Capitale Sociale 178.464.000 euro i.v. Sede Legale: P.zza Vilfredo Pareto, 3 – 46100 Mantova Registro delle Imprese di Mantova – Codice Fiscale e Partita I.V.A. 07918540019

Relazione finanziaria semestrale del Gruppo Immsi al 30 giugno 2023

Indice:

ORGANI SOCIALI…………………………………………………………….……	pag.	4
RELAZIONE FINANZIARIA SEMESTRALE DEL GRUPPO IMMSI.………………	pag.	6
GRUPPO IMMSI
- Bilancio semestrale abbreviato al 30 giugno 2023………………………………………	pag.	37
- Note Esplicative sui prospetti contabili consolidati al 30 giugno 2023………………….	pag.	43
- Elenco delle imprese incluse nel bilancio consolidato e delle partecipazioni.…………	pag.	96
ATTESTAZIONE DEL BILANCIO SEMESTRALE ABBREVIATO AI SENSI
DELL'ART. 154 BIS DEL D.LGS. 58/98.………………………………………………	pag.	99
RELAZIONE DELLA SOCIETA' DI REVISIONE…	pag.	100

Il presente fascicolo è stato approvato dal Consiglio di Amministrazione di Immsi S.p.A. in data 5 settembre 2023 ed è a disposizione del pubblico presso la Sede Legale della Società, nel meccanismo di stoccaggio centralizzato e sul sito internet dell'Emittente www.immsi.it (sezione: "Investors/Bilanci e relazioni/2023") nei termini di legge.

ORGANI SOCIALI

Il Consiglio di Amministrazione ed il Collegio Sindacale di Immsi S.p.A. sono stati nominati con delibera assembleare del 30 aprile 2021 e rimarranno in carica sino alla data dell'Assemblea convocata per l'approvazione del bilancio relativo all'esercizio che chiuderà al 31 dicembre 2023.

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CONSIGLIO DI AMMINISTRAZIONE

Roberto Colaninno *	Presidente
Daniele Discepolo	Vice Presidente
Michele Colaninno	Amministratore Delegato
Matteo Colaninno **	Consigliere
Ruggero Magnoni	Consigliere
Gianpiero Succi	Consigliere
Patrizia De Pasquale	Consigliere
Paola Mignani	Consigliere
Alessandra Simonotto	Consigliere
Giulia Molteni	Consigliere
Rosanna Ricci	Consigliere
Piercarlo Rossi	Consigliere

COLLEGIO SINDACALE

Antonella Giachetti Presidente Alessandro Lai Sindaco Effettivo Giovanni Barbara Sindaco Effettivo Gianmarco Losi Sindaco Supplente Filippo Dami Sindaco Supplente

SOCIETA' DI REVISIONE

Deloitte & Touche S.p.A. 2021 - 2029

DIRETTORE GENERALE

Michele Colaninno

* Deceduto in data 18 agosto 2023

** Nominato in data 5 settembre 2023 Presidente del Consiglio di Amministrazione

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Gruppo Immsi

Organi Sociali

Il Consiglio di Amministrazione, in conformità ai principi di Corporate Governance raccomandati dal Codice di Corporate Governance (versione gennaio 2020), nonché ai sensi del D.Lgs. 231/01, ha istituito i seguenti organi:

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COMITATO CONTROLLO RISCHI E SOSTENIBILITA'

____________________________________________________________________________________________________ Daniele Discepolo Presidente Paola Mignani Rosanna Ricci

COMITATO PARTI CORRELATE

____________________________________________________________________________________________________ Rosanna Ricci Presidente Paola Mignani Patrizia De Pasquale

ORGANISMO DI VIGILANZA

Marco Reboa Presidente Giovanni Barbara Maurizio Strozzi

COMITATO PER LE PROPOSTE DI NOMINA E REMUNERAZIONE

Daniele Discepolo Presidente Paola Mignani Rosanna Ricci

LEAD INDEPENDENT DIRECTOR

Daniele Discepolo

CHIEF EXECUTIVE OFFICIER

Michele Colaninno

RESPONSABILE INTERNAL AUDIT

Maurizio Strozzi

DIRIGENTE PREPOSTO

Stefano Tenucci

INVESTOR RELATOR

Stefano Tenucci

Tutte le informazioni relative ai poteri riservati al Consiglio di Amministrazione, alle deleghe conferite, alle funzioni dei vari Comitati costituiti all'interno del Consiglio di Amministrazione sono disponibili sul sito web dell'Emittente www.immsi.it nella sezione Governance.

~ 5 ~ Gruppo Immsi Organi Sociali

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Relazione finanziaria semestrale del Gruppo Immsi

La presente Relazione finanziaria semestrale al 30 giugno 2023 è stata redatta ai sensi dell'art. 154 ter del D.Lgs. 58/1998 e successive modifiche, nonché del Regolamento Emittenti emanato dalla Consob.

Questa Relazione è stata predisposta nel rispetto dei Principi Contabili Internazionali ("IFRS") emanati dall'International Accounting Standards Board ("IASB") ed omologati dall'Unione Europea ed è stata predisposta secondo lo IAS 34 – Bilanci intermedi, applicando gli stessi principi contabili adottati nella redazione del Bilancio consolidato al 31 dicembre 2022 del Gruppo Immsi – di seguito anche solo "Gruppo" – (a cui si rimanda per ogni eventuale approfondimento) ad esclusione di quanto eventualmente riportato al paragrafo Principi contabili e criteri di valutazione. Pertanto i contenuti informativi della presente Relazione non sono assimilabili a quelli di un bilancio completo redatto in conformità allo IAS 1.

Il Gruppo ha considerato inoltre gli emendamenti ed interpretazioni previsti dallo IASB applicabili a partire dal 1° gennaio 2023 (per il cui dettaglio si rimanda alle Note Esplicative del presente documento) ed ha tenuto conto delle interpretazioni dell'International Financial Reporting Interpretations Committee ("IFRIC"), precedentemente denominato Standing Interpretations Committee ("SIC").

Emergenza sanitaria – Covid-19

La situazione epidemiologica correlata alla diffusione del Covid-19 è andata recentemente migliorando e l'Organizzazione mondiale della Sanità a maggio 2023 ha dichiarato la fine dell'emergenza sanitaria globale.

Il Gruppo monitora con molta attenzione l'evolversi della situazione ed ha messo in atto tutte le possibili precauzioni per garantire ai dipendenti la sicurezza sanitaria all'interno delle proprie sedi ed il rispetto degli impegni presi con la rete commerciale e con i clienti.

Crisi Russia – Ucraina

Si sottolinea come il Gruppo Immsi segua con grande attenzione l'evoluzione della crisi tra Russia e Ucraina. Il conflitto sta generando infatti incrementi dei costi delle materie prime e delle energie con significative ripercussioni sull'economia mondiale e sulla ripresa dell'inflazione, per il cui contenimento le banche centrali dei paesi occidentali hanno deciso un incremento dei tassi.

L'estrema diversificazione geografica delle vendite e degli acquisti del Gruppo fa sì che l'esposizione nell'area del conflitto sia sostanzialmente nulla.

In particolare, con riferimento al settore industriale, gli impatti indiretti del conflitto hanno riguardato, nel semestre, l'incremento del costo delle energie che ha impattato prevalentemente gli stabilimenti europei del gruppo Piaggio e l'incremento del costo delle materie prime parzialmente mitigato dagli accordi stipulati con i fornitori, oltre che da effetti inflattivi e di rialzo dei tassi di interesse.

Stante l'attuale contesto di incertezza del mercato, il Management del Gruppo continuerà a monitorare costantemente l'evoluzione del conflitto e i relativi effetti diretti ed indiretti che impattano il bilancio.

Informazioni sulla gestione

Il primo semestre del 2023 del Gruppo Immsi è stato caratterizzato da un andamento complessivo molto positivo, con volumi e indicatori finanziari in crescita rispetto al corrispondente periodo dell'anno precedente.

Tutti gli indicatori economici risultano in miglioramento rispetto a quanto evidenziato nel primo semestre del 2022: il fatturato incrementa del 10,2%, l'EBITDA del 22,8% ed il risultato netto inclusa la quota di azionisti terzi evidenzia nel primo semestre 2023 un utile di 47,1 milioni di euro rispetto ad un utile di 34,4 milioni di euro del pari periodo 2022.

L'indebitamento finanziario netto al 30 giugno 2023 risulta pari a 767,2 milioni di euro, in aumento rispetto a quanto evidenziato nel primo semestre dell'esercizio precedente (758,3 milioni di euro) e rispetto al 31 dicembre 2022 (731,7 milioni di euro).

I risultati del periodo presentano andamenti differenziati con riferimento ai settori che costituiscono il Gruppo in funzione delle diverse dinamiche di business che hanno caratterizzato il periodo in oggetto.

Per una più chiara interpretazione di quanto sotto riportato, si precisa preliminarmente che:

il "settore immobiliare e holding" consolida le risultanze economiche e patrimoniali di Immsi S.p.A., Immsi Audit S.c. a r.l., ISM Investimenti S.p.A., Is Molas S.p.A., RCN Finanziaria S.p.A., Apuliae S.r.l. in liquidazione e Pietra S.r.l. in liquidazione;
il "settore industriale" comprende le società appartenenti al gruppo Piaggio; mentre
il "settore navale" comprende Intermarine S.p.A..

Di seguito sono presentati alcuni tra i principali dati di sintesi del Gruppo Immsi, suddivisi per settori di attività.

Il Gruppo Immsi al 30 giugno 2023

In migliaia di euro	Settore immobiliare e holding	in %	Settore industriale	in %	Settore navale	in %	Gruppo Immsi	in %
Ricavi netti	1.548		1.172.048		13.843		1.187.439
Risultato operativo ante ammortamenti (EBITDA)	-3.916	n/s	191.158	16,3%	-3.831	-27,7%	183.411	15,4%
Risultato operativo (EBIT)	-4.544	n/s	117.580	10,0%	-4.531	-32,7%	108.505	9,1%
Risultato prima delle imposte	-13.103	n/s	98.163	8,4%	-6.956	-50,2%	78.104	6,6%
Risultato di periodo inclusa la quota di terzi	-12.376	n/s	64.788	5,5%	-5.339	-38,6%	47.073	4,0%
Risultato di periodo del Gruppo (consolidabile)	-9.326	n/s	32.766	2,8%	-3.871	-28,0%	19.568	1,6%
Posizione finanziaria netta	-314.276		-384.428		-68.537		-767.241
Personale (unità)	81		6.441		214		6.736

Di seguito si propone la medesima tabella riferita al primo semestre dello scorso esercizio. Il confronto tra i due periodi in oggetto è esposto nel commento specifico successivamente presentato in relazione ai singoli settori:

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Gruppo Immsi

Il Gruppo Immsi al 30 giugno 2022

In migliaia di euro	Settore immobiliare e holding	in %	Settore industriale	in %	Settore navale	in %	Gruppo Immsi	in %
Ricavi netti	1.550		1.053.078		22.893		1.077.521
Risultato operativo ante ammortamenti (EBITDA)	-2.821	n/s	152.185	14,5%	46	0,2%	149.410	13,9%
Risultato operativo (EBIT)	-3.395	n/s	85.778	8,1%	-1.147	-5,0%	81.236	7,5%
Risultato prima delle imposte	-9.702	n/s	72.884	6,9%	-2.313	-10,1%	60.869	5,6%
Risultato di periodo inclusa la quota di terzi	-8.978	n/s	45.188	4,3%	-1.813	-7,9%	34.397	3,2%
Risultato di periodo del Gruppo (consolidabile)	-6.752	n/s	22.790	2,2%	-1.315	-5,7%	14.723	1,4%
Posizione finanziaria netta	-304.600		-397.406		-56.251		-758.257
Personale (unità)	98		6.762		228		7.088

Si precisa che i dati esposti nelle precedenti tabelle sono riferiti ai risultati consolidabili, ovvero al netto in particolare dei ricavi e costi infragruppo e dei dividendi da società controllate.

Indicatori alternativi di performance "non-GAAP"

Allo scopo di facilitare la comprensione dell'andamento economico e finanziario del Gruppo Immsi, nell'ambito della presente Relazione, in conformità a quanto indicato nella raccomandazione ESMA in materia di indicatori alternativi di performance (ESMA/2015/1415), sono riportati alcuni indicatori che – ancorché non previsti dagli IFRS ("Non-GAAP Measures") – derivano da grandezze finanziarie previste dagli stessi.

Tali indicatori sono presentati al fine di consentire una migliore valutazione dell'andamento della gestione di Gruppo e rappresentano quanto monitorato dal management ma non devono essere considerati alternativi a quelli previsti dagli IFRS e sono omogenei con quelli riportati nella Relazione e bilancio annuale al 31 dicembre 2022 e nella reportistica trimestrale periodica del Gruppo Immsi.

Si ricorda, inoltre, che le modalità di determinazione di tali indicatori, poiché non specificamente regolamentate dai principi contabili di riferimento, potrebbero non essere omogenee con quelle adottate da altri operatori e, pertanto, questi indicatori potrebbero risultare non adeguatamente comparabili.

In particolare, gli indicatori alternativi di performance utilizzati sono i seguenti:

• EBITDA: definito come risultato operativo al lordo degli ammortamenti e costi di impairment delle attività immateriali e materiali, così come risultanti dal Conto economico;

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• Indebitamento finanziario netto (o Posizione finanziaria netta): rappresentato dalle passività finanziarie (correnti e non correnti) ivi inclusi i debiti commerciali e gli altri debiti non correnti che includono una significativa componente di finanziamento implicito (o esplicito), ridotte della cassa, delle altre disponibilità liquide equivalenti e dei crediti finanziari correnti (Orientamenti ESMA 2021/32-382-1138). Così come determinato dal Gruppo Immsi, invece, l'Indebitamento finanziario netto non considera gli strumenti finanziari derivati designati di copertura e non, l'adeguamento al fair value delle relative poste coperte ed i relativi ratei, gli adeguamenti al fair value di passività finanziarie, i debiti e ratei per interessi maturati su finanziamenti bancari e gli interessi maturati sui finanziamenti verso soci terzi.

Tra gli schemi contenuti nella presente Relazione è inserito un prospetto di dettaglio che evidenzia le voci che concorrono alla determinazione dell'indicatore.

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Gruppo Immsi

Il settore immobiliare e holding

In migliaia di euro	30.06.2023	in %	30.06.2022	in %	Variazione	in %
Ricavi netti	1.548		1.550		-2	-0,1%
Risultato operativo ante ammortamenti (EBITDA)	-3.916	n/s	-2.821	n/s	-1.095	-38,8%
Risultato operativo (EBIT)	-4.544	n/s	-3.395	n/s	-1.149	-33,8%
Risultato prima delle imposte	-13.103	n/s	-9.702	n/s	-3.401	-35,1%
Risultato di periodo inclusa la quota di terzi	-12.376	n/s	-8.978	n/s	-3.398	-37,8%
Risultato di periodo del Gruppo (consolidabile)	-9.326	n/s	-6.752	n/s	-2.574	-38,1%
Posizione finanziaria netta	-314.276		-304.600		-9.676	-3,2%
Personale (unità)	81		98		-17	-17,3%

Il "settore immobiliare e holding" consolida le risultanze economiche e patrimoniali di Immsi S.p.A., Immsi Audit S.c.a.r.l., ISM Investimenti S.p.A., Is Molas S.p.A., Apuliae S.r.l. in liquidazione, Pietra S.r.l. in liquidazione e RCN Finanziaria S.p.A.

Complessivamente il settore immobiliare e holding presenta nel corso del primo semestre 2023 un risultato netto consolidabile negativo pari a circa 9,3 milioni di euro, in peggioramento rispetto alla perdita rilevata nello stesso periodo dello scorso esercizio, correlato principalmente dell'incremento del costo dell'indebitamento.

La Posizione finanziaria netta del settore risulta negativa per 314,3 milioni di euro, in aumento sia rispetto a -304,6 milioni di euro al 30 giugno 2022 che a -300,9 milioni di euro al 31 dicembre 2022 per effetto soprattutto del maggior ricorso al debito bancario anche finalizzato al finanziamento dei lavori di ristrutturazione della struttura alberghiera di Is Molas S.p.A..

La Capogruppo Immsi S.p.A. registra a livello economico un risultato netto positivo di periodo pari a circa 15,9 milioni di euro, rispetto a circa 10,3 milioni di euro del 30 giugno 2022; l'incremento è principalmente dovuto ai maggiori dividendi distribuiti dalla controllata Piaggio & C. S.p.A. nel corso del primo semestre 2023 (17,9 milioni di euro) rispetto al corrispondente periodo dell'esercizio precedente (11,7 milioni di euro), al netto del maggiore costo dell'indebitamento bancario in incremento di circa 3,2 milioni di euro rispetto al primo semestre del 2022.

La posizione finanziaria netta, al lordo delle elisioni infragruppo, si attesta a 8,5 milioni di euro negativi, rispetto ad un indebitamento netto di 0,5 milioni di euro al 31 dicembre 2022, per effetto principalmente dei dividendi liquidati da Immsi S.p.A. a maggio 2023 (13,3 milioni di euro) e, come detto, degli interessi passivi sostenuti nel primo semestre che hanno inciso per circa 7 milioni di euro, solo parzialmente compensati dai dividendi Piaggio di cui sopra.

Il Patrimonio netto della Capogruppo Immsi S.p.A. al 30 giugno 2023 risulta pari a 360,3 milioni di euro, in incremento rispetto al 31 dicembre 2022, pari a 355,5 milioni di euro. La variazione è dovuta principalmente al risultato di periodo compensato dalla citata distribuzione di dividendi e dall'adeguamento al fair value delle azioni Unicredit in portafoglio accolto nella relativa riserva di patrimonio netto.

Si segnala infine che in sede di redazione della presente Relazione finanziaria semestrale al 30 giugno 2023, la Capogruppo non ha effettuato specifiche analisi di impairment relativamente al valore di carico delle partecipazioni detenute in società integralmente consolidate in quanto tali partecipazioni e le modifiche eventualmente derivanti dai relativi impairment test sarebbero state

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integralmente elise in sede di consolidamento.

In merito alle iniziative immobiliari della controllata Is Molas S.p.A., sono stati realizzati nel primo semestre 2023 importanti lavori di manutenzione straordinaria delle strutture turistico-alberghiere esistenti per adeguare i servizi agli standard del target di clienti individuato. La società prosegue le attività commerciali volte ad individuare possibili acquirenti anche a livello internazionale e, anche per il 2023 (così come fatto nei precedenti esercizi), concede in locazione le ville mock up al fine di permettere ai clienti finali – compresi eventuali investitori – di conoscere meglio il prodotto ed i relativi servizi offerti (es. wellness e catering a domicilio) al fine anche di poter parametrare la capacità reddituale delle stesse. La controllata sta inoltre proseguendo con successo le azioni volte alla vendita del complesso di proprietà "Le Ginestre", che constava di originarie 50 unità abitative (Residence) e diversi posti auto, al fine di razionalizzare il compendio immobiliare.

I ricavi generati dall'attività turistico-alberghiera e golfistica nei primi sei mesi del 2023 (pari a 1,5 milioni di euro), sono risultati in linea rispetto a quanto registrato nel corrispondente periodo dell'esercizio precedente. Il decremento infatti registrato nel comparto turistico/alberghiero per effetto dell'apertura posticipata dell'hotel rispetto allo scorso anno, è stato interamente compensato dalle maggiori vendite delle unità immobiliari del complesso di proprietà "Le Ginestre" rispetto ai primi 6 mesi del 2022 (al 30 giugno 2023, sono state vendute complessivamente 30 unità immobiliari del complesso "Le Ginestre").

In termini di marginalità, Is Molas S.p.A. ha registrato un risultato operativo negativo di circa 1,7 milioni di euro ed una perdita netta consolidabile pari a 2,7 milioni di euro, risultato quest'ultimo in peggioramento rispetto a quanto rilevato nel corrispondente periodo del 2022 per effetto principalmente dell'incremento degli oneri finanziari.

La posizione finanziaria netta di Is Molas S.p.A. mostra un indebitamento netto pari a 83,8 milioni di euro, con un assorbimento di cassa pari a circa 5,5 milioni di euro, rispetto al 31 dicembre 2022 (quand'era pari a 78,3 milioni di euro) per effetto principalmente del flusso monetario assorbito dagli investimenti per lavori di ristrutturazione dell'hotel, della Club House e del Beach Club.

Con riferimento al progetto Pietra Ligure, si segnala che, facendo seguito al contratto preliminare sottoscritto lo scorso luglio 2021, la controllante diretta Pietra S.r.l., ha siglato con Chorus Life Pietra Ligure S.p.A. (controllata interamente da Polifin S.p.A.), il closing dell'operazione di vendita per un corrispettivo complessivo di 30 milioni di euro relativo all'intera partecipazione detenuta in Pietra Ligure S.r.l., società nella quale si ricorda è confluito il compendio immobiliare di Pietra Ligure con relativa Concessione e Convenzione Urbanistica. L'esecuzione del contratto relativo alla cessione della partecipazione è avvenuta nel corso del mese di giugno 2022 e ha generato a livello consolidato una plusvalenza operativa di circa 2,2 milioni di euro. A seguito del perfezionamento di tale cessione, è stato avviato il processo di messa in liquidazione della società Pietra S.r.l. terminato in data 27 luglio 2023 con l'approvazione da parte dell'Assemblea del relativo bilancio di liquidazione.

Con riferimento alla controllata Apuliae S.r.l., sottoposta a procedura di messa in liquidazione volontaria dal mese di aprile 2023, non si segnalano ulteriori aggiornamenti rispetto a quanto illustrato nella Relazione degli Amministratori e Bilancio del Gruppo Immsi al 31 dicembre 2022, alla quale si rimanda. Al 30 giugno 2023, la società presenta un sostanziale pareggio a livello economico ed una posizione finanziaria netta pressoché invariata rispetto al dato al 31 dicembre 2022 e negativa per 1 milione di euro.

Tra le altre società di rilievo incluse nel settore immobiliare e holding sono ricomprese inoltre RCN Finanziaria S.p.A. ed ISM Investimenti S.p.A.. Con riferimento ai principali dati economici e patrimoniali delle società in oggetto, si segnala quanto segue:

• RCN Finanziaria S.p.A., detenuta da Immsi S.p.A. con una quota pari al 72,51% e socio unico di Intermarine S.p.A., presenta una perdita netta consolidabile per il Gruppo Immsi pari

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a circa 3,8 milioni di euro (in incremento rispetto al risultato del primo semestre 2022 di circa 1,9 milioni di euro per effetto principalmente dell'incremento dei tassi su finanziamenti) ed un indebitamento finanziario netto al 30 giugno 2023 pari a 129,3 milioni di euro, sostanzialmente invariato rispetto al 31 dicembre 2022;

• ISM Investimenti S.p.A., detenuta da Immsi S.p.A. con una quota pari al 72,64% e controllante di Is Molas S.p.A. con una quota del 92,59%, presenta una perdita netta consolidabile per il Gruppo Immsi pari a circa 0,8 milioni di euro, in riduzione di circa 1,6 milioni di euro rispetto al primo semestre dello scorso esercizio. A tale proposito si ricorda l'accordo quadro siglato tra i soci Immsi ed Intesa Sanpaolo ad aprile 2022 con lo scopo di garantire una futura stabilità patrimoniale ad ISM Investimenti S.p.A. che fa cessare il computo degli interessi che maturano sui finanziamenti soci concessi e sulla linea di credito Immsi erogata, vincolando ISM Investimenti S.p.A. a riconoscerli in futuro nel caso in cui avvengano in capo ad ISM Investimenti S.p.A. stessa determinati eventi di liquidità, previsti nell'accordo, che comportino la sussistenza di fondi sufficienti a coprire interamente tutti gli interessi sospesi. Infine si segnala che l'indebitamento finanziario netto al 30 giugno 2023, pari a 92,8 milioni di euro, risulta sostanzialmente allineato al dato del 31 dicembre 2022.

In migliaia di euro	30.06.2023	in %	30.06.2022	in %	Variazione	in %
Ricavi netti	1.172.048		1.053.078		118.970	11,3%
Risultato operativo ante ammortamenti (EBITDA)	191.158	16,3%	152.185	14,5%	38.973	25,6%
Risultato operativo (EBIT)	117.580	10,0%	85.778	8,1%	31.802	37,1%
Risultato prima delle imposte	98.163	8,4%	72.884	6,9%	25.279	34,7%
Risultato di periodo inclusa la quota di terzi	64.788	5,5%	45.188	4,3%	19.600	43,4%
Risultato di periodo del Gruppo (consolidabile)	32.766	2,8%	22.790	2,2%	9.976	43,8%
Posizione finanziaria netta	-384.428		-397.406		12.978	3,3%
Personale (unità)	6.441		6.762		-321	-4,7%

Il settore industriale: gruppo Piaggio

In termini di fatturato consolidato, il gruppo Piaggio ha chiuso il primo semestre del 2023 con ricavi netti in crescita del 11,3% rispetto al corrispondente periodo del 2022.

A livello di aree geografiche, l'aumento ha riguardato tutti i mercati: EMEA e Americas (+13,7%), India, (+20,0%; +27,5% a cambi costanti), mentre in leggera flessione è risultata l'Asia Pacific (- 1,0%; +0,6% a cambi costanti).

Con riferimento alla tipologia dei prodotti la crescita ha riguardato sia i veicoli Due Ruote (+9,2%) che i Veicoli Commerciali (+21,8%). Conseguentemente l'incidenza sul fatturato complessivo dei Veicoli Commerciali è salita dal 16,8% del primo semestre 2022 all'attuale 18,4%; viceversa, l'incidenza dei veicoli Due Ruote è scesa dall'83,2% dei primi sei mesi del 2022 all'81,6% attuale.

Nel corso del primo semestre 2023, il gruppo Piaggio ha venduto nel mondo 324.600 veicoli, registrando un incremento dell'1,2% rispetto ai primi sei mesi dell'anno precedente, in cui i veicoli venduti erano stati 320.600. La crescita registrata nei mercati occidentali ha compensato la flessione mostrata dai mercati asiatici.

Con riguardo alla tipologia dei prodotti sono risultate in crescita le vendite dei Veicoli Commerciali (+16,6%) ed in flessione quelle dei veicoli Due Ruote (-1,5%).

Il risultato operativo ante ammortamenti e costi di impairment (EBITDA) del gruppo Piaggio risulta in crescita e pari a 191,2 milioni di euro al 30 giugno 2023 (152,2 milioni di euro nel primo semestre 2022). In rapporto al fatturato, l'EBITDA è pari al 16,3% (14,5% nel primo semestre 2022). Il Risultato Operativo (EBIT), che si è attestato a 117,6 milioni di euro, ha mostrato anch'esso un netto miglioramento rispetto al primo semestre 2022 (85,8 milioni di euro); rapportato al fatturato, l'EBIT è pari al 10,0% (8,1% nel primo semestre 2022).

Il risultato delle attività finanziarie registra oneri netti per 19,4 milioni di euro (12,3 milioni di euro al 30 giugno 2022) in peggioramento rispetto ai primi sei mesi dello scorso esercizio essenzialmente per effetto del rialzo dei tassi di interesse sul debito, parzialmente mitigato dall'impatto positivo della gestione valutaria.

L'utile netto si attesta a 64,8 milioni di euro (5,5% sul fatturato) ed è risultato in aumento rispetto al risultato del corrispondente periodo del precedente esercizio, che era stato pari a 45,2 milioni di euro (4,3% sul fatturato).

L'indebitamento finanziario netto al 30 giugno 2023 del gruppo Piaggio risulta pari a 384 milioni di euro, rispetto a 368,2 milioni di euro al 31 dicembre 2022. L'incremento di circa 16,2 milioni di euro è riconducibile prevalentemente alla stagionalità delle due ruote che, come noto, assorbe risorse nella prima parte dell'anno e ne genera nella seconda.

Rispetto al 30 giugno 2022 l'indebitamento finanziario netto si è invece ridotto di circa 13,0 milioni di euro.

Lo scenario di mercato

Business due ruote

Nel corso dei primi sei mesi del 2023, il gruppo Piaggio ha commercializzato nel mondo un totale di 267.400 veicoli due ruote, per un fatturato netto pari a circa 956,1 milioni di euro, inclusivo di ricambi ed accessori (84,2 milioni di euro, +14,0%).

Complessivamente i volumi sono diminuiti del 1,5% mentre il fatturato è aumentato del 9,2%.

Tutti i mercati hanno registrato andamenti positivi ad eccezione dell'India (-31,7% volumi; -28,0% fatturato; -23,3% a cambi costanti) e dell'Asia Pacific (-0,7% volumi; -1,0% fatturato; -0,6% a cambi costanti).

Business veicoli commerciali

Il business Veicoli Commerciali ha generato nel corso del primo semestre del 2023 un fatturato pari a circa 215,9 milioni di euro, in crescita del 21,8% rispetto al corrispondente periodo dello scorso anno. La crescita è essenzialmente concentrata nella CGU India (+34,7%; +43,1% a cambi costanti). La consociata indiana Piaggio Vehicles Private Limited (PVPL) ha commercializzato sul mercato indiano delle tre ruote 46.659 unità (31.645 nei primi sei mesi del 2022). Da sottolineare la crescita dei veicoli a tre ruote dotati di motorizzazione elettrica passati dalle 2.194 unità del 1° semestre 2022 alle 10.504 unità del semestre corrente. La stessa consociata ha inoltre esportato 3.809 veicoli tre ruote (10.412 nel primo semestre 2022).

I mercati dell'Area EMEA hanno invece mostrato andamenti contrastanti. Gli incrementi in termini di fatturato mostrati da Americas (+9,6%) ed Emea (+1,5%) hanno più che compensato la flessione dell'Italia (-1,6%). Con riguardo ai volumi, invece, l'andamento negativo dei mercati italiano (-16,7%)

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e dei restanti mercati EMEA (-7,9%), è stato solo parzialmente compensato dalla crescita del mercato americano (+4,0%).

Il settore navale: Intermarine

In migliaia di euro	30.06.2023	in %	30.06.2022	in %	Variazione	in %
Ricavi netti	13.843		22.893		-9.050	-39,5%
Risultato operativo ante ammortamenti (EBITDA)	-3.831	-27,7%	46	0,2%	-3.877	-8428,3%
Risultato operativo (EBIT)	-4.531	-32,7%	-1.147	-5,0%	-3.384	-295,0%
Risultato prima delle imposte	-6.956	-50,2%	-2.313	-10,1%	-4.643	-200,7%
Risultato di periodo inclusa la quota di terzi	-5.339	-38,6%	-1.813	-7,9%	-3.526	-194,5%
Risultato di periodo del Gruppo (consolidabile)	-3.871	-28,0%	-1.315	-5,7%	-2.557	-194,5%
Posizione finanziaria netta	-68.537		-56.251		-12.286	-21,8%
Personale (unità)	214		228		-14	-6,1%

Con riferimento ai dati economici del settore navale, nel corso del primo semestre del 2023 si è registrato un decremento del 39,5% dei ricavi netti (composti da fatturato e variazione dei lavori in corso su ordinazione) rispetto al corrispondente periodo del precedente esercizio, attestandosi a 13,8 milioni di euro, rispetto ai 22,9 milioni di euro del primo semestre del 2022.

Gli avanzamenti di produzione, incluso il completamento delle costruzioni e consegne, hanno riguardato in particolare:

la divisione Difesa, con 6,6 milioni di euro (18,2 milioni nel corso del primo semestre del 2022), principalmente per avanzamenti nelle commesse relative all'ammodernamento cacciamine Classe Gaeta della Marina Militare Italiana, gli studi di fattibilità e prove sperimentali per i cacciamine di nuova generazione per la Marina Militare Italiana e il contratto di Temporary Support per unità pattugliatori speciali sempre con la Marina Militare Italiana;
le divisioni Fast Ferries e Yacht, con complessivi 7,2 milioni di euro (4,7 milioni nel corso del primo semestre del 2022), principalmente per attività presso il cantiere di Messina relative alla progettazione e costruzione di unità passeggeri.

A fronte di quanto esposto, si è registrato un risultato operativo (EBIT) negativo nel primo semestre dell'esercizio 2023 per 4,5 milioni di euro (-1,1 milioni di euro nel corrispondente periodo del 2022), e una perdita ante imposte pari a 7 milioni di euro, in incremento rispetto a quanto registrato nel primo semestre del 2022 pari a 2,3 milioni di euro. Il risultato netto consolidabile per il Gruppo Immsi ammonta al 30 giugno 2023 a 3,9 milioni di euro negativi, rispetto ad -1,3 milioni registrato nel corso del primo semestre del 2022.

Il valore complessivo del portafoglio ordini della società si attesta al 30 giugno 2023 a circa 34,3 milioni di euro, rappresentati dalla parte residua dei contratti in essere che deve essere ancora sviluppata in termini di valore di produzione.

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Dal punto di vista patrimoniale, l'indebitamento finanziario netto, pari a 68,5 milioni di euro al 30 giugno 2023, risulta in leggera crescita rispetto al saldo rilevato al 31 dicembre 2022 ed al 30 giugno 2022, rispettivamente pari a 62,5 e a 56,3 milioni di euro.

Andamento economico e situazione patrimoniale - finanziaria

Come descritto precedentemente nei primi sei mesi del 2023 gli indicatori economici del Gruppo Immsi risultano in miglioramento rispetto a quanto evidenziato nel corrispondente periodo dell'esercizio precedente.

Al 30 giugno 2023, la struttura del Gruppo Immsi è quella allegata alla presente Relazione finanziaria semestrale e si intende qui richiamata. L'area di consolidamento ha subìto le seguenti variazioni:

la quota di patrimonio netto consolidata del gruppo Piaggio, che al 30 giugno 2023 risulta essere pari al 50,57%, ammontava al 50,57% 31 dicembre 2022 ed al 50,43% al 30 giugno 2022. Le variazioni risultano conseguenti all'annullamento di n. 3.521.595 azioni proprie ed all'acquisto di n. 42.000 azioni proprie da parte della controllata Piaggio & C. S.p.A.;
in data 14 giugno 2022 la controllata diretta Pietra S.r.l. (partecipata al 77,78% da Immsi S.p.A. ed al 22,22% da Intesa Sanpaolo S.p.A.), ha sottoscritto con Chorus Life Pietra Ligure S.p.A. (controllata interamente da Polifin S.p.A.) il contratto definitivo di cessione dell'intera partecipazione detenuta direttamente in Pietra Ligure S.r.l. Le conseguenti attività di messa in liquidazione della società Pietra S.r.l. sono terminate in data 27 luglio 2023 con l'approvazione da parte dell'Assemblea del relativo bilancio di liquidazione.

Per un approfondimento delle variazioni si rinvia al paragrafo B delle Note Esplicative.

Il Gruppo predispone, oltre agli schemi di bilancio previsti dalla legge, anche distinti schemi riclassificati. In calce ai prospetti riclassificati si riporta una breve descrizione delle principali voci patrimoniali ed economiche. Per maggiori dettagli sul contenuto delle voci riportate nei prospetti che seguono si rimanda a quanto riportato all'interno delle Note Esplicative sui prospetti contabili consolidati. Si omettono apposite annotazioni di rinvio alle voci degli schemi obbligatori in quanto gli aggregati risultano coincidenti.

Andamento economico del Gruppo

Il Conto economico consolidato riclassificato del Gruppo Immsi proposto di seguito è caratterizzato da una classificazione per natura dei componenti di reddito.

In migliaia di euro	30.06.2023		30.06.2022		Variazione
Ricavi netti	1.187.439	100%	1.077.521	100%	109.918	10,2%
Costi per materiali	752.242	63,3%	688.035	63,9%	64.207	9,3%
Costi per servizi e godimento beni di terzi	165.512	13,9%	159.979	14,8%	5.533	3,5%
Costi del personale	150.210	12,6%	143.126	13,3%	7.084	4,9%
Altri proventi operativi	84.502	7,1%	78.858	7,3%	5.644	7,2%
Riprese di valore (svalutazioni) nette di crediti
commerciali e altri crediti	-2.262	-0,2%	-1.976	-0,2%	-250	-12,7%
Altri costi operativi	18.304	1,5%	13.853	1,3%	4.487	32,4%
RISULTATO OPERATIVO ANTE
AMMORTAMENTI	183.411	15,4%	149.410	13,9%	34.001	22,8%
Ammortamento e costi di impairment delle attività
materiali	33.933	2,9%	30.587	2,8%	3.346	10,9%
Impairment dell'avviamento	0	-	0	-	0	-
Ammortamento e costi di impairment delle attività
immateriali a vita definita	40.973	3,5%	37.587	3,5%	3.386	9,0%
RISULTATO OPERATIVO	108.505	9,1%	81.236	7,5%	27.269	33,6%
Risultato partecipazioni	139	0,0%	-80	0,0%	219	-
Proventi finanziari	16.097	1,4%	26.981	2,5%	-10.884	-40,3%
Oneri finanziari	46.637	3,9%	47.268	4,4%	-631	-1,3%
RISULTATO PRIMA DELLE IMPOSTE	78.104	6,6%	60.869	5,6%	17.235	28,3%
Imposte	31.031	2,6%	26.472	2,5%	4.559	17,2%
RISULTATO DOPO LE IMPOSTE DERIVANTE
DALLE ATTIVITA' IN FUNZIONAMENTO	47.073	4,0%	34.397	3,2%	12.676	36,9%
Utile (perdita) derivante da attività destinate alla
dismissione o alla cessazione	0	-	0	-	0	-
RISULTATO DI PERIODO INCLUSA LA QUOTA
DI TERZI	47.073	4,0%	34.397	3,2%	12.676	36,9%
Risultato di periodo di pertinenza di terzi	27.505	2,3%	19.674	1,8%	7.831	39,8%
RISULTATO DI PERIODO DEL GRUPPO	19.568	1,6%	14.723	1,4%	4.845	32,9%

I ricavi netti consolidati del Gruppo Immsi risultano in aumento per circa 109,9 milioni di euro (+10,2%) attestandosi a circa 1.187,4 milioni di euro, a fronte principalmente della contribuzione del settore industriale per circa 1.172,0 milioni di euro e del settore navale per circa 13,8 milioni di euro. Risultano in linea rispetto al corrispondente periodo del precedente esercizio i ricavi netti riferibili al settore immobiliare e holding, pari a circa 1,5 milioni di euro.

I costi di gestione e gli altri oneri netti consolidati del Gruppo nel primo semestre del 2023 ammontano a 1.004,0 milioni di euro (pari all'84,6% dei ricavi netti), di cui relativi al gruppo Piaggio 980,9 milioni di euro (83,7% dei ricavi netti del gruppo Piaggio).

Il costo dei materiali ammonta a 752,2 milioni di euro, con un'incidenza sui ricavi netti pari al 63,3%. Il costo riferito al solo settore industriale ammonta a 744,4 milioni di euro, pari al 63,5% dei ricavi netti del settore.

Con riferimento al costo del personale, pari complessivamente a 150,2 milioni di euro, con un'incidenza sui ricavi netti pari al 12,6%, la contribuzione più rilevante è attribuibile al gruppo Piaggio ed ammonta a 141,9 milioni di euro (12,1% dei ricavi netti del settore). La forza media retribuita ammonta a 6.693 unità rispetto a 6.748 unità del primo semestre del 2022, registrata prevalentemente nel settore industriale. Si precisa che la consistenza media dell'organico è

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influenzata dalla presenza nei mesi estivi degli addetti stagionali (contratti a termine e contratti di somministrazione a tempo determinato). Il Gruppo, infatti, per far fronte ai picchi di richiesta tipici dei mesi estivi fa ricorso all'assunzione di personale a tempo determinato.

Il risultato operativo ante ammortamenti e costi di impairment (EBITDA) nel corso del primo semestre 2023, ammonta a circa 183,4 milioni di euro, pari al 15,4% dei ricavi netti rispetto a 149,4 milioni del primo semestre 2022 (13,9% dei ricavi netti del periodo), con un incremento di 34,0 milioni di euro (+22,8%).

Gli ammortamenti del periodo sono pari a 74,9 milioni di euro (di cui 73,6 milioni di euro relativi al settore industriale), con un'incidenza sul fatturato pari al 6,3%, in linea rispetto a quanto rilevato nel primo semestre del 2022. La quota di ammortamento dei beni materiali ammonta a 33,9 milioni di euro (+3,3 milioni di euro rispetto al dato rilevato nel primo semestre 2022) mentre quella riferita ai beni immateriali, che non include rettifiche di valore su avviamenti, ammonta a 41,0 milioni di euro (37,6 milioni di euro nel primo semestre del 2022).

Il risultato operativo (EBIT) risulta pari a 108,5 milioni di euro (+27,3 milioni di euro rispetto al primo semestre 2022) con un'incidenza del 9,1% sui ricavi netti, in miglioramento rispetto a 7,5% fatto registrare nello stesso periodo del 2022.

Si precisa che nel risultato operativo (EBIT) non figurano iscritti impairment di avviamenti sia nei primi sei mesi del 2022 che nel corrispondente periodo del precedente esercizio. In particolare, come descritto nelle Note Esplicative sui prospetti contabili consolidati al 30 giugno 2023 (paragrafo F1 "Attività Immateriali"), con riferimento all'avviamento afferente la CGU relativa al gruppo Piaggio, il management del Gruppo Immsi, ha effettuato un'analisi sulla proiezione dei flussi di risultato attuali e prospettici con riferimento all'anno in corso ed una comparazione degli stessi con i dati di budget e di piano approvati all'inizio del 2023 dal CdA di Piaggio per le diverse aree geografiche in cui opera. L'esito di tale verifica non ha comportato la necessità di procedere all'aggiornamento del test di impairment, le cui risultanze sono pertanto ritenute ancora valide al 30 giugno 2023, anche in considerazione dell'ampiezza della cover esistente a tale data.

Anche con riferimento all'avviamento afferente la CGU Intermarine, il management del Gruppo Immsi, verificando che i risultati conseguiti dalla società sono in linea per il primo semestre 2023 con i dati previsionali 2023-2027 approvati dal CdA della controllata in data 10 marzo 2023 ed alla luce dell'aggiornamento dei principali parametri che concorrono alla determinazione del WACC che ha evidenziato un incremento dello stesso rispetto al 31 dicembre 2022 non superiore allo 0,2%, ha ritenuto come non vi sia la necessità di procedere con un aggiornamento del test di impairment condotto ai fini del bilancio consolidato 2022, confermandone quindi i relativi risultati, anche in considerazione dell'ampiezza della cover esistente a tale data.

Considerato che le sopra riportate analisi condotte dal Gruppo Immsi sono state determinate anche sulla base di stime, il Gruppo non può assicurare che non si verifichi una perdita di valore degli avviamenti in periodi futuri. Stante l'attuale contesto di incertezza dei mercati di riferimento e dei mercati finanziari, i diversi fattori – sia interni che esterni alle cash-generating unit individuate – utilizzati nell'elaborazione delle citate stime potrebbero in futuro essere rivisti: il Gruppo monitorerà costantemente tali fattori e la possibile esistenza di future perdite di valore.

Il saldo netto della gestione finanziaria ammonta a 30,4 milioni di euro negativi, pari al 2,6% dei ricavi netti del Gruppo (rispetto al saldo negativo di 20,4 milioni di euro nel primo semestre 2022), ed è composto da saldi negativi netti di 19,4 milioni di euro relativi al settore industriale (rispetto ai -12,9 milioni di euro del primo semestre 2022), di 2,4 milioni di euro relativi al settore navale (rispetto 1,2 milioni di euro rilevati nel primo semestre 2022) e di 8,6 milioni di euro relativi al settore immobiliare e holding (in incremento rispetto a 6,3 milioni di euro del primo semestre 2022). Il saldo netto della gestione finanziaria peggiora rispetto ai primi sei mesi dello scorso esercizio a seguito essenzialmente del rialzo dei tassi di interesse sul debito, parzialmente mitigato dall'impatto positivo della gestione valutaria.

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Il risultato ante imposte ammonta al 30 giugno 2023 a 78,1 milioni di euro, pari al 6,6% dei ricavi netti, rispetto a 60,9 milioni di euro (5,6% dei ricavi netti) al 30 giugno 2022, a cui concorre il settore industriale per positivi 98,2 milioni di euro, il settore navale con 7,0 milioni di euro negativi ed il settore immobiliare e holding con 13,1 milioni di euro negativi.

Le imposte di periodo ammontano a circa 31,0 milioni di euro rispetto a 26,5 milioni al 30 giugno 2022.

Il risultato netto del periodo, dopo le imposte ed al netto della quota di azionisti terzi, ammonta a 19,6 milioni di euro (1,6% dei ricavi netti), in miglioramento rispetto a 14,7 milioni di euro registrati al 30 giugno 2022.

In migliaia di euro	30.06.2023	in %	31.12.2022	in %	30.06.2022	in %

Attività correnti:
Disponibilità e mezzi equivalenti	267.484	11,0%	263.577	11,1%	251.174	10,4%
Attività finanziarie	0	0,0%	0	0,0%	0	0,0%
Attività operative	734.770	30,2%	653.509	27,6%	720.385	29,9%
Totale attività correnti	1.002.254	41,2%	917.086	38,7%	971.559	40,3%

Attività non correnti:
Attività finanziarie	0	0,0%	0	0,0%	0	0,0%
Attività immateriali	900.847	37,0%	897.337	37,9%	891.599	37,0%
Attività materiali	365.115	15,0%	369.668	15,6%	368.935	15,3%
Altre attività	166.809	6,9%	186.229	7,9%	176.382	7,3%
Totale attività non correnti	1.432.771	58,8%	1.453.234	61,3%	1.436.916	59,7%
TOTALE ATTIVITA'	2.435.025	100,0%	2.370.320	100,0%	2.408.475	100,0%

Passività correnti:
Passività finanziarie	458.543	18,8%	400.096	16,9%	420.175	17,4%
Passività operative	909.884	37,4%	895.063	37,8%	919.441	38,2%
Totale passività correnti	1.368.427	56,2%	1.295.159	54,6%	1.339.616	55,6%

Passività non correnti:
Passività finanziarie	576.182	23,7%	595.176	25,1%	589.256	24,5%
Altre passività non correnti	71.921	3,0%	71.129	3,0%	70.718	2,9%
Totale passività non correnti	648.103	26,6%	666.305	28,1%	659.974	27,4%
TOTALE PASSIVITA'	2.016.530	82,8%	1.961.464	82,8%	1.999.590	83,0%
PATRIMONIO NETTO TOTALE	418.495	17,2%	408.856	17,2%	408.885	17,0%
TOTALE PASSIVITA' E PATRIMONIO NETTO	2.435.025	100,0%	2.370.320	100,0%	2.408.475	100,0%

Situazione patrimoniale - finanziaria riclassificata del Gruppo

Le attività correnti al 30 giugno 2023 ammontano a 1.002,3 milioni di euro, in aumento rispetto al 31 dicembre 2022 per 85,2 milioni di euro e rispetto al 30 giugno 2022 per 30,7 milioni di euro. L'incremento rispetto a fine 2022 è riconducibile alla crescita dei crediti commerciali ed altri crediti (+76,2 milioni di euro), principalmente riferiti al gruppo Piaggio per effetto della stagionalità dell'attività, e delle disponibilità e mezzi equivalenti (+3,9 milioni di euro).

Le attività non correnti al 30 giugno 2023 ammontano a 1.432,8 milioni di euro rispetto a 1.453,2 milioni al 31 dicembre 2022, con un decremento pari a 20,5 milioni di euro.

In particolare, tra le attività non correnti, le attività immateriali ammontano a 900,8 milioni di euro, in

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aumento di 3,5 milioni di euro rispetto al 31 dicembre 2022 principalmente per effetto delle capitalizzazioni, nel settore industriale, dei costi di sviluppo e know-how per nuovi prodotti e nuove motorizzazioni, quelle materiali ammontano a 365,1 milioni di euro (in decremento di 4,6 milioni di euro rispetto a fine esercizio 2022) e le altre attività ammontano a 166,8 milioni di euro (rispetto a 186,2 milioni di euro a fine 2022) su cui ha inciso principalmente la riduzione della fiscalità differita da parte di Piaggio.

Le passività correnti al 30 giugno 2023 ammontano a 1.368,4 milioni di euro in incremento rispetto al 31 dicembre 2022 per 73,3 milioni di euro, a fronte dell'aumento principalmente delle passività operative (+14,8 milioni di euro) e delle passività finanziarie correnti, che passano da 400,1 a 458,5 milioni di euro.

Le passività non correnti al 30 giugno 2023 ammontano a 648,1 milioni di euro, in decremento di circa 18,2 milioni di euro rispetto ai 666,3 milioni di euro del 31 dicembre 2022, mentre il Patrimonio netto consolidato di Gruppo e di terzi ammonta al 30 giugno 2023 complessivamente a 418,5 milioni di euro, di cui attribuibili agli azionisti di minoranza 177,3 milioni di euro.

In migliaia di euro	30.06.2023	in %	31.12.2022	in %	30.06.2022	in %

Attività operative correnti	734.770	58,4%	653.509	53,9%	720.385	58,2%
Passività operative correnti	-909.884	-72,3%	-895.063	-73,9%	-919.441	-74,3%
Capitale circolante operativo netto	-175.114	-13,9%	-241.554	-19,9%	-199.056	-16,1%

Attività immateriali	900.847	71,6%	897.337	74,1%	891.599	72,0%
Attività materiali	365.115	29,0%	369.668	30,5%	368.935	29,8%
Altre attività	166.809	13,3%	186.229	15,4%	176.382	14,2%
Capitale investito	1.257.657	100,0%	1.211.680	100,0%	1.237.860	100,0%

Passività non finanziarie non correnti	71.921	5,7%	71.129	5,9%	70.718	5,7%
Capitale e riserve di terzi	177.349	14,1%	168.591	13,9%	173.320	14,0%
Patrimonio netto consolidato di Gruppo	241.146	19,2%	240.265	19,8%	235.565	19,0%
Totale fonti non finanziarie	490.416	39,0%	479.985	39,6%	479.603	38,7%
Indebitamento finanziario netto	767.241	61,0%	731.695	60,4%	758.257	61,3%

L'analisi del capitale investito e della sua copertura finanziaria è proposta di seguito:

Nel prospetto che segue è illustrata la variazione della posizione finanziaria netta di periodo:

In migliaia di euro	30.06.2023	31.12.2022	30.06.2022
Autofinanziamento	161.244	233.896	129.810
Variazione del capitale circolante netto	-92.299	-6.815	-46.316
Flusso monetario netto generato dalla gestione	68.945	227.081	83.494
Pagamento dividendi da parte della Capogruppo	-13.281	-10.216	-10.216
Pagamento dividendi a terzi da parte di società del Gruppo	-17.528	-26.504	-11.547
Acquisizione di attività immateriali	-45.091	-88.904	-39.269
Acquisizione di attività materiali	-25.834	-65.567	-28.397
Decremento netto da cessioni immobiliari	296	16.004	16.382
Acquisizione partecipazioni non controllate, al netto dismissioni	0	-8	-8
Altri movimenti netti	-3.053	-19.348	-4.463
Variazione posizione finanziaria netta	-35.546	32.538	5.976

Posizione finanziaria netta a inizio periodo	-731.695	-764.233	-764.233

Posizione finanziaria netta a fine periodo	-767.241	-731.695	-758.257

L'Indebitamento finanziario netto si incrementa da 731,7 milioni di euro al 31 dicembre 2022 a 767,2 milioni al 30 giugno 2023 a fronte principalmente del flusso positivo di autofinanziamento (+161,2 milioni di euro), più che compensato dalla dinamica del capitale circolante (-92,3 milioni di euro), dagli investimenti netti in immobilizzazioni materiali ed immateriali del periodo (-70,6 milioni di euro), principalmente riferiti al gruppo Piaggio, e dal pagamento di dividendi a terzi (-30,8 milioni di euro).

L'Indebitamento finanziario netto, di seguito analizzato e messo a confronto con l'analogo dato al 31 dicembre 2022, è esposto nel rispetto di quanto definito negli Orientamenti ESMA 32-382-1138 del 4 marzo 2021, rettificato al 30 giugno 2023 di quanto segue: attività e passività finanziarie originate dalla valutazione al fair value, gli strumenti finanziari derivati designati di copertura e non, l'adeguamento al fair value delle relative poste coperte, pari a 0,6 milioni di euro; debiti e ratei per interessi maturati su finanziamenti bancari per complessivi 5,0 milioni di euro; interessi e ratei maturati sui finanziamenti verso soci terzi per complessivi 6,3 milioni di euro.

In migliaia di euro	30.06.2023	31.12.2022	30.06.2022
A Disponibilità liquide	-267.484	-263.577	-251.174
B Mezzi equivalenti a disponibilità liquide	0	0	0
C Altre attività finanziarie	0	0	0
D Totale liquidità (A + B + C)	-267.484	-263.577	-251.174
E Debiti finanziari correnti (inclusi gli strumenti di debito, ma esclusa
la parte corrente del debito finanziario non corrente)
- Obbligazioni	0	0	0
- Debiti verso banche	268.239	224.127	230.285
- Debiti per leasing	8.781	11.611	8.923
- Debiti verso altri finanziatori	66.091	59.077	57.541
F Parte corrente del debito finanziario non corrente	115.432	105.281	123.426
G Totale indebitamento finanziario corrente (E + F)	458.543	400.096	420.175

H Indebitamento finanziario corrente netto (G + D)	191.059	136.519	169.001
I Debiti finanziari non correnti (esclusi la parte corrente e
gli strumenti di debito
- Debiti verso banche	309.752	330.344	321.243
- Debiti per leasing	19.778	18.920	22.911
- Debiti verso altri finanziatori	141	176	211
J Strumenti di debito	246.511	245.736	244.891
K Debiti commerciali ed altri debiti non correnti	0	0	0
L Indebitamento finanziario non corrente (I + J + K)	576.182	595.176	589.256

M Indebitamento finanziario netto (H + L)	767.241	731.695	758.257

Con riferimento alla composizione dell'indebitamento è possibile rilevare, rispetto al 31 dicembre 2022, un incremento dell'Indebitamento finanziario a breve che passa da un saldo di 136,5 milioni di euro ad un saldo di 191,1 milioni di euro (ovvero +54,5 milioni di euro), ed un decremento dell'indebitamento finanziario a medio-lungo termine che passa da 595,2 milioni di euro a 576,2 milioni di euro (-19 milioni di euro). Un ulteriore approfondimento viene fornito nel paragrafo "G2 – Passività Finanziarie" delle Note Esplicative del bilancio semestrale abbreviato.

Attività di ricerca, sviluppo e innovazione

Il Gruppo Immsi svolge attività di ricerca, sviluppo e innovazione attraverso il gruppo Piaggio, che anche nel 1° semestre 2023 ha continuato la propria politica volta al presidio della leadership tecnologica nel settore, e la controllata Intermarine S.p.A., le cui attività di ricerca e sviluppo riguardano principalmente nuovi progetti di imbarcazioni e prototipi, tecnologie di produzione, innovazioni impiantistica e materiali innovativi.

Per un approfondimento dei progetti sostenuti dal Gruppo e delle risorse ad essi destinate, si rinvia al paragrafo Dimensione Prodotti e Servizi contenuto nella Dichiarazione consolidata di carattere non finanziario ex D. Lgs. 254/2016 del Gruppo Immsi al 31 dicembre 2022 e nel paragrafo Dimensione Prodotto della Dichiarazione consolidata di carattere non finanziario ex D. Lgs. 254/2016 al 31 dicembre 2022 del gruppo Piaggio.

Fattori di rischio

Per la natura dei propri business, il Gruppo è esposto a diverse tipologie di rischi. Per tale motivo il Gruppo ha messo a punto procedure sia nella Capogruppo che nelle principali controllate per la gestione dei rischi nelle aree maggiormente esposte, individuabili a livello strategico, esterno, operativo e finanziario, tenendo in considerazione altresì le tematiche di sostenibilità ed in particolare i c.d. rischi "ESG" ("Environmental, Social, Governance related"), ovvero correlati a fattori ambientali, attinenti al personale, aspetti sociali e relativi ai diritti umani ed alla lotta alla corruzione attiva e passiva, per il dettaglio dei quali si rimanda alla Dichiarazione Consolidata di carattere Non Finanziario 2022.

Rischi strategici

Rischi reputazionali e di Corporate Social Responsibility – Nello svolgimento della propria attività il Gruppo potrebbe essere soggetto ad un peggioramento della percezione, della fiducia e della reputazione del Gruppo da parte degli stakeholder a causa della diffusione di notizie pregiudizievoli o per il mancato raggiungimento dei requisiti di sostenibilità definiti nella Dichiarazione non Finanziaria pubblicata da Immsi S.p.A. e Piaggio & C. S.p.A., in riferimento alla dimensione economica, ambientale, sociale e di prodotto.

Rischi legati alla definizione delle strategie – Nella definizione degli obiettivi strategici, il Gruppo potrebbe incorrere in errori di valutazione con conseguenti impatti economici, finanziari e di immagine.

Rischi connessi all'attuazione delle strategie – Nello svolgimento delle proprie attività il Gruppo potrebbe essere soggetto ai rischi derivanti da una errata o incompleta attuazione delle strategie definite, con conseguenti impatti negativi sul raggiungimento degli obiettivi strategici del Gruppo.

Rischi esterni

Rischi legati al contesto macroeconomico e geopolitico – Il Gruppo ed in particolare il gruppo Piaggio, è esposto a rischi derivanti dalle caratteristiche e dalle dinamiche evolutive del ciclo economico e del contesto politico nazionale e internazionale. Per mitigare gli eventuali effetti negativi derivanti dagli aspetti di cui sopra, ha proseguito nella propria visione strategica, diversificando le sue attività a livello internazionale, in particolare nei mercati dell'area asiatica dove i tassi di crescita di tali economie si mantengono comunque elevati e consolidando il posizionamento competitivo dei propri prodotti.

Il conflitto tra Russia e Ucraina ha avuto importanti conseguenze a livello mondiale per gli effetti

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economici sui mercati globali, soprattutto in termini di incremento nei costi di trasporto, dei prezzi delle materie prime e dell'energia. La diversificazione geografica delle vendite e degli acquisti del Gruppo fa sì che l'esposizione nell'area del conflitto sia sostanzialmente nulla. Gli impatti indiretti del conflitto hanno riguardato principalmente l'incremento del costo dell'energia, soprattutto per gli stabilimenti europei, e l'incremento del costo delle materie prime, mitigato per il gruppo Piaggio in parte dagli accordi stipulati con i fornitori.

Si riporta inoltre come l'estrema diversificazione geografica delle vendite e degli acquisti del Gruppo fa sì che l'esposizione nell'area del conflitto sia sostanzialmente nulla.

Il Gruppo sta anche monitorando costantemente le misure restrittive che vengono man mano decise in risposta alla crisi tra Russia ed Ucraina in modo da rispettarle integralmente.

Rischi connessi al comportamento d'acquisto del consumatore – Il successo dei prodotti del Gruppo dipende dalla sua capacità di proporre prodotti che incontrino il gusto del consumatore e – con particolare riferimento al gruppo Piaggio – siano in grado di soddisfare le sue esigenze di mobilità.

Con riferimento alla controllata Intermarine, invece, il successo della società nelle diverse linee di business in cui opera dipende dalla capacità di offrire prodotti innovativi e di elevato standard qualitativo che garantiscano le performance richieste dai clienti, in termini di minori consumi di carburante, maggiori prestazioni, maggiore capacità di trasporto passeggeri, maggior comfort di navigazione, maneggevolezza e sicurezza delle imbarcazioni utilizzate, tra l'altro, nella difesa e controllo dei territori.

Qualora i prodotti delle società del Gruppo Immsi non dovessero incontrare il gradimento della clientela, si avrebbero ricavi inferiori o, a seguito di politiche commerciali più aggressive in termini di scontistica, minori margini, con impatti negativi sulla relativa situazione economica e finanziaria. Il Gruppo, per fronteggiare tale rischio, investe costantemente in attività di ricerca, sviluppo e innovazione, al fine di rispondere al meglio alle esigenze dei clienti e di anticipare le tendenze del mercato, introducendo prodotti innovativi.

Cogliere le aspettative e le esigenze emergenti dei consumatori, con riferimento alla gamma prodotti offerta e alla Customer Experience, è un elemento essenziale per il mantenimento del vantaggio competitivo del gruppo Piaggio. Attraverso analisi di mercato, focus group, concept e product test, investimenti in attività di ricerca, sviluppo e innovazione e la condivisione di roadmap con fornitori e partner, Piaggio cerca di cogliere i trend emergenti del mercato per rinnovare la propria gamma prodotti. La raccolta di feedback dai propri clienti permette a Piaggio la valutazione del livello di soddisfazione degli stessi e l'adeguamento del proprio modello di vendita e assistenza post-vendita.

Rischi connessi all'elevato grado di concorrenza del mercato –Il Gruppo è esposto a eventuali azioni di concorrenti che, attraverso innovazioni tecnologiche o prodotti sostitutivi potrebbero ottenere prodotti qualitativamente migliori, essere in grado di razionalizzare i costi ed offrire prodotti a prezzi più competitivi.

Con riferimento al settore industriale il gruppo Piaggio in particolare ha cercato e cerca di fronteggiare tale rischio, che potrebbe impattare negativamente sulla situazione economica e finanziaria del gruppo, attraverso un'offerta di prodotti di alta qualità, innovativi, dai ridotti consumi, affidabili e sicuri e rafforzando la propria presenza nelle aree geografiche in cui opera.

Con riferimento al settore navale, nel segmento dei cacciamine, Intermarine può vantare un significativo vantaggio tecnologico rispetto alla concorrenza mentre nella divisione Fast Ferries risente, in particolare, di un contesto in cui gli armatori prediligono la riparazione delle imbarcazioni in esercizio piuttosto che investire in nuove costruzioni. Emerge nell'ultimo periodo come le attività e le prospettive nel mercato dei Fast Ferries, si stiano riavviando, alla luce delle recenti richieste di offerta ricevute da armatori privati e dei bandi di gara. Il rischio potrebbe derivare dalle incertezze di allestimento dei nuovi prototipi e dalla mancanza di fondi e programmi di rinnovamento del parco da parte di armatori italiani e internazionali; in proposito, gli armatori potranno ora verificare ed utilizzare la disponibilità di risorse finanziarie nell'ambito del PNNR.

Rischio relativo al quadro regolamentare e normativo di riferimento – Si segnala che specialmente i prodotti Piaggio sono soggetti a numerose norme e regolamenti, nazionali ed internazionali, in termini di sicurezza, rumorosità, consumi ed emissione di gas inquinanti. Anche i siti produttivi del gruppo sono soggetti ad una regolamentazione stringente in materia di emissioni in atmosfera, smaltimento dei rifiuti, scarichi idrici e altri inquinanti ed obblighi di rendicontazione in materia di sostenibilità.

Variazioni sfavorevoli del contesto regolamentare e/o normativo a livello nazionale e internazionale potrebbero mettere fuori mercato i prodotti attualmente in circolazione, costringendo i produttori a sostenere degli investimenti per il rinnovo della gamma dei prodotti e/o la ristrutturazione/adeguamento degli stabilimenti produttivi.

Per fronteggiare tali rischi, il gruppo Piaggio investe da sempre risorse nella ricerca e sviluppo di prodotti innovativi, che anticipino eventuali restrizioni delle attuali normative. Inoltre, il gruppo Piaggio, oltre a far parte di Confindustria, aderisce alle più importanti associazioni nazionali ed internazionali del settore Automotive quali ACEM, ANFIA ed ANCMA, che rappresentano e tutelano gli interessi economici, tecnici e normativi della filiera automotive, nelle sedi istituzionali e politiche, presso le autorità, gli enti e le associazioni competenti, a livello nazionale ed internazionale, in materia di politica industriale e di mobilità individuale e collettiva delle persone e delle merci.

Infine, Piaggio, in quanto uno dei principali produttori del settore, è spesso chiamato a partecipare, attraverso suoi rappresentanti, alle commissioni parlamentari incaricate di discutere e formulare nuove norme.

Si segnala l'adesione anche da parte di Intermarine ad importanti associazioni di categoria quali Confindustria La Spezia e Messina nonchè all'AIAD Federazione rappresentativa delle Aziende Italiane per l'Aerospazio, la Difesa e la Sicurezza.

Rischi connessi ad eventi naturali – Nell'ambito della valutazione dei rischi correlati al cambiamento climatico, il gruppo Piaggio non ha al momento individuato come rilevanti i rischi connessi alla incapacità di raggiungere gli obiettivi strategici a causa di cambiamenti del contesto esterno (anche tenendo in considerazione gli eventuali impatti sulla catena di fornitura) e ad un'eventuale gestione non adeguata delle emissioni in atmosfera.

Il processo di identificazione di tali rischi, nonché le valutazioni in ordine alla loro rilevanza e significatività, sono state condotte sia sulla base del contesto interno nonché in base alle dinamiche del mercato di riferimento ed alle normative vigenti.

In tale contesto, si precisa comunque che il gruppo Piaggio non ha ancora fissato, alla data odierna, specifici target quantitativi in termini di riduzione delle emissioni di gas serra, sia dirette che indirette. A livello strategico, il gruppo Piaggio intende in ogni caso perseguire l'integrazione dei principi di sviluppo sostenibile nella propria visione e modello di business in maniera sempre più precisa e coerente.

A tale proposito occorre segnalare che il gruppo Piaggio opera mediante stabilimenti industriali ubicati in Italia, India, Vietnam ed Indonesia. Tali stabilimenti sono soggetti ad eventi naturali, quali terremoti, tifoni, alluvioni ed altre catastrofi in grado di causare, oltre ai danni agli stabilimenti, il rallentamento/interruzione dell'attività di produzione e di vendita.

In tale ambito il gruppo Piaggio nel corso del 2022, con il supporto di una primaria società di consulenza, ha eseguito un'analisi dei rischi climatici per gli stabilimenti di Pontedera (Italia) e Baramati (India). Tale analisi non ha evidenziato criticità legate ai fattori climatici per entrambi i siti produttivi.

I potenziali impatti connessi ai rischi fisici connessi al cambiamento climatico, vengono gestiti dal gruppo Piaggio tramite il continuo rinnovamento delle strutture nonché mediante la stipula di specifiche coperture assicurative suddivise tra i vari siti in base alla relativa importanza degli stessi. L'esito delle sopra esposte valutazioni relativamente alla rilevanza dei rischi connessi al cambiamento climatico è stato inoltre debitamente tenuto in considerazione nel processo di definizione delle assumptions adottate al fine della predisposizione del Piano Industriale.

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Rischi connessi a pandemia – In caso di diffusione di una pandemia e dell'emanazione di misure da parte dei vari governi per il contenimento del virus il Gruppo potrebbe subire delle ripercussioni nei propri business in termini di contrazione dei ricavi, della marginalità e dei flussi di cassa.

In particolare il gruppo Piaggio avrebbe impatti con riguardo alla catena di approvvigionamento, l'attività produttiva e la distribuzione dei prodotti. Piaggio ha cercato e cerca di fronteggiare tale rischio, che potrebbe impattare negativamente sulla situazione economica e finanziaria del gruppo a seguito di una eventuale flessione dei ricavi, della redditività e dei flussi di cassa, grazie ad una politica di global sourcing, ad una capacità produttiva distribuita in continenti diversi ed a una rete commerciale presente in più di 100 nazioni.

Per quanto riguarda il settore navale il protrarsi dell'emergenza sanitaria da Covid-19, porterebbe all'interruzione o quantomeno al rallentamento dei programmi commerciali con i potenziali clienti. La Società ritiene che tutte le misure messe in atto per la salvaguardia e tutela della salute dei lavoratori, non comportino elementi tali da pregiudicare la continuità operativa della Società.

Anche Is Molas, impattata dalla diffusione della pandemia legata al Covid-19 in termini di apertura dell'hotel, riduzione generalizzata del flusso di clienti nei periodi di apertura e sullo sviluppo di contatti commerciali volti all'individuazione di potenziali clienti del progetto immobiliare, segue scrupolosamente tutte le linee guida e prescrizioni di riferimento emesse dalle varie autorità a tutela dei propri ospiti e dipendenti.

Il Gruppo monitora con attenzione l'evolversi della situazione sanitaria e mette in atto tutte le precauzioni volte a garantire la salute e la sicurezza dei dipendenti all'interno dei propri stabilimenti e a poter rispettare tutti gli impegni presi.

Rischio connesso all'adozione di nuove tecnologie – Il rischio connesso all'adozione di nuove tecnologie è associabile soprattutto al gruppo Piaggio, il quale è esposto al rischio derivante dalla difficoltà da parte del gruppo Piaggio di stare al passo con le nuove tecnologie, applicabili sia al prodotto che al processo produttivo. Per fronteggiare tale rischio, da un lato, con riguardo al prodotto, i centri di R&D di Pontedera, Noale e il PADc (Piaggio Advance Design Center) di Pasadena svolgono attività di ricerca, sviluppo e sperimentazione di nuove soluzioni tecnologiche, come quelle dedicate all'elettrificazione dei veicoli. Anche Piaggio Fast Forward a Boston studia soluzioni innovative per anticipare e rispondere alle necessità della mobilità del futuro.

Con riguardo al processo produttivo, Piaggio dispone di aree operative dedicate allo studio e all'implementazione di nuove soluzioni per migliorare le performance degli stabilimenti produttivi, con particolare attenzione agli aspetti di sostenibilità ed efficientamento energetico.

Rischi connessi alla rete di vendita – Il business del gruppo Piaggio è strettamente legato alla capacità della rete di vendita di garantire al cliente finale elevati livelli di qualità del servizio di vendita e di assistenza post-vendita, al fine di creare un rapporto fiduciario e duraturo. Il gruppo Piaggio fronteggia questo rischio definendo contrattualmente il rispetto di determinati standard tecnicoprofessionali e implementando meccanismi di controllo periodici, rafforzati da nuovi sistemi informatici atti a migliorare le attività di monitoraggio della rete e dunque il livello di servizio offerto al cliente.

Rischi operativi

Rischi relativi al prodotto – Il Gruppo affronta i rischi legati ad una difettosità del prodotto dovuta a livelli di qualità e sicurezza non conformi.

Il rischio è rappresentato per il gruppo Piaggio da conseguenti campagne di recall, che esporrebbero il gruppo Piaggio a: costi di gestione della campagna, costi di sostituzione dei veicoli, eventuali richieste di risarcimento danni e, soprattutto se non gestite correttamente e/o se ripetute nel tempo, ad un danno reputazionale. Il manifestarsi di una non conformità di prodotto vede come cause potenziali errori e/o omissioni riconducibili ai fornitori ovvero ai processi interni (i.e. in fase di sviluppo prodotto, produzione, controllo qualità).

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A mitigazione di tali rischi, il gruppo Piaggio ha implementato un sistema di Controllo Qualità, esegue test di prodotto in diverse fasi del processo produttivo e seleziona accuratamente i propri fornitori sulla base di standard tecnico-professionali. Inoltre, il gruppo Piaggio ha definito dei piani di gestione degli eventi di recall e ha stipulato coperture assicurative volte a tutelare il gruppo in caso di eventi riconducibili alla difettosità del prodotto.

Per affrontare il rischio prodotto, la controllata Intermarine invece adotta normalmente una formula contrattuale che include anche la fornitura di assistenza e pacchetti logistici valorizzati formalmente all'interno degli accordi regolanti le commesse acquisite.

Rischi connessi al processo produttivo/continuità operativa – Il Gruppo è esposto al rischio connesso a possibili interruzioni della continuità produttiva aziendale, dovuta a indisponibilità di materie prime o componenti, manodopera specializzata, impianti o altre risorse.

Per fronteggiare tale rischio il Gruppo esegue i piani di manutenzione necessari, investe nel rinnovo dei macchinari, dispone di una capacità produttiva flessibile ed utilizza più fornitori di componenti, al fine di evitare che l'indisponibilità di un fornitore metta a repentaglio la produzione aziendale.

Nel gruppo Piaggio inoltre, i rischi operativi connessi agli stabilimenti industriali italiani ed esteri sono gestiti mediante specifiche coperture assicurative, suddivise tra i vari stabilimenti in base alla relativa importanza degli stessi.

Rischi connessi alla supply chain – Nello svolgimento delle proprie attività, il Gruppo si avvale di diversi fornitori di materie prime, di semilavorati e di componenti.

Relativamente al gruppo Piaggio si segnala che l'attività è condizionata dalla capacità dei propri fornitori di garantire gli standard qualitativi e le specifiche richieste per i prodotti, nonché dai relativi tempi di consegna. Al fine di mitigare tali rischi il gruppo Piaggio effettua un'attività di qualificazione e valutazione periodica dei fornitori, sulla base di criteri tecnico-professionali e finanziari in linea con gli standard internazionali.

Con riferimento al settore navale si segnala che Intermarine acquista materie prime, appalti e servizi da un ampio numero di fornitori esterni, che hanno competenze specifiche in particolare per le fasi di allestimento delle navi. La stretta collaborazione tra produttore e fornitori è usuale nei settori in cui opera la società e se, da un lato, può portare benefici economici in termini di riduzione dei costi e di flessibilità, dall'altro fa sì che le società debbano fare affidamento su tali fornitori. Eventuali difficoltà dei fornitori potrebbero ripercuotersi negativamente, provocando ad esempio l'interruzione e/o il ritardo delle attività produttive con il rischio di mancato rispetto delle scadenze.

Rischi connessi ad ambiente, salute e sicurezza – Il Gruppo ha sedi produttive, centri di ricerca e sviluppo e sedi commerciali in diverse nazioni e conseguentemente è esposto al rischio di non riuscire a garantire un ambiente di lavoro sicuro, con il rischio di causare potenziali danni a proprietà o persone ed esporre il Gruppo a sanzioni normative, citazioni in giudizio da parte dei dipendenti, costi di risarcimenti e danni reputazionali.

Per mitigare tali rischi il gruppo Piaggio si propone di attuare un modello basato sulla sostenibilità ambientale, intesa come capacità di salvaguardare le risorse naturali e la possibilità dell'ecosistema di assorbire gli impatti diretti e indiretti generati dall'attività produttiva. In particolare il gruppo Piaggio persegue la minimizzazione dell'impatto ambientale dell'attività industriale attraverso una attenta definizione del ciclo tecnologico di trasformazione e l'utilizzo delle migliori tecnologie e dei più moderni metodi di produzione.

Anche la controllata Intermarine S.p.A. adotta sistemi volti alla più efficiente gestione ed al monitoraggio dei rischi associati all'ambiente, salute e sicurezza della propria attività produttiva. In particolare i cantieri di Sarzana e Messina dispongono della certificazione per l'Ambiente (ISO 14001), rilasciata dal RINA. Inoltre, sebbene non ancora certificati, tutti i siti comunque adottano il medesimo Sistema di Gestione Integrato anche per la parte della salute e sicurezza (ISO 45001).

I rischi legati a lesioni/ infortuni subiti dal personale sono mitigati tramite l'adeguamento di processi, procedure e strutture alla normativa vigente in materia di Sicurezza dei Lavoratori nonché ai migliori standard internazionali.

Questi impegni risultano statuiti nei Codici Etici delle varie realtà del Gruppo.

Per il gruppo Piaggio, questi impegni statuiti dal Codice Etico ed enunciati dal vertice aziendale nella "politica ambientale" del gruppo che è alla base dei percorsi di certificazione ambientale (ISO 14001) e di salute e sicurezza (ISO 45001 e BSOHSAS 18001) già intrapresi e mantenuti nei vari siti produttivi, sono comunque punto di riferimento imprescindibile per tutte le realtà aziendali ovunque chiamate ad operare.

Rischi connessi ai processi e alle procedure adottate – Il Gruppo è esposto al rischio derivante dalla carenza nel disegno dei processi aziendali o da errori e inadempimenti nelle modalità di svolgimento delle attività operative.

Per fronteggiare tale rischio, il Gruppo si è dotato di un quadro dispositivo che è costituito dal sistema delle comunicazioni organizzative e da Manuali/Policy, Procedure Gestionali, Procedure Operative e Istruzioni di lavoro. Per il gruppo Piaggio tutti i documenti relativi al quadro dei processi e delle procedure di Gruppo confluiscono nell'unico Sistema Informativo Documentale di Gruppo, con accessi regolamentati, gestito sulla rete intranet aziendale.

Rischi connessi ad eventuali ritardi nel completamento delle commesse – Con particolare riferimento alla controllata Intermarine S.p.A. operante nel settore navale, si segnala che eventuali ritardi nel completamento delle commesse potrebbero portare alla richiesta da parte dei clienti delle penalità contrattualmente previste per ritardata consegna, con rischi di riduzione delle marginalità complessive delle commesse e riduzione delle disponibilità finanziarie.

D'altra parte la società potrebbe ribaltare sui propri subappaltatori l'effetto dell'impatto sui tempi di consegna, per ritardi nelle consegne e nel completamento delle prestazioni e per il mancato superamento delle prove con la necessità di nuova esecuzione delle stesse.

Rischi relativi alle risorse umane – I principali rischi legati alla gestione delle risorse umane, cui il Gruppo è assoggettato, riguardano la capacità di trovare competenze, professionalità ed esperienza necessarie per perseguire gli obiettivi. Per mitigare tali rischi il Gruppo ha definito specifiche politiche o pratiche di selezione, sviluppo, carriera, formazione, remunerazione e gestione dei talenti applicate in tutti i Paesi in cui il Gruppo opera secondo gli stessi principi di meritocrazia, equità e trasparenza, ponendo l'accento sugli aspetti rilevanti per la cultura locale.

I dipendenti delle società del Gruppo sono protetti da leggi e contratti collettivi di lavoro che garantiscono loro, tramite rappresentanze locali e nazionali, il diritto di essere consultati riguardo a specifiche questioni, ivi inclusi i programmi inerenti l'impiego degli organici in coerenza con le commesse in corso.

In Europa il gruppo Piaggio opera in un contesto industriale caratterizzato da una forte presenza delle organizzazioni sindacali ed è potenzialmente esposto al rischio di scioperi ed interruzioni dell'attività produttiva.

Nel recente passato il Gruppo non ha subito blocchi significativi della produzione a causa di scioperi. Per evitare, per quanto possibile, il rischio di interruzione dell'attività produttiva, il Gruppo ha da sempre instaurato un rapporto di confronto e di dialogo con le organizzazioni sindacali.

Rischi legali – Il Gruppo protegge legalmente in tutto il mondo i propri prodotti ed i propri marchi. In alcuni paesi ove il Gruppo opera non vige una normativa volta a garantire determinati livelli di tutela della proprietà intellettuale. Tale circostanza potrebbe rendere insufficienti le misure attuate dal gruppo Piaggio, in particolare al fine di tutelarsi da fenomeni di sfruttamento abusivo di tali diritti da parte di terzi.

Il Gruppo nell'ambito della propria attività è coinvolto in procedimenti legali e fiscali. In relazione ad alcuni di essi il Gruppo potrebbe non essere in grado di quantificare efficacemente le passività

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potenziali che ne potrebbero derivare. Un'analisi dettagliata dei principali contenziosi è fornita nello specifico paragrafo della Relazione sulla Gestione.

Rischi relativi ad atti illeciti interni – Il Gruppo è esposto ai rischi derivanti da atti illeciti compiuti da dipendenti, quali frodi, atti di corruzione attiva e passiva, atti vandalici o danneggiamenti che potrebbero avere ripercussioni negative sui risultati economici dell'esercizio in cui avvengono, oltre che minare l'immagine e l'integrità della società sul piano reputazionale. A prevenzione di tali rischi il Gruppo ha adottato Modelli Organizzativi ex. D.Lgs. 231/2001 e Codici Etici, che illustrano i principi e i valori ai quali l'intera organizzazione si ispira.

Rischi connessi alla pubblicazione dell'informativa finanziaria – Il Gruppo è esposto al rischio di una possibile inadeguatezza delle procedure aziendali volte a garantire il rispetto delle principali normative italiane e straniere cui è soggetta l'informativa finanziaria, incorrendo così in multe ed altre sanzioni. In particolare, al rischio che la reportistica finanziaria predisposta per gli stakeholder del Gruppo non sia veritiera e attendibile a causa di errori significativi od omissione di fatti rilevanti e che il Gruppo effettui le comunicazioni richieste dalla normativa vigente in maniera inadeguata, non accurata o non tempestiva.

Si segnala che l'attività di controllo prevista dalla Legge 262/2005 oltre a fare riferimento alla Capogruppo, è estesa anche alle più importanti società controllate del Gruppo. Il Gruppo inoltre è dotato della funzione di internal audit, mentre la revisione contabile del bilancio è affidata alla Società di Revisione.

Rischi relativi ai Sistemi ICT – Con riferimento alla categoria in esame, tra i principali fattori di rischio che potrebbero compromettere la disponibilità dei sistemi ICT del Gruppo, sono stati evidenziati gli attacchi Cyber, i quali possono provocare l'eventuale interruzione delle attività di supporto alla produzione e alla vendita o la compromissione della riservatezza, integrità e disponibilità dei dati personali gestiti da parte del Gruppo.

In particolare il gruppo Piaggio, al fine di mitigare tali rischi, ha implementato un sistema di controlli centralizzato volto a migliorare la sicurezza informatica del Gruppo.

Altri rischi – Nel caso specifico della Capogruppo Immsi S.p.A., in considerazione della natura di holding di partecipazioni della stessa e della diversa fase di sviluppo ed avanzamento degli investimenti effettuati sia direttamente che attraverso le società partecipate, i propri risultati economici e la propria redditività sono strettamente correlati ai risultati economici conseguiti dalle società controllate.

Rischi finanziari

Rischi connessi ai flussi di cassa insufficienti e all'accesso al mercato del credito – Alla data del bilancio le principali fonti di finanziamento del Gruppo risultano essere:

prestiti obbligazionari per un importo nominale complessivo di circa 250 milioni di euro emessi da Piaggio & C. S.p.A.;
finanziamenti bancari per un importo nominale complessivo di circa 694,7 milioni di euro, la cui composizione per tipologia, tasso e scadenza viene ampiamente trattata nell'ambito delle Note esplicative al bilancio.

Inoltre il Gruppo ha in essere debiti per leasing, debiti verso società controllate ma non consolidate integralmente e debiti verso altri finanziatori per complessivi circa 94,8 milioni di euro.

Il Gruppo è esposto al rischio di liquidità derivante dalla produzione di flussi di cassa insufficienti a garantire il rispetto delle scadenze di pagamento cui esso è esposto, con effetti sull'adeguata reddittività e crescita tale da garantire il perseguimento degli obiettivi strategici. Inoltre, tale rischio è connesso all'eventuale difficoltà che il Gruppo può incontrare nell'ottenimento dei finanziamenti o al

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peggioramento delle condizioni di finanziamento necessarie per sostenere le attività operative nelle giuste tempistiche. Anche l'indebitamento come sopra descritto potrebbe in futuro condizionare negativamente l'attività del Gruppo, limitando la capacità dello stesso di ottenere ulteriori finanziamenti o portando ad ottenerli a condizioni meno favorevoli. In particolare nel corso dei prossimi 12 mesi verranno a scadenza, unitamente alle quote a breve dei finanziamenti a medio lungo termine, diverse linee di credito a breve il cui rinnovo risulta determinante per poter continuare ad operare. Si rimanda alle Note esplicative per una disamina dettagliata delle linee in oggetto.

Per far fronte a tale rischio, i flussi di cassa e le necessità di linee di credito del Gruppo sono monitorati costantemente dal management o, nel caso del gruppo Piaggio, gestiti centralmente sotto il controllo della Tesoreria del gruppo Piaggio con l'obiettivo di garantire un'efficace ed efficiente gestione delle risorse finanziarie, oltre che di ottimizzare il profilo delle scadenze del debito. Il gruppo, inoltre, dispone di linee di fido inutilizzate, in misura congrua da consentirgli di superare eventuali esigenze di cassa non previste. Inoltre, Piaggio & C., capogruppo del gruppo Piaggio, finanzia le temporanee necessità di cassa delle sue società controllate attraverso l'erogazione diretta di finanziamenti a breve termine regolati a condizioni di mercato o per il tramite di garanzie.

Anche Intermarine, per far fronte a tale rischio, monitora e gestisce rigidamente i flussi di cassa e le necessità di linee di credito della società con l'obiettivo di garantire un'efficace ed efficiente gestione delle risorse finanziarie, oltre che di ottimizzare il profilo delle scadenze del debito.

La Capogruppo Immsi S.p.A. supporta, ove necessario, le sue controllate afferenti ai settori "Immobiliare e Holding" – settore di appartenenza della stessa - e "Navale" attraverso linee di credito al fine di garantire sostegno all'implementazione dei loro piani di sviluppo.

Sempre con riferimento all'indebitamento finanziario netto dei sopra citati Settori, si rimanda a quanto riportato nel paragrafo delle Note esplicative "Principi contabili e criteri di valutazione".

Rischi connessi ai tassi di cambio – Il Gruppo, prevalentemente attraverso le aziende del gruppo Piaggio, effettua operazioni in valute diverse dall'euro e ciò lo espone al rischio derivante dalle fluttuazioni nei tassi di cambio fra le diverse divise. L'esposizione al rischio economico è costituita dai previsti debiti e crediti in divisa estera, ricavati dal budget delle vendite e degli acquisti riclassificati per divisa e mensilizzati per competenza economica. Con riferimento al gruppo Piaggio, la policy prevede la copertura di almeno il 66% dell'esposizione economica di ciascun mese di riferimento. L'esposizione al rischio transattivo è costituita dai crediti e debiti in divisa acquisiti nel sistema contabile ad ogni momento. Le coperture devono essere pari in ogni momento al 100% dell'esposizione transattiva import, export o netta per ciascuna divisa. Nel corso del primo semestre 2023 l'esposizione valutaria è stata gestita in coerenza alla policy in essere, che si propone l'obiettivo di neutralizzare i possibili effetti negativi delle variazioni dei tassi di cambio sul cash-flow aziendale, attraverso la copertura del rischio economico, che riguarda le variazioni di redditività aziendale rispetto a quanto pianificato annualmente nel budget economico, sulla base di un cambio di riferimento (il c.d. "cambio di budget") e del rischio transattivo, che riguarda le differenze tra il cambio di registrazione in bilancio dei crediti o debiti in divisa e quello di registrazione del relativo incasso o pagamento.

Rischi connessi ai tassi di interesse – Il Gruppo detiene attività e passività sensibili alle variazioni dei tassi di interesse, che sono necessarie per la gestione della liquidità e dei fabbisogni finanziari. Queste attività e passività sono soggette al rischio tasso, che viene coperto attraverso l'utilizzo di strumenti derivati, ove si ritiene opportuno, o con l'accensione di specifici contratti di finanziamento a tasso fisso. Per una più ampia descrizione si rimanda alle Note esplicative al bilancio consolidato semestrale abbreviato.

Rischio credito – Il Gruppo è esposto ai rischi connessi a ritardi nei pagamenti dei crediti. Questo rischio è legato ad un eventuale declassamento del merito creditizio di clienti e alla conseguente possibilità di ritardo nei pagamenti o fallimento degli stessi con conseguente mancato incasso del credito. Per bilanciare tale rischio il Gruppo effettua la valutazione dell'affidabilità economico-

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patrimoniale delle controparti commerciali. Il Gruppo, in particolare le società Piaggio & C. S.p.A. e Intermarine S.p.A., inoltre stipula con importanti società di factoring italiane e straniere contratti per la cessione di crediti commerciali pro-soluto.

Rischi connessi al deleverage – Tale rischio è relativo al rispetto dei covenants e dei target di riduzione delle linee di debito per mantenere un equilibrio sostenibile tra indebitamento e mezzi propri (debt/equity).

Per mitigare tale rischio la misurazione dei financial covenants e degli altri impegni contrattuali è costantemente monitorata dal Gruppo.

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Gruppo Immsi

Le risorse umane

Il personale del Gruppo Immsi al 30 giugno 2023 ammonta a 6.736 unità, suddivise tra settore immobiliare e holding con 81 unità, settore industriale (gruppo Piaggio) con 6.441 unità e settore navale (Intermarine S.p.A.) con 214 unità. La suddivisione per categoria e per area geografica è evidenziata nelle tabelle seguenti:

Risorse umane per categoria

in unità	30.06.2023
	Settore	Settore	Settore	Totale
	immobiliare e	industriale	navale	Gruppo
	holding
Dirigenti	4	113	7	124
Quadri e impiegati	31	2.340	130	2.501
Operai	46	3.988	77	4.111
TOTALE	81	6.441	214	6.736

in unità	31.12.2022
	Settore	Settore	Settore	Totale
	immobiliare e	industriale	navale	Gruppo
	holding
Dirigenti	4	116	7	127
Quadri e impiegati	24	2.284	132	2.440
Operai	21	3.438	83	3.542
TOTALE	49	5.838	222	6.109

in unità	Variazioni
	Settore	Settore	Settore	Totale
	immobiliare e	industriale	navale	Gruppo
	holding
Dirigenti	0	-3	0	-3
Quadri e impiegati	7	56	-2	61
Operai	25	550	-6	569
TOTALE	32	603	-8	627

Risorse umane per area geografica

in unità	30.06.2023
	Settore	Settore	Settore	Totale
	immobiliare e	industriale	navale	Gruppo
	holding
Italia	81	3.554	214	3.849
Resto d'Europa	0	160	0	160
Resto del Mondo	0	2.727	0	2.727
TOTALE	81	6.441	214	6.736

in unità		31.12.2022
	Settore	Settore	Settore	Totale
	immobiliare e	industriale	navale	Gruppo
	holding
Italia	49	2.989	222	3.260
Resto d'Europa	0	159	0	159
Resto del Mondo	0	2.690	0	2.690
TOTALE	49	5.838	222	6.109

in unità	Variazioni
	Settore	Settore	Settore	Totale
	immobiliare e	industriale	navale	Gruppo
	holding
Italia	32	565	-8	589
Resto d'Europa	0	1	0	1
Resto del Mondo	0	37	0	37
TOTALE	32	603	-8	627

Gruppo Immsi

Si precisa che la consistenza dell'organico è influenzata anche dalla presenza nei mesi estivi degli addetti stagionali (contratti a termine e contratti di somministrazione a tempo determinato). Il Gruppo, infatti, per far fronte ai picchi di richiesta tipici dei mesi estivi fa ricorso all'assunzione di personale a tempo determinato.

Per ulteriori informazioni relative alla forza lavoro dipendente del Gruppo (quali politiche retributive e formative, diversità e pari opportunità, sicurezza, ecc.) si rinvia a quanto ampiamente commentato al paragrafo Dimensione Sociale della Dichiarazione consolidata di carattere non finanziario al 31 dicembre 2022 redatta ai sensi del D.Lgs. 254/2016.

Stock options

Immsi S.p.A. non ha in essere alcun piano di stock option al 30 giugno 2023.

Anche con riferimento alla controllata Piaggio & C. S.p.A., al 30 giugno 2023 non risultano in essere piani di incentivazione basati sull'assegnazione di strumenti finanziari.

Azioni proprie

Alla data del 30 giugno 2023, Immsi S.p.A. non detiene azioni proprie. Il capitale sociale di Immsi S.p.A., invariato e pari ad euro 178.464.000,00, risulta diviso in n. 340.530.000 azioni ordinarie prive del valore nominale.

Si segnala inoltre che l'Assemblea Ordinaria degli Azionisti di Immsi S.p.A. del 28 aprile 2023 ha approvato un piano di acquisto e disposizione di azioni ordinarie della Società, previa revoca della precedente autorizzazione deliberata dall'Assemblea Ordinaria di Immsi S.p.A. del 29 aprile 2022. Il Consiglio di Amministrazione di Immsi S.p.A. tenutosi in data 12 maggio 2023 – facendo seguito alla predetta autorizzazione assembleare – ha deliberato di avviare un programma di acquisto di azioni proprie che rappresenta un'utile opportunità strategica di investimento per ogni finalità consentita dalle vigenti disposizioni, ivi incluse le finalità contemplate nell'art. 5 del Regolamento (UE) 596/2014 (Market Abuse Regulation, "MAR"), tra cui la finalità di acquisto di azioni proprie in funzione del loro successivo annullamento, e nelle prassi ammesse dalla Consob a norma dell'art. 13 MAR, ove applicabili.

Le operazioni di acquisto di azioni connesse all'attuazione del programma avverranno con le modalità e nei limiti previsti dalla delibera assembleare sopra richiamata e precisamente:

l'acquisto potrà riguardare un massimo di n. 10.000.000 azioni ordinarie Immsi, prive di valore nominale espresso, per un controvalore massimo stabilito in euro 10 milioni e, quindi, contenuto nei limiti di legge (20% del capitale sociale, a norma dell'art. 2357, comma 3, c.c.);
l'acquisto di azioni proprie dovrà avvenire entro i limiti degli utili distribuibili e delle riserve disponibili risultanti dall'ultimo bilancio (anche infrannuale) approvato al momento dell'effettuazione dell'operazione;
gli acquisti di azioni proprie saranno effettuati sul mercato regolamentato con modalità idonee ad assicurare la parità di trattamento degli azionisti ai sensi dell'art. 132 del D.Lgs. 58/1998, con la gradualità ritenuta opportuna nell'interesse della Società e secondo quanto consentito dalla vigente normativa, con le modalità previste dall'art. 144-bis, comma 1, lett. b) del Regolamento Consob 11971/1999, come successivamente modificato, e tenuto conto delle condizioni relative alla negoziazione di cui all'art. 3 del Regolamento Delegato (UE) 1052/2016 (il "Regolamento 1052") attuativo della MAR, nonché dalle prassi ammesse dalla Consob a norma dell'art. 13

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MAR, ove applicabili (i) ad un corrispettivo che non sia superiore al prezzo più elevato tra il prezzo dell'ultima operazione indipendente e il prezzo dell'offerta indipendente più elevata corrente nelle sedi di negoziazione dove viene effettuato l'acquisto, fermo restando che il corrispettivo unitario non potrà comunque essere inferiore nel minimo del 20% e superiore nel massimo del 10% rispetto alla media aritmetica dei prezzi ufficiali registrati dal titolo Immsi nei dieci giorni di borsa aperta antecedenti ogni singola operazione di acquisto; (ii) per volumi non superiori al 25% del volume medio giornaliero delle azioni Immsi S.p.A. negoziato nel mercato regolamentato in cui viene effettuato l'acquisto, calcolato secondo i parametri di cui all'art. 3 del Regolamento 1052;

• il programma di acquisto potrà essere realizzato, anche in più tranches, entro il 27 ottobre 2024.

Con riferimento alla controllata Piaggio & C. S.p.A. si informa che al 30 giugno 2023 la controllata possiede 42.000 azioni proprie, pari al 0,0118% delle azioni emesse.

Attività di direzione e coordinamento

La capogruppo IMMSI S.p.A. fornisce le motivazioni a fronte della mancata attività di direzione e coordinamento esercitata dalla propria controllante Omniaholding S.p.A. (tramite anche la società controllata Omniainvest S.p.A.), all'interno della sezione 2, let. j), della Relazione sul Governo Societario e gli Assetti Proprietari al 31 dicembre 2022, cui si rinvia.

Rapporti con parti correlate

I ricavi, i costi, i crediti e i debiti al 30 giugno 2023 verso le società controllanti, controllate e collegate, sono relativi a cessioni di beni o di servizi che rientrano nelle normali attività del Gruppo.

Le transazioni sono effettuate a normali valori di mercato, in base alle caratteristiche di beni e servizi prestati.

Le informazioni sui rapporti con parti correlate, ivi incluse quelle richieste dalla comunicazione Consob del 28 luglio 2006 n. DEM/6064293, sono presentate nelle Note Esplicative al Bilancio consolidato semestrale abbreviato al 30 giugno 2023.

Vertenze in corso

Con riferimento alle vertenze in essere a livello di Gruppo si rimanda a quanto ampiamente descritto all'interno della Relazione degli Amministratori sull'andamento della gestione del Gruppo Immsi al 31 dicembre 2022 – paragrafo "Vertenze in corso", ad eccezione degli aggiornamenti di maggior rilievo di seguito descritti.

Per quanto riguarda il settore immobiliare (Is Molas S.p.A.), si precisa che:

• Nella causa radicata da Is Molas per la richiesta di risarcimento dei danni subiti dall'inadempimento di Italiana Costruzioni agli obblighi derivanti dai contratti di appalto sottoscritti, si segnala che il 10.05.2023 si è tenuta l'udienza per l'esame della relazione del CTU, dopo ampia discussione e non avendo tutte le parti convenuto sull'accettazione della proposta transattiva formulata nella relazione, il Giudice ha concluso l'udienza riservandosi di stabilire il giudizio dopo attenta analisi delle carte.

In data 16.05.2023 è stata trasmessa copia dell'ordinanza del Giudice, il quale, ritenendo inammissibile la richiesta dei legali di rinnovazione della CTU, ha invitato le parti ad una soluzione transattiva. Tale proposta non è andata a buon fine, pertanto il contenzioso risulta ancora in essere.

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• In merito all'ordinanza del 21.05.2014 con la quale il TAR ha respinto la richiesta di sospensiva del provvedimento del Comune di Pula, il quale dichiarava che non vi erano elementi sufficienti per determinare la decadenza dei titoli abilitativi. Il TAR con sentenza del 09.06.2016, ha dichiarato il ricorso promosso da Italiana Costruzioni improcedibile condannando la ricorrente al pagamento in favore delle parti intimate delle spese del giudizio. In data 12.01.2017 è stato notificato l'atto di appello da parte di Italiana Costruzioni per l'annullamento della sentenza del TAR. In data 14.02.2017 Is Molas ha depositato l'atto di costituzione al Consiglio di Stato per resistere all'appello. Il 26.01.2023 si è tenuta l'udienza per la discussione del ricorso; mentre il 02.05.2023 è stata depositata la sentenza che respinge il ricorso in appello di Italiana Costruzioni e la condanna al pagamento delle spese di giudizio.

Per quanto riguarda il settore industriale (gruppo Piaggio), si precisa che:

In data 28.11.2022 la Corte d'Appello di Firenze ha parzialmente accolto i motivi d'appello principale (ie di Piaggio) e incidentale (ie di Da Lio) e, per l'effetto: (i) ridotto la condanna di Piaggio al pagamento del minor importo di circa euro 3 milioni quanto alla voce "interessi moratori e penali sulle fatture pagate in ritardo" rispetto al precedente importo di circa euro 4,3 milioni (fatte salve le altre voci di condanna); (ii) dichiarato che la somma dovuta da Piaggio per fatture non pagate ammonta a circa euro 0,36 milioni e (iii) dichiarato che (solo) sulle somme dovute da Piaggio a titolo di penale per fatture pagate in ritardo sono da calcolarsi gli interessi legali con decorrenza dalla domanda giudiziale anziché dalla sentenza. Piaggio ha provveduto, in data 14.03.2023, all'impugnazione della sentenza avanti la Corte di Cassazione, a cui ha fatto seguito il controricorso con ricorso incidentale di Da Lio.
La società TAIZHOU ZHONGNENG ha promosso ricorso per Cassazione in cui Piaggio si è costituita depositando il controricorso in data 05.09.2019. La Corte di Cassazione ha quindi fissato udienza al 22.11.2022, a valle della quale ha disposto la fissazione di una nuova udienza, in seduta pubblica in data 17.10.2023.
Con sentenza del 18.01.2023, la Corte d'Appello di Milano ha confermato, nel giudizio d'appello proposto da Piaggio contro le società PEUGEOT MOTOCYCLES ITALIA S.p.A., MOTORKIT S.a.s. di Turcato Bruno e C., GI.PI. MOTOR di Bastianello Attilio e GMR MOTOR S.r.l. la sentenza di primo grado. In particolare, ha (i) escluso la sussistenza della contraffazione dei tre brevetti, ritenendo assorbite le eccezioni di invalidità di EP'794, EP'016 e IT'114 sollevate da Peugeot e (ii) rigettato le domande di Piaggio relative alla contraffazione del modello comunitario e di concorrenza sleale, ritenendo corretto quanto statuito sul punto dal Tribunale nella sentenza di primo grado. Al 30.06.2023 nessuna parte ha proposto ricorso per Cassazione.
In data 16.01.2023 la Corte d'Appello di Milano si è pronunciata sul procedimento promosso da PEUGEOT MOTOCYCLES S.a.s. n. Rg. App. 3052/2021 (ie: il giudizio di impugnazione sulle cause riunite di contraffazione e nullità) e ha: (i) confermato la sentenza di primo grado con riferimento all'accertamento della validità di EP'612 e la sussistenza della contraffazione letterale delle rivendicazioni 1, 2 e 5 del brevetto da parte del Metropolis (ii) confermato le misure della inibitoria e del ritiro dal commercio disposte da Tribunale di primo grado, ma, a differenza di quanto disposto in primo grado, ha limitato l'ordine di ritiro dal commercio solo a carico di Peugeot Motocycles Italia S.r.l. in liquidazione (iii) rigettato altresì il sesto motivo di appello di Peugeot (iv) disposto la condanna generica a carico di Peugeot Motocycles Italia S.r.l. in liquidazione (v) disposto, con separata ordinanza, la prosecuzione della causa per la determinazione del danno risarcibile. Attualmente si sta svolgendo la CTU. Nel frattempo, Peugeot ha proposto ricorso per Cassazione avverso la sentenza non definitiva, cui ha fatto seguito il controricorso di Piaggio.

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Gruppo Immsi Bilancio semestrale abbreviato e Note Esplicative

Piaggio ha inoltre intrapreso un'azione nei confronti di PEUGEOT MOTOCYCLES S.a.s. avanti il Tribunal de Grande Istance di Parigi. Con sentenza del 07.09.2021 il Tribunale di Parigi si è pronunciato in favore di Piaggio condannando Peugeot Motocycles ad un risarcimento del danno quantificato in euro 1,5 milioni, cui si aggiungono ulteriori ammende e le spese legali, disponendo l'inibizione per Peugeot Motocycles sul territorio francese alla produzione, promozione, commercializzazione, importazione, esportazione, uso e/o possesso di un qualsiasi scooter a tre ruote che utilizzi il sistema di controllo brevettato da Piaggio (tra cui il Peugeot Metropolis). Piaggio ha presentato ricorso per ottenere la provvisoria esecutività della sentenza di primo grado con udienza tenutasi in data 08.02.2022. La Corte ha rigettato l'istanza di concessione della provvisoria esecutorietà di Piaggio con decisione dell'8.03.2022. Al contempo Peugeot ha impugnato la sentenza di primo grado e Piaggio si è regolarmente costituita nel giudizio di appello. In data 01.06.2022 Piaggio ha depositato la prima memoria difensiva con la quale insiste nel rigetto del ricorso presentato dalla Peugeot. Peugeot ha richiesto che fosse disposta una nuova CTU; la richiesta è stata rigettata in data 10.01.2023. È stata fissata l'udienza di discussione finale il 29.05.2024 con termine per il deposito degli scritti finali entro il 14.11.2023.
In data 28.09.2022 Piaggio Fast Forward (PFF) è stata convenuta da Hood Park, LLC ("Hood") avanti la Business Litigation Session della Corte Superiore del Massachusetts, con sede nella contea di Suffolk, nel giudizio civile No.: 2284CV02233 BLS2. Piaggio Group Americas Inc. ("PGA") è anch'essa convenuta in veste di garante.

Hood è proprietaria di un immobile ad uso commerciale che PFF aveva ipotizzato di locare quale propria sede operativa principale. A fronte di una richiesta di Hood, PFF ha trasmesso – tramite il proprio broker – la copia di una pagina del contratto siglata, ma segnalando che l'accettazione dell'intero contratto da parte di PFF sarebbe stata soggetta al previo accordo sulla clausola risolutiva ora menzionata. Ciò nonostante, Hood ha asserito che questo fosse ormai da considerarsi sottoscritto e, quindi, vincolante. Hood ha quindi agito in giudizio nei confronti di PFF (nonché di PGA come garante) chiedendo il pagamento dell'intero ammontare dei canoni di locazione, pari a USD 24.831.856,49 oltre all'eventuale moltiplicazione, agli interessi e a tutte le spese, incluse quelle legali.

In data 22.12.2022 le convenute PFF e PGA hanno depositato una richiesta di rigetto ("motion to dismiss"). L'udienza, originariamente fissata per il 10.01.2023, è stata poi posticipata al 20.03.2023 e poi ancora al 01.05.2023. In data 02.05.2023, la Corte ha accolto l'istanza di rigetto formulata dalle convenute e ha respinto ogni domanda di Hood Park la quale non ha provveduto ad impugnare tale decisione nei termini di legge (30 giorni). Pertanto, il contenzioso può dirsi concluso.

• In data 07.12.2022 la società francese SCOOTER CENTER S.à.r.l. ha notificato a Piaggio e a Piaggio Francia un atto di citazione avanti il Tribunal de Commerce di Parigi affinché le due società del gruppo Piaggio siano condannate al risarcimento di asseriti danni causati dalla (altrettanto asserita) rottura brutale e senza congruo preavviso del rapporto di concessione di vendita in essere tra Piaggio e il medesimo concessionario Scooter Center. Tali danni sono stati quantificati nella domanda giudiziale in euro 4,15 milioni (oltre spese legali). Nel corso della prima udienza del 16.02.2023, il Giudice ha fissato il calendario procedurale, invitato le parti a considerare una conciliazione ed ha concesso termine fino al 12.04.2023 a Piaggio per depositare la propria memoria. Tale termine è stato poi rinviato al 24.05.2023. Piaggio si è quindi costituita in giudizio confermando la propria disponibilità ad avviare una conciliazione; allo stesso modo anche Scooter center ha manifestato la propria disponibilità in tal senso. Pertanto, il Giudice ha concesso termine alle parti fino al 13.09.2023 per la conclusione della procedura di conciliazione. È stato nominato il conciliatore che deve fissare la data del primo incontro.

Gli importi accantonati dalla Società a fronte dei potenziali rischi derivanti dai contenziosi in essere

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appaiono congrui in relazione al prevedibile esito delle controversie.

In riferimento alle vertenze di natura tributaria che vedono coinvolta Piaggio si segnala che risulta pendente dinnanzi alla CTR per la Toscana il contenzioso avente ad oggetto gli avvisi di accertamento Irap ed Ires notificati a Piaggio il 22.12.2017, entrambi relativi al periodo d'imposta 2012 e contenenti rilievi in materia di prezzi di trasferimento. A tal riguardo si ricorda che con sentenza depositata il 15.01.2020 la società è risultata vittoriosa in primo grado dinnanzi alla CTP di Firenze; avverso tale decisione l'Agenzia delle Entrate ha presentato appello dinnanzi alla CTR; mentre la società ha provveduto a costituirsi in giudizio in data 02.12.2020. Con sentenza del 13.02.2023, depositata il 01.03.2023, la CTR ha rigettato l'appello presentato dall'Agenzia delle Entrate e confermato la sentenza di primo grado, favorevole alla società. Sono ancora pendenti i termini per un eventuale ricorso in Cassazione da parte dell'Agenzia delle Entrate.
In riferimento a PT Piaggio Indonesia, la Società ha in essere taluni contenziosi relativi ai periodi d'imposta 2015, 2017, 2018, 2019 e 2022.

Per quanto concerne il contenzioso in materia di Value Added Tax, con ricorso presentato in data 04.05.2021 la società ha instaurato la controversia dinnanzi alla Tax Court ed in data 22.10.2021 si è tenuta la prima udienza. Si precisa che la contestazione riguarda, oltre all'annualità 2015, anche il mese di dicembre 2014. La Tax Court si è espressa in senso favorevole alla società indonesiana, con sentenza emessa in data 20.12.2022. Le autorità fiscali indonesiane non hanno impugnato tale decisione.

Con riferimento al periodo d'imposta 2017 la società ha presentato in data 08.09.2020 ricorso dinnanzi alla Tax Court avverso l'atto di contestazione in materia di prezzi di trasferimento e di Withholding Taxes. La Tax Court si è espressa in senso sfavorevole alla società, che in data 13.07.2022 ha proposto ricorso dinanzi alla Supreme Court.

L'ammontare complessivo attualmente oggetto di contenzioso è pari a 0,1 milioni di euro e laddove dovuto (i.e. laddove non compensato da perdite pregresse della società) è già stato interamente versato alle autorità fiscali indonesiane in conformità alle normative ivi vigenti.

Per quanto riguarda il periodo di imposta 2018, la contestazione, afferente alla disciplina dei prezzi di trasferimento, ha ad oggetto una maggiore imposta pari a circa 0,2 milioni di euro. Avverso l'avviso di accertamento, la società ha proposto ricorso in data 17.09.2021 dinanzi alla Tax Court ed è in attesa della decisione.

In relazione al periodo d'imposta 2019, le autorità fiscali indonesiane ripropongono le medesime contestazioni sui prezzi di trasferimento fatte nel 2018, nonché la pretesa tributaria avanzata negli anni precedenti in materia di Withholding taxes. L'ammontare complessivo attualmente oggetto delle contestazioni, ammonta a circa a 0,9 milioni di euro. Avverso l'avviso di accertamento, la società ha proposto ricorso in data 15.09.2022 dinanzi alla Tax Court e si è in attesa della decisione.

In relazione al periodo d'imposta 2022, la contestazione verte sul mancato riconoscimento dell'esenzione daziaria originariamente riconosciuta su talune importazioni di veicoli originari del Vietnam. L'ammontare complessivo attualmente oggetto delle contestazioni, ammonta a circa a 0,5 milioni di euro. Avverso tale contestazione, la società ha proposto ricorso dinanzi alla Tax Court, che si è pronunciata nel mese di giugno 2023 con una sentenza sfavorevole alla società.

Per quanto riguarda il settore navale (Intermarine S.p.A.), si precisa che:

• Con riferimento all'arbitrato instaurato dalle banche di Taiwan, è stato definito il lodo con esito favorevole per Intermarine. In particolare, il Tribunale Arbitrale, nella parte dispositiva del lodo parziale, ha respinto nella loro interezza le domande delle Banche; mentre in data 07.06.2023 è stato emesso dalla Camera Arbitrale il lodo definitivo che ha sancito il rimborso integrale delle spese legali di giudizio a favore di Intermarine per complessivi euro 1,9 milioni. Le Banche, in data 29.06.2023, hanno provveduto al rimborso di tale somma a favore della società.

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• Per i contenziosi nei quali la società è stata convenuta in giudizio, con richieste di risarcimento a titolo di presunti danni morali, biologici e relazionali/esistenziali per malattie di ex dipendenti, per complessivi euro 1,1 milioni, sono in corso le fasi istruttorie e sono state tenute udienze con escussione di testi per ogni parte e in un caso è stata effettuata una CTU. Considerate le fasi preliminari dei procedimenti e le necessarie azioni di difesa da parte dei legali che assistono la società, non è possibile ad oggi prevedere gli esiti di tali giudizi.

Eventi successivi al 30 giugno 2023 ed evoluzione prevedibile della gestione

Inoltre, nonostante la formulazione di previsioni rimanga complessa a causa delle criticità che riguardano le tensioni geopolitiche, il Gruppo Immsi continuerà a lavorare per rispettare impegni e perseguire gli obiettivi di marginalità e produttività, grazie ad una attenta ed efficiente gestione della propria struttura economica e finanziaria.

Con riferimento al settore turistico alberghiero, la controllata Is Molas S.p.A. proseguirà le attività volte alla commercializzazione e al renting delle residenze realizzate nonchè all'incremento dei clienti del Resort nella sua nuova proposta di design delle strutture ricettive, golfistiche e dell'Is Molas Beach Club.

Per quanto riguarda l'evoluzione prevedibile della gestione relativa al settore industriale, in questo contesto macroeconomico complesso, Piaggio, grazie ad un portafoglio di marchi iconici, conferma di continuare a perseguire obiettivi di marginalità e produttività nella gestione dei costi di produzione, logistica e procurement nella gestione di tutti i mercati internazionali in linea con il primo semestre. Grazie ai miglioramenti di produttività verrà compensato il temporaneo rallentamento dell'area asiatica, dove si consolida un tasso di crescita del 23% negli ultimi cinque anni.

I mercati di India, Europa e Stati Uniti si confermano positivi nonostante l'incremento dei tassi di interesse degli ultimi 12 mesi.

In ragione di ciò sono confermati gli investimenti previsti in nuovi prodotti nel settore delle due ruote e in quello dei veicoli commerciali e il consolidamento del proprio impegno sulle tematiche ESG.

Relativamente ad Intermarine si informa che si svilupperanno nei prossimi mesi gli avanzamenti di produzione relativi alle commesse acquisite e continueranno le attività commerciali in tutti i business di operatività della società, cercando di cogliere favorevoli opportunità commerciali; il management continuerà a perseguire ogni azione per il contenimento dei costi e tutte le attività necessarie volte ad acquisire ulteriori commesse che permetterebbero di incrementare il portafoglio ordini e di conseguenza ottimizzare ed incrementare, ove necessario, la capacità produttiva per i prossimi anni.

Mantova, 5 settembre 2023 per il Consiglio di Amministrazione L'Amministratore Delegato Michele Colaninno

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Gruppo Immsi Bilancio semestrale abbreviato e Note Esplicative

Gruppo Immsi

Bilancio semestrale abbreviato

30 giugno 2023

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Gruppo Immsi Bilancio semestrale abbreviato e Note Esplicative

PROSPETTO DELLA SITUAZIONE PATRIMONIALE - FINANZIARIA CONSOLIDATA AL 30 GIUGNO 2023

Importi in migliaia di euro

ATTIVO		30 Giugno 2023	31 Dicembre 2022

ATTIVITA' NON CORRENTI
Attività immateriali	F1	900.847	897.337
Attività materiali	F2	365.115	369.668
Investimenti immobiliari		0	0

Partecipazioni	F3	9.343	9.948
Altre attività finanziarie	F4	16	16
Crediti verso l'Erario	F5	6.692	8.831
Imposte anticipate	F6	130.539	145.597
Crediti commerciali ed altri crediti	F7	20.219	21.837
TOTALE ATTIVITA' NON CORRENTI		1.432.771	1.453.234

ATTIVITA' DESTINATE ALLA DISMISSIONE	F8	0	0

ATTIVITA' CORRENTI

Crediti commerciali ed altri crediti	F7	188.616	112.400
- di cui verso Parti Correlate		1.010	1.003
Crediti verso l'Erario	F5	52.088	46.246
Rimanenze	F9	488.120	491.093
Altre attività finanziarie	F4	5.946	3.770
Disponibilità e mezzi equivalenti	F10	267.484	263.577
TOTALE ATTIVITA' CORRENTI		1.002.254	917.086

TOTALE ATTIVITA'		2.435.025	2.370.320



PASSIVO		30 Giugno 2023	31 Dicembre 2022

PATRIMONIO NETTO
Patrimonio netto consolidato di Gruppo		241.146	240.265
Capitale e riserve di terzi		177.349	168.591
TOTALE PATRIMONIO NETTO	G1	418.495	408.856


PASSIVITA' NON CORRENTI
Passività finanziarie	G2	576.192	595.176

- di cui verso Parti Correlate		926	852
Debiti commerciali ed altri debiti	G3	15.730	15.603
Fondi per trattamento di quiescenza e obblighi simili	G4	27.150	28.123
Altri fondi a lungo termine	G5	20.201	18.603
Imposte differite	G6	8.830	8.800

TOTALE PASSIVITA' NON CORRENTI		648.103	666.305

PASSIVITA' LEGATE AD ATTIVITA' DESTINATE ALLA DISMISSIONE	F9	0	0

PASSIVITA' CORRENTI
Passività finanziarie	G2	463.890	405.443
- di cui verso Parti Correlate		402	374
Debiti commerciali	G3	768.905	775.722
- di cui verso Parti Correlate		12.252	10.125
Imposte correnti	G7	28.930	22.491
Altri debiti	G3	85.473	73.645
- di cui verso Parti Correlate		0	123
Quota corrente altri fondi a lungo termine	G5	21.229	17.858
TOTALE PASSIVITA' CORRENTI		1.368.427	1.295.159

TOTALE PASSIVITA' E PATRIMONIO NETTO		2.435.025	2.370.320

Gruppo Immsi

CONTO ECONOMICO CONSOLIDATO AL 30 GIUGNO 2023

Importi in migliaia di euro

		30.06.2023	30.06.2022
Ricavi netti	H1	1.187.439	1.077.521
- di cui verso Parti Correlate		5	0

Costi per materiali	H2	752.242	688.035
- di cui verso Parti Correlate		15.506	26.120
Costi per servizi e godimento beni di terzi	H3	165.512	159.979
- di cui verso Parti Correlate		395	344
Costi del personale	H4	150.210	143.126
Ammortamento e costi di impairment delle attività materiali	H5	33.933	30.587
Impairment dell'avviamento		0	0
Ammortamento e costi di impairment delle attività immateriali a vita definita	H6	40.973	37.587
Altri proventi operativi	H7	84.502	78.858
- di cui verso Parti Correlate Riprese di valore (svalutazioni) nette di crediti commerciali ed altri crediti	H8	160 (2.262)	232 (1.976)
Altri costi operativi	H9	18.304	13.853
- di cui verso Parti Correlate		2	0
RISULTATO OPERATIVO		108.505	81.236
Risultato partecipazioni	H10	139	(80)
Proventi finanziari	H11	16.097	26.981
Oneri finanziari	H12	46.637	47.268
- di cui verso Parti Correlate		23	22
RISULTATO PRIMA DELLE IMPOSTE		78.104	60.869
Imposte	H13	31.031	26.472
RISULTATO DOPO LE IMPOSTE DERIVANTE DALLE ATTIVITA' IN FUNZIONAMENTO		47.073	34.397
Utile (perdita) derivante da attività destinate alla dismissione o alla cessazione	H14	0	0
RISULTATO DI PERIODO INCLUSA LA QUOTA DI TERZI		47.073	34.397
Risultato di periodo di pertinenza di terzi		27.505	19.674
RISULTATO DI PERIODO DEL GRUPPO	H15	19.568	14.723

UTILE PER AZIONE

In euro

Da attività in funzionamento e cessate:	30.06.2023	30.06.2022
Base	0,057	0,043
Diluito	0,057	0,043



Da attività in funzionamento:	30.06.2023	30.06.2022

Base Diluito	0,057 0,057	0,043 0,043

Numero azioni medio: 340.530.000 340.530.000

CONTO ECONOMICO COMPLESSIVO CONSOLIDATO AL 30 GIUGNO 2023

Importi in migliaia di euro

	30.06.2023	30.06.2022
RISULTATO DI PERIODO INCLUSA LA QUOTA DI TERZI	47.073	34.397
Voci che non potranno essere riclassificate a conto economico Utili (perdite) derivanti dalla valutazione a fair value di attività e passività che transitano a conto economico complessivo ("FVTOCI")	2.235	(1.252)
Utili (perdite) attuariali su piani a benefici definiti	33	3.549
Totale	2.268	2.297
Voci che potranno essere riclassificate a conto economico Parte efficace degli utili (perdite) sugli strumenti di copertura di flussi finanziari Utili (perdite) derivanti dalla conversione dei bilanci di imprese estere Quota di componenti delle società partecipate valutate con il metodo del Patrimonio netto	(5.905) (2.086) (744)	(1.317) (416) 408
Totale	(8.735)	(1.325)

Altri componenti di Conto Economico Complessivo Consolidato	(6.467)	972

TOTALE UTILE (PERDITA) COMPLESSIVA DI PERIODO	40.606	35.369
Risultato di periodo complessivo di pertinenza di terzi	23.237	20.573
RISULTATO DI PERIODO COMPLESSIVO DEL GRUPPO	17.369	14.796

I valori presentati in tabella sono esposti al netto del corrispondente effetto fiscale.

~ 40 ~

Gruppo Immsi

PROSPETTO DEI FLUSSI DI CASSA CONSOLIDATO AL 30 GIUGNO 2023

Importi in migliaia di euro

		30.06.2023	30.06.2022
Attività operative
Risultato prima delle imposte		78.104	60.869
Ammortamento attività materiali (inclusi investimenti immobiliari)	H5	33.842	30.587
Ammortamento attività immateriali	H6	40.973	37.167
Accantonamento a fondi rischi e per trattamento di quiescenza e simili	H4 - H9	16.876	11.971
Svalutazioni / (Ripristini valutazioni al fair value)	H7 - H8 - H9	2.300	1.706

Minusvalenze / (Plusvalenze) su cessione attività materiali (inclusi investimenti	H7 - H9	(2.187)	(164)
immobiliari)
Proventi finanziari	H11	(1.654)	(825)
Oneri finanziari	H12	31.582	19.465
Ammortamento dei contributi pubblici	H7	(3.080)	(3.144)
Quota di risultato prima delle imposte nelle collegate (e altre società valutate al	H10	(139)	80
PN)
Variazione nel capitale circolante:
(Aumento) / Diminuzione crediti verso clienti e altri crediti	F7	(76.407)	(66.799)
(Aumento) / Diminuzione delle rimanenze	F9	2.973	(98.725)
Aumento / (Diminuzione) dei debiti verso fornitori e altri debiti	G3	2.447	148.839
(Aumento) / Diminuzione lavori in corso su ordinazione	F7	(82)	2.469
Aumento / (Diminuzione) fondi rischi	G5	(6.704)	(9.427)
Aumento / (Diminuzione) fondi per trattamento di quiescenza e obblighi simili	G4	(6.324)	(6.463)
Altre variazioni		(5.500)	(20.407)
Disponibilità generate dall'attività operativa		107.020	107.199
Interessi passivi pagati		(26.411)	(16.568)
Imposte pagate		(13.389)	(12.586)

Flusso di cassa delle attività operative		67.220	78.045

Attività d'investimento
Acquisizione di società controllate, al netto delle disponibilità liquide	F4	(158)	(3.552)
Investimento in attività materiali (inclusi investimenti immobiliari)	F2	(25.834)	(28.397)
Prezzo di realizzo, o valore di rimborso, di attività materiali (inclusi investimenti	F2	2.483	697
immobiliari)
Investimento in attività immateriali	F1	(45.091)	(39.269)
Prezzo di realizzo, o valore di rimborso, di attività immateriali	F1	43	24
Acquisto partecipazioni non consolidate	F4	0	(8)
Interessi incassati		1.640	564
Prezzo di realizzo di attività destinate alla dismissione o alla cessazione (*)		0	15.535
Contributi pubblici incassati		466	579
Flusso di cassa delle attività d'investimento		(66.451)	(53.827)

Attività di finanziamento

Finanziamenti ricevuti	G2	121.386	60.499
Esborso per restituzione di finanziamenti	G2	(80.080)	(101.842)
Rimborso diritti d'uso	G2	(5.111)	(5.602)
Esborso per dividendi pagati ad Azionisti della Capogruppo	G1 - N	(13.281)	(10.216)
Esborso per dividendi pagati a Soci di Minoranza		(17.528)	(11.547)
Flusso di cassa delle attività di finanziamento		5.386	(68.708)

Incremento / (Decremento) nelle disponibilità liquide		6.155	(44.490)

Saldo iniziale		263.513	290.361
Delta cambi		(2.184)	5.303
		267.484	251.174
Saldo finale

*) L'importo al 30 giugno 2022 corrisponde all'incasso di Pietra S.r.l. del saldo finale di 20 milioni di euro da parte di Chorus Life Pietra Ligure S.p.A. sulla vendita della partecipazione Pietra Ligure S.r.l. al netto dell'acconto sulla liquidazione versato, sempre da Pietra S.r.l., al socio di minoranza Intesa Sanpaolo S.p.A. pari a circa 4,5 milioni di euro.

Gruppo Immsi

VARIAZIONI DEL PATRIMONIO NETTO CONSOLIDATO AL 30 GIUGNO 2023

Importi in migliaia di euro

	Capitale sociale	Riserve ed utili (perdite) a nuovo	Risultato del periodo	Patrimonio netto di Gruppo	Capitale e riserve di terzi	Patrimonio netto di Gruppo e di terzi
Saldi al 31 dicembre 2021	178.464	41.217	12.267	231.947	158.920	390.867
Destinazione risultato del Gruppo a Riserva Legale				0		0
Destinazione risultato del Gruppo a Dividendi			(10.216)	(10.216)	(11.547)	(21.763)
Destinazione risultato del Gruppo a Riserva Utili/Perdite		2.051	(2.051)	0		0
Acquisto azioni proprie da parte di Piaggio & C. S.p.A.		(1.791)		(1.791)	(1.761)	(3.552)
Altre variazioni		828		828	7.136	7.964
Risultato complessivo del periodo		73	14.723	14.796	20.573	35.369
Saldi al 30 giugno 2022	178.464	42.377	14.723	235.564	173.321	408.885

	Capitale sociale	Riserve ed utili (perdite) a nuovo	Risultato del periodo	Patrimonio netto di Gruppo	Capitale e riserve di terzi	Patrimonio netto di Gruppo e di terzi
Saldi al 31 dicembre 2022	178.464	34.713	27.087	240.265	168.591	408.856
Destinazione risultato del Gruppo a Riserva Legale		1.022	(1.022)	0		0
Destinazione risultato del Gruppo a Dividendi		0	(13.281)	(13.281)	(17.528)	(30.809)
Destinazione risultato del Gruppo a Riserva Utili/Perdite		12.784	(12.784)	0		0
Acquisto azioni proprie da parte di Piaggio & C. S.p.A.		(80)		(80)	(78)	(158)
Altre variazioni		(3.127)		(3.127)	3.127	0
Risultato complessivo del periodo		(2.199)	19.568	17.369	23.237	40.606
Saldi al 30 giugno 2023	178.464	43.113	19.568	241.146	177.349	418.495

NOTE ESPLICATIVE SUI PROSPETTI CONTABILI CONSOLIDATI AL 30 GIUGNO 2023

Nota	Descrizione
A	Aspetti generali
B	Area di consolidamento
C	Principi di consolidamento
D	Principi contabili e criteri di valutazione
E	Informativa settoriale
F	Commento alle principali voci dell'attivo
F1	Attività immateriali
F2	Attività materiali
F3	Partecipazioni
F4	Altre attività finanziarie
F5	Crediti verso l'Erario
F6	Imposte anticipate
F7	Crediti commerciali ed altri crediti
F8	Attività/Passività legate ad attività destinate alla dismissione
F9	Rimanenze
F10	Disponibilità e mezzi equivalenti
G	Commento alle principali voci del passivo
G1	Patrimonio Netto
G2	Passività finanziarie
G3	Debiti commerciali ed altri debiti
G4	Fondi per trattamento di quiescenza ed obblighi simili
G5	Altri fondi a lungo termine
G6	Imposte differite
G7	Imposte correnti
H	Commento alle principali voci di Conto economico
H1	Ricavi netti
H2	Costi per materiali
H3	Costi per servizi e godimento beni di terzi
H4	Costi del personale
H5	Ammortamento e costi di impairment delle attività materiali
H6	Ammortamento e costi di impairment delle attività immateriali a vita definita
H7	Altri proventi operativi
H8	Riprese di valore (svalutazioni) nette di crediti commerciali ed altri crediti
H9	Altri costi operativi
H10	Risultato partecipazioni
H11	Proventi finanziari
H12	Oneri finanziari
H13	Imposte
H14	Utile/(Perdita) derivante da attività destinate alla dismissione o alla cessazione
H15	Risultato di periodo del Gruppo
I	Impegni, rischi e garanzie
L	Rapporti con Parti Correlate
M	Posizione finanziaria netta
N	Dividendi pagati
O	Risultato per azione
P	Informazioni integrative relative agli strumenti finanziari

- A - ASPETTI GENERALI

Immsi S.p.A. (la "Società" o la "Capogruppo") è una Società per Azioni, organizzata secondo l'ordinamento giuridico della Repubblica Italiana, con sede legale presso Mantova - P.za Vilfredo Pareto, 3 Centro Direzionale Boma. Le principali attività della Società e delle sue controllate (il "Gruppo Immsi" o il "Gruppo"), l'informativa sui fatti di rilievo intervenuti dopo il 30 giugno 2023 e sulla prevedibile evoluzione della gestione sono descritte nella Relazione finanziaria semestrale. Immsi S.p.A. con riferimento alla data del 30 giugno 2023 è controllata direttamente ed indirettamente, ai sensi dell'art. 93 del TUF, da Omniaholding S.p.A., società interamente posseduta dalla famiglia Colaninno, tramite la società controllata Omniainvest S.p.A..

Il Bilancio semestrale abbreviato del Gruppo Immsi include i bilanci della Società Capogruppo Immsi S.p.A. e delle società italiane ed estere direttamente ed indirettamente controllate, approvati, ove previsto, dagli organi sociali competenti delle rispettive società, opportunamente riclassificati e rettificati ove necessario, per adeguarli ai principi contabili di Gruppo.

Il presente bilancio è espresso in euro in quanto questa valuta è quella attraverso la quale sono condotte la maggior parte delle operazioni del Gruppo.

I valori indicati nei prospetti di cui sopra e nelle Note Esplicative sui prospetti contabili consolidati sono espressi in migliaia di euro (se non diversamente indicato).

Si segnala che il Gruppo svolge attività che presentano significative variazioni stagionali delle vendite nel corso dell'anno, soprattutto con riferimento al settore industriale e, limitatamente, al settore turistico-alberghiero.

Il presente Bilancio consolidato semestrale abbreviato è sottoposto a revisione contabile limitata della società di revisione Deloitte & Touche S.p.A. in base all'incarico conferito con delibera dell'Assemblea del 14 maggio 2020 per il periodo 2021-2029.

CONFORMITÀ AI PRINCIPI CONTABILI INTERNAZIONALI

Il presente Bilancio semestrale abbreviato è stato predisposto in conformità ai Principi Contabili Internazionali (IAS/IFRS) in vigore alla data, emessi dall'International Accounting Standards Board ed omologati dall'Unione Europea, ed in particolare è stato predisposto nel rispetto dello IAS 34 "Bilanci intermedi", nonché in conformità ai provvedimenti emanati in attuazione dell'art. 9 del D.Lgs n. 38/2005 (Delibera Consob n. 15519 del 27 luglio 2006 recante "Disposizioni in materia di schemi di bilancio", Delibera Consob n. 15520 del 27 luglio 2006 recante "Modifiche e integrazione al Regolamento Emittenti adottato con Delibera n. 11971/99", Comunicazione Consob n. 6064293 del 28 luglio 2006 recante "Informativa societaria richiesta ai sensi dell'art. 114, comma 5, D.Lgs. 58/98").

Il bilancio è redatto nell'ipotesi della continuità aziendale, prendendo a riferimento un periodo futuro di 12 mesi dal 30 giugno 2023. In relazione alle previsioni elaborate in merito al fabbisogno finanziario, derivante prevalentemente dall'attività di investimento e di gestione del capitale circolante netto, tenuto conto delle linee di credito in scadenza nel corso dell'esercizio e degli impegni finanziari cui la Società si è impegnata a far fronte per sostenere lo sviluppo delle proprie iniziative, gli Amministratori hanno intrapreso, e intraprenderanno nei prossimi mesi, azioni volte alla ricerca di soluzioni che garantiscano l'equilibrio finanziario, tra cui il rinnovo delle linee a breve, tenendo anche in considerazione il rischio di un possibile scenario di incertezza dei mercati azionari, costantemente monitorato dalla Direzione della Società, con eventuali conseguenze circa il dimensionamento delle linee di credito ad oggi accordate alla Società, per larga parte garantito dalle azioni Piaggio detenute dalla stessa. A tale proposito si segnala che gli attuali corsi azionari del titolo Piaggio permettono di confermare le garanzie in essere per tutti i relativi finanziamenti; inoltre

residuano alla data del 30 giugno 2023 circa 18,1 milioni di azioni Piaggio libere da garanzia e pertanto potenzialmente utilizzabili per l'ottenimento di nuovi fidi.

La redazione del bilancio intermedio richiede da parte della Direzione aziendale l'effettuazione di stime e di assunzioni che hanno effetto, tra l'altro, sui valori dei ricavi, dei costi, delle attività e delle passività iscritti e sull'informativa relativa ad attività e passività potenziali alla data di chiusura del periodo. Se nel futuro tali stime ed assunzioni effettuate da parte del management, sulla base delle migliori informazioni disponibili alla data del bilancio consolidato intermedio, dovessero differire dalle circostanze effettive, queste verranno modificate in modo appropriato nel periodo in cui le circostanze stesse dovessero variare.

Per una più ampia descrizione dei processi valutativi più rilevanti per il Gruppo, si rinvia al paragrafo Principi contabili e criteri di valutazione – Uso di stime incluso nel Bilancio consolidato del Gruppo Immsi al 31 dicembre 2022.

Si segnala inoltre che alcuni processi valutativi, in particolare quelli più complessi quale la determinazione di eventuali perdite di valore di attività immobilizzate ("impairment"), sono generalmente effettuati in modo completo solo in sede di redazione del bilancio annuale, allorquando sono disponibili tutte le informazioni eventualmente necessarie, salvo i casi in cui vi siano indicatori che richiedano un'immediata valutazione di eventuali perdite di valore.

A tal proposito si riporta come il management del Gruppo in sede di redazione della presente Relazione finanziaria semestrale al 30 giugno 2023, ha effettuato, a livello consolidato, analisi di sensitività e specifiche considerazioni sui test di impairment relativi al valore di carico degli avviamenti iscritti che hanno dimostrato come non vi sia la necessità di procedere ad un aggiornamento del test di impairment predisposti ed approvati al 31 dicembre 2022 per nessuna delle CGU oggetto di valutazione.

CONTENUTO E FORMA DEI PROSPETTI CONTABILI CONSOLIDATI

Il Gruppo ha scelto di evidenziare tutte le variazioni generate da transazioni con i non soci in due prospetti di misurazione dell'andamento del periodo, intitolati rispettivamente "Conto economico consolidato" e "Conto economico complessivo consolidato". Il presente Bilancio semestrale abbreviato è pertanto costituito dal Conto economico consolidato, dal Conto economico complessivo consolidato, dal Prospetto della situazione patrimoniale – finanziaria consolidata, dal Prospetto delle variazioni del Patrimonio netto consolidato, dal Prospetto dei flussi di cassa consolidato e dalle presenti Note Esplicative sui prospetti contabili consolidati.

Con riferimento alla Delibera Consob n. 15519 del 27 luglio 2006 si precisa che, in merito agli schemi di bilancio, sono stati inseriti specifici schemi di Conto economico e Prospetto della situazione patrimoniale - finanziaria con evidenza dei rapporti significativi con Parti Correlate.

Non si rilevano operazioni significative non ricorrenti, così come definite dalla Comunicazione Consob n. DEM/6064293 del 28 luglio 2006, nel corso del primo semestre 2022 e 2023.

Inoltre non si segnalano rilevanti operazioni atipiche o inusuali nel corso del primo semestre 2023 e del corrispondente periodo del precedente esercizio, così come definite dalle Comunicazioni Consob n. DEM/6037577 del 28 aprile 2006 e n. DEM/6064293 del 28 luglio 2006.

Conto economico consolidato

Il Conto economico consolidato viene presentato nella sua classificazione per natura. Viene evidenziato l'aggregato Risultato operativo che include tutte le componenti di reddito e di costo, indipendentemente dalla loro ripetitività o estraneità alla gestione caratteristica, fatta eccezione per le componenti della gestione finanziaria iscritte tra Risultato operativo e Risultato prima delle imposte. Inoltre le componenti di ricavo e di costo derivanti da attività destinate alla dismissione o alla

cessazione, ivi incluse le eventuali plusvalenze e minusvalenze al netto della componente fiscale, sono iscritte in un'apposita voce di schema che precede il Risultato di periodo inclusa la quota di terzi.

Conto economico complessivo consolidato

Il Conto economico complessivo consolidato viene presentato secondo quanto previsto dalla versione rivista dello IAS 1. Esso prevede l'indicazione del Risultato attribuibile agli azionisti della controllante ed agli azionisti di minoranza, al netto del corrispondente effetto fiscale. A riguardo, si segnala che in data 16 giugno 2011 lo IASB ha emesso un emendamento allo IAS 1 – Presentazione del bilancio che richiede alle imprese di raggruppare tutti i componenti presentati tra gli Altri utili/(perdite) complessivi a seconda che essi possano o meno essere riclassificati successivamente a Conto economico.

Prospetto della situazione patrimoniale - finanziaria consolidata

Il Prospetto della situazione patrimoniale - finanziaria consolidata viene presentato a sezioni contrapposte con separata indicazione delle Attività, Passività e Patrimonio Netto. A loro volta le Attività e le Passività vengono esposte nel bilancio consolidato sulla base delle loro classificazioni come correnti e non correnti. Inoltre vengono iscritte in un'apposita voce separata dello schema le attività destinate alla dismissione e le passività legate alle attività destinate alla dismissione.

Prospetto dei flussi di cassa consolidato

Il Prospetto dei flussi di cassa consolidato viene presentato suddiviso per aree di formazione dei flussi di cassa. Il Prospetto dei flussi di cassa adottato dal Gruppo Immsi è stato redatto applicando il metodo indiretto. Le disponibilità liquide ed i mezzi equivalenti inclusi nel Prospetto dei flussi di cassa comprendono i saldi patrimoniali di tale voce alla data di riferimento. I flussi finanziari in valuta estera sono stati convertiti al cambio medio del periodo. I proventi ed i costi relativi a interessi, dividendi ricevuti ed imposte sul reddito sono inclusi nei flussi finanziari generati dalla gestione operativa.

Prospetto delle variazioni del patrimonio netto consolidato

Il Prospetto delle variazioni del patrimonio netto consolidato viene presentato secondo quanto previsto dalla versione rivista dello IAS 1. Esso include il totale Conto economico complessivo, riportando separatamente gli importi attribuibili ai soci della controllante ed alla quota di pertinenza dei terzi, gli importi delle operazioni con soci che agiscono in tale qualità ed eventuali effetti dell'applicazione retroattiva o della determinazione retroattiva ai sensi dello IAS 8. Per ciascuna voce viene presentata una riconciliazione tra il saldo all'inizio e quello alla fine del periodo.

Altre informazioni

I tassi di cambio utilizzati per la conversione in euro dei bilanci delle società incluse nell'area di consolidamento sono riportati di seguito:

	Cambio puntale 30 giugno 2023	Cambio medio 1° semestre 2023	Cambio puntale 31 dicembre 2022	Cambio medio 1° semestre 2022
Dollari USA	1,0866	1,08066	1,0666	1,09339
Sterline Gran Bretagna	0,85828	0,876377	0,88693	0,842397
Rupie India	89,2065	88,84427	88,1710	83,31790
Dollari Singapore	1,4732	1,44403	1,43	1,49208
Renminbi Cina	7,8983	7,48943	7,3582	7,08226
Kune Croazia *	n.a.	n.a.	7,5345	7,54145
Yen Giappone	157,16	145,76039	140,66	134,30709
Dong Vietnam	25.618,00	25.425,00	25.183,00	25.059,33071
Rupie Indonesia	16.384,54	16.275,09142	16.519,82	15.798,55102
Real Brasile	5,2788	5,48269	5,6386	5,55648

* la Croazia è entrata a far parte dell'area Euro il 1° gennaio 2023

- B - AREA DI CONSOLIDAMENTO

Al 30 giugno 2023, la struttura del Gruppo Immsi è quella allegata alle presenti Note Esplicative. L'area di consolidamento al 30 giugno 2023 ha subito le seguenti variazioni rispetto alla situazione contabile consolidata al 31 dicembre 2022 ed al 30 giugno 2022:

la quota di patrimonio netto consolidata del gruppo Piaggio, che al 30 giugno 2023 risulta essere pari al 50,57%, ammontava al 50,43% al 30 giugno 2022 ed al 50,57% 31 dicembre 2022. Le variazioni risultano conseguenti all'annullamento di 3.521.595 azioni proprie ed all'acquisto di n. 42.000 azioni proprie da parte della controllata Piaggio & C. S.p.A.;
in data 14 giugno 2022 la controllata diretta Pietra S.r.l. (partecipata al 77,78% da Immsi S.p.A. ed al 22,22% da Intesa Sanpaolo S.p.A.), ha sottoscritto con Chorus Life Pietra Ligure S.p.A. (controllata interamente da Polifin S.p.A.) il contratto definitivo di cessione dell'intera partecipazione detenuta direttamente in Pietra Ligure S.r.l..

Tali variazioni non hanno alterato, in quanto di entità limitata, la comparabilità dei risultati economici e patrimoniali tra i periodi di riferimento.

- C - PRINCIPI DI CONSOLIDAMENTO

Nella predisposizione del presente Bilancio semestrale abbreviato del Gruppo Immsi, redatto come detto in applicazione dello IAS 34 – Bilanci intermedi, sono stati applicati gli stessi principi contabili adottati nella redazione del Bilancio consolidato al 31 dicembre 2022, a cui si rinvia per maggiori dettagli, salvo quanto riportato nel successivo paragrafo dedicato ai Principi contabili e criteri di valutazione.

- D - PRINCIPI CONTABILI E CRITERI DI VALUTAZIONE

Nuovi principi contabili, emendamenti ed interpretazioni applicati dal 1° gennaio 2023

• In data 18 maggio 2017 lo IASB ha pubblicato il principio IFRS 17 – Insurance Contracts che è destinato a sostituire il principio IFRS 4 – Insurance Contracts. Il principio si applica a partire dal 1° gennaio 2023 ma era consentita un'applicazione anticipata solo per le entità

che applicano l'IFRS 9 – Financial Instruments e l'IFRS 15 – Revenue from Contracts with Customers.

In data 9 dicembre 2021, lo IASB ha pubblicato un emendamento denominato "Amendments to IFRS 17 Insurance contracts: Initial Application of IFRS 17 and IFRS 9 – Comparative Information". L'emendamento è un'opzione di transizione relativa alle informazioni comparative sulle attività finanziarie presentate alla data di applicazione iniziale dell'IFRS 17. L'emendamento è volto ad evitare disallineamenti contabili temporanei tra attività finanziarie e passività di contratti assicurativi, e quindi a migliorare l'utilità delle informazioni comparative per i lettori di bilancio. Le modifiche si applicano dal 1° gennaio 2023, unitamente all'applicazione del principio IFRS 17.
In data 12 febbraio 2021 lo IASB ha pubblicato due emendamenti denominati "Disclosure of Accounting Policies—Amendments to IAS 1 and IFRS Practice Statement 2" e "Definition of Accounting Estimates—Amendments to IAS 8". Le modifiche sono volte a migliorare la disclosure sulle accounting policy in modo da fornire informazioni più utili agli investitori e agli altri utilizzatori primari del bilancio nonché ad aiutare le società a distinguere i cambiamenti nelle stime contabili dai cambiamenti di accounting policy. Le modifiche si applicano dal 1° gennaio 2023.
In data 7 maggio 2021 lo IASB ha pubblicato un emendamento denominato "Amendments to IAS 12 Income Taxes: Deferred Tax related to Assets and Liabilities arising from a Single Transaction". Il documento chiarisce come devono essere contabilizzate le imposte differite su alcune operazioni che possono generare attività e passività di pari ammontare, quali il leasing e gli obblighi di smantellamento. Le modifiche si applicano dal 1° gennaio 2023.

Dall'applicazione dei nuovi emendamenti non sono insorti impatti significativi né nei valori, né nell'informativa di bilancio.

Principi contabili, emendamenti ed interpretazioni non ancora applicabili

Alla data del presente Bilancio, inoltre, gli organi competenti dell'Unione Europea non hanno ancora concluso il processo di omologazione necessario per l'adozione dei seguenti principi contabili ed emendamenti:

In data 23 gennaio 2020 lo IASB ha pubblicato un emendamento denominato "Amendments to IAS 1 Presentation of Financial Statements: Classification of Liabilities as Current or Noncurrent" ed in data 31 ottobre 2022 ha pubblicato un emendamento denominato "Amendments to IAS 1 Presentation of Financial Statements: Non-Current Liabilities with Covenants". I documenti hanno l'obiettivo di chiarire come classificare i debiti e le altre passività a breve o lungo termine. Le modifiche entreranno in vigore dal 1° gennaio 2024; è comunque consentita un'applicazione anticipata.
In data 22 settembre 2022 lo IASB ha pubblicato un emendamento denominato "Amendments to IFRS 16 Leases: Lease Liability in a Sale and Leaseback". Il documento richiede al venditore-lessee di valutare la passività per il lease riveniente da una transazione di sale & leaseback in modo da non rilevare un provento o una perdita che si riferiscano al diritto d'uso trattenuto. Le modifiche si applicheranno dal 1° gennaio 2024, ma è consentita un'applicazione anticipata.
In data 23 maggio 2023 lo IASB ha pubblicato un emendamento denominato "Amendments to IAS 12 Income taxes: International Tax Reform – Pillar Two Model Rules". Il documento introduce un'eccezione temporanea agli obblighi di rilevazione e di informativa delle attività e passività per imposte differite relative alle Model Rules del Pillar Two e prevede degli obblighi di informativa specifica per le entità interessate dalla relativa International Tax Reform. Il documento prevede l'applicazione immediata dell'eccezione temporanea, mentre gli obblighi di informativa saranno applicabili ai soli bilanci annuali iniziati al 1° gennaio 2023

(o in data successiva) ma non ai bilanci infrannuali aventi una data di chiusura precedente al 31 dicembre 2023.

• In data 25 maggio 2023 lo IASB ha pubblicato un emendamento denominato "Amendments to IAS 7 Statement of Cash Flows and IFRS 7 Financial Instruments: Disclosures: Supplier Finance Arrangements". Il documento richiede ad un'entità di fornire informazioni aggiuntive sugli accordi di reverse factoring che permettano agli utilizzatori del bilancio di valutare in che modo gli accordi finanziari con i fornitori possano influenzare le passività e i flussi finanziari dell'entità e di comprendere l'effetto di tali accordi sull'esposizione dell'entità al rischio di liquidità. Le modifiche si applicheranno dal 1° gennaio 2024, ma è consentita un'applicazione anticipata.

Il Gruppo adotterà tali nuovi principi, emendamenti ed interpretazioni, sulla base della data di applicazione prevista, e ne valuterà i potenziali impatti, quando questi saranno omologati dall'Unione Europea.

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Gruppo Immsi

- E - INFORMATIVA SETTORIALE

L'informativa per settori operativi qui di seguito presentata rispecchia sostanzialmente la reportistica interna utilizzata dal management per prendere le decisioni strategiche, così come previsto dall'IFRS 8, coerentemente con il modello di gestione e controllo utilizzato. A tal riguardo, con riferimento alle singole aree di business, vengono fornite, ove disponibili, informazioni relative ai tre settori identificati: immobiliare e holding, industriale e navale.

Informativa per aree di business

Conto economico

In migliaia di euro	Settore immobiliare	Settore industriale	Settore navale	Gruppo Immsi
	e holding
Ricavi netti verso terzi	1.548	1.172.048	13.843	1.187.439
RICAVI NETTI	1.548	1.172.048	13.843	1.187.439

RISULTATO OPERATIVO	-4.544	117.580	-4.531	108.505
Risultato partecipazioni	0	139	0	139
Proventi finanziari	289	15.752	56	16.097
Oneri finanziari	8.848	35.308	2.481	46.637
RISULTATO PRIMA DELLE IMPOSTE	-13.103	98.163	-6.956	78.104
Imposte	-727	33.375	-1.617	31.031
RISULTATO DOPO LE IMPOSTE DERIVANTE DALLE ATTIVITA' IN	-12.376	64.788	-5.339	47.073
FUNZIONAMENTO
Utile (perdita) derivante da attività destinate alla dismissione o alla cessazione	0	0	0	0
RISULTATO DI PERIODO INCLUSA LA QUOTA DI TERZI	-12.376	64.788	-5.339	47.073
Risultato di periodo di pertinenza di terzi	-3.050	32.022	-1.468	27.505
RISULTATO DI PERIODO DEL GRUPPO	-9.326	32.766	-3.871	19.568

Situazione patrimoniale

In migliaia di euro	Settore immobiliare e holding	Settore industriale	Settore navale	Gruppo Immsi

TOTALE ATTIVITA'	289.154	2.011.914	133.957	2.435.025

TOTALE PASSIVITA'	313.324	1.573.537	129.669	2.016.530