Superior Plus Corp. - Management Reports 2020

RAPPORT DE GESTION DE L’EXERCICE ET DU QUATRIÈME TRIMESTRE DE 2019 20 FÉVRIER 2020

Le présent rapport de gestion contient des informations sur le rendement et la situation financière de Supérieur Plus Corp. (« Supérieur ») aux 31 décembre 2019 et 2018 et pour les exercices clos à ces dates, ainsi que des déclarations prospectives concernant les périodes ultérieures. Les renseignements contenus dans le présent rapport de gestion prennent en compte l’information à jour jusqu’au 20 février 2020. Ce rapport de gestion doit être lu conjointement avec les états financiers consolidés audités de Supérieur et les notes annexes aux 31 décembre 2019 et 2018 et pour les exercices clos à ces dates.

Les états financiers consolidés audités de Supérieur ci-joints ont été préparés par la direction de Supérieur et relèvent de sa responsabilité. Les états financiers consolidés audités de Supérieur aux 31 décembre 2019 et 2018 et pour les exercices clos à ces dates ont été préparés conformément aux Normes internationales d’information financière (« IFRS ») publiées par l’International Accounting Standards Board (« IASB »).

Toutes les données financières présentées dans ce rapport de gestion sont exprimées en millions de dollars canadiens, sauf indication contraire. Tous les tableaux se rapportent à l’exercice clos le 31 décembre de l’année indiquée, sauf indication contraire. Le présent rapport de gestion renferme des déclarations prospectives et des hypothèses. Se reporter à la rubrique « Déclarations prospectives » pour obtenir de plus amples renseignements.

Aperçu de Supérieur

Supérieur est une société à exploitation diversifiée. Elle détient une participation de 99,9 % dans Supérieur Plus SEC (« Supérieur SEC »), une société en commandite formée par Superior General Partner Inc. (« Supérieur commandité »), à titre de commandité, et par Supérieur, à titre de commanditaire. Supérieur détient la totalité des actions de Supérieur commandité, et Supérieur commandité détient 0,1 % de Supérieur SEC. Les flux de trésorerie de Supérieur dépendent uniquement des résultats de Supérieur SEC et proviennent de l’affectation du revenu de Supérieur SEC à Supérieur sous forme d’attributions de la société en commandite.

Supérieur, en tant que propriétaire de Supérieur SEC et de Supérieur commandité, exploite trois secteurs opérationnels : Distribution de propane au Canada, Distribution de propane aux États-Unis et Produits chimiques spécialisés. Le secteur Distribution de propane au Canada comprend les activités de distribution de propane au détail au Canada ainsi que les activités de commercialisation de liquides de gaz naturel en gros et compte des activités au Canada et en Californie. Le secteur Distribution de propane aux États-Unis distribue du propane et des carburants liquides principalement dans l’est des États-Unis ainsi que dans le Midwest et en Californie. Le secteur Produits chimiques spécialisés est un important fournisseur de chlorate de sodium et de technologie pour le secteur des pâtes et papiers, et un fournisseur régional de produits de chloralcali dans le Midwest des États-Unis et l’ouest du Canada. Les informations relatives aux secteurs à présenter ont été retraitées pour les rendre conformes à la nouvelle présentation.

Mesures financières non conformes aux PCGR

Tout au long du rapport de gestion, Supérieur utilise les termes suivants, qui ne sont pas définis par les principes comptables généralement reconnus (les « PCGR ») du Canada, mais sont utilisés par la direction pour évaluer le rendement de Supérieur et de ses activités : les flux de trésorerie d’exploitation ajustés, avant et après les coûts de transaction et autres coûts, le bénéfice avant intérêts, impôt et amortissements (le « BAIIA ») lié aux activités d’exploitation, le BAIIA ajusté, le ratio de levier, le BAIIA de la facilité de crédit, la dette de premier rang et la marge brute ajustée. Les investisseurs, les institutions financières et les agences de notation pourraient également utiliser ces mesures pour évaluer le rendement de Supérieur et sa capacité à assurer le service de la dette. Les mesures financières non conformes aux PCGR n’ont pas de définition normalisée prescrite par les PCGR, et il est par conséquent peu probable qu’elles soient comparables à des mesures semblables présentées par d’autres sociétés. Les règlements sur les valeurs mobilières exigent que les mesures financières non conformes aux PCGR soient définies clairement et qu’elles fassent l’objet de rapprochements avec les mesures financières conformes aux PCGR les plus comparables.

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Sauf indication contraire, ces mesures financières non conformes aux PCGR sont calculées et présentées de manière cohérente d’une période à l’autre. Certains éléments peuvent n’être pertinents que pour certaines périodes.

Déclarations prospectives

Certains renseignements contenus dans les présentes sont de nature prospective, au sens des lois canadiennes applicables en matière de valeurs mobilières. Ces déclarations prospectives englobent notamment des déclarations sur les objectifs, les stratégies commerciales visant la réalisation de ces objectifs, les résultats financiers prévus (y compris ceux liés à la gestion du risque), les conditions économiques ou celles du marché et les perspectives de Supérieur, de Supérieur SEC et de leurs activités ou les concernant. En général, on identifie ces déclarations à l’emploi du futur et de mots comme « anticiper », « croire », « continuer », « estimer », « prévoir », « planifier », « projeter », « futur », « perspectives », « prévisions », « peut-être », « devrait », « stratégie », « cibler » ou d’autres mots analogues suggérant des résultats futurs.

Les déclarations prospectives incluses dans le présent document comprennent de l’information portant sur la situation financière future, les perspectives consolidées pour l’entreprise et par secteur, le BAIIA ajusté prévu, les flux de trésorerie d’exploitation ajustés prévus et les flux de trésorerie d’exploitation ajustés par action prévus, le ratio de levier, la stratégie et les objectifs de l’entreprise, les plans et les programmes de mise en valeur, les projets d’expansion et les structures de coûts ainsi que les autres projets d’amélioration, les marges sur les produits et les volumes de ventes prévus, les conditions du marché au Canada et aux États-Unis, le BAIIA et les synergies liés à l’acquisition de NGL Propane, LLC (« NGL »), le caractère saisonnier prévu de la demande, les conditions économiques futures, la capacité de Supérieur à obtenir du financement à des conditions acceptables, la durée de vie prévue des installations et les déclarations en ce qui a trait aux besoins de Supérieur et de Supérieur SEC relativement au fonds de roulement net et aux dépenses d’investissement.

Les déclarations prospectives sont fournies à des fins d’information au sujet des attentes et des plans de la direction pour l’avenir et pourraient ne pas convenir à d’autres fins. Les déclarations prospectives du présent rapport se fondent sur différentes hypothèses et prévisions qui, selon Supérieur, sont raisonnables compte tenu des circonstances. Rien ne garantit que ces hypothèses et ces prévisions se vérifieront. Celles-ci s’appuient sur l’information actuellement disponible pour Supérieur, y compris des renseignements provenant d’analystes indépendants du secteur et d’autres sources externes, et sur le rendement historique des activités de Supérieur. Ces hypothèses comprennent la performance financière anticipée, les tendances commerciales et économiques actuelles, le montant des dividendes futurs versés par Supérieur, les perspectives d’affaires, l’utilisation de l’assiette fiscale, l’évolution de la réglementation, les devises, les taux de change et les taux d’intérêt, les prix futurs des marchandises dans le secteur pétrolier et gazier, les niveaux d’activité futurs de forage pétrolier, les données sur les transactions boursières, les estimations de coûts, notre capacité à obtenir du financement à des conditions acceptables et les hypothèses présentées à la rubrique « Perspectives financières » du présent rapport de gestion. Les déclarations prospectives sont également soumises aux risques et aux incertitudes énoncés ci-après.

Par leur nature, les déclarations prospectives comportent un grand nombre d’hypothèses, de risques et d’incertitudes, sur le plan tant général que spécifique. Si un ou plusieurs risques ou incertitudes se matérialisaient, ou si les hypothèses sous-jacentes se révélaient erronées, puisque bon nombre de facteurs importants échappent au contrôle de Supérieur, la performance ou les résultats financiers réels de Supérieur ou de Supérieur SEC pourraient différer considérablement des estimations et des prévisions avancées, exprimées ou sous-entendues dans les déclarations prospectives. Ces risques et incertitudes comprennent une mauvaise évaluation de la valeur lors d’acquisitions, l’augmentation des frais liés au service de la dette, la perte de membres clés du personnel, les fluctuations des devises

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et des taux de change, une couverture d’assurance inadéquate, un passif d’impôt en trésorerie, le risque de contrepartie, la conformité avec les lois et règlements relatifs à l’environnement, la baisse de la demande des clients, le risque d’exploitation associé aux installations de Supérieur, les cas fortuits, les questions liées aux relations de travail, la capacité de Supérieur à avoir accès à des sources externes de capitaux d’emprunt et de capitaux propres, les risques liés à l’intégration des activités de NGL, les hypothèses quant aux passifs de NGL, le risque de contrepartie à l’égard des obligations du vendeur de NGL et les risques réglementaires à l’égard de NGL, et les risques identifiés i) dans le présent rapport de gestion, à la rubrique « Facteurs de risque pour Supérieur », et ii) dans la plus récente notice annuelle de Supérieur. La liste d’hypothèses, de risques et d’incertitudes qui précède n’est pas exhaustive.

Avant de s’appuyer sur les déclarations prospectives de Supérieur afin de prendre des décisions au sujet de Supérieur, les investisseurs, ou toute autre personne, devraient considérer avec soin les facteurs énoncés précédemment, d’autres incertitudes et des événements potentiels. Les déclarations prospectives sont faites à la date du présent document, et, sauf si la loi l’exige, ni Supérieur ni Supérieur SEC n’entendent les mettre à jour ou les réviser pour refléter une nouvelle information, ultérieure ou autre. Pour les raisons mentionnées précédemment, les investisseurs ne devraient pas se fier indûment aux déclarations prospectives.

APERÇU FINANCIER

Sommaire des flux de trésorerie d’exploitation ajustés

	Exercices clos les	Exercices clos les	Exercices clos les
	31	décembre
(en millions de dollars, sauf les montants par action)	2019		2018
Produits1	2 852,9		2 737,7
Marge brute1	1 213,0		948,2
BAIIA lié aux activités d’exploitation2	562,1		402,8
Frais d’exploitation et d’administration du siège social	(25,5)		(20,0)
Pertes réalisées sur les contrats de couverture de change	(12,1)		(8,5)
BAIIA ajusté2	524,5		374,3
Charges d’intérêts	(105,2)		(70,1)
Charge d’impôt sur le résultat en trésorerie	(13,1)		(1,9)
Flux de trésorerie d’exploitation ajustés avant les coûts de transaction et autres coûts2	406,2		302,3
Coûts de transaction et autres coûts3	(29,9)		(39,5)
Flux de trésorerie d’exploitation ajustés2	376,3		262,8
Flux de trésorerie d’exploitation ajustés par action, avant les coûts de transaction et
autres coûts2, 3, 4	2,32 $		1,91 $
Flux de trésorerie d’exploitation ajustés par action2, 3, 4	2,15 $		1,66 $
Dividendes déclaréspar action4	0,72$		0,72$

1) Les produits et la marge brute ont été présentés compte non tenu des profits et pertes réalisés sur les instruments dérivés sur marchandises, et les informations comparatives ont été retraitées. Ces profits et pertes sont inclus dans les autres produits (pertes) dans les états financiers consolidés audités. Pour déterminer la marge par litre, la marge brute a été ajustée afin d’inclure les profits et pertes réalisés sur les instruments dérivés sur marchandises. Se reporter à la rubrique « Mesures financières non conformes aux PCGR ».

2) Le BAIIA lié aux activités d’exploitation, le BAIIA ajusté, les flux de trésorerie d’exploitation ajustés avant les coûts de transaction et autres coûts et les flux de trésorerie d’exploitation ajustés sont des mesures non conformes aux PCGR. Se reporter à la rubrique « Mesures financières non conformes aux PCGR ».

3) Les coûts de transaction et autres coûts pour les exercices clos les 31 décembre 2019 et 2018 sont liés aux activités d’acquisition, à la restructuration ainsi qu’à l’intégration d’acquisitions. Se reporter à la rubrique « Coûts de transaction et autres coûts » pour en savoir davantage.

4) Le nombre moyen pondéré d’actions en circulation pour les exercices clos les 31 décembre 2019 et 2018 s’élevait respectivement à 174,9 millions et à 158,1 millions. La Société ne comptait aucun instrument dilutif relativement aux flux de trésorerie d’exploitation ajustés et aux flux de trésorerie d’exploitation ajustés par action, avant les coûts de transaction et autres coûts pour les exercices clos les 31 décembre 2019 et 2018.

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Information financière comparable présentée selon les PCGR

Information financière comparable présentée selon les PCGR
	Exercices clos les
	31	décembre
(en millions de dollars, sauf les montants par action)	2019	2018
Résultat net (perte nette) pour l’exercice	142,6	(34,0)
Résultat net (perte nette) par action, de base et dilué(e)	0,82	(0,22)
Flux de trésorerie provenant des activités d’exploitation	423,2	263,0
Flux de trésorerie provenant des activités d’exploitation par action, de base et dilués	2,42 $	1,66 $
Information sectorielle	Exercices clos les
	31	décembre
(en millions de dollars)	2019	2018
BAIIA lié aux activités d’exploitation1
Distribution de propane au Canada	200,8	162,5
Distribution de propane aux États-Unis	209,4	102,7
Produits chimiques spécialisés	151,9	137,6
	562,1	402,8

1) Le BAIIA lié aux activités d’exploitation est une mesure non conforme aux PCGR. Se reporter à la rubrique « Mesures financières non conformes aux PCGR ».

Rapprochement des flux de trésorerie d’exploitation ajustés et des flux de trésorerie provenant des activités d’exploitation[1]

d’exploitation1
	Exercices clos les
	31 décembre
(en millions de dollars)	2019	2018
Flux de trésorerie provenant des activités d’exploitation	423,2	263,0
Charges d’intérêts sans effet sur la trésorerie, perte sur le rachat et autres éléments	9,1	15,8
Variation des éléments hors trésorerie du fonds de roulement d’exploitation	(43,7)	25,0
Impôt sur le résultat payé	8,4	0,1
Intérêts versés	106,7	51,1
Charge d’impôt sur le résultat en trésorerie	(13,1)	(1,9)
Charges financières comptabilisées en résultat net	(114,3)	(90,3)
Flux de trésorerie d’exploitation ajustés1	376,3	262,8

1) Les flux de trésorerie d’exploitation ajustés constituent une mesure non conforme aux PCGR. Se reporter à la rubrique « Mesures financières non conformes aux PCGR ».

ACQUISITIONS DE 2019

Acquisition de Phelps Sungas, Inc. et de BMK Geneva, Inc. (collectivement, « Phelps »)

Le 1[er] avril 2019, Supérieur a conclu l’acquisition des actifs de distribution de propane de Phelps, un distributeur de propane indépendant de l’État de New York, pour une contrepartie totale de 18,7 M$ US (25,2 M$ CA). L’acquisition a été financée par un emprunt aux termes de la facilité de crédit de Supérieur et des paiements différés de 2,5 M$ US (3,3 M$ CA) s’échelonnant sur les cinq prochaines années.

Acquisition de Sheldon Gas Company et de Sheldon Oil Company (collectivement, « Sheldon »)

Le 2 mai 2019, Supérieur a conclu l’acquisition des actions de Sheldon, un distributeur de propane indépendant du nord de la Californie, pour une contrepartie totale de 15,8 M$ US (21,2 M$ CA). L’acquisition a été financée par un emprunt aux termes de la facilité de crédit de Supérieur et des paiements différés de 1,5 M$ US (2,0 M$ CA) s’échelonnant sur les trois prochaines années. Les actifs acquis comprenaient une participation de 51 % dans une entité que Supérieur a acquise, la participation résiduelle de 49 % ayant été acquise précédemment dans le cadre de l’acquisition de United Pacific Energy.

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Autres acquisitions

Au cours de l’exercice clos le 31 décembre 2019, la Société a conclu trois autres acquisitions d’entreprises, pour une contrepartie totale d’environ 22,8 M$. Il s’agissait d’une acquisition au Canada et de deux aux États-Unis. Les acquisitions ont été financées par un emprunt aux termes de la facilité de crédit de Supérieur et des paiements différés de 2,5 M$ US (3,3 M$ CA) s’échelonnant sur les cinq prochaines années.

États consolidés du résultat net

États consolidés du résultat net
	Exercices clos les
	31 décembre
(en millions de dollars, sauf les montants par action)	2019	2018
Produits	2 852,9	2 737,7
Coût des ventes (inclut les produits et services)	(1 639,9)	(1 789,5)
Marge brute	1 213,0	948,2
Charges
Frais de vente, de distribution et d’administration	(948,3)	(800,3)
Charges financières	(114,3)	(90,3)
Autres produits (pertes)	17,2	(91,9)
	(1 045,4)	(982,5)
Résultat (perte) avant impôt sur le résultat	167,6	(34,3)
(Charge) recouvrement d’impôt sur le résultat	(25,0)	0,3

Résultat net(perte nette) pour l’exercice	142,6	(34,0)

Résultat net(perte nette) par action,de base et dilué(e)1	0,82	(0,22)

1) Le nombre moyen pondéré d’actions en circulation pour les exercices clos les 31 décembre 2019 et 2018 s’élevait respectivement à 174,9 millions et à 158,1 millions. La Société ne comptait aucun instrument dilutif relativement aux flux de trésorerie d’exploitation ajustés et aux flux de trésorerie d’exploitation ajustés par action, avant les coûts de transaction et autres coûts pour les exercices clos les 31 décembre 2019 et 2018.

Comparaison des résultats financiers annuels avec ceux de l’exercice précédent

Le BAIIA ajusté pour l’exercice clos le 31 décembre 2019 s’est chiffré à 524,5 M$, une augmentation de 150,2 M$, ou 40 %, par rapport au BAIIA ajusté de 374,3 M$ pour l’exercice précédent. L’augmentation découle principalement de la hausse du BAIIA lié aux activités d’exploitation, partiellement contrebalancée par la hausse des frais du siège social et l’augmentation des pertes réalisées sur les contrats de couverture de change. Le BAIIA lié aux activités d’exploitation a augmenté de 159,3 M$, ou 40 %, par rapport à celui de l’exercice précédent, du fait principalement de la hausse du BAIIA lié aux activités d’exploitation du secteur Distribution de propane aux États-Unis et, dans une moindre mesure, de la hausse du BAIIA lié aux activités d’exploitation des secteurs Distribution de propane au Canada et Produits chimiques spécialisés. Le BAIIA lié aux activités d’exploitation du secteur Distribution de propane aux États-Unis a été de 209,4 M$, une augmentation de 106,7 M$, ou 104 %, attribuable principalement à l’apport de l’acquisition de NGL et des acquisitions plus modestes et à la réalisation de synergies d’environ 22,0 M$, partiellement contrebalancés par l’incidence de la vente de certains actifs liés aux carburants raffinés au cours de l’exercice précédent. Le BAIIA lié aux activités d’exploitation du secteur Distribution de propane au Canada s’est chiffré à 200,8 M$, une augmentation de 38,3 M$, ou 24 %, attribuable principalement à l’amélioration des données fondamentales du marché des ventes en gros, à l’apport de l’acquisition d’UPE et, dans une moindre mesure, à la réalisation de synergies liées à Canwest et à l’incidence de l’adoption d’IFRS 16 (se reporter à la rubrique « Modifications de méthodes comptables »), le tout partiellement contrebalancé par la baisse des volumes de ventes dans l’ouest du Canada et par l’incidence de dessaisissements au cours de l’exercice précédent. Le BAIIA lié aux activités d’exploitation du secteur Produits chimiques spécialisés s’est établi à 151,9 M$, une augmentation de 14,3 M$, ou 10 %, découlant principalement de l’incidence de l’adoption d’IFRS 16 (se reporter à la rubrique « Modifications de méthodes comptables ») et de la hausse des prix de vente moyens et des volumes de ventes du chlorate de sodium, partiellement contrebalancées par la baisse des volumes de ventes et des prix de vente moyens du chloralcali et l’augmentation des frais de vente, de distribution et d’administration par rapport à l’exercice

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précédent. Supérieur a réalisé des pertes de 12,1 M$ sur les contrats de couverture de change, comparativement à une perte réalisée de 8,5 M$ à l’exercice précédent en raison de l’affaiblissement du dollar canadien par rapport au taux de couverture moyen. Les frais d’exploitation et d’administration du siège social ont été de 25,5 M$, contre 20,0 M$ à l’exercice précédent. La hausse découle essentiellement de l’augmentation des coûts liés au régime incitatif attribuable à l’appréciation du cours de l’action.

Les flux de trésorerie d’exploitation ajustés, avant les coûts de transaction et autres coûts, se sont établis à 406,2 M$ pour l’exercice clos le 31 décembre 2019, en hausse de 103,9 M$, ou 34 %, par rapport à 302,3 M$ à l’exercice précédent. La hausse par rapport à l’exercice précédent s’explique principalement par la hausse du BAIIA ajusté, mentionnée précédemment, en partie contrebalancée par l’accroissement des charges d’intérêts. Les charges d’intérêts se sont accrues de 35,1 M$, ou 50 %, surtout en raison de l’augmentation des soldes de la dette imputable à l’acquisition de NGL et aux acquisitions plus modestes. Les flux de trésorerie d’exploitation ajustés par action, avant les coûts de transaction et autres coûts, se sont établis à 2,32 $ par action, en hausse de 0,41 $ par action, ou 21 %, par rapport à ceux de l’exercice précédent, ce qui est attribuable à la hausse des flux de trésorerie d’exploitation ajustés, avant les coûts de transaction et autres coûts, décrite ci-dessus, en partie contrebalancée par une hausse du nombre moyen pondéré d’actions en circulation.

Les flux de trésorerie d’exploitation ajustés se sont établis à 376,3 M$ pour l’exercice clos le 31 décembre 2019, en hausse de 113,5 M$, ou 43 %, par rapport à 262,8 M$ pour l’exercice précédent, en raison de la hausse des flux de trésorerie d’exploitation ajustés, avant les coûts de transaction et autres coûts, décrite ci-dessus et, dans une moindre mesure, de la baisse des coûts de transaction et autres coûts. Les flux de trésorerie d’exploitation ajustés par action se sont établis à 2,15 $ par action pour l’exercice clos le 31 décembre 2019, en hausse de 0,49 $ par action, ou 30 %, par rapport à ceux de l’exercice précédent. Les coûts de transaction et autres coûts se sont chiffrés à 29,9 M$ pour l’exercice clos le 31 décembre 2019, en baisse de 9,6 M$ par rapport à ceux de l’exercice précédent. La baisse est essentiellement attribuable aux coûts d’acquisition engagés à l’exercice précédent liés à NGL, à UPE et aux acquisitions plus modestes, coûts qui ont été plus élevés que ceux engagés pour l’intégration de NGL, à une provision pour restructuration comptabilisée dans le secteur des Produits chimiques spécialisés ainsi qu’aux coûts liés à l’évaluation stratégique réalisée dans ce secteur et aux acquisitions plus modestes au cours de l’exercice considéré.

Les produits se sont établis à 2 852,9 M$ pour l’exercice clos le 31 décembre 2019, en hausse de 115,2 M$, ou 4 %, par rapport à ceux de l’exercice précédent, en raison de la hausse des produits des secteurs Distribution de propane aux États-Unis, Distribution de propane au Canada et Produits chimiques spécialisés. Les produits du secteur Distribution de propane aux États-Unis se sont établis à 1 024,1 M$ pour l’exercice clos le 31 décembre 2019, en hausse de 98,8 M$, ou 11 %, par rapport à ceux de l’exercice précédent, du fait principalement de l’apport de NGL et des acquisitions plus modestes et, dans une moindre mesure, de l’incidence de l’affaiblissement du dollar canadien dans le cadre de la conversion des produits libellés en dollars américains, le tout en partie contrebalancé par l’incidence de la vente de certains actifs liés aux carburants raffinés en 2018 et par la baisse des prix de gros du propane, comparativement à l’exercice précédent. Les produits du secteur Distribution de propane au Canada se sont élevés à 1 147,5 M$ pour l’exercice clos le 31 décembre 2019, en hausse de 11,6 M$, ou 1 %, par rapport à ceux de l’exercice précédent. Cette hausse s’explique principalement par l’apport d’UPE et a été en partie contrebalancée par la baisse des volumes de ventes dans l’ouest du Canada, par l’incidence de la baisse des prix de gros du propane comparativement à l’exercice précédent et, dans une moindre mesure, par l’incidence des dessaisissements en 2018 liés à la convention de consentement déposée auprès du Bureau de la concurrence relativement à l’acquisition de Canwest en 2017 (les « dessaisissements liés à Canwest »). Les produits du secteur Produits chimiques spécialisés ont été de 681,3 M$ pour l’exercice clos le 31 décembre 2019, en hausse de 4,8 M$, ou 1 %, par rapport à ceux de l’exercice précédent, résultat qui tient principalement à la hausse des prix de vente moyens et des volumes de ventes du chlorate de sodium, en partie contrebalancée par la baisse des volumes de ventes et des prix de vente de l’hydroxyde de sodium et de l’acide chlorhydrique. La marge brute consolidée s’est établie à 1 213,0 M$, une hausse de 264,8 M$, ou 28 %, en regard de 948,2 M$ à l’exercice précédent, principalement attribuable à une augmentation de la marge brute du secteur Distribution de propane aux États-Unis et, dans une moindre mesure, à la marge brute des secteurs Distribution de propane au Canada et Produits chimiques spécialisés. L’augmentation de la marge brute s’explique

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principalement par l’acquisition de NGL et les acquisitions plus modestes, par l’amélioration des données fondamentales du marché des ventes en gros dans les activités de gestion du portefeuille d’approvisionnement au Canada, et par la hausse des prix de vente moyens et des volumes de ventes du chlorate de sodium.

Les frais de vente, de distribution et d’administration ont été de 948,3 M$ pour l’exercice clos le 31 décembre 2019, en hausse de 148,0 M$, ou 18 %, par rapport à ceux de l’exercice précédent, du fait principalement d’une augmentation des frais de vente, de distribution et d’administration liés au secteur Distribution de propane aux États-Unis et, dans une moindre mesure, de ceux liés au secteur Produits chimiques spécialisés, le tout en partie contrebalancé par une baisse des frais de vente, de distribution et d’administration liés au siège social et au secteur Distribution de propane au Canada. Les frais de vente, de distribution et d’administration du secteur Distribution de propane aux États-Unis se sont établis à 413,9 M$, en hausse de 147,1 M$ par rapport à 266,8 M$ pour l’exercice précédent, du fait principalement de l’acquisition de NGL et des acquisitions plus modestes et, dans une moindre mesure, de l’incidence du profit à la vente de certains actifs liés aux carburants raffinés qui avait été réalisé au cours de l’exercice précédent. Les frais du secteur Produits chimiques spécialisés se sont chiffrés à 183,4 M$ pour l’exercice clos le 31 décembre 2019, en hausse de 34,1 M$, ou 23 %, en regard de 149,3 M$, en raison principalement d’une charge pour dépréciation d’actifs et d’une provision pour restructuration associées à l’usine de chlorate de sodium située à Saskatoon et, dans une moindre mesure, d’une hausse de la dotation aux amortissements liée à l’adoption d’IFRS 16, le tout en partie contrebalancé par une baisse des coûts de distribution. Les frais du secteur Distribution de propane au Canada se sont établis à 315,8 M$, en baisse de 26,1 M$, ou 8 %, par rapport à 341,9 M$ à l’exercice précédent, principalement en raison d’une baisse de la dotation aux amortissements et, dans une moindre mesure, des synergies supplémentaires liées à Canwest réalisées au cours de l’exercice considéré, le tout en partie contrebalancé par l’incidence de l’acquisition d’UPE.

Les charges financières se sont établies à 114,3 M$ pour l’exercice clos le 31 décembre 2019, en hausse de 24,0 M$, ou 27 %, par rapport à 90,3 M$ à l’exercice précédent. La hausse s’explique surtout par l’augmentation des soldes de la dette imputable à l’acquisition de NGL, d’UPE et aux acquisitions plus modestes conclues au cours de l’exercice précédent, par la hausse des taux d’intérêt aux États-Unis et au Canada ainsi que par l’incidence de l’adoption d’IFRS 16 (se reporter à la rubrique « Modifications de méthodes comptables »), le tout en partie contrebalancé par la prime de remboursement anticipé de 9,8 M$ liée au rachat des billets de premier rang non garantis à 6,5 % à l’exercice précédent.

Les autres produits (pertes) comprennent les profits latents (pertes latentes) sur les instruments financiers dérivés, déduction faite des profits réalisés (pertes réalisées) sur les instruments financiers dérivés. Les profits latents et réalisés sur les instruments financiers dérivés se sont établis à 17,2 M$ pour l’exercice clos le 31 décembre 2019, comparativement à des pertes de 91,9 M$ pour l’exercice précédent. Ces profits découlent principalement des fluctuations des prix du marché des marchandises, du calendrier des échéances des instruments financiers sous-jacents et des taux de change relatifs aux montants couverts. Se reporter à la note 16 des états financiers consolidés audités de 2019 pour obtenir de plus amples renseignements.

Le total de la charge d’impôt sur le résultat s’est établi à 25,0 M$, une hausse de 25,3 M$ par rapport au recouvrement de 0,3 M$ comptabilisé à l’exercice précédent. La charge d’impôt sur le résultat exigible s’est élevée à 13,1 M$, en hausse de 11,2 M$ par rapport à ceux de l’exercice précédent. La charge d’impôt sur le résultat différé s’est établie à 11,9 M$, une hausse par rapport au recouvrement de 2,2 M$ comptabilisé à l’exercice précédent, ce qui s’explique principalement par l’augmentation du résultat avant impôt sur le résultat.

Le résultat net pour l’exercice clos le 31 décembre 2019 s’est élevé à 142,6 M$, comparativement à une perte nette de 34,0 M$ pour l’exercice précédent. La hausse par rapport à l’exercice précédent est principalement attribuable aux profits latents sur les instruments dérivés comptabilisés à la période considérée, comparativement à des pertes latentes sur les instruments dérivés comptabilisées à l’exercice précédent et à l’incidence de l’acquisition de NGL, d’UPE et des acquisitions complémentaires plus modestes. Le résultat par action, de base et dilué, s’est chiffré à 0,82 $, contre une perte par action de 0,22 $ pour l’exercice précédent.

États financiers annuels de 2019

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RÉSULTATS DES SECTEURS OPÉRATIONNELS DE SUPÉRIEUR

Avec prise d’effet le 1[er] janvier 2019, Supérieur a changé la composition de ses secteurs opérationnels et a modifié les chiffres correspondants pour les rendre conformes à la présentation actuelle. Les secteurs opérationnels de Supérieur sont constitués des secteurs Distribution de propane au Canada, y compris les activités de vente en gros, Distribution de propane aux États-Unis et Produits chimiques spécialisés.

DISTRIBUTION DE PROPANE AU CANADA

Résultats d’exploitation résumés du secteur Distribution de propane au Canada :

	Exercices clos les 31 décembre
	(en millions de dollars) 2019 2018
	Produits 1 147,5 1 135,9
	Coût des ventes (680,4) (729,5)
	Marge brute 467,1 406,4
	Pertes réalisées sur les instruments dérivés liés à la gestion du risque sur marchandises (19,9) (2,5)
	Marge brute ajustée1 447,2 403,9
	Frais de vente, de distribution et d’administration (315,8) (341,9)
	Ajouter (soustraire) :
	Amortissements inclus dans les frais de vente, de distribution et d’administration 71,9 86,2
	Coûts de transaction, de restructuration et autres coûts 0,8 10,3
	(Profit) perte à la cession d’actifs et autres éléments (3,3) 4,0
	BAIIA lié aux activités d’exploitation2 200,8 162,5
	Ajouter (soustraire) :
	Profit (perte) à la cession d’actifs et autres éléments 3,3 (4,0)
	Coûts de transaction, de restructuration et autres coûts (0,8) (10,3)
	Amortissements inclus dans les frais de vente, de distribution et d’administration (71,9) (86,2)
	Profits latents (pertes latentes) sur les instruments financiers dérivés 3,2 (14,1)
	Charges financières (4,4) (2,2)
	Résultat avant impôt sur le résultat 130,2 45,7

1) Les produits, le coût des ventes et la marge brute ont été présentés compte non tenu des profits et pertes réalisés sur les instruments dérivés sur marchandises, et les informations comparatives ont été retraitées. Ces profits et pertes sont inclus dans les autres produits (pertes) dans les états financiers consolidés audités. Pour déterminer la marge par litre, la marge brute a été ajustée afin d’inclure les profits et pertes réalisés sur les instruments dérivés sur marchandises. Se reporter à la rubrique « Mesures financières non conformes aux PCGR ».

2) Le BAIIA lié aux activités d’exploitation est une mesure financière non conforme aux PCGR. Se reporter aux rubriques « Mesures financières non conformes aux PCGR » et « Rapprochement du résultat (de la perte) avant impôt sur le résultat et du BAIIA lié aux activités d’exploitation ».

Les produits pour 2019 se sont établis à 1 147,5 M$, en hausse de 11,6 M$, par rapport à l’exercice précédent, du fait principalement de l’incidence de l’acquisition d’UPE en 2018, en partie contrebalancée par la baisse des prix de gros du propane et, dans une moindre mesure, par la baisse des volumes de ventes dans l’ouest du Canada. Les prix d’approvisionnement de gros du propane ont diminué principalement en raison de l’augmentation des stocks de propane aux États-Unis, laquelle découle de la baisse des exportations à partir de l’Amérique du Nord et de l’incidence de la baisse des prix moyens du pétrole brut West Texas Intermediate par rapport à l’exercice précédent.

Marge brute ajustée du secteur Distribution de propane au Canada

Marge brute ajustée du secteur Distribution de propane au Canada
	Exercices clos les
	31	décembre
(en millions de dollars)	2019	2018
Distribution de propane	448,6	384,6
Pertes réalisées sur les instruments dérivés liés à la gestion du risque sur marchandises	(19,9)	(2,5)
Marge brute ajustée du secteur Distribution de propane au Canada	428,7	382,1
Autres services	18,5	21,8
Marge brute ajustée	447,2	403,9

États financiers annuels de 2019

Supérieur Plus Corp.

La marge brute ajustée du secteur Distribution de propane au Canada s’est chiffrée à 428,7 M$ pour l’exercice clos le 31 décembre 2019, en hausse de 46,6 M$ par rapport à celle de l’exercice précédent, surtout en raison de l’amélioration des données fondamentales du marché des ventes en gros, comparativement à l’exercice précédent, et de l’apport d’UPE, en partie contrebalancés par la baisse des volumes de ventes dans l’ouest du Canada. Les volumes de ventes totaux se sont établis à 2 505 millions de litres, une augmentation de 290 millions de litres, principalement du fait de la hausse des volumes de ventes en gros, en partie contrebalancée par la baisse des volumes de ventes dans l’ouest du Canada. Les températures moyennes au Canada pour 2019, calculées en degrés-jours, ont été de 1 % plus basses qu’à l’exercice précédent et de 4 % plus basses que la moyenne quinquennale. Les volumes de ventes au secteur résidentiel ont diminué de 3 millions de litres, ou 2 %, en raison de l’incidence des dessaisissements en 2018 liés à la convention de consentement déposée auprès du Bureau de la concurrence relativement à l’acquisition de Canwest. Les volumes de ventes au secteur commercial ont diminué de 7 millions de litres, ou 2 %, en raison de l’incidence des dessaisissements liés à la convention de consentement déposée auprès du Bureau de la concurrence relativement à l’acquisition de Canwest en 2018 et de l’incidence des conditions économiques en vigueur dans l’ouest du Canada. Les volumes de ventes liés aux champs de pétrole ont diminué de 47 millions de litres, ou 20 %, en raison de la diminution des activités de forage dans l’ouest du Canada. Les volumes de ventes au secteur industriel ont diminué de 5 millions de litres, ou 2 %, en raison d’une baisse de la consommation de propane de la part des clients du secteur minier. Les volumes de ventes de carburants ont diminué de 12 millions de litres, ou 7 %, par rapport à ceux de l’exercice précédent, en raison des pressions concurrentielles et de l’incidence des conditions économiques en vigueur dans l’ouest du Canada. Les volumes de ventes en gros de propane ont augmenté de 358 millions de litres, ou 39 %, par rapport à ceux de l’exercice précédent, surtout en raison de l’acquisition d’UPE, en partie contrebalancée par la diminution des volumes de ventes en gros de butane comparativement à l’exercice précédent.

Les marges de ventes moyennes de propane se sont établies à 17,1 cents le litre en 2019, contre 17,3 cents le litre pour l’exercice précédent, ce qui s’explique par la proportion plus élevée des volumes de ventes en gros, en partie contrebalancée par l’amélioration des données fondamentales du marché des ventes en gros comparativement à l’exercice précédent.

La marge brute des autres services comprend principalement la location de l’équipement, les travaux d’installation, de réparation et d’entretien du matériel et les frais minimums d’utilisation par le client. La marge brute des autres services s’est chiffrée à 18,5 M$, en baisse de 3,3 M$, ou 15 %, par rapport à celle de l’exercice précédent, du fait principalement d’une baisse des activités de service et de location d’équipement dans l’ouest du Canada.

Volumes de ventes du secteur Distribution de propane au Canada Volumes par utilisation finale[1 ]

Volumes de ventes du secteur Distribution de propane au Canada *Volumes par utilisation finale1*
	Exercices clos les
	31	décembre
(en millions de litres)	2019		2018
Résidentielle	180		183
Commerciale	338		345
Champs de pétrole	184		231
Industrielle	231		236
Carburants	167		179
Ventes en gros	1 265		907
Autres	140		134
Total	2 505		2 215

1) Les informations comparatives ont été reclassées afin de les rendre conformes à la présentation de la période considérée.

États financiers annuels de 2019

Supérieur Plus Corp.

Volumes par région[1]

*Volumes par région1*
	Exercices clos les
	31	décembre
(en millions de litres)	2019	2018
Ouest du Canada	961	1 121
Est du Canada	535	560
Canada atlantique	127	120
États-Unis	882	414
Total	2 505	2 215

1) Régions : L’ouest du Canada comprend la Colombie-Britannique, l’Alberta, la Saskatchewan, le Manitoba, le nord-ouest de l’Ontario, le Yukon et les Territoires du Nord-Ouest; l’est du Canada comprend l’Ontario (à l’exception du nord-ouest de l’Ontario) et le Québec; le Canada atlantique comprend le Nouveau-Brunswick, Terre-Neuve-et-Labrador, la Nouvelle-Écosse et l’Île-du-Prince-Édouard. La région États-Unis comprend principalement les États suivants : Californie, Maine, Idaho, Kansas, Michigan, Washington, Alaska, Dakota du Nord, Pennsylvanie et New York.

Frais de vente, de distribution et d’administration

Les frais de vente, de distribution et d’administration se sont élevés à 315,8 M$, en baisse de 26,1 M$, ou 8 %, par rapport à ceux du de l’exercice précédent. La baisse des frais de vente, de distribution et d’administration s’explique en grande partie par une baisse de la dotation aux amortissements et, dans une moindre mesure, par une baisse des coûts de transaction, de restructuration et des autres coûts, par l’incidence de la baisse des volumes de ventes et des synergies supplémentaires liées à Canwest, le tout en partie contrebalancé par la hausse des frais de vente, de distribution et d’administration liés à l’acquisition d’UPE.

Résultat

Le résultat avant impôt sur le résultat s’est élevé à 130,2 M$, en hausse de 84,5 M$ par rapport à celui de l’exercice précédent, en raison de l’augmentation de la marge brute et de la baisse des frais de ventes, de distribution et d’administration, en partie contrebalancées par des profits latents sur les instruments financiers dérivés comparativement à des pertes latentes sur les instruments financiers dérivés à l’exercice précédent.

Perspectives financières

En 2020, le BAIIA lié aux activités d’exploitation du secteur Distribution de propane au Canada devrait être inférieur à celui de 2019. La baisse attendue du BAIIA s’explique principalement par la diminution prévue des volumes de ventes dans l’ouest du Canada et la diminution des marges unitaires moyennes. Les volumes de ventes dans l’ouest du Canada devraient diminuer en raison des pressions concurrentielles, des difficultés persistantes dans le secteur pétrolier et gazier et du ralentissement de l’activité économique. Les marges moyennes devraient diminuer légèrement, étant donné que les données fondamentales du marché des ventes en gros de propane et des liquides de gaz naturel par rapport aux écarts de base ne devraient pas être aussi solides qu’en 2019.

En plus des hypothèses importantes mentionnées ci-dessus, les lecteurs sont invités à consulter la rubrique « Déclarations prospectives », ainsi que la rubrique « Facteurs de risque pour Supérieur » pour une analyse détaillée des principaux risques commerciaux auxquels le secteur Distribution de propane au Canada est exposé.

États financiers annuels de 2019

Supérieur Plus Corp.

DISTRIBUTION DE PROPANE AUX ÉTATS-UNIS Résultats d’exploitation résumés du secteur Distribution de propane aux États-Unis :

	Exercices clos les 31 décembre
	(en millions de dollars) 2019 2018
	Produits 1 024,1 925,3
	Coût des ventes (514,7) (615,5)
	Marge brute 509,4 309,8
	Profits réalisés (pertes réalisées) sur les instruments dérivés liés à la gestion du risque sur marchandises (9,1) 0,9
	Marge brute ajustée1 500,3 310,7
	Frais de vente, de distribution et d’administration (413,9) (266,8)
	Ajouter (soustraire) :
	Amortissements inclus dans les frais de vente, de distribution et d’administration 105,0 58,1
	Coûts de transaction, de restructuration et autres coûts 16,7 7,1
	Perte (profit) à la cession d’actifs et autres éléments 1,3 (6,4)
	BAIIA lié aux activités d’exploitation2 209,4 102,7
	Ajouter (soustraire) :
	(Perte) profit à la cession d’actifs et autres éléments (1,3) 6,4
	Coûts de transaction, de restructuration et autres coûts (16,7) (7,1)
	Amortissements inclus dans les frais de vente, de distribution et d’administration (105,0) (58,1)
	Pertes latentes sur les instruments financiers dérivés (2,6) (13,7)
	Charges financières (4,4) (2,5)
	Résultat avant impôt sur le résultat 79,4 27,7

1) Les produits, le coût des ventes et la marge brute ont été présentés compte non tenu des profits et pertes réalisés sur les instruments dérivés sur marchandises, et les informations comparatives ont été retraitées. Ces profits et pertes sont inclus dans les autres produits (pertes) dans les états financiers consolidés audités. Pour déterminer la marge par litre, la marge brute a été ajustée afin d’inclure les profits et pertes réalisés sur les instruments dérivés sur marchandises. Se reporter à la rubrique « Mesures financières non conformes aux PCGR ».

2) Le BAIIA lié aux activités d’exploitation est une mesure financière non conforme aux PCGR. Se reporter aux rubriques « Mesures financières non conformes aux PCGR » et « Rapprochement du résultat avant impôt sur le résultat et du BAIIA lié aux activités d’exploitation ».

Les produits se sont établis à 1 024,1 M$ en 2019, en hausse de 98,8 M$ par rapport à ceux de l’exercice précédent, principalement en raison des produits additionnels tirés de NGL et des acquisitions plus modestes, en partie contrebalancés par l’incidence de la vente de certains actifs liés aux carburants raffinés au cours de l’exercice précédent et par la diminution des prix de gros du propane. Les prix de gros du propane ont reculé principalement en raison de l’augmentation des stocks aux États-Unis, laquelle découle de la baisse des exportations à partir de l’Amérique du Nord et de la diminution des prix moyens du pétrole brut West Texas Intermediate par rapport à l’exercice précédent.

Marge brute ajustée du secteur Distribution de propane aux États-Unis

Marge brute ajustée du secteur Distribution de propane aux États-Unis
	Exercices clos les
	31	décembre
(en millions de dollars)	2019	2018
Distribution de propane	464,2	282,1
Profits réalisés (pertes réalisées) sur les instruments dérivés liés à la gestion du risque
sur marchandises	(9,1)	0,9
Marge brute ajustée du secteur Distribution de propane aux États-Unis	455,1	283,0
Autres services	45,2	27,7
Marge brute ajustée	500,3	310,7

États financiers annuels de 2019

Supérieur Plus Corp.

La marge brute ajustée du secteur Distribution de propane aux États-Unis s’est établie à 455,1 M$ en 2019, une augmentation de 172,1 M$, ou 61 %, par rapport à celle de l’exercice précédent. Cette augmentation découle principalement de l’incidence de l’acquisition de NGL pour un exercice complet, y compris les initiatives liées aux ventes et à la commercialisation, ainsi que de la gestion des marges dans un contexte de faiblesse des prix de gros du propane et, dans une moindre mesure, de la hausse des volumes de ventes au secteur résidentiel et de l’incidence de l’affaiblissement du dollar canadien par rapport à l’exercice précédent, le tout en partie contrebalancé par la baisse des volumes de ventes en gros et au secteur commercial.

Les volumes de ventes au secteur résidentiel ont augmenté de 319 millions de litres, ou 60 %, par rapport à ceux de l’exercice précédent, en raison principalement de l’acquisition de NGL et, dans une moindre mesure, de l’incidence des acquisitions plus modestes. Les températures moyennes dans les marchés où le secteur Distribution de propane aux États-Unis a exercé ses activités pendant 12 mois complets ont été conformes à celles de l’exercice précédent et à la moyenne quinquennale. Les volumes de ventes au secteur commercial ont diminué de 30 millions de litres, par rapport à ceux de l’exercice précédent, en raison surtout de la diminution des ventes de distillats, le secteur ayant mis l’accent sur des clients plus rentables, et de l’incidence de la vente d’actifs liés aux carburants raffinés au cours de l’exercice précédent, le tout en partie contrebalancé par des volumes de ventes additionnelles liés à l’acquisition de NGL et à des acquisitions plus modestes. Les volumes de ventes en gros de propane ont diminué de 185 millions de litres, ou 80 %, du fait de la vente d’actifs liés aux carburants raffinés et des activités de vente en gros de distillats au deuxième trimestre de 2018.

Les marges de ventes moyennes pour le secteur Distribution de propane aux États-Unis se sont chiffrées à 37,6 cents par litre, une augmentation de 47 %, par rapport à 25,6 cents par litre à l’exercice précédent. Les marges de ventes moyennes ont augmenté surtout en raison de la proportion plus élevée de volumes de ventes au secteur résidentiel, ce qui est attribuable à l’acquisition de NGL et aux acquisitions complémentaires, à la vente d’actifs liés aux carburants raffinés et aux activités de vente en gros de distillats, aux initiatives liées aux ventes et à la commercialisation, notamment la gestion efficace des marges dans un contexte où les prix de gros du propane sont en baisse, et, dans une moindre mesure, à l’incidence de l’affaiblissement du dollar canadien dans le cadre de la conversion de la marge brute libellée en dollars américains.

La marge brute des autres services comprend principalement la location de l’équipement, les travaux d’installation, de réparation et d’entretien du matériel et les frais minimums d’utilisation par le client. La marge brute des autres services s’est établie à 45,2 M$, en hausse de 63 %, par rapport à celle de l’exercice précédent, principalement en raison de l’acquisition de NGL et des acquisitions plus modestes.

Volumes de ventes du secteur Distribution de propane aux États-Unis Volumes par utilisation finale[1 ]

Volumes de ventes du secteur Distribution de propane aux États-Unis *Volumes par utilisation finale1*
	Exercices clos les
	31	décembre
(en millions de litres)	2019	2018
Résidentielle	850	531
Commerciale	312	342
Ventes en gros	47	232
Total	1 209	1 105

1) Comprennent les ventes de mazout, de propane, de diesel et d’essence dans plus de 22 États, principalement dans la région de l’est des États-Unis et en Californie. Les informations comparatives ont été reclassées afin de les rendre conformes à la présentation de la période considérée.

États financiers annuels de 2019

Supérieur Plus Corp.

Frais de vente, de distribution et d’administration

Les frais de vente, de distribution et d’administration ont été de 413,9 M$, en hausse de 147,1 M$, ou 55 %, par rapport à ceux de l’exercice précédent. La hausse des frais de vente, de distribution et d’administration est principalement attribuable aux charges supplémentaires liées à l’acquisition de NGL réalisée en 2018 et aux acquisitions plus modestes et, dans une moindre mesure, à l’incidence de l’affaiblissement du dollar canadien dans le cadre de la conversion de frais de vente, de distribution et d’administration libellés en dollars américains, comparativement à l’exercice précédent et à la hausse des coûts de transaction, de restructuration et des autres coûts liés à l’intégration de NGL et des acquisitions plus modestes. Cette hausse a été partiellement contrebalancée par la réalisation de synergies d’environ 22 M$ liées à l’intégration de NGL. La dotation aux amortissements s’est chiffrée à 105,0 M$, en hausse de 46,9 M$, par rapport à celle de l’exercice précédent, en raison principalement de l’incidence de l’acquisition de NGL et des acquisitions complémentaires et, dans une moindre mesure de l’incidence de l’adoption d’IFRS 16 (se reporter à la rubrique « Modifications de méthodes comptables »).

Résultat

Le résultat avant impôt sur le résultat s’est chiffré à 79,4 M$, une hausse de 51,7 M$ par rapport à celui de l’exercice précédent, surtout en raison de l’acquisition de NGL et des acquisitions plus modestes et d’une perte latente moins importante sur les instruments financiers dérivés comparativement à l’exercice précédent. Ces facteurs ont été partiellement contrebalancés par la hausse, au cours de l’exercice considéré, des coûts de transaction, de restructuration et des autres coûts liée principalement à l’intégration de NGL.

Perspectives financières

En 2020, le BAIIA lié aux activités d’exploitation du secteur Distribution de propane aux États-Unis devrait être supérieur à celui de 2019. L’augmentation prévue du BAIIA s’explique principalement par l’apport des acquisitions plus modestes réalisées en 2019 et par l’incidence de la réalisation de synergies supplémentaires de 5,0 M$ US, soit des synergies annualisées de 24,0 M$ US à la fin de 2020. Les températures moyennes dans l’est des États-Unis, calculées en degrés-jours, devraient être conformes à la moyenne quinquennale.

En plus des hypothèses importantes mentionnées ci-dessus, les lecteurs sont invités à consulter la rubrique « Déclarations prospectives », ainsi que la rubrique « Facteurs de risque pour Supérieur » pour une analyse détaillée des principaux risques commerciaux auxquels les activités du secteur Distribution de propane aux États-Unis sont exposées.

États financiers annuels de 2019

Supérieur Plus Corp.

PRODUITS CHIMIQUES SPÉCIALISÉS

Résultats d’exploitation résumés du secteur Produits chimiques spécialisés :

PRODUITS CHIMIQUES SPÉCIALISÉS Résultats d’exploitation résumés du secteur Produits chimiques spécialisés :
		Exercices	clos les
		31 décembre
(en millions de dollars, sauf les montants par tonne métrique [tm])	2019		2018
		$ par tm		$ par tm
Produits	681,3	826	676,5	810
Coût des ventes	(444,8)	(539)	(444,5)	(532)
Marge brute1	236,5	287	232,0	278
Frais de vente, de distribution et d’administration	(183,4)	(222)	(149,3)	(179)
Ajouter (soustraire) :
Amortissement inclus dans le coût des ventes	44,9	54	53,6	64
Perte à la cession d’actifs et dépréciation	20,4	25	0,2	–
Coûts de restructuration	3,1	4	–	–
Amortissements inclus dans les frais de vente, de distribution et d’administration	30,4	37	1,1	1
BAIIA lié aux activités d’exploitation2	151,9	185	137,6	164
Ajouter (soustraire) :
(Perte) à la cession d’actifs et dépréciation	(20,4)		(0,2)
Amortissement inclus dans les frais de vente, de distribution et d’administration	(30,4)		(1,1)
Amortissement inclus dans le coût des ventes	(44,9)		(53,6)
Coûts de restructuration	(3,1)		–
Profit latent à la conversion des obligations locatives	2,9		–
Charges financières	(8,1)		(2,3)
Résultat avant impôt sur le résultat	47,9		80,4

1) La marge brute par tm après rajout de l’amortissement incluse dans le coût des ventes pour 2019 a été de 341 $/tm, et de 342 $/tm pour 2018.

2) Le BAIIA lié aux activités d’exploitation est une mesure financière non conforme aux PCGR. Se reporter aux rubriques « Mesures financières non conformes aux PCGR » et « Rapprochement du résultat (de la perte) avant impôt sur le résultat et du BAIIA lié aux activités d’exploitation ».

Volumes de ventes par produit

*Volumes de ventes par produit*
	Exercices clos les
	31 décembre
(en milliers de tm)	2019	2018
Chlorate de sodium	480	474
Chloralcali	339	353
Chlorite	6	8
Total	825	835

Les produits se sont élevés à 681,3 M$ en 2019, en hausse de 4,8 M$, ou 1 %, par rapport à ceux de l’exercice précédent. Cette hausse est principalement attribuable à la hausse des volumes de ventes et des prix de vente du chlorate de sodium et, dans une moindre mesure, à l’incidence de l’affaiblissement du dollar canadien dans le cadre de la conversion des produits libellés en dollars américains, en partie contrebalancées par la baisse des prix de vente et des volumes de ventes moyens du chloralcali et par la baisse des volumes de ventes du chlorite.

L’augmentation des volumes de ventes du chlorate de sodium par rapport à l’exercice précédent témoigne de l’augmentation des parts du marché en Amérique du Nord.

Les volumes de ventes du chloralcali ont diminué de 14 000 tm, ou 4 %, du fait de la baisse des volumes de ventes de l’acide chlorhydrique et de l’hydroxyde de sodium, contrebalancée en partie par la hausse des volumes de ventes d’hydroxyde de potassium et, dans une moindre mesure, par la hausse des volumes de ventes du chlore. Les volumes de ventes de l’acide chlorhydrique ont diminué de 14 %, en raison surtout de la baisse de la demande provenant du secteur pétrolier et gazier aux États-Unis liée à la baisse des activités de forage. Les volumes de ventes de l’hydroxyde de sodium ont diminué de 12 %, surtout en raison des pressions concurrentielles liées aux données fondamentales en Amérique du Nord. Les volumes de ventes d’hydroxyde de potassium ont augmenté de 15 % du fait de la forte

États financiers annuels de 2019

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demande des secteurs de l’agriculture et des activités de dégivrage ainsi que de la baisse de l’offre résultant de problèmes de production temporaires à l’usine d’un concurrent. Les volumes de ventes du chlorite ont diminué en regard de ceux de l’exercice précédent, en raison surtout de la baisse de la demande provenant du secteur pétrolier et gazier aux États-Unis.

La marge brute s’est établie à 236,5 M$, en hausse de 4,5 M$, ou 2 %, par rapport à celle de l’exercice précédent, en raison surtout de la hausse des prix de vente et des volumes de ventes du chlorate de sodium et de l’incidence de l’affaiblissement du dollar canadien par rapport à l’exercice précédent dans le cadre de la conversion des ventes libellées en dollars américains, en partie contrebalancées par la baisse des volumes de ventes et des prix de vente du chloralcali.

Les frais de vente, de distribution et d’administration se sont chiffrés à 183,4 M$, en hausse de 34,1 M$ comparativement à ceux de l’exercice précédent. Cette hausse s’explique principalement par une charge pour dépréciation d’actifs et une provision pour restructuration comptabilisées au cours de l’exercice et par une hausse de la dotation aux amortissements par rapport à l’exercice précédent. Le 31 mai 2019, nous avons annoncé aux employés et à d’autres parties prenantes clés que le secteur Produits chimiques spécialisés fermera son installation de production de chlorate de sodium de Saskatoon, en Saskatchewan, en 2019. Par conséquent, une provision pour restructuration de 3,1 M$ liée principalement aux indemnités de départ a été comptabilisée, de même qu’une charge pour dépréciation d’actifs de 17,5 M$ en lien avec les immobilisations corporelles connexes. La dotation aux amortissements incluse dans les frais de vente, de distribution et d’administration a augmenté principalement en raison de l’incidence d’IFRS 16, se reporter à la rubrique « Modifications de méthodes comptables ».

Le résultat avant impôt sur le résultat a été de 47,9 M$ en 2019, en baisse de 32,5 M$ par rapport à celui de l’exercice précédent, en raison de la charge pour dépréciation d’actifs et de la provision pour restructuration comptabilisées au cours de l’exercice ainsi que d’une hausse de la dotation aux amortissements, en partie contrebalancées par la hausse de la marge brute et un profit latent à la conversion des obligations locatives libellées en dollars américains.

Perspectives financières

En 2020, le BAIIA lié aux activités d’exploitation du secteur Produits chimiques spécialisés devrait être inférieur à celui de 2019, en raison d’une importante diminution prévue de la marge brute du chloralcali, d’une légère diminution de la marge brute du chlorate de sodium et d’une modeste augmentation des charges d’exploitation. La marge brute du chloralcali devrait être inférieure à celle de 2019, en raison de la faiblesse soutenue des prix de l’acide chlorhydrique découlant de la baisse de la demande du secteur pétrolier et gazier, d’une diminution des volumes de ventes et des prix de vente de l’hydroxyde de potassium attribuable à la composition de la clientèle et à la faiblesse des prix de l’hydroxyde de sodium attribuable aux données fondamentales liées à l’offre et à la demande sur les marchés nord-américains à l’amorce de 2020. La marge brute du chlorate de sodium devrait être légèrement inférieure à celle de 2019, étant donné que les améliorations modestes des prix de vente devraient être plus que contrebalancées par des volumes de ventes légèrement moins élevés, par l’augmentation des coûts de production d’électricité et par l’incidence de l’affaiblissement du dollar américain comparativement à 2019.

En plus des hypothèses importantes utilisées qui sont décrites en détail ci-dessus, les lecteurs sont invités à consulter la rubrique « Déclarations prospectives », ainsi que la rubrique « Facteurs de risque pour Supérieur » pour une analyse détaillée des principaux risques commerciaux auxquels les activités du secteur Produits chimiques spécialisés sont exposées.

SOMMAIRE DES DÉPENSES D’INVESTISSEMENT CONSOLIDÉES

Supérieur classe ses dépenses d’investissement dans trois catégories principales : les dépenses liées à l’efficience, à l’amélioration des processus et à la croissance; les investissements de maintien; et l’investissement lié aux contrats de location-financement.

États financiers annuels de 2019

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Les dépenses liées à l’efficience, à l’amélioration des processus et à la croissance comprennent notamment les dépenses liées à l’acquisition de nouvel équipement afin de favoriser la croissance de la clientèle, aux mises à niveau des systèmes et aux initiatives visant à faciliter l’amélioration du service à la clientèle. Les dépenses d’investissement sont discrétionnaires et non récurrentes.

Les investissements de maintien comprennent les dépenses qui doivent, en vertu de la réglementation, être engagées aux fins de la remise à neuf des citernes, du remplacement des wagons porte-rails pour le transport du chlore et du remplacement du matériel de production, ainsi que toutes autres dépenses requises aux fins du maintien des activités.

Dépenses d’investissement engagées par Supérieur en 2019 et en 2018 :

Dépenses d’investissement engagées par Supérieur en 2019 et en 2018 :
	Exercices clos les
	31 décembre
(en millions de dollars)	2019	2018
Dépenses liées à l’efficience, à l’amélioration des processus et à la croissance	67,5	28,8
Investissements de maintien	68,4	73,4
	135,9	102,2
Produit de la cession d’immobilisations corporelles et incorporelles	(7,1)	(22,7)
Immobilisations corporelles acquises dans le cadre d’acquisitions	32,5	335,0
Total des dépenses d’investissement, montant net	161,3	414,5
Investissement dans les actifs loués	37,2	16,0
Total des dépenses, y compris les contrats de location-financement	198,5	430,5

Les dépenses liées à l’efficience, à l’amélioration des processus et à la croissance se sont élevées à 67,5 M$ en 2019, comparativement à 28,8 M$ à l’exercice précédent. L’augmentation par rapport à l’exercice précédent est principalement attribuable aux activités d’intégration, à la hausse des dépenses d’investissement en raison de l’acquisition de NGL et des autres acquisitions et, dans une moindre mesure, aux coûts engagés pour agrandir l’usine de chlorate de sodium située au Québec et au calendrier des dépenses.

Les investissements de maintien se sont établis à 68,4 M$ en 2019, comparativement à 73,4 M$ à l’exercice précédent. Ces investissements ont principalement trait aux investissements de maintien requis et aux dépenses générales pour l’ensemble des secteurs opérationnels de Supérieur. La baisse est essentiellement liée au calendrier des dépenses.

Les immobilisations corporelles acquises dans le cadre d’acquisitions correspondent à la juste valeur attribuée à ces actifs pour les acquisitions conclues au cours de l’exercice précédent.

En 2019, Supérieur a conclu de nouveaux contrats de location, dont la valeur en capital s’élève à 37,2 M$, comparativement à 16,0 M$ pour l’exercice précédent. L’augmentation est surtout liée à la modification de méthode comptable qui a entraîné la comptabilisation d’un actif au titre du droit d’utilisation et d’une obligation locative pour les contrats de location. Les actifs loués comprennent les véhicules pour le secteur Distribution d’énergie afin de soutenir la croissance et de remplacer les véhicules âgés, le renouvellement des contrats de location des véhicules sur rail pour le secteur des Produits chimiques spécialisés et le calendrier de renouvellement des contrats de location immobilière. Environ 50 % des ajouts aux actifs loués sont liés aux véhicules pour le secteur Distribution d’énergie.

Les dépenses d’investissement ont été financées au moyen des flux de trésorerie d’exploitation, des facilités de crédit bancaire à terme renouvelables et d’un crédit provenant de l’obligation locative.

FRAIS D’ADMINISTRATION DU SIÈGE SOCIAL

Les frais d’administration du siège social se sont élevés à 35,2 M$ en 2019, en baisse de 7,1 M$, comparativement à 42,3 M$ pour l’exercice précédent. La baisse par rapport à l’exercice précédent s’explique principalement par la baisse des coûts de transaction, en partie contrebalancée par l’augmentation des coûts liés au régime incitatif attribuable à l’appréciation du cours de l’action.

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CHARGES FINANCIÈRES

Les charges financières se sont établies à 114,3 M$ pour l’exercice 2019, en hausse de 24,0 M$, par rapport à 90,3 M$ à l’exercice précédent. La hausse s’explique principalement par la hausse de la dette moyenne comparativement à l’exercice précédent, surtout en raison du financement de l’acquisition de NGL et des acquisitions plus modestes réalisées en 2018 et, dans une moindre mesure, de l’incidence de l’adoption d’IFRS 16.

COÛTS DE TRANSACTION ET AUTRES COÛTS

Les coûts de transaction et autres coûts de Supérieur ont été classés ensemble et exclus des résultats sectoriels. Le tableau ci-après résume ces coûts.

	Exercices clos les	Exercices clos les
		31 décembre
(en millions de dollars)	2019	2018
Total des coûts de transaction, de restructuration et d’intégration	29,9	$ 39,5$

Pour 2019, Supérieur a engagé des coûts de 29,9 M$ liés essentiellement à l’intégration de NGL et, dans une moindre mesure, aux acquisitions plus modestes. Les coûts de l’exercice précédent étaient liés essentiellement à l’acquisition de NGL et aux acquisitions plus modestes et, dans une moindre mesure, à l’intégration Canwest Propane.

IMPÔT SUR LE RÉSULTAT

Conformément aux périodes antérieures, Supérieur comptabilise une provision pour impôt sur le résultat pour ses filiales qui sont assujetties à l’impôt exigible et différé, notamment l’impôt sur le résultat au Canada, l’impôt sur le résultat aux États-Unis, l’impôt sur le résultat au Luxembourg et l’impôt sur le résultat au Chili.

Pour l’exercice clos le 31 décembre 2019, la charge d’impôt sur le résultat a totalisé 25,0 M$ et comprenait une charge d’impôt sur le résultat en trésorerie de 13,1 M$ ainsi qu’une charge d’impôt sur le résultat différé de 11,9 M$. À titre de comparaison, le total du recouvrement d’impôt sur le résultat était de 0,3 M$ pour l’exercice précédent et comprenait une charge d’impôt sur le résultat en trésorerie de 1,9 M$ ainsi qu’un recouvrement d’impôt sur le résultat différé de 2,2 M$.

L’impôt sur le résultat en trésorerie pour l’exercice clos le 31 décembre 2019 s’est élevé à 13,1 M$ (1,9 M$ en 2018) et comprenait un impôt sur le résultat au Canada de 3,8 M$ (recouvrement de 2,1 M$ en 2018), un impôt sur le résultat aux États-Unis de 3,8 M$ (0,5 M$ en 2018), un impôt sur le résultat au Chili de 3,2 M$ (2,2 M$ en 2018) et un impôt sur le résultat au Luxembourg de 2,3 M$ (1,3 M$ en 2018). La charge d’impôt sur le résultat différé pour 2019 s’est chiffrée à 11,9 M$ (recouvrement de 2,2 M$ en 2018), donnant lieu à un actif d’impôt différé net de 12,7 M$ au 31 décembre 2019.

*Canada*	(en millions de dollars)
Assiette fiscale	341,1
Pertes autres qu’en capital	24,4
Dépenses engagées pour la recherche scientifique au Canada	214,0
Crédits d’impôt à l’investissement	84,2
*États-Unis*
Assiette fiscale	1 298,9
Pertes autres qu’en capital	212,0
*Chili*
Assiette fiscale	19,6

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PERSPECTIVES FINANCIÈRES

Supérieur a atteint sa prévision pour le BAIIA ajusté de 2019, lequel s’est fixé à de 524,5 M$ et se situait à l’extrémité supérieure de la fourchette de prévisions de 490 M$ à 530 M$. Supérieur présente une fourchette de prévisions de 475 M$ à 515 M$ pour le BAIIA ajusté de 2020. Selon le point médian de la fourchette de prévisions pour le BAIIA ajusté de 2020, il s’agit d’une baisse de 6 % par rapport au BAIIA ajusté de 524,5 M$ pour l’exercice complet de 2019 et d’une baisse de 3 % par rapport au point médian de la fourchette de prévisions du BAIIA ajusté de 2019, qui supposait des conditions météorologiques normales et des données fondamentales normales du marché des ventes en gros. La baisse par rapport à 2019 est principalement attribuable à la baisse prévue du BAIIA lié aux activités d’exploitation des secteurs Produits chimiques spécialisés et Distribution de propane au Canada, partiellement contrebalancée par une hausse prévue du BAIIA lié aux activités d’exploitation du secteur de Distribution de propane aux États-Unis.

La réalisation du BAIIA ajusté de Supérieur est tributaire des résultats d’exploitation de ses secteurs. Outre les résultats d’exploitation des secteurs de Supérieur, le point médian de ses perspectives pour 2020 repose sur les hypothèses importantes suivantes :

La température devrait être conforme à la moyenne des cinq dernières années.
Supérieur devrait continuer de mobiliser des capitaux et d’obtenir du financement à des conditions acceptables.
Supérieur estime que les investissements de maintien et les dépenses d’investissement non récurrentes, déduction faite des cessions et incluant les contrats de location de véhicules, se situeront dans une fourchette de 140 M$ à 160 M$ en 2020. Au total, les paiements de loyers devraient se situer dans une fourchette de 45 M$ à 55 M$.
Supérieur a mis en place des couvertures importantes relativement au risque estimé lié au dollar américain auquel elle est exposée pour 2020 et, compte tenu de ces couvertures, les fluctuations du taux de change du dollar canadien par rapport au dollar américain en 2020 n’auront pas une incidence significative sur Supérieur.
Le taux de change entre le dollar canadien et le dollar américain devrait être en moyenne de 0,77 $ en 2020 pour toutes les opérations en devises non couvertes.
Les contreparties financières et physiques devraient vraisemblablement continuer de remplir leurs obligations envers Supérieur.
Supérieur ne s’attend pas à ce que les organismes de réglementation imposent de nouvelles règles susceptibles de la toucher.
Les impôts en trésorerie au Canada, au Chili et aux États-Unis devraient se situer dans une fourchette de 10 M$ à 20 M$ en 2020, compte tenu des taux d’imposition prévus par la loi existants et de la capacité de Supérieur à utiliser l’assiette fiscale disponible.

Distribution de propane au Canada

Les données fondamentales du marché des ventes en gros de propane et des liquides de gaz naturel par rapport aux écarts de base ne devraient pas être aussi solides qu’en 2019.
Les restrictions canadiennes relatives au transport ferroviaire et les blocages ferroviaires découlant des protestations ne devraient être que temporaires.
Les prix de gros du propane ne devraient pas avoir d’effet important sur la demande de propane et de services connexes.
Les coûts d’exploitation devraient être comparables à ceux de 2019.

Distribution de propane aux États-Unis

Les prix de gros du propane devraient être légèrement supérieurs à ceux de 2019.
Les prix de gros du propane ne devraient pas avoir d’effet important sur la demande de propane et de services connexes.
La réalisation de synergies liées à l’acquisition de NGL et aux acquisitions plus modestes devrait se poursuivre principalement en raison de la réalisation de gains d’efficacité dans la chaîne d’approvisionnement, d’améliorations en matière de gestion des marges et d’économies opérationnelles.

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Produits chimiques spécialisés

Les prix de vente et les volumes du chloralcali pour l’hydroxyde de sodium, l’acide chlorhydrique et l’hydroxyde de potassium devraient être inférieurs à ceux de 2019.
Les tarifs d’électricité devraient être similaires ou légèrement supérieurs à ceux de 2019.
Les restrictions canadiennes relatives au transport ferroviaire et les blocages ferroviaires découlant des protestations ne devraient être que temporaires.
Le coefficient moyen d’utilisation des installations sera d’environ 90 % à 95 % en 2020.

SITUATION DE TRÉSORERIE ET SOURCES DE FINANCEMENT

Point sur la gestion de la dette

Supérieur continue de mettre l’accent sur la gestion de sa dette et du ratio de levier. Le ratio de levier dette totale/BAIIA ajusté pour la période de douze mois continus était de 3,7 fois au 31 décembre 2019, comparativement à 4,1 fois au 31 décembre 2018. La baisse du ratio de levier depuis le 31 décembre 2018 s’explique par la hausse du BAIIA ajusté et par l’incidence du taux de change sur la dette de Supérieur libellée en dollars américains. Le ratio de levier se situe actuellement au-dessus de la cible à long terme de 3,0 fois. Supérieur s’attend à ce que le ratio de levier dette totale/BAIIA ajusté se situera dans une fourchette de 3,4 fois à 3,8 fois au 31 décembre 2020, étant donné que la trésorerie provenant des activités d’exploitation et les économies de trésorerie liées au régime de réinvestissement des dividendes, qui devraient être semblables aux économies dégagées dans le passé en fonction des taux de participation historiques, seront utilisées à rembourser la dette.

Le ratio de levier, la dette de premier rang et le BAIIA aux fins de la facilité de crédit sont des mesures non conformes aux PCGR. Se reporter à la rubrique « Mesures non conformes aux PCGR ».

Emprunts

La facilité de crédit bancaire consortial renouvelable (la « facilité de crédit »), les emprunts à terme et les obligations au titre de contrats de location de Supérieur (collectivement, les « emprunts »), avant la prise en compte des frais de financement différés, s’établissaient à 1 956,1 M$ au 31 décembre 2019, soit une hausse de 69,8 M$ par rapport à 1 886,3 M$ au 31 décembre 2018. La hausse est principalement attribuable à l’adoption d’IFRS 16 (se reporter à la rubrique « Modifications de méthodes comptables ») et a été en partie contrebalancée par la hausse du BAIIA lié aux activités d’exploitation et, dans une moindre mesure, par l’incidence du raffermissement du dollar canadien sur la dette libellée en dollars américains.

Le tableau ci-dessous présente le total du crédit et les sources de crédit disponibles pour Supérieur :

		Au 31 décembre 2019	Au 31 décembre 2019
			Lettres de
	Montant		crédit	Montant
(en millions de dollars)	total	Emprunts	émises	disponible
Facilités de crédit bancaire à terme renouvelables1	750,0	469,3	31,3	249,4
Emprunts à terme1	1 224,7	1 224,7	–	–
Autres dettes2	27,7	27,7	–	–
Obligations locatives	234,4	234,4	–	–
Total	2 236,8	1 956,1	31,3	249,4

1) Les soldes des facilités de crédit bancaire à terme renouvelables et des emprunts à terme sont présentés avant la prise en compte des frais de financement différés.

2) Comprennent l’affacturage des débiteurs et la contrepartie différée.

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Le 8 mai 2019, Supérieur a reconduit sa facilité de crédit consortial sans modifications importantes des clauses restrictives et a prolongé l’échéance jusqu’au 8 mai 2024.

Fonds de roulement net

Le fonds de roulement net consolidé s’établissait à 49,9 M$ au 31 décembre 2019, une baisse de 47,4 M$ comparativement à 97,3 M$ au 31 décembre 2018. Cette baisse s’explique principalement par la hausse des dépôts des clients attribuable principalement à l’acquisition de NGL, par l’incidence de la vente de certains actifs liés aux carburants raffinés et par la baisse des prix de gros du propane.

Respect des exigences

En vertu de sa facilité de crédit, Supérieur doit respecter des clauses restrictives et des ratios dont certains exigent l’utilisation de mesures financières non conformes aux PCGR. Au 31 décembre 2019, Supérieur respectait les clauses restrictives imposées par les prêteurs; la description détaillée de ces clauses figure dans les documents relatifs à la facilité de crédit déposés sur le Système électronique de données, d’analyse et de recherche (« SEDAR »).

Régimes de retraite

Au 31 décembre 2019, Supérieur affichait un excédent de capitalisation au titre des prestations définies selon une base de continuité de l’exploitation d’environ 25,9 M$ (excédent de 7,8 M$ au 31 décembre 2018) et un excédent de capitalisation du régime de retraite sur une base de solvabilité d’environ 11,0 M$ (déficit de 0,7 M$ au 31 décembre 2018). Les exigences de capitalisation prescrites par la loi applicable en matière de retraite sont fondées sur des hypothèses actuarielles relatives à la solvabilité et à la continuité de l’exploitation. Ces hypothèses sont différentes des hypothèses actuarielles relatives à la continuité de l’exploitation utilisées pour l’établissement des états financiers consolidés audités de Supérieur.

Obligations contractuelles et autres engagements

				Paiements dus
(en millions de dollars)	Notes1	Total	2020	2021-2022	2023-2024 Par la suite
Emprunts	14	1 721,7	10,1	11,6	875,3	824,7
Obligations locatives	16	234,4	52,4	73,4	45,6	63,0
Contrats de location simple2	16	2,5	2,1	0,4	–	–
Contrats de vente de change à terme en $ US	16	287,1	125,8	138,3	23,0	–
Gaz naturel, diesel, pétrole brut WTI, butane,
propane et mazout3	16	120,4	112,3	8,1	–	–
Total des obligations contractuelles		2 366,1	302,7	231,8	943,9	887,7

1) Notes des états financiers consolidés audités au 31 décembre 2019.

2) Les contrats de location simple comprennent les obligations hors bilan de Supérieur et représentent les contrats qui ne répondent pas à la définition d’un contrat de location selon IFRS 16 ou qui en sont exemptés.

3) Ne tiennent pas compte de l’incidence des dérivés financiers.

Supérieur fait l’objet de poursuites et de réclamations dans le cours normal de ses activités. Supérieur est d’avis que l’issue de ces instances, prises individuellement ou collectivement, n’aura pas d’incidence négative significative sur sa situation de trésorerie, sa situation financière consolidée ni ses résultats d’exploitation. Supérieur comptabilise les coûts à mesure qu’ils sont engagés, ou lorsqu’il devient possible de les déterminer.

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CAPITAL DES ACTIONNAIRES

CAPITAL DES ACTIONNAIRES	CAPITAL DES ACTIONNAIRES
Le tableau ci-après présente les actions ordinaires émises et en circulation au 31 décembre 2019 :
Nombre d’actions	Capital social
ordinaires émises
(en millions) Solde au 31 décembre 2019 et au 31 décembre 2018 174,9	2 339,9 $

Dividendes déclarés aux actionnaires

Les dividendes déclarés aux actionnaires de Supérieur dépendent des flux de trésorerie provenant de ses activités d’exploitation, après la prise en compte des variations de ses besoins en fonds de roulement, de ses activités d’investissement et de ses activités de financement. Se reporter aux rubriques « Sommaire des flux de trésorerie d’exploitation ajustés » pour 2019, ci-dessus, et « Sommaire des flux de trésorerie » pour d’autres renseignements.

En 2019, les dividendes déclarés aux actionnaires se sont élevés à 125,9 M$, ou 0,72 $ par action, comparativement à 114,4 M$, ou 0,72 $ par action en 2018. Les dividendes versés aux actionnaires sont déclarés au gré du conseil d’administration de Supérieur.

Supérieur a mis en place un régime de réinvestissement des dividendes et d’achat facultatif d’actions auquel elle n’a pas eu recours en 2019. Le 28 janvier 2020, Supérieur a annoncé qu’elle relancerait le régime de réinvestissement des dividendes et d’achat facultatif d’actions en commençant par les dividendes prévus en février, lesquels seraient payables le ou vers le 13 mars 2020.

SOMMAIRE DES FLUX DE TRÉSORERIE

Le tableau ci-dessous présente les principales données relatives à la provenance et à l’utilisation de la trésorerie de Supérieur :

	Exercices clos les	Exercices clos les
	31	décembre
(en millions de dollars)	2019	2018
Flux de trésorerie provenant des activités d’exploitation	423,2	263,0
Activités d’investissement :
Achat d’immobilisations corporelles et incorporelles	(135,9)	(105,8)
Produit de la cession d’immobilisations corporelles	7,1	22,7
Acquisitions, déduction faite de la trésorerie acquise et des actifs vendus	(60,1)	(1 259,6)
Produit de la vente d’actifs	–	91,9
Flux de trésorerie affectés aux activités d’investissement	(188,9)	(1 250,8)
Activités de financement :
Produit (remboursement) des facilités de crédit bancaire à terme renouvelables et des autres
dettes, montant net	(63,4)	135,0
Remboursement de débentures convertibles portant intérêt à 6,5 %	–	(209,8)
Produit de l’émission des billets de premier rang non garantis à 7,0 %	–	458,5
Produit de l’émission des billets de premier rang non garantis à 5,125 %	–	362,5
Remboursement d’obligations au titre de contrats de location-financement	(41,5)	(17,1)
Produit de l’émission d’actions, déduction faite des coûts	–	381,4
Frais d’émission de titres d’emprunt	(0,6)	(17,9)
Dividendes versés aux actionnaires	(125,9)	(112,5)
Flux de trésorerie (affectés aux) provenant des activités de financement	(231,4)	980,1
Augmentation (diminution) nette de la trésorerie et des équivalents de trésorerie	2,9	(7,7)
Trésorerie et équivalents de trésorerie au début de l’exercice	23,9	31,8
Incidence de la conversion de la trésorerie libellée en monnaies étrangères	(0,3)	(0,2)
Trésorerie et équivalents de trésorerie à la fin de l’exercice	26,5	23,9

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Les flux de trésorerie provenant des activités d’exploitation se sont établis à 423,2 M$ en 2019, en hausse de 160,2 M$ par rapport à ceux de l’exercice précédent. La hausse est attribuable à une hausse du BAIIA lié aux activités d’exploitation par rapport à l’exercice précédent et à des flux de trésorerie positifs découlant des variations des éléments hors trésorerie du fonds de roulement d’exploitation comparativement à des sorties de trésorerie à l’exercice précédent, partiellement contrebalancés par la hausse des intérêts versés en raison d’une augmentation des niveaux d’endettement moyens liée aux acquisitions.

Les flux de trésorerie affectés aux activités d’investissement en 2019 ont totalisé 188,9 M$, en baisse par rapport à l’exercice précédent, du fait principalement de l’acquisition de NGL et, dans une moindre mesure, des acquisitions plus modestes réalisées au cours de l’exercice précédent.

Les flux de trésorerie affectés aux activités de financement se sont établis à 231,4 M$, en baisse de 1 211,5 M$ par rapport à l’exercice précédent, principalement en raison du financement de l’acquisition de NGL au cours de l’exercice précédent.

INSTRUMENTS FINANCIERS – GESTION DU RISQUE

Supérieur a recours à des dérivés et à des dérivés non financiers pour gérer son exposition aux fluctuations des taux de change, des taux d’intérêt, de la rémunération fondée sur des actions et des prix des marchandises. Supérieur évalue les risques inhérents à ces instruments en regroupant les dérivés et les dérivés non financiers en fonction des risques que ces instruments atténuent. Supérieur a pour politique de ne pas avoir recours à des dérivés ni à des dérivés non financiers à des fins de spéculation. Supérieur ne désigne pas officiellement ses dérivés comme couvertures; par conséquent, elle n’applique pas la comptabilité de couverture et elle est tenue de désigner ses dérivés et ses dérivés non financiers comme étant détenus à des fins de transaction.

Au 31 décembre 2019, Supérieur avait couvert environ 41 % de son exposition estimative au dollar américain pour 2020, et environ 28 % de son exposition pour 2021. Le tableau ci-dessous fournit un sommaire des contrats à terme en dollars américains de Supérieur pour 2019 et par la suite.

(en millions de dollars US, sauf les taux de change)	2020	2021	2022	2023	2024	Total
Montant net des ventes à terme en $ US	125,8	86,8	51,5	23	–	287,1
Taux de change net externe moyen$US/$CA	1,29	1,3	1,30	1,33	–	1,30

Pour obtenir de plus amples renseignements sur les instruments financiers de Supérieur, notamment le montant et le classement des profits et des pertes comptabilisés dans les états financiers consolidés annuels de Supérieur, le sommaire des justes valeurs, les soldes nominaux, les taux effectifs et les durées ainsi que les hypothèses importantes ayant servi au calcul de la juste valeur des instruments financiers de Supérieur, se reporter à la note 16 des états financiers consolidés audités pour l’exercice clos le 31 décembre 2019.

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Analyse de sensibilité

La sensibilité des flux de trésorerie de Supérieur en 2019 aux variations est présentée ci-dessous :

			Incidence sur
			les flux de
			trésorerie
		Variation	d’exploitation
	Variation	en %	ajustés	Par action
			(en millions)
Distribution d’énergie
Variation de la marge sur les ventes de
propane au Canada	0,005 $/litre	3 %	12,5 $	0,07 $
Variation des volumes de ventes de propane
au Canada	50 millions de litres	2 %	7,6 $	0,04 $
Variation de la marge sur les ventes de
propane aux États-Unis	0,005 $/litre	1 %	6,0 $	0,03 $
Variation des volumes de ventes de propane
aux États-Unis	50 millions de litres	4 %	15,4 $	0,09 $
Produits chimiques spécialisés
Variation du prix de vente	10,00 $/tm	1 %	8,3 $	0,05 $
Variation des volumes de ventes	15 000 tm	2 %	4,2 $	0,02 $
Siège social
Variation du taux de change $ CA/$ US sur la
dette libellée en $ US	0,01 $	1 %	7,0 $	0,04 $
Variation des taux d’intérêt	0,50 %	15 %	2,4$	0,01$

CONTRÔLES ET PROCÉDURES DE COMMUNICATION DE L’INFORMATION ET CONTRÔLE INTERNE À L’ÉGARD DE L’INFORMATION FINANCIÈRE

Les contrôles et procédures de communication de l’information sont conçus par le président et chef de la direction (le « chef de la direction ») et la vice-présidente directrice et chef des finances (la « chef des finances ») de Supérieur, ou sous leur supervision, dans le but de fournir l’assurance raisonnable que toute l’information significative au sujet de Supérieur leur est communiquée en temps opportun par d’autres personnes au sein de l’organisation et est présentée de manière appropriée conformément aux exigences américaines en matière d’information continue prescrites dans les lois et les règlements sur les valeurs mobilières. Essentiellement, ces types de contrôles ont trait à la qualité, à la fiabilité et à la transparence de l’information financière et non financière qui est présentée ou déposée en vertu des lois et règlements sur les valeurs mobilières. Le chef de la direction et la chef des finances sont assistés dans cette responsabilité du Comité de l’information, composé de hauts dirigeants de Supérieur. Ce comité a mis en place des procédures qui font en sorte que tous les renseignements importants relatifs à Supérieur lui sont communiqués afin de pouvoir évaluer et analyser ces renseignements et prendre des décisions sur le caractère approprié et le calendrier de leur diffusion dans le public.

Le contrôle interne à l’égard de l’information financière (« CIIF ») est également conçu par le chef de la direction et la chef des finances de Supérieur, ou sous leur supervision, et mis en œuvre par le conseil d’administration, la direction et d’autres membres du personnel de Supérieur de manière à fournir une assurance raisonnable que l’information financière est fiable et que les états financiers à des fins de communication de l’information ont été établis conformément aux IFRS. Un système de contrôle, même s’il est conçu et mis en œuvre de façon irréprochable, ne peut fournir qu’une assurance raisonnable, et non une assurance absolue, que les objectifs du système de contrôle sont atteints. En raison des limites inhérentes à tous les systèmes de contrôle, aucune évaluation des contrôles ne peut fournir l’assurance absolue que tous les problèmes liés aux contrôles au sein d’une société ont été détectés. En conséquence, les contrôles et procédures de communication de l’information de Supérieur sont conçus de manière à

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fournir une assurance raisonnable, et non une assurance absolue, que les objectifs du système de contrôle de la communication de l’information sont atteints.

Changements apportés au contrôle interne à l’égard de l’information financière

Au cours de l’exercice clos le 31 décembre 2019, aucun changement concernant le CIIF de Supérieur n’est survenu qui a eu, ou dont on peut raisonnablement penser qu’il aura, une incidence importante sur le contrôle interne à l’égard de l’information financière de Supérieur.

Efficacité

Une évaluation de l’efficacité des contrôles et des procédures de communication de l’information de Supérieur et de son CIIF a été menée au 31 décembre 2019 par la direction de Supérieur et sous la supervision de celle-ci, notamment son chef de la direction et sa chef des finances. En se fondant sur cette évaluation, le chef de la direction et la chef des finances ont conclu que les contrôles et procédures de communication de l’information de Supérieur et son CIIF étaient efficaces au 31 décembre 2019.

MÉTHODES ET ESTIMATIONS COMPTABLES CRITIQUES

Les états financiers consolidés audités de Supérieur ont été préparés conformément aux IFRS. Les principales méthodes comptables sont décrites dans les états financiers consolidés audités pour l’exercice clos le 31 décembre 2019. Certaines de ces méthodes, ainsi que des estimations faites par la direction lors de l’application de ces méthodes, sont considérées comme critiques parce que la direction doit poser des jugements subjectifs ou complexes sur des sujets qui sont par nature incertains. Les estimations comptables critiques de Supérieur se rapportent aux provisions pour créances douteuses, aux avantages du personnel futurs, aux actifs et passifs d’impôt différé, à l’évaluation des dérivés financiers et des dérivés non financiers, aux pertes de valeur d’actifs, à la répartition des prix d’acquisition des regroupements d’entreprises, ainsi qu’à l’évaluation de potentielles provisions liées à la mise hors service d’immobilisations.

Récentes prises de position comptables

Certaines nouvelles normes, interprétations, modifications et améliorations relatives aux normes existantes ont été publiées par l’International Accounting Standards Board (« IASB ») ou le Comité d’interprétation des Normes internationales d’information financière (« IFRIC ») et entrent en vigueur pour les périodes comptables ouvertes à compter du 1[er] janvier 2019 ou les périodes subséquentes. Les normes qui s’appliquent à Supérieur sont les suivantes :

Modifications de méthodes comptables

Le 13 janvier 2016, l’IASB a publié IFRS 16, Contrats de location , qui exige du preneur qu’il comptabilise les actifs et les passifs pour la plupart des contrats de location, ainsi que l’amortissement et les charges financières correspondants. L’application de la norme est obligatoire pour les exercices ouverts à compter du 1[er] janvier 2019 et l’application anticipée est permise. La Société a adopté la nouvelle norme à compter du 1[er] janvier 2019.

IFRS 16 établit les principes concernant la comptabilisation, l’évaluation et la présentation des contrats de location, ainsi que les informations à fournir à leur sujet. Un contrat est ou renferme un contrat de location s’il confère ou non le droit de contrôler l’utilisation d’un bien déterminé pour un certain temps moyennant une contrepartie.

Les contrats de location simple de la Société se composent principalement de véhicules sur rail et, dans une moindre mesure, d’immobilisations corporelles. Le 1[er] janvier 2019, la Société a adopté IFRS 16, Contrats de location , selon la méthode rétrospective modifiée et, par conséquent, les informations présentées pour 2018 n’ont pas été retraitées et continuent d’être présentées selon IAS 17 et les interprétations connexes. À l’adoption d’IFRS 16, la Société a choisi de comptabiliser les actifs au titre de droits d’utilisation en fonction du montant de l’obligation locative correspondante.

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Au 1[er] janvier 2019, des actifs au titre de droits d’utilisation et des obligations locatives de 178,6 M$ ont été comptabilisés, sans effet net sur les résultats non distribués. Pour évaluer les obligations locatives, la Société a actualisé les paiements de loyers au moyen de son taux d’emprunt marginal pour les contrats comportant des garanties et des modalités similaires au 1[er] janvier 2019. Le taux d’actualisation appliqué se situait entre 5,4 % et 8,3 %.

L’adoption d’IFRS 16 n’a eu aucune incidence sur les activités économiques sous-jacentes de Supérieur, sur la façon dont les secteurs sont gérés, sur les plans d’affaires futurs ou sur les fonds en caisse. Le BAIIA augmentera du fait que les charges liées aux contrats de location simple seront maintenant remplacées par des charges d’intérêts et la dotation aux amortissements.

L’incidence de l’adoption d’IFRS 16 sur les états financiers de la Société se présente comme suit :

Majoration du bilan en raison de l’inscription au bilan de la quasi-totalité des contrats de location, y compris les renouvellements de contrats de location pour lesquels la direction a la « certitude raisonnable » d’exercer l’option de renouvellement
Incidence négative sur le résultat net et le résultat par action au début de la durée de chaque contrat de location pris individuellement
Aucune incidence sur le cumul du résultat net et le résultat par action sur la durée du contrat de location

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Le tableau ci-dessous présente l’incidence sur le résultat net de la mise en œuvre d’IFRS 16.

Distribution de propane Produits
chimiques spécialisés Pour le trimestre clos le 31 décembre 2019 Canada États-Unis	Siège social Total
Résultat net comme présenté 64,7 54,3 10,8	(55,2) 74,6
Ajouter (soustraire) :
Amortissement des actifs au titre de droits d’utilisation 2,7 2,5 6,9	0,2 12,3
Charges financières liées à l’adoption d’IFRS 16 0,8 0,1 1,9	- 2,8
Paiements de loyers liés à l’adoption d’IFRS 16 (3,2) (0,5) (7,3) - (11,0)
Résultat avant impôt sur le résultat 65,0 56,4 12,3	(55,0) 78,7
Charge d’impôt sur le résultat	(1,0) (1,0)
Résultat net, compte non tenu d’IFRS 16 65,0 56,4 12,3	(56,0) 77,7

Distribution de propane Produits
chimiques spécialisés Pour l’exercice clos le 31 décembre 2019 Canada États-Unis	Siège social Total
Résultat net comme présenté 130,2 79,4 47,9	(114,9) 142,6
Ajouter (soustraire) :
Amortissement des actifs au titre de droits d’utilisation 9,1 4,9 22,2	0,3 36,5
Charges financières liées à l’adoption d’IFRS 16 2,2 1,0 6,9	0,1 10,2
Paiements de loyers liés à l’adoption d’IFRS 16 (9,3) (3,1) (26,1) (0,3) (38,8)
Résultat avant impôt sur le résultat 132,2 82,2 50,9	(114,8) 150,5
Charge d’impôt sur le résultat	(2,1) (2,1)
Résultat net, compte non tenu d’IFRS 16 132,2 82,2 50,9	(116,9) 148,4

Distribution de propane Produits
chimiques spécialisés Obligations locatives Canada États-Unis	Siège social Total
Ajustement d’ouverture découlant de l’adoption d’IFRS 16 34,6 12,5 129,8	1,7 178,6
Reclassement des passifs sur contrat de location-financement comptabilisés antérieurement 33,9 29,9 -	- 63,8
Paiements de loyers (16,8) (11,6) (26,1) (0,3) (54,8)
Charges financières liées aux obligations locatives 3,8 2,5 6,9 0,1 13,3
Obligations locatives prises en charge dans le cadre d’un regroupement d’entreprises 0,5 3,1 - - 3,6
Ajouts 17,2 10,8 9,2 - 37,2
Incidence des variations des taux de change et autres éléments (0,5) (0,9) (5,9) - (7,3)
Obligations locatives à la fin de l’exercice 72,7 46,3 113,9 1,5 234,4

Les obligations au titre des contrats de location de véhicules et d’autres parcs de véhicules de 73,0 M$ au 31 décembre 2019 (63,8 M$ au 31 décembre 2018) sont incluses dans les obligations locatives ci-dessus.

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Interprétation IFRIC 23 – Incertitude relative aux traitements fiscaux

L’interprétation traite de la comptabilisation des impôts sur le résultat en cas d’incertitude qui influe sur l’application d’IAS 12, Impôts sur le résultat . Elle ne s’applique pas aux impôts et droits ou taxes qui n’entrent pas dans le champ d’application d’IAS 12, pas plus qu’elle ne spécifie d’exigences relatives aux intérêts et aux pénalités associés aux traitements fiscaux incertains. L’interprétation répond aux questions suivantes :

L’entité considère-t-elle les traitements fiscaux incertains isolément ou collectivement?
Que suppose l’entité relativement au contrôle des traitements fiscaux par les administrations fiscales?
Comment l’entité détermine-t-elle le bénéfice imposable (la perte fiscale), les bases fiscales, les pertes fiscales non utilisées, les crédits d’impôt non utilisés et les taux d’impôt?
Comment l’entité tient-elle compte des changements dans les faits et circonstances?

La Société détermine si elle doit considérer les traitements fiscaux incertains isolément ou plutôt regrouper certains d’entre eux et utilise l’approche qui lui fournit la meilleure prévision du dénouement de l’incertitude.

La Société doit exercer un jugement important afin de relever les incertitudes relatives aux traitements fiscaux. Puisque la Société mène ses activités dans un environnement multinational complexe, elle a évalué l’incidence de l’interprétation sur ses états financiers consolidés.

Par suite de l’adoption de l’interprétation, la Société a cherché à déterminer si elle détient des positions fiscales incertaines. Les déclarations fiscales que la Société et ses filiales produisent dans différents territoires comprennent des déductions liées aux prix de transfert, et les administrations fiscales pourraient contester ces traitements fiscaux. Après avoir examiné sa conformité à l’égard de ses obligations fiscales et de l’établissement des prix de transfert, la Société a déterminé qu’il est probable que ses traitements fiscaux (y compris ceux liés à ses filiales) seront acceptés par les administrations fiscales. L’interprétation n’a pas eu d’incidence sur les états financiers consolidés de la Société.

Nouvelles normes IFRS et normes IFRS révisées publiées, mais non encore entrées en vigueur

IFRS 3, Regroupements d’entreprises

En octobre 2018, l’IASB a publié les modifications apportées à la définition d’une entreprise dans IFRS 3, Regroupements d’entreprises , afin d’aider les entités à déterminer si les activités et les actifs qu’elles ont acquis constituent ou non une entreprise. Parmi les modifications, notons la clarification des exigences minimales pour répondre à la définition d’une entreprise, la suppression de l’évaluation de la capacité des intervenants du marché de remplacer les éléments manquants, l’ajout d’indications pour aider les entités à apprécier si le processus acquis est substantiel, la précision des définitions d’une entreprise et d’une sortie, et l’introduction d’un test facultatif de concentration de la juste valeur. De nouveaux exemples illustratifs ont été fournis avec les modifications.

Étant donné que les modifications s’appliquent de manière prospective aux transactions ou autres événements qui surviennent à la date de la première application ou à une date postérieure, elles n’auront pas d’incidence sur la Société à la date de transition.

IAS 1, Présentation des états financiers et IAS 8, Méthodes comptables, changements d’estimations comptables et erreurs

En octobre 2018, l’IASB a publié les modifications apportées à IAS 1, Présentation des états financiers , et à IAS 8, Méthodes comptables, changements d’estimations comptables et erreurs , qui visent à harmoniser la définition du terme « significatif » des normes et à clarifier certains aspects de la définition. Selon la nouvelle définition, « une information est significative si on peut raisonnablement s’attendre à ce que son omission, son inexactitude ou son obscurcissement influence les décisions que les principaux utilisateurs des états financiers à usage général prennent en se fondant sur l’information financière que fournissent ces états financiers au sujet d’une entité comptable donnée ».

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Ces modifications à la définition du terme « significatif » ne devraient pas avoir d’incidence notable sur les états financiers consolidés de la Société.

MESURES FINANCIÈRES NON CONFORMES AUX PCGR

Tout au long du rapport de gestion, Supérieur utilise les termes suivants, qui ne sont pas définis par les PCGR, mais sont utilisés par la direction pour évaluer le rendement de Supérieur et de ses activités. Les investisseurs, les institutions financières et les agences de notation pourraient également utiliser ces mesures pour évaluer le rendement de Supérieur et sa capacité à assurer le service de la dette. Les mesures financières non conformes aux PCGR n’ont pas de définition normalisée prescrite par les PCGR, et il est par conséquent peu probable qu’elles soient comparables à des mesures semblables présentées par d’autres sociétés. Les règlements sur les valeurs mobilières exigent que les mesures financières non conformes aux PCGR soient définies clairement et qu’elles fassent l’objet de rapprochements avec les mesures financières conformes aux PCGR les plus comparables. Sauf indication contraire, ces mesures financières non conformes aux PCGR sont calculées et présentées de manière cohérente d’une période à l’autre. Certains éléments peuvent n’être pertinents que pour certaines périodes.

Les mesures financières non conformes aux PCGR ont pour objet d’apporter de l’information supplémentaire utile aux investisseurs et aux analystes, et elles n’ont pas de définition normalisée en vertu des IFRS. Par conséquent, ces mesures ne doivent pas être considérées isolément ou prises comme des mesures de rechange aux indicateurs de rendement préparés conformément aux IFRS. Il se peut que d’autres émetteurs calculent ces mesures de façon différente. Les investisseurs sont priés de prendre note que les flux de trésorerie d’exploitation ajustés, le BAIIA lié aux activités d’exploitation et le BAIIA ajusté ne doivent pas être perçus comme des mesures pouvant remplacer le résultat net, les flux de trésorerie provenant des activités d’exploitation ou d’autres mesures des résultats financiers établies conformément aux PCGR, ni comme un indicateur du rendement de Supérieur. Les mesures financières non conformes aux PCGR sont présentées et définies comme suit :

Flux de trésorerie d’exploitation ajustés et flux de trésorerie d’exploitation ajustés par action

Les flux de trésorerie d’exploitation ajustés correspondent aux flux de trésorerie provenant des activités d’exploitation définis par les IFRS, ajustés de manière à tenir compte des variations des éléments hors trésorerie du fonds de roulement, des autres charges, des charges d’intérêts sans effet sur la trésorerie, de l’impôt sur le résultat exigible et des charges financières. Les flux de trésorerie d’exploitation ajustés comprennent une charge d’intérêts correspondant aux charges financières définies par les IFRS, ajustées de manière à exclure la désactualisation des débentures, des emprunts et des passifs relatifs au démantèlement, ainsi que les autres éléments de nature non récurrente. Supérieur peut déduire ou ajouter d’autres éléments dans le calcul de ses flux de trésorerie d’exploitation ajustés; il s’agit généralement, mais pas nécessairement, d’éléments de nature non récurrente qui pourraient donner une représentation fausse de l’analyse des tendances concernant le rendement des activités. Le fait d’exclure ces éléments ne sous-entend pas qu’ils sont de nature non récurrente. Les flux de trésorerie d’exploitation ajustés et les flux de trésorerie d’exploitation ajustés par action sont présentés avant et après les coûts de transaction et autres coûts.

Le calcul des flux de trésorerie d’exploitation ajustés par action, avant les coûts de transaction et autres coûts, consiste à diviser les flux de trésorerie d’exploitation ajustés avant les coûts de transaction et autres coûts par le nombre moyen pondéré d’actions en circulation. Le calcul des flux de trésorerie d’exploitation ajustés par action consiste à diviser les flux de trésorerie d’exploitation ajustés par le nombre moyen pondéré d’actions en circulation.

Les flux de trésorerie d’exploitation ajustés constituent la principale mesure utilisée par la direction et les investisseurs pour évaluer le rendement continu des activités de Supérieur et sa capacité à générer des flux de trésorerie. Les flux de trésorerie d’exploitation ajustés représentent les flux de trésorerie générés par Supérieur qui sont disponibles pour les variations des besoins en matière de fonds de roulement, les activités d’investissement et les activités de financement de Supérieur, sans que leur utilisation soit limitée à celles-ci. Les flux de trésorerie d’exploitation ajustés sont aussi l’une des composantes utilisées pour déterminer la rémunération incitative à court terme de certains cadres.

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Le caractère saisonnier des résultats trimestriels de Supérieur doit être évalué dans le contexte des flux de trésorerie d’exploitation ajustés annualisés. Dans son calcul des flux de trésorerie d’exploitation ajustés, Supérieur procède à certains ajustements qui comprennent, sans s’y limiter, l’incidence du caractère saisonnier des activités, en particulier des secteurs Distribution de propane, en tenant compte des éléments hors trésorerie du fonds de roulement, ce qui élimine les effets de l’écart entre le moment où les produits et les charges de Supérieur sont comptabilisés et celui où ils sont recouvrés ou payés, lesquels peuvent varier grandement d’un trimestre à l’autre.

BAIIA ajusté

Le BAIIA ajusté correspond au bénéfice avant intérêts, impôt, amortissements, pertes (profits) à la cession d’actifs, charges financières, coûts de restructuration, coûts de transaction et autres coûts et profits (pertes) latents sur les instruments financiers dérivés. Supérieur et les investisseurs utilisent le BAIIA ajusté pour évaluer les résultats consolidés de la Société ainsi que sa capacité à assurer le service de la dette. La Société effectue un rapprochement du BAIIA ajusté et du résultat avant impôt sur le résultat.

BAIIA lié aux activités d’exploitation

Le BAIIA lié aux activités d’exploitation correspond au BAIIA ajusté excluant les coûts qui ne sont pas considérés comme représentatifs de la performance opérationnelle sous-jacente de Supérieur, y compris les profits et les pertes sur les contrats de couverture de change ainsi que les frais du siège social et les coûts de transaction et autres coûts. La direction se sert du BAIIA lié aux activités d’exploitation pour établir les objectifs de Supérieur (y compris les prévisions annuelles et les objectifs de rémunération variable). La Société effectue un rapprochement du BAIIA lié aux activités d’exploitation et du résultat avant impôt sur le résultat.

Marge brute ajustée

La marge brute ajustée correspond aux produits moins le coût des ventes ajusté pour tenir compte des profits et pertes réalisés sur les instruments dérivés liés à la gestion du risque sur marchandises. La direction utilise la marge brute ajustée pour établir les objectifs relatifs à la marge et évaluer les résultats. Les profits et pertes latents sur les instruments dérivés sur marchandises ne sont pas inclus en raison de la non-concordance comptable qui découle du fait que le contrat du client n’est pas pris en compte dans le calcul de la juste valeur de cette activité de gestion des risques.

BAIIA aux fins de la facilité de crédit, dette de premier rang et ratio de levier

Le BAIIA aux fins de la facilité de crédit correspond au BAIIA ajusté et est calculé sur une période de douze mois continus en tenant compte de l’incidence pro forma des acquisitions et des cessions, ajusté en fonction du premier jour de la période de calcul, et ne tient pas compte de l’incidence de l’adoption d’IFRS 16 ni du BAIIA lié aux filiales non désignées. Supérieur se sert du BAIIA aux fins de la facilité de crédit pour déterminer si elle respecte ses clauses restrictives et à d’autres fins relatives au crédit.

La dette de premier rang correspond au total des emprunts, compte non tenu des frais de financement différés, et des obligations au titre de contrats de location de véhicules, et exclut les obligations locatives restantes. Supérieur utilise la dette de premier rang pour déterminer si elle respecte ses clauses restrictives et à d’autres fins relatives au crédit.

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Le ratio de levier est calculé en divisant la dette de premier rang par le BAIIA aux fins de la facilité de crédit. Supérieur et les investisseurs utilisent le ratio de levier pour évaluer la capacité de Supérieur à assurer le service de la dette. Le BAIIA aux fins de la facilité de crédit et le ratio de levier sont calculés comme suit :

BAIIA aux fins de la facilité de crédit et le ratio de levier sont calculés comme suit :
	Pour les		douze mois
		continus clos le
(en millions de dollars canadiens)	31	décembre 2019
BAIIA ajusté			524,5
Déduire l’incidence d’IFRS 16 sur le BAIIA ajusté			(38,8)
Ajustement du BAIIA pro forma lié aux acquisitions, déduction faite du BAIIA lié
aux filiales non désignées			4,2
BAIIAaux fins de la facilité de crédit			489,9
Dette de premier rang			1 794,7
Ratio de levier			3,7 x
PRINCIPALES DONNÉES FINANCIÈRES
(en millions de dollars, sauf les montantspar action)	2019		2018
Mesures conformes aux PCGR :
Total de l’actif	3 638,6	$	3 654,0 $
Produits1	2 852,9		2 737,7
Marge brute1	1 213,0		948,2
Résultat net (perte nette) pour l’exercice	142,6		(34,0)
Par action, de base et diluée	0,82	$	(0,22) $
Flux de trésorerie provenant des activités d’exploitation	423,2		263,0
Dividendes par action	0,72	$	0,72 $
Emprunts à court terme et à long terme2	1 956,1	$	1 886,3 $
Mesures financières non conformes aux PCGR3:
Flux de trésorerie d’exploitation ajustés	376,3	$	262,8 $
Par action, de base et diluée	2,15		1,66
Flux de trésorerie d’exploitation ajustés avant les coûts de transaction et
autres coûts	406,2		302,3
Par action,avant les coûts de transaction et autres coûts,de base et diluée	2,32	$	1,91$

1) Les produits et la marge brute ont été présentés compte non tenu des profits et pertes réalisés sur les instruments dérivés sur marchandises, et les informations comparatives ont été retraitées. Ces profits et pertes sont inclus dans les autres produits (pertes) dans les états financiers consolidés audités. Se reporter à la rubrique « Mesures financières non conformes aux PCGR ».

2) Emprunts à court terme et à long terme, compte non tenu des frais de financement différés, et débentures, y compris les obligations locatives.

3) Se reporter aux rubriques « Mesures financières non définies par les PCGR » et « Rapprochement du résultat (de la perte) avant impôt sur le résultat et du BAIIA ajusté ».

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RÉSULTATS DU QUATRIÈME TRIMESTRE

Sommaire des flux de trésorerie d’exploitation ajustés


Sommaire des flux de trésorerie d’exploitation ajustés Trimestres clos les 31 décembre
(en millions de dollars, sauf les montants par action) 2019	2018
Produits1 821,0 Marge brute1 366,0	889,2 323,5
BAIIA lié aux activités d’exploitation2 187,8 Frais d’exploitation et d’administration du siège social (7,5) Pertes réalisées sur les contrats de couverture de change (3,6)	162,3 (5,3) (4,0)
BAIIA ajusté1, 2 176,7 Charges d’intérêts (25,7) (Charge) recouvrement d’impôt sur le résultat en trésorerie (6,0)	153,0 (23,6) 3,3
Flux de trésorerie d’exploitation ajustés avant les coûts de transaction2 145,0 Coûts de transaction et autres coûts3 (5,6)	132,7 (7,5)
Flux de trésorerie d’exploitation ajustés1, 2 139,4	125,2

Flux de trésorerie d’exploitation ajustés par action, avant les coûts de transaction et autres coûts, de base et dilués1, 2, 3, 4 0,83 $ Flux de trésorerie d’exploitation ajustés par action, de base et dilués1, 2, 3, 4 0,80 $ Dividendes déclarés par action4 0,18 $	0,76 $ 0,72 $ 0,18 $

1) Les produits et la marge brute ont été présentés compte non tenu des profits et pertes réalisés sur les instruments dérivés sur marchandises, et les informations comparatives ont été retraitées. Ces profits et pertes sont inclus dans les autres produits dans les états financiers consolidés audités. Pour déterminer la marge par litre, la marge brute a été ajustée afin d’inclure les profits et pertes réalisés sur les instruments dérivés sur marchandises. Se reporter à la rubrique « Mesures financières non conformes aux PCGR ».
2) Le BAIIA lié aux activités d’exploitation, le BAIIA ajusté, les flux de trésorerie d’exploitation ajustés avant les coûts de transaction et autres coûts, les flux de trésorerie d’exploitation ajustés et les flux de trésorerie d’exploitation ajustés par action sont des mesures non conformes aux PCGR. Se reporter à la rubrique « Mesures financières non conformes aux PCGR ».
3) Les coûts de transaction et autres coûts pour le trimestre clos le 31 décembre 2019 sont principalement liés à l’évaluation stratégique des activités du secteur Produits chimiques spécialisés, à l’intégration de NGL et aux acquisitions complémentaires. Les coûts de transaction et autres coûts pour le trimestre clos le 31 décembre 2018 sont surtout liés à l’acquisition de NGL et à l’intégration de Canwest. Se reporter à la rubrique « Coûts de transaction et autres coûts » pour en savoir davantage.
4) Le nombre moyen pondéré d’actions en circulation pour les trimestres clos les 31 décembre 2019 et 2018 s’élève à 174,9 millions. La Société ne comptait aucun instrument dilutif relativement aux flux de trésorerie d’exploitation ajustés par action pour les trimestres clos les 31 décembre 2019 et 2018.

Information financière comparable présentée selon les PCGR

formation financière comparableprésentée selon les PCGR
		Trimestres clos les
		31	décembre
(en millions de dollars, sauf les montants par action)	2019		2018
Résultat net (perte nette) pour la période	74,6		(48,3)
Résultat net (perte nette) par action pour la période, de base et dilué(e)	0,43	$	(0,28) $
Flux de trésorerie provenant des activités d’exploitation	108,3		41,6
Flux de trésorerie provenant des activités d’exploitation par action, de base et dilués	0,62	$	0,24 $

Information sectorielle

Information sectorielle
	Trimestres clos les
		31 décembre
(en millions de dollars)	2019	2018
BAIIA lié aux activités d’exploitation1
Distribution de propane au Canada	75,6	57,8
Distribution de propane aux États-Unis	78,2	71,2
Produits chimiques spécialisés	34,0	33,3
	187,8	162,3

1) Le BAIIA lié aux activités d’exploitation est une mesure non conforme aux PCGR. Se reporter à la rubrique « Mesures financières non définies par les PCGR ».

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Comparaison des résultats du quatrième trimestre avec ceux du trimestre correspondant de l’exercice précédent

Le BAIIA ajusté pour le trimestre clos le 31 décembre 2019 s’est chiffré à 176,7 M$, une augmentation de 23,7 M$, ou 15 %, par rapport au BAIIA ajusté de 153,0 M$ du trimestre correspondant de l’exercice précédent. L’augmentation découle principalement de la hausse du BAIIA lié aux activités d’exploitation, partiellement contrebalancée par la hausse des frais du siège social. Le BAIIA lié aux activités d’exploitation a augmenté de 25,5 M$, ou 16 %, par rapport à celui du trimestre correspondant de l’exercice précédent, du fait principalement de la hausse du BAIIA lié aux activités d’exploitation du secteur Distribution de propane au Canada et, dans une moindre mesure, de la hausse du BAIIA lié aux activités d’exploitation des secteurs Distribution de propane aux États-Unis et Produits chimiques spécialisés. Le BAIIA lié aux activités d’exploitation du secteur Distribution de propane au Canada s’est chiffré à 75,6 M$, une augmentation de 17,8 M$, ou 31 %, attribuable principalement à l’amélioration des données fondamentales du marché des ventes en gros et à l’incidence de l’adoption d’IFRS 16 (se reporter à la rubrique « Modifications de méthodes comptables »), le tout partiellement contrebalancé par la baisse des volumes de ventes. Le BAIIA lié aux activités d’exploitation du secteur Distribution de propane aux États-Unis a été de 78,2 M$, une augmentation de 7,0 M$, ou 10 %, attribuable principalement à la hausse des marges moyennes, à l’incidence des acquisitions plus modestes et à la réalisation de synergies d’environ 6,0 M$, partiellement contrebalancées par la baisse des volumes de ventes. Le BAIIA lié aux activités d’exploitation du secteur Produits chimiques spécialisés s’est établi à 34,0 M$, une augmentation de 0,7 M$, ou 2 %, surtout liée à l’incidence de l’adoption d’IFRS 16 (se reporter à la rubrique « Modifications de méthodes comptables ») et à la hausse des prix de vente moyens et des volumes de ventes du chlorate de sodium, partiellement contrebalancées par la baisse des volumes de ventes et des prix de vente moyens du chloralcali ainsi que par la hausse des coûts d’électricité et par la hausse des coûts de distribution par rapport à ceux de la période correspondante de l’exercice précédent. Supérieur a réalisé une perte de 3,6 M$ sur les contrats de couverture de change, comparativement à une perte de 4,0 M$ à la période correspondante de l’exercice précédent en raison de l’affaiblissement du dollar canadien par rapport au taux de couverture moyen. Les frais d’exploitation et d’administration du siège social ont été de 7,5 M$, contre 5,3 M$ au trimestre correspondant de l’exercice précédent. La hausse découle essentiellement de l’augmentation des coûts liés au régime incitatif attribuable à l’appréciation du cours de l’action.

Flux de trésorerie d’exploitation ajustés

Les flux de trésorerie d’exploitation ajustés, avant les coûts de transaction et autres coûts, se sont établis à 145,0 M$ pour le trimestre clos le 31 décembre 2019, en hausse de 12,3 M$, ou 9 %, par rapport à 132,7 M$ pour le trimestre correspondant de l’exercice précédent. La hausse par rapport à la période correspondante de l’exercice précédent s’explique principalement par la hausse du BAIIA ajusté, mentionnée précédemment, en partie contrebalancée par la hausse de l’impôt et, dans une moindre mesure, par l’accroissement des charges d’intérêts. La hausse de l’impôt sur le résultat en trésorerie est attribuable à un recouvrement au trimestre correspondant de l’exercice précédent par rapport à une charge au trimestre considéré, à des rajustements finaux au titre de l’impôt sur le résultat et à une hausse du résultat. Les flux de trésorerie d’exploitation ajustés par action, avant les coûts de transaction et autres coûts, se sont établis à 0,83 $ par action, en hausse de 9 %, par rapport à 0,76 $ par action pour le trimestre correspondant de l’exercice précédent.

Les flux de trésorerie d’exploitation ajustés se sont établis à 139,4 M$ pour le trimestre clos le 31 décembre 2019, en hausse de 14,2 M$, ou 11 %, par rapport à 125,2 M$ au quatrième trimestre de l’exercice précédent. Les flux de trésorerie d’exploitation ajustés par action se sont établis à 0,80 $ par action, en hausse de 11 % par rapport à 0,72 $ par action pour le trimestre correspondant de l’exercice précédent. Les coûts de transaction et autres coûts pour le trimestre clos le 31 décembre 2019 ont été de 5,6 M$ et étaient principalement liés à l’évaluation stratégique des activités du secteur Produits chimiques spécialisés, à l’intégration de NGL et aux acquisitions complémentaires. Se reporter à la rubrique « Coûts de transaction et autres coûts » pour en savoir davantage.

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RÉSULTATS DES SECTEURS OPÉRATIONNELS DE SUPÉRIEUR

Avec prise d’effet le 1[er] janvier 2019, Supérieur a changé la composition de ses secteurs opérationnels et a modifié les chiffres comparatifs pour les rendre conformes à la présentation actuelle. Les secteurs opérationnels de Supérieur sont constitués des secteurs Distribution de propane au Canada, y compris les activités de vente en gros, Distribution de propane aux États-Unis et Produits chimiques spécialisés.

DISTRIBUTION DE PROPANE AU CANADA

Résultats d’exploitation résumés du secteur Distribution de propane au Canada :

	Trimestres clos les
	31 décembre
	(en millions de dollars) 2019 2018
	Produits1 364,5 379,7
	Coûts des ventes1 (211,6) (258,9)
	Marge brute1 152,9 120,8
	Profits réalisés (pertes réalisées) sur les instruments dérivés liés à la gestion du risque sur marchandises (11,3) 1,8
	Marge brute ajustée1 141,6 122,6
	Frais de vente, de distribution et d’administration (84,0) (102,4)
	Ajouter (soustraire) :
	Amortissements inclus dans les frais de vente, de distribution et d’administration 19,1 28,2
	Coûts de transaction, de restructuration et autres coûts 0,3 0,7
	(Profit) perte à la cession d’actifs et autres éléments (1,4) 8,7
	BAIIA lié aux activités d’exploitation1 75,6 57,8
	Ajouter (soustraire) :
	Profit (perte) à la cession d’actifs et autres éléments 1,4 (8,7)
	Coûts de transaction, de restructuration et autres coûts (0,3) (0,7)
	Amortissements inclus dans les frais de vente, de distribution et d’administration (19,1) (28,2)
	Profits latents (pertes latentes) sur les instruments financiers dérivés 8,1 (10,5)
	Charges financières (1,0) (0,4)
	Résultat avant impôt sur le résultat 64,7 9,3

1) Les produits, le coût des ventes et la marge brute ont été présentés compte non tenu des profits et pertes réalisés sur les instruments dérivés sur marchandises, et les informations comparatives ont été retraitées. Ces profits et pertes sont inclus dans les autres produits (pertes) dans les états financiers consolidés audités. Pour déterminer la marge par litre, la marge brute a été ajustée afin d’inclure les profits et pertes réalisés sur les instruments dérivés sur marchandises. Se reporter à la rubrique « Mesures financières non conformes aux PCGR ».

Les produits se sont établis à 364,5 M$ pour le quatrième trimestre de 2019, en baisse de 15,2 M$, par rapport à ceux du trimestre correspondant de l’exercice précédent, du fait principalement de la baisse des prix de gros du propane et, dans une moindre mesure, de la baisse des volumes de ventes. Les prix d’approvisionnement de gros du propane ont diminué traduisant l’augmentation des stocks de propane aux États-Unis, laquelle découle de la baisse des exportations à partir de l’Amérique du Nord et de l’incidence de la baisse des prix moyens du pétrole brut West Texas Intermediate par rapport au trimestre correspondant de l’exercice précédent.

États financiers annuels de 2019

Supérieur Plus Corp.

Marge brute ajustée du secteur Distribution de propane au Canada

Marge brute ajustée du secteur Distribution de propane au Canada
	Trimestres clos les
	31	décembre
(en millions de dollars)	2019		2018
Distribution de propane	147,3		114,8
Profits réalisés (pertes réalisées) sur les instruments dérivés liés à la gestion du
risque sur marchandises	(11,3)		1,8
Marge brute ajustée du secteur Distribution de propane au Canada	136,0		116,6
Autres services	5,6		6,0
Marge brute ajustée	141,6		122,6

La marge brute ajustée du secteur Distribution de propane au Canada s’est chiffrée à 136,0 M$ pour le quatrième trimestre de 2019, en hausse de 19,4 M$ par rapport à celle du trimestre correspondant de l’exercice précédent, surtout en raison de l’amélioration des données fondamentales du marché des ventes en gros, comparativement au trimestre correspondant de l’exercice précédent, en partie contrebalancée par la baisse des volumes de ventes. Les volumes de ventes totaux se sont établis à 753 millions de litres, une diminution de 12 millions de litres, ou 2 %, du fait principalement de la baisse des volumes de ventes en gros. Les températures moyennes au Canada au cours du quatrième trimestre de 2019, calculées en degrés-jours, ont été de 2 % plus hautes qu’au trimestre correspondant de l’exercice précédent et de 2 % plus basses que la moyenne quinquennale. Les volumes de ventes au secteur résidentiel ont été comparables à ceux du trimestre correspondant de l’exercice précédent. Les volumes de ventes au secteur commercial ont diminué de 3 millions de litres, ou 3 %, en raison des températures plus hautes dans l’est du Canada. Les volumes de ventes liés aux champs de pétrole ont diminué de 4 millions de litres, ou 7 %, en raison de la diminution des activités de forage dans l’ouest du Canada. Les volumes des ventes au secteur industriel ont diminué de 2 millions de litres, ou 3 %, en raison des températures plus hautes et d’une baisse de la consommation de propane de la part des clients du secteur minier. Les volumes de ventes de carburants ont diminué de 3 millions de litres, ou 7 %, par rapport à ceux du trimestre correspondant de l’exercice précédent, en raison des pressions concurrentielles et de la baisse de la demande de la part des clients. Les volumes de ventes en gros de propane ont diminué de 10 millions de litres, ou 3 %, par rapport à ceux du trimestre correspondant de l’exercice précédent, en raison surtout de la diminution du nombre d’occasions de ventes au comptant.

Les marges de ventes moyennes pour les activités de propane se sont établies à 18,1 cents par litre pour le quatrième trimestre de 2019, une hausse de 19 % par rapport à 15,2 cents par litre pour le trimestre correspondant de l’exercice précédent. La hausse des marges de ventes moyennes pour les activités de propane découle de l’amélioration des données fondamentales du marché des ventes en gros, comparativement à celles de la période correspondante de l’exercice précédent, et de la gestion efficace des marges dans un contexte où les prix de gros du propane sont en baisse.

La marge brute des autres services comprend principalement la location de l’équipement, les travaux d’installation, de réparation et d’entretien du matériel et les frais minimums d’utilisation par le client. La marge brute des autres services s’est établie à 5,6 M$, ce qui est relativement comparable à celle du trimestre correspondant de l’exercice précédent.

États financiers annuels de 2019

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Volumes de ventes du secteur Distribution de propane au Canada Volumes par utilisation finale[1 ]

Volumes de ventes du secteur Distribution de propane au Canada *Volumes par utilisation finale1*
	Trimestres clos les
	31	décembre
(en millions de litres)	2019		2018
Résidentielle	59		59
Commerciale	102		105
Champs de pétrole	55		59
Industrielle	58		60
Carburants	41		44
Ventes en gros	375		385
Autres	63		53
Total	753		765

1) Les informations comparatives ont été reclassées afin de les rendre conformes à la présentation de la période considérée.

Volumes par région[1]

*Volumes par région1*
	Trimestres clos les
	31	décembre
(en millions de litres)	2019	2018
Ouest du Canada	306	308
Est du Canada	155	177
Canada atlantique	37	36
États-Unis	255	244
Total	753	765

1) Régions : L’ouest du Canada comprend la Colombie-Britannique, l’Alberta, la Saskatchewan, le Manitoba, le nord-ouest de l’Ontario, le Yukon et les Territoires du Nord-Ouest; l’est du Canada comprend l’Ontario (à l’exception du nord-ouest de l’Ontario) et le Québec; le Canada atlantique comprend le Nouveau-Brunswick, Terre-Neuve-et-Labrador, la Nouvelle-Écosse et l’Île-du-Prince-Édouard. La région États-Unis comprend principalement les États suivants : Californie, Maine, Idaho, Kansas, Michigan, Washington, Alaska, Dakota du Nord, Pennsylvanie et New York.

Frais de vente, de distribution et d’administration

Les frais de vente, de distribution et d’administration se sont établis à 84,0 M$, en baisse de 18,4 M$, ou 18 %, par rapport à ceux du trimestre correspondant de l’exercice précédent. La baisse des frais de vente, de distribution et d’administration est essentiellement attribuable à une baisse de la dotation aux amortissements, à une perte à la cession d’actifs au cours du trimestre correspondant de l’exercice précédent, comparativement à un profit au cours de la période considérée, et, dans une moindre mesure, à des synergies supplémentaires liées à Canwest.

Résultat net

Le résultat avant impôt sur le résultat s’est établi à 64,7 M$, en hausse de 55,4 M$ par rapport à celui du trimestre correspondant de l’exercice précédent, en raison de l’augmentation de la marge brute, de la baisse des frais de ventes, de distribution et d’administration et d’un profit sur les instruments financiers dérivés, comparativement à une perte au trimestre correspondant de l’exercice précédent.

États financiers annuels de 2019

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DISTRIBUTION DE PROPANE AUX ÉTATS-UNIS

Résultats d’exploitation résumés du secteur Distribution de propane aux États-Unis :

	Trimestres clos les 31 décembre
	(en millions de dollars) 2019 2018
	Produits 295,3 344,7
	Coût des ventes (137,2) (202,7)
	Marge brute 158,1 142,0
	Profits réalisés (pertes réalisées) sur les instruments dérivés liés à la gestion du risque sur marchandises (3,4) 3,8
	Marge brute ajustée1 154,7 145,8
	Frais de vente, de distribution et d’administration (102,9) (111,5)
	Ajouter (soustraire) :
	Amortissements inclus dans les frais de vente, de distribution et d’administration 23,4 24,4
	Coûts de transaction, de restructuration et autres coûts 2,5 4,0
	Perte à la cession d’actifs et autres éléments 0,5 8,5
	BAIIA lié aux activités d’exploitation1 78,2 71,2
	Ajouter (soustraire) :
	(Perte) à la cession d’actifs et autres éléments (0,5) (8,5)
	Coûts de transaction, de restructuration et autres coûts (2,5) (4,0)
	Amortissements inclus dans les frais de vente, de distribution et d’administration (23,4) (24,4)
	Profits latents (pertes latentes) sur les instruments financiers dérivés 3,6 (12,9)
	Charges financières (1,1) (1,6)
	Résultat avant impôt sur le résultat 54,3 19,8

1) Les produits, le coût des ventes et la marge brute ont été présentés compte non tenu des profits et pertes réalisés sur les instruments dérivés sur marchandises, et les informations comparatives ont été retraitées. Ces profits et pertes sont inclus dans les autres produits dans les états financiers consolidés audités. Pour déterminer la marge par litre, la marge brute a été ajustée afin d’inclure les profits et pertes réalisés sur les instruments dérivés sur marchandises. Se reporter à la rubrique « Mesures financières non conformes aux PCGR ».

Les produits se sont établis à 295,3 M$ pour le quatrième trimestre de 2019, en baisse de 49,4 M$ par rapport à ceux du trimestre correspondant de l’exercice précédent, en raison principalement de la baisse des prix d’approvisionnement de gros du propane et, dans une moindre mesure, de l’incidence de la baisse des volumes de ventes ainsi que de l’incidence du raffermissement du dollar canadien dans le cadre de la conversion des produits libellés en dollars américains, le tout en partie contrebalancé par les produits additionnels tirés des acquisitions plus modestes. Les prix de gros du propane ont diminué traduisant l’augmentation des stocks de propane aux États-Unis, laquelle découle de la baisse des exportations à partir de l’Amérique du Nord et de l’incidence de la baisse des prix moyens du pétrole brut West Texas Intermediate par rapport au trimestre correspondant de l’exercice précédent.

Marge brute ajustée du secteur Distribution de propane aux États-Unis

Marge brute ajustée du secteur Distribution de propane aux États-Unis
	Trimestres clos les
	31	décembre
(en millions de dollars)	2019	2018
Distribution de propane	143,9	129,2
Profits réalisés (pertes réalisées) sur les instruments dérivés liés à la gestion du
risque sur marchandises	(3,4)	3,8
Marge brute ajustée du secteur Distribution de propane	140,5	133,0
Autres services	14,2	12,8
Marge brute ajustée	154,7	145,8

La marge brute ajustée du secteur Distribution de propane aux États-Unis pour le quatrième trimestre de 2019 s’est établie à 140,5 M$, une augmentation de 7,5 M$, ou 6 %, par rapport à celle du trimestre correspondant de l’exercice précédent, du fait principalement de la hausse des marges unitaires moyennes découlant des initiatives liées à la commercialisation, y compris la gestion des marges dans un contexte de faiblesse des prix de gros du propane, et de

États financiers annuels de 2019

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l’incidence du raffermissement du dollar canadien, par rapport au trimestre correspondant de l’exercice précédent, le tout en partie contrebalancé par la baisse des volumes de ventes.

Les volumes de ventes au secteur résidentiel ont diminué de 15 millions de litres, ou 5 %, par rapport à ceux du trimestre correspondant de l’exercice précédent, en raison principalement des températures plus hautes, partiellement contrebalancées par l’incidence des acquisitions plus modestes. Les températures moyennes dans les marchés où le secteur Distribution de propane aux États-Unis exerce ses activités ont été de 3 % plus hautes au quatrième trimestre de 2019, par rapport à celles du trimestre correspondant de l’exercice précédent, et de 7 % plus basses que la moyenne quinquennale. Les volumes de ventes au secteur commercial ont diminué de 4 millions de litres, ou 4 %, par rapport à ceux du trimestre correspondant de l’exercice précédent, surtout en raison de la diminution des ventes de distillats attribuable à des pressions concurrentielles, le tout en partie contrebalancé par les volumes de ventes additionnels liés aux acquisitions plus modestes. Les volumes de ventes en gros ont diminué de 11 millions de litres, ou 55 %, en raison principalement des pressions concurrentielles.

Les marges de ventes moyennes pour le secteur Distribution de propane aux États-Unis se sont chiffrées à 38,9 cents par litre, en hausse de 14 %, par rapport à 34,0 cents par litre au trimestre correspondant de l’exercice précédent. Les marges de ventes ont augmenté surtout en raison d’initiatives liées aux ventes et à la commercialisation, notamment à la gestion efficace des marges dans un contexte où les prix de gros du propane sont en baisse, et de la réalisation de synergies, en partie contrebalancées par l’incidence du raffermissement du dollar canadien dans le cadre de la conversion de la marge brute libellée en dollars américains.

La marge brute des autres services comprend principalement la location de l’équipement, les travaux d’installation, de réparation et d’entretien du matériel et les frais minimums d’utilisation par le client. La marge brute des autres services s’est élevée à 14,2 M$, en hausse de 11 % par rapport à celle du trimestre correspondant de l’exercice précédent. La hausse est surtout attribuable à l’incidence des acquisitions plus modestes.

Volumes de ventes du secteur Distribution de propane aux États-Unis Volumes par utilisation finale[1 ]

Volumes de ventes du secteur Distribution de propane aux États-Unis *Volumes par utilisation finale1*
	Trimestres clos les
	31	décembre
(en millions de litres)	2019	2018
Résidentielle	264	279
Commerciale	88	92
Ventes en gros	9	20
Total	361	391

1) Comprennent les ventes de mazout, de propane, de diesel et d’essence dans plus de 22 États, principalement dans la région de l’est des États-Unis et en Californie.

Frais de vente, de distribution et d’administration

Les frais de vente, de distribution et d’administration se sont établis à 102,9 M$, en baisse de 8,6 M$, ou 8 %, par rapport à ceux du trimestre correspondant de l’exercice précédent. Cette baisse est essentiellement attribuable à une perte à la cession d’actifs moins élevée au cours de la période considérée, à une baisse des coûts de transaction, de restructuration et des autres coûts et, dans une moindre mesure, à la réalisation de synergies supplémentaires liées à l’intégration de NGL. Ces éléments ont été en partie contrebalancés par l’incidence des acquisitions plus modestes.

Résultat

Le résultat avant impôt sur le résultat s’est établi à 54,3 M$, en hausse de 34,5 M$ par rapport à celui du trimestre correspondant de l’exercice précédent, principalement en raison de l’augmentation de la marge brute ajustée, de la baisse des frais de vente, de distribution et d’administration et, dans une moindre mesure, de l’incidence des acquisitions plus modestes.

États financiers annuels de 2019

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PRODUITS CHIMIQUES SPÉCIALISÉS

Résultats d’exploitation résumés du secteur Produits chimiques spécialisés pour les trimestres clos les 31 décembre 2019 et 2018 :

31 décembre 2019 et 2018 :
			Trimestres clos les
			31	décembre
(en millions de dollars, sauf les montants par tonne métrique [tm])		2019		2018
		$ par tm		$ par tm
Produits	161,2	810	165,4	818
Coût des ventes	(106,2)	(534)	(110,3)	(546)
Marge brute1	55,0	276	55,1	272
Frais de vente, de distribution et d’administration	(42,9)	(216)	(38,1)	(189)
Ajouter (soustraire) :
Amortissement inclus dans le coût des ventes	11,0	55	15,8	78
Amortissement inclus dans les frais de vente, de distribution et
d’administration	8,5	43	0,3	1
Perte à la cession d’actifs et dépréciation	3,5	18	0,2
Coûts de transaction, de restructuration et autres coûts	(1,1)	(6)	–
BAIIA lié aux activités d’exploitation2	34,0	170	33,3	162
Ajouter (soustraire) :
Coûts de transaction, de restructuration et autres coûts	1,1		–
Amortissement inclus dans le coût des ventes	(11,0)		(15,8)
Amortissement inclus dans les frais de vente, de distribution et
d’administration	(8,5)		(0,3)
(Perte) à la cession d’actifs et dépréciation	(3,5)		(0,2)
Profit de change latent à la conversion des obligations locatives	1,0		–
Charges financières	(2,3)		(1,1)
Résultat avant impôt sur le résultat	10,8		15,9

1) La marge brute par tm après rajout de l’amortissement inclus dans le coût des ventes pour 2019 a été de 331 $/tm, et de 350 $/tm pour 2018.

2) Le BAIIA lié aux activités d’exploitation est une mesure financière non conforme aux PCGR. Se reporter aux rubriques « Mesures financières non définies par les PCGR » et « Rapprochement du résultat (de la perte) avant impôt sur le résultat et du BAIIA ajusté ».

VOLUMES DE VENTES PAR PRODUIT

VOLUMES DE VENTES PAR PRODUIT
	Trimestres clos les
	31	décembre
(en milliers de tm)	2019	2018
Chlorate de sodium	120	117
Chloralcali	78	84
Chlorite	1	1
Total	199	202

Les produits se sont établis à 161,2 M$ pour le quatrième trimestre de 2019, en baisse de 4,2 M$, ou 3 %, par rapport à ceux du quatrième trimestre de l’exercice précédent, principalement en raison de la baisse des prix de vente moyens et des volumes de ventes de l’hydroxyde de sodium et de l’acide chlorhydrique, contrebalancée en partie par la hausse des prix de vente moyens et des volumes de ventes du chlorate de sodium et, dans une moindre mesure, par la hausse des volumes de ventes de l’hydroxyde de potassium.

Les volumes de ventes du chlorate de sodium ont augmenté de 3 000 tm, ou 3 %, par rapport à ceux du trimestre correspondant de l’exercice précédent, surtout en raison de la baisse de la demande, au cours du trimestre correspondant de l’exercice précédent, dans les régions dans lesquelles les ouragans ont causé des dommages. Le prix de vente moyen a augmenté de 3 % en raison de la hausse des prix et de la composition de la clientèle, en partie contrebalancées par l’incidence du raffermissement du dollar canadien sur les ventes libellées en dollars américains au cours du quatrième trimestre par rapport au trimestre correspondant de l’exercice précédent.

États financiers annuels de 2019

Supérieur Plus Corp.

Les volumes de ventes du chloralcali ont diminué de 6 000 tm, ou 7 %, ce qui s’explique par la baisse des volumes de ventes de l’acide chlorhydrique, de l’hydroxyde de sodium et du chlore, contrebalancée en partie par la hausse des volumes de ventes de l’hydroxyde de potassium. Les volumes de ventes de l’acide chlorhydrique ont diminué de 16 %, en raison surtout de la baisse de la demande provenant du secteur pétrolier et gazier aux États-Unis liée à la baisse des activités de forage. Les volumes de ventes de l’hydroxyde de sodium ont diminué de 18 % par rapport à ceux du trimestre correspondant de l’exercice précédent, principalement en raison des pressions concurrentielles liées à la baisse des exportations donnant lieu à un accroissement de l’offre à l’échelle nationale. Les volumes de ventes de l’hydroxyde de potassium ont augmenté de 21 %, du fait principalement de la hausse de la demande provenant des secteurs de l’agriculture et des activités de dégivrage.

Les volumes de ventes du chlorite ont été comparables à ceux du trimestre correspondant de l’exercice précédent.

Le coût des ventes s’est élevé à 106,2 M$ pour le trimestre, en baisse de 4,1 M$, ou 4 %, par rapport à celui du trimestre correspondant de l’exercice précédent. La baisse est essentiellement attribuable à une baisse de la dotation aux amortissements par rapport au trimestre correspondant de l’exercice précédent.

La marge brute, qui s’est chiffrée à 55,0 M$ pour le quatrième trimestre, a été similaire à celle du trimestre correspondant de l’exercice précédent, la baisse des produits ayant été contrebalancée par une baisse de la dotation aux amortissements.

Les frais de vente, de distribution et d’administration se sont élevés à 42,9 M$, en hausse de 4,8 M$, ou 13 %, par rapport à ceux du trimestre correspondant de l’exercice précédent, surtout en raison d’une dépréciation comptabilisée au cours du trimestre, de pertes de change comparativement à des profits de change au trimestre correspondant de l’exercice précédent et d’une hausse de la dotation aux amortissements, contrebalancées par une baisse des coûts de distribution résultant de l’adoption d’IFRS 16.

SOMMAIRE DES DÉPENSES D’INVESTISSEMENT CONSOLIDÉES

S	OMMAIRE DES DÉPENSES D’INVESTISSEMENT CONSOLIDÉES
	Trimestres clos les 31 décembre (en millions de dollars) 2019 2018
	Dépenses liées à l’efficience, à l’amélioration des processus et à la croissance 25,2 11,8 Investissements de maintien 26,3 40,5
	51,5 52,3 Produit de la cession d’immobilisations corporelles et incorporelles (1,2) (8,6) Immobilisations corporelles acquises dans le cadre d’acquisitions 16,9 54,1
	Total des dépenses d’investissement, montant net 67,2 97,8 Investissement dans les actifs loués 17,8 10,2
	Total des dépenses, ycompris les contrats de location-financement 85,0 108,0

Les dépenses liées à l’efficience, à l’amélioration des processus et à la croissance se sont élevées à 25,2 M$ au cours du quatrième trimestre de 2019, comparativement à 11,8 M$ au cours du trimestre correspondant de l’exercice précédent. L’augmentation par rapport au trimestre correspondant de l’exercice précédent est principalement attribuable aux activités d’intégration et aux coûts engagés pour agrandir les usines de chlorate de sodium situées au Québec et en Géorgie et au calendrier des dépenses.

Les investissements de maintien se sont établis à 26,3 M$ au quatrième trimestre, comparativement à 40,5 M$ pour le trimestre correspondant de l’exercice précédent, ce qui représente une baisse de 14,2 M$. Cette baisse tient principalement au calendrier des dépenses et aux coûts de remise à neuf des citernes du secteur Distribution d’énergie.

Le produit des cessions s’est élevé à 1,2 M$ au quatrième trimestre de 2019, contre 8,6 M$ au trimestre correspondant de l’exercice précédent, surtout en raison de la cession d’un bien appartenant à NGL, dans le cadre du dessaisissement par Supérieur des installations et des biens excédentaires du fait de la mise en œuvre de synergies.

États financiers annuels de 2019

Supérieur Plus Corp.

Au cours du quatrième trimestre de 2019, Supérieur a conclu de nouveaux contrats de location, dont la valeur en capital s’élève à 17,8 M$, comparativement à 10,2 M$ au quatrième trimestre de l’exercice précédent. L’augmentation est surtout liée à la modification de méthode comptable qui a entraîné la comptabilisation d’un actif au titre du droit d’utilisation et d’une obligation locative pour les contrats de location. Les actifs loués comprennent les véhicules pour le secteur Distribution de propane afin de soutenir la croissance et de remplacer les véhicules âgés, le renouvellement des contrats de location des véhicules sur rail pour le secteur des Produits chimiques spécialisés et le calendrier de renouvellement des contrats de location immobilière. Environ 50 % des ajouts aux actifs loués sont liés aux véhicules pour le secteur Distribution d’énergie.

FRAIS D’ADMINISTRATION DU SIÈGE SOCIAL

Les frais d’administration du siège social se sont établis à 11,6 M$ au quatrième trimestre, par rapport à 8,1 M$ au trimestre correspondant de l’exercice précédent. L’augmentation de 3,5 M$ est principalement attribuable à la baisse du cours de l’action au trimestre correspondant de l’exercice précédent et a été contrebalancée en partie par la hausse des coûts de transaction liés au siège social.

CHARGES FINANCIÈRES

Les charges d’intérêts sur les emprunts et les obligations au titre des contrats de location-financement se sont élevées à 27,9 M$ pour le quatrième trimestre, comparativement à 26,9 M$ pour le trimestre correspondant de l’exercice précédent. La hausse s’explique principalement par l’augmentation des niveaux d’endettement moyens liée aux acquisitions et par l’incidence de l’adoption d’IFRS 16.

COÛTS DE TRANSACTION ET AUTRES COÛTS

Au quatrième trimestre, les coûts de transaction et autres coûts engagés par Supérieur se sont élevés à 5,6 M$, comparativement à 7,5 M$ au trimestre correspondant de l’exercice précédent. La baisse est principalement liée au calendrier des acquisitions plus modestes et aux coûts de l’évaluation stratégique des activités du secteur Produits chimiques spécialisés au cours du trimestre considéré par rapport aux coûts de transaction liés à l’acquisition de NGL et aux acquisitions plus modestes au cours du trimestre correspondant de l’exercice précédent.

RENSEIGNEMENTS TRIMESTRIELS SUR LA SITUATION FINANCIÈRE ET LA SITUATION D’EXPLOITATION

Mesures conformes aux PCGR

(en millions de dollars, sauf les montants par action) T4 2019 T3 2019 T2 2019 T1 2019 T4 2018 T3 2018 T2 2018 T1 2018	(en millions de dollars, sauf les montants par action) T4 2019 T3 2019 T2 2019 T1 2019 T4 2018 T3 2018 T2 2018 T1 2018
Produits3	821,0 $ 450,1 545,8 1036,0 889,2 486,7 486,1 875,7
Marge brute3	366,0 $ 195,0 223,7 428,3 323,5 174,6 162,7 287,4
Résultat net (perte nette)	74,6 $ (59,3) (29,3) 4 156,6 (48,3) (39,8) 2 9,1 2 45,0
Par action, de base	0,43 $ (0,34) (0,17) 4 0,90 (0,28) (0,23) 2 0,06 2 0,32
Par action, diluée	0,43 $ (0,34) (0,17) 4 0,90 (0,28) (0,23) 2 0,06 2 0,32
Fonds de roulement (déficit), montant net1	49,9 $ 14,1 48,8 189,1 97,3 (10,6) (5,1) 144,0

1) Le fonds de roulement net à la fin du trimestre comprend les créances clients et autres débiteurs, les charges payées d’avance et les stocks, déduction faite des dettes fournisseurs et autres créditeurs, des produits différés, et des dividendes et intérêts à verser.

2) Le résultat net et les montants par action du T1 et du T2 2018 ont été retraités pour tenir compte de la hausse de l’amortissement, contrebalancée en partie par la baisse de l’impôt différé découlant de l’établissement final de la répartition du prix d’acquisition de Canwest.

3) Les produits et la marge brute ont été présentés du T1 2019 au T3 2019 et du T1 2018 au T4 2018 compte non tenu des profits et pertes réalisés sur les instruments dérivés sur marchandises. Ces profits et pertes sont inclus dans les autres produits dans les états financiers consolidés audités. Se reporter à la rubrique « Mesures financières non conformes aux PCGR ».

4) Le résultat net et les montants par action du T1 2019 retraités ont diminué de 2,1 M$ pour tenir compte de la hausse de l’amortissement, contrebalancée en partie par une réduction de la dotation aux amortissements découlant de l’établissement final de la répartition du prix d’acquisition de NGL.

États financiers annuels de 2019

Supérieur Plus Corp.

Mesures financières non conformes aux PCGR[1 ]

(en millions de dollars, sauf
les montants par action)	T4 2019	T3 2019	T2 2019	T1 2019	T4 2018	T3 2018	T2 2018	T1 2018
BAIIA ajusté	176,7 $	48,2	59,7	239,9	153,0	25,9	42,8	152,6
Flux de trésorerie
d’exploitation ajustés avant
les coûts de transaction et
autres coûts	145,0 $	19,2	31,0	211,0	132,7	2,2	29,3	138,1
Par action, de base	0,83 $	0,11	0,18	1,21	0,76	0,01	0,21	0,97
Par action, diluée	0,83 $	0,11	0,18	1,21	0,76	0,01	0,21	0,97
Flux de trésorerie
d’exploitation ajustés	139,4 $	13,1	17,8	206,0	125,2	(13,4)	20,3	130,7
Par action, de base	0,80 $	0,07	0,10	1,18	0,72	(0,08)	0,14	0,91
Par action,diluée	0,80$	0,07	0,10	1,18	0,72	(0,08)	0,14	0,91

1) Les flux de trésorerie d’exploitation ajustés, montant net, avant les coûts de transaction et autres coûts, les flux de trésorerie d’exploitation ajustés et les montants par action connexes sont des mesures financières non conformes aux PCGR.

Les résultats trimestriels de Supérieur font l’objet de variations saisonnières. Les ventes atteignent généralement un sommet au premier trimestre, au cours duquel environ le tiers du volume annuel des ventes de propane et d’autres carburants raffinés et de la marge brute est généré en raison de la demande aux fins de chauffage de la part des clients. Les ventes régressent ensuite au cours des deuxième et troisième trimestres, puis augmentent de nouveau de façon saisonnière au quatrième trimestre en raison de la demande de chauffage. En outre, en 2018, Supérieur a fait l’acquisition de NGL, de Hi-Grade, de Blue Flame, de Porco, d’UPE et de Musco, et a également vendu les actifs de carburants raffinés. Chacune de ces transactions pourrait avoir une incidence sur les résultats trimestriels. Se reporter à la note 3 des états financiers annuels audités de 2019 pour d’autres précisions sur ces acquisitions et dessaisissements.

Volumes[1]

Volumes1
	T4 2019	T3 2019		T2 2019	T1 2019	T4 2018	T3 2018		T2 2018	T1 2018
Volumes de ventes de
propane au Canada
(en millions de litres)	753		393	437	922	765		340	380		730
Volumes de ventes de
propane aux États-Unis
(en millions de litres)	361		158	201	489	391		161	157		396
Volumes de ventes de
produits chimiques
(en milliers de tm)	199		210	210	206	202		212	208		213
Le tableau suivant présente les volumes de ventes de propane au Canada par utilisation finale :
(en millions de litres)	T4 2019	T3 2019		T2 2019	T1 2019	T4 2018	T3 2018		T2 2018	T1 2018
Résidentielle	59		20	26	75	59		20	29		75
Commerciale	102		42	57	137	105		45	58		137
Champs de pétrole	55		35	36	58	59		46	47		79
Industrielle	58		52	53	68	60		51	55		70
Carburants	41		42	44	40	44		45	47		43
Ventes en gros	375		190	207	493	385		121	127		274
Autres	63		12	14	51	53		12	17		52
Total	753		393	437	922	765		340	380		730

1) Les informations comparatives ont été reclassées afin de les rendre conformes à la présentation de l’utilisation finale de la période considérée.

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Le tableau suivant présente les volumes de ventes de propane aux États-Unis par utilisation finale :	Le tableau suivant présente les volumes de ventes de propane aux États-Unis par utilisation finale :	Le tableau suivant présente les volumes de ventes de propane aux États-Unis par utilisation finale :	Le tableau suivant présente les volumes de ventes de propane aux États-Unis par utilisation finale :	Le tableau suivant présente les volumes de ventes de propane aux États-Unis par utilisation finale :	Le tableau suivant présente les volumes de ventes de propane aux États-Unis par utilisation finale :	Le tableau suivant présente les volumes de ventes de propane aux États-Unis par utilisation finale :	Le tableau suivant présente les volumes de ventes de propane aux États-Unis par utilisation finale :
(en millions de litres)	T4 2019	T3 2019	T2 2019	T1 2019	T4 2018	T3 2018	T2 2018	T1 2018
Résidentielle	264	88	123	375	279	78	39	135
Commerciale	88	63	69	92	92	68	76	106
Ventes en gros	9	7	9	22	20	15	42	155
Total	361	158	201	489	391	161	157	396

1)	Les informations comparatives ont été reclassées afin de les rendre	Les informations comparatives ont été reclassées afin de les rendre	Les informations comparatives ont été reclassées afin de les rendre	Les informations comparatives ont été reclassées afin de les rendre	conformes à	la présentation de l’utilisation finale de la période	la présentation de l’utilisation finale de la période	la présentation de l’utilisation finale de la période	la présentation de l’utilisation finale de la période
	considérée.
Les volumes de ventes de		produits chimiques spécialisés par produit s’établissent comme						suit :
	(en milliers de tm)	T4 2019	T3 2019	T2 2019	T1 2019	T4 2018	T3 2018	T2 2018	T1 2018
	Chlorate de sodium	120	122	120	118	117	121	115	121
	Chloralcali	78	86	88	87	84	88	91	90
	Chlorite	1	2	2	1	1	3	2	2
	Total	199	210	210	206	202	212	208	213

RAPPROCHEMENT DU RÉSULTAT (DE LA PERTE) AVANT IMPÔT SUR LE RÉSULTAT ET DU BAIIA AJUSTÉ

(en millions de dollars) Distribution de propane au Canada Distribution de propane aux États-Unis Pour le trimestre clos le 31 décembre 2019
	Produits	Siège social Total
	chimiques
	spécialisés
Résultat (perte) avant impôt sur le résultat 64,7 54,3	10,8	(26,3) 103,5
Ajouter : Amortissements inclus dans les frais de vente, de distribution et d’administration 19,1 23,4	8,5	0,2 51,2
Amortissement inclus dans le coût des ventes – –	11,0	– 11,0
(Profit) perte à la cession d’actifs et autres éléments (1,4) 0,5	3,5	– 2,6
Charges financières 1,0 1,1	2,3	23,5 27,9
(Profits latents) sur les instruments financiers dérivés (8,1) (3,6) Coûts de transaction, de restructuration et autres coûts 0,3 2,5		(12,4) (25,1)
	(1,0)
		3,9 5,6
	(1,1)
BAIIA ajusté 75,6 78,2	34,0	(11,1) 176,7

(en millions de dollars) Distribution de propane au Canada Distribution de propane aux États-Unis Produits chimiques spécialisés Pour le trimestre clos le 31 décembre 2018
	Siège social Total
Résultat (perte) avant impôt sur le résultat 9,3 19,8 15,9	(92,6) (47,6)
Ajouter : Amortissements inclus dans les frais de vente, de distribution et d’administration 28,2 24,4 0,3	– 52,9
Amortissement inclus dans le coût des ventes – – 15,8	– 15,8
Perte à la cession d’actifs et autres éléments 8,7 8,5 0,2	– 17,4
Charges financières 0,4 1,6 1,1	23,8 26,9
Profit réalisé sur les contrats de change à terme liés au financement de l’acquisition de NGL – – –	(4,5) (4,5)
Pertes latentes sur les instruments financiers dérivés 10,5 12,9 –	61,2 84,6
Coûts de transaction, de restructuration et autres coûts 0,7 4,0 –	2,8 7,5
BAIIA ajusté 57,8 71,2 33,3	(9,3) 153,0

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RAPPROCHEMENT DU RÉSULTAT (DE LA PERTE) AVANT IMPÔT SUR LE RÉSULTAT ET DU BAIIA AJUSTÉ

(en millions de dollars) Distribution de propane au Canada Distribution de propane aux États-Unis Pour l’exercice clos le 31 décembre 2019	(en millions de dollars) Distribution de propane au Canada Distribution de propane aux États-Unis Pour l’exercice clos le 31 décembre 2019	Produits
		chimiques	Siège social	Total
		spécialisés
Résultat (perte) avant impôt sur le résultat	130,2 79,4	47,9	(89,9)	167,6
Ajouter : Amortissements inclus dans les frais de vente, de distribution et d’administration	71,9 105,0	30,4	0,4	207,7
Amortissement inclus dans le coût des ventes	– –	44,9	–	44,9
(Profit) perte à la cession d’actifs et autres éléments	(3,3) 1,3	20,4	–	18,4
Charges financières	4,4 4,4	8,1	97,4	114,3
(Profits latents) pertes latentes sur les instruments financiers dérivés Coûts de transaction, de restructuration et autres coûts	(3,2) 2,6 0,8 16,7		(54,8)	(58,3)
		(2,9)
		3,1	9,3	29,9
BAIIA ajusté	200,8 209,4	151,9	(37,6)	524,5

(en millions de dollars) Distribution de propane au Canada Distribution de propane aux États-Unis Pour l’exercice clos le 31 décembre 2018		Produits
		chimiques	Siège social	Total
		spécialisés
Résultat (perte) avant impôt sur le résultat	45,7 27,7	80,4	(188,1)	(34,3)
Ajouter : Amortissements inclus dans les frais de vente, de distribution et d’administration	86,2 58,1	1,1	0,2	145,6
Amortissement inclus dans le coût des ventes	– –	53,6	–	53,6
(Profit) perte à la cession d’actifs et autres éléments	4,0 (6,4)	0,2	–	(2,2)
Charges financières	2,2 2,5	2,3	83,3	90,3
Contrats de change à terme liés au financement de l’acquisition de NGL			(4,5)	(4,5)

Pertes latentes sur les instruments financiers dérivés	14,1 13,7	–	58,5	86,3
Coûts de transaction, de restructuration et autres coûts	10,3 7,1	–	22,1	39,5
BAIIA ajusté	162,5 102,7	137,6	(28,5)	374,3

FACTEURS DE RISQUE POUR SUPÉRIEUR

Les facteurs de risque et incertitudes qui suivent représentent un sommaire de l’évaluation de Supérieur de ses facteurs de risque importants détaillés à la rubrique « Risques liés à nos activités » de la plus récente notice annuelle de Supérieur, archivée sur le site Web des Autorités canadiennes en valeurs mobilières au www.sedar.com et sur celui de Supérieur, au www.superiorplus.com.www.sedar.comwww.superiorplus.com. Certains des risques les plus importants pour les activités de Supérieur sont décrits dans la notice annuelle, par type de risque : financier, stratégique, opérationnel et juridique.

Les risques généraux auxquels Supérieur est exposée sont les suivants :

Les dividendes en trésorerie versés aux actionnaires dépendent de la performance de Supérieur SEC

Supérieur dépend entièrement des activités et des actifs de Supérieur SEC. La capacité de Supérieur à verser des dividendes à ses actionnaires dépend de la capacité de Supérieur SEC à verser des distributions sur ses parts de société en commandite en circulation ainsi que des activités de Supérieur SEC.

Il n’existe aucune assurance relativement au montant en trésorerie qui sera distribué par Supérieur SEC ou généré par Supérieur SEC et, par conséquent, relativement aux fonds disponibles pour le versement de dividendes aux actionnaires. Le montant des distributions sur les parts de société en commandite dépendra de divers facteurs, notamment, sans s’y limiter, le rendement des activités d’exploitation de Supérieur SEC, l’incidence des acquisitions ou des cessions sur la situation de Supérieur SEC et d’autres facteurs qui peuvent être indépendants de la volonté de Supérieur SEC ou de Supérieur. D’importants investissements de maintien de la part de Supérieur SEC ou une

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diminution du rendement de Supérieur SEC pourraient occasionner une diminution, possiblement importante, des fonds disponibles pour le versement de dividendes aux actionnaires.

La politique en matière de dividendes de Supérieur et la politique en matière de distribution de Supérieur SEC peuvent être modifiées, si nécessaire, au gré du conseil d’administration de Supérieur ou de celui de Superior General Partner Inc., le commandité de Supérieur SEC. La politique en matière de dividendes de Supérieur et la politique en matière de distribution de Supérieur SEC sont également assujetties aux modalités d’ententes contractuelles, notamment des ententes avec des prêteurs de Supérieur et de ses sociétés liées, ainsi qu’à des restrictions aux termes du droit des sociétés.

Actions additionnelles

Dans l’éventualité où le conseil d’administration de Supérieur décide d’émettre des actions ordinaires, des actions privilégiées ou des titres convertibles en actions ordinaires additionnels, les actionnaires actuels pourraient faire face à une importante dilution.

Accès à des capitaux

Les facilités de crédit et les billets américains de premier rang de Supérieur SEC renferment des clauses restrictives aux termes desquelles Supérieur SEC doit réussir certains tests financiers et qui restreignent, entre autres, la capacité de Supérieur SEC d’obtenir du financement additionnel, de céder des actifs ou encore de verser des dividendes ou des distributions dans certaines circonstances. Ces restrictions peuvent empêcher Supérieur SEC d’effectuer des remboursements de capital ou des distributions sur les parts de société en commandite.

La presque totalité des flux de trésorerie disponibles étant allouée aux versements de dividendes par Supérieur SEC, les dépenses d’investissement visant le financement d’occasions de croissance ne peuvent être réalisées que lorsque d’autres sources de financement sont disponibles. Des difficultés à obtenir du financement additionnel pourraient limiter la croissance future des activités de Supérieur SEC et, avec le temps, avoir une incidence défavorable importante sur le montant des flux de trésorerie disponibles pour le versement de dividendes aux actionnaires.

Une diminution ou une indisponibilité des sources de financement externes, notamment les marchés publics et privés, pourraient nuire à la capacité de Supérieur et de Supérieur SEC d’engager les dépenses d’investissement nécessaires au maintien ou à la croissance des activités actuelles ainsi qu’à la capacité d’effectuer des versements en capital ou des remboursements de débentures requis aux termes de ses facilités de crédit à terme.

Taux d’intérêt

Supérieur est exposée à un risque de taux d’intérêt variables lié à des emprunts à taux variables et a recours, de temps à autre, à des instruments dérivés afin de réduire ce risque. Une grande partie des ventes du secteur Distribution de propane et la presque totalité des ventes du secteur Produits chimiques spécialisés dépendent de la conjoncture économique générale. Habituellement, en période de prospérité économique, les taux d’intérêt augmentent au même titre que la demande des clients de Supérieur, ce qui fait augmenter les ventes de Supérieur et lui donne une meilleure flexibilité pour répondre aux besoins en matière de taux d’intérêt. L’inverse est vrai également. Ainsi, il existe une relation entre les niveaux d’activité économique, les taux d’intérêt et la capacité de Supérieur à payer des taux plus ou moins élevés. Toutefois, des taux d’intérêt plus élevés se répercuteront sur les coûts d’emprunt de Supérieur, ce qui aura une incidence défavorable sur Supérieur.

Risque de change

Une partie des flux de trésorerie nets de Supérieur est libellée en dollars américains. En conséquence, les fluctuations du taux de change entre les dollars canadien et américain peuvent avoir une incidence sur la rentabilité. Supérieur tente d’atténuer ce risque en ayant recours à des instruments financiers dérivés.

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Changements apportés aux lois et profil fiscal prévu

Rien ne garantit que les lois fiscales des nombreux territoires dans lesquels Supérieur exerce ses activités ne seront pas modifiées, interprétées ou appliquées d’une façon défavorable pour Supérieur et ses actionnaires. En outre, rien ne garantit que l’ARC (ou une autorité fiscale provinciale), l’Internal Revenue Service des États-Unis (ou une autorité fiscale étatique ou municipale), l’autorité fiscale du Chili ou l’autorité fiscale du Luxembourg (collectivement, les « autorités fiscales ») accepteront la façon dont Supérieur calcule son revenu aux fins de l’impôt ou que ces dernières ne modifieront pas leurs pratiques administratives au détriment de Supérieur ou de ses actionnaires.

Acquisitions et dessaisissements

Supérieur pourrait ne pas être en mesure de trouver ou d’acheter les biens qu’elle cible à des conditions acceptables sur le plan économique. Les conventions d’acquisition de Supérieur comporteront certaines déclarations, garanties et indemnités, sous réserve de certaines limites et de certains seuils applicables, et Supérieur fera preuve de diligence raisonnable avant la réalisation de ces acquisitions. Toutefois, si de telles déclarations et garanties devaient se révéler inexactes ou leur application, limitée, si des responsabilités devaient être découvertes et dépasser ces limites ou ne pas être couvertes par ces déclarations, garanties ou indemnités ou si les vendeurs concernés devaient manquer à leurs obligations ou que certaines responsabilités ne soient pas indiquées dans ces conventions, Supérieur pourrait devoir assumer l’une ou l’autre de ces responsabilités, ce qui pourrait avoir une incidence défavorable sur Supérieur. En outre, il se pourrait que des responsabilités ou des risques ne soient pas découverts dans le cadre de cette diligence raisonnable, ce qui pourrait avoir une incidence défavorable sur Supérieur.

Supérieur doit dans bien des cas acquérir des entreprises complémentaires afin d’exécuter sa stratégie commerciale de manière optimale. Les systèmes de distribution, les technologies, le personnel ou les secteurs d’activité clés des entreprises que Supérieur acquiert pourraient ne pas être intégrés de façon efficace à ses activités, ou ses alliances pourraient s’avérer non fructueuses. De plus, il n’existe aucune certitude qu’une acquisition prévue sera menée à terme, car Supérieur pourrait ne pas être en mesure d’obtenir l’approbation des actionnaires ou les approbations gouvernementales et réglementaires requises aux fins d’une acquisition prévue, ou les approbations gouvernementales ou réglementaires requises pourraient entraîner des délais. Des pénalités pourraient être imposées si une acquisition prévue n’avait pas lieu. Il se pourrait également que Supérieur ne puisse pas procéder de manière fructueuse à certains dessaisissements selon des modalités satisfaisantes, voire jamais. Les dessaisissements pourraient entraîner une réduction du total des produits de Supérieur et de son résultat net supérieure au prix de vente. Les modalités, déclarations, garanties et indemnités associées, le cas échéant, aux dessaisissements sont susceptibles de comporter des risques futurs.

Perturbations dans le réseau de transport

Les trois secteurs opérationnels de Supérieur dépendent du transport ferroviaire pour la livraison de produits dans l’ensemble du Canada et des États-Unis afin de répondre à la demande des clients. En raison du caractère étroitement intégré de l’infrastructure du transport de marchandises en Amérique du Nord, les activités de Supérieur peuvent être compromises lorsque son transporteur ou toute autre voie de transport, notamment les ports et d’autres entreprises ferroviaires qui partagent les voies ferrées avec son transporteur, doivent interrompre le service. Une importante interruption de services pendant une longue période touchant une ou plusieurs de ces entités pourrait nuire à la capacité de Supérieur à répondre à la demande de sa clientèle. Une interruption de services peut survenir, entre autres, en cas de conditions météorologiques difficiles et de catastrophes naturelles (par exemple un froid ou une chaleur extrême), d’inondations, de périodes de sécheresse, d’incendies, d’ouragans et de tremblements de terre, en plus de prendre la forme de conflits de travail et de crises politiques, tels que des protestations et des actes de terrorisme.

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Technologies de l’information et cybersécurité

Supérieur utilise un certain nombre de systèmes de technologies de l’information pour gérer ses activités et l’exploitation de ses installations. Il est essentiel que ces systèmes soient fiables et sûrs. Dans le cas où le fonctionnement de ces systèmes serait interrompu ou cesserait sans qu’il soit possible de le rétablir rapidement, ou dans le cas où ces technologies ne seraient plus prises en charge, cela pourrait nuire à la capacité de Supérieur d’exploiter ses installations et d’exercer ses activités. Supérieur continue de faire des progrès en matière de planification technologique. La Société évalue continuellement son risque lié à la cybersécurité. Pour atténuer ce risque, elle a embauché un prestataire externe de services de cybersécurité, qui met en œuvre des solutions technologiques de premier plan, anime des formations complètes pour les employés et assure la protection des systèmes grâce un logiciel de surveillance.

Bien que les systèmes technologiques employés par Supérieur soient conçus pour être sûrs et que Supérieur ait mis en œuvre divers moyens d’atténuer les cyberrisques, il existe toujours une possibilité qu’un tiers ait accès aux systèmes sans autorisation. Une telle infraction à la sécurité pourrait avoir de nombreuses conséquences graves, notamment l’indisponibilité, l’interruption ou la perte d’une fonction clé des systèmes de contrôle de Supérieur, ou la divulgation sans autorisation, l’altération ou la perte d’informations confidentielles relatives à l’entreprise ou à sa clientèle, ou de renseignements personnels. Supérieur s’efforce de prévenir de telles atteintes à la sécurité en mettant en place diverses mesures de sécurité des technologies de l’information, en séparant ses systèmes de contrôle de ses réseaux d’utilisation générale, en engageant des consultants et des employés qualifiés pour gérer les applications technologiques de Supérieur, en menant périodiquement des audits et en adoptant les politiques et procédures nécessaires.

Jusqu’à maintenant, Supérieur n’a pas connu d’atteinte à la cybersécurité qui aurait eu des conséquences importantes pour ses activités ou son exploitation; rien ne garantit cependant que les mesures que prend la Société pour protéger ses systèmes administratifs et ses systèmes de contrôle opérationnels seront suffisamment efficaces pour empêcher une infraction à la sécurité à l’avenir.

RISQUES POUR LES SECTEURS DE SUPÉRIEUR

Les risques liés aux activités du secteur Distribution de propane sont présentés ci-après.

DISTRIBUTION DE PROPANE AU CANADA ET AUX ÉTATS-UNIS

Concurrence

Le propane est en situation de concurrence avec d’autres sources énergétiques, notamment le mazout, l’électricité et le gaz naturel, dont certaines sont moins coûteuses sur une base énergétique équivalente. Bien que le propane présente habituellement un meilleur rapport qualité-prix que l’électricité, cette dernière demeure une concurrente majeure dans la plupart des régions. Le mazout est également utilisé comme source de chauffage pour les résidences, les commerces et les industries et, sur une base énergétique équivalente, il est généralement moins coûteux; toutefois, l’efficience opérationnelle, les facteurs environnementaux et la qualité de l’air aident à rendre le propane plus concurrentiel par rapport au mazout. En général, à l’exception de certaines applications industrielles et commerciales, le propane n’est pas concurrentiel par rapport au gaz naturel lorsque cette énergie est accessible. D’autres sources énergétiques de rechange, comme le gaz naturel comprimé, le méthanol et l’éthanol, sont disponibles ou pourraient être développées davantage et avoir une incidence sur l’avenir du secteur du propane en général, et sur le secteur de distribution de propane au Canada en particulier. La tendance vers une augmentation des mesures de conservation et les avancées technologiques en matière d’efficacité énergétique pourraient avoir une incidence défavorable sur la demande de propane ainsi que sur les ventes du secteur de distribution de propane au Canada. L’augmentation du coût du propane incite les clients à réduire leur consommation de combustible et à investir dans du matériel à plus haute efficacité énergétique, réduisant ainsi la demande. Le prix du pétrole brut et du gaz naturel a une incidence sur celui du propane.

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La demande de propane destiné au secteur automobile dépend du prix du propane, de l’acceptation des possibilités de conversion au propane par le marché et de la disponibilité des infrastructures. Supérieur Propane a conclu des partenariats stratégiques avec des sociétés spécialisées dans les technologies de conversion après-vente. Ce secteur a été touché par le développement de moteurs plus complexes et efficients sur le plan de la consommation de carburant qui ont fait augmenter le coût de conversion au propane des moteurs et ont réduit les économies par kilomètre parcouru.

Généralement, les grands commerçants offrant un service complet dans l’ensemble du pays et les plus petits commerçants indépendants locaux se livrent concurrence à l’échelle locale sur les marchés de distribution de propane aux États-Unis. La concurrence entre les commerçants s’exerce principalement sur les prix et les services, et les commerçants tentent d’exercer leurs activités à proximité des clients, habituellement dans un rayon de commercialisation de 60 kilomètres d’un dépôt central, afin de réduire au minimum les frais de livraison et de fournir un service rapide.

Variabilité des volumes, conditions météorologiques et demande économique

Les conditions météorologiques, la conjoncture générale et la volatilité du prix du propane ont une incidence sur les volumes de consommation de propane. La température influe sur la demande de propane, principalement pour le chauffage résidentiel et industriel ainsi qu’à des fins agricoles comme le séchage des récoltes.

Des conditions météorologiques difficiles peuvent faire grimper la demande à l’égard du propane, nuire au transport et à la livraison de propane ou restreindre la capacité de Supérieur à obtenir du propane de ses fournisseurs. Ces conditions peuvent également faire augmenter les charges d’exploitation de Supérieur et réduire la demande des clients à l’égard du propane, ce qui pourrait avoir une incidence défavorable sur les résultats de Supérieur. En revanche, les clients ont tendance à être moins sensibles au coût et à leur volume de consommation lorsque les prix sont bas.

Les augmentations soudaines de la demande découlant des conditions météorologiques ou d’autres facteurs peuvent exercer des pressions sur la chaîne d’approvisionnement et compromettre la capacité de Supérieur à obtenir davantage de propane. La capacité des fournisseurs de services de transport (sociétés ferroviaires et sociétés de transport routier) à fournir des ressources lorsque la demande atteint des pointes extrêmes est limitée. Les variations des coûts d’approvisionnement en propane sont habituellement transmises aux clients, mais les décalages (entre l’achat du propane par Supérieur et la vente du propane aux clients) peuvent entraîner des fluctuations tant positives que négatives des marges brutes.

Dans le secteur de la distribution de propane aux États-Unis, la demande pour les utilisations finales de chauffage est prévisible. Toutefois, les conditions météorologiques et la conjoncture générale ont une incidence sur les volumes de carburants raffinés et de propane disponibles sur le marché. Les conditions météorologiques ont une incidence sur la demande immédiate, principalement en ce qui concerne le chauffage, tandis que la demande à plus long terme diminue en raison des conditions économiques, à mesure que les clients privilégient des solutions de conservation de la chaleur et de chauffage d’appoint provenant de sources de rechange, comme l’électricité et, dans une moindre mesure, les granulés de bois et l’énergie solaire.

Demande, offre et établissement des prix

Supérieur propose à ses clients divers programmes d’achat de propane et de mazout à prix fixe. De façon à atténuer les risques de prix découlant de tels services offerts à ses clients, Supérieur s’appuie sur ses stocks physiques, ainsi que sur des contrats à terme de gré à gré sur marchandises conclus avec des tiers, dont les modalités et les volumes s’apparentent à ceux des contrats conclus avec les clients. En période de forte volatilité du prix du propane, les programmes d’achat de propane à prix fixe donnent lieu à un risque de surapprovisionnement ou sousapprovisionnement, la demande de la clientèle pouvant être considérablement supérieure ou inférieure aux quantités disponibles. En outre, si les prix du propane affichent une forte diminution après l’adhésion de clients à un programme d’achat de propane à prix fixe, il existe un risque que ces clients ne respectent pas leurs engagements. Il pourrait être

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impossible de maintenir les marges unitaires aux niveaux actuels si les conditions du marché changent considérablement.

Santé, sécurité et environnement

Les activités de Supérieur sont assujetties aux risques liés à la manutention, au stockage et au transport de propane en grande quantité. Pour limiter les risques, Supérieur a élaboré un programme global de protection de l’environnement, de santé et de sécurité. Le programme prévoit une politique environnementale, un code de pratique, des vérifications internes périodiques, la formation des employés, la présentation de rapports trimestriels et annuels, de même que la prévention des urgences et les interventions en cas d’urgence.

Par l’intermédiaire d’un système de gestion centralisé de la sécurité et de l’environnement, le secteur de distribution de propane aux États-Unis s’assure que des pratiques sécuritaires et la conformité réglementaire font partie intégrante de ses activités. L’entreposage et la livraison de carburants raffinés font courir le risque de déversements qui pourraient avoir une incidence défavorable sur le sol et l’eau des installations d’entreposage et des propriétés des clients.

Supérieur exerce ses activités de distribution de carburants au Canada et aux États-Unis; par conséquent, les modifications des lois, des règlements ou des politiques pourraient avoir une incidence sur ces activités. Cette situation pourrait soit être favorable aux sources d’énergie concurrentielles, soit augmenter les coûts liés à la conformité ou avoir des répercussions défavorables sur les activités du secteur Distribution de propane par rapport à ces sources d’énergie concurrentes. Ces modifications pourraient avoir des répercussions négatives sur les activités du secteur Distribution de propane.

Relations avec les employés et relations du travail

Environ 18 % des employés du secteur Distribution de propane au Canada et 1 % de ceux du secteur Distribution de propane aux États-Unis sont syndiqués. La renégociation des conventions collectives fait partie du cours normal des activités. Aucune interruption de travail n’est prévue, mais il existe toujours un risque associé au processus de négociation qui pourrait avoir une incidence défavorable sur Supérieur.

PRODUITS CHIMIQUES SPÉCIALISÉS

Les risques liés aux activités du secteur Produits chimiques spécialisés sont les suivants :

Concurrence

Le secteur Produits chimiques spécialisés est en concurrence avec des producteurs de chlorate de sodium, de chloralcali et de potassium à l’échelle mondiale. Les principaux facteurs de compétitivité sont le prix, la qualité du produit, le potentiel logistique, la fiabilité de l’approvisionnement, les capacités techniques et le service. Le marché d’utilisation finale pour les produits est étroitement lié à la conjoncture générale et à la compétitivité des clients, des facteurs qui sont indépendants de la volonté du secteur Produits chimiques spécialisés, tout comme les prix du marché de la pâte à papier.

Contrats d’approvisionnement

Le secteur Produits chimiques spécialisés dispose de contrats d’électricité à long terme ou renouvelés automatiquement auprès de producteurs d’électricité dans chacun des territoires où ses usines sont situées. Rien ne garantit que le secteur Produits chimiques spécialisés pourra conclure des ententes d’approvisionnement en électricité à des prix raisonnables et selon des modalités acceptables.

Le chlorure de potassium (« KCl ») est une matière première importante de la production d’hydroxyde de potassium à l’usine de Port Edwards, au Wisconsin. Nutrien Inc. (auparavant, Potash Corporation of Saskatchewan) fournit au secteur Produits chimiques spécialisés la presque totalité de son approvisionnement en KCl. Le secteur Produits chimiques spécialisés a une capacité limitée d’obtenir du KCl d’autres fournisseurs.

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Risque de change

Le secteur Produits chimiques spécialisés est exposé aux fluctuations de la valeur du dollar américain et de l’euro par rapport au dollar canadien. Le secteur Produits chimiques spécialisés gère son exposition aux fluctuations entre les devises étrangères et le dollar canadien en concluant des contrats de couverture, à l’externe, avec des tierces parties et, à l’interne, avec d’autres secteurs de Supérieur.

Santé, sécurité et environnement

Le secteur Produits chimiques spécialisés exerce des activités comprenant la manutention, la production, le transport, le traitement et l’élimination de matières qui sont classées comme dangereuses et régies par des lois, des règlements et des exigences relatifs à l’environnement, à la santé et à la sécurité. Il existe une possibilité que des émissions de substances hautement toxiques et létales, comme le chlore, soient produites par des installations ou du matériel de transport. Des défectuosités de matériel pourraient occasionner des dommages aux usines, causer des décès ou des blessures, ou entraîner des obligations à l’égard de tierces parties. Si, à quelque moment que ce soit, elles devaient juger certaines installations dangereuses, les autorités réglementaires compétentes pourraient en ordonner la fermeture.

Réglementation

Le secteur Produits chimiques spécialisés doit obtenir, pour ses activités dans divers territoires, des approbations réglementaires pour la manutention, la production, le transport et l’élimination de produits chimiques et de déchets connexes. L’incapacité d’obtenir ou de respecter entièrement ces approbations réglementaires pourrait avoir une incidence défavorable importante sur le secteur Produits chimiques spécialisés.

Fabrication et production

Les installations de production du secteur Produits chimiques spécialisés assurent la gestion de processus et d’équipements électriques complexes. Les installations, qui existent depuis de nombreuses années, ont fait l’objet de modernisations et d’améliorations. L’entretien de routine est effectué régulièrement pour s’assurer que l’équipement est utilisé selon les exigences techniques appropriées. Malgré les normes d’exploitation du secteur Produits chimiques spécialisés et le peu de temps d’arrêt qu’il a connu par le passé, la défaillance d’un transformateur ou d’un redresseur électrique réduirait de manière temporaire la production de l’installation touchée. Bien que le secteur ait une couverture d’assurance pour atténuer les pertes importantes attribuables à une panne d’équipement, la réputation du secteur Produits chimiques spécialisés et sa capacité à satisfaire aux exigences des clients pourraient subir les effets défavorables d’une défaillance majeure des équipements électriques.

Relations avec les employés et relations du travail

Environ 25 % des employés du secteur Produits chimiques spécialisés sont syndiqués. La renégociation des conventions collectives fait partie du cours normal des activités. Aucune interruption de travail n’est prévue, mais il existe toujours un risque associé au processus de négociation qui pourrait avoir une incidence défavorable sur Supérieur.

États financiers annuels de 2019

Supérieur Plus Corp.

AI assistant

Superior Plus Corp. — Management Reports 2020

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RAPPORT DE GESTION DE L’EXERCICE ET DU QUATRIÈME TRIMESTRE DE 2019 20 FÉVRIER 2020

Aperçu de Supérieur

Mesures financières non conformes aux PCGR

Déclarations prospectives

APERÇU FINANCIER

Information financière comparable présentée selon les PCGR

ACQUISITIONS DE 2019

Autres acquisitions

États consolidés du résultat net

Comparaison des résultats financiers annuels avec ceux de l’exercice précédent

RÉSULTATS DES SECTEURS OPÉRATIONNELS DE SUPÉRIEUR

DISTRIBUTION DE PROPANE AU CANADA

Marge brute ajustée du secteur Distribution de propane au Canada

Volumes de ventes du secteur Distribution de propane au Canada Volumes par utilisation finale[1 ]

Volumes par région[1]

Frais de vente, de distribution et d’administration

Résultat

Perspectives financières

DISTRIBUTION DE PROPANE AUX ÉTATS-UNIS Résultats d’exploitation résumés du secteur Distribution de propane aux États-Unis :

Marge brute ajustée du secteur Distribution de propane aux États-Unis

Volumes de ventes du secteur Distribution de propane aux États-Unis Volumes par utilisation finale[1 ]

Frais de vente, de distribution et d’administration

Résultat

Perspectives financières

PRODUITS CHIMIQUES SPÉCIALISÉS

Résultats d’exploitation résumés du secteur Produits chimiques spécialisés :

Volumes de ventes par produit

Perspectives financières

SOMMAIRE DES DÉPENSES D’INVESTISSEMENT CONSOLIDÉES

FRAIS D’ADMINISTRATION DU SIÈGE SOCIAL

CHARGES FINANCIÈRES

COÛTS DE TRANSACTION ET AUTRES COÛTS

IMPÔT SUR LE RÉSULTAT

PERSPECTIVES FINANCIÈRES

Distribution de propane au Canada

Distribution de propane aux États-Unis

Produits chimiques spécialisés

SITUATION DE TRÉSORERIE ET SOURCES DE FINANCEMENT

Point sur la gestion de la dette

Emprunts

Fonds de roulement net

Respect des exigences

Régimes de retraite

Obligations contractuelles et autres engagements

CAPITAL DES ACTIONNAIRES

Dividendes déclarés aux actionnaires

SOMMAIRE DES FLUX DE TRÉSORERIE

INSTRUMENTS FINANCIERS – GESTION DU RISQUE

Analyse de sensibilité

CONTRÔLES ET PROCÉDURES DE COMMUNICATION DE L’INFORMATION ET CONTRÔLE INTERNE À L’ÉGARD DE L’INFORMATION FINANCIÈRE

Changements apportés au contrôle interne à l’égard de l’information financière

Efficacité

MÉTHODES ET ESTIMATIONS COMPTABLES CRITIQUES

Récentes prises de position comptables

Modifications de méthodes comptables

Interprétation IFRIC 23 – Incertitude relative aux traitements fiscaux

Nouvelles normes IFRS et normes IFRS révisées publiées, mais non encore entrées en vigueur

IFRS 3, Regroupements d’entreprises

IAS 1, Présentation des états financiers et IAS 8, Méthodes comptables, changements d’estimations comptables et erreurs

MESURES FINANCIÈRES NON CONFORMES AUX PCGR

Flux de trésorerie d’exploitation ajustés et flux de trésorerie d’exploitation ajustés par action

BAIIA ajusté

BAIIA lié aux activités d’exploitation

Marge brute ajustée

BAIIA aux fins de la facilité de crédit, dette de premier rang et ratio de levier

RÉSULTATS DU QUATRIÈME TRIMESTRE

Sommaire des flux de trésorerie d’exploitation ajustés

Information financière comparable présentée selon les PCGR

Information sectorielle

Comparaison des résultats du quatrième trimestre avec ceux du trimestre correspondant de l’exercice précédent

Flux de trésorerie d’exploitation ajustés

RÉSULTATS DES SECTEURS OPÉRATIONNELS DE SUPÉRIEUR

DISTRIBUTION DE PROPANE AU CANADA

Marge brute ajustée du secteur Distribution de propane au Canada

Volumes de ventes du secteur Distribution de propane au Canada Volumes par utilisation finale[1 ]

Volumes par région[1]

Frais de vente, de distribution et d’administration

Superior Plus Corp. Management Reports 2020