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Vallourec Interim / Quarterly Report 2011
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Interim / Quarterly Report
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RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL
Semestre clos le 30 juin
2011
vallourec
SOMMAIRE
SOMMAIRE
Attestation du responsable du rapport financier semestriel 3
Rapport semestriel d'activité 4
- Environnement des marchés Vallourec 5
- Activité 6
- Résultats 7
- Investissements industriels et financiers 8
- Faits marquants 8
- Transactions avec des parties liées 9
- Principaux risques et incertitudes pour le 2nd semestre 2011 9
- Perspectives 9
États financiers semestriels consolidés 10
- État de la situation financière 11
- Compte de résultat 12
- État du résultat global 12
- État de variation des capitaux propres, part du Groupe 13
- État de variation des intérêts minoritaires 13
- État des flux de trésorerie 14
- Annexe résumée aux comptes consolidés du 1er semestre 2011 15
- Notes aux états financiers (index) 19
Rapport des Commissaires aux comptes sur l'information financière semestrielle 2011 36
VALLOUREC Rapport financier semestriel 2011
ATTESTATION DU RESPONSABLE DU RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL
Attestation du responsable du rapport financier semestriel
J'atteste, à ma connaissance, que les comptes condensés pour le semestre écoulé sont établis conformément aux normes comptables applicables et donnent une image fidèle du patrimoine, de la situation financière et du résultat de la société Vallourec et de l'ensemble des entreprises comprises dans la consolidation, et que le rapport semestriel d'activité ci-joint présente un tableau fidèle des événements importants survenus pendant les six premiers mois de l'exercice, de leur incidence sur les comptes, des principales transactions entre parties liées ainsi qu'une description des principaux risques et des principales incertitudes pour les six mois restants de l'exercice.
Fait à Boulogne-Billancourt, le 28 juillet 2011
Philippe Crouzet
Président du Directoire
VALLOUREC Rapport financier semestriel 2011 3
RAPPORT SEMESTRIEL D'ACTIVITÉ
Rapport semestriel d'activité
VALLOUREC Rapport financier semestriel 2011
RAPPORT SEMESTRIEL D'ACTIVITÉ
Sur l'ensemble du premier semestre 2011, le chiffre d'affaires consolidé du Groupe s'établit à 2 438 millions d'euros, en hausse de 22 % par rapport au chiffre d'affaires de 1 999 millions d'euros réalisé au premier semestre 2010. Le résultat brut d'exploitation a progressé de 11 % à 458 millions d'euros contre 413 millions d'euros au premier semestre 2010, correspondant à un ratio RBE/chiffre d'affaires de 18,8 %.
Le résultat net part du Groupe s'établit à 194 millions d'euros au premier semestre 2011, en hausse de 4 % par rapport au premier semestre de l'année précédente (187 millions d'euros).
ENVIRONNEMENT DES MARCHÉS VALLOUREC
1 Pétrole et Gaz
Les prix du pétrole brut se sont maintenus à des niveaux élevés au cours du deuxième trimestre 2011, se situant en moyenne à 102 $/bbl¹, à comparer à une moyenne de 79 $/bbl en 2010, et devraient le rester sur les prochains trimestres. Dans ce contexte, les dépenses mondiales d'exploration et de production continuent de croître fortement. Leurs prévisions ont été revues récemment à la hausse à 529 milliards de dollars en 2011, soit une progression annuelle de 16 %, contre 11 % précédemment². Alors que la demande mondiale de pétrole reste forte, à plus de 89 Mb/j, l'estimation globale pour 2011 a été légèrement révisée à la baisse par l'AIE, les prix toujours élevés pouvant affaiblir l'activité économique.
Aux États-Unis, le nombre d'appareils de forage a augmenté de 8 % au cours du deuxième trimestre et de 11 % depuis le début de l'année, atteignant 1 886 appareils le 1er juillet. La hausse des prix du pétrole et la faiblesse des prix du gaz naturel continuent de favoriser le développement des forages pétroliers plutôt que des forages gaziers. En conséquence, le nombre d'appareils dans le forage pétrolier a atteint 1 006 unités, en hausse de 31 % depuis le début de l'année, contre une baisse de 5 % dans le forage gazier. Environ deux tiers de l'ensemble des activités de forage aux États-Unis se situe dans les bassins schisteux ; le forage horizontal représente désormais 57 % de l'ensemble des appareils de forage en activité dans le pays. Les prix des tubes OCTG ont augmenté de façon modérée au cours du deuxième trimestre. La demande de tubes OCTG devrait rester à un niveau élevé ; le niveau des stocks des distributeurs était de 4,4 mois de consommation à fin juin³.
Dans le Golfe du Mexique, malgré la levée du moratoire de forage en eau profonde, le redressement de l'activité offshore progresse lentement, avec 33 appareils en activité contre 24 à la fin de 2010.
Dans le reste du monde, le nombre d'appareils de forage internationaux en activité est resté à un niveau élevé, au-dessus de 1 100 unités. Les compagnies pétrolières nationales, les majors internationaux et les compagnies indépendantes sont encore très actives et de nombreux appels d'offres sont en cours. Pratiquement, tous les grands acteurs devraient augmenter leurs investissements d'exploration et de production en 2011.
2 Énergie électrique
Les nouveaux projets pour des centrales conventionnelles alimentées au charbon restent concentrés en Chine et en Inde, où la concurrence locale est intense. Suite à l'accident de Fukushima, les différents gouvernements ont revu leur politique dans le domaine de l'énergie nucléaire. La France, le Royaume-Uni et la Chine restent engagés à développer l'énergie électrique d'origine nucléaire ; néanmoins, la contribution globale de cette dernière au mix énergétique à long terme est susceptible d'être inférieure aux estimations précédentes, alors que la production d'énergie électrique alimentée au gaz augmentera probablement.
3 Pétrochimie
La hausse des budgets d'investissements en exploration et de production bénéficie au marché de la pétrochimie avec plusieurs grands projets de GNL. Aux États-Unis, l'annonce de nombreux investissements résulte de l'exploitation des ressources de gaz de schiste, avec une priorité portée au développement du « gas-to-liquid » (GTL) utilisé comme carburant pour le transport. D'importants investissements de raffinage et de traitement du gaz sont en cours en Chine, en Inde, en Australie, en Indonésie et au Moyen-Orient. La région du Golfe prévoit d'augmenter significativement sa production pétrochimique.
VALLOUREC Rapport financier semestriel 2011
5
1 WTI
2 Barclays Capital Global E&P Capital spending update – juin 2011
3 Preston Pipe Report
RAPPORT SEMESTRIEL D'ACTIVITÉ
4 Marchés Hors-Énergie
La demande sur les marchés Hors-Énergie a été robuste au cours du premier semestre 2011, soutenue par la croissance mondiale de la production industrielle. Toutefois, le taux de croissance devrait ralentir au cours du second semestre en raison, dans les pays de l'OCDE, des politiques menées par les gouvernements, qui pèseront sur la consommation et, dans les pays hors OCDE, de la hausse de l'inflation avec comme conséquence des taux d'intérêt élevés. Le secteur de la Mécanique demeure dynamique, soutenu en Allemagne par l'activité de biens d'équipement destinés à l'exportation.
5 Matières premières
Les prix des matières premières sont restés élevés tout au long du premier semestre 2011, nettement au-dessus des niveaux atteints en 2010 et proche des plus hauts de 2008, tirés par une production d'acier record. Ils devraient rester soutenus au cours des prochains mois.
6 Changes
L'euro s'est renforcé de 8 % contre le dollar US au cours du premier semestre 2011, atteignant 1,45 $ fin juin 2011, contre 1,34 $ fin décembre 2010. Le real brésilien a continué également à s'apprécier par rapport au dollar US, avec une hausse de 7 % depuis le début de l'année.
ACTIVITÉ
1 Activité par marché
| En millions d'euros | S1 2011 | S1 2010 | Variation |
|---|---|---|---|
| Pétrole et Gaz | 1 280 | 1 000 | + 28 % |
| Énergie électrique | 315 | 413 | - 24 % |
| Pétrochimie | 180 | 159 | + 13 % |
| Total Énergie | 1 775 | 1 572 | + 13 % |
| % du CA total | 73 % | 79 % | |
| Mécanique | 311 | 181 | + 72 % |
| Automobile | 180 | 144 | + 25 % |
| Construction et autres | 172 | 102 | + 69 % |
| Total Hors-Énergie | 663 | 427 | + 55 % |
| % du CA total | 27 % | 21 % | |
| Total | 2 438 | 1 999 | + 22 % |
Au premier semestre 2011, le chiffre d'affaires Énergie est en hausse de 13 % par rapport au premier semestre 2010 à 1 775 millions d'euros, soit 73 % du chiffre d'affaires total du Groupe contre 79 % au premier semestre 2010.
Au deuxième trimestre 2011, le chiffre d'affaires dans le secteur du Pétrole et Gaz a augmenté de 3 % par rapport au premier trimestre 2011 pour atteindre 650 millions d'euros, portant le chiffre d'affaires du premier semestre 2011 à 1 280 millions d'euros, en hausse de 28 % par rapport au premier semestre 2010.
Aux États-Unis, le chiffre d'affaires a progressé au cours du deuxième trimestre, tiré par une activité de forage soutenue dans les bassins schisteux. Des hausses de prix modérées ont été appliquées pour commencer à compenser la hausse du coût des matières premières. La nouvelle connexion VAM SG « gaz de schiste » et l'offre de produits finis (tubes équipés de joints premium VAM) ont rencontré un succès commercial. Les usines de Vallourec opérant à pleine capacité aux États-Unis, des importations de tubes de petits diamètres à partir des usines européennes du Groupe ont permis de répondre à la demande des clients. Le niveau élevé des prix du pétrole attendu sur les prochains trimestres devrait continuer à favoriser le développement du forage dans des bassins schisteux, comme celui d'Utica dans l'Ohio.
VALLOUREC Rapport financier semestriel 2011
RAPPORT SEMESTRIEL D'ACTIVITÉ
Au Brésil, le chiffre d'affaires a été inférieur aux prévisions en raison notamment du report de livraisons de line pipes destinés aux conduites offshore sur la deuxième moitié de l'année. Cependant, les prises de commandes ont été soutenues pour des projets au Moyen-Orient, en Afrique de l'Ouest et en Mer du Nord. Le carnet de commandes s'est ainsi allongé durant le trimestre par rapport au 1er trimestre. Sur la deuxième partie de l'année, la croissance des volumes devrait être soutenue par les activités line pipe dans l'offshore au Brésil et en Afrique.
Dans le domaine de l'Énergie électrique, le chiffre d'affaires s'est élevé à 315 millions d'euros au premier semestre 2011, soit un niveau nettement inférieur à celui du premier semestre 2010 (- 24 %).
Cette baisse résulte essentiellement de la dégradation des volumes et prix pour les ventes destinées aux centrales électriques alimentées au charbon, du fait de la concurrence locale sur les principaux marchés actifs, en Chine notamment. L'activité s'est dans l'ensemble stabilisée en début d'année, avec une amélioration enregistrée au deuxième trimestre.
En revanche, la dynamique des ventes pour le marché de l'énergie nucléaire est positive par rapport au premier semestre 2010. Avec le démarrage en France des nouvelles capacités de fabrication de tubes pour générateurs de vapeur, le chiffre d'affaires va encore progresser au cours de la seconde moitié de l'année, soutenu par les projets de remplacement d'équipements en France et la construction en cours de centrales nucléaires en Chine.
Dans le domaine de la Pétrochimie, le chiffre d'affaires s'est élevé à 180 millions d'euros, en hausse de 13 % par rapport à la même période de l'année précédente. Le premier semestre a notamment bénéficié d'importants volumes livrés pour une usine de compression de gaz à Abu Dhabi et une unité de traitement « SAGD* » destinée aux sables bitumineux au Canada. Le solide carnet de commandes augure d'un bon niveau d'activité au second semestre.
Au premier semestre 2011, les activités Hors-Énergie du Groupe (Mécanique, Automobile, Construction et Autres) ont enregistré un chiffre d'affaires de 663 millions d'euros, en hausse de 55 % par rapport au premier semestre de l'année précédente, et représentent 27 % du chiffre d'affaires du Groupe, contre 21 % au premier semestre 2010. Le secteur de la Mécanique continue d'être alimenté par une forte croissance de l'activité en Allemagne, ainsi que par les ventes aux distributeurs européens et nord-américains. Le chiffre d'affaires Automobile a encore bénéficié de la forte demande au Brésil, en particulier dans le domaine de l'équipement des poids lourds. Enfin, les ventes de minerais de fer au Brésil ont bénéficié de la hausse des cours intervenue courant 2010.
Pour le second semestre, les ventes du secteur Hors-Énergie devraient rester soutenues par le dynamisme des exportations allemandes.
- Steam-assisted gravity drainage (drainage par gravité au moyen de vapeur)
RÉSULTATS
1 Compte de résultat
Au premier semestre 2011, la production expédiée s'est élevée à 1 062 milliers de tonnes, en hausse de 28 % par rapport au niveau enregistré au premier semestre 2010 (828 milliers de tonnes).
Le chiffre d'affaires consolidé du premier semestre 2011 s'élève à 2 438 millions d'euros, en hausse de 22 % par rapport à la même période de l'exercice précédent. Cette progression résulte essentiellement de la croissance des volumes (effet + 28 %). L'effet périmètre s'élève à + 4 % (Serimax) et l'effet prix mix à - 11 %. Les effets de change (conversion) sont négligeables.
Au premier semestre 2011, le résultat brut d'exploitation a atteint 458 millions d'euros, soit 18,8 % du chiffre d'affaires, en hausse de 11 % par rapport au premier semestre 2010. Les coûts industriels des produits vendus ont atteint 69 % du chiffre d'affaires, en légère progression par rapport au premier semestre 2010 (67 %), reflétant la forte hausse des coûts des matières premières et un effet mix produits négatif. Les coûts administratifs, commerciaux et de recherche sont en hausse de 23 % pour atteindre 289 millions d'euros, compte tenu de l'accroissement du périmètre d'activité, incluant le projet VSB au Brésil.
Les amortissements industriels se sont élevés à 101 millions d'euros au premier semestre 2011 (+ 17 millions d'euros par rapport au premier semestre 2010).
Le résultat financier s'est établi à - 24 millions d'euros au premier semestre 2011, contre - 9 millions d'euros au premier semestre 2010.
Le taux d'imposition effectif était de 29,1 % au premier semestre 2011 contre 33,8 % au premier semestre 2010.
Le résultat net part du Groupe a atteint 194 millions d'euros au premier semestre 2011, contre 187 millions d'euros au premier semestre 2010, soit une hausse de 4 %.
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RAPPORT SEMESTRIEL D'ACTIVITÉ
2 Flux de trésorerie
Au premier semestre 2011, la capacité d'autofinancement s'est élevée à 266 millions d'euros, contre 324 millions d'euros sur la même période de l'exercice précédent.
Le besoin en fonds de roulement a progressé de 299 millions d'euros sur les six premiers mois de l'exercice 2011, en raison principalement de l'augmentation des stocks constitués en vue des commandes à livrer au cours du second semestre et en prévision des arrêts programmés durant l'été en Europe.
Les dividendes versés par le Groupe au cours du premier semestre 2011 se sont élevés à 18 millions d'euros, contre 83 millions d'euros sur la même période de l'exercice précédent. La part du dividende 2010 versée en numéraire au titre de l'exercice 2009 pour la société Vallourec SA avait été payée au premier semestre 2010, alors que le dividende 2011 a été payé au second semestre.
La consommation de trésorerie s'est élevée à 499 millions d'euros au cours du premier semestre, l'endettement net atteignant 879 millions d'euros au 30 juin 2011, contre 381 millions d'euros au 31 décembre 2010, soit 18,5 % des capitaux propres (4 745 millions d'euros).
Au 30 juin 2011, la trésorerie du Groupe est inférieure aux découverts et emprunts à court terme de 329 millions d'euros. Sur un total de 1 446 millions d'euros de crédits bancaires et autres emprunts, 38 % avaient une échéance supérieure à 1 an. Vallourec a maintenu ses lignes de crédit confirmées non tirées pour un montant d'environ 1,3 milliard d'euros, qui comprend une facilité de crédit renouvelable de 1 milliard d'euros mise en place en février 2011 et venant à échéance en février 2016.
INVESTISSEMENTS INDUSTRIELS ET FINANCIERS
Les investissements industriels bruts ont atteint 389 millions d'euros au cours du premier semestre 2011, contre 303 millions d'euros sur la même période de l'exercice précédent. 271 millions d'euros sont liés aux projets stratégiques, pour l'essentiel VSB au Brésil et la nouvelle tuberie aux Etats-Unis.
Les investissements financiers de 75 millions d'euros sont liés à l'acquisition, le 1er avril 2011, de 19,5 % du capital de la Société Tianda Oil Pipe Company Limited (Chine). Ils s'élevaient à 161 millions d'euros au premier semestre 2010, incluant l'acquisition de Serimax en juin 2010.
FAITS MARQUANTS
Le Groupe a annoncé le 11 février 2011 la signature d'une ligne de crédit renouvelable multi-devises d'un montant de 1 milliard d'euros à échéance février 2016. Cette ligne de crédit sera disponible pour les besoins de financement généraux du Groupe. Elle servira au refinancement partiel des lignes de crédit existantes venant à échéance en mars 2012 et avril 2013, et permettra de conforter la flexibilité financière de Vallourec et d'allonger la maturité de ses ressources. Cette opération a été souscrite par un syndicat bancaire international constitué de 22 établissements, ce qui témoigne de la confiance accordée à la qualité de crédit de Vallourec.
Le Groupe a annoncé le 1er avril 2011 avoir finalisé l'acquisition de 19,5 % du capital de Tianda Oil Pipe Company Limited. Cette opération, qui était soumise à l'approbation des actionnaires de Tianda Oil Pipe et aux autorisations réglementaires des autorités chinoises et hongkongaises, a été réalisée par le biais d'une augmentation de capital réservée, conformément à l'accord annoncé le 15 septembre 2010. Coté à la bourse de Hong-Kong, Tianda Oil Pipe est un fabricant chinois de tubes sans soudure OCTG (Oil Country Tubular Goods) destinés au marché du pétrole et du gaz. Un accord de coopération prévoit que VAM Changzhou, une société du Groupe Vallourec, se charge localement du filetage premium des tubes fabriqués par Tianda Oil Pipe et destinés à servir le marché OCTG premium chinois.
Le Groupe a annoncé le 23 mai 2011 avoir conclu un accord pour l'acquisition de Saudi Seamless Pipes Factory Company Limited, Zamil Pipes, la première société de transformation et de finition de tubes OCTG sans soudure en Arabie Saoudite. Localisée à Dammam, Zamil Pipes se situe à proximité de la nouvelle unité de filetage VAM de Vallourec, actuellement en cours de construction et dont la mise en service est prévue pour le second semestre 2011. En complément de ce projet, l'acquisition de Zamil Pipes apportera à Vallourec des installations de traitement thermique et de filetage déjà opérationnelles d'une capacité de 100 000 tonnes de tubes par an. Avec ces deux entités, Vallourec renforcera sa présence locale dans le Royaume, grâce à des capacités de finition supplémentaires et des délais de production plus courts pour servir le marché OCTG premium en Arabie Saoudite.
Le dividende versé au titre de l'exercice 2010 (1,30 euro par action) a été mis en paiement le 7 juillet 2011, par l'octroi de 1 140 338 actions nouvelles (soit une augmentation de 0,97 % du capital), dont la livraison et l'admission à Euronext Paris sont intervenues le 7 juillet 2011, et par le versement d'un montant de 67,6 millions d'euros en numéraire.
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RAPPORT SEMESTRIEL D'ACTIVITÉ
TRANSACTIONS AVEC LES PARTIES LIÉES
Les opérations réalisées avec les sociétés mises en équivalence au premier semestre 2011 concernent principalement les achats de ronds d'acier à la société HKM pour un montant de 268,9 millions d'euros.
S'agissant de la société Vallourec & Sumitomo Tubos do Brasil, intégrée proportionnellement, le total du bilan s'établit à 1 493 millions d'euros. Au cours du premier semestre 2011, le Groupe a investi en capital 163,3 millions d'euros mais n'a réalisé aucune opération commerciale avec cette société.
PRINCIPAUX RISQUES ET INCERTITUDES POUR LE 2ND SEMESTRE 2011
Vallourec n'anticipe pas d'évolution de ses risques, tels que décrits dans le chapitre 4, section 4.1 – « Principaux Risques » du Document de Référence 2010 déposé auprès de l'Autorité des Marchés Financiers le 19 avril 2011 sous la référence D.11-0332, susceptibles d'impacter le second semestre 2011. Par ailleurs, Vallourec n'a pas identifié de nouveau risque qui ne serait pas déjà mentionné dans ce même paragraphe. Une description des risques de marché et de liquidité en cours figure en notes 8 et 14 aux états financiers semestriels consolidés.
PERSPECTIVES
Dans un environnement qui reste favorable dans la plupart des marchés, Vallourec anticipe une augmentation de sa production expédiée au second semestre 2011 par rapport au premier semestre 2011. Malgré la mise en œuvre progressive de hausses de prix, le chiffre d'affaires devrait augmenter au second semestre à un rythme inférieur à celui de la production expédiée, en raison de la baisse du dollar et d'un effet mix.
Le résultat brut d'exploitation du second semestre devrait être légèrement supérieur à celui du premier semestre 2011. Il devrait en effet bénéficier d'une activité plus soutenue et des hausses de prix en cours. Cet effet positif sera cependant compensé dans une large mesure par l'augmentation des coûts liés au démarrage des projets stratégiques, notamment au Brésil et aux États-Unis, par des effets saisonniers (maintenance, coûts liés au développement de l'actionnariat salarié) et par la faiblesse du dollar.
En cette année de transition, Vallourec investit dans des projets importants pour accroître sa présence industrielle et commerciale dans les régions du monde où la demande de la clientèle locale du Groupe est forte et croissante. Ces investissements sont en train de transformer le Groupe et contribueront aux succès futurs de Vallourec.
VALLOUREC Rapport financier semestriel 2011
ÉTATS FINANCIERS SEMESTRIELS CONSOLIDÉS
États financiers semestriels consolidés
VALLOUREC Rapport financier semestriel 2011
ÉTATS FINANCIERS SEMESTRIELS CONSOLIDÉS
Comptes semestriels consolidés résumés du Groupe VALLOUREC au 30 juin 2011
État de la situation financière
En milliers d'euros
| ACTIF | 31/12/2010 | 30/06/2011 | |
|---|---|---|---|
| ACTIFS NON COURANTS | |||
| Immobilisations incorporelles nettes | Note 1 | 266 499 | 235 022 |
| Ecarts d'acquisition | Note 1 | 506 421 | 474 848 |
| Immobilisations corporelles brutes | Note 2 | 4 638 322 | 4 880 073 |
| moins : amortissements cumulés | Note 2 | -1 153 901 | -1 228 250 |
| Immobilisations corporelles nettes | Note 2 | 3 484 421 | 3 651 823 |
| Titres mis en équivalence | Note 3 | 64 622 | 163 475 |
| Autres actifs non courants | Note 4 | 235 222 | 199 984 |
| Impôts différés - actif | Note 5 | 59 821 | 56 857 |
| Total | 4 617 006 | 4 782 009 | |
| ACTIFS COURANTS | |||
| Stocks et en cours | Note 6 | 1 190 270 | 1 367 533 |
| Clients et comptes rattachés | Note 7 | 863 581 | 923 503 |
| Instruments dérivés - actif | Note 8 | 35 685 | 96 209 |
| Autres actifs courants | Note 9 | 188 268 | 182 235 |
| Trésorerie et équivalents de trésorerie | Note 10 | 653 762 | 566 174 |
| Total | 2 931 566 | 3 135 654 | |
| TOTAL DES ACTIFS | 7 548 572 | 7 917 663 | |
| PASSIF | 31/12/2010 | 30/06/2011 | |
| --- | --- | --- | --- |
| CAPITAUX PROPRES | Note 11 | ||
| Capital | 235 888 | 235 888 | |
| Primes | 569 491 | 569 491 | |
| Réserves consolidées | 3 063 829 | 3 329 109 | |
| Réserves, instruments financiers | -9 502 | 6 700 | |
| Réserves de conversion | 308 450 | 173 323 | |
| Résultat de la période | 409 600 | 194 009 | |
| Actions propres | -21 343 | -15 924 | |
| Capitaux propres - part du Groupe | 4 556 413 | 4 492 596 | |
| Intérêts minoritaires | Note 13 | 267 159 | 251 953 |
| Total capitaux propres | 4 823 572 | 4 744 549 | |
| PASSIFS NON COURANTS | |||
| Emprunts et dettes financières | Note 14 | 813 689 | 550 392 |
| Engagements envers le personnel | Note 17 | 122 290 | 120 313 |
| Provisions | Note 15 | 8 549 | 8 624 |
| Impôts différés - passif | Note 5 | 136 629 | 161 758 |
| Autres passifs long terme | Note 16 | 50 961 | 41 632 |
| Total | 1 132 118 | 882 719 | |
| PASSIFS COURANTS | |||
| Provisions | Note 15 | 148 229 | 131 880 |
| Emprunts et concours bancaires courants | Note 14 | 220 705 | 895 131 |
| Fournisseurs | 647 370 | 633 622 | |
| Instruments dérivés - passif | Note 8 | 29 698 | 22 230 |
| Dettes d'impôts | 97 888 | 40 962 | |
| Autres passifs courants | Note 18 | 448 992 | 566 570 |
| Total | 1 592 882 | 2 290 395 | |
| TOTAL DES PASSIFS ET DES CAPITAUX PROPRES | 7 548 572 | 7 917 663 |
VALLOUREC Rapport financier semestriel 2011
ÉTATS FINANCIERS SEMESTRIELS CONSOLIDÉS
Présentation de la performance
Compte de résultat
En milliers d'euros
| Premier semestre 2010 | Premier semestre 2011 | ||
|---|---|---|---|
| Chiffre d'affaires | Note 21 | 1 999 206 | 2 437 919 |
| Coûts industriels des produits vendus (1) | Note 22 | -1 333 919 | -1 676 786 |
| Coûts administratifs, commerciaux et de recherche (1) | Note 23 | -235 450 | -288 546 |
| Autres | Note 24 | -17 092 | -14 845 |
| RÉSULTAT BRUT D'EXPLOITATION | 412 745 | 457 742 | |
| Amortissements industriels | Note 25 | -83 943 | -100 920 |
| Autres amortissements | Note 25 | -18 976 | -24 983 |
| Dépréciation d'actifs et d'écarts d'acquisition | Note 26 | -1 515 | 431 |
| Cessions d'actifs et frais de restructuration | Note 26 | -1 249 | -848 |
| RÉSULTAT D'EXPLOITATION | 307 062 | 331 422 | |
| Produits financiers | 9 022 | 9 005 | |
| Charges d'intérêt | -19 928 | -35 239 | |
| Coût financier net | -10 906 | -26 234 | |
| Autres charges et produits financiers | 5 666 | 6 532 | |
| Autres charges d'actualisation | -4 209 | -4 654 | |
| RÉSULTAT FINANCIER | Note 27 | -9 449 | -24 356 |
| RÉSULTAT AVANT IMPÔTS | 297 613 | 307 066 | |
| Impôts sur les bénéfices | Note 28 | -100 725 | -89 425 |
| Résultat des sociétés mises en équivalence | Note 3 | 6 080 | 1 363 |
| RÉSULTAT NET DES ACTIVITÉS POURSUIVIES | 202 968 | 219 004 | |
| RÉSULTAT NET DE L'ENSEMBLE CONSOLIDÉ | 202 968 | 219 004 | |
| Part des minoritaires | 16 238 | 24 995 | |
| Part du Groupe | 186 730 | 194 009 | |
| Part du Groupe : | |||
| Résultat net par action (*) | Note 12 | 1,6 | 1,7 |
| Résultat net dilué par action (*) | Note 12 | 1,6 | 1,6 |
(*) Les chiffres du 1er semestre 2010 tiennent compte de la multiplication par deux du nombre d'actions le 9 juillet 2010 consécutive à la division par deux du nominal de l'action.
(1) Avant amortissements
Etat du résultat global
En milliers d'euros
| Premier semestre 2010 | Premier semestre 2011 | |
|---|---|---|
| RÉSULTAT NET DE L'ENSEMBLE CONSOLIDÉ | 202 968 | 219 004 |
| Autres éléments du résultat global : | ||
| Pertes et profits de conversion des états financiers des filiales en devise étrangère | 389 268 | -154 507 |
| Variation de juste valeur des instruments financiers de couverture | -78 198 | 37 931 |
| Variation de juste valeur des titres disponibles à la vente | 809 | -13 798 |
| Impôt correspondant à la variation de juste valeur des instruments financiers de couverture | 27 030 | -12 699 |
| Impôt correspondant à la variation de juste valeur des titres disponibles à la vente | 64 | 4 751 |
| Total des autres éléments du résultat global (nets d'impôt) | 338 973 | -138 322 |
| RÉSULTAT GLOBAL TOTAL | 541 941 | 80 682 |
| Part des minoritaires | 57 872 | 5 598 |
| Part du Groupe | 484 069 | 75 084 |
VALLOUREC Rapport financier semestriel 2011
ÉTATS FINANCIERS SEMESTRIELS CONSOLIDÉS
État de variation des capitaux propres, part du Groupe
En milliers d'euros
| Capital | Primes | Réserves consolidées | Réserves de conversion | Réserves - variations de juste valeur des instruments de couverture nettes d'impôt | Actions propres | Résultat net de la période | Total capitaux propres - part du Groupe | Total intérêts minoritaires | Total Capitaux Propres | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Situation au 31 décembre 2009 | 229 123 | 361 838 | 2 721 554 | 48 112 | -7 021 | -10 814 | 517 707 | 3 860 499 | 241 477 | 4 101 976 |
| Autres éléments du résultat global | 348 180 | -50 841 | 297 339 | 41 634 | 338 973 | |||||
| Résultat net de l'ensemble consolidé au 30 juin 2010 | 186 730 | 186 730 | 16 238 | 202 968 | ||||||
| Résultat global total | 348 180 | -50 841 | 186 730 | 484 069 | 57 872 | 541 941 | ||||
| Affectation du résultat net 2009 | 517 707 | -517 707 | ||||||||
| Augmentation de capital et primes | ||||||||||
| Variation des actions propres | 733 | -5 986 | -5 253 | -5 253 | ||||||
| Dividendes mis en distribution (1) | 3 974 | 126 007 | -199 649 | -69 668 | -13 048 | -82 716 | ||||
| Acompte sur dividendes distribués par Vallourec | ||||||||||
| Paiements en actions | 2 215 | 2 215 | 2 215 | |||||||
| Autres | 82 | 82 | -861 | -779 | ||||||
| Situation au 30 juin 2010 | 233 097 | 487 845 | 3 042 642 | 396 292 | -57 862 | -16 800 | 186 730 | 4 271 944 | 285 440 | 4 552 354 |
| Situation au 31 décembre 2010 | 235 888 | 569 491 | 3 063 829 | 308 450 | -9 502 | -21 343 | 409 600 | 4 556 413 | 267 159 | 4 823 572 |
| Autres éléments du résultat global | -135 127 | 16 202 | -118 925 | -19 397 | -138 322 | |||||
| Résultat net de l'ensemble consolidé au 30 juin 2011 | 194 009 | 194 009 | 24 995 | 219 004 | ||||||
| Résultat global total | -135 127 | 16 202 | 194 009 | 75 084 | 5 598 | 80 682 | ||||
| Affectation du résultat net 2010 | 409 600 | -409 600 | ||||||||
| Augmentation de capital et primes | ||||||||||
| Variation des actions propres | 494 | 5 419 | 5 913 | 5 913 | ||||||
| Dividendes mis en distribution | -153 327 | -153 327 | -20 656 | -173 983 | ||||||
| Acompte sur dividendes distribués par Vallourec | ||||||||||
| Paiements en actions | 8 638 | 8 638 | 8 638 | |||||||
| Autres | -125 | -125 | -148 | -273 | ||||||
| Situation au 30 juin 2011 | 235 888 | 569 491 | 3 329 109 | 173 323 | 6 700 | -15 924 | 194 009 | 4 492 596 | 251 953 | 4 744 540 |
(1) montants nets de la soulte de 2,3 millions d'euros.
État de variation des intérêts minoritaires
En milliers d'euros
| Réserves consolidées | Réserves de conversion | Réserves - variations de juste valeur des instruments de couverture nettes d'impôt | Résultat net de la période | Intérêts minoritaires | |
|---|---|---|---|---|---|
| Situation au 31 décembre 2009 | 245 372 | -22 766 | 100 | 18 771 | 241 477 |
| Autres éléments du résultat global | 41 088 | 546 | 41 634 | ||
| Résultat net au 30 juin 2010 | 16 238 | 16 238 | |||
| Résultat global total | 41 088 | 546 | 16 238 | 57 872 | |
| Affectation du résultat net 2009 | 18 771 | -18 771 | |||
| Dividendes mis en distribution | -13 048 | -13 048 | |||
| Autres | -861 | -861 | |||
| Situation au 30 juin 2010 | 250 234 | 18 322 | 646 | 16 238 | 285 440 |
| Situation au 31 décembre 2010 | 228 478 | -5 003 | 449 | 43 235 | 267 159 |
| Autres éléments du résultat global | -19 380 | -17 | -19 397 | ||
| Résultat net au 30 juin 2011 | 24 995 | 24 995 | |||
| Résultat global total | -19 380 | -17 | 24 995 | 5 598 | |
| Affectation du résultat net 2010 | 43 235 | -43 235 | |||
| Dividendes mis en distribution | -20 656 | -20 656 | |||
| Autres | -148 | -148 | |||
| Situation au 30 juin 2011 | 250 909 | -24 383 | 432 | 24 995 | 251 903 |
VALLOUREC Rapport financier semestriel 2011
ÉTATS FINANCIERS SEMESTRIELS CONSOLIDÉS
État des flux de trésorerie
En milliers d'euros
| 1er semestre 2010 | 1er semestre 2011 | |
|---|---|---|
| Résultat net consolidé (y compris intérêts minoritaires) | 202 968 | 219 004 |
| - Dotations nettes aux amortissements et provisions | 107 054 | 114 433 |
| - Gains et pertes latents liés aux variations de juste valeur | -1 909 | -21 722 |
| - Charges et produits calculés liés aux stocks options et assimilés | 2 215 | 8 638 |
| - Plus ou moins-values de cessions | 1 047 | -441 |
| - Quote part de résultat liée aux sociétés mises en équivalence | -6 080 | -1 363 |
| - Dividendes reclassés en autres flux d'investissements | -674 | -678 |
| Capacité d'autofinancement après coût de l'endettement financier net et impôt | 304 621 | 317 871 |
| - Coût de l'endettement financier net | 10 906 | 26 234 |
| - Charge d'impôt (y compris impôts différés) | 100 725 | 89 425 |
| Capacité d'autofinancement avant coût de l'endettement financier net et impôt | 416 252 | 433 530 |
| - Intérêts versés | -19 503 | -35 248 |
| - Impôts payés | -81 707 | -140 887 |
| - Intérêts encaissés | 9 022 | 9 005 |
| Capacité d'autofinancement | 324 064 | 266 400 |
| - Variation du besoin en fonds de roulement lié à l'activité | -185 856 | -299 350 |
| FLUX NETS DE TRÉSORERIE GÉNÉRÉS PAR L'ACTIVITÉ (1) | 138 208 | -32 950 |
| - Décaissements liés aux acquisitions d'immobilisations corporelles et incorporelles | -303 438 | -388 641 |
| - Encaissements liés aux cessions d'immobilisations corporelles et incorporelles | 1 269 | 2 160 |
| - Incidence des acquisitions (variation de périmètre) | -96 299 | -75 311 |
| - Trésorerie des filiales acquises (variation de périmètre) | 2 559 | |
| - Incidence des cessions (variation de périmètre) | ||
| - Trésorerie des filiales cédées (variation de périmètre) | ||
| - Autres flux liés aux opérations d'investissement | 1 130 | 9 691 |
| FLUX NETS DE TRÉSORERIE LIÉS AUX OPÉRATIONS D'INVESTISSEMENT (2) | -394 779 | -452 101 |
| - Augmentation et diminution des fonds propres | 17 191 | |
| - Dividendes versés au cours de la période | ||
| . Dividendes versés aux actionnaires de la société mère | -71 929 | |
| . Dividendes versés aux minoritaires des sociétés consolidées | -11 002 | -17 753 |
| - Mouvements sur actions propres | -5 253 | 5 913 |
| - Encaissements liés aux nouveaux emprunts | 81 960 | 450 252 |
| - Remboursements d'emprunts | -101 597 | -111 309 |
| - Autres flux liés aux opérations de financement | -5 243 | -5 788 |
| FLUX DE TRÉSORERIE LIÉS AUX OPÉRATIONS DE FINANCEMENT (3) | -95 873 | 321 315 |
| Incidence de la variation des taux de change (4) | 42 470 | -29 018 |
| VARIATION DE LA TRÉSORERIE (1 + 2 + 3 + 4) | -309 974 | -192 754 |
| Trésorerie nette à l'ouverture | 1 146 761 | 611 484 |
| Trésorerie nette à la clôture | 836 787 | 418 730 |
| Variation | -309 974 | -192 754 |
La trésorerie nette représente les liquidités et équivalents de trésorerie diminués des concours bancaires d'une échéance inférieure à 3 mois à l'origine.
| TABLEAU DE VARIATION DE L'ENDETTEMENT NET 1er semestre 2011 | 31/12/2010 | Variation | 30/06/2011 | |
|---|---|---|---|---|
| Trésorerie brute (1) | Note 10 | 653 762 | -87 587 | 566 175 |
| Solde débiteurs et concours bancaires courants (2) | Note 14 | 42 278 | 105 167 | 147 445 |
| Trésorerie (3) = (1) - (2) | 611 484 | -192 754 | 418 730 | |
| Endettement financier brut (4) | Note 14 | 992 117 | 305 962 | 1 298 079 |
| Endettement financier net = (4) - (3) | 380 633 | 498 716 | 879 349 | |
| TABLEAU DE VARIATION DE L'ENDETTEMENT NET 1er semestre 2010 | 31/12/2009 | Variation | 30/06/2010 | |
| --- | --- | --- | --- | |
| Trésorerie brute (1) | 1 157 803 | -275 155 | 882 648 | |
| Solde débiteurs et concours bancaires courants (2) | 11 042 | 34 819 | 45 861 | |
| Trésorerie (3) = (1) - (2) | 1 146 761 | -309 974 | 836 787 | |
| Endettement financier brut (4) | 740 119 | 111 176 | 851 295 | |
| Endettement financier net = (4) - (3) | -406 642 | 421 150 | 14 508 |
VALLOUREC Rapport financier semestriel 2011
ÉTATS FINANCIERS SEMESTRIELS CONSOLIDÉS
ANNEXE RESUMÉE AUX COMPTES CONSOLIDÉS DU 1ER SEMESTRE 2011
(En milliers d'euros sauf indications contraires)
A – Renseignements de caractère général concernant la Société Vallourec
1. Dénomination et siège social
Vallourec
27, avenue du Général Leclerc
92100 Boulogne-Billancourt (France)
Tél. : 00 33 (1) 49 09 35 00
2. Forme juridique
Société anonyme de droit français ayant opté le 14 juin 1994 pour la formule de direction avec Directoire et Conseil de Surveillance.
3. Objet social (art. 3 des statuts)
La Société a pour objet, en tous pays, soit pour son compte, soit pour le compte de tiers ou en participation directe ou indirecte avec des tiers : toutes opérations industrielles et commerciales relatives à tous modes de préparer et d'usiner, par tous procédés connus ou qui pourraient être découverts par la suite, les métaux et toutes matières susceptibles de les remplacer dans toutes leurs utilisations, et généralement, toutes opérations commerciales, industrielles, financières, mobilières ou immobilières se rattachant directement ou indirectement à l'objet ci-dessus.
4. Registre du commerce
La Société est inscrite au Registre du commerce et des sociétés de Nanterre (Hauts-de-Seine) sous le numéro 552 142 200 - APE 7010 Z.
5. Exercice social
L'exercice social a une durée de douze (12) mois. Il commence le 1er janvier et se termine le 31 décembre.
6. Consultation des documents financiers annuels (comptes sociaux et comptes consolidés)
Les documents financiers (rapports annuels, documents de référence déposés auprès de l'AMF- Autorité des Marchés Financiers) sont disponibles sur le site internet de la Société www.vallourec.com.
7. Cotation des titres de la Société
Les actions de la Société font partie du Compartiment A du marché réglementé NYSE Euronext à Paris (Code ISIN : FR0000120354-VK). Elles sont admises au Service à Règlement Différé (SRD) et éligibles au PEA.
L'action Vallourec fait partie des actions retenues dans les indices Euronext 100, CAC 40, SBF120 et MSCI World Index. Classification FTSE ingénierie et biens d'équipement industriels.
B - Principes comptables
Base de préparation et de présentation des comptes semestriels
Les états financiers consolidés intermédiaires du 30 juin 2011 ainsi que les notes y afférentes ont été arrêtés par le Directoire de Vallourec le 25 juillet 2011.
En application du règlement n° 1606/2002 de la Commission européenne adopté le 19 juillet 2002 pour l'ensemble des sociétés cotées de l'Union européenne, les états financiers consolidés de la Société Vallourec ont été établis pour l'exercice clos le 31 décembre 2010,
VALLOUREC Rapport financier semestriel 2011
ÉTATS FINANCIERS SEMESTRIELS CONSOLIDÉS
conformément au référentiel IFRS (International Financial Reporting Standards) sur la base des normes et interprétations applicables à cette date.
Les comptes semestriels consolidés du 30 juin 2011 sont établis sur la base des normes¹ et interprétations du référentiel IFRS en vigueur adoptées par l'Union européenne et qui seront applicables aux comptes annuels consolidés du 31 décembre 2011, dans le respect des dispositions spécifiques de la norme IAS 34 « Information financière intermédiaire ».
Les comptes intermédiaires ont pour objectif de fournir aux actionnaires et investisseurs une information pertinente sur les événements et transactions significatifs de la période. Cette information est donnée notamment à travers une sélection de notes annexes destinées à expliquer les évolutions significatives du bilan entre le 31 décembre 2010 et le 30 juin 2011 ainsi que sur les principales opérations ayant contribué à la formation du résultat du 1ᵉʳ semestre 2011. Les comptes intermédiaires ne comportent pas l'intégralité des informations requises pour des états financiers annuels complets et doivent être lus conjointement avec les états financiers du Groupe pour l'exercice clos le 31 décembre 2010 déposés auprès de l'AMF sous la référence D.11-0332 en date du 19 avril 2011 (disponibles sur le site Internet de la Société www.vallourec.com).
Nouveaux textes d'application obligatoire
Il n'existe pas de nouveaux textes d'application obligatoire au cours du premier semestre 2011 ayant un impact significatif sur les comptes semestriels consolidés au 30 juin 2011.
Nouveaux textes non appliqués par anticipation
Le Groupe n'applique par anticipation aucune des normes ou interprétations qui ne seront d'application obligatoire que pour les périodes annuelles ouvertes à compter du 1ᵉʳ janvier 2012.
Les options et méthodes comptables utilisées pour l'arrêté des comptes semestriels 2011 pourraient être modifiées en fonction des évolutions du référentiel IFRS qui seraient adoptées par la Commission européenne d'ici au 31 décembre 2011. A ce jour, le Groupe n'anticipe toutefois pas, pour la clôture de l'exercice 2011, de changement significatif susceptible d'être induit par les exposés sondages en cours ou à venir.
Les principes comptables et méthodes d'évaluation sont appliqués de façon constante sur les périodes présentées. Les comptes intermédiaires sont établis selon les mêmes règles et méthodes que celles retenues pour l'établissement des comptes annuels. Toutefois pour les comptes intermédiaires, et conformément à IAS 34, certaines évaluations, sauf indication contraire, peuvent reposer dans une plus large mesure sur des estimations que les données financières annuelles.
Saisonnalité de l'activité
L'activité du Groupe n'est pas affectée de manière significative par la saisonnalité.
Principes généraux d'évaluation
La préparation de comptes consolidés conformes aux normes IFRS nécessite la prise en compte par la Direction d'hypothèses et d'estimations qui affectent les montants d'actifs et de passifs figurant au bilan, les actifs et les passifs éventuels mentionnés dans l'annexe, ainsi que les charges et les produits du compte de résultat. Il est possible que les montants définitifs soient différents des estimations et des hypothèses retenues. Les principales estimations et hypothèses sont identiques à celles décrites dans les notes aux états financiers consolidés de l'exercice clos le 31 décembre 2010. Le Groupe a revu principalement les estimations suivantes pour l'arrêté semestriel : l'évaluation des immobilisations corporelles, des immobilisations incorporelles, des écarts d'acquisition, des actifs financiers, des instruments financiers dérivés, des stocks et en-cours, des provisions pour risques et charges, des actifs biologiques et des impôts différés. Le cas échéant, des tests sont réalisés afin de mesurer la sensibilité de ces estimations. Dans le contexte économique actuel, le caractère aléatoire de certaines estimations peut se trouver renforcé et rend notamment plus difficile l'appréhension des perspectives économiques du Groupe pour la réalisation des tests de dépréciation des actifs. Aucun indice de perte de valeur n'a été identifié par le Groupe au 30 juin 2011. Une valeur boursière du Groupe inférieure à l'actif net consolidé sur un cycle d'activité, des perspectives négatives liées à l'environnement économique, législatif, technologique, ou au secteur d'activité constitueraient des indices de perte de valeur.
VALLOUREC Rapport financier semestriel 2011
¹ Le référentiel IFRS tel qu'adopté dans l'Union européenne peut être consulté sur le site internet de la Commission européenne
http://ec.europa.eu/internal_market/accounting/ias/index_fr.htm
ÉTATS FINANCIERS SEMESTRIELS CONSOLIDÉS
C - Périmètre de consolidation
- Les principales variations de périmètre intervenues depuis le 1er semestre 2010 sont :
| Sociétés intégrées globalement | % intérêt | % intérêt | % intérêt | % contrôle |
|---|---|---|---|---|
| 30/06/2010 | 31/12/2010 | 30/06/2011 | 30/06/2011 | |
| SERIMAX Angola Ltd – Grande Bretagne (*) | 100 | 100 | 100 | 100 |
| SERIMAX Do Brasil Serviços de Soldagem e Fabricação Ltda – Brésil (*) | 100 | 100 | 100 | 100 |
| SERIMAX Holding S.A.S. – France (*) | 100 | 100 | 100 | 100 |
| SERIMAX Ltd – Grande Bretagne (*) | 100 | 100 | 100 | 100 |
| SERIMAX North America Llc – Etats-Unis (*) | 100 | 100 | 100 | 100 |
| SERIMAX Russia S.A.S. – France (*) | 100 | 100 | 100 | 100 |
| SERIMAX S.A.S. – France (*) | 100 | 100 | 100 | 100 |
| SERIMAX South East Asia Pte Ltd – Singapour (*) | 100 | 100 | 100 | 100 |
| SERIMAX Welding Services Malaysia sdn bhd – Malaisie (*) | 100 | 100 | 100 | 100 |
| UMAX Service Ltd – Grande Bretagne (*) | 100 | 100 | 100 | 100 |
| Valinox Nucléaire Tubes Guangzhou Co. Ltd – Chine | - | 100 | 100 | 100 |
| Vallourec Umbilicals S.A.S. - France | - | 100 | 100 | 100 |
| Vallourec & Mannesmann Middle East FZE – Emirats Arabes Unis | - | - | 100 | 100 |
| Sociétés mises en équivalence | ||||
| Tianda Oil Pipe Co. Ltd - Chine | - | - | 19,5 | 19,5 |
(*) Les comptes consolidés de Vallourec au 30 juin 2010 intègrent le bilan d'ouverture du sous-groupe Serimax. A l'exception des frais d'acquisition, le compte de résultat au 30 juin 2010 n'a pas été impacté par cette entrée de périmètre dont la date d'effet se situe, pour des raisons pratiques, au 30 juin 2010.
Le principal mouvement de périmètre du premier semestre 2011 concerne la prise de participation dans Tianda Oil Pipe Company Limited à hauteur de 19,5% du capital pour un montant de 75 millions d'euros. Coté à la bourse de Hong-Kong, Tianda Oil Pipe Company Limited est un fabricant chinois de tubes sans soudure OCTG (Oil Country Tubular Goods) destinés au marché du pétrole et du gaz.
- Le Groupe ne contrôle pas de société ad-hoc.
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ÉTATS FINANCIERS SEMESTRIELS CONSOLIDÉS
D – Notes aux états financiers
Sommaire des notes
| Note 1 | Immobilisations incorporelles et écarts d'acquisition | 19 |
|---|---|---|
| Note 2 | Immobilisations corporelles | 19 |
| Note 3 | Titres mis en équivalence | 20 |
| Note 4 | Autres actifs non courants | 20 |
| Note 5 | Impôts différés | 20 |
| Note 6 | Stock et en-cours | 20 |
| Note 7 | Clients et comptes rattachés | 21 |
| Note 8 | Instruments financiers | 21 |
| Note 9 | Autres actifs courants | 25 |
| Note 10 | Trésorerie et équivalents de trésorerie | 26 |
| Note 11 | Capitaux propres | 26 |
| Note 12 | Résultat par action | 26 |
| Note 13 | Intérêts minoritaires | 26 |
| Note 14 | Emprunts et dettes financières | 27 |
| Note 15 | Provisions pour risques et charges | 28 |
| Note 16 | Autres passifs long terme | 28 |
| Note 17 | Engagements envers le personnel | 29 |
| Note 18 | Autres passifs courants | 30 |
| Note 19 | Informations relatives aux parties liées | 30 |
| Note 20 | Engagements hors bilan | 30 |
| Note 21 | Chiffre d'affaires | 31 |
| Note 22 | Coûts industriels des produits vendus | 31 |
| Note 23 | Coûts administratifs, commerciaux et de recherche | 31 |
| Charges de personnel par nature et effectif moyen des sociétés intégrées | 31 | |
| Note 24 | Autres | 32 |
| Note 25 | Amortissements | 32 |
| Note 26 | Cession d'actifs et frais de restructuration | 32 |
| Note 27 | Résultat financier | 33 |
| Note 28 | Rapprochement de l'impôt théorique et de l'impôt réel | 33 |
| Note 29 | Information sectorielle | 33 |
| Note 30 | Événements postérieurs à la clôture | 35 |
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ÉTATS FINANCIERS SEMESTRIELS CONSOLIDÉS
NOTES AUX ÉTATS FINANCIERS (en milliers d'euros - m €)
Note 1 IMMOBILISATIONS INCORPORELLES ET ÉCARTS D'ACQUISITION
| Concessions, brevets, licences et autres droits | Autres immobilisations incorporelles | Total immobilisations incorporelles | Écarts d'acquisition | |
|---|---|---|---|---|
| Valeurs brutes | ||||
| Au 31/12/2010 | 76 090 | 368 941 | 445 031 | 506 444 |
| Acquisitions | 230 | 952 | 1 182 | |
| Cessions | -22 | -22 | ||
| Effet des variations de change | -876 | -25 228 | -26 104 | -31 574 |
| Autres variations | 1 235 | 4 256 | 5 491 | |
| Au 30/06/2011 | 76 657 | 348 923 | 423 379 | 474 970 |
| Amortissements et pertes de valeur | ||||
| Au 31/12/2010 | -43 236 | -135 296 | -178 532 | -23 |
| Dotations nettes aux amortissements de la période | -2 655 | -19 407 | -22 062 | |
| Effet des variations de change | 456 | 9 582 | 10 036 | 1 |
| Au 30/06/2011 | -45 435 | -145 121 | -190 556 | -22 |
| Valeurs nettes | ||||
| Au 31/12/2010 | 32 854 | 233 645 | 266 489 | 506 421 |
| Au 30/06/2011 | 31 222 | 203 800 | 235 022 | 474 848 |
Immobilisations incorporelles :
Les principales variations intervenues au cours du 1er semestre 2011 sont dues aux effets des variations de change.
Écarts d'acquisition :
Origine des écarts d'acquisition
En 2010, des écarts d'acquisition ont été constatés lors de la prise de contrôle des sociétés du groupe Serimax (72,4 millions d'euros) et VAM Drilling Protocols Oil Equipment Manufacturing Ltd - Abu Dhabi (5,6 millions d'euros). Les écarts d'acquisition représentent la différence constatée entre le prix d'acquisition et la juste valeur à la date d'acquisition des actifs et passifs identifiables et des passifs éventuels. Aucun changement significatif sur l'allocation de Serimax n'a été effectué depuis le 31 décembre 2010.
Tests de dépréciation
Une valeur boursière du Groupe inférieure à l'actif net consolidé sur un cycle d'activité, des perspectives négatives liées à l'environnement économique, législatif, technologique, ou au secteur d'activité constitueraient des indices de perte de valeur. Aucun indice de perte de valeur, nécessitant un test d'impelement sur les UGT, n'a été identifié par le Groupe au 30 juin 2011.
Note 2 IMMOBILISATIONS CORPORELLES
| Terrains | Constructions | Installations techniques, matériels et outillages industriels | Immobilisations corporelles en cours | Autres immobilisations corporelles | Total | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Valeurs brutes | ||||||
| Au 31/12/2010 | 129 231 | 389 966 | 2 189 067 | 1 225 527 | 704 530 | 4 638 321 |
| Acquisitions | 6 | 854 | 16 803 | 301 591 | 31 118 | 350 372 |
| Cessions | -37 | -93 | -5 594 | -649 | -506 | -6 879 |
| Effet des variations de change | -3 202 | -9 853 | -45 060 | -40 792 | -16 058 | -114 965 |
| Reclassements et autres variations | 30 | 24 210 | 204 403 | -213 473 | -1 946 | 13 224 |
| Au 30/06/2011 | 126 028 | 405 084 | 2 359 619 | 1 272 204 | 717 139 | 4 666 822 |
| Amortissements et pertes de valeur | ||||||
| Au 31/12/2010 | -27 215 | -133 821 | -904 659 | -820 | -87 386 | -1 153 901 |
| Dotations nettes aux amortissements de la période | -1 370 | -9 381 | -82 419 | 431 | -10 650 | -103 389 |
| Pertes de valeur | ||||||
| Cessions | 68 | 4 073 | 389 | 4 530 | ||
| Effet des variations de change | 621 | 2 766 | 17 167 | 2 008 | 22 562 | |
| Reclassements et autres variations | -8 | 1 656 | 300 | 1 946 | ||
| Au 30/06/2011 | -27 964 | -140 376 | -964 182 | -389 | -95 339 | -1 228 280 |
| Valeurs nettes | ||||||
| Au 31/12/2010 | 102 016 | 256 145 | 1 284 408 | 1 224 707 | 617 144 | 3 484 420 |
| Au 30/06/2011 | 98 064 | 264 708 | 1 395 437 | 1 271 815 | 621 799 | 3 534 262 |
Investissements
| Investissements industriels (incorporels et corporels) | Annales semestriels |
|---|---|
| Europe | 41 307 |
| Amérique du Nord et Mexique | 142 622 |
| Amérique du Sud | 147 867 |
| Asie | 19 570 |
| Autres | 150 |
| Total | 351 068 |
Le Groupe possède des actifs biologiques au Brésil, principalement constitués de forêts d'eucalyptus exploitées pour les besoins internes en coke. Ces derniers sont évalués selon les principes définis par la norme IAS 41 "Agriculture". La présence d'un marché actif au Brésil conduit le Groupe à évaluer ces actifs à leur juste valeur lors de la comptabilisation initiale ainsi qu'à chaque date de clôture. La variation de juste valeur (20,2 millions d'euros) est incluse dans le résultat de la période au cours de laquelle elle se produit. Au 30 juin 2011, la valeur nette de ces actifs représentait 166,3 millions d'euros.
VALLOUREC Rapport financier semestriel 2011
ÉTATS FINANCIERS SEMESTRIELS CONSOLIDÉS
Contrats de location
Le Groupe a conclu en 2010 deux contrats de location-financement portant sur des bâtiments et des équipements de production.
Un bâtiment a été pris en location-financement en Allemagne en octobre 2010. Au 30 juin 2011, la valeur nette comptable du bâtiment pris en location s'élève à 3,7 millions d'euros.
Vallourec & Sumitomo Tubos do Brasil a conclu un contrat de location-financement pour la construction d'un équipement de traitement de l'eau dont la valeur nette comptable au 30 juin 2011 s'élève à 153 millions d'euros. Les amortissements enregistrés sur le premier semestre 2011 s'élèvent à 3,9 millions d'euros.
Note 3 TITRES MIS EN ÉQUIVALENCE
Les principales sociétés mises en équivalence (valeur comptable supérieure à 10 millions d'euros) sont listées ci-dessous.
| | HKM
Allemagne | Tubos Soldados
Atalôncio | Filiales de PTCT (1) | Tianda Oil Pipe | Autres | Total |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Au 31/12/2010 | 42 089 | 11 409 | | | 11 124 | 64 622 |
| Reclassement | | | 25 906 | | | 25 906 |
| Effet des variations de change | | -222 | -1 480 | -567 | -483 | -2 752 |
| Dividendes versés | -7 | | | -652 | -317 | -976 |
| Variation de périmètre | | | | 75 311 | | 75 311 |
| Contribution au résultat de la période | -180 | -1 555 | 2 070 | 809 | 220 | 1 364 |
| Au 30/06/2011 | 41 902 | 9 632 | 26 496 | 74 901 | 10 543 | 163 475 |
(1) il s'agit de titres immobilisés détenus par P.T. Citra Tubindo dans des sociétés non cotées, non contrôlées directement par Vallourec précédemment classés en "Autres placements en titres de capitaux propres".
Note 4 AUTRES ACTIFS NON COURANTS
| Autres placements en titres de capitaux propres* | Prêts | Autres immobilisations financières | Autres | Total | |
|---|---|---|---|---|---|
| Au 31/12/2010 | 126 027 | 4 397 | 29 634 | 75 164 | 235 222 |
| Valeur brute | 77 686 | 4 446 | 28 948 | 90 821 | 201 901 |
| Provisions | -899 | -1 018 | -1 917 | ||
| Au 30/06/2011 | 76 797 | 4 446 | 27 930 | 90 821 | 168 668 |
Echéances des autres actifs non courants :
| Au 30/06/2011 | Entre 1 et 5 ans | 5 ans et plus | Total |
|---|---|---|---|
| Prêts | 1 481 | 2 965 | 4 446 |
| Autres placements en titres de capitaux propres | 77 686 | 77 686 | |
| Autres immobilisations financières | 119 661 | 108 | 119 769 |
| Total | 121 142 | 80 759 | 201 901 |
Au 30 juin 2011, les autres placements en titres de capitaux propres sont essentiellement constitués par les titres de participation Sumitomo Metal Industries cotés à la Bourse de Tokyo acquis courant 2009 à un prix moyen par action de 230,8 yens (81,9 millions d'euros), dont la juste valeur s'élève, au 30 juin 2011, à 73,1 millions d'euros et classés en "actifs disponibles à la vente". La variation de juste valeur a impacté les capitaux propres du Groupe.
L'essentiel de la variation de ce poste est dû au reclassement des titres immobilisés détenus par P.T. Citra Tubindo en titres mis en équivalence (voir note 3).
Les autres actifs non courants sont composés essentiellement de dépôts auprès d'administrations fiscales à plus d'un an au Brésil (67,2 millions d'euros) et d'avances long terme fournisseurs (23,2 millions d'euros).
Note 5 IMPÔTS DIFFÉRÉS
Au bilan, les actifs et passifs d'impôt se rapportant à une même entité fiscale (par exemple un groupe d'intégration fiscale) sont présentés de façon compensée.
Au 30 juin 2011, le montant des impôts différés actifs non reconnus est de 6,5 millions d'euros et concerne des déficits fiscaux qui n'ont pas été activés.
Note 6 STOCKS ET EN-COURS
| Matières premières et marchandises | Produits en cours de production | Produits intermédiaires et finis | Total | |
|---|---|---|---|---|
| Valeurs brutes | ||||
| Au 31/12/2010 | 551 958 | 379 844 | 353 372 | 1 285 174 |
| Variations de stocks enregistrées en compte de résultat | 20 834 | 107 912 | 77 345 | 206 091 |
| Effet des variations de change | -10 704 | -13 464 | -6 755 | -30 923 |
| Autres variations | 101 | 1 | 139 | 241 |
| Au 30/06/2011 | 562 189 | 474 293 | 424 101 | 1 460 585 |
| Dépréciation | ||||
| Au 31/12/2010 | -50 709 | -19 293 | -24 902 | -94 904 |
| Effet des variations de change | 940 | 628 | 560 | 2 128 |
| Dotations | -10 690 | -3 744 | -9 315 | -23 749 |
| Reprises | 12 457 | 6 731 | 4 386 | 23 574 |
| Autres variations | -99 | -99 | ||
| Au 30/06/2011 | -48 101 | -15 678 | -29 271 | -83 090 |
| Valeurs nettes | ||||
| Au 31/12/2010 | 501 249 | 360 551 | 328 470 | 1 190 270 |
| Au 30/06/2011 | 514 088 | 458 615 | 394 830 | 1 387 533 |
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ÉTATS FINANCIERS SEMESTRIELS CONSOLIDÉS
Note 7 CLIENTS ET COMPTES RATTACHÉS
| Avenues et acomptes versés sur commandes | Créances clients et comptes retracités (brol) | Provisions pour dépréciation | Total | |
|---|---|---|---|---|
| Au 31/12/2010 | 39 708 | 834 926 | -11 053 | 863 581 |
| Effet des variations de change | -727 | -21 014 | 86 | -21 655 |
| Dotations aux provisions | -1 471 | -1 471 | ||
| Reprises de provisions | 2 546 | 2 546 | ||
| Autres variations | 5 599 | 74 908 | 0 | 89 920 |
| Au 30/06/2011 | 44 580 | 888 820 | -9 802 | 923 955 |
Note 8 INSTRUMENTS FINANCIERS
Actifs et passifs financiers
Les actifs et passifs financiers du bilan sont présentés et évalués selon les différentes catégories conformes à la norme IAS 39.
Incidence des normes IAS 32 et 39 sur les capitaux propres et le résultat
Les instruments de couverture passent d'une position nette active de + 6,0 millions d'euros au 31 décembre 2010 à une position nette active de + 74,0 millions d'euros au 30 juin 2011.
Cette évolution est due principalement à la couverture des opérations commerciales conclues en dollars américains par les filiales européennes.
La variation de l'euro face au dollar américain au cours du premier semestre 2011 explique l'essentiel des + 31,2 millions d'euros de variation de la valeur intrinsèque des couvertures affectées aux prévisions de ventes et d'achats en devises et des + 25,1 millions d'euros de variation de la valeur intrinsèque des couvertures adossées aux créances et aux dettes.
Compte tenu de l'efficacité des couvertures selon les critères de IAS 39, l'incidence enregistrée au compte de résultat concerne principalement le report/déport dont la variation des évaluations à la clôture se traduit par un produit de 3,2 millions d'euros sur le premier semestre 2011.
Les instruments financiers à caractère spécialisé restent exceptionnels et s'expliquent par la non-efficacité d'une relation de couverture au regard de la norme IAS 39. Leurs variations de valeur n'impactent pas le résultat de change de manière significative.
| Postes du bilan concernés | Au 31/12/2010 | Au 30/06/2011 | Variations du premier semestre 2011 | ||
|---|---|---|---|---|---|
| Total | Dont réservée | Dont résumé | |||
| 1- Instruments dérivés comptabilisés au bilan (1) | |||||
| - variations de valeur intrinsèque des ventes à terme de devises et achats à terme (2) liées aux carnets de commandes et offres commerciales | 3 669 | 34 880 | 31 211 | 31 143 | 68 |
| - variations de valeur intrinsèque des ventes à terme de devises (et achats à terme) liée aux créances clients (et aux dettes commerciales (2)) | 16 022 | 41 156 | 25 134 | 25 134 | |
| - variations de valeur intrinsèque des couvertures d'achats de matières premières et énergie liées aux carnets de commandes et offres commerciales | |||||
| - variations de valeur intrinsèque des couvertures d'achats de matières premières et énergie liées aux dettes commerciales | |||||
| - Comptabilisation du report/déport | 1 160 | 4 372 | 3 212 | 3 212 | |
| - Comptabilisation des variations de juste valeur des swaps de taux d'intérêt | -25 433 | -17 476 | 7 957 | 7 957 | |
| - Variation de valeurs liées aux instruments de couverture mis en place dans le cadre de l'actionnariat salarié | 10 569 | 11 134 | 565 | 565 | |
| - Variation de valeurs liées aux dérivés non qualifiés | -1 | -87 | -86 | -86 | |
| - Divers | |||||
| Sous-total Instruments dérivés | 5 986 | 73 979 | 67 993 | 39 100 | 28 893 |
| Dont instruments dérivés - actifs | 35 685 | 36 209 | |||
| Dont instruments dérivés - passifs | 29 698 | 22 230 | |||
| 2 - Créances clients (dettes fournisseurs (2)) couvertes en devises - écart de conversion | |||||
| Evaluation au cours de change à la date de clôture | -17 952 | -38 044 | -20 092 | -20 092 | |
| Incidences des opérations de couverture | -11 966 | 35 935 | 47 901 | 39 100 | 8 801 |
| 3 - Evaluation créances (dettes (2)) non couvertes en devises - écart de conversion | -1 552 | 687 | 2 239 | 2 239 | |
| 4 - Evaluation des prêts construction au taux d'intérêt effectif | -1 360 | -1 291 | 69 | 69 | |
| 5 - Evaluation des VMP à juste valeur | 48 | 38 | -10 | -10 | |
| 6 - Evaluation des autres placements en titres de capitaux propres à juste valeur | 7 004 | -6 794 | -13 798 | -13 798 | |
| 7 - Impôts différés | 4 245 | -4 772 | -9 017 | -8 307 | -710 |
| Total | -3 581 | 23 692 | 27 384 | 16 995 | 10 389 |
| Contrepartie - cf. tableau de variation des capitaux propres | |||||
| - Réserves de réévaluation des instruments financiers | -8 053 | 7 132 | 16 185 | 16 185 | |
| - Dont part Groupe | -9 502 | 6 700 | 16 202 | 16 202 | |
| - Dont part des minoritaires | 449 | 432 | -17 | -17 | |
| - Autres réserves de consolidation | 4 960 | 6 258 | 1 298 | 1 298 | |
| - Résultat | 512 | 10 413 | 9 901 | -488 | 10 389 |
| Total | -3 581 | 23 692 | 27 384 | 16 995 | 10 389 |
(1) Présentation compensée sur ce tableau : = = position actif, - = position passif
(2) Montants non significatifs
La variation de juste valeur des instruments financiers de couverture du risque de change qui impactait les capitaux propres au 31 décembre 2010 était de +3,7 millions d'euros. Au cours du premier semestre 2011, environ 55 % (et près de 70 % hors Valinox Nucléaire) de la variation de juste valeur négative attachée au carnet de commandes et aux offres commerciales fin 2010 a été transférée des capitaux propres vers le résultat, sur le poste perte ou profit de change du Groupe. Ce montant matérialise l'impact des variations de valeur des couvertures de change sur le carnet de commandes et les offres commerciales au 31 décembre 2010 qui ont été soit totalement ou partiellement déroulées, soit transformées en créances au cours du premier semestre 2011.
Cet impact correspond aux couvertures de créances en dollar US qui représentent l'essentiel (près de 89 %) des variations de juste valeur des couvertures impactant les capitaux propres au 31 décembre 2010.
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ÉTATS FINANCIERS SEMESTRIELS CONSOLIDÉS
Information sur la nature et l'étendue du risque de marché et la manière dont il est géré par le Groupe
Les risques de marché sont composés des risques de taux, de change, de crédit et du risque actions. Le risque de liquidité est abordé en Note 14.
Risques de taux d'intérêt
La gestion du financement long terme et moyen terme de la zone euros est regroupée autour de la société Vallourec et de la sous-holding V & M Tubes.
Total de la dette :
| 31/12/2010
(milliers d'euros) | Autres
emprunts | Liquidités |
| --- | --- | --- |
| Taux fixe à l'origine | 366 889 | |
| Taux variable à l'origine swappé à taux fixe | 484 317 | |
| Taux fixe | 851 206 | |
| Taux variable | 183 188 | 653 762 |
| Total | 1 484 364 | 653 762 |
| 30/06/2011
(milliers d'euros) | Autres
emprunts | Liquidités |
| --- | --- | --- |
| Taux fixe à l'origine | 382 187 | |
| Taux variable à l'origine swappé à taux fixe | 469 860 | |
| Taux fixe | 852 047 | |
| Taux variable | 593 476 | 566 174 |
| Total | 1 476 927 | 653 777 |
Une partie de la dette financière à taux variable a été swappée à taux fixe : 260 millions d'euros (échéance mars 2012) ont été swappés à 3,55 % hors spread ; 300 millions de dollars US (échéance avril 2013) ont été swappés à 4,36 % hors spread.
Par ailleurs, un emprunt de 100 millions d'euros souscrit à taux fixe (3,75 % hors spread) auprès du groupe Crédit Agricole en octobre 2008 a été tiré fin janvier 2009.
Le Groupe est exposé à un risque de taux d'intérêt sur sa dette à taux variable.
La dette financière exposée à une variation des taux d'intérêt à taux variable se situe à 593,5 millions d'euros (environ 41,1 % de la dette brute totale) au 30 juin 2011.
La dette de 260 millions d'euros souscrite à taux variable à l'origine et swappée à taux fixe arrivera à maturité en mars 2012. Aucune autre ligne de financement significative à taux fixe n'arrivera à maturité contractuelle au cours des 12 mois suivants la clôture du 30 juin 2011, hormis au sein des filiales brésiliennes (pour 44 millions d'euros).
Compte tenu de la politique de couverture du risque de taux d'intérêt du Groupe, l'impact d'une hausse des taux d'intérêt de 1 % appliquée aux taux courts de la zone euro, aux taux brésiliens, chinois et aux taux monétaires britanniques et américains se traduirait par une hausse de 5,4 millions d'euros de la charge financière annuelle du Groupe sur la base d'une hypothèse d'une totale stabilité de la dette financière et à taux de change constants, et après prise en compte des effets des éventuels instruments de couverture. Cet impact n'a pas tenu compte du risque de taux sur les liquidités, celles-ci étant placées à court terme.
Par ailleurs, selon nos simulations, l'impact d'une hausse ou d'une baisse des taux d'intérêt de 0,5 % appliquée à l'ensemble des courbes de taux d'intérêt aurait un impact sur la valorisation des swaps en place au 30 juin 2011 (au niveau de la Société Vallourec) de respectivement + 2,7 millions d'euros ou - 2,5 millions d'euros.
Risques de change
Risque de conversion
Les actifs, passifs, produits et charges des filiales sont exprimés en différentes devises. Les comptes du Groupe sont présentés en euros. Les actifs, passifs, produits et charges libellés dans des devises autres que l'euro doivent être convertis en euros au taux applicable afin d'être intégrés dans ces comptes.
Si l'euro s'apprécie (ou diminue) par rapport à une autre monnaie, la valeur en euros des éléments d'actif et de passif, des produits et des charges initialement comptabilisés dans cette autre devise diminuera (ou augmentera). Ainsi, les variations de valeur de l'euro peuvent avoir un impact sur la valeur en euros des éléments d'actif et de passif, les produits et les charges non libellés en euros, même si la valeur de ces éléments n'a pas changé dans leur monnaie d'origine.
Au cours du semestre, environ 85 % du résultat net part du Groupe était généré par des filiales qui établissent des comptes en devises (principalement en dollars US et en reals brésiliens). Une variation de 10 % des parités aurait eu un impact sur le résultat net part du Groupe d'environ 16,4 millions d'euros.
Par ailleurs, la sensibilité du Groupe au risque de change long terme est reflétée par l'évolution historique des réserves de conversion imputées dans les capitaux propres (+ 173,3 millions d'euros au cours du 1er semestre 2011) qui, au cours des derniers exercices, a été essentiellement liée à l'évolution du dollar US et du real brésilien (Note 11).
| Réserve de conversion - part du Groupe | 31/12/2010 | 30/06/2011 |
|---|---|---|
| USD | 21 797 | -53 914 |
| GBP | -12 337 | -14 092 |
| Peso mexicain | -5 537 | -6 497 |
| Real brésilien | 291 189 | 248 836 |
| Autres | 13 338 | -1 010 |
| 308 490 | 173 323 |
Risque de transaction
Le Groupe Vallourec est soumis à des risques de change en raison de ses expositions commerciales liées à des opérations de ventes conclues par certaines de ses filiales dans d'autres monnaies que leur monnaie de fonctionnement.
La principale devise étrangère traitée est le dollar US (USD) : une part significative des opérations de Vallourec (environ 27 % du chiffre d'affaires du Groupe au 30 juin 2011) est facturée par des sociétés dont la monnaie fonctionnelle n'est pas le dollar US.
Les fluctuations de change entre l'euro et le dollar US peuvent donc modifier la marge opérationnelle du Groupe. Leur impact est cependant très difficilement quantifiable pour deux raisons :
- Il existe un phénomène d'ajustement, sur les prix de vente libellés en dollar US, qui dépend des conditions de marché dans les différents secteurs d'activité où opère Vallourec ;
- certaines ventes, même si elles sont libellées en euros, sont influencées par le niveau du dollar US. Elles sont donc impactées indirectement et à une échéance plus ou moins lointaine par l'évolution de la devise américaine.
Le Groupe gère activement son exposition au risque de change afin de réduire la sensibilité du résultat à des variations de cours, en mettant en place des couvertures dès la commande et parfois dès l'offre commerciale.
Les commandes, puis les créances, dettes et flux d'exploitation sont ainsi couverts avec des instruments financiers qui sont principalement des ventes et des achats à terme. Le Groupe a parfois recours à des options.
Des annulations de commandes pourraient donc provoquer des annulations de couvertures en place. Ceci pourrait avoir comme conséquence une comptabilisation des gains ou pertes attachés à ces couvertures annulées dans le compte de résultat consolidé.
Nous estimons que l'impact d'une hausse ou d'une baisse de 10 % des devises traitées sur l'ensemble des couvertures mises en place par le Groupe provoquerait une diminution ou une augmentation de 81 millions d'euros de la valeur intrinsèque comptabilisée dans les fonds propres consolidés au 30 juin 2011. L'essentiel de ces montants proviendraient des évolutions du dollar US contre l'euro.
Pour être éligible à la comptabilité de couverture au sens de la norme IAS 39, le Groupe Vallourec a développé ses systèmes de gestion de trésorerie et de facturation afin de permettre la traçabilité tout au long de la durée de vie des instruments de couverture au regard des transactions couvertes.
Au 30 juin 2011, les contrats à terme termes en cours qui permettent de couvrir les transactions sur achats et ventes en devises portent sur les montants suivants :
VALLOUREC Rapport financier semestriel 2011
ÉTATS FINANCIERS SEMESTRIELS CONSOLIDÉS
| Contrats de couverture d'opérations réalisées sur transactions commerciales - Risque de change | 31/12/2010 | 30/06/2011 | |
|---|---|---|---|
| Contrat de change à terme : ventes à terme | 1 147 978 | 1 370 455 | |
| Contrat de change à terme : achats à terme | 178 691 | 142 282 | |
| Options de change sur ventes | - | 0 | |
| Options de change sur achats | - | 0 | |
| Matières premières et énergie - achats, options | - | 0 | |
| Total | 1 326 660 | 1 512 737 |
Échéances des contrats au 30 juin 2011
| Contrats sur transactions commerciales | Total | 1 à 30 | 1 à 5 juin | > 5 juin |
|---|---|---|---|---|
| Contrats de change : ventes à terme | 1 370 455 | 1 343 700 | 26 755 | - |
| Contrats de change : achats à terme | 142 282 | 142 282 | - | - |
| Options de change sur ventes | * | - | - | - |
| Options de change sur achats | * | - | - | - |
| Matières premières et énergie - achats, options | - | - | - | - |
| Total | 1 512 737 | 1 485 982 | 26 755 | - |
Les ventes à terme (1 370 millions d'euros sur les 1 513 millions d'euros) correspondent principalement à des ventes de dollars US. Ces dernières ont été réalisées à un cours moyen à terme EUR/USD de 1,36.
Les couvertures ont été généralement réalisées en 2010 et 2011 sur une durée moyenne de douze mois (hormis pour Valinox Nucléaire du fait de son activité spécifique) et couvraient principalement les transactions futures hautement probables et les créances en devises.
En complément des couvertures des opérations commerciales, Vallourec a mis en place en 2009 un swap de change pour 205 millions d'USD (141,8 millions d'euros). En 2010 et 2011, des ventes à terme ont été souscrites pour 365,6 millions d'USD (253,0 millions d'euros). Ces instruments sont destinés à couvrir l'endettement net en USD. Le swap de change a pour échéance avril 2013, à la maturité de la dette couverte. Les échéances des ventes à terme s'échelonnent entre 2011 et 2014 en fonction des échéances des prêts couverts.
En dehors des emprunts et dettes financières libellés en devises, Vallourec ne couvre pas ses autres actifs et passifs financiers du bilan consolidé en devises (risques de conversion).
Risques de crédit
Vallourec est soumis au risque de crédit au titre de ses actifs financiers non dépréciés dont le non recouvrement pourrait impacter les résultats et la situation financière de la société.
Le Groupe a principalement identifié quatre types de créances répondant à ces caractéristiques :
- les prêts 1 % construction octroyés aux salariés du Groupe,
- les dépôts de garantie versés dans le cadre de contentieux fiscaux et les créances fiscales sur le Brésil,
- les créances clients et comptes rattachés,
-
les dérivés qui ont une juste valeur positive.
-
Prêts 1 % construction : ces prêts ne présentent pas de risque de crédit dans la mesure où l'intégralité du prêt est dépréciée dès lors qu'un retard dans le recouvrement des sommes à recevoir est constaté.
Il est rappelé que ces prêts sont évalués selon la méthode du taux d'intérêt effectif appliqué aux flux de trésorerie attendus jusqu'à la date d'échéance de ces prêts (le taux d'intérêt des contrats pouvant être inférieur).
-
Dépôts de garantie et créances fiscales sur le Brésil : il n'existe pas de risque particulier sur ces créances puisqu'en cas de dénouement défavorable de ces contentieux, le risque est déjà appréhendé, ces créances faisant l'objet d'une provision, et les fonds déjà versés pour tout ou partie.
-
Créances clients et comptes rattachés :
La politique du Groupe en matière de dépréciation des créances clients est de constater une provision, dès lors que des indices de perte de valeur ont été identifiés. La dépréciation est égale à la différence entre la valeur comptable de l'actif et la valeur actualisée des flux de trésorerie futurs attendus compte tenu de la situation de la contrepartie.
Le Groupe considère qu'il n'y a pas lieu de présumer de risque sur ses créances non dépréciées et échues depuis moins de 90 jours. Le montant total des créances clients échues depuis plus de 90 jours et non dépréciées s'élève à 37,0 millions d'euros au 30 juin 2011, soit 4,2 % des créances clients nettes totales du Groupe.
Vallourec considère que le risque est limité compte tenu des procédures existantes en matière de gestion du risque client avec :
- l'utilisation d'assurance crédit et le recours à des crédits documentaires,
- l'ancienneté des relations commerciales avec de grands clients,
- la politique de recouvrement commercial.
Les échéances des créances clients sont les suivantes :
En millions d'euros
| Au 30/06/2011 | 0 à 30 jrs | 30 à 60 jrs | 60 à 90 jrs | 90 à 190 jrs | > à 190 jrs | Total |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Non échues | 500,5 | 183,2 | 34,5 | 11,4 | 0,2 | 129,8 |
Risques actions
Les actions propres détenues par Vallourec au 30 juin 2011 comprennent :
- d'une part, les actions affectées à des opérations d'attribution en faveur de certains membres du personnel, dirigeants ou mandataires sociaux du Groupe.
Au 30 juin 2011, Vallourec détient :
- 213 004 actions propres acquises le 5 juillet 2001, après notamment, attribution définitive en 2011 de 44 074 actions dans le cadre du plan d'actions de performance du 3 mai 2007 ;
- 100 000 actions propres acquises en 2008 dans le cadre du plan de rachats d'actions du 4 juin 2008 ;
- 100 000 actions propres acquises en 2010 dans le cadre du plan de rachats d'actions du 31 mai 2010 ;
Ces chiffres tiennent compte de la multiplication par deux du nombre d'actions en 2010.
Le Directoire, en coordination avec le Conseil de Surveillance, a décidé d'affecter ces actions auto-détenues de la façon suivante :
- à la couverture des actions de performance attribuées le 3 mai 2007, dont le quantum définitif ne sera connu qu'en 2011 ;
- à la couverture des actions de performance attribuées le 1er septembre 2008, dont le quantum définitif ne sera connu qu'en 2011 ;
- à la couverture des actions de performance attribuées le 16 décembre 2008, dont le quantum définitif ne sera connu qu'en 2013 ;
- à la couverture des actions de performance attribuées le 31 juillet 2009 dont le quantum définitif ne sera connu qu'en 2013 ;
- à la couverture des actions de performance attribuées le 17 novembre 2009, dont le quantum définitif ne sera connu qu'en 2014 ;
- à la couverture des actions de performance attribuées le 17 décembre 2009, dont le quantum définitif ne sera connu qu'en 2013 ;
- à la couverture des actions de performance attribuées le 15 mars 2010, dont le quantum définitif ne sera connu qu'en 2014 ;
- à la couverture des actions de performance attribuées le 31 juillet 2010, dont le quantum définitif ne sera connu qu'en 2014 ;
- à la couverture des actions de performance attribuées le 17 novembre 2010, dont le quantum définitif ne sera connu qu'en 2015 ;
- à la couverture des actions de performance attribuées le 3 décembre 2010, dont le quantum définitif ne sera connu qu'en 2014 ;
- à la couverture des actions de performance attribuées le 30 mars 2011, dont le quantum définitif ne sera connu qu'en 2015 ;
- d'autre part, 30 000 actions détenues dans le cadre du contrat de liquidité avec Crédit Agricole Chevreux pour une valeur de 2,3 millions d'euros.
Vallourec a mis en place en 2007 un contrat de liquidité auprès de Crédit Agricole Chevreux. Il se situe dans le cadre de l'autorisation générale annuelle de rachat d'actions délivrée par l'Assemblée Générale Ordinaire du 31 mai 2010 (Orzième résolution). Pour la mise en œuvre de ce contrat, 20 millions d'euros sont affectés au compte de liquidité.
VALLOUREC Rapport financier semestriel 2011
ÉTATS FINANCIERS SEMESTRIELS CONSOLIDÉS
Classification et évaluation des actifs et passifs financiers
Les montants inscrits au bilan sont détaillés en fonction des modalités de valorisation retenues pour chaque instrument financier.
| 30/06/2011 | Catégorie (1) | Valeur brute au 30/06/2011 | Coût amorti | Juste valeur par capitaux propres | Juste valeur par résultat | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ACTIFS | ||||||
| Autres actifs non courants | Note 4 | |||||
| Titres de participation cotés | ADV | 73 075 | - | 73 075 | ||
| Autres placements en titres de capitaux propres | ADV | 4 611 | - | 4 611 | ||
| Prêts | P&C | 4 446 | 4 446 | - | ||
| Autres immobilisations financières | P&C / ADE (2) | 28 948 | 28 948 | - | ||
| Créances clients et comptes rattachés | Note 7 | P&C | 888 820 | 888 820 | - | |
| Instruments dérivés actifs | Note 8 | |||||
| Instruments financiers de couverture (6) | CFT | 96 209 | - | 35 613 | 60 596 | |
| Instruments financiers spécialités | AF - JVpR | - | - | - | ||
| Autres actifs courants | Note 9 | P&C | 182 235 | 182 235 | - | |
| Trésorerie et équivalents de trésorerie | Note 10 | AF - JVpR | 566 174 | - | - | 566 174 |
| PASSIFS | ||||||
| Emprunts et dettes financières (3) (5) auprès des établissements de crédit | Note 14 | CA-TIE | 1 066 950 | 1 066 950 | - | |
| Dette de crédit-bail | CA-TIE | 123 071 | 123 071 | - | ||
| Autres | CA-TIE | 108 057 | 108 057 | - | ||
| Emprunts et concours bancaires courants (4) | Note 14 | CA-TIE | 147 444 | 147 444 | - | |
| Fournisseurs | CA | 633 622 | 633 622 | - | ||
| Instruments dérivés passifs | Note 8 | |||||
| Instruments financiers de couverture | CFT | 22 141 | - | 18 756 | 3 385 | |
| Instruments financiers spécialités | PF - JVpR | 89 | - | - | 89 | |
| Autres passifs courants | Note 18 | CA | 566 570 | 566 570 | - |
(1) AF - JVpR Actifs financiers mesurés à leur juste valeur par résultat
ADE Actifs détenus jusqu'à leur échéance
P & C Prêts et créances
ADV Actifs disponibles à la vente
CFT Couverture de flux de trésorerie
PF - JVpR Passifs financiers mesurés à leur juste valeur par le résultat
CA Coût amorti
CA - TIE Coût amorti selon la méthode du taux d'intérêt effectif
(2) Dans le Groupe Vallourec, les seuls actifs concernés sont les dépôts de garantie et cautions
(3) Les emprunts en passifs non courants comprennent les échéances dues à plus de 12 mois
(4) Les emprunts devant être remboursés dans les 12 mois sont inscrits en passifs courants
(5) Les emprunts à taux variables pour lesquels des contrats de swaps de taux d'intérêt sont contractés font l'objet d'une comptabilité de couverture de flux de trésorerie. Les variations de juste valeur des contrats de swaps, liées aux évolutions de taux d'intérêt, sont comptabilisées en capitaux propres dans la mesure de leur efficacité. A défaut, elles sont comptabilisées en résultat financier.
(6) y compris les warrants "Value 08", "Value 09" et "Value 10" dont la juste valeur au 30 juin 2011 s'élève à 11,1 millions d'euros
Les instruments financiers mesurés à leur juste valeur sont classés par catégorie en fonction de la méthode de valorisation. La juste valeur est déterminée :
(a) prioritairement, en fonction de prix cotés sur un marché actif, les titres de participation cotés sont valorisés ainsi
(b) à partir de méthodes et de données observables et faisant référence sur les marchés financiers (courbe de taux, cours à terme, etc.)
| 30/06/2011 | Juste Valeur | ||||
|---|---|---|---|---|---|
| Rubriques au bilan et classes d'instruments | Catégorie (1) | Total de la juste valeur au bilan | Cours cotés (a) | Modèle interne avec paramètres observables (b) | Modèle interne avec paramètres non observables |
| ACTIFS | |||||
| Titres de participation cotés | ADV | 73 075 | 73 075 | - | - |
| Autres placements en titres de capitaux propres | ADV | 4 611 | - | 4 611 | - |
| Instruments dérivés actifs | |||||
| Instruments financiers de couverture | CFT | 96 209 | - | 96 209 | - |
| Instruments financiers spécialités | PF - JVpR | - | - | - | - |
| Trésorerie et équivalents de trésorerie | AF - JVpR | 566 174 | 566 174 | - | - |
| PASSIFS | |||||
| Instruments dérivés passifs | |||||
| Instruments financiers de couverture | CFT | 22 141 | - | 22 141 | - |
| Instruments financiers spécialités | PF - JVpR | 89 | - | 89 | - |
(1) AF - JVpR Actifs financiers mesurés à leur juste valeur par résultat
ADE Actifs détenus jusqu'à leur échéance
P & C Prêts et créances
ADV Actifs disponibles à la vente
CFT Couverture de flux de trésorerie
PF - JVpR Passifs financiers mesurés à leur juste valeur par le résultat
CA Coût amorti
CA - TIE Coût amorti selon la méthode du taux d'intérêt effectif
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ÉTATS FINANCIERS SEMESTRIELS CONSOLIDÉS
| 2010 | Catégorie (1) | Valeur brute au 31/12/2010 | Coût amorti | Juste valeur par capitaux propres | Juste valeur par résultat | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ACTIFS | ||||||
| Autres actifs non courants | Note 4 | |||||
| Titres de participation cotés | ADV | 86 873 | - | 86 873 | ||
| Autres placements en titres de capitaux propres | ADV | 40 059 | - | 40 059 | ||
| Prêts | P&C | 4 397 | 4 397 | |||
| Autres immobilisations financières | P&C / ADE (2) | 30 233 | 30 233 | - | ||
| Créances clients et comptes rattachés | Note 7 | P&C | 834 926 | 834 926 | - | |
| Instruments dérivés actifs | Note 8 | |||||
| Instruments financiers de couverture (6) | CFT | 35 685 | 4 222 | 31 463 | ||
| Instruments financiers spécialités | AF - JVpR | |||||
| Autres actifs courants | Note 9 | P&C | 188 268 | 188 268 | - | |
| Trésorerie et équivalents de trésorerie | Note 10 | AF - JVpR | 653 762 | - | 653 762 | |
| PASSIFS | ||||||
| Emprunts et dettes financières (3) (5) auprès des établissements de crédit | Note 14 | CA-TIE | 775 762 | 775 762 | - | |
| Dette de crédit-bail | CA-TIE | 127 655 | 127 655 | - | ||
| Autres | CA-TIE | 88 702 | 88 702 | - | ||
| Emprunts et concours bancaires courants (4) (5) | Note 14 | CA-TIE | 42 276 | 42 276 | - | |
| Fournisseurs | CA | 647 370 | 647 370 | - | ||
| Instruments dérivés passifs | Note 8 | |||||
| Instruments financiers de couverture | CFT | 29 694 | - | 26 464 | 3 239 | |
| Instruments financiers spécialités | PF - JVpR | 4 | - | - | 4 | |
| Autres passifs courants | Note 18 | CA | 448 992 | 448 992 | - |
(1) AF - JVpR Actifs financiers mesurés à leur juste valeur par résultat
ADE Actifs détenus jusqu'à leur échéance
P & C Prêts et créances
ADV Actifs disponibles à la vente
CFT Couverture de flux de trésorerie
PF - JVpR Passifs financiers mesurés à leur juste valeur par le résultat
CA Coût amorti
CA - TIE Coût amorti selon la méthode du taux d'intérêt effectif
(2) Dans le Groupe Vallourec, les seuls actifs concernés sont les dépôts de garantie et cautions
(3) Les emprunts en passifs non courants comprennent les échéances dues à plus de 12 mois
(4) Les emprunts devant être remboursés dans les 12 mois sont inscrits en passifs courants
(5) Les emprunts à taux variables pour lesquels des contrats de swaps de taux d'intérêt sont contractés font l'objet d'une comptabilité de couverture de flux de trésorerie. Les variations de juste valeur des contrats de swaps, liées aux évolutions de taux d'intérêt, sont comptabilisées en capitaux propres dans la mesure de leur efficacité. A défaut, elles sont comptabilisées en résultat financier.
(6) Y compris les warrants "Value 08", "Value 09" et "Value 10" dont la juste valeur au 31 décembre 2010 s'élève à 10,6 millions d'euros.
Les instruments financiers mesurés à leur juste valeur sont classés par catégorie en fonction de la méthode de valorisation. La juste valeur est déterminée :
(a) prioritairement, en fonction de prix cotés sur un marché actif, les titres de participation cotés sont valorisés ainsi.
(b) à partir de méthodes et de données observables et faisant référence sur les marchés financiers (courbe de taux, cours à terme, etc.)
| 2010 | Juste Valeur | ||||
|---|---|---|---|---|---|
| Rubriques au bilan et classes d'instruments | Catégorie (1) | Total de la juste valeur au bilan | Cours cotés (a) | Modèle interne-avec paramètres observables (b) | Modèle interne-avec paramètres non observables |
| ACTIFS | |||||
| Titres de participation cotés | ADV | 86 873 | 86 873 | - | |
| Autres placements en titres de capitaux propres | ADV | 40 059 | - | 40 059 | |
| Instruments dérivés actifs | |||||
| Instruments financiers de couverture | CFT | 35 685 | - | 35 685 | |
| Instruments financiers spécialités | PF - JVpR | - | - | - | |
| Trésorerie et équivalents de trésorerie | AF - JVpR | 653 762 | 653 762 | - | |
| PASSIFS | |||||
| Instruments dérivés passifs | |||||
| Instruments financiers de couverture | CFT | 29 694 | - | 29 694 | |
| Instruments financiers spécialités | PF - JVpR | 4 | - | 4 |
(1) AF - JVpR Actifs financiers mesurés à leur juste valeur par résultat
ADE Actifs détenus jusqu'à leur échéance
P & C Prêts et créances
ADV Actifs disponibles à la vente
CFT Couverture de flux de trésorerie
PF - JVpR Passifs financiers mesurés à leur juste valeur par le résultat
CA Coût amorti
CA - TIE Coût amorti selon la méthode du taux d'intérêt effectif
Note 9 AUTRES ACTIFS COURANTS
| Créances sur personnel et organismes sociaux | Créances fiscales hors IS | Charges constatées d'avance | Etat, impôt sur les bénéfices | Autres créances | Total | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Au 31/12/2010 | 6 053 | 73 368 | 22 741 | 21 045 | 65 061 | 188 268 |
| Effet des variations de change | -45 | -249 | -890 | -1 011 | -816 | -3 011 |
| Autres variations | -202 | -26 562 | 3 906 | 19 273 | -563 | -3 022 |
| Au 30/06/2011 | 5 806 | 46 557 | 25 757 | 39 307 | 64 808 | 192 235 |
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ÉTATS FINANCIERS SEMESTRIELS CONSOLIDÉS
Note 10 TRÉSORERIE ET ÉQUIVALENTS DE TRÉSORERIE
| Valeurs mobilières de placement (brut) | Disponibilités | Total | |
|---|---|---|---|
| Au 31/12/2010 | 420 882 | 232 880 | 653 762 |
| Effet des variations de change | -8 107 | -21 560 | -29 667 |
| Autres variations | -102 610 | 44 689 | -57 921 |
| Au 30/06/2011 | 310 165 | 256 009 | 585 174 |
Le poste « Trésorerie et équivalents de trésorerie » est constitué des liquidités en comptes courants bancaires et des valeurs mobilières de placement (parts d'OPCVM, Sicax, FCP de trésorerie à court terme) disponibles immédiatement (non nanties) non risquées et de volatilité négligeable.
Note 11 CAPITAUX PROPRES
Capital
Le capital de Vallourec est composé de 117 944 082 actions ordinaires au nominal de 2 euros entièrement libérées au 30 juin 2011.
Réserves, instruments financiers
Conformément à l'IAS 39 Instruments financiers, cette réserve est alimentée par deux types d'opérations :
- les opérations de couverture de change efficaces affectées au carnet de commandes et aux offres commerciales. Les variations des valeurs intrinsèques constatées à la clôture sont comptabilisées dans les capitaux propres.
- les emprunts à taux variables pour lesquels des contrats de swaps de taux d'intérêt (à taux fixe) ont été contractés. Ils font l'objet d'une comptabilité de couverture de flux de trésorerie. Les variations de juste valeur des contrats de swaps, liées aux évolutions des taux d'intérêt, sont comptabilisées en capitaux propres.
Réserves de conversion
Les réserves de conversion résultent de la conversion des capitaux propres des filiales hors zone euro. Leur variation correspond aux changements de taux des devises sur l'évaluation des capitaux propres et du résultat de ces sociétés. Ces réserves ne sont reprises en résultat qu'en cas de cession partielle ou totale et de perte de contrôle de l'entité étrangère.
| USD | GBP | Réal Brésilien | Peso Mexicain | Autres | Total | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Au 31/12/2010 | 21 797 | -12 337 | 291 189 | -5 537 | 13 338 | 308 450 |
| Variations | -75 711 | -1 755 | -42 353 | -960 | -14 348 | -135 127 |
| Au 30/06/2011 | -53 914 | -14 092 | 248 836 | -6 497 | -1 010 | 172 353 |
Principaux cours de change utilisés (Euro / Devises) : conversion des éléments du bilan (taux de clôture) et du compte de résultat (taux moyen)
| USD | GBP | Réal Brésilien | Peso Mexicain | |
|---|---|---|---|---|
| 2010 | ||||
| Taux moyen | 1,33 | 0,86 | 2,33 | 16,75 |
| Taux clôture | 1,34 | 0,86 | 2,22 | 16,55 |
| 1er semestre 2011 | ||||
| Taux moyen | 1,37 | 0,86 | 2,27 | 16,49 |
| Taux clôture | 1,45 | 0,90 | 2,26 | 16,98 |
Note 12 RÉSULTAT PAR ACTION
Le résultat de base par action est calculé en divisant le résultat net de la période attribuable aux actionnaires ordinaires par le nombre moyen pondéré d'actions ordinaires en circulation au cours de la période.
Le résultat dilué par action est calculé en divisant le résultat net de la période attribuable aux actionnaires ordinaires par le nombre moyen pondéré d'actions ordinaires en circulation au cours de la période, ajusté des effets des options dilutives.
Sont présentés, ci-dessous, les résultats et actions ayant servi au calcul des résultats de base et dilué par action :
| Résultat par action | 2010 | Premier semestre 2011 |
|---|---|---|
| Résultat net attribuable aux actionnaires ordinaires pour le résultat de base par action | 409 600 | 194 009 |
| Nombre moyen pondéré d'actions ordinaires pour le résultat de base par action | 115 765 944 | 117 944 082 |
| Nombre moyen pondéré d'actions propres pour le résultat de base par action | -539 679 | -491 979 |
| Nombre moyen pondéré d'actions pour le résultat de base par action | 115 226 265 | 117 452 106 |
| Résultat par action | 3,6 | 1,7 |
| Résultat par action comparable à 2010 | - | - |
| Effet de la dilution - options d'achat, de souscription d'actions et actions de performance | 198 955 | 499 922 |
| Nombre moyen pondéré d'actions ordinaires ajusté pour le résultat dilué par action | 115 425 220 | 117 952 029 |
| Résultat dilué par action | 3,9 | 1,5 |
| Résultat dilué par action comparable à 2010 | - | - |
| Dividendes versés au cours de la période : | ||
| au titre de l'exercice précédent | 1,75 | 1,3 |
| au titre d'acompte sur l'exercice en cours | - | - |
Note 13 INTÉRÊTS MINORITAIRES
| Réserves | Ecart de conversion | Résultat | Total | |
|---|---|---|---|---|
| Au 31/12/2010 | 228 927 | -5 003 | 43 235 | 267 159 |
| Au 30/06/2011 | 251 341 | -24 383 | 24 995 | 281 953 |
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ÉTATS FINANCIERS SEMESTRIELS CONSOLIDÉS
Note 14 EMPRUNTS ET DETTES FINANCIÈRES
Risques de liquidité
En mars 2005, une facilité d'un montant total de 460 millions d'euros, en partie en euros et en dollars US, a été mise à disposition de Vallourec par un syndicat de banques pour une durée de 7 ans pour l'acquisition de 45 % des titres de V & M Tubes.
Cette facilité de 460 millions d'euros prévoit le respect par Vallourec d'un ratio de dettes financières nettes consolidées sur fonds propres consolidés inférieur ou égal à 75%, calculé au 31 décembre de chaque année. Un changement de contrôle de Vallourec pourrait provoquer le remboursement du crédit sur décision de la majorité des deux tiers des banques participantes. Il est aussi prévu que le crédit deviendrait immédiatement exigible si le Groupe venait à faire défaut sur le remboursement d'une de ses dettes financières (cross default), ou s'il advenait un événement significatif emportant des conséquences sur l'activité ou la condition financière du Groupe et sa capacité à rembourser sa dette.
Au 30 juin 2011, une tranche de 260 millions d'euros (figurant dans les passifs non courants) était tirée.
En 2006, les investissements de V & M do Brasil, V & M Florestal et V & M Mineraçao ont conduit ces filiales à mettre en place plusieurs lignes de financement à moyen terme, libellées en reals. Le montant des lignes confirmées se répartit entre plusieurs banques (principalement BNDES, BDMG et BNB) pour un montant total de 449 millions de reals au 30 juin 2011, soit 199 millions d'euros.
Au début de l'exercice 2007, le Groupe (société V & M Tubes) a négocié cinq lignes bilatérales à moyen terme (5 ans) avec ses banques les plus proches. Chacune de ces lignes d'un montant de 100 millions d'euros comporte des engagements de même nature que ceux pris dans le cadre de la facilité de 460 millions d'euros décrite ci-dessus. La maturité de ces lignes est 2013 sauf pour l'une d'entre-elles qui a été renouvelée jusqu'en 2014. Au 30 juin 2011, trois de ces lignes sont tirées à hauteur de 300 millions d'euros. Ces dernières sont inscrites en emprunts et dettes financières courants car elles sont souscrites par périodes reconductibles de trois mois.
Courant avril 2008, Vallourec a contracté un prêt de 300 millions de dollars US sur 5 ans et une ligne de crédit renouvelable de 350 millions d'euros également disponible pour une durée de 5 ans avec un syndicat de 7 banques.
Ce contrat de crédit comporte des engagements de même nature que ceux pris dans le cadre de la facilité de 460 millions d'euros décrite ci-dessus.
Au 30 juin 2011, Vallourec utilisait le term loan de 300 millions de dollars US, soit 207,6 millions d'euros qui figurent dans les passifs non-courants.
Toujours en 2008, Vallourec a contracté en novembre un crédit de 100 millions d'euros auprès du Groupe Crédit Agricole, pour une durée de 6 ans (échéance fin octobre 2015 - prorogation d'un an réalisée en octobre 2009). Ce crédit a été tiré fin janvier 2009. La documentation du crédit comporte des engagements de même nature que ceux pris dans le cadre de la facilité de 460 millions d'euros décrite ci-dessus.
En décembre 2009, Vallourec & Sumitomo Tubos do Brasil (VSB), filiale détenue à 58 % par le Groupe, a contracté un emprunt de 448,8 millions de reals, auprès de la BNDES (Banco National de Desenvolvimento Econômico e Social). Ce prêt à taux fixe de 4,5 % est libellé en reals et a été mis en place pour une durée de huit ans. Il est amortissable à compter du 15 février 2012. Au 30 juin 2011, cet emprunt est utilisé pour un montant de 282 millions de reals.
Au cours de l'exercice 2010, cette même société au Brésil a souscrit un contrat de location-financement d'une valeur nominale de 570 millions de reals portant sur des installations nécessaires au fonctionnement de l'usine située sur le site de Jecesaba.
Les sociétés américaines du Groupe (V & M STAR LP, VAM DRILLING USA Inc., VALTIMET Inc., Vam USA LLC, VM Tube-Alloy LLC, V & M USA Corp et V & M Holdings Inc.) bénéficient d'un ensemble de lignes bancaires bilatérales pour un montant total de 170 millions de dollars US (Bank of America et CIC).
Le montant utilisé au 30 juin 2011 s'élève à 25 millions de dollars US. Ces programmes à moins d'un an comportent des clauses de gearing et une clause de changement de contrôle.
En février 2011, Vallourec a souscrit une ligne de crédit renouvelable multi-devises d'un montant de 1 milliard d'euros à échéance 2016. Cette ligne servira notamment au refinancement partiel des lignes de crédit existantes venant à échéance en mars 2012 et avril 2013.
Au 30 juin 2011, cette ligne n'est pas tirée. Ce contrat de crédit comporte des engagements de même nature que ceux pris dans le cadre de la facilité de 460 millions d'euros décrite ci-dessus.
Vallourec a eu recours à des instruments de couverture (swaps) pour fixer le taux de plusieurs de ses dettes : cf. Note 8.2 - Risque de taux d'intérêt.
La valeur au bilan de ces dettes financières est une bonne approximation de leur valeur de marché, celles-ci ayant essentiellement été souscrites à taux variable à l'origine.
Dettes financières - Passifs non courants
| Emprunts auprès des établissements de crédit | Emprunts de crédit bail | Autres emprunts et dettes financières assimilées | Total | |
|---|---|---|---|---|
| Au 31/12/2010 | 684 212 | 127 654 | 1 823 | 813 689 |
| Emission de nouveaux emprunts | 40 353 | 40 353 | ||
| Remboursements | -97 293 | -2 185 | -9 | -99 487 |
| Reclassements | -179 862 | -63 | -138 | -180 062 |
| Effet des variations de change | -20 873 | -2 334 | -902 | -24 109 |
| Autres variations | 0 | 0 | ||
| Au 30/06/2011 | 426 537 | 123 072 | 782 | 550 362 |
Dettes financières - Passifs courants
| Concours bancaires | Intérêts courus non échus sur concours bancaires | Emprunts auprès des établissements de crédit (= 1 an) | Intérêts courus non échus sur emprunts auprès des établissements de crédit | Autres emprunts et dettes financières assimilées (= 1 an) | Total | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Au 31/12/2010 | 42 271 | 5 | 91 550 | 1 112 | 85 767 | 220 705 |
| Emission de nouveaux emprunts | 105 803 | 157 | 314 129 | 3 404 | 103 673 | 527 166 |
| Remboursements | -21 893 | -1 122 | -114 | -23 129 | ||
| Reclassements | 260 000 | -78 777 | 181 223 | |||
| Effet des variations de change | -792 | -3 373 | -7 | -6 662 | -10 834 | |
| Au 30/06/2011 | 147 282 | 162 | 640 413 | 3 387 | 103 887 | 895 131 |
Endettement par devise
| USD | EUR | REAL | Autres | Total | |
|---|---|---|---|---|---|
| Au 31/12/2010 - milliers de devise | 423 614 | 400 930 | 641 020 | n/a | n/a |
| Au 31/12/2010 - milliers d'euros | 317 029 | 400 930 | 289 047 | 27 389 | 1 034 395 |
| Au 30/06/2011 - milliers de devise | 467 217 | 797 638 | 669 356 | n/a | n/a |
| Au 30/06/2011 - milliers d'euros | 323 267 | 797 638 | 296 162 | 28 456 | 1 445 523 |
VALLOUREC Rapport financier semestriel 2011
ÉTATS FINANCIERS SEMESTRIELS CONSOLIDÉS
Analyse par échéance des emprunts et dettes financières non courants (> 1 an)
| < 1 an | > 2 ans | > 3 ans | > 4 ans | 5 ans et plus | Total | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Au 31/12/2010 | 318 589 | 244 470 | 18 741 | 118 601 | 113 294 | 471 500 |
| ↓ Crédits-bails | 8 915 | 8 931 | 8 949 | 8 968 | 87 308 | 123 071 |
| ↓ Autres dettes financières non courantes | 237 470 | 117 057 | 15 719 | 12 078 | 44 997 | 427 321 |
| Au 30/06/2011 | 246 385 | 125 988 | 24 668 | 21 046 | 132 305 | 506 522 |
Analyse par échéance des emprunts et dettes financières courants
| < 3 mois | > 3 mois (1 à 3) | Total | |
|---|---|---|---|
| Emprunts auprès des établissements de crédit | 11 456 | 80 094 | 91 552 |
| Autres emprunts et dettes assimilées | 10 | 76 697 | 76 707 |
| Dette de crédit-bail | 9 064 | 9 064 | |
| Intérêts courus sur emprunts | 1 112 | 1 112 | |
| Concours bancaires (trésorerie passive) | 42 272 | 42 272 | |
| Au 31/12/2010 | 54 850 | 165 855 | 206 890 |
| Emprunts auprès des établissements de crédit | 328 664 | 311 748 | 640 412 |
| Autres emprunts et dettes assimilées | 362 | 94 619 | 94 981 |
| Dette de crédit-bail | 8 903 | 8 903 | |
| Intérêts courus sur emprunts | 3 390 | 3 390 | |
| Concours bancaires (trésorerie passive) | 147 445 | 147 445 | |
| Au 30/06/2011 | 479 861 | 415 270 | 866 137 |
L'endettement par taux
Le tableau ci-dessous regroupe la part courante et non courante des emprunts auprès des établissements de crédit et des autres emprunts et dettes financières assimilées.
| Taux< 3% | Taux 3 à 6% | Taux 6 à 10% | Taux >10% | Total | |
|---|---|---|---|---|---|
| Au 31/12/2010 | |||||
| Taux fixes à l'origine | 6 247 | 166 276 | 61 620 | 132 747 | 366 890 |
| Taux variables à l'origine swappés à taux fixes | 484 317 | 484 317 | |||
| Taux fixes | 6 247 | 650 593 | 61 620 | 132 747 | 851 207 |
| Taux variables | 118 768 | 26 643 | 35 410 | 2 366 | 183 187 |
| Total | 125 015 | 677 236 | 97 030 | 135 113 | 1 034 394 |
| Au 30/06/2011 | |||||
| Taux fixes à l'origine | 8 927 | 182 258 | 62 892 | 128 111 | 382 188 |
| Taux variables à l'origine swappés à taux fixes | 469 860 | 469 860 | |||
| Taux fixes | 8 927 | 652 118 | 62 892 | 128 111 | 852 048 |
| Taux variables | 520 845 | 34 026 | 36 141 | 2 463 | 593 475 |
| Total | 529 772 | 686 144 | 99 033 | 130 574 | 1 445 522 |
L'endettement contracté à un taux supérieur à 6 % provient des sociétés basées au Brésil et en Chine.
Note 15 PROVISIONS POUR RISQUES ET CHARGES
| Passifs non courants | Provisions pour environnement |
|---|---|
| Au 31/12/2010 | 8 549 |
| Dotations de la période | 229 |
| Utilisations | - |
| Effet des variations de change | -154 |
| Autres | - |
| Au 30/06/2011 | 8 524 |
Cette provision couvre notamment les coûts de traitement de terrains industriels : l'ensemble des coûts probables a fait l'objet d'une provision. La provision couvre également les coûts de remise en état de la mine au Brésil : elle est dotée au fur et à mesure des volumes de minerais extraits.
| Passifs courants | Litigres et engagements commerciaux | Commandes en carnet - Perte à bannisation | Miseures d'adaptation | Risques fiscaux (impôts, taxes, contrôles...) | Autres | Total |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Au 31/12/2010 | 37 447 | 13 713 | 7 797 | 48 930 | 40 342 | 148 229 |
| Dotations de la période | 29 812 | 5 714 | 2 221 | 6 845 | 44 592 | |
| Utilisations | -22 132 | -5 835 | -4 055 | -4 085 | -12 435 | -48 542 |
| Autres reprises | -2 124 | -7 525 | -708 | -10 357 | ||
| Effet des variations de change | -513 | -86 | -1 198 | -396 | -2 193 | |
| Autres (reclassements) | -141 | 169 | -159 | -151 | ||
| Au 30/06/2011 | 42 490 | 13 647 | 3 911 | 38 343 | 33 490 | 131 500 |
Provision pour risques fiscaux
Cette provision couvre essentiellement des risques consécutifs à des contentieux fiscaux au Brésil qui donnent lieu à versement de dépôts de garantie.
L'administration fiscale brésilienne a remis en cause un jugement au terme duquel le Groupe avait obtenu en 2006 le remboursement de 137 millions de reals de taxes IPI (198 millions de reals intérêts inclus au 31 décembre 2010). Ce jugement avait été émis en dernière instance de façon définitive. Le Groupe estimant qu'une issue favorable sur ce dossier est plus probable qu'improbable, aucune provision n'a été constituée.
Autres provisions courantes
Elles sont constituées de provisions diverses au titre de remises clients, pénalités de retard et divers risques identifiés à la clôture.
Note 16 AUTRES PASSIFS LONG TERME
| Autres passifs long terme | |
|---|---|
| Au 31/12/2010 | 50 961 |
| Effet des variations de change | -1 808 |
| Autres variations | -7 521 |
| Au 30/06/2011 | 41 632 |
Les autres passifs long terme sont essentiellement composés de dettes sur acquisitions d'immobilisations chez V&M Two aux Etats-Unis et d'une avance long terme reçue de 27 millions d'euros.
VALLOUREC Rapport financier semestriel 2011
ÉTATS FINANCIERS SEMESTRIELS CONSOLIDÉS
Note 17 ENGAGEMENTS ENVERS LE PERSONNEL
| Allemagne | France | Royaume-Uni | Autres | Total | |
|---|---|---|---|---|---|
| Au 30/06/2011 | |||||
| Valeur actualisée de l'obligation | 214 452 | 45 924 | 84 486 | 63 749 | 408 611 |
| Retraite | 189 089 | 41 913 | 84 486 | 39 154 | 354 642 |
| Engagements de pré-retraite | 12 302 | 12 302 | |||
| Médailes du travail et avantages médicaux | 13 061 | 4 011 | 24 595 | 41 667 | |
| Juste valeur des actifs du régime | -121 538 | -3 571 | -82 368 | -11 996 | -219 473 |
| Coût des services passés non reconnus | -13 | -7 438 | -24 | -7 475 | |
| Ecarts actuariels | -41 493 | -3 786 | -8 142 | -7 929 | -61 350 |
| Variations de périmètre et autres | |||||
| Provision | 51 408 | 31 129 | -6 024 | 43 803 | 133 313 |
Les charges comptabilisées au cours du semestre comprennent les droits supplémentaires acquis au titre d'un semestre supplémentaire de présence, la variation des droits existants en début d'exercice du fait de l'actualisation financière, les coûts des services passés enregistrés dans la période, le rendement attendu des actifs de régime, les effets des réductions ou liquidations de plans, l'amortissement des écarts actuariels. La part relative à l'actualisation des droits est enregistrée en résultat financier et le rendement des actifs de régime est enregistré dans les produits financiers.
Ces charges se décomposent comme suit :
| Charges du semestre : | Allemagne | France | Royaume-Uni | Autres | Total |
|---|---|---|---|---|---|
| Au 30/06/2011 | |||||
| Coût des services rendus | 3 343 | 1 359 | 909 | 1 915 | 7 526 |
| Charges d'intérêt sur l'obligation | 4 026 | 868 | 2 397 | 1 669 | 8 960 |
| Rendement attendu des actifs du régime | -2 308 | -70 | -2 649 | -497 | -5 524 |
| Pertes/Gains actuarielles nettes comptabilisées au cours du semestre | 864 | 113 | 818 | 1 795 | |
| Coût des services passés | 13 | 255 | 2 | 270 | |
| Effet de toute réduction ou liquidation | |||||
| Charges nettes comptabilisées | 5 938 | 2 525 | 657 | 3 907 | 13 027 |
Les montants comptabilisés au 30 juin 2011 résultent d'une projection établie à partir de l'évaluation des engagements de retraite au 31 décembre 2010 à hypothèses identiques.
Un test de sensibilité a été effectué au 31 décembre 2010 sur les indemnités de retraite ainsi que les médailles du travail :
- en France, une variation du taux d'actualisation de 1% entraînerait une variation d'environ 4,1 millions d'euros des engagements ;
- en Allemagne, une variation du taux d'actualisation de 1% entraînerait une variation d'environ 21,3 millions d'euros des engagements ;
- au Royaume-Uni, une variation du taux d'actualisation de 1% entraînerait une variation d'environ 18 millions d'euros des engagements.
Autres engagements envers le personnel (options et actions de performance)
Plans d'options d'achats ou de souscription d'actions
Caractéristiques des plans
En ce qui concerne les caractéristiques des plans conclus avant le 31 décembre 2010, se référer aux états financiers consolidés du Groupe pour l'exercice clos le 31 décembre 2010.
Evolution du nombre d'options en cours de validité
Pour l'ensemble de ces plans, l'évolution du nombre d'options en cours de validité est la suivante :
| (en nombre d'options) | 30/06/2011 |
|---|---|
| Total à l'ouverture de l'exercice | 1 501 200 |
| Options distribuées | - |
| Options exercées | - |
| Options non exercées à la date d'expiration | - |
| Options radiées(*) | (3 000) |
| Total à la clôture de l'exercice | 1 498 200 |
| Dont options pouvant être exercées | |
| (*) Bénéficiaires ayant quitté le Groupe | |
| Le détail du nombre d'options en cours de validité par plan est le suivant : | 30/06/2011 |
| Plan 2007 | 277 600 |
| Plan 2008 | 143 600 |
| Plan 2009 | 567 600 |
| Plan 2010 | 509 400 |
Plans d'attribution d'actions de performance
Caractéristiques du nouveau plan mis en place au cours du semestre :
En ce qui concerne les caractéristiques des plans conclus avant le 31 décembre 2010, se référer aux états financiers consolidés du Groupe pour l'exercice clos le 31 décembre 2010.
Les caractéristiques du plan intervenu depuis le 1er Janvier 2011 sont les suivantes :
| Plan 2011 | |
|---|---|
| Date d'attribution | 30/03/2011 |
| Durée d'acquisition | 2 ans (résidents français) ou 4 ans (résidents non français) |
| Durée de conservation | 2 ans (résidents français) ou néant (résidents non français) |
| Nombre de bénéficiaires à l'origine | 1 152 |
| Nombre théorique d'actions attribuées | 219 600 |
Evolution du nombre d'actions
Pour l'ensemble des plans, l'évolution du nombre d'actions est la suivante :
| Total | |
|---|---|
| Nombre théorique initial d'actions attribuées | 1 083 914 |
| Nombre d'actions annulées | (23 869) |
| Nombre théorique d'actions acquises ou en cours d'acquisition | 1 060 045 |
| Nombre d'actions livrées au cours du 1er semestre 2011 | 44 074 |
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ÉTATS FINANCIERS SEMESTRIELS CONSOLIDÉS
Note 18 AUTRES PASSIFS COURANTS
| Dettes sociales | Dettes fiscales | Dettes liées à l'acquisition d'outils | Produits constatés d'avance | Autres dettes courantes | Total | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Au 31/12/2010 | 225 670 | 47 252 | 112 723 | 8 386 | 54 961 | 448 992 |
| Effet des variations de change | -2 813 | -716 | -2 510 | -91 | -3 823 | -9 953 |
| Autres variations | -803 | -3 149 | -31 903 | 2 460 | 160 926 | 127 531 |
| Au 30/06/2011 | 222 054 | 43 387 | 78 310 | 10 755 | 212 064 | 566 570 |
Note 19 INFORMATIONS RELATIVES AUX PARTIES LIÉES
Les opérations réalisées avec les sociétés mises en équivalence au 1er semestre 2011 concernent principalement les achats de ronds d'acier à la société HKM pour un montant de 268,9 millions d'euros.
S'agissant de la société Vallourec & Sumitomo Tubos do Brasil, intégrée proportionnellement, le total du bilan s'établit à 1493 millions d'euros. Au cours du 1er semestre 2011 le Groupe a investi en capital 163,3 millions d'euros mais n'a réalisé aucune opération commerciale avec cette société.
Note 20 ENGAGEMENTS HORS BILAN
| Engagements hors bilan reçus (hors instruments financiers) | 31/12/2010 | 30/06/2011 |
|---|---|---|
| Commandes fermes d'immobilisations | 187 638 | 255 313 |
| Cautionnements reçus et engagements reçus | 97 450 | 121 451 |
| Autres engagements reçus | 110 084 | 107 034 |
| Total | 395 172 | 463 786 |
| Engagements hors bilan donnés (hors instruments financiers) | 725 576 | 776 180 |
Engagements donnés par échéance :
| 30/06/2011 | « 1 an | « 1 an | « 5 ans | |
|---|---|---|---|---|
| Bilan | ||||
| Emprunts et dettes financières à long terme | 1 445 523 | 895 131 | 418 087 | 132 305 |
| Hors bilan | ||||
| Cautions de marché et lettres de crédit données | 162 575 | 85 320 | 77 218 | 37 |
| Autres cautionnements, hypothèques et nantissements donnés | 124 477 | 3 675 | 15 105 | 105 697 |
| Contrat de location à long terme | 24 503 | 8 559 | 15 363 | 581 |
| Pensions et indemnités de départ à la retraite (écarts actuariels) | 68 825 | - | 60 108 | 8 717 |
| Commandes fermes d'immobilisations données | 255 313 | 50 230 | 4 649 | 200 434 |
| Autres engagements | 140 497 | 79 369 | 1 529 | 59 599 |
| Total | 39 776 100 | 227 153 | 173 972 | 375 065 |
| 31/12/2010 | « 1 an | « 1 an | « 5 ans | |
| Bilan | ||||
| Emprunts et dettes financières à long terme | 1 034 394 | 220 705 | 700 401 | 113 288 |
| Hors bilan | ||||
| Cautions de marché et lettres de crédit données | 176 053 | 68 784 | 107 176 | 93 |
| Autres cautionnements, hypothèques et nantissements donnés | 117 773 | 3 931 | 6 868 | 106 974 |
| Contrat de location à long terme | 28 438 | 8 236 | 19 846 | 356 |
| Pensions et indemnités de départ à la retraite (écarts actuariels) | 69 558 | - | 55 929 | 13 629 |
| Commandes fermes d'immobilisations données | 199 133 | 188 231 | 10 902 | - |
| Autres engagements | 134 621 | 69 319 | 29 363 | 35 939 |
| Total | 3 726 316 | 338 501 | 230 084 | 156 991 |
Les commandes fermes d'immobilisations concernent principalement Vallourec & Sumitomo Tubos do Brasil. Le contrat de co-entreprise signé par les deux actionnaires, Vallourec et Sumitomo prévoit de bénéficier d'une option d'achat de la participation de l'autre actionnaire en cas de changement de contrôle de celui-ci.
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ÉTATS FINANCIERS SEMESTRIELS CONSOLIDÉS
Les principaux cours de change utilisés sont décrits en Note 11.
La conversion des éléments du compte de résultat s'effectue au taux moyen de la période considérée.
Note 21 CHIFFRE D'AFFAIRES
| 1er semestre 2010 | 1er semestre 2011 | |
|---|---|---|
| Ventes en France | 94 310 | 110 920 |
| Ventes en Allemagne | 328 931 | 238 858 |
| Autres pays de l'Union européenne | 165 454 | 230 585 |
| Amérique du Nord (Nafta) | 470 741 | 622 932 |
| Amérique du Sud | 483 684 | 540 648 |
| Asie | 298 713 | 461 952 |
| Reste du monde | 157 373 | 232 024 |
| Total | 1 999 205 | 2 437 019 |
Le chiffre d'affaires du 1er semestre 2011 s'élève à 2 437,9 millions d'euros, en augmentation de 21,9 % par rapport au 1er semestre 2010. A périmètre comparable, après retraitement du chiffre d'affaires du 1er semestre 2010 recalculé dans le périmètre du 1er semestre 2011, il est en augmentation de 17,2 %.
Note 22 COÛTS INDUSTRIELS DES PRODUITS VENDUS
| 1er semestre 2010 | 1er semestre 2011 | |
|---|---|---|
| Coûts directs sur ventes | -117 587 | -173 550 |
| Coûts des matières premières consommées | -574 966 | -688 301 |
| Coûts de main d'œuvre | -317 715 | -389 170 |
| Autres coûts industriels | -385 036 | -493 300 |
| Variation de stocks part non matière | 61 385 | 67 534 |
| Total | -1 333 919 | -1 876 786 |
| Amortissements | -83 943 | -100 920 |
| Total (y compris amortissements) | -1 417 862 | -1 777 707 |
Note 23 COÛTS ADMINISTRATIFS, COMMERCIAUX ET DE RECHERCHE
| 1er semestre 2010 | 1er semestre 2011 | |
|---|---|---|
| Frais de recherche et développement | -30 956 | -39 002 |
| Frais commerciaux et dépenses de marketing | -45 300 | -47 814 |
| Frais généraux et administratifs | -159 194 | -201 730 |
| Total | -235 459 | -288 546 |
| Amortissements | -18 976 | -24 983 |
| Total (y compris amortissements) | -254 426 | -313 529 |
Le Groupe n'a pas identifié sur ses principaux projets de recherche et développement de coûts significatifs qui répondent aux critères d'immobilisation selon la norme IAS 38. En conséquence, tous les coûts de recherche et développement sont comptabilisés en charges de la période.
CHARGES DE PERSONNEL PAR NATURE ET EFFECTIF MOYEN DES SOCIETÉS INTEGRÉES
| 1er semestre 2010 | 1er semestre 2011 | |
|---|---|---|
| Charges de personnel | ||
| Salaires et traitements | -309 126 | -366 341 |
| Intéressement et participation | -18 089 | -21 835 |
| Charges liées aux plans d'options et de souscription d'actions, et aux actions de performance | -2 858 | -8 639 |
| Plan d'attribution d'actions de performance du 3 mai 2007 | 2 282 | 881 |
| Plan d'attribution d'actions de performance du 1er septembre 2008 | -22 | -99 |
| Plan d'attribution d'actions de performance du 31 juillet 2009 | -169 | -281 |
| Plan d'attribution d'actions de performance "123" du 17 décembre 2009 | -826 | -822 |
| Plan d'option de souscription du 3 septembre 2007 | -793 | -542 |
| Plan d'option de souscription du 1er septembre 2008 | -397 | -448 |
| Plan d'option de souscription du 1er septembre 2009 | -685 | -735 |
| Plan d'option de souscription du 1er septembre 2010 | -979 | |
| Plan actionariat salarié "Value 08" du 16 décembre 2008 incluant le Plan d'attribution d'actions "Value 08" | -815 | -206 |
| Plan actionariat salarié "Value 09" du 17 décembre 2009 incluant le Plan d'attribution d'actions du 17 décembre 2009 | -346 | -346 |
| Plan d'attribution d'actions de performance du 15 mars 2010 | -1 087 | -1 875 |
| Plan d'attribution d'actions de performance du 31 juillet 2010 | -64 | |
| Plan actionariat salarié "Value 10" du 3 décembre 2010 incluant le plan d'attribution d'actions du 3 décembre 2010 | -1 132 | |
| Plan d'attribution d'actions de performance "246" du 3 décembre 2010 | -798 | |
| Plan d'attribution d'actions de performance du 30 mars 2011 | -1 193 | |
| Charges sociales | -124 182 | -139 253 |
| Total | -454 253 | -536 068 |
VALLOUREC Rapport financier semestriel 2011
ÉTATS FINANCIERS SEMESTRIELS CONSOLIDÉS
Le Groupe a estimé, et pris en compte, les charges qui pourraient être engagées dans le cadre du Droit Individuel à la Formation (D.I.F.) et concernant l'ensemble des sociétés françaises.
Le montant des charges liées aux plans d'options d'achat d'actions et d'attribution d'actions de performance et celui relatif aux charges de retraite est donné en Note 17.
| 1er semestre 2010 | 1er semestre 2011 | |
|---|---|---|
| Effectif moyen des sociétés intégrées * | ||
| Cadres | 2 281 | 2 857 |
| Atam | 3 515 | 3 765 |
| Ouvriers | 12 678 | 13 808 |
| Total | 18 474 | 20 430 |
- Les effectifs des sociétés consolidées par intégration proportionnelle sont retenus à hauteur des pourcentages d'intérêts détenus.
Les effectifs du Groupe au 30 juin 2011 s'élevent à 20 845 contre 20 044 personnes au 31 décembre 2010 et 19 763 personnes au 30 juin 2010
Note 24 AUTRES
| 1er semestre 2010 | 1er semestre 2011 | |
|---|---|---|
| Intéressement et participation | -18 089 | -21 835 |
| Redevances pour concessions et brevets | 6 924 | 13 919 |
| Autres charges et produits | -5 927 | -6 929 |
| -17 002 | -14 845 |
DOTATIONS AUX PROVISIONS NETTES DE REPRISES
Le montant des dotations aux provisions nettes de reprises incluses dans le résultat brut d'exploitation s'élève à
| 1er semestre 2010 | 1er semestre 2011 | |
|---|---|---|
| 1 230 | 15 372 |
Note 25 AMORTISSEMENTS
Les dotations aux amortissements s'analysent comme suit :
| 1er semestre 2010 | 1er semestre 2011 | |
|---|---|---|
| Par destination | ||
| Amortissements industriels | -83 943 | -100 920 |
| Amortissements des immobilisations affectées à la recherche et développement | -1 067 | -1 783 |
| Amortissements - départements commerciaux | -13 907 | -13 750 |
| Amortissements - frais généraux et administratifs | -4 002 | -9 450 |
| Total | -102 919 | -125 903 |
| Par nature | ||
| Dotations aux amortissements des immobilisations incorporelles (voir Note 1) | -20 656 | -22 084 |
| Dotations aux amortissements des immobilisations corporelles (voir Note 2) | -82 263 | -103 936 |
| Reprises sur amortissements et provisions sur immobilisations corporelles | 0 | 117 |
| -102 919 | -125 903 |
Note 26 CESSIONS D'ACTIFS ET FRAIS DE RESTRUCTURATION
| 1er semestre 2010 | 1er semestre 2011 | |
|---|---|---|
| Mesures d'adaptation (nettes des dépenses et provisions) | -189 | -1 289 |
| Résultats de cessions d'actifs immobilisés | -1 060 | 441 |
| Total des cessions d'actifs et des frais de restructuration | -1 249 | 441 |
| 1er semestre 2010 | 1er semestre 2011 | |
| --- | --- | --- |
| Dépréciation d'actifs et d'écarts d'acquisition | -1 515 | 431 |
| Dépréciation de stocks spécifiques d'installations arrêtées | 0 | 0 |
| Total des dépréciations d'actifs et d'écarts d'acquisition | -1 515 | 431 |
VALLOUREC Rapport financier semestriel 2011
ÉTATS FINANCIERS SEMESTRIELS CONSOLIDÉS
Note 27 RÉSULTAT FINANCIER
| 1er semestre 2010 | 1er semestre 2011 | |
|---|---|---|
| Produits financiers | ||
| Revenus de valeurs mobilières de placement | 7 370 | 8 367 |
| Produits sur cessions de valeurs mobilières de placement | 1 652 | 638 |
| Total | 9 022 | 9 005 |
| Charges d'intérêts | -19 928 | -35 239 |
| Autres charges et produits financiers | ||
| Revenu des titres | 674 | 678 |
| Revenu des prêts et créances | 276 | 3 000 |
| Pertes (-) ou profits (+) de change et variation du report / déport | 5 138 | 8 090 |
| Dotations aux provisions, nettes de reprises | -109 | -161 |
| Autres charges et produits financiers | -313 | -5 075 |
| Total | 5 666 | 6 532 |
| Autres charges d'actualisation | ||
| Charges financières d'actualisation sur retraites | -9 444 | -10 252 |
| Produits financiers d'actualisation des éléments d'actifs et de passifs | 51 | -4 |
| Produits financiers sur actifs des régimes de retraites | 5 184 | 5 602 |
| Total | -4 209 | -4 654 |
| RÉSULTAT FINANCIER | -9 444 | -24 356 |
Note 28 RAPPROCHEMENT DE L'IMPÔT THÉORIQUE ET DE L'IMPÔT RÉEL
| Ventilation de la charge d'impôts | 1er semestre 2010 | 1er semestre 2011 |
|---|---|---|
| Charge courante d'impôts | -87 921 | -61 224 |
| Impôts différés | -12 804 | -28 201 |
| Charge nette | -100 725 | -89 425 |
| Résultat des sociétés intégrées | 196 888 | 217 641 |
| Charge d'impôts | -100 725 | -89 425 |
| Résultat des sociétés intégrées avant impôts | 297 613 | 307 066 |
| Taux d'imposition légal société consolidante | 34,43% | 34,43% |
| Impôt théorique | -102 478 | -105 733 |
| Impact des principaux déficits reportables | -1 195 | -3 119 |
| Impact des plus ou moins-values à long terme | 1 510 | 1 069 |
| Impact des différences permanentes | 1 148 | 16 409 |
| Impact des différences de taux d'imposition | 1 003 | 1 585 |
| Autres impacts | -713 | 364 |
| -100 725 | -89 425 | |
| TAUX D'IMPOSITION RÉEL | 33,84% | 29,12% |
Les différences permanentes s'analysent principalement par le résultat des minoritaires, par les retenues à la source et par la variation de la quote-part de frais et charges sur les distributions de dividendes.
Lors des clôtures intermédiaires, la charge d'impôts est calculée pour chaque entité fiscale du Groupe en appliquant au résultat avant impôts de la période intermédiaire le taux d'impôt effectif déterminé pour l'année en cours.
Les différences de taux d'imposition reflètent principalement la diversité des taux d'impôts appliqués dans chaque pays (France 34,43%, Allemagne 31,60%, États-Unis 36,5%, Brésil 34% et Chine 25%).
Note 29 INFORMATION SECTORIELLE
Secteurs opérationnels
Les tableaux suivants présentent, pour chaque secteur opérationnel, des informations sur les produits et les résultats ainsi que certaines informations relatives aux actifs et aux passifs et aux investissements pour les premiers semestres 2010 et 2011.
Le secteur "Holdings et divers" inclut les sociétés Vallourec, V & M Tubes et la filiale de commercialisation Vallourec Tubes Canada.
VALLOUREC Rapport financier semestriel 2011
ÉTATS FINANCIERS SEMESTRIELS CONSOLIDÉS
Informations sur les résultats, les actifs et les passifs par secteur opérationnel
| 1er semestre 2011 | Tubes sans soudure | Specialty products | Heldings & divers (*) | Opérations inter-secteurs | Total |
|---|---|---|---|---|---|
| Compte de résultat | |||||
| Ventes à des clients externes | 2 257 328 | 143 873 | 36 718 | 2 437 919 | |
| Résultat brut d'exploitation | 464 080 | 10 617 | -15 005 | -1 950 | 457 742 |
| Dotations aux amortissements | -118 951 | -6 659 | -491 | 198 | -125 903 |
| Dépréciation d'actifs et d'écarts d'acquisition | 431 | 431 | |||
| Cession d'actifs et frais de restructuration | -940 | 116 | -46 | 22 | -848 |
| Résultat d'exploitation | 344 620 | 4 074 | -15 542 | -1 730 | 331 422 |
| Produits non répartis | 15 537 | ||||
| Charges non réparties | -39 893 | ||||
| Résultat avant impôts | 307 066 | ||||
| Impôts sur les bénéfices | -89 425 | ||||
| Résultat des sociétés mises en équivalence | 1 363 | ||||
| Résultat net de l'ensemble consolidé | 219 004 | ||||
| Bilan | |||||
| Actifs non courants | 4 386 760 | 190 086 | 3 494 492 | -3 289 329 | 4 782 009 |
| Actifs courants | 2 364 270 | 177 987 | 260 983 | -233 759 | 2 569 481 |
| Trésorerie | 525 355 | 26 503 | 692 334 | -678 018 | 566 174 |
| Total actifs | 7 276 385 | 394 576 | 4 447 809 | -4 201 107 | 7 917 663 |
| Capitaux propres | 3 961 264 | 160 046 | 3 122 625 | -2 751 339 | 4 492 596 |
| Intérêts des minoritaires | 243 612 | 8 365 | -24 | 251 953 | |
| Passifs long terme | 1 080 034 | 12 127 | 328 050 | -537 492 | 882 719 |
| Passifs courants | 1 992 113 | 214 598 | 998 148 | -914 464 | 2 290 395 |
| Total passifs | 7 277 023 | 395 136 | 4 448 823 | -4 203 319 | 7 917 663 |
| Flux | |||||
| Investissements incorporels et corporels | 327 406 | 24 050 | 99 | -1 | 351 554 |
| Autres informations | |||||
| Effectifs moyens | 18 686 | 1 558 | 186 | 20 430 | |
| Charges de personnel | -477 646 | -34 868 | -26 807 | 3 253 | -536 068 |
(*) Vallourec, V & M Tubes et la filiale de commercialisation Vallourec Tubes Canada.
| 1er semestre 2010 | Tubes sans soudure | Specialty products | Heldings & divers (*) | Opérations inter-secteurs | Total |
|---|---|---|---|---|---|
| Compte de résultat | |||||
| Ventes à des clients externes | 1 880 121 | 111 218 | 7 867 | 1 999 206 | |
| Résultat brut d'exploitation | 421 091 | 3 523 | -11 384 | -485 | 412 745 |
| Dotations aux amortissements | -96 984 | -5 754 | -398 | 217 | -102 919 |
| Dépréciation d'actifs et d'écarts d'acquisition | -1 515 | -1 515 | |||
| Cession d'actifs et frais de restructuration | -127 | -33 | 9 397 | -10 486 | -1 249 |
| Résultat d'exploitation | 322 465 | -2 264 | -2 385 | -10 754 | 307 062 |
| Produits non répartis | 14 688 | ||||
| Charges non réparties | -24 137 | ||||
| Résultat avant impôts | 297 613 | ||||
| Impôts sur les bénéfices | -100 725 | ||||
| Résultat des sociétés mises en équivalence | 6 080 | ||||
| Résultat net de l'ensemble consolidé | 202 968 | ||||
| Bilan | |||||
| Actifs non courants | 3 626 037 | 141 126 | 2 603 712 | -2 365 607 | 4 005 268 |
| Actifs courants | 1 978 170 | 155 012 | 383 480 | -375 276 | 2 141 386 |
| Trésorerie | 696 182 | 44 888 | 759 543 | -617 965 | 882 648 |
| Total actifs | 6 300 389 | 341 026 | 3 746 735 | -3 358 848 | 7 029 302 |
| Capitaux propres | 3 444 241 | 150 945 | 2 769 156 | -2 092 398 | 4 271 944 |
| Intérêts des minoritaires | 274 926 | 10 520 | -6 | 285 440 | |
| Passifs long terme | 595 487 | 12 470 | 618 553 | -267 554 | 958 956 |
| Passifs courants | 1 986 371 | 167 551 | 259 026 | -999 986 | 1 512 962 |
| Total passifs | 6 301 025 | 341 486 | 3 746 735 | -3 359 944 | 7 029 302 |
| Flux | |||||
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Investissements incorporels et corporels | 273 100 | 27 701 | 91 | -12 739 | 288 153 |
| Autres informations | |||||
| Effectifs moyens | 16 762 | 1 542 | 170 | 18 474 | |
| Charges de personnel | -404 360 | -31 624 | -19 214 | 943 | -454 255 |
(*) Vallourec, V & M Tubes et la filiale de commercialisation Vallourec Tubes Canada.
VALLOUREC Rapport financier semestriel 2011
ÉTATS FINANCIERS SEMESTRIELS CONSOLIDÉS
Informations géographiques
Les tableaux suivants présentent des informations sur le chiffre d'affaires (par zones géographiques d'implantation des clients), les investissements ainsi que certaines informations relatives aux actifs (par zones d'implantation des sociétés).
| 1er semestre 2011 | Europe | Amerique du Nord et Mexique | Amerique du Sud | Asie | Reste du Monde | TOTAL |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Chiffre d'affaires | ||||||
| Ventes à des clients externes | 580 363 | 622 932 | 540 648 | 461 952 | 232 024 | 2 437 919 |
| Bilan | ||||||
| Immobilisations incorporelles, corporelles et écarts d'acquisition (nets) | 1 027 053 | 1 042 737 | 1 971 513 | 317 127 | 3 263 | 4 361 693 |
| Flux | ||||||
| Investissements corporels et incorporels | 41 307 | 142 622 | 147 867 | 19 570 | 188 | 351 554 |
| Autres informations | ||||||
| Effectifs moyens | 9 583 | 2 391 | 6 989 | 1 449 | 18 | 20 430 |
| Charges de personnel | -318 900 | -85 959 | -120 048 | -10 850 | -311 | -536 068 |
| 1er semestre 2010 | Europe | Amerique du Nord et Mexique | Amerique du Sud | Asie | Reste du Monde | TOTAL |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Chiffre d'affaires | ||||||
| Ventes à des clients externes | 588 695 | 470 741 | 483 684 | 298 713 | 157 373 | 1 999 206 |
| Bilan | ||||||
| Immobilisations incorporelles, corporelles et écarts d'acquisition (nets) | 969 531 | 636 437 | 1 386 648 | 145 192 | 6 561 | 3 144 369 |
| Flux | ||||||
| Investissements corporels et incorporels | 64 048 | 28 524 | 190 833 | 4 265 | 483 | 288 153 |
| Autres informations | ||||||
| Effectifs moyens | 9 062 | 2 127 | 6 048 | 1 218 | 19 | 18 474 |
| Charges de personnel | -276 530 | -74 965 | -95 985 | -6 613 | -162 | -454 255 |
Note 30 ÉVÉNEMENTS POSTÉRIEURS À LA CLÔTURE
Annoncée le 23 mai 2011, l'acquisition de la société Zamil Pipes par Vallourec devrait être finalisée au cours du second semestre 2011, sous réserve de l'obtention des autorisations réglementaires. Localisée à Dammam, la société Zamil Pipes est la première société de transformation et de finition de tubes OCTG sans soudure en Arabie Saoudite.
L'option de paiement du dividende en actions, approuvée par l'Assemblée Générale Mixte du 7 juin 2011, s'est traduite par la création de 1 140 338 actions nouvelles (soit 0,97% du capital) émises au prix de 75,92 euros, soit une augmentation de capital de 86,6 millions d'euros, primes d'émission nettes de frais incluses. La livraison et l'admission sur NYSE Euronext à Paris sont intervenues le 7 juillet 2011.
Le paiement du dividende en numéraire, pour un montant de 67,6 millions d'euros, est également intervenu ce jour.
VALLOUREC Rapport financier semestriel 2011
ATTESTATION DU RESPONSABLE DU RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL
Rapport des Commissaires aux comptes sur l'information financière semestrielle 2011
Période du 1er janvier au 30 juin 2011
Mesdames, Messieurs les actionnaires,
En exécution de la mission qui nous a été confiée par votre assemblée générale et en application de l'article L.451-1-2 III du Code monétaire et financier, nous avons procédé à :
- l'examen limité des comptes semestriels consolidés résumés de la société Vallourec, relatifs à la période du 1er janvier au 30 juin 2011, tels qu'ils sont joints au présent rapport ;
- la vérification des informations données dans le rapport semestriel d'activité.
Ces comptes semestriels consolidés résumés ont été établis sous la responsabilité du Directoire dans le contexte économique décrit dans la note B-Principes comptables de l'annexe. Il nous appartient, sur la base de notre examen limité, d'exprimer notre conclusion sur ces comptes.
I - CONCLUSION SUR LES COMPTES
Nous avons effectué notre examen limité selon les normes d'exercice professionnel applicables en France. Un examen limité consiste essentiellement à s'entretenir avec les membres de la direction en charge des aspects comptables et financiers et à mettre en œuvre des procédures analytiques. Ces travaux sont moins étendus que ceux requis pour un audit effectué selon les normes d'exercice professionnel applicables en France. En conséquence, l'assurance que les comptes, pris dans leur ensemble, ne comportent pas d'anomalies significatives obtenue dans le cadre d'un examen limité est une assurance modérée, moins élevée que celle obtenue dans le cadre d'un audit.
Sur la base de notre examen limité, nous n'avons pas relevé d'anomalies significatives de nature à remettre en cause la conformité des comptes semestriels consolidés résumés avec la norme IAS 34 – norme du référentiel IFRS tel qu'adopté dans l'Union européenne relative à l'information financière intermédiaire.
II - VÉRIFICATION SPÉCIFIQUE
Nous avons également procédé à la vérification des informations données dans le rapport semestriel d'activité commentant les comptes semestriels consolidés résumés sur lesquels a porté notre examen limité. Nous n'avons pas d'observation à formuler sur leur sincérité et leur concordance avec les comptes semestriels consolidés résumés.
Neuilly-sur-Seine et Paris La Défense, le 28 juillet 2011
Les Commissaires aux comptes
Deloitte & Associés
KPMG Audit
Département de KPMG S.A.
Jean-Paul Picard
Jean-Marc Lumet
Jean-Paul Vellutini
Philippe Grandclerc
VALLOUREC Rapport financier semestriel 2011
ATTESTATION DU RESPONSABLE DU RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL
VALLOUREC Rapport financier semestriel 2011 37
vallourec
Siège social :
27, avenue du Général Leclerc
92100 Boulogne-Billancourt (France)
552 142 200 RCS Nanterre
Tél. : +33 (0)1 49 09 39 76
Fax : +33 (0)1 49 09 36 94
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Société Anonyme à Directoire et à Conseil de Surveillance
au capital de 238 168 840 €