Winmate — Investor Presentation 2020

Aug 31, 2020

融程電訊 3416 TT 投資人簡報 2020年 8月

公司簡介

融程電訊 (3416 TT)

融程是強固型平板電腦及手持式裝置的領航者 面對不同產業對於使用環境或者顯控介面的需求， 為客戶打造客製化的強固型產品解決方案

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市值: 1.5億美金

2019 營收: 美金5,600萬 2019 毛利率: 37% 2019 股東權益報酬率: 11% 50+個銷售通路 2019 淨現金: 美金3,200萬 (ODM, OEM, 直銷, 系統整合商)

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全球 400+位員工 150+位 R&D 工程師

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重點摘要

2020年是融程電訊突破的一年

2020年對融程來說意義非凡，我們獲得兩家一線客戶的強固型平板電腦大訂單。這使融程在強固型產品解決方案 市場的主要地位更為穩固，並獲得更多曝光機會及潛在客戶的注意。未來3年，我們目標達成營收每年成長20％至 30%的目標，同時市占率成長至目前的3倍。

運用現有的產品解決方案持續拓展垂直應用市場客戶

隨著規模經濟效益擴大，我們計畫積極開發新客戶，以進一步擴大規模經濟與營運槓桿。多數的產品解決方案是為 特定的產業應用量身打造，因此現有的產品解決方案能適用於該特定產業多數的客戶，縮短產品上市時間。 高成長、高淨現金權益比、強健的股利政策

在我們期望達成營收每年成長20%至30%的目標時，依然擁有健全的資產負債表，2020年第二季的淨現金權益比達 51%。另外，我們致力將獲利發還予股東，過去5年平均股利發放率為103% (包含保留盈餘)，我們期望能將股利發 放率維持在75%以上。

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目 錄

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主要業務 產業前景 成長策略 財務表現

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主要業務
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重要里程碑及轉型歷程

競標戴姆勒（賓士）全球 蘋果推出第一代 服務中心的強固型平板電 轉型為工業電腦(IPC) iPad 腦大訂單，但並未成功 製造商 1996 2008 2005 2010 2014 融程為最早成功開 首次重大突破：取 在台灣以觸控面板 發強固型平板電腦 得戴姆勒（賓士） (ELO)經銷商起家 的廠商之一 的小訂單

2019

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五年後，融程擊敗其他供應商， 獲得戴姆勒（賓士）車檢平板 電腦訂單 贏得此筆訂單後，融程產品獲 得各產業更多關注

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– 我們的產品 觸控顯示器解決方案

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交通運輸 倉儲物流 車輛診斷
8”~10.1” 7”~10.1” 11.6”~13.3”
強固型平板系列 車載電腦系列 超強固型平板系列
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醫療保健
4.3”~13.3”
醫療認證強固型平板系列
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主要客戶

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為何客戶選擇融程電訊

以客戶為中心的產品設計理念 提供精準合適的產品

有別於傳統由研發主導設計的思維，我們的設計理念是 以客戶需求為中心，並由董事長親自領導設計、研發， 使我們的產品能因應各種利基市場或是特定市場的需求。

我們擁有完整的產品線，許多客戶會選擇使用我們現有 的產品解決方案，可以縮短一年半至兩年的設計及認證 時程。

模組化的功能與特色

客製化是我們的強項。透過我們發展的模組化研發系統， 可根據客戶需求，提供快速的研發設計服務，滿足客戶 需求，縮短產品上市時間(較同業快3至6個月)，讓客戶獲 得最佳的競爭力。

擁有光學貼合技術確保最佳品質的觸控模組

鑒於我們過去以觸控面板起家，我們了解其重要性，因 為觸控模組是用戶與機器間唯一的互動媒介。我們自製 觸控模組擁有卓越的觸控靈敏度、透光度以及產品使用 壽命。

最完善的強固型平板電腦解決方案

我們擁有產業中最完整的強固型平板電腦產品線，提供 。 4.3”到13.3”尺寸的產品，滿足各種產品應用。

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強固型產品的進入門檻

堅強的自主研 面對戶外強光環境、特殊高低溫環境或者顯控介面需求，須具備防水、防塵、防撞、防爆、防落 發設計能力 摔以及高穩定等特性

優秀的軟體 將物聯網(IoT)導入產品解決方案 研發團隊

系統整合 強固型產品及工業手持裝置的系統應用整合 經驗 擁有符合認證 產品可於廠內實驗室進行認證測試，有效地縮短產品開發時程，提高產品良率。 的實驗室

、 、 ， 我們擁有製造嵌入式系統與強固型產品所需的多項認證，如ISO 9001 13485 14001 IECQ 製造能力 ， QC80000 ATEX IECEx C1D2等，並透過自主開發的檢測系統來確保產品的品質。

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產品銷售比重

2019年銷售模式比重

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新台幣百萬 液晶顯示應用設備及模組
強固型平板電腦/嵌入式系統模組 ODM 自有品牌
2,000 其他
1,666
1,565
1,415
15%
1,500 18%
18%
25%
75%
1,000
82%
78%
78%
500
4% 4% 3%
0
2017 2018 2019
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2019年銷售區域比重

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14.5%
42%
亞洲
歐洲 4%
30%
台灣
美洲
9.5%
其他地區
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產業前景

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在強固型平板電腦市場的市佔率強勁成長

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以出貨量來看，我們2019年在強固型平板電腦市場的市 我們目標在2022年達到15%至20%的市佔率，即代表每
佔率約為5%。 年20%至30%的營收成長率。
強固型平板電腦市場 融程市佔率
20%
Dell, 12% Zebra, 12%
融程, 5.0%
Getac, 12%
15%
Others, 10%
22%
Panasonic,
37%
5%
0%
2019 2020F 2021F 2022F
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資料來源：VDC, 公司預估

資料來源：VDC, 公司預估

成長策略

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強固型產品解決方案成長動能強勁

• 運用現有產品解決方案的持續開發垂直應用市場客戶。

• 企業行動管理- 我們認為強固型平板是收集數據的最適方法，未來將積極在大數據應用中尋找機會。

工業應用 (強固型及超強固型)

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移動計算用於車輛診斷 庫存管理
(810G/IP65~68) 用於倉儲物流
超強固型平板電腦 強固型手持平板電腦
工業物聯網 倉儲物流 外勤工作 石油、天然氣 VIBRATION 4 ft.DROP SHOCK
與化學
ATEX and C1D2, Zone2
MIL-STD-810G/810F
於偏遠地區的石油及天然
經認證的強固設計
氣的鑽機及管線搜集數據
用於航空產業
重載工程 食品工業與 交通運輸 公共安全
飲料
關鍵任務應用(軍規及醫療認證)
船舶 軍事 醫療保健 符合法規需求 軍用規格 醫療認證
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軍用規格
(C1D2/ATEX/461F/810G)
應用於挑戰性的任務以及極端環境
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符合法規需求
用於船舶產業
(IEC60945/IACS-E10/DNV)
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醫療認證
(UL60601/ISO13485)
強固型平板電腦
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財務表現
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損益表 – 2020年第二季

新台幣/百萬元	2Q20	1Q20	2Q19	QoQ	YoY
營業收入 371 350 446 6 (17)
營業毛利 143 136 166 5 (14)
營業毛利率 38.4% 38.9% 37.1%
營業費用 81 80 91 2 (10)
營業費用率 21.9% 22.7% 20.3%
營業利益 61 57 75 8 (18)
營業利益率 16.5% 16.2% 16.8%
營業外收支淨額 (2) 9 10
稅前淨利 60 66 85 (9) (30)
所得稅費用 2 13 16
非控制權益 0 0 0
母公司業主淨利 58 53 69 10 (16)
淨利率 15.5% 15.0% 15.4%
每股盈餘（元） 0.80 0.73 0.96 10 (17)
股東權益報酬率（未年化） 2.7% 2.4% 3.3%
折舊費用 6 6 7
資本支出 12 5 2

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2020年上半年損益表

新台幣/百萬元	1H20	1H19	YoY (%)
營業收入 721 848 (15)
營業毛利 279 312 (11)
營業毛利率 38.7% 36.8%
營業費用 161 172 (6)
營業費用率 22.3% 20.3%
營業利益 118 140 (16)
營業利益率 16.4% 16.5%
營業外收支淨額 8 18
稅前淨利 126 158 (21)
所得稅費用 15 32
非控制權益 0 0
母公司業主淨利 110 126 (13)
淨利率 15.3% 14.9%
每股盈餘（元） 1.53 1.75 (13)
股東權益報酬率（未年化） 5.2% 6.1%
折舊費用 12 13
資本支出 18 9

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2020年第二季資產負債表

020年第二季資產負債表
新台幣/百萬元		2020/6/30		2020/3/31		2019/6/30
		$	%	$	%	$	%
現金及約當現金	496 19 457 18 734 27
應收票據及帳款淨額	169 6 158 6 236 9
存貨	377 14 286 11 280 10
其他流動資產	601 22 614 24 911 34
固定資產	957 36 952 38 492 18
其他長期資產	85 3 82 3 53 2
資產總計	2,686 100 2,548 100 2,707 100
應付票據及帳款淨額	186 7 127 5 196 7
其他流動負債	438 16 215 9 450 17
非流動負債	13 1 10 0 13 0
負債總計	638 24 352 14 659 24
普通股股本	722 722 722
權益總計	2,048 76 2,196 86 2,048 76
每股淨值（元）	28.4 30.4 28.4
財務指標
流動比率（流動資產/流動負債）	263% 443% 335%
淨負債權益比率	51% 47% 78%

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財務表現

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新台幣/百萬元
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年營收趨勢

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年營收趨勢
年利潤趨勢
1,800 20.0% 40.0% 38.3% 38.4% 30.0%
36.9%
35.3%
10.6%
34.4% 25.0%
1,600 10.0% 35.0%
5.1%
0.1% 6.4% 20.0%
16.6% 16.3%
15.7%
1,400 0.0% 30.0%
-11.2% 12.9% 15.0%
11.5%
14.5%
1,200 -10.0% 25.0% 14.0% 13.7%
13.1%
10.0%
1,517 1,347 1,415 1,565 1,666 9.5%
1,000 -20.0% 20.0% 5.0%
2015 2016 2017 2018 2019 2015 2016 2017 2018 2019
營收 營收年成長率 毛利率(LHS) 營業利益率(RHS) 淨利率(RHS)
新台幣/元/元元 新台幣/元 股利發放
每股盈餘及股東權益報酬率
4.00 20.0% 4.0 160%
3.00 12.8% 15.0% 3.0 134% 120%
11.3% 11.3%
9.8%
2.00 10.0% 2.0 99% 98% 80%
7.2% 92% 90%
1.00 5.0% 1.0 40%
3.52 3.06 2.18 2.84 3.34 3.5 3.0 2.5 2.6 3.0
0.00 0.0% 0.0 0%
2015 2016 2017 2018 2019 2015 2016 2017 2018 2019
每股股利 股利發放率%
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新台幣/元/元元

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4.00
3.00 12.8%
11.3% 11.3%
9.8%
2.00
7.2%
1.00
3.52 3.06 2.18 2.84 3.34
0.00
2015 2016 2017 2018 2019
每股盈餘 股東權益報酬率
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五年損益表

新台幣/百萬元	2015	2016	2017	2018	2019		YoY (%)	YoY (%)	YoY (%)	YoY (%)	YoY (%)
							2015	2016	2017	2018	2019
營業收入	1,517	1,347	1,415	1,565	1,666		0.1	(11.2)	5.1	10.6	6.4
營業毛利	581	517	487	553	615		7.0	(11.0)	(5.7)	13.6	11.2
營業利益	252	212	163	203	272		5.9	(15.8)	(23.0)	24.2	34.2
營業外收入及支出淨額	1	4	(11)	39	15		(97.4)	339.7	(397.7)	-	(60.8)
稅前淨利	253	216	152	242	287		(6.4)	(14.6)	(29.3)	58.7	18.8
淨利	212	184	134	205	241		(9.1)	(13.0)	(27.0)	52.4	17.6
每股盈餘（元）	3.52	3.06	2.18	2.84	3.34		(14.6)	(13.1)	(28.8)	30.3	17.6
毛利率	38.3%	38.4%	34.4%	35.3%	36.9%
營業利益率	16.6%	15.7%	11.5%	12.9%	16.3%
淨利率	14.0%	13.7%	9.5%	13.1%	14.5%
股東權益報酬率	12.8%	11.3%	7.2%	9.8%	11.3%

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五年資產負債表

新台幣/百萬元	2015	2016	2017	2018	2019		佔總資產比重(%)	佔總資產比重(%)	佔總資產比重(%)	佔總資產比重(%)	佔總資產比重(%)
							2015	2016	2017	2018	2019
資產總額	1,908	1,929	2,473	2,502	2,485		100.0	100.0	100.0	100.0	100.0
現金	410	617	1,096	762	433		21.5	32.0	44.3	30.5	17.4
應收帳款及票據	133	120	157	210	194		7.0	6.2	6.3	8.4	7.8
存貨	181	236	281	289	254		9.5	12.2	11.3	11.6	10.2
固定資產	496	511	496	495	487		26.0	26.5	20.0	19.8	19.6
負債總額	264	307	367	405	326		13.8	15.9	14.8	16.2	13.1
應付帳款及票據	115	148	197	182	84		6.0	7.7	8.0	7.3	3.4
權益總額	1,644	1,621	2,106	2,097	2,159		86.2	84.1	85.2	83.8	86.9
應收帳款週轉天數	41	34	36	43	44
存貨週轉天數	76	92	102	103	95
應付帳款周轉天數	43	58	68	69	46
現金循環週期	74	68	70	77	93

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股利發放與資本支出

新台幣/百萬元	2015	2016	2017	2018	2019
淨利	212	184	134	205	241
股利支付	211	181	180	188	217
每股股利(元)	3.5	3.0	2.5	2.6	3.0
股利發放率	99%	98%	134%	92%	90%
股利殖利率	6.8%	4.9%	4.4%	4.7%	4.9%
資本支出	31	49	18	12	488
資本支出/營業收入	2.0%	3.6%	1.3%	0.8%	29.3%

附註：股利殖利率均使用除息日前一日之市值計算。

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SAFE HARBOR STATEMENT

The following presentation contains projections and statements related to future business performance developments involving Winmate Inc. that may be seen as forward-looking statements. Actual events and results may differ materially from what is in the statements and are to several risks and uncertainties what are projected forward-looking subject beyond Winmate's control.

The forward-looking statements in this report reflect the views of Winmate as of the date they are made. Winmate Inc. does not intend, nor are obligated to revise or update these forward-looking statements in light of new events or information.

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