ACE — Annual Report 2018

May 21, 2018

Jinan Acetate Chemical Co., LTD. 濟南大自然新材料股份有限公司 (材料-KY)

股票代號: 4763

公司簡介

1

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一、公司概況 二、主要產品、生產流程及銷貨情形 三、市場現況及產業地位 四、競爭利基(優勢) 五、經營實績 六、未來展望

2

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基本資料

 上市主體

• Jinan Acetate Chemical Co., LTD.(開曼)

• 資本額：新台幣4.648億元

• 董事長：王克璋

 營運主體

• 濟南大自然新材料有限公司

• 地址：山東省濟南市

• 成立時間：1999.10

• 員工人數：約170人

• 營業項目：醋酸纖維絲束之研發、製造與銷售

 中峰化學有限公司

• 地址：山東省棗庄市

• 成立時間：2016.6

• 員工人數：約100人

• 營業項目：醋酸纖維素之生產及銷售

3

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集團架構

Jinan Acetate Chemical Co.,LTD. (Cayman) 股本：新台幣464,800仟元 設立日期：2014年9月

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英屬開曼群島商 濟南大自然新材料股份有限公司 台灣辦事處 Jinan Acetate Chemical Co.,LTD. Taiwan Representative's Office 設立日期：2015年1月

100%

慈嚴生活科技有限公司 My Parents Living Technology Limited (Hong Kong) 股本：美金13,564,082元 設立日期：2012年10月

100%

27.2%

濟南大自然新材料有限公司 (China) 52.8% 中峰化學有限公司 股本：美金8,514,400元 (China) 設立日期：1999年10月 股本：1.25億元人民幣 設立日期：2016年６月

4

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集團沿革

• 1999年度  於中國山東設立濟南聚龍纖維有限公司，生產錦綸空氣變形絲

• 2006年度

• 投資新廠，生產醋酸纖維絲束，年產量2,000噸

• 2008年度  擴產醋酸纖維絲束，年產量3,000噸

• 2010年度  擴產醋酸纖維絲束，年產量4,000噸

• 2012年度

• 獲頒為高新技術企業證書

• 2013年度  新增註冊資本300萬美元，變更後的註冊資本為851.44萬美元，實收資本851.44萬美 元

• 擴產醋酸纖維絲束，年產量增至8,000噸

 2014年度

• 通過山東省經濟和信息化委員會及山東省商務廳頒獎，為山東省百強台資企業

• 12月通過山東省經濟和信息化委員會新產品新技術鑑定驗收證書

• 取得安全生產標準化企業證書

• 通過改進設備，以及工藝研究開發，突破瓶頸，達到9,000噸理論產能

• 2015年度  8月11日台灣證券交易所審議會通過上市案

• 11月9日上市掛牌

• 2016年度

• 擴增產線，產能達10,000噸理論產能

• 與魯南化工合資設立中峰化學有限公司，建設理論產能20,000噸醋片廠。

• 2017年度

• 。

• 發行中華民國境內第一次無擔保轉換公司債，募得資金共計新台幣5.05億元整

• 6月中峰化學有限公司試產，第三季成功量產出紡絲級及塑料級醋片。

• 投術入股中峰化學有限公司3,000萬人民幣。

• 絲束擴增產線，產能達11,000噸理論產能

5

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中峰化學竣工儀式

6

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股東結構

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上游 中游 下游
原料供應商 製造 應用產業
引
進
策
略
性 濟南大自然新 25.37% MACRIFER TRADING
投 材料有限公司 DOCIEDAD ANONIMA
資
人
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垂 兖礦魯南化工 8.00% 中峰化學 12.00%
祈耀有限公司
直 有限公司 有限公司
整
合
80.00% 材料KY
(濟南大自然、慈嚴生活)
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7

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產業上下游關聯圖

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兖礦魯南化工有限公司
醋酐
中峰化學有限公司
塑料級醋片 紡絲級醋片
祈耀有限公司 濟南大自然新材料有限公司
絲束
MACRIFER
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8

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一、公司概況 二、主要產品、生產流程及銷貨情形 三、市場現況及產業地位 四、競爭利基(優勢) 五、經營實績 六、未來展望

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10

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產品特性

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醋酸纖維

以天然木漿為原料，經醋化處理成醋酸纖維素 片通過溶解、過濾、紡絲、捲曲、乾燥等生產 工藝加工而成。

• 醋酸纖維絲束是一種再生纖維素纖維， 具 有吸濕、吸附性好等特點。

• 醋酸纖維絲束的截面形狀為“Y”形，纖維 的表面積較大，有很好的過濾性能。

烘乾

擺絲

繞絲

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11

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產品應用 醋片

塑料級

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紡絲級

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12

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產品應用 絲束

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細支嘴棒
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普通嘴棒
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超細支嘴棒
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普通嘴棒
薄荷嘴棒
薄荷爆珠棒
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薄荷爆珠活性炭嘴棒

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（筆芯）
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13

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全球抽菸人口 國家排名

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14

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銷售區域圖

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2017年度

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憑藉先進的技術和管理體系，公司高質 量的二醋酸纖維絲束暢銷亞洲、美洲及 非洲等30個多個國家和地區

2017年亞洲佔66.58%、非洲佔15.22% 及美洲佔15.11%

15

2016/2017 主要客戶

2016年主要客戶

2017年主要客戶

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Edzen
Interprises,
Others, 24.14% EASTERN
24.69%
14%
other
OOO
34%
SERTOW
11%
Trade Line, Global Filters
2.36%
10%
CV., 2.39%
Ciga filtre, LLC
Eastern,
13.21% 3%
3.88%
WF SINCO
PMC, 4.45% YAOHOU EDZEN KOREA 7%
3% TOPTAC
TOPTAC, Global T.H 6% SHINHUNG
3%
4.64% TTL, 5.06% Filters, 4% 5%
T.H., 6.02% 9.17%
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一、公司概況 二、主要產品、生產流程及銷貨情形 三、市場現況及產業地位 四、競爭利基(優勢) 五、經營實績 六、未來展望

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產業供應鏈 醋片

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上游
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• 材料：木漿、醋酐

原料供應商

• 製程：預處理、醋化、水解、沈析、成型、水洗、擠壓、 乾燥

• 中游 • 產品：二醋酸纖維素（醋片）

• 製造 • 纺絲級：濾嘴絲束、高級布料、不織布面膜等

• 下游 • 塑料級：眼鏡架、髮夾、螺絲起子把手、鞋帶頭等

• 應用產業

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產業供應鏈 絲束

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•
上游 材料：二醋酸纖維素（醋片）、丙酮、TiO2(二氧化鈦)
原料供應商
•
製程：溶解、壓濾、紡絲、捲曲、烘乾、擺絲、打包
中游 •
產品：二醋酸纖維絲束及相關衍生纖維
製造
•
菸用過濾嘴棒、筆芯
下游
應用產業
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市場概況 全球醋酸纖維市場

【全球醋酸纖維產能比重】 醋酸纖維屬寡佔市場，國際大廠市佔達85%以上

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材料-KY
2%
Daicel
Celanese (CE US)
14%
Eastman (EMN US)
Celanese
Solvay (SOLB BR)
Solvay 39%
Daicel
15% (4202 JP)
others
Eastman
30%
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資料來源：Company Data, SRI, Morgan Stanley Research

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一、公司概況 二、主要產品、生產流程及銷貨情形 三、市場現況及產業地位 四、競爭利基(優勢) 五、經營實績 六、未來展望

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競爭優勢

競爭同業：紡絲級Celanese、Eastman 、Solvay及Daicel；塑料級Eastman 、Daicel及四川普什

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客製化能力

• 提供完善的技術服務，並根據客戶之產品規格 需要，量身定做提供小量多樣之產品需求

• 售後服務完善，能及時追蹤產品質量，提供產 品技術服務和技術指導

專業的研發團隊及豐富產業經驗

• 具有自主研發和自主設計的能力，擁有多項技 術專利，是台灣資本市場唯一一家擁有自主知 識產權的醋酸纖維絲及絲束生產商，塑料級醋 片目前全世界更只有三家供應商

• 在醋酸纖維領域生產及研發，有將近10年的 豐富經驗

經營利基市場

• 絲束鎖定新興國家等較具成長力的利基市場， 使營收能穩定成長

• 醋片鎖定中國大陸廣大的市場

生產成本較低

• 公司興建廠房及機器設備等資本支出較國際大 廠為低

• 大陸勞工仍較歐美大廠等具有勞力成本較低之 優勢

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一、公司概況 二、主要產品、生產流程及銷貨情形 三、市場現況及產業地位 四、競爭利基(優勢) 五、經營實績 六、未來展望

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營收、獲利、毛利率及營業利益率

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-
2014 2018Q1 單位：新臺幣仟元
26.83% 27.53%26.83% 27.53%27.57% 27.57%24.37% 24.37% 21.63% OperatingMargin
21.63%
19.17% 19.17%
16.84% 16.84%16. 7% 16.47% Gross Margin
11.87% 11.87%
8.50% 8.50%
0
1,747,987
1,800,000
1,586,120
1,438,715
1,600,000
1,376,124
1,400,000
1,200,000
Sales
1,000,000
Profit
800,000
Net Income
600,000 369,222 396,040 437,291 426,035 435,335
400,000 264,781 286,543
224,035 94,173
166,172
200,000 76,420
0
2014 2015 2016 2017 2018Q1
----- End of picture text -----

24

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EPS

2014 2018Q1

單位：新臺幣元

EPS

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7.00
6.33
6.17
5.60
6.00
5.00
3.70
4.00
3.00
1.66
2.00
1.00
0.00
2014 2015 2016 2017 2018Q1
----- End of picture text -----

25

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損益表

單位:新台幣仟元

項目	2014年度	2014年度	2015年度	2015年度	2016年度	2016年度	2017年度	2017年度	2018年第1季	2018年第1季
營業收入	1,376,124	100%	1,438,715	100%	1,586,120	100%	1,747,987	100%	435,335	100%
營業毛利	369,222	27%	396,040	28%	437,291	28%	426,035	24%	94,173	22%
營業利益	263,765	19%	242,282	17%	261,311	16%	207,416	12%	37,025	9%
稅前淨利	262,763	19%	302,815	21%	318,939	20%	168,602	10%	72,945	17%
稅後純利	224,035	16%	264,781	18%	286,543	18%	166,172	10%	76,420	18%
每股盈餘(元)	5.60		6.33		6.17		3.70		1.66

26

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資產負債表

單位:新台幣仟元

項目	2014年	2014年	2015年	2015年	2016年	2016年	2017年	2017年	2018年第1季	2018年第1季
流動資產	617,557	61%	1,486,210	80%	885,987	55%	1,415,452	58%	1,281,938	55%
非流動資產	398,189	39%	371,994	20%	717,670	45%	1,022,030	42%	1,061,527	45%
資產總計	1,015,746	100%	1,858,204	100%	1,603,657	100%	2,437,482	100%	2,343,465	100%
流動負債	278,509	28%	466,095	25%	222,586	14%	527,200	22%	382,768	16%
非流動負債	11,142	1%	10,929	1%	12,642	1%	535,121	22%	483,817	21%
負債合計	289,651	29%	477,024	26%	235,228	15%	1,062,321	44%	866,585	37%
股東權益	726,095	71%	1,381,180	74%	1,368,429	85%	1,375,161	56%	1,476,880	63%

27

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財務比率

	項目	2014	2015	2016	2017	2018年 第1季
財務結構	負債比(%)	28.52	25.67	14.67	43.58	36.98
償債能力	流動比(%)	221.74	318.86	398.04	268.48	334.91
	速動比(%)	159.71	267.59	226.98	170.44	200.21
獲利能力	毛利率(%)	26.83	27.53	27.57	24.37	21.63
	淨利率(%)	16.28	18.40	18.07	9.51	8.50
	每股盈餘(元)	5.60	6.33	6.17	3.70	1.66
	資產報酬率(%)	26.68	18.57	16.55	8.62	13.34
	股東權益報酬率(%)	37.24	25.13	20.84	12.11	21.44
營運能力	應收帳款週轉率(次)	9.80	6.15	7.61	6.92	4.99
	應收帳款天數	37	59	48	53	73
	存貨週轉率(次)	7.97	5.83	3.84	3.34	3.33
	存貨週轉天數	46	63	95	109	110

28

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醋酐走勢圖

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29

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一、公司概況 二、主要產品、生產流程及銷貨情形 三、市場現況及產業地位 四、競爭利基(優勢) 五、經營實績 六、未來展望

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未來展望

增加戰略合作夥伴

• 跟菸廠擴展更緊密的合作關係，擴充絲束產能

醋片產能隨絲束產能擴充

• 擴充中峰醋片廠的另一萬噸產能

• 醋酸纖維的應用領域擴展至三醋酸纖維

• • 除了現有紡絲級及塑料級的醋片應用領域外，擴充三醋酸領 域的應用面。例如：偏光片。

31

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THANK YOU !

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