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Capex S.A. Capital/Financing Update 2011
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Capex S.A.
Programa Global de Emisión de Obligaciones Negociables
por un Valor Nominal de hasta U$S200.000.000
(o su equivalente en otras monedas)
En virtud del programa global de emisión de obligaciones negociables por un valor nominal de hasta U$S200.000.000 (o su equivalente en otras monedas) (el “Programa”) que se describe en el presente prospecto resumido y en el prospecto (el “Prospecto Resumido” y el “Prospecto”, respectivamente), Capex S.A. (indistintamente, “Capex” o la “Emisora”), podrá emitir periódicamente, en una o más series (cada una, una “Serie”) y/o en una o más clases (cada una, una “Clase”) Obligaciones Negociables simples no convertibles en acciones (las “Obligaciones Negociables”). El valor nominal total máximo de todas las Obligaciones Negociables que periódicamente se encuentren en circulación en el marco del Programa no excederá la suma de U$S200.000.000 (o su equivalente en otras monedas).
El valor nominal, denominación, moneda, precio de emisión, vencimiento e intereses y los demás términos y condiciones de cada Clase y/o Serie de Obligaciones Negociables estarán detallados en un suplemento de precio separado relacionado con cada una de dichas Clases y/o Series de Obligaciones Negociables (cada uno de ellos denominado un “Suplemento de Precio”), que complementará, modificará o reemplazará las pautas generales establecidas en el Programa respecto de tal Clase y/o Serie, y los términos y condiciones de las Obligaciones Negociables descriptos en el Prospecto bajo el título “Descripción de las Obligaciones Negociables” pero en ningún caso en detrimento del interés de los inversores.
Las Obligaciones Negociables constituirán obligaciones directas, con o sin garantía e incondicionales de la Emisora y gozarán del mismo grado de privilegio sin ninguna preferencia entre sí. Las Obligaciones Negociables gozarán en todo momento por lo menos de igual derecho de pago que todas las demás obligaciones no garantizadas y no subordinadas, presentes y futuras, de la Emisora, salvo las obligaciones con tratamiento preferencial según la ley aplicable.
Las Obligaciones Negociables podrán ser emitidas periódicamente a través de uno o más colocadores designados en relación con dicha emisión (cada uno de ellos, un “Colocador”, y en conjunto, los “Colocadores”, expresión ésta que incluirá a cualquier Colocador adicional designado conforme al Programa periódicamente). Las Obligaciones Negociables podrán asimismo ser emitidas directamente por la Emisora a terceros distintos de los Colocadores. La oferta, venta y suscripción de las Obligaciones Negociables podrán estar sujetas a ciertas restricciones, las cuales se detallan en el Prospecto y en el Suplemento de Precio aplicable. La Emisora se reserva el derecho de retirar, cancelar o modificar cualquier oferta de Obligaciones Negociables contemplada por este Prospecto Resumido y en el Prospecto o cualquier Suplemento de Precio aplicable. El Prospecto Resumido podrá ser utilizado únicamente a los fines para los que fue publicado. Véase “Suscripción y Venta” y “Restricciones a la Transferencia”, en el Prospecto.
Las Obligaciones Negociables constituirán, una vez emitidas, obligaciones negociables simples no convertibles en acciones en virtud de la Ley de Obligaciones Negociables de la República Argentina Nº 23.576, con sus modificaciones (la “Ley de Obligaciones Negociables”), las Resoluciones Conjuntas Nº 470-1738/2004, Nº 500-2222/2007, Nº 521-2352/2007, con sus modificaciones y complementos (la “Resoluciones Conjuntas”), emitidas por la Comisión Nacional de Valores de la República Argentina (la “CNV”) y la Administración Federal de Ingresos Públicos de la República Argentina (la “AFIP”), y gozarán de los beneficios allí otorgados y sujetas a los requisitos del Decreto Nº 677/2001 emitido por el Poder Ejecutivo Nacional de la República Argentina (el “PEN”) y a las demás leyes y reglamentaciones argentinas aplicables, y se emitirán y colocarán de conformidad y en cumplimiento de todos sus requisitos.
Este Prospecto Resumido es una versión resumida del Prospecto del 21 de febrero de 2011 y debe ser leído conjuntamente con el Prospecto y con los documentos en él incorporados por referencia, incluyendo los estados contables. El contenido de este Prospecto Resumido está condicionado en su totalidad por la información contenida en el Prospecto, copias del cual estarán a disposición del público inversor en la sede social de la Emisora, en Avenida Córdoba 948/950 C1054AAV, 5° piso, oficina “C”, Ciudad Autónoma de Buenos Aires.
Véase en el capítulo “Factores de Riesgo” del Prospecto un análisis de ciertos factores a ser considerados por los potenciales inversores en relación con la realización de una inversión en las Obligaciones Negociables.
Las Obligaciones Negociables no han sido ni al ser emitidas serán registradas en los términos de la Ley de Títulos Valores de 1933 de Estados Unidos de América y sus modificatorias (la “Securities Act”) ni de ninguna ley de títulos valores estaduales vigente. Salvo que fueran registradas en tales términos, las Obligaciones Negociables podrán ser ofrecidas en los Estados Unidos de América únicamente en operaciones exentas o no sujetas a los requisitos de registro de la Securities Act y las leyes de títulos valores de otras jurisdicciones. En consecuencia, la Emisora ofrecerá y venderá únicamente Obligaciones Negociables en operaciones exentas de sus requisitos de registro a “compradores institucionales calificados” (según los define la Norma 144A de la Securities Act (la “Norma 144A”)) o fuera de los Estados Unidos de América en cumplimiento de la Regulación S de la Securities Act (la “Regulación S”). Véase “Suscripción y Venta” y “Restricciones a la Transferencia”, en el Prospecto.
Podrá presentarse una solicitud de cotización de las Obligaciones Negociables en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires y/o en el Panel Oficial de la Bolsa de Comercio de Luxemburgo. Asimismo podrá solicitarse su admisión para la negociación en el Mercado Abierto Electrónico (el “MAE”) y/o en Mercado Euro MTF (el “Euro MTF”), de la Bolsa de Comercio de Luxemburgo. Las Obligaciones Negociables podrán asimismo cotizar en otras bolsas de valores distintas o adicionales o en mercados autorregulados dentro o fuera de la República Argentina, o podrán no cotizar en bolsa alguna ni negociarse en mercados autorregulados. El Suplemento de Precio aplicable especificará si las Obligaciones Negociables cotizarán o no en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires o cualquier otra bolsa de valores del país o del exterior, o si no cotizarán en ninguna de tales bolsas de valores.
La Emisora ha decidido que el Programa no cuente con calificaciones de riesgo, sino que podrá calificar cada Clase y/o Serie emitida bajo el mismo y hará constar la calificación otorgada en el respectivo Suplemento de Precio. VÉASE “CALIFICACIONES”, en el prospecto.
La creación del Programa ha sido autorizada por Resolución Nº 16.516 de la CNV de fecha 17 de febrero de 2011. Dicha autorización significa solamente que se ha dado cumplimiento a los requisitos de información de la CNV. La CNV no se ha expedido respecto de la información contenida en este Prospecto Resumido y en el Prospecto. La veracidad de la información contable, financiera y económica, así como de toda otra información suministrada en este Prospecto Resumido y en el Prospecto es exclusiva responsabilidad del órgano de administración y, en lo que les atañe, del órgano de fiscalización de la Emisora y de los auditores en cuanto a sus respectivos informes sobre los estados contables que se acompañan. El órgano de administración manifiesta, con carácter de declaración jurada, que el Prospecto Resumido y en el Prospecto contienen a la fecha de su publicación información veraz y suficiente sobre todo hecho relevante que pueda afectar la situación patrimonial, económica y financiera de la Emisora y de toda aquella que deba ser de conocimiento del público inversor con relación a la presente emisión, conforme las normas vigentes.
La fecha de este Prospecto Resumido es 21 de febrero de 2011
NOTIFICACIÓN IMPORTANTE
EL PROSPECTO RESUMIDO Y EL PROSPECTO CONTIENEN INFORMACIÓN IMPORTANTE SOBRE LA EMISORA. LOS POTENCIALES COMPRADORES DE OBLIGACIONES NEGOCIABLES DEBERÁN ASEGURARSE DE QUE TOMARON CONOCIMIENTO DE TODOS LOS RIESGOS INVOLUCRADOS Y QUE CONSIDERAN LA CONVENIENCIA DE INVERTIR EN LAS OBLIGACIONES NEGOCIABLES EN EL CONTEXTO DE SU PROPIA SITUACIÓN PATRIMONIAL Y FINANCIERA Y OTRAS CIRCUNSTANCIAS. VÉASE “FACTORES DE RIESGO” EN EL PROSPECTO PARA OBTENER MAYOR INFORMACIÓN SOBRE CIERTOS FACTORES A SER CONSIDERADOS RESPECTO DE UNA INVERSIÓN EN LAS OBLIGACIONES NEGOCIABLES.
Las Obligaciones Negociables no han sido ni al ser emitidas serán registradas en los términos de la Securities Act ni de ninguna ley de títulos valores estaduales. Salvo que fueran registradas en los términos de la Securities Act, las Obligaciones Negociables podrán ser ofrecidas únicamente en operaciones que estén exentas del registro de la Securities Act y las leyes de títulos valores de otras jurisdicciones. Este Prospecto Resumido ni el Prospecto constituyen una oferta de venta ni una invitación a presentar ofertas de compra de las Obligaciones Negociables ofrecidas en este Prospecto Resumido, en el Prospecto o en el marco del Suplemento de Precio aplicable por parte de ninguna persona en ninguna jurisdicción en la que fuera ilícito para tal persona realizar tal oferta o invitación.
Las Obligaciones Negociables que serán emitidas en el marco del Programa (incluyendo aquellas colocadas según la Norma 144A y la Regulación S) calificarán como Obligaciones Negociables sujetas a oferta pública de acuerdo con la Ley Nº 17.811 de Oferta Pública (la “Ley de Oferta Pública”), la Ley de Obligaciones Negociables y otras leyes y reglamentaciones argentinas aplicables.
Las Obligaciones Negociables se encuentran sujetas a restricciones sobre su transferencia y venta, y no podrán ser transferidas ni vendidas salvo en virtud de una exención de la solicitud de autorización de oferta pública en virtud de la Securities Act y las leyes de títulos valores aplicables de los estados de Estados Unidos de América. Véase el capítulo “Suscripción y Venta” y “Restricciones a la Transferencia”, en el Prospecto. No puede garantizarse la disponibilidad de alguna exención en virtud de la Securities Act o las leyes de títulos valores de cualquier otra jurisdicción para la venta de las Obligaciones Negociables.
Toda persona que reciba este Prospecto Resumido, el Prospecto y cualquier Suplemento de Precio aplicable reconoce y acuerda que (i) dicha persona (A) compra o recibe las Obligaciones Negociables para sí o para beneficio de una cuenta respecto de la que ejerce decisión exclusiva en materia de inversiones y que dicha persona o cuenta reviste el carácter de “comprador institucional calificado” según dicho término se define en la Norma 144A (“CIC”) y tiene conocimiento de que la venta a su favor de Obligaciones Negociables se lleva a cabo en base a la Norma 144A o (B) no es una persona estadounidense dentro del significado de la Regulación S de la Securities Act y no ha recibido este Prospecto Resumido ni el Prospecto en los Estados Unidos de América, sus territorios y posesiones, en ningún estado de los Estados Unidos de América ni en el Distrito de Columbia y (ii) las Obligaciones Negociables no han sido ni serán registradas en los términos de la Securities Act y no podrán ser ofrecidas, vendidas, prendadas ni de ninguna otra forma transferidas, salvo (a) en base a la Norma 144A a una persona que, según el leal saber y entender del vendedor, revista el carácter de CIC, (b) fuera de Estados Unidos de América en base a la Regulación S o (c) según otra exención de los requisitos de registro de la Securities Act (de estar disponible) y, en cada caso, de acuerdo con las leyes de títulos valores aplicables en cualquier estado de los Estados Unidos de América o cualquier otra jurisdicción; (iii) se ha brindado a dicha persona la oportunidad de solicitar a la Emisora, y de examinar, y ha recibido, toda la información adicional que consideró necesaria para verificar la exactitud de la información contenida en este documento, o para complementar tal información; (iv) dicha persona no ha recurrido a los Colocadores o a ninguna persona vinculada con los Colocadores en relación con su investigación acerca de la exactitud de dicha información o su decisión de inversión; y (v) no se ha autorizado a ninguna persona a suministrar información o formular declaraciones no contenidas en este Prospecto Resumido o en el Prospecto y, en caso de que dicha información o declaraciones fueran suministradas o formuladas, las mismas no deben ser tomadas como referencia como si hubieran sido autorizadas por la Emisora o los Colocadores.
Con excepción de lo exigido por la ley o reglamentación aplicable, los Colocadores no formulan ninguna declaración, garantía ni compromiso, expreso o implícito, ni han realizado ninguna verificación independiente y no aceptan ninguna responsabilidad respecto de la exactitud o integridad de la información contenida en este Prospecto Resumido, Prospecto o en cualquier Suplemento de Precio aplicable, o de ninguna otra información suministrada por la Emisora en relación con las Obligaciones Negociables. Los Colocadores no aceptan ninguna responsabilidad en relación con la información contenida en este Prospecto Resumido o en el Prospecto o cualquier otra información suministrada por la Emisora en relación con las Obligaciones Negociables, con excepción de la responsabilidad que surja de la normativa legal o reglamentaria aplicable.
Este Prospecto Resumido, el Prospecto, cualquier Suplemento de Precio aplicable, así como toda otra información suministrada en relación con la emisión de las Obligaciones Negociables en el marco del Programa, no están destinados a suministrar la base de ninguna evaluación crediticia, y no deben ser considerados una recomendación formulada por la Emisora o los Colocadores en el sentido de que cualquier destinatario de este Prospecto Resumido o del Prospecto, cualquier Suplemento de Precio aplicable o cualquier otra información suministrada en relación con las Obligaciones Negociables debe comprar cualquiera de las Obligaciones Negociables. Todo inversor que considere la posibilidad de comprar alguna de las Obligaciones Negociables debe realizar su propia investigación independiente acerca de la situación patrimonial, financiera y resultados de las operaciones de la Emisora, así como su propia evaluación de la solvencia de ésta. Este Prospecto Resumido y el Prospecto, así como toda otra información suministrada en relación con las Obligaciones Negociables, no constituye una oferta ni solicitud de ofertas formulada por la Emisora o los Colocadores, o en representación de ninguno de ellos, dirigida a ninguna persona para la compra de Obligaciones Negociables distintas de las Obligaciones Negociables descriptas en el Suplemento de Precio pertinente de este Prospecto Resumido y del Prospecto relacionado con ellas.
La entrega de este Prospecto Resumido o del Prospecto no implica en ningún momento que la información contenida en él referida a la Emisora sea correcta en ninguna oportunidad posterior a la fecha del presente, o que cualquier otra información incluida en cualquier Suplemento de Precio aplicable relacionada con la emisión de las Obligaciones Negociables sea correcta a cualquier fecha posterior a la que se indica en el documento que contiene la misma. Los Colocadores, en forma expresa, no se comprometen a examinar la situación patrimonial o los asuntos de la Emisora o de las subsidiarias de la Emisora durante la vigencia del Programa. Los inversores deben analizar los estados contables más recientes de la Emisora al decidir si realizar o no una compra de cualquiera de las Obligaciones Negociables.
La distribución de este Prospecto Resumido, del Prospecto y el respectivo Suplemento de Precio, y la oferta o venta de las Obligaciones Negociables puede verse restringida por la ley en ciertas jurisdicciones. Las personas a cuya posesión llegue este Prospecto Resumido o el Prospecto, cualquier Suplemento de Precio o cualesquiera Obligaciones Negociables, deben informarse acerca de cualquiera de tales restricciones y observarlas. En particular, existen restricciones a la distribución de este Prospecto Resumido, del Prospecto y de cualquier Suplemento de Precio y a la oferta o venta de las Obligaciones Negociables en los Estados Unidos de América, la Unión Europea, el Reino Unido y la República Argentina. Véase “Suscripción y Venta” y “Restricciones a la Transferencia”, en el Prospecto.
Las Obligaciones Negociables no han sido aprobadas ni desaprobadas por la Securities and Exchange Commission de los Estados Unidos de América (“SEC”), ninguna comisión de títulos valores vigentes en los estados de Estados Unidos de América o ninguna otra autoridad regulatoria de ese país, ni ninguna de las autoridades precedentes se ha expedido respecto de los méritos de la oferta de las Obligaciones Negociables o la exactitud o suficiencia de este Prospecto Resumido o del Prospecto, ni los ha respaldado. Toda declaración en contrario constituye un delito penal en los Estados Unidos de América.
En relación con la emisión de cualquier Serie y/o Clase de Obligaciones Negociables, el Colocador o los Colocadores, si hubiera, que se identifiquen como agente estabilizador (el “Agente Estabilizador”) o las personas que actúen en su representación en el Suplemento de Precio correspondiente, podrán adjudicar una mayor cantidad de Obligaciones Negociables o efectuar operaciones tendientes a mantener el precio de mercado de las Obligaciones Negociables a un nivel superior al que podría prevalecer en otro caso. Tales operaciones podrán incluir operaciones de estabilización efectuadas de acuerdo con la Norma 104 de la Regulación M de la Securities Act, según la cual tales personas podrán presentar ofertas para comprar títulos con el objeto de estabilizar su precio de mercado. El Agente Estabilizador (o personas que actúen en su representación) también podrán establecer una posición vendedora en sus respectivas cuentas vendiendo más Obligaciones Negociables en relación con tal oferta que las que están comprometidos a comprar a la Emisora, en cuyo caso podrán comprar Obligaciones Negociables en el mercado abierto luego de completada una oferta de Obligaciones Negociables para cubrir todo o una parte de dicha posición vendedora. Cualquiera de las operaciones descriptas en este párrafo podrán causar que se mantenga el precio de las obligaciones negociables en un nivel superior al que prevalecería en otro caso en el mercado abierto. No obstante, no hay certeza de que el Agente Estabilizador (o personas que actúen en su representación) lleve a cabo actos de estabilización del mercado. Podrán iniciarse estos actos en la fecha o luego de la fecha en que se ponga a disposición del público inversor los términos definitivos de la oferta de la respectiva Serie y/o Clase de Obligaciones Negociables, pudiendo ser suspendidos estos actos en cualquier momento. No obstante, no podrá continuarse con el ejercicio de estos actos de estabilización luego de cumplidos los 30 días de la fecha de emisión de la Serie y/o Clase respectiva de Obligaciones Negociables. Cualquier acto de estabilización o sobreasignación deberá ser llevado a cabo de acuerdo con todas las leyes y reglamentaciones aplicables.
Según el Decreto Nº 677/2001 dictado por el PEN, las emisoras de títulos valores, junto con los miembros de su directorio y comisión fiscalizadora (esta última respecto de cuestiones dentro de sus facultades), los oferentes de tales títulos respecto de la información sobre ellos y las personas que hubieran firmado el prospecto relacionado con una oferta pública de títulos valores, son responsables por toda la información incluida en el prospecto presentado ante la CNV. Las entidades y operadores que participen como organizadores o agentes de colocación para la compra o venta de títulos valores por oferta pública deberán revisar cuidadosamente la información contenida en el prospecto, y los profesionales o terceros que brinden su opinión sobre cierta información allí contenida únicamente serán responsables de la información sobre la que brindan tal opinión.
Según la ley argentina Nº 24.587 y el Decreto Nº 259/1996 dictado por el PEN, las sociedades argentinas no pueden emitir títulos valores al portador ni totalmente nominativos y endosables; teniendo en cuenta, no obstante, que, en el caso de títulos de deuda o similares admitidos para su oferta pública, los requisitos de forma de la legislación argentina se considerarán cumplidos cuando estén representados por un certificado global o parcial registrado o depositado en cajas de valores de la República Argentina o del exterior autorizadas por la CNV, con lo cual se considerarán definitivos, negociables y divisibles. Según la Resolución General Nº 368/2001 y modificatorias de la CNV (las “Normas de la CNV”), Euroclear System (“Euroclear”), Clearstream Banking, Société Anonyme (“Clearstream”), The Depository Trust Company (“DTC”) y Caja de Valores S.A. (la “Caja de Valores”) son cajas de valores autorizadas por la CNV. Por lo tanto, en caso de que tales disposiciones fueran de aplicación, la Emisora deberá emitir Obligaciones Negociables que cumplan con tales requisitos.
AVISO A LOS INVERSORES SOBRE NORMATIVA REFERENTE A LAVADO DE DINERO
Para mayor información respecto a la normativa referente a lavado de dinero, se recomienda a los potenciales inversores revisar cuidadosamente la Sección “Aviso a los Inversores sobre Normativa Referente al Lavado de Dinero” en el Prospecto.
INFORMACIÓN DISPONIBLE
Podrá obtenerse copia del Prospecto, sus suplementos y cualquier Suplemento de Precio relacionado con cualquier Serie y/o Clase de Obligaciones Negociables a ser emitida en virtud de sus términos en la página web de la CNV (www.cnv.gob.ar) en el ítem: “Información Financiera”. Para mayor información sobre la información disponible, se recomienda a los potenciales inversores revisar cuidadosamente la Sección “Información Disponible” en el Prospecto.
NOTA ESPECIAL RELACIONADA CON DECLARACIONES RESPECTO DEL FUTURO
Para mayor información sobre las declaraciones respecto del futuro, se recomienda a los potenciales inversores revisar cuidadosamente la Sección “Nota Especial Relacionada con Declaraciones Respecto del Futuro” en el Prospecto.
PRESENTACIÓN DE INFORMACIÓN CONTABLE Y OTRAS CUESTIONES
Para mayor información sobre la presentación contable y otras cuestiones, se recomienda a los potenciales inversores revisar cuidadosamente la Sección “Presentación de Información Contable y Otras cuestiones” en el Prospecto.
RESUMEN
El siguiente resumen se encuentra sujeto y calificado en su totalidad por la información más detallada incluida en el Prospecto y, en el caso de los términos y condiciones de cualquier Serie y/o Clase de Obligaciones Negociables en particular, el respectivo Suplemento de Precio. Los futuros inversores deberán leer cuidadosamente el Prospecto en su totalidad y cualquier Suplemento de Precio aplicable. Ciertos términos utilizados en el Prospecto Resumido y en el Prospecto se encuentran definidos en el Glosario de Ciertos Términos de Hidrocarburos y otros Términos y Tabla de Conversión, incluido en el Prospecto como Anexo A.
Los inversores en las Obligaciones Negociables deberán revisar cuidadosamente la información contenida en el título “Factores de Riesgo”, en el Prospecto, y tener en cuenta que la inversión en las Obligaciones Negociables involucra un alto grado de riesgo.
Panorama general de Capex
Capex fue creada en el año 1988, por Compañías Asociadas Petroleras Sociedad Anónima (“Capsa”), su sociedad controlante, para realizar exploración de petróleo y gas en la República Argentina. A partir del año 1993, Capex incorporó la actividad comercial de generación y venta de energía eléctrica, integrándola a su negocio inicial de exploración, explotación y producción de hidrocarburos. En este sentido, la Emisora organiza su estructura de negocio en cuatro actividades principales, las cuales comprenden: (i) la generación de energía eléctrica; (ii) la exploración y producción de hidrocarburos (petróleo y gas); (iii) la producción y venta de líquidos derivados del gas (“GLP”); y (iv) otras actividades, incluyendo el servicio de fasón para la producción de energía y la venta de oxígeno.
Con fecha 13 de junio de 2007 la Secretaría de Energía publicó la Resolución N° 599/07 la cual homologa el “Acuerdo con Productores de Gas Natural 2007-2011”, tendiente a la satisfacción de la demanda doméstica. El acuerdo establece los volúmenes de gas que cada productor debe aportar al mercado interno, discriminado por tipo de demanda, desde el año 2007 hasta el año 2011. La Emisora es parte de dicho acuerdo y cumple con las disposiciones establecidas en el mismo, usando su propio gas para la generación de energía eléctrica sin vender el mismo a terceros. La situación descripta se enmarca en la decisión de la Emisora de integrar sus actividades de exploración y producción de gas con la generación de energía eléctrica.
Generación de Energía Eléctrica
Las ventas totales netas de energía eléctrica de la Emisora (de generación propia, menos el consumo de electricidad de la Planta de Energía Eléctrica, conforme dicho término se define más adelante, y las pérdidas en el transporte, más las compras en el mercado mayorista para grandes usuarios mayores - GUMAs) para los ejercicios económicos finalizados al 30 de abril de 2010, 2009 y 2008 totalizaron 3.399 GWh, 4.531 GWh y 4.728 GWh, respectivamente, generando ventas para la Emisora de $347 millones, $430 millones y $415 millones, respectivamente, es decir el 70,5%, 72,6% y 72,6% del total de las ventas para los ejercicios indicados, respectivamente. El 40,3%, 30,3% y 31,0% respectivamente, se vendió conforme a contratos privados de suministro celebrados con grandes usuarios de energía eléctrica y usuarios minoristas, y el resto se vendió en el mercado spot de CAMMESA. Al 31 de octubre de 2010 y 2009, las ventas totales netas de energía (conforme lo aclarado arriba) fueron de 1.563 GWh y 1.887 GWh, respectivamente, generando ventas para la Emisora de $199 millones y $184 millones, respectivamente, es decir el 66,9% y el 72,2% de sus ventas totales para los períodos de seis meses, respectivamente.
La siguiente tabla proporciona detalles sobre las ventas netas de electricidad y los factores de carga de la Emisora para los períodos de seis meses finalizados el 31 de octubre de 2010 y 2009 y para los ejercicios económicos finalizados el 30 de abril de 2010, 2009 y 2008.
| Al 31 de octubre de | Al 30 de abril de | ||||
| 2010 | 2009 | 2010 | 2009 | 2008 | |
| Producción (GWh) | 1.594 | 1.840 | 3.108 | 4.623 | 4.843 |
| Factor de carga (*) | 54% | 63% | 53% | 79% | 82% |
(*) Los factores de carga fueron calculados basándose en una capacidad bruta de 672 MW.
La producción bruta de energía térmica de las unidades de la Emisora en los ejercicios finalizados el 30 de abril de 2010, 2009 y 2008 fue de 3.108 GWh, 4.623 GWh y 4.843 GWh, respectivamente, mientras que la producción de energía térmica bruta de la Emisora en relación con la producción de energía bruta total del Mercado Eléctrico Mayorista (el “MEM”) en la República Argentina fue del 2,6%, 4% y 4,5% en los ejercicios finalizados el 30 de abril de 2010, 2009 y 2008, respectivamente y del 2,7% y 3,2% en los períodos de seis meses finalizados el 31 de octubre de 2010 y 2009, respectivamente.
A partir de la incorporación de nuevas reservas gasíferas del área Agua del Cajón, Capex comenzó a considerar usos industriales alternativos para sus reservas de gas. La escasa capacidad de generación de energía eléctrica en la República Argentina y la incipiente desregulación del sector eléctrico en los primeros años de la década del 90 ofrecían una buena oportunidad para agregarle valor a sus reservas de gas y crear un mercado adicional.
Una vez completados los estudios de factibilidad y el análisis de proyectos alternativos (principalmente la construcción de gasoductos adicionales e instalaciones para el tratamiento) que le permitieran explotar y vender sus reservas de gas natural, Capex decidió construir una planta para la generación de energía eléctrica alimentada a gas (la “Planta de Energía Eléctrica”).
El desarrollo de la Planta de Energía Eléctrica a su actual capacidad de generación se concretó en cuatro fases: la Fase I, con la incorporación de dos turbogeneradores Westinghouse W251B11A Econopac con una capacidad nominal de 96 MW, inaugurada en diciembre de 1993; la Fase II, en octubre 1994, agregó 3 turbogeneradores Westinghouse W251B11A Econopac con una capacidad nominal de 144 MW; en tanto que en agosto de 1995, la Fase III entró en funcionamiento con una turbina adicional Mitsubishi M701D de 131 MW de capacidad nominal, completando el desarrollo de la Planta de Energía Eléctrica en ciclo abierto con una capacidad instalada de 371 MW en noviembre de 2009.
De los seis turbo-generadores, cinco son Westinghouse W251B11A Econopac, con una capacidad nominal de 48 MW cada uno, mientras que el sexto es un Mitsubishi M701D, que también fue provisto por Westinghouse Electric Corporation International con una capacidad nominal de 131 MW, lo que representa una capacidad total nominal de 371 MW. Como resultado de las condiciones ambientales y de altura promedio, la capacidad real de los generadores de 48 MW es de 46 MW, y de 124 MW en el caso de los generadores de 131 MW, lo que representa una capacidad real total de 354 MW, sin inyección de agua. Los turbo-generadores son del tipo industrial y de uso continuo, es decir, pueden ser utilizados las 24 horas de los 365 días del año, exceptuando los períodos de servicios de mantenimientos programados.
Para aprovechar los gases calientes de escape como combustible para aumentar la capacidad de generación, Capex implementó la conversión de la Planta de Energía Eléctrica a ciclo combinado (Fase IV). Su puesta en marcha definitiva se produjo en enero de 2000. El ciclo combinado recupera los gases de escape de las turbinas de gas (ciclo abierto) a través de una caldera de recuperación. Adicionalmente al uso de gases de escape, se han incorporado dispositivos de fuego suplementario, los que incrementan la cantidad del vapor producido y, por ello, permiten obtener una generación de energía adicional. La ventaja de una unidad de ciclo combinado con capacidad de fuego suplementario consiste en mejorar la eficiencia y flexibilidad de la Planta de Energía Eléctrica y reducir el costo promedio del combustible requerido para producir un volumen incremental de energía, debido a que sólo se consume gas adicional en el proceso de fuego suplementario. Con la concreción de las cuatro Fases de desarrollo de la Planta de Energía Eléctrica, la capacidad nominal total de generación alcanzó 672 MW.
Con la finalidad de reducir el impacto ambiental de las emisiones nocivas y para mejorar la capacidad de generación de las turbinas de gas en un 7,0% aproximadamente, en diciembre de 1995, Capex comenzó a operar una planta desmineralizadora de agua. Esta planta opera por un proceso de ósmosis inversa y lechos mixtos y permite la inyección de agua desmineralizada a cada uno de los seis turbogeneradores. A través de esta planta, Capex consiguió reducir la emisión de óxidos de nitrógeno (NOx) en los gases de salida a niveles permitidos por las regulaciones locales y las normas internacionales. Luego de ser desmineralizada, el agua es almacenada en tanques y bombeada a las turbinas y al tanque de agua desmineralizada del ciclo a vapor. El agua obtenida es de un grado de pureza alto y su conductividad es reducida, lo que asegura el correcto funcionamiento del sistema a inyección.
La energía eléctrica producida por Capex en su Planta de Energía Eléctrica es transportada desde los generadores a los usuarios y distribuidores principalmente a través del Sistema Argentino de Interconexión (SADI), un sistema interconectado y líneas aéreas y subterráneas y subestaciones que abarcan aproximadamente el 90% de la República Argentina. En la actualidad, el principal operador de la sección privatizada del SADI, que comprende el sistema de transmisión de 500 kV, es Transener S.A. (“Transener”). El SADI conecta a los generadores con la mayoría de las principales empresas de distribución y con los grandes usuarios de electricidad de la República Argentina.
Los generadores de energía en la República Argentina tienen garantizado el acceso al SADI o a cualquier red de subtransmisión, en la medida en que exista suficiente capacidad disponible. Los cargos por transmisión de energía se deben aplicar sobre una base no discriminatoria. A través de CAMMESA y el ENRE Capex ha obtenido de la Secretaría de Energía todos las licencias para desempeñarse como generador de energía eléctrica.
A efectos de vincular la Planta de Energía Eléctrica con el Sistema Argentino de Interconexión (SADI), se construyeron tres líneas de alta tensión de 132 kV con un total de 111 km, siendo los puntos de interconexión, Arroyito y Chocón Oeste, Provincia del Neuquén. Debido a las necesidades operativas del ciclo combinado, se construyó una línea adicional de alta tensión de 500 kV, cuyo punto de conexión se encuentra en Chocón Oeste. De esta manera se logra una alta confiabilidad y flexibilidad en el despacho.
Como operador del sistema de transmisión de 500 kV, Transener percibe tres tipos de pagos por operar el SADI. El costo de Capex por la utilización de este sistema es directamente proporcional a la energía que se transmite a través del sistema y la distancia por la que es transmitida, e inversamente proporcional a la capacidad utilizada por terceros. A la fecha del presente, Capex cuenta con todos los permisos necesarios para conectar sus líneas de transmisión al SADI. La Emisora tiene la intención de mantener sus dos líneas de transmisión a la subestación Arroyito y la línea de transmisión de 132 kV a la subestación El Chocón Oeste como capacidad extra, dándole a la Emisora la flexibilidad de elegir entre cualquiera de los dos sistemas, el de 132 kV o el de 500 kV, para la transmisión de la energía generada por la Planta de Energía Eléctrica.
La Planta de Energía Eléctrica se encuentra ubicada en un predio de 11.000 hectáreas de propiedad de Capex, en el área de Agua del Cajón en la Provincia del Neuquén, en una zona a 283 m sobre el nivel del mar. Las instalaciones se encuentran sobre el yacimiento El Salitral, que provee a Capex de gas natural para su uso como combustible en la generación de energía eléctrica. La Planta de Energía Eléctrica abarca una superficie total de 68.800 m2, incluyendo las instalaciones destinadas al tratamiento del gas y una subestación de 132kV y de 500kV.
La Planta de Energía Eléctrica fue operada por Westinghouse Electric Corporation International hasta el mes de julio de 1999. Desde julio de 1999 y hasta el 12 de marzo de 2002, la operación de la Planta de Energía Eléctrica estuvo a cargo del consorcio formado por Steag Aktiengesellschaft, operador internacional, y Capime Ingeniería S.A. A partir de esa fecha, la operación de la Planta de Energía Eléctrica es realizada por la Emisora.
Al 31 de octubre de 2010 la capacidad de la Planta de Energía Eléctrica a ciclo combinado representó aproximadamente el 2,4% de la capacidad de generación total instalada del sistema de energía eléctrica de la República Argentina y el 4% de la capacidad de generación térmica total del sistema de energía eléctrica de la República Argentina.
Contratos privados de suministro
Las ventas de la Emisora en virtud de sus contratos privados de suministro para los ejercicios económicos finalizados al 30 de abril de 2010, 2009 y 2008 totalizaron $140 millones, $130 millones y $129 millones, respectivamente, es decir el 40,3%, 30,3% y 31% de las ventas de energía eléctrica para los ejercicios indicados, respectivamente. Las ventas de la Emisora en virtud de sus contratos privados de suministro para los períodos de seis meses finalizados el 31 de octubre de 2010 y 2009, totalizaron $87 millones y $49 millones, respectivamente, es decir el 43,8% y 26,6% de las ventas de energía eléctrica para los períodos indicados, respectivamente.
Como una alternativa a las ventas en el mercado spot, Capex puede celebrar contratos privados de suministro por una parte o por el total de su producción. Los contratos privados de suministro se celebran por períodos fijos y deben ser por una energía contratada mínima de 4.380 MW/hora en el año. El comprador le paga directamente al generador y es responsabilidad del generador proveer al sistema la cantidad de energía contratada ya sea mediante su propia producción o comprando la misma en el mercado spot.
Capex posee 30 contratos con GUMAs, vigentes al 31 de octubre de 2010, que representaron aproximadamente un 30% de la capacidad que ofreció la Emisora al SADI durante dicho mes de octubre. Tales compromisos requieren que la Emisora provea una potencia máxima total de aproximadamente 170 MW. De los 30 contratos, 4 requieren entregas de más de 10 MW, 11 son contratos que requieren entregas de más de 4 MW y el resto son contratos que requieren la entrega de menos de 4 MW. Capex posee 16 contratos con GUMEs, vigentes al 31 de octubre de 2010, que conjuntamente representan compromisos de entregar 7 MW al sistema.
Participación de la Emisora en el FONINVEMEM y otros acuerdos con CAMMESA
Con relación a las convocatorias realizadas por la Secretaría de Energía a participar en la conformación del Fondo Para Inversiones Necesarias que permitan Incrementar la Oferta de Energía Eléctrica en el Mercado Eléctrico Mayorista (FONINVEMEM) (ver Sección “Marco Regulatorio de la Industria de Energía Eléctrica en la República Argentina”), la Emisora participó en las mismas limitando su aporte a una porción de sus acreencias acumuladas en virtud de la Resolución de la Secretaría de Energía N° 406/03. Los aportes de las generadoras fueron destinados a financiar la construcción de las centrales del FONINVEMEM. El monto del capital más los intereses devengados convertidos a dólares estadounidenses a la fecha de consolidación de las acreencias reconocido por la Secretaría de Energía a la Emisora, ha sido de U$S6,8 millones.
Dichas centrales entraron en operación comercial en enero y febrero de 2010, respectivamente, por lo cual, la Emisora ha comenzado a percibir sus acreencias del FONINVEMEM en 120 cuotas mensuales, iguales y consecutivas, más un interés de LIBO más 1 punto y 1,5 puntos, respectivamente. El crédito correspondiente a dichas cuotas ha sido cedido por la Emisora a Hychico.
Asimismo, con fecha 28 de abril de 2010 Capex firmó con la Secretaría de Energía un acuerdo mediante el cual la Emisora se compromete a realizar ciertas obras en la Planta de Energía Eléctrica que le permitirán disponer de la mayor potencia y la entrega de más energía por medio de dicha central, y la Secretaría de Energía se ha comprometido a pagar a Capex con la prioridad de pago establecida en el inciso e) de la Resolución SE N° 406/03 el costo de dichas obras.
El plan de inversiones aceptado por CAMMESA será financiado mediante el pago de ciertos créditos de la Emisora retenidos por CAMMESA por instrucción de la SE desde el 1 de enero de 2008, los cuales ascienden a la fecha del presente a la suma de $6,6 millones.
Proyecto Parque Eólico
El proyecto del parque eólico (el “Parque Eólico”) es llevado a cabo por Hychico, una subsidiaria de Capex. Hychico inició el proyecto en la provincia de Chubut en la Patagonia Argentina debido a la abundancia del recurso eólico en particular y de otros recursos, tales como la amplia superficie disponible con baja densidad demográfica, mano de obra calificada, infraestructura vial y abundantes recursos hídricos, que permitirán en el mediano plazo el inicio de proyectos de gran envergadura, que involucren la generación de energías libres de emisiones de gases de efecto invernadero. En 2008, tras haber realizado estudios eólicos satisfactorios, Hychico adquirió ciertos derechos para instalar molinos de viento en un yacimiento de petróleo y gas operado por su accionista controlante de la Emisora, Capsa. El proyecto incluye la instalación de siete aerogeneradores por un total de 6,3 MW de generación, con un factor de viento estimado del 45%. La energía eléctrica producida será despachada a la red nacional de energía eléctrica, para ser comercializada en el MEM. Se prevé la puesta en marcha del Parque Eólico para el segundo semestre del 2011.
Exploración y producción de Hidrocarburos
Capex ha aumentado significativamente su producción diaria de petróleo desde que adquirió el área de Agua del Cajón, principalmente debido al aumento en los caudales de condensado asociado provisto por el gas y el descubrimiento de distintos niveles productivos. Véase “Información sobre la Emisora – Exploración y Producción de Hidrocarburos – Reservas”.
Las ventas de petróleo por los ejercicios terminados al 30 de abril de 2010, 2009 y 2008 fueron de $94 millones, $99 millones y $90 millones, respectivamente, es decir un 19,0%, 16,8% y 15,8% sobre las ventas totales de la Emisora para dichos ejercicios, respectivamente. Las ventas de petróleo por los períodos de seis meses terminados el 31 de octubre de 2010 y 2009 fueron de $61 millones y $49 millones, respectivamente, representando el 20,5% y el 19,2% sobre el total de ventas de la Emisora para dichos períodos. Si bien la totalidad de la producción de gas natural de la Emisora se destina a la generación de energía eléctrica en su propia Planta de Energía Eléctrica, se han realizado ventas eventuales de gas natural por razones de despacho que así lo requirieron, que al 30 de abril de 2010 representaron ventas para la Emisora de $1 millón. Al 31 de octubre de 2010 y 2009 no se produjeron ventas de gas natural.
Al 30 de abril de 2010, 2009 y 2008 la producción de gas fue de 711.188 mil m3, 809.841 mil m3 y 884.680 mil m3, respectivamente, representando el 1,39%, 1,51% y 1,61% de la producción total de gas en la República Argentina para los ejercicios indicados, respectivamente. Al 31 de octubre de 2010 y 2009 la producción de gas fue de 384.605 mil m3 y 377.792 mil m3, respectivamente.
Al 30 de abril de 2010, 2009 y 2008 la producción de petróleo fue de aproximadamente 48 mil m3, 60 mil m3 y 63 mil m3, respectivamente, representando el 0,13%, 0,17% y 0,17% de la producción total de petróleo en la República Argentina para los ejercicios indicados, respectivamente, lo que equivale a 301,1 Mbbl, 380,3 Mbbl y 396,3 Mbbl, para cada uno de los ejercicios enumerados, respectivamente. Al 31 de octubre de 2010 y 2009 la producción de petróleo fue de aproximadamente 26 mil m3 y 28 mil m3, respectivamente, o bien 163,2 Mbbl y 173,3 Mbbl, respectivamente.
La producción de hidrocarburos de Capex proviene principalmente de dos yacimientos: Agua del Cajón y El Salitral. El yacimiento de Agua del Cajón se encuentra en la parte norte central del área de Agua del Cajón, Provincia del Neuquén y abarca alrededor de 8 km2. El yacimiento El Salitral se encuentra en la parte sur central del área de Agua del Cajón, en la Provincia del Neuquén, y abarca aproximadamente un área de 84 km2. En la actualidad el yacimiento produce principalmente gas y petróleo en las formaciones Tordillo, Lajas y Molles, a una profundidad entre 1.800 y 3.000 m.
En enero de 1991, Capex adquirió el 100% de los derechos de exploración y explotación sobre el área Agua del Cajón que la Secretaría de Energía ofreció en concesión, habiendo pagado U$S26 millones. La concesión fue otorgada a Capex por 25 años con opción a prorrogarla por 10 años más. La concesión abarca tanto el yacimiento Agua del Cajón como El Salitral.
En virtud de la cesión de todos los recursos hidrocarburíferos del Estado Nacional a las provincias en el marco de la reforma de la Constitución Nacional en 1994 (para más información véase “Marco Regulatorio de la Industria del Petróleo y Gas en Argentina”) con fecha 23 de mayo de 2008, la Provincia del Neuquén emitió el Decreto N° 822/08 a través del cual autorizó a la Secretaría de Estado de Recursos Naturales, en su carácter de autoridad de aplicación, a efectuar una convocatoria dirigida a las empresas concesionarias de explotación de áreas hidrocarburíferas (otorgadas por el Gobierno Nacional) para que aquellas interesadas se inscribieran en el Registro Provincial de Renegociación de Concesiones antes del 6 de agosto de 2008, en el marco de la Ley N° 17.319 (sección 3ª, Concesiones de explotación – artículos N° 27 y N° 35), Ley N° 26.197 y legislación nacional y provincial vigentes en la materia.
En ese contexto, con fecha 19 de febrero de 2009, la Emisora fue convocada formalmente a iniciar el proceso de renegociación con respecto a la concesión sobre el área Agua del Cajón. Como consecuencia de este proceso, con fecha 13 de abril de 2009 se suscribió un Acta Acuerdo mediante el cual la Provincia del Neuquén le otorgó a la Emisora la extensión del plazo original de la concesión por el término de diez años, es decir, hasta el 11 de enero de 2026. Finalmente, con fecha 8 de mayo de 2009 la Provincia del Neuquén emitió el Decreto N° 773/09, por el cual aprobó el acuerdo mencionado.
Asimismo, Capex es también titular de los permisos de exploración sobre las áreas hidrocarburíferas provinciales que se detallan en la Sección “Información sobre la Emisora – Permisos de Exploración”.
Reservas
La siguiente tabla muestra las reservas de gas y petróleo probadas, probables, posibles y recursos de las áreas operadas por Capex al 31 de diciembre de 2009. Las reservas se clasifican por el método establecido por la Secretaría de Energía. Las cifras de las reservas se extrajeron del informe realizado por el Lic. Héctor Alberto López, auditor independiente homologado por la Secretaría de Energía.
| Al 31 de diciembre de 2009 | ||||||||
| Petróleo | Gas(*) | |||||||
| (MBbl) | (MMm3) | |||||||
| Probadas desarrolladas | 1.855 | 3.726 | ||||||
| Probadas no desarrolladas | 516 | 1.486 | ||||||
| Total probadas | 2.371 | 5.212 | ||||||
| Probables(1) | 428 | 670 | ||||||
| Posibles (1) | 145 | 668 | ||||||
| Recursos (1) | 10.330 | |||||||
(*) expresado en 9.300 Kcal por m3
(1) Estas reservas no poseen riesgo ponderado.
Cuando se adquirió el área en 1991, las reservas probadas de petróleo eran de 700 mil m3; entre dicha fecha y el 31 de octubre de 2010, la producción obtenida fue de 1.047 mil m3. Considerando que las reservas probadas al 31 de diciembre de 2009 fueron de 377 mil m3, se demuestra una disminución de las reservas probadas de 724 mil m3 (reservas al 31 de diciembre de 2009 + producción obtenida - reservas al inicio).
Con respecto al gas, cuando se adquirió el área, las reservas probadas de gas eran de 900 MMm3; entre dicha fecha y el 31 de octubre de 2010, la producción obtenida fue de 14.001 MMm3. Considerando que las reservas probadas al 31 de diciembre de 2009 fueron de 5.212 MMm3, se demuestra un incremento de las reservas probadas de 18.313 MMm3 (reservas probadas al 31 de diciembre 2009 + producción obtenida - reservas al inicio).
El día 26 de enero de 2011, el auditor de reservas independiente Gaffney, Cline & Asociados Inc. realizó una nueva auditoría de reservas del área Agua del Cajón al 31 de diciembre de 2010, reflejando la extensión de la concesión que expira en enero de 2026.
Los resultados de la estimación de reservas son los siguientes:
| Reservas | Recursos Contingentes (2) | |||||||
| Comprobadas | Probables | Posibles | ||||||
| Desarrolladas | No desarrolladas | Total | 1C | 2C | 3C | |||
| Gas (en millones de m3) (*) | 3,647 | 1,854 | 5,501 | 670 | 668 | 942 | 1,382 | 10,093 |
| Petróleo (en miles de m3) | 207 | 114 | 321 | 67 | 23 | - | - | - |
(*) a 9.300 Kcal por m3
Si esta información hubiese estado disponible al 31 de octubre de 2010, el efecto hubiera sido un disminución en la depreciación de los bienes de uso y la amortización de los activos intangibles por aproximadamente $6,5 millones.
Adicionalmente este reporte con fecha 26 de enero de 2011, incluye una estimación de los recursos contingentes y prospectivos de las áreas de exploración en Río Negro de Capex.
| Area | Recursos Contingentes Petróleo (en miles de m3) | ||
| 1C | 2C | 3C | |
| Loma Kauffman | 27 | 108 | 148 |
| Area | Prospecto | Recursos Prospectivos (3) Petróleo (en miles de m3) | ||
| Low | Best | High | ||
| Lago Pellegrini | 1 | 390 | 780 | 975 |
| Loma Kauffman | 1 y 2 | 18 | 33 | 59 |
| Loma Kauffman | 3 | - | - | - |
| Loma Kauffman | 4 | 224 | 410 | 750 |
| Loma Kauffman | 5 | 27 | 45 | 75 |
| Loma Kauffman | 6 | 21 | 36 | 61 |
| Loma Kauffman | 7 | 20 | 40 | 83 |
| Area | Prospecto | Recursos Prospectivos (3) Gas (en millones de m3) | ||
| Low | Best | High | ||
| Lago Pellegrini | 1 | 156 | 312 | 390 |
| Loma Kauffman | 1 y 2 | 1 | 1 | 2 |
| Loma Kauffman | 3 | - | - | - |
| Loma Kauffman | 4 | 8 | 14 | 26 |
| Loma Kauffman | 5 | 1 | 2 | 3 |
| Loma Kauffman | 6 | 1 | 1 | 2 |
| Loma Kauffman | 7 | 1 | 1 | 3 |
Este reporte fue preparado acorde a las definiciones de reservas y recursos del Sistema de Gestión de Recursos Petrolíferos (PRMS según sus siglas en idioma inglés) aprobadas por la Society of Petroleum Engineers, World Petroleum Council, American Association of Petroleum Geologists and Society of Petroleum Evaluation Engineers en marzo de 2007.
Regalías
Regalías del petróleo de Agua del Cajón: Las regalías de petróleo se calculan sobre la base del precio de venta facturado, ajustado a valor boca de pozo, neto de la deducción de gastos de transporte (actualmente U$S3,38 por m³) y acondicionamiento (actualmente no puede superar el 1% del precio de venta), siendo la tasa del 15% del valor en boca de pozo. Son liquidadas en Dólares y pagaderas en Pesos al tipo de cambio del momento del pago.
Regalías del Gas del Área Agua del Cajón: Con fecha 29 de marzo de 2009 la Secretaría de Estado de Recursos Naturales de la Provincia del Neuquén y Capex firmaron un acuerdo sobre la metodología de cálculo de regalías de Gas. Las regalías sobre el volumen de gas natural destinado a la Planta de Energía Eléctrica se valorizan con el precio máximo autorizado por la Secretaría de Energía para valorizar el insumo de gas natural en la conformación del precio de la energía eléctrica para dicha central. Para el caso eventual de ventas de gas a terceros el volumen efectivamente vendido se valorizará al precio efectivamente cobrado al momento de efectuarse la operación. En ambos casos la tasa de regalías a aplicar es del 15%.
Regalías del petróleo y del gas en las áreas de Río Negro: La Emisora adquirió recientemente permisos exploratorios para cuatro áreas en la Provincia de Río Negro. Si la producción de estas áreas resultase ser comercialmente viable, la Emisora solicitará y podría resultar adjudicataria de una concesión de producción. Las regalías de petróleo y del gas en las áreas de la provincia de Río Negro en el período de producción serán del 21% calculado sobre el valor de boca de pozo.
Producción y venta de Líquidos Derivados del Gas
El gas explotado por Capex es rico en componentes, tales como propano y butano. Con la finalidad de aprovechar dichos componentes, Capex procesa el gas rico en componentes licuables en una planta de GLP de propiedad de su controlada (la “Planta de GLP”), Servicios Buproneu, la cual ha sido diseñada para procesar un volumen de gas de 2,4 MMm3/día, utilizando el proceso criogénico de turboexpansión. Del procesamiento obtiene propano, butano y gasolina estabilizada. El propano y el butano son vendidos por Capex en forma separada y la gasolina estabilizada es mezclada y comercializada junto con el petróleo crudo obtenido por la Emisora, mientras que el gas remanente es utilizado como combustible para la generación de energía. La producción de Capex en su Planta de GLP la posiciona con alrededor del 2% promedio de la producción nacional al mes de julio de 2010.
Las ventas de propano por los ejercicios terminados al 30 de abril de 2010, 2009 y 2008 fueron de $33 millones, $44 millones y $46 millones, respectivamente, es decir un 6,6%, 7,4% y 8,0% sobre las ventas totales de la Emisora para dichos ejercicios, respectivamente. Las ventas de propano por los períodos de seis meses terminados el 31 de octubre de 2010 y 2009 fueron de $22 millones y $16 millones, respectivamente, representando un 7,3% y un 6,2% sobre el total de ventas de la Emisora para dichos períodos, respectivamente.
Las ventas de butano por los ejercicios terminados al 30 de abril de 2010, 2009 y 2008 fueron de $17 millones, $19 millones y $20 millones, respectivamente, es decir un 3,5%, 3,2% y 3,6% sobre las ventas totales de la Emisora para dichos ejercicios, respectivamente. Las ventas de butano por los períodos de seis meses terminados el 31 de octubre de 2010 y 2009 fueron de $16 millones y $6 millones, respectivamente, representando un 5,2% y un 2,3% sobre el total de ventas de la Emisora para dichos períodos.
Las producciones de propano para los ejercicios económicos finalizados al 30 de abril de 2010, 2009 y 2008 fueron de 27 Mton, 31 Mton y 33 Mton, respectivamente. Al 31 de octubre de 2010 y 2009 la producción de propano fue de 15 Mton y 14 Mton, respectivamente. Las producciones de butano para los ejercicios económicos finalizados al 30 de abril de 2010, 2009 y 2008 fueron 18 Mton, 21 Mton y 22 Mton, respectivamente. Para los períodos de seis meses finalizados el 31 de octubre de 2010 y 2009 la producción de butano fue de 10 Mton y de 9 Mton, respectivamente.
La producción de gasolina estabilizada para los ejercicios económicos finalizados al 30 de abril de 2010, 2009 y 2008 fueron 31 mil m3, 36 mil m3 y 38 mil m3, respectivamente. Al 31 de octubre de 2010 y 2009 la producción de gasolina estabilizada fue de 17 mil m3 y 15 mil m3, respectivamente. En virtud que la gasolina es mezclada y comercializada junto con el petróleo crudo, Capex no registra ventas de gasolina separadas de las de petróleo.
Otras Actividades
Hychico llevó a cabo la construcción de una planta piloto para la producción de hidrógeno y oxígeno por medio del proceso de electrólisis ubicada en Comodora Rivadavia, provincia de Chubut (la “Planta Separadora de Hidrógeno y Oxígeno”). En este sentido, Hychico adquirió dos electrolizadores de 325 KW cada uno para la Planta Separadora de Hidrógeno y Oxígeno, con una capacidad de producción de hidrógeno de 60 m3/h (metros cúbicos por hora) y de oxígeno de 30 m3/h, un compresor de oxígeno, un equipo motogenerador de energía eléctrica de 1,4 MW y los sistemas de almacenamiento de hidrógeno y oxígeno. La Planta Separadora de Hidrógeno y Oxígeno fue inaugurada en diciembre de 2008 y se encuentra operando desde mayo de 2010.
Con la producción de la Planta Separadora de Hidrógeno y Oxígeno Hychico realiza dos actividades: (i) prestación del servicio de fasón para la producción de energía; y (ii) venta de oxígeno.
Servicio de fasón para la producción de energía
A partir del 1 de marzo de 2009 Hychico comenzó a prestar un servicio de generación de electricidad (“servicio de fasón”) a Capsa, por el cual Capsa entrega a Hychico hasta 7.000 m3/d de gas natural a 9.300 kcal/mmbtu para que sea utilizado como insumo en la Planta Separadora de Hidrógeno y Oxígeno. Hychico, adicionando a dicho combustible el hidrógeno producido en su Planta Separadora de Hidrógeno y Oxígeno, produce energía eléctrica a razón de 1MW/h por cada 270 m3 de gas, la cual es entregada a Capsa en el punto de conexión entre la Planta Separadora de Energía y la red interna de las instalaciones de Capsa (el “Punto de Conexión Eléctrica”). Hychico se comprometió a utilizar el 100% de la capacidad de su Planta Separadora de Hidrógeno y Oxígeno y el 100% de su producción de hidrógeno para prestar el servicio de fasón por un plazo de 18 años en virtud del acuerdo celebrado entre ambas compañías. El precio que recibe Hychico por este servicio es de 30 U$S/MWh.
Venta de oxígeno
Con fecha 18 de noviembre de 2008 Hychico celebró un acuerdo de abastecimiento de oxígeno con Air Liquide Argentina S.A. (“ALASA”) por el cual Hychico se comprometió a suministrar un mínimo de hasta 15.000 Nm3/mes de oxígeno a un precio de 0,90 $/Nm2 ajustable mensualmente, por un plazo de 4 años. Dicho plazo comienza a computarse a partir de la puesta en marcha del sistema de despacho de oxígeno, operada en mayo de 2010 y es prorrogable por otros cuatro años. Existe una cláusula de take or pay por un volumen de 7.000 Nm3/mes para el primer año del contrato, de 8.000 Nm3/mes, 9.500 Nm3/mes y 10.500 Nm3/mes para el 2°, 3° y 4° año de vigencia, respectivamente. Asimismo, ALASA le otorga una prioridad a Hychico para la compraventa de volúmenes incrementales de oxígeno en la Provincia de Chubut. En virtud del acuerdo mencionado, ALASA tendrá a su cargo la operación y mantenimiento del sistema de despacho de oxígeno durante la vigencia del mismo.
Estrategia de negocios
La estrategia principal de Capex en el corto plazo está orientada a mantener su capacidad operativa y las ventajas comparativas provenientes de su integración vertical. En el mediano y largo plazo estará dirigida a incorporar nuevos horizontes productivos de hidrocarburos, continuar con el desarrollo de negocios en el sector energético en la República Argentina y el mantenimiento de su eficiencia operativa y una gestión de negocios asociada a un desarrollo ambientalmente sustentable.
También son parte de la estrategia de Capex la investigación y diversificación en los procesos de generación de energías sustentables en el largo plazo y compatibles con los cambios futuros esperables en la matriz energética.
Capex mantendrá su compromiso con una administración de negocios orientada a la salud y seguridad de sus empleados y contratistas, compatibles con las zonas de influencia de sus actividades.
Desde el punto de vista ambiental, es objetivo el mantenimiento de niveles de eficiencia operativa en la emisión de gases de efecto invernadero y el seguimiento de políticas acordes a los sistemas de administración ambientalmente sustentable (EMS).
Fortalezas competitivas
Capex considera que sus actividades cuentan con las siguientes fortalezas:
Empresa energética integrada verticalmente. La producción de hidrocarburos, energía eléctrica de fuente convencional a partir de sus propias reservas gasíferas, y el desarrollo de energías renovables y derivados del gas le permite maximizar la sinergia entre las operaciones de las distintas unidades de negocio.
Eficiencia operativa. Contar con la Planta de Energía Eléctrica y la Planta de GLP ubicadas dentro de su yacimiento hidrocarburífero, le permite reducir costos de tratamientos, compresión y transporte, permitiendo a Capex mantener la extracción de hidrocarburos en forma económica y por tiempos prolongados. La planta y operaciones de Capex en el yacimiento Agua del Cajón están automatizadas y están monitoreadas a través de un sistema de telesupervisión.
Significativas inversiones en actividades de exploración. Recientemente la Emisora ha adquirido los permisos de exploración en 4 áreas en Río Negro que conforman una superficie de 3.228 km2. Dichas áreas tienen una ubicación privilegiada en la cuenca Neuquina, sita en la región sudeste de la Provincia del Neuquén (la “Cuenca Neuquina”). Capex ha efectuado una inversión de más de U$S45 millones, destacándose: la perforación de 9 pozos exploratorios, la registración de 1.090 km2 de sísmica 3 D, la registración de 1.325 km2 de geoquímica de superficie y la registración de 28.100 km de aeromagnetometría. La Emisora ha interpretado toda esta información con técnicas modernas, permitiendo converger los estudios en un conjunto de locaciones (plays) de riesgo acotado para ser perforadas en los próximos años. Capex planea invertir U$S10 millones más hasta el fin del ejercicio al 30 de abril 2011.
Recursos Tight Sand y Shale en Agua del Cajón. Capex ha efectuado inversiones en perforaciones y estimulaciones de arenas tight sand para gas con la finalidad de ensayar y evaluar las productividades de dichos reservorios, que actualmente están evaluados en aproximadamente 10.000 MMm3 de gas (Ver “Información sobre la Emisora – Descripción del Negocio - Exploración y producción de Hidrocarburos – Reservas”). Con relación a la extracción de hidrocarburos de yacimientos no convencionales (shale gas and oil), el área de Agua del Cajón incluye recursos de este tipo de yacimientos. La posible extracción de estos recursos aseguraría el mantenimiento de la eficiencia de la Planta de Energía Eléctrica dentro del plan de incentivos del Gobierno Nacional.
Desarrollo de Energías Renovables. En 2008 Capex, a través de su subsidiaria Hychico, inició el desarrollo de dos proyectos destinados a la construcción del Parque Eólico y de una Planta Separadora de Hidrógeno y Oxígeno, por medio del proceso de electrólisis del agua. Dichos proyectos le permitirán adquirir experiencia en un nuevo campo de la industria energética, que irá tomando cada vez mayor relevancia a nivel mundial, en el que la República Argentina puede ser un importante actor.
Prácticas ambientales y sociales responsables. Capex está sólidamente comprometida en contribuir al desarrollo económico, social y cultural como lo viene haciendo hasta el presente, así como a mantener sus esfuerzos y compromisos con la preservación del medio ambiente, y la seguridad de todo personal vinculado a las operaciones en las áreas en las que opera. Capex ha desarrollado e implementado procesos de gestión efectiva para obtener mejoras en su desempeño en materia de salud, seguridad y medio ambiente. Así lo prueba la certificación de las normas de la International Organization for Standardization (“ISO”) 14001 en sus operaciones petroleras así como en instalaciones de la Planta de Energía Eléctrica y la Planta de GLP. También ha desarrollado una sólida relación positiva con las comunidades locales de cada una de sus áreas de operación.
Dirección calificada y estable. La Emisora cuenta con un grupo directivo estable, comprometido y calificado. La dirección de Capex cuenta con una experiencia promedio de más de 25 años en el sector y casi 20 años trabajando en la Emisora. Esto le ha permitido lograr sólidos resultados operativos, aún en los años difíciles para el sector, y desarrollar una relación sólida y de colaboración con sus accionistas y entes reguladores del sector, lo que a su vez le ha permitido participar activamente en el desarrollo del sector del gas y el petróleo y generación de energía eléctrica de la República Argentina.
RESUMEN DE INFORMACIÓN CONTABLE Y FINANCIERA DE LA EMISORA
El siguiente cuadro muestra una síntesis de la información contable consolidada de Capex por cada uno de los períodos indicados. Esta información deberá ser leída y se encuentra íntegramente sujeta al tratamiento y descripción más detallada de la información contable contenida en el capítulo “Consideraciones y Análisis de la Dirección sobre los Resultados Consolidados de las Operaciones de la Emisora”, y a los Estados Contables adjuntos al presente e incorporados por referencia.
El resumen de la información contable consolidada por los ejercicios anuales finalizados el 30 de abril de 2010, 2009 y 2008 y de la información contable consolidada por los períodos intermedios no auditados de seis meses finalizados el 31 de octubre de 2010 y 2009 ha sido extraído de los Estados Contables de Capex.
Síntesis de resultados consolidados conforme las Normas Contables Profesionales
| Por el período de seis meses finalizado el 31 de octubre de | Por el ejercicio finalizado el 30 de abril de | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2010 | 2009 | 2010 | 2009 | 2008 | 2007 | 2006 | |
| Cifras expresadas en Pesos | |||||||
| Información de los Estados de Resultados Consolidados: | |||||||
| Ventas netas | 298.071.328 | 255.323.913 | 492.447.814 | 591.691.503 | 571.254.129 | 387.566.795 | 334.741.476 |
| Costo de ventas | -220.720.524 | -201.942.854 | -405.927.035 | -466.197.667 | -394.128.478 | -287.333.983 | -232.059.445 |
| Ganancia bruta | 77.350.804 | 53.381.059 | 86.520.779 | 125.493.836 | 177.125.651 | 100.232.812 | 102.682.031 |
| Costos preoperativos | - | - | - | -208.060 | - | - | - |
| Amortización de estudios y torres de medición de vientos | - | -255.451 | -670.554 | -553.478 | - | - | - |
| Gastos de comercialización | -41.478.007 | -33.543.119 | -65.235.609 | -68.958.017 | -51.815.973 | -48.812.310 | -44.821.121 |
| Gastos de administración | -22.136.515 | -19.298.371 | -37.713.156 | -33.350.981 | -29.417.545 | -25.044.758 | -20.839.101 |
| Resultados financieros y por tenencia | |||||||
| Recupero/ (Desvalorización) de bienes de uso | 704.230 | -498.699 | -1.002.684 | -28.087.203 | - | - | - |
| Recupero/ (Desvalorización) de activos intangibles | 21.086 | -51.074 | -51.074 | -792.366 | - | - | - |
| Resultado por tenencia - existencia final de bienes de cambio | 1.182.045 | -780.561 | 6.062 | -198.185 | -480.026 | -399.334 | 2.624 |
| Resultado por tenencia - costo de ventas | 59.495.353 | 40.354.942 | 77.185.673 | 92.214.625 | 101.506.849 | 100.317.988 | 95.374.407 |
| Previsiones | 124.814 | 253.743 | 746.360 | 1.357.234 | -942.416 | 327.696 | 117.153 |
| Resultados financieros generados por activos | |||||||
| Intereses y otros resultados por tenencia | 1.195.977 | 2.409.734 | 14.049.112 | 6.070.635 | 4.424.354 | 10.009.241 | 4.392.946 |
| Impuesto a los ingresos brutos por descuento financiero | -512.565 | - | - | - | - | - | |
| Descuentos de créditos | 2.460.311 | -1.046.199 | -8.113.178 | -6.897.769 | -7.275.757 | 1.254.461 | -4.251.306 |
| Diferencia de cambio | 1.553.585 | 11.847.101 | 12.095.184 | 48.672.445 | 721.853 | 534.632 | 2.003.414 |
| Resultados financieros generados por pasivos | |||||||
| Intereses y otros | -50.053.036 | -39.269.049 | -96.265.275 | -59.243.449 | -105.793.213 | -54.352.009 | 1.413.735 |
| Gastos del proceso de reestructuración | - | - | - | - | - | - | -6.940.080 |
| Descuentos de deudas | 102.895 | 28.023.368 | 28.209.437 | -532.274 | -1.584.022 | -33.156.118 | 32.321.390 |
| Diferencia de cambio | -13.815.327 | -30.766.969 | -44.086.594 | -141.493.896 | -23.534.796 | -12.337.456 | -42.644.620 |
| Otros ingresos y (egresos) netos | -2.671.309 | 2.904.364 | 6.512.449 | 12.349.429 | -25.581.385 | 10.473.543 | -8.880.977 |
| Resultado antes del impuesto a las ganancias y resultado participación minoritaria | 13.524.341 | 13.664.819 | -27.813.068 | -54.157.474 | 37.353.574 | 49.048.388 | 109.930.495 |
| Resultado participación minoritaria | -117.189 | -53.929 | -34.325 | 196.648 | 2.449.851 | -405.222 | -280.122 |
| Resultado antes del impuesto a las ganancias | 13.407.152 | 13.610.890 | -27.847.393 | -53.960.826 | 39.803.425 | 48.643.166 | 109.650.373 |
| Impuesto a la ganancia mínima presunta | -581.199 | -168.604 | -300.734 | -281.469 | - | - | 26.592.115 |
| Impuesto a las ganancias | -8.503.959 | -13.978.803 | -10.782.757 | -16.117.789 | -32.103.152 | -46.598.539 | -28.055.055 |
| Resultado del período / ejercicio | 4.321.994 | -536.517 | -38.930.884 | -70.360.084 | 7.700.273 | 2.044.627 | 108.187.433 |
| Otros Datos Contables Consolidados: | |||||||
| Depreciación de los bienes de uso | 70.561.714 | 70.009.657 | 138.677.326 | 167.043.835 | 132.980.606 | 111.130.813 | 91.231.447 |
| Amortización de activos intangibles | 5.472.804 | 5.740.713 | 10.614.333 | 6.998.693 | 7.897.660 | 7.189.063 | 7.052.056 |
| Efectivo aplicado a adquisiciones de bienes de uso | 55.429.079 | 24.987.023 | 73.886.102 | 180.099.584 | 127.947.928 | 78.343.165 | 93.672.497 |
| Otros indicadores | |||||||
| EBITDA Ajustado | 149.266.153 | 116.389.430 | 209.378.792 | 288.680.453 | 338.277.248 | 245.013.608 | 230.679.719 |
| Margen de EBITDA Ajustado | 50,1% | 45,6% | 42,5% | 48,8% | 59,2% | 63,2% | 68,9% |
| Indicadores | |||||||
| Liquidez corriente[1] | 0,94 | 0,75 | 1,08 | 1,24 | 1,70 | 1,77 | 1,00 |
| Solvencia[2] | 0,40 | 0,45 | 0,40 | 0,34 | 0,47 | 0,52 | 0,50 |
| Inmovilización del Capital[3] | 0,80 | 0,85 | 0,83 | 0,85 | 0,78 | 0,82 | 0,90 |
| Rentabilidad[4] | -0,099 | -0,158 | 0,016 | 0,004 | 0,280 |
| Datos respaldatorios | |||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Calculo de EBITDA Ajustado | |||||||
| Rdo operativo | 13.736.282 | 284.118 | -17.098.540 | 22.423.300 | 95.892.133 | 26.375.744 | 37.021.809 |
| Amortización Bienes de Uso / Intangibles | 76.034.518 | 75.750.370 | 149.291.659 | 174.042.528 | 140.878.266 | 118.319.876 | 98.283.503 |
| Resultado por tenencia | 59.495.353 | 40.354.942 | 77.185.673 | 92.214.625 | 101.506.849 | 100.317.988 | 95.374.407 |
| EBITDA Ajustado (1) | 149.266.153 | 116.389.430 | 209.378.792 | 288.680.453 | 338.277.248 | 245.013.608 | 230.679.719 |
| Margen de EBITDA Ajustado (2) | |||||||
| EBITDA Ajustado | 149.266.153 | 116.389.430 | 209.378.792 | 288.680.453 | 338.277.248 | 245.013.608 | 230.679.719 |
| VENTAS Netas | 298.071.328 | 255.323.913 | 492.447.814 | 591.691.503 | 571.254.129 | 387.566.795 | 334.741.476 |
| Margen de EBITDA Ajustado | 50,1% | 45,6% | 42,5% | 48,8% | 59,2% | 63,2% | 68,9% |
- EBITDA Ajustado: es calculado por la Emisora de la siguiente manera: Ganancia bruta – Costos pre-operativos – Amortización de estudios y torres de medición de vientos – Gastos de comercialización – Gastos de administración + Depreciaciones de bienes de uso + Amortizaciones de activos intangibles + Resultado por tenencia-costo de ventas.
- Margen de EBITDA Ajustado: Es calculado por la Emisora de la siguiente manera: EBITDA Ajustado sobre Ventas netas.
Síntesis de la situación patrimonial consolidada conforme las Normas Contables Profesionales
| Por el período de seis meses finalizado el 31 de octubre de | Por el ejercicio finalizado el 30 de abril de | ||||||
| 2010 | 2009 | 2010 | 2009 | 2008 | 2007 | 2006 | |
| Cifras expresadas en Pesos | |||||||
| Datos de los Estados Contables Consolidados: | |||||||
| Caja y Bancos | 14.192.114 | 88.453.185 | 65.761.095 | 12.932.846 | 45.019.725 | 44.133.282 | 40.056.064 |
| Capital de trabajo | -15.544.670 | -68.217.950 | 17.287.182 | 45.776.414 | 140.054.741 | 108.765.773 | 586.136 |
| Total del Activo | 1.333.917.029 | 1.335.716.712 | 1.312.483.757 | 1.611.913.067 | 1.513.207.244 | 1.395.365.875 | 1.421.717.805 |
| Préstamos corrientes y no corrientes | 807.002.210 | 745.622.494 | 768.213.218 | 963.538.043 | 815.917.870 | 752.386.982 | 769.535.642 |
| Total del Pasivo | 953.866.924 | 921.691.819 | 936.872.835 | 1.197.789.586 | 1.027.364.534 | 917.499.580 | 946.301.359 |
| Total de Aportes de los Propietarios | 349.183.255 | 349.183.255 | 349.183.255 | 349.183.255 | 349.183.255 | 349.183.255 | 349.183.255 |
| Total de Reservas | 23.819.608 | 62.366.492 | 62.366.492 | 132.726.576 | 125.026.303 | 122.981.676 | 14.794.243 |
| Total de Resultados no Asignados | 4.321.994 | -152.517 | -38.546.884 | -70.360.084 | 7.700.273 | 2.044.627 | 108.187.433 |
| Patrimonio neto | 377.324.857 | 411.397.230 | 373.002.863 | 411.549.747 | 481.909.831 | 474.209.558 | 472.164.931 |
| Por el período de seis meses finalizado el 31 de octubre de | Por el ejercicio finalizado el 30 de abril de | ||||||
| 2010 | 2009 | 2010 | 2009 | 2008 | 2007 | 2006 | |
| Cifras expresadas en Pesos | |||||||
| Activo corriente | 262.839.961 | 200.414.132 | 228.450.081 | 238.481.036 | 339.535.102 | 250.482.941 | 136.070.641 |
| Pasivo corriente | 278.384.631 | 268.632.082 | 211.162.899 | 192.704.622 | 199.480.361 | 141.717.168 | 135.484.505 |
| Capital de trabajo = AC - PC | -15.544.670 | -68.217.950 | 17.287.182 | 45.776.414 | 140.054.741 | 108.765.773 | 586.136 |
Capitalización y Endeudamiento
El siguiente cuadro presenta el endeudamiento de corto y largo plazo, el patrimonio neto y la capitalización total de la Emisora al 31 de octubre de 2010. Deberá leerse este cuadro junto con la información contenida bajo la sección “Consideraciones y Análisis de la Dirección sobre los Resultados Consolidados de las Operaciones de la Emisora” del Prospecto y los estados contables consolidados no auditados al 31 de octubre de 2010 de la Emisora y sus notas que se adjuntan al Prospecto.
| Al 31 de octubre de 2010 | ||
| $ | U$S(1) | |
| Endeudamiento de corto plazo (2) | 168.096.153 | 42.480.706 |
| Endeudamiento de largo plazo (2) | 638.906.057 | 161.462.233 |
| Total de endeudamiento (2) | 807.002.210 | 203.942.939 |
| Total del patrimonio neto | 377.324.857 | 95.356.294 |
| Capitalización total (3) | 1.184.327.067 | 299.299.234 |
___________________
Notas:
(1) 1 U$S = $3,957 según tipo de cambio al 31/10/10.
(2) Los saldos corresponden al capital adeudado más los intereses devengados al 31 de octubre de 2010. Para mayor información sobre el endeudamiento de la Emisora, véase “Información sobre la Emisora – Endeudamiento”.
(3) La capitalización total representa el total del endeudamiento más el total del patrimonio neto.
DATOS SOBRE DIRECTORES, GERENTES DE PRIMERA LÍNEA, ASESORES Y MIEMBROS DEL ÓRGANO DE FISCALIZACIÓN
Para mayor información sobre la información sobre datos de Directores, Gerentes de Primera Línea, Asesores y Miembros del Órgano de Fiscalización, se recomienda a los potenciales inversores revisar cuidadosamente la Sección “Datos sobre Directores, Gerentes de Primera Línea, Asesores y Miembros del Órgano de Fiscalización” en el Prospecto.
RESUMEN DEL PROGRAMA
El siguiente resumen está condicionado en su totalidad y se encuentra sujeto a la información detallada incluida en otros capítulos del Prospecto Resumido y del Prospecto. Los términos y expresiones particulares de cualquier Serie y/o Clase de Obligaciones Negociables estarán detallados en el Suplemento de Precio aplicable. El presente deberá leerse junto con el Prospecto y con el respectivo Suplemento de Precio. Las palabras utilizadas y no definidas en este resumen tendrán los significados que se les otorga en el capítulo “Descripción de las Obligaciones Negociables” del Prospecto.
| Emisora | Capex S.A. |
| Colocadores | La o las personas autorizadas que la Emisora pudiera oportunamente designar como Colocadores. |
| Organizadores | La o las personas autorizadas que la Emisora pudiera oportunamente designar como Organizadores de cada Clase y/o Serie. |
| Monto del Programa | Por hasta U$S200.000.000 (o su equivalente en otras monedas) en cualquier momento en circulación o los demás montos que pudieran ser acordados por la Emisora y el o los Colocadores y aprobados por la CNV. |
| Distribución | El Programa ha sido autorizado por Resolución N° 16.516 de la CNV de fecha 17 de febrero de 2011. Las Obligaciones Negociables serán ofrecidas (i) a CICs en base a la Norma 144A, y (ii) fuera de los Estados Unidos de América en base a la Regulación S y en la República Argentina de acuerdo con la Ley de Oferta Pública y las Resoluciones Conjuntas. Las Obligaciones Negociables no serán registradas en los términos de la Securities Act. Véase “Suscripción y Venta” y “Restricciones a la Transferencia”. |
| Forma | Las Obligaciones Negociables podrán ser cartulares nominativas no endosables y/o ser escriturales y/o estar representadas en títulos globales y/o por títulos definitivos. Por otra parte, en caso que así lo permitieran las normas vigentes, también podrán ser al portador si así se especifica en los Suplementos de Precio correspondientes. Las Obligaciones Negociables representadas en títulos cartulares nominativos no endosables estarán numeradas en forma correlativa, marcadas con letras o identificadas de otro modo conforme lo determinen los miembros del Directorio y de la Comisión Fiscalizadora que firmen las Obligaciones Negociables en cuestión. Las Obligaciones Negociables representadas en títulos globales o emitidas en forma escritural serán depositadas y/o registradas en sistemas aprobados por la CNV. De conformidad con lo dispuesto por la Ley N° 24.587, actualmente las sociedades argentinas no pueden emitir títulos valores privados al portador. |
| Monedas | Las Obligaciones Negociables podrán estar denominadas en (i) Pesos, (ii) Dólares, o (iii) cualquier otra moneda, según se especifique en el Suplemento de Precio respectivo, y sujeto al cumplimiento de los requisitos legales aplicables. |
| Vencimientos | Las Obligaciones Negociables serán emitidas con un plazo al vencimiento no inferior a siete (7) días. |
| Duración del Programa | Cinco (5) años a partir de la fecha de la autorización del Programa por la CNV, o cualquier otro plazo mayor que oportunamente se autorice. |
| Rango | Las Obligaciones Negociables revestirán el carácter de obligaciones negociables simples no convertibles en acciones con o sin garantía en virtud de la Ley de Obligaciones Negociables, las Resoluciones Conjuntas y las demás leyes y reglamentaciones argentinas aplicables, y serán ofrecidas, emitidas y colocadas según y en cumplimiento de todos los requisitos por ellas impuestos. Las Obligaciones Negociables gozarán en todo momento de igual derecho de pago que todas las demás obligaciones no garantizadas y no subordinadas, presentes y futuras, de la Emisora. De acuerdo con el Artículo 29 de la Ley de Obligaciones Negociables, los títulos que revisten el carácter de obligaciones negociables otorgan acción ejecutiva y cualquier depositario, de acuerdo con el Decreto Nº 677/2001, se encuentra habilitado para expedir certificados individuales respecto de las Obligaciones Negociables representadas por títulos globales, a favor de cualquier titular beneficiario. Estos certificados habilitan a sus titulares beneficiarios a demandar judicialmente ante tribunal competente en la República Argentina, incluyendo la vía ejecutiva, con el fin de obtener cualquier suma adeudada bajo las Obligaciones Negociables. |
| Emisión en Clases y/o Series | Las Obligaciones Negociables serán emitidas en distintas Clases, con términos y condiciones específicos diferentes aplicables a cada Clase en particular, pero las Obligaciones Negociables de una misma Clase siempre tendrán los mismos términos y condiciones. Asimismo, las Obligaciones Negociables dentro de una misma Clase podrán emitirse en Series diferentes, con los mismos términos y condiciones que las demás Obligaciones Negociables de la misma Clase, con excepción de la fecha de emisión y/o precio de emisión. Las Obligaciones Negociables de una misma Serie siempre tendrán la misma fecha y precio de emisión. Los términos específicos de cada Clase y/o Serie serán detallados en el Suplemento de Precio respectivo. |
| Precio de Emisión | Las Obligaciones Negociables podrán ser emitidas a un precio de emisión por debajo de su valor nominal, por sobre el mismo, o a su valor nominal. El Precio de Emisión de las Obligaciones Negociables será acordado entre la Emisora, y el o los Colocadores respectivos en el momento de emisión, según se especifique en el respectivo Suplemento de Precio. |
| Períodos de Intereses, Modalidad y Tasas de Interés | La duración de los períodos de intereses para las Obligaciones Negociables, la modalidad y la tasa de interés aplicable o su método de cálculo podrán diferir en ciertas oportunidades o ser igual para cualquier Clase. Las Obligaciones Negociables podrán tener una tasa de interés máxima, una tasa de interés mínima o ambas. Dicha información estará especificada en el respectivo Suplemento de Precio aplicable. |
| Rescate | En el caso que así lo especifique el Suplemento de Precio respectivo, las Obligaciones Negociables podrán ser rescatadas total o parcialmente a opción de la Emisora y/o de los tenedores (conforme dicho término se define a continuación) y/o o por razones impositivas con anterioridad al vencimiento estipulado de conformidad con los términos y condiciones que se especifiquen en el Suplemento de Precio respectivo. El rescate anticipado parcial se realizará respetando el principio de trato igualitario entre inversores. |
| Compromisos de la Emisora | El presente, y sin perjuicio de lo que oportunamente se determine en el Suplemento de Precio respectivo, contiene ciertos compromisos que la Emisora debe cumplir mientras existan Obligaciones Negociables en circulación. Véase “Descripción de las Obligaciones Negociables – Compromisos de la Emisora”. |
| Supuestos de Incumplimiento | El presente, y sin perjuicio de lo que oportunamente se determine en el Suplemento de Precio respectivo, contiene ciertos supuestos de incumplimiento. Véase “Descripción de las Obligaciones Negociables – Supuestos de Incumplimiento”. Las Obligaciones Negociables de una Clase en particular podrán contener otros o diferentes supuestos de incumplimiento. |
| Denominaciones Mínimas | Salvo indicación en contrario en el respectivo Suplemento de Precio las Obligaciones Negociables se emitirán en denominaciones mínimas de U$S1 (o, en el caso de Obligaciones Negociables no denominadas en Dólares, su equivalente aproximado según se establezca en el respectivo Suplemento de Precio) y múltiplos enteros de U$S1 superiores a dicha cifra (o, en el caso de Obligaciones Negociables no denominadas en Dólares, su equivalente aproximado según se establezca en el respectivo Suplemento de Precio). |
| Monto Mínimo de Suscripción | El Monto Mínimo de Suscripción de las Obligaciones Negociables será el que se especifique en el Suplemento de Precio respectivo, respetando en todo momento los límites del art. 60, Cap. VI de las Normas de la CNV, o el que resultara aplicable oportunamente. |
| Ley Aplicable | La Ley de Obligaciones Negociables, con sus modificaciones, regirá los requisitos para que las Obligaciones Negociables califiquen como obligaciones negociables simples no convertibles en acciones en virtud de sus términos, y junto con la Ley de Sociedades Comerciales y las demás leyes y reglamentaciones argentinas aplicables, regirá la capacidad y autorización societaria de la Emisora para celebrar y otorgar las Obligaciones Negociables y ciertos temas relacionados con las asambleas de tenedores, y la autorización de la CNV para la creación del Programa y la oferta de las Obligaciones Negociables en la República Argentina. Todos los demás asuntos respecto de las Obligaciones Negociables se regirán e interpretarán de acuerdo con la ley argentina, del Estado de Nueva York, Estados Unidos de América o aquella otra legislación que se determine oportunamente en el Suplemento de Precio respectivo. |
| Cotización | Podrá presentarse una solicitud ante la Bolsa de Comercio de Buenos Aires y/o en el Panel Oficial de la Bolsa de Comercio de Luxemburgo para la cotización de las Obligaciones Negociables de cada Clase emitidas en el marco del Programa. Las Obligaciones Negociables de cada Clase también podrán cotizar en cualquier bolsa de valores del país o del exterior o no cotizar en bolsa, según se especifique en el respectivo Suplemento de Precio. |
| Sistemas de Compensación | Euroclear, Clearstream y DTC (o los sistemas de compensación adicionales o alternativos aprobados por la Emisora) y según se especifique en el respectivo Suplemento de Precio.. |
| Otras Emisiones de Obligaciones Negociables | La Emisora podrá oportunamente, sin notificación ni el consentimiento de los tenedores de Obligaciones Negociables en circulación, crear y emitir otras Obligaciones Negociables de la misma o de una nueva Clase. |
| Restricciones a la Venta y Colocación | Existen ciertas restricciones sobre la oferta y venta de Obligaciones Negociables en los Estados Unidos de América, la Unión Europea, el Reino Unido y la República Argentina, y en ciertas otras jurisdicciones. Véase “Suscripción y Venta” y “Restricciones a la Transferencia”. |
| Destino de los Fondos | Conforme a lo requerido en virtud del segundo párrafo del Artículo 36 de la Ley de Obligaciones Negociables, los fondos netos obtenidos por la Emisora de la oferta y venta de cualquier Serie y/o Clase de Obligaciones Negociables serán utilizados para uno o más de los siguientes propósitos: (i) realizar inversiones en activos físicos ubicados en la República Argentina, (ii) integración de capital de trabajo a ser utilizado en la República Argentina, (iii) refinanciación de pasivos, e (iv) integración de aportes de capital a sociedades anónimas controladas o vinculadas, que utilizarán tales aportes exclusivamente con los propósitos establecidos en los puntos (i), (ii) o (iii) precedentes. El destino específico de los fondos obtenidos de la oferta y venta de cada Serie y/o Clase de Obligaciones Negociables se indicará en el Suplemento de Precio aplicable. |
| Factores de Riesgo | Para una mayor aclaración sobre ciertos factores que deben ser considerados por los futuros inversores en relación con la realización de una inversión en las Obligaciones Negociables, véase “Factores de Riesgo”. |
| Colocación de las Obligaciones Negociables en la República Argentina | Las Obligaciones Negociables a ser emitidas en el marco del Programa serán ofrecidas al público en la República Argentina de acuerdo con las Normas de la CNV, complementada por las Resoluciones Conjuntas. Este Prospecto Resumido y el Prospecto estarán disponibles al público en general en la República Argentina. La colocación de las Obligaciones Negociables en República Argentina se llevará a cabo de acuerdo con las disposiciones establecidas en el Artículo 16 de la Ley de Oferta Pública, las Resoluciones Conjuntas y las normas de la CNV, mediante, entre otros actos: (i) la publicación de este Prospecto Resumido y el Suplemento de Precio relacionado con una Clase de Obligaciones Negociables, en particular en el Boletín Oficial de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires; (ii) la distribución del Prospecto al público en la República Argentina; (iii) road shows en la República Argentina para potenciales inversores; y (iv) conferencias telefónicas con potenciales inversores en la República Argentina. Cada Suplemento de Precio contendrá datos específicos de los esfuerzos de oferta pública a ser emprendidos, de acuerdo con la ley argentina, según lo antes mencionado, en relación con cada emisión de Obligaciones Negociables. |
DESTINO DE LOS FONDOS
Conforme a lo requerido en virtud del segundo párrafo del Artículo 36 de la Ley de Obligaciones Negociables, los fondos netos obtenidos por la Emisora de la oferta y venta de cualquier Serie y/o Clase de Obligaciones Negociables serán utilizados para uno o más de los siguientes propósitos: (i) realizar inversiones en activos físicos ubicados en la República Argentina, (ii) integración de capital de trabajo a ser utilizado en la República Argentina, (iii) refinanciación de pasivos, e (iv) integración de aportes de capital a sociedades anónimas controladas o vinculadas, que utilizarán tales aportes exclusivamente con los propósitos establecidos en los puntos (i), (ii) o (iii) precedentes. El destino específico de los fondos obtenidos de la oferta y venta de cada Serie y/o Clase de Obligaciones Negociables se indicará en el Suplemento de Precio aplicable.
FACTORES DE RIESGO
Para mayor información sobre los factores de riesgo, se recomienda a los potenciales inversores revisar cuidadosamente la Sección “Factores de Riesgo” en el Prospecto.
INFORMACIÓN SOBRE LA EMISORA
Para mayor información sobre la Emisora, se recomienda a los potenciales inversores revisar cuidadosamente la Sección “Información sobre la Emisora” en el Prospecto.
MARCO REGULATORIO DE LA INDUSTRIA DE LA ENERGÍA ELÉCTRICA EN LA REPÚBLICA ARGENTINA
Para mayor información sobre el marco regulatorio de la industria de la energía eléctrica en la República Argentina, se recomienda a los potenciales inversores revisar cuidadosamente la Sección “Marco Regulatorio de la Industria de la Energía Eléctrica en la República Argentina” en el Prospecto.
MARCO REGULATORIO DE LA INDUSTRIA DEL PETRÓLEO Y GAS EN LA REPÚBLICA ARGENTINA
Para mayor información sobre el marco regulatorio de la industria del petróleo y gas en la República Argentina, se recomienda a los potenciales inversores revisar cuidadosamente la Sección “Marco Regulatorio de la Industria del Petróleo y Gas en la República Argentina” en el Prospecto.
CONSIDERACIONES Y ANÁLISIS DE LA DIRECCIÓN SOBRE LOS RESULTADOS CONSOLIDADOS DE LAS OPERACIONES DE LA EMISORA
Para mayor información sobre las consideraciones y análisis de la dirección sobre los resultados consolidados de las operaciones de la Emisora, se recomienda a los potenciales inversores revisar cuidadosamente la Sección “Consideraciones y Análisis de la Dirección sobre los Resultados Consolidados de las Operaciones de la Emisora” en el Prospecto.
DIRECTORES, GERENCIA DE PRIMERA LÍNEA Y EMPLEADOS
Para mayor información sobre los Directores, Gerencia de Primera Línea y Empleados, se recomienda a los potenciales inversores revisar cuidadosamente la Sección “Directores, Gerencia de Primera Línea y Empleados” en el Prospecto.
ACCIONISTAS PRINCIPALES Y TRANSACCIONES CON PARTES RELACIONADAS
Para mayor información sobre los accionistas principales y transacciones con partes relacionadas, se recomienda a los potenciales inversores revisar cuidadosamente la Sección “Accionistas Principales y Transacciones con Partes Relacionadas” en el Prospecto.
DESCRIPCIÓN DE LAS OBLIGACIONES NEGOCIABLES
Para mayor información sobre la descripción de las Obligaciones Negociables, se recomienda a los potenciales inversores revisar cuidadosamente la Sección “Descripción de las Obligaciones Negociables” en el Prospecto.
RESTRICCIONES A LA TRANSFERENCIA
Para mayor información sobre las restricciones a la transferencia, se recomienda a los potenciales inversores revisar cuidadosamente la Sección “Restricciones a la Transferencia” en el Prospecto.
CALIFICACIONES
Para mayor información sobre las calificaciones, se recomienda a los potenciales inversores revisar cuidadosamente la Sección “Calificaciones” en el Prospecto.
SUSCRIPCIÓN Y VENTA
Para mayor información sobre la suscripción y venta, se recomienda a los potenciales inversores revisar cuidadosamente la Sección “Suscripción y Venta” en el Prospecto.
COTIZACIÓN E INFORMACIÓN GENERAL
Sistemas de compensación
Podrá solicitarse la admisión de las Obligaciones Negociables representadas por una Obligación Negociable Global de la Regulación S de Circulación Restringida para su compensación a través de Euroclear, Clearstream y DTC (o los sistemas de compensación adicionales o alternativos aprobados por la Emisora). La aceptación por parte de DTC de cada Serie de Obligaciones Negociables se confirmará en el Suplemento de Precio aplicable.
Cotización en bolsa
Podrá presentarse una solicitud ante la Bolsa de Comercio de Buenos Aires y/o en el Panel Oficial de la Bolsa de Comercio de Luxemburgo para la cotización de las Obligaciones Negociables de cada Clase emitidas en el marco del Programa. Las Obligaciones Negociables de cada Clase también podrán cotizar en cualquier bolsa de valores del país o del exterior o no cotizar en bolsa, según se especifique en el respectivo Suplemento de Precio.
Un ejemplar del Prospecto (incluidos los estados contables emitidos en castellano) estará disponible ante la solicitud correspondiente en la oficina principal de la Emisora que consta en la contratapa del presente.
Autorización
La creación del Programa y la emisión de las Obligaciones Negociables en el marco de sus términos fue autorizada mediante resoluciones de la Asamblea Ordinaria de Capex de fecha 28 de diciembre de 2010 y del Directorio de la misma fecha.
Directiva de la Unión Europea sobre la aplicación de Impuestos a los Ingresos provenientes de Ahorros
La Unión Europea ha adoptado una Directiva sobre la aplicación de impuestos a los ingresos provenientes de ahorros (la “Directiva sobre Impuestos a los Ingresos provenientes de Ahorros”). La Directiva sobre Impuestos a los Ingresos provenientes de Ahorros propone que los estados miembro proporcionen a las autoridades fiscales de otros estados miembro la información referente a los pagos de intereses y otras rentas similares pagadas por una persona a una persona física en otro estado miembro, con la excepción de Austria, Bélgica y Luxemburgo (según se describe precedentemente), que impondrán en su lugar un sistema de retención impositiva durante un período de transición, salvo que elijan otra opción durante tal período.
Inexistencia de Cambios Materiales
A menos que se exprese específicamente lo contrario en este Prospecto Resumido o en el Prospecto, no existen cambios materiales adversos en la situación financiera de la Emisora y sus subsidiarias posteriores al 31 de octubre de 2010.
INFORMACIÓN ADICIONAL
Para mayor información adicional, se recomienda a los potenciales inversores revisar cuidadosamente la Sección “Información Adicional” en el Prospecto.
TIPOS DE CAMBIO
Para mayor información sobre los tipos de cambio, se recomienda a los potenciales inversores revisar cuidadosamente la Sección “Tipos de Cambio” en el Prospecto.
CONTROLES DE CAMBIO
Para mayor información sobre los controles de cambio, se recomienda a los potenciales inversores revisar cuidadosamente la Sección “Controles de Cambio” en el Prospecto.
RÉGIMEN IMPOSITIVO EN ARGENTINA
Para mayor información sobre el régimen impositivo en Argentina, se recomienda a los potenciales inversores revisar cuidadosamente la Sección “Régimen Impositivo en Argentina” en el Prospecto.
DOCUMENTOS INCORPORADOS POR REFERENCIA
Para mayor información sobre los documentos incorporados por referencia, se recomienda a los potenciales inversores revisar cuidadosamente la Sección “Documentos Incorporados por Referencia” en el Prospecto.
ESTABILIZACIÓN
Para mayor información sobre la estabilización, se recomienda a los potenciales inversores revisar cuidadosamente la Sección “Estabilización” en el Prospecto.
ÍNDICE DE LOS ESTADOS CONTABLES
Para un índice de los Estados Contables, se recomienda a los potenciales inversores revisar cuidadosamente la Sección “Índice de los Estados Contables” en el Prospecto.
ANEXO A
GLOSARIO DE CIERTOS TÉRMINOS DE HIDROCARBUROS
Y OTROS TÉRMINOS Y TABLA DE CONVERSIÓN
ANEXO B
GLOSARIO DE CIERTOS TÉRMINOS DE LA GENERACIÓN DE ENERGÍA ELÉCTRICA
EMISORA
Capex S.A.
Avenida Córdoba 948/950, 5° piso, oficina “C”,
C1054AAV, Ciudad Autónoma de Buenos Aires
República Argentina
ABOGADOS DE LA EMISORA
| Respecto de la ley estadounidense Cleary Gottlieb Steen & Hamilton LLP One Liberty Plaza, 43° Piso New York, New York 10006-1470 Estados Unidos de América | Respecto de la ley argentina Bruchou, Fernández Madero & Lombardi Ing. Enrique Butty 275, 12º Piso C1001AFA, Ciudad Autónoma de Buenos Aires República Argentina |
AUDITORES DE LA EMISORA
Price Waterhouse & Co. S.R.L.
(Miembro de PwC)
Bouchard 577 (C1106ABG)
Ciudad Autónoma de Buenos Aires
República Argentina