CAPEX S.A.

ESTADOS CONTABLES

AL 31 DE ENERO DE 2003 Y 2002

CAPEX S.A.

ESTADOS CONTABLES

AL 31 DE ENERO DE 2003 Y 2002

INDICE

Informe de revisión limitada

Estados contables consolidados

Estado de situación patrimonial

Estado de resultados

Estado de origen y aplicación de fondos

Notas a los estados contables

Estados contables individuales

Estado de situación patrimonial

Estado de resultados

Estado de evolución del patrimonio neto

Estado de origen y aplicación de fondos

Notas a los estados contables

Anexos A a H

Reseña informativa

Información adicional según Art. 68 del Reglamento de Cotización de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires

Informe de la Comisión Fiscalizadora

$ = Peso argentino

US$ = Dólar estadounidense

INFORME DE REVISION LIMITADA

A los señores Presidente y Directores de

Capex S.A.

Avenida Córdoba 948/950 Piso 5to C

Ciudad Autónoma de Buenos Aires

Hemos efectuado una revisión limitada de los estados de situación patrimonial de Capex S.A. al 31 de enero de 2003 y 2002, de los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de origen y aplicación de fondos por los períodos de nueve meses terminados en esas fechas y de las notas 1 a 12 y 14 a 20 y anexos A a H que los complementan. Además, hemos efectuado una revisión de los estados contables consolidados de Capex S.A. con su sociedad controlada por los períodos de nueve meses terminados el 31 de enero de 2003 y 2002, los que se presentan como información complementaria. La preparación y emisión de los mencionados estados contables es responsabilidad de la Sociedad.
Nuestras revisiones, excepto por lo mencionado en el punto 3, se limitaron a la aplicación de los procedimientos establecidos en la Resolución Técnica Nº 7 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas para revisiones limitadas de estados contables de períodos intermedios, que consisten, principalmente, en la aplicación de procedimientos analíticos sobre las cifras incluidas en los estados contables y en la realización de indagaciones a personal de la Sociedad responsable de la preparación de la información incluida en los estados contables y su posterior análisis. El alcance de estas revisiones es sustancialmente inferior al de un examen de auditoría, cuyo objetivo es expresar una opinión sobre los estados contables bajo examen. Consecuentemente, no expresamos opinión sobre la situación patrimonial, los resultados de las operaciones, las variaciones en el patrimonio neto y el origen y aplicación de fondos de la Sociedad, ni sobre sus estados contables consolidados.
El alcance de nuestro trabajo no incluyó la revisión de los estados contables al 31 de enero de 2003 de Capex International Business Company (CIBCO), subsidiaria de Capex S.A. Dichos estados sirvieron de base para determinar el valor patrimonial proporcional de la inversión en esa sociedad y para la incorporación de CIBCO a los estados contables consolidados. Al 31 de enero de 2003, la inversión en CIBCO representa el 8 % de los activos individuales de Capex S.A. y sus resultados incrementan la pérdida del período en un 164 %. Dichos estados fueron examinados por otro profesional, que ha emitido su informe el 12 de marzo de 2003 con observaciones referidas a las posibilidades de recupero del valor llave que CIBCO posee por la inversión en Triunion Energy Company (Triunion), a las incertidumbres sobre la resolución de un reclamo realizado por parte de un cliente de Triunion a esta sociedad y a los posibles efectos que la evolución de la crisis económica argentina pueda tener sobre los estados contables de CIBCO.
En Nota 2 a los estados contables individuales se detallan las circunstancias vigentes al cierre del período relacionadas con las medidas económicas emitidas por el Gobierno Nacional para hacer frente a la crisis que vive el país, algunas de las cuales pueden estar pendientes de emisión a la fecha de preparación de estos estados contables. Los impactos generados por el conjunto de las medidas adoptadas hasta la fecha por el Gobierno Nacional, sobre los estados contables de la Sociedad al 31 de enero de 2003, se reconocieron de acuerdo con las evaluaciones y estimaciones realizadas por la gerencia a la fecha de preparación de los mismos. Los resultados reales futuros podrían diferir de las evaluaciones y estimaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes estados contables y dichas diferencias podrían ser significativas. Entre otros, no estamos en condiciones de prever si las premisas utilizadas por la gerencia para elaborar sus proyecciones se concretarán en el futuro y, en consecuencia, si los valores recuperables de los activos no corrientes de los estados contables individuales y consolidados superarán a sus respectivos valores contables netos registrados. Por lo tanto, los estados contables de la Sociedad pueden no informar todos los ajustes que podrían resultar de estas condiciones adversas. No es posible en estos momentos prever la evolución de la economía nacional ni sus consecuencias sobre la posición económica y financiera de la Sociedad. En consecuencia, los estados contables de la Sociedad deben ser leídos a la luz de estas circunstancias de incertidumbre.
Tal como se menciona en Nota 3 a los estados contables individuales, la Sociedad presenta al 31 de enero de 2003 un capital de trabajo negativo de $ 861 millones, originado principalmente en los compromisos por préstamos financieros nominados en moneda extranjera. A su vez, tal como se indica en Notas 14 y 20 a los estados contables individuales, como consecuencia de la devaluación del peso se han producido desfases en las relaciones financieras comprometidas por diversos convenios de préstamos y la imposibilidad de cancelación del capital de los mismos. De acuerdo con los convenios de préstamos, los acreedores pertinentes podrían requerir la cancelación anticipada del capital e intereses devengados. Asimismo, los acreedores del resto de los préstamos financieros podrían requerir esta cancelación anticipada para sus propios préstamos, en la medida en que ello fuera requerido en primer término por los acreedores antes mencionados. La Sociedad se encuentra abocada a la renegociación de las condiciones de sus préstamos con el objetivo de lograr la reestructuración de los mismos. No obstante, no puede preverse, en el contexto de la crisis descripta en Nota 2 a los estados contables individuales, una evolución favorable en el corto plazo que permita a la Sociedad cancelar sus compromisos financieros.
Los cambios en las condiciones económicas del país y los factores mencionados en el punto 5, generan incertidumbre respecto de la posibilidad de que la Sociedad continúe operando como una empresa en marcha. La Sociedad ha preparado los estados contables adjuntos utilizando principios contables aplicables a una empresa en marcha. Por lo tanto, dichos estados no incluyen los efectos de los eventuales ajustes y reclasificaciones, si los hubiere, que pudieran requerirse de no resolverse la situación descripta a favor de la continuidad de las operaciones de la Sociedad y la misma se viera obligada a realizar sus activos y cancelar sus pasivos, incluyendo los contingentes, en condiciones diferentes al curso normal de sus negocios.
En base a la labor realizada, al informe de otro profesional sobre los estados contables de CIBCO al que se hace referencia en el punto 3, y a nuestros exámenes de los estados contables de Capex S.A. y de sus estados contables consolidados por los ejercicios terminados el 30 de abril de 2002 y 2001, sobre los cuales emitimos nuestro informe profesional el 28 de agosto de 2002 con incertidumbres referidas a i) que el valor recuperable de los activos no corrientes de los estados contables individuales y consolidados pueda ser inferior al valor contable neto registrado, ii) a la capacidad de la Sociedad para hacer frente a sus compromisos financieros en el corto plazo y iii) a la capacidad de la Sociedad para continuar operando como una empresa en marcha, informamos que los estados contables de Capex S.A. al 31 de enero de 2003 y 2002 y sus estados contables consolidados a esas fechas, preparados de acuerdo con normas contables vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, consideran todos los hechos y circunstancias significativos que son de nuestro conocimiento y que, en relación con los mismos, no tenemos otras observaciones que formular que las mencionadas en los puntos 4, 5 y 6.
En cumplimiento de disposiciones vigentes informamos que:

a) los estados de Capex S.A. y sus estados consolidados se encuentran asentados en el libro "Inventarios y Balances" y cumplen con lo dispuesto en la Ley de Sociedades Comerciales y en las resoluciones pertinentes de la Comisión Nacional de Valores;

b) los estados de Capex S.A. surgen de registros contables llevados en sus aspectos formales de conformidad con normas legales;

c) hemos leído la reseña informativa y la información adicional a las notas a los estados contables requerida por el artículo 68 del Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, sobre las cuales, en lo que es materia de nuestra competencia, no tenemos otras observaciones que formular que las mencionadas en los puntos 4, 5 y 6;

d) al 31 de enero de 2003 la deuda de Capex S.A. devengada a favor del Sistema Integrado de Jubilaciones y Pensiones que surge de los registros contables ascendía a $ 179.069, no existiendo a dicha fecha deuda exigible.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 13 de marzo de 2003.


PRICE WATERHOUSE & CO. (Socio)
C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 Fº 1 R.A.P.U.
Dr. Juan C. Grassi Contador Público (UB) C.P.C.E. Ciudad Autónoma de Buenos Aires Tomo 72 - Folio 59

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COMPOSICION DEL DIRECTORIO Y COMISION FISCALIZADORA

Presidente

Sr. Enrique Götz

Vicepresidente

Sr. Alejandro Götz

Directores Titulares

Sr. Pablo Alfredo Götz

Sr. Gregory Bafalis

Sr. Cristian Bussio

Directores Suplentes

Sr. Rafael Andrés Götz

Sr. Miguel Fernando Götz

Sr. Sebastián Marcelo Götz

Sr. Edgel Sereno

Sr. Eduardo Karrer

Síndicos Titulares

Sr. Norberto Luis Feoli

Sr. Juan Carlos Grassi

Sr. Sergio Testoni

Síndicos Suplentes

Sra. Corina Pando

Sr. Ignacio J. Casas Rúa

Sr. Daniel Santiago

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ESTADOS CONTABLES correspondientes al período de nueve meses finalizado el 31 de enero de 2003, presentados en forma comparativa con el mismo período del ejercicio anterior

Domicilio legal: Avenida Córdoba 948/950, piso 5, departamento C, Buenos Aires

Actividad principal: Generación de energía eléctrica

Inscripción en el Registro Público de Comercio:

Del contrato social: 26 de diciembre de 1988
De la última modificación: 18 de enero de 2001

Vencimiento de la Sociedad: 26 de diciembre de 2087

Registro en la Inspección General de Justicia: 1.507.527

Ejercicio económico Nº 15 iniciado el 1º de mayo de 2002

Información de la sociedad controlante: Compañías Asociadas Petroleras S.A. posee el 60,34084 % del paquete accionario de la Sociedad


Capital
Clase de acciones	Suscripto, integrado e inscripto en el Registro Público de Comercio
	$
47.947.275 acciones ordinarias clase "A" escriturales, de V/N $ 1 cada una, con derecho a 1 voto por acción, las cuales están autorizadas a realizar oferta pública	47.947.275

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ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL CONSOLIDADO al 31 de enero de 2003 y 2002


	31.01.03	31.01.02		31.01.03	31.01.02
	$	$		$	$
			PASIVO
ACTIVO			PASIVO CORRIENTE
ACTIVO CORRIENTE			Cuentas por pagar	47.448.469	72.472.045
Caja y bancos	1.574.949	7.088.327	Préstamos	843.155.881	855.329.079
Inversiones	-	1.157.190	Remuneraciones y deudas sociales	811.808	1.399.142
Créditos por ventas	24.418.672	65.673.801	Cargas fiscales	9.074.878	16.104.143
Otros créditos	11.194.358	33.630.252	Otros pasivos	1.123.222	1.830.121
Bienes de cambio	3.130.395	1.874.151	Total del pasivo corriente	901.614.258	947.134.530
Total del activo corriente	40.318.374	109.423.721	PASIVO NO CORRIENTE
			Cuentas por pagar	6.234.680
ACTIVO NO CORRIENTE			Cargas fiscales	2.640.051	8.852.656
Créditos por ventas	1.093.858	679.860	Préstamos	72.524.617	407.020.281
Otros créditos	8.642.766	45.407.882	Previsiones	872.658	547.720
Bienes de cambio	4.139.453	2.993.045	Total del pasivo no corriente	82.272.006	416.420.657
Inversiones (Nota 2)	85.854.807	60.953.703	Total del pasivo	983.886.264	1.363.555.187
Bienes de uso	1.006.034.612	1.648.482.136	PARTICIPACION DE TERCEROS EN LA SOCIEDAD CONTROLADA	-	21.989.992
Activos intangibles (Nota 3)	85.110.499	123.496.854
Total del activo no corriente	1.190.875.995	1.882.013.480	PATRIMONIO NETO	247.308.105	605.892.022
Total del activo	1.231.194.369	1.991.437.201	Total	1.231.194.369	1.991.437.201

Las Notas 1 a 9 que se acompañan forman parte integrante de este estado consolidado.

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ESTADO DE RESULTADOS CONSOLIDADO por los períodos de nueve meses iniciados el 1 de mayo de 2002 y 2001, y finalizados el 31 de enero de 2003 y 2002


	31.01.03	31.01.02
	$	$
Ventas netas	132.101.557	191.201.151
Costo de ventas	(115.902.066)	(113.648.867)
Ganancia bruta	16.199.491	77.552.284
Gastos de administración	(7.165.997)	(7.568.016)
Gastos de comercialización	(11.492.458)	(20.644.069)
Resultado operativo	(2.458.964)	49.340.199
Resultados financieros y por tenencia	1.722.574	(29.522.418)
Resultado de inversiones permanentes (Nota 4)	2.167.650	2.014.858
Otros (egresos) / ingresos netos	(12.342.485)	15.459.875
Participación de terceros en la sociedad controlada	-	(274.741)
Resultado antes del impuesto a las ganancias	(10.911.225)	37.017.773
Impuesto a la ganancia mínima presunta / impuesto a las ganancias	(4.365.328)	-
(Pérdida) / Ganancia del período	(15.276.553)	37.017.773

Las Notas 1 a 9 que se acompañan forman parte integrante de este estado consolidado.


Por Comisión Fiscalizadora Norberto Luis Feoli Síndico Titular Contador Público (UBA) C.P.C.E. C.A.B.A. T° 50 F° 212		Alejandro Götz Vicepresidente

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ESTADO DE ORIGEN Y APLICACION DE FONDOS CONSOLIDADO por los períodos de nueve meses iniciados el 1 de mayo de 2002 y 2001, y finalizados el 31 de enero de 2003 y 2002


	31.01.03	31.01.02
	$	$
VARIACION DE LOS FONDOS
Fondos al inicio del ejercicio	21.616.004	9.580.521
Disminución de los fondos	(20.041.055)	(1.335.004)
Fondos al cierre del período	1.574.949	8.245.517
CAUSAS DE LA VARIACIÓN DE LOS FONDOS
(Pérdida) / Ganancia del período	(15.276.553)	37.017.773
Más: Partidas que no representan erogación de fondos
Amortización de bienes de uso	37.030.743	37.026.366
Amortización de activos intangibles	17.943.176	14.232.351
Baja de inversiones en otras sociedades	-	4.858.215
Baja de bienes de uso	-	18.250
Baja de bienes de uso – diferencia de cambio activada	258.362.843	-
Incremento previsión para deudores incobrables créditos por ventas no corrientes	136.084	25.824
Incremento previsión otros créditos no corrientes	5.587.305	-
Incremento previsión para juicios	625.936	-
Resultado participación de terceros en la sociedad controlada	-	274.741
Menos: Partidas que no representan orígenes de fondos
Resultado por exposición a la inflación por reexpresión de partidas monetarias al inicio del ejercicio	(1.558.517)	-
Resultado por tenencia existencia final de bienes de cambio	(1.599.399)	(348.587)
Resultado inversiones permanentes	(2.167.650)	(2.014.858)
Fondos originados por las operaciones	299.083.968	91.090.075
Evolución del valor llave por adquisiciones de inversiones permanentes	9.387.076	-
Rescate de acciones de sociedades vinculadas (ver Nota 5)	-	2.099.606
Evolución de créditos por ventas corrientes	3.584.183	-
Evolución de créditos por ventas no corrientes	497.006	-
Evolución de otros créditos corrientes	-	2.762.822
Evolución de bienes de cambio corrientes	759.798	2.019.856
Evolución de inversiones no corrientes	59.011	-
Evolución de la participación de terceros en la sociedad controlada	-	38.967
Evolución de deudas a corto plazo	38.234.032	762.074.714
Otras causas de orígenes de fondos	52.521.106	768.995.965
Total de orígenes de fondos – Traspaso	351.605.074	860.086.040

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ESTADO DE ORIGEN Y APLICACION DE FONDOS CONSOLIDADO por los períodos de nueve meses iniciados el 1 de mayo de 2002 y 2001, y finalizados el 31 de enero de 2003 y 2002


	31.01.03	31.01.02
	$	$
CAUSAS DE LA VARIACION DE LOS FONDOS (Cont.)
Traspaso	351.605.074	860.086.040

Adquisición de bienes de uso	(30.441.897)	(71.797.909)
Diferencia de cambio activada en bienes de uso	-	(629.895.927)
Adquisición de activos intangibles	(1.722.961)	(9.071.973)
Evolución de créditos por ventas corrientes	-	(60.634.394)
Evolución de créditos por ventas no corrientes	-	(13.603)
Evolución de bienes de cambio no corrientes	(2.303.061)	(615.427)
Evolución de otros créditos corrientes	(3.249.940)	-
Evolución de otros créditos no corrientes	(5.521.663)	(4.993.171)
Evolución de inversiones no corrientes	-	(595.292)
Evolución de la participación de terceros en la sociedad controlada	(27.467.086)	-
Evolución de deudas a largo plazo	(300.939.521)	(83.803.348)
Total de aplicaciones de fondos	(371.646.129)	(861.421.044)
Disminución de los fondos	(20.041.055)	(1.335.004)

Las Notas 1 a 9 que se acompañan forman parte integrante de este estado consolidado.


Por Comisión Fiscalizadora Norberto Luis Feoli Síndico Titular Contador Público (UBA) C.P.C.E. C.A.B.A. T° 50 F° 212		Alejandro Götz Vicepresidente

CAPEX S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS por los períodos de nueve meses iniciados el 1 de mayo de 2002 y 2001, y finalizados el 31 de enero de 2003 y 2002

NOTA 1 - NORMAS CONTABLES

a) Consideración de los efectos de la inflación y criterios de valuación

Los estados contables consolidados han sido confeccionados aplicando los mismos criterios descriptos en la Nota 1 a los estados contables individuales de Capex S.A. al 31 de enero de 2003 y 2002.

Los presentes estados contables consolidados deben ser leídos en conjunto con las notas incluidas en los estados contables individuales.

El 12 de abril de 2002, el directorio de Capex International Business Company (CIBCO) decidió efectuar el cambio de moneda de registración y preparación de sus estados contables con efectos retroactivos al 31 de enero de 2002, pasando de dólares estadounidenses a pesos argentinos. Los saldos acumulados a dicha fecha, expresados en dólares estadounidenses, fueron convertidos a pesos a la paridad 1 US$ = 1 peso.

b) Bases de consolidación

Los estados contables consolidados han sido preparados de acuerdo con los lineamientos de la Resolución Técnica No. 4 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE) e incluyen los activos, pasivos y resultados consolidados de CIBCO con su sociedad controlada Amazonas Business Energy (ABE), según sus estados contables al 31 de enero de 2003 y 2002, de la cual la Sociedad posee el 100 % y 75,9 %, respectivamente, en forma directa del capital y de los votos a dichas fechas.

c) Inversiones no corrientes

Adicionalmente a lo comentado en los estados contables individuales, el ente consolidado posee una participación al 31 de enero de 2003 y 2002 del 38,40% y 29,14%, respectivamente, en el patrimonio de Triunion Energy Company (Triunion). Dicha inversión se encuentra valuada a su valor patrimonial proporcional sobre la base de los estados contables de Triunion al 30 de noviembre de 2002 y 2001 (ver Nota 9).

CAPEX S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS por los períodos de nueve meses iniciados el 1 de mayo de 2002 y 2001, y finalizados el 31 de enero de 2003 y 2002 (Cont.)

NOTA 1 - NORMAS CONTABLES (Cont.)

d) Activos intangibles

Adicionalmente a los activos intangibles mencionados en los estados contables individuales, el ente consolidado posee los siguientes activos:

Valor llave de negocio

Corresponde al costo de adquisición del 38,4% del capital de Triunion, la cual tiene una participación indirecta en el gasoducto que une la Provincia del Neuquén en la Argentina con la VIII Región en Chile y una participación del 10 % en el consorcio adjudicatario del derecho de exploración y explotación de hidrocarburos en el área denominada Charagua en Bolivia. Por esta participación se ha pagado US$ 14.120.000 en concepto de valor llave. La porción atribuible al derecho de exploración y explotación de hidrocarburos en el área denominada Charagua en Bolivia fue cargada a resultados al 31 de enero de 2003, por no esperarse resultados exitosos. La porción correspondiente al gasoducto comenzó a ser amortizada a partir del mes de febrero de 2000 en base a la capacidad de transporte total del gasoducto en un plazo de 35 años. Al 31 de enero de 2003 dicha amortización se calcula por el método lineal tomando en cuenta una vida útil total de 35 años. Al 31 de enero de 2003 y 2002 el saldo es de $ 9.196.558 (dicho valor se encuentra neteado del valor llave negativo mencionado en Nota 9 a los estados contables individuales) y $ 30.120.289, respectivamente (ver Nota 9).

NOTA 2 - INVERSIONES NO CORRIENTES


Cuenta principal	31.01.03	31.01.02
	$	$
Triunion Energy Company	85.687.557	60.590.037
Otras inversiones – Plazo fijo	167.250	363.666
	85.854.807	60.953.703

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NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS por los períodos de nueve meses iniciados el 1 de mayo de 2002 y 2001, y finalizados el 31 de enero de 2003 y 2002 (Cont.)

NOTA 3 - ACTIVOS INTANGIBLES

Los activos intangibles consolidados comprenden:


Cuenta principal	Neto resultante al 31.01.03	Neto resultante al 31.01.02
	$	$
Area Agua del Cajón	41.603.500	42.925.403
Llave de negocio de CIBCO y de TRIUNION	9.196.558	30.120.289
Cuarta línea	12.290.850	13.322.251
Cargos diferidos por canon de Cuarta línea	543.353	8.184.390
Exploración en Agua del Cajón – Argentina	6.516.863	6.721.213
Exploración en Portugal	-	2.996.386
Banco de capacitores	3.685.033	4.131.704
Investigación y desarrollo	4.686.729	4.242.517
Sísmica	3.021.487	3.117.782
Nuevos negocios	423.966	1.808.862
Diversos	3.142.160	5.926.057
Total	85.110.499	123.496.854

NOTA 4 - RESULTADO DE INVERSIONES PERMANENTES

El resultado de inversiones permanentes es el que se detalla a continuación:


	31.01.03	31.01.02
	$	$
Triunion Energy Company	2.167.650	2.029.325
Atalaya Energy S.A.	-	(14.467)
	2.167.650	2.014.858

NOTA 5 – RESCATE DE ACCIONES DE CIBCO Y TRIUNION

El 11 de junio de 2001, la Sociedad recibió US$ 958.339 en efectivo como consecuencia del rescate de acciones a la par de Triunion propuesto por el Directorio de esta última y aceptado por la totalidad de sus accionistas. Este importe convertido a pesos y ajustado al cierre del período asciende a $ 2.099.606.

CAPEX S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS por los períodos de nueve meses iniciados el 1 de mayo de 2002 y 2001, y finalizados el 31 de enero de 2003 y 2002 (Cont.)

NOTA 6 – CAPITALIZACIÓN DE APORTES IRREVOCABLES

El 19 de septiembre de 2002 el directorio de CIBCO decidió la capitalización de aportes irrevocables por un monto de $ 107.937, representativos de 107.937 acciones de 1 voto por acción y valor nominal $ 1 cada acción.

El 11 de junio de 2001 el directorio de CIBCO decidió la capitalización de aportes irrevocables por un monto de $ 44.624.875, representativos de 44.624.875 acciones de 1 voto por acción y valor nominal $ 1 cada acción.

NOTA 7 - POSICION NETA EN MONEDA EXTRANJERA

La posición neta consolidada en moneda local de los activos y pasivos en moneda extranjera al 31 de enero de 2003 y 2002 y convertida al tipo de cambio de cada período es la siguiente:


Concepto	Monto en moneda local al 31.01.03	Monto en moneda local al 31.01.02
	$	$
Activo	5.731.071	50.239.509
Pasivo	(909.933.440)	(1.266.349.584)
Posición neta – pasiva	(904.202.369)	(1.216.110.075)

Los activos y pasivos en moneda extranjera corresponden a dólares estadounidenses. El tipo de cambio aplicado al 31 de enero de 2003 es el que se detalla en el Anexo G a los estados contables individuales y al 31 de enero de 2002 es de US$ 1 = $ 1,95 (tipo de cambio comprador) y US$ 1 = $ 2,05 (tipo de cambio vendedor).

NOTA 8 - COMPOSICION DE LOS RESTANTES RUBROS

No se detalla la composición del resto de los rubros debido a que dicha información no difiere en forma significativa de la expuesta en Nota 5 y Anexos a los estados contables individuales al 31 de enero de 2003 y 2002.

CAPEX S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS por los períodos de nueve meses iniciados el 1 de mayo de 2002 y 2001, y finalizados el 31 de enero de 2003 y 2002 (Cont.)

NOTA 9 – HECHOS POSTERIORES

Valor recuperable de ciertos activos de Capex International Business Company (CIBCO)

CIBCO firmó con Eurobanco Bank Ltd. un mandato de venta de su participación en Triunion Energy Company con vigencia desde el 1 de abril de 2003.

Por un criterio de prudencia el 7 de marzo de 2003 el Directorio de CIBCO decidió:

dar de baja la llave de negocio y ciertos gastos preoperativos asociados al negocio del transporte de gas, por un importe total de $ 19 millones; y
registrar una previsión por desvalorización de su inversión en Triunion Energy Company por $ 55 millones, luego de hacer un detallado análisis de valuación de la inversión y considerar que resultará irrecuperable el valor que se encontraba registrado ante una eventual venta.

Los efectos contables (pérdida de $ 74 millones) producidos por la registración de la desvalorización mencionada en el párrafo anterior, serán reconocidos por CIBCO en el cuarto trimestre del presente ejercicio.

CAPEX S.A.

ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL al 31 de enero de 2003 y 2002


	31.01.03	31.01.02		31.01.03	31.01.02
	$	$		$	$
ACTIVO			PASIVO
ACTIVO CORRIENTE			PASIVO CORRIENTE
Caja y bancos	1.555.266	7.067.135	Cuentas por pagar (Nota 5 e)	47.448.469	72.428.677
Inversiones (Nota 5 a)	-	1.157.190	Préstamos (Nota 5 f)	843.155.881	855.328.728
Créditos por ventas (Nota 5 b)	24.418.672	65.648.238	Remuneraciones y deudas sociales	811.808	1.399.142
Otros créditos (Nota 5 c)	11.194.358	33.629.270	Cargas fiscales (Nota 5 g)	9.074.878	16.104.143
Bienes de cambio (Nota 5 d)	3.130.395	1.874.151	Otros pasivos	1.123.222	1.829.141
Total del activo corriente	40.298.691	109.375.984	Total del pasivo corriente	901.614.258	947.089.831
			PASIVO NO CORRIENTE
ACTIVO NO CORRIENTE			Cuentas por pagar (Nota 5 e)	6.234.680	-
Créditos por ventas (Nota 5 b)	1.093.858	679.860	Cargas fiscales (Nota 5 g)	2.640.051	8.852.656
Otros créditos (Nota 5 c)	8.642.766	45.407.882	Préstamos (Notas 5 f)	72.524.617	407.020.281
Bienes de cambio (Nota 5 d)	4.139.453	2.993.045	Previsiones (Anexo E)	872.658	547.720
Inversiones (Nota 5 a)	95.536.131	70.616.098	Total del pasivo no corriente	82.272.006	416.420.657
Bienes de uso (Anexo A)	1.006.034.612	1.648.482.136	Total del pasivo	983.886.264	1.363.510.488
Activos intangibles (Anexo B)	75.448.858	91.847.505	PATRIMONIO NETO (según estado respectivo)	247.308.105	605.892.022
Total del activo no corriente	1.190.895.678	1.860.026.526
Total del activo	1.231.194.369	1.969.402.510	Total	1.231.194.369	1.969.402.510

Las Notas 1 a 20 y los Anexos A a H forman parte integrante de este estado.

CAPEX S.A.

ESTADO DE RESULTADOS por los períodos de nueve meses iniciados el 1 de mayo de 2002 y 2001, y finalizados el 31 de enero de 2003 y 2002


	31.01.03	31.01.02
	$	$
Ventas netas (Nota 7 a)	132.101.557	191.201.151
Costo de ventas (Anexo F)	(115.902.066)	(113.648.867)
Ganancia bruta	16.199.491	77.552.284
Gastos de administración (Anexo H)	(6.479.575)	(6.926.229)
Gastos de comercialización (Anexo H)	(11.492.458)	(20.644.069)
Resultado operativo	(1.772.542)	49.981.986
Resultados financieros y por tenencia (Nota 7 b)	1.744.623	(29.518.479)
Resultado de inversiones permanentes (Nota 7 c)	(9.495.221)	1.094.391
Otros (egresos) / ingresos netos (Nota 7 d)	(1.388.085)	15.459.875
Resultado antes del impuesto a las ganancias	(10.911.225)	37.017.773
Impuesto a la ganancia mínima presunta / impuesto a las ganancias	(4.365.328)	-
(Pérdida) / Ganancia del período	(15.276.553)	37.017.773

Las Notas 1 a 20 y los Anexos A a H forman parte integrante de este estado.


Por Comisión Fiscalizadora Norberto Luis Feoli Síndico Titular Contador Público (UBA) C.P.C.E. C.A.B.A. T° 50 F° 212		Alejandro Götz Vicepresidente

CAPEX S.A.

ESTADO DE EVOLUCION DEL PATRIMONIO NETO por el período de nueve meses iniciado el 1 de mayo de 2002 y finalizado el

31 de enero de 2003


Concepto	Aportes de los Accionistas				Reserva legal	Resultados no asignados	Total del patrimonio neto
Capital suscripto	Ajuste de capital	Prima de emisión	Subtotal
	$	$	$	$	$	$	$
Saldos al 30 de abril de 2002	47.947.275	64.882.490	316.761.225	429.590.990	14.744.551	(181.750.883)	262.584.658
Pérdida del período	-	-	-	-	-	(15.276.553)	(15.276.553)
Saldos al 31 de enero de 2003	47.947.275	64.882.490	316.761.225	429.590.990	14.744.551	(197.027.436)	247.308.105

Las Notas 1 a 20 y los Anexos A a H forman parte integrante de este estado.

CAPEX S.A.

ESTADO DE EVOLUCION DEL PATRIMONIO NETO por el período de nueve meses iniciado el 1 de mayo de 2001 y finalizado el

31 de enero de 2002


Concepto	Aportes de los Accionistas				Reserva legal	Resultados no asignados	Total del patrimonio neto
Capital suscripto	Ajuste de capital	Prima de emisión	Subtotal
	$	$	$	$	$	$	$
Saldos al 30 de abril de 2001	47.947.275	64.882.490	316.761.225	429.590.990	14.011.741	125.271.518	568.874.249
Distribución de resultados según Asamblea de Accionistas del 25 de julio de 2001
- Reserva legal	-	-	-	-	732.810	(732.810)	-
Ganancia del período	-	-	-	-	-	37.017.773	37.017.773
Saldos al 31 de enero de 2002	47.947.275	64.882.490	316.761.225	429.590.990	14.744.551	161.556.481	605.892.022

Las Notas 1 a 20 y los Anexos A a H forman parte integrante de este estado.

CAPEX S.A.

ESTADO DE ORIGEN Y APLICACION DE FONDOS por los períodos de nueve meses iniciados el

1 de mayo de 2002 y 2001, y finalizados el 31 de enero de 2003 y 2002


	31.01.03	31.01.02
	$	$
VARIACION DE LOS FONDOS
Fondos al inicio del ejercicio	21.596.254	9.570.380
Disminución de los fondos	(20.040.988)	(1.346.055)
Fondos al cierre del período	1.555.266	8.224.325
CAUSAS DE LA VARIACIÓN DE LOS FONDOS
(Pérdida) / Ganancia del período	(15.276.553)	37.017.773
Más: Partidas que no representan erogación de fondos
Amortización de bienes de uso	37.030.743	37.026.366
Amortización de activos intangibles	6.352.771	13.596.335
Baja de inversiones en otras sociedades	-	4.858.215
Baja de bienes de uso	-	18.250
Baja de bienes de uso – diferencia de cambio activada	258.362.843	-
Incremento previsión para deudores incobrables créditos por ventas no corrientes	136.084	25.824
Incremento previsión otros créditos no corrientes	5.587.305	-
Incremento previsión para juicios	625.936	-
Resultado de inversiones permanentes	9.495.221
Menos: Partidas que no representan origen de fondos
Resultado por exposición a la inflación por reexpresión de partidas monetarias	(1.555.743)	-
Resultado por tenencia existencia final de los bienes de cambio	(1.599.399)	(348.587)
Resultado de inversiones permanentes	-	(1.094.391)
Fondos originados por las operaciones	299.159.208	91.099.785
Evolución de valor llave en inversiones permanentes	9.387.076	-
Rescate de acciones de sociedades controladas	-	2.099.606
Evolución de créditos por ventas corrientes	3.569.338	-
Evolución de créditos por ventas no corrientes	497.006	-
Evolución de otros créditos corrientes	-	2.761.197
Evolución de bienes de cambio corrientes	759.798	2.019.856
Evolución de deudas a corto plazo	38.243.824	762.030.015
Otras causas de orígenes de fondos	52.457.042	768.910.674
Total de orígenes de fondos – Traspaso	351.616.250	860.010.459

CAPEX S.A.

ESTADO DE ORIGEN Y APLICACION DE FONDOS por los períodos de nueve meses iniciados el

1 de mayo de 2002 y 2001, y finalizados el 31 de enero de 2003 y 2002


	31.01.03	31.01.02
	$	$
CAUSAS DE LA VARIACION DE LOS FONDOS (Cont.)
Traspaso	351.616.250	860.010.459

Adquisición de bienes de uso	(30.441.897)	(71.797.909)
Diferencia de cambio activada en bienes de uso	-	(629.895.927)
Adquisición de activos intangibles	(1.722.961)	(9.071.973)
Evolución de créditos por ventas corrientes	-	(60.608.830)
Evolución de créditos por ventas no corrientes	-	(13.603)
Evolución de bienes de cambio no corrientes	(2.303.061)	(615.427)
Evolución de otros créditos corrientes	(3.237.231)	-
Evolución de otros créditos no corrientes	(5.521.663)	(4.993.171)
Adquisición de inversiones no corrientes	(27.490.904)	(556.326)
Evolución de deudas a largo plazo	(300.939.521)	(83.803.348)
Total de aplicaciones de fondos	(371.657.238)	(861.356.514)
Disminución de los fondos	(20.040.988)	(1.346.055)

Las Notas 1 a 20 y los Anexos A a H forman parte integrante de este estado.


Por Comisión Fiscalizadora Norberto Luis Feoli Síndico Titular Contador Público (UBA) C.P.C.E. C.A.B.A. T° 50 F° 212		Alejandro Götz Vicepresidente

CAPEX S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES por los períodos de nueve meses iniciados el 1 de mayo de 2002 y 2001, y finalizados el 31 de enero de 2003 y 2002

NOTA 1 - BASES DE PRESENTACION DE LOS ESTADOS CONTABLES

Los estados contables han sido preparados de acuerdo con lo dispuesto por la Resolución General Nº 368/01 y modificatorias de la Comisión Nacional de Valores, que coinciden sustancialmente con las normas contables profesionales vigentes.

Los estados contables han sido preparados en moneda constante, reconociendo en forma integral los efectos de la inflación hasta el 31 de agosto de 1995. A partir de esa fecha y de acuerdo con normas contables profesionales y con requerimientos de los organismos de contralor, se discontinuó la reexpresión de los estados contables hasta el 31 de diciembre de 2001. Desde el 1 de enero de 2002 y de acuerdo con la Resolución N° 3/2002 del Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires y con la Resolución N° 415 de la Comisión Nacional de Valores se ha reiniciado el reconocimiento de los efectos de la inflación en estos estados contables. Para ello se ha seguido el método de reexpresión establecido por la Resolución Técnica N° 6 de la FACPCE, considerando que las mediciones contables reexpresadas por el cambio en el poder adquisitivo de la moneda hasta el 31 de agosto de 1995, como las que tengan fecha de origen entre dicha fecha y el 31 de diciembre de 2001, se encuentran expresadas en moneda de esta última fecha.

Los saldos al 31 de enero de 2002 que se exponen en estos estados contables surgen de reexpresar los importes de los estados contables a dicha fecha en moneda del 31 de enero de 2003.

NOTA 2 – CONTEXTO ECONOMICO ARGENTINO

La República Argentina se encuentra inmersa en un delicado contexto económico, cuyos principales indicadores son un alto nivel de endeudamiento externo, un sistema financiero en crisis, un riesgo país que ha alcanzado niveles fuera de los promedios habituales y una recesión económica que ya tiene una duración de más de 4 años. Esta situación ha generado una caída importante en la demanda de productos y servicios, un incremento significativo en el nivel de desempleo y un deterioro de la capacidad del Gobierno Nacional para cumplir con sus obligaciones, el cual declaró el incumplimiento del pago de los servicios de la deuda pública a fines del año 2001. Asimismo, se espera que durante el año 2003 se celebren elecciones presidenciales.

Para hacer frente a la crisis que vive el país, a partir del mes de diciembre de 2001, el Gobierno emitió medidas tendientes a restringir la libre disponibilidad y circulación de efectivo y la transferencia de divisas al exterior. Con posterioridad, y a partir del mes de enero de 2002, se emitieron leyes, decretos y regulaciones que implicaron un profundo cambio del modelo económico vigente hasta ese momento.

CAPEX S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES por los períodos de nueve meses iniciados el 1 de mayo de 2002 y 2001, y finalizados el 31 de enero de 2003 y 2002 (Cont.)

NOTA 2 – CONTEXTO ECONOMICO ARGENTINO (Cont.)

Entre las medidas adoptadas se destaca la puesta en vigencia de la flotación del tipo de cambio, que derivó en una devaluación significativa que se registró durante los primeros meses del año 2002 y la pesificación de ciertos activos y pasivos en moneda extranjera mantenidos en el país y el consecuente incremento de los precios internos. Asimismo, la evolución futura de la crisis económica podría requerir que el Gobierno modifique alguna medida adoptada o emita regulaciones adicionales.

Los efectos más relevantes de la crisis mencionada sobre las operaciones de la Sociedad fueron el agravamiento de la situación financiera como consecuencia de la devaluación del peso argentino y la caída de los resultados operativos como consecuencia de la pesificación de los precios de la energía eléctrica.

La dirección de la Sociedad se encuentra actualmente implementando un plan de acción para revertir el severo impacto del contexto argentino en los resultados de sus operaciones, que ha afectado su situación económica y financiera actual y futura. Entre otras, las principales medidas que se están implementando son la renegociación con la banca acreedora y la presentación de amparos judiciales ante la pesificación de los precios de la energía eléctrica.

Los impactos generados por el conjunto de las medidas adoptadas hasta la fecha por el Gobierno Nacional, sobre los estados contables de la Sociedad al 31 de enero de 2003, se reconocieron de acuerdo con las evaluaciones y estimaciones realizadas por la gerencia a la fecha de preparación de los mismos. Los resultados reales futuros podrían diferir de las evaluaciones y estimaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes estados contables y dichas diferencias podrían ser significativas. Por lo tanto, los estados contables de la Sociedad pueden no informar todos los ajustes que podrían resultar de estas condiciones adversas. Asimismo, no es posible en estos momentos prever la evolución futura de la economía nacional ni sus consecuencias sobre la posición económica y financiera de la Sociedad. En consecuencia, las decisiones que deban tomarse en base a los presentes estados contables deberán considerar la evolución futura de estas medidas y los estados contables de la Sociedad deben ser leídos a la luz de estas circunstancias de incertidumbre.

A pesar de que la dirección de la Sociedad entiende que el plan de acción implementado permitirá mitigar el impacto negativo de la situación descripta anteriormente, no es posible asegurar que tendremos éxito al implementarlo y si permitirá, una vez implementado, cumplir con los objetivos establecidos.

CAPEX S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES por los períodos de nueve meses iniciados el 1 de mayo de 2002 y 2001, y finalizados el 31 de enero de 2003 y 2002 (Cont.)

NOTA 3 - CAPITAL DE TRABAJO NEGATIVO

Al 31 de enero de 2003, la Sociedad registró una pérdida neta de $15 millones, pérdidas acumuladas por $197 millones y un déficit de capital de trabajo de $861 millones.

La dirección de la Sociedad se encuentra definiendo e implementando un plan de acción para revertir estas circunstancias, tal como se detalla en Nota 2, y se encuentra analizando su estructura de endeudamiento para poder reestructurar su deuda financiera.

Los cambios en las condiciones económicas del país y las situaciones descriptas respecto de la Sociedad generan incertidumbre respecto de la posibilidad de que la misma continúe operando como una empresa en marcha. La Sociedad ha preparado los estados contables adjuntos utilizando principios contables aplicables a una empresa en marcha. Por lo tanto, dichos estados no incluyen los efectos de los eventuales ajustes y reclasificaciones, si los hubiere, que pudieran requerirse de no resolverse la situación descripta a favor de la continuidad de las operaciones de la Sociedad y la misma se viera obligada a realizar sus activos y cancelar sus pasivos, incluyendo los contingentes, en condiciones diferentes al curso normal de sus negocios. La continuidad de las operaciones de la Sociedad depende de que los flujos de fondos futuros le permitan cumplir en término con sus obligaciones, que pueda reestructurar los pasivos existentes y que logre que sus operaciones continúen siendo rentables. La Sociedad logrará que sus operaciones continúen siendo rentables en la medida que el gobierno nacional determine incrementos en el precio de la energía eléctrica que permita que las compañías del sector energético logren el repago de sus inversiones y cubran las necesidades de nuevas inversiones para atender satisfactoriamente la demanda de energía eléctrica en el futuro.

NOTA 4 - CRITERIOS DE VALUACION

a) Activos y pasivos en moneda extranjera

Los activos y pasivos en moneda extranjera han sido valuados a los tipos de cambio vigentes al cierre de cada período.

b) Colocaciones financieras

Los depósitos a plazo fijo se valúan a su valor de costo más sus intereses devengados.

El valor de libros no supera su valor recuperable estimado.

CAPEX S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES por los períodos de nueve meses iniciados el 1 de mayo de 2002 y 2001, y finalizados el 31 de enero de 2003 y 2002 (Cont.)

NOTA 4 - CRITERIOS DE VALUACIÓN (Cont.)

c) Inversiones permanentes en la sociedad controlada

La misma está valuada al valor patrimonial proporcional, determinado sobre la base de los estados contables mencionados en el Anexo C.

d) Bienes de cambio

La valuación de los bienes de cambio se efectuó sobre las siguientes bases:

Petróleo, propano, butano y gasolina: a su valor neto de realización.
Repuestos y materiales: al costo de la última compra.
Mercadería en tránsito: a su costo de compra más gastos directos.

El valor de los bienes de cambio, considerados en su conjunto, no supera su valor recuperable estimado.

e) Bienes de uso

Se valúan a su costo de adquisición, siguiendo la metodología expuesta en Nota 1, menos la correspondiente amortización acumulada.

De acuerdo con lo establecido por la Resolución N° 3/2002 del Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires y la Resolución N° 398 de la Comisión Nacional de Valores, las diferencias de cambio originadas en la devaluación de la moneda argentina ocurrida a partir del 6 de enero de 2002 correspondientes a pasivos expresados en moneda extranjera existentes a dicha fecha, se imputan a los valores de costo de los activos adquiridos o construidos mediante esa financiación. Los activos en cuestión podrán recibir la imputación de diferencias de cambio sólo hasta el límite del menor importe entre el costo de reposición o reproducción del bien y su valor recuperable. Asimismo las mismas pueden ser activadas hasta el límite del ajuste por inflación de los bienes de uso relacionados. Por tal motivo, y siguiendo las disposiciones de las mencionadas resoluciones, durante el presente período, las diferencias de cambio activadas en el ejercicio finalizado el 30 de abril de 2002 fueron imputadas a los resultados del período.

CAPEX S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES por los períodos de nueve meses iniciados el 1 de mayo de 2002 y 2001, y finalizados el 31 de enero de 2003 y 2002 (Cont.)

NOTA 4 - CRITERIOS DE VALUACION (Cont.)

e) Bienes de uso (Cont.)

Método de amortización

La amortización es calculada sobre las siguientes bases:

e.i) Los bienes de la planta de generación de energía eléctrica de ciclo abierto se amortizan en función de las horas anuales de producción, en un plazo total de 30 años (capacidad productiva que presenta la planta en su conjunto con un nivel de generación cercano al 100%).

A efectos del cálculo de la amortización se consideran los costos totales, consistentes en los montos por adquisiciones efectivamente erogados y los costos futuros de los “revampings” (costos necesarios para restituir y ampliar la capacidad de generación que la planta tiene proyectada) a ser realizados en las turbinas de la planta de generación, según informes de peritos técnicos. Estos “revampings” permiten que la planta de generación de energía eléctrica continúe en funcionamiento durante un plazo total de 30 años (término al cabo del cual finaliza la concesión del área -plazo de vida del negocio-).

Los bienes de la planta de energía eléctrica de ciclo combinado se amortizan aplicando alícuotas lineales en función de su vida útil estimada de 25 años.

e.ii) Los bienes destinados a la extracción de petróleo y gas se amortizan en función de la producción acumulada y de las reservas comprobadas relacionadas con los mismos, expresadas en unidades equivalentes de metros cúbicos de petróleo.

e.iii) Para los bienes cuya capacidad de servicio no se relaciona en forma directa con la producción se aplican alícuotas lineales estimadas en función de las características de cada bien.

El valor de los bienes de uso, considerados en su conjunto, no supera su valor recuperable estimado.

f) Activos intangibles

f.i) Areas adquiridas

Comprenden los importes abonados en las licitaciones de las áreas adquiridas, Agua del Cajón y Senillosa. La amortización correspondiente se efectúa en función de las reservas totales estimadas de hidrocarburos (petróleo y gas).

CAPEX S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES por los períodos de nueve meses iniciados el 1 de mayo de 2002 y 2001, y finalizados el 31 de enero de 2003 y 2002 (Cont.)

NOTA 4 - CRITERIOS DE VALUACION (Cont.)

f) Activos intangibles (Cont.)

f.i) Areas adquiridas (Cont.)

Las actividades realizadas en el yacimiento Agua del Cajón se desarrollan en función de una sostenida política de inversiones, destinada a afianzar la producción de petróleo y elevar la producción de gas a los niveles requeridos para satisfacer la demanda generada en la integración vertical con la planta de generación de energía eléctrica en sus cuatro fases y la producción de LPG.

En el área Senillosa se continúa con las tareas de exploración, previéndose perforar nuevos pozos.

f.ii) Cuenta excedentes a la capacidad de transporte

1.- Banco de capacitores

Corresponde a los fondos retenidos por CAMMESA (Compañía Administradora del Mercado Mayorista Eléctrico Sociedad Anónima) desde el año 1994 y acumulados en la Cuenta de Excedentes por Restricciones a la Capacidad de Transporte.

Estos fondos fueron utilizados para la financiación de la obra de ampliación de la capacidad de transporte de energía eléctrica del corredor Comahue - Buenos Aires, obra que fuera aprobada por Resolución Nº 40/95 del Ente Nacional Regulador de la Electricidad. Dicha ampliación está constituida por la construcción de dos bancos de capacitores en las estaciones transformadoras de 500 KV de Puelches y Henderson.

En el artículo 4 de la citada resolución se designa a Capex S.A. como uno de los beneficiarios de la ampliación, siendo su porcentaje de participación del 11,53% del total del costo de la obra. Este activo se comenzó a amortizar linealmente en un plazo de 15 años a partir de la finalización y puesta en marcha de las obras, ocurrida en septiembre de 1996.

2.- Cuarta línea

Corresponde a los fondos retenidos por CAMMESA desde el año 1994 y acumulados en la Cuenta de Excedentes por Restricciones a la Capacidad de Transporte que fueron destinados a la construcción de la Cuarta línea de Transmisión Comahue - Buenos Aires, aprobada por Resolución Nº 1028/97 del Ente Nacional Regulador de la Electricidad con fecha 12 de noviembre de 1997.

CAPEX S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES por los períodos de nueve meses iniciados el 1 de mayo de 2002 y 2001, y finalizados el 31 de enero de 2003 y 2002 (Cont.)

NOTA 4 - CRITERIOS DE VALUACION (Cont.)

f) Activos intangibles (Cont.)

f.ii) Cuenta excedentes a la capacidad de transporte (Cont.)

2.- Cuarta línea (Cont.)

En el artículo 4 de la Resolución Nº 613/96 del ENRE se designa a Capex S.A. beneficiario con un porcentaje de participación del 8,81% del total del costo de la obra. La obra se inauguró en diciembre de 1999 y se comenzó a amortizar linealmente en un plazo de 15 años.

3.- Cargos diferidos por canon de cuarta línea

Corresponde a la parte proporcional de Capex S.A. en los fondos excedentes (luego de construidos el Banco de Capacitores y la Cuarta línea) de la Cuenta de Excedentes por Restricciones a la Capacidad de Transporte, según surge de la Resolución Nº 613/96 del Ente Nacional Regulador de la Electricidad de fecha 24 de octubre de 1996 y de actualizaciones posteriores de CAMMESA. Dichos fondos están siendo aplicados al pago del canon de la Cuarta línea de los primeros años de uso. Para amortizar el mismo, se consideran los cánones a abonar a Transener S.A. (concesionaria), en los próximos 15 años, y dicho importe se amortiza linealmente en 25 años (vida útil estimada de la obra).

En el artículo 4 de la citada resolución se designa a la Sociedad como uno de los beneficiarios y sostenedores del canon de dicha obra.

f.iii) Otros activos intangibles

Comprende fundamentalmente estudios realizados, los cuales se mantienen activados hasta el momento en que se toma la decisión de seguir con el proyecto en cuestión. En tal momento, si no son explotables, se cargan a resultados en el ejercicio en que se producen o se amortizan linealmente a partir de su explotación en función de los datos técnicos que los respaldan, con excepción de “Sísmica” y “Exploración en Agua del Cajón - Argentina” que se amortizan en función de las reservas totales estimadas de hidrocarburos (petróleo y gas) del área Agua del Cajón.

El valor de los activos intangibles, considerados en su conjunto, no supera su valor recuperable estimado.

CAPEX S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES por los períodos de nueve meses iniciados el 1 de mayo de 2002 y 2001, y finalizados el 31 de enero de 2003 y 2002 (Cont.)

NOTA 4 - CRITERIOS DE VALUACION (Cont.)

g) Indemnizaciones por despido de personal

Las mismas se cargan a resultados en el momento de su pago.

h) Impuesto a las ganancias

No se ha provisionado impuesto a las ganancias por la existencia de quebranto impositivo según las estimaciones realizadas por la Sociedad.

i) Impuesto a la ganancia mínima presunta

Si bien la norma legal permite computar dicho impuesto a cuenta del impuesto a las ganancias que se pudiese generar en cada uno de los próximos diez ejercicios, estimando su escasa posibilidad de utilización a la luz de la nueva realidad económica, la Sociedad ha decidido previsionar la totalidad de dicho importe al 30 de abril de 2002 con contrapartida en resultados de ese ejercicio. Con el mismo criterio se continúa en el presente ejercicio, por lo cual los saldos acumulados durante el período de nueve meses finalizado el 31 de enero de 2003 fueron previsionados con contrapartida en resultados del período. Al 31 de enero de 2002 los importes correspondientes al impuesto a dicha fecha fueron expuestos como otros créditos no corrientes.

NOTA 5 - COMPOSICION DE LOS PRINCIPALES RUBROS DEL ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL

	31.01.03		31.01.02
	Corriente	No corriente	Corriente	No corriente
	$	$	$	$
ACTIVO
a) Inversiones
En moneda nacional
Participaciones en la sociedad controlada (Anexo C)	-	95.368.881	-	70.252.432
Otras inversiones (Anexo D y Nota 15 b)	-	167.250	1.157.190	-
En moneda extranjera
Otras inversiones (Anexo D)	-	-	-	363.666
	-	95.536.131	1.157.190	70.616.098

CAPEX S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES por los períodos de nueve meses iniciados el 1 de mayo de 2002 y 2001, y finalizados el 31 de enero de 2003 y 2002 (Cont.)

NOTA 5 - COMPOSICION DE LOS PRINCIPALES RUBROS DEL ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL (Cont.)

	31.01.03		31.01.02
	Corriente	No corriente	Corriente	No corriente
	$	$	$	$
b) Créditos por ventas
En moneda nacional
Por venta de energía y otros	21.191.977	-	20.981.833	-
Créditos en gestión judicial	-	2.410.136	-	263.953
Menos: Previsión deudores incobrables créditos en gestión judicial (Anexo E)	-	(2.280.178)	-	(263.953)
En moneda extranjera
Por venta de petróleo y otros	3.226.695	963.900	44.312.258	-
Créditos Soc. Art. 33 – Ley de Sociedades Comerciales	-	-	354.147	-
Créditos en gestión judicial	-	-	-	1.614.974
Menos: Previsión deudores incobrables créditos en gestión judicial (Anexo E)	-	-	-	(935.114)
	24.418.672	1.093.858	65.648.238	679.860
c) Otros créditos
En moneda nacional
Anticipos varios	310.773	18.879	448.824	41.362
Créditos impositivos	1.998.836	16.384.023	11.832.277	24.197.975
Menos: Previsión por desvalorización de créditos impositivos (Anexo E)	-	(16.384.023)	-	-
Créditos a recuperar	63.420	5.058.859	-	11.083.353
Gastos a devengar	1.341.692	233.933	5.681.848	3.228.032
Seguros a devengar	4.689.187	-	4.616.184	-
Depósitos en gestión judicial	-	564.095	-	1.235.864
Menos: Previsión por incobrabilidad de depósitos en gestión judicial (Anexo E)	-	(564.095)	-	-
Créditos Soc. Art. 33 – Ley de Sociedades Comerciales	35.745	-	134.472	-
Diversos	1.357.845	5.409.779	10.668.096	8.697.938
Menos: Previsión por desvalorización créditos diversos (Anexo E)	-	(2.078.684)	-	(3.076.642)
En moneda extranjera
Anticipos varios	-	-	247.569	-
Créditos por derechos de exportación	1.039.500	-	-	-
Diversos	357.360	-	-	-
	11.194.358	8.642.766	33.629.270	45.407.882
d) Bienes de cambio
Petróleo	1.554.003	-	-	-
Propano, butano, gasolina	473.733	-	615.668	-
Repuestos y materiales	1.034.863	4.139.453	748.260	2.993.045
Mercaderías en tránsito	67.796	-	510.223	-
	3.130.395	4.139.453	1.874.151	2.993.045

CAPEX S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES por los períodos de nueve meses iniciados el 1 de mayo de 2002 y 2001, y finalizados el 31 de enero de 2003 y 2002 (Cont.)

NOTA 5 - COMPOSICION DE LOS PRINCIPALES RUBROS DEL ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL (Cont.)

	31.01.03		31.01.02
	Corriente	No corriente	Corriente	No corriente
	$	$	$	$
PASIVO
e) Cuentas por pagar
En moneda nacional
Proveedores	15.592.122	-	24.239.855	-
Deudas Soc. Art. 33 – Ley de Sociedades Comerciales	69.814	-	-	-
Provisiones varias	18.869.566	-	9.333.394	-
En moneda extranjera
Proveedores	1.273.544	-	11.614.052	-
Documentos a pagar	11.643.423	6.234.680	27.241.376	-
	47.448.469	6.234.680	72.428.677	-
f) Préstamos
En moneda nacional
Adelantos en cuenta corriente	898.707	-	-	-
Bancarios	23.999.998	-	34.899.333	-
En moneda extranjera
Adelantos en cuenta corriente	-	-	330.621	-
Préstamos Soc.Art. 33 – Ley de Sociedades Comerciales	1.072.500	-	19.400	-
Bancarios	817.184.676	72.524.617	820.079.374	407.020.281
	843.155.881	72.524.617	855.328.728	407.020.281
g) Cargas fiscales
En moneda nacional
Moratorias impositivas	3.255.542	2.640.051	6.290.138	8.852.656
Impuesto a las ganancias / ganancia mínima presunta	1.886.919	-	3.475.730	-
Retenciones y percepciones impositivas	821.492	-	4.733.935	-
Impuesto a los ingresos brutos	12.742	-	1.053.377	-
Provisión Impuesto Inmobiliario	400.000	-	-	-
Posición Impuesto al valor agregado	185.280	-	-	-
Impuesto al endeudamiento	2.512.903	-	550.963	-
	9.074.878	2.640.051	16.104.143	8.852.656

NOTA 6 - ACTIVOS Y PASIVOS POR VENCIMIENTO DE COBRO O PAGO

Según su plazo estimado de cobro o pago:


	31.01.03	31.01.02
	$	$
Inversiones corrientes
Colocaciones de fondos
De plazo a vencer
De 0 a 3 meses	-	1.157.190

CAPEX S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES por los períodos de nueve meses iniciados el 1 de mayo de 2002 y 2001, y finalizados el 31 de enero de 2003 y 2002 (Cont.)

NOTA 6 - ACTIVOS Y PASIVOS POR VENCIMIENTO DE COBRO O PAGO (Cont.)

Según su plazo estimado de cobro o pago (Cont.):


	31.01.03	31.01.02
	$	$
Créditos por ventas
De plazo vencido
De 0 a 3 meses	1.199.184	16.158.247
De 3 a 6 meses	3.860.762	2.529.976
De 6 a 9 meses	195.483	8.069
De 9 a 12 meses	514.348	30.228
De 1 a 2 años	917.533	3.546.509
Más de 2 años	53.137	2.001
Sin plazo (expuesto en el activo no corriente)	129.958	679.860
De plazo a vencer
De 0 a 3 meses	17.167.925	43.373.208
De 3 a 6 meses	170.100	-
De 6 a 9 meses	170.100	-
De 9 a 12 meses	170.100	-
De 1 a 2 años	680.400	-
Más de 2 años	283.500	-
	25.512.530	66.328.098
Otros créditos
Sin plazo (expuesto en el activo corriente)	-	8.131.809
(expuesto en el activo no corriente)	-	24.197.975
De plazo a vencer
De 0 a 3 meses	5.655.338	13.781.893
De 3 a 6 meses	1.849.705	2.574.508
De 6 a 9 meses	1.949.705	2.793.596
De 9 a 12 meses	1.739.610	6.347.464
De 1 a 2 años	252.812	5.586.142
Más de 2 años	8.389.954	15.623.765
	19.837.124	79.037.152

CAPEX S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES por los períodos de nueve meses iniciados el 1 de mayo de 2002 y 2001, y finalizados el 31 de enero de 2003 y 2002 (Cont.)

NOTA 6 - ACTIVOS Y PASIVOS POR VENCIMIENTO DE COBRO O PAGO (Cont.)

Según su plazo estimado de cobro o pago (Cont.):


	31.01.03	31.01.02
	$	$
Cuentas por pagar
Sin plazo (expuesto en el pasivo corriente)	12.642.117	-
Sin plazo (expuesto en el pasivo no corriente)	6.234.680	-
De plazo vencido
De 0 a 3 meses	4.426.110	10.762.983
De 3 a 6 meses	2.563.483	1.797.824
De 6 a 9 meses	2.872.148	-
De 9 a 12 meses	2.280.782	-
De 1 a 2 años	811.988	-
De plazo a vencer
De 0 a 3 meses	12.405.595	44.996.288
De 3 a 6 meses	8.281.911	10.935.826
De 6 a 9 meses	1.164.335	2.894.111
De 9 a 12 meses	-	1.041.645
	53.683.149	72.428.677
Préstamos
De plazo vencido
De 0 a 3 meses	260.577.572	-
De 3 a 6 meses	24.337.716	-
De 6 a 9 meses	286.548.168	-
De 9 a 12 meses	3.371.875	-
De 1 a 2 años	32.500.000	-
De plazo a vencer
De 0 a 3 meses	21.974.152	125.654.064
De 3 a 6 meses	170.552.922	375.415.342
De 6 a 9 meses	8.157.224	11.271.377
De 9 a 12 meses	35.136.252	342.987.945
De 1 a 2 años	69.979.178	307.020.192
Más de 2 años	2.545.439	100.000.089
	915.680.498	1.262.349.009
Remuneraciones y deudas sociales
De plazo a vencer
De 0 a 3 meses	536.128	861.943
De 3 a 6 meses	275.680	537.199
	811.808	1.399.142

CAPEX S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES por los períodos de nueve meses iniciados el 1 de mayo de 2002 y 2001, y finalizados el 31 de enero de 2003 y 2002 (Cont.)

NOTA 6 - ACTIVOS Y PASIVOS POR VENCIMIENTO DE COBRO O PAGO (Cont.)

Según su plazo estimado de cobro o pago (Cont.):


	31.01.03	31.01.02
	$	$
Cargas fiscales
De plazo vencido
De 0 a 3 meses	437.624	-
De 3 a 6 meses	180.811	-
De plazo a vencer
De 0 a 3 meses	5.067.901	8.402.181
De 3 a 6 meses	1.388.660	1.549.588
De 6 a 9 meses	827.831	5.025.318
De 9 a 12 meses	1.172.051	1.127.056
De 1 a 2 años	1.943.381	3.663.169
Más de 2 años	696.670	5.189.487
	11.714.929	24.956.799
Otros pasivos
Sin plazo (expuesto en el pasivo corriente)	250.346	548.478
De plazo a vencer
De 0 a 3 meses	872.876	1.280.663
	1.123.222	1.829.141

b) En función de la tasa de interés que devengan:


	31.01.03	31.01.02
	$	$
Inversiones corrientes
A tasa variable	-	1.157.190
	-	1.157.190
Créditos
Que no devengan interés	45.349.654	145.365.250
	45.349.654	145.365.250
Pasivos
Que no devengan interés	79.936.371	114.623.493
A tasa fija (Nota 12)	118.873.611	12.515.827
A tasa variable (Nota 12)	785.076.282	1.236.371.168
	983.886.264	1.363.510.488

CAPEX S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES por los períodos de nueve meses iniciados el 1 de mayo de 2002 y 2001, y finalizados el 31 de enero de 2003 y 2002 (Cont.)

NOTA 7 - COMPOSICION DE LOS PRINCIPALES RUBROS DEL ESTADO DE RESULTADOS


	31.01.03	31.01.02
	$	$
a) Ventas netas
Ventas	141.728.214	199.943.834
Retención de exportaciones	(5.622.473)	-
Gastos de transporte – ventas de energía eléctrica a término	(2.408.746)	(5.760.672)
Impuesto sobre los ingresos brutos	(1.595.438)	(2.982.011)
	132.101.557	191.201.151
b) Resultados financieros y por tenencia
Resultado por tenencia - existencia final de bienes de cambio	1.599.399	348.587
Resultado por tenencia - costo de ventas	42.586.257	22.459.965
Resultados financieros generados por activos
Intereses	3.124.952	3.270.960
Diferencia de cambio	(92.880)	7.255.612
Resultado por exposición a la inflación	(17.944.530)	-
Resultados financieros generados por pasivos
Intereses	(70.388.976)	(58.042.633)
Diferencia de cambio	28.186.912	(649.975)
Impuesto al endeudamiento	(31.921)	(1.635.715)
Resultado por exposición a la inflación	17.328.988	-
Gastos bancarios	(2.623.578)	(2.525.280)
	1.744.623	(29.518.479)
c) Resultado de inversiones permanentes
Capex International Business Company	(9.495.221)	1.108.857
Atalaya Energy S.A.	-	(14.466)
	(9.495.221)	1.094.391
d) Otros (egresos) / ingresos netos
Resultado venta certificados de crédito fiscal IVA	341.420	-
Recupero de siniestros	286.766	2.717.000
Previsión deudores incobrables	(1.329.085)	-
Créditos no recuperables	(654.912)	-
Resultado venta de activos de participación en Atalaya Energy S.A. (Nota 9.d))	-	9.590.356
Indemnizaciones (1)	-	10.716.232
Venta de derechos sobre créditos de CO2 (Nota 19)	-	1.133.780
Seguros por cobertura de precio (Nota 16)	-	1.277.248
Amortización acelerada “Exploración en Portugal”	-	(6.991.579)
Impuesto a la transferencia a los combustibles	-	(2.626.964)
Diversos	(32.274)	(356.198)
	(1.388.085)	15.459.875

(1) Corresponde a indemnizaciones derivadas de ciertos incumplimientos contractuales por parte del contratista a cargo de la construcción de la conversión de la planta de Ciclo Combinado.

CAPEX S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES por los períodos de nueve meses iniciados el 1 de mayo de 2002 y 2001, y finalizados el 31 de enero de 2003 y 2002 (Cont.)

NOTA 8 - RESTRICCION SOBRE DISTRIBUCION DE GANANCIAS

a) De acuerdo con la Ley de Sociedades Comerciales, el Estatuto Social y la Resolución Nº 368/01 de la Comisión Nacional de Valores, debe transferirse a la Reserva Legal el 5% de las ganancias del ejercicio más (menos) los ajustes de resultados de ejercicios anteriores, hasta que la misma alcance el 20% del capital ajustado.

b) De acuerdo con el Programa de Obligaciones Negociables se establece que la Sociedad no declarará ni pagará o realizará pagos de dividendos, distribuciones, transferencias o créditos de ningún tipo, directa o indirectamente a ningún accionista o sociedad relacionada en el momento en que se produzca y continúe sin ser subsanado algún incumplimiento de cualquier obligación asumida de las previstas en el prospecto del programa. Asimismo, a partir del diferimiento del pago de cuotas de capital, independientemente de que hubiera ocurrido un evento de incumplimiento, no se podrán realizar los pagos mencionados anteriormente hasta tanto no se hayan cancelado dichas cuotas de capital diferido.

NOTA 9 - COMPOSICION DEL GRUPO ECONOMICO

a) Capex International Business Company

Capex International Business Company (CIBCO) es una subsidiaria directa, constituida en septiembre de 1997, en la cual la Sociedad posee una participación del 100 % y del 75,9 % del capital y de los votos al 31 de enero de 2003 y 2002, respectivamente. CIBCO es una sociedad holding.

En julio de 2000, la Sociedad vendió el 23,7% de su tenencia accionaria en CIBCO (9.478 acciones) a Sial Oil & Gas Fund Limited en un importe de US$ 10 millones. Con fecha 31 de julio de 2002, la Sociedad compró la totalidad de las acciones de Capex International Business Company en poder de Sial Oil & Gas Fund Limited, con un costo total aproximado de $ 11,3 millones (los cuales expresados en moneda del 31 de enero de 2003 representan $ 12,0 millones), pasando a tener nuevamente el 100% de la tenencia accionaria de la misma, reconociendo un valor llave negativo de $ 9,4 millones (expresados en moneda del 31 de enero de 2003), el cual se expone neteado del valor de la inversión.

CAPEX S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES por los períodos de nueve meses iniciados el 1 de mayo de 2002 y 2001, y finalizados el 31 de enero de 2003 y 2002 (Cont.)

NOTA 9 - COMPOSICION DEL GRUPO ECONOMICO (Cont.)

b) Amazonas Business Energy

En octubre de 1997, CIBCO constituyó Amazonas Business Energy (ABE) como subsidiaria directa, en la que tiene una participación del 100% del capital y los votos.

c) Triunion Energy Company

En enero de 1998, CIBCO adquirió el 38,4% del capital accionario de una sociedad holding denominada Triunion Energy Company (Triunion).

La subsidiaria Triunion posee dos proyectos consistentes en (i) una participación del 10% en el derecho de explotación de hidrocarburos en el yacimiento Charagua en la República de Bolivia, el cual fue enviado a resultados en el presente trimestre por no esperarse resultados exitosos, y (ii) una participación indirecta (a través de sociedades controladas) del 21,8% en el gasoducto que une la Provincia del Neuquén, en la República Argentina, con la VIII Región en la República de Chile, el cual fue inaugurado en noviembre de 1999 y empezó a operar a mediados del mes de diciembre del mismo año (ver Nota 9 a los estados contables consolidados).

d) Atalaya Energy S.A.

En el mes de julio de 2001, la sociedad vendió la totalidad de su tenencia accionaria en Atalaya Energy S.A. por un importe aproximado de US$ 6,6 millones. Dicha venta generó una ganancia al 31 de enero de 2002 reexpresada al 31 de enero de 2003 de aproximadamente $ 9,6 millones (ver Nota 7 d).

NOTA 10 - OPERACIONES CON EL GRUPO ECONOMICO

a) Compañías Asociadas Petroleras S.A. (C.A.P.S.A.) (sociedad controlante), dedicada a la actividad petrolera, es tenedora del 60,34084 % del capital y de los votos de la Sociedad.

Con la sociedad controlante se generaron las siguientes operaciones:

C.A.P.S.A. devengó:


	31.01.03	31.01.02
	$	$
Cesión de créditos por derechos de exportación	3.071.250	-
Gastos coparticipables correspondientes a Capex S.A.	25.175	87.096

CAPEX S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES por los períodos de nueve meses iniciados el 1 de mayo de 2002 y 2001, y finalizados el 31 de enero de 2003 y 2002 (Cont.)

NOTA 10 - OPERACIONES CON EL GRUPO ECONOMICO (Cont.)

Capex S.A. devengó:


	31.01.03	31.01.02
	$	$
Gastos coparticipables correspondientes a C.A.P.S.A.	640.265	1.247.034

b) Capex International Business Company

La Sociedad facturó los siguientes cargos a la sociedad controlada:


	31.01.03	31.01.02
	$	$
Honorarios y otras retribuciones (1)	18.926	80.050

(1) Corresponde a los cargos por gerenciamiento según contrato de “Locación de Servicio – Gerencia”.

NOTA 11 - CONTRATOS DE VENTA

Durante el mes de enero de 2003 se ha cumplido con contratos privados de suministro de energía eléctrica con grandes usuarios mayores (mercado a término) por un volumen total aproximado de 67.000 MWh. La política comercial se orienta a celebrar contratos de provisión de energía eléctrica con diversos tipos de clientes, distribuidores, GUMA (grandes usuarios mayores) y GUME (grandes usuarios menores).

Se estima que los precios pactados no originarán pérdidas futuras.

NOTA 12 - TASAS DE INTERES DE LOS ACTIVOS Y PASIVOS

Los activos no corrientes no devengan interés. Las deudas devengan un interés promedio anual del 10,87%, aproximadamente.

CAPEX S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES por los períodos de nueve meses iniciados el 1 de mayo de 2002 y 2001, y finalizados el 31 de enero de 2003 y 2002 (Cont.)

NOTA 13 - RESERVAS DE GAS Y PETROLEO (NO AUDITADO)

Netherland, Sewell & Associates Inc., consultores internacionales independientes, realizaron una auditoría de reservas en las áreas Agua del Cajón y Senillosa al 30 de abril de 2000.

La estimación de reservas comprende a dicha fecha:


	Comprobadas	Probables	Posibles – Potencial exploratorio
Gas en millones de m3 (1)	22.896	2.114	2.396
Petróleo en miles de m3	1.113	448	1.539
Gasolina en miles de m3	490	-	-
Propano + Butano en miles de tn	750	-	-

Los técnicos (geólogos y reservoristas) de la Sociedad han actualizado la auditoría de reservas realizada por los consultores externos, debido a la importante campaña de perforación del ejercicio que finalizó el 30 de abril de 2001, cuya conclusión más relevante consistió en comprobar 1.062 millones de m3 de gas que se encontraban en la categoría de reservas probables y posibles.

Las reservas comprobadas al cierre del período ascienden a:


Gas en millones de m3 (1)	21.120
Petróleo en miles de m3	915
Gasolina en miles de m3	404
Propano + butano en miles de tn	611

(1) Determinados a 9.300 K/cal.

NOTA 14 - PRESTAMOS

Los préstamos descriptos a continuación generan el compromiso por parte de la Sociedad del cumplimiento de ciertas relaciones financieras.

Como consecuencia de la devaluación del peso según se describe en Nota 2, se han producido desfases en las relaciones financieras comprometidas de algunos convenios de préstamos. De acuerdo con los convenios de préstamos, los acreedores pertinentes podrían requerir la cancelación anticipada del capital e intereses devengados. Asimismo, el resto de los acreedores financieros también podría pedir esta cancelación anticipada para sus propios préstamos, en la medida en que ello fuera requerido en primer término por los acreedores antes mencionados.

CAPEX S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES por los períodos de nueve meses iniciados el 1 de mayo de 2002 y 2001, y finalizados el 31 de enero de 2003 y 2002 (Cont.)

NOTA 14 - PRESTAMOS (Cont.)

La Sociedad se encuentra trabajando en la renegociación de las condiciones de sus préstamos. Los pasivos relacionados han sido expuestos considerando las condiciones originales de vencimiento de los mismos.

a) Préstamo sindicado US$ 125.000.000 (Sindicado US$ 125 MM)

En mayo de 2000 se recibieron los fondos correspondientes a un préstamo sindicado. Las características del mismo son las que se detallan a continuación:

Organizadores y Agentes Colocadores Principales: Boston Investment Group S.A., Deutsche Bank Securities Inc. y Deutsche Bank S.A.

Monto: US$ 125.000.000.

Plazo de vencimiento: 3 años.

Amortización: tres cuotas semestrales consecutivas, pagadera la primera de ellas a los dos años a contar desde la fecha del desembolso (ver Nota 20).

Intereses: Devengará intereses a una tasa LIBO conforme al período de intereses elegido (uno, dos, tres o seis meses a elección de la Sociedad) más una tasa de acuerdo con el siguiente detalle:

Meses 1-12 desde el desembolso 3,00 %
Meses 13-24 desde el desembolso 3,25 %
Meses 25-30 desde el desembolso 3,75 %
Meses 31-36 desde el desembolso 4,25 %

Destino de los fondos: Refinanciación de pasivos de corto y mediano plazo.

Garantías: No posee.

El saldo al cierre del período, expuesto en el pasivo corriente y que incluye intereses devengados, es de $ 412.100.140. A la fecha de presentación de los estados contables el capital adeudado y vencido asciende a US$ 83.333.334.

El 1º de marzo de 2001 se firmó un contrato de “swap” de tasa LIBO con el Deutsche Bank AG que entró en vigencia el 16 de mayo de 2001 y que vencía el 16 de mayo de 2003. Este “swap” aseguraba una tasa LIBO de interés del 4,9%. De esta manera, la Sociedad transfería a entidades financieras del exterior el efecto económico de su obligación de pagar servicios de interés a tasa variable a cambio del pago de servicios a tasa fija. El cumplimiento de este contrato le ocasionó a la Sociedad una pérdida de $ 572.663, en el período de nueve meses finalizado el 31 de enero de 2003. Con fecha 4 de septiembre de 2002 este contrato fue liquidado anticipadamente a un valor de US$ 1.985.500, el cual fue imputado a resultados del período.

CAPEX S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES por los períodos de nueve meses iniciados el 1 de mayo de 2002 y 2001, y finalizados el 31 de enero de 2003 y 2002 (Cont.)

NOTA 14 - PRESTAMOS (Cont.)

b) Secured Trade Facility (Trade)

En diciembre de 1997 se obtuvo un préstamo sindicado, el cual se instrumentó mediante el “US$ 70.000.000 Secured Trade Facility Agreement”. El referido préstamo fue recibido en múltiples desembolsos, hasta el mes de agosto de 1999. Las características del mismo son las siguientes:

Organizadores: Banco Société Générale S.A., Société Générale, Banco Europeo para América Latina S.A., Banque Européenne pour L’Amérique Latine S.A., The Boston Investment Group S.A., ABN-AMRO Bank N.V., Banco Río de la Plata S.A., Riobank International y BankBoston N.A., bajo el cual Banque Européenne pour L’Amérique Latine S.A. actúa como Agente.

Monto: US$ 70.000.000.

Plazo de vencimiento: Las amortizaciones del capital serían en tres cuotas anuales pagaderas en diciembre de 2000, 2001 y 2002, representando un 32,86%, 32,86% y 34,28%, respectivamente, del capital prestado. La primera cuota de capital fue precancelada en julio de 2000. Con fecha 3 de diciembre de 2001 la compañía suscribió una enmienda al contrato de préstamo por la cual se difirió hasta el 16 de mayo de 2002 la cuota de amortización de capital por US$ 23.002.000 cuyo vencimiento operaba el 5 de diciembre de 2001. A la fecha de emisión de los estados contables la misma se encuentra pendiente de cancelación (ver Nota 20).

Intereses: Devenga un interés a una tasa nominal anual equivalente a LIBO semestral aplicable al período de intereses de que se trate más un “spread” de 2 puntos, pagaderos semestralmente.

Garantías: No posee.

El saldo al cierre del período, expuesto en el pasivo corriente y que incluye intereses devengados, asciende a la suma de $ 154.417.585. El destino de estos fondos fue el de financiar el Proyecto de Ciclo Combinado. A la fecha de presentación de los estados contables el capital adeudado y vencido asciende a US$ 46.998.000.

El 9 de febrero de 2001 se firmó un contrato de “swap” de tasa LIBO con Deutsche Bank AG que entró en vigencia el 5 de junio de 2001 y que vencía el 5 de diciembre de 2002. Este “swap” aseguraba una tasa LIBO de interés del 5,15%. De esta manera, la Sociedad transfería a entidades financieras del exterior el efecto económico de su obligación de pagar servicios de interés a tasa variable a cambio del pago de servicios a tasa fija. El cumplimiento de este contrato le ocasionó a la Sociedad una pérdida de $ 304.574, en el período de nueve meses finalizado el 31 de enero de 2003. Con fecha 4 de septiembre de 2002 este contrato fue liquidado anticipadamente a un valor de US$ 376.365, el cual fue imputado a resultados del período.

CAPEX S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES por los períodos de nueve meses iniciados el 1 de mayo de 2002 y 2001, y finalizados el 31 de enero de 2003 y 2002 (Cont.)

NOTA 14 - PRESTAMOS (Cont.)

c) Floating Rate Note (FRN) – Primera Serie del Programa de Obligaciones Negociables de US$ 300.000.000

Desde enero de 1998 hasta agosto de 1999 se recibieron en múltiples desembolsos los fondos correspondientes a la Primera Serie de la emisión de Obligaciones Negociables por US$ 80.000.000. Las características de dichos títulos son las siguientes:

Organizadores y Agentes Colocadores Principales: The Boston Investment Group S.A., BankBoston Trust Company Limited, ABN-AMRO Bank N.V., Banco Europeo para América Latina S.A., Banque Européenne pour L’Amérique Latine S.A., Banco Río de la Plata S.A., Banco Société Générale S.A., Société Générale y Riobank International.

Monto: US$ 80.000.000. Dichas Obligaciones Negociables fueron emitidas en siete series.

Plazo de vencimiento: 7 años.

Amortización: Dos años de gracia desde la fecha de la firma y diez cuotas semestrales iguales y consecutivas a partir de junio de 2000. Con fecha 20 de diciembre de 2001 la compañía suscribió una enmienda al contrato de préstamo por la cual se difirió hasta el 16 de mayo de 2002 la cuota de amortización de capital por US$ 8.000.000 con vencimiento original el 24 de diciembre de 2001. A la fecha de presentación de los estados contables la misma se encuentra pendiente de cancelación (ver Nota 20).

Intereses: Devenga intereses a una tasa nominal anual equivalente a la tasa LIBO semestral más un “spread” de 2,70 puntos, pagaderos semestralmente.

Garantías: No posee.

El saldo al cierre del período, que incluye intereses devengados, es de $ 188.069.434, de los cuales $ 136.069.434 son corrientes. El destino de estos fondos fue el de financiar el Proyecto de Ciclo Combinado. A la fecha de presentación de los estados contables el capital adeudado y vencido asciende a US$ 24.000.000.

El 9 de febrero de 2001 se firmó un contrato de “swap” de tasa LIBO con Deutsche Bank AG que entró en vigencia el 23 de junio de 2001 y que vencía el 23 de junio de 2004. Este “swap” aseguraba una tasa LIBO de interés del 5,35%. De esta manera, la Sociedad transfería a entidades financieras del exterior el efecto económico de su obligación de pagar servicios de interés a tasa variable a cambio del pago de servicios a tasa fija. El cumplimiento de este contrato le ocasionó a la Sociedad una pérdida de $ 771.396, en el período de nueve meses finalizado el 31 de enero de 2003. Con fecha 4 de septiembre este contrato fue liquidado anticipadamente a un valor de US$ 1.918.363, el cual fue imputado a resultados del período.

CAPEX S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES por los períodos de nueve meses iniciados el 1 de mayo de 2002 y 2001, y finalizados el 31 de enero de 2003 y 2002 (Cont.)

NOTA 14 - PRESTAMOS (Cont.)

d) Tercera Serie del Programa de Obligaciones Negociables de US$ 300.000.000

En junio de 1999 se recibieron los fondos correspondientes a la Tercera Serie de Obligaciones Negociables emitidas bajo el Programa. Las características de las mismas son las que se detallan a continuación:

Organizador y Agente Colocador: BankBoston N.A.

Monto: US$ 40.000.000.

Plazo de vencimiento: 5 años.

Amortización: Un año de gracia desde la fecha de la firma y pagadero en 16 cuotas trimestrales iguales y consecutivas de US$ 2.500.000 a partir del año. Con fecha 11 de diciembre de 2001 la compañía suscribió una enmienda al contrato de préstamo por el cual se difirió hasta el 11 de marzo de 2002 la cuota de amortización de capital por US$ 2.500.000 con vencimiento 11 de diciembre de 2001. Durante el período de esta prórroga de capital, la Sociedad pagaría intereses en forma mensual. Con fecha 29 de abril de 2002 la compañía suscribió una nueva enmienda al contrato de préstamo con los tenedores de la Tercera Serie de Obligaciones Negociables por US$ 40.000.000, por el cual se difirió hasta el 29 de julio de 2002 el pago de las tres cuotas de amortización de capital vencidas por un total de US$ 7.500.000. Durante el período de esta prórroga de capital, la Sociedad debe pagar intereses en forma mensual. A la fecha de presentación de los estados contables las mismas se encuentran pendientes de cancelación (ver Nota 20).

Intereses: Devenga intereses a una tasa nominal anual del 11,57% pagaderos trimestralmente.

Destino de los fondos: Refinanciación de pasivos de corto y mediano plazo.

Garantía: Ver Nota 15 a)

El saldo al cierre del período, que incluye intereses devengados, es de $ 90.839.931, de los cuales $ 74.589.931 son corrientes. A la fecha de presentación de los estados contables el capital adeudado y vencido asciende a US$ 12.500.000.

CAPEX S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES por los períodos de nueve meses iniciados el 1 de mayo de 2002 y 2001, y finalizados el 31 de enero de 2003 y 2002 (Cont.)

NOTA 14 - PRESTAMOS (Cont.)

e) Otros préstamos

El resto de los préstamos al 31 de enero de 2003 son los siguientes:


Entidad	Corriente (incluye intereses devengados)	No corriente
	$	$
Banco Comercial del Uruguay (1)	3.756.457	-
Banco Comafi	3.554.795	-
Banco Sudameris (2)	2.847.932	-
BankBoston (2)	1.012.864	-
Tokio Mitsubishi (2)	6.725.009	-
BBVA Frances (1)	17.006.849	-
Banco Galicia y Bs. As. (1)	17.073.438	-
HSBC Bank (2)	8.465.453	-
Banco Nationale de Paris	1.393.940	-
Banco Itaú-Buen Ayre	392.652	32.234
HSBC Bank Argentina S.A.	1.778.195	4.242.383
	64.007.584	4.274.617

El total del capital vencido a la fecha de emisión de los estados contables asciende a US$ 11 millones
El total del capital vencido a la fecha de emisión de los estados contables asciende a $ 18,8 millones

NOTA 15 - GARANTIAS OTORGADAS Y BIENES DE DISPONIBILIDAD RESTRINGIDA

a) En relación con la emisión de la Tercera Serie del Programa de Obligaciones Negociables de US$ 300.000.000, se constituyó una prenda con registro por US$ 40.000.000 sobre cinco turbinas Econopac W 251 B 11 Westinghouse y una turbina Econopac W 701 D Westinghouse correspondientes a las Fases I, II y III de la planta de generación de energía (ver Nota 20).

b) En relación con lo previsto en la Ley N° 25.561 de Emergencia Pública y Reforma del Régimen Cambiario y lo dispuesto en el Decreto 71/02 y la Resolución 6/02 del Ministerio de Economía de la Nación, el Banco Central de la República Argentina, a través de su Comunicación A-3426 de fecha 10 de enero de 2002, dispuso, entre otros temas, un régimen de reprogramación de depósitos respecto de los saldos registrados al cierre de las operaciones del 10 de enero de 2002. Dicha reprogramación afectó a la compañía en un plazo fijo por $ 167.250 realizado en el banco HSBC Bank Argentina S.A., el cual será cancelable en 24 cuotas mensuales, iguales y consecutivas, contadas a partir de septiembre de 2003.

CAPEX S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES por los períodos de nueve meses iniciados el 1 de mayo de 2002 y 2001, y finalizados el 31 de enero de 2003 y 2002 (Cont.)

NOTA 16 - SEGUROS POR COBERTURA DE PRECIO

a) En el ejercicio iniciado el 1 de mayo de 2002, la sociedad no ha contratado seguros por cobertura de precio de venta de crudo (“swaps”)

b) Los contratos de seguro por cobertura de precio de venta de crudo vigentes durante el período de nueve meses finalizado el 31 de enero de 2002 y con vencimiento el 30 de abril de 2002, fueron los siguientes:

Con fecha 9 de febrero de 2001 se firmó un contrato de cobertura de precio con Deutsche Bank AG por 6.500 barriles mensuales con vigencia desde el 1º de mayo de 2001 hasta el 30 de abril de 2002, a un precio de US$ 27,4 por barril.
Con fecha 14 de febrero de 2001 se firmó un contrato de cobertura de precio con Citibank N.A. por 25.000 barriles mensuales con vigencia desde el 1º de mayo de 2001 hasta el 30 de abril de 2002, a un precio de US$ 26,0 por barril.

El cumplimiento de estos contratos le ocasionó a la Sociedad una ganancia de $ 1.277.248, en el período finalizado el 31 de enero de 2002 (ver Nota 7 d).

Los resultados generados por dichos contratos fueron reconocidos en el momento en que se efectuaron las ventas protegidas; los mismos se exponen en otros (egresos) / ingresos netos bajo el concepto de Seguros por cobertura de precio.

NOTA 17 - PLANTA DE LPG Y CONTRATO DE PROCESAMIENTO DE GAS

En noviembre de 1999 la Sociedad vendió la planta de obtención de propano, butano y gasolina (LPG) al BankBoston N.A., quien la cedió en leasing a Servicios El Paso S.R.L.. En la misma fecha la Sociedad firmó un contrato de procesamiento de gas con Servicios El Paso S.R.L., por un período de 10 años, donde la Sociedad se compromete a abonar una retribución anual por los servicios prestados, entregar el gas a la planta de LPG, recibir el propano, butano y gasolina separados en la planta y recibir los gases restantes obtenidos en el proceso de separación anteriormente mencionado, en su planta de generación eléctrica.

Con esta operación, la Sociedad consiguió tercerizar la producción y mantener la comercialización de LPG.

CAPEX S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES por los períodos de nueve meses iniciados el 1 de mayo de 2002 y 2001, y finalizados el 31 de enero de 2003 y 2002 (Cont.)

NOTA 18 - EDIFICIO VICENTE LOPEZ

En julio de 1999, la Sociedad vendió al HSBC Bank Argentina S.A. el inmueble ubicado en la localidad de Vicente López. En el mismo acto y con la misma entidad, la Sociedad firmó un contrato de “leasing” con opción a compra de dicho inmueble por un plazo de 120 meses, abonando cuotas iguales, mensuales y consecutivas pagaderas por adelantado. El valor de la opción de compra se fijó en una suma equivalente al 35% del valor total del contrato.

NOTA 19 – CUOTAS DE REDUCCION DE EMISION DE GASES DE EFECTO INVERNADERO

El calentamiento global del planeta (efecto invernadero) es un fenómeno científicamente documentado por la Organización Mundial de la Salud y por las Naciones Unidas, entre otros.

Por ser el efecto invernadero un fenómeno cierto de características mundiales, su atención requiere de la cooperación internacional. Diversos países del mundo han suscripto una serie de acuerdos, entre los que cabe destacar la Convención Marco de Cambio Climático de las Naciones (UNFCCC), elaborada en el marco de la cumbre de Río de Janeiro en 1992. En virtud de la misma, las Partes en la Convención (los países que la ratifican) convienen en tener en cuenta el cambio climático, cooperar y compartir tecnologías.

En el marco de esta convención se estableció la Conferencia de Partes como órgano de seguimiento, siendo ésta la que organizó varias reuniones internacionales, entre ellas la convención de Kyoto de diciembre de 1997.

El acuerdo obtenido en dicha reunión se denomina Protocolo de Kyoto, y estableció compromisos más enérgicos y complejos que los establecidos en la Convención (hacer reducciones de gases con efecto invernadero, entre ellos CO2). En el mismo se establecen objetivos vinculantes y calendarios para disminuir las emisiones en los países desarrollados, quienes deberán asumir el compromiso de reducir sus emisiones en al menos un 5% con respecto a 1990, asignándose una meta nacional a cada uno de los países. Con respecto a los países con economías en transición, se les ofrece flexibilidad para elegir el año base que utilizarán para medir las emisiones. Por otra parte, El Protocolo concede a las partes “créditos” para poder reducir emisiones en otros países a través de tres mecanismos diferenciados (los gobiernos deben aún definir cómo funcionarán los mismos). Los tres mecanismos son: i) actividades de implementación conjunta, ii) proyectos de implementación conjunta y iii) mecanismos de desarrollo sustentable (CDM).

CAPEX S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES por los períodos de nueve meses iniciados el 1 de mayo de 2002 y 2001, y finalizados el 31 de enero de 2003 y 2002 (Cont.)

NOTA 19 – CUOTAS DE REDUCCION DE EMISION DE GASES DE EFECTO INVERNADERO (Cont.)

Con el fin de poder controlar el cumplimiento de los antedichos compromisos, en nuestro país se creó la Oficina Argentina de Implementación Conjunta (OAIC), dependiente de la Secretaría de Recursos Naturales y Desarrollo Sustentable de la Presidencia de la Nación, y en los Estados Unidos de América abrió sus puertas The United States Initiative on Joint Implementation (USIJI), dependiente del Departamento de Energía.

En lo que respecta a Capex, al momento de tomar la decisión de convertir la planta de generación de energía eléctrica a ciclo combinado, se consideró especialmente dentro del cálculo económico, la posibilidad de calificar su proyecto ante USIJI de los Estados Unidos como reductor de emisiones de gases de efecto invernadero (entre ellos CO2) y poder obtener ingresos adicionales con la venta de los créditos que se pudieran generar. El Proyecto de ciclo combinado de la Compañía ha sido aprobado por la USIJI dentro del marco de la fase piloto de actividades de implementación conjunta (AIJ) conforme la UNFCCC, y en el ámbito local, por la OAIC.

La Compañía espera que cuando se cree un mercado maduro para estos “créditos”, el precio pueda aumentar sustancialmente.

Con fecha 4 de junio de 2001, Environmental Resources Trust Inc., consultores internacionales independientes, calcularon la reducción de emisiones de CO2 que la planta de Ciclo Combinado de la Compañía generó hasta el 30 de abril de 2001, siendo la misma de 1.018.450 toneladas métricas. Teniendo en cuenta los aspectos citados en el párrafo anterior, dichos “créditos” no se han reflejado contablemente.

En el período de nueve meses comprendido entre el 1º de mayo de 2002 y el 31 de enero de 2003, la planta de Ciclo Combinado de la Sociedad ha generado 978.188 toneladas métricas de reducción de emisión de CO2. El saldo al cierre de los estados contables es de 1.746.635 toneladas de CO2.

La sociedad espera continuar con la producción de “créditos” de reducción de emisiones de CO2.

CAPEX S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES por los períodos de nueve meses iniciados el 1 de mayo de 2002 y 2001, y finalizados el 31 de enero de 2003 y 2002 (Cont.)

NOTA 20 – POLITICA FINANCIERA

La Sociedad se encuentra endeudada en pesos y dólares estadounidenses y ha sufrido los efectos de la baja de precios en términos de dólar de su producto básico, la energía eléctrica, ello debido a la pesificación de la misma por parte del Gobierno Nacional. Como consecuencia de lo anteriormente expuesto, y en virtud del impacto de esta situación sobre el flujo de fondos, se ha decidido una política basada en:

Cumplimiento de todas las obligaciones inherentes al mantenimiento de las operaciones de la Compañía.
Afectar el excedente de fondos generados, sobre la cobertura para el mantenimiento de las operaciones, al pago de los intereses de la deuda financiera de la Sociedad, ello con el objetivo de mantener el cumplimiento de las obligaciones por este concepto, todo sujeto a las aprobaciones necesarias del Banco Central de la República Argentina, de acuerdo con las regulaciones cambiarias actualmente vigentes en cuanto al giro de fondos al exterior, y a la generación de fondos suficientes por parte de la Compañía. La situación descripta precedentemente se mantendrá en la medida que continúe la actual crisis económica y la falta de adecuación de los precios de energía al marco regulatorio eléctrico bajo el cual fueron realizadas las inversiones.

La Sociedad continúa trabajando en el análisis y revisión del impacto producido por los recientes cambios económicos, así como en el desarrollo de un plan estratégico en respuesta a dichos cambios.

A la fecha de emisión de los presentes estados contables, la Sociedad posee deudas de capital que se encuentran impagas y vencidas por US$ 177,8 millones y $ 18,8 millones.

A la fecha de emisión de los presentes estados contables ningún banco, agente o trustee ha ejercido el derecho a convertir en vencido y exigible el total del capital desembolsado e intereses devengados que se encuentren pendientes a la fecha del evento, ni ha ejercido derecho sobre las prendas a su favor. Por tal motivo y a los efectos de la clasificación contable de dichos pasivos, la Sociedad ha mantenido en sus estados contables los vencimientos estipulados en los contratos originales ante la expectativa de avanzar en la reestructuración de la deuda financiera, considerando el no ejercicio del derecho de convertir en exigibles las deudas por parte de los bancos, sus agentes o trustees, como su voluntad de mantener la situación financiera de la Sociedad en status de “Stand Still” (acuerdo de espera).

CAPEX S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES por los períodos de nueve meses iniciados el 1 de mayo de 2002 y 2001, y finalizados el 31 de enero de 2003 y 2002 (Cont.)

NOTA 20 – POLITICA FINANCIERA (Cont.)

La exposición contable de estos pasivos se irá reflejando en los estados contables en función de los resultados de la reestructuración de acuerdo con la evolución del proceso de negociación de deudas encarado por la Sociedad.

CAPEX S.A. Anexo A

Estado de situación patrimonial al 31 de enero de 2003 y 2002

BIENES DE USO


	Valores de origen				Amortizaciones				Neto resultante al 31.01.03	Neto resultante al 31.01.02
Concepto	Al inicio del ejercicio	Altas	Bajas	Al cierre del período	Acumuladas al inicio del ejercicio	Del período	Bajas	Acumuladas al cierre del período
	$	$	$	$	$	$	$	$	$	$
Terrenos	838.196	-	-	838.196	-	-	-	-	838.196	838.196
Pozos de petróleo y gas	265.584.289	13.775.140	-	279.359.429	54.156.651	7.321.224	-	61.477.875	217.881.554	210.562.190
Bienes asociados a la producción	38.187.588	633.373	-	38.820.961	12.615.975	1.017.388	-	13.633.363	25.187.598	25.838.151
Bienes no asociados a la producción	32.807.733	73.323	-	32.881.056	11.172.353	861.720	-	12.034.073	20.846.983	21.954.987
Central térmica ciclo abierto	442.529.948	15.067.628	-	457.597.576	112.755.176	13.947.269	-	126.702.445	330.895.131	333.641.062
Central térmica ciclo combinado	452.540.476	441.869	-	452.982.345	36.040.875	13.645.357	-	49.686.232	403.296.113	421.154.282
Diferencia de cambio activada	264.610.974	-	(264.610.974)	-	6.248.131	-	(6.248.131)	-	-	627.621.933
Rodados	1.080.753	41.815	-	1.122.568	80.881	29.419	-	110.300	1.012.268	1.012.079
Muebles y útiles	2.024.360	-	-	2.024.360	581.220	53.053	-	634.273	1.390.087	1.463.359
Bienes de administración	5.517.587	408.749	-	5.926.336	1.084.341	155.313	-	1.239.654	4.686.682	4.395.897
Total al 31 de enero de 2003	1.505.721.904	30.441.897	(264.610.974)	1.271.552.827	234.735.603	37.030.743	(6.248.131)	265.518.215	1.006.034.612
Total al 31 de enero de 2002	1.164.113.419	701.693.836	(45.627)	1.865.761.628	180.280.503	37.026.366	(27.377)	217.279.492		1.648.482.136

CAPEX S.A. Anexo B

Estado de situación patrimonial al 31 de enero de 2003 y 2002

ACTIVOS INTANGIBLES


	Valores de origen			Amortizaciones			Neto resultante al 31.01.03	Neto resultante al 31.01.02
Concepto	Al inicio del ejercicio	Altas	Al cierre del período	Acumuladas al inicio del ejercicio	Del período	Acumuladas al cierre del período
	$	$	$	$	$	$	$	$

Areas adquiridas
Agua del Cajón	57.173.701	-	57.173.701	14.649.971	920.230	15.570.201	41.603.500	42.925.403
Senillosa	1.297.196	-	1.297.196	52.068	-	52.068	1.245.128	1.245.128

Cuenta excedentes a la capacidad de transporte
Cuarta línea	15.471.000	-	15.471.000	2.406.600	773.550	3.180.150	12.290.850	13.322.251
Banco de capacitores	6.536.309	-	6.536.309	2.516.273	335.003	2.851.276	3.685.033	4.131.704
Cargos diferidos por canon de Cuarta línea	10.795.362	-	10.795.362	7.456.003	2.796.006	10.252.009	543.353	8.184.390

Otros intangibles
Exploración en Portugal	9.987.968	-	9.987.968	9.987.968	-	9.987.968	-	2.996.386
Exploración en Agua del Cajón –Argentina	8.078.912	-	8.078.912	1.419.303	142.746	1.562.049	6.516.863	6.721.213
Sísmica	3.878.415	-	3.878.415	788.401	68.527	856.928	3.021.487	3.117.782
Investigación y desarrollo	18.884.167	1.435.600	20.319.767	14.456.421	1.176.617	15.633.038	4.686.729	4.242.517
Reorganización societaria	836.772	-	836.772	836.772		836.772		-
Cuarta línea – honorarios	1.028.230	6.159	1.034.389	161.849	51.804	213.653	820.736	883.496
Estudios central térmica	353.150	-	353.150	235.433	88.288	323.721	29.429	147.146
Reorganización societaria – reestructuración de capital	615.128	-	615.128	615.128	-	615.128	-	1.758.168
Fase V	541.274	40.510	581.784	-	-	-	581.784	363.059
Nuevos negocios	5.578.622	240.692	5.819.314	5.395.348	-	5.395.348	423.966	1.808.862
Total al 31 de enero de 2003	141.056.206	1.722.961	142.779.167	60.977.538	6.352.771	67.330.309	75.448.858
Total al 31 de enero de 2002	136.955.650	9.071.973	146.027.623	40.583.783	13.596.335	54.180.118		91.847.505

CAPEX S.A. Anexo C

Estado de situación patrimonial al 31 de enero de 2003 y 2002

INVERSIONES

Títulos emitidos en serie y participaciones en otras sociedades


Denominación y características de los valores	Clase	Valor nomi-nal	Cantidad	Valor registrado al 31.01.03	Valor registrado al 31.01.02	Información sobre el emisor
Activi-dad princi-pal	Fecha de cierre	Capital social	Ajuste de capital	Prima de emisión	Resultados acumulados	Resultados del período	Patrimonio neto	% de partici-pación sobre el capital social
		$		$	$			$	$	$	$	$	$
Inversiones no corrientes
Sociedad controlada
Capex International Business Company	Ord.	1	43.829.473	95.368.881	70.252.432	(1)	31/01/03	43.829.473	52.165.777	59.306	18.196.621	(9.495.220)	104.755.957	100
Total				95.368.881	70.252.432

Sociedad inversora que administra indirectamente los activos comerciales internacionales de Capex S.A. La variación entre el valor contable y el valor patrimonial proporcional corresponde a un valor llave negativo de $9.387.076.

CAPEX S.A. Anexo D

Estado de situación patrimonial al 31 de enero de 2003 y 2002

OTRAS INVERSIONES


Cuenta principal y características	Valor registrado al 31.01.03	Valor registrado al 31.01.02
	$	$
Otras inversiones corrientes
Plazo fijo	-	1.157.190
Total otras inversiones corrientes	-	1.157.190

Otras inversiones no corrientes
Plazo fijo	167.250	363.666
Total otras inversiones no corrientes	167.250	363.666

Total otras inversiones	167.250	1.520.856

CAPEX S.A. Anexo E

PREVISIONES por los períodos de nueve meses iniciados el 1 de mayo de 2002 y 2001, y finalizados el 31 de enero de 2003 y 2002


Rubros	Saldo al inicio del ejercicio	Ajuste por inflación	Aumentos	Saldo al 31.01.03	Saldo al 31.01.02
	$	$	$	$	$
DEDUCIDAS DEL ACTIVO

Activo no corriente
Créditos por ventas
En moneda nacional
Por deudores incobrables créditos en gestión judicial	2.923.973	(779.879)	136.084	2.280.178	263.953
En moneda extranjera
Por deudores incobrables créditos en gestión judicial	-	-	-	-	935.114
Otros créditos
Por ganancia mínima presunta	16.474.264	(4.455.569)	4.365.328	16.384.023	-
Por incobrabilidad depósitos en gestión judicial	-	(2.970)	567.065	564.095	-
Por desvalorización de créditos diversos	1.914.448	(490.676)	654.912	2.078.684	3.076.642
Total deducidas del activo	21.312.685	(5.729.094)	5.723.389	21.306.980	4.275.709

INCLUIDAS EN EL PASIVO
PASIVO NO CORRIENTE
Previsiones
Por juicios	340.820	(94.098)	625.936	872.658	547.720
Total incluidas en el pasivo	340.820	(94.098)	625.936	872.658	547.720
Total	21.653.505	(5.823.192)	6.349.325	22.179.638	4.823.429

CAPEX S.A. Anexo F

COSTO DE VENTAS por los períodos de nueve meses iniciados el 1 de mayo de 2002 y 2001, y finalizados el 31 de enero de 2003 y 2002


	31.01.03	31.01.02
	$	$

Existencia de bienes de cambio al comienzo del ejercicio	4.127.187	5.923.038
Ingreso a almacenes	7.280.636	5.234.427
Transferencia a costo de producción	(1.152.694)	(545.457)
Costos de producción (Anexo H)	71.918.279	93.053.094
Transferencia a bienes de uso	(3.187.150)	(8.228.255)
Resultado por tenencia - existencia final	1.599.399	348.587
Resultado por tenencia - costo de ventas	42.586.257	22.459.965
Existencia de petróleo al finalizar el período adeudada a terceros	-	270.664
Existencia de bienes de cambio al finalizar el período	(7.269.848)	(4.867.196)
Costo de ventas	115.902.066	113.648.867

CAPEX S.A. Anexo G

Estado de situación patrimonial al 31 de enero de 2003 y 2002

ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA


Rubros	Cuentas del estado de situación patrimonial	Clase	Monto	Cambio vigente	Monto en moneda nacional al
31.01.03	31.01.02
				$	$	$
ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
Caja y bancos	Caja	US$	20.729	3,15	65.295	28.598
	Bancos	US$	24.864	3,15	78.321	4.205.673
Créditos por ventas	Por venta de petróleo	US$	1.024.348	3,15	3.226.695	44.312.258
	Créditos Soc.Art. 33 – Ley de Sociedades Comerciales	US$	-		-	354.147
Otros créditos	Anticipos varios	US$	-		-	247.569
	Créditos por derechos de exportación	US$	330.000	3,15	1.039.500	-
	Diversos	US$	113.448	3,15	357.360	-
Total del activo corriente			1.513.389		4.767.171	49.148.245
ACTIVO NO CORRIENTE
Créditos por ventas	Por venta de petróleo	US$	306.000	3,15	963.900	-
	Créditos en gestión judicial	US$	-		-	1.614.974
	Menos: Previsión deudores incobrables	US$	-		-	(935.114)
Inversiones	Colocaciones financieras	US$	-		-	363.666
Total del activo no corriente			306.000		963.900	1.043.526
Total del activo			1.819.389		5.731.071	50.191.771
PASIVO
PASIVO CORRIENTE
Cuentas por pagar	Proveedores	US$	391.860	3,25	1.273.544	11.614.052
	Varios	US$	-		-	27.241.376
	Documentos a pagar	US$	3.582.591	3,25	11.643.423	-
Préstamos	Adelantos en cuenta corriente	US$	-		-	330.621
	Préstamos Soc.Art. 33 – Ley de Sociedades Comerciales	US$	330.000	3,25	1.072.500	19.400
	Bancarios	US$	251.441.439	3,25	817.184.676	820.079.374
Total del pasivo corriente			255.745.890		831.174.143	859.284.823
PASIVO NO CORRIENTE
Cuentas por pagar	Documentos a pagar	US$	1.918.363	3,25	6.234.680
Préstamos	Bancarios	US$	22.315.267	3,25	72.524.617	407.020.281
Total del pasivo no corriente			24.233.630		78.759.297	407.020.281
Total del pasivo			279.979.520		909.933.440	1.266.305.104

US$: Dólar estadounidense

CAPEX S.A. Anexo H

INFORMACION REQUERIDA POR EL ART. 64, INC. B) DE LA LEY Nº 19550 por los períodos de nueve meses iniciados el 1 de mayo de 2002 y 2001, y finalizados el 31 de enero de 2003 y 2002


Concepto	Costos de producción	Gastos de administración	Gastos de comercia-lización	Total al 31.01.03	Total al 31.01.02
	$	$	$	$	$
Honorarios directores	-	19.547	-	19.547	41.071
Honorarios y otras retribuciones	174.166	832.562	-	1.006.728	1.111.802
Sueldos y cargas sociales	4.133.913	3.725.617	-	7.859.530	8.255.893
Materiales y repuestos	2.373.723	685	-	2.374.408	1.114.514
Operación, mantenimiento y reparaciones	7.581.191	367.571	-	7.948.762	12.957.292
Combustibles, lubricantes y fluidos	494.901	-	-	494.901	138.950
Transporte, fletes y estudios	437.386	77.536	-	514.922	904.485
Regalías	-	-	6.726.683	6.726.683	10.148.314
Amortización activos intangibles	6.352.771	-	-	6.352.771	6.604.756
Amortización bienes de uso	37.030.743	-	-	37.030.743	37.026.366
Gastos de oficina, movilidad y representación	223.224	1.227.803	-	1.451.027	713.232
Impuestos, tasas, contribuciones, seguros y alquileres	2.076.655	228.254	-	2.304.909	5.295.898
Gastos de transporte y despachos	-	-	3.823.747	3.823.747	9.192.775
Canon por el uso de Agua	172.346	-	-	172.346	415.393
Operación y mantenimiento energía eléctrica	1.166.705	-	-	1.166.705	7.947.321
Adquisición energía a CAMMESA	5.765.524	-	-	5.765.524	14.852.106
Adquisición de gas a terceros	3.935.031	-	-	3.935.031	2.600.244
Comisiones y otros	-	-	942.028	942.028	1.302.980
Total al 31 de enero de 2003	71.918.279	6.479.575	11.492.458	89.890.312
Total al 31 de enero de 2002	93.053.094	6.926.229	20.644.069		120.623.392

RESEÑA INFORMATIVA

REFERIDA A LOS ESTADOS CONTABLES DE

CAPEX S.A. AL 31/01/03

Consideraciones acerca de los resultados y la situación patrimonial al 31/01/03

Los primeros nueve meses del decimoquinto ejercicio económico finalizado el 31 de enero de 2003 arrojó una pérdida neta de $miles 15.276 y un Patrimonio neto de $miles 247.308.

La ganancia bruta del período de nueve meses finalizado el 31 de enero de 2003 fue del 12% sobre las ventas netas y la pérdida final ascendió también al 12% de las mismas.

Las ventas netas ascendieron a $miles 132.102. La composición de las ventas en los distintos productos es la que se detalla a continuación:


	31/01/03		31/01/02

Producto	$miles		$miles
Energía	74.163	56,1%	145.541	76,2%
Petróleo	38.344	29,0%	26.595	13,9%
Propano	11.957	9,1%	10.148	5,3%
Butano	7.638	5,8%	6.923	3,6%
Gasolina	0	0,0%	1.994	1,0%
Total	132.102	100,0%	191.201	100,0%

Las ventas netas del período finalizado el 31 de enero de 2003 disminuyeron un 30,9% respecto del mismo período del ejercicio anterior, debido principalmente a la pesificación de los precios de energía. El comportamiento de cada uno de los productos fue el siguiente:

a) Energía:

Las ventas de energía medida en MWh disminuyeron un 18,6% pasando a 2.940 al 31 de enero de 2003 de 3.611 al 31 de enero de 2002 debido a que la central se vio afectada desde el mediados de octubre y hasta mediados de diciembre, por la gran cantidad de agua registrada en la zona del Comahue como consecuencia de las lluvias y el deshielo, debiendo salir de servicio, lo que implicó la escasa generación de energía eléctrica en esos meses.

Las ventas de energía medidas en pesos disminuyeron en $miles 71.378, representando una disminución del 49,0% con respecto al mismo período del ejercicio anterior. Esta disminución se debió a que los precios a nivel de los generadores no acompañaron la evolución del índice de precios internos al por mayor, por la pesificación de éstos debido a la decisión del gobierno nacional. Si comparamos los precios promedios expresados en moneda histórica podemos observar que el precio aumentó de $ 18,4 al 31 de enero de 2002 a $ 23,5 al 31 de enero de 2003 como consecuencia de los mayores cargos por potencia cobrados por la Sociedad.

En el período de nueve meses finalizado el 31 de enero de 2003 se han vendido MMWh 2.940 (miles de megavatios hora) lo que representa un promedio de 327 MMWh por mes. Si comparamos este promedio con el alcanzado durante el mismo período del ejercicio anterior (401 MMWh) observamos una disminución del 18,4% por los motivos comentados anteriormente.

b) Petróleo:

Las ventas de petróleo por el período trimestral finalizado el 31 de enero de 2003 aumentaron $miles 11.749, representando un aumento del 44,2% con respecto al mismo período del ejercicio anterior. Este incremento se debió principalmente al aumento del precio internacional del petróleo (WTI) y a la devaluación del peso que se traduce en un mayor ingreso en pesos para la Sociedad y a que en el presente período no se firmaron contratos de swaps los que en el período anterior ocasionaron una baja en los ingresos.

Si comparamos el precio del petróleo en moneda de cada momento (sin reexpresar las cifras del 31 de enero de 2002 en moneda de cierre) puede observarse que el mismo aumentó de $ 142,2 al 31 de enero de 2002 a un promedio de $ 515,0 por m3 al 31 de enero de 2003, es decir un 262,2%.

La producción de petróleo disminuyó un 18,5%, de 58.119 m3 al 31 de enero de 2002 a 47.358 m3 al 31 de enero de 2003 como consecuencia de la menor necesidad de gas, dada la menor generación de energía eléctrica.

c) Propano, butano y gasolina:

Las ventas de propano y butano en el período de nueve meses finalizado el 31 de enero de 2003 aumentaron $miles 1.809 y $miles 715, respectivamente con respecto al mismo período del ejercicio anterior como consecuencia de:
El aumento en el volumen vendido del 7,6% y 8,0%, respectivamente, como consecuencia de un leve incremento en la producción logrado por una mayor eficiencia de la Plata de LPG, a pesar de que la central despachó con menor frecuencia.
El aumento en los precios de un 17,8% en propano y de 10,3% en butano.
No se han registrado ventas de gasolina ya que 21.881 m3 fueron blendeados y vendidos con el petróleo por razones de mercado.

El costo de ventas del período de nueve meses finalizado el 31 de enero de 2003 ascendió a $miles 115.902, representando el 88% sobre las ventas netas, mientras que en el mismo período del ejercicio anterior ascendió a $miles 113.649 representando el 59% sobre las ventas netas. Este incremento se debió principalmente al aumento en ciertos costos por el impacto de la devaluación, a las compras de energía y a las mayores compras de gas para satisfacer las necesidades de la central térmica en los primeros meses de este ejercicio, teniendo en cuenta los problemas de despacho comentados anteriormente.

Los gastos de administración del período de nueve meses finalizado el 31 de enero de 2003 ascendieron a $miles 7.166 representando un 5% respecto de las ventas netas. Con respecto al mismo período del ejercicio anterior, éstos disminuyeron un 5,3%,como consecuencia de la mayor eficiencia administrativa.

Los gastos de comercialización fueron de $miles 11.492 representando un 9% sobre las ventas netas. Con respecto al mismo período del ejercicio anterior, y en valores homogéneos, éstos disminuyeron un 44,3%. Comparando las cifras expresadas a cada momento, los gastos de comercialización aumentaron $miles 2.069 pasando de $miles 9.423 al 31 de enero de 2002 a $miles 11.492 al 31 de enero de 2003. La causa principal de este incremento está dada por el aumento de las regalías abonadas como consecuencia del aumento de la cotización del dólar estadounidense.

Los resultados financieros y por tenencia arrojaron un saldo positivo de $miles 1.722, mientras que en el mismo período del ejercicio anterior fueron negativos por $miles 29.522. Este cambio obedece fundamentalmente al resultado por tenencia de los bienes de cambio, a la diferencia de cambio y al resultado por exposición a la inflación generado por los pasivos, todo ello compensado parcialmente por la devaluación del peso argentino que derivó en un incremento de los intereses devengados, ya que la Sociedad presenta una estructura de financiamiento dolarizada.

Los otros egresos e ingresos netos fueron negativos por $miles 12.342 como consecuencia de la amortización acelerada realizada por la sociedad controlada (Capex International Busienss Company) del “Proyecto Charagua” (área de exploración ubicada en Bolivia) por no esperarse resultados exitosos.

Evolución Patrimonial

Como se observa en la síntesis de la situación patrimonial al 31 de enero de 2003 el activo no corriente disminuyó $miles 691.137 en comparación con el 31 de enero de 2002. La causa principal de esta reducción es el cargo a resultados de la diferencia de cambio activada en bienes de uso al 31 de enero de 2002 y la previsión de los saldos impositivos del impuesto a la ganancia mínima presunta, compensado con el aumento en las inversiones en la perforación de pozos de petróleo y gas y en la adquisición del 24,1% del paquete accionario de Capex International Business Company, pasando actualmente la sociedad a tener el 100% de la misma.

El pasivo disminuyó en $miles 379.669, lo que representa una baja del 27,8% con respecto al mismo período del ejercicio anterior, como consecuencia de la menor devaluación del peso con respecto al dólar y a la evolución del índice de precios. El esquema de financiación implementado se encuentra conformado por líneas de crédito tomadas principalmente en el exterior, tales como el Préstamo Sindicado, Floating Rate Note, el Secured Trade Facility y la tercera serie de obligaciones negociables. La Compañía se encuentra endeudada en dólares estadounidenses, habiendo sufrido los efectos de la baja de precios en términos de dólar de su producto básico, la energía eléctrica, ello debido a la pesificación de los precios de la energía eléctrica. Como consecuencia de lo anteriormente expuesto, el Directorio de la Sociedad ha decidido implementar una política basada en: a) cumplimiento de todas las obligaciones inherentes al mantenimiento de las operaciones de la Compañía; b) afectar el excedente de fondos generados, sobre la cobertura para el mantenimiento de las operaciones, al pago de los intereses de la deuda financiera de la Compañía, ello con el objetivo de mantener el cumplimiento de las obligaciones por este concepto, sujeto a las aprobaciones necesarias del Banco Central de la República Argentina de acuerdo con las regulaciones cambiarias actualmente vigentes, y a la generación de fondos suficientes por parte de la Sociedad. La situación descripta precedentemente se mantendrá en la medida en que continúe la actual crisis económica y la falta de adecuación al marco regulatorio eléctrico bajo el cual fueron realizadas las inversiones.

A la fecha de emisión de los presentes estados contables, la Sociedad posee deudas de capital que se encuentran impagas por US$ 177,8 millones y $ 18,8 millones. A la fecha de emisión de los presentes estados contables ningún banco, agente o trustee ha ejercido el derecho a convertir en vencido y exigible el total del capital desembolsado e intereses devengados que se encuentren pendientes a la fecha del evento, ni ha ejercido derechos sobre las prendas a su favor.

Al 31 de enero de 2003 no se constituyó provisión para el impuesto a las ganancias según las estimaciones realizadas, las cuales indican la inexistencia de impuesto de acuerdo con la legislación impositiva vigente.

Por Ley Nº 25.063 publicada en el Boletín Oficial el 30 de diciembre de 1998, se dispuso la creación del impuesto a la ganancia mínima presunta aplicable a los ejercicios comerciales finalizados a partir del 31 de diciembre de 1998. Dicho impuesto se calcula en base a la alícuota del 1% sobre el activo de la Sociedad, determinado en base a criterios impositivos. Si bien la norma legal permite computar dicho impuesto a cuenta del impuesto a las ganancias que se pudiese generar en cada uno de los próximos diez ejercicios, como consecuencia de la devaluación y estimando su escasa posibilidad de utilización a la luz de la nueva realidad económica por la que está atravesando la Sociedad, se ha decidido previsionar la totalidad de dicho importe al 30 de abril de 2002 con contrapartida en resultados de dicho ejercicio. Los saldos devengados por el período de nueve meses finalizado al 31 de enero de 2003 también fueron previsionados siguiendo el mismo criterio enunciado. Al 31 de enero de 2002 los importes correspondientes al impuesto a dicha fecha eran expuestos como otros créditos no corrientes.

2) Perspectivas:

Incertidumbre en la Argentina. Cambios en el Gobierno Nacional. Pesificación. Devaluación. Efectos sobre la deuda bancaria.

A partir de diciembre de 2001 se ha desatado una crisis política y económica sin precedentes en la Argentina, que ha aportado una gran incertidumbre sobre el futuro inmediato, tanto para los habitantes como para los agentes económicos argentinos, entre ellos la Sociedad.

No obstante lo expuesto, si no aparecen nuevas causas de desequilibrio, el Directorio de la Sociedad es optimista en la resolución de los problemas descriptos.

Campaña de perforación

Al 31 de enero de 2003 se perforaron 6 pozos y se repararon 3 pozos. Un hecho destacable fue la terminación del pozo SCx-1002 en el área Agua del Cajón, perforado en el ejercicio pasado y terminado en el corriente ejercicio, quedando productor de petróleo de niveles superiores. De acuerdo con este resultado se resolvió perforar 3 pozos que quedarán productores de petróleo.

Reservas de petróleo y gas

Netherland, Sewell & Associates Inc., consultores internacionales independientes, realizaron la última auditoría externa de reservas en las áreas Agua del Cajón y Senillosa al 30 de abril de 2000. De ese estudio realizado surge que las reservas comprobadas de gas y petróleo (el cual incluye petróleo, gasolina y LPG) se incrementaron aproximadamente en un 19,6% y un 3,9%, respectivamente, con respecto al informe anterior de fecha 30 de abril de 1998.

Al 30 de abril de 2001 y como resultado de las inversiones efectuadas en el ejercicio finalizado a dicha fecha, los geólogos y reservoristas de la Sociedad han concluido nuevos estudios cuyo resultado más relevante consistió en un incremento de las reservas comprobadas de gas de 1.062 millones de m3 que se encontraban en la categoría de probables y posibles.

3) Estructura patrimonial

4) Estructura de resultados

5) Datos estadísticos


PETROLEO (m3)
	31/01/03	31/01/02	31/01/01	31/01/00	31/01/99
	Información consolidada
Volumen de producción	47.358	58.119	66.598	46.700	46.114
Volumen de ventas en el mercado local (1)	19.171	30.622	63.035	42.142	46.062
Volumen de ventas en el mercado extranjero (1)	55.282	54.762	-	-	-

(1) Incluye 21.881 m3 de gasolina al 31 de enero de 2003 y 16.104 m3 al 31 de enero de 2002 vendidos como petróleo.


GAS (Miles m3)
	31/01/03	31/01/02	31/01/01	31/01/00	31/01/99
	Información consolidada
Volumen de producción	629.942	756.399	885.740	790.829	723.189


ENERGIA (Miles MWh)
	31/01/03	31/01/02	31/01/01	31/01/00	31/01/99
	Información consolidada
Volumen de producción	2.776	3.117	3.729	2.623		2.119
Compra de energía (GUMA)	176	300	145	3		7
Volumen de ventas	2.940	3.611	3.927	2.658		2.128


PROPANO (tn)
	31/01/03	31/01/02	31/01/01	31/01/00	31/01/99
	Información consolidada
Volumen de producción	22.148	20.968	24.116	25.115	15.864
Volumen de ventas en el mercado local	16.592	15.425	16.281	19.048	11.422
Volumen de ventas en el mercado extranjero	5.075	4.716	7.853	5.951	4.190


BUTANO (tn)
	31/01/03	31/01/02	31/01/01	31/01/00	31/01/99
	Información consolidada
Volumen de producción	14.220	13.567	15.340	16.440	11.081
Volumen de ventas en el mercado local	13.432	12.823	12.311	14.312	10.049
Volumen de ventas en el mercado extranjero	1.122	649	3.047	2.148	806


GASOLINA (m3)
	31/01/03	31/01/02	31/01/01	31/01/00	31/01/99
	Información consolidada
Volumen de producción	22.099	20.909	23.064	24.967	17.234
Volumen de ventas	-	5.025	18.297	25.005	16.631

6) Indices


(a)	Activo corriente
	Pasivo corriente


(b)	Pasivo total
	Patrimonio neto


(c)	Resultado neto
	Total de acciones en circulación


(d)	Resultado ordinario antes de impuestos
	Patrimonio neto excluyendo el resultado final del período

INFORMACION ADICIONAL AL ESTADO

DE SITUACION PATRIMONIAL AL 31/01/03

SEGUN ART.68 DEL REGLAMENTO DE COTIZACION DE

LA BOLSA DE COMERCIO DE BUENOS AIRES

1) No existen regímenes jurídicos específicos y significativos que impliquen decaimientos o renacimientos contingentes de beneficios previstos por dichas disposiciones que no estén explicados en notas a los estados contables.

2) Ver punto 1) de la “Reseña Informativa”.

3) Ver Nota 6 a los estados contables individuales.

4) Los créditos y deudas se clasifican de la siguiente manera:

4.1) Créditos

4.2) Deudas

5) La Sociedad tiene una participación del 100% en el capital y en los votos de Capex International Business Company según Anexo C a los estados contables. Con dicha sociedad no existen saldos deudores ni acreedores.

6) No existen créditos por ventas o préstamos contra Directores, miembros de la Comisión Fiscalizadora y sus respectivos parientes hasta el segundo grado inclusive.

7) Los inventarios físicos de petróleo, propano, butano y gasolina se realizan diariamente y los de almacenes en forma rotativa.

No existen bienes de cambio con inmovilización significativa.

8) Los valores utilizados para valuar los bienes de cambio (bienes fungibles con mercado transparente) surgen del valor de cotización de mercado obtenido de publicaciones especializadas; para el resto de los bienes se consideran las cotizaciones de los proveedores habituales e información propia.

Los bienes de uso y los activos intangibles se valúan tal como se indica en las Notas 4.e) y 4.f) a los estados contables individuales.

9) No existen bienes de uso revaluados técnicamente.

10) No existen bienes de uso sin utilizar por ser obsoletos.

11) No existen participaciones en otras sociedades en exceso de lo admitido por el Art. 31 de la Ley Nº 19.550.

12) Para determinar el valor recuperable de los bienes de cambio se considera el valor neto de realización tomando los precios del mercado en el cual serán comercializados.

Para determinar el valor recuperable de los bienes de uso en su conjunto, se consideró el valor de utilización económica.

13) Los seguros contratados por la Sociedad cubren los siguientes riesgos:


	Monto asegurado al 31/01/03	Valor contable al 31/01/03
	$	$

Yacimiento		35.193.028
Responsabilidad Civil	1.000.000

Incendio, derrame y pérdida de beneficios	25.031.500
Automotores	Valor de reposición
Robo	152.100

Central de Energía		734.191.244
Responsabilidad Civil	5.000.000
Todo riesgo operativo	893.044.903

Edificio Vicente López		-
Incendio y contenido	12.750.000

14) No existen previsiones que individualmente superen el 2% del patrimonio a excepción de la previsión por el impuesto a la ganancia mínima presunta que fue contabilizada, debido a que se estima que no será recuperable en el plazo estipulado por la ley de impuesto a las ganancias.

15) No existen situaciones contingentes no remotas cuyos efectos patrimoniales no hayan sido contabilizados.

No existen aportes irrevocables a cuenta de futuras suscripciones en el patrimonio neto de Capex S.A.

17) No existen dividendos acumulativos impagos de acciones preferidas por no existir las mismas.

18) Ver Nota 8 a los estados contables individuales.

Buenos Aires, 13 de marzo de 2003


Por Comisión Fiscalizadora
Norberto Luis Feoli		Alejandro Götz Vicepresidente

Síndico Titular Contador Público (UBA) C.P.C.E. C.A.P.A. T° 50 F° 212

INFORME DE LA COMISION FISCALIZADORA

A los señores Accionistas de

Capex S.A.

De acuerdo con lo requerido por el artículo 63 inciso b) del Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, hemos efectuado una revisión limitada del estado de situación patrimonial de Capex S.A. al 31 de enero de 2003, de los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de origen y aplicación de fondos por el período de nueve meses terminado en esa fecha y de las notas 1 a 12 y 14 a 20 y anexos A a H que los complementan, la Reseña informativa y la información adicional a las notas a los estados contables requerida por el artículo 68 del Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, los que han sido presentados por la Sociedad para nuestra consideración. Además, hemos efectuado una revisión limitada de los estados contables consolidados de Capex S.A. con su sociedad controlada por el período de nueve meses terminado el 31 de enero de 2003, los que se presentan como información complementaria. La preparación y emisión de los mencionados estados contables es responsabilidad de la Sociedad.
Nuestro trabajo, excepto por lo mencionado en el punto 4, fue realizado de acuerdo con las normas de sindicatura vigentes. Dichas normas requieren la aplicación de los procedimientos establecidos en la Resolución Técnica Nº 7 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas para revisiones limitadas de estados contables de períodos intermedios e incluyen la verificación de la congruencia de los documentos revisados con la información sobre las decisiones societarias expuestas en actas y la adecuación de dichas decisiones a la ley y a los estatutos en lo relativo a sus aspectos formales y documentales. Una revisión limitada consiste principalmente en aplicar procedimientos analíticos a la información contable y en efectuar indagaciones a los responsables de las cuestiones contables y financieras. El alcance de dicha revisión es sustancialmente menor al de una auditoría de estados contables, cuyo objetivo es la expresión de una opinión sobre los estados contables tomados en conjunto. Por lo tanto, no expresamos tal opinión. No hemos evaluado los criterios empresarios de administración, comercialización ni producción, dado que ellos son de incumbencia exclusiva del Directorio y de la Asamblea.
Los saldos al 31 de enero de 2002 que se exponen en los estados contables se presentan a efectos comparativos y fueron examinados por nosotros, habiendo emitido nuestro informe sobre dichos estados contables el 26 de abril de 2002 con observaciones referidas a: i) que el valor recuperable de los activos no corrientes de los estados contables individuales y consolidados pueda ser inferior al valor contable neto registrado, ii) a la capacidad de la Sociedad para hacer frente a sus compromisos financieros en el corto plazo y iii) a la capacidad de la Sociedad para continuar operando como una empresa en marcha.
El alcance de nuestro trabajo no incluyó la revisión de los estados contables al 31 de enero de 2003 de Capex International Business Company (CIBCO), subsidiaria de Capex S.A. Dichos estados sirvieron de base para determinar el valor patrimonial proporcional de la inversión en esa sociedad y para la incorporación de CIBCO a los estados contables consolidados. Al 31 de enero de 2003, la inversión en CIBCO representa el 8 % de los activos individuales de Capex S.A. y sus resultados incrementan la pérdida del período en un 164 %. Dichos estados fueron examinados por otro profesional, que ha emitido su informe el 12 de marzo de 2003 con observaciones referidas a las posibilidades de recupero del valor llave que CIBCO posee por la inversión en Triunion Energy Company (Triunion), a las incertidumbres sobre la resolución de un reclamo realizado por parte de un cliente de Triunion a esta sociedad y a los posibles efectos que la evolución de la crisis económica argentina pueda tener sobre los estados contables de CIBCO.
En Nota 2 a los estados contables individuales se detallan las circunstancias vigentes al cierre del período relacionadas con las medidas económicas emitidas por el Gobierno Nacional para hacer frente a la crisis que vive el país, algunas de las cuales pueden estar pendientes de emisión a la fecha de preparación de estos estados contables. Los impactos generados por el conjunto de las medidas adoptadas hasta la fecha por el Gobierno Nacional, sobre los estados contables de la Sociedad al 31 de enero de 2003, se reconocieron de acuerdo con las evaluaciones y estimaciones realizadas por la gerencia a la fecha de preparación de los mismos. Los resultados reales futuros podrían diferir de las evaluaciones y estimaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes estados contables y dichas diferencias podrían ser significativas. Entre otros, no estamos en condiciones de prever si las premisas utilizadas por la gerencia para elaborar sus proyecciones se concretarán en el futuro y, en consecuencia, si los valores recuperables de los activos no corrientes de los estados contables individuales y consolidados superarán a sus respectivos valores contables netos registrados. Por lo tanto, los estados contables de la Sociedad pueden no informar todos los ajustes que podrían resultar de estas condiciones adversas. No es posible en estos momentos prever la evolución de la economía nacional ni sus consecuencias sobre la posición económica y financiera de la Sociedad. En consecuencia, los estados contables de la Sociedad deben ser leídos a la luz de estas circunstancias de incertidumbre.
Tal como se menciona en Nota 3 a los estados contables individuales, la Sociedad presenta al 31 de enero de 2003 un capital de trabajo negativo de $ 861 millones, originado principalmente en los compromisos por préstamos financieros nominados en moneda extranjera. A su vez, tal como se indica en Notas 14 y 20 a los estados contables individuales, como consecuencia de la devaluación del peso se han producido desfases en las relaciones financieras comprometidas por diversos convenios de préstamos y la imposibilidad de cancelación del capital de los mismos. De acuerdo con los convenios de préstamos, los acreedores pertinentes podrían requerir la cancelación anticipada del capital e intereses devengados. Asimismo, los acreedores del resto de los préstamos financieros podrían requerir esta cancelación anticipada para sus propios préstamos, en la medida en que ello fuera requerido en primer término por los acreedores antes mencionados. La Sociedad se encuentra abocada a la renegociación de las condiciones de sus préstamos con el objetivo de lograr la reestructuración de los mismos. No obstante, no puede preverse, en el contexto de la crisis descripta en Nota 2 a los estados contables individuales, una evolución favorable en el corto plazo que permita a la Sociedad cancelar sus compromisos financieros.
Los cambios en las condiciones económicas del país y los factores mencionados en el punto 6, generan incertidumbre respecto de la posibilidad de que la Sociedad continúe operando como una empresa en marcha. La Sociedad ha preparado los estados contables adjuntos utilizando principios contables aplicables a una empresa en marcha. Por lo tanto, dichos estados no incluyen los efectos de los eventuales ajustes y reclasificaciones, si los hubiere, que pudieran requerirse de no resolverse la situación descripta a favor de la continuidad de las operaciones de la Sociedad y la misma se viera obligada a realizar sus activos y cancelar sus pasivos, incluyendo los contingentes, en condiciones diferentes al curso normal de sus negocios.
En base a nuestra revisión, con el alcance descripto más arriba, informamos que los estados contables de Capex S.A. al 31 de enero de 2003 y sus estados contables consolidados a esa fecha, preparados de acuerdo con normas contables vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, consideran todos los hechos y circunstancias significativos que son de nuestro conocimiento y que, en relación con los mismos, no tenemos otras observaciones que formular que las mencionadas en los puntos 5, 6 y 7.
En cuanto a la Reseña informativa y la información adicional a las notas a los estados contables requerida por el artículo 68 del Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, no tenemos otras observaciones que formular.
Se ha dado cumplimiento a lo dispuesto por el artículo 294 de la Ley de Sociedades Comerciales.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 13 de marzo de 2003.

Por Comisión Fiscalizadora



Norberto Luis Feoli
Síndico Titular
Contador Público (U.B.A.)

AI assistant

Capex S.A. Interim / Quarterly Report 2003

INFORME DE REVISION LIMITADA

Presidente

Valor llave de negocio

NOTA 3 - ACTIVOS INTANGIBLES

NOTA 9 – HECHOS POSTERIORES

Valor recuperable de ciertos activos de Capex International Business Company (CIBCO)

NOTA 14 - PRESTAMOS

NOTA 14 - PRESTAMOS (Cont.)

NOTA 14 - PRESTAMOS (Cont.)

NOTA 14 - PRESTAMOS (Cont.)

NOTA 14 - PRESTAMOS (Cont.)

NOTA 14 - PRESTAMOS (Cont.)

NOTA 20 – POLITICA FINANCIERA

ACTIVOS INTANGIBLES

INFORMACION ADICIONAL AL ESTADO

DE SITUACION PATRIMONIAL AL 31/01/03

INFORME DE LA COMISION FISCALIZADORA

AI assistant

Capex S.A. — Interim / Quarterly Report 2003

INFORME DE REVISION LIMITADA

Presidente

Valor llave de negocio

NOTA 3 - ACTIVOS INTANGIBLES

NOTA 9 – HECHOS POSTERIORES

Valor recuperable de ciertos activos de Capex International Business Company (CIBCO)

NOTA 14 - PRESTAMOS

NOTA 14 - PRESTAMOS (Cont.)

NOTA 14 - PRESTAMOS (Cont.)

NOTA 14 - PRESTAMOS (Cont.)

NOTA 14 - PRESTAMOS (Cont.)

NOTA 14 - PRESTAMOS (Cont.)

NOTA 20 – POLITICA FINANCIERA

ACTIVOS INTANGIBLES

INFORMACION ADICIONAL AL ESTADO

DE SITUACION PATRIMONIAL AL 31/01/03

INFORME DE LA COMISION FISCALIZADORA

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