Capex S.A. — Interim / Quarterly Report 2007

Sep 11, 2006

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 8 de septiembre de 2006

Señor

Gerente de Fiscalización de la

Bolsa de Comercio de Buenos Aires

Presente

At.: Dr. Roberto Chiaramoni

Ref.: Art. 63 del Nuevo Reglamento de Cotización

De nuestra mayor consideración:

Hacemos saber que en su reunión del día 7 de septiembre de 2006, el Directorio de esta Sociedad ha aprobado la información relativa a la reseña informativa, los estados contables y demás documentación correspondiente al primer trimestre del decimonoveno ejercicio económico a finalizar el 30 de abril de 2007.

Por consiguiente, el Directorio pone en conocimiento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires la información resumida más relevante, así como un análisis de los negocios de la Sociedad y sus perspectivas, para conocimiento de los accionistas y demás interesados.

1. La pérdida por el período finalizado el 31 de julio de 2006 ascendió a $ 14.060.050. La misma corresponde a resultados ordinarios.

2) La composición del Patrimonio Neto al 31 de julio de 2006 es la siguiente:

Tabla Nº 1

3) La estructura patrimonial sintética expresada en $miles comparativa es la siguiente:

Tabla Nº 2

(1) Pesos ajustados al 28 de febrero de 2003 de acuerdo con normas de la Comisión Nacional de Valores

(2) Información consolidada con CIBCO según sus estados contables consolidados al 30 de abril de 2003 y anteriores

(3) Información consolidada con Servicios Buproneu S.A., según sus estados contables al 30 de junio de 2006, 2005 y 2004

4) La estructura de resultados expresada en $miles comparativa es la siguiente:

Tabla Nº 3

(*) Netas de los cargos variables asociados al transporte de energía.

(1) Pesos ajustados al 28 de febrero de 2003 de acuerdo con normas de la Comisión Nacional de Valores

(2) Información consolidada con CIBCO según sus estados contables consolidados al 30 de abril de 2003 y anteriores

(3) Información consolidada con Servicios Buproneu S.A., según sus estados contables al 30 de julio de 2006, 2005 y 2004

5) Datos estadísticos comparativos:

Tabla Nº 4

	31/07/06	31/07/05	31/07/04	31/07/03	31/07/02
Ventas de energía en miles de MWh	553	864	1.225	1.177	1.286
Ventas de petróleo en el mercado local en m3 (1)	30.447	27.522	25.280	30.408	4.974
Ventas de petróleo en el mercado extranjero en m3(1)	-	-	-	-	24.990
Ventas de gas en miles de m3	99.744	41.791	-	-	-
Ventas de propano en el mercado local en tn	3.850	4.440	4.381	6.916	7.413
Ventas de propano en el mercado extranjero en tn	4.992	4.446	4.845	2.711	2.004
Ventas de butano en el mercado local en tn	4.929	4.962	4.962	5.639	5.783
Ventas de butano en el mercado extranjero en tn	752	710	969	485	517
Producción de energía en miles de MWh	570	878	1.208	1.198	1.272
Producción de petróleo en m3	19.980	16.901	15.534	16.886	19.355
Producción de gas en miles de m3	260.681	277.374	299.351	268.217	275.452
Producción de propano en tn	8.567	8.966	9.233	9.522	9.495
Producción de butano en tn	5.636	5.746	5.845	6.215	6.009
Producción de gasolina en m3 (1)	8.531	9.054	8.522	8.551	8.790
Compra de energía en miles de MWh (GUMA)	3	8	16	23	20
Compra de gas en miles de m3	-	-	1.305	31.875	41.339
Ventas de energía en $miles	35.166	41.039	44.954	35.974	33.044
Ventas de petróleo en el mercado local en $miles	26.685	18.159	15.097	13.672	3.255
Ventas de petróleo en el mercado extranjero en $miles	-	-	-	-	15.306
Ventas de gas en $miles	19.235	6.953	-	-	-
Ventas de propano en el mercado local en $miles	3.082	3.432	3.822	4.509	3.593
Ventas de propano en el mercado extranjero en $miles	7.941	5.436	4.654	1.882	1.550
Ventas de butano en el mercado local en $miles	3.210	2.990	3.119	3.633	2.779
Ventas de butano en el mercado extranjero en $miles	1.187	869	899	333	402
Precio de venta promedio de energía por MWh	63,59	47,50	36,70	30,56	25,70
Precio de venta promedio de petróleo por m3 en el mercado local	876,44	659,80	597,19	449,62	654,40
Precio de venta promedio de petróleo por m3 en el mercado extranjero	-	-	-	-	612,48
Precio de venta promedio de gas por m3	187,86	166,38	-	-	-
Precio de venta promedio de propano en el mercado local por tn	800,52	772,97	872,40	651,97	484,69
Precio de venta promedio de propano en el mercado extranjero por tn	1.590,75	1.222,67	960,58	694,21	773,45
Precio de venta promedio de butano en el mercado local por tn	651,25	602,58	628,58	644,26	480,55
Precio de venta promedio de butano en el mercado extranjero por tn	1.578,46	1.223,94	927,76	686,60	777,56

(1) Incluye 8.612 m3, 9.015 m3, 8.556 m3, 8.551 m3 y 8.866 m3 de gasolina al 31 de julio de 2006, 2005, 2004, 2003 y 2002, respectivamente vendidos como petróleo.

(2) La gasolina al 31 de julio de 2006, 2005, 2004, 2003 y 2002 respectivamente, se ha vendido como petróleo.

6) Indices

Tabla Nº 5

(a) Información consolidada con Servicios Buproneu S.A., según sus estados contables al 30 de junio de 2006, 2005 y 2004.

(b) Información consolidada con CIBCO, según sus estados contables consolidados al 31 de julio de 2003 y 2002.

(1)	Activo corriente
	Pasivo corriente

(2)	Patrimonio Neto
	Pasivo Total

(3)	Activo no corriente
	Total del Activo

7) Resultado acumulado al 31 de julio de 2006:

La ganancia bruta del período de tres meses finalizado el 31 de julio de 2006 fue del 30,9 % sobre las ventas netas y la pérdida final ascendió al 14,6 % de las mismas.

Las ventas netas ascendieron a $miles 96.506. La composición de las ventas en los distintos productos es la que se detalla a continuación:

	31/07/06		31/07/05
Producto	$miles	%	$miles	%
Energía	35.166	36,4	41.039	52,1
Petróleo	26.685	27,7	18.159	23,0
Gas	19.235	19,9	6.953	8,8
Propano	11.023	11,4	8.868	11,2
Butano	4.397	4,6	3.859	4,9
Total	96.506	100,0	78.878	100,0

Las ventas netas del período de tres meses finalizado el 31 de julio de 2006 se incrementaron en un 22,3 % respecto del mismo período del ejercicio anterior. El comportamiento de cada uno de los productos fue el siguiente:

a) Energía:

Las ventas de energía medida en GWh disminuyeron en un 36,0 % pasando de 864 al 31 de julio de 2005 a 553 al 31 de julio de 2006, como consecuencia del la menor generación de la central debido a que: (i) se decidió discontinuar las compras de gas para afectar a la generación de energía eléctrica, (ii) se decidió vender en forma directa una parte del gas producido, (iii) los mantenimientos programados de la central y (iv) algunos problemas operativos para volver a poner en operación una turbina luego de su parada programada.

Las ventas de energía medidas en pesos disminuyeron en $miles 5.873, representando un 14,3 % con respecto al mismo período del ejercicio anterior. Esta disminución se debió principalmente al menor volumen de ventas registrado por los motivos indicados anteriormente, el cual fue compensado por el aumento en los precios mayoristas de la energía eléctrica. A pesar de que los mismos se encuentran prácticamente pesificados por decisión del gobierno nacional, se permitió el traslado de algunos mayores costos, principalmente el aumento del precio del combustible que, junto con el comportamiento de la mayor demanda de energía por parte del mercado, se tradujeron en un aumento en los precios.

En el período de tres meses finalizado el 31 de julio de 2006 se han vendido GWh 553 (miles de megavatios hora), lo que representa un promedio de 184 GWh por mes. Comparando este promedio con el alcanzado durante el mismo período del ejercicio anterior (288 GWh), observamos una disminución del 36,0 %.

b) Petróleo:

Las ventas de petróleo del período de tres meses finalizado el 31 de julio de 2006 aumentaron en $miles 8.526, representando una suba del 47,0 % con respecto al mismo período del ejercicio anterior. Este incremento se debió a la suba en el precio del producto en términos de pesos de un 32,8 % y al aumento del volumen vendido del 10,6 %, de 27.522 m3 al 31 de julio de 2005 a 30.447 m3 al 31 de julio de 2006. El aumento en el precio del petróleo se debió principalmente al aumento del WTI y en menor medida al aumento de la cotización del dólar.

La producción de petróleo aumentó un 18,2 %, de 16.901 m3 al 31 de julio de 2005 a 19.980 m3 al 31 de julio de 2006, como consecuencia de la mayor cantidad de condensado y al aumento en el nivel de operaciones.

c) Gas:

Las ventas de gas para el período de tres meses finalizado el 31 de julio de 2006 ascendió $ miles 19.235, es decir, un 176,6 % mayor que el mismo período del ejercicio anterior. El volumen vendido se incrementó un 138,7 % pasando de 41.791 m3 al 31 de julio de 2005 a 99.744 m3 al 31 de julio de 2006. La razón de este incremento se debió a la finalización de la construcción del gasoducto de mayor caudal que permitió incrementar el volumen despachado. Otra causa del aumento en las ventas está reflejado por el incremento en el precio de un 12,9 % pasando de $ 166,38 al 31 de julio de 2005 a $ 187,86 al 31 de julio de 2006.

La producción de gas disminuyó 16.693 miles de m3 si comparamos la correspondiente al período de tres meses finalizado el 31 de julio de 2006 con la producción acumulada del mismo período del ejercicio anterior.

d) Propano, butano y gasolina:

• Las ventas de propano en el período de tres meses finalizado el 31 de julio de 2006 aumentaron en $miles 2.155 con respecto al mismo período del ejercicio anterior, como consecuencia del aumento global del precio promedio de ventas en un 24,9 % pasando de $ 997,97 al 31 de julio de 2005 a $ 1.246,66 al 31 de julio de 2006.
• Las ventas de butano en el período de tres meses finalizado el 31 de julio de 2006 aumentaron en $miles 538 con respecto al mismo período del ejercicio anterior, como consecuencia del aumento global del precio promedio en un 13,8 % pasando de $ 680,36 al 31 de julio de 2005 a $ 773,98 al 31 de julio de 2006.
• No se han registrado ventas de gasolina al 31 de julio de 2006 ya que 8.612 m3 fueron blendeados y vendidos con el petróleo por razones de mercado. Asimismo no se han registrado ventas de gasolina al 31 de julio de 2005 por los mismos motivos expuestos anteriormente.

El costo de ventas del período de tres meses finalizado el 31 de julio de 2006 ascendió a $miles 66.713, representando el 69,1 % sobre las ventas netas, mientras que en el mismo período del ejercicio anterior ascendió a $miles 48.173, representando el 61,1 % sobre las ventas. El aumento del 38,5 % en el costo de ventas fue generado principalmente por:

• el incremento en el WTI del crudo el cual se tradujo en un mayor resultado por tenencia,
• las mayores amortizaciones de los bienes que amortizan por agotamiento, como consecuencia del nuevo informe de reservas al 30 de abril de 2006,
• un incremento de los costos laborales,
• las mayores compras de energía, y
• el incremento en los costos de los servicios petroleros.

Los gastos de administración del período de tres meses finalizado el 31 de julio de 2006 ascendieron a $miles 5.509, representando un 5,7 % respecto de las ventas netas. Con respecto al mismo período del ejercicio anterior, éstos aumentaron un 79,5 %, como consecuencia de los mayores gastos y comisiones bancarias devengadas, entre otros.

Los gastos de comercialización fueron de $miles 12.153, representando un 12,6% sobre las ventas netas. Con respecto al mismo período del ejercicio anterior éstos aumentaron un 32,1%, principalmente como consecuencia de (i) el incremento en los importes de regalías devengadas y (ii) las mayores retenciones de exportaciones de LPG abonadas como consecuencia del incremento de las ventas en el mercado externo.

Los resultados financieros y por tenencia arrojaron un saldo negativo de $miles 8.751, mientras que en el mismo período del ejercicio anterior fueron positivos por $miles 16.578. Las causas principales de este resultado financiero al 31 de julio de 2006 se originan principalmente en: (i) el descuento generado por la valuación a valor actual de la deuda reestructurada con los bancos; (ii) la variación del tipo de cambio de la moneda extranjera y (iii) la variación del resultado por tenencia. La Sociedad se encuentra fuertemente endeudada en dólares estadounidenses a largo plazo y por lo tanto los rubros más sensibles, frente a un aumento del tipo de cambio, son los intereses devengados y la diferencia de cambio. Si observamos la variación en la cotización de la moneda extranjera entre mayo 2006 y julio 2006 ésta aumentó un 0,8 %, en tanto en el período comprendido entre mayo 2005 y julio 2005, la misma disminuyó un 1,7 %.

Los otros egresos e ingresos netos fueron negativos por $miles 11.256, fundamentalmente por la previsión de regalías hidrocarburíferas de la Provincia del Neuquén básicamente por el efecto de los decretos provinciales N° 225/06 y N° 226/06 y por la previsión para contingencias de LPG. En el mismo período del ejercicio anterior los otros egresos e ingresos netos fueron negativos por $miles 2.405 debido a la previsión mencionada en último término.

Evolución Patrimonial

Al 31 de julio de 2006 el activo no corriente disminuyó en $miles 61.817 en comparación con el 31 de julio de 2005. Las causas principales de esta variación son las disminuciones netas en inversiones, bienes de uso y activos intangibles por $miles 51.004, $miles 10.746 y $miles 8.790, respectivamente, compensado con el aumento en créditos y otros créditos por $miles 1.522 y en bienes de cambio por $miles 7.202.

El pasivo disminuyó en $miles 95.441, lo que representa una disminución del 9,5 % con respecto al mismo período del ejercicio anterior, como consecuencia principalmente del canje de deuda financiera. Con fecha 21 de septiembre de 2005 se concretó la reestructuración de pasivos de la Sociedad mediante el canje de los instrumentos de deuda en default por nuevos instrumentos de deuda expresados en dólares estadounidenses y la entrega de acciones ordinarias representativas del 20 % del capital social. A tal efecto la Sociedad ha emitido títulos valores con oferta pública y cotización, obligaciones negociables y títulos valores sin oferta pública y acciones ordinarias. Esta nueva deuda es a un plazo de 9 años y se encuentra garantizada por:

1. cesión fiduciaria en garantía de todos los derechos creditorios de la Sociedad, presentes y futuros, con relación a las obligaciones de pago que terceros tengan con la Sociedad respecto de bienes o servicios producidos o brindados por ésta (al presente o en el futuro), tanto en los mercados locales o internacionales;
2. prenda con registro en primer grado sobre activos de la Sociedad (activos que comprenden la turbina de vapor, caldera y todos los otros componentes de la planta del ciclo combinado de la Sociedad por US$ 223,5 millones, sobre cinco turbinas marca Westinghouse, modelo W251B11 Econopac Combustion Turbine Generator y una turbina marca Westinghouse modelo W701 Econopac Combustion Turbine Generator y sobre los transformadores de 500/132 kV y la subestación de 132 kV, y sobre el nuevo gasoducto que la Sociedad construyó a fin de desarrollar el negocio de comercialización de gas);
3. hipoteca en primer grado sobre los terrenos e inmuebles propiedad de la Sociedad en Agua del Cajón, Provincia del Neuquén;
4. una prenda en primer grado sobre la tenencia accionaria de la Sociedad en Servicios Buproneu S.A., tanto presente como futura;
5. cesión fiduciaria en garantía de los derechos y obligaciones de la Sociedad bajo el contrato de leasing de su edificio situado en Vicente López, Provincia de Buenos Aires; y
6. prenda con registro en primer grado sobre los equipos industriales y componentes muebles de la Planta de Gas Licuado de Petróleo propiedad de Servicios Buproneu S.A., ubicada en Agua del Cajón, Provincia del Neuquén;

8) Cantidad de acciones

Al 31 de julio de 2006 el capital social de la Sociedad estaba compuesto por 59.934.094 acciones ordinarias clase “A” escriturales de V/N $1 cada una, con derecho a 1 voto por acción. Del total de acciones, el 64,08767 %, es decir, 38.410.363 acciones pertenecen al grupo controlante de la sociedad.

9) Identificación del accionista controlante de la sociedad

El accionista controlante es Compañías Asociadas Petroleras S.A. con domicilio legal en Avenida Córdoba 948/950, piso 5, departamento C, Ciudad Autónoma de Buenos Aires.

10) Resolución de Presidencia N° 5/02 de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires

Cumpliendo con la Resolución de Presidencia N° 5/02 de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, informamos que la sociedad presenta resultados acumulados positivos por $ 94,1 millones y un Patrimonio Neto de $ 458,1 millones.

Sin otro particular, saluda a Ud. muy atentamente,

Alejandro Götz

Presidente