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Bora Investor Presentation 2026
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Investor Presentation
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bora
Pharmaceuticals
boragroup
Making Success More Certain
1Q26 Earnings Release
Disclaimer
bbc
Except for historical information contained herein, the matters set forth in this presentation are forward looking statements that are subject to risks and uncertainties that could cause actual results to differ materially.
These forward-looking statements are not based on historical facts but rather on management's expectations regarding future growth, results of operations, performance, future capital and other expenditures, competitive advantages, business prospects and opportunities. Statements in this presentation about our future plans and intentions, results, level of activities, performance, goals or achievements or other future events constitute forward looking statements. Wherever possible, words such as "anticipate", "believe", "expect", "may", "could", "will", "potential", "intend", "estimate", "should", "plan", "predict", or the negative or other variations of statements reflect management's current beliefs and assumptions and are based on the information currently available to our management.
Investors are cautioned not to place undue reliance on these forward-looking statements, which are made as of the date of this presentation, and we assume no obligation to update or revise any forward-looking statements.
As of May 2026
Bora by the Numbers
1.7 Billion USD 市值
2100+ 員工人數
100+ 出口國家
11 CDMO廠區
634 Million USD 2025年營收
95% 營收來自海外
1 台灣製藥總量
3
BORA 1Q26 重要里程碑
- Maple Grove 廠區按單狀況大幅躍進，已簽約或正準備簽約數個中小型新業公司與一全球前20大製業公司
- 保瑞董事會通過收購美國生技公司 MacroGenics 位於馬里蘭州Rockville之 CDMO資產，積極拓展美國生物製劑代工平台並將著手進行內部資源整合；預期集團 CDMO業務將以高於15%的年增率穩定增長
- 全球知名運動保健品牌 Weider Global Nutrition 加入保瑞集團，子公司晨暉生技正式與集團雙引擎業將對標
bore
Contributing to
Better Health All
Over the World
b
階段逆風不改長線布局
| Reported in NT$mn, except for EPS | 1Q2026 | 4Q2025 | QoQ% | 1Q2026 | 1Q2025 | YoY% |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | 4,001 | 4,861 | -18% | 4,001 | 4,480 | -11% |
| COGS | -2,560 | -3,090 | -17% | -2,560 | -2,591 | -1% |
| Gross Profit | 1,441 | 1,771 | -19% | 1,441 | 1,889 | -24% |
| GM% | 36% | 36% | 36% | 42% | ||
| S&M | -391 | -450 | -13% | -391 | -374 | 5% |
| G&A | -476 | -583 | -18% | -476 | -646 | -26% |
| R&D | -168 | -181 | -7% | -168 | -188 | -11% |
| OPEX ttl | -1,034 | -1,215 | -15% | -1,034 | -1,208 | -14% |
| Operating Profit | 407 | 557 | -27% | 407 | 681 | -40% |
| OP Margin% | 10% | 11% | 10% | 15% | ||
| Non-Op | -186 | 253 | -174% | -186 | 2,336 | -108% |
| Net Income before tax | 221 | 810 | -73% | 221 | 3,017 | -93% |
| Profit/Loss from Discontinued Operations | -14 | -63 | -78% | -14 | -1,342 | -99% |
| Net Income from Continued Operations | 47 | 428 | -89% | 47 | 2,751 | -98% |
| Net Income | 32 | 365 | -91% | 32 | 1,409 | -98% |
| Basic EPS from Continued Operations | 0.32 | 3.01 | -89% | 0.32 | 22.10 | -99% |
| Basic EPS | 0.21 | 2.63 | -92% | 0.21 | 11.28 | -98% |
第一季合併營收為新台幣40.01億元，季減17.68%，每股盈餘為0.21元，毛利率持平。
本季度雙引擎事業體面臨挑戰：
- 學名業市場於1至2月出現價格與需求波動，致使Upsher-Smith營收較最近四季平均下滑18.63%。
- 馬里蘭州無菌針劑廠依計畫進行為期6周的檢修，無菌針劑廠固定成本較高使獲利承壓。
營業費用季減14.87%、年減14.41%，反映部分廠區與產品線規模效益浮現。公司預期ROA與ROIC將逐步回穩。
- 業外表現受列權益法投資之泰福生技虧損擴大影響；然集團期待MacroGenics案與後續資源整合有望建立更堅實的生物製劑CDMO平台。
- 所得稅費用上升主係第一季價例認列之未分配盈餘加徵所得稅。
Note: latest shares outstanding adopted
26年開春的挑戰格局
boro
以外部訂單計
Rev Mix - CDMO
38% • 14% sterile
• 86% non-sterile
Note: dosage form %s are internal orders inclusive based
學名藥下游觀望態度及針劑廠工作天數減少：
存貨 ↑ & NWC 與金流 稍有壓力
Rev Mix – Pharma Sales
62% • 49% specialty
• 51% generics
NWC/Rev
2Q24 3Q24 4Q24 1Q25 2Q25 3Q25 4Q25 1Q26
bora
Contributing to Better Health All Over the World
bora
Pharmaceuticals
CDMO 業務
利基北美，競逐全球
8
1Q26 CDMO 業務主要進展
- 含內部訂單，營收年對年衰退24.62%、季對季衰退30.15%，主係馬里蘭州針劑廠預定之半年度檢修以及加拿大廠淡季效應
- 但本季為短期增長打下良好基礎，未來12月在手訂單季增19.31%，達美金3.14億元
- 本季新簽訂單約美金2,720萬元，當中有6成或7個分子為臨床階段或臨床前案，以去年全年共簽下16個臨床階段或臨床前案對比，拓展長期動能的案件數量大增，顯示趨勢樂觀
-
第一季的OTIF比率為88%、right first time 為92%
-
未來12個月在手訂單季增 +19.31%
- 臨床階段或臨床前新簽案件分子數 +75% 以12個月平均數計
botic
持續拓展一站式服務CDMO業務
Maple Grove, Minnesota, US
>70%營收 來自北美廠區
Xizhi, Taiwan
Nutraceutical ingredients
Zhunan, Taiwan
Mississauga, Ontario, Canada
Health Canada
EMA
PMDA
Taoyuan, Taiwan
San Diego, California, US
Baltimore, Maryland, US
Rockville, Maryland, US
Zhubei, Taiwan
Tainan, Taiwan
9
Food and Agriculture Organization
Food Safety
Business
Business
Business
Food
Nutrition
Nutrition
Food Safety
Nutrition
Food Safety
Nutrition
Food Safety
Nutrition
Food
2026年，布局技術能力與韌性的關鍵年
b
全球藥品市場年增率
5-8%
委外製造需求攀升
- ~15% for biologics
- 8-10% for small molecules
塑焦高成長性市場
13-23% estimated CAGR till 2030
- 過去30個月已投資美金5.2億元
- 與國際同業越發接近的 CAPEX/Rev 比率在2025來到超過10%
Source: Statista
b
CDMO業務年度目標與策略
已達經濟規模
加拿大廠、台南廠、竹南廠、中壢廠（排序以英文字母先後）
- 毛利率高，部分廠區超過業界平均
- 持續投入深化客戶關係或建立在特殊製劑平台的領導地位
持續投資未來
馬里蘭州無菌針劑廠、桃園廠、Maple Grove廠、生物製劑平台（排序以英文字母先後）
- 建立美國供應鏈
- 完成一站式、同一團隊服務模式
- 投資新技術能力
專注於經濟規模效益收成以及高成長性劑型接單潛力，以期未來3-5年達成營收翻倍至三倍增長
DORC
保瑞集團以美金1.225億元收購
美國生技公司 MacroGenics 拆分之CDMO業務
Rockville, 馬里蘭州
- 符合 GMP的生物製劑製造廠
- 122,600 sqft. (leased)
140 名全職員工
Frederick, 馬里蘭州
- 倉儲中心
- 17,000 sqft. (leased)
4
Active customers
6
Programs in portfolio
3
Commercial-stage products
5
2000 LSUB
2
500 LSUB
“在哺乳動物單株抗體市場，自有產能僅能滿足一半的全球市場需求” - CHPI :
-
此案有穩定的量產訂單貢獻營收
2個 2000L 的量產案件提供穩定的營收、現金流入以及基礎稼動率 -
且營收短期內有望繼續放大
一新客戶進行PPQ中，若成功驗證有望快速轉為量產訂單，進一步提升稼動率
30% utilized
001C
保瑞集團生物製劑CDMO團隊將開始整隊
優勢互補
- 製造團隊擁有完整的生物製劑價值鏈經驗，且共事已久：5位技術、製造背景的領導團隊將加入保瑞，他們已在 MacroGenics共事超過10年
- 複雜單株抗體的經驗認證：團隊在雙特異性、ADCs, Fc 工程化抗體接有充足經驗，故該廠區的報價常有溢價效應
股後管理與專案管理：
- CAPEX與激勵計劃設計與監管
- 財務績效管理
- 生物製劑原料DS與無菌針劑充填DP的整合：打造一條龍服務
打造東岸整合供應鏈
版圖
- 製造團隊擁有完整的生物製劑價值鏈經驗，且共事已久：5位技術、製造背景的領導團隊將加入保瑞，他們已在 MacroGenics共事超過10年
- 複雜單株抗體的經驗認證：團隊在雙特異性、ADCs, Fc 工程化抗體接有充足經驗，故該廠區的報價常有溢價效應
缺點
- 缺點：CDMO品牌口碑與BD團隊：5位BD主責美國、亞太區與歐洲
- 具有製程與前期開發的速度與成本優勢：竹北廠充分擁有台灣的開發優勢
bora
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Pharmaceuticals
全球銷售業務
進一步聚焦美國核心產品線
專科用藥已成為銷售骨幹
UOIC
已進入原品牌藥 Sabril 超過一半的市場
VIGAFYDE™
(vigabatrin) Oral Solution
與去年同期相較
Unique Patients ↑141%
Steady New Patient +
While Vigadrone unique patient maintained
學名藥業務持續轉型為純銷售業務
boro
7 個已服務可上市的產品 — 3 個已順利上市
重振成長！
- 內部與外部資源雙管齊下，補充在研與準備上市商品
- 更積極投資具差異化的品牌產品組合
borc
當保健品的科學研發取得90年全球知名品牌
boragroup
SunWay Biotech
WEIDER
WEIDER
PRIME
Prostate
Health
WEIDER
FRIMAL
Testosterone
Support
WEIDER
Liver &
Kidney*
WEIDER
Beyond
NAD+
WEIDER
Sleep*
Relation
Free
WEIDER
Rel
Yeast
Rice
Plus
WEIDER
Ankascin*
568
WEIDER
Glycosuria
1000 mg/kg
Not Generation Cardiovascular Ingredient
WEIDER
Glucose
1000 mg/kg
Not Generation
WEIDER
Glucose
1000 mg/kg
Not Generation
1930 2010
H I PROTEIN
TOBACCO CARRY
THE ENTIRE FAMILY
- Impro. polaroidic Scientific, Protein Analysis
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- Utilized, a 5-fluoro- or 6-fluorenone of powder
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GLOBAL OFFICE NETWORK
OUR FOOTPRINT ACROSS THE WORLD
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Pharmaceuticals
Vision 2026
DORC
保瑞2026展望：持續布局國際地位
持續擴大
CDMO 規模
並提升保瑞的
全球能見度
推動罕見疾病
產品組合成為
銷售骨幹
進一步擴大保
瑞獨有的競爭
優勢
- 於美國市場擴大生物製劑CDMO平台規模，向全球生技客戶提供單一窗口之全流程服務，更有效率地回應藥品市場期待
- 充分掌握美國市場新需求制訂投資循環，持續投入資本支出與營運效率改善提升產能利用率
-
透過有機成長與併購雙線推動成長
-
聚焦於Vigabatrin三劑型專科用藥組合，推動穩定且具獲利成長的發展
- 持續推進前景良好的PIV高價值學名藥
-
透過策略合作、授權引進與併購，擴展品牌藥與高價值產品線
-
全球規模：持續提升成本效率，主要以今年規劃的集中採購與台灣生產基地成本優勢出發
- AI專案：大幅投入人工智慧，運用保瑞的全球資料庫開發公司專屬AI工具
21
保瑞2027展望：水到渠成、乘風而起
DoC
2027
growth opportunities annualized
行銷有效潛在客戶 (MQL) +94%
以12個月平均數計
- 接單動能持續提升，CDMO 雙位數有機增長
- 專科用藥市佔持續擴張
- 新增高價值藥物或品牌藥併購案
2025FY 2026YTD
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Pharmaceuticals
永續經營
永續為投資人關係經營一環
在全球與國內多項評比中展現出色的 ESG 表現，充分體現保瑞對永續發展與世界級營運品質的堅定承諾
MSCI ESG
A Ratings
- 評比涵蓋環境、社會與公司治理 (Governance) 三大面向
- 反映保瑞在ESG 風險管理與永續韌性方面的整體表現
Taiwan Stock Exchange
Corporate Governance Evaluation
Top 6%-20%
- 保瑞為臺灣證券交易所公司治理100指數及富邦公司治理ETF (00692) 成分股
- 彰顯公司作為上市企業持續強化治理透明度與問責機制的承諾與成果
EcoVadis
Committed level
- 全球前 50 大製藥公司皆要求委外合作夥伴員備 EcoVadis 永續評級
- 保瑞獲得 52 分「Committed（承諾級）」評級，高於多數客戶設定的 45 分門檻
FTSE Russell ESG
3.5 / 5
- 可望人選 FTSE4Good 永續指數
- 展現保瑞在環境、社會與公司治理三大面向所獲得的國際肯定
24
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永續為投資人關係經營一環
在全球與國內多項評比中展現出色的 ESG 表現，充分體現保瑞對永續發展與世界級營運品質的堅定承諾
台灣企業永續獎
報告書銅獎、綜合績效100強
- 台灣最具代表性的永續獎項之一
- 保瑞在跨產業的綜合評選中獲選為「台灣永續百大企業」
Sustainalytics
Medium Risk
- 風險等級已邁向「中度風險（Medium Risk）」區間的較低端
- 在全球製藥產業中獲得 PR 值 81 的表現
商業週刊
2025 Carbon Competitiveness Top 100
- 因減碳績效與積極的碳中和藍圖而獲得肯定
bora
THANK YOU
bora Pharmaceuticals