Capex S.A. — Interim / Quarterly Report 2019

Mar 14, 2019

ESTADOS CONTABLES

correspondientes al período de nueve meses finalizado el
31 de enero de 2019 presentados en forma comparativa

$\widehat{\mathbf{z}}_i$

COMPOSICION DEL DIRECTORIO Y COMISION FISCALIZADORA

Presidente

Sr. Pablo A. Götz

Vicepresidente

Sr. Alejandro E. Götz

Director Titular

Sr. Rafael A. Götz

Director Suplente

Sr. Miguel F. Götz

Síndicos Titulares

Sr. Norberto Luis Feoli Sr. Edgardo Giudicessi Sr. Mario Árraga Penido

Síndicos Suplentes

Sra. Claudia Marina Valongo Sra. Andrea Mariana Casas Sra. Claudia Angélica Briones

ESTADOS CONTABLES

correspondientes al período de nueve meses finalizado el 31 de enero de 2019 presentados en forma comparativa

INDICE

Estado de situación patrimonial Estado de resultados Estado de evolución del patrimonio neto Estado de flujo de efectivo Notas a los estados contables Anexos I a VI Informe de revisión sobre estados contables intermedios Informe de la Comisión Fiscalizadora

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ESTADOS CONTABLES

correspondientes al período de nueve meses finalizado el 31 de enero de 2019 presentados en forma comparativa

Ejercicio económico Nº 14 iniciado el 1 de mayo de 2018

Domicilio legal de la Sociedad: Avenida Córdoba 948/950, piso 5, departamento C, Ciudad Autónoma de Buenos Aires

Actividad principal de la Sociedad: Generación de energía eléctrica y producción de hidrógeno y oxígeno

N° de Registro en la Inspección General de Justicia: 1.775.342

Constitución: 28 de septiembre de 2006

Fecha del contrato social: 11 de octubre de 2006

Fecha de la última inscripción en el Registro Público de Comercio:

De modificación al estatuto: 3 de abril de 2012

Fecha en que se cumple el plazo de duración del contrato social: 10 de octubre de 2105

Denominación de la sociedad controlante: Capex S.A.

Domicilio legal: Avenida Córdoba 948/950, piso 5, departamento C, Ciudad Autónoma de Buenos Aires

Actividad principal: Generación de energía eléctrica

Participación de la sociedad controlante sobre el patrimonio y los votos: 48,55%

Composición del Capital (Nota 12)

Cantidad	Tipo	Votos	Suscripto, integrado e inscripto	Suscripto, integrado y no inscripto
112.950.730	Acciones ordinarias de valor nominal \$ 1 c/u	1 por acción	98.466.730	14.484.000
	Véase nuestro informé de fecha 14 de marzo de 2019 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio) C.P.C.E.C.A.B/A $T^{\circ}1 - F^{\circ}17$		Véase nuestro informe de fecha 14 de marzo de 2019 Comisión Fiscalizadora Dr. Norbérto Luis Feoli

Registro en la Inspección General de Justicia: 1.775.342 HYCHICO S.A.

ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL al 31 de enero de 2019 y 30 de abril de 2018

	31.01.19	30.04.18		31.01.19	30.04.18
	မာ	ဖာ		မာ	S
ACTIVO			PASIVO
ACTIVO CORRIENTE			PASIVO CORRIENTE
Caja y bancos (Nota 5.a)	58.231.000	842.301	Cuentas por pagar (Nota 5.d)	8.020.956	4.643.311
Inversiones (Anexo III)	18.181.260	19.656.791	Préstamos (Nota 5.e)	31.259.521	22.321.622
Créditos por ventas (Nota 5.b)	28.702.974	22.506.239	Remuneraciones y deudas sociales (Nota 5.f)	1.785.317	2.473.309
Otros créditos (Nota 5.c)	42.838.190	39.745.452	Cargas fiscales (Nota 5.g)	2.820.080	808.195
Repuestos y materiales	1.468.279	1.077.484	Total del pasivo corriente	43.885.874	30.246.437
Total del activo corriente	149.421.703	83.828.267
ACTIVO NO CORRIENTE			PASIVO NO CORRIENTE
Otros créditos (Nota 5.c)	8.115.693	42.418.840	Préstamos (Nota 5.e)	73.325.432	66.505.189
Inversiones (Nota 4.3 y Anexo III)	21.312.641	9.965.591	Cargas fiscales (Nota 5.g)	41.771.943	43.065.554
Bienes de uso (Anexo I)	228.272.402	237.525.779	Total del pasivo no corriente	115.097.375	109.570.743
Activos intangibles (Anexo II)	22.003.493	23.272.908	Total del pasivo	158.983.249	139.817.180
Total del activo no corriente	279.704.229	313.183.118	PATRIMONIO NETO (según estado respectivo)	270.142.683	257.194.205
Total del activo	429.125.932	397.011.385	Total	429.125.932	397.011.385

Las notas 1 a 21 y los anexos f a VI que se acompañan forman parte integrante de estos estados contables.

(Socio) Véase nuestro informé de fecha
14 de maizo de 2019
PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. Dr. Nicolás A. Carusoni
Contador Público (UM)
C.P.C.E.C.A.B.A. T° 252 F° 141 CP.C.E.C.ABA T°1-F°17

Por Comisión Fiscalizadora

Alejandro Götz
Vicepresidente

Dr. Norberto Luis Feoli
Sindico Titular
Conador Público (UBA)
C.P.C.E.C.A.B.A. T° 50 F° 212

$\sim$

Registro en la Inspección General de Justicia: 1.775.342

ESTADO DE RESULTADOS por los períodos de nueve meses iniciados el 1 de mayo de 2018 y finalizados el 31 de enero de 2019

	31.01.19
Ventas (Nota 6.a)	110.347.181
Costo de ventas (Anexo VI)	(47.631.369)
Resultado bruto	62.715.812
Gastos de administración (Anexo VI)	(4.757.343)
Gastos de comercialización (Anexo VI)	(2.583.712)
Resultado operativo	55.374.757
Resultados de inversiones permanentes (Nota 6.b)	2.598.909
Resultados financieros y por tenencia (Nota 6.c)	(29.662.705)
Otros ingresos netos (Nota 6.d)	349.624
Resultado antes de impuestos	28.660.585
Impuesto a las ganancias (Nota 8)	(24.460.252)
Resultado del período	4.200.333
Resultado por acción (Nota 9)	0,0382

Las notas 1 a 21 y los anexos I a VI que se acompañan forman parte integrante de estos estados contables.

Véase nuestro informe de fecha	Por Comisión Fiscalizadora
14 de marzo de 2019 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio)
C.P.C.E.C.A.B.A $T^{\circ}1 - F^{\circ}17$ Dr. Nicolás A. Carusoni Contador Público (UM) C.P.C.E.C.A.B.A. T° 252 F° 141	Dr. Norberto Luis Feoli Sindico Titular Contador Público (UBA) C.P.C.E.C.A.B.A. T° 50 F° 212	Alejandro Götz Vicepresidente

Registro en la Inspección General de Justicia: 1.775.342 HYCHICO S.A.

ESTADO DE EVOLUCION DEL PATRIMONIO NETO por los períodos de nueve meses iniciados el 1 de mayo de 2018 y finalizados el 31 de enero de
2019

Conceptos	Capital social	Ajuste del Capital social	Subtotal	Resultados asignados g	patrimonio Total del neto
Saldos al 30 de abril de 2018	105.592.730	420.102.871	525.695.601	(268.501.396)	257.194.205
Absorción de resultados acumulados ad referéndum de la Asamblea de Accionistas		268.501.396)	(268.501.396)	268.501.396
Aporte de capital según acta de Asamblea Extraordinaria del 24 de mayo de 2018	1.458.000	522.343	1.980.343		1.980.343
Aporte de capital según acta de Asamblea Extraordinaria del 16 de julio de 2018	1,900,000	512.897	2.412.897		2.412.897
Aporte de capital según acta de Asamblea Extraordinaria del 8 de octubre de 2018	4.000.000	354.905	4.354.905		4.354.905
Ganancia del período (nueve meses)				4.200.333	4.200.333
Saldos al 31 de enero de 2019	112.950.730	152.991.620	265.942.350	4.200.333	270.142.683

Las notas 1 a 21 y los anexos I a VI que se acompañan forman parte integrante de estos estados contables.

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO por los períodos de nueve meses iniciados el 1 de mayo de 2018 y finalizados el 31 de enero de 2019

	31.01.19
	S
VARIACIONES DEL EFECTIVO
Efectivo al inicio del ejercicio	20.499.092
Efectivo al cierre del periodo	76.412.260
Aumento neto del efectivo	55.913.168
Causas de las variaciones del efectivo
Actividades operativas
Resultado del período	4.200.333
Más/(menos)
Impuesto a las ganancias	24.460.252
Resultado por descuento de créditos con CAMMESA	(780.146)
Diferencia de cambio cesión de derechos CAMMESA	(16.971.622)
Intereses devengados sobre préstamos y otros	7.000.756
Diferencia de cambio devengada por préstamos	68.816.730
Resultado por exposición a los cambios en el poder adquisitivo de la moneda	(39.523.893)
Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las actividades operativas
Amortización de bienes de uso	20.922.832
Amortización de activos intangibles	1.496.449
Aumento de previsión por desvalorización de bienes de uso	12.174.929
Recupero de previsión por desvalorización de activos intangibles	(227.034)
Resultado inversiones permanentes	(2.598.909)
Cambios en activos y pasivos operativos
Aumento de créditos por ventas	(6.196.735)
Disminución de otros créditos	24.501.925
Aumento de repuestos y materiales	(390.795)
Aumento de cuentas por pagar	3.377.645
Disminución de remuneraciones y deudas sociales	(687.992)
Aumento de cargas fiscales	718.274
Flujo neto de efectivo generado por las actividades operativas	100.292.999
Actividades de inversión
Adquisición de bienes de uso	(23.844.384)
Aporte en E G WIND S.A.	(8.748.145)
Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades de inversión	(32.592.529)
Actividades de financiación
Intereses pagados	(4.530.981)
Préstamos pagados	(16.004.264)
Adelantos en cuenta corriente	(202)
Aportes de capital recibidos	8.748.145
Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades de financiación	(11.787.302)
Aumento neto del efectivo	55.913.168

Las notas 1 a 21 y los anexos I a VI que se acompañan forman parte integrante de estos estados contables.

Véase nuestro informe de fecha
14 de marzo de 2019 Por Comisión Fiscalizadora PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. ä (Socio) C.P.C.E.C.A.BA T°1-F°17 Dr. Norberto Luis Feoli Sindico Titular
Contador Público (UBA)
C.P.C.E.C.A.B.A. T° 50 F° 212 Dr. Nicolás A. Carusoni Contador Público (UM)
C.P.C.E.C.A.B.A. T° 252 F° 141

Alejandro Götz Vicepresidente

Registro en la Inspección General de Justicia: 1.775.342

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES al 31 de enero de 2019 y 2018 y 30 de abril de 2018, según corresponda

NOTA 1 - CONSTITUCION Y NEGOCIO DE LA SOCIEDAD

Hychico S.A. se constituyó el 28 de septiembre de 2006, siendo su actividad principal la generación de energía eléctrica y la producción de hidrógeno y oxígeno.

La Sociedad decidió iniciar el desarrollo de dos proyectos que involucran, por una parte, la construcción de un parque eólico y, por la otra, la construcción de una planta para la producción de hidrógeno y oxígeno, por medio del proceso de electrólisis.

Parque Eólico Diadema

El proyecto eólico ha sido iniciado en la patagonia argentina debido a la abundancia del recurso eólico en particular y de otros recursos, como amplia superficie disponible con baja densidad demográfica, mano de obra calificada e infraestructura vial, que permitirán en el mediano plazo el inicio de proyectos de gran envergadura, que involucren la generación de energías libres de emisiones de gases de efecto invernadero.

La Sociedad inició en diciembre del 2006 la medición de vientos con tres torres emplazadas aproximadamente a 20 km (kilómetros) de la ciudad de Comodoro Rivadavia, Provincia del Chubut, y una torre en la localidad de Colonia Presidente Luis Sáenz Peña, Provincia de Santa Cruz. Las torres de medición tienen 50 metros de altura, con mástiles fabricados en Argentina y aprobados por la Comisión Nacional de Comunicaciones. La instalación de las mismas ha sido aprobada por auditores internacionales y los anemómetros cuentan con certificados de calibración emitidos por laboratorios reconocidos internacionalmente.

El Parque Eólico Diadema (PED) está compuesto por 7 aerogeneradores ENERCON E-44 con una potencia nominal de 0,9 MW (megavatio) cada uno, totalizando una potencia instalada de 6,3 MW y están localizados en la zona donde se realizaron las mediciones citadas en el párrafo precedente. Cada aerogenerador está conectado a través de cables subterráneos y líneas aéreas a la Estación Transformadora Diadema, a través de una línea de transmisión de 33 KV (kilovoltios) con una longitud de 5,7 km. La inversión total en el mismo fue de aproximadamente US\$ 17 millones.

Los trabajos efectuados se han orientado a: 1- realización de diversos estudios de factibilidad de esta actividad en nuestro país y su impacto ambiental, 2- análisis del mercado eléctrico nacional, 3- contratación de un asesor internacional para el desarrollo de parques eólicos, compra, instalación y puesta en marcha del equipamiento necesario para llevar a cabo las mediciones de vientos en los lugares citados precedentemente. 4- licitación en el ámbito internacional para la adquisición, montaje y puesta en marcha de los aerogeneradores del parque eólico, 5- suscripción del contrato de compra de los aerogeneradores y del contrato de operación y mantenimiento de los mismos (Nota 16), 6- estudios eléctricos para conectar el parque eólico al Sistema Argentino de Interconexión, 7- montaje de los aerogeneradores, 8construcción de líneas de media tensión y obras electromecánicas y 9- pruebas y puesta en marcha de los aerogeneradores e instalaciones electromecánicas.

En su análisis económico y financiero, Hychico ha considerado el retorno del parque eólico y la obtención de los certificados por reducción de gases de efecto invernadero (CERs) en el marco del mecanismo para un desarrollo limpio (MDL). En ese sentido, Hychico ha confeccionado y presentado ante la OAMDL (Oficina Argentina del Mecanismo para un Desarrollo Limpio) el PDD (Project Design Document) y ha obtenido la aprobación por parte de ese organismo con efecto retroactivo al mes de julio de 2012. El próximo paso es la verificación de la reducción de emisiones y posterior emisión de los certificados correspondientes, los cuales serían comercializados por Hychico. Dado el actual mercado de comercialización de bonos de carbono y las negociaciones internacionales en esta materia, esperamos los compromisos que podrían asumirse en las próximas COPs (Conferencias de las partes) para poder comercializar los certificados que se acumulen hasta dicho momento.

La Sociedad fue autorizada como agente generador del Mercado Eléctrico Mayorista (MEM) para su PED, mediante Resolución de la Secrefaria de Energia de la Nación (SE) Nº 424/10. En diciembre de 2011 comenzó la operación comercial del PED. La energía generada está siendo vendida al MEM, de acuerdo con las regulaciones vigentes.

En marzo de 2012, en cumplimiento de lo instruido en la nota de la SE N° 1205/12, se firmó el contrato de abastecimiento al MEM a parfir de fuentes renovablés por un plazo de 15 años, en el marco de la Resolución SE N° 108/11 (Nota 20).

Véase nuestro informé de fecha 14 de maggo de 2019 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio) CPCECABA $T^1 - F^17$

Véase nuestro informe de fecha 14 de marzo de 2019 Comisión Fiscalizadora Dr. Norberto Luis Feoli

$M_{\rm p}$

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES al 31 de enero de 2019 y 2018 y 30 de abril de 2018, según corresponda (Cont.)

NOTA 1 - CONSTITUCION Y NEGOCIO DE LA SOCIEDAD (CONT.)

Planta de Hidrógeno y Oxígeno

En diciembre de 2008 se inauguró la planta para la producción de hidrógeno y oxígeno, por medio del proceso de electrólisis, la cual posee una capacidad de producción anual de 850.000 Nm3 (normal metros cúbicos) de hidrógeno y 425.000 Nm3 de oxigeno.

La planta cuenta con dos electrolizadores con una capacidad total de 120 Nm3/h de hidrógeno y 60 Nm3/h de oxígeno. El hidrógeno de alta pureza (99,998 %) es mezclado con gas natural para alimentar un moto-generador de 1.4 MW. que posee un motor de combustión interna adaptado especialmente para operar con gas rico y/o pobre mezclado con hidrógeno.

Es importante destacar que la pureza del hidrógeno producido lo hace especialmente apto para su uso en celdas de combustible. Cabe señalar que las proporciones alcanzadas de hasta un 42% de hidrógeno en mezcla, se encuentran por encima de los rangos internacionales usuales para estos motores de alta potencia, logrando buenos desempeños en cuanto a rendimientos y reducción de emisiones de gases de efecto invernadero.

El oxígeno producido, también de alta pureza (99,998%), es comercializado a alta presión en el mercado de gases industriales

La planta de hidrógeno y oxígeno ocupa una superficie aproximada de 11.000 m2, sectorizada en áreas de control. procesos y sistemas auxiliares.

En función del acuerdo de servicio de fasón a largo plazo firmado con Compañías Asociadas Petroleras Sociedad Anónima (CAPSA) en mayo de 2009 (Nota 19), a partir del 1 de marzo de 2009 comenzó su etapa preoperativa, generándose energía eléctrica de manera no constante. En cuanto al oxigeno, en noviembre de 2008 la Sociedad firmó un contrato con Air Liquide Argentina S.A. para el suministro de oxígeno, el cual ha comenzado a despachar a partir de junio de 2009 (Nota 18).

La planta de hidrógeno y oxígeno inició su actividad operativa en mayo de 2010 y por lo tanto comenzó en dicha fecha con la amortización de los bienes de uso y activos intangibles relacionados con el proyecto.

Con fecha 17 de noviembre de 2017 la Sociedad firmó un contrato con la Agencia Nacional de Promoción Científica y Tecnológica por el cual obtuvo una subvención no reintegrable bajo la modalidad "Pago directo al Proveedor" de hasta aproximadamente \$ 2,2 millones, para ser aplicada a la ejecución del Proyecto "Actualización tecnológica e innovación en electrolizadores para producción de hidrógeno mediante energía eólica". En el mes de marzo de 2018 el Banco Mundial aprobó la auditoría realizada. La obra contempla un plazo para su realización de seis meses a partir del primer pago al proveedor. Posteriormente se presentaron las garantías referidas al proveedor y al beneficiario. Al cierre de los presentes estados contables la Sociedad se encuentra trabajando en la ejecución del proyecto y se estima que durante los próximos meses se hará el pago del subsidio del Ministerio de Ciencia Tecnología e Innovación al proveedor.

Esta primera etapa posiciona a la Sociedad como un participante destacado en la producción de hidrógeno, como vector de energía y de las energías renovables, cuya incidencia en la matriz energética de las naciones es creciente. La planta productora de hidrógeno y oxígeno le permite a la Sociedad desarrollar experiencia en operaciones y procesos con equipos de última generación, atraer socios estratégicos con experiencia tecnológica, asegurando la concreción de proyectos aún más ambiciosos que le permitan alcanzar una ventaja competitiva para la República Argentina y para Hychico, en un mercado-mundial ávido de energía.

Al 31 de enero de 2019 los bienes de uso y activos intangibles relacionados con la planta de hidrógeno y oxígeno se encuentran totalmente previsionados en función de las condiciones económicas actuales (Notas 4.7 y 4.8).

La producción de hidiógeno y oxígeno y la generación de energía eléctrica han sido despachadas y facturadas, imputándose las mismas en el Estado de Resultados bajo el rubro "Ventas" (Nota 6.a).

Véase nuestro informe de fecha 14 de marzo de 2019 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio) $CPCECABA T^1 - F^17$

Véase nuestro informe de fecha 14 de marzo de 2019 Comisión Fiscalizadora Dr. Norberto Luis Feoli

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES al 31 de enero de 2019 y 2018 y 30 de abril de 2018, según corresponda (Cont.)

NOTA 2 - MARCO REGULATORIO

El marco regulatorio de la industria eléctrica se basa en las disposiciones de las Leyes 15.336 y 24.065 y su reglamentación (el "Marco Regulatorio"), entre las cuales se destaca la Resolución SE N° 61/92 y sus modificatorias y complementarias conocida como "Los Procedimientos" del MEM.

El marco regulatorio divide la generación, transmisión y distribución de la electricidad considerándolas actividades integradas y sometiendo cada una de ellas a una reglamentación independiente.

Los generadores pueden vender su energía a empresas distribuidoras, a grandes usuarios y al MEM. Las empresas transportistas gozan de un monopolio natural y están obligadas a permitir el acceso de terceros a cualquier capacidad de transporte disponible. Las empresas distribuidoras, que también operan en condiciones de monopolio, están reguladas a través del establecimiento de tarifas y especificaciones para la calidad del servicio.

El MEM es un mercado en el cual los generadores y distribuidores pueden comprar y vender electricidad a precios determinados por las leyes de la oferta y la demanda y están autorizados a firmar contratos de suministro de energía eléctrica a término; este último es el caso de la Sociedad que ha suscripto un contrato de venta a largo plazo (Nota 20).

El control regulatorio del sector eléctrico bajo jurisdicción federal se lleva a cabo a través del Ente Nacional Regulador de la Electricidad (ENRE), entidad reguladora nacional que opera bajo la supervisión de la SE y es responsable de verificar que los miembros del sector cumplan con las disposiciones del marco regulatorio de la industria y con las disposiciones de las concesiones correspondientes.

La administración del sector eléctrico está a cargo de la Compañía Administradora del Mercado Mayorista Eléctrico S.A ("CAMMESA") cuyo capital accionario se distribuye entre las entidades que representan a los generadores, empresas transportistas, distribuidoras, grandes usuarios de electricidad y la SE, que actúa en representación de los usuarios menores que no acceden directamente al MEM.

CAMMESA está a cargo de la programación y el despacho de los generadores para satisfacer la demanda del MEM, para lo cual ha sido autorizada a firmar contratos con agentes del MEM para el abastecimiento de energía, en cumplimiento de instrucciones emitidas por la SE, en el marco de los mecanismos establecidos en la Resolución 2022/05.

De conformidad con el marco regulatorio, CAMMESA administra un fondo de estabilización para balancear los pagos efectuados por la demanda versus los gastos pagados a los productores y transportistas de electricidad, el cual arroja
resultados deficitarios desde el año 2003. Este déficit se ha originado en la falta de ajustes tarifari el incremento de costos de los generadores. La SE ha emitido sucesivas normas para intentar adecuar la caja a tal défi-
cit, entre ellas las Resoluciones SE N° 240/03, 406/03, 712/04, 826/04, 956/04, 1866/05 y 564/07. A su ción SE Nº 1281/06 introdujo cambios normativos de relevancia respecto de: (i) el respaldo físico de la demanda, (ii) el destino de la generación existente y (iii) el encuadre de la nueva generación que se vincule al sistema eléctrico.

La Resolución SE Nº 220/07, de fecha 18 de enero de 2007, habilitó la realización de contratos de abastecimiento entre el MEM y las ofertas de disponibilidad de generación y energía asociada adicionales, presentadas por parte de agentes generadores, cogeneradores o autogeneradores que, a la fecha de publicación de esta resolución, no fueran agentes de MEM, o no estuvieran habilitados comercialmente o interconectados. La resolución estableció las características básicas que deberán cumplir dichos contratos de abastecimiento. Están habilitados a ser parte de las ofertas de generación todos aquellos proyectos en los que participe el Estado Nacional, ENARSA o los que el Señor Ministro de Planificación Federal, Inversión Pública y Servicios así lo determine. También se establece que, en tanto sea de aplicación la Resolución SE Nº 406/03, las obligaciones derivadas del contrato tendrán una prioridad de cancelación igual a las establecidas en el numeral e) del art. 4 de esa resolución. En caso de que se modifique el orden de prioridad a aplicar, la prioridad de cancelación no podrá ser inferior a la correspondiente al reconocimiento de los costos operativos de los generadores térmicos

Véase nuestro informe de fecha
14 de marzo de 2019
PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.
	(Socio)
$C.P.C.E.C.A.B.A To1 - Fo17$

Véase nuestro informe de fecha 14 de marzo de 2019 Comisión Fiscalizadora Dr. Norberto Luis Feoli

Registro en la Inspección General de Justicia: 1.775.342

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES al 31 de enero de 2019 y 2018 y 30 de abril de 2018, según corresponda (Cont.)

NOTA 2 - MARCO REGULATORIO (CONT.)

Resolución Secretaría de Energía 108/11

La Resolución SE Nº 108/11 de fecha 29 de marzo de 2011 habilitó la realización de contratos de abastecimiento entre el MEM y las ofertas de disponibilidad de generación y energía asociada a partir de fuentes de energía renovables, presentadas por parte de agentes generadores, cogeneradores o autogeneradores que, a la fecha de publicación de esta resolución, fueran agentes del MEM, o no estuvieren habilitados comercialmente o interconectados.

Estaban habilitados a ser parte de las ofertas de generación, todos aquellos proyectos en los que participara el Estado Nacional, ENARSA o los que el Señor Ministro de Planificación Federal, Inversión Pública y Servicios así lo determinara.

Los contratos de abastecimiento del MEM bajo esta resolución tienen las siguientes características:

• Vigencia: hasta quince (15) años, siendo factible una prolongación de este plazo en hasta 18 meses.
• Parte vendedora: el agente del MEM cuya oferta haya sido aprobada por la SE.
• Parte compradora: el MEM en su conjunto, representado por CAMMESA.
• La remuneración a percibir por la parte vendedora y a pagar por la parte compradora se determinará en base a igas. los costos aceptados por la SE.
• Todas aquellas ofertas que pretendan celebrar contratos con el MEM deberán presentar ante la SE los provectos de inversión respectivos, con la siguiente información:
• Las unidades a ser habilitadas y que asumirán el compromiso.
• Disponibilidad garantizada de las unidades habilitadas que asumirán el compromiso.
• Duración ofertada del contrato de abastecimiento al MEM.
• Período de vigencia de la oferta. $\blacksquare$
• La disponibilidad de potencia comprometida para todo el período.
• $\blacksquare$ La oferta deberá contener una desagregación de todos los costos fijos y variables, así como los corres
  • pondientes al financiamiento utilizado para la instalación de la nueva capacidad ofertada.
• 淄 La documentación respaldatoria que permita acreditar la desagregación de costos presentada.

Se estableció que la potencia que resulte asignada y la energía suministrada en cumplimiento de cada contrato de abastecimiento al MEM, recibirá una remuneración mensual, calculada en base a la anualidad de los costos de instalación a considerar, y los costos fijos y variables requeridos para la adecuada operación del equipamiento comprometido. Los referidos costos podrán ser revisados por la SE cuando alguno de sus componentes presente variaciones significativas, de manera de garantizar que dicho costo siempre se encuentre cubierto por la remuneración asignada al correspondiente contrato de abastecimiento al MEM.

A su vez, se estableció que, en tanto sea de aplicación la Resolución SE Nº 406/03, las obligaciones derivadas del contrato tendrán una prioridad de cancelación igual a las establecidas en el numeral e) del art. 4 de esa resolución. En caso de que se modifique el orden de prioridad a aplicar, la prioridad de cancelación no podrá ser inferior a la correspondiente al reconocimiento de los costos operativos de los generadores térmicos.

La Sociedad ha efectuado un contrato de abastecimiento con el MEM teniendo en cuenta esta normativa (Nota 20).

Si bien la Resolución 108/11 se encuentra derogada en virtud de la Resolución 202 - E/2016, esta última norma estableció que se mantendrán en vigencia los contratos firmados en virtud de la Resolución 108 conforme fueron establecidos oportunamente.

El 25 de septiembre de/2015 el Congreso Nacional sancionó la Ley 27.191, que fue publicada en el Boletín Oficial el 21 de octubre de 2015. La mencionada Ley introdujo modificaciones al Régimen de Fomento Nacional para el Uso de Fuentes Renovables creado por la Ley 26.190, para lo cual, en líneas generales, y con el objetivo de lograr alcanzar una contribución de energía renovable en la matriz de consumo nacional del 8% al 31 de diciembre de 2017 y del 20 ciembre de 2025, incorporó los siguientes puntos:

Véase nuestro informe de fecha 14 de marao de 2019 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio) $C.P.C.E.C.A.B.A T^o1-F^o17$

Véase nuestro informe de fecha 14 de marzo de 2019 Comisión Fiscalizadora Dr. Norberto Luis Feoli

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES al 31 de enero de 2019 y 2018 y 30 de abril de 2018, según corresponda (Cont.)

NOTA 2 - MARCO REGULATORIO (CONT.)

LEY 27.191 - Modificaciones al régimen de fomento de energías renovables

(i) Amplió la definición de energías renovables; (ii) eliminó el límite de 10 años para el régimen de beneficios fiscales; (iii) fijó incentivos fiscales no excluyentes como: devolución anticipada de IVA, amortización acelerada del impuesto a las ganancias, exclusión de la base de los bienes afectados por las actividades promovidas del impuesto a la ganancia mínima presunta, exención de derechos de importación, compensación de quebrantos con ganancias (de los actuales 5 años pasa a 10 años), exención del impuesto a la distribución de dividendos siendo el beneficiario persona física (sólo en caso de reinversión del mismo), y certificados fiscales por el 20% del valor de los componentes nacionales; (iv) creó el Fondo Fiduciario para Desarrollo de Energías Renovables que, entre otras cosas, otorgará préstamos y garantías a los proyectos de inversión y (v) dispuso que todos los usuarios de energía eléctrica tendrán que contribuir cumpliendo con los objetivos de consumo de energías renovables establecidos por la ley, para lo cual se estableció un cronograma gradual y obligaciones especiales para los Grandes Usuarios de más de 300kW. Finalmente la ley ratificó que la generación eólica debe ser tratada como generación hidráulica de pasada; por lo tanto ésta despachará en virtud de la disponibilidad de viento real con la que contase.

Adicionalmente, en el mes de mayo de 2016 el Ministerio de Energía y Minería emitió las Res 71/2016 y 72/2016 mediante las cuales dio inicio a la primera ronda del Proceso de Convocatoria Abierta para la contratación en el MEM de energía eléctrica de fuentes renovables de generación ("Programa RenovAr") para dar cumplimiento a las Leyes 26.190 y 27191. Asimismo, se estableció un cronograma para la presentación de las consultas al pliego de bases y condiciones preliminar, presentación de ofertas, apertura y evaluación de ofertas, adjudicación de las mismas y firmas de los contratos de abastecimiento. Con fecha 5 de septiembre de 2016 la Sociedad, conjuntamente con Plenium Energy S.A. (sociedad vinculada) presentó una oferta en el marco de dicho programa, la cual finalmente, no fue adjudicada.

Ley XVII Nº 95 - Beneficios impositivos energías renovables

Con fecha 19 de octubre de 2015, el Titular de la Agencia Provincial de Promoción de Energías Renovables de la Provincia del Chubut resolvió otorgar a la Sociedad para su PED, en el marco de la Ley XVII Nº 95, los beneficios previstos en el artículo 7° apartado B inciso 3, eximiendo en el 100% el pago del Impuesto sobre los Ingresos Brutos durante los primeros cinco (5) años a partir de su otorgamiento y por el 50% a partir del sexto año y hasta el décimo inclusive. Bajo el mismo marco legal y de acuerdo con lo previsto en el artículo 8°, otorgó "estabilidad fiscal" en el ámbito provincial por un plazo de 15 años, entendiendo por ésta la imposibilidad de afectar a la actividad con una carga tributaria total mayor, como consecuencia de aumentos en la misma.

Decreto 531/2016 - Reglamenta la Ley 26.190 y la Ley 27.191

El día 31 de marzo de 2016 se publicó en el Boletín Oficial el Decreto 531/2016 que aprobó la reglamentación de la Ley 26.190, modificada por el Capítulo I de la Ley 27.191 y del Capítulo II de la Ley 27.191 referente a la Segunda Etapa del Régimen de Fomento Nacional para el Uso de Fuentes Renovables de Energía destinada a la Producción de Energía Eléctrica. Asimismo aprobó la reglamentación de los Capítulos de la Ley 27.191 correspondientes al Fondo Fiduciario para el Desarrollo de Energía Renovables (III), la Contribución de los Usuarios de Energía Eléctrica al Cumplimiento de los Objetivos del Régimen de Fomento (IV), los Incrementos Fiscales (V), el régimen de importaciones (VI), el acceso y utilización de fuentes renovables de energía (VII), energía eléctrica proveniente de recursos renovables intermitentes (VIII) y las cláusulas complementarias (IX) que establecen que la autoridad de aplicación deberá difundir ampliamente las ofertas de generación eléctrica a partir de fuentes renovables de energía y que invita a la Ciudad Autónoma de Buenos Aires y a las Provincias a adherir a Já ley y a dictar sus propias normas destinadas a promover la producción de energía eléctrica a partir de fuentes renoyables de energía.

Véase nuestro nforme de fecha
14 de marzo de 2019
PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.
(Socio)
C.P.C.E.C.A.B.A T°1-F°17

Véase nuestro informe de fecha 14 de marzo de 2019 Comisión Fiscalizadora Dr. Norberto Luis Feoli

Registro en la Inspección General de Justicia: 1.775.342

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES al 31 de enero de 2019 y 2018 y 30 de abril de 2018, según corresponda (Cont.)

NOTA 2 - MARCO REGULATORIO (CONT.)

Resolución E-275/2017 - Ministerio de Energía y Minería

El 17 de agosto de 2017 se publicó en el Boletín Oficial la Resolución 275/2017, la cual convocó a los interesados a ofertar en el proceso de convocatoria nacional abierta nacional e internacional para la contratación en el Mercado Eléctrico Mayorista (MEM) de energía eléctrica de fuentes renovables de generación - el Programa RENOVAR (Ronda 2)-, con el fin de celebrar contratos del mercado a término (denominados contratos de abastecimiento de energía eléctrica renovable), con la Compañía Administradora del Mercado Mayorista Eléctrico Sociedad Anónima (CAMMESA), en representación de los Distribuidores y Grandes Usuarios del Mercado Eléctrico Mayorista - hasta su reasignación en cabeza de los agentes distribuidores y/o Grandes Usuarios del MEM, de conformidad con el Pliego de Bases y Condiciones del Programa (Nota $21$ ).

Resolución E-281/2017 - Ministerio de Energía y Minería

El 22 de agosto de 2017 se publicó la Resolución 281/2017 que estableció el Régimen del Mercado a Término de Energía Eléctrica de Fuente Renovable en el marco de lo establecido por la Ley 27.191 y el Decreto reglamentario 531/2016. Este Régimen tiene por objeto establecer las condiciones de cumplimiento de acuerdo con lo fijado en el artículo 9º de la Ley 27.191 por parte de los Grandes Usuarios del Mercado Eléctrico Mayorista y las Grandes Demandas que sean Clientes de los Agentes Distribuidores del MEM, o de los Prestadores del Servicio Público de Distribución en tanto sus demandas de potencia sean iguales o mayores a trescientos kilovatios (300KV) medios demandados, a través de la contratación individual en el Mercado a Término de energía eléctrica proveniente de fuentes renovables o por autogeneración de fuentes renovables, de conformidad con lo previsto en el artículo 9 de la Ley 27.191 y el artículo 9 del Anexo II del Decreto 531. Especificamente se estableció que la obligación para los sujetos individualizados en el mencionado artículo de la Lev podría cumplirse por cualquiera de las siguientes formas: a) por contratación individual de energía eléctrica proveniente de fuentes renovables, b) por autogeneración o por cogeneración de fuentes renovables o c) por participación en el mecanismo de compras conjuntas desarrollado por CAMMESA. El art. 9, en su inciso 2, apartado (i) del Anexo II, del decreto realamentario prevé que los contratos de abastecimiento de energía eléctrica proveniente de fuentes renovables celebrados en el marco de la Ley 27.191, por los sujetos comprendidos en su artículo 9, serán libremente negociados entre las partes. teniendo en cuenta las características de los proyectos de inversión y el cumplimiento de las obligaciones establecidas en la ley y en el decreto reglamentario, los deberes de información y requisitos de administración establecidos en los Procedimientos de CAMMESA y en la normativa complementaria que dicte la autoridad de aplicación.

NOTA 3 - NORMAS CONTABLES

A continuación se detallan las normas contables más relevantes utilizadas por la Sociedad para la preparación de los presentes estados contables, las que han sido aplicadas uniformemente respecto del período / ejercicio anterior.

3.1 Preparación y presentación de los Estados Contables

Los presentes estados contables están expresados en pesos, y han sido preparados de conformidad con las normas contables profesionales argentinas. Tales normas, de exposición y valuación, se encuentran contenidas en las Resoluciones Técnicas emitidas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (F.A. (C.P.C.E.C.A.B.A.).

Los estados contables correspondientes al período de nueve meses finalizado el 31 de enero de 2019 no han sido auditados. La gerencia de la Sociedad-estima que los presentes estados contables incluyen todos los ajustes necesarios para presentar razonablemente los resultados del período. El resultado del período de nueve meses finalizado el 31 de enero de
2019 no necesariamente felleja la proporción de los resultados de la Sociedad por el ejercicio com

Véase nuestro informe de fecha
14 de marzo de 2019
PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.
(Socio)
$C.P.C.E.C.A.B.A T°1 - F°17$

Véase nuestro informe de fecha 14 de marzo de 2019 Comisión Fiscalizadora Dr. Norberto Luis Feoli

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES al 31 de enero de 2019 y 2018 y 30 de abril de 2018, según corresponda (Cont.)

NOTA 3 - NORMAS COTABLES (CONT.)

3.2 Estimaciones contables

La preparación de estados contables a una fecha determinada requiere que la gerencia de la Sociedad realice estimaciones y evaluaciones que afectan el monto de los activos y pasivos registrados y los activos y pasivos contingentes revelados a dicha fecha, como así también los ingresos y egresos registrados en el período / ejercicio. La gerencia de la Sociedad realiza estimaciones para poder calcular a un momento dado, por ejemplo, las amortizaciones, el valor recuperable de los activos, el valor actual de otros créditos y de los créditos impositivos, y el cargo por el impuesto a las ganancias, entre otros. Los resultados reales futuros pueden diferir de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes estados contables.

3.3 Información comparativa

Los saldos al 30 de abril de 2018 que se exponen en estos estados contables a efectos comparativos surgen de los estados contables a dicha fecha aplicando la metodología mencionada en la nota 3.4.

3.4 Consideración de los efectos de la inflación

Las normas contables profesionales argentinas establecen que los estados contables deben ser preparados reconociendo los cambios en el poder adquisitivo de la moneda conforme a las disposiciones establecidas en las Resoluciones Técnicas (RT) N° 6 y N° 17, con las modificaciones introducidas por la RT N° 39 y por la Interpretación N° 8, normas emitidas por la FACPCE. Estas normas establecen que la aplicación del ajuste por inflación debe realizarse frente a la existencia de un contexto de alta inflación, el cual se caracteriza, entre otras consideraciones, cuando exista una tasa acumulada de inflación en tres años que alcance o sobrepase el 100%.

La inflación acumulada en tres años se ubica por encima del 100%. Es por esta razón que, de acuerdo con las normas contables profesionales mencionadas en forma precedente, la economía argentina debe ser considerada como de alta inflación a partir del 1° de julio de 2018. La FACPCE ha confirmado esta situación con la Resolución de su Junta de Gobierno (JG) 539/18.

A su vez, la Ley N° 27.468 (B.O. 04/12/2018) modificó el artículo 10° de la Ley N° 23.928 y sus modificatorias, estableciendo que la derogación de todas las normas legales o reglamentarias que establecen o autorizan la indexación por precios, actualización monetaria, variación de costos o cualquier otra forma de repotenciación de las deudas, impuestos, precios o tarifas de los bienes, obras o servicios, no comprende a los estados contables, respecto de los cuales continuará siendo de aplicación lo dispuesto en el artículo 62 in fine de la Ley General de Sociedades N° 19.550 (T.O. 1984) y sus modificatorias. Asimismo, el mencionado cuerpo legal dispuso la derogación del Decreto Nº 1269/2002 del 16 de julio de 2002 y sus modificatorios y delegó en el Poder Ejecutivo Nacional (PEN), a través de sus organismos de contralor, establecer la fecha a partir de la cual surtirán efecto las disposiciones citadas en relación con los estados contables que les sean presentados.

Por lo tanto, mediante su Resolución General 10/2018 (B.O. 28/12/2018), la Inspección General de Justicia (IGJ) dispuso que los estados contables correspondientes a ejercicios económicos completos o períodos intermedios deberán presentarse ante este Organismo expresados en moneda homogénea. Asimismo, mediante dicha resolución determinó que, a los fines de la reexpresión de los estados contables, se aplicarán las normas emitidas por la FACPCE, adoptadas por el (CPCECABA).

En función de las disposiciones detalladas en forma precedente, la Sociedad ha reexpresado los presentes estados contables al 31 de enero de 2019.

Véase nuestro informe de fecha 14 de márzo de 2019
PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.	(Socio)
$C.P.C.E.C.A.B.A T°1 - F°17$

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Registro en la Inspección General de Justicia: 1.775.342

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES al 31 de enero de 2019 y 2018 y 30 de abril de 2018, según corresponda (Cont.)

NOTA 3 - NORMAS COTABLES (CONT.)

3.4 Consideración de los efectos de la inflación (Cont.)

De acuerdo con las normas contables profesionales argentinas, los estados contables de una entidad en un contexto considerado de alta inflación deben presentarse en términos de la unidad de medida vigente a la fecha de dichos estados contables. Todos los montos incluidos en el estado de situación patrimonial, que no se informen en términos de la unidad de medida a la fecha de los estados contables, deben actualizarse aplicando un índice de precios general. Todos los componentes del estado de resultados deben indicarse en términos de la unidad de medida actualizada a la fecha de los estados contables, aplicando un índice de precios general desde la fecha en que los ingresos y gastos fueron reconocidos originalmente.

La reexpresión de los saldos iniciales se calculó considerando los índices establecidos por la FACPCE con base en los indices de precios publicados por el Instituto Nacional de Estadística y Censos (INDEC).

Los principales procedimientos utilizados para la reexpresión fueron los siguientes:

• Los activos y pasivos monetarios que se contabilizaron a moneda de cierre del estado de situación patrimonial no fueron reexpresados, dado que ya se encuentran reexpresados a la fecha de los estados contables

• Activos y pasivos no monetarios que se contabilizan a costo a la fecha del estado de situación patrimonial y los componentes del patrimonio, se reexpresan aplicando los coeficientes de ajuste correspondientes

• Todos los elementos en el estado de resultados se actualizan aplicando los coeficientes de ajuste correspondientes

• Los ingresos y gastos (incluyendo los intereses y diferencias de cambio) del estado de resultados, se reexpresan desde la fecha de su registración contable, salvo aquellas partidas del resultado que reflejan o incluyen en su determinación el consumo de activos medidos en moneda de poder adquisitivo de una fecha anterior a la registración del consumo, las que se reexpresan tomando como base la fecha de origen del activo con el que está relacionada la partida (por ejemplo, depreciación y otros consumos de activos valuados a costo histórico).

• La pérdida o ganancia por la posición monetaria neta se incluye en el resultado neto del período que se informa, revelando esta información en una partida separada

En la aplicación inicial del método de reexpresión, las cuentas del patrimonio fueron reexpresadas de la siguiente manera:

Componente	Fecha de origen
Capital	Fecha de suscripción
Aumento de capital	Fecha de integración

La Sociedad ha utilizado la opción, adicional a la RT 6, dispuesta en la sección 3 de la Resolución JG 539/18, de no determinar el patrimonio neto ajustado al inicio del ejercicio comparativo; por lo tanto, se presenta la información comparativa correspondiente al estado de situación patrimonial y no se presenta la información comparativa para el resto de los esta $dos$

3.5 Estado de flujo de efectivo

Para la presentación del Estado-de Flujo de Efectivo se consideraron los saldos de "Caja y bancos" y los equivalentes de caja que comprenden todas las inversiones de muy alta liquidez, y aquéllas con vencimiento originalmente pactado inferior a tres meses

NOTA 4 – CRITERIÓS DE VALUACION

4.1 Caja y bancos

El efectivo disponible se ha computado a su valor nominal.

Véase nuestro informe de fecha
14 de marzo de 2019
	PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.
	(Socio)
$C.P.C.E.C.A.B.A T°1 - F°17$

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Registro en la Inspección General de Justicia: 1.775.342

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES al 31 de enero de 2019 y 2018 y 30 de abril de 2018, según corresponda (Cont.)

NOTA 4 - CRITERIOS DE VALUACION (CONT.)

4.2 Activos y pasivos en moneda extranjera

Los activos y pasivos en moneda extranjera al 31 de enero de 2019 y 30 de abril de 2018 han sido valuados al tipo de cambio vigente al cierre de cada período / ejercicio.

4.3 Inversiones (Cifras expresadas en moneda histórica)

Corrientes

Los fondos comunes de inversión corrientes se valúan al valor de cotización al cierre del período / ejercicio.

El plazo fijo al 31 de enero de 2019 se valúa de acuerdo con la suma de dinero entregada en el momento de la transacción más los resultados financieros devengados.

No corrientes

Con fecha 5 de octubre de 2016 se constituyó la sociedad denominada E G WIND S.A., con un capital inicial \$ 100.000, por el cual la Sociedad suscribió una participación del 75 % del capital y de los votos y Plenium Energy S.A. (sociedad vinculada) el 25 % restante. En la fecha mencionada la Sociedad realizó un aporte de \$18.750 correspondiente al 25 % de su participación en el capital inicial de E G WIND S.A., quedando pendiente de aportar \$ 56.250.

El objeto social de E G WIND S.A. es la generación eléctrica a partir de fuentes renovables.

Con fecha 9 de noviembre de 2017 la Sociedad realizó una oferta irrevocable de venta de acciones de E G WIND S.A. a su sociedad controlante Capex, por medio de la cual manifestó la intención de venta de 70.000 acciones. Con fecha 17 de noviembre de 2017 Capex adquirió el 95% de las acciones de E G WIND S.A. a Hychico S.A. y Plenium Energy S.A., abonando \$ 25.000 y asumiendo los derechos y obligaciones, activos, autorizaciones, permisos y toda otra información relacionada con E G WIND.

Con fecha 15 de marzo de 2018, por acta de Asamblea Extraordinaria de Accionistas, Hychico S.A. resolvió efectuar aportes en la compañía E G WIND S.A. por un importe de \$7.126.000, manteniendo con dicho aporte su porcentaje de participación en E G WIND S.A.; Capex S.A., por su parte y en igual fecha, efectuó un aporte por \$ 135,394,000.

Con fecha 24 de mayo de 2018, por acta de Asamblea Extraordinaria de Accionistas, Hychico S.A. resolvió efectuar aportes en la compañía E G WIND S.A. por un importe de \$1.458.000, manteniendo con dicho aporte su porcentaje de participación en E G WIND S.A.; Capex S.A., por su parte y en igual fecha, efectuó un aporte por \$ 27.702.000.

Con fecha 16 de julio de 2018, por acta de Asamblea Extraordinaria de Accionistas, Hychico S.A. resolvió efectuar aportes en la compañía E G WIND S.A. por un importe de \$ 1.900.000, manteniendo con dicho aporte su porcentaje de participación en E G WIND S.A.; Capex S.A., por su parte y en igual fecha, efectuó un aporte por \$36.100.000.

Con fecha 8 de octubre de 2018, por acta de Asamblea Extraordinaria de Accionistas, Hychico S.A. resolvió efectuar aportes en la compañía E G WIND S.A. por un importe de \$ 4.000.000, manteniendo con dicho aporte su porcentaje de participación en E G WIND S.A.; Capex S.A., por su parte y en igual fecha, efectuó un aporte por \$ 76.000.000, quedando la tenencia accionaria como se muestra a continuación:

Sociedad	Cantidad de acciones	Porcentaje
Capex S.A.	275.291.000	95%
Hychico	14.489.000	5%

La inversión permanente en la sociedad vinculada E G WIND está valuada al valor patrimonial proporcional, determinado sobre la base de los estados contables mencionados en el Anexo III.

Véase nuestro informe de fecha
14 de marzo de 2019
PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.
(Socio)

Véase nuestro informe de fecha 14 de marzo de 2019 Comisión Fiscalizadora Dr. Norberto Luis Feoli

Registro en la Inspección General de Justicia: 1.775.342

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES al 31 de enero de 2019 y 2018 y 30 de abril de 2018, según corresponda (Cont.)

NOTA 4 - CRITERIOS DE VALUACION (CONT.)

La sociedad vinculada ha preparado sus estados contables utilizando similares normas contables a las utilizadas por la Sociedad

El valor de las inversiones no supera su valor recuperable estimado.

4.4 Créditos por ventas

Los créditos por ventas han sido valuados al precio de contado estimado al momento de la transacción más los intereses y componentes financieros implícitos devengados, en caso de corresponder.

4.5 Otros créditos

Los otros créditos han sido valuados en base a la mejor estimación posible de la suma a cobrar o pagar, descontándose los mismos en caso de corresponder, utilizando la tasa que refleje la evaluación del mercado sobre el valor tiempo del dinero y el riesgo específico de la operación.

4.6 Repuestos y materiales

La valuación de los repuestos y materiales se efectuó al costo de adquisición siguiendo con la metodología indicada en la nota 3.4 o reposición, según corresponda.

El valor de los repuestos y materiales, considerados en su conjunto, no supera su valor recuperable estimado.

4.7 Bienes de uso

Planta de Hidrógeno y Oxígeno

Los bienes de uso han sido valuados a su costo de adquisición siguiendo con la metodología indicada en la nota 3.4, neto de sus amortizaciones acumuladas. Las amortizaciones de los bienes relacionados con la planta de hidrógeno y oxígeno han sido calculadas por el método de la línea recta en base a la vida útil estimada de los bienes, aplicando tasas anuales suficientes para extinguir sus valores al final de su vida útil estimada.

Sobre la base de las estimaciones de flujos de fondos futuros realizados por la Sociedad, basadas en los elementos de juicio disponibles, se han desvalorizado los bienes de uso relacionados con la planta de hidrógeno y oxígeno en \$ 155.799.134 y \$ 143.624.205, al 31 de enero de 2019 y 30 de abril de 2018, respectivamente. Se han efectuado recuperos de la mencionada desvalorización como consecuencia del comienzo de la amortización, a partir de mayo de 2010, de los bienes relacionados con la planta de hidrógeno y oxígeno (Anexos I y V).

Parque Eólico Diadema

Los bienes de uso han sido valuados a su costo de adquisición siguiendo con la metodología indicada en la nota 3.4, neto de sus amortizaciones acumuladas. Las amortizaciones de los bienes relacionados con el PED han sido calculadas por el método de la línea recta en base a la vida útil estimada de los bienes, aplicando tasas anuales suficientes para extinguir sus valores al final de su vida útil estimada.

El monto de los resultados financieros activados, en moneda histórica, en el PED hasta la puesta en marcha ascienden a \$8.694.432 (incluyen intereses por préstamo por \$7.311.390).

Durante el ejercició finalizado al 30 de abril de 2018, los técnicos de la Sociedad efectuaron una revisión de la vida útil asignada al Parque Eólico Diadema, para lo cual trabajaron conjuntamente con expertos independientes e idóneos en la materia. El resultado de esta tarea arrojó una vida útil remanente de 13 años y 9 meses a partir del 1 de mayo de 2018. (Anexo I).

En base al análisis realizado, el válor de los bienes de uso, considerados en su conjunto, no supera su valor recuperable estimado.

Véase nuestro jnforme de fecha 14 de márzo de 2019
PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.
(Socio)
$CPCECABA T^{\circ}1 - F^{\circ}17$

Véase nuestro informe de fecha 14 de marzo de 2019 Comisión Fiscalizadora Dr. Norberto Luis Feoli

$M_{\cdot}$

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES al 31 de enero de 2019 y 2018 y 30 de abril de 2018, según corresponda (Cont.)

NOTA 4 - CRITERIOS DE VALUACION (CONT.)

4.8 Activos intangibles

Los activos intangibles han sido valuados a su costo de adquisición siguiendo con la metodología indicada en la nota 3.4, neto de sus amortizaciones acumuladas. Las amortizaciones de los activos intangibles relacionados con la planta de hidrógeno y oxígeno y con el PED han sido calculadas por el método de la línea recta en base a la vida útil estimada de los bienes, aplicando tasas anuales suficientes para extinguir sus valores al final de su vida útil estimada.

Durante el ejercicio finalizado al 30 de abril de 2018, los técnicos de la Sociedad efectuaron una revisión de la vida útil asignada al Parque Eólico Diadema, para lo cual trabajaron conjuntamente con expertos independientes e idóneos en la materia. El resultado de esta tarea arrojó una vida útil remanente de 13 años y 9 meses a partir del 1 de mayo de 2018.

Sobre la base de las estimaciones de flujos de fondos futuros realizados por la Sociedad, basadas en los elementos de juicio disponibles, se han desvalorizado los activos intangibles relacionados con la planta de hidrógeno y oxigeno en \$3.405.487 y \$3.632.521, al 31 de enero de 2019 y 30 de abril de 2018, respectivamente. Se han efectuado recuperos de la mencionada desvalorización como consecuencia del comienzo de la amortización, a partir de mayo de 2010, de los bienes relacionados con la planta de hidrógeno y oxígeno (Anexos II y V).

En base al análisis realizado, el valor de los activos intangibles, considerados en su conjunto, no supera su valor recuperable estimado.

4.9 Cuentas por pagar

Han sido valuadas al precio de contado estimado al momento de la transacción, descontándose las mismas, en caso de corresponder.

4.10 Préstamos

Han sido valuados en función de los montos de capital recibidos más los intereses devengados correspondientes netos de las comisiones y gastos, los que se devengarán en el plazo de duración del contrato de la deuda, de acuerdo con las condiciones pactadas.

4.11 Remuneraciones y deudas sociales y cargas fiscales

Han sido valuadas a su valor nominal.

4.12 Impuesto a las ganancias y a la ganancia mínima presunta

i- Impuesto a las ganancias

Hychico S.A. ha reconocido el cargo por impuesto a las ganancias en base al método del pasivo por impuesto diferido, reconociendo de esta manera las diferencias temporarias entre las mediciones de los activos y pasivos contables e impositivos. Las diferencias temporarias se originan en los quebrantos fiscales, bienes de uso, activos intangibles, remuneraciones y deudas sociales, entre otros (Nota 8).

A los efectos de determinar los activos y pasivos diferidos se ha aplicado sobre las diferencias temporarias identificadas y los quebrantos impositivos acumulados, la tasa impositiva que se espera esté vigente al momento de su reversión o utilización, considerando las normas legales a la fecha de emisión de estos estados contables.

ii- Impuesto a la ganancia mínima presunta

Hychico S.A. determina el impuesto a la ganancia mínima presunta aplicando la tasa vigente del 1% sobre los activos computables al cierre del período / ejercicio. Este impuesto es complementario del impuesto a las ganancias.

Véase nuestro informe de fecha
14 de marzo de 2019
PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.
(Socio) $C.P.C.E.C.A.B.A To1 - Fo17$

Véase nuestro informe de fecha 14 de marzo de 2019 Comisión Fiscalizadora Dr. Norberto Luis Feoli

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES al 31 de enero de 2019 y 2018 y 30 de abril de 2018, según corresponda (Cont.)

NOTA 4 - CRITERIOS DE VALUACION (CONT.)

4.12 Impuesto a las ganancias y a la ganancia mínima presunta (Cont.)

ii- Impuesto a la ganancia mínima presunta (Cont.)

La obligación fiscal de Hychico S.A. en cada ejercicio coincidirá con el mayor de ambos impuestos. Sin embargo, si el impuesto a la ganancia mínima presunta excediera en un ejercicio fiscal al impuesto a las ganancias, dicho exceso podrá computarse como pago a cuenta del impuesto a las ganancias que pudiera producirse en cualquiera de los diez ejercicios siguientes. La sanción de la ley 27.260, art 76, deroga la aplicación del impuesto a la ganancia mínima presunta para los ejercicios iniciados a partir del 1 de enero de 2019.

En el presente período el impuesto a la ganancia mínima presunta superó al impuesto a las ganancias, motivo por el cual se ha provisionado el mismo.

Las proyecciones económicas e impositivas realizadas por la Sociedad arrojan resultados positivos respecto de la posibilidad de recuperar en el futuro y antes de la fecha de prescripción, la totalidad del crédito por el impuesto a las ganancias y a la ganancia mínima presunta; por tal motivo, al 31 de enero de 2019 la Sociedad mantiene activados dichos conceptos por \$6.905.632.

4.13 Capital social y ajuste del Capital social

Han sido valuados a su valor nominal. El ajuste del capital que surge de la diferencia entre el capital social expresado en moneda homogénea y el capital social nominal histórico ha sido expuesto en la cuenta "Ajuste del capital" integrante del patrimonio neto.

Véase nuestro informe de fecha 14 de marze de 2019
PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.
(Socio) C.P.C.E.C.A.B.A T°1-F°17

Véase nuestro informe de fecha 14 de marzo de 2019 Comisión Fiscalizadora

Dr. Norberto Luis Feoli

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES al 31 de enero de 2019 y 2018 y 30 de abril de 2018, según corresponda (Cont.)

NOTA 5 - COMPOSICION DE LOS PRINCIPALES RUBROS DEL ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL

	30.04.18
Corriente	No corriente
\$
3.688
8.319
452.306
50.926
327.062
842.301
444.329
46.396
20.967.136
1.048.378
22.506.239
4.102.297 3.791.287	15.282.424
414.295
1.100.640
	9.434.897
1.792.877
4.814.537
1.049.794
4.102.297 12.963.430	24.717.321

Véase nuestro informe de fecha
14 de marzo de 2019
PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio)

C.P.C.E.C.A.B.A T°1-F°17

Véase nuestro informe de fecha 14 de marzo de 2019 Comisión Fiscalizadora

Dr. Norberto Luis Feoli

$M$ .

Registro en la Inspección General de Justicia: 1.775.342

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES al 31 de enero de 2019 y 2018 y 30 de abril de 2018, según corresponda (Cont.)

NOTA 5 - COMPOSICION DE LOS PRINCIPALES RUBROS DEL ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL (CONT.)

		31.01.19		30.04.18
	Corriente	No corriente	Corriente	No corriente
		s
ACTIVO (CONT.)
c) Otros créditos (Cont.)
Transporte	7.627.320	4.102.297	12.963.430	24.717.321
Seguros a devengar	2.447.406		1.250.500
Anticipo de aduana	40.422		41.950
Sociedades art. 33 Ley 19.550 (Nota 10.b)	6.033		84.719
En moneda extranjera (Anexo IV)
Sociedades art. 33 Ley 19.550 (Nota 10.b)	514.819
Acreencias con CAMMESA (Nota 14)	29.161.869	4.013.396	23.111.867	17.701.519
Anticipos a proveedores	1.755.814		979.856
Diversos	1.284.507		1.313.130
	42.838.190	8.115.693	39.745.452	42.418.840
PASIVO
d) Cuentas por pagar
En moneda nacional
Proveedores	4.909.132		3.770.399
Sociedades art. 33 Ley 19.550 (Nota 10.b)	191.340		104.916
En moneda extranjera (Anexo IV) Proveedores
	2.920.484		767.996
	8.020.956		4.643.311
e) Préstamos (Nota 15) En moneda nacional
Adelantos en cuenta corriente
Comisiones a devengar - préstamos bancarios			202
Garantías Sociedades art. 33 Ley 19.550 -	(876.476)	(1.374.568)	(617.119)	(1.841.213)
préstamos bancarios (Nota 10.b)	(19.889)		(109.388)
En moneda extranjera (Anexo IV)
Préstamos bancarios	32.155.886	74.700.000	23.047.927	68.346.402
	31.259.521	73.325.432	22.321.622	66.505.189

Véase nuestro informe de fecha
14 de marzo de 2019
PRICE WATERHQUSE & CO. S.R.L. (Socio) C.P.C.E.C.A.B.A T°1-F°17

Véase nuestro informe de fecha 14 de marzo de 2019 Comisión Fiscalizadora

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Registro en la Inspección General de Justicia: 1.775.342

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES al 31 de enero de 2019 y 2018 y 30 de abril de 2018, según corresponda (Cont.)

NOTA 5 - COMPOSICION DE LOS PRINCIPALES RUBROS DEL ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL (CONT.)

	31.01.19		30.04.18
	Corriente	No corriente	Corriente	No corriente
PASIVO (CONT.)
f) Remuneraciones y deudas sociales
En moneda nacional
Remuneraciones y deudas sociales	610.439		551.876
Provisiones varias	1.174.878		1.921.433
	1.785.317		2.473.309
g) Cargas fiscales
En moneda nacional
Impuesto al valor agregado a pagar	2.643.646		667.964
Ingresos brutos a pagar	44.187
Retenciones impositivas	132.247		140.231
Pasivo Impuesto Diferido		41.771.943		43.065.554
	2.820.080	41.771.943	808.195	43.065.554

NOTA 6 - COMPOSICION DE LOS PRINCIPALES RUBROS DEL ESTADO DE RESULTADOS

		31.01.19
a) Ventas
Energía Eléctrica (Nota 20)		99.747.905
Servicio de fasón con CAPSA - Sociedades art. 33 - Ley 19.550 (Notas 10.a y 19)		6.950.840
Oxigeno (Nota 18)		3.648.436
		110.347.181
b) Resultados de inversiones permanentes
E G WIND S.A.		2.598.909
		2.598.909
c) Resultados financieros y por tenencia Generados por activos
	Aumento de previsión por desvalorización de bienes de uso (Nota 4.7 y anexo V)	(12.174.930)
	Recupero de previsión por desvalorización de activos intangibles (Nota 4.8 y anexo V)	227.034
Intereses y otros resultados por tenencia		6.587.963
Diferencias de cambio		51.386.834
Descuento de créditos.		780.146
Generados por pasiyos
Intereses y otros/		(7.938.690)
Diferencias de cámbio	Resultado por exposición a los cambios en el poder adquisitivo de la moneda (RECPAM)	(68.500.098)
		(30.964) (29.662.705)
d) Otros ingresos netos
Diversos		349.624
		349.624
Véase nuestro informe de fecha	Véase nuestro informe de fecha
14 de marzo de 2019	14 de marzo de 2019
PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.	Comisión Fiscalizadora
(Socio)
$C.P.C.E.C.A.B.A T°1 - F°17$	Dr. Norberto Luis Feoli

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NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES al 31 de enero de 2019 y 2018 y 30 de abril de 2018, según corresponda (Cont.)

NOTA 7 - ACTIVOS Y PASIVOS POR VENCIMIENTO DE COBRO O PAGO

a) Según su plazo estimado de cobro o pago:

	31.01.19	30.04.18
	\$	s
Inversiones corrientes
De plazo a vencer
De 0 a 3 meses	18.181.260	19.656.791
	18.181.260	19.656.791
Créditos por ventas
De plazo vencido
De 0 a 3 meses	525.153	48.839
De plazo a vencer
De 0 a 3 meses	28.177.821	22.457.400
	28.702.974	22.506.239
Otros créditos
Sin plazo (expuesto como activo corriente)	4.800	6.655
De plazo a vencer
De 0 a 3 meses	16.948.526	18.255.031
De 3 a 6 meses	8.162.586	10.165.488
De 6 a 9 meses	10.602.427	5.966.896
De 9 a 12 meses	7.119.851	5.351.382
De 1 a 2 años	4.013.396	27.136.414
Más de 2 años	4.102.297	15.282.426
	50.953.883	82.164.292

Véase nuestro informe de fecha 14 de marzo de 2019 Comisión Fiscalizadora Dr. Norberto Luis Feoli

$M_{\cdot}$

Registro en la Inspección General de Justicia: 1.775.342

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES al 31 de enero de 2019 y 2018 y 30 de abril de 2018, según corresponda (Cont.)

NOTA 7 - ACTIVOS Y PASIVOS POR VENCIMIENTO DE COBRO O PAGO (CONT.)

a) Según su plazo estimado de cobro o pago (cont.):

	31.01.19	30.04.18
	\$	s
Cuentas por pagar
Sin plazo (expuesto como pasivo corriente)		1.285
De plazo vencido
De 0 a 3 meses	306.775
De plazo a vencer
De 0 a 3 meses	7.714.181	3.473.683
De 3 a 6 meses		1.168.343
	8.020.956	4.643.311
Préstamos
De plazo a vencer
De 0 a 3 meses	16.319.521	265.993
De 3 a 6 meses		10.664.562
De 6 a 9 meses	14.940.000
De 9 a 12 meses		11.391.067
De 1 a 2 años	28.505.432	20.940.920
Más de 2 años	44.820.000	45.564.269
	104.584.953	88.826.811
Remuneraciones y deudas sociales
De plazo a vencer
De 0 a 3 meses De 3 a 6 meses	1.604.880	2.473.309
	180.437
	1.785.317	2.473.309
Cargas fiscales corrientes De plazo a vencer
Sin plazo (expuesto como pasivo corriente)	41.771.943	43.065.554
De 0 a 3 meses	2.820.080	808.195
	44.592.023	43.873.749

Véase nuestro informe de fecha 14 de marzo de 2019 Comisión Fiscalizadora

Dr. Norberto Luis Feoli

$4'$

Registro en la Inspección General de Justicia: 1.775.342

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES al 31 de enero de 2019 y 2018 y 30 de abril de 2018, según corresponda (Cont.)

NOTA 7 - ACTIVOS Y PASIVOS POR VENCIMIENTO DE COBRO O PAGO (CONT.)

b) En función de la tasa de interés que devengan:

	31.01.19	30.04.18
	s	s
Inversiones corrientes
Que devengan interés (1)	84.192
Que no devengan interés	18.097.068	19.656.791
	18.181.260	19.656.791
Créditos por ventas y otros créditos
Que devengan interés (2)	33.175.265	29.437.345
Que no devengan interés	46.481.592	75.233.186
	79.656.857	104.670.531
Préstamos
Que devengan interés (3)	(104.580.000)	(91.128.738)
Que no devengan interés	(4.953)	2.301.927
	(104.584.953)	(88.826.811)
Resto de pasivos
Que no devengan interés	(54.398.296)	(50.990.369)
	(54.398.296)	(50.990.369)

(1) Devengan intereses a tasa nominal anual en dólares del 1.8%.

(2) Devengan intereses a tasa LIBO + 1 y 1,5 puntos, según corresponda.

(3) Devengan intereses a una tasa nominal anual en dólares del 7,19% y 10,31% al 31 de enero de 2019 y 30 de abril de 2018, respectivamente.

NOTA 8 - IMPUESTO A LAS GANANCIAS - IMPUESTO DIFERIDO

Reforma Tributaria en Argentina

El 29 de diciembre de 2017 el Poder Ejecutivo Nacional promulgó la Ley 27430 - Impuesto a las Ganancias. Esta lev ha introducido varios cambios en el tratamiento del impuesto a las ganancias cuyos componentes clave son los siquientes:

Alicuota de Impuesto a las ganancias; La alícuota del Impuesto a las Ganancias para las sociedades argentinas se reducirá gradualmente desde el 35% al 30% para los ejercicios fiscales que comiencen a partir del 1 de enero de 2018 hasta el 31 de diciembré de 2018 y al 25% para los ejercicios fiscales que comiencen a partir del 1 de enero de 2020, inclusive.

	Véase nuestro informé de fecha
	14 de marzo de 2019
PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.
		(Socio)
	$C.P.C.E.C.A.B.A T°1 - F°17$

Véase nuestro informe de fecha 14 de marzo de 2019 Comisión Fiscalizadora Dr. Norberto Luis Feoli

$M \cdot$

Registro en la Inspección General de Justicia: 1.775.342

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES al 31 de enero de 2019 y 2018 y 30 de abril de 2018, según corresponda (Cont.)

NOTA 8 - IMPUESTO A LAS GANANCIAS - IMPUESTO DIFERIDO (CONT.)

Reforma Tributaria en Argentina (Cont.)

Impuesto a los dividendos: Se introduce un impuesto sobre los dividendos o utilidades distribuidas, entre otros, por sociedades argentinas o establecimientos permanentes a: personas humanas, sucesiones indivisas o beneficiarios del exterior, con las siguientes consideraciones: (i) los dividendos derivados de las utilidades generadas durante los ejercicios fiscales que se inicien a partir del 1 de enero 2018 y hasta el 31 de diciembre de 2018 estarán sujetos a una retención del 7%; y (ii) los dividendos originados por las ganancias obtenidas por ejercicios iniciados a partir del 1 de enero de 2020 en adelante estarán sujetos a una retención del 13%.

Los dividendos originados por beneficios obtenidos hasta el ejercicio anterior al iniciado a partir del 1 de enero de 2018 seguirán sujetos, para todos los beneficiarios de los mismos, a la retención del 35% sobre el monto que exceda las ganancias acumuladas distribuibles libres de impuestos (período de transición del impuesto de igualación).

Revalúo impositivo opcional: La normativa establece que, a opción de las Sociedades, se podrá realizar el revalúo impositivo de los bienes situados en el país y que se encuentran afectados a la generación de ganancias gravadas. El impuesto especial sobre el importe del revalúo depende del bien, siendo de un 8% para los bienes inmuebles que no posean el carácter de bienes de cambio, del 15% para los bienes inmuebles que posean el carácter de bienes de cambio, y del 10 % para bienes muebles y el resto de los bienes. Una vez que se ejerce la opción por determinado bien, todos los demás bienes de la misma categoría deben ser revaluados. El resultado impositivo que origine el revalúo no está sujeto al impuesto a las ganancias y el impuesto especial sobre el importe del revalúo no será deducible de dicho impuesto.

A la fecha de los presentes estados financieros la Sociedad está evaluando el ejercicio de dicha opción. [El ejercicio de la opción del revalúo debe ser efectivizado por única vez en el plazo que al respecto establezca la reglamentación.

Actualizaciones de deducciones: Las adquisiciones o inversiones efectuadas en los ejercicios fiscales que se inicien a partir del 1 de enero de 2018 se actualizarán sobre la base de las variaciones porcentuales del Índice de Precios Internos al por Mayor (IPIM) que suministre el Instituto Nacional de Estadística y Censos, situación que incrementará la amortización deducible y su costo computable en caso de venta.

$M$ .

La evolución y composición de los activos y pasivos por impuesto diferido se detallan en los siguientes cuadros:

- Activos diferidos	Quebrantos	Rem. y deudas sociales	Total
Saldo al inicio del ejercicio	9.434.897	374.788	9.809.685
Cargo a resultados	(10.304.996)	(88.937)	(10.393.933)
Cambio de alícuota de impuesto a las ganancias	870.099		870.099
Saldo al cierre del período		285.851	285.851
Véase nuestro informe de fecha 14 de marzo de 2019		Véase nuestro informe de fecha 14 de márzo de 2019
PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio)		Comisión Fiscalizadora
$C.P.C.E.C.A.BA T°1 - F°17$		Dr. Norberto Luis Feoli

Registro en la Inspección General de Justicia: 1.775.342

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES al 31 de enero de 2019 y 2018 y 30 de abril de 2018, según corresponda (Cont.)

NOTA 8 - IMPUESTO A LAS GANANCIAS - IMPUESTO DIFERIDO (CONT.)

- Pasivos diferidos	Otros créditos / Préstamo	Repuestos v Materiales	Bienes de uso	Activos intangibles	Total
Saldo al inicio del ejercicio	(1.350.809)	(145.794)	(37.152.270)	(4.791.468)	(43.440.341)
Cargo a resultados	(855.048)	(8.951)	2.268.391	(21.845)	1.382.547
Saldo al cierre del período	(2.205.857)	(154.745)	(34.883.879)		$(4.813.313)$ $(42.057.794)$

El pasivo diferido neto es de \$41.771.943 al 31 de enero de 2019 (Nota 5.g).

A continuación se presenta una conciliación entre el impuesto a las ganancias cargado a resultados y el que resultaría de aplicar la tasa del impuesto vigente en la Argentina sobre el resultado antes de impuestos.

	31.01.19
Resultado contable antes de impuestos	28.660.585
∥Tasa del impuesto vigente	30%
Resultado del período a la tasa del impuesto	(8.598.176)
Diferencias permanentes a la tasa del impuesto:
- Cambio de alícuota de Impuestos a las Ganancias.	870.099
- Resultado participación en Sociedades.	779.673
II - Descuento de créditos	234.044
- Exceso de gastos de representación	(176.992)
II - Donaciones	(6.750)
- Resultado por exposición a los cambios en el poder adquisitivo de la moneda (RECPAM)	(17.562.150)
Total impuesto a las ganancias	(24.460.252)
Aplicación quebranto	(11.175.095)
Saldo del ejercicio	14.620.167
Resultado por exposición a los cambios en el poder adquisitivo de la moneda de saldos iniciales	12.003.794
Cargo a resultado del período por variación del impuesto diferido	9.011.386
Impuesto determinado del período

Registro en la Inspección General de Justicia: 1.775.342

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES al 31 de enero de 2019 y 2018 y 30 de abril de 2018, según corresponda (Cont.)

NOTA 8 - IMPUESTO A LAS GANANCIAS - IMPUESTO DIFERIDO (CONT.)

Los quebrantos impositivos vigentes al 31 de enero de 2019 expresados en moneda histórica son los siguientes:

Año generación	Monto	Tasa $30\%$ (Seqún corresponda)	Quebrantos aplicados al 31/01/2019	Quebrantos al cierre	Año de prescrip- ción
Quebranto impositivo generado al 30 de abril de 2014	2.268.500	680.550	(680.550)		2019
Quebranto impositivo generado al 30 de abril de 2015	1.401.557	420.467	(420.467)		2020
Quebranto impositivo generado al 30 de abril de 2016	21.913.869	6.574.161	(6.574.161)		2021
Total al 31 de enero de 2019	25.583.926	7.675.178	(7.675.178)

NOTA 9 - RESULTADO POR ACCION

El resultado por acción por el período de nueve meses finalizado el 31 de enero de 2019 fue calculado en base a la cantidad promedio de acciones existente al cierre del periodo. El resultado surge del cociente entre el resultado del período y el número de acciones ponderadas.

$M^{2}$

	31.01.19
Resultado del período	4.200.333
Acciones ponderadas	109.987.201
Resultado por acción	0.0382

NOTA 10 - OPERACIONES Y SALDOS CON PARTES RELACIONADAS

a) Las operaciones con partes relacionadas son las siguientes:

Interenergy Argentina S.A. devengó lo siguiente:

	31.01.19
Aporte de Capital (Nota 12)	1.146.084
Alquileres (Nota 13)	296.675

Servicios Buproneu S.A. devengó lo siguiente:

	31.01.19
Aporte de Capital (Nota 12)	3.354.870
ll Fee de garantia	(21.834)

Registro en la Inspección General de Justicia: 1.775.342

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES al 31 de enero de 2019 y 2018 y 30 de abril de 2018, según corresponda (Cont.)

NOTA 10 - OPERACIONES Y SALDOS CON PARTES RELACIONADAS (CONT.)

a) Las operaciones con partes relacionadas son las siguientes (Cont.):

Capex S.A. devengó lo siguiente:

	31.01.19
Aporte de Capital (Nota 12)	4.247.191
Fee de garantia	(175.123)
Créditos entre compañías	1.233
Gastos coparticipables	(791.101)

Compañías Asociadas Petroleras S.A. devengó lo siguiente:

	31.01.19
Venta de energía eléctrica (Nota 19)	6.950.840
Gastos coparticipables	(214.084)

E G WIND S.A. devengó lo siguiente:

	31.01.19
Créditos entre compañías

No existen otras operaciones con partes relacionadas que las descriptas anteriormente.

b) Los saldos con partes relacionadas al cierre del período / ejercicio son los siguientes:

	31.01.19	30.04.18
	\$	\$
Interenergy Argentina S.A. Otros créditos
En moneda nacional	4.800	6.655
Compañías Asociadas Petroleras S.A. Créditos por ventas (Nota 19)
En moneda extranjera Cuentas por pagar	1.464.371	1.048.378
En moneda nacional	(1.345)	(1.004)
Servicios Bruproneu S.A. Préstamos (Nota 15)
En moneda nacional	19.889	109.388
Capex S.A. Otros créditos
En moneda nacional	1.233	28.755
Cuentas por pagar En moneda nacional	(189.995)	(103.912)
Transporte	1.298.953	1.088.260
Véase nuestro informe de fecha	Véase nuestro informe de fecha
14 de marzo de 2019	14 de marzo de 2019
PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.	Comisión Fiscalizadora
(Socio)
$C.P.C.E.C.A.B.A T°1 - F°17$	Dr. Norberto Luis Feoli

$M$ .

Registro en la Inspección General de Justicia: 1.775.342

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES al 31 de enero de 2019 y 2018 y 30 de abril de 2018, según corresponda (Cont.)

NOTA 10 - OPERACIONES Y SALDOS CON PARTES RELACIONADAS (CONT.)

b) Los saldos con partes relacionadas al cierre del período / ejercicio son los siguientes (Cont.):

	31.01.19	30.04.18
Transporte	1.298.953	1.088.260
E.G. WIND S.A.
Otros créditos
En moneda nacional		49.309
En moneda extranjera	514.819
Total saldos a cobrar netos	1.813.772	1.137.569

No existen otros saldos con partes relacionadas que los descriptos anteriormente.

NOTA 11 - INFORMACION POR SEGMENTO DE NEGOCIO

La Sociedad organiza su estructura de negocio en seis segmentos, los cuales comprenden: la generación de energía eléctrica mediante el uso de fuentes renovables, la producción de hidrógeno y la producción de oxígeno.

Los criterios de valuación aplicables para reportar la información por segmentos de negocios son los descriptos en las Notas 3 y 4.

Se expone a continuación la información para cada uno de los segmentos de negocios identificados por la Dirección de la Sociedad:

Véase nuestro informe de fecha
14 de marzo de 2019 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.
(Socio) $C.P.C.E.C.A.B.A To1 - Fo17$

Véase nuestro informe de fecha 14 de marzo de 2019 Comisión Fiscalizadora Dr. Norbarto Luis Feoli

$M_{\cdot}$

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES al 31 de enero de 2019 y 2018 y 30 de abril de 2018, según corresponda (cont.)

NOTA 11 - INFORMACION POR SEGMENTO DE NEGOCIO (CONT.)

Información patrimonial y adicional
Al 31 de enero de 2019 y 30 de abril de 2018

		31.01.19				30.04.18
	Energía Eólica	· Hidrógeno ·	Oxigeno	Total	Energía Eólica	Hidrógeno	Oxigeno	Total
Activos totales	382.653.688	30.375.346	16.096.898	429.125.932	301.807.464	67.784.343	27.419.578	397.011.385
Pasivos totales	147.105.666	7.789.134		4.088.449 158.983.249	130.726.273	6.475.290	2.615.617	139.817.180
Altas / (bajas) de bienes de uso		3.650.411 20.193.973		23.844.384	(5.026.536)	2.132.572		(2.893.964)
Amortizaciones de bienes de uso	بہ	903.791) (6.368.751)		$(1.650.290)$ $(20.922.832)$	(17.205.037)	(8.583.090)	(2.109.023)	(27.897.150)
Amortizaciones de activos intangibles	1.269.414	(115.807)		$(111.228)$ $(1.496.449)$	1.692.588)	(154.176)	(148.534)	(1.995.298)

$\mathscr{M}$

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES al 31 de enero de 2019 y 2018 y 30 de abril de 2018, según corresponda (cont.)

NOTA 11 - INFORMACION POR SEGMENTO DE NEGOCIO (CONT.)

Estado de resultados
por los períodos de nueve meses iniciados el 1 de mayo de 2018 y 2017 y finalizados el 31 de enero de 2019 y 2018

		31.01.19
	Energía Eólica	Hidrógeno	Oxigeno	Total
Ventas	99.747.905	6.950.840	3.648.436	110.347.181
Costo de ventas	(26.306.465)	(14.893.885)	(6.431.019)	(47.631.369)
Resultado bruto	73.441.440	(7.943.045)	(2.782.583)	62.715.812
Gastos de administración	(963.620)	(2.236.246)	(1.557.477)	(4.757.343)
Gastos de comercialización	(244.355)	(1.615.797)	(723.560)	(2.583.712)
Resultado operativo	72.233.465	(11.795.088)	(5.063.620)	55.374.757
Resultados financieros generados por activos Resultados financieros y por tenencia
(Aumento) de previsión por desvalorización de bienes de uso	r.	(13.825.220)	1.650.290	(12.174.930)
Recupero de previsión por desvalorización de activos intangibles		115.806	111.228	227.034
Intereses y otros resultados por tenencia	5.218.117	898.324	471.522	6.587.963
Descuentos de créditos		511.608	268.538	780.146
Diferencia de cambio	4.858.026	30.512.865	16.015.945	51.386.836
Resultados financieros generados por pasivos
Intereses y otros	(7.935.684)	(1.971)	(1.035)	(7.938.690)
Diferencia de cambio	(68.500.098)			(68.500.098)
Resultado de inversión permanente	2.598.909			2.598.909
Otros ingresos netos	98	229.214	120.312	349.624
RECPAM	(27.992)	(1.951)	(1.023)	(30.966)
Resultado antes de impuestos	8.444.841	6.643.587	13.572.157	28.660.585
Impuesto a las ganancias				(24, 460.252)
Resultado del período	8.444.841	6.643.587	13.572.157	4.200.333
Véase nuestro informe de fecha 4 de marzo de 2019			Véase nuestro informe de fecha 14 de marzo de 2019
PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.			Comisión Fiscalizadora
(Socio)
$C.P.C.E.C.A.B.A To1-Fo17$			Dr. Norberto Luis Feoli

30

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NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES al 31 de enero de 2019 y 2018 y 30 de abril de 2018, según corresponda (cont.)

NOTA 12 - ESTADO DE CAPITAL

En cumplimiento de lo requerido por la Inspección General de Justicia se informa que el estado del capital en moneda histórica al 31 de enero de 2019 es el siguiente:

			Aprobado
Capital	Valor nominal	Fecha	Instrumento/Órgano
	\$
Suscripto, integrado e inscripto	60.000	28.09.2006	Acta constitutiva
Suscripto, integrado e inscripto	3.105.000	18.04.2007	Asamblea General Extraordinaria
Suscripto, integrado e inscripto	4.290.000	01.11.2007	Asamblea General Ordinaria
Suscripto, integrado e inscripto	8.867.972	21.12.2007	Asamblea General Extraordinaria
Suscripto, integrado e inscripto	8.527.028	22.01.2008	Asamblea General Ordinaria
Absorción de resultados no asignados	(20.495.254)	28.08.2009	Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria
Suscripto, integrado e inscripto	16.623.241	30.12.2009	Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria
Suscripto, integrado e inscripto	20.569.809	30.07.2010	Asamblea General Extraordinaria (Nota 14)
Suscripto, integrado e inscripto	6.453.755	27.05.2011	Asamblea General Ordinaria
Suscripto, integrado e inscripto	29.865.179	24.04.2012	Asamblea General Extraordinaria
Reducción de capital inscripta	(800.000)	30.09.2013	Asamblea General Ordinaria
Suscripto, integrado e inscripto	1.400.000	29.04.2014	Asamblea General Ordinaria
Suscripto, integrado e inscripto	8.500.000	24.04.2015	Asamblea General Ordinaria
Suscripto, integrado e inscripto	11.500.000	24.08.2016	Asamblea General Ordinaria
Suscripto, integrado y no inscripto	7.126.000	15.03.2018	Asamblea General Extraordinaria
Suscripto, integrado y no inscripto	1.458.000	24.05.2018	Asamblea General Extraordinaria
Suscripto, integrado y no inscripto	1.900.000	16.07.2018	Asamblea General Extraordinaria
Suscripto, integrado y no inscripto	4.000.000	08.10.2018	Asamblea General Extraordinaria
Capital suscripto e integrado	112.950.730

Con fecha 15 de marzo de 2018, por acta de Asamblea Extraordinaria de Accionistas, la Sociedad resolvió realizar un aumento del capital social por \$7.126.000 emitiendo 7.126.000 acciones nominativas no endosables de \$1 valor nominal cada una y un voto por acción, aceptando los aportes efectuados por Capex S.A. por \$ 3.459.647, por Servicios Buproneu S.A. por \$ 2.732.784 y por Interenergy Argentina S.A. por \$ 933.569, quedando de esta manera el capital social en \$ 105.592.730.

Con fecha 24 de mayo de 2018, por acta de Asamblea Extraordinaria de Accionistas, la Sociedad resolvió realizar un aumento del capital social por \$ 1.458.000 emitiendo 1.458.000 acciones nominativas no endosables de \$ 1 valor nominal cada una y un voto por acción, aceptando los aportes efectuados por Interenergy Argentina S.A. por \$191.012. por Servicios Buproneu S.A. por \$ 559.135 y por Capex S.A. por \$ 707.853, quedando de esta manera el capital social en \$107.050.730.

Véase nuestro informe de fecha 14 de marzo de 2019
PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio) C.P.C.E.C.A.B.A T°1-F°17

Véase nuestro informe de fecha 14 de márzo de 2019 Comisión Fiscalizadora Dr. Norberto Luis Feoli

Registro en la Inspección General de Justicia: 1.775.342

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES al 31 de enero de 2019 y 2018 y 30 de abril de 2018, según corresponda (cont.)

NOTA 12 - ESTADO DE CAPITAL (CONT)

Con fecha 16 de julio de 2018, por acta de Asamblea Extraordinaria de Accionistas, la Sociedad resolvió realizar un aumento del capital social por \$ 1.900.000 emitiendo 1.900.000 acciones nominativas no endosables de \$ 1 valor nominal cada una y un voto por acción, aceptando los aportes efectuados por Interenergy Argentina S.A. por \$ 248.917, por Servicios Buproneu S.A. por \$ 728.640 y por Capex S.A. por \$ 922.443, quedando de esta manera el capital social en \$108.950.730.

Con fecha 8 de octubre de 2018, por acta de Asamblea Extraordinaria de Accionistas, la Sociedad resolvió realizar un aumento del capital social por \$ 4.000.000 emitiendo 4.000.000 acciones nominativas no endosables de \$ 1 valor nominal cada una y un voto por acción, aceptando los aportes efectuados por Interenergy Argentina S.A. por \$ 524.036, por Servicios Buproneu S.A. por \$ 1.533.979 y por Capex S.A. por \$ 1.941.985, quedando de esta manera el capital social en \$ 112.950.730.

A la fecha de los presentes estados contables las capitalizaciones antes mencionadas se encuentran pendientes de inscripción en la Inspección General de Justicia de la República Argentina.

NOTA 13 - ALQUILER DE OFICINAS (EN MONEDA HISTORICA)

En abril de 2007, la Sociedad firmó un contrato de locación con Interenergy Argentina S.A. por el alquiler de las oficinas donde actualmente está funcionando la sede administrativa y la oficina técnica. Dicho contrato fue renovado en varias oportunidades modificando los plazos y montos acordados.

La anteúltima modificación fue el 27 de abril de 2015, en la cual se renovó la vigencia hasta el 30 de abril de 2018 y se modificó el precio del alquiler mensual de la siguiente manera: a) \$ 7.000 hasta el 30 de abril de 2016, b) \$ 9.000 desde el 1 de mayo de 2016 hasta el 30 de abril de 2017 y c) \$ 11.500 desde el 1 de mayo de 2017 hasta el 30 de abril de 2018, estableciéndose la posibilidad de repactar el mismo.

Con fecha 18 de mayo de 2018 se modificó el vencimiento del contrato, estableciendo como fecha de finalización del mismo el día 30 de abril de 2021. Se modificó el precio del alquiler mensual de la siguiente manera: a) \$ 25.000 hasta el 30 de abril de 2019, b) \$ 28.000 desde el 1 de mayo de 2019 hasta el 30 de abril de 2020 y c) \$ 31.000 desde el 1 de mayo de 2020 hasta el 30 de abril de 2021, estableciéndose la posibilidad de repactar el mismo ante fluctuaciones en el precio de mercado superiores al 10%.

NOTA 14 - FONINVEMEM - APORTE POR PARTE DE CAPEX

Capex S.A. aportó todos los créditos pendientes de cobro provenientes de la devolución de los aportes oportunamente efectuados por Capex S.A. a los fideicomisos del "Fondo para Inversiones necesarias que permitan incrementar la oferta de energía eléctrica en el mercado eléctrico mayorista" (FONINVEMEM) bajo las Resoluciones SE 622/05 y
SE 564/07 y complementarias (en adelante el "Crédito del FONINVEMEM"), cuyo valor nominal ascendia a US\$ 7.887.658. Dichos créditos deben ser cancelados por CAMMESA, en su condición de Agente de Pago de los Fideicomisos del FONINVEMEM, en 120 cuotas mensuales, de las cuales, a la fecha de emisión de los presentes estados contables restan cancelar 17 cuotas (Nota 5.c)).

A los efectos de determinar el valor de mercado del grédito aportado, el mismo fue valuado por un perito, en base a las normas contables aplicables en la República Argentina, en la suma de US\$ 5.224.742, los cuales al tipo de cambio vendedor del 29 de julio de 2010 equivalian a \$ 20.569.809 (en moneda histórica).

Dicho aporte le propordiona a la Sociedad un flujo de caja constante en el largo plazo que le permite hacer frente a sus necesidades financieras ordinarias.

Véase nuestro informe de fecha 14 de marzo de 2019	Véase nuestro informe de fecha 14 de marzo de 2019
PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.	Comisión Fiscalizadora
(Socio) $C.P.C.E.C.A.B.A To1 - Fo17$	Dr. Norberto Luis Feoli

Registro en la Inspección General de Justicia: 1.775.342

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES al 31 de enero de 2019 y 2018 y 30 de abril de 2018, según corresponda (cont.)

NOTA 15 - PRESTAMOS

Corporación Interamericana de Inversiones - U\$S 14.000.000

En marzo de 2012 la Sociedad firmó un contrato de préstamo con la Corporación Interamericana de Inversiones, el cual fue aplicado a la refinanciación a largo plazo de los pasivos contraídos para la construcción y operación del PED (préstamo con el Deutsche Bank AG London tomado en octubre 2010). A continuación se detallan sus características:

Organizador: Corporación Interamericana de Inversiones (CII)

Administrador: Corporación Interamericana de Inversiones.

Monto: se divide en un Préstamo A de hasta US\$ 8.000.000 y un Préstamo B de hasta US\$ 6.000.000.

Fecha de desembolso: 24 de abril de 2012.

Plazo de vencimiento: 10 años a partir de la fecha del desembolso.

Amortización de capital: amortiza en 20 cuotas semestrales, consecutivas e iguales con vencimiento a contar a partir de la fecha del desembolso.

• Intereses: devenga un interés (calculado sobre la base de seis meses) pagadero semestralmente a partir del desembolso a una tasa anual equivalente a la suma de LIBO más una tasa del 8,75 %. Asimismo se prevé un interés moratorio del 2 % anual sobre los montos que pudieran adeudarse en caso de incumplimiento de pago.
• Comisiones: devenga: i) Comisión de Compromiso: 0,5% anual sobre el saldo no desembolsado del préstamo, la cual comenzará a devengarse a partir de la fecha de vigencia y hasta que el préstamo hava sido desembolsado en su totalidad o se haya declarado el cese de los desembolsos, ii) Comisión de Apertura: 1,25 % sobre el monto del capital del préstamo pagadera en la fecha del primer desembolso, iii) Comisión de Sindicación: 1,25% del monto del Préstamo B pagadero al desembolso de cada solicitud de fondos, iv) Comisión de Supervisión: US\$ 8.000 pagadera en la primera fecha de pago de intereses de cada año y hasta la amortización total del Préstamo A y v) Comisión de Administración: US\$ 2.000 pagadera en la primera fecha de pago de intereses de cada año y hasta la amortización total del Préstamo B.
• Pago anticipado: el préstamo podrá ser pagado en forma voluntaria anticipadamente, ya sea total o parcial. El pago anticipado estará sujeto a un recargo igual: (i) al 2% del monto que se paque anticipadamente si el mismo ocurre antes del quinto aniversario del Préstamo; o (ii) al 1,5% si el pago anticipado ocurre entre el quinto aniversario del préstamo y la fecha de vencimiento. El monto del pago anticipado no podrá ser inferior a US\$ 2.000.000. Todos los pagos anticipados se aplicarán a las cuotas del saldo del capital del préstamo en el orden inverso al de sus fechas de vencimiento.

Destino de los fondos: fueron destinados a la refinanciación de pasivos contraídos para la construcción y operación del PED.

Garantias: el préstamo está garantizado por lo siguiente:

• Prenda en primer grado de preferencia sobre los equipos y todos los activos del PED; $(i)$
• El aval por parte de Capex en su carácter de fiador, liso y llano principal pagador de todas las obligacio- $(ii)$ nes asumidas por la Sociedad en el contrato de préstamo, en los pagarés y en los demás documentos principales⁽¹⁾;
• $(iii)$ Cesión condicional de los derechos incluidos en el Contrato de Compraventa de Energía;
• Cesión condicional de los derechos resultantes de los permisos y contratos principales, incluyendo con- $(iv)$ tratos de servidumbre, de conexión y de cualquier otro documento y contrato relacionado con el PED;
• Cesión de garantía-de los derechos emergentes del contrato de comodato suscripto con CAPSA sobre el $(v)$ terreno donde se ubica el PED; y
• $(vi)$ Prenda en primer grado de preferencia del 100% de las acciones de la Sociedad.

⁽¹⁾ Capex se obliga, hasta la amortización total del préstamo, a mantener la propiedad y el control, en forma directa o indirecta a través de su subsidiaria SEB, de la mayoría del capital social con derecho a voto.

Véase nuestro informe de fecha
14 de marzo de 2019
PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.
	(Socio)
$C.P.C.E.C.A.B.A T°1 - F°17$

Véase nuestro informe de fecha 14 de marzo de 2019 Comisión Fiscalizadora Dr. Norberto Luis Feoli

Registro en la Inspección General de Justicia: 1.775.342

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES al 31 de enero de 2019 y 2018 y 30 de abril de 2018, según corresponda (cont.)

NOTA 15 - PRESTAMOS (CONT.)

Corporación Interamericana de Inversiones - U\$S 14.000.000 (Cont.)

Como contraprestación por el otorgamiento de las garantías descriptas, la Sociedad abona a Capex un porcentaje anual calculado sobre el monto pendiente del préstamo y a SEB e Interenergy un monto fijo anual, a partir de la fecha de firma del mencionado contrato y durante la vigencia del mismo.

El préstamo genera la obligación por parte de la Sociedad y de Capex, su Garante, del cumplimiento de ciertas obligaciones estipuladas en el contrato; a continuación se mencionan las más importantes:

Obligaciones de hacer

Cumplir con el ratio Coeficiente de Cobertura del Servicio de Deuda Financiera; $(i)$

Obligaciones de no hacer

• Incurrir y mantener deuda financiera alguna, salvo el presente préstamo, y los pasivos derivados de prés- $(i)$ tamos del Garante, que estarán subordinados en pago y en plazo al Préstamo; excepto por un monto máximo de US\$ 500.000:
• $(ii)$ Declarar, aprobar y/o distribuir dividendos o cualquier tipo de remuneración a los accionistas, provisionales y definitivos, directa o indirectamente, excepto que se cumplan cada una de las siguientes condiciones^-

(a) que el resultado neto del ejercicio fiscal en el cual se declara la correspondiente distribución a los accionistas sea positivo y que los mismos se declaren contra las ganancias del ejercicio fiscal;

(b) que el Coeficiente de Cobertura de Servicio de Deuda Financiera sea mayor que 1,1 veces, medido post pago de dividendos; y

(c) que la Sociedad se encuentre al día en el cumplimiento de sus obligaciones bajo el presente Contrato y los Documentos Principales.

• $(iii)$ Invertir en activos ajenos al giro normal del negocio;
• $(iv)$ Garantizar y constituirse como fiador y/o avalista respecto de deudas financieras de terceros;
• Constituir v/o permitir que exista gravamen alguno sobre los bienes de propiedad de la Sociedad, a ex- $(v)$ cepción de los citados en el Contrato de Préstamo;
• Enajenar, vender o arrendar más del diez por ciento (10%) de sus activos del PED o emprender un proce- $(vi)$ so de fusión, división, consolidación, transferencia de más de un diez por ciento (10%) de sus activos del PED, escisión, transformación, cambio de la razón social u otra modificación significativa de su estructura legal, a menos que el producido de los mismos sea aplicado a la adquisición de bienes de reposición;
• (vii) Reducir su capital social (2):
• Permitir o emprender cualquier acción que permita que el Préstamo tenga un rango de privilegio inferior (viii) (incluyendo la Garantía) que las demás deudas preferentes contraídas.

(2) Mediante nota de septjémbre de 2013, la CII ha dispensado a la Sociedad de manera permanente de la prohibición de reducir su capital social siempre y cuando sea/de carácter obligatorio de acuerdo con la Ley de Sociedades Comerciales N° 19.550.

Véase nuestro nforme de fecha 14 de marzo de 2019 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio) C.P.C.E.C.A.B.A T°1-F°17

Véase nuestro informe de fecha 14 de marzo de 2019 Comisión/Fiscalizadora Dr. Norberto Luis Feoli

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NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES al 31 de enero de 2019 y 2018 y 30 de abril de 2018, según corresponda (cont.)

NOTA 15 - PRESTAMOS (CONT.)

Corporación Interamericana de Inversiones - U\$S 14.000.000 (Cont.)

Las mismas han sido cumplidas, no generando incumplimientos al 31 de enero de 2019.

Con fecha 16 de abril de 2018 la Sociedad prepagó la totalidad de los montos adeudados bajo el tramo B del préstamo de referencia por US\$ 2.400.000. En el mismo momento acordó una modificación al contrato de fecha 29 de marzo de 2012, el cual a partir del 15 de abril de 2018 devenga intereses a una tasa LIBO más 4.5 %.

A la fecha de los presentes estados contables, la Sociedad canceló en moneda histórica capital por \$ 156,397,040 e intereses por un total acumulado de \$62.826.456.

Al 31 de enero de 2019 y 30 de abril de 2018 el saldo asciende a \$ 106.855.886 y \$ 91.349.329, de los cuales \$ 32.155.886 y \$ 23.047.927 son corrientes, respectivamente. Se han deducido del préstamo las comisiones y garantías pagadas, las cuales se devengarán en el plazo de la deuda. El saldo de dichas comisiones y garantías al 31 de enero de 2019 y 30 de abril de 2018 ascienden a \$ 2.270.933 y \$ 2.567.720, de las cuales \$ 896.365 y \$ 726.507, son corrientes, respectivamente.

NOTA 16 - AEROGENERADORES

Contrato de Operación, Mantenimiento y Asistencia Técnica.

En iunio de 2008 se firmó, con la firma Wobben Windpower Industria y Comercio Ltda. (Wobben), proveedora de los siete aerogeneradores instalados en el Parque Eólico, un contrato por el cual esta última se hace cargo desde la puesta en marcha de la operación, mantenimiento y asistencia técnica de los aerogeneradores por un período de seis años con dos opciones de prórroga de dos años cada una. El mismo incluye una cláusula en la cual, ante la indisponibilidad operacional de los aerogeneradores, Wobben debe compensar a la Sociedad por tal pérdida. En diciembre de 2011 comenzó a operar este contrato. En noviembre de 2013 se firmó una enmienda a dicho contrato, el cual fue cedido a la filial argentina Wobben Windpower Argentina S.R.L. con una garantía corporativa provista por la casa matriz con sede en Alemania.

NOTA 17 - DEPOSITO EN GARANTIA DE DIRECTORES

Los Directores de la Sociedad han cumplido con su obligación de depósito en garantía mediante la entrega a la misma de pólizas de seguros de caución dado el requerimiento de las Resoluciones 7/15 y 9/15 de la I.G.J..

NOTA 18 - CONTRATO DE ABASTECIMIENTO DE OXIGENO

En noviembre de 2008 la Sociedad formalizó el Contrato de Abastecimiento de Oxígeno con Air Liquide Argentina S.A. (ALASA), con una duración de 4 años a partir del 1 de junio de 2009 (fecha de la firma del acta de inicio de operación comercial de la planta), el cual dispone que ALASA es responsable del diseño, supervisión del montaje y la construcción. puesta en marcha, operación y mantenimiento del sistema de despacho de oxigeno e Hychico estará a cargo de la construcción del mismo, de acuerdo con el diseño, instrucciones y supervisión de ALASA.

Desde entonces se han formalizado extensiones al acuerdo comercial y operativo, estando vigente en la actualidad el correspondiente al período junio 2015- mayo 2018.

En el contrato vigente se fijan tres precios diferenciales para el oxígeno en función de la metodología de envasado que utiliza ALASA: i) oxigeno de envasado industrial, ii) oxigeno envasado tipo LASAL, y iii) oxigeno envasado en la modalidad de alta pureza; as mismo se prevé un volumen de oxígeno a suministrar en forma mensual, con una cláusula de "Take or Pay" (Tome o Pague) a cargo de ALASA.

Con fecha 31 de mayo de 2018 se realizó la extensión del acuerdo comercial con ALASA por un período de 3 años

Véase nuestro informe de fecha 14 de marzo de 2019	Véase nuestro informe de fecha 14 de marzo de 2019
PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.	Comisión Fiscalizadora
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Registro en la Inspección General de Justicia: 1.775.342

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES al 31 de enero de 2019 y 2018 y 30 de abril de 2018, según corresponda (cont.)

NOTA 19 - ACUERDO DE SERVICIO DE FASON A LARGO PLAZO CON CAPSA

En mayo de 2009 se firmó el Acuerdo de Servicio de Fasón a Largo Plazo entre Hychico y CAPSA por medio del cual ésta entrega a la Sociedad, sin costo, hasta un máximo de 7.000 m³/d (metros cúbicos diarios) de gas natural a 9.300 kcal/Nm³ (kilo caloría por normal metro cúbico), que, junto con un porcentaje menor de hidrógeno agregado por la Sociedad, es utilizado como insumo en la planta de generación de energía eléctrica a razón de 1 MW/h (megavatio por hora) por cada 270 m³ de gas natural; la energía eléctrica así generada es entregada a CAPSA en el punto de conexión eléctrica establecido en el contrato.

El plazo de vigencia es de dieciocho (18) años a contar desde la fecha de inicio del suministro (mayo de 2009).

Hasta el 30 de abril de 2011 el precio del servicio de fasón era de US\$/Mwh 30. A partir del 1 de mayo de 2011 el mismo ascendió a US\$/Mwh 34.

En diciembre de 2014 se acordó un nuevo precio, el cual asciende a US\$/Mwh 40 y se estableció un procedimiento de ajuste mensual, pudiendo renegociarse el mismo al vencimiento de cada año calendario.

NOTA 20 - CONTRATO DE ABASTECIMIENTO DEL MERCADO MAYORISTA ELECTRICO A PARTIR DE FUENTES RENOVABLES

La energía generada en el PED, desde su puesta en marcha en diciembre de 2011 hasta marzo 2012, ha sido vendida al MEM, de acuerdo con las regulaciones vigentes, a precio spot.

En marzo del 2012 la SE instruyó mediante Nota 1205/12 la firma del Contrato de Abastecimiento al MEM a partir de Fuentes Renovables entre CAMMESA y la Sociedad, en el marco de la Resolución SE Nº 108/11, para la comercialización de la energía generada por el PED.

La potencia contratada es de 6,3 MW y CAMMESA se compromete a adquirir hasta un máximo de 361.755 MWh. durante la vigencia del contrato. Los excedentes de energía en cada hora por encima de la potencia contratada serán comercializados en el mercado SPOT o a través de contratos con agentes del MEM y no serán contabilizados a los efectos del cálculo de la energía contratada.

El precio de la energía suministrada se fija en U\$S/MWh 115,896, constante durante la vigencia del contrato y se remunera la energía efectivamente entregada a la red hasta un valor máximo igual a la cantidad de energía máxima establecida para la hora, al precio mencionado. La potencia no se remunera. Se reintegra una fracción de los costos fijos por la operación de las máquinas comprometidas en el MEM, los cuales son determinados en base a la información publicada en el Documento de Transacción Económica (DTE) del mes correspondiente, que emite CAMMESA.

El plazo de vigencia del contrato es de 15 años contados a partir del primer día del mes siguiente al de la fecha de la firma del mismo y será prorrogable por la SE por hasta un máximo de 18 meses, salvo que la Sociedad entregue la energía contratada en un plazo menor.

NOTA 21 - PARQUE EOLICO DIADEMA II

El 19 de octubre de 2017/Capex, sociedad controlante, presentó el proyecto Parque Eólico Diadema II en el Programa Renovar ronda 2 (Nota 2); el mismo es llevado a cabo por E G WIND S.A. en su carácter de sociedad de propósito específico. Si bien la oferta fue aprobada técnicamente a través de la Resolución E-450/2017, el 1° de diciembre de 2017 el Ministerio de Energía informó a través de la Resolución E-473/2017 que el Proyecto no había resultado adjudicado y se invitó al ofertante a ofertar nuevamente bajo determinadas condiciones prefijadas:

Véase nuestro informe de fecha 14 de marzo de 2019 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio) C.P.C.E.C.A.B.A. T°1-F°17

Véase nuestro informe de fecha 14 de marzo de 2019 Comisión Fiscalizadora Dr. Norberto Luis Feoli

Registro en la Inspección General de Justicia: 1.775.342

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES al 31 de enero de 2019 y 2018 y 30 de abril de 2018, según corresponda (cont.)

NOTA 21 - PARQUE EOLICO DIADEMA II (CONT.)

• El precio por megavatio hora para los contratos a celebrar por guienes aceptaran la invitación fue de US\$ 40.27MWh (el Provecto del Parque Eólico Diadema II se había ofertado con un precio de US\$ 42 MWh):
• En los casos de proyectos respecto de los cuales existía una restricción en el sistema de transporte eléctrico, el oferente debía aceptar, a su exclusivo costo, la ejecución de las obras que resultaren necesarias para resolver la restricción que le informara CAMMESA. El Parque Eólico Diadema II no requirió ampliación de capacidad adicional a la que será ejecutada por el Estado Nacional.
• El Parque Eólico Diadema II quedó primero en el orden de preadjudicación elaborado por CAMMESA de acuerdo con la regulación vigente.

Capex participó en la nueva convocatoria y el Proyecto resultó adjudicado el 19 de diciembre de 2017 mediante la Res 488/2017 del Ministerio de Energía. Con fecha 4 de junio de 2018 E G WIND suscribió con CAMMESA el contrato de construcción, puesta en marcha y abastecimiento de energía a partir de fuentes renovables por una potencia máxima de 27,6MW y un período de abastecimiento de 20 años a un precio de US\$ 40,27 MWh, a contar desde la fecha de la habilitación comercial e incluye la obligación de E G WIND de construir el Parque Eólico Diadema II.

El Parque Eólico Diadema II se encuentra en construcción en la Ciudad de Comodoro Rivadavia, Provincia del Chubut y estará compuesto por 9 aerogeneradores ENERCON E-82 E4 con una potencia nominal de 3,02 MW (megavatio) cada uno, totalizando una potencia instalada de 27,18 MW. La inversión total se estima en aproximadamente US\$ 38 millones y el plazo de construcción en 15 meses, siendo su fecha estimada de terminación durante el primer semestre del 2019. E G WIND ha firmado los acuerdos con los principales proveedores que participan de la construcción del parque para llevar a cabo la obra civil y electromecánica.

Con fecha 29 de junio de 2018 Capex otorgó ciertas garantías corporativas por un total de US\$ 18.620.694 a favor de Enercon GmbH y Enercon Argentina S.R.L., en relación con las obligaciones de pago asumidas por E G WIND ante dichas empresas, por la provisión e instalación de los equipos, como así también la puesta en marcha del Parque Eólico Diadema II.

Véase nuestro informe de fecha
14 de marzo de 2019
PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.
(Socio)
$C.P.C.E.C.A.B.A To1 - Fo17$

Véase nuestro informe de fecha 14 de marzo de 2019
Comisión Fiscalizadora
Dr. Norberto Luis Feoli

ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL al 31 de enero de 2019 y 30 de abril de 2018

BIENES DE USO

ANEXO I

			Valores de origen			Amortizaciones
Concepto	Al inicio del ejercicio	período / ejercicio Altas del	Bajas del periodo/ ejercicio	Al cierre de periodo/ ejercicio	Al inicio del ejercicio	período/ ejercicio Θđ	Acumuladas al cierre del período / ejercicio	desvaloriza Previsión ción	al 31.01.19 resultante Neto	al 30.04.18 resultante Neto
						s
Torres de medición de vientos Parque Eólico Diadema	4.050.335	¥.	¥.	4.050.335	4.050.335		4.050.335
Aerogeneradores	233.595.344			233.595.344	78.046.473	8.484.492	86.530.965		147.064.379	155.548.871
Obras eléctricas	56.799.105			56.799.105	18.976.858	2.063.034	21.039.892		35.759.213	37.822.247
Obras civiles	43.208.428		$\blacksquare$	43.208.428	14.430.267	1.569.717	15.999.984		27.208.444	28.778.161
Intereses activados	11.862.512		$\blacksquare$	1.862.512	3.961.709	430.953	4.392.662		7.469.850	7.900.803
Bienes asociados al PED	9.777.854		r.	9.777.854	3.258.624	355.595	3.614.219		6.163.635	6.519.230
Obras en curso	956,468	3.650.411	$\blacksquare$	4.606.879					4.606.879	956.468
Planta de Hidrógeno y Oxígeno
Electrolizadores	50.639.230			50.639.230	20.255.746	1.898.916	22.154.662		28.484.568	30.383.484
Compresor de oxigeno	11.327.082			11.327.082	4.530.828	424.774	4.955.602		6.371.480	6.796.254
Motogenerador	31.607.212			31.607.212	12.614.832	.185.268	13.800.100		17.807.112	18.992.380
Planta de hidrógeno	110.994.870			10.994.870	44.333.678	4.162.293	48.495.971		62.498.899	66.661.192
Sistemas de almacenamiento	5.499.168			5.499.168	2.199.641	206.244	2.405.885		3.093.283	3.299.527
Línea eléctrica 33 KW	3.723.819			3.723.819	1.489.543	139.628	1.629.171		2.094.648	2.234.276
Equipos de computación	53.675			53.675	53.675		53.675
Muebles y útiles	50.241			50.241	20.063	1.918	21.981		28.260	30.178
Obras en curso	5,226.913	20.193.973		35.420.886					35.420.886	15.226.913
Previsión Planta de Hidrógeno y Oxigeno (1)								(155.799.134)	(155.799.134)	(143.624.205)
Total al 31 de enero de 2019	589.372.256	23.844.38		613.216.640	208.222.272	20.922.832	229.145.104	(155.799.134)	228.272.402
Total al 30 de abril de 2018	592.266.220		(2.893.964)	589.372.256	180.325.122	27.897.150	208.222.272	(143.624.205)		237.525.779
(1) Ver Nota 4.7 y Anexo V $KW = kilowatts$
Véase nuestro informe de fecha 4 de marze de 2019				Véase nuestro informe de fecha	14 de marzo de 2019
PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.				Comisión Fiscalizadora
	(Socio)

Dr. Norberto Luis Feoli

CPCECABA T'1-F'17 (Socio)

Registro en la Inspección General de Justicia: 1.775.342 HYCHICO S.A.

39

ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL al 31 de enero de 2019 y 30 de abril de 2018

ACTIVOS INTANGIBLES

ANEXO II

	Valores	de origen		Amortizaciones		Previsión	Neto	Neto
Concepto	ejercicio Al inicio ē	Al cierre del periodo / ejercicio	Del período / ejercicio Al inicio	Del período ejercicio	Acumuladas al cierre del ejercicio periodo /	desvaloriza ción	resultante al 31.01.19	al 30.04.18 resultante
Parque Eólico Diadema
Estudios sobre medición de vientos	6.094.058	6.094.058	6.094.058		6.094.058	٠
Estudios de análisis de turbulencia	712.144	712.144	237.818	25,885	263.703		448.441	474.326
Estudios parque eólico	32.519.209	32.519.209	0.860.402	1.181.387	2.041.789	ı	20.477.420	21.658.807
	805.977	805.977	269.171	29.280	298.451	۱	507.526	536.806
Estudios de impacto ambiental Estudios de ingeniería		787.268	262.920	28.604	291.524	٠	495.744	524.348
Estudios diversos	787.268 118.092	118.092	39.472	4.258	43.730		74.362	78.621
Planta de Hidrógeno y Oxígeno
Estudios producción de hidrógeno	122.584	122.584	49.052	4.579	53.631	ı	68.953	73.531
Estudios de impacto ambiental	382.948	382.948	153.179	14.361	167.540		215.408	229.769
Estudios de ingeniería	5.527.086	5.527.086	2.210.857	207.244	2.418.101		3.108.985	3.316.229
Estudios diversos	21.584	21.584	8.592	851	9.443		12.141	12.992
Previsión Planta de Hidrógeno y Oxígeno (1)						(3.405.487)	(3.405.487)	(3.632.521)
Total al 31 de enero de 2019	47.090.950	47.090.950	20.185.521	1.496.449	21.681.970	(3.405.487)	22.003.493
Total al 30 de abril de 2018	47.090.950	47.090.950	18.190.223	1.995.298	20.185.521	(3.632.521)		23.272.908

Véase nuestro informe de fecha
14 de márzo de 2019
Comisión Fiscalizadora Dr. Norberto Luis Feoli

M.

Registro en la Inspección General de Justicia: 1.775.342 HYCHICO S.A.

$40$

ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL al 31 de enero de 2019 y 30 de abril de 2018

INVERSIONES

Colocaciones y participaciones en otras sociedades

ANEXO III

									Información sobre el emisor
Denominación y características de los valores	Clase	nominal Valor	ъ Cantida	registrado al 31.01.19 Valor	registrado al 30.04.18 Valor	princi- Activi- dad pal	contables Estados	Capital social	Resultados asignados SU	Patrimonio neto	ción sobre participa- el capital social % de
				n	s,			n	U)	6A
Inversiones corrientes
En moneda nacional
Fondos comunes de inversión
Maf M Market				12.345.614	6.246.350
Maf Pesos Plus					5.002.802
Fund. Corp.				5.751.454
En moneda extranjera (Anexo IV)
Plazo fijo Eurobanco				84,192
Total inversiones corrientes				18.181.260	19.656.791
Inversiones no corrientes
En moneda nacional
Sociedad vinculada
E G WIND S.A.	Ō.		14.489.000	21.312.641	9.965.591	Ξ	31.01.19	374,274,679	51.978.150	426.252.829	5%
Total inversiones no corrientes				21.312.641	9.965.591

(1) Sociedad dédicada a la generación de energía eléctrica a partir de fuentes renovables.

Véase nuestro informe de fecha
14 de marzo de 2019 Comisión Fiscalizadora Dr. Norberto Luis Feoli

$M$ .

ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL al 31 de enero de 2019 y 30 de abril de 2018

ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA

ANEXO IV

Rubros	Cuentas del estado de situación patrimonial	Clase	Monto	Cambio vigente	Monto en moneda nacional al	Monto en moneda nacional al
					31.01.19	30.04.18
				\$	s	\$
ACTIVO ACTIVO CORRIENTE
Caja y bancos	Caja	€	978	42,4959	41.574	2.917
	Caja	USS	1.533	37,15	56.937	48.009
	Bancos	USS	1.550.901	37.15	57.615.973	327.062
Inversiones	Plazo Fijo	USS	2.266	37,15	84.192
Créditos por ventas	Por ventas de energía eléctrica - Sociedades art. 33 Ley 19.550	USS	39.418	37.15	1.464.371	1.048.378
	Por ventas de energía eléctrica	USS	708.220	37.15	26.310.371	20.967.136
Otros créditos	Acreencias con CAMMESA	USS	784.976	37.15	29.161.869	23.111.867
	Anticipos a proveedores	USS	47.263	37,15	1.755.814	979.856
	Créditos diversos	USS	34.576	37,15	1.284.507	1.313.131
	Créditos diversos - Sociedades art. 33 Ley 19.550	USS	13.858	37,15	514.819
Total activo corriente					118.290.427	47.798.356
ACTIVO NO CORRIENTE Otros créditos	Acreencias con CAMMESA	USS	108.032	37,15	4.013.396	17.701.519
Total activo no corriente					4.013.396	17.701.519
Total activo					122.303.823	65.499.875
PASIVO PASIVO CORRIENTE
Cuentas por pagar	Proveedores	USS	56.718	37.35	2.118.400	722.533
	Proveedores	$\epsilon$	18.732	42,818	802.084	45.463
Préstamos	Préstamos bancarios	USS	860.934	37,35	32.155.886	23.047.927
Total pasivo corriente					35.076.370	23.815.923
PASIVO NO CORRIENTE
Préstamos	Préstamos bancarios	USS	2.000.000	37,35	74.700.000	68.346.402
Total pasivo no corriente					74.700.000	68.346.402
Total pasivo					109.776.370	92.162.325

$\overline{\epsilon}$ = Euro

US\$ = Dólar estadounidense

Véase nuestro informe de fecha
14 de marzo de 2019
PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. C.P.C.E.C.A.B.A $T^{\circ}1 - F^{\circ}17$ (Socio)

Véase nuestro informe de fecha 14 de marzo de 2019 Comisión Fiscalizadora Dr. Norberto Luis Feoli

Registro en la Inspección General de Justicia: 1.775.342

ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL al 31 de enero de 2019 y 30 de abril de 2018

PREVISIONES

ANEXO V

$M$ .

Rubros	Saldo al 30.04.18	Aumento / (Recupero)	Saldo al 31.01.19
DEDUCIDAS DEL ACTIVO
ACTIVO NO CORRIENTE
Bienes de uso
En moneda nacional
Para desvalorización de bienes de uso (Anexo I)	143.624.204	12.174.930	155.799.134
Activos intangibles
En moneda nacional
Para desvalorización de activos intangibles (Anexo II)	3.632.521	(227.034)	3.405.487
Total deducidas del activo	147.256.725	11.947.896	159.204.621

(1) Imputado en resultados financieros y por tenencia (Nota 6.c).

Véase nuestro informe de fecha
14 de marzo de 2019
PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. $C.P.C.E.C.A.B.A T°1-F°17$ (Socio)

Véase nuestro informe de fecha 14 de marzo de 2019
Comisión (Fiscalizadora
Dr. Norbetto Luis Feoli

INFORMACION REQUERIDA POR EL ART. 64, INC. B) DE LA LEY Nº 19550 por los períodos de nueve meses iniciados el 1 de mayo de 2018 y 2017 y finalizados el 31 de enero de 2019 y 2018

ANEXO VI

$M²$

Concepto	Costo de ventas	Gastos de administración	Gastos de comercialización	Total al 31.01.19
Honorarios profesionales	205.986	842.228		1.048.214
Sueldos, SAC y cargas sociales	10.046.255			10.046.255
Materiales y repuestos	2.497.914			2.497.914
Operación, mantenimiento y reparaciones	9.962.469	129.028		10.091.497
Transporte, fletes y estudios	27.381			27.381
Gastos de oficina, movilidad y representación	13.309	1.847.578		1.860.887
Amortización bienes de uso e intangibles (1)	22.419.281			22.419.281
Impuestos, tasas, alquileres y seguros	2.366.603	262.013		2.628.616
Gastos de transporte y despachos de energía			230.235	230.235
Impuesto sobre los ingresos brutos			2.353.477	2.353.477
Comisiones e impuestos bancarios		1.676.496		1.676.496
Adquisición de energía	92.171			92.171
Total al 31 de enero de 2019	47.631.369	4.757.343	2.583.712	54.972.424

(1) Ver Anexos I y II

Véase nuestro informe de fecha
14 de marzo de 2019
PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.
	(Socio)
$C.P.C.E.C.A.B.A T°1 - F°17$

Véase nuestro informe de fecha 14 de marzo de 2019
Comisión Fiscalizadora
Dr. Norberto Luis Feoli