Talanx AG

Interim / Quarterly Report • Aug 31, 2018

Talanx Aktiengesellschaft

Hannover

Halbjahresfinanzbericht zum 30. Juni 2018

ENTWICKLUNG UND ERGEBNISSE 2018

Konzern-Zwischenbericht zum 30. Juni 2018

DER TALANX-KONZERN AUF EINEN BLICK

KONZERNKENNZAHLEN

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	EINHEIT	Q1 2018	Q2 2018	6M 2018	Q1 2017	Q2 2017
Gebuchte Bruttoprämien	in MIO. EUR	10.560	8.200	18.760	9.752	7.801
nach Regionen
Deutschland	IN %	30	22	27	33	23
Großbritannien	IN %	7	9	8	7	8
Mittel- und Osteuropa (CEE) einschließlich Türkei	IN %	8	9	8	8	10
Übriges Europa	IN %	16	16	16	17	15
USA	IN %	17	18	18	15	18
Übriges Nordamerika	IN %	2	2	2	2	2
Lateinamerika	IN %	7	8	7	8	8
Asien und Australien	IN %	11	14	12	9	14
Afrika	IN %	2	2	2	1	2
Gebuchte Bruttoprämien nach Versicherungsarten- und zweigen
Schaden/Unfall-Erstversicherung	IN MIO. EUR	3.768	2.043	5.811	3.669	1.921
Leben-Erstversicherung	IN MIO. EUR	1.611	1.641	3.252	1.685	1.586
Schaden-Rückversicherung	IN MIO. EUR	3.452	2.800	6.252	2.702	2.491
Personen-Rückversicherung	IN MIO. EUR	1.729	1.716	3.445	1.696	1.803
Verdiente Nettoprämien	IN MIO. EUR	6.989	7.446	14.435	6.698	6.752 6)
Versicherungstechnisches Ergebnis	IN MIO. EUR	-430	-318	-748	-415	-525
Kapitalanlageergebnis	IN MIO. EUR	1.063	944	2.007	1.011	1.074
Kapitalanlagerendite	IN %	3,7	-	3,5	3,5	-
Operatives Ergebnis (EBIT)	IN MIO. EUR	592	620	1.212	576	549
Periodenergebnis (nach Finanzierungszinsen und Steuern)	IN MIO. EUR	388	383	771	398	386
davon Aktionäre der Talanx AG	IN MIO. EUR	218	219	437	238	225
Eigenkapitalrendite2), 3)	IN %	9,9	10,1	10,0	10,4	9,8
Ergebnis je Aktie
Unverwässertes Ergebnis je Aktie	IN EUR	0,86	0,87	1,73	0,94	0,89
Verwässertes Ergebnis je Aktie	IN EUR	0,86	0,87	1,73	0,94	0,89
Kombinierte Schaden-/Kostenquote der Schaden-Erst- und -Rückversicherung4)	IN %	97,0	96,5	96,7	96,3	97,6
Kombinierte Schaden-/Kostenquote der Schaden/Unfall-Erstversicherer5)	IN %	98,2	98,0	98,1	97,6	97,8
Kombinierte Schaden-/Kostenquote der Schaden-Rückversicherung	IN %	95,9	95,5	95,7	95,6	97,4
EBIT-Marge Erst- und Rückversicherung
EBIT-Marge Erstversicherung5)	IN %	5,3	4,6	5,0	6,0	5,6 6)
EBIT-Marge Schaden-Rückversicherung	IN %	14,2	13,1	13,6	14,6	15,3
EBIT-Marge Personen-Rückversicherung	IN %	5,9	7,5	6,7	5,5	4,3

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	6M 2017	+/- % 6M 2018 zu 6M 2017
Gebuchte Bruttoprämien	17.553	+6,9
nach Regionen
Deutschland	29	-2,0 Pkt.
Großbritannien	7	+1,0 Pkt.
Mittel- und Osteuropa (CEE) einschließlich Türkei	9	-1,0 Pkt.
Übriges Europa	16	- Pkt.
USA	16	+2,0 Pkt.
Übriges Nordamerika	2	- Pkt.
Lateinamerika	8	-1,0 Pkt.
Asien und Australien	11	+1,0 Pkt.
Afrika	2	- Pkt.
Gebuchte Bruttoprämien nach Versicherungsarten- und zweigen
Schaden/Unfall-Erstversicherung	5.590	+4,0
Leben-Erstversicherung	3.271	-0,6
Schaden-Rückversicherung	5.193	+20,4
Personen-Rückversicherung	3.499	-1,5
Verdiente Nettoprämien	13.450 6)	+7,3
Versicherungstechnisches Ergebnis	-940	+20,4
Kapitalanlageergebnis	2.085	-3,7
Kapitalanlagerendite	3,7	-0,2 Pkt.
Operatives Ergebnis (EBIT)	1.125	+7,7
Periodenergebnis (nach Finanzierungszinsen und Steuern)	784	-1,7
davon Aktionäre der Talanx AG	463	-5,6
Eigenkapitalrendite2), 3)	10,3	-0,3 Pkt.
Ergebnis je Aktie
Unverwässertes Ergebnis je Aktie	1,83	-5,5
Verwässertes Ergebnis je Aktie	1,83	-5,5
Kombinierte Schaden-/Kostenquote der Schaden-Erst- und -Rückversicherung4)	97,0	-0,3 Pkt.
Kombinierte Schaden-/Kostenquote der Schaden/Unfall-Erstversicherer5)	97,6	+0,5 Pkt.
Kombinierte Schaden-/Kostenquote der Schaden-Rückversicherung	96,5	-0,8 Pkt.
EBIT-Marge Erst- und Rückversicherung
EBIT-Marge Erstversicherung5)	5,8	-0,8 Pkt.
EBIT-Marge Schaden-Rückversicherung	14,9	-1,3 Pkt.
EBIT-Marge Personen-Rückversicherung	4,9	+1,8 Pkt.

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		30.6.2018	31.12.2017	+/- %
Haftendes Kapital	IN MIO. EUR	16.590	16.983	-2,3
Eigenkapital der Aktionäre der Talanx AG	IN MIO. EUR	8.592	8.835	-2,8
Anteile nicht beherrschender Gesellschafter	IN MIO. EUR	5.261	5.411	-2,8
Hybridkapital	IN MIO. EUR	2.737	2.737	-
Selbst verwaltete Kapitalanlagen	IN MIO. EUR	110.756	107.881	+2,7
Kapitalanlagen gesamt	IN MIO. EUR	121.844	118.673	+2,7
Bilanzsumme	IN MIO. EUR	163.288	158.386	+3,1
Buchwert je Aktie zum Ende der Periode	IN EUR	33,99	34,95	-2,8
Aktienkurs zum Ende der Periode	IN EUR	31,28	34,07	-8,2
Marktkapitalisierung der Talanx AG zum Ende der Periode	IN MIO. EUR	7.908	8.613	-8,2
Mitarbeiter	Kapazitäten	20.891	20.419	+2,3

1) Annualisiertes Kapitalanlageergebnis ohne Depotzinsergebnis und Ergebnis aus Investmentverträgen zu durchschnittlichem selbst verwalteten Kapitalanlagebestand (30.6.2018 und 31.12.2017)

2) Annualisiertes Periodenergebnis ohne Anteile nicht beherrschender Gesellschafter zu durchschnittlichem Eigenkapital ohne Anteile nicht beherrschender Gesellschafter

3) Annualisiertes Quartalsergebnis ohne Anteile nicht beherrschender Gesellschafter zu durchschnittlichem Eigenkapital ohne Anteile nicht beherrschender Gesellschafter zu Beginn und zum Ende des Quartals

4) Kombinierte Schaden-/Kostenquote unter Berücksichtigung des Depotzinsergebnisses vor Eliminierung konzerninterner, segmentübergreifender Geschäftsvorfälle

5) Ohne Werte aus dem Segment Konzernfunktionen

6) Angepasst aufgrund IAS 8; siehe Kapitel "Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden", Abschnitt "Änderungen der Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden sowie Bilanzierungsfehler" des Konzernanhangs

Leitlinien zu alternativen Performance-Kennzahlen - Informationen zu der Berechnung und Definition einzelner Leistungskennzahlen -finden sich auf http://www.talanx.com/investor-relations/ueberblick/midterm-targets/definitions_apm

VERWALTUNGSORGANE DER TALANX AG

AUFSICHTSRAT

Herbert K. Haas

Vorsitzender

Burgwedel

ehem. Vorsitzender des Vorstands

Talanx AG

Ralf Rieger*

stv. Vorsitzender

Raesfeld

Angestellter

HDI Vertriebs AG

Antonia Aschendorf

Hamburg

Rechtsanwältin

Mitglied des Vorstands

APRAXA eG

Karsten Faber*

Hannover

Zentralbereichsleiter

Hannover Rück SE,

E+S Rückversicherung AG

Jutta Hammer*

Bergisch Gladbach

Angestellte

HDI Kundenservice AG

Dr. Hermann Jung

Heidenheim

ehem. Mitglied der Geschäftsführung

Voith GmbH

Dr. Thomas Lindner

Albstadt

Vorsitzender der Geschäftsführung und persönlich haftender Gesellschafter

Groz-Beckert KG

Dirk Lohmann

Forch, Schweiz

Präsident des Verwaltungsrats und Vorsitzender der Geschäftsführung

Secquaero Advisors AG

Christoph Meister*

Hannover

Mitglied im ver.di-Bundesvorstand

Jutta Mück*

Oberhausen

Account Manager Vertrieb Industrie

HDI Global SE

Katja Sachtleben-Reimann*

Hannover

Angestellte

Talanx Service AG

Dr. Erhard Schipporeit

Hannover

selbstständiger Unternehmensberater

Prof. Dr. Jens Schubert*

Potsdam

Leiter Recht, ver.di-Bundesverwaltung

Professor

Leuphana Universität Lüneburg

Jörn von Stein*

Angestellter

neue leben Lebensversicherung AG

Norbert Steiner

Baunatal

ehem. Vorsitzender des Vorstands

K+S AG

Angela Titzrath

Hamburg

Vorsitzende des Vorstands

Hamburger Hafen und Logistik AG

VORSTAND

Torsten Leue

Vorsitzender

Hannover

Dr. Christian Hinsch

stv. Vorsitzender

Burgwedel

Sven Fokkema

Wedemark

Dr. Immo Querner

Celle

Ulrich Wallin

Hannover

Dr. Jan Wicke

Hannover

* Arbeitnehmervertreter

Konzernzwischenlagebericht

WIRTSCHAFTSBERICHT

MÄRKTE, WIRTSCHAFTLICHE RAHMENBEDINGUNGEN UND BRANCHENUMFELD

Im ersten Halbjahr 2018 setzte sich der globale Aufschwung insgesamt fort, wobei die Wachstumsdynamik im Vergleich zur zweiten Jahreshälfte 2017 spürbar zurückging. Zudem waren die Wachstumszyklen der großen Volkswirtschaften durch zunehmende Divergenz geprägt.

In den USA profitierte die Wirtschaft vor allem von der Verabschiedung der Steuerreform Ende 2017, aber auch von einer anhaltend positiven Arbeitsmarkt- und Investitionsdynamik. Nach einem überraschend schwachen Wachstum von 0,5 % im ersten Quartal deuten Indikatoren auf ein sehr starkes Wachstum im zweiten Quartal hin. In der Eurozone verlangsamte sich die Wachstumsdynamik hingegen merklich: Während sich der Konsum dank guter Arbeitsmärkte weiter positiv entwickelte, belasteten unter anderem die Sorge vor einem Handelskrieg und die Bildung einer italienischen Protestregierung das Export- und Investitionswachstum. Die Wirtschaft legte im ersten Quartal 2018 um 0,4 % und im Jahresvergleich um 2,3 % zu.

Auch in Schwellenländern war eine Konsolidierung der Wachstumsdynamik zu erkennen. Während sich lokale Wachstumstreiber, wie inländischer Konsum und Investitionen, überwiegend positiv entwickelten, belastete die geringere Wachstumsdynamik der Weltwirtschaft das Exportwachstum. Darüber hinaus setzten steigende US-Zinsen sowie die Sorge über eine Eskalation des Handelskonflikts zwischen den USA und ihren Handelspartnern Schwellenländer vor allem kapitalmarktseitig unter Druck. Das Wirtschaftswachstum in China verlangsamte sich erwartungsgemäß - die jährliche Wachstumsrate betrug im zweiten Quartal 6,7 %, nach durchschnittlich 6,9 % im Jahr 2017.

Steigende Ölpreise und eine zunehmende Kapazitätsauslastung sorgten insgesamt für steigende Inflationsraten. Außerhalb der USA ist aufgrund noch verbleibender Überkapazitäten jedoch bisher nur ein moderater Preisdruck und damit einhergehend eine langsame Normalisierung der Geldpolitik zu beobachten.

Zinsseitig war das erste Halbjahr von einer hohen Volatilität geprägt. Innerhalb der ersten fünf Wochen des Jahres stieg die Rendite der zehnjährigen Bundesanleihen um 34 Basispunkte auf fast 0,8 % an. Im Zuge (geo-)politischer Risiken, wie der Wahl in Italien und der Zuspitzung des globalen Handelskonflikts sowie der Äußerungen der EZB zum Ausstieg aus den Anleihekäufen, setzte dann eine starke Korrekturbewegung ein. Die Renditen zehnjähriger Bundesanleihen fielen daraufhin von ihrem Hoch im Februar um mehr als 50 Basispunkte auf unter 0,3 %. Mit Ausnahme von Kern-Staatsanleihen zeigten Rentenanlagen über alle Anlageklassen in diesem Zeitraum eine negative Wertentwicklung.

Auch die globalen Aktienmärkte starteten turbulent in das Jahr. Während die Märkte in den USA durch die positiven Effekte der Steuerreform gestützt wurden, verloren Japan und Deutschland zwischenzeitlich fast 9 %. Im zweiten Quartal konnten sich die globalen Aktienmärkte erholen und nahe oder über ihren Jahresauftaktkursen schließen.

Auf die Versicherungsbranche wirkte sich das gesamtwirtschaftliche Umfeld günstig aus. Das Beitragswachstum hat sich positiv entwickelt und die Schadenbelastung im Vergleich zum Vorjahr verringert. Die Gesamtschäden durch Naturkatastrophen beliefen sich auf etwa die Hälfte des Vorjahreswertes und auch der Anteil der versicherten Schäden fiel geringer aus als im Vergleichszeitraum 2017. Geprägt wurde die Schadenbilanz durch Winterschäden in Europa und Nordamerika. Schadenträchtigstes Einzelereignis war der Wintersturm "Friederike", dessen Schäden zu zwei Dritteln auf Deutschland entfielen. Weitere wesentliche Schadenereignisse wurden durch eine Wetterkombination aus einer Serie von Sturzfluten auslösenden Gewittern in Zentraleuropa und gleichzeitiger Dürre in einigen nördlichen und östlichen europäischen Ländern ausgelöst. Weiterhin herausfordernd blieb die Lage an den Finanzmärkten, die im Berichtszeitraum durch Volatilität und anhaltend niedrige Zinsen gekennzeichnet war. Die Branche diversifiziert ihre Anlagen weiter, so etwa durch Infrastrukturinvestments.

WÄHRUNGSUMRECHNUNG

Die Berichtswährung von Talanx AG ist der Euro (EUR).

UMRECHNUNGSKURSE DER FÜR UNS WICHTIGSTEN WÄHRUNGEN

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1 EUR entspricht		Bilanz (Stichtag)		Erfolgsrechnung (Durchschnitt)
		30.6.2018	31.12.2017	6M 2018	6M 2017
---	---	---	---	---	---
AUD	Australien	1,5782	1,5347	1,5656	1,4439
BRL	Brasilien	4,5000	3,9734	4,1405	3,4740
CAD	Kanada	1,5434	1,5047	1,5409	1,4469
CNY	China	7,7155	7,8051	7,7114	7,4670
GBP	Großbritannien	0,8861	0,8875	0,8814	0,8603
JPY	Japan	128,9400	135,0100	131,5629	122,4800
MXN	Mexiko	22,8580	23,6511	22,9951	21,0784
PLN	Polen	4,3682	4,1772	4,2303	4,2695
USD	USA	1,1653	1,1994	1,2061	1,0874
ZAR	Südafrika	16,0315	14,8140	14,9047	14,4294

GESCHÄFTSENTWICKLUNG

GESCHÄFTSVERLAUF KONZERN

―	Bruttoprämien steigen um knapp 7 %
―	Versicherungstechnisches Ergebnis deutlich verbessert
―	Operatives Ergebnis steigt ebenfalls erfreulich

WESENTLICHE KONZERNKENNZAHLEN

IN MIO. EUR

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	6M 2018	6M 20171)	+/- %
Gebuchte Bruttoprämien	18.760	17.553	+6,9
Verdiente Nettoprämien	14.435	13.450	+7,3
Versicherungstechnisches Ergebnis	-748	-940	+20,4
Kapitalanlageergebnis	2.007	2.085	-3,7
Operatives Ergebnis (EBIT)	1.212	1.125	+7,7
Kombinierte Schaden-/ Kostenquote (netto, nur Schaden/ Unfallversicherungen) in %	96,7	97,0	-0,3 Pkt.

1) Angepasst aufgrund IAS 8

STEUERUNGSGRÖSSEN

IN %

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	6M 2018	6M 2017	+/- %
Bruttoprämienwachstum (währungsbereinigt)	11,8	6,5	+ 5,3 Pkt.
Konzernergebnis in Mio. EUR	437	463	-5,6
Kapitalanlagerendite1)	3,5	3,7	-0,2 Pkt.
Eigenkapitalrendite2)	10,0	10,3	-0,3 Pkt.

1) Annualisiertes Kapitalanlageergebnis ohne Depotzinsergebnis und Ergebnis aus Investmentverträgen im Verhältnis zum durchschnittlichen selbst verwalteten Kapitalanlagebestand

2) Annualisiertes Periodenergebnis ohne Anteile nicht beherrschender Gesellschafter zu durchschnittlichem Eigenkapital ohne Anteile nicht beherrschender Gesellschafter

PRÄMIENVOLUMEN

Der Talanx-Konzern steigerte seine gebuchten Bruttoprämien im ersten Halbjahr 2018 um 6,9 % (währungsbereinigt um 11,8 %) auf 18,8 (17,6) Mrd. EUR. Das Segment Schaden-Rückversicherung wies dabei ein signifikantes Beitragswachstum von über 19 % aus, aber auch der Geschäftsbereich Privat- und Firmenversicherung International war mit 4,8 % Beitragswachstum daran beteiligt, u. a. durch Zuwächse der Gesellschaften in Polen, Mexiko und Italien. Die verdienten Nettoprämien lagen mit 14,4 (13,5) Mrd. EUR um 7,3 % über denen der Vorjahresperiode. Die Selbstbehaltsquote des Konzerns stieg u. a. aufgrund eines höheren Selbstbehalts im Geschäftsbereich Industrieversicherung und im Segment Schaden-Rückversicherung um 0,9 Prozentpunkte auf 88,3 (87,4) %.

VERSICHERUNGSTECHNISCHES ERGEBNIS

Das versicherungstechnische Ergebnis lag bei -748 (-940) Mio. EUR, es verbesserte sich somit um gut 20 %. Die Großschadenbelastung im ersten Halbjahr belief sich auf 241 (195) Mio. EUR - insbesondere aufgrund höherer Sachschäden im Geschäftsbereich Industrieversicherung -, lag aber deutlich unterhalb des periodenanteiligen Budgets von 500,5 Mio. EUR. Die kombinierte Schaden-/Kostenquote des Konzerns verbesserte sich mit 96,7 (97,0) % leicht, wobei insbesondere im Segment Schaden-Rückversicherung die verbesserte Nettoschadenquote die ebenfalls gestiegene Nettokostenquote überkompensieren konnte.

KAPITALANLAGEERGEBNIS

Aufgrund eines rückläufigen außerordentlichen Kapitalanlageergebnisses fiel das Kapitalanlageergebnis um 3,7 % auf 2.007 (2.085) Mio. EUR. Der Geschäftsbereich Privat- und Firmenversicherung Deutschland steuerte geringere realisierte Gewinne zur Finanzierung der Zinszusatzreserve bei; das Depotzinsergebnis - im Wesentlichen aus dem Segment Personen-Rückversicherung - fiel ebenfalls gegenüber dem Vorjahreszeitraum. Die Konzern-Kapitalanlagerendite lag im ersten Halbjahr 2018 bei 3,5 (3,7) % und damit leicht unter dem Wert der Vorjahresperiode.

OPERATIVES ERGEBNIS UND KONZERNERGEBNIS

Das operative Ergebnis (EBIT) stieg dank eines besseren versicherungstechnischen Ergebnisses auf 1.212 (1.125) Mio. EUR. Das Konzernergebnis sank dagegen u. a. wegen deutlicher Einbußen im Geschäftsbereich Industrieversicherung um 5,6 % auf 437 (463) Mio. EUR. Die Eigenkapitalrendite betrug 10,0 % und lag damit um 0,3 Prozentpunkte niedriger als in der Vorjahresperiode (10,3 %).

ENTWICKLUNG DER GESCHÄFTSBEREICHE IM KONZERN

Die Talanx untergliedert ihr Geschäft strategisch in die sieben berichtspflichtigen Segmente Industrieversicherung, Privat- und Firmenversicherung Deutschland - Schaden/Unfall- und Lebensversicherung -, Privat- und Firmenversicherung International, Schaden-Rückversicherung, Personen-Rückversicherung und Konzernfunktionen. Über deren Zuschnitt und Geschäftsumfang informieren wir im Anhang des Talanx-Konzerngeschäftsberichts 2017 im Kapitel "Segmentberichterstattung".

INDUSTRIEVERSICHERUNG

―	Beitragswachstum im Ausland
―	Hoher Geschäftsjahresschadenaufwand
―	Kapitalanlageergebnis durch Niedrigzinsphase belastet

WESENTLICHE KENNZAHLEN IM GESCHÄFTSBEREICH INDUSTRIEVERSICHERUNG

IN MIO. EUR

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	6M 2018	6M 2017	+/- %
Gebuchte Bruttoprämien	2.898	2.795	+3,7
Verdiente Nettoprämien	1.235	1.160	+6,5
Versicherungstechnisches Ergebnis	-28	32	-187,5
Kapitalanlageergebnis	124	137	-9,5
Operatives Ergebnis (EBIT)	78	162	-51,9

STEUERUNGSGRÖSSEN IM GESCHÄFTSBEREICH INDUSTRIEVERSICHERUNG

IN %

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	6M 2018	6M 20171)	+/- %
Bruttoprämienwachstum (währungsbereinigt)	6,9	2,6	+4,3 Pkt.
Selbstbehalt	58,9	54,4	+4,5 Pkt.
Kombinierte Schaden-/ Kostenquote (netto)2)	102,3	97,2	+5,1 Pkt.
EBIT-Marge3)	6,3	14,0	-7,7 Pkt.
Eigenkapitalrendite4)	4,6	10,2	-5,6 Pkt.

1) Angepasst aufgrund IAS 8

2) Unter Berücksichtigung des Depotzinsergebnisses

3) Operatives Ergebnis (EBIT)/verdiente Nettoprämien

4) Annualisiertes Periodenergebnis ohne Anteile nicht beherrschender Gesellschafter zu durchschnittlichem Eigenkapital ohne Anteile nicht beherrschender Gesellschafter

PRÄMIENVOLUMEN

Die gebuchten Bruttoprämien des Geschäftsbereichs beliefen sich zum 30. Juni 2018 auf 2,9 (2,8) Mrd. EUR und stiegen um rund 3,7 % (währungsbereinigt um 6,9 %). Beitragssteigerungen konnten die ausländischen Niederlassungen der HDI Global SE insbesondere in Australien, den Niederlanden, Frankreich und Griechenland generieren.

Die Selbstbehaltsquote im Geschäftsbereich liegt mit 58,9 (54,4) % deutlich über dem Niveau des Vorjahres. Grund sind vor allem geringere Abgaben an externe Rückversicherer in der Feuerversicherung sowie ein geringerer Aufwand aus Wiederauffüllungsprämien. Die verdienten Nettoprämien stiegen analog zur Bruttoentwicklung im Vergleich zur Vorjahresperiode um 6,5 % auf 1.235 (1.160) Mio. EUR.

VERSICHERUNGSTECHNISCHES ERGEBNIS

Das versicherungstechnische Nettoergebnis im Geschäftsbereich verschlechterte sich auf -28 (32) Mio. EUR. Die Nettokostenquote lag mit 21,0 (21,2) % aufgrund der höheren Prämienbasis wachstumsbedingt leicht unter dem Vorjahreswert. Die Schadenquote (netto) verschlechterte sich aufgrund des höheren Geschäftsjahresschadenaufwands auf 81,3 (76,0) %. Der Abwicklungsverlust des ersten Quartals konnte durch Abwicklungsgewinne im zweiten Quartal vor allem in der Feuerversicherung deutlich überkompensiert werden. Die kombinierte Schaden-/Kostenquote des Geschäftsbereichs Industrieversicherung betrug 102,3 (97,2) %.

KAPITALANLAGEERGEBNIS

Das Kapitalanlageergebnis liegt mit einer Veränderung von -9,5 % unter dem Niveau des Vorjahres. Das gesunkene Zinsniveau für Neu- und Wiederanlagen konnte durch höhere Erträge aus Private-Equity-Vehikeln kompensiert werden. Im Vorjahreszeitraum trugen bei der HDI Global SE höhere Realisate bei Aktienpapieren und geringere Abschreibungen zur positiven Entwicklung bei.

OPERATIVES ERGEBNIS UND KONZERNERGEBNIS

Das operative Ergebnis des Geschäftsbereichs liegt aufgrund der vorgenannten Entwicklungen im ersten Halbjahr 2018 mit 78 (162) Mio. EUR unter dem Vorjahr. Das Konzernergebnis beläuft sich auf 53 (112) Mio. EUR.

PRIVAT- UND FIRMENVERSICHERUNG DEUTSCHLAND

SCHADEN/UNFALLVERSICHERUNG

―	Beitragszuwachs in den Sparten Haftpflicht-, Unfall- und Sachversicherung
―	Gutes Abwicklungsergebnis und profitables Wachstum verbessern kombinierte Schaden/-Kostenquote
―	Anstieg des operativen Ergebnisses getrieben durch Verbesserung in der Versicherungstechnik

WESENTLICHE KENNZAHLEN IM GESCHÄFTSBEREICH PRIVAT- UND FIRMENVERSICHERUNG DEUTSCHLAND - SEGMENT SCHADEN/UNFALLVERSICHERUNG

IN MIO. EUR

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	6M 2018	6M 2017	+/- %
Gebuchte Bruttoprämien	1.022	1.002	+2,0
Verdiente Nettoprämien	701	688	+1,9
Versicherungstechnisches Ergebnis	8	-9	+188,9
Kapitalanlageergebnis	44	44	-
Operatives Ergebnis (EBIT)	40	22	+81,8

STEUERUNGSGRÖSSEN IM SEGMENT SCHADEN/UNFALLVERSICHERUNG

IN %

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	6M 2018	6M 2017	+/- %
Bruttoprämienwachstum	2,0	2,3	-0,3 Pkt.
Kombinierte Schaden-/ Kostenquote (netto)1)	99,0	101,5	-2,5 Pkt.
EBIT-Marge2)	5,6	3,1	+2,5 Pkt.

1) Unter Berücksichtigung des Depotzinsergebnisses

2) Operatives Ergebnis (EBU)/verdiente Nettoprämien

PRÄMIENVOLUMEN UND NEUGESCHÄFT

Im Segment Schaden/Unfallversicherung war ein Anstieg der gebuchten Beitragseinnahmen um 2,0 % auf 1.022 (1.002) Mio. EUR zu verzeichnen. Die höheren Beitragseinnahmen waren insbesondere auf Zuwächse in den Sparten MultiRisk und Feuer zurückzuführen. Insgesamt erhöhte sich dadurch der Anteil der Schaden/Unfallversicherer am gesamten Geschäftsbereich Privat- und Firmenversicherung Deutschland auf 31,3 (30,3) %.

VERSICHERUNGSTECHNISCHES ERGEBNIS

Im laufenden Geschäftsjahr verbesserte sich das versicherungstechnische Ergebnis von -9 Mio. EUR auf 8 Mio. EUR, was auf ein positives Abwicklungsergebnis sowie ein profitables Wachstum bei stabilen Kosten zurückzuführen war. Die Anstiege der Belastungen aus Naturkatastrophen- und Großschadenaufwendungen konnten überkompensiert werden. Insgesamt führte diese positive Entwicklung zu einem Rückgang sowohl der Schaden- als auch der Kostenquote und damit zu einer Verbesserung der kombinierten Schaden-/ Kostenquote (netto) um 2,5 Prozentpunkte von 101,5 % auf 99,0 %.

KAPITALANLAGEERGEBNIS

Das Kapitalanlageergebnis lag unverändert bei 44 (44) Mio. EUR.

OPERATIVES ERGEBNIS

Das EBIT lag mit 40 (22) Mio. EUR über dem Vorjahreszeitraum, bedingt durch ein verbessertes Abwicklungsergebnis und profitables Wachstum. Entsprechend erhöhte sich die EBIT-Marge um 2,5 Prozentpunkte auf 5,6 %.

LEBENSVERSICHERUNG

―	Anstieg des Neugeschäfts APE
―	Rückgang des Kapitalanlageergebnisses durch geringere Realisierungen zur Finanzierung der Zinszusatzreserve
―	Anstieg des EBIT durch geringere Zuführung zur Rückstellung für Beitragsrückerstattung aufgrund von Steuererstattungen im Vorjahr

WESENTLICHE KENNZAHLEN IM GESCHÄFTSBEREICH PRIVAT- UND FIRMENVERSICHERUNG DEUTSCHLAND - SEGMENT LEBENSVERSICHERUNG

IN MIO. EUR

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	6M 2018	6M 2017	+/- %
Gebuchte Bruttoprämien	2.240	2.308	-2,9
Verdiente Nettoprämien	1.653	1.701	-2,8
Versicherungstechnisches Ergebnis	-858	-901	+4,8
Kapitalanlageergebnis	922	951	-3,0
Operatives Ergebnis (EBIT)	48	41	+17,1
Neuzugang gemessen in Annual Premium Equivalent	195	194	+0,5
Einmalbeiträge	676	705	-4,1
Laufende Beiträge	127	123	+3,3
Neuzugang nach Produkten in Annual Premium Equivalent	195	194	+0,5
davon kapitaleffiziente Produkte	73	70	+4,3
davon Biometrieprodukte	66	67	-1,5

STEUERUNGSGRÖSSEN IM SEGMENT LEBENSVERSICHERUNG

IN %

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	6M 2018	6M 2017	+/- %
Bruttoprämienwachstum	-3,0	-2,4	-0,6 Pkt.
EBIT-Marge1)	2,9	2,4	+0,5 Pkt.

1) Operatives Ergebnis (EBU)/verdiente Nettoprämien

PRÄMIENVOLUMEN UND NEUGESCHÄFT

Das Segment Lebensversicherung wies im Halbjahr - einschließlich der Sparbeiträge aus fondsgebundenen Lebensversicherungen -einen Beitragsrückgang von 2,9 % auf 2,2 (2,3) Mrd. EUR. auf. Hierbei war ein erwartungsgemäßer Rückgang der laufenden Beiträge aufgrund erhöhter Abläufe um 31 Mio. EUR und der Einmalbeiträge um 12 Mio. EUR in Einzelleben zu verzeichnen. Darin enthalten ist ein Beitragsrückgang in der Restkreditversicherung von 25 Mio. EUR. Nach Berücksichtigung der Sparbeiträge bei unseren fondsgebundenen Produkten und der Veränderung der Beitragsüberträge erzielte das Segment Lebensversicherung um 2,8 % niedrigere verdiente Nettoprämien von 1,7 (1,7) Mrd. EUR. Der Anteil des Segments Lebensversicherung am gesamten Geschäftsbereich Privat- und Firmenversicherung Deutschland ging auf 68,7 (69,7) % zurück.

Das Neugeschäft bei den Lebensversicherungsprodukten - gemessen in der international verwendeten Größe Jahresbeitragsäquivalent (Annual Premium Equivalent, APE) - stieg gegenüber dem Vorjahreszeitraum leicht auf 195 (194) Mio. EUR.

VERSICHERUNGSTECHNISCHES ERGEBNIS

Im laufenden Geschäftsjahr verbesserte sich das versicherungstechnische Ergebnis auf -858 (-901) Mio. EUR. Es wird u. a. durch die Aufzinsung der versicherungstechnischen Rückstellungen und die Beteiligung unserer Versicherungsnehmer am Kapitalanlageergebnis bestimmt. Diesen Aufwendungen stehen die Erträge aus den Kapitalanlagen gegenüber, die allerdings im nicht versicherungstechnischen Ergebnis auszuweisen sind.

KAPITALANLAGEERGEBNIS

Das Kapitalanlageergebnis reduzierte sich um 3,0 % auf 922 (951) Mio. EUR. Der Rückgang ist insbesondere auf eine geringere Realisierung von stillen Reserven zur Finanzierung der Zinszusatzreserve mit einhergehender geringerer Zuführung zur Zinszusatzreserve zurückzuführen. Das außerordentliche Kapitalanlageergebnis ging entsprechend um 8,3 % auf 253 (276) Mio. EUR zurück. Der leichte Rückgang der ordentlichen Kapitalanlageerträge um 0,3 % auf 727 (729) Mio. EUR war geprägt durch das anhaltend niedrige Zinsniveau.

OPERATIVES ERGEBNIS

Das operative Ergebnis (EBIT) im Segment Lebensversicherung verbesserte sich auf 48 (41) Mio. EUR insbesondere durch den Wegfall von Zuführungen zur Rückstellung für Beitragsrückerstattung aufgrund von Steuererträgen bei den Bancassurance- und Lebensversicherungsunternehmen und der HDI Pensionskasse und einer Entlastung des PVFP aufgrund höherer Zuschreibungen und geringerer Abschreibungen. Entsprechend erhöhte sich die EBIT-Marge auf um 0,5 Prozentpunkte auf 2,9 %.

GESCHÄFTSBEREICH PRIVAT- UND FIRMENVERSICHERUNG DEUTSCHLAND INSGESAMT

STEUERUNGSGRÖSSE EIGENKAPITALRENDITE FÜR DEN GESCHÄFTSBEREICH PRIVAT- UND FIRMENVERSICHERUNG DEUTSCHLAND INSGESAMT

IN %

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	6M 2018	6M 2017	+/- %
Eigenkapitalrendite1)	4,0	4,0	-

1) Annualisiertes Periodenergebnis ohne Anteile nicht beherrschender Gesellschafter zu durchschnittlichem Eigenkapital ohne Anteile nicht beherrschender Gesellschafter

Im Vorjahr wirkte die Belastung aufgrund von Zuführungen zur Rückstellung für Beitragsrückerstattung aus den genannten Steuererträgen im Jahresergebnis weitestgehend ergebnisneutral, während im Geschäftsjahr das EBIT einer normalen Steuerbelastung unterlag, sodass nach Berücksichtigung von Ertragsteuern, Finanzierungskosten und Minderheitsanteilen das Konzernergebnis mit 50 (50) Mio. EUR konstant blieb. Die Eigenkapitalrendite lag unverändert bei 4,0 %.

PRIVAT- UND FIRMENVERSICHERUNG INTERNATIONAL

―	Übernahme und Integration von zwei Versicherungsgesellschaften in Kolumbien sowie der Türkei
―	Währungsbereinigtes Wachstum der gebuchten Bruttoprämien um 9,6%
―	Kombinierte Schaden-/Kostenquote auf 94,6 % verbessert

WESENTLICHE KENNZAHLEN IM GESCHÄFTSBEREICH PRIVAT- UND FIRMENVERSICHERUNG INTERNATIONAL

IN MIO. EUR

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	6M 2018	6M 2017	+/- %
Gebuchte Bruttoprämien	2.963	2.828	+4,8
Verdiente Nettoprämien	2.513	2.358	+6,6
Versicherungstechnisches Ergebnis	33	14	+135,7
Kapitalanlageergebnis	174	173	+0,6
Operatives Ergebnis (EBIT)	138	116	+19,0

STEUERUNGSGRÖSSEN IM GESCHÄFTSBEREICH PRIVAT- UND FIRMENVERSICHERUNG INTERNATIONAL

IN %

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	6M 2018	6M 20171)	+/- %
Bruttoprämienwachstum (währungsbereinigt)	9,6	11,3	-1,7 Pkt.
Kombinierte Schaden-/ Kostenquote (netto, nur Schaden/ Unfallversicherungen)2)	94,6	96,4	-1,8 Pkt.
EBIT-Marge3)	5,5	5,0	+0,5 Pkt.
Eigenkapitalrendite4)	8,3	7,2	+1,1 Pkt.

1) Angepasst aufgrund IAS 8

2) Unter Berücksichtigung des Depotzinsergebnisses

3) Operatives Ergebnis (EBIT)/verdiente Nettoprämien

4) Annualisiertes Periodenergebnis ohne Anteile nicht beherrschender Gesellschafter zu durchschnittlichem Eigenkapital ohne Anteile nicht beherrschender Gesellschafter

Der Geschäftsbereich bündelt die Aktivitäten des internationalen Privat- und Firmenkundengeschäfts innerhalb des Talanx-Konzerns und ist in den beiden Regionen Europa und Lateinamerika aktiv. Im zweiten Quartal 2018 hat sich die Talanx International AG in beiden Regionen verstärkt: Zum 3. April 2018 wurde der Erwerb der Generali Colombia Seguros Generales S. A. und deren Tochtergesellschaft Generali Colombia Vida Compañia de Seguros S. A., jeweils mit Sitz in Bogotá, durch die spanische Tochtergesellschaft Saint Honore Iberia S. L. zum Abschluss gebracht. An beiden Gesellschaften hält der Konzern jeweils mehr als 90 % der Unternehmensanteile. Damit ist der Geschäftsbereich auch im kolumbianischen Erstversicherungsmarkt vertreten und baut seine Präsenz in der strategischen Zielregion Lateinamerika weiter aus. Beide Gesellschaften firmieren bereits seit dem Zeitpunkt ihrer Übernahme unter dem Markennamen HDI. Zum 3. Mai 2018 hat die Talanx International AG zudem die Mehrheitsbeteiligung an der Liberty Sigorta A. S. mit Sitz in Istanbul übernommen. Dies ermöglicht es dem Geschäftsbereich, seine Präsenz im türkischen Markt auszubauen. Die Verschmelzung der Sachversicherungsgesellschaften Liberty Sigorta A. S. und HDI Sigorta A. S. ist für das zweite Halbjahr 2018 geplant.

PRÄMIENVOLUMEN

Die gebuchten Bruttoprämien des Geschäftsbereichs (einschließlich Prämien aus fondsgebundener Lebens- und Rentenversicherung) stiegen gegenüber dem ersten Halbjahr 2017 um 4,8 % auf 3,0 (2,8) Mrd. EUR. Währungsbereinigt erhöhten sich die Bruttoprämien gegenüber der Vergleichsperiode um 9,6 %. Das Prämienvolumen konnte in der Berichtsperiode in beiden Regionen gesteigert werden. In der Region Lateinamerika erhöhten sich die gebuchten Bruttoprämien gegenüber dem Vorjahreszeitraum um 1,9 % auf 813 Mio. EUR. Währungsbereinigt hingegen betrug der Anstieg 15,8 %, was im Wesentlichen auf Mexiko und Brasilien zurückzuführen war. Das Prämienvolumen der mexikanischen HDI Seguros S. A. konnte insbesondere in der Kraftfahrtversicherung und über den Bankvertrieb sowie zwei neue Makler-Programme gesteigert werden, was sowohl aus einer gestiegenen Anzahl versicherter Fahrzeuge als auch aus höheren Durchschnittsprämien resultierte. 47 % des in der Region erzielten Prämienvolumens entfielen auf die brasilianische HDI Seguros S. A. Unter der Berücksichtigung von Währungseffekten sanken die gebuchten Bruttoprämien der Gesellschaft um 8,9 % auf 383 Mio. EUR. Währungsbereinigt hingegen betrug der Anstieg 8,5 %, was im Wesentlichen auf kontinuierliche Preiserhöhungen in der Kraftfahrtversicherung zurückzuführen war. Die neu akquirierten kolumbianischen Gesellschaften waren erstmals mit 20 Mio. EUR für volle drei Monate enthalten.

In der Region Europa war ein Wachstum der gebuchten Bruttoprämien um 6,0 % (währungsbereinigt um 7,3 %) auf 2,1 Mrd. EUR zu verzeichnen, vor allem getrieben durch das Prämienwachstum um 14,9 % auf 682 Mio. EUR beim polnischen Sachversicherer TUiR WARTA S. A. Die positive Entwicklung war neben gestiegenem Neugeschäft in der sonstigen Sachversicherung infolge eines neuen Bankvertriebskanals vor allem auf die Zunahme der versicherten Fahrzeuge auf 5,2 (im Vorjahr 4,6) Mio. Stück bei stabilen Durchschnittsprämien in der Kraftfahrtversicherung zurückzuführen. Bei der italienischen HDI Assicurazioni S. p. A. betrug der Anstieg der gebuchten Bruttoprämien 5,2 %, was im Wesentlichen aus der positiven Entwicklung des Einmalbeitragsgeschäfts Leben aus dem Bankvertriebskanal resultierte. Positive Effekte auf die gebuchten Bruttoprämien der Region hatte auch die türkische HDI Sigorta A. s., deren Prämienvolumen sich währungsbereinigt um 13,0 % erhöhte, vor allem getrieben von der Kraftfahrtversicherung. Die neu akquirierte Liberty Sigorta A. S. war erstmals mit 6 Mio. EUR für zwei Monate enthalten.

VERSICHERUNGSTECHNISCHES ERGEBNIS

Die kombinierte Schaden-/Kostenquote der Sachversicherungsgesellschaften verbesserte sich gegenüber dem ersten Halbjahr 2017 um 1,8 Prozentpunkte auf 94,6 %. Die Kostenquote des Geschäftsbereichs lag mit 28,3 % um 1,3 Prozentpunkte unter dem Vergleichswert des Vorjahres (29,6 %). Dies resultierte aus dem Rückgang sowohl der Abschlusskostenquote als auch der Verwaltungskostenquote (um 0,2 Prozentpunkte auf 5,6 %) aufgrund von Kostenoptimierungen vor allem bei der polnischen TUiR WARTA S. A. sowie der brasilianischen HDI Seguros S. A. Die Schadenquote reduzierte sich gegenüber dem Vorjahreszeitraum um 0,5 Prozentpunkte auf 66,2 %, was insbesondere auf kontinuierliche Preiserhöhungen in Brasilien sowie die Bereinigung des Kraftfahrtportfolios in Italien zurückzuführen war.

Insgesamt lag das versicherungstechnische Ergebnis des Geschäftsbereiches mit 33 Mio. EUR deutlich über Vorjahresniveau (14 Mio. EUR).

KAPITALANLAGEERGEBNIS

Im ersten Halbjahr 2018 wurde im Geschäftsbereich mit 174 Mio. EUR ein gegenüber der Vergleichsperiode um 0,6 % höheres Kapitalanlageergebnis erzielt. Das ordentliche Kapitalanlageergebnis des Geschäftsbereichs reduzierte sich trotz höherer Kapitalanlagebestände um 5,1 %, im Wesentlichen getrieben durch das im Vergleich zum Vorjahreszeitraum insgesamt deutlich niedrigere Zinsniveau vor allem in Brasilien und in Italien. Demgegenüber war die Berichtsperiode positiv beeinflusst von einem gestiegenen außerordentlichen Kapitalanlageergebnis in Italien. Aufgrund der gestiegenen Bestände und des anhaltend niedrigen Zinsniveaus reduzierte sich die durchschnittliche Rendite der selbst verwalteten Kapitalanlagen um 0,3 Prozentpunkte auf 3,4 %.

OPERATIVES ERGEBNIS UND KONZERNERGEBNIS

Der Geschäftsbereich Privat- und Firmenversicherung International erzielte im ersten Halbjahr 2018 mit 138 Mio. EUR ein gegenüber dem Vorjahreszeitraum um 19,0 % höheres operatives Ergebnis (EBIT). Die Region Europa trug mit einem gegenüber dem Vorjahreszeitraum um 30,0 % gestiegenen EBIT von 117 (90) Mio. EUR zum operativen Ergebnis des Segments bei, was im Wesentlichen auf die polnische TUiR WARTA S. A. sowie die italienische HDI Assicurazioni S. p. A. zurückzuführen war. Demgegenüber wurden 29 (30) Mio. EUR des EBITS in der Region Lateinamerika generiert, wobei der Rückgang vor allem durch Währungseffekte in Brasilien beeinflusst war. Unter der Berücksichtigung der Minderheitenanteile erhöhte sich das Konzernergebnis um 12,2 % auf 83 (74) Mio. EUR. Die Eigenkapitalrendite verbesserte sich gegenüber dem Vorjahreszeitraum um 1,1 Prozentpunkte auf 8,3 %.

WEITERE KENNZAHLEN

GESCHÄFTSBEREICH PRIVAT- UND FIRMENVERSICHERUNG INTERNATIONAL IM ÜBERBLICK NACH SPARTEN

IN MIO. EUR

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	6M 2018	6M 2017	+/- %
Gebuchte Bruttoprämien	2.963	2.828	+4,8
Schaden/Unfall	1.923	1.831	+5,0
Leben	1.040	997	+4,3
Verdiente Prämien für eigene Rechnung	2.513	2.358	+6,6
Schaden/Unfall	1.608	1.526	+5,4
Leben	905	832	+8,8
Versicherungstechnisches Ergebnis	33	14	+135,7
Schaden/Unfall	87	54	+61,1
Leben	-54	-40	-35,0
Sonstige	-	-	-
Kapitalanlageergebnis	174	173	+0,6
Schaden/Unfall	89	100	-11,0
Leben	86	75	+14,7
Sonstige	-1	-2	+50,0
Neuzugang nach Produkten in Annual Premium Equivalent (Leben)	125	116	+7,8
Einmalbeiträge	912	833	+9,5
Laufende Beiträge	34	33	+3,0
Neuzugang nach Produkten in Annual Premium Equivalent (Leben)	125	116	+7,8
davon kapitaleffiziente Produkte	50	47	+6,4
davon Biometrieprodukte	32	30	+6,7

GESCHÄFTSBEREICH PRIVAT- UND FIRMENVERSICHERUNG INTERNATIONAL IM ÜBERBLICK NACH REGIONEN

IN MIO. EUR

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	6M 2018	6M 2017	+/- %
Gebuchte Bruttoprämien	2.963	2.828	+4,8
davon Europa	2.140	2.019	+6,0
davon Lateinamerika	813	798	+1,9
Verdiente Prämien für eigene Rechnung	2.513	2.358	+6,6
davon Europa	1.829	1.653	+10,6
davon Lateinamerika	683	704	-3,0
Versicherungstechnisches Ergebnis	33	14	+135,7
davon Europa	4	-5	+180,0
davon Lateinamerika	29	12	+141,7
Kapitalanlageergebnis	174	173	+0,6
davon Europa	145	127	+14,2
davon Lateinamerika	31	49	-36,7
Operatives Ergebnis (EBIT)	138	116	+19,0
davon Europa	117	90	+30,0
davon Lateinamerika	29	30	-3,3

RÜCKVERSICHERUNG

SCHADEN-RÜCKVERSICHERUNG

―	Ergebnis- und Prämienwachstum in anhaltend intensivem Wettbewerbsumfeld
―	Großschadenbelastung unter dem Wert der ebenfalls wenig belasteten Vergleichsperiode
―	Deutliche Steigerung des versicherungstechnischen Ergebnisses

WESENTLICHE KENNZAHLEN IM GESCHÄFTSBEREICH RÜCKVERISCHERUNG -SEGMENT SCHADEN-RÜCKVERSICHERUNG

IN MIO. EUR

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	6M 2018	6M 2017	+/- %
Gebuchte Bruttoprämien	6.467	5.428	+19,1
Verdiente Nettoprämien	5.175	4.313	+20,0
Versicherungstechnisches Ergebnis	206	149	+38,3
Kapitalanlageergebnis	517	490	+5,5
Operatives Ergebnis (EBIT)	704	644	+9,3

STEUERUNGSGRÖSSEN IM SEGMENT SCHADEN-RÜCKVERSICHERUNG

IN %

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	6M 2018	6M 2017	+/- %
Bruttoprämienwachstum (währungsbereinigt)	27,6	16,9	+10,7 Pkt.
Kombinierte Schaden-/ Kostenquote (netto)1)	95,7	96,5	-0,8 Pkt.
EBIT-Marge2)	13,6	14,9	-1,3 Pkt.

1) Unter Berücksichtigung des Depotzinsergebnisses

2) Operatives Ergebnis (EBU)/verdiente Nettoprämien

GESCHÄFTSENTWICKLUNG

In der globalen Schaden-Rückversicherung hält der intensive Wettbewerb auch nach den hohen Sturmschäden des vergangenen Jahres weiter an; das Angebot für Rückversicherungsdeckungen übersteigt weiterhin deutlich die Nachfrage. Auch wenn in Teilen die Geschäftsergebnisse der Erstversicherer unter Druck geraten sind, ist die Kapitalausstattung der meisten Gesellschaften nach wie vor ausreichend. Dennoch können wir eine steigende Nachfrage nach Rückversicherung beobachten, da die Erstversicherungen verstärkt Rückversicherung zur Begrenzung der Volatilität ihrer Ergebnisse nutzen.

Ein weiterer Faktor für den anhaltenden Druck auf Preise und Konditionen - besonders im US-Naturkatastrophengeschäft - sind die zusätzlichen Kapazitäten aus dem Markt für die Verbriefung von Versicherungsrisiken (Insurance-Linked Securities, ILS). Hier war im Anschluss an die jüngsten Großschäden festzustellen, dass die meisten Investoren dem ILS-Markt treu geblieben sind, um von steigenden Preisen als Konsequenz aus der hohen Schadenlast zu profitieren. Durch die zusätzliche Kapazität haben sich die Preissteigerungen allerdings nicht in der erwarteten Höhe realisiert. Diese Rahmenbedingungen prägten die Vertragserneuerungsrunden des ersten Halbjahres. Zum 1. April stand die Erneuerung für Japan sowie volumenmäßig kleinere Vertragsverlängerungen für die Märkte Australien, Neuseeland, Korea und Nordamerika an. Das gesamte Prämienvolumen aus dieser Vertragserneuerungsrunde erhöhte sich um 10,3 %. Den zur Vertragsverlängerung anstehenden Teil des Nordamerikageschäftes konnten wir preisadäquat abschließen. Leicht ausbauen konnten wir das Sachgeschäft aufgrund vorteilhafter Konditionen, insbesondere in den schadenbelasteten Programmen.

In Japan haben sich die Raten für das Haftpflichtgeschäft nach vorangegangenen Schäden verbessert. Angesichts einer geplanten Anteilsreduzierung bei einem großvolumigen Vertrag ging die Prämie jedoch leicht zurück. Auch in Südkorea haben wir Anteile des Geschäftes nicht verlängert; Preise und Bedingungen waren aufgrund des dortigen Wettbewerbes nicht attraktiv genug. Erfreulich zulegen konnten wir dagegen im Bereich der landwirtschaftlichen Risiken.

PRÄMIENENTWICKLUNG

Die gebuchten Bruttoprämien für unser Gesamtportefeuille im Segment Schaden-Rückversicherung stieg zum 30. Juni 2018 um 19,1 % auf 6,5 (5,4) Mrd. EUR. Hier schlug sich erneut der anhaltende Bedarfsanstieg bei solvenzentlastenden Rückversicherungslösungen sowohl in Europa als auch in Nordamerika nieder. Prämienrückgänge in anderen Bereichen konnten damit mehr als kompensiert werden. Bei konstanten Währungskursen hätte der Anstieg der gebuchten Bruttoprämien in der Schaden-Rückversicherung sogar 27,6 % betragen. Der Selbstbehalt erhöhte sich gegenüber der Vorjahresperiode auf 91,4 (89,4) %. Die verdiente Nettoprämie stieg um 20 % auf 5,2 (4,3) Mrd. EUR und auf währungskursbereinigter Basis um 28,4 %.

VERSICHERUNGSTECHNISCHES ERGEBNIS

Die Netto-Großschadenbelastung zum 30. Juni 2018 lag mit 93 Mio. EUR unter dem Wert der ebenfalls wenig belasteten Vergleichsperiode (123 Mio. EUR). Zu den größten Schäden aus Naturkatastrophen zählte neben dem europäischen Wintersturm "Friederike" ein Erdbeben in Papua-Neuguinea. In Summe lag die Großschadenbelastung deutlich unter unserem Erwartungswert von 351 Mio. EUR für das erste Halbjahr. Das versicherungstechnische Ergebnis für das Segment Schaden-Rückversicherung verbesserte sich um 38,3 % auf 206 (149) Mio. EUR. Die kombinierte Schaden-Kostenquote von 95,7 (96,5) % liegt weiterhin im Rahmen unserer Planung hinsichtlich unseres Zieles einer Quote von 96 % oder weniger für das Gesamtjahr.

KAPITALANLAGEERGEBNIS

Sehr erfreulich entwickelte sich mit 517 (490) Mio. EUR das Ergebnis unserer Kapitalanlagen. Angesichts leicht höherer Erträge aus Realisaten stieg das Ergebnis aus selbst verwalteten Kapitalanlagen um 2,7 % auf 501 (488) Mio. EUR. Das Ergebnis aus bei Zedenten gehaltenen Kapitalanlagen stieg auf 16 (2) Mio. EUR.

OPERATIVES ERGEBNIS

Insgesamt verbesserte sich das operative Ergebnis (EBIT) für das Segment Schaden-Rückversicherung zum 30. Juni 2018 um 9,3 % auf 704 (644) Mio. EUR. Die EBIT-Marge lag mit 13,6 (14,9) % wieder deutlich über unserem Zielwert von mindestens 10 %.

PERSONEN-RÜCKVERSICHERUNG

―	Internationale Märkte durchweg mit positiven Entwicklungen
―	Entwicklung im US-Financial-Solutions-Geschäft wie erwartet positiv
―	Steigerung des operativen Ergebnisses bei gleichzeitig stabilen Prämien

WESENTLICHE KENNZAHLEN IM GESCHÄFTSBEREICH RÜCKVERSICHERUNG - SEGMENT PERSONEN-RÜCKVERSICHERUNG

IN MIO. EUR

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	6M 2018	6M 20171)	+/- %
Gebuchte Bruttoprämien	3.518	3.570	-1,5
Verdiente Nettoprämien	3.171	3.220	-1,5
Versicherungstechnisches Ergebnis	-108	-229	+52,8
Kapitalanlageergebnis	239	300	-20,3
Operatives Ergebnis (EBIT)	213	156	+36,5

1) Angepasst aufgrund IAS 8

STEUERUNGSGRÖSSEN

IN %

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	6M 2018	6M 2017	+/- %
Bruttoprämienwachstum (währungsbereinigt)1)	3,7	-1,5	+5,2 Pkt.
EBIT-Wachstum2)	35,9	-9,8	+45,7 Pkt.

1) Im Vergleich zum Vorjahr

2) Veränderung des operativen Ergebnisses (EBIT) im Vergleich zum Vorjahr in Prozent

GESCHÄFTSENTWICKLUNG

Das Personen-Rückversicherungsgeschäft hat im ersten Halbjahr 2018 unsere Erwartungen leicht übertroffen.

Im deutschen Markt blieb die Situation kaum verändert. Die im Mai veröffentlichten SFCR-Berichte (Solvency and Financial Condition Reports) weisen per Ende 2017 gegenüber dem Vorjahr eine tendenziell weiter verbesserte Solvency-II-Bedeckungsquote der Erstversicherer auf. Weil die Versicherungsbranche weiter auf Erleichterungen durch die Politik hofft, bestand nur verhaltenes Interesse an Financial-Solutions-Rückversicherungslösungen, die die Zinszusatzreserve reduzieren oder auch zur Solvenzentlastung beitragen.

Im übrigen Europa hat sich unser Geschäft vielversprechend entwickelt. Mit Blick auf die westeuropäischen Märkte ist bei bestehenden wie auch bei neuen Kunden der Trend erkennbar, Produktportefeuilles - insbesondere im Bereich der Risikodeckungen - auszubauen. In Großbritannien war nach wie vor ein großer Wettbewerb vorherrschend, der durch den Preisdruck im Markt zusätzlich verstärkt wurde und die Profitabilität des Geschäftes beeinträchtigte.

In Zentraleuropa haben die Märkte größtenteils ihre positive Entwicklung fortgesetzt und sind von Wachstum geprägt, das in unserem Portefeuille profitables Neugeschäft generierte.

In den osteuropäischen Märkten, insbesondere in der Ukraine, Bulgarien, Aserbaidschan und Russland, haben sich die Märkte erwartungsgemäß entwickelt und wir konnten an die positiven Entwicklungen des Vorjahres anknüpfen.

In den asiatischen Ländern war das Interesse an Financial-Solutions-Lösungen erneut ausgesprochen hoch. Darüber hinaus war zu beobachten, dass Krankenversicherungsprodukte zunehmend in den Fokus der Erstversicherer rückten. Insbesondere in China entwickelte sich die Wirtschaft extrem dynamisch und war geprägt von einer weiter steigenden Nachfrage nach Versicherungsschutz. Hieraus boten sich für uns äußerst positive Neugeschäftspotenziale. Auch in Japan und Korea konnten wir Neugeschäft in den Bereichen Risikoversicherung und Financial Solutions zeichnen.

In Australien wurde die Regulatorik für die Altersvorsorge angepasst, was auf der Erst- und Rückversicherungsseite Handlungsbedarf hinsichtlich der unterliegenden Versicherungsprodukte hervorrufen sollte. Weiterhin war der Erstversicherungsmarkt geprägt von Konsolidierungsbestrebungen größerer Banken und den daraus resultierenden Verkäufen von Lebensversicherungsbeständen. Diese dynamischen Entwicklungen halten für unsere australische Tochtergesellschaft aussichtsreiches Geschäftspotenzial bereit.

Den lateinamerikanischen Markt sehen wir als wachsenden Versicherungsmarkt, der aber dennoch von einem starken Konkurrenzdruck geprägt ist. Wir konnten unser bestehendes Portefeuille erneuern und darüber hinaus weiteres Neugeschäft generieren, sodass wir unsere Marktposition durchweg stabil auf hohem Niveau halten konnten.

In den USA hat sich das Financial-Solutions-Geschäft unserer Tochtergesellschaft erwartungsgemäß sehr positiv entwickelt. Zur Verbesserung der Ergebnisse aus unserem US-Mortalitätsgeschäft älterer Zeichnungsjahre haben wir Ratenerhöhungen eingeleitet, die kurzfristig zu Ergebnisbelastungen führen, langfristig jedoch positive Ergebniseffekte haben werden. Im Berichtszeitraum lag die Mortalität erfreulich unter den aktualisierten Erwartungen. Die Ergebnisbelastung aus diesem Geschäft hat sich daher gegenüber dem Vorjahr deutlich reduziert. Damit haben sich die Geschäftsfelder Mortality Solutions sowie Health and Special Risk insgesamt besser als prognostiziert entwickelt.

Im Bereich automatisiertes Underwriting zeigen die Erstversicherer international großes und ständig weiter zunehmendes Interesse. Ebenso gewinnen sogenannte Lifestyle-Versicherungsprodukte an Bedeutung, die durch integrierte Wellness-Komponenten besonders die auf eine gesunde Lebensweise achtende Bevölkerung ansprechen. Die Versicherer erkennen weltweit zunehmend den Bedarf und somit auch die Notwendigkeit derartiger ganzheitlicher Lösungen.

PRÄMIENENTWICKLUNG

Das Bruttoprämienvolumen im Segment Personen-Rückversicherung fiel zum 30. Juni 2018 leicht um 1,5 % auf 3,5 (3,6) Mrd. EUR. Bei unveränderten Währungskursen hätte sich ein Wachstum von 3,7 % ergeben. Der Selbstbehalt blieb mit 91,2 (91,6) % nahezu konstant. Die verdienten Nettoprämien beliefen sich unverändert auf 3,2 (3,2) Mrd. EUR. Bei konstanten Währungskursen hätte das Wachstum 3,8 % betragen.

KAPITALANLAGEERGEBNIS

Vor dem Hintergrund des Niedrigzinsumfelds sind wir mit unserem Kapitalanlageergebnis von 239 (300) Mio. EUR zufrieden. Während die ordentlichen Kapitalerträge stabil waren, gingen die Beiträge von realisierten Gewinnen und Verlusten zurück. Dementsprechend verringerte sich das Ergebnis aus selbst verwalteten Kapitalanlagen auf 141 (179) Mio. EUR. Das Ergebnis aus bei unseren Zedenten hinterlegten Depots sank auf 98 (121) Mio. EUR.

OPERATIVES ERGEBNIS

Das operative Ergebnis (EBIT) lag zum Ende des ersten Halbjahres bei 213 (156) Mio. EUR und damit 36,5 % über dem Vorjahreswert.

GESCHÄFTSBEREICH RÜCKVERSICHERUNG INSGESAMT

STEUERUNGSGRÖSSE EIGENKAPITALRENDITE FÜR DEN GESCHÄFTSBEREICH RÜCKVERSICHERUNG INSGESAMT

IN %

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	6M 2018	6M 2017	+/- %
Eigenkapitalrendite1)	13,9	12,6	+1,3 Pkt.

1) Annualisiertes Periodenergebnis ohne Anteile nicht beherrschender Gesellschafter zu durchschnittlichem Eigenkapital ohne Anteile nicht beherrschender Gesellschafter

Im Geschäftsbereich Rückversicherung stieg das Konzernergebnis im ersten Halbjahr 2018 um 5,6 % auf 281 (266) Mio. EUR, die Eigenkapitalrendite verbesserte sich auf 13,9 (12,6) %.

KONZERNFUNKTIONEN

―	Selbst verwaltete Kapitalanlagen des Konzerns steigen um 3 %
―	Erste strukturierte Finanzierung im deutschen Schienenpersonennahverkehr durch institutionelle Investoren
―	Positive Entwicklung im operativen Ergebnis

Berenberg, MEAG und Talanx haben gemeinsam die erste Finanzierungslösung durch institutionelle Anleger im deutschen Schienenpersonennahverkehr (SPNV) über eine Leasingstruktur mit der DAL Deutsche Anlagen-Leasing strukturiert. Mandanten der MEAG und der Talanx traten als Fremdkapitalinvestoren zur Finanzierung neuer Züge für SPNV-Verbindungen im Raum Ulm auf. Die Privatbank Berenberg übernahm die Rolle des Koordinators und Arrangeurs und brachte hierbei ihre jahrelange Erfahrung am Markt für Infrastruktur-Projekte ein.

RÜCKVERSICHERUNGSSPEZIALISTEN IM KONZERN

Im Segment Konzernfunktionen weisen wir seit 2013 versicherungstechnisches Geschäft aus, das über unsere irische Tochtergesellschaft gezeichnet wird. Seit dem 16. Mai 2017 firmiert diese unter dem Namen Talanx Reinsurance (Ireland) SE (vormals: Talanx Reinsurance (Ireland) Public Limited Company). Mit dieser gruppeninternen Rückversicherung streben wir eine Erhöhung des Selbstbehalts sowie eine Optimierung der Kapitalauslastung an. Das von Talanx Re (Ireland) gezeichnete konzerninterne Geschäft wird teilweise den geschäftsabgebenden Segmenten wieder zugerechnet, um Diversifikationsvorteile im jeweiligen Segment zu nutzen. Im Segment Konzernfunktionen weisen wir darüber hinaus jenes Geschäft aus, das zusätzliche segmentübergreifende Diversifikationsvorteile beinhaltet. Im ersten Halbjahr 2018 betrugen die gebuchten Bruttoprämien aus diesem Geschäft 39 (23) Mio. EUR; sie resultierten aus Rückversicherungsabgaben der Geschäftsbereiche Industrieversicherung, Privat- und Firmenversicherung Deutschland sowie Privat- und Firmenversicherung International. Aus diesem Geschäft wies die Talanx Re (Ireland) für das Segment Konzernfunktionen aufgrund eines Naturkatastrophenschadens ein operatives Ergebnis von -1 (0) Mio. EUR aus.

KAPITALANLAGESPEZIALISTEN IM KONZERN

Die Talanx Asset Management GmbH betreibt zusammen mit ihrer Tochtergesellschaft Ampega Investment GmbH in erster Linie das Management und die Administration der Kapitalanlagen der Konzerngesellschaften und erbringt damit in Zusammenhang stehende Dienstleistungen wie Kapitalanlagebuchhaltung und Reporting. Die selbst verwalteten Kapitalanlagen des Konzerns stiegen seit Jahresbeginn auf 111 (108) Mrd. EUR. Der Beitrag der beiden Gesellschaften und der Talanx Immobilien Management GmbH in Summe zum operativen Ergebnis im Segment betrug im ersten Halbjahr 2018 insgesamt 29 (24) Mio. EUR.

Die Ampega Investment GmbH (AIG) verwaltet als Kapitalanlagegesellschaft Publikums- und Spezialfonds und betreibt für institutionelle Kunden Finanzportfolioverwaltung. Im Vordergrund stehen das Portfoliomanagement und die Administration von Kapitalanlagen. Die Mittelzuflüsse der Investmentbranche konnten im ersten Halbjahr 2018 nicht an das gute Vorjahr anknüpfen. Stärkere Schwankungen an den internationalen Finanzmärkten, die durch geopolitische Risiken und einen drohenden Handelskrieg ausgelöst wurden, führten dazu, dass sich Anleger bei dem Erwerb von Fondsanteilen im Vergleich zu 2017 deutlich zurückhielten. So verzeichneten alle Fondskategorien bis Ende Juni 2018 gegenüber dem Vergleichszeitraum 2017 ein schwächeres Nettomittelaufkommen. Die Verunsicherung der Anleger wirkte sich besonders gravierend bei Rentenfonds aus, die unter überdurchschnittlich hohen Mittelabflüssen zu leiden hatten. In diesem eher schwierigen Marktumfeld verzeichnete die Ampega Investment GmbH eine stabile Entwicklung des Mittelaufkommens.

Das Gesamtvolumen des von Ampega verwalteten Vermögens reduzierte sich im ersten Halbjahr 2018 um 6,5 % auf 22,9 (24,5) Mrd. EUR. Hauptgrund dafür ist der Abgang eines institutionellen non-listed-Assets-Mandats in Höhe von 1,6 Mrd. EUR. Die Hälfte des Gesamtvolumens, nämlich 11,6 (11,6) Mrd. EUR, werden im Auftrag der Konzerngesellschaften über Spezialfonds und Direktanlagemandate betreut. Der übrige Anteil entfällt mit 5,7 (7,2) Mrd. EUR auf institutionelle Drittkunden und mit 5,6 (5,7) Mrd. EUR auf das Retail-Geschäft. Letzteres wird sowohl über konzerneigene Vertriebswege und Produkte wie die fondsgebundene Lebensversicherung betrieben als auch über externe Vermögensverwalter oder Banken.

OPERATIVES ERGEBNIS

Das operative Ergebnis im Segment Konzernfunktionen erhöhte sich im ersten Halbjahr 2018 auf 4 (0) Mio. EUR im Wesentlichen aufgrund einer Erfolgsprämie für die Platzierung einer Anleihe mit einem Volumen von 832 Mio. EUR zur Finanzierung des Offshore-Windparks "Borkum Riffgrund 2" im Dezember 2017. Das im ersten Halbjahr 2018 auf die Aktionäre der Talanx AG entfallende Konzernergebnis für dieses Segment betrug -37 (-42) Mio. EUR.

VERMÖGENS- UND FINANZLAGE

VERMÖGENSLAGE

―	Bilanzsumme um 4,9 Mrd. EUR auf 163,3 Mrd. EUR gestiegen
―	Kapitalanlagen machen 75 % der Bilanzsumme aus

WESENTLICHE ENTWICKLUNGEN DER VERMÖGENSSTRUKTUR

Die Erhöhung unserer Bilanzsumme um 4,9 Mrd. EUR auf 163,3 Mrd. EUR ist hauptsächlich auf den Zuwachs der Kapitalanlagen (+3,2 Mrd. EUR) sowie den Anstieg der Forderungen aus dem Versicherungsgeschäft (+1,1 Mrd. EUR) zurückzuführen.

KAPITALANLAGEENTWICKLUNG

Der gesamte Kapitalanlagebestand stieg im Laufe des ersten Halbjahres 2018 um 2,7 % und betrug 121,8 (118,7) Mrd. EUR. Der Bestand an selbst verwalteten Kapitalanlagen stieg um 2,7 % auf 110,8 (107,9) Mrd. EUR. Der Bestandsanstieg der selbst verwalteten Kapitalanlagen ist vorrangig marktbedingt. Hier machte sich zudem die gestärkte Position des Euro gegenüber dem US-Dollar bemerkbar. Die Zuflüsse aus dem versicherungstechnischen Geschäft wurden im Rahmen der jeweiligen gesellschaftsspezifischen Vorgaben angelegt. Der Bestand an Investmentverträgen liegt hingegen konstant bei 1,1 Mrd. EUR. Die Depotforderungen stiegen leicht um 3,4 % auf 10,0 (9,7) Mrd. EUR.

Auch im ersten Halbjahr 2018 bildeten die festverzinslichen Anlagen die bedeutendste Kapitalanlageklasse. Reinvestitionen erfolgten unter Berücksichtigung der vorhandenen Kapitalanlagestruktur im Wesentlichen in dieser Anlageklasse. Der Ergebnisbeitrag aus dieser Anlageklasse betrug 1,3 (1,4) Mrd. EUR und wurde im Berichtsjahr weitestgehend reinvestiert.

Die Aktienquote nach Derivaten (wirtschaftliche Aktienquote börsennotierter Titel) lag zum Halbjahresende bei 1,0 (1,0) %.

ZUSAMMENSETZUNG DER KAPITALANLAGEN

IN %

ZUSAMMENSETZUNG DER SELBST VERWALTETEN KAPITALANLAGEN NACH ANLAGEKLASSEN

IN MIO. EUR

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	30.6.2018		31.12.2017
Fremd genutzter Grundbesitz	2.854	3 %	2.799	3 %
Anteile an verbundenen Unternehmen und Beteiligungen	181	< 1 %	178	< 1 %
Anteile an assoziierten Unternehmen und Gemeinschaftsunternehmen	276	< 1 %	242	< 1 %
Darlehen und Forderungen
Darlehen inkl. Hypothekendarlehen	467	< 1 %	481	< 1 %
Darlehen und Forderungen an staatliche oder quasistaatliche Schuldner sowie festverzinsliche Wertpapiere	28.712	26 %	28.412	26 %
Bis zur Endfälligkeit zu haltende Finanzinstrumente	458	< 1 %	554	< 1 %
Jederzeit veräußerbare Finanzinstrumente
Festverzinsliche Wertpapiere	68.155	62 %	66.682	62 %
Nicht festverzinsliche Wertpapiere	1.847	2 %	1.773	2 %
Erfolgswirksam zum Zeitwert bewertete Finanzinstrumente
Als erfolgswirksam zum Zeitwert bewertet klassifizierte Finanzinstrumente
Festverzinsliche Wertpapiere	1.239	1 %	1.072	1 %
Nicht festverzinsliche Wertpapiere	116	< 1 %	65	< 1 %
Zu Handelszwecken gehaltene Finanzinstrumente
Festverzinsliche Wertpapiere	-	< 1 %	-	< 1 %
Nicht festverzinsliche Wertpapiere	136	< 1 %	148	< 1 %
Derivate1)	189	< 1 %	149	< 1 %
Übrige Kapitalanlagen	6.126	6 %	5.326	5 %
Selbst verwaltete Kapitalanlagen	110.756	100 %	107.881	100 %

1) Derivate nur mit positiven Marktwerten

FESTVERZINSLICHE WERTPAPIERE

Der Bestand an festverzinslichen Kapitalanlagen (ohne Hypotheken- und Policendarlehen) stieg im ersten Halbjahr 2018 um 1,8 Mrd. EUR und betrug zum Halbjahresende 98,6 (96,7) Mrd. EUR. Diese Anlageklasse stellt mit 81 (82) %, bezogen auf den Gesamtbestand der Kapitalanlagen, weiterhin den nach Volumen größten Teil unserer Investitionen dar. Die festverzinslichen Kapitalanlagen teilten sich im Wesentlichen in die Kapitalanlagekategorien "Darlehen und Forderungen" und "Jederzeit veräußerbare Finanzinstrumente" auf.

Die "Jederzeit veräußerbaren festverzinslichen Wertpapiere", deren Volatilität sich im Eigenkapital niederschlägt, bilden mit 68,2 (66,7) Mrd. EUR und unverändert 69 % des Gesamtbestands des Portfolios festverzinslicher Wertpapiere den größten Anteil und sind im ersten Halbjahr um ca. 1,5 Mrd. EUR gestiegen. In diesem Segment wurde hauptsächlich in Pfandbriefen und Unternehmensanleihen investiert. Die Bewertungsreserven - also die saldierten stillen Lasten und stillen Reserven - sind bei gesunkenen Zinsniveaus für lange Laufzeiten aber gestiegenen Spreads seit dem Jahresende 2017 von 3,3 Mrd. EUR auf 2,2 Mrd. EUR gesunken.

In der Kategorie "Darlehen und Forderungen" werden im Wesentlichen Staatspapiere oder ähnlich sichere Papiere gehalten. Den wesentlichen Bestand stellen weiterhin Pfandbriefe dar. Der Gesamtbestand der festverzinslichen Wertpapiere innerhalb der Kategorie "Darlehen und Forderungen" betrug zum Halbjahresende 29,2 (28,9) Mrd. EUR; er stellt damit 29 % des Gesamtbestands der Anlageklasse der festverzinslichen Kapitalanlagen dar. Die nicht bilanzwirksamen Bewertungsreserven der "Darlehen und Forderungen" (inklusive Hypotheken- und Policendarlehen) reduzierten sich von 4,3 Mrd. EUR auf 4,1 Mrd. EUR.

Staatsanleihen mit gutem Rating oder Papiere ähnlich sicherer Schuldner bilden 2018 weiterhin den Schwerpunkt der Bestände in festverzinslichen Wertpapieren. Zum Bilanzstichtag betrug der Bestand an AAA-gerateten Rententiteln 42,0 (39,0) Mrd. EUR. Dies entspricht einem Anteil von 42 (40) % am Gesamtbetrag der festverzinslichen Wertpapiere und Darlehen.

RATINGSTRUKTUR DER FESTVERZINSLICHEN WERTPAPIERE

IN %

Der Talanx-Konzern verfolgt eine konservative Anlagepolitik. So besitzen 79 (76) % der Papiere der Anlageklasse festverzinsliche Wertpapiere mindestens ein Rating der Klasse A.

Der Konzern ist mit einem geringen Bestand an Staatsanleihen in Ländern mit einem Rating schlechter A- investiert. Dieser Bestand beträgt auf Markwertbasis 3,8 (4,7) Mrd. EUR und entspricht einem Anteil von 3,4 (4,4) % der selbst verwalteten Kapitalanlagen.

Die Macaulay-Duration des gesamten Kapitalanlagebestandes der festverzinslichen Wertpapiere im Talanx-Konzern betrug 8,3 (8,1) Jahre zum 30. Juni 2018.

Im Hinblick auf die kongruente Währungsbedeckung bilden im Talanx-Konzern unverändert die Kapitalanlagen in US-Dollar mit 19 (18) % den größten Anteil am Fremdwährungsportfolio. Darüber hinaus werden größere Positionen in britischen Pfund und australischen Dollar gehalten, die in Summe 5 (5) % aller Kapitalanlagen ausmachen. Der Gesamtanteil innerhalb der selbst verwalteten Kapitalanlagen in Fremdwährungen zum 30. Juni 2018 beträgt 32 (32) %.

AKTIEN UND AKTIENFONDS

Die saldierten unrealisierten Gewinne und Verluste der im Konzern gehaltenen Aktienbestände (ohne "Übrige Kapitalanlagen") gingen um 29 Mio. EUR zurück und betragen nunmehr 126 (155) Mio. EUR.

IMMOBILIEN INKLUSIVE ANTEILE AN IMMOBILIENFONDS

Zum Stichtag beträgt der Bestand an fremd genutzten Immobilien 2,9 (2,8) Mrd. EUR. Hinzu kommen 882 (841) Mio. EUR in Immobilienfonds, die unter den Finanzinstrumenten der Kategorie "Jederzeit veräußerbare Finanzinstrumente" bilanziert sind.

Im Berichtszeitraum wurden planmäßige Abschreibungen auf den fremd genutzten Immobilienbestand in Höhe von 28 (25) Mio. EUR vorgenommen. Außerplanmäßige Abschreibungen fielen in nicht nennenswerter Höhe an. Die Abschreibungen auf Immobilienfonds betrugen 6 (6) Mio. EUR. Diesen Abschreibungen standen Zuschreibungen in vernachlässigbarer Höhe gegenüber.

INFRASTRUKTURINVESTMENTS

Im Berichtszeitraum baute die Talanx ihre Direktinvestitionsaktivitäten im Bereich Infrastruktur erneut aus. Das Portfolio umfasst sowohl Eigen- als auch Fremdkapitalinvestitionen in Windparks, Stromnetze, Krankenhäuser, Solarparks und Public-Private-Partnership-Projekten (PPP) in Deutschland und dem europäischen Ausland. Derzeit ist die Talanx mit insgesamt über 2,0 (1,9) Mrd. EUR in Infrastrukturprojekten investiert. Für 2018 ist ein weiterer Ausbau der Aktivitäten - auch in Form einer sektoralen Diversifikation - vorgesehen.

KAPITALANLAGEERGEBNIS

ENTWICKLUNG DES KAPITALANLAGEERGEBNISSES

IN MIO. EUR

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	6M 2018	6M 2017
Ordentliche Kapitalanlageerträge	1.687	1.683
davon laufende Erträge aus Zinsen	1.329	1.359
davon Ergebnis aus Anteilen an assoziierten Unternehmen	4	7
Realisiertes Ergebnis aus dem Abgang von Kapitalanlagen	419	466
Zu-/Abschreibungen auf Kapitalanlagen	-79	-95
Unrealisiertes Ergebnis aus Kapitalanlagen	-6	30
Sonstige Kapitalanlageaufwendungen	-120	-113
Ergebnis aus selbst verwalteten Kapitalanlagen	1.901	1.971
Depotzinsergebnis	106	116
Ergebnis aus Investmentverträgen	-	-2
Summe	2.007	2.085

Das Kapitalanlageergebnis des ersten Halbjahres betrug 2.007 (2.085) Mio. EUR und liegt leicht unter dem Vorjahresniveau. Die annualisierte Kapitalanlagerendite des selbst verwalteten Kapitalanlagebestandes fiel auf 3,5 (3,7) %.

Die ordentlichen Kapitalanlageerträge betrugen zum Halbjahresende 1.687 (1.683) Mio. EUR, wobei leicht steigende Erträge aus privatem Beteiligungskapital erzielt werden konnten. Das weiterhin niedrige Kapitalmarktzinsniveau führte zu einem Durchschnittskupon des Bestandes an festverzinslichen Wertpapieren von 2,9 (3,1) %. Die hierin enthaltenen laufenden Erträge aus Zinsen lagen bei 1,3 (1,4) Mrd. EUR.

Das realisierte Ergebnis aus Kapitalanlageverkäufen lag unter dem Vorjahresniveau und betrug in Saldo 419 (466) Mio. EUR. Die positiven Realisate resultieren aus der regelmäßigen Portfolioumschichtung in allen Segmenten und zusätzlich aus der Anforderung zur Hebung von stillen Reserven zur Finanzierung der Zinszusatzreserve (HGB) der Lebensversicherungen und Pensionskassen. Letztere sind im Vergleich zum Vorjahr rückläufig gewesen.

Im Vergleich zum Vorjahr waren im ersten Halbjahr dieses Jahres per saldo geringere Abschreibungen erforderlich. Diese betragen insgesamt 79 (95) Mio. EUR. Dabei entfielen in diesem Jahr auf den Bereich Aktien 10 (6) Mio. EUR., auf festverzinsliche Wertpapiere 7 (34) Mio. EUR und auf sonstige Kapitalanlagen insgesamt 34 (31) Mio. EUR. Die planmäßigen Abschreibungen auf direkt gehaltene Immobilien lagen bei 28 (25) Mio. EUR.

Das unrealisierte Ergebnis verschlechterte sich leicht per saldo von 30 Mio. EUR auf -6 Mio. EUR. Der Rückgang ist auf Marktwertveränderungen unserer erfolgswirksam zum Zeitwert bewerteten Bestände zurückzuführen.

Das Ergebnis aus Depotzinserträgen und -aufwendungen ging auf 106 (116) Mio. EUR zurück.

KAPITALANLAGEERGEBNIS NACH KONZERNSEGMENTEN1)

IN MIO. EUR

1) Nach Eliminierung konzerninterner Beziehungen zwischen den Segmenten

FINANZLAGE

ANALYSE DER KAPITALSTRUKTUR

―	Das Eigenkapital liegt mit 13,9 Mrd. EUR unterhalb des Vorjahresniveaus (14,2 Mrd. EUR)
―	Versicherungstechnische Rückstellungen sind um 4,3 Mrd. EUR auf 116,2 Mrd. EUR angestiegen

WESENTLICHE ENTWICKLUNGEN DER KAPITALSTRUKTUR

Insgesamt sind die versicherungstechnischen Nettorückstellungen in Relation zur Vergleichsperiode um 3,8 % bzw. 4,0 Mrd. EUR auf 108,5 (104,5) Mrd. EUR gestiegen. Dieser Anstieg entfiel im Wesentlichen auf die Rückstellung für Prämienüberträge (+1,6 Mrd. EUR) sowie Rückstellungen für noch nicht abgewickelte Versicherungsfälle (+1,4 Mrd EUR).

Bezogen auf den Bilanzstichtag betrug das Verhältnis der Nettorückstellungen aus dem Versicherungsgeschäft zu den gesamten Kapitalanlagen, einschließlich der Depotforderungen, aber exklusive der Kapitalanlagen aus Investmentverträgen, 89,8 (88,9) %; es bestand eine Überdeckung der Rückstellung von 12,3 (13,0) Mrd. EUR.

EIGENKAPITAL

ENTWICKLUNG DES EIGENKAPITALS

Die Verringerung der nicht ergebniswirksamen Eigenkapitalanteile (übrige Rücklagen) gegenüber dem 31. Dezember 2017 um 326 Mio. EUR auf -140 Mio. EUR sowie die Dividendenzahlung in Höhe von 354 (341) Mio. EUR an die Aktionäre der Talanx AG im Mai des Berichtszeitraums wurden durch das Periodenergebnis, das in Höhe von 437 (463) Mio. EUR auf unsere Anteilseigner entfällt und vollständig in die Gewinnrücklagen eingestellt wurde, nicht vollständig aufgefangen, sodass sich das Konzerneigenkapital um 243 Mio. EUR (-2,8 %) leicht verringerte.

Der Rückgang der übrigen Rücklagen (-326 Mio. EUR) ist insbesondere durch die negative Entwicklung der nicht realisierten Kursgewinne aus Kapitalanlagen - vorrangig bedingt durch gestiegene Credit Spreads und trotz gesunkenem Zinsniveau für lange Laufzeiten - zurückzuführen (-680 Mio. EUR) sowie aus der Bewertung der Cash-flow-Hedges (-115 Mio. EUR), die durch die positive Entwicklung der Gewinnbeteiligungen Versicherungsnehmer/Shadow Accounting (+456 Mio. EUR) nur teilweise kompensiert werden konnten.

ENTWICKLUNG DES EIGENKAPITALS

ENTWICKLUNG DES EIGENKAPITALS

IN MIO. EUR

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	30.6.2018	31.12.2017	Veränderung	+/- %
Gezeichnetes Kapital	316	316	-	-
Kapitalrücklage	1.373	1.373	-	-
Gewinnrücklage	7.043	6.960	83	+1,2
Nicht ergebniswirksame Eigenkapitalbestandteile (übrige Rücklagen)	-140	186	-326	-175,3
Konzerneigenkapital	8.592	8.835	-243	-2,8
Anteile nicht beherrschender Gesellschafter am Eigenkapital	5.261	5.411	-150	-2,9
Summe Eigenkapital	13.853	14.246	-393	-2,8

DARSTELLUNG DES EIGENKAPITALS DER GESCHÄFTSBEREICHE1) EINSCHLIESSLICH DARAUF ENTFALLENDER ANTEILE NICHT BEHERRSCHENDER GESELLSCHAFTER

IN MIO. EUR

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	30.6.2018	31.12.2017
Industrieversicherung	2.339	2.306
davon Minderheiten	-	-
Privat- und Firmenversicherung Deutschland	2.520	2.508
davon Minderheiten	58	59
Privat- und Firmenversicherung International	2.154	2.276
davon Minderheiten	210	230
Rückversicherung	8.996	9.229
davon Minderheiten	5.500	5.123
Konzernfunktionen	-2.209	-2.119
davon Minderheiten	-	-
Konsolidierung	53	46
davon Minderheiten	-507	-1
Gesamtes Eigenkapital	13.853	14.246
Konzerneigenkapital	8.592	8.835
Anteil nicht beherrschender Gesellschafter am Eigenkapital	5.261	5.411

1) Das Eigenkapital der Geschäftsbereiche ist definiert als Residualgröße aus Geschäftsbereichsaktiva und -passiva

ANALYSE FREMDKAPITAL

Die gesamten nachrangigen Verbindlichkeiten betragen zum Stichtag unverändert 2,7 Mrd. EUR. Weiterführende Anmerkungen siehe Konzernanhang, Anmerkung 8 "Nachrangige Verbindlichkeiten".

Zur Nutzung des weiterhin niedrigen Zinsniveaus in Europa sowie zur Erhöhung der Flexibilität bei der Kapitalanlagesteuerung emittierte der Hannover Rück-Teilkonzern im April 2018 eine Anleihe in Höhe von 750 Mio. EUR und einer Laufzeit von zehn Jahren.

Zum 30. Juni 2018 bestehen zwei syndizierte variabel verzinsliche Kreditlinien über einen Gesamtnominalbetrag von 500 Mio. EUR. Zum Bilanzstichtag sind diese unverändert zum Vorjahr nicht in Anspruch genommen. Die bestehenden syndizierten Kreditlinien können von den Darlehensgebern gekündigt werden, wenn es zu einem sogenannten Change of Control kommt, d. h., wenn eine andere Person oder eine gemeinsam handelnde andere Gruppe von Personen als der HDI Haftpflichtverband der Deutschen Industrie V. a. G. die direkte oder indirekte Kontrolle über mehr als 50 % der Stimmrechte oder des Aktienkapitals der Talanx AG erwirbt.

Weiterführende Anmerkungen siehe Konzernanhang, Anmerkung 10 "Begebene Anleihen und Darlehen".

Zudem besteht mit dem HDI V. a. G. eine Rahmenvereinbarung, wonach der Konzern die Möglichkeit erhält, für die Laufzeit von fünf Jahren und in einem Volumen von bis zu 500 Mio. EUR dem HDI V. a. G. nachrangige Schuldverschreibungen auf revolvierender Basis zur Zeichnung anzudienen. Weiterführende Anmerkungen siehe Konzernanhang, Kapitel "Sonstige Angaben" - Beziehungen zu nahestehenden Unternehmen und Personen".

WEITERE BERICHTE UND ERKLÄRUNGEN

RISIKOBERICHT

In unserem Geschäftsbericht für das Jahr 2017 haben wir unser Risikoprofil und die verschiedenen Risikoarten und mögliche Risiken dargestellt, die eine nachteilige Auswirkung auf die Geschäftsentwicklung und das Risikoprofil des Konzerns haben könnten. Auf eine ausführliche Darstellung der verschiedenen Risikoarten wird hier unter Verweis auf die Angaben im Geschäftsbericht 2017, Seite 112 ff., verzichtet. Die Risikoberichterstattung im Halbjahresfinanzbericht konzentriert sich auf relevante Veränderungen der Risikolage, die nach der Erstellung des Talanx-Konzerngeschäftsberichts 2017 eingetreten sind.

Das Gesamtbild der Risikolage bleibt dabei unverändert; es sind weiterhin keine konkreten Risiken erkennbar, die die Vermögens-, Finanz- und Ertragslage des Konzerns existenziell beeinträchtigen könnten. Der Talanx-Konzern hat ein funktionsfähiges Risikomanagement-System etabliert, das kontinuierlich weiterentwickelt wird und hohen Qualitätsansprüchen und Standards entspricht. Wir sind damit in der Lage, unsere Risiken rechtzeitig zu erkennen und wirksam zu steuern.

Die folgenden Risiken - der Wesentlichkeit nach aufgeführt -bestimmen das Gesamtrisikoprofil des Konzerns weiterhin maßgeblich: Risiken im Zusammenhang mit dem Kapitalmarkt, das Prämien- und Reserverisiko in der Schaden/Unfallversicherung, das Naturkatastrophenrisiko, das versicherungstechnische Risiko der Lebensversicherung, das operationelle Risiko und das Forderungsausfallrisiko. Gleichermaßen kommt der Diversifikation für die Bestimmung des Gesamtrisikos eine besondere Bedeutung zu. Diese resultiert aus unserer geografischen Diversität und der Geschäftsdiversität. Dadurch ist der Konzern auch im Fall einer kumulierten Materialisierung von Risiken gut aufgestellt.

Ein maßgebliches, die derzeitige Risikolage bestimmendes Themenfeld stellt das Zinsniveau und dessen Entwicklung dar. So könnte u. a. eine lang anhaltende Niedrigzinsphase bei Teilen des Lebensversicherungsbereiches aufgrund des erhöhten Zinsgarantie- und Wiederanlagerisikos zu erheblichen Belastungen der Ertragslage und der Solvabilität führen. Den Risiken aus dem niedrigen Zinsniveau begegnen die Lebensversicherer und insbesondere auch die Pensionskassen mit umfangreichen Maßnahmen, welche die Fähigkeit der Gesellschaften verbessern, die Verpflichtungen gegenüber den Versicherungsnehmern auch zukünftig zu erfüllen.

Systemische Risiken, insbesondere für die Finanzmarktstabilität, können den Konzern einerseits direkt als Akteur am Finanzmarkt und indirekt über potenzielle negative Wirkungen auf seine Kunden betreffen.

Gleichermaßen stellen die politischen und volkswirtschaftlichen Unsicherheiten, sowohl in den bestehenden Kernmärkten, als auch in unseren Ziel- und Wachstumsmärkten, Risiken für unsere Vermögens-, Finanz- und Ertragslage dar. Zu nennen sind hierbei insbesondere der geplante Austritt des Vereinigten Königreiches aus der EU und die Unsicherheiten der volkswirtschaftlichen Auswirkungen im Hinblick auf die US-Handelsstreitigkeiten.

Darüber hinaus bestehen Unsicherheiten für die Entwicklung der rechtlichen Rahmenbedingungen unserer unternehmerischen Tätigkeit in allen Ländern, in denen der Konzern vertreten ist.

Unsere deutschen Lebensversicherungsgesellschaften sind spezifischen rechtlichen Risiken ausgesetzt. Hierunter fallen auch steuerliche Risiken in Bezug auf die Behandlung von bestimmten Kapitalanlageinstrumenten im Rahmen der Betriebsprüfungen. Insoweit diese wegen einer Eintrittswahrscheinlichkeit von unter 50 % nicht passiviert worden sind, haben sie Eingang in die im Anhang ausgewiesenen Eventualverbindlichkeiten gefunden.

Ein weiteres spezifisches Risiko stellt die politisch-ökonomische Situation in Italien dar, da im Konzern auch Direktinvestitionen in italienische Titel gehalten werden, die zu Wertberichtigungen führen könnten. Insgesamt sind diese Risiken jedoch sehr limitiert.

AUSBLICK

WIRTSCHAFTLICHE RAHMENBEDINGUNGEN

Zu Beginn der zweiten Jahreshälfte deutet sich die Fortsetzung des globalen Aufschwungs an. Frühindikatoren signalisieren ein Wachstumsniveau in ähnlicher Größenordnung wie 2017. Der Aufschwung wird von einer breiten Palette an Wachstumstreibern getragen. Neben anhaltend positiver Arbeitsmarkt- und damit Konsumdynamik stützt vor allem die zunehmende globale Kapazitätsauslastung den Investitionsausblick. Für die Weltwirtschaft wird eine jährliche Wachstumsrate von rund 4 % für das Jahr 2018 erwartet.

In den Industrienationen erreicht die wirtschaftliche Divergenz zunehmend ihren Höhepunkt. Während die USA spürbar vom prozyklischen Fiskalimpuls profitieren, leidet die Wachstumsdynamik im Rest der entwickelten Welt unter einer hohen politischen und ökonomischen Unsicherheit - vor allem ausgelöst durch die zunehmende Zuspitzung des Handelskonflikts zwischen den USA und ihren Handelspartnern. Zukünftig erwarten wir jedoch eine schrittweise Konvergenz der Wachstumspfade.

Auch die Schwellenländer setzen ihre wirtschaftliche Expansion fort - ungeachtet der (geo-)politischen Konflikte und erheblicher Probleme in einzelnen Volkswirtschaften. Aufgrund der negativen Auswirkungen des Handelskonflikts mit den USA scheint die chinesische Regierung zunehmend auf wirtschaftspolitische Impulse zur Stützung des Wachstums zu setzen. Von der erwarteten Wachstumsstabilisierung dürfte das Weltwirtschaftswachstum insgesamt profitieren.

Die weltweite Entwicklung der Inflation ist weiterhin durch den Ölpreis dominiert. Überwiegend angebotsseitige Faktoren führten zu einem deutlichen Anstieg des Ölpreises seit Jahresbeginn und damit auch zu einer Beschleunigung der globalen Inflationsentwicklung. Während dieser Effekt nachlassen dürfte, ist davon auszugehen, dass die zunehmende globale Kapazitätsauslastung sowie die Einführungen von Zöllen zu tendenziell steigenden Inflationsraten und damit auch einer weiteren Normalisierung der Geldpolitik führen.

KAPITALMÄRKTE

Der zum Jahresanfang für 2018 erwartete Zinsanstieg ist bisher nicht eingetreten. Trotzdem bleibt auf dem aktuell niedrigen Niveau das Risiko von steigenden Zinsen auf Sicht der nächsten Monate erhöht. Dank des positiven makroökonomischen Umfelds und der dadurch guten Entwicklung der Unternehmensgewinne reagieren die Aktienmärkte bisher verhalten auf den zunehmend eskalierenden Handelskonflikt zwischen den USA und ihren Handelspartnern. Kurzfristig muss aufgrund der nicht einzuschätzenden Nachrichtenlage mit Kursrücksetzern und steigender Volatilität gerechnet werden. Mittel- und langfristig werden die Auswirkungen von der Entwicklung des Handelskonflikts abhängen. In den USA ist die Chance auf weitere Kursgewinne begrenzt, in Europa und in Deutschland hingegen ist das Potenzial relativ gesehen höher.

VORAUSSICHTLICHE FINANZIELLE ENTWICKLUNG DES KONZERNS

Wir gehen von folgenden Annahmen aus:

―	moderates weltwirtschaftliches Wachstum
―	konstante Inflationsraten
―	weiterhin sehr niedriges Zinsumfeld
―	keine plötzlichen Schocks auf den Kapitalmärkten
―	keine wesentlichen finanzpolitischen und aufsichtsrechtlichen Änderungen
―	eine Großschadenbelastung im Rahmen unserer Erwartung

Wir geben für den Talanx-Konzern und seine Geschäftsbereiche zum Jahresende Prognosewerte an für die Kennzahlen, nach denen der Konzern sein Geschäft steuert.

TALANX-KONZERN

STEUERUNGSGRÖSSEN

IN %

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	Ausblick für 2018 auf Basis 6M 2018	Ausblick für 2018 auf Basis Q1 2018	Prognose für 2018 aus dem Geschäftsbericht 2017
Bruttoprämienwachstum (währungsbereinigt)	> 5	> 5	> 2
Kapitalanlagerendite	≥ 3	≥ 3	≥ 3
Konzernergebnis in Mio. EUR	rund 850	rund 850	rund 850
Eigenkapitalrendite	~ 9	~ 9	~9
Ausschüttungsquote	35-45	35-45	35-45

INDUSTRIEVERSICHERUNG

Im Geschäftsbereich Industrieversicherung waren wir in der Prognose für 2018 im Geschäftsbericht 2017 von einer kombinierten Schaden-/ Kostenquote von rund 99 % ausgegangen. Für unseren Geschäftsbereich Industrieversicherung gehen wir jetzt von einer kombinierten Schaden-/Kostenquote von rund 100 % aus. Ursächlich dafür sind die Schadenerfahrungen im ersten Halbjahr, insbesondere in der Sparte Feuer. Erste Sanierungsmaßnahmen sind angelaufen, wirken aber erst mit Zeitverzug.

STEUERUNGSGRÖSSEN IM GESCHÄFTSBEREICH INDUSTRIEVERSICHERUNG

IN %

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	Ausblick für 2018 auf Basis 6M 2018	Ausblick für 2018 auf Basis Q1 2018	Prognose für 2018 aus dem Geschäftsbericht 2017
Bruttoprämienwachstum (währungsbereinigt)	≥ 2	≥ 2	≥ 2
Selbstbehalt	> 55	> 55	> 55
Kombinierte Schaden-/ Kostenquote (netto)	~ 100	~ 99	~ 99
EBIT-Marge	~ 8	~ 8	~ 8
Eigenkapitalrendite	~ 5	~ 5	~ 5

PRIVAT- UND FIRMENVERSICHERUNG DEUTSCHLAND

SCHADEN/UNFALLVERSICHERUNG

STEUERUNGSGRÖSSEN IM GESCHÄFTSBEREICH PRIVAT- UND FIRMENVERSICHERUNG DEUTSCHLAND - SEGMENT SCHADEN/UNFALLVERSICHERUNG

IN %

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	Ausblick für 2018 auf Basis 6M 2018	Ausblick für 2018 auf Basis Q1 2018	Prognose für 2018 aus dem Geschäftsbericht 2017
Bruttoprämienwachstum	≥ 2	≥ 2	≥ 2
Kombinierte Schaden-/ Kostenquote (netto)	~ 100	~ 100	~ 100
EBIT-Marge	≥ 3	≥ 3	≥ 3

LEBENSVERSICHERUNG

STEUERUNGSGRÖSSEN IM GESCHÄFTSBEREICH PRIVAT- UND FIRMENVERSICHERUNG DEUTSCHLAND - SEGMENT LEBENSVERSICHERUNG

IN %

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	Ausblick für 2018 auf Basis 6M 2018	Ausblick für 2018 auf Basis Q1 2018	Prognose für 2018 aus dem Geschäftsbericht 2017
Bruttoprämienwachstum	leichter Rückgang	leichter Rückgang	leichter Rückgang
EBIT-Marge	2-3	2-3	2-3

PRIVAT- UND FIRMENVERSICHERUNG DEUTSCHLAND INSGESAMT

STEUERUNGSGRÖSSE EIGENKAPITALRENDITE IM GESCHÄFTSBEREICH PRIVAT- UND FIRMENVERSICHERUNG DEUTSCHLAND INSGESAMT

IN %

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	Ausblick für 2018 auf Basis 6M 2018	Ausblick für 2018 auf Basis Q1 2018	Prognose für 2018 aus dem Geschäftsbericht 2017
Eigenkapitalrendite	3-4	3-4	3-4

PRIVAT- UND FIRMENVERSICHERUNG INTERNATIONAL

STEUERUNGSGRÖSSEN IM GESCHÄFTSBEREICH PRIVAT- UND FIRMENVERSICHERUNG INTERNATIONAL

IN %

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	Ausblick für 2018 auf Basis 6M 2018	Ausblick für 2018 auf Basis Q1 2018	Prognose für 2018 aus dem Geschäftsbericht 2017
Bruttoprämienwachstum (währungsbereinigt)	5-10	5-10	5-10
Wachstum des Neugeschäftswerts (Leben)1)	5-10	5-10	5-10
Kombinierte Schaden-/ Kostenquote (netto, Schaden/ Unfallversicherung)	~ 95	~ 95	~ 95
EBIT-Marge	~ 5	~ 5	~ 5
Eigenkapitalrendite	~ 7	~ 7	~ 7

1) Ohne Anteile nicht beherrschender Gesellschafter

RÜCKVERSICHERUNG

SCHADEN-RÜCKVERSICHERUNG

Im Segment Schaden-Rückversicherung waren wir in der Prognose für 2018 im Geschäftsbericht 2017 von einem guten Zuwachs der Bruttoprämien ausgegangen. Für unser gesamtes Schaden-Rückversicherungsgeschäft gehen wir auf Basis unveränderter Währungskurse jetzt aufgrund der für uns positiven Ergebnisse der Erneuerungen des ersten Halbjahres von einem niedrigen zweistelligen Wachstum aus. Bei der Erneuerung der teils durch erhebliche Vorjahresschäden belasteten Rückversicherungsverträge in Florida, die Naturkatastrophenrisiken insbesondere aus Stürmen decken, haben wir unsere gewinnorientierte Zeichnungspolitik fortgesetzt, sodass sich unsere Exponierung aus Naturkatastrophenrisiken komfortabel innerhalb unseres zum Vorjahr unveränderten Risikoappetits bewegte. Andererseits konnten wir bei einigen größeren Kundenbeziehungen, insbesondere in Nordamerika und Europa, unsere Position deutlich verbessern. Daher stieg das Prämienvolumen des am 1. Juni und 1. Juli zur Erneuerung anstehenden Portefeuilles um 16 %.

STEUERUNGSGROSSEN IM SEGMENT SCHADEN-RUCKVERSICHERUNG

IN %

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	Ausblick für 2018 auf Basis 6M 2018	Ausblick für 2018 auf Basis Q1 2018	Prognose für 2018 aus dem Geschäftsbericht 2017
Bruttoprämienwachstum (währungsbereinigt)	niedriges zweistelliges Wachstum	> 5	guter Zuwachs
Kombinierte Schaden-/ Kostenquote (netto)	< 96	< 96	< 96
EBIT-Marge	≥ 10	≥ 10	≥ 10

PERSONEN-RÜCKVERSICHERUNG

In der Personen-Rückversicherung gehen wir für die zweite Jahreshälfte von einer erheblichen Belastung unseres Ergebnisses aufgrund von erwarteten Vertragsrückzügen im US-amerikanischen Mortalitätsgeschäft aus. Hintergrund hierfür ist der sehr schlechte Verlauf eines großen Geschäftsblocks, den wir Anfang 2009 erworben haben und über den wir bereits in der Vergangenheit regelmäßig berichtet hatten. Für dieses Geschäft haben wir im zweiten Quartal 2018 von unserer Berechtigung, Rückversicherungsraten zu erhöhen, für alle gleichartigen Verträge Gebrauch gemacht. In diesem Zusammenhang haben die Zedenten das Recht, die Verträge zurückzuziehen. Dennoch wirken diese Rückzüge langfristig positiv, da wir dadurch zukünftige Verluste vermeiden, die ohne die Ratenerhöhungen eingetreten wären.

Gegenwärtig liegen uns bereits Ankündigungen von Vertragsrückzügen vor, die eine Vorsteuerbelastung von 264 Mio. USD auslösen und die nach dem Bilanzstichtag bei uns eingegangen sind. Es ist jedoch davon auszugehen, dass sich dieser Betrag im Laufe des zweiten Halbjahres noch weiter erhöhen wird. In dem unwahrscheinlichen Fall, dass alle Verträge zurückgezogen werden, könnte sich eine Belastung in der Größenordnung von 500 Mio. USD bis 600 Mio. USD ergeben. In diesem Fall wäre das für 2018 im Segment Personen-Rückversicherung erwartete EBIT von rund 200 Mio. EUR nicht mehr erreichbar. Andererseits würde dann die Ergebnisbelastung aus dem US-amerikanischen Mortalitätsgeschäft in den Folgejahren weitgehend entfallen, sodass wir eine substanzielle EBIT-Steigerung erwarten dürften.

Für das Personen-Rückversicherungsgeschäft exklusive des US-amerikanischen Mortalitätsgeschäftes erwarten wir für das zweite Halbjahr die Fortsetzung der positiven Entwicklung des ersten Halbjahres, insbesondere in Bezug auf die Ergebniskennzahlen. Darüber hinaus sehen wir hier gute Geschäftspotenziale, unser Portefeuille weiter profitabel auszubauen. So verzeichnen wir z. B. in den skandinavischen Märkten eine erhöhte Nachfrage nach Risikoprodukten sowie nach maßgeschneiderten Financial-Solutions-Lösungen. Darüber hinaus sehen wir eine steigende Nachfrage nach Rückversicherungslösungen im Bereich der Langlebigkeitsrisiken. Aufgrund geänderter Rahmenbedingungen sind wir hier beispielsweise in vielversprechenden Gesprächen mit mehreren australischen Geschäftspartnern.

STEUERUNGSGROSSEN IM SEGMENT PERSONEN-RUCKVERSICHERUNG

IN %

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	Ausblick für 2018 auf Basis 6M 2018	Ausblick für 2018 auf Basis Q1 2018	Prognose für 2018 aus dem Geschäftsbericht 2017
Bruttoprämienwachstum (währungsbereinigt)1)	leichter Zuwachs	3-5	3-5
Neugeschäftswert2) in Mio. EUR	≥ 110	≥ 110	≥ 110
EBIT-Wachstum3)	-	> 5	> 5

1) Durchschnitt über eine Drei-Jahres-Periode

2) Ohne Anteile nicht beherrschender Gesellschafter

3) Aufgrund der erwarteten Belastung unseres Ergebnisses durch die Vertragsrückzüge im US-amerikanischen Mortalitätsgeschäft erfolgt hier kein Ausblick für das EBIT-Wachstum

RÜCKVERSICHERUNG INSGESAMT

STEUERUNGSGROSSE EIGENKAPITALRENDITE IM GESCHÄFTSBEREICH RUCKVERSICHERUNG INSGESAMT

IN %

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	Ausblick für 2018 auf Basis 6M 2018	Ausblick für 2018 auf Basis Q1 2018	Prognose für 2018 aus dem Geschäftsbericht 2017
Eigenkapitalrendite	~ 11	~ 11	~ 11

EINSCHÄTZUNG KÜNFTIGER CHANCEN UND HERAUSFORDERUNGEN

Die Chancen haben sich gegenüber dem Berichtsjahr 2017 nicht wesentlich verändert. Diesbezüglich verweisen wir auf den Talanx-Konzerngeschäftsbericht 2017.

KONZERNZWISCHENABSCHLUSS

Konzernbilanz zum 30. Juni 2018

DER TALANX AG

KONZERNBILANZ - AKTIVA

AKTIVA

IN MIO. EUR

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	Anhang	30.6.2018			31.12.2017
A. Immaterielle Vermögenswerte	1
a. Geschäfts- oder Firmenwert			1.061		1.058
b. Sonstige immaterielle Vermögenswerte			967		937
				2.028	1.995
B. Kapitalanlagen
a. Fremd genutzter Grundbesitz			2.854		2.799
b. Anteile an verbundenen Unternehmen und Beteiligungen			181		178
c. Anteile an assoziierten Unternehmen und Gemeinschaftsunternehmen			276		242
d. Darlehen und Forderungen	2		29.179		28.893
e. Sonstige Finanzinstrumente
i. Bis zur Endfälligkeit zu haltende Finanzinstrumente	3	458			554
ii. Jederzeit veräußerbare Finanzinstrumente	4/6	70.002			68.455
iii. Erfolgswirksam zum Zeitwert bewertete Finanzinstrumente	5/6	1.680			1.434
f. Übrige Kapitalanlagen			6.126		5.326
Selbst verwaltete Kapitalanlagen			110.756		107.881
g. Kapitalanlagen aus Investmentverträgen			1.078		1.113
h. Depotforderungen			10.010		9.679
Kapitalanlagen				121.844	118.673
C. Kapitalanlagen für Rechnung und Risiko von Inhabern von Lebensversicherungspolicen				11.047	11.133
D. Anteile der Rückversicherer an den versicherungstechnischen Rückstellungen				8.060	7.697
E. Forderungen aus dem Versicherungsgeschäft				7.724	6.626
F. Abgegrenzte Abschlusskosten				5.679	5.332
G. Laufende Guthaben bei Kreditinstituten, Schecks und Kassenbestand				3.029	3.138
H. Aktive Steuerabgrenzung				625	592
I. Sonstige Vermögenswerte				2.867	2.782
J. Langfristige Vermögenswerte und Vermögenswerte von Veräußerungsgruppen, die als zur Veräußerung gehalten klassifiziert werden1)				385	418
Summe der Aktiva				163.288	158.386

1) Weitere Ausführungen siehe Kapitel "Zur Veräußerung gehaltene langfristige Vermögenswerte und Veräußerungsgruppen" des Konzernanhangs

KONZERNBILANZ - PASSIVA

IN MIO. EUR

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	Anhang	30.6.2018			31.12.2017
A. Eigenkapital	7
a. Gezeichnetes Kapital		316			316
Nominalwert: 316 (Vorjahr: 316)
Bedingtes Kapital: 158 (Vorjahr: 158)
b. Rücklagen		8.276			8.519
Eigenkapital ohne Anteile nicht beherrschender Gesellschafter			8.592		8.835
c. Anteile nicht beherrschender Gesellschafter am Eigenkapital			5.261		5.411
Summe Eigenkapital				13.853	14.246
B. Nachrangige Verbindlichkeiten	8		2.737		2.737
C. Versicherungstechnische Rückstellungen	9
a. Rückstellungen für Prämienüberträge		10.086			8.116
b. Deckungsrückstellung		55.703			54.596
c. Rückstellung für noch nicht abgewickelte Versicherungsfälle		43.937			42.537
d. Rückstellung für Beitragsrückerstattung		5.967			6.199
e. Übrige versicherungstechnische Rückstellungen		514			449
			116.207		111.897
D. Versicherungstechnische Rückstellungen im Bereich der Lebensversicherung, soweit das Anlagerisiko von den Versicherungsnehmern getragen wird			11.047		11.133
E. Andere Rückstellungen
a. Rückstellungen für Pensionen und ähnliche Verpflichtungen		2.140			2.115
b. Steuerrückstellungen		654			762
c. Sonstige Rückstellungen		754			907
			3.548		3.784
F. Verbindlichkeiten
a. Begebene Anleihen und Darlehen	10	2.249			1.431
b. Depotverbindlichkeiten		4.527			4.546
c. Übrige Verbindlichkeiten	6	6.743			6.152
			13.519		12.129
G. Passive Steuerabgrenzung			2.055		2.117
H. Verbindlichkeiten von Veräußerungsgruppen, die als zur Veräußerung gehalten klassifiziert werden			322		343
Summe Verbindlichkeiten/Rückstellungen				149.435	144.140
Summe der Passiva				163.288	158.386

Der nachfolgende Konzernanhang ist integraler Bestandteil des Konzernabschlusses.

Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung für die Zeit vom 1. Januar bis 30. Juni 2018

DER TALANX AG

KONZERN-GEWINN- UND VERLUSTRECHNUNG

IN MIO. EUR

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	Anhang	6M 2018	6M 20171)	Q2 2018	Q2 20171)
1. Gebuchte Bruttoprämien einschließlich Prämien aus fondsgebundener Lebens- und Rentenversicherung		18.760	17.553	8.200	7.801
2. Sparbeiträge aus fondsgebundener Lebens- und Rentenversicherung		548	593	279	312
3. Gebuchte Rückversicherungsprämien		2.127	2.138	827	772
4. Veränderung der Bruttoprämienüberträge		-1.981	-1.738	426	139
5. Anteile der Rückversicherer an der Veränderung der Bruttoprämienüberträge		-331	-366	74	104
Verdiente Prämien für eigene Rechnung	11	14.435	13.450	7.446	6.752
6. Aufwendungen für Versicherungsleistungen brutto		12.770	12.123	6.482	6.151
Anteile der Rückversicherer		1.190	1.056	564	570
Aufwendungen für Versicherungsleistungen netto	14	11.580	11.067	5.918	5.581
7. Abschluss- und Verwaltungsaufwendungen brutto		3.875	3.598	1.960	1.806
Anteile der Rückversicherer		301	290	121	117
Abschluss- und Verwaltungsaufwendungen netto	15	3.574	3.308	1.839	1.689
8. Sonstige versicherungstechnische Erträge		30	33	16	8
Sonstige versicherungstechnische Aufwendungen		59	48	23	15
Sonstiges versicherungstechnisches Ergebnis		-29	-15	-7	-7
Versicherungstechnisches Ergebnis für eigene Rechnung		-748	-940	-318	-525
9. a. Erträge aus Kapitalanlagen		2.347	2.323	1.146	1.212
b. Aufwendungen für Kapitalanlagen		446	352	253	184
Kapitalanlageergebnis aus selbst verwalteten Kapitalanlagen		1.901	1.971	893	1.028
Ergebnis aus Investmentverträgen		-	-2	-	-1
Depotzinsergebnis		106	116	51	47
Kapitalanlageergebnis	12/13	2.007	2.085	944	1.074
davon Ergebnis aus assoziierten Unternehmen und Gemeinschaftsunternehmen, bewertet nach der Equity-Methode		4	7	1	2
10. a. Sonstige Erträge		738	824	398	428
b. Sonstige Aufwendungen		785	844	404	428
Übriges Ergebnis	16	-47	-20	-6	-
Ergebnis vor Abschreibungen auf Geschäfts- oder Firmenwert		1.212	1.125	620	549
11. Abschreibungen auf Geschäfts- oder Firmenwert		-	-	-	-
Operatives Ergebnis (EBIT)		1.212	1.125	620	549
12. Finanzierungszinsen		84	74	43	38
13. Ertragsteuern		357	267	194	125
Periodenergebnis		771	784	383	386
davon Anteile nicht beherrschender Gesellschafter		334	321	164	161
davon Aktionäre der Talanx AG		437	463	219	225
Ergebnis je Aktie
Unverwässertes Ergebnis je Aktie (in EUR)		1,73	1,83	0,87	0,89
Verwässertes Ergebnis je Aktie (in EUR)		1,73	1,83	0,87	0,89

1) Angepasst aufgrund IAS 8; siehe Kapitel "Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden", Abschnitt "Änderungen der Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden sowie Bilanzierungsfehler" des Konzernanhangs

KONZERN-GESAMTERGEBNISRECHNUNG FÜR DIE ZEIT VOM 1. JANUAR BIS 30. JUNI 2018

DER TALANX AG

KONZERN-GESAMTERGEBNISRECHNUNG

IN MIO. EUR

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	6M 2018	6M 2017	Q2 2018	Q2 2017
Periodenergebnis	771	784	383	386
Nicht in die Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung reklassifizierbar
Versicherungsmathematische Gewinne oder Verluste auf Pensionsrückstellungen
Im sonstigen Ergebnis erfasste Gewinne/Verluste der Periode	-8	86	-9	65
Steuerertrag/-aufwand	2	-26	2	-19
	-6	60	-7	46
Veränderungen der Gewinnbeteiligung Versicherungsnehmer/Shadow Accounting
Im sonstigen Ergebnis erfasste Gewinne/Verluste der Periode	-	-4	-	-3
Steuerertrag/-aufwand	-	-	-	-
	-	-4	-	-3
Gesamte nicht reklassifizierbare im sonstigen Ergebnis erfasste Erträge und Aufwendungen der Periode nach Steuern	-6	56	-7	43
In die Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung reklassifizierbar
Unrealisierte Gewinne und Verluste aus Kapitalanlagen
Im sonstigen Ergebnis erfasste Gewinne/Verluste der Periode	-934	-210	-330	-15
In die Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung übernommen	-189	-282	-36	-112
Steuerertrag/-aufwand	217	36	90	2
	-906	-456	-276	-125
Währungsumrechnung
Im sonstigen Ergebnis erfasste Gewinne/Verluste der Periode	104	-560	297	-562
In die Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung übernommen	-	-	-	-
Steuerertrag/-aufwand	-1	34	-16	34
	103	-526	281	-528
Veränderungen der Gewinnbeteiligung Versicherungsnehmer/Shadow Accounting
Im sonstigen Ergebnis erfasste Gewinne/Verluste der Periode	534	617	239	152
Steuerertrag/-aufwand	-40	-11	-40	-
	494	606	199	152
Veränderungen aus Cashflow-Hedges
Im sonstigen Ergebnis erfasste Gewinne/Verluste der Periode	5	-14	71	12
In die Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung übernommen	-130	-67	-104	-42
Steuerertrag/-aufwand	4	3	2	2
	-121	-78	-31	-28
Veränderungen aus der Equity-Bewertung				-
Im sonstigen Ergebnis erfasste Gewinne/Verluste der Periode	1	-11	7	-13
In die Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung übernommen	-	-	-	-
Steuerertrag/-aufwand	-	-	-	-
	1	-11	7	-13
Gesamte reklassifizierbare im sonstigen Ergebnis erfasste Erträge und Aufwendungen der Periode nach Steuern	-429	-465	180	-542
Im sonstigen Ergebnis erfasste Erträge und Aufwendungen der Periode nach Steuern	-435	-409	173	-499
Gesamte erfasste Erträge und Aufwendungen in der Periode	336	375	556	-113
davon Anteile nicht beherrschender Gesellschafter	225	144	298	-54
davon Aktionäre der Talanx AG	111	231	258	-59

Der nachfolgende Konzernanhang ist integraler Bestandteil des Konzernabschlusses.

AUFSTELLUNG DER VERÄNDERUNG DES KONZERN-EIGENKAPITALS

VERÄNDERUNG DES KONZERN-EIGENKAPITALS

IN MIO. EUR

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	Gezeichnetes Kapital	Kapitalrücklagen	Gewinnrücklagen
---	---	---	---
2017
Stand 1.1.20171)	316	1.373	6.630
Anteilsveränderung ohne Änderung des Kontrollstatus	-	-	-
Übrige Veränderung des Konsolidierungskreises	-	-	-
Periodenergebnis	-	-	463
Im sonstigen Ergebnis erfasste Erträge und Aufwendungen	-	-	-
davon nicht reklassifizierbar	-	-	-
davon versicherungsmathematische Gewinne oder Verluste auf Pensionsrückstellungen	-	-	-
davon Veränderung der Gewinnbeteiligung Versicherungsnehmer/Shadow Accounting	-	-	-
davon reklassifizierbar	-	-	-
davon unrealisierte Gewinne und Verluste aus Kapitalanlagen	-	-	-
davon Währungsumrechnung	-	-	-
davon Veränderung aus Cashflow-Hedges	-	-	-
davon Veränderung aus Equity-Bewertung	-	-	-
davon übrige Veränderungen2)	-	-	-
Gesamte erfasste Erträge und Aufwendungen	-	-	463
Dividenden an Aktionäre	-	-	-341
Übrige erfolgsneutrale Veränderungen	-	-	-
Stand 30.6.2017	316	1.373	6.752
2018
Stand 1.1.2018	316	1.373	6.960
Anteilsänderung ohne Veränderung des Kontrollstatus	-	-	-
Übrige Veränderung des Konsolidierungskreises	-	-	-
Periodenergebnis	-	-	437
Im sonstigen Ergebnis erfasste Erträge und Aufwendungen	-	-	-
davon nicht reklassifizierbar	-	-	-
davon versicherungsmathematische Gewinne oder Verluste auf Pensionsrückstellungen	-	-	-
davon Veränderungen der Gewinnbeteiligung Versicherungsnehmer/Shadow Accounting	-	-	-
davon reklassifizierbar	-	-	-
davon unrealisierte Gewinne und Verluste aus Kapitalanlagen	-	-	-
davon Währungsumrechnung	-	-	-
davon Veränderung aus Cashflow-Hedges	-	-	-
davon Veränderung aus Equity-Bewertung	-	-	-
davon übrige Veränderungen2)	-	-	-
Gesamte erfasste Erträge und Aufwendungen	-	-	437
Dividenden an Aktionäre	-	-	-354
Übrige erfolgsneutrale Veränderungen	-	-	-
Stand 30.6.2018	316	1.373	7.043

scroll

	Übrige Rücklagen
	Nicht realisierte Kursgewinne/-verluste aus Kapitalanlagen	Gewinne/Verluste aus der Währungsumrechnung	Übrige Eigenkapitalveränderungen
---	---	---	---
2017
Stand 1.1.20171)	3.278	184	-3.191
Anteilsveränderung ohne Änderung des Kontrollstatus	-	-	-
Übrige Veränderung des Konsolidierungskreises	-	-	-
Periodenergebnis	-	-	-
Im sonstigen Ergebnis erfasste Erträge und Aufwendungen	-477	-285	592
davon nicht reklassifizierbar	-	-	55
davon versicherungsmathematische Gewinne oder Verluste auf Pensionsrückstellungen	-	-	59
davon Veränderung der Gewinnbeteiligung Versicherungsnehmer/Shadow Accounting	-	-	-4
davon reklassifizierbar	-477	-285	537
davon unrealisierte Gewinne und Verluste aus Kapitalanlagen	-477	-	-
davon Währungsumrechnung	-	-285	-
davon Veränderung aus Cashflow-Hedges	-	-	-
davon Veränderung aus Equity-Bewertung	-	-	-11
davon übrige Veränderungen2)	-	-	548
Gesamte erfasste Erträge und Aufwendungen	-477	-285	592
Dividenden an Aktionäre	-	-	-
Übrige erfolgsneutrale Veränderungen	-	-	-
Stand 30.6.2017	2.801	-101	-2.599
2018
Stand 1.1.2018	2.842	-274	-2.772
Anteilsänderung ohne Veränderung des Kontrollstatus	-	-	-
Übrige Veränderung des Konsolidierungskreises	-	-	-
Periodenergebnis	-	-	-
Im sonstigen Ergebnis erfasste Erträge und Aufwendungen	-680	18	451
davon nicht reklassifizierbar	-	-	-6
davon versicherungsmathematische Gewinne oder Verluste auf Pensionsrückstellungen	-	-	-6
davon Veränderungen der Gewinnbeteiligung Versicherungsnehmer/Shadow Accounting	-	-	-
davon reklassifizierbar	-680	18	457
davon unrealisierte Gewinne und Verluste aus Kapitalanlagen	-680	-	-
davon Währungsumrechnung	-	18	-
davon Veränderung aus Cashflow-Hedges	-	-	-
davon Veränderung aus Equity-Bewertung	-	-	1
davon übrige Veränderungen2)	-	-	456
Gesamte erfasste Erträge und Aufwendungen	-680	18	451
Dividenden an Aktionäre	-	-	-
Übrige erfolgsneutrale Veränderungen	-	-	-
Stand 30.6.2018	2.162	-256	-2.321

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	Übrige Rücklagen
	Bewertungsergebnis aus Cashflow-Hedges	Auf Aktionäre der Talanx AG entfallendes Eigenkapital	Nicht beherrschende Anteile	Summe Eigenkapital
---	---	---	---	---
2017
Stand 1.1.20171)	448	9.038	5.610	14.648
Anteilsveränderung ohne Änderung des Kontrollstatus	-	-	-	-
Übrige Veränderung des Konsolidierungskreises	-	-	-	-
Periodenergebnis	-	463	321	784
Im sonstigen Ergebnis erfasste Erträge und Aufwendungen	-62	-232	-177	-409
davon nicht reklassifizierbar	-	55	1	56
davon versicherungsmathematische Gewinne oder Verluste auf Pensionsrückstellungen	-	59	1	60
davon Veränderung der Gewinnbeteiligung Versicherungsnehmer/Shadow Accounting	-	-4	-	-4
davon reklassifizierbar	-62	-287	-178	-465
davon unrealisierte Gewinne und Verluste aus Kapitalanlagen	-	-477	21	-456
davon Währungsumrechnung	-	-285	-241	-526
davon Veränderung aus Cashflow-Hedges	-62	-62	-16	-78
davon Veränderung aus Equity-Bewertung	-	-11	-	-11
davon übrige Veränderungen2)	-	548	58	606
Gesamte erfasste Erträge und Aufwendungen	-62	231	144	375
Dividenden an Aktionäre	-	-341	-364	-705
Übrige erfolgsneutrale Veränderungen	-	-	-	-
Stand 30.6.2017	386	8.928	5.390	14.318
2018
Stand 1.1.2018	390	8.835	5.411	14.246
Anteilsänderung ohne Veränderung des Kontrollstatus	-	-	-	-
Übrige Veränderung des Konsolidierungskreises	-	-	-1	-1
Periodenergebnis	-	437	334	771
Im sonstigen Ergebnis erfasste Erträge und Aufwendungen	-115	-326	-109	-435
davon nicht reklassifizierbar	-	-6	-	-6
davon versicherungsmathematische Gewinne oder Verluste auf Pensionsrückstellungen	-	-6	-	-6
davon Veränderungen der Gewinnbeteiligung Versicherungsnehmer/Shadow Accounting	-	-	-	-
davon reklassifizierbar	-115	-320	-109	-429
davon unrealisierte Gewinne und Verluste aus Kapitalanlagen	-	-680	-226	-906
davon Währungsumrechnung	-	18	85	103
davon Veränderung aus Cashflow-Hedges	-115	-115	-6	-121
davon Veränderung aus Equity-Bewertung	-	1	-	1
davon übrige Veränderungen2)	-	456	38	494
Gesamte erfasste Erträge und Aufwendungen	-115	111	225	336
Dividenden an Aktionäre	-	-354	-374	-728
Übrige erfolgsneutrale Veränderungen	-	-	-	-
Stand 30.6.2018	275	8.592	5.261	13.853

1) Angepasst aufgrund IAS 8; siehe Kapitel "Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden'' Abschnitt "Änderungen der Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden sowie Bilanzierungsfehler" des Konzernanhangs

2) Die übrigen Veränderungen enthalten die Gewinnbeteiligungen Versicherungsnehmer/Shadow Accounting sowie sonstige Veränderungen

Der nachfolgende Konzernanhang ist integraler Bestandteil des Konzernabschlusses.

KONZERN-KAPITALFLUSSRECHNUNG FÜR DIE ZEIT VOM 1. JANUAR BIS 30. JUNI 2018

DER TALANX AG

KONZERN-KAPITALFLUSSRECHNUNG

IN MIO. EUR

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	6M 2018	6M 2017
I. 1. Periodenergebnis	771	784
I. 2. Veränderung der versicherungstechnischen Rückstellungen	4.236	3.518
I. 3. Veränderung der aktivierten Abschlusskosten	-348	-107
I. 4. Veränderung der Depotforderungen und -verbindlichkeiten sowie der Abrechnungsforderungen und -verbindlichkeiten	-1.075	-1.040
I. 5. Veränderung der Sonstigen Forderungen und Verbindlichkeiten	292	299
I. 6. Veränderung der Kapitalanlagen und Verbindlichkeiten aus Investmentverträgen	12	7
I. 7. Veränderung von zu Handelszwecken gehaltenen Finanzinstrumenten	125	-6
I. 8. Gewinne/Verluste aus dem Abgang von Kapitalanlagen und Sachanlagen	-418	-476
I. 9. Veränderung der versicherungstechnischen Rückstellungen im Bereich Lebensversicherung, soweit das Anlagerisiko von den Versicherungsnehmern getragen wird	-76	424
I. 10. Sonstige zahlungsunwirksame Aufwendungen und Erträge (einschließlich Ertragsteueraufwand/-ertrag)	-176	96
I. Kapitalfluss aus laufender Geschäftstätigkeit1), 2)	3.343	3.499
II. 1. Mittelzufluss aus dem Verkauf von konsolidierten Unternehmen	3	2
II. 2. Mittelabfluss aus dem Kauf von konsolidierten Unternehmen	-34	-
II. 3. Mittelzufluss aus dem Verkauf von Grundbesitz	7	106
II. 4. Mittelabfluss aus dem Kauf von Grundbesitz	-71	-121
II. 5. Mittelzufluss aus dem Verkauf und der Fälligkeit von Finanzinstrumenten	16.382	11.869
II. 6. Mittelabfluss aus dem Kauf von Finanzinstrumenten	-19.058	-12.795
II. 7. Veränderung der Kapitalanlagen für Rechnung und Risiko von Inhabern von Lebensversicherungspolicen	76	-424
II. 8. Veränderung der übrigen Kapitalanlagen	-719	-610
II. 9. Zahlungswirksame Abflüsse aus dem Erwerb materieller und immaterieller Vermögenswerte	-120	-55
II. 10. Zahlungswirksame Zuflüsse aus dem Verkauf materieller und immaterieller Vermögenswerte	68	13
II. Kapitalfluss aus Investitionstätigkeit	-3.466	-2.015
III. 1. Mittelzufluss aus Kapitalerhöhungen	-	-
III. 2. Mittelabfluss aus Kapitalherabsetzungen	-	-
III. 3. Gezahlte Dividenden	-728	-705
III. 4. Veränderungen aus sonstigen Finanzierungsaktivitäten	736	-148
III. Kapitalfluss aus Finanzierungstätigkeit2)	8	-853
Veränderung der Finanzmittelfonds (I. + II. + III.)	-115	631
Finanzmittelfonds zu Beginn des Berichtszeitraums	3.159	2.589
Finanzmittelfonds - Währungskurseinflüsse	6	-42
Konsolidierungskreisbedingte Veränderungen des Finanzmittelfonds3)	-	-
Finanzmittelfonds am Ende des Berichtszeitraums4)	3.050	3.178

1) Die Ertragsteuerzahlungen in Höhe von 376 (115) Mio. EUR sowie erhaltene Dividenden von 192 (158) Mio. EUR und erhaltene Zinsen von 1.893 (1.862) Mio. EUR werden dem Kapitalfluss aus der laufenden Geschäftstätigkeit zugerechnet. Die erhaltenen Dividenden beinhalten ebenfalls dividendenähnliche Gewinnbeteiligungen aus Investmentfonds sowie Private-Equity-Gesellschaften

2) Die gezahlten Zinsen in Höhe von 252 (239) entfallen mit 78 (104) Mio. EUR auf den Kapitalfluss aus Finanzierungstätigkeit und mit 174 (135) Mio. EUR auf den Kapitalfluss aus laufender Geschäftstätigkeit

3) Dieser Posten beinhaltet im Wesentlichen Konsolidierungskreisänderungen ohne Unternehmensveräußerungen bzw. -erwerbe

4) Der Finanzmittelfonds am Ende des Berichtszeitraums umfasst auch Finanzmittelfonds aus ausgewiesenen Veräußerungsgruppen in Höhe von 21 (0) Mio. EUR

Der nachfolgende Konzernanhang ist integraler Bestandteil des Konzernabschlusses.

ÜBERLEITUNG DER SCHULDEN AUS FINANZIERUNGSTÄTIGKEIT ZU BEGINN DER BERICHTSPERIODE AUF DEN WERT PER 30. JUNI 2018

IN MIO. EUR

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	1.1.2018	Cashflow aus Finanzierungstätigkeit
---	---	---
Nachrangige Verbindlichkeiten	2.737	-
Begebene Anleihen und Darlehen	1.431	814
Summe der Schulden aus Finanzierungstätigkeit	4.168	814
Gezahlte Zinsen aus Finanzierungstätigkeit		-78
Summe der Cashflows aus sonstigen Finanzierungsaktivitäten		736

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	Zahlungsunwirksam
	Erwerb/ Veräußerung von Tochtergesellschaften	Wechselkursveränderung	Sonstige Änderungen (im Wesentlichen Amortisationen)	30.6.2018
---	---	---	---	---
Nachrangige Verbindlichkeiten	-	-	-	2.737
Begebene Anleihen und Darlehen	-	4	-	2.249
Summe der Schulden aus Finanzierungstätigkeit	-	4	-	4.986
Gezahlte Zinsen aus Finanzierungstätigkeit
Summe der Cashflows aus sonstigen Finanzierungsaktivitäten

Anhang und Erläuterungen

I. ALLGEMEINE AUFSTELLUNGSGRUNDSÄTZE UND ANWENDUNG DER IFRS

ALLGEMEINE AUFSTELLUNGSGRUNDSÄTZE

Der Konzern-Halbjahresfinanzbericht zum 30. Juni 2018 wurde in Übereinstimmung mit den International Financial Reporting Standards (IFRS) erstellt, wie sie in der Europäischen Union anzuwenden sind. Der verkürzte Konzernabschluss, bestehend aus Konzernbilanz, Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung, Konzern-Gesamtergebnisrechnung, Aufstellung der Veränderung des Konzern-Eigenkapitals, Konzern-Kapitalflussrechnung und ausgewählten erläuternden Anhangangaben, berücksichtigt auch die Anforderungen des IAS 34 "Zwischenberichterstattung".

Die angewandten Rechnungslegungsgrundsätze entsprechen denen des vorherigen Konzernabschlusses und der zugehörigen Zwischenberichtsperiode, außer der erstmaligen Anwendung neuer und geänderter Standards, wie nachfolgend erläutert.

In Übereinstimmung mit IAS 34.41 greifen wir bei der Aufstellung des Konzernquartalsabschlusses in größerem Umfang auf Schätzverfahren und Annahmen zurück als bei der jährlichen Berichterstattung. Änderungen von Schätzungen während der laufenden Zwischenberichtsperiode mit wesentlicher Auswirkung auf die Vermögens-, Finanz- und Ertragslage des Konzerns ergaben sich nicht. Der Steueraufwand (inländische Ertragsteuern, vergleichbare Ertragsteuern ausländischer Tochtergesellschaften und Veränderung der latenten Steuern) wird unterjährig mittels eines für das Gesamtjahr erwarteten effektiven Steuersatzes berechnet, der auf das Periodenergebnis angewendet wird. Bei der unterjährigen Fortschreibung der Pensionsrückstellungen wird der versicherungsmathematisch geschätzte Effekt der Zinsveränderung auf die Pensionsverpflichtungen zum Quartalsende im sonstigen Ergebnis (übrige Rücklagen) erfasst. Andere versicherungsmathematische Parameter werden unterjährig nicht aktualisiert.

Der Zwischenabschluss wurde in Euro (EUR) aufgestellt. Die Darstellung der Betragsangaben erfolgt gerundet auf Millionen Euro (Mio. EUR). Dadurch kann es in den Tabellen dieses Berichts zu Rundungsdifferenzen kommen. Betragsangaben in Klammern beziehen sich in der Regel auf das Vorjahr.

NEU ANZUWENDENDE STANDARDS/INTERPRETATIONEN UND ÄNDERUNGEN VON STANDARDS

Der Konzern hat die folgenden geänderten IFRS-Vorschriften zum 1. Januar 2018 übernommen:

Das IASB hat Änderungen an IFRS 4 "Anwendung von IFRS 9 und IFRS 4" veröffentlicht, die es bestimmten Versicherungsunternehmen ermöglichen, die verpflichtende Anwendung von IFRS 9 auf 2021 zu verschieben. Der Talanx-Konzern erfüllt die notwendigen Voraussetzungen hierfür (der Anteil der Versicherungsaktivitäten des Konzerns liegt über 90 %) und nimmt deshalb die Möglichkeit der Verschiebung in Anspruch. Die neuen Anhangangaben im Rahmen des "Deferral-Approach", die eine gewisse Vergleichbarkeit mit den Unternehmen ermöglichen sollen, die bereits IFRS 9 anwenden, werden erstmals im Geschäftsbericht zum 31. Dezember 2018 im Anhang dargestellt.

Die neuen Vorschriften zur Umsatzrealisierung IFRS 15 "Erlöse aus Verträgen mit Kunden" ersetzen bestehende Leitlinien zur Erfassung von Umsatzerlösen, darunter IAS 18 "Umsatzerlöse", IAS 11 "Fertigungsaufträge" und IFRIC 13 "Kundenbindungsprogramme". IFRS 15 legt einen umfassenden Rahmen zur Bestimmung fest, ob, in welcher Höhe und zu welchem Zeitpunkt Umsatzerlöse erfasst werden. Finanzinstrumente und andere vertragliche Rechte und Pflichten, die nach separaten Standards zu bilanzieren sind, sowie (Rück-)Versicherungsverträge im Anwendungsbereich von IFRS 4 (Hauptgeschäftstätigkeit des Konzerns) sind ausdrücklich vom Geltungsbereich des Standards ausgenommen. Der Konzern hat bei der Anwendung von IFRS 15 den modifizierten retrospektiven Ansatz gewählt, bei dem im Grundsatz der kumulative Effekt aus der Erstanwendung in den Gewinnrücklagen zum 1. Januar 2018 zu erfassen ist. Aus der Erstanwendung resultierte kein wesentlicher Umstellungseffekt, weshalb der Konzern im Einklang mit dem Wesentlichkeitskonzept auf eine Erfassung des Umstellungseffekts verzichtete. Angaben zu den Umsatzerlösen im Sinne des IFRS 15 finden sich im Abschnitt "Sonstige Angaben" des Konzernanhangs.

Darüber hinaus wurde eine Reihe weiterer Standardänderungen und Interpretationen eingeführt, die keine wesentlichen Auswirkungen auf den Konzernabschluss hatten:

―	IFRS 2 "Anteilsbasierte Vergütung": "Klassifizierung und Bewertung von anteilsbasierten Vergütungen",
―	IFRS 15 "Erlöse aus Verträgen mit Kunden": "Klarstellungen zum IFRS 15",
―	Änderungen an IAS 40 "Als Finanzinvestition gehaltene Immobilien": "Übertragungen von als Finanzinvestition gehaltenen Immobilien"
―	Änderungen im Rahmen der "jährlichen Verbesserungen (Zyklus 2014-2016)" hinsichtlich IAS 28 "Anteile an assoziierten Unternehmen und Gemeinschaftsunternehmen" und IFRS 1 "Erstmalige Anwendung der International Financial Reporting Standards"
―	IFRIC 22 "Transaktionen in fremder Währung und im Voraus gezahlte Gegenleistungen".

AUSWIRKUNGEN VERÖFFENTLICHTER STANDARDS, INTERPRETATIONEN UND ÄNDERUNGEN, DIE 2018 VOM KONZERN NOCH NICHT ANGEWANDT WURDEN

Der am 24. Juli 2014 herausgegebene IFRS 9 "Finanzinstrumente" ersetzt die bestehenden Leitlinien in IAS 39 "Finanzinstrumente: Ansatz und Bewertung", IFRS 9 enthält überarbeitete Leitlinien zur Einstufung und Bewertung von Finanzinstrumenten, darunter ein neues Modell der erwarteten Kreditausfälle zur Berechnung der Wertminderung von finanziellen Vermögenswerten, sowie die neuen allgemeinen Bilanzierungsvorschriften für Sicherungsgeschäfte. Er übernimmt auch die Leitlinien zur Erfassung und Ausbuchung von Finanzinstrumenten aus IAS 39. IFRS 9 ist erstmals anzuwenden in Geschäftsjahren, die am oder nach dem 1. Januar 2018 beginnen, wird aber vom Talanx-Konzern aufgrund der Änderungen an IFRS 4 "Anwendung von IFRS 9 und IFRS 4" erst in Geschäftsjahren ab dem 1. Januar 2021 angewendet. Der Konzern hat ein Projekt aufgesetzt, in dem die Auswirkungen des Standards auf den Konzernabschluss untersucht und die notwendigen Umsetzungsschritte angegangen werden. Es wird erwartet, dass die neuen Einstufungsanforderungen und das neue Wertminderungsmodell einen wesentlichen Einfluss auf die Bilanzierung von finanziellen Vermögenswerten und Verbindlichkeiten im Konzern haben werden. Eine erste Analyse hinsichtlich des Zahlungsstromkriteriums ergab, dass rund 91 % der Kapitalanlagen ausschließlich Zahlungsströme generieren, die Zins- und Tilgungsleistungen darstellen.

Am 13. Januar 2016 hat das IASB die neuen Vorschriften zur Leasingbilanzierung IFRS 16 Leasingverhältnisse" veröffentlicht. IFRS 16 führt ein einheitliches Rechnungslegungsmodell ein, wonach Leasingverhältnisse in der Bilanz des Leasingnehmers zu erfassen sind. Ein Leasingnehmer erfasst ein Nutzungsrecht (Right-of-use Asset), das sein Recht auf die Nutzung des zugrundeliegenden Vermögenswertes darstellt, sowie eine Schuld aus dem Leasingverhältnis, die seine Verpflichtung zu Leasingzahlungen darstellt. Es gibt Ausnahmeregelungen für kurzfristige Leasingverhältnisse und Leasingverhältnisse hinsichtlich geringwertiger Wirtschaftsgüter. Die Rechnungslegung beim Leasinggeber ist vergleichbar mit dem derzeitigen Standard - das heißt, dass Leasinggeber Leasingverhältnisse weiterhin als Finanzierungs- oder Operating-Leasingverhältnisse einstufen. IFRS 16 ersetzt die bestehenden Leitlinien zu Leasingverhältnissen, darunter IAS 17 "Leasingverhältnisse", IFRIC 4 "Feststellung, ob eine Vereinbarung ein Leasingverhältnis enthält", SIC-15 "Operating-Leasingverhältnisse - Anreize" und SIC-27 "Beurteilung des wirtschaftlichen Gehalts von Transaktionen in der rechtlichen Form von Leasingverhältnissen". Der Standard ist erstmals in der Berichtsperiode eines am oder nach dem 1. Januar 2019 beginnenden Geschäftsjahres anzuwenden. Eine frühzeitige Anwendung ist zulässig für Unternehmen, die IFRS 15 zum Zeitpunkt der erstmaligen Anwendung des IFRS 16 oder davor anwenden. Der Konzern beabsichtigt, den Standard unter Anwendung der modifizierten retrospektiven Methode anzuwenden. Daher wird der kumulative Effekt aus der Erstanwendung von IFRS 16 - sofern wesentlich - als eine Anpassung der Eröffnungsbilanzwerte der Gewinnrücklagen zum 1. Januar 2019 erfasst, ohne Anpassung der Vergleichsperiode. Bei Leasingverhältnissen, die bisher gemäß IAS 17 als "Operate-Lease-Verhältnisse" eingestuft waren, wird die Leasingverbindlichkeit mit dem Barwert der restlichen Leasingzahlungen angesetzt, abgezinst unter Verwendung des Grenzfremdkapitalzinssatzes des Leasingnehmers zum Zeitpunkt der erstmaligen Anwendung.

Das Nutzungsrecht am Leasinggegenstand wird grundsätzlich mit einem Betrag in Höhe der Leasingverbindlichkeit zuzüglich anfänglicher direkter Kosten bewertet. Darüber hinaus werden Vorauszahlungen sowie Verbindlichkeiten, die das abgelaufene Geschäftsjahr betreffen, berücksichtigt. Der Konzern hat im Rahmen einer konzernweiten Erhebung zur Beurteilung der möglichen Auswirkungen der Anwendung des IFRS 16 einen Effekt von untergeordneter Bedeutung auf seinen Konzernabschluss festgestellt. Die Analyse hat ergeben, dass zum 1. Januar 2019 aus der Umstellung voraussichtlich Leasingverbindlichkeiten und Nutzungsrechte in Höhe von rund 0,4 Mrd. EUR in der Bilanz erfasst werden. Aus dem geänderten Ausweis der Leasingaufwendungen aus Operating-Leasingverhältnissen wird sich entsprechend der Cashflow aus der operativen Geschäftstätigkeit erhöhen und der Cashflow aus der Finanzierungstätigkeit verringern.

Das IASB hat am 18. Mai 2017 die neuen Vorschriften zur Versicherungsbilanzierung IFRS 17 "Versicherungsverträge" veröffentlicht, die vorbehaltlich einer Übernahme in EU-Recht verpflichtend für Geschäftsjahre, die am oder nach dem 1. Januar 2021 beginnen, anzuwenden sind. IFRS 17 ersetzt IFRS 4 und macht damit erstmals einheitliche Vorgaben für den Ansatz, die Bewertung und die Darstellung von Anhangangaben zu Versicherungsverträgen, Rückversicherungsverträgen sowie Investmentverträgen mit ermessensabhängiger Überschussbeteiligung. Da die neuen Vorschriften die Kerngeschäftstätigkeit des Konzerns betreffen, ist unvermeidlich mit wesentlichen Auswirkungen auf den Konzernabschluss zu rechnen. Der Konzern hat wegen der besonderen Bedeutung der neuen Bilanzierungsregelungen ein mehrjähriges Projekt aufgesetzt, in dem die Auswirkungen des Standards auf den Konzernabschluss untersucht und die notwendigen Umsetzungsschritte angegangen werden sollen. Derzeit erfolgt die Ausarbeitung der rechnungslegungstechnischen Grundlagen, um anschließend mit der Implementierung der umfangreichen Anforderungen in den Prozessen und Systemen des Konzerns beginnen zu können.

II. BILANZIERUNGS- UND BEWERTUNGSMETHODEN

ÄNDERUNGEN DER BILANZIERUNGS- UND BEWERTUNGSMETHODEN SOWIE BILANZIERUNGSFEHLER

Bezüglich der im Geschäftsjahr 20ly vorgenommenen retrospektiven Anpassungen verweisen wir auf den Geschäftsbericht 20ly (Seite 165 f.), Kapitel "Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden", Abschnitt "Änderungen der Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden sowie Bilanzierungsfehler".

Die dort unter Ziffer a) beschriebenen rückwirkenden Korrekturen im Segment Personen-Rückversicherung führten zu folgenden Anpassungen der Vergleichszahlen der Gewinn- und Verlustrechnung. Auswirkungen auf das Ergebnis haben sich nicht ergeben.

AUSWIRKUNGEN AUF DIE KONZERN-GEWINN- UND VERLUSTRECHNUNG 2017

IN MIO. EUR

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		Veränderungen aus Anpassungen gemäß IAS 8
	1.1. - 30.6.2017 wie ausgewiesen	Anpassung zu a)	1.1. - 30.6.2017
---	---	---	---
4. Veränderung der Bruttoprämienüberträge	-1.748	10	-1.738
6. Aufwendungen für Versicherungsleistungen brutto	12.111	12	12.123
7. Abschluss- und Verwaltungsaufwendungen brutto	3.600	-2	3.598

III. SEGMENTBERICHTERSTATTUNG

Die im Geschäftsbericht 2017 beschriebenen geschäftlichen Aktivitäten, die Geschäftsbereiche sowie die berichtspflichtigen Segmente des Talanx-Konzerns und die Produkte und Dienstleistungen, mit denen diese Erträge erzielt werden, sind zum Ende der Zwischenberichtsperiode weiterhin zutreffend. Die dort aufgeführten allgemeinen Angaben zur Segmentberichterstattung sowie die Aussagen zu der Bewertungsgrundlage für das Ergebnis der berichtspflichtigen Segmente sind weiterhin gültig.

KONZERNBILANZ GEGLIEDERT NACH GESCHÄFTSBEREICHEN ZUM 30. JUNI 2018

IN MIO. EUR

Aktiva

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	Industrieversicherung		Privat- und Firmenversicherung Deutschland		Privat- und Firmenversicherung International
	30.6.2018	31.12.2017	30.6.2018	31.12.2017	30.6.2018	31.12.2017
---	---	---	---	---	---	---
A. Immaterielle Vermögenswerte
a. Geschäfts- oder Firmenwert	154	154	248	248	624	623
b. Sonstige immaterielle Vermögenswerte	8	8	509	481	149	150
	162	162	757	729	773	773
B. Kapitalanlagen
a. Fremdgenutzter Grundbesitz	151	125	1.075	1.075	11	15
b. Anteile an verbundenen Unternehmen und Beteiligungen	13	12	41	41	-	-
c. Anteile an assoziierten Unternehmen und Gemeinschaftsunternehmen	163	120	-	-	-	-
d. Darlehen und Forderungen	1.004	973	25.131	24.844	528	604
e. Sonstige Finanzinstrumente
i. Bis zur Endfälligkeit zu haltende Finanzinstrumente	71	73	166	170	214	268
ii. Jederzeit veräußerbare Finanzinstrumente	5.735	5.524	22.888	22.794	8.475	8.245
iii. Erfolgswirksam zum Zeitwert bewertete Finanzinstrumente	150	136	351	358	488	639
f. Übrige Kapitalanlagen	1.374	779	1.839	1.495	417	392
Selbst verwaltete Kapitalanlagen	8.661	7.742	51.491	50.777	10.133	10.163
g. Kapitalanlagen aus Investmentverträgen	-	-	-	-	1.078	1.113
h. Depotforderungen	15	18	4	4	-	-
Kapitalanlagen	8.676	7.760	51.495	50.781	11.211	11.276
C. Kapitalanlagen für Rechnung und Risiko von Inhabern von Lebensversicherungspolicen	-	-	10.444	10.485	603	648
D. Anteile der Rückversicherer an den versicherungstechnischen Rückstellungen	5.197	4.844	2.116	2.131	694	668
E. Forderungen aus dem Versicherungsgeschäft	1.469	1.484	339	304	1.203	1.156
F. Abgegrenzte Abschlusskosten	85	51	2.305	2.232	592	588
G. Laufende Guthaben bei Kreditinstituten, Schecks und Kassenbestand	607	630	635	638	737	598
H. Aktive Steuerabgrenzung	48	46	79	72	82	61
I. Sonstige Vermögenswerte	586	795	792	959	446	412
J. Langfristige Vermögenswerte und Vermögenswerte von Veräußerungsgruppen, die als zur Veräußerung gehalten klassifiziert werden	46	18	-	43	404	427
Summe der Aktiva	16.876	15.790	68.962	68.374	16.745	16.607

Aktiva

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	Rückversicherung		Konzernfunktionen		Konsolidierung
	30.6.2018	31.12.2017	30.6.2018	31.12.2017	30.6.2018	31.12.2017
---	---	---	---	---	---	---
A. Immaterielle Vermögenswerte
a. Geschäfts- oder Firmenwert	35	33	-	-	-	-
b. Sonstige immaterielle Vermögenswerte	197	197	104	101	-	-
	232	230	104	101	-	-
B. Kapitalanlagen
a. Fremdgenutzter Grundbesitz	1.617	1.584	-	-	-	-
b. Anteile an verbundenen Unternehmen und Beteiligungen	110	108	17	17	-	-
c. Anteile an assoziierten Unternehmen und Gemeinschaftsunternehmen	113	122	-	-	-	-
d. Darlehen und Forderungen	2.501	2.455	15	17	-	-
e. Sonstige Finanzinstrumente
i. Bis zur Endfälligkeit zu haltende Finanzinstrumente	296	336	-	1	-289	-294
ii. Jederzeit veräußerbare Finanzinstrumente	32.828	31.705	76	187	-	-
iii. Erfolgswirksam zum Zeitwert bewertete Finanzinstrumente	691	301	-	-	-	-
f. Übrige Kapitalanlagen	3.093	3.266	909	679	-1.506	-1.285
Selbst verwaltete Kapitalanlagen	41.249	39.877	1.017	901	-1.795	-1.579
g. Kapitalanlagen aus Investmentverträgen	-	-	-	-	-	-
h. Depotforderungen	11.205	10.903	-	-	-1.214	-1.246
Kapitalanlagen	52.454	50.780	1.017	901	-3.009	-2.825
C. Kapitalanlagen für Rechnung und Risiko von Inhabern von Lebensversicherungspolicen	-	-	-	-	-	-
D. Anteile der Rückversicherer an den versicherungstechnischen Rückstellungen	2.737	2.714	13	-	-2.697	-2.660
E. Forderungen aus dem Versicherungsgeschäft	4.795	3.822	21	2	-103	-142
F. Abgegrenzte Abschlusskosten	2.436	2.229	1	-	260	232
G. Laufende Guthaben bei Kreditinstituten, Schecks und Kassenbestand	823	820	227	452	-	-
H. Aktive Steuerabgrenzung	119	118	297	295	-	-
I. Sonstige Vermögenswerte	3.024	1.429	450	731	-2.431	-1.544
J. Langfristige Vermögenswerte und Vermögenswerte von Veräußerungsgruppen, die als zur Veräußerung gehalten klassifiziert werden	-	-	-	-	-65	-70
Summe der Aktiva	66.620	62.142	2.130	2.482	-8.045	-7.009

Aktiva

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	Gesamt
	30.6.2018	31.12.2017
---	---	---
A. Immaterielle Vermögenswerte
a. Geschäfts- oder Firmenwert	1.061	1.058
b. Sonstige immaterielle Vermögenswerte	967	937
	2.028	1.995
B. Kapitalanlagen
a. Fremdgenutzter Grundbesitz	2.854	2.799
b. Anteile an verbundenen Unternehmen und Beteiligungen	181	178
c. Anteile an assoziierten Unternehmen und Gemeinschaftsunternehmen	276	242
d. Darlehen und Forderungen	29.179	28.893
e. Sonstige Finanzinstrumente
i. Bis zur Endfälligkeit zu haltende Finanzinstrumente	458	554
ii. Jederzeit veräußerbare Finanzinstrumente	70.002	68.455
iii. Erfolgswirksam zum Zeitwert bewertete Finanzinstrumente	1.680	1.434
f. Übrige Kapitalanlagen	6.126	5.326
Selbst verwaltete Kapitalanlagen	110.756	107.881
g. Kapitalanlagen aus Investmentverträgen	1.078	1.113
h. Depotforderungen	10.010	9.679
Kapitalanlagen	121.844	118.673
C. Kapitalanlagen für Rechnung und Risiko von Inhabern von Lebensversicherungspolicen	11.047	11.133
D. Anteile der Rückversicherer an den versicherungstechnischen Rückstellungen	8.060	7.697
E. Forderungen aus dem Versicherungsgeschäft	7.724	6.626
F. Abgegrenzte Abschlusskosten	5.679	5.332
G. Laufende Guthaben bei Kreditinstituten, Schecks und Kassenbestand	3.029	3.138
H. Aktive Steuerabgrenzung	625	592
I. Sonstige Vermögenswerte	2.867	2.782
J. Langfristige Vermögenswerte und Vermögenswerte von Veräußerungsgruppen, die als zur Veräußerung gehalten klassifiziert werden	385	418
Summe der Aktiva	163.288	158.386

KONZERNBILANZ GEGLIEDERT NACH GESCHÄFTSBEREICHEN ZUM 30. JUNI 2018

IN MIO. EUR

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Passiva	Industrieversicherung		Privat- und Firmenversicherung Deutschland		Privat- und Firmenversicherung International
	30.6.2018	31.12.2017	30.6.2018	31.12.2017	30.6.2018	31.12.2017
---	---	---	---	---	---	---
B. Nachrangige Verbindlichkeiten	200	200	162	162	42	42
C. Versicherungstechnische Rückstellungen
a. Rückstellung für Prämienüberträge	1.810	1.082	1.617	1.307	2.392	2.332
b. Deckungsrückstellung	-	-	40.950	40.205	5.876	5.577
c. Rückstellung für noch nicht abgewickelte Versicherungsfälle	9.775	9.376	3.308	3.258	2.816	2.724
d. Rückstellung für Beitragsrückerstattung	24	16	5.746	5.848	197	335
e. Übrige versicherungstechnische Rückstellungen	49	48	2	2	13	13
	11.658	10.522	51.623	50.620	11.294	10.981
D. Versicherungstechnische Rückstellungen im Bereich der Lebensversicherung, soweit das Anlagerisiko von den Versicherungsnehmern getragen wird	-	-	10.444	10.485	603	648
E. Andere Rückstellungen
a. Rückstellungen für Pensionen und ähnliche Verpflichtungen	588	593	147	143	49	22
b. Steuerrückstellungen	80	118	85	108	143	130
c. Sonstige Rückstellungen	68	81	299	362	103	94
	736	792	531	613	295	246
F. Verbindlichkeiten
a. Begebene Anleihen und Darlehen	15	15	92	96	79	70
b. Depotverbindlichkeiten	57	55	1.713	1.754	45	39
c. Übrige Verbindlichkeiten	1.616	1.627	1.646	1.887	1.736	1.794
	1.688	1.697	3.451	3.737	1.860	1.903
G. Passive Steuerabgrenzung	255	272	231	247	106	101
H. Verbindlichkeiten von Veräußerungsgruppen, die als zur Veräußerung gehalten klassifiziert werden	-	1	-	2	387	410
Summe Verbindlichkeiten/Rückstellungen	14.537	13.484	66.442	65.866	14.587	14.331

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Passiva	Rückversicherung		Konzernfunktionen		Konsolidierung
	30.6.2018	31.12.2017	30.6.2018	31.12.2017	30.6.2018	31.12.2017
---	---	---	---	---	---	---
B. Nachrangige Verbindlichkeiten	1.870	1.661	1.280	1.280	-817	-608
C. Versicherungstechnische Rückstellungen
a. Rückstellung für Prämienüberträge	4.431	3.541	15	1	-179	-147
b. Deckungsrückstellung	9.038	8.978	-	-	-161	-164
c. Rückstellung für noch nicht abgewickelte Versicherungsfälle	29.240	28.379	57	45	-1.259	-1.245
d. Rückstellung für Beitragsrückerstattung	-	-	-	-	-	-
e. Übrige versicherungstechnische Rückstellungen	462	394	-	-	-12	-8
	43.171	41.292	72	46	-1.611	-1.564
D. Versicherungstechnische Rückstellungen im Bereich der Lebensversicherung, soweit das Anlagerisiko von den Versicherungsnehmern getragen wird	-	-	-	-	-	-
E. Andere Rückstellungen
a. Rückstellungen für Pensionen und ähnliche Verpflichtungen	181	178	1.175	1.179	-	-
b. Steuerrückstellungen	288	320	58	86	-	-
c. Sonstige Rückstellungen	159	182	125	189	-	-1
	628	680	1.358	1.454	-	-1
F. Verbindlichkeiten
a. Begebene Anleihen und Darlehen	1.530	712	1.483	1.482	-950	-944
b. Depotverbindlichkeiten	4.874	4.924	-	-	-2.162	-2.226
c. Übrige Verbindlichkeiten	4.116	2.172	147	336	-2.518	-1.664
	10.520	7.808	1.630	1.818	-5.630	-4.834
G. Passive Steuerabgrenzung	1.435	1.472	3	3	25	22
H. Verbindlichkeiten von Veräußerungsgruppen, die als zur Veräußerung gehalten klassifiziert werden	-	-	-	-	-65	-70
Summe Verbindlichkeiten/Rückstellungen	57.624	52.913	4.343	4.601	-8.098	-7.055

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Passiva	Gesamt
	30.6.2018	31.12.2017
---	---	---
B. Nachrangige Verbindlichkeiten	2.737	2.737
C. Versicherungstechnische Rückstellungen
a. Rückstellung für Prämienüberträge	10.086	8.116
b. Deckungsrückstellung	55.703	54.596
c. Rückstellung für noch nicht abgewickelte Versicherungsfälle	43.937	42.537
d. Rückstellung für Beitragsrückerstattung	5.967	6.199
e. Übrige versicherungstechnische Rückstellungen	514	449
	116.207	111.897
D. Versicherungstechnische Rückstellungen im Bereich der Lebensversicherung, soweit das Anlagerisiko von den Versicherungsnehmern getragen wird	11.047	11.133
E. Andere Rückstellungen
a. Rückstellungen für Pensionen und ähnliche Verpflichtungen	2.140	2.115
b. Steuerrückstellungen	654	762
c. Sonstige Rückstellungen	754	907
	3.548	3.784
F. Verbindlichkeiten
a. Begebene Anleihen und Darlehen	2.249	1.431
b. Depotverbindlichkeiten	4.527	4.546
c. Übrige Verbindlichkeiten	6.743	6.152
	13.519	12.129
G. Passive Steuerabgrenzung	2.055	2.117
H. Verbindlichkeiten von Veräußerungsgruppen, die als zur Veräußerung gehalten klassifiziert werden	322	343
Summe Verbindlichkeiten/Rückstellungen	149.435	144.140
Eigenkapital1)	13.853	14.246
Summe der Passiva	163.288	158.386

1) Eigenkapital Konzern und Anteile nicht beherrschender Gesellschafter

KONZERN-GEWINN- UND VERLUSTRECHNUNG NACH GESCHÄFTSBEREICHEN/BERICHTSPFLICHTIGEN SEGMENTEN FÜR DIE ZEIT VOM 1. JANUAR BIS 30. JUNI 20181)

IN MIO. EUR

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	Industrieversicherung		Privat- und Firmenversicherung Deutschland		Privat- und Firmenversicherung International
	6M 2018	6M 2017	6M 2018		6M 2018	6M 2017
---	---	---	---	---	---	---
1. Gebuchte Bruttoprämien einschließlich Prämien aus fondsgebundener Lebens- und Rentenversicherung	2.898	2.795	3.262	3.310	2.963	2.828
davon mit anderen Geschäftsbereichen/Segmenten	32	37	28	34	-	-
mit Dritten	2.866	2.758	3.234	3.276	2.963	2.828
2. Sparbeiträge aus fondsgebundener Lebens- und Rentenversicherung	-	-	431	445	117	148
3. Gebuchte Rückversicherungsprämien	1.191	1.276	178	137	236	244
4. Veränderung der Bruttoprämienüberträge	-726	-663	-310	-354	-123	-117
5. Anteile der Rückversicherer an der Veränderung der Bruttoprämienüberträge	-254	-304	-11	-15	-26	-39
Verdiente Prämien für eigene Rechnung	1.235	1.160	2.354	2.389	2.513	2.358
6. Aufwendungen für Versicherungsleistungen brutto	1.667	1.507	2.778	2.702	2.046	1.922
Anteile der Rückversicherer	671	627	86	43	127	139
Aufwendungen für Versicherungsleistungen netto	996	880	2.692	2.659	1.919	1.783
7. Abschluss- und Verwaltungsaufwendungen brutto	441	437	569	686	583	584
Anteile der Rückversicherer	182	191	43	39	44	40
Abschluss- und Verwaltungsaufwendungen netto	259	246	526	647	539	544
8. Sonstige versicherungstechnische Erträge	2	4	17	13	15	15
Sonstige versicherungstechnische Aufwendungen	10	6	3	6	37	32
Sonstiges versicherungstechnisches Ergebnis	-8	-2	14	7	-22	-17
Versicherungstechnisches Ergebnis für eigene Rechnung	-28	32	-850	-910	33	14
9. a. Erträge aus Kapitalanlagen	193	161	1.131	1.169	200	210
b. Aufwendungen für Kapitalanlagen	69	24	158	167	25	35
Kapitalanlageergebnis aus selbst verwalteten Kapitalanlagen	124	137	973	1.002	175	175
Ergebnis aus Investmentverträgen	-	-	-	-	-	-2
Depotzinsergebnis	-	-	-7	-7	-1	-
Kapitalanlageergebnis	124	137	966	995	174	173
davon Ergebnis aus assoziierten Unternehmen und Gemeinschaftsunternehmen, bewertet nach der Equity-Methode	2	1	-	1	-	-
10. a. Sonstige Erträge	53	78	129	99	80	65
b. Sonstige Aufwendungen	71	85	157	121	149	136
Übriges Ergebnis	-18	-7	-28	-22	-69	-71
Ergebnis vor Abschreibungen auf Geschäfts- oder Firmenwert	78	162	88	63	138	116
11. Abschreibungen auf Geschäfts- oder Firmenwert	-	-	-	-	-	-
Operatives Ergebnis (EBIT)	78	162	88	63	138	116
12. Finanzierungszinsen	4	4	4	5	3	3
13. Ertragsteuern	21	46	32	4	37	27
Periodenergebnis	53	112	52	54	98	86
davon Anteile nicht beherrschender Gesellschafter	-	-	2	4	15	12
Aktionäre der Talanx AG	53	112	50	50	83	74

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	Rückversicherung		Konzernfunktionen		Konsolidierung
	6M 2018	6M 20172)	6M 2018	6M 2017	6M 2018	6M 2017
---	---	---	---	---	---	---
1. Gebuchte Bruttoprämien einschließlich Prämien aus fondsgebundener Lebens- und Rentenversicherung	9.985	8.998	39	23	-387	-401
davon mit anderen Geschäftsbereichen/Segmenten	288	307	39	23	-387	-401
mit Dritten	9.697	8.691	-	-	-	-
2. Sparbeiträge aus fondsgebundener Lebens- und Rentenversicherung	-	-	-	-	-	-
3. Gebuchte Rückversicherungsprämien	864	875	16	6	-358	-400
4. Veränderung der Bruttoprämienüberträge	-838	-635	-15	-8	31	39
5. Anteile der Rückversicherer an der Veränderung der Bruttoprämienüberträge	-63	-45	-11	-3	34	40
Verdiente Prämien für eigene Rechnung	8.346	7.533	19	12	-32	-2
6. Aufwendungen für Versicherungsleistungen brutto	6.506	6.194	18	5	-245	-207
Anteile der Rückversicherer	545	463	2	-	-241	-216
Aufwendungen für Versicherungsleistungen netto	5.961	5.731	16	5	-4	9
7. Abschluss- und Verwaltungsaufwendungen brutto	2.379	1.992	4	2	-101	-103
Anteile der Rückversicherer	96	112	-	-	-64	-92
Abschluss- und Verwaltungsaufwendungen netto	2.283	1.880	4	2	-37	-11
8. Sonstige versicherungstechnische Erträge	-	1	-	-	-4	-
Sonstige versicherungstechnische Aufwendungen	4	3	-	-	5	1
Sonstiges versicherungstechnisches Ergebnis	-4	-2	-	-	-9	-1
Versicherungstechnisches Ergebnis für eigene Rechnung	98	-80	-1	5	-	-1
9. a. Erträge aus Kapitalanlagen	846	805	6	6	-29	-28
b. Aufwendungen für Kapitalanlagen	204	138	44	42	-54	-54
Kapitalanlageergebnis aus selbst verwalteten Kapitalanlagen	642	667	-38	-36	25	26
Ergebnis aus Investmentverträgen	-	-	-	-	-	-
Depotzinsergebnis	114	123	-	-	-	-
Kapitalanlageergebnis	756	790	-38	-36	25	26
davon Ergebnis aus assoziierten Unternehmen und Gemeinschaftsunternehmen, bewertet nach der Equity-Methode	2	5	-	-	-	-
10. a. Sonstige Erträge	450	558	388	368	-362	-344
b. Sonstige Aufwendungen	387	468	345	337	-324	-303
Übriges Ergebnis	63	90	43	31	-38	-41
Ergebnis vor Abschreibungen auf Geschäfts- oder Firmenwert	917	800	4	-	-13	-16
11. Abschreibungen auf Geschäfts- oder Firmenwert	-	-	-	-	-	-
Operatives Ergebnis (EBIT)	917	800	4	-	-13	-16
12. Finanzierungszinsen	44	40	51	42	-22	-20
13. Ertragsteuern	275	189	-10	-	2	1
Periodenergebnis	598	571	-37	-42	7	3
davon Anteile nicht beherrschender Gesellschafter	317	305	-	-	-	-
Aktionäre der Talanx AG	281	266	-37	-42	7	3

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	Gesamt
	6M 2018	6M 20172)
---	---	---
1. Gebuchte Bruttoprämien einschließlich Prämien aus fondsgebundener Lebens- und Rentenversicherung	18.760	17.553
davon mit anderen Geschäftsbereichen/Segmenten	-	-
mit Dritten	18.760	17.553
2. Sparbeiträge aus fondsgebundener Lebens- und Rentenversicherung	548	593
3. Gebuchte Rückversicherungsprämien	2.127	2.138
4. Veränderung der Bruttoprämienüberträge	-1.981	-1.738
5. Anteile der Rückversicherer an der Veränderung der Bruttoprämienüberträge	-331	-366
Verdiente Prämien für eigene Rechnung	14.435	13.450
6. Aufwendungen für Versicherungsleistungen brutto	12.770	12.123
Anteile der Rückversicherer	1.190	1.056
Aufwendungen für Versicherungsleistungen netto	11.580	11.067
7. Abschluss- und Verwaltungsaufwendungen brutto	3.875	3.598
Anteile der Rückversicherer	301	290
Abschluss- und Verwaltungsaufwendungen netto	3.574	3.308
8. Sonstige versicherungstechnische Erträge	30	33
Sonstige versicherungstechnische Aufwendungen	59	48
Sonstiges versicherungstechnisches Ergebnis	-29	-15
Versicherungstechnisches Ergebnis für eigene Rechnung	-748	-940
9. a. Erträge aus Kapitalanlagen	2.347	2.323
b. Aufwendungen für Kapitalanlagen	446	352
Kapitalanlageergebnis aus selbst verwalteten Kapitalanlagen	1.901	1.971
Ergebnis aus Investmentverträgen	-	-2
Depotzinsergebnis	106	116
Kapitalanlageergebnis	2.007	2.085
davon Ergebnis aus assoziierten Unternehmen und Gemeinschaftsunternehmen, bewertet nach der Equity-Methode	4	7
10. a. Sonstige Erträge	738	824
b. Sonstige Aufwendungen	785	844
Übriges Ergebnis	-47	-20
Ergebnis vor Abschreibungen auf Geschäfts- oder Firmenwert	1.212	1.125
11. Abschreibungen auf Geschäfts- oder Firmenwert	-	-
Operatives Ergebnis (EBIT)	1.212	1.125
12. Finanzierungszinsen	84	74
13. Ertragsteuern	357	267
Periodenergebnis	771	784
davon Anteile nicht beherrschender Gesellschafter	334	321
Aktionäre der Talanx AG	437	463

1) Abweichend zu dem Geschäftsbereich Privat- und Firmenversicherung Deutschland und dem Geschäftsbereich Rückversicherung bildet die Gewinn- und Verlustrechnung der übrigen Geschäftsbereiche auch die berichtspflichtigen Segmente ab

2) Angepasst aufgrund IAS 8; siehe Kapitel "Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden", Abschnitt "Änderungen der Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden sowie Bilanzierungsfehler" des Konzernanhangs

KONZERN-GEWINN- UND VERLUSTRECHNUNG NACH GESCHAFTSBEREICHEN/BERICHTSPFLICHTIGEN SEGMENTEN FÜR DIE ZEIT VOM 1. APRIL BIS 30. JUNI 20181)

IN MIO. EUR

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	Industrieversicherung		Privat- und Firmenversicherung Deutschland		Privat- und Firmenversicherung International
	Q2 2018	Q2 2017	Q2 2018	Q2 2017	Q2 2018	Q2 2017
---	---	---	---	---	---	---
1. Gebuchte Bruttoprämien einschließlich Prämien aus fondsgebundener Lebens- und Rentenversicherung	849	791	1.394	1.404	1.467	1.345
davon mit anderen Geschäftsbereichen/Segmenten	11	10	15	23	-	-
mit Dritten	838	781	1.379	1.381	1.467	1.345
2. Sparbeiträge aus fondsgebundener Lebens- und Rentenversicherung	-	-	231	242	48	70
3. Gebuchte Rückversicherungsprämien	378	401	75	56	112	103
4. Veränderung der Bruttoprämienüberträge	279	295	121	102	-49	-29
5. Anteile der Rückversicherer an der Veränderung der Bruttoprämienüberträge	98	77	7	3	-4	2
Verdiente Prämien für eigene Rechnung	652	608	1.202	1.205	1.262	1.141
6. Aufwendungen für Versicherungsleistungen brutto	906	804	1.443	1.380	1.016	911
Anteile der Rückversicherer	376	348	48	26	61	61
Aufwendungen für Versicherungsleistungen netto	530	456	1.395	1.354	955	850
7. Abschluss- und Verwaltungsaufwendungen brutto	203	197	206	359	301	296
Anteile der Rückversicherer	62	65	2	13	22	20
Abschluss- und Verwaltungsaufwendungen netto	141	132	204	346	279	276
8. Sonstige versicherungstechnische Erträge	1	-7	6	5	9	10
Sonstige versicherungstechnische Aufwendungen	-3	-	-5	-2	19	18
Sonstiges versicherungstechnisches Ergebnis	4	-7	11	7	-10	-8
Versicherungstechnisches Ergebnis für eigene Rechnung	-15	13	-386	-488	18	7
9. a. Erträge aus Kapitalanlagen	90	82	532	625	95	106
b. Aufwendungen für Kapitalanlagen	34	14	73	87	12	19
Kapitalanlageergebnis aus selbst verwalteten Kapitalanlagen	56	68	459	538	83	87
Ergebnis aus Investmentverträgen	-	-	-	-	-	-1
Depotzinsergebnis	-	-	-3	-3	-1	-
Kapitalanlageergebnis	56	68	456	535	82	86
davon Ergebnis aus assoziierten Unternehmen und Gemeinschaftsunternehmen, bewertet nach der Equity-Methode	-	1	-	-	-	-
10. a. Sonstige Erträge	9	49	65	45	78	25
b. Sonstige Aufwendungen	23	48	85	63	110	65
Übriges Ergebnis	-14	1	-20	-18	-32	-40
Ergebnis vor Abschreibungen auf Geschäfts- oder Firmenwert	27	82	50	29	68	53
11. Abschreibungen auf Geschäfts- oder Firmenwert	-	-	-	-	-	-
Operatives Ergebnis (EBIT)	27	82	50	29	68	53
12. Finanzierungszinsen	2	2	2	3	1	2
13. Ertragsteuern	3	27	19	-9	18	11
Periodenergebnis	22	53	29	35	49	40
davon Anteile nicht beherrschender Gesellschafter	-	-	1	4	7	6
Aktionäre der Talanx AG	22	53	28	31	42	34

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	Rückversicherung		Konzernfunktionen		Konsolidierung
	Q2 2018	Q2 20172)	Q2 2018	Q2 2017	Q2 2018	Q2 2017
---	---	---	---	---	---	---
1. Gebuchte Bruttoprämien einschließlich Prämien aus fondsgebundener Lebens- und Rentenversicherung	4.640	4.451	9	3	-159	-193
davon mit anderen Geschäftsbereichen/Segmenten	124	157	9	3	-159	-193
mit Dritten	4.516	4.294	-	-	-	-
2. Sparbeiträge aus fondsgebundener Lebens- und Rentenversicherung	-	-	-	-	-	-
3. Gebuchte Rückversicherungsprämien	398	404	-2	-	-134	-192
4. Veränderung der Bruttoprämienüberträge	103	-241	2	4	-30	8
5. Anteile der Rückversicherer an der Veränderung der Bruttoprämienüberträge	-2	12	3	2	-28	8
Verdiente Prämien für eigene Rechnung	4.347	3.794	10	5	-27	-1
6. Aufwendungen für Versicherungsleistungen brutto	3.262	3.176	6	3	-151	-123
Anteile der Rückversicherer	231	270	1	-	-153	-135
Aufwendungen für Versicherungsleistungen netto	3.031	2.906	5	3	2	12
7. Abschluss- und Verwaltungsaufwendungen brutto	1.297	1.001	2	1	-49	-48
Anteile der Rückversicherer	45	57	-	-	-10	-38
Abschluss- und Verwaltungsaufwendungen netto	1.252	944	2	1	-39	-10
8. Sonstige versicherungstechnische Erträge	-	-	-	-	-	-
Sonstige versicherungstechnische Aufwendungen	2	1	-	-	10	-2
Sonstiges versicherungstechnisches Ergebnis	-2	-1	-	-	-10	2
Versicherungstechnisches Ergebnis für eigene Rechnung	62	-57	3	1	-	-1
9. a. Erträge aus Kapitalanlagen	442	411	3	3	-16	-15
b. Aufwendungen für Kapitalanlagen	138	69	24	22	-28	-27
Kapitalanlageergebnis aus selbst verwalteten Kapitalanlagen	304	342	-21	-19	12	12
Ergebnis aus Investmentverträgen	-	-	-	-	-	-
Depotzinsergebnis	55	50	-	-	-	-
Kapitalanlageergebnis	359	392	-21	-19	12	12
davon Ergebnis aus assoziierten Unternehmen und Gemeinschaftsunternehmen, bewertet nach der Equity-Methode	1	1	-	-	-	-
10. a. Sonstige Erträge	240	297	184	184	-178	-172
b. Sonstige Aufwendungen	180	233	166	171	-160	-152
Übriges Ergebnis	60	64	18	13	-18	-20
Ergebnis vor Abschreibungen auf Geschäfts- oder Firmenwert	481	399	-	-5	-6	-9
11. Abschreibungen auf Geschäfts- oder Firmenwert	-	-	-	-	-	-
Operatives Ergebnis (EBIT)	481	399	-	-5	-6	-9
12. Finanzierungszinsen	24	20	26	22	-12	-11
13. Ertragsteuern	159	94	-6	1	1	1
Periodenergebnis	298	285	-20	-28	5	1
davon Anteile nicht beherrschender Gesellschafter	156	151	-	-	-	-
Aktionäre der Talanx AG	142	134	-20	-28	5	1

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	Gesamt
	Q2 2018	Q2 20172)
---	---	---
1. Gebuchte Bruttoprämien einschließlich Prämien aus fondsgebundener Lebens- und Rentenversicherung	8.200	7.801
davon mit anderen Geschäftsbereichen/Segmenten	-	-
mit Dritten	8.200	7.801
2. Sparbeiträge aus fondsgebundener Lebens- und Rentenversicherung	279	312
3. Gebuchte Rückversicherungsprämien	827	772
4. Veränderung der Bruttoprämienüberträge	426	139
5. Anteile der Rückversicherer an der Veränderung der Bruttoprämienüberträge	74	104
Verdiente Prämien für eigene Rechnung	7.446	6.752
6. Aufwendungen für Versicherungsleistungen brutto	6.482	6.151
Anteile der Rückversicherer	564	570
Aufwendungen für Versicherungsleistungen netto	5.918	5.581
7. Abschluss- und Verwaltungsaufwendungen brutto	1.960	1.806
Anteile der Rückversicherer	121	117
Abschluss- und Verwaltungsaufwendungen netto	1.839	1.689
8. Sonstige versicherungstechnische Erträge	16	8
Sonstige versicherungstechnische Aufwendungen	23	15
Sonstiges versicherungstechnisches Ergebnis	-7	-7
Versicherungstechnisches Ergebnis für eigene Rechnung	-318	-525
9. a. Erträge aus Kapitalanlagen	1.146	1.212
b. Aufwendungen für Kapitalanlagen	253	184
Kapitalanlageergebnis aus selbst verwalteten Kapitalanlagen	893	1.028
Ergebnis aus Investmentverträgen	-	-1
Depotzinsergebnis	51	47
Kapitalanlageergebnis	944	1.074
davon Ergebnis aus assoziierten Unternehmen und Gemeinschaftsunternehmen, bewertet nach der Equity-Methode	1	2
10. a. Sonstige Erträge	398	428
b. Sonstige Aufwendungen	404	428
Übriges Ergebnis	-6	-
Ergebnis vor Abschreibungen auf Geschäfts- oder Firmenwert	620	549
11. Abschreibungen auf Geschäfts- oder Firmenwert	-	-
Operatives Ergebnis (EBIT)	620	549
12. Finanzierungszinsen	43	38
13. Ertragsteuern	194	125
Periodenergebnis	383	386
davon Anteile nicht beherrschender Gesellschafter	164	161
Aktionäre der Talanx AG	219	225

1) Abweichend zu dem Geschäftsbereich Privat- und Firmenversicherung Deutschland und dem Geschäftsbereich Rückversicherung bildet die Gewinn- und Verlustrechnung der übrigen Geschäftsbereiche auch die berichtspflichtigen Segmente ab

2) Angepasst aufgrund IAS 8; siehe Kapitel "Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden", Abschnitt "Änderungen der Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden sowie Bilanzierungsfehler" des Konzernanhangs

VERKÜRZTE KONZERN-GEWINN- UND VERLUSTRECHNUNG DER BERICHTSPFLICHTIGEN SEGMENTE PRIVAT- UND FIRMENVERSICHERUNG DEUTSCHLAND - SCHADEN/UNFALL UND LEBEN - SOWIE SCHADEN- UND PERSONEN-RÜCKVERSICHERUNG FÜR DIE ZEIT VOM 1. JANUAR BIS 30. JUNI 2018 BZW. VOM 1. APRIL BIS 30. JUNI 2018

IN MIO. EUR

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	Privat- und Firmenversicherung Deutschland - Schaden/Unfall				Privat- und Firmenversicherung Deutschland - Leben
	6M 2018	6M 2017	Q2 2018	Q2 2017	6M 2018	6M 2017
---	---	---	---	---	---	---
1. Gebuchte Bruttoprämien einschließlich Prämien aus fondsgebundener Lebens- und Rentenversicherung	1.022	1.002	242	243	2.240	2.308
davon mit anderen Segmenten	-	-	-	-	28	34
mit Dritten	1.022	1.002	242	243	2.212	2.274
2. Sparbeiträge aus fondsgebundener Lebens- und Rentenversicherung	-	-	-	-	431	445
3. Gebuchte Rückversicherungsprämien	58	52	15	14	120	85
4. Veränderung der Bruttoprämienüberträge	-275	-278	134	122	-35	-76
5. Anteile der Rückversicherer an der Veränderung der Bruttoprämienüberträge	-12	-16	5	3	1	1
Verdiente Prämien für eigene Rechnung	701	688	356	348	1.653	1.701
6. Aufwendungen für Versicherungsleistungen brutto	465	452	225	229	2.313	2.250
Anteile der Rückversicherer	25	9	2	5	61	34
Aufwendungen für Versicherungsleistungen netto	440	443	223	224	2.252	2.216
7. Abschluss- und Verwaltungsaufwendungen brutto	262	260	133	131	307	426
Anteile der Rückversicherer	12	9	6	5	31	30
Abschluss- und Verwaltungsaufwendungen netto	250	251	127	126	276	396
8. Sonstige versicherungstechnische Erträge	1	1	-	-	16	12
Sonstige versicherungstechnische Aufwendungen	4	4	1	1	-1	2
Sonstiges versicherungstechnisches Ergebnis	-3	-3	-1	-1	17	10
Versicherungstechnisches Ergebnis für eigene Rechnung	8	-9	5	-3	-858	-901
9. a. Erträge aus Kapitalanlagen	55	54	29	26	1.076	1.115
b. Aufwendungen für Kapitalanlagen	11	10	6	7	147	157
Kapitalanlageergebnis aus selbst verwalteten Kapitalanlagen	44	44	23	19	929	958
Ergebnis aus Investmentverträgen	-	-	-	-	-	-
Depotzinsergebnis	-	-	-	-	-7	-7
Kapitalanlageergebnis	44	44	23	19	922	951
davon Ergebnis aus assoziierten Unternehmen und Gemeinschaftsunternehmen, bewertet nach der Equity-Methode	-	-	-	-	-	1
10. a. Sonstige Erträge	30	25	15	10	99	74
b. Sonstige Aufwendungen	42	38	21	17	115	83
Übriges Ergebnis	-12	-13	-6	-7	-16	-9
Ergebnis vor Abschreibungen auf Geschäfts- oder Firmenwert	40	22	22	9	48	41
11. Abschreibungen auf Geschäfts- oder Firmenwert	-	-	-	-	-	-
Operatives Ergebnis (EBIT)	40	22	22	9	48	41

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	Privat- und Firmenversicherung Deutschland - Leben		Schaden-Rückversicherung
	Q2 2018	Q2 2017	6M 2018	6M 2017	Q2 2018	Q2 2017
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1. Gebuchte Bruttoprämien einschließlich Prämien aus fondsgebundener Lebens- und Rentenversicherung	1.152	1.161	6.467	5.428	2.888	2.613
davon mit anderen Segmenten	15	23	215	235	88	121
mit Dritten	1.137	1.138	6.252	5.193	2.800	2.492
2. Sparbeiträge aus fondsgebundener Lebens- und Rentenversicherung	231	242	-	-	-	-
3. Gebuchte Rückversicherungsprämien	60	42	554	574	253	254
4. Veränderung der Bruttoprämienüberträge	-13	-20	-801	-587	113	-201
5. Anteile der Rückversicherer an der Veränderung der Bruttoprämienüberträge	2	-	-63	-46	-2	11
Verdiente Prämien für eigene Rechnung	846	857	5.175	4.313	2.750	2.147
6. Aufwendungen für Versicherungsleistungen brutto	1.218	1.151	3.575	3.112	1.779	1.588
Anteile der Rückversicherer	46	21	228	185	88	134
Aufwendungen für Versicherungsleistungen netto	1.172	1.130	3.347	2.927	1.691	1.454
7. Abschluss- und Verwaltungsaufwendungen brutto	73	228	1.698	1.326	983	680
Anteile der Rückversicherer	-4	8	76	89	38	45
Abschluss- und Verwaltungsaufwendungen netto	77	220	1.622	1.237	945	635
8. Sonstige versicherungstechnische Erträge	6	5	-	1	-	-
Sonstige versicherungstechnische Aufwendungen	-6	-3	-	1	-1	-
Sonstiges versicherungstechnisches Ergebnis	12	8	-	-	1	-
Versicherungstechnisches Ergebnis für eigene Rechnung	-391	-485	206	149	115	58
9. a. Erträge aus Kapitalanlagen	503	599	658	582	343	288
b. Aufwendungen für Kapitalanlagen	67	80	157	94	108	45
Kapitalanlageergebnis aus selbst verwalteten Kapitalanlagen	436	519	501	488	235	243
Ergebnis aus Investmentverträgen	-	-	-	-	-	-
Depotzinsergebnis	-3	-3	16	2	8	-3
Kapitalanlageergebnis	433	516	517	490	243	240
davon Ergebnis aus assoziierten Unternehmen und Gemeinschaftsunternehmen, bewertet nach der Equity-Methode	-	-	2	5	1	1
10. a. Sonstige Erträge	50	35	157	172	67	131
b. Sonstige Aufwendungen	64	46	176	167	65	100
Übriges Ergebnis	-14	-11	-19	5	2	31
Ergebnis vor Abschreibungen auf Geschäfts- oder Firmenwert	28	20	704	644	360	329
11. Abschreibungen auf Geschäfts- oder Firmenwert	-	-	-	-	-	-
Operatives Ergebnis (EBIT)	28	20	704	644	360	329

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	Personen-Rückversicherung
	6M 2018	6M 20171)	Q2 2018	Q2 20171)
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1. Gebuchte Bruttoprämien einschließlich Prämien aus fondsgebundener Lebens- und Rentenversicherung	3.518	3.570	1.752	1.838
davon mit anderen Segmenten	73	72	36	36
mit Dritten	3.445	3.498	1.716	1.802
2. Sparbeiträge aus fondsgebundener Lebens- und Rentenversicherung	-	-	-	-
3. Gebuchte Rückversicherungsprämien	310	301	145	150
4. Veränderung der Bruttoprämienüberträge	-37	-48	-10	-40
5. Anteile der Rückversicherer an der Veränderung der Bruttoprämienüberträge	-	1	-	1
Verdiente Prämien für eigene Rechnung	3.171	3.220	1.597	1.647
6. Aufwendungen für Versicherungsleistungen brutto	2.931	3.082	1.483	1.588
Anteile der Rückversicherer	317	278	143	136
Aufwendungen für Versicherungsleistungen netto	2.614	2.804	1.340	1.452
7. Abschluss- und Verwaltungsaufwendungen brutto	681	666	314	321
Anteile der Rückversicherer	20	23	7	12
Abschluss- und Verwaltungsaufwendungen netto	661	643	307	309
8. Sonstige versicherungstechnische Erträge	-	-	-	-
Sonstige versicherungstechnische Aufwendungen	4	2	3	1
Sonstiges versicherungstechnisches Ergebnis	-4	-2	-3	-1
Versicherungstechnisches Ergebnis für eigene Rechnung	-108	-229	-53	-115
9. a. Erträge aus Kapitalanlagen	188	223	99	123
b. Aufwendungen für Kapitalanlagen	47	44	30	24
Kapitalanlageergebnis aus selbst verwalteten Kapitalanlagen	141	179	69	99
Ergebnis aus Investmentverträgen	-	-	-	-
Depotzinsergebnis	98	121	47	53
Kapitalanlageergebnis	239	300	116	152
davon Ergebnis aus assoziierten Unternehmen und Gemeinschaftsunternehmen, bewertet nach der Equity-Methode	-	-	-	-
10. a. Sonstige Erträge	293	386	173	166
b. Sonstige Aufwendungen	211	301	115	133
Übriges Ergebnis	82	85	58	33
Ergebnis vor Abschreibungen auf Geschäfts- oder Firmenwert	213	156	121	70
11. Abschreibungen auf Geschäfts- oder Firmenwert	-	-	-	-
Operatives Ergebnis (EBIT)	213	156	121	70

1) Angepasst aufgrund IAS 8; siehe Kapitel "Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden", Abschnitt "Änderungen der Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden sowie Bilanzierungsfehler" des Konzernanhangs

IV. KONSOLIDIERUNG

KONSOLIDIERUNGSKREIS

In den Talanx-Konzernabschluss wurden zum Bilanzstichtag 149 (136) Einzelgesellschaften, 27 (26) Investmentfonds, zwei (zwei) strukturierte Unternehmen sowie unverändert sechs Teilkonzerne (davon fünf ausländische Teilkonzerne) - als Gruppe (inkl. assoziierter Unternehmen) - voll und sechs (sieben) nach der Equity-Methode konsolidierte Unternehmen einbezogen.

Die wesentlichen Änderungen im Konsolidierungskreis im Vergleich zum Jahresende 2017 sind nachfolgend dargestellt.

WESENTLICHE ZU- UND ABGÄNGE DER VOLLKONSOLIDIERTEN TOCHTERUNTERNEHMEN

Mit Wirkung zum 11. Januar 2018 hat der Hannover Rück-Teilkonzern über seine 100 %-prozentige Tochtergesellschaft Hannover Finance, Inc., Wilmington, USA, sämtliche Anteile an der The Omaha Indemnity Company, Madison, USA, erworben. Die Gesellschaft firmiert mittlerweile als Glencar Insurance Company, Orlando, USA. Der Kaufpreis der Anteile belief sich auf 21 Mio. EUR.

Der Geschäftsbetrieb wurde im ersten Quartal in den Konzernabschluss einbezogen. Im Rahmen der Kaufpreisallokation resultierte aus der für die Erstkonsolidierung vorgenommenen Ermittlung der Zeitwerte der übernommenen Vermögenswerte und Schulden ein Geschäfts- oder Firmenwert in Höhe von 2 Mio. EUR.

Mit Kaufvertrag vom 27. Juni 2017 übernahm die Saint Honore Iberia S. L., Madrid, Spanien (Segment Privat- und Firmenversicherung International), 91,34 % der Anteile an der Versicherungsgesellschaft Generali Colombia Generales S. A., Bogota, Kolumbien, und 99,88 % der Anteile an der Generali Colombia Vida Compania de Seguros S. A., Bogota, Kolumbien. Auf Basis der getroffenen Vereinbarungen bildet der Konzern den Erwerb zum 3. April 2018 ab (Erstkonsolidierungszeitpunkt). Mit dem Erwerb erfolgte die Umbenennung der Gesellschaften in HDI Seguros Generales S. A. und HDI Seguros de Vida S. A. Der Kaufpreis (27 Mio. EUR) wurde in voller Höhe aus liquiden Mitteln beglichen und entfällt mit 22 Mio. EUR auf den Erwerb der HDI Generales S. A. und mit 5 Mio. EUR auf die HDI Seguros de Vida S. A.

Aus dem Erwerb entstand ein Goodwill in Höhe von 10 Mio. EUR. Dieser spiegelt im Wesentlichen die Wachstumspotenziale durch den Eintritt auf dem kolumbianischen Markt wider. In der Steuerbilanz entsteht aus dieser Transaktion kein steuerlich abzugsfähiger Goodwill (Share Deal).

Erwerbsbezogene Kosten der Transaktion (0,7 Mio. EUR) sind im "Übrigen Ergebnis" enthalten.

Der Betrag der ausgewiesenen Forderungen entspricht dem beizulegenden Zeitwert. Weitere Zahlungsausfälle werden nicht erwartet. Die erworbenen immateriellen Vermögenswerte beinhalten im Wesentlichen Vertriebsnetze, Kundenbeziehungen und Betriebsgenehmigungen. Es wurden keine wesentlichen Eventualverbindlichkeiten identifiziert, die gemäß IFRS 3.23 zu bilanzieren sind. Darüber hinaus wurden ebenfalls keine Eventualverbindlichkeiten identifiziert, deren Ansatz mangels verlässlicher Bewertung ihres beizulegenden Zeitwerts unterblieben ist. Bedingte Leistungen, Vermögenswerte für Entschädigungen und separate Transaktionen im Sinne von IFRS 3 wurden nicht bilanziert.

ERWORBENE VERMÖGENSWERTE UND VERBINDLICHKEITEN DER HDI SEGUROS GENERALES S. A. UND HDI SEGUROS DE VIDA S. A. PER 3. APRIL 2018 NACH IFRS

IN MIO. EUR

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	HDI Seguros Generales S. A.	HDI Seguros de Vida S. A.
Immaterielle Vermögenswerte	6	1
Kapitalanlagen	391)	6
Anteile der Rückversicherer an den versicherungstechnischen Rückstellungen	18	2
Forderungen aus dem Versicherungsgeschäft2)	10	3
Laufende Guthaben bei Kreditinstituten, Schecks und Kassenbestand	3	1
Aktive Steuerabgrenzung	1	-
Sonstige Vermögenswerte	7	5
Summe Vermögenswerte	84	18
Versicherungstechnische Rückstellungen	50	8
Andere Rückstellungen	4	1
Übrige Verbindlichkeiten	13	4
davon Steuerverbindlichkeiten	-	-
davon versicherungsbezogen	8	2
Summe Schulden	67	13
Erworbenes Nettovermögen (vor Konsolidierung)	17	5

1) Darin enthalten sind auch die Bilanzansätze für die Beteiligung an der HDI Seguros de Vida S. A. von 4 Mio. EUR

2) Die Bruttoforderungen aus dem Versicherungsgeschäft vor Wertberichtigung betragen 14 Mio. EUR

Die Bruttoprämien der Gesellschaften gingen mit 20 Mio. EUR und das Periodenergebnis mit 395 TEUR in den Abschluss ein. Wäre der Erwerb der Gruppe bereits zum 1. Januar 2018 erfolgt, hätten die einzubeziehenden Bruttoprämien 40 Mio. EUR und das einzubeziehende Periodenergebnis 142 TEUR betragen.

Mit Kaufvertrag vom 22. Januar 2018 übernahm die Talanx International AG, Hannover, Deutschland (Segment Privat- und Firmenversicherung International), 99,44 % der Anteile an dem Sachversicherer Liberty Sigorta A. Ş., Istanbul, Türkei. Auf Basis der getroffenen Vereinbarungen bildet der Konzern den Erwerb zum 3. Mai 2018 ab (Erstkonsolidierungszeitpunkt). Der Kaufpreis (4 Mio. EUR) wurde vollständig in bar beglichen. Es wird beabsichtigt, die Liberty Sigorta A. Ş. im zweiten Halbjahr 2018 mit der HDI Sigorta A. Ş., Istanbul, Türkei, zu verschmelzen.

Aus dem Erwerb entstand ein Goodwill in Höhe von 18 Mio. EUR. Dieser spiegelt die erwarteten Synergien aus der geplanten Verschmelzung des Unternehmens mit unserer bestehenden Einheit und damit auch das Potential zur künftigen Nutzung steuerlicher Verlustvorträge wider. In der Steuerbilanz entsteht aus dieser Transaktion kein steuerlich abzugsfähiger Goodwill (Share Deal).

Erwerbsbezogene Kosten der Transaktion (<0,5 Mio. EUR) sind im "Übrigen Ergebnis" enthalten.

ERWORBENE VERMÖGENSWERTE UND VERBINDLICHKEITEN DER LIBERTY SIGORTA A.Ş. PER 3. MAI 2018 NACH IFRS

IN MIO. EUR

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	Liberty Sigorta A. Ş.
Immaterielle Vermögenswerte	2
Kapitalanlagen	36
Anteile der Rückversicherer an den versicherungstechnischen Rückstellungen	5
Forderungen aus dem Versicherungsgeschäft1)	15
Laufende Guthaben bei Kreditinstituten, Schecks und Kassenbestand	1
Sonstige Vermögenswerte	4
Summe Vermögenswerte	63
Versicherungstechnische Rückstellungen	44
Andere Rückstellungen	29
Übrige Verbindlichkeiten	4
davon Steuerverbindlichkeiten	-
davon versicherungsbezogen	3
Summe Schulden	77
Erworbenes Nettovermögen (vor Konsolidierung)	-14

1) Die Bruttoforderungen aus dem Versicherungsgeschäft vor Wertberichtigung betragen 16 Mio. EUR

Der Betrag der ausgewiesenen Forderungen entspricht dem beizulegenden Zeitwert. Weitere Zahlungsausfälle werden nicht erwartet. Die erworbenen immateriellen Vermögenswerte beinhalten Vertriebsnetze und Kundenbeziehungen. Es wurden keine wesentlichen Eventualverbindlichkeiten identifiziert, die gemäß IFRS 3.23 zu bilanzieren sind. Darüber hinaus wurden ebenfalls keine Eventualverbindlichkeiten identifiziert, deren Ansatz mangels verlässlicher Bewertung ihres beizulegenden Zeitwerts unterblieben ist. Bedingte Leistungen, Vermögenswerte für Entschädigungen und separate Transaktionen im Sinne von IFRS 3 wurden nicht bilanziert.

Die Bruttoprämien der Gesellschaft gingen mit 6 Mio. EUR und das Periodenergebnis mit -2 Mio. EUR in den Abschluss ein. Wäre der Erwerb der Gruppe bereits zum 1. Januar 2018 erfolgt, hätten die einzubeziehenden Bruttoprämien 20 Mio. EUR und das einzubeziehende Periodenergebnis -7 Mio. EUR betragen.

V. ZUR VERÄUSSERUNG GEHALTENE LANGFRISTIGE VERMÖGENSWERTE UND VERÄUSSERUNGSGRUPPEN

ASPECTA ASSURANCE INTERNATIONAL LUXEMBOURG S. A., LUXEMBURG, LUXEMBURG (SEGMENT PRIVAT- UND FIRMENVERSICHERUNG INTERNATIONAL)

Der Konzern hat am 26. Januar 2018 einen Vertrag über die Veräußerung seines 100-prozentigen Anteils an der ASPECTA Assurance International Luxembourg S. A., Luxemburg, Luxemburg, durch die Talanx International AG, Hannover, zu einem Preis im geringen zweistelligen Millionenbereich unterzeichnet. Die Veräußerungsgruppe enthält Vermögenswerte in Höhe von 339 (357) Mio. EUR sowie Schulden von 322 (340) Mio. EUR. Wesentliche Buchwerte der Veräußerungsgruppe betreffen die Kapitalanlagen für Rechnung und Risiko von Inhabern von Lebensversicherungspolicen beziehungsweise versicherungstechnische Rückstellungen im Bereich der Lebensversicherung, soweit das Anlagerisiko von den Versicherungsnehmern getragen wird (jeweils 243 [258] Mio. EUR), die Anteile der Rückversicherer an den versicherungstechnischen Rückstellungen (44 [47] Mio. EUR) sowie Verbindlichkeiten in Höhe von 45 (48) Mio. EUR. Der Vollzug der Transaktion wird für das zweite Halbjahr 2018 erwartet. Es wird ein geringfügiger Abgangsgewinn erwartet.

INDAQUA INDÚSTRIA E GESTÃO DE ÁGUAS S. A., MATOSINHOS, PORTUGAL (ANTEILIG: SEGMENTE PRIVAT- UND FIRMENVERSICHERUNG DEUTSCHLAND - SCHADEN/ UNFALL UND LEBEN SOWIE INDUSTRIEVERSICHERUNG)

Zum 31. Dezember 2017 hat der Konzern das assoziierte Unternehmen INDAQUA Indústriae Gestão de Águas S. A., Matosinhos, Portugal, sowie abzulösende Gesellschafterdarlehen als eine Veräußerungsgruppe mit einem Buchwert in Höhe von 61 Mio. EUR ausgewiesen. Am 22. Februar 2018 ist der Vollzug der Transaktion mit einem Veräußerungsgewinn im niedrigen einstelligen Millionenbereich nach Steuern, der im "übrigen Ergebnis" bilanziert wird, erfolgt.

IMMOBILIEN

Im zweiten Halbjahr 2018 plant die HDI Global SE, Hannover, Immobilienbestände zu marktüblichen Preisen an den HDI V. a. G., Hannover, zu veräußern. Durch diesen geplanten Abgang weisen wir zum 30. Juni 2018 diese Immobilienbestände in Höhe von 46 (0) Mio. EUR als zur Veräußerung gehalten aus. Sie entfallen vollständig auf das Segment Industrieversicherung. Dem Gesamtbestand standen Marktwerte von 83 Mio. EUR gegenüber. Die Ermittlung der Zeitwerte führen wir im Wesentlichen konzernintern auf Basis von Ertragswertverfahren sowie in Einzelfällen anhand externer Gutachten durch. Sofern ein Verkauf verbindlich vereinbart wurde, wird der Kaufpreis herangezogen. Die Verkaufsabsichten begründeten sich durch individuelle Immobilienmarkt- und Objektgegebenheiten in Abwägung aktueller und künftiger Chancen-Risiko-Profile.

VI. ERLÄUTERUNGEN ZU EINZELNEN POSITIONEN DER KONZERNBILANZ

Die wesentlichen Posten der Konzernbilanz setzen sich wie folgt zusammen:

(1) IMMATERIELLE VERMÖGENSWERTE

IMMATERIELLE VERMÖGENSWERTE

IN MIO. EUR

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	30.6.2018	31.12.2017
a. Geschäfts- oder Firmenwert	1.061	1.058
b. Sonstige immaterielle Vermögenswerte	967	937
davon
Versicherungsbezogene immaterielle Vermögenswerte	593	569
Software	175	176
Übrige
Erworbene Vertriebsnetze und Kundenbeziehungen	40	42
Übrige	123	113
Erworbene Markennamen	36	37
Gesamt	2.028	1.995

(2) DARLEHEN UND FORDERUNGEN

Darlehen und Forderungen

IN MIO. EUR

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	Fortgeführte Anschaffungskosten		Unrealisierte Gewinne/Verluste		Zeitwerte
	30.6.2018	31.12.2017	30.6.2018	31.12.2017	30.6.2018	31.12.2017
---	---	---	---	---	---	---
Hypothekendarlehen	333	347	23	25	356	372
Darlehen und Vorauszahlungen auf Versicherungsscheine	134	134	-	-	134	134
Darlehen und Forderungen an staatliche oder quasistaatliche Schuldner1)	10.914	10.880	1.188	1.170	12.102	12.050
Unternehmensanleihen	4.431	4.596	433	493	4.864	5.089
Hypothekarisch/dinglich gesicherte Schuldverschreibungen	13.367	12.936	2.441	2.572	15.808	15.508
Gesamt	29.179	28.893	4.085	4.260	33.264	33.153

1) In den Darlehen und Forderungen an staatliche oder quasistaatliche Schuldner sind Wertpapiere in Höhe von 3.324 (3.372) Mio. EUR enthalten, die durch die Bundesrepublik Deutschland, andere EU-Staaten oder deutsche Bundesländer garantiert sind

In der Position "Hypothekarisch/dinglich gesicherte Schuldverschreibungen" sind Pfandbriefe mit einem Buchwert in Höhe von 13.363 (12.930) Mio. EUR enthalten; das entspricht 99 (99) %.

(3) BIS ZUR ENDFÄLLIGKEIT ZU HALTENDE FINANZINSTRUMENTE

BIS ZUR ENDFÄLLIGKEIT ZU HALTENDE FINANZINSTRUMENTE

IN MIO. EUR

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	Fortgeführte Anschaffungskosten		Unrealisierte Gewinne/Verluste		Zeitwerte
	30.6.2018	31.12.2017	30.6.2018	31.12.2017	30.6.2018	31.12.2017
---	---	---	---	---	---	---
Schuldtitel von EU-Mitgliedsstaaten	150	163	12	12	162	175
Schuldtitel anderer ausländischer Staaten	65	84	1	3	66	87
Schuldtitel quasistaatlicher Institutionen1)	40	47	2	3	42	50
Schuldtitel von Unternehmen	36	69	1	2	37	71
Hypothekarisch/dinglich gesicherte Schuldverschreibungen	167	191	16	20	183	211
Gesamt	458	554	32	40	490	594

1) In den Schuldtiteln quasistaatlicher Institutionen sind Wertpapiere in Höhe von 16 (16) Mio. EUR enthalten, die durch die Bundesrepublik Deutschland, andere EU-Staaten oder deutsche Bundesländer garantiert sind

In der Position "Hypothekarisch/dinglich gesicherte Schuldverschreibungen" sind Pfandbriefe mit einem Buchwert in Höhe von 166 (191) Mio. EUR enthalten; das entspricht 99 (99) %.

(4) JEDERZEIT VERÄUSSERBARE FINANZINSTRUMENTE

JEDERZEIT VERÄUSSERBARE FINANZINSTRUMENTE

IN MIO. EUR

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	Fortgeführte Anschaffungskosten		Unrealisierte Gewinne/Verluste		Zeitwerte
	30.6.2018	31.12.2017	30.6.2018	31.12.2017	30.6.2018	31.12.2017
---	---	---	---	---	---	---
Festverzinsliche Wertpapiere
Schuldtitel von EU-Mitgliedsstaaten	10.588	9.796	839	1.005	11.427	10.801
Schuldtitel der US-Regierung	8.255	7.064	-104	-79	8.151	6.985
Schuldtitel anderer ausländischer Staaten	2.465	2.290	-16	15	2.449	2.305
Schuldtitel quasistaatlicher Institutionen1)	10.454	10.328	615	686	11.069	11.014
Schuldtitel von Unternehmen	22.278	22.509	501	1.107	22.779	23.616
Investmentfonds	1.677	1.610	43	97	1.720	1.707
Hypothekarisch/dinglich gesicherte Schuldverschreibungen	10.145	9.763	329	437	10.474	10.200
Genussscheine	87	54	-2	-	85	54
Andere	1	-	-	-	1	-
Festverzinsliche Wertpapiere gesamt	65.950	63.414	2.205	3.268	68.155	66.682
Nicht festverzinsliche Wertpapiere
Aktien	430	384	74	100	504	484
Investmentfonds	1.121	1.072	152	147	1.273	1.219
Genussscheine	70	70	-	-	70	70
Nicht festverzinsliche Wertpapiere gesamt	1.621	1.526	226	247	1.847	1.773
Wertpapiere gesamt	67.571	64.940	2.431	3.515	70.002	68.455

1) In den Schuldtiteln quasistaatlicher Institutionen sind Wertpapiere in Höhe von 3.230 (3.377) Mio. EUR enthalten, die durch die Bundesrepublik Deutschland, andere EU-Staaten oder deutsche Bundesländer garantiert sind

In der Position "Hypothekarisch/dinglich gesicherte Schuldverschreibungen" sind Pfandbriefe mit einem Buchwert in Höhe von 8.971 (8.679) Mio. EUR enthalten; das entspricht 86 (85) %.

(5) ERFOLGSWIRKSAM ZUM ZEITWERT BEWERTETE FINANZINSTRUMENTE

ERFOLGSWIRKSAM ZUM ZEITWERT BEWERTETE FINANZINSTRUMENTE

IN MIO. EUR

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	Zeitwerte
	30.6.2018	31.12.2017
---	---	---
Festverzinsliche Wertpapiere
Schuldtitel von EU-Mitgliedsstaaten	68	46
Schuldtitel anderer ausländischer Staaten	386	199
Schuldtitel quasistaatlicher Institutionen1)	2	1
Schuldtitel von Unternehmen	538	544
Investmentfonds	175	211
Hypothekarisch/dinglich gesicherte Schuldverschreibungen	4	4
Genussscheine	66	67
Festverzinsliche Wertpapiere gesamt	1.239	1.072
Investmentfonds (nicht festverzinsliche Wertpapiere)	46	14
Andere nicht festverzinsliche Wertpapiere	70	51
Erfolgswirksam zum Zeitwert bewertet klassifizierte Finanzinstrumente gesamt	1.355	1.137
Investmentfonds (nicht festverzinsliche Wertpapiere)	136	148
Derivate	189	149
Zu Handelszwecken gehaltene Finanzinstrumente gesamt	325	297
Gesamt	1.680	1.434

1) In den Schuldtiteln quasistaatlicher Institutionen sind Wertpapiere in Höhe von 1 (1) Mio. EuR enthalten, die durch die Bundesrepublik Deutschland, andere EU-Staaten oder deutsche Bundesländer garantiert sind

(6) ANGABE ZU ZEITWERTEN UND BEMESSUNGSHIERARCHIE DER ZEITWERTBEWERTUNG

FAIR-VALUE-HIERARCHIE

Für die Angaben nach IFRS 13 "Bewertung zum beizulegenden Zeitwert" sind die zum beizulegenden Zeitwert bilanzierten Finanzinstrumente einer dreistufigen Fair-Value-Kategorie zuzuordnen. Ziel dieser Anforderung ist es u. a., die Marktnähe der in die Ermittlung der Fair Values eingehenden Daten darzustellen. Betroffen sind die folgenden Klassen von Finanzinstrumenten: jederzeit veräußerbare Finanzinstrumente, erfolgswirksam zum Zeitwert bewertete Finanzinstrumente, übrige Kapitalanlagen und Investmentverträge (Finanzaktiva und Finanzpassiva), soweit diese zum beizulegenden Zeitwert bilanziert werden, übrige Verbindlichkeiten (negative Marktwerte aus derivativen Finanzinstrumenten) sowie Sicherungsinstrumente (Derivate im Rahmen des Hedge-Accountings).

Die Richtlinie zur Einordnung zu den einzelnen Stufen der Bewertungshierachie und des Bewertungsprozesses sowie die Bewertungsmodelle der Fair-Value-Ermittlung, die wesentlichen Inputfaktoren, die wesentlichen Stufe-3-Bestände sowie die Aussagen zu der Sensitivitätsanalyse haben sich zu der Beschreibung im Geschäftsbericht 2017 nicht wesentlich verändert. Der Zeitwert der Finanzinstrumente der Stufe 3, bei denen die Anwendung vernünftiger alternativer Eingangsparameter zu einer wesentlichen Änderung des Zeitwerts führt, beläuft sich auf 97 (100) Mio. EUR und ist mit 2,2 (2,3) % des Buchwerts der dem Level 3 zugeordneten Finanzinstrumente nicht wesentlich.

Zum Stichtag ordnen wir rund 6 (5) % der zum beizulegenden Zeitwert bewerteten Kapitalanlagen Level 1 der Bewertungshierarchie zu, 88 (89) % Level 2 und 6 (6) % Level 3.

Im Berichtszeitraum erfolgten keine wesentlichen Transfers zwischen den Stufen 1 und 2.

Zum Stichtag bestehen keine (31. Dezember 2017: keine) Schulden, die mit einer untrennbaren Kreditsicherheit eines Dritten im Sinne des IFRS 13.98 ausgegeben wurden.

ZEITWERTHIERARCHIE ZUM ZEITWERT BEWERTETER FINANZINSTRUMENTE

IN MIO. EUR

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Buchwert der zum Fair Value bilanzierten Finanzinstrumente je Klasse	Stufe 1	Stufe 2	Stufe 31)	Bilanzwert
30.6.2018
Zum Fair Value bewertete finanzielle Vermögenswerte
Jederzeit veräußerbare Finanzinstrumente
Festverzinsliche Wertpapiere	79	68.072	4	68.155
Nicht festverzinsliche Wertpapiere	780	71	996	1.847
Erfolgswirksam zum Zeitwert bewertete Finanzinstrumente
Als erfolgswirksam zum Zeitwert bewertet klassifizierte Finanzinstrumente	120	1.165	70	1.355
Zu Handelszwecken gehaltene Finanzinstrumente	161	97	67	325
Übrige Kapitalanlagen	2.785	8	2.660	5.453
Sonstige Vermögenswerte, derivative Finanzinstrumente (Sicherungsinstrumente)	-	116	-	116
Investmentverträge
Als erfolgswirksam zum Zeitwert bewertet klassifizierte Finanzinstrumente	830	2	195	1.027
Derivate	-	-	3	3
Gesamtsumme der zum Fair Value bewerteten finanziellen Vermögenswerte	4.755	69.531	3.995	78.281
Zum Fair Value bewertete finanzielle Verpflichtungen
Übrige Verbindlichkeiten (negative Marktwerte aus derivativen Finanzinstrumenten)
Negative Marktwerte aus Derivaten	11	76	239	326
Negativer Marktwert aus Sicherungsinstrumenten	-	1	-	1
Übrige Verbindlichkeiten (Investmentverträge)
Als erfolgswirksam zum Zeitwert bewertet klassifizierte Finanzinstrumente	265	568	195	1.028
Derivate	-	-	3	3
Gesamtsumme der zum Fair Value bewerteten finanziellen Verpflichtungen	276	645	437	1.358
31.12.2017
Zum Fair Value bewertete finanzielle Vermögenswerte
Jederzeit veräußerbare Finanzinstrumente
Festverzinsliche Wertpapiere	78	66.600	4	66.682
Nicht festverzinsliche Wertpapiere	742	68	963	1.773
Erfolgswirksam zum Zeitwert bewertete Finanzinstrumente
Als erfolgswirksam zum Zeitwert bewertet klassifizierte Finanzinstrumente	65	1.000	72	1.137
Zu Handelszwecken gehaltene Finanzinstrumente	175	73	49	297
Übrige Kapitalanlagen	2.013	24	2.615	4.652
Sonstige Vermögenswerte, derivative Finanzinstrumente (Sicherungsinstrumente)	-	198	-	198
Investmentverträge
Als erfolgswirksam zum Zeitwert bewertet klassifizierte Finanzinstrumente	848	2	206	1.056
Derivate	-	-	4	4
Gesamtsumme der zum Fair Value bewerteten finanziellen Vermögenswerte	3.921	67.965	3.913	75.799
Zum Fair Value bewertete finanzielle Verpflichtungen
Übrige Verbindlichkeiten (negative Marktwerte aus derivativen Finanzinstrumenten)
Negative Marktwerte aus Derivaten	4	79	244	327
Negativer Marktwert aus Sicherungsinstrumenten	-	8	-	8
Übrige Verbindlichkeiten (Investmentverträge)
Als erfolgswirksam zum Zeitwert bewertet klassifizierte Finanzinstrumente	257	594	206	1.057
Derivate	-	-	4	4
Gesamtsumme der zum Fair Value bewerteten finanziellen Verpflichtungen	261	681	454	1.396

1) Mit der Kategorisierung in Stufe 3 sind keine Qualitätsaussagen verbunden; Rückschlüsse auf die Bonität der Emittenten können nicht getroffen werden

ANALYSE DER FINANZINSTRUMENTE, FÜR DIE SIGNIFIKANTE EINGANGSPARAMETER NICHT AUF BEOBACHTBAREN MARKTDATEN BERUHEN (STUFE 3)

Die folgende Tabelle zeigt eine Überleitung der in Stufe 3 kategorisierten Finanzinstrumente (im Folgenden: FI) zu Beginn der Berichtsperiode auf den Wert zum Stichtag.

ÜBERLEITUNG DER IN STUFE 3 KATEGORISIERTEN FINANZINSTRUMENTE1) (FINANZIELLE VERMÖGENSWERTE) ZU BEGINN DER BERICHTSPERIODE AUF DEN WERT PER 30. JUNI

IN MIO. EUR

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	Jederzeit veräußerbare FI/ Festverzinsliche Wertpapiere	Jederzeit veräußerbare FI/Nicht festverzinsliche Wertpapiere	Erfolgswirksam zum Zeitwert bewertet klassifizierte FI
2018
Anfangsbestand zum 1.1.2018	4	963	72
Erträge und Aufwendungen
In der GuV erfasst	-	-6	4
Im sonstigen Ergebnis erfasst	-	5	-
Transfer nach Stufe 3	-	-	-
Transfer aus Stufe 3	-	-	-
Zugänge
Käufe	-	98	-
Abgänge
Verkäufe	-	64	-
Rückzahlung/Rückführung	-	-	6
Währungskursänderungen	-	-	-
Endbestand zum 30.6.2018	4	996	70

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	Zu Handelszwecken gehaltene FI	Übrige Kapitalanlagen	Investmentverträge/ Erfolgswirksam zum Zeitwert bewertet klassifizierte FI
2018
Anfangsbestand zum 1.1.2018	49	2.615	206
Erträge und Aufwendungen
In der GuV erfasst	1	-11	2
Im sonstigen Ergebnis erfasst	-	-40	-
Transfer nach Stufe 3	-	-	-
Transfer aus Stufe 3	-	-	-
Zugänge
Käufe	24	316	-
Abgänge
Verkäufe	7	259	5
Rückzahlung/Rückführung	-	5	-
Währungskursänderungen	-	44	-8
Endbestand zum 30.6.2018	67	2.660	195

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	Investmentverträge/Derivate	Gesamtsumme der zum Fair Value bewerteten finanziellen Vermögenswerte
2018
Anfangsbestand zum 1.1.2018	4	3.913
Erträge und Aufwendungen
In der GuV erfasst	-1	-11
Im sonstigen Ergebnis erfasst	-	-35
Transfer nach Stufe 3	-	-
Transfer aus Stufe 3	-	-
Zugänge
Käufe	-	438
Abgänge
Verkäufe	-	335
Rückzahlung/Rückführung	-	11
Währungskursänderungen	-	36
Endbestand zum 30.6.2018	3	3.995

1) Finanzinstrumente werden im Folgenden mit fi abgekürzt

ÜBERLEITUNG DER IN STUFE 3 KATEGORISIERTEN FINANZINSTRUMENTE1) (FINANZIELLE VERPFLICHTUNGEN) ZU BEGINN DER BERICHTSPERIODE AUF DEN WERT PER 30. JUNI

IN MIO. EUR

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	Übrige Verbindlichkeiten/ Negative Marktwerte aus Derivaten	Investmentverträge/ Erfolgswirksam zum Zeitwert bewertet klassifizierte FI	Investmentverträge/Derivate	Gesamtsumme der zum Fair Value bewerteten finanziellen Verpflichtungen
2018
Anfangsbestand zum 1.1.2018	244	206	4	454
Erträge und Aufwendungen
In der GuV erfasst	14	-2	1	13
Im sonstigen Ergebnis erfasst	-	-	-	-
Transfer nach Stufe 3	-	-	-	-
Transfer aus Stufe 3	-	-	-	-
Zugänge
Käufe	7	-	-	7
Abgänge
Verkäufe	-	5	-	5
Währungskursänderungen	2	-8	-	-6
Endbestand zum 30.6.2018	239	195	3	437

1) Finanzinstrumente werden im Folgenden mit fi abgekürzt

Die in der Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung erfassten Erträge und Aufwendungen der Periode einschließlich der Gewinne oder Verluste auf am Ende der Berichtsperiode im Bestand gehaltene Vermögenswerte und Verbindlichkeiten der Stufe 3 werden in der folgenden Tabelle gezeigt.

DARSTELLUNG DER ERGEBNISEFFEKTE DER ZUM FAIR VALUE BILANZIERTEN FINANZINSTRUMENTE 1) IN STUFE 3 (FINANZIELLE VERMÖGENSWERTE)

IN MIO. EUR

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	Jederzeit veräußerbare FI/Nicht festverzinsliche Wertpapiere	Erfolgswirksam zum Zeitwert bewertet klassifizierte FI	Zu Handelszwecken gehaltene FI
2018
Gewinne und Verluste im Geschäftsjahr 2018 bis 30.6.2018
Erträge aus Kapitalanlagen	-	4	1
Aufwendungen für Kapitalanlagen	-6	-	-
Davon entfallen auf zum 30.6.2018 im Bestand befindliche Finanzinstrumente
Erträge aus Kapitalanlagen2)	-	3	1
Aufwendungen für Kapitalanlagen3)	-6	-	-

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	Übrige Kapitalanlagen	Investmentverträge/ Erfolgswirksam zum Zeitwert bewertet klassifizierte FI	Investmentverträge/Derivate
2018
Gewinne und Verluste im Geschäftsjahr 2018 bis 30.6.2018
Erträge aus Kapitalanlagen	1	13	1
Aufwendungen für Kapitalanlagen	-12	-11	-2
Davon entfallen auf zum 30.6.2018 im Bestand befindliche Finanzinstrumente
Erträge aus Kapitalanlagen2)	1	13	1
Aufwendungen für Kapitalanlagen3)	-12	-11	-2

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	Gesamtsumme der zum Fair Value bewerteten finanziellen Vermögenswerte
2018
Gewinne und Verluste im Geschäftsjahr 2018 bis 30.6.2018
Erträge aus Kapitalanlagen	20
Aufwendungen für Kapitalanlagen	-31
Davon entfallen auf zum 30.6.2018 im Bestand befindliche Finanzinstrumente
Erträge aus Kapitalanlagen2)	19
Aufwendungen für Kapitalanlagen3)	-31

1) Finanzinstrumente werden im Folgenden mit FI abgekürzt

2) Davon entfallen auf unrealisierte Gewinne 19 Mio. EUR

3) Davon entfallen auf unrealisierte Verluste -13 Mio. EUR

DARSTELLUNG DER ERGEBNISEFFEKTE DER ZUM FAIR VALUE BILANZIERTEN FINANZINSTRUMENTE 1) IN STUFE 3 (FINANZIELLE VERPFLICHTUNGEN)

IN MIO. EUR

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	Übrige Verbindlichkeiten/ Negative Marktwerte aus Derivaten	Investmentverträge/ Erfolgswirksam zum Zeitwert bewertet klassifizierte FI	Investmentverträge/Derivate	Gesamtsumme der zum Fair Value bewerteten finanziellen Verpflichtungen
2018
Gewinne und Verluste im Geschäftsjahr 2018 bis 30.6.2018
Erträge aus Kapitalanlagen	16	11	2	29
Aufwendungen für Kapitalanlagen	-	-13	-1	-14
Finanzierungszinsen	-2	-	-	-2
Davon entfallen auf zum 30.6.2018 im Bestand befindliche Finanzinstrumente
Erträge aus Kapitalanlagen2)	16	11	2	29
Aufwendungen für Kapitalanlagen3)	-	-13	-1	-14
Finanzierungszinsen4)	-2		-	-2

1) Finanzinstrumente werden im Folgenden mit FI abgekürzt

2) Davon entfallen auf unrealisierte Gewinne 29 Mio. EUR

3) Davon entfallen auf unrealisierte Verluste -14 Mio. EUR

4) Davon entfallen auf unrealisierte Verluste -2 Mio. EUR

(7) EIGENKAPITAL

GEZEICHNETES KAPITAL

Das Grundkapital beträgt unverändert 316 Mio. EUR und ist eingeteilt in 252.797.634 auf den Namen lautende Stückaktien; es ist vollständig eingezahlt. Bezüglich der Eigenkapitalzusammensetzung verweisen wir auf die "Aufstellung der Veränderung des Konzern-Eigenkapitals"

Bezüglich der Zusammensetzung des bedingten und genehmigten Kapitals ergaben sich in der Berichtsperiode keine Änderungen. Wir verweisen hierzu auf die Erläuterungen in unserem Konzernabschluss 2017 (Seite 231 ff.).

ANTEILE NICHT BEHERRSCHENDER GESELLSCHAFTER

ANTEILE NICHT BEHERRSCHENDER GESELLSCHAFTER AM EIGENKAPITAL

IN MIO. EUR

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	30.6.2018	31.12.2017
Unrealisierte Gewinne und Verluste aus Kapitalanlagen	438	664
Anteil am Periodenergebnis	334	598
Übriges Eigenkapital	4.489	4.149
Gesamt	5.261	5.411

Bei den Anteilen nicht beherrschender Gesellschafter am Eigenkapital handelt es sich im Wesentlichen um die Anteile konzernfremder Gesellschafter am Eigenkapital des Hannover Rück-Teilkonzerns.

(8) NACHRANGIGE VERBINDLICHKEITEN

ZUSAMMENSETZUNG DES LANGFRISTIGEN NACHRANGIGEN FREMDKAPITALS

IN MIO. EUR

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	Nominalbetrag	Verzinsung	Fälligkeit	Rating2)	Begebung	30.06.2018
Talanx AG	750	Fest (2,25 %)	2017/2047	(-; BBB)	Die nachrangige Anleihe wurde 2017 am europäischen Kapitalmarkt platziert; sie kann 2027 erstmals ordentlich gekündigt werden.	750
Hannover Finance (Luxembourg) S. A.	500	Fest (5,75 %), dann variabel verzinslich	2010/2040	(aa-; A)	Die garantierte nachrangige Anleihe wurde 2010 am europäischen Kapitalmarkt platziert; sie kann nach zehn Jahren erstmals ordentlich gekündigt werden.	499
Hannover Finance (Luxembourg) S. A.	500	Fest (5,0 %), dann variabel verzinslich	2012/2043	(aa-; A)	Die garantierte nachrangige Anleihe wurde 2012 in Höhe von 500 Mio. EUR am europäischen Kapitalmarkt platziert; sie kann nach zehn Jahren erstmals ordentlich gekündigt werden.	498
Hannover Rück SE1	450	Fest (3,375 %), dann variabel verzinslich	2014/ohne Endfälligkeit	(a+; A)	Die nachrangige Anleihe wurde 2014 am europäischen Kapitalmarkt platziert; sie kann 2025 erstmals ordentlich gekündigt werden.	445
Talanx Finanz (Luxemburg) S. A.	500	Fest (8,37 %), dann variabel verzinslich	2012/2042	(bbb+; BBB)	Die garantierte nachrangige Anleihe wurde 2012 in Höhe von 500 Mio. EUR am europäischen Kapitalmarkt platziert; sie kann nach zehn Jahren erstmals ordentlich gekündigt werden.	500
HDI Assicurazioni S. p. A.	27	Fest (5,5 %)	2026	(-; -)	Nachrangiges Darlehen	27
HDI Assicurazioni S. p. A. (ehemals CBA Vita S. p. A.)	14	Fest (4,15 %)	2020	(-; -)	Die nachrangige Anleihe wurde 2010 in Höhe von 15 Mio. EUR am europäischen Kapitalmarkt platziert; Wertpapiere mit einem Nominalwert von 1,5 Mio. EUR wurden bereits zurückgekauft.	14
HDI Global SE	3	Fest (4,25 %), dann variabel verzinslich	Ohne Endfälligkeit	(-; -)	Nachrangiges Darlehen Das Darlehen ist ab dem 12.08.2021 jährlich kündbar.	3
Magyar Posta Életbiztosító Zrt.	1	Fest (7,57 %)	2025	(-; -)	Nachrangiges Darlehen	1
Gesamt						2.737

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	31.12.2017
Talanx AG	750
Hannover Finance (Luxembourg) S. A.	499
Hannover Finance (Luxembourg) S. A.	498
Hannover Rück SE1	445
Talanx Finanz (Luxemburg) S. A.	500
HDI Assicurazioni S. p. A.	27
HDI Assicurazioni S. p. A. (ehemals CBA Vita S. p. A.)	14
HDI Global SE	3
Magyar Posta Életbiztosító Zrt.	1
Gesamt	2.737

1) Zum Stichtag werden zudem Anleihen mit einem Nominalbetrag von 50 Mio. EUR von Konzerngesellschaften gehalten (im Konzernabschluss konsolidiert)

2) (Debt Rating A. M. Best; Debt Rating S&P)

Hinsichtlich weiterer Ausgestaltungsmerkmale verweisen wir auf den veröffentlichten Geschäftsbericht 2017, Seite 232 f.

Der beizulegende Zeitwert der nachrangigen Verbindlichkeiten beträgt zum Bilanzstichtag 2.929 (3.118) Mio. EUR.

(9) VERSICHERUNGSTECHNISCHE RÜCKSTELLUNGEN

VERSICHERUNGSTECHNISCHE RÜCKSTELLUNGEN

IN MIO. EUR

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	Brutto	Rück	Netto	Brutto	Rück	Netto
	30.6.2018			31.12.2017
---	---	---	---	---	---	---
a. Rückstellung für Prämienüberträge	10.086	998	9.088	8.116	664	7.452
b. Deckungsrückstellung	55.703	1.290	54.413	54.596	1.291	53.305
c. Rückstellung für noch nicht abgewickelte Versicherungsfälle	43.937	5.415	38.522	42.537	5.384	37.153
d. Rückstellung für Beitragsrückerstattung	5.967	3	5.964	6.199	2	6.197
e. Übrige versicherungstechnische Rückstellungen	514	15	499	449	12	437
Gesamt	116.207	7.721	108.486	111.897	7.353	104.544

Die versicherungstechnischen Rückstellungen, soweit das Anlagerisiko von den Versicherungsnehmern getragen wird, belaufen sich auf 11.047 (11.133) Mio. EUR; davon entfallen 339 (344) Mio. EUR auf die Rückversicherer.

(10) BEGEBENE ANLEIHEN UND DARLEHEN

Unter diesem Bilanzposten werden die nachfolgenden Sachverhalte zum Bilanzstichtag ausgewiesen:

BEGEBENE ANLEIHEN UND DARLEHEN

IN MIO. EUR

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	30.6.2018	31.12.2017
Begebene Anleihen Talanx AG	1.065	1.065
Hannover Rück SE	742	-
Hypothekendarlehen der Hannover Re Real Estate Holdings, Inc.	96	94
Hypothekendarlehen der HR GLL Central Europe GmbH & Co. KG	170	102
Darlehen aus Infrastrukturinvestments	107	110
Hypothekendarlehen der Real Estate Asia Select Fund Limited	56	55
Inversiones HDI Limitada	13	5
Gesamt	2.249	1.431

Per 30. Juni 2018 bestehen zwei syndizierte variabel verzinsliche Kreditlinien über einen Gesamtnominalbetrag von 500 Mio. EUR. Zum Bilanzstichtag erfolgte keine Inanspruchnahme.

Der beizulegende Zeitwert der begebenen Anleihen und Darlehen beträgt zum Bilanzstichtag 2.375 (1.575) Mio. EUR.

BEGEBENE ANLEIHEN

IN MIO. EUR

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	Nominalbetrag	Verzinsung	Fälligkeit	Rating1)	Begebung	30.6.2018
Talanx AG2)	565	Fest (3,125 %)	2013/2023	(-; A-)	Die erstrangige unbesicherte Schuldverschreibung hat eine feste Laufzeit und kann nur außerordentlich gekündigt werden.	565
Talanx AG	500	Fest (2,5 %)	2014/2026	(-; A-)	Die erstrangige unbesicherte Schuldverschreibung hat eine feste Laufzeit und kann nur außerordentlich gekündigt werden.	500
Hannover Rück SE	750	Fest (1,125 %)	2018/2028	(-; AA-)	Die nicht nachrangige und unbesicherte Schuldverschreibung hat eine feste Laufzeit.	742
Gesamt						1.807

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	31.12.2017
Talanx AG2)	565
Talanx AG	500
Hannover Rück SE	-
Gesamt	1.065

1) (Debt Rating a. m. Best; Debt Rating S&P)

2) Zum Bilanzstichtag werden zudem Anteile mit einem Nominalvolumen von 185 Mio. EUR von Konzerngesellschaften gehalten

Am 18. April 2018 hat die Hannover Rück SE eine nicht besicherte und nicht nachrangige Schuldverschreibung mit einem Nominalwert in Höhe von 750 Mio. EUR am Kapitalmarkt platziert. Die Anleihe hat eine Laufzeit von zehn Jahren und ist mit einem festen Kupon von 1,125 % p. a. ausgestattet.

VII. ERLÄUTERUNGEN ZU EINZELNEN POSITIONEN DER KONZERN-GEWINN- UND VERLUSTRECHNUNG

(11) VERDIENTE PRÄMIEN FÜR EIGENE RECHNUNG

VERDIENTE PRÄMIEN FÜR EIGENE RECHNUNG

IN MIO. EUR

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	Industrieversicherung	Privat- und Firmenversicherung Deutschland		Privat- und Firmenversicherung International
		Schaden/Unfall	Leben
---	---	---	---	---
6M 20182)
Gebuchte Prämien einschließlich Prämien aus fondsgebundener Lebens- und Rentenversicherung	2.866	1.022	2.212	2.962
Sparbeiträge aus fondsgebundener Lebens- und Rentenversicherung	-	-	431	117
Gebuchte Rückversicherungsprämien	1.027	29	63	157
Veränderung der Bruttoprämienüberträge	-718	-275	-35	-123
Anteile der Rückversicherer an der Veränderung der Bruttoprämienüberträge	-245	-7	1	-3
Verdiente Prämien für eigene Rechnung	1.366	725	1.682	2.568
6M 20172)
Gebuchte Prämien einschließlich Prämien aus fondsgebundener Lebens- und Rentenversicherung	2.758	1.002	2.273	2.828
Sparbeiträge aus fondsgebundener Lebens- und Rentenversicherung	-	-	444	149
Gebuchte Rückversicherungsprämien	1.068	26	29	174
Veränderung der Bruttoprämienüberträge	-652	-278	-76	-116
Anteile der Rückversicherer an der Veränderung der Bruttoprämienüberträge	-287	-11	1	-21
Verdiente Prämien für eigene Rechnung	1.325	709	1.723	2.410

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	Rückversicherung
	Schaden-Rückversicherung	Personen-Rückversicherung1)
---	---	---
6M 20182)
Gebuchte Prämien einschließlich Prämien aus fondsgebundener Lebens- und Rentenversicherung	6.253	3.445
Sparbeiträge aus fondsgebundener Lebens- und Rentenversicherung	-	-
Gebuchte Rückversicherungsprämien	555	282
Veränderung der Bruttoprämienüberträge	-792	-38
Anteile der Rückversicherer an der Veränderung der Bruttoprämienüberträge	-67
Verdiente Prämien für eigene Rechnung	4.973	3.125
6M 20172)
Gebuchte Prämien einschließlich Prämien aus fondsgebundener Lebens- und Rentenversicherung	5.193	3.499
Sparbeiträge aus fondsgebundener Lebens- und Rentenversicherung	-	-
Gebuchte Rückversicherungsprämien	569	267
Veränderung der Bruttoprämienüberträge	-567	-49
Anteile der Rückversicherer an der Veränderung der Bruttoprämienüberträge	-46	1
Verdiente Prämien für eigene Rechnung	4.103	3.182

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	Konzernfunktionen	Summe1)
6M 20182)
Gebuchte Prämien einschließlich Prämien aus fondsgebundener Lebens- und Rentenversicherung	-	18.760
Sparbeiträge aus fondsgebundener Lebens- und Rentenversicherung	-	548
Gebuchte Rückversicherungsprämien	14	2.127
Veränderung der Bruttoprämienüberträge	-	-1.981
Anteile der Rückversicherer an der Veränderung der Bruttoprämienüberträge	-10	-331
Verdiente Prämien für eigene Rechnung	-4	14.435
6M 20172)
Gebuchte Prämien einschließlich Prämien aus fondsgebundener Lebens- und Rentenversicherung	-	17.553
Sparbeiträge aus fondsgebundener Lebens- und Rentenversicherung	-	593
Gebuchte Rückversicherungsprämien	5	2.138
Veränderung der Bruttoprämienüberträge	-	-1.738
Anteile der Rückversicherer an der Veränderung der Bruttoprämienüberträge	-3	-366
Verdiente Prämien für eigene Rechnung	-2	13.450

1) Angepasst aufgrund IAS 8; siehe Kapitel "Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden", Abschnitt "Änderungen der Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden sowie Bilanzierungsfehler" des Konzernanhangs

2) Nach Eliminierung konzerninterner segmentübergreifender Geschäftsvorfälle

(12) KAPITALANLAGEERGEBNIS

KAPITALANLAGEERGEBNIS DER BERICHTSPERIODE

IN MIO. EUR

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	Industrieversicherung	Privat- und Firmenversicherung Deutschland		Privat- und Firmenversicherung International
		Schaden/Unfall	Leben
---	---	---	---	---
6M 20181)
Erträge aus Grundstücken	9	1	39	1
Dividenden2)	12	4	8	1
Laufende Zinserträge	71	38	621	141
Sonstige Erträge	46	8	52	1
Ordentliche Kapitalanlageerträge	138	51	720	144
Erträge aus Zuschreibungen	-	-	-	-
Realisierte Gewinne aus dem Abgang von Kapitalanlagen	50	2	340	49
Unrealisierte Gewinne aus Kapitalanlagen	4	-	10	6
Kapitalanlageerträge	192	53	1.070	199
Realisierte Verluste aus dem Abgang von Kapitalanlagen	27	1	39	9
Unrealisierte Verluste aus Kapitalanlagen	9	2	28	6
Summe	36	3	67	15
Abschreibungen auf fremd genutzte Grundstücke
Planmäßig	2	-	9	-
Abschreibungen auf Dividendentitel	6	-	3	1
Abschreibungen auf festverzinsliche Wertpapiere	6	-	-	-
Abschreibungen auf sonstige Kapitalanlagen
Planmäßig	3	2	11	-
Außerplanmäßig	6	1	7	-
Aufwendungen für die Verwaltung von Kapitalanlagen	3	1	8	2
Sonstige Aufwendungen	4	2	18	2
Sonstige Kapitalanlageaufwendungen/ Abschreibungen	30	6	56	5
Kapitalanlageaufwendungen	66	9	123	20
Kapitalanlageergebnis aus selbst verwalteten Kapitalanlagen	126	44	947	179
Ergebnis aus Investmentverträgen	-	-	-	-
Depotzinserträge	-	-	-	-
Depotzinsaufwendungen	-	-	5	-
Depotzinsergebnis	-	-	-5	-
Kapitalanlageergebnis	126	44	942	179

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	Rückversicherung
	Schaden-Rückversicherung	Personen-Rückversicherung
---	---	---
6M 20181)
Erträge aus Grundstücken	82	-
Dividenden2)	3	-
Laufende Zinserträge	323	135
Sonstige Erträge	89	1
Ordentliche Kapitalanlageerträge	497	136
Erträge aus Zuschreibungen	-	-
Realisierte Gewinne aus dem Abgang von Kapitalanlagen	146	18
Unrealisierte Gewinne aus Kapitalanlagen	1	34
Kapitalanlageerträge	644	188
Realisierte Verluste aus dem Abgang von Kapitalanlagen	88	22
Unrealisierte Verluste aus Kapitalanlagen	-	16
Summe	88	38
Abschreibungen auf fremd genutzte Grundstücke
Planmäßig	17	-
Abschreibungen auf Dividendentitel	-	-
Abschreibungen auf festverzinsliche Wertpapiere	-	-
Abschreibungen auf sonstige Kapitalanlagen
Planmäßig	-	-
Außerplanmäßig	4	-
Aufwendungen für die Verwaltung von Kapitalanlagen	13	2
Sonstige Aufwendungen	20	2
Sonstige Kapitalanlageaufwendungen/ Abschreibungen	54	4
Kapitalanlageaufwendungen	142	42
Kapitalanlageergebnis aus selbst verwalteten Kapitalanlagen	502	146
Ergebnis aus Investmentverträgen	-	-
Depotzinserträge	17	145
Depotzinsaufwendungen	1	50
Depotzinsergebnis	16	95
Kapitalanlageergebnis	518	241

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	Konzernfunktionen	Summe
6M 20181)
Erträge aus Grundstücken	-	132
Dividenden2)	1	29
Laufende Zinserträge	-	1.329
Sonstige Erträge	-	197
Ordentliche Kapitalanlageerträge	1	1.687
Erträge aus Zuschreibungen	-	-
Realisierte Gewinne aus dem Abgang von Kapitalanlagen	-	605
Unrealisierte Gewinne aus Kapitalanlagen	-	55
Kapitalanlageerträge	1	2.347
Realisierte Verluste aus dem Abgang von Kapitalanlagen	-	186
Unrealisierte Verluste aus Kapitalanlagen	-	61
Summe	-	247
Abschreibungen auf fremd genutzte Grundstücke
Planmäßig	-	28
Abschreibungen auf Dividendentitel	-	10
Abschreibungen auf festverzinsliche Wertpapiere	1	7
Abschreibungen auf sonstige Kapitalanlagen
Planmäßig	-	16
Außerplanmäßig	-	18
Aufwendungen für die Verwaltung von Kapitalanlagen	42	71
Sonstige Aufwendungen	1	49
Sonstige Kapitalanlageaufwendungen/ Abschreibungen	44	199
Kapitalanlageaufwendungen	44	446
Kapitalanlageergebnis aus selbst verwalteten Kapitalanlagen	-43	1.901
Ergebnis aus Investmentverträgen	-	-
Depotzinserträge	-	162
Depotzinsaufwendungen	-	56
Depotzinsergebnis	-	106
Kapitalanlageergebnis	-43	2.007

1) Nach Eliminierung konzerninterner segmentübergreifender Geschäftsvorfälle

2) Das Ergebnis aus Anteilen an assoziierten Unternehmen und Gemeinschaftsunternehmen beträgt 4 (7) Mio. EUR und wird unter den Dividenden ausgewiesen

KAPITALANLAGEERGEBNIS DER VORPERIODE

IN MIO. EUR

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	Industrieversicherung	Privat- und Firmenversicherung Deutschland		Privat- und Firmenversicherung International
		Schaden/Unfall	Leben
---	---	---	---	---
6M 20171)
Erträge aus Grundstücken	7	1	43	1
Dividenden2)	9	-	7	-
Laufende Zinserträge	82	38	637	150
Sonstige Erträge	24	7	37	1
Ordentliche Kapitalanlageerträge	122	46	724	152
Erträge aus Zuschreibungen	-	-	1	-
Realisierte Gewinne aus dem Abgang von Kapitalanlagen	31	4	365	40
Unrealisierte Gewinne aus Kapitalanlagen	7	1	19	16
Kapitalanlageerträge	160	51	1.109	208
Realisierte Verluste aus dem Abgang von Kapitalanlagen	8		41	10
Unrealisierte Verluste aus Kapitalanlagen	2	-	11	11
Summe	10	-	52	21
Abschreibungen auf fremd genutzte Grundstücke
Planmäßig	1	-	9	-
Abschreibungen auf Dividendentitel	1	-	-	1
Abschreibungen auf festverzinsliche Wertpapiere	-	-	33	1
Abschreibungen auf sonstige Kapitalanlagen
Planmäßig	3	2	11	-
Außerplanmäßig	1	4	6	-
Aufwendungen für die Verwaltung von Kapitalanlagen	2	-	7	3
Sonstige Aufwendungen	3	2	17	3
Sonstige Kapitalanlageaufwendungen/ Abschreibungen	11	8	83	8
Kapitalanlageaufwendungen	21	8	135	29
Kapitalanlageergebnis aus selbst verwalteten Kapitalanlagen	139	43	974	179
Ergebnis aus Investmentverträgen	-	-	-	-2
Depotzinserträge	-	-	-	-
Depotzinsaufwendungen	-	-	6	-
Depotzinsergebnis	-	-	-6	-
Kapitalanlageergebnis	139	43	968	177

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	Rückversicherung
	Schaden-Rückversicherung	Personen-Rückversicherung
---	---	---
6M 20171)
Erträge aus Grundstücken	81	-
Dividenden2)	22	-
Laufende Zinserträge	323	130
Sonstige Erträge	81	3
Ordentliche Kapitalanlageerträge	507	133
Erträge aus Zuschreibungen	-	-
Realisierte Gewinne aus dem Abgang von Kapitalanlagen	62	55
Unrealisierte Gewinne aus Kapitalanlagen	2	35
Kapitalanlageerträge	571	223
Realisierte Verluste aus dem Abgang von Kapitalanlagen	25	9
Unrealisierte Verluste aus Kapitalanlagen	-	26
Summe	25	35
Abschreibungen auf fremd genutzte Grundstücke
Planmäßig	15	-
Abschreibungen auf Dividendentitel	4	-
Abschreibungen auf festverzinsliche Wertpapiere	-	-
Abschreibungen auf sonstige Kapitalanlagen
Planmäßig	-	-
Außerplanmäßig	4	-
Aufwendungen für die Verwaltung von Kapitalanlagen	11	3
Sonstige Aufwendungen	18	2
Sonstige Kapitalanlageaufwendungen/ Abschreibungen	52	5
Kapitalanlageaufwendungen	77	40
Kapitalanlageergebnis aus selbst verwalteten Kapitalanlagen	494	183
Ergebnis aus Investmentverträgen	-	-
Depotzinserträge	2	183
Depotzinsaufwendungen	1	62
Depotzinsergebnis	1	121
Kapitalanlageergebnis	495	304

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	Konzernfunktionen	Summe
6M 20171)
Erträge aus Grundstücken	-	133
Dividenden2)	-	38
Laufende Zinserträge	-1	1.359
Sonstige Erträge	-	153
Ordentliche Kapitalanlageerträge	-1	1.683
Erträge aus Zuschreibungen	-	1
Realisierte Gewinne aus dem Abgang von Kapitalanlagen	2	559
Unrealisierte Gewinne aus Kapitalanlagen	-	80
Kapitalanlageerträge	1	2.323
Realisierte Verluste aus dem Abgang von Kapitalanlagen	-	93
Unrealisierte Verluste aus Kapitalanlagen	-	50
Summe	-	143
Abschreibungen auf fremd genutzte Grundstücke
Planmäßig	-	25
Abschreibungen auf Dividendentitel	-	6
Abschreibungen auf festverzinsliche Wertpapiere	-	34
Abschreibungen auf sonstige Kapitalanlagen
Planmäßig	-	16
Außerplanmäßig	-	15
Aufwendungen für die Verwaltung von Kapitalanlagen	42	68
Sonstige Aufwendungen	-	45
Sonstige Kapitalanlageaufwendungen/ Abschreibungen	42	209
Kapitalanlageaufwendungen	42	352
Kapitalanlageergebnis aus selbst verwalteten Kapitalanlagen	-41	1.971
Ergebnis aus Investmentverträgen	-	-2
Depotzinserträge	-	185
Depotzinsaufwendungen	-	69
Depotzinsergebnis	-	116
Kapitalanlageergebnis	-41	2.085

1) Nach Eliminierung konzerninterner segmentübergreifender Geschäftsvorfälle

2) Das Ergebnis aus Anteilen an assoziierten Unternehmen und Gemeinschaftsunternehmen beträgt 7 Mio. EUR und wird unter den Dividenden ausgewiesen

(13) ERGEBNIS AUS KAPITALANLAGEN NACH ANLAGEARTEN

ERGEBNIS AUS KAPITALANLAGEN NACH ANLAGEARTEN

IN MIO. EUR

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	6M 2018	6M 2017
Anteile an verbundenen Unternehmen und Beteiligungen	4	-
Darlehen und Forderungen	486	589
Bis zur Endfälligkeit zu haltende Finanzinstrumente	11	15
Jederzeit veräußerbare Finanzinstrumente
Festverzinsliche Wertpapiere	1.030	1.103
Nicht festverzinsliche Wertpapiere	43	97
Erfolgswirksam zum Zeitwert bewertete Finanzinstrumente
Erfolgswirksam zum Zeitwert bewertet klassifizierte Finanzinstrumente
Festverzinsliche Wertpapiere	12	53
Nicht festverzinsliche Wertpapiere	-2	2
Zu Handelszwecken gehaltene Finanzinstrumente
Nicht festverzinsliche Wertpapiere	-	-
Derivate	61	-9
Übrige Kapitalanlagen, soweit Finanzinstrumente	254	142
Sonstige1)	122	92
Summe der selbst verwalteten Kapitalanlagen	2.021	2.084
Investmentverträge Kapitalanlagen/Verbindlichkeiten2)	-	-2
Depotforderungen/Depotverbindlichkeiten	106	116
Gesamt	2.127	2.198

1) Zur Überleitung auf die Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung werden in der Position "Sonstige" die Gewinne aus fremd genutzten Grundstücken, assoziierten Unternehmen und Gemeinschaftsunternehmen sowie aus derivativen Finanzinstrumenten - soweit negative Marktwerte - zusammengefasst. Sicherungsderivate im Rahmen von Hedge-Accounting sind, sofern sie keine Absicherungsgeschäfte im Bereich der Kapitalanlagen betreffen, in der Aufstellung nicht enthalten

2) Darin enthalten sind Erträge und Aufwendungen aus der Verwaltung von Investmentverträgen saldiert in Höhe von 0 (- 1) Mio. EUR. Auf erfolgswirksam zum Zeitwert bewertete Finanzinstrumente (Aktiva/Passiva) entfallen 52 (32) Mio. EUR bzw. -50 (-28) Mio. EUR und auf Darlehen und Forderungen bzw. Übrige Verbindlichkeiten entfallen 1 (0) Mio. EUR bzw. 0 (-2) Mio. EUR der Erträge und Aufwendungen. Darüber hinaus wird die Amortisation auf den pvfp in Höhe von -3 (-3) Mio. EUR unter den Aufwendungen berücksichtigt

Unter Einbezug der Aufwendungen für die Verwaltung von Kapitalanlagen in Höhe von 71 (68) Mio. EUR und der sonstigen Aufwendungen in Höhe von 49 (45) Mio. EUR beträgt das Kapitalanlageergebnis zum Bilanzstichtag insgesamt 2.007 (2.085) Mio. EUR.

(14) AUFWENDUNGEN FÜR VERSICHERUNGSLEISTUNGEN

AUFWENDUNGEN FÜR VERSICHERUNGSLEISTUNGEN

IN MIO. EUR

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	Industrieversicherung	Privat- und Firmenversicherung Deutschland		Privat- und Firmenversicherung International	Rückversicherung
		Schaden/Unfall	Leben		Schaden-Rückversicherung	Personen-Rückversicherung2)
---	---	---	---	---	---	---
6M 20181)
Brutto	1.649	464	2.294	2.047	3.411	2.905
Anteil der Rückversicherer	543	16	23	82	225	299
Netto	1.106	448	2.271	1.965	3.186	2.606
6M 20171)
Brutto	1.510	453	2.224	1.922	2.957	3.057
Anteil der Rückversicherer	491	4	10	108	191	252
Netto	1.019	449	2.214	1.814	2.766	2.805

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	Konzernfunktionen	Summe2)
6M 20181)
Brutto	-	12.770
Anteil der Rückversicherer	2	1.190
Netto	-2	11.580
6M 20171)
Brutto	-	12.123
Anteil der Rückversicherer	-	1.056
Netto	-	11.067

1) Nach Eliminierung konzerninterner segmentübergreifender Geschäftsvorfälle

2) Angepasst aufgrund IAS 8; siehe Kapitel "Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden", Abschnitt "Änderungen der Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden sowie Bilanzierungsfehler" des Konzernanhangs

(15) ABSCHLUSS- UND VERWALTUNGSAUFWENDUNGEN

ABSCHLUSS- UND VERWALTUNGSAUFWENDUNGEN

IN MIO. EUR

scroll

	Industrieversicherung	Privat- und Firmenversicherung Deutschland		Privat- und Firmenversicherung International
		Schaden/Unfall	Leben
---	---	---	---	---
6M 20181)
Bruttosumme der Abschluss- und Verwaltungsaufwendungen	438	263	302	583
Verwaltungsaufwendungen	166	111	41	104
Bruttosumme der Abschlussaufwendungen	272	152	261	479
Anteil der Rückversicherer	139	4	32	33
Nettosumme der Abschlussaufwendungen	133	148	229	446
Nettosumme der Abschluss- und Verwaltungsaufwendungen	299	259	270	550
6M 20171)
Bruttosumme der Abschluss- und Verwaltungsaufwendungen	435	260	421	583
Verwaltungsaufwendungen	166	109	41	103
Bruttosumme der Abschlussaufwendungen	269	151	380	480
Anteil der Rückversicherer	141	2	9	30
Nettosumme der Abschlussaufwendungen	128	149	371	450
Nettosumme der Abschluss- und Verwaltungsaufwendungen	294	258	412	553

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	Rückversicherung
	Schaden-Rückversicherung	Personen-Rückversicherung2)
---	---	---
6M 20181)
Bruttosumme der Abschluss- und Verwaltungsaufwendungen	1.641	647
Verwaltungsaufwendungen	113	106
Bruttosumme der Abschlussaufwendungen	1.528	541
Anteil der Rückversicherer	76	16
Nettosumme der Abschlussaufwendungen	1.452	525
Nettosumme der Abschluss- und Verwaltungsaufwendungen	1.565	631
6M 20171)
Bruttosumme der Abschluss- und Verwaltungsaufwendungen	1.266	632
Verwaltungsaufwendungen	108	109
Bruttosumme der Abschlussaufwendungen	1.158	523
Anteil der Rückversicherer	89	19
Nettosumme der Abschlussaufwendungen	1.069	504
Nettosumme der Abschluss- und Verwaltungsaufwendungen	1.177	613

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	Konzernfunktionen	Summe2)
6M 20181)
Bruttosumme der Abschluss- und Verwaltungsaufwendungen	1	3.875
Verwaltungsaufwendungen	1	642
Bruttosumme der Abschlussaufwendungen	-	3.233
Anteil der Rückversicherer	1	301
Nettosumme der Abschlussaufwendungen	-1	2.932
Nettosumme der Abschluss- und Verwaltungsaufwendungen	-	3.574
6M 20171)
Bruttosumme der Abschluss- und Verwaltungsaufwendungen	1	3.598
Verwaltungsaufwendungen	1	637
Bruttosumme der Abschlussaufwendungen	-	2.961
Anteil der Rückversicherer	-	290
Nettosumme der Abschlussaufwendungen	-	2.671
Nettosumme der Abschluss- und Verwaltungsaufwendungen	1	3.308

1) Nach Eliminierung konzerninterner segmentübergreifender Geschäftsvorfälle

2) Angepasst aufgrund IAS 8; siehe Kapitel "Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden", Abschnitt "Änderungen der Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden sowie Bilanzierungsfehler" des Konzernanhangs

(16) ÜBRIGES ERGEBNIS

ZUSAMMENSETZUNG ÜBRIGES ERGEBNIS

IN MIO. EUR

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	6M 2018	6M 2017
Sonstige Erträge
Währungskursgewinne	377	453
Erträge aus Dienstleistungen, Mieten und Provisionen	177	150
Wertaufholungen auf abgeschriebene Forderungen	14	34
Erträge aus Deposit Accounting	99	102
Erträge aus dem Abgang von Sachanlagen	-	8
Erträge aus der Auflösung sonstiger nicht technischer Rückstellungen	8	8
Zinserträge	21	27
Übrige Erträge	42	42
Summe	738	824
Sonstige Aufwendungen
Währungskursverluste	370	426
Sonstige Zinsaufwendungen	31	30
Abschreibungen und Wertberichtigungen	41	53
Aufwendungen für das Unternehmen als Ganzes	148	119
Personalaufwendungen	27	26
Aufwendungen für Dienstleistungen und Provisionen	96	82
Aufwendungen aus Deposit Accounting	4	6
Sonstige Steuern	32	31
Übrige Aufwendungen	36	71
Summe	785	844
Übriges Ergebnis	-47	-20

VIII. SONSTIGE ANGABEN

MITARBEITERZAHL

Zum Bilanzstichtag waren insgesamt 22.685 (22.059) Mitarbeiter für den Talanx-Konzern tätig.

BEZIEHUNGEN ZU NAHE STEHENDEN UNTERNEHMEN UND PERSONEN

Zu den nahe stehenden Unternehmen gehören im Talanx-Konzern der HDI Haftpflichtverband der Deutschen Industrie Versicherungsverein auf Gegenseitigkeit (HDI V. a. G.), der unmittelbar die Mehrheit an der Talanx AG hält, alle nicht konsolidierten Tochtergesellschaften, die wegen Unwesentlichkeit nicht in den Konzernabschluss einbezogen wurden und die assoziierten Unternehmen bzw. Gemeinschaftsunternehmen. Hinzu kommen die Versorgungskassen, die nach Beendigung des Arbeitsverhältnisses eine Leistung zugunsten der Arbeitnehmer der Talanx AG oder eines ihrer nahe stehenden Unternehmen erbringen. Die nahe stehenden Personen umfassen die Vorstands- und Aufsichtsratsmitglieder der Talanx AG und des HDI V. a. G.

Geschäftsvorfälle zwischen der Talanx AG und ihren Tochterunternehmen werden durch Konsolidierung eliminiert und somit im Anhang nicht erläutert.

Es besteht zwischen der Talanx AG und dem HDI V. a. G. eine Rahmenvereinbarung, wonach die Talanx AG bis 2021 die Möglichkeit erhält, in einem Volumen von bis zu 500 Mio. EUR dem HDI V. a. G. nachrangige Schuldverschreibungen auf revolvierender Basis zur Zeichnung anzudienen. Die Talanx AG ist verpflichtet, die Schuldverschreibungen im Falle einer Bezugsrechtskapitalerhöhung in stimmberechtige Stückaktien zu wandeln. Mit der Wandlung der Schuldverschreibungen verzichtet der HDI V. a. G. auf Bezugsrechte aus der zur Wandlung führenden Kapitalerhöhung für eine Anzahl von neuen Aktien der Talanx AG, die der Anzahl der Talanx-Aktien entspricht, welche er im Zuge der Pflichtwandlung der Schuldverschreibung erhalten wird, d. h. nur sofern und soweit neue Aktien aus der Kapitalerhöhung durch Aktien aus der Wandlung ersetzt werden.

Weitere Geschäftsbeziehungen, die mit nicht konsolidierten Unternehmen, mit assoziierten Unternehmen oder Gemeinschaftsunternehmen bestehen, sind insgesamt von untergeordneter Bedeutung.

Ferner bestehen Dienstleistungsverträge mit einem Unternehmen, an dem ein Mitglied des Aufsichtsrats beteiligt ist. Die im Berichtszeitraum aus diesen Verträgen generierten Umsätze mit Konzernunternehmen lagen deutlich unter 0,1 Mio. EUR.

SONSTIGE ANGABEN ZU FINANZINSTRUMENTEN

Der Konzern hat im Rahmen einer Wertpapierleihe zum Stichtag Wertpapiere bilanziert, die im Tausch mit Sicherheiten in Form von Wertpapieren an Dritte verliehen wurden. Die verliehenen Wertpapiere werden weiterhin in der Bilanz angesetzt, da die wesentlichen Chancen und Risiken, die aus ihnen resultieren, im Konzern verbleiben, während die als Sicherheit erhaltenen Wertpapiere nicht bilanziert werden. Zum Stichtag beträgt der Buchwert der verliehenen finanziellen Vermögenswerte der Kategorie "Jederzeit veräußerbare Finanzinstrumente" aus Wertpapierleihe-Geschäften 290 Mio. EUR. Der beizulegende Zeitwert entspricht dem Buchwert. Ergebniswirksame Bestandteile dieser Geschäfte werden im "Kapitalanlageergebnis" bilanziert.

RECHTSSTREITIGKEITEN

In der Berichtsperiode sowie am Ende der Berichtsperiode lagen im Vergleich zum 31. Dezember 2017 keine neuen wesentlichen Rechtsstreitigkeiten vor.

ERGEBNIS JE AKTIE

Die Berechnung des Ergebnisses je Aktie basiert auf dem den Aktionären der Talanx AG zustehenden Konzernergebnis. Dieses wird in Relation zu den durchschnittlich in Umlauf befindlichen Aktien gesetzt. Verwässernde Effekte, die bei der Berechnung des Ergebnisses je Aktie gesondert ausgewiesen werden müssen, lagen weder zum Berichtszeitpunkt noch im Vorjahr vor. Das Ergebnis je Aktie kann in Zukunft potenziell durch die Ausgabe von Aktien oder Bezugsrechten aus dem bedingten oder dem genehmigten Kapital verwässert werden.

ERGEBNIS JE AKTIE

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	6M 2018	6M 2017	Q2 2018	Q2 2017
Auf die Aktionäre der Talanx AG entfallender Periodenüberschuss zur Berechnung des Ergebnisses je Aktie (in Mio. EUR)	437	463	219	225
Gewichteter Durchschnitt der Anzahl ausstehender Stammaktien (in Stück)	252.797.634	252.797.634	252.797.634	252.797.634
Unverwässertes Ergebnis je Aktie (in EUR)	1,73	1,83	0,87	0,89
Verwässertes Ergebnis je Aktie (in EUR)	1,73	1,83	0,87	0,89

DIVIDENDE JE AKTIE

Im zweiten Quartal 2018 wurde für das Geschäftsjahr 2017 eine Dividende in Höhe von 1,40 EUR (2017 für das Geschäftsjahr 2016: 1,35 EUR) je Aktie gezahlt. Dies entspricht insgesamt 354 (341) Mio. EUR.

HAFTUNGSVERHALTNISSE UND SONSTIGE FINANZIELLE VERPFLICHTUNGEN

Zum 30. Juni 2018 ergaben sich aus abgeschlossenen Verträgen, Mitgliedschaften sowie Steuern Haftungsverhältnisse und sonstige finanzielle Verpflichtungen in Höhe von 14.908 (15.112) Mio. EUR. Im Wesentlichen ergaben sich Verringerungen in den Treuhandkonten um 273 Mio. EUR auf 5.461 (5.734) Mio. EUR, für bestehende Serviceverträge um 160 Mio. EUR auf 238 (398) Mio. EUR und bei den Wertpapierabnahmeverpflichtungen um 97 Mio. EUR auf 45 (142) Mio. EUR zum Bilanzstichtag. Dem wirkte der Anstieg der Resteinzahlungsverpflichtungen aus den Investitionen in Private-Equity-Fonds von 295 Mio. EUR auf 2.348 (2.053) Mio. EUR zum Bilanzstichtag entgegen sowie der Anstieg bei den Einzahlungsverpflichtungen des Sicherungsfonds für Lebensversicherer um 130 Mio. EUR, die zum Bilanzstichtag 575 (445) Mio. EUR betrugen. Darüber hinaus lagen im Berichtszeitraum keine signifikanten Änderungen der Haftungsverhältnisse und sonstigen finanziellen Verpflichtungen im Vergleich zum 31. Dezember 2017 vor.

UMSATZERLÖSE

Die Erlöse aus den Verträgen mit Kunden im Anwendungsbereich des ifrs 15 werden überwiegend über einen Zeitraum realisiert und setzen sich wie folgt zusammen:

UMSATZKATEGORIE

IN MIO. EUR

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6M 2018
Kapitalverwaltungsleistungen und Provisionen1)	103
Sonstige versicherungsnahe Dienstleistungen1)	70
Erträge aus Infrastrukturinvestments2)	32
Summe der Umsatzerlöse3)	205

1) Überwiegend zeitraumbezogene Umsatzrealisierung

2) Zeitraumbezogene Umsatzrealisierung

3) Die Erlöse werden in der GuV mit 167 Mio. EUR unter "10.a. Sonstige Erträge", mit 32 Mio. EUR unter "9.a. Erträge aus Kapitalanlagen" und mit 6 Mio. EUR im "Ergebnis aus Investmentverträgen" ausgewiesen

EREIGNISSE NACH ABLAUF DES BERICHTSZEITRAUMS

Nach dem Bilanzstichtag haben Zedenten von US-amerikanischen Lebensrückversicherungsverträgen nach Prämienerhöhungen durch die Hannover Rück angekündigt, diese Verträge zurückzuziehen. Dies wird im Segment Personen-Rückversicherung eine Vorsteuerbelastung von 264 Mio. USD zur Folge haben. Die Verträge sind Teil eines Portfolios von US-amerikanischem Mortalitätsgeschäft, welches im Jahr 2009 erworben wurde und seitdem Ergebnisbeiträge unterhalb der Erwartungen lieferte. Die Ergebnisbelastung resultiert aus der Ablösung von Reserven, denen biometrische Annahmen zum Zeitpunkt der Akquisition des Portfolios zugrunde liegen. Die entsprechende Verpflichtung aus den Deckungszusagen dieser Verträge endet damit. Durch die Ablösung reduziert sich die langfristige Exponierung der Hannover Rück gegenüber den mit diesen Verträgen verbundenen Risiken und den daraus resultierenden Kapitalanforderungen.

Aufgestellt und damit zur Veröffentlichung freigegeben am 2. August 2018 in Hannover.

Der Vorstand

Torsten Leue, Vorsitzender

Dr. Christian Hinsch, stv. Vorsitzender

Sven Fokkema

Dr. Immo Querner

Ulrich Wallin

Dr. Jan Wicke

BESCHEINIGUNG NACH PRÜFERISCHER DURCHSICHT

AN DIE TALANX AKTIENGESELLSCHAFT, HANNOVER

Wir haben den verkürzten Konzernzwischenabschluss - bestehend aus Konzernbilanz, Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung, Konzern-Gesamtergebnisrechnung, Aufstellung der Veränderung des Konzern-Eigenkapitals, Konzern-Kapitalflussrechnung sowie ausgewählten erläuternden Anhangangaben - und den Konzernzwischenlagebericht der Talanx Aktiengesellschaft für den Zeitraum vom 1. Januar bis 30. Juni 2018, die Bestandteile des Halbjahresfinanzberichts nach § 115 WpHG sind, einer prüferischen Durchsicht unterzogen. Die Aufstellung des verkürzten Konzernzwischenabschlusses nach den IFRS für Zwischenberichterstattung, wie sie in der EU anzuwenden sind, und des Konzernzwischenlageberichts nach den für Konzernzwischenlageberichte anwendbaren Vorschriften des WpHG liegt in der Verantwortung des Vorstands der Gesellschaft. Unsere Aufgabe ist es, eine Bescheinigung zu dem verkürzten Konzernzwischenabschluss und dem Konzernzwischenlagebericht auf der Grundlage unserer prüferischen Durchsicht abzugeben.

Wir haben die prüferische Durchsicht des verkürzten Konzernzwischenabschlusses und des Konzernzwischenlageberichts unter Beachtung der vom Institut der Wirtschaftsprüfer (IDW) festgestellten deutschen Grundsätze für die prüferische Durchsicht von Abschlüssen vorgenommen. Danach ist die prüferische Durchsicht so zu planen und durchzuführen, dass wir bei kritischer Würdigung mit einer gewissen Sicherheit ausschließen können, dass der verkürzte Konzernzwischenabschluss in wesentlichen Belangen nicht in Übereinstimmung mit den IFRS für Zwischenberichterstattung, wie sie in der EU anzuwenden sind, und der Konzernzwischenlagebericht in wesentlichen Belangen nicht in Übereinstimmung mit den für Konzernzwischenlageberichte anwendbaren Vorschriften des WpHG aufgestellt worden sind. Eine prüferische Durchsicht beschränkt sich in erster Linie auf Befragungen von Mitarbeitern der Gesellschaft und auf analytische Beurteilungen und bietet deshalb nicht die durch eine Abschlussprüfung erreichbare Sicherheit. Da wir auftragsgemäß keine Abschlussprüfung vorgenommen haben, können wir einen Bestätigungsvermerk nicht erteilen.

Auf der Grundlage unserer prüferischen Durchsicht sind uns keine Sachverhalte bekannt geworden, die uns zu der Annahme veranlassen, dass der verkürzte Konzernzwischenabschluss in wesentlichen Belangen nicht in Übereinstimmung mit den IFRS für Zwischenberichterstattung, wie sie in der EU anzuwenden sind, oder dass der Konzernzwischenlagebericht in wesentlichen Belangen nicht in Übereinstimmung mit den für Konzernzwischenlageberichte anwendbaren Vorschriften des WpHG aufgestellt worden sind.

Hannover, den 2. August 2018

**PricewaterhouseCoopers GmbH

Wirtschaftsprüfungsgesellschaft**

Florian Möller, Wirtschaftsprüfer

ppa. Christoph Czupalla, Wirtschaftsprüfer

VERSICHERUNG DER GESETZLICHEN VERTRETER

Wir versichern nach bestem Wissen, dass gemäß den anzuwendenden Rechnungslegungsgrundsätzen für die Halbjahresfinanzberichterstattung der Konzernhalbjahresabschluss ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage des Konzerns vermittelt und im Konzernzwischenlagebericht der Geschäftsverlauf einschließlich des Geschäftsergebnisses und die Lage des Konzerns so dargestellt sind, dass ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild vermittelt wird sowie die wesentlichen Chancen und Risiken der voraussichtlichen Entwicklung des Konzerns im verbleibenden Geschäftsjahr beschrieben sind.

Hannover, den 2. August 2018

Der Vorstand

Torsten Leue, Vorsitzender

Dr. Christian Hinsch, stv. Vorsitzender

Sven Fokkema

Dr. Immo Querner

Ulrich Wallin

Dr. Jan Wicke

KONTAKT

Talanx AG

HDI-Platz 1

30659 Hannover

Telefon +49 511 3747-0

Telefax +49 511 3747-2525

www.talanx.com

Group Communications

Andreas Krosta

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