Central Termica Roca S.A. — Annual Report 2019

Mar 10, 2020

Central Térmica Roca S.A.

Estados Financieros

Al 31 de diciembre de 2019 presentados en forma comparativa

Central Térmica Roca S.A.

ESTADOS FINANCIEROS

Al 31 de diciembre de 2019 presentados en forma comparativa

ÍNDICE

Glosario de términos técnicos

Memoria

Estados Financieros

Estado de Situación Financiera Estado de Resultados Integrales Estado de Cambios en el Patrimonio Estado de Flujo de Efectivo Notas a los Estados Financieros

Reseña informativa

Información adicional requerida por el artículo 12, Capítulo III, Título IV de la normativa de la Comisión Nacional de Valores

Informe de los Auditores Independientes

Informe de la Comisión Fiscalizadora

GLOSARIO DE TÉRMINOS TÉCNICOS

Las siguientes no son definiciones técnicas, pero ayudan al lector a comprender algunos términos empleados en la redacción de las notas a los estados financieros de la Sociedad.

Términos	Definiciones
/día	Por día
AESA	Albanesi Energía S.A.
AFIP	Administración Federal de Ingresos Públicos
AJSA	Alba Jet S.A.
ASA	Albanesi S.A.
AVRC	Alto Valle Río Colorado S.A.
BADCOR	Tasa BADLAR corregida
BADLAR	Tasa de interés pagada por depósitos a plazo fijo de más de un millón de pesos, por el promedio de entidades financieras.
BCRA	Banco Central de la República Argentina
BDD	Bodega del Desierto S.A.
CAMMESA	Compañía Administradora del Mercado Mayorista Eléctrico S.A.
CC	Ciclo combinado
CINIIF	Comité de Interpretaciones de las Normas Internacionales de Información Financiera
CNV	Comisión Nacional de Valores
CTE	Central Térmica Ezeiza situada en Ezeiza, Buenos Aires
CTF	Central Térmica Frías situada en Frías, Santiago del Estero
CTI	Central Térmica Independencia situada en San Miguel de Tucumán, Tucumán
CTLB	Central Térmica La Banda situada en La Banda, Santiago del Estero
CTMM	Central Térmica Modesto Maranzana situada en Río IV, Córdoba
CTR	Central Térmica Roca S.A. / La Sociedad
CTRi	Central Térmica Riojana situada en La Rioja, La Rioja
CVP	Costo Variable de Producción
Dam3	Decámetro Cúbico. Volumen equivalente a 1.000 (mil) metros cúbicos
DH	Disponibilidad Histórica
DIGO	Disponibilidad Garantizada Ofrecida
Disponibilidad	Porcentaje del tiempo en el cual la central o máquina (según corresponda) se encuentra en servicio (generando) o disponible para generar, pero no es convocada por CAMMESA.
DMC	Disponibilidad Mínima Comprometida
DO	Disponibilidad Objetivo
DR	Disponibilidad Registrada
El Grupo	Albanesi S.A. junto con sus subsidiarias y demás sociedades relacionadas
ENARSA	Energía Argentina S.A.
Energía Plus	Plan creado por la Resolución de SE 1281/06
ENRE	Ente Nacional Regulador de la Electricidad
EPEC	Empresa Provincial de Energía de Córdoba
FACPCE	Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas
FONINVEMEM	Fondo de Inversiones Necesarias que Permitan Incrementar la Oferta de Energía Eléctrica en el Mercado Eléctrico Mayorista
GE	General Electric
GECEN	Generación Centro S.A.
GLSA	Generación Litoral S.A.
GMSA	Generación Mediterránea S.A.
Grandes Usuarios	Agentes del MEM que según su consumo se clasifican en: GUMAs, GUMEs, GUPAs y GUDIs
GROSA	Generación Rosario S.A.

GLOSARIO DE TÉRMINOS TÉCNICOS (Cont.)

Términos		Definiciones
GUDIs		Grandes Demandas clientes de los Distribuidores con potencia demandada o declarada mayor a 300 Kw
GUMAs		Grandes Usuarios Mayores
GUMEs		Grandes Usuarios Menores
GUPAs		Grandes Usuarios Particulares
GW		Gigawatt. Unidad de potencia equivalente a 1.000.000.000 vatios.
GWh		Gigawatt-hora. Unidad de energía equivalente a 1.000.000.000 vatios-hora
HRSG		Heat recovery steam generator (Generador de vapor de recuperación de calor)
IASB		Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (según sus siglas en inglés)
IGJ		Inspección General de Justicia
IPC		Índice Precios al Consumidor
IPIM		Índice de Precios Mayoristas
kV		Kilovolt. Unidad de medida de tensión eléctrica equivalente a 1.000 (mil) volts.
kW		Kilowatt o Kilovatio. Unidad de potencia equivalente a 1.000 vatios.
kWh		Kilovatio-hora. Unidad de energía equivalente a 1.000 vatios-hora
LGS		Ley General de Sociedades
LVFVD		Liquidaciones de Venta con Fecha de Vencimientos a Definir
MAPRO		Mantenimientos Programados Mayores
MAT		Mercado a Término
MEM		Mercado Eléctrico Mayorista
MMm3		Millones de metros cúbicos.
MVA		Megavoltiamperio, unidad de energía equivale a la potencia aparente de 1 voltio x 1 amperio x 106.
MW		Megawatt o Megavatio. Unidad de potencia equivalente a 1.000.000 vatios.
MWh		Megavatios-hora. Unidad de energía equivalente a 1.000.000 vatios-hora.
NCPA		Normas Contables Profesionales Argentinas
NIC		Normas Internacionales de Contabilidad
NIIF		Normas Internacionales de Información Financiera
NFHCC		Nueva Fecha de Habilitación Comercial Comprometida
ODS		Objetivos de Desarrollo Sostenible
ON		Obligaciones Negociables
PBI		Producto Bruto Interno
PWPS		Pratt & Whitney Power System Inc
RECPAM		Resultado por exposición a los cambios en el poder adquisitivo de la moneda.
		Marco regulatorio para la venta de energía a CAMMESA a través de los llamados
Resolución	220/07	“Contratos de Abastecimiento MEM” bajo la Resolución de la Secretaría de Energía N°
		220/07
RG		Resolución General
RGA		Rafael G. Albanesi S.A.
RSE		Responsabilidad Social Empresarial
RT		Resoluciones técnicas
SADI		Sistema Argentino de Interconexión
SE		Secretaría de Energía
SEK		Coronas Suecas
SGE		Secretaría de Gobierno de Energía
SHCT		Seguridad, Higiene y Condiciones de Trabajo
TRASNOA	S.A.	Empresa de Transporte de Energía Eléctrica por Distribución Troncal del Noroeste Argentino S.A.
UG		Unidad Generadora
UGE		Unidad Generadora de Efectivo
USD		Dólares Estadounidenses

Central Térmica Roca S.A.

Composición del Directorio y Comisión Fiscalizadora al 31 de diciembre de 2019

Presidente

Armando Losón (h)

Directores Titulares

Guillermo G. Brun

Julián P. Sarti Carlos A. Bauzas Roberto F. Picone

Síndicos Titulares

Enrique O. Rucq Marcelo P. Lerner Francisco A. Landó

Síndicos Suplentes

Juan C. Nocciolino Carlos I. Vela Marcelo Barattieri

Información legal

Razón social:

Central Térmica Roca S.A.

Domicilio legal:

Av. Leandro N. Alem 855, Piso 14 - Ciudad Autónoma de Buenos Aires

Actividad principal:

Generación y venta de energía eléctrica

C.U.I.T.: 33-71194489-9

Fecha de Inscripción en el Registro Público:

Del estatuto social:

De la última modificación:

26 de julio de 2011 15 de mayo de 2014

Nº de Registro en la Inspección General de Justicia:

14.827, Libro 55 de Sociedades por Acciones

Fecha de vencimiento del plazo de duración de la Sociedad:

26 de julio de 2110

Denominación de la Sociedad controlante:

Albanesi S.A.

Domicilio legal de la Sociedad controlante:

Av. Leandro N. Alem 855, Piso 14 - Ciudad Autónoma de Buenos Aires

Actividad principal de la Sociedad controlante:

Inversión, ya sea por cuenta propia o de terceros o asociada a terceros

Participación de la Sociedad controlante sobre el patrimonio:

75%

Porcentaje de votos de la Sociedad controlante:

75%

COMPOSICIÓN DEL CAPITAL (Nota 14)	COMPOSICIÓN DEL CAPITAL (Nota 14)	COMPOSICIÓN DEL CAPITAL (Nota 14)	COMPOSICIÓN DEL CAPITAL (Nota 14)
Acciones			Suscripto, inscripto e integrado
Cantidad	Tipo	Nº de votos que otorga cada una
73.070.470	Ordinarias VN $1	1	$
			73.070.470

Véase nuestro informe de fecha 10 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio) Dr. Marcelo Lerner C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 F° 17 Armando Losón (h) por Comisión Fiscalizadora Presidente 1

Central Térmica Roca S.A.

Estado de Situación Financiera

Al 31 de diciembre de 2019 presentados en forma comparativa Expresados en pesos

	Nota	31.12.19	31.12.18
ACTIVO	7 9	8.972.323.283 27.935.521	9.550.244.391 42.973.883
ACTIVO NO CORRIENTE Propiedades, planta y equipo Otros créditos Total activo no corriente ACTIVO CORRIENTE Inventarios Otros créditos Otros activos financieros a valor razonable con cambios en resultados Créditos por ventas Efectivo y equivalentes de efectivo
		9.000.258.804	9.593.218.274
			17.944.804 276.381.658 83.815.584 291.775.834 327.013.981
	10 9	27.024.503 401.903.776 - 1.552.430.550 635.842.423
	11
	12 13
Total de activo corriente		2.617.201.252	996.931.861
Total de activo		11.617.460.056	10.590.150.135
			73.070.470 446.856.140 12.295.818 231.746.814 974.189.581 837.936.277 (786.596) (669.901.605)
PATRIMONIO	14	73.070.470 446.856.140 12.295.818 231.746.814 914.457.878 725.264.551 (1.393.771) (651.488.205)
Capital social
Ajuste de capital
Reserva legal
Reserva facultativa
Reserva especial RG 777/18
Reserva por revalúo técnico
Otros resultados integrales
Resultados no asignados
TOTAL DEL PATRIMONIO		1.750.809.695	1.905.406.899
			609.024.394 5.946.224 5.382.961.744
PASIVO	16 20 17	1.484.555.499 6.780.542 5.541.411.197
PASIVO NO CORRIENTE
Pasivo neto por impuesto diferido Plan de beneficios definidos Préstamos
Total del pasivo no corriente		7.032.747.238	**5.997.932.362 **
			- 12.900.710 - 2.303.530.136 370.380.028
PASIVO CORRIENTE	19 21 20 17 22	69.935.346 13.868.038 103.461 1.526.822.547 1.223.173.731
Deudas fiscales Remuneraciones y deudas sociales Plan de beneficios definidos Préstamos Deudas comerciales
Total del pasivo corriente		2.833.903.123	2.686.810.874
Total del pasivo		9.866.650.361	8.684.743.236
Total del pasivo y patrimonio		11.617.460.056	10.590.150.135

Las notas que se acompañan son parte integrante de los presentes estados financieros.

Véase nuestro informe de fecha 10 de marzo de 2020

PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

(Socio)

Dr. Marcelo Lerner por Comisión Fiscalizadora

C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 F° 17

Dr. Raúl Leonardo Viglione Contador Público (UCA)

Armando Losón (h) Presidente

C.P.C.E.C.A.B.A. T° 196 F° 169

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Central Térmica Roca S.A.

Estado de Resultados Integrales

Correspondientes a los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2019 y 2018, Expresados en pesos

Ingresos por ventas Costo de ventas Resultado bruto Gastos de comercialización Gastos de administración Otros ingresos y egresos Resultado operativo Ingresos financieros Gastos financieros Otros resultados financieros Resultados financieros, netos Resultado antes de impuestos Impuesto a las ganancias (Pérdida) del ejercicio	Nota 23 24 25 26 27 27 27 16 20 7 16 28	31.12.19 2.787.059.971 (838.187.622) 1.948.872.349 (81.111.435) (169.202.267) - 1.698.558.647 170.534.791 (931.528.084) (134.096.152) (895.089.445) 803.469.202 (896.164.930) (92.695.728) (809.567) (81.725.734) 20.633.825 (61.901.476) (154.597.204) (1,27)	31.12.18
			1.409.607.228 (674.593.066)
			735.014.162
			(21.823.025) (75.456.636) 141.018
			637.875.519
			14.864.328 (652.800.817) (1.557.523.085)
			(2.195.459.574)
			(1.557.584.055)
			368.089.744
			(1.189.494.311)
			(1.048.796) 1.117.248.371 (279.049.894)
Plan de beneficios
Revalúo de propiedades, planta y equipo Efecto en el impuesto diferido Otros resultados integrales del ejercicio Total de resultados integrales del ejercicio Resultado por acción (Pérdida) por acción básica y diluida
			837.149.681
			(352.344.630)
			(16,28)

Las notas que se acompañan son parte integrante de los presentes estados financieros.

Véase nuestro informe de fecha 10 de marzo de 2020

PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

Dr. Marcelo Lerner por Comisión Fiscalizadora

(Socio) C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 F° 17 Dr. Raúl Leonardo Viglione Contador Público (UCA) C.P.C.E.C.A.B.A. T° 196 F° 169 3

Armando Losón (h) Presidente

Central Térmica Roca S.A.

Estado de Cambios en el Patrimonio

Correspondientes a los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2019 y 2018, Expresados en pesos

	Capital Social (Nota 14) 73.070.470 - - - - 73.070.470 - - -	Ajuste de capital 446.856.140 - - - - 446.856.140 - - -	Reserva legal 2.169.501 10.126.317 - - - **12.295.818 **	Reserva facultativa 39.346.793 - 192.400.021 - - 231.746.814	Reserva especial RG 777/18 974.189.581 - - - - **974.189.581 **	Reserva por revalúo técnico - - - 837.936.277 - **837.936.277 **	Otros resultados integrales - - - (786.596) - **(786.596) **	Resultados no asignados 722.119.044 (10.126.317) (192.400.021) - (1.189.494.311) **(669.901.605) **	Total patrimonio 2.257.751.529 - - 837.149.681 (1.189.494.311) 1.905.406.899
Saldos al 31 de diciembre de 2017
Acta de Asamblea del 18 de abril de 2018
- Constitución reserva legal
- Constitución reserva facultativa
Otros resultados integrales del ejercicio
Pérdida del ejercicio
Saldos al 31 de diciembre de 2018
Otros resultados integrales del ejercicio			- - -	- - -	- (59.731.703) -	(61.294.301) (51.377.425) -	(607.175) - -	- 111.109.128 (92.695.728)	(61.901.476) - (92.695.728)
Desafectación de reserva de revalúo técnico
Pérdida del ejercicio
Saldos al 31 de diciembre de 2019	73.070.470	446.856.140	12.295.818	231.746.814	914.457.878	725.264.551	(1.393.771)	(651.488.205)	1.750.809.695

Las notas que se acompañan son parte integrante de los presentes estados financieros.

Véase nuestro informe de fecha 10 de marzo de 2020

PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

Dr. Marcelo Lerner por Comisión Fiscalizadora

(Socio) C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 F° 17 Dr. Raúl Leonardo Viglione Contador Público (UCA) C.P.C.E.C.A.B.A. T° 196 F° 169

Armando Losón (h) Presidente

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Central Térmica Roca S.A.

Estado de Flujo de Efectivo

Correspondientes a los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2019 y 2018, Expresados en pesos

Expresados en pesos
	Notas	31.12.19	31.12.18
Flujo de efectivo de las actividades operativas:
(Pérdida) del ejercicio Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo provenientes de las actividades operativas: Impuesto a las ganancias 16 Intereses devengados, netos 27 Depreciaciones de propiedades, planta y equipo 7 y 24 Provisión honorarios directores Provisión planes de beneficios definidos 20 Diferencias de cambio y otros resultados financieros 27 Resultado por cambios en el valor razonable de instrumentos financieros 27 Recupero desvalorización de propiedades, planta y equipos 27 RECPAM 27 Cambios en activos y pasivos operativos: (Aumento)/ Disminución de créditos por ventas Disminución de otros créditos (1) (Aumento)/ Disminución de inventarios (Disminución) de deudas comerciales (2) (Disminución) de otras deudas Planes de beneficios definidos Aumento de remuneraciones y deudas sociales Aumento (Disminución) de deudas fiscales Flujo neto de efectivo generado por las actividades operativas Flujo de efectivo de las actividades inversión: Adquisiciones de propiedades, planta y equipo 7 Suscripción Fondos Comunes de Inversión neto Préstamos cobrados 29		(92.695.728) 896.164.930 757.340.533 551.789.857 - 1.058.034 3.008.224.553 (43.152.108) - (2.830.976.293) (573.776.160) 234.290.005 (5.836.905) (168.342.690) - - 967.328 2.605.612	(1.189.494.311) (368.089.744) 636.046.687 427.357.481 325.037 5.618.079 4.192.071.829 (172.619.763) (54.196.295) (2.407.732.686) 654.482.128 172.377.607 28.213.509 (1.523.712.854) (8.025.056) (720.649) 8.467.389 (43.339.324)
		1.737.660.968	357.029.064
		(32.545.574) - 686.318.906	(862.058.086) 35.745.946 - (9.402.876)
Préstamos otorgados	29	(1.035.139.673)
Flujo neto de efectivo (aplicado a) las actividades de inversión Flujo de efectivo de las actividades financiación:		(381.366.341)	(835.715.016)
			2.756.156.311 (1.675.079.912) (703.659.683) 108.200.904
Préstamos tomados Pago de préstamos Pago de intereses	17	509.235.673
	17	(1.022.794.696)
	17	(823.886.971)
Cobros de instrumentos financieros Flujo neto de efectivo (aplicado a) / generado por las actividades de financiación AUMENTODEL EFECTIVO EQUIVALENTE DE EFECTIVO Efectivo y equivalentes de efectivo al inicio del ejercicio Resultado financiero del efectivo y equivalente del efectivo RECPAM generado por el efectivo y equivalente del efectivo Efectivo y equivalentes de efectivo al cierre del ejercicio	13 13	70.915.408
		(1.266.530.586)	485.617.620
		89.764.041	6.931.668
		327.013.981 70.788.756 148.275.645 635.842.423	220.826.344 27.995.260 71.260.709 327.013.981
		89.764.041	6.931.668
			(81.247.640) (138.077.238) (837.936.278) 786.597 (617.654.158) - (6.898.396)
Transacciones significativas que no representan variaciones de efectivo Adquisición de propiedades, planta y equipo no abonados Anticipos a proveedores aplicados a la adquisición de propiedad, planta y equipo Disminución/ (Aumento) por revalúo técnico neto Plan de beneficios neto Intereses y diferencia de cambio activados en propiedades, planta y equipo Emisión de ON con integración en especie Préstamos cancelados directores
	7	(8.387.419)
	7	(17.904.284)
		61.294.301
		607.175
	7	-
	17	513.972.370
	29	(5.525.522)

• (1) Incluye pagos anticipados a proveedores por la compra de propiedades, planta y equipo por $16.143.020 y $18.261.389 al 31 de diciembre de 2019 y 2018, respectivamente.

(2) Al 31 de diciembre 2018 incluye pagos comerciales para el proyecto de cierre de ciclo de la Central.

Véase nuestro informe de fecha 10 de marzo de 2020

PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

(Socio)

Dr. Marcelo Lerner por Comisión Fiscalizadora

C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 F° 17 Dr. Raúl Leonardo Viglione Contador Público (UCA) C.P.C.E.C.A.B.A. T° 196 F° 169

Armando Losón (h) Presidente

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Central Térmica Roca S.A.

Notas a los Estados Financieros

Correspondientes a los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2019 y 2018, Expresadas en pesos

NOTA 1: INFORMACIÓN GENERAL

CTR, es una sociedad cuya actividad principal es la generación y venta de energía eléctrica. La capacidad nominal instalada es de 190 MW, bajo la Resolución SE 220/07 y Resolución SRRyME 01/2019.

En el año 2011, el Grupo Albanesi a través de CTR adquirió una central ubicada en las proximidades de la ciudad de Gral. Roca, provincia de Río Negro, sobre la ruta Provincial Nº 6, km 11,1, (la “Central”) que se encontraba indisponible desde el año 2009.

La participación en el capital social accionario de CTR está conformada un 75% por ASA y el 25% restante por Tefu S.A. El Grupo Albanesi posee a la fecha de firma de los presentes estados financieros una capacidad instalada total de 1.520 MW, lo que representa el 6,1% de la capacidad térmica instalada total en Argentina, ampliándose con 283 MW adicionales contando todos los nuevos proyectos adjudicados actualmente en obra.

El Grupo Albanesi se insertó en el mercado energético en 2004 con la adquisición de la central térmica Luis Piedra Buena S.A. De esta forma el desarrollo del mercado eléctrico paso a formar parte de uno de los objetivos principales del Grupo.

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Véase nuestro informe de fecha 10 de marzo de 2020

PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

Dr. Marcelo P. Lerner por Comisión Fiscalizadora

(Socio) C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 F°17

Armando Losón (h) Presidente

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Central Térmica Roca S.A.

Notas a los Estados Financieros (Cont.)

NOTA 1: INFORMACIÓN GENERAL (Cont.)

Contrato de mantenimiento

CTR firmó con la empresa GE International INC y GE Energy Parts International, LLC, un acuerdo global de servicios (Long Term Service Agreement), para la Central. Según lo establecido en el contrato, GE se compromete a dar asistencia técnica permanente en el sitio, así como a un sistema de monitoreo remoto para hacer un seguimiento del funcionamiento de las turbinas, asistencia las 24 hs con el departamento de ingeniería, repuestos originales en tiempo y forma y reparaciones para mantenimientos planificados y correctivos. De esta manera, GE le garantiza a la Central una disponibilidad promedio no menor al noventa y cinco por ciento (95%) por año contractual. Además, la Central cuenta con un taller propio de reparaciones con herramental y stock de repuestos que permiten realizar reparaciones en sitio. Se garantiza de esta manera el cumplimiento del acuerdo de venta de energía con CAMMESA bajo Resolución 220/07.

Medio Ambiente

Se mantiene vigente la certificación de un Sistema de Gestión Ambiental bajo estándar ISO 14001:2015, desarrollado e implementado con alcance corporativo. La documentación componente ha sido actualizada en conformidad con las nuevas exigencias de gestión de la organización, producto de los cambios introducidos con la actualización de versión de la Norma y las realidades de campo frente al desarrollo de proyecto relacionado con la ampliación de los procesos existentes y la instalación de nuevos sitios de generación.

El personal ha sido capacitado de acuerdo a las necesidades de formación identificadas para un correcto ejercicio de sus funciones, y los controles y seguimientos preventivos, comprometidos, se han llevado a cabo respetando las programaciones establecidas.

En julio de 2017 el Sistema de Gestión Ambiental corporativo fue migrado a su nueva versión 2015 y puestos a disposición del personal, previa realización de actividades de capacitación, presenciales y a distancia.

En el período octubre-noviembre de 2018, se concretó una nueva auditoría externa del Sistema de Gestión Ambiental corporativo a cargo de personal de IRAM, obteniéndose como resultado la renovación de las certificaciones ISO de todas las Centrales, por un nuevo período de tres años.

NOTA 2: ASPECTOS REGULATORIO EN LOS QUE LA SOCIEDAD REALIZA SUS ACTIVIDADES DE GENERACIÓN ELÉCTRICA

La energía generada por las dos unidades que pertenecen a la Central ingresa al SADI y es remunerada por CAMMESA, en el marco de los Contratos de Abastecimiento de potencia y energía eléctrica asociada celebrado con CAMMESA, de acuerdo a lo establecido en la Resolución SE N° 220 de 2007. La venta de energía que excede lo comprometido en el Contrato de Abastecimiento se remunera según lo establecido en la Resolución SRRyME 01/2019.

Contratos de Abastecimiento MEM (Resolución SE 220/07)

En enero de 2007 la Secretaría de Energía emitió la Resolución N°220, habilitando la realización de Contratos de Abastecimiento entre CAMMESA y agentes generadores del MEM para fomentar el ingreso de nueva potencia y energía eléctrica asociada. En tal sentido, la celebración de Contratos de Abastecimiento fue prevista como otro modo de generar incentivos para el desarrollo de proyectos energéticos adicionales. Dichos Contratos de Abastecimiento son firmados entre agentes generadores y CAMMESA, por un plazo de vigencia de 10 años. Los precios de la potencia disponible y la energía se establecieron en cada contrato de acuerdo con los costos aceptados por la SE. Adicionalmente, los contratos establecen que las máquinas y centrales afectadas al cubrimiento de los Contratos de Abastecimiento generarán energía en la medida que resulten ser despachadas por CAMMESA.

Asimismo, y al igual que lo previsto respecto de los Contratos de Compromiso de Abastecimiento, a efectos de mitigar el riesgo de cobro de los agentes generadores, se otorgó prioridad de pago a las obligaciones asumidas por CAMMESA bajo dichos Contratos de Abastecimiento.

Véase nuestro informe de fecha 10 de marzo de 2020

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NOTA 2: ASPECTOS REGULATORIOS EN LOS QUE LA SOCIEDAD REALIZA SUS ACTIVIDADES DE GENERACIÓN ELÉCTRICA (Cont.)

Contratos de Abastecimiento MEM (Resolución SE 220/07) (Cont.)

Este acuerdo contempla una remuneración compuesta por 5 componentes:

i) cargo fijo por potencia contratada afectada por la disponibilidad media mensual, siendo el precio remunerado:

Turbinas	Cargo fijo por potencia contratada	Potencia contratada
	USD/MW-mes	MW
TG01	USD 12.540	116,7
TV01	USD 31.916	53,59

ii) cargo fijo que reconoce los costos de transportes más otros costos propios de los agentes generadores; iii) cargo variable asociado a la energía efectivamente provista por el contrato y que tiene como objetivo remunerar la operación y mantenimiento de la Central:

Turbinas	Cargo variable en USD/MWh	Cargo variable en USD/MWh
	Gas	Gasoil
TG01	USD 10,28	USD 14,18
TV01	USD 5,38	USD 5,38

iv) carga variable para el repago de los costos de combustibles, todos a precio de referencia; y v) descuento por penalidades.

Estas últimas se aplican en aquellas horas en que no se haya alcanzado el 92% de la potencia comprometida y se valorizan en función del día, el estado operativo de la máquina y la situación del mercado.

El contrato de la TV01 comenzó el pasado 4 de agosto de 2018, a partir de la conversión de la turbina de gas actual a ciclo combinado. Para esto se instaló equipos que, a partir de la recuperación de los gases de escape de la turbina de gas existente, generen una cantidad de vapor tal que, al ser expandidos a través de una turbina de vapor, permitan generar una potencia adicional de hasta 60 MW.

El excedente generado más allá del compromiso asumido en ambos Contratos de Abastecimiento MEM es vendido al Mercado Spot conforme a la normativa vigente en el MEM y remunerado conforme a lo establecido en la Resolución SRRyME 01/2019.

Ventas bajo Resolución SRRyME 01/2019

Con fecha 28 de febrero de 2019, se publicó la Resolución de la SRRyME 01/2019, la cual deja sin efecto la Resolución SEE 19/2017. Esta norma establece nuevos mecanismos de remuneración para todos aquellos generadores, cogeneradores y autogeneradores del MEM que no cuenten con Contratos de Demanda Abastecimiento.

Véase nuestro informe de fecha 10 de marzo de 2020

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NOTA 2: ASPECTOS REGULATORIOS EN LOS QUE LA SOCIEDAD REALIZA SUS ACTIVIDADES DE GENERACIÓN ELÉCTRICA (Cont.)

Ventas bajo Resolución SRRyME 01/2019 (Cont,)

La resolución mantiene una remuneración conformada por un pago por potencia mínima o base para generadores sin compromisos de disponibilidad y otro por disponibilidad de potencia garantizada reduciendo los valores previstos en la Resolución SEE 19/2017.

La tabla siguiente muestra Precio Base para remunerar la Potencia según tecnología y escala (PrecBasePot):

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La tabla siguiente muestra el Precio para la Disponibilidad DIGO:

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Adicionalmente estos dos precios están afectados por el Factor de Uso que es la relación entre la energía efectivamente generada en cada año móvil y la potencia real disponible de la unidad (sin indisponibilidades forzadas y mantenimientos).

Por la Energía efectivamente Generada para la generación de origen térmico convencional, se reconoce como máximo, por tipo de combustible consumido por la unidad generadora, los costos variables no combustibles de 4 USD/MWh para gas natural y 7 USD/MWh para gas oil o fuel oil. Para una unidad generadora que haya declarado la opción de la gestión propia de combustibles para su generación que al ser requerida no posea el combustible con el cual fue convocada para el despacho, sólo se remunera por la Energía Generada el 50% de los costos variables no combustibles. Finalmente, los generadores reciben una remuneración mensual por la Energía Operada, representada por la integración de las potencias horarias en el período, valorizada a 1,4 U$S/MWh para cualquier tipo de combustible.

Finalmente, en su Artículo 8° la SRRyME estable que CAMMESA convertirá los valores nominados en dólares a pesos argentinos, utilizando la Tasa de cambio ‘A’ 3500 (Mayorista), del día anterior a la fecha de vencimiento de las transacciones económicas.

Véase nuestro informe de fecha 10 de marzo de 2020

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NOTA 2: ASPECTOS REGULATORIOS EN LOS QUE LA SOCIEDAD REALIZA SUS ACTIVIDADES DE GENERACIÓN ELÉCTRICA (Cont.)

Ventas bajo Resolución SRRyME 01/2019 (Cont,)

La Resolución SRRyME 01/ 2019 entró en vigencia a partir del 1° de marzo de 2019.

NOTA 3: BASES DE PRESENTACIÓN

Los presentes estados financieros han sido preparados de acuerdo con la RT Nº 26 y RT N°29 y sus modificaciones de la FACPCE que adopta a las NIIF emitidas por el IASB e Interpretaciones del CINIIF. Todas las NIIF efectivas a la fecha de preparación de los presentes estados financieros fueron aplicadas.

La presentación en el estado de situación financiera distingue entre activos y pasivos corrientes y no corrientes. Los activos y pasivos corrientes son aquellos que se espera recuperar o cancelar dentro de los doce meses siguientes al cierre del ejercicio sobre el que se informa. Adicionalmente, la Sociedad informa los flujos de efectivo de las actividades operativas usando el método indirecto.

El año fiscal comienza el 1 de enero y finaliza el 31 de diciembre de cada año. Los resultados económicos y financieros son presentados sobre la base del año fiscal.

Los presentes estados financieros están expresados en pesos.

La preparación de estos estados financieros de acuerdo con las NIIF requiere que se realicen estimaciones y evaluaciones que afectan el monto de los activos y pasivos registrados, y de los activos y pasivos contingentes revelados a la fecha de emisión de los presentes estados financieros, como así también los ingresos y egresos registrados en el ejercicio. Las áreas que involucran un mayor grado de juicio o complejidad o las áreas en las que los supuestos y estimaciones son significativos para los estados financieros se describen en la Nota 6.

Los presentes estados financieros han sido aprobados para su emisión por el Directorio de la Sociedad con fecha 10 de marzo de 2020.

Información financiera en economías hiperinflacionarias

La NIC Nº29 “Información financiera en economías hiperinflacionarias” requiere que los estados financieros de una entidad, cuya moneda funcional sea la de una economía de alta inflación, se expresen en términos de la unidad de medida corriente a la fecha de cierre del ejercicio sobre el que se informa, independientemente de si están basados en el método del costo histórico o en el método del costo corriente. Para ello, en términos generales, se debe computar en las partidas no monetarias la inflación producida desde la fecha de adquisición o desde la fecha de revaluación según corresponda. Dichos requerimientos también comprenden a la información comparativa de los estados financieros.

A los efectos de concluir sobre si una economía es categorizada como de alta inflación en los términos de la NIC 29, la norma detalla una serie de factores a considerar entre los que se incluye una tasa acumulada de inflación en tres años que aproxime o exceda el 100%. Es por esta razón que, de acuerdo con la NIC 29, la economía argentina debió ser considerada como de alta inflación a partir del 1° de julio de 2018.

A su vez, la Ley N° 27.468 (B.O. 04/12/2018) modificó el artículo 10° de la Ley N° 23.928 y sus modificatorias, estableciendo que la derogación de todas las normas legales o reglamentarias que establecen o autorizan la indexación por precios, actualización monetaria, variación de costos o cualquier otra forma de repotenciación de las deudas, impuestos, precios o tarifas de los bienes, obras o servicios, no comprende a los estados financieros, respecto de los cuales continuará siendo de aplicación lo dispuesto en el artículo 62 in fine de la Ley General de Sociedades N° 19.550 (T.O. 1984) y sus modificatorias. Asimismo, el mencionado cuerpo legal dispuso la derogación del Decreto Nº 1269/2002 del 16 de julio de

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NOTA 3: BASES DE PRESENTACIÓN (Cont.)

Información financiera en economías hiperinflacionarias (Cont.)

2002 y sus modificatorios y delegó en el Poder Ejecutivo Nacional (PEN), a través de sus organismos de contralor, establecer la fecha a partir de la cual surtirán efecto las disposiciones citadas en relación con los estados financieros que les sean presentados. Por lo tanto, mediante su Resolución General 777/2018 (B.O. 28/12/2018), al Comisión Nacional de Valores (CNV) dispuso que las entidades emisoras sujetas a su fiscalización apliquen a los estados financieros anuales, por períodos intermedios y especiales, que cierren a partir del 31 de diciembre de 2018 inclusive, el método de reexpresión de estados financieros en moneda homogénea conforme lo establecido por la NIC 29. Por lo tanto, los presentes estados financieros finalizados el 31 de diciembre de 2019 han sido reexpresados.

De acuerdo con la NIC 29, los estados financieros de una entidad que informa en la moneda de una economía de alta inflación deben reportarse en términos de la unidad de medida vigente a la fecha de los estados financieros. Todos los montos del estado de situación financiera que no se indican en términos de la unidad de medida actual a la fecha de los estados financieros deben actualizarse aplicando un índice de precios general. Todos los componentes del estado de resultados deben indicarse en términos de la unidad de medida actualizada a la fecha de los estados financieros, aplicando el cambio en el índice general de precios que se haya producido desde la fecha en que los ingresos y gastos fueron reconocidos originalmente en los estados financieros.

El ajuste por inflación en los saldos iniciales se calculó considerando los índices establecidos por la FACPCE con base en los índices de precios publicados por el Instituto Nacional de Estadística y Censos (INDEC).

Los principales procedimientos para el ajuste por inflación mencionado anteriormente son los siguientes:

• Los activos y pasivos monetarios que se contabilizan a moneda de cierre del balance no son reexpresados porque ya están expresados en términos de la unidad monetaria actual a la fecha de los estados financieros.

• Activos y pasivos no monetarios que se contabilizan a costo a la fecha del balance, y los componentes del patrimonio, se reexpresan aplicando los coeficientes de ajuste correspondientes.

• Todos los elementos en el estado de resultados se actualizan aplicando los factores de conversión relevantes.

• El efecto de la inflación en la posición monetaria neta de la Sociedad se incluye en el estado de resultados, en Otros ingresos (gastos) financieros, netos, en el rubro “RECPAM”.

• Las cifras comparativas se han ajustado por inflación siguiendo el mismo procedimiento explicado en los puntos precedentes.

En la aplicación inicial del ajuste por inflación, las cuentas del patrimonio fueron reexpresadas de la siguiente manera:

• El capital fue reexpresado desde la fecha de suscripción o desde la fecha del último ajuste por inflación contable, lo que haya sucedido después. El monto resultante fue incorporado en la cuenta “Ajuste de capital”.

• Los otros resultados integrales fueron reexpresados desde cada fecha de imputación contable.

• Las otras reservas de resultados no fueron reexpresadas en la aplicación inicial.

A los fines de determinar la ganancia neta imponible, se deberá deducir o incorporar al resultado impositivo del ejercicio que se liquida, el ajuste por inflación determinado de acuerdo con los artículos 95 a 98 de la ley del impuesto a las ganancias. Esto será aplicable en el ejercicio fiscal en el cual se verifique un porcentaje de variación del Índice de Precios al Consumidor Nivel General (“IPC”) acumulado en los 36 meses anteriores al cierre del ejercicio que se liquida, superior al 100%. Estas disposiciones tienen vigencia para los ejercicios que se inicien a partir del 1 de enero de 2018. Respecto del primero, segundo y tercer ejercicio a partir de su vigencia, será aplicable en caso de que la variación del índice, calculada desde el inicio y hasta el cierre de cada uno de esos ejercicios supere el 55%, 30% y 15% para el primero, segundo y tercer año de aplicación, respectivamente. El ajuste por inflación correspondiente al ejercicio que se liquide incidirá como un ajuste positivo o negativo, según corresponda, y deberá imputarse 1/6 en ese período fiscal y los 5/6 restantes, en partes iguales, en los dos ejercicios fiscales inmediatos siguientes.

La sociedad ha estimado que al 31 de diciembre de 2019 la variación del IPC superará el índice establecido en el párrafo anterior, por lo cual, para determinar la ganancia imponible correspondiente al presente ejercicio, se incluyó dicho ajuste.

Véase nuestro informe de fecha 10 de marzo de 2020

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NOTA 3: BASES DE PRESENTACIÓN (Cont.)

Empresa en marcha

A la fecha de los presentes estados financieros, no existen incertidumbres respecto a sucesos o condiciones que puedan aportar dudas sobre la posibilidad de que la Sociedad sigan operando normalmente como empresas en marcha.

Información comparativa

Los saldos al 31 de diciembre de 2018 que se exponen en estos estados financieros a efectos comparativos surgen de los estados financieros a dichas fechas actualizados a moneda constante al 31 de diciembre de 2019. Ciertas reclasificaciones han sido efectuadas sobre las cifras correspondientes a los estados financieros presentados en forma comparativa a efectos de mantener la consistencia en la exposición con las cifras del presente ejercicio.

NOTA 4: POLÍTICAS CONTABLES

Las principales políticas contables utilizadas en la preparación de los presentes estados financieros se explicitan a continuación. Estas políticas contables han sido aplicadas de manera consistente en todos los ejercicios presentados excepto indicación en contrario.

4.1 Cambios en las políticas contables

Las principales políticas contables utilizadas en la preparación de los presentes estados financieros se explicitan a continuación.

1. Nuevas normas contables, modificaciones e interpretaciones emitidas por el IASB que son de aplicación efectiva al 31 de diciembre de 2019 y han sido adoptadas por la Sociedad

La Sociedad ha aplicado las siguientes normas y/o modificaciones por primera vez a partir del 1 de enero de 2019:

• NIIF 16 “Arrendamientos” (emitida en el mes de enero de 2016)

• CINIIF 23 “Posiciones impositivas inciertas de Impuesto a las ganancias” (emitida en junio 2017)

• NIIF 9 “Instrumentos financieros” (guía de aplicación modificada en octubre de 2017)

• NIC 28 “Inversiones en asociadas y negocios conjuntos” (modificada en octubre de 2017)

• Mejoras anuales a las NIIF – Ciclo 2015-2017 (emitidas en diciembre de 2017)

• NIC 19 “Beneficios a los empleados” (modificada en febrero de 2018)

A continuación, se detalla el impacto de la aplicación inicial de NIIF 16 en los resultados de las operaciones y la situación financiera de la Sociedad a partir del 1 de enero de 2019.

La aplicación del resto de las normas, modificaciones o interpretaciones no generó ningún impacto en los resultados de las operaciones o la situación financiera de la Sociedad.

Impactos de adopción de NIIF 16

La Sociedad optó por aplicar NIIF 16 de forma retroactiva simplificada, en relación a los contratos de arrendamiento identificados como tales bajo NIC 17, reconociendo el efecto acumulado de la aplicación como ajuste al saldo de apertura de ganancias acumuladas a partir del 1 de enero de 2019, sin reexpresar la información comparativa.

Hasta el 31 de diciembre de 2018, la Sociedad sólo capitalizaba aquellos arrendamientos clasificados como financieros bajo NIC 17, es decir, aquellos en los que la Sociedad obtenía la transferencia sustancial de todos los riesgos y ventajas inherentes a la

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NOTA 4: POLÍTICAS CONTABLES (Cont.)

4.1 Cambios en las políticas contables (Cont.)

1. Nuevas normas contables, modificaciones e interpretaciones emitidas por el IASB que son de aplicación efectiva al 31 de diciembre de 2019 y han sido adoptadas por la Sociedad (Cont.)

Impactos de adopción de NIIF 16 (Cont.)

propiedad del activo arrendado. Al comienzo del arrendamiento financiero, la Sociedad reconocía un activo y un pasivo por igual importe correspondiente al valor razonable del bien arrendado, o si era menor, al valor presente de los pagos mínimos por el arrendamiento. Las obligaciones de alquiler correspondientes, netas de los cargos financieros, se incluyeron en Otras deudas. Cada pago de arrendamiento fue asignado entre el capital y el costo financiero. El costo financiero se cargó al resultado durante el plazo del arrendamiento a fin de producir una tasa de interés periódica constante sobre el saldo restante del pasivo para cada período. Las propiedades, planta y equipo adquiridas bajo arrendamientos financieros se depreciaban durante la vida útil del activo, o si era menor, el plazo del arrendamiento. Los arrendamientos en los cuales una parte importante de los riesgos y beneficios de la propiedad no se transferían a la Sociedad se clasifican como arrendamientos operativos. Los pagos realizados bajo arrendamientos operativos (netos de cualquier incentivo recibido del arrendador) se cargan a la cuenta de pérdidas y ganancias linealmente durante el plazo del arrendamiento.

La Gerencia ha revisado los contratos de arrendamiento vigentes y ha reconocido un activo por derechos de uso (expuesto en Propiedad, planta y equipo) por un total de $8,1 millones, correspondiente al importe del pasivo por arrendamientos a la fecha de adopción (que equivale al valor presente de los pagos por arrendamiento restantes).

El resto de los compromisos de arrendamientos identificados corresponde a contratos que finalizan dentro de los 12 meses desde la adopción y que continúan siendo reconocidos por la Sociedad en forma lineal.

En la fecha de adopción, la Sociedad mantuvo el importe registrado en libros para los activos por derecho de uso y pasivos por arrendamiento que fueron clasificados como financieros bajo NIC 17.

Finalmente, no se realizaron ajustes de transición para arrendamientos en los cuales la Sociedad actúa como arrendador.

En consecuencia, la Sociedad no reconoció ningún ajuste a los resultados no asignados al inicio por la aplicación inicial de NIIF 16.

2. Nuevas normas, modificaciones e interpretaciones emitidas por el IASB no efectivas y no adoptadas anticipadamente por la Sociedad

- NIIF 17 “Contratos de seguros”: emitida en mayo 2017. Reemplaza a la NIIF 4 introducida como norma provisional en 2004 con la dispensa de llevar a cabo la contabilidad de los contratos de seguros utilizando las normas de contabilidad nacionales, resultando en múltiples enfoques de aplicación. La NIIF 17 establece los principios para el reconocimiento, medición, presentación e información a revelar relacionada con contratos de seguros y es aplicable a los ejercicios anuales iniciados a partir del 1de enero de 2021, permitiendo la adopción anticipada para entidades que aplican NIIF 9 y NIIF 15. La Sociedad estima que la aplicación de la misma no impactará en los resultados de las operaciones o en la situación financiera de la Sociedad.

• Marco Conceptual: en marzo de 2018, el IASB publicó un marco conceptual revisado que reemplazará al marco vigente. No obstante, el marco no configura una norma, ni reemplaza ninguna norma existente. Los conceptos del marco conceptual revisado serán considerados en la emisión de normas futuras por parte del IASB y Comité de Interpretaciones de forma inmediata. Los preparadores de estados financieros bajo NIIF considerarán el marco conceptual revisado en el desarrollo de políticas contables sobre temas no abordados por las NIIF en forma específica en períodos anuales a partir del 1 de enero del 2020.

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NOTA 4: POLÍTICAS CONTABLES (Cont.)

4.1 Cambios en las políticas contables (Cont.)

• NIIF 3 “Combinaciones de negocios”: modificada en octubre de 2018. Clarifica la definición de negocio y establece guías para determinar si una transacción se debe contabilizar como una combinación de negocios o como una adquisición de activos. Aplica a las transacciones de adquisición a partir del 1 de enero de 2020 y admite adopción anticipada.

• NIC 1 “Presentación de estados financieros” y NIC 8 “Políticas contables, cambios en las estimaciones contables y errores”: modificadas en octubre de 2018. Aclaran la definición de materialidad e incorporan el concepto de “ensombrecimiento de información” cuando existe efecto similar al de omitir o declarar información inexacta. Aplica de forma prospectiva a períodos anuales a partir del 1 de enero de 2020 y admite adopción anticipada.

• Modificaciones a la NIIF 9 “Instrumentos financieros”, NIC 39 “Instrumentos financieros: Presentación” y NIIF 7 “Instrumentos Financieros: Información a Revelar”: incorpora exenciones temporales en caso de relaciones de cobertura afectadas por la reforma de la tasa de interés de referencia, conforme las recomendaciones publicadas por el Financial Stability Board (FSB) en julio de 2014. Las modificaciones son aplicables a los ejercicios anuales iniciados a partir del 1 de enero de 2020, permitiendo la adopción anticipada.

4.2 Reconocimiento de ingresos

a) Venta de energía

Los ingresos son calculados al valor razonable de la contraprestación cobrada o a cobrar, teniendo en cuenta el importe estimado de cualquier descuento, determinando de esta manera los importes netos.

El criterio de reconocimiento de ingresos de la principal actividad de la Sociedad consiste en reconocer los ingresos provenientes de la actividad de generación de energía eléctrica por el método del devengado, comprendiendo la energía y potencia puesta a disposición y la energía generada.

b) Ingresos por intereses

Los ingresos por intereses se reconocen utilizando el método del tipo de interés efectivo. Los mismos se registran sobre una base temporaria, con referencia al capital pendiente y a la tasa efectiva aplicable.

Estos ingresos son reconocidos siempre que sea probable que la entidad reciba los beneficios económicos asociados con la transacción y pudiendo el importe de la transacción ser medido de manera fiable.

4.3 Efectos de las variaciones de las tasas de cambio de la moneda extranjera

a) Moneda funcional y de presentación

Los presentes estados financieros están presentados en pesos (moneda de curso legal en la República Argentina para todas las sociedades con domicilio en la misma), que es a la vez la moneda funcional de la Sociedad. La moneda funcional es la moneda del ambiente primario donde opera la Sociedad.

b) Transacciones y saldos

Las transacciones en moneda extranjera son convertidas a la moneda funcional y de presentación usando los tipos de cambio del día de las transacciones o revaluación, cuando los conceptos de las mismas son reexpresados. Las ganancias y pérdidas generadas por las diferencias en el tipo cambio de las monedas extranjeras resultantes de cada transacción y por la conversión de los rubros monetarios expresados en moneda extranjera al cierre del ejercicio son reconocidos en el estado de resultados, a excepción de los montos que son capitalizados.

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4.3 Efectos de las variaciones de las tasas de cambio de la moneda extranjera (Cont.)

b) Transacciones y saldos (Cont.)

Los tipos de cambio utilizados son: tipo comprador para activos monetarios, vendedor para pasivos monetarios y promedio para los saldos con partes relacionadas, cada uno de ellos vigentes al cierre del ejercicio según Banco Nación y tipo de cambio puntual para las transacciones en moneda extranjera.

4.4 Propiedades, planta y equipo

En términos generales las propiedades, planta y equipo, excluyendo los terrenos, edificios, instalaciones y maquinarias son registrados al costo reexpresado a valores constantes neto de depreciación acumulada, y/o pérdidas por deterioro acumuladas, si las hubiere.

La depreciación de los activos de propiedades, planta y equipo se inicia cuando los mismos están listos para su uso. Los costos de reparación y mantenimiento de propiedades, planta y equipo se reconocen en el estado de resultados integral a medida que se incurren.

La sociedad mide las instalaciones, maquinarias y edificios por su valor razonable menos la depreciación acumulada y las pérdidas por deterioro del valor reconocidas a la fecha de la revaluación, si las hubiere. Los terrenos se miden a su valor razonable no siendo depreciados. Las revaluaciones se efectúan con la frecuencia suficiente para asegurarse que el valor razonable de un activo revaluado no difiera significativamente de su importe de libros.

Con fecha 31 de diciembre de 2019, la Sociedad ha revaluado los terrenos, edificios, las instalaciones y maquinarias debido a que se experimentaron cambios significativos en los valores razonable de los elementos detallados producto de cambios macroeconómicos.

A partir del 30 de septiembre de 2018, la Sociedad ha decidido modificar el método para determinar el valor razonable de un “enfoque de costo” a “enfoque del ingreso” de las instalaciones y maquinarias. El “enfoque de ingreso” implica a las técnicas de valoración que convierten importes futuros (por ejemplo, flujos de efectivo o ingresos y gastos) en un importe presente único (es decir, descontado). La medición del valor razonable se determina sobre la base del valor indicado por las expectativas de mercado presentes sobre esos importes futuros. La Sociedad considera que el “enfoque de ingreso” demuestra de manera más fiable el verdadero valor de estos activos.

El valuador utilizó una metodología de valoración basada en un modelo de flujos de efectivo descontados dado que no existe información comparable de mercado debido a la naturaleza particular de los bienes mencionados, es decir se han utilizado una combinación de datos de entrada de Nivel 3.

Valuadores externos participan en la valuación de los activos mencionados. La participación de valuadores externos es decidida por el Directorio. Los criterios de selección de los valuadores incluyen atributos como el conocimiento del mercado, la reputación, la independencia y si reúnen los estándares profesionales.

El valor razonable se determinó utilizando el enfoque del ingreso, el cual refleja las expectativas del mercado presente sobre esos importes futuros. Esto significa que los valores revaluados se basan en técnicas de valor presente que convierten importes de ingresos futuros en un importe presente único, es decir, descontado.

En la medición de las clases instalaciones y maquinarias bajo el modelo de revaluación a valor razonable se utilizó la técnica del valor presente ya que es la que mejor permite captar los atributos del uso del activo y las sinergias existentes con el resto de los activos y pasivos del Grupo.

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4.4 Propiedades, planta y equipo (Cont.)

Todo incremento por revaluación se reconoce en el otro resultado integral y se acumula en la reserva por revaluación de activos en el patrimonio, salvo, en la medida en que dicho incremento revierta una disminución de revaluación del mismo activo reconocida previamente en los resultados, en cuyo caso ese incremento se reconoce en los resultados. Una disminución por revaluación se reconoce en los resultados, salvo en la medida en que dicha disminución compense un incremento de revaluación del mismo activo reconocido previamente en la reserva por revaluación de activos.

Al momento de la venta del activo revaluado, cualquier reserva por revaluación relacionada con ese activo específico se transfiere a los resultados acumulados. No obstante, parte de la reserva por revaluación se transferirá a los resultados acumulados a medida que el activo es utilizado por la sociedad. El importe de la reserva transferida será igual a la diferencia entre la depreciación calculada según el valor revaluado del activo y la calculada según su costo original.

De acuerdo con lo dispuesto por la NIC 23 “Costos por Préstamos” deberán activarse costos financieros en el costo de un activo cuando, el mismo se encuentra en producción, construcción, montaje o terminación y tales procesos, en razón de su naturaleza, de duración prolongada; no se encuentran interrumpidos; el ejercicio de producción, construcción, montaje o terminación no exceda del técnicamente requerido; las actividades necesarias para dejar el activo en condiciones de uso o venta no se encuentren sustancialmente completas; y el activo no esté en condiciones de ser usado en la producción de otros bienes o puesta en marcha, lo que correspondiere al propósito de su producción, construcción, montaje o terminación. Los costos financieros capitalizados en el valor libro de propiedades, planta y equipos durante el ejercicio finalizado el 31 de diciembre 2018 ascendieron a $617.654.158. La tasa de interés promedio utilizada fue 43% para 2018.

Los costos posteriores al reconocimiento inicial se incluyen en el importe en libros del activo o se reconocen como un activo separado, según corresponda, sólo cuando sea probable que los beneficios económicos futuros asociados con esos bienes vayan a fluir a la Sociedad y su costo pueda determinarse de forma fiable. En caso de reemplazos, el importe en libros de la parte sustituida se da de baja contablemente. Los gastos restantes por reparaciones y mantenimiento se reconocen en resultados en el ejercicio en que se incurren.

Si los rubros terrenos, edificio, instalaciones y maquinarias se hubieran medido utilizando el modelo de costo reexpresado a valores constantes, los importes de libros habrían sido los siguientes:

Costo Depreciación acumulada Valor residual	31.12.19 31.12.18
	9.145.893.191 9.087.055.914 (1.066.225.379) (613.488.201)
	8.079.667.8128.473.567.713

De acuerdo a la evaluación técnica realizada por los valuadores expertos de la propiedad, planta y equipos, se han realizado reclasificaciones dentro de la clase de elementos a los efectos de plasmar una adecuada exposición de los mismos.

4.5 Deterioro del valor de los activos no financieros

Los activos sujetos a depreciación se someten a revisiones para pérdidas por deterioro siempre que algún suceso o cambio en las circunstancias indique que el importe en libros puede no ser recuperable. Se reconoce una pérdida por deterioro por el importe en el cual el valor en libros del activo excede su importe recuperable. El importe recuperable es el valor razonable de un activo menos los costos para la venta o el valor en uso, el mayor de los dos. El valor de uso es la suma de los flujos netos de los fondos descontados esperados que deberían surgir del uso de los bienes y de su eventual disposición final. A tales efectos se consideran entre otros elementos, las premisas que representen la mejor estimación que la Dirección hace de las condiciones económicas que existirán durante la vida útil de los activos. A efectos de evaluar las pérdidas por deterioro del valor, los activos se agrupan al nivel más bajo para el que hay flujos de efectivo identificables por separado (unidades generadoras de efectivo).

Véase nuestro informe de fecha 10 de marzo de 2020

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4.4 Propiedades, planta y equipo (Cont.)

La posible reversión de pérdidas por deterioro de valor de activos no financieros se revisa en todas las fechas en las que se presenta información financiera.

Al 31 de diciembre de 2019, la Sociedad ha concluido que el valor contable de terrenos, edificios, instalaciones y maquinarias, no supera su valor recuperable.

4.6 Activos financieros

4.6.1 Clasificación

La Sociedad clasifica los activos financieros en las siguientes categorías: aquellos que se miden posteriormente a valor razonable y aquellos que se miden a costo amortizado. Esta clasificación depende de si el activo financiero es una inversión en un instrumento de deuda o de patrimonio. Para ser medido a costo amortizado se deben cumplir las dos condiciones descriptas abajo. Los restantes activos financieros se miden a valor razonable. La NIIF 9 “Instrumentos financieros” requiere que todas las inversiones en instrumentos de patrimonio sean medidas a valor razonable.

a) Activos financieros a costo amortizado

Los activos financieros son medidos a costo amortizado si cumplen las siguientes condiciones:

• el objetivo del modelo de negocio de la Sociedad es mantener los activos para obtener los flujos de efectivo contractuales;

• las condiciones contractuales dan lugar, en fechas especificadas, a flujos de efectivo que son únicamente pagos del principal e intereses sobre el principal.

• b) Activos financieros a valor razonable

Si alguna de las condiciones detalladas anteriormente no se cumple, los activos financieros son medidos a valor razonable con cambios en resultados.

Todas las inversiones en instrumentos de patrimonio son medidas a valor razonable. Para aquellas que no son mantenidas para negociar, la Sociedad puede elegir de forma irrevocable al momento de su reconocimiento inicial presentar en el Otro resultado integral los cambios en el valor razonable. La decisión de la Sociedad fue reconocer los cambios en el valor razonable en resultados.

4.6.2. Reconocimiento y medición

La compra o venta convencional de los activos financieros se reconoce en la fecha de su negociación, es decir, la fecha en que la Sociedad se compromete a adquirir o vender el activo. Los activos financieros se dan de baja cuando los derechos a recibir flujos de efectivo de las inversiones han vencido o se han transferido y la Sociedad ha transferido sustancialmente todos los riesgos y beneficios derivados de su titularidad.

Los activos financieros se reconocen inicialmente a su valor razonable más, en el caso de activos financieros que no se miden a valor razonable con cambios en resultados, los costos de transacción que sean directamente atribuibles a la adquisición de los activos financieros.

Véase nuestro informe de fecha 10 de marzo de 2020

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4.6 Activos financieros (Cont.)

4.6.2. Reconocimiento y medición (Cont.)

Activos financieros a costo amortizado

La Sociedad evalúa al final de cada ejercicio sobre el que informa si existe evidencia objetiva de que un activo financiero o un grupo de activos financieros puedan haber sufrido pérdidas por deterioro. Un activo financiero o un grupo de activos financieros está deteriorado, y se incurre en una pérdida por deterioro del valor, siempre y cuando exista evidencia objetiva del deterioro como resultado de uno o más eventos que hayan ocurrido después del reconocimiento inicial del activo, y ese evento (o eventos) causante(s) de la pérdida tenga(n) un impacto sobre los flujos de efectivo futuros estimados del activo financiero o del grupo de activos financieros, que pueda ser estimado con fiabilidad.

Los criterios que la Sociedad utiliza para determinar si existe evidencia objetiva de una pérdida por deterioro incluyen:

• dificultades financieras significativas del deudor;

• incumplimiento de las cláusulas contractuales tales como retrasos en el pago de intereses o capital;

• y probabilidad de que el deudor entre en situación concursal u otra situación de reorganización financiera.

El importe de la pérdida por deterioro se mide como la diferencia entre el importe en libros del activo y el valor actual de los flujos de efectivo futuros estimados (sin tener en cuenta las pérdidas de crédito futuras en las que no se haya incurrido) descontados a la tasa de interés efectiva original del activo financiero. El importe en libros del activo se reduce y el importe de la pérdida por deterioro se reconoce en el estado de resultados integrales. Si el activo financiero tiene una tasa de interés variable, la tasa de descuento para calcular la pérdida por deterioro es la tasa de interés efectiva actual de acuerdo con el contrato. Como medida práctica, la Sociedad puede calcular el deterioro del valor en base al valor razonable del activo financiero utilizando un precio observable de mercado.

Si en ejercicios posteriores el importe de la pérdida por deterioro disminuye y la disminución puede ser objetivamente relacionada con un evento posterior al reconocimiento del deterioro (tal como una mejora en la calificación crediticia del deudor), la reversión de la pérdida por deterioro registrada previamente es reconocida en el estado de resultados integrales.

4.6.3. Compensación de instrumentos financieros

Los activos y pasivos financieros se compensan y el valor neto se informa en el estado de situación financiera cuando existe un derecho exigible legalmente de compensar los valores reconocidos y existe una intención de pagar en forma neta, o de realizar el activo y cancelar el pasivo simultáneamente.

4.7 Anticipo a proveedores

La Sociedad ha adoptado como política contable exponer los anticipos a proveedores en otros créditos corrientes, hasta tanto los bienes sean recibidos. Los anticipos a proveedores que hayan sido realizados en moneda extranjera son registrados bajo el modelo del costo, no estando sujetos a revaluación o reconocimiento de los efectos del tipo de cambio.

Al 31 de diciembre de 2019, la Sociedad tienen un saldo en anticipos a proveedores de $16.143.020.

4.8 Inventarios

Los materiales y repuestos son valuados al monto que resulte ser menor entre el costo de adquisición reexpresados a valores constantes y el valor neto de realización.

Véase nuestro informe de fecha 10 de marzo de 2020

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4.8 Inventarios (Cont.)

Dado que los materiales y repuestos de la Sociedad no son bienes destinados a la venta, se considera su valuación a partir del precio de compra, los aranceles de importación (en caso de corresponder), y otros impuestos (que no sean recuperables posteriormente por autoridades fiscales), los transportes, el almacenamiento y otros costos directamente atribuibles a la adquisición de esos activos.

El costo reexpresado a valores constantes se determina a partir del método del costo promedio ponderado reexpresado.

La Sociedad clasificó a los materiales y repuestos en corrientes y no corrientes dependiendo del destino final de los mismos y del plazo en que se espera que sean utilizados, pudiendo ser utilizados para mantenimiento o mejoras sobre bienes existentes. La porción no corriente de los materiales y repuestos se expone en el rubro “Propiedades, planta y equipo”.

La valuación de los inventarios en su conjunto no supera su valor recuperable al cierre de cada ejercicio.

4.9 Créditos por ventas y otros créditos

Los créditos por ventas son importes debidos por clientes por las ventas de energía, efectuadas por la Sociedad en el curso normal del negocio. Si se espera que el cobro de los créditos sea en un año o en un ejercicio de tiempo menor, los mismos son clasificados como activo corriente. En caso contrario, son clasificados como activo no corriente.

Los créditos por ventas y otros créditos son reconocidos a su valor razonable y posteriormente medidos a costo amortizado, usando el método de la tasa de interés efectiva, y cuando fuere significativo, ajustado al valor temporal de la moneda.

La Sociedad registra previsiones por incobrabilidad cuando existe una evidencia objetiva de que la Sociedad no será capaz de cobrar todos los montos adeudados en su favor de acuerdo a los términos originales de los créditos, en base a un análisis del comportamiento histórico de las cuentas a cobrar lo que permite estimar la recuperabilidad de la cartera de créditos. La Sociedad aplicó NIIF 9 modificada de forma retroactiva a partir del 1 de enero de 2018, con los recursos prácticos permitidos, sin reexpresar los períodos comparativos.

La Sociedad ha revisado los activos financieros que actualmente mide y clasifica a valor razonable con cambios en resultados o a costo amortizado y ha concluido que cumplen las condiciones para mantener su clasificación, en consecuencia, la adopción inicial no afectó la clasificación y medición de los activos financieros de la Sociedad.

Por otro lado, en relación al nuevo modelo de contabilidad de cobertura, la Sociedad no ha optado por designar ninguna relación de cobertura a la fecha de adopción inicial de NIIF 9 modificada y, en consecuencia, no generó ningún impacto en los resultados de las operaciones en o la situación financiera de la Sociedad.

Por último, en relación al cambio en la metodología de cálculo de deterioro de valor de los activos financieros basado en las pérdidas crediticias esperadas, la Sociedad aplicó el enfoque simplificado de NIIF 9 para los créditos por ventas y para otros créditos con características de riesgo similar. Para medir las pérdidas crediticias esperadas, los créditos se agrupan por segmento, y en función de las características de riesgo de crédito compartidas y los días de mora a partir del vencimiento.

La pérdida esperada al 1 de enero de 2019 se determinó en base a los siguientes coeficientes calculados para los días de mora a partir del vencimiento:

RATIO PCE	No vencido	30 días	60 días	90 días	120 días	150 días	180 días	+180 días
CAMMESA	-	-	-	-	-	-	-	-
Interco	-	-	-	-	-	-	-	-
Otros deudores	-	-	-	-	-	-	-	-

Véase nuestro informe de fecha 10 de marzo de 2020

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4.9 Créditos por ventas y otros créditos (Cont.)

Por la aplicación del modelo de pérdidas esperadas con respecto a los créditos por ventas no se ha generado ajuste de provisión por deterioro al 1 de enero de 2018 con respecto a la provisión del 31 de diciembre de 2018. Asimismo, durante el ejercicio al 31 de diciembre de 2019, no se ha generado provisión por deterioro.

Los créditos por venta se dan de baja cuando no existe expectativa razonable de recupero. La Sociedad entiende que los siguientes son indicios de incumplimiento: i) concurso, quiebra o inicio de gestión judicial; ii) estado de insolvencia que implique un alto grado de imposibilidad de cobro y iii) saldos morosos mayores a 180 días hábiles del primer vencimiento de la factura.

Adicionalmente y ante situaciones coyunturales y/o de excepción la Gerencia de la Sociedad podrá redefinir los montos de constitución de previsión procediendo en todos los casos a soportar y fundamentar los criterios utilizados.

4.10 Efectivo y equivalentes de efectivo

El efectivo y equivalentes de efectivo incluye el efectivo en caja, los depósitos a la vista en entidades bancarias y otras inversiones a corto plazo de gran liquidez con un vencimiento original de tres meses o menos estando sujetas a un riesgo poco significativo de cambio de valor. En caso de existir, los adelantos en cuenta corriente se exponen dentro del efectivo y equivalentes de efectivo, a los efectos del estado de flujo de efectivo, por ser parte integrante de la gestión de efectivo de la Sociedad.

4.11 Deudas comerciales y otras deudas

Las deudas comerciales son obligaciones de pago por bienes o servicios que se han adquirido a los proveedores en el curso ordinario de los negocios. Las deudas comerciales se clasifican como pasivo corriente si los pagos tienen vencimiento a un año o en un ejercicio de tiempo menor. En caso contrario, son clasificados como pasivo no corriente.

Las deudas comerciales y otras deudas se reconocen inicialmente a valor razonable y con posterioridad se miden a costo amortizado utilizando el método de la tasa de interés efectiva.

4.12 Préstamos

Los préstamos se reconocen inicialmente a valor razonable, menos los costos directos de transacción incurridos. Con posterioridad, se miden a costo amortizado y cualquier diferencia entre los fondos obtenidos (netos de los costos directos de transacción) y el importe a pagar al vencimiento se reconoce en resultados durante el plazo de los préstamos utilizando el método de la tasa de interés efectiva. La Sociedad analiza sus renegociaciones de préstamos a efectos de determinar si dado los cambios cuantitativos y cualitativos de sus condiciones, las mismas deben tratarse como una modificación o una cancelación.

4.13 Costos por préstamos

Los costos por préstamos directamente atribuibles a la adquisición, construcción o producción de activos aptos, que son aquellos que requieren de un ejercicio sustancial antes de estar listos para el uso al que están destinados o para la venta, son capitalizados como parte del costo de dichos activos hasta que los mismos estén aptos para su uso o venta.

Los demás costos por préstamos son reconocidos como gastos en el ejercicio en que se incurren.

Véase nuestro informe de fecha 10 de marzo de 2020

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4.14 Impuesto a las ganancias y a la ganancia mínima presunta

a) Impuesto a las ganancias corriente y diferido

El cargo por impuesto a las ganancias del ejercicio comprende el impuesto diferido. El impuesto a las ganancias es reconocido en resultados.

El impuesto diferido es reconocido, de acuerdo con el método del pasivo, sobre las diferencias temporarias que surgen entre la base fiscal de los activos y pasivos y sus importes en libros en el estado de situación financiera. Sin embargo, no se reconoce pasivo por impuesto diferido si dicha diferencia surge por el reconocimiento inicial de una llave de negocio, o por el reconocimiento inicial de un activo o pasivo en una transacción que no es una combinación de negocios y en el momento en que fue realizada no afectó a la ganancia contable ni a la fiscal.

Los activos por impuesto diferido se reconocen sólo en la medida en que sea probable que la Sociedad disponga de ganancias fiscales futuras contra las que se puedan compensar las diferencias temporarias.

Los activos y pasivos por impuesto diferido se compensan si la Sociedad tiene el derecho reconocido legalmente de compensar los importes reconocidos y si los activos y pasivos por impuesto diferido se derivan del impuesto a las ganancias. correspondiente a la misma autoridad fiscal, que recaen sobre la misma entidad fiscal o sobre diferentes entidades fiscales que pretenden liquidar los activos y pasivos impositivos por su importe neto.

Los activos y pasivos por impuesto corriente y diferido no han sido descontados, expresándose a su valor nominal.

b) Impuesto a la ganancia mínima presunta

La Sociedad determina el impuesto a la ganancia mínima presunta aplicando la tasa vigente del 1% sobre los activos computables al cierre del ejercicio. Este impuesto es complementario del impuesto a las ganancias: la obligación fiscal de la Sociedad en cada ejercicio coincide con el mayor de ambos impuestos. Sin embargo, si el impuesto a la ganancia mínima presunta excede en un ejercicio fiscal al impuesto a las ganancias, dicho exceso podrá computarse como pago a cuenta del impuesto a las ganancias que pudiere producirse en cualquiera de los diez ejercicios siguientes.

La Sociedad ha reconocido el impuesto a la ganancia mínima presunta devengado en el ejercicio y pagado en ejercicios anteriores como un crédito, considerando que el mismo será compensado con utilidades impositivas futuras.

Los activos y pasivos por impuesto a la ganancia mínima presunta no han sido descontados, expresándose a su valor nominal.

4.15 Saldos con partes relacionadas

Los créditos y deudas con partes relacionadas han sido valuadas de acuerdo con las condiciones pactadas entre las partes involucradas.

4.16 Arrendamientos

Conforme a lo mencionado en Nota 4.1 de los presentes estados financieros, la Sociedad adoptó la NIIF 16 arrendamientos para lo cual aplicó las siguientes opciones previstas en dicha norma:

• Para los arrendamientos que se clasificaban como “financieros” por aplicación de la NIC 17 y CINIIF 4, se computaron los valores de libros de los “activos por derecho de uso” y “pasivos por arrendamientos” previos a la aplicación inicial de NIIF 16, conforme lo previsto en el punto 11 del Apéndice C de la norma. Dichos valores se exponen en el rubro “Propiedad, planta y equipo” y en “Préstamos”.

• Los cargos financieros generados por los pasivos por arrendamientos se exponen en “Intereses por préstamos” de la Nota 26.

Véase nuestro informe de fecha 10 de marzo de 2020

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NOTA 4: POLÍTICAS CONTABLES (Cont.)

4.16 Arrendamientos (Cont.)

• El resto de los compromisos de arrendamiento identificados, corresponden a contratos que finalizan dentro de los 12 meses desde la adopción y que continúan siendo reconocidos por la Sociedad en forma lineal.

En consecuencia, la Sociedad no realizó ningún cambio a la contabilización de los activos registrados por arrendamientos operativos y financieros como consecuencia de la adopción de la NIIF 16.

4.17 Instrumentos financieros derivados

Los derivados se reconocen inicialmente al valor razonable en la fecha en que se firma el contrato de derivados. Con posterioridad al reconocimiento inicial, se vuelven a medir a su valor razonable.

El método para reconocer la pérdida o ganancia resultante depende de si el derivado se ha designado como un instrumento de cobertura y, si es así, de la naturaleza de la partida que está cubriendo. La Sociedad ha celebrado contratos de derivados financieros en moneda extranjera, con el objetivo de obtener una cobertura a los próximos vencimientos de las cuotas de capital e interés de sus préstamos en dólares estadounidense. Sin embargo, la Sociedad no ha aplicado contabilidad de cobertura, y por lo tanto, los cambios en su valor se reconocen en resultados dentro del concepto “Cambios en el valor razonable de instrumentos financieros”, en la línea de Otros resultados financieros.

Los valores razonables de los instrumentos financieros derivados que son negociados en mercados activos son registrados en función de los precios de mercado. Los valores razonables de los instrumentos financieros derivados que no son negociados en mercados activos son determinados usando técnicas de valuación. La Sociedad utiliza su juicio crítico para seleccionar los métodos más apropiados y determinar premisas que se basan principalmente en las condiciones de mercado existentes al cierre de cada ejercicio.

Durante el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2018, la Sociedad ha concertado contratos ROFEX de compras a término de dólares estadounidenses contra pesos a través del Banco SBS y el Banco Facimex, por un valor nominal de USD 2 millones y USD 1,4 millones, respectivamente, al tipo de cambio promedio de 22,12 pesos por dólar y 21,41 pesos por dólar, con vencimiento julio 2018.

Además, durante el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2018, la Sociedad ha concertado contratos NDF de compras a término de dólares estadounidenses contra pesos a través del Banco Supervielle, por un valor nominal de USD 3,4 millones, al tipo de cambio promedio de 23,64 pesos por dólar, con vencimiento enero 2019.

Al 31 de diciembre de 2019, el impacto económico de estas operaciones arrojó una pérdida neta de $12.900.176, la cual se expone en la línea Otros resultados financieros del Estado de resultado integral.

4.18 Plan de beneficios definidos

La Sociedad brinda planes de beneficios definidos. Habitualmente, los planes de beneficios definidos establecen el importe de la prestación que recibirá un empleado en el momento de su jubilación, normalmente en función de uno o más factores como la edad, años de servicio y remuneración.

El pasivo reconocido en el estado de situación financiera respecto de los planes de beneficios definidos es el valor actual de la obligación por planes de beneficios definidos a la fecha del cierre del ejercicio. La obligación por planes de beneficios definidos se calcula anualmente por actuarios independientes de acuerdo con el método de la unidad de crédito proyectada.

El valor actual de la obligación por planes de beneficios definidos se determina descontando los flujos de salida de efectivo

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Notas a los Estados Financieros (Cont.)

NOTA 4: POLÍTICAS CONTABLES (Cont.)

4.18 Plan de beneficios definidos (Cont.)

futuros estimados utilizando supuestos actuariales respecto de las variables demográficas y financieras que influyen en la determinación del monto de tales beneficios.

Las pérdidas y ganancias actuariales que surgen de ajustes por la experiencia y cambios en los supuestos actuariales se reconocen en Otro resultado integral en el ejercicio en el que surgen. Los costos por servicios pasados se reconocen inmediatamente en el estado de resultados.

4.19 Cuentas del Patrimonio

La contabilización de los movimientos del mencionado rubro se ha efectuado de acuerdo con las respectivas decisiones de asambleas, normas legales o reglamentarias.

a) Capital social

El capital social representa el capital emitido, el cual está formado por los aportes comprometidos y/o efectuados por los accionistas, representados por acciones, comprendiendo las acciones en circulación a su valor nominal. Estas acciones ordinarias son clasificadas dentro del patrimonio.

b) Reserva legal

De acuerdo con las disposiciones de la Ley N° 19.550 de Sociedades Comerciales, el 5% de la utilidad neta que surja del estado de resultados integrales del ejercicio, los ajustes a ejercicios anteriores, las transferencias de otros resultados integrales a resultados no asignados y las pérdidas acumuladas de ejercicios anteriores, deberá destinarse a la reserva legal, hasta que la misma alcance el 20% del capital social.

c) Reserva facultativa

Corresponde a la asignación hecha por la Asamblea de Accionistas de la Sociedad, por la cual se destina un monto específico para cubrir necesidades de fondos que requieran los proyectos y las situaciones que pudieran acaecer en relación con la política de la Sociedad.

d) Reserva Especial RG 777/18

Siguiendo el mecanismo previsto en la RG 777/2018 de la CNV, en el ejercicio de transición en el cual se presenta el ajuste por inflación, la Sociedad ha constituido una reserva especial por un monto equivalente al saldo por revaluación determinado por su valor nominal transferido contablemente a los resultados no asignados. La mencionada reserva especial se podrá desafectar siguiendo el mecanismo previsto en las normas contables aplicables. La constitución de la reserva será ad referéndum de la próxima asamblea anual ordinaria de accionistas

e) Resultados no asignados

Los resultados no asignados comprenden las ganancias o pérdidas acumuladas sin asignación específica, que siendo positivas pueden ser distribuibles mediante la decisión de la asamblea de accionistas, en tanto no estén sujetas a restricciones legales. Estos resultados comprenden el resultado de ejercicios anteriores que no fueron distribuidos y los ajustes de ejercicios anteriores por aplicación de las normas contables.

Véase nuestro informe de fecha 10 de marzo de 2020

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Notas a los Estados Financieros (Cont.)

NOTA 4: POLÍTICAS CONTABLES (Cont.)

4.19 Cuentas del Patrimonio (Cont.)

• f) Resultados no asignados (Cont.)

En caso de que existan resultados no asignados negativos a ser absorbidos al cierre del ejercicio a considerar por la Asamblea de Accionistas, deberá respetarse el siguiente orden de afectación de saldos:

• (i) Ganancias reservadas

  • Reservas voluntarias

  • Reservas estatutarias

  • Reserva legal

• (ii) Contribuciones de capital

• (iii) Primas de emisión

• (iv) Otros instrumentos de patrimonio (cuando fuere legal y societariamente factible)

• (v) Ajuste de capital

• g) Distribución de dividendos

La distribución de dividendos a los accionistas de la Sociedad es reconocida como un pasivo en los estados financieros en el ejercicio en el cual los dividendos son aprobados por la asamblea de accionistas.

NOTA 5: ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS FINANCIEROS

5.1 Factores de riesgos financieros

La gestión del riesgo financiero se enmarca dentro de las políticas globales de la Sociedad las cuales se centran en la incertidumbre de los mercados financieros y tratan de minimizar los efectos potenciales adversos sobre su rentabilidad financiera. Los riesgos financieros son los riesgos derivados de los instrumentos financieros a los cuales la Sociedad está expuesta durante o al cierre de cada ejercicio. Los riesgos financieros comprenden el riesgo de mercado (incluyendo el riesgo de tipo de cambio, de precio y de tasa de interés), riesgo de crédito y riesgo de liquidez.

La gestión del riesgo financiero está controlada por la Dirección de Finanzas de la Sociedad, la cual identifica, evalúa y cubre los riesgos financieros. Las políticas y sistemas de gestión del riesgo financiero son revisadas regularmente para reflejar los cambios en las condiciones de mercado y en las actividades de la Sociedad.

Esta sección incluye una descripción de los principales riesgos financieros e incertidumbres que podrían tener un efecto material adverso en la estrategia, desempeño, resultados de las operaciones y condición financiera de la Sociedad.

a) Riesgos de mercado

Riesgo de tipo de cambio

Las ventas de la sociedad están denominadas en dólares estadounidenses, debido a que las mismas son realizadas bajo Resolución 220/07 se hace en pesos al tipo de cambio BCRA Comunicación A 3500 (Mayorista) correspondiente al día. hábil previo a la fecha de vencimiento. La deuda financiera para el capital de trabajo y una porción de la deuda destinada a la inversión en el proyecto de cierre de ciclo está denominada en pesos mientras la deuda bajo el préstamo del exterior y una porción de los gastos operativos están denominados en, y/o se calcula por referencia a dólares.

Al 31 de diciembre de 2019 la principal deuda en moneda extranjera corresponde al capital del bono internacional mencionado en Nota 17 b), que asciende a U$S 70.000.000.

Véase nuestro informe de fecha 10 de marzo de 2020

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Notas a los Estados Financieros (Cont.)

NOTA 5: ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS FINANCIEROS (Cont.)

5.1 Factores de riesgos financieros (Cont.)

a) Riesgos de mercado (Cont.)

Riesgo de tipo de cambio (Cont.)

La siguiente tabla presenta la exposición de la Sociedad al riesgo de tipo de cambio por los activos y pasivos financieros denominados en una moneda distinta a la moneda funcional de la Sociedad:

Rubros	Clase y monto de moneda extranjera	Cambio Vigente al cierre (1)	Importe contabilizado 31.12.19	Importe contabilizado 31.12.18
			$
ACTIVO ACTIVO CORRIENTE Efectivos y equivalentes en efectivo Bancos Créditos por ventas Deudores por ventas - Res. 220/07 - Res. 19/17 Total del activo corriente Total del activo	USD 8.056.800 USD 26.008.218	59,690 59,690	480.910.403 1.552.430.550	1.009.284 291.775.834
			2.033.340.953	292.785.118
			2.033.340.953	292.785.118
PASIVO PASIVO CORRIENTE
Deudas comerciales
Partes relacionadas Proveedores comunes	USD 19.604.721 USD 299.881	59,790 59,890	1.172.166.245 17.959.894	174.286.274 9.535.152
Deudas financieras Otras deudas bancarias Obligaciones negociables Bono Internacional Total de pasivo corriente PASIVO NO CORRIENTE	USD 15.612.331 USD 9.651.351 USD 2.686.276	59,890 59,890 59,890	935.022.500 578.019.433 160.881.093	1.386.956.376 7.885.666 151.078.066
			2.864.049.165	1.729.741.534
Deudas financieras
Otras deudas bancarias Obligaciones negociables	USD 2.150.649 USD 8.735.092	59,890 59,890	128.802.390 523.144.674	145.514.266 579.426.361
Bono Internacional Total del pasivo no corriente Total del pasivo	USD 69.671.109	59,890	4.172.602.709	4.017.364.614
			4.824.549.773	4.742.305.241
			7.688.598.938	6.472.046.775

(1) Tipo de cambio vigente al cierre del ejercicio según Banco Nación. En el caso de los saldos con partes relacionadas se utiliza un tipo de cambio promedio.

La Sociedad estima que, con todas las variables mantenidas constantes, una devaluación del 1% del dólar americano respecto del peso argentino generaría el siguiente aumento de la pérdida del ejercicio:

	Pesos argentinos
Moneda	31.12.19 31.12.18
Dólares estadounidenses Variación del resultado del ejercicio	(56.552.580) (61.792.617)
	(56.552.580) (61.792.617)

Véase nuestro informe de fecha 10 de marzo de 2020

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NOTA 5: ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS FINANCIEROS (Cont.)

5.1 Factores de riesgos financieros (Cont.)

a) Riesgos de mercado (Cont.)

Riesgo de precio

El precio de la remuneración de la Sociedad por ventas bajo Resolución 220/07 se encuentra expresamente estipulado en el contrato vigente firmado con CAMMESA, el cual tiene un plazo de 10 años, nominado en dólares.

Si la Resolución 220/07 se derogara o se modificara sustancialmente de modo que la Sociedad se viera obligada a vender su generación de electricidad en el Mercado Spot, los resultados de CTR podrían depender del precio de electricidad de dicho Mercado Spot. Asimismo, los resultados de la Sociedad también podrán verse afectados adversamente en el caso que el Gobierno Nacional o CAMMESA limitarán el precio a cobrar en el marco de la Resolución 220/07. De acaecer las situaciones antes descriptas, podría resultar un impacto adverso a los negocios, la condición financiera y los resultados de las operaciones de la Compañía.

Riesgo de tasa de interés

El riesgo de tasa de interés para la Sociedad surge de su endeudamiento a tasa variable. El endeudamiento a tasa variable expone a la Sociedad al riesgo de tasa de interés sobre sus flujos de efectivo. Al 31 de diciembre de 2019, el principal préstamo vigente se encontraba emitido a una tasa del 9,625% fija en dólares, y la mayor parte del resto a tasas de 15% y 8% fijas en dólares y variables de Badlar más un margen aplicable.

La Sociedad analiza su exposición al riesgo de tasa de interés de manera dinámica. Se simulan varias situaciones hipotéticas tomando en cuenta las posiciones respecto de refinanciamientos, renovación de las posiciones existentes, financiamiento alternativo y cobertura. Sobre la base de estos escenarios, la Sociedad calcula el impacto sobre la ganancia o pérdida de una variación definida en las tasas de interés. Estas simulaciones sólo se realizan en el caso de obligaciones que representen las principales posiciones que generan intereses.

La siguiente tabla presenta la apertura de los préstamos de la Sociedad por tasa de interés:

	31.12.19	31.12.18
Tasa fija	6.498.472.799	6.719.808.366 966.683.514
Tasa variable	569.760.945
	7.068.233.744	7.686.491.880

Sobre la base de las simulaciones efectuadas, con todas las otras variables mantenidas constantes, un aumento del 1% en las tasas de interés variables generaría la siguiente (disminución) / incremento del resultado del ejercicio:

	31.12.19	31.12.18
Tasa variable	5.697.609	9.666.835
Disminución de la ganancia del ejercicio	5.697.609	9.666.835

Véase nuestro informe de fecha 10 de marzo de 2020

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NOTA 5: ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS FINANCIEROS (Cont.)

5.1 Factores de riesgos financieros (Cont.)

b) Riesgo de crédito

El riesgo de crédito surge del efectivo y equivalentes de efectivo, depósitos en bancos e instituciones financieras, así como de la exposición al crédito con CAMMESA, que incluye a los saldos pendientes de las cuentas por cobrar y a las transacciones comprometidas.

Los generadores de energía eléctrica, tanto aquellos con ventas al mercado Spot como aquellos con contratos bajo Resolución 220/07, perciben a través de CAMMESA los pagos correspondientes a la puesta a disposición de la potencia y energía suministrada al sistema.

Durante el último trimestre 2019, CAMMESA canceló sus obligaciones a plazo vencido, reconociendo intereses y diferencia de cambio en función a lo pactado en los respectivos contratos.

c) Riesgo de liquidez

La Gerencia de la Sociedad supervisa las proyecciones actualizadas sobre los requisitos de liquidez de la Sociedad para asegurar que a todo momento haya suficiente efectivo para cubrir las necesidades operacionales manteniendo un nivel adecuado de líneas de crédito disponibles. De este modo, se busca que la Sociedad cumpla con los compromisos asumidos bajo su endeudamiento financiero sobre cualquier línea de crédito. Dichas proyecciones toman en consideración los planes de financiamiento de deuda de la Sociedad, el cumplimiento de requisitos regulatorios externos y de requerimientos legales.

Los excedentes de efectivo temporario son administrados con un criterio de prudencia hasta el momento en que son aplicados al pago de los servicios de deuda e inversión en los proyectos de ampliación actualmente en ejecución. La compañía ha trabajado en la estructura de financiamiento de mediano y largo plazo, contando adicionalmente con líneas de crédito y préstamos disponibles que le permiten garantizar el cumplimiento de sus compromisos.

En la tabla que se muestra a continuación se incluye un análisis de los pasivos financieros de la Sociedad agrupados según fechas de vencimiento considerando el período restante desde la fecha del estado de situación financiera correspondiente hasta su fecha de vencimiento contractual. Las cantidades que se muestran en la tabla son los flujos de efectivo contractuales sin descontar.

sin descontar.
Al 31 de diciembre de 2019	Más de 2 años Total Menos de 3 meses Entre 3 meses y 1 año Entre 1 año y 2 años
Deudas comerciales y otras deudas Préstamos Total Al 31 de diciembre de 2018	842.491.534 380.682.197 - - 1.223.173.731 1.401.335.940 2.092.119.163 3.052.355.512 7.521.617.934 14.067.428.549
	2.243.827.474 2.472.801.360 3.052.355.512 7.521.617.934 15.290.602.280
	Más de 2 años Total Entre 1 año y 2 años Menos de 3 meses Entre 3 meses y 1 año
Deudas comerciales y otras deudas Préstamos Total	140.688.963 229.691.065 - - 370.380.028 1.868.458.729 1.323.184.950 1.664.422.866 6.217.455.451 11.073.521.996
	2.009.147.692 1.552.876.015 1.664.422.866 6.217.455.451 11.443.902.024

Véase nuestro informe de fecha 10 de marzo de 2020

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NOTA 5: ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS FINANCIEROS (Cont.)

5.2 Administración del riesgo de capital

Los objetivos de la Sociedad al administrar el capital son garantizar la correcta operación de la Sociedad, propiciar su crecimiento, cumplir con los compromisos financieros asumidos y generar retornos a sus accionistas manteniendo una estructura de capital óptima.

Consistente con la industria, la Sociedad monitorea su capital sobre la base del ratio de “Deuda Consolidada sobre EBITDA Ajustado”. Este ratio se calcula dividiendo los préstamos netos por el EBITDA. Los préstamos netos corresponden al total de préstamos (incluyendo los préstamos corrientes y no corrientes) menos el efectivo y equivalentes de efectivo. El EBITDA ajustado representa las ganancias operativas menos gastos operativos (incluyendo gastos de venta, de administración, siempre que se encuentren incluidos en los gastos operativos) más las amortizaciones, depreciaciones y cualquier otro gasto que no sea realizado en efectivo (siempre que se encuentren incluidos en los gastos operativos).

La Sociedad comenzó con sus operaciones comerciales a fines de junio de 2012. Al 31 de diciembre de 2019, el ratio de deuda sobre EBITDA asciende a 2,86 versus el 6,91 obtenido al cierre del ejercicio anterior.

La disminución registrada en la relación Deuda/EBITDA al 31 de diciembre de 2019 con respecto al 31 de diciembre de 2018, se debe al cierre de ciclo de la Central en agosto 2018, que implicó expandir en 60 MW la capacidad mediante la instalación de una turbina de vapor y una caldera de recuperación entre otros equipamientos.

Las ratios de Deuda Consolidada sobre EBITDA Ajustado fueron los siguientes:

	31.12.19	31.12.18
Total préstamos	7.068.233.744	7.686.491.880
Menos: efectivo y equivalentes de efectivo Deuda neta	(635.842.423)	(327.013.981)
	6.432.391.321	7.359.477.899
EBITDA() Deuda neta / EBITDA*	2.250.348.504	1.065.233.000
	2,86	6,91

(*) Cifra no cubierta por el informe de auditoría.

NOTA 6: ESTIMACIONES Y JUICIOS CONTABLES CRÍTICOS

La preparación de los estados financieros requiere que la Gerencia de la Sociedad realice estimaciones y evaluaciones acerca del futuro, aplique juicios críticos y establezca premisas que afecten a la aplicación de las políticas contables y los montos de activos y pasivos, e ingresos y egresos informados.

Estas estimaciones y juicios son evaluados continuamente y están basados en experiencias pasadas y otros factores que son razonables bajo las circunstancias existentes. Los resultados reales futuros pueden diferir de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes estados financieros. Las estimaciones que tienen un riesgo significativo de causar ajustes al importe de los activos y pasivos durante el siguiente ejercicio se detallan a continuación:

a) Deterioro del valor de los activos

Los activos de larga duración son revisados por deterioro al nivel más bajo para el que haya flujos de efectivo identificables por separado (unidades generadoras de efectivo o UGE).

Véase nuestro informe de fecha 10 de marzo de 2020

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NOTA 6: ESTIMACIONES Y JUICIOS CONTABLES CRÍTICOS (Cont.)

a) Deterioro del valor de los activos (Cont.)

Las plantas de producción de energía eléctrica de la Sociedad constituyen una unidad generadora de efectivo, ya que representa el nivel más bajo de desagregación de activos que genera flujos de efectivo independiente.

Los activos sujetos a depreciación se revisan por deterioro cuando eventos o circunstancias indican que el valor en libros puede no ser recuperable.

Al evaluar si existe algún indicio de que una unidad generadora de efectivo podría verse afectada, se analizan fuentes externas e internas de información. Se consideran hechos y circunstancias específicas, que por lo general incluyen la tasa de descuento utilizada en las proyecciones de flujos de fondos de cada una de las UGE y la condición del negocio en términos de factores de mercado y económicos, tales como el costo de las materias primas, el marco regulatorio de la industria energética, las inversiones en capital proyectadas y la evolución de la demanda energética.

Una pérdida por deterioro es reconocida cuando el valor contable del activo excede a su valor recuperable. El valor recuperable es el mayor entre el valor en uso del activo y el valor razonable menos los costos de venta. Cualquier pérdida por deterioro se distribuirá (para reducir el importe en libros de los activos de la UGE) en el siguiente orden:

• en primer lugar, para reducir el importe en libros del valor llave asignado a la unidad generadora de efectivo, y

• luego, a los demás activos de la unidad (o grupo de unidades), prorrateados en función del importe en libros de cada activo en la unidad (grupo de unidades), teniendo en cuenta no reducir el importe en libros del activo por debajo del mayor entre su valor razonable menos los costos de venta, su valor en uso o cero.

• el importe de la pérdida por deterioro del valor que no pueda ser distribuida al activo en cuestión, se repartirá proporcionalmente entre los demás activos que componen la UGE.

Al momento de la estimación de los flujos de efectivo futuros, se requiere juicio por parte de la Gerencia. Los flujos de efectivo reales y los valores pueden variar significativamente de los flujos de efectivo futuros previstos y los valores relacionados obtenidos mediante técnicas de descuento.

b) Impuesto a las ganancias corriente y diferido / Impuesto a la ganancia mínima presunta

La Sociedad registra los impuestos a las ganancias empleando el método del impuesto diferido. En consecuencia, los activos y pasivos por impuesto diferido se reconocen según las consecuencias impositivas futuras atribuibles a las diferencias entre los valores de libros de los activos y pasivos existentes y sus respectivas bases imponibles. Los activos y pasivos por impuesto diferido se valúan usando las alícuotas impositivas sancionadas que teóricamente se deberán aplicar sobre el ingreso imponible en los ejercicios en los que se espera cancelar dichas diferencias temporarias. Se requiere un grado importante de juicio para determinar la provisión para el impuesto a las ganancias dado que la Gerencia tiene que evaluar periódicamente las posiciones tomadas en las declaraciones impositivas respecto a situaciones en las que la regulación fiscal aplicable esté sujeta a interpretación y, en caso necesario, establecer provisiones en función del importe que estima se deberá pagar a las autoridades fiscales. Cuando el resultado fiscal final de estos asuntos sea diferente de los importes que se reconocieron inicialmente, tales diferencias tendrán efecto sobre el impuesto a las ganancias y los impuestos diferidos en el ejercicio en que se realice tal determinación.

Véase nuestro informe de fecha 10 de marzo de 2020

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NOTA 6: ESTIMACIONES Y JUICIOS CONTABLES CRÍTICOS (Cont.)

b) Impuesto a las ganancias corriente y diferido / Impuesto a la ganancia mínima presunta (Cont.)

Existen muchas transacciones y cálculos para los cuales la última determinación de impuestos es incierta. La Sociedad reconoce pasivos impositivos de manera anticipada basados en estimaciones acerca de si se deberán pagar impuestos adicionales en el futuro. Cuando el resultado final impositivo de estas cuestiones difiera de los montos reconocidos inicialmente, dichas diferencias tendrán un impacto en los activos y pasivos por impuesto a las ganancias corriente y diferido en el período en que dicha determinación fue realizada.

El activo por impuesto diferido se revisa en cada fecha de reporte y se reduce en función de la probabilidad de que la base imponible suficiente esté disponible para permitir que estos activos sean recuperados total o parcialmente. Los activos y pasivos diferidos no son descontados. Al evaluar la realización de los activos por impuestos diferidos, la Gerencia considera que es probable que alguno o todos los activos por impuesto diferido no se realicen.

La realización de activos por impuesto diferido depende de la generación de ganancias imponibles futuras en los períodos en los cuales estas diferencias temporarias sean deducibles. La Gerencia considera la reversión programada de los pasivos por impuesto diferido, las ganancias imponibles futuras proyectadas y las estrategias de planificación impositivas para realizar esta evaluación.

c) Provisiones

Se ha constituido para cubrir eventuales situaciones contingentes relacionadas con el giro de sus negocios y otros riesgos diversos que podrían originar obligaciones para la Sociedad. En la estimación de sus montos y probabilidad de concreción se ha considerado la opinión de los asesores legales de la Sociedad.

A la fecha de emisión de los presentes estados financieros, la Gerencia de la Sociedad entiende que no existen elementos que permitan determinar que otras contingencias puedan materializarse y generar un impacto negativo en los presentes estados financieros.

d) Provisiones por créditos incobrables

Se constituye en base a un análisis del comportamiento histórico de las cuentas a cobrar lo que permite estimar la recuperabilidad de la cartera de créditos.

Al 31 de diciembre de 2019 y 31 de diciembre de 2018, no se efectuaron previsiones por créditos incobrables.

e) Planes de beneficios definidos

La sociedad determina los pasivos relacionados con las bonificaciones por antigüedad acumuladas y con los planes de beneficios al personal contemplando todos los derechos devengados por los beneficiarios de los planes hasta el cierre del ejercicio, en base a un estudio actuarial efectuado por un profesional independiente a esa fecha. El método actuarial utilizado por la Sociedad es el de Unidades de Beneficios Proyectados.

Véase nuestro informe de fecha 10 de marzo de 2020

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f) Valor razonable de Propiedades, planta y equipo

La Sociedad ha optado por valuar los terrenos, edificios, las instalaciones, y maquinarias a valor razonable, utilizando técnicas de flujos de fondos descontados y comparables de mercado.

El valor razonable calculado mediante flujo de fondos descontados fue utilizado para valuar las instalaciones, y maquinarias. Este flujo de fondos se elaboró en base a estimaciones con un enfoque en el que se ponderaron diferentes escenarios de acuerdo con su probabilidad de ocurrencia.

En relación con las estimaciones efectuadas, se han tenido en cuenta las siguientes variables: (i) evolución del tipo de cambio (ii) disponibilidad y despacho de los turbogrupos asociadas a proyecciones de la demanda en función del crecimiento vegetativo (iii), costo de operación y mantenimiento, (iv), cantidad empleados, (v) tasa de descuento utilizada, entre otros. Cada uno de estos escenarios contempla diferentes supuestos respecto de las variables críticas utilizadas.

Los flujos de fondos descontados efectuados al 31 de diciembre de 2019 consideran dos escenarios (pesimista y base) con distintas probabilidades de ocurrencia. Los dos escenarios que surgen a partir de los cuadros tarifarios vigentes y se combinan con distintas alternativas de despacho de los turbogrupos.

Los criterios considerados en cada uno de los escenarios son:

1. Escenario denominado base: en este caso la Sociedad contempla: una disponibilidad promedio histórica y un despacho esperado en función a proyecciones de la demanda de energía con un crecimiento vegetativo. Probabilidad de ocurrencia asignada 70%.

2. Escenario denominado pesimista: en este caso la Sociedad contempla: una disponibilidad promedio histórica y un menor despacho esperado de la demanda de energía. Probabilidad de ocurrencia asignada 30%.

En todos los escenarios se utilizó una tasa de descuento en dólares que contempla los escenarios futuros de alrededor del 11,51%.

Los porcentajes de probabilidad de ocurrencia asignados se sustentan principalmente en la ocurrencia de distintos hechos pasados (experiencia).

Los resultados reales podrían diferir de las estimaciones, y, por lo tanto, los flujos de fondos proyectados podrían verse afectados de manera significativa si alguno de los factores mencionados cambia en el futuro cercano.

La Sociedad no está en condiciones de asegurar que el comportamiento futuro de las variables mencionadas anteriormente estará en línea con lo proyectado, pudiendo así generarse diferencias entre los flujos de fondos estimados y los realmente alcanzables.

La determinación del valor razonable de la propiedad, planta y equipo se ve significativamente afectado por la cotización del dólar. Esta situación, las discusiones de los procesos de valoración y los resultados son discutidos y aprobados por el Directorio de las Sociedades al menos una vez por año.

No obstante, si el flujo de fondos descontado difiriese en un 10% de las estimaciones de la Dirección, la Sociedad necesitaría: - Incrementar el valor razonable de los terrenos, las instalaciones, maquinarias y edificios en $891 millones, si fuese favorable; o

Véase nuestro informe de fecha 10 de marzo de 2020

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NOTA 6: ESTIMACIONES Y JUICIOS CONTABLES CRÍTICOS

f) Valor razonable de Propiedades, planta y equipo (Cont.)

• Disminuir el valor razonable de los terrenos, las instalaciones, maquinarias y edificios en $891 millones, si no fuese favorable.

Al 31 de marzo de 2019, los valores razonables de propiedades, planta y equipo revaluados ascendían a $9.563.908.193, obteniendo así un aumento en el valor de los mismos por $140.184.560, registrándose su efecto en otros resultados integrales.

Al 30 de junio de 2019, la Sociedad realizó un estudio sobre el valor recuperable de propiedades, planta y equipo, determinando que por las variaciones macroeconómicas entre la cotización del dólar y la inflación se produjo una disminución del activo por $991.872.497, registrándose su efecto en otros resultados integrales.

Al 31 de diciembre de 2019, la Sociedad realizó un análisis de las variables que se consideran para el cálculo del valor recuperable de propiedades, planta y equipo y concluyo en un aumento del activo por $769.962.203, registrándose su efecto en otros resultados integrales. Quedando los valores razonables de propiedades, planta y equipo revaluados a $8.909.710.112.

Véase nuestro informe de fecha 10 de marzo de 2020

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NOTA 7: PROPIEDADES, PLANTA Y EQUIPO

	Valores de origen Depreciaciones Neto resultante al cierre del ejercicio	Valores de origen Depreciaciones Neto resultante al cierre del ejercicio
Tipo de bien	Al inicio del ejercicio Aumentos (2) Transferencias / Bajas Revalúo técnico (1) (Desvalorización) / Recupero Al cierre del ejercicio Acumuladas al inicio del ejercicio Del ejercicio Revalúo técnico (1) (Desvaloriza ción) / Recupero Acumuladas al cierre del ejercicio Al 31.12.19	Al 31.12.18
Terrenos 31.913.470 - - - - 31.913.470 - - - - - 31.913.470 Edificios 478.313.615 - 23.288.424 (18.536.932) - 483.065.107 4.651.693 13.885.240 (18.536.933) - - 483.065.107 Instalaciones 1.089.994.223 826.805 4.015.065 110.647.756 - 1.205.483.849 25.784.850 72.691.542 (98.476.392) - - 1.205.483.849 Maquinarias 8.246.837.246 20.825.375 8.140.728 (1.086.555.663) - 7.189.247.686 332.919.259 462.786.521 (795.705.780) - - 7.189.247.686 Obras en curso-Ampliación planta - 35.444.217 (35.444.217) - - - - - - - - - Equipos de computación y oficina 6.322.341 1.740.880 - - - 8.063.221 3.197.082 1.776.775 - - 4.973.857 3.089.364 Rodados 6.149.915 - - - - 6.149.915 4.085.949 649.779 - - 4.735.728 1.414.187		31.913.470 473.661.922 1.064.209.373 7.913.917.987 - 3.125.259 2.063.966 61.352.414
Repuestos y materiales 61.352.414 - (3.242.794) - - 58.109.620 - - - - - 58.109.620
Total al 31.12.2019 9.920.883.224 58.837.277 (3.242.794) (994.444.839) - 8.982.032.868 370.638.833 551.789.857 (912.719.105) - 9.709.585 8.972.323.283		-
Total al 31.12.2018 7.111.695.695 1.699.037.122 - 945.231.150 164.919.257 9.920.883.224 4.575.611 427.357.481(172.017.221) 110.722.962 370.638.833 -		9.550.244.391

(1) Al 31 de diciembre de 2019, corresponde una disminución del revalúo por $81.725.734, neto de la amortización acumulada al momento del revalúo por $912.719.105.

(2) Los costos financieros capitalizados durante el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2018 ascendieron a $617.654.158. La tasa de interés promedio utilizada fue 43% para 2018.

Véase nuestro informe de fecha 10 de marzo de 2020

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NOTA 8: ACTIVOS Y PASIVOS FINANCIEROS Y NO FINANCIEROS

Las categorías de instrumentos financieros fueron determinadas en base a la NIIF 9.

Al 31 de diciembre de 2019	Activos/ Pasivos financieros a costo amortizado A valor razonable con cambios en resultados Activos/ Pasivos no financieros Total
Activos Créditos por ventas y otros créditos Efectivo y equivalentes de efectivo Activos no financieros Total Pasivos Deudas comerciales y otras deudas Préstamos (excluyendo arrendamientos financieros) Arrendamientos financieros Pasivos no financieros Total	1.882.009.061 - 100.260.786 1.982.269.847 555.842.423 80.000.000 - 635.842.423 - - 8.999.347.786 8.999.347.786
	2.437.851.484 80.000.000 9.099.608.572 11.617.460.056
	1.223.173.731 - - 1.223.173.731 7.037.316.301 - - 7.037.316.301 30.917.443 - - 30.917.443 - - 1.575.242.886 1.575.242.886
	8.291.407.475 - 1.575.242.886 9.866.650.361
Al 31 de diciembre de 2018	Activos/ Pasivos financieros a costo amortizado Activos/Pasivo s financieros a valor razonable con cambios en Activos/ Pasivos no financieros Total
Activos Créditos por ventas y otros créditos Otros activos financieros a valor razonable con cambios en resultados Efectivo y equivalentes de efectivo Activos no financieros Total Pasivos Deudas comerciales y otras deudas Préstamos (excluyendo arrendamientos financieros) Arrendamientos financieros Pasivos no financieros Total	314.917.284 - 296.214.091 611.131.375 - 83.815.584 - 83.815.584 39.277.108 287.736.873 - 327.013.981 - - 9.568.189.195 9.568.189.195
	354.194.392 371.552.457 9.864.403.286 10.590.150.135
	370.380.028 - - 370.380.028 7.647.467.958 - - 7.647.467.958 39.023.922 - - 39.023.922 - - 627.871.328 627.871.328
	8.056.871.908 - 627.871.328 8.684.743.236

Véase nuestro informe de fecha 10 de marzo de 2020

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Notas a los Estados Financieros (Cont.)

NOTA 8: ACTIVOS Y PASIVOS FINANCIEROS Y NO FINANCIEROS (Cont.)

A continuación, se presentan los ingresos, gastos, ganancias y pérdidas que surgen de cada una de las categorías de instrumentos financieros:

instrumentos financieros:
Al 31 de diciembre de 2019	Activos financieros a costo amortizado	Activos financieros a valor razonable con cambios en resultados	Pasivos financieros a costo amortizado Instrumentos no financieros - - (927.875.324) - (3.706.955.623) - (50.339.693) 2.830.976.293 (4.685.170.640) 2.830.976.293	Total
Intereses ganados Intereses perdidos Diferencia de cambio, neta Otros resultados financieros Total	170.534.791 - 745.418.003 -	- - - 43.152.108		170.534.791 (927.875.324) (2.961.537.620) 2.823.788.708
	915.952.794	43.152.108		(895.089.445)
Al 31 de diciembre de 2018	Activos financieros a costo amortizado	Activos financieros a valor razonable con cambios en resultados	Pasivos financieros a costo amortizado Instrumentos no financieros Total - - 14.864.328 (650.911.015) - (650.911.015) (4.374.093.145) - (4.163.840.942) (30.120.689) 2.461.928.981 2.604.428.055 (5.055.124.849) 2.461.928.981 (2.195.459.574)
Intereses ganados Intereses perdidos Diferencia de cambio, neta Otros resultados financieros Total	14.864.328 - 210.252.203 -	- - - 172.619.763
	225.116.531	172.619.763

Determinación del valor razonable

La Sociedad clasifica las mediciones a valor razonable de los instrumentos financieros utilizando una jerarquía de valor razonable, la cual refleja la relevancia de las variables utilizadas para llevar a cabo dichas mediciones. La jerarquía de valor razonable tiene los siguientes niveles:

• Nivel 1: precios de cotización (no ajustados) en mercados activos para activos o pasivos idénticos.

• Nivel 2: datos distintos a precios de cotización incluidos en el nivel 1 que sean observables para el activo o pasivo, ya sea directamente (es decir, precios) o indirectamente (es decir, que se deriven de precios)

• Nivel 3: datos sobre el activo o el pasivo que no están basados en datos observables en el mercado (es decir, información no observable).

Las siguientes tablas presentan los activos y pasivos financieros que son medidos a valor razonable al 31 de diciembre de 2019 y 2018 y su asignación a los distintos niveles de la jerarquía de valor razonable:

Véase nuestro informe de fecha 10 de marzo de 2020

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NOTA 8: ACTIVOS Y PASIVOS FINANCIEROS Y NO FINANCIEROS (Cont.)

Determinación del valor razonable (Cont.)

Determinación del valor razonable (Cont.)
Al 31 de diciembre de 2019	Nivel 1 Nivel 3 Total
Activos Efectivo y equivalentes de efectivo Fondos comunes de inversión Propiedades, planta y equipo Total Al 31 de diciembre de 2018	80.000.000 - 80.000.000 - 8.909.710.112 8.909.710.112
	80.000.000 8.909.710.112 8.989.710.112
	Nivel 1 Nivel 3 Total
Activos Otros activos financieros a valor razonable con cambios en resultados Fondos comunes de inversión Efectivo y equivalentes de efectivo Fondos comunes de inversión Propiedades, planta y equipo Total	83.815.584 - 83.815.584 287.736.873 - 287.736.873 - 9.483.702.752 9.483.702.752
	371.552.457 9.483.702.752 9.855.255.209

El valor de los instrumentos financieros negociados en mercados activos se basa en los precios de cotización de los mercados a la fecha de los presentes estados financieros. Un mercado se entiende como activo si los precios de cotización están regularmente disponibles a través de una bolsa, intermediario financiero, institución sectorial, u organismo regulador, y esos precios reflejan transacciones actuales y regulares de mercado entre partes que actúan en condiciones de independencia mutua. El precio de cotización de mercado usado para los activos financieros mantenidos por la Sociedad es el precio de oferta actual. Estos instrumentos se incluyen en el nivel 1.

El valor razonable de instrumentos financieros que no se negocian en mercados activos se determina usando técnicas de valuación. Estas técnicas de valuación maximizan el uso de información observable de mercado en los casos en que esté disponible y confía lo menos posible en estimaciones específicas de la Sociedad. Si todas las variables significativas para establecer el valor razonable de un instrumento financiero son observables, el instrumento se incluye en el nivel 2. No existen instrumentos financieros que deban incluirse en el nivel 2. Si una o más variables utilizadas para establecer el valor razonable no son observables en el mercado, el instrumento financiero se incluye en el nivel 3. Estos instrumentos se incluyen en el nivel 3. Este es el caso de la revaluación de ciertas categorías de propiedad, planta y equipos.

Las técnicas de valuación específicas utilizadas para determinar el valor razonable de propiedad, planta y equipos incluyen:

a) Con respecto a “Terrenos” y “Edificios”, se han ajustado mediante una metodología a partir de coeficientes que contemplan los cambios en el poder adquisitivo de la moneda para la conformación de un valor razonable al 31 de diciembre de 2019.

Véase nuestro informe de fecha 10 de marzo de 2020

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NOTA 8: ACTIVOS Y PASIVOS FINANCIEROS Y NO FINANCIEROS (Cont.)

Determinación del valor razonable (Cont.)

b) Para la determinación de los valores razonables de “Instalaciones” y “Maquinarias”, se ha calculado mediante flujo de fondos descontados (Ver Nota 6.f).

NOTA 9: OTROS CRÉDITOS

Nota No Corrientes Crédito por impuesto a la Ganancia Mínima Presunta Corrientes Impuesto al Valor Agregado Retenciones y saldo a favor impuesto a los Ingresos Brutos Retenciones Seguridad Social Impuesto ley 25.413 Créditos fiscales diversos Sub-total créditos fiscales Saldo con sociedades relacionadas 29 Préstamos Directores - Accionistas 29 Seguros a devengar Anticipo a proveedores Diversos	31.12.19 27.935.521 27.935.521 - - 6.761.853 27.982.179 68.488 34.812.520 309.174.881 20.403.630 20.995.323 16.143.020 374.402 401.903.776	31.12.18
		42.973.883
		42.973.883
		211.393.267 2.084.371
		-
		15.660.771
		725.223
		229.863.632
		-
		23.141.450 2.359.475
		18.261.389
		2.755.712
		276.381.658

Los otros créditos a largo plazo son medidos a su costo amortizado, el cual no difiere significativamente de su valor razonable.

NOTA 10: INVENTARIOS

NOTA 10: INVENTARIOS
Insumos y materiales	31.12.19 27.024.503 27.024.503	31.12.18
		17.944.804
		17.944.804

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NOTA 11: OTROS ACTIVOS A VALOR RAZONABLE CON CAMBIOS EN RESULTADOS

Corrientes Instrumentos financieros derivados	31.12.19 - -	31.12.18
		83.815.584
		83.815.584

NOTA 12: CRÉDITOS POR VENTAS

NOTA 12: CRÉDITOS POR VENTAS
Corrientes Deudores por ventas Energía vendida a facturar	31.12.19 1.080.726.545 471.704.005 1.552.430.550	31.12.18
		183.699.092 108.076.742
		**291.775.834 **

El importe en libros de los créditos por ventas corrientes se aproxima a su valor razonable debido a su vencimiento en el corto plazo.

NOTA 13: EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO

	31.12.19		31.12.18
Caja	70.000		116.850
Bancos en moneda local	74.862.020		38.150.974
Bancos en moneda extranjera	480.910.403		1.009.284
Fondos comunes de inversión	80.000.000		287.736.873
	635.842.423		**327.013.981 **

A los efectos del estado de flujos de efectivo, el efectivo, equivalente de efectivo y los descubiertos bancarios incluyen:

		31.12.19	31.12.18
Efectivo y equivalentes de efectivo		635.842.423	327.013.981
Efectivo y equivalentes de efectivo		635.842.423	327.013.981

NOTA 14: ESTADO DE CAPITALES

El capital social suscripto e inscripto al 31 de diciembre de 2019 asciende a $ 73.070.470.

NOTA 15: DISTRIBUCIÓN DE UTILIDADES

Dividendos

Se introduce un impuesto sobre los dividendos o utilidades distribuidas, entre otros, por sociedades argentinas o establecimientos permanentes a: personas humanas, sucesiones indivisas o beneficiarios del exterior, con las siguientes consideraciones: (i) los dividendos derivados de las utilidades generadas durante los ejercicios fiscales que se inicien a partir del 1 de enero 2018 y hasta el 31 de diciembre de 2020 estarán sujetos a una retención del 7%; y (ii) los dividendos originados por las ganancias obtenidas por ejercicios iniciados a partir del 1 de enero de 2021 en adelante estarán sujetos a retención del 13%.

Véase nuestro informe de fecha 10 de marzo de 2020

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NOTA 15: DISTRIBUCIÓN DE UTILIDADES (Cont.)

Los dividendos originados por beneficios obtenidos hasta el ejercicio anterior al iniciado a partir del 1 de enero de 2018 seguirán sujetos, para todos los beneficiarios de los mismos, a la retención del 35% sobre el monto que exceda las ganancias acumuladas distribuibles libres de impuestos (período de transición del impuesto de igualación).

De acuerdo con las disposiciones de la Ley N° 19.550 General de Sociedades, el 5% de la utilidad neta que surja del estado de resultados integrales del ejercicio, los ajustes a ejercicios anteriores, las transferencias de otros resultados integrales a resultados no asignados y las pérdidas acumuladas de ejercicios anteriores, deberá destinarse a la reserva legal, hasta que la misma alcance el 20% del capital social.

NOTA 16: IMPUESTO A LAS GANANCIAS - IMPUESTO DIFERIDO

El análisis de los activos y pasivos por impuesto diferido es el siguiente:

Activos por impuesto diferido: Activo por impuesto diferido a recuperar en más de 12 meses Pasivos por impuesto diferido: Pasivo por impuesto diferido a cancelar en más de 12 meses Pasivo por impuesto diferido (neto)	31.12.19 31.12.18 854.688.780 1.024.422.999 854.688.780 1.024.422.999 (2.339.244.279) (1.633.447.393) (2.339.244.279) (1.633.447.393) (1.484.555.499) (609.024.394)

El movimiento bruto de la cuenta impuesto diferido ha sido el siguiente:

Saldo al inicio Cargo imputado al estado de resultado Cargo imputado a otros resultados integrales Saldo al cierre	31.12.19 31.12.18
	(609.024.394) (698.064.244) (896.164.930) 368.089.744 20.633.825 (279.049.894)
	(1.484.555.499) (609.024.394)

El cargo por impuesto a las ganancias por el método del impuesto diferido corresponde al siguiente detalle:

Conceptos	Saldo al 31 de diciembre de 2018 Cargo imputado al estado de resultado Cargo imputado a otros resultados integrales Saldo al 31 de diciembre de 2019
Otros créditos Fondos comunes de inversión Propiedades, planta y equipos Préstamos Plan de beneficios a los empleados Ajuste por inflación impositivo Quebranto impositivo Total	$
	5.160.626 (5.128.458) - 32.168 3.533.546 (908.986) - 2.624.560 (1.560.461.328) (212.328.010) 20.431.433 (1.752.357.905) (78.006.167) 22.364.217 - (55.641.950) 1.486.557 (201.695) 202.392 1.487.254 - (535.356.238) - (535.356.238) 1.019.262.372 (164.605.760) - 854.656.612
	(609.024.394) (896.164.930) 20.633.825 (1.484.555.499)

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NOTA 16: IMPUESTO A LAS GANANCIAS - IMPUESTO DIFERIDO (Cont.)

Los quebrantos impositivos acumulados registrados por la Sociedad que se encuentran pendientes de utilización al 31 de diciembre de 2019 y susceptibles de ser compensados con la utilidad impositiva del ejercicio finalizado en dicha fecha son:

Año	$ Año de expiración
Quebranto de ejercicio 2015 Quebranto de ejercicio 2016 Quebranto de ejercicio 2017 Quebranto de ejercicio 2018 Quebranto de ejercicio 2019 Total de quebrantos acumulados al 31 de diciembre de 2019	48.635.021 2.020 79.550.052 2.021 173.197.149 2.022 2.304.267.848 2.023 803.249.376 2.024 3.408.899.446

Reforma Tributaria y Ley de Solidaridad Social y Reactivación Productiva

El 29 de diciembre de 2017 el Poder Ejecutivo Nacional promulgó la Ley 27430 – Impuesto a las Ganancias. Esta ley ha introducido varios cambios en el tratamiento del impuesto a las ganancias cuyos componentes clave son los siguientes:

Alícuota de Impuesto a las ganancias: La alícuota del Impuesto a las Ganancias para las sociedades argentinas se reducirá gradualmente desde el 35% al 30% para los ejercicios fiscales que comiencen a partir del 1 de enero de 2018 hasta el 31 de diciembre de 2019 y al 25% para los ejercicios fiscales que comiencen a partir del 1 de enero de 2020, inclusive.

Impuesto a los dividendos: Se introduce un impuesto sobre los dividendos o utilidades distribuidas, entre otros, por sociedades argentinas o establecimientos permanentes a: personas humanas, sucesiones indivisas o beneficiarios del exterior, con las siguientes consideraciones: (i) los dividendos derivados de las utilidades generadas durante los ejercicios fiscales que se inicien a partir del 1 de enero 2018 y hasta el 31 de diciembre de 2019 estarán sujetos a una retención del 7%; y (ii) los dividendos originados por las ganancias obtenidas por ejercicios iniciados a partir del 1 de enero de 2020 en adelante estarán sujetos a retención del 13%.

Los dividendos originados por beneficios obtenidos hasta el ejercicio anterior al iniciado a partir del 1 de enero de 2018 seguirán sujetos, para todos los beneficiarios de los mismos, a la retención del 35% sobre el monto que exceda las ganancias acumuladas distribuibles libres de impuestos (período de transición del impuesto de igualación).

De acuerdo con las disposiciones de la Ley N° 19.550 General de Sociedades, el 5% de la utilidad neta que surja del estado de resultados integrales del ejercicio, los ajustes a ejercicios anteriores, las transferencias de otros resultados integrales a resultados no asignados y las pérdidas acumuladas de ejercicios anteriores, deberá destinarse a la reserva legal, hasta que la misma alcance el 20% del capital social.

Actualizaciones de deducciones: Las adquisiciones o inversiones efectuadas en los ejercicios fiscales que se inicien a partir del 1 de enero de 2018, se actualizarán sobre la base de las variaciones porcentuales del Índice de Precios Internos al por Mayor (IPIM) que suministre el Instituto Nacional de Estadística y Censos, situación que incrementará la amortización deducible y su costo computable en caso de venta.

El 27 de diciembre de 2019 el Poder Ejecutivo Nacional Promulgó la ley 27541 – Ley de Solidaridad Social y Reactivación Productiva.

En lo que al Impuesto a las Ganancias aplicable a sociedades respecta, se destacan las siguientes modificaciones introducidas por la ley:

• Mantiene para el 2020 la tasa del impuesto en 30% (esa tasa debía reducirse al 25% de acuerdo a la reforma tributaria del 2017)

• Ajuste por Inflación Impositivo: La imputación del ajuste por inflación impositivo correspondiente al primer y segundo ejercicio iniciados a partir del 1/1/2019 deberá imputarse en partes iguales durante 6 ejercicios fiscales.

• Impuesto sobre los bienes personales, acciones y participaciones: La tasa del impuesto se eleva del 0,25% al 0,50%

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NOTA 16: IMPUESTO A LAS GANANCIAS - IMPUESTO DIFERIDO (Cont.)

A continuación, se presenta la conciliación entre el impuesto a las ganancias imputado en resultados y el que resultaría de aplicar la tasa del impuesto vigente sobre la utilidad contable antes de impuesto:

Resultado antes del impuesto a las ganancias Tasa del impuesto vigente Resultado a la tasa del impuesto Otras diferencias permanentes Ajuste por inflación impositivo Ajuste por inflación contable Cambio de alícuota de impuesto a las ganancias (a) Variación de quebrantos Total cargo por impuesto a las ganancias contabilizado	31.12.19 31.12.18
	803.469.202 (1.557.584.055) 30% 30%
	(241.040.761) 467.275.217 (22.831.050) (232.322) (658.899.986) - (27.990.048) 67.308.260 63.332.415 (152.693.638) (8.735.500) (13.567.773)
	(896.164.930) 368.089.744
Impuesto diferido del ejercicio Total cargo por impuesto a las ganancias contabilizado - (Pérdida) Ganancia	(896.164.930) 368.089.744
	(896.164.930) 368.089.744

(a) Corresponde al efecto de aplicar a los activos y pasivos por impuesto diferido los cambios en las alícuotas del impuesto a las ganancias de acuerdo con la reforma tributaria detallada en forma previa en función al año esperado de realización de los mismos.

NOTA 17: PRÉSTAMOS

No Corrientes Bono internacional Obligaciones negociables Otras deudas bancarias Deudas por arrendamiento financiero Corrientes Bono internacional Sociedades relacionadas (Nota 29) Obligaciones negociables Otras deudas bancarias Deudas por arrendamiento financiero	31.12.19 4.172.602.709 1.219.440.512 128.802.390 20.565.586 5.541.411.197 160.881.093 - 345.316.838 1.010.272.759 10.351.857 1.526.822.547	31.12.18
		4.017.364.614 1.190.490.610 145.514.264 29.592.256
		5.382.961.744
		151.078.066 431.583.106 324.480.922 1.386.956.376 9.431.666
		2.303.530.136

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Notas a los Estados Financieros (Cont.)

NOTA 17: PRÉSTAMOS (Cont.)

Al 31 de diciembre de 2019, la deuda financiera total es de $7.068 millones. El siguiente cuadro resumen muestra la deuda financiera total a la fecha:

Títulos de Deuda ON Internacional ON Clase II ON Clase IV ON Clase I GMSA-CTR ON Clase II GMSA-CTR ON Clase III GMSA-CTR Subtotal Otras deudas Préstamo Ciudad Préstamo BAPRO Préstamo ICBC Préstamo Macro Arrendamiento financiero Subtotal Total deuda financiera	Capital	Saldo al 31 de diciembre de 2019	Tasa de interés Moneda Fecha de emisión Fecha de vencimiento
	USD 70.000.000 $ 108.000.000 $ 291.119.753 USD 1.507.000 USD 8.000.000 USD 8.576.928 USD 5.018.181 USD 10.600.000 $ 74.725.000 USD 1.666.667	(Pesos)	(%) 9,63% USD 27 de julio, 2016 27 de julio, 2023 BADLAR + 2% ARS 17 de noviembre, 2015 17 de noviembre, 2020 BADLAR + 5% ARS 24 de julio, 2017 24 de julio, 2021 6,68% USD 11 de octubre, 2017 11 de octubre, 2020 15,00% USD 5 de agosto, 2019 5 de mayo, 2023 8,00% hasta la primera fecha de amortización 13,00% hasta la segunda fecha de amortización USD 4 de diciembre, 2019 12 de abril, 2021 7,90% USD 4 de agosto, 2017 4 de mayo, 2021 4,00% USD 3 de enero, 2018 15 de julio, 2020 TM20 + Spread 8% ARS 27 de diciembre, 2018 27 de diciembre, 2020 9,00% USD 28 de diciembre, 2018 12 de diciembre, 2020
		4.333.483.802 109.334.756
		354.258.487
		112.029.379 478.384.717 510.750.011
		5.898.241.152
		307.701.313 655.705.255 75.250.259 100.418.322
		30.917.443
		1.169.992.592
		7.068.233.744

a) Obligaciones Negociables

Con fecha 8 de agosto de 2014 CTR obtuvo, mediante Resolución 17.413 de la CNV, la autorización para: (i) el ingreso de CTR al régimen de oferta pública; y (ii) la creación de un programa global para la emisión de ON simples (no convertibles en acciones), por un valor nominal total en circulación de hasta USD 50.000.000 o su equivalente en otras monedas, en una o más clases o series.

Asimismo, con fecha 26 de septiembre de 2017, GMSA y CTR obtuvieron, mediante la Resolución RESFC-2017-18947APN-DIR#CNV de la CNV, la autorización para la creación de un programa para la co-emisión en el mercado local de ON, simples (no convertibles en acciones) por un valor nominal total en circulación de hasta USD 100 millones o su equivalente en otras monedas.

Al 31 de diciembre de 2019 existen en circulación ON Clase II y IV emitidas por la Sociedad y la ON Clase I Co-emitidas, ON Clase II Co-emitidas y ON Clase III Co-emitidas entre la Sociedad y GMSA por los montos y condiciones siguientes:

ON Clase II:

Con fecha 17 de noviembre de 2015 la Sociedad emitió ON clase II. Las ON Clase II han sido calificadas como una inversión productiva computable en el marco del inciso k) del artículo 35.8.1 del Reglamento General de la Actividad Aseguradora (Resolución SSN 21.523/1992), conforme comunicación número 4841 de la Superintendencia de Seguros de la Nación, de fecha 6 de noviembre de 2015.

Capital: valor nominal: $270.000.000.

Los intereses de las ON Clase II serán pagados trimestralmente, en forma vencida. La pimer fecha de pago corresponde al 17 de agosto de 2017 mientras que la última fecha de pago será el 17 de noviembre de 2020.

Intereses : tasa BADLAR Bancos privados más un margen del 2%.

Véase nuestro informe de fecha 10 de marzo de 2020

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Notas a los Estados Financieros (Cont.)

NOTA 17: PRÉSTAMOS (Cont.)

a) Obligaciones Negociables (Cont.)

ON Clase II (Cont.):

Plazo y Forma de cancelación :

Amortización: El capital de las ON es amortizado en diez (10) cuotas consecutivas, pagaderas trimestralmente, equivalentes al 10% del valor nominal de las ON, en las siguientes fechas: 17 de agosto de 2018, 17 de noviembre de 2018, 17 de febrero de 2019, 17 de mayo de 2019, 17 de agosto de 2019, 17 de noviembre de 2019, 17 de febrero de 2020, 17 de mayo de 2020, 17 de agosto de 2020 y 17 de noviembre de 2020.

El saldo de capital por dicha ON al 31 de diciembre de 2019 asciende a $ 108.000.000.

ON Clase IV:

La Sociedad emitió con fecha 24 de julio de 2017 la ON Clase IV por el monto y con las condiciones siguientes:

Capital: valor nominal: $ 291.119.753.

Intereses : tasa BADLAR Bancos privados más un margen del 5%.

Los intereses de las ON Clase IV serán pagados trimestralmente, en forma vencida a partir del 24 de octubre de 2017 y hasta su vencimiento.

Plazo y Forma de cancelación : El capital de las ON Clase IV será amortizado íntegramente a los 48 meses de la fecha de emisión.

La integración se realizó en efectivo y en especie, en este último caso mediante el canje de la ON Clase III por $ 161.119.753. El saldo remanente fue integrado en efectivo.

Los fondos obtenidos con la emisión de las ON Clase IV fueron destinados a la inversión en activos fijos, refinanciamiento de deuda y capital de trabajo. El canje de la ON Clase III permitió mejorar el perfil financiero de la Sociedad.

El saldo de capital por dicha ON al 31 de diciembre de 2019 asciende a $ 291.119.753.

ON Clase I (co-Emisión GMSA-CTR):

Con fecha 11 de octubre de 2017 la Sociedad y GMSA emitieron ON clase I por el monto y las condiciones siguientes:

Capital: valor nominal: USD 30.000.000; Valor asignado a CTR: USD 10.000.000.

Intereses: 6,68% nominal anual, pagaderos trimestralmente desde el 11 de enero de 2018 y hasta su vencimiento

Plazo y Forma de cancelación :

Amortización: El capital de las ON será amortizado en una sola cuota por el 100% del valor nominal en la fecha que cumplan 36 meses desde la fecha de emisión.

Los fondos obtenidos con la emisión de las ON Clase I fueron destinados principalmente a inversión en activos fijos de los distintos proyectos de ampliación de GMSA y CTR y, en menor medida, para capital de trabajo y refinanciación de pasivos.

Véase nuestro informe de fecha 10 de marzo de 2020

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Notas a los Estados Financieros (Cont.)

NOTA 17: PRÉSTAMOS (Cont.)

a) Obligaciones Negociables (Cont.)

ON Clase I (co-Emisión GMSA-CTR): (cont.)

Con la Co-Emisión GMSA-CTR Clase III se logró un canje del 84.93% del capital emitido bajo la Co-Emisión GMSA-CTR Clase I.

Tras el canje arriba mencionado, el saldo de capital por dicha ON al 31 de diciembre de 2019 asciende USD 1.507.000.

ON Clase II (co-emisión GMSA y CTR):

Con fecha 8 de marzo de 2019 GMSA y CTR obtuvieron, mediante Resolución Nº RESFC-2019-20111-APN-DIR#CNV de la CNV, la autorización para ampliar hasta USD 300.000.000 el programa de la co-emisión de ON.

Con fecha 5 de agosto de 2019 se realizó la co-emisión de la ON Clase II cuya suscripción se hizo íntegramente en efectivo.

Capital: valor nominal total: USD 80 millones; valor asignado a CTR: USD 8 millones.

Intereses: 15% nominal anual, pagaderos trimestralmente desde el 5 de noviembre de 2019 y hasta su vencimiento.

Vencimiento: 5 de mayo de 2023

Forma de cancelación: en diez pagos trimestrales iguales y consecutivos desde el 5 de febrero 2021 y hasta su vencimiento.

Los fondos obtenidos con la emisión de las ON Clase II serán destinados principalmente a la refinanciación de pasivos e inversión en activos fijos y, en menor medida, para capital de trabajo.

Las Obligaciones Negociables Clase II se encuentran: (i) afianzadas por ASA; y (ii) garantizadas por prendas sobre turbinas operativas, una hipoteca sobre CTi, una cuenta de reserva fondeada con dos períodos de interés y la cesión de derechos de cobro sobre contratos con CAMMESA bajo Resolución S.E. 220/07 y Resolución S.E. 21/17.

Al 31 de diciembre de 2019, el capital adeudado asciende a USD 8.000.000.

ON Clase III (co-emisión GMSA y CTR):

Con fecha 4 de diciembre de 2019 la Sociedad y GMSA emitieron ON Clase III por el monto abajo detallado integrado en su totalidad con el canje de la Co-Emisión GMSA-CTR Clase I bajo las condiciones siguientes:

Capital: valor nominal: USD 25.730.782. Valor asignado a CTR: USD 8.576.928.

Intereses: 8% nominal anual, pagaderos trimestralmente hasta el 13 de octubre de 2020 inclusive y luego 13% nominal anual, pagaderos trimestralmente hasta su vencimiento el 12 de abril de 2021.

Plazo y Forma de cancelación :

Amortización: El capital de las ON será amortizado en dos cuotas, la primera el 13 de octubre 2020 por el 10% del capital y la segunda el 12 de abril de 2021 por el 90% del mismo.

Véase nuestro informe de fecha 10 de marzo de 2020

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Notas a los Estados Financieros (Cont.)

NOTA 17: PRÉSTAMOS (Cont.)

a) Obligaciones Negociables (Cont.)

ON Clase III (co-emisión GMSA y CTR): (Cont.)

La emisión permitió canjear el 84.93% del monto oportunamente emitido bajo la Co-Emisión GMSA-CTR Clase I, mejorando el perfil de vencimientos de la deuda financiera de la Sociedad.

Al 31 de diciembre de 2019, el capital adeudado asciende a USD 8.576.928.

Las ON tienen la calificación B+ (Fitch ratings)/B3 (Moodys).

b) Emisión Internacional de Obligaciones Negociables

Con fecha 7 de julio de 2016 GMSA, Generación Frías S.A. y CTR obtuvieron, mediante Resolución 18.110 de la CNV, la autorización para la co-emisión en el mercado local e internacional, de ON, simples, no convertibles en acciones, garantizadas y no subordinadas. El 27 de julio de 2016 se emitieron ON por un monto de USD 250 millones con vencimiento a 7 años. Las ON están incondicionalmente garantizadas en su totalidad por ASA.

Esta emisión permitió financiar las inversiones en el marco de los planes de expansión de la compañía, a raíz de la adjudicación por SE de Contratos de Demanda Mayorista mediante Resolución 115/2016 del 14 de junio de 2016 así como los proyectos en desarrollo del Grupo totalizando obras para la instalación de 460 MW nominales. Además, permitió mejorar el perfil financiero del Grupo a través de la precancelación de préstamos existentes, logrando un plazo de financiamiento acorde a los proyectos, así como una baja considerable en los costos de financiación que implica eficiencia financiera y la liberación de las garantías existentes.

Con fecha 8 de noviembre de 2017 GMSA y CTR obtuvieron, mediante Resolución RESFC – 2017-19033-APN – DIR #CNV de la CNV, la autorización para la reapertura de la ON internacional. El 5 de diciembre de 2017 se emitieron ON por un monto de USD 86.000.000, llegando el valor nominal a USD 336.000.000. Las ON tienen las mismas condiciones que la emisión original.

ON Internacional:

Capital: Valor nominal total: USD 336.000.000; Valor nominal asignado a CTR: USD 70.000.000.

Intereses: Tasa Fija 9,625%.

Plazo y forma de cancelación: los intereses de la ON Internacional serán pagados semestralmente, en forma vencida, en las siguientes fechas: el 27 de enero y el 27 de julio de cada año, comenzando el 27 de enero de 2017 y finalizado en la fecha de vencimiento.

El capital de las ON será amortizado en un único pago en la fecha de vencimiento, siendo ésta el 27 de julio de 2023.

La ON internacional tiene calificación CCC (Moodys).

El saldo de capital por dicha ON al 31 de diciembre de 2019 asciende USD 70.000.000.

Con motivo de la emisión internacional de Obligaciones Negociables, la Sociedad ha asumido ciertos compromisos estándares para este tipo de emisiones, cuyas condiciones específicas se encuentran detalladas en el prospecto público correspondiente. A la fecha de los presentes estados financieros, la Sociedad cumple con todos los compromisos asumidos.

Véase nuestro informe de fecha 10 de marzo de 2020

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Notas a los Estados Financieros (Cont.)

NOTA 17: PRÉSTAMOS (Cont.)

Los vencimientos de los préstamos de la Sociedad y su exposición a las tasas de interés son los siguientes:

	31.12.19	31.12.18
Tasa fija
Menos de 1 año	1.268.250.700	1.977.503.129
Entre 1 y 2 años	769.652.298	713.083.723
Entre 2 y 3 años	178.544.948	-
Más de 3 años	4.282.024.853	4.029.221.514
	6.498.472.799	6.719.808.366
Tasa variable
Menos de 1 año	258.571.847	326.027.006
Entre 1 y 2 años	301.364.885	173.211.982
Entre 2 y 3 años	9.824.213	456.503.288
Más de 3 años	-	10.941.238
	569.760.945	966.683.514
	7.068.233.744	7.686.491.880

El valor razonable de las obligaciones internacionales de la Sociedad al 31 de diciembre de 2019 y al 31 de diciembre de 2018 asciende aproximadamente a $2.662 y $3.609 millones, respectivamente. Dicho valor fue calculado en base al precio de mercado estimado de las obligaciones negociables internacionales de la Sociedad al cierre de cada ejercicio. La categoría de valor razonable aplicable sería de Nivel 1.

Respecto de los préstamos restantes, los nominados a tasa variable se encuentran valuados a su valor razonable. Los préstamos a tasa fija, dado la proximidad de su emisión no difieren significativamente de su valor razonable.

Los valores razonables se basan en el valor presente de los flujos de efectivo contractuales, utilizando una tasa de descuento derivada de precios de mercado observables de otros instrumentos de deuda similares más el correspondiente riesgo crediticio.

Los préstamos de la Sociedad están denominados en las siguientes monedas:

	31.12.19	31.12.18
Pesos argentinos	569.760.945	1.398.266.531
Dólares estadounidenses	6.498.472.799	6.288.225.349
	7.068.233.744	7.686.491.880

La evolución de los préstamos de la Sociedad durante el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2019 y 2018 fue la siguiente:

siguiente:
	31.12.19	31.12.18
Préstamos al inicio	7.686.491.880	5.167.442.625
Préstamos recibidos	1.023.208.043	2.756.156.311
Préstamos pagados	(1.531.737.721)	(1.675.079.912)
Intereses devengados	869.528.039	649.760.922
Intereses pagados	(828.916.316)	(703.659.683)
Diferencia de cambio	2.943.575.071	3.932.274.581
Gastos activados/valores actuales	(24.996.879)	27.979.779
RECPAM	(3.068.918.373)	(2.468.382.743)
Préstamos al cierre	7.068.233.744	7.686.491.880

Véase nuestro informe de fecha 10 de marzo de 2020

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Notas a los Estados Financieros (Cont.)

NOTA 18: ARRENDAMIENTOS

Esta nota provee información de los arrendamientos en los cuales la Sociedad actúa como arrendatario.

Montos reconocidos en el estado de situación financiera:

Derecho de uso del activo Maquinaria Rodados Pasivo por arrendamiento Corriente No corriente	31.12.2019 7.842.710 295.537 8.138.247 10.351.857 20.565.586

La evolución de los arrendamientos financieros de la Sociedad fue la siguiente:

Arrendamiento financiero al inicio Pagos realizados en el ejercicio Intereses pagados Cargo por intereses y diferencias de cambio devengadas RECPAM Arrendamiento financiero al cierre	31.12.19 39.023.922 (14.578.465) (90.429) 20.987.621 (14.425.206) 30.917.443

NOTA 19: DEUDAS FISCALES

Corrientes Retenciones impuesto a las ganancias a depositar Impuesto a los ingresos brutos neta Plan facilidades de pagos Impuesto al valor agregado Diversos	31.12.19 1.142.823 1.612.915 13.036.873 54.095.861 46.874 69.935.346	31.12.18
		-
		-
		-
		-
		-
		-

NOTA 20: PLAN DE BENEFICIOS DEFINIDOS - COMPROMISOS LABORALES CON EL PERSONAL

A continuación, se presenta un detalle del costo y pasivo estimado de los beneficios posteriores al retiro otorgados a los empleados de la Sociedad. Los beneficios son:

• Una bonificación para todos los trabajadores que obtengan la jubilación bajo el régimen diferencial Decreto 937/74, al cumplir 55 años de edad y 30 años de servicios, que consiste en 10 salarios, incrementada en un 2% por cada año de servicio en exceso de los 5 primeros años.

• Una bonificación por años de antigüedad, que consiste en abonar un salario luego de 20 años de permanencia (17 años en el caso de las mujeres) y cada cinco hasta los 35 años (32 años en el caso de las mujeres) y dos salarios al cumplir los 40 años (37 años en el caso de las mujeres).

Véase nuestro informe de fecha 10 de marzo de 2020

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Notas a los Estados Financieros (Cont.)

NOTA 20: PLAN DE BENEFICIOS DEFINIDOS - COMPROMISOS LABORALES CON EL PERSONAL (Cont.)

Los pasivos relacionados con las bonificaciones por antigüedad acumuladas y con los planes de beneficios al personal precedentemente mencionados, se determinaron contemplando todos los derechos devengados por los beneficiarios de los planes hasta el cierre del ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2019, en base a un estudio actuarial efectuado por un profesional independiente a esa fecha. El método actuarial utilizado por la Sociedad es el de Unidades de Beneficios Proyectados.

Los montos y condiciones varían según el convenio colectivo de trabajo.

	31.12.19	31.12.18
	6.780.542 103.461
No corriente		5.946.224
Corriente		-
Total	6.884.003	5.946.224

El detalle de la variación en las obligaciones por beneficios de la Sociedad al 31 de diciembre de 2019 y 2018 es el siguiente:

	31.12.19	31.12.18
Valor actual de las obligacionespor beneficios	6.884.003	5.946.224
Obligaciones por beneficios al cierre del ejercicio	6.884.003	5.946.224
Los supuestos actuariales utilizados fueron:	31.12.2019
		31.12.2018
Obligaciones por beneficios al cierre del ejercicio	5,5% 1% 41,7%	5,5%
Tasa de crecimiento salarial		1%
Inflación		28%

Al 31 de diciembre de 2019 y 2018 la Sociedad no posee activos relacionados con los planes de pensión.

El detalle del cargo reconocido en el estado de resultado integral es el siguiente:

	31.12.2019	31.12.2018
Costo por servicios corrientes	1.058.034 1.661.975 809.567	5.618.079
Costo por intereses		870.852
Pérdida actuarial a través de Otro resultado integral		1.048.796
Costo total	3.529.576	7.537.727

Véase nuestro informe de fecha 10 de marzo de 2020

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Notas a los Estados Financieros (Cont.)

NOTA 20: PLAN DE BENEFICIOS DEFINIDOS - COMPROMISOS LABORALES CON EL PERSONAL

(Cont.)

El detalle de la variación de la obligación por planes de beneficios definidos es el siguiente:

	31.12.2019	31.12.2018
Saldo al inicio	5.946.224 1.058.034 1.661.975 809.567 - (2.591.797)	-
Costo por servicios corrientes		5.618.079
Costo por intereses		870.852
Pérdida actuarial a través de Otro resultado integral		1.048.796
Pagos de beneficios efectuados		-
RECPAM		(1.591.503)
Saldo al cierre	6.884.003	5.946.224

Las estimaciones en base a técnicas actuariales suponen la utilización de herramientas estadísticas, como las denominadas tablas demográficas que son utilizadas en la valuación actuarial referida al personal en actividad del Grupo. Para determinar la mortalidad del personal en actividad del Grupo, se ha utilizado la tabla de mortalidad “RP 2000”. En general, una tabla de mortalidad muestra para cada grupo de edad la probabilidad de que una persona de esa edad fallezca antes de cumplir una edad predeterminada. Las tablas de mortalidad de hombres y mujeres se construyen en forma separada dado que tienen tasas de mortalidad sustancialmente diferentes.

Para estimar la incapacidad total y permanente por cualquier causa se ha utilizado la tabla de invalidez “Pension Disability Table 1985”. Para estimar la probabilidad de abandono o permanencia en el empleo de personal de actividad del Grupo se ha utilizado la tabla “ESA 77”.

Los pasivos relacionados con los beneficios mencionados precedentemente se determinaron contemplando todos los derechos devengados por los beneficiarios de los planes hasta el cierre del ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2019.

NOTA 21: REMUNERACIONES Y DEUDAS SOCIALES

Corrientes	31.12.19		31.12.18
Deudas sociales a pagar	11.932.024		11.784.971
Provisión vacaciones	1.936.014		1.115.739
	13.868.038		12.900.710

NOTA 22: DEUDAS COMERCIALES

Corrientes Nota	31.12.19 14.391.238 17.959.894 8.764.917 1.172.166.245 9.891.437 **1.223.173.731 **	31.12.18
Proveedores comunes en moneda local Proveedores comunes en moneda extranjera Saldos con sociedades relacionadas en moneda local 29	14.391.238 17.959.894 8.764.917	113.870.944
		9.535.152
		17.282.867
Saldos con sociedades relacionadas en moneda		174.286.274
extranjera 29 Proveedores compras no facturadas	1.172.166.245 9.891.437
		55.404.791
	**1.223.173.731 **	370.380.028

Véase nuestro informe de fecha 10 de marzo de 2020

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Notas a los Estados Financieros (Cont.)

NOTA 23: INGRESOS POR VENTAS

Venta de Energía Res. 220 Venta de Energía Res. 95 mod. más spot NOTA 24: COSTOS DE VENTAS Compra de energía eléctrica Consumo gas y gas oil de planta Sueldos y cargas sociales Plan de beneficios definidos Otros beneficios al personal Honorarios profesionales Servicios de mantenimiento Depreciaciones de propiedades, planta y equipo Vigilancia y portería Viajes, movilidad y gastos de representación Alquileres Seguros Gastos de comunicación Refrigerio y limpieza Impuestos, tasas y contribuciones Diversos	31.12.19 2.780.952.229 6.107.742 2.787.059.971 31.12.19 (6.955.728) (73.942.260) (84.783.078) (1.058.034) (4.099.260) (2.337.022) (71.150.929) (551.789.857) (5.871.145) (843.933) (33.000) (21.693.130) (2.353.539) (2.336.701) (8.302.374) (637.632) (838.187.622)	31.12.18
		1.380.086.097 29.521.131
		1.409.607.228
		31.12.18
		(2.365.035) (57.346.755) (68.208.601) (5.618.079) (5.207.408) (13.110.929) (57.739.281) (427.357.481) (6.621.100) (144.998) - (17.058.181) (1.847.470) (1.129.628) (9.308.951) (1.529.169)
		(674.593.066)

NOTA 25: GASTOS DE COMERCIALIZACIÓN

Impuestos, tasas y contribuciones	31.12.19 (81.111.435) (81.111.435)	31.12.18
		(21.823.025)
		(21.823.025)

Véase nuestro informe de fecha 10 de marzo de 2020

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NOTA 26: GASTOS DE ADMINISTRACIÓN

Honorarios y retribuciones por servicios Honorarios Directores Impuestos, tasas y contribuciones Alquileres Viajes, movilidad y gastos de representación Gastos de comunicación Seguros Gastos de oficina Donaciones Diversos	31.12.19 (162.907.625) - (417.579) (3.305.876) (1.535.404) - (162.886) (567.733) (118.295) (186.869) (169.202.267)	31.12.18
		(69.755.193) (325.037) (423.551) (3.987.519) (9.338) (50.942) (5.290) (864.500) - (35.266)
		(75.456.636)

NOTA 27 RESULTADOS FINANCIEROS

Ingresos financieros Intereses comerciales y otros Intereses por préstamos otorgados Total ingresos financieros Gastos financieros Intereses por préstamos Intereses comerciales y otros Gastos y comisiones bancarias Total gastos financieros Otros resultados financieros Diferencia de cambio, neta RECPAM Recupero desvalorización de propiedades, planta y equipos Cambios en el valor razonable de los instrumentos financieros Otros resultados financieros Total otros resultados financieros Total resultados financieros, netos	31.12.19 92.637.613 77.897.178 170.534.791 (869.528.039) (58.347.285) (3.652.760) (931.528.084) (2.961.537.620) 2.830.976.293 - 43.152.108 (46.686.933) (134.096.152) (895.089.445)	31.12.18
		9.180.924 5.683.404
		14.864.328
		(649.760.922) (1.150.093) (1.889.802)
		(652.800.817)
		(4.163.840.942) 2.407.732.686 54.196.295 172.619.763 (28.230.887)
		(1.557.523.085)
		(2.195.459.574)

Véase nuestro informe de fecha 10 de marzo de 2020

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NOTA 28: RESULTADO POR ACCIÓN

Básica

El resultado por acción básica se calcula dividiendo el beneficio atribuible a los tenedores de instrumentos de patrimonio de la Sociedad entre el número promedio ponderado de acciones ordinarias en circulación durante el ejercicio.

(Pérdida) del ejercicio Promedio ponderado de acciones ordinarias en circulación (Pérdida) por acción básica	31.12.19	31.12.18
	(92.695.728) (1.189.494.311) 73.070.470 73.070.470 (1,27) (16,28)

No existen diferencias entre el cálculo del resultado por acción básica y el resultado por acción diluida.

NOTA 29: OPERACIONES Y SALDOS CON PARTES RELACIONADAS

a) Compra de gas y energía Otras partes relacionadas: RGA (*)	Ganancia / (Pérdida)	Ganancia / (Pérdida)
	$
	31.12.19 (3.255.345.861) (3.255.345.861)	31.12.18
		(2.825.534.830)
		(2.825.534.830)

(*) Corresponden a compras de gas, las cuales son consumidas para el despacho de la central.

b) Servicios administrativos Otras partes relacionadas: RGA c) Alquileres
	(142.265.460) (142.265.460) (3.305.876)
		(115.463.467)
		(115.463.467)
Otras partes relacionadas: RGA
		(3.987.519)
	(3.305.876)	(3.987.519)
	- (1.451.597) (1.106.966) (2.558.563)
d) Otras compras y servicios recibidos Otras partes relacionadas: BDD - Compra de vinos AJSA - Vuelos realizados ASA - Fianzas recibidas
		(141.060)
		(38.684.231)
		(1.698.540)
		(40.523.831)

Véase nuestro informe de fecha 10 de marzo de 2020

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NOTA 29: OPERACIONES Y SALDOS CON PARTES RELACIONADAS (Cont.)

e) Recupero de gastos Otras partes relacionadas: RGA GMSA f) Intereses generados por préstamos otorgados	Ganancia / (Pérdida)	Ganancia / (Pérdida)
	$
	31.12.19 (4.618.918) (83.266.114) (87.885.032) 3.637.403 74.146.027 77.783.430 (51.421.722) (51.421.722)	31.12.18
		-
		(47.772.428)
		(47.772.428)
Otras partes relacionadas: Directores - Accionistas GMSA g) Intereses generados por préstamos recibidos
		5.683.404
		-
		5.683.404
Otras partes relacionadas: GMSA
		(34.270.976)
		(34.270.976)

h) Remuneraciones del personal clave de la gerencia

La alta gerencia incluye a los directores (ejecutivos y no ejecutivos). Sus remuneraciones al 31 de diciembre de 2019 y 2018 ascendieron a $9.414.894 y $9.537.700, respectivamente.

	31.12.19		31.12.18
Sueldos	(9.414.894)		(9.537.700)
	(9.414.894)		(9.537.700)

==> picture [167 x 55] intentionally omitted <==

i) Saldos a la fecha de los estados de situación financiera

Otros créditos corrientes con partes relacionadas GMSA Directores - Accionistas	31.12.19 309.174.881	31.12.18
		-
	20.403.630	23.141.450
	329.578.511	23.141.450

Véase nuestro informe de fecha 10 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

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NOTA 29: OPERACIONES Y SALDOS CON PARTES RELACIONADAS (Cont.)

i) Saldos a la fecha de los estados de situación financiera (Cont.)

Deudas comerciales corrientes con partes relacionadas RGA GMSA AJSA Deudas Financieras corrientes con partes relacionadas GMSA j) Préstamos otorgados partes relacionadas Préstamos a Directores - Accionistas Saldo al inicio Préstamos otorgados Préstamos cancelados Intereses devengados Intereses condonados RECPAM Saldo al cierre Entidad	Deudas comerciales corrientes con partes relacionadas RGA GMSA AJSA Deudas Financieras corrientes con partes relacionadas GMSA j) Préstamos otorgados partes relacionadas Préstamos a Directores - Accionistas Saldo al inicio Préstamos otorgados Préstamos cancelados Intereses devengados Intereses condonados RECPAM Saldo al cierre Entidad	Deudas comerciales corrientes con partes relacionadas RGA GMSA AJSA Deudas Financieras corrientes con partes relacionadas GMSA j) Préstamos otorgados partes relacionadas Préstamos a Directores - Accionistas Saldo al inicio Préstamos otorgados Préstamos cancelados Intereses devengados Intereses condonados RECPAM Saldo al cierre Entidad	31.12.19	31.12.19	31.12.19
			1.172.166.245 8.764.917 -	174.286.274 40.472 17.242.395
			1.180.931.162	191.569.141
			-
			-	431.583.106
			31.12.19 23.141.450 9.633.534 (5.525.522) 7.624.372 (3.986.969) (10.483.235)
			20.403.630	23.141.450
Al 31.12.19 Directores - Accionistas Total en pesos Préstamos de GMSA Saldo al inicio Préstamos recibidos Préstamos pagados Préstamos otorgados Préstamos cobrados Intereses devengados Intereses cancelados RECPAM Saldo al cierre Entidad			17.579.089 Badlar + 3% Vencimiento: 1 año 17.579.089 31.12.19 31.12.18 (431.583.106) - (11.960.529) (450.052.694) 347.095.881 - 1.025.506.139 - (686.318.906) - 22.724.305 (34.270.976) 62.778.250 - (19.067.153) 52.740.564 309.174.881 (431.583.106) Capital Tasa de interés Condiciones
Dr. Marcelo P. Lerner por Comisión Fiscalizadora Al 31.12.19 GMSA Total en pesos					Armando Losón (h) Presidente Vencimiento: 1 año

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Notas a los Estados Financieros (Cont.)

NOTA 30: CAPITAL DE TRABAJO

La Sociedad presenta al 31 de diciembre de 2019 un capital de trabajo negativo de $216.701.871 (calculado como activo corriente menos pasivo corriente). Al 31 de diciembre de 2018 el capital de trabajo negativo fue de $1.689.879.013.

El Directorio, junto con los accionistas, implementarán medidas para mejorar el capital de trabajo.

NOTA 31: INFORMACIÓN POR SEGMENTOS

La información sobre los segmentos de explotación se presenta de acuerdo con la información interna que se suministra a la máxima autoridad en la toma de decisiones. Se ha identificado como la máxima autoridad en la toma de decisiones, que es responsable de asignar los recursos y evaluar el rendimiento de los segmentos de explotación, al Directorio de la Sociedad.

La dirección ha determinado el segmento operativo basándose en los informes que revisa el Directorio, y que se utilizan para la toma de decisiones estratégicas.

El Directorio considera el negocio como un solo segmento, la actividad de generación y venta de energía eléctrica.

Cabe aclarar que la información utilizada por el Directorio para la toma de decisiones se basa fundamentalmente en indicadores operativos del negocio. Considerando que los ajustes entre las normas anteriores y las NIIF se refieren a conceptos no operativos, dicha información no se ve afectada sustancialmente por la aplicación de las nuevas normas.

NOTA 32: GUARDA DE DOCUMENTACIÓN

Con fecha 14 de agosto de 2014, la CNV emitió la Resolución General N° 629 mediante la cual impone modificaciones a sus normas en materia de guarda y conservación de libros societarios, libros contables y documentación comercial. En tal sentido, se informa que la Sociedad tiene en su poder la guarda y conservación de los libros societarios, libros contables y documentación comercial de relevante, en su sede social sita en Av. L.N. Alem 855 - Piso 14 - Ciudad Autónoma de Buenos Aires.

Asimismo, se informa que la Sociedad ha enviado para su guarda papeles de trabajo e información no sensible correspondiente a los ejercicios financieros no prescriptos, al siguiente proveedor:

Sujeto encargado del depósito - Domicilio de ubicación Iron Mountain Argentina S.A. - Av. Amancio Alcorta 2482, C.A.B.A. Iron Mountain Argentina S.A. - San Miguel de Tucumán 601, Spegazzini, Ezeiza.

Asimismo, se deja constancia que se encuentra a disposición en la sede inscripta, el detalle de la documentación dada en guarda, como así también la documentación referida en el artículo 5º inciso a.3) Sección I del Capítulo V del Título II de las NORMAS (N.T. 2013 y mod.).

NOTA 33 COBERTURA TODO RIESGO OPERATIVO CON PÉRDIDA DE BENEFICIO

Póliza todo riesgo operativo con cobertura por pérdida de beneficios

La Sociedad cuenta con un seguro de Todo Riesgo Operativo que cubre todo daño o pérdida física, súbita y accidental, incluyendo averías de maquinarias y pérdida de beneficio consecuencial, de hasta 12 meses, directa y totalmente atribuibles a cualquier causa. Dicha póliza tiene por objeto cubrir las pérdidas generadas como consecuencias de la paralización de las actividades ocasionadas por el siniestro, tanto en lo referente al beneficio que deja de realizarse como así también a los gastos que continúa soportando la Sociedad a pesar de su inactividad, de manera tal que el asegurado se encuentre en igual situación financiera en que hubiera estado de no haber ocurrido el siniestro.

Véase nuestro informe de fecha 10 de marzo de 2020

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Notas a los Estados Financieros (Cont.)

NOTA 33 COBERTURA TODO RIESGO OPERATIVO CON PÉRDIDA DE BENEFICIO (Cont.)

Este seguro rige para todo bien físico de cualquier tipo y descripción, que no se encuentre expresamente excluido en el texto de la póliza, pertenecientes al asegurado o que se encuentren bajo su cuidado, custodia o control o por los que haya asumido responsabilidad de asegurar ante cualquier daño, o por los cuales el asegurado pueda adquirir interés asegurable.

Es muy importante destacar que el 15 de abril de 2019 se ha renovado, con una vigencia de 18 meses, la póliza de seguros de Todo Riesgo Operativo de todas las generadoras del Grupo Albanesi, obteniendo una reducción en la tasa de prima anual del 5% por no siniestralidad en la renovación.

NOTA 34: ACUERDO REGULARIZACIÓN Y CANCELACIÓN DE ACREENCIAS CON EL MEM

Con fecha 30 de septiembre de 2019, conforme lo instruido por la SGE a CAMMESA mediante Nota NO-2019-66843995 APN-SGE#MHA, la Sociedad suscribió con CAMMESA un Acuerdo de Regularización y Cancelación de Acreencias con el MEM (“el Acuerdo”).

En virtud del Acuerdo, CAMMESA abonó las LVFVD pendientes de pago, previo descuento de las deudas contraídas con el MEM en virtud de los convenios de financiamiento, contratos de mutuo y cesión de créditos suscriptos por las generadoras, y aplicando al saldo remanente una quita del 18%.

En este sentido, las partes acordaron un importe neto por todo concepto correspondiente a las LVFVD pendientes, considerando la actualización de los intereses correspondientes al 31 de diciembre de 2019 así como los efectos de la quita mencionada, que asciende a $38.626.126, antes de aplicar las retenciones que pudieran corresponder. Finalmente, el 4 de octubre de 2019 se perfeccionaron las compensaciones mencionadas y se cobró el saldo remanente de las LVFVD.

En cumplimiento de los compromisos asumidos, la Sociedad desistió de todos los reclamos iniciados y renunciaron en forma irrevocable a efectuar cualquier tipo de reclamo (administrativo y/o judicial) contra el Estado Nacional, SGE y/o CAMMESA con relación a las LVFVD pendientes.

NOTA 35: CONTEXTO ECONÓMICO EN QUE OPERA LA SOCIEDAD

La Sociedad opera en un contexto económico complejo, cuyas variables principales han tenido recientemente una fuerte volatilidad, tanto en el ámbito nacional como internacional.

En el ámbito local, se visualizan las siguientes circunstancias ocurridas durante el año 2019:

• El primer semestre del año observó una caída del 2,5% del PIB en términos interanuales

• • La inflación acumulada entre el 1 de enero 2019 y el 31 de diciembre de 2019, alcanzó el 53,8% (IPC)

• La devaluación significativa del peso a partir del mes de agosto generó una imprevista salida de depósitos en dólares del sistema financiero (generando consecuentemente una caída de las reservas del Banco Central) y un aumento de la tasa de interés de referencia llegando durante el año a ubicarse por encima del 80%. Al cierre del ejercicio, el valor de la tasa de interés se ubicó cerca del 60%

El 10 de diciembre de 2019 asumió un nuevo Gobierno Nacional que, ante estas circunstancias, implementó una serie de medidas. A continuación, un resumen de las principales medidas:

• Se dispuso un régimen de regularización de obligaciones tributarias, de la seguridad social y aduaneras para micro, pequeñas y medianas empresas

• Se suspendió el cronograma de unificación de la alícuota de contribuciones patronales

• Se facultó al Poder Ejecutivo Nacional para disponer en forma obligatoria incrementos salariales mínimos a los trabajadores del sector privado (con eximición temporal del pago de aportes y contribuciones con destino al sistema previsional argentino de los incrementos salariales que resulten de esta facultad o de una negociación colectiva)

Véase nuestro informe de fecha 10 de marzo de 2020

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Notas a los Estados Financieros (Cont.)

NOTA 35: CONTEXTO ECONÓMICO EN QUE OPERA LA SOCIEDAD (Cont.)

• Se suspendió hasta los ejercicios fiscales que se inicien a partir del 1/1/2021 inclusive, la reducción de alícuota que estableció la Ley 27.430, manteniéndose la tasa del 30% así como la del 7% para los dividendos correspondientes a los mismos

• En lo que respecta al ajuste por inflación impositivo, se dispuso que el importe determinado, que corresponda al primero y al segundo ejercicio iniciado a partir del 1 de enero de 2019, deberá imputarse 1/6 en esos períodos fiscales y los 5/6 restantes en partes iguales en los 5 períodos fiscales inmediatos siguientes. A su vez, se aclara que dicha disposición no obsta al cómputo de los tercios remanentes correspondientes a períodos anteriores, calculado conforme a la versión anterior del artículo 194 de la ley de Impuesto a las Ganancias

• Se decretó el incremento en las retenciones a las exportaciones (con la excepción de los hidrocarburos y la minería) y del impuesto a los bienes personales

• Se reestableció el Impuesto al Valor Agregado para los alimentos de la canasta básica y la suspensión de la movilidad jubilatoria

Adicionalmente, el Gobierno Nacional prepara un proyecto de ley para enviar al Congreso Nacional con una propuesta para la renegociación de la deuda externa ante los acreedores internacionales.

EL contexto de volatilidad e incertidumbre continúa a la fecha de emisión de los presentes estados financieros

La Dirección de la Sociedad monitorea permanentemente la evolución de las variables que afectan su negocio, para definir su curso de acción e identificar los potenciales impactos sobre su situación patrimonial y financiera. Los estados financieros de la Sociedad deben ser leídos a la luz de estas circunstancias.

NOTA 36 HECHOS POSTERIORES

a) Resolución SE 31/2020

Con fecha 27 de febrero de 2020, se publicó la Resolución SE 31/2020, la cual deroga la Resolución SRRYME 1/2019 (mencionada en la Nota 2).

En primer lugar, mantiene la Disponibilidad Garantizada de Potencia de los generadores térmicos y agrega que el funcionamiento del parque generador se evaluará durante las 50 horas de cada mes en el que se registre el máximo requerimiento térmico, es decir en las 50 horas en las que se registre el mayor despacho de generación térmica del mes.

En segundo lugar, mantiene los mismos conceptos de remuneración hasta ahora vigentes: potencia disponible (disponibilidad real de potencia y DIGO) y energía (energía generada, energía operada y energía generada en horas de máximo requerimiento térmico).

Véase nuestro informe de fecha 10 de marzo de 2020

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Notas a los Estados Financieros (Cont.)

NOTA 36 HECHOS POSTERIORES (Cont.)

La tabla siguiente muestra Precio Base para remunerar la Potencia según tecnología y escala (PrecBasePot) de la tabla siguiente:

1. Precios de potencia:

• a. Potencia Base (para aquellos generadores que no garanticen una disponibilidad)

Tecnología/ Escala	PrecBasePot [$/MW – mes]
CCgrande P > 150 MW	100.650
CC chico P≤150 MW	112.200
TVgrande P >100 MW	143.500
TV chica P≤100MW	171.600
TGgrande P >50 MW	117.150
TG chica P≤50MW	151.800
Motores Combustión Interna > 42 MW	171.600
CC chico P≤15 MW	204.000
TV chica P≤15 MW	312.000
TG chica P≤15MW	276.000
Motores Combustión Interna≤42 MW	312.000

• b. Potencia Garantizada DIGO

PrecPotDIGO Período [$/MW-mes] Verano: 360.000 Diciembre - Enero - Febrero Invierno: 360.000 Junio - Julio - Agosto Resto: 270.000 Marzo - Abril - Mayo - Septiembre - Octubre - Noviembre

Adicionalmente agregan una remuneración de potencia DIGO para Motores de Combustión Interna < 42 MW. Todas las unidades térmicas serán remuneradas de acuerdo a su disponibilidad media mensual que no se encuentre en mantenimiento. La Indisponibilidad DIGO se registrará por cualquier falla propia o por imposibilidad de consumir el combustible asignado en el despacho económico.

Adicionalmente la remuneración de potencia se verá afectada por el factor de uso. Si el Factor de uso de la unidad de generación es menor al 30%, la remuneración de la potencia Base o DIGO se afectará por el 60%.

Véase nuestro informe de fecha 10 de marzo de 2020

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Notas a los Estados Financieros (Cont.)

NOTA 36 HECHOS POSTERIORES (Cont.)

Finalmente, los generadores recibirán una remuneración mensual por la potencia media efectivamente entregada en las horas de Máximo Requerimiento Térmico al precio de la Potencia en Horas de Máximo Requerimiento Térmico: 37.500 $/MW (590 US$/MW).

2. Precios de energía:

• a. Operación y mantenimiento

rgía: ción y mantenimiento
Tecnología/Escala	Gas Natural $/MWh	Fuel Oil/ Gas Oil $/MWh
CCgrande P > 150 MW	240	420
CC chico P≤150 MW	240	420
TVgrande P >100 MW	240	420
TV chica P≤100MW	240	420
TGgrande P >50 MW	240	420
TG chica P≤50MW	240	420
Motores Combustión Interna	240	420

b. Por la Energía Operada se recibirá 84 $/MWh

La Resolución se aplica a partir de la transacción del mes de febrero de 2020. Todos los valores en pesos argentinos establecidos en esta Resolución se actualizarán todos los meses 60% IPC / 40% IPIM tomando la transacción de marzo como base 1.

Véase nuestro informe de fecha 10 de marzo de 2020

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INFORMACIÓN ADICIONAL REQUERIDA POR EL ARTÍCULO 12, CAPÍTULO III, TÍTULO IV DE LA NORMATIVA DE LA COMISIÓN NACIONAL DE VALORES, CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2019

Cuestiones generales sobre la actividad de Central Térmica Roca S.A. (la Sociedad)

1. Regímenes jurídicos específicos y significativos que impliquen decaimientos o renacimientos contingentes de beneficios previstos por dichas disposiciones.

No existen.

1. Modificaciones significativas en las actividades de la sociedad u otras circunstancias similares ocurridas durante los períodos comprendidos por los estados contables que afecten su comparabilidad con los presentados en períodos anteriores, o que podrían afectarla con los que habrán de presentarse en ejercicios futuros.

No existen.

A vencer 1° trimestre 2° trimestre 3° trimestre 4° trimestre Más de 1 año Subtotal De plazo vencido Total al 31.12.19 Que no devengan interés A tasa fija A tasa variable Total al 31.12.19	Créditos por ventas	Otros créditos	Deudas comerciales	Préstamos	Remuneración y deudas sociales	Deudas Fiscales/ Pasivo por impuesto diferido	Plan de beneficios definidos
	$
	887.699.127 - - - -	169.954.128 77.293.720 77.362.208 77.293.720 27.935.521	41.116.049 380.682.197 - - -	1.122.572.766 87.542.778 87.542.778 229.164.225 5.541.411.197	11.932.024 1.936.014 - - -	69.935.346 - - - 1.484.555.499	- - - 103.461 6.780.542
	887.699.127	429.839.297	421.798.246	7.068.233.744	13.868.038	1.554.490.845	6.884.003
	664.731.423	-	801.375.485	-	-	-	-
	1.552.430.550	429.839.297	1.223.173.731	7.068.233.744	13.868.038	1.554.490.845	6.884.003
	887.699.127 - 664.731.423	100.260.786 309.174.881 20.403.630	421.798.246 - 801.375.485	(1) 6.498.472.799 (1) 569.760.945 -	13.868.038 - -	1.541.453.972 13.036.873 -	6.884.003 - -
	1.552.430.550	429.839.297	1.223.173.731	7.068.233.744	13.868.038	1.554.490.845	6.884.003

(1) Ver nota 17 a los estados financieros al 31 de diciembre de 2019.

Véase nuestro informe de fecha 10 de marzo de 2020

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1

1. Clasificación de los créditos y deudas conforme a los efectos financieros que produce su mantenimiento.

Rubros	Clase y monto de moneda extranjera	Cambio Vigente al cierre (1)	Importe contabilizado 31.12.19	Importe contabilizado 31.12.18
			$
ACTIVO ACTIVO CORRIENTE Efectivos y equivalentes en efectivo Bancos Créditos por ventas Deudores por ventas - Res. 220/07 - Res. 19/17 Total del activo corriente Total del activo	USD 8.056.800 USD 26.008.218	59,690 59,690	480.910.403 1.552.430.550	1.009.284 291.775.834
			2.033.340.953	292.785.118
			2.033.340.953	292.785.118
PASIVO PASIVO CORRIENTE
Deudas comerciales
Partes relacionadas Proveedores comunes	USD 19.604.721 USD 299.881	59,790 59,890	1.172.166.245 17.959.894	174.286.274 9.535.152
Deudas financieras Otras deudas bancarias Obligaciones negociables Bono Internacional Total de pasivo corriente PASIVO NO CORRIENTE	USD 15.612.331 USD 9.651.351 USD 2.686.276	59,890 59,890 59,890	935.022.500 578.019.433 160.881.093	1.386.956.376 7.885.666 151.078.066
			2.864.049.165	1.729.741.534
Deudas financieras
Otras deudas bancarias Obligaciones negociables	USD 2.150.649 USD 8.735.092	59,890 59,890	128.802.390 523.144.674	145.514.266 579.426.361
Bono Internacional Total del pasivo no corriente Total del pasivo	USD 69.671.109	59,890	4.172.602.709	4.017.364.614
			4.824.549.773	4.742.305.241
			7.688.598.938	6.472.046.775

(1) Tipo de cambio vigente al cierre del ejercicio según Banco Nación. En el caso de los saldos con partes relacionadas se utiliza un tipo de cambio promedio.

1. Sociedades art. 33 Ley Nº 19.550:

Porcentaje de participación en sociedades del Art. 33 Ley Nº 19.550:

No existen participaciones en Sociedades art. 33 Ley N° 19.550.

Saldos deudores y acreedores con sociedades del Art.33 de la Ley N° 19.550:

Ver nota 29 a los estados financieros al 31 de diciembre de 2019.

Véase nuestro informe de fecha 10 de marzo de 2020

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2

1. Créditos por ventas o préstamos contra directores, síndicos, miembros del consejo de vigilancia y sus parientes hasta el segundo grado inclusive.

Ver nota 29 a los estados financieros al 31 de diciembre de 2019.

1. Periodicidad y alcance del inventario físico de materiales y repuestos.

La Sociedad lleva registros permanentes de sus inventarios, los que son verificados en forma anual.

No existen bienes deteriorados, averiados, fuera de uso o inmovilizados.

Valores corrientes

1. Fuente de los datos empleados para calcular los valores corrientes en la valuación de los inventarios, propiedades, planta y equipos, y otros activos significativos.

Ver nota 4 a los estados financieros al 31 de diciembre de 2019.

Bienes de uso

1. Desafectación de la reserva por revalúo técnico cuando parte de ella hubiera sido reducida previamente para absorber pérdidas.

No existen.

1. Valor de Propiedades, planta y equipo sin usar por obsoletos.

No existen.

Participación en otras sociedades

1. Participación en otras sociedades en exceso de lo admitido por el artículo 31 de la Ley Nº 19.550.

No existen.

Valores recuperables

1. Criterios seguidos para determinar los valores recuperables significativos del rubro propiedades, planta y equipo y de materiales y repuestos y empleados como límites para sus respectivas valuaciones contables.

Ver nota 4 a los estados financieros al 31 de diciembre de 2019.

Véase nuestro informe de fecha 10 de marzo de 2020

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Seguros

Conceptos asegurados:

Conceptos asegurados:	Conceptos asegurados:
Tipo de riesgo Monto asegurado 2019 Monto asegurado 2018 Todo riesgo operativo - daños materiales USD 140.800.000 USD 156.801.886 Todo riesgo operativo - pérdida de beneficios USD 43.827.223 USD 43.496.470 Responsabilidad civil (primaria) USD 1.000.000 USD 1.000.000 Responsabilidad civil (en exceso) USD 9.000.000 USD 9.000.000 Responsabilidad Civil de Directores y Ejecutivos (D&O) USD 15.000.000 USD 15.000.000 Automotor 4.544.000 $ 2.170.000 $ Seguro de transporte mercado nacional / internacional USD 10.000.000 USD 10.000.000 Caución directores 200.000 $ 200.000 $ Caución derechos aduaneros - $ 1.092.100 $
Tipo de riesgo Monto asegurado 2019 Monto asegurado 2018
Todo riesgo operativo - daños materiales USD 140.800.000 USD 156.801.886 Todo riesgo operativo - pérdida de beneficios USD 43.827.223 USD 43.496.470 Responsabilidad civil (primaria) USD 1.000.000 USD 1.000.000 Responsabilidad civil (en exceso) USD 9.000.000 USD 9.000.000 Responsabilidad Civil de Directores y Ejecutivos (D&O) USD 15.000.000 USD 15.000.000 Automotor 4.544.000 $ 2.170.000 $ Seguro de transporte mercado nacional / internacional USD 10.000.000 USD 10.000.000 Caución directores 200.000 $ 200.000 $ Caución derechos aduaneros - $ 1.092.100 $
Caución ENES 110.670.576 $ 91.067.320 $
Caución ambiental 12.592.014 $ 5.751.789 $ Seguro tecnico equipos USD 63.530 USD 49.340 Vida - Vida obligatorio 68.750 $ 55.000 $ Vida - Colectivo de vida (LCT) Incapacidad: 1 sueldo por año Incapacidad: 1 sueldo por año Muerte: 1/2 sueldo por año Muerte: 1/2 sueldo por año Vida - Adicional colectivo de vida 24 sueldos 24 sueldos

Cobertura todo riesgo operativo con pérdida de beneficio

La Sociedad cuenta con un seguro de Todo Riesgo Operativo que cubre todo daño o pérdida física, súbita y accidental, incluyendo averías de maquinarias y pérdida de beneficio consecuencial, de hasta 12 meses, directa y totalmente atribuibles a cualquier causa. Dicha póliza tiene por objeto cubrir las pérdidas generadas como consecuencias de la paralización de las actividades ocasionadas por el siniestro, tanto en lo referente al beneficio que deja de realizarse como así también a los gastos que continúa soportando la Sociedad a pesar de su inactividad, de manera tal que el asegurado se encuentre en igual situación financiera en que hubiera estado de no haber ocurrido el siniestro.

Este seguro rige para todo bien físico de cualquier tipo y descripción, que no se encuentre expresamente excluido en el texto de la póliza, pertenecientes al asegurado o que se encuentren bajo su cuidado, custodia o control o por los que haya asumido responsabilidad de asegurar ante cualquier daño, o por los cuales el asegurado pueda adquirir interés asegurable.

Póliza todo riesgo construcción

Las obras por instalación o ampliación de capacidad que están siendo desarrolladas por la Sociedad se encuentran aseguradas por una póliza de seguro de Todo Riesgo Construcción y Montaje, la cual cubre todos los daños que se produzcan de forma accidental o imprevisible en la obra civil durante su ejecución, incluidos los que tengan su origen en los fenómenos de la naturaleza.

Dicha póliza también incluye la cobertura de atraso en puesta en marcha (Alop), de hasta 12 meses, asegurando el margen comercial esperado del negocio por ventas de energía y potencia, descontando costos variables durante el periodo que tarde la reparación o reemplazo del siniestro ocurrido.

Una vez que los equipos entren en operaciones, los nuevos bienes quedaran cubiertos mediante la póliza de Todo Riesgo Operativo que el Grupo Albanesi tiene contratada, y la cual da cobertura a todas las centrales que se encuentran operativas.

Véase nuestro informe de fecha 10 de marzo de 2020

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Responsabilidad Civil

La Sociedad cuenta con un Seguro con cobertura de Responsabilidad Civil emergente del asegurado, como consecuencia de lesiones y/o muerte de terceros y/o daños a la propiedad de terceros, provocados y/o derivados del desarrollo de la actividad del asegurado, sujeto a términos, condiciones, limitaciones y exclusiones establecidos en la póliza.

Esta cobertura se encuentra estructurada de la siguiente manera:

Se contrató una póliza individual para cada Compañía del Grupo Albanesi, con un límite de indemnización de USD 1.000.000.- por evento y dos reposicionen durante la vigencia de póliza.

Adicionalmente se contrató una póliza en común para todas las compañías del Grupo, con un límite de indemnización de USD 9.000.000.- por evento y en la vigencia de la póliza en exceso de USD 1.000.000.- (pólizas individuales), con dos reposiciones de límite.

Responsabilidad Civil de Directores y Ejecutivos (D&O):

Esta póliza cubre todas aquellas acciones o toma de decisiones que realizan los directores y/o ejecutivos en su calidad de tal, fuera del servicio profesional o propiamente tal de la empresa donde trabajan; como por ejemplo, despidos de empleados, contrataciones, decisiones financieras, de publicidad y marketing, fusiones o adquisiciones, declaraciones de los accionistas, asientos contables, la que también pueden ser realizadas con negligencia o culpa, error, ignorancia o imprudencia y producir daño económico a un empleado, accionista o a un tercero. No cubre acciones dolosas.

También cubre a la empresa frente a reclamaciones bursátiles o de sus tenedores de bonos o valores. Cubre el patrimonio personal de los Directores y/o Ejecutivos, presentes, pasados o futuros, y a la empresa frente al mercado de capitales

Seguro Automotor

Este seguro ampara los daños a los vehículos propios, y cubre la responsabilidad civil extracontractual del propietario, usuario o conductor del vehículo automotor que protagoniza un accidente por el cual terceras personas sufren lesiones o fallecen.

Seguros de Transportes

Se encuentra vigente una póliza de seguro que cubre los transportes de todas las Generadoras del Grupo Albanesi bajo la modalidad de declaración jurada a mes vencido.

Esta póliza cubre tanto los transportes nacionales, como también las importaciones y exportaciones.

Véase nuestro informe de fecha 10 de marzo de 2020

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5

Garantías Aduaneras

-Importación temporal: dicha garantía evita el pago de los derechos correspondientes por el ingreso de mercaderías al país, siempre y cuando sean exportadas en un plazo determinado, momento en el cual se desafecta la garantía.

-Exportación temporal: se garantizan el monto de los derechos correspondientes por exportación sobre aquellas mercaderías exportadas que luego son reimportadas.

Caución Directores

Es la garantía exigida por la LGS (Ley 19.550, art. 256 párrafo 2°) a los directores de sociedades anónimas y a los integrantes de los órganos de administración de otras sociedades (SRL, SCA). Dicha garantía cubre a la Sociedad ante el incumplimiento de las obligaciones del Director o Socio Gerente en el desempeño de sus funciones.

Seguro de Vida Obligatorio

Adicionalmente a los Seguros de ART y Vida Obligatorio, la Sociedad mantiene vigentes pólizas con las siguientes coberturas:

Seguro de Vida (LCT):

Cubre ante las obligaciones emergentes de la Ley de Contrato del Trabajo, ya que la empresa debe responder con una indemnización frente a la invalidez total y permanente o al fallecimiento del empleado, cualquiera sea el motivo.

Seguro de Vida Colectivo:

Se ha contratado una Póliza de Seguro de Vida Colectivo, en beneficio de todos los empleados del Grupo, que protege por un monto equivalente a 24 veces el sueldo bruto mensual del empleado (con un capital asegurado máximo de $ 4.000.000.-) Protege otorgando indemnización en caso de muerte, doble indemnización en caso de muerte accidental, pérdidas parciales por accidente, anticipo por enfermedades terminales, trasplante de órganos, nacimiento de hijo póstumo.

Caución Ambiental

La Póliza de Caución por Riesgo de Daño Ambiental de Incidencia Colectiva cubre la exigencia de Garantía Ambiental establecida en la Ley General de Ambiente Nº 25.675, Art. 22, de acuerdo con lo establecido por los organismos de aplicación.

Véase nuestro informe de fecha 10 de marzo de 2020

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Contingencias positivas y negativas

1. Elementos considerados para calcular las provisiones cuyos saldos, considerados individualmente o en conjunto, superen el 2% del patrimonio.

Las previsiones se reconocieron en los casos en que la Sociedad, frente a una obligación presente a su cargo, ya sea legal o implícita, originada en un suceso pasado, resulta probable que deba desprenderse de recursos para cancelar la obligación, y se pueda realizar una estimación fiable del importe de la misma.

El importe reconocido como previsiones fue la mejor estimación de desembolso necesario para cancelar la obligación presente, al final del período sobre el que se informa, teniendo en cuenta los riesgos e incertidumbres correspondientes. Cuando se mide una previsión usando el flujo de efectivo estimado para cancelar la obligación presente, su importe registrado representa el valor actual de dicho flujo de efectivo.

Los tipos de previsiones constituidas son las siguientes:

• a) Deducidas del activo:

Deudores incobrables: se ha constituido en base a un análisis del comportamiento histórico de las cuentas a cobrar lo que permite estimar la recuperabilidad de la cartera de créditos.

• b) Incluidas en el pasivo:

Se han constituido para cubrir eventuales situaciones contingentes que podrían originar obligaciones de pago futuras. En la estimación de sus montos y probabilidades de concreción se ha considerado la opinión de los asesores legales de la Sociedad.

1. Situaciones contingentes a la fecha de los estados financieros no contabilizados.

No existen.

Adelantos irrevocables a cuenta de futuras suscripciones

1. Estado de la tramitación dirigida a su capitalización.

No existen.

1. Dividendos acumulativos impagos de acciones preferidas.

No existen.

1. Condiciones, circunstancias o plazos para la cesación de restricciones a la distribución de resultados no asignados.

Ver Nota 15 de los estados financieros al 31 de diciembre de 2019.

Véase nuestro informe de fecha 10 de marzo de 2020

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(Socio) C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 F° 17 Dr. Raúl Leonardo Viglione Contador Público (UCA) C.P.C.E.C.A.B.A. T° 196 F° 169

Armando Losón (h) Presidente

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INFORME DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES

A los señores Presidente y Directores de Central Térmica Roca S.A. Domicilio Legal: Leandro N. Alem 855 Piso 14 Ciudad Autónoma de Buenos Aires CUIT N° 33-71194489-9

Informe sobre los estados financieros

Hemos auditado los estados financieros adjuntos de Central Térmica Roca S.A. (en adelante “la Sociedad”) que comprenden el estado de situación financiera al 31 de diciembre de 2019, el estado del resultado integral, de cambios en el patrimonio y de flujo de efectivo por el ejercicio finalizado en esa fecha, y un resumen de las políticas contables significativas y otra información explicativa.

Los saldos y otra información correspondientes al ejercicio 2018, son parte integrante de los estados financieros auditados mencionados precedentemente y por lo tanto deberán ser considerados en relación con esos estados financieros.

Responsabilidad de la Dirección

El Directorio de la Sociedad es responsable por la preparación y presentación razonable de estos estados financieros de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) adoptadas como normas contables profesionales argentinas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE) e incorporadas por la Comisión Nacional de Valores (CNV) a su normativa, tal y como fueron aprobadas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB por sus siglas en inglés). Asimismo, el Directorio es responsable de la existencia del control interno que considere necesario para posibilitar la preparación de estados financieros libres de incorrecciones significativas originadas en errores o en irregularidades.

Responsabilidad de los auditores

Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinión sobre los estados financieros adjuntos basada en nuestra auditoría. Hemos llevado a cabo nuestro examen de conformidad con las Normas Internacionales de Auditoría (NIAs), como fueron adoptadas en Argentina por la FACPCE mediante la Resolución Técnica N° 32 y sus respectivas Circulares de Adopción. Dichas normas exigen que cumplamos con los requerimientos de ética, así como que planifiquemos y ejecutemos la auditoría con el fin de obtener una seguridad razonable sobre si los estados financieros se encuentran libres de incorrecciones significativas.

Una auditoría conlleva la aplicación de procedimientos para obtener elementos de juicio sobre las cifras y otra información presentada en los estados financieros. Los procedimientos seleccionados dependen del juicio del auditor, incluyendo la valoración del riesgo de incorrecciones significativas en los estados financieros debidas a fraude o error. Al efectuar dicha valoración del riesgo, el auditor debe tener en consideración el control interno pertinente para la preparación y presentación razonable por parte de la Sociedad de los estados financieros, con el fin de diseñar los procedimientos de auditoría que sean adecuados, en función a las circunstancias, y no con la finalidad de expresar una opinión sobre la eficacia del control interno de la Sociedad. Una auditoría también comprende una evaluación de la adecuación de las políticas contables aplicadas, de la razonabilidad de las estimaciones significativas realizadas por la dirección de la Sociedad y de la presentación de los estados financieros en su conjunto .

Consideramos que los elementos de juicio que hemos obtenido proporcionan una base suficiente y adecuada para fundamentar nuestra opinión de auditoría.

Opinión

En nuestra opinión, los estados financieros mencionados en el primer párrafo del presente informe presentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, la situación financiera de Central Térmica Roca S.A. al 31 de diciembre de 2019, su resultado integral y los flujos de efectivo por el ejercicio finalizado en esa fecha, de conformidad con las Normas Internacionales de Información Financiera.

Informe sobre cumplimiento de disposiciones vigentes

En cumplimiento de disposiciones vigentes informamos, respecto de Central Térmica Roca S.A., que:

• a) los estados financieros de Central Térmica Roca S.A. se encuentran asentados en el libro "Inventarios y Balances" y cumplen, en lo que es materia de nuestra competencia, con lo dispuesto en la Ley General de Sociedades y en las resoluciones pertinentes de la Comisión Nacional de Valores;

• b) los estados financieros de Central Térmica Roca S.A. surgen de registros contables llevados en sus aspectos formales de conformidad con normas legales, que mantienen las condiciones de seguridad e integridad en base las cuales fueron autorizados por la Comisión Nacional de Valores;

• c) hemos leído la reseña informativa y la información adicional a las notas a los estados financieros condensados intermedios requerida por el artículo 12 °, Capítulo III, Título IV de la normativa de la Comisión Nacional de Valores, sobre la cual, en lo que es materia de nuestra competencia materia de nuestra competencia, no tenemos observaciones que formular;

2

• d) al 31 de diciembre de 2019 la deuda devengada a favor del Sistema Integrado Previsional Argentino de Central Térmica Roca S.A. que surge de los registros contables de la Sociedad ascendía a $ 1.775.378, no siendo exigible a dicha fecha;

• e) de acuerdo con lo requerido por el artículo 21°, inciso b), Capítulo III, Sección VI, Título II de la normativa de la Comisión Nacional de Valores, informamos que el total de honorarios en concepto de servicios de auditoría y relacionados facturados a la Sociedad en el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2019 representan:

• e.1) el 79% sobre el total de honorarios por servicios facturados a la Sociedad por todo concepto en dicho ejercicio;

• e.2) el 14% sobre el total de honorarios por servicios de auditoría y relacionados facturados a la Sociedad, sus sociedades controlantes, controladas y vinculadas en dicho ejercicio;

• e.3) el 9% sobre el total de honorarios por servicios facturados a la Sociedad, sus sociedades controlantes, controladas y vinculadas por todo concepto en dicho ejercicio;

• f) hemos aplicado los procedimientos sobre prevención de lavado de activos y financiación del terrorismo para Central Térmica Roca S.A. revistos en las correspondientes normas profesionales emitidas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 10 de marzo de 2020.

PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

(Socio)

C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 Fº 17 Dr. Raúl Leonardo Viglione Contador Público (UCA) C.P.C.E.C.A.B.A. T° 196 F° 169

3

Informe de la Comisión Fiscalizadora

A los señores Accionistas de Central Térmica Roca S.A.

1. De acuerdo con lo dispuesto en el artículo Nº 294 de la Ley N° 19.550, en las Normas de la Comisión Nacional de Valores (“CNV”) y en el Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, hemos examinado el estado de situación financiera de Central Térmica Roca S.A. al 31 de diciembre de 2019, los correspondientes estados de resultados integrales, de cambios en el patrimonio y de flujos de efectivo por el ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2019 y las notas que los complementan. Además, hemos examinado la Memoria del Directorio, correspondiente a dicho ejercicio. La preparación y emisión de los mencionados estados financieros es responsabilidad de Central Térmica Roca S.A.

2. Nuestro examen fue realizado de acuerdo con las normas de sindicatura vigentes. Dichas normas requieren que los exámenes de los estados financieros se efectúen de acuerdo con las normas de auditoría vigentes, e incluyan la verificación de la razonabilidad de la información significativa de los documentos examinados y su congruencia con la restante información sobre las decisiones societarias de las que hemos tomado conocimiento, expuestas en actas de Directorio y Asamblea, así como la adecuación de dichas decisiones a la ley y a los estatutos, en lo relativo a sus aspectos formales y documentales. Para realizar nuestra tarea profesional, hemos efectuado una revisión del trabajo realizado por los auditores externos de la Sociedad, Price Waterhouse & Co. S.R.L, quienes emitieron su opinión sin salvedades en la misma fecha que este informe. Una auditoría requiere que el auditor planifique y desarrolle su tarea con el objetivo de obtener un grado razonable de seguridad acerca de la inexistencia de manifestaciones no veraces o errores significativos en los estados financieros. Una auditoría incluye examinar, sobre bases selectivas, los elementos de juicio que respaldan la información expuesta en los estados financieros, así como evaluar las normas contables utilizadas, las estimaciones significativas efectuadas por la Sociedad y la presentación de los estados financieros tomados en su conjunto. No hemos evaluado los criterios empresarios de administración, financiación, comercialización y explotación, dado que ellos son de incumbencia exclusiva del Directorio y de la Asamblea.

3. Asimismo, en relación con la Memoria del Directorio correspondiente al ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2019, hemos verificado que contiene la información requerida por el artículo N° 66 de la Ley General de Sociedades N° 19.550, Ley 26.831 y sus modificatorias y, en lo que es materia de nuestra competencia, que sus datos numéricos concuerdan con los registros financieros de Central Térmica Roca S.A. y otra documentación pertinente.

4. Hemos verificado el cumplimiento en lo que respecta al estado de garantías de los Directores en gestión a la fecha de presentación de los estados financieros al 31 de diciembre de 2019, conforme lo establecido en el punto 1.4 del Anexo I de la Resolución Técnica N° 16 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas.

5. Basados en el trabajo realizado, con el alcance descripto más arriba, informamos que:

6. a. En nuestra opinión, los estados financieros de Central Térmica Roca S.A. reflejan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, su situación financiera al 31 de diciembre de 2019, su resultado integral, las variaciones en su patrimonio y el flujo de efectivo por el ejercicio económico finalizado en dicha fecha, de acuerdo con normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires y normas de la CNV;

7. b. No tenemos observaciones que formular, en materia de nuestra competencia, en relación con la Memoria del Directorio, siendo las afirmaciones sobre hechos futuros responsabilidad exclusiva del Directorio;

8. c. Respecto de la independencia de los auditores externos y sobre la calidad de las políticas de auditoría aplicadas por el mismo y de las políticas de contabilización de Central Térmica Roca S.A., el informe de los auditores externos incluye la manifestación de haber aplicado las normas de auditoría vigentes en Argentina, que comprenden los requisitos de independencia, y no contiene salvedades en relación a la aplicación de dichas normas y de las normas contables profesionales vigentes en Argentina, no teniendo observación alguna respecto de las políticas de contabilización referidas;

9. d. Se ha dado cumplimiento a lo dispuesto por la Resolución N° 797/2019 de la Comisión Nacional de Valores en relación con la presentación del informe de cumplimiento del Código de Gobierno Societario.

10. e. En relación a lo determinado por las normas de la CNV, informamos que hemos leído el informe de los auditores externos, del que se desprende lo siguiente:

11. i. las normas de auditoría aplicadas son las aprobadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, las que contemplan los requisitos de independencia, y

12. ii. los estados financieros han sido preparados de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera, adoptadas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (“FACPCE”) como normas contables profesionales e incorporadas por la Comisión Nacional de Valores (“CNV”) a su normativa, tal como fueron aprobadas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (“IASB” por su sigla en inglés).

13. f. Hemos aplicado los procedimientos sobre prevención de lavado de activos y financiación del terrorismo previstos en las correspondientes normas profesionales emitidas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas.

En ejercicio del control de legalidad que nos compete, hemos aplicado durante el ejercicio los restantes procedimientos descriptos en el Artículo 294 de la Ley General de Sociedades N° 19.550, que consideramos necesarios de acuerdo con las circunstancias, no teniendo observaciones que formular al respecto.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 10 de marzo de 2020

Por Comisión Fiscalizadora Dr. Marcelo P. Lerner Síndico Titular