Vestas Wind Systems — Earnings Release 2014

Feb 11, 2015

Selskabsmeddelelse fra Vestas Wind Systems A/S

Aarhus, 11. februar 2015 Selskabsmeddelelse nr. 7/2015 Side 1 af 9

Årsrapport 2014 – Stærke præstationer på alle finansielle og operationelle hovedparametre

Resumé: 2014 var det første år med implementeringen af Vestas' nye strategiplan, Lønsom Vækst for Vestas, og det viste sig at være et år med stærke præstationer. Sammenlignet med 2013 var resultaterne generelt væsentligt forbedret takket være en succesfuld eksekvering af den strategiske plan, kombineret med et fortsat fokus på de parametre, som var omdrejningspunkt for den tidligere turnaround-plan. Ordreindgangen på vindmøller steg med 10 pct. i 2014, og serviceordrebeholdningen steg ligeledes, og udgjorde dermed et fortsat bevis på Vestas' stærke position i markedet.

For helåret 2014 udgjorde omsætningen EUR 6,9 mia., EBIT-marginen før særlige poster var 8.1 pct., totale investeringer var EUR 285 mio. og de frie pengestrømme udgjorde EUR 841 mio. Disse resultater er alle på niveau med de senest udmeldte forventninger til en omsætning på EUR 6,4 mia.- 7,0 mia., en EBIT-margin før særlige poster på 7-8 pct., totale investeringer på ca. EUR 250 mio. og frie pengestrømme på omkring 850 mio. Aktivitetsniveauet og indtjeningen i perioden var et resultat af stabil eksekvering gennem året.

Ordreindgangen på vindmøller steg fra 5.964 MW i 2013 til 6.544 MW i 2014, og værdien af ordrebeholdningen i serviceforretningen steg med EUR 0,3 mia. til EUR 7,0 mia., på trods af at offshore-delen af serviceordrebeholdningen blev skilt ud fra forretningen i 2014.

For 2015 forventer Vestas en omsætning på minimum EUR 6,5 mia. med en EBIT-margin før særlige poster på minimum 7 pct., totale investeringer på ca. EUR 300 mio. samt frie pengestrømme på minimum EUR 400 mio.

Som resultat af den stærke præstation hen over året er Vestas' mål for kapitalstrukturen blevet mødt og i overensstemmelse med selskabets udbyttepolitik, vil bestyrelsen dermed indstille til generalforsamlingen, at der bliver udbetalt et udbytte på DKK 3,90 pr. aktie til aktionærerne, svarende til 29,5 pct. at nettoresultatet for året.

"Det glæder mig at se, at Vestas' finansielle performance til stadighed forbedres, med solide resultater på alle finansielle og operationelle hovedparametre. Et år henne forløber strategien "Lønsom Vækst for Vestas" som planlagt. Vestas' stærke resultater skaber værdi for vores aktionærer, hvilket illustreres af bestyrelsens indstilling om udbetaling af udbytte for første gang siden 2002," siger koncernchef Anders Runevad, og fortsætter: "Jeg vil også gerne rose Vestas' medarbejdere for deres enorme indsats, der har ledt til de stærke resultater, vi kan fremlægge i dag."

Side 2 / 9

Presse- og analytikermøde i København

I forbindelse med offentliggørelsen af årsrapporten afholdes informationsmøde inkl. den strategiske opdatering onsdag, den 11. februar 2015 kl. 10.00 (CET) for analytikere, investorer og pressen på:

Radisson Blu Royal Hotel, Copenhagen Hammrichsgade 1 1611 København V

Yderligere detaljer på www.vestas.com/dk/investor.

Kontaktdetaljer Vestas Wind Systems A/S, Danmark

Investorer/analytikere

Hans Martin Smith, Senior Vice President, Investor Relations, Tlf.: +45 9730 8209

Medier

Michael Zarin, Head of External Communications, Tlf.: +45 4084 1526

Side 3 / 9

Finansielle tal, fjerde kvartal 2014 mod fjerde kvartal 2013

mio. EUR

	Fjerde kvartal 2014	Fjerde kvartal 2013	Ændring
Omsætning	2.473	2.361	5%
- heraf serviceomsætning	260	260	-
Bruttoresultat	416	456	(9)%
Bruttomargin (%)	16,8	19,3	2,5%-point
Resultat før finansielle poster og afskrivninger (EBITDA)
før særlige poster	344	337	2%
EBITDA-margin (%) før særlige poster	13,9	14,3	(0,4)%-point
Resultat af primær drift (EBIT) før særlige poster	252	240	5%
EBIT-margin (%) før særlige poster	10,2	10,2	-
Nettoresultat	194	218	(11)%
Totale investeringer	98	90	9%
Nettoarbejdskapital	(957)	(596)	(361)
Frie pengestrømme	781	816	(4)%

* Tallene for serviceomsætningen for fjerde kvartal 2013 inkluderer offshore-omsætningen, som ikke er inkluderet i tallene for fjerde kvartal 2014, med undtagelse af første kvartal. Ekskl. offshore i fjerde kvartal 2013 ville væksten i servicesegmentet år til år udgøre 8 pct.

Fjerde kvartal 2014

Som forventet var fjerde kvartal karakteriseret ved et højt aktivitetsniveau hvad angår omsætning og generering af pengestrømme. Dette var drevet af en stigning i overleveringer og en stærk ordreindgang i kvartalet.

Vestas' genererede en omsætning på EUR 2.473 mio. – en stigning på 5 pct..

• Omsætningen var på niveau med forventningerne, omend i den højere ende af disse. Det høje aktivitetsniveau var et resultat af en stabil eksekvering i henseende til installation og overlevering, kombineret med gunstige vejrforhold i december.

Bruttoresultatet udgjorde EUR 416 mio. – et fald på EUR 40 mio.

• Trods en højere omsætning, var bruttoresultatet og -marginen lavere end i fjerde kvartal 2013. Dette skyldtes hovedsagelig en mindre gunstig projektsammensætning i fjerde kvartal 2014, samt i mindre grad en relativ konsekvens af den usædvanligt gunstige eksekvering i fjerde kvartal 2013.

EBIT-margin før særlige poster udgjorde 10,2 pct. – uændret i forhold til 2013

• Trods faldet i bruttomarginen, forblev EBIT-marginen før særlige poster på samme niveau – hvilket skyldes markant lavere faste omkostninger i fjerde kvartal 2014 sammenlignet med fjerde kvartal 2013.

Totale investeringer endte på EUR 98 mio. – en stigning på EUR 8 mio.

• Investeringerne i kvartalet lå på stort set samme niveau som i 2013.

Vestas rapporterede frie pengestrømme på EUR 781 mio. – et fald på 4 pct.

• De frie pengestrømme var påvirket af positive pengestrømme fra driften gennem kvartalet, samt af en forbedring af nettoarbejdskapitalen.

Side 4 / 9

Finansielle tal, 2014 mod 2013

mio. EUR

	2014	2013	Ændring
Omsætning	6.910	6.084	14%
- heraf serviceomsætning*	964	954	1%
Bruttoresultat	1.178	896	31%
Bruttomargin (%)	17,0	14,7	2,3%-point
Resultat før finansielle poster og afskrivninger (EBITDA) før
særlige poster	929	610	52%
EBITDA-margin (%) før særlige poster	13,4	10,0	3,4%-point
Resultat af primær drift (EBIT) før særlige poster	559	211	165%
EBIT-margin (%) før særlige poster	8,1	3,5	4,6%-point
Resultat før skat	523	(36)	559
Totale investeringer	285	239	46
Nettoarbejdskapital	(957)	(596)	(361)
Frit cash flow	841	1.009	(17)%

* Tallene for serviceomsætningen for 2013 inkluderer offshore-omsætningen, som ikke er inkluderet i 2014-tallene, med undtagelse af første kvartal. Ekskl. offshore i både 2013 og 2014 ville væksten i servicesegmentet over året udgøre 7 pct.

Helår 2014

Vestas' resultater og finansielle styrke blev igen væsentlig forbedret i 2014 drevet af et højere aktivitetsniveau, lavere faste omkostninger, en forbedret nettoarbejdskapital samt et fortsat lavt investeringsbehov.

Vestas genererede en omsætning på EUR 6,9 mia. – en stigning på 14 pct.

• Det højere aktivitetsniveau skyldtes primært en højere aktivitet på det amerikanske marked, som udgjorde Vestas' største marked i 2014, mens overleveringer til Europa og Afrika ligeledes steg med ca. 14 pct. Omsætningen for helåret var i den højere ende af intervallet i den udmeldte forventning på EUR 6,4 mia.-7,0 mia., drevet af en stabil eksekvering og overleveringsperformance over året, og i fjerde kvartal i særdeleshed.

Bruttoresultatet udgjorde EUR 1.178 mio. – en stigning på 31 pct.

• Stigningen i bruttoresultatet var drevet af højere volumen, samt af bedre gennemsnitlige marginer.

EBIT-margin før særlige poster udgjorde 8,1 pct. – en stigning på 4,6 pct.-point

• EBIT-margin før særlige poster blev mere end fordoblet – drevet af forbedret bruttoresultat, lavere faste omkostninger og lavere afskrivninger.

Totale investeringer på EUR 285 mio. – en stigning på EUR 46 mio.

• De totale investeringer var en smule højere i 2014 end i 2013, hovedsagelig drevet af materielle investeringer til V110- og V126-vinger, samt af kapitaliserede omkostninger relateret til forskning og udvikling.

Vestas rapporterede frie pengestrømme på EUR 841 mio. – et fald på 168 mio.

• De frie pengestrømme var i højere grad drevet af indtjeningen i 2014, og i mindre grad af forbedringer af nettoarbejdskapitalen. Som et resultat af de positive frie pengestrømme og kapitalforhøjelsen, der blev gennemført i februar 2014, steg nettolikviderne med EUR 1.325 mio. i løbet af 2014, og Vestas endte 2014 med nettolikvider på EUR 1.411 mio.

Side 5 / 9

Ikke-finansielle tal, 2014 mod 2013

	2014	2013	Ændring
Operationelle tal
Ordreindgang (mia. EUR)	5,8	5,8	-
Ordreindgang (MW)	6.544	5.964	10%
Ordrebeholdning – vindmøller (MW)	7.513	7.417	1%
Ordrebeholdning – vindmøller (mia. EUR)	6,7	6,8	(1)%
Ordrebeholdning – service (mia. EUR)	7,0	6,7	4%
Produceret og afskibet – vindmøller (MW)	6.125	4.513	36%
Produceret og afskibet – vindmøller (antal)	2.527	2.025	25%
Overleveret (MW)	6.252	4.862	29%
Sociale og miljømæssige tal
Antal medarbejdere, ultimo	19.669	15.497	27%
Global bonus (mio. EUR)	82	97	(15)%
Ulykkesfrekvens pr. en million arbejdstimer	1,6	2,1	(24)%
Vedvarende energi (%)	56	56	-

Ulykkesfrekvensen pr. en million arbejdstimer var 1,6 – et fald på 24 pct.

• Dette var på niveau med målet på 1,6. I 2015 vil målet være højst 0,5 arbejdsulykker pr. en million arbejdstimer.

Antallet af medarbejdere var 19.669 – en stigning på 27 pct.

• Stigningen i antallet af medarbejdere var et resultat af udvidelsen i aktivitetsniveau drevet af højere efterspørgsel, især i USA. Stigningen var overvejende relateret til ansættelse af timelønnede medarbejdere.

EUR 82 mio. var hensat til bonus til medarbejderne i 2014 – et fald på EUR 15 mio.

• Da målene for bonusudbetaling blev nået i 2014, vil der blive udbetalt global bonus til alle medarbejdere i 2015.

Side 6 / 9

Forventninger 2015

	Forventninger 2015
Omsætning (mia. EUR)	min. 6,5
EBIT-margin (%) før særlige poster	min. 7
Totale investeringer (mio. EUR)	ca. 300
Frie pengestrømme (mio. EUR)	min. 400

Forventninger 2015

Omsætningen forventes at blive på minimum EUR 6,5 mia. inklusive serviceomsætningen, der forventes at vokse. Vestas forventer at realisere en EBIT-margin før særlige poster på minimum 7 pct. med en fortsat stabil EBIT-margin på service.

De totale investeringer forventes at udgøre ca. EUR 300 mio., og de frie pengestrømme forventes at blive minimum EUR 400 mio. i 2015.

Generalforsamling 2015

Vestas Wind Systems A/S' ordinære generalforsamling afholdes den 30. marts 2015 kl. 13.00 i Musikhuset i Aarhus.

Bestyrelsesmedlem, Jørn Ankær Thomsen, har meddelt, at han ikke ønsker genvalg. De øvrige generalforsamlingsvalgte bestyrelsesmedlemmer har meddelt, at de alle ønsker at genopstille. Bestyrelsen foreslår, at Torben Ballegaard Sørensen vælges som nyt bestyrelsesmedlem. Torben Ballegaard Sørensen er uddannet cand. merc. fra Handelshøjskolen i Århus og er adjungeret professor på Institut for Ledelse på Aarhus Universitet.

Indkaldelsen til den ordinære generalforsamling vil blive offentliggjort den 2. marts 2015.

Hoved- og nøgletal for koncernen

mio. EUR	2014	2013	2012	2011	2010
FINANSIELLE HOVEDTAL
RESULTATOPGØRELSE
Omsætning	6.910	6.084	7.216	5.836	6.920
Bruttoresultat	1.178	896	796	725	1.175
Resultat før finansielle poster og afskrivninger (EBITDA) før
særlige poster	929	610	473	305	747
Resultat af primær drift (EBIT) før særlige poster	559	211	4	(38)	468
Resultat før finansielle poster og afskrivninger (EBITDA) efter særlige poster	977	530	299	305	684
Resultat af primær drift (EBIT) efter særlige poster	607	102	(697)	(60)	310
Resultat af finansielle poster	(53)	(138)	(14)	(93)	(72)
Resultat før skat	523	(36)	(713)	(153)	238
Årets resultat	392	(82)	(963)	(166)	156
BALANCE
Balancesum	6.997	5.640	6.972	7.689	7.066
Egenkapital	2.379	1.524	1.622	2.576	2.754
Hensatte forpligtelser	390	388	353	329	370
Gennemsnitlig rentebærende position (netto)	494	(862)	(1.189)	(990)	(593)
Nettoarbejdskapital (NWC)	(957)	(596)	233	(71)	672
Investeringer i materielle anlægsaktiver	163	73	167	406	458
PENGESTRØMSOPGØRELSE
Pengestrømme fra driftsaktivitet	1.126	1.248	(73)	840	56
Pengestrømme fra investeringsaktivitet	(285)	(239)	(286)	(761)	(789)
Frit cash flow	841	1.009	(359)	79	(733)
Pengestrømme fra finansieringsaktivitet	389	(1.150)	832	(13)	568
Ændring i likvide beholdninger med fradrag af kortfristet bankgæld	1.230	(141)	473	66	(165)
FINANSIELLE NØGLETAL1)
REGNSKABSRELATEREDE NØGLETAL
Bruttomargin (%)	17,0	14,7	11,0	12,4	17,0
EBITDA-margin før særlige poster (%)	13,4	10,0	6,6	5,2	10,8
EBIT-margin før særlige poster (%)	8,1	3,5	0,1	(0,7)	6,8
EBITDA-margin efter særlige poster (%)	14,1	8,7	4,1	5,2	9,9
EBIT-margin efter særlige poster (%)	8,8	1,7	(9,7)	(1,0)	4,5
Forrentning af investeret kapital (ROIC) før særlige poster (%)3)	35,3	7,7	0,2	(1,3)	10,8
Soliditetsgrad (%)	34,0	27,0	23,3	33,5	39,0
Nettorentebærende gæld/EBITDA før særlige poster	(1,5)	(0,1)	1,9	1,8	0,8
Forrentning af egenkapital (%)	20,1	(5,2)	(45,9)	(6,2)	5,9
Gearing (%)	25,5	39,9	108,0	35,7	33,2
AKTIERELATEREDE NØGLETAL
Resultat pr. aktie (EUR)	1,8	(0,4)	(4,8)	(0,8)	0,8
Indre værdi pr. aktie (EUR)	10,6	7,5	8,0	12,6	13,5
Kurs / indre værdi (EUR)	2,9	2,9	0,5	0,7	1,7
P / E-værdi (EUR)	17,2	(53,3)	(0,9)	(10,3)	30,8
Pengestrømme fra driftsaktivitet pr. aktie (EUR)	5,0	6,1	(0,4)	4,1	0,3
Udbytte pr. aktie (EUR) 3)	0,52	0	0,0	0,0	0,0
Udbytteandel (%) 3)	29,5	0	0,0	0,0	0,0
Børskurs 31. december (EUR)	30,4	21,5	4,3	8,3	23,6
Gennemsnitligt antal aktier	221.674.711	203.704.103	203.704.103	203.704.103	203.704.103
Antal aktier ved periodens udløb	224.074.513	203.704.103	203.704.103	203.704.103	203.704.103

1) Nøgletallene er udarbejdet i overensstemmelse med Den Danske Finansanalytikerforenings vejledning (2010-vejledning), jf. note 1 til "Consolidated financial statements". Vestas annual report 2014.

2) Justering for skat baseret på en forventet fremtidig effektiv skatteprocent på 25.

3) Baseret på foreslået udbytte.

	2014	2013	2012	2011	2010
OPERATIONELLE HOVEDTAL
Ordreindgang (mia. EUR)	5,8	5,8	3,8	7,3	8,6
Ordreindgang (MW)	6.544	5.964	3.738	7.397	8.673
Ordrebeholdning – vindmøller (mia. EUR)	6,7	6,8	7,1	9,6	7,7
Ordrebeholdning – service (mia. EUR)	7,0	6,7	5,3	3,9	2,8
Produceret og afskibet vindmøller (MW)	6.125	4.513	6.171	5.054	4.057
Produceret og afskibet vindmøller (antal)	2.527	2.025	2.765	2.571	2.025
Overleveret (MW)	6.252	4.862	6.039	5.217	5.842
SOCIALE OG MILJØMÆSSIGE HOVEDTAL1) 2)
SIKKERHED OG SUNDHED
Ulykker (antal)	53	66	110	132	201
– heraf dødsulykker (antal)	0	1	0	1	0
RESSOURCEUDNYTTELSE
Forbrug af energi (GWh)	501	586	630	586	578
– heraf vedvarende energi (GWh)	278	325	327	223	242
– heraf vedvarende elektricitet (GWh)	255	309	310	208	209
Forbrug af ferskvand (1.000 m3)	366	512	581	562	598
AFFALDSBORTSKAFFELSE
Bortskaffelse af affald (1.000 tons)	51	71	87	89	89
– heraf genanvendelse (1.000 tons)	27	42	44	48	35
EMISSIONER
Direkte udledning af CO2 (1.000 tons)	50	56	59	58	57
Indirekte udledning af CO2 (1.000 tons)	29	44	59	90	66
LOKALSAMFUNDET
Miljøuheld (antal)	0	0	0	0	0
Overskridelse af egenkontrolvilkår (antal)	3	1	1	3	3
MEDARBEJDERE
Gennemsnitligt antal medarbejdere	17.905	17.051	21.033	22.926	22.216
Antal medarbejdere, ultimo	19.669	15.497	17.778	22.721	23.252
– heraf uden for Europa og Afrika	8.626	5.861	6.704	8.603	8.127
SOCIALE OG MILJØMÆSSIGE NØGLETAL1) 2)
SIKKERHED OG SUNDHED
Ulykkesfrekvens pr. en million arbejdstimer	1,6	2,1	2,8	3,2	5,0
Sygefravær for timelønnede (%)	2,3	2,5	2,4	2,3	2,6
Sygefravær for funktionærer (%)	1,3	1,2	1,1	1,3	1,3
PRODUKTER
CO2-besparelse over levetiden af de producerede og afskibede MW (millioner tons CO2)	173	125	163	133	108
RESSOURCEUDNYTTELSE
Vedvarende energi (%)	56	56	52	38	42
Vedvarende elektricitet til egne aktiviteter (%)	100	100	89	68	74
MEDARBEJDERE
Kvinder i bestyrelse3) og direktion (%)	23	15	8	0	0
Kvinder på ledelsesniveau (%) 4)	18	17	17	18	19
Ikke-danskere på ledelsesniveau (%) 4)	54	53	56	53	49

1) Læs mere: Consolidated social and environmental statement. Vestas annual report 2014.

2) Se sociale og miljømæssige hovedtal inkluderer ikke data fra investeringen i MHI Vestas Offshore Wind.

3) Omfatter kun generalforsamlingsvalgte bestyrelsesmedlemmer.

4) Medarbejdere på ledelsesniveau er defineret som medarbejdere på niveau IPE54+ i henhold til Mercer's International Position Evaluation System.

Side 9 / 9

Disclaimer og forbehold

Dette dokument indeholder fremadrettede udsagn vedrørende Vestas' finansielle stilling, driftsresultat og virksomhed. Med undtagelse af udsagn om historiske kendsgerninger er alle udsagn fremadrettede udsagn eller kan anses for at være fremadrettede udsagn. Fremadrettede udsagn er udsagn vedrørende fremtidige forventninger, der er baseret på ledelsens nuværende forventninger og forudsætninger og er forbundet med kendte og ukendte risici og usikkerhedsmomenter, der kan få faktiske resultater, udvikling eller begivenheder til at afvige væsentligt fra de resultater, den udvikling og de begivenheder, der er udtrykt eller underforstået i udsagnene.

Fremadrettede udsagn omfatter bl.a. udsagn vedrørende Vestas' mulige eksponering mod markedsrisici og udsagn, der udtrykker ledelsens forventninger, overbevisninger, vurderinger, skøn, prognoser og forudsætninger. En række faktorer kan indvirke på Vestas' fremtidige drift og kan få Vestas' resultater til at afvige væsentligt fra de resultater, der er udtrykt i de fremadrettede udsagn, der er indeholdt i dette dokument, herunder (men ikke begrænset til): a) ændringer i efterspørgslen efter Vestas' produkter, b) udsving i valutakurser og renter, c) tab af markedsandele og konkurrence i branchen, d) miljømæssige og fysiske risici, herunder ugunstige vejrforhold, e) lovgivningsmæssig, skattemæssig og tilsynsmæssig udvikling, herunder ændringer i skatte- eller regnskabspraksis, f) økonomiske og finansielle markedsforhold i forskellige lande og regioner, g) politiske risici, herunder risiko for ekspropriation og genforhandling af kontraktvilkår med statslige organer, og forsinkelse eller fremrykning af godkendelse af projekter, h) evne til at håndhæve patenter, i) produktudviklingsrisici, j) råvarepriser, k) kundekreditrisici l) komponentleverancer og m) kundeskabte forsinkelser, som har en indvirkning på produktinstallation, net-tilslutninger og øvrige faktorer, der kan påvirke indtægtsførelsen.

Alle fremadrettede udsagn i dette dokument skal udtrykkeligt vurderes i sammenhæng med de forbehold, der er taget eller henvist til i denne erklæring. Fremadrettede udsagn bør ikke tillægges for stor vægt. Yderligere faktorer, der kan påvirke fremtidige resultater, er anført i Vestas' årsrapport for regnskabsåret 2014 (tilgængelig på www.vestas.com/dk/investor), og disse faktorer bør også tages i betragtning. De fremadrettede udsagn gælder hver især kun pr. datoen for dette dokument. Vestas påtager sig ingen forpligtelse til offentligt at opdatere eller ændre fremadrettede udsagn som følge af nye oplysninger eller fremtidige begivenheder udover de lovkravsbestemte. Resultater kan i lyset af disse risici afvige væsentligt fra de resultater, der er anført, underforstået eller kan udledes af de fremadrettede udsagn, der er indeholdt i dette dokument.