj 2018
ref. IK/nn

Halvårsrapport

pr. 31. marts 2018

Investeringsselskabet Luxor A/S' bestyrelse har dags dato godkendt halvårsrapporten pr. 31. marts 2018.

2. kvartal 2017/18:

• Basisindtjeningen udgør kr. 4,2 mio. (kr. 5,9 mio.).
  Den lavere basisindtjening skyldes primært forøgede nettotab på pantebreve (kr. 1,1 mio.) og direkte omkostninger vedr. investeringsejendomme (kr. 0,8 mio.).
• Koncernens resultat før skat udgør kr. 6,5 mio. (kr. 10,5 mio.).

Halvåret 2017/18:

• Basisindtjeningen for halvåret udgør kr. 9,2 mio. (kr. 13,1 mio.).
  Halvårets basisindtjening er negativt påvirket af en forøgelse af nettotab på pantebreve (kr. 2,3 mio.), lavere huslejeindtægter (kr. 0,8 mio.) samt højere finansieringsomkostninger (kr. 0,5 mio.).
• Koncernens resultat før skat for halvåret er et overskud på kr. 9,4 mio. (kr. 23,4 mio.).
  For halvåret 2017/18 er resultat før skat påvirket af avancer og regulering til dagsværdi med kr. 0,2 mio. fra obligationer og aktier samt renteswaps, tilsvarende var resultat før skat for halvåret 2016/17 positivt påvirket med kr. 10,3 mio. Korrigeres for nævnte poster udgør resultat før skat kr. 9,2 mio. for halvåret 2017/18 mod kr. 13,1 mio. for halvåret 2016/17.

Forventet basisindtjening 2017/18:

• For regnskabsåret 2017/18 forventes en basisindtjening på niveau med regnskabsåret 2016/17 (kr. 24,9 mio.), hvilket er i overensstemmelse med den seneste udmelding i selskabsmeddelelse nr. 4, 2017/18.
  Regulering til dagsværdi for obligationer, valuta og renteswaps m.v. indgår ikke i basisindtjeningen, og vil fra regnskabsårets start og frem til 17. maj 2018 påvirke årets resultat før skat positivt med kr. 0,5 mio. Beløbet er fordelt med kr. 0,2 mio. for halvåret og kr. 0,3 mio. i perioden 1. april - 17. maj 2018.

Eventuelle henvendelser vedrørende halvårsrapporten kan rettes til direktør Jannik Rolf Larsen.

---

Investeringsselskabet Luxor A/S
HALVÅRSRAPPORT
side 2 af 21

Meddelelse nr. 5 af 28. maj 2018
Halvårsrapport for 1. oktober 2017 til 31. marts 2018

Indholdsfortegnelse

	Side
Koncernens hoved- og nøgletal	3
Halvårsrapport	4 - 9
Ledelsespåtegning	10
Totalindkomst for koncernen	11
Koncernbalance	12 - 13
Egenkapitalopgørelse	14
Pengestrømsopgørelse	15
Segmentoplysninger	16
Væsentlige noter	17 - 21

Investeringsselskabet Luxor A/S er et selskab, der foretager anlægsinvesteringer for egen- og fremmedkapital. Selskabets hovedaktiviteter er fordelt på rentebærende fordringer og ejendomme. Der arbejdes med en fleksibel investeringsstrategi inden for en række konkrete investeringsrammer.

Koncernens overordnede målsætning er at skabe det bedst mulige langsigtede afkast til aktionærerne gennem anlægsinvesteringer for egen- og fremmedkapital inden for de fastlagte rammer for risiko.

Investeringsselskabet Luxor A/S har i henhold til Lov om forvaltere af alternative investeringsfonde tilladelse til at investere i pantebreve, obligationer og ejendomme samt en dispensation til at kunne forvalte aktier modtaget i forbindelse med at en erhvervsobligation i porteføljen bliver helt eller delvis konverteret til aktier.

---

Investeringsselskabet Luxor A/S
HALVÅRSRAPPORT
side 3 af 21

KONCERNENS HOVED- OG NØGLETAL

OKTOBER - MARTS
Millioner kroner	2017/18
halvår	2016/17
halvår	2015/16
halvår	2016/17
hele året
Hovedtal
Indtægter	29,8	40,7	20,1	63,7
Bruttoindtjening	24,7	36,1	16,6	55,6
Resultat før skat	9,4	23,4	-4,0	27,4
Periodens resultat	7,3	18,2	-3,1	20,9
Basisindtjening	9,2	13,1	14,5	24,9
Aktiver	869,8	811,6	885,1	846,8
Egenkapital	337,6	349,6	331,2	352,3
Investering i materielle anlægsaktiver	0,3	0,0	0,1	0,1
Resultat til analyseformål:
Periodens resultat (efter skat)	7,3	18,2	-3,1	20,9
Nøgletal
Værdier pr. 100 kr. aktie
Indtjening pr. aktie (kroner) (EPS)	7,31	18,21	-3,12	20,90
Indre værdi pr. cirkulerende aktie (kroner)	337,56	349,56	331,17	352,25
Egenkapitalforrentning i procent p.a.	4,24	10,32	-1,82	5,90
Egenkapitalandel i procent	38,81	43,07	37,42	41,60
Aktiekapital
Nom. aktiekapital ultimo (mio. kr.)	100,0	100,0	100,0	100,0
Antal cirkulerende aktier (mio. kr.)	100,0	100,0	100,0	100,0
Fondsbørsens officielle kurs pr. 100 kr. aktie:
Laveste	401	333	310	333
Højeste	460	420	360	440
Ultimo	424	385	322	408
Omsætning på fondsbørsen, stk.	7.953	7.512	11.803	14.695
Noteret på fondsbørsen, stk.	825.000	825.000	825.000	825.000

Nøgletallene er beregnet efter finansanalytikerforeningens "Recommendations & Ratios januar 2018". Resultat og udvandet resultat pr. aktie er i overensstemmelse med IAS 33.

---

Investeringsselskabet Luxor A/S
HALVÅRSRAPPORT
side 4 af 21

HALVÅRSRAPPORT

Basisindtjening og resultat

Koncernens basisindtjening for halvåret udgør kr. 9,2 mio. (kr. 13,1 mio.).

Den lavere basisindtjening skyldes primært en forøgelse af nettotab for pantebreve med kr. 2,3 mio, lavere huslejeindtægter med kr. 0,8 mio. samt højere finansieringsomkostninger med kr. 0,5 mio.

Basisindtjeningen er opgjort som halvårets resultat før skat reguleret for regulering til dagsværdi på værdipapirer, gæld, renteswaps samt valutakursbevægelser.

Koncernens resultat før skat for halvåret udgør kr. 9,4 mio. (kr. 23,4 mio.).

Halvårets resultat før skat er ud over basisindtjeningen positivt påvirket med kr. 0,2 mio., der fordeles med regulering til dagsværdi og tab fra obligationer og aktier inklusiv afdækning af valuta med kr. -0,1 mio. og regulering til dagsværdi fra renteswaps og realkreditinstitutter med kr. 0,3 mio.

Tilsvarende var resultat før skat for halvåret 2016/17 positivt påvirket med kr. 10,3 mio. fra tab og regulering til dagsværdi fra obligationer og aktier samt renteswaps. Korrigeres for de nævnte poster udgør resultat før skat for halvåret 2016/17 kr. 13,1 mio., tilsvarende udgør resultat før skat for halvåret 2017/18 kr. 9,2 mio.

Efter indregning af skat på kr. 2,1 mio. (kr. 5,2 mio.), er halvårets resultat efter skat på kr. 7,3 mio. (kr. 18,2 mio.).

Forretningsområder

Koncernens balance, der i forhold til samme tidspunkt sidste år er forøget fra kr. 811,6 mio. til kr. 869,8 mio., indeholder følgende forretningsområder:

	2017/18	2016/17
	mio. kr.	mio. kr.
Pantebreve	647,6	562,0
Obligationer	2,2	25,3
Aktier	0,9	1,7
Værdipapirer i alt	650,7	589,0
Investeringsejendomme	184,1	182,3
I alt	834,8	771,3

Nedenstående indeholder en gennemgang af de enkelte forretningsområder. Finansieringen og effekten af valutaafdækningen samt valutaeksponering og afdækning af valutarisiko omtales under afsnittene finansiering og gæld.

---

Investeringsselskabet Luxor A/S
HALVÅRSRAPPORT
side 5 af 21

Pantebreve

Dagsværdi af koncernens pantebrevsbeholdning udgør kr. 647,6 mio. (kr. 562,0 mio.) og den nominelle værdi udgør kr. 723,8 mio. (kr. 632,5 mio.).

Afkast for pantebrevsbeholdningen for halvåret er følgende:

	2017/18	2016/17
	mio. kr.	mio. kr.
Renteindtægter	25,0	22,5
Kursavancer	2,5	3,3
Regulering til dagsværdi	-0,5	-0,2
Bruttoafkast	27,0	25,6
Direkte omkostninger, pantebreve	1,0	0,5
Realiserede og urealiserede tab på pantebreve, indgået på tidligere afskrevne fordringer, samt gevinst ved salg af ejendomme overtaget med henblik på videresalg.	-5,2	-2,8
	20,8	22,3

Fastforrentede pantebreve nom. kr. 476,1 mio. måles i balancen til dagsværdi på grundlag af en gennemsnitlig effektiv rente på 8,50% p.a. (8,50% p.a.) uanset restløbetid og den nuværende markedsrente for nye pantebreve i niveauet 7,5% - 9,0% p.a. (7,5% - 9,0% p.a.). Fastforrentede pantebreve nom. kr. 41,8 mio. og nom. kr. 205,9 mio. cibor pantebreve måles til dagsværdi på grundlag af pantebrevenes kostpris. Ved værdiansættelse af pantebrevsporteføljen til dagsværdi er der fratrukket regulering for kreditrisiko.

Koncernens beholdning af pantebreve har en gennemsnitlig dagsværdi pr. pantebrev på tkr. 295,9 (tkr. 281,1).

Nettotab/gevinster pantebreve udgør kr. -5,2 mio. (kr. -2,8 mio.), hvilket er højere end det forudsatte.

I nettotab/gevinst pantebreve er der indregnet:

• konstaterede nettotab på pantebreve og tilgodehavende pantebrevsydelser med kr. 8,2 mio. (kr. 5,2 mio.), inklusiv regulering til imødegåelse af kreditrisiko på pantebreve, ejendomme overtaget med henblik på videresalg og tilgodehavende pantebrevsydelser.
• indgået på tidligere afskrevne fordringer med kr. 3,1 mio. (kr. 2,4 mio.).

Den samlede regulering til dagsværdi for kreditrisiko på pantebreve udgør kr. 20,6 mio. (kr. 15,4 mio.), hvilket svarer til 3,1% (2,7%) af beholdningen.

Koncernen forventer i indeværende regnskabsår en mindre forøgelse af pantebrevsbeholdningen.

---

Investeringsselskabet Luxor A/S
HALVÅRSRAPPORT
side 6 af 21

Obligationer

Dagsværdi af koncernens obligation i Seadrill Ltd. (nom. USD 1,8 mio.) udgør kr. 2,2 mio.

Afkast for obligationsbeholdningen for halvåret er følgende:

	2017/18		2016/17
	mio. kr.		mio. kr.
Renteindtægter	0,2		1,7
Realiserede obligationsavancer (inkl. valuta)	-6,9		5,0
Regulering til dagsværdi	7,4		6,2
Valutaswaps	0,2		-1,7
Kurstab/gevinst på udlandslån m.v. netto ...	0,0	0,7	-1,7	7,8
Afkast efter valutaafdækning	0,9		9,5

I det realiserede obligationstab kr. 6,9 mio. (kr. 5,0 mio.) indgår et realiseret valutakurstab på kr. 0,3 mio. (kr. 8,2 mio.) ligesom der i regulering til dagsværdi indgår et urealiseret valutakurstab på kr. 0,0 mio. (kr. -4,5 mio.).

Obligationen er i USD, og er i hovedsagen valutamæssigt afdækket med en valutaswap.

Siden afslutningen af regnskabsperioden og frem til 17. maj 2018 har koncernen haft en negativ regulering til dagsværdi på obligationer på kr. 0,5 mio.

Aktier

Dagsværdi af koncernens aktiebeholdning udgør kr. 0,9 mio. (kr. 1,7 mio.). Aktierne er modtaget i forbindelse med en rekonstruktion af en obligationsudsteder, hvor koncernens obligationsbeholdning er blevet konverteret til aktier.

I det omfang erhvervsobligationer i moderselskabets portefølje konverteres til aktier, har bestyrelsen meddelt bemyndigelse til, at ejerskabet af de noterede eller unoterede aktier kan fastholdes i en periode, frem til aktierne kan sælges til en værdi, der efter moderselskabets vurdering afspejler aktiens reelle værdi.

Aktierne, der er i NOK, er i hovedsagen valutamæssigt afdækket med valutaswaps.

Valutaswaps

Koncernen anvender valutaswaps med henblik på at afdække obligationer og aktier i USD og NOK.

Halvårets nettobevægelse hidrørende fra valutakursreguleringer af obligationer og aktier samt valutaswaps er kr. 0,1 mio. (kr. 0,3 mio.).

---

Investeringsselskabet Luxor A/S
HALVÅRSRAPPORT
side 7 af 21

Investeringsejendomme

Koncernens balance indeholder 5 (5) investeringsejendomme med en dagsværdi på kr. 184,1 mio. (kr. 182,3 mio.).

Afkast for investeringsejendomme for halvåret er følgende:

	2017/18	2016/17
	mio. kr.	mio. kr.
Huslejeindtægter	6,0	6,9
Direkte omkostninger, investeringsejendomme	4,1	4,0
	1,9	2,9

En væsentlig andel af de afholdte direkte omkostninger er afholdt i forbindelse med genudlejning af et ledigt lejemål.

I de kommende år forventer koncernen en mindre reduktion af ejendomsporteføljen.

Ejendom overtaget med henblik på videresalg

Ejendom til beboelse overtaget til sikring af koncernens udlån udgør kr. 2,5 mio. (kr. 6,5 mio.).

Hensættelse til tab på ejendomme overtaget med henblik på videresalg udgør kr. 0,4 mio. (kr. 2,6 mio.).

Koncernen har i perioden efter 31. marts 2018 solgt ovenstående ejendom.

Finansiering og gæld

Dagsværdi af koncernens kortfristede gæld til kreditinstitutter andrager kr. 440,7 mio. (kr. 360,9 mio.), der er optaget i danske kroner.

Selskabet har fastlåst renten på kr. 250 mio. (kr. 150 mio.) via renteswaps i DKK med restvarighed på op til ca. 9,25 år. Halvårets regulering til dagsværdi af renteswaps er negativ med kr. 0,1 mio. (kr. 2,1 mio.).

Den samlede regulering til dagsværdi fra renteswaps med kreditinstitutter er negativ med kr. 5,1 mio.

Koncernen har i kvartalet omlagt en renteswap på kr. 25 mio. med udløb den 17. april 2020 til udløb i 2028.

Realkreditlån investeringsejendomme

Dagsværdien af koncernens gæld til realkreditinstitutter andrager kr. 71,6 mio. (kr. 77,0 mio.).

Regulering til dagsværdi fra realkreditinstitutter er positiv med kr. 0,2 mio. (kr. -0,2 mio.).

---

Investeringsselskabet Luxor A/S
HALVÅRSRAPPORT
side 8 af 21

Koncernen har fastlåst renten på kr. 38,0 mio. (kr. 40,7 mio.) via renteswaps med en varighed på op til 8,75 år. Halvårets regulering til dagsværdi af renteswaps for realkreditlån er positiv med kr. 0,6 mio. (kr. 1,3 mio.).

Den samlede regulering til dagsværdi fra renteswaps med realkreditinstitutter er negativ med kr. 4,8 mio. Beløbet udlignes ved løbende regulering til dagsværdi over kontraktens løbetid.

Risiko på egenkapital og markedsværdier ved parameterændringer

Nedenstående skema viser følsomheden på en række væsentlige balanceposter pr. 31. marts 2018 og 31. marts 2017.

Mio. kr.	Stigning i parameter	2017/18 Dags-værdi	2017/18 Ændring af værdi	2016/17 Dags-værdi	2016/17 Ændring af værdi
Pantebreve	1% effektiv rente	647,6	24,7	562,0	21,4
Obligationer	10% kursændring	2,2	0,2	25,3	0,5
Aktier	10% kursændring	0,9	0,1	1,7	0,2
Investeringsejendomme	0,5% afkastkrav	184,1	11,8	182,3	11,8
Lån i fremmed valuta	kursændring *	0,0	0,0	11,5	1,2
Værdipapirer i fremmed valuta	10% i kursændring	3,1	0,3	27,0	2,7
Renteswaps	0,5% procent	9,9	9,2	11,2	7,3

• kursændring 10% for lån i NOK og USD.

Det skal tilføjes, at såfremt ovennævnte parametre måtte udvikle sig negativt som følge af en rente-stigning, vil der modsvarende kunne konstateres en vis reduktion af kontantværdien på optagne realkreditlån og renteswaps.

Beskrivelse af koncernens finansielle risici og finansielle instrumenter fremgår af årsrapportens note 30. Der henvises til selskabets hjemmeside www.luxor.dk.

Fremtidsudsigter og begivenheder efter regnskabsperiodens afslutning

For regnskabsåret 2017/18 forventes en basisindtjening på niveau med regnskabsåret 2016/17 (kr. 24,9 mio.), hvilket er i overensstemmelse med den seneste udmelding i selskabsmeddelelse nr. 4, 2017/18.

Regulering til dagsværdi for obligationer, valuta og renteswaps m.v. indgår ikke i basisindtjeningen, og vil fra regnskabsårets start og frem til 17. maj 2018 påvirke årets resultalt før skat positivt med kr. 0,5 mio. Beløbet fordeles med kr. 0,2 mio. for halvåret og kr. 0,3 mio. i perioden 1. april til 17. maj 2018.

De omtalte forventninger til fremtiden, herunder forventningerne til basisindtjening, regulering til dagsværdi samt konstaterede tab og avancer på værdipapirer, er forbundet med risici og usikkerheder som f.eks. globale økonomiske forhold, herunder kreditmarkedet samt rente- og valutakursudviklingen. Den faktiske udvikling og det faktiske resultat kan således adskille sig markant fra det forudsatte.

---

Investeringsselskabet Luxor A/S
HALVÅRSRAPPORT
side 9 af 21

Regnskabsgrundlag

Halvårsrapporten er aflagt efter samme regnskabspraksis som årsrapporten for 2016/2017, hvortil der henvises.

Den anvendte regnskabspraksis er uændret i forhold til den aflagte årsrapport 30. september 2017.

Den valgte præsentation af halvårsrapporten pr. 31. marts 2018 er uændret i forhold til sidste år med undtagelse af en reklassifikation af direkte omkostninger vedrørende værdipapirer fra andre eksterne omkostninger til direkte omkostninger værdipapirer. Der er foretaget korrektion af sammenligningstal for 2016/17 således, at direkte omkostninger værdipapirer indregnes med tkr. 537, og et tilsvarende beløb er fragået andre eksterne omkostninger.

Halvårsrapporten omfatter et sammendraget koncernregnskab for Investeringsselskabet Luxor A/S.

Halvårsrapporten er aflagt i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards (IFRS), som godkendt af EU, herunder IAS 34 om halvårsrapporter samt yderligere danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber.

---

Investeringsselskabet Luxor A/S
HALVÅRSRAPPORT
side 10 af 21

LEDELSESPÅTEGNING

Bestyrelsen og direktionen har dags dato behandlet og godkendt halvårsrapporten for perioden 1. oktober 2017 - 31. marts 2018 for Investeringsselskabet Luxor A/S.

Halvårsrapporten, der omfatter et sammendraget koncernregnskab for Investeringsselskabet Luxor A/S, er aflagt ved anvendelse af International Financial Reporting Standards (IFRS), som godkendt af EU, herunder IAS 34 om halvårsrapporter samt yderligere danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber.

Vi anser den valgte regnskabspraksis for hensigtsmæssig, således at halvårsrapporten giver et retvisende billede af koncernens aktiver, passiver, finansielle stilling pr. 31. marts 2018 samt resultatet af koncernens aktiviteter og pengestrømme for perioden 1. oktober 2017 - 31. marts 2018.

Halvårsrapporten er ikke revideret af selskabets revisor.

København, den 28. maj 2018

Direktion:

Jannik Rolf Larsen

Bestyrelse:

Steffen Heegaard
Casper Moltke
Formand
Michael Hedegaard Lyng

---

Investeringsselskabet Luxor A/S
HALVÅRSRAPPORT
side 11 af 21

TOTALINDKOMSTOPGØRELSE FOR PERIODEN 1. OKTOBER 2017 - 31. MARTS 2018

	Note	KONCERN
		1/1 - 31/3 2018 tkr.	1/1 - 31/3 2017 tkr.	1/10 2017 - 31/3 2018 tkr.	1/10 2016 - 31/3 2017 tkr.	1/10 2016 - 30/9 2017 tkr.
Indtægter
Finansieringsindtægter	2	7.950	15.715	21.115	30.615	61.849
Nettotab/gevinst, pantebreve	3	-2.725	-1.563	-5.166	-2.819	-7.129
Regulering til dagsværdi af finansielle aktiver	4	8.264	1.754	6.694	6.011	-4.038
		13.489	15.906	22.643	33.807	50.682
Huslejeindtægter		3.076	3.328	6.019	6.866	12.860
Andre indtægter		566	0	1.152	0	0
Regulering til dagsværdi af investeringsejendomme		0	0	0	0	114
		3.642	3.328	7.171	6.866	12.974
Indtægter i alt		17.131	19.234	29.814	40.673	63.656
Direkte omkostninger, værdipapirer		503	295	1.038	537	1.129
Direkte omkostninger, ejendomme		2.939	2.164	4.074	4.049	8.025
Bruttoindtjening i alt		13.689	16.775	24.702	36.087	54.502
Finansieringsomkostninger	5	2.920	2.336	6.910	5.162	12.674
		10.769	14.439	17.792	30.925	41.828
Andre eksterne omkostninger		797	946	1.594	1.803	3.384
Andre indtægter		0	0	80	0	59
Personaleomkostninger	6	3.418	2.888	6.685	5.543	10.568
Afskrivninger		103	105	195	209	422
		4.318	3.939	8.394	7.555	14.433
Resultat før skat		6.451	10.500	9.398	23.370	27.395
Skat af periodens resultat	7	1.430	2.324	2.089	5.162	6.496
PERIODENS RESULTAT (TOTALINDKOMST)		5.021	8.176	7.309	18.208	20.899
Resultat pr. A & B-aktie (EPS) i kr.		5,0	8,2	7,3	18,2	20,9
Resultat pr. A & B-aktie (EPS) i kr. (udvandet værdi)		5,0	8,2	7,3	18,2	20,9

---

Investeringsselskabet Luxor A/S
HALVÅRSRAPPORT
side 12 af 21

BALANCE PR. 31. MARTS 2018

AKTIVER

	Note	KONCERN
		31/3 2018
tkr.	31/3 2017
tkr.	30/9 2017
tkr.
Anlægsaktiver
Domicilejendomme		10.926	11.083	11.020
Driftsmateriel og inventar		820	932	855
Materielle anlægsaktiver		11.746	12.015	11.875
Investeringsejendomme		184.104	182.300	184.104
Igangværende ombygning		1.739	1.854	796
Investeringsejendomme		185.843	184.154	184.900
Værdipapirer	8	650.707	588.971	630.644
Finansielle anlægsaktiver		650.707	588.971	630.644
Udskudt skat	7	27	3.241	2.043
Langfristede aktiver		848.323	788.381	829.462
Ejendom overtaget med henblik på videresalg...		2.454	6.502	2.828
Andre tilgodehavender		10.502	7.683	11.090
Selskabsskat		54	0	0
Periodeafgrænsningsposter		534	613	557
Tilgodehavender		11.090	8.296	11.647
Likvide beholdninger		7.961	8.467	2.845
Kortfristede aktiver		21.505	23.265	17.320
AKTIVER		869.828	811.646	846.782

---

Investeringsselskabet Luxor A/S
HALVÅRSRAPPORT
side 13 af 21

BALANCE PR. 31. MARTS 2018

PASSIVER

	Note	KONCERN
		31/3 2018
tkr.	31/3 2017
tkr.	30/9 2017
tkr.
Aktiekapital		100.000	100.000	100.000
Foreslået udbytte		0	0	22.000
Overført overskud		237.559	249.559	230.250
Egenkapital		337.559	349.559	352.250
Realkreditinstitutter	9	64.562	71.681	68.188
Renteswaps	11	9.886	11.219	10.341
Langfristede forpligtelser		74.448	82.900	78.529
Realkreditinstitutter	9	6.888	5.164	6.298
Kreditinstitutter	10	440.685	360.905	395.365
Deposita		3.149	2.387	2.673
Selskabsskat		0	2.916	3.116
Anden gæld		5.086	5.162	6.590
Valutaswaps	11	84	26	31
Periodeafgrænsningsposter		1.929	2.627	1.930
Kortfristede forpligtelser		457.821	379.187	416.003
Forpligtelser		532.269	462.087	494.532
PASSIVER		869.828	811.646	846.782

---

Investeringsselskabet Luxor A/S
HALVÅRSRAPPORT
side 14 af 21

EGENKAPITALOPGØRELSE
Koncern

	Aktie-kapital A-aktier tkr.	Aktie-kapital B-aktier tkr.	Overført overskud tkr.	Foreslået udbytte tkr.	I alt tkr.
Egenkapital A- og B-aktier
1. oktober 2016	17.500	82.500	231.351	25.000	356.351
Udbetalt udbytte	0	0	0	-25.000	-25.000
Periodens resultat (totalindkomst)	0	0	18.208	0	18.208
Egenkapital A- og B-aktier
31. marts 2017	17.500	82.500	249.559	0	349.559
Egenkapital A- og B-aktier
1. oktober 2017	17.500	82.500	230.250	22.000	352.250
Udbetalt udbytte	0	0	0	-22.000	-22.000
Periodens resultat (totalindkomst)	0	0	7.309	0	7.309
Egenkapital A- og B-aktier
31. marts 2018	17.500	82.500	237.559	0	337.559

---

Investeringsselskabet Luxor A/S
HALVÅRSRAPPORT
side 15 af 21

PENGESTRØMSOPGØRELSE FOR PERIODEN 1. OKTOBER 2017 - 31. MARTS 2018

	KONCERN
	2017/18
tkr.	2016/17
tkr.
Pengestrømme fra driftsaktivitet
Modtagne pantebrevs- og obligationsrenter	25.254	25.571
Andre finansieringsindbetalinger	417	-1.399
Andre indtægter	1.152	0
Huslejeindbetalinger	6.637	7.435
Renteudbetalinger	-7.738	-6.459
Driftsomkostninger og øvrige udbetalinger	-14.601	-9.516
Ejendomme overtaget med henblik på videresalg	-428	4.251
Selskabsskat	-3.243	-29
Pengestrømme fra driftsaktivitet	7.450	19.854
Pengestrømme fra investeringsaktivitet
Pantebrevstilgang	-84.405	-56.926
Pantebrevs- og obligationsafgang	62.160	110.878
Deposita, indbetalinger	537	30
Anlægsinvesteringer	-1.010	-1.853
Pengestrømme fra investeringsaktivitet	-22.718	52.129
Pengestrømme fra finansieringsaktivitet
Låntagning, kreditinstitutter	45.320	-37.228
Afdrag, realkreditinstitutter	-2.875	-2.289
Udbytte	-22.000	-25.000
Deposita, udbetalinger	-61	-641
Pengestrømme fra finansieringsaktivitet	20.384	-65.158
Nettoforskydning i likviditet	5.116	6.825
Likvider primo	2.845	1.642
Likvider ultimo	7.961	8.467

---

Investeringsselskabet Luxor A/S
HALVÅRSRAPPORT
side 16 af 21

SEGMENTOPLYSNINGER

Koncern

	Pantebreve tkr.	Obligationer tkr.	Aktier tkr.	Investerings-ejendomme tkr.	Øvrige tkr.	I alt tkr.
Koncern 2017/18
Indtægter (realiserede)	27.690	-6.466	-109	6.019	1.152	28.286
Dagsværdiregulering	-479	7.413	-240	0	0	6.694
Bruttoindtjening	21.007	947	-349	1.945	1.152	24.702
Aktiver	659.461	2.218	910	161.504	45.735	869.828
Anlægsinvesteringer	84.405	0	0	943	310	85.658
Forpligtelser (segmenter)	445.124	0	618	74.911	4.517	525.170

Koncern 2016/17

Indtægter (realiserede)	26.129	5.054	-568	6.866	0	37.481
Dagsværdiregulering	-183	6.238	-44	0	0	6.011
Bruttoindtjening	22.590	11.292	-612	2.817	0	36.087
Aktiver	574.570	25.747	1.674	160.410	49.245	811.646
Anlægsinvesteringer	55.061	1.865	0	1.853	0	58.779
Forpligtelser (segmenter)	359.098	6.142	1.054	80.317	4.745	451.356

Segmenternes bruttoindtjening indeholder ikke afskrivninger og renteomkostninger. Der er således asymmetri mellem renteomkostninger og forpligtelser.

For en specifikation fra bruttoindtjening til periodens resultat henvises til koncernens resultatopgørelse.

Segmentet pantebreve indeholder regulering til dagsværdi for kreditrisiko med tkr. 20.620 (tkr. 15.358). Der er i regnskabsåret foretaget en negativ regulering til dagsværdi for kreditrisiko for pantebreve og tilgodehavende pantebrevsydelser med tkr. 901 (tkr. 2.536). Negativ regulering til dagsværdi for kreditrisiko foretages på baggrund af et individuelt skøn af den enkelte fordring.

Bruttoindtjeningen for alle segmenter indeholder posten regulering til dagsværdi, der ikke er en kontant indtægt/omkostning. Posten er specificeret i note 4.

Forpligtelser i segmentoplysningerne kan afstemmes til koncerntotalerne således:

	Koncern
	2017/18 tkr.	2016/17 tkr.
Forpligtelser, segmenter	525.170	451.356
Anden gæld	5.086	5.162
Selskabsskat	0	2.916
Rente- og valutaswaps	84	26
Periodeafgrænsning	1.929	2.627
Forpligtelser	532.269	462.087

---

Investeringsselskabet Luxor A/S
HALVÅRSRAPPORT
side 17 af 21

	KONCERN
	2017/18 tkr.	2016/17 tkr.
1. Opgørelse af basisindtjening
Finansieringsindtægter	27.881	27.875
Huslejeindtægter	6.019	6.866
Andre indtægter	1.152	0
Nettotab/gevinst, pantebreve	-5.166	-2.819
Direkte omkostninger, værdipapirer	1.038	537
Direkte omkostninger, ejendomme	4.074	4.049
Finansieringsomkostninger	7.181	6.716
Andre eksterne omkostninger	1.514	1.804
Personaleomkostninger	6.685	5.543
Afskrivninger	195	208
Basisindtjening	9.199	13.065
2. Finansieringsindtægter
Pantebreve, renter	25.034	22.525
Obligationer, renter	191	1.746
	25.225	24.271
Kursavancer, pantebreve	2.482	3.323
Kursavancer, obligationer	-6.636	-3.258
Kursavance, aktier	-79	-568
Valutaswaps	243	-1.679
Valutakursreguleringer, værdipapirer	-294	8.245
Andre finansieringsindtægter	174	281
	21.115	30.615
3. Nettotab/gevinst og direkte omkostninger
Konstaterede nettotab på pantebreve og tilgodehavende pantebrevsydelser	6.532	9.802
Regulering til dagsværdi for kreditrisiko, pantebreve og pantebrevsydelser	-901	2.536
Tab/avance vedr. ejendomme overtaget med henblik på videresalg	-10	-561
Omkostninger vedr. salg af nødlidende panter	392	0
Hensættelse til tab på ejendomme overtaget med henblik på videresalg	-400	2.600
	-8.235	-5.227
Indgået på tidligere afskrevne fordringer	3.069	2.408
	-5.166	-2.819
4. Regulering til dagsværdi af finansielle aktiver
Regulering til dagsværdi, pantebreve	-479	-183
Regulering til dagsværdi, obligationer	7.413	6.238
Regulering til dagsværdi, aktier	-240	-44
	6.694	6.011

---

Investeringsselskabet Luxor A/S
HALVÅRSRAPPORT
side 18 af 21

	KONCERN
	2017/18 tkr.	2016/17 tkr.
5. Finansieringsomkostninger
Kreditinstitutter	5.371	4.876
Renteswaps, kreditinstitutter	807	347
Renteswaps kreditinstitutter, regulering til dagsværdi	110	-2.076
Kurstab/-gevinst på udlandslån m.v. netto	-2	1.692
	6.286	4.839
Realkreditinstitutter	721	852
Renteswaps, realkreditinstitutter	629	628
Realkreditinstitutter, regulering til dagsværdi	-163	168
Renteswaps, realkreditinstitutter regulering til dagsværdi	-565	-1.337
Andre renteomkostninger	2	12
	6.910	5.162
6. Personaleomkostninger
Bestyrelse, vederlag	305	288
Gager og lønninger	5.938	4.902
Bidragsbaseret pension	402	314
Andre omkostninger til social sikring	40	39
Øvrigt personale i alt	6.380	5.255
Personaleomkostninger i alt	6.685	5.543
Gennemsnitligt antal medarbejdere	13	11

I henhold til lov om forvaltere af alternative investeringsfonde m.v. kan det oplyses, at lønpolitik og praksis er i overensstemmelse med krav om sund og effektiv risikostyring.

Vederlag i moderselskab til direktion og ansatte i regnskabsåret (i alt to personer), der har væsentlig indflydelse på moderselskabets risikoprofil, udgør kr. 1,6 mio. (kr. 1,9 mio.).

7. Selskabsskat

Skat af periodens ordinære resultat kan forklares således:

Beregnet skat 22% af periodens resultat før skat	2.068	5.141
Skatteeffekt af:
Ikke skattepligtige indtægter, omkostninger, værdireguleringer m.m.	21	21
	2.089	5.162
Effektiv skatteprocent	22,23%	22,09%

---

Investeringsselskabet Luxor A/S HALVÅRSRAPPORT
side 19 af 21

Note 7 fortsat:

	KONCERN
	2017/18 tkr.	2016/17 tkr.
Skatteaktiv 1. oktober	27.242	31.446
Overført til DI-Ejendoms Invest A/S	-389	-234
Regulering selskabsskat	0	360
Ændring i udskudt skat indregnet i resultatopgørelsen	-1.493	-3.707
Skatteaktiv 31. marts	25.360	27.865
Udskudt skat 1. oktober	25.199	24.492
Ændring i udskudt skat indregnet i resultatopgørelsen	134	132
Udskudt skat pr. 31. marts	25.333	24.624
Skatteaktiv 31. marts i alt	27	3.241
Specifikation skatteaktiv:
Investeringsejendomme	-25.314	-24.590
Finansielle anlægsaktiver, regulering til dagsværdi for realkreditinstitutter og kreditinstitutter m.m.	422	794
Fremførbare skattemæssige underskud	24.919	27.037
Skatteaktiv	27	3.241

Det udskudte skatteaktiv er indregnet med den skattesats, som forventes at være gældende, når den udskudte skat realiseres. Beregningen er foretaget med 22%.

Skatteaktivet indregnes, i det omfang det forventes at kunne realiseres i form af fremtidige skattemæssige overskud. Det vurderes, at skatteaktivet på kr. 0,0 mio. (kr. 3,2 mio.) vil kunne realiseres inden for en kortere tidshorisont. Udnyttelsen af skatteaktivet er opgjort på baggrund af forventet stabil basisindtjening og indfrielsesavancer på selskabets obligations- og pantebrevsbeholdning.

Det kildeartsbegrænsede tabsfradrag på aktier er ikke indregnet i det skattemæssige underskud. Underskuddet udgør pr. 31. marts 2018 kr. 97,6 mio. (kr. 97,6 mio.) målt på baggrund af en skatteprocent på 22%, udnyttelsen af tabsfradraget er ikke tidsbegrænset.

8. Værdipapirer

Beholdningen af værdipapirer i moderselskab og koncern specificeres pr. 31. marts 2018 som følger:

	Pante-breve	Obligationer	Aktier	I alt
Samlet kostpris	662.929	9.794	1.612	674.335
Regulering til dagsværdi	5.270	-7.576	-702	-3.008
Regulering til dagsværdi, kreditrisiko	-20.620	0	0	-20.620
Dagsværdi	647.579	2.218	910	650.707

---

Investeringsselskabet Luxor A/S
HALVÅRSRAPPORT
side 20 af 21

Note 8 fortsat

	KONCERN
	2017/18 tkr.	2016/17 tkr.
Pantebreve antal stk.	2.258	2.054
Pantebreve fordelt på nominel værdi:
Fastforrentede pantebreve:
Målt til dagsværdi på grundlag af en gennemsnitlig effektiv rente på 8,5% p.a. (8,5% p.a.)	476.103	416.569
Målt til dagsværdi målt på grundlag af pantebrevenes kostpris	41.788	43.126
Fastforrentede pantebreve i alt	517.891	459.695
Cibor pantebreve, målt til dagsværdi på grundlag af pantebrevenes kostpris	205.883	172.785
	723.774	632.480

Ved værdiansættelse af pantebrevsporteføljen til dagsværdi er fratrukket regulering for kreditrisiko.

Ved værdiansættelse til dagsværdi er ingen opsigelige pantebreve optaget til højere værdi end pålydende eller minimum indfrielseskursen. Forskel i dagsværdi og nominel værdi er tkr. 76.195 (tkr. 70.493), heraf vedrører tkr. 20.620 (tkr. 15.358) regulering til dagsværdi for kreditrisiko.

Regnskabsperiodens regulering til dagsværdi for kreditrisiko til imødegåelse af tab på nødlidende pantebreve og tilgodehavende pantebrevsydelse er negativ med tkr. 901 (tkr. 2.536) og er indregnet i resultatopgørelsen under posten nettotab/gevinst, pantebreve, jf. note 3.

9. Realkreditinstitutter

Gæld til realkreditinstitutter med pant i fast ejendom:

Kontantlånsrestgæld	70.524	75.704
Dagsværdi af obligationsrestgæld	71.601	77.011
Værdiansættelse af gæld til realkreditinstitutter:
Investeringsejendomme værdiansat til dagsværdi	66.933	72.100
Domicilejendom værdiansat til amortiseret kostpris	4.517	4.745
	71.450	76.845

10. Kreditinstitutter

Nominel gæld til kreditinstitutter og øvrige lån:

Lån, kreditinstitutter	440.685	356.485
Øvrige lån	0	4.420
	440.685	360.905

---

Investeringsselskabet Luxor A/S
HALVÅRSRAPPORT
side 21 af 21

11. Valuta- og renteswaps

Koncernen har indgået valutasikringsaftaler, der ikke kan indregnes som regnskabsmæssig sikring. Valutaswaps netto kr. 8,4 mio. (kr. 14,6 mio.) til afdækning af værdipapirer i udenlandsk valuta specificeres således:

Valutaswaps	Rest-løbetid	Kontrakt-mæssig værdi pr. valuta i tusinder	Sikringsværdi tkr.	Værdi-regulering i resultat-opgørelsen tkr.
Koncern
31. marts 2018
Valutaswap	DKK/USD 0-180 dage	1.200	7.212	83
Valutaswap	DKK/NOK 0-180 dage	1.500	1.159	1
			8.371	84

Koncernen har indgået renteswaps til afdækning af renterisici på variabelt forrentede realkreditlån med en kontraktsmæssig værdi på nom. kr. 38,0 mio. (kr. 40,7 mio.) og lån fra kreditinstitutter med en kontraktsmæssig værdi på kr. 250,0 mio. (kr. 150,0 mio.). De indgåede renteswaps kan ikke indregnes som regnskabsmæssig sikring.

Renteswaps, realkreditinstitutter	Kontrakt-mæssig værdi pr. valuta i mio.	Rest løbetid	Dagsværdi tkr.	Værdi-regulering i resultat-opgørelsen tkr.
Koncern
31. marts 2018
Renteswaps cibor 6 måneder	DKK 22,0 mio.	31.12.2027	-4.267	452
Renteswaps cibor 3 måneder	DKK 16,0 mio.	31.12.2024	-562	113
			-4.829	565
Renteswaps, lån kreditinstitutter
Koncern
31. marts 2018
Renteswap	DKK 25 mio.	13.03.2019	-372	337
Renteswap	DKK 25 mio.	17.04.2020	0	339
Renteswap	DKK 25 mio.	03.07.2020	-647	-42
Renteswap	DKK 50 mio.	09.07.2022	-1.923	-40
Renteswap	DKK 25 mio.	29.07.2025	-1.284	-48
Renteswap	DKK 25 mio.	26.06.2025	-118	-48
Renteswap	DKK 25 mio.	26.06.2026	-137	-86
Renteswap	DKK 50 mio.	26.06.2027	-311	-257
Renteswap	DKK 25. mio.	25.01.2028	-265	-265
			-5.057	-110