Capex S.A. — Interim / Quarterly Report 2004

Aug 9, 2004

SERVICIOS BUPRONEU S.A.

ESTADOS CONTABLES

correspondientes al período de tres meses finalizado

el 31 de marzo de 2004 presentados en forma comparativa

SERVICIOS BUPRONEU S.A.

COMPOSICION DEL DIRECTORIO Y COMISION FISCALIZADORA

Presidente

Sr. Alejandro Götz

Vicepresidente

Sr. Pablo Götz

Director Titular

Sr. Rafael Götz

Director Suplente

Sr. Miguel Götz

Síndicos Titulares

Sr. Norberto Luis Feoli

Sr. Juan Carlos Grassi

Sr. Sergio Testoni

Síndicos Suplentes

Sra. Corina Pando

Sr. Ignacio J. Casas Rúa

Sr. Daniel Santiago

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ESTADOS CONTABLES

correspondientes al período de tres meses finalizado el

31 de marzo de 2004 presentados en forma comparativa

INDICE

Informe de revisión limitada

Estado de situación patrimonial

Estado de resultados

Estado de evolución del patrimonio neto

Estado de flujo de efectivo

Notas a los estados contables

Anexos I a III

Informe de la Comisión Fiscalizadora

$ = Peso argentino

US$ = Dólar estadounidense

INFORME DE REVISION LIMITADA

A los señores Presidente y Directores de

Servicios Buproneu S.A.

Avenida Córdoba 948/950 Piso 5to C

Ciudad Autónoma de Buenos Aires

1. Hemos efectuado una revisión limitada del estado de situación patrimonial de Servicios Buproneu S.A. ("SEB") al 31 de marzo de 2004, de los estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por el período de tres meses terminado en esa fecha, y de las notas 1 a 14 y anexos I a III que los complementan. La preparación y emisión de los mencionados estados contables es responsabilidad de la Sociedad.

2. Nuestra revisión se limitó a la aplicación de los procedimientos establecidos en la Resolución Técnica N° 7 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas para revisiones limitadas de estados contables de períodos intermedios que consisten, principalmente, en la aplicación de procedimientos analíticos sobre las cifras incluidas en los estados contables y en la realización de indagaciones a personal de la Sociedad responsable de la preparación de la información incluida en los estados contables y su posterior análisis. El alcance de esta revisión es sustancialmente inferior al de un examen de auditoría, cuyo objetivo es expresar una opinión sobre los estados contables bajo examen. Consecuentemente, no expresamos opinión sobre la situación patrimonial, los resultados de las operaciones, las variaciones en el patrimonio neto y el flujo de efectivo de la Sociedad.

3. Tal como se indica en Nota 2 a los estados contables, los estados contables al 31 de marzo de 2004 han sido preparados al solo efecto de ser tomados como base para la valuación por el método del valor patrimonial proporcional de la participación que en el capital de SEB posee su accionista (Capex S.A.) y permitir la preparación de los estados contables consolidados de Capex S.A. al 30 de abril de 2004. Por ello, no se incluye la totalidad de la información complementaria requerida por las normas contables profesionales vigentes en la República Argentina. En consecuencia, consideramos que el uso con otros fines que el mencionado no sería apropiado.

4. Tal como se indica en Nota 2 a) a los estados contables, la Sociedad ha aplicado, a partir del ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2003, nuevas normas contables de valuación y exposición aprobadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires y por parte de la Inspección General de Justicia (1.G.J.), lo que ha implicado el reconocimiento de ajustes a resultados de ejercicios anteriores, reclasificaciones y la adaptación de la información comparativa.

5. El alcance de nuestro trabajo no incluyó la revisión de los estados contables al 31 de marzo de 2003 de Servicios El Paso S.R.L. (Ver nota l). Dichos estados contables, que se exponen a efectos comparativos, fueron suministrados por la Sociedad y no han sido auditados.

6. En base a la labor realizada, y a nuestro examen de los estados contables de Servicios Buproneu S.A. por el ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2003 sobre los cuales emitimos nuestro informe de fecha 23 de enero de 2004 sin salvedades, manifestarnos que los estados contables de Servicios Buproneu S.A. al 31 de marzo de 2004, detallados en el punto 1, preparados de acuerdo con normas contables vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, consideran todos los hechos y circunstancias significativos que son de nuestro conocimiento y que en relación con los mismos, no tenernos otras observaciones que formular que las mencionadas en los puntos 3 y 4;

7. En cumplimiento de disposiciones vigentes informamos que:

a) los estados contables de Servicios Buproneu S.A. se encuentran en proceso de transcripción en el libro "Inventario y Balances" y cumplen con lo dispuesto en la Ley de Sociedades Comerciales;

b) los estados contables de Servicios Buproneu S.A. surgen de registros contables llevados en sus aspectos formales de conformidad con normas legales;

c) al 31 de marzo de 2004 la deuda devengada a favor del Sistema Integrado de Jubilaciones y Pensiones que surge de los registros contables ascendía a $ 9.329, no existiendo a dicha fecha deuda exigible.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 14 de junio de 2004

PRICE WATERHOUSE & CO. (Socio)
C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 Fº 1 R.A.P.U.
Dr. Juan Carlos Grassi Contador Público (UB) C.P.C.E. Ciudad Autónoma de Buenos Aires Tomo 72 – Folio 59

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ESTADOS CONTABLES

Correspondientes al período de tres meses finalizado el

31 de marzo de 2004 presentados en forma comparativa

Ejercicio económico Nº 7 iniciado el 1° de enero de 2004

Domicilio legal de la Sociedad: Avenida Córdoba 948/950, piso 5, departamento C, Ciudad Autónoma de Buenos Aires

Actividad principal de la Sociedad: Servicios relacionados con el procesamiento y la separación de gases

N° de Registro en la Inspección General de Justicia: 1.648.595

Constitución: 24 de setiembre de 1997

Fecha de inscripción en el Registro Público de Comercio: 15 de abril de 1998

Fecha en que se cumple el plazo de duración del contrato social: 15 de abril de 2097

Denominación de la sociedad controlante: Capex S.A.

Domicilio legal: Avenida Córdoba 948/950, piso 5, departamento C, Ciudad Autónoma de Buenos Aires

Actividad principal: Generación de energía eléctrica

Participación de la Sociedad controlante sobre el patrimonio y los votos: 95 %

Composición del Capital

Cantidad	Tipo	Votos	Suscripto	Integrado e inscripto
			$
12.000	Acciones ordinarias de valor nominal $ 1 c/u -ver nota 1-	1 por acción	12.000	12.000

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Registro en la Inspección General de Justicia: 1.648.595

ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL al 31 de marzo de 2004 y al 31 de diciembre de 2003

	31.03.04	31.12.03
	$	$
ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
Caja y bancos	48.541	101.751
Créditos por ventas (Nota 4.a)	19.436.201	17.065.711
Otros créditos (Nota 4.b)	1.937.385	1.924.061
Total del activo corriente	21.422.127	19.091.523
ACTIVO NO CORRIENTE
Otros créditos (Nota 4.b)	4.306.446	4.671.585
Bienes de uso (Anexo I)	31.328.034	31.874.980
Total del activo no corriente	35.634.480	36.546.565
Total del activo	57.056.607	55.638.088
PASIVO
PASIVO CORRIENTE
Cuentas por pagar (Nota 4.c)	37.221	25.107
Remuneraciones y deudas sociales (Nota 4.d)	63.383	89.281
Cargas fiscales (Nota 4.e)	575.770	578.543
Otros pasivos (Nota 4.f)	37.662	56.006
Total del pasivo corriente	714.036	748.937
PASIVO NO CORRIENTE
Cargas fiscales (Nota 4.e)	531.917	16.758
Total del pasivo no corriente	531.917	16.758
Total del pasivo	1.245.953	765.695
PATRIMONIO NETO (según estado respectivo)	55.810.654	54.872.393
Total	57.056.607	55.638.088

Las notas 1 a 14 y los anexos I a III que se acompañan forman parte integrante de estos estados contables.

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ESTADO DE RESULTADOS por los períodos de tres meses iniciados el 1 de enero de 2004 y 2003 y finalizados el 31 de marzo de 2004 y 2003

	31.03.04	31.03.03
	$	$
Ingresos por servicios	2.268.741	2.587.756
Costo de servicios (Anexo III)	(959.538)	(919.527)
Ganancia bruta	1.309.203	1.668.229
Gastos de administración (Anexo III)	(14.418)	(39.339)
Gastos de comercialización (Anexo III)	(58.327)	(57.420)
Resultado operativo	1.236.458	1.571.470
Resultados financieros (Nota 5.a)	73.511	(582.538)
Otros ingresos netos (Nota 5.b)	143.451	115.366
Impuesto a las ganancias	(515.159)	(266.615)
Ganancia del período	938.261	837.683
Resultado por acción / cuota parte (Nota 8)	0,02	0,14

Las notas 1 a 14 y los anexos I a III que se acompañan forman parte integrante de estos estados contables.

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ESTADO DE EVOLUCION DEL PATRIMONIO NETO por los períodos de tres meses iniciados el 1 de enero de 2004 y 2003 y finalizados el 31 de marzo de 2004 y 2003

Concepto	Aportes de los accionistas
Reserva legal	Resultados no asignados	Total del patrimonio neto	Total del patrimonio neto al 31.03.03
Capital social	Ajuste de capital	Aportes irrevocables	Subtotal
	$
Saldos al 31 de diciembre de 2003	12.000	14.343	53.291.602	53.317.945	5.269	1.549.179	54.872.393	3.293.796
Aportes irrevocables según acta de directorio del:
3 de marzo de 2003	-	-	-	-	-	-	-	2.523.703
13 de marzo de 2003	-	-	-	-	-	-	-	6.902.469
Ganancia del período	-	-	-	-	-	938.261	938.261	837.683
Saldos al cierre del período	12.000	14.343	53.291.602	53.317.945	5.269	2.487.440	55.810.654	13.557.651

Las notas 1 a 14 y los anexos I a III que se acompañan forman parte integrante de estos estados contables.

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ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO por los períodos de tres meses iniciados el 1 de enero de 2004 y 2003, y finalizados el 31 de marzo de 2004 y 2003

	31.03.04	31.03.03
	$	$
VARIACIONES DEL EFECTIVO
Efectivo al inicio del ejercicio	101.751	342.723
Efectivo al cierre del período	48.541	637.570
(Disminución) / aumento neto del efectivo	(53.210)	294.847
Causas de las variaciones del efectivo
Actividades operativas
Ganancia del período	938.261	837.683
Más / (menos)
Impuesto a las ganancias devengado	515.159	266.615
Resultado financiero por descuento de créditos	(73.106)	-
Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las actividades operativas
Amortización de bienes de uso	546.946	3.000
Amortización de activos intangibles	-	12.396
REI generado	-	4.526
Cambios en activos y pasivos operativos
Aumento de créditos por ventas	(2.370.490)	(2.201.047)
Aumento de otros créditos corrientes	(10.786)	(319.434)
Disminución de otros créditos no corrientes	435.707	-
Aumento / (disminución) de cuentas por pagar	12.114	(2.311)
(Disminución) / aumento de remuneraciones y cargas sociales	(25.898)	10.694
Disminución de cargas fiscales corrientes	(2.773)	(7.890)
(Disminución) de otros pasivos corrientes	(18.344)	(747.504)
(Disminución) de otros pasivos no corrientes	-	(6.988.053)
Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades operativas	(53.210)	(9.131.325)
Actividades de financiación
Aportes irrevocables	-	9.426.172
Flujo neto de efectivo generado por las actividades de financiación	-	9.426.172
(Disminución) / aumento neto del efectivo	(53.210)	294.847

Las notas 1 a 14 y los anexos I a III que se acompañan forman parte integrante de estos estados contables.

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NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES al 31 de marzo de 2004 y 2003

NOTA 1 – CAMBIO DE RAZON SOCIAL Y TRANSFORMACION SOCIETARIA

Servicios Buproneu S.A. (SEB) es continuadora de Servicios Buproneu S.R.L. y esta última a su vez de Servicios El Paso S.R.L..

Con fecha 23 de junio de 2003, mediante acta de reunión de socios se resolvió el cambio de nombre de la Sociedad adoptando el de Servicios Buproneu S.R.L. Con fecha 11 de noviembre de 2003 fue inscripto dicho cambio en la Inspección General de Justicia de la República Argentina.

Con fecha 19 de diciembre de 2003 y a través de un acta de reunión de socios se dispuso la transformación societaria de la Sociedad, adoptando el tipo de sociedad anónima. Con fecha 30 de diciembre de 2003 fue presentado dicho cambio en la Inspección General de Justicia de la República Argentina bajo el N° 574.570. Con fecha 3 de junio de 2004 fue inscripta dicha transformación en la Inspección General de Justicia de la República Argentina.

NOTA 2 – NORMAS CONTABLES

Los referidos estados contables han sido preparados al solo efecto de ser tomados como base para la valuación por el método del valor patrimonial proporcional de la participación que en el capital de SEB posee su accionista y permitir la preparación de los estados contables consolidados. Por ello, no se incluye la totalidad de la información complementaria requerida por las normas contables profesionales vigentes en la República Argentina.

A continuación se detallan las normas contables más relevantes utilizadas por la Sociedad para la preparación de los presentes Estados Contables, las que han sido aplicadas uniformemente respecto del mismo período del ejercicio anterior.

a) Emisión de nuevas Resoluciones Técnicas

El Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires aprobó las Resoluciones Técnicas N° 16: “Marco conceptual de las normas contables profesionales”, N° 17: “Normas contables profesionales: desarrollo de cuestiones de aplicación general”, N° 18 “Normas contables profesionales: desarrollo de algunas cuestiones de aplicación particular”, N° 19: “Modificaciones a las Resoluciones Técnicas N° 4, 5, 6, 8, 9, 11 y 14”, y N° 20: “Instrumentos derivados y operaciones de cobertura” a través de sus Resoluciones C 238/01, C 243/01, C 261/01, C 262/01 y C 187/02, respectivamente. Las mencionadas Resoluciones Técnicas y las modificaciones incorporadas entraron en vigencia para los ejercicios iniciados a partir del 1 de julio de 2002, excepto por la Resolución Técnica N° 20, que entró en vigencia para los ejercicios iniciados el 1 de enero de 2003.

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NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES al 31 de marzo de 2004 y 2003 (cont.)

NOTA 2 – NORMAS CONTABLES (CONT.)

a) Emisión de nuevas Resoluciones Técnicas (cont.)

Adicionalmente, el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires aprobó la Resolución Técnica N° 21 “Valor patrimonial proporcional – consolidación de estados contables – información a exponer sobre partes relacionadas” a través de su Resolución M.D. N° 5/2003. La mencionada Resolución Técnica y las modificaciones incorporadas entraron en vigencia para los ejercicios iniciados a partir del 1 de abril de 2003.

Las principales modificaciones incorporadas por las nuevas Resoluciones Técnicas, que han generado efectos significativos sobre los estados contables de la Sociedad, son:

1. Adopción de un modelo contable en el cual prevalece, a los efectos de definir los criterios de valuación a utilizar, la intención de la Sociedad. Asimismo, los créditos y pasivos se reconocieron a sus valores descontados, en caso de corresponder.
2. Incorporación de pautas estrictas para efectuar comparaciones con valores recuperables.
3. Requerimiento obligatorio de aplicar el método del impuesto diferido para el reconocimiento del impuesto a las ganancias.
4. Incorporación de pautas a seguir a los efectos de determinar si ciertas transacciones (instrumentos financieros emitidos por la Sociedad, aportes irrevocables) deben ser clasificadas en el pasivo o en el patrimonio neto.
5. Incorporación de nuevos requisitos de exposición, entre los que se destacan el resultado por acción y la información comparativa a presentar.

b) Preparación y presentación de los Estados Contables

Los presentes Estados Contables están expresados en pesos argentinos, y fueron confeccionados conforme a las normas contables de exposición y valuación contenidas en las Resoluciones Técnicas emitidas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (F.A.C.P.C.E.), aprobadas con ciertas modificaciones, por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (C.P.C.E.C.A.B.A.) y de acuerdo, en términos generales, con las resoluciones emitidas por la Inspección General de Justicia (I.G.J.), excepto por las cuestiones referidas a la aplicación del ajuste por inflación.

La gerencia de la Sociedad estima que los presentes estados contables incluyen todos los ajustes necesarios para presentar razonablemente los resultados de cada período.

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NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES al 31 de marzo de 2004 y 2003 (cont.)

NOTA 2 – NORMAS CONTABLES (CONT.)

c) Estimaciones Contables

La preparación de estados contables a una fecha determinada requiere que la gerencia de la Sociedad realice estimaciones y evaluaciones que afectan el monto de los activos y pasivos registrados y los activos y pasivos contingentes revelados a dicha fecha, como así también los ingresos y egresos registrados en el período. La gerencia de la Sociedad realiza estimaciones para poder calcular a un momento dado, por ejemplo, las depreciaciones y amortizaciones, el valor recuperable de los activos, el cargo por impuesto a las ganancias y

las previsiones para contingencias. Los resultados reales futuros pueden diferir de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes estados contables.

d) Consideración de los efectos de la inflación

De acuerdo con normas contables profesionales y con requerimientos de los organismos de contralor, los presentes estados contables han sido preparados sin reconocer los cambios en el poder adquisitivo de la moneda hasta el 31 de diciembre de 2001. Desde el 1 de enero de 2002 y de acuerdo con lo establecido por las normas contables profesionales se reinició el reconocimiento de los efectos de la inflación, considerando que las mediciones contables que tengan fecha de origen anterior al 31 de diciembre de 2001 se encuentran expresadas en moneda de esa fecha.

Con fecha 25 de marzo de 2003, el Poder Ejecutivo Nacional emitió el Decreto N° 664 que establece que los estados contables de ejercicios que cierran a partir de dicha fecha sean confeccionados en moneda histórica. En consecuencia, y de acuerdo con la Resolución General N° 4/2003, aprobada por la I.G.J. en abril 2003, la Sociedad discontinuó la reexpresión de los estados contables a partir del 1 de marzo de 2003. Este criterio fue adoptado como norma contable a través de la Resolución N° 41/2003 del C.P.C.E.C.A.B.A., mediante la cual se discontinúa la aplicación de la reexpresión a moneda homogénea a partir del 1 de octubre de 2003. El efecto derivado de la no aplicación del ajuste por inflación en la Sociedad por el período marzo – setiembre 2003 no genera un resultado significativo.

El índice utilizado a los efectos de la reexpresión de las partidas de los presentes estados contables es el índice de precios internos al por mayor publicado por el Instituto Nacional de Estadística y Censos.

e) Información complementaria

Se han reclasificado ciertas cifras de los estados contables correspondientes al período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2003 a los efectos de su presentación comparativa con el mismo período de este ejercicio.

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NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES al 31 de marzo de 2004 y 2003 (cont.)

NOTA 3 – CRITERIOS DE VALUACION

Los principales criterios de valuación son los siguientes:

3.1 Caja y bancos

El efectivo disponible se ha computado a su valor nominal.

3.2 Créditos por ventas

Los créditos por ventas han sido valuados al precio de contado estimado al momento de la transacción más los intereses y componentes financieros implícitos devengados.

3.3 Otros créditos

Los otros créditos han sido valuados en base a la mejor estimación posible de la suma a cobrar, descontándose los mismos, en caso de corresponder.

3.4 Bienes de uso

Los bienes de uso han sido valuados a su costo de adquisición reexpresado siguiendo los lineamientos indicados en la nota 2.d), neto de sus amortizaciones acumuladas. Las amortizaciones han sido calculadas por el método de la línea recta en base a la vida útil estimada de los bienes, aplicando tasas anuales suficientes para extinguir sus valores al final de su vida útil estimada.

El valor de los bienes de uso, considerados en su conjunto, no supera su valor recuperable estimado.

3.5 Cuentas a pagar

Han sido valuadas al precio de contado estimado al momento de la transacción.

3.6 Pasivos en moneda extranjera

Los pasivos en moneda extranjera al 31 de marzo de 2004 han sido valuados al tipo de cambio vigente al cierre del período.

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NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES al 31 de marzo de 2004 y 2003 (cont.)

NOTA 3 – CRITERIOS DE VALUACION (CONT.)

3.7 Impuesto a las ganancias y a la ganancia mínima presunta

i- Impuesto a las ganancias

Servicio Buproneu S.A. (SEB) ha reconocido el cargo por impuesto a las ganancias en base al método del impuesto diferido, reconociendo de esta manera las diferencias temporarias entre las mediciones de los activos y pasivos contables e impositivos. Las principales diferencias temporarias se originan en otros créditos, bienes de uso y otros pasivos.

A los efectos de determinar los activos y pasivos diferidos se ha aplicado sobre las diferencias temporarias identificadas y las ganancias impositivas, la tasa impositiva que se espera esté vigente al momento de su reversión o utilización, considerando las normas legales a la fecha de emisión de estos estados contables.

ii- Impuesto a la ganancia mínima presunta

SEB determina el impuesto a la ganancia mínima presunta aplicando la tasa vigente del 1% sobre los activos computables al cierre del período. Este impuesto es complementario del impuesto a las ganancias. La obligación fiscal de SEB en cada ejercicio coincidirá con el mayor de ambos impuestos. Sin embargo, si el impuesto a la ganancia mínima presunta excede en un ejercicio fiscal al impuesto a las ganancias, dicho exceso podrá computarse como pago a cuenta del impuesto a las ganancias que pudiera producirse en cualquiera de los diez ejercicios siguientes.

SEB ha reconocido el impuesto a la ganancia mínima presunta devengado en el ejercicio y pagado en ejercicios anteriores como crédito, en función de estimaciones sobre su posibilidad de recupero.

3.8 Otros pasivos

Han sido valuados en base a la mejor estimación posible de la suma a pagar.

3.9 Patrimonio neto

Los movimientos de las cuentas del patrimonio neto han sido reexpresados siguiendo los lineamientos detallados en la nota 2.d).

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NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES al 31 de marzo de 2004 y 2003 (cont.)

NOTA 3 – CRITERIOS DE VALUACION (CONT.)

3.9 Patrimonio neto (cont.)

La cuenta "capital social" ha sido expresada a su valor nominal histórico. La diferencia entre el capital social expresado en moneda homogénea y el capital social nominal histórico ha sido expuesta en la cuenta "ajuste de capital" integrante del patrimonio neto.

Los aportes irrevocables en SEB aprobados por el órgano competente han sido efectivamente integrados y surgen de un acuerdo escrito entre las partes, que estipula la permanencia del aporte y las condiciones de la correspondiente conversión a acciones ordinarias. En consecuencia han sido considerados como parte integrante del patrimonio neto.

NOTA 4 – COMPOSICION DE LOS PRINCIPALES RUBROS DEL ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL

	31.03.04		31.12.03
	Corriente	No corriente	Corriente	No corriente
	$
ACTIVO
a) Créditos por ventas
En pesos
Capex S.A. – Soc. Art. 33 Ley N° 19.550	19.436.201	-	17.065.711	-
	19.436.201	-	17.065.711	-
b) Otros créditos
En pesos
Anticipos varios	8.006	-	38.157	-
Créditos impositivos	1.627.461	4.306.446	1.634.853	4.671.585
Seguros a devengar	119.111	-	237.520	-
Diversos	182.807	-	13.531	-
	1.937.385	4.306.446	1.924.061	4.671.585
PASIVO
c) Cuentas por pagar
En pesos
Proveedores	28.389	-	25.107	-
En dólares
Proveedores (Anexo II)	8.832	-	-	-
	37.221	-	25.107	-

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Registro en la Inspección General de Justicia: 1.648.595

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES al 31 de marzo de 2004 y 2003 (cont.)

NOTA 4 – COMPOSICION DE LOS PRINCIPALES RUBROS DEL ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL (CONT.)

	31.03.04		31.12.03
	Corriente	No corriente	Corriente	No corriente
	$
PASIVO (cont.)
d) Remuneraciones y deudas sociales
En pesos
Remuneraciones y cargas sociales	40.264	-	86.714	-
Provisiones varias	23.119	-	2.567	-
	63.383	-	89.281	-
e) Cargas fiscales
En pesos
Retenciones impositivas	1.325	-	2.624	-
Impuesto a los ingresos brutos	18.098	-	19.572	-
Provisión impto. a la ganancia mínima presunta	10.643	-	10.643	-
Provisión impuesto a las ganancias	545.704	482.161	545.704	-
Impuesto diferido neto	-	49.756	-	16.758
	575.770	531.917	578.543	16.758
f) Otros pasivos
En pesos
Provisiones varias	37.662	-	56.006	-
	37.662	-	56.006	-

NOTA 5 – COMPOSICION DE LOS PRINCIPALES RUBROS DEL ESTADO DE RESULTADOS

	31.03.04	31.03.03
	$	$
a) Resultados financieros (contiene intereses, diferencias de cambio, descuentos de créditos fiscales y REI)	73.511	(582.538)
	73.511	(582.538)
b) Otros ingresos netos
Diversos	143.451	115.366
	143.451	115.366

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NOTA 6 – ACTIVOS Y PASIVOS POR VENCIMIENTO DE COBRO O PAGO

1. Según su plazo estimado de cobro o pago:

	31.03.04	31.12.03
	$
Créditos por ventas
De plazo vencido
De 0 a 3 meses	3.007.606	2.716.982
De 3 a 6 meses	2.716.982	3.814.579
De 6 a 9 meses	3.814.579	5.461.237
De 9 a 12 meses	1.952.526	875.898
De 1 a 2 años	7.027.584	3.017.662
De plazo a vencer
De 0 a 3 meses	916.924	1.179.353
	19.436.201	17.065.711
Otros créditos
De plazo a vencer
De 0 a 3 meses	695.082	418.300
De 3 a 6 meses	424.811	655.999
De 6 a 9 meses	413.344	430.672
De 9 a 12 meses	404.148	419.090
De 1 a 2 años	2.633.400	3.049.315
Más de 2 años	1.673.046	1.622.270
	6.243.831	6.595.646
Cuentas por pagar
De plazo vencido
De 0 a 3 meses	-	23.030
De 3 a 6 meses	-	167
De plazo a vencer
De 0 a 3 meses	37.221	1.910
	37.221	25.107
Remuneraciones y deudas sociales
De plazo a vencer
De 0 a 3 meses	63.383	89.281
	63.383	89.281

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NOTA 6 – ACTIVOS Y PASIVOS POR VENCIMIENTO DE COBRO O PAGO (CONT.)

1. Según su plazo estimado de cobro o pago (cont.):

	31.03.04	31.12.03
	$
Cargas fiscales
De plazo a vencer
De 0 a 3 meses	575.770	22.198
De 3 a 6 meses	-	556.345
De 1 a 2 años	482.161	-
Más de 2 años	49.756	16.758
	1.107.687	595.301
Otros pasivos
De plazo a vencer
De 0 a 3 meses	7.378	52.710
De 6 a 9 meses	13.184	-
De 9 a 12 meses	17.100	3.296
	37.662	56.006

1. En función de la tasa de interés que devengan:

	31.03.04	31.12.03
	$
Créditos
Que no devengan interés	25.680.032	23.661.357
	25.680.032	23.661.357
Pasivos
Que no devengan interés	1.245.953	765.695
	1.245.953	765.695

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NOTA 7 – IMPUESTO A LAS GANANCIAS – IMPUESTO DIFERIDO

La evolución y composición de los activos y pasivos por impuesto diferido se detallan en los siguientes cuadros:

• Activos diferidos

	Descuento créditos impositivos	Otros	Total
Saldo al inicio del ejercicio	295.716	10.390	306.106
Cargo a resultados	(25.587)	(7.808)	(33.395)
Saldo al cierre del período	270.129	2.582	272.711

• Pasivos diferidos:

	Bienes de uso	Otros	Total
Saldo al inicio del ejercicio	(318.079)	(4.785)	(322.864)
Cargo a resultados	(2.100)	2.497	397
Saldo al cierre del período	(320.179)	(2.288)	(322.467)

El pasivo neto al cierre del período derivado de la información incluida en los cuadros anteriores asciende a $ 49.756.

A continuación se presenta una conciliación entre el impuesto a las ganancias cargado a resultados y el que resultaría de aplicar la tasa del impuesto vigente sobre la utilidad contable antes del impuesto:

	31.03.04
	$
Resultado contable antes del impuesto a las ganancias del período	1.453.420
Tasa del impuesto vigente	35 %
Resultado del ejercicio a la tasa del impuesto	508.697
Diferencias permanentes a la tasa del impuesto:
- Diversos	6.462
Total cargo por impuesto a las ganancias	515.159
Variación entre activo (pasivo) diferido al cierre del período y al inicio del ejercicio cargado a resultados	(32.998)
Impuesto a pagar del período	482.161

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NOTA 8 – RESULTADO POR ACCION / CUOTA PARTE

El resultado por acción / cuota parte por los períodos de tres meses finalizados al 31 de marzo de 2004 y 2003 fue calculado en base a la cantidad promedio de acciones / cuotas parte existentes al cierre de cada período, considerando adicionalmente los aportes irrevocables. El resultado surge del cociente entre los resultados de los períodos y el número de acciones / cuotas parte ponderadas.

	31.03.04	31.03.03
Resultado del período	938.261	837.683
Acciones / cuotas parte ponderadas (1)	53.303.602	5.979.110
Resultado por acción / cuota parte	0,02	0,14

(1) incluyen aportes irrevocables ponderados

NOTA 9 – OPERACIONES CON EL GRUPO ECONOMICO

Las operaciones con Capex S.A. son las siguientes:

	31.03.04	31.12.03
	$	$
Operación y mantenimiento planta de LPG	2.268.741	9.371.794

Corresponde al contrato firmado entre las partes en el cual la Compañía presta los servicios de operación de la planta de LPG.

NOTA 10 – RESTRICCION SOBRE DISTRIBUCION DE GANANCIAS

De acuerdo con la Ley de Sociedades Comerciales y el Estatuto Social, debe transferirse a la Reserva Legal el 5% de las ganancias del ejercicio más (menos) los ajustes de resultados de ejercicios anteriores, hasta que la misma alcance el 20% del capital ajustado.

NOTA 11 – CONTRATO DE PROCESAMIENTO DE GAS

En noviembre de 1999 la Sociedad firmó un contrato de procesamiento de gas con Capex S.A. por un período de 10 años, por medio del cual se comprometió a recibir gas para procesar en la planta de LPG y a entregar, en la planta de generación eléctrica de propiedad de Capex S.A., el propano, butano y gasolina separados en la misma planta y los restantes gases obtenidos en el proceso de separación mencionado anteriormente, obteniendo a cambio una retribución por los servicios prestados. En el mes de junio de 2003 se firmó una adenda al mencionado contrato.

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Nota 12 – BIENES DE DISPONIBILIDAD RESTRINGIDA

En febrero de 2004, Capex S.A., sociedad controlante, canceló anticipadamente la deuda comercial con Agua del Cajón (Cayman) Company la que surgió como consecuencia del canje de activos realizado en junio de 2003, levantándose la prenda sobre la planta de LPG.

NOTA 13 – CONTEXTO ECONOMICO ARGENTINO Y SU IMPACTO sobre la posición económica y financiera de la Sociedad

Luego de casi 4 años de recesión, la República Argentina quedó inmersa en un delicado contexto económico, con una caída de la demanda interna, un incremento significativo en el nivel de desempleo y un deterioro de la capacidad del Gobierno Nacional para cumplir con sus compromisos.

Para hacer frente a la crisis que vivió el país, a partir del mes de diciembre de 2001, el Gobierno Nacional emitió medidas tendientes a restringir la libre disponibilidad y circulación de efectivo y la transferencia de divisas al exterior.

Todo esto provocó la renuncia del presidente de la Nación y el nombramiento de sucesivos gobiernos interinos, que culminaron en la declaración del incumplimiento del pago de los servicios de la deuda pública a fines del año 2001.

Con posterioridad, y a partir del mes de enero de 2002, se emitieron leyes, decretos y regulaciones que implicaron un profundo cambio del modelo económico vigente hasta ese momento.

Entre las medidas adoptadas se destaca la puesta en vigencia de la flotación del tipo de cambio, que derivó en una devaluación significativa, y la pesificación de ciertos activos y pasivos en moneda extranjera mantenidos en el país y el consecuente incremento de los precios internos. Asimismo, la evolución futura de la crisis económica podría requerir que el gobierno modificara alguna medida adoptada o emita regulaciones adicionales.

Los efectos para la Sociedad han sido la renegociación del contrato de procesamiento de gas con Capex S.A. para adecuarlo a la realidad del mercado. Dichas modificaciones no han tenido impacto significativo en la posición económica y financiera de la Sociedad.

NOTA 14 – HECHOS POSTERIORES

Con posterioridad al 31 de marzo 2004 no se han producido hechos, situaciones o circunstancias que incidan o puedan incidir significativamente sobre la situación patrimonial, económica o financiera de la Compañía.

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ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL al 31 de marzo de 2004 y 2003

BIENES DE USO ANEXO I

Concepto	Valores de origen				Amortizaciones				Neto resultante al 31.03.04	Neto resultante al 31.12.03
Al inicio del ejercicio	Altas	Bajas	Al cierre del período	Acumuladas al inicio del ejercicio	Del período	Bajas	Acumuladas al cierre del período
	$
Rodados	186.983	-	-	186.983	186.983	-	-	186.983	-	-
Instalaciones	54.881	-	-	54.881	6.860	572	-	7.432	47.449	48.021
Equipos de computación	11.252	-	-	11.252	6.909	769	-	7.678	3.574	4.343
Muebles y útiles	4.579	-	-	4.579	2.290	114	-	2.404	2.175	2.289
Planta LPG	33.093.140	-	-	33.093.140	1.272.813	545.491	-	1.818.304	31.274.836	31.820.327
Total al 31 de marzo de 2004	33.350.835	-	-	33.350.835	1.475.855	546.946	-	2.022.801	31.328.034	-
Total al 31 de diciembre de 2003	519.243	33.096.944	(265.352)	33.350.835	179.784	1.296.711	(640)	1.475.855	-	31.874.980

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ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL al 31 de marzo de 2004 y 31 de diciembre de 2003

PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA ANEXO II

Rubros	Cuentas del estado de situación patrimonial	Clase	Monto	Cambio vigente	Monto en moneda nacional al 31.03.04
				$	$
PASIVO
PASIVO CORRIENTE
Cuentas por pagar	Proveedores	US$	3.088	2,86	8.832
Total del pasivo corriente			3.088		8.832
Total del pasivo			3.088		8.832

US$: Dólar estadounidense

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INFORMACION REQUERIDA POR EL ART. 64, INC. B) DE LA LEY Nº 19550 por los períodos de tres meses iniciados el 1 de enero de 2004 y 2003 y finalizados el 31 de marzo de 2004 y 2003

ANEXO III

Concepto	Costos de servicios	Gastos de administración	Gastos de comercialización	Total al 31.03.04	Total al 31.03.03
	$
Honorarios directores	-	7.378	-	7.378	-
Honorarios profesionales	-	489	-	489	65.370
Sueldos, SAC y vacaciones	123.219	-	-	123.219	117.690
Cargas sociales	20.424	-	-	20.424	24.634
Materiales y repuestos	79.554	-	-	79.554	31.676
Operación, mantenimiento y reparaciones	47.651	-	-	47.651	637.798
Teléfono, luz, gas, agua y otros servicios	5.524	-	-	5.524	4.668
Amortización bienes de uso	546.946	-	-	546.946	3.000
Gastos de oficina	2.289	80	-	2.369	1.527
Otras retribuciones	7.490	-	-	7.490	2.841
Viajes y estadías	4.978	121	-	5.099	30.279
Seguros	121.463	-	-	121.463	9.453
Impuesto sobre los ingresos brutos	-	-	48.439	48.439	57.420
Impuesto a los sellos	-	-	9.888	9.888	-
Comisiones e impuestos bancarios	-	6.350	-	6.350	14.531
Otros	-	-	-	-	15.399
Total al 31 de marzo de 2004	959.538	14.418	58.327	1.032.283
Total al 31 de marzo de 2003	919.527	39.339	57.420		1.016.286

INFORME DE LA COMISION FISCALIZADORA

A los señores Accionistas de

Servicios Buproneu S.A.

Avenida Córdoba 948/950 Piso 5to C

Ciudad Autónoma de Buenos Aires

1. De acuerdo con lo dispuesto en el inciso 5° del artículo 294 de la Ley N° 19.550, hemos efectuado una revisión limitada del estado de situación patrimonial de Servicios Buproneu S.A. (“SEB”) al 31 de marzo de 2004, de los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por el período terminado en esa fecha y de las Notas 1 a 14 y anexos I a III que los complementan. La preparación y emisión de los mencionados estados contables es responsabilidad de la Sociedad.
2. Nuestro trabajo fue practicado de acuerdo con las normas de sindicatura vigentes en la República Argentina. Dichas normas requieren la aplicación de los procedimientos establecidos en la Resolución Técnica N° 7 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas para revisiones limitadas de estados contables de períodos intermedios e incluyen la verificación de la congruencia de los documentos revisados con la información sobre las decisiones societarias expuestas en actas y la adecuación de dichas decisiones a la ley y a los estatutos en lo relativo a sus aspectos formales y documentales. Una revisión limitada consiste principalmente en aplicar procedimientos analíticos a la información contable y en efectuar indagaciones a los responsables de las cuestiones contables y financieras. El alcance de dicha revisión es sustancialmente menor al de un examen de auditoría, cuyo objetivo es la expresión de una opinión. No hemos evaluado los criterios empresarios de administración, comercialización y producción, dado que ellos son de incumbencia exclusiva de la Sociedad.
3. Tal como se indica en Nota 2 a los estados contables, los estados contables al 31 de marzo de 2004 han sido preparados al solo efecto de ser tomados como base para la valuación por el método del valor patrimonial proporcional de la participación que en el capital de SEB posee su accionista (Capex S.A.) y permitir la preparación de los estados contables consolidados de Capex S.A. al 30 de abril de 2004. Por ello, no se incluye la totalidad de la información complementaria requerida por las normas contables profesionales vigentes en la República Argentina. En consecuencia, consideramos que el uso con otros fines que el mencionado no sería apropiado.
4. Tal como se indica en Nota 2 a) a los estados contables, la Sociedad ha aplicado, a partir del ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2003, nuevas normas contables de valuación y exposición aprobadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires y por parte de la Inspección General de Justicia (I.G.J.), lo que ha implicado el reconocimiento de ajustes a resultados de ejercicios anteriores, reclasificaciones y la adaptación de la información comparativa.
5. El alcance de nuestro trabajo no incluyó la revisión de los estados contables al 31 de marzo de 2003 de Servicios El Paso S.R.L. (Ver nota 1). Dichos estados contables, que se exponen a efectos comparativos, fueron suministrados por la Sociedad y no han sido auditados.
6. En base a nuestra revisión, con el alcance descripto más arriba, informamos que los estados contables de Servicios Buproneu S.A. al 31 de marzo de 2004, preparados de acuerdo con normas contables vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, consideran todos los hechos y circunstancias significativos que son de nuestro conocimiento y que, en relación con los mismos, no tenemos otras observaciones que formular que las mencionadas en los puntos 4 y 5.
7. Se ha dado cumplimiento a lo dispuesto por el artículo 294 de la Ley de Sociedades Comerciales.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 14 de junio de 2004

Por Comisión Fiscalizadora

Norberto Luis Feoli
Síndico Titular
Contador Público (U.B.A.)
C.P.C.E.C.A.B.A. T° 50 F° 212