Luxor B — Annual Report 2022

Dec 15, 2022

Untitled Årsrapport 1. oktober 2021 - 30. september 2022 (Selskabets 49. regnskabsår) Investeringsselskabet Luxor A/S Frederiksborggade 50, 4. 1360 København K  CVR-nr. 49 63 99 10  Tlf. 33 32 50 15 Investeringsselskabet L uxor A S INDHOLDSFORTEGNELSE LEDELSESPÅTEGNING ............................................................................................................................................ 1 DEN UAFHÆNGIGE REVISORS REVISIONSPÅTEGNING .................................................................................. 2 BERETNING FOR INVESTERINGSSELSKABET LUXOR A/S ............................................................................. 6 Selskabsoplysninger ...................................................................................................................................................... 6 Koncernens hoved- og nøgletal ..................................................................................................................................... 7 Årets basisindtjening ..................................................................................................................................................... 8 Årets resultat ................................................................................................................................................................. 8 Regnskabsårets 4. kvartal 2022 ..................................................................................................................................... 8 Forretningsområder ....................................................................................................................................................... 8 Pantebreve ..................................................................................................................................................................... 9 Investeringsejendomme............................................................................................................................................... 10 Finansiering, kreditinstitutter ...................................................................................................................................... 12 Realkreditlån ............................................................................................................................................................... 12 Pengestrøm og likviditet ............................................................................................................................................. 12 Risikofaktorer.............................................................................................................................................................. 13 Risiko på egenkapital og markedsværdier ved parameterændringer ........................................................................... 13 Usikkerhed ved indregning og måling ........................................................................................................................ 13 Udbytte ........................................................................................................................................................................ 13 Fremtidsudsigter og begivenheder efter regnskabsårets afslutning ............................................................................. 13 Forvalter af alternativ investeringsfond ...................................................................................................................... 14 Redegørelse for samfundsansvar ................................................................................................................................. 14 Miljø- og klimapåvirkning .......................................................................................................................................... 14 Sociale forhold og medarbejderforhold ....................................................................................................................... 14 Menneskerettigheder ................................................................................................................................................... 14 Antikorruption og bestikkelse ..................................................................................................................................... 15 Kapitalforhold ............................................................................................................................................................. 15 Change of control ........................................................................................................................................................ 15 God selskabsledelse .................................................................................................................................................... 15 Bestyrelsens redegørelse for interne kontroller og risikostyring i regnskabsaflæggelsesprocessen ............................ 16 Bestyrelsens og direktionens ledelseshverv ................................................................................................................ 16 Aftale mellem selskabet og ledelsen ........................................................................................................................... 18 Udsendte selskabsmeddelelser i 2021/22 .................................................................................................................... 18 Afholdte bestyrelsesmøder i 2021/22 .......................................................................................................................... 18 Finanskalender for regnskabsåret 2022/23 .................................................................................................................. 18 TOTALINDKOMSTOPGØRELSE FOR PERIODEN 1. OKTOBER 2021 - 30. SEPTEMBER 2022 .................... 19 BALANCE PR. 30. SEPTEMBER 2022 .................................................................................................................... 20 EGENKAPITALOPGØRELSE .................................................................................................................................. 22 PENGESTRØMSOPGØRELSE FOR PERIODEN 1. OKTOBER 2021 - 30. SEPTEMBER 2022 .......................... 23 INDHOLDSFORTEGNELSE TIL NOTER ............................................................................................................... 24 1 Investeringsselskabet L uxor A S LEDELSESPÅTEGNING Bestyrelsen og direktionen har dags dato behandlet og godkendt årsrapporten for 1. oktober 2021 - 30. sep- tember 2022 for Investeringsselskabet Luxor A/S. Årsrapporten er aflagt i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards (IFRS), som godkendt af EU, og yderligere krav i årsregnskabsloven. Det er vores opfattelse, at koncernregnskab og årsregnskab giver et retvisende billede af koncernens og sel- skabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 30. september 2022 samt af resultatet af koncernens og selskabets aktiviteter og pengestrømme for regnskabsåret 1. oktober 2021 - 30. september 2022. Ledelsesberetningen indeholder efter vores opfattelse en retvisende redegørelse for udviklingen i koncernens og selskabets aktiviteter og økonomiske forhold, årets resultat, pengestrømme og finansielle stilling samt en beskrivelse af de væsentligste risici og usikkerhedsfaktorer, som koncernen og selskabet står over for. Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse. København, den 15. december 2022 Direktion Jannik Rolf Larsen Bestyrelse Steffen Heegaard Casper Moltke Michael Hedegaard Lyng Formand 2 Investeringsselskabet L uxor A S DEN UAFHÆNGIGE REVISORS REVISIONSPÅTEGNING Til aktionærerne i Investeringsselskabet Luxor A/S Revisionspåtegning på regnskabet Konklusion Det er vores opfattelse, at koncernregnskabet og årsregnskabet giver et retvisende billede af koncernens og selskabets aktiver, passi- ver og finansielle stilling pr. 30. september 2022 samt af resultatet af koncernens og selskabets aktiviteter og pengestrømme for regn- skabsåret 1. oktober 2021 – 30. september 2022 i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og yderligere krav i årsregnskabsloven. Vores konklusion er konsistent med vores revisionsprotokollat til bestyrelsen. Hvad har vi revideret Investeringsselskabet Luxor A/S’s koncernregnskab og årsregnskab for regnskabsåret 1. oktober 2021 – 30. september 2022 omfatter totalindkomstopgørelse, balance, egenkapitalopgørelse, pengestrømsopgørelse og noter, herunder anvendt regnskabspraksis, for såvel koncernen som selskabet (”regnskabet”). Grundlag for konklusion Vi udførte vores revision i overensstemmelse med internationale standarder om revision (ISA) og de yderligere krav, der er gældende i Danmark. Vores ansvar ifølge disse standarder og krav er nærmere beskrevet i revisionspåtegningens afsnit Revisors ansvar for revisi- onen af regnskabet. Det er vores opfattelse, at det opnåede revisionsbevis er tilstrækkeligt og egnet som grundlag for vores konklusion. Uafhængighed Vi er uafhængige af koncernen i overensstemmelse med International Ethics Standards Board for Accountants’ internationale ret- ningslinjer for revisorers etiske adfærd (IESBA Code) og de yderligere etiske krav, der er gældende i Danmark, ligesom vi har op- fyldt vores øvrige etiske forpligtelser i overensstemmelse med disse krav og IESBA Code. Efter vores bedste overbevisning er der ikke udført forbudte ikke-revisionsydelser som omhandlet i artikel 5, stk. 1, i forordning (EU) nr. 537/2014. Valg Vi blev første gang valgt som revisor for Investeringsselskabet Luxor A/S den 2. februar 1996 for regnskabsåret 1. oktober 1995 – 30. september 1996. Vi er genvalgt årligt ved generalforsamlingsbeslutning i en samlet sammenhængende opgaveperiode på 27 år frem til og med regnskabsåret 1. oktober 2021 – 30. september 2022. Centrale forhold ved revisionen Centrale forhold ved revisionen er de forhold, der efter vores faglige vurdering var mest betydelige ved vores revision af regnskabet for 2021/22. Disse forhold blev behandlet som led i vores revision af regnskabet som helhed og udformningen af vores konklusion herom. Vi afgiver ikke nogen særskilt konklusion om disse forhold. Centralt forhold ved revisionen Hvordan vi har behandlet det centrale forhold ved revisi- onen Værdiansættelse af pantebreve Koncernen ejer en portefølje af pantebreve, som måles til dags- værdi. Koncernens pantebreve udgør TDKK 696.102 pr. 30. september 2022, hvori der er indeholdt en negativ regulering for kreditrisiko på nødlidende pantebreve på TDKK 12.790. Pantebreve måles til dagsværdi, som fastsættes på baggrund af et afkastkrav på pantebrevsporteføljen, samt fastsættelse af nødven- dige korrektioner til den opgjorte dagsværdi for nødlidende pante- breve (pantebreve i restance), hvor den yderligere kreditrisiko ikke er afspejlet i afkastkravet på porteføljen. Vi fokuserede på værdiansættelse af pantebreve, fordi opgørelsen er kompleks og fastlæggelse af forudsætningen om afkastkrav på porteføljen indebærer høj grad af subjektivitet. Der henvises til note 16 og 31. Vi vurderede den af ledelsen anvendte metode til måling af dagsværdien af pantebreve bl.a. baseret på vores viden om pantebrevsmarkedet. Vi vurderede og udfordrede det fastsatte afkastkrav ved at sammenholde med markedsdata. Vi gennemgik ledelsens proces for identifikation af pante- breve i restance, værdiansættelse af underliggende sikker- heder og opgørelse af nødvendige korrektioner for nødli- dende pantebreve. Vi testede på stikprøvebasis opgørelsen af dagsværdier samt negativ regulering for kreditrisiko, som ikke er afspej- let i den effektive rente på porteføljen. 3 Investeringsselskabet L uxor A S Værdiansættelse af investeringsejendomme Koncernen ejer en portefølje af investeringsejendomme, som må- les til dagsværdi. Koncernens investeringsejendomme udgør TDKK 256.400 pr. 30. september 2022. Dagsværdien opgøres på baggrund af en afkastbaseret model, hvor de betydelige forudsætninger er følgende: 1. fastsættelse af afkastkrav for den enkelte ejendom. 2. fastsættelse af lejeniveauer for ledige lokaler som led i op- gørelsen af ejendommenes nettoresultat. 3. fastsættelse af nødvendige korrektioner til den opgjorte dagsværdi især vedrørende fradrag for forestående vedli- geholdelse, herunder renovering af ledige lokaler mv. Vi fokuserede på værdiansættelse af investeringsejendomme, fordi fastlæggelse af betydelige forudsætninger indebærer høj grad af subjektivitet. Der henvises til note 14 og 32. Vi vurderede den af ledelsen anvendte metode til måling af dagsværdien af investeringsejendomme bl.a. baseret på vores viden om ejendomsmarkedet. Vi vurderede og udfordrede de fastsatte afkastkrav ved at sammenholde med markedsudvikling og historiske data. Vi gennemgik ledelsens proces for fastsættelse af lejeni- veauer for ledige lokaler samt nødvendige korrektioner til den opgjorte dagsværdi. Vi testede på stikprøvebasis nøjagtigheden af de anvendte forudsætninger og data, der indgår i fastsættelse af dags- værdien. Udtalelse om ledelsesberetningen Ledelsen er ansvarlig for ledelsesberetningen. Vores konklusion om regnskabet omfatter ikke ledelsesberetningen, og vi udtrykker ingen form for konklusion med sikkerhed om le- delsesberetningen. I tilknytning til vores revision af regnskabet er det vores ansvar at læse ledelsesberetningen og i den forbindelse overveje, om ledelses- beretningen er væsentligt inkonsistent med regnskabet eller vores viden opnået ved revisionen eller på anden måde synes at indeholde væsentlig fejlinformation. Vores ansvar er derudover at overveje, om ledelsesberetningen indeholder krævede oplysninger i henhold til årsregnskabsloven. Baseret på det udførte arbejde er det vores opfattelse, at ledelsesberetningen er i overensstemmelse med koncernregnskabet og årsregn- skabet og er udarbejdet i overensstemmelse med årsregnskabslovens krav. Vi har ikke fundet væsentlig fejlinformation i ledelsesberet- ningen. Ledelsens ansvar for regnskabet Ledelsen har ansvaret for udarbejdelsen af et koncernregnskab og et årsregnskab, der giver et retvisende billede i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og yderligere krav i årsregnskabsloven. Ledelsen har endvidere ansvaret for den interne kontrol, som ledelsen anser for nødvendig for at udarbejde et regnskab uden væsentlig fejlinformation, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl. Ved udarbejdelsen af regnskabet er ledelsen ansvarlig for at vurdere koncernens og selskabets evne til at fortsætte driften; at oplyse om forhold vedrørende fortsat drift, hvor dette er relevant; samt at udarbejde regnskabet på grundlag af regnskabsprincippet om fortsat drift, medmindre ledelsen enten har til hensigt at likvidere koncernen eller selskabet, indstille driften eller ikke har andet realistisk al- ternativ end at gøre dette. Revisors ansvar for revisionen af regnskabet Vores mål er at opnå høj grad af sikkerhed for, om regnskabet som helhed er uden væsentlig fejlinformation, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl, og at afgive en revisionspåtegning med en konklusion. Høj grad af sikkerhed er et højt niveau af sikkerhed, men er ikke en garanti for, at en revision, der udføres i overensstemmelse med ISA og de yderligere krav, der er gældende i Danmark, altid vil afdække væsentlig fejlinformation, når sådan findes. Fejlinformationer kan opstå som følge af besvigelser eller fejl og kan betragtes som væsentlige, hvis det med rimelighed kan forventes, at de enkeltvis eller samlet har indflydelse på de økonomiske beslutninger, som brugerne træffer på grundlag af regnskabet. Som led i en revision, der udføres i overensstemmelse med ISA og de yderligere krav, der er gældende i Danmark, foretager vi faglige vurderinger og opretholder professionel skepsis under revisionen. Herudover:  Identificerer og vurderer vi risikoen for væsentlig fejlinformation i regnskabet, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl, ud- former og udfører revisionshandlinger som reaktion på disse risici samt opnår revisionsbevis, der er tilstrækkeligt og egnet til at danne grundlag for vores konklusion. Risikoen for ikke at opdage væsentlig fejlinformation forårsaget af besvigelser er højere end ved væsentlig fejlinformation forårsaget af fejl, idet besvigelser kan omfatte sammensværgelser, dokumentfalsk, bevidste udeladel- ser, vildledning eller tilsidesættelse af intern kontrol. 4 Investeringsselskabet L uxor A S  Opnår vi forståelse af den interne kontrol med relevans for revisionen for at kunne udforme revisionshandlinger, der er passende efter omstændighederne, men ikke for at kunne udtrykke en konklusion om effektiviteten af koncernens og selskabets interne kon- trol.  Tager vi stilling til, om den regnskabspraksis, som er anvendt af ledelsen, er passende, samt om de regnskabsmæssige skøn og til- knyttede oplysninger, som ledelsen har udarbejdet, er rimelige.  Konkluderer vi, om ledelsens udarbejdelse af regnskabet på grundlag af regnskabsprincippet om fortsat drift er passende, samt om der på grundlag af det opnåede revisionsbevis er væsentlig usikkerhed forbundet med begivenheder eller forhold, der kan skabe be- tydelig tvivl om koncernens og selskabets evne til at fortsætte driften. Hvis vi konkluderer, at der er en væsentlig usikkerhed, skal vi i vores revisionspåtegning gøre opmærksom på oplysninger herom i regnskabet eller, hvis sådanne oplysninger ikke er tilstræk- kelige, modificere vores konklusion. Vores konklusioner er baseret på det revisionsbevis, der er opnået frem til datoen for vores re- visionspåtegning. Fremtidige begivenheder eller forhold kan dog medføre, at koncernen og selskabet ikke længere kan fortsætte driften.  Tager vi stilling til den samlede præsentation, struktur og indhold af regnskabet, herunder noteoplysningerne, samt om regnskabet afspejler de underliggende transaktioner og begivenheder på en sådan måde, at der gives et retvisende billede heraf.  Opnår vi tilstrækkeligt og egnet revisionsbevis for de finansielle oplysninger for virksomhederne eller forretningsaktiviteterne i koncernen til brug for at udtrykke en konklusion om koncernregnskabet. Vi er ansvarlige for at lede, føre tilsyn med og udføre koncernrevisionen. Vi er eneansvarlige for vores revisionskonklusion. Vi kommunikerer med den øverste ledelse om blandt andet det planlagte omfang og den tidsmæssige placering af revisionen samt be- tydelige revisionsmæssige observationer, herunder eventuelle betydelige mangler i intern kontrol, som vi identificerer under revisio- nen. Vi afgiver også en udtalelse til den øverste ledelse om, at vi har opfyldt relevante etiske krav vedrørende uafhængighed, og oplyser den om alle relationer og andre forhold, der med rimelighed kan tænkes at påvirke vores uafhængighed og, hvor dette er relevant, anvendte sikkerhedsforanstaltninger eller handlinger foretaget for at eliminere trusler. Med udgangspunkt i de forhold, der er kommunikeret til den øverste ledelse, fastslår vi, hvilke forhold der var mest betydelige ved revisionen af regnskabet for den aktuelle periode og dermed er centrale forhold ved revisionen. Vi beskriver disse forhold i vores revi- sionspåtegning, medmindre lov eller øvrig regulering udelukker, at forholdet offentliggøres. Erklæring om overholdelse af ESEF-forordningen Som et led i revisionen af regnskabet for Investeringsselskabet Luxor A/S har vi udført handlinger med henblik på at udtrykke en konklusion om, hvorvidt årsrapporten for regnskabsåret 1. oktober 2021 – 30. september 2022, med filnavnet 213800RPOLXUUMNKIM33-2022-09-30-da.zip, er udarbejdet i overensstemmelse med EU-Kommissionens delegerede forordning 2019/815 om det fælles elektroniske rapporteringsformat (ESEF-forordningen), som indeholder krav til udarbejdelse af en årsrapport i XHTML-format og iXBRL-opmærkning af koncernregnskabets hovedopgørelser. Ledelsen har ansvaret for at udarbejde en årsrapport, som overholder ESEF-forordningen, herunder:  Udarbejdelse af årsrapporten i XHTML-format,  Udvælgelse og anvendelse af passende iXBRL-tags, herunder udvidelser til ESEF-taksonomien og forankring heraf til elementer i taksonomien, for finansiel information, som kræves opmærket, med udøvelse af skøn hvor nødvendigt,  At sikre konsistens mellem iXBRL-opmærket data og det menneskeligt læsbare koncernregnskab, og  For den interne kontrol, som ledelsen anser for nødvendig for at udarbejde en årsrapport, som overholder ESEF-forordningen. Vores ansvar er, baseret på det opnåede bevis, at opnå høj grad af sikkerhed for, om årsrapporten i alle væsentlige henseender er ud- arbejdet i overensstemmelse med ESEF-forordningen, og at udtrykke en konklusion. Arten, omfanget og den tidsmæssige placering af de valgte handlinger afhænger af revisors faglige vurdering, herunder vurdering af risikoen for væsentlige afvigelser fra kravene i ESEF-forordningen, uanset om disse skyldes besvigelser eller fejl. Handlingerne omfatter:  Kontrol af, om årsrapporten er udarbejdet i XHTML-format,  Opnåelse af en forståelse af selskabets proces for iXBRL-opmærkning og af den interne kontrol vedrørende opmærkningsproces- sen,  Vurdering af fuldstændigheden af iXBRL-opmærkningen af koncernregnskabet,  Vurdering af, hvorvidt anvendelse af iXBRL-elementer fra ESEF-taksonomien og selskabets oprettelse af udvidelser til taksono- mien er passende, når relevante elementer i ESEF-taksonomien ikke er identificeret,  Vurdering af forankringen af udvidelser til elementer i ESEF-taksonomien, og  Afstemning af iXBRL-opmærket data med det reviderede koncernregnskab. Det er vores opfattelse, at årsrapporten for regnskabsåret 1. oktober 2021 – 30. september 2022, med filnavnet 213800RPOLXUUMNKIM33-2022-09-30-da.zip, i alle væsentlige henseender er udarbejdet i overensstemmelse med ESEF- forordningen. 5 Investeringsselskabet L uxor A S København, den 15. december 2022 PricewaterhouseCoopers Statsautoriseret Revisionspartnerselskab CVR-nr. 33 77 12 31 Torben Jensen Morten Jørgensen statsautoriseret revisor statsautoriseret revisor mne18651 mne32806 Beretning 6 Investeringsselskabet L uxor A S BERETNING FOR INVESTERINGSSELSKABET LUXOR A/S Selskabsoplysninger Forretning og strategi Selskabets hovedaktiviteter er fordelt på rentebærende værdipapirer og ejendomme, hvor der arbejdes med en fleksibel investeringsstrategi inden for en række konkrete investeringsrammer. Selskabets overordnede målsætning er at skabe det bedst mulige langsigtede afkast til aktionærerne gennem anlægsinvesteringer for egen- og fremmedkapital inden for de fastlagte rammer for risiko. Selskabet har til hensigt at udlodde årligt udbytte til investorerne, i det omfang årets resultat og øvrige for- hold tillader dette. Investeringsselskabet Luxor A/S har i henhold til Lov om forvaltere af alternative investeringsfonde tilladel- se til at investere i pantebreve, obligationer og ejendomme. Koncernoversigt E-mail: luxor@luxor.dk Hjemmeside: www.luxor.dk Hjemsted: København, Danmark Bestyrelse Casper Moltke, formand Steffen Heegaard Michael Hedegaard Lyng Direktion Jannik Rolf Larsen, adm. direktør Revision PricewaterhouseCoopers, Statsautoriseret Revisionspartnerselskab, Strandvejen 44, 2900 Hellerup. Generalforsamling Ordinær generalforsamling afholdes den 26. januar 2023 kl. 15.00 hos Hotel Kong Arthur - Nørresøgade 11, 1370 København K. Forslag, som aktionærer ønsker behandlet på den ordinære generalforsamling, skal være anmeldt skriftligt for bestyrelsen senest 6 uger før generalforsamlingens afholdelse. Det vil sige senest den 15. december 2022. Investeringsselskabet Luxor A/S DI-Ejendoms Invest A/S 100% Beretning 7 Investeringsselskabet L uxor A S Koncernens hoved- og nøgletal OKTOBER - SEPTEMBER 4. kvt. 4. kvt. Millioner kroner 2021/22 2020/21 2019/20 2018/19 2017/18 2021/22 2020/21 Hovedtal Indtægter ................................................ 121,3 105,2 85,9 81,6 69,3 -1,4 26,1 Bruttoindtjening ..................................... 114,6 99,0 75,7 69,0 61,6 -3,7 24,3 Resultat før skat ..................................... 137,7 77,1 46,3 19,7 29,6 3,8 18,9 Resultat .................................................. 107,8 59,4 36,0 15,3 23,3 2,6 14,6 Totalindkomst ........................................ 112,7 59,4 36,0 15,3 23,3 7,5 14,6 Basisindtjening ...................................... 52,4 57,6 42,4 29,0 27,1 12,1 13,7 Langfristede aktiver ............................... 1.001,7 919,3 894,9 890,5 847,1 1.001,7 919,3 Kortfristede aktiver ................................ 17,3 17,4 17,5 17,8 20,0 17,3 17,4 Aktiver i alt ............................................ 1.019,0 936,7 912,4 908,3 867,1 1.019,0 936,7 Investering i materielle anlægsaktiver ... 0,0 0,0 0,0 0,0 0,3 0,0 0,0 Egenkapital ............................................ 456,0 393,3 358,9 345,8 353,6 456,0 393,3 Langfristede forpligtelser ...................... 112,6 118,7 125,4 116,8 72,7 112,6 118,7 Kortfristede forpligtelser ....................... 450,4 424,7 428,1 445,7 440,8 450,4 424,7 Forslag til udbytte for regnskabsåret ..... 50,0 50,0 25,0 23,0 23,0 50,0 50,0 Resultat til analyseformål Resultat (efter skat) ................................ 107,8 59,4 36,0 15,3 23,3 2,6 14,6 Nøgletal Værdier pr. 100 kr. aktie Indtjening pr. aktie (kr.) (EPS) .............. 107,78 59,42 36,03 15,26 23,32 2,61 14,63 Indre værdi pr. cirkulerende aktie (kr.) .. 455,99 393,28 358,86 345,83 353,57 455,99 393,28 Egenkapitalforrentning i procent p.a. .... 25,38 15,80 10,22 4,36 6,61 2,30 15,17 Egenkapitalandel i procent .................... 44,75 41,99 39,33 38,07 40,77 44,75 41,99 Finansiel gearing ................................... 1,10 1,25 1,41 1,50 1,37 1,10 1,25 Udbytte pr. aktie (kr.) .......................... 50,00 50,00 25,00 23,00 23,00 50,00 50,00 Aktiekapital Nom. aktiekapital ultimo (mio. kr.) ....... 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 Antal cirkulerende aktier (mio. kr.) ....... 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 Fondsbørsens officielle kurs pr. 100 kr. aktie Laveste ................................................... 560 424 334 402 405 735 545 Højeste ................................................... 935 590 484 555 460 925 590 Ultimo .................................................... 880 560 434 416 426 880 560 Omsætning på fondsbørsen, stk. ............ 24.826 21.273 14.057 11.104 13.249 3.800 2.428 Noteret på fondsbørsen, stk. .................. 825.000 825.000 825.000 825.000 825.000 825.000 825.000 Nøgletallene er beregnet i overensstemmelse med nøgletalsdefinitionerne bagerst i årsrapporten. Resultat og udvandet resultat pr. aktie er i overensstemmelse med IAS 33. * Beregnet på baggrund af forslag til udlodning af udbytte. Beretning 8 Investeringsselskabet L uxor A S Årets basisindtjening Koncernens basisindtjening for regnskabsåret 2021/22 er kr. 52,4 mio. (kr. 57,6 mio.), hvilket er på niveau med den seneste udmelding om en basisindtjening i niveauet kr. 52,0 mio. i selskabsmeddelelse nr. 1, 2022/23 af 14. november 2022. Basisindtjeningen på kr. 52,4 mio. er højere end det oprindeligt forventede niveau for basisindtjening i års- rapporten for 2020/21, som var i niveauet kr. 42,0 mio. Den højere basisindtjening skyldes primært:  kr. 6,8 mio. fra forøgede finansieringsindtægter  kr. 3,6 mio. fra et bedre forløb for nettotab/-gevinst på pantebreve Basisindtjeningen er opgjort som årets resultat før skat reguleret for dagsværdireguleringer på finansielle ak- tiver, renteswaps og realkreditlån. Årets basisindtjening har ikke været væsentligt påvirket af Covid-19 eller krigen i Ukraine. Årets resultat Årets resultat før skat er kr. 137,7 mio. (kr. 77,0 mio.), og efter indregning af årets skat på kr. 29,9 mio. (kr. 17,6 mio.) er årets resultat efter skat kr. 107,8 mio. (kr. 59,4 mio.). Årets resultat før skat er kr. 85,3 mio. højere end basisindtjeningen, hvilket primært skyldes:  kr. -26,1 mio. fra dagsværdireguleringer af pantebreve primært som følge af, at den effektive rente til værdiansættelse af de fastforrentede pantebreve er justeret fra 8,25% til 9,00%  kr. 55,7 mio. fra dagsværdireguleringer af renteswaps og gæld til realkreditinstitutter samt omkostninger til optagelse af realkreditlån  kr. 55,3 mio. fra dagsværdireguleringer af koncernens investeringsejendomme Regnskabsårets 4. kvartal 2022 Koncernens basisindtjening for regnskabsårets 4. kvartal 2022 er kr. 12,1 mio. (kr. 13,7 mio.), og resultat før skat er kr. 3,8 mio. (kr. 18,9 mio.). Kvartalets resultat før skat er kr. 8,3 mio. lavere end basisindtjeningen, hvilket skyldes:  kr. -25,5 mio. fra dagsværdireguleringer af pantebreve primært som følge af, at den effektive rente til vær- diansættelse af de fastforrentede pantebreve er justeret fra 8,25% til 9,00%  kr. 16,3 mio. fra dagsværdiregulering af renteswaps og gæld til realkreditinstitutter  kr. 0,9 mio. fra dagsværdiregulering af investeringsejendomme Forretningsområder Koncernens balance, kr. 1.019,0 mio. (kr. 936,7 mio.), omfatter følgende forretningsområder:. 2021/22 2020/21 mio. kr. mio. kr. Pantebreve ........................................... 696,1 698,4 Investeringsejendomme ...................... 256,4 201,1 I alt ...................................................... 952,5 899,5 Nedenstående indeholder en gennemgang af de enkelte forretningsområder. Finansieringen og effekten af renteafdækning omtales under afsnittene finansiering og gæld. 9 Investeringsselskabet L uxor A S Pantebreve Dagsværdi af koncernens pantebrevsbeholdning er kr. 696,1 mio. (kr. 698,4 mio.), og den nominelle værdi er kr. 754,0 mio. (kr. 737,2 mio.). Dagsværdien af koncernens pantebrevsbeholdning er fordelt med kr. 599,3 mio. (kr. 578,6 mio.) i fastforren- tede pantebreve og kr. 96,8 mio. (kr. 119,8 mio.) i variabelt forrentede cibor-pantebreve. Det samlede afkast af pantebrevsbeholdningen for regnskabsåret er som følger: 2021/22 2020/21 mio. kr. mio. kr. Renteindtægter ......................................................... 59,0 57,1 Kursavancer ............................................................. 12,4 12,3 Andre finansieringsindtægter ................................... 0,6 0,4 Dagsværdiregulering, tilgang ................................... 1,0 0,7 Dagsværdiregulering, indfrielser og afdrag mv. ...... -1,7 -2,5 Dagsværdiregulering ved ændring af den effektive rente fra 8,25% til 9,0% ........................................... -25,5 0 45,8 68,0 Direkte omkostninger, pantebreve ........................... 1,9 2,1 Nettotab/-gevinst, pantebreve: Konstaterede tab på pantebreve og dagsværdi- regulering for kreditrisiko ........................................ -4,5 -3,0 Indgået på tidligere afskrevne fordringer ................. 9,5 5,0 12,0 9,0 48,9 74,9 Fastforrentede pantebreve, nom. kr. 625,2 mio. (nom. kr. 576,3 mio.), måles i balancen til dagsværdi på grundlag af en effektiv rente på 9,00% p.a. (8,25% p.a.). Fastforrentede pantebreve, nom. kr. 20,9 mio. (nom. kr. 26,0 mio.), og cibor-pantebreve, nom. kr. 107,9 mio. (nom. kr. 134,9 mio.), måles til dagsværdi, der i al væsentlighed svarer til pantebrevenes kostpris. Ved værdiansættelsen af pantebrevsporteføljen til dagsværdi er der fratrukket regulering for kreditrisiko kr. 12,8 mio. (kr. 11,5 mio.), hvilket svarer til 1,8% (1,6%) af beholdningen. Beholdningens gennemsnitlige dagsværdi pr. pantebrev er tkr. 329,1 (tkr. 324,2). Pantebrevsbeholdningens nominelle værdi er kr. 754,0 mio. (kr. 737,2 mio.). Regnskabsårets til- og afgang af pantebreve består af en tilgang på nom. kr. 172,5 mio. (kr. 183,8 mio.) og afgang på kr. 155,7 mio. (kr. 184,5 mio.). Regnskabsårets tilgang af pantebreve består primært af enkeltstående pantebreve købt på bag- grund af en individuel vurdering. Indfrielsesprocenten for pantebreve i regnskabsåret 2021/22 er 16,2% (19,9%). Kursavancer fra indfriede pantebreve er kr. 12,4 mio. (kr. 12,3 mio.), hvilket er højere end forudsat. De høje- re kursavancer hidrører fra sammensætningen af anskaffelseskurserne for de indfriede pantebreve samt en højere førtidig indfrielsesprocent på porteføljen end forudsat. Koncernen forventer for det kommende regnskabsår lavere førtidige indfrielser og kursavancer under hen- syntagen til den nuværende makroøkonomiske udvikling samt en pantebrevsbeholdning på niveau med 30. september 2022. 10 Investeringsselskabet L uxor A S Nettotab/-gevinst fra pantebreve er positiv med kr. 5,0 mio. (kr. 9,0 mio.), hvilket er bedre end forudsat. I nettotab/-gevinst fra pantebreve, kr. 5,0 mio., er der indregnet:  konstaterede nettotab på pantebreve og tilgodehavende pantebrevsydelser med kr. 4,5 mio. (kr. 3,0 mio.) inklusiv regulering til imødegåelse af kreditrisiko på pantebreve og tilgodehavende pantebrevsydelser  indgået på tidligere afskrevne fordringer med kr. 9,5 mio. (kr. 12,0 mio.). Pantebrevsbeholdningen er fordelt på følgende ejendomstyper: 2021/22 2020/21 Enfamiliehuse ............................................... 68,90% 63,00% Ejerlejligheder ............................................... 4,41% 5,21% Andelsboliger ................................................ 4,42% 4,55% Sommerhuse .................................................. 5,40% 5,88% Nedlagte landbrug ......................................... 2,32% 2,84% Beboelse og erhverv ...................................... 3,42% 3,43% Landbrug ....................................................... 1,40% 1,88% Udlejningsejendomme .................................. 8,39% 11,39% Handel og industri ......................................... 0,72% 0,86% Andre............................................................. 0,62% 0,96% I alt ................................................................ 100,00% 100,00% Den gennemsnitlige restløbetid på pantebrevsbeholdningen før ekstraordinære afdrag og førtidige indfrielser er ca. 9,25 år (9,5 år). Investeringsejendomme Koncernens balance indeholder 5 (5) udlejningsejendomme med en dagsværdi på kr. 256,4 mio. (kr. 201,1 mio.). Afkast på investeringsejendomme for regnskabsåret er som følger: 2021/22 2020/21 mio. kr. mio. kr. Husleje................................................ 12,8 15,8 Direkte omkostninger, investerings- ejendomme ......................................... 4,8 4,0 8,0 11,8 Dagsværdiregulering .......................... 55,3 9,5 63,3 21,3 Dagsværdiregulering af koncernens investeringsejendomme, i alt kr. 55,3 mio., vedrører:  Dagsværdiregulering af lager-, logistik- og produktionsejendomme med kr. 23,7 mio. (ekskl. Naverland 3-5, 2600 Glostrup). Ejendommenes positive dagsværdiregulering kan primært henføres til en øget efter- spørgsel efter ejendomme i dette segment. Ejendommenes dagsværdier er som følge af udviklingen i markedet blevet efterprøvet ved indhentning af mæglervurderinger.  Dagsværdiregulering af ejendommen Naverland 3-5, 2600 Glostrup med kr. 31,6 mio. 11 Investeringsselskabet L uxor A S Ejendommen Naverland 3-5, 2600 Glostrup: Selskabet har i regnskabsåret indgået en betinget aftale om salg af ejendommen til en dansk pensionskas- se med forventet overtagelse senest den 31. december 2023. Aftalen er betinget af godkendelse hos købers investeringskomite samt tilfredsstillende due diligence, som omfatter gennemgang af både juridiske og tekniske forhold samt jordbunds- og miljøforhold. Afta- len er endvidere betinget af, at der vedtages en endelig og upåanket lokalplan, der opfylder de mellem parterne aftalte kriterier for opnåelse af bebyggelsesprocent til boligformål. Selskabet offentliggjorde den 1. maj 2022 meddelelse nr. 9, 2021/22, hvori det blev oplyst, at den betingede købsaftale er godkendt af købers investeringskomité, og at den aftalte due diligence omfattende gennemgang af både juridiske og tekniske forhold samt jordbunds- og miljøforhold er afsluttet tilfredsstillende. Opnås der efterfølgende en for Selskabet tilfredsstillende bebyggelsesprocent til boligformål, der er endeligt og upåanket vedtaget i en lokalplan, kan dagsværdien af ejendommen potentielt forøges med yderligere op imod ca. kr. 50 mio. Vedtages der ikke en endelig og upåanket lokalplan, eller bliver den opnåede bebyggelsesprocent ikke fuldt tilfredsstillende, foreligger der vilkår i den betingede aftale om salg, der kan resultere i at den potentielle for- øgelse af dagsværdien med kr. 50 mio. ikke kan realiseres eller en ophævelse af købsaftalen. Selskabet vil, når der foreligger en endelig og upåanket lokalplan, offentliggøre en selskabsmeddelelse her- om sammen med oplysninger om den endelige handelsværdi og overtagelsesdag. Ejendommen er fortsat værdiansat og indregnet som investeringsejendom i koncernbalancen til en værdi der er understøttet af den afkastbaserede værdiansættelsesmodel. Information om koncernens ejendomsportefølje: Koncern 2021/22 2020/21 i mio. og % i mio. og % Ejendomsportefølje ....................................................... 34.000 m 2 34.000 m 2 Ejendomsporteføljens afkast til dagsværdi ................... 6,1% 7,2% Udlejningsprocenten i m 2 pr. 30. september 2022 ........ 61,1% 91,5% Mistet leje som følge af lejeledighed ............................ 5,4 1,2 Lejeledighed opgjort på baggrund af lejetab i forhold til opnåelig leje pr. 30. september 2022 ........................ 42,1% 7,7% Gennemsnitlig arealledighed i året................................ 25,8% 8,5% Mistet lejeindtægt som følge af arealledighed i året ..... 5,1 1,2 Regnskabsårets lavere udlejningsprocent på 61,1% (91,5%) skyldes primært et opsagt og fraflyttet lejemål i ejendommen Naverland 3-5, 2600 Glostrup, som kun er blevet delvist genudlejet. Efter regnskabsårets afslutning er der genudlejet ca. 7.500 m 2 på en tidsbegrænset lejeaftale, hvilket vil løfte koncernens udlejningsprocenten til 79,5%. Der er i regnskabsåret ikke anvendt omkostninger til renovering og istandsættelse i forbindelse med udlej- ning af koncernens ejendomme (kr. 0,0 mio.). 12 Investeringsselskabet L uxor A S Koncernens beholdning af investeringsejendomme fordelt på type er som følger: 2021/22 2020/21 mio. kr. Afkastinterval mio.kr. Afkastinterval Kontor/butik/bolig ................ 25,5 6,75 - 7,00% 25,5 6,5% Lager/produktion/kontor ...... 230,9 5,50 - 6,75% 175,6 6,5 - 7,5% I alt ....................................... 256,4 5,50 - 7,00% 201,1 6,5 - 7,5% Finansiering, kreditinstitutter Dagsværdi af koncernens kortfristede gæld til kreditinstitutter er kr. 386,3 mio. (kr. 400,0 mio.), der er opta- get i danske kroner. Koncernen har fastlåst renten på i alt kr. 250 mio. (kr. 250,0 mio.) via renteswaps i DKK med en restvarig- hed på op til ca. 9,75 år (jf. note 28). Regnskabsårets dagsværdiregulering af renteswaps er som følge af ren- teudviklingen kr. 40,7 mio. (kr. 7,5 mio.). De indgåede renteswaps anvendes til afdækning af renterisiko på basisindtjeningen. Den samlede dagsværdi- regulering på renteswaps med kreditinstitutter er pr. 30. september 2022 kr. 32,7 mio. (kr. -8,3 mio.). Beløbet udlignes ved løbende dagsværdiregulering over kontrakternes løbetid. Pr. 8. December 2022 er den samlede dagsværdi på renteswaps med kreditinstitutter kr. 25,5. Dagsværdire- guleringen af renteswaps for perioden 1. oktober – 8. december 2022 udgør kr. -7,2 mio. Realkreditlån Dagsværdien af koncernens gæld til realkreditinstitutter er kr. 73,1 mio. (kr. 89,5 mio.). Regnskabsårets dagsværdiregulering af realkreditinstitutter er kr. 13,0 mio. (kr. 2,6 mio.). Koncernen har i regnskabsåret optaget kr. 10,1 mio. i realkreditlån, der er optaget som kontantlån udstedt på basis af 1,0% i rente og med udløb i år 2043. Ved afregning af det optagne lån er kr. 4,8 mio. anvendt til om- prioritering af to realkreditlån med udløb i 2023 og 2028. Koncernen har fastlåst renten på kr. 13,0 mio. (kr. 23,5 mio.) via renteswaps med en restvarighed på op til 5,25 år. Regnskabsårets dagsværdiregulering af renteswaps for realkreditlån er kr. 2,0 mio. (kr. 1,1 mio.). De indgåede renteswaps anvendes til afdækning af variabelt forrentede realkreditlån. Den samlede dagsvær- diregulering på renteswaps med realkreditinstitutter er kr. -0,5 mio. (kr. -2,5 mio.). Beløbet udlignes ved lø- bende dagsværdiregulering over kontrakternes løbetid. Pr. 8. December 2022 er den samlede dagsværdi på renteswaps med realkreditinstitutter kr. -0,6 mio. Dags- værdireguleringen af renteswaps for perioden 1. oktober - 8. december 2022 udgør kr. -0,2 mio. Pengestrøm og likviditet Likviditet fra koncernens drift udgør kr. 41,8 mio. (kr. 47,8 mio.). Koncernen kan med den løbende likviditetsgenerering og de kreditfaciliteter, den råder over ultimo septem- ber 2022, gennemføre de planlagte aktiviteter for det kommende regnskabsår. 13 Investeringsselskabet L uxor A S Risikofaktorer Til koncernens aktivitet er der knyttet en række risikofaktorer, som kan opdeles i kategorier. For en uddyb- ning af disse og andre faktorer henvises til beskrivelse af koncernens risikofaktorer, der fremgår af note 31. Risiko på egenkapital og markedsværdier ved parameterændringer Nedenstående skema viser følsomheden på en række væsentlige balanceposter: 30/9 2022 30/9 2021 mio. kr. mio. kr. Ændring i Dags- Ændring Dags- Dags- Ændring Dags- parameter værdi af værdi værdi værdi af værdi værdi Pantebreve 1% effektiv rente 696,1 -31,5 664,6 698,4 -30,9 667,5 Investeringsejendomme 0,5% afkastkrav 256,4 -19,4 237,0 201,1 -13,1 188,0 Renteswaps 0,5% renteændring 32,2 5,6 37,8 -10,8 9,4 -1,4 Det skal tilføjes, at såfremt ovennævnte parametre måtte udvikle sig negativt som følge af en rentestigning, vil der modsvarende kunne konstateres en vis reduktion af kontantværdien på optagne realkreditlån. En æn- dring af renteniveauet på 1% på den del af selskabets finansiering, som ikke er optaget til fast rente over en flerårig periode, vil påvirke resultatopgørelsen før skat med ca. kr. 1,4 mio. (kr. 1,5 mio.) på årsbasis. Usikkerhed ved indregning og måling Ved udarbejdelsen af årsrapporten foretager ledelsen en række regnskabsmæssige skøn og opstiller de forud- sætninger, der danner grundlag for præsentation, indregning og måling af koncernens aktiver og forpligtel- ser. De væsentligste regnskabsmæssige skøn, forudsætninger og vurderinger fremgår af afsnittet væsentlige skøn, forudsætninger og vurderinger i årsrapportens note 2, anvendt regnskabspraksis. Udbytte På baggrund af en samlet vurdering af årets resultat, udviklingen i basisindtjeningen, foreliggende resultat- forventninger samt en effektiv udnyttelse af kapitalstrukturen m.v., stiller bestyrelsen forslag om et udbytte på kr. 50,0 mio. (kr. 50,0 mio.) svarende til kr. 50,0 (kr. 50,0) pr. aktie. Hvilket svarer til en udbytteprocent på 5,7 (8,9). Fremtidsudsigter og begivenheder efter regnskabsårets afslutning For det kommende regnskabsår forventes på indeværende tidspunkt en basisindtjening i niveauet kr. 38 mio., hvilket er identisk med den seneste udmelding i selskabsmeddelelse nr. 1, 2022/23 af 14. november 2022. Reduktionen i den forventede basisindtjening i forhold til regnskabsåret 2021/22 skyldes primært en forvent- ning om lavere kursavancer og en negativ udvikling i nettotab/-gevinst på pantebreve under hensyntagen til forventningerne til den nuværende makroøkonomiske udvikling, samt en forventning om lavere nettolejeind- tægter fra koncernens ejendomsportefølje. Dagsværdiregulering af renteswaps indgår ikke i basisindtjeningen og ville pr. 8. december 2022 påvirke årets resultat før skat med kr. -7,4 mio. De omtalte forventninger til basisindtjeningen er forbundet med en række risici og usikkerheder. Den fakti- ske basisindtjening kan derfor adskille sig fra forventningerne i årsrapporten. Selskabet er i et vist omfang afhængig af samfundspåvirkningen som følge af Covid-19 og krigen i Ukraine og foretager løbende vurdering af, om der skal foretages justering af basisindtjeningen på baggrund heraf. 14 Investeringsselskabet L uxor A S Selskabet offentliggør i års- og delårsrapporterne niveauet for regnskabsårets forventede basisindtjening. Der offentliggøres ikke nogen egentlige resultatforventninger, idet afkastet på de finansielle anlægsaktiver æn- drer sig på daglig basis, hvilket betyder, at resultatforventningen afviger fra de faktiske forventninger allere- de på det tidspunkt, hvor det offentliggøres. Koncernens finansielle risici er omtalt i note 31. Forvalter af alternativ investeringsfond Investeringsselskabet Luxor A/S har tilladelse af 28. november 2014 til at kunne udøve forvaltningsvirksom- hed som forvaltende alternativ investeringsfond, jf. § 6, stk. 1, i Lov om forvaltere af alternative investe- ringsfonde m.v. Der er ikke foretaget væsentlige ændringer i moderselskabets oplysninger. Selskabets aktier er noteret på Nasdaq Copenhagen A/S, hvorfor selskabets aktier ikke kan indløses, og akti- ens handelsværdi kan derfor afvige fra selskabets indre værdi. Oplysninger til investorer kan læses på www.luxor.dk under investor information. Redegørelse for samfundsansvar Som følge af Selskabets strategi (jf. side 5), størrelse og aktivsammensætning, der primært omfatter investe- ring i pantebreve med tinglyst pant i fast ejendom i Danmark og investering i og udlejning af investerings- ejendomme i Danmark, har bestyrelsen besluttet ikke at vedtage politikker for samfundsansvar. Der har i 2021/22 ikke været forhold, der gør, at ledelsen har fundet det påkrævet at indføre særskilte politikker på en- kelte områder. Det vurderes løbende, hvorvidt der er behov for at vedtage politikker på området. Miljø- og klimapåvirkning Med udgangspunkt i selskabets størrelse og aktiviteter, der primært omfatter investering i pantebreve med tinglyst pant i fast ejendom i Danmark og investeringsejendomme beliggende i Danmark, har bestyrelsen besluttet ikke at vedtage politikker for miljø- og klimapåvirkninger. Dette som følge af at en række væsentli- ge forhold omkring miljø og klimapåvirkning i forvejen er reguleret ved lov, samt en vurdering af, at miljø- og klimapåvirkning ikke udgør en væsentlig risiko . Sociale forhold og medarbejderforhold Investeringsselskabet Luxor A/S har en vederlagspolitik, der offentliggøres på selskabets hjemmeside sam- men med vederlagsrapporten. Selskabet har ikke vedtaget en politik for sociale forhold og medarbejderfor- hold, idet koncernens aktiviteter foregår i Danmark, hvor områderne i forvejen er reguleret ved lov. Ledelsen lægger stor vægt på at sikre, at der i koncernen er et tilfredsstillende og tidssvarende arbejdsmiljø. Medarbejderne er en af koncernens vigtigste ressourcer og afgørende for værdiskabelsen, idet koncernens fremtidige udvikling er afhængig af, at den også fremover kan fastholde og tiltrække den nødvendige kvalifi- cerede arbejdskraft til varetagelse af koncernens hovedaktiviteter. Forholdet indgår i koncernens ansættelses- forhold. Menneskerettigheder Ledelsen har vurderet, at der ikke er behov for at vedtage en særskilt politik for overholdelse af menneskeret- tigheder, idet Investeringsselskabet Luxor A/S alene er repræsenteret i Danmark, hvor risikoen for manglen- de overholdelse af menneskerettigheder er begrænset, og da Selskabet i øvrigt følger gældende love og regler i Danmark. Ledelsen har i 2021/22 ikke oplevet konkrete tilfælde, hvor menneskerettigheder er blevet krænket. 15 Investeringsselskabet L uxor A S Antikorruption og bestikkelse Investeringsselskabet Luxor A/S har ikke vedtaget en politik for antikorruption og bestikkelse, idet koncernen alene er repræsenteret i Danmark, hvor risikoen for korruption og bestikkelse er begrænset, og i øvrigt følger gæl- dende love og regler i de enkelte lande. Ledelsen har i 2021/22 ikke oplevet konkrete tilfælde af korruption og bestikkelse. Politik for dataetik Investeringsselskabet Luxor A/S tager ansvar for at opbevare oplysninger om Selskabet debitorer, lejere, medar- bejdere og samarbejdspartere, og har udarbejdet en politik og redegørelse for dataetik, som er offentliggjort på koncernens hjemmeside: www. http://www.luxor.dk/investor-information/politikker/ Kapitalforhold Oplysninger, der har til formål at fremme omsætningen af selskabets aktier, fremgår af note 19 og i forlængelse af selskabets redegørelse for virksomhedsledelse, der fremgår af selskabets hjemmeside under punktet investor in- formation. Change of control Låneaftaler og andre væsentlige aftaler ændres ikke som følge af change of control. God selskabsledelse Komiteen for god selskabsledelse offentliggjorde 2. december 2020 nye anbefalinger for god selskabsledelse ba- seret på "følg eller forklar" - princippet. Det er bestyrelsens opfattelse, at de væsentligste anbefalinger i rapporten om Corporate Governance følges af Investeringsselskabet Luxor A/S’ ledelse. Selskabets anbefalinger for god selskabsledelse er sidst opdateret den 15. december 2022. Investeringsselskabet Luxor A/S har på følgende områder valgt at følge en anden praksis:  Selskabets generalforsamling afholdes ikke via webcast eller anden digital transmittering.  Selskabet har ikke en politik for samfundsansvar herunder menneskerettigheder og klimapåvirkning som følge af selskabets størrelse og aktiviteter, der primært omfatter investering i pantebreve med tinglyst pant i fast ejendom i Danmark og investering i og udlejning af investeringsejendomme i Danmark.  Bestyrelsen har ikke valgt en næstformand som følge af bestyrelsens størrelse.  Selskabets bestyrelse er ikke uafhængig, idet to tredjedel af de generalforsamlingsvalgte ikke er uafhængige som følge af anciennitet.  Selskabet benytter pt. ikke udvalg eller komitéer, idet bestyrelsen finder, at en lille operationel bestyrelse mu- liggør, at alle væsentlige drøftelser og beslutninger kan træffes af den samlede bestyrelse.  Bestyrelsen gennemfører en årlig evaluering af dets arbejde, og der inddrages ikke ekstern bistand til evalue- ringen mindst hver tredje år.  Den samlede bestyrelse drøfter resultatet af bestyrelsesevalueringen. Processen for evalueringen samt evalue- ringens overordnede konklusioner omtales ikke i ledelsesberetningen, på selskabets hjemmeside eller på gene- ralforsamlingen.  Selskabet har etableret en intern whistleblowerordning. Der er ikke etableret en ekstern whistleblowerordning En lovpligtig gennemgang af bestyrelsens stillingtagen til komiteen for god selskabsledelses anbefalinger kan læ- ses på http://www.luxor.dk/investor-information/virksomhedsledelse/ under punktet Aktionærinformation. Beretning 16 Investeringsselskabet L uxor A S Bestyrelsens redegørelse for interne kontroller og risikostyring i regnskabsaflæggelsesprocessen Bestyrelse og direktion har det overordnede ansvar for koncernens risikostyring og interne kontroller i forbindelse med regnskabsaflæggelsen, herunder overholdelse af relevant lovgivning og anden regulering i relation til regn- skabsaflæggelsen. Virksomheden har systemer for risikostyring og interne kontroller for at sikre, at den interne og eksterne finan- sielle rapportering giver et retvisende billede uden væsentlig fejlinformation. Investeringsselskabet Luxor A/S har udarbejdet en redegørelse for virksomhedsledelse for regnskabsåret 2021/22, som kan læses på http://www.luxor.dk/investor-information/virksomhedsledelse/. Bestyrelsens og direktionens ledelseshverv Bestyrelsen består af tre medlemmer, der vælges af generalforsamlingen. Bestyrelsesmedlemmer vælges for et år ad gangen. Genvalg kan finde sted. Selskabets bestyrelses- og direktionsmedlemmer beklæder følgende ledelseshverv i såvel danske som udenland- ske erhvervsvirksomheder bortset fra 100%-ejede dattervirksomheder. (D) Direktør, (BF) Bestyrelsesformand, (B) Bestyrelsesmedlem, (BD) Bestyrelsesmedlem og direktør, (AC) Formand for Audit Committee, (E) ejer. (M/K) M (mand) K (kvinde) Advokat Casper Moltke: Født 1943. Formand (M) Indtrådt i bestyrelsen 1992. Beskæftigelse: Professionelt bestyrelsesmedlem Kompetencer: Casper Moltke har mere end 40 års erfaring som praktiserende advokat inden for erhvervsret, insolvensret, procedure og retssager i lands- og højesteret. Casper Moltke har som praktise- rende advokat ført en lang række regressager vedr. køb og salg af pantbreve, herunder sager vedr. misligholdelse og inddrivelse. Uddannelse: Cand.jur. - Københavns universitet Ledelseshverv: Advokatfirmaet Moltke (E) Bestyrelseshonorar 2021/22 tkr. 340. Er ikke uafhængigt bestyrelsesmedlem som følge af anciennitet. Antal aktier i Investeringsselskabet Luxor A/S nom. kr. 65.000. Deltagelsesprocent i bestyrelsesmøder: 100% Udløb af valgperiode: 26/1 2023 Direktør Steffen Heegaard: Født 1959. Bestyrelsesmedlem (M) Indtrådt i bestyrelsen 2008. Beskæftigelse: Professionelt bestyrelsesmedlem og investor Kompetencer: Steffen Heegaard har mere end 30 års erfaring med Investor Relation, markedskommunika- tion og ESG i Topdanmark, hvor han var Head of Investor Relations, Communications og ESG, Executive samt Vice President i Topdanmark. Uddannelse: Cand.merc. fir. - CBS Board Leadership Masterclass, CBS Ledelseshverv: Janica A/S (BF), Penneo A/S (B), DBA-2 ApS (BD), Nordic Fintech ApS (D), HC Ander sen Capital 2 ApS (B), Radiobotics Invest ApS (D), Flowering ApS (BF) Bestyrelseshonorar 2021/22 tkr. 170. Beretning 17 Investeringsselskabet L uxor A S Er ikke uafhængigt bestyrelsesmedlem som følge af anciennitet. Antal aktier i Investeringsselskabet Luxor A/S nom. kr. 62.800. Deltagelsesprocent i bestyrelsesmøder: 100% Udløb af valgperiode: 26/1 2023 Direktør Michael Hedegaard Født 1969. Lyng: Indtrådt i bestyrelsen 2013. Bestyrelsesmedlem (M) Beskæftigelse: Professionelt bestyrelses- og komitémedlem, rådgiver samt investor Kompetencer: Michael Hedegaard Lyng har mere end 20 års erfaring som CEO og CFO i børsnoterede selskaber i forskellige sektorer samt mere end 20 års erfaring som bestyrelses- og komi témedlem i en række noterede og ikke noterede selskaber. Michael Hedegaard Lyng har særlige kompetencer inden for regnskab, økonomistyring, revision-, risiko og complian- ce, kapitalmarkeder samt finansiering. Uddannelse: Cand.merc.aud. - CBS MBA @ IMD, Switzerland Executive Coach, ACC ICF @ Grow2 Ledelseshverv: Burmeister & Wain Scandinavian Contractor A/S (BF og AC). Elektro-Isola A/S (B), Mesco Denmark A/S (B), Jane Kønig A/S (BF), NB Bespoke Kitchens ApS (D), The PT Gym ApS (D), Lyng Invest Holding ApS (D), Lyng og Leander ApS (BF), Lumske Holding ApS (D), Challenge 2019 ApS (D). Kadeau ApS (BF) Bestyrelseshonorar 2021/22 tkr. 170. Uafhængigt bestyrelsesmedlem. Antal aktier i Investeringsselskabet Luxor A/S nom. kr. 0. Deltagelsesprocent i bestyrelsesmøder: 80% Udløb af valgperiode: 26/1 2023 Direktør Jannik Rolf Larsen: Dansk Industri Holding A/S (B og D), Neralda Holding ApS (D), J Rolf Larsen Holding Direktion (M) ApS (D). Antal aktier i Investeringsselskabet Luxor A/S nom. kr. 200.000 og nom. kr. 42.823.900 gennem ejerskabet af Neralda Holding ApS. Født 1969. Indtrådt i direktionen: 2015. I det omfang et bestyrelsesmedlem ikke deltager i et bestyrelsesmøde, sendes det samlede bestyrelsesmateriale til det pågældende medlem inden afholdelse af mødet, således at denne har mulighed for at kommentere på indholdet inden bestyrelsesmødet afholdes. Redegørelse og måltal for den kønsmæssige sammensætning af selskabets ledelse Bestyrelsen i Investeringsselskabet Luxor A/S består af tre medlemmer. Status er, at ingen af bestyrelsens med- lemmer pt. er kvinder. Bestyrelsen definerer, hvilke kompetencer selskabet har behov for, og vurderer løbende, om dens sammensætning og medlemmernes kompetencer enkeltvis og samlet afspejler de krav og behov, selskabet har. Vurderingen sker med henblik på at øge værdiskabelsen og sikre den nødvendige fornyelse sammenholdt med ønsket om kontinui- tet. Bestyrelsen har vurderet, at der ikke har været behov for justering af personsammensætningen i bestyrelsen, og som følge heraf er der i indeværende år ikke sket udskiftning i selskabets bestyrelse. 18 Investeringsselskabet L uxor A S Bestyrelsen har i henhold til årsregnskabslovens § 99b vedtaget et måltal, hvor der tilstræbes valgt kvindelige be- styrelsesrepræsentanter svarende til mindst 20% af den samlede bestyrelse inden 2024. Selskabet har i flere år fokuseret på mangfoldighed blandt dets medarbejdere og i ledelsen, herunder en ligelig fordeling mellem mænd og kvinder. Selskabets øvrige ledelsesniveauer består af direktion (M) og CFO (K), le- delsesniveauet er således besat med en ligelig fordeling mellem mænd og kvinder. En fordeling mellem kønnene på 40/60 % anses af Erhvervsstyrelsen som ligelig, hvorfor der ikke rapporteres yderligere måltal eller politikker for selskabets kønsmæssige sammensætning på øvrige ledelsesniveauer. Aftale mellem selskabet og ledelsen Aftaler mellem selskabet og dets ledelse fremgår af note 11 og 29. Udsendte selskabsmeddelelser i 2021/22 06. september 2022 Finanskalender 2022/23 23. august 2022 Delårsrapport for 3. kvartal 1/10 2021 - 30/6 2022 06. august 2022 Opjustering af forventningerne til basisindtjeningen for 2021/22 24. maj 2022 Halvårsrapport for 1.halvår 1/10 2021 - 31/3 2022 01. maj 2022 Fondsbørsmeddelse 24. februar 2022 Delårsrapport for 1. kvartal 1/10 - 31/12 2021 10. februar 2022 Fondsbørsmeddelse 31. januar 2022 Forløb af selskabets ordinære generalforsamling 06. januar 2022 Indkaldelse til ordinære generalforsamling 31. januar 2022, 16. december 2021 selskabsmeddelelse nr. 4 2021/22 12. november 2021 Fondsbørsmeddelse af 12. november 2021 26. oktober 2021 Storaktionærmeddelse 15. oktober 2021 Korrektion af Fondsbørsmeddelse af 13. oktober 2021 13. oktober 2021 Fondsbørsmeddelse af 13. oktober 2021 Afholdte bestyrelsesmøder i 2021/22 23. august 2022 24. maj 2022 24. februar 2022 16. december 2021 30. november 2021 Finanskalender for regnskabsåret 2022/23 15. december 2022 Regnskabsmeddelelse for perioden 1/10 2021 - 30/9 2022. 26. januar 2023 Ordinær generalforsamling. 24. februar 2023 Regnskabsmeddelelse for perioden 1/10 2022 - 31/12 2022. 30. maj 2023 Regnskabsmeddelelse for perioden 1/10 2022 - 31/3 2023. 24. august 2023 Regnskabsmeddelelse for perioden 1/10 2022 - 30/6 2023. 15. december 2023 Regnskabsmeddelelse for perioden 1/10 2022 - 30/9 2023. 19 Investeringsselskabet L uxor A S TOTALINDKOMSTOPGØRELSE FOR PERIODEN 1. OKTOBER 2021 - 30. SEPTEMBER 2022 Moderselskab Koncern 2021/22 2020/21 2021/22 2020/21 tkr. tkr. Note tkr. tkr. 72.432 70.371 4 Finansieringsindtægter .......................................... 72.432 70.371 4.989 9.000 5 Nettotab/-gevinst, pantebreve ............................... 4.989 9.000 -14.022 -562 6 Dagsværdiregulering, finansielle aktiver .............. -26.106 -1.760 63.399 78.809 Indtægter, finansielle aktiver ................................. 51.315 77.611 8.372 10.875 7 Huslejeindtægter ................................................... 12.800 15.803 Dagsværdiregulering, investerings- 48.100 12.700 14 ejendomme ............................................................ 55.300 9.500 56.472 23.575 Indtægter, investeringsejendomme........................ 68.100 25.303 0 0 Andre indtægter ..................................................... 1.837 2.249 119.871 102.384 Indtægter i alt ...................................................... 121.252 105.163 1.867 2.121 Direkte omkostninger, værdipapirer ..................... 1.867 2.121 3.129 2.543 8 Direkte omkostninger, ejendomme ....................... 4.809 4.017 114.875 97.720 Bruttoindtjening i alt .......................................... 114.576 99.025 -34.005 6.890 9 Finansieringsomkostninger ................................... -39.945 4.189 148.880 90.830 Resultat efter finansieringsomkostninger .............. 154.521 94.836 3.536 2.756 10 Andre eksterne omkostninger................................ 3.755 2.893 10.454 12.147 11 Personaleomkostninger ......................................... 12.806 14.625 214 200 13 Afskrivninger ........................................................ 275 262 14.204 15.103 Administrationsomkostninger ............................... 16.836 17.780 134.676 75.727 Resultat før skat .................................................. 137.685 77.056 27.022 16.336 12 Skat af årets resultat .............................................. 29.910 17.633 107.654 59.391 ÅRETS RESULTAT ........................................... 107.775 59.423 Poster, der ikke kan reklassificeres i resultatopgørelsen: Domicilejendom, der måles til 6.329 0 omvurderet værdi via anden totalindkomst ........... 6.329 0 1.392 0 Skat af årets totalindkomst .................................... 1.392 0 112.591 59.391 TOTALINDKOMST I ALT ............................... 112.712 59.423 107,7 59,4 22 Resultat pr. aktie for A & B-aktier (EPS) i kr. ...... 107,8 59,4 Resultat pr. aktie for A & B-aktier (EPS) i kr. 107,7 59,4 (udvandet værdi) ................................................... 107,8 59,4 21 Resultatdisponering 20 Investeringsselskabet L uxor A S BALANCE PR. 30. SEPTEMBER 2022 AKTIVER Moderselskab Koncern 2021/22 2020/21 2021/22 2020/21 tkr. tkr. Note tkr. tkr. 16.387 10.264 Domicilejendomme ............................................... 16.387 10.264 127 135 Driftsmateriel og inventar ..................................... 138 207 16.514 10.399 13 Materielle anlægsaktiver .................................... 16.525 10.471 190.500 142.400 14 Investeringsejendomme ......................................... 256.400 201.100 190.500 142.400 Investeringsejendomme ...................................... 256.400 201.100 89.102 78.397 15 Kapitalandel i dattervirksomheder ........................ 0 0 696.102 698.437 16 Værdipapirer ......................................................... 696.102 698.437 0 8.100 28 Andre tilgodehavender .......................................... 0 8.100 32.701 1.165 28 Renteswaps ............................................................ 32.701 1.165 817.905 786.099 Finansielle anlægsaktiver ................................... 728.803 707.702 1.024.919 938.898 Langfristede aktiver ............................................ 1.001.728 919.273 6.690 5.340 17 Andre tilgodehavender .......................................... 7.122 5.917 1.161 1.374 Periodeafgrænsningsposter ................................... 1.244 1.457 7.851 6.714 Tilgodehavender .................................................. 8.366 7.374 8.778 9.457 18 Likvide beholdninger .......................................... 8.871 10.064 16.629 16.171 Kortfristede aktiver ............................................ 17.237 17.438 1.041.548 955.069 AKTIVER ............................................................ 1.018.965 936.711 21 Investeringsselskabet L uxor A S BALANCE PR. 30. SEPTEMBER 2022 PASSIVER Moderselskab Koncern 2021/22 2020/21 2021/22 2020/21 tkr. tkr. Note tkr. tkr. 100.000 100.000 19 Aktiekapital ........................................................... 100.000 100.000 22.526 10.321 Reserve for dagsværdi, datterselskab .................... 0 0 50.000 50.000 Foreslået udbytte ................................................... 50.000 50.000 4.923 0 Andre reserver, domicilejendom ........................... 4.923 0 278.542 233.079 Overført overskud ................................................. 301.068 243.279 455.991 393.400 Egenkapital .......................................................... 455.991 393.279 37.012 19.380 12 Udskudt skat .......................................................... 45.898 26.095 48.091 56.796 23 Realkreditinstitutter ............................................... 65.248 80.421 367 10.762 28 Renteswaps ............................................................ 488 11.314 757 742 Anden gæld ........................................................... 948 930 86.227 87.680 Langfristede forpligtelser ................................... 112.582 118.760 5.692 6.249 23 Realkreditinstitutter ............................................... 8.330 8.872 386.314 400.016 24 Kreditinstitutter ..................................................... 386.314 400.016 2.617 2.316 Deposita ................................................................ 4.446 4.291 54.981 55.082 Gæld til dattervirksomheder .................................. 0 0 11.026 4.514 12 Selskabsskat .......................................................... 11.026 4.514 38.042 4.525 27 Anden gæld ........................................................... 38.720 5.661 0 621 28 Renteswaps ............................................................ 0 621 658 666 Periodeafgrænsningsposter ................................... 1.556 697 499.330 473.989 Kortfristede forpligtelser .................................... 450.392 424.672 585.557 561.669 Forpligtelser ......................................................... 562.974 543.432 1.041.548 955.069 PASSIVER ........................................................... 1.018.965 936.711 22 Investeringsselskabet L uxor A S EGENKAPITALOPGØRELSE Moderselskab Reserve for Reserve for Aktie- Aktie- dagsværdi, opskrivning kapital kapital Overført dattersel- domicil- Foreslået A-aktier B-aktier overskud skaber ejendom udbytte I alt tkr. tkr tkr. tkr. tkr. tkr. tkr. Egenkapital A- og B-aktier 1. oktober 2020 ......................... 17.500 82.500 224.886 9.123 0 25.000 359.009 Årets resultat .............................. 0 0 8.193 1.198 0 50.000 59.391 Udbetalt udbytte......................... 0 0 0 0 0 -25.000 -25.000 Transaktioner med aktionærer.... 0 0 0 0 0 -25.000 -25.000 Egenkapital A- og B-aktier 30. september 2021 ................... 17.500 82.500 233.079 10.321 0 50.000 393.400 Egenkapital A- og B-aktier 1. oktober 2021 ......................... 17.500 82.500 233.079 10.321 0 50.000 393.400 Årets resultat .............................. 0 0 45.449 12.205 0 50.000 107.654 Anden totalindkomst .................. 0 0 0 0 4.937 0 4.937 Årets reserve for opskrivning ..... 0 0 14 0 -14 0 0 Årets totalindkomst .................... 0 0 45.463 12.205 4.923 50.000 112.591 Udbetalt udbytte......................... 0 0 0 0 0 -50.000 -50.000 Transaktioner med aktionærer.... 0 0 0 0 0 50.000 0 Egenkapital A- og B-aktier 30. september 2022 ................... 17.500 82.500 278.542 22.526 4.923 50.000 455.991 Selskabets aktieklasser har i henhold til vedtægterne følgende rettigheder ved udlodning af udbytte: B-aktionærerne har ret til et forlods udbytte på 6% af B-aktiekapitalens nominelle beløb. Overstiger det vedtagne udbytte 6% af B-aktiekapitalens nominelle beløb, tillægges der A-aktionærerne indtil 6% udbytte af A-aktiekapitalens nominelle beløb. Når såvel A- som B-aktionærerne har modta- get et udbytte på 6% af det nominelle beløb, deles et herefter resterende vedtaget udbytte mellem samtlige aktionærer i forhold til deres respektive aktiers pålydende uden sondring mellem A- og B-aktier. Ret til udbytte kan ikke kumuleres. EGENKAPITALOPGØRELSE Koncern Reserve for Aktie- Aktie- opskrivning kapital kapital Overført domicil- Foreslået A-aktier B-aktier overskud ejendom udbytte I alt tkr. tkr tkr. tkr. tkr. tkr. Egenkapital A- og B-aktier 1. oktober 2020 ................................ 17.500 82.500 233.856 0 25.000 358.856 Årets resultat ..................................... 0 0 9.423 0 50.000 59.423 Udbetalt udbytte................................ 0 0 0 0 -25.000 -25.000 Transaktioner med aktionærer........... 0 0 0 0 -25.000 -25.000 Egenkapital A- og B-aktier 30. september 2021 .......................... 17.500 82.500 243.279 0 50.000 393.279 Egenkapital A- og B-aktier 1. oktober 2021 ................................ 17.500 82.500 243.279 0 50.000 393.279 Årets resultat ..................................... 0 0 57.775 0 50.000 107.775 Anden totalindkomst ......................... 0 0 0 4.937 0 4.937 Årets reserve for opskrivning ............ 0 0 14 -14 0 0 Årets totalindkomst ........................... 0 0 57.789 4.923 50.000 112.712 Udbetalt udbytte................................ 0 0 0 0 -50.000 -50.000 Transaktioner med aktionærer........... 0 0 0 0 -50.000 -50.000 Egenkapital A- og B-aktier 30. september 2022 .......................... 17.500 82.500 301.068 4.923 50.000 455.991 23 Investeringsselskabet L uxor A S PENGESTRØMSOPGØRELSE FOR PERIODEN 1. OKTOBER 2021 - 30. SEPTEMBER 2022 Moderselskab Koncern 2021/22 2020/21 2021/22 2020/21 tkr. tkr. tkr. tkr. Pengestrømme fra driftsaktivitet 58.732 56.894 Modtagne pantebrevsrenter ..................................... 58.732 56.894 12.847 12.820 Realiserede kursgevinster ........................................ 12.847 12.820 557 411 Andre finansieringsindbetalinger ............................ 557 411 0 0 Andre indtægter ....................................................... 1.837 2.249 8.831 11.346 Huslejeindbetalinger. .............................................. 13.367 16.306 -15.381 -14.579 Renteudbetalinger ................................................... -15.978 -15.274 -20.749 -18.645 Driftsomkostninger og øvrige udbetalinger ............ -24.548 -22.567 -4.987 -3.027 Selskabsskat ............................................................ -4.987 -3.027 39.850 45.220 Pengestrømme fra driftsaktivitet ......................... 41.827 47.812 Pengestrømme fra investeringsaktivitet -172.454 -183.799 Pantebrevstilgang .................................................... -172.454 -183.799 153.383 184.462 Pantebrevsafgang .................................................... 153.383 184.462 8.239 7.835 Indbetaling, dattervirksomheder.............................. 0 0 301 0 Deposita, indbetalinger ........................................... 431 19 -10.531 8.498 Pengestrømme fra investeringsaktivitet .............. -18.640 682 Pengestrømme fra finansieringsaktivitet -13.702 -5.803 Afdrag/låntagning, kreditinstitutter ......................... -13.702 -5.803 10.055 0 Låntagning, realkreditinstitutter .............................. 10.055 0 -10.136 -6.212 Afdrag, realkreditinstitutter ..................................... -12.757 -8.801 -8.515 -7.685 Udbetalinger, dattervirksomheder ........................... 0 0 -50.000 -25.000 Udbytte .................................................................... -50.000 -25.000 8.100 -8.100 Andre tilgodehavender ............................................ 8.100 -8.100 34.200 0 Anden gæld ............................................................. 34.200 0 0 0 Deposita, udbetalinger ............................................. -276 -9 -29.998 -52.800 Pengestrømme fra finansieringsaktivitet ............ -24.380 -47.713 -679 918 Nettoforskydning i likviditet ................................... -1.193 781 9.457 8.539 Likvider primo ........................................................ 10.064 9.283 8.778 9.457 Likvider ultimo ...................................................... 8.871 10.064 24 Investeringsselskabet L uxor A S INDHOLDSFORTEGNELSE TIL NOTER 1. Segmentoplysninger ................................................................................................................................................ 26 2. Anvendt regnskabspraksis ....................................................................................................................................... 27 3. Opgørelse af basisindtjening ................................................................................................................................... 41 4. Finansieringsindtægter ............................................................................................................................................ 41 5. Nettotab/-gevinst, pantebreve ................................................................................................................................. 42 6. Dagsværdiregulering, finansielle aktiver ................................................................................................................ 42 7. Huslejeindtægter og afkast på investeringsejendomme .......................................................................................... 43 8. Direkte omkostninger, ejendomme ......................................................................................................................... 43 9. Finansieringsomkostninger ..................................................................................................................................... 44 10. Andre eksterne omkostninger................................................................................................................................ 45 11. Personaleomkostninger ......................................................................................................................................... 45 12. Selskabsskatter ...................................................................................................................................................... 46 13. Materielle anlægsaktiver 2020/21 ......................................................................................................................... 48 13. Materielle anlægsaktiver 2021/22 ......................................................................................................................... 49 14. Investeringsejendomme ......................................................................................................................................... 49 15. Kapitalandele i dattervirksomheder ...................................................................................................................... 50 16. Værdipapirer ......................................................................................................................................................... 50 17. Andre tilgodehavender .......................................................................................................................................... 52 18. Likvider ................................................................................................................................................................. 53 19. Aktiekapital ........................................................................................................................................................... 53 20. Udbytte .................................................................................................................................................................. 54 21. Resultatdisponering ............................................................................................................................................... 54 22. Resultat pr. aktie ................................................................................................................................................... 54 23. Realkreditinstitutter ............................................................................................................................................... 55 24. Kreditinstitutter ..................................................................................................................................................... 56 25. Gæld målt til dagsværdi ........................................................................................................................................ 56 26. Afstemning af rentebærende gæld ......................................................................................................................... 57 27. Anden gæld ........................................................................................................................................................... 57 28. Renteswaps............................................................................................................................................................ 57 29. Nærtstående parter ................................................................................................................................................ 59 30. Sikkerhedsstillelser, eventualforpligtelser, kautions- og andre garantiforpligtelser .............................................. 60 31. Finansielle risici og finansielle instrumenter ......................................................................................................... 61 1. KONCERNENS OVERORDNEDE RISIKOSTYRING ........................................................................................ 61 1.1. Markedsrisici ........................................................................................................................................................ 62 1.2. Kreditrisici ........................................................................................................................................................... 62 1.3. Likviditetsrisici .................................................................................................................................................... 63 1.4. Driftsrisici ............................................................................................................................................................ 63 2. RISIKOSTYRING, PANTEBREVE ...................................................................................................................... 63 Noter 25 2.1. Markedsrisici ........................................................................................................................................................ 64 2.1.1. Renterisiko ........................................................................................................................................................ 64 2.1.2. Indfrielsesrisiko ................................................................................................................................................. 65 2.1.3. Konjunkturer ..................................................................................................................................................... 65 2.2. Operationel risiko ................................................................................................................................................. 65 2.3. Kreditrisiko .......................................................................................................................................................... 66 2.4. Risikokomponenter ved værdiansættelse af pantebreve ....................................................................................... 67 3. RISIKOSTYRING, EJENDOMME .................................................................................................................................. 68 3.1. Driftsrisici ............................................................................................................................................................ 68 3.1.1. Lejeindtægter/udlejningsprocenter .................................................................................................................... 68 3.1.2 Vedligeholdelse og forbedringer ........................................................................................................................ 68 3.1.3. Driftsomkostninger ........................................................................................................................................... 69 3.2. Kreditrisici ........................................................................................................................................................... 69 3.3. Samfundsøkonomiens betydning for vurdering af risici ...................................................................................... 69 3.4. Miljørisici ............................................................................................................................................................. 69 3.5. Risikokomponenter ved værdiansættelse af investeringsejendomme .................................................................. 69 4. ANDRE TILGODEHAVENDER MED OG UDEN INDIVIDUEL REGULERING FOR KREDITRISIKO ........................................ 70 5. RISIKO VED ANVENDELSE AF FINANSIEL GEARING OG RENTESWAPS ........................................................................ 71 5.1. Likviditetsrisici .................................................................................................................................................... 71 5.2. Renterisici ............................................................................................................................................................ 72 5.3. Finansiel gearing .................................................................................................................................................. 73 5.3.1. Risiko ved finansiel gearing .............................................................................................................................. 74 6. PENGESTRØMSRISIKO ............................................................................................................................................... 75 7. OPTIMERING AF KAPITALSTRUKTUR......................................................................................................................... 75 8. MEDARBEJDERRISICI ................................................................................................................................................ 75 9. SYSTEMRISICI........................................................................................................................................................... 76 32. Dagsværdihierarki for aktiver og forpligtelser, der måles til dagsværdi i balancen .............................................. 76 33. Dagsværdi og kategorier af aktiver og passiver .................................................................................................... 82 34. Nye og ændrede standarder samt fortolkningsbidrag, der endnu ikke er trådt i kraft ........................................... 84 35. Nøgletal .............................................................................................................................................................. 84 26 Investeringsselskabet L uxor A S NOTER TIL ÅRSRAPPORTEN 1. Segmentoplysninger Investerings- Pantebreve ejendomme Øvrige I alt tkr. tkr. tkr. tkr. Koncern 2021/22 Indtægter (realiserede) ................... 76.950 12.800 2.308 92.058 Dagsværdiregulering...................... -26.106 55.300 0 29.194 Indtægter i alt ................................. 50.844 68.100 2.308 121.252 Bruttoindtjening ............................. 48.977 63.291 2.308 114.576 Aktiver ........................................... 735.357 257.738 25.870 1.018.965 Anlægsinvesteringer ...................... 172.454 0 0 172.454 Forpligtelser (segmenter) ............... 420.514 116.830 7.580 544.924 Koncern 2020/21 Indtægter (realiserede) ................... 78.856 15.803 2.764 97.423 Dagsværdiregulering...................... -1.760 9.500 0 7.740 Indtægter i alt ................................. 77.096 25.303 2.764 105.163 Bruttoindtjening ............................. 74.975 21.286 2.764 99.025 Aktiver ........................................... 712.927 202.493 21.291 936.711 Anlægsinvesteringer ...................... 183.799 0 0 183.799 Forpligtelser (segmenter) ............... 409.495 119.165 2.970 531.630 Segmenternes bruttoindtjening indeholder ikke afskrivninger og renteomkostninger. Der er således asymme- tri mellem renteomkostninger og forpligtelser. For en specifikation fra bruttoindtjening til årets resultat henvises til koncernens resultatopgørelse. Segmentet pantebreve indeholder dagsværdiregulering for kreditrisiko med tkr. 12.790 (tkr. 11.554), jf. note 16. Der er i regnskabsåret foretaget dagsværdiregulering for kreditrisiko for pantebreve og tilgodehavende pantebrevsydelser med tkr. -899 (tkr. 2.715), jf. note 5. Dagsværdiregulering for kreditrisiko foretages for pantebreve på baggrund af et individuelt skøn og for tilgodehavende pantebrevsydelser dels som en sumhen- sættelse og dels på baggrund af et individuelt skøn. Bruttoindtjeningen for alle segmenter indeholder posten dagsværdiregulering, der ikke er en kontant ind- tægt/omkostning. Posten er specificeret i note 6. Bruttoindtjening i segmentoplysningerne kan afstemmes til koncernens årsresultat før skat således: Koncern 2021/22 2020/21 tkr. tkr. Bruttoindtjening .................................. 114.576 99.025 Finansieringsomkostninger ................. -39.945 4.189 Andre eksterne omkostninger ............. 3.755 2.893 Personaleomkostninger ....................... 12.806 14.625 Afskrivninger ...................................... 275 262 Resultat før skat .................................. 137.685 77.056 27 Investeringsselskabet L uxor A S Note 1 fortsat Forpligtelser i segmentoplysningerne kan afstemmes til koncerntotalerne således: Koncern 2021/22 2020/21 tkr. tkr. Forpligtelser, segmenter ...................... 544.924 531.630 Anden gæld ......................................... 5.468 6.591 Selskabsskat ........................................ 11.026 4.514 Periodeafgrænsning ............................ 1.556 697 Forpligtelser ........................................ 562.974 543.432 2. Anvendt regnskabspraksis Bestyrelse og direktion har den 15. december 2022 behandlet og godkendt årsrapporten for 2021/22 for Inve- steringsselskabet Luxor A/S. Årsrapporten forelægges til godkendelse hos selskabets aktionærer på den ordi- nære generalforsamling den 26. januar 2023. Årsrapporten for 2021/22 aflægges i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards (IFRS) som udstedt af IASB og godkendt af EU samt danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber. Årsrapporten for 2021/22 omfatter koncernregnskab for Investeringsselskabet Luxor A/S og dets dattersel- skab samt årsregnskab for moderselskabet. Grundlag for udarbejdelse Årsrapporten præsenteres i danske kroner - DKK - afrundet til nærmeste 1.000 kr. Den anvendte regnskabspraksis er, med undtagelse af regnskabspraksis for Selskabets domicilejendom, uæn- dret og er anvendt konsistent i regnskabsåret og for sammenligningstallene. Ændret regnskabspraksis for indregning af domicilejendom:  Domicilejendommen måles til omvurderet værdi/dagsværdi via anden totalindkomst.  Opskrivningen til omvurderet værdi bindes på reserve for opskrivninger under egenkapitalen efter ind- regning af udskudt skat.  Ejendommen afskrives uændret med en brugstid på 60 år med en restværdi på 75% af kostværdien.  Opskrivning nedbringes løbende med de foretagne afskrivninger. Tidligere blev ejendommen målt til kostpris med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger. Brugstiden var fastsat til 60 år, og restværdien var fastsat til 75% af kostværdi. Den ændrede regnskabspraksis bygger på et ønske om, at Selskabets domicilejendom indregnes i balancen til en værdi, der afspejler ejendommens dagsværdi. Der er ikke foretaget tilpasning af sammenligningstallene for tidligere år. Beløbsmæssig indvirkning på moder- og koncernens resultat, aktiver, passiver og egenkapital ved ændring af måling af domicilejendom til dagsværdi: 28 Investeringsselskabet L uxor A S 2021/22 tkr. Årets resultat: Årets resultat .................................................. 107.775 Ændring af regnskabspraksis: Domicilejendom, der måles til omvurderet værdi via anden totalindkomst ....................... 4.937 Årets totalindkomst ....................................... 112.712 Aktiver: Aktiver ........................................................... 1.012.654 Ændring af regnskabspraksis: Domicilejendom til dagsværdi ....................... 6.311 Aktiver i alt .................................................... 1.018.965 Passiver: Passiver .......................................................... 1.012.654 Ændring af regnskabspraksis: Udskudt skat .................................................. 1.388 Egenkapital .................................................... 4.923 Passiver i alt ................................................... 1.018.965 Egenkapital: Egenkapital .................................................... 451.068 Ændring af regnskabspraksis: Reserve for domicilejendom til dagsværdi ................................................... 4.923 Egenkapital .................................................... 455.991 Værdiansættelse, investeringsejendomme: Metode for værdiansættelse foretages uændret på baggrund af en afkastbaseret værdiansættelsesmodel med kapitalisering af fremtidige pengestrømme. Koncernen har i regnskabsåret som følge af udviklingen i marke- det for lager-, logistik- og produktionsejendomme efterprøvet ejendommenes dagsværdier ved indhentning af mæglervurderinger. Den valgte præsentation af årsrapporten er uændret i forhold til sidste år, med undtagelse af realiserede kurs- avancer fra pantebreve i pengestrømsopgørelsen, og er anvendt konsistent for regnskabsåret og for sammen- ligningstallene. Pengestrømsopgørelse: Beløbsmæssig indvirkning på moderselskabet og koncernens pengestrøm ved reklassificering af likviditet fra realiserede kursavancer fra pantebreve: Likviditet fra realiserede kursavancer fra pantebreve, kr. 12,8 mio., er reklassificeret til indregning i penge- strøm fra driftsaktivitet – og et tilsvarende beløb er fragået pengestrøm fra investeringsaktivitet mod tidligere indregning i pengestrøm fra investeringsaktivitet. Der er foretaget korrektion af sammenligningstal for 2020/21, således at likviditet fra realiserede kursavancer indregnes i pengestrøm fra driftsaktivitet med kr. 12,8 mio., og et tilsvarende beløb er fragået pengestrøm fra investeringsaktivitet. 29 Investeringsselskabet L uxor A S Reklassifikationen bygger på et ønske om, at den samlede likviditet der genereres fra afkast fra pantebrevs- investeringer indregnes ensartet i pengestrømsopgørelsen under pengestrøm fra driftsaktivitet. For standarder, der implementeres fremadrettet, korrigeres sammenligningstallene ikke. Udtalelse om going concern Bestyrelse og direktion har i forbindelse med regnskabsaflæggelse vurderet, hvorvidt det er velbegrundet, at going concern-forudsætning lægges til grund. Bestyrelse og direktion har konkluderet, at der ikke på tids- punktet for regnskabsaflæggelsen er faktorer, der giver anledning til tvivl om, hvorvidt koncernen og selska- bet kan og vil fortsætte driften som minimum frem til næste balancedag. Konklusionen er foretaget på bag- grund af kendskab til koncernen og selskabet, de estimerede fremtidsudsigter og de identificerede usikkerhe- der og risici, der knytter sig hertil samt efter gennemgang af budgetter, herunder forventningerne til udvik- ling i likviditet og kapitalgrundlag m.v., tilstedeværende kreditfaciliteter med tilhørende kontraktlige og for- ventede forfaldsperioder samt betingelser i øvrigt. Bestyrelse og direktion anser det for sagligt og velbegrundet at lægge going concern forudsætningen til grund for regnskabsaflæggelsen. Implementering af nye og ændrede standarder samt fortolkningsbidrag Der er i regnskabsåret 2021/22 implementeret følgende nye standarder og ændringer til eksisterende standar- der samt IFRIC-fortolkninger, som er relevante for Investeringsselskabet Luxor A/S.  Ændringer til IFRS 9, IAS 39 og IFRS 7: Interest Rate Benchmark Reform fase 2  Ændringer til IFRS 16: Leases Covid 19-Related Rent Concessions, forlængelse Ændringerne har ikke påvirket indregning og måling, resultatet og udvandet resultat pr. aktie i 2021/22 Nye standarder og fortolkningsbidrag implementeres, i takt med at de bliver obligatoriske. Beskrivelse af anvendt regnskabspraksis Koncernregnskab Koncernregnskabet omfatter modervirksomheden Investeringsselskabet Luxor A/S og datterselskabet Di- Ejendoms Invest A/S, hvori Investeringsselskabet Luxor på balancedagen er reel ejer som følge af et 100%- ejerskab. Koncernregnskabet er udarbejdet som et sammendrag af moder- og dattervirksomhedens regnskaber opgjort efter koncernens regnskabspraksis, elimineret for koncerninterne indtægter og omkostninger, aktiebesiddel- ser, interne mellemværender og udbytte samt realiserede og urealiserede fortjenester ved transaktioner mel- lem de konsoliderede virksomheder. Ved konsolidering foretages eliminering af koncerninterne indtægter og omkostninger, interne mellemvæ- render og udbytter samt fortjenester og tab ved transaktioner mellem de konsoliderede selskaber. Årsrapporten aflægges på basis af dagsværdier i det omfang, IFRS tillader eller kræver anvendelse heraf, og ændringer i dagsværdierne indregnes i resultatopgørelsen. 30 Investeringsselskabet L uxor A S Klassifikation og måling Ved klassifikation og måling af de finansielle aktiver tages der, i henhold til IFRS 9, højde for Selskabets forretningsmodel og de underliggende kontraktmæssige pengestrømme, der knytter sig til de finansielle akti- vers karakteristika:  Måling til amortiseret kostpris Finansielle aktiver, som holdes med henblik på at generere de kontraktmæssige betalinger, og hvor de kontraktlige betalinger udelukkende udgøres af renter og afdrag på det udestående beløb, måles efter tidspunktet for første indregning til amortiseret kostpris.  Måling til dagsværdi med værdiregulering over anden totalindkomst Finansielle aktiver, som holdes i en blandet forretningsmodel, hvor nogle finansielle aktiver holdes med henblik på at generere de kontraktmæssige betalinger, og andre finansielle aktiver holdes med henblik på salg før udløb, og hvor de kontraktlige betalinger på de finansielle aktiver i den blandede forretningsmo- del udelukkende udgøres af renter og afdrag på det udestående beløb, måles efter tidspunktet for første indregning til dagsværdi gennem anden totalindkomst. Når aktivet ophører med at være indregnet i ba- lancen, reklassificeres de akkumulerede gevinster og tab, der er indregnet i anden totalindkomst, til resul- tatopgørelsen.  Måling til dagsværdi med værdiregulering over resultatopgørelsen Finansielle aktiver, som ikke opfylder de ovennævnte kriterier for forretningsmodel, eller hvor de kon- traktmæssige pengestrømme ikke udelukkende udgøres af renter og afdrag på det udestående beløb, må- les efter tidspunktet for første indregning til dagsværdi med værdiregulering over resultatopgørelsen. Selskabets pantebrevsbeholdning måles til dagsværdi med værdiregulering over resultatopgørelsen, idet pengestrømmen ud over renter og afdrag indeholder kursavancer fra løbende afdrag og indfrielsesavan- cer i forbindelse med førtidige indfrielser, hvor indfrielseskursen typisk ligger i niveauet kurs 103-105. Finansielle forpligtelser Finansielle forpligtelser og gæld til realkreditinstitutter vedrørende investeringsejendomme måles til dags- værdi med regulering i resultatopgørelsen. Værdiansættelse til dagsværdi foretages, som følge af at der i det daglige arbejdes med en porteføljebetragt- ning ved håndtering af finansielle aktiver og hermed forbundne forpligtelser. De finansielle aktiver og afkast heraf vurderes og styres på grundlag af dagsværdier og ændringer heraf i overensstemmelse med den finan- sielle investeringsstrategi. Den løbende rapportering og intern information til direktion og bestyrelse om de finansielle aktiver og forpligtelser er dagsværdibaseret. Porteføljebetragtningen indebærer, at den tilsigtede eksponering over for forskellige finansielle risici tilveje- bringes ved anvendelse af både primære og afledte finansielle instrumenter. Ved styringen af den finansielle risiko fokuseres på den samlede eksponering. Ovenstående betyder, at valget af finansielle instrumenter til afdækning af de økonomiske risici kan give an- ledning til regnskabsmæssige asymmetrier (accounting mismatch). Selskabet anvender derfor måling af fi- nansielle forpligtelser til dagsværdi for at undgå uoverensstemmelser mellem den finansielle strategi og den rapportering, der tilgår bestyrelse og direktion baseret på dagsværdi. Forskellen mellem balancedagens kurs og kursen på tidspunktet for tilgodehavendets eller gældens opståen eller kursen i den seneste årsrapport indregnes i resultatopgørelsen under finansielle indtægter og omkostnin- ger. 31 Investeringsselskabet L uxor A S Følgende aktiver måles til dagsværdi:  Pantebreve med dagsværdiregulering over resultatopgørelsen  Domicilejendom måles til dagsværdi via anden totalindkomst. Opskrivningen til dagsværdi efter indreg- ning af udskudt skat bindes på reserve for opskrivning under egenkapitalen. Følgende aktiver måles til historisk kostpris:  Ejendomme overtaget med henblik på videresalg  Driftsmidler og inventar Gæld til realkreditinstitutter måles således:  Realkreditlån til finansiering af ejendomme overtaget med henblik på videresalg måles til historisk kost- pris  Realkreditlån til finansiering af domicilejendom måles til amortiseret kostpris. I forbindelse med aflæggelsen af koncern- og moderselskabsrapport er der anlagt en væsentlighedsbetragt- ning, således at der ikke gives noteoplysninger vedrørende regnskabsposter, der er uvæsentlige eller ubetyde- lige for koncern og årsrapport. Måling til dagsværdi Koncernen anvender dagsværdi til indregning af finansielle instrumenter og investeringsejendomme samt i forbindelse med overholdelse af en række oplysningskrav i noterne. Dagsværdien defineres som den pris, koncernen kan afstå et aktiv til, eller det beløb, koncernen skal betale for at overdrage en forpligtelse i en transaktion mellem uafhængige markedsdeltagere. Koncernens dagsværdi er markedsbaseret og opgøres på baggrund af de eksisterende markedsforhold og for- udsætninger vedrørende risici som kvalificerede, villige og indbyrdes uafhængige markedsdeltagere gør brug af ved prisfastsættelse af aktiver og forpligtelser. Ved koncernens valg af værdiansættelsesmetoder anvendes de metoder, som oftest bruges af deltagerne i det pågældende marked. Værdiansættelsesmetoderne tager højde for de forhold og kriterier, som anses for at væ- re markedskonforme, og de valgte metoder bygger på mest mulig brug af eksternt markedsinput og mindst mulig brug af koncernspecifikt input. Fastsættelse af dagsværdi tager udgangspunkt i den værdiansættelsesinformation, der bygger på den bedst mulige dokumentation. Førsteprioritet er observerbare officielle kurser på et aktivt marked. Foreligger der ikke observerbar markedsinformation, anvendes i stedet en værdiansættelsesmetode, hvor målet er at nå frem til en værdiansættelse på basis af armslængdeprincippet. Væsentlige regnskabsmæssige skøn, forudsætninger og vurderinger Den regnskabsmæssige værdi af visse aktiver og forpligtelser kan ikke måles med fuldkommen sikkerhed. Denne værdi måles på grundlag af en række regnskabsmæssige skøn, opstillede forudsætninger og fremtidi- ge begivenheder, der har indflydelse på den regnskabsmæssige værdi. De foretagne skøn og forudsætninger er baseret på historiske erfaringer og aktuelle oplysninger, der er til rådighed på tidspunktet for årsrapportens aflæggelse, samt andre faktorer, som ledelsen vurderer forsvarlige efter omstændighederne, men som er usikre og uforudsigelige. Forudsætningerne kan være ufuldstændige eller unøjagtige, og uventede begivenheder eller omstændigheder kan opstå. Det kan derfor efterfølgende være nødvendigt at ændre tidligere foretagne skøn på grund af ændringer af de forhold, der lå til grund for skønnet, ny eller supplerende information, yderligere erfaringsgrundlag og efterfølgende begivenheder. Det kan være nødvendigt at ændre tidligere foretagne skøn som følge af ændringer i de forhold, der lå til grund for disse skøn eller på grund af ny viden eller efterfølgende begivenheder. 32 Investeringsselskabet L uxor A S Skøn, der er særligt væsentlige for regnskabsaflæggelsen, er den skønnede dagsværdi, der indeholder en række usikkerhedsfaktorer, der har betydning for værdiansættelse af pantebreve, herunder debitorernes beta- lingsevne, valg af den effektive rente til værdiansættelse af fastforrentede pantebreve, værdiansættelse af in- vesteringsejendomme, tilgodehavender, genindvinding af udskudte skatteaktiver, usikre skattepositioner og nedskrivning af ikke-finansielle aktiver. Pantebreve: Dagsværdi af pantebreve, målt til kr. 696,1 mio. i balancen, opgøres som en skønnet værdi på grundlag af aktuel markedsinformation. Selskabet har som aktør i pantebrevsmarkedet en tæt kontakt hertil, hvorfor det er ledelsens vurdering, at selskabet kan foretage et kvalificeret skøn af pantebrevsbeholdningens dagsværdi. Væsentligste ikke-observerbare input ved opgørelse af dagsværdien er den effektive rente og indregning af kreditrisiko. Værdiansættelse af pantebreve er afhængig af fremtidige begivenheder, hvorom der hersker en vis usikker- hed. Ledelsen har i den forbindelse forudsat et hændelsesforløb, der afspejler det, der efter ledelsens vurde- ring er det mest sandsynlige. Det forudsatte hændelsesforløb er fastsat på baggrund af tidligere erfaringer og forventninger. Eventuelle ændringer i ikke-observerbare input vil påvirke den regnskabsmæssige værdi af pantebrevsporte- føljen. Følsomhedsanalyse over ændring i de væsentligste faktorer fremgår af note 31. Investeringsejendomme: Dagsværdi af investeringsejendomme, målt til kr. 256,4 mio. i balancen opgøres til den værdi, som det skøn- nes, ejendommene vil kunne sælges for til en uafhængig køber. Investeringsejendomme værdiansættes til dagsværdi på baggrund af en afkastbaseret værdiansættelsesmodel med kapitalisering af fremtidige penge- strømme. Værdiansættelsen af koncernens ejendomme foretages af direktionen, der er uddannet ejendomsmægler og valuar med deponeret beskikkelse, og det er ledelsens vurdering, at selskabet er i stand til at foretage et kva- lificeret skøn af ejendommenes dagsværdi via det omfattende arbejde inden for ejendomsområdet. Koncer- nen har som følge af udviklingen i markedet for lager-, logistik-, og produktionsejendomme efterprøvet ejendommenes dagsværdi ved indhentning af mæglervurderinger. Værdiansættelsen af investeringsejendommene er omfattet af en række usikkerheder, idet værdien er af- hængig af de fastsatte forudsætninger og fremtidige begivenheder. Dagsværdien afhænger af de forudsætninger, herunder ikke-observerbare input, der lægges til grund i bereg- ningsmodellen. De væsentligste ikke-observerbare input ved opgørelse af dagsværdien er lejeindtægter for ledige m 2 , udlejningsprocent og afkastkrav. Afkastkrav fastsættes af Selskabet, og ledelsen har ved værdiansættelsen forudsat et hændelsesforløb, der afspejler det, der efter ledelsens vurdering er mest sandsynligt. Eventuelle ændringer i ikke-observerbare input vil påvirke den regnskabsmæssige værdi af investeringsejen- domme. Følsomhedsanalyse over ændring i den væsentligste faktor fremgår af ledelsesberetningen og note 31. Omregning af fremmed valuta For hver af de rapporterede virksomheder i koncernen fastsættes en funktionel valuta. Den funktionelle valu- ta er den valuta, som benyttes i det primære økonomiske miljø, hvori den enkelte rapporterende virksomhed opererer. Transaktioner i andre valutaer end den funktionelle valuta er transaktioner i fremmed valuta. 33 Investeringsselskabet L uxor A S Transaktioner i fremmed valuta omregnes ved første indregning til den funktionelle valuta efter transaktions- dagens kurs. Valutakursdifferencer, der opstår mellem transaktionsdagens kurs og kursen på betalingsdagen, indregnes i resultatopgørelsen under finansielle indtægter eller omkostninger. Tilgodehavender, gæld og andre monetære poster i fremmed valuta omregnes til den funktionelle valuta til balancedagens valutakurs. Afledte finansielle instrumenter Afledte finansielle instrumenter indregnes fra handelsdagen og måles i balancen til dagsværdi. Dagsværdier for afledte finansielle instrumenter opgøres på grundlag af aktuelle markedsdata samt anerkendte værdian- sættelsesmetoder. Afledte finansielle instrumenter opfylder ikke betingelserne for behandling som sikringsinstrumenter, hvor- for ændringer i dagsværdier løbende indregnes i resultatopgørelsen under finansielle poster. Positive og ne- gative dagsværdier af afledte finansielle instrumenter indregnes netto på særskilte linjer i balancen, i det om- fang koncernen har ret til og intention om at afregne finansielle instrumenter netto. Positive og negative re- guleringer indregnes henholdsvis under aktiver og passiver. TOTALINDKOMSTOPGØRELSEN Finansieringsindtægter og omkostninger Finansieringsindtægter og omkostninger indeholder renter, kursgevinster og -tab vedrørende værdipapirer, gæld, amortisering af forpligtelser, regulering af finansielle forpligtelser til dagsværdi samt realiserede og urealiserede gevinster og tab vedrørende afledte finansielle instrumenter. Renteindtægter og -omkostninger periodiseres med udgangspunkt i hovedstolen og den pålydende rentesats. Omkostninger til optagelse af lån omkostningsføres, når de afholdes. Omkostningerne indgår i posten finan- sieringsomkostninger. Andre indtægter Andre indtægter indeholder regnskabsposter af sekundær karakter fra administrationsopgaver i datterselskab. Ved indregning af indtægter fra kontrakter afspejler levering af tjenesteydelsen til kunden et beløb svarende til det, koncernen er berettiget til. Huslejeindtægter Huslejeindtægter omfatter udlejning af investeringsejendomme under operationel leasing og lejeindtægter fra ejendomme overtaget med henblik på videresalg, såfremt der er indgået kontrakter om udlejning af de over- tagne ejendomme. Huslejeindtægter periodiseres og indtægtsføres lineært over leasingperioden i henhold til de indgåede kon- trakter. Omkostningsrefusioner fra lejere indregnes i lejeindtægterne eller modregnes i omkostningerne. Avance og tab ved salg af investeringsejendomme Avance og tab ved salg af investeringsejendomme indregnes på overdragelsesdatoen. Realiserede avancer og tab ved salg af investeringsejendomme opgøres som forskellen mellem nettoprovenuet ved overdragelsen og aktivets regnskabsmæssige værdi. 34 Investeringsselskabet L uxor A S Nettotab/-gevinst, pantebreve Tab og direkte omkostninger omfatter konstaterede tab på pantebreve, dagsværdiregulering for kreditrisiko på pantebreve og tilgodehavende pantebrevsydelser indgået på tidligere afskrevne fordringer, gebyrer m.v. samt avance eller tab ved salg af ejendomme hjemtaget med henblik på videresalg. Avance/tab ved salg af ejendomme overtaget med henblik på videresalg Avance/tab ved salg af ejendomme overtaget med henblik på videresalg indregnes på overdragelsesdatoen. Avancen/tab opgøres som forskellen mellem nettoprovenuet ved overdragelsen og aktivets regnskabsmæssi- ge værdi. Avancen/tab indregnes i posten nettotab/-gevinst, pantebreve. Direkte omkostninger, værdipapirer Direkte omkostninger omfatter omkostninger til håndtering af porteføljen. Direkte omkostninger, ejendomme Direkte omkostninger omfatter omkostninger til drift af ejendomme. Andre eksterne omkostninger Andre eksterne omkostninger omfatter omkostninger afholdt til administration af koncernen samt omkost- ninger til kontorhold. Personaleomkostninger Personaleomkostninger omfatter løn, inkl. feriepenge og pensioner, samt andre omkostninger til social sik- ring m.v. I personaleomkostninger er fratrukket modtagne godtgørelser fra offentlige myndigheder. Andre eksterne omkostninger og personaleomkostninger omfatter omkostninger afholdt til administration af koncernen, herunder løn til personale og ledelse samt omkostninger til kontorhold. Pension til direktion og personale er bidragsbaseret og beregnes som en procent af den udbetalte løn. Kon- cernen indbetaler løbende pensionsbidraget til et uafhængigt pensionsselskab. Bidragene indregnes i resul- tatopgørelsen i den periode, hvori medarbejderne har udført den arbejdsydelse, der giver ret til pensionsbi- drag. Skyldige betalinger indregnes i balancen som forpligtelse. Andre indtægter og omkostninger Andre indtægter og omkostninger indeholder regnskabsposter af sekundær karakter i forhold til virksomhe- dens aktiviteter, herunder fortjeneste og tab ved salg og udskiftning af materielle anlægsaktiver samt tillæg og godtgørelse under acontoskatteordningen. Fortjeneste og tab ved salg af materielle anlægsaktiver opgøres som salgsprisen med fradrag af salgsomkostninger og den regnskabsmæssige værdi på salgstidspunktet sva- rende til tidspunktet for risikoovergang. Indkomstskat Skat af årets resultat Årets skat består af årets aktuelle skat, ændring af udskudt skat, ændringer til tidligere års skatter samt æn- dringer i vurderingen af hensættelser til usikre skattepositioner. Årets skat indregnes i årets resultat, i anden totalindkomst eller direkte i egenkapitalen afhængigt af, hvor transaktionen, som årets skat vedrører, er ind- regnet. 35 Investeringsselskabet L uxor A S Udskudt skat indregnes efter den balanceorienterede gældsmetode af alle midlertidige forskelle mellem regn- skabsmæssige værdier og skattemæssige værdier af aktiver og forpligtelser. Udskudte skatteaktiver vedrø- rende fremførbare skattemæssige underskud indregnes, i det omfang underskuddet forventes at kunne reali- seres i form af fremtidige skattemæssige overskud. Aktuelle skatteforpligtelser, tilgodehavender og aktuel skat indregnes i balancen opgjort som beregnet skat af årets skattepligtige indkomst reguleret for betalt acontoskat. Ved beregning af årets aktuelle skat anvendes gældende skattesatser og regler pr. balancedagen. Selskabet sambeskattes med den danske koncern, hvor moderselskabet Neralda Holding ApS er koncernens administrationsselskab. Den aktuelle selskabsskat fordeles mellem de sambeskattede selskaber i forhold til disses skattepligtige indkomster. Selskaber, der anvender skattemæssige underskud fra andre selskaber, beta- ler sambeskatningsbidrag svarende til skatteværdien af de udnyttede underskud, mens selskaber, hvis skat- temæssige underskud anvendes af andre selskaber, modtager sambeskatningsbidrag svarende til skatteværdi- en af de udnyttede underskud (fuld fordeling). Sambeskattede selskaber indgår i acontoskatteordningen. Årets skat, der består af årets aktuelle skat og ændring i udskudt skat, indregnes i resultatopgørelsen med den del, der kan henføres til årets resultat, og den del, der kan henføres til anden totalindkomst. BALANCEN Materielle anlægsaktiver Driftsmateriel og inventar Driftsmateriel og inventar måles til kostpris med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger. Der afskri- ves ikke på grunde. Kostprisen omfatter anskaffelsesprisen samt omkostninger direkte tilknyttet anskaffelsen indtil det tidspunkt, hvor aktivet er klar til at blive taget i brug. Efterfølgende omkostninger til udskiftning af bestanddele af et materielt aktiv indregnes som materielt anlægsaktiv, når det er sandsynligt, at afholdelsen medfører fremtidi- ge økonomiske fordele for koncernen. Alle øvrige omkostninger til reparation og vedligeholdelse indregnes i resultatopgørelsen ved afholdelse. Materielle anlægsaktiver afskrives lineært over den forventede brugstid. Afskrivningsgrundlaget opgøres under hensyntagen til aktivets restværdi og reduceres med eventuelle ned- skrivninger. Restværdien fastlægges på anskaffelsestidspunktet og revurderes årligt. Overstiger restværdien aktivets regnskabsmæssige værdi, ophører afskrivning. Afskrivningsmetoder, brugstider og restværdier revurderes årligt. Brugstider og restværdier pr. balancedagen vurderes til: Brugstid Restværdi Tekniske installationer 10 - 20 år 0% Driftsmidler og inventar 5 år 0% Den regnskabsmæssige værdi af materielle anlægsaktiver vurderes for indikationer på værdiforringelse udover det, som udtrykkes ved afskrivning. Foreligger der indikationer på værdiforringelse, foretages nedskrivningstest af hvert enkelt aktiv eller hver gruppe af aktiver. Der foretages nedskrivning til genindvindingsværdien, hvis denne er lavere end den regnskabsmæssige værdi. Gevinst og tab ved afhændelse af materielle anlægsaktiver opgøres som forskellen mellem nettoprovenuet ved afhændelsen og den regnskabsmæssige værdi på salgstidspunktet. Fortjeneste eller tab indregnes i resul- tatopgørelsen under andre indtægter og omkostninger. 36 Investeringsselskabet L uxor A S Domicilejendom Domicilejendommen måles ved første indregning til kostpris, der omfatter domicilets anskaffelsessum og omkostninger direkte knyttet til anskaffelsen. Domicilejendommen måles efterfølgende til omvurderet værdi/dagsværdi, hvilket svarer til det beløb, som domicilet forventes at kunne sælges for til en uafhængig køber på balancedagen. Domicilejendommens dagsværdi opgøres på baggrund af vurderinger foretaget af direktionen. Denne har anerkendte, relevante kvalifikationer og den nødvendige viden om det aktuelle ejendomsmarked til at kunne vurdere ejendommens dagsværdi med udgangspunkt i standarder for ejendomsvurdering og baseret på gen- nemførte handler for tilsvarende ejendomme. Moderselskabet har som følge af den ændrede regnskabsprak- sis for værdiansættelse efterprøvet domicilets dagsværdi ved indhentning af mæglervurdering. Domicilejendommen måles til omvurderet værdi/dagsværdi via anden totalindkomst. Opskrivning til omvur- deret værdi/dagsværdi efter indregning af udskudt skat bindes på reserve for opskrivninger under egenkapita- len. Opskrivningen nedbringes løbende med de foretagne afskrivninger. Brugstider og restværdier pr. balancedagen vurderes til: Brugstid Restværdi Domicilejendom 60 år 75% af kostværdi Investeringsejendomme Koncernens portefølje af investeringsejendomme omfatter ejendomme primært udlejet til erhvervsformål. Ejendomme klassificeres som investeringsejendomme, når de besiddes med det formål at opnå løbende driftsafkast i form af lejeindtægter med fradrag af omkostninger forbundet med udlejningsvirksomheden og på længere sigt at opnå en kapitalgevinst. Investeringsejendomme måles ved første indregning til kostpris, der omfatter ejendommenes anskaffelses- sum og omkostninger direkte tilknyttet til anskaffelsen indtil det tidspunkt, hvor aktivet er klar til brug. Inve- steringsejendommene måles efterfølgende til dagsværdi, hvilket svarer til det beløb, som ejendommene for- ventes at ville kunne sælges for til en uafhængig køber på balancedagen. Ejendommenes dagsværdi beregnes på baggrund af en afkastbaseret værdiansættelsesmodel med kapitalise- ring af fremtidige pengestrømme. Indbetalinger består af huslejeindtægter (for udlejede arealer indgår indbe- talingerne i henhold til lejekontrakter, for ikke-udlejede arealer indregnes den fremtidige indtjening til ud- budspris) og forrentning af depositum. Udbetalinger består af driftsomkostninger, herunder ejendomsskatter, forsikringer, vedligeholdelse, administration og diverse omkostninger. I den beregnede dagsværdi fratrækkes eventuelle omkostninger til genudlejning. Ejendommenes dagsværdi revurderes kvartårligt. Investeringsejendommenes dagsværdi er opgjort på baggrund af vurderinger foretaget af direktionen, der har anerkendte, relevante kvalifikationer og den nødvendige viden om det aktuelle ejendomsmarked til at kunne vurdere ejendommenes dagsværdi med udgangspunkt i standarder for ejendomsvurdering og baseret på gen- nemførte handler for tilsvarende ejendomme. Kapitaliseringsfaktoren fastsættes baseret på et markedsbaseret forrentningskrav for den enkelte investe- ringsejendom. Dagsværdiregulering indregnes i resultatopgørelsen under posten dagsværdiregulering, inve- steringsejendomme. Ændringer i dagsværdien indregnes i resultatopgørelsen for den regnskabsperiode, hvor ændringen opstår. Investeringsejendomme til salg indregnes som investeringsejendomme, i det omfang ejendommene er sat til salg i den nuværende stand. Investeringsejendomme, der overgår til planlagt salg, hvor ejendommene udvik- les, i forbindelse med at de sættes til salg, indregnes under kategorien handelsejendomme. 37 Investeringsselskabet L uxor A S Leasingaftaler under operationel leasing af investeringsejendomme Leasingaftaler, hvor de væsentligste risici og fordele forbundet med et aktiv overgår fra leasinggiver til lea- singtager, behandles som finansielle leasingaftaler. Andre leasingaftaler behandles som operationelle lea- singaftaler. Finansielle anlægsaktiver Kapitalandel i dattervirksomhed i moderselskabets årsregnskab Kapitalandel måles i moderselskabets balance til dagsværdi. Dagsværdien måles i henhold til anerkendte værdiansættelsesmetoder for de underliggende aktiver og passiver, idet disse også måles til dagsværdi. Dagsværdireguleringen indgår i reserver for dagsværdi, datterselskab. Dagsværdireguleringer indregnes i resultatopgørelsen under posten dagsværdiregulering af finansielle akti- ver. Værdipapirer Pantebreve, der løbende overvåges, måles og rapporteres til dagsværdi i henhold til koncernens investerings- politik og pantebrevenes karakteristika. Karakteristika for Selskabets pantebrevsportefølje: Pantebrevenes kontraktmæssige pengestrømme består ikke udelukkende af renter og afdrag, hvorfor pante- brevene efter tidspunktet for første indregning måles til dagsværdi med værdiregulering over resultatopgørel- sen, idet pengestrømmen ud over renter og afdrag indeholder kursavancer fra løbende afdrag og indfrielses- avancer i forbindelse med førtidige indfrielser, hvor indfrielseskursen typisk ligger i niveauet kurs 103-105. Ved første indregning klassificeres værdipapirer til kategorien dagsværdi med indregning af dagsværdiregu- lering i resultatopgørelsen. Dagsværdien opgøres på grundlag af aktuelle markedsinformationer. Køb af pantebreve indregnes til dagsværdi på handelsdagen. Dagsværdiregulering for kreditrisiko på nødlidende pantebreve foretages på baggrund af et individuelt skøn i overensstemmelse med en forud fastlagt systematik. Indregning af finansielle aktiver ophører, når de kontraktlige rettigheder til aktivet ophører, eller når virk- somheden overdrager alle væsentlige risici og afkast tilknyttet ejendomsretten. Kortfristede aktiver Ejendomme overtaget med henblik på videresalg Ejendomme overtaget med henblik på videresalg består af ejendomme, selskabet har hjemtaget på tvangs- auktion eller i fri handel med henblik på tabsbegrænsning. I posten indregnes restgæld af det oprindelige pantebrev og omkostninger i forbindelse med hjemtagelsen samt vedligeholdelse. Ejendommene måles til kostværdi eller nettorealisationsværdi, såfremt denne er lavere. Ejendomme overtaget med henblik på videre- salg forventes solgt inden for 12 måneder. Andre tilgodehavender Andre tilgodehavender måles til dagsværdi, idet effekten af en tilbagediskontering er uvæsentlig. 38 Investeringsselskabet L uxor A S Tilgodehavende pantebrevsydelser og påløbne renter måles til dagsværdi, og der foretages nedskrivning til imødegåelse af forventede tab efter en individuel vurdering af det enkelte tilgodehavende. Periodeafgrænsningsposter Periodeafgrænsningsposter indregnet under aktiver omfatter afholdte omkostninger vedrørende efterfølgende regnskabsår. Periodeafgrænsningsposter måles til kostpris. Egenkapital Udbytte Forslag til udbytte indregnes under egenkapitalen, indtil det vedtages på den ordinære generalforsamling. Efter vedtagelse og frem til udbetaling indregnes udbytte som en forpligtelse. Ekstraordinært udbytte indregnes som en forpligtelse på beslutningstidspunktet. Forpligtelser Selskabsskat og udskudt skat Aktuelle skatteforpligtelser og tilgodehavende skat indregnes i balancen som beregnet skat af årets skatte- pligtige indkomst reguleret for skat vedrørende tidligere års skattepligtige indkomster og for betalte aconto- skatter, og opføres under kortfristede aktiver/forpligtelser. Den udskudte skat opgøres med udgangspunkt i den planlagte anvendelse af det enkelte aktiv henholdsvis afvikling af den enkelte forpligtelse. Udskudt skat for investeringsejendomme beregnes for hver enkelt ejen- dom med udgangspunkt i ejendommens dagsværdi. Udskudt skat måles efter den balanceorienterede gældsmetode af alle midlertidige forskelle mellem regn- skabsmæssig og skattemæssig værdi af aktiver og forpligtelser. Der indregnes ikke udskudt skat af midlerti- dige forskelle, hvor midlertidige forskelle er opstået på anskaffelsestidspunktet uden at have effekt på resul- tat eller skattepligtig indkomst. I de tilfælde, hvor opgørelse af skatteværdien foretages efter forskellige skat- teregler, måles udskudt skat på grundlag af den af ledelsen planlagte anvendelse af aktivet henholdsvis afvik- ling af forpligtelsen. Udskudte skatteaktiver, herunder skatteværdi af fremførselsberettigede skattemæssige underskud, indregnes under andre langfristede aktiver med den værdi, hvortil aktivet forventes at blive anvendt enten ved modreg- ning i udskudte skatteforpligtelser eller som nettoskatteavancer til modregning i fremtidige skattepligtige indkomster. Det revurderes årligt, hvorvidt det er sandsynligt, at der i fremtiden vil blive frembragt tilstræk- kelig skattepligtig indkomst til, at det udskudte skatteaktiv vil kunne udnyttes. Udskudte skatteaktiver og skatteforpligtelser modregnes, hvis koncernen har en juridisk ret til at modregne aktuelle skatteforpligtelser og skatteaktiver eller har til hensigt enten at indfri aktuelle skatteforpligtelser og skatteaktiver på nettobasis eller at realisere aktiverne og forpligtigelserne samtidig. Udskudt skat måles på grundlag af de skatteregler og skattesatser, der med balancedagens lovgivning vil væ- re gældende, når den udskudte skat forventes udløst som aktuel skat. Ændringer i udskudt skat som følge af ændringer i skattesatsen indregnes i årets totalindkomst. Usikre skattepositioner måles, afhængigt af typen, enten som et sandsynlighedsvægtet gennemsnit af mulige udfald eller som det mest sandsynlige udfald. Usikre skattepositioner indregnes i de skatteposter, som de vedrører, dvs. under henholdsvis betalbar/tilgodehavende aktuel skat og/eller udskudte skatteforpligtel- ser/skatteaktiver. 39 Investeringsselskabet L uxor A S Udskudte skatteaktiver vedrørende kildeartsbegrænset tabsfradrag indregnes, i det omfang de kan anvendes. Finansielle gældsforpligtelser Domicilejendom Realkreditlån hos kreditinstitutter indregnes ved låneoptagelsen til dagsværdi svarende til det modtagne pro- venu efter fradrag af afholdte transaktionsomkostninger. Efterfølgende måles gæld til realkreditinstitutter til amortiseret kostpris, således at forskellen mellem provenuet ved låneoptagelsen og det beløb, der skal tilba- gebetales, indregnes i resultatopgørelsen over låneperioden som en finansiel omkostning ved anvendelse af den effektive rentes metode. Investeringsejendomme Realkreditlån hos kreditinstitutter indregnes ved låneoptagelsen til dagsværdi. I efterfølgende perioder ind- regnes finansielle forpligtelser til dagsværdi. Dagsværdi opgøres på grundlag af aktuelle markedsdata og egen kreditrisiko. Indregning af dagsværdiregulering foretages i resultatopgørelsen under finansierings- omkostninger. Dog med undtagelse af dagsværdireguleringer, der opgøres som følge af ændringer i koncer- nens egen kreditrisiko. Disse indregnes i anden totalindkomst. Konverterbar obligationsrestgæld, der kan opsiges til kontant indfrielse til kurs 100 til en betalingstermin, måles til dagsværdi dog maksimalt kurs 100. Gæld til kreditinstitutter Lån hos kreditinstitutter med fast rente over 12 måneder måles til dagsværdi. Dagsværdien opgøres som nu- tidsværdien ved diskontering af de fremtidige betalingsstrømme ved anvendelse af markedsrente indregnet egen kreditrisiko. Lån med fast rente under 12 måneder måles til dagsværdi, der i al væsentlighed svarer til amortiseret kostpris. Deposita Deposita måles til dagsværdi, der i al væsentlighed svarer til amortiseret kostpris. Anden gæld Andre finansielle forpligtelser måles til amortiseret kostpris, hvilket i al væsentlighed svarer til pålydende værdi. Periodeafgrænsningsposter Periodeafgrænsningsposter indregnet som forpligtelse omfatter modtagne indtægter, der vedrører efterføl- gende regnskabsperiode. Periodeafgrænsningsposter måles til kostværdi. PENGESTRØMSOPGØRELSEN Pengestrømsopgørelsen for henholdsvis moderselskab og koncern præsenteres efter den direkte metode og viser pengestrømme fordelt på drifts-, investerings- og finansieringsaktivitet for året, årets forskydning i li- kvider samt likvider ved årets begyndelse og slutning. Pengestrømmen fra driftsaktiviteten viser ind- og udbetalinger fra renter, husleje og andre indtægter samt udbetalinger til kreditorer, personale m.v. Pengestrømmen vedrørende investeringsaktiviteter omfatter betalinger ved køb og salg af finansielle aktiver og realiserede kursgevinster samt til- og afgang af investeringsejendomme. Pengestrømmen vedrørende finansieringsaktiviteten omfatter optagelse og indfrielse af lån, afdrag på rente- bærende gæld, køb af egne aktier samt udbetaling af udbytte. 40 Investeringsselskabet L uxor A S Likvider omfatter indeståender på bankkonti, kontantbeholdning og kortfristede værdipapirer med ubetydelig kursrisiko, der uden hindringer kan omsættes til likvidbeholdning. SEGMENTOPLYSNINGER Der gives i årsrapporten oplysning om forretningssegmenter fordelt på henholdsvis pantebreve og investe- ringsejendomme. Segmentoplysningerne er udarbejdet i overensstemmelse med koncernens anvendte regn- skabspraksis og følger den interne ledelsesrapportering, der tilgår bestyrelsen, der er den øverste operative ledelse i selskabet. Segmentindtægter og -omkostninger samt segmentaktiver og -forpligtelser omfatter de poster, der direkte kan henføres til det enkelte segment, samt de poster, der kan fordeles til de enkelte segmenter på et pålideligt grundlag. De ikke-fordelte poster vedrører primært aktiver og forpligtelser samt indtægter og omkostninger, der ikke er direkte forbundet med koncernens investeringsaktivitet. Belåning tilknyttet segmenterne omfatter de forpligtelser, der er afledt af de enkelte segmenter. Selskabet udøver alene virksomhed i Danmark, hvorfor geografiske segmentoplysninger ikke er relevante. 41 Investeringsselskabet L uxor A S Koncern 2021/22 2020/21 tkr. tkr. 3. Opgørelse af basisindtjening Finansieringsindtægter ........................................................................... 71.962 69.856 Huslejeindtægter ..................................................................................... 12.800 15.803 Andre indtægter ...................................................................................... 1.837 2.249 Nettotab/-gevinst, pantebreve ................................................................. 4.989 9.000 Direkte omkostninger, værdipapirer ....................................................... 1.867 2.121 Direkte omkostninger, ejendomme ......................................................... 4.809 4.017 Finansieringsomkostninger ..................................................................... 15.698 15.374 Andre eksterne omkostninger ................................................................. 3.755 2.893 Personaleomkostninger ........................................................................... 12.806 14.625 Afskrivninger .......................................................................................... 275 262 Basisindtjening ...................................................................................... 52.378 57.616 Basisindtjeningen opgøres alene for koncernen. Moderselskab Koncern 2021/22 2020/21 2021/22 2020/21 tkr. tkr. tkr. tkr. 4. Finansieringsindtægter 59.028 57.140 Pantebreve, renter .................................................. 59.028 57.140 12.376 12.305 Kursavancer, pantebreve ....................................... 12.376 12.305 471 515 Kursavance, aktier ................................................. 471 515 557 411 Andre finansieringsindtægter ................................ 557 411 72.432 70.371 72.432 70.371 Finansieringsindtægter for aktiver, der måles til 72.432 70.371 dagsværdi i resultatopgørelsen .............................. 72.432 70.371 Renteindtægter på tabte og værdiforringede pantebreve er tkr. 2.139 (tkr. 1.955), fordelt med tkr. 1.943 (tkr. 1.674) vedr. værdiforringede pantebreve og tkr. 196 (tkr. 281) vedr. realiserede tab på pantebreve. Kursavance på pantebreve består af avance fra løbende afdrag samt fra førtidige indfrielser, idet pantebreve- ne sædvanligvis indeholder en bestemmelse om førtidig indfrielse til en fast kurs over kurs 100. 42 Investeringsselskabet L uxor A S Moderselskab Koncern 2021/22 2020/21 2021/22 2020/21 tkr. tkr. tkr. tkr. 5. Nettotab/-gevinst, pantebreve Konstaterede nettotab på pantebreve og tilgode- 3.598 5.697 havende pantebrevsydelser .................................... 3.598 5.697 Dagsværdiregulering for kreditrisiko, pante- -899 2.715 breve og pantebrevsydelser ................................... -899 2.715 -4.497 -2.982 -4.497 -2.982 9.486 11.982 Indgået på tidligere afskrevne fordringer .............. 9.486 11.982 4.989 9.000 4.989 9.000 6. Dagsværdiregulering, finansielle aktiver 1.045 718 Dagsværdiregulering, tilgang pantebreve ............. 1.045 718 -1.698 -2.478 Dagsværdiregulering, indfrielser og afdrag m.m. . -1.698 -2.478 Dagsværdiregulering ved ændring af den effek- -25.453 0 tive rente fra 8,25% til 9% .................................... -25.453 0 12.205 1.198 Dagsværdiregulering, DI-Ejendoms Invest A/S .... 0 0 Dagsværdiregulering, Metalvarefabriken -121 0 Luxor A/S (likvideret) ........................................... 0 0 -14.022 -562 -26.106 -1.760 Fastforrentede pantebreve, nom. kr. 625,2 mio. (kr. 576,3 mio.), er værdiansat til dagsværdi på grundlag af en gennemsnitlig effektiv rente på 9,00% (8,25%). Samlet dagsværdiregulering indeholdt i henholdsvis note 6 og 9: -14.022 -562 Værdipapirer ......................................................... -26.106 -1.760 42.260 8.328 Renteswaps ............................................................ 42.692 8.549 -3.188 -3.398 Renteswaps, realiseret dagsværdi .......................... -3.343 -3.580 25.050 4.368 13.243 3.209 9.193 1.758 Realkreditinstitutter ............................................... 13.025 2.636 34.243 6.126 26.268 5.845 43 Investeringsselskabet L uxor A S Moderselskab Koncern 2021/22 2020/21 2021/22 2020/21 tkr. tkr. tkr. tkr. 7. Huslejeindtægter og afkast på investeringsejendomme De fremtidige minimumshuslejeindtægter i henhold til operationelle leasingkontrakter: 5.865 7.554 Inden for 1 år ......................................................... 9.427 10.951 4.716 4.228 Inden for 2 år ......................................................... 5.170 7.243 3.664 4.228 Inden for 3 år ......................................................... 3.733 4.665 3.229 3.505 Inden for 4 år ......................................................... 3.229 3.572 2.655 3.088 Inden for 5 år ......................................................... 2.655 3.088 688 3.203 Senere end 5 år ...................................................... 688 3.203 20.817 25.806 24.902 32.722 Huslejekontrakterne er indgået som sædvanlige lejekontrakter uden nogen former for omsætningsbestemt leje. Koncernen har ingen betingede lejeydelser i regnskabsåret. Det samlede afkast på investeringsejendomme er følgende: 8.372 10.875 Huslejeindtægter ................................................... 12.800 15.803 48.100 12.700 Dagsværdiregulering ............................................. 55.300 9.500 3.129 2.543 Direkte omkostninger, investeringsejendomme .... 4.809 4.017 53.343 21.032 63.291 21.286 8. Direkte omkostninger, ejendomme 1.314 1.314 Ejendomsskatter .................................................... 1.638 1.634 103 101 Forsikringer ........................................................... 157 154 1.392 956 Afholdte vedligeholdelsesomkostninger ............... 2.427 1.916 320 172 Øvrige omkostninger ............................................. 587 313 3.129 2.543 4.809 4.017 Direkte omkostninger for ikke-udlejede lokaler er kr. 0,3 mio. (kr. 0 mio.) for moderselskabet og kr. 0,4 mio. (kr. 0 mio.) for koncernen. De afholdte omkostninger vedrører m 2 , der efterfølgende er blevet udlejet. 44 Investeringsselskabet L uxor A S Moderselskab Koncern 2021/22 2020/21 2021/22 2020/21 tkr. tkr. tkr. tkr. 9. Finansieringsomkostninger 10.794 10.191 Kreditinstitutter ..................................................... 10.795 10.192 2.493 2.702 Renteswaps, kreditinstitutter ................................. 2.493 2.702 Renteswaps kreditinstitutter, regulering -40.723 -7.477 til dagsværdi .......................................................... -40.723 -7.477 -27.436 5.416 -27.435 5.417 1.105 1.083 Realkreditinstitutter ............................................... 1.542 1.592 695 696 Renteswaps, realkreditinstitutter ........................... 850 878 -9.193 -1.758 Realkreditinstitutter, dagsværdiregulering ............ -13.025 -2.636 Renteswaps, realkreditinstitutter, regulering -1.537 -851 til dagsværdi .......................................................... -1.969 -1.072 2.272 2.296 Renteomkostninger til dattervirksomheder ........... 0 0 Omkostninger ved optagelse af gæld til 74 0 realkreditinstitutter ................................................ 74 0 15 8 Andre renteomkostninger ...................................... 18 10 -34.005 6.890 -39.945 4.189 Renteomkostninger specificeres således: 10.794 10.191 Kreditinstitutter ..................................................... 10.795 10.192 1.105 1.083 Realkreditinstitutter ............................................... 1.542 1.592 2.272 2.296 Renteomkostninger til dattervirksomheder ........... 0 0 15 8 Andre renteomkostninger ...................................... 18 10 14.186 13.578 12.355 11.794 Finansieringsomkostninger på gæld, der måles -34.206 6.685 til dagsværdi i resultatopgørelsen .......................... -40.149 3.982 Finansieringsomkostninger på gæld, der måles 201 205 til amortiseret værdi .............................................. 204 207 Årets gennemsnitlige effektive rentesats inkl. renteswaps er 3,22% (3,08%) baseret på de samlede gennem- snitlige finansieringsomkostninger i koncernen. 45 Investeringsselskabet L uxor A S Moderselskab Koncern 2021/22 2020/21 2021/22 2020/21 tkr. tkr. tkr. tkr. 10. Andre eksterne omkostninger Honorarer til revision og andre ydelser, PricewaterhouseCoopers: 205 208 Lovpligtig revision ................................................ 275 269 34 34 Andre erklæringsopgaver med sikkerhed .............. 34 34 85 51 Andre ydelser ........................................................ 85 51 324 293 394 354 Honorarer for ikke-revisionsydelser leveret af PricewaterhouseCoopers Statsautoriseret Revisionspartnersel- skab består af honorar for periodevis erklæringsafgivelse samt generel regnskabsrådgivning o.l. Moderselskab Koncern 2021/22 2020/21 2021/22 2020/21 tkr. tkr. tkr. tkr. 11. Personaleomkostninger 680 680 Bestyrelse, vederlag .............................................. 680 680 680 680 Bestyrelse, i alt ...................................................... 680 680 3.356 3.153 Direktion, gage ...................................................... 3.928 3.749 553 562 Bidragsbaseret pension til direktion ...................... 649 674 3.909 3.715 Direktion, i alt ....................................................... 4.577 4.423 4.589 4.395 Bestyrelse og direktion, i alt .................................. 5.257 5.103 5.388 7.197 Gager og lønninger ................................................ 6.938 8.830 419 478 Bidragsbaseret pension .......................................... 541 603 58 77 Andre omkostninger til social sikring ................... 70 89 5.865 7.752 Øvrigt personale, i alt ............................................ 7.549 9.522 10.454 12.147 Personaleomkostninger, i alt ................................ 12.806 14.625 8 10 Gennemsnitligt antal medarbejdere ....................... 11 13 46 Investeringsselskabet L uxor A S note 11 fortsat Moderselskabets vederlagspolitik og vederlagsrapport fremgår af selskabets hjemmeside under punktet inve- stor relation/vederlagspolitik. I henhold til lov om forvaltere af alternative investeringsfonde m.v. kan det oplyses, at lønpolitik og praksis er i overensstemmelse med krav om en sund og effektiv risikostyring. Vederlag og pension i moderselskab til direktionen, der har væsentlig indflydelse på moderselskabets risiko- profil, udgør kr. 3,9 mio. (kr. 3,7 mio.) Koncernen har indgået bidragsbaserede pensionsordninger for direktionen og øvrige medarbejdere. Selskabet er forpligtet til at indbetale et aftalt bidrag til et pensionsselskab og har således ikke nogen risiko med hensyn til den fremtidige rente, inflation, dødelighed m.v. for det pensionsbeløb, der skal udbetales til medarbejder- ne. Fratrædelsesgodtgørelse er fastsat i den enkelte medarbejders ansættelseskontrakt og følger funktionærlovens retningslinjer. For direktion og en enkelt medarbejder udgør fratrædelsesgodtgørelse to års vederlag. Moderselskab Koncern 2021/22 2020/21 2021/22 2020/21 tkr. tkr. tkr. tkr. 12. Selskabsskatter Koncernen er sambeskattet, og skatten fordeles efter de skattepligtige indkomster (fuld fordeling). Beregnet selskabsskat for året: 11.499 4.823 Investeringsselskabet Luxor A/S ........................ 11.499 4.823 0 0 Metalvarefabriken Luxor A/S ............................. 0 9 0 0 DI-Ejendoms Invest A/S ..................................... 717 871 Regulering af udskudt skat for året: 15.523 11.513 Investeringsselskabet Luxor A/S ........................ 15.523 11.513 0 0 DI-Ejendoms Invest A/S ..................................... 2.171 417 27.022 16.336 29.910 17.633 Skat af årets ordinære resultat: 29.629 16.660 Beregnet skat 22% af årets resultat ....................... 30.291 16.952 Skatteeffekt af: Ikke-skattepligtige indtægter, omkostninger, -2.607 -324 værdireguleringer m.m. ......................................... -381 681 27.022 16.336 29.910 17.633 20,06% 21,57% Effektiv skatteprocent ........................................... 21,72% 22,88% 47 Investeringsselskabet L uxor A S note 12 fortsat Moderselskab Koncern 2021/22 2020/21 2021/22 2020/21 tkr. tkr. tkr. tkr. Skatteaktiv: 3.721 13.086 Skatteaktiv 1. oktober ............................................ 3.767 13.230 -717 -871 Overført til DI-Ejendoms Invest A/S .................... -717 -871 0 -9 Overført til Metalvarefabriken Luxor A/S ............ 0 -9 Ændring af udskudt skat indregnet i -2.894 -8.485 resultatopgørelsen ................................................. -2.813 -8.583 110 3.721 Skatteaktiv 30. september ..................................... 237 3.767 23.101 20.073 Udskudt skat 1. oktober ......................................... 29.862 26.515 Ændring i udskudt skat indregnet i anden 1.392 0 totalindkomst ......................................................... 1.392 0 Ændring i udskudt skat indregnet i 12.629 3.028 resultatopgørelsen ................................................. 14.881 3.347 37.122 23.101 Udskudt skat 30. september .................................. 46.135 29.862 -37.012 -19.380 Udskudt skat i alt 30. september ........................... -45.898 -26.095 Specifikation af ændring i udskudt skat ind- regnet i resultatopgørelsen: 10.611 2.826 Investeringsejendomme ......................................... 11.944 3.054 Finansielle anlægsaktiver, pantebreve samt dagsværdiregulering for realkreditinstitutter 4.912 8.687 og kreditinstitutter m.m. ........................................ 5.750 8.876 Ændring af udskudt skat indregnet i 15.523 11.513 resultatopgørelsen ................................................. 17.694 11.930 Det udskudte skatteaktiv er indregnet med den skattesats, som forventes at være gældende, når den udskudte skat realiseres. Beregningen er fore- taget med 22%. Værdien er fordelt således: -33.482 -22.871 Investeringsejendomme ......................................... -41.485 -29.541 -1.388 0 Domicilejendom .................................................... -1.388 0 Finansielle anlægsaktiver, regulering til dagsvær- -2.142 -114 di for realkreditinstitutter og kreditinstitutter m.m -3.025 -159 0 3.605 Fremførbare skattemæssige underskud ................. 0 3.605 -37.012 -19.380 Udskudt skat .......................................................... -45.898 -26.095 Udskudt skat beregnes med en skattesats på 22%. 48 Investeringsselskabet L uxor A S Note 12 fortsat Det kildeartsbegrænsede tabsfradrag på aktier er ikke indregnet i det skattemæssige underskud. Underskuddet udgør pr. 30. september 2022 kr. 97,1 mio. (kr. 97,2 mio.) målt på baggrund af en skatteprocent på 22%. Ud- nyttelsen af tabsfradraget er ikke tidsbegrænset. Moderselskab Koncern 2021/22 2020/21 2021/22 2020/21 tkr. tkr. tkr. tkr. Skyldig selskabsskat: 4.514 2.718 Skyldig selskabsskat 1. oktober ............................ 4.514 2.718 4.987 3.027 Betalt skat og acontoskat ....................................... 4.987 3.027 11.499 4.823 Selskabsskat .......................................................... 11.499 4.823 11.026 4.514 Skyldig selskabsskat 30. september ...................... 11.026 4.514 Selskabets skattemæssige forhold: Mere end 15% af selskabets regnskabsmæssige aktiver har i løbet af regnskabsåret gennemsnitligt været place- ret i andre aktiver end værdipapirer m.v. Investeringsselskabet Luxor A/S er derfor ikke omfattet af aktieavan- cebeskatningslovens § 19 pr. 30. september 2022. Moderselskab Koncern Drifts- Drifts- Domicil- materiel/ Domicil- materiel/ ejendom inventar ejendom inventar 13. Materielle anlægsaktiver 2020/21 12.971 1.292 Kostpris 1. oktober ........................................ 12.971 1.602 0 0 Tilgang .......................................................... 0 0 0 618 Afgang ........................................................... 0 618 12.971 674 Kostpris 30. september .................................. 12.971 984 2.518 1.146 Afskrivning 1. oktober .................................. 2.518 1.322 189 11 Årets afskrivninger ........................................ 189 73 0 618 Afgang ........................................................... 0 618 2.707 539 Samlede afskrivninger 30. september ........... 2.707 777 10.264 135 30. september ................................................ 10.264 207 Domicilejendom er stillet til sikkerhed for realkreditlån. 49 Investeringsselskabet L uxor A S Note 13 fortsat Moderselskab Koncern Drifts- Drifts- Domicil- materiel/ Domicil- materiel/ ejendom inventar ejendom inventar 13. Materielle anlægsaktiver 2021/22 12.971 674 Kostpris 1. oktober ....................................... 12.971 984 0 0 Tilgang .......................................................... 0 0 0 0 Afgang ........................................................... 0 0 12.971 674 Kostpris 30. september .................................. 12.971 984 2.707 539 Afskrivning 1. oktober ................................. 2.707 777 206 8 Årets afskrivninger ........................................ 206 69 0 0 Afgang ........................................................... 0 0 2.913 547 Samlede afskrivninger 30. september ........... 2.913 846 0 0 Omvurderet værdi 1. oktober ........................ 0 0 6.329 0 Regnskabsårets værdiregulering ................... 6.329 0 6.329 0 Omvurderet værdi 30. september .................. 6.329 0 16.387 127 30. september ................................................ 16.387 138 Domicilejendom er stillet til sikkerhed for realkreditlån. Moderselskab Koncern 2021/22 2020/21 2021/22 2020/21 tkr. tkr. tkr. tkr. 14. Investeringsejendomme 96.781 96.781 Kostpris 1. oktober ........................................ 167.016 167.016 0 0 Tilgang .......................................................... 0 0 0 0 Afgang ........................................................... 0 0 96.781 96.781 Kostpris 30. september .................................. 167.016 167.016 45.619 32.919 Dagsværdiregulering 1. oktober .................... 34.084 24.584 48.100 12.700 Regnskabsårets værdiregulering ................... 55.300 9.500 93.719 45.619 Dagsværdiregulering 30. september .............. 89.384 34.084 190.500 142.400 Dagsværdi 30. september .............................. 256.400 201.100 Investeringsejendomme er stillet til sikkerhed for realkreditlån. 50 Investeringsselskabet L uxor A S Note 14 fortsat Koncernens beholdning af investeringsejendomme er følgende: 2021/22 2020/21 mio. kr. Afkastinterval mio. kr. Afkastinterval Kontor/butik/bolig ................ 25,5 6,75 - 7,00% 25,5 6,5% Lager/produktion/kontor ...... 230,9 5,50 - 6,75% 175,6 6,5 - 7,5% I alt ....................................... 256,4 5,50 - 7,00% 201,1 6,5 - 7,5% 15. Kapitalandele i dattervirksomheder 2021/22 2020/21 DI-Ejendoms DI-Ejendoms Invest A/S Invest A/S Hjemsted ............................................................................ København København Ejerandel ............................................................................ 100% 100% DI-Ejendoms Invest A/S, cvr-nr. 78676019, måles til dagsværdi. Moderselskab Koncern 2021/22 2020/21 2021/22 2020/21 tkr. tkr. tkr. tkr. 16. Værdipapirer 700.674 694.315 Kostpris 1. oktober ........................................ 700.674 694.315 172.454 183.799 Tilgang .......................................................... 172.454 183.799 147.447 177.440 Afgang ........................................................... 147.447 177.440 725.681 700.674 Kostpris 30. september .................................. 725.681 700.674 9.317 11.077 Dagsværdiregulering 1. oktober .................... 9.317 11.077 -26.106 -1.760 Regnskabsårets værdiregulering ................... -26.106 -1.760 -16.789 9.317 Dagsværdiregulering 30. september .............. -16.789 9.317 -11.554 -12.825 Dagsværdiregulering, kreditrisiko 1. oktober -11.554 -12.825 -1.236 1.271 Dagsværdiregulering, kreditrisiko ................. -1.236 1.271 Dagsværdiregulering, kreditrisiko -12.790 -11.554 30. september ................................................ -12.790 -11.554 696.102 698.437 Dagsværdi 30. september .............................. 696.102 698.437 51 Investeringsselskabet L uxor A S Note 16 fortsat Beholdningen af værdipapirer i moderselskab og koncern specificeres pr. 30. september 2022 som følger: 2021/22 2020/21 tkr. tkr. Samlet kostpris ............................................................. 725.681 700.674 Dagsværdiregulering .................................................... -16.789 9.317 Dagsværdiregulering, kreditrisiko ................................ -12.790 -11.554 Dagsværdi ..................................................................... 696.102 698.437 Moderselskab Koncern 2021/22 2020/21 2021/22 2020/21 tkr. tkr. tkr. tkr. 2.154 2.190 Pantebreve antal stk. ...................................... 2.154 2.190 Pantebreve fordelt på nominel værdi: Fastforrentede pantebreve: Målt til dagsværdi på grundlag af en gennem- 625.169 576.337 snitlig effektiv rente på 9,0% p.a. (8,25% p.a.) 625.169 576.337 Målt til dagsværdi, der i al væsentlighed svarer 20.941 26.000 til pantebrevenes kostpris .............................. 20.941 26.000 646.110 602.337 Fastforrentede pantebreve, i alt ..................... 646.110 602.337 Cibor-pantebreve målt til dagsværdi på 107.930 134.889 grundlag af pantebrevenes kostpris ............... 107.930 134.889 754.040 737.226 754.040 737.226 Ved værdiansættelse af pantebrevsporteføljen til dagsværdi er regulering for kreditrisiko fratrukket. Ved værdiansættelse til dagsværdi er ingen opsigelige pantebreve optaget til højere værdi end pålydende el- ler minimum indfrielseskursen. Forskel i dagsværdi og nominel værdi er tkr. 57.938 (tkr. 38.789), heraf ved- rører tkr. 12.790 (tkr. 11.554) dagsværdiregulering for kreditrisiko. Regnskabsårets dagsværdiregulering for kreditrisiko til imødegåelse af tab på nødlidende pantebreve og til- godehavende pantebrevsydelser tkr. -899 (tkr. 2.715) og er indregnet i resultatopgørelsen under posten netto- tab/-gevinst, pantebreve, jf. note 5. Moderselskab Koncern 2021/22 2020/21 2021/22 2020/21 tkr. tkr. tkr. tkr. Pantebrevsbeholdningen er fordelt på følgende ejendomstyper: 68,90% 63,00% Enfamiliehuse ................................................ 68,90% 63,00% 4,41% 5,21% Ejerlejligheder ............................................... 4,41% 5,21% 4,42% 4,55% Andelsboliger ................................................ 4,42% 4,55% 5,4% 5,88% Sommerhuse .................................................. 5,40% 5,88% 2,32% 2,84% Nedlagte landbrug ......................................... 2,32% 2,84% 3,42% 3,43% Beboelse og erhverv ...................................... 3,42% 3,43% 1,40% 1,88% Landbrug ....................................................... 1,40% 1,88% 8,39% 11,39% Udlejningsejendomme ................................... 8,39% 11,39% 0,72% 0,86% Handel og industri ......................................... 0,72% 0,86% 0,62% 0,96% Andre ............................................................. 0,62% 0,96% 100,00% 100% I alt ................................................................ 100,00% 100,00% 52 Investeringsselskabet L uxor A S Note 16 fortsat Moderselskab Koncern 2021/22 2020/21 2021/22 2020/21 tkr. tkr. tkr. tkr. Afdrag på pantebreve fordeles således: 34.457 33.854 Inden for et år fra balancedagen .................... 34.457 33.854 35.786 35.853 Mellem et og to år fra balancedagen ............. 35.786 35.853 40.032 37.366 Mellem to og tre år fra balancedagen ............ 40.032 37.366 37.606 37.617 Mellem tre og fire år fra balancedagen ......... 37.606 37.617 45.247 38.260 Mellem fire og fem år fra balancedagen ....... 45.247 38.260 560.912 554.276 Efter fem år fra balancedagen ....................... 560.912 554.276 754.040 737.226 754.040 737.226 Selskabets investeringer i pantebreve giver selskabet afkast i form af renter og kursgevinster. Fastforrentede pantebreve har pålydende rente på op til 15,5%. Variabelt forrentede pantebreve har en pålydende rente på ci- bor-renten plus et aftalt tillæg. Fordeling af nominel renteprocent: 253.823 260.449 Op til 7,99% .................................................. 253.823 260.449 494.499 470.223 8,00% - 9,99% ............................................... 494.499 470.223 5.212 5.959 10,00% - 11,99% ........................................... 5.212 5.959 506 595 12,00% - 15,50% ........................................... 506 595 754.040 737.226 754.040 737.226 17. Andre tilgodehavender 1.512 1.561 Tilgodehavende pantebrevsydelser ....................... 1.512 1.561 3.945 3.649 Påløbne, ikke-forfaldne renter fra pantebreve ....... 3.945 3.649 1.233 130 Andre tilgodehavender .......................................... 1.665 707 6.690 5.340 7.122 5.917 Det vurderes, at forfaldne renter fra pantebrevsporteføljen er forbundet med en begrænset kreditrisiko. Vurde- ringen af risikoen bygger på en vurdering af de enkelte debitorers kreditværdighed. Der er ikke forbundet sær- lige kreditrisici for øvrige tilgodehavender, og der er ikke stillet særskilt sikkerhed herfor. 53 Investeringsselskabet L uxor A S Moderselskab Koncern 2021/22 2020/21 2021/22 2020/21 tkr. tkr. tkr. tkr. 18. Likvider 8.778 9.457 Kontanter og bankindeståender ............................. 8.871 9.541 Deponeringer i pengeinstitutter til senere 0 0 frigivelse ................................................................ 0 523 8.778 9.457 8.871 10.064 Koncernens likvide beholdninger består af indeståender i bank med Standard & Poor’s rating A-1. Der vurderes således ikke at være nogen særlig kreditrisiko tilknyttet likviderne. Bankindeståender er varia- belt forrentede. De regnskabsmæssige værdier svarer til aktivernes dagsværdi. 19. Aktiekapital Aktiekapitalen, der er fuldt indbetalt, består af: A-aktier B-aktier I alt 2 stk. a kr. 8.750.000 ................ 17.500 17.500 825.000 stk. a kr. 100 .......................... 82.500 82.500 17.500 82.500 100.000 Selskabets aktiekapital er opdelt i A- og B-aktier af nom. kr. 100 eller multipla heraf. For hver A-aktie gives ret til ti stemmer, mens en B-aktie giver ret til én stemme. B-aktiekapitalen er noteret på Nasdaq Copenhagen A/S under fondskode DK0010213628. Der har ikke været købt eller solgt egne aktier i regnskabsåret. Selskabet har ingen beholdning af egne aktier. Ejerandele, hvor stemmeretten udgør mindst 5%, eller pålydende værdi udgør mindst 5% af aktiekapitalen: Neralda Holding ApS. Ejerandel: 85,65% (85,65%). Stemmeandel: 94,43% (94,43%). Valg af bestyrelsesmedlemmer: Bestyrelsen vælges af generalforsamlingen bortset fra de bestyrelsesmedlemmer, der måtte blive valgt efter de særlige regler i selskabsloven om arbejdstagerrepræsentation. Ændring af vedtægter: Til vedtagelse af beslutning om vedtægtsændring eller selskabets opløsning kræves, at mindst 2/3 af aktieka- pitalen er repræsenteret på generalforsamlingen, samt at beslutning vedtages af mindst 2/3 af såvel de afgiv- ne stemmer som af den på generalforsamlingen repræsenterede stemmeberettigede aktiekapital. Er den for- nødne del af aktiekapitalen ikke repræsenteret på generalforsamlingen, men er den foreslåede beslutning i øvrigt vedtaget efter reglerne i stk. (2), indkalder bestyrelsen inden fjorten dage til en ekstraordinær general- forsamling, på hvilken forslaget kan vedtages med 2/3 af såvel de afgivne stemmer som af den på generalfor- samlingen repræsenterede stemmeberettigede aktiekapital uden hensyn til den repræsenterede aktiekapitals størrelse. Forhøjelse af aktiekapitalen: Ved forhøjelse af aktiekapitalen med nye A-aktier har de hidtidige A-aktionærer fortegningsret til de nye A- aktier i forhold til deres A-aktiebesiddelse på nævnte tidspunkt. Ved forhøjelse af aktiekapitalen med nye B- aktier har de hidtidige B-aktionærer fortegningsret til de nye B-aktier i forhold til deres B-aktiebesiddelse på nævnte tidspunkt. Ved forhøjelse af aktiekapitalen med en ny aktieklasse har de hidtidige aktionærer forteg- ningsret til de nye aktier i forhold til deres samlede aktiebesiddelse på nævnte tidspunkt. 54 Investeringsselskabet L uxor A S 20. Udbytte Der er i regnskabsåret udbetalt udbytte kr. 50 mio. (kr. 25,0 mio.) til aktionærerne svarende til kr. 50 (kr. 25) pr. aktie. For regnskabsåret 2021/22 vil bestyrelsen foreslå et udbytte på kr. 50,0 mio. (kr. 50,0 mio.) svarende til kr. 50 (kr. 50) pr. aktie. Beskatning af udbytte og aktieavancer: Beskatning af udbytte og aktieavancer afhænger af den enkelte investors skattemæssige forhold. Derfor bør investorer, der er i tvivl om deres skattemæssige forhold, søge individuel rådgivning. 21. Resultatdisponering Moderselskab 2021/22 2020/21 tkr. tkr. Foreslået udbytte .................................................................................... 50.000 50.000 Reserve for dagsværdi, datterselskab ..................................................... 12.205 1.198 Overført resultat ...................................................................................... 45.449 8.193 Årets resultat ........................................................................................... 107.654 59.391 Moderselskab Koncern 2021/22 2020/21 2021/22 2020/21 tkr. tkr. tkr. tkr. 22. Resultat pr. aktie 107.654 59.391 Resultat anvendt ved beregning af resultat pr. aktie 107.775 59.423 100.000 100.000 Gennemsnitligt antal udstedte aktier (nom.) ............ 100.000 100.000 107,7 59,4 Resultat pr. aktie....................................................... 107,8 59,4 Beregning af resultat pr. aktieklasse fordelt på henholdsvis A- og B-aktier: 18.839 10.393 A-aktiernes andel af resultat ..................................... 18.861 10.399 88.815 48.998 B-aktiernes andel af resultat ..................................... 88.914 49.024 107.654 59.391 107.775 59.423 Indtjening pr. aktie og udvandet indtjening pr. aktie er enslydende. Resultat pr. aktieklasse og udvandet resul- tat pr. aktie opgøres i overensstemmelse med IAS 33. 55 Investeringsselskabet L uxor A S Moderselskab Koncern 2021/22 2020/21 2021/22 2020/21 tkr. tkr. tkr. tkr. 23. Realkreditinstitutter 63.969 64.050 Kontantlånsrestgæld .............................................. 88.013 90.714 53.287 63.224 Dagsværdi af obligationsrestgæld ......................... 73.082 89.472 Værdiansættelse af gæld til realkreditinstitutter: 47.590 56.460 Investeringsejendomme, dagsværdi ...................... 67.385 82.708 6.193 6.585 Domicilejendom, amortiseret kostpris .................. 6.193 6.585 53.783 63.045 73.578 89.293 Dagsværdien er opgjort på grundlag af aktuelle markedsdata og egen kreditrisiko. Dagsværdi af gæld til realkreditinstitut for domicilejendom er tkr. 5.697 (tkr. 6.764). Specifikation af gæld til realkreditinstitutter med pant i fast ejendom: 48.091 56.796 Langfristede forpligtelser ...................................... 65.248 80.421 5.692 6.249 Kortfristede forpligtelser ....................................... 8.330 8.872 53.783 63.045 73.578 89.293 Kontantlånsrestgæld forfalder til betaling således: 5.692 6.249 Inden for et år fra balancedagen ............................ 8.330 8.872 5.733 6.271 Mellem et og to år fra balancedagen ..................... 7.365 8.928 4.995 6.294 Mellem to og tre år fra balancedagen .................... 6.641 7.940 4.256 5.231 Mellem tre og fire år fra balancedagen ................. 5.916 6.888 4.297 4.216 Mellem fire og fem år fra balancedagen ............... 5.972 5.884 38.996 35.789 Efter fem år fra balancedagen ............................... 53.789 52.202 63.969 64.050 88.013 90.714 Kontantlånsrestgæld til realkreditinstitutter fordeler sig således: 1) Tkr. 9.881 i koncernen og tkr. 6.899 i moderselskabet er rentetilpasningslån med halvårlig rentetilpas- ning med udløb i år 2028. Der er indgået aftale om renteswap for lånenes hovedstole. 2) Tkr. 1.021 i koncernen og tkr. 0 i moderselskabet er kontantlån udstedt på basis af 1,5%´s obligationer med udløb i år 2024. 3) Tkr. 2.643 i koncernen og tkr. 2.643 i moderselskabet er kontantlån udstedt på basis af 2%´s obligatio- ner med udløb i år 2037. 4) Tkr. 1.638 i koncernen og tkr. 1.638 i moderselskabet er 10-årige obligationslån med variabel rente, der udløber i år 2025. Der er indgået aftale om renteswap for lånenes hovedstole. 56 Investeringsselskabet L uxor A S Note 23 fortsat 5) Tkr. 3.080 i koncernen og tkr. 3.080 i moderselskabet er 10-årige obligationslån med variabel rente med udløb i år 2025. Der er indgået aftale om renteswap for lånenes hovedstole. 6) Tkr. 3.684 i koncernen og tkr. 3.684 i moderselskabet er kontantlån udstedt på basis af 1,5%’s obligati- oner med udløb i 2040. 7) Tkr. 14.627 i koncernen og tkr. 8.089 i moderselskabet er kontantlån udstedt på basis af 1,5%’s obliga- tioner med udløb i 2040. 8) Tkr. 41.732 i koncernen og tkr. 28.229 i moderselskabet er kontantlån udstedt på basis af 0,5%´s obliga- tioner med udløb i år 2040. 9) Tkr. 9.707 i koncernen og tkr. 9.707 i moderselskabet er kontantlån udstedt på basis af 1,0%´s obligati- oner med udløb i år 2043. Moderselskab Koncern 2021/22 2020/21 2021/22 2020/21 tkr. tkr. tkr. tkr. 24. Kreditinstitutter 386.314 400.016 Dagsværdi af lån (DKK), kreditinstitutter ............. 386.314 400.016 Nominel gæld til kreditinstitutter, der forfalder 386.314 400.016 til betaling på anfordring inden for et år .................. 386.314 400.016 Variabelt forrentet gæld til kreditinstitutter 386.314 400.016 med aftalt rente under 1 år ....................................... 386.314 400.016 Dagsværdi af lån er opgjort som nutidsværdien af de forventede fremtidige afdrags- og rentebetalinger ved anvendelse af den aktuelle markedsrente som diskonteringsfaktor. Kassekreditter måles til dagsværdi, hvilket i al væsentlighed svarer til den nominelle værdi. Forskel imellem dagsværdi og nominel værdi er tkr. 0 (tkr. 0). Moderselskab Koncern 2021/22 2020/21 2021/22 2020/21 tkr. tkr. tkr. tkr. Effektiv rente, kreditinstitutter: 2,64% 2,50% Kassekreditter (gennemsnit) ..................................... 2,64% 2,50% 3,22% 3,08% Lån (gennemsnit inkl. renteswaps)........................ 3,22% 3,08% 25. Gæld målt til dagsværdi Specifikation af gæld målt til dagsværdi med dagsværdiregulering over resultatopgørelsen: 47.590 56.460 Gæld til realkreditinstitutter .................................. 67.385 82.708 386.314 400.016 Gæld til kreditinstitutter ........................................ 386.314 400.016 433.904 456.476 453.699 482.724 57 Investeringsselskabet L uxor A S Moderselskab Koncern 2021/22 2020/21 2021/22 2020/21 tkr. tkr. tkr. tkr. 26. Afstemning af rentebærende gæld 463.061 476.822 Gæld til kredit- og realkreditinstitutter 1. oktober 489.309 506.537 10.055 0 Optagelse af realkreditlån ..................................... 10.055 0 -23.838 -12.015 Nedbringelse af gæld ............................................. -26.459 -14.604 -9.181 -1.746 Dagsværdiregulering ............................................. -13.013 -2.624 440.097 463.061 Gæld 30. september ............................................... 459.892 489.309 27. Anden gæld 7 896 Skyldig A-skat og sociale bidrag .......................... 101 1.073 476 448 Feriepengeforpligtelser ......................................... 593 592 3.359 3.181 Andre skyldige omkostninger ............................... 3.826 3.996 34.200 0 Kontant sikkerhed for positive renteswaps ........... 34.200 0 38.042 4.525 38.720 5.661 Den regnskabsmæssige værdi af skyldige lønrelaterede poster og andre skyldige omkostninger måles til dags- værdi, der i al væsentlighed svarer til amortiseret kostpris. Moderselskabet har modtaget kontant sikkerhed på kr. 34,2 mio. for den positive dagsværdi af renteswaps kr. 32,7 mio. Såfremt modparten på de indgåede renteswaps ikke kan honorere vil beløbet blive modregnet i sik- kerhedsstillelsen. 28. Renteswaps Moderselskabet og koncernen har indgået renteswaps til afdækning af renterisici på variabelt forrentede real- kreditlån med en kontraktmæssig værdi på nom. kr. 13,0 mio. (kr. 23,5 mio.) og lån fra kreditinstitutter med en kontraktmæssig værdi på kr. 250,0 mio. (kr. 250,0 mio.). De indgåede renteswaps kan ikke indregnes som regnskabsmæssig sikring. Værdi- regulering Kontrakt- i resultat- mæssig værdi Rest- Dagsværdi opgørelsen Renteswaps, realkreditinstitutter mio. kr. løbetid tkr. tkr. Moderselskab - 30. september 2021: Renteswaps cibor, 6 måneder DKK 11,4 31.12.2027 -1.679 670 Renteswaps cibor, 3 måneder DKK 8,3 31.12.2024 -225 181 -1.904 851 Koncern - 30. september 2021: Renteswaps cibor, 6 måneder DKK 15,2 31.12.2027 -2.231 891 Renteswaps cibor, 3 måneder DKK 8,3 31.12.2024 -225 181 -2.456 1.072 58 Investeringsselskabet L uxor A S Note 28 fortsat Værdi- regulering Kontrakt- i resultat- mæssig værdi Rest- Dagsværdi opgørelsen Renteswaps, realkreditinstitutter mio. kr. løbetid tkr. tkr. Moderselskab - 30. september 2022: Renteswaps cibor, 6 måneder DKK 9,8 31.12.2027 -367 1.312 Renteswaps cibor, 3 måneder DKK 0,0 31.12.2024 0 225 -367 1.537 Koncern - 30. september 2022: Renteswaps cibor, 6 måneder DKK 13,0 31.12.2027 -488 1.744 Renteswaps cibor, 3 måneder (lukket) DKK 0,0 31.12.2024 0 225 -488 1.969 Renteswaps, lån kreditinstitutter Moderselskab/koncern - 30. september 2021 Renteswap DKK 50,0 09.07.2022 -621 662 Renteswap DKK 25,0 26.06.2025 -812 455 Renteswap DKK 25,0 29.07.2025 -1.419 626 Renteswap DKK 25,0 26.06.2026 -1.074 607 Renteswap DKK 50,0 26.06.2027 -2.703 1.532 Renteswap DKK 25,0 25.01.2028 -1.816 891 Renteswap DKK 25,0 22.03.2029 -1.034 939 Renteswap DKK 25,0 07.07.2030 357 957 Renteswap DKK 50,0 09.07.2032 808 808 -8.314 7.477 Sikringskonto, dagsværdi af renteswaps (andre tilgodehavender, langfristet) 8.100 0 * Aftale om forlængelse af renteswap, der er indgået til forlængelse af renteswaps, der udløber 9. juli 2022 med 10 år. Moderselskab/koncern - 30. september 2022 Renteswap (udløbet) DKK 50,0 09.07.2022 0 636 Renteswap DKK 25,0 26.06.2025 1.470 2.241 Renteswap DKK 25,0 29.07.2025 1.086 2.465 Renteswap DKK 25,0 26.06.2026 1.927 2.960 Renteswap DKK 50,0 26.06.2027 4.683 7.305 Renteswap DKK 25,0 25.01.2028 2.284 4.058 Renteswap DKK 25,0 22.03.2029 3.585 4.603 Renteswap DKK 25,0 07.07.2030 5.305 4.914 Renteswap DKK 50,0 09.07.2032 12.361 11.541 32.701 40.723 Sikringskonto, dagsværdi af renteswaps (anden gæld, kortfristet) .............. 34.200 0 59 Investeringsselskabet L uxor A S 29. Nærtstående parter Nærtstående parter med bestemmende indflydelse: Selskabets nærtstående parter omfatter Neralda Holding ApS, København, der har bestemmende indflydelse. Udover udlodning af udbytte på kr. 42,8 mio. har der ikke været transaktioner med nærtstående parter. Ledende medarbejdere: Koncernens nærtstående parter med betydelig indflydelse omfatter koncernens bestyrelse, direktion og disse personers nære familiemedlemmer. Nærtstående parter omfatter desuden virksomheder, hvori denne person- kreds har væsentlige interesser. Der har i regnskabsåret ikke været gennemført transaktioner med bestyrelse og direktion ud over honorarbeta- ling og betaling for juridisk bistand til selskabets formand Casper Moltke, tkr. 120 (tkr. 50). Dattervirksomhed: Herudover består nærtstående parter af dattervirksomhederne DI-Ejendoms Invest A/S, København. Moderselskabets mellemværender med dattervirksomheder pr. 30. september 2022 fremgår af balancen. Mel- lemværender med dattervirksomheder vedrører almindelige forretningsmellemværender og forrentes. Derudover er der pr. 30. september 2022 ingen udeståender med nærtstående parter. 60 Investeringsselskabet L uxor A S 30. Sikkerhedsstillelser, eventualforpligtelser, kautions- og andre garantiforpligtelser Moderselskab Koncern 2021/22 2020/21 2021/22 2020/21 tkr. tkr. tkr. tkr. Koncernen har til sikkerhed for engagement med kreditinstitut stillet følgende: 696.102 698.437 Pantebreve til dagsværdi .......................................... 696.102 698.437 3.945 3.649 Påløbne renter på pantebreve ................................... 3.945 3.649 11 614 Likvide beholdninger ............................................... 103 1.221 Koncernen har til sikkerhed for engagementer med realkreditinstitut og kreditinstitut stillet følgende: Gæld til realkreditinstitut, kreditinstitut og anden gæld er sikret ved pant i investeringsejendomme og domicil- ejendom. Regnskabsmæssig værdi af pantsatte investerings- 190.500 142.400 ejendomme ............................................................... 256.400 201.100 Regnskabsmæssig værdi af pantsat domicil- 16.387 10.264 ejendom ................................................................. 16.387 10.264 Moderselskabet har modtaget kontant sikkerhed 34.200 0 for positive renteswaps .......................................... 34.200 0 Moderselskabet har stillet kontant sikkerhed 0 8.100 for negative renteswaps ......................................... 0 8.100 Afgivet selvskyldnerkaution til 3. mand: 100 100 Selvskyldnerkaution for DI-Ejendoms Invest A/S 100 100 Eventualforpligtelser: Koncernens momsreguleringsforpligtelse vedrørende ejendomskøb, nybygning og 869 1.455 vedligeholdelse ......................................................... 1.139 1.658 Moderselskabet er sambeskattet med øvrige selskaber i koncernen. Som administrationsselskab hæfter mo- derselskabet ubegrænset og solidarisk med de øvrige selskaber i sambeskatningen for selskabsskatter og kil- deskatter på udbytter og renter indenfor sambeskatningskredsen. Eventuelle korrektioner af den skattemæs- sige sambeskatningsindkomst kan medføre, at moderselskabets hæftelse udgør et større beløb. Der påhviler ikke koncernen andre kautions-, garanti- eller eventualforpligtelser end de i årsrapporten anfør- te. 61 Investeringsselskabet L uxor A S 31. Finansielle risici og finansielle instrumenter Koncernens strategi er investering i en afbalanceret portefølje af rentebærende værdipapirer og investerings- ejendomme, hvor der lægges vægt på en aktiv porteføljepleje, der skal sikre det bedst mulige risikoafvejede afkast. Den finansielle styring retter sig primært mod afvejning og reduktion af finansielle risici, der er en direkte følge af koncernens investeringer og finansiering. Koncernen foretager ikke aktiv spekulation i finansielle risici. Investeringshorisonten er som udgangspunkt langsigtet. Bestyrelsen har fastsat en overordnet strategi og politik samt en række rammer og retningslinjer for koncer- nens:  investeringer  belåning, finansielle gearing samt afdækning med finansielle instrumenter. Ansvaret for det daglige arbejde med koncernens investerings-, belånings- og risikostrategi varetages af den daglige ledelse. 1. KONCERNENS OVERORDNEDE RISIKOSTYRING Note 31 er udarbejdet på koncernniveau, idet den eneste væsentlige forskel mellem koncern og moderselskab er investeringsejendomme i datterselskabet, kr. 65,9 mio. (kr. 58,7 mio.), og gæld til realkreditinstitutter, kr. 19,8 mio. (kr. 26,2 mio.). De primære risikofaktorer, der knytter sig specifikt til koncernen, er:  koncernens drift  de risici, der knytter sig til de enkelte typer af aktiver  koncernens porteføljesammensætning inden for de enkelte aktivtyper  finansieringen med en kombination af egen- og fremmedkapital. Det overordnede mål for koncernens risikostrategi er til enhver tid at have overblik og kontrol med definere- de risikoområder, som kan true koncernens soliditet, indtjening og omdømme. En effektiv risikostyring og interne kontroller skal medvirke til at reducere koncernens strategiske og forret- ningsmæssige risici, men kan ikke eliminere risiko for tab fuldstændig. Risikostyringen tager stilling til en lang række risikotyper, som berører forskellige elementer i koncernen, samt en risikostrategi, der omfatter risikokontrol og -minimering. Der foretages løbende følsomhedsanalyse, stresstest for renterisiko, kreditrisiko og markedsrisiko til vurdering af usikkerheden i parameterværdier en- keltvis og sammen. Dette sker med henblik på at vurdere, hvor meget de enkelte parametre kan ændre sig, uden at investeringen/finansieringen bliver ufordelagtig. Følsomhedsanalyserne foretages efter følgende me- toder: Scenario-analyse, kritisk værdianalyse og analyse af marginale ændringer. Koncernens stresstests fastsætter, hvilke risici koncernen bør kunne modstå, og dermed hvilke variabler og stressniveauer der skal testes på. Stresstesten påvirker de enkelte risikoparametre med en række negative be- givenheder for derved at konstatere, hvordan koncernen kan reagere på de givne scenarier. Der arbejdes aktivt for at mindske og sprede risikoen mest muligt. Dette gøres ved:  at arbejde i flere niveauer for risikospredning  risikospredning inden for de enkelte aktivtyper for derved at opnå en lavere risiko i de enkelte investe- ringssegmenter. 62 Investeringsselskabet L uxor A S Der foretages en grundig og individuel gennemgang af de enkelte investeringer, så der foreligger et indgåen- de kendskab til det enkelte aktiv og den risikostruktur, der er indeholdt i den enkelte investering. Koncernens risikoafvejede anvendelse af finansiel gearing øger den samlede risiko i koncernen. Der arbejdes kontinuerligt med at optimere koncernens afkast og risikoprofil. Den samlede risiko i koncer- nen overvåges løbende af bestyrelsen og den daglige ledelse. Ved bestyrelsesmøderne gennemgås og vurde- res de enkelte risikoområder på grundlag af en redegørelse fra den daglige ledelse. Der er ikke foretaget væsentlige ændringer af koncernens risikostyring i regnskabsåret. Til koncernens aktiviteter er der knyttet en række risikofaktorer, hvoraf de væsentligste er beskrevet neden- for. Risikofaktorerne er ikke udtømmende, og de er ikke prioriteret efter sandsynligheden for, om de indtræf- fer, eller efter omfanget af de mulige konsekvenser. 1.1. Markedsrisici Markedsrisikoen er risikoen for, at markedsværdien for koncernens aktiver og passiver ændres som følge af ændringer i de finansielle markeder, primært relateret til renterisiko og risici forbundet med afledte finansiel- le instrumenter. Ud over generelle markedsrisici er der en række specifikke markedsforhold, der kan påvirke koncernens in- vesteringer, hvorfor afkastet på investeringsporteføljen kan afvige fra den generelle udvikling på de finan- sielle markeder. Koncernen kan som investeringsselskab ikke undgå markedsrisici og har derfor valgt at påtage sig en nøje afvejet markedsrisiko for at imødekomme koncernens målsætninger og samtidig opnå et risikoafvejet afkast. 1.2. Kreditrisici Kreditrisikoen er risikoen for, at koncernen lider tab, som følge af at modparten ikke kan opfylde sine beta- lingsforpligtelser. De primære kreditrisici i koncernen knytter sig til:  Pantebreve  Likvider  Afledte finansielle instrumenter – renteswaps  Lejetilgodehavender og andre tilgodehavender  Tilgodehavender fra salg af investeringsejendomme og ejendomme overtaget med henblik på videresalg. Inden koncernen påtager sig kreditrisici, foretages der en individuel vurdering af den enkelte investering, så- ledes at der inden anskaffelsen er et klart billede af den medfølgende risiko. Der arbejdes kontinuerligt med håndtering af koncernens kreditrisici, og der er særlig fokus på de mere risi- kofyldte investeringer. Koncern 2021/22 2020/21 tkr. tkr. Den maksimale kreditrisiko pr. 30. september, såfremt alle modparter ikke indfrier deres forpligtelser: Pantebreve (nominel værdi) .......................................... 754.040 737.226 Likvider ......................................................................... 8.871 10.064 Andre tilgodehavender (nominel værdi) ....................... 7.122 14.017 770.033 761.307 63 Investeringsselskabet L uxor A S Dagsværdiregulering for kreditrisiko på pantebreve, tilgodehavende pantebrevsydelser, huslejetilgodehaven- der og andre tilgodehavender foretages på baggrund af en individuel vurdering. Dagsværdiregulering for kreditrisiko på pantebreve udgør tkr. 12.790 (tkr. 11.554). Regnskabsårets dags- værdiregulering for kreditrisiko på nødlidende pantebreve udgør tkr. -1.236 (tkr. 1.271). Dagsværdiregule- ring for kreditrisiko indregnes på baggrund af en individuel vurdering. Andre tilgodehavender indeholder en akkumuleret regulering for kreditrisiko på tilgodehavende pantebrevs- ydelser med tkr. 7.962 (tkr. 8.298). Regnskabsårets regulering for kreditrisiko på tilgodehavender er tkr. 337 (tkr. 1.444). Dagsværdiregulering for kreditrisiko indregnes dels som en sumhensættelse og dels på baggrund af en individuel vurdering. 1.3. Likviditetsrisici Likviditetsrisikoen er den risiko, der relaterer sig til, at koncernen ikke kan betale sine forpligtigelser. Koncernens likviditetspolitik:  fastlægger den overordnede profil for likviditetsrisiko og den valgte risikovillighed til sikring af en for- svarlig og tilstrækkeligt stabil likviditet, der er tilpasset koncernens forholdsvis enkle kompleksitet.  sætter rammerne og danner grundlag for likviditetsstyringen, likviditetsstresstests, beredskabs- og finan- sieringsplaner. Målet med likviditetspolitikken er:  at overvåge og styre udviklingen i koncernens kort- og langsigtede likviditet, til sikring af at koncernen til enhver tid råder over tilstrækkelig likviditet  sikring af ,at likviditetsniveauet i koncernen er hensigtsmæssigt i forhold til forpligtelserne på grundlag af:  en vurdering af den relative likviditet i Luxors aktiver på de pågældende markeder og under hensyn til den tid, der er nødvendig til realisation af aktiverne og prisstrukturen for aktiverne  aktivernes følsomhed over for andre markedsrisici eller markedsfaktorer. 1.4. Driftsrisici Driftsrisikoen er den risiko, der relaterer sig til kontrolsystemer, ledelsesinformation, ledelsesfokus, besvi- gelser og menneskelige fejl. Koncernen har opbygget en entydig forretningsgang samt en række interne kontrol- og risikostyringssyste- mer til minimering af koncernens driftsrisiko. 2. RISIKOSTYRING, PANTEBREVE Investeringsstrategien for pantebreve bygger på en individuel analyse af debitor/kautionist og pant, hvilket skal medvirke til at mindske kreditrisikoen samt sikre et tilfredsstillende, langsigtet risikoafvejet afkast. Bestyrelsen har givet bemyndigelse til, at der kan foretages investeringer i følgende typer af pantebreve:  Sælgerpantebreve med tinglyst pant i fast ejendom i Danmark udstedt i forbindelse med ejendomshand- ler  Lånerpantebreve udstedt med tinglyst pant i fast ejendom i Danmark  Transportpantebreve med tinglyst pant i fast ejendom i Danmark, oprindeligt udstedt til tredjemand. Pantebrevene erhverves hovedsageligt i enfamiliehuse, ejerlejligheder, sommerhuse, andelslejligheder og udlejningsejendomme. Pantebreve købes af ejendomskreditselskaber under tilsyn af Finanstilsynet. Pantebrevsporteføljer afkøbes dels af ejendomskreditselskaber og dels direkte fra sælger. 64 Investeringsselskabet L uxor A S Den overordnede ramme for køb af pantebreve er fastlagt med udgangspunkt i ønsket om en bred portefølje af pantebreve til sikring af risikospredning og risikominimering. Pantebrevsporteføljen er eksponeret for en række risici, der kan opdeles i henholdsvis kvantificerbare risici og dynamiske risici:  kvantificerbare risici kan konstateres og eventuelt afdækkes, inden investeringen foretages. Udgangspunktet for investeringerne er mange års erfaring med investering i pantebreve. Inden køb af et pantebrev foretages der et omfattende analysearbejde for at identificere og kvantificere de risici, der foreligger ved den enkelte investering. I analysen er et væsentligt element overvejelser om, hvorvidt pantebrevet under svagere konjunkturforløb vil være dækket af pantet. Den individuelle analyse af debitorer og pant er en afgørende parameter til nedbringelse af risikoen, sam- tidig er det koncernens eneste mulighed for at indsamle den fornødne information, idet debitor ikke er forpligtet til at afgive oplysninger om sin økonomiske situation, når pantebrevet er købt. Ved investering i pantebreve foretages der altid en afvejning/vægtning af forholdet mellem pantebreve- nes risiko og afkast, hvor afdækning af risiko altid vægtes højere end muligheden for et højere afkast ved accept af højere risiko. De foretagne analyser kan alene minimere risikoen, men ikke eliminere den fuldstændig. I henhold til lovgivningen skal der ved køb af fast ejendom foreligge en udbetaling på min. 5% af kon- tantprisen. Det er selskabets politik, at den pantmæssige sikkerhed ved investering i sælgerpantebreve skal ligge in- den for 95% af den kontante handelspris, dog vil en del af de afkøbte pantebreve ikke ligge inden for 95% af den kontante handelspris som følge af kurstab på udstedelsestidspunktet.  dynamiske risici er forhold, der kan ændre sig i løbet af pantebrevets levetid, f.eks. kvaliteten af debitor og pant. Der arbejdes aktivt for at nedbringe risikoen på pantebrevsporteføljen gennem en løbende og struktureret opfølgning på de pantebreve, der er i restance eller har en risiko for at komme i restance. De væsentligste risici for pantebrevsporteføljen er markedsrisiko, renterisiko, indfrielsesrisiko, konjunkturer, operationel risiko og kreditrisiko. 2.1. Markedsrisici Markedsværdien for pantebreve afhænger af udviklingen i de generelle niveauer for en række markedsvari- abler, f.eks. renter, kredit, konjunkturforhold samt markedets udbud og efterspørgsel. De generelle markedsrisici for pantebrevsporteføljen er under normale markedsforhold drevet af makroøko- nomiske forhold, konjunkturforhold, nationale og internationale politiske forhold m.m. Pantebrevsporteføljen er fordelt på et stort antal pantebreve, debitorer og kautionister samt forskellige typer af ejendomme samt geografiske placeringer, hvorfor der ikke foreligger en væsentlig koncentrationsrisiko. 2.1.1. Renterisiko Renterisikoen er udtryk for, hvor meget værdien af de fastforrentede pantebreve ændres som følge af æn- dringer i renteniveauet. Pantebrevene anskaffes typisk med en løbetid på 10 til 25 år. Pantebrevene er uopsigelige for koncernen, så- fremt debitor overholder den indgåede aftale om afvikling, men kan førtidigt indfries af debitor i henhold til 65 Investeringsselskabet L uxor A S bestemmelserne i det enkelte pantebrev. Ændringer i markedsrenten for pantebreve påvirker fastsættelsen af den effektive rente på de fastforrentede pantebreve og dermed dagsværdien af pantebrevsbeholdningen. Et fald i den effektive rente vil have en positiv indvirkning på dagsværdien af pantebrevsporteføljen, mens en stigning i den effektive rente vil have en negativ indvirkning på dagsværdien, hvilket vil påvirke resultatet henholdsvis positivt eller negativt. En del af denne risiko bliver dog formindsket via de løbende førtidige indfrielser af pantebreve i porteføljen, hvorved der løbende sker en genplacering af pantebrevsporteføljen til den til enhver tid gældende markedsrente. Væsentlige ændringer i renteniveauet kan medføre, at dagsværdien af pantebrevsporteføljen ikke modsvarer værdien af koncernens fremmed- og egenkapital. Ligeledes vil der kunne opstå situationer, hvor rentebeta- linger på fremmedkapitalen kan overstige afkastet fra pantebrevsporteføljen, hvilket vil påvirke resultatet negativt. Fastforrentede pantebreve måles til dagsværdi på grundlag af en effektiv rente på 9,00% (8,25%). Dagsvær- direguleringen indeholder ikke ændring af porteføljens kreditkvalitet, idet denne indgår i dagsværdiregule- ring for kreditrisiko på pantebreve. Årets dagsværdiregulering, der er indregnet i resultatopgørelsen, udgør kr. 1,0 mio. (kr. 0,7 mio.) fra tilgang af pantebreve og kr. -1,7 mio. (kr. -2,5 mio.) fra indfrielser, afdrag m.m. samt kr. -25,4 mio. som følge af justering af den effektive rente ved værdiansættelser af de fastforrentede pantebreve fra 8,25% til 9%. Renteudviklingen for pantebrevsmarkedet følges på daglig basis ved handel og kontakt med markedet. Ren- teudviklingens betydning for likviditet og dagsværdi opgøres som minimum kvartårligt. 2.1.2. Indfrielsesrisiko Vigende ejendomshandel, førtidige indfrielser og den generelle udlånsvillighed kan give en lavere nettotil- gang af pantebreve end forventet og derved lavere renteindtægter og kursavancer på pantebrevsporteføljen. I regnskabsåret 2021/22 har indfrielsesprocenten for pantebreve været lidt lavere end i regnskabsåret 2020/21. For 2022/23 forventes førtidige indfrielser på et lavere niveau end for regnskabsåret 2021/22. For nuværende vurderes det, at pantebrevsporteføljen ikke er disponeret for en væsentlig indfrielsesrisiko, idet det vurderes, at modtagne indfrielser kan geninvesteres i nye pantebreve. 2.1.3. Konjunkturer Værdien af de pantsikrede sikkerheder afhænger af:  den generelle udvikling på ejendomsmarkedet  finansieringsmulighederne  samfundskonjunkturerne. Faldende ejendomsværdier mindsker koncernens sikkerhed i det enkelte pantebrev, hvilket kan medføre for- øgede tab på pantebreve, såfremt debitor ikke har mulighed for at betale de forfaldne terminer. 2.2. Operationel risiko De operationelle risici kan give koncernen direkte eller indirekte økonomiske tab. Operationelle risici er risikoen for tab, der kan opstå som følge af:  uhensigtsmæssige eller mangelfulde interne procedurer  menneskelige fejl  systemmæssige fejl  eksterne begivenheder. 66 Investeringsselskabet L uxor A S Der arbejdes med en række gennemtestede systemer, der sammen med de indarbejdede interne kontroller skal minimere de operationelle risici. Der foretages løbende vurdering af de operationelle risici med henblik på at sikre, at der er de nødvendige sikkerhedsforanstaltninger, kontroller og beredskab. 2.3. Kreditrisiko Kreditrisiko er en væsentlig risikoparameter ved investering i pantebreve. Kreditrisici for pantebreve knytter sig primært til:  debitors evne til at betale de løbende ydelser  risikoen for, at debitorforpligtelsen ikke er tilstrækkeligt dækket af sikkerheden i den pantsatte ejendom eller hos en eventuel kautionist. Tabsrisikoen på pantebreve er meget afhængig af de krav, der blev stillet til kvaliteten af debitorer og panter ved køb af pantebrevene, den løbende sagsbehandling samt samfunds- konjunkturerne. Koncernen arbejder kontinuerligt på at styre, mindske og afdække porteføljens kreditrisici:  Ved en risikoafvejet og gennemarbejdet indkøbspolitik, der er opbygget på baggrund af en lang historisk erfaring.  Ved fastsatte krav til debitorer og panter, hvor der ved køb af pantebreve lægges afgørende vægt på at få adgang til oplysninger om debitors betalingsevne, ejendommens handelsværdi, beliggenhed og tilstand m.v.  Ved at arbejde aktivt for at mindske muligheden for tab gennem tæt sagsopfølgning på de pantebrevsdebi- torer, der kommer i restance eller er i risiko for at komme i restance.  Ved hjemtagelse af ejendomme på tvangsauktion på et risikoafvejet beslutningsgrundlag.  Ved at fastholde det personlige gældsansvar overfor debitor i forbindelse med tab på pantebreve.  Ved at arbejde aktivt med opfølgning af de tabte fordringer, hvilket på sigt vil minimere det oprindelige tab. Dagsværdiregulering for kreditrisiko i forhold til pantebrevsporteføljens dagsværdi. Regulering til dagsværdi, Regulering til Regulering Pante- kreditrisiko dagsværdi, til dagsværdi, breve i % af nom. kreditrisiko kreditrisiko nom. værdi værdi i % af dagsværdi 2019/20 ................................................ 12.825 737.925 1,74% 1,85% 2020/21 ................................................ 11.554 737.226 1,56% 1,65% 2021/22 ................................................ 12.790 754.040 1,70% 1,84% Realiseret tab på pantebreve modregnet ændring af dagsværdiregulering for kreditrisiko er kr. 4,5 mio. (kr. 3,0 mio.). Såfremt dagsværdiregulering for kreditrisiko på pantebreve havde været 5 procentpoint af dagsværdien, ville den samlede dagsværdiregulering for kreditrisiko være kr. 34,8 mio. (kr. 34,9 mio.). Denne yderligere dags- værdiregulering for kreditrisiko ville have haft en negativ indvirkning på resultat før skat med kr. 22,0 mio. (kr. 23,4 mio.). Et fald i dagsværdiregulering for kreditrisiko på debitorer ville have haft en tilsvarende posi- tiv indvirkning på resultat før skat. 67 Investeringsselskabet L uxor A S Koncern 2021/22 2020/21 tkr. tkr. Forfaldne pantebrevsydelser målt med og uden regulering for kreditrisiko på det enkelte pantebrev: Restancer for pantebreve uden individuel regulering for kreditrisiko ............................................................... 3.494 4.074 Restancer for pantebreve med individuel regulering for kreditrisiko ............................................................... 5.980 5.785 9.474 9.859 Regulering af kreditrisiko for pantebrevsydelser udgør kr. 8,0 mio. Forfaldsfordeling af restancer på pantebreve uden individuel regulering for kreditrisiko: Forfald mellem 0 og 2 måneder ................................... 1.476 1.686 Forfald mellem 3 og 4 måneder ................................... 150 174 Forfald mellem 5 og 6 måneder ................................... 57 61 Forfald mellem 7 og 8 måneder ................................... 151 137 Forfald med mere end 8 måneder ................................. 1.660 2.016 3.494 4.074 Værdi af pantebreve ex. regulering for kreditrisiko ..... 708.892 709.991 Pantebreve opgjort som værdiforringede ..................... 23.470 20.669 Dagsværdiregulering, kreditrisiko ................................ 12.790 11.554 Opgørelsen af værdiansættelsen er foretaget efter en individuel vurdering af debitor og den pant- mæssige placering.  For summariske beløbsmæssige oplysninger om pantebrevsbeholdningen henvises til note 16.  Pantebrevsporteføljen fordelt på ejendomstyper fremgår af ledelsesberetningen. 2.4. Risikokomponenter ved værdiansættelse af pantebreve  Udviklingen i renteniveauet  Konjunkturer  Kreditrisiko  Efterspørgsel efter lån og konkurrencen i lånemarkedet  Porteføljens løbetid Ovenstående risici er eksterne risici, der ikke kan afdækkes. Koncernens daglige ledelse følger udviklingen i disse faktorer tæt med henblik på fastsættelse af den markedsmæssigt korrekte effektive rente samt for bedst muligt at håndtere eventuelle problemstillinger. Værdien af pantebrevsporteføljen er konjunkturfølsom, hvilket kommer til udtryk i den løbende dagsværdi- regulering af pantebrevsporteføljen, der kan være både positiv og negativ. 68 Investeringsselskabet L uxor A S 3. RISIKOSTYRING, EJENDOMME Investeringer foretages i investeringsejendomme i Danmark til udlejning gennem henholdsvis moderselskab og det 100%-ejede datterselskab DI-Ejendoms Invest A/S. Ejendommene er opdelt i butiks-, kontor- og bo- liglejemål samt produktions-, lager- og logistiklejemål. Koncernens ejendomme er forsikrede mod fysiske skader og ansvar. Koncernens ejendomme vurderes ikke at have væsentlige tekniske risici. Koncernen arbejder aktivt for at nedbringe de risici, der kan påvirke koncernens portefølje af investerings- ejendomme. De væsentligste risici er driftsrisici, kreditrisici, samfundskonjunkturerne, miljørisici og risiko- komponenter ved fastsættelse af dagsværdi. 3.1. Driftsrisici Koncernens driftsrisici knytter sig primært til udviklingen i lejeindtægter/udlejningsprocenter, vedligeholdel- se og forbedringer samt driftsomkostninger. 3.1.1. Lejeindtægter/udlejningsprocenter Til koncernens lejeindtægter og udlejning knytter sig følgende primære risikofaktorer:  Ledige kvadratmeter  Mulighed for at genudleje ledige kvadratmeter  Beliggenhed  Udviklingen i lejeniveauet  Investeringsejendommenes kvalitet, indretning, og til hvilke formål de kan anvendes  Fremtidige lovændringer, der kan begrænse mulighederne for huslejestigninger og muligheden for ind- regning af stigende omkostninger. Koncern 2021/22 2020/21 i tkr. og % i tkr. og % Ejendomsporteføljens afkast til dagsværdi ................... 6,1% 7,2% Udlejningsprocenten i m 2 pr. 30. september 2022 ........ 61,1% 91,5% Lejeledighed opgjort på baggrund af lejetab i forhold til opnåelig leje ................................................. 42,1% 7,7% Gennemsnitlig arealledighed i året................................ 25,8% 8,5% Mistet lejeindtægt som følge af arealledighed i året ..... 5.081 1.227 Et fald i udlejningsprocenten på 5%-point vil med- føre en gennemsnitlig nedgang i lejeindtægterne med .. 640 790 3.1.2 Vedligeholdelse og forbedringer Det vurderes, at:  de planlagte vedligeholdelsesarbejder er nødvendige og tilstrækkelige for at opretholde de nuværende huslejeindtægter.  de planlagte omkostninger til forbedringer og modernisering:  kan medvirke til en positiv udvikling af lejeindtægten i form af færre ledige lejemål og et højere husle- jeniveau  kan fastholde og forbedre ejendommenes kvalitet  kan medvirke til en forøget værdi af ejendommene. I det omfang der ikke afholdes de fornødne omkostninger til at sikre ejendommenes kvalitet, er der risiko for enten øgede fremtidige omkostninger til vedligeholdelse eller reducerede lejeindtægter. 69 Investeringsselskabet L uxor A S 3.1.3. Driftsomkostninger Stigende omkostninger til drift af investeringsejendommene, herunder skatter, afgifter og vedligeholdelse, vil reducere afkastet af den enkelte investeringsejendom og dermed også investeringsejendommenes dagsværdi, medmindre disse omkostninger kan pålægges lejerne i henhold til lejekontrakten. Til driftsomkostningerne knytter sig en risiko for stigninger i prisniveauet for de omkostninger, der løbene skal afholdes. For manglende lejeindtægter, som følge af ledige m 2 , knytter sig en risiko i forhold til betaling af de drifts- omkostninger, der skal afholdes uden tilhørende indtægter. 3.2. Kreditrisici Kreditrisiko er risikoen for, at en lejer ikke kan overholde sine betalingsforpligtelser. Ved indgåelse af en lejekontrakt afdækkes lejerens betalingsevne, og der stilles som udgangspunkt krav om indbetaling af depo- situm, bankgaranti og/eller forudbetalt leje. Koncernen har løbende kontakt med lejerne for på et tidligt tidspunkt at identificere mulige ændringer i loka- lebehov, dels for at finde en løsning på det ændrede behov, dels for hurtigt at kunne finde nye, egnede lejere. Lejere, der ikke er i stand til at betale huslejen (modregnet depositum og forudbetalt leje), vil resultere i re- ducerede lejeindtægter som følge af lejeledighed samt eventuelle ekstraomkostninger til genudlejning samt istandsættelse og indretning til nye lejere. 3.3. Samfundsøkonomiens betydning for vurdering af risici En økonomisk afmatning vil:  forøge risikoen for, at koncernens lejere ikke vil være i stand til at honorere deres forpligtelser  svække ejendomsmarkedet og derved påvirke koncernen negativt  formindske efterspørgslen efter lejemål og derved påvirke lejeledigheden på markedet. På længere sigt vil det medføre en svækkelse af vilkårene for udlejning og presse niveauet for huslejeindtægterne, hvil- ket vil medføre faldende indtjening, stigende afkastprocenter og faldende markedsværdi for koncernens investeringsejendomme. 3.4. Miljørisici Miljørisici for ejendomsporteføljen består primært af risikoen for, at der konstateres forurening på en af in- vesteringsejendommene med efterfølgende udstedelse af myndighedspåbud, der kan være omkostningstunge at afhjælpe eller påvirke investeringsejendommens værdi negativt. Som udgangspunkt kan koncernen kun pålægges omkostninger til undersøgelse eller fjernelse af forurening, som den selv har forårsaget. Koncernen kan dog pålægges disse omkostninger, såfremt en lejer ikke kan be- tale. Ved ansøgning om ændring af investeringsejendommenes anvendelse eller ansøgning om byggetilladelser kan myndighederne stille krav om, at der skal foretages miljøundersøgelser, og i tilfælde af forurening på- lægge koncernen fjernelse heraf. 3.5. Risikokomponenter ved værdiansættelse af investeringsejendomme Blandt de væsentligste risikofaktorer ved opgørelse af dagsværdien er fastsættelse af afkastkravet for den enkelte investeringsejendom og udlejningsprocenten. 70 Investeringsselskabet L uxor A S Til fastlæggelse af det markedsbestemte afkastkrav er de primære risikofaktorer:  Udvikling i renteniveauet  Inflation  Efterspørgslen efter den pågældende type af investeringsejendomme  Ændring i generelle markedsvilkår, hvor en stigning i afkastkravet vil have en negativ indvirkning på porteføljens regnskabsmæssige værdi  Mulighed for refinansiering af prioritetslån  Specielle forhold gældende for den enkelte investeringsejendom. Ovenstående risici er eksterne risici, der ikke kan afdækkes. Koncernens daglige ledelse følger udviklingen i ejendomsmarkedet med henblik på fastsættelse af det markedsmæssigt korrekte afkastkrav samt for bedst mulig håndtering af de problemstillinger, der opstår. Værdien af investeringsejendomme er konjunkturfølsom, hvilket kommer til udtryk i den løbende dagsværdi- regulering af investeringsejendommene, der kan være både positiv og negativ. Dagsværdien af koncernens ejendomsportefølje svarer til et nettoafkast på 6,1% (7,2%) opgjort som den for- ventede lejeindtægt ved fuld udlejning med fradrag af forventede driftsomkostninger. Koncern 2021/22 2020/21 kr. / % kr. / % De væsentligste ikke-observerbare input ved opgørelse af dagsværdi er: Gennemsnitlig leje pr. m 2 pr. år .................................... 376 465 Udlejningsprocent pr. 30. september 2022 ................... 61,1% 91,5% Afkastprocent kontor/butik/bolig .................................. 6,75 - 7,00% 6,5% Afkastprocent lager/produktion/kontor ......................... 5,50 - 6,75% 6,5 - 7,5% Ejendomsrisiko ved ændring af afkastprocenten: Ved en stigning i afkastprocenten på 0,5% vil ejendommenes dagsværdi falde med .............................. 19.756 13.820 Ved et fald i afkastprocenten på 0,5% vil ejendommenes dagsværdi stige med ............................... 23.356 15.967 4. ANDRE TILGODEHAVENDER MED OG UDEN INDIVIDUEL REGULERING FOR KREDITRISIKO Koncern 2021/22 2020/21 tkr. tkr. Andre tilgodehavender: Ikke-forfaldne tilgodehavender ....................................... 5.610 4.356 Restancer, pantebrevsportefølje uden individuel regule- ring for kreditrisiko ......................................................... 1.512 1.561 Restancer, pantebrevsportefølje med individuel regule- ring for kreditrisiko ......................................................... 7.962 8.298 15.084 14.215 71 Investeringsselskabet L uxor A S 5. RISIKO VED ANVENDELSE AF FINANSIEL GEARING OG RENTESWAPS Koncernen lægger vægt på, at kapitalen udnyttes optimalt indenfor de fastlagte rammer for risiko. Der anvenders en afvejet andel af finansiel gearing i balancen til forøgelse af egenkapitalens afkast. Gea- ringsgraden bliver løbende tilpasset de aktuelle udsigter for renteudviklingen og typerne af aktiver, idet kon- cernen har fokus på både afkastmulighederne og de medfølgende risici. De væsentligste risici er likviditetsrisici, renterisici og gearingsrisiko. 5.1. Likviditetsrisici Det er koncernens målsætning at have tilstrækkeligt likviditetsberedskab til kontinuerligt at kunne disponere hensigtsmæssigt i tilfælde af uforudsete udsving i likviditetstrækket. Likviditetsreserverne består af:  likvide beholdninger  den løbende likviditetsgenerering fra koncernens aktiver  uudnyttede kreditfaciliteter. Koncernens kreditfaciliteter forfalder på anfordring inden for et år fra balancedagen. Den finansielle styring retter sig primært mod styring og reduktion af finansielle risici, der er en direkte følge af koncernens investeringer og finansiering. Koncernens likviditetsrisici kan inddeles i markedslikviditetsrisici og finansieringslikviditetsrisici.  Markedslikviditetsrisikoen er risikoen for, at:  koncernen ikke kan opfylde de aftalte betalingsforpligtelser  koncernen mangler finansiering, der vil forhindre koncernen i at fastholde den vedtagne strategi  koncernens pantebreve og investeringsejendomme ikke kan sælges uden at påvirke dagsprisen og dermed medføre tab. Koncernens pantebreve og investeringsejendomme er som udgangspunkt anlægsinvesteringer, hvorfor mar- kedslikviditetsrisikoen primært vil være gældende i et risikoscenario, hvor der vil være behov for frasalg af anlægsaktiver.  Finansieringslikviditetsrisikoen består primært af risikoen for:  at koncernen ikke har adgang til den fornødne likviditet  at koncernen mister en del af den løbende likviditetsgenerering  at koncernen mister sine kreditfaciliteter, hvilket vil resultere i:  manglende adgang til likviditet, hvilket vil betyde, at koncernen afskæres fra at udvikle den nuvæ- rende aktivitet samt foretage nye investeringer  manglende adgang til likviditet, der gør det vanskeligt at opfylde de eksisterende forpligtelser  stigning i finansieringsomkostningerne, der enten er koncernspecifik og derved ikke kan forklares med et generelt stigende renteniveau eller en generel forøgelse af kreditspændet.  Der arbejdes aktivt med styring af koncernens likviditetsrisiko:  ved at sikre, at investeringsporteføljen har den fornødne likviditet og løbende likviditetsgenerering  ved at arbejde med en afmålt finansiel gearing af investeringsporteføljen  med et likviditetsberedskab til kontinuerligt at kunne disponere hensigtsmæssigt i tilfælde af uforudse- te udsving i likviditetstrækket. Koncernens primære finansieringslikviditetsrisiko er det kontraktlige løbetidsmismatch mellem aktiver og gæld. Risikoen for manglende løbende likviditet vurderes som afmålt, idet koncernens aktiver anses for at have den fornødne likviditet via det løbende afkast og førtidige indfrielser fra pantebreve og huslejeindtægter. 72 Investeringsselskabet L uxor A S Den overordnede likviditetsstyring sker med et budget, der dækker en 12-måneders periode samt en budget- teringsmodel, der dækker en periode på op til to år. Der foretages løbende stresstests af likviditets- og finan- sieringsrisiko for normale og ekstraordinære likviditetsforhold. Koncern 2020/21 Udløbstidspunkt og fordeling mellem fast- og variabelt forrentede fordringer og gæld (nominelle værdier) Inden for Mellem et Efter fem Heraf fast- Heraf variabelt et år og fem år år I alt forrentet forrentet tkr. tkr. tkr. tkr. tkr. tkr. Pantebreve (nom.) ..... 33.854 149.096 554.276 737.226 602.337 134.889 Bankindestående ....... 10.064 0 0 10.064 0 10.064 Realkreditinstitutter, kontantlånsrestgæld .. -8.872 -29.640 -52.202 -90.714 -90.714 0 Kreditinstitutter......... -400.016 0 0 -400.016 -250.000 -150.016 30. september 2021 .... -364.970 119.456 502.074 256.560 261.623 -5.063 Koncern 2021/22 Pantebreve (nom.) ..... 34.457 158.671 560.912 754.040 646.110 107.930 Bankindestående ....... 8.871 0 0 8.871 0 8.871 Realkreditinstitutter, kontantlånsrestgæld .. -8.330 -25.894 -53.789 -88.013 -88.013 0 Kreditinstitutter ......... -386.314 0 0 -386.314 -250.000 -136.314 30. september 2022 .... -351.316 132.777 507.123 288.584 308.097 -19.513 * Inkl. afdækning med renteswaps 5.2. Renterisici Koncernens balance indeholder en væsentlig andel af rentebærende finansielle aktiver og forpligtelser. Renterisikoen omfatter risiko som følge af en ændring af renteniveauet på de finansielle markeder. Renterisi- koen knytter sig primært til fastforrentede pantebreve samt finansieringsrente. Koncernen afdækker renterisici, når det er formålstjenligt, og når det vurderes, at rentebetalingerne kan sik- res på et tilfredsstillende niveau i forhold til de omkostninger, der er forbundet hermed. Afdækning af renterisici foretages normalt ved indgåelse af renteswaps, hvor variabelt forrentede lån om- lægges til en fast rente, samt ved optagelse af realkreditlån med fastrenteperioder over en årrække. Den samlede renteafdækning af kreditinstitutter udgør kr. 250 mio. (kr. 250 mio.) med en restvarighed på op til ca. 9,75 år (note 28). Ligeledes er variabelt forrentede realkreditlån afdækket i op til 5,25 år ved indgåelse af renteswaps med kr. 13,0 mio. (kr. 23,5 mio.). Koncernen sammensætter låneporteføljen på baggrund af forventningerne til den fremtidige renteudvikling og under hensyntagen til ønsket om en vis stabilitet i indtjeningen. 73 Investeringsselskabet L uxor A S Årets dagsværdiregulering af gæld til realkreditinstitutter er indregnet i resultatopgørelsen under finansie- ringsomkostninger med kr. 13,0 mio. (kr. 2,6 mio.). Årets dagsværdiregulering på renteswaps, kr. 42,7 mio. (kr. 8,5 mio.), er indregnet i resultatopgørelsen under finansieringsomkostninger. Koncernens bankindeståender er placeret på konti med anfordringsvilkår. Koncernens bankindeståender er placeret på konti med anfordringsvilkår. Udsving i renten påvirker både koncernens aktiver og forpligtelser og det regnskabsmæssige resultat. Udsving i renteniveauet vil påvirke koncernens dagsværdier således:  På pantebrevsbeholdning vil en stigning i renteniveauet på 1 procentpoint p.a. i forhold til renten på ba- lancedagen medføre en negativ dagsværdiregulering og indvirkning på resultat før skat med kr. 31,5 mio. (kr. 30,9 mio.) Et tilsvarende fald i renteniveauet vil betyde en tilsvarende positiv indvirkning på resultat før skat.  For variabelt forrentede pantebreve vil en stigning i renteniveauet på 1 procentpoint p.a. i forhold til ren- ten på balancedagen medføre en positiv indvirkning på resultat før skat og egenkapital med kr. 1,1 mio. (kr. 1,3 mio.). Et tilsvarende fald i renteniveauet vil betyde en tilsvarende negativ indvirkning på resultat før skat.  For den variabelt forrentede gæld vil en stigning i renteniveauet på 1 procentpoint p.a. i forhold til renten på balancedagen medføre en negativ indvirkning på resultat før skat på kr. 1,4 mio. (kr. 1,5 mio.). Et til- svarende fald i renteniveauet vil betyde en tilsvarende positiv indvirkning på resultat før skat.  For renteswaps med kreditinstitutter vil et fald i renteniveauet på 0,5 procentpoint p.a. i forhold til renten på balancedagen medføre en negativ dagsværdiregulering og indvirkning på resultat før skat med kr. 5,8 mio. (kr. 8,7 mio.). En tilsvarende stigning i renteniveauet vil betyde en tilsvarende positiv indvirkning på resultat før skat.  For renteswaps med realkreditinstitutter vil et fald i renteniveauet på 0,5 procentpoint p.a. i forhold til renten på balancedagen medføre en negativ dagsværdiregulering og indvirkning på resultat før skat med kr. 0,3 mio. (kr. 0,6 mio.). En tilsvarende stigning i renteniveauet vil betyde en tilsvarende positiv ind- virkning på resultat før skat. 5.3. Finansiel gearing Koncernens finansielle gearing følges løbende via opgørelser og stresstests samt ved udarbejdelse af de kvartårlige regnskabsmeddelelser. Bestyrelsen og den daglige ledelse vurderer løbende koncernens kapitalomkostninger og de risici, der er for- bundet med de enkelte typer af kapital. Koncern 2021/22 2020/21 tkr. tkr. Koncernens finansielle gearing: Kreditinstitutter ............................................................. 386.314 400.016 Realkreditinstitutter ....................................................... 73.578 89.293 Anden gæld ................................................................... 39.668 6.591 Selskabsskat .................................................................. 11.026 4.514 Likvider ......................................................................... -8.871 -10.064 501.715 490.350 Egenkapital.................................................................... 455.991 393.279 Finansiel gearing ........................................................... 1,10 1,25 74 Investeringsselskabet L uxor A S Koncernens politik for finansiel gearing er en gearing på maksimalt 2 gange koncernens egenkapital. 5.3.1. Risiko ved finansiel gearing Koncernens politik for finansieringsrisiko arbejder med en afpasset og risikoafvejet overdækning for koncer- nens kreditfaciliteter og en afmålt finansiel gearing af investeringsporteføljen. Den finansielle gearing øger afkastpotentialet, men øger samtidig risikoen for tab. Pludseligt ændrede markedsforhold og kursfald på investeringsaktiver, illikviditet for investeringsaktiver og stigende finansieringsomkostninger kan resultere i, at koncernen afskæres fra at indgå nye forretninger eller at kunne honorere sine forpligtelser – begge dele på grund af manglende likviditet og finansiering. For at minimere risikoen for tab er fastholdelse af koncerns kreditfacilitet en væsentlig parameter, hvorfor styring af finansieringsrisikoen derfor er afgørende for at minimere risikoen. Der foretages ikke aktiv spekulation i finansielle risici. Den finansielle styring retter sig primært mod styring og reduktion af finansielle risici, der er en direkte følge af koncernens investeringer og finansiering. Koncern 2020/21 Forfaldsoversigt pr. 30. september 2021 Regnskabs- Kontrakt- Mellem mæssig lige penge- Inden for et og Efter værdi strømme et år fem år fem år tkr. tkr. tkr. tkr. tkr. Realkreditinstitutter 89.293 102.757 10.317 34.253 58.187 Kreditinstitutter 400.016 400.016 400.016 0 0 Nettoeffekt, renteswaps 10.770 16.384 3.347 10.117 2.920 500.079 519.157 413.680 44.370 61.107 Koncern 2021/22 Forfaldsoversigt pr. 30. september 2022 Realkreditinstitutter 73.578 100.191 9.807 30.655 59.729 Kreditinstitutter 386.314 386.314 386.314 0 0 Nettoeffekt, renteswaps -32.213 5 605 592 -1.192 427.679 486.510 396.726 31.247 58.537 Forfaldsoversigten er baseret på alle udiskonterede pengestrømme inkl. estimerede rentebetalinger. Rentebe- talinger er estimeret på basis af de nuværende aftaler og markedsforhold. Udiskonterede pengestrømme fra afledte finansielle instrumenter præsenteres netto, idet parterne har en ret/forpligtelse og intention om at af- regne netto. Renteswaps er indgået til dækning af renterisici på variabelt forrentede realkreditlån og gæld til kreditinsti- tutter. Åbentstående renteswaps pr. 30. september 2022 er specificeret i note 28. 75 Investeringsselskabet L uxor A S Kontraktlige pengestrømme er for gæld til realkreditinstitutter beregnet i henhold til de enkelte låns afdrags- profil. Kontraktlige pengestrømme for kreditinstitutter er for lån med aftale om fast rente beregnet frem til lånenes udløb. Gæld til realkreditinstitutter kan, såfremt koncernen ønsker dette, indfries førtidigt i hele perioden i henhold til de gældende forudsætninger for de enkelte realkreditlån. Gæld til realkreditinstitutter kan ikke opsiges af långiver, medmindre der sker misligholdelse. Information om koncernens gæld til realkreditinstitutter frem- går af note 23. Gæld til kreditinstitutter kan opsiges af långiver med kort varsel. Information om koncernens gæld til kredit- institutter fremgår af note 24. Likviditetsreserven består af likvide beholdninger og uudnyttede kreditfaciliteter. Koncernens kreditfacilite- ter forfalder på anfordring inden for et år fra balancedagen. Koncern 2021/22 2020/21 tkr. tkr. Likviditetsreserven sammensætter sig således: Likvide beholdninger .................................................... 8.871 10.064 Uudnyttede kreditfaciliteter .......................................... 138.686 124.984 147.557 135.048 Udover ovenstående likviditetsreserve har koncernen en løbende frigivelse af likviditet ved førtidige indfriel- ser og afdrag på pantebreve samt huslejer. Afdragsprofil for pantebrevsporteføljen fremgår af note 16. Udnyttelse af uudnyttede kreditfaciliteter er betinget af, at koncernen stiller med en given andel af egne mid- ler. 6. PENGESTRØMSRISIKO Pengestrømsrisiko er risikoen for, at investeringsaktivernes pengestrøm vil svinge som følge af ændringer i markedsrenten. Pengestrømsrisikoen relaterer sig primært til beholdningen af cibor-pantebreve og koncer- nens gæld. 7. OPTIMERING AF KAPITALSTRUKTUR Bestyrelsen foretager løbende en vurdering af kapitalstrukturen for at sikre, at der er overensstemmelse mel- lem koncernens og aktionærernes interesser med det formål at sikre en optimering af forholdet mellem egen- kapital og gæld, der skal understøtte en langsigtet økonomisk vækst. Bestyrelsen og den daglige ledelse ar- bejder kontinuerligt med koncernens kapitalstruktur med henblik på at sikre koncernens evne til at absorbere væsentlig finansiel uro og understøtte en langsigtet økonomisk vækst. Kapitalstrukturen består af egenkapital, omfattende aktiekapital, frie reserver og overført resultat, finansielle forpligtelser i form af gæld til kreditinstitutter, realkreditinstitutter, skyldig selskabsskat og likvider samt lø- bende afdrag på pantebreve. 8. MEDARBEJDERRISICI Koncernen er afhængig af kompetente og motiverede medarbejdere. Der fokuseres i øvrigt på videreuddan- nelse af medarbejderne for at fastholde og tiltrække velkvalificerede medarbejdere, der kan bidrage til sik- ring af, at koncernen kan realisere sine målsætninger. 76 Investeringsselskabet L uxor A S 9. SYSTEMRISICI Der arbejdes aktivt for at sikre koncernens IT-sikkerhed. Der er udarbejdet generelle IT-retningslinjer, som giver et sikkerhedsniveau, der bør kunne sikre en stabil drift. Der arbejdes kontinuerligt for en høj datasikkerhed med det formål at undgå, at uvedkommende får adgang til systemer og data, der kan misbruges til skade for koncernen eller dens interessenter. 32. Dagsværdihierarki for aktiver og forpligtelser, der måles til dagsværdi i balancen Obser- Ikke- Noterede verbare observer- Koncern i tkr. priser input bare input pr. 30. september 2021 (niveau 1) (niveau 2) (niveau 3) I alt Aktiver Pantebreve ..................................................... 0 0 698.437 698.437 Investeringsejendomme ................................. 0 0 201.100 201.100 Renteswaps .................................................... 0 1.165 0 1.165 Andre aktiver ................................................. 10.064 13.310 0 23.374 Aktiver i alt for dagsværdihierarki ............ 10.064 14.475 899.537 924.076 Finansielle forpligtelser Finansielle forpligtelser ................................. 0 482.724 0 482.724 Renteswaps .................................................... 0 11.935 0 11.935 Finansielle forpligtelser til dagsværdi, i alt 0 494.659 0 494.659 Koncern i tkr. pr. 30. september 2022 Aktiver Pantebreve ..................................................... 0 0 696.102 696.102 Investeringsejendomme ................................. 0 0 256.400 256.400 Domicilejendomme ....................................... 0 0 16.387 16.387 Renteswaps .................................................... 0 32.701 0 32.701 Andre aktiver ................................................. 8.871 5.457 0 14.328 Aktiver i alt for dagsværdihierarki ............ 8.871 38.158 968.889 1.015.918 Finansielle forpligtelser Finansielle forpligtelser ................................. 0 453.699 0 453.699 Anden gæld .................................................... 0 34.200 0 34.200 Renteswaps .................................................... 0 488 0 488 Finansielle forpligtelser til dagsværdi, i alt 0 488.387 0 488.387 77 Investeringsselskabet L uxor A S Dagsværdihierarki for aktiver og forpligtelser, der måles til dagsværdi i balancen Obser- Ikke- Noterede verbare observer- Moderselskab i tkr. priser input bare input pr. 30. september 2021 (niveau 1) (niveau 2) (niveau 3) I alt Aktiver Pantebreve ..................................................... 0 0 698.437 698.437 Investeringsejendomme ................................. 0 0 142.400 142.400 Datterselskab ................................................. 0 0 78.397 78.397 Renteswaps .................................................... 0 1.165 0 1.165 Andre aktiver ................................................. 9.457 13.310 0 22.767 Aktiver i alt for dagsværdihierarki ............ 9.457 14.475 919.234 943.166 Finansielle forpligtelser Finansielle forpligtelser ................................. 0 456.476 0 456.476 Renteswaps .................................................... 0 11.383 0 11.383 Finansielle forpligtelser til dagsværdi, i alt 0 467.859 0 467.859 Moderselskab i tkr. pr. 30. september 2022 Aktiver Pantebreve ..................................................... 0 0 696.102 696.102 Investeringsejendomme ................................. 0 0 190.500 190.500 Domicilejendomme ....................................... 0 0 16.387 16.387 Datterselskab ................................................. 0 0 89.102 89.102 Renteswaps .................................................... 0 32.701 0 32.701 Andre aktiver ................................................. 8.778 5.457 0 14.235 Aktiver i alt for dagsværdihierarki ............ 8.778 38.158 992.091 1.039.027 Finansielle forpligtelser Finansielle forpligtelser ................................. 0 433.904 0 433.904 Anden gæld .................................................... 0 34.200 0 34.200 Renteswaps .................................................... 0 367 0 367 Finansielle forpligtelser til dagsværdi, i alt 0 468.471 0 468.471 78 Investeringsselskabet L uxor A S Specifikation af aktiver, der måles til dagsværdi i balancen baseret på niveau 3 Investerings- Domicil- Koncern i tkr. pr. 30. september 2021 Pantebreve ejendomme ejendom Regnskabsmæssig værdi 1. oktober 2020 ..................... 692.567 191.600 0 Dagsværdiregulering samt gevinst/tab ......................... -489 9.500 0 Tilgang .......................................................................... 183.799 0 0 Afdrag, indfrielser og tab ............................................. 177.440 0 0 Regnskabsmæssig værdi 30. september 2021 .............. 698.437 201.100 0 Dagsværdiregulering i resultatopgørelsen .................... -1.760 9.500 0 Moderselskab i tkr. pr. 30. september 2021 Regnskabsmæssig værdi 1. oktober 2020 ..................... 692.567 129.700 0 Dagsværdiregulering samt gevinst/tab ......................... -489 12.700 0 Tilgang .......................................................................... 183.799 0 0 Afdrag, indfrielser og tab ............................................. 177.440 0 0 Regnskabsmæssig værdi 30. september 2021 .............. 698.437 142.400 0 Dagsværdiregulering i resultatopgørelsen .................... -1.760 12.700 0 Koncern i tkr. pr. 30. september 2022 Regnskabsmæssig værdi 1. oktober 2021 ..................... 698.437 201.100 10.264 Afskrivninger ................................................................ 0 0 -206 Omvurderet værdi ......................................................... 0 0 6.329 Dagsværdiregulering samt gevinst/tab ......................... -27.342 55.300 0 Tilgang .......................................................................... 172.454 0 0 Afdrag, indfrielser og tab ............................................. 147.447 0 0 Regnskabsmæssig værdi 30. september 2022 .............. 696.102 256.400 16.387 Dagsværdiregulering i resultatopgørelsen .................... -26.106 55.300 0 Moderselskab i tkr. pr. 30. september 2022 Regnskabsmæssig værdi 1. oktober 2021 ..................... 698.437 142.400 10.264 Afskrivninger ................................................................ 0 0 -206 Omvurderet værdi ......................................................... 0 0 6.329 Dagsværdiregulering samt gevinst/tab ......................... -27.342 48.100 0 Tilgang .......................................................................... 172.454 0 0 Afdrag, indfrielser og tab ............................................. 147.447 0 0 Regnskabsmæssig værdi 30. september 2022 .............. 696.102 190.500 16.387 Dagsværdiregulering i resultatopgørelsen .................... -26.106 48.100 0 79 Investeringsselskabet L uxor A S Klassifikation af finansielle instrumenter Klassifikation af finansielle instrumenter i dagsværdihierarkiet er foretaget således: Niveau 1: Noterede priser på aktive markeder for identiske aktiver eller forpligtelser. Niveau 2: Andre input end noterede priser, som er observerbare for aktivet eller forpligtelsen, enten direkte eller indirekte. Niveau 3: Input for aktivet eller forpligtelsen, som ikke er baseret på observerbare markedsdata. Metoder og forudsætninger for opgørelse af dagsværdier De anvendte metoder og forudsætninger for opgørelse af dagsværdi for de finansielle instrumenter er beskre- vet nedenfor. De anvendte metoder er uændrede i forhold til regnskabsåret 2020/21. Pantebreve Pantebreve måles til dagsværdi på baggrund af observerbare data i markedet. Markedet for pantebreve: Platformen for køb og salg af pantebreve er ikke et formelt organiseret marked med daglige noteringer som på f.eks. en børs eller en handelsplatform. Det er et marked, hvor køber og sælger finder hinanden gennem et professionelt netværk af pantebrevshandlere og via forretningsmæssige kontakter i markedet. Selskabet har via sin mangeårige tilknytning til pantebrevsmarkedet et indgående kendskab til aktørerne på pantebrevsmarkedet, som består af pantebrevshandlere med tilladelse fra Finanstilsynet. Pantebrevsmarkedets organiseringsgrad kan påvirke dels effektiviteten mellem sælger og aftager, dels likvi- diteten i markedet. Prisdannelsen: Pantebreve handles sædvanligvis til kurser, der relaterer sig til henholdsvis debitor og pantets kvalitet samt det øvrige kapitalmarked. Som aktiv køber i pantebrevsmarkedet er det muligt at danne sig et billede af det aktuelle dagsprisniveau, dels via den mængde af tilbud, der løbende modtages, dels via kontakten med pantebrevsmarkedet. Kurserne på pantebreve er ikke så volatile som for fx obligationer, idet der er flere faktorer, der skal indreg- nes i den effektive forrentning, herunder ekstraordinære afdrag, indfrielseskurser samt administrationsom- kostninger og forventninger til tab. Investering i pantebreve har en prisfølsomhed, der er forbundet med samfundskonjunkturerne. Ved negative samfundskonjunkturer, bliver debitorerne generelt dårligere til at betale, hvilket resulterer i større tabshen- sættelser og tab. Værdiansættelse af pantebrevsporteføljen: Pantebrevenes prisfølsomhed overfor samfundskonjunkturerne betyder, at koncernens fastforrentede pante- breve værdiansættes til dagsværdi i to niveauer:  Fastforrentede pantebreve:  nom. kr. 625,2 mio. fastforrentede pantebreve, opgøres til dagsværdi på baggrund af den effektive ren- te på 9,00% (8,25%), der er opgjort på baggrund af konstaterede markedsdata fratrukket hensættelse til kreditrisiko. Ved opgørelsen af dagsværdien kan kursen ikke overstige de enkelte pantebreves indfriel- seskurs.  nom. kr. 20,9 mio. fastforrentede pantebreve, opgøres til dagsværdi svarende til kostpris fratrukket hensættelse for kreditrisiko.  Regulering for kreditrisiko er opgjort på baggrund af en individuel sagsbehandling af hvert enkelt pante- brev, der er i restance. 80 Investeringsselskabet L uxor A S Koncernens cibor-pantebreve værdiansættes ligeledes i to niveauer:  pantebrevsporteføljen opgøres til dagsværdi svarende til kostpris  regulering for kreditrisiko opgjort på baggrund af en individuel sagsbehandling af hvert enkelt pantebrev, der er i restance. Metoden for værdiansættelse til dagsværdi er baseret på de parametre, som en kvalificeret, villig og uaf- hængig markedsdeltager vurderes at ville basere sin prissætning på. Ved dagsværdiberegningen udregnes en markedsværdikurs ud fra den fastsatte effektive rente. Beregning sker ved brug af grundlæggende algoritmer for nutidsværdiberegning med indregning af de eventuelt ved- hængende renter. Ved vurdering af pantebrevenes dagsværdi er der en række usikkerhedsfaktorer, der har betydning for værdi- ansættelsen af pantebrevsporteføljen, herunder fremtidige begivenheder, debitorernes betalingsevne og sam- fundskonjunkturerne. Koncernen har i den forbindelse forudsat et hændelsesforløb, der afspejler det, der ef- ter koncernens vurdering er det mest sandsynlige. Det forudsatte hændelsesforløb er fastsat på baggrund af tidligere erfaringer og forventninger til samfundskonjunkturerne. I dagsværdihierarkiet er pantebreve kategoriseret i niveau 3. Koncern og moderselskab Realiserede kursavancer indregnet i resultat- opgørelsen under posten finansieringsindtægter ... kr. 12,4 mio. Koncernens køb i regnskabsåret ............................ kr. 172,5 mio. Koncernens afdrag og indfrielser .......................... kr. 158,8 mio. Afledte finansielle instrumenter: Dagsværdi af renteswaps er værdiansat til nutidsværdien af den estimerede pengestrøm baseret på observer- bare swap-kurver. Andre aktiver: Andre aktiver indeholder tilgodehavende renter fra pantebreve samt positiv værdi af afledte finansielle in- strumenter indgået til sikring af dagsværdien af indregnede aktiver og forpligtelser, der værdiansættes ud fra observerbare data. Investeringsejendomme Koncernens investeringsejendomme er værdiansat til dagsværdi og kategoriseret i niveau 3 i dagsværdihie- rarkiet. Investeringsejendommenes dagsværdi beregnes på baggrund af en afkastbaseret værdiansættelsesmodel, der har været anvendt konsistent gennem en årrække. Koncernens afkastmodel indeholder følgende hovedelementer: + Lejeindtægter + Refusioner og andre indtægter - Driftsomkostninger - Udvendig vedligeholdelse - Administration Nettoresultat/Afkastprocent - evt. omkostninger til genudlejning = Dagsværdi 81 Investeringsselskabet L uxor A S Koncernens dagsværdi måles med udgangspunkt i de individuelle kriterier for den enkelte investeringsejen- dom og på baggrund af den enkelte ejendoms budget for det kommende regnskabsår inklusive omkostninger af ekstraordinær karakter. Lejeindtægter indregnes for udlejede m 2 i henhold til indgåede kontrakter. Lejeindtægter for ikke-udlejede m 2 indregnes med forventet lejeindtægt ved udlejning. Afkastprocenten fastsættes individuelt for den enkelte investeringsejendom. Ved fastsættelse af afkastkravet tages hensyn til konkrete forhold for den enkelte ejendom, herunder ændringer i den enkelte ejendoms for- hold, bestemmelser i lejekontrakter, udviklingen i markedsforholdene for den pågældende ejendomstype, beliggenhed og køb og salg inden for samme ejendomssegment. Derudover tages hensyn til den generelle udvikling i økonomien, herunder udviklingen i det generelle renteniveau, efterspørgslen og udbuddet af ejendomme og investorernes krav til afkast. Værdiansættelsen af koncernens investeringsejendomme er omfattet af en række usikkerheder, idet værdien er afhængig af fremtidige begivenheder, blandt andet efterspørgsel efter erhvervslejemål og samfundskon- junkturerne. Værdiansættelsen bygger på en forudsætning om et hændelsesforløb, der afspejler det, der efter ledelsens vurdering er mest sandsynligt. Moderselskab Koncern Afkast på investeringsejendomme ........................ kr. 53,3 mio. kr. 63,3 mio. Køb og salg i regnskabsåret ................................ kr. 0,0 mio. kr. 0,0 mio. Samlet dagsværdiregulering i regnskabsåret ......... kr. 48,1 mio. kr. 55,3 mio. Selskabet har den 10. februar 2022 indgået en betinget aftale om salg af moderselskabets ejendom Naver- land 3-5, 2600 Glostrup til en dansk pensionskasse med forventet overtagelse senest den 31. december 2023. Datterselskab: Datterselskabet er værdiansat til dagsværdi af det 100%-ejede datterselskab DI-Ejendoms Invest A/S. Sel- skabets væsentligste aktivitet er at drive virksomhed med investering i og udlejning af fast ejendom samt administration og inddrivelse af fordringer. Datterselskabet måles i moderselskabets balance til dagsværdi. Dagsværdien måles i henhold til anerkendte værdiansættelsesmetoder for de underliggende aktiver og passiver, idet disse også måles til dagsværdi efter samme værdiansættelsesmetode som moderselskabet. Egenkapital opgjort til dagsværdi ......................... kr. 89,1 mio. Dagsværdireguleringer i regnskabsåret ................. kr. 12,1 mio. Køb og salg i regnskabsåret .................................. kr. 0,0 mio. Passiver Gæld til realkreditinstitutter: Dagsværdi af lån til realkreditinstitutter er værdiansat på baggrund af dagsværdien af de underliggende obli- gationer. Gæld til kreditinstitutter: Kortfristet, variabelt forrentet gæld er værdiansat til kurs 100. Langfristet, fastforrentet gæld er værdiansat til nutidsværdi, hvor alle estimerede faste pengestrømme tilba- gediskonteres. De forventede pengestrømme for den enkelte kontrakt baseres på kontraktuelle pengestrømme og observerbare markedsdata. Andre passiver: Anden gæld indeholder skyldige renter samt negative værdier af afledte instrumenter indgået til sikring af dagsværdien af indregnede aktiver og forpligtelser, der værdiansættes ud fra observerbare data. 82 Investeringsselskabet L uxor A S 33. Dagsværdi og kategorier af aktiver og passiver Indregnet Dagsværdi Indregnet Dagsværdi værdi værdi Koncern i tkr. 2021/22 2021/22 2020/21 2020/21 Værdipapirer .................................................. 696.102 696.102 698.437 698.437 Investeringsejendomme ................................. 256.400 256.400 201.100 201.100 AKTIVER, DER MÅLES TIL DAGSVÆRDI I RESULTATOP- GØRELSEN ................................................. 952.502 952.502 899.537 899.537 Domicilejendomme ....................................... 16.387 16.387 0 0 AKTIVER, DER MÅLES TIL DAGS- VÆRDI OVER EGENKAPITALEN ....... 16.387 16.387 0 0 Andre tilgodehavender .................................. 7.122 7.122 14.017 14.017 Renteswaps .................................................... 32.701 32.701 1.165 1.165 Likvider ......................................................... 8.871 8.871 10.064 10.064 TILGODEHAVENDER .............................. 48.694 48.694 25.246 25.246 Kreditinstitutter.............................................. 386.314 386.314 400.016 400.016 Realkreditinstitutter ....................................... 67.385 67.385 82.708 82.708 Afledte finansielle instrumenter, ændring i dagsværdi indregnes i resultatopgørelsen ...... 488 488 11.935 11.935 FINANSIELLE FORPLIGTELSER, DER MÅLES TIL DAGSVÆRDI I RESULTAT- OPGØRELSEN ........................................... 454.187 454.187 494.659 494.659 Deposita ......................................................... 4.446 4.446 4.291 4.291 Anden gæld .................................................... 39.668 39.668 6.591 6.591 Realkreditinstitutter ....................................... 6.193 5.697 6.585 6.764 FINANSIELLE FORPLIGTELSER, DER MÅLES TIL AMORTISERET KOSTPRIS 50.307 49.811 17.467 17.646 83 Investeringsselskabet L uxor A S Dagsværdi og kategorier af aktiver og passiver Indregnet Dagsværdi Indregnet Dagsværdi værdi værdi Moderselskab i tkr. 2021/22 2021/22 2020/21 2020/21 Værdipapirer .................................................. 696.102 696.102 698.437 698.437 Investeringsejendomme ................................. 190.500 190.500 142.400 142.400 Datterselskab ................................................. 89.102 89.102 78.397 78.397 AKTIVER, DER MÅLES TIL DAGSVÆRDI I RESULTATOP- GØRELSEN ................................................. 975.704 975.704 919.234 919.234 Domicilejendomme ....................................... 16.387 16.387 0 0 AKTIVER, DER MÅLES TIL DAGS- VÆRDI OVER EGENKAPITALEN ....... 16.387 16.387 0 0 Andre tilgodehavender .................................. 6.690 6.690 13.440 13.440 Renteswaps .................................................... 32.701 32.701 1.165 1.165 Likvider ......................................................... 8.778 8.778 9.457 9.457 TILGODEHAVENDER .............................. 48.169 48.169 24.062 24.062 Kreditinstitutter.............................................. 386.314 386.314 400.016 400.016 Realkreditinstitutter ....................................... 47.590 47.590 56.460 56.460 Afledte finansielle instrumenter, ændring i dagsværdi indregnes i resultatopgørelsen ...... 367 367 11.383 11.383 FINANSIELLE FORPLIGTELSER, DER MÅLES TIL DAGSVÆRDI I RESUL- TATOPGØRELSEN ................................... 434.271 434.271 467.859 467.859 Deposita ......................................................... 2.617 2.617 2.316 2.316 Anden gæld .................................................... 38.799 38.799 5.267 5.267 Realkreditinstitutter ....................................... 6.193 5.697 6.585 6.764 FINANSIELLE FORPLIGTELSER, DER MÅLES TIL AMORTISERET KOSTPRIS 47.609 47.113 14.168 14.347 84 Investeringsselskabet L uxor A S 34. Nye og ændrede standarder samt fortolkningsbidrag, der endnu ikke er trådt i kraft På tidspunktet for offentliggørelse af denne årsrapport er en række nye eller ændrede standarder og fortolk- ningsbidrag blevet udsendt, men endnu ikke trådt i kraft og derfor ikke indarbejdet i årsrapporten 2021/22. De væsentligste af disse er følgende:  Ændringer til IFRS 3 Business Combinations; IAS 16 Property, Plant and Equipment; IAS 37 Provisions, Contingent Liabilities and Contingent Assets (1/10 2022)  Annual Improvements 2018-2020 (1/10 2022)  Ændringer til IAS 1 vedr. oplysninger om anvendt regnskabspraksis (1/10 2023)  Ændring til IAS 8 vedr. sondringen mellem regnskabsmæssige skøn og fejl (1/10 2023)  Ændring til IAS 12 vedr. undtagelse for indregning af udskudt skat vedr. første indregning (1/10 2023)  Ændring til IAS 1 vedr. klassifikation af gæld som hhv. kort eller lang (1/10 2024 – Ikke EU godkendt)  Ændring til IFRS 16 vedr. regnskabsmæssig behandling af visse sale-lease back transaktioner (1/10 2024 -Ikke EU godkendt) De godkendte ikke-ikrafttræden standarder og fortolkningsbidrag implementeres, i takt med at de bliver ob- ligatoriske. Af ovenstående standarder og fortolkningsbidrag er det primært ændringerne til IAS 1, der er re- levante for koncernen. Ingen af ovenstående standarder forventes udover yderligere oplysningskrav at få væsentlig indvirkning på indregning og måling. 35. Nøgletal Indtjening pr. aktie (EPS): Nettoresultat/gennemsnitligt udestående aktier Indre værdi pr. cirkulerende aktie: Egenkapital/antal aktier Egenkapitalforrentning i procent p.a.: Resultat efter finansielle poster/gennemsnitlig egenkapital Egenkapitalandel i procent: Egenkapital/Aktiver i alt. 13.12.2022 IK/CJ ÅrsrapportRevisionspåtegningParsePort XBRL Converter2021-10-012022-09-302020-10-012021-09-302023-01-2649Ulrich Hejle213800RPOLXUUMNKIM33Regnskabsklasse DFrederiksborggade50,41360København K33325015http://www.luxor.dk/investor-information/virksomhedsledelse/2022-12-15Jannik Rolf LarsenCasper MoltkeFormandSteffen HeegaardMichael Hedegaard Lyng213800RPOLXUUMNKIM3349639910Investeringsselskabet Luxur A/SFrederiksborggade 50,41360 København KKonklusionGrundlag for konklusion2022-12-15Strandvejen442900Hellerup33771231PricewaterhouseCoopers Statsautoriseret RevisionspartnerselskabStrandvejen442900Hellerup213800RPOLXUUMNKIM332021-10-012022-09-30cmn:ConsolidatedMember213800RPOLXUUMNKIM332021-10-012022-09-30cmn:ConsolidatedMember1213800RPOLXUUMNKIM332021-10-012022-09-30cmn:ConsolidatedMember1213800RPOLXUUMNKIM332021-10-012022-09-30cmn:ConsolidatedMember2213800RPOLXUUMNKIM332021-10-012022-09-30cmn:ConsolidatedMember3213800RPOLXUUMNKIM332021-10-012022-09-30cmn:ConsolidatedMember1213800RPOLXUUMNKIM332021-10-012022-09-30cmn:ConsolidatedMember2213800RPOLXUUMNKIM332021-10-012022-09-30213800RPOLXUUMNKIM332020-10-012021-09-30213800RPOLXUUMNKIM332022-09-30213800RPOLXUUMNKIM332021-09-30213800RPOLXUUMNKIM332020-09-30ifrs-full:IssuedCapitalMemberINV:ASharesMember213800RPOLXUUMNKIM332020-10-012021-09-30ifrs-full:IssuedCapitalMemberINV:ASharesMember213800RPOLXUUMNKIM332021-09-30ifrs-full:IssuedCapitalMemberINV:ASharesMember213800RPOLXUUMNKIM332020-09-30ifrs-full:IssuedCapitalMemberINV:BSharesMember213800RPOLXUUMNKIM332020-10-012021-09-30ifrs-full:IssuedCapitalMemberINV:BSharesMember213800RPOLXUUMNKIM332021-09-30ifrs-full:IssuedCapitalMemberINV:BSharesMember213800RPOLXUUMNKIM332020-09-30ifrs-full:RetainedEarningsMember213800RPOLXUUMNKIM332020-10-012021-09-30ifrs-full:RetainedEarningsMember213800RPOLXUUMNKIM332021-09-30ifrs-full:RetainedEarningsMember213800RPOLXUUMNKIM332020-09-30ifrs-full:RevaluationSurplusMember213800RPOLXUUMNKIM332020-10-012021-09-30ifrs-full:RevaluationSurplusMember213800RPOLXUUMNKIM332021-09-30ifrs-full:RevaluationSurplusMember213800RPOLXUUMNKIM332020-09-30INV:DividendsProposedOrDeclaredBeforeFinancialStatementsAuthorisedForIssueButNotRecognisedAsDistributionToOwnersRecognisedInEquityMember213800RPOLXUUMNKIM332020-10-012021-09-30INV:DividendsProposedOrDeclaredBeforeFinancialStatementsAuthorisedForIssueButNotRecognisedAsDistributionToOwnersRecognisedInEquityMember213800RPOLXUUMNKIM332021-09-30INV:DividendsProposedOrDeclaredBeforeFinancialStatementsAuthorisedForIssueButNotRecognisedAsDistributionToOwnersRecognisedInEquityMember213800RPOLXUUMNKIM332020-09-30213800RPOLXUUMNKIM332021-10-012022-09-30ifrs-full:IssuedCapitalMemberINV:ASharesMember213800RPOLXUUMNKIM332022-09-30ifrs-full:IssuedCapitalMemberINV:ASharesMember213800RPOLXUUMNKIM332021-10-012022-09-30ifrs-full:IssuedCapitalMemberINV:BSharesMember213800RPOLXUUMNKIM332022-09-30ifrs-full:IssuedCapitalMemberINV:BSharesMember213800RPOLXUUMNKIM332021-10-012022-09-30ifrs-full:RetainedEarningsMember213800RPOLXUUMNKIM332022-09-30ifrs-full:RetainedEarningsMember213800RPOLXUUMNKIM332021-10-012022-09-30ifrs-full:RevaluationSurplusMember213800RPOLXUUMNKIM332022-09-30ifrs-full:RevaluationSurplusMember213800RPOLXUUMNKIM332021-10-012022-09-30INV:DividendsProposedOrDeclaredBeforeFinancialStatementsAuthorisedForIssueButNotRecognisedAsDistributionToOwnersRecognisedInEquityMember213800RPOLXUUMNKIM332022-09-30INV:DividendsProposedOrDeclaredBeforeFinancialStatementsAuthorisedForIssueButNotRecognisedAsDistributionToOwnersRecognisedInEquityMember213800RPOLXUUMNKIM332020-10-012021-09-30cmn:ConsolidatedMember213800RPOLXUUMNKIM332022-09-30cmn:ConsolidatedMemberxbrli:pureiso4217:DKKiso4217:DKKxbrli:shares