Capex S.A. — Interim / Quarterly Report 2007

Mar 14, 2007

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 13 de marzo de 2007

Señor

Gerente de Fiscalización de la

Bolsa de Comercio de Buenos Aires

Presente

At.: Dr. Roberto Chiaramoni

Ref.: Art. 63 del Nuevo Reglamento de Cotización

De nuestra mayor consideración:

Hacemos saber que en su reunión del día 12 de marzo de 2007, el Directorio de esta Sociedad ha aprobado la información relativa a la reseña informativa, los estados contables y demás documentación correspondiente al tercer trimestre del decimonoveno ejercicio económico a finalizar el 30 de abril de 2007.

Por consiguiente, el Directorio pone en conocimiento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires la información resumida más relevante, así como un análisis de los negocios de la Sociedad y sus perspectivas, para conocimiento de los accionistas y demás interesados.

1. La pérdida por el período finalizado el 31 de enero de 2007 ascendió a $ 15.147.873. La misma corresponde a resultados ordinarios.

2) La composición del Patrimonio Neto al 31 de enero de 2007 es la siguiente:

Tabla Nº 1

3) La estructura patrimonial sintética expresada en $miles comparativa es la siguiente:

Tabla Nº 2

(1) Pesos ajustados al 28 de febrero de 2003 de acuerdo con normas de la Comisión Nacional de Valores

(2) Información consolidada con CIBCO según sus estados contables consolidados al 31 de enero de 2003

(3) Información consolidada con Servicios Buproneu S.A., según sus estados contables al 31 de diciembre de 2006, 2005, 2004 y 2003

4) La estructura de resultados expresada en $miles comparativa es la siguiente:

Tabla Nº 3

(*) Netas de los cargos variables asociados al transporte de energía.

(1) Pesos ajustados al 28 de febrero de 2003 de acuerdo con normas de la Comisión Nacional de Valores

(2) Información consolidada con CIBCO según sus estados contables consolidados al 31 de enero de 2003

(3) Información consolidada con Servicios Buproneu S.A., según sus estados contables al 31 de diciembre de 2006, 2005, 2004 y 2003

5) Datos estadísticos comparativos:

Tabla Nº 4

	31/01/07	31/01/06	31/01/05	31/01/04	31/01/03
Ventas de energía en miles de MWh	1.707	2.350	3.280	3.483	2.940
Ventas de petróleo en el mercado local en m3 (1)	88.712	88.264	81.322	80.351	19.171
Ventas de petróleo en el mercado extranjero en m3(1)	-	-	-	-	55.282
Ventas de gas en miles de m3	280.130	140.370
Ventas de propano en el mercado local en tn	12.528	12.583	11.892	16.460	16.592
Ventas de propano en el mercado extranjero en tn	13.236	13.114	15.325	11.301	5.075
Ventas de butano en el mercado local en tn	15.510	14.890	15.715	16.196	13.432
Ventas de butano en el mercado extranjero en tn	1.463	1.763	1.968	1.591	1.122
Producción de energía en miles de MWh	1.756	2.385	3.339	3.538	2.776
Producción de petróleo en m3	57.406	54.221	46.299	42.090	47.358
Producción de gas en miles de m3	748.424	812.862	852.946	820.818	629.942
Producción de propano en tn	25.501	25.634	27.358	27.663	22.148
Producción de butano en tn	16.937	16.669	17.662	17.954	14.220
Producción de gasolina en m3 (1)	28.373	28.452	28.487	27.596	22.099
Compra de energía en miles de MWh (GUMA)	18	33	52	59	176
Compra de gas en miles de m3	43.600	-	1.305	79.119	71.404
Ventas de energía en $miles	115.737	118.656	128.623	102.419	75.802
Ventas de petróleo en el mercado local en $miles	72.473	63.679	49.061	37.177	10.903
Ventas de petróleo en el mercado extranjero en $miles	-	-	-	-	33.177
Ventas de gas en $miles	53.649	22.762
Ventas de propano en el mercado local en $miles	10.242	8.982	10.071	10.753	8.366
Ventas de propano en el mercado extranjero en $miles	21.196	18.671	17.168	8.662	3.820
Ventas de butano en el mercado local en $miles	10.552	9.821	9.852	9.998	6.878
Ventas de butano en el mercado extranjero en $miles	2.349	2.421	2.130	1.213	843
Precio de venta promedio de energía por MWh	67,8	50,5	39,2	29,4	25,8
Precio de venta promedio de petróleo por m3 en el mercado local	816,9	721,5	603,3	462,7	568,7
Precio de venta promedio de petróleo por m3 en el mercado extranjero	-	-	-	-	600,1
Precio de venta promedio de gas por m3	191,5	162,2	-	-	-
Precio de venta promedio de propano en el mercado local por tn	817,5	713,8	846,9	653,3	504,2
Precio de venta promedio de propano en el mercado extranjero por tn	1.601,4	1.423,8	1.120,3	766,5	752,7
Precio de venta promedio de butano en el mercado local por tn	680,3	659,6	626,9	617,3	512,1
Precio de venta promedio de butano en el mercado extranjero por tn	1.605,6	1.373,2	1.082,3	762,4	751,3

(1) Incluye 28.532 m3, 28.449 m3, 28.246 m3, 27.660 m3 y 21.881 m3 de gasolina al 31 de enero de 2007, 2006, 2005, 2004 y 2003, respectivamente vendidos como petróleo.

(2) La gasolina al 31 de enero de 2007, 2006, 2005, 2004 y 2003 respectivamente, se ha vendido como petróleo.

6) Indices

Tabla Nº 5

(a) Información consolidada con Servicios Buproneu S.A., según sus estados contables al 31 de diciembre de 2006, 2005, 2004 y 2003.

(b) Información consolidada con CIBCO, según sus estados contables consolidados al 31 de enero de 2003.

(1)	Activo corriente
	Pasivo corriente

(2)	Patrimonio Neto
	Pasivo Total

(3)	Activo no corriente
	Total del Activo

7) Resultado acumulado al 31 de enero de 2007:

La ganancia bruta del período de nueve meses finalizado el 31 de enero de 2007 fue del 28,7 % sobre las ventas netas y la pérdida final ascendió al 5,3 % de las mismas.

Las ventas netas ascendieron a $miles 286.198. La composición de las ventas en los distintos productos es la que se detalla a continuación:

	31/01/07		31/01/06
Producto	$miles	%	$miles	%
Energía	115.737	40,5	118.656	48,4
Petróleo	72.473	25,3	63.679	26,0
Gas	53.649	18,7	22.762	9,3
Propano	31.438	11,0	27.653	11,3
Butano	12.901	4,5	12.242	5,0
Total	286.198	100,0	244.992	100,0

Las ventas netas del período de nueve meses finalizado el 31 de enero de 2007 se incrementaron en un 16,8 % respecto del mismo período del ejercicio anterior. El comportamiento de cada uno de los productos fue el siguiente:

a) Energía:

Las ventas de energía medida en GWh disminuyeron en un 27,4 % pasando de 2.350 al 31 de enero de 2006 a 1.707 al 31 de enero de 2007, como consecuencia del la menor generación de la central debido a que: (i) se decidió vender en forma directa una parte del gas producido, (ii) los mantenimientos programados de la central y (iii) algunos problemas operativos para volver a poner en operación una turbina luego de su parada programada.

Las ventas de energía medidas en pesos disminuyeron en $miles 2.919, representando un 2,5 % con respecto al mismo período del ejercicio anterior. Esta disminución se debió principalmente al menor volumen de ventas registrado por los motivos indicados anteriormente, el cual fue compensado por el aumento en los precios mayoristas de la energía eléctrica. A pesar de que los mismos se encuentran prácticamente pesificados por decisión del gobierno nacional, se permitió el traslado de algunos mayores costos, principalmente el aumento del precio del combustible que, junto con el comportamiento de la mayor demanda de energía por parte del mercado, se tradujeron en un aumento en los precios.

En el período de nueve meses finalizado el 31 de enero de 2007 se han vendido GWh 1.707 (miles de megavatios hora), lo que representa un promedio de 190 GWh por mes. Comparando este promedio con el alcanzado durante el mismo período del ejercicio anterior (261 GWh), observamos una disminución del 27,4 %.

b) Petróleo:

Las ventas de petróleo del período de nueve meses finalizado el 31 de enero de 2007 aumentaron en $miles 8.794, representando una suba del 13,8 % con respecto al mismo período del ejercicio anterior. Este incremento se debió a la suba en el precio del producto en términos de pesos de un 13,2 %. El aumento en el precio del petróleo se debió principalmente al aumento del WTI y en menor medida al aumento de la cotización del dólar.

La producción de petróleo aumentó un 5,9 %, de 54.221 m3 al 31 de enero de 2006 a 57.406 m3 al 31 de enero de 2007, como consecuencia de la mayor cantidad de condensado y al aumento en el nivel de operaciones.

c) Gas:

Las ventas de gas para el período de nueve meses finalizado el 31 de enero de 2007 ascendió $ miles 53.649, es decir, un 135,7 % mayor que el mismo período del ejercicio anterior. El volumen vendido se incrementó un 99,6 % pasando de 140.370 m3 al 31 de enero de 2006 a 280.130 m3 al 31 de enero de 2007. La razón de este incremento se debió a la finalización de la construcción del gasoducto de mayor caudal que permitió incrementar el volumen despachado. Otra causa del aumento en las ventas está reflejado por el incremento en el precio de un 18,1 % pasando de $ 162,2 al 31 de enero de 2006 a $ 191,5 al 31 de enero de 2007.

La producción de gas disminuyó 64.438 miles de m3 si comparamos la correspondiente al período de nueve meses finalizado el 31 de enero de 2007 con la producción acumulada del mismo período del ejercicio anterior.

d) Propano, butano y gasolina:

• Las ventas de propano en el período de nueve meses finalizado el 31 de enero de 2007 aumentaron en $miles 3.785 con respecto al mismo período del ejercicio anterior, como consecuencia del aumento global del precio promedio de ventas en un 13,4 % pasando de $ 1.076,1 al 31 de enero de 2006 a $ 1.220,2 al 31 de enero de 2007.
• Las ventas de butano en el período de nueve meses finalizado el 31 de enero de 2007 aumentaron en $miles 659 con respecto al mismo período del ejercicio anterior, como consecuencia del aumento global del precio promedio en un 3,4 % pasando de $ 735,1 al 31 de enero de 2006 a $ 760,1 al 31 de enero de 2007.
• No se han registrado ventas de gasolina al 31 de enero de 2007 ya que 28.532 m3 fueron blendeados y vendidos con el petróleo por razones de mercado. Asimismo no se han registrado ventas de gasolina al 31 de enero de 2006 por los mismos motivos expuestos anteriormente.

El costo de ventas del período de nueve meses finalizado el 31 de enero de 2007 ascendió a $miles 204.151, representando el 71,3 % sobre las ventas netas, mientras que en el mismo período del ejercicio anterior ascendió a $miles 154.926, representando el 63,2 % sobre las ventas. El aumento del 31,8 % en el costo de ventas fue generado principalmente por:

• el incremento en el WTI del crudo el cual se tradujo en un mayor resultado por tenencia,
• las mayores amortizaciones de los bienes que amortizan por agotamiento, como consecuencia del nuevo informe de reservas al 30 de abril de 2006,
• un incremento de los costos laborales,
• las mayores compras de energía, y
• el incremento en los costos de los servicios petroleros.

Los gastos de comercialización fueron de $miles 36.599, representando un 12,8% sobre las ventas netas. Con respecto al mismo período del ejercicio anterior éstos aumentaron un 9,7%, principalmente como consecuencia de (i) el incremento en los importes de regalías devengadas y (ii) las mayores retenciones de exportaciones de LPG abonadas como consecuencia del incremento de las ventas en el mercado externo.

Los gastos de administración del período de nueve meses finalizado el 31 de enero de 2007 ascendieron a $miles 18.364, representando un 6,4 % respecto de las ventas netas. Con respecto al mismo período del ejercicio anterior, éstos aumentaron un 19,1 %, como consecuencia de los mayores gastos y comisiones bancarias devengadas, entre otros.

Los resultados financieros y por tenencia arrojaron un saldo positivo de $miles 1.223, mientras que en el mismo período del ejercicio anterior fueron positivos por $miles 82.190. Las causas principales de este resultado financiero al 31 de enero de 2007 se originan principalmente en: (i) el devengamiento del descuento generado por la valuación a valor actual, efectuada en el ejercicio anterior, de la deuda reestructurada con los bancos; (ii) la variación del tipo de cambio de la moneda extranjera, (iii) intereses devengados por la deuda reestructurada y (iv) la variación del resultado por tenencia. La Sociedad se encuentra fuertemente endeudada en dólares estadounidenses a largo plazo y por lo tanto los rubros más sensibles, frente a un aumento del tipo de cambio, son los intereses devengados y la diferencia de cambio. Si observamos la variación en la cotización de la moneda extranjera entre mayo 2006 y enero 2007 ésta aumentó un 1,9 %, en tanto en el período comprendido entre mayo 2005 y enero 2006, la misma aumentó un 5,2 %.

Los otros egresos netos fueron negativos por $miles 21.287, fundamentalmente por la previsión de regalías hidrocarburíferas de la Provincia del Neuquén básicamente por el efecto de los decretos provinciales N° 225/06 y N° 226/06. En el mismo período del ejercicio anterior los otros egresos e ingresos netos fueron positivos por $miles 833 debido fundamentalmente a la provisión del canon de Senillosa, la baja del área y al recupero parcial de la previsión de regalías hidrocarburíferas Neuquén vinculado con una nueva estimación efectuada por la Sociedad a dicha fecha.

Evolución Patrimonial

Al 31 de enero de 2007 el activo no corriente disminuyó en $miles 174.900 en comparación con el 31 de enero de 2006. Las causas principales de esta variación son las disminuciones netas en otros créditos, inversiones, bienes de uso y activos intangibles por $ miles 76.115, $miles 64.542, $miles 26.616 y $miles 7.861, respectivamente, compensado con el aumento en bienes de cambio por $miles 234.

El pasivo aumentó en $miles 28.138, lo que representa un incremento del 3,2 % con respecto al mismo período del ejercicio anterior, como consecuencia principalmente del devengamiento de las previsiones por regalías y al aumento del valor de la deuda financiera por el efecto del tipo de cambio y la disminución del efecto del cálculo del valor actual de las misma. Con fecha 21 de septiembre de 2005 se concretó la reestructuración de pasivos de la Sociedad mediante el canje de los instrumentos de deuda en default por nuevos instrumentos de deuda expresados en dólares estadounidenses y la entrega de acciones ordinarias representativas del 20 % del capital social. A tal efecto la Sociedad ha emitido títulos valores con oferta pública y cotización, obligaciones negociables y títulos valores sin oferta pública y acciones ordinarias. Esta nueva deuda es a un plazo de 9 años y se encuentra garantizada por:

1. cesión fiduciaria en garantía de todos los derechos creditorios de la Sociedad, presentes y futuros, con relación a las obligaciones de pago que terceros tengan con la Sociedad respecto de bienes o servicios producidos o brindados por ésta (al presente o en el futuro), tanto en los mercados locales o internacionales;
2. prenda con registro en primer grado sobre activos de la Sociedad (activos que comprenden la turbina de vapor, caldera y todos los otros componentes de la planta del ciclo combinado de la Sociedad por US$ 223,5 millones, sobre cinco turbinas marca Westinghouse, modelo W251B11 Econopac Combustion Turbine Generator y una turbina marca Westinghouse modelo W701 Econopac Combustion Turbine Generator y sobre los transformadores de 500/132 kV y la subestación de 132 kV, y sobre el nuevo gasoducto que la Sociedad construyó a fin de desarrollar el negocio de comercialización de gas);
3. hipoteca en primer grado sobre los terrenos e inmuebles propiedad de la Sociedad en Agua del Cajón, Provincia del Neuquén;
4. una prenda en primer grado sobre la tenencia accionaria de la Sociedad en Servicios Buproneu S.A., tanto presente como futura;
5. cesión fiduciaria en garantía de los derechos y obligaciones de la Sociedad bajo el contrato de leasing de su edificio situado en Vicente López, Provincia de Buenos Aires; y
6. prenda con registro en primer grado sobre los equipos industriales y componentes muebles de la Planta de Gas Licuado de Petróleo propiedad de Servicios Buproneu S.A., ubicada en Agua del Cajón, Provincia del Neuquén;

8) Cantidad de acciones

Al 31 de enero de 2007 el capital social de la Sociedad estaba compuesto por 59.934.094 acciones ordinarias clase “A” escriturales de V/N $1 cada una, con derecho a 1 voto por acción. Del total de acciones, el 66,10 %, es decir, 39.616.441 acciones pertenecen al grupo controlante de la sociedad.

9) Identificación del accionista controlante de la sociedad

El accionista controlante es Compañías Asociadas Petroleras S.A. con domicilio legal en Avenida Córdoba 948/950, piso 5, departamento C, Ciudad Autónoma de Buenos Aires.

10) Resolución de Presidencia N° 5/02 de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires

Cumpliendo con la Resolución de Presidencia N° 5/02 de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, informamos que la sociedad presenta resultados acumulados negativos por $ 15,1 millones y un Patrimonio Neto de $ 457,0 millones.

Sin otro particular, saluda a Ud. muy atentamente,

Alejandro Götz

Presidente