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Cuentas Anuales e Informe de Gestión

31 de diciembre de 2006

(Junto con el Informe de Auditoría)

KPMG Auditores S.L. Edificio Iruña Park Arcadio M. Larraona, 1 31008 Pamplona

Informe de Auditoría de Cuentas Anuales

A los Accionistas de Viscofan, S.A.

Hemos auditado las cuentas anuales de Viscofan, S.A. (la Sociedad), que comprenden el balance de situación al 31 de diciembre de 2006, la cuenta de pérdidas y ganancias y la memoria correspondientes al ejercicio anual terminado en dicha fecha, cuya formulación es responsabilidad de los Administradores de la Sociedad. Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre las citadas cuentas anuales en su conjunto, basada en el trabajo realizado de acuerdo con las normas de auditoría generalmente aceptadas, que requieren el examen, mediante la realización de pruebas selectivas, de la evidencia justificativa de las cuentas anuales y la evaluación de su presentación, de los principios contables aplicados y de las estimaciones realizadas.

De acuerdo con lo permitido por la legislación mercantil, los Administradores presentan, a efectos comparativos, con cada una de las partidas del balance de situación, de la cuenta de pérdidas y ganancias y del cuadro de financiación, además de las cifras del ejercicio 2006, las correspondientes al ejercicio anterior. Nuestra opinión se refiere exclusivamente a las cuentas anuales del ejercicio 2006. Con fecha 31 de marzo de 2006 emitimos nuestro informe de auditoria acerca de las cuentas anuales del ejercicio 2005 en el que expresamos una opinión favorable.

En nuestra opinión, las cuentas anuales del ejercicio 2006 adjuntas expresan, en todos los aspectos significativos, la imagen fiel del patrimonio y de la situación financiera de Viscofan, S.A. y de los resultados de sus operaciones y de los recursos obtenidos durante el ejercicio anual terminado en dicha fecha y contienen la información necesaria y suficiente para su interpretación y comprensión adecuada, de conformidad con principios y normas contables generalmente aceptados, que guardan uniformidad con los aplicados en el ejercicio anterior.

El informe de gestión adjunto del ejercicio 2006 contiene las explicaciones que los Administradores consideran oportunas sobre la situación de la Sociedad, la evolución de sus negocios y sobre otros asuntos y no forma parte integrante de las cuentas anuales. Hemos verificado que la información contable que contiene el citado informe de gestión concuerda con la de las cuentas anuales del ejercicio 2006. Nuestro trabajo como auditores se limita a la verificación del informe de gestión con el alcance mencionado en este mismo párrafo y no incluye la revisión de información distinta de la obtenida a partir de los registros contables de la Sociedad.

KPMG AUDITORES, S.L.

INSTITUTO DE CENSORES JURADOS DE CUENTAS DE ESPAÑA

Miembro ejerciente;

Juan José Llorente 30 de marzo de 2007

KPMG AUDITORES, S.L.

Ano COPIA GRATUITA

Este informe está sujelo a la tasa aplicable establecida en la Ley 44/2002 de 22 de noviembre.

KPMG Auditores S.L., firma española miembro de KPMG International, sociedad suiza.

Inscrita en el Registro Oficial de Auditores de Cuentas con el n.º S0702, y en el Registro de Sociedades del Instituto de Auditores - Censores Jurados de Cuentas con el n.º 10. Reg. Mer. Madrid, T. 11.961, F. 90, Sec. 8, H. M-188.007, Inscrip. 9.ª N.I.F. B-78510153

Cuentas Anuales e Informe de Gestión

31 de diciembre de 2006

PG9642504

2005 2006	ટ્વજિસ્ત 27.332 34.309 14.388 1 573 0.834 49.406 14.388 54. ਟ ﺎ	230.683 239.201	168 115	4.881 13.165 4.862 ਰੇ ਰੇਟੋਰੇ	18.046 14.821	25.966 25.013	7.744 6.051 2.176 8.436 l	6.734 S ਟ 40 8.919	1.150 334	296.567 309.055
Pasivo	10) Fondos propios (nota Prima de emisión Capital suscrito Reservas	Beneficios del ejercicio	1) I Ingresos a distribuir en varios ejercicios (nota	12) Deudas con entidades de crédito (nota Otros acreedores (nota 13) Acreedores a largo plazo		12) Deudas con entidades de crédito (nota edores a corto plazo AC	14) Deudas con empresas del grupo (nota 15) Acreedores comerciales (nota	Provisiones para operaciones de tráfico Otras deudas no comerciales (nota 16)	siones para riesgos y gastos (nota 4(o)) Provi
2005	2.759 .142 45.951 202	250.852	દ	12 14.267 30.422	507 367	137	45.712			296.567
2006	1.424 .688 41.934 203	247.046	7	ਤੋਂ ਤੇ ਰੋ 512 14.777 43	228 004 3.	95	62.005			309.055
Activo	(nota 5) 7) materiales (nota 6) financieras (nota inmateriales દિવે ਚੰਟ es		en varios ejercicios	ancieras temporales ota 8) ta 9)	ias (nota 10 (e))	riodificación

្រី જરી, રજકો Situació 2005 y 2 VISCOFAN, de Balances 31 de diciembre de

្តីក្រែករោ

SHIP

012-

ally

La memoria adjunta forma parte integrante de las cuentas anuales del ejercicio 2006.

Existencias (n Deudores (no Inversiones fir Acciones prop Ajustes por pe Activo circulante Tesorería

Gastos a distribuir

Inmovilizacion Inmovilizacion Inmovilizacion

Inmovilizado

PG964251 ()

			ู่ para los ejercicios anuales
Gastos	2006	2005	Ingresos
y 6) S s de inmovilizado (notas tráfico (notas 8 y 9)	(350) 50.127 28.978 8.525	10.242 51,310 26.421	Importe neto de la cifra de negocios (nota 1 Aumento de las existencias en productos ter explotación curso de fabricación Ingresos de explotación Otros ingresos de
ente (nota 4 (o))	334 628 30.136	18.783 .150 722 T
	8.684 118.408	1.845 108.580
inversiones financieras (nota 20) O 11	(7) 1.278 1.317	1.283 1.086 1	(nota Ingresos de participaciones en capital Otros intereses e ingresos asimilados Diferencias positivas de cambio Ingresos financieros
	2.588	2.376
OS	11.028	0 3.63
ordinarías	19.712	G 5.47
vilizado y cartera de control inmovilizado inmaterial, ol (notas 5, 6 y 7)	397 88	(32.872) 23 1 76	Subvenciones de capital transferidas al resu en enajenación de inmovilizado Beneficios e ingresos extraordinarios Ingresos extraordinarios (nota 11) Beneficios ejercicio
	485	(32.052)
ositivos		0 33.37	Resultados extraordinarios negativo
Si	19.703	38.845
17) P	(1.131) 20.834	4.536 34.309
			一

2006

La memoria adjunta forma parte integrante de las cuentas anuales del ejercicio

́ Beneficios del ejercicio

Resultados extraordinarios p Beneficios antes de impuesto Impuesto sobre Sociedades (not

Pérdidas y gastos extraordinarios
Variación de las provisiones de las provisiones
Gastos extraordinarios

Beneficios de las actividades

Resultados financieros positi

Gastos financieros y asimilados
Variación de las provisiones de
Diferencias negativas de cambi Gastos financieros

Beneficios de explotación

Otros gastos de gestión corri Tributos

Otros gastos de explotación Servicios exteriores

Dotaciones para amortizaciones Variación de las provisiones de Gastos de personal (nota 19) ్ర Aprovisionamientos (nota 8) Gastos de explotación

ాన 1

్ర 0

P G

Memoria de las Cuentas Anuales 31 de diciembre de 2006

1. Naturaleza y Actividades Principales

Viscofan, S.A. (en adelante la Sociedad) se constituyó como sociedad anónima el 17 de octubre de 1975, con el nombre de Viscofan, Industria Navarra de Envolturas Celulósicas, S.A. La Junta General de Accionistas de fecha 17 de junio de 2002 modificó su denominación por la actual.

Su objeto social y actividad principal consiste en la fabricación de todo tipo de envolturas cárnicas, celulósicas, plásticas y de colágeno para embutidos u otras aplicaciones, así como la producción de energía eléctrica por cualquier medio técnico, tanto para consumo propio como para su venta a terceros.

Sus instalaciones industriales se encuentran situadas en Cáseda y Urdiain (Navarra). Tanto las oficinas centrales como el domicilio social actual están ubicados en Pamplona.

La Sociedad es a su vez cabecera de un grupo de empresas que desarrollan su actividad fundamentalmente en los sectores de la alimentación y de las envolturas celulósicas, plásticas y de colágeno.

Bases de Presentación 2.

En cumplimiento de la legislación vigente, los Administradores de la Sociedad han formulado estas cuentas anuales con objeto de mostrar la imagen fiel del patrimonio, de la situación financiera, de los resultados y de los cambios en la situación financiera del ejercicio 2006, así como la propuesta de distribución de resultados de dicho ejercicio.

Las citadas cuentas anuales han sido preparadas a partir de los registros auxiliares de contabilidad y se presentan de acuerdo con los criterios establecidos en el Plan General de Contabilidad.

Las cuentas anuales de 2006 de la Sociedad se propondrán a la aprobación de su Junta General de Accionistas dentro de los plazos previstos por la normtativa vigente. Los Administradores de la Sociedad estiman que, como consecuencia de dicho proceso, no se producirán cambios que puedan afectar de manera significativa a las cuentas anuales de 2006.

Como requiere la normativa contable, el balance de situación, la cuenta de pérdidas y ganancias y el cuadro de financiación del ejercicio 2006 recogen, a efectos comparativos, las cifras correspondientes al ejercicio anterior, que formaban parte de las cuentas anuales de 2005 aprobadas por los accionistas en Junta de fecha 22 de mayo de 2006. De acuerdo con lo permitido por esta normativa, la Sociedad ha optado por omitir en la memoria del ejercicio 2006 los datos comparativos del ejercicio 2005.

20.834

Memoria de las Cuentas Anuales 31 de diciembre de 2006

Los Administradores han formulado separadamente las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2006, aplicando las Normas Internacionales de Información Financiera adoptadas por la Unión Europea (NIIF-UE).

3. Distribución de Resultados

La propuesta de distribución del beneficio del ejercicio 2006, formulada por los Administradores de la Sociedad para su aprobación por la Junta General de Accionistas, es la siguiente:

Principios Contables y Normas de Valoración Aplicados ব

Estas cuentas anuales han sido formuladas de acuerdo con los principios contables y normas de valoración y clasificación contenidos en el Plan General de Contabilidad. Los principales son los siguientes:

(a) Inmovilizaciones inmateriales

Las inmovilizaciones inmateriales figuran valoradas como sigue:

· Las aplicaciones informáticas se contabilizan al coste incurrido y se amortizan linealmente durante un período de cinco años, en que está prevista su utilización. Los costes de mantenimiento de las aplicaciones informáticas se llevan a gastos en el momento en que se incurren.
Los derechos de uso y de opción de compra derivados de la utilización de inmovilizados materiales contratados en régimen de arrendamiento financiero, se registran por el valor de contado del bien en el momento de la adquisición. La amortización de estos derechos se realiza linealmente durante la vida útil del bien arrendado. En el pasivo se refleja la deuda total por las cuotas de arrendamiento más el importe de la opción de compra. La diferencia inicial entre la deuda total y el valor de contado del bien, equivalente al gasto financiero de la operación, se contabiliza como gasto a distribuir en varios ejercicios y se imputa a resultados durante la duración del contrato con un criterio financiero. En el momento en que se ejercita la

opción de compra, el coste y la amortización acumulada de estos bienes se traspasa a los conceptos correspondientes del inmovilizado material.

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· La Sociedad sigue la política de registrar como un activo intangible no amortizable los derechos de emisión de CO₂. Los derechos recibidos gratuitamente conforme al Plan Nacional de Asignación se valoran al precio de mercado vigente en el momento en que se reciben registrando un ingreso diferido por el mismo importe.

Durante el ejercicio 2006 la Sociedad ha recibido gratuitamente derechos de

emisión equivalentes a 53.140 toneladas conforme al Plan Nacional de Asignación 2005-2007 aprobado mediante Real Decreto 1866/2004. Dicho Plan estipula también la asignación gratuita de derechos de emisión en el año 2007 por cantidades iguales a las asignadas para 2006 y 2005. Los consumos de derechos de emisión de la Sociedad durante el ejercicio 2006 ascienden a 50.604 toneladas (véanse notas 4(i) y 4(o)).
(b) Inmovilizaciones materiales

Los elementos que componen las inmovilizaciones materiales se presentan por su valor de coste de adquisición, actualizado hasta 1996 de acuerdo con lo permitido por la legislación vigente, deducidas las amortizaciones acumuladas correspondientes.

Las amortizaciones de los elementos del inmovilizado material se practican, aplicando el método lineal, sobre los valores de coste actualizado, durante los siguientes años de vida útil estimada:

Construcciones	30
Instalaciones técnicas y maquinaria	10
Otras instalaciones, utillaje y mobiliario	10
Otro inmovilizado material	5-15

Los gastos en que se incurre para el mantenimiento y reparaciones de las inmovilizaciones materiales que no mejoran la utilización ni prolongan la vida útil de los activos, se cargan a la cuenta de pérdidas y ganancias en el momento en que se producen.

(c) Inmovilizaciones financieras

Los títulos de renta variable figuran valorados en los balances de situación adjuntos a coste de adquisición, incluidos los costes inherentes a la misma.

Los valores contables de los títulos de renta variable así calculados, se minoran, en su caso, con las necesarias provisiones para depreciación de inversiones

financieras cuando se producen las siguientes circunstancias:

· Para los títulos cotizados en Bolsa, cuando el valor de mercado es inferior al de adquisición. Se entiende por valor de mercado el más bajo entre el valor de cotización del último trimestre o el del último día del ejercicio.

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• Para los restantes títulos, cuando se aprecian circunstancias de suficiente entidad y clara constancia. A estos efectos, cuando se trata de participaciones en capital, se provisiona el exceso del coste de adquisición sobre el valor teórico contable de las participaciones, corregido, en los casos que resulta aplicable, por el importe de las plusvalías tácitas adquiridas que todavía subsisten al cierre del ejercicio.

Los dividendos recibidos de las sociedades del grupo y de otras inversiones a largo plazo, se reconocen como ingreso cuando su distribución es aprobada por los correspondientes Consejos de Administración o Juntas Generales de Accionistas.

Existencias (d)

Las existencias se valoran al menor de los precios de coste o de mercado. El precio de coste se determina como sigue:

· Materias primas y otros aprovisionamientos y existencias comerciales: a precio de coste medio ponderado, incluyendo los costes en que se incurre hasta situar las mercancías en fábricas o almacenes.
· Productos terminados y semiterminados: a precio de coste medio ponderado de los consumos de materias primas y otros materiales, incorporando la parte aplicable de mano de obra directa e indirecta, los gastos generales de fabricación y la amortización de las inmovilizaciones fabriles.

La Sociedad realiza dotaciones a la provisión por depreciación de las existencias cuyo coste excede a su valor de mercado o cuando existen dudas sobre su recuperabilidad.

Deudores (e)

Siguiendo la práctica comercial generalizada, una parte de las ventas efectuadas por la Sociedad se instrumenta mediante efectos comerciales, aceptados o sin aceptar. Los efectos a cobrar se descuentan en bancos salvo buen fin, registrándose como efectos a cobrar en el capítulo de deudores con contrapartida por el mismo importe en el capítulo de entidades de crédito a corto plazo del balance de situación adjunto.

Los gastos relativos al descuento de efectos se reconocen en la cuenta de pérdidas y ganancias cuando se incurren y no se difieren a lo largo del periodo de vencimiento de los respectivos efectos debido a la escasa repercusión que

tal diferimiento tendría en la determinación de los resultados de cada ejercicio.

Memoria de las Cuentas Anuales 31 de diciembre de 2006

Las provisiones para insolvencias se constituyen con el fin de cubrir las posibles pérdidas que pudieran producirse en la realización de los saldos mantenidos en las cuentas de deudores. La Sociedad sigue el criterio de dotar este fondo en función de la antigüedad de las deudas, o cuando concurren circunstancias que indican razonablemente que determinados saldos deben clasificarse como de dudoso cobro.

(f)

Las transacciones en moneda distinta del euro se registran contablemente por su contravalor en euros, utilizando los tipos de cambio vigentes en las fechas en que se realizan. Los beneficios o pérdidas por las diferencias de cambio surgidas en la cancelación de los saldos provenientes de transacciones en moneda distinta del euro, se reconocen como ingreso o como gasto, según corresponda, en el momento en que se producen.

Los saldos a cobrar y a pagar en moneda distinta del euro al cierre del ejercicio se valoran en euros a los tipos de cambio vigentes al 31 de diciembre, reconociéndose como gasto las pérdidas netas de cambio no realizadas y difiriéndose hasta su vencimiento los beneficios netos no realizados. Los saldos cubiertos con seguros de cambio o asimilados se valoran al tipo de cambio asegurado.

(g) Clasificación de los saldos a cobrar y a pagar

Los saldos a cobrar y a pagar se presentan en los balances de situación clasificados a corto plazo si los vencimientos son inferiores o iguales a doce meses y a largo plazo en caso contrario.

(h) Indemnizaciones por despido

Excepto en el caso de causa justificada, las sociedades están obligadas a indemnizar a sus empleados cuando prescinden de sus servicios. Los pagos por indemnizaciones, cuando surgen, se cargan a gastos en el momento en que se toma la decisión de efectuar el despido.

(i) Ingresos a distribuir en varios ejercicios

Las subvenciones de capital no reintegrables figuran en el pasivo de los balances de situación por el importe original concedido netas de las imputaciones a resultados, las cuales se realizan, siguiendo el método lineal, durante un período de tiempo equivalente a la vida útil de los elementos del inmovilizado financiados con dichas subvenciones.

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Los derechos de emisión de CO₂ recibidos de forma gratuita en el marco del Plan Nacional de Asignación (véase nota 4(a)) se registran inicialmente como un inmovilizado inmaterial en el momento en que se reciben por el precio de mercado vigente en dicho momento registrando un ingreso diferido por el mismo importe, y se imputan a la cuenta de pérdidas y ganancias en el epígrafe "Ingresos extraordinarios" en la medida en que se realizan las emisiones de CO2 que están destinados a cubrir.

Impuesto sobre Sociedades (i)

El gasto por Impuesto sobre Sociedades de cada ejercicio se calcula sobre el beneficio económico, corregido por las diferencias de naturaleza permanente que surgen al calcular los beneficios de acuerdo con criterios fiscales y tomando en cuenta las bonificaciones y deducciones aplicables. El efecto impositivo de las diferencias temporales se incluye, en su caso, en las correspondientes partidas de impuestos anticipados o diferidos del balance de situación.

Los créditos fiscales por pérdidas compensables y por deducciones y bonificaciones pendientes de aplicar por insuficiencia de cuota se reconocen, con un criterio de prudencia valorativa, como impuestos anticipados, cuando cumplen con los requisitos de la normativa contable al respecto, por el importe en el que se prevé revertirán en los próximos ejercicios, de acuerdo con los beneficios que se espera generar, dentro del periodo de compensación.

(k) Ingresos y qastos

Los ingresos y gastos se imputan en función del criterio de devengo, es decir, cuando se produce la corriente real de bienes y servicios que los mismos representan, con independencia del momento en que se produzca la corriente monetaria o financiera derivada de ellos.

No obstante, siguiendo el principio de prudencia, la Sociedad únicamente contabiliza los beneficios realizados a la fecha del cierre del ejercicio, en tanto que los riesgos previsibles y las pérdidas, aún las eventuales, se contabilizan tan pronto son conocidos.

Complemento de pensiones (1)

La Sociedad tiene adquiridos compromisos con sus empleados en concepto de jubilación anticipada y premio de antigüedad. Para cubrir estas obligaciones la Sociedad ha externalizado dichos compromisos mediante pólizas de seguro,

registrando bajo el epígrafe "gastos de personal" los importes satisfechos.

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(m) Aspectos medioambientales

Los elementos incorporados al patrimonio de la Sociedad con el objeto de ser utilizados de forma duradera en su actividad y cuya finalidad principal sea la minimización del impacto medioambiental y la protección y mejora del medio ambiente se registran como inmovilizaciones materiales en el balance de situación por su precio de adquisición o coste de producción, según proceda. Su amortización se realiza sobre los valores de coste siguiendo el método lineal durante los periodos de vida útil estimados que se detallan en la nota 4 (b).

Se consideran gastos medioambientales los importes devengados por la realización de actividades medioambientales para la gestión de los efectos medioambientales de las operaciones de la Sociedad, así como los derivados de los compromisos medioambientales de la misma. Su importe se incluye en el capítulo de otros gastos de explotación, de la cuenta de pérdidas y ganancias adjunta.

Las provisiones de naturaleza medioambiental recogen, en su caso, aquellos gastos medioambientales que a la fecha de cierre son probables o ciertos pero indeterminados en cuanto a su importe exacto o a la fecha en que se producirán. En consecuencia el importe de dichas provisiones, en su caso, corresponde a la mejor estimación posible que se puede realizar en función de la información disponible a la fecha de cierre.

Instrumentos financieros (Π)

Es política de la Sociedad contratar mecanismos de cobertura para mitigar el riesgo de fluctuación de los tipos de interés a los que están referenciadas determinadas operaciones de financiación.

Las liquidaciones de intereses a cobrar o a pagar se calculan siguiendo el método financiero de forma simétrica al cálculo de los intereses a pagar derivados de las operaciones patrimoniales cubiertas, reconociéndose como gasto financiero el importe neto resultante.

Memoria de las Cuentas Anuales 31 de diciembre de 2006

Acciones propias (ñ)

Las acciones propias se valoran a su precio medio de adquisición, constituido por el importe total satisfecho en la compra, o el valor de mercado si éste fuera menor. Al haberse adquirido sin un acuerdo previo de la Junta General de Accionistas para destinarlas a la reducción de capital, se considera que pueden ser objeto de una enajenación posterior o, alternativamente, podrían destinarse a una reducción de capital social, y por tanto, como valor de mercado se considera el menor de la cotización oficial media del último trimestre del ejercicio, la cotización al cierre, o su correspondiente valor teórico-contable. La Sociedad provisiona con cargo a la cuenta de pérdidas y ganancias por la diferencia entre el coste de adquisición y el menor de la cotización al cierre o la cotización media del último trimestre (la menor de las dos últimas), y con cargo a reservas por la diferencia entre dicha cotización y su correspondiente valor teórico-contable.

(o) Provisiones por derechos de emisión

A partir del ejercicio 2006 las sociedades incluidas en el Plan Nacional de Asignación que realizan emisiones de CO₂ en sus actividades deben entregar en los primeros meses del ejercicio siguiente derechos de emisión de CO2 equivalentes a las emisiones realizadas durante el ejercicio (véanse notas 4(a) y 4 (i)).

La obligación de entrega de derechos de emisión por las emisiones de CO2 realizadas durante el ejercicio se registra como provisiones a corto plazo dentro del epígrafe "Provisiones para riesgos y gastos" del balance de situación, habiéndose registrado en coste correspondiente en el epígrafe "Otros gastos de explotación" de la cuenta de pérdidas y ganancias. Esta obligación se valora por el mismo importe por el que están registrados los derechos de emisión de CO₂ destinados a entregarse para cubrir esta obligación en el epígrafe de inmovilizaciones inmateriales del balance de situación (véase nota 4 (a)).

PG9642564

Memoria de las Cuentas Anuales 31 de diciembre de 2006

5. Inmovilizaciones Inmateriales

Su detalle y movimiento es como sigue:

		Miles de euros
31.12.05	Altas	Baias	Traspasos 31.12.06

Gastos de investigación y desarrollo	14.738				14.738
Aplicaciones informáticas	4.972	61	(2)	64	5.095
Concesiones, patentes y licencias Derechos sobre bienes en régimen	36				36
de arrendamiento financiero Derechos de emisión de gases efecto	63	34			97
invernadero	1.188	1.414	(2.256)		346
Aplicaciones informáticas en curso	61	21		(64)	। ਉ
	21.058	1.530	(2.258)		20.330
Amortización acumulada
Gastos de investigación y desarrollo	(14.738)				(14.738)
Aplicaciones informáticas	(3.523)	(581)	-		(4.103)
Concesiones, patentes y licencias Derechos sobre bienes en régimen	(36)				(36)
de arrendamiento financiero	(2)	(16)			(18)
	(18.299)	(597)	1		(18.895)
Provisiones		(34)	23		(11)

Provisiones

2.759 ------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

Al 31 de diciembre de 2006 un importe de 16.908.880 euros del coste de las inmovilizaciones inmateriales se encuentran totalmente amortizadas.

Derechos de emisión de gases efecto invernadero recoge los derechos asignados de forma gratuita del Plan Nacional de Asignación (véanse notas 4(a), 4(i) y 4(o)).

PG9642762

VISCOFAN, S.A.

Memoria de las Cuentas Anuales 31 de diciembre de 2006

6. Inmovilizaciones Materiales

Un detalle del coste actualizado del inmovilizado material y de su correspondiente amortización acumulada actualizada al 31 de diciembre de 2006, así como de los movimientos habidos durante dicho ejercicio, es como sigue:

Miles de euros

	31.12.05	Altas	Bajas	l raspasos	31.12.06

Coste actualizado				187	19.981
Terrenos y construcciones	19.716	78		272	133.464
Instalaciones técnicas y maquinaria	131.220	2.001	(29)		27.360
Otras instalaciones, utillaje y mobiliario	26.257	382		721
Otro inmovilizado material	8.080	103	(29)		8.154
Anticipos e inmovilizaciones materiales en curso	1.180	1.289		(1.180)	1.289
	186.453	3.853	(58)		190.248
Amortización acumulada actualizada
Construcciones	(7.849)	(753)			(8.602)
Instalaciones técnicas y maquinaria	(107.554)	(5.402)	29		(112.927)
Otras instalaciones, utillaje y mobiliario	(17.298)	(1.553)			(18.851)
Otro inmovilizado material	(7.506)	(220)	15		(7.711)
	(140.207)	(7.928)	44		(148.091)
Provisiones	(295)		72		(223)

41.934 28 (4.075) 45.951

La Sociedad haciendo uso de las disposiciones fiscales de actualización de activos contenidas en la Ley Foral 23/1996 incrementó en 1996 el coste y la amortización acumulada de su inmovilizado material, resultando unas plusvalías netas de 9.282.000 euros (véase nota 10 (d)). El valor neto contable de dichos activos actualizados al 31 de diciembre de 2006 asciende a 943.000 euros y la dotación por amortizaciones de dicho ejercicio a 141.000 euros.

Los elementos del inmovilizado material afecto a actuaciones medioambientales se detallan en la nota 26.

Un detalle del coste de los elementos del inmovilizado material totalmente amortizados y en uso al 31 de diciembre de 2006 se muestra a continuación:

Miles de euros

Construcciones Instalaciones técnicas y maquinaria Otras instalaciones, utillaje y mobiliario Otro inmovilizado material

1.406 80.599 11.697 6.984

Memoria de las Cuentas Anuales 31 de diciembre de 2006

A 31 de diciembre de 2006, el capítulo de instalaciones técnicas y maquinaria incluye A os de ulciombre de arealización de proyectos de investigación y desarrollo (véase nota 5), según el siguiente detalle:

Miles de euros

8.834 (7.847)

987

El detalle al 31 de diciembre de 2006 de los activos materiales adquiridos a empresas del grupo, se resume a continuación:

7. Inmovilizaciones Financieras

Coste

Su composición y movimiento durante el ejercicio 2006 es como sigue:

	Miles de euros
	31.12.05	Altas	Bajas	31.12.06
Participaciones en empresas del grupo	235.829	2.003		237.832 42
Cartera de valores a corto plazo Depósitos y fianzas	42 4
	235.875	2.004		237.879
Provisiones	(33.733)		4.241	(34.191)
	202.142		4.241	203.688

En el Anexo I, el cual forma parte integrante de esta nota, se incluye un detalle de las participaciones mantenidas, directa o indirectamente, en empresas del grupo y asociadas, así como de otra información adicional. Los Administradores han optado por omitir determinada información relativa a las empresas del Grupo por entender que su inclusión a la memoria podría ser perjudicial para sus intereses y además no aportaría información relevante para la comprensión de estas cuentas anuales.

Memoria de las Cuentas Anuales 31 de diciembre de 2006

Durante el ejercicio 2006, la Sociedad ha suscrito íntegramente una ampliación de capital realizada por Koteks Viscofan, d.o.o., por el equivalente a un importe de 2.000.000 euros.

El detalle de las participaciones en empresas del grupo nominadas en moneda distinta del euro al 31 de diciembre de 2006, es el siguiente:

	Miles
	de euros
Dólares USA	101.174
Coronas checas	18.001
Dinar serbio	11.311
Libras esterlinas	1.841
Zloty polaco	447
	132.774

Ninguna de las sociedades incluidas en empresas del grupo cotiza en Bolsa.

8. Existencias

Un detalle de las existencias al 31 de diciembre de 2006 se presenta a continuación:

de euros

15.412

14.777

(635)

Comerciales	966
Materias primas y otros aprovisionamientos	6.776
Productos terminados	3.840
Productos semiterminados	3.830

Provisiones

Memoria de las Cuentas Anuales 31 de diciembre de 2006

El movimiento de la provisión para existencias durante el ejercicio 2006 es el siguiente:

Miles de euros

Saldo al 1 de enero de 2006 Dotaciones del ejercicio Recuperaciones del ejercicio 941

4.263 (4.569)

Saldo al 31 de diciembre de 2006

635

Los gastos por aprovisionamientos de existencias correspondientes al ejercicio terminado en 31 de diciembre de 2006 han sido los siguientes:

Miles de euros

Materias primas y otros aprovisionamientos y productos comerciales Compras netas Variación de existencias

50.127

50.576

(449)

Las compras realizadas a empresas del grupo se detallan en la nota 14.

Deudores 9.

Un detalle de este capítulo del balance de situación al 31 de diciembre de 2006 es el siguiente:

Miles de euros Clientes por ventas y prestación de servicios 19.070 Empresas del grupo 20.272 Deudores varios 288 Personal 12 Administraciones públicas 3.846

Provisiones para insolvencias

Memoria de las Cuentas Anuales 31 de diciembre de 2006

El detalle de los saldos en moneda distinta del euro incluidos en el capítulo de deudores se presenta a continuación:

Miles de euros

Clientes por ventas y prestación de servicios

16.119

Empresas del grupo

9.553

25.672

El detalle de los saldos mantenidos con Administraciones públicas es el siguiente:

Miles de euros

Gobierno de Navarra, deudor por IVA	152
Hacienda Pública deudora por Impuesto sobre Sociedades
(nota 17)	363
Hacienda Pública por derechos de deducciones pendientes
de aplicación (nota 17)	1.703
Hacienda Pública por bases imponibles negativas pendientes
de compensación (nota 17)	1.628

El movimiento habido en el capítulo provisiones para insolvencias durante el ejercicio 2006, es como sigue:

Saldo al 31 de diciembre de 2006

PG9642786

Memoria de las Cuentas Anuales 31 de diciembre de 2006

10. Fondos Propios

El detalle y movimiento de fondos propios durante el ejercicio terminado en 31 de diciembre de 2006 se presenta en el Anexo II, el cual forma parte integrante de esta nota.

Capital suscrito

Al 31 de diciembre de 2006 el capital social de la Sociedad está representado por 47.959.806 acciones al portador de 0,30 euros nominales cada una, totalmente suscritas y desembolsadas. Todas las acciones gozan de los mismos derechos políticos y económicos, excepto las acciones propias.

El porcentaje de las acciones en cartera de la Sociedad se encuentra dentro de los límites permitidos por la legislación vigente.

La totalidad de las acciones de la Sociedad se encuentran admitidas a cotización oficial en Bolsa.

Al 31 de diciembre de 2006, la Sociedad tenía conocimiento de los siguientes accionistas cuya participación en la misma fuera superior al 5%:

Nombre

Prima de emisión (b)

Esta reserva es de libre disposición para los accionistas, teniendo las mismas limitaciones a su distribución que las reservas voluntarias.

(C) Reserva legal

Las sociedades están obligadas a destinar el 10% de los beneficios de cada ejercicio a la constitución de un fondo de reserva hasta que éste alcance, al menos, una cantidad igual al 20% del capital social. Esta reserva no es distribuíble a los accionistas y sólo podrá ser utilizada para cubrir, en el caso de no tener otras reservas disponibles, el saldo deudor de la cuenta de pérdidas y ganancias. Al 31 de diciembre de 2006 esta reserva esta constituida por encima del minimo fijado por la ley.

PG9642792

Memoria de las Cuentas Anuales 31 de diciembre de 2006

(d) Reserva de Revalorización Ley Foral 23/1996

Acogiéndose a lo permitido por la legislación mercantil, la Sociedad actualizó en 1996 el valor de su inmovilizado en 9.282.000 euros (véase nota 6), resultando una reserva por este concepto, neta del gravamen del 3%, de 9.003.000 euros.

Esta actualización fue inspeccionada por las autoridades fiscales en el ejercicio 1999, por lo que el saldo de esta cuenta podrá ser destinado, libre de impuestos a:

· Eliminación de resultados negativos de ejercicios anteriores.
· Ampliación de capital.
Reservas de libre disposición, a partir del 31 de diciembre de 2006, únicamente en la medida en que la plusvalía haya sido realizada, entendiéndose que ello se producirá cuando los elementos actualizados hayan sido contablemente amortizados en la parte correspondiente a dicha amortización, transmitidos o dados de baja en los libros.

(e) Reserva para acciones propias

Al 31 de diciembre de 2006 la Sociedad posee 581.071 acciones propias para lo cual tiene constituida una reserva por un importe igual al que figuran en sus registros contables las acciones propias. Esta reserva es de carácter indisponible en tanto estas acciones no sean enajenadas o amortizadas por la Sociedad.

El movimiento de acciones propias en el ejercicio 2006 es como sigue:

Número de	Miles de
acciones	euros

76.102	367
507.459	5.971
(2.490)	(27)
	(3.307)

581.071	3.004

Saldo al 31 de diciembre de 2005 Adquisiciones Enajenaciones Provisiones constituidas

Saldo al 31 de diciembre de 2006

Estas reservas tienen su origen en la operación de fusión por absorción de la Sociedad a Inversiones Legazpi, S.A. durante el ejercicio 2002 y tiene las mismas restricciones que las reservas voluntarias. La información detallada de ésta operación figura en la memoria de cuentas anuales del ejercicio en el que se realizó.

Memoria de las Cuentas Anuales 31 de diciembre de 2006

Reservas voluntarias (g)

Estas reservas son de libre disposición para los accionistas al 31 de diciembre de 2006.

11. Ingresos a Distribuir en Varios Ejercicios

El detalle y movimiento de este epígrafe del balance de situación a 31 de diciembre de 2006 es el siguiente:

	Miles de euros
	31.12.05	Altas Altas	Correcciones Traspasos a de valor	resultados		Ventas
Subvenciones de capital	130	12		(39)		103
Subvenciones por derechos de emisión de gases efecto invernadero	38	1.414	(1.068)	(334)	(38)	12
	168	1.426	(1.068)	(373)	(38)	115

El detalle de subvenciones de capital es el siguiente:

Miles de euros

103

Subvenciones por derechos de emisión de gases efecto invernadero recoge el importe pendiente de consumir por la Sociedad de dichos derechos (véanse notas 4(a), 4(i) y 4(o)).

PG9642804

Memoria de las Cuentas Anuales 31 de diciembre de 2006

Miles de euros

12 Deudas con Entidades de Crédito a Largo y Corto Plazo

La composición de las deudas con entidades de crédito a largo y corto plazo al 31 de diciembre de 2006, es la siguiente:

	Largo plazo	Corto plazo
Créditos	4.213	18.612
Préstamos	5.746	6.293
Deudas por intereses con entidades de crédito		108
	ਰੇ ਰੇਤਰੇ	25.013

Los vencimientos de las deudas con entidades de crédito a largo plazo al 31 de diciembre de 2005 son los siguientes:

8.359 800 800

Vencimiento

2008 2009 2010

Los préstamos y créditos devengan intereses a tipos variables de mercado.

La Sociedad tiene concedidas líneas de crédito y líneas de descuento cuyo límite conjunto asciende a 41.818 miles de euros.

La Sociedad utiliza productos financieros derivados, principalmente, para eliminar o reducir significativamente los riesgos de tipos de interés, considerándose por tanto, operaciones de cobertura. Al 31 de diciembre de 2006 la Sociedad tiene contratadas operaciones que corresponden, básicamente, a acuerdos de permutas financieras de interés, de las cuales los siguientes estaban en vigor a dicha fecha, según el siguiente detalle:

I.R.S. (Interest rate Swap)

Importe nocional (miles de euros) Fecha de contratación Fecha efectiva de inicio Fecha de vencimiento Tipo de interés pagado por la Sociedad Tipo de interés cobrado por la Sociedad

23.611 02.05.03 06.05.03 30.06.08 3% Euribor 3 meses

Memoria de las Cuentas Anuales 31 de diciembre de 2006

13. Otros Acreedores a Largo Plazo

El detalle de este capítulo del balance de situación al 31 de diciembre de 2006, es como sigue:

Miles

de euros

4.862

Préstamos recibidos recoge fundamentalmente los préstamos concedidos a la Sociedad por el CDTI, el Gobierno de Navarra y el Ministerio de Ciencia y Tecnología para la financiación de planes de investigación y desarrollo, los cuales en su mayor parte no devengan intereses, y se encuentran avalados ante entidades financieras (véase nota 23).

Los vencimientos a largo plazo son como sigue:

Miles de euros

Años posteriores	1.226
2011	569
2010	906
2009	1.069
2008	777","

4.862

14 Saldos Acreedores y Transacciones con Empresas del Grupo

Los saldos acreedores mantenidos por la Sociedad con empresas del grupo al 31 de diciembre de 2006, expresados en euros y en otras divisas son los siguientes:

	Divisas	Miles
	en miles	de euros
Euros		11.972
Collection	PAC A	ה מחו

PG9642816

Dólares USA

૮૦ન

્યન

Memoria de las Cuentas Anuales 31 de diciembre de 2006

Las transacciones realizadas por la Sociedad con empresas del grupo durante el ejercicio terminado en 31 de diciembre de 2006, han sido las siguientes:

Miles de euros

15 Acreedores Comerciales

El saldo de este capítulo del balance de situación al 31 de diciembre de 2006 corresponde únicamente a deudas por compras o prestación de servicios.

Dicho saldo incluye aproximadamente un importe de 1.163.191 euros denominados en Dólares USA.

16 Otras Deudas no Comerciales

Su detalle al 31 de diciembre es el siguiente:

	Miles de euros
Administraciones Públicas Otras deudas Remuneraciones pendientes de pago	2.252 4.677 1.990
	8.919

El detalle de Administraciones Públicas al 31 de diciembre de 2006 es el siguiente:

Miles de euros

Hacienda pública acreedora por IVA e IRPF 21 697 Organismos de la Seguridad Social, acreedores 317 Otros conceptos Hacienda Pública Alemana, acreedora por Impuesto sobre Sociedades (nota 17) 1.217

Memoria de las Cuentas Anuales 31 de diciembre de 2006

Miles de euros

Acreedores por compra de inmovilizado
Parte a corto plazo de préstamos recibidos (nota 13)

Otros acreedores no comerciales

2.683

4.677

17. Situación Fiscal

La Sociedad presenta anualmente una declaración a efectos del Impuesto sobre Sociedades. Los beneficios, determinados conforme a la legislación fiscal, están sujetos a un gravamen del 35% sobre la base imponible. De la cuota resultante, pueden practicarse determinadas deducciones.

Debido al diferente tratamiento que la legislación fiscal permite para determinadas operaciones, el resultado contable difiere de la base imponible fiscal. A continuación se incluye la conciliación entre el beneficio contable del ejercicio 2006 y la base imponible fiscal que la Sociedad espera declarar, tras la aprobación de las cuentas anuales:

Miles de euros

509

176

(4.308)

(12.292)

19.703 Resultado contable del ejercicio, antes de impuestos

Diferencias permanentes Dividendos de filiales Dotaciones cartera filiales Exención por dividendos Otros conceptos

Base contable y fiscal del impuesto

Cuota al 35 %

3.788

1.326

Deducciones

Por inversiones, investigación y desarrollo y creación de

(1.326)

Cuota liquida

Retenciones y pagos a cuenta

Impuesto sobre Sociedades a devolver (nota 15)

Memoria de las Cuentas Anuales 31 de diciembre de 2006

Exenciones por dividendos corresponde a los recibidos de las sociedades participadas Gamex CB, S.r.o., Viscofan do Brasil y Naturin GMBH & Co que están exentos de tributación.

El ingreso por Impuesto sobre Sociedades del ejercicio se calcula como sigue:

de euros

Base contable por 35%	1.326
Derechos por deducciones pendientes de aplicación
- Originados en el ejercicio	(1.146)
- Originados en ejercicios anteriores	(1.148)
Gasto por Naturin Gmbh & Co (nota 16)	1.217
Activación bases imponibles negativas Naturin Gmbh & Co	(1.628)
Otros conceptos	248

Gasto por Impuesto sobre Sociedades

(1.131)

Durante el ejercicio 2006 se han activado deducciones por un importe total de 2.294.000 euros que corresponden al régimen general y al régimen especial de deducciones concedida por el Gobierno de Navarra, de las cuales se han aplicado 1.326.000 euros.

La Sociedad ha registrado a 31 de diciembre de 2006 los derechos por deducciones pendientes de aplicación por insuficiencia de cuota, por tener un interés cierto respecto a la carga fiscal futura y estimar los Administradores que su recuperabilidad está razonablemente garantizada.

Según la legislación local alemana, la Sociedad es sujeto pasivo de parte del Impuesto sobre Sociedades de su filial alemana Naturin Gmbh & Co. Como consecuencia de ello, la Sociedad ha estimado un gasto por este concepto de 1.217.000 euros.

Asimismo, durante el ejercicio 2006 la Sociedad ha procedido a la activación de un importe de 1.628.000 euros (véase nota 9) correspondiente a la parte de los créditos fiscales generados por su filial alemana Naturin Gmbh & Co y cuyo sujeto pasivo es la Sociedad por entender que no existen dudas razonables de su compensación futura.

PG9642834

Memoria de las Cuentas Anuales 31 de diciembre de 2006

El detalle de las deducciones pendientes de aplicar por inversión, creación de empleo e investigación y desarrollo de la Sociedad y que figuran registradas bajo el epígrafe Administraciones Públicas a corto plazo, es el siguiente:

Miles de euros Vencimiento Año de origen

El importe anterior corresponde en su totalidad a deducciones por inversión pendientes de aplicación correspondientes al régimen general.

La Sociedad tiene el compromiso de mantener durante cinco años los activos fijos afectos a la deducción por inversiones.

Según establece la legislación vigente, los impuestos no pueden considerarse definitivamente liquidados hasta que las declaraciones presentadas hayan sido inspeccionadas por las autoridades fiscales, o haya transcurrido el plazo de prescripción de cuatro años. Al 31 de diciembre de 2006 la Sociedad tiene abiertos a inspección por las autoridades fiscales todos los impuestos principales que le son aplicables desde el 1 de enero de 2003 (1 de enero de 2002 para el Impuesto sobre Sociedades). Los Administradores de la Sociedad no esperan que en caso de inspección, surjan pasivos adicionales de importancia.

18 Importe Neto de la Cifra de Negocios

Los Administradores de la Sociedad consideran que la presentación del importe neto de la cifra de negocios por mercados geográficos, podría resultar gravemente perjudicial para la Sociedad. Consecuentemente, se omite tal información al amparo de lo establecido por la legislación vigente.

Las ventas realizadas a empresas del grupo durante el ejercicio terminado en 31 de diciembre de 2006 se detallan en la nota 14.

PG9642840

Memoria de las Cuentas Anuales 31 de diciembre de 2006

19 Gastos de Personal

Un detalle de los gastos de personal, se presenta a continuación:

Miles de euros

Sueldos, salarios y asimilados Cargas sociales

22.980 5.998

28.978

El número medio de empleados, distribuido por categorías, se presenta a continuación:

Directivos	12
Tecnicos y mandos	ਰਤੋ
Administrativos	35
Personal especializado	100
Operarios	376

રાદ

No existen remuneraciones a empleados de la Sociedad ligadas a la evolución de la cotización de las acciones de la Sociedad.

20. Gastos Financieros y Asimilados

Su detalle es el siguiente:

PG9642846

Memoria de las Cuentas Anuales 31 de diciembre de 2006

21. Transacciones Efectuadas en Moneda Distinta del Euro

Un detalle de las transacciones efectuadas en moneda distinta del euro, durante el ejercicio terminado en 31 de diciembre de 2006, se presenta a continuación:

Ventas	67.862

Gastos

Compras de materias primas y otros aprovisionamientos	.925
Otros qastos de explotacion	2.359
Gastos de personal

22 Información Relativa al Consejo de Administración

El Consejo de Administración de la Sociedad únicamente percibe la remuneración prevista en los estatutos sociales en sus artículos 27º y 30º, es decir, un 1,5% del beneficio antes de impuestos para el Consejo de Administración, que asciende a un total de 304.683 euros y un 1,5% del beneficio antes de impuestos para el Comité Ejecutivo, que asciende a un total de 304.683 euros. Es competencia del Consejo de Administración y del Comité Ejecutivo, de acuerdo con los artículos citados de los estatutos, decidir sobre su reparto entre los miembros respectivos de uno y otro órgano. En ambos casos, el acuerdo unánime adoptado ha sido el reparto igualitario entre ellos.

El detalle de las retribuciones por Consejero se presenta a continuación:

			Euros
Nombre	Comité	Consejo	Consejos otras sociedades del Grupo	l otal
D. Jaime Echevarria Abona	101.561	38.086	111.988	251.635
D. José María Cuevas Salvador	101.561	38.086		139.647
D. Nestor Basterra Larroudé	101.561	38.086	55.994	195.641
D. Inigo Soláun Garteiz-Goxeascoa		38.085		38.085
Dª. Agatha Echevarría Canales		38.085		38.085
D. José Cruz Pérez Lapazarán		38.085		38.085
D. Gregorio Marañón Bertrán de Lis		38.085		38.085
D. Alejandro Legarda Zaragüeta		38.085		38.085

777.348

Memoria de las Cuentas Anuales 31 de diciembre de 2006

La Sociedad no tiene concedido ningún tipo de anticipo o crédito a miembros del Consejo de Administración, ni tiene contraídas obligaciones en materia de pensiones o seguros de vida. No existe ningún tipo de garantía otorgada por el grupo a favor de miembro alguno del consejo de administración. No existe, tampoco, sistema de remuneración ligado a la evolución del valor de la acción.

Durante el ejercicio 2006, los miembros del Consejo de Administración no han realizado con la Sociedad ni con las sociedades del Grupo operaciones ajenas al tráfico ordinario o en condiciones distintas a las de mercado.

Los Administradores de Viscofan, S.A. no tienen participaciones, ni excepto por lo mencionado a continuación, ostentan cargos o desarrollan funciones en empresas cuyo objeto social sea idéntico, análogo o complementario al desarrollado por la Sociedad.

Nombre	Empresa	Cargo
D. Jaime Echevarria Abona	Naturin GMBH & Co KG	Presidente Consejo Administración
	Naturin Limited	Presidente Consejo Administración Presidente Consejo Administración
	Gamex, CB, s.r.o. Viscofan CZ	Presidente Consejo Administración
	Viscofan USA Inc	Presidente Consejo Administración
	Viscofan Poland Sp. Z.o.o.	Presidente Consejo Administración
	Viscofan Centroamérica Comercial	Presidente Consejo Administración
	Viscofan Canada, Inc	Presidente Consejo Administración
	ToonsVILGA IIC	Presidente Conseio Administración

1 2017 11:42 PM Intellection Viscofan Do Brasil Teepak de Mexico, S. de R.L. de C.V. Presidente Consejo Administración Viscofan de México, S. de R.L. de C.V. Presidente Consejo Administración Koteks Viscofan d.o.o.

D. Nestor Basterra Larroudé Naturin GMBH & Co KG Viscofan USA Inc

Consejero Consejero

23 Garantías, Compromisos y Pasivos Eventuales

a) Al 31 de diciembre de 2006 la Sociedad avalaba un importe de aproximadamente 48.425.027 euros a sociedades del grupo. Así mismo, tiene concedidos avales de entidades financieras por un importe de 3.107.280 euros, principalmente por los préstamos obtenidos del CDTI, el Gobierno de Navarra y el Ministerio de Ciencia y Tecnología (véase nota 13).
b) La Sociedad tiene contratados seguros de cambio para los cobros que se producirán por las ventas realizadas en el ejercicio 2006 por importe de

21.317.000 dólares estadounidenses, 1.503.914 coronas noruegas, 190.000 dólares canadienses, 33.400.496 yenes japoneses, 75.000 libras esterlinas y 2.724.000 zlotys polacos.

Memoria de las Cuentas Anuales 31 de diciembre de 2006

Hechos Posteriores য

Con fecha 30 de enero de 2007, en cumplimiento de un acuerdo del Consejo de Administración celebrado el 25 de enero de 2007, se procedió al pago de un dividendo bruto de 0,14 euros por acción, en concepto de dividendo a cuenta para la totalidad de las acciones que componen el capital social de la Sociedad.

El estado contable requerido por la legislación vigente y formulado por los Administradores de la Sociedad en relación con la distribución del dividendo a cuenta de los beneficios del ejercicio 2006, que tiene en consideración las acciones en cartera, es el siguiente:

de euros 20.834 Beneficio neto del ejercicio de la Sociedad al 31 de diciembre de 2006 Menos, dotaciones a reservas legales y estatutarias de carácter obligatorio

Beneficios máximos a distribuir

Dividendo a cuenta acordado por los Administradores de la Sociedad (nota 3)

Previsiones de tesoreria

Saldos en cuentas de tesorería al 25 de enero de 2007

Cobros proyectados durante un año Pagos proyectados durante un año incluido el dividendo a cuenta

223 123.281

20.834

6.625

Miles

Saldos proyectados en cuentas de tesorería al 25 de enero de 2008

(123.362)

Cuadros de Financiación 25

Los cuadros de financiación correspondientes a los ejercicios anuales terminados en 31 de diciembre de 2006 y 2005 se presentan en el Anexo III, el cual forma parte integrante de esta nota.

Medio Ambiente 26

La Sociedad mantiene ciertas inmovilizaciones materiales afectas a proyectos medioambientales, cuyo coste y amortización acumulada a 31 de diciembre de 2006 asciende a 9.345.000 y 4.393.000 euros, respectivamente.

Adicionalmente, durante el ejercicio 2006 la Sociedad ha incurrido en gastos cuyo fin es la protección y mejora del medioambiente por un importe de 952.000 euros, aproximadamente.

Los Administradores de la Sociedad consideran que no es necesario establecer provisiones adicionales para cubrir posibles gastos o riesgos correspondientes a actuaciones medioambientales.

Memoria de las Cuentas Anuales 31 de diciembre de 2006

27 Otra Información

KPMG Auditores, S.L., empresa auditora de las cuentas anuales de la Sociedad y Arria Austitores, era, las que dicha empresa mantiene algund de los vínculos a los que hace relación la Disposición Adicional decimocuarta de la Ley de Medidas de Reforma del Sistema Financiero, han acordado con la Sociedad una facturación durante el ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2006 de honorarios y gastos por servicios profesionales de auditoría por importe de 79.001 euros. Los importes indicados incluyen la totalidad de los honorarios relativos al ejercicio 2006, con independencia del momento de su facturación.

PG9642870

San Luis de Potosí (México)

Ceske Budejovice (República Checa) Ceske Budejovice (República Checa) San Luis de Potosí (México) Seven Oaks (Reino Unido) San José (Costa Rica) Domicilio Social Weinheim (Alemania) Weinheim (Alemania) Villafranca (Navarra) Montgomery (USA) Cracovia (Polonia) Novi Sad (Serbia) Sao Paulo (Brasil) Dover (USA) lturas articifiales turas artificiales turas artificiales turas artificiales turas artificiales turas artificiales turas artificiales ervas vegetales

31 de diciembre

nes Directas en Empresas del Grupo y d AISC

					Detalle de Participacio
		Valor de coste en libros		Fondos propios
	Porcentaje de participación	Miles de euros	Moneda	en miles Importe	Actividad
a, S.A.U.	100,00%	15.602	EUR	34.422	Fabricación y comercialización de conse
	100,00%	89.436	JR	60.835	Fabricación y comercialización de envol
	100,00%	7.219	USD	1.007	Financiera
	100,00%	21	EUR	24	Financiera
d. Ltda.	100,00%	53.138	USD	67.763	Fabricación y comercialización de envol
	100,00%	447	PLN	2.002	Comercial
	100,00%	7.498	CZK	316.380	Fabricación y comercialización de envol
	100,00%	34.729	USD	37.841	Fabricación y comercialización de envol
	100,00%	.841 L	GBP	2.055	Comercial
	100,00%	0.503	CZK	398.923	Fabricación y comercialización de envol
	ਰੇਰੇ ਰੋਰੇ 6	5.918	MXP	82.174	Fabricación y comercialización de envol
S.A.	99,50%	166	USD	209	Comercial
	100,00%	11.311	CSD	552.241	Fabricación y comercialización de envol
	99,80%	3	MXP	50	Prestación de servicios
		237.832

ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺮﺍﺟﻊ ﺍﻟﻤﺮﺍﺟﻊ

Viscofan do Brasil, soc. com. e inc Industrias Alimentarias de Navarr Viscofan de México S.R.L. de C.V. Viscofan Centramérica Comercial, Viscofan de México Servicios, Naturin Verwaltung, GmbH Viscofan Poland Sp.z.o.o. Naturin GmbH & Co. KG Koteks Viscofan, d.o.o. Naturin Inc Delaware S.R.L. de C.V. Empresas del Grupo Viscofan CZ, S.r.o. Viscofán USA Inc. Gamex CB Sro Naturin LTD PG9 2 6 ర్తి 7 ా 4

Zacapu Michoacán (México) Zacapu Michoacán (México) Zacapu Michoacán (México) San Luis de Potosí (México) Danville, Illinois (USA) San José (Costa Rica) Weinheim (Alemania) Weinheim (Alemania) Quebec (Canadá)

Domicilio social

31 de diciembre

VISC

Cañete (Perú)

Weinheim (Alemania)

San Luis de Potosí (México)

Zacapu Michoacán (México)

ales del ejercicio 2006, junto con la cual debería ser leído

Porcentaje de participación	100,00%	100,00%	100,00%	100,00%	0,01%	0.20%	100,00%	100,00%	100,00%	100,00%	100,00%	100,00%	0,50%	memoria de las cuentas anua
		mbH	triebs GmbH	n AG	S.R.L. de C.V.	Servicios, S.R.L. de C.V.	México, S.R.L. de C.V.	S.R.L. de C.V.	e México, S.R.L. de C.V.	de C.V.	. 5		rica Comercial, S.A. ri !	integrante de la nota 7 de la

Este anexo forma parte

Stephan & Hoffmar Viscofan Centroame Naturin Canadá Ver Naturin Vertriebs G Viscofan Canadá In Teepak USA, LLC IAN Perú S.A.

రి ర్ 9 6 ్లు
ముమ P G l 18

	Total	230.683		(8.980)	(2)	(27)	(3.307)	20.834	239.201
	ejercicio Resultados del	34.309	(30.577)	(3.732)				20.834	20.834
	revalorización 23/1996 Reserva de பட	8.990			(2)		-		8.988
	voluntarias Reservas	114.896	30.577			(5.971)			139.502
Reservas	Reservas de fusión	। ਰੇ							119
	Reserva especial	25							25
	ciones propias Reserva para	367				(27) 5.971	(3.307)		3.004

(Expresado en miles de euros)

ales del ejercicio 2006, junto con la cual debería ser leido


				l ac






de 2006 Saldos a 31 de diciembre	14.388	49.406	2.935

Este anexo forma parte integrante de la nota 10 de la memoria de las cuentas anu

FG9 64 ు ర్తా ్రం ్రా

●

Anexe M 15 VISCOFAN, France

2006 (Expresados en miles Cuadros de terminados en 31 de diciembre de

(276)

(72)

.524)

(32

458

.215)

(373)

(2)

(11)

34.309

20.834

2006

10.245

8.525

					los ejercicios anuales terminados para
Aplicaciones	2006	2005			Origenes
Inmovilizaciones inmateriales Adquisiciones de inmovilizado	1.530	1.527		Recursos procedentes de las Beneficios del ejercicio	operaciones
Inmovilizaciones financieras Inmovilizaciones materiales	3.853 2.004	5.077 9.327		Beneficios netos en la	Dotaciones a las amortizaciones del inmovilizado ପ୍ରଚା enajenación	ovilizado Inm
Gastos a distribuir en varios ejercicios		C		Variación de las provisiones Variación de las provisiones	Variación de las provisiones del inmovilizado financier inmovi inmovi del del	Inmaterial 0 ateria F izado izado
por enajenación de Bajas en reservas de revalorización inmovilizado	C	ﺎ		Ingresos a distribuir transferidos	resultados a
Reducción de capital		2.924
Dividendos distribuidos	8.980	8.654		Deudas a largo plazo
Provisión por acciones propias	3.307	339		Subvenciones capital recibidas Subvenciones por derechos de	emisiór netas
Enajenación de acciones propias	27			Inmovilizaciones inmateriales Enajenación de inmovilizado
Cancelación o traspaso a corto plazo de deuda a largo plazo	4.403	S 8.01		Inmovilizaciones financieras Inmovilizaciones materiales
Enajenación o corrección de valor de derechos de emisión	1.106			Total origenes
Total aplicaciones	25.213	35.867
Aumento en el capital circulante	ਰੇ 045			Disminución en el capital circulante
	34.258	35.867
			Variaciones en el capital circulante
			2006		2005
		umentos	Disminuciones	Aumentos	clone Disminu
Existencias Deudores		510 2.967		1.049	3.074
a corto plazo Acreedores			t 8.06		3.31
Inversiones financieras temporales Acciones propias a corto plazo		500 1 2.63		117
Ajustes por periodificación Tesoreria			279 42	436 32
Provisiones para riesgos y gastos		0 81			50
		17.430	8.385	1.634	.535 17
Variación en el capital circulante			9.045	15.901
		17.430	17.430	17.535	232 f

Este Anexo forma parte integrante de la memoria de las cuentas anuales del ejercicio 2006, junto con la cual debería ser leído

PG 9 ಲ್ಲ 6 2 ్రం 3 1

31 de diciembre de 2006

ANEXO CUENTAS ANUALES

DILIGENCIA: Para hacer constar por el Secretario del Consejo de Administración D. Juan Mª Zuza Lanz, que el Consejo de Administración en la sesión del 29 de marzo de 2007 ha formulado las cuentas anuales del ejercicio anual terminado en 31 de diciembre de 2006 constando en todas las hojas la firma del que suscribe a efectos de identificación, las cuales vienen constituidas por los documentos anexos que preceden a este escrito y que se detallan a continuación:

Balance de situación: 1 hoja Cuenta pérdidas y ganancias: 1 hoja Memoria: en 28 páginas, numeradas correlativamente del 1 al 28, inclusive y 3 Anexos.

D. Jose María Cuevas Salvador

D. Iñigó de Solaun Garteiz-Goxeascoa

D. José Cruz Pérez Lapazarán

Alejañoro Legarda Zaragüeta

Informe de Gestion 31 de diciembre de 2006

Evolución de los negocios y situación del Grupo de Empresas Viscofan

En 2006 Viscofan S.A. ha logrado importantes avances desde el punto de vista comercial y operativo. Así, se ha logrado unas ventas de 126,4 millones de euros, un 15,4% superior a las obtenidas en el mismo periodo del ejercicio anterior.

Las ventas se han beneficiado de un entorno competitivo más racional, en el que se ha podido recuperar en cierta medida el acusado deterioro en los precios medios que ha vivido el sector en algunos productos en los últimos años. Así, tanto la tripa celulósica, como la de colágeno han obtenido precios medios superiores al del ejercicio anterior, que, unido al mayor volumen de demanda se ha trasladado en la favorable evolución de las ventas.

Esta recuperación de las ventas, unido a los logros en productividad logrados a lo largo del presente ejercicio, ha permitido contrarrestar el aumento de los costes energéticos incurridos en el ejercicio 2006 principalmente por el aumento del precio del gas, y obtener mejoras en el resultado operativo.

El resultado de explotación asciende a 8,6 millones de euros frente a los 1,8 millones de euros obtenidos en el ejercicio anterior, consecuencia de la mejora en el volumen de ventas, la mayor eficiencia alcanzada y el descenso en las amortizaciones.

E! reparto de dividendo de compañías participadas por Viscofan S.A. ha permitido obtener un resultado financiero positivo de 11,0 millones de euros en el ejercicio 2006, frente a los 3,6 millones de euros obtenidos en el ejercicio anterior.

En el ejercicio 2006 se han registrado resultados extraordinarios negativos por valor de 9 mil euros, frente a la contabilización de unos resultados extraordinarios positivos de 33,4 millones de euros en el ejercicio 2005 debido a la aplicación en dicho ejercicio de provisiones financieras por importe de 32,5 millones de euros.

De este modo, los beneficios antes de impuestos se sitúan en 19,7 millones de euros, frente a los 38,8 millones de euros obtenidos en el mismo período del ejercicio anterior a pesar de la mejora comentada tanto en el beneficio de explotación, como en los resultados financieros.

Como consecuencia de activación de deducciones fiscales, en el ejercicio se han registrado 1,1 millones de euros de menor gasto de impuestos sobre sociedades, frente a la contabilización de gastos asociados al impuesto de sociedades por valor de 4,5 millones de euros en el ejercicio de 2005.

El resultado después de impuestos alcanza los 20,8 millones de euros, frente a los 34,3 millones de euros obtenidos en el ejercicio anterior debido principalmente a la aplicación de provísiones de cartera mencionada anteriormente.

FG9642906

Informe de Gestión 31 de diciembre de 2006

Acontecimientos importantes

A 31 de diciembre de 2005 se adquirieron las sociedades Teepak LLC (USA), Teepak Inc. (Canadá), Teepak Holding de México S. de R.L. de C.V., que se añadieron al perimetro de consolidación del Grupo Viscofan bajo el método de integración global con efecto desde 1 de enero de 2006.

Dicha adquisición ha significado un cambio de tendencia en el sector, permitiendo a Viscofan consolidar su liderazgo dentro del mercado de tripas artificiales, mientras que se incorpora al Grupo la producción de tripa fibrosa, y lograr así ser el único productor de todos los tipos de tripas artificiales. Además, con dicha incorporación se amplía el número de activos fabriles en área dólar, que hacen a Viscofan menos vulnerable a las evoluciones futuras de los tipos de cambio, y permite la regionalización de producciones y mercados, con sus consiguientes ahorros.

En los meses de mayo y septiembre de 2006, Viscofan S.A. firmó los convenios colectivos para sus centros productivos de Navarra (España) con vigencia para el periodo 2005 hasta 2009, ambos años incluidos. En dichos acuerdos se mantiene la jornada laboral en 1.712 horas, y se establecen incrementos salariales adicionales al IPC de entre 0,3 y 0,75 puntos porcentuales para cada año.

Evolución previsible de la sociedad

La mejora en el entorno competitivo en el mercado de tripas artificiales, y la consolidación del liderazgo de Viscofan deja al Grupo en una posición muy favorable para captar el crecimiento del mercado a la vez que pueda seguir implementando las medidas orientadas a mejorar su eficiencia y por tanto su rentabilidad.

En un contexto que busca maximizar las economías de escala del Grupo Viscofan, durante el próximo ejercicio se buscará una distribución de la producción de tripa celulósica de Viscofan S.A. centrada principalmente a proveer servicio a los clientes en Europa, Asia y Africa.

Esta nueva distribución de la producción y las ventas incidirá en la actividad de la sociedad, suponiendo un nuevo esfuerzo para el equipo humano de Viscofan.

Adicionalmente, en el ejercicio 2007 se han iniciado las labores para la instalación de nuevos motores de cogeneración, que incrementen la capacidad energética de Viscofan a la vez que reemplacen a los antiguos motores de cogeneración, completamente amortizados, y contribuya a mejorar el impacto medioambiental en el proceso productivo.

Informe de Gestion 31 de diciembre de 2006

Principales inversiones del Grupo y actividades en materia de investigación y desarrollo

Las inversiones de Viscofan S.A. se han situado cerca de €3,9MM durante el ejercicio 2006, destinándose principalmente a mejoras de eficiencia y rendimiento, y a protección medioambiental.

Viscofan S.A., a través de su departamento de I+D situado en Navarra, dedica sus esfuerzos en la búsqueda de mejoras en la eficiencia de las producciones, así como a la creación de nuevos productos en el sector de elaborados cárnicos en que la sociedad desarrolla su labor.

En las áreas de I+D, la sociedad ha logrado la consecución de importantes apoyos institucionales, tanto por parte del Gobierno de Navarra como por parte del CDTI.

Los avances logrados en estos campos, en la medida en que los técnicos y expertos lo consideran necesario, son objeto de protección mediante patentes.

Adquisición de acciones propias

La Sociedad dominante, al amparo de la autorización otorgada por su pasada Junta General de Accionistas, ha venido comprando acciones propias en el ejercicio 2006 y, de forma puntual, en lo que ha transcurrido de 2007.

Política de gestión de riesgos

Debido a la globalización de las ventas, el grupo realiza multitud de transacciones en monedas distintas de las sociedades ubicadas en países de moneda euro. La política general que el grupo sigue es asegurar el riesgo de cambio de las transacciones comerciales de estas sociedades mediante seguros de cambio que cubran el periodo de cobro de las ventas de productos del grupo, no realizándose seguros a más largo plazo.

No se llevan a cabo coberturas del riesgo de cambio de las inversiones de la Sociedad dominante en filiales que trabajan en otras monedas ni de los beneficios repatriados de éstas. El grupo ha demostrado ser capaz de competir en entornos de precios muy competitivos, por lo que no cree que este sea un factor al que se deba referir en tanto que factor de riesgo, aunque sí es un factor determinante de la rentabilidad de las ventas.

El grado de apalancamiento del grupo, así como la disponibilidad de líneas de crédito permiten pensar que es posible atender las necesidades financieras del grupo en condiciones favorables.

Asimismo, con objeto de mitigar su exposición al riesgo de tipo de interés, la Sociedad Dominante tiene contratadas varias operaciones de permutas de tipo de interés.

Informe de Gestión 31 de diciembre de 2006

Operaciones de los administradores o persona que actie por cuenta de éstos, realizadas, durante el ejercicio social al que se refieran las cuentas anuales, con la sociedad cotizada o con alguna sociedad del mismo grupo, cuando las operaciones sean ajenas al tráfico ordinario de la sociedad o no se realicen en condiciones normales de mercado.

No se ha llevado a cabo, durante el ejercicio 2006, ninguna operación le los administradores con la sociedad o su grupo de empresas que fuera ajena al tráfico ordinario de la sociedad o no se realizase en condiciones normales de mercado.

Hechos posteriores al cierre

El Consejo de Administración de Viscofan, en su reunión celebrada el 25 de enero de 2007, acordó la distribución de un dividendo a cuenta de los resultados del ejercicio 2006 por un importe bruto de 0,14 euros por acción para la totalidad de las acciones que componen el capital social de la sociedad dominante, lo que supone un incremento del 79,5% con respecto al dividendo a cuenta de los resultados del ejercicio 2005 distribuido en el pasado ejercicio. El pago del citado dividendo se hizo efectivo el 30 de enero de 2007.

Informe de Gestión 31 de diciembre de 2006

VISCOFAN, S.A.

DILIGENCIA: Para hacer constar por el Secretario del Consejo de Administración D. Juan ha l Ma Zuza Lanz, que el Consejo de Administración en la sesión de 2007 ha marzo de 2007 ha del que formulado el Informe de Gestión de 2006, constando en todas las hojas la fírma del que romana a efectos de identificación, todo ello en 4 folios de papel común números correlativos del 1 al 4.

A continuación, los miembros del Consejo de Administración de la sociedad firma el citado documento rubricando el presente folio que queda incorporado como anexo al Informe de Gestión de la Sociedad correspondiente al ejercicio 2006.

D. Jaime Echevarría Abona

D. Jose María Cuevas Salvador

D. Nestor Basterra Larroudé

D. Ijñígo de Solaun Garteiz-Goxeascoa

Dª. Agatha Ecolevarría Canales

D. José Cruz Pérez Lapazarán

D. Gregorio Marañón Bertrán de Lis

ilejandro Legarda Zaragueta

Secretario del Consejo de Administración D. Juan Mª Zuza Lanz

DILIGENCIA DE AUTENTICACIÓN

YO, JUAN-FRANCISCO LÓPEZ ARNEDO, NOTARIO DEL ILUSTRE COLEGIO Y DISTRITO DE PAMPLONA, CON RESIDENCIA EN ESTA CAPITAL -----------------------------

DOY FE

Que el presente documento es REPRODUCCIÓN EXACTA E INTEGRA, mediante fotocopia, del que me ha sido exhibido. Consta de cuarenta y un (41) folios de papel especial de los "COLEGIOS NOTARIALES DE ESPANA", fotocopiados solo por su cara anterior; todos ellos debidamente autenticados con mí rúbrica y sello, y el último, mediante la presente diligencia. ---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

La presente legitimación queda anotada con esta fecha en mi Libro Indicador, con el nº. 44.----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

Pamplona, a trece de Abril de dos mil siete. --------------------------------

VISCOFAN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Cuentas Anuales e Informe de Gestión Consolidados

Preparadas de conformidad con las Normas Internacionales de Información Financiera adoptadas por la Unión Europea

31 de diciembre de 2006

(Junto con el Informe de Auditoría)

●

KPMG Auditores S.L. Edificio Iruña Park Arcadio M. Larraona, 1 31008 Pamplona

Informe de Auditoría de Cuentas Anuales Consolidadas

A los Accionistas de Viscofan, S.A.

Hemos auditado las cuentas anuales consolidadas de Viscofan, S.A. (la Sociedad) y sociedades dependientes (en adelante el Grupo Viscofan o el Grupo) que comprenden el balance de situación consolidado al 31 de diciembre de 2006, la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada, el estado consolidado de flujos de efectivo, el estado consolidado de cambios en el patrimonio neto y la memoria de cuentas anuales consolidadas correspondientes al ejercicio anual terminado en dicha fecha, cuya formulación es responsabilidad de los Administradores de la Sociedad. Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre las citadas cuentas anuales consolidadas en su conjunto, basada en el trabajo realizado de acuerdo con las normas de auditoría generalmente aceptadas en España, que requieren el examen, mediante la realización de pruebas selectivas, de la evidencia justificativa de las cuentas anuales consolidadas y la evaluación de su presentación, de los principios contables aplicados y de las estimaciones realizadas. Nuestro trabajo no incluyó el examen de las cuentas anuales de determinadas sociedades del Grupo Viscofan, identificadas en el Anexo 1 a la nota 2 de la memoria de cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2006, cuyos activos y resultados netos ascienden a 123.525 y 5.274 miles de euros respectivamente. Las mencionadas cuentas anuales han sido auditadas por otros auditores que se mencionan en el citado Anexo, por tanto, nuestra opinión expresada en este informe sobre las cuentas anuales consolidadas de Viscofan, S.A. y sociedades dependientes se basa en lo relativo a las sociedades mencionadas en el citado Anexo 1, únicamente en los informes de los referidos auditores.
1. De acuerdo con la legislación mercantil, los administradores de la Sociedad presentan, a efectos comparativos, con cada una de las partidas del balance del situación consolidado, de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada, del estado de cambios en el patrimonio neto consolidado del estado de flujos de efectivo consolidado y de la memoria de las cuentas anuales consolidadas, además de las cifras del ejercicio 2006, las correspondientes al ejercicio anterior. Nuestra opinión se refiere exclusivamente a las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2006. Con fecha 31 de marzo de 2006 emitimos nuestro informe de auditoría acerca de las cuentas consolidadas del ejercicio 2005 en el que expresamos una opinión favorable.
1. En nuestra opinión, basada en nuestra auditoría y en los informes de los auditores que se mencionan en el Anexo 1 de la memoria consolidada, las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2006 adjuntas expresan, en todos los aspectos significativos, la imagen fiel del patrimonio consolidado y de la situación financiera consolidada de Viscofan, S.A. y sociedades dependientes al 31 de diciembre de 2006 y de los resultados consolidados de sus operaciones y de sus flujos de efectivo consolidados y de los cambios en el patrimonio neto consolidado correspondientes al ejercicio anual terminado en dicha fecha y contienen la información necesaria y suficiente para su interpretación y comprensión adecuada, de conformidad con las Normas Internacionales de Información Financiera adoptadas por la Unión Europea que, guardan uniformidad con las aplicadas en el ejercicio anterior.

Inscrita en el Registro Oficial de Auditores de Cuentas con el n.º S0702, y en el Ragistro de Sociedades del Instituto de Auditores - Censores Jurados de Cuentas con el n.º 10. Reg. Mer. Madrid, T. 11.961, F. 90, Sec. 8, H. M-188.007, Inscrip. 9.8 N.I.F. 8-78510153

KPMG Auditores S.L., firma española miembro de KPMG International, sociedad suiza.

El informe de gestión consolidado adjunto del ejercicio 2006 contiene las explicaciones que los Administradores consideran oportunas sobre la situación del Grupo Viscofan, la evolución de sus negocios y sobre otros asuntos y no forma parte integrante de las cuentas anuales consolidadas. Hemos verificado que la información contable que contiene el citado informe de gestión concuerda con la de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2006. Nuestro trabajo como auditores se limita a la verificación del informe de gestión consolidado con el alcance mencionado en este mismo párrafo y no incluye la revisión de información distinta de la obtenida a partir de los registros contables de Viscofan, S.A. y sociedades dependientes.

KPMG AUDITORES, S.L.

Juan José Llorente 30 de marzo de 2007 INSTITUTO DE CENSORES JURADOS DE CUENTÁS DE ESPAÑA

Miembro ejerciento: KPMG AUDITORES, S.L.

16/07/00116 Año 2007 Nº ÇOPIA GRATUITA

Este informe está sujeto a la tasa aplicable establecida en la Loy 44/2002 de 22 de noviembre.

VISCOFAN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Cuentas Anuales e Informe de Gestión Consolidados

Preparadas de conformidad con las Normas Internacionales de Información Financiera adoptadas por la Unión Europea

31 de diciembre de 2006 y 2005

PG9643771

VISCOFAN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Balances de Situación Consolidados al 31 de diciembre de 2006 y 2005

(Expresados en miles de euros)

Activo	Nota	2006	2005
Inmovilizado material Fondo de comercio Otros activos intangibles Activos por impuestos diferidos Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar Otros activos financieros	6 8 11 10 10	285.990 11.373 13.696 1.587	240.521 2.301 7.936 11.900 336 1.197
Total activos no corrientes		312.646	264.191
Existencias Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar Otros activos financieros Efectivo y otros medios líquidos equivalentes	12 13 10 ] 4	132.968 101.109 152 12.233	112.959 83.218 41.787 13.906
Total activos corrientes		246.462	251.870
Total activo		559.108	516.061

Pasivo y Patrimonio Neto	Nota	2006	2005
	ો ર	14.388	14.388
Capital		49.406	54.654
Prima de emisión	15		3.283
Otras reservas	l 5	3.281	184.460
Ganancias acumuladas	ો ર	208.353
Acciones propias	15	(3.004)	(706)
Diferencias de conversión	15	(4.293)	(4.310)
Total patrimonio neto	ો ર	268.131	251.769
Ingresos diferidos	16	2.868	3.321
Pasivos financieros con entidades de crédito y por arrendamientos
financieros	17	61.165	80.301
Otros pasivos financieros	17	5.501	4.675
Pasivos por impuestos diferidos	11	34.783	22.035
Provisiones	18	41.951	31.654
Total pasivos no corrientes		146.268	141.986

Pasivos financieros con entidades de crédito y por arrendamientos	17	63.026	53.472
financieros	17	1.342	3.529
Otros pasivos financieros	10	44 281	35.583

Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar Provisiones Otros pasivos corrientes Pasivos por impuestos sobre las ganancias corrientes

Total pasivos corrientes

Total pasivo y patrimonio neto

9.218 6.676 I 8 18.644 27.597 19 1.860 1.787 l I 122.306 144.709 516.061 559.108

P Galmentojajarogolidada adjunta forma parte integrante de las cuentas anuales consolidadas

VISCOFAN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES Cuentas de Pérdidas y Ganancias Consolidadas correspondientes a los ejercicios anuales terminados en
correspondientes a los ejercicios anuales terminados en 31 de diciembre de 2006 y 2005

(Expresadas en miles de euros)

	Nota	2006	2005
Ventas y prestación de servicios Otros ingresos Variación de existencias de productos terminados y en curso Trabajos efectuados por el Grupo para activos no corrientes Consumos de materias primas y consumibles Gastos de personal Gastos por amortización Pérdidas por deterioro de valor de activos no corrientes Otros gastos Ingresos financieros Gastos financieros	22 23 12 26 7 у 8 6 24 27 27	497.160 12.910 (3.744) 298 (149.398) (128.223) (37.022) (2.301) (135.781) 9 956 (17.975)	374.692 5.695 4.899 ਰੇਰੇ (131.132) (104.703) (30.703) (92.142) 5.289 (7.623)

Beneficio antes de impuestos

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Gasto por impuesto sobre las ganancias	11	(14.580)	(4.676)
Beneficio del ejercicio		31.300	19.692
Beneficios básicos por acción (expresados en euros)	27	0.6571	0,4096
Beneficios diluidos por acción (expresados en euros)

24.371

45.880

P

Total	234.904	(3.380) (116)	13.652	(1) (4.892) (4.440) । 09	(3.762) ાતે જેતેર	251.769	(2) (5.248)	(2) (3.732)	(5.971) (1.384)	31.300 1.401	268.131
conversión iferencias	(13.522)		13.652	(4.440)		(4.310)			(1.384)	1 401	(4.293)

and and and the last concession and consisted with the first and PART PART FOR FIRST FREE PERSON BOOM PORTERS	N, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES	solidados de Cambios en el Patrimonio Neto	entes a los eiercicios anuales terminados en	31 de diciembre de 2006 v 2005

(Expresados en miles de euros)

	Capital	Prima de emisión	reservas Otras	acumuladas Ganancias	Acciones propias
de enero de 2005	14.504	રવર્સ્ રતું.	3.284	1.342 L	(250)
as de diferencias de conversión (nota 11) ositivo de las provisiones de cartera n neta de acciones propias ión de acciones propias s de conversión es de capital	(116)			(2.924)	2.924 (3.380)
ón del beneficio / (pérdida) del ejercicio serva revalorización imientos S		892 (এ.		109
del ejercicio sopos				(3.762) ાતે હતું રેતુર
l de diciembre de 2005	14.388	4.654 5	283 క	84.460	(706)
rvas revalorización SI		248 ( ર	(2)
ón del beneficio del ejercicio imientos lendos				(2) (3.673) (3.732)	3.673
as de conversión acciones propias propias					(5.97)
t 11 las de diferencias de conversión (nota positivo de las provisiones de cartera del ejercicio				31.300
1 de diciembre de 2006	388 । 4	9.406	t 3.28	208.353	(3.004)

Estados Cons correspondie VISCOFAN,

La memoria consolidada adjunta forma parte integrante de las cuentas anuales consolidadas.

Saldo al 3

Divid
Otros mov derivad Diferencia Efecto im Beneficio Provisión Acciones

Dividendo
Bajas rese Distribuci

Saldo al 3

Divide Beneficio

ב-1 ב-1 ב-1 ב-1 ב-1 ב-1 ב-1 ב-1 ב-1 ב-1 ב-1 ב-1 ב-1 ב-1 ב-1 ב-1 ב-1 ב-1 ב-1 ב-1 ב-1 ב-1 ב-1 ב-1 ב-1 ב-1 ב-1 ב-1 ב-1 ב-1 ב-1 ב-1 ב-1 ב-1 ב-1 ב-1 ב-1 ב-1 ב-1 ב-1 ב-1 ב-1 ב-1 ב Dividendo Bajas de re Otros mov Distribucid

Saldos al 1

r ি म्बद्धाः स्टब्स्
सर्वे अपूर्णलेखाः स्टब्स् सर्वे ್ರಾ ్నూ ్రీ 1 17 ੀ

VISCOFAN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Estados Consolidados de Flujos de Efectivo correspondientes a los ejercicios anuales terminados en 31 de diciembre de 2006 y 2005

(Expresadas en miles de euros)

	2006	2005
Flujos de efectivo de actividades de explotación
Beneficio del ejercicio antes de impuestos	45.880	24.371
Ajustes por :
Amortizaciones	37.022	30.703
Dotación a las provisiones	(12.898)	3.756
Pagos de provisiones	(8.821)	(3.354)
Deterioro del fondo de comercio	2.301
Exceso de activos netos adquiridos sobre el coste de adquisición de Teepak	(9.611)
Subvenciones de capital	(425)
Pérdida en la venta de inmovilizado matcrial	ਰੇ09	ﻟﻠﻠ
Diferencias de conversión, netas	2.915	(2.647)
	57.271	52.832

Variaciones de capital circulante, excluyendo el efecto de adquisiciones y diferencias de conversión Existencias

(2.406) (7.027)

Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar	(8.330) 699	3.139 8.634
Efectivo generado por las operaciones	42.613	62.199
Pagos por impuestos sobre las ganancias	(8.314)	(5.660)
Efectivo neto generado por las actividades de explotación	34.299	56.539
Flujos de efectivo de actividades de inversión
Pagos por la adquisición de inmovilizado material e intangible	(26.448)	(36.599)
Pagos por incorporaciones al perimetro		(7.533)
Pagos por la adquisición de activos financieros	(252)	(37.798)
Cobros procedentes de ventas de inmovilizado	4.540	824
Diferencias de conversión	4.749	(11.303)
Etectivo neto generado por las actividades de inversión	(17.411)	(92.409)
Flujos de efectivo de actividades financieras
Deudas con entidades de crédito	(5.045)	39.600
Incorporaciones de deudas a largo plazo al perímetro		4 941
Adquisición acciones propias	(5.964)	(3.411)
Otros	211	25
Dividendos pagados	(8.980)	(8.655)
Diferencias de conversión	(183)	5.422

Efectivo neto generado por actividades financieras

Aumento (Disminución) neto de efectivo y otros medios líquidos equivalentes Incorporaciones de tesorería al perimetro de consolidación Efectivo y otros medios líquidos equivalentes

Efectivo y equivalentes al efectivo a 31 de diciembre

37.922 (19.961) 2.052 (3.073) 1.400 10.380 13.906

VISCOFAN, S.A. Y SOCIEDADES D.

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

31 de diciembre de 2006 y 2005

Naturaleza y Actividades Principales (1)

Viscofan, S.A. (en adelante la Sociedad o la Sociedad Dominante), se constituyó en España como sociedad anónima, por un periodo de tiempo indefinido, el 17 de octubre de 1975 con el nombre de Viscofan, Industria Navarra de Envolturas Celulósicas, S.A. La junta General de Accionistas de fecha 17 de junio de 2002 modificó su denominación por la actual.

Su objeto social y actividad principal consiste en la fabricación de todo tipo de envolturas cárnicas, celulósicas o artificiales para embutidos u otras aplicaciones, así como la producción de energía eléctrica por cualquier medio técnico, tanto para consumo propio como para su venta a terceros. Sus instalaciones industriales se encuentran situadas en Cáseda y Urdiain (Navarra). Tanto las oficinas centrales como el domicilio social actual están ubicados en Pamplona.
La Sociedad es a su vez cabecera de un grupo de empresas (el Grupo Viscofan o el Grupo) que desarrollan su actividad fundamentalmente en los sectores de la alimentación y de envolturas plásticas y de colágeno, como más ampliamente se detalla en el Anexo 1 de la nota 2 de esta memoria.

Viscofan, S.A. tiene sus acciones admitidas a cotización en la Bolsa de Madrid.

(2) El Grupo Viscofan

Un detalle de las sociedades dependientes y asociadas que forman el Grupo Viscofan al 31 de diciembre de 2006 y 2005, así como de determinada información adicional, se presenta en el Anexo l adjunto, el cual forma parte integrante de esta nota de la memoria.

Durante el presente ejercicio 2006 se han producido las siguientes variaciones en el Grupo Viscofan:

Adquisición a través de las filiales situadas en Estados Unidos y México, del negocio de Teepak norteamérica.
Constitución de la sociedad Viscofan de México Servicios, S.R.L. de C.V.
Cambio de denominación social de las sociedades Koteksprodukt AD, Teepak LLC y Teepak Inc, pasando a denominarse Koteks Viscofan d.o.o., Teepak USA LLC y Viscofan Canada Inc, respectivamente.
Durante el ejercicio 2006 la Sociedad ha suscrito integramente una ampliación de capital realizada por Koteks Viscofan d.o.o. por el equivalente a un importe de 2.000 miles de euros.

Las variaciones en el perímetro de consolidación del Grupo Viscofan durante el ejercicio 2005 fueron las siguientes:

Adquisición de la empresa serbia Koteksprodukt AD
Baja por venta de la empresa asociada Tripasin AB

VISCOFAN, S.A. Y SOCIED/

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

(3) Bases de Presentación

Las cuentas anuales consolidadas se han formulado a partir de los registros contables de Viscofan, S.A. y de las sociedades incluidas en el Grupo. Las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2006 se han preparado de conformidad con las normas internacionales de información financiera adoptadas por la Unión Europea (NIF-UE), con el objeto de mostrar la imagen fiel del patrimonio consolidado y de la situación financiera consolidada de Viscofan, S.A. y sociedades dependientes al 31 de diciembre de 2006 y 2005 y de los resultados consolidados de sus operaciones, de sus flujos de efectivo consolidados y de los cambios en el patrimonio neto consolidado correspondientes al ejercicio anual terminado en dichas fechas. El Grupo adoptó las NIIF-UE al 1 de enero de 2004 y aplicó en dicha fecha la NIF 1 "Adopción por primera vez de las Normas Internacionales de Información Financiera".

Los Administradores de la Sociedad dominante estiman que estas cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2006, que han sido formuladas el 29 de marzo de 2007 serán aprobadas por la Junta General de Accionistas sin modificación alguna.
(3.1) Bases de elaboración de las cuentas anuales

Estas cuentas anuales consolidadas se han preparado utilizando el principio de coste histórico, excepto los instrumentos financieros derivados, que se han valorado a su valor razonable al 31 de diciembre de 2006 y 2005.

(3.2) Comparación de la información

Las cuentas anuales consolidadas presentan a efectos comparativos, con cada una de las partidas del balance de situación consolidado, de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada, del estado consolidado de flujos de efectivo, del estado consolidado de cambios en el patrimonio neto y de la memoria consolidada, además de la cifras consolidadas del ejercicio 2006, las correspondientes al ejercicio anterior que formaban parte de las cuentas anuales consolidadas de 2005 aprobadas por los accionistas en Junta de fecha 22 de mayo de 2006.

Las políticas contables del Grupo Viscofan desarrolladas en la nota 4 han sido consistentemente aplicadas a los ejercicios anuales terminados el 31 de diciembre de 2006 y 2005.

VISCOFAN, S.A. Y SOCIEDADE

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

(3.3) Estimaciones contables relevantes e hipótesis y juicios relevantes en la aplicación de las políticas contables
- La preparación de las cuentas anuales consolidadas de acuerdo con NIIF-UE requiere la aplicación de estimaciones contables relevantes y la realización de juicios, estimaciones e hipótesis en el proceso de aplicación de las políticas contables del Grupo.
- En este sentido, se resumen a continuación un detalle de los aspectos que han implicado un mayor grado de juicio o complejidad durante el proceso de formulación de estas cuentas anuales consolidadas.
- (a) Estimaciones contables relevantes e hipótesis

-Combinaciones de negocios: Véase nota 4.2

-Fondo de comercio: Véase nota 4.5
-Planes de pensiones: Véase nota 4.17

-Provisiones: Véase nota 4.18

Vida útil de los activos materiales e inmateriales: Véanse notas 4.4 y 4.5

(b) Cambios de estimación

A pesar de que las estimaciones realizadas por los Administradores de la Sociedad se han calculado en función de la mejor información disponible al 31 de diciembre de 2006, es posible que acontecimientos que puedan tener lugar en el futuro obliguen a su modificación en los próximos ejercicios. El efecto en los estados financieros primarios de las modificaciones que, en su caso, se derivasen de los ajustes a efectuar durante los próximos ejercicios se registraría de forma prospectiva.

(3.4) Combinaciones de negocios

Las combinaciones de negocios se contabilizan aplicando el método de adquisición, que consiste en la identificación de la entidad adquirente (la que obtiene el control sobre las demás entidades que participan en la combinación), la valoración del coste de la combinación de negocios, y la distribución, en la fecha de adquisición, del coste de la combinación de negocios entre los activos adquiridos, y los pasivos y pasivos contingentes asumidos.

El coste de una combinación de negocios se determina como la suma de los valores razonables, en la fecha de intercambio, de los activos entregados, los pasivos incurridos o asumidos (incluidos pasivos contingentes si pueden valorarse de forma fiable) y los instrumentos de patrimonio neto emitidos por la adquirente a cambio del control de la entidad adquirida, más cualquier coste directamente atribuible a la combinación de negocios. Asimismo los ajustes al coste de la combinación de negocios que dependen de hechos futuros, forman parte del mismo siempre que su importe fuese probable y pudiera ser valorado de forma fiable.

VISCOFAN, S.A. Y SOCIEDADE

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

Se exceptúa de la aplicación de este criterio a los activos no corrientes o grupos enajenables de elementos que se clasifiquen como mantenidos para la venta que se valoran por su valor razonable, menos los costes de venta.
El exceso del coste de la combinación de negocios sobre la participación de la adquirente en el valor razonable de los activos, pasivos y pasivos contingentes identificables se reconocerá como fondo de comercio. Asimismo, si la participación de la entidad adquirente en el valor razonable neto de los activos, pasivos y pasivos contingentes identificables excede al coste de la combinación de negocios, la diferencia existente se reconoce en el resultado del ejercicio una vez reevaluados el coste de la adquisición y la valoración de los activos netos adquiridos.

(4)

Para la elaboración de las cuentas anuales consolidadas se han seguido los principios contables y normas de valoración contenidos en las Normas de Información Financiera (NIIF) y sus interpretaciones (CINIIF) adoptadas por la Unión Europea (NIIF-UE).

Un resumen de los más significativos se presenta a continuación:

(4.1) Hipótesis de empresa en funcionamiento y principio de devengo

Los estados financieros consolidados se elaboran bajo la hipótesis de empresa en funcionamiento.

Los ingresos y gastos se reconocen en función de su fecha de devengo y no conforme a su fecha de cobro o pago.

(4.2) Criterios de consolidación

La totalidad de las sociedades que forman el perímetro de consolidación son entidades dependientes.
Se consideran "entidades dependientes" aquéllas sobre las que la Sociedad, directa o indirectamente a través de dependientes, ejerce control es el poder, para dirigir las políticas financieras y de explotación de una entidad, con el fin de obtener beneficios de sus actividades, considerándose a estos efectos los derechos de voto potenciales ejercitables o convertibles al cierre del ejercicio contable en poder del Grupo o de terceros.

Las cuentas anuales o estados financieros de las entidades dependientes se incluyen en las

cuentas anuales consolidadas desde la fecha de adquisición, que es aquella, en la que el Grupo obtiene efectivamente el control de las mismas. Las entidades dependientes se excluyen de la consolidación desde la fecha en la que se ha perdido control. En el Anexo 1 adjunto se presenta el desglose de la naturaleza de las relaciones entre la dominante y dependientes.

VISCOFAN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

El Grupo aplicó la excepción contemplada en la NIIF 1 "Adopción por primera vez de las

Normas Internacionales de Información Financiera" por lo que sólo las combinaciones de negocios efectuadas a partir del 1 de enero de 2004, fecha de transición a las NIIF-UE, han sido registradas mediante el método de adquisición. Las adquisiciones de entidades efectuadas con anterioridad a dicha fecha se registraron de acuerdo con los PCGA anteriores, una vez consideradas las correcciones y ajustes necesarios en la fecha de transición.

El coste de la combinación de negocios se determina en la fecha de adquisición por la suma de los valores razonables de los activos entregados, los pasivos incurridos o asumidos y los instrumentos de patrimonio neto emitidos por el Grupo a cambio del control de la entidad adquirida, incluyendo con carácter adicional cualquier coste directamente atribuible a la adquisición. Asimismo los ajustes al coste de la combinación de negocios que dependen de hechos futuros, forman parte del mismo siempre que su importe fuese probable y pudiera ser valorado de forma fiable.
El coste de la combinación de negocios se distribuye entre los valores razonables de los activos adquiridos, pasivos y pasivos contingentes asumidos (activos netos identificables) de la entidad adquirida. Se exceptía de la aplicación de este criterio a los activos no corrientes o grupos enajenables de elementos que se clasifiquen como mantenidos para la venta que se valoran por su valor razonable, menos los costes de venta.

El exceso existente entre el coste de la combinación de negocios y la participación del Grupo en el valor razonable de los activos netos identificables de la entidad adquirida se registra como fondo de comercio, mientras que el defecto, una vez debidamente reconsiderado el coste de la combinación y los valores razonables de los activos netos adquiridos, se reconoce en resultados.

a) Valores determinados de forma provisional

Si la combinación de negocios sólo puede determinarse de forma provisional, los activos netos identificables se registran inicialmente por sus valores provisionales, reconociéndose los ajustes efectuados durante el periodo de doce meses siguientes a la fecha de adquisición como si éstos se hubieran conocido en dicha fecha. Transcurrido el mencionado periodo, cualquier ajuste distinto de los relacionados con la existencia de pagos contingentes o activos por impuestos diferidos de la adquirida no reconocidos inicialmente, tiene la consideración de corrección de errores, y se reconocen siguiendo los criterios establecidos en la NIC 8 Políticas contables, cambios en las estimaciones contables y errores.

El beneficio potencial de las pérdidas fiscales y otros activos por impuestos diferidos no registrados en el momento de la adquisición, se contabiliza en el momento de su reconocimiento posterior como un ingreso por impuesto sobre las ganancias y una reducción del fondo de comercio con abono a resultados. El ajuste al fondo de comercio se realiza hasta el importe que se hubiera reconocido en la fecha de adquisición en el caso en el que se hubiera considerado probable la materialización de los beneficios fiscales en ejercicios futuros.

VISCOFAN, S.A. Y SOCIEDADES DI

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

Como se observa en el Anexo I a estas notas, todas las sociedades dependientes son poseídas al 100% por la Sociedad Dominante, por lo que no hay accionistas minoritarios.

Las transacciones y saldos mantenidos con empresas del grupo y los beneficios o pérdidas no realizados han sido eliminados en el proceso de consolidación. No obstante, las pérdidas no realizadas han sido consideradas como un indicador de deterioro de valor de los activos transmitidos.
Las políticas contables de las entidades dependientes se han adaptado a las políticas contables del Grupo, para transacciones y otros eventos que, siendo similares se hayan producido en circunstancias parecidas.
Los estados financieros de las entidades dependientes utilizados en el proceso de consolidación están referidos a la misma fecha de presentación y mismo periodo que los de la Sociedad Dominante.
Se consideran entidades asociadas, aquellas sobre las que la Sociedad, directa o indirectamente a través de dependientes, ejerce influencia significativa. Las inversiones en entidades asociadas se registran por el método de la participación. La única entidad asociada en la que participaba el Grupo fue enajenada en el ejercicio 2005 (véase nota 9).

(4.3) Efectos de las variaciones de los tipos de cambio de la moneda extranjera

(a) Transacciones y saldos en moneda extranjera

Las cuentas anuales consolidadas se presentan en miles de euros, que es la moneda funcional y de presentación de la Sociedad dominante.

Las transacciones en moneda extranjera se convierten a la moneda funcional mediante la aplicación de los tipos de cambio de contado entre la moneda funcional y la moneda extranjera en las fechas en las que se efectúan las transacciones.

Los activos y pasivos monetarios denominados en moneda extranjera se han convertido a euros aplicando el tipo existente al cierre del ejercicio, mientras que los no monetarios valorados a coste histórico, se convierten aplicando los tipos de cambio aplicados en la fecha en la que tuvo lugar la transacción. Por último, la conversión a euros de los activos no monetarios que se valoran a valor razonable se ha efectuado aplicando el tipo de cambio en la fecha en la que se procedió a la cuantificación del mismo.

En la presentación del estado consolidado de flujos de efectivo, los flujos procedentes de transacciones en moneda extranjera se convierten a euros aplicando los tipos de cambio existentes en la fecha en la que éstos se produjeron. El efecto de la variación de los tipos de cambio sobre el efectivo y otros medios líquidos equivalentes denominados en moneda extranjera, se presenta separadamente en el estado de flujos de efectivo como "Efecto de las diferencias de cambio en el efectivo".

VISCOFAN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

Las diferencias que se ponen de manifiesto en la liquidación de las transacciones en moneda extranjera y en la conversión a euros de activos y pasivos monetarios denominados en moneda extranjera, se reconocen en resultados. No obstante, las diferencias de cambio surgidas en partidas monetarias que forman parte de la inversión neta de negocios en el extranjero se registran como diferencias de conversión en cuentas de patrimonio neto.

Las pérdidas o ganancias por diferencias de cambio relacionadas con activos o pasivos financieros monetarios denominados en moneda extranjera, se reconocen igualmente en resultados.

(b) Conversión de negocios en el extranjero

Las diferencias de conversión se muestran dentro del patrimonio neto del grupo. La conversión a euros de negocios en el extranjero cuya moneda funcional no es la de un país hiperinflacionario se efectúa mediante la aplicación del siguiente criterio:

· Los activos y pasivos, incluyendo el fondo de comercio y los ajustes a los activos netos derivados de la adquisición de los negocios, incluyendo los saldos comparativos, se convierten al tipo de cambio de cierre en la fecha de cada balance;
· Los ingresos y gastos, incluyendo los saldos comparativos, se convierten a los tipos

de cambio vigentes en la fecha de cada transacción; y

· Las diferencias de cambio resultantes de la aplicación de los criterios anteriores se reconocen como diferencias de conversión en el patrimonio neto

El Grupo presenta el efecto de la conversión de activos y pasivos por impuestos diferidos denominados en moneda extranjera conjuntamente con el impuesto sobre las ganancias diferido en la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada

En la presentación del estado consolidado de flujos de efectivo, los flujos de efectivo, incluyendo los saldos comparativos, de las entidades dependientes y negocios conjuntos extranjeros se convierten a euros aplicando los tipos de cambio vigentes en la fecha en la que estos tuvieron lugar.

Las diferencias de conversión relacionadas con negocios extranjeros registradas en patrimonio neto, se reconocen en la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada conjuntamente y en el momento en que tiene lugar el reconocimiento en resultados relacionado con la enajenación de los mencionados negocios.

VISCOFAN, S.A. Y SOC

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

(4.4) Inmovilizado material

Reconocimiento inicial (a)

El inmovilizado material se reconoce a coste o coste atribuido, menos la amortización acumulada y, en su caso la pérdida acumulada por deterioro de valor. El coste del inmovilizado construido por el Grupo se determina siguiendo los mismos principios que si fuera un inmovilizado adquirido, considerando además los criterios establecidos para el coste de producción de las existencias. La capitalización del coste de producción se realiza mediante el abono de los costes imputables al activo en cuentas del epigrafe "trabajos efectuados por el Grupo para activos no corrientes" de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidadas.

El Grupo se acogió al 1 de enero de 2004 a la exención relativa de valores revalorizados de acuerdo con la correspondiente legislación, como coste atribuido de la NIIF 1 Adopción por primera vez de las NIIF.

Amortizaciones (b)

La amortización de los elementos de inmovilizado material se realiza distribuyendo su importe amortizable de forma sistemática a lo largo de su vida útil. A estos efectos se entiende por importe amortizable el coste de adquisición o coste atribuido menos su valor residual. El Grupo determina el gasto de amortización de forma independiente para cada componente de un elemento de inmovilizado material que tiene un coste significativo en relación al coste total del elemento.

La amortización de los elementos del inmovilizado material se determina mediante la aplicación del método lineal sobre los siguientes años de vida útil estimada:

Años de vida útil estimada

Construcciones	30-50
Instalaciones técnicas y maquinara	8-15
Otras instalaciones, utillaje y mobiliario	5-15
Otro inmovilizado material	4-15

El Grupo revisa el valor residual, la vida útil y el método de amortización del inmovilizado material al cierre de cada ejercicio. Las modificaciones en los criterios inicialmente establecidos se reconocen como un cambio de estimación.

VISCOFAN, S.A. Y SOCIEDADE

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

Con posterioridad al reconocimiento inicial del activo, sólo se capitalizan aquellos costes incurridos que vayan a generar beneficios económicos futuros que se puedan calificar como probables y el importe de los mencionados costes se pueda valorar con fiabilidad. En este sentido, los costes derivados del mantenimiento ordinario del inmovilizado material se registran en resultados a medida que se incurren.

Las sustituciones de elementos del inmovilizado material susceptibles de capitalización suponen la reducción del valor contable de los elementos sustituidos. En aquellos casos en los que el coste de los elementos sustituidos no haya sido amortizado de forma independiente y no fuese practicable determinar el valor contable de los mismos, se utiliza el coste de la sustitución como indicativo del coste de los elementos en el momento de su adquisición o construcción.

Deterioro del valor de los activos (d)

Los Administradores no han identificado indicios de deterioro de valor en los activos materiales dado que el valor recuperable de los mismos supera su valor reconocido.

(4.5) Activos intangibles

Fondo de comercio a)

El fondo de comercio (ver nota 6) procedente de las combinaciones de negocios efectuadas a partir de la fecha de transición (1 de enero de 2004), se valora en el momento inicial por un importe equivalente a la diferencia entre el coste de la combinación de negocios y la participación del Grupo en el valor razonable neto de los activos, pasivos y pasivos contingentes de la entidad dependiente o negocio conjunto adquirido.

El fondo de comercio no se amortiza, sino que se analiza su deterioro con una periodicidad anual o con una frecuencia mayor en el caso en el que se hubieran identificado acontecimientos indicativos de una potencial pérdida del valor del activo. A estos efectos, el fondo de comercio resultante de las combinaciones de negocios se asigna a cada una de las unidades generadoras de efectivo (UGE) o grupos de UGEs que se espera se vayan a beneficiar de las sinergias de la combinación. Después del reconocimiento inicial, el fondo de comercio se valora por su coste menos las pérdidas por deterioro de valor acumuladas.

El fondo de comercio generado internamente no se reconoce como un activo.

(b) Activos intangibles generados internamente

Los costes relacionados con las actividades de investigación y desarrollo se registran con

cargo a la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada a medida que se incurren.

Los costes incurridos en la realización de actividades en las que no se pueden distinguir de forma clara los costes imputables a la fase de investigación de los correspondientes a la fase de desarrollo de los activos intangibles se registran con cargo a la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada. Los costes de desarrollo previamente reconocidos como un gasto no se reconocen como un activo en un ejercicio posterior.

VISCOFAN, S.A. Y SOCIEDADH

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

A partir del 1 de enero de 2004, el coste de los activos intangibles identificables adquiridos en combinaciones de negocios, incluyendo los proyectos de investigación y desarrollo en curso, es su valor razonable, en la fecha de adquisición, siempre que dicho valor pueda determinarse de forma fiable. Los costes posteriores relacionados con los proyectos de investigación y desarrollo, se registran siguiendo lo dispuesto para activos intangibles generados internamente.

Otros activos intangibles (d)

Los activos intangibles se presentan en el balance de situación consolidado por su valor de coste minorado en el importe de las amortizaciones y pérdidas por deterioro acumuladas.

Los gastos de mantenimiento de programas informáticos, se reconocen como gasto cuando se incurren.

Derechos de emisión e)

Los derechos de emisión se registran cuando nacen para el Grupo los derechos que los originan y figuran contabilizados por su valor de coste minorado en el importe de las amortizaciones y pérdidas por deterioro acumuladas. Los derechos adquiridos a título gratuito o por un precio sustancialmente inferior a su valor razonable, se registran por su valor razonable, que con carácter general es el valor de mercado de los derechos al comienzo del año natural al que correspondan. La diferencia entre dicho valor y, en su caso, el importe de la contraprestación entregada se reconoce con abono al epígrafe de "subvenciones oficiales". El reconocimiento en resultados de los importes que se muestran en cuentas de subvenciones oficiales se determina en función de las emisiones realizadas en proporción a las emisiones totales previstas para el período completo para el cual se hubieran asignado.

Los derechos de emisión, cuyo origen es una reducción certificada de las emisiones o una unidad de reducción de emisiones procedentes de los mecanismos de desarrollo limpio o de aplicación conjunta, en los términos previstos en la Ley 1/2005, de 9 de marzo, por la que se regula el régimen del comercio de derechos de emisión de gases efecto invernadero, se valoran al coste de producción determinado, siguiendo los mismos criterios que los establecidos en la valoración de existencias.

Los derechos de emisión no son objeto de amortización.

Los derechos de emisión mantenidos para negociar, se reconocen siguiendo los mismos criterios que los activos financieros a valor razonable con cambios en resultados.

PG9643785

VISCOFAN, S.A. Y SOCIEDADES I

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

Vida útil y Amortizacio

El Grupo evalúa para cada activo intangible adquirido si la vida útil es finita o indefinida. A estos efectos se entiende que un activo intangible tiene vida útil indefinida cuando no existe un límite previsible al periodo durante el cual va a generar entrada de flujos netos de efectivo.

La amortización de los activos intangibles con vidas útiles finitas se realiza distribuyendo el importe amortizable de forma sistemática siguiendo el método lineal a lo largo de su vida útil mediante la aplicación de los siguientes criterios:

	Método de amortización	Años de vida útil estimada
Concesiones, patentes y licencias	Lineal	10
Aplicaciones informáticas	Lineal	ל
Marca y cartera de clientes	Lineal	5

A estos efectos se entiende por importe amortizable el coste de adquisición o coste atribuido menos su valor residual.

El Grupo revisa el valor residual, la vida útil y el método de amortización de los activos intangibles al cierre de cada ejercicio. Las modificaciones en los criterios inicialmente establecidos se reconocen como un cambio de estimación.

(4.6) Deterioro de valor de activos no financieros sujetos a amortización o depreciación

El Grupo sigue el criterio de evaluar la existencia de indicios que pudieran poner de manifiesto el potencial deterioro de valor de los activos no financieros sujetos a amortización o depreciación, al objeto de comprobar si el valor contable de los mencionados activos excede de su valor recuperable.
Asimismo, y con independencia de la existencia de cualquier indicio de deterioro de valor, el Grupo comprueba, al menos con una periodicidad anual, el potencial deterioro del valor que pudiera afectar al fondo de comercio, único activo intangible con una vida útil indefinida.

Las pérdidas por deterioro del valor correspondientes al fondo de comercio no son reversibles.

El valor recuperable de los activos es el mayor entre su valor razonable menos los costes de venta y su valor de uso. La determinación del valor de uso del activo se determina en función de los flujos de efectivo futuros esperados que se derivarán de la utilización del activo, las

expectativas sobre posibles variaciones en el importe o distribución temporal de los flujos, el valor temporal del dinero, el precio a satisfacer por soportar la incertidumbre relacionada con el activo y otros factores que los partícipes del mercado considerarían en la valoración de los flujos de efectivo futuros relacionados con el activo.

VISCOFAN, S.A. Y SOCIEDADE

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

(4.7) Arrendamientos

(a) Arrendamientos financieros

El Grupo tiene cedido el derecho de uso de determinados activos bajo contratos de arrendamiento.

Los arrendamientos en los que el contrato transfiere al Grupo sustancialmente todos los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad de los activos se clasifican como arrendamientos financieros, y en caso contrario se clasifican como arrendamientos operativos.

El Grupo evalúa el fondo económico de los contratos al objeto de determinar la existencia de arrendamientos implícitos. Un contrato es o contiene un arrendamiento si el cumplimiento del acuerdo depende del uso de un activo o activos específicos. En estos casos, el Grupo separa al inicio del contrato, en función de sus valores razonables, los pagos y contraprestaciones relativos al arrendamiento de los correspondientes al resto de elementos incorporados en el acuerdo. Los pagos relativos al arrendamiento se registran mediante la aplicación de los criterios a los que se hace referencia en esta nota.

Al inicio del plazo del arrendamiento financiero, el Grupo reconoce un activo y un pasivo

por el menor del valor razonable del bien arrendado o el valor actual de los pagos mínimos del arrendamiento. Los costes directos iniciales se incluyen como mayor valor del activo. Cada pago se divide entre la carga financiera y la reducción de la deuda pendiente de pago. La carga financiera se distribuye entre el plazo del arrendamiento, con el objeto de obtener un tipo de interés constante en cada ejercicio sobre el saldo de la deuda pendiente de amortizar. Los pagos contingentes se registran como gasto en los ejercicios en los que se incurren. La obligación de pago derivada del arrendamiento, neta de la carga financiera, se presenta en pasivos financieros.

Los principios contables que se aplican a los activos utilizados por el Grupo en virtud de la suscripción de contratos de arrendamiento clasificados como financieros son los mismos que los que se desarrollan en la nota 4.4. No obstante, si al inicio del comienzo del arrendamiento no existe certeza razonable de que el Grupo va a obtener la propiedad al final del plazo de arrendamiento de los activos, éstos se amortizan durante el menor de la vida útil o el plazo del mismo.

(b) Arrendamientos operativos

Las cuotas derivadas de los arrendamientos operativos, netas de los incentivos recibidos, se reconocen como gasto de forma lineal durante el plazo de arrendamiento excepto que resulte más representativa otra base sistemática de reparto por reflejar más adecuadamente

el patrón temporal de los beneficios del arrendamiento.

VISCOFAN, S.A. Y SOCIET

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

(4.8) Instrumentos financieros

El Grupo clasifica sus inversiones en las siguientes categorías: activos financieros a valor razonable con cambios en resultados, préstamos y cuentas a cobrar, inversiones mantenidas hasta el vencimiento y activos financieros disponibles para la venta. La clasificación depende del propósito con el que se adquirieron las inversiones. La dirección determina la clasificación de sus inversiones en el momento de reconocimiento inicial y revisa la clasificación en cada fecha de presentación de información financiera.

Las compras y ventas convencionales de activos financieros se reconocen en la fecha de negociación, es decir, la fecha en que el Grupo se compromete a comprar o vender el activo.

Préstamos (a)

Los préstamos son activos financieros no derivados con pagos fijos o determinables que no cotizan en un mercado activo. Se incluyen en activos corrientes, cuando sus vencimientos son inferiores a 12 meses desde de la fecha del balance.

Se reconocen inicialmente por su valor razonable, incluyendo los costes de transacción incurridos al originar el activo y se valoran posteriormente al coste amortizado, utilizando el método del tipo de interés efectivo.

Inversiones mantenidas hasta el vencimiento (b)

Las inversiones mantenidas hasta el vencimiento son activos financieros no derivados con pagos fijos o determinables y vencimientos fijos que la Dirección del Grupo tiene la intención efectiva y la capacidad de conservar hasta su vencimiento. Durante el ejercicio, el Grupo no ha vendido ni reclasificado inversión alguna desde esta categoría.

Se reconocen inicialmente por su valor razonable, incluyendo los costes de transacción directamente atribuibles a la compra y se valoran posteriormente al coste amortizado, utilizando el método del tipo de interés efectivo.

Principios de compensación (c)

Un activo financiero y un pasivo financiero son objeto de compensación sólo cuando el Grupo tiene el derecho exigible, legalmente de compensar los importes reconocidos y tiene la intención de liquidar la cantidad neta o de realizar el activo y cancelar el pasivo simultáneamente.

PG9643788

VISCOFAN, S.A. Y SOCIEDADE

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

(d) Deterioro de valor e incobrabilidad de activos financieros

Un activo financiero o grupo de activos financieros está deteriorado y se ha producido una pérdida por deterioro, si existe evidencia objetiva del deterioro como resultado de uno o más eventos que han ocurrido después del reconocimiento inicial del activo y ese evento o eventos causantes de la pérdida tienen un impacto sobre los flujos de efectivo futuros estimados del activo o grupo de activos financieros, que puede ser estimado con fiabilidad.

El Grupo reconoce los deterioros de valor y la incobrabilidad de préstamos y otras cuentas a cobrar y de instrumentos de deuda mediante el registro de una provisión correctora de los activos financieros. En el momento en el que se considera que el deterioro y la incobrabilidad son irreversibles, se elimina el valor contra el importe de la provisión. Las reversiones de los deterioros de valor se reconocen igualmente contra el importe de la provisión.

Bajas de activos financieros (e)

El Grupo aplica los criterios de baja de activos financieros a una parte de un activo financiero o a una parte de un grupo de activos financieros similares o a un activo financiero o a un grupo de activos financieros similares.

Los activos financieros se dan de baja contable cuando los derechos a recibir flujos de efectivo relacionados con los mismos han vencido o se han transferido y el Grupo ha traspasado sustancialmente los riesgos y ventajas derivados de su titularidad. Asimismo, la baja de activos financieros en aquellas circunstancias en las que el Grupo retiene los derechos contractuales a recibir los flujos de efectivo sólo se produce cuando se han asumido obligaciones contractuales que determinan el pago de dichos flujos a uno o más perceptores y se cumplen determinados requisitos.

La baja de un activo financiero implica el reconocimiento de resultados por la diferencia existente entre su valor contable y la suma de la contraprestación recibida, neta de gastos de la transacción, incluyéndose los activos obtenidos o pasivos asumidos y cualquier resultado diferido en ingresos y gastos reconocidos en patrimonio neto.

Pasivos financieros (1)

Los pasivos financieros, incluyendo acreedores comerciales y otras cuentas a pagar, que no se clasifican al valor razonable con cambios en resultados, se reconocen inicialmente por su valor razonable, menos, en su caso, los costes de transacción que son directamente atribuibles a la emisión de los mismos. Con posterioridad al reconocimiento inicial, los pasivos clasificados bajo esta categoría se valoran a coste amortizado utilizando el método

del típo de interés efectivo.

VISCOFAN, S.A. Y SOC

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(4.9) Derivados y contabilidad de cobertura

El Grupo usa instrumentos financieros derivados para cubrir sus riesgos de interés y de cambio de moneda extranjera derivados de su actividad. De acuerdo con las políticas de tesorería del Grupo, éste no adquiere ni mantiene instrumentos financieros derivados para su negociación. No obstante, aquellos instrumentos financieros derivados que no califican para ser registrados por contabilidad de coberturas se registran como instrumentos de negociación.
El Grupo registra inicialmente los instrumentos financieros derivados a su coste. Su registro posterior se realiza a valor razonable. Las ganancias y pérdidas producidas como consecuencia del registro posterior a valor razonable de los instrumentos financieros derivados se incluyen inmediatamente en la cuenta de resultados como resultados financieros. No obstante, cuando un instrumento financiero derivado se registra mediante contabilidad de cobertura, el reconocimiento de dichas pérdidas o ganancias dependerá de la naturaleza de lo cubierto.
El Grupo ha decidido no utilizar contabilidad de cobertura para los instrumentos financieros derivados en los que ha incurrido durante el ejercicio, en consecuencia los cambios en el valor razonable de sus instrumentos financieros derivados se reconocen inmediatamente en la cuenta de resultados.

(4.10) Acciones de la Sociedad Dominante

La adquisición por el Grupo de instrumentos de patrimonio se presenta de forma separada como una minoración del patrimonio neto del balance de situación consolidado, con independencia del motivo que justificó su adquisición, no reconociéndose resultado alguno como consecuencia de las transacciones realizadas con instrumentos de patrimonio propio.

La amortización posterior de las acciones de la Sociedad Dominante, da lugar a una reducción de capital por el importe del nominal de dichas acciones y la diferencia positiva o negativa entre el precio de adquisición y el nominal de las acciones se carga o abona a cuentas de ganancias acumuladas.

Asimismo, en la contabilización de los negocios con instrumentos de patrimonio propio, el Grupo aplica los siguientes criterios:

· Las distribuciones realizadas a tenedores de instrumentos de patrimonio propio se cargan a patrimonio neto una vez considerado cualquier efecto fiscal;
· Los costes de transacción relacionados con instrumentos de patrimonio propio, incluyendo los costes de emisión relacionados con una combinación de negocios, se

registran como una minoración del patrimonio neto, una vez considerado cualquier efecto fiscal.

· Los dividendos relativos a instrumentos de capital se reconocen como una reducción de patrimonio neto en el momento en el que tiene lugar su aprobación por la Junta General de Accionistas.

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(4.11) Existencias

Existencias recoge los activos no financieros que las entidades consolidadas mantienen para su venta en el curso ordinario de su negocio.

Las existencias se valoran por el importe menor entre su coste y su valor neto realizable. El coste de las existencias comprende todos los costes relacionados con la adquisición y transformación de las mismas, así como otros costes en los que se haya incurrido para darles su condición y ubicación actuales.

Los costes de transformación de las existencias comprenden los costes directamente relacionados con las unidades producidas y una parte calculada de forma sistemática de los costes indirectos, variables o fijos incurridos durante el proceso de su transformación. El proceso de distribución de los costes indirectos fijos se efectúa en función de la capacidad normal de producción o la producción real, la mayor de las dos.

El método aplicado por el Grupo en la determinación del coste utilizado para cada tipo de existencias, es como sigue:

Materias primas, otros aprovisionamientos y productos comerciales: A precio de coste
medio ponderado.
· · Productos terminados: A precio de coste medio ponderado de los consumos de materias primas y otros materiales, incorporando la parte aplicable de mano de obra directa e indirecta, los gastos generales de fabricación y la amortización de las inmovilizaciones fabriles.
El Grupo utiliza la misma fórmula de coste para todas las existencias que tienen una misma naturaleza y uso similares dentro del Grupo.
La estimación de los productos que van a ser devueltos, netos del efecto de cualquier deterioro de los mismos, se reconoce como existencias en consigna en el momento de la venta.
Los descuentos por volumen concedidos por proveedores se reconocen en el momento en que es probable que se van a cumplir las condiciones que determinan su concesión como una reducción del coste de las existencias. Los descuentos en compras por pronto pago se reconocen como una reducción del valor de coste de las existencias adquiridas.

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El valor de coste de las existencias es objeto de ajuste contra resultados en aquellos casos en los que su coste exceda su valor neto realizable. A estos efectos se entiende por valor neto realizable:
- · Materias primas y otros aprovisionamientos: su precio de reposición. No obstante lo anterior el Grupo no realiza ajuste alguno en aquellos casos en los que se espere que los productos terminados a los que se incorporen las materias primas y otros aprovisionamientos fuesen a ser enajenados por un valor equivalente a su coste de producción o superior al mismo;
- · Mercaderías y productos terminados: su precio estimado de venta, menos los costes necesarios para la venta;
- · Productos en curso: el precio estimado de venta de los productos terminados correspondientes, menos los costes estimados para finalizar su producción y los relacionados con su venta;
Las correcciones a la valoración de existencias y la reversión de las mismas se reconocen en la cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio. La reversión de los ajustes negativos efectuados sólo tiene lugar en el caso en el que las circunstancias que dieron lugar a su reconocimiento hayan dejado de existir o cuando existe una clara evidencia que justifica un incremento en el

valor neto de realización como consecuencia de un cambio en las circunstancias económicas. La reversión de la reducción del valor tiene como límite el menor del coste y el nuevo valor neto realizable de las existencias. La reversión de las reducciones en el valor de las existencias se reconoce con abono a los epígrafes "Variación de existencias de productos terminados y en curso de fabricación y consumos de materias primas y otros aprovisionamientos".

(4.12) Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar

Las cuentas comerciales a cobrar se reconocen inicialmente por su valor razonable y posteriormente por su coste amortizado de acuerdo con el método del tipo de interés efectivo, menos la provisión por pérdidas por deterioro del valor.

Se establece una provisión para pérdidas por deterioro de cuentas comerciales a cobrar cuando existe evidencia objetiva de que el Grupo no será capaz de cobrar todos los importes que se le adeudan de acuerdo con los términos originales de las cuentas a cobrar. El importe de la provisión es la diferencia entre el importe en libros del activo y el valor presente de los flujos futuros de efectivo estimados, descontados al tipo de interés efectivo. El importe de la provisión se reconoce en la cuenta de resultados.

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(4.13) Efectivo y otros medios líquidos equivalentes

El efectivo y otros medios líquidos equivalentes incluyen el efectivo en caja y los depósitos bancarios a la vista en entidades de crédito. También se incluyen bajo este concepto otras inversiones a corto plazo de gran liquidez siempre que fuesen fácilmente convertibles en importes determinados de efectivo y tuviesen un vencimiento original próximo en el tiempo que no exceda el periodo de tres meses.
A efectos del estado de flujos de efectivo, se incluyen como efectivo y otros medios líquidos equivalentes los descubiertos bancarios que se reconocen en el balance de situación consolidado como pasivos financieros por deudas con entidades de crédito.
El Grupo clasifica los flujos de efectivo correspondientes a los intereses recibidos y pagados y los dividendos recibidos y pagados como actividades de explotación, financiación o inversión.

(4.14) Pérdidas por deterioro del valor de activos no financieros sujetos a amortización o depreciación

El Grupo evalúa de forma periódica la existencia de indicios del deterioro del valor de los activos consolidados que no tengan la consideración de activos financieros, existencias, activos por impuestos diferidos y activos no corrientes clasificados como mantenidos para la venta, al objeto de determinar si su valor recuperable es inferior a su valor contable (pérdida por deterioro). Los criterios aplicados por el Grupo en la verificación del deterioro de los activos a los que se hace referencia en este apartado se muestra en los apartados anteriores.

Cálculo del valor recuperable (a)

El valor recuperable de los activos es el mayor entre su valor razonable menos los costes de venta y su valor de uso continuado. La determinación del valor de uso del activo se determina en función de los flujos de efectivo futuros esperados que se derivarán de la utilización del activo, las expectativas sobre posibles variaciones en el importe o distribución temporal de los flujos, el valor temporal del dinero, el precio a satisfacer por soportar la incertidumbre relacionada con el activo y otros factores que los partícipes del mercado considerarían en la valoración de los flujos de efectivo futuros relacionados con el activo.

El valor recuperable se debe calcular para un activo individual, a menos que el activo no genere entradas de efectivo que sean, en buena medida, independientes de las correspondientes a otros activos o grupos de activos. En el caso de activos que no generan flujos de efectivo de forma independiente, el valor recuperable es determinado para la unidad generadora de efectivo (UGE) a la cual el activo pertenece.

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(b) Reversión de la pérdida por deterioro de valor

Las pérdidas por deterioro de activos distintos del fondo de comercio sólo se revierten si se hubiese producido un cambio en las estimaciones utilizadas para determinar el valor recuperable del activo.

La reversión de la pérdida por deterioro de valor se registra con abono a la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada con el límite del valor contable que hubiera tenido el activo, neto de amortizaciones, si no se hubiera registrado el deterioro.

El importe de la reversión de la pérdida de valor de una UGE, se distribuye entre los activos de la misma, exceptuando el fondo de comercio, prorrateando en función de su valor contable y teniendo en cuenta el límite de la reversión al que se hace referencia en el párrafo anterior.

(4.15) Subvenciones oficiales de Administraciones Públicas

Las subvenciones oficiales se reconocen cuando existe una seguridad razonable del cumplimiento de las condiciones asociadas a su concesión y el cobro de las mismas.

(a) Subvenciones de capital

Las subvenciones oficiales en forma de transferencia de un activo no monetario se

reconocen por el valor razonable del mismo con abono al epígrafe subvenciones oficiales del balance de situación consolidado y se imputan a cuentas del capítulo de otros ingresos de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada a medida que se amortizan los correspondientes activos financiados.

El tratamiento contable de las subvenciones relacionadas con los derechos de emisión se muestra en la nota 4.5 (e).

Subvenciones de explotación (b)

Las subvenciones de explotación se reconocen como con abono a otros ingresos de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada.

Las subvenciones recibidas como compensación por gastos o pérdidas ya incurridas, o bien con el propósito de prestar apoyo financiero immediato no relacionado con gastos futuros se reconocen con abono a cuentas de otros ingresos de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada.

(c) Subvenciones de tipos de interés

Los pasivos financieros que incorporan ayudas implícitas en forma de la aplicación de tipos

de interés por debajo de mercado se reconocen en el momento inicial por su valor razonable. La diferencia entre dicho valor, ajustado en su caso por los costes de emisión del pasivo financiero y el importe recibido, se registra como una subvención oficial atendiendo a la naturaleza de la subvención concedida.

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(d) Otras subvenciones 20

Las deducciones del impuesto sobre las ganancias concedidas por Administraciones Públicas como una minoración de la cuota de dicho impuesto que en sustancia tengan la consideración de subvenciones oficiales se reconocen mediante la aplicación de los criterios generales desarrollados en los apartados anteriores.

(4.16) Préstamos y otros pasivos remunerados

Los prestamos y otros pasivos con intereses se reconocen, inicialmente, por su valor razonable, netos de los costes en que se haya incurrido en la transacción. Posteriormente, los recursos ajenos se valoran por su coste amortizado; cualquier diferencia entre los fondos obtenidos (netos de los costes necesarios para su obtención) y el valor de reembolso se reconoce en la cuenta de resultados durante la vida de la deuda de acuerdo con el método del tipo de interés efectivo.

El Grupo da de baja un pasivo financiero o una parte del mismo en el momento en el que las obligaciones contempladas en el correspondiente contrato han sido satisfechas, canceladas o han expirado.

(4.17) Retribuciones a los empleados

Obligaciones por pensiones (a)

El Grupo ha asumido determinados compromisos con su personal que cumplan las condiciones para su clasificación como planes de prestaciones definidas y planes de aportaciones definidas.

(i) Planes de prestaciones definidas

El Grupo incluye en planes de prestaciones definidas aquellos financiados mediante el pago de primas de seguros en los que existe la obligación legal o implícita de satisfacer directamente a los empleados las prestaciones comprometidas en el momento en el que éstas son exigibles o de proceder al pago de cantidades adicionales en el caso en los que el asegurador no efectúe el desembolso de las prestaciones correspondientes a los servicios prestados por los empleados en el ejercicio o en ejercicios anteriores.

El pasivo por prestaciones definidas reconocido en el balance de situación consolidado corresponde al valor actual de las obligaciones por prestaciones definidas existentes a la fecha de cierre.

El gasto registrado correspondiente a los planes de prestación definida se registra en el epígrafe de gastos por retribuciones a los empleados de la cuenta de pérdidas y

ganancias consolidada y se obtiene como resultado de la adición del importe neto del coste por servicios del ejercicio corriente, el coste por intereses, así como de cualquier reembolso, más el efecto de cualquier reducción o liquidación del plan y en su caso, las pérdidas o ganancias actuariales y el coste por servicios pasados.

VISCOFAN, S.A. Y SOCIEDADES D

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Una descripción de cada plan de pensiones de prestaciones definidas de! Grupo se presenta en la nota 18.

Los pasivos originados como consecuencia de los compromisos por complementos de jubilación y otros corresponden en su totalidad a una empresa del Grupo situada en Alemania, y a otra situada en Estados Unidos.

El activo o pasivo por prestaciones definidas, se reconoce como corriente o no corriente en función del plazo de realización o vencimiento de las correspondientes prestaciones.

Aportaciones definidas (11)

La Sociedad Dominante tiene adquiridos compromisos con sus empleados en concepto de jubilación anticipada y premio de antigüedad. Para cubrir estas obligaciones la Sociedad Dominante ha externalizado dichos compromisos mediante pólizas de seguro, registrando bajo el epígrafe de "gastos de personal" los importes satisfechos.

Indemnizaciones por cese (b)

Las indemnizaciones satisfechas o a satisfacer en concepto de cese que no se encuentren relacionadas con procesos de reestructuración en curso se reconocen cuando el Grupo se encuentra comprometido de forma demostrable a discontinuar la relación laboral con anterioridad a la fecha normal de retiro. El Grupo se encuentra comprometido de forma demostrable a rescindir las relaciones laborales existentes con sus empleados cuando tiene un plan formal detallado, sin que exista posibilidad realista de retirar o de modificar las decisiones adoptadas.

Las indemnizaciones a desembolsar en un plazo superior a los 12 meses se descuentan al tipo de interés determinado en base a los tipos de mercado de bonos y obligaciones empresariales de alta calidad.

(c)

Las retribuciones a corto plazo devengados por el personal del Grupo se registran a medida que los empleados prestan los servicios. El importe se registra como un gasto por retribuciones a los empleados y como un pasivo una vez deducidos los importes ya satisfechos. Si el importe pagado es superior al gasto devengado, sólo se reconoce un activo en la medida en la que éste vaya a dar lugar a una reducción de los pagos futuros o a un reembolso en efectivo.

El Grupo reconoce el coste esperado de las retribuciones a corto plazo en forma de permisos remunerados cuyos derechos se van acumulando, a medida que los empleados prestan los servicios que les otorgan el derecho a su percepción. Si los permisos no son acumulativos, el gasto se reconoce a medida que se producen los permisos.

El Grupo reconoce el coste esperado de la participación en ganancias o de los planes de incentivos a trabajadores cuando existe una obligación presente, legal o implícita como consecuencia de sucesos pasados y se puede realizar una estimación fiable del valor de la obligación.

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(4.18) Provisiones

Criterios generales (a)

Las provisiones se reconocen cuando el Grupo tiene una obligación presente, ya sea legal o implícita, como resultado de un suceso pasado; es mayor la posibilidad de ocurrencia de que exista una salida de recursos que incorporen beneficios económicos futuros para cancelar tal obligación que de lo contrario; y se puede realizar una estimación fiable del importe de la obligación.

Los importes reconocidos en el balance de situación consolidado corresponden a la mejor estimación a la fecha de cierre de los desembolsos necesarios para cancelar la obligación presente, una vez considerado los riesgos e incertidumbres relacionados con la provisión y, cuando resulte significativo, el efecto financiero producido por el descuento, siempre que se pueda determinar con fiabilidad los desembolsos que se van a efectuar en cada periodo. El tipo de descuento se determina antes de impuestos, considerando el valor temporal del dinero, así como los riesgos específicos que no han sido considerados en los flujos futuros relacionados con la provisión.

El efecto financiero de las provisiones se reconoce como gastos financieros en la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada.

Las provisiones no incluyen el efecto fiscal.

Los derechos de reembolso exigibles a terceros para liquidar la provisión se reconocen como un activo separado cuando es prácticamente seguro su cobro efectivo. El ingreso relacionado con el reembolso se reconoce, en su caso, en la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada como una reducción del gasto asociado con la provisión con el límite del importe de la provisión.

Las provisiones se revierten contra resultados cuando es menor la posibilidad de ocurrencia de que exista una salida de recursos que incorporen beneficios económicos futuros para cancelar tal obligación que de lo contrario. La reversión se realiza contra el epígrafe de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada en el que se hubiera registrado el correspondiente gasto y el exceso, en su caso, se reconoce como en cuentas de otros ingresos de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada.

(b)

El importe de las provisiones por contratos onerosos se determina en función del valor actual de los costes inevitables que se calcula como el menor entre los costes a incurrir en relación con el contrato, netos de cualquier ingreso que se pudiera obtener y los costes de las compensaciones o sanciones relativas al incumplimiento.

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Las provisiones relacionadas con procesos de reestructuración se reconocen cuando el Grupo tiene una obligación implícita debido a la existencia de un plan formal detallado y la generación de expectativas válidas entre los afectados de que el proceso se va a llevar a cabo, ya sea por haber comenzado a ejecutar el plan o por haber anunciado sus principales características. Las provisiones por reestructuración sólo incluyen los desembolsos directamente relacionados con la reestructuración que no se encuentran asociados con las actividades continuadas del Grupo.

Provisión por derechos de emisión (d)

Los gastos relativos a la emisión de gases de efecto invernadero se dotan sistemáticamente con abono a la provisión por derechos de emisión que se cancela en el momento que tiene lugar la entrega de los correspondientes derechos concedidos por las Administraciones Públicas a título gratuito y los adquiridos en el mercado.

La provisión se determina considerando que la obligación será cancelada:

· En primer lugar, mediante los derechos de emisión transferidos a la cuenta de haberes de la empresa en el Registro Nacional de derechos de emisión, a través de un Plan

Nacional de asignación, los cuales son imputados a las emisiones realizadas en proporción a las emisiones totales previstas para el período completo para el cual se han asignado. El gasto correspondiente a esta parte de la obligación se determina en función del valor contable de los derechos de emisión transferidos.

· A continuación, mediante los restantes derechos de emisión registrados. El gasto correspondiente a esta parte de la obligación se determina, de acuerdo con el método del precio medio o coste medio ponderado de dichos derechos de emisión.
· En caso de que la emisión de gases conlleve la necesidad de adquirir o producir derechos de emisión, porque las emisiones realizadas superen las que pueden ser canceladas bien mediante los derechos transferidos en un Plan Nacional de asignación que sean imputables a dichas emisiones, o bien mediante los restantes derechos de emisión, adquiridos o producidos, se procede a dotar adicionalmente el gasto que corresponda al déficit de derechos. El gasto se determina de acuerdo con la mejor estimación posible del importe necesario para cubrir el déficit de derechos.

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(4.19) Reconocimiento de ingresos ordinarios

Los ingresos ordinarios por la venta de bienes o servicios se reconocen por el valor razonable de la contrapartida recibida o a recibir derivada de los mismos. Los ingresos ordinarios se presentan netos del impuesto sobre valor añadido y de cualquier otro importe o impuesto, que en sustancia corresponda a cantidades recibidas por cuenta de terceros. Asimismo los descuentos por pronto pago, por volumen u otro tipo de descuentos, cuyo desembolso se considere probable en el momento del reconocimiento del ingreso ordinario, se registran como una minoración del mismo.

(a) Ventas de bienes

Los ingresos ordinarios por la venta de bienes se reconocen cuando el Grupo:

· Ha transmitido al comprador los riesgos y ventajas significativas inherentes a la propiedad de los bienes;
· No conserva ninguna implicación en la gestión corriente de los bienes vendidos en el grado usualmente asociado con la propiedad, ni retiene el control efectivo sobre los mismos;
El importe de los ingresos y los costes incurridos o por incurrir pueden ser valorados con fiabilidad;
· Es probable que se reciban los beneficios económicos asociados con la venta; y
· Los costes incurridos o por incurrir relacionados con la transacción se pueden medir de forma razonable;
Prestación de servicios (b)

Los ingresos ordinarios de la prestación de servicios, se reconocen considerando el grado de realización de la prestación a la fecha de cierre cuando el resultado de la misma puede ser estimado con fiabilidad.

(4.20) Impuesto sobre las ganancias

El gasto o ingreso por el impuesto sobre las ganancias comprende tanto el impuesto corriente como el impuesto diferido
El impuesto corriente es la cantidad a pagar o a recuperar por el impuesto sobre las ganancias

relativa a la ganancia o pérdida fiscal consolidada del ejercicio. Los activos o pasivos por impuesto sobre las ganancias corriente, se valoran por las cantidades que se espera pagar o recuperar de las autoridades fiscales, utilizando la normativa y tipos impositivos que están aprobados o se encuentran prácticamente aprobados en la fecha de cierre.

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Los impuestos diferidos pasivos son los importes a pagar en el futuro en concepto de impuesto

sobre sociedades relacionadas con las diferencias temporarias imponibles mientras que los impuestos diferidos activos son los importes a recuperar en concepto de impuesto sobre sociedades debido a la existencia de diferencias deducibles, bases imponibles negativas compensables o deducciones pendientes de aplicación. A estos efectos se entiende por diferencia temporaria la diferencia existentes entre el valor contable de los activos y pasivos y su base fiscal.
El impuesto sobre las ganancias corriente o diferido se reconoce en resultados, salvo que surja de una transacción o suceso económico que se ha reconocido en el mismo ejercicio o en otro diferente, contra patrimonio neto o de una combinación de negocios.
(a)

Las diferencias temporarias imponibles se reconocen en todos los casos excepto que:

· Surjan del reconocimiento inicial del fondo de comercio o de un activo o pasivo en una transacción que no es una combinación de negocios y en la fecha de la transacción no afecta ni al resultado contable ni a la base imponible fiscal;
· Correspondan a diferencias asociadas con inversiones en dependientes sobre las que el Grupo tenga la capacidad de controlar el momento de su reversión y fuese probable

que se produzca su reversión en un futuro previsible.

(b) Reconocimiento de diferencias temporarias deducibles

Las diferencias temporarias deducibles se reconocen siempre que:

· Resulte probable que existan bases imponibles positivas futuras suficientes para su compensación excepto en aquellos casos en las que las diferencias surjan del reconocimiento inicial de activos o pasivos en una transacción que no es una combinación de negocios y en la fecha de la transacción no afecta ni al resultado contable ni a la base imponible fiscal;
· Correspondan a diferencias temporarias asociadas con inversiones en dependientes en la medida que las diferencias temporarias vayan a revertir en un futuro previsible y se espere generar bases imponibles futuras positivas para compensar las diferencias;

Las oportunidades de planificación fiscal, sólo se consideran en la evaluación de la recuperación de los activos por impuestos diferidos, si el Grupo tiene la intención de adoptarlas o es probable que las vaya a adoptar.

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Los activos y pasivos por impuestos diferidos se valoran por los tipos impositivos que vayan a ser de aplicación en los ejercicios en los que se espera realizar los activos o pagar los pasivos, a partir de la normativa y tipos que están aprobados o se encuentren prácticamente aprobados y una vez consideradas las consecuencias fiscales que se derivarán de la forma en que el Grupo espera recuperar los activos o liquidar los pasivos.

El Grupo revisa en la fecha de cierre del ejercicio, el valor contable de los activos por impuestos diferidos, con el objeto de reducir dicho valor en la medida que no es probable que vayan a existir suficientes bases imponibles positivas futuras para compensarlos. Los activos por impuestos diferidos que no cumpien las condiciones anteriores no son reconocidos en el balance de situación consolidado. El Grupo reconsidera al cierre del ejercicio, si se cumplen las condiciones para reconocer los activos por impuestos diferidos que previamente no habían sido reconocidos.

(d) Compensación y clasificación

El Grupo sólo compensa los activos y pasivos por impuesto sobre las ganancias corriente si existe un derecho legal frente a las autoridades fiscales y tiene la intención de liquidar las deudas que resulten por su importe neto o bien realizar los activos y liquidar las deudas de forma simultánea.

El Grupo sólo compensa los activos y pasivos por impuesto sobre las ganancias diferidos si existe un derecho legal de compensación frente a las autoridades fiscales y los activos y pasivos se derivan del impuesto sobre las ganancias correspondiente a la misma autoridad fiscal, corresponden al mismo sujeto pasivo o bien a diferentes sujetos pasivos que pretender liquidar o realizar los activos y pasivos fiscales corrientes por su importe neto o realizar los activos y liquidar los pasivos simultáneamente, en cada uno de los ejercicios futuros en los que se espera liquidar o recuperar importes significativos de activos o pasivos por impuestos diferidos.

Los activos y pasivos por impuestos diferidos se reconocen en balance de situación consolidado como activos o pasivos no corrientes, independientemente de la fecha esperada de realización o liquidación.

(4.21) Información financiera por segmentos

Un segmento del negocio es un componente identificable del Grupo que tiene por objeto suministrar un único producto o servicio o bien un conjunto de productos o servicios que se encuentran relacionados y que se caracteriza por estar sometido a riesgos y rendimientos de naturaleza diferente a los que corresponden a otros segmentos del negocio dentro del mismo Grupo.

Un segmento geográfico es un componente identificable del Grupo que tiene por objeto suministrar productos o servicios dentro de un entorno económico específico y que se caracteriza por estar sometido a riesgos y rendimientos de naturaleza distinta a los que corresponden a otros componentes operativos que desarrollan su actividad en entornos diferentes.

27 VISCOFAN, S.A. Y SOCIEDADES D

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(4.22) Clasificación de activos y pasivos entre corriente y no corriente

El Grupo presenta el balance de situación consolidado clasificando activos y pasivos entre corrientes y no corrientes. A estos efectos son activos o pasivos corrientes aquellos que cumplan los siguientes criterios:
- · Los activos se clasifican como corrientes cuando se espera realizarlos o se pretende venderlos o consumirlos en el transcurso del ciclo normal de la explotación del Grupo, se mantienen fundamentalmente con fines de negociación, se espera realizarlos dentro del periodo de los doce meses posteriores a la fecha de cierre o se trata de efectivo u otros medios líquidos equivalentes, excepto en aquellos casos en los que no puedan ser intercambiados o utilizados para cancelar un pasivo, al menos dentro de los doces meses siguientes a la fecha de cierre y antes de que las cuentas anuales consolidadas sean formuladas.
- Los pasivos se clasifican como corrientes cuando se espera liquidarlos en el ciclo normal de la explotación del Grupo, se mantienen fundamentalmente para su negociación, se tienen que liquidar dentro del periodo de doce meses desde la fecha de cierre o el Grupo no tiene el derecho incondicional para aplazar la cancelación de los pasivos durante los doce meses siguientes a la fecha de cierre y antes de que las cuentas anuales consolidadas sean formuladas.
- · Los pasivos corrientes tales como acreedores comerciales, gastos de personal y otros costes de explotación, se clasifican como corrientes independientemente de que su vencimiento se vaya a producir más allá de los doce meses contados desde la fecha de cierre.
- · Los pasivos financieros se clasifican como corrientes cuando deban liquidarse dentro de los doce meses siguientes a la fecha de cierre aunque el plazo original sea por un periodo superior a doce meses y exista un acuerdo de refinanciación o de reestructuración de los pagos a largo plazo que haya concluido después de la fecha de cierre y antes de que las cuentas anuales consolidas sean formuladas.

(4.23) Medioambiente

El Grupo consolidado realiza operaciones cuyo propósito principal es prevenir, reducir o reparar el daño que como resultado de sus actividades pueda producir sobre el medio ambiente.

Los gastos derivados de las actividades medioambientales se reconocen como Otros gastos de explotación en el ejercicio en el que se incurren.

Los elementos del inmovilizado material adquiridos con el objeto de ser utilizados de forma duradera en su actividad y cuya finalidad principal es la minimización del impacto medioambiental y la protección y mejora del medio ambiente, incluyendo la reducción o eliminación de la contaminación futura de las operaciones del Grupo, se reconocen como activos mediante la aplicación de criterios de valoración y desglose consistentes con los que se mencionan en la nota 4.4.

VISCOFAN, S.A. Y SOCIE

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Información Financiera por Segmentos (5)

El Grupo se encuentra organizado internamente en segmentos de negocio por lo que el formato principal de presentación de la información financiera por segmentos, es en base a segmentos del negocio y el formato de presentación secundario es en base a segmentos geográficos.

Al 31 de diciembre de 2006, el Grupo está compuesto por los siguientes segmentos del negocio, cuyos productos y servicios principales son como sigue:

· Envolturas: fabricación y venta de todo tipo de envolturas artificiales para embutidos y otras aplicaciones.
· Conservas: fabricación y comercialización de productos alimentarios.

El Grupo también realiza actividades de producción y venta de energía eléctrica a través de la planta de cogeneración ubicada en las instalaciones de la sociedad matriz. Dichas actividades no constituyen segmentos sobre los que debe informarse.

Los precios de venta inter-segmentos se establecen siguiendo los términos y condiciones comerciales normales que están disponibles para terceros no vinculados.

Los segmentos del negocio Envolturas se gestionan a nivel global, aunque el Grupo opera principalmente en tres áreas geográficas que son Europa, América del Norte y Sudamérica.

En la presentación de la información por segmentos geográficos, el desglose entre los ingresos y gastos y los activos y pasivos se ha realizado en función del lugar de origen de la producción y de la localización geográfica de los activos.

El detalle de la información financiera por segmentos de negocios y geográficos para los ejercicios 2006 y 2005 se presenta en el Anexo 2 adjunto, el cual forma parte integrante de esta memoria.

(6) Combinaciones de Negocios

(6.1) Adquisición de Koteks Viscofan, d.o.o.

Con fecha 19 de julio de 2005 culminó la oferta pública de adquisición de acciones, mediante la cual la Sociedad adquirió la mayoría de los derechos de la sociedad Koteksprodukt, AD, habiendo alcanzado posteriormente el 100% de los mismos. En 2006, dicha sociedad ha pasado a denominarse Koteks Viscofan, d.o.o. La sociedad Koteks Viscofan, d.o.o. está domiciliada en Serbia y tiene como actividad principal la fabricación y comercialización de envolturas artificiales. El negocio generó para el Grupo una pérdida del ejercicio consolidado durante el periodo comprendido entre la fecha de adquisición y el cierre del ejercicio 2005 por importe de 480 miles de euros.

Sí la adquisición se hubiera producido al 1 de enero de 2005, los ingresos ordinarios del Grupo y la pérdida consolidada del ejercicio anual terminado en 31 de diciembre en 2005 hubieran ascendido a 4.227 miles de euros y 3.951 miles de euros, respectivamente.

VISCOFAN, S.A. Y SOCIEDADES D.

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

El coste de adquisición de esta participada ascendió a 3.889 miles de euros, que fue satisfecho en efectivo. Los activos netos adquiridos según los valores contables de esta participada ascendieron a 975 miles de euros.

No se identificaron activos intangibles relevantes. La única partida del balance identificada cuyo valor razonable es distinto del valor contable corresponde a activos materiales que fueron valorados por un tasador independiente.

Por consiguiente, el Grupo reconoció los activos materiales a su valor razonable, teniendo en cuenta el efecto impositivo.

(6.2) Adquisición del negocio de Tripasin AB

Con fecha 30 de septiembre de 2005 el Grupo realizó una operación por la que vendió el 40% de la participación que tenía en la sociedad Tripasm AB por un euro y a la vez adquirió la maquinaria de esta sociedad así como la totalidad de sus activos intangibles, es decir, adquirió su negocio, por un importe de 4.500 miles de euros, habiendo cesado Tripasin AB en su actividad.

Los intangibles identificados y valorados a valor razonable corresponden a marca y cartera de clientes, por un importe de 2.672 miles de euros (véase nota 8). Por el exceso pagado sobre el valor de la maquinaria y la cartera de clientes, incrementado por el efecto de la operación de venta de la participación en el capital social de Tripasin AB, se reconoció inicialmente un fondo de comercio de 2.301 miles de euros.

Durante el ejercicio 2006, el Grupo ha constatado el deterioro de valor que ha sufido dicho fondo de comercio, habiendo reconocido la totalidad del mismo como pérdidas por deterioro en la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada adjunta.

(6.3) Adquisición del negocio Teepak Norteamerica

Con fecha efectiva de toma de control 3 de enero de 2006, el Grupo, a través de sus filiales Viscofan de México, S.R.L. de C.V. y Viscofan USA, Inc, ha adquirido el negocio de Teepak Norteamérica, que incluye las siguientes sociedades:

Teepak, LLC
Teepak, Inc (*)
Teepak Holdings de México S.R.L. de C.V.
Teepak de México S.R.L. de C.V. (**)
Zacapu Power S.R.L. de C.V. (**)
Teepak Servicios de México S.R.L. de C.V. (**)

(*) Participación indirecta a través de Teepak USA, LLC (**) Participación indirecta a través de Teepak Holding de México S.R.L. de C.V.

VISCOFAN, S.A. Y SOCIEDADES DI

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

Un detalle de dichas sociedades junto con determinada información adicional se presenta en el

Anexo I adjunto.

Durante el ejercicio 2006 las Sociedades filiales Teepak, LLC y Teepak Inc han pasado a denominarse Teepak USA, LLC y Viscofan Canadá, Inc, respectivamente.

El negocio adquirido ha generado para el Grupo un beneficio consolidado durante el periodo comprendido entre la fecha de adquisición y el cierre del ejercicio por importe de 8.930 miles de euros. Dado que la fecha de toma efectiva de control fue el 3 de enero de 2006, dichos beneficios no difieren significativamente de los que se hubieran producido si la toma de control hubiese sido el 1 de enero de 2006.

El detalle agregado del coste de la combinación, del valor razonable de los activos netos adquiridos y del fondo de comercio o del exceso de activos netos adquiridos sobre el coste de la combinación es como sigue:

Miles de euros
	Teepak USA Teepak Mexico	Total
A 115 C	000	C OCC

Valor razonable de los activos netos adquiridos

Exceso de activos netos adquiridos sobre el coste de adquisición

15.466 713 14.753 _9.788 (177) 9.611 (nota 23)

Los factores más relevantes que han contribuido al coste de la combinación y que han supuesto el reconocimiento del exceso de activos netos adquiridos sobre el coste de adquisición han sido las tasaciones por parte de expertos independientes de los activos tanto tangibles como intangibles del grupo de sociedades adquiridos.

VISCOFAN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

Los importes reconocidos a la fecha de adquisición de los activos, pasivos y pasivos contingentes son como sigue:

	Teepak USA		Teepak Mexico
	Valor razonable	Valor contable	Valor razonable	Valor contable
Terrenos y construcciones	4.184	1.191	286	286
Instalaciones técnicas y maquinaria	42.494	12.105	3.120	1.976
Otras instalaciones, mobiliario y utillaje	8	ರಿ	79	79
Inmovilizado en curso			441	441
Contratos	રી 8
Tecnología	6.226
Otros activos intangibles	152
Gastos legales				1.309
Amortizaciones	(7)	(7)	(120)	(286)
	53.575	13.298	3.806	3.805
Otros activos	29.756	30.671	9.896	9.896
Total activo	83.331	43.969	13.702	13.701
Pasivos corrientes	12.649	12.649	6.642	6.642
Pensiones	26.793	1.857
Otros pasivos	29.904	24.030	6.415	6.415
Total pasivo	69.346	38.536	13.057	13.057
Total activos netos	13.985	5.433	645	644
Diferencias de conversión entre fecha de compra y cierre del ejercicio	768		67
Total activos netos a tipos de cambio en el momento de la adquisición	14.753		111
lmporte pagado en efectivo	4.733		759
Diferencias de conversión	232		131
Total pagado en efectivo a tipos de cambio del momento de adquisición	4.965		890

Miles de euros

Efectivo y otros medios equivalentes de la adquirida ર્ભ ૧૯૪ Diferencias de conversión (276)

Total efectivo de la adquirida a tipos de cambio del momento de la adquisición

Flujo de efectivo pagado por la adquisición

4.543

422

702

VISCOFAN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

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(7) Inmovilizado Material

La composición y los movimientos habidos en las cuentas incluidas en inmovilizado material durante los ejercicios 2006 y 2005 se presentan en el Anexo 3, el cual forma parte integrante de esta nota.

El Grupo tiene construcciones contratadas en régimen de arrendamiento financiero, su detalle es como sigue:

		Miles de euros
	Valor actual de los pagos mínimos	Amortización
Al 1 de enero de 2005 Amortización	1.374	(260) (46)
Al 31 de diciembre de 2005	1.374	(306)
Amortización		(46)
Al 31 de diciembre de 2005	1.374	(352)

Estas construcciones corresponden a un almacén, el contrato de arrendamiento financiero data del 8 de marzo de 1999, tiene una duración de 180 meses y la opción de compra asciende a 360 miles de euros.

Un detalle de los pagos mínimos y valor actual de los pasivos por arrendamientos financieros desglosados por plazos de vencimiento es como sigue:

	DATINGS AND GUITUS
	2006		2005
	Pagos minimos	Intereses	Pagos minimos	Intereses
	(nota 17)		(nota 17)
Hasta un año Entre uno y cinco años	69 838	30 127	66 606	31 155
Total	907	157	972	186
	11

Milac do amoc

VISCOFAN, S.A. Y SOCIEDADES DI NDIENTES

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

Un detalle del coste de los elementos del inmovilizado material totalmente amortizados y en uso al 31 de diciembre de 2006 y 2005, se muestra a continuación:

	Miles de euros
	2006	2005
Construcciones	4.406	3.379
Instalaciones técnicas y maquinaria	146.587	145.956
Otras instalaciones, utillaje y mobiliario Otro inmovilizado material	20.853	19.843
	13.097	13.253
	101 012	100 401

Parte de las construcciones, instalaciones técnicas y maquinaria del grupo han sido financiadas en parte por una serie de subvenciones concedidas por importe de 9 y 876 miles de euros en los ejercios 2006 y 2005 respectivamente (véase nota 16).

El Grupo consolidado tiene contratadas varias pólizas de seguro para cubrir los riesgos a que están sujetos los elementos del inmovilizado material. La cobertura de estas pólizas se considera suficiente.

Otros Activos intangibles

2005

2006

La composición y los movimientos habidos en las cuentas incluidas en otros activos intangibles durante los ejercicios 2006 y 2005 se detalla en el Anexo 4 que forma parte integrante de estargota.

Derechos de emisión recoge los derechos asignados de forma gratuita por el Plan Nacional de Asignación, su valor contable coincide con su valor razonable.

El detalle de los derechos de emisión asignados durante el período de vigencia del Plan Nacional de asignación y su distribución anual es como sigue:

	Toneladas		Miles de euros
Gratuitos	Retribuidos	Gratuitos	Retribuidos
53.140		1.188
53.140		1 1QQ

(8)

NDIENTES VISCOFAN, S.A. Y SOCIEDADES DE

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

Un detalle del coste de los activos intangibles que están totalmente amortizados y que todavía está en uso al 31 de diciembre de 2006 y 2005 es como sigue:

		Miles de euros
	2006	2005
Aplicaciones informáticas Concesiones patentes y licencias	2.332 36	1.816 36
	2.368	1.852

Marca y cartera de clientes corresponde al valor atribuido a la compra del negocio de Tripasin AB (véase nota 6.2).

Tecnología y contratos corresponde al valor distribuido a la compra del negocio de Teepak Norteamérica (véase nota 6.3)

(9)

Los movimientos habidos en las inversiones contabilizadas por el método de la participación durante los ejercicios 2006 y 2005 han sido los siguientes:

La inversión contabilizada aplicando el método de la participación correspondía a la empresa asociada Tripasin A.B, que fue vendida durante el ejercicio 2005 (véase nota 6.2).

PG9643809

VISCOFAN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

(10) Otros Activos Financieros Corrientes y no Corrientes

El detalle de otros activos financieros no corrientes y corrientes es como sigue:

	Miles de euros
	2006	2005
Créditos a cobrar		336
Provisiones por deterioro e inhabilidad	(1)	(21)
Otros activos financieros	1 -288	1.218
Total no corriente	1.587	1.533
Otros activos financieros	152	41.787
Total corriente	152	41.787

El detalle de activos financieros corrientes y no corrientes mantenidos en moneda extranjera se presenta en la nota 20.

La composición y los movimientos de la provisión son como sigue:

	Miles de euros
	2006	2005
Saldo al 1 de enero	(21)	(75)
Cancelaciones de activos financieros Otros	20	75 (21)
Saldo al 31 de diciembre	(1)	(21)

Al 31 de diciembre de 2005, otros activos financieros correspondía principalmente a dos cuentas de depósito constituidas por dos sociedades del Grupo, que con fecha 3 de enero de 2006 fueron utilizados en la operación de adquisición de Teepak Norteamérica (véase nota 6.3).

PG9643810

VISCOFAN, S.A. Y SOCIEDADE

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

(11) Impuesto sobre las ganancias

El detalle de activos y pasivos por impuestos diferidos por tipos es como sigue:

			Miles de euros
	Activos		Pasivos		Netos
	2006	2005	2006	2005	2006	2005
	216		34.468	21.738	(34.252)	(21.738)
ctivos no corrientes		1.313	315	297	656	1.016
ctivos corrientes	971 1.915	6.707			1.915	6.707
Créditos por pérdidas a compensar	4.033	673			4.033	673
Derechos por deducciones pendientes	6.156	2.363			6.156	2.363
asivos no corrientes asivos corrientes	405	844			405	844
	13.696	11.900	34.783	22.035	(21.087)	(10.135)

El detalle de los activos no corrientes por impuestos diferidos de los ejercicios terminados en 31 de diciembre de 2006 y 2005 es el siguiente:

Miles de euros

	on the Night of International
	2006	2005
Plusvalías de inmovilizado Diferencias en años de vida útil	21.433	7.640
	7.900	10-062
Provisiones de cartera	2.937	2.463
Otros	2.198	1.573
	21 169	21 738

El detalle de la variación por tipos de activos y pasivos por impuestos diferidos que ha sido reconocidas v acontro de gasto / (ingreso) por impuesto sobre las ganancias diferido de la cuenta de pérdidas y l ganancias consolidada es como sigue:

	Miles de euros
	2006	2005
ctivos no corrientes	(3.038)	(240)
Activos corrientes	266	1.127
Crédito por pérdidas a compensar y deducciones pendientes	1.306	4.236
asivos no correntes	6.025	(1.504)

T GSTAAG TIO ADTICULAR Pasivos corrientes

44 |

Adicionalmente, el Grupo ha incluido en pasivos por impuestos diferidos un importe de 6.161 miles de sus en anoseto cionalifene, es ciente al efecto impositivo originado en la adquisición de Teepak y quenta euros corresponiano a consolidada adjunta se muestra incluido dentro de exceso de activos netos adquiridos sobre el coste de adquisición del Grupo Teepak (véase nota 6.3).

(612)

VISCOFAN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

El detalle de los activos y pasivos por impuestos diferidos cuyo plazo de realización o reversión es superior a 12 meses es como sigue:

	Miles de euros
	2006	2005
Activos no corrientes Pasivos no corrientes Créditos por pérdidas a compensar Derechos por deducciones y bonificaciones	216 6.156 4.033	2.363 6.707 673
Total activos	10.405	9.743
Pasivos por impuestos diferidos	(31.600)	(21.738)
Neto	(21.195)	(11.995)

Durante los ejercicios 2006 y 2005 no han existido partidas de impuestos diferidos cargados directamente contra cuentas de patrimonio.

El detalle del gasto((ingreso) por impuesto sobre las ganancias es como sigue:

	Miles de euros
	2006	2005
Impuesto corriente Del ejercicio	8.241	5.984
Reversión efecto impositivo por provisiones de cartera derivadas de diferencias de conversión Ajustes de ejercicios anteriores	1.401 844	(4.440) 11 298
Otros conceptos Derechos por deducciones aplicadas ■ Con origen en el ejercicio ■ Con origen en ejercicios anteriores	(906)	(184)
	d 580	1.669
Impuestos diferidos Origen y reversión de diferencias temporarias	5.000	3.007
	14.580	4.676

PG9643812

VISCOFAN, S.A. Y SOCI

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

Una conciliación entre el gasto (ingreso) por impuesto y el resultado contable es como sigue:

	Miles de euros
	2006	2005
Beneficio del ejercicio, antes de impuestos	45.880	24.371
Cuota al 35% de las Sociedades que tributan en España Resto de cuotas de otras sociedades Deducciones Créditos fiscales Diferencias permanentes	1.942 9.743 (2.821) (1.853) 7.569	5.982 4.914 (4.912) (4.236) 2.928
	14 580	4 676

Una conciliación del impuesto corriente en el pasivo por el impuesto sobre las ganancias corrientes es como sigue:

Miles de euros
0006	2005

	2000	ﮐﮯ ﻟﯿﺎ ﮐﺎ ﮐﺎ ﮐﺎ ﮐﯿﺎ ﮔﯿﺎ ﮨﮯ ﮐﮧ ﮐﯿﺎ ﮔﯿﺎ ﮨﮯ ﮐﮧ ﺍﯾﮏ
lmpuestos corrientes Pagos a cuenta	8.241 (6.454)	5.984 (4.124)
	1-787	1.860

Según establece la legislación vigente, los impuestos no pueden considerarse definitivamente liquidados hasta que las declaraciones presentadas hayan sido inspeccionadas por las autoridades nquidados naca que no no con cripción de cuatro años. Al 31 de diciembre de 2006, la o risculos o neja aunes minutas dependientes ubicadas en España tienen abiertos a inspección todos los impuestos principales que le son aplicables desde el 1 de enero de 2002 (1 de enero de todos los inpuesto primera sociedades). La situación en el resto de sociedades dependientes extranjeras está en función de la ley vigente en sus respectivos países.

Como consecuencia, entre otras, de las diferentes posibles interpretaciones de la legislación fisca no vigente, podrían surgir pasivos adicionales como resultado de una inspección. En todo caso, los Adeministradores de la Sociedad Dominante consideran que dichos pasivos, caso de producirse, no afectarían significativamente a las cuentas anuales consolidadas.

1 בכ VISCOFAN, S.A. Y SOCIEL

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

Existencias (12)

El detalle del epigrafe de existencias a 31 de diciembre de 2006 y 2005 es como sigue:

	Miles de euros
	2006	2005
Comerciales Materias primas y otros aprovisionamientos Productos semiterminados Productos terminados	23.204 47.292	23.696 40.250
	19.096 43.376	14.106 34.907
	132.968	112.959

Los consumos de materias primas y consumibles de los ejercicios 2006 y 2005 han ascendido a 149.398 y 131.132 miles de euros, respectivamente.

Al 31 de diciembre de 2006 y 2005, no hay existencias cuyo plazo de recuperación sea superior a 12 meses desde la fecha del balance de situación consolidado.

Las sociedades del Grupo consolidado tienen contratadas varias pólizas de seguro para cubrir los o socecides en con con con existencias. La cobertura de estas pólizas se considera suficiente.

(13) Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar

El detalle de este epígrafe del balance de situación consolidado es a 31 de diciembre de 2006 y 2005 el siguiente:

	Miles de euros
	2006	2005
Clientes por ventas y prestación de servicios Anticipos a proveedores Otros deudores no comerciales	91.039	74.338
		1.138
	6.400	3.809
	તેર	80
Anticipos a empleados Administraciones Públicas deudoras	6.352	5.368
Provisiones por incobrabilidad	(2.778)	(1.515)

PG9643814

101.109

83.218

VISCOFAN, S.A. Y SOCIEDADE

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

(14) Efectivo y Otros Medios Líquidos Equivalentes

Efectivo y otros medios líquidos equivalentes al 31 de diciembre de 2006 y 2005 corresponde en su curo y outos inculos inquidos equivalel Grupo en caja y en entidades de credito. El Grupo no tiene confidad i 105 encios a las mencionadas fechas y todos los saldos son de libre disposición.

Patrimonio Neto (15)

(15.1) Capital suscrito

El movimiento de las acciones en circulación durante los ejercicios 2006 y 2005 es como sigue:

		Acciones	Miles de euros
	2006	2005	2006	2005
Al 1 de enero Reducciones de capital	47.959.806	14.388 48.346.579 (386.773)		14.504 (116)
Al 31 de diciembre	47.959.806	47.959.806	14.388	14.388

La reducción de capital producida en 2005 se realizó con la finalidad de amortizar acciones propias.

Al 31 de diciembre de 2006 el capital social de la Sociedad Dominante está representado por 31 de dicientere de 20,30 euros nominales cada una, totalmente suscritas y 41.997.000 as. Todas las acciones gozan de los mismos derechos políticos y económicos, excepto las acciones propias.
La totalidad de las acciones de la Sociedad Dominante se encuentran admitidas a cotización toficial en la Bolsa de Madrid, Barcelona y Bilbao y cotizan en el mercado continuo, y no existen restricciones para la libre transmitibilidad de las mismas.
Al 31 de diciembre de 2006, la Gestora de Fondos de Inversión Bestinver Gestina S.A., S.A., s i de atenía, en sus distintos fondos gestionados, un 8,64% de las acciones de la Sociedad.

(15.2) Prima de emisión

Esta reserva es de libre disposición para los accionistas de la Sociedad Dominante.

PG9643815

VISCOFAN, S.A. Y SOCIEDADES D

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

(15.3) Otras reservas

El detalle y movimiento de otras reservas se muestra en el Anexo 5, el cual forma parte integrante de esta nota.

(a)

Acogiéndose a lo permitido por la legislación mercantil, la Socieda Dominante actualizó Acogrendose a le peninimovilizado en 9.282.000 euros, resultando una reserva por este concepto, neta del gravamen del 3%, de 9.003.000 euros.

Durante el ejercicio 1999 esta actualización fue inspeccionada por las autoridades fiscales, por lo que el saldo de esta cuenta podrá ser destinado, libre de impuestos a:

· Eliminación de resultados negativos de ejercicios anteriores.
Ampliación de capital. .
· · Reservas de libre disposición, a partir del 31 de diciembre de 2006, únicamente en la medida en que la plusvalía haya sido realizada, entendiéndose que ello se producirá mondo los elementos actualizados hayan sido contablemente amortizados en la parte eccide rosi

Reservas de fusión (b)

Estas reservas tienen su origen en la operación de fusión por absorción de la sociedad Estas reservas de Legazpi, S.A. durante el ejercicio 2002 y tienen las mismas restricciones que las reservas voluntarias. La información detallada de esta operación figura en la memoria de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio en el que se realizó.

(15.4) Ganancias acumuladas

El detalle y movimiento de los conceptos incluidos en ganancias acumuladas se muestra en el Anexo 5, el cual forma parte integrante de esta nota.

Reserva legal (a)

Las sociedades domiciliadas en España de conformidad con el Artículo 214 de la Ley de Sociedades Anónimas están obligadas a destinar el 10% de los beneficios de cada ejercicio a la constitución de un fondo de reserva hasta que éste alcance, al menos, una cantidad igual al 20% del capital social. Esta reserva no es distribuible a los accionistas y sólo podra ser utilizada para cubrir, en el caso de no tener otras reservas disponibles, el salo deudor ser unhanda para casin, y ganancias. Al 31 de diciembre de 2006 y 2005 la Sociedad Dominante tiene esta reserva totalmente constituida.

Reservas voluntarias (b)

Las reservas voluntarias de la Sociedad Dominante son de libre disposición para los accionistas.

PG9643816

4 |

VISCOFAN, S.A. Y SOCIEDADES

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

(15.5) Movimiento de acciones propias

El movimiento de acciones propias en los ejercicios 2006 y 2005 es como sigue:

	2006		2005
	Número de acciones	Miles de euros	Número de acciones	Miles de euros
Saldo al 1 de enero Adquisiciones Enajenaciones Amortización Provisiones constituidas	76.102 507.459 (2.490)	706 5.971 (27) (3.646)	58.065 409.041 (4.231) (386.773)	250 3.411 (31) (2.924)
Saldo al 31 de diciembre	581.071	3.004	76.102	706

Al 31 de diciembre de 2006 la Sociedad Dominante posee 581,071 acciones propias, para la Al 51 de diciembre de 2000 la sectora importe igual al que figuran en sus registros contables no sean cual tiene consultada una reserva es de carácter indisponible en tanto estas acciones no sean
las acciones propias. Esta reserva es de carácter indisponible en tanto estas ac

enajenadas o amortizadas por la Sociedad.

(15.6) Diferencias de conversión

La composición y los movimientos de las diferencias de conversión generadas por las entidades dependientes, es como sigue:

de euros 13.522 Saldo al 31 de diciembre de 2004 Diferencias de conversión de estados financieros de negocios (16.723) en el extranjero Efecto impositivo de las provisiones de cartera derivadas de diferencias de (4.440) conversión 3.331 Otras diferencias de conversión por ajustes de consolidación 4.310 Saldo al 31 de diciembre de 2005 Diferencias de conversión de estados financieros de negocios 4.209 en el extranjero

Efecto impositivo de las provisiones de cartera derivadas de diferencias de conversión

Otras diferencias de conversión por ajustes de consolidación

Saldo al 31 diciembre de 2006

Miles

NDIENTES VISCOFAN, S.A. Y SOCIEDADES DE

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

(15.7) Distribución de Dividendos

La distribución de los beneficios de la Sociedad Dominante del ejeccicio finalizado el 31 de mayo de 2006 fue distribución de 10s belicileros de 1a Doctode 2002 es el 22 de mayo de 2006 fue
diciembre de 2005, aprobada por la Junta General de Accionistas el 22 de mayo de 2006 fue la siguiente:

	Miles de euros
	3.732
Dividendo a cuenta Reservas voluntarias	30.577
	01 200

Beneficios distribuibles

La propuesta de distribución de dividendos equivale a un dividendo por acción de 0,078 euros.

La propuesta de distribución de la Sociedad Dominante del ejercicio de 2006
El de la contra en la con de con de de deminente y pendiente de arrobar por la propuesta de unsulbución de benezesos de la Sociedad dominante y pendiente de aprobar por la Junta General de Accionistas es como sigue:

		Miles de euros
Otras reservas		14.209
Dividendos		6.625
Beneficios distribuibles		20.834


	Miles de euros 2006	2005
	2.935
La propuesta de distribución de dividendos equivale a un dividendo por acción de 0,14 euros. Al 31 de diciembre de 2006 y 2005, los importes de las reservas no distribuibles son como sigue: Reserva legal Reservas de revalorizaciones legales Diferencias por redenominación del capital social a	8.988	2.935 8.990

miles de euros Otras reservas de consolidación

25 20 40.385 25.762

VISCOFAN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

Finalidad

Ingresos Diferidos (16)

El movimiento de este epígrafe del balance de situación consolidado adjunto durante los ejercicios ejercicios en 2006 y 2005 ha sido el siguiente:

	Miles de euros
	01.01.05	Altas	Imputación a resultados	31.12.05	Altas	Imputación a resultados	Correcciones de valor	Ventas	31.12.06
Subvenciones de capital	2.905	876	(499)	3.282	す	(435)			2.856
de derechos Subvenciones por emisión de gases efecto invernadero		1.188	(1.149) (300)	ਤੇ ਰੇ	1.413	(334)	(1.068)	(38)	12
Otros lingresos a distribuir	300 3.205	2.064	(1.948)	3.321	1.422	(769)	(1.068)	(38)	2.868

El detalle de las subvenciones de capital del ejercicio 2006 y 2005 es como sigue:

Miles de euros

2005

Entidad concesionaria

2006

Gobierno de Navarra	65	48	Aplicaciones informaticas
	240	294	Construcciones
Gobierno de Navarra Gobierno de Navarra	143	10	instalaciones técnicas
Gobierno de Navarra	606	975	Maquinaria
FEOGA	764	1.721	Construcciones
FEOGA	893	234	Maquinaria
Junta de Extremadura	145		Maquinaria
	7 856	3.282

VISCOFAN, S.A. Y SOCIEDA

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(17) Pasivos Financieros Corrientes y no Corrientes

El detalle de los pasivos financieros corrientes y no corrientes es como sigue:

	Miles de euros
	2006	2005
No corrientes	60.327	79.395
Pasivos financieros por deudas con entidades de crédito	838	ಕಿ06
Pasivos por arrendamientos financieros (nota 7) Otros pasivos financieros	5.501	4.675
Total no corriente	66.666	84.976
Corrientes
Pasivos financieros por deudas con entidades de crédito	62.957	53.406
Pasivos por arrendamientos financieros (nota 7)	69	66
Otros pasivos financieros	1.342	3.388
Pasivos financieros al valor razonable con cambios

en resultados

Total corriente

57.001 64.368

141

En la nota 20, se detalla el valor contable de los pasivos financieros en moneda extranjera, la clasificación por vencimientos y los tipos de interés efectivos.

Los pasivos financieros por deudas con entidades de crédito devengan intereses a tipos variables de mercado.

Del importe total de 123.284 miles de euros de pasivos financieros por deudas con entidades de crédito corrientes y no corrientes, un importe de 23.611 miles de euros, están afectas a la relación de cobertura del valor razonable mencionada en la nota 20.

Incluido en pasivos financieros por deudas con entidades de crédito, corrientes y no corrientes, el Grupo tiene límites otorgados por pólizas de crédito y líneas de descuento al 31 de diciembre de 2006 de 84.477 miles de euros (83.397 miles de euros en 2005) de los cuales están dispuestos 56.209 miles de euros a 31 de diciembre de 2006 (36.218 miles de euros en 2005).

A 31 de diciembre de 2006 y 2005 la Sociedad Dominante avalaba a empresas del Grupo préstamos y créditos frente a terceros por importes de 48.425 y 65.836 miles de euros, respectivamente.

Asimismo, al 31 de diciembre de 2006 el Grupo tiene concedidos avales de entidades financieras por un importe de aproximadamente 3.107 euros (5.093.000 al 31 de diciembre de 2005), principalmente por los préstamos obtenidos del CDTI, el Gobierno de Navarra y el Ministerio de Ciencia y Tecnología.

VISCOFAN, S.A. Y SOCIEDA

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

La Sociedad Dominante utiliza productos financieros derivados, principalmente, para eliminar o
tra la processo provincia este con de tinas de interés. Al 31 de diciembre de 2 Sociedad Dominante utiliza productos imaneros. Al 31 de diciembre de 2006 y 2005 la 2006 la 2005 la reducir significanvanente ios incasos que coresponden, básicamente, a auterdos de
Sociedad tiene contratadas varias envientes estaban en vigor a dichas fechas; Sociedad Tiene contraladas Varias Operacies que estaban en vigor a dichas fechas:
permutas financieras de interés, de las cuales los siguientes estaban en vigor a dichas

	2006		2005
	I.R.S.		I.R.S. (Interest Rate Swap)
Importe nocional (miles de euros) Fecha de contratación Fecha efectiva de inicio Fecha de vencimiento Tipo de interés pagado por la Sociedad Tipo de interés cobrado por la Sociedad	23.611 02.05.03 06.05.03 30.06.08 3% Euribor 3 meses	23.611 02.05.03 06.05.03 30.06.08 3% Euribor 3 meses	5.000 03.02.03 03.02.03 03.02.06 2,95% Euribor 3 meses

Asimismo, el Grupo contrata seguros de cambio con objeto de reducir el riesgo de exposición a fluctuaciones en los tipos de cambio.

El detalle por monedas de los seguros de cambio en vigor a 31 de diciembre de 2006 y 2005 es el

		Importe
Moneda	2006	2005
Dólar estadounidense Corona noruega Dólar canadiense Yen japonés Zloty Polaco Libra esterlina	21.317.000 1.503.914 190.000 33.400.496 2.724.000 75.000	24.500.000 514.000 1.438.000 77.848.000 2.363.000

El detalle de la valoración a valor razonable de los instrumentos financieros derivados contratados por el Grupo a 31 de diciembre de 2006 y 2005 es el siguiente:

Miles de euros
2006 Activo / (Pasivo)	2005 Activo / (Pasivo)	Variación Gasto / (Ingreso)
60	(127) (14)	(127) (74)

IRS (Interest Rate Swap)

Seguros de cambio

El Grupo ha decidido no utilizar contabilidad de coberturas sobre estos contratos, por lo que a pesar de Grupo na decidido no unizar conacindas riesgo del Grupo a la fluctuación de los tipos de interés y
otorgar una cobertura a la exposición del rieses del Grupo a la fluctuaci de cambio, se contabilizan como si fuesen especulativos.

ENDIENTES VISCOFAN, S.A. Y SOCIEDA

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

El valor razonable de los instrumentos financieros derivados se basa en los valores de mercado de instrumentos equivalentes en la fecha del balance de situación.

El capitulo "otros pasivos financieros" corrientes y no corrientes incluye principalmente los préstanos eapnulo "ou os parros maioreses es entidades como Gobierno de Navarra, CDT y Ministerios teniendo oon upo ue minires due reconoce los intereses implícitos de dichos préstamos teniendo en cuenta los tipos de interés de mercado.
El importe total de los gastos financieros devengados y no pagados corrientes y no corrientes de miporte tota. Le 100 gasivos financieros anteriores asciende a 60 miles de euros (163 miles de euros en 2005).
(18) Provisiones corrientes y no corrientes

El desglose de este epígrafe en el balance de situación consolidado al 31 de diciembre de 2006 y 2005 es el siguiente:

	Miles de euros
31.12.06	31.12.05

	29.182
	67

2.687	2.405
41.951	31.654

1.516	3.051
1.013	1.950
620	943
334	1.149
3.193	2.125
6.676	d 218
	38.697 567

VISCOFAN, S.A. Y SU

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

(18.1) Provisiones por prestaciones a los empleados

La composición y los movimientos de las provisiones por prestaciones a los empleados, es como sigue:

	Miles de euros
	Prestación definida	Aportación definida	Total
Al 1 de enero de 2005 Dotaciones reconocidas en resultados Pagos	20.309 2.967 (1.218)	6.413 764 (53)	26.722 3.731 (1.271)
Al 31 de diciembre de 2005 Incorporaciones al perimetro Aplicaciones a resultados Diferencias de conversión Dotaciones reconocidas en resultados Pagos	22.058 27.581 (13.411) (2.049) 1.724 (6.726)	7.124 2.073 (208) 845 (314)	29.812 29.654 (13.411) (2.257) 2.569 (7.040)

Al 31 de diciembre de 2006

Prestaciones definidas (a)

El Grupo realiza contribuciones a cuatro planes de prestación definida, tres en Estados
de sufficial de la contro por LEA LLC y otro en Alemania a través de su filial Grupo realiza contribuciones a cuaro praiss ao pro
Unidos a través de su filial Teepak USA LLC y otro en Alemania a través de su filial Naturin Gmbh & Co KG.

29.177

Todos los planes consisten en asegurar una pensión a los empleados jubilados y una dos los planes consisten en aseguiar una portas de pensiones que el Grupo
pensión de viudedad. Asimismo, dos de los tres planes de pensiones que el Grupo pension de Viudeuad. Asimisito, dos aos asos y varian únicamente en función de los
mantiene en Estados Unidos han sido la mestaliasa cambios en las tasas de descuento y tablas de mortalidad.
El pasivo reconocido corresponde a obligaciones por prestaciones definidas. Las
te estas por la contro con consectilizados pro el cálculo de estos pasivos han sido las pasivo "recodocido" corresponde" a "congistraria propilas nasivos han sido las
principales hipótesis actuariales utilizadas para el cálculo de estos pasivos han sido las
tri siguientes:

	0/
2006	2005

= = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = =	A 50/2

Las tablas de mortalidad empleadas en la determinación de la obligación por prestaciones

Estados de mortalidad en tasión on Alomania y Estados Unidos. s tablas de mortandad en preudad en Alemania y Estados Unidos.
definidas han sido unas de general aceptación en Alemania y Estados Unidos.

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VISCOFAN, S.A. Y SOCIEDADE

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

El gasto total reconocido en la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada, desglosado por partidas, es como sigue:

	Miles de euros
	2006	2005
oste de los servicios del ejercicio corriente Coste por intereses érdidas (Ganancias) actuariales	(12.581) 2.041 (1.147)	221 971 1.775
	111 627)	7 967

Durante el ejercicio 2006, la Sociedad Teepak USA LLC alcanzó un acuerdo con sus empleados y las autoridades competentes para la cancelación de uno de sus planes de pensiones. Como consecuencia de dicha operación se ha generado un beneficio para el Grupo de 13.411 miles de euros.

El gasto ha sido reconocido en los siguientes conceptos de la cuenta de resultados:

Miles de euros

	2006	2005
Gastos de personal (nota 25) Gastos financieros	(13.728) 2.041	1.996 971
	(11.687)	2.967

Aportaciones definidas (b)

El Grupo tiene contratados nueve planes de aportación definida, cuatro en Estados Unidos a través de su filial Teepak USA LLC, tres en Alemania a través de su filial Naturin, GMBH & Co KG y dos en España a través de la sociedad dominante Viscofan, S.A.

Los conceptos principales en los que están basados dichos planes corresponden a jubilación anticipada, jubilación parcial, premio de antigüedad y pensiones adicionales para determinados empleados.

Durante el ejercicio 2002, la Sociedad Dominante externalizó sus compromisos mediante pólizas de seguro, a través de una aportación única, registrando bajo el epígrafe "gastos de personal" de ese ejercicio dicha aportación.

VISCOFAN, S.A. Y SOCIEDZ

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(18.2) Provisiones para otros litigios

Su movimiento al 31 de diciembre de 2006 y 2005 es el siguiente:

	Miles de euros
	2006	2005
Saldo al 1 de enero	2.405	1.625
Diferencias de conversión	(248)	253
Dotaciones	ਦੇ ਤੇ ਰੋ	639
Aplicaciones	(d)	(112)
	2.687	2.405

El saldo de la provisión para otros litigios cubre principalmente demandas interpuestas contra la filial brasileña por parte de determinados empleados y de las autoridades fiscales de dicho país. Se espera que las demandas sean resueltas después del ejercicio 2007. De acuerdo con la opinión de los Administradores, después del correspondiente asesoramiento legal, no se espera que el resultado de estos litigios difiera significativamente de los importes provisionados al 31 de diciembre de

2006.

(18.3) Provisiones para reestructuración

Durante el ejercicio terminado en 31 de diciembre de 2004 se decidió la necesidad de un plan de reestructuración de una empresa del grupo surgido como consecuencia de la caída del mercado en el que opera y fue debidamente comunicado a los representantes de los trabajadores afectados. El importe total de los costes estimados reconocidos en 2004 se estimaron en base a un detalle de los empleados que se verían afectos al plan. Durante el ejercicio 2006 se ha utilizado aproximadamente un importe de 1.781 miles de euros. Durante el ejercicio 2005 se utilizaron aproximadamente 1.100 miles de euros para el pago de las indemnizaciones y se canceló un importe de aproximadamente 1.816 miles de euros (véase nota 23). La provisión existente a 31 de diciembre de 2006 se va a aplicar básicamente durante el ejercicio 2007 en base al plan industrial establecido para esta filial.

(18.4) Garantías

La provisión de garantías se refiere principalmente a la relativa a las ventas del producto que vende la filial alemana, realizadas durante los ejercicios terminados en 31 de diciembre de 2006 y 2005. La provisión está estimada en base a la información histórica de que dispone el Grupo.

VISCOFAN, S.A. Y SOCIE

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

(18.5) Provisiones para riesgos laborales

El saldo de la provisión para riesgos laborales cubre demandas interpuestas contra el Crumo por sando de la provistos pizados por accidentes laborales. Se espera que las demandas sean parte de decerminados expericio 2007. De acuerdo con la opinióm de los Administradores, después del correspondiente asesoramiento legal, no se espera que el resultado de estos uesparo de los significativamente de los importes provisionados al 31 de diciembre de 2006.

(18.6) Provisión por derechos de emisión

El importe de los gastos por emisión de gases del ejercicio ha ascendido a 334 miles de euros.

El criterio de estimación de los gastos ha consistido en la valoración a precio de los consumos de derechos de emisión de la Sociedad durante el ejercicio 2006.

(19) Acreedores Comerciales, Otras Cuentas a Pagar y Otros Pasivos Corrientes

El detalle de Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar es como sigue:

	Miles de euros
	2006	2005
Acreedores comerciales	44.281	35.583
Otros pasivos corrientes: Remuneraciones pendientes de pago Administraciones Públicas acreedoras Otros acreedores	9.414 8.229 ਰੇ ਰੇਣੋ	5.303 5.950 7.391
	27.597	18.644

Otros acreedores incluye principalmente proveedores de inmovilizado.

PG9643826

ਦੀ

VISCOFAN, S.A. Y SOCIE

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

Política y Gestión de Riesgos (20)

(20.1) Factores de riesgo financiero

Las actividades del Grupo están expuestas a diversos riesgos financieros, riesgo de mercado s actividades del Grupo estadi exposuas a un en en el valor razonable y riesgo de
(incluyendo riesgo de tipo de cambio, riesgo de interés en los fluios de (incluyendo riesgo de tipo de cambio, riesgo de tipo de interés en los flujos de
precios), riesgo de crédito, riesgo de liquides y riego del tipo de incertidumbre de precios), fresgo de credito, riesgo de inquieta y dels.
efectivo. El programa de gestión del riesgo global del Grupos adversos sobre la efectivo. El programa de gestou de minimizar los efectos potenciales adversos sobre la
los mercados financieros y trata de minimizar nora cubrir ciertos rieseos, los mercados mualcieros y trua Grupo emplea derivados para cubrir ciertos riesgos.
Tentabilidad financiera del Grupo. El Grupo emplea derivados para cubrir ciertos ries

La gestión del riesgo está controlada por el Grupo con arreglo a políticas aprobadas por el Consejo de Administración.

Riesgo de mercado (a)
- · Riesgo de tipo de cambio

El Grupo opera en el ámbito internacional y, por tanto, está expuesto a riesgo de tipo de tipo de tipo de cambio El Grupo operaciones con divisas, especialmente el dólar. El riesgo de tipo de cambio
cambio por operaciones con divisas, especialmentes a masinos reconocidos e inversiones cambio por operaciones con divisas, espesianionas os nasivos reconocidos e inversiones
surge de transacciones comerciales futuras, activos y pasivos reconocidos e inversiones netas en negocios en el extranjero.

Para controlar el riesgo de tipo de cambio que surge de transacciones comerciales futuras, Para controlar el ricsgo de canidades del Grupo usan contratos de divisa a plazo,
activos y pasivos reconocidos, las entidades del Grupo de las sociedades del Grupo. El activos y pasivos reconocidos, las envases en as carias de las sociedades del Grupo. El propo. El negociados por el Departamento ao los transacciones comerciales futuras, los activos y
riesgo de tipo de cambio surge cuando las transacciones es la moneda fincional de riesgo de upo de canolo surgo cambio no una moneda que no es la moneda funcional de la Sociedad.

La política de gestión del Grupo es cubrir el saldo neto entre cobros y pagos en La pontica de gestión del riesgo del Crepo de mediante contratos de divisa a corto plazo
las monedas diferentes a la moneda funcional mediante contratos de divisa a corto pla (2 meses aproximadamente).

VISCOFAN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

A continuación se detalla la exposición del Grupo al riesgo de tipo de cambio al 31 de A continuación se delana la exposiciones dijuntas reflejan el valor contable de los
diciembre de 2006 y 2005. Las casas antes financias del Crupo denominados en diciembre de 2000 y 2005. Lus castas daj minim.
instrumentos financieros o clases de instrumentos financieros del Grupo denominados en moneda extranjera.

	Dólar estadounidense canadiense	Dólar	Libra esterlina	Corona checa	Zloty Polaco	Peso Mexicano	()tras	Total
Al 31 de diciembre de 2006
Activos Otros activos financieros	780					372		1.154
Total activos no corrientes	780					372		1.154
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar Otros activos financieros	40.802 ો રેણ	3.331 10 2.060	1.974 673	4.162 1.714	તેત્તેવ ব 2	12.513 689	2.342 181	66.120 164 7.522
Efectivo y otros medios líquidos equivalentes Total activos corrientes	2.203 43.155	5.401	2.647	5.876	1.002	13.202	2.523	73.806
Total activos	43.935	5.401	2.647	5.876	1.002	13.574	2.525	74.960
Pasivos Pasivos financieros con entidades de crédito VijOtros pasivos financieros	42.141 1 11 160	1.963					l	44.104 166
Total pasivos no corrientes	42.307	1.963						44.270
Pasivos financieros con entidades de crédito Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar	4.932 19.427	2.862	185	10.953 2.335	61 218	6.345	865	30.366 32.237
lotal pasivos corrientes	24.359	2.862	1 85	13.288	279	6.345	865	62.603
l btal pasıvos	66.666	4.825	] 85	13,288	279	6.345	865	106.873

●

DIENTES VISCOFAN, S.A. Y SOCIEDADE

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

	Dólar estadounidense	Dólar canadiense	Libra esterlina	Corona checa	Zloty Polaco	Otras	Total
Al 31 de diciembre de 2005
Activos						17	1.334
Otros activos financieros	1.317
Total activos no corrientes	1.317					17	1.334
	25.966	1.995	2.105	2.816	837	702	34.421
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar	41.775						41.775
Otros activos financieros Efectivo y otros medios líquidos equivalentes	7.679	】.【】】	196	1.575	이	2.719	13.280
							89.476
Total activos corrientes	75.420	3.106	2.301	4.391	837	3.421
Total activos	76.737	3.106	2.301	4.391	837	3.438	90.810

Pasivos							47.545
Pasivos financicros con entidades de crédito	45.359 । રેતે	2.186					169
Otros pasivos financieros
Total pasivos no corrientes	45.528	2.186					47.714
		1.530		7.100	172		13.693
Pasivos financieros con entidades de crédito	4.891 9.245	1.355	253	2.701	61	987	14.602
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar
l'otal pasivos corrientes	14.136	2.885	253	9.801	233	987	28.295
	59.664	5.071	253	9.801	233	987	76.009
Total pasivos

Riesgo de precio (b)

El Grupo está expuesto al riesgo del precio de los principales instrumentos financieros que utiliza.

Riesgo de crédito (c)

El Grupo no tiene concentraciones significativas de riesgo de crédito. Tiene políticas para l Grapo no tren as ventas de productos se efectúen a clientes con un historial de crédito abecuado. Las ventas a clientes problemáticos se realizan en efectivo. Las operaciones el colificación adeculado. Las voltas a se formalizan con instituciones financieras de alta calificación crediticia.

VISCOFAN, S.A. Y SOCI

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

Riesgo de liguidez (d)

El Grupo lleva a cabo una gestión prudente del riesgo de liquidez, fundada en el mantenimiento de suficiente efectivo y valores negociables, la disponibilidad de financiación mediante un importe suficiente de facilidades de crédito comprometidas y capacidad suficiente para liquidar posiciones de mercado. Dado el carácter dinámico de los negocios subyacentes, el Grupo tiene como objetivo mantener la flexibilidad en la financiación mediante la disponibilidad de líneas de crédito contratadas.

Riesgo de tipo de interés en los flujos de efectivo y del valor razonable (e)

Como el Grupo no posee activos remunerados importantes, los ingresos y los flujos de efectivo de las actividades de explotación son en su mayor parte independientes respecto de las variaciones en los tipos de interés de mercado.
El riesgo de tipo de interés surge de los recursos ajenos a largo y corto plazo. Los recursos ajenos emitidos a tipos variables exponen al Grupo a riesgo de tipo de interés de los flujos de efectivo. Al cierre de los ejercicios 2006 y 2005, no se mantenían recursos ajenos a tipo de interés fijo de importe significativo.

El Grupo gestiona el riesgo de tipo de interés en los flujos de efectivo mediante permutas de tipo de interés variable a fijo. Estas permutas de tipo de interés tienen el efecto económico de convertir los recursos ajenos con tipos de interés variable en interés fijo. Generalmente, el Grupo obtiene recursos ajenos a largo plazo con interés variable y los permuta en interés fijo que son generalmente más bajos que los disponibles si hubiese obtenido los recursos ajenos directamente a tipos de interés fijos. Bajo las permutas de tipo de interés, el Grupo se compromete con otras partes a intercambiar, con cierta periodicidad (generalmente, trimestral), la diferencia entre los intereses fijos y los intereses variables calculada en función de los principales nocionales contratados.

VISCOFAN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

A continuación se detalla el valor contable de los instrumentos financieros o clases de instrumentos financieros clasificados por vencimiento.

				Miles de euros
	Menos de l año	De 1 a 2 afios	De 2 a 3 años	De 3 a 4 años	De 4 a 5 años	Más de 5 años	Total
Al 31 de diciembre de 2006
Activos							103.877
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar	103.877					1.587	1.739
Otros activos financieros	152
Total activos	104.029					1.587	105.616
Pasivos Pasivos financieros con entidades de crédito	63.026	20.951	13.305	9.083	8.269	9.557	124.191 39.625
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar	39.625
Otros pasivos financieros	1,342	1.191	1.191	1.059	753	1.307	6.843

Fri - L - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

103.993

94.444

l otal pasivos
----------------	--

l 31 de diciembre de 2005 ctivos							83.218
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar Otros activos financieros	41.787					1,533	43.320
Fotal activos	125.005					1.533	126.538
asivos Pasivos financieros con entidades de crédito	53.472	24.055	13.955	10.608	9.974	21.709	133.773 37.443
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar Otros pasivos financieros	37.443 3.529	1.286	975	ਹੈ। ਰੇ	754	741	8.204

25.341

Total pasivos

PG9643831

14.930

ENDIENTES VISCOFAN, S.A. Y SOCIEDADES DEP

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

La tabla siguiente resume los intereses por monedas de los instrumentos financieros
a considera en a con 2006, 2006 monetarios al 31 de diciembre de 2006 y 2005:

	Miles de euros
	Furos	Dólar estadounidense canadiense	Dólar	Libra esterlina	Corona	Zloty checa polaco	Otras	Peso Mexicano	Total
Al 31 de diciembre de 2006 Gastos financieros Ingresos financieros	3.815 602	3.531 15	27 34	ರ	231 45	ot	14	420	7.612 1.319
Al 31 de diciembre de 2005 Gastos financieros Ingresos financieros	4.009 854	415 ારી તેમ જ દૂધની ડેરી જેવી સવલતો પ્રાપ્ય થયેલી છે. આ ગામનાં પ્રાથમિક શાળા, પંચાયતઘર, આંગણવાડી તેમ જ દૂધની ડેરી જેવી સવલતો પ્રાપ્ય થયેલી છે. આ ગામનાં પ્રાથમિક શાળા, પંચાયતઘર,	ਉਹ ਹੈ	6	232 43		122 ો રે		4.854 1.078

Información Medioambiental (21)

El detalle del coste y amortización acumulada de las inmovilizaciones materiales afectas a proyectos
a control de la comental de desigional al de disiombre de 2006 y 2005 es delane del coste y anortización availadas a 1.0 de diciembre de 2006 y 2005 es el siguiente:
medioambientales mantenidas por el Grupo al 31 de diciembre de 2006 y 2005 es el

Miles de euros

2006

2005

	6400
	Coste	Amortización acumulada	Coste	Amortización acumulada
Caldera vapor Circuito enfriamiento agua Planta de residuales Lavadores de gases Depuradora Otros	1.091 697 1.761 3.022 1.574 4.535	(323) (203) (852) (1.861) (107) (2.006)	1.09 I 697 1.713 2.233 4.150	(214) (143) (618) (1.265) (1.397)
	12.680	(5.352)	9.884	(3.637)

Adicionalmente, durante los ejercicios 2006 y 2005 la Sociedad Dominante ha incurrido en estos cuyos licionalitente, durante los yereidos de ejectos de 952 miles de 952 miles de euros, respectivamente.

Los Administradores de la Sociedad Dominante consideran que no es necesario establecer provisiones s Administradores de la Doctedas Dominies os correspondientes a actuaciones medioambientales.

(22) Ingresos Ordinarios

El detalle de ingresos ordinarios se ha presentado en la nota 5, conjuntamente con la información por

segmentos.

●

VISCOFAN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

(23) Otros Ingresos

El detalle de otros ingresos es el siguiente:

	Miles de euros
	2006	2005
Subvenciones oficiales	814	866
Exceso de provisiones por inmovilizado no aplicadas a su finalidad (véase nota 7)	71	72
Exceso de provisiones para reestructuración no aplicadas		1.816
a su finalidad (véase nota 18) Beneficios en la venta de inmovilizado	175	215
Beneficios exceso de activos netos sobre el coste de adquisición de l	9.611
Teepak (véase nota 6.3)	2.239	2.726
Otros ingresos	12.910	5.695

El detalle de otros gastos es el siguiente:

	Miles de euros
	2006	2005
Gastos de investigación y desarrollo Reparaciones y conservación Gastos administrativos y de ventas Suministros Pérdidas en la venta de inmovilizado	660	500
	21.006 45.699	17.891 35.596
	42.559	15.483
	1.083 24.774	364 22.308
Otros gastos
	135.781	92.142

VISCOFAN, S.A. Y SOCIEDADE DIENTES

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

(25) Gastos por Retribuciones a los Empleados

El detalle de los gastos por retribuciones a los empleados durante los ejercicios 2006 y 2005 es el siguiente:

	Miles de euros
	2006	2005
Sueldos, salarios y asimilados	110.530	80.403
Indemnizaciones	3.203	476
Aportaciones a planes de aportaciones definidas (nota 18.1)	845	764
Aportaciones a planes de prestaciones definidas (nota 18.1)	(13.728)	1.996
Seguridad Social a cargo de la empresa	26.584	19.383
Otras cargas sociales e impuestos	789	1.681
	178 273	104 703

El número medio de empleados del Grupo durante los ejercicios 2006 y 2005, desglosado por categorías, es como sigue:

2005 2006

Directivos	109	રેતે અને અને અને અને અને અને અને અને અને અને અને અને અને અને અને અને અને અને અને અને અને અને અને અને અને અને અને અને અને અને અને અને અને અને અને અને અને અને અને અને અને અને
Técnicos y Mandos	627	527
Administrativos	332	233
Personal especializado	988	ਰੇਤੇ ਹੋ ਗੁ
Operarios	2.382	.578

3.346 4.438

(26) Ingresos y Gastos Financieros

El detalle de los Ingresos y Gastos financieros es el siguiente:

	Miles de euros
	2006	2005
Ingresos financieros
Otros ingresos financieros	1.296	1.078
Diferencias positivas de cambio	8.459	4.211
Beneficios netos de ajustes a valor razonable de instrumentos financieros
derivados (nota 17)	201

Gastos financieros

Pérdidas netas de ajustes a valor razonable de instrumentos financieros derivados (nota 17) Otros gastos financieros Diferencias negativas de cambio

Total gastos financieros

PG9643834

9.956

5.289

DIENTES VISCOFAN, S.A. Y SOCIEDAD

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

(27) Ganancias por Acción

(27.1) Básicas

Las ganancias básicas por acción se calculan dividiendo el beneficio del ejercicio azibuible a los tenedores de instrumentos de patrimonio de la dominante entre el promedio ponderado de las acciones ordinarias en circulación durante el ejercicio, excluidas las acciones propias.

El detalle del cálculo las ganancias básicas por acción es como sigue:

	Miles de euros
	2006	2005
Beneficio del ejercicio atribuible a tenedores de instrumentos de patrimonio neto de la dominante	31.300	19.695
Número medio ponderado de acciones ordinarias en circulación	47.631.219	48.086.110
- HANDRE HOT COMON (on AUPAC)	0 6571	0.4096

Ganancias basicas por acción (en euros)

El número medio ponderado de las acciones ordinarias en circulación se ha determinado como sigue:

	2006	2005
Promedio acciones ordinarias en circulación Efecto de las acciones propias	47.959.806 (328.587)	48.153.193 (67.083)
Numero medio ponderado de acciones ordinarias en circulación al 31 de diciembre	47.631.219	48.086.110

(27.2) Diluidas

Las ganancias diluidas por acción se calculan ajustando el beneficio del ejercicio atribuible a tenedores de instrumentos de patrimonio de la Sociedad Dominante y el promedio ponderado de las acciones ordinarias de circulación por todos los efectos dilusivos inherentes a las acciones ordinarias potenciales. Dado que no existen acciones ordinarias potenciales, no es necesario efectuar el referido cálculo.

PG9643835

VISCOFAN, S.A. Y SOCIEDADES DEL

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

(28) Información relativa a Administradores de la Sociedad Dominante y personal claye de la dirección del

Grupo

El Consejo de Administración de la Sociedad únicamente percibe la remuneración prevista en los estatutos sociales en sus artículos 27º y 30º, es decir, un 1,5% del beneficio antes de impuestos de la Sociedad Dominante para el Consejo de Administración, que en 2006 y 2005 asciende a un total de 304.683 y 600.699 euros respectivamente y un 1,5% del beneficio antes de impuestos de la Sociedad Dominante para el Comité Ejecutivo, que en 2006 y 2005 asciende a un total de 304.683 y 600.699 euros respectivamente. Es competencia del Consejo de Administración y del Comité Ejecutivo, de acuerdo con los artículos citados de los estatutos, decidir sobre su reparto entre los miembros respectivos de uno y otro órgano. En ambos casos, el acuerdo unánime adoptado ha sido el reparto igualitario entre ellos.

El detalle de las retribuciones por Consejero se presenta a continuación:

			Euros
Nombre	Comité	Consejo	Consejos otras compañías del Grupo	l otal
D. Jaime Echevarría Abona	101.561	38.086	111.988	251.635
D. José María Cuevas Salvador	101.561	38.086		139.647
D. Nestor Basterra Larroudé	101.561	38.086	55.994	195.641
D. Inigo Soláun Garteiz-Goxeascoa		38.085		38.085
Dª. Agatha Echevarría Canales		38.085		38.085
D. José Cruz Pérez Lapazarán		38.085		38.085
D. Gregorio Marañón Bertrán de Lis		38.085		38.085
D. Alejandro Legarda Zaragüeta		38.085		38.085
	304 683	304 683	167 087	777 240

Durante los ejercicios 2005 y 2006, los miembros del Consejo de Administración no han realizado con la Sociedad ni con las empresas del Grupo operaciones ajenas al tráfico ordinario o en condiciones distintas a las de mercado.

Las remuneraciones recibidas por el personal clave de la dirección, que se presenta en el Anexo 6 adjunto, son los siguientes:

(Continúa)

Retribuciones a corto plazo a los empleados, directivos

VISCOFAN, S.A. Y SOCIEDADES DEF

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

Nombre	Empresa	Cargo
D. Jaime Echevarría Abona	Naturin GmbH & Co KG Naturin Limited Gamex, C.B.s.r.o. Viscofan CZ, s.r.o. Viscofan USA Inc Viscofan Poland Sp. Z.o.o. Viscofan Centroamérica Comercial, S.A. Viscofan de México S. de R.L. de C.V. Koteks Viscofan, d.o.o. Viscofan Canadá, Inc Teepak USA, LLC Teepak de Mexico, s. de R.L. de C.V. Viscofan do Brasil soc. com. e ind. Ltda	Presidente Consejo Administración Presidente Consejo Administración Presidente Consejo Administración Presidente Consejo Administración Presidente Consejo Administración Presidente Consejo Administración Presidente Consejo Administración Presidente Consejo Administración Presidente Consejo Administración Presidente Consejo Administración Presidente Consejo Administración Presidente Consejo Administración Miembro del Consejo Consultivo
D. Nestor Basterra Larroudé Naturin GmbH & Co	Viscofan USA Inc	Consejero Conseiero

Durante los ejercicios 2006 y 2005, los Administradores de la Sociedad Dominante no han realizado con la Sociedad ni con empresas del Grupo operaciones ajenas al tráfico ordinario o en condiciones distintas a las de mercado.

Consejero

Honorarios de Auditoría (29)

La empresa auditora de las cuentas anuales consolidadas del Grupo, y aquellas otras sociedades con las que dicha empresa mantiene alguno de los vínculos a los que hace referencia la Disposición Adicional decimocuarta de la Ley de Medidas de Reforma del Sistema Financiero, han dependado durante el ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2006 y 2005 honorarios netos por servicios profesionales, según el siguiente detalle:

		curos
Auditor principal	2006	2005
Por servicios de auditoría Por otros servicios	94.654 885	90.995 28.360
	95.539	119.355

El importe indicado en el cuadro anterior incluye la totalidad de los honorarios relativos a los servicios realizados durante los ejercicios 2006 y 2005, con independencia del momento de su farouroción.

VISCOFAN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

Por otro lado, otras sociedas a la empresa auditora han facturado a la Sociedad y a sus sociedades dependientes, según el siguiente detalle:

		Euros
	2006	2005
Por servicios de auditoría or otros servicios	254.098 41.995	145.225 39.080
	274.677	184.305

Asimismo, otros auditores han facturado al grupo por servicios de auditoría un importe de 150,369
euros en 2006 (35,481 euros en 2006) euros en 2006 (35.481 euros en 2005).

Hechos Posteriores (30)

El estado contable requerido por la legislación vigente y formulado por los Administradores de la Sociedad Dominante en relación con la distribución del dividendo a cuenta de la summinidadores de la ejercicio 2006, que tiene en consideración las acciones en cartera, es el siguiente:

Saldos proyectados en cuentas de tesorería al 25 de enero de 2008

Weinheim (Alemania) Villafranca (Navarra) Dover (USA)

Weinheim (Alemania)

Sao Paulo (Brasil)

Cracovia (Polonia)

Novisad (Serbia)

Ceske Budejovice (República Checa)

Montgomery, Alabama (USA)

Seven Oaks (Reino Unido)

Ceske Budejovice (República Checa)

Lima (Perú)

Weinheim (Alemania)

San Luis de Potosí (México)

San José (Costa Rica)

Zacapu Michoacan (Mexico) San Luis de Potosí (Mexico)

Actividad

Fabricación y comercialización de envolturas artificiales Fabricación y comercialización de conservas vegetales

Financiera

Fabricación y comercialización de envolturas artificiales Comercial

Fabricación y comercialización de envolturas artificiales Fabricación y comercialización de envolturas artificiales Fabricación y comercialización de envolturas artificiales Comercial Fabricación y comercialización de envolturas artificiales Producción de espárragos

Comercial

Sociedad Patrimonial

Fabricación y comercialización de envolturas artificiales

Comercial

Prestación de servicios

Holding

(i) (i) S.A	Porcentaje de participación 100,00% 100,00% Directa	Indirecta

		-

	100,00%
	100,00%
Lida.	100,00%
	100,00%
	100,00%
	100,00%
	100,00%
(iii)	100,00%
	100,00%
		100,00%
	(i) y (ii)	100,00%
(i)		100.00%
	99,99%	0,01%
nercial, S.A.	99,50%	0.50%
S.R.L. de C.V.	99,8%	0,2%
, S.R.L. de C.V.		100,00%

Empresas del Grupo Industrias Alimentarias de Nav Viscofan de México S.R.L. c Teepak Holdings de Mexico Naturin Canadá Vertriebs Gr Viscofan Centroamérica Con Viscofan do Brasil, soc. com. Viscofan Mexico Servicios, Naturin Verwaltungs GmbH Stephan & Hoffmann AG Naturin GmbH & Co. KG Viscofan Poland Sp.z.o.o Koteks Viscofan, d.o.o. Naturin Inc Delaware Viscofan CZ, s.r.o. Viscofan USA Inc. Gamex, C.B. s.r.o. IAN Perú, S.A. Naturin LTD 1

3 ్లా ﻦ ర్ tr 3 ర్కా 4

Domicilio Social

Zacapu Michoacan (Mexico)

Quebec (Canadá)

Danville Illinois (U.S.A)

Porcentaje de participación Directa

Sociedad auditada por Perrys Chartered Accountants Sociedad auditada por BDO Dunwoody LLP Sociedades auditadas por Ernst&Young

PG 9 చి ర్తా ್ರಿ ੂੰ () ్లో

Empresas del Grupo

Teepak Servicios de Mexico, S Teepak Mexico S.R.L. de C.V. Zacapu Power S.R.L. de C.V. Viscofan Canadá Inc Teepak USA, LLC

San Luis de Potosí (México)

nvolturas

Weinheim (Alemania)

003Niya

Ceske Budejovice (República Checa) Ceske Budejovice (República Checa) Montgomery, Alabama (USA) Seven Oaks (Reino Unido) Weinheim (Alemania) Cracovia (Polonia) Sao Paulo (Brasil)-Novisad (Serbia) Caffete (Perú) ជាពិសេស
បុគ្រាន្តព្រះពុទ្ធសាសនា
បុគ្របូលប្រជាជាប្រជាជាប្រជាជាប្រជាជាប្រជាជាប្រជាជាប្រជាជាប្រជាជាប្រជាជាប្រជាជាប្រជាជាប្រជាជាប្រជាជាប្រជាជាប្រជាជាប្រជាជាប្រជាជាប្រជាជាប្រជាជា rtificiales tificiales

Weinheim (Alemania) Weinheim (Alemania) Villafranca (Navarra) Dover (USA) ਸਾਰਾ ਸੀ।

●

	de Porcentaje
	participación Directa	Indirecta	Actividad
rra, S.A.U.	100.00%		veg Fabricación y comercialización de conservas
(i)	100,00%		Fabricación y comercialización de envolturas arti
	00,00% 1		Financiera
(i)	00,00% ﺎ		Financiera
ind. Ltda.	00,00% l		ari Fabricación y comercialización de envolturas
	00,00% 1		Comercial
	100,00%		ar envolturas Fabricación y comercialización de
	100,00%		ar envolturas Fabricación y comercialización de
	100,00%		ar envolturas Fabricación y comercialización de
(iii)	100,00%		Comercial
			ਨਾ Fabricación y comercialización de envolturas
			Producción de espárragos


			്ര de comercialización A

Empresas del Grupo 4 ే 8 6 0 1	Industrias Alimentarias de Navar	Naturin GmbH & Co. KG	Naturin Inc Delaware	Naturin Verwaltungs GmbH	Viscofan do Brasil, soc. com. e i	Viscofan Poland Sp.z.o.o	Koteksprodukt AD	Gamex, C.B. s.r.o.	Viscofán USA Inc.	Naturin LTD	Viscofan CZ, s.r.o.	IAN Perú, S.A.	Naturin Canadá Vertriebs GmbF	Stephan & Hoffmann AG	Viscofan de México S.R.L. de C	Viscofan Centroamérica Comer	Sociedades audit Sociedad auditad Sociedad auditad (iii) (i) (ii)		Este anexo forma parte inte
--------------------------------------------------	----------------------------------	-----------------------	----------------------	--------------------------	-----------------------------------	--------------------------	------------------	--------------------	-------------------	-------------	---------------------	----------------	-------------------------------	-----------------------	--------------------------------	------------------------------	----------------------------------------------------------------------------------	--	-----------------------------

2005		(131.132) 374.692	(216.855)	26.705	(4.676) (2.334)	19.695	516.061		(92.409) 37.922 રેલે રહેતો
Consolidado 2006		(149.398) 497.160	(293.862)	53.900	14.580) (8.020)	31.300		559.108	(19.961) (17.411) 34.299
2005		(27)	133	106		06 -		ไ (Σ
Eliminaciones 2006		(17)	t
	2005	75.049	(28.277) (45.289)	1.483	(856)	(100)	527	79.592	(6.849) 5.550 1.044
Conservas	2006	81.051	(45.371) (32.743)	2.937	(1.242)	(333)	1.362	74.228	(2.033) (7.044) 9.172
	2005	299.670	88.711) (85.843) 1	25.116	(1.478)	4.576) 1	19.062	436.490	(93.453) 20.989 44.771
Envolturas	2006	126 416.	136) 027) (104.	(261.	(6.778) 50.963	.247) 14	.038 29	484.880	(15.378) (12.917) 27 25.1

VISCOFAN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES Información Financiera por Segmentos 31 de diciembre de 2006 y 2005

(Expresada en miles de euros)

●

Ingreso (Gasto) por Impuesto sobre las ganancias Beneficio (Pérdidas) financieras

Beneficio (Pérdida) del ejercicio

Total activos del segmento

Elujos de efectivo
Flujos de efectivo de las actividades de explotación
Flujos de efectivo de las actividades de inversión
Flujos de efectivo de las actividades de financiac

PG964 ం రా 15 4

Segmentos de Negocio

Otros gastos e ingresos de explotación Ventas y prestación de servicios Consumos de explotación Ingresos y gastos

2005 Consolidado 2006 2005	374.692 216.061 559.108 497.160 42.282 59.732	(92.409) 37.922 રેલે રહેતે 19.961) 17.411) 34.299 12.527 (2.661 16.941
Sudamérica 2006	48.719 61.321	10.481) 2.616) 12.125
2005 América del Norte	85.641 100.111	(577) 45.760) 42.748
2006	175.678 142.964	3.876 16.555 8.663
2005	56.218 46.769	2.165 34.122 40.175

•

VISCOFAN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES Información Financiera por Segmentos 31 de diciembre de 2006 y 2005

(Expresada en miles de euros)

Este Anexo forma parte integrante de la memoria de las cuentas anuales consolidadas, junto con la cual debería ser leido

ट દ Europa 2006 354.823 272.763	ﻟ (18.671) (18.143) 38.729
es externos	vidades de financiación vidades de inversión dades de explotación

PG 96 చి ్రి 1 ్రం 1

Segmentos geográficos

Ingresos ordinarios de cliente Activos del segmento

Flujos de efectivos de activid Flujos de efectivo de las acti Flujos de efectivo

Flujos de efectivo de las acti

12.06 Cand	58.756 20.412 399 282 183.414	8 497	670.664	(18.608) (259.490) (44.269) (62.081)	(384.448)	(226)	285.990
raspasos	(1.155) 2.951) 7.233 18.342	13.186)	(1.717)	58) .185 481 જિ	.694		(23) (nota 6)
Bajas	(1.338) (4.107) 24.870) (1.109) -	(313)	(31.737)	1.077 3.272 847 2.504 C	27.700	71	(3.966)
Altas	2.465 4.092 1.161 2.407	12.028	32.153	(5.240) (1.100) (23.462) (4.250)	(39.052)		(1.899)
consolidación Incorporaciones al perimetro de a	200 9 વે વરિતે 45.137	ﺎ L 8	50.613	ില്ലി (2) (23) -	( (133		50.480
Diferencias de conversión	(332) (666) 800 906	97	805	(70) (620) 574 88 I	(1 L		877
31.12.05	087 22.404 રી રે 481 158. 357. 73.	9.060	547 620.	285) (58.692) (43.651 101 (19. 1258.	729) (379.	(297	રેડો 240
l raspasos	(15) 1.496 1 050 8.978	(12.409)		(28) 12 P	(12)		(12)
Bajas	(574) (1.084) (643) (3.049)		(5.350)	797 રેકે રેજે રેજિકેટ રેક્ટિકેટ રેક્ટિક રિક્સ રિક્ષિત રહ્માન રાજ્યના સાથે સાચાર તાલુકામાં આવેલું એક ગામનાં છે. આ ગામનાં પ્રાથમિક શાળા, આંગણવાડી તેમ જ દૂધની ડેરી જેવી સવલતો પ્રાપ 662 141 ন্দ	4.183	72	(1.095)
Altas	668 0.250 2.789 4.251	14.293	32.251	(4.960) 1.105) 19.175) (3.980) -	(29.220)		1 3.03
Diferencias de conversión	4.500 1.126 3 545 8.733	290	18.194	(1.311) (954) (890) (4.038)	(7.193)		11.001
01.01.05	20.320 140.019 320.006 66.075	6.886	553.306	(52.399) (225.706) (37.964) (16.802)	(332.871)	(369)	220.066
	nobiliario inaria	nateriales		nobiliario naria zada

v Movimiento del Inmovilizado Material 31 de diciembre de 2006 v 2005

(Expresados en miles de euros)

nsolidadas, junto con la cual debería ser leído.

integrante de la nota 7 de la memoria de las cuentas anuales cor

Detalle y Mov

VISCOFAN, S.A 11

Este Anexo forma parte

P G ತಿ 4 ు ర్రా 1 ాం 1

Instalaciones técnicas y maqui Otras instalaciones, utillaje y n Terrenos y construcciones Coste actualizado

Anticipos e inmovilizaciones n Otro inmovilizado material en curso Amortización acumulada actualiz Instalaciones técnicas y maqui Construcciones

Otras instalaciones, utillaje y n Otro inmovilizado material

Provisiones

IS Fi
	31.12.06	1 346 9,796 6.896 2.672	21.676	(8.280) (338 (712 (973	10.303)	1.373 ﺴﻴﺴﻴ
ניהודים	Traspasos	t ్ర	23			(nota 7) 23
J Paule The Property	Bajas	256) (37) (2	(2.293)	ਤੇ ਕੇ	ને ન	(2.259)
	Altas	290 ਦਾ .41 1	1.704	(534) (13) (1.403) (1.020)	(2.970)	(1.266)
	del perimetro de la consolidación Incorporaciones	6.896	6.896			ર 896
	Diferencias de conversión	ర	I క	(35) 47	ਨ I	43
	31.12.05	1.966 2.672 88 9.489 . I l	રું 315 I	(178) (325) (6.876)	(7.379)	7.936
nto de otros Activos Intangibles embre de 2006 y 2005 do en miles de euros)	Traspasos			ਨ I	ਟ 1	ત્ત્વ

solidadas, junto con la cual debería ser leido

	ntegrante de la nota 8 de la memoria de las cuentas anuales con

Este Anexo forma parte

(78) . (78) 78 . 78 ■ . . (178) (1.084) (221) (1.483) 4.625 6.108 -1.188 1.801 2.672 447 . (46) (46) 87 . 133 । ਤੇਤੇ . (104) (5.939) (5.835) 3.209 9.148 । (૨૨ 8.983 ..............................................................................................................................................................................

Bajas Altas Diferencias de conversión 01.01.05

(Expresa

31 de dicie

Detalle y Movimien

VISCOFAN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

の

లు ्म 9 4 P G ర్కొ ్రాం 1

Coste

Concesiones, patentes y licencias Marca y cartera de clientes Aplicaciones informáticas Tecnología y contratos Derechos de emisión

Concesiones, patentes y licencias Marca y cartera de clientes Aplicaciones informáticas Tecnología y contratos Amortización acumulada

ﻮ

			31	de diciembre de 2006 y	Detalle del Movimiento de Otras Reservas y Ganancias Acumuladas correspondiente a los ejercicios anuales terminados en 2005
					(Expresados en miles de euros)
		Otras reservas						Ganancias acumula
	de conversion a NIIF Reserva	revalorizaciones Reservas de legales	de fusión Reservas	Total	Reserva legal	Reserva especial	voluntarias Reservas	Otras reserv consolidac
)()રે	(5.826)	8 ਰੇਖੇ I	1 1 9	3.284	2.935	25	13.720 l	40
o / (perdida) del ejercicio			n				4.698	ને 1
s propias							(2.924)
alorización		1 -		ﻟ 1			100

de 2005	(2.826)	8.990	б I 1	3.283	2.935	25	રે રેતેવ I 1	ਜੇ
o / (pérdida) del ejercicio							26.91	(10
s propias								€)
zación		(2		( ਹੋ
de 2006	(5.826)	8.988	б l I	l 3.28	2.935	S C	142.505	t

junto con la cual debería ser leído.

Este Anexo forma parte integrante de la nota 15 de las cuentas anuales consolidadas,

A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES VISCOFAN, S.

: . .

Saldo al 31 de diciembre

Distribución del benefici Amortización de accione Beneficio del ejercicio Otros movimientos Dividendos Reservas

Saldo al 31 de diciembre

Beneficio del ejercicio

Otros movimientos

Amortización de accione

Dividendos -

Distribución del benefici

Reservas

Saldo al 1 de enero de 20

్ట్రా C 9 4 ت ్రాం లు ్రా 金

VISCOFAN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES Relación Directivos Grupo Viscofan

31 de diciembre de 2006 y 2005

Nombre		Cargo	Empresa
	D. Jose Antonio Canales García Dª. Elena Ciordia Corcuera D Gabriel Larrea Lalaguna	Director General Responsable Area Legal Director Comercial	Grupo Viscofan Grupo Viscofan Grupo Viscofan

Da. D. Gabriel Larrea Lalaguna D. Cesar Arraiza Armendariz

D. Armando Ares Mateos

●

D. Pedro Eraso Zabalza D. Jose Vicente Sendin Azanza D. Iñaki Recalde Irurzun D. Andres Diaz Echevarria D. Jose Antonio Moriones Guinda D. Juan Jose Rota Arrieta D. Manuel Nadal Machin D. Ricardo Royo Ruiz D. Jan Bauer D. Miroslav Kamis D. Juan Carlos Garcia De La Rasilla D. Wilfred Schobel D. Alfred Bruinekool D. Jesus Gainza Gainza D. Yunny Soto
D. Antonio Armendariz Garcia
D. Luis Bertoli D. Ely Miguel Weinstein

Responsable Relación con Inversores y Comunicación Coordinador Extrusión Coordinador Converting Director Investigación y Desarrollo Director de Producción Asesor Técnico Dirección Producción Director de Recursos Humanos Director de Información y Sistemas Director Financiero Director General Director de Producción Director General Director de Producción Director Comercial Director General Director General Director General Director General Director de Producción

Director Financiero

Grupo Viscofan

Grupo Viscofan Grupo Viscofan Grupo Viscofan Viscofan S.A. Viscofan S.A. Viscofan S.A. Viscofan S.A. Viscofan S.A. Gamex Cb Sro., Viscofan Cz, S.R.O. Gamex Cb Sro., Viscofan Cz, S.R.O. Koteks Viscofan, D.O.O. Naturin Gmbh & Co. Kg Naturin Gmbh & Co. Kg Naturin Uk, Ltd. Viscofan Centroamérica Comercial, S.A. Viscofan De México S.R.L. De C.V, Teepak de México S.R.L. de C.V Viscofan Do Brasil S. Com. E Ind. Ltda. Viscofan Do Brasil S. Com. E Ind. Ltda.

Anexo 6

D. Waldemar Szymanski D. Jose Maria Fernandez Martin D. David Lambert D. Alejandro Martinez Campo D. Jose Domingo Otamendi Zabala D. Juan Ignacio Villegas Diaz D. Achim Walter D. Matthias Göhrig

Director General Director General Director Comercial Director General Consejero Adjunto al Presidente Director General Corporativo (Hasta mayo 2006) Director Administración y Finanzas (Hasta abril 2006)

Director Producción (hasta abril 2006) Naturin Gmbh & Co. Kg

Viscofan Poland Sp.Z.O.O. Viscofan Usa Inc., Teepak Usa Llc. Viscofan Usa Inc., Teepak Usa Llc. Industrias Alimentarias de Navarra, S.A.U. Industrias Alimentarias de Navarra, S.A.U.

Grupo Viscofan

Naturin Gmbh & Co. Kg

ANEXO CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS

PJI KSENSA: Para hacer constar por el Secretario del Consejo de Administración D. Juan Mª Zuza Lanz, que Consejo de Administración en la sesión del 29 de marzo de 2007 ha formulado las cuentas anuales consolidadas del ejercicio anual terminado en 31 de diciembre de 2006 constando en todas las hojas la firma del que suscribe a efectos de identificación, las cuales vienen constituidas por los documentos anexos que preceden a este escrito y que se detallan a continuación:

Balance de situación consolidado: 1 hoja Cuenta pérdidas y ganancias consolidada: 1 hoja Estado consolidado de flujos de efectivo: 1 hoja Estado consolidado de cambios en el patrimonio neto: 1 hoja

Memoria consolidada: en 93 páginas, numeradas correlativamente del 1 al 63, inclusive y 6 Anexos.

D. Jaime Echevarría Abóna D. Nestor Basterra Larroudé Dª. Agatha Econevarría Canales

D. Jose María Cuevas Salvadór

D. Iñigo de Solaun Garteiz-Goxeascoa

D. José Cruz Pérez Lapazarán

D. Alejándró Legarda Zaragüeta

Secretario del Consejo de Administración D. Juan Mª Zuza Lanz

VISCOFAN, S.A. Y SOCIEDADES DE

Informe de Gestión Consolidado

Ejercicio 2006

Evolución de los negocios y situación del Grupo de Empresas Viscofan

En 2006 Viscofan se ha centrado en los esfuerzos orientados a integrar las compañías y los activos adquiridos en 2005 y principios de 2006, y a reestructurar el Grupo para adecuarlo a la nueva dimensión adquirida. Este esfuerzo ha venido acompañado de avances en términos del volumen de metros de envolturas vendidos al mercado, y de cierta recuperación de precios en algunos de los principales segmentos de la Compañía.
En este contexto, Viscofan ha logrado unos excelentes resultados, que se reflejan en la consecución de un beneficio neto de 31,3 millones de euros, frente a los 19,7 millones de euros obtenidos en el ejercicio anterior, lo que supone una mejora del 58,9%.
Las ventas del Grupo Viscofan alcanzaron los 497,16 millones de euros, un 32,7% superior al obtenido en el ejercicio 2005. Por líneas de negocio, las ventas de envolturas ascendieron a 416,1 millones de euros, frente a los 299,6 millones del ejercicio anterior, impulsado por el mayor tamaño del Grupo

Viscofan tras las últimas adquisiciones y a la mejora en términos homogéneos del volumen de metros vendidos en las principales familias de envolturas del Grupo, así como un mayor precio medio de venta. El negocio de conservas vegetales obtuvo unos ingresos de 81,1 millones de euros, un 8,0% más que en el mismo periodo que en el ejercicio anterior.

El Grupo ha impulsado su estrategia con un doble objetivo, por un lado la mejora de los ingresos, y por otro, políticas de racionalización y optimización de costes, en particular los costes productivos. Como consecuencia de las iniciativas desarrolladas en el ejercicio 2006 en ambas estrategias, se han obtenido crecimiento de ingresos de doble digito en las tres principales áreas de gestión (Europa, Norteamérica y Latinoamérica), a la vez que ha mejorado la eficiencia productiva en todas las plantas del Grupo.
De este modo, a pesar de la tendencia al alza de algunas materias primas y de los costes energéticos, en el ejercicio 2006 se ha logrado incrementar el margen EBITDA en 0,9 puntos porcentuales frente al ejercicio anterior, hasta situarse en el 16,8%.
El EBITDA ha alcanzado los 83,6 millones de euros, un 45,6% superior al obtenido en el ejercicio anterior. Hay que señalar que durante el presente ejercicio, y como consecuencia de la lógica reestructuración inherente al proceso de integración de las nuevas compañías adquiridas, y la adecuación de la estructura a una dimensión más eficiente dentro del Grupo Viscofan, se han

obtenido unos resultados no recurrentes con signo positivo por un valor neto de 5,2 millones de euros.

VISCOFAN, S.A. Y SOC

Informe de Gestión Consolidado

Durante el último trimestre del año se ha procedido al test de valoración de las compañías adquiridas por Viscofan, en el que se han detectado plusvalías por la diferencia entre el coste de adquisición de dichos activos y su valor razonable; desglosados en 9,6 millones de euros por mayor valor de los activos netos de Teepak, y la reversión del fondo de comercio de Tripasin por valor de 2,3 millones de euros. Cabe recordar que dicha valoración no ha supuesto ningún movimiento de caja.

El mayor valor de los activos se ha reflejado en el registro de las amortizaciones asociadas, que se traslada en un aumento del importe total de las amortizaciones hasta los 37,0 millones de euros, un 20,6% superior a la acumulada a 2005, y en la contabilización de impuestos diferidos asociado al mayor valor de dichos activos.
El EBIT acumulado antes de ajustes por valoración de activos se incrementa un 74,4% frente al ejercicio anterior, hasta los 46,6 millones de euros. Incluyendo los ajustes por valoración de activos, el EBIT, con 53,9 millones de euros, se duplica frente al ejercicio anterior.

Las pérdidas procedentes del resultado financiero se sitúan en 8,0 millones de euros, frente a los 2,3 millones de euros de resultados financieros negativos en el ejercicio de 2005. Esto es debido por un lado al mayor endeudamiento financiero derivado de la adquisición de Teepak a cierre de 2005 junto con un mayor coste de la deuda, y por otro, a un peor resultado en las diferencias de cambio y otros provocado por la desfavorable evolución del US\$ frente al € en el ejercicio 2006, frente a una evolución más favorable de dicho tipo de cambio en el mismo periodo del ejercicio anterior.

El impacto fiscal por la cancelación del pasivo por los beneficios post jubilación en Danville (Teepak LLC) y los mejores resultados operativos en países con mayor tipo impositivo nominal se trasladan a una tasa fiscal de 31.8%, y unos impuestos de 14,6 millones de euros.

El aumento de la deuda neta frente diciembre del ejercicio 2005 se debe principalmente a la adquisición de Teepak Norteamérica en enero 2006. No obstante, desde enero de 2006 la deuda neta consolidada ha continuado reduciéndose y a cierre de 2006 se sitúa en 111,8 millones de euros. El apalancamiento financiero a diciembre de 2006 se sitúa en un 41,7%.
El Grupo Viscofan cierra el ejercicio 2006 con un resultado favorable, tanto en la evolución del negocio de envolturas, con crecimientos de doble dígito en sus principales magnitudes, como en el negocio de conservas vegetales, donde el buen comportamiento del espárrago, y la positiva tendencia de los platos preparados se han traducido en un aumento de los ingresos del 8,0%, mientras que el EBITDA lo hacía en un 42,3% y el resultado neto pasaba de 527 mil euros a 1,4

millones de euros en el ejercicio 2006.

VISCOFAN, S.A. Y SOCI

Informe de Gestión Consolidado

Acontecimientos importantes

A 31 de diciembre de 2005 se adquirieron las sociedades Teepak LLC (USA), Teepak Inc. (Canadá), Teepak Holding de México S. de R.L. de C.V., que se añadieron al perímetro de consolidación del Grupo Viscofan bajo el método de integración global con efecto desde 1 de enero de 2006.
Dicha adquisición ha significado un cambio de tendencia en el sector, permitiendo a Viscofan consolidar su liderazgo dentro del mercado de tripas artificiales, mientras que se incorpora al Grupo la producción de tripa fibrosa, y ser así el único productor de todos los tipos de tripas artificiales. Además, con dicha incorporación se amplía el número de activos fabriles en área dólar, que hacen a Viscofan menos vulnerable a las evoluciones futuras de los tipos de cambio, y permite la regionalización de producciones y mercados, con sus consiguientes anorros.
En julio de 2005 se incorporó al perímetro de consolidación del Grupo Viscofan la empresa

Koteksprodukt en Serbia, y durante el ejercicio 2006 se ha buscado dotar de una mayor competitividad a la empresa serbia.

En el primer trimestre del ejercicio 2006 se alcanzaron diferentes acuerdos sociales con los sindicatos de la planta de Danville en EE.UU. permitiendo, entre otros: reducir el pasivo por beneficios post jubilación; ampliar el convenio colectivo hasta marzo de 2010 con un incremento anual del costo horario de 0,25USD, y la posibilidad de disminuir el personal de la planta hasta un 25% acorde con las mejoras en eficiencia y productividad.
A cierre de junio de 2006 se finalizó la transferencia de la producción de envolturas plásticas desde la planta de Weinheim en Alemania a la planta de Ceske Budejovice en la República Checa, y a la planta de Itú en Brasil, persiguiendo una mejora de la eficiencia de producción de plásticos.
En diciembre 2006 se firmó el convenio colectivo con los empleados de Naturin GmbH&Co. KG en Alemania, con vigencia hasta 2011. Dicho acuerdo incluye, entre otros, el aumento de la jornada anual de trabajo desde 1.650 horas a 1.738, sin compensación salarial alguna; la reducción de hasta 4,94 puntos porcentuales sobre los aumentos salariales que se establezcan en el Convenio colectivo de la Industria quimica en el periodo que comprende desde el 2007 hasta el 2009; así como un 25% de reducción de la prima por trabajos en condiciones especiales, y la cancelación de las primas voluntarias por trabajos en turnos de noches y domingos. Por otra parte, durante los cinco años de

duración de este Convenio colectivo se ha acordado la posibilidad de reducir, por razones operativas, hasta en un 5,6% la plantilla de la empresa.

Informe de Gestión Consolidado

Evolución previsible del Grupo de empresas

a) Envolturas

Para ello, el Grupo busca maximizar las ventajas competitivas de poseer una gran escala global con presencia en los principales mercados mundiales de tripas artificiales, y está rediseñando su logística para obtener ahorros en transportes, aranceles y costes de gestión, a la vez que obtiene una cobertura más natural entre las divisas de ingresos y las divisas de coste.

En el ejercicio 2007 el Grupo pretende continuar mejorando la eficiencia productiva en sus centros fabriles, especialmente en los adquiridos en 2005 y 2006, buscando también una mayor homogeneidad entre los productos producidos en las distintas plantas productivas.

b) Conservas vegetales

El Grupo seguirá desarrollando la estrategia actual, en la que se impulsa la comercialización de productos bajo la marca Carretilla, ampliando su gama de productos bajo los atributos de conveniencia y salud, mientras se sigue buscando una mayor racionalización en los costes.

Principales inversiones del Grupo y actividades en materia de investigación y desarrollo

El Grupo ha destinado 32,1 millones de euros en inversiones durante el ejercicio 2006.

En el negocio de envolturas las inversiones se han destinado principalmente a incrementar la capacidad, y a adecuar las instalaciones y la maquinaria de los activos adquiridos en los últimos ejercicios a los estándares de producción de Viscofan.

En conservas, las inversiones se han dirigido principalmente a adecuarse a la normativa en materia medioambiental y de seguridad, y al desarrollo de nuevas líneas de producción de platos

preparados.

Viscofan está implantando una política más proactiva en términos de actividades de investigación y desarrollo en ambas líneas de negocio con el apoyo de centros tecnológicos y de investigación de varios países:

VISCOFAN, S.A. Y SOC

Informe de Gestión Consolidado

En envolturas los esfuerzos se orientan, entre otros, al desarrollo de nuevos productos, o el perfeccionamiento de productos ya disponibles con el objetivo de incrementar la cuota de mercado en las principales familias de envolturas cárnicas o en otras áreas de interés estratégico, mientras continúan las actividades de innovación y mejora de los procesos productivos para la optimización industrial de los mismos, y la maximización del output productivo mediante la introducción de mejoras tecnológicas y el desarrollo de soluciones avanzadas de ingeniería.
En conservas vegetales se ha seguido impulsando el desarrollo de nuevos productos, con platos preparados listos para comer que es la línea de negocio que presenta mejores perspectivas, tanto desde el punto de vista de crecimiento como de valor añadido.

Adquisición de acciones propias

La Sociedad dominante, al amparo de la autorización otorgada por su pasada Junta General de Accionistas, ha venido comprado acciones propias en el ejercicio 2006 y, de forma puntual, en lo

que ha transcurrido del 2007.

Política de gestión de riesgos

Debido a la globalización de las ventas, el grupo realiza multitud de transacciones en monedas distintas a las de las sociedades ubicadas en países de moneda euro. La política general que el grupo sigue es asegurar el riesgo de cambio de las transacciones comerciales de estas sociedades mediante seguros de cambio que cubran el periodo de cobro de las ventas de productos del grupo, no realizándose seguros a más largo plazo. Este riesgo de cambio lo tiene, normalmente, la sociedad del grupo que es manufacturera, trabajando las entidades comerciales o los clientes solamente en la moneda de referencia del entorno en el que actúan.

No se han llevado a cabo coberturas del riesgo de cambio de las inversiones de la Sociedad dominante en filiales que trabajan en otras monedas ni de los beneficios repatriados de éstas. El grupo ha demostrado ser capaz de competir en entornos de precios muy competitivos, por lo que no cree que este sea un factor al que se deba referir en tanto que factor de riesgo, aunque sí es un factor determinante de la rentabilidad de las ventas.

El grado de apalancamiento del grupo, así como la disponibilidad de líneas de crédito permiten pensar que es posible atender las necesidades financieras del grupo en condiciones favorables.

Asimismo, con objeto de mitigar su exposición al riesgo de tipo de interés, la Sociedad Dominante tiene ontratadas varias operaciones de permutas de tipo de interés.

VISCOFAN, S.A. Y SOCIEDADES DEF ENDIENTES

Informe de Gestión Consolidado

Qperaciones de los administradores o persona que actúe por cuenta de éstos, realizadas, durante el ejercicio social al que se refieran las cuentas anuales, con la sociedad cotizada o con alguna sociedad del mismo grupo, cuando las operaciones sean ajenas al tráfico ordinario de la sociedad o no se realicen en condiciones normales de mercado.

No se ha llevado a cabo, durante el ejercicio 2006, ninguna operación de los administradores con la sociedad o su grupo de empresas que fuera ajena al tráfico ordinario de la sociedad o no se realizase en condiciones normales de mercado.

Hechos posteriores al cierre

los resultados del ejercicio 2005 distribuido en el pasado ejercicio. El pago del citado dividendo se hizo efectivo el 30 de enero de 2007.

ANEXO INFORME DE GESTION CONSOLIDADO

DILIGENCIA: Para hacer constar por el Secretario del Consejo de Administración D. Juan Mª Zuza Lanz, que el Consejo de Administración en la sesión de 29 de marzo de 2007 ha formulado el Informe de Gestión consolidado de 2006, constando en todas las hojas la firma del que suscribe a efectos de identificación, todo ello en 6 folios de papel común números correlativos del 1 al 6.

A continuación, los miembros del Consejo de Administración de la sociedad firman el citado documento rubricando el presente folio que queda incorporado como anexo al Informe de Gestión de la Sociedad correspondiente al ejercicio 2006.

D. José María Cuevas Salvador

D. Nestor Basterra Larroudé

Da. Agatha Ecolevaria Canales

D. Iñigo de Solaun Garteiz-Goxeascoa

D. José Cruz Pérez Lapazarán

D. Gregorio Marañón Bertrán de Lis

D. Alejandro Legarda Zaragüeta

Secretario del Consejo de Administración D. Juan Mª Zuza Lanz

DILIGENCIA DE AUTENTICACIÓN

DOY FE

YO, JUAN-FRANCISCO LÓPEZ ARNEDO, NOTARIO DEL ILUSTRE COLEGIO Y DISTRITO DE PAMPLONA, CON RESIDENCIA EN ESTA CAPITAL .------

Que el presente documento es REPRODUCCIÓN EXACTA E INTEGRA, mediante fotocopia, del que me ha sido exhibido. Consta de ochenta y cinco (85) folios de papel especial de los "COLEGIOS NOTARÍALES DE ESPANA", fotocopiados solo por su cara anterior; todos ellos debidamente autenticados con mí rúbrica y sello, y el último, mediante la presente diligencia. ---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

La presente legitimación queda anotada con esta fecha en mi Libro/Indicador, con el nº. 45.----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------/Pamplona, a trece de Abril de dos mil siete. --------------------

AI Terminal

Viscofan S.A.

1898_10-k_2007-05-25_47df02ff-d486-4e91-8218-fbd581f8fb14.pdf

KPMG Auditores S.L. Edificio Iruña Park Arcadio M. Larraona, 1 31008 Pamplona

Informe de Auditoría de Cuentas Anuales

Juan José Llorente 30 de marzo de 2007

KPMG AUDITORES, S.L.

PG9642504

La memoria adjunta forma parte integrante de las cuentas anuales del ejercicio 2006.

́ Beneficios del ejercicio

1. Naturaleza y Actividades Principales

Bases de Presentación 2.

3. Distribución de Resultados

Principios Contables y Normas de Valoración Aplicados ব

(c) Inmovilizaciones financieras

financieras cuando se producen las siguientes circunstancias:

Existencias (d)

Deudores (e)

tal diferimiento tendría en la determinación de los resultados de cada ejercicio.

(h) Indemnizaciones por despido

(i) Ingresos a distribuir en varios ejercicios

Impuesto sobre Sociedades (i)

Complemento de pensiones (1)

registrando bajo el epígrafe "gastos de personal" los importes satisfechos.

(m) Aspectos medioambientales

Acciones propias (ñ)

(o) Provisiones por derechos de emisión

PG9642564

5. Inmovilizaciones Inmateriales

VISCOFAN, S.A.

6. Inmovilizaciones Materiales

Construcciones Instalaciones técnicas y maquinaria Otras instalaciones, utillaje y mobiliario Otro inmovilizado material

7. Inmovilizaciones Financieras

8. Existencias

Deudores 9.

Provisiones para insolvencias

25.672

Miles de euros

PG9642786

10. Fondos Propios

Prima de emisión (b)

(C) Reserva legal

PG9642792

(d) Reserva de Revalorización Ley Foral 23/1996

(e) Reserva para acciones propias

Reservas voluntarias (g)

11. Ingresos a Distribuir en Varios Ejercicios

PG9642804

12 Deudas con Entidades de Crédito a Largo y Corto Plazo

13. Otros Acreedores a Largo Plazo

14 Saldos Acreedores y Transacciones con Empresas del Grupo

PG9642816

15 Acreedores Comerciales

16 Otras Deudas no Comerciales

17. Situación Fiscal

Impuesto sobre Sociedades a devolver (nota 15)

PG9642834

18 Importe Neto de la Cifra de Negocios

PG9642840

19 Gastos de Personal

20. Gastos Financieros y Asimilados

PG9642846

21. Transacciones Efectuadas en Moneda Distinta del Euro

Gastos

22 Información Relativa al Consejo de Administración

23 Garantías, Compromisos y Pasivos Eventuales

Hechos Posteriores য

Cuadros de Financiación 25

Medio Ambiente 26

27 Otra Información

PG9642870

Este anexo forma parte

ANEXO CUENTAS ANUALES

Evolución de los negocios y situación del Grupo de Empresas Viscofan

FG9642906

Acontecimientos importantes

Evolución previsible de la sociedad

Principales inversiones del Grupo y actividades en materia de investigación y desarrollo

Adquisición de acciones propias

Política de gestión de riesgos