AI assistant
Ekopak NV Management Reports 2026
3944_rns_2026-04-10_6c3b3cd2-6ce5-47c7-9129-91c6b6499ed7.pdf
Management Reports
Open in viewerOpens in your device viewer
Docusign Envelope ID: AD274B20-C56B-4508-B02E-D628E3E04F81
```markdown
"EKOPAK"
Naamloze Vennootschap
Souverainestraat 13
9800 DEINZE
ondernemingsnummer 0461.377.728
RPR Gent afdeling Gent
Jaarverslag van de Raad van Bestuur
Geachte aandeelhouders
Wij hebben de eer u, overeenkomstig het Wetboek van vennootschappen en verenigingen, verslag uit te brengen over de activiteiten van de vennootschap en ons beleid tijdens het voorbije boekjaar afgesloten per 31/12/2025.
- Commentaar bij de jaarrekening
Deze commentaar gaat uit van de balans na resultaatverwerking en geldt bijgevolg onder voorbehoud van goedkeuring van de voorgestelde resultaatverwerking door de algemene vergadering.
Het ontwerp van jaarrekening werd opgesteld overeenkomstig de desbetreffende bepalingen van het Koninklijk Besluit van 29 april 2019 tot uitvoering van het Wetboek van vennootschappen en verenigingen, en overeenkomstig de bijzondere wettelijke en bestuursrechtelijke bepalingen die op de onderneming van toepassing zijn.
(a) overzicht en ratio's
De jaarrekeningen van het afgesloten boekjaar en het voorgaande boekjaar geven volgende situatie weer:
| 31/12/2025 | 31/12/2024 | |
|---|---|---|
| Balanstotaal | € 114.495.500 | € 116.112.021 |
| Omzet | € 17.729.679 | € 17.408.447 |
| Te bestemmen verlies v/h boekjaar | € 18.166.321 | € 16.984.368 |
Uit de jaarrekeningen van het afgesloten boekjaar en het voorgaande boekjaar kunnen volgende ratio's afgeleid worden:
| 31/12/2025 | 31/12/2024 | |
|---|---|---|
| - liquiditeitsratio | 0,51 | 0,69 |
| (vlottende activa/schulden KT) | ||
| - solvabiliteitsratio | 26,50 % | 28,47 % |
| (eigen vermogen/totaal vermogen) |
Pagina 1 van 24
Docusign Envelope ID: AD274B20-C56B-4508-B02E-D628E3E04F81
(b) toelichting
De focus in 2025 lag op een structurele versterking van de organisatie, een verbetering van de kostendiscipline en het opbouwen van de orderportefeuille. Met de strategische verschuiving naar off-balance sheet financiering voor WaaS installaties wordt schaalbare en kapitaalefficiënte groei mogelijk gemaakt, met behoud van lange-termijn waardecreatie.
Het balanstotaal is gedaald met 1,6 miljoen euro ten opzichte van eind 2024:
-
Op de activa zijde zijn de vaste activa gestegen met 4,6 miljoen euro en dit is vooral gerelateerd aan investeringen in het nieuwe hoofdkantoor te Deinze (6,5 miljoen euro), deels gecompenseerd door de verkoop van het oude hoofdkantoor te Tielt (-1,3 miljoen euro) en afschrijvingen op het nieuwe hoofdkantoor (-1,2 miljoen euro). Daarnaast is er 0,6 miljoen euro extra kapitaal gestort in de dochteronderneming WaaS Asia.
De bestellingen in uitvoering zijn gedaald met 1,6 miljoen euro. Dat is gerelateerd aan de status van de werken in uitvoer versus de gefactureerde bedragen op jaareinde.
De liquide middelen en geldbeleggingen zijn gedaald met 1,1 miljoen euro vanwege het toegenomen werkkapitaal. -
Op de passiva zijde is het eigen vermogen gedaald met 2,7 miljoen euro door de allocatie van het verlies van het boekjaar (18,2 miljoen euro), deels gecompenseerd door de kapitaalverhoging van 15,0 miljoen euro die heeft plaatsgevonden in mei 2025.
De financiële schulden zijn toegenomen met 5,8 miljoen euro als gevolg van de opgenomen leningen in verband met de bouw van het nieuwe hoofdkantoor voor een bedrag van 4,9 miljoen euro, 3,3 miljoen euro nieuwe leningen m.b.t. sale en lease back transacties voor WaaS-installaties, een stijging van de rekening courant met dochteronderneming Ekopak France ten bedrage van 3,0 miljoen euro en extra werkkapitaallijnen die werden opgenomen ten bedrage van 1,8 miljoen euro.
De operationele schulden dalen met 4,4 miljoen euro. Eind 2024 waren er grotere schuldenposities door te betalen facturen voor het nieuwe hoofdkantoor (2,1 miljoen euro) en een ontvangen voorafbetalingen van klanten (0,4 miljoen euro eind 2025 vs. 1,8 miljoen euro eind 2024).
Met betrekking tot de resultaten van het boekjaar hebben we de volgende bewegingen ten opzichte van eind 2024:
De bedrijfsopbrengsten stegen met 1,4 miljoen euro door een daling van de voorraadwijzigingen (2,5 miljoen euro) en stijging van de overige opbrengsten (2,0 miljoen euro), deels gecompenseerd door een daling van de geproduceerde vaste activa met 3,4 miljoen euro.
De overige bedrijfsopbrengsten stegen voornamelijk door de meerwaarde die werd gerealiseerd op de verkoop van het oude hoofdkantoor te Tielt voor een bedrag van 1,6 miljoen euro.
Pagina 2 van 24
Docusign Envelope ID: AD274B20-C56B-4508-B02E-D628E3E04F81
De bedrijfskosten stijgen met 1,8 miljoen euro ten opzichte van 2024. De aankopen van handelsgoederen, grond- en hulpstoffen gecompenseerd met voorraadbewegingen daalde met 4,3 miljoen euro. Deze daling werd gecompenseerd door hogere kosten voor diensten en diverse goederen (1,1 miljoen euro), hogere personeelskosten (3,0 miljoen euro), hogere afschrijvingen (1,1 miljoen euro) en hogere overige kosten (0,9 miljoen euro).
De stijging van kosten voor diensten en diverse goederen is voornamelijk gerelateerd aan hogere professionele honoraria.
De hogere personeelskosten zijn enerzijds gerelateerd aan een hogere aantal FTE’s (121,3 vs. 113,8 in 2024), en anderzijds is er een impact van de boekingen i.v.m. Waterkracht. In 2024 werd voor een totaal van 0,9 miljoen euro prestaties op balans geboekt als kosten om het contract te voldoen. In 2025 werden deze kosten uit voorzichtigheid in kost genomen.
De afschrijvingen en waardeverminderingen stijgen met 1,1 miljoen EUR door de afschrijvingen op het nieuwe hoofdkantoor te Deinze dat volledig wordt afgeschreven sinds maart 2025.
De overige kosten stijgen met 0,9 miljoen euro door hogere overhead kosten die worden doorgerekend vanuit buitenlandse dochterondernemingen.
Het bedrijfsresultaat is negatief en bedraagt 15,5 miljoen euro ten opzichte van een bedrijfsverlies in 2024 van 15,1 miljoen euro.
Het financieel resultaat is negatief ten bedrage van 2,7 miljoen euro. De financiële kosten stegen door de interesten op de korte termijn kredietlijnen en de extra leningen voor het nieuwe hoofdkantoor.
(c) belangrijkste risico’s en onzekerheden
Met betrekking tot de analyse en rapporteringverplichting zoals gesteld in artikel 3:6 § 11° van het Wetboek van vennootschappen en verenigingen kan het volgende gesteld worden:
De vennootschap is slechts beperkt onderhevig aan marktrisico’s zoals interest risico’s of wisselkoers risico’s. De leningen per eind 2025 bestaan uit leningen met een vaste interest voet, met uitzondering van de lening aangegaan in 2023 m.b.t. de financiering voor de acquisitie van de GWE groep met een uitstaande verplichting van 17,7 miljoen euro. De vlottende rente van deze lening werd echter voor de eerste drie jaar via een interest rate swap vastgeklikt. Aan- en verkopen gebeuren in hoofdzaak in euro zodat de vennootschap slechts een heel beperkt wisselkoersrisico heeft.
In de dagdagelijkse uitoefening van haar activiteiten is de vennootschap blootgesteld aan een aantal operationele risico’s die adequaat werden verwerkt in de jaarrekening. Er zijn geen risico’s die specifieke vermelding vereisen om een correcte lezing van de jaarrekening toe te laten. We verwijzen voor een uitgebreide uiteenzetting van deze verschillende risico’s naar ons geconsolideerd jaarverslag.
Voor risico’s m.b.t. going concern en covenanten verwijzen we naar punt 6.
Pagina 3 van 24
Docusign Envelope ID: AD274B20-C56B-4508-B02E-D628E3E04F81
(d) voorstel verliesbestemming
Wij stellen aan de gewone algemene vergadering voor het te bestemmen verliessaldo als volgt te bestemmen :
€ 47.274.030 als over te dragen verlies waarvan €18.166.321 gerelateerd aan 2025.
- Belangrijke gebeurtenissen na het einde van het boekjaar
Op 1 januari 2026 rondde Ekopak de overname van NWB Tilburg af voor een aankoopprijs van 2,2 miljoen euro. Deze transactie betekent:
- De eerste toepassing van afvalwater binnen het WaaS-concept,
- Een verdere uitbreiding van zijn totaaloplossingsaanpak,
- Een onmiddellijke stijging van de omzet in de Recurring Business vanaf 2026.
Deze mijlpaal bevestigt de toenemende marktacceptatie van het WaaS-model, ook buiten België.
Begin 2026 sloot het bedrijf een langdurig strategisch partnerschap met een toonaangevend infrastructuurfonds om WaaS-installaties te financieren via projectvennootschappen (asset companies). Hoewel deze aanpak zal leiden tot lagere EBITDA-marges op WaaS-projecten in de vennootschap Ekopak NV, versterkt het op termijn de vrije kasstroomgeneratie en het rendement op eigen vermogen aanzienlijk.
Voor belangrijke ontwikkelingen m.b.t. het Waterkracht project na jaareinde verwijzen we naar punt 3.
Op 9 april 2026 heeft de vennootschap een toezegging ontvangen voor een converteerbare achtergestelde lening ter ondersteuning van de liquiditeitspositie. De lening bedraagt 5.000 KEUR en is achtergesteld ten opzichte van alle andere schulden van de vennootschap en heeft een looptijd van minimaal tot 31 mei 2027. De lening en de daaraan verbonden voorwaarden zal worden geëvalueerd door de Raad van Bestuur rekening houdend met de belangen van alle stakeholders.
- Omstandigheden die een aanmerkelijke invloed kunnen hebben op de ontwikkeling van de vennootschap
Ekopak bevestigt de ontvangst van een kennisgeving die EPICo II CommV op 25 februari 2026 aan de partners van het Waterkracht-project heeft gestuurd, waarin EPICo II verklaart zich eenzijdig terug te trekken uit de “Confirmation Letter for further cooperation” van 19 september 2024. Deze terugtrekking beëindigt formeel de contractuele samenwerking tussen de drie partijen en leidt tot een exclusieve beraadperiode van zes maanden. Dit betekent echter niet het onmiddellijke einde van het Waterkracht-project. Ekopak blijft zich inzetten voor het succes van het project en kijkt uit naar de volgende stappen. Voorzichtigheidshalve zijn de geauditeerde resultaten over het volledige jaar 2025 exclusief het Waterkracht-project, waardoor de betrokkenheid van Ekopak bij het project een opwaarts potentieel is voor de toekomstige resultaten.
Pagina 4 van 24
Docusign Envelope ID: AD274B20-C56B-4508-B02E-D628E3E04F81
4. Werkzaamheden op het gebied van onderzoek en ontwikkeling
De vennootschap is erkend bij BELSPO als onderneming die aan onderzoek en ontwikkeling doet. Het R&D team werkt zowel aan de ontwikkeling van Circeaulair projecten als aan piloot projecten bij potentiële klanten. Zo werden succesvolle validatietrajecten doorlopen bij tal van projecten in de farmaceutische en metaal industrie. Verder blijven we onze installaties verder optimaliseren en interpreteren we data continu om WaaS-installaties slimmer te maken. In samenwerking met de UGent zijn we in 2024 een tweede Vlaio-onderzoeksproject gestart om de duurzaamheid van onze installaties te bevorderen dat nog steeds lopende is. In totaal werd voor 0,7 miljoen euro aan ontwikkelingskosten geactiveerd in 2025.
5. Gegevens betreffende het bestaan van bijkantoren
De vennootschap heeft geen bijkantoren.
6. Waardering in continuïteit
Aangezien uit de balans een overgedragen verlies blijkt, is artikel 3:6, 6e WVV van toepassing.
De geconsolideerde jaarrekening is opgesteld op basis van continuïteit, waarbij rekening wordt gehouden met de realisatie van de activa en de voldoening van verplichtingen tijdens de normale gang van zaken.
De Onderneming blijft alert voor mogelijke liquiditeitsschommelingen in een context van dynamische groei – omwille van timing van projecten, tijdelijke nood aan werkkapitaal en versnelde internationale opschaling. Bovendien zal de continuïteit afhangen van de succesvolle monetisatie van activa, wat deel uitmaakt van de strategie van de Vennootschap. Dergelijke liquiditeitsschommelingen zouden kunnen leiden tot materiële onzekerheid over de continuïteit van de onderneming. Om deze onzekerheden proactief te anticiperen, onderzoekt de Onderneming aanvullende financieringsopties.
Op 9 april 2026 heeft de vennootschap een toezegging ontvangen voor een converteerbare achtergestelde lening ter ondersteuning van de liquiditeitspositie. De lening bedraagt 5.000 KEUR en is achtergesteld ten opzichte van alle andere schulden van de vennootschap en heeft een looptijd van minimaal tot 31 mei 2027.
De lening en de daaraan verbonden voorwaarden zal worden geëvalueerd door de Raad van Bestuur rekening houdend met de belangen van alle stakeholders. Door deze achtergestelde lening versterkt de onderneming haar financiële flexibiliteit en het vermogen om haar operationele en strategische doelstellingen na te streven, zonder onmiddellijke druk op de reguliere financieringsbronnen.
De Vennootschap moet jaarlijks voldoen aan de convenanten op basis van de gedeponereerde geconsolideerde jaarrekening. De Vennootschap voldoet aan alle convenanten per 31 december 2025 en verwacht geen problemen om in de toekomst aan
Pagina 5 van 24
Docusign Envelope ID: AD274B20-C56B-4508-B02E-D628E3E04F81
de convenanten te voldoen, hoewel de naleving van de convenanten zal afhangen van de succesvolle monetisatie van activa, wat deel uitmaakt van de strategie van de Vennootschap. Mocht het eigen vermogen door onvoorziene omstandigheden toch dreigen te dalen tot onder de covenantendrempel dan zullen gepaste acties worden genomen.
- Inlichtingen over het verkrijgen van eigen aandelen of certificaten (artikel 7:215 ev WVV).
NVT
- Toepassing artikelen 7:96 en 7:97 WVV inzake tegenstrijdigheid van belangen
In het kader van een globaal plan ter versterking van de kapitaalstructuur en de governance van de vennootschap heeft de Raad van Bestuur op 12 mei 2025 beslist tot een kapitaalverhoging in geld binnen het toegestane kapitaal, met opheffing van het wettelijk voorkeurrecht ten gunste van specifieke investeerders, en heeft hij zich uitgesproken over een beoogde aandelenoverdracht tussen referentieaandeelhouders. Deze verrichtingen houden verband met verbonden partijen in de zin van artikel 7:97 WVV en hebben geleid tot de toepassing van de belangenconflictenregeling van artikel 7:96 WVV.
Om de toepassing van artikel 7:96 WVV te documenteren, heeft de Raad van Bestuur eerst vastgesteld welke bestuurders een belangenconflict hadden en zich dienden te onthouden. In de notulen wordt dit als volgt verwoord: "Overeenkomstig artikel 7:200, 2° WVV, artikel 7:96, §1, para. 4 WVV en/of artikel 7:97, §4, para. 2 WVV, zullen om die redenen (i) de bestuurders die Alychlo NV vertegenwoordigen binnen de Raad van Bestuur, zijnde Crescemus BV (met vaste vertegenwoordiger de Heer Pieter Bourgeois) en Quilaudem BV (met vaste vertegenwoordiger Mevrouw Nathalie Van Den Haute), (ii) Crescemus BV (met vaste vertegenwoordiger de Heer Pieter Bourgeois) in haar hoedanigheid als deelnemer aan de Kapitaalverhoging, (iii) Pilovan (met vaste vertegenwoordiger de Heer Pieter Loose) in haar hoedanigheid van betrokken partij bij de voorgenomen transacties waaronder de Overdracht, en (iv) de Heer Tim De Maet, die als bestuurder werd voorgedragen door Pilovan, niet deelnemen aan de beraadslaging en stemming in deze Raad van Bestuur in verband met de agendapunten."
Vervolgens omschrijft de raad van bestuur, in het kader van artikel 7:96 WVV, de aard van de beslissingen en verrichtingen en de betrokken partijen. Dit gebeurt in de notulen onder de rubriek "2.3 Toepassing van artikel 7:96 WVV", waar wordt gesteld: "Vermits (i) Pilovan een rechtstreeks vermogensrechtelijk belang heeft bij bepaalde aspecten van het globaal plan dat het voorwerp vormt van deze Raad van Bestuur, met name de Kapitaalverhoging (in de mate dat de uitgifteprijs bepalend is voor de prijs van de Overdracht) en de goedkeuring van de Overdracht, en (ii) Crescemus een rechtstreeks vermogensrechtelijk belang heeft bij de bepaling van de uitgiftevoorwaarden van de Kapitaalverhoging, dient de Raad van Bestuur in overeenstemming met artikel 7:96, §1 WVV de vermogensrechtelijke gevolgen van de Kapitaalverhoging en de Overdracht voor de Vennootschap uiteenzetten en de genomen besluiten bijkomend verantwoorden. De beoogde verrichting betreft:
Pagina 6 van 24
Docusign Envelope ID: AD274B20-C56B-4508-B02E-D628E3E04F81
-
Een kapitaalverhoging bij wijze van inbreng in geld met opheffing van het wettelijk voorkeurrecht van de bestaande aandeelhouders van de Vennootschap ten gunste van meerdere bepaalde personen andere dan het personeel, waaronder Alychlo en Crescemus, in het kader van het toegestaan kapitaal voor een totaalbedrag van EUR 14.999.997,60 (de ‘Kapitaalverhoging’); en
-
Een aandelenoverdracht tussen referentieaandeelhouders waarbij Pilovan 1.084.637 aandelen van de Vennootschap zou overdragen aan Alychlo (de ‘Overdracht’). (...) De Vennootschap is als dusdanig geen betrokken partij bij de Overdracht, maar aangezien de Raad van Bestuur is gevraagd om deze Overdracht goed te keuren in het licht van de Dealing Code van de Vennootschap en aangezien de uitgifteprijs van de Kapitaalverhoging bepalend is voor de prijs van de Overdracht, wordt de Overdracht in het kader van artikel 7:96 WVV mee in aanmerking genomen.”
De raad van bestuur beschrijft vervolgens de vermogensrechtelijke gevolgen van de kapitaalverhoging voor de vennootschap, onder meer aan de hand van tabellen met de evolutie van het eigen vermogen, het aantal aandelen en de boekhoudkundige waarde per aandeel. In de notulen wordt daarbij expliciet opgemerkt: “Zoals uit de tabel blijkt, zal de Kapitaalverhoging geen verwatering met zich meebrengen wat de boekhoudkundige eigenvermogenswaarde per aandeel betreft.” Daarnaast wordt, op basis van de beurskoers en de uitgifteprijs, de impact op de theoretische waarde per aandeel en het risico op financiële verwatering toegelicht, met de vaststelling: “Zoals uit de tabel blijkt, stelt de Kapitaalverhoging de aandeelhouders bloot aan een risico van financiële verwatering.”
Na deze analyse verantwoordt de Raad van Bestuur zijn beslissing. In het bijzonder verslag wordt dit samengevat in de conclusie: “De Raad is van oordeel dat de Kapitaalverhoging in het beste belang van de Vennootschap en al haar aandeelhouders is.”
Wat de toepassing van artikel 7:97 WVV betreft, stelt de raad van bestuur vast dat de kapitaalverhoging een verrichting met verbonden partijen inhoudt. Dit wordt in het verslag als volgt geformuleerd: “Vermits de voorgenomen Kapitaalverhoging verband houdt met meerdere verbonden partijen van de Vennootschap in de zin van artikel 7:97, §1 WVV (Alychlo en Crescemus), heeft de Raad van Bestuur de procedure van artikel 7:97 WVV toegepast met betrekking tot de Kapitaalverhoging.” Een comité van drie onafhankelijke bestuurders wordt belast met de beoordeling van de verrichtingen en brengt een schriftelijk en omstandig gemotiveerd advies uit. Bij de uitoefening van zijn opdracht heeft het comité zich laten bijstaan door een onafhankelijke externe expert, die de financiële parameters en marktconformiteit van de voorgestelde voorwaarden heeft geanalyseerd.
In dat advies besluit het comité van onafhankelijke bestuurders, na analyse van de voorwaarden, gevolgen en inpassing in het beleid van de vennootschap: “Op basis daarvan is het Comité unaniem van oordeel dat de Kapitaalverhoging in het belang is van
Pagina 7 van 24
Docusign Envelope ID: AD274B20-C56B-4508-B02E-D628E3E04F81
de Vennootschap en al haar aandeelhouders, en dat de Kapitaalverhoging, in het kader van het beleid van de Vennootschap en rekening houdend met de voordelen die eruit gehaald kunnen worden, niet kennelijk onrechtmatig is. Het Comité heeft eveneens, voor zover als nodig, haar advies uitgebreid naar de beoogde Overdracht. Deze Overdracht kadert in het globaal plan om de kapitaalstructuur en de corporate governance van de Vennootschap te versterken hetgeen volgens het Comité in het belang is van de Vennootschap."
Overeenkomstig artikel 7:97, §4 WVV brengt de commissaris een afzonderlijk verslag uit over de financiële en boekhoudkundige gegevens in het comitéadvies en in de notulen van de raad van bestuur. Zijn conclusie luidt: "Op grond van onze beoordeling is niets onder onze aandacht gekomen dat ons ertoe aanzet van mening te zijn dat de financiële en boekhoudkundige gegevens vermeld in het advies van het Comité dd. 12 mei 2025 en in de notulen van de raad van bestuur dd. 12 mei 2025 met betrekking tot de voorgenomen kapitaalverhoging met opheffing van het voorkeurrecht ten gunste van bepaalde personen, niet in alle van materieel belang zijnde opzichten, getrouw en consistent zijn ten opzichte van de informatie waarover wij beschikken in het kader van onze opdracht. (...) Onze opdracht werd uitsluitend uitgevoerd in het kader van de bepalingen van artikel 7:97 van het Wetboek van vennootschappen en verenigingen en ons verslag kan daardoor geenszins gebruikt worden in een andere context."
De verslaggeving over deze verrichtingen is beschikbaar op de website van de vennootschap, onder de rubriek investor relations – corporate governance – kapitaalverhoging: https://ekopakwater.com/investor-relations/corporate-governance/kapitaalverhoging/.
9. Verantwoording van de onafhankelijkheid en deskundigheid op het gebied van boekhouding en audit van tenminste één lid van het Auditcomité
Alle leden van het auditcomité beschikken over de nodige expertise op het vlak van de boekhouding en audit. 3 van de 4 leden van het Auditcomité zijn onafhankelijke bestuurders.
10. Corporate Governance
Ekopak heeft een Corporate Governance-charter aangenomen die in lijn ligt met de Belgische Corporate Governance-code van 2020 en waarop ook de statuten van de onderneming (zoals geamendeerd door de buitengewone algemene vergadering van Aandeelhouders van 2021) en de Dealing Code aansluiten.
Ekopak past de tien principes van corporate governance toe zoals die zitten vervat in de Belgische Corporate Governance-code van 2020 en heeft de bedoeling om de provisies uit deze code na te leven met toepassing van het "comply-or-explain"-principe. De provisies die niet door Ekopak werden nageleefd, worden hieronder vermeld, tezamen met een verklaring voor deze niet-naleving.
Pagina 8 van 24
Docusign Envelope ID: AD274B20-C56B-4508-B02E-D628E3E04F81
- Provisie 2.19: de machtigingen van de leden van het Executive Management Team worden bepaald door het Executive Committee in plaats van door de Raad van Bestuur. Deze afwijking kan verklaard worden door het feit dat de leden van het Executive Management Team hun functie uitoefenen onder het leiderschap van het Executive Committee, aan wie het dagelijks management en welbepaalde aanvullende machtigingen werden gedelegeerd door de Raad van Bestuur.
- Provisie 4.14: er is geen onafhankelijke interne auditfunctie ingesteld. Deze afwijking wordt verklaard door de huidige omvang van de onderneming. Het Auditcomité zal jaarlijks de nood voor de creatie van een onafhankelijke interne auditfunctie beoordelen. Waar aangewezen, zal er een beroep worden gedaan op externe personen om specifieke interne auditopdrachten uit te voeren. Het Auditcomité zal de Raad van Bestuur informeren over de resultaten ervan.
- Provisie 7.6: de niet-uitvoerende leden van de Raad van Bestuur ontvangen geen deel van hun remuneratie in de vorm van Ekopak aandelen. Deze afwijking wordt verklaard door de beschouwing dat de belangen van de niet-uitvoerende leden van de Raad van Bestuur momenteel voldoende zijn gericht op de lange-termijncreatie van waarde voor de onderneming. Ekopak heeft echter de intentie om deze provisie in de toekomst te herzien teneinde zich in de toekomst hiermee te aligneren.
- Provisie 7.9: er is nog geen minimum drempel bepaald voor het aantal Ekopak aandelen dat door de leden van het uitvoerend management wordt aangehouden. Deze afwijking wordt verklaard door de overweging dat hun belangen reeds voldoende gealigneerd zijn met de objectieven voor lange termijn-waardecreatie voor de onderneming. Hierbij wordt ook rekening gehouden met de aandelen en ESOP-warrants (waarvan de waarde is gebaseerd op de waarde van de Ekopak aandelen) die door bepaalde leden van het uitvoerend management worden aangehouden. Daarom werd het instellen van een minimum drempel niet noodzakelijk geacht. Ekopak heeft evenwel de intentie om dit in de toekomst te herzien en zich te aligneren op deze provisie uit de code.
11. Samenstelling en werking bestuursorganen en hun comités.
11.1 Aandeelhoudersstructuur
Het totale aantal uitstaande aandelen bedraagt 17.503.213 sinds de kapitaalverhoging van 16 mei 2025. De aandelen van Ekopak NV worden verhandeld op de gereguleerde markt van Euronext Brussels. Elk aandeel geeft de houder recht op één stem. Bijgevolg zijn er 17.503.213 stemrechtverlenende effecten.
Gebaseerd op de bekendmakingen van belangrijke deelnemingen die Ekopak heeft ontvangen ziet de aandeelhoudersstructuur er op 31 december 2025 als volgt uit:
Pagina 9 van 24
Docusign Envelope ID: AD274B20-C56B-4508-B02E-D628E3E04F81
| Aandeelhouders | Aantal aandelen
Ekopak | Als een % van het aantal
aandelen/stemrechten |
| --- | --- | --- |
| Alychlo NV (België) | 10.089.536 | 57,64% |
| Pilovan BV (België) | 4.464.100 | 25,50% |
| Vrij verhandelbaar (Free Float) | 2.949.577 | 16,86% |
11.2 Raad van Bestuur
De Raad van Bestuur van Ekopak telt 7 leden:
- 2 uitvoerende en 5 niet-uitvoerende bestuurders
- 3 onafhankelijke bestuurders, 2 niet-uitvoerende bestuurders die geassocieerd zijn met de referentieaandeelhouder Alychlo, en 2 uitvoerende bestuurders (beide geassocieerd met de referentieaandeelhouder Pilovan).
De Raad van Bestuur wordt voorgezeten door Jos De Vuyst (vaste vertegenwoordiger van DEVUMA BV).
De leden van de Raad van Bestuur van Ekopak zijn desgevallend¹ de management-vennootschappen met de hieronder vermelde permanente vertegenwoordigers
- Pieter BOURGEOIS*, CEO van Alychlo NV, Ekopak's referentie-aandeelhouder. Master industrieel ingenieur elektromechanica (GroepT), MBA (Solvay Brussels School of Economics). Meer dan 20 jaar ervaring in verschillende managementfuncties bij Alychlo, DHL, YouBuild EN Worldline/Banksys. Belgische nationaliteit.
- Valerie DEJAEGHERE*, CEO van Qpinch BV. Master in Toegepaste Economische Wetenschappen (KU Leuven); aangevuld met executive programma's in Strategic Excellence en Sustainability Management (Columbia Business School, Vlerick Business School). Meerdere jaren ervaring bij ExxonMobil in verschillende nationale en internationale managementfuncties in Europa en de VS. Belgische nationaliteit.
- Tim DE MAET, Business Unit Manager Recurring Business van Ekopak NV, sinds 2025, voorheen 14 jaar Operations Manager binnen de onderneming. Master industrieel ingenieur chemie, met een specialisatie in milieu-biotechnologie
¹ * Managementvennootschappen : Crescemus BV (Pieter Bourgeois), Marfa Consult BV (Valerie Dejaeghere), Devuma BV (Jost de Vuyst), Pilovan BV (Pieter Loose), Regine Slagmulder BV (Regine Slagmulder), Quilaudem BV (Nathalie Van Den Haute).
Pagina 10 van 24
Docusign Envelope ID: AD274B20-C56B-4508-B02E-D628E3E04F81
(HoGent, Gent). Meer dan 15 jaar ervaring in de waterbehandelingsindustrie, waaronder bij Entaco NV en Micron NV. Belgische nationaliteit.
- Jos DE VUYST*, CEO Stow group. Burgerlijk ingenieur, MBA Vlerick Business School. Na vier jaar als managing director bij Stow Group (2001-2005), werd hij CEO van KARDEX AG. Via een management buy-out keerde Jos in 2015 terug naar Stow group. Tevens CEO van Movu Robotics, bestuurder bij Reynaers Aluminium en voorzitter van de Afix Group.
- Pieter LOOSE*, Chief Strategy & Growth Officer (CSGO) bij Ekopak NV sinds 2025, nadat hij daarvoor 13 jaar CEO van de onderneming was voorafgegaan door drie jaar in de functie van verkoopingenieur. Vooraleer hij Ekopak vervoegde, vervulde hij verschillende managementfuncties bij Hertel. Hij is ook ondervoorzitter van Watercircle, een belangenvereniging voor watertechnologiebedrijven in België. Diploma Industrieel Ingenieur Bouwkunde (HoGent). Belgische nationaliteit.
- Regine SLAGMULDER*, Hoogleraar Accounting & Control aan Vlerick Business School en visiting professor aan INSEAD. Master elektronisch ingenieur en Bedrijfskundig Ingenieur (UGent). Doctoraat (PhD) in management (Vlerick Business School), gecertificeerd bestuurder (INSEAD IDP-C). Daarvoor was zij professor aan INSEAD (Frankrijk en Singapore) en aan de Universiteit van Tilburg (Nederland). Zij was ook actief binnen McKinsey & Company's strategy practice. Belgische nationaliteit.
- Nathalie VAN DEN HAUTE*, Investment Principal Alychlo NV. Master Handels ingenieur, VUB, Solvay Business School, Master in financial management (Vlerick Business School). Voordat ze Alychlo vervoegde, bekleedde Nathalie verschillende functies in het corporate finance departement van KBC Securities; sinds 2019 was ze hoofd van de Equity Capital Market activiteit binnen het corporate finance team. Belgische nationaliteit.
Opdracht Raad van bestuur
- Het nastreven van duurzame waardecreatie door het bepalen van de strategie door doeltreffend, verantwoord en ethisch leiderschap te tonen en door de prestaties van de onderneming te monitoren.
- Het benoemen en ontslaan van de Chief Executive Officer en andere leden van het Executive Committee, en leden van het Executive Management Team.
- De Raad van Bestuur vergadert minstens vier maal per jaar.
Activiteiten verslag Raad van Bestuur
In principe komt de Raad van Bestuur bijeen op kwartaalbasis. De vergaderfrequentie kan worden verhoogd wanneer dat gepast of noodzakelijk wordt geacht voor de onderneming.
Pagina 11 van 24
Docusign Envelope ID: AD274B20-C56B-4508-B02E-D628E3E04F81
In 2025 hield de Raad van Bestuur zeven fysieke vergaderingen, aangevuld met elf ad hoc vergaderingen op afstand ter opvolging van bepaalde specifieke onderwerpen. Tot slot heeft er één schriftelijke vergadering plaatsgevonden ten overstaan van een notaris in het kader van de kapitaalverhoging binnen het toegestane kapitaal in mei 2025.
Tijdens deze vergaderingen besprak en beoordeelde de Raad van Bestuur de gebruikelijke operationele en financiële resultaten van de onderneming, zoals de jaarcijfers, halfjaarcijfers, het businessplan en het budget. Ook kwamen strategische kwesties en kansen aan bod en rapporteerden het Auditcomité en het Remuneratie- en Nominatiecomité over hun activiteiten.
Daarnaast besteedde de Raad van Bestuur bijzondere aandacht aan de uitwerking en uitvoering van een globaal plan om de kapitaalstructuur en de governance van de vennootschap te versterken. In mei 2025 vond in dat kader een kapitaalverhoging plaats binnen het toegestane kapitaal (PIPE-transactie) en werd een nieuwe voorzitter van de Raad van Bestuur benoemd. Op 1 juni 2025 trad een nieuwe CFO in dienst, gevolgd door de aanstelling van een nieuwe CEO die op 1 september 2025 startte. Daarmee was de nieuwe leiding, het Executive Committee, bestaande uit CEO, CFO en CSGO, volledig samengesteld.
Tot slot lag de focus op de organisatiestructuur en de zoektocht naar een strategisch passende financiële partner voor de off-balance sheet financiering van de WaaS-projecten. Het boekjaar 2025 werd afgesloten met de acquisitie van het bedrijf NEW WATERBUSINESS TILBURG BV.
Belangenconflict regeling : 7:96 en 7:97 WVV inzake tegenstrijdigheid van belangen
Zie punt 8
Evaluatie
De Raad van Bestuur, onder leiding van de Voorzitter, evalueert minstens om de drie jaar zijn eigen prestaties en zijn interactie met het Executive Committee, evenals zijn omvang, samenstelling, werking en die van zijn Comités. De eerste zelfevaluatie van de Raad van Bestuur heeft plaatsgevonden in het eerste kwartaal van 2024.
Regels voor de benoeming en vervanging van bestuursleden en statutenwijzigingen
De Algemene Vergadering van Aandeelhouders benoemt de bestuurders, die zij kiest uit de kandidaten die worden voorgedragen door de Raad van Bestuur op aanbeveling van het Remuneratie- en Nominatiecomité. Waar van toepassing moet het bindende voordracht recht van de Referentieaandeelhouders worden gerespecteerd.
Voor elke nieuwe benoeming in de Raad van Bestuur zullen de reeds aanwezige vaardigheden, kennis en ervaring, dewelke nodig zijn in de Raad van Bestuur worden geëvalueerd en, in het licht van die evaluatie, zal een beschrijving van de rol en de benodigde vaardigheden, ervaring en kennis worden opgesteld (een 'profiel'). Ten minste drie bestuurders moeten als onafhankelijk worden aangesteld. Benoemingen worden over het algemeen doorgevoerd voor een maximale termijn van vier jaar.
Bij de procedure voor een nieuwe benoeming moeten de voorzitter van de Raad van Bestuur en de voorzitter van het Remuneratie- en Nominatiecomité ervoor zorgen dat de
Pagina 12 van 24
Docusign Envelope ID: AD274B20-C56B-4508-B02E-D628E3E04F81
Raad van Bestuur, alvorens de kandidaat in overweging te nemen, voldoende informatie heeft ontvangen, zoals het curriculum vitae, een beoordeling op basis van het eerste interview, een lijst van de functies die de kandidaat momenteel bekleedt en, indien van toepassing, de noodzakelijke informatie voor het beoordelen van de onafhankelijkheid van de kandidaat.
In overeenstemming met artikel 7:88, §1 van het WVV en de statuten van de Vennootschap, hebben de overblijvende bestuurders, wanneer een plaats van bestuurder vrijkomt, het recht om een nieuwe bestuurder te coöpteren, in welk geval de volgende Algemene Vergadering van Aandeelhouders het mandaat van de gecoöpteerde bestuurder moet bevestigen. Als het mandaat wordt bevestigd door de Algemene Aandeelhoudersvergadering, en tenzij de Algemene Vergadering van Aandeelhouders anders beslist, zal de gecoöpteerde bestuurder het mandaat van zijn/haar voorganger uitoefenen voor de resterende duur ervan. Bij gebrek aan dergelijke bevestiging eindigt het mandaat van de gecoöpteerde bestuurder aan het einde van deze Algemene Vergadering van Aandeelhouders, dit zonder afbreuk te doen aan de regelmatigheid van de samenstelling van de Raad van Bestuur tot op dat moment. In voorkomend geval zal tijdens de coöptatie en bevestiging ervan het bindende benoemingsrecht van de relevante Referentieaandeelhouder worden gerespecteerd.
Telkens wanneer een rechtspersoon wordt benoemd tot bestuurder, moet deze een persoon aanstellen als zijn vaste vertegenwoordiger, die het mandaat van bestuurder zal uitoefenen, in naam en voor rekening, van die rechtspersoon.
Elk voorstel voor de benoeming van een bestuurder door de Algemene Vergadering van Aandeelhouders moet een aanbeveling van de Raad van Bestuur bevatten, gebaseerd op het advies van het Remuneratie- en Nominatiecomité. Deze bepaling geldt ook voor benoemingsvoorstellen van aandeelhouders. Het voorstel moet de voorgestelde duur van het mandaat specificeren. Het zal vergezeld gaan van relevante informatie over de professionele kwalificaties van de kandidaat, samen met een lijst van de functies die de kandidaat reeds bekleedt. De Raad van Bestuur zal aangeven of de kandidaat voldoet aan de onafhankelijkheidscriteria.
Statutenwijzigingen zijn onderworpen aan de relevante wettelijke bepalingen zoals uiteengezet in het wetboek van vennootschappen en verenigingen.
11.3 Remuneratie- en Nominatiecomité
- Opgericht in overeenstemming met artikel 7:100 van het Belgische Wetboek van vennootschappen en verenigingen, en met de provisies 4.17-23 van de Belgische Corporate Governance Code van 2020.
- Leden: Nathalie Van Den Haute (voorzitter), Regine Slagmulder, en Jos De Vuyst*;
- In principe komt het Remuneratie- en Nominatiecomité tweejaarlijks bijeen. De vergaderfrequentie kan worden verhoogd wanneer dat gepast of noodzakelijk wordt geacht voor de onderneming.
Het Remuneratie- en Nominatiecomité kwam in 2025 viermaal bijeen, tweemaal fysiek en tweemaal op afstand.
Pagina 13 van 24
Docusign Envelope ID: AD274B20-C56B-4508-B02E-D628E3E04F81
Tijdens deze vergaderingen besprak het Remuneratie- en Nominatiecomité de opvolging van de evaluaties van het Executive Management Team, de bijhorende KPI’s en bonusstructuren, inclusief onderzoek naar STIP en LTIP opties.
Het Remuneratie- en Nominatiecomité begeleidde het aanwervingsproces van de CFO en CEO, alsook de oprichting en operationalisering van een Executive Committee, als tussenlaag tussen de Raad van Bestuur en het Executive Management Team.
Tot slot besprak het Remuneratie- en Nominatiecomité de CAO-90, het actieplan in het kader van de eNPS-meting, loonschalen en benchmarking voor het Executive Management Team.
11.4 Auditcomité
- Opgericht in overeenstemming met artikel 7:99 van het Belgische Wetboek van vennootschappen en verenigingen, en met de provisies 4.10-16 van de Belgische Corporate Governance Code van 2020.
- Leden: Regine Slagmulder (voorzitter), Valerie Dejaeghere, Nathalie Van den Haute en vanaf 14 mei 2025 Jos De Vuyst (*vaste vertegenwoordiger van de managementvennootschap, bestuurder);
- Het Auditcomité vergadert in principe elk kwartaal. De vergaderfrequentie kan verhoogd worden wanneer dit gepast of nodig wordt geacht voor de activiteiten. Er zijn in 2025 zes vergaderingen van het Auditcomité gehouden, waarvan vier fysieke bijeenkomsten en twee vergaderingen op afstand.
Binnen het Auditcomité werden in 2025 diverse financiële en auditgerelateerde onderwerpen behandeld. De besprekingen omvatten onder meer de jaarcijfers over 2024, het businessplan en het budget voor 2025, evenals de opvolging van de audit en de audit closing, inclusief de terugname van de omzeterkenning met betrekking tot Waterkracht. Daarnaast werden de halfjaarcijfers 2025 en de bijhorende auditpunten besproken, waaronder de investment policy.
Verder nam het Auditcomité kennis van de audit review findings, het auditplan voor het boekjaar en de auditvergoeding. In de loop van het jaar werden ook de pre-final bevindingen voor boekjaar 2025 en de aanbevelingen inzake interne controle besproken. De stand van zaken van lopende auditpunten werd waar nodig tussentijds opgevolgd.
11.5 Executive Committee ("ExCo" of "cockpit")
Sinds 1 september 2025 wordt het Executive Committee waargenomen door de "cockpit", samengesteld uit de Chief Executive Officer (CEO), de Chief Financial Officer (CFO) en de Chief Strategy & Growth Officer (CSGO). De cockpit staat in voor de aansturing van het Executive Management Team en oefent het dagelijks bestuur uit binnen het door de Raad van Bestuur vastgestelde kader en onder haar uiteindelijke supervisie.
Pagina 14 van 24
Docusign Envelope ID: AD274B20-C56B-4508-B02E-D628E3E04F81
Samenstelling
- Jean-Baptiste DE CUYPER (via zijn managementvennootschap ACEAN BV), Chief Executive Officer (CEO) bij Ekopak sinds september 2025. Jean-Baptiste heeft een achtergrond als burgerlijk ingenieur (UGent) en een bijkomende opleiding in corporate finance. Hij brengt meer dan twintig jaar internationale ervaring met zich mee in de sectoren water, energie en infrastructuur, waarvan de laatste 15 jaar bij DEME. Belgische nationaliteit.
- Pieter LOOSE (via zijn managementvennootschap Pilovan BV), Chief Strategy & Growth Officer (CSGO) bij Ekopak sinds 2025, nadat hij daarvoor 13 jaar CEO van de onderneming was voorafgegaan door drie jaar in de functie van verkoopingenieur. Vooraleer hij Ekopak vervoegde, vervulde hij verschillende managementfuncties bij Hertel. Hij is ook ondervoorzitter van Watercircle, een belangenvereniging voor watertechnologiebedrijven in België. Diploma Industrieel Ingenieur Bouwkunde (HoGent). Belgische nationaliteit.
- Geert BOSSUYT (via zijn managementvennootschap BOSVAN BV), Chief Financial Officer (CFO) bij Ekopak sinds juni 2025. Diploma handelsingenieur en een master in de actuariële wetenschappen (KU Leuven), aangevuld met een master in accountancy & finance (Brussels Business School). Voor de indiensttreding bij Ekopak, bekleedde Geert Bossuyt verschillende (inter)nationale rollen bij onder meer Cera Bank, KBC Securities, Deutsche Bank en Aphea Bio. Belgische nationaliteit.
11.6 Executive Management Team ("MT")
Het Executive Committee is door de Raad van Bestuur belast met het dagelijks bestuur van het bedrijf en leidt het Executive Management Team binnen het raamwerk dat werd vastgesteld door de Raad van Bestuur en onder hun uiteindelijke supervisie.
Samenstelling
- Jean-Baptiste DE CUYPER (via zijn managementvennootschap ACEAN BV), Chief Executive Officer (CEO) bij Ekopak sinds september 2025. Jean-Baptiste heeft een achtergrond als burgerlijk ingenieur (UGent) en een bijkomende opleiding in corporate finance. Hij brengt meer dan twintig jaar internationale ervaring met zich mee in de sectoren water, energie en infrastructuur, waarvan de laatste 15 jaar bij DEME. Belgische nationaliteit.
- Pieter LOOSE (via zijn managementvennootschap Pilovan BV), Chief Strategy & Growth Officer (CSGO) bij Ekopak sinds 2025, nadat hij daarvoor 13 jaar CEO van de onderneming was voorafgegaan door drie jaar in de functie van verkoopingenieur. Vooraleer hij
Pagina 15 van 24
Docusign Envelope ID: AD274B20-C56B-4508-B02E-D628E3E04F81
Ekopak vervoegde, vervulde hij verschillende managementfuncties bij Hertel. Hij is ook ondervoorzitter van Watercircle, een belangenvereniging voor watertechnologiebedrijven in België. Diploma Industrieel Ingenieur Bouwkunde (HoGent). Belgische nationaliteit.
- Geert BOSSUYT (via zijn managementvennootschap BOSVAN BV), Chief Financial Officer (CFO) bij Ekopak sinds juni 2025. Diploma handelsingenieur en een master in de actuariële wetenschappen (KU Leuven), aangevuld met een master in accountancy & finance (Brussels Business School). Voor de indiensttreding bij Ekopak, bekleedde Geert Bossuyt verschillende (inter)nationale rollen bij onder meer Cera Bank, KBC Securities, Deutsche Bank en Aphea Bio. Belgische nationaliteit.
- Lieve DELRUE, Chief Human Resources Officer (CHRO), en sinds mei 2022 actief bij Ekopak. Master in de psychologie, optie arbeids- en organisatiepsychologie (KU Leuven). Eerdere ervaring in internationale HR-functies binnen de waterindustrie en Europese bedrijven, waaronder Waterleau Group, SKF Belgium en Panasonic Energy Europe. Belgische nationaliteit.
- Tim DE MAET, Business Unit Manager Recurring Business (BUM Recurring), voorheen COO na eerst negen jaar de functie van operationeel directeur bij Ekopak te hebben bekleed. Master industrieel ingenieur chemie met specialisatie in milieubiotechnologie (HoGent, Gent). Meer dan 15 jaar ervaring in de waterbehandelingsindustrie, onder meer bij Entaco NV en Micron NV. Belgische nationaliteit.
- Niels D'HAESE, Chief Commercial Officer (CCO) sinds begin 2022. Master Milieutechnologie (UGent). Voordat hij medio 2021 bij Ekopak in dienst trad, was Niels General Manager van de waterdivisie bij DEME Environmental Contractors. Hij heeft 14 jaar ervaring en bekleedde verschillende functies bij Epas (Veolia), Suez (Benelux, International). Belgische nationaliteit.
- Ulrich (Uli) OMBREGT, (via zijn managementvennootschap Ombregt Consultancy BV) Business Unit Manager Project Business (BUM Projects), sinds 14 september 2023 lid van het Uitvoerend Management Comité na de overname van GWE. Uli is afgestudeerd in Milieutechnologie en behaalde een masterdiploma Toegepaste Economische Wetenschappen (UGent). Uli heeft meer dan 20 jaar ervaring in de sector van afvalwateroplossingen en heeft verschillende functies vervuld binnen GWE. Belgische nationaliteit.
- Joost Van Der Spurt, Chief Technology Officer (CTO) sinds 2013. Master in Chemical Engineering aan de KULeuven. Acht jaar ervaring in de waterindustrie, gericht op procesbeheer, onderzoek en ontwikkeling, en automatisering. Belgische nationaliteit.
Pagina 16 van 24
Docusign Envelope ID: AD274B20-C56B-4508-B02E-D628E3E04F81
- Arjan den Breejen, Chief Commercial Officer (CCO) bij Global Water & Energy (GWE) sinds 2012. Arjan heeft meer dan 35 jaar internationale ervaring in de water- en afvalwatersector, bij onder meer Stork RMS/Aqua Industrial Watertreatment. Arjan heeft een achtergrond in elektronica, aangevuld met een opleiding economie. Nederlandse nationaliteit.
Diversiteitsbeleid
Bij Ekopak waarderen en stimuleren we diversiteit in de Raad van Bestuur, het Executive Committee en het Executive Management Team en in het bedrijf als geheel. Naast het naleven van de bepalingen van de Belgische Corporate Governance Code, is het doel van ons diversiteitsbeleid om inclusiviteit, gelijkheid en een bloeiende, innovatieve omgeving voor zowel het bedrijf en zijn werknemers te realiseren.
Zie ook ons diversiteitsbeleid: https://ekopakwater.com/nl/investor-relations/corporate-governance/corporate-governance/.
Het bedrijf voldoet aan de wettelijke vereiste dat ten minste een derde van de leden van de Raad van Bestuur van het andere geslacht is.
12. Remuneratieverslag
Dit verslag behandelt de remuneratie voor 2025 van de leden van de Raad van Bestuur, van de leden van het Executive Committee en van de leden van het Executive Management Team.
A. 2025 Remuneratie van de leden van de Raad van Bestuur
De vergoeding van niet-uitvoerende bestuurders bestaat uitsluitend uit een jaarlijkse vaste component, namelijk €15.000 per bestuurder en €25.000 voor de voorzitter van de raad. Deze bedragen zijn ongewijzigd vanaf 2022 en 2021. Uitvoerende bestuurders ontvangen geen vergoeding voor hun bestuursmandaat.
Er werd geen bijkomende vergoeding voorzien voor een mandaat in een van de comités van de raad. Er zijn geen “gouden parachute” regelingen in geval van een overnamebod.
De werkelijke vergoeding voor 2025 wordt weergegeven in de tabel hieronder. De vergoeding van het voorzitterschap wordt pro rata de termijn van het mandaat weergegeven.
Pagina 17 van 24
Docusign Envelope ID: AD274B20-C56B-4508-B02E-D628E3E04F81
| 2025 | |
|---|---|
| Crescemus BV (Voorzitter) | €18.750 |
| Tim De Maet* | 0 |
| Marfa Consult BV | €15.000 |
| Pilovan BV* | 0 |
| Regine Slagmulder BV | €15.000 |
| Quilaudem BV | €15.000 |
| Devuma BV | €22.500 |
| Totale remuneratie | €86.250 |
- Uitvoerende bestuurders
B. 2025 Remuneratie van de leden van het Executive Committee
Het remuneratiepakket van het Executive Committee bestaat uit een basisremuneratie, een variabele remuneratiecomponent en warrants. Er zijn geen aandelen toegekend.
Basisvergoeding
De basisremuneratie van het Executive Committee bestaat uit de werkelijke facturen van Pilovan BV, ACEAN BV en Bosvan BV aan Ekopak.
Variabele vergoeding
De variabele vergoeding omvat een korte termijn en een lange termijn incentive component, toegekend in cash en warrants. De variabele verloning wordt gerapporteerd voor het jaar waarin ze onvoorwaardelijk wordt en niet voor het (daaropvolgende) jaar waarin ze wordt uitbetaald.
Korte termijn incentive component: jaarlijkse bonus
De variabele korte termijn beloningscomponent van het Executive Committee bestaat uit een jaarlijkse bonus. De jaarlijkse bonus wordt berekend op basis van de mate waarin specifieke KPI's - elk met een vooraf bepaald gewicht - werden behaald. De jaarlijkse KPI's en hun weging voor de bonus van het Executive Committee zijn dezelfde als die voor de bonus van de leden van het Executive Management Team. De KPI's worden jaarlijks bepaald aan het begin van het kalenderjaar op basis van het budget zoals goedgekeurd door de Raad van Bestuur.
In het geval van veranderde omstandigheden tijdens het jaar die een impact hebben op (een van) de vooropgestelde doelstellingen (bv. overname, ...), worden deze doelstellingen aangepast voor de berekening van de bonus, tenzij de impact van deze veranderde omstandigheden meer dan 10% bedraagt. In dat geval worden de doelstellingen niet aangepast en wordt de impact van de wijziging niet
Pagina 18 van 24
Docusign Envelope ID: AD274B20-C56B-4508-B02E-D628E3E04F81
meegenomen in de berekening van de jaarlijkse bonus. In dergelijke gevallen kan een aparte bonus worden voorgesteld. De bonus, eventuele aanpassingen in de berekening van de jaarlijkse bonus of de instelling van een aparte bonus worden ter goedkeuring voorgelegd aan het Remuneratie- en Nominatiecomité en de Raad van Bestuur.
Lange termijn incentive component: op aandelen gebaseerde verloning
Er werden geen warrants toegekend aan het Executive Committee in 2025, noch in het verleden.
Totale remuneratie van het Executive Committee
| 2025 | Als een % | |
|---|---|---|
| Basisremuneratie | €456.832 | 100% |
| Variabele vergoeding m.b.t. KPI’s 2025 | €0 | 0% |
| Totale remuneratie voor het ExCo 2025 | €456.832 | 100% |
C. 2025 Remuneratie van het Executive Management Team
Het Executive Management Team bestaat uit 6 personen. Het vergoedingspakket van de leden van het Executive Management Team die een arbeidsovereenkomst hebben met Ekopak NV, bestaat uit een basisvergoeding, een variabele vergoeding op korte termijn, een groeps- en hospitalisatieverzekering, en verschillende andere componenten, zoals een bedrijfswagen, laadkaart, maaltijdcheques, smartphone, enz. Het vergoedingspakket van de leden van het Executive Management Team met een managementvennootschap bestaat uit een maandelijkse basisvergoeding en een kortetermijn bonus.
Het vergoedingspakket is competitief en afgestemd op de rol en verantwoordelijkheden van elk lid van het Executive Management Team. Details over het vergoedingspakket voor de leden van het Executive Management Team zijn te vinden in het remuneratiebeleid van Ekopak. Het bedrag van de vergoeding en andere voordelen die met betrekking tot 2025 worden toegekend aan de leden van het Executive Management Team, wordt hieronder uiteengezet. Ze verwijzen naar de vergoedingen van Lieve Delrue, Tim De Maet, Niels D'Haese, Ombregt Consultancy BV, Joost Van Der Spurt en Arjan den Breejen.
Er zijn geen ontslagvergoedingen betaald.
Pagina 19 van 24
Docusign Envelope ID: AD274B20-C56B-4508-B02E-D628E3E04F81
| 2025 | Als een % | |
|---|---|---|
| Basisremuneratie | €1.119.588 | 82% |
| Variabele vergoeding m.b.t. KPI’s 2025 | €49.763 | 4% |
| Andere compensatie-elementen | ||
| (bedrijfswagen, benzinekaart, laptop, telefoon, maaltijdcheques, enz.) | €138.392 | 10% |
| Hospitalisatieverzekering | €2.297 | 0% |
| Groepsverzekering | €57.559 | 4% |
| Totale remuneratie | €1.367.598 | 100% |
Basisvergoeding
De basisvergoeding weerspiegelt de rolverantwoordelijkheden, functiekenmerken, ervaring en vaardigheden. De beloningsniveaus worden vastgesteld aan de hand van interne en externe benchmarks, in het laatste geval met bedrijven van vergelijkbare omvang, complexiteit, activiteiten en wereldwijde reikwijdte.
Variabele vergoeding
De variabele vergoeding omvat een korte termijn, toegekend in cash en warrants. Variabele vergoedingen worden gerapporteerd voor het jaar waarin ze onvoorwaardelijk worden en niet voor het (daaropvolgende) jaar waarin ze worden uitbetaald.
Korte termijn incentive: jaarlijkse bonus
Het bonusplan voor de leden van het Executive Management Team is gekoppeld aan de prestaties van de organisatie en is een zogenaamd "metrisch" plan, dat alleen vooraf gedefinieerde, meetbare en verifieerbare KPI's bevat en geen subjectieve individuele KPI's.
De belangrijkste kenmerken van het jaarlijkse bonusplan zijn:
- Er zijn vier (4) KPI's gedefinieerd en aan elk ervan wordt een vast gewicht toegekend.
- Elke KPI wordt afzonderlijk gemeten.
- Op de eerste twee KPI's worden terugval- en groeischalen toegepast.
De specifieke KPI-doelstellingen worden jaarlijks aan het begin van het kalenderjaar vastgesteld op basis van het budget zoals goedgekeurd door de Raad van Bestuur. In het geval van veranderende omstandigheden tijdens het jaar die een impact hebben op (een van) de vooropgestelde doelstellingen (bv. overname, ...), worden deze doelstellingen aangepast voor de berekening van de bonus,
Pagina 20 van 24
Docusign Envelope ID: AD274B20-C56B-4508-B02E-D628E3E04F81
tenzij de impact van deze veranderende omstandigheden meer dan 10% bedraagt. In dat geval worden de doelstellingen niet aangepast en wordt de impact van de wijziging niet meegenomen in de berekening van de jaarlijkse bonus. In dergelijke gevallen kan een aparte bonus worden voorgesteld. De bonus, eventuele aanpassingen in de berekening van de jaarlijkse bonus of de toekenning van een aparte bonus worden ter goedkeuring voorgelegd aan het Remuneratie- en nominatiecomité en de Raad van Bestuur.
Ekopak maakt de feitelijke doelstellingen per criterium niet bekend, omdat dit de openbaarmaking van commercieel gevoelige informatie zou vereisen.
De terugval- en groeischalen worden beide ingevoerd met een cut-off target en zijn bedoeld om leden van het Executive Management Team te motiveren om de gestelde doelen te overtreffen.
| Bonus target clusters | Performance criteria | Relatief gewicht | Groei- en terugvalschalen | |
|---|---|---|---|---|
| Financieel | KPI 1: Omzet | 25,0% | Ja | |
| KPI 2: EBITDA | 25,0% | Ja | ||
| KPI 3 | ||||
| - Renewable Water | 25,0% | Neen | ||
| Sustainability Drivers | - CO² Footprint | 12,5% | Neen | |
| KPI 4: eNPS score | 12,5% | Neen |
Lange termijn incentiveplan: op aandelen gebaseerde compensatie
Het lange termijn incentive plan wordt toegekend in de vorm van warrants. Er werden geen aandelen toegekend aan de leden van het Executive Committee of Executive Management Team, noch werd er enige andere op aandelen gebaseerde vergoeding verstrekt aan de leden van het Executive Committee of het Executive Management Team in de loop van 2025. Er wordt verwezen naar de uitleg in de Corporate Governance Verklaring in het geïntegreerd jaarverslag met betrekking tot de reden voor deze afwijking van artikel 7.9 van de Belgische Corporate Governance Code. In 2025 werden geen warrants toegekend aan de leden van het Executive Committee en het Executive Management Team. Alle details over de toegekende, verworven en uitgeoefende warrants door de leden van het Executive Committee of het Executive Management Team worden weergegeven in de onderstaande tabel.
Pagina 21 van 24
Docusign Envelope ID: AD274B20-C56B-4508-B02E-D628E3E04F81
| Naam | bekennings | Vesting | Einde van retentie | Uitoefenperiode | Uitoefen | Aantal opties aan begin van |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Functie | datum | Datum | periode | Prijs | het jaar | |
| Tim De Maet | 30/12/2020 | 30/12/2021 | 30/12/2025 | Eerste 15 dagen van elk kwartaal in 2024 en 2025 | 16,20 | 3333 |
| COO, Director | 30/12/2020 | 30/12/2022 | 30/12/2025 | Eerste 15 dagen van elk kwartaal in 2024 en 2025 | 16,20 | 3333 |
| 30/12/2020 | 30/12/2023 | 30/12/2025 | Eerste 15 dagen van elk kwartaal in 2024 en 2025 | 16,20 | 3334 | |
| Joost Van Der Spurt | 30/12/2020 | 30/12/2021 | 30/12/2025 | Eerste 15 dagen van elk kwartaal in 2024 en 2025 | 16,20 | 3333 |
| CTO | 30/12/2020 | 30/12/2022 | 30/12/2025 | Eerste 15 dagen van elk kwartaal in 2024 en 2025 | 16,20 | 3333 |
| 30/12/2020 | 30/12/2023 | 30/12/2025 | Eerste 15 dagen van elk kwartaal in 2024 en 2025 | 16,20 | 3334 | |
| Anne-Mie Veermeer | 30/12/2020 | 30/12/2021 | 30/12/2025 | Eerste 15 dagen van elk kwartaal in 2024 en 2025 | 16,20 | 3333 |
| CDO | 30/12/2020 | 30/12/2022 | 30/12/2025 | Eerste 15 dagen van elk kwartaal in 2024 en 2025 | 16,20 | 3333 |
| 30/12/2020 | 30/12/2023 | 30/12/2025 | Eerste 15 dagen van elk kwartaal in 2024 en 2025 | 16,20 | 3334 | |
| Niels D'Haese | 16/12/2021 | 16/12/2022 | 16/12/2026 | Eerste 15 dagen van elk kwartaal in 2025 en 2026 | 17,63 | 1666 |
| 16/12/2021 | 16/12/2023 | 16/12/2026 | Eerste 15 dagen van elk kwartaal in 2025 en 2026 | 17,63 | 1666 | |
| 16/12/2021 | 16/12/2024 | 16/12/2026 | Eerste 15 dagen van elk kwartaal in 2025 en 2026 | 17,63 | 1667 | |
| * tenzij periode valt in een verboden periode |
Voor meer informatie over o.a. prijs en uitoefendatum verwijzen we naar de IFRS Jaarrekening.
D. Gebruik van het terugvorderingsrecht
Ekopak zal gebruikmaken van de wettelijke mogelijkheden om variabele beloningen terug te vorderen als er binnen een periode van 3 jaar na de betaling ervan fraude of andere vormen van wangedrag of onregelmatigheden in de resultaten van de onderneming worden ontdekt. In deze verslagperiode was er geen reden voor de Raad van Bestuur om eerder uitbetaalde variabele vergoedingen aan de leden van het Executive Committee of het Executive Management Team terug te vorderen.
E. Afwijkingen van het remuneratiebeleid
Al het bovenstaande is vastgesteld en uitbetaald in overeenstemming met het bestaande beloningsbeleid van de onderneming.
F. Evolutie van de remuneratie en de bedrijfsprestaties
Conform het Wetboek van vennootschappen en verenigingen, rapporteert Ekopak de loonverhouding tussen de CEO vergoeding (extrapolatie naar volledig jaar) versus de laagste VTE vergoeding van alle voltijdse werknemers in Ekopak NV. De loonverhouding voor 2025 is 7,28 (in 2024: 9,3). De salarisratio ten opzichte van de mediaan is 4,39 (in 2024: 5,8).
Pagina 22 van 24
Docusign Envelope ID: AD274B20-C56B-4508-B02E-D628E3E04F81
G. Samenvattend overzicht
| In duizend euro | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|---|---|
| Vergoeding van bestuursleden | ||||
| Totale jaarlijkse vergoeding | 78 | 81 | 79 | 86 |
| Jaar-op-jaar verschil (%) | 4% | -2% | 9% | |
| Aantal bestuursleden | 7 | 8 | 8 | 7 |
| Vergoeding van CEO/ExCo sinds 2025 | ||||
| Totale jaarlijkse vergoeding van CEO (EUR) | 285 | 236 | 308 | 457 |
| Jaar-op-jaar verschil (%) | -17% | 30% | 48% | |
| Vergoeding van het Executive Management Team | ||||
| Totale jaarlijkse vergoeding (EUR) | 683 | 1.243 | 1.430 | 1.368 |
| Jaar-op-jaar verschil (%) | 82% | 15% | -4% | |
| Aantal leden van het uitvoerend management | 6,0 | 8,3 | 7,0 | 6,0 |
| Gemiddelde per persoon | 114 | 150 | 204 | 228 |
| Ekopak Groep Prestaties | ||||
| Netto verkopen (EUR) | 17.710 | 36.033 | 47.637 | 51.117 |
| Jaar-op-jaar verschil (%) | 103% | 32% | 7% | |
| Aangepaste EBITDA (EUR) | -459 | 3.551 | -3.950 | -3.420 |
| Jaar-op-jaar verschil (%) | -874% | 211% | -13% | |
| Gemiddelde vergoeding per FTE werknemer | ||||
| gemiddelde personeelskost per FTE (*) | 84 | 70 | 75 | 77 |
| Jaar-op-jaar verschil (%) | -16% | 7% | 2% |
-
Bruto personeelskost voor kapitalisatie
-
Bijkomende werkzaamheden commissaris
De bedrijfsrevisor heeft met betrekking tot de audit van 2025 additionele audit werkzaamheden uitgevoerd in het kader van de kapitaalverhoging voor een bedrag van 16 duizend euro.
- Mededeling nopens het gebruik door de vennootschap van financiële instrumenten, voor zover zulks van betekenis is voor de beoordeling van haar activa, passiva, financiële positie en resultaat
De vennootschap heeft op 23 december 2023 interest rate swaps afgesloten teneinde vanaf 31 december 2023 voor een periode van 3 jaar, de vlottende rente op de lening met betrekking tot de acquisitie van GWE, vast te klikken.
Pagina 23 van 24
Docusign Envelope ID: AD274B20-C56B-4508-B02E-D628E3E04F81
Voor het overige, werd er geen gebruik gemaakt van dergelijke financiële instrumenten.
Tot slot verzoeken wij u de jaarrekening, zoals opgesteld, goed te keuren en kwijting te verlenen aan de bestuurders en de Commissaris voor de uitoefening van hun mandaat gedurende het afgesloten boekjaar.
Aldus opgemaakt te Deinze op 09/04/2026
Namens de Raad van Bestuur
Pagina 24 van 24