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Brederode Annual Report 2025
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Annual Report
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BREDERODE
ETATS FINANCIERS STATUTAIRES
AU 31 DÉCEMBRE 2025
RAPPORT DE GESTION ET RAPPORT
DU RÉVISEUR D'ENTREPRISES AGRÉÉ
“哈，你是个小伙子，你是个小伙子，你是个小伙子，你是个小伙子，你是个小伙子，你是个小伙子，你是个小伙子，你是个小伙子，你是个小伙子，你是个小伙子，你是个小伙子，你是个小伙子，你是个小伙子，你是个小伙子，你是个小伙子，你是个小伙子，你是个小伙子，你是个小伙子，你是个小伙子，你是个小伙子，你是个小伙子，你是个小伙子，你是个小伙子，你是个小伙子，你是个小伙子，你是个小伙子，你是个小伙子，你是个小伙子，你是个小伙子，你是个小伙子，你是个小伙子，你是个小伙子，你是个小伙子，你是个小伙子，你是个小伙子，你是个小伙子，你是个小伙子，你是个小伙子，你是个小伙子，你是个小伙子，你是个小伙子，你是个小伙子，你是个小伙子，你是个小伙子，你是个小伙子，你是个小伙子，你是个小伙子，你是个小伙子，你是个小伙子，你是个小伙子，你是个小伙子，你是个小伙子，你是个小伙子，你是个小伙子，你是个小伙子，你是个小伙子，你是个小伙子，你是个小伙子，你是个小伙子，
COMPTES ANNUELS 2025
Table des matières
Rapport de gestion ... 5
Rapport du réviseur d'entreprises agréé ... 9
Bilan au 31 décembre 2025 ... 14
Comptes de profits et pertes au 31 décembre 2025 ... 19
Annexe légale aux états financiers ... 21
BREDERODE S.A.
COMPTES ANNUELS 2025
Rapport de gestion présenté par le conseil d'administration à l'Assemblée Générale ordinaire des actionnaires du 13 mai 2026
Mesdames, Messieurs,
Nous avons l'honneur de vous faire rapport sur notre gestion et de soumettre à votre approbation les états financiers de Brederode S.A. (« la Société ») relatifs à son douzième exercice social, clôturé le 31 décembre 2025.
Durant l'exercice, la Société a perçu de sa filiale Algol S.à r.l. un dividende de € 3,61 par titre, soit un total de € 36.100.000,00 ainsi qu'un remboursement de prime d'émission pour € 4.300.000,00.
Au 31 décembre 2025, le bilan s'élevait à un total de € 901.414.683,52 contre un montant de € 905.804.527,79 un an plus tôt. Le compte de résultat fait état d'un bénéfice de € 35.625.215,95 contre un bénéfice de € 36.531.322,87 un an plus tôt.
Ces comptes ont été audités et feront incessamment l'objet d'une certification sans réserve par Forvis Mazars en sa qualité de Réviseur d'entreprises agréé.
Affectation
Compte tenu du bénéfice reporté de l'exercice précédent de € 219.695.198,49, le solde du bénéfice à affecter s'élève à € 255.320.414,44.
Outre l'affectation d'un montant de € 1.790.000,00 à la réserve légale, il est proposé à l'Assemblée Générale Ordinaire qui se tiendra statutairement le 2° mercredi du mois de mai à 14h30, soit le 13 mai 2026, de reporter le solde du bénéfice à affecter de l'exercice, soit € 253.530.414,44.
Distribution partielle de la prime d'émission
Il est proposé à l'Assemblée Générale Ordinaire une distribution aux actionnaires par prélèvement sur la prime d'émission d'un montant de € 1,46 brut à chacune des 29.305.586 actions, soit un total de € 42.786.155,56.
Evolution prévisible de la société
Du fait de sa vocation d'investisseur international en capital à risque, les résultats futurs de Brederode continueront d'être influencés par l'évolution de la conjoncture économique mondiale, par la trajectoire des taux d'intérêt et par les équilibres géopolitiques.
Les marchés financiers abordent l'exercice 2026 dans un environnement caractérisé par une croissance modérée, une inflation globalement maîtrisée et des politiques monétaires devenues plus lisibles. Cette stabilisation macroéconomique constitue un facteur de soutien pour les actifs financiers, même si les niveaux de valorisation atteints dans certains segments appellent à la prudence.
BREDERODE S.A.
En Private Equity, la stabilisation progressive des multiples observée récemment et des conditions de financement plus favorables devraient continuer à favoriser le redémarrage du marché des sorties. De fait, les flux de trésorerie sont largement positifs depuis mi-2024. Toutefois, la recrudescence des tensions internationales pourrait affecter la confiance des investisseurs et ralentir le rythme des transactions.
Brederode poursuit, en Private Equity comme dans le portefeuille de titres cotés, une politique d'investissement disciplinée, fondée sur la sélectivité, la diversification et le maintien d'une structure financière prudente. La Société demeure attentive à l'évolution des risques macroéconomiques et géopolitiques, tout en conservant une vision résolument orientée vers la création de valeur à long terme.
Les développements relatifs au conflit armé ayant éclaté en février 2026 au Moyen-Orient, affectant principalement l'Iran et plusieurs pays voisins, sont suivis avec la plus grande attention. Brederode n'est pas directement exposée à cette région, ni aux marchés pétroliers. Concernant l'exposition indirecte, notre analyse préliminaire indique qu'elle demeure extrêmement limitée.
Le Conseil d'Administration réaffirme son attachement à une politique de distribution cohérente avec la solidité du bilan et la capacité bénéficiaire structurelle du portefeuille.
Acquisition d'actions propres (article 430-15 de la loi du 10 août 1915)
Au cours de l'exercice sous revue, la Société n'a pas procédé à des rachats d'actions propres.
Nominations statutaires
Le Conseil d'Administration est composé de Monsieur Bruno Colmant, Président indépendant et non exécutif, Monsieur Luigi Santambrogio, Administrateur-délégué, Monsieur Nicolas-Louis Pinon, Administrateur exécutif et CFO, Monsieur Axel van der Mersch, Administrateur non exécutif, Monsieur René Beltjens, Administrateur indépendant et Madame Sophie Le Maner, Administratrice indépendante (depuis le 14 mai 2025).
Monsieur Pierre van der Mersch est Président Honoraire.
Luigi Santambrogio, Administrateur délégué, quittera ses fonctions à l'issue de l'assemblée générale du 13 mai 2026. Le conseil d'administration y proposera la nomination comme administrateur de Dimitri van der Mersch. Si l'assemblée générale marque son accord sur cette nomination, il compte confier la gestion journalière du groupe à Dimitri van der Mersch et Nicolas-Louis Pinon.
Le mandat de Forvis Mazars, réviseur d'entreprises agréé, représentée par Monsieur Guillaume Brousse, venant à expiration à l'issue de l'Assemblée Générale de 2026, nous vous proposons de le renouveler pour une période d'un an, soit jusqu'à l'issue de l'assemblée générale ordinaire de 2027.
COMPTES ANNUELS 2025
Décharge au Conseil d'Administration
Nous vous prions de bien vouloir nous accorder décharge pour l'exécution du mandat que vous nous avez confié pour l'exercice 2025.
Luxembourg, le 17 mars 2026
Le Conseil d'Administration
BREDERODE S.A.
Déclaration de gouvernance d'entreprise
En 2025, Brederode S.A. a appliqué les « X Principes de gouvernance d'entreprise de la Bourse de Luxembourg ». Brederode S.A. a adopté le 30 mai 2014 une Charte de gouvernance d'entreprise, entrée en vigueur le 19 juillet 2014. Cette Charte a été révisée pour la dernière fois le 11 juin 2025. Elle est disponible sur le site internet de la société à l'adresse www.brederode.eu, sous la rubrique « Gouvernance ». La Déclaration de gouvernance d'entreprise de l'exercice 2025 est disponible dans les documents de l'Assemblée Générale.
Déclaration des personnes responsables
Au nom et pour le compte de Brederode S.A., nous attestons par la présente qu'à notre connaissance :
a) Les états financiers établis conformément au corps de normes comptables applicable donnent une image fidèle et honnête des éléments d'actif et de passif, de la situation financière et des profits ou pertes de Brederode S.A. ; et
b) le rapport de gestion présente fidèlement l'évolution et les résultats de l'entreprise ainsi que la situation de Brederode S.A.
Luxembourg, le 17 mars 2026
Pour le Conseil d'Administration
Luigi Santambrogio
Administrateur-délégué
Nicolas Louis Pinon
Administrateur exécutif, CFO
COMPTES ANNUELS 2025
Rapport du réviseur d'entreprises agréé
Aux actionnaires de
BREDERODE S.A.
Société Anonyme
R.C.S. Luxembourg B 174.490
4 Place Winston Churchill
L-1340 Luxembourg
Rapport sur l'audit des états financiers
OPINION
Nous avons effectué l'audit des états financiers de BREDERODE (la « Société ») comprenant le bilan au 31 décembre 2025 ainsi que le compte de profits et pertes pour l'exercice clos à cette date, et les notes aux états financiers, incluant un résumé des principales méthodes comptables.
A notre avis, les états financiers ci-joints donnent une image fidèle de la situation financière de la Société au 31 décembre 2025, ainsi que des résultats pour l'exercice clos à cette date, conformément aux obligations légales et réglementaires relatives à l'établissement et à la présentation des états financiers en vigueur au Luxembourg.
FONDEMENT DE L'OPINION
Nous avons effectué notre audit en conformité avec le Règlement (UE) N° 537/2014, la loi du 23 juillet 2016 relative à la profession de l'audit (la « loi du 23 juillet 2016 ») et les normes internationales d'audit (« ISA ») telles qu'adoptées pour le Luxembourg par la Commission de Surveillance du Secteur Financier (« CSSF »). Les responsabilités qui nous incombent en vertu du règlement (UE) No 537/2014, de la loi du 23 juillet 2016 et des normes ISA telles qu'adoptées pour le Luxembourg par la CSSF sont plus amplement décrites dans la section « Responsabilités du réviseur d'entreprises agréé pour l'audit des états financiers » du présent rapport. Nous sommes également indépendants de la Société conformément au code international de déontologie des professionnels comptables, y compris les normes internationales d'indépendance, publié par le Comité des normes internationales d'éthique pour les comptables (Code de l'IESBA) tel qu'adopté pour le Luxembourg par la CSSF ainsi qu'aux règles de déontologie qui s'appliquent à l'audit des états financiers et nous nous sommes acquittés des autres responsabilités éthiques qui nous incombent selon ces règles. Nous estimons que les éléments probants que nous avons recueillis sont suffisants et appropriés pour fonder notre opinion d'audit.
QUESTIONS CLÉS DE L'AUDIT
Les questions clés de l'audit sont les questions qui, selon notre jugement professionnel, ont été les plus importantes dans l'audit des états financiers de la période considérée. Ces questions ont été traitées dans le contexte de notre audit des états financiers pris dans leur ensemble et aux fins de la formation de notre opinion sur ceux-ci, et nous n'exprimons pas une opinion distincte sur ces questions.
BREDERODE S.A.
VALORISATION DES PARTS DANS LES ENTREPRISES LIÉES
Raisons pour laquelle une question a été identifiée comme question clé de l'audit
Au 31 décembre 2025, BREDERODE investit uniquement dans sa filiale à 100% Algol S.à r.l. qui est reprise dans la rubrique « Parts dans les entreprises liées » et évaluée au plus bas du coût d'acquisition ou de la valeur de marché ou de réalisation sans compensation entre les plus-values et les moins-values individuelles.
Algol S.à r.l. investit dans sa filiale Geyser S.A. qui investit à son tour notamment dans sa filiale Brederode International S.à r.l. SICAR.
L'estimation de la juste valeur d'Algol S.à r.l. est réalisée via la méthode de l'actif net réévalué.
Une correction de valeur est enregistrée lorsque l'Actif Net Réévalué d'Algol S.à r.l. est inférieur à son coût d'acquisition.
L'évaluation de cet instrument est significative pour notre audit, au regard :
- de sa valeur comptable qui s'élève à 901 millions d'Euros au 31 décembre 2025, ce qui représente environ 99% du bilan.
- de la complexité de l'évaluation de l'Actif Net Réévalué d'Algol S.à r.l. qui repose principalement sur une revalorisation exhaustive de l'ensemble des actifs sous-jacents constitués pour l'essentiel par un portefeuille d'actifs cotés et non cotés détenus par les filiales Geyser et Brederode International S.à r.l. SICAR. Les actifs cotés sont valorisés sur base de leur dernier cours en bourse disponible alors que les actifs non cotés (participations au travers de fonds de Private Equity) sont valorisés sur base des derniers rapports d'évaluation fournis par les gestionnaires de ces fonds sur base des techniques de valorisation recommandées par les associations internationales actives dans le créneau du Private Equity. Si les derniers rapports d'évaluation ne sont pas disponibles à la date de clôture des états financiers, le management se base sur le dernier rapport disponible et effectue un retraitement pour tenir compte des investissements et désinvestissements réalisés au cours de la période entre la date du rapport et la date de clôture.
Réponses apportées au point identifié
Les principales procédures d'audit mises en œuvre incluaient notamment :
- Une vérification arithmétique de l'Actif Net Réévalué d'Algol S.à r.l. déterminée à partir de la valorisation de l'ensemble des actifs de Brederode International S.à r.l. SICAR et de Geyser S.A.
- Des travaux étendus qui visent à corroborer les valorisations retenues pour les actifs sous-jacents de Brederode International S.à r.l. et Geyser S.A. Ils comprennent notamment :
- La revue d'un échantillon des rapports d'évaluation « Capital Account Statements (CAS) » fournis par les gestionnaires de fonds Private Equity ;
- Un « back testing » consistant à rapprocher la juste valeur présentée dans les Capital Account Statements utilisés lors de la dernière clôture comptable aux états financiers audités des fonds de Private Equity ;
- Une circularisation des banques dépositaires et autres tiers en relation d'affaires avec la Société, des soldes et engagements de Brederode S.A. et de ses filiales directes et indirectes ;
- Une revue des mouvements intervenus pendant l'exercice. Nous avons testé un échantillon représentatif de ces mouvements ;
- Une revue exhaustive de la valorisation des instruments cotés.
Nos travaux en relation avec la question clé ci-dessus ne donnent pas lieu à des commentaires de notre part.
COMPTES ANNUELS 2025
Observations clés communiquées aux personnes en charge de la gouvernance
Sur base des procédures d'audit effectuées, nous n'avons pas d'éléments complémentaires à communiquer aux personnes en charge de la gouvernance.
AUTRES INFORMATIONS
La responsabilité des autres informations incombe au Conseil d'Administration. Les autres informations se composent des informations présentées dans le rapport annuel incluant le rapport de gestion et de la déclaration sur le gouvernement d'entreprise mais ne comprennent pas les états financiers et notre rapport de réviseur d'entreprises agréé sur ces états financiers.
Notre opinion sur les états financiers ne s'étend pas aux autres informations et nous n'exprimons aucune forme d'assurance sur ces informations.
En ce qui concerne notre audit des états financiers, notre responsabilité consiste à lire les autres informations et, ce faisant, à apprécier s'il existe une incohérence significative entre celles-ci et les états financiers ou la connaissance que nous avons acquise au cours de l'audit, ou encore si les autres informations semblent autrement comporter une anomalie significative. Si, à la lumière des travaux que nous avons effectués, nous concluons à la présence d'une anomalie significative dans les autres informations, nous sommes tenus de signaler ce fait. Nous n'avons rien à signaler à cet égard.
RESPONSABILITÉS DU CONSEIL D'ADMINISTRATION ET DES RESPONSABLES DU GOUVERNEMENT D'ENTREPRISE POUR LES ÉTATS FINANCIERS
Le Conseil d'Administration est responsable de l'établissement et de la présentation fidèle des états financiers conformément aux obligations légales et réglementaires relatives à l'établissement et la présentation des états financiers en vigueur au Luxembourg ainsi que du contrôle interne qu'il considère comme nécessaire pour permettre l'établissement d'états financiers ne comportant pas d'anomalies significatives, que celles-ci proviennent de fraudes ou résultent d'erreurs.
Lors de l'établissement des états financiers, c'est au Conseil d'Administration qu'il incombe d'évaluer la capacité de la Société à poursuivre son exploitation, de communiquer, le cas échéant, les questions relatives à la continuité d'exploitation et d'appliquer le principe comptable de continuité d'exploitation, sauf si le Conseil d'Administration a l'intention de liquider la Société ou de cesser son activité ou si aucune autre solution réaliste ne s'offre à lui.
RESPONSABILITÉS DU RÉVISEUR D'ENTREPRISES AGRÉÉ POUR L'AUDIT DES ÉTATS FINANCIERS
Nos objectifs sont d'obtenir l'assurance raisonnable que les états financiers pris dans leur ensemble ne comportent pas d'anomalies significatives, que celles-ci proviennent de fraudes ou résultent d'erreurs, et de délivrer un rapport du réviseur d'entreprises agréé contenant notre opinion. L'assurance raisonnable correspond à un niveau élevé d'assurance, qui ne garantit toutefois pas qu'un audit réalisé conformément au Règlement (UE) N° 537/2014, à la loi du 23 juillet 2016 et aux ISA telles qu'adoptées pour le Luxembourg par la CSSF permettra toujours de détecter toute anomalie significative qui pourrait exister. Les anomalies peuvent provenir de fraudes ou résultent d'erreurs et elles sont considérées comme significatives lorsqu'il est raisonnable de s'attendre à ce que, individuellement ou collectivement, elles puissent influer sur les décisions économiques que les utilisateurs des états financiers prennent en se fondant sur ceux-ci.
BREDERODE S.A.
Dans le cadre d'un audit réalisé conformément au Règlement (UE) N° 537/2014, à la loi du 23 juillet 2016 et aux ISA telles qu'adoptées pour le Luxembourg par la CSSF, nous exerçons notre jugement professionnel et faisons preuve d'esprit critique tout au long de cet audit. En outre:
- Nous identifions et évaluons les risques que les états financiers comportent des anomalies significatives, que celles-ci proviennent de fraudes ou résultent d'erreurs, concevons et mettons en œuvre des procédures d'audit en réponse à ces risques, et réunissons des éléments probants suffisants et appropriés pour fonder notre opinion. Le risque de non-détection d'une anomalie significative résultant d'une fraude est plus élevé que celui d'une anomalie significative résultant d'une erreur, car la fraude peut impliquer la collusion, la falsification, les omissions volontaires, les fausses déclarations ou le contournement du contrôle interne;
- Nous acquérons une compréhension des éléments du contrôle interne pertinents pour l'audit afin de concevoir des procédures d'audit appropriées aux circonstances et non dans le but d'exprimer une opinion sur l'efficacité du contrôle interne de la Société;
- Nous apprécions le caractère approprié des méthodes comptables retenues et le caractère raisonnable des estimations comptables faites par le Conseil d'Administration, de même que les informations y afférentes fournies par ce dernier;
- Nous tirons une conclusion quant au caractère approprié de l'utilisation par le Conseil d'Administration du principe comptable de continuité d'exploitation et, selon les éléments probants obtenus, quant à l'existence ou non d'une incertitude significative liée à des événements ou situations susceptibles de jeter un doute important sur la capacité de la Société à poursuivre son exploitation. Si nous concluons à l'existence d'une incertitude significative, nous sommes tenus d'attirer l'attention des lecteurs de notre rapport sur les informations fournies dans les états financiers au sujet de cette incertitude ou, si ces informations ne sont pas adéquates, d'exprimer une opinion modifiée. Nos conclusions s'appuient sur les éléments probants obtenus jusqu'à la date de notre rapport. Cependant, des événements ou situations futurs pourraient amener la Société à cesser son exploitation;
- Nous évaluons la présentation d'ensemble, la forme et le contenu des états financiers, y compris les informations fournies dans les notes, et apprécions si les états financiers représentent les opérations et événements sous-jacents d'une manière propre à donner une image fidèle.
Nous communiquons aux responsables du gouvernement d'entreprise notamment l'étendue et le calendrier prévu des travaux d'audit et nos constatations importantes, y compris toute déficience importante du contrôle interne que nous aurions relevée au cours de notre audit.
Nous fournissons également aux responsables du gouvernement d'entreprise une déclaration précisant que nous nous sommes conformés aux règles de déontologie pertinentes concernant l'indépendance et leur communiquons toutes les relations et les autres facteurs qui peuvent raisonnablement être considérés comme susceptibles d'avoir des incidences sur notre indépendance ainsi que les mesures prises pour éliminer les menaces ou les mesures de sauvegarde appliquées s'il y a lieu.
Parmi les questions communiquées aux responsables du gouvernement d'entreprise, nous déterminons quelles ont été les plus importantes dans l'audit des états financiers de la période considérée : ce sont les questions clés de l'audit. Nous décrivons ces questions dans notre rapport sauf si des textes légaux ou réglementaires en empêchent la publication.
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COMPTES ANNUELS 2025
RAPPORT SUR D'AUTRES OBLIGATIONS LÉGALES ET RÉGLEMENTAIRES
Nous avons été désignés en tant que réviseur d'entreprises agréé par l'Assemblée Générale des Actionnaires en date du 14 mai 2025 et la durée totale de notre mission sans interruption, y compris les reconductions et les renouvellements précédents, est de 13 ans.
Le rapport de gestion, est en concordance avec les états financiers et a été établi conformément aux exigences légales applicables.
La déclaration sur le gouvernement d'entreprise est incluse dans le rapport de gestion. Les informations requises par l'article 68ter paragraphe (1) lettres c) et d) de la loi modifiée du 19 décembre 2002 concernant le registre de commerce et des sociétés ainsi que la comptabilité et les comptes annuels des entreprises sont en concordance avec les états financiers et ont été établies conformément aux exigences légales applicables.
Nous confirmons que notre opinion d'audit est conforme au contenu du rapport complémentaire destiné au Comité d'Audit ou l'organe équivalent.
Nous confirmons que nous n'avons pas fourni de services autres que d'audit interdits tels que visés par le Règlement (UE) N° 537/2014 et que nous sommes restés indépendants vis-à-vis de la Société au cours de l'audit.
Luxembourg, le 7 avril 2026
Pour Forvis Mazars, Cabinet de révision agréé
5, rue Guillaume J. Kroll
L-1882 LUXEMBOURG
Guillaume BROUSSE
Réviseur d'entreprises agréé
L'ENURO0060012710031701_002 Page 1/5
| Helpdesk Comptes annuels : | No. RCSL : B174490 | Matricule : 2012 2226 140 |
|---|---|---|
| Tél. : (+352) 247 88 494 | Date d'entrée eCDF : | |
| Email : [email protected] |
BILAN
Exercice du 01/01/2025 au 31/12/2025 (en EUR)
BREDERODE S.A.
4, Place Winston Churchill
L-1340 Luxembourg
| ACTIF | ||||
|---|---|---|---|---|
| Référence(s) | Exercice courant | Exercice précédent | ||
| A. Capital souscrit non versé | ||||
| I. Capital souscrit non appelé | 1101 | 101 | 102 | |
| 1102 | 102 | 104 | ||
| II. Capital souscrit appelé et non versé | 1105 | 105 | 106 | |
| B. Frais d'établissement | ||||
| 1107 | 107 | 108 | ||
| C. Actif immobilisé | ||||
| I. Immobilisations incorporelles | 1109 | 109 | 901.353.307,89 | 110 905.653.307,89 |
| 1. Frais de développement | 1111 | 111 | 112 | |
| 2. Concessions, brevets, licences, marques, ainsi que droits et valeurs similaires s'ils ont été | 1113 | 113 | 116 | |
| a) acquis à titre onéreux, sans devoir figurer sous C.I.3 | 1117 | 117 | 118 | |
| b) créés par l'entreprise elle-même | 1119 | 119 | 120 | |
| 3. Fonds de commerce, dans la mesure où il a été acquis à titre onéreux | 1121 | 121 | 123 | |
| 4. Acomptes versés et immobilisations incorporelles en cours | 1123 | 123 | 124 | |
| II. Immobilisations corporelles | 1125 | 125 | 126 | |
| 1. Terrains et constructions | 1127 | 127 | 128 | |
| 2. Installations techniques et machines | 1129 | 129 | 130 |
Les notes figurant en annexe font partie intégrante des comptes annuels
L'BOYUP20260312T10331701_002
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| No. RCSL : B174490 | Matricule : 2012 2226 140 |
|---|---|
| Référence(s) | |
| --- | --- |
| 3. Autres installations, outillage et mobilier | 1135 |
| 4. Acomptes versés et immobilisations corporelles en cours | 1132 |
| III. Immobilisations financières | 1135 |
| 1. Parts dans des entreprises liées | 1132 Note 3 |
| 2. Créances sur des entreprises liées | 1138 |
| 3. Participations | 1141 |
| 4. Créances sur des entreprises avec lesquelles l'entreprise a un lien de participation | 1142 |
| 5. Titres ayant le caractère d'immobilisations | 1142 |
| 6. Autres prêts | 1147 |
| D. Actif circulant | 1151 |
| I. Stocks | 1152 |
| 1. Matières premières et consommables | 1155 |
| 2. Produits en cours de fabrication | 1157 |
| 3. Produits finis et marchandises | 1158 |
| 4. Acomptes versés | 1161 |
| II. Créances | 1162 |
| 1. Créances résultant de ventes et prestations de services | 1165 |
| a) dont la durée résiduelle est inférieure ou égale à un an | 1167 |
| b) dont la durée résiduelle est supérieure à un an | 1168 |
| 2. Créances sur des entreprises liées | 1171 Note 4 |
| a) dont la durée résiduelle est inférieure ou égale à un an | 1173 |
| b) dont la durée résiduelle est supérieure à un an | 1175 |
| 3. Créances sur des entreprises avec lesquelles l'entreprise a un lien de participation | 1177 |
| a) dont la durée résiduelle est inférieure ou égale à un an | 1178 |
| b) dont la durée résiduelle est supérieure à un an | 1181 |
| 4. Autres créances | 1183 |
| a) dont la durée résiduelle est inférieure ou égale à un an | 1185 |
| b) dont la durée résiduelle est supérieure à un an | 1187 |
Les notes figurant en annexe font partie intégrante des comptes annuels
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| No. RCSL : B174490 | Matricule : 2012 2226 140 |
|---|---|
| Référence(s) | |
| --- | --- |
| III. Valeurs mobilières | |
| 1. Parts dans des entreprises liées | 1130 |
| 2. Actions propres ou parts propres | 1131 |
| 3. Autres valeurs mobilières | 1206 |
| 1195 | |
| IV. Avoirs en banques, avoirs en compte de chèques postaux, chèques et encaisse | |
| 1197 | |
| E. Comptes de régularisation | |
| 1198 | |
| TOTAL DU BILAN (ACTIF) | |
Les notes figurant en annexe font partie intégrante des comptes annuels
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No. RCSL: B174490
Matricule: 2012 2226 140
CAPITAUX PROPRES ET PASSIF
| Référence(s) | Exercice courant | Exercice précédent | |||
|---|---|---|---|---|---|
| A. Capitaux propres | 1305 | 305 | 900.216.244,55 | 303 | 904.739.681,41 |
| I. Capital souscrit | 1305 | Note 5 | 182.713.909,08 | 304 | 182.713.909,08 |
| II. Primes d'émission | 1305 | Note 6 | 450.521.921,03 | 306 | 490.670.573,85 |
| III. Réserve de réévaluation | 1307 | 307 | 308 | ||
| IV. Réserves | 1308 | 308 | 11.660.000,00 | 310 | 9.830.000,00 |
| 1. Réserve légale | 1311 | 311 | 11.660.000,00 | 312 | 9.830.000,00 |
| 2. Réserve pour actions propres ou parts propres | 1312 | 312 | 314 | ||
| 3. Réserves statutaires | 1315 | 315 | 316 | ||
| 4. Autres réserves, y compris la réserve de juste valeur | 1428 | 428 | 430 | ||
| a) autres réserves disponibles | 1425 | 425 | 432 | ||
| b) autres réserves non disponibles | 1425 | 432 | 434 | ||
| V. Résultats reportés | 1319 | 319 | 219.695.198,49 | 320 | 184.993.875,61 |
| VI. Résultat de l'exercice | 1321 | 321 | 35.625.215,95 | 322 | 36.531.322,87 |
| VII. Acomptes sur dividendes | 1325 | 323 | 324 | ||
| VIII. Subventions d'investissement en capital | 1325 | 325 | 326 | ||
| B. Provisions | 1331 | 331 | 332 | ||
| 1. Provisions pour pensions et obligations similaires | 1332 | 332 | 334 | ||
| 2. Provisions pour impôts | 1335 | 335 | 336 | ||
| 3. Autres provisions | 1337 | 337 | 338 | ||
| C. Dettes | 1435 | 435 | 1.173.650,42 | 436 | 1.039.062,50 |
| 1. Emprunts obligataires | 1437 | 437 | 438 | ||
| a) Emprunts convertibles | 1436 | 438 | 440 | ||
| i) dont la durée résiduelle est inférieure ou égale à un an | 1445 | 445 | 442 | ||
| ii) dont la durée résiduelle est supérieure à un an | 1442 | 442 | 444 | ||
| b) Emprunts non convertibles | 1445 | 445 | 446 | ||
| i) dont la durée résiduelle est inférieure ou égale à un an | 1447 | 447 | 448 | ||
| ii) dont la durée résiduelle est supérieure à un an | 1448 | 448 | 450 | ||
| 2. Dettes envers des établissements de crédit | 1755 | 255 | 256 | ||
| a) dont la durée résiduelle est inférieure ou égale à un an | 1257 | 257 | 258 | ||
| b) dont la durée résiduelle est supérieure à un an | 1258 | 258 | 260 |
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L'ROUR20260312T10331701_002
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| No. RCSL : B174490 | Matricule : 2012 2226 140 |
|---|---|
| Référence(s) | |
| --- | --- |
| 3. Acomptes reçus sur commandes pour autant qu'ils ne sont pas déduits des stocks de façon distincte | |
| a) dont la durée résiduelle est inférieure ou égale à un an | 1265 |
| b) dont la durée résiduelle est supérieure à un an | 1262 |
| 4. Dettes sur achats et prestations de services | |
| a) dont la durée résiduelle est inférieure ou égale à un an | 1267 |
| b) dont la durée résiduelle est supérieure à un an | 1268 |
| 5. Dettes représentées par des effets de commerce | |
| a) dont la durée résiduelle est inférieure ou égale à un an | 1275 |
| b) dont la durée résiduelle est supérieure à un an | 1272 |
| 6. Dettes envers des entreprises liées | |
| a) dont la durée résiduelle est inférieure ou égale à un an | 1276 |
| b) dont la durée résiduelle est supérieure à un an | 1283 |
| 7. Dettes envers des entreprises avec lesquelles l'entreprise a un lien de participation | |
| a) dont la durée résiduelle est inférieure ou égale à un an | 1287 |
| b) dont la durée résiduelle est supérieure à un an | 1288 |
| 8. Autres dettes | |
| a) Dettes fiscales | 1455 |
| b) Dettes au titre de la sécurité sociale | 1290 |
| c) Autres dettes | 1297 |
| i) dont la durée résiduelle est inférieure ou égale à un an | 1296 |
| ii) dont la durée résiduelle est supérieure à un an | 1405 |
| D. Comptes de régularisation | |
| TOTAL DU BILAN (CAPITAUX PROPRES ET PASSIF) | 405 |
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| | Date d'entrée eCDF : | |
COMPTE DE PROFITS ET PERTES
Exercice du 01/01/2025 au 31/12/2025 (en EUR)
BREDERODE S.A.
4, Place Winston Churchill
L-1340 Luxembourg
| Référence(s) | Exercice courant | Exercice précédent | |
|---|---|---|---|
| 1. Chiffre d'affaires net | 1705 | 705 | 702 |
| 2. Variation du stock de produits finis et en cours de fabrication | 1702 | 702 | 704 |
| 3. Travaux effectués par l'entreprise pour elle-même et portés à l'actif | 1705 | 705 | 706 |
| 4. Autres produits d'exploitation | 1712 | 712 | 714 |
| 5. Matières premières et consommables et autres charges externes | 1675 | 671 -321.301,32 | 672 -280.763,98 |
| a) Matières premières et consommables | 1665 | 665 | 662 |
| b) Autres charges externes | 1662 Note 8 | 662 -321.301,32 | 664 -280.763,98 |
| 6. Frais de personnel | 1665 | 665 | 666 |
| a) Salaires et traitements | 1662 | 667 | 668 |
| b) Charges sociales | 1688 | 688 | 610 |
| I) couvrant les pensions | 1653 | 653 | 654 |
| II) autres charges sociales | 1659 | 659 | 656 |
| c) Autres frais de personnel | 1612 | 612 | 614 |
| 7. Corrections de valeur | 1657 | 657 | 658 |
| a) sur frais d'établissement et sur immobilisations corporelles et incorporelles | 1658 | 658 | 660 |
| b) sur éléments de l'actif circulant | 1661 | 661 | 662 |
| 8. Autres charges d'exploitation | 1621 Note 9 | 621 -148.250,00 | 622 -80.000,00 |
Les notes figurant en annexe font partie intégrante des comptes annuels
LTRYUP20260012T10031701_003
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|---|---|---|
| Référence(s) | Exercice courant Exercice précédent | |
| 9. Produits provenant de participations | 1715 | 715 36.100.000,00 716 36.900.000,00 |
| a) provenant d'entreprises liées | 1717 Note 10 | 717 36.100.000,00 718 36.900.000,00 |
| b) provenant d'autres participations | 1718 | 718 |
| 10. Produits provenant d'autres valeurs mobilières, d'autres titres et de créances de l'actif immobilisé | 1725 | 721 |
| a) provenant d'entreprises liées | 1725 | 723 |
| b) autres produits ne figurant pas sous a) | 1726 | 725 |
| 11. Autres intérêts et autres produits financiers | 1727 | 727 1.211,56 728 3.080,20 |
| a) provenant d'entreprises liées | 1728 Note 11 | 728 1.211,56 728 3.080,20 |
| b) autres intérêts et produits financiers | 1729 | 729 |
| 12. Quote-part dans le résultat des entreprises mises en équivalence | 1662 | 662 |
| 13. Corrections de valeur sur immobilisations financières et sur valeurs mobilières faisant partie de l'actif circulant | 1665 | 665 |
| 14. Intérêts et autres charges financières | 1627 | 627 -1.629,29 628 -6.178,35 |
| a) concernant des entreprises liées | 1628 | 628 -1.629,29 628 -6.178,35 |
| b) autres intérêts et charges financières | 1629 | 629 |
| 15. Impôts sur le résultat | 1626 | 626 |
| 16. Résultat après impôts sur le résultat | 1667 | 667 35.630.030,95 668 36.536.137,87 |
| 17. Autres impôts ne figurant pas sous les postes 1. à 16. | 1637 Note 12 | 637 -4.815,00 638 -4.815,00 |
| 18. Résultat de l'exercice | 1668 | 668 35.625.215,95 670 36.531.322,87 |
Les notes figurant en annexe font partie intégrante des comptes annuels
COMPTES ANNUELS 2025
Annexe légale aux états financiers
Note 1 : Généralités
Brederode S.A. (ci-après « la Société ») a été constituée le 31 décembre 2012 avec effet au 1er janvier 2013 par acte notarié de Maître Léonie Grethen. Les statuts ont été publiés au Mémorial Recueil Spécial des Sociétés et Associations C n° 573 du 8 mars 2013.
En date du 19 juillet 2014, la Société a fusionné par absorption de Brederode S.A., une société de droit belge. La Société a également changé sa dénomination sociale d'Acturus S.A. en Brederode S.A. à la même date. Les actions de la Société ont été admises à la négociation sur les marchés réglementés de la Bourse de Luxembourg et d'Euronext Bruxelles le 21 juillet 2014.
La Société a pour objet la prise de participations sous quelque forme que ce soit, dans des sociétés luxembourgeoises ou étrangères ainsi que la gestion, le contrôle et la mise en valeur de ces participations.
Elle peut notamment, tant pour son propre compte que pour compte de tiers, au Grand-Duché de Luxembourg et à l'étranger, procéder à l'achat, l'apport, la souscription, la vente, la cession, l'échange et la gestion de toutes valeurs mobilières, actions, parts sociales, obligations, fonds d'Etat, de tous biens et droits mobiliers et immobiliers, la prise de participations, sous quelque forme que ce soit, dans toutes sociétés et entreprises industrielles, commerciales, agricoles, financières, immobilières et autres entreprises existantes ou à créer, ainsi que tous investissements et opérations financières.
La Société peut emprunter et accorder aux sociétés qui font partie du groupe de sociétés auquel elle appartient tous concours, prêts, avances ou garanties.
La Société peut acquérir et mettre en location tous matériels, machines, équipements, ou moyens de transport, ou en faciliter l'usage et/ou l'acquisition par des tiers, sous quelque forme que ce soit.
La Société peut réaliser, en tous lieux et de toutes les manières, tous actes ou opérations financières, commerciales, industrielles et immobilières se rapportant directement ou indirectement à son objet social ou propres à contribuer à sa réalisation.
L'année sociale commence le 1er janvier et se termine le 31 décembre de la même année.
Note 2 : Principes, règles et méthodes comptables
a) Principes généraux
Les états financiers sont établis conformément aux dispositions légales et réglementaires en vigueur au Luxembourg selon la méthode du coût historique. Les politiques comptables et les principes d'évaluation sont, en dehors des règles imposées par la loi du 19 décembre 2002, déterminés et mis en place par le Conseil d'Administration.
BREDERODE S.A.
La préparation des états financiers implique le recours à un certain nombre d'estimations comptables déterminantes. Elle impose aussi au Conseil d'Administration d'exercer son jugement dans l'application des principes comptables. Tout changement dans les hypothèses peut avoir des répercussions significatives sur les états financiers de la période durant laquelle ces hypothèses ont changé. La Direction estime que les hypothèses sous-jacentes sont adéquates et que les états financiers donnent ainsi une image fidèle de la situation financière et des résultats de la Société.
La Société fait des estimations et hypothèses qui ont une incidence sur les montants repris à l'actif et au passif au cours de la période suivante. Les estimations et les jugements sont évalués de façon continue et se basent sur l'expérience passée et d'autres facteurs, dont les anticipations d'événements futurs jugés raisonnables dans ces circonstances.
b) Conversion des devises
La Société tient sa comptabilité en euros (EUR) et le bilan et le compte de profits et pertes sont exprimés dans cette même devise.
Toutes les transactions exprimées dans une devise autre que la devise de préparation des comptes sont enregistrées en euros au cours de change en vigueur à la date de transaction.
Les immobilisations exprimées dans une devise autre que la devise de préparation des comptes sont converties en euros au cours de change historique en vigueur au moment de la transaction. A la date de clôture, ces immobilisations restent converties au cours de change historique.
Les avoirs en banques sont convertis aux taux de change en vigueur à la date de clôture des comptes. Les pertes et les profits de change en résultant sont enregistrés au compte de profits et pertes de l'exercice.
Les autres postes de l'actif et du passif sont évalués individuellement respectivement au plus bas ou au plus haut, de leur valeur au cours de change historique ou de leur valeur déterminée sur base des cours de change en vigueur à la date de clôture du bilan. Seules sont comptabilisées dans le compte de profits et pertes, les pertes de change non réalisées. Les bénéfices de change sont enregistrés au compte de profits et pertes au moment de leur réalisation.
c) Immobilisations financières
Les parts dans les entreprises liées sont évaluées au plus bas du coût d'acquisition ou de la valeur de marché ou de réalisation, sans compensation entre les plus-values et les moins-values individuelles.
d) Créances
Les créances sont enregistrées à leur valeur nominale. Elles font l'objet de corrections de valeur lorsque leur recouvrement est compromis. Ces corrections de valeur ne sont pas maintenues si les raisons qui ont motivé leur constitution ont cessé d'exister.
e) Dettes
Les dettes sont enregistrées à leur valeur de remboursement. Elles sont enregistrées comme dettes subordonnées lorsque leur statut est subordonné aux dettes chirographaires.
COMPTES ANNUELS 2025
f) Comptes de régularisation actif
Ce poste comprend les charges comptabilisées pendant l'exercice mais qui sont imputables à un exercice ultérieur.
g) Comptes de régularisation passif
Ce poste comprend les produits perçus durant l'exercice et qui sont imputables à un exercice ultérieur.
Note 3: Immobilisations financières, parts dans les entreprises liées
Au 31 décembre 2025, le portefeuille était uniquement composé de la participation dans la Algol S.à r.l. pour un montant de €901.353.307,89 représentée par 10.000.000 d'actions, soit 100% du capital de cette dernière.
Les entreprises dans lesquelles la Société détient au moins 20% du capital ou dans lesquelles elle est associée indéfiniment responsables sont les suivantes:
| Nom de la société | Siège social | Capital détenu (%) | Date de clôture du dernier exercice | Capitaux propres à la date de clôture | Résultats du dernier exercice |
|---|---|---|---|---|---|
| Algol S.à r.l. | 4, Place Winston Churchill L-1340 Luxembourg | 100% | 31/12/2025 | 956.768.637,73 | 40.260.720,11 |
Note 4: Créances sur les entreprises liées
Au 31 décembre 2025, ce poste est composé d'un compte courant envers Geyser S.A. pour un montant de € 48.733,52 (2024: 129.168,15).
Note 5: Capital social
Au 31 décembre 2025, le capital social s'élevait à € 182.713.909,08 représenté par 29.305.586 actions sans désignation de valeur nominale et entièrement libérées.
Note 6: Primes d'émission
Le 21 mai 2025, la société a procédé à une distribution partielle de la prime d'émission à concurrence de € 1,37 par action, soit un montant de €40.148.652,82. Au 31 décembre 2025, la prime d'émission s'élève à €450.521.921,03.
| (en millions d'€) | Capital | Prime d'émission | Réserves légales | Résultats reportés | Résultat de l'exercice | Total |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Solde au 1er janvier 2025 | 182,71 | 490,67 | 9,83 | 184,99 | 36,53 | 904,74 |
| - distribution aux actionnaires | -40,15 | -40,15 | ||||
| - affectation du résultat de l'exercice précédent | 1,83 | 34,70 | -36,53 | - | ||
| - résultat de l'exercice | 35,63 | 35,63 | ||||
| Solde au 31 décembre 2025 | 182,71 | 450,52 | 11,66 | 219,70 | 35,63 | 900,22 |
BREDERODE S.A.
Note 7: Autres dettes
Il s'agit du solde des remboursements des primes d'émission des onze dernières années pour un montant de € 1.172.646,72 et qui concerne 106.218 actions (106.218 actions en 2024) dont les actionnaires de nos anciennes filiales belges ne se sont pas encore fait connaître.
Note 8: Autres charges externes
Il s'agit essentiellement des frais liés aux frais à la cotation de la bourse de Luxembourg et de la bourse de Bruxelles pour € 162.236,37 (2024: € 146.909,61), aux honoraires du réviseur d'entreprises pour € 62.507,71 (2024: € 59.883,58), à des honoraires relatifs à diverses prestations de services pour € 35.651,93 (2024: € 26.366,39), aux frais informatiques liés à notre site internet pour € 15.946,68 (2024: € 19.569,17) et aux frais de publications légales pour € 14.985,22 (2024: € 11.004,62).
Note 9: Rémunérations allouées aux membres des organes de gestion
La rémunération accordée au titre de l'exercice aux membres du Conseil d'Administration s'élève à € 148.250,00 contre € 80.000,00 pour l'exercice précédent. Aucune avance et aucun crédit n'ont été accordés aux membres des organes d'administration au cours de l'exercice 2025.
Note 10: Produits provenant de participations
Ils concernent le dividende reçu de la filiale Algol S.à r.l. de € 3,61 par action soit € 36.100.000 (2024: € 36.900.000).
Note 11: Autres intérêts et autres produits financiers
Il s'agit des intérêts calculés sur le compte courant auprès de Geyser S.A.
Note 12: Autres impôts ne figurant pas sous les postes 1 à 16
Ils concernent la provision d'impôts (minimum) sur la fortune.
Note 13: Evènements post-clôture
Luigi Santambrogio, Administrateur délégué, quittera ses fonctions à l'issue de l'assemblée générale du 13 mai 2026. Le conseil d'administration y proposera la nomination comme administrateur de Dimitri van der Mersch. Si l'assemblée générale marque son accord sur cette nomination, il compte confier la gestion journalière du groupe à Dimitri van der Mersch et Nicolas-Louis Pinon.
Les Administrateurs attestent qu'à leur connaissance aucun événement intervenu entre le 31 décembre 2025 et la date d'émission de ce document n'a eu un impact significatif sur les états financiers présentés ici.
COMPTES ANNUELS 2025
Note 14: Engagements hors bilan
Aucun droit ni engagement hors bilan n'existe au niveau de l'entité d'investissement Brederode S.A.
Au travers d'une filiale, Brederode S.A. bénéficie de lignes de crédit confirmées à concurrence de € 350 millions (inchangé). Afin d'obtenir les meilleures conditions, ces lignes sont assorties d'une garantie sous la forme de titres cotés valorisés à € 1.023,96 millions en fin d'exercice, excédant largement le niveau de collatéral requis.
Par ailleurs, la filiale Brederode International S.à r.l. SICAR comptabilise des engagements non appelés à hauteur de € 1.192,12 millions (contre € 1.194,59 millions un an plus tôt) liés au portefeuille Private Equity.
BREDERODE
Société Anonyme
4 Place Winston Churchill
L-1340 Luxembourg - R.C.S. Luxembourg B 174490
www.brederode.eu