Capitale Sociale 178.464.000 euro i.v. Sede Legale: P.zza Vilfredo Pareto, 3 – 46100 Mantova Registro delle Imprese di Mantova – Codice Fiscale e Partita I.V.A. 07918540019

Relazione finanziaria semestrale del Gruppo Immsi al 30 giugno 2024

Indice:

ORGANI SOCIALI…………………………………………………………….……	pag.	4
RELAZIONE FINANZIARIA SEMESTRALE DEL GRUPPO IMMSI.………………	pag.	7
GRUPPO IMMSI
- Bilancio semestrale abbreviato al 30 giugno 2024………………………………………	pag.	37
- Note Esplicative sui prospetti contabili consolidati al 30 giugno 2024………………….	pag.	43
- Elenco delle imprese incluse nel bilancio consolidato e delle partecipazioni.…………	pag.	97
ATTESTAZIONE DEL BILANCIO SEMESTRALE ABBREVIATO AI SENSI DELL'ART. 154 BIS DEL D.LGS. 58/98.………………………………………………	pag.	100
RELAZIONE DELLA SOCIETA' DI REVISIONE…	pag.	101

Il presente fascicolo è stato approvato dal Consiglio di Amministrazione di Immsi S.p.A. in data 5 settembre 2024 ed è a disposizione del pubblico presso la Sede Legale della Società, nel meccanismo di stoccaggio centralizzato e sul sito internet dell'Emittente www.immsi.it (sezione: "Investors/Bilanci e relazioni/2024") nei termini di legge.

ORGANI SOCIALI

Il Consiglio di Amministrazione ed il Comitato per il Controllo sulla Gestione di Immsi S.p.A. in vigore alla data di presentazione del seguente documento rimarranno in carica sino alla data dell'Assemblea convocata per l'approvazione del bilancio relativo all'esercizio che chiuderà al 31 dicembre 2026.

CONSIGLIO DI AMMINISTRAZIONE ____________________________________________________________________________________________________

Matteo Colaninno	Presidente
Daniele Discepolo	Vice Presidente
Michele Colaninno	Amministratore Delegato
Giovanni Barbara	Consigliere
Fabrizio Quarta	Consigliere
Gianpiero Succi	Consigliere
Ruggero Magnoni	Consigliere
Giulia Molteni	Consigliere
Anna Lucia Muserra	Consigliere
Rosanna Ricci	Consigliere
Alessandra Simonotto	Consigliere
Patrizia De Pasquale	Consigliere

____________________________________________________________________________________________________

COMITATO PER IL CONTROLLO SULLA GESTIONE

Giovanni Barbara Presidente Anna Lucia Muserra Daniele Discepolo

SOCIETA' DI REVISIONE ____________________________________________________________________________________________________

Deloitte & Touche S.p.A. 2021 - 2029

DIRETTORE GENERALE

Michele Colaninno

Il Consiglio di Amministrazione, in conformità ai principi di Corporate Governance raccomandati dal Codice di Corporate Governance (versione gennaio 2020), nonché ai sensi del D.Lgs. 231/01, ha istituito i seguenti organi:

____________________________________________________________________________________________________

COMITATO CONTROLLO RISCHI E SOSTENIBILITA'

____________________________________________________________________________________________________ Daniele Discepolo Presidente Anna Lucia Muserra Giovanni Barbara

COMITATO PARTI CORRELATE

Rosanna Ricci Presidente Daniele Discepolo Patrizia De Pasquale

COMITATO PER LE PROPOSTE DI NOMINA E REMUNERAZIONE ____________________________________________________________________________________________________

____________________________________________________________________________________________________

Daniele Discepolo Presidente Giovanni Barbara Rosanna Ricci

ORGANISMO DI VIGILANZA ____________________________________________________________________________________________________

Marco Reboa Presidente Giovanni Barbara Maurizio Strozzi

COMITATO WHISTLEBLOWING

Marco Reboa Presidente Giovanni Barbara Maurizio Strozzi

LEAD INDEPENDENT DIRECTOR ____________________________________________________________________________________________________

Daniele Discepolo

CHIEF EXECUTIVE OFFICIER ____________________________________________________________________________________________________

Michele Colaninno

RESPONSABILE INTERNAL AUDIT ____________________________________________________________________________________________________

Maurizio Strozzi

DIRIGENTE PREPOSTO

____________________________________________________________________________________________________ Stefano Tenucci

INVESTOR RELATOR

____________________________________________________________________________________________________ Stefano Tenucci

Tutte le informazioni relative ai poteri riservati al Consiglio di Amministrazione, alle deleghe conferite, alle funzioni dei vari Comitati costituiti all'interno del Consiglio di Amministrazione sono disponibili sul sito web dell'Emittente www.immsi.it nella sezione Governance.

~ 5 ~ Gruppo Immsi Organi Sociali

____________________________________________________________________________________________________

L'Assemblea di Immsi S.p.A. del 29 aprile 2024, ha approvato:

• le proposte di modifiche statutarie relative all'adozione del modello di amministrazione e controllo c.d. monistico, caratterizzato dalla presenza di un Consiglio di Amministrazione, a cui compete la funzione di gestione, e di un Comitato per il Controllo sulla Gestione, costituito all'interno del Consiglio stesso, con funzioni di controllo;

• ulteriori modifiche statutarie anche in adeguamento alle più recenti prassi e orientamenti, per le quali si rinvia alla relativa relazione illustrativa (si veda sul sito web dell'Emittente www.immsi.it nella sezione Governance).

L'adozione del sistema monistico è funzionale a un ulteriore efficientamento della proficua e tempestiva sinergia tra la funzione di gestione e quella di controllo a beneficio della Società e di tutti i suoi stakeholders e conferma, ancora una volta, la costante attenzione di Immsi a uniformarsi alle best practices internazionali in tema di governance, essendo tale modello quello maggiormente diffuso presso gli emittenti quotati sui mercati azionari europei e internazionali.

Relazione finanziaria semestrale del Gruppo Immsi

La presente Relazione finanziaria semestrale al 30 giugno 2024 è stata redatta ai sensi dell'art. 154 ter del D.Lgs. 58/1998 e successive modifiche, nonché del Regolamento Emittenti emanato dalla Consob.

Questa Relazione è stata predisposta nel rispetto dei Principi Contabili Internazionali ("IFRS") emanati dall'International Accounting Standards Board ("IASB") ed omologati dall'Unione Europea ed è stata predisposta secondo lo IAS 34 – Bilanci intermedi, applicando gli stessi principi contabili adottati nella redazione del Bilancio consolidato al 31 dicembre 2023 del Gruppo Immsi – di seguito anche solo "Gruppo" – (a cui si rimanda per ogni eventuale approfondimento) ad esclusione di quanto eventualmente riportato al paragrafo Principi contabili e criteri di valutazione. Pertanto i contenuti informativi della presente Relazione non sono assimilabili a quelli di un bilancio completo redatto in conformità allo IAS 1.

Il Gruppo ha considerato inoltre gli emendamenti ed interpretazioni previsti dallo IASB applicabili a partire dal 1° gennaio 2024 (per il cui dettaglio si rimanda alle Note Esplicative del presente documento) ed ha tenuto conto delle interpretazioni dell'International Financial Reporting Interpretations Committee ("IFRIC"), precedentemente denominato Standing Interpretations Committee ("SIC").

Informazioni sulla gestione

Il Gruppo Immsi ha chiuso il primo semestre del 2024 consolidando livelli di marginalità molto positivi, nonostante il rallentamento in alcuni mercati (in particolare Asia e America) abbia fatto registrare una flessione dei ricavi. Il fatturato pari a 1.013,8 milioni di euro è in riduzione del 14,3% rispetto al corrispondente periodo del 2023, l'EBIT al 30 giugno 2024 decrementa del 12,4% ma in percentuale sul fatturato presenta un'incidenza sui ricavi pari all'9,4% in miglioramento dello 0,2% rispetto al corrispondente periodo dell'esercizio precedente (9,2% al 30 giugno 2024); il risultato netto inclusa la quota di azionisti terzi evidenzia nei primi sei mesi del 2024 un utile di 32,2 milioni di euro rispetto ad un utile di 47,1 milioni di euro al 30 giugno 2023.

L'indebitamento finanziario netto al 30 giugno 2024 risulta pari a 817,8 milioni di euro, in decremento di circa 9,6 milioni di euro rispetto a quanto evidenziato al 31 dicembre 2023 (827,4 milioni di euro).

I risultati del periodo presentano andamenti differenziati con riferimento ai settori che costituiscono il Gruppo in funzione delle diverse dinamiche di business che hanno caratterizzato il periodo in oggetto.

Per una più chiara interpretazione di quanto sotto riportato, si precisa preliminarmente che:

il "settore immobiliare e holding" consolida le risultanze economiche e patrimoniali di Immsi S.p.A., Immsi Audit S.c.a r.l., ISM Investimenti S.p.A., Is Molas S.p.A., Apuliae S.r.l. in liquidazione e RCN Finanziaria S.p.A. nonché tutte le elisioni infragruppo;
il "settore industriale" comprende le società appartenenti al gruppo Piaggio; mentre
il "settore navale" comprende Intermarine S.p.A..

Di seguito sono presentati alcuni tra i principali dati di sintesi del Gruppo Immsi, suddivisi per settori di attività.

Il Gruppo Immsi al 30 giugno 2024

	Settore immobiliare	in	Settore industriale	in %	Settore navale	in %	Gruppo Immsi	in %
In migliaia di euro	e holding	%
Ricavi netti	1.115		990.298		22.356		1.013.769
Risultato operativo ante ammortamenti (EBITDA)	-3.985	n/s	173.772	17,5%	-3.617	-16,2%	166.170	16,4%
Risultato operativo (EBIT)	-4.818	n/s	104.094	10,5%	-4.173	-18,7%	95.103	9,4%
Risultato prima delle imposte	-15.618	n/s	77.776	7,9%	-6.949	-31,1%	55.209	5,4%
Risultato di periodo inclusa la quota di terzi	-14.582	n/s	52.110	5,3%	-5.339	-23,9%	32.189	3,2%
Risultato di periodo del Gruppo (consolidabile)	-11.025	n/s	26.382	2,7%	-3.871	-17,3%	11.486	1,1%
Posizione finanziaria netta	-324.286		-407.964		-85.519		-817.769
Personale (unità)	99		6.206		215		6.520

Di seguito si propone la medesima tabella riferita al primo semestre dello scorso esercizio. Il confronto tra i due periodi in oggetto è esposto nel commento specifico successivamente presentato in relazione ai singoli settori:

Il Gruppo Immsi al 30 giugno 2023

In migliaia di euro	Settore immobiliare e holding	in %	Settore industriale	in %	Settore navale	in %	Gruppo Immsi	in %
Ricavi netti (*)	1.548		1.167.176		13.843		1.182.567
Risultato operativo ante ammortamenti (EBITDA)	-3.916	n/s	191.158	16,4%	-3.831	-27,7%	183.411	15,5%
Risultato operativo (EBIT)	-4.544	n/s	117.580	10,1%	-4.531	-32,7%	108.505	9,2%
Risultato prima delle imposte	-13.103	n/s	98.163	8,4%	-6.956	-50,2%	78.104	6,6%
Risultato di periodo inclusa la quota di terzi	-12.376	n/s	64.788	5,6%	-5.339	-38,6%	47.073	4,0%
Risultato di periodo del Gruppo (consolidabile)	-9.326	n/s	32.766	2,8%	-3.871	-28,0%	19.568	1,7%
Posizione finanziaria netta Personale (unità)	-314.276 81		-384.428 6.441		-68.537 214		-767.241 6.736

(*) con riferimento al settore industriale, a seguito delle modifiche contrattuali apportate dal 2024 alle promozioni di sell out per il mercato indiano, i costi delle suddette promozioni, precedentemente allocati tra le prestazioni di servizio, sono ora allocati a detrazione dei ricavi. Nonostante il valore sia da considerarsi trascurabile, si è provveduto a riclassificare nel 1° semestre 2023 4.872 mila euro da costi per servizi a minor ricavo al fine di consentire al lettore una maggiore confrontabilità con i dati 2024.

Si precisa che i dati esposti nelle precedenti tabelle sono riferiti ai risultati consolidabili, ovvero al netto in particolare dei ricavi e costi infragruppo e dei dividendi da società controllate.

Indicatori alternativi di performance "non-GAAP"

Allo scopo di facilitare la comprensione dell'andamento economico e finanziario del Gruppo Immsi, nell'ambito della presente Relazione, in conformità a quanto indicato nella raccomandazione ESMA in materia di indicatori alternativi di performance (ESMA/2015/1415), sono riportati alcuni indicatori che – ancorché non previsti dagli IFRS ("Non-GAAP Measures") – derivano da grandezze finanziarie previste dagli stessi.

Tali indicatori sono presentati al fine di consentire una migliore valutazione dell'andamento della gestione di Gruppo e rappresentano quanto monitorato dal management ma non devono essere considerati alternativi a quelli previsti dagli IFRS e sono omogenei con quelli riportati nella Relazione e bilancio annuale al 31 dicembre 2023 e nella reportistica trimestrale periodica del Gruppo Immsi.

Si ricorda, inoltre, che le modalità di determinazione di tali indicatori, poiché non specificamente regolamentate dai principi contabili di riferimento, potrebbero non essere omogenee con quelle adottate da altri operatori e, pertanto, questi indicatori potrebbero risultare non adeguatamente comparabili.

In particolare, gli indicatori alternativi di performance utilizzati sono i seguenti:

EBITDA: definito come risultato operativo al lordo degli ammortamenti e costi di impairment delle attività immateriali e materiali, così come risultanti dal Conto economico;
Indebitamento finanziario netto (o Posizione finanziaria netta): rappresentato dalle passività finanziarie (correnti e non correnti) ivi inclusi i debiti commerciali e gli altri debiti non correnti che includono una significativa componente di finanziamento implicito (o esplicito), ridotte della cassa, delle altre disponibilità liquide equivalenti e dei crediti finanziari correnti (Orientamenti ESMA 2021/32-382-1138). Così come determinato dal Gruppo Immsi, invece, l'Indebitamento finanziario netto non considera gli strumenti finanziari derivati designati di copertura e non, l'adeguamento al fair value delle relative poste coperte ed i relativi ratei, gli adeguamenti al fair value di passività finanziarie, i debiti e ratei per interessi maturati su finanziamenti bancari e gli interessi maturati sui finanziamenti verso soci terzi.

Tra gli schemi contenuti nella presente Relazione è inserito un prospetto di dettaglio che evidenzia le voci che concorrono alla determinazione dell'indicatore.

30.06.2024 in % 30.06.2023 in % Variazione in % In migliaia di euro Ricavi netti 1.115 1.548 -433 -28,0% Risultato operativo ante ammortamenti (EBITDA) -3.985 n/s -3.916 n/s -69 -1,8% Risultato operativo (EBIT) -4.818 n/s -4.544 n/s -274 -6,0% Risultato prima delle imposte -15.618 n/s -13.103 n/s -2.515 -19,2% Risultato di periodo inclusa la quota di terzi -14.582 n/s -12.376 n/s -2.206 -17,8% Risultato di periodo del Gruppo (consolidabile) -11.025 n/s -9.326 n/s -1.699 -18,2% Posizione finanziaria netta -324.286 -314.276 -10.010 -3,2% Personale (unità) 99 81 18 22,2%

Il settore immobiliare e holding

Il "settore immobiliare e holding" consolida le risultanze economiche e patrimoniali di Immsi S.p.A., Immsi Audit S.c.a.r.l., ISM Investimenti S.p.A., Is Molas S.p.A., Apuliae S.r.l. in liquidazione e RCN Finanziaria S.p.A.

Complessivamente il settore immobiliare e holding presenta nel corso del primo semestre 2024 un risultato netto consolidabile negativo pari a circa 11 milioni di euro, in peggioramento rispetto alla perdita rilevata nello stesso periodo dello scorso esercizio, correlato principalmente dell'incremento del costo dell'indebitamento.

La Posizione finanziaria netta del settore risulta negativa per 324,3 milioni di euro, in incremento sia rispetto a -314,3 milioni di euro al 30 giugno 2023 che a -314,8 milioni di euro al 31 dicembre 2023.

La Capogruppo Immsi S.p.A. registra a livello economico un risultato netto positivo di periodo pari a circa 11,8 milioni di euro, rispetto a positivi 15,9 milioni di euro al 30 giugno 2023; il decremento è principalmente dovuto al minor flusso di dividendi incassati dalla controllata Piaggio & C. S.p.A. (- 3,6 milioni di euro) ed ai maggiori oneri finanziari netti sostenuti (+0,6 milioni di euro).

La posizione finanziaria netta, così come definita dalla Società, al lordo delle elisioni infragruppo, si attesta al 30 giugno 2024 a negativi 10,9 milioni di euro, rispetto a negativi 11,9 milioni di euro rilevati al 31 dicembre 2023 su cui ha influito l'incasso di 9,5 milioni di euro, avvenuto nel mese di marzo 2024, per la vendita della totalità di azioni Unicredit detenute in portafoglio parzialmente compensato dal pagamento degli oneri finanziari di competenza del periodo.

Il Patrimonio netto della Capogruppo Immsi S.p.A. al 30 giugno 2024 risulta pari a 362,3 milioni di euro, in incremento rispetto al 31 dicembre 2023, pari a 356,4 milioni di euro. La variazione è dovuta principalmente al risultato di periodo compensato dalla distribuzione di dividendi e dalla variazione positiva, rispetto al 31 dicembre 2023, del fair value delle azioni Unicredit cedute nel corso del primo semestre 2024 ed accolto nelle riserve di patrimonio netto.

Si segnala infine che in sede di redazione della presente Relazione finanziaria semestrale al 30 giugno 2024, la Capogruppo non ha effettuato specifiche analisi di impairment relativamente al valore di carico delle partecipazioni detenute in società integralmente consolidate in quanto tali partecipazioni e le modifiche eventualmente derivanti dai relativi impairment test sarebbero state integralmente elise in sede di consolidamento.

In merito alle iniziative immobiliari della controllata Is Molas S.p.A., La Società, nel corso del secondo trimestre 2023 e del primo semestre 2024 ha concluso importanti lavori di manutenzione

~ 10 ~

straordinaria, efficientamento energetico e rinnovamento delle strutture turistico-alberghiere attualmente esistenti. I lavori di ristrutturazione hanno impattato sulle restanti camere non oggetto di lavori nell'annualità precedente e sono terminati, come da cronoprogramma, con l'apertura dell'Hotel avvenuta in data 1 giugno 2024. L'investimento consentirà di offrire un prodotto più efficace e più appetibile per gli standard del target di clienti individuato. La società, inoltre, prosegue le attività commerciali volte ad individuare possibili acquirenti anche a livello internazionale e, anche per il 2024 (così come fatto nei precedenti esercizi), concede in locazione le ville mock up al fine di permettere ai clienti finali – compresi eventuali investitori – di conoscere meglio il prodotto ed i relativi servizi offerti (es. wellness e catering a domicilio) al fine anche di poter parametrare la capacità reddituale delle stesse. A tal riguardo si segnala che nel corso del primo trimestre del 2024, è stato dato incarico in esclusiva ad un intermediario di elevato standing del settore Luxury per la vendita e lo short rent delle ville ad oggi costruite. La controllata sta inoltre proseguendo le azioni volte alla vendita del complesso di proprietà "Le Ginestre", che constava di originarie 50 unità abitative (Residence) e diversi posti auto, al fine di razionalizzare il compendio immobiliare, al 30 giugno 2024 le unità complessivamente vendute ammontano a 37.

I ricavi netti al 30 giugno 2024 ammontano a 1.115 mila euro in decremento di 434 mila euro rispetto al corrispondente valore contabilizzato nel primo semestre 2023. La riduzione è principalmente dovuta alle minori vendite di unità immobiliari del complesso di proprietà "Le Ginestre" effettuate nel primo semestre 2024 (4 unità vendute nei primi sei mesi del 2024 rispetto ad 11 unità vendute corrispondente periodo dell'esercizio precedente).

In termini di marginalità, Is Molas S.p.A. ha registrato un risultato operativo negativo di circa 1,9 milioni di euro ed una perdita netta consolidabile pari a 3,2 milioni di euro, risultato quest'ultimo in peggioramento rispetto a quanto rilevato nel corrispondente periodo del 2023 per effetto principalmente dell'incremento degli oneri finanziari netti.

La posizione finanziaria netta di Is Molas S.p.A. mostra un indebitamento netto pari a 93,5 milioni di euro, con un assorbimento di cassa pari a circa 5,2 milioni di euro, rispetto al 31 dicembre 2023 (quand'era pari a 88,3 milioni di euro) per effetto principalmente del flusso monetario assorbito dagli investimenti per lavori di ristrutturazione delle strutture turistico alberghiere.

Con riferimento alla controllata Apuliae S.r.l. in liquidazione, non si segnalano ulteriori aggiornamenti rispetto a quanto illustrato nella Relazione degli Amministratori e Bilancio del Gruppo Immsi al 31 dicembre 2023, alla quale si rimanda. Al 30 giugno 2024, la società a livello economico mostra una perdita pari a 64 mila euro (in linea con quanto consuntivato nel corrispondente periodo del 2023) e la posizione finanziaria netta risulta pressoché invariata rispetto al dato al 31 dicembre 2023 e negativa per circa 1 milione di euro.

Tra le altre società di rilievo incluse nel settore immobiliare e holding sono ricomprese inoltre RCN Finanziaria S.p.A. ed ISM Investimenti S.p.A.. Con riferimento ai principali dati economici e patrimoniali delle società in oggetto, si segnala quanto segue:

• RCN Finanziaria S.p.A., detenuta da Immsi S.p.A. con una quota pari al 72,51% e socio unico di Intermarine S.p.A., presenta al 30 giugno 2024 una perdita netta consolidabile per il Gruppo Immsi pari a circa 4,3 milioni di euro (in peggioramento di circa 0,5 milioni di euro rispetto al risultato al 30 giugno 2023 sostanzialmente per effetto della maggiore incidenza degli oneri finanziari) ed un indebitamento finanziario netto al 30 giugno 2024 pari a 138 milioni di euro, rispetto a 132,7 milioni di euro al 31 dicembre 2023.

Nel corso del mese di marzo 2024, la controllante Immsi S.p.A., con lo scopo di ripatrimonializzare RCN Finanziaria S.p.A., ha rinunciato a crediti di natura finanziaria detenuti verso la controllata per un valore nominale pari a 10,5 milioni di euro apportando gli stessi ad una apposita riserva in conto futuro aumento di capitale targata Immsi.

• ISM Investimenti S.p.A., detenuta da Immsi S.p.A. con una quota pari al 72,64% e controllante di Is Molas S.p.A. con una quota del 92,59%, presenta alla fine del primo

~ 11 ~

semestre 2024 una perdita netta consolidabile per il Gruppo Immsi pari a circa 0,9 milioni di euro in decremento di circa 0,1 milioni di euro rispetto a quanto registrato al 30 giugno 2023. L'indebitamento finanziario netto al 30 giugno 2024 risulta pari a 80,8 milioni di euro rispetto a 81 milioni di euro al 31 dicembre 2023.

Nel corso del mese di marzo 2024, la controllante Immsi S.p.A., con lo scopo di ripatrimonializzare ISM Investimenti S.p.A., ha rinunciato a crediti di natura finanziaria detenuti verso la controllata per un valore nominale pari a 8,5 milioni di euro apportando gli stessi ad una apposita riserva in conto futuro aumento di capitale targata Immsi.

Il settore industriale: gruppo Piaggio

In migliaia di euro	30.06.2024	in %	30.06.2023	in %	Variazione	in %
Ricavi netti (*)	990.298		1.167.176		-176.878	-15,2%
Risultato operativo ante ammortamenti (EBITDA)	173.772	17,5%	191.158	16,4%	-17.386	-9,1%
Risultato operativo (EBIT)	104.094	10,5%	117.580	10,1%	-13.486	-11,5%
Risultato prima delle imposte	77.776	7,9%	98.163	8,4%	-20.387	-20,8%
Risultato di periodo inclusa la quota di terzi	52.110	5,3%	64.788	5,6%	-12.678	-19,6%
Risultato di periodo del Gruppo (consolidabile)	26.382	2,7%	32.766	2,8%	-6.383	-19,5%
Posizione finanziaria netta	-407.964		-384.428		-23.536	-6,1%
Personale (unità)	6.206		6.441		-235	-3,6%

In termini di fatturato consolidato, il gruppo Piaggio ha chiuso il primo semestre del 2024 con ricavi netti in flessione rispetto al corrispondente periodo del 2023 (-15,2%). Si ricorda che nel primo semestre 2023 il gruppo Piaggio registrò i risultati migliori in termini di fatturato da quando è quotata. La riduzione ha riguardato i mercati EMEA e Americas (-12,1%) e l'Asia Pacific (-38,9%; -36,7% a cambi costanti) mentre il mercato indiano ha mostrato una crescita (+3,9%; +5,2% a cambi costanti). Con riguardo alla tipologia dei prodotti la flessione ha riguardato maggiormente i veicoli Due Ruote (-17,5%) rispetto ai Veicoli Commerciali (-4,8%). Conseguentemente l'incidenza sul fatturato complessivo dei Veicoli Commerciali è salita dal 18,2% del primo semestre 2023 all'attuale 20,4%; viceversa, l'incidenza dei veicoli Due Ruote è scesa dall'81,8% dei primi sei mesi del 2023 al 79,6% attuale.

Nel corso del primo semestre 2024, il Gruppo Piaggio ha venduto nel mondo 270.100 veicoli, registrando un decremento del 16,8% rispetto ai primi sei mesi dell'anno precedente, in cui i veicoli venduti erano stati 324.600. Solamente il mercato indiano ha mostrato un andamento positivo. Con riguardo alla tipologia dei prodotti sono risultate in crescita le vendite dei Veicoli Commerciali

(+3,1%) ed in flessione quelle dei veicoli Due Ruote (-21,0%).

L'EBITDA consolidato risulta in flessione e pari, al 30 giugno 2024, a 173,8 milioni di euro (191,2 milioni di euro nel primo semestre 2023). In rapporto al fatturato, l'EBITDA risulta in crescita e pari al 17,5% (16,4% nel primo semestre 2023).

Il Risultato Operativo (EBIT), che si è attestato al 30 giugno 2024 a 104,1 milioni di euro, è anch'esso in flessione rispetto ai primi sei mesi del 2023; mentre rapportato al fatturato, l'incidenza dell'EBIT è pari al 10,5% (10,1% nel primo semestre 2023).

Il risultato delle attività finanziarie registra Oneri Netti per 26,3 milioni di euro (19,4 milioni di euro al 30 giugno 2023). Il peggioramento è dovuto essenzialmente al rialzo dei tassi di interesse sul debito, correlato principalmente all'emissione a ottobre 2023 del nuovo prestito obbligazionario, acuito dall'impatto negativo della gestione valutaria.

Le imposte di periodo sono pari a 25,7 milioni di euro, con un'incidenza sul risultato ante imposte del 33%.

L'utile netto si attesta a 52,1 milioni di euro (5,3% sul fatturato) e risulta in diminuzione rispetto al risultato del corrispondente periodo del precedente esercizio, che era stato pari a 64,8 milioni di euro (5,6% sul fatturato).

L'indebitamento finanziario netto al 30 giugno 2024 risulta pari a 408 milioni di euro, rispetto a 434 milioni di euro al 31 dicembre 2023. Il decremento di circa 26 milioni di euro è correlato al positivo andamento dalla gestione operativa.

Rispetto al 30 giugno 2023 l'indebitamento finanziario netto è incrementato di circa 23,6 milioni di euro.

Lo scenario di mercato

Business due ruote

Nel corso dei primi sei mesi del 2024, il Gruppo Piaggio ha commercializzato nel mondo un totale di 211.200 veicoli due ruote, per un fatturato netto pari a circa 788 milioni di euro, inclusivo di ricambi ed accessori (80,9 milioni di euro, -3,9%).

Complessivamente i volumi, rispetto al 30 giugno 2023, sono diminuiti del 21,0% mentre il fatturato del 17,5%.

Nello specifico, nel primo semestre 2024 tutti i mercati hanno registrato andamenti negativi, rapportati al corrispondente periodo dell'esercizio precedente, ad eccezione dell'India (-3,0% volumi; +10,4% fatturato; +11,8% a cambi costanti).

Business veicoli commerciali

Il business Veicoli Commerciali ha generato nel corso del primo semestre del 2024 un fatturato pari a circa 202,3 milioni di euro, in diminuzione del 4,8% rispetto al corrispondente periodo dello scorso anno.

La flessione registrata dall'area Emea & Americas (-19,9%) è stata solo parzialmente compensata dalla crescita dell'India (+2,9%; +4,1% a cambi costanti).

I mercati dell'area EMEA hanno mostrato andamenti contrastanti. Gli incrementi in termini di fatturato mostrati da Americas (+39,5%) sono stati più che annullati in termini assoluti dalla diminuzione dell'area Emea (-24,5%).

La consociata indiana Piaggio Vehicles Private Limited (PVPL) ha commercializzato sul mercato indiano delle tre ruote 47.762 unità (46.659 nei primi sei mesi del 2023). In riduzione è risultata la quota dei veicoli a tre ruote dotati di motorizzazione elettrica, passati dalle 10.504 unità del primo semestre 2023 alle 9.393 unità del semestre corrente.

La stessa consociata ha inoltre esportato al 30 giugno 2024 4.447 veicoli tre ruote (3.809 nel primo semestre 2023).

~ 13 ~

In migliaia di euro	30.06.2024	in %	30.06.2023	in %	Variazione	in %
Ricavi netti	22.356		13.843		8.513	61,5%
Risultato operativo ante ammortamenti (EBITDA)	-3.617	-16,2%	-3.831	-27,7%	214	5,6%
Risultato operativo (EBIT)	-4.173	-18,7%	-4.531	-32,7%	358	7,9%
Risultato prima delle imposte	-6.949	-31,1%	-6.956	-50,2%	7	0,1%
Risultato di periodo inclusa la quota di terzi	-5.339	-23,9%	-5.339	-38,6%	0	0,0%
Risultato di periodo del Gruppo (consolidabile)	-3.871	-17,3%	-3.871	-28,0%	0	0,0%
Posizione finanziaria netta	-85.519		-68.537		-16.982	-24,8%
Personale (unità)	215		214		1	0,5%

Il settore navale: Intermarine

Con riferimento ai dati economici del settore navale, nel corso del primo semestre del 2023 si è registrato un incremento dei ricavi netti (composti da fatturato e variazione dei lavori in corso su ordinazione) rispetto al corrispondente periodo del precedente esercizio, attestandosi a 22,4 milioni di euro, rispetto ai 13,8 milioni di euro del primo semestre del 2023.

Gli avanzamenti di produzione, incluso il completamento delle costruzioni e consegne, hanno riguardato in particolare:

la divisione Difesa, con 15,3 milioni di euro (6,6 milioni di euro nel corso del primo semestre del 2023), principalmente per avanzamenti nelle commesse relative all'ammodernamento cacciamine Classe Gaeta della Marina Militare Italiana e per lo sviluppo degli studi e prove sperimentali per la Marina Militare Italiana sui cacciamine di nuova generazione, nonché attività di riparazione/refitting/ammodernamento relative ai cacciamine Classe Termoli della Marina Militare Italiana;
le divisioni Fast Ferries e Yacht, con complessivi 7,1 milioni di euro (7,2 milioni di euro nel corso del primo semestre del 2023), relative alla costruzione di una prima unità passeggeri e all'avvio di una seconda unità per un primario armatore del mercato italiano nonché nella progettazione di una commessa con VVFF.

A fronte di quanto esposto, si è registrato un risultato operativo (EBIT) negativo nel primo semestre dell'esercizio 2024 per 4,2 milioni di euro (in miglioramento di circa 0,3 milioni di euro rispetto al corrispondente periodo del 2023), e una perdita ante imposte pari a 7 milioni di euro ed un risultato netto consolidabile per il Gruppo Immsi pari a 3,9 milioni di euro negativi allineati a quanto registrato nel corso del primo semestre del 2023.

Nel corso del primo semestre 2024, la controllante diretta RCN Finanziaria S.p.A., con lo scopo di ripatrimonializzare Intermarine S.p.A., ha rinunciato a crediti di natura finanziaria detenuti verso la controllata per un valore nominale pari a 6,7 milioni di euro apportando gli stessi ad una apposita riserva in conto futuro aumento di capitale targata RCN.

Il valore complessivo del portafoglio ordini della società si attesta al 30 giugno 2024 a circa 74 milioni di euro, rappresentati dalla parte residua dei contratti in essere che deve essere ancora sviluppata

~ 14 ~

in termini di valore di produzione; tale valore non include il contratto firmato in data 26 luglio 2024 da Intermarine S.p.A. e Leonardo S.p.A., nella forma di raggruppamento temporaneo d'impresa, con NAVARM per la fornitura di cinque Cacciamine Nuova Generazione Costieri e relativo supporto logistico del valore di circa 1,6 miliardi di euro di cui circa 1,2 miliardi di euro la quota relativa ad Intermarine S.p.A.. Per maggiori dettagli in merito si rimanda al successivo paragrafo "Eventi successivi al 30 giugno 2024 ed evoluzione prevedibile della gestione".

Dal punto di vista patrimoniale, l'indebitamento finanziario netto, pari a 85,5 milioni di euro al 30 giugno 2024, risulta in crescita sia rispetto al saldo rilevato al 31 dicembre 2023 ed al 30 giugno 2023, rispettivamente pari a 78,6 e a 68,5 milioni di euro principalmente per gli investimenti (10,2 milioni di euro nel primo semestre 2024) effettuati per l'ampliamento del sito produttivo di Sarzana.

Andamento economico e situazione patrimoniale - finanziaria

Come descritto precedentemente nei primi sei mesi del 2024 gli indicatori economici del Gruppo Immsi risultano in decremento rispetto a quanto evidenziato nel corrispondente periodo dell'esercizio precedente.

Ai fini del consolidamento sono stati utilizzati i bilanci al 30 giugno 2024 delle società incluse nell'area di consolidamento, opportunamente modificati e riclassificati, ove necessario, per uniformarli ai principi contabili internazionali ed a criteri di classificazione omogenei nell'ambito del Gruppo. Nell'area di consolidamento rientrano le società nelle quali la Capogruppo possiede, direttamente od indirettamente, più della metà dei diritti di voto esercitabili in Assemblea o ha il potere di controllare od indirizzare i diritti di voto attraverso clausole statutarie o contrattuali oppure può nominare la maggioranza dei componenti dei Consigli di Amministrazione. Le società controllate non operative o con scarsa operatività e quindi non significative non sono state consolidate con il metodo integrale.

Al 30 giugno 2024 l'area di consolidamento non ha subito variazioni rispetto al 31 dicembre 2023 mentre rispetto al 30 giugno 2023:

• la quota di patrimonio netto consolidata del gruppo Piaggio al 30 giugno 2024 risulta essere pari al 50,63%, in incremento rispetto al 50,57% del 30 giugno 2023. La variazione risulta conseguente all'annullamento di n. 3.521.595 azioni proprie in portafoglio della società (mantenendo invariato il capitale sociale) e all'acquisto da parte della stessa controllata Piaggio & C. S.p.A. di n. 426.161 azioni proprie; eventi avvenuti nel corso dell'esercizio 2023;

• con l'approvazione da parte dell'Assemblea del bilancio di liquidazione, in data 27 luglio 2023 si è perfezionata la liquidazione della controllata diretta Pietra S.r.l. (partecipata al 77,78% da Immsi S.p.A. ed al 22,22% da Intesa Sanpaolo S.p.A.).

Tali variazioni non hanno alterato, in quanto di entità limitata, la comparabilità dei risultati economici e patrimoniali tra i periodi di riferimento.

Per un approfondimento delle variazioni si rinvia al paragrafo B delle Note Esplicative.

Il Gruppo predispone, oltre agli schemi di bilancio previsti dalla legge, anche distinti schemi riclassificati. In calce ai prospetti riclassificati si riporta una breve descrizione delle principali voci patrimoniali ed economiche. Per maggiori dettagli sul contenuto delle voci riportate nei prospetti che seguono si rimanda a quanto riportato all'interno delle Note Esplicative sui prospetti contabili consolidati. Si omettono apposite annotazioni di rinvio alle voci degli schemi obbligatori in quanto gli aggregati risultano coincidenti.

~ 15 ~

Andamento economico del Gruppo

Il Conto economico consolidato riclassificato del Gruppo Immsi proposto di seguito è caratterizzato da una classificazione per natura dei componenti di reddito.

In migliaia di euro	30.06.2024		30.06.2023		Variazione
Ricavi netti (*)	1.013.769	100%	1.182.567	100%	-168.798	-14,3%
Costi per materiali	622.064	61,4%	752.242	63,6%	-130.178	-17,3%
Costi per servizi e godimento beni di terzi (*)	151.191	14,9%	160.640	13,6%	-9.449	-5,9%
Costi del personale	149.870	14,8%	150.210	12,7%	-340	-0,2%
Altri proventi operativi	90.711	8,9%	84.502	7,1%	6.209	7,3%
Riprese di valore (svalutazioni) nette di crediti commerciali	-1.338	-0,1%	-2.262	-0,2%	924	40,8%
e altri crediti
Altri costi operativi	13.847	1,4%	18.304	1,5%	-4.457	-24,3%
RISULTATO OPERATIVO ANTE AMMORTAMENTI	166.170	16,4%	183.411	15,5%	-17.241	-9,4%
Ammortamento e costi di impairment delle attività materiali	33.207	3,3%	33.933	2,9%	-726	-2,1%
Impairment dell'avviamento	0	-	0	-	0	-
Ammortamento e costi di impairment delle	37.860	3,7%	40.973	3,5%	-3.113	-7,6%
attività immateriali a vita definita
RISULTATO OPERATIVO	95.103	9,4%	108.505	9,2%	-13.402	-12,4%
Risultato partecipazioni	-667	-0,1%	139	0,0%	-806	-
Proventi finanziari	7.452	0,7%	16.097	1,4%	-8.645	-53,7%
Oneri finanziari	46.679	4,6%	46.637	3,9%	42	0,1%
RISULTATO PRIMA DELLE IMPOSTE	55.209	5,4%	78.104	6,6%	-22.895	-29,3%
Imposte	23.020	2,3%	31.031	2,6%	-8.011	-25,8%
RISULTATO DOPO LE IMPOSTE DERIVANTE DALLE	32.189	3,2%	47.073	4,0%	-14.884	-31,6%
ATTIVITA' IN FUNZIONAMENTO
Utile (perdita) derivante da attività destinate alla dismissione	0	-	0	-	0	-
o alla cessazione
RISULTATO DI PERIODO INCLUSA LA QUOTA DI TERZI	32.189	3,2%	47.073	4,0%	-14.884	-31,6%
Risultato di periodo di pertinenza di terzi	20.703	2,0%	27.505	2,3%	-6.802	-24,7%
RISULTATO DI PERIODO DEL GRUPPO	11.486	1,1%	19.568	1,7%	-8.082	-41,3%

I ricavi netti consolidati del Gruppo Immsi al 30 giugno 2024 risultano in decremento per circa 168,8 milioni di euro (-14,3%) attestandosi a circa 1.013,8 milioni di euro, a fronte principalmente della contribuzione del settore industriale per circa 990,3 milioni di euro e del settore navale per circa 22,4 milioni di euro. I ricavi netti riferibili al settore immobiliare e holding, ammontano a circa 1,1 milioni di euro.

I costi di gestione e gli altri oneri netti consolidati del Gruppo nel primo semestre del 2024 ammontano a 847,6 milioni di euro (pari all'83,6% dei ricavi netti), di cui relativi al gruppo Piaggio 816,5 milioni di euro (82,5% dei ricavi netti del gruppo Piaggio).

Il costo dei materiali ammonta a 622,1 milioni di euro, con un'incidenza sui ricavi netti pari al 61,4%. Il costo riferito al solo settore industriale ammonta a 611 milioni di euro, pari al 61,7% dei ricavi netti del settore.

Con riferimento al costo del personale, pari complessivamente a 149,9 milioni di euro, con un'incidenza sui ricavi netti pari al 14,8%, la contribuzione più rilevante è attribuibile al gruppo Piaggio ed ammonta a 141,1 milioni di euro (14,2% dei ricavi netti del settore). La forza media retribuita ammonta a 6.539 unità rispetto a 6.693 unità del primo semestre del 2023, registrata prevalentemente nel settore industriale. Si precisa che la consistenza media dell'organico è influenzata dalla presenza nei mesi estivi degli addetti stagionali (contratti a termine e contratti di somministrazione a tempo determinato). Il Gruppo, infatti, per far fronte ai picchi di richiesta tipici dei mesi estivi fa ricorso all'assunzione di personale a tempo determinato.

~ 16 ~

Il risultato operativo ante ammortamenti e costi di impairment (EBITDA) nel corso del primo semestre 2024, ammonta a circa 166,2 milioni di euro, pari al 16,4% dei ricavi netti in decremento di circa 17,2 milioni di euro rispetto a 183,4 milioni del primo semestre 2023 (15,5% dei ricavi netti del periodo). Gli ammortamenti del periodo sono pari a 71,1 milioni di euro (di cui 69,7 milioni di euro relativi al settore industriale), con un'incidenza sul fatturato pari al 7%, in decremento di circa 3,8 milioni di euro rispetto a quanto rilevato nel primo semestre del 2023. La quota di ammortamento dei beni materiali ammonta a 33,2 milioni di euro (-0,7 milioni di euro rispetto al dato rilevato nel primo semestre 2023) mentre quella riferita ai beni immateriali, che non include rettifiche di valore su avviamenti, ammonta a 37,9 milioni di euro (41 milioni di euro nel primo semestre del 2023).

Il risultato operativo (EBIT) risulta pari a 95,1 milioni di euro (-13,4 milioni di euro rispetto al primo semestre 2023) con un'incidenza del 9,4% sui ricavi netti, in leggero miglioramento rispetto al 9,2% fatto registrare nello stesso periodo dell'esercizio precedente.

Si precisa che nel risultato operativo (EBIT) non figurano iscritti impairment di avviamenti sia nei primi sei mesi del 2024 che nel corrispondente periodo del precedente esercizio. In particolare, come descritto nelle Note Esplicative sui prospetti contabili consolidati al 30 giugno 2024 (paragrafo F1 "Attività Immateriali"), con riferimento all'avviamento afferente la CGU relativa al gruppo Piaggio, gli Amministratori, pur considerando sempre valido il piano approvato dal gruppo Piaggio in data 23 febbraio 2024, sulla base dell'andamento del primo semestre 2024, hanno predisposto un aggiornamento dello stress test sulla recuperabilità dell'Avviamento. Le analisi di sensitività sono state predisposte applicando in maniera costante ai flussi di piano (luglio 2024 – dicembre 2027) gli scostamenti rilevati nel primo semestre e mantenendo invariati il tasso di sconto WACC ed il tasso di crescita "g" utilizzati al 31 dicembre 2023, in quanto ancora coerenti con le informazioni osservabili correntemente sul mercato. Tali analisi non hanno evidenziato perdite di valore, anche in considerazione dell'ampiezza della cover esistente al 31 dicembre 2023.

Anche con riferimento all'avviamento afferente la CGU Intermarine, il management del Gruppo Immsi, ritenendo ancora validi i dati previsionali 2024-2028 approvati dal CdA della controllata in data 13 marzo 2024 ed alla luce del contratto firmato in data 26 luglio 2024 da Intermarine S.p.A. e Leonardo S.p.A., nella forma di raggruppamento temporaneo d'impresa, con NAVARM per la fornitura di cinque Cacciamine Nuova Generazione Costieri e relativo supporto logistico del valore di circa 1,6 miliardi di euro di cui circa 1,2 miliardi di euro la quota relativa ad Intermarine S.p.A. (valori riflessi nei dati previsionali approvati al 13 marzo 2024), anche in considerazione dell'ampiezza della cover esistente al 31 dicembre 2023, non ha identificato indicatori di impairment dell'avviamento al 30 giugno 2024; peraltro le analisi effettuate hanno evidenziato che il totale dei flussi futuri attualizzati delle sole commesse firmate attualmente in portafoglio risulta sufficiente a garantire la recuperabilità del Capitale Investito Netto e del Goodwill della CGU Intermarine al 30 giugno 2024; pertanto non vi è stata la necessità di procedere con un aggiornamento del test di impairment condotto ai fini del bilancio consolidato al 31 dicembre 2023, confermandone quindi i relativi risultati.

Considerato che le sopra riportate analisi condotte dal Gruppo Immsi sono state determinate anche sulla base di stime, il Gruppo non può assicurare che non si verifichi una perdita di valore degli avviamenti in periodi futuri. Stante l'attuale contesto di incertezza dei mercati di riferimento e dei mercati finanziari, i diversi fattori – sia interni che esterni alle cash-generating unit individuate – utilizzati nell'elaborazione delle citate stime potrebbero in futuro essere rivisti: il Gruppo monitorerà costantemente tali fattori e la possibile esistenza di future perdite di valore.

Il saldo netto della gestione finanziaria ammonta a 39,9 milioni di euro negativi, pari al 3,9% dei ricavi netti del Gruppo (rispetto al saldo negativo di 30,4 milioni di euro nel primo semestre 2023), ed è composto da saldi negativi netti di 26,3 milioni di euro relativi al settore industriale (rispetto ai -19,4 milioni di euro del primo semestre 2023), di 2,8 milioni di euro relativi al settore navale (rispetto 2,4 milioni di euro rilevati nel primo semestre 2023) e di 10,8 milioni di euro relativi al settore immobiliare

~ 17 ~

Gruppo Immsi Bilancio semestrale abbreviato e Note Esplicative

e holding (in incremento rispetto a 8,6 milioni di euro del primo semestre 2023). Il peggioramento è dovuto essenzialmente al rialzo dei tassi di interesse sul debito, correlato principalmente all'emissione a ottobre 2023 del nuovo prestito obbligazionario di Piaggio, acuito dall'impatto negativo della gestione valutaria.

Il risultato ante imposte ammonta al 30 giugno 2024 a 55,2 milioni di euro, pari al 5,4% dei ricavi netti, rispetto a 78,1 milioni di euro (6,6% dei ricavi netti) al 30 giugno 2023, a cui concorre il settore industriale per positivi 77,8 milioni di euro, il settore navale con 6,9 milioni di euro negativi ed il settore immobiliare e holding con 15,6 milioni di euro negativi.

Le imposte di periodo ammontano a circa 23 milioni di euro rispetto a 31 milioni di euro al 30 giugno 2023.

Il risultato netto del periodo, dopo le imposte ed al netto della quota di azionisti terzi, ammonta a 11,5 milioni di euro (1,1% dei ricavi netti), in decremento rispetto a 19,6 milioni di euro registrati al 30 giugno 2023.

Situazione patrimoniale - finanziaria riclassificata del Gruppo

In migliaia di euro	30.06.2024	in %	31.12.2023	in %	30.06.2023	in %

Attività correnti:
Disponibilità e mezzi equivalenti	327.059	12,9%	196.096	8,6%	267.484	11,0%
Attività finanziarie	0	0,0%	6.205	0,3%	0	0,0%
Attività operative	711.519	28,1%	595.197	26,2%	734.770	30,2%
Totale attività correnti	1.038.578	41,0%	797.498	35,1%	1.002.254	41,2%

Attività non correnti:
Attività finanziarie	0	0,0%	0	0,0%	0	0,0%
Attività immateriali	936.601	37,0%	922.155	40,5%	900.847	37,0%
Attività materiali	391.587	15,5%	376.055	16,5%	365.115	15,0%
Altre attività	167.588	6,6%	179.428	7,9%	166.809	6,9%
Totale attività non correnti	1.495.776	59,0%	1.477.638	64,9%	1.432.771	58,8%
TOTALE ATTIVITA'	2.534.354	100,0%	2.275.136	100,0%	2.435.025	100,0%

Passività correnti:
Passività finanziarie	464.396	18,3%	439.543	19,3%	458.543	18,8%
Passività operative	911.075	35,9%	782.706	34,4%	909.884	37,4%
Totale passività correnti	1.375.471	54,3%	1.222.249	53,7%	1.368.427	56,2%

Passività non correnti:
Passività finanziarie	680.432	26,8%	590.121	25,9%	576.182	23,7%
Altre passività non correnti	67.348	2,7%	67.499	3,0%	71.921	3,0%
Totale passività non correnti	747.780	29,5%	657.620	28,9%	648.103	26,6%
TOTALE PASSIVITA'	2.123.251	83,8%	1.879.869	82,6%	2.016.530	82,8%
PATRIMONIO NETTO TOTALE	411.103	16,2%	395.267	17,4%	418.495	17,2%
TOTALE PASSIVITA' E PATRIMONIO NETTO	2.534.354	100,0%	2.275.136	100,0%	2.435.025	100,0%

Le attività correnti al 30 giugno 2024 ammontano a 1.038,6 milioni di euro, in aumento rispetto al 31 dicembre 2023 per 241,1 milioni di euro e rispetto al 30 giugno 2023 per 36,3 milioni di euro. Il maggior valore rispetto a fine 2023 è riconducibile alla crescita delle attività operative (+116,3 milioni di euro) principalmente per l'incremento dei crediti commerciali ed altri crediti e delle rimanenze, riferiti in particolare al gruppo Piaggio per effetto della stagionalità dell'attività, e alla crescita delle disponibilità liquide e mezzi equivalenti (+131 milioni di euro).

Le attività non correnti al 30 giugno 2024 ammontano a 1.495,8 milioni di euro rispetto a 1.477,6 milioni al 31 dicembre 2023, con un incremento pari a 18,1 milioni di euro.

In particolare, tra le attività non correnti, le attività immateriali ammontano a 936,6 milioni di euro, in aumento di 14,4 milioni di euro rispetto al 31 dicembre 2023 principalmente per effetto delle capitalizzazioni, nel settore industriale, dei costi di sviluppo e know-how per nuovi prodotti e nuove motorizzazioni, quelle materiali ammontano a 391,6 milioni di euro (in incremento di 15,5 milioni di euro rispetto a fine esercizio 2023) e le altre attività ammontano a 167,6 milioni di euro (rispetto a 179,4 milioni di euro a fine 2023) su cui ha inciso principalmente la riduzione della fiscalità differita da parte di Piaggio.

Le passività correnti al 30 giugno 2024 ammontano a 1.375,5 milioni di euro in incremento rispetto al 31 dicembre 2023 per 153,2 milioni di euro, a fronte dell'aumento principalmente delle passività operative (+128,4 milioni di euro) e delle passività finanziarie correnti, che passano da 439,5 a 464,4 milioni di euro.

Le passività non correnti al 30 giugno 2024 ammontano a 747,8 milioni di euro, in incremento di circa 90,3 milioni di euro rispetto ai 657,6 milioni di euro del 31 dicembre 2023, mentre il Patrimonio netto consolidato di Gruppo e di terzi ammonta al 30 giugno 2024 complessivamente a 411,1 milioni di euro, di cui attribuibili agli azionisti di minoranza 180,1 milioni di euro.

In migliaia di euro	30.06.2024	in %	31.12.2023	in %	30.06.2023	in %

Attività operative correnti	711.519	54,9%	595.197	46,1%	734.770	58,4%
Passività operative correnti	-911.075	-70,3%	-782.706	-60,7%	-909.884	-72,3%
Capitale circolante operativo netto	-199.556	-15,4%	-187.509	-14,5%	-175.114	-13,9%

Attività immateriali	936.601	72,3%	922.155	71,5%	900.847	71,6%
Attività materiali	391.587	30,2%	376.055	29,1%	365.115	29,0%
Altre attività	167.588	12,9%	179.428	13,9%	166.809	13,3%
Capitale investito	1.296.220	100,0%	1.290.129	100,0%	1.257.657	100,0%

Passività non finanziarie non correnti	67.348	5,2%	67.499	5,2%	71.921	5,7%
Capitale e riserve di terzi	180.084	13,9%	166.427	12,9%	177.349	14,1%
Patrimonio netto consolidato di Gruppo	231.019	17,8%	228.840	17,7%	241.146	19,2%
Totale fonti non finanziarie	478.451	36,9%	462.766	35,9%	490.416	39,0%
Indebitamento finanziario netto	817.769	63,1%	827.363	64,1%	767.241	61,0%

L'analisi del capitale investito e della sua copertura finanziaria è proposta di seguito:

Nel prospetto che segue è illustrata la variazione della posizione finanziaria netta di periodo:

In migliaia di euro	30.06.2024	31.12.2023	30.06.2023
Autofinanziamento	133.049	241.287	161.244
Variazione del capitale circolante netto	-25.475	-102.647	-92.299
Flusso monetario netto generato dalla gestione	107.577	138.640	68.945
Pagamento dividendi da parte della Capogruppo	-8.514	-18.389	-13.281
Pagamento dividendi a terzi da parte di società del Gruppo	-13.990	-39.683	-17.528
Acquisizione di attività immateriali	-51.400	-108.566	-45.091
Acquisizione di attività materiali	-35.545	-67.986	-25.834
Decremento netto da cessioni immobiliari	607	2.866	296
Acquisizione partecipazioni non controllate, al netto dismissioni	9.466	13	0
Altri movimenti netti	1.393	-2.563	-3.053
Variazione posizione finanziaria netta	9.594	-95.668	-35.546

Posizione finanziaria netta a inizio periodo	-827.363	-731.695	-731.695

Posizione finanziaria netta a fine periodo	-817.769	-827.363	-767.241

L'Indebitamento finanziario netto al 30 giugno 2024 risulta pari a 817,8 milioni di euro in decremento di 9,6 milioni di euro rispetto a 827,4 milioni di euro al 31 dicembre 2023 a fronte principalmente del flusso positivo di autofinanziamento (+133 milioni di euro) ed alla cessione delle

~ 19 ~

Gruppo Immsi

Bilancio semestrale abbreviato e Note Esplicative

azioni Unicredit in portafoglio da parte della controllante (+9,5 milioni di euro), parzialmente compensato dalla dinamica del capitale circolante (-25,5 milioni di euro), dagli investimenti netti in immobilizzazioni materiali ed immateriali del periodo (-86,9 milioni di euro), principalmente riferiti al gruppo Piaggio, e dal pagamento di dividendi a terzi (-22,5 milioni di euro).

L'Indebitamento finanziario netto, di seguito analizzato e messo a confronto con l'analogo dato al 31 dicembre 2023, è esposto nel rispetto di quanto definito negli Orientamenti ESMA 32-382-1138 del 4 marzo 2021, rettificato al 30 giugno 2024 di quanto segue: attività e passività finanziarie originate dalla valutazione al fair value, gli strumenti finanziari derivati designati di copertura e non, l'adeguamento al fair value delle relative poste coperte, pari a 0,3 milioni di euro; debiti e ratei per interessi maturati su finanziamenti bancari per complessivi 10,3 milioni di euro; interessi e ratei maturati sui finanziamenti verso soci terzi per complessivi 7,1 milioni di euro.

In migliaia di euro	30.06.2024	31.12.2023	30.06.2023

A Disponibilità liquide	-327.059	-196.096	-267.484
B Mezzi equivalenti a disponibilità liquide	0	0	0
C Altre attività finanziarie	0	-6.205	0
D Totale liquidità (A + B + C)	-327.059	-202.301	-267.484

E Debiti finanziari correnti (inclusi gli strumenti di debito, ma esclusa
la parte corrente del debito finanziario non corrente)
- Obbligazioni	0	0	0
- Debiti verso banche	274.234	255.979	268.239
- Debiti per leasing	9.975	10.629	8.781
- Debiti verso altri finanziatori	69.235	55.798	66.091
F Parte corrente del debito finanziario non corrente	110.952	117.137	115.432
G Totale indebitamento finanziario corrente (E + F)	464.396	439.543	458.543

H Indebitamento finanziario corrente netto (G + D)	137.337	237.242	191.059

I Debiti finanziari non correnti (esclusi la parte corrente e
gli strumenti di debito
- Debiti verso banche	411.932	322.567	309.752
- Debiti per leasing	22.296	21.548	19.778
- Debiti verso altri finanziatori	71	106	141
J Strumenti di debito	246.133	245.900	246.511
K Debiti commerciali ed altri debiti non correnti	0	0	0
L Indebitamento finanziario non corrente (I + J + K)	680.432	590.121	576.182

M Indebitamento finanziario netto (H + L)	817.769	827.363	767.241

Con riferimento alla composizione dell'indebitamento è possibile rilevare, rispetto al 31 dicembre 2023, un decremento dell'Indebitamento finanziario netto a breve che passa da un saldo di 237,2 milioni di euro ad un saldo di 137,3 milioni di euro (ovvero -99,9 milioni di euro), ed un incremento dell'indebitamento finanziario a medio-lungo termine che passa da 590,1 milioni di euro a 680,4 milioni di euro (+90,3 milioni di euro). Un ulteriore approfondimento viene fornito nel paragrafo "G2 – Passività Finanziarie" delle Note Esplicative del bilancio semestrale abbreviato.

Attività di ricerca, sviluppo e innovazione

Il Gruppo Immsi svolge attività di ricerca, sviluppo e innovazione attraverso il gruppo Piaggio, che anche nel primo semestre 2024 ha continuato la propria politica volta al presidio della leadership tecnologica nel settore, e la controllata Intermarine S.p.A., le cui attività di ricerca e sviluppo riguardano principalmente nuovi progetti di imbarcazioni e prototipi, tecnologie di produzione, innovazioni impiantistica e materiali innovativi.

Per un approfondimento dei progetti sostenuti dal Gruppo e delle risorse ad essi destinate, si rinvia al paragrafo Dimensione Prodotti e Servizi contenuto nella Dichiarazione consolidata di carattere non finanziario ex D. Lgs. 254/2016 del Gruppo Immsi al 31 dicembre 2023 e nel paragrafo Dimensione Prodotto della Dichiarazione consolidata di carattere non finanziario ex D. Lgs. 254/2016 al 31 dicembre 2023 del gruppo Piaggio.

Fattori di rischio

Per la natura dei propri business, il Gruppo è esposto a diverse tipologie di rischi. Per tale motivo il Gruppo ha messo a punto procedure sia nella Capogruppo che nelle principali controllate per la gestione dei rischi, con una metodologia riferibile al modello Enterprise Risk Management (ERM), nelle aree maggiormente esposte, individuabili a livello strategico, esterno, operativo e finanziario, tenendo in considerazione altresì le tematiche di sostenibilità ed in particolare i c.d. rischi "ESG" ("Environmental, Social, Governance related"), ovvero correlati a fattori ambientali, attinenti al personale, aspetti sociali e relativi ai diritti umani ed alla lotta alla corruzione attiva e passiva, per il dettaglio dei quali si rimanda alla Dichiarazione Consolidata di carattere Non Finanziario 2023.

Rischi strategici

Rischi reputazionali e di Corporate Social Responsibility – Nello svolgimento della propria attività il Gruppo potrebbe essere soggetto ad un peggioramento della percezione, della fiducia e della reputazione del Gruppo da parte degli stakeholder a causa della diffusione di notizie pregiudizievoli o per il mancato raggiungimento dei requisiti di sostenibilità definiti nella Dichiarazione non Finanziaria pubblicata da Immsi S.p.A. e Piaggio & C. S.p.A., in riferimento alla dimensione economica, ambientale, sociale e di prodotto.

In particolare, il gruppo Piaggio ha implementato strumenti di monitoraggio della percezione dei brand e della soddisfazione dei clienti per fronteggiare tale rischio.

Rischi legati alla definizione delle strategie – Nella definizione degli obiettivi strategici, il Gruppo potrebbe incorrere in errori di valutazione con conseguenti impatti economici, finanziari e di immagine.

Rischi connessi all'attuazione delle strategie – Nello svolgimento delle proprie attività il Gruppo potrebbe essere soggetto ai rischi derivanti da una errata o incompleta attuazione delle strategie definite, con conseguenti impatti negativi sul raggiungimento degli obiettivi strategici del Gruppo. I monitoraggi periodici volti a verificare eventuali scostamenti rispetto agli obiettivi prestabiliti consentono di ridurre l'impatto di tali rischi.

Rischi esterni

Rischi legati al contesto macroeconomico e geopolitico – Il Gruppo ed in particolare il gruppo Piaggio, è esposto a rischi derivanti dalle caratteristiche e dalle dinamiche evolutive del ciclo economico e del contesto politico nazionale e internazionale. Per mitigare gli eventuali effetti negativi derivanti dagli aspetti di cui sopra, ha proseguito nella propria visione strategica, diversificando le

~ 21 ~

sue attività a livello internazionale, in particolare nei mercati dell'area asiatica dove i tassi di crescita di tali economie si mantengono comunque elevati e consolidando il posizionamento competitivo dei propri prodotti.

Il conflitto tra Russia e Ucraina ha avuto importanti conseguenze a livello mondiale per gli effetti economici sui mercati globali, soprattutto in termini di incremento nei costi di trasporto, dei prezzi delle materie prime e dell'energia. La diversificazione geografica delle vendite e degli acquisti del Gruppo fa sì che l'esposizione nell'area del conflitto sia sostanzialmente nulla. Gli impatti indiretti del conflitto hanno riguardato principalmente l'incremento del costo dell'energia, soprattutto per gli stabilimenti europei, e l'incremento del costo delle materie prime, mitigato per il gruppo Piaggio in parte dagli accordi stipulati con i fornitori.

Il conflitto in Medio Oriente sta comportando conseguenze sui flussi commerciali. In particolare, i possibili attacchi alle navi che transitano nel Mar Rosso, hanno comportato una drastica riduzione del traffico nel Canale di Suez e una deviazione delle rotte commerciali, con conseguente incremento dei costi e dei tempi connessi al trasporto delle forniture e alla distribuzione dei prodotti. Gli impatti diretti sul Gruppo sono attualmente limitati, mitigati dalla selezione di fornitori locali e dall'efficientamento dei sistemi utilizzati per il processo di pianificazione e logistica.

Rischi connessi al comportamento d'acquisto del consumatore – Il successo dei prodotti del Gruppo dipende dalla sua capacità di proporre prodotti che incontrino il gusto del consumatore e – con particolare riferimento al gruppo Piaggio – siano in grado di soddisfare le sue esigenze di mobilità. Con riferimento alla controllata Intermarine, invece, il successo della società nelle diverse linee di business in cui opera dipende dalla capacità di offrire prodotti innovativi e di elevato standard qualitativo che garantiscano le performance richieste dai clienti, in termini di minori consumi di carburante, maggiori prestazioni, maggiore capacità di trasporto passeggeri, maggior comfort di navigazione, maneggevolezza e sicurezza delle imbarcazioni utilizzate, tra l'altro, nella difesa e controllo dei territori. Il rischio potrebbe derivare dalle incertezze di allestimento dei nuovi prototipi e dalla mancanza di fondi e programmi di rinnovamento del parco da parte di armatori italiani e internazionali; in proposito, gli armatori potranno ora verificare ed utilizzare la disponibilità di risorse finanziarie nell'ambito del PNRR.

Cogliere le aspettative e le esigenze emergenti dei consumatori, con riferimento alla gamma prodotti offerta e alla Customer Experience, è un elemento essenziale per il mantenimento del vantaggio competitivo del gruppo Piaggio. Attraverso analisi di mercato, focus group, concept e product test, investimenti in attività di ricerca, sviluppo e innovazione e la condivisione di roadmap con fornitori e partner, Piaggio cerca di cogliere i trend emergenti del mercato per rinnovare la propria gamma prodotti. La raccolta di feedback dai propri clienti permette a Piaggio la valutazione del livello di soddisfazione degli stessi e l'adeguamento del proprio modello di vendita e assistenza post-vendita.

Rischi connessi all'elevato grado di concorrenza del mercato –Il Gruppo è esposto a eventuali azioni di concorrenti che, attraverso innovazioni tecnologiche o prodotti sostitutivi potrebbero ottenere prodotti qualitativamente migliori, essere in grado di razionalizzare i costi ed offrire prodotti a prezzi più competitivi.

Con riferimento al settore industriale il gruppo Piaggio in particolare ha cercato e cerca di fronteggiare tale rischio, che potrebbe impattare negativamente sulla situazione economica e finanziaria del gruppo, attraverso un'offerta di prodotti di alta qualità, innovativi, dai ridotti consumi, affidabili e sicuri e rafforzando la propria presenza nelle aree geografiche in cui opera.

Con riferimento al settore navale, nel segmento dei cacciamine, Intermarine può vantare un significativo vantaggio tecnologico rispetto alla concorrenza mentre nella divisione Fast Ferries risente, in particolare, di un contesto in cui gli armatori prediligono la riparazione delle imbarcazioni in esercizio piuttosto che investire in nuove costruzioni. Emerge nell'ultimo periodo come le attività e le prospettive nel mercato dei Fast Ferries, si stiano riavviando, alla luce delle recenti richieste di offerta ricevute da armatori privati e dei bandi di gara.

~ 22 ~

Rischio relativo al quadro regolamentare e normativo di riferimento – Si segnala che, specialmente i prodotti Piaggio, sono soggetti a numerose norme e regolamenti, nazionali ed internazionali, in termini di sicurezza, rumorosità, consumi ed emissione di gas inquinanti. Anche i siti produttivi del gruppo sono soggetti ad una regolamentazione stringente in materia di emissioni in atmosfera, smaltimento dei rifiuti, scarichi idrici e altri inquinanti ed obblighi di rendicontazione in materia di sostenibilità.

Variazioni sfavorevoli del contesto regolamentare e/o normativo a livello nazionale e internazionale potrebbero mettere fuori mercato i prodotti attualmente in circolazione, costringendo i produttori a sostenere degli investimenti per il rinnovo della gamma dei prodotti e/o la ristrutturazione/adeguamento degli stabilimenti produttivi.

Per fronteggiare tali rischi, il gruppo Piaggio investe da sempre risorse nella ricerca e sviluppo di prodotti innovativi, che anticipino eventuali restrizioni delle attuali normative. Inoltre, il gruppo Piaggio, oltre a far parte di Confindustria, aderisce alle più importanti associazioni nazionali ed internazionali del settore Automotive quali ACEM (presieduta da Michele Colaninno), ANFIA ed ANCMA, che rappresentano e tutelano gli interessi economici, tecnici e normativi della filiera automotive, nelle sedi istituzionali e politiche, presso le autorità, gli enti e le associazioni competenti, a livello nazionale ed internazionale, in materia di politica industriale e di mobilità individuale e collettiva delle persone e delle merci.

Infine, Piaggio, in quanto uno dei principali produttori del settore, è spesso chiamato a partecipare, attraverso suoi rappresentanti, alle commissioni parlamentari incaricate di discutere e formulare nuove norme.

Si segnala l'adesione anche da parte di Intermarine ad importanti associazioni di categoria quali Confindustria La Spezia e Messina nonchè all'AIAD Federazione rappresentativa delle Aziende Italiane per l'Aerospazio, la Difesa e la Sicurezza.

Rischi connessi ad eventi naturali – Il panorama globale dei prossimi anni mostra un crescente intensificarsi dei fenomeni atmosferici estremi e dei rischi connessi al cambiamento climatico con la conseguente necessità di aumentare l'attenzione e la tutela in merito. Nell'ambito della valutazione dei rischi correlati al cambiamento climatico, il Gruppo non ha al momento individuato come rilevanti i rischi connessi alla incapacità di raggiungere gli obiettivi strategici a causa di cambiamenti del contesto esterno (anche tenendo in considerazione gli eventuali impatti sulla catena di fornitura) e ad un'eventuale gestione non adeguata delle emissioni in atmosfera.

Il processo di identificazione di tali rischi, nonché le valutazioni in ordine alla loro rilevanza e significatività, sono state condotte sia sulla base del contesto interno nonché in base alle dinamiche del mercato di riferimento ed alle normative vigenti.

In tale contesto, si precisa comunque che il gruppo Piaggio a livello strategico intende perseguire l'integrazione dei principi di sviluppo sostenibile nella propria visione e modello di business in maniera sempre più precisa e coerente. In tale contesto si inserisce la predisposizione del Piano di Decarbonizzazione, tramite il quale il Gruppo, ed in particolare Piaggio, confermano l'impegno in essere in materia di sostenibilità, definendo azioni concrete per concorrere al raggiungimento degli obiettivi climatici fissati dall'Unione Europea.

A tale proposito occorre segnalare che il gruppo Piaggio opera mediante stabilimenti industriali ubicati in Italia, India, Vietnam ed Indonesia. Tali stabilimenti sono soggetti ad eventi naturali, quali terremoti, tifoni, alluvioni ed altre catastrofi in grado di causare, oltre ai danni agli stabilimenti, il rallentamento/interruzione dell'attività di produzione e di vendita.

In tale ambito il gruppo Piaggio nel corso del 2023, con il supporto di una primaria società di consulenza, ha eseguito un'analisi dei rischi climatici per gli stabilimenti di Pontedera (Italia) e Baramati (India). Tale analisi non ha evidenziato criticità legate ai fattori climatici per entrambi i siti produttivi.

I potenziali impatti connessi ai rischi fisici correlati al cambiamento climatico, vengono gestiti dal Gruppo ed in particolare dal gruppo Piaggio e dalla controllata Intermarine S.p.A. tramite il continuo rinnovamento delle strutture nonché mediante la stipula di specifiche coperture assicurative

~ 23 ~

suddivise tra i vari siti in base alla relativa importanza degli stessi.

Nello specifico, con riferimento a Piaggio, l'esito delle sopra esposte valutazioni relativamente alla rilevanza dei rischi connessi al cambiamento climatico è stato inoltre debitamente tenuto in considerazione nel processo di definizione delle assumptions adottate al fine della predisposizione del Piano Industriale, come meglio descritto nelle note esplicative al bilancio consolidato del gruppo Piaggio nella sezione avviamento.

Rischi connessi a pandemia – In caso di diffusione di una pandemia e dell'emanazione di misure da parte dei vari governi per il contenimento del virus il Gruppo potrebbe subire delle ripercussioni nei propri business in termini di contrazione dei ricavi, della marginalità e dei flussi di cassa.

In particolare, il gruppo Piaggio potrebbe avrebbe impatti con riguardo a:

❏ la Catena di approvvigionamento: i fornitori potrebbero non essere più in grado di produrre/consegnare i componenti necessari per alimentare gli stabilimenti produttivi;

❏ l'attività produttiva: il Gruppo potrebbe non poter più disporre della forza lavoro a seguito di norme governative che limitino gli spostamenti personali o per l'impossibilità da parte dell'azienda di garantire un ambiente di lavoro sano e protetto;

❏ la distribuzione dei prodotti: le misure per il contenimento della diffusione del virus potrebbero richiedere la chiusura dei punti vendita oppure il Gruppo potrebbe non essere in grado di rifornire la rete commerciale.

Il gruppo Piaggio ha cercato e cerca di fronteggiare tale rischio, che potrebbe impattare negativamente sulla situazione economica e finanziaria del gruppo a seguito di una eventuale flessione dei ricavi, della redditività e dei flussi di cassa, grazie ad una politica di global sourcing, ad una capacità produttiva distribuita in continenti diversi ed a una rete commerciale presente in più di 100 nazioni.

Il Gruppo monitora con attenzione l'evolversi della situazione sanitaria e mette in atto tutte le precauzioni volte a garantire la salute e la sicurezza dei dipendenti all'interno dei propri stabilimenti e a poter rispettare tutti gli impegni presi.

Rischio connesso all'adozione di nuove tecnologie – Il rischio connesso all'adozione di nuove tecnologie è associabile soprattutto al gruppo Piaggio, il quale è esposto al rischio derivante dalla difficoltà da parte del gruppo Piaggio di stare al passo con le nuove tecnologie, applicabili sia al prodotto che al processo produttivo. Per fronteggiare tale rischio, da un lato, con riguardo al prodotto, i centri di R&D di Pontedera, Noale e il PADc (Piaggio Advance Design Center) di Pasadena svolgono attività di ricerca, sviluppo e sperimentazione di nuove soluzioni tecnologiche, come quelle dedicate all'elettrificazione dei veicoli avvalendosi, in alcuni casi, di partnership strategiche. Anche Piaggio Fast Forward a Boston studia soluzioni innovative per anticipare e rispondere alle necessità della mobilità del futuro.

Con riguardo al processo produttivo, Piaggio dispone di aree operative dedicate allo studio e all'implementazione di nuove soluzioni per migliorare le performance degli stabilimenti produttivi, con particolare attenzione agli aspetti di sostenibilità ed efficientamento energetico.

Rischi connessi alla rete di vendita – Il business del gruppo Piaggio è strettamente legato alla capacità della rete di vendita di garantire al cliente finale elevati livelli di qualità del servizio di vendita e di assistenza post-vendita, al fine di creare un rapporto fiduciario e duraturo. Il gruppo Piaggio garantisce il mantenimento di tali livelli definendo contrattualmente il rispetto di determinati standard tecnico-professionali, offrendo formazione al personale di vendita e assistenza post-vendita e implementando meccanismi di controllo periodici, rafforzati da nuovi sistemi informatici atti a migliorare le attività di monitoraggio della rete e dunque il livello di servizio offerto al cliente.

Rischi operativi

Rischi relativi al prodotto – Il Gruppo affronta i rischi legati ad una difettosità del prodotto dovuta a livelli di qualità e sicurezza non conformi.

Il rischio è rappresentato per il gruppo Piaggio da conseguenti campagne di recall, che esporrebbero il gruppo a: costi di gestione della campagna, costi di sostituzione dei veicoli, eventuali richieste di risarcimento danni e, soprattutto se non gestite correttamente e/o se ripetute nel tempo, ad un danno reputazionale. Il manifestarsi di una non conformità di prodotto vede come cause potenziali errori e/o omissioni riconducibili ai fornitori ovvero ai processi interni (i.e. in fase di sviluppo prodotto, produzione, controllo qualità).

A mitigazione di tali rischi, il gruppo Piaggio ha implementato un sistema di Controllo Qualità, esegue test di prodotto in diverse fasi del processo produttivo e seleziona accuratamente i propri fornitori sulla base di standard tecnico-professionali. La qualità fornita dal gruppo è garantita anche dall'ottenimento e mantenimento delle certificazioni dei sistemi di gestione per la qualità a livello globale (ISO 9001). Inoltre, il gruppo Piaggio ha definito dei piani di gestione degli eventi di recall e ha stipulato coperture assicurative volte a tutelare il gruppo in caso di eventi riconducibili alla difettosità del prodotto.

Per affrontare il rischio prodotto, la controllata Intermarine invece adotta normalmente una formula contrattuale che include anche la fornitura di assistenza e pacchetti logistici valorizzati formalmente all'interno degli accordi regolanti le commesse acquisite.

Rischi connessi al processo produttivo/continuità operativa – Il Gruppo è esposto al rischio connesso a possibili interruzioni della continuità produttiva aziendale, dovuta a indisponibilità di materie prime o componenti, manodopera specializzata, impianti o altre risorse.

Per fronteggiare tale rischio il Gruppo esegue i piani di manutenzione necessari, investe nel rinnovo dei macchinari, dispone di una capacità produttiva flessibile, predispone piani di Disaster Recovery ed utilizza più fornitori di componenti, al fine di evitare che l'indisponibilità di un fornitore metta a repentaglio la produzione aziendale.

Nel gruppo Piaggio, inoltre, i rischi operativi connessi agli stabilimenti industriali italiani ed esteri sono gestiti mediante specifiche coperture assicurative, suddivise tra i vari stabilimenti in base alla relativa importanza degli stessi.

Rischi connessi alla supply chain – Nello svolgimento delle proprie attività, il Gruppo si avvale di diversi fornitori di materie prime, di semilavorati e di componenti.

Relativamente al gruppo Piaggio si segnala che l'attività è condizionata dalla capacità dei propri fornitori di garantire gli standard qualitativi e le specifiche richieste per i prodotti, nonché dai relativi tempi di consegna. Al fine di mitigare tali rischi il gruppo Piaggio effettua un'attività di qualificazione e valutazione periodica dei fornitori, sulla base di criteri tecnico-professionali e finanziari in linea con gli standard internazionali.

Con riferimento al settore navale si segnala che Intermarine acquista materie prime, appalti e servizi da un ampio numero di fornitori esterni, che hanno competenze specifiche in particolare per le fasi di allestimento delle navi. La stretta collaborazione tra produttore e fornitori è usuale nei settori in cui opera la società e se, da un lato, può portare benefici economici in termini di riduzione dei costi e di flessibilità, dall'altro fa sì che le società debbano fare affidamento su tali fornitori. Eventuali difficoltà dei fornitori potrebbero ripercuotersi negativamente, provocando ad esempio l'interruzione e/o il ritardo delle attività produttive con il rischio di mancato rispetto delle scadenze.

Rischi connessi ad ambiente, salute e sicurezza – Il Gruppo ha sedi produttive, centri di ricerca e sviluppo e sedi commerciali in diverse nazioni e conseguentemente è esposto al rischio di non riuscire a garantire un ambiente di lavoro sicuro, con il rischio di causare potenziali danni a proprietà

~ 25 ~

o persone ed esporre il Gruppo a sanzioni normative, citazioni in giudizio da parte dei dipendenti, costi di risarcimenti e danni reputazionali.

Per mitigare tali rischi il gruppo Piaggio si propone di attuare un modello basato sulla sostenibilità ambientale, intesa come capacità di salvaguardare le risorse naturali e la possibilità dell'ecosistema di assorbire gli impatti diretti e indiretti generati dall'attività produttiva. In particolare, il gruppo Piaggio persegue la minimizzazione dell'impatto ambientale dell'attività industriale attraverso una attenta definizione del ciclo tecnologico di trasformazione e l'utilizzo delle migliori tecnologie e dei più moderni metodi di produzione.

I rischi legati a lesioni/ infortuni subiti dal personale sono mitigati tramite l'adeguamento di processi, procedure e strutture alla normativa vigente in materia di Sicurezza dei Lavoratori nonché ai migliori standard internazionali.

Per il gruppo Piaggio, questi impegni statuiti dal Codice Etico ed enunciati dal vertice aziendale nella "politica ambientale" del gruppo che è alla base dei percorsi di certificazione ambientale (ISO 14001) e di salute e sicurezza (ISO 45001) già intrapresi e mantenuti nei vari siti produttivi, sono comunque punto di riferimento imprescindibile per tutte le realtà aziendali.

Anche la controllata Intermarine S.p.A. adotta sistemi volti alla più efficiente gestione ed al monitoraggio dei rischi associati all'ambiente, salute e sicurezza della propria attività produttiva. In particolare, i cantieri di Sarzana e Messina dispongono della certificazione per l'Ambiente (ISO 14001), rilasciata dal RINA. Inoltre, sebbene non ancora certificati, tutti i siti comunque adottano il medesimo Sistema di Gestione Integrato anche per la parte della salute e sicurezza (ISO 45001).

Rischi connessi ai processi e alle procedure adottate – Il Gruppo è esposto al rischio derivante dalla carenza nel disegno dei processi aziendali o da errori e inadempimenti nelle modalità di svolgimento delle attività operative.

Per fronteggiare tale rischio, il Gruppo si è dotato di un quadro dispositivo che è costituito dal sistema delle comunicazioni organizzative e da Manuali/Policy, Procedure Gestionali, Procedure Operative e Istruzioni di lavoro. Per il gruppo Piaggio tutti i documenti relativi al quadro dei processi e delle procedure di Gruppo confluiscono nell'unico Sistema Informativo Documentale di Gruppo, con accessi regolamentati, gestito sulla rete intranet aziendale.

Rischi connessi ad eventuali ritardi nel completamento delle commesse – Con particolare riferimento alla controllata Intermarine S.p.A. operante nel settore navale, si segnala che eventuali ritardi nel completamento delle commesse potrebbero portare alla richiesta da parte dei clienti delle penalità contrattualmente previste per ritardata consegna, con rischi di riduzione delle marginalità complessive delle commesse e riduzione delle disponibilità finanziarie.

D'altra parte la società potrebbe ribaltare sui propri subappaltatori l'effetto dell'impatto sui tempi di consegna, per ritardi nelle consegne e nel completamento delle prestazioni e per il mancato superamento delle prove con la necessità di nuova esecuzione delle stesse.

Rischi relativi alle risorse umane – I principali rischi legati alla gestione delle risorse umane, cui il Gruppo è assoggettato, riguardano la capacità di trovare competenze, professionalità ed esperienza necessarie per perseguire gli obiettivi. Per mitigare tali rischi il Gruppo ha definito specifiche politiche o pratiche di selezione, sviluppo, carriera, formazione, remunerazione e gestione dei talenti applicate in tutti i Paesi in cui il Gruppo opera secondo gli stessi principi di meritocrazia, equità e trasparenza, ponendo l'accento sugli aspetti rilevanti per la cultura locale.

I dipendenti delle società del Gruppo sono protetti da leggi e contratti collettivi di lavoro che garantiscono loro, tramite rappresentanze locali e nazionali, il diritto di essere consultati riguardo a specifiche questioni, ivi inclusi i programmi inerenti l'impiego degli organici in coerenza con le commesse in corso.

In Europa il gruppo Piaggio opera in un contesto industriale caratterizzato da una forte presenza delle organizzazioni sindacali ed è potenzialmente esposto al rischio di scioperi ed interruzioni dell'attività produttiva.

~ 26 ~

Gruppo Immsi Bilancio semestrale abbreviato e Note Esplicative

Nel recente passato il Gruppo non ha subito blocchi significativi della produzione a causa di scioperi. Per evitare, per quanto possibile, il rischio di interruzione dell'attività produttiva, il Gruppo ha da sempre instaurato un rapporto di confronto e di dialogo con le organizzazioni sindacali.

Rischi legali – Il Gruppo protegge legalmente in tutto il mondo i propri prodotti ed i propri marchi. In alcuni paesi ove il Gruppo opera non vige una normativa volta a garantire determinati livelli di tutela della proprietà intellettuale. Tale circostanza potrebbe rendere insufficienti le misure attuate dal gruppo Piaggio, in particolare al fine di tutelarsi da fenomeni di sfruttamento abusivo di tali diritti da parte di terzi.

Il Gruppo nell'ambito della propria attività è coinvolto in procedimenti legali e fiscali. In relazione ad alcuni di essi il Gruppo potrebbe non essere in grado di quantificare efficacemente le passività potenziali che ne potrebbero derivare. Un'analisi dettagliata dei principali contenziosi è fornita nello specifico paragrafo della Relazione sulla Gestione.

Rischi relativi ad atti illeciti interni – Il Gruppo è esposto ai rischi derivanti da atti illeciti compiuti da dipendenti, quali frodi, atti di corruzione attiva e passiva, atti vandalici o danneggiamenti che potrebbero avere ripercussioni negative sui risultati economici dell'esercizio in cui avvengono, oltre che minare l'immagine e l'integrità della società sul piano reputazionale. A prevenzione di tali rischi il Gruppo ha adottato Modelli Organizzativi ex. D.Lgs. 231/2001 e Codici Etici, che illustrano i principi e i valori ai quali l'intera organizzazione si ispira e predisposto piattaforme di Whistleblowing, alle quali ci si può rivolgere per comunicare informazioni su gravi atti illeciti relativi a violazioni di legge e/o del sistema di controllo interno, che si siano verificati o sia molto probabile che si verifichino all'interno dell'Organizzazione.

Rischi connessi alla pubblicazione dell'informativa finanziaria – Il Gruppo è esposto al rischio di una possibile inadeguatezza delle procedure aziendali volte a garantire il rispetto delle principali normative italiane e straniere cui è soggetta l'informativa finanziaria, incorrendo così in multe ed altre sanzioni. In particolare, il Gruppo è esposto al rischio che la reportistica finanziaria predisposta per gli stakeholder del Gruppo non sia veritiera e attendibile a causa di errori significativi od omissione di fatti rilevanti e che il Gruppo effettui le comunicazioni richieste dalla normativa vigente in maniera inadeguata, non accurata o non tempestiva.

Si segnala che l'attività di controllo prevista dalla Legge 262/2005 oltre a fare riferimento alla Capogruppo, è estesa anche alle più importanti società controllate del Gruppo. Il Gruppo inoltre è dotato della funzione di internal audit, mentre la revisione contabile del bilancio è affidata alla Società di Revisione.

Rischi relativi ai Sistemi ICT – Con riferimento alla categoria in esame, tra i principali fattori di rischio che potrebbero compromettere la disponibilità dei sistemi ICT del Gruppo, sono stati evidenziati gli attacchi Cyber, i quali possono provocare l'eventuale interruzione delle attività di supporto alla produzione e alla vendita o la compromissione della riservatezza, integrità e disponibilità dei dati personali gestiti da parte del Gruppo.

A livello globale si sono registrati, nel corso dell'anno, degli aumenti di attacchi informatici, sia in numerosità che intensità, che non hanno comunque generato danni in particolare nel gruppo Piaggio. In tale contesto si inserisce il costante rafforzamento del sistema di controlli centralizzato volto a migliorare la sicurezza informatica.

Altri rischi – Nel caso specifico della Capogruppo Immsi S.p.A., in considerazione della natura di holding di partecipazioni della stessa e della diversa fase di sviluppo ed avanzamento degli investimenti effettuati sia direttamente che attraverso le società partecipate, i propri risultati economici e la propria redditività sono strettamente correlati ai risultati economici conseguiti dalle società controllate.

Rischi finanziari

Rischi connessi ai flussi di cassa insufficienti e all'accesso al mercato del credito – Alla data del bilancio le principali fonti di finanziamento del Gruppo risultano essere:

prestiti obbligazionari per un importo nominale complessivo di circa 250 milioni di euro emessi da Piaggio & C. S.p.A.;
finanziamenti bancari per un importo nominale complessivo di circa 800,2 milioni di euro, la cui composizione per tipologia, tasso e scadenza viene ampiamente trattata nell'ambito delle Note integrative ed esplicative al bilancio.

Inoltre il Gruppo ha in essere debiti per leasing, debiti verso società controllate ma non consolidate integralmente e debiti verso altri finanziatori per complessivi circa 101,6 milioni di euro.

Il Gruppo Immsi dispone di linee di fido inutilizzate e disponibili per superare eventuali esigenze di cassa non previste pari a 450 milioni di euro, di cui 406 milioni di euro riferiti al gruppo Piaggio.

Il Gruppo è esposto al rischio di liquidità derivante dalla produzione di flussi di cassa insufficienti a garantire il rispetto delle scadenze di pagamento cui esso è esposto, con effetti sull'adeguata reddittività e crescita tale da garantire il perseguimento degli obiettivi strategici. Inoltre, tale rischio è connesso all'eventuale difficoltà che il Gruppo può incontrare nell'ottenimento dei finanziamenti o al peggioramento delle condizioni di finanziamento necessarie per sostenere le attività operative nelle giuste tempistiche. Anche l'indebitamento come sopra descritto potrebbe in futuro condizionare negativamente l'attività del Gruppo, limitando la capacità dello stesso di ottenere ulteriori finanziamenti o portando ad ottenerli a condizioni meno favorevoli. In particolare, nel corso dei prossimi 12 mesi verranno a scadenza, unitamente alle quote a breve dei finanziamenti a medio lungo termine, diverse linee di credito a breve il cui rinnovo risulta determinante per poter continuare ad operare. Si rimanda alle Note esplicative per una disamina dettagliata delle linee in oggetto.

Per far fronte a tale rischio, i flussi di cassa e le necessità di linee di credito del Gruppo sono monitorati costantemente dal management o, nel caso del gruppo Piaggio, gestiti centralmente sotto il controllo della Tesoreria del gruppo Piaggio con l'obiettivo di garantire un'efficace ed efficiente gestione delle risorse finanziarie, oltre che di ottimizzare il profilo delle scadenze del debito.

Il Gruppo Piaggio dispone di linee di fido inutilizzate, in misura congrua da consentirgli di superare eventuali esigenze di cassa non previste.

Inoltre, Piaggio & C., capogruppo del gruppo Piaggio, finanzia le temporanee necessità di cassa delle società del Gruppo attraverso l'erogazione diretta di finanziamenti a breve termine regolati a condizioni di mercato o per il tramite di garanzie, oltre a prevedere forme di smobilizzo crediti o operazioni di supply chain financing o reverse factoring come meglio specificato nei criteri di valutazione delle note esplicative del bilancio consolidato 2023.

Anche Intermarine, per far fronte a tale rischio, monitora e gestisce rigidamente i flussi di cassa e le necessità di linee di credito della società con l'obiettivo di garantire un'efficace ed efficiente gestione delle risorse finanziarie, oltre che di ottimizzare il profilo delle scadenze del debito.

La Capogruppo Immsi S.p.A. supporta, ove necessario, le sue controllate afferenti ai settori "Immobiliare e Holding" – settore di appartenenza della stessa - e "Navale" attraverso linee di credito al fine di garantire sostegno all'implementazione dei loro piani di sviluppo.

Sempre con riferimento all'indebitamento finanziario netto dei sopra citati Settori, si rimanda a quanto riportato nel paragrafo delle Note esplicative "Principi contabili e criteri di valutazione".

Rischi connessi ai tassi di cambio – Il Gruppo, prevalentemente attraverso le aziende del gruppo Piaggio, effettua operazioni in valute diverse dall'euro e ciò lo espone al rischio derivante dalle fluttuazioni nei tassi di cambio fra le diverse divise. L'esposizione al rischio economico è costituita dai previsti debiti e crediti in divisa estera, ricavati dal budget delle vendite e degli acquisti riclassificati per divisa e mensilizzati per competenza economica. Con riferimento al gruppo Piaggio, la policy prevede la copertura di almeno il 66% dell'esposizione economica di ciascun mese di riferimento. L'esposizione al rischio transattivo è costituita dai crediti e debiti in divisa acquisiti nel

~ 28 ~

sistema contabile ad ogni momento. Le coperture devono essere pari in ogni momento al 100% dell'esposizione transattiva import, export o netta per ciascuna divisa. Nel corso dell'anno l'esposizione valutaria è stata gestita in coerenza alla policy in essere, che si propone l'obiettivo di neutralizzare i possibili effetti negativi delle variazioni dei tassi di cambio sul cash-flow aziendale, attraverso la copertura del rischio economico, che riguarda le variazioni di redditività aziendale rispetto a quanto pianificato annualmente nel budget economico, sulla base di un cambio di riferimento (il c.d. "cambio di budget") e del rischio transattivo, che riguarda le differenze tra il cambio di registrazione in bilancio dei crediti o debiti in divisa e quello di registrazione del relativo incasso o pagamento.

Rischi connessi ai tassi di interesse – Il Gruppo detiene attività e passività sensibili alle variazioni dei tassi di interesse, che sono necessarie per la gestione della liquidità e dei fabbisogni finanziari. Queste attività e passività sono soggette al rischio tasso, che viene coperto attraverso l'utilizzo di strumenti derivati, ove si ritiene opportuno, o con l'accensione di specifici contratti di finanziamento a tasso fisso. Per una più ampia descrizione si rimanda alle Note esplicative al bilancio semestrale consolidato abbreviato.

Rischio credito – Il Gruppo è esposto ai rischi connessi a ritardi nei pagamenti dei crediti. Questo rischio è legato ad un eventuale declassamento del merito creditizio di clienti e alla conseguente possibilità di ritardo nei pagamenti o fallimento degli stessi con conseguente mancato incasso del credito. Per bilanciare tale rischio il Gruppo effettua la valutazione dell'affidabilità economicopatrimoniale delle controparti commerciali. Il Gruppo, in particolare le società Piaggio & C. S.p.A. e Intermarine S.p.A., inoltre stipula con importanti società di factoring italiane e straniere contratti per la cessione di crediti commerciali pro-soluto.

Rischi connessi al deleverage – Tale rischio è relativo al rispetto dei covenants e dei target di riduzione delle linee di debito per mantenere un equilibrio sostenibile tra indebitamento e mezzi propri (debt/equity).

Per mitigare tale rischio la misurazione dei financial covenants e degli altri impegni contrattuali è costantemente monitorata dal Gruppo.

Le risorse umane

Il personale del Gruppo Immsi al 30 giugno 2024 ammonta a 6.520 unità, suddivise tra settore immobiliare e holding con 99 unità, settore industriale (gruppo Piaggio) con 6.206 unità e settore navale (Intermarine S.p.A.) con 215 unità. La suddivisione per categoria e per area geografica è evidenziata nelle tabelle seguenti:

Risorse umane per categoria

in unità	30.06.2024
	Settore immobiliare e holding	Settore industriale	Settore navale	Totale Gruppo
Dirigenti Quadri e impiegati Operai	4 34 61	119 2.308 3.779	8 130 77	131 2.472 3.917
TOTALE	99	6.206	215	6.520
in unità		31.12.2023
	Settore immobiliare e holding	Settore industriale	Settore navale	Totale Gruppo
Dirigenti Quadri e impiegati Operai	4 27 19	112 2.319 3.494	7 127 79	123 2.473 3.592
TOTALE	50	5.925	213	6.188
in unità	Variazioni
	Settore Immobiliare e holding	Settore industriale	Settore navale	Totale Gruppo
Dirigenti Quadri e impiegati Operai	0 7 42	7 -11 285	1 3 -2	8 -1 325
TOTALE	49	281	2	332

Risorse umane per area geografica

in unità		30.06.2024
	Settore immobiliare e holding	Settore industriale	Settore navale	Totale Gruppo
Italia	99	3.341	215	3.655
Resto d'Europa	0	259	0	259
Resto del Mondo	0	2.606	0	2.606
TOTALE	99	6.206	215	6.520
in unità		31.12.2023
	Settore immobiliare e holding	Settore industriale	Settore navale	Totale Gruppo
Italia	50	3.007	213	3.270
Resto d'Europa	0	271	0	271
Resto del Mondo	0	2.647	0	2.647
TOTALE	50	5.925	213	6.188
in unità		Variazioni
	Settore	Settore	Settore	Totale
	immobiliare	industriale	navale	Gruppo
	e holding
Italia	49	334	2	385
Resto d'Europa	0	-12	0	-12
Resto del Mondo	0	-41	0	-41
TOTALE	49	281	2	332

Gruppo Immsi

Bilancio semestrale abbreviato e Note Esplicative

Si precisa che la consistenza dell'organico è influenzata anche dalla presenza nei mesi estivi degli addetti stagionali (contratti a termine e contratti di somministrazione a tempo determinato). Il Gruppo, infatti, per far fronte ai picchi di richiesta tipici dei mesi estivi fa ricorso all'assunzione di personale a tempo determinato.

Per ulteriori informazioni relative alla forza lavoro dipendente del Gruppo (quali politiche retributive e formative, diversità e pari opportunità, sicurezza, ecc.) si rinvia a quanto ampiamente commentato al paragrafo Dimensione Sociale della Dichiarazione consolidata di carattere non finanziario al 31 dicembre 2023 redatta ai sensi del D.Lgs. 254/2016.

Stock options

Immsi S.p.A. non ha in essere alcun piano di stock option al 30 giugno 2024.

Anche con riferimento alla controllata Piaggio & C. S.p.A., al 30 giugno 2024 non risultano in essere piani di incentivazione basati sull'assegnazione di strumenti finanziari.

Azioni proprie

Alla data del 30 giugno 2024, Immsi S.p.A. non detiene azioni proprie. Il capitale sociale di Immsi S.p.A., invariato e pari ad euro 178.464.000,00, risulta diviso in n. 340.530.000 azioni ordinarie prive del valore nominale.

Si segnala inoltre che l'Assemblea Ordinaria degli Azionisti di Immsi S.p.A. del 29 aprile 2024 ha approvato un piano di acquisto e disposizione di azioni ordinarie della Società, previa revoca della precedente autorizzazione deliberata dall'Assemblea Ordinaria di Immsi S.p.A. del 28 aprile 2023. Il Consiglio di Amministrazione di Immsi S.p.A. tenutosi in data 7 maggio 2024 – facendo seguito alla predetta autorizzazione assembleare – ha deliberato di avviare un programma di acquisto di azioni proprie che rappresenta un'utile opportunità strategica di investimento per ogni finalità consentita dalle vigenti disposizioni, ivi incluse le finalità contemplate nell'art. 5 del Regolamento (UE) 596/2014 (Market Abuse Regulation, "MAR"), tra cui la finalità di acquisto di azioni proprie in funzione del loro successivo annullamento, e nelle prassi ammesse dalla Consob a norma dell'art. 13 MAR, ove applicabili.

Le operazioni di acquisto di azioni connesse all'attuazione del programma avverranno con le modalità e nei limiti previsti dalla delibera assembleare sopra richiamata e precisamente:

l'acquisto potrà riguardare un massimo di n. 10.000.000 azioni ordinarie Immsi, prive di valore nominale espresso, per un controvalore massimo stabilito in euro 10 milioni e, quindi, contenuto nei limiti di legge (20% del capitale sociale, a norma dell'art. 2357, comma 3, c.c.);
l'acquisto di azioni proprie dovrà avvenire entro i limiti degli utili distribuibili e delle riserve disponibili risultanti dall'ultimo bilancio (anche infrannuale) approvato al momento dell'effettuazione dell'operazione;
gli acquisti di azioni proprie saranno effettuati sul mercato regolamentato con modalità idonee ad assicurare la parità di trattamento degli azionisti ai sensi dell'art. 132 del D.Lgs. 58/1998, con la gradualità ritenuta opportuna nell'interesse della Società e secondo quanto consentito dalla vigente normativa, con le modalità previste dall'art. 144-bis, comma 1, lett. b) del Regolamento Consob 11971/1999, come successivamente modificato, e tenuto conto delle condizioni relative alla negoziazione di cui all'art. 3 del Regolamento Delegato (UE) 1052/2016 (il "Regolamento 1052") attuativo della MAR, nonché dalle prassi ammesse dalla Consob a norma dell'art. 13 MAR, ove applicabili (i) ad un corrispettivo che non sia superiore al prezzo più elevato tra il prezzo dell'ultima operazione indipendente e il prezzo dell'offerta indipendente più elevata

~ 31 ~

corrente nelle sedi di negoziazione dove viene effettuato l'acquisto, fermo restando che il corrispettivo unitario non potrà comunque essere inferiore nel minimo del 20% e superiore nel massimo del 10% rispetto alla media aritmetica dei prezzi ufficiali registrati dal titolo Immsi nei dieci giorni di borsa aperta antecedenti ogni singola operazione di acquisto; (ii) per volumi non superiori al 25% del volume medio giornaliero delle azioni Immsi S.p.A. negoziato nel mercato regolamentato in cui viene effettuato l'acquisto, calcolato secondo i parametri di cui all'art. 3 del Regolamento 1052;

• il programma di acquisto potrà essere realizzato, anche in più tranches, entro il 28 ottobre 2025.

Con riferimento alla controllata Piaggio & C. S.p.A. si informa che al 30 giugno 2024 la controllata detiene n. 426.161 azioni proprie, equivalenti allo 0,1202% delle azioni emesse.

Attività di direzione e coordinamento

La capogruppo Immsi S.p.A. fornisce le motivazioni a fronte della mancata attività di direzione e coordinamento esercitata dalla propria controllante Omniaholding S.p.A. (tramite anche la società controllata Omniainvest S.p.A.), all'interno della sezione 2, let. j), della Relazione sul Governo Societario e gli Assetti Proprietari al 31 dicembre 2023, cui si rimanda.

Rapporti con parti correlate

I ricavi, i costi, i crediti e i debiti al 30 giugno 2024 verso le società controllanti, controllate e collegate, sono relativi a cessioni di beni o di servizi che rientrano nelle normali attività del Gruppo.

Le transazioni sono effettuate a normali valori di mercato, in base alle caratteristiche di beni e servizi prestati.

Le informazioni sui rapporti con parti correlate, ivi incluse quelle richieste dalla comunicazione Consob del 28 luglio 2006 n. DEM/6064293, sono presentate nelle Note Esplicative al Bilancio consolidato semestrale abbreviato al 30 giugno 2024.

Vertenze in corso

Con riferimento alle vertenze in essere a livello di Gruppo si rimanda a quanto ampiamente descritto all'interno della Relazione degli Amministratori sull'andamento della gestione del Gruppo Immsi al 31 dicembre 2023 – paragrafo "Vertenze in corso", ad eccezione degli aggiornamenti di maggior rilievo di seguito descritti.

Per quanto riguarda il settore industriale (gruppo Piaggio), si precisa che:

• La società TAIZHOU ZHONGNENG ha promosso ricorso per Cassazione in cui Piaggio si è costituita depositando il controricorso in data 5.09.2019. A valle dell'udienza del 17.10.2023, la Corte di Cassazione, con sentenza pubblicata il 29.11.2023, ha confermato la tutela del diritto d'autore sulla forma della Vespa e, per quanto concerne il marchio, ha invece rinviato la decisione alla Corte di Appello di Torino.

TAIZHOU ZHONGNENG ha quindi riassunto il giudizio in Corte d'Appello e Piaggio & C S.p.A. si è ritualmente costituita in data 20.06.2024. All'udienza dell'11.07.2024, il Giudice ha disposto un rinvio al 2.10.2024 affinché la causa sia discussa in udienza collegiale.

• In data 16.01.2023 la Corte d'Appello di Milano si è pronunciata sul procedimento promosso da PEUGEOT MOTOCYCLES S.a.s. (giudizio di impugnazione sulle cause riunite di contraffazione e nullità) e ha: (i) confermato la sentenza di primo grado con riferimento all'accertamento della

~ 32 ~

validità di EP'612 e la sussistenza della contraffazione letterale delle rivendicazioni 1, 2 e 5 del brevetto da parte del Metropolis (ii) confermato le misure della inibitoria e del ritiro dal commercio disposte da Tribunale di primo grado, ma, a differenza di quanto disposto in primo grado, ha limitato l'ordine di ritiro dal commercio solo a carico di Peugeot Motocycles Italia S.r.l. in liquidazione (iii) rigettato altresì il sesto motivo di appello di Peugeot (iv) disposto la condanna generica a carico di Peugeot Motocycles Italia S.r.l. in liquidazione (v) disposto, con separata ordinanza, la prosecuzione della causa per la determinazione del danno risarcibile. Nell'ambito della prosecuzione del giudizio di secondo grado, si è quindi svolta una CTU, a valle della quale si è tenuta l'udienza dell'8.11.2023. In tale occasione, la Corte d'Appello ha concesso alle parti i termini per il deposito degli scritti difensivi finali (9.01.2024 e 29.01.2024, rispettivamente per comparse conclusionali e memorie di replica) e fissato l'udienza per la discussione orale della causa al 24.04.2024. Nel frattempo, Peugeot ha proposto ricorso per Cassazione avverso la sentenza non definitiva, cui ha fatto seguito il controricorso di Piaggio. Il ricorso per Cassazione è stato dichiarato inammissibile in data 17.04.2024.

Con sentenza pubblicata il 31.05.2024, la Corte d'Appello di Milano si è pronunciata condannando Peugeot Italia a risarcire il danno subito da Piaggio, quantificato in euro 872.000, oltre interessi e rivalutazione monetaria e condannando Peugeot e Peugeot Italia alla rifusione delle spese legali a favore di Piaggio. Pendono ora i termini per l'eventuale impugnazione in Cassazione della sentenza del 31.05.2024.

Piaggio ha inoltre intrapreso un'azione nei confronti di PEUGEOT MOTOCYCLES S.a.s. avanti il Tribunal de Grande Istance di Parigi. Con sentenza del 7.09.2021 il Tribunale di Parigi si è pronunciato in favore di Piaggio condannando Peugeot Motocycles ad un risarcimento del danno quantificato in euro 1,5 milioni, cui si aggiungono ulteriori ammende e le spese legali, disponendo l'inibizione per Peugeot Motocycles sul territorio francese alla produzione, promozione, commercializzazione, importazione, esportazione, uso e/o possesso di un qualsiasi scooter a tre ruote che utilizzi il sistema di controllo brevettato da Piaggio (tra cui il Peugeot Metropolis). Piaggio ha presentato ricorso per ottenere la provvisoria esecutività della sentenza di primo grado con udienza tenutasi in data 8.02.2022. La Corte ha rigettato l'istanza di concessione della provvisoria esecutorietà di Piaggio con decisione dell'8.03.2022. Al contempo Peugeot ha impugnato la sentenza di primo grado e Piaggio si è regolarmente costituita nel giudizio di Appello. In data 1.06.2022 Piaggio ha depositato la prima memoria difensiva, insistendo nel rigetto del ricorso presentato dalla Peugeot. Peugeot ha richiesto che fosse disposta una nuova CTU; la richiesta è stata rigettata in data 10.01.2023. La Corte ha quindi fissato l'udienza del 29.05.2024 per la discussione finale, poi rinviata al 3.09.2024.
ALZA ITALIA S.r.l. ha notificato a Piaggio un atto di citazione, chiedendo al Tribunale di Firenze di condannare quest'ultima al risarcimento dei danni asseritamente subiti in conseguenza di un sequestro di veicoli, di proprietà di Alza Italia, avvenuto nel 2021; sequestro che, a dire della società attrice, sarebbe da ricondursi alla relazione peritale sulla contraffazione dei veicoli richiesta a Piaggio dalle autorità doganali procedenti. I danni, asseritamente subiti per effetto del sequestro (e, indirettamente, dalla relazione peritale di Piaggio, ritenuta dall'attrice non corretta), si sostanzierebbero nell'impossibilità di dare avvio e poi proseguire l'attività di commercializzazione dei modelli di veicoli oggetto di sequestro, il tutto per un ammontare complessivo quantificato in atto di citazione pari ad euro 13.078.515,87. Piaggio si è ritualmente costituita in giudizio con comparsa di costituzione in data 3.05.2024; la prima udienza è fissata per il 10.12.2024.

Gli importi accantonati dalla Società a fronte dei potenziali rischi derivanti dai contenziosi in essere appaiono congrui in relazione al prevedibile esito delle controversie.

• In riferimento ai contenziosi di natura tributaria che vedono coinvolta Piaggio & C. S.p.A., si

~ 33 ~

segnala che risulta pendente il contenzioso avente ad oggetto gli avvisi di accertamento Irap ed Ires notificati alla società in data 22.12.2017, entrambi relativi al periodo d'imposta 2012 e contenenti rilievi in materia di prezzi di trasferimento. A tal riguardo si ricorda che la società ha ricevuto sentenza favorevole sia in primo che in secondo grado. Avverso la decisione di secondo grado l'Avvocatura Generale dello Stato ha presentato ricorso per Cassazione notificato alla società in data 13.05.2024 mentre quest'ultima ha provveduto a depositare controricorso in data 19.05.2024.

Con riferimento alla società indiana risultano in essere alcuni contenziosi riguardanti annualità differenti dal 2000 al 2022. In particolare, con riferimento alle imposte dirette i contenziosi nascono principalmente da accertamenti contenenti rilievi in materia di prezzi di trasferimento; mentre per quanto riguarda le imposte indirette i rilievi attengono all'applicazione dei dazi all'importazione e alle imposte sulle transazioni commerciali locali. Tenuto conto delle positive indicazioni espresse dai professionisti incaricati della difesa, non è stato operato alcun accantonamento in bilancio. La società indiana ha in parte già corrisposto gli importi contestati, così come previsto dalla normativa locale, che saranno rimborsati qualora il contenzioso si concluda a favore della stessa.
In riferimento a PT Piaggio Indonesia, la società ha in essere taluni contenziosi relativi ai periodi d'imposta 2018, 2019, 2021, 2022 e 2023.

In particolare, le annualità oggetto di contestazione da parte delle competenti autorità si riferiscono principalmente ad aspetti legati all'applicazione dei prezzi di trasferimento e delle Withholding tax su presunti flussi di pagamento.

Con riferimento ai periodi di imposta 2018 e 2019 la società ha proposto ricorso dinanzi all'autorità giudiziaria ed è in attesa della decisione.

Per quanto riguarda il periodo di imposta 2021, le autorità fiscali indonesiane ripropongono le medesime contestazioni sui prezzi di trasferimento fatte nel 2018 e nel 2019. L'ammontare complessivo attualmente oggetto delle contestazioni, ammonta a circa 1 milione di euro.

Per quanto riguarda il periodo di imposta 2022, la contestazione ha ad oggetto una maggiore imposta pari a circa 0,8 milioni di euro.

Infine, in relazione ai periodi d'imposta 2022 e 2023, vi sono ulteriori contestazioni relative al mancato riconoscimento dell'esenzione daziaria su talune importazioni di veicoli originari del Vietnam. L'ammontare complessivo attualmente oggetto delle contestazioni, ammonta a circa a 0,4 milioni di euro per l'anno 2022 e 0,4 milioni di euro per l'anno 2023. In riferimento alla contestazione relativa al periodo 2022, la società ha proposto ricorso dinanzi all'autorità giudiziaria, che si è pronunciata con una sentenza sfavorevole alla società; avverso tale decisione, la società indonesiana ha proposto ricorso. Avverso la contestazione relativa al periodo 2023, la società ha proposto ricorso dinnanzi all'autorità giudiziaria ed è in attesa della decisione.

Per quanto riguarda il settore navale (Intermarine S.p.A.), si precisa che:

• Con riferimento al ricorso in Cassazione del 2021 da parte di Monte dei Paschi di Siena, avverso la sentenza di appello del 2011 favorevole a Intermarine per anatocismo, capitalizzazione anticipata interessi passivi, calcolo anticipato di interessi con addebito, tassi di interessi passivi annui superiori a quelli contrattuali, commissioni di massimo scoperto, applicazione di interessi passivi in misura difforme da quella pattuita, nel primo semestre 2024 è intervenuta la sentenza di Cassazione che ha rimandato alla revisione in appello della sentenza originariamente favorevole per Intermarine.

Eventi successivi al 30 giugno 2024 ed evoluzione prevedibile della gestione

In assenza di ulteriori fattori di criticità del quadro macroeconomico globale, il Gruppo Immsi continuerà a lavorare per rispettare impegni e perseguire gli obiettivi di marginalità e produttività, grazie ad una attenta ed efficiente gestione della propria struttura economica e finanziaria.

Con riferimento al settore immobiliare e holding, la controllata Is Molas S.p.A. proseguirà le attività volte alla commercializzazione e al renting delle residenze realizzate nonchè all'incremento dei clienti del Resort nella sua nuova proposta di design delle strutture ricettive, golfistiche e dell'Is Molas Beach Club.

Per quanto riguarda l'evoluzione prevedibile della gestione relativa al settore industriale, Piaggio, grazie ad un portafoglio di marchi iconici, apprezzati nel mondo come simboli italiani di eleganza, sportività e alta tecnologia, conferma per il 2024 i livelli di marginalità raggiunti negli ultimi mesi, indipendentemente dal possibile temporaneo rallentamento di alcuni mercati.

Le attuali difficoltà nei trasporti internazionali legate al conflitto israelo-palestinese ed il correlato incremento dei costi e dei tempi di consegna continueranno ad essere gestiti attraverso un'attenta gestione e pianificazione dei livelli di scorte e dei flussi di acquisto, mantenendo costante l'attenzione sulla ricerca di maggiore efficienza.

In ragione di ciò sono confermati gli investimenti previsti in nuovi prodotti nel settore delle due ruote e in quello dei veicoli commerciali e il consolidamento dell'impegno sulle tematiche ESG. In Italia sono stati definiti importanti piani di investimento per i prossimi anni, così da essere pronti anche alla transizione energetica in atto. La decisione di verticalizzare lo sviluppo e la produzione degli asset strategici sarà la chiave per affrontare con efficienza le nuove tecnologie.

Relativamente al settore navale, in data 26 Luglio 2024 Intermarine S.p.A. e Leonardo S.p.A. hanno sottoscritto – nella forma di un Raggruppamento Temporaneo d'Impresa - con NAVARM - Direzione degli Armamenti Navali del Segretariato Generale della Difesa e Direzione Nazionale degli Armamenti, il contratto per la fornitura di unità navali per la ricerca e la bonifica delle mine - Cacciamine Nuova Generazione Costieri (CNG/C) e relativo supporto logistico integrato, del valore di 1,6 miliardi per la realizzazione di 5 Unità e di circa 1 miliardo in opzioni per il completamento del programma.

Con riferimento alla "tranche" base, la quota di Intermarine è di 1,165 miliardi di euro, corrispondente a circa il 73% e quella di Leonardo è di 0,430 miliardi di euro, che corrisponde a circa il 27%. Una ripartizione analoga vale anche per le "tranches" opzionali. Intermarine ha il ruolo di mandataria, sarà la design authority delle Unità Navali e fornirà il sistema di piattaforma; Leonardo ha il ruolo di mandante, design autority e fornitore del sistema di combattimento.

Il contratto sottoscritto è il risultato di un percorso caratterizzato da importanti investimenti in attività di R&D su nuovi materiali e su tecnologie di produzione innovative e all'avanguardia. In particolare, esso fa seguito ad una intensa attività di studi preliminari condotta a fronte del contratto sottoscritto nel 2021 tra Intermarine e NAVARM incentrato sugli "Studi di riduzione del rischio e definizione del progetto di Unità CNG".

L'avvio del programma consentirà alla Marina Militare Italiana di dotarsi di cacciamine altamente innovativi che, grazie alle più moderne tecniche costruttive e ad avanzate soluzioni del sistema di combattimento in grado di garantire un livello elevato di integrazione e di automazione delle operazioni, rappresenteranno un unicum mondiale per capacità operative espresse e per tecnologie all'avanguardia nello specialistico settore di assetti per il controllo, la difesa dei fondali e delle infrastrutture critiche subacquee.

Gli obiettivi di Intermarine sono volti ora alla realizzazione dei contratti di recente acquisizione ed all'avvio, una volta completate le previste procedure amministrative, della importante commessa con Marina Militare Italiana, che garantisce un significativo incremento del portafoglio ordini e di conseguenza condizioni che permettano di ottimizzare la capacità produttiva per i prossimi anni. Continueranno, inoltre, le attività commerciali in tutti i business di operatività della società, cercando di cogliere ulteriori e favorevoli opportunità di mercato.

Mantova, 5 settembre 2024 per il Consiglio di Amministrazione L'Amministratore Delegato Michele Colaninno

~ 36 ~

Gruppo Immsi Bilancio semestrale abbreviato e Note Esplicative

Gruppo Immsi

Bilancio semestrale abbreviato al 30 giugno 2024

~ 37 ~

Gruppo Immsi Bilancio semestrale abbreviato e Note Esplicative

PROSPETTO DELLA SITUAZIONE PATRIMONIALE - FINANZIARIA CONSOLIDATA AL 30 GIUGNO 2024

Importi in migliaia di euro

ATTIVO		30 giugno 2024	31 Dicembre 2023

ATTIVITA' NON CORRENTI
Attività immateriali	F1	936.601	922.155
Attività materiali	F2	391.587	376.055
Investimenti immobiliari		0	0

Partecipazioni	F3	7.922	8.502
Altre attività finanziarie	F4	16	16
Crediti verso l'Erario	F5	8.611	9.689
Imposte anticipate	F6	129.943	141.478
Crediti commerciali ed altri crediti	F7	21.096	19.743
- di cui verso Parti Correlate		0	0
TOTALE ATTIVITA' NON CORRENTI		1.495.776	1.477.638

ATTIVITA' DESTINATE ALLA DISMISSIONE	F8	0	0


ATTIVITA' CORRENTI
Crediti commerciali ed altri crediti	F7	211.780	127.866
- di cui verso Parti Correlate		1.011	971
Crediti verso l'Erario	F5	23.239	20.802
Rimanenze	F9	476.500	439.659
Altre attività finanziarie	F4	0	13.075
Disponibilità e mezzi equivalenti	F10	327.059	196.096
TOTALE ATTIVITA' CORRENTI		1.038.578	797.498


TOTALE ATTIVITA'		2.534.354	2.275.136


PASSIVO		30 giugno 2024	31 Dicembre 2023



PATRIMONIO NETTO
Patrimonio netto consolidato di Gruppo		231.019	228.840
Capitale e riserve di terzi		180.084	166.427
TOTALE PATRIMONIO NETTO	G1	411.103	395.267

PASSIVITA' NON CORRENTI
Passività finanziarie	G2	680.470	590.285
- di cui verso Parti Correlate		847	1.052
Debiti commerciali ed altri debiti	G3	12.360	12.340

Fondi per trattamento di quiescenza e obblighi simili	G4	26.470	27.512
Altri fondi a lungo termine	G5	21.152	19.137
Imposte differite	G6	7.328	8.346
TOTALE PASSIVITA' NON CORRENTI		747.780	657.620

PASSIVITA' LEGATE AD ATTIVITA' DESTINATE ALLA DISMISSIONE	F9	0	0

PASSIVITA' CORRENTI
Passività finanziarie	G2	471.427	445.965
- di cui verso Parti Correlate		400	408

Debiti commerciali	G3	771.703	660.644
- di cui verso Parti Correlate		7.823	6.486
Imposte correnti	G7	18.972	17.651
Altri debiti	G3	95.342	80.714
- di cui verso Parti Correlate		8	111
Quota corrente altri fondi a lungo termine	G5	18.027	17.275
TOTALE PASSIVITA' CORRENTI		1.375.471	1.222.249

TOTALE PASSIVITA' E PATRIMONIO NETTO		2.534.354	2.275.136

Gruppo Immsi

Bilancio semestrale abbreviato e Note Esplicative

CONTO ECONOMICO CONSOLIDATO AL 30 GIUGNO 2024

Importi in migliaia di euro

		30.06.2024	30.06.2023
Ricavi netti (*)	H1	1.013.769	1.182.567
- di cui verso Parti Correlate		2	5

Costi per materiali	H2	622.064	752.242
- di cui verso Parti Correlate		10.271	15.506
Costi per servizi e godimento beni di terzi (*)	H3	151.191	160.640
- di cui verso Parti Correlate		210	395
Costi del personale	H4	149.870	150.210
Ammortamento e costi di impairment delle attività materiali	H5	33.207	33.933
Impairment dell'avviamento		0	0
Ammortamento e costi di impairment delle attività immateriali a vita definita	H6	37.860	40.973
Altri proventi operativi	H7	90.711	84.502
- di cui verso Parti Correlate		102	160
Riprese di valore (svalutazioni) nette di crediti commerciali ed altri crediti	H8	(1.338)	(2.262)
Altri costi operativi	H9	13.847	18.304
- di cui verso Parti Correlate		5	2
RISULTATO OPERATIVO		95.103	108.505
Risultato partecipazioni	H10	(667)	139
Proventi finanziari	H11	7.452	16.097
Oneri finanziari	H12	46.679	46.637
- di cui verso Parti Correlate		26	23
RISULTATO PRIMA DELLE IMPOSTE		55.209	78.104
Imposte	H13	23.020	31.031
RISULTATO DOPO LE IMPOSTE DERIVANTE DALLE ATTIVITA' IN FUNZIONAMENTO		32.189	47.073
Utile (perdita) derivante da attività destinate alla dismissione o alla cessazione	H14	0	0
RISULTATO DI PERIODO INCLUSA LA QUOTA DI TERZI		32.189	47.073
Risultato di periodo di pertinenza di terzi		20.703	27.505
RISULTATO DI PERIODO DEL GRUPPO	H15	11.486	19.568

UTILE PER AZIONE

In euro

Da attività in funzionamento e cessate:	30.06.2024	30.06.2023
Base	0,034	0,057
Diluito	0,034	0,057


Da attività in funzionamento:	30.06.2024	30.06.2023
Base	0,034	0,057
Diluito	0,034	0,057

Numero azioni medio: 340.530.000 340.530.000

CONTO ECONOMICO COMPLESSIVO CONSOLIDATO AL 30 GIUGNO 2024

Importi in migliaia di euro

	30.06.2024	30.06.2023
RISULTATO DI PERIODO INCLUSA LA QUOTA DI TERZI	32.189	47.073
Voci che non potranno essere riclassificate a conto economico Utili (perdite) derivanti dalla valutazione a fair value di attività e passività che transitano a conto economico complessivo ("FVTOCI")	2.597	2.235
Utili (perdite) attuariali su piani a benefici definiti	685	33
Totale	3.282	2.268
Voci che potranno essere riclassificate a conto economico Parte efficace degli utili (perdite) sugli strumenti di copertura di flussi finanziari Utili (perdite) derivanti dalla conversione dei bilanci di imprese estere Quota di componenti delle società partecipate valutate con il metodo del Patrimonio netto	1.063 1.719 87	(5.905) (2.086) (744)
Totale	2.869	(8.735)

Altri componenti di Conto Economico Complessivo Consolidato	6.151	(6.467)

TOTALE UTILE (PERDITA) COMPLESSIVA DI PERIODO	38.340	40.606
Risultato di periodo complessivo di pertinenza di terzi	22.434	23.237
RISULTATO DI PERIODO COMPLESSIVO DEL GRUPPO	15.906	17.369

I valori presentati in tabella sono esposti al netto del corrispondente effetto fiscale.

~ 40 ~

PROSPETTO DEI FLUSSI DI CASSA CONSOLIDATO AL 30 GIUGNO 2024

Importi in migliaia di euro

In migliaia di euro		30.06.2024	30.06.2023

Attività operative
Risultato prima delle imposte		55.209	78.104
Ammortamento attività materiali (inclusi investimenti immobiliari)	H5	33.207	33.842
Ammortamento attività immateriali	H6	37.860	40.973
Accantonamento a fondi rischi e per trattamento di quiescenza e simili	H4 - H9	13.077	16.876
Svalutazioni / (Ripristini valutazioni al fair value)	H7 - H8 - H9	1.338	2.300
Minusvalenze / (Plusvalenze) su cessione attività materiali (inclusi investimenti immobiliari)	H7 - H9	(579)	(2.187)
Proventi finanziari	H11	(1.078)	(1.654)
Proventi per dividendi	H11	(34)	0
Oneri finanziari	H12	39.022	31.582
Ammortamento dei contributi pubblici	H7	(2.616)	(3.080)
Quota di risultato prima delle imposte nelle collegate (e altre società valutate al PN)	H10	667	(139)
Variazione nel capitale circolante:
(Aumento) / Diminuzione crediti verso clienti e altri crediti	F8	(71.581)	(76.407)
(Aumento) / Diminuzione delle rimanenze	F10	(36.841)	2.973
Aumento / (Diminuzione) dei debiti verso fornitori e altri debiti	G3	118.522	2.447
(Aumento) / Diminuzione lavori in corso su ordinazione	F8	(15.023)	(82)
Aumento / (Diminuzione) fondi rischi	G5	(5.649)	(6.704)
Aumento / (Diminuzione) fondi per trattamento di quiescenza e obblighi simili	G4	(5.492)	(6.324)
Altre variazioni		(3.316)	(5.500)
Disponibilità generate dall'attività operativa		156.693	107.020
Interessi passivi pagati		(32.988)	(26.411)
Imposte pagate		(12.277)	(13.389)
Flusso di cassa delle attività operative		111.428	67.220

Attività d'investimento
Acquisizione di società controllate, al netto delle disponibilità liquide	F4	0	(158)
Investimento in attività materiali (inclusi investimenti immobiliari)	F2	(35.545)	(25.834)
Prezzo di realizzo, o valore di rimborso, di attività materiali (inclusi investimenti immobiliari)	F2	934	2.483
Investimento in attività immateriali	F1	(51.400)	(45.091)
Prezzo di realizzo, o valore di rimborso, di attività immateriali	F1	42	43
Prezzo di realizzo di attività finanziarie	F4	9.466	0
Interessi incassati		892	1.640
Contributi pubblici incassati		772	466
Flusso di cassa delle attività d'investimento		(74.839)	(66.451)

Attività di finanziamento
Variazione altre attività finanziarie	F4	6.205	0
Finanziamenti ricevuti	G2	207.372	121.386
Esborso per restituzione di finanziamenti	G2	(89.554)	(80.080)
Rimborso diritti d'uso	G2	(5.464)	(5.111)
Esborso per dividendi pagati ad Azionisti della Capogruppo	G1 - N	(8.514)	(13.281)
Esborso per dividendi pagati a Soci di Minoranza		(13.990)	(17.528)
Flusso di cassa delle attività di finanziamento		96.055	5.386

Incremento / (Decremento) nelle disponibilità liquide		132.644	6.155

Saldo iniziale		193.552	263.513
Delta cambi		847	(2.184)
Saldo finale		327.043	267.484

VARIAZIONI DEL PATRIMONIO NETTO CONSOLIDATO AL 30 GIUGNO 2024

Importi in migliaia di euro

	Capitale sociale	Riserve ed utili (perdite) a nuovo	Risultato del periodo	Patrimonio netto di Gruppo	Capitale e riserve di terzi	Patrimonio netto di Gruppo e di terzi
Saldi al 31 dicembre 2022	178.464	34.713	27.087	240.265	168.591	408.856
Destinazione risultato del Gruppo a Riserva Legale		1.022	(1.022)	0		0
Destinazione risultato del Gruppo a Dividendi		0	(13.281)	(13.281)	(17.528)	(30.809)
Destinazione risultato del Gruppo a Riserva Utili/Perdite		12.784	(12.784)	0		0
Acquisto azioni proprie da parte di Piaggio & C. S.p.A.		(80)		(80)	(78)	(158)
Altre variazioni		(3.127)		(3.127)	3.127	0
Risultato complessivo del periodo		(2.199)	19.568	17.369	23.237	40.606
Saldi al 30 giugno 2023	178.464	43.113	19.568	241.146	177.349	418.495

	Capitale sociale	Riserve ed utili (perdite) a nuovo	Risultato del periodo	Patrimonio netto di Gruppo	Capitale e riserve di terzi	Patrimonio netto di Gruppo e di terzi
Saldi al 31 dicembre 2023	178.464	31.294	19.082	228.841	166.426	395.267
Destinazione risultato del Gruppo a Riserva Legale		824	(824)	0		0
Destinazione risultato del Gruppo a Dividendi		0	(8.514)	(8.514)	(13.990)	(22.504)
Destinazione risultato del Gruppo a Riserva Utili/Perdite		9.744	(9.744)	0		0
Altre variazioni		(5.213)		(5.213)	5.213	0
Risultato complessivo del periodo		4.420	11.486	15.906	22.434	38.340
Saldi al 30 giugno 2024	178.464	41.069	11.486	231.019	180.084	411.103

NOTE ESPLICATIVE SUI PROSPETTI CONTABILI CONSOLIDATI AL 30 GIUGNO 2024

Nota	Descrizione
A	Aspetti generali
B	Area di consolidamento
C	Principi di consolidamento
D	Principi contabili e criteri di valutazione
E	Informativa settoriale
F	Commento alle principali voci dell'attivo
F1	Attività immateriali
F2	Attività materiali
F3	Partecipazioni
F4	Altre attività finanziarie
F5	Crediti verso l'Erario
F6	Imposte anticipate
F7	Crediti commerciali ed altri crediti
F8	Attività/Passività legate ad attività destinate alla dismissione
F9	Rimanenze
F10	Disponibilità e mezzi equivalenti
G	Commento alle principali voci del passivo
G1	Patrimonio Netto
G2	Passività finanziarie
G3	Debiti commerciali ed altri debiti
G4	Fondi per trattamento di quiescenza ed obblighi simili
G5	Altri fondi a lungo termine
G6	Imposte differite
G7	Imposte correnti
H	Commento alle principali voci di Conto economico
H1	Ricavi netti
H2	Costi per materiali
H3	Costi per servizi e godimento beni di terzi
H4	Costi del personale
H5	Ammortamento e costi di impairment delle attività materiali
H6	Ammortamento e costi di impairment delle attività immateriali a vita definita
H7	Altri proventi operativi
H8	Riprese di valore (svalutazioni) nette di crediti commerciali ed altri crediti
H9	Altri costi operativi
H10	Risultato partecipazioni
H11	Proventi finanziari
H12	Oneri finanziari
H13	Imposte
H14	Utile/(Perdita) derivante da attività destinate alla dismissione o alla cessazione
H15	Risultato di periodo del Gruppo
I	Impegni, rischi e garanzie
L	Rapporti con Parti Correlate
M	Posizione finanziaria netta
N	Dividendi pagati
O	Risultato per azione
P	Informazioni integrative relative agli strumenti finanziari

- A - ASPETTI GENERALI

Immsi S.p.A. (la "Società" o la "Capogruppo") è una Società per Azioni, organizzata secondo l'ordinamento giuridico della Repubblica Italiana, con sede legale presso Mantova - P.za Vilfredo Pareto, 3 Centro Direzionale Boma. Le principali attività della Società e delle sue controllate (il "Gruppo Immsi" o il "Gruppo"), l'informativa sui fatti di rilievo intervenuti dopo il 30 giugno 2024 e sulla prevedibile evoluzione della gestione sono descritte nella Relazione finanziaria semestrale. Immsi S.p.A. con riferimento alla data del 30 giugno 2024 è controllata direttamente ed indirettamente, ai sensi dell'art. 93 del TUF, da Omniaholding S.p.A., società interamente posseduta dalla famiglia Colaninno, tramite la società controllata Omniainvest S.p.A..

Il Bilancio semestrale abbreviato del Gruppo Immsi include i bilanci della Società Capogruppo Immsi S.p.A. e delle società italiane ed estere direttamente ed indirettamente controllate, approvati, ove previsto, dagli organi sociali competenti delle rispettive società, opportunamente riclassificati e rettificati ove necessario, per adeguarli ai principi contabili di Gruppo.

Il presente bilancio è espresso in euro in quanto questa valuta è quella attraverso la quale sono condotte la maggior parte delle operazioni del Gruppo.

I valori indicati nei prospetti di cui sopra e nelle Note Esplicative sui prospetti contabili consolidati sono espressi in migliaia di euro (se non diversamente indicato).

Si segnala che il Gruppo svolge attività che presentano significative variazioni stagionali delle vendite nel corso dell'anno, soprattutto con riferimento al settore industriale e, limitatamente, al settore turistico-alberghiero.

Il presente Bilancio consolidato semestrale abbreviato è sottoposto a revisione contabile limitata della società di revisione Deloitte & Touche S.p.A. in base all'incarico conferito con delibera dell'Assemblea del 14 maggio 2020 per il periodo 2021-2029.

CONFORMITÀ AI PRINCIPI CONTABILI INTERNAZIONALI

Il presente Bilancio semestrale abbreviato è stato predisposto in conformità ai Principi Contabili Internazionali (IAS/IFRS) in vigore alla data, emessi dall'International Accounting Standards Board ed omologati dall'Unione Europea, ed in particolare è stato predisposto nel rispetto dello IAS 34 "Bilanci intermedi", nonché in conformità ai provvedimenti emanati in attuazione dell'art. 9 del D.Lgs n. 38/2005 (Delibera Consob n. 15519 del 27 luglio 2006 recante "Disposizioni in materia di schemi di bilancio", Delibera Consob n. 15520 del 27 luglio 2006 recante "Modifiche e integrazione al Regolamento Emittenti adottato con Delibera n. 11971/99", Comunicazione Consob n. 6064293 del 28 luglio 2006 recante "Informativa societaria richiesta ai sensi dell'art. 114, comma 5, D.Lgs. 58/98").

Il bilancio è redatto nell'ipotesi della continuità aziendale, prendendo a riferimento un periodo futuro di 12 mesi dal 30 giugno 2024. In relazione alle previsioni elaborate in merito al fabbisogno finanziario, derivante prevalentemente dall'attività di investimento e di gestione del capitale circolante netto, tenuto conto delle linee di credito in scadenza nel corso dell'esercizio e degli impegni finanziari cui la Società si è impegnata a far fronte per sostenere lo sviluppo delle proprie iniziative, gli Amministratori hanno intrapreso, e intraprenderanno nei prossimi mesi, azioni volte alla ricerca di soluzioni che garantiscano l'equilibrio finanziario, tra cui il rinnovo delle linee a breve, tenendo anche in considerazione il rischio di un possibile scenario di incertezza dei mercati azionari, costantemente monitorato dalla Direzione della Società, con eventuali conseguenze circa il dimensionamento delle linee di credito ad oggi accordate alla Società, per larga parte garantito dalle azioni Piaggio detenute dalla stessa. A tale proposito si segnala che gli attuali corsi azionari del titolo Piaggio permettono di confermare le garanzie in essere per tutti i relativi finanziamenti; inoltre

residuano alla data del 30 giugno 2024 circa 7,5 milioni di azioni Piaggio libere da garanzia e pertanto potenzialmente utilizzabili per l'ottenimento di nuovi fidi.

La redazione del bilancio intermedio richiede da parte della Direzione aziendale l'effettuazione di stime e di assunzioni che hanno effetto, tra l'altro, sui valori dei ricavi, dei costi, delle attività e delle passività iscritti e sull'informativa relativa ad attività e passività potenziali alla data di chiusura del periodo. Se nel futuro tali stime ed assunzioni effettuate da parte del management, sulla base delle migliori informazioni disponibili alla data del bilancio consolidato intermedio, dovessero differire dalle circostanze effettive, queste verranno modificate in modo appropriato nel periodo in cui le circostanze stesse dovessero variare.

Per una più ampia descrizione dei processi valutativi più rilevanti per il Gruppo, si rinvia al paragrafo Principi contabili e criteri di valutazione – Uso di stime incluso nel Bilancio consolidato del Gruppo Immsi al 31 dicembre 2023.

Si segnala inoltre che alcuni processi valutativi, in particolare quelli più complessi quale la determinazione di eventuali perdite di valore di attività immobilizzate ("impairment"), sono generalmente effettuati in modo completo solo in sede di redazione del bilancio annuale, allorquando sono disponibili tutte le informazioni eventualmente necessarie, salvo i casi in cui vi siano indicatori che richiedano un'immediata valutazione di eventuali perdite di valore.

A tal proposito si riporta come il management del Gruppo in sede di redazione della presente Relazione finanziaria semestrale al 30 giugno 2024, ha effettuato, a livello consolidato, analisi di sensitività e specifiche considerazioni sui test di impairment relativi al valore di carico degli avviamenti iscritti che hanno dimostrato come non vi sia la necessità di procedere ad un aggiornamento del test di impairment predisposti ed approvati al 31 dicembre 2023 per nessuna delle CGU oggetto di valutazione.

CONTENUTO E FORMA DEI PROSPETTI CONTABILI CONSOLIDATI

Il Gruppo ha scelto di evidenziare tutte le variazioni generate da transazioni con i non soci in due prospetti di misurazione dell'andamento del periodo, intitolati rispettivamente "Conto economico consolidato" e "Conto economico complessivo consolidato". Il presente Bilancio semestrale abbreviato è pertanto costituito dal Conto economico consolidato, dal Conto economico complessivo consolidato, dal Prospetto della situazione patrimoniale – finanziaria consolidata, dal Prospetto delle variazioni del Patrimonio netto consolidato, dal Prospetto dei flussi di cassa consolidato e dalle presenti Note Esplicative sui prospetti contabili consolidati.

Con riferimento alla Delibera Consob n. 15519 del 27 luglio 2006 si precisa che, in merito agli schemi di bilancio, sono stati inseriti specifici schemi di Conto economico e Prospetto della situazione patrimoniale - finanziaria con evidenza dei rapporti significativi con Parti Correlate.

Non si rilevano operazioni significative non ricorrenti, così come definite dalla Comunicazione Consob n. DEM/6064293 del 28 luglio 2006, nel corso del primo semestre 2023 e 2024.

Inoltre non si segnalano rilevanti operazioni atipiche o inusuali nel corso del primo semestre 2024 e del corrispondente periodo del precedente esercizio, così come definite dalle Comunicazioni Consob n. DEM/6037577 del 28 aprile 2006 e n. DEM/6064293 del 28 luglio 2006.

Conto economico consolidato

Il Conto economico consolidato viene presentato nella sua classificazione per natura. Viene evidenziato l'aggregato Risultato operativo che include tutte le componenti di reddito e di costo, indipendentemente dalla loro ripetitività o estraneità alla gestione caratteristica, fatta eccezione per le componenti della gestione finanziaria iscritte tra Risultato operativo e Risultato prima delle imposte. Inoltre le componenti di ricavo e di costo derivanti da attività destinate alla dismissione o alla

~ 45 ~

cessazione, ivi incluse le eventuali plusvalenze e minusvalenze al netto della componente fiscale, sono iscritte in un'apposita voce di schema che precede il Risultato di periodo inclusa la quota di terzi.

Conto economico complessivo consolidato

Il Conto economico complessivo consolidato viene presentato secondo quanto previsto dalla versione rivista dello IAS 1. Esso prevede l'indicazione del Risultato attribuibile agli azionisti della controllante ed agli azionisti di minoranza, al netto del corrispondente effetto fiscale. A riguardo, si segnala che in data 16 giugno 2011 lo IASB ha emesso un emendamento allo IAS 1 – Presentazione del bilancio che richiede alle imprese di raggruppare tutti i componenti presentati tra gli Altri utili/(perdite) complessivi a seconda che essi possano o meno essere riclassificati successivamente a Conto economico.

Prospetto della situazione patrimoniale - finanziaria consolidata

Il Prospetto della situazione patrimoniale - finanziaria consolidata viene presentato a sezioni contrapposte con separata indicazione delle Attività, Passività e Patrimonio Netto. A loro volta le Attività e le Passività vengono esposte nel bilancio consolidato sulla base delle loro classificazioni come correnti e non correnti. Inoltre vengono iscritte in un'apposita voce separata dello schema le attività destinate alla dismissione e le passività legate alle attività destinate alla dismissione.

Prospetto dei flussi di cassa consolidato

Il Prospetto dei flussi di cassa consolidato viene presentato suddiviso per aree di formazione dei flussi di cassa. Il Prospetto dei flussi di cassa adottato dal Gruppo Immsi è stato redatto applicando il metodo indiretto. Le disponibilità liquide ed i mezzi equivalenti inclusi nel Prospetto dei flussi di cassa comprendono i saldi patrimoniali di tale voce alla data di riferimento. I flussi finanziari in valuta estera sono stati convertiti al cambio medio del periodo. I proventi ed i costi relativi a interessi, dividendi ricevuti ed imposte sul reddito sono inclusi nei flussi finanziari generati dalla gestione operativa.

Prospetto delle variazioni del patrimonio netto consolidato

Il Prospetto delle variazioni del patrimonio netto consolidato viene presentato secondo quanto previsto dalla versione rivista dello IAS 1. Esso include il totale Conto economico complessivo, riportando separatamente gli importi attribuibili ai soci della controllante ed alla quota di pertinenza dei terzi, gli importi delle operazioni con soci che agiscono in tale qualità ed eventuali effetti dell'applicazione retroattiva o della determinazione retroattiva ai sensi dello IAS 8. Per ciascuna voce viene presentata una riconciliazione tra il saldo all'inizio e quello alla fine del periodo.

Gruppo Immsi

Bilancio semestrale abbreviato e Note Esplicative

Altre informazioni

I tassi di cambio utilizzati per la conversione in euro dei bilanci delle società incluse nell'area di consolidamento sono riportati di seguito:

	Cambio puntale 28 giugno 2024	Cambio medio 1° semestre 2024	Cambio puntale 31 dicembre 2023	Cambio medio 1° semestre 2023
Dollari USA	1,0705	1,08125	1,1050	1,08066
Sterline Gran Bretagna	0,84638	0,854647	0,86905	0,876377
Rupie India	89,2495	89,98621	91,9045	88,84427
Dollari Singapore	1,4513	1,45606	1,4591	1,44403
Renminbi Cina	7,7748	7,80111	7,8509	7,48943
Yen Giappone	171,94	164,46135	156,33	145,76039
Dong Vietnam	27.250,00	26.981,06349	26.808,00	25.425,00
Rupie Indonesia	17.487,21	17.205,14730	17.079,71	16.275,09142
Real Brasile	5,8915	5,49221	5,3618	5,48269

- B - AREA DI CONSOLIDAMENTO

Al 30 giugno 2024, la struttura del Gruppo Immsi è quella allegata alle presenti Note Esplicative. Al 30 giugno 2024 l'area di consolidamento non ha subito variazioni rispetto al 31 dicembre 2023 mentre rispetto al 30 giugno 2023:

la quota di patrimonio netto consolidata del gruppo Piaggio al 30 giugno 2024 risulta essere pari al 50,63%, in incremento rispetto al 50,57% del 30 giugno 2023. La variazione risulta conseguente all'annullamento di n. 3.521.595 azioni proprie in portafoglio della società (mantenendo invariato il capitale sociale) e all'acquisto da parte della stessa controllata Piaggio & C. S.p.A. di n. 426.161 azioni proprie; eventi avvenuti nel corso dell'esercizio 2023;
con l'approvazione da parte dell'Assemblea del bilancio di liquidazione, in data 27 luglio 2023 si è perfezionata la liquidazione della controllata diretta Pietra S.r.l. (partecipata al 77,78% da Immsi S.p.A. ed al 22,22% da Intesa Sanpaolo S.p.A.).

Tali variazioni non hanno alterato, in quanto di entità limitata, la comparabilità dei risultati economici e patrimoniali tra i periodi di riferimento.

- C - PRINCIPI DI CONSOLIDAMENTO

Nella predisposizione del presente Bilancio semestrale abbreviato del Gruppo Immsi, redatto come detto in applicazione dello IAS 34 – Bilanci intermedi, sono stati applicati gli stessi principi contabili adottati nella redazione del Bilancio consolidato al 31 dicembre 2023, a cui si rinvia per maggiori dettagli, salvo quanto riportato nel successivo paragrafo dedicato ai Principi contabili e criteri di valutazione.

Gruppo Immsi

Bilancio semestrale abbreviato e Note Esplicative

- D - PRINCIPI CONTABILI E CRITERI DI VALUTAZIONE

Principi Contabili, Emendamenti Ed Interpretazioni Ifrs Applicati Dal 1° Gennaio 2024

I seguenti principi contabili, emendamenti e interpretazioni IFRS sono stati applicati per la prima volta dal Gruppo a partire dal 1° gennaio 2024:

In data 23 gennaio 2020 lo IASB ha pubblicato un emendamento denominato "Amendments to IAS 1 Presentation of Financial Statements: Classification of Liabilities as Current or Noncurrent" ed in data 31 ottobre 2022 ha pubblicato un emendamento denominato "Amendments to IAS 1 Presentation of Financial Statements: Non-Current Liabilities with Covenants". Tali modifiche hanno l'obiettivo di chiarire come classificare i debiti e le altre passività a breve o lungo termine. Inoltre, le modifiche migliorano altresì le informazioni che un'entità deve fornire quando il suo diritto di differire l'estinzione di una passività per almeno dodici mesi è soggetto al rispetto di determinati parametri (i.e. covenants).
In data 22 settembre 2022 lo IASB ha pubblicato un emendamento denominato "Amendments to IFRS 16 Leases: Lease Liability in a Sale and Leaseback". Il documento richiede al venditore-lessee di valutare la passività per il lease riveniente da una transazione di sale & leaseback in modo da non rilevare un provento o una perdita che si riferiscano al diritto d'uso trattenuto.
In data 25 maggio 2023 lo IASB ha pubblicato un emendamento denominato "Amendments to IAS 7 Statement of Cash Flows and IFRS 7 Financial Instruments: Disclosures: Supplier Finance Arrangements". Il documento richiede ad un'entità di fornire informazioni aggiuntive sugli accordi di reverse factoring che permettano agli utilizzatori del bilancio di valutare in che modo gli accordi finanziari con i fornitori possano influenzare le passività e i flussi finanziari dell'entità e di comprendere l'effetto di tali accordi sull'esposizione dell'entità al rischio di liquidità. Dall'applicazione dei nuovi emendamenti non sono sorti impatti significativi né nei valori, né nell'informativa di bilancio.

Principi Contabili, Emendamenti Ed Interpretazioni Ifrs Non Ancora Omologati Dall'unione Europea

Alla data di riferimento del presente documento, gli organi competenti dell'Unione Europea non hanno ancora concluso il processo di omologazione necessario per l'adozione degli emendamenti e dei principi sotto descritti.

In data 15 agosto 2023 lo IASB ha pubblicato un emendamento denominato "Amendments to IAS 21 The Effects of Changes in Foreign Exchange Rates: Lack of Exchangeability". Il documento richiede ad un'entità di applicare in maniera coerente una metodologia al fine di verificare se una valuta può essere convertita in un'altra e chiarisce, quando ciò non è possibile, come determinare il tasso di cambio da utilizzare e l'informativa da fornire in nota integrativa. La modifica si applicherà dal 1° gennaio 2025, ma è consentita un'applicazione anticipata.
In data 9 aprile 2024 lo IASB ha pubblicato un nuovo principio IFRS 18 Presentation and Disclosure in Financial Statements che sostituirà il principio IAS 1 Presentation of Financial Statements. Il nuovo principio si pone l'obiettivo di migliorare la presentazione dei principali schemi di bilancio e introduce importanti modifiche con riferimento allo schema del conto economico. In particolare, il nuovo principio richiede di:
- o Classificare i ricavi e i costi in tre nuove categorie (sezione operativa, sezione investimento e sezione finanziaria), oltre alle categorie imposte e attività cessate già presenti nello schema di conto economico;
- o Presentare due nuovi sub-totali, il risultato operativo e il risultato prima degli interessi e tasse (i.e. EBIT).

~ 48 ~

Il nuovo principio inoltre:

o Richiede maggiori informazioni sugli indicatori di performance definiti dal management;
o introduce nuovi criteri per l'aggregazione e la disaggregazione delle informazioni; e,
o introduce alcune modifiche allo schema del rendiconto finanziario, tra cui la richiesta di utilizzare il risultato operativo come punto di partenza per la presentazione del rendiconto finanziario predisposto con il metodo indiretto e l'eliminazione di alcune opzioni di classificazione di alcune voci attualmente esistenti (come ad esempio interessi pagati, interessi incassati, dividendi pagati e dividendi incassati).

Il nuovo principio entrerà in vigore dal 1° gennaio 2027, ma è consentita un'applicazione anticipata.

In data 30 maggio 2024 lo IASB ha pubblicato il documento "Amendments to the Classification and Measurement of Financial Instruments—Amendments to IFRS 9 and IFRS 7″. Il documento chiarisce alcuni aspetti problematici emersi dalla post-implementation review dell'IFRS 9, tra cui il trattamento contabile delle attività finanziarie i cui rendimenti variano al raggiungimento di obiettivi ESG (i.e. green bonds). In particolare, le modifiche hanno l'obiettivo di:
- o chiarire la classificazione delle attività finanziarie con rendimenti variabili e legati ad obiettivi ambientali, sociali e di governance aziendale (ESG) ed i criteri da utilizzare per l'assessment del SPPI test;
- o determinare che la data di regolamento delle passività tramite sistemi di pagamento elettronici è quella in cui la passività risulta estinta. Tuttavia, è consentito ad un'entità di adottare una politica contabile per consentire di eliminare contabilmente una passività finanziaria prima di consegnare liquidità alla data di regolamento in presenza di determinate condizioni specifiche.

Con queste modifiche, lo IASB ha inoltre introdotto ulteriori requisiti di informativa riguardo in particolare ad investimenti in strumenti di capitale designati a FVOCI.

Le modifiche si applicheranno a partire dai bilanci degli esercizi che hanno inizio dal 1° gennaio 2026.

Il Gruppo adotterà tali nuovi principi, emendamenti ed interpretazioni, sulla base della data di applicazione prevista, e ne valuterà i potenziali impatti, quando questi saranno omologati dall'Unione Europea.

- E - INFORMATIVA SETTORIALE

L'informativa per settori operativi qui di seguito presentata rispecchia sostanzialmente la reportistica interna utilizzata dal management per prendere le decisioni strategiche, così come previsto dall'IFRS 8, coerentemente con il modello di gestione e controllo utilizzato. A tal riguardo, con riferimento alle singole aree di business, vengono fornite, ove disponibili, informazioni relative ai tre settori identificati: immobiliare e holding, industriale e navale.

Informativa per aree di business

Conto economico

In migliaia di euro	Settore immobiliare e holding	Settore industriale	Settore navale	Gruppo Immsi
Ricavi netti verso terzi	1.115	990.298	22.356	1.013.769
RICAVI NETTI	1.115	990.298	22.356	1.013.769
RISULTATO OPERATIVO	-4.818	104.094	-4.173	95.103
Risultato partecipazioni Proventi finanziari Oneri finanziari RISULTATO PRIMA DELLE IMPOSTE	0 15 10.815 -15.618	-667 7.376 33.027 77.776	0 61 2.837 -6.949	-667 7.452 46.679 55.209
Imposte RISULTATO DOPO LE IMPOSTE DERIVANTE DALLE ATTIVITA' IN FUNZIONAMENTO	-1.036 -14.582	25.666 52.110	-1.610 -5.339	23.020 32.189
Utile (perdita) derivante da attività destinate alla dismissione o alla cessazione RISULTATO DI PERIODO INCLUSA LA QUOTA DI TERZI	0 -14.582	0 52.110	0 -5.339	0 32.189
Risultato di periodo di pertinenza di terzi RISULTATO DI PERIODO DEL GRUPPO	-3.557 -11.025	25.728 26.382	-1.468 -3.871	20.703 11.486

Situazione patrimoniale

In migliaia di euro	Settore immobiliare e holding	Settore industriale	Settore navale	Gruppo Immsi
Attività del settore Partecipazioni in collegate	267.296 0	2.113.040 226	153.774 18	2.534.110 244
TOTALE ATTIVITA'	267.296	2.113.266	153.792	2.534.354

TOTALE PASSIVITA'	297.400	1.670.043	155.808	2.123.251